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Contiene temas como Rendimiento Requerido y Costo Capital, Estructura Capital, Politica de Dividendos, Deuda a largo Plazo, Endeudamiento, Creditos a plazo y Endeudamiento.
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ESCUELA:
NOMBRES
FINANZAS II
FECHA:
Ing. Karina Peña Ortega
OCTUBRE 2008 – FEBRERO 2009
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BANCA Y FINANZAS
II BIMESTRE
Rendimiento requerido y costo de capital. Apalancamiento operativo y financiero. Determinación de la estructura de capital. Política de dividendos. El mercado de capital Deuda a largo plazo, acciones preferentes y
acciones ordinarias. Créditos a plazo y arrendamientos
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RENDIMIENTO REQUERIDO Y COSTO DE CAPITAL
Constituye un riesgo el proceso de asignación de un presupuesto capital, puesto que este influye en la valoración de las empresas.
- Creación de valor posición relativa de la empresa y el atractivo de la empresa.
- Costo de capital: es una tasa de rendimiento requerido sobre los distintos tipo de financiamiento.
RENDIMIENTO REQUERIDO Y COSTO DE CAPITAL
Dentro del cálculo del costo promedio de capital debemos considerar tres aspectos importantes:
- Costo de la deuda- Costo de las acciones preferentes
Dividendos.- Costo de las acciones constituidas como
capital. Con la finalidad de establecer luego un
promedio de su costo asociado con las tasas de impuestos, inflación o decisiones políticas
RENDIMIENTO REQUERIDO Y COSTO DE CAPITAL
La ponderación luego de haber realizado un cálculo estadístico es conocido como el costo promedio de capital.
Cuyo significado radica en que se deben aceptar para realizar proyecciones proyectos que generen mas del rendimiento promedio ponderado requerido, asociado con el tiempo.
Las consideraciones para efectuar las ponderaciones deben basarse en planes futuros.
APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO
Apalacamiento: El nivel de utilización de los costos fijos sin importar el nivel de ventas.
GAO: Es el cambio porcentual de la UAII, con respecto a las variaciones porcentuales de producción (ventas)
Es decir si poseo un GAO de 2, significa que un cambio del 1% en ventas, representa un incremento del 2% de las UAII, igual consideración si es negativo.
VentasCambio
UAIICambioGAO
%
%
APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO
GAF: el cambio porcentual de las UAII, que se traduce en un cambio de Utilidades por Acción (UPA).
Es decir si poseo un GAF de 3, significa que un cambio del 1% de la UAII, me genera un incremente del 3% de las Utilidades por acción.
UAIICambio
UPACambioGAF
%
%
APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO
GAT: Combinación del GAO y GAF, el cambio porcentual de las ventas que genera un cambio en las utilidades por acción.
Es decir si poseo un GAT de 2, significa que un cambio del 1% en las unidades vendidas me genera un incremento del 2% de las utilidades por acción
GAFxGAOVentasCambio
UPACambioGAT
%
%
DETERMINACIÓN DE LA ESTRUTURA DE CAPITAL
Estructura del capital, el la mezcla de un correcto endeudamiento a largo plazo, considerando siempre su grado de participación dentro del patrimonio y el costo que esta genera.
Activos corrientes Pasivos corrientesActivos no corrientes Pasivos no corrientes AcreedoresParticipqueridoientonKe .Re dimRe
AcreedoresParticipqueridoientonKe .Re dimRe
POLÍTICA DE DIVIDENDOS
Dividendos: es el pago en efectivo de las utilidades percibidas en el período económico, a los accionistas de la empresa.
Recuerde la legislación ecuatoriana: Utilidad Neta- 15% Participación trabajadores= Base imponible IR- 25% IR= Utilidad para Dividendos
POLÍTICA DE DIVIDENDOS Además siempre existe la Reserva Legal y
demás que se hayan acordado con los accionistas.
Utilidad para Dividendos- Reservas- Pago por Dividendos Es recomendable mantener una política
flexible para el pago de los mismos, es decir de acuerdo a la utilidad que se genere se procederá a efectuar los desembolsos de acuerdo a la participación que se posee sobre el capital.
MERCADO DE CAPITAL Mercado de capital son instrumentos
financieros de plazo relativamente largo.
SECTOR DE INVERSIÓN
BANCO DE INVERSIÓN
MERCADO SECUNDARIO
Bolsas de Valores
Mercado secundario
SECTOR DE AHORROS
Sus
crip
ción
priv
ilegi
ada
Col
ocac
ión
Priv
ada
Emisión Pública
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
Bancos Comerciales
Instituciones de Ahorro
Aseguradoras
Fondos de pensión
Compañías de finanzas
Fondos mutuos
Emisión Pública
Suscripción privilegiadaColocación Privada
DEUDA A LARGO PLAZO, ACCIONES PREFERENTES Y ACCCIONES
ORDINARIAS
DEUDA A LARGO PLAZO.
- Obligaciones: bonos no garantizados- Bonos: obligados a pagar intereses- Hipotecas- Bonos respaldados por equipo rodante- Titularización de activos
DEUDA A LARGO PLAZO, ACCIONES PREFERENTES Y ACCCIONES
ORDINARIAS
ACC. PREFERENTES ACC. ORDINARIAS- Cuota exacta de div. - Cuota variable de div.- No tiene derecho al voto - Tienen derecho al voto- No son transferibles - De fácil transferencia- Convertir en ordinarias - Convertir en preferentes
Estas pueden ser comercializadas en el mercado al valor a la par, valor contable y valor de mercado.
CRÉDITOS A PLAZO Y ENDUDAMIENTO
Una modalidad de obtener recursos es a través de créditos con bancos comerciales a largo plazo.
Existen varias formas de arrendamientos con
la finalidad de evitar o disminuir costos financieros. La relación radica en el sentido en que el arrendamiento posea opción de compra al final de la contratación.
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