Portofolio & Investasi Bab 13 - Analisis Ekonomi · VARIABEL MAKRO EKONOMI Kemampuan investor...

http

://ww

w.d

ed

en

08

m.w

ord

pre

ss.c

om

OVERVIEW

Bab in

i mem

bahas p

endekata

n d

ala

m

analisis se

kurita

s di p

asa

r modal m

ela

lui

top-down approach

, yaitu

analisis

terh

adap b

erb

agai v

aria

bel e

konom

i

makro

dala

m m

ela

kukan a

nalisis p

enila

ian

saham

dan m

em

buat k

eputu

san a

lokasi

investa

si.

1/20

OVERVIEW

Bab

iniakan

mem

berik

an

pem

aham

an

yang le

bih

baik

mengenai:

�Pendekata

n to

p-down y

akni a

nalisis e

konom

i

dala

m k

aita

nnya d

engan p

em

ilihan se

kurita

s.

�Id

entifik

asi v

aria

bel-v

aria

bel m

akro

yang

mem

pengaru

hi k

inerja

ata

u re

turn

suatu

sekurita

s.

�Pra

kira

an p

eru

bahan p

asa

r modal.

2/20

TOPIK PEMBAHASAN

�Kondisi

Ekonom

idan P

asa

r Modal

�Varia

belMakro

Ekonom

i

�Mera

malk

an

Peru

bahan

Pasa

r Modal

3/20

ANALISIS TOP-DOWN

�Dala

m m

ela

kukan a

nalisis p

enila

ian

saham

, investo

r bisa

mela

kukan a

nalisis

fundam

enta

l secara

“top-down” u

ntu

k

menila

i pro

spek p

eru

sahaan.

4/20

ANALISIS TOP-DOWN

�Dala

m m

ela

kukan a

nalisis p

enila

ian sa

ham

,

investo

r bisa

mela

kukan a

nalisis

fundam

enta

l secara

“top-down” u

ntu

k

menila

i pro

spek p

eru

sahaan.

�Analisis se

cara

“top-down” m

elip

uti:

1.

Analisis v

aria

bel-v

aria

bel e

konom

i makro

yang

mem

pengaru

hi k

inerja

selu

ruh p

eru

sahaan.

2.

Analisis in

dustri-in

dustri p

ilihan y

ang b

erp

rosp

ek

palin

g b

aik

.

3.

Analisis p

eru

sahaan d

an p

enentu

an sa

ham

peru

sahaan m

ana y

ang te

rbaik

.

5/20

ANALISIS TOP-DOWN

6/20

Mengapa tahap ini penting?

1.

Kare

na a

danya k

ecenderu

ngan h

ubungan y

ang k

uat

anta

ra a

pa y

ang te

rjadi p

ada lin

gkungan e

konom

i m

akro

dan k

inerja

suatu

pasa

r modal.

2.

Pasa

r modal m

encerm

inkan a

pa y

ang te

rjadi p

ada

pere

konom

ian m

akro

.

3.

Flu

ktu

asi y

ang te

rjadi d

i pasa

r modal a

kan te

rkait

dengan p

eru

bahan y

ang te

rjadi p

ada b

erb

agai v

aria

bel

ekonom

i makro

.

Contoh: h

arga oblig

asi d

ipengaruhi o

leh tin

gkat b

unga

yang berla

ku.

KONDISI EKONOMI DAN PASAR

MODAL

7/20

�Sie

gel (1

991), m

enyim

pulk

an a

danya

hubungan y

ang k

uat a

nta

ra h

arg

a sa

ham

dan k

inerja

ekonom

i makro

, dan

menem

ukan b

ahw

a p

eru

bahan p

ada

harg

a sa

ham

sela

lu te

rjadi sebelum

terja

din

ya p

eru

bahan e

konom

i.

KONDISI EKONOMI DAN PASAR

MODAL

8/20

KONDISI EKONOMI DAN PASAR

MODAL

Mengapademikian?

1.Harg

a sa

ham

yang te

rbentu

k m

eru

pakan

cerm

inan e

ksp

ekta

si investo

r terh

adap earning,

div

iden, m

aupun tin

gkat b

unga y

ang a

kan

terja

di.

2.Kin

erja

pasa

r modal b

ere

aksi te

rhadap

peru

baha e

konom

i makro

seperti p

eru

bahan

tingkat b

unga, in

flasi, a

taupun ju

mla

h u

ang

bere

dar.

9/20

VARIABEL MAKRO EKONOMI

�Kem

am

puan in

vesto

r dala

m m

em

aham

i

dan m

era

malk

an k

ondisi e

konom

i makro

di m

asa

data

ng, a

kan sa

ngat b

erg

una

dala

m p

em

buata

n k

eputu

san in

vesta

si.

10/20

VARIABEL MAKRO EKONOMI

�Bebera

pa v

aria

bel e

konom

i makro

yang p

erlu

dip

erh

atik

an in

vesto

r anta

ra la

in:

1.

PDB.

2.

Infla

si.

3.

Tin

gkatbunga.

4.

Kurs

rupia

h.

5.

Anggara

ndefisit.

6.

Investa

sisw

asta

.

7.

Nera

ca

perd

agangan

dan

pem

bayara

n.

11/20

MATRIKS HUBUNGAN FAKTOR MAKRO

EKONOMI TERHADAP PROFITABILITAS

INDIKATOR

EKONOMI

PENGARUH

PENJELASAN

PDB

Mening

katnya

PDB

merup

aka

n sinyal ya

ng

baik (p

ositif) untuk

investa

si dan se

baliknya

jika P

DB m

enurun.

Mening

katnya

PDB m

empunya

i peng

aruh

positif te

rhadap d

aya

beli ko

nsumen

sehing

ga d

apat m

ening

katka

n perm

intaan

terha

dap p

roduk p

erusa

haan.

Inflasi

Pening

kata

ninfla

sise

cara

rela

tifmerup

aka

nsinya

l

negatif

bagipemodaldi

psa

rmodal.

Inflasi

mening

katka

npend

apata

ndanbiaya

perusa

haan. Jika

pening

kata

nbiaya

pro

duksi

lebih

tinggidari

pening

kata

n

harg

aya

ng d

apatdinikm

atioleh

perusa

haanmaka

pro

fitabilita

sperusa

haan

aka

nturun.

12/20

INDIKATOR

EKONOMI

PENGARUH

PENJELASAN

Tingka

t Bung

a

Tingka

t bung

a ya

ng

tinggi m

erup

aka

n sinyal

negatif te

rhadap ha

rga

saha

m.

Tingka

t suku bung

a ya

ng m

ening

kat a

kan

meny

ebabka

n pening

kata

n suku bung

a ya

ng

disya

ratka

n ata

s investa

si pada sua

tu saha

m.

Tingka

t suku bung

a ya

ng m

ening

kat b

isa jug

a

meny

ebabka

n investo

r mena

rik investa

sinya

pada sa

ham d

an m

emind

ahka

nnya p

ada

investa

si berup

a ta

bung

an a

taup

un deposito

.

Kurs

Rup

iah

Meng

uatnya

kurs rupia

h

terha

dap m

ata

uang

asing

merup

aka

n sinyal

positif b

agi

pere

kono

mia

n yang

meng

ala

mi infla

si

Meng

uatnya

kursrup

iah te

rhadap

mata

uang

asing

aka

nmenurunka

nbiaya

imporbaha

n

untukpro

duksi, d

anaka

nmenurunka

nting

kat

sukubung

aya

ng b

erla

ku.

MATRIKS HUBUNGAN FAKTOR MAKRO

EKONOMI TERHADAP PROFITABILITAS

13/20

Sum

ber: D

ikutip d

ari H

aria

nto, F. dkk., 1

998, “Pera

ngkat dan Teknik A

nalisis Investa

si di Pasar Modal Indonesia

”,

PT. B

ursa Efe

k Jaka

rta, Ja

karta

, hal. 1

58.

INDIKATOR

EKONOMI

PENGARUH

PENJELASAN

Ang

gara

n

Defisit

Ang

gara

n yang

defisit

merup

aka

n sinyal p

ositif

bagi e

kono

mi ya

ng se

dang

meng

ala

mi re

sesi, te

tapi

merup

aka

n sinyal ya

ng

negatif b

agi e

kono

mi ya

ng

meng

ala

mi infla

si.

Ang

gara

n defisit a

kan m

end

oro

ng ko

nsumsi

dan inve

stasi p

emerinta

h, sehing

ga d

apat

mening

katka

n perm

intaan te

rhadap p

roduk

perusa

haan. A

kan te

tapi, a

nggara

n defisit

di sisi la

in justru aka

n mening

katka

n jumla

h

uang

bere

dar d

an a

kibatnya

aka

n

mend

oro

ng infla

si.

Investa

si

Swasta

Menig

katnya

investa

si swasta

adala

h sinyal p

ositif b

agi

pemodal.

Mening

katnya

investa

si swasta

aka

n

mening

katka

n PDB se

hingga d

apat

mening

katka

n pend

apata

n konsum

en.

Nera

ca

Perd

agang

an

dan

Pembaya

ran

Defisit

nera

caperd

agang

an

danpembaya

ranmerup

aka

n

sinyalne

gatif

bagipemodal.

Defisit

nera

caperd

agang

andan

pembaya

ranha

rusdib

iaya

ideng

an

mena

rikmodal a

sing. U

ntukmela

kukanha

l

ini, sukubung

aha

rusdina

ikkan.

MATRIKS HUBUNGAN FAKTOR MAKRO

EKONOMI TERHADAP PROFITABILITAS

14/20

�Untu

k m

em

buat k

eputu

san in

vesta

si, kem

am

puan u

ntu

k m

engeta

hui p

eru

bahan a

pa

yang se

dang te

rjadi d

i pasa

r modal b

elu

mla

h

cukup b

agi in

vesto

r.

�In

vesto

r mem

erlu

kan k

em

am

puan u

ntu

k

‘mera

malk

an’ a

pa y

ang m

ungkin

terja

di d

i kem

udia

n h

ari p

ada p

asa

r modal, d

an a

pa k

ira-

kira

dam

paknya b

agi k

eputu

san in

vesta

si yang

akan d

iam

bil.

�Kom

ple

ksita

s pro

ses p

rakira

an p

eru

bahan

pasa

r modal se

cara

konsiste

n.

MERAMALKAN PERUBAHAN

PASAR MODAL

15/20

Perta

ma, a

danya k

onse

p p

asa

r modal y

ang

efisie

n b

era

rti bahw

a tid

ak m

ungkin

bagi k

ita

untu

k m

era

malk

an p

eru

bahan p

asa

r modal d

an

mengam

bil k

euntu

ngan d

ari p

eru

bahan

terse

but.

Kedua, p

era

mala

n p

eru

bahan p

asa

r modal y

ang

akan te

rjadi d

i masa

data

ng b

iasa

nya d

idasa

ri

ata

s data

-data

peru

bahan m

asa

lalu

yang

terse

dia

.

MERAMALKANPERUBAHAN

PASAR MODAL

16/20

1.PerubahanSiklisEkonomi.

�Sik

lisekonom

iyang c

enderu

ng

menuru

n

menuju

titikte

rendah

(ata

udise

but

rese

si), maka

harg

asa

ham

bia

sanya

akan

turu

n. S

em

akin

kuatre

sesi,

sem

akin

dra

stispenuru

nan

harg

asa

ham

.

MERAMALKAN PERUBAHAN

PASAR MODAL

17/20

�Sik

lis ekonom

i dira

malk

an m

em

baik

, maka

harg

a sa

ham

menje

lang titik

balik

siklis

ekonom

i (sebelu

m m

encapai titik

tere

ndah)

akan m

em

baik

mendahulu

i mem

baik

nya sik

lis

ekonom

i.

�Sik

lis ekonom

i yang te

rus m

em

baik

sam

pai

mendekati titik

puncak, m

aka h

arg

a sa

ham

cenderu

ng sta

bil se

hin

gga re

turn

saham

yang

abnorm

al su

lit dic

apai in

vesto

r.

18/20

MERAMALKAN PERUBAHAN

PASAR MODAL

Implikasi:

Investo

r haru

sbisa

mera

malk

an

kapan

siklis

ekonom

iakan

mencapaititik

balik

nya

(baik

titikpuncak

maupun

titikte

rendah),

sehin

gga

investo

r bisa

mem

buatkeputu

san

tenta

ng

harg

asa

ham

yang te

pat, se

rta

tindakan

apa

yang se

baik

nya

dila

kukan

investo

r terh

adap

saham

terse

but.

19/20

MERAMALKAN PERUBAHAN

PASAR MODAL

2.Perubahan Variabel-V

ariabel

Ekonomi M

akro.

Pengam

ata

n te

rhadap p

eru

bahan

indik

ato

r ekonom

i makro

seperti P

DB,

infla

si, tingkat b

unga a

taupun n

ilai

tukar m

ata

uang, d

apat m

em

bantu

investo

r dala

m m

era

malk

an a

pa y

ang

akan te

rjadi p

ada p

eru

bahan p

asa

r

modal.

20/20

MERAMALKAN PERUBAHAN

PASAR MODAL