Crisis de México 1994

CRISIS ECONÓMICA DE MÉXICO

Situación pre-crisis

TIPO DE CAMBIO

• México vivió devaluaciones importantes en 1976, bajo el gobierno de Luís Echeverría; en 1977 y 1982 bajo el gobierno de José López Portillo y seis procesos de devaluación de Miguel de la Madrid.

• El cambio porcentual de la inflación entre México y Estados Unidos fue del 83% entre 1989-1993, mientras que la variación del tipo de cambio peso/dólar fue sólo del 42%. Esto muestra que en realidad hubo una apreciación real del peso con respecto al dólar.



INFLACIÓN

•El gobierno de Carlos Salinas de Gortari entre 1988 y 1994 tuvo especial énfasis en una lucha contra la inflación, ya que era un obstáculo dentro de su estrategia de gobierno dirigida al aumento de las exportaciones.

•Así vemos que mientras en 1987 la inflación era cercana al 159% en 1993 esta disminuyó a una inflación anual en 1994 del 7.05%.



CUENTA CORRIENTE Y RESERVAS INTERNACIONALES

• Entre 1988 y 1993 existió un crecimiento constante en el déficit de la cuenta corriente que empezó en niveles de 1.6% en 1988, alcanzo su máximo de 6.70% en 1992 y terminó en 1993 en 4.7%.

• Las reservas internacionales mostraron crecimientos importantes desde el año 1988. Este aumento provino de la repatriación de capitales, flujos de inversión de compañías extranjeras y préstamos del sector privado. En 1991 las reservas internacionales alcanzaron los USD 16 mil millones, el nivel más alto de México en su historia.



Comercio Exterior

• En lo que corresponde al comercio internacional en 1993 México firma el tratado de libre comercio con Estados Unidos y Canadá. Esto va de la mano con la política económica orientada hacia el aprovechamiento de la globalización para el aumento de las exportaciones.

• La serie desestacionalizada nos muestra que al menos durante el año 1993 la balanza comercial se mantuvo negativa:



Tasas de Interés• En lo que respecta al comportamiento de la

tasa de interés estuvo de acorde al manejo de la política cambiaria. Las continuas devaluaciones del peso llevaron a que las tasas de interés en México tengan una tendencia creciente en el período entre 1988 y 1993.

• Mercados emergentes resultaban atractivos debido a las bajas tasas de interés en EEUU.



PIB• La tasa de crecimiento del PIB fue cayendo entre

1988 y 1994. En 1989 el crecimiento del PIB fue del 4.2%, alcanzando su máximo en 1990 en 5.1% y su mínimo en 1993 del 2.0%.


IPC


Causas de la Crisis

Causas de la Crisis

• Ingreso de capitales extranjeros a América Latina.• Dependencia de los países a los capitales

externos.• Capitales de inversión a corto plazo buscan mayor

rentabilidad.• Políticas impulsadas 1988 por el Presidente

Carlos Salinas de Gortari:▫Apertura de la economía.▫Privatización y desregulación de la economía.▫Programa de estabilización: tipo de cambio

regulados, y políticas monetarias y fiscales muy restrictivas.

▫Acuerdo entre gobierno y el sector privado.

• Apertura de mercado: Tratado de Libre Comercio con América del Norte (TLCAN) (1994):▫ Eliminar obstáculos de comercio de bienes y servicios.▫ Promover condiciones de competencia en la zona de

libre.▫ Promover inversión extranjera.

• Estado redujo su papel en la economía y se procedió a la privatización.

• Industria mexicana ante la falta de competitividad.

• Afectación gran parte de la industria (empresas medianas y pequeñas).

• Ambiente político desfavorable.

Causas de la Crisis

• Tesobonos son títulos de crédito negociables denominados en moneda extranjera y pagaderos en moneda nacional.

• La venta de Tesobonos implicó una creciente deuda del gobierno.

• Banco de México decidió comprar deuda mexicana para mantener la base monetaria e impedir que las tasas de interés se incrementaran

• A pesar de la reducción de reservas internacionales, se mantenía tipo de cambio.

• El problema fue que era un año de elecciones .

Causas de la Crisis

Tipo Cambio Inflación MXN Inflación EE.UU Tasa Cetes Cetes Tesobonos Tesobonos ReservasMXN/USD Porcentaje Porcentaje Porcentaje

1993/12 3,32 0,76% 0,000% 11,78 81.430,70 3.841,70 1.155,78 24.537,501994/01 3,34 0,77% 0,274% 10,52 80.162,80 4.512,10 1.352,35 26.273,301994/02 3,35 0,52% 0,342% 9,45 89.355,80 5.080,80 1.517,56 29.155,301994/03 3,36 0,51% 0,341% 9,73 84.967,10 6.020,90 1.792,25 24.649,001994/04 3,37 0,49% 0,136% 15,79 74.732,40 7.048,80 2.090,02 17.296,801994/05 3,38 0,48% 0,068% 16,36 70.364,60 18.577,60 5.488,86 17.142,301994/06 3,40 0,50% 0,339% 16,18 67.149,00 26.082,40 7.678,75 15.998,501994/07 3,41 0,44% 0,270% 17,07 54.362,70 46.895,30 13.757,53 16.162,401994/08 3,42 0,47% 0,404% 14,46 52.932,30 47.858,00 13.989,07 16.420,101994/09 3,43 0,71% 0,268% 13,76 51.474,00 48.729,70 14.192,01 16.139,701994/10 3,45 0,52% 0,067% 13,60 48.859,10 51.921,60 15.068,52 17.242,201994/11 3,46 0,54% 0,134% 13,74 45.572,20 55.575,50 16.070,18 12.470,901994/12 3,55 0,87% 0,000% 18,51 40.689,00 94.679,00 26.670,89 6.148,201995/01 6,20 3,77% 0,401% 37,25 40.013,00 106.952,00 17.250,32 3.483,30

PeriodoMillones MXN Millones USD

Fuente: Instituto Nacional de Estadisticas y Geografía

Causas de la Crisis

• Al tener reservas menores a la deuda emitida por el Gobierno en corto plazo a través de los Tesobonos, lo inversionistas se alarmaron y empezaron a vender sus activos.

• El Gobierno no tomó ninguna medida para subsanar esta situación, lo que género en el corto plazo una abrupta devaluación del peso.

Causas de la Crisis

Externas Internas Políticas

A partir de la renegociación de la deuda externa en 1990, hay una creciente entrada de capitales.

Desregulación del sector financiero, la privatización de los bancos y una fuerte entrada de capitales tuvieron como consecuencia un crecimiento importante de la cartera de crédito.

falta de capacidad de supervisión por parte de la autoridad, contribuyó a que diversos grupos financieros incurrieran en prácticas grises y fraudes

En 1994, el déficit en cuenta corriente alcanza los 28.8 mil millones de dólares, financiado en parte con flujos de capital de corto plazo.

El crecimiento del crédito contribuyó a unsobreendeudamiento privado y a la existencia de una burbuja de precios de activos.

En 1989 se liberalizaron las tasas de interés pasivas.

La reversión de la tendencia favorable de la economía durante 1994 se debió a la inestabilidad política y al alza en las tasas de interés internacionales.

La supervisión bancaria fue incapaz de controlar el rápido deterioro de los activos bancarios.

En diciembre de 1990, se eliminan las restricciones sobre la compra de deuda del gobierno por parte de inversionistas extranjeros.

Para evitar un ajuste cambiario, el gobierno aumenta la emisión de títulos denominados en dólares (Tesobonos).

La crisis finalmente se desató con un ataque especulativo sobre la moneda que desembocó en una devaluación del 23% el 21 de diciembre de 1994.

Tratado de Libre Comercio y políticas de mercado.

Resumen Causas de la crisis - México 1994

Fuente: Experiencia Internacional en la resolución de crisis bancarias, Rafael del Villar, 1997

Causas de la Crisis

Medidas adoptadas

MEDIDAS MACROECONÓMICAS

El Acuerdo de Unidad para Superar la Emergencia Económica (AUSEE) de enero de 1995 otorgó un aumento a los salarios mínimos de 7% e impuso un tope de 12 mil millones de pesos al crédito del Banco Central para 1995.

En marzo de 1995 se adoptó el Programa de Acción para Reforzar el AUSEE (PARAUSEE), que aumenta el IVA de 10% a 15%, reduce el gasto en 10%, reduce el límite al crédito del Banco Central a 10 mil millones de pesos para 1995, y otorga un nuevo aumento a los salarios mínimos del 12%. Sin embargo, el anuncio a finales de agosto de una cifra de crecimiento del PIB menor a la esperada y las presiones cambiarias de septiembre de 1995 hicieron necesario reforzar las medidas antes mencionadas. En octubre de 1995 se anuncia la Alianza para la Recuperación Económica (ARE), en la que se planea un incremento gradual de las tarifas de la gasolina, de otros energéticos y de bienes públicos. Además, se planea una reducción del gasto público y un aumento del 10% adicional para los salarios mínimos.

Medidas adoptadas

Impacto sobre el Sistema Financiero

De los 18 bancos privatizados desde 1991, sólo 8 siguen siendo controlados por los accionistas originales. 12 bancos medianos y pequeños han sido intervenidos entre 1995 y 1997, mismos que representan el 16.5% de los activos totales del sistema bancario a agosto de 1997.

Los intereses vencidos como proporción del total de los créditos llegó a 12% en diciembre de 1995. Si se tomara la definición vigente de cartera vencida, que incluye el saldo insoluto sobre los créditos no pagados en el momento y plazos pactados, este porcentaje sería mayor.

Medidas adoptadas

Medidas adoptadas

Tras los fracasos iniciales por restablecer la confianza en el sistema financiero mexicano, el 9 de marzo de 1995 se dio a conocer un programa macroeconómico de estabilización, con el respaldo de un acuerdo del tipo stand-by con el FMI. Los objetivos claves pasaban por la estabilización económica del país y la recuperación de la confianza internacional.

Algunos de los principales elementos del programa fueron:

• Las medidas fiscales incluían ajuste en los precios de los bienes producidos por el sector público y reducción nivel real del gasto público.

• Mantener un régimen de flotación de la tasa cambiaria, utilizando la política monetaria como herramienta para ayudar a estabilizar los precios

• Con la ayuda de una importante operación del BM, México diseña un programa para fortalecer el sector bancario a través de mejoras en la regulación y supervisión, mediante la elevación de los requisitos de capital y de las reservas por deterioro de cartera.

Dada la magnitud del ajuste, el presidente Zedillo rompió el acuerdo con los sectores empresariales y laborales que se venía respetando desde 1987 y aplicó medidas como el abandono del régimen de tasa de cambio fijo.

Medidas adoptadas

Marco Regulatorio y Contable

De febrero de 1995 a diciembre de1996, los bancos tenían que constituir reservas preventivas equivalentes al 60% de la cartera vencida o al 4% de la cartera total, lo que resultara mayor.

En enero de 1997 entra en vigor la nueva definición de créditos que deben considerarse parte de la cartera vencida (los créditos serán registrados como cartera vencida, por el monto equivalente al saldo insoluto de éstos) y las reglas de contabilidad tipo US GAAP. Con la entrada en vigor de estas reglas, se establece que las provisiones deberán ser del 35% del importe total del crédito clasificado como cartera vencida y que los bancos deberán constituir de inmediato una provisión mínima del 10% del importe del crédito.

En noviembre de 1997, el Banco Central dispuso que los pasivos denominados en moneda extranjera no pudieran exceder el 14% de los pasivos totales. Se establecen coeficientes de liquidez para operaciones pasivas con vencimiento menor a 60 días. Estos varían del 0% al 50% si los pasivos están correspondidos por activos en la misma moneda y son del 100% si los pasivos no están correspondidos por activos en la misma moneda.

Medidas adoptadas

Situación post-crisis


Alto gasto gubernament

al

Déficit histórico de la Cuenta Corriente

La emisión de Tesobonos

Prácticas bancarias corruptas

Salida de Capitales

AÑOCRECIMIENTO

PIBINFLACIÓN

CUENTA CORRIENTE

BALANZA COMERCIAL

EXPO RTACIO NES IMPO RTACIO NESDEUDA EXTERNA

PÚBLICA

1990 4.40% 29.90% -7,451.00 -881.00 40,711.00 41,592.00 77,770.30

1991 3.60% 18.80% -14,888.00 -7,279.00 42,687.00 49,966.00 79,987.80

1992 2.80% 11.90% -24,442.00 -15,934.00 46,196.00 62,130.00 75,755.20

1993 0.60% 8.00% -23,400.00 -13,481.00 51,885.00 65,366.00 79,382.80

1994 3.70% 7.10% -29,662.00 -18,464.00 60,882.00 79,346.00 85,435.00

1995 -6.90% 51.97% -1,576.00 7,089.00 79,542.00 72,453.00 100,933.00

1996 5.10% 27.70% -2,328.00 6,531.00 96,000.00 89,469.00 98,284.00

1997 6.80% 15.70% -7,454.00 623.00 110,431.00 109,808.00 88,321.00

1998 4.80% 18.60% -15,725.00 -7,915.00 117,500.00 125,243.00 92,294.00

1999 3.70% 12.32% -14,016.00 -5,360.00 136,703.00 142,063.00 92,289.00

Fuentes: Instituto Nacional de Estadística, Geografía e Informática, http://www.inegi.gob.mx.

Banco de México, Informe Anual, México, Banco de México, varios años.

(1970-1979) Fondo Monetario Internacional, Anuario Estadísticas Financieras Internacionales, EE.UU., Fondo Monetario Internacional, 1994.


HISTÓRICO DE CIFRAS MACROECONÓMICAS DE MÉXICOExpresada en porcentajes y millones de dólares

1994, 1995 y 1996, Los principales indicadores macroecómicos presentaron datos

contrarios a un crecimiento de la economía


Inflación• 7,10%(1994)

• 51,97% (1995)

PIB• En el 95, cayó en un

6%

Tipo de cambio

• Un dólar por 7.5 pesos (1996)

• 3 puntos menos que año anterior.

Desempleo PEA

• Se ubicó en 15%.• 5 de 33 millones de personas

estaban desempleadas

Deuda Externa

• $85.435 (1994)

• $100.933 (1995)

Tasa Pasiva• Para evitar la salida de capitales

• Incrementaron la tasa pasiva de 18% a 40% en el 94 y 95


• El impacto de la crisis fue 94 y 95

• La economía se recuperó en un periodo relativamente corto de dos años,

• Los indicadores económicos se recuperar a partir del año 96 en adelante.

HISTÓRICO DE CIFRAS MACROECONÓMICAS DE MÉXICO

Expresada en porcentajes y millones de dólares

AÑO CRECIMIENTO PIB INFLACIÓN CUENTA CORRIENTE BALANZA COMERCIAL EXPORTACIONES IMPORTACIONESDEUDA EXTERNA

PÚBLICA

1994 3.70% 7.10% -29,662.00 -18,464.00 60,882.00 79,346.00 85,435.00

1995 -6.90% 51.97% -1,576.00 7,089.00 79,542.00 72,453.00 100,933.00

1996 5.10% 27.70% -2,328.00 6,531.00 96,000.00 89,469.00 98,284.00

1997 6.80% 15.70% -7,454.00 623.00 110,431.00 109,808.00 88,321.00

1998 4.80% 18.60% -15,725.00 -7,915.00 117,500.00 125,243.00 92,294.00

1999 3.70% 12.32% -14,016.00 -5,360.00 136,703.00 142,063.00 92,289.00

Fuentes: Instituto Nacional de Estadística, Geografía e Informática, http://www.inegi.gob.mx.

Banco de México, Informe Anual, México, Banco de México, varios años.




IEDEn 1995 y 1996 se observa

en la gráfica 1, una caída de la IED. En los años 97 y 99 se incrementó los flujos de

IED.

INFLACIÓNMantiene un

comportamiento decreciente. En el 95 se ubicó en 51,97%, en el 96 fue de 27,70%, en el

97 se ubicó en 15,70%. Dando muestras de una

mejora significativa de este indicador.

1993 1994 1995 1996 1997 1998 19990.00%

10.00%

20.00%

30.00%

40.00%

50.00%

60.00%

8.00%7.10%

51.97%

27.70%

15.70%

18.60%

12.32%

INFLACIÓN

Fuente: Fuentes: Instituto Nacional de Estadística, Geografía e Informática, http://www.ine-gi.gob.mx.


Deuda Externa PúblicaLa cifra en el 94 era de

$85,425 millones de dólares y en el 95 fue de $100,933. En 1996 esta disminuye a $98,284 millones de dólares.

PIBPresentado una

recuperación importante en el 96 y 97. Desacelera el

crecimiento en 98 y 99. La tasa de crecimiento de este indicador del 96 al 2000 ha

sido del 5,4%.

1993 1994 1995 1996 1997 1998 199960,000

70,000

80,000

90,000

100,000

110,000

120,000

79,383

85,435

100,933 98,284

88,321

92,294

92,289

DEUDA EXTERNA PÚBLICA

Fuente: Fuentes: Instituto Nacional de Estadística, Geografía e Informática, http://www.inegi.gob.mx.


Tipo de cambioDevaluación del peso mexicano en un orden del 56% al pasar de 4,25 pesos por dólar a 6,50 entre 94 y 95. En 96 se realizó otro ajuste del 16% donde TC

se ubicó en 7,6 pesos por dólar. El ajuste gradual en el

2000 fue de 6,2% anual TC 9,4 pesos por dólar.

Balanza de bienes y serviciosAl arrancar con TLCAN y en la

coyuntura de la crisis se observa que las exportaciones

mantienen un nivel de actividad importante en contraste de las

importaciones. Provoca un superávit que se mantiene en

1996 y 1997. Después este comportamiento cambia y la balanza se vuelve deficitaria.


Estabilidad financiera temporal

El control de la inflación

La recuperación del nivel de ahorro interno

la inversión interna bruta

Reorientación de la inversión extranjera

directa Estabilidad del tipo de

cambioLa

recuperación de la

economía mexicana


Education

Crisis de México 1994