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Verdades y mentiras….

Google Campus29 de junio de 2015

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índiceConceptos generales

Fuentes de financiación que deberíamos conocer ya. ¿Quién es quien?

Contratos, valoración y derechos

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1. Primero papá de 4 enanos (3 niñas + 1 niño)

2. Después corro maratones ¡y últimamente 100km!

3. Hace ya algún año fundé coches.com

4. Cuando tenía tiempo libre invertía como business angel

5. Desde 2011 tenemos una SCR llamada Vitamina K

6. Hoy estamos empezando a hacer 10x con K Fund

(0.1) Antes de nada me presento...

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¿Qué es invertible? ¿Qué es “bueno”?

1. Viable, económicamente viable2. Ventaja competitiva. NO “No tengo competencia” NO “soy

el primero”3. Factible. Con tu equipo y el dinero que pides4. Timing5. Escalable, por supuesto escalable es internacional6. Exit posible. NO “me va a comprar Google”7. Y en España especialmente... CAC < LTV

Porque el inversor8. No invierte en auto empleo9. Viene a ganar mucha pasta ¿Hijito ó cerdito?

(0.2) Espera! Aún hay más! ¿Tienes un “buen” proyecto?

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1 Conceptos generales

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1. Necesitas dinero ¿Para? Bootstrap. Ventajas e inconvenientes2. ¿Eres emprendedor Gollum? ¿O eres generoso?3. Primero personas, luego ejecución, luego producto...4. ¿Y la idea? Suelen ser una basura.5. Los inversores te necesitan. ¿Por qué no ser tú mismo?6. ¿Sabes aceptar un no? Cada inversor en su timming7. ¿Haylos? Muchísimos (*). En eventos, Linkedin, foros,

rapportive...8. ¿Qué les llevo? Tres datos primero. Luego xls, doc y ppts.

Data!9. Si funciona en casa y en tu pueblo funcionará en el mundo10.Te pedirán equipo, full time y que aportes pasta.11.Doy por hecho pacto de socios y que tu pareja te apoya...

Porque esto es MUY j..do

(1) Conceptos generales

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2 Fuentes de financiación

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(2) Fuentes de financiación que deberíamos conocer ya

FFF

BA

VC

Enisa´s

Incub

Tipo Aportación € Derechos ROI/plazoOtros

Tonto cercano € iniciales 5-10k No Da igual Local

Tonto informado € + know how 10-50k No 2-3x/1-3 años Palanca

ContactosPro € ¿sólo? 100-500k(seed) Si 10-20x/<6 años

ROM >3M(growth)

Pro € iniciales 25-75k(seed) No Euribor/<8 años CDTI, Neotecpúblico (préstamos) 100k-1,5Mcoinversión

Pro? € iniciales A veces No? 2-3x/1-3 años Cuidaditoprivado <150k “asesores”

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(2) ¿Quién es quién? – Algunos ejemplos

FFF

BA

VC

Enisa´s

Incubadoras

Mira a tu alrededor... En tu casa, en la universidad, tus amigos

http://loogic.com/por-si-estas-pensando-en-buscar-inversion-actualizacion-2012/http://inakiarrola.com/2014/02/24/donde-buscar-dinero-para-tu-startup-en-espana/

Arias (Miguel), Arias (Vicente), Berenguer, Blanco, Derbaix, Domingo, Encinar (F y J), Fodor, Hernández, Knapp, Monleón,Noel, Oteiza, Szpilka, “Yagos”, Vallejo, Varsavsky

Seed: Big Sur, Bankinter, Bonsai, Cabiedes, Caixa, Faraday, FJME, Kibo, K Fund,Fondos growth España: Axon, Active Ventures, Seaya y Nauta.

Fondos extranjeros: (miles) Point9, Earlybird, Balderton, Accel, Fidelity...

Conector, Lanzadera, Plug and Play, Seedrocket, Wayra …

CDTi, Enisa

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Contratos, valoración y derechos

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(3) Contratos, valoración y derechos (I)

3.1 Tipos de contratos

1. Ampliación de capital (% capital, todo ya definido)2. Deuda convertible en capital.

Con sus ventajas• Rapidez• Posibilidad de“caps”, descuento o EV definido• Menores negociaciones

E inconvenientes• Por ser deuda, es creciente --- % anual• Vencimiento definido

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(3) Contratos, valoración y derechos (II)

3.2 ¿Cómo se valora una empresa?

1. ¿Valoración por flujos de caja? – ASÍ NO2. ¿Valoración por un millón? 1M = 166M ptas - ASÍ NO3. ¿Valoración por 1-4 veces ventas? - ASÍ NO4. ¿Valoración por 6-10 veces EBITDA? - ASÍ NO5. ¿Valoración por número de personas en el equipo?6. ¿Por comparables?7. ¿Por usuarios de tu producto o servicio?8. ¿Por tu track record?9. ¿Valoración o dilución? - PUTA OFERTA Y DEMANDA10.Que no sea el inversor el que paga el pato

Nadie sabe valorar startups. Sólo la oferta y la demanda.

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(3) Contratos, valoración y derechos (y III)

3.3 Derechos políticos - ¿Qué aceptaría yo si pudiera?

1. The mother of the lamb2. Non dilution - NO3. Veto ampliación - NO4. Compra de acciones a misma valoración x tiempo adicional5. Liquidation preference ¿aumentando cada año?6. Single dip, double dip NO7. Veto salida equipos + salida CEO8. Vesting9. Veto variación significativa presupuestos