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Seminarios académicos. Aula Abierta de mayores. Curso 2015/16
CONCEPTOS ECONÓMICOS PARA
ENTENDER LA CRISIS
José M. Menudo
Conceptos económicos para
entender la crisis
1. ¿Qué es una crisis económica? 1. Ciclo económico
2. Recesión vs Crisis
3. Tipos de crisis
2. Impacto de las crisis económicas 1. Empleo
2. Riqueza
3. Precios
3. Respuestas a las crisis económicas
1
2
Problemas Macroeconómicos
Crecimiento
Paro
Inflación
Déficit Comercial
Déficit Público
Intervención de Estado
-4-
ESPAÑA - PIB (tasa anual)
Ciclos Económicos
1.080.807 1.116.207
0
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
PIB a precios corrientes. Millones de euros
3,6%
Las crisis son situaciones difíciles con o sin crecimiento económico
La recisión empieza con dos trimestres con crecimiento negativo
La recesión termina con dos trimestres con crecimiento positivo
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1t01 2t01 3t01 4t01 1t02 2t02 3t02 4t02 1t03 2t03 3t03 4t03
Crisis 2002
¿Crisis económica o recesión económica?
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
1t07 4t07 3t08 2t09 1t10 4t10 3t11 2t12 1t13 4t13 3t14
Crisis 2009-
1979 1993 2002 2009-?
Crisis, recesiones y estancamiento
Ahora estamos ante lo nunca visto y sin saber cuando dejaremos de verlo
Un estancamiento sin precedentes
PIB % - Tasa Anual. Previsiones del FMI
El final de un modelo de crecimiento
Basado en el Consumo y la Construcción
Con endeudamiento privado
Las innovaciones financieras
Basado en un empleo de baja productividad.
No es una crisis nacional
Un ciclo muy similar
Una recesión común
Una salida muy distinta
PIB % - Tasa Anual
-10-
¿Crisis global?
10 Fuente: Elaboración propia. Datos: FMI, OCDE, The Economist.
PIB % - Tasa Anual (2009)
Crecimiento 2013. FMI
Aún hoy persisten los efectos
Europa sigue en recesión
EEUU, Japón y Canadá estancadas con estímulos
Los países emergentes en crecimiento desacelerado
PIB y Paro - Ley de Okun
I. El impacto de la crisis sobre el empleo
Crecimiento económico implica más empleo
Pero el crecimiento no garantiza menos desempleo
España necesita crecer un 2,5% para empezar a reducir
paro
-20-
No es lo normal Tasa de paro
0
5
10
15
20
25
30
ene-86
ene-88
ene-90
ene-92
ene-94
ene-96
ene-98
ene-00
ene-02
ene-04
ene-06
ene-08
ene-10
Francia España
La tasa de paro INEM es un registro. Pero es
objeto de manipulación para mejorar los
datos
• Demandantes del empleo salvo:
– Trabajadores tienen suspendidos temporalmente sus contratos.
– que tengan reducida la jornada ordinaria de trabajo por resolución de la autoridad competente
– Perceptores de prestaciones económicas por desempleo que participan en los trabajos de colaboración social
– pensionistas de jubilación
– Demandantes de un empleo coyuntural por período inferior a tres meses.
– Demandantes de un trabajo cuya jornada semanal es inferior a las veinte horas.
– Demandantes que estén cursando estudios de enseñanza oficial reglada
– Demandantes asistentes a cursos de formación profesional ocupacional
– Demandantes en situación de incapacidad laboral, o empleados como requisito previo para participar en un proceso de selección
– Trabajadores beneficiarios del subsidio agrario.
5.400.849 demandantes y 4.093.508 parados (dic, 2015)
● Es una muestra:
• Periodicidad trimestral
• Población que reside en viviendas familiares
• Tamaño muestral: 65.000 viviendas y 200.000 personas
Población activa: Personas de
16 o más años que, durante la
semana de referencia,
suministran o están disponibles y
en condiciones de incorporarse a
la producción.
Parados
Quienes durante la semana
de referencia han estado sin
trabajo, disponibles para
trabajar y buscando
activamente empleo.
Es necesario acudir a la Encuesta de
Población Activa (EPA)
4.779.500 parados (20,9%). IV 2015
La dimensión del tejido empresarial es otra
consecuencia
1000000
1100000
1200000
1300000
1400000
1500000
1600000
1700000
1800000
Empresas con asalariados
La crisis también ha tenido un gran impacto en
los mercado de valores
El efecto riqueza
La caída en el valor de los activos reduce la riqueza y el consumo
II: El impacto sobre la riqueza
III: El impacto los precios
La inflación es el crecimiento general de los precios
Mayor actividad económica puede impulsar la inflación
La inflación no ha sido un problema en esta recesión
Pero había sido un problema desde los años 70
La inflación también está relacionada con el crecimiento
6,7
5,9 5,9
4,6 4,7 4,7
3,2
2
1,4
2,2
3,43,8 4
33,5 3,4
2,7
4,3 4,1
-0,3
1,8
3,2
2,4
1,4
-0,2
-4
-2
0
2
4
6
90 92 94 96 98 0 2 4 6 8 10 12 14
PIB IPC
Viviendas iniciadas en España
El crecimiento de precios ha sido acotado a los
productos vinculados a la burbuja inmobiliaria
La respuesta inicial a la crisis ha sido similar
en todos los países.
Primero política monetaria y después fiscal
Aumento de la cantidad de dinero para estimular el gasto por medio del crédito
Política monetaria
Aumento del gasto público para estimular la producción
Políticas fiscal
El diagnóstico era correcto. El consumo y la inversión
cambiaron su tendencia y aún lastran la producción
Política monetaria: objetivos
Incidencia sobre la economía real: PIB, desempleo.
Mantenimiento o alteración del tipo de cambio.
Control de la inflación.
Estabilidad de los mercados financieros.
-34-
-
35-
Tipo de interés de intervención. The economist
Primera respuesta: la política monetaria
Una reducción en el precio de los préstamos a los bancos
comerciales
El objetivo era expandir y abaratar el crédito para aumentar
el gasto
Los bancos emplearon estos créditos para sanear sus
balances
El crédito no llega a las familias y tampoco a las empresas
-
35-
El Estado puede influir en el gasto general de la
economía (demanda agregada)
El Estado es una unidad de gasto. Realiza compras (gasto público) gracias a los recursos
obtenidos por la recaudación de impuestos
La diferencia entre el gasto y los ingresos es el déficit (superávit) público
En caso de déficit, el gasto público puede ser financiado por la deuda pública, la deuda
exterior o la monetización
Gasto público (% del PIB)
Evolución de la presión fiscal
(Ingresos Impositivos / PIB en %)
La cantidad recaudada no está únicamente
en manos del Estado.
Podemos subir impuestos y recaudar menos
España tienen tipos impositivos altos y baja recaudación
Tan importante es el tipo impositivo como la base sobre la que es aplicada
Déficit público: El bueno, el feo el malo
El déficit ciclo permite amortiguar el ciclo económico Bueno
El déficit estructural no desaparece en la fase expansiva. Impide la eliminación de deuda y limita la
inversión Malo
Depende en qué se gaste. Que perjudique lo menos posible a la inversión y a los incentivos
Feo
Miles de Millones €
España perdió el control sobre las cuestas
públicas
Políticas fiscal expansiva que aumenta el gasto público en 100.000 mill (2009)
Fuerte reducción de ingresos públicos y mayor necesidad de financiación
Las familias no responde al estímulo. No hay gasto para la recuperación
La problema del déficit no es la cantidad sino la velocidad del desajuste
Crisis económica: Fase dos
Crisis de deuda soberana
Las cuentas públicas de Grecia arrojan dudas sobre las cuestas
públicas
Los Gobiernos europeos están endeudándose masivamente
Miedo a volver a tener activos sin valor por impagos de los Gobiernos
Diferencial de punto básicos entre el Bono nacional y la referencia (bono alemán)
Los prestamistas piden mayores intereses a las naciones menos solventes
Sin financiación exterior hasta 2012.
Se cierran las puertas del préstamo exterior
Los bancos solo pueden pedir préstamos al BCE
Buscamos el sector exterior como salida
-4000
-3000
-2000
-1000
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
Millo
nes d
e e
uro
s
Balanza de bienes y servicios de España