ПРАВОВЫЕ МЕХАНИЗМЫ СТРУКТУРИРОВАНИЯ СДЕЛОК В ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТАХ:

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ “TERM SHEET” И ИНЫХ ДОКУМЕНТОВ В РОССИЙСКОМ КОНТЕКСТЕ

Кирилл Маньшин

25 августа 2010 г.Волгоград

www.vegaslex.ru

Специфика венчурных сделок:

2

ВЕНЧУРНЫЙ ПРОЕКТ

Специфические участники проектов,

система корпоративного управления

Высокие риски проекта

Специфика финансирования – взносы в капитал

и заемное финансирование

В случае успеха -продажа венчурного

бизнеса или IPO

Этапность в осуществлении проекта

(R&D)

Стратегии выхода из проекта для инвестора

Передача и защита объектов

интеллектуальной собственности

www.vegaslex.ru

Венчурные сделки в России:состав юридических документов

3

Term-Sheet

Инвестиционное соглашение

Соглашение акционеров

Лицензионное соглашение

ВЕНЧУРНАЯ СДЕЛКА

www.vegaslex.ru

Высокие риски проекта:

4

Успех проекта зависит от непрогнозируемой успешности результатов исследовательской деятельности

В случае неудачи проекта – большая часть инвестиций может быть утеряна

Наличие нормативно-правового регулирования, регламентирующего защиту прав инвестора посредством возможности выхода из проекта, наличие эффективной и специальной процедуры ликвидации/банкротства

Договорные инструменты, регулирующие защиту прав инвестора посредством выхода из проекта с возможностью компенсации осуществленных инвестиций

www.vegaslex.ru

1Исследовательская работа

2Организация производства разработанной продукции

5

Этапность в осуществлении проекта:

ВЕНЧУРНЫЙ ПРОЕКТ

ДОКУМЕНТЫ ПО СДЕЛКЕ:

► Положения, регулирующие правовые вопросы продолжения/ прекращения проекта при достижении или недостижении результатов Этапа 1

► Критерии/процедуры определения успешности Этапа 1

www.vegaslex.ru 6

Стратегия выхода из проекта для инвестора:

Возможность реализации инвестором опциона «пут» (в случае неудачи проекта, в случае успешности проекта)

Преференции для инвестора при разделе активов компании в случае в случае неудачи проекта и ее ликвидации

www.vegaslex.ru 7

Передача и защита интеллектуальной собственности:

Взнос интеллектуальной собственности в уставный капитал

Предоставление интеллектуальной собственности на основе лицензионного соглашения

Возможность изъятия прав на интеллектуальную собственность

www.vegaslex.ru

Судьба успешного венчурного проекта:

8

ВЫХОД НА IPO СОВМЕСТНАЯ ПРОДАЖА

►Положения, регулирующие совместные обязательства сторон по выходу на IPO

►Положения, регулирующие совместную продажу бизнеса (включая положения tag along/drag along)

www.vegaslex.ru 9

Финансирование венчурного проекта:

Комбинированное финансирование - финансирование посредством вклада в уставный капитал и предоставлением заемных средств

«Этапное» финансирование – сложности в правовом закреплении обязательств инвестора

www.vegaslex.ru 10

Специфика участников проекта и корпоративного управления проекта:

ИНВЕСТОРЫ• бизнес-ангелы• РОСНАНО и т.д.

РАЗРАБОТЧИКИ ИННОВАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ

«УПРАВЛЕНЦЫ» - ПРОФЕССИОНАЛЬ-НЫЕ МЕНЕДЖЕРЫ

ОПЦИОНЫ НА АКЦИИ ИНВЕСТОРАМ И УПРАВЛЕНЦАМ

МОСКВА, ТЕЛ.: +7 (495) 933 08 00

ФАКС: +7 (495) 933 08 02VEGASLEX@VEGASLEX.RU

ВОЛГОГРАД ТЕЛ.: +7 (8442) 26 63 12/13/14/15

ФАКС: +7 (8442) 26 63 16VOLGOGRAD@VEGASLEX.RU

ЮРИДИЧЕСКАЯ ФИРМА VEGAS LEX

КРАСНОДАР ТЕЛ.: +7 (861) 274 74 08

ФАКС: +7 (861) 274 74 09 KRASNODAR@VEGASLEX.RU