2015 Bütçesinin Makroekonomik Açıdan

Değerlendirilmesi

Mehmet Fatih ULU

Ekonomi Politikasının Unsurları

• Maliye Politikası• Maliye Bakanlığı, Hazine Müsteşarlığı

• Para Politikası• Merkez Bankası • Fiyat istikrarı, finansal istikrar ve büyüme politikalarına destek

MB için Bütçenin Önemli Unsurları

• Vergi Artışları

• Enerji fiyatlarındaki düzenlemeler• Alkol ve tütün ürünlerine yönelik düzenlemeler

• Bütçe açıkları

• Bütçe açıklarının ve dolayısıyla kamu borç stokunun yüksek olduğu dönemler para ve maliye politikalarının eşgüdümü ihtiyacını arttırmaktadır.

2015 Para ve Kur Politikası• Türk Lirası Likidite Yönetimi

2015 Para ve Kur Politikası:TCMB Döviz Alım-Satım Tutarları

TCMB Brüt Döviz Rezervleri(Altın Dahil)• Grafik 2

Finansal İstikrar

Bankacılık Sisteminin Kredi/Varlık Rasyosu

Cari Denge, Küresel Likidite ve Kredi Büyümesi

Bireysel Kredi Büyümesi (Stok veri, 4 haftalık hareketli ortalama, Yıllıklandırılmış veri, Yüzde)

• Kredi büyümesi finansal istikrarın en iyi öncüleyicisi olarak önceki çalışmalarda tespit edilmiştir.

Yurt içinden Kullanılan Firma Kredilerinin Yıllık Büyümesi, (Yüzde, Kur Etkisinden Arındırılmış)

Hızlı Kredi Büyümleri ve Muhtemel Sebepleri

Hızlı Kredi Büyümeleri ve Ani Duruşlar

• Tüm ani duruşlar (sudden stop) bir hızlı kredi büyümesinin (credit boom) sonunda gerçekleşmiştir. Ancak her hızlı kredi büyümesi bir yüksek sermaye akımının neticesinde olmak zorunda değildir.

Hızlı Kredi Büyümeleri ve Finansal Krizler

Sonuç

• Mali Politika ile Para politikasının eşgüdümü bütçede öngörülmüştür.

• MB bütçenin fiyat istikrarını doğrudan etkileyecek uygulamalarını takip edecektir.

• Kredi büyümesinin finansal istikrarın en iyi öncüleyicisi olduğu önceki çalışmalarla tespit edilmiştir ve MB finansal istikrara katkısını sürdürecektir.

Teşekkürler