60

Principles of-quantitative-investment-management

Embed Size (px)

DESCRIPTION

.

Citation preview

Page 1: Principles of-quantitative-investment-management

����������� ������������������������������

������������ �����

Page 2: Principles of-quantitative-investment-management

������

• ������������ ��������• ����• ���������������������������• ���������� ����• ���������� ����• � �!����"����� �

#

Page 3: Principles of-quantitative-investment-management

�����������������������

������������� !$� ��� �������������%� �&�'()*#+,����� ����� �����-

.

Page 4: Principles of-quantitative-investment-management

�������������������������������������������������"�����#������������� !

$��������������������%������&����!�����'���%�� ������������������/����� �����0���������� ���1�����������2�� ������3���������� ���������������������1

4

���������������������������5�����������(���)*���+���$��������������,����6�� ����� ��2�������������������������0�������� ������2�������/������������� ��������

�����������������-��������������������������������������������

Page 5: Principles of-quantitative-investment-management

���������������������

���5�2�7 �������� �� � ���� 8 %������� ��������9

����.�����/ :"�������� �������������� ��

*

%�������/���5�' ��������������/������������ ��+

Page 6: Principles of-quantitative-investment-management

���������������������

0����� ������ � �� ��� �����/

�� �� �� %������� �� �� ���5 ���� �� ��� ��������� %� �� �� �/�%� �� ���� ; ��� ����� �� %� �� �� /� �2 �� ����

<

�� ����� �� %� �� �� /� �2 �� ����

Page 7: Principles of-quantitative-investment-management

���������������������

1���������� �� ��� �����/

&

Page 8: Principles of-quantitative-investment-management

���������������������

����� �� ��� ��� �������� � � �����2 ��������������/

��� �� ���� ��� . �����1

=

Page 9: Principles of-quantitative-investment-management

���������������������

)

3����" � �� ������ �� ���� /� ,�� - � ����� �� �"��

���� 2� ��5� � � �%�������� �� �� � �����

Page 10: Principles of-quantitative-investment-management

���������������������

$��� ���� �� ��������/>������� �� � ���� �� �� ����������

(?

Page 11: Principles of-quantitative-investment-management

���������������������

$��� ���� �� ����������/

@ �����96� ��%����� ��� ���������� ��� �� �� ��� ���������� �������� � ��%����� ��� ���A

((

����� �������� � ��%����� ��� ���A

���2��90� �� � �� ��� ����� ��%� �� �� ���� ���������

Page 12: Principles of-quantitative-investment-management

���������������������

$��� ���� �� ����������/

���� �� ����� �� %������� ���� � ��� 2� �����9

(#

�� �1

4� ��� ������� ��� ��������� �������� #� �������� ���� �� ����������

���)

Page 13: Principles of-quantitative-investment-management

���������������������

$��� ���� �� ���������� ��� ��������������/��� �� ����� ��� 2� ������ B�� �"����� �� ��� �� C* ���C(1 %������� �� C(? ��� C< �������%� ��

<�??C

(.

?�??C

(�??C

#�??C

.�??C

4�??C

*�??C

?�??C #�??C 4�??C <�??C =�??C (?�??C (#�??C

����D(����D?�*����D?����D!?�*����D!(

Page 14: Principles of-quantitative-investment-management

���������������������

$��� ���� �� ���������� ��� ��������������/

!(??C!*?C?C

*?C(??C(*?C#??C#*?C

!(??C

?C

(??C

#??C

.??C

4??C

(4

!#*?C!#??C!(*?C!(??C

!4??C

!.??C

!#??C

!(*?C

!(??C

!*?C

?C

*?C

(??C

(*?C

Page 15: Principles of-quantitative-investment-management

���������������������

$��� ���� �� ���������� ��� ��������������/

!(??C!*?C?C*?C(??C(*?C#??C#*?C

!(*?C !(??C !*?C ?C *?C (??C (*?C

!#??C!(??C

?C(??C#??C.??C4??C

!(*?C !(??C !*?C ?C *?C (??C (*?C

(*

!#*?C!#??C!(*?C

!4??C!.??C!#??C

?C

#?C

4?C

<?C

=?C

(??C

(#?C

!(*?C !(??C !*?C ?C *?C (??C (*?C

Page 16: Principles of-quantitative-investment-management

���������������������

$��� ���� �� ���������� ��� ��������������/��� �� 2� ��%� � � �����%�� � ��%�� ��� ���� ��� � ������ ���'����� ���� �� 7���+� � ����� ��%� � %������� �� (?C� B�� 2� /� ������� �� %�������A

��������� ����� �� ������� ��� � ������ ����

(<

��������� ����� �� ������� ��� � ������ ����

��������� ����� �� ������� ��� � ������ ����

��������� ����� �� ������� ��� � ������ ����

@(9 2�� �� �� %������� ����������A '���� %������� ���� �+@#9 2�� 2� � ��%� �������� �� �� ����� ���� 2�� (A

Page 17: Principles of-quantitative-investment-management

���������������������

��������/@(9 �� � �� �� ����� �� %������� �� 2� ����� �E � � ��%���� '/�� ��%� �

%������� �� C*+ 2�� � ����� ���� ��• (• ?�*• ?• !?�*

(&

• !?�*• !(

@#9 �� � �� ����� �� %������� ��� � ����� �� �E � � ��%����� ���• ( ����• * �����• (? �������� ���2 �� ��%����������� ����� '� ����� ����� ��� 7��� ��� %�������� ���

C*[email protected] F��2 �� �������� ������� ��� �� ��� ���%���� �� ���(

Page 18: Principles of-quantitative-investment-management

���������������������

����-����������������������������������������#��������� ��567)8���������������•�&�9:';<�������������������2

(=

•�&�9:';<�������������������2,��������������#���:66���=��������5656 �������)

$�!���������������������������������

Page 19: Principles of-quantitative-investment-management

$���������2�����

������� ���� ������� �

()

�������������

�����������

��

�����������������������

������������������

�����������

�����������������/������/�� ����������������

Page 20: Principles of-quantitative-investment-management

$���������2������������������ � ������������

���

#?

!�������������

������������

!���������"�"������������� #�����������������

Page 21: Principles of-quantitative-investment-management

$���������2�����

$��� ���� �� ��������������/F� �� ��%� ������� � ��� �/� ��%����������� /� ��5��� � �� /� �2����� �� %������� ���� �A

#(

Page 22: Principles of-quantitative-investment-management

$���������2�����

����������� �� �������� ���#���/

##

Page 23: Principles of-quantitative-investment-management

$���������2�����

��� ���������� �����2 �!

#.

:����� �� ���2� �� /� �2�

Page 24: Principles of-quantitative-investment-management

$���������2�����

��� ��������� � $����� ���) �����2 �������� ���������� ���) �����2>

#4

G�2 ���� ��������� ������ ��� �� �� � ���� �� ��%������� ����"A

Page 25: Principles of-quantitative-investment-management

���������2�����

.����� ��� �2������� ���� ? ��������� ������

#*

B� 2� ���� �� �� � �����" ���� � 2�� � ���� ����� � ���1 / ���� �� �E ������ G�2 ���� %����/ �� 2� ��%� � ������ ��� �� ����� ���� ����"���A

Page 26: Principles of-quantitative-investment-management

$���������2�����

��������/@49 �� � �� �� ��%������� ����" ������� � �� �������� /�

������@*9 F��2 �� �������� ������� ��� ������� �� ��� � 2��

���5�2�7

#<

���5�2�7

Page 27: Principles of-quantitative-investment-management

(���

��� �� �� �� ��%� ���2� �� �������� �������� 2�� 2� /� �� �"������� �� ��� ���5 �� ���� �� � ���5 ���� ���� ��� ���� �� ��%����� "C ���� � ����� �� � ���5 ���� ���� ��� '(!"+C � ����� �� �A

?�?.

#&

?

?�??*

?�?(

?�?(*

?�?#

?�?#*

? ?�?# ?�?4 ?�?< ?�?= ?�( ?�(# ?�(4 ?�(<

Page 28: Principles of-quantitative-investment-management

(���

#=

Page 29: Principles of-quantitative-investment-management

(���

#)

Page 30: Principles of-quantitative-investment-management

(���

.?

Page 31: Principles of-quantitative-investment-management

(���

.(

��� ���� �� � ���� �� ����� � ���� �� �� �� ������

�"���� �� �� H ���5 ����

Page 32: Principles of-quantitative-investment-management

(���

B� ��� 2��� 2�� 2� ���2� �������� �9

.#

��� �� 2�� 2� ��%�� ��"���7�

Page 33: Principles of-quantitative-investment-management

(���

����9 �� ��� �� �� �� �� �%��� ���� �� �E � � �� ��� �� �� �� �� �� ���5 ����

���� ��� � ���5 ����� �

6��� ��� � �E � �/�� �� �� ����� �� �� ����� ���5� ��� 2� /� �E � ��� ����� �� �������� �������9

..

���� ���� ���������9

Page 34: Principles of-quantitative-investment-management

(���

��������/@<9 F��2 �� ����� ���� ��� �� �������� /� ����

.4

Page 35: Principles of-quantitative-investment-management

0�$�(�@.1A.��B(@�BC�(��A.$

������� &:DE5'

.*

Page 36: Principles of-quantitative-investment-management

0�$�(�@.1A.��B(@�BC�(��A.$

$����� &:DEE'

.<

Page 37: Principles of-quantitative-investment-management

0�$�(�@.1A.��B(@�BC�(��A.$

�������� @����

.&

Page 38: Principles of-quantitative-investment-management

0�$�(�@.1A.��B(@�BC�(��A.$

����������� .����

.=

Page 39: Principles of-quantitative-investment-management

0�$�(�@.1A.��B(@�BC�(��A.$

$������ .����

.)

���9 ����� � ������/ � �� ��

Page 40: Principles of-quantitative-investment-management

0�$�(�@.1A.��B(@�BC�(��A.$

���������� F ���������� &:DDG'

4?

F� �� ��� �� ������ ������ ��� ����A

Page 41: Principles of-quantitative-investment-management

0�$�(�@.1A.��B(@�BC�(��A.$

1���7 C�����������

���5������ �

4(

���5

�������I� 6�%����I�

�� ���%��

F�%����������� 0���� �����

Page 42: Principles of-quantitative-investment-management

0�$�(�@.1A.��B(@�BC�(��A.$

1���7 C�����������

4#

Page 43: Principles of-quantitative-investment-management

0�$�(�@.1A.��B(@�BC�(��A.$

+����7 ����� &:DEH'

���� ����

6� ���� �� � � ������ ���������� �/� �� ��� ���5 ������� � �� �������

4.

6� ���� �� � � ������ ���������� �/� �� ��� ���5 ������� � �� �������2� ���� ���� ��� ��� ��� /� �� �E ���� ��� �� ����� ���� 2� /� �����%�� ����� 2� ��� ���� �� ��� ���������� �/� �� /� ���� ������� � ������ � �� �E ����

��� �� $�����I� � ���

Page 44: Principles of-quantitative-investment-management

0�$�(�@.1A.��B(@�BC�(��A.$

��������/@&9 �� � �� �� ����������� ��������� 2� ��%� ���� ����

�� ��2� ��� ������� �� ��� �

44

Page 45: Principles of-quantitative-investment-management

����BI�B�*8$�$

$����� ��� ��� �� ������� �� ���5 �� �������G�2�%��� � ��� ��������� �� �"��� �� �

4*

���5� ���5� ��� ���������� 2� �� ,��%����� ���������������- �� ,���5������-

Page 46: Principles of-quantitative-investment-management

����BI�B�*8$�$

� � ������ �� ���5� �� ���� ���; ���� �� %� �� �� �� ������� �� ��������� � ������ /���%��� �� �� ���5��! ����

������� ��� �� �� &:DEE'

4<

/���%��� �� �� ���5��! ����%� �� �� ��� / ��� �2 %� �� ����� /��� ���5��� ����� ��� ��� �/� ������ �� ���� ���� �� ���� ����� ����� �/� ��

Page 47: Principles of-quantitative-investment-management

����BI�B�*8$�$

6����� �� �� �E ���� ��� ��������� ��� ��7 � '()<<+ ���� 2���� ��� ��� �� ���%�"�� �����%� ���� ��� �� ����� ����� �9

�������� ��� ������ &:DH:'

4&

6�%����� ��� ������ �� ���������� �� ���5�� / �� ������� �� �� �� ��%����

Page 48: Principles of-quantitative-investment-management

0�$�(�@.1A.��B(@�BC�(��A.$

��������/@=9 �� � �� �� �� J G� ���� � ��� ��(� G�2 ���� �� � ���

������A K������ �� ��� �

4=

Page 49: Principles of-quantitative-investment-management

�J*���BC@K�AC@*$I���#���� F ������ &:DH:'���� ��� ��� ������%� � �� /�������5 ������ ��� �������� ��� ���������� ��� /� /���� /� �����%� ��%����� �������� ��������� �� ����������������� �5� ��%����� �� ��� ������ ���� ��%����� ��� � ����� �� �2 /�������� � ��� ��� ������ � �� 2�� �5� � �� � ��� � /� ����������

4)

3������������������������5��3 ������������������������������������������

3 L���/ �����������I��������

Page 50: Principles of-quantitative-investment-management

�J*���BC@K�AC@*$1��� F 1����� &:DDL'

*?

���9���� ���� ��������7��������G�M9�G������� ��M�2����5������5������������

Page 51: Principles of-quantitative-investment-management

I���#�������������&:DD<'/����������������������������������� ���

�##������������&<66<'/�������������������������

C�����!I���#����!���������4�����&:DDG'/������������������"� ������/���������� ����������� ����/������� ��������������������������������������������

�J*���BC@K�AC@*$

*(

��������!��������M��������&:DD6''��������+9�L�����������������������

� �������������� +����������

������&:DDL'/6���������/ �������������"������� ���/��/ �������������������������� ���������� ��������/��������������� ���

���������������������������/����������������

Page 52: Principles of-quantitative-investment-management

�J*���BC@K�AC@*$(������ &:DDG'

*#

����� �������9 ��������� ������((�������� ������/�������2����.?C������I��%�����

Page 53: Principles of-quantitative-investment-management

�J*���BC@K�AC@*$

���5�

$0

� ������������������������5���E ��

� ���������������������/��5������5���E �������

� � *

*.

$0

higer than the median

lower than the median

higher than 70% percentile

�between 70% and 30% percentile

*

lower than 30% percentile

:%�������5����������������������������� �2������ /!����� ����HG���H����HM���HG���H����HM

Page 54: Principles of-quantitative-investment-management

�J*���BC@K�AC@*$

F���#??4

$���#??*

��/�#??*

����#??*

����#??*

����#??*

$ ��#??*

$ ��#??*

� ��#??*

����#??*

N��#??*

0�%�#??*

F���#??*

$���#??<

��/�#??<

����#??<

����#??<

����#??<

$ ��#??<

$ �#??<

*4

���� �����5���E ���2��������� �������� /������ ���������� � ����������������<������ ������� ������������2�����

Page 55: Principles of-quantitative-investment-management

�J*���BC@K�AC@*$

G�M����������������� ���%������������� /������ ������ �������������������� � �������������%�� �����

**

Page 56: Principles of-quantitative-investment-management

�J*���BC@K�AC@*$

O �����%�������5��������((�������� �������� � ���

O ���5���������5��������������������������((�������� ���O�2� ����� ������������������������5��2���/�������2����.?C

*<

O���� ���� ������/�������� ��������� � �������������� ���%�������� ������������5����� ������������ ����O����������������������� ��������2������� ��������� � �����������������(����������

Page 57: Principles of-quantitative-investment-management

�J*���BC@K�AC@*$$��� ������ ����� ��������� ��������

(�� ��� ����� �#��� ���#�� ������ �����

*&

��������� ��������>

Page 58: Principles of-quantitative-investment-management

�J*���BC@K�AC@*$$��� ������ ����� ��������� ��������(� ����� �9 ����� ���5 �� ���#� ��7�9 ���5� ���.� ������� ���%��9 %� �� �� ����� ��� �����4� >� �9 /��5 � ���5� �E �� ����

*=

*� F�%���� ��� �9 � ������ ��������� �� �� ��%����� ��� � ��������<� %� �� ����

Page 59: Principles of-quantitative-investment-management

0�$�(�@.1A.��B(@�BC�(��A.$

��������/@)9 ������ �� �� ��� ������ ���� � ��� ��(� G�2 ���� ��

� ��� ������A ������� �� ��� �

*)

Page 60: Principles of-quantitative-investment-management

���B?8AJN

������ �� P���� ����