CẬP NHẬT TIN

Hà Hồng Hoa

Chuyên viên phân tích

Email: hoahh@fpts.com.vn

Tel: (84) – 3773 7070 – Ext : 4305

Diễn biến suất sinh lời cổ phiếu HDG

Thông tin giao dịch 14/08/2014

Giá hiện tại 27.500

Giá cao nhất 52 tuần (đ/CP) 30.200

Giá thấp nhấp 52 tuần (đ/CP) 8.300

Số lượng CP niêm yết (CP) 55.687.399

Số lượng CP lưu hành (CP) 65.153.953

KLGD BQ 3 tháng (CP/ngày) 143.686

% sở hữu nước ngoài 31,75%

Vốn điều lệ (tỷ đồng) 557

Vốn hóa (tỷ đồng) 1.752

Tổng quan doanh nghiệp

Tên Công ty Cổ phần Tập đoàn Hà Đô

Địa chỉ Số 8 Láng Hạ, Quận Ba Đình, Hà Nội, Việt Nam

Doanh thu chính

Đầu tư, phát triển hạ tầng và kinh doanh bất động sản

Chi phí chính

Chi phí thi công xây dựng công trình

Lợi thế cạnh tranh

Khai thác các dự án từ Bộ Quốc

Phòng; Cấu trúc tài chính lành

mạnh và ổn định

Rủi ro chính Rủi ro cạnh tranh phân khúc nhà

trung cấp; rủi ro chung thị trường

BĐS Danh sách cổ đông Tỷ lệ (%)

Chủ tịch HĐQT 35,32

Phó chủ tịch HĐQT 8

Bộ Quốc phòng 10,04

Khác 46,28

KẾT QUẢ HĐKD 6 THÁNG 2014

Doanh thu lũy kế 6T/2014 đạt gần 575 tỷ đồng (+ 125,5% YoY) do các dự án bất động sản đã hoàn thiện và bàn giao cho khách hàng, ví dụ: Dự án Nguyễn Văn Công (Quận Gò Vấp, tp. Hồ Chí Minh), Hà Đô Park View (Quận Cầu Giấy, Hà Nội) dự kiến bàn giao Q4/2014.

KQKD HDG 6 tháng đầu năm 2014

Chỉ tiêu KH 2014

(tỷ đồng)

Q1/2014

(tỷ đồng)

Q2/2014

(tỷ đồng)

6T /2014

(tỷ đồng)

6T/2013

(tỷ đồng

%

tăng giảm

% kế hoạch năm 2014

Doanh thu

1500 188 386,8 574,8 254,9 125% 38%

LNST

171

14

10,3

24,3

31,9

-24%

14%

Giá vốn hàng bán tăng cao ở mức 523 tỷ, chủ yếu đến từ

hoạt động kinh doanh bất động sản (chiếm 24,7%).

Doanh thu hoạt động tài chính giảm mạnh do lãi thu hồi từ các

khoản đầu tư giảm và chỉ gồm khoản 9 tỷ từ tuền gửi và cho vay.

Đây là những lý do chính khiến mặc dù doanh thu tăng hơn gấp

2 lần so với lũy kế 6 tháng 2013 nhưng LNST chỉ đạt 24,3 tỷ

(-23,82% YoY).

Nhìn chung, sau 6 tháng đầu năm, kết quả SXKD của HDG duy trì

ở mức trung bình. Doanh thu mới đạt 38,33%, LNST đạt 14,21% kế

hoạch năm 2014. Do đó, nhiều khả năng HDG sẽ không đạt kế

hoạch năm.

CƠ CẤU TÀI SẢN VÀ NGUỒN VỐN

Lượng hàng tồn kho cao ở mức 1,016 tỷ đồng (chiếm 59,5%

tài sản ngắn hạn). Cấu phần chính của hàng tồn kho là các bất

động sản đang xây dựng và các công trình xây dựng cơ bản dở

dang. Một số dự án xây dựng dở dang lớn như Số 2 Hồng Hà, dự

án Quận 2 – tp. Hồ Chí Minh, v...v..

Hiện HDG còn sở hữu một số dự án bất động sản đầu tư với giá trị

lên đến gần 243 tỷ đồng như khu biệt thự Sư Vạn Hạnh (tp. Hồ Chí

Minh), tòa nhà miền Nam, tầng 1 các khu chung cư, và sân tennis.

Cơ cấu tài chính của HDG vẫn khá an toàn khi tỷ lệ nợ vay đặc

biệt nợ vay ngắn hạn luôn ở mức thấp. So với cuối năm 2013,

vay ngắn hạn của HDG chỉ còn 16,3 tỷ đồng (giảm xấp xỉ 88%). Hai

khoản vay tại ngân hàng TMCP Quân đội và ngân hàng TMCP Công

Thương với giá trị tương ứng là 5,7 và 5,2 tỷ đồng được đảm bảo

bằng giá trị các khoản phải thu và giá trị quyền sử dụng đất và tài

sản gắn liền với đất tại quận Gò Vấp, tp. Hồ Chí Minh.

CTCP TẬP ĐOÀN HÀ ĐÔ (HSX: HDG)

NGÀNH: BẤT ĐỘNG SẢN 14 tháng 08, 2014

www.fpts.com.vn Bloomberg - FPTS<GO> | 2

HSX: HDG

Chiếm tỷ trọng lớn nhất trong nợ ngắn hạn là khoản mục

người mua trả tiền trước mà hơn 82% giá trị đến từ khách hàng

mua căn hộ (ứng với gần 720 tỷ đồng).

Trong tháng 6/2014, HDG đã hoàn tất việc phát hành thêm

9.466.488 cổ phiếu, nâng tổng số cổ phiếu đang lưu hành trên thị

trường lên mức 65.153.584 cổ phiếu. Phát hành thành công không

chỉ giúp HDG tăng vốn chủ sở hữu lên 654 tỷ đồng (trong đó vốn cổ

phần đạt gần 557 tỷ đồng) mà còn làm tăng tính thanh khoản và số

lượng cổ phiếu HDG đang giao dịch trên thị trường do đầu tháng

7/2014, chủ tịch HĐQT Nguyễn Trọng Thông đã mua 242.797 cổ

phiếu, nâng số cổ phiếu nắm giữ lên 19.667.668 cổ phiếu (chiếm

35,32%).

TÌNH HÌNH TRIỂN KHAI MỘT SỐ DỰ ÁN TIÊU BIỂU TRONG NĂM

2014 CỦA HDG

Dự án Hà Đô Parkview, quận Cầu Giấy, Hà Nội: Đây là dự án

chính mang lại nguồn thu của HDG trong năm 2014. HDG cam

kết bàn giao căn hộ từ Q4/2014. Mới đây, HDG đã chuyển đổi công

năng và mở bán bổ sung 2 tầng văn phòng thành 22 căn hộ Duplex,

diện tích mỗi căn xấp xỉ 100m2, giá bán dự kiến khoảng 46 triệu/m

2.

Tổng doanh thu từ dự án Hà Đô Park View dự kiến ghi nhận trong

năm 2014 là hơn 1.000 tỷ đồng.

Dự án Nguyễn Văn Công, quận Gò Vấp, tp.Hồ Chí Minh: HDG

đã bàn giao 100% số căn hộ CT1 – CT5, doanh thu đã ghi nhận

trong Q2/2014 là hơn 400 tỷ đồng.

Dự án CC1 – khu đô thị mới Dịch Vọng, Cầu Giấy, Hà Nội:

Chung cư CC1 tọa lạc tại lô CC1 – KĐTM Dịch Vọng – Cầu Giấy –

Hà Nội, với một vị trí đẹp, nằm trên hai mặt đường là Trần Đăng

Ninh kéo dài và đường nội bộ của khu ĐTM Dịch Vọng, tòa nhà có

tầm nhìn lớn, hướng ra công viên Yên Hòa rộng trên 20 ha và có

giao thông thuận tiện. Dự án sẽ được mở bán trong thời gian tới.

Dự án Hà Đô 756 Sài Gòn: Dự án đang chờ phê duyệt chi tiết

1/500 và dự kiến thực hiện trong vòng 2 năm tới.

Dự án nhà máy thủy điện Nậm Pông và Za Hưng: nhà máy

Thủy điện Nậm Pông và Za Hưng đã hoàn thành và đưa vào sử

dụng với công suất 32 triệu Watt/năm. Bình quân cung cấp gần 130

triệu KWh điện, dự kiến mang lại lợi nhận ổn định ở mức 17 tỷ đồng

mỗi năm.

NHẬN ĐỊNH

Với tình hình hoạt động như trên, chúng tối đánh giá HDG khó có

khả năng hoàn thành mức kế hoạch năm đề ra trong Đại hội cổ

đông 2014 do đó, khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu HDG

trong ngắn hạn.

HSX: HDG

www.fpts.com.vn Bloomberg - FPTS<GO> | 3

DIỄN GIẢI KHUYẾN NGHỊ

Mức khuyến nghị trên dựa vào việc xác định mức chênh lệch giữa giá trị mục tiêu so với giá trị thị trường hiện tại của mỗi

cổ phiếu nhằm cung cấp thông tin hữu ích cho nhà đầu tư trong thời gian đầu tư 12 tháng kể từ ngày đưa ra khuyến nghị.

Mức kỳ vọng 18% được xác định dựa trên mức lãi suất trái phiếu Chính phủ 12 tháng cộng với phần bù rủi ro thị trường

cổ phiếu tại Việt Nam.

Khuyến nghị Diễn giải

Kỳ vọng 12 tháng

Mua Nếu giá mục tiêu cao hơn giá thị trường trên 18%

Thêm Nếu giá mục tiêu cao hơn giá thị trường từ 7% đến 18%

Theo dõi Nếu giá mục tiêu so với giá thị trường từ -7% đến 7%

Giảm Nếu giá mục tiêu thấp hơn giá thị trường từ -7% đến -18%

Bán Nếu giá mục tiêu thấp hơn giá thị trường trên -18%

Tuyên bố miễn trách nhiệm

Các thông tin và nhận định trong báo cáo này được cung cấp bởi FPTS dựa vào các nguồn thông tin mà FPTS coi là đáng tin cậy,

có sẵn và mang tính hợp pháp. Tuy nhiên, chúng tôi không đảm bảo tính chính xác hay đầy đủ của các thông tin này.

Nhà đầu tư sử dụng báo cáo này cần lưu ý rằng các nhận định trong báo cáo này mang tính chất chủ quan của chuyên viên phân tích FPTS. Nhà đầu tư sử dụng báo cáo này tự chịu trách nhiệm về quyết định của mình.

FPTS có thể dựa vào các thông tin trong báo cáo này và các thông tin khác để ra quyết định đầu tư của mình mà không bị phụ thuộc vào bất kì ràng buộc nào về mặt pháp lý đối với các thông tin đưa ra.

Tại thời điểm thực hiện báo cáo phân tích, FPTS nắm giữ 64 cổ phiếu HDG và chuyên viên phân tích không nắm giữ cổ phiếu HDG

nào.

Các thông tin có liên quan đến chứng khoán khác hoặc các thông tin chi tiết liên quan đến cố phiếu này có thể được xem tại http://ezsearch.fpts.com.vn hoặc sẽ được cung cấp khi có yêu cầu chính thức.

Bản quyền © 2010 Công ty chứng khoán FPT

Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT

Trụ sở chính

Tầng 2 - Tòa nhà 71 Nguyễn Chí Thanh,

Quận Đống Đa, Hà Nội, Việt Nam

ĐT: (84.4) 37737070 / 2717171

Fax: (84.4) 37739058

Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT

Chi nhánh Tp.Hồ Chí Minh

Tầng 3, tòa nhà Bến Thành Times Square, 136 – 138 Lê Thị Hồng Gấm, Q.1, Tp. Hồ Chí Minh, Việt Nam

ĐT: (84.8) 62908686

Fax: (84.8) 62910607

Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT

Chi nhánh Tp.Đà Nẵng

100 Quang Trung, P.Thạch Thang, Quận

Hải Châu TP. Đà Nẵng, Việt Nam

ĐT: (84.511) 3553666

Fax: (84.511) 3553888