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1. MEDICIÓN DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA.Representación de la actividad económica
Circuito económico: esquema de Mercado de factores, de
trabajo, hogares, empresas y Administraciones Públicas.
Valor añadido: parte del valor agregada por el proceso
productivo.
= valor de la producción – coste de consumos intermedios.
= remuneración de asalariados + excedente bruto de
propiedad
* Para evitar la doble contabilización de consumos
intermedios, el PIB considera sólo los bienes y servicios
finales, es decir, la suma de valores añadidos.
V.A. Bruto: incluye el consumo de capital fijo
V.A. Neto: se deduce el excedente dedicado a reponer
capital empleado
* Para pasar cualquier valor de valores brutos a netos se
resta el consumo de capital fijo (amortización)
El PIB, métodos de estimación y agregados derivados.
PIB: valor de todos los bienes y servicios finales producidos en
un territorio en un determinado periodo.
Variable flujo: expresa un valor que se realiza a lo largo del
tiempo // Variable stock: expresa un valor en un momento
determinado El PIB es un variable flujo: no mide el
patrimonio de un país, sino su capacidad productiva (EJ Brasil
tiene alto patrimonio y bajo PIB, Japón tiene bajo patrimonio
pero mayor PIB.
Vías de estimación de PIB
Demanda: Consumo + Formación Bruta de Capital Fijo +
Variación de existencias + (Exportaciones – Importaciones)
Oferta: (Valor Añadido Bruto Ramas agraria y pesquera +
VAB Ramas industriales + VAB Ramas servicios) + (Impuestos
– Subvenciones)
Renta: Remuneración asalariados + Excedente neto de
explotación + Consumo de capital fijo + (Impuestos –
Subvenciones)
Limitaciones y críticas
1. Excluye las variables de fondo. Ej: una explotación
forestal intensiva supone un gran crecimiento del PIB
pero no refleja la pérdida de patrimonio para el futuro.
2. No tiene en cuenta la finalidad de la producción, la
diferente contribución al bienestar agregado de la
sociedad.
3. Sólo evalúa bienes y servicios dirigidos al mercado:
excluye la economía familiar (maternidad, cuidados…),
muy importante desde la perspectiva de género.
4. Incapaz de valorar el sector informal, las actividades
no registradas legalmente
5. Se basa en procedimientos aproximativos de medición que
pueden llegar a un error del 10%
Otros agregados económicos
Producto (o Renta) Nacional Bruto (PNB) = PIB + Rentas
Netas de factores (Rentas cobradas del exterior – pagadas
al exterior)
Tiene en cuenta dónde reside el propietario de los
factores empleados // PIB dónde se desarrolla la actividad
económica. En los países desarrollados el PNB puede ser
mayor que el PIB debido a las inversiones en el exterior.
Renta Nacional Bruta Disponible (RNBD) = PNB +
TransferenciascorrientesnetasTransferenciascobradas−pagadasAhorro Nacional Bruto = RNBD – Consumo final.
Comparaciones en el tiempo y en el espacio.
Tasa de crecimiento interanual: proporción de crecimiento
respecto al año anterior.
TCt = Vt−Vt−1
Vt−1 x 100 (V= valor; t = año)
Tasa de crecimiento promedio simple: media de la TC de
cada año
TCPS = TC1+TC2+…
t (t= nº de años)
Índice simple: variación en relación a un año base
IS = Vt
V0 x 100
En las comparaciones temporales hay que tener en cuenta que
las variables sufren alteraciones en el precio. Variables
nominales: se expresa en precios propios de cada momento //
Variables reales: se descuenta el cambio de los precios
respecto a un año base.
Reducir las variables a una moneda común (suele ser $):
PIB $ = PIBTipodeCambio$
Estimaciones en base a la paridad del poder adquisitivo
(PPA): divisa internacional que trata de expresar
similares capacidad adquisitiva. Corrige la subvaloración
del PIB de los países más pobres y la sobrevaloración de
los países más ricos.
Distribución de la renta
El PIB per cápita no mide la distribución de la renta dentro del
país
Curva de Lorenz: se divide la población en quintiles y se
expresa el porcentaje acumulado de cada uno con una recta.
La distancia entre esa línea con la diagonal (recta de
equidistribución) expresa el nivel de desigualdad.
Coeficiente de Gini (0-1): mide la relación entre la
superficie desde la curva de Lorenz hasta la recta de
equidistribución.
Indicadores de Desarrollo Humano
El IDH incorpora 2 dimensiones básicas:
Recursos: PIB per cápita en PPA
Salud: esperanza de vida al nacer
Educación: tasa de alfabetización y de escolarización.
Medir nuestras vidas: las limitaciones del PIB como indicador
del progreso (Joseph E. STIGLITZ , Amartya SEN, Jean-Paul
FITOUSSI)
Informe de 2008 encargado por Sarkozy con nuevas propuestas para
medir el PIB.
EL PIB MIDE LA PRODUCCIÓN DEL MERCADO, NO EL BIENESTAR. Los
precios del mercado no son indicativos de los beneficios que el
producto supone para la población.
El trabajo de la comisión está divido en 3 partes.
Cuestiones clásicas sobre el PIB
1. Contar con otros indicadores: rentas netas en lugar de
brutas…
2. Mejorar la valoración de los servicios públicos, en
especial salud y educación: midiendo la calidad y no
sólo la producción.
3. Establecer mediciones de lo que supone la actividad en
el hogar en términos de producción
4. Tener en cuenta la distribución de la renta, el consumo
y la riqueza de las familias: utiizar la mediana de los
ingresos en lugar de la media, diferente IPC según
grupos socioeconómicos.
5. Evaluar aquellas actividades que no aparecen en el PIB.
: imputando el trabajo doméstico, las rentas de una
vivienda en propiedad, el tiempo de ocio, transferencias
y servicios públicos en especie.
Calidad de vida
1. Centrarse en el bienestar subjetivo: las dimensiones de
la calidad de vida y los factores objetivos que
determinan estas condiciones.
2. Información desagregada
3. Nuevas encuestas
Desarrollo sostenible y medio ambiente
1. Redefinición del cuadro de mandos (conjunto de
indicadores)
2. Stocks que sostienen el bienestar humano
3. Aspectos económicos de la sostenibilidad
4. Aspectos medioambientales
2. ETAPAS DEL DESARROLLO DE LA ECONOMÍA
MUNDIAL1. Finales 1800 – 1914
Asentamiento del patrón-oro, con unos tipos de cambio
fijos
Vuelta al proteccionismo arancelario
II Revolución Industrial (motor de explosión, electricidad
y petróleo): formación de la gran empresa mediante trust y
cárteles, ventaja tecnológica de EEUU por su abundancia en
recursos y gran mercado
El patrón-oro trajo estabilidad y confianza en los
mercados, lo que supuso un mayor flujo de comercio. EEUU
toma el relevo a Gran Bretaña como líder comercial, Europa
acapara el 60% del comercio mundial (en su mayoría
intraeuropeo)
Con la Guerra se suspende el patrón-oro, causando
inestabilidad, inflación, alteración comercial y,
finalmente, el cierre de las fronteras.
2. 1914 – 1950
Los ’20 son años de expansión económica aunque se
intensifican las políticas proteccionistas y las tensiones
inflacionistas.
Hacia finales de ’20 se vuelve a un patrón-oro modificado,
el patrón cambios oro, que fue un fracaso por varios
factores: las reparaciones de guerra del Tratado de
Versalles, las paridades forzadas de algunas monedas y la
creciente rigidez de los mercados con el auge del
intervencionismo estatal se alteraron los principios
previos de cooperación económica y supuso en endeudamiento
de muchos países.
El crack del 29 comienza los años de la Gran Depresión: el
liderazgo económico y monetario de EEUU hizo que la crisis
se transmitiera inmediatamente a todos los países que
dependían del flujo de capitales norteamericanos. El
comercio se contrajo en un 70%, hasta 1950 no se recuperan
los niveles de 1929
En los años 30 se acentúan el proteccionismo arancelario y
el control del comercio exterior, retroceso del
liberalismo económico y avance del bilateralismo y los
bloques comerciales.
3. 1950 – 1973
En 1944 se implanta el sistema Bretton-Woods: tipos de
cambio fijos patrón-dólar con supervisión del FMI.
Hegemonía de EEUU: el dólar es la moneda de reserva, el
Plan Marshall… Comienzan los acuerdos GATT: desaparición
de los controles al comercio gran aumento de los flujos
comerciales y financieros.
Creación de regiones de libre comercio, destacando la CEE.
Difusión e incorporación a la producción de los progresos
técnicos que aumentaron la productividad en los países más
avanzados.
Al final de esta etapa la estructura comercial había
cambiado: el crecimiento se concentró en Europa occidental
y Japón. Las manufacturas sustituyen a los productos
primarios, los bienes de consumo a los de capital. En
consecuencia, las empresas buscan el gigantismo para
aprovechar las economías de escala, cartelización de
ciertos mercados dominados por capital norteamericano,
europeo y japonés.
Inoperancia de Bretton-Woods, el déficit fiscal de EEUU
supuso el fin de la convertibilidad en 1971, pasando a
tipos de cambio flotantes.
4. 1973 – ACTUALIDAD
Crisis por la subida del precio del petróleo: se produjo
estaflación (inflación + paro), una crisis de la demanda
que en muchos países industrializados se agravó por
políticas poco adecuadas (políticas proteccionistas no
arancelarias)
Comienzan las dudas sobre los límites del crecimiento: el
agotamiento de los recursos, deterioro ambiental…
Crecimiento desigual: concentrado en Europa, Norteamérica,
Japón y China. Estancamiento de África y América del Sur
La recuperación económica a finales del S.XX supuso el
predominio de los mercados financieros, con gran
volatilidad debido al desmantelamiento del control de
capitales y la interconexión electrónica
Revolución tecnológica que ha impulsado esta
liberalización y mundialización: concentración del poder
económico (privatización, fusiones…), cooperación regional
(NAFTA, Mercosur…), desviación de los flujos de comercio y
capital (deslocalización)
3. RADIOGRAFÍA DE LA ECONOMÍA MUNDIALSegún datos del Banco Mundial, el 74% del PIB mundial
corresponde sólo al 16% de la población; el Programa de Naciones
Unidas elabora el IDH mundial y sólo un 25% de población goza de
un IDH alto.
Paridad del poder adquisitivo (PPA): Los tipos de cambio
crean distorsiones por lo que se toma una unidad de medida
común. El Índice de precios internacionales corresponde a una
cesta común de consumo, reflejando la capacidad adquisitiva
de cada país.
Población
Densidad de población: + Asia y Unión Europea, – Oceanía,
resto de Europa. No se ve relación con el nivel de
desarrollo
Crecimiento demográfico: + África, – Europa. Sí tiene
relación con el nivel de desarrollo.
Población urbanizada: + Europa, América del Norte – Asia
Central, África Oriental. Excepción de América del Sur:
subdesarrollo y alta tasa de urbanización.
Distribución del producto
El 74% del PIB mundial se reparte entre América del Norte, Unión
Europea y Asia Oriental. También controlan el 87% de la
inversión directa extranjera, por lo que dominan los procesos de
inversión internacional. También gran parte del esfuerzo I+D,
indicando grandes desigualdades en el ámbito tecnológico.
Logros sociales
Esperanza de vida, tasa de mortalidad infantil, tasa de
fecundidad: +África subsahariana – UE. Relación directa
con el nivel de desarrollo, reflejan las condiciones de
vida y sanitarias
Tasa de matriculación la en enseñanza secundaria. Refleja
el nivel de formación de recursos humanos
Ordenadores por habitante. Refleja la brecha digital
existente, con los diferentes niveles de oportunidad que
supone.
Pobreza extrema: el BM establece menos de $1 en PPA
diario. Se concentra en África Subsahariana y Asia
Meridional. También en Asia Oriental aunque China hace que
suba el nivel.
4. CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CAMBIO
ESTRUCTURALModelo Harrod-Domar
El crecimiento económico parte de tres supuestos:
Tasa de ahorro, un porcentaje de los ingresos, esta tasa
aumenta según aumentan los ingresos. S= sY
Relación proporcional entre capital y producto: a mayor
capital, mayor output se obtiene. K= vY
La inversión se dirige a aumentar capital, o reponer
capital amortizado. I= K + K (= tasa de depreciación).
Crecimiento en equilibrio = YY = sv -
Criticas: el equilibrio es una condición muy poco probable
ya que los componentes son parámetros, factores
exógenamente determinados, y es difícil que coincidan.
Modelo neoclásico
Output es el resultado de combinar inputs (capital y
trabajo) Un mismo output puede obtenerse con diferentes
combinaciones de factores, conforme a la tecnología
disponible y los precios del mercado
Existen rendimientos de escala constantes (con el doble de
inputs, se obtiene el doble de outputs) y rendimientos
marginales decrecientes (si aumenta un factor sin aumentar
el otro, se incrementa el producto pero en cantidades cada
vez menores)
En el modelo de Solow, se supone que la economía llegará a
un estado estacionario. Al introducir la variable del
progreso técnico se eliminan estas limitaciones
(WTF???!!!!!!!!!!!!!! Aquí empieza a hablar de logaritmos
neperianos asi que pasandouuuu
Modelos de crecimiento endógeno
Teorías que consideran el progreso técnico como simple
consecuencia del proceso de producción (learning by doing)
Teorías que añaden otro input, el capital humano
(habilidades, destrezas y conocimientos)
Teorías que incluyen el esfuerzo innovador: la innovación
da ventaja monopolística a crear nuevos productos
Crecimiento y cambio estructural
Las modificaciones en la estructura socioeconómica (cambios
estructurales) son a la vez fruto y determinante del crecimiento
Perspectiva de la oferta . Según el sector productivo se
observa que las economías pasan por tres etapas:
subdesarrollo, industrialización y terciarización. La
demanda de un sector depende de: los precios relativos
(+productividad – precio + producción) y de la renta ( -
renta + sector primario , + renta + bienes industriales y
servicios
Perspectiva de la demanda. + Renta – consumo privado (la
proporción es menor, en los países pobres casi todo el
ingreso se dedica a consumo básico) + Renta + Gasto
Público. + Tasa de crecimiento + Ahorro (destacan los
países de renta intermedia por su gran tasa de crecimiento
y sus perspectivas económicas)
Cambio estructural como factor determinante del
crecimiento. El aumento de la productividad se refleja en
mayor medida en la industria. En el sector servicios
(predominantes en las economías mas desarrolladas) las
ganancias en productividad son menores.
Innovación y crecimiento
Hay innovación de producto e innovación de proceso.
Según las teorías tradicionales la innovación es
espontánea, sin costes (learning by doing) // Teorías
endógenas que consideran que es fruto del esfuerzo
deliberado y costoso, con el objetivo de obtener ventaja
competitiva.
Brecha tecnológica. Líderes: Finlandia, EEUU, Suecia,
Japón. Líderes potenciales: Italia, España, Argentina.
Adoptantes dinámicos: Brasil, China, India. Marginales:
Nicaragua, Mozambique.
Los países en desarrollo presentan dificultades para
generar innovación, y también para absorber ya que
requiere recursos humanos formados, aparato productivo
acorde, estabilidad macroeconómica que fomente la
inversión, etc.
Convergencia económica
Para que haya convergencia económica: los países menos
desarrollados deben tener una tasa de crecimiento del PIB
mayor que los países ricos, se debe reducir la dispersión
entre el nivel de renta del líder regional.
No ha habido convergencia a nivel mundial. Dentro de la
OCDE sí han crecido más los que partían con menos
desarrollo
Según la teoría de Solow las economías convergen en su
nivel de equilibrio o estacionario.
BRIC (Brasil, China, Federación Rusa, India y Sudáfrica)
Similaridades: una gran población, un enorme territorio,
una gigantesca cantidad de recursos naturales y las
enormes cifras que han presentado de crecimiento de su
PIB y de participación en el comercio mundial en los
últimos años
Brasil: ingreso mediano-alto pero gran desigualdad.
La participación en el PIB de la población peor remunerada
apenas ha variado (1%), aunque el 10% mejor remunerado sí
ha disminuido ligeramente sus ingresos (redistribución).
La pobreza extrema ha pasado del 3 al 2%.
La tasa de alfabetización y el gasto público en educación
han aumentado.
Menor tasa de crecimiento de la población debido a una
menor tasa de natalidad. Aumento de la esperanza de vida
hasta los 73 años. El gasto público en sanidad ha subido
aunque insuficientemente, hay amplias capas de la
población que no tienen acceso a instalaciones sanitarias.
China: ingreso mediano-alto, gran desigualdad
Los peor y mejor remunerados siguen con casi las mismas
tasas (1,7 y 30%)
La pobreza extrema ha pasado del 15,8 al 6,3% de la
población
La tasa de alfabetización es casi completa y la
inscripción en educación primaria, secundaria y terciaria
ha aumentado significativamente.
Baja tasa de crecimiento de la población (0,1 hijos por
mujer)
Esperanza de vida de 75 años. Gasto público en sanidad ha
aumentado aunque menos que en Brasil, la población sin
acceso a sanidad (34,7) es mayor que Brasil
Rusia: ingreso alto aunque no pertenece a la OCDE
Participación del 10% peor remunerado de 2,6% y mejor
remunerado 31% (ha aumentado en los últimos años) No hay
pobreza extrema
Tasa de alfabetización roza el 100% y alta tasa de
inscripción en el nivel terciario de educación.
La tasa de crecimiento de la población ha pasado de
valores negativos a 0,2%
Esperanza de vida de 70 años. Ha disminuido el acceso a
instalaciones sanitarias, falta de inversión en sanidad.
India: ingreso medio-bajo
Participación del 10% peor remunerado de 3,7 y mejor
remunerado 28,8%
Pobreza extrema 24,7% de la población
Aumento del gasto público en educación. La inscripción en
educación terciaria a aumentado sustancialmente hasta un
24%
Bajada del crecimiento de la población, menor tasa de
fertilidad (2,5 por mujer)
Esperanza de vida 66 años. Ligera mejora de las
instalaciones sanitarias, acceso de sólo el 36% de la
población
5. DEMOGRAFÍA Y MOVIMIENTOS MIGRATORIOS.Durante el S.XX se produjo un crecimiento exponencial, éste vino
acompañado de un gran crecimiento de la actividad económica y de
la renta mundial.
Teoría unificada del crecimiento
3 grandes fases o regímenes en la historia:
1º Régimen maltusiano: el incremento de la población
corresponde al incremento del producto, la renta sólo
alcanza un nivel de subsistencia. Temor de que la población
sobrepase la producción. Hacia finales del S. XVIII se hace
evidente la inoperancia de esta teoría, que no tiene en
cuenta el progreso técnico.
2º Régimen postmaltusiano: el avance tecnológico produce
rendimientos crecientes de escala, por lo que el
crecimiento sigue siendo positivo
3º Régimen de crecimiento moderno: las sociedades con mayor
renta per cápita son las que tienen menor crecimiento de la
población. Importancia del capital humano, mayor inversión
en cada persona.
La transición demográfica y sus componentes
El modelo de cambio demográfico se desarrolló en Europa y EEUU
en los siglos XIX y XX
1ª etapa: + Natalidad +Mortalidad Crecimiento nulo
2ª etapa: = Natalidad – Mortalidad + Esperanza de vida
Crecimiento intenso
3ª etapa: – Natalidad = Mortalidad
4ª etapa: – Natalidad – Mortalidad crecimiento lento
Transición de la mortalidad: Hacia finales del S. XIX cae
la mortalidad por el control de las enfermedades
infecciones (mejoras sanidad, higiene, alimentos…) En el
S. XXI mayor mortalidad en los países desarrollados que en
los subdesarrollados por el envejecimiento de la
población. Países con diferente renta per cápita pueden
tener misma esperanza de vida: a partir de cierto umbral
de bienestar la riqueza no tiene efectos sobre la
supervivencia. En los países desarrollados aumenta la
incidencia de enfermedades no infecciosas
(cardiovasculares, cáncer)
Transición de la fecundidad:
Cambio en las pautas de comportamiento: en los países
desarrollados cae la fecundación desde S. XIX (excepto
baby boom ’50 y ’60), hoy ningún país supera el nivel de
reemplazo, se suple con inmigración. En los países en
desarrollo comienza en los 70, más acelerado porque partía
de tasas más altas y por medios contraceptivos que en
ocasiones han sido impuestos a la población.
Teoría microeconómica de la fecundidad de Becker: a mayor
renta, mayor coste de tener hijos, causas: coste de
oportunidad tras la incorporación de la mujer al trabajo,
un mercado laboral más exigente, requiere cualificación,
aumenta la inversión en capital humano.
Población mundial S. XXI
Población: 6 países concentran el 50% de la población
(China e India)
Renta: 18% de la población tiene el 60% de la renta
Edad: en los países en desarrollo la pirámide de población
muestra una población joven (improductiva) y alto
crecimiento, tasa de dependencia (porcentaje de población
dependiente sobre el total de la población en edad de
trabajar) de 54%. En los países desarrollados crecimiento
estacionario y envejecimiento de la población, tasa
dependencia 48%
Capital humano
Complemento indispensable del progreso técnico, la mejora de
productividad servirá para sustentar una población cada vez más
envejecida. En los países en desarrollo impulsa la transición
demográfica y económica al permitir la absorción y creación de
tecnología. Los países desarrollados muestran una proporción de
trabajos cualificados mayor que la oferta potencial de personas
con la cualificación necesaria, déficit en inversión educativa.
Indicadores:
Tasa alfabetización: 84% mundial, grandes diferencias
regionales
Tasa matriculación en educación primaria: el objetivo es
alcanzar la universalidad
Tasa matriculación en educación secundaria: mucho menor en
regiones subdesarrolladas
Tasa matriculación en educación terciaria: ha aumentado
significativamente en algunos países subdesarrollados pero
sigue habiendo grandes diferencias.
Teorías de la migración
Según la teoría Neoclásica: ocurre por la diferencia de
oferta y demanda de trabajo, los flujos migratorios nivelan
los factores de producción. En las ultimas décadas se han
desarrollado nuevos modelos que cuestionan esta teoría. En
síntesis:
Factores de empuje (push):
Desigualdad internacional
Desigualdad dentro del país emisor
Inadecuado funcionamiento de los mercados financieros y
de seguros del país emisor
Diferencial entre el incremento demográfico y la
capacidad de generar empleo del país emisor
Desestructuración económica y social y falta de
expectativas
Factores de atracción (pull):
Oportunidades de trabajo en los mercados del norte
Creciente homogeneidad de gustos y valores a escala
internacional
Proximidad cultural entre país emisor y receptor
Redes sociales y familiares en el país de destino
Reducción de los costes de transporte
Impacto en los mercados laborales
Países desarrollados: mayor inmigración en los extremos (puestos
de alta o muy baja cualificación). Problema: según la teoría
neoclásica la inmigración “equilibra” el mercado de trabajo,
bajando los salarios y aumentando de desempleo. No tiene
respaldo empírico ya que un gran incremento de la inmigración
apenas disminuye el nivel de salarios, además suponen sectores
vulnerables con mayor desempleo y menor sueldo
En los países en desarrollo, la fuga de cerebros (emigración de
trabajo cualificado) supone la pérdida de la inversión pública e
ingresos tributarios. Por otro lado, eleva los incentivos para
la educación, favorece la transferencia tecnológica y la
inversión y, sobre todo, aporta remesas que equilibran la
balanza de pagos (son el 2º gran flujo de capital)
6. PROBLEMAS AMBIENTALES INTERNACIONALESEl enorme crecimiento económico de los últimos siglos ha tenido
efectos sobre el entorno natural y ambiental del planeta, de
dónde proceden la mayoría de recursos necesarios para la misma
actividad económica. La actividad económica produce efectos
nocivos al cambiar los equilibrios físicos y biológicos que
hacen sustentarse al planeta. La gestión de algunos de esos
problemas requiere la superación de las fronteras estatales,
cooperación internacional.
Recursos naturales y ambientales
La economía entiende estos recursos naturales como bienes de
capital, como tal, su valor corresponde al valor que de ellos se
obtenga. Pero presenta unas características especiales como la
dificultad de establecer su propiedad y control. Depende de cada
sistema económico el asignar los recursos disponibles con el
máximo bienestar social posible.
Características de los recursos naturales y ambientales
Muchos son bienes públicos: son bienes no rivales y no
excluibles. El consumo de un agente no impide a otro su
disfrute; y no se puede excluir el acceso a este bien. El
consumidor es un usuario gratuito por lo que la demanda
puede resultar excesiva. Los potenciales oferentes no
tienen incentivos para producirlo. El mercado no ofrece
una solución óptima, por lo que hace falta acción social
para su gestión, conocer la oferta social óptima.
Existencia de externalidades. Son los efectos indirectos
positivos o negativos, de la actividad económica sobre el
bienestar de terceros y que no se reflejan en el precio de
mercado. Solución: internalización de la externalidad:
regulación publica que limite el volumen producido al
óptimo social, establecer derechos de propiedad creando un
mercado de cuotas de uso
La tragedia de los comunes. La no restricción en el uso de
ciertos recursos provocaba un excesivo consumo que
contribuía a su agotamiento (pesca)
Recursos naturales no renovables
Su formación requiere millones de años por lo que se considera
un stock fijo. Reservas son las dotaciones cuya extracción es
viable // Los recursos incluyen todo
Regla de Hotelling: el precio neto del producto debe
crecer indefinidamente y en proporción con el tipo de
interés. Tener en cuenta que la producción lleva consigo
la pérdida del propio activo. Se añadiría al precio de
mercado ese progresivo agotamiento (renta de agotamiento)
- recurso +precio
Los países suministradores de estos recursos (salvo Canadá y
Australia) son países en desarrollo donde se dan estas
condiciones: la escena tecnológica requerida, facilidades de
mano de obra, escasa regulación medioambiental, falta de control
público de la riqueza material
Recursos energéticos en el mundo
El modelo energético actual depende en un 80% de fuentes fósiles
(carbón, gas y petróleo)
Relación entre consumo de energía y nivel de desarrollo: Los
países desarrollados tienen un consumo mucho mayor que la media
mundial pero hay mayor eficiencia energética (consumo
energético/PIB); los países en desarrollo tienen un consumo
menos aunque depende de la riqueza energética del país.
Rasgos que caracterizan la estructura y comportamiento del
mercado:
El horizonte para que se acabe el petróleo se establece en
43 años. Con la crisis el consumo ha crecido menos
Aumenta progresivamente el volumen de reservas en manos de
la OPEP 77%
En los países desarrollados el sector que más crece en
demanda de energía es el transporte
El desarrollo de energías renovables orientado a la
electricidad ya que presenta una mayor elasticidad
demanda-renta. No está siendo capaz de reducir la
dependencia en los transportes.
Gran tensión internacional por la existencia de espacios
estratégicos que concentran monopolios naturales de
extracción y falta de sustitutivos energéticos o su escaso
consumo.
Recursos naturales renovables: recursos biológicos
Mientras su explotación se ajuste al ritmo de crecimiento no
tienen que presentar agotamiento
Tres modalidades:
- Recursos ambientales del cielo: agua aire
- Recursos biológicos: bosques, pesquería
- Recursos ambientales de aporte: viento luz solar y mareas
Gestión de este tipo de recursos
Los productores pierden la renta de agotamiento. Se consigue un
modelo de aprovechamiento sostenible del recursos explotando a
un ritmo que se ajuste a su crecimiento y manteniendo un stock
constante disponible del recurso. Para esto se consideran los
tipos de interés, el tiempo de crecimiento y el precio
Bosques
Ocupan el 31% de la superficie del planeta pero su distribución
es desigual (América del Sur y Europa). Algunos servicios no son
objeto de transacción comercial pero producen externalidades
positivas sin precio de mercado. Por otro lado, su explotación
para la obtención de leña o papel sí produce beneficios
económicos. Por esto, las tasas de extracción son mayores a las
de crecimiento con la consecuente pérdida de superficie
forestal.
Su gestión en los países desarrollados pasa por políticas
activas de repoblación forestal aunque hay que tener en cuenta
que son bosques primigenios.
Conferencia de Rio 92: reconocimiento internacional de los
servicios no mercantiles que prestan los bosques, proyecto
para un nuevo marco institucional para su preservación.
Pesquerías
Hasta los años 70 no existía regulación internacional, por lo
que era de libre acceso. Las innovaciones (buques refrigerados,
detección de bancos…) han creado la necesidad de regulación para
proteger de la sobre-explotación.
La ONU establece 200 millas de soberanía exclusiva para el país
costero para el país para controlar mejor los recursos, acuerdo
sobre el tráfico de peces transzonales
Gran crecimiento de la flota pesquera que ejerce presión
excesiva sobre los recursos del mar (China)
Crecimiento de la acuicultura, aunque este sector también
produce contaminación residual y orgánica (China)
Recursos renovables: recursos ambientales
Son ambientales aquellos recursos que dependen de un ciclo bio-
quimico o fisio-quimico y que conforman el entorno ambiental del
planeta.
El agua
La demanda de agua siempre ha ido en aumento: +población,
procesos de urbanización y desarrollo de la industria,
agricultura de regadío que concentra el 70% mundial del
agua
Desigual distribución geográfica del agua; los países
pobres tienen grandes dificultades de acceso a este
recurso
Deficiente o ausente servicio de saneamiento del agua: lo
que produce numerosas enfermedades en países pobres
La atmósfera
La causa del cambio climático es el libre acceso a bienes
públicos como la atmosfera y el consiguiente coste nulo de su
uso privado que ha provocado su evidente deterioro.
Los procesos de industrialización y urbanización reducen los
bosques e incrementan la combustión de energías fósiles, lo que
provoca una reducción de oxigeno y un incremento considerable
del volumen de gases emitidos denominados de invernadero por su
capacidad para retener la radiación solar. Se trata del dióxido
de carbono, el metano, el óxido nitroso y otros de menor
importancia.
La regulación del uso de la atmósfera ha venido de la mano de la
ONU y ha culminado en el Protocolo de Kioto 2005, comprometiendo
a 39 países desarrollados a reducir sus emisiones en un mínimo
del 5% de lo alcanzado en 1990. Carácter vinculante para todos
los miembros
Para asegurar los resultados y flexibilizar el camino, el
protocolo permite:
- La transferencia de unidades de reducción de emisiones
- La financiación del desarrollo sostenible
- El comercio de derechos de emisión
Posibles consecuencias a largo plazo: fundición de los casquetes
polares, incremento del nivel del mar, modificación de líneas
costeras poniendo en peligro islas, alteraciones del clima con
cambios en la agricultura y en los equilibrios ecológicos
básicos. Los efectos más graves de este proceso los vivirán los
países subdesarrollados
Biodiversidad
Es la riqueza de especies distintas animales y vegetales, que
han ido formando y desarrollando los ecosistemas naturales.
Los países en desarrollo menos castigados por la
industrialización y urbanización son los que más biodiversidad
tienen. La estrategia para mantener la biodiversidad está en
establecer zonas protegidas y conocer la mayor riqueza natural
que supone la biodiversidad
Por otro lado, en términos económicos y dado que los países
desarrollados dependen de los otros para tener numerosos
productos, deben pagarse bien para incentivar una explotación
eficiente, con la transferencia de tecnología también.
La estrategia de desarrollo sostenible
Conferencia de Rio 1992, objetivos:
- La extracción de recursos no renovables debe ir acompañada
de una sustitución progresiva por recursos renovables y su
ritmo de extracción no debe superar nunca el ritmo de
crecimiento de las renovables
- La extracción de recursos renovables tiene que estar
adaptada a la reproducción natural de este recurso para
que este no se convierta en agotable
- El uso de recursos naturales de ciclo tiene que ajustarse
a sus capacidades de asimilación.
7. BALANZA DE PAGOS, EQUILIBRIO EXTERNO Y
TIPO DE CAMBIOLa balanza de pagos: estructura e interpretación
La balanza de pagos es el documento contable homologado
internacionalmente y que presenta un registro sistemático de las
transacciones económicas ocurridas durante un tiempo determinado
entre los residentes de un país y los del resto del mundo.
Documento contable: se registran ingresos y pagos frente
al exterior. Toda transacción queda registrada en ambas
columnas, por lo que el resultado siempre es 0 es
equilibrada
Registro sistemático: se distinguen diversas cuentas o
sub-balanzas y partidas de acuerdo con la naturaleza de
las transacciones.
Transacciones económicas: entre un residente y un no
residente. Incluyen ámbito real (compra/venta de bienes y
servicios) y ámbito financiero
(inversiones/préstamos/títulos). Se distinguen operaciones
mercantiles (con contrapartida) y transferencias (sin
contrapartida)
Residentes: persona jurídica instalada o personas físicas
que ejerzan por lo menos 6 meses en España.
Para un periodo de tiempo: las operaciones son variables
de flujo
Cuenta corriente
1. Balanza comercial: Compra venta de bienes
2. Balanza de servicios
3. Balanza de rentas: retribución de factores de trabajo o
capital
4. Transferencias corrientes: transacciones sin contrapartida
Cuenta de capital
1. Transferencias de capital: de activos fijos o
patrimoniales
2. Activos no financieros y no producidos: compra venta de
suelo, recursos del subsuelo, derechos de autor, marcas…
Cuenta financiera
se distinguen por un lado:
1. Variación de pasivos netos: entrada de capital extranjero
(inversión, préstamos, títulos nacionales…)
2. Variación de activos netos: inversión en el exterior,
adquisición
Por otro, 4 sub-balanzas:
1. Inversión directa: 10% o más cal capital social de una
empresa
2. Inversión en cartera: títulos cotizables en los mercados,
en una empresa menos del 10%
3. Otras formas de inversión: el resto de figuras que
comportan movimiento de capital.
4. Variación de activos de reserva: activos líquidos de
reconocimiento internacional como el oro monetario, los
derechos especiales de giro, la posición de reserva en el
FMI…
Interpretación de la balanza de pagos
Que la balanza de pagos esté equilibrada de forma agregada no
significa que todas las partes lo estén. Para interpretan las
relaciones de un país con el exterior se toman determinadas
partes de la balanza y se interpreta su saldo, las más
frecuentes son:
1. Saldo comercial (exportaciones – importaciones): se va
hasta qué punto las exportaciones financian las
necesidades importadoras.
2. Saldos de bienes y servicios: para ver la especialización
en los servicios de una economía.
3. Saldo cuenta corriente (ingresos – pagos): expresa la
Renta Bruta Disponible menos el gasto del país (consumo e
inversión), si es negativo se está endeudando.
4. Saldo de activos líquidos: variación de las reservas. Sólo
se incluye en la parte de activo, por lo que si es
negativo se están aumentando las reservas y vcvs.
Determinación del tipo de cambio
Es el precio de una moneda en términos de otra.
Mercado de divisas
Conjunto de personas, instituciones y medios dedicados al
intercambio de monedas. Es uno de los mercados más activos y
funciona 24h
1. Factores reales: necesidad de divisas derivadas del
comercio exterior y de la inversión extranjera directa.
2. Factores financieros: inversiones para obtener beneficios
a través de los tipos de cambio.
El punto de equilibrio en un mercado de divisas se adquiere
cuando a un tipo de cambio determinado, la cantidad ofertada y
demandada coinciden
Curvas de oferta y demanda de divisas:
El tipo de cambio nominal y los tipos de interés
Arguelles
El tipo de cambio real y la competitividad exterior de una
economía
Tipo de cambio real cuando se consideran el precio de la moneda
en el mercado. Afecta a la capacidad exportadora del país y a la
posibilidad de importar bienes de sus residentes
Tipo de cambio efectivo real: es una media ponderada de los
distintos tipos de cambio reales con los demás países.
Hay que destacar que la competitividad de los productos no
depende únicamente del precio sino de otros factores como la
calidad, el nivel técnico, la marca, etc.
Políticas de tipos de cambio
Sistemas cambiarios
1. Fijo: compromiso de las autoridades de mantener el valor
de su moneda ligado a una divisa. Puede ser unilateral,
bilateral o multilateral según quién adquiera el
compromiso. Se requieren mecanismos de financiación para
mantener la paridad adquisitiva
2. Flotantes: lo determina el mercado a través de la oferta y
demanda, no hay compromiso de las autoridades monetarias.
No existe un régimen cambiario considerado óptimo para todas las
circunstancias, por lo que los países optan a uno u otro
dependiendo de las circunstancias.
Tipo de cambio y políticas económicas
- Tipo de cambio fijo limita la capacidad de la política
monetaria de influir en la economía interna, pero aumenta
la capacidad de la política fiscal
- Tipo de cambio flotante se aumenta la capacidad de la
política monetaria para influir en la económica del país y
se disminuye la fiscal
Equilibrio externo y opciones de política económica
Toda economía está obligada a mantener cierto equilibrio en su
cuenta corriente ya que no puede crecer indefinidamente mediante
el endeudamiento exterior
A largo plazo, la solución es disponer de un aparato productivo
competitivo, con precios competentes
A corto plazo, para corregir el desequilibrio hay dos opciones:
- Políticas de desviación de gasto: pretenden incrementar
las exportaciones y reducir las importaciones mediante el
tipo de cambio, depreciando la moneda, aunque puede causar
inflación.
- Políticas para contener el gasto: reducir el consumo a
través de una política fiscal contractiva que reduzca los
gastos del Estado
8. LA INVERSIÓN EXTRANJERA Y LAS EMPRESAS
MULTINACIONALESLa creciente internacionalización de los capitales constituye
uno de los rasgos más sobresalientes de la economía mundial en
las últimas décadas. Se incrementa el volumen de inversión
extranjera y las empresas multinacionales
El stock de capital extranjero ha aumentado desde 1880 hasta
2012 por 12, el comercio por 4 y el PIB por menos de 3.
La actitud de los gobiernos ha sido la de estimular los procesos
de internacionalización, facilitando tanto la entrada como la
salida de capital. Sobre todo en los países subdesarrollados se
pretende internacionalizar las empresas locales y atraer las
multinacionales para que se asienten en su economía.
Características de las empresas multinacionales
- Se extienden por todo el territorio, plantas por todo el
mundo y grandes cantidades de productos
- Utilizan nuevas tecnologías, organización industrial y
publicidad.
- Son fuertes inversores en investigación y desarrollo para
las comunidades
- Tienen conocimientos de las estructuras y funcionamiento
de los mecanismos políticos en las empresas donde se
implantan
- Crecen habitualmente mediante fusiones o adquisiciones
- Sus productos no son terminados en la misma planta
Inversión directa extranjera: inversiones extranjeras realizadas
por una persona física o jurídica que consiga el 10% de la
empresa receptora residente.
En función del grado de control de la empresa que invierte
distinguimos entre:
- Sucursal: es la más dependiente la empresa destnataria, no
tiene autonomía comercial ni financiera.
- Filial: cierta autonomía comercial y financiera respecto a
la empresa inversora
- Empresa conjunta: formación conjunta de una empresa nueva,
cierta asimetría en la capacidad de decisión.
Formas de medir el capital extranjero en una economía
- Flujos de inversión: cantidad invertida de los no
residentes en 1 año
- Stock del capital extranjero
- Control de las empresas sobre la actividad económica del
país.
Teorías de la inversión extranjera y la existencia de
multinacionales
1. Modelo neoclásico: la inversión se produce de los países
desarrollados a los menos desarrollados, desde países
donde abunda el capital, hasta países donde abunda la mano
de obra hasta equilibrarse
2. Paradigma OLI: la existencia de empresas internacionales
se debe a tres tipos de ventajas:
- de propiedad, activos tangibles (capacidad
financiera sobrante..) o intangibles (conocimientos
tecnológicos, reputación…) que dan a la multi ventaja
sobre sus rivales
- de localización, localización del país de destino y
ventajas del país de origen (mayor capital humano o
conocimiento..)
- de internalización, se evitan costes al producir
dentro de la misma empresa
3. Teoría de la ventaja monopolística: las empresas invierten
en el exterior para alcanzar una posición de dominio de
los mercados globalizados, mediante la compra de empresas
competidoras, proveedoras o clientes.
Evolución, estructura geográfica y sectorial de la
inversión extranjera directa
Evolución: destaca el aumento de fusiones y adquisiciones
transfronterizas, mecanismo por el cual las empresas tienden a
concentrarse en grandes grupos internacionales. Importante papel
en la evolución económica: comercio y creación de empleo y
tecnología.
Distribución geográfica del stock de capital extranjero en el
mundo
Concentración geográfica en los países desarrollados. Menor
papel de EEUU y creciente de empresas chinas o rusas
La mayoría de receptores son países desarrollados aunque cada
vez en menor proporción, a favor de China, Sudeste asiático,
América Latina y el Caribe
Tres fenómenos has supuesto la reorientación de la inversión
extranjera:
1. Transformación de antiguos países comunistas, que presenta
ventajas de localización con disponibilidad de capital
humano a bajo coste, lo cual ha atraído mucha inversión
2. Procesos de integración (UE)
3. Apertura de grandes mercados como BRIC
4. Paraísos fiscales: ciertos países que reciben gran stock
de capital extranjero por tratamientos fiscales más
favorables.
- Carencia o pocos impuestos sobre el beneficio
- Secreto bancario, cuentas anónimas
- No se estudia la procedencia del dinero
- Simplicidad en la formalización y registro de las
sociedades mercantiles
- Consecuencias de la evasión fiscal: Pérdida de la
recaudación para los actos públicos, resulta difícil
financiar los niveles de protección social alcanzados,
Aumento de la tributación del trabajo asalariados, Subida
de impuestos al consumo
Estructura sectorial del capital extranjero
Concentrado en el sector manufacturero y servicios habiendo
perdido en la explotación de recursos naturales.
La especialización en la instalación de empresas
multinacionales:
- En los países desarrollados, donde se requiere mayor nivel
de sofisticación, contenido tecnológico y reputación en el
mercado
- En los PPA, donde los recursos naturales y la utilización
intensiva de mano de obra es importante. También donde se
busca una legislación permisiva
Efectos de la inversión extranjera directa y las empresas
multinacionales
Sobre el crecimiento económico: contribuye al crecimiento
económico, al menos a largo plazo mediante la formación
bruta de capital fijo
Sobre el desarrollo tecnológico: las multi suelen dedicar
más recursos a la innovación, pero centrados en la empresa
matriz y no en las filiales. Los países pobres tienen más
dificultad para absorber la tecnología foránea, por lo que
la ventaja tecnológica de las multis puede expulsar del
mercado a las empresas locales.
Sobre el empleo: su supone que a largo plazo tendrá un
efecto positivo, sin embargo la utilización intensiva del
capital hace que se requiera menos trabajo. Además
demandan trabajo poco cualificado y condiciones muy por
debajo de los estándares.
Sobre las relaciones comerciales: tiende a empeorar el
saldo comercial del país receptor ya que superan la
propensión importadora de las empresas nacionales. Esta
puede ser de matriz a filiar aprovechando las economías de
escala.
9. MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALESLa globalización de las finanzas implica que los mercados
nacionales se convierten en parte de un agregado mayor: el
mercado financiero internacional
Determinantes de la globalización financiera
- Cambios en la legislación nacional y en las políticas
económicas en el sentido de la apertura
- Mejores tecnológicas y de telecomunicaciones que permiten
una gran interconexión de mercados, transmisión de datos
que permiten sistemas más fiables en el registro de
operaciones
- Acentuado tras 1973, la necesidad de financiar amplios
déficit públicos en los países desarrollados, aparición de
grandes inversores, institucionales (compañías de seguros,
fondos de pensiones, fondos de inversión) y las compañías
de calificación (compañías privadas que evalúan las
emisiones de deuda asignándoles notas según el riesgo de
cada emisión), han favorecido la integración financiera
internacional
- Los recursos se pueden distribuir de forma más eficiente a
nivel internacional, pero por otro produce que los
problemas de un país o de un mercado se puedan trasladar
rápidamente a otros (internacionalización de los riesgos
financieros)
Los mercados financieros internacionales
Evolución de los mercados financieros:
Desde 1970 los flujos brutos (entrada + salidas) como los flujos
netos (entradas – salidas) han crecido fuertemente a pesar de
las notables bajas producidas por la crisis
Desde 1990 podemos decir que los mercados financieros adquieren
una gran importancia para todos los países como forma de obtener
fondos
Destaca el avance de los países desarrollados que han podido
acceder a estos mercados y configurarse como opción atractiva
para los inversores por tres factores:
- Internos: la apertura de sus economías, fuerte crecimiento
económico. Sobre todo en el caso del extremo oriente que
se ha configurado como un destino atractivo para
inversores
- Externo . la elevada competencia en mercados más maduros
configura este tipo de países como un lugar ideal donde
obtener beneficios mayores
Como afecta la liberalización financiera?
Gran asimetría entre efectos en países desarrollados y en
desarrollo, para quienes no siempre mejora el bienestar de los
ciudadanos.
Los motivos son dos:
- Los países en desarrollo tienden a ser inestables por lo
que no tienen capacidad para asumir los movimientos tan
grandes de fondos que se producen en el mercado
internacional
- No tienen desarrollada una alta capacidad institucional
para la gestión de los mercados financieros
También hay riesgos para los países desarrollados: creciente
complejidad de los instrumentos financieros, falta de regulación
y facilidad que tiene este mercado para transmitir riesgos a
toda la economía. También porque las ordenes se ejecutan a gran
velocidad y se movilizan enormes volúmenes de fondos, y el
comportamiento en manada.
Tipos de crisis financiera:
1. Crisis cambiaria: cuando la moneda nacional se ve sometida
a fuertes presiones vendedoras que obligan a combiar las
políticas económicas del gobierno. Si ese cambio no se
produce o es insuficiente la crisis cambiaria se
materializará en una pérdida de valor de la moneda
2. Crisis bancaria: se produce cuando una parte importante
del sistema financiero internacional se vuelve insolvente
3. Crisis de deuda: incapacidad de hacer frene al pago de
compromisos en divisas. Hay dos variedades: fuidez (la
deuda es de carácter temporal), solvencia (carácter
estructural y difícil devolución)
Señalar que estas crisis se pueden producir de forma aislada o
conjunta ya que se refieren a campos que están
interrelacionados.
Las crisis financieras internacionales.
- aquellas que se inician en un país pero cuyos efectos se
proyectan al exterior.
- Cada crisis presenta elementos propios aunque comparte
otros con otros episodios de los cuales podemos aprender.
Los efectos de estas crisis depende de las políticas económicas
seguidas antes y después de la crisis. Una inadecuada política
durante un tiempo prolongado agudiza los efectos de la crisis y
propicia que sea multiple (cambiaria, bancaria y de deuda)
Las crisis financieras sulene implicar una combinación de crisis
cambiaria, bancaria y de dueda (privada o soberana). La magnitud
de los flujos financieros, la velocidad y los elevados niveles
de endeudamiento han incrementado los costes económicos de las
crisis financieras.
LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL DE 2007
Origen: EEUU por las hipotecas concedidas a personas sin
capacidad económica o que simplemente compraban viviendas para
especular (hipotecas subprime). La cúspide fue la caída de
Lehman Brothers en 2008
Por otro lado, el endeudamiento masivo de los países
desarrollados hasta niveles insostenibles. Dos son los factores
fundamentales que explican el origen del problema:
- Abundante liquidez en el mercado por un largo periodo con
intereses reducidos
- Falta de regulación y supervisión de las actividades
financieras en EEUU sobre todo
Fases de la crisis:
1. 2007-2008: políticas tradicionales de reducción de
intereses, aumento del déficit publico y depreciación de
la moneda
2. Septiembre 2008 (lehman Brothers): intervancion bancaria
de salvamento de los bancos centrales proveyendo liquidez
y cambiando la política monetaria. También se intervienen
los tesoros públicos aportándoles dinero publico,
prestamos sociales.
Finales 2009: gestión de los desequiibrios de las finanzas
púbicas y reformas estructurales como los rescates económicos de
la UE o las políticas de reajuste de los países de la OCDE.
Transmisión internacional de la crisis financiera
Uno de los elementos novedosos de esta crisis es que el
principal canal de difusión fue el cambio radical a la baja en
el valor de los títulos emitidos por residentes norteamericanos
privados, una tendencia que no afectó sin embargo a los títulos
emitidos por el gobierno federal que aumentaron su valor
La innovación financiera y la fe ciega de los inversores en
agencias de calificación permitió a las norteamericanas emitir
títulos de deuda que fueron comprados masivamente por el resto
del mundo, en particular por agencias financieras europeas
bancarias y no bancarias
Estos títulos parecían muy atractivos por tener una rentabilidad
ligeramente superior con un riesgo aparentemente equivalente
De esta manera, las perturbaciones del mercado financiero
norteamericano afectaran casi de forma instantánea al resto del
mundo, especialmente al mundo desarrollado y a Europa mas
concretamente
Paises desarrollados: fueron los que invirtieron más en este
tipo de títulos y por lo tanto los más afectados sufriendo la
mayor contracción economica desde 1930.
El efecto de la sacudida financiera se tradujo en un colapso del
mercado interbancario y una sequia de crédito que afecto no
solamente a los sistemas financieros sino también a la economía
real
Países en desarrollo: habían invertido sus excedentes en títulos
directamente emitidos por el gobierno federal o protegido spor
éste. Los efectos en esos países fueron indirectos y debidos a:
contracción del comercio internacional, disminución del turismo
y disminución de la ayuda internacional.
Factores estructurales o aprendizajes de la crisis
- Se ha roto el mito de que la regulación en los mercados es
perjudicial en la actividad económica y que la
desregulación no genera riesgos apreciables
- Se ha puesto en cuestión el papel de los bancos centrales
y de las políticas económicas para darse cuenta de que se
aproxima una crisis y problemas poner medios para
evitarlas
- Se han desdibujado los limites entre el sector publico y
privado en particular en lo que se refiere al sistema
financiero en general y, sobre todo en el sector bancario
Se ha puesto de manifiesto la escasez de mecanismos
multinacionales para atajar problemas de este tipo
