Natixis: estrategias de renta variable Europea en 2016

Portfolio Research & Consulting Group Enfocado a estrategias de renta variable Europea El análisis que figura en el presente documento es sólo para propósitos ilustrativos. La rentabilidad ilustrada no es representante de un valor o una cartera. Este material no debe considerarse como una recomendación de inversión.

SOLO PARA USO DE INVERSORES PROFESIONALES

La cartera ‘media’ moderada española

Basado en carteras moderadas enviadas a P ortfolio Research & C onsulting Group durante los últimos 12 meses a c ierre de octubre 2015. Uk consta de 263 carteras, I talia consta de 24 carteras, España consta de 9 carteras y Francia consta de 80 carteras.

2

España

Monetario 6%

Asignación de activos 20%

Alternativos 12%

Renta variable 34%

Renta fija 28%


Renta variable

68%

Renta fija

10%

Asginación de activos

11%

Alternativos 11%

Riesgos

La mayor parte del riesgo proviene de la exposición a la renta variable. Renta fija, Asignación de activos y Alternativos sólo contribuyen alrededor del 10 % del riesgo.

2

Comparación con otras carteras medias moderadas Europeas

3

U.K.

A signación 9%

A lternativos 7%

Renta variable 52%

Renta fija 21%

Inmobiliarias 9%

Monetario 2%


Basado en carteras moderadas enviadas a P ortfolio Research & C onsulting Group durante los últimos 12 meses a c ierre de octubre 2015. Uk consta de 263 carteras, I talia consta de 24 carteras, España consta de 9 carteras y Francia consta de 80 carteras.

Italy

A signación 23%

A lternativos 10%

Renta variable 12%

Renta fija 52%

Materias primas 1%

Monetario 2%

France

A signación 29%

Renta variable 24%

Renta fija 18%

Monetario 16%

A lternativos 12%

3

Moderate Spanish Portfolio Holdings Contrib. toAnn. Ret., %

Contrib. toAnn. Risk, %

Global Equity Large Cap 2.0 3.3 3.4US Large-Cap Blend Equity 6.0 16.2 11.1Europe Large-Cap Blend Equity 5.0 11.3 11.8Europe Large-Cap Blend Equity 2 5.0 9.6 9.5Europe Large-Cap Growth Equity 5.0 9.8 10.7Spain Equity 5.0 9.4 10.0Japan Large-Cap Equity 1.0 2.0 1.8Global Emerging Markets Equity 2.0 1.5 3.3Sector Equity Consumer Goods & Services 3.0 7.5 5.9Global Flexible Bond 6.0 2.5 2.9USD Flexible Bond 2.0 0.1 0.4EUR Corporate Bond 9.0 4.5 4.2EUR Diversified Bond - Short Term 9.0 2.0 1.1Convertible Bond - Global 2.0 1.7 1.3Allocation Catious 11.0 5.1 5.2Allocation Moderate 9.0 8.2 6.0Alt Long Short Equity 7.0 -0.6 6.4Alt Multistrategy 5.0 5.9 4.8EUR Money Market 6.0 0.0 0.0Total 100 100 100

Bien diversificado por gestores, tanto en peso como en riesgo.

4

Cartera ‘media’ moderada española Contribución al riesgo y rentabilidad por constituyentes


5

Distr: Cornish-Fisher adjustment; entire exposure window; VaR exp.decay=0.943874

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

Com

pone

nt 9

5% V

aR

Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15

Sfr£$CnvB AllHY EurHY USIG EurIG USGovt EU 1-5Govt EU 0-1Govt USEq EMEq Eur S/McEq Eur GrwEq Eur ValEq EspEq US GrwEq US ValCash

Mod

erat

e Sp

anis

h Po

rtfo

lio

40%

MSC

I Wor

ld 6

0% B

arcl

ays

Glb

l Agg

Hdg

EU

R

Total 3.72 3.14 Systematic 3.72 3.14 Specific 0.10 0.10 Cash - - Eq US Val 0.32 0.35 Eq US Grw 0.34 0.44 Eq Esp 0.26 0.20 Eq Eur Val 0.83 0.12 Eq Eur Grw 0.42 0.41 Eq Eur S/Mc 0.18 0.06 Eq EM 0.18 0.11 Govt US - 0.23 Govt EU 0-1 - - Govt EU 1-5 - - IG US - 0.17 IG Eur 0.11 0.16 HY US 0.05 - HY Eur 0.17 0.03 CnvB All 0.23 0.02 $ 0.33 0.70 £ 0.14 0.12 Sfr 0.15 -

Cartera ‘media’ moderada española Contribución al riesgo


La cartera ‘media’ moderada española tiene una baja sensibilidad a los bonos gubernamentales.

5

6

7

8

9

10

11

Tota

l Ann

ualis

ed Re

turn

, %

4 5 6 7

Total Annualised StdDev, %

Moderate Spanish Port Moderate Spanish Port +15% Europe Value

Moderate Spanish Port +15% Europe MinVariance Moderate Spanish Port +15% MSCI Europe

6

Impacto al incluir Europe Value y Europe Min Variance en la cartera ‘media’ moderada española

La estrategia Europe Value ha mejorado la rentabilidad y reducido el riesgo de la cartera, en comparación con el MSCI Europe.

La estrategia Europe MinVariance ha reducido el riesgo de la cartera, en comparación con el MSCI Europe.


Value

Euro

peStr

ategy

Euro

pe M

inVari

ance

Strate

gyEu

rope

Equit

yGr

owth

Euro

peEq

uity 1

Euro

peEq

uity 3

Euro

peEq

uity 4

MSC

I AC

Euro

pe LO

CEu

rope

Equit

y 2

MSCI Europe Small Growth 2 6 18 13 8 14 10 13MSCI Europe Small Value 21 4 - - 28 - 8 11MSCI Europe Large Growth 35 80 82 84 19 74 26 36MSCI Europe Large Value 41 10 - 4 46 12 56 40P R-Squared 88 48 86 85 91 82 94 90

La estrategia Europe MinVariance no está bien explicada por los estilos tradicionales, ya que sólo el 48% se explica por estos índices de estilos.

EUR, 24-month centered window; exp. weighted

050

100 Value Europe Strategy

050

100 Europe MinVariance Strategy

050

100 Europe Equity Growth

050

100 Europe Equity 1

050

100 Europe Equity 2

050

100 Europe Equity 3

050

100

Oct-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Oct-15

Europe Equity 4

MSCI Europe Large ValueMSCI Europe Large GrowthMSCI Europe Small ValueMSCI Europe Small Growth

7

Análisis de estilo basado en rentabilidades a lo largo del tiempo

La estrategia Europe Value mostró flexibilidad en términos de estilo de inversión a lo largo del tiempo.

Periodo Común : Octubre 2010 – Octubre 2015


Smal

l-Lar

ge

Value-GrowthMSCI Europe Small GrowthMSCI Europe Small Value

MSCI Europe Large GrowthMSCI Europe Large Value

8

Value Europe Strategy

Europe MinVariance Strategy

Europe Growth

Europe Equity 1

Europe Equity 2

Europe Equity 3

Europe Equity 4

Periodo Común : Octubre 2010 – Octubre 2015

Hay una cierto sesgo hacia estilo crecimiento en las estrategias más comunes de renta variable Europea.

Análisis de estilo basado en rentabilidades a lo largo del tiempo


75

77

79

81

83

85

87

89

91

93

80

100

120

140

160

180

200

220

MSCI Europe Europe MinVariance Strategy / MSCI Europe

0.90

0.95

1.00

1.05

1.10

1.15

1.20

1.25

1.30

45

65

85

105

125

145

165

185

205

225

MSCI Europe Value Europe Strategy / MSCI Europe

Tanto estrategias Europe Value como Estrategias Europe MinVariance han sido capaces de generar rentabilidades superiores al MSCI Europe, tanto a lo largo del tiempo, como durante ciertos momentos difíciles en el mercado de la renta variable.

9

Rendimiento superior y preservación del capital durante momentos difíciles del mercado

Fuente: Bloomberg

SOLO PARA USO PROFESIONAL


10

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Flexibilidad – Un medio para obtener rendimientos superiores a largo plazo y preservación del capital

Fuente: Morningstar

Value Europe Strategy

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Europe MinVariance Strategy


11 11

Apéndice


Other Asset Classes & Allocations1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

1 Value Europe Strategy 0.88 0.73 0.60 0.94 0.82 0.78 0.80 0.47 0.48 0.70 0.67 0.70 0.59 0.67 0.74 0.62 0.69 0.45 0.51 0.232 Europe MinVariance Strategy 0.88 0.91 0.71 0.79 0.95 0.92 0.60 0.62 0.64 0.78 0.66 0.54 0.58 0.47 0.64 0.56 0.81 0.25 0.56 0.20

Existing Allocations 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 201 Moderate Spanish Portfolio 1.00 0.88 0.83 0.93 0.91 0.90 0.79 0.64 0.68 0.84 0.73 0.76 0.71 0.63 0.78 0.71 0.84 0.52 0.62 0.302 Global Equity Large Cap 0.88 1.00 0.83 0.75 0.91 0.88 0.57 0.63 0.64 0.78 0.67 0.52 0.54 0.47 0.55 0.54 0.89 0.25 0.58 0.233 US Large-Cap Blend Equity 0.83 0.83 1.00 0.69 0.77 0.76 0.48 0.57 0.52 0.86 0.49 0.54 0.43 0.28 0.54 0.44 0.72 0.41 0.57 0.254 Europe Large-Cap Blend Equity 0.93 0.75 0.69 1.00 0.86 0.86 0.80 0.52 0.51 0.79 0.66 0.77 0.59 0.60 0.79 0.64 0.68 0.50 0.55 0.205 Europe Large-Cap Blend Equity 2 0.91 0.91 0.77 0.86 1.00 0.95 0.62 0.59 0.56 0.87 0.69 0.54 0.57 0.48 0.63 0.57 0.85 0.27 0.57 0.166 Europe Large-Cap Growth Equity 0.90 0.88 0.76 0.86 0.95 1.00 0.62 0.63 0.61 0.86 0.63 0.56 0.55 0.43 0.64 0.52 0.78 0.25 0.59 0.097 Spain Equity 0.79 0.57 0.48 0.80 0.62 0.62 1.00 0.51 0.49 0.53 0.56 0.75 0.61 0.64 0.74 0.62 0.58 0.52 0.36 0.278 Japan Large-Cap Equity 0.64 0.63 0.57 0.52 0.59 0.63 0.51 1.00 0.62 0.60 0.36 0.44 0.34 0.28 0.42 0.17 0.51 0.18 0.65 0.089 Global Emerging Markets Equity 0.68 0.64 0.52 0.51 0.56 0.61 0.49 0.62 1.00 0.56 0.48 0.48 0.54 0.36 0.52 0.44 0.57 0.37 0.49 0.3310 Sector Equity Consumer Goods & Services 0.84 0.78 0.86 0.79 0.87 0.86 0.53 0.60 0.56 1.00 0.53 0.47 0.42 0.25 0.58 0.41 0.68 0.33 0.55 0.1111 Global Flexible Bond 0.73 0.67 0.49 0.66 0.69 0.63 0.56 0.36 0.48 0.53 1.00 0.45 0.84 0.71 0.52 0.76 0.82 0.11 0.36 0.2512 USD Flexible Bond 0.76 0.52 0.54 0.77 0.54 0.56 0.75 0.44 0.48 0.47 0.45 1.00 0.58 0.62 0.86 0.64 0.44 0.76 0.36 0.2313 EUR Corporate Bond 0.71 0.54 0.43 0.59 0.57 0.55 0.61 0.34 0.54 0.42 0.84 0.58 1.00 0.79 0.54 0.79 0.68 0.25 0.42 0.3714 EUR Diversified Bond - Short Term 0.63 0.47 0.28 0.60 0.48 0.43 0.64 0.28 0.36 0.25 0.71 0.62 0.79 1.00 0.51 0.73 0.58 0.38 0.39 0.4715 Convertible Bond - Global 0.78 0.55 0.54 0.79 0.63 0.64 0.74 0.42 0.52 0.58 0.52 0.86 0.54 0.51 1.00 0.67 0.54 0.68 0.25 0.1116 Allocation Catious 0.71 0.54 0.44 0.64 0.57 0.52 0.62 0.17 0.44 0.41 0.76 0.64 0.79 0.73 0.67 1.00 0.71 0.39 0.18 0.2817 Allocation Moderate 0.84 0.89 0.72 0.68 0.85 0.78 0.58 0.51 0.57 0.68 0.82 0.44 0.68 0.58 0.54 0.71 1.00 0.19 0.41 0.2818 Alt Long Short Equity 0.52 0.25 0.41 0.50 0.27 0.25 0.52 0.18 0.37 0.33 0.11 0.76 0.25 0.38 0.68 0.39 0.19 1.00 0.16 0.4019 Alt Multistrategy 0.62 0.58 0.57 0.55 0.57 0.59 0.36 0.65 0.49 0.55 0.36 0.36 0.42 0.39 0.25 0.18 0.41 0.16 1.00 0.2420 EUR Money Market 0.30 0.23 0.25 0.20 0.16 0.09 0.27 0.08 0.33 0.11 0.25 0.23 0.37 0.47 0.11 0.28 0.28 0.40 0.24 1.00

Correlación entre los constituyentes

12

Diversif icación del benef icio

Hace referencia a la cantidad de riesgo que se diversifica cuando el activo está incluido en la cartera. (1-correlación)

Estrategias Europe Value y Estrategias Europe MinVariance tienen menor correlación con la cartera, que las estrategias de renta variable Europea usadas en la cartera.

12 SOLO PARA USO DE INVERSORES PROFESIONALES

Other Asset Classes & AllocationsHolding s Tota l Tota l Corr to Port Alpha , % Beta

Value Europe Strategy - 19.34 12.24 0.87 13% 10.65Europe MinVariance Strategy - 14.60 9.56 0.87 13% 8.32

Identificando la función en la cartera

13

Diversif icación del benef icio

Hace referencia a la cantidad de riesgo que se diversifica cuando el activo está incluido en la cartera. (1-correlación)

Moderate Spanish Portfolio Holdings Ann. Ret., % Ann. StdDev, %Correl. w/ ModerateSpanish Portfolio

Diversif.Benefit

Portf "Realised"Risk

Moderate Spanish Portfolio 100.0 8.61 5.19 1.00 0% 5.19EUR Money Market 6.0 0.06 0.04 0.30 70% 0.01EUR Diversified Bond - Short Term 9.0 1.90 0.97 0.63 37% 0.61USD Flexible Bond 2.0 0.27 1.51 0.76 24% 1.15EUR Corporate Bond 9.0 4.25 3.40 0.71 29% 2.41Allocation Catious 11.0 3.95 3.46 0.71 29% 2.46Global Flexible Bond 6.0 3.50 3.45 0.73 27% 2.52Convertible Bond - Global 2.0 7.45 4.24 0.78 22% 3.31Allocation Moderate 9.0 7.82 4.14 0.83 17% 3.44Alt Long Short Equity 7.0 -1.09 9.31 0.51 49% 4.75Alt Multistrategy 5.0 10.02 8.09 0.62 38% 5.02Global Emerging Markets Equity 2.0 5.49 12.43 0.68 32% 8.45Global Equity Large Cap 2.0 14.02 10.11 0.88 12% 8.90Japan Large-Cap Equity 1.0 17.21 14.94 0.64 36% 9.56US Large-Cap Blend Equity 6.0 24.36 11.69 0.82 18% 9.59Europe Large-Cap Blend Equity 2 5.0 16.74 10.83 0.91 9% 9.86Sector Equity Consumer Goods & Services 3.0 22.43 12.13 0.85 15% 10.31Spain Equity 5.0 16.10 13.14 0.79 21% 10.38Europe Large-Cap Growth Equity 5.0 16.86 12.42 0.90 10% 11.18Europe Large-Cap Blend Equity 5.0 19.75 13.28 0.93 7% 12.35

Los beneficios de la diversificación de estas estrategias, son mayores que los obtenidos con las estrategias de renta variable Europea utilizados en la cartera ‘media‘ moderada española.

13

Estrategias Europe MinVariance actúan como moderador del riesgo, el cual es importante en una cartera con muy poca sensibilidad a los bonos del gobierno en caso de incremento de la aversión al riesgo.

Estrategias Europe Value actúan como un impulsor de rentabilidades con menor volatilidad realizada que algunas estrategias de renta variable Europeas de la cartera.


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Better thinking for Modern Markets.®

Natixis Global Asset Management es una organización multi gestora que da acceso a más de 20 firmas de inversión en América, Europa y Asia. La firma se encuentra entre las mayores gestoras de activos del mundo. Mediante su filosofía de Construcción de Carteras Duraderas, la compañía está dedicada a la generación de ideas innovadoras en asignación de activos y gestión del riesgo que puede ayudar a instituciones, asesores e individuos a afrontar los desafíos actuales en los mercados financieros. *C erulli Quantitative Update: Global Markets 2014 c lasificó Natixis Global Asset Management, S.A. como la 17th gestora de activos del mundo en base a sus activos bajo ges tión a 31 Diciembre, 2014.

Portfolio Research and Consulting Group International

Nuestro objetivo es ofrecer un servicio verdaderamente diferenciador para asesores, que consiste en avanzados análisis impulsados por sofisticadas herramientas de software y presentadas por profesionales con amplia experiencia en la industria y altamente cualificados. Buscamos ofrecer a los clientes herramientas, técnicas y metodologías para informar, validar y mejorar el enfoque y toma de decisiones para la asignación de activos.

5 Principios del Durable Portfolio Construction

Establecer el riesgo en primer lugar: Convertirlo en el factor clave, para la asignación de activos, con el fin de gestionar la volatilidad

Maximizar la diversificación: Emplear la gama más amplia de clases de activos y estrategias de inversión para garantizar una diversificación total

Utilizar Aternativas: Algunas de las inversiones pueden ayudar a reforzar la diversificación, mientras que otras pueden reducir las correlaciones, moderar la volatilidad o generar nuevas fuentes de rentabilidad

Hacer un uso más eficiente de los activos tradicionales: Encontrar formas nuevas y eficientes de aprovechar el potencial a largo plazo de las acciones y bonos

Búsqueda de consistencia en la toma de decisiones: Aplicar un proceso de construcción de cartera sistemático para centrarse en la panorámica de conjunto y capear los movimientos que sufren los mercados a corto plazo

Overview


15

Este informe es un ejemplo de un análisis para mostrar cómo algunas estrategias afiliadas a Natixis Global Asset Management se ajustarían a una cartera española moderada media. La cartera media se basa en los datos del Portfolio Research & Consulting Group que han recogido a lo largo de 12 meses a cierre de Octubre de 2015.

El equipo también ha comparado estos fondos con otros de renta variable Europea identificados, como comunmente utilizados en el mercado español.

El análisis también muestra a título ilustratitvo ejemplos de añadir fondos Value Europe y Europe MinVariance a la cartera media moderada española.

En el análisis se puede encontrar:

¿A qué se parece la cartera media española? (pag. 2-5).

Impacto al incluir Europe Value y Europe Min Variance en la cartera ‘media’ moderada española

(pag. 6).

Análisis de estilo de los comparables de renta variable Europea (pag. 7-8).

Rendimiento superior y preservación del capital durante momentos difíciles de mercado (pag. 9).

Flexibilidad en términos de sectores (pag. 10).

Apéndice (pag. 11).

Overview


Notas adicionales La presente comunicación es exclusivamente a efectos informativos y está destinada a proveedores de servicios de inversión u otros clientes profesionales. Los análisis y opinions a los que se hace referencia representan la opinión subjetiva del autor y están sujetos a cambios. No existe garantía alguna de que las previsiones incluidas en el presente documento se vayan a cumplir. No está permitida la distribución, publicación o reproducción, total ni parcial, del presente documento. Natixis Global Asset Management confía en la información contenida en este documento, si bien no garantiza la exactitud ni integridad de dicha información. Las gestoras afiliadas de Natixis Global Asset Management mencionadas en esta presentación llevan a cabo las actividades de gestión sólo en y desde aquellas jurisdicciones donde están autorizados, y poseen licencia para ello. Emitido por NGAM, Sucursal en España, sucursal de la sociedad gestora de Luxemburgo NGAM, S.A., autorizada y supervisada en relación con su actividad en España por la CNMV. NGAM, Sucursal en España - Plaza de Colón 2 - Edificio Torres de Colón, Torre 2 - Planta 11, 28046 Madrid. Natixis Global Asset Management está compuesta por Natixis Global Asset Management, S.A., NGAM Distribution, L.P., NGAM Advisors, L.P., NGAM S.A. y las unidades de desarrollo de negocio de NGAM S.A. en todo el mundo, cada una de las cuales es una filial de Natixis Global Asset Management, S.A. Las sociedades de distribución y de gestión de inversiones afiliadas son filiales de Natixis Global Asset Management, S.A. • ngam.natixis.com El presente documento no debe considerarse una oferta para comprar o vender un producto o servicio determinado a una persona que se encuentre en una jurisdicción en la que dicha actividad sea ilegal.

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Natixis: estrategias de renta variable Europea en 2016