Introducción:

Este trabajo es un recorrido sobre la Deuda Pública Nacional Argentina, sin sumergirse

demasiado en la rigurosidad numérica. Comenzará dando una cierta clasificación y conceptos

sobre las distintas clases de Deuda que ayudarán a ubicarse en su extendido. Luego se dará

lugar a la descripción de las deudas contraídas desde 1824 hasta 1952.

Siendo que la deuda es el germen del problema para muchos países, también es una necesidad

que debe ser contraída, ya que las deudas permiten financiar la construcción de obras de bien

común. La dificultad se presenta cuando esos empréstitos son tomados a tasas usureras y bajo

condiciones que atentan contra la independencia soberana de los Estados.

Hasta 1900 las Provincias Unidas del Río de la Plata fueron dependientes del crédito exterior,

ya que por muchas razones y circunstancias no lograban recaudar fondos propios de sus

actividades, muchas veces porque los mismos ciudadanos de la Ciudad de Buenos Aires eran

los que patrocinaban Gobernadores o incluso por sus propios intereses económicos allí.

La primera deuda es contraída por los representantes de la Provincia de Buenos Aires, quienes

solicitaran la intermediación de comerciantes con relaciones en Londres.

Este préstamo usurero será cancelado finalmente en 1893.

Perón será quien ponga final a las deudas contraídas hasta ese momento.

Luego comienzan unos anos donde puede decirse las reglas comerciales y balanzas de pagos

oscilan entre años prósperos y otros desfavorables, que son saneados con nuevos empréstitos.

Muchos de estos años tienen intervención de gobiernos de factos-

Para 1973, con el aumento del petróleo, la vuelta de Perón a argentina, un nuevo gobierno

democrático asume. Bajo este escenario Argentina se encuentra con varios frentes que

sortear. La sociedad está sumergida en grandes protestas obreras, las líneas del peronismo ya

se han diversificado, al punto d la confrontación. La balanza de pagos es deficitaria y las

últimas políticas del ministro de economía para fines de 1975, originan el Rodrigazo.

En este pie, la ansiosa política que dirigió hasta 1930 tiene su oportunidad para retornar al

poder, luego de haber sido corrida del escenario social e Inmersa en un odio por el peronismo,

el gobierno de facto derroca a Isabel de Perón y asume nuevamente el gobierno.

Este nuevo Gobierno de facto será en la historia Argentina el recordado por endeudar al país

de manera vil, insensata y por la desaparición de miles de personas.

Esta deuda contraída y ya declarada por un Juez como ilegitima será la que llegue a nuestros

días.

Acercamiento a los conceptos:

Para poder clasificar la deuda debemos tener en cuenta quienes son los que pueden tomar

deuda o empréstitos; el Estado, compuesto por el Gobierno Nacional y los Gobiernos

provinciales, al tomar empréstitos llaman a esto deuda pública. A su vez los particulares,

siendo personas físicas o jurídicas también pueden hacerlo la que llamaran desde ahora la

deuda privada. Desde aquí podremos distinguir las distintas clasificaciones deda.

Clasificación visto desde el sector tomador de la deuda:

La deuda pública: es la toma de préstamos por parte del Estado y sus provincias ya sea con

residentes en el país, como así también préstamos tomados en el exterior, sea a gobiernos

extranjeros, organismos internacionales, o agencias de crédito internacional.

La deuda privada: es la contraída por las empresas o personas físicas tanto interna como

externamente.

Deuda externa total: Es la contraída por el sector público y el sector privado nacional con

acreedores del exterior, sean organismos internacionales, agencias de crédito, gobiernos, etc.

La Deuda vista desde el Sector Público:

Deuda pública bruta: Es aquella contraída por el Estado y sus provincias con agencias

multinacionales bilaterales de créditos, agencias de gobiernos extranjeros, sector privado y

público nacional, o sea con el Banco Central de la República Argentina, Banco Nación y

A.N.S.E.S

Deuda pública neta: Es la deuda pública bruta menos la deuda que se tenga con el sector

público (ej: Banco Central, Administradora de fondos y pensiones, etc)

Deuda pública externa total: Es la deuda externa en manos de privados (personas físicas y o

jurídicas del exterior) y aquella que se encuentra en manos públicas (organismos

internacionales, o agencias de gobierno extranjeros). Esta es a la cual nos vamos a referir en el

siguiente trabajo.

Instrumentos de endeudamiento

Títulos

públicos

En moneda nacional

En moneda extranjera

PréstamosCon organismos internacionales

Con privados Fig A. Métodos de ingreso de divisas no comerciales. (Fuente: elaboración propia)

Del cuadro anterior se infieren los mecanismos de endeudamiento, los títulos públicos son

papeles de deuda, emitidos por el estado pagadero en un determinado plazo con sus

respectivos intereses asociados. Y los préstamos son los otorgados por otros estados así como

también organismos internacionales a pagar en un determinado tiempo con intereses,

sometiendo al deudor a determinadas cláusulas y mecanismos a llevar a cabo para la toma de

dicho préstamo.

Primeras Deudas Públicas (1822-1952):

Deuda para la Construcción del Puerto de Buenos Aires que NO fue.

En agosto de 1822, la junta de representantes de Buenos Aires (órgano del gobierno de dicha

provincia representado por vecinos) se dispuso a negociar con la banca Baring Brothers un

empréstito por 1 millón de libras esterlinas, para la construcción del puerto de Buenos Aires,

para la dotación de agua corriente a la provincia de Buenos Aires y para la construcción de

pueblos. Pero en definitiva gran parte del dinero fue empleado en la fundación de un banco y

en los gastos de la guerra contra el Brasil. Para la negociación de este préstamo la junta de

representantes decidió conformar un consorcio que representara al gobierno ante los

acreedores.

Del millón de libras, solamente llegaron 552 mil libras, ya que descontaron gastos de viajes, 2

año de intereses, 1 año de amortización de capital, además comisiones y siendo la garantía de

dicho préstamo un canon adicional en virtud de uso de nuestras tierras en un 8% de ganadería

y 4 % al agro. Dicha deuda fue consolidada en 1824. El interés anual de la deuda era más o

menos de 65.000 libras esterlinas, o sea más o menos el 13% de los ingresos de la provincia de

Buenos Aires en el año 1824.

AÑO: 1824Préstamo £1.000.000Intereses anuales £65.000TNA 6,50%

1° Default:

Para el 1828 Argentina se entró en default. Desde 1828 a 1844 no se pagó absolutamente

nada.

Gobierno de Rosas: En 1838 la deuda había ascendido a 1.900.000 mil libras. Rosas decidió

entregar la concesión por el Guano de las Islas Malvinas a Londres, buscando asentar

soberanía y pagar sin reservas; esta propuesta no fue aceptada.

A partir de 1844 y durante varios años el gobierno realiza pagos de 12.000 libras anuales hasta

1852. Donde Rosas es destituido por Urquiza.

Hasta aquí la Provincia de Buenos Aires debía 2,16 millones de libras.

En 1866 con el gobierno de Mitre se aprueba la ley 206 que establece que la deuda externa de

la provincia de Buenos Aires se transforme en una Deuda Nacional. Se pide un nuevo

empréstito para la guerra de la triple alianza, 2,5 millones, de los cuales llegaron un 1.700

millones.

En 1868, finalizado el periodo de Mitre y la deuda asciende a 4,7 millones de libras.

Sarmiento Tambien Toma Deuda

Hasta la salida de Sarmiento en 1874, la deuda llega a 14,5 millones de Libras. Tomadas para

desarrollo de la minería y la educación.

La 1° crisis Internacional que nos Golpea

1874 la economía sufre una crisis internacional, Europa atraviesa una depresión económica

que afecta a Gran Bretaña, Argentina sufre una baja en su comercio Internacional y sin

créditos. Lucas González aplica un ajuste de gastos a través de una rebaja salarial del 20% a los

empleados estatales. En 1876 accedemos a otro préstamo, con la condición de recortar el

salario de los empleados del estado un 25 % más y se suspendan todas las obras públicas. La

deuda se mantiene en 14 millones de libras; luego de ciertos ajustes.

Deuda por los Ferrocarriles

A partir de 1880 entra la inversión británica para los ferrocarriles, se otorgaron concesiones a

casi todos los trazados propuestos sin reparar en sus verdaderas posibilidades productivas.

Esta fiebre ferroviaria empujó el aumento del valor de las tierras atravesadas por las redes.

Esta modalidad de inversión terminaría desembocando en la denominada crisis de 1890.

De 1880 a 1890, la deuda asciende a 38 millones de libras.

Durante el Gobierno de Miguel Celman puede decirse que la crisis se originó por una excesiva

confianza de los inversores extranjeros en las posibilidades de la economía Argentina que los

llevó a prestar rápidamente dinero al gobierno y a los particulares. Sin embargo pronto se

evidenció un desfasaje temporal con respecto al incremento productivo de esas inversiones.

El crecimiento de la deuda tanto pública como privada, se tradujo en una excesiva expansión

monetaria que llevo a una fuerte depreciación del papel moneda, amenazando la rentabilidad

de las inversiones y por lo tanto paralizando la entrada de nuevos capitales.

Así fue que a principios de 1889 comenzaron a manifestarse síntomas de la falta de solvencia

del gobierno argentino para pagar la deuda contraída con los bancos europeos. Las

perspectivas de una cosecha pobre preocuparon a los especuladores de la Bolsa y el precio del

oro comenzó a subir. En febrero el gobierno intentó infructuosamente prohibir la venta de oro

en la Bolsa y, en septiembre, los inversores ya habían perdido su confianza en el gobierno

argentino. La catástrofe no ocurrió inmediatamente gracias a la intermediación de Baring

Brothers entre los inversores individuales y las autoridades argentinas. Los banqueros

europeos propusieron al gobierno de Juárez Celman un remedio que no favorecía al gobierno:

consolidación de la deuda, suspensión de nuevos empréstitos durante diez años, suspensión

de la emisión de papel moneda y una drástica reducción del gasto público. El gobierno de

Juárez Celman no podía aceptar la propuesta, ya que ésta política de austeridad hubiera

destrozado su apoyo político.

Al compás de la crisis económica creció el descontento popular, animado por la fuerza de

oposición al gobierno de Juárez Celman, la Unión Cívica. El 12 de abril de 1890 renunció el

gabinete, y el 16 Juárez Celman nombró uno nuevo, en el cual se incorporaron dos hombres de

la Unión Cívica en áreas claves: José E. Uriburu en Hacienda y Roque Sáenz Peña en Relaciones

Exteriores. El nuevo ministro de Hacienda intentó una fórmula de conciliación que contentase

a los banqueros europeos sin herir los intereses rurales y los de los "nuevos ricos" que

respaldaban a Juárez Celman. Uriburu adoptó algunas medidas de austeridad económica,

como el aumento del 15% en los impuestos aduaneros, además de la exigencia de recaudar el

50% de los impuestos en oro.

Las medidas de austeridad económica y orientación deflacionaria puestas en marcha por

Uriburu fueron rechazadas por el círculo de "amigos" de Juárez Celman, principales

beneficiarios de la política inflacionaria anterior. Juárez Celman, obligado a optar entre el

ministro y sus propios sostenedores, retiró su respaldo a Uriburu, quien debió renunciar. Como

consecuencia, en un solo día el oro subió de 118 a 165. Con el alejamiento de Uriburu se

reanudó la política inflacionaria y se repudiaron las deudas, cerrándose así la negociación con

los bancos europeos.

Finalmente, el gobierno de Juárez Celman cayó tras la Revolución del Parque del 26 de julio de

1890. Su sucesor, el entonces Vicepresidente Carlos Pellegrini, reabrió la negociación con los

bancos europeos para solucionar la crisis. El primer triunfo de Pellegrini fue el arreglo entre el

emisario argentino, Victorino de la Plaza, y el presidente de la Comisión Internacional de

Banqueros, lord Rothschild, en marzo de 1891.

El acuerdo con Rothschild no prohibía nuevos empréstitos externos ni obligaba al gobierno

argentino a ninguna otra cosa que no fuese la reducción de la circulación monetaria. El crédito

del gobierno había sido salvado, aunque a costa de generar un sentimiento popular

antibritánico, que se tradujo en ataques contra el Banco de Londres y Río de la Plata.

Resuelto a sanear la economía argentina, el sucesor de Juárez Celman dirigió su artillería

contra los Bancos Nacionales Garantidos, responsables de la inflación por haber prestado

dinero sin respaldo. Se adoptaron también importantes medidas, como la liquidación del

Banco Nacional, el despido de 1500 empleados de correos, la reducción a la mitad del

presupuesto del Ministerio de Relaciones Exteriores, la cancelación de ventas fraudulentas de

tierras y de una serie de ferrocarriles garantidos y la reducción de costosas obras públicas.

Los problemas financieros externos fueron resueltos con el empréstito Rothschild, pero no

sucedió lo mismo con los problemas internos. El gobierno de Pellegrini debió imponer nuevos

impuestos para hacer frente a las obligaciones externas contraídas por gobiernos provinciales

y municipalidades en los años de la administración de Juárez Celman, pero como los nuevos

recursos -el pago del 50% de los derechos de Aduana en oro, el retorno de los gravámenes a

las exportaciones suprimidos en 1887 y el establecimiento de un impuesto a los depósitos

bancarios-, no rindieron los frutos esperados, el gobierno se vio obligado a recurrir a la emisión

monetaria. Esta no afectó tanto a los sectores exportadores, cuyos ingresos fueron en oro y no

en papel. Tampoco a los industriales, para quienes la misma crisis y emisión monetaria fueron

una especie de malla protectora contra la competencia extranjera. Los sectores que más

sufrieron los efectos de la crisis fueron el propio Gobierno, cuyos problemas financieros lo

colocaron en una incómoda situación, y el sector urbano no exportador.

Terminamos de Pagar el 1° Préstamo de 1824 en 1896

En 1893, Asume el presidente Luis Saenz Peña. Se termina de pagar el primer empréstito

negociado Con Baring Brothers en 1824. En 1896 el congreso nacional autorizo la emisión de

bonos de 50 millones de pesos oro al interés del 4 % con amortización del 1,5 % con el objetivo

de pagar todas las cuentas pendientes derivadas de las garantías y rescindir todos los

contratos de garantías ferroviarios.

En 1904 la deuda alcanza los 78 millones de libras. En 1916 Asume Hipolito Hirigoyen, siendo la

deuda de 121 millones de libras, al finalizar su cargo la misma desciende a 101 millones.

De 1922 a 1928, Marcelo T. de Alvear en su mandato, quien termina el mismo con 143

millones de deuda externa. Luego volvería a asumir Hipolito Hirigoyen reduciendo la deuda a

135 millones.

Año 1930, luego de la crisis estadounidense se sale del patrón oro, por consiguiente la deuda

va a ser a tipo de cambio dólar. La Argentina agroexportadora llega a su límite económico y

financiero, esta década llamada década infame se caracteriza por varios intentos de la clase

dominante y el imperialismo británico para retomar las relaciones que hasta ese momento

teníamos de estilo semi colonial. Se encuentra paralizada la obtención del diferencial de renta

agraria. Gran Bretaña se encuentra en crisis económica, no nos puede comprar y encima

Argentina no tiene saldos exportables, a su vez los bretones nos reclaman el pago de la deuda.

Por esos años se hacen repatriaciones por un total de 8 millones de libras. Para ese entonces al

firmarse el tratado de Ottawa, Argentina podría quedar discriminada comercialmente en su

vínculo con Gran Bretaña, ya que este prioriza la relación con los demás integrantes de la

ComonWealth

En 1933 se celebra el pacto Roca Reuciman, por el cual Argentina pide un empréstito a Gran

Bretaña por el orden de 13 millones de libras, siendo este un empréstito de desbloqueo, es

decir dirigido a liberar utilidades bloqueadas de empresas inglesas en la Argentina que no

podían girarse por carencia de divisas.

Scalabrini Ortiz al respecto alude:

“Debe destacarse la similitud del empréstito Baring Brothers con este último

empréstito de desbloquedo que contrajo nuestro país. Es decir, en ambos casos fueron

ganancias internas que se transformaron en deuda externa, presentada a los ojos del

gran público como una ayuda financiera prestada por Inglaterra para contribuir a

nuestro progreso.”

Este tratado, trata cuestiones del reajuste del mecanismo colonial. Así, legitima que los

frigoríficos angloyanquis controlen el 85 % de las exportaciones de carne, y el 15 % restante

resevado a nuestro país pero solo aquellos frigoríficos que no persiguen fines de beneficio

privado y se compromete además a dar trato benévolo a las inversiones británicas.

Para 1935 el saldo de la balanza comercial es favorable y resulta suficiente para cubrir las

salidas de pago de deuda e intereses y dividendos, sin embargo el saldo de la deuda era de 148

millones de libras. En el año 1938 luego del pago de sumas de intereses la deuda llegaría a 106

millones de libras.

En los sucesivos años, la Argentina logra estabilizar sus exportaciones consiguiendo continuos

saldos favorables en su balanza comercial. Argentina está alimentando a pueblos y ejércitos

abocados a la acción bélica.

Entre 1938 y 1939 no existen pagos de deuda, pero si desde 1940 al 1943. Y tampoco se

tomaron créditos para dicho período. Como resultado para 1943 el endeudamiento externo es

de 80,626 millones de libras, lo que equivale en dólares a 324,922 millones.

Desde 1943 a 1945 la deuda pasa de esos 324 millones de dólares a 264.540 millones de

dólares, con los cuales asumiría Perón.

Gobiernos de Perón (1946-1955)

A partir de 1946 cuando asume Perón decide llevar

a cabo una política de liberación extranjera,

buscando controlar el comercio exterior,

nacionalizando el Banco Central e implementa

varios regímenes cambiarios. A su vez nacionaliza

el servicio telefónico y desarrolla flota mercante.

Entre 1946 y 1948, Perón logra pagar deuda

externa existente por 264 millones de dólares. A fines de 1948 existía una deuda de 12

millones de dólares casi insignificante. El peronismo lleva adelante la distribución del ingreso

gracias al diferencial de renta agraria, pero ésta se achica entre 1952 y 1953 como

consecuencia de la baja de precios internacionales del agro. Además Argentina sufre la

discriminación de la implementación del Plan Marshall, a pesar de los compromisos previos

asegurados en la colocación de productos agropecuarios. De este modo, la balanza comercial

pasa a ser deficitaria para 1949. A esto se le suma los efectos de la inconvertibilidad de la libra

esterlina sancionada por Gran Bretaña. Siendo que el gobierno planificaba pagar las

importaciones de Estados Unidos con las libras acumuladas en Gran Bretaña durante la guerra,

sólo parcialmente usadas para la compra de los ferrocarriles. A consecuencia de esta situación

en Mayo de 1950 se solicita refinanciar las deudas comerciales con el Ex Import Bank por 125

millones de dólares.

Para 1952 la balanza comercial resulta desfavorable producida por una sequía que provoca

nuevamente una baja en la balanza comercial. Pero ya el plan económico en este año es de

austeridad y reorientación agrícola. Al tiempo que se desacelera la inflación y el crecimiento

industrial. Entre 1953 y 1954 las balanzas comerciales tienen a ser favorables lo que permite

evitar el endeudamiento e incluso reducir el saldo con el Ex Import Bank.

En 1955 el gobierno de Perón es derrocado por la llamada revolución libertadora. La clase

dominante aparentemente se conjuga para terminar con el gobierno de Perón por haber

sufrido la confiscación parcial de la renta agraria diferencial, a través del control de las

exportaciones y los cambios. Había sufrido la congelación de los arrendamientos y de las

locaciones urbanas y su pretensión de nuevos derechos. La iglesia por su parte al temer que el

peronismo profundizase su camino al socialismo, organizó su propio partido, “demócrata

cristiano”

Aramburu quien asume el gobierno de facto solicita el informe de deuda a su asesor Raúl

Plebich, un informe sobre las deudas con la que asume su gobierno, se difunden los siguientes

datos:

Concepto En usd. millones

Uso de crédito en convenios bilaterales

(Acuerdos compensables contra entrega de

mercadería) 233Importaciones de pago diferido

(Erogaciones por deuda comercial) 409Deuda pendiente con el Ex Import Bank

(Deuda financiera propiamente dicha) 57Varios 58Total 757

Este valor total es repetido por la mayor parte de los economistas, pero también fue

cuestionado por otros tantos como por ejemplo el que sostuvo Jauretche, que estos

convenios bilaterales eran saldos no exigibles por que se irían compensando con nuevas

ventas, y se volvería deuda financiera solo en el caso de que no se realizara ninguna

exportación.

Las importaciones de pago diferido constituyen deuda coyuntural y que por lo tanto esa deuda

comercial no es deuda externa. Por lo que muchos también plantean que la deuda del

gobierno peronista solo era de 55 millones de dólares con el ExImport bank .

AÑO 1828Argentina entra en

Default.

AÑO 1893:66 años transcurrieron para

pagar el primer empréstito de Baring Brothers

AÑO 1948Se cancela el Total de la

Deuda

Años previos al golpe de Estado (1976)

Tras el Golpe de Estado a Perón, para fines de 1955 y hasta Febrero de 1958, la política

económica da un giro y se revierte todo lo realizado por Perón desnacionalizando los depósitos

bancarios, eliminando el control estatal sobre el comercio exterior, derogando los tipos de

cambio selectivos que permitían obtener el diferencial agropecuario, el que se destinaba al

crecimiento industrial, entre otras y se trata de volver al primitivismo agrario de 1930. El

gobierno decide incorporarse al Fondo Monetario Internacional y al Banco Mundial.

También se denuncian los convenios bilaterales, para ingresar al multilateralismo a través de

las negociaciones del llamado club de París, para este momento se proscribe el partido

peronista y todo lo subyacente al peronismo, se intervienen los sindicatos y fusilados.

Para 1958 al finalizar el gobierno de Aramburu, asume Frondizi (producto de un pacto

concretado con Perón) la deuda externa es de 1.051 millones de dólares, gran parte de esa

deuda era con el Club de París que había convertido la deuda comercial flotante en deuda

financiera.

Para 1962 Frondizi es derrocado y la deuda ya ascendía a 1900 millones de dólares (111

millones pertenecían a deudas provinciales).

De 1962 a 1966, la deuda externa es de 1762 millones de dólares. Y el presidente Ilia es

derrocado. Hasta 1972 la deuda se estima alrededor de los 4 mil millones de dólares (Sumado

a la deuda privada llegan hasta los 6100 millones de dólares).

En 1973 Asume Campora, durante ese año la deuda disminuye a 3560 millones.

Aunque algunos autores manifiestan que la deuda externa no aumentó durante el gobierno de

Isabel Perón, lo cierto es que existió un importante incremento provocado por el déficit en la

balanza de pagos del año 1975. Se estima que los préstamos solicitados oscilan los 275

millones de dólares. Luego de la muerte de Perón en 1974 y hasta 1975, la deuda pública

asciende a 5300 millones.

En cuanto a la situación social el peronismo se quiebra y se enfrenta. Luego se sucede al

Rodrigazo, se cambian varios ministros de economía, la burocracia sindical tiene

enfrentamientos y se convierte en un verano caliente por los reclamos obreros.

Las medidas económicas implementadas que suscitaron el rodrigazo fueron las siguientes:

• Devaluación de más de un 150% del peso en relación al dólar comercial.

• Suba promedio de un 100% de todos los servicios públicos y transporte.

• Suba de hasta un 180% de los combustibles.

• Como contraparte, aumenta un 80% los salarios.

Estas medidas aumentaron la inflación y licuaron las deudas de las empresas que estaban en

pesos, castigando en gran medida a los asalariados y regulando la situación empresaria

deficitaria de años anteriores.

Las causas fueron el aumento de los precios internacionales del petróleo debido a la crisis, a su

vez una disminución de la compra cárnica por parte de los países europeos, y en

encarecimiento en general de los bienes importados.

Golpe de Estado (1976): La revancha aristocrática y la Estatización de la deuda Privada

Ante todo este escenario que conmovía a toda la sociedad argentina, se propició una gran

oportunidad a la clase dominante, que venía castigada en las décadas anteriores con gobiernos

socialistas, que los había despojado de su poder absoluto, en marzo de 1976 asume un

gobierno de Facto hasta 1982

Ante la inflación elevada de estos años y para dar un cierta perfectiva de la evolución del tipo

de cambio, y con la idea de no crear grandes especulaciones , se crea “la tablita” de Martínez

de Hoz ( Ministro de Economía ) que preveía distintas devaluaciones como política cambiaria,

pero esto no resultó.

Este contexto económico crea fue propicio para que la deuda pública se incrementara por

varias vías:

1- Préstamos privados: El nuevo gobierno de facto propondría una economía neo liberal

en detrimento de la producción la que requeriría dólares disponibles así como también

tasas internas más altas que las internacionales. El negocio consistió en conseguir

fondos financieros baratos en el exterior (petrodólares), invertirlos a altas tasas dentro

del país y con la garantía que la devaluación del peso respecto del dólares se halle muy

lejos de licuar las diferencias obtenidas.

El atractivo financiero genera una entrada abrupta de divisas a cargo de los

empresarios de casi 5 mil millones de dólares. Se estima que un dólar colocado en

pesos en Abril de 1976, y vuelto a cambiar en dólares 1 año después, arrojó un

beneficio real de 150% , sin mayores riesgos, dado que las operaciones efectuadas en

el mercado financiero local , gozaban de garantía estatal.

Las altas tasas de interés surgen de la ley de entidades financieras que elimina toda

regulación del mercado financiero. Garantiza los depósitos por el estado y promueve la

competitividad del mercado de capitales en 1977.

2- Auto-préstamos: Consistió en tener un depósito en el exterior con fondos, lo que les

permite solicitar un préstamo en dólares que ingresa a la Argentina para entrar en el

juego de la bicicleta financiera. El titular de los fondos, en vez de repatriar dichos

dólares y hacerles correr algún riesgo en Argentina prefiere trabajar el dinero como

préstamo de tal modo que ante cualquier medida restrictiva dirigida a impedir la fuga

de capitales, el podría sostener que solo está pagando una deuda y además podrá

reclamar los seguros de cambio establecidos en el 1981 para garantizarse un dólar fijo.

3- Préstamos a las empresas públicas: Se acabaron las exportaciones y no teníamos

quien genere divisas, por consiguiente se utilizó a las empresas de orden público para

adquirir fondos a nombre de otras.

Los métodos de fuga de capitales son diversos , por ejemplo, deuda externa contratada que

nunca llegó al país , exportadores que no retoman sus ingresos al declarar ventas inferiores e

importadores que declaran comprar superiores en el extranjero y demandan la diferencia al

Banco Central.

El problema central de esta bicicleta financiera y citando al industrial Livio Kul:

“Con las tasas de interés reales vigentes no hay negocio productivo que pueda subsistir. Estas

tasas destruyen el aparato productivo, desestimulan el consumo y algo más grave: la inversión.

Fomentan las colocaciones puramente financieras garantizadas y libres de impuestos”

Desde que el país privilegió a las finanzas por sobre el trabajo, las empresas se abocaron a

adaptar su infraestructura (instalaciones y personal) a un perfil bajo de mercado. Se redujeron

los gastos fijos, paralelamente a la expansión de la gerencia financiera.

Según el Banco Central la deuda pública en 1976, ascendía a 6650, para el 1977, 8126, en el

1978, 7971, en 1979, 9074 y en 1980, 14460 millones de dólares. Dicha deuda crece por la fuga

de capitales y por el pago de servicios de deudas anteriores; además de compras de

armamentos.

En este año (1980), el fracaso de la política económica de Martínez de Hoz era evidente, a lo

cual se sumó un alza en las tasas de interés internacionales. La crisis bancaria estalló en el mes

de Marzo; cuando el gobierno decidió cerrar el Banco de Intercambio Regional y otros tantos.

Esto provocó un pánico generalizado dentro de los inversores, que se tradujo en un retiro de

los depósitos bancarios y una demanda especulativa de divisas. En 1981 finalmente la moneda

tuvo que ser devaluada en forma significativa, lo que ponía al borde de la quiebra a los grupos

económicos locales y a las empresas trasnacionales que estaban endeudadas en dólares.

La presidencia estaba a cargo de Galtieri y su ministro de economía es Alemann. En esta época

la deuda ascendería a 20024 millones. Con el objeto de salvar puestos de trabajo se aplican los

seguros de cambio, a través del banco Central (presidido por Domingo Cavallo),

estableciendo que si la cotización vigente al vencimiento era superior a la proyectada en el

seguro de cambio, el Estado se hacía cargo de la diferencia y sufre el quebranto. Es decir

asume una parte de la deuda del empresario privado. Esto resultó en una estatización de la

deuda privada, por un total de 20 mil millones de dólares.

En cubrir las deudas de varias empresas privadas se fueron 5.000 millones. Celulosa Argentina

(1500), Cogasco (1350), Autopistas Urbanas (950), Perez Companc (910), Acindar (650), Bridas

(600), Banco de Italia (550), Alpargatas (470), Techint (350 millones

El 2 de abril de 1982, el gobierno militar procede a la recuperación de las Islas Malvinas,

intentando alcanzar cierto prestigio nacional. Con la rendición de las islas el 14 de Julio y la

caída de Galtieri se provoca el fin de la gestión de Alemann. La deuda sería de 24280 millones

de dólares.

Durante la última época de la dictadura el endeudamiento continuó creciendo.

Para 1983, la deuda sería de 44.000 millones de dólares, siendo 14 mil millones deuda

estatizada (gracias a los SEGUROS de CAMBIO) y otros 30 mil millones deuda contraída por el

gobierno nacional.

El endeudamiento no tiene su contrapartida en el crecimiento de activos físicos, solo ha

servido para la especulación y la fuga de capitales.

El retorno a la democracia (1983):

En 1983, la deuda externa (heredada del régimen militar)

ascendía a 45.000 millones de dólares y la inflación del año

fue del 430%. Bajo estas durísimas condiciones a fines de

1983, luego de las elecciones democráticas de octubre de

ese año, asumía la magistratura del país el Dr. Raúl

Alfonsín, luego de siete años de régimen militar.

En 1984, el presidente Alfonsín en la Asamblea de la ONU,

planteaba la cuestión de la deuda externa junto con Brasil

y otros países latinoamericanos, pidiendo una reconsideración de la misma.

Para paliar la grave situación económica, se lanzó el PAN, el “Plan Alimentario Nacional”, que

consistía en la entrega de cajas con alimentos para los sectores más desposeídos de la

sociedad. Se crea el “Consejo del Salario Mínimo, Vital y Móvil”. El gobierno otorga aumentos

Raúl Alfonsín

salariales y la inflación se dispara: hacia fines de año llegó casi al 700%. El dólar pasó de 30 a

200 pesos.

En cuanto al problema de la deuda externa, el país debía 45.000 millones de dólares. Por los

intereses, el gobierno argentino debía abonar cada año un 8% de su PBI. Pero, con el alza de

las tasas a nivel internacional, la deuda se incrementaba permanentemente.

Los bancos acreedores exigieron al gobierno un acuerdo con el FMI para implementar un “plan

de ajuste”, antes de renovar sus créditos. Estos sectores ejercieron una fuerte presión

diplomática especialmente sobre el presidente norteamericano Ronald Reagan, quien

aconsejaba negociar con el FMI. Durante varios meses el gobierno de Alfonsín estuvo frenando

dicha propuesta. Hasta trató de convocar a una acción solidaria con los países

latinoamericanos, y amenazó con declarar una moratoria unilateral. Pero el esfuerzo resultó

en vano, la presión económica internacional se impuso. A fines de 1984, el gobierno tuvo que

firmar un nuevo acuerdo con el FMI.

La gravedad de este problema se manifestó precisamente a fines de 1984, cuando la deuda del

país se componía de cerca de 40 mil millones de dólares en concepto de capital y 6 mil

millones en concepto de intereses (que venían en su mayoría del período anterior). Esto nos

revelaba la magnitud del problema a tratar.

Durante 1985, Alfonsín realizó una fuerte apuesta sobre la política exterior, incorporando a la

Argentina al “Movimiento de Países no Alineados” y al “Grupo de Cartagena” para el

tratamiento más equitativo de la deuda externa. También apoyó al “Grupo de Contadora” que

mediaba en el conflicto de América Central.

Juan V. Sorrouille, es designado Ministro de Economía y el presidente Alfonsín anunciaba una

“economía de guerra”. La inflación alcanzó al 30% mensual y la desocupación al 4.5%.

El 14 de junio de 1985, el Ministro Sorrouille anunciaba el “Programa de Reforma Económica”

por la alta inflación. El “Plan Austral”, proponía un tratamiento de shock: el Banco Central

cesaba de emitir moneda para financiar el déficit fiscal. Se creaba un nuevo signo monetario, el

“austral”, que valía 1.000 pesos argentinos y se fijaba así una nueva paridad con cada dólar (a

0.80). Se aplicaba un desagio a los contratos, para eliminar la indexación prevista y se

congelaban precios y salarios, luego de un aumento previo del 22%. La clave residía en

eliminar las expectativas que traía aparejado un rebote inflacionario, que a su vez, generaba

un círculo vicioso. En sus comienzos, se impone el “Plan Austral” con éxito ya que es

acompañado por la opinión pública: la inflación baja del 30% mensual al 2% y se produce una

reactivación del consumo. Como contrapartida, a pesar de la caída de la inflación, el poder

adquisitivo de los salarios baja un 21%. La CGT inició un plan de lucha oponiéndose a estas

medidas económicas implícitas en el “Plan Austral”.

La falta de recursos para el pago de esa deuda, obligó a la Argentina a contratar un nuevo

sistema de financiamiento denominado “onlending”, que instrumentaba un acuerdo entre el

Banco Central (en calidad de deudor) y el gobierno argentino (en calidad de garante), con el

“Comité” de bancos acreedores del exterior representados por uno de los bancos en calidad

de banco agente.

Dicho convenio se firmó el 27 de agosto de 1985 y se llamó “Term Credit Agreement” que

otorgó un préstamo de 3.700 millones de dólares a un plazo de 10 años de devolución.

La finalidad de esta nueva financiación fue en permitirle al Banco Central lo siguiente: a)

cancelar deudas externas vencidas y a vencer durante 1985; b) prorrogar el vencimiento de las

obligaciones contraídas con anterioridad a la firma de este acuerdo; y c) mejorar el

rendimiento del comercio exterior argentino. Los bancos del exterior dieron el préstamo en

cuatro pagos, cuando el FMI entregó los fondos prometidos en la refinanciación de la deuda

externa argentina. Los fondos se destinaron el 33% al Banco Central y el 66% al sistema

“onleading” de préstamos.

El Ministro Sorrouille anunciaba la segunda fase del Plan Austral, donde se trataba de

incrementar las exportaciones y de promover importaciones (que no se concretaron en su

debida forma) y también de “Flexibilizaciones”: con un aumento controlado de tarifas y tipo de

cambio, otorgando incrementos salariales. Se produce un rebrote inflacionario: en julio es del

8.8% y el dólar vale 1.02 australes. Por intermedio del Banco Central se dicta la “ley de

blanqueo de capitales”. A fin de año, la inflación es del 80% y las exportaciones caen

notablemente.

En 1987, la Argentina integra con Brasil y México el “grupo de los tres mayores deudores” para

tratar en común el grave problema de la deuda externa.

Se lanza el “Australito” que consistió en un nuevo ajuste. Al aumentarse los salarios, la

inflación llegó en agosto de 1987 al 13% mensual. Para profundizar las medidas económicas se

crea un “Consejo Empresario Asesor”. Se anuncian privatizaciones y desregulaciones de

empresas y servicios públicos. Algunos miembros del elenco gobernante, la Unión Cívica

Radical, proponen un plan económico alternativo. La inflación anual es del 170%. Quedaban

solamente 500 millones de dólares, como saldo del comercio exterior. Se produce un

agotamiento de las reservas.

Con el “Plan Primavera” se trató de lograr un acuerdo con el sector empresario para estabilizar

los precios. La CGT lanza en contra de este plan el duodécimo paro general, mientras se logra

un acuerdo con el Banco Mundial para refinanciar deudas y obtener préstamos. La inflación se

redujo al 7% mensual. Se inician acuerdos económicos para privatizar bienes del Estado:

Aerolíneas Argentinas, ENTEL y Telefónica y nuevos contratos petroleros

En 1989, continúa el proceso inflacionario, que en agosto alcanzó al 27% mensual. Para

complacer a los gobernadores peronistas (del principal partido de la oposición) se lanza un

bono especial y se aprueba una nueva ley de coparticipación federal. En la exposición rural, el

sector se queja fuertemente de la política radical, especialmente en cuanto a la retención de

las exportaciones agropecuarias.

En ese año, las dificultades financieras hicieron fracasar las gestiones ante los bancos

acreedores. La inflación subió en enero al 8.9%. Fracasa el “Plan Primavera”, se toca el tipo de

cambio y se da una corrida hacia el dólar. Renuncia el Ministro de Economía, Sorrouille, siendo

reemplazado por Juan Carlos Pugliese. La inflación llega en abril al 33%. Se produce el

“estallido social”. El candidato justicialista Menem se impone en las elecciones presidenciales.

En mayo la inflación llega al 78.4%. Se produce una fuerte suba de los precios y del dólar, hay

desabastecimiento. Alfonsín traspasa, adelantándose seis meses, el poder a Carlos Menem,

quien asumirá el 8 de julio. El 6 de febrero de 1989, el gobierno de Alfonsín dejó de sostener el

tipo de cambio, por lo tanto el dólar se dispara, al igual que los precios. A medida que se

aproximaban las elecciones presidenciales, avanza el proceso inflacionario y se entra en

“Hiperinflación”. Los precios son en dólares, se corta el circuito económico y se da el

desabastecimiento. La desvalorización avanza tan rápidamente, que muchas personas, el

mismo día de cobro convierte su sueldo en mercaderías. Se producen, por otro lado, ataques a

supermercados en varias partes del país. Bajo estas condiciones asumirá el nuevo gobierno

peronista.

De todos modos, hay que destacar que el gobierno de Alfonsín, a pesar de todos los

inconvenientes señalados, avanzó en la reestructuración de las obligaciones de la deuda

externa por medio de la renegociación de los vencimientos, la implantación de políticas de

ajuste como el “Plan Austral” para el logro de la estabilidad, y la apertura de la economía

tratando de acentuar la exportación de bienes nacionales y de reactivar el nivel de actividad

interna.

Período de Menem (1989-1999):

Desde 1988 a 1991, la Argentina se encontraba solo pagando servicios de la deuda que

ascendían en el orden de los 9 mil millones, siendo imposible amortizar el capital de la deuda.

Para lograr la estabilidad el gobierno menemista llevó adelante un replanteo integral de la

organización económica. Ella incluyó la apertura generalizada al comercio exterior y al

movimiento de capitales, la desregularización económica y la privatización de empresas

públicas, la reducción del aparato burocrático del estado, la reorganización del sistema

tributario, el IVA pasa del 18 al 21 % y la creación del nuevo régimen monetario

En marzo de dicho año se lanza el plan de convertibilidad del peso al dólar. Tenía como

objetivo principal el control de la hiperinflación que afectaba la economía en aquel entonces.

También exigía la existencia de respaldo en reservas de la moneda circulante, por lo que se

restringía la emisión monetaria al aumento del Tesoro Nacional. El período en que duró la ley

de convertibilidad se llamó popularmente "el uno a uno",

Con respecto a la deuda pública, la profunda recesión que atravesó el país durante los 80

inhibió cualquier posibilidad de hacer frente a los pagos así fue que desde 1988 se suspenden

todo tipo de reintegros lo que provocó la acumulación de los servicios de la deuda.

Hasta 1991 la deuda ascendía a 61400 millones de dólares.

Más tarde en el mismo año se negocia el Plan Brady. Este plan consistió en renegociar parte de

la deuda (tanto vencimientos como intereses). A través de la Reserva Federal de los Estados

Unidos, siendo este nuestro mayor acreedor. Dicho plan se terminó de negociar en el año

1992, estableciendo la estructuración siguiente:

- Se refinancian solo 29.900 millones de dólares de los 61 mil totales:

- 9 mil millones de dólares de intereses atrasados se cancelan con 400 millones de

dólares en efectivo.

- 20,9 mil millones de capital se refinancian emitiendo dos tipos de bonos:

Par Bond, equivalentes a 13600 millones de dólares a pagar a 30 años con una tasa fija

de entre 4 a 6 % anual.

Discount Bond, 7300 millones de dólares sobre el que se le quita un 35 %, a una tasa

flotante sujeta a la tasa Libor.

Instrumento 1991 1998

Bonos 10,30% 56.2%Deuda bancaria

directa 7,70% 14.8%

Organismos Int. 13,80% 14.1%

Otros 6,70% 7.3%Acreedores

oficiales 15,50% 6.9%

Bancos comerciales 46% 0.8%

Fig B. Reestructuración a través del plan Brady. Fuente Mecon.

Fig b – Aquí se puede ver como a través de la reestructuración de deuda mediante el plan

Brady las deudas de los bancos comerciales se cambiaron por bonos emitidos por el gobierno

Argentino garantizados por el gobierno estadounidense principalmente comprados

nuevamente por los bancos comerciales para vendérselos a sus clientes y liberarse de dicha

carga de deuda.

A su vez se hicieron privatizaciones que constituyeron un gran negocio para los financistas y

empresarios del exterior. Se privatizaron por cifras irrisorias empresas de la magnitud de

Aerolíneas, Gas del Estado, YPF y servicios eléctricos. Los pagos se hicieron con papeles

depreciados de la deuda y en algunos casos con fondos provenientes de las mismas empresas.

No quedó una sola empresa pública en manos del estado.

Para 1994 la ley de convertibilidad y la ley de reforma del estado parecían exitosas, habían

eliminado la inflación y recuperado los niveles de inversión y de crecimiento anteriores a la

crisis. El primer problema de la convertibilidad se notó con la Crisis mexicana del Tequila, que

provoco una fuerte salida de capitales y aumento en el desempleo.

Esto dio lugar a una caída en el nivel de reservas que pasaron de 17930 millones a 12496

millones para marzo de 1995

Para poder graficar con más detalle a continuación se señala la evolución de la deuda externa

para el período de Menem:

AÑO

DEUDA

EXTERNA

% DE AUMENTO DE LA

DEUDA1990 62.200

123%

1991 61.3341992 62.5861993 72.2091994 85.6561995 98.5471996 109.7561997 124.8321998 140.8841999 146.219

Fig c- Evolución de la deuda en millones de usd para el período menemista.

Fernando De La Rua (1999-2001):

Al comienzo del mandado de De la Rúa en Diciembre de 1999, la deuda llega a 124.832

millones de dólares.

Para sostener el 1 a 1 esa paridad cambiaria Argentina debió recurrir en forma indiscriminada

al endeudamiento externo. Cuando el radicalismo accede al gobierno de la mano de De la Rúa

en 1999, decide sostener la convertibilidad. De esta manera, la necesidad de dólares era cada

vez mayor, porque el sobreendeudamiento no se empleó para alcanzar un mayor crecimiento

o una mejora en la distribución de la riqueza, sino para sostener un esquema financiero que

beneficiaba a unos pocos.

El blindaje:

De acuerdo al gobierno de De la Rúa, la rápida utilización de este empréstito para cancelar los

compromisos financieros asumidos por el país, permitiría dar una señal de solidez y seriedad al

mercado financiero internacional. La presión de la deuda sobre las cuentas públicas era

agobiante, al punto que el Presupuesto Nacional del año 2000 preveía destinar el 20% de los

recursos al pago de la deuda externa. Según el FMI, la señal del Blindaje, que consistía en

tomar un gigantesco crédito para pagar los créditos previamente asumidos, desataría una

lluvia de inversiones externas que fluirían hacia Argentina ante la certeza de que el gobierno

estaba dispuesto a pagar sus deudas a cualquier costo. La lógica era clara, era la lógica de la

especulación financiera y de la era del sobreendeudamiento en Argentina: primero pagar, para

después crecer.

El blindaje consistió en una suma aproximada de 40 mil millones de dólares puestos a

disposición del gobierno argentino para eventuales urgencias, condicionado a cumplir las

siguientes condiciones. El mecanismo consistía en una autorización para operar en

descubierto, otorgada por un banco que genera intereses a medida que se va usando y que

puede ser cancelada si la operatoria del cliente deja de ser seria y responsable. Las condiciones

eran:

• Reforma Previsional: Eliminar la prestación básica, elevar el nivel jubilatorio femenino.

• Racionalización de la administración pública: es decir, achicar el Estado.

• Reducción del gasto público: el objetivo era garantizar el equilibrio fiscal. Para eliminar el

déficit promulgaron incluso una ley llamada de Déficit Cero. En el segundo semestre de 2001

el gobierno ajustaría el gasto en 4.000 millones de pesos, cifra equivalente al 1,5% del PBI.

2.100 millones de esos 4.000 serían recortados a las provincias. Las otras dos partidas

ajustadas serían las prestaciones a la seguridad social (jubilaciones) y los salarios del sector

público.

• Reestructuración de la ANSES y del PAMI: se le agregaba la desregulación de las obras

sociales.

• Firma por parte de todas las provincias del Compromiso Federal para el Crecimiento y la

Disciplina Fiscal: congelaría el gasto primario público de la Administración Nacional y

Provincial.

Pero la vigencia del blindaje resulta muy breve, al poco tiempo los organismos internacionales

consideran que no se han cumplido con las obligaciones asumidas y a dos meses de su

concertación se desmorona. Y el fracaso provoca la renuncia de Machinea en Marzo de 2001.

El Megacanje:

La idea del megacanje surge con el ex ministro de economía Ricardo Lopez Murphy quien

habiendo asumido luego de Machinea propuso técnicas económicas de recorte del gasto

público, salarios e incrementos en la carga impositiva , es decir de orden contractivo para

frenar la inflación y mejorar las tasas de interés. Ante el descontento de la población, se ve

forzado a renunciar al cargo, siendo sucedió por Domingo Cavallo.

Dado que para los siguientes 5 años se producirían importantes vencimientos, se negocia el

canje de títulos de deuda externa por otros nuevos, con vencimiento a mayor plazo, gracias a

los contactos del ministro de economía y la intervención del señor David Mulford, ex secretario

del Tesoro de los Estados Unidos, que por ese entonces trabajaba para el banco Credit Suisse

First Boston se rescataron títulos por 28144 millones de dólares, entregándose nuevos títulos

por 30401 millones de dólares, con vencimiento a 30 años. En noviembre de 2001 la

desconfianza recorre a los bancos y las financieras. Los rumores se multiplican y mientras

algunos alertan acerca de una inmediata cesación de pagos, otros advierten que la

convertibilidad ya no resiste y habrá devaluación. Mientras el Banco Central mira hacia las

nubes, los grandes inversores concretan retiros y más retiros de dólares del sistema financiero,

colocándolo en gravísima situación. Para ese entonces el riesgo país llega al 21 de noviembre a

3077%. Cavallo y De La Rua confían que el FMI aportará 1260 millones en pocos días para

cubrir los vencimientos de Diciembre lo cual permitirá obtener fondos del Banco Mundial y del

Bid.

Ante una especulación bancaria sobre una salida generalizada de depósitos. El 1 de Diciembre

de 2001 se aprisionan los depósitos bancarios de los clientes como única forma de frenar su

salida (corralito).

El 6 de Diciembre de 2001 el fondo monetario informa que no giraría los 1260 millones de

dólares que había prometido ni tampoco el Banco Mundial ni el Bid ni el gobierno de España,

por que el gobierno Argentino no había cumplido con las metas acordadas. El ministro Cavallo

se arroja sobre las Afjp capturándole los fondos y adoptando medidas de control cambiario

para impedir nuevas fugas.

Las reservas del Banco Central bajan de 18700 millones a 14800.

El estallido social es inminente y los saqueos comienzan el lunes 17 de Diciembre, para el

Jueves 19 De la Rua anuncia el Estado de sitio. Luego renunciaría Cavallo y a las horas el mismo

De la Rua.

Pocos días después la argentina se declara en cesación de pagos respecto a acreedores de

Deuda Externa.

A fines de 2001 la deuda pública externa es de 154 mil millones de dólares. Siendo la deuda

privada de 60 mil millones aproximadamente. Haciendo un total de 214 mil millones

DEUDA PÚBLICA 2000 A LA ACTUALIDAD

Fig D. Evolución de la Deuda Pública Argentina – Fuente Mecon

Fig E- Origen de los préstamos de deuda – Fuente Mecon

Entrevista a Alejandro Olmos

El asesor Alejandro olmos en este reportaje, como en varias notas periodísticas relata que la

Argentina desde 1989 ya lleva pagados 260.000.000.000 de dólares. Las reiteradas toma de

empréstitos que no se logran pagar, resultan en más toma de deuda para pagar los intereses.

Cleary Gottlielb Steen and Hamiltom LLP, es un estudio de abogados, en argentina tienen sus

oficinas en Av Quintana 529 4top. Nuestros Abogados son:

Carmine Boccuzzi Jonathan Blackman desde 2002; el año pasado sumó a Paul Clement, ex

procurador de EE.UU.

Básicamente se trata de abogados con vasta experiencia en sectores, sobres disputas y litigios

internacionales, sobre mercados de capitales, Blackman, estuvo involucrado en casos

relacionados con la inmunidad de los Estados extranjeros y sus agencias bajo la Ley de

Inmunidad Soberana Extranjera de Estados Unidos, según consignó el diario El Cronista.

Clement, fue el último en sumarse a la defensa argentina. El gobierno lo contrato el año pasado

cuando en la pelea con los holdouts ya se vislumbraba una definición del máximo tribunal

norteamericano. Con 48 años, la elección de Clement tenía una clara intención estratégica:

cuenta con vasta experiencia en recursos ante el máximo tribunal de justicia. Además fue

elegido fiscal general por el ex presidente George W. Bush.

N.M.L . son las siglas del FONDO DE Inversión Netword Management Layer

Que compro bonos argentinos a un valor nominal muy bajo, quiere decir que el riesgo de

incumplimiento de cobro era muy alto porque el país emisor, correría riesgo de no pago. Su

idea es litigar para forzar el pago del 100% de su valor nominal, al tiempo que hasta el

momento del vencimiento u hora de pago, cobraba los respectivos cupones, o intereses.

Paul Singer es su director a través de Elliott Capital Management

Estos fondos no entraron en el mega canje que reabrió Nestor Kischener en 2005 y 2010.

Desde 2012 que estamos en litigio ante el tribunal designado por los mismos bonos vendidos

por parte de argentina, llega junio de 2014 donde el jueza cargo Griesa anuncia que Argentina

debe pagar / honrara sus Bonos de deuda.

El congreso nacional no interviene, porque no le conviene.

La mayoría de los interesados en no tomar postura al respecto, tiene algún interés económico

que encubrir-

Aparentemente Olmos se refiere a que hay un partido de deuda, porque varios partidos

políticos están de acuerdo en pagar el total de deuda, quiero decir sin cuestionarse si la deuda

que se paga es declarada ilegitima-

Si dejáramos de pagar la Deuda así como esta. Sería en mi opinión solo temporal. Si el

congreso se decidiera en llevar adelante la decisión de aceptar que gran parte es ilegitima.

Podríamos determinar que parte si corresponde pagarla.

El endeudamiento o toma de deuda, es necesaria para cada estado, al momento de financiar

sus presupuestos. Lo que sí hace la diferencia es ver hechas obras públicas con dicho

préstamos-