View
0
Download
0
Category
Preview:
Citation preview
Analytikerpresentasjon 4. kvartal 2010
Hafslund ASA
2. februar 2011
Christian Berg, CEO
s.2
Hovedpunkter 4. kvartal 2010 (eksklusive REC)
• Utfordrende situasjon i kraftmarkedet
• EBITDA på 850 mill før gevinst salg av fibernett – en forbedring på 286 mill fra fjoråret.
• Hafslund Fibernett solgt for 1 477 mill - gevinst på 875 mill. Oppgjør mottatt januar 2011.
• Svakt marked for pellets bakgrunn for nedskrivning av anlegget på Averøya med 300 mill.
• Arbeidskapitalen opp 1 822 mill (784 mill) som følge av høyt forbruk og høye kraftpriser.
• Styret foreslår et utbytte på 2,50 kroner per aksje for 2010 (2,25 kroner).
• Styret vil vurdere ytterligere utbyttekapasitet frem mot ordinær generalforsamling.
s.3
EBITDA 4. kvartal 2010 (eksklusive REC)
119
86
246
93
252
FjernvarmeKraftproduksjon
100
930
MNOK
Nett Venture
400
Annet
1 725
EBITDA0
1 800
300
1 700
600
500
200
Strømsalg
s.4
EBITDA endring fra 4. kvartal 2009 (eks REC)
101
356935
97
564
FjernvarmeKraftproduksjonQ4 09 Strømsalg
961
Venture Annen virksomhet
1 725
Q4 10Nett
MNOK
s.5
Økt kontantstrøm fra driften
* EBITDA - rullerende 12 mnd eksklusive verdiendring finansielle eiendeler (MNOK)** Oppnådde kraftpriser for Hafslund Produksjon – rullerende 12 mnd
2 806
2 625
2 468
2 2182 1162 1302 116
2 0002 033
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
0
10
20
30
40
50
øre/kWhMNOK
+38%
Q4 10
39
Q3 10
35
Q2 10
32
Q1 10
30
Q4 09
27
Q3 09
30
Q2 09
34
Q1 09
31
Q4 08
30
• Kontantstrøm fra driften opp 38 prosent siste 2 år.
• Økte kraftpriser (240 mill)
• Høyere kontantstrøm nett (209 mill)
• Økt inntjening strømsalg (130 mill)
• Liten effekt økt energiproduksjon
• Årstakten for EBITDA endres om lag 340 mill ved en kraftprisendring på 10 øre/kWh.
• Gradvis resultatforbedring for nett-virksomheten.
12 måneders rullerende EBITDA og kraftpriser
Kraftpriser rullerende 12 mnd**EBITDA*
s.6
Rentebærende gjeld opp 2,0 mrd i kvartalet
13,1
11,111,3
11,911,6
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
0
10
20
30
40
50
60
mrd
Q3 10
35
Q2 10
33
Q1 10
EK-andel
34
Q4 09
38
Q4 10
35
EK-andelNetto rentebærende gjeld
Netto rentebærende gjeld og EK-andel Endring rentebærende gjeld siste kvartal (MNOK)
Netto rentebærende gjeld 30.09.2010 -11 074
EBITDA 1 725
Betalte renter -125
Betalt skatt -142
Gevinst og markedsverdiendringer -1 000
Endring arbeidskapital -2 054
Investeringer -468
Kapitalfrigjøring med mer 71
Netto rentebærende gjeld 31.12.2010 -13 067
•s.7
Arbeidskapital – sesongmessige variasjoner
• Sesongmessige variasjoner for arbeidskapital med kraftpriser og solgtvolum.
• Høyt forbruk i første og fjerde kvartalihenhold til solgt volum.
• Arbeidskapital variasjoner på omtrent2,1 mrd siste 12 mnd.
- 200
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
1 800
2 000
2 200
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Euro/MWhNOK mill
des.10okt.10jun.09 aug.10jun.10apr.10feb.10des.09aug.09 okt.09
0
1 500
3 000
4 500
6 000
GWh
Q4 10
4 746
Q3 10
2 292
Q2 10
2 947
Q1 10
5 001
Q4 09
4 105
Q3 09
2 162
Q2 09
2 602
Q1 09
4 369
Arbeidskapital og kraftpriser
Solgt volum
Månedlige kraftpriserArbeidskapital
s.8
Engasjert kapital og avkastning 2010 (eksklusive REC)
* Avkastning engasjert kapital eksklusive gevinst fra av Hafslund Fibernett og nedskrivning Biowood Norway.
2010
11,5%
2009
6,0%
2008
6,0%
2,5 %
9,0 %*
40%
4%
19%
Annen virksomhet
1%Venture
4%
Strømsalg14%
Nett
Varme og bioenergi
Fjernvarme
Kraftproduksjon
18%
Fordeling engasjert kapital Avkastning engasjert kapital
s.9
Kraftproduksjon
• Resultat og omsetning gjenspeiler høyere kraftpriser mot fjoråret.
• Produksjon på nivå med normalen til tross for 58 GWh i lavere produksjon i desember.
• Spotpris på Nord Pool Spot (NO1) 50,00 øre/kWh (29,6 øre/kWh))
• Nytt aggregat (FKF4) klart våren 2011 – 100 GWh i økt kapasitet.
• Forventet produksjon 1. kvartal 2011 om lag 410 GWh. Dette er 160 GWh eller 28 % under normalen.791
972
0
100
200
300
400
0
200
400
600
800
1 000
1 200
Q3 10
303
Q2 10
240
Q1 10
178
Q4 09
154
Q3 09
186
Q2 09
219
Q1 09
102
Q4 08
231
Q4 10
252
kvartal 12 måneder
EBITDA siste 12 mndEBITDA
NOK millioner Q4 10 Q4 09 2010 2009
Salgsinntekter 315 202 1 196 856
EBITDA 252 154 972 661
Driftsresultat 241 144 929 618
Kraftpris (øre/kWh) 43,6 28,1 39,1 27,5
Produksjonsvolum (GWh) 702 683 3 041 3 018
Investeringer 36 37 161 165
s.10
Produksjonsprofil kraftproduksjon
150 146
260
347
295
329 340
292
220 217247
175
0
50
100
150
200
250
300
350
GWh
DesNovOktSep
313
Aug
342
Jul
335
Jun
333
Mai
286
Apr
210
Mar
142
Feb
156
Jan
221 214
174
314
Normal20102009
*Normal = 3000 GWh basert på 10 års vann historikk justert for effektivitetsforbedringer.
s.11
Fjernvarme
• Høyere kraftpriser og økt etterspørsel ga omsetningsvekst mot fjoråret.
• Sesongmessig et normalt godt kvartal med 35 prosent av normal årsproduksjon.
• Lavere dekningsbidrag per kWh som følge av høye produksjonskostnader.
• Det ble i 2010 inngått kundekontrakter med årlig energiuttak på 128 GWh.
226
283
- 50
0
50
100
150
200
0
50
100
150
200
250
300
kvartal 12 måneder
Q3 10
6
Q2 10
32
Q1 10
152
Q4 09
58
Q3 09
-11
Q2 09
25
Q1 09
140
Q4 08
92
Q4 10
93
EBITDA siste 12 mndEBITDA
NOK millioner Q4 10 Q4 09 2010 2009
Salgsinntekter 462 245 1 144 747
EBITDA 93 58 283 213
Driftsresultat 62 31 165 91
Brutto dekningsbidrag (øre/kWh) 26,7 30,2 33,6 33,0
Produksjonsvolum (GWh) 694 512 1 782 1 382
Investeringer 210 91 432 397
s.12
Fjernvarme – energikilder og enhetskostnad
Bioolje og biodiesel
Andel El og fornybare energikilder rullerende 12 mnd i %
Avfall og biomasse
Varmepumpe
El
Olje og naturgass
0
100
200
300
400
500
600
700
800
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
%GWh
Q4 10
694
Q3 10
134
Q2 10
234
Q1 10
720
Q4 09
512
• Produksjonskostnaden avhenger av energikilder og pris.
• Andel el,- og fornybare energikilder på 74 prosent i 2010 og 79 prosent i kvartalet.
• Produksjonskostnad opp 20,2 øre/kWh fra Q4 2009.
• Introdusert bruk av bioolje og biodiesel i kvartalet.
Energipriser (øre/kWh) Q4 09 Q1 10 Q2 10 Q3 10 Q4 10
Olje/gass 49.0 45.5 43.0 57.5 53.0
Elektrisitet 36.6 52.7 48.4 57.9 60.7
Bioolje og Biodiesel 0.0 0.0 0.0 0.0 77.0
Varmepumpe 13.1 20.7 15.0 11.5 21.5
Avfall og bio 17.4 17.1 17.5 18.9 18.2
Toltal produksjonskostnad 28.2 38.4 25.5 25.0 48.4
Fjernvarmepris inkl distribusjon 58.4 73.0 64.8 65.9 75.1
Brutto dekningsbidrag 30.2 34.6 39.3 40.9 26.7
s.13
Produksjonsprofil fjernvarme
204 210
167
9661
30 29 32 37
134 144
236
0
50
100
150
200
250
300
350
GWh
DesNovOktSep
67
Aug
37
Jul
30
Jun
45
Mai
73
Apr
116
Mar
190
Feb
250
Jan
280
130
228
336
Normal*20102009
* Normal = forventet produksjon i 2010 gitt normale temperaturforhold (snitt siste 10 år) og eksisterende og planlagte kundetilknytninger.
s.14
Nett
• Inntektsramme etter nettap for 2010 2 287 mill - en økning på 181 mill fra 2009.
• Årsresultat belastet med mindreinntekt på 203 mill (16 mill).
• Årsresultat en forbedring på 8 prosent.
• Stabil drift til tross for høy belastning.
• Leveringskvalitet forbedret 14 prosent i 2010 (antall og varighet på avbrudd).
• Resultat for 2011 på nivå med 2010 basert på mottatt inntektsrammevarsel, planlagt vedlikehold og rentenivå.
868
1 077
0
50
100
150
200
250
300
350
0
200
400
600
800
1 000
1 200
kvartal 12 måneder
Q3 10
282
Q2 10
275
Q1 10
274
Q4 09
314
Q3 09
243
Q2 09
247
Q1 09
231
Q4 08
231
Q4 10
246
EBITDA siste 12 mndEBITDA
NOK millioner Q4 10 Q4 09 2010 2009
Salgsinntekter 1 344 1 008 4 804 3 385
EBITDA 246 314 1 077 1 035
Driftsresultat 109 179 532 493
Investeringer 164 200 485 521
s.15
Strømsalg
• Omsetning reflekterer økte engrospriser på Nord Pool Spot og høy etterspørsel.
• Utfordrende markedssituasjon.
• Tilfredsstillende resultat i et normalt godt kvartal.
• Om lag 951 000 kunder i hel og deleide selskaper (656 000 kunder 2009).
• Kraftig økning i arbeidskapitalen i kvartalet (1,6 mrd).
• Resultat etter skatt per kunde på kr. 360 for 2010.224
360
0
50
100
150
200
0
100
200
300
400
kvartal 12 måneder
Q3 10
34
Q2 10
187
Q1 10
52
Q4 09
51
Q3 09
22
Q2 09
45
Q1 09
130
Q4 08
109
Q4 10
86
EBITDA siste 12 mndEBITDA
NOK millioner Q4 10 Q4 09 2010 2009
Salgsinntekter 2 888 1 378 8 021 4 787
EBITDA 86 51 360 248
Driftsresultat 83 49 348 240
Strømsalg (GWh) 4 744 4 105 14 984 13 238
s.16
Varme og bioenergi
Bioenergi:
• Utfordrende markedssituasjon.
• Lavt marginbilde er bakgrunn for nedskrivning av anlegget med 300 mill.
• Prøvedrift og oppstart i løpet av 2011.
Varme:
• Høy energiproduksjon i kvartalet.
• Prøvedrift ved anlegget på Borregaardantatt avsluttet 1 kvartal 2011.
• Utfordrende avfallsmarked.
NOK millioner Q4 10 Q4 09 2010 2009
Salgsinntekter 33 12 115 49
EBITDA -7 -6 -51 -11
Driftsresultat -310 -7 -386 -27
Energiproduksjon (GWh) 77 29 246 93
Benyttet avfall (tusen tonn) 32 12 114 57
Investeringer 1 116 189 342
s.17
Venture
• Salg av Hafslund Fibernett for 1,5 mrd –gevinst 875 mill. Oppgjør mottatt 20. januar 2011.
• Verdireduksjon på porteføljen med 47mill.
• Kapitalfrigjøring på 60 mill fra Fesil som følge av salg av silisiumsvirksomhetenfor EUR 66 mill.
• REC: 89,0 mill aksjer (8,93%) –markedsverdi: 1,6 mrd (17,79 kr.).
14%
44%
Fornybar energi
7%AMS
Energieffektiv teknologi/annet
Telekom 36%
Fordeling engasjert kapital på 892 mill (eks. REC)
NOK millioner Q4 10 Q4 09 2010 2009
Salgsinntekter 169 176 549 779
EBITDA ekslusive REC 930 (31) 1 077 (61)
Driftsresultat eksklusive REC 832 (54) 887 (162)
REC - resultateffekt 0 (137) (1 991) (137)
s.18
Konsernresultat (eksklusive REC)
NOK millioner Q4 10 Q4 09 ∆∆∆∆ 2010
Salgsinntekter 5 189 3 032 2 156 15 829
Resultat finansielle aktiva 1 013 34 979 1 108
Driftskostnader (4 477) (2 502) (1 975) (13 023)
EBITDA 1 725 564 1 160 3 914
Avskrivninger (590) (222) (368) (1 270)
Driftsresultat 1 135 342 793 2 644
Rentekostnader med mer (153) (144) (9) (498)
Verdiendring låneportefølje 94 (82) 176 27
Finanskostnader (59) (225) 166 (471)
Resultat før skatt 1 076 117 959 2 173
Skattekostnad (97) (74) (23) (589)
Resultat etter skatt 979 43 936 1 584
Resultat per aksje (NOK) 5,02 0,22 4,80 8,12
s.19
Konsernbalanse
NOK millioner 31.12.2010 30.09.2010 ∆∆∆∆ 31.12.2009
Immaterielle eiendeler 2 389 2 440 (52) 2 288
Varige driftsmidler 18 557 19 168 (611) 18 809
Finansielle eiendeler 2 831 3 012 (181) 4 737
Fordringer og varer 5 625 2 330 3 295 2 773
Bankinnskudd og lignende 211 392 (181) 311
Eiendeler 29 613 27 343 2 270 28 918
Egenkapital (inkl. min. int.) 10 464 9 671 794 11 154
Avsetning for forpliktelser 2 832 3 502 (670) 3 287
Langsiktig rentebærende gjeld 11 321 11 080 242 9 805
Kortsiktig rentebærende gjeld 2 338 815 1 523 2 741
Kortsiktig rentefri gjeld 2 658 2 275 382 1 931
Egenkapital og gjeld 29 613 27 343 2 270 28 918
Netto rentebærende gjeld 13 067 11 074 1 993 11 601
Egenkapitalandel 35 % 35 % 0 % 39 %
Vi leverer framtidens energiløsninger og infrastruktur
Vedlegg
s.22
Resultat per aksje (eksklusive REC)
3,26 1,71
Per kvartalNOK
8,12
2008 2009 2010
5,02
0,761,00
1,34
0,22
-0,38
0,861,01
-1,68
0,53
2,60
1,81
s.23
Kontantstrøm (eksklusiv resultateffekt REC)
NOK millioner Q4 10 Q4 09 ∆∆∆∆ 2010
EBITDA eks REC 1 725 290 1 435 3 914
Betalte renter (125) (134) 9 (536)
Betalt skatt (142) (94) (48) (148)
Markedsverdiendringer og andre likviditetsjusteringer (1 000) 107 (1 107) (1 009)
Endring arbeidskapital (2 054) (889) (1 165) (1 656)
Kontantstrøm fra driften (1 596) (720) (876) 565
Drifts, -og ekspansjonsinvesteringer (468) (499) 31 (1 647)
Salg av driftsmidler og virksomhet 0 6 (6) 5
Porteføljeendringer Venture med mer 59 631 (572) 109
Kontantstrøm investeringsaktiviteter (408) 138 (546) (1 532)
Kontantstrøm til avdrag og utbytte (2 004) (582) (1 422) (967)
s.24
Utvikling kapitalstruktur
40,040,040,040,3
0
2
4
6
8
10
12
14
0
10
20
30
40
50
NOK milliarder EK andel %
Q3 10
35,0
11,1
Q2 10
33,1
11,3
Q1 10
34,3
11,9
Q4 09
38,1
11,6
Q3 09
11,2
Q2 09
10,7
Q1 09
10,5
Q4 08
11,4
Q4 10
13,1
35,0
EK andelNetto rentebærende gjeld
s.25
Lån – portefølje dataForfallsprofilMNOK
Forfall neste 12 mnd.MNOK
319
700500
0
1 000
2 000
3 000
4 000
2020 20212018
1 059
20192017
860
20162015
1 909
2014
1 909
2013
1 815
2012
1 056
2011
3 333
2010
Andre lånObligasjonslånSerfikat lån
326
993
0
400
800
1 200
1 600
Nov
384300 300
OktSepAugJulJan
300
381
Feb AprMar Mai Jun
300
1 293
50
815
Des
ObligasjonslånSerfikat lån Andre lån
Porteføljedata
Q4 10 Q3 10 ∆∆∆∆
Obligasjoner 40 % 46 % -6 %
Sertifikatlån 12 % 7 % 5 %
Syndikat- og banklån 48 % 47 % 1 %
Q4 10 Q3 10 ∆∆∆∆
Nominell verdi - markedsverdi på lån
-135 -229 94
Markedsverdi for rente og valuta derivater -17 -19 2
Gjennomsnittsrente inkl. derivater
4,0 % 4,3 % -0,3 %
Andel låneportefølje med fastrente
33 % 42 % -9 %
Låneforfall neste kvartal (NOKm)
1 593 795 798
Ubenyttede trekklinjer (NOKm) 3 692 4 781 (1 089)
s.26
Utvikling i kraft-, og CO2 priser
EUR/MWh
EUR/tCO2
Kilde: www.nasdaqomxcommodities.com per 06. januar 2011
135
0
15
30
45
60
75
90
105
120
135
EUR
jan.11nov.10sep.10jul.10mai.10mar.10jan.10nov.09sep.09jul.09mai.09mar.09jan.09nov.08
88
Nordic spotmarketCO2 2011FWD 2011FWD 2014
s.27
Kraftproduksjon - vannføring
• Produksjon på linje med normalen i 4. kvartal 2010.• Maks slukeevne på 940 m³.• Forventet produksjon 1. kvartal 2011 om lag 410 GWh (ca 160 GWh under normalen) gitt magasinbeholdning
og normal værsituasjon.
0
500
1 000
1 500
2 000
desnov
m3/sek.
oktsepaugjuljunmaiaprmarfebjan
Slukeevne20092010
s.28
Annen virksomhet
NOK millioner Q4 10 Q4 09 2010 2009
Stab og støttetjenester (40) (31) (129) (152)
Krafthandel 23 14 29 (10)
Eiendom 4 (41) 24 (0)
Kunde og faktureringstjenester 18 23 95 101
Finansinntekter med mer 64 39 102 191
Øvrig 49 (4) 49 (53)
Driftsresultat annen virksomhet 118 0 170 77
s.29
Aksjonærer per 31. desember 2010
Merk: Antall 1.000 aksjer
# Aksjonær A-aksjer B-aksjer Total Eierskap Stemmeandel
1 Oslo Kommune 67 525 37 343 104 868 53,7 % 58,5 %
2 Fortum Forvaltning AS 37 853 28 706 66 559 34,1 % 32,8 %
3 Østfold Energi AS 5 201 4 5 205 2,7 % 4,5 %
4 Odin Norden 2 452 2 452 1,3 % 0,0 %
5 MP Pensjon 1 579 1 579 0,8 % 0,0 %
6 Odin Norge 1 219 1 219 0,6 % 0,0 %
7 Hafslund ASA 451 451 0,2 % 0,0 %
8 Folketrygdfonet 419 419 0,2 % 0,0 %
9 AS Herdebred 107 271 378 0,2 % 0,1 %
10 Danske Invest norske aksjer 333 333 0,2 % 0,0 %
Sum 10 største aksjonærer 110 686 72 777 183 463 94,0 % 95,9 %
Andre aksjonærer 4 742 6 981 11 723 6,0 % 4,1 %
Total 115 428 79 758 195 186 100 % 100 %
s.30
Nøkkeltall
Konsern 2010 2009
Kapitalforhold
Totalkapital 29 613 28 918
Engasjert kapital 27 028 25 870
Egenkapital 10 464 11 154
Børsverdi 13 603 13 534
Egenkapitalandel 35 % 39 %
Netto rentebærende gjeld 13 067 11 601
Resultat (eksklusive REC)
Resultat etter skatt 1 584 335
Resultat per aksje 8,11 1,71
Kontantstrøm per aksje fra driften 2,89 9,61
Fjernvarme 2010 2009
Engasjert kapital 4 550 4 080
Fjernvarmepris (øre/Kwh) 72,2 60,8
Brutto dekningsbidrag (øre/Kwh) 33,6 33,0
Produksjonsvolum (GWh) 1 782 1 382
Kraftproduksjon 2010 2009
Engasjert kapital 4 377 4 277
Kraftpris (øre/Kwh) 39,1 27,5
Produksjonsvolum (GWh) 3 041 3 018
Nett 2010 2009
Engasjert kapital 9 668 9 396
Årets inntektsramme (eks overføringskost.)2 891 2 461
NVE-kapital 6 163 6 045
Strømsalg 2010 2009
Engasjert kapital 3 427 1 980
- herav arbeidskapital 2 148 1 350
Volum Norge (GWh) 14 984 13 238
Venture 2010 2009
Engasjert kapital eks. REC 892 1 505
REC markedsverdi 1 584 3 432
Definisjoner
Navn Definisjon
Konsernet
Engasjert kapital Egenkapital + netto rentebærende gjeld + netto skatteposisjon
Egenkapitalandel (Egenkapital inkl. minoritet / Totalkapital) * 100
Resultat per aksje Resultat etter skatt / gjennomsnittlig antall utestående aksjer
Kontantstrøm per aksje Kontantstrøm fra drift / gjennomsnittlig antall utestående aksjer
Avkastning engasjert kapital siste 12 mnd Driftsresultat siste 12 mnd / gjennomsnittlig Engasjert kapital siste 12 mnd
Resultat etter skatt siste 12 mnd / gjennomsnittlig EK inkl. minoriteter siste 12 mnd
Egenkapitalavkastning siste 12 mnd
Investorinformasjon
• Informasjon finnes på Hafslunds hjemmesider:– www.hafslund.no– Registrering av abonnement på pressemeldinger
• Konserndirektør Økonomi & Finans (CFO), Finn Bjørn Ruyter
– Finn.bjorn.ruyter@hafslund.no– Tlf: +47 911 38 199
• Konserndirektør Kommunikasjon og Samfunnsansvar, Karen Onsager
– karen.onsager@hafslund.no– Tlf: +47 920 87 007
• Økonomidirektør og Investorkontakt, Morten J. Hansen
– mjh@hafslund.no– Tlf: +47 908 28 577
www.hafslund.no
www.hafslund.no
Recommended