Upload
missaey-chantarungsri
View
179
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
21/07/54
1
0 ������������� �� �������������������� �� ������������ก��ก�����������ก��� �� �������ก���!"!"� ��������#�����������$�� ���ก �!������ก��%�!�������&������ก���� "ก���$��'�('����&���������� ��
21/07/54
2
3
ก�����)��������ก����ก������� 0��ก*+!&������ก����������� ��)��,���-
0��ก������� (Independent Projects) 0��ก��!"#$�����%&�ก'$ ()�"*�!�+��ก��,-.�/0&0123%&�ก��
%'-��$,.�1ก��ก��4$56� (!7&$ ��ก���8�0 ก'8 9:;�!�:6��.'ก�,40&)
0��ก��3�<=$<16>5;$%&�ก'$ (Contingent Projects) 0��ก��4$56�>5;$ก'8�1ก��ก��4$56� �'8��ก��4$56�B3)C%)���'8
��ก��4$56�-)CD (!7&$ >D�D����$ ก'8 ก��9:;�!�:6��.'ก�,40&)
0��ก��<-B<$ก'$ (Mutually Exclusive) 0 !3:�ก��ก��,-B3)C %)��Dก!3�ก�1ก��ก�� (!7&$ ก��>D�Dก��23�%
>����$)� ก B3� >. 01ก3=&03Nก)�!-1DC ก'$ ()�!3:�ก%)��!3:�ก�'$!-1DC)
&������ก�����)���������
1. ก$� ���%0� ��" / ��(�%�!)��-&��ก�������
2. � � �����ก�������
3. )$�� � ���"��ก�)ก�������
4. �����! -ก�!)����)�
5. %�!�����������ก��
6. ก�����)����
7. ������%�!����8�����ก��
21/07/54
3
�� �"��� ����ก���!ก�!)�����&��
%9 ����ก�� (������)
X Y Z
!��$3�<=$!��60B�ก 1 2 3 4 5 6
- 1400 400 400 400 400 400 400
- 1400 300 400 500 200 500 500
- 1400 400 600 200 800 200 200
���������������ก 1,400,000 �� ( �'��,��)�����"������) �������ก���" 10% ���%9
ก��%�!�����������ก�� 0 .�%)��S�$5�(5�23<16.�/-)�'8B'���!�����$�� �
���������ก��)�����)�� -DT�.��U�(5�43'ก 2 "��ก�� :�
1. ��ก��,-.�!"#$��ก��<16.�!3:�ก-S�!$�$ก��
2. ��ก��<16.�!3:�ก-S�!$�$ก��$';$ 01.S�$C$0�ก$)�D!T1D�,-
21/07/54
4
�ก+C-����#���ก��%�!�������&������ก��
0 �����8�����(� �D���" (Average Rate of Return ��� ARR)
0 �!"!� �������� (Payback Period ��� PP)
0 ������%X�����)���� (Net Present Value ��� NPV)
0 ��#��ก���$�ก$�]� (Profitability Index ��� PI)
0 �����8�������������� (Internal Rate of Return ��� IRR)
�����8�����(� �D���" (Average Rate of Return ��� ARR) 0 !"#$ก��S�$CU4��'%��23%�8B<$ก��3�<=$ -D014$&CD!"#$�)�D3�
!"#$C�+1ก��$S�กS�/��=<+�43'�4'กV�W1!X316D%3�-��D=��ก��!"�1D8!<1D8ก'8!��$3�<=$�=<+� -'��N%�ก��S�$CU%&�/"$1;
0 ก�!)����)��&������` ก����ก%9
0 ก�!)����)�)�������]��������]������ก����ก%9 0
0 ���������)���� = !��$3�<=$!��60B�ก Z 0N3&�9�ก
ARR = กS�/��=<+�!X316D%&�"[!��$3�<=$�=<+� � ���
�ก$�]�)�������%9ก���
ก$�]�)�����D���"���%9 = 23กS�/��=<+�%3�-��ก��
��D=��ก��
1. ��ก��<16.�%'-��$,.3�<=$$';$ .�%)��,4)�'%��23%�8B<$<160�กกC&�4�:�!<&�ก'8�'%��23%�8B<$<16%)��ก��
2. .�!3:�ก��ก��<16,4)�'%��23%�8B<$('C!X316D�N�<16�=-
3. +=�ก�..�%)��กS�4$-�'%��23%�8B<$<16%)��ก��
21/07/54
5
��ก������� �"��� ���$�� + � ARR ����ก�� X Y �! Z �!�!����ก����ก���� ��"����ก�����������กก �� 20%
0 ����ก�� X ก�!)����)��&������` ก����ก%9
0 ARR = ���
����
0 ARR = 28.57
X
- 1400 400 400 400 400 400 400
ARR = กS�/��=<+�!X316D%&�"[!��$3�<=$�=<+� � ���
����ก�� Y 0 ก�!)����)�)�������]��������]������ก����ก%9
0 กS�/��=<+�!X316D%&�"[ � ��������������������
0 กS�/��=<+�!X316D%&�"[ ����
� = 400
0 � ARR
0 ARR = ���
����� ���
0 ARR = 28.57
Y
- 1400 300 400 500 200 500 500
ก$�]�)�����D���"���%9 = 23กS�/��=<+�%3�-��ก��
��D=��ก��
ARR = กS�/��=<+�!X316D%&�"[!��$3�<=$�=<+� � ���
21/07/54
6
���$�� + � ARR ����ก�� Z 3 ����
Z
- 1400 400 600 200 800 200 200
ARR = กS�/��=<+�!X316D%&�"[!��$3�<=$�=<+� � ���
ก$�]�)�����D���"���%9 = 23กS�/��=<+�%3�-��ก��
��D=��ก��
ARR = 28.57%
ก�����)��������ก����ก�� �����8�����(� �D���" ARR
0 ��ก�� X = 28.57%
0 ��ก�� Y = 28.57%
0 ��ก�� Z = 28.57%
0 <';� 3 ��ก��01�'%��23%�8B<$�N�กC&�23%�8B<$<16%)��ก�� <=ก��ก��.5���0��(%'-��$,.3�<=$/-)<=ก��ก��
21/07/54
7
�!"!� �������� (Payback Period ��� PP) 0 ��D�!C3�:$<=$ :� ��D�!C3�<16ก��B�!��$�-�'8�=<+�<16/-)�'8.�ก��ก��!<&�ก'8!��$3�<=$!��60B�ก ,$ก��-S�!$�$��ก�� .�%)��!"#$��ก��<1601��D�!C3�:$<=$�';$กC&���D=��ก�� $'6$:���ก��01กS�/�B3�4�ก0143�D��ก��.�����ก����ก��������!"!� �����������)������)��
0 ก�+�ก�!)����)���)�������]������������ก����ก%9 0 )���
0 ก�+����ก�!)����)�)�������]��������]������ก����ก%9 0 S�$CU-Dก��4�ก��B�!��$�-�'8�=<+����0,4)!<&�ก'8!��$3�<=$!��60B�ก-D%)���� '̀Dก��!<1D88'aa'%�/%�D�� b̀ (!-1cDC&�D-N %.D. $��)
�!"!� �������� = !��$3�<=$!��60B�ก!��$�-�'8�=<+�%&�"[
��ก������� �"��� ���$�� +�!"!������ (PP) &������ก�� X, Y, Z
0 ����ก�� X
0 ,����+�ก�!)����)��&�����!%9
0 �&��)���
0 ���������������ก = ?
0 ����)����)�������%9 = ?
0 �� �����
���
0 �� � �. �� ��� 3 %9 6 �����
�!"!� �������� = !��$3�<=$!��60B�ก!��$�-�'8�=<+�%&�"[
X
- 1400 400 400 400 400 400 400
21/07/54
8
15
�!"!������ (PP) &������ก�� Y 0 ����ก�� Y ก��B�!��$�-�'8�=<+�,$B%&3�"[/0&!<&�ก'$
0 S�$CU-D4�ก��B�!��$�-�'8���0 %9 ก�!)����)���)���� ก�!)����)���)����)!)�
1 2 3 4 5 6
300 400 500 200 500 500
300 700
1,200 1,400 1,900 2,400
ก��B�!��$�-�'8�=<+����0,$"[ 4 .�!<&�ก'8 1,400 956�!<&�ก'8!��$3�<=$
!��60B�กT�-1 -'�$';$��D�!C3�:$<=$.�
!"#$"[<16 4
�!"!������ (PP) &������ก�� Z 0 ��ก�� Z ก��B�!��$�-�'8�=<+�,$B%&3�"[/0&!<&�ก'$
0 S�$CU-D4�ก��!��$�-�'8���0 "[ ก��B�!��$�-�'8�=<+� ก��B�!��$�-�'8�=<+����0
1 2 3 4 5 6
400 600 200 800 200 200
400 1,000 1,200 2,000 2,200 2,400
ก��B�!��$�-�'8�=<+����0<16 1400 <163�<=$/".��DN&
��4C&��"[ 3 B3�4 -'�$';$��D�!C3�:$<=$.��DN&��4C&��
"[ 3-4
21/07/54
9
�!"!������ (PP) &������ก�� Z 0 .�!4f$/-)C&���D�!C3�:$<=$ :� ก��B�!��$�-�'8 1,400 .��DN&��4C&��"[<16 3 B3� 4
0 ก��B�!��$�-�'8�=<+� 800 ,7)!C3� = 12 !-:�$
0 ก��B�!��$�-�'8�=<+� 200 ,7)!C3� = 3 !-:�$
0 ��D�!C3�:$<=$>����ก�� Z !"#$ 3 "[ 3 !-:�$
"[ ก��B�!��$�-�'8�=<+�
ก��B�!��$�-�'8�=<+����0
1 2 3 4 5 6
400 600 200 800 200 200
400 1,000 1,200 2,000 2,200 2,400
!��%)��ก��4�&�"[<16ก��B�!��$�- = 1400 956�.�
0�กกC&� 1200 �DN& 200 B3���4C&��"[<16 3-4 ก��B�
!��$�- = 800 (2000-1200)
ก�����)��������ก����ก�� PP
0 ��ก�� X = 3 "[ 6 !-:�$
0 ��ก�� Y = 4 "[
0 ��ก�� Z = 3 "[ 3 !-:�$
0 <';� 3 ��ก��01��D�!C3�:$<=$<16%&��ก'$ ก��%'-��$,..�!3:�ก��ก��<1601��D�!C3�:$<=$�';$ <16�=- :� ����ก�� Z 956�01��D�!C3�:$<=$ 3 "[ 3 !-:�$ B%&()�T�.��U�(5�23กS�/�B3)C<';� 3 ��ก��01กS�/�<';���;$B3�)����(�����]������ 3 ����ก��
21/07/54
10
������%X�����)���� (Net Present Value : NPV
0������%X�����)���� (Net Present value : NPV) 4�:�&�>��<=$ :�23%&����4C&��0N3&�>��!��$�-<16.�/-)�'8,$B%&3�"[%3�-��D=��ก�� ก'80N3&�<16.&�D��ก/">����ก�� U �'%��>';$%6S�>��23%�8B<$<16กS�4$- ก�����)���� 0��ก��<16.�%'-��$,.3�<=$$';$.�!"#$��ก��<1601&�
NPV !"#$8Cก 956�40�D(5� ��ก��<1601กS�/�B3�4�ก0143�D��ก��.�����ก����ก���������� NPV �%f� ก��ก���)��
20
������%X�����)���� (Net Present Value : NPV)
0)�����ก���$�� +
0B8&���ก/-)!"#$ 2 ก�U1:�
0ก�!)����)��&������` ก����ก%9
0ก�+�ก�!)����)���)�������!%9]������ก��
������%X�����(NPV) = ������%X�����&��ก�!)����)���)����g���������������ก
Pv = 23�C0&�"j..=8'$>��ก��B�!��$�-�'8�=<+� U "[<16 n A = ก��B�!��$�-�'8�=<+�,$B%&3�"[ 956�!"#$�C- l 3�!<&�ก'$ PVIFA = &�"j..'D-�ก!81;D>��0N3&�"j..=8'$>��!��$�C-
NPV = PVg ���������������ก
PV = a(PVIFA)
PV= FV (PVIF i , n) )
PV = &�"j..=8'$>��ก��B�!��$�-�'8�=<+�%&�"[ FV = ก��B�!��$�-�'8�=<+�,$B%&3�"[ PVIF = "j..'D-�ก!81;D>��0N3&�"j..=8'$
4�&� PV >����ก��ก&�$
21/07/54
11
21
��ก������� �"��� ���$�� + ���� NPV &�� ����ก�� x y z
0����ก�� X
0ก��B�!��$�-�'8�=<+� "[<16 1 Z 6 !<&�ก'$<=ก"[ "[3� 400 (T'$8�<)
a = 400 PVIFA (n = 6, I = 10%) PVIFA = 4.355 PV = 400 x 4.355 = 1,742 NPV = 1,742 - 1,400 = 342
PV = 23�C0&�"j..=8'$>��ก��B�!��$�-�'8�=<+� U "[<16 n a = ก��B�!��$�-�'8�=<+�,$B%&3�"[ 956�!"#$�C- l 3�!<&�ก'$ PVIFA = &�"j..'D-�ก!81;D>��0N3&�"j..=8'$>��!��$�C-
PV = a(PVIFA)
NPV = PVg ���������������ก
22
�$�� + ���� NPV &�� ����ก�� Y
%9 ก�!)����)���)���� (FV)
( �� " : ������) (1) PVIF (i=10%, n=..)
(2) PV
(1) x (2)
1 2 3 4 5 6
300 400 500 200 500 500
0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 0.564
272.7 330.4 375.5 136.6 310.5 282
��� (PV) 1,707.7
�� ���������ก 1,400
NPV 307.7 NPV = PV g ���������������ก
PV= FV (PVIF i , n)
21/07/54
12
�$�� + ���� NPV &�� ����ก�� Z
%9 ก�!)����)���)���� (FV)
( �� " : ������) PVIF(i=10%) PV
1 2 3 4 5 6
400 600 200 800 200 200
0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 0.564
330.4 495.6 150.2 546.4 124.2 112.8
� � (PV) 1,759.6 ���������������ก 1,400 NPV 359.6 NPV = PV g ���������������ก
PV= FV (PVIF i , n)
ก�����)��������ก����ก�� ������%X�����)���� (NPV)
0 ��ก�� X = 342 3)�$8�<
0 ��ก�� Y = 307.7 3)�$8�<
0 ��ก�� Z = 359.6 3)�$8�<
0 ��ก�� X, Y B3� Z ,4)&� NPV !"#$8Cก B%&��ก�� Z ,4)&� NPV !"#$8Cก0�ก<16�=-.5�%'-��$,.3�<=$,$��ก�� Z
21/07/54
13
25
��#��ก���$�ก$�]� (Profitability Index ��� PI) 0 :� �'%���&C$��4C&��0N3&�"j..=8'$>��ก��B�!��$�-�'8�=<+�ก'8
!��$3�<=$!��60B�ก
0 ก�����)����.�!3:�ก��ก��<1601 PI <16,4)&��N�<16�=-
0 PI ��ก�� x = 1,742/1400 = 1.244
0 PI ��ก�� Y = 1,707.7/1400 = 1.219
0 PI ��ก�� Z = 1,759.6/1400 = 1.257
0 %'-��$,.!3:�ก��ก�� Z
�� � ��������� �����ก������������� ���������
����������������ก
&� PV !��/-)4�B3)C>)�ก&�$4$)�$1;
�����8�������������� (Internal Rate of Return: IRR)
0 :� �'%��23%�8B<$3-&�<16<S�,4)0N3&�"j..=8'$>��ก��B�!��$�-<16�-C&�.�%)��.&�D!��60B�ก��ก��!<&�ก'80N3&�"j..=8'$>��ก��B�!��$�-<16�-C&�.�/-)�'8%3�-��D=��ก��
0 ก�����)����
0-D"ก%�!0:6�S�$CU&� IRR 01&�0�กกC&�&�>��<=$กf.�D�0�'8��ก��$';$ ()���ก��0143�D��ก�� .�%'-��$,.!3:�ก��ก��<16&� IRR 01&�0�กกC&�&�>��<=$ B3�01&� IRR �N�<16�=-
0 ก���$�� +���%f� 2
0 ก�U1<16ก��B�!��$�-�'8!<&�ก'$<=ก"[
0 ก�U1<16ก��B�!��$�-�'8B%&3�"[/0&!<&�ก'$
21/07/54
14
27
�����8�������������� (Internal Rate of Return ��� IRR)
0 ���ก���$�� + 0��ก�+����ก�!)����)�������ก����ก%9 0&������ 1 �%X���"��ก���"��"%�!��+!T:6�$S�/"!"o-
%����0N3&�"j..=8'$>��"j..'D-�ก!81;D -D,7)�N%�%&�/"$1;
0����ก�� x %X���"��ก���"��"%�!��+ = 1400/400 = 3.5 0&������ 2 !"o-%���� PVIFA <16 n = 6 (��ก�� 6 "[) &� 3.5 �DN&��4C&��
"j..'D-�ก!81;D��4C&�� 17% ก'8 18% :� (17% = 3.589 18% = 3.498)
"j..'D-�ก!81;D-D"��0�U �!��$3�<=$!��60B�ก
ก��B�!��$�-�'8�=<+���D"[���"[�
IRR ����ก�� x (���)
0&������ 3 !<1D88'aa'%�/%�D��`bS�$CU4��'%��23%�8B<$B<).���
0"j..'D-�ก!81;D%&��ก'$ (3.589 Z 3.498 = 0.091) �'%��-�ก!81;D%&��ก'$ 1% (17% %&��ก'8 18% )
0"j..'D-�ก!81;D%&��ก'$ (3.589 Z 3.5 = 0.089) �'%��-�ก!81;D%&��ก'$ 0.978%
0-'�$';$ &�"j..'D-�ก!81;D<16 3.5 �'%��23%�8B<$B<).���.� = 17% + 0.978% = 17.978%
3.5
21/07/54
15
29
IRR ����ก�� Y 0 ก�+����ก�!)����)������!%9]������ก��
0 &������ 1 �=&04��'%��23%�8B<$<16<S�,4)&�"j..=8'$>��23�C0>��ก��B�!��$�-01&�,ก3)!��$3�<=$!��60B�ก
"[ ก��B�!��$�-
�'8�=<+� (38.) PVIF
(i=16%) PV "[
PVIF (i=17%)
PV "[
1 2 3 4 5 6
300 400 500 200 500 500
0.862 0.743 0.681 0.552 0.476 0.410
PV n=6
258.6 297.2 340.5 110.4 238 205
1,449.7
0.855 0.731 0.624 0.534 0.456 0.390
256.5 292.4 312
106.8 228 195
1390.7
)��� 16% )��� 17%
30
IRR ����ก�� Y
0&������ 2 ก��!<1D88'aa'%�/%�D��`b !T:6�4��'%��23%�8B<$B<).���>����ก�� Y -'�$1;
00N3&�"j..=8'$�=<+�%&��ก'$ (1449.7 Z 1390.7 = 59) i %&��ก'$ 1 %
00N3&�"j..=8'$�=<+�%&��ก'$ (1449.7 Z 1,400 = 49.7) i %&��ก'$ = (1x49.7)/59 = 0.842
0-'�$';$ IRR >����ก�� Y = 16% + 0.842
0 = 16.842 %
21/07/54
16
IRR ����ก�� z
%9 ก�!)����)� ��)���� (�)
PVIF (i=19%)
������%X�����
PVIF (i=20%)
������%X�����
1 2 3 4 5 6
400 600 200 800 200 200
0.840 0.706 0.593 0.499 0.419 0.352
336 423.6 118.6 399.2 83.8 70.4
1,431.6
0.833 0.694 0.579 0.482 0.402 0.335
333.2 416.4 115.8 385.6 80.4 67
1,398.4
)��� 19% )��� 20%
IRR ����ก�� z
0�$�� + ���� IRR
0 0N3&�"j..=8'$�=<+�%&��ก'$ (1431.6 Z 1398.4 =33.2) i %&��ก'$ 1 %
0 0N3&�"j..=8'$�=<+�%&��ก'$ (1431.6 Z 1400 =31.6) i %&��ก'$ (1x31.6)/33.2 = 0.952 %
0 -'�$';$ IRR >����ก�� Z = 19% + 0.952% = 19.952%
21/07/54
17
ก�����)��������ก����ก�� IRR
0 -D"ก%�!0:6�S�$CU&� IRR 01&�0�กกC&�&�>��<=$กf.�D�0�'8��ก��$';$ ()���ก��0143�D��ก�� .�%'-��$,.!3:�ก��ก��<16&� IRR 01&�0�กกC&�&�>��<=$ B3�01&� IRR �N�<16�=-
0 IRR ��ก�� x = 17.978%
0 ��ก�� y = 16.842%
0 ��ก�� z = 19.952%
0 .�%'-��$,.!3:�ก��ก�� z !T���01&� IRR 0�กกC&�&�>��<=$ (10%) B3�01&� IRR �N�<16�=-
k�"���k� ก��+-�������� r �'%��23%�8B<$('C!X316D (Average rate of return : ARR) !"#$ก��4�23%�8B<$
.�กก��3�<=$,$<��8'a71 : ,4)�'%��23%�8B<$�N��=-4�:�0�กกC&�กfC��'8 r �C-!C3�:$<=$ (Payback period: PP) ��D�!C3�<16ก��B�!��$�-�'8�=<+�.�ก��ก��
7-!7Dก��B�!��$�-.&�D%�$!��60��ก��T�-1 : 01�C-!C3�:$<=$!�fCกC&�C��'8 • 0N3&�"j..=8'$�=<+� (Net Present value : NPV) 4�:�&�>��<=$ :�23%&����4C&��
0N3&�>��!��$�-<16.�/-)�'8,$B%&3�"[%3�-��D=��ก�� ก'80N3&�<16.&�D��ก/">����ก�� U �'%��>';$%6S�>��23%�8B<$<16กS�4$- : &�D�6�0�ก��ก��D�6�-1
• -'7$1ก��<S�กS�/� (Profitability Index : PI) :��'%���&C$��4C&��0N3&�"j..=8'$>��ก��B�!��$�-<16.�/-)�'8,$B%&3�"[��ก��ก'80N3&�"j..=8'$>��ก��B�!��$�-.&�D>����ก�� U �'%��&�>��<=$ : &�D�6�0�ก��ก��D�6�-1
• �'%��23%�8B<$3-&� (Internal rate of return : IRR) IRR %)��0�กกC&�&�>��<=$ B3�01&��N�<16�=-
)��%ก��%�!��������ก�������
21/07/54
18
)��%ก��������������ก����� ���%�!��������` ����ก�� ARR PP NPV PI IRR
X 28.57% 3 "[ 6 !-:�$ 342 38. 1.244 17.978%
Y 28.57% 4 "[ 307.7 38. 1.219 16.842%
Z 28.57% 3 "[ 3 359.6 38. 1.257 19.952%
����ก�� ARR PP NPV PI IRR
X 1 2 2 2 2
Y 1 3 3 3 3
Z 1 1 1 1 1