台灣金融與經濟情勢研討會保險產業的發展策略保險產業的發展策略

與談人：周國端（宏泰人壽）2008/05/30

建立合理的稅負制度，引導國人作長期穩健的退休規劃

國人退休所得的替代率不足，需要靠長期退休規劃來確保退休後生活無虞 不當的稅負制度造成國人偏好短期高風險性投資 —非退休理財規劃

I. 停徵證券交易所得稅促使國人偏好將資金投入股市，追求短期報酬II.集中於高風險性投資，風險大幅提升，悖離退休規劃概念

建立合理的稅負制度，引導國人作長期穩健的退休規劃I. 稅負制度應提供誘因，導引國人將資金作長期穩健的退休規劃II.保險具長期投資及保證報酬特性，最宜作為退休理財投資標的

鼓勵壽險公司發展附保證變額年金商品，以利退休規劃

壽險的兩大功能：I. 提供經濟生活之保障II.作為退休理財規劃之核心產品

附保證變額年金特性與退休理財需求相符，為退休規劃必備之商品I. 保證遞延期間採複利增值，有效對抗通膨風險II.保證提領機制，可作為退休後穩定的經濟來源

附保證變額年金商品（一）

保證期間

淨保費 = 10,000

年複利 X% 增值

Account Value

身故時取 Account Value

身故時取 Guaranteed Value滿期時取 Account Value

Guaranteed Value =10,000 x (1+X%)^t

批註甲 (GMDB+GMAB)

年複利 X% 增值 (Roll up X% yearly)

保證期間

淨保費 = 10,000

Account Value

Guaranteed Value

滿期給付金額

滿期時取 Account Value身故時取 Guaranteed Value

3 6 9 12

批註甲 (GMDB+GMAB)

鎖利機制 (Ratchet 3 yearly)

附保證變額年金商品（二）

保證提領期間

淨保費

保證遞延期間

………………..

……..

Guaranteed Value

分期保證提領金額 (GMWB) 保證提領期

滿最低保證金額

Guaranteed Value

Account Value

批註乙 (GMDB+GMWB+GMAB)

附保證變額年金商品之風險性質與風險管理說明

傳統壽險商品 附保證給付變額商品

提供保障內容• 身故保險金• 醫療 / 意外保險金• 失能 / 長期看護保險

• Put 選擇權組合；提供受益人於被保險人身故或滿期時選擇執行或不執行 Put 選擇權的權利

主要風險 精算風險 市場風險風險分散所依據的理論

運用“大數法則”規避所可能遭遇的風險 於資本市場進行避險操作

風險管理的具體方法

• 核保 (Underwriting)• 再保 (Reinsurance)

•自行避險計畫 ( 動態避險 )•再保 (*)

(*) 再保險公司接受保險公司的市場風險移轉時，再保險公司仍是以動態避險技術 (Dynamic Hedge) 進行風險規避。

附保證變額年金商品自行避險與再保優劣勢比較

優勢 劣勢

再保

• 保險公司市場風險可全部或部份移轉給再保險公司

• 準備金與風險資本提存可因再保因素免提或大幅降低。

•再保保費過於昂貴。•適格的保險公司較少。•法令對再保後的準備金規範模糊，若不規範清楚，易造成準備金重複提存。

自行避險

• 若避險部位達經濟規模業務量，可節省成本。

• 節省之成本可回饋保戶，降低避險費收取。

• 節省新商品開發時程。

•期初開辦之人員及系統建置成本高。•動態避險專家需長時間培養。•法令仍未允許保險公司自行進行動態避險。 (公會研議中 )•有效動態避險下的準備金及風險資本提存相關規範應配合修改。

Payment

Mode Hontai SR. Ratio Hontai Milliman Ratio

6 261.98 575 -54.44% 230.35 475 -51.50%10 144.8 260 -44.31% 135.78 232 -41.47%15 79.85 130 -38.58% 79.1 131 -39.62%20 47.55 80 -40.56% 48.39 89 -45.62%6 296.65 850 -65.10% 254.19 797 -68.11%

10 222.64 400 -44.34% 206.3 550 -62.49%15 123.93 220 -43.67% 122.79 228 -46.15%20 70.71 145 -51.23% 72.82 140 -47.99%

DeferralPeriod

SR's Assumption 2007/10/31 Milliman's Assumption 2007/11/29

Annual

Single

避險成本比較

附保證變額年金商品之管理辦法建議研議方向

附保證給付變額商品的主要風險係在市場風險 (Market Risk) ，而管理市場風險最有效的方式就是進行動態避險 ( Dynamic Hedge) 。

除準備金提存方法外，應增加風險管理的具體監理措施，以防保險公司落入 Insolvency 的風險。

現行的管理辦法下，再保是較為保險的風險管理方式，但建議開放保險公司自行操作動態避險，作為再保外的另一項風險管理的選擇。

再保及自行避險下的相關準備金及風險資本提存辦法應有對應配套措施，合理反應再保及自行避險的準備金及風險資本的提存方式及金額。

審慎訂定自行避險的管理辦法及內部查核機制。

為使國人及早進行長期退休規劃，建議應修訂相關配套措施

修改稅負制度，鼓勵國人及早從事長期退休規劃提供稅負誘因，促使國人將資金轉入具長期穩定報酬且風險較低之投資標的

修改退休金制度，擴大保險業的參與程度I. 將附保證變額年金商品納入個人帳戶可連結之投資範圍II.開放保險業者為退休金服務之提供者，如帳戶管理人、投資管

理人

資本適足性要求應兼顧保戶權益與產業發展

RBC比率為資本適足性的基本要求，但非控管商品銷售或投資工具的標準

I. RBC 比率反映保險公司的清償能力，非業務管理能力或風險管理能力II.保險業者透過資產配置分散風險， RBC 比率不宜限制業者的風險分

散能力 RBC比率應反映業者長期資本適足性，不宜因短期因素

影響而產生大幅波動。I. RBC 比率為絕對標準？相對標準？II.短期因素若易造成 RBC 比率大幅波動，將不利業者追求長期穩定報

酬，亦增加短期增資壓力III.若 RBC 比率波動過大，保戶難以據此判斷業者的體質

係數制定應配合市場現況與產業環境I.國內外利率環境差異大，導致資產配置方式迥異II.係數制定應考量經濟環境特性，以確實反映業者資本適足性

謝謝聆聽

請多指教