05 scheubel cib 2013 csr und financial performance

Technische Universität München

Corporate Social Responsibility and Financial

Performance in the Automotive Industry

Do social and environmental outperformers also outpace financially?

13. Controlling Innovation BerlinBerlin, 21. September 2013

Dipl.-Kfm. Christopher ScheubelLehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre – Controlling

Technische Universität MünchenEmail: [email protected]

13. Controlling Innovation Berlin


Großkonzerne schaffen neue C-Level Positionen und investieren in die Nachhaltigkeit ihrer Unternehmen

13. Controlling Innovation Berlin Source: Wiki Commons, Fotothek df tg 0007806 Forstwirtschaft ^ Holzverarbeitung ^ Floßbau ^ Wasserverkehr.jpg

Ursrpung des Begriffs „Nachhaltigkeit“:Hans Carl von Carlowitz (1732) in Sylvicultura oeconomica

Source: Wiki Commons, Hans Carl von Carlowitz.jpg

"wie eine sothane [solche] Conservation und Anbau des Holtzes anzustellen / daß es eine continuirliche beständige und nachhaltige Nutzung gebe / weil es eine unentbehrliche Sache ist / ohne welche das Land in seinem Esse nicht bleiben mag".


Die Stakeholdertheorie instrumentalisiert die Prinzipien der „Nachhaltigkeit“ für die langfr. Unternehmenswertmaximierung

FirmSuppliers

Employees

Investors

Customers

Communities

Source: Wiki Commons, Bundesarchiv Bild 102-13991, Berlin, BVG-Streik, Streikposten.jpg

Stakeholde

r Theory


Forschungshypothese auf Basis der instrumentalen Stakeholder Theorie: Nachhaltigkeit hat einen positiven Einfluss auf die Unternehmenswertentwicklung

Hypo-theis

Independent Variable Expected Influence Dependent Variable

H1a: CSPt

positiveTSRt

H1b: CSPt-1

positiveTSRt

H2a: CSPt

negativeVolatilityt

H2b: CSPt-1

negativeVolatilityt

Source: Wiki Commons, By user:yndesai [CC0], via Wikimedia Commons

INSEAD Entrepreneurship Forum

Focus on creating a sustainable and profitable business model

Most important metrics are:

Customer Acquisition CostHow much does it cost to acquire a customer?

RevenueDoes the business model work?

Customer Lifetime ValueHow much is a customer worth?

Wie sind die Prinzipien der Nachhaltigkeit und der Stakeholder Theorie übertragbar auf die moderne Automobilindustrie?

Source: Wiki Commons, Oakville_assembly by Ford Motor Company

Entwicklung der Prinzipien zum 3 Säulen Model des nachhaltigen Unternehmenserfolgs und Übersetzung in den G3/4 Reporting Standard:

Prinzipien:• Ökonomie Materiality• Ökologie 120 Indikatoren..aber.. Stakeh.

Inclusiveness• Soziales Sustainability

ContextCompleteness


Wie kann man Nachhaltigkeit (CSP) messen? Entwicklung eines Index aus verschiedenen Kennzahlen

Economy Ecology Social

Quali

tative

AssuranceIndependent Review

Stakeholder EngagementInput/Output Balance

Value Distribution Balance Value Distribution BalanceSustainability Requirements for Suppliers

Materiality AnalysisIntegrated Reporting

Sustainability ObjectivesProduct Life Cycle Assessment

CDP ParticipationMembership in DJSI World Index

DJSI Sector LeaderMembership in FTSE4Good World Index

Application of GRI GuidelinesApplication of GRI Guidelines on an A+ Level

Membership of UN Global CompactISO 14001 or EMAS Certifications for all

Plants

Quant

itativ

e

Average Fleet Emissions of New CarsCO2 Emissions During Production

Total Consumption of EnergyCompany Total Water Consumption

Company Total Waste DisposalVOC Emissions

Total Number of EmployeesGender Diversity

Sales Volume

Source: Wiki Commons, By Steffen Heilfort (0wn work) [GFDL (http://www.gnu.org/copyleft/fdl.html) or CC-BY-SA-3.0 (http://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0/)], via Wikimedia Commons


Unification of metrics [GJ → MWh]

Division by produced vehicles [MWh → MWH/v]

Calculation of relative performance [%]

Calculation of median performance and assignment

of binary values [1,0]

Wie stellt man Vergleichbarkeit zwischen den Automobilkonzernen her? Standardisierung der einzelnen Nachhaltigkeits-Kennzahlen

Source: Wiki Commons, von Peter0221 (Eigenes Werk) [CC-BY-SA-3.0 (http://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0)], via Wikimedia Commons(http://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0/)], via Wikimedia Commons

Source: Wiki Commons, By Rudolf Stricker (Own work) [GFDL (http://www.gnu.org/copyleft/fdl.html) or CC-BY-SA-3.0

(http://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0/)], via Wikimedia Commons Source: Wiki Commons, By Tennen-Gas (Own work) [CC-BY-SA-3.0 (http://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0)], via Wikimedia Commons


Westliche Konzerne erzielen die besten Ergebnisse des entwickelten Nachhaltigkeits-Index Anschließende Regression mit Rendite und Volatilität der Aktien

Brand 2009 2008 2007 2006 2005 2004AvtoVAZ 0 1 0 1 0 0BMW n.a. 21 23 20 19.73 14.21Brilliance 1 0 1 0 0 0Daihatsu n.a. n.a. n.a. n.a. 7.27 8.53Daimler 14 17 13 10 9.35 9.95Fiat Auto 16 9 8 5 6.23 5.68Ford 18 14 14 11 11.42 9.95GAZ n.a. 1 9 10 11.42 8.53G.M. n.a. n.a. 11 12 12.46 8.53Honda 12 14 14 14 11.42 7.11Hyundai 16 13 14 16 10.38 5.68Isuzu n.a. 13 11 14 15.58 12.79Mazda 15 15 13 10 11.42 7.11Mitsubishi 3 2 6 5 3.12 4.26Nissan 14 13 16 13 10.38 5.68PSA 18 13 12 10 5.19 4.26Renault 17 17 12 13 14.54 11.37SAIC 1 0 1 0 1.04 0Suzuki n.a. 10 7 6 8.31 7.11Tata n.a. n.a. 7 5 2.08 0Toyota 16 14 12 15 13.5 15.63Volkswagen 15 16 19 17 14.54 15.63Average achieved score

11.73 10.68 10.62 9.86 9.06 7.36

Source: Wiki Commons, By Der Flotograf (Own work) [CC-BY-SA-3.0 (http://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0)], via Wikimedia Commons


Das Regressionsmodell zeigt nur Einfluss auf die Volatilität der Aktienkurse, nicht aber auf die Rendite

Hypo-thesis

Dependent Variable

Expected Influence

Observed Influence

Signifi-cance

R2

H1a: TSRt positive positive no55.0%

H2b: Volatilityt negative (time-lag) negative! 10% level 80.7%

Hypo-thesis

Dependent Variable

Expected Influence of

CSP

Observed Influence

Signifi-cance

R2

H1a: TSRt positive positive 10% level42.4%

H1b: TSRt positive (time-lag) positive no 49.6%

H2a: Volatilityt negative positive no 45.9%

H2b: Volatilityt negative (time-lag) positive 5% level 37.5%Refinement of the two models with significant influence of CSP by company and time fixed effects

Only remaining significant result

Source: Wiki Commons, NYSE127 by Ryan Lawler


Zusammenfassung der Ergebnisse:

1. Instrumentale Stakeholder Theorie liefert Argumente dafür, einen positiven Zusammenhang zwischen Rendite und Nachhaltigkeit anzunehmen

2. Nachhaltigkeit kann anhand eines Indexes aus Nachhaltigkeitskennzahlen gemessen werden, die Qualität der Daten muss jedoch verbessert werden

3. Mit dem einfachen empirischen Modell auf jährlicher Basis kann nur Zusammenhang zur Volatilität gemessen werden – der Nachweis über den Zusammenhang zur Rendite bleibt Aufgabe zukünftiger Forschung

Source: Wiki Commons, By Michael Caven from Stockholm, Sweden (Green cars Uploaded by russavia) [CC-BY-2.0 (http://creativecommons.org/licenses/by/2.0)], via Wikimedia Commons


Arthur Schopenhauer (1788-1860)„Jede Wahrheit durchläuft drei Phasen:

In der ersten wird sie verlacht,in der zweiten wird sie wild bekämpft,und in der dritten wird sie als Selbstverständlichkeit akzeptiert.“

Source: Wiki Commons, By Jules Lunteschütz (1822–1893) (Unknown) [Public domain], via Wikimedia Commons


Backup


A new CSP score

The calculation of the CSP score follows the unweighted additive index development with binary values

Therefore, 27 state-of-the-art sustainability indicators are selected to contribute to the CSP score

18 CSP indicators are of qualitative and 9 of quantitative nature

The quantitative indicators are dichotomized and added to the already binary values of the qualitative indicators

CSPqualitative CSPquantitative

CSPscore

Dichotomization

Methodology Formula

i = company index; t = year index; j = qualitative indicators; k = quantitative indicators

BackupThe histogram of the CSP score shows many non- and medium performers


Error term: No explanatory

importance

Independent variable: CSP score CSP score with a time-lag of one

year

Dependent variable: Total shareholder returns Volatility

Constant term: No explanatory importance

Control variables Market factor Market-to-book value of equity Company size Capex intensity Beta factor Region [Fixed Effects]


BackupResults of the multiple linear regressions (OLS estimation) for total shareholder returns

BackupResults of the multiple linear regressions (OLS estimation) for volatility

BackupResults of the multiple linear regressions (OLS estimation) for the total shareholder returns refined by fixed effects

BackupResults of the multiple linear regressions (OLS estimation) for volatility refined by fixed effects

Technology

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