Informe semanal de estrategia 19 de agosto de 2013

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Informe de EstrategiaLunes 19 Agosto de 2013

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Asset Allocation

Escenario global

ACTIVO RECOMENDACIÓN

ACTUAL Julio Junio Mayo Abril Marzo Febrero Enero Diciembre Noviembre

RENTA FIJA CORTO ESPAÑOL= = = �� = = = ��

CORTO EUROPA �� LARGO ESPAÑOL �� = = = = = =LARGO EE UU = = = ��

LARGO EUROPA = = = ��

Renta fija emergente= = = = = = = = = =

Corporativo Grado de Inversión

�� = = =

HIGH YIELD �� = = = = = =

RENTA VARIABLE IBEX �� = �� =STOXX 600 �� = = = = = ��S&P 500 �� = = = = = = = = =Nikkei = = = = = �� = �� =

MSCI EM = = = �� =

DIVISAS DÓLAR/euro �� = = = �� =

YEN/euro = = = = = = = = = ��

�� positivos �� negativos = neutrales

3

Escenario Global

Datos americanos

� ¿Cómo va la economía?

� Ventas al por menor que tras una primera impresión mixta, muestran una

ligera recuperación al alza en los componentes menos volátiles, con

protagonismo sostenido de la parte expuesta al sector inmobiliario. Consumo

sólido en EE UU, con unas cifras de empleo a mejor (peticiones semanales de

desempleo a la baja (media 4 semanas en 332K y descendiendo…).

� Comienzan las encuestas industriales, con un Empire Manufacturing y una

FED de Filadelfia ligeramente por debajo de lo previsto, pero en terreno

positivo, en zona cómoda. Escasas pistas aún sobre el próximo ISM, que

previsiblemente seguiría en zona expansiva. Desde los datos, producción

industrial menos expansiva de lo esperado, con una capacidad de utilización

que encuentra resistencias en niveles de 78%.

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Ventas al por menor "core" en EE UU

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Peticiones sem

anales de desempleo (en miles)

Peticiones semanales de desempleo (media 4 semanas)

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FED FILADELFIA vs ISM Manufaturero

Philly FED ISM Manufacturero

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Escenario Global

Datos americanos

� ¿Cómo va la economía?

� Desde el inmobiliario, confianza de los promotores (NAHB) que vuelve a

sorprender al alza (en niveles de 2005!) Cifras de actividad (viviendas

iniciadas/permisos de construcción) en niveles altos, pero dejando atrás los

máximos vistos hace meses…De momento, persiste el apoyo de este sector al

crecimiento, particularmente desde las transacciones de viviendas.

� Por último, revisando los precios, IPC en los niveles esperados (2% YoY), sin

presiones (subyacente en el 1,7% YoY). En subyacente, estamos en medias de

crecimientos de precios del 0,15% MoM, un escenario muy similar al de 2012.

De mantenerse en estos niveles cerraríamos el año en tasas de IPC core por

debajo del 2% (1,83%), niveles positivos y no problemáticos para la FED.

Remontamos los meses de cifras de precios más bajas.

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EE UU: simulación comportamiento IPC subyacente YoY

Hipótesis 2013: agresiva (0,18% MoM): 2% YoY media (0,15% MoM): 1,83% YoYprudente (0,13% MoM): 1,7% YoY

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(miles de unidades)

Permisos de Construcción y Viviendas Iniciadas

Permisos de Construcción Viviendas Iniciadas

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IPC general - subyacente

IPC general IPC subyacente

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Escenario Global

� Semana de PIBs en Europa…

� Sorpresas positivas en el crecimiento del 2t europeo, desde Francia (0,5%

QoQ vs. 0,2% est.), Alemania (0,7% QoQ vs. 0,6% est.), lo que llevan a la

media de la UE a crecimientos del 0,3% QoQ dejando atrás los números

rojos de trimestres anteriores (crecimientos trimestrales negativos desde

septiembre 2011).

� En precios, IPC según lo esperado: 1,6% YoY y una subyacente en niveles

bajos (1,1% YoY). Lecturas que amparan política monetaria expansiva.

� A la espera de los PMIs de la próxima semana, mejora desde el ZEW, en la

línea de lo visto en la renta variable europea.

Europa crece más

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ZEW (expectativas)

IFO (expectativas)

ZEW vs IFO. Indicadores adelantados en Alemania

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Var. PIB QoQ (térm

inos constantes)

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PRECIOS en la Zona Euro

Tasa subyacente YoY IPC general YoY

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Escenario Global

Brasil y sus fundamentales

• Problema conocido: no crece mucho y lo hace con precios no del todo

controlados. ¿Visos de mejora? Desde el segundo frente, insuficientes de

corto plazo, por lo que el banco central (BCB) seguirá con las subidas de

tipos. Estamos en el 8,5% y el límite podría estar en el 9,25% este año…El

BCB sigue empeñado en cerrar un año con precios por debajo de los de 2012

(5,8% vs. 6,3% último dato). El crecimiento, como en el resto del mundo

(emergente y desarrollado) debería de ganar algo de “momento” de corto

plazo: hemos visto mejores señales de las ventas al por menor (que a

primeros de año cayeron con fuerza), la producción industrial sube

ligeramente y datos exteriores al alza. Positivo aunque no diferente a lo que

observamos en otras zonas, y eso sí, con tipos de interés al alza…

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Brasil: salarios vs. IPC

dif Crec. salarios - IPC (YoY)

El aumento de los salarios está dentro de un esquema de "normalidad histórica": no es el caso chino...

diferencia media: 1,4% 03-012 3% 04-012

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Tipo Selic (en %

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YoY)

Tipos y precios en Brasil

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Producción industrial (YoY)

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Escenario Global

Brasil y sus fundamentales (II)

� Si nos fijamos más en la relación con China, la cuestión es clara, China

es el primer socio para Brasil, por encima de EE UU..: un 17% del

comercio internacional de Brasil es con China, un 15% de las

importaciones brasileñas viene de China y a China va un 24% de las

exportaciones brasileñas. Es decir, que la macro china (y estamos en

un momento al menos temporalmente mejor) es clave. Con todo,

“Brasil no es Alemania”: el peso de las exportaciones en el PIB

brasileño es de un 11% en el 1t2013, un 17% en los mejores tiempos.

� Relación política monetaria-fiscal: se insiste en la independencia

creciente del BCB frente al Gobierno. Eso está bien. El problema es

que juzgan de diferente manera: BCB ve la política fiscal expansiva y

el Gobierno neutral…No es la “coordinación” vista en Japón: ¿fuente

de conflicto?

� En suma, Brasil mejora de corto plazo como otros emergentes y a la

luz de lo que siga viniendo desde China. No tiene la inestabilidad

financiera del país asiático, pero sí una moneda depreciándose y una

economía que parece el “negativo de la foto china”: crece al 2% y sus

precios al 6% (China crece al 7,5% y sus precios al 2,7%)…Atentos al

real, pese a las intervenciones del BCB y la subida de tipos (125 p.b.

en 2013!) la moneda ha caído un 13% vs. euro y dólar en el año y no

acaba de estabilizarse…

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exportaciones a China/exportaciones brasileñas

China en las exportaciones brasileñas

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SECTOR EXTERIOR BRASIL

Exportaciones

Importaciones

Análisis y Gestión

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� La última semana ha sido un buen ejemplo de algunas pautas que

pensamos que se pueden repetir en las venideras

� Estamos en resistencias que coinciden con los máximos de los

mercados desarrollados, en algunos casos como en S&P 500 y

Dax, son máximos históricos, y en otros como Euro Stoxx 50 o

Ibex, no lo son. Esto hace que no sea descartable una cierta

consolidación antes de afrontar nuevos hitos.

� Mientras tanto, sí apreciamos en las últimas semanas/meses,

cierta rotación sectorial y regional. Por una parte observamos

como Alemania pierde fuelle frente a Francia (índice más

representado del Euro Stoxx 50) o España. Por otra el sector

de Materiales Básicos sigue con la buena tendencia de la

semana anterior. En ese mismo sentido observamos que la

mayor parte de mercados emergentes consiguen terminar la

semana en positivo. Se habla mucho de un paquete de

medidas en China, lo que unido a una mejora macro, permite

mayor tranquilidad en este segmento de mercado.

� En este punto, se impone un menor peso en renta variable,

pero más sesgado a Europa, especialmente zona euro y

sectores como el de materiales, bancos o tecnología.

Renta variable

Algo ha empezado a cambiar

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Ibex Vs Stoxx 600

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Stoxx 600 Materiales Básicos Vs Stoxx 600


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� Entra Caterpillar y sale Exxon. Ponemos en vigilancia a Cisco y a

Santander México

� El sector petrolero y en particular el negocio de refino

sigue sufriendo en márgenes. Por ello tras Apache

vendemos Exxon.

� Caterpillar parece una buena opción también ligada al

mundo importador Chino, del que difícilmente podemos

recibir peores datos. Es uno de los pocos valores que

podemos señalar que cotizan con descuento respecto a

sus medias.

� No podemos en cualquier caso dejar de lado que son los

márgenes los que habrá que vigilar, ya que el crecimiento

de las ventas sigue siendo sólido.

� Cisco ha presentado resultados esta semana, con

problemas de márgenes. No pensamos que sea

preocupante, pero a estos precios supone un coste de

oportunidad, por lo que buscaremos salida si rompe los

24 USD o recupera parte de la caída del jueves.

� Santander México es otro de los que tenemos bajo

vigilancia por Stop Profit

Renta variable

Pequeños movimientos en nuestra cartera modelo


10

� Completando lo visto desde el punto de vista macro, observamos

las valoraciones y, en este caso las revisiones de beneficios de

algunos de los principales mercados emergentes, tanto de

Latinoamérica como de Asia

� Aunque no hemos incluido los gráficos de valoración , se

puede decir que México está en máximos de su historia

reciente, mientras que Brasil o Argentina están en un

punto intermedio. Mientras tanto, los principales países

asiáticos, cuentan con valoraciones muchos menos

exigentes, aunque rebotando en el último mes.

� La otra cara de la moneda son las estimaciones. La razón

de que Brasil no esté extremadamente barata es que sus

beneficios se siguen revisando a la baja, cosa que ocurre

también en México. En el lado contrario, China observa

una vuelta en las estimaciones de consenso.

� Por ello, aunque seguimos optando por la vía desarrollada

a través de sectores como el de materiales, pensamos

que Asía sigue siendo más recomendable que

Latinoamérica,….por lo menos de momento.

Renta variable

Revisando los emergentes. Todavía mejor Asia, pero buscando el momento de Brasil

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Revisiones de Beneficios

Brasil México Argentina

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Revisiones de Beneficios

China Korea Taiwan

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Fondos

PIMCO UNCOSTRAINED Y TOTAL RETURN

� ¿Qué ha pasado en los mercados de renta fija?

� Las recientes turbulencias del mercado han creado

oportunidades desde un punto de vista de valoración. Las ventas

masivas han impulsado los tipos reales del tramo largo por

encima de sus medias a largo plazo.

� Los tipos fijos hipotecarios a 30 años en EE. UU. tocaron

recientemente su máximo en más de dos años.

� Los tipos de la deuda local de los mercados emergentes (ME) se

han disparado significativamente respecto a los de su homóloga

de los mercados desarrollados.

12

� Factores Positivos y Negativos en la rentabilidad:

� Factores positivos: La exposición del fondo a los vencimientos. La

exposición del fondo a TIPS. El posicionamiento táctico en el

segmento de MBS de agencias. La exposición a bonos

corporativos de alto rendimiento.

� Factores negativos: La infraponderación de bonos corporativos

investment grade.

� Posicionamiento Actual:

� PIMCO se ha marcado como objetivo una posición

sobreponderada en duración. Creen que la reciente subida de los

tipos de interés ha sido exagerada, dadas las perspectivas de un

menor crecimiento mundial.

� Mantienen una infraponderación en deuda corporativa, tras el

rally experimentado en el sector.

� Posición entre neutral y obreponderada en valores hipotecarios

emitidos por agencias. Conscientes de que las políticas de la Fed

probablemente continuarán distorsionando las valoraciones.

PIMCO TOTAL RETURNFund Name

Fund Currency

Fund Total Net Assets - All Share Classes (MM)

Annualised Turnover Ratio (%) 1

Institutional Unif ied Management Fee (%)

Effective Duration (Years)

Weighted Average Coupon (%)

Estimated Yield to Maturity (%) 2

Current Yield (%) 3

SECTOR ALLOCATION (%)** MV DWE8

Government-Related 43 41

Mortgage 37 26

Investment Grade Credit 6 5

High Yield Credit 1 0

Non-U.S. Developed 3 1

Emerging Markets 5 4

Other 8 12

Net Cash Equivalents 4 -3 11

2,95

3,17

0,50

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TOTAL RETURN BOND

2,74

5,50

(USD)

27.963,9

Fondos

13

� Factores Positivos y Negativos en la rentabilidad:

� Factores positivos: La exposición a los mercados emergentes,

sobre todo las posiciones largas en duración brasileña (énfasis en

el tramo entre cuatro y cinco años). La exposición larga en

duración australiana (énfasis en el tramo entre 5 y 10 años), a

causa del descenso de los rendimientos. La exposición corta al

dólar australiano, pues esta divisa se depreció frente al dólar

estadounidense.

� Factores negativos: Las coberturas de duración en la zona euro,

debido al retroceso de los tipos de los swaps en EUR y de los

rendimientos de la deuda pública francesa Las coberturas en

deuda corporativa, específicamente de Europa (vía Itraxx), al

contraerse los diferenciales. Las exposiciones cortas al euro y al

yen japonés, que ganaron terreno frente al dólar

estadounidense.

� Posicionamiento Actual:

� El fondo sigue manteniendo una postura general de prudencia

en duración y en una reducción del riesgo de diferenciales y de

divisa. Las expectativas de volatilidad persistentemente elevada

deberían permitir al fondo beneficiarse de su flexibilidad

inherente y su estrategia menos orientada a la beta.

PIMCO UNCONTRAINEDFund Name

Fund Currency

Fund Total Net Assets - All Share Classes (MM)

Annualised Turnover Ratio (%) 1

Institutional Unified Management Fee (%)

Effective Duration (Years)

Weighted Average Coupon (%)

Estimated Yield to Maturity (%) 2

Current Yield (%) 3

SECTOR ALLOCATION (%)** MV D ur in Years

Government-Related 3 0,30

Mortgage 9 0,61

Investment Grade Credit 5 0,22

High Yield Credit 0 0,06

Non-U.S. Developed 14 0,38

Emerging Markets 3 0,12

Other 66 0,32

2,02

(USD)

14.641,8

355

0,90

UNCONSTRAINED BOND

2,16

2,18

1,63

Fondos

14

Fondos

� Ambos fondos se encuentran en su máximo drawdown

� Si bien en rentabilidades a 1 año rolling se observa que los fondos no

llegan a tener rentabilidades negativas significativas

� Con todo esto, mantenemos la confianza en la gestora, si bien

preferiríamos el Unconstrained debido a su flexibilidad, sobretodo en

términos de duración.

15

Información de mercado

16

Tipos de Interés en España País Índice ÚltimoVar. 1 semana

(%)Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2013 (%)

Plazo Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España Ibex 35 8779,7 0,51 12,59 18,37 7,50

Euribor 12 m 0,55 0,54 0,52 0,88 EE.UU. Dow Jones 15112,2 -2,49 -2,20 14,05 15,32

3 años 2,37 2,51 2,74 4,78 EE.UU. S&P 500 1661,3 -2,13 -0,89 17,37 16,49

10 años 4,39 4,50 4,69 6,52 EE.UU. Nasdaq Comp. 3606,1 -1,72 0,21 17,75 19,43

30 años 5,03 5,11 5,27 7,02 Europa Euro Stoxx 50 2838,7 0,46 6,49 15,56 7,69

Reino Unido FT 100 6478,1 -1,60 -1,19 11,03 9,84

Tipos de Intervención Francia CAC 40 4095,0 0,45 6,33 17,66 12,47

País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Alemania Dax 8356,2 0,22 1,89 19,44 9,77

Euro 0,50 0,50 0,50 0,75 Japón Nikkei 225 13650,1 0,26 -6,50 50,12 31,31

EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25

Emerg. Asia MSCI EM Asia (Moneda Local) 2,90 1,30 5,13 -2,12

Tipos de Interés a 10 años China MSCI China (Moneda Local) 5,62 7,48 9,11 -5,16

País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Emerg. LatAm MSCI EM LatAm (Moneda Local) 1,23 4,74 -4,16 -8,13

España 4,39 4,50 4,69 6,52 Brasil Bovespa 4,05 8,62 -14,36 -16,48

Alemania 1,88 1,68 1,55 1,53 Emerg. Europa Este MSCI EM Europa Este (M Local) 2,17 0,61 -1,63 -3,84

EE.UU. 2,79 2,58 2,53 1,83 Rusia MICEX INDEX -0,06 -2,00 -4,82 -6,29

Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Fin 2012

Euro/Dólar 1,33 1,33 1,31 1,24 Petróleo Brent 109,97 108,22 109,40 116,90 111,11

Dólar/Yen 97,49 96,21 99,19 79,27 Oro 1366,87 1314,40 1292,22 1615,10 1675,35

Euro/Libra 0,85 0,86 0,87 0,79 Índice CRB Materias Primas 292,45 285,38 288,48 302,39 295,01

Emergentes (frente al Dólar)

Yuan Chino 6,11 6,12 6,14 6,37

Real Brasileño 2,35 2,27 2,25 2,02

Peso mexicano 12,85 12,62 12,65 13,13

Rublo Ruso 32,89 32,86 32,43 31,86 Datos Actualizados a viernes 16 agosto 2013 a las 14:11

MERCADOS DE RENTA FIJA MERCADOS DE RENTA VARIABLE

DIVISAS MATERIAS PRIMAS

Tabla de mercados

17

Semanal Mensual Trimestral YTD

03/08/2013 10/07/2013 10/05/2013 01/01/2013

09/08/2013 09/08/2013 09/08/2013 09/08/2013

Group/Investment ISIN

Base

Currency Return Return Return Return Return

Max

Drawdown Std Dev

MERCADO MONETARIO EUR

Aviva Corto Plazo B FI ES0170156030 Euro 0,05 0,21 0,69 1,74 2,94 -0,03 0,18

RENTA FIJA CORTO PLAZO

CapitalAtWork Cash+ at Work E LU0295382989 Euro -0,04 0,06 -0,34 -0,16 0,20 -1,03 0,79

RENTA FIJA GLOBAL

PIMCO GIS Unconstrained Bd E EUR Hdg IE00B5B5L056 Euro 0,09 0,26 -2,42 -1,77 -0,43 -2,92 2,03

RENTA FIJA CORPORATIVA

PIMCO GIS Gl Inv Grd Crdt E EUR Hg Acc IE00B11XZ434 Euro 0,20 0,88 -4,57 -2,24 1,51 -6,35 3,51

RENTA FIJA HIGH YIELD

GS Glbl High Yield E EUR Hdg LU0304100257 Euro -0,31 1,67 -2,52 2,82 7,50 -5,19 6,75

RENTA FIJA EMERGENTE

BNY Mellon EM Debt Lcl Ccy H €Hdg IE00B2Q4XP59 Euro 0,65 1,58 -10,36 -7,44 -2,98 -13,10 8,67

MIXTOS FLEXIBLES

GAM Star Global Selector SA C II EUR IE00B58LXM28 Euro -0,16 0,80 0,96 6,07 14,78 -3,65 7,41

RENTA VARIABLE EUROPA

Alken European Opportunities A LU0524465977 Euro 0,55 2,93 6,32 23,08 29,75 -7,60 15,03

RENTA VARIABLE EEUU

Pioneer Fds US Fundamental Gr C USD ND LU0347184409 US Dollar -1,10 3,08 2,47 16,50 16,13 -7,98 13,36

RENTA VARIABLE GLOBAL

BNY Mellon Lg-Trm Global Eq A EUR Acc IE00B29M2H10 Euro -0,74 -0,98 -2,05 7,95 6,68 -10,52 11,38

RENTA VARIABLE EMERGENTE

Vontobel Emerging Markets Eq H LU0218912235 Euro -1,17 0,76 -11,12 -5,22 -0,04 -15,49 13,34

RENTA VARIABLE JAPON

Schroder ISF Japanese Eq B EUR Hdg LU0236738190 Euro -4,40 -5,07 -4,46 29,16 43,34 -18,39 27,82

COMMODITIES

GSSI GSQ DJ-UBS Enhanced Strategy A EUR LU0397155978 Euro -0,05 -0,48 -5,18 -10,61 -13,20 -18,41 13,96

RENTA FIJA ALTERNATIVA

Dexia Long Short Credit C FR0010760694 Euro 0,04 0,23 -0,10 0,66 2,10 -0,46 0,48

MARKET NEUTRAL

BSF European Absolute Return E2 EUR LU0414665884 Euro -0,48 -0,23 1,74 2,49 3,17 -1,99 3,96

12 Meses

10/08/2012

09/08/2013

Rentabilidades fondos recomendados


18

Calendario Macroeconómico I

Lunes 19 Agosto

Zona Dato Estimado Anterior

1:50 Japón Balanza Comercial -786B -181B

1:50 Japón Exportaciones (Anual) 13,10% 7,40%

1:50 Japón Importaciones (Anual) 15,40% 11,80%

Martes 20 Agosto


8:00 Alemandia PPI Aleman (Mensualmente) 0,20%

8:00 Alemania PPI Aleman (Anual) 0,60% 0,60%

14:30 EEUU Actividad Nacional del Fed de Chicago -0,13%

14:55 EEUU El Índice del Libro Rojo (Mensualmente) 0,40%

14:55 EEUU Libro Rojo (Redbook) (Anual) 3,70%

Miércoles 21 Agosto


10:30 UK Préstamos netos al sector público -4,4B 10,2B

12:00 UK Tendencia de peticiones industriales CBI - 9,00 - 12,00

16:00 EEUU Ventas de viviendas existentes 5,10M 5,08M

16:00 EEUU Ventas de Viviendas Usadas (Mensualmente) 1,50% -1,20%

16:30 EEUU EIA Inventario Semanal de Destilados 2,027M

16:30 EEUU Inventarios de Gasolina -1,169M

16:30 EEUU Inventarios de Petroleo Crudo -2,812M


19

Calendario Macroeconómico II

Jueves 22 Agosto


1:50 Japón Compras de Bonos Extranjeros 1.614,8B

3:45 China PMI HSBC Índice de Gestión de Compras Manufacturero Chino 47,70

8:58 Francia Manufactura Francesa PMI 50,40 49,70

8:58 Francia Servicios Franceses PMI 49,30 48,60

9:28 Alemania Índice de gestores de compra (PMI) de servicios de Alemania 51,90 51,30

9:28 Alemania Índice de gestores de compra (PMI) manufacturero de Alemania 51,00 50,70

9:58 EUR Índice de gestores de compra manufacturero 50,80 50,30

9:58 EUR Índice de servicios de gestores de compra 50,30 49,80

14:58 EEUU Índices de Gestión de Compras de Manufacturas 53,80 53,70

15:00 EEUU Índice de Precios de Vivienda (IPV) (Anual) 0,073

15:00 EEUU Índice de precios de viviendas (Mensualmente) 0,007

16:00 EEUU Indicadores principales (Mensualmente) 0,4%

16:30 EEUU Depósito de Gas Natural 65B

17:00 EEUU Manufactura de KC Fed 6,00

Viernes 23 Agosto


8:00 Alemania Producto interior bruto Aleman (trimestralmente) 0,70%

8:00 Alemania Producto interior bruto Aleman (Anual) 0,90%

16:00 EEUU Ventas de viviendas nuevas 490K 497K

16:00 EEUU Ventas de Viviendas Nuevas (Mensualmente) 8,30%

16:00 EUR Confianza del Consumidor - 16,70 - 17,40


20

Resultados

Lunes 19 Agosto

Compañía Periodo EPS Estimado

EEUU Urban Outfitters Inc Q2 2014 0.478

Martes 20 Agosto


EEUU JC Penney Co Inc Q2 2014 -1074

EEUU Best Buy Co Inc Q2 2014 0.119

EEUU Medtronic Inc Q1 2014 0.881

EEUU TJX Cos Inc Q2 2014 0.633

EEUU Analog Devices Inc Q3 2013 0.544

EEUU Intuit Inc Q4 2013 0.019

EEUU Home Depot Inc/The Q2 2014 1209

Reino Unido BHP Billiton PLC Y 2013 2454

Reino Unido Glencore Xstrata PLC S1 2013 0.15

Reino Unido CRH PLC S1 2013 -0.019

Reino Unido John Wood Group PLC S1 2013 0.467

Reino Unido Persimmon PLC S1 2013 0.328



EEUU Target Corp Q2 2014 0.958

EEUU Staples Inc Q2 2014 0.181

EEUU PetSmart Inc Q2 2014 0.857

EEUU Lowe's Cos Inc Q2 2014 0.792

EEUU L Brands Inc Q2 2014 0.593

EEUU JM Smucker Co/The Q1 2014 1.195

EEUU Hewlett-Packard Co Q3 2013 0.863

Jueves 22 Agosto


EEUU Dollar Tree Inc Q2 2014 0.572

EEUU Hormel Foods Corp Q3 2013 0.45

EEUU Patterson Cos Inc Q1 2014 0.481

EEUU Abercrombie & Fitch Co Q2 2014 0.293

EEUU Ross Stores Inc Q2 2014 0.93

EEUU Gap Inc/The Q2 2014 0.633

EEUU Autodesk Inc Q2 2014 0.42

EEUU GameStop Corp Q2 2014 0.043

Reino Unido IMI PLC S1 2013 0.381

Viernes 23 Agosto



21

Dividendos I

Lunes 19 Agosto

Compañía Periodo EPS Estimado Divisa

EEUU Murphy Oil Corp Trimestral Importe Bruto: .3125 USD

EEUU Aflac Inc Trimestral Importe Bruto: .35 USD

EEUU Marathon Petroleum Corp Trimestral Importe Bruto: .42 USD

EEUU Allegheny Technologies Inc Trimestral Importe Bruto: .18 USD

EEUU Microchip Technology Inc Trimestral Importe Bruto: .354 USD

EEUU Target Corp Trimestral Importe Bruto: .43 USD

EEUU Invesco Ltd Trimestral Importe Bruto: .225 USD

EEUU Marathon Oil Corp Trimestral Importe Bruto: .19 USD

Martes 20 Agosto


EEUU Applied Materials Inc Trimestral Importe Bruto: .10 USD

EEUU Allergan Inc/United States Trimestral Importe Bruto: .05 USD

EEUU Archer-Daniels-Midland Co Trimestral Importe Bruto: .19 USD

EEUU NVIDIA Corp Trimestral Importe Bruto: .075 USD

EEUU Marriott International Inc/DE Trimestral Importe Bruto: .17 USD

EEUU Wyndham Worldwide Corp Trimestral Importe Bruto: .29 USD

EEUU CA Inc Trimestral Importe Bruto: .25 USD

EEUU Cummins Inc Trimestral Importe Bruto: .625 USD

EEUU Zions Bancorporation Trimestral Importe Bruto: .04 USD


22

Dividendos II



EEUU 3M Co Trimestral Importe Bruto: .635 USD

EEUU Pitney Bowes Inc Trimestral Importe Bruto: .41875 USD

EEUU Carnival Corp Trimestral Importe Bruto: .25 USD

EEUU Snap-on Inc Trimestral Importe Bruto: .38 USD

EEUU Equifax Inc Trimestral Importe Bruto: .22 USD

EEUU Hershey Co/The Trimestral Importe Bruto: .485 USD

EEUU Hershey Co/The Trimestral Importe Bruto: .435 USD

EEUU L Brands Inc Trimestral Importe Bruto: .30 USD

Reino Unido HSBC Holdings PLC Trimestral Importe Neto: .10 USD

Reino Unido British American Tobacco PLC Semestral Importe Neto: 45 GBp

Reino Unido Carnival PLC Trimestral Importe Neto: .25 USD

Reino Unido Capita PLC Semestral Importe Neto: 8.70 GBp

Reino Unido Hammerson PLC Semestral Importe Neto: 8.30 GBp

Reino Unido InterContinental Hotels Group PLC Semestral Importe Neto: 15.10 GBp

Reino Unido Prudential PLC Semestral Importe Neto: 9.73 GBp

Jueves 22 Agosto


EEUU Robert Half International Inc Trimestral Importe Bruto: .16 USD

EEUU Symantec Corp Trimestral Importe Bruto: .15 USD

EEUU Assurant Inc Trimestral Importe Bruto: .25 USD

Viernes 23 Agosto


EEUU Parker Hannifin Corp Trimestral Importe Bruto: .45 USD

EEUU KeyCorp Trimestral Importe Bruto: .055 USD

EEUU Prudential Financial Inc Trimestral Importe Bruto: .40 USD

EEUU Johnson & Johnson Trimestral Importe Bruto: .66 USD

EEUU McGraw Hill Financial Inc Trimestral Importe Bruto: .28 USD


23

Garantizados en periodo de comercialización

24

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Economy & Finance

Informe semanal de estrategia 19 de agosto de 2013