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Espíritu Económico
1
Junio 2015
2
GFBX+
Índice / Introducción
04. Comparativo Internacional 05. Pronósticos 08. México – ¿Qué Impulsará el Crecimiento? 09. México – ¿Qué Impulsará el Crecimiento? 10. México – ¿Qué Impulsará el Crecimiento?
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12. Crecimiento Económico 13. Producción Industrial 14. México Compite con China en EUA 15. Comparativo de Exp. a China y a EUA 16. Exportaciones a EUA 17. Sector Automotriz 18. Consumo Privado 19. Inflación, Tipo de Cambio y Política Monetaria
21. Crecimiento Económico 22. ¿Qué Está Observando la FED? 23. Política Monetaria
25. Crecimiento Global – PIB 26. Actividad Industrial – PMI 27. Riesgos de Deflación – OCDE 28. Política Monetaria Global
Nuestro Grupo Financiero Está conformado por Banco, Casa de Bolsa y Arrendadora BX+.
Contamos con un Índice de Capitalización de 17.04%, que nos convierte en uno de los Bancos más sólidos del sector financiero.
Nuestro Índice de Rentabilidad Financiera es de 0.60%. Esto significa que somos uno de los Grupos Financieros más eficientes de la banca en México.
En septiembre de 2013 Banco Popular y Grupo Financiero BX+ llevamos a cabo una alianza estratégica con el objetivo de triplicar nuestro tamaño para incrementar nuestra oferta de valor.
Objetivo El documento *Espíritu Económico refleja nuestra orientación por ser más y dar más al cliente. No basta una innovadora oferta de productos de inversión, financiamiento y asesoría. Compartir periódicamente información importante para una mejor estrategia y toma de decisiones es indispensable.
Espíritu Económico se publica cada mes, brindando un panorama y pronósticos tanto de México, Estados Unidos y el resto del mundo.
*)Como principio, el Espíritu es un impulsor del ánimo que permite obrar en
armonía: Se relaciona también con el vigor natural o fortaleza que alienta a
obrar (ánimo, valor, aliento, brío, esfuerzo, vivacidad, ingenio). Es también un
sinónimo ocasional de personalidad o carácter y/o la parte racional de una
persona; En química, es la porción más pura de una sustancia.
3
GFBX+
Relevante
Comparativo Internacional
4
GFBX+
Grupo Financiero BX+ /Bloomberg /Banco de México /Banamex /SHCP. /*AoP: Promedio de Periodo /*EoP: Fin del Periodo.
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Estimados 2015 BRICS
PIB (a/a%) AoP 2.80% -1.00% 2.80% 3.30% 5.30%
Inflación (a/a%)EoP 2.90% 8.00% 3.65% 3.80% 3.50%
Balance Fiscal (%PIB) EoP -3.80% -5.20% -2.20% -2.30% -3.08%
Tasa de Interés (%) EoP 3.25% 13.35% 3.00% 4.45% n.d.
Tipo de Cambio ($) EoP 14.80 3.25 632.00 2,600 n.d.
Tipo de Cambio (Var. %) 0.3% 22.2% 4.2% 9.4% n.d.
Calificación Crediticia (S&P's) BBB+ BBB- AA- BBB n.d.
Pronósticos
5
GFBX+
Grupo Financiero BX+ /Bloomberg /Banco de México /Banamex /SHCP. /*AoP: Promedio de Periodo /*EoP: Fin del Periodo.
Variable Promedio Últimos 3 Años
2014 2015 2016
Realizado Estimado Estimado
PIB (a/a%) AoP* 2.50% 2.10% 2.80% 3.20%
Inflación (a/a%)EoP* 4.00% 4.08% 2.90% 3.45%
Balance Fiscal (% de PIB) EoP -2.70% -3.50%e -3.80% -3.50%
Tasa de Interés (%) EoP 3.80% 3.00% 3.25% 4.00%
Tipo de Cambio ($) EoP 13.08 14.75 14.80 15.20
Mezcla Mexicana (dls/brl.) EoP 96.22 45.45 59.60 n.d.
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GFBX+
Relevante
• La fortaleza del dólar afectó la balanza comercial de EUA y el crecimiento del PIB en 1T15. • No obstante la depreciación del peso, las exportaciones de México cayeron. • La producción industrial de México del 1T15 avanzó favorablemente, impulsada por el crecimiento del
sector de la construcción y en menor parte, por el manufacturero. Éste último creció por debajo de lo esperado.
• El consumo privado mantiene una senda de crecimiento estable derivado de la estabilidad
macroeconómica. • En particular, el consumo de bienes durables crece impulsado por mayor crédito. • El desempleo mantiene tendencia a la baja y la población del sector informal ha caído desde finales de
2014. • Por lo anterior, ajustamos nuestros crecimientos para la industria (de 3.7% a 2.3%) y para el consumo (de
2.9% a 3.3%).
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GFBX+
Generales
México
• En México, esperamos un moderado crecimiento de la economía (2.8%) en 2015.
• La manufactura mexicana sigue ligada a la economía de EUA, por lo que ha mostrado un menor dinamismo al esperado. La minería se contrae por petróleo y construcción se recupera a un mayor ritmo que el año pasado.
• El consumo privado en México presenta una recuperación en los primeros tres meses del año.
• En México, el balance de riesgos de inflación está inclinado a la baja. Por lo que Banxico cuenta con las herramientas para responder ante cualquier choque que afecte los precios nacionales.
EUA
• EUA registró un deprimente desempeño en 1T15 debido a un menor consumo y baja producción. La apreciación del dólar es el mayor riesgo en la economía.
• Las expectativas de inflación en EUA se encuentran ancladas en 2.0%. En cambio, los salarios presentan una lenta recuperación. La Fed se encuentra pendiente del despeño económico.
• Tanto el consenso de la Fed como el mercado esperan que el alza en la tasa de referencia comience a finales del 2015.
Global
• Las economías avanzadas liderarán el crecimiento económico en 2015. Mientras que las emergentes reportaron un difícil inicio de año.
• Los riesgos de deflación continúan estando presentes a pesar de un repunte en el precio del petróleo. La política monetaria en las economías avanzadas continúa siendo expansiva.
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GFBX+
México – ¿Qué Impulsará el Crecimiento?
Grupo Financiero BX+.
• La fortaleza del dólar fue determinante para el crecimiento del PIB en el 1T15. • No obstante la depreciación del peso, las exportaciones de México cayeron. • La producción industrial de México del 1T15 avanzó por el crecimiento del sector de la construcción y manufactura.
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2.4% 2.5%
2.8%
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2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
2000 2003 2006 2009 2012 2015
PIB, EUA (a/a%)
-30%
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20%
30%
-5%
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5%
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1987 1992 1997 2003 2008 2013
PIB, EUA (a/a%) Dólar (a/a%) derecha
-10%
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5%
10%
15%
20%
ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15
Exportaciones, México (a/a%)
MXN/USD Automotrices No Automotrices
3.6%
4.3% 4.5%
3.7%
2.7%
3.3%
4.6%
2.9%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
4.0%
4.5%
5.0%
2T14 3T14 4T14 1T15
Producción Industrial (a/a%)
EUA México
Ver +
México – ¿Qué Impulsará el Crecimiento?
9 Grupo Financiero BX+/EIA.
GFBX+
• El consumo privado mantiene senda de crecimiento estable derivado de la estabilidad macroeconómica. • En particular, el consumo de bienes durables crece impulsado por mayor crédito. • El desempleo mantiene tendencia a la baja y la población del sector informal ha caído desde finales de 2014.
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ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15
Ventas ANTAD (Var. % Anual)
Autoservicio Departamentales inflación
-20%
-10%
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10%
20%
30%
2012 2013 2014 2015
Bienes Durables Crédito (a/a%) Venta Autos (a/a%) Confianza (a/a%)
27%
28%
29%
30%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
2010 2011 2012 2013 2014
Recuperación Laboral
Desempleo (% PEA)Nómina IMSS (a/a%)Ocupación Informal (% de Población Ocupada)
-15%
-10%
-5%
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5%
10%
15%
2013 2014 2015
Determinantes del Consumo Corriente (a/a%) Confianza: Familias en 12 meses Remesas
Ver +
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GFBX+
México – ¿Qué Impulsará el Crecimiento?
Grupo Financiero BX+ /EIA. /*Diferencia entre Producción y Consumo.
• Por lo anterior, ajustamos nuestros crecimientos para la industria (de 3.7% a 2.3%) y para el consumo (de 2.9% a 3.3%).
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3.3% 2.9%
2.3%
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2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Cambios en Pronósticos (a/a%)
Consumo Consumo (pronóstico anterior) Industria Industria (pronóstico anterior)
Ver +
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GFBX+
México
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GFBX+
Crecimiento Económico
Grupo Financiero BX+ /INEGI.
Esperamos un moderado crecimiento de la economía (2.8%) en 2015.
3.0%
5.0%
3.1%
1.4%
-4.7%
5.1%
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1.4% 2.1%
2.8%
-5.0%
-3.0%
-1.0%
1.0%
3.0%
5.0%
2005 2007 2009 2011 2013 2015
PIB (a/a%)
Agropecuarias Servicios Industria
51% 8%
100% 16%
25%
-25% -0.4
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0.2
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0.6
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PIB
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Composición del PIB (% del Total)
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GFBX+
Producción Industrial
Grupo Financiero BX+ /INEGI.
La manufactura mexicana sigue ligada a la economía de EUA, por lo que ha mostrado un menor dinamismo al esperado. La minería se contrae por petróleo y construcción se recupera a un mayor ritmo que el año pasado.
Méx
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-20%
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5%
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2004 2007 2010 2013
Industria (a/a%)
EUA México
-20%
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0%
5%
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15%
20%
2004 2007 2010 2013
Industria, México (a/a%)
Mineria Manufacturas Construcción
Ver +
14
GFBX+
Comparativo de Exportaciones a China y a EUA
Grupo Financiero BX+ /Census Bureau.
México es el país más beneficiado de una recuperación de EUA.
Méx
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23.6%
Promedio 4.5%
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Exportaciones a EUA (%del PIB)
0.2%
Promedio 7.1%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
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Core
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Ma
lasia
Exportaciones a China (%del PIB)
Ver +
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GFBX+
Exportaciones a EUA
Grupo Financiero BX+ /INEGI /Census Bureau.
Las exportaciones manufactureras seguirán siendo un motor de la economía mexicana.
Méx
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-0.6
-0.4
-0.2
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0.2
0.4
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0.8
1
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2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Exportaciones (A/A%)
Equipo de Transporte Petróleo y Gas
Equipo de Transporte,
30%
Equipos de Cómputo y Eléctricos,
17%
Petróleo y Gas, 10%
Equipo Eléctrico,
8%
Maquinaria no Eléctrica,
6% Otros, 29%
Exportaciones a EUA (% del Total)
Ver +
16
GFBX+
Sector Automotriz
Grupo Financiero BX+ /Census Bureau /INEGI /Bloomberg.
El sector automotriz se posiciona como uno de los más dinámicos en el país.
Méx
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50
100
150
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700
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1,200
1,300
1,400
1,500
2005 2007 2009 2011 2013 2015
Automóviles
Ventas EUA (miles) Producción México (miles)
+17.0 a/a%
+16.7 a/a%
+10.9 a/a%
+13.1 a/a%
0.0
10.0
20.0
30.0
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50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
2010 2011 2012 2013 2014
Exportaciones de MX a EUA (Mmd)
Vehículos ligeros Vehículos pesados
Autopartes Otros vehículos
Ver +
17
GFBX+
México Compite con China en EUA
Grupo Financiero BX+ /Census Bureau.
México y China son los principales exportadores de manufacturas a EUA.
Méx
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28% 12%
14% 5%
11% 19%
7%
5% 5%
5% 9%
9% 13%
10% 12%
11% 14%
25% 25%
7% 8%
13%
7% 16%
28% 58%
41% 67%
24% 15%
50%
9% 37%
35% 6%
33% 20%
51% 42%
5% 60%
23% 22%
0% 25% 50% 75% 100%
Agricultura
Ganadería
Industrial Forestal
Productos del Mar
Petróleo y Gas
Minerales
Alimentos
Beibdas y Tabaco
Textiles y Telas
Manufacturas Textiles
Vestido
Productos de Cuero
Productos de Madera
Papel
Imprenta
Productos de Petróleo y Carbón
Químicos
Productos de Plástico
Productos de Minerales no Metálicos
Manufactura de Metales Primarios
Productos Fabricados de Metal
Maquinaria no Eléctrica
Equipos de Cómputo y Eléctricos
Equipo Eléctrico
Equipo de Transporte
Muebles
Otros
Total
México Otros China
Ver +
18
GFBX+
Consumo Privado
Grupo Financiero BX+ / INEGI.
El consumo privado en México presenta una recuperación en los primeros tres meses del año.
Méx
ico
-10%
-5%
0%
5%
10%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Consumo Privado (a/a%) Ventas Minoristas Promedio
75
80
85
90
95
100
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Confianza (Puntos) Confianza del Consumidor Promedio
-5%
-3%
-1%
1%
3%
5%
7%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Empleo (a/a%) Empleo Promedio
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
2006 2008 2010 2012 2014
Ventas de Automóviles (a/a%) Automóviles Promedio
Ver +
19
GFBX+
Inflación, Tipo de Cambio y Política Monetaria
Grupo Financiero BX+/Bloomberg /INEGI/ Banco de México.
La inflación en 2015 cerrará en 2.9%. Ausencia de presiones de demanda y de tipo de cambio en inflación. La tasa de interés subirá a la par que en EUA.
Méx
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2.9%
1.5%
2.5%
3.5%
4.5%
2011 2012 2013 2014 2015
Inflación (a/a%)
General Subyacente Banxico
14.80
10.00
12.00
14.00
16.00
2011 2012 2013 2014 2015
Tipo de Cambio
0.50%
3.25%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
2011 2012 2013 2014 2015
Tasa de Referncia (%)
EUA México
-0.5%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2011 2012 2013 2014 2015
Brecha del Producto (% de Desviación vs Producto Potencial)
Ver +
20
GFBX+
Estados Unidos (EUA)
21
GFBX+
Crecimiento Económico
Grupo Financiero BX+ /BEA /Bloomberg.
EUA registró un deprimente desempeño en 1T15 debido a un menor consumo y baja producción. La apreciación del dólar es el mayor riesgo en la economía.
EUA
68% 19%
100% 16%
13%
-17%
-0.6
-0.4
-0.2
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1
1.2
1.4
1.6
PIB
Co
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mo
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n
Exp
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Composición del PIB
1.7% 1.6%
3.1%
2.4%
2.6%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
2011 2012 2013 2014 2015e
PIB EUA (a/a%)
Ver +
22
GFBX+
¿Qué Está Observando la FED?
Grupo Financiero BX+ /Bloomberg. /NAIRU: Desempleo de equilibrio. FED: Objetivo de inflación de 2.0%.
La FED vigilará la recuperación del Sector Inmobiliario y de los Salarios antes de subir la tasa de referencia.
EUA
0.0
1.0
2.0
3.0
2001 2004 2007 2010 2013
Sector Inmobiliario Permisos de Construcción (millones)
-3%
-1%
1%
3%
5%
2001 2004 2007 2010 2013
Inflación General (a/a%) Salarios (a/a%)
-3%
-1%
1%
3%
5%
7%
9%
11%
2001 2004 2007 2010 2013
Inflación General (a/a%) Desocupación (% de la PEA)
FED (Objetivo de inflación) NAIRU (% de la PEA)
Ver +
23
GFBX+
Política Monetaria
Grupo Financiero BX+ /Bloomberg /FED.
Tanto el consenso como el mercado esperan que el alza comience en 2S15, aunque a un ritmo menor que la guía de la FED.
EUA
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Tasa de Referencia
Prima de Inflación (2 años, a/a%)
Prima de Inflación (10 años, a/a%)
0
5
10
15
0.00 a 0.25 0.50 y 1.00 1.00 a 1.50 1.50 a 2.00
Expectativas de Tasa de Referencia 2015 (Miembros FOMC)
Reunión Diciembre Reunión Marzo
0
2
4
6
8
10
0.50 y1.00
1.00 a1.50
1.50 a2.00
2.00 a2.50
2.50 a3.00
más de3.00
Expectativas de Tasa de Referencia 2016 (Miembros FOMC)
Reunión Diciembre Reunión Marzo
Ver +
24
GFBX+
Global
25
GFBX+
Crecimiento Global – PIB
Grupo Financiero BX+ /Bloomberg.
Las economías avanzadas liderarán el crecimiento económico en 2015. Creciente expectativa de una mejora económica en la Eurozona.
Glo
bal
1.6%
0.6%
1.7% 1.7%
2.0%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
2011 2012 2013 2014 2015e
G10 1.7%
-0.7% -0.4%
0.9%
1.4%
-1.0%
-0.5%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2011 2012 2013 2014 2015e
Eurozona
7.2%
5.6% 5.6% 5.2% 5.1%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
2011 2012 2013 2014 2015e
BRICS
4.8%
2.9% 2.7%
1.1% 0.7%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
2011 2012 2013 2014 2015e
LatAm
Ver +
26
GFBX+
Actividad Industrial – PMI
Grupo Financiero BX+ /Markit Economics /ISM /IMEF.
La actividad manufacturera en la Eurozona anticipa crecimiento acelerado. En EUA podría moderarse.
Glo
bal
42
46
50
54
58
62
2011 2012 2013 2014 2015
Eurozona Alemania Francia
46
48
50
52
54
56
58
60
2011 2012 2013 2014 2015
EUA México China
Ver +
27
GFBX+
Riesgos de Deflación – OCDE
Grupo Financiero BX+ /OCDE /Bloomberg.
Los riesgos de deflación continúan estando presentes a pesar de un repunte en el precio del petróleo.
Glo
bal
Jun. 08 140.00
Ene. 90 41.68
Jun. 14 105.37
May. 15 59.60
0
20
40
60
80
100
120
140
160
2004 2006 2008 2010 2012 2014
WTI (USD/brl)
Sep. 09 78%
Abr. 14 86%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2004 2006 2008 2010 2012 2014
Países con inflación menor a 2.0%
1.2 0.1
6.3 6.8
-3.0
3.6 2.8
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
ZonaEuro
Brasil India China Rusia EUA México
Crecimiento Esperado PIB 2015 (a/a%) abr-14 ene-15
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28
GFBX+
Política Monetaria Global
Grupo Financiero BX+ /Bloomberg.
La política monetaria en las economías avanzadas continúa siendo expansiva.
Glo
bal
0%
5%
10%
15%
20%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
BRIC (%) Brasil Rusia India China México
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Avanzados (%) EUA Eurozona R. Unido Japón
0%
5%
10%
15%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
LatAm (%) Chile Brasil México Colombia
0
5,000
10,000
15,000
2009 2011 2013 2015
Compra de Activos, QE R. Unido EUA Zona Euro Japón
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GFBX+
Precios Internacionales de Productos Agrícolas
Grupo Financiero BX+ /Bloomberg. /BU = Bushel, Lbs = Libra, MT = Tonelada Métrica, Kg = Kilogramo.
Maíz
(USD/BU) Soya
(USD/BU) Trigo
(USD/BU) Café
(USD/lbs) Azúcar
(USD/lbs) Algodón
(USD/lbs) Cacao
(USD/MT) Sorgo
(USD/MT) Canola
(USD/MT) Arroz
(USD/CWT) Frijol Rojo
(USD/60kg)
Precio Último 360.0 924.3 515.3 127.0 12.3 63.3 3,153.0 238.2 568.8 9.4 72.9
Var. % Mensual -1.2% -4.7% 6.0% -10.1% -7.0% -4.8% 9.1% 1.5% 4.0% -5.5% -1.4%
Var. % 2015 -9.3% -9.3% -12.6% -23.8% -15.2% 5.0% 8.4% -2.1% 8.3% -17.9% -1.4%
Var. % Anual -24.7% -39.0% -21.0% -30.2% -29.1% -26.7% 4.3% -21.8% 7.4% -38.1% -26.4%
Glo
bal
Precio Actual
Fin de año Variación
Maíz (c/bu) 360 397 -9.32%
Trigo (c/bu) 515.25 589.75 -12.63%
Café (c/lb) 126.95 166.6 -23.80%
Azúcar (c/lb) 12.31 14.52 -15.22%
Cocoa (usd/MT) 3153 2910 8.35%
Algodón (c/lb) 63.3 60.27 5.03%
300
500
700
may-13 oct-13 mar-14 ago-14 ene-15
Maíz (USD/BU)
400
500
600
700
800
may-13 oct-13 mar-14 ago-14 ene-15
Trigo (USD/BU)
12
17
may-13 oct-13 mar-14 ago-14 ene-15
Azúcar (USD/lbs)
30
GFBX+
Glosario
31
GFBX+
Término Definición Fuente
Balance Fiscal
El balance público tradicional se puede dividir en balance presupuestario, que es el resultado de comparar los ingresos y egresos del Gobierno Federal más los de las entidades paraestatales de control presupuestario directo, y en balance no presupuestario, que es el que resulta de comparar los ingresos y egresos de las entidades paraestatales de control presupuestario indirecto.
Cámara de Diputados
Balanza Comercial
Las exportaciones miden el valor y cantidad de bienes intercambiados. Estos se contabilizan mediante el Estándar de Clasificación de Comercio Internacional de la ONU. Lo anterior permite hacer comparaciones entre países al tener una clasificación igual para todos. las categorías principales son: 1) comida, bebidas, tabaco; 2) materias primas; 3) productos energéticos; 4) químicos; 5) maquinaria y equipo de transporte; 5) otros bienes manufacturados.
Eurostat
Brecha del Producto
La brecha del producto es la diferencia entre el producto efectivo y el producto potencial de una economía. El producto potencial es la cantidad máxima de bienes y servicios que una economía puede generar operando a máxima eficiencia, es decir, a plena capacidad. También suele denominarse capacidad de producción de la economía.
FMI
BRICS Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica
32
GFBX+
Término Definición Fuente
Confianza del Consumidor
Encuesta mensual cuyo propósito es, en primer lugar, recolectar información de la intención de gasto y ahorro de las familias y, en segundo lugar, medir la percepción de éstas sobre el entorno económico. Percepción de la situación económica hace 12 meses y en 2 meses. Percepción de la situación familiar. Qué tan probable es adquirir bienes durables. En la unión europea, intenciones y capacidad de ahorro.
Comisión Europea
Desocupación
Las personas se clasifican como desocupadas si no tienen trabajo y han buscado uno en las últimas cuatro semanas y están disponibles para trabajar. Las personas que no están trabajando pero se encuentran esperando ser recontratados de un trabajo del que fueron despedidos también se consideran desempleadas. La tasa de desocupación se calcula como porcentaje de la fuerza laboral en Estados Unidos o en México de la Población Económicamente Activa.
BLS
Empleo Todas las personas que forman parte de la población ocupada y están aseguradas en el IMSS.
STPS
Empleo El número total de trabajadores de todas las profesiones, excluyendo el sector agrícola y otros sectores no remunerados.
BLS
FOMC Junta de Gobierno de Política Monetaria de la Reserva Federal compuesta por 12 miembros
FED
G10 Las 10 economías más grandes del mundo
33
GFBX+
Término Definición Fuente
Inflación
El Índice de Precios al Consumidor es una encuesta mensual que produce datos sobre los cambios en los precios pagados por los consumidores sobre una canasta representativa de bienes y servicios. El índice subyacente, una medida más estable de la inflación, excluye los precios más volátiles de la economía, comúnmente alimentos y energéticos. En México, El índice subyacente incluye mercancías y servicios, mientras que el no subyacente incorpora agropecuarios y energéticos.
BLS y INEGI
LatAm Latinoamérica
PMI Manufacturero
El PMI es un índice de difusión, es decir que se enfoca en la magnitud del cambio en vez del nivel absoluto y se utiliza para cuantificar respuestas cualitativas. Se elaboran mensualmente mediante encuestas que se remiten a empresas seleccionadas representativas de cada sector para poder lograr una fotografía avanzada de lo que está ocurriendo realmente en la economía del sector privado. Estos índices siguen diferentes variables: producción, nuevos pedidos, nivel de inventarios, empleo y precios dentro del sector manufacturero, sector servicios, construcción y sector de comercio al por menor. En Estados Unidos, su homólogo lo constituye el ISM, mientras que en México, el Indicador IMEF.
Markit Economics
Población Económicamente Activa (PEA)
Aquella en edad de trabajar, con quince años o más, de acuerdo a la Ley Federal del Trabajo.
INEGI
Prima de Inflación La diferencia entre las tasas de interés nominales y las tasas de interés reales
PIMCO
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GFBX+
Término Definición Fuente
Producción industrial
Mide cuatro grandes grupos de actividad industrial: manufacturas, minería, construcción, electricidad y gas. El índice mide la producción expresada como porcentaje de un año base. Su publicación es mensual. Junto con la construcción son los principales indicadores de actividad económica.
FED
Producto Interno Bruto (PIB)
El PIB es el registro de todos los bienes y servicios correspondientes a los 20 sectores de la economía; agricultura, ganadería, minería, industrias manufactureras, construcción, comercio, entre otros. Los datos trimestrales se presentan en precios constantes, es decir, descontando el efecto de la inflación, para un año base.
INEGI
QE Compra de activos por parte del Banco Central en una escala superior a la convencional.
FED
Tasa de Referencia
Instrumento principal de los bancos centrales para controlar la política monetaria, cuyo objetivo es procurar la estabilidad de precios (inflación). tener una tasa de referencia fija un objetivo operacional sobre las tasas de interés, la tasa de fondeo interbancario a un día.
Banco de México
Tipo de Cambio
Precio de una moneda en términos de otra. Se expresa habitualmente en términos del número de unidades de la moneda nacional que hay que entregar a cambio de una unidad de moneda extranjera. Equivalencia del peso mexicano con respecto a la moneda extranjera.
Banco de México
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GFBX+
Término Definición Fuente
Ventas Minoristas
Encuesta mensual sobre las ventas de tiendas al menudeo. Se encuesta a las tiendas minoristas y de alimentos con uno o más establecimientos asociados con la venta al consumidor final. Estos resultados van directamente al cómputo del PIB. Se utilizan para predecir tendencias de corto plazo.
Census Bureau
WTI
En el petróleo de referencia para Estados Unidos, se produce en el occidente del país. En México, el crudo de referencia es la Mezcla Mexicana. En el mercado, se compran y venden en dólares por barriles de 42 galones, aunque el intercambio de derivados sobre petróleo es más común que el del crudo en sí.
Administración de la Información de Energía (EIA)
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GFBX+
Disclaimer
REVELACIÓN DE INFORMACIÓN DE REPORTES DE ANÁLISIS DE CASA DE BOLSA VE POR MÁS, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO VE POR MÁS, destinado a los clientes de CONFORME AL ARTÍCULO 50 DE LAS Disposiciones de carácter general aplicables a las casas de bolsa e instituciones de crédito en materia de servicios de inversión (las “Disposiciones”).
Carlos Ponce Bustos, Rodrigo Heredia Matarazzo, Laura Alejandra Rivas Sánchez, Marco Medina Zaragoza, José Maria Flores Barrera, Juan José Reséndiz Téllez, Juan Antonio Mendiola Carmona, José Isaac Velasco, Dolores Maria Ramón Correa, Mónica Pamela Díaz Loubet, Mariana Paola Ramírez Montes y Daniel Sánchez Uranga, Analistas responsables de la elaboración de este Reporte están disponibles en, www.vepormas.com.mx, el cual refleja exclusivamente el punto de vista de los Analistas quienes únicamente han recibido remuneraciones por parte de BX+ por los servicios prestados en beneficio de la clientela de BX+. La remuneración variable o extraordinaria que han percibido está determinada en función de la rentabilidad de Grupo Financiero BX+ y el desempeño individual de cada Analista.
El presente documento fue preparado para (uso interno/uso personalizado) como parte de los servicios asesorados y de Análisis con los que se da seguimiento a esta Emisora, bajo ningún motivo podrá considerarse como una opinión objetiva sobre la Emisora ni tampoco como una recomendación generalizada, por lo que su reproducción o reenvío a un tercero que no pueda acreditar su recepción directamente por parte de Casa de Bolsa Ve Por Más, S.A. de C.V. libera a ésta de cualquier responsabilidad derivada de su utilización para toma de decisiones de inversión.
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Categorías y Criterios de Opinión
CATEGORÍA
CRITERIO
CARACTERÍSTICAS CONDICION EN
ESTRATEGIA
DIFERENCIA VS. RENDIMIENTO IPyC
FAVORITA Emisora que cumple nuestros dos requisitos básicos: 1) Ser una empresa extraordinaria; 2) Una valuación atractiva. Los 6 elementos que analizamos para identificar una empresa extraordinaria son: Crecimiento, Rentabilidad, Sector, Estructura Financiera, Política de Dividendos, y Administración. Una valuación atractiva sucede cuando rendimiento potencial del Precio Objetivo es superior al estimado para el IPyC.
Forma parte de nuestro portafolio de estrategia
Mayor a 5.00 pp
¡ATENCIÓN! Emisora que está muy cerca de cumplir nuestros dos requisitos básicos: 1) Ser una empresa extraordinaria; 2) Una valuación atractiva. Los 6 elementos que analizamos para identificar una empresa extraordinaria son: Crecimiento, Rentabilidad, Sector, Estructura Financiera, Política de Dividendos, y Administración. Una valuación atractiva sucede cuando rendimiento potencial del Precio Objetivo es superior al estimado para el IPyC.
Puede o no formar parte de nuestro portafolio de estrategia
En un rango igual o menor a 5.00 pp
NO POR AHORA
Emisora que por ahora No cumple nuestros dos requisitos básicos: 1) Ser una empresa extraordinaria; 2) Una valuación atractiva. Los 6 elementos que analizamos para identificar una empresa extraordinaria son: Crecimiento, Rentabilidad, Sector, Estructura Financiera, Política de Dividendos, y Administración. Una valuación atractiva sucede cuando rendimiento potencial del Precio Objetivo es superior al estimado para el IPyC.
No forma parte de nuestro portafolio de estrategia
Menor a 5.00 pp
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GFBX+
Directorio
Directorio
DIRECCIÓN
Alejandro Finkler Kudler Director General / Casa de Bolsa 55 56251500 x 1523 [email protected]
Carlos Ponce Bustos Director General de Análisis y Estrategia 55 56251537 x 1537 [email protected]
Fernando Paulo Pérez Saldivar Director General de Mercados y Tesorería 55 56251517 x 1517 [email protected] Manuel Antonio Ardines Pérez Director de Promoción Bursátil 55 56251500 x 9109 [email protected]
Lidia Gonzalez Leal Director Patrimonial Monterrey 81 83180300 x 7314 [email protected]
Ingrid Monserrat Calderón Álvarez Asistente Dirección de Análisis y Estrategia 55 56251541 x 1541 [email protected]
ANÁLISIS BURSÁTIL
Rodrigo Heredia Matarazzo Subdirector A. Bursátil / Metales – Minería 55 56251515 x 1515 [email protected]
Laura Alejandra Rivas Sánchez Proyectos y Procesos Bursátiles 55 56251514 x 1514 [email protected]
Marco Medina Zaragoza Analista / Vivienda / Infraestructura / Fibras 55 56251500 x 1453 [email protected]
Jose Maria Flores Barrera Analista / Consumo Discrecional / GAP / Gps. Inds. 55 56251500 x 1451 [email protected]
Juan Jose Reséndiz Téllez Análisis Técnico 55 56251511 x 1511 [email protected]
Juan Antonio Mendiola Carmona Analista Proyectos y Procesos Bursátiles y Mercado 55 56251508 x 1508 [email protected]
Daniel Sánchez Uranga Editor Bursátil 55 56251529 x 1529 [email protected]
ESTRATEGIA ECONOMICA
José Isaac Velasco Orozco Economista Senior 55 56251500 x 1682 [email protected]
Dolores Maria Ramón Correa Economista Jr. 55 56251500 x 1546 [email protected]
Mónica Pamela Díaz Loubet Economista Jr. 55 56251500 x 1767 [email protected]
Mariana Paola Ramírez Montes Economista Jr. 55 56251500 x 1725 [email protected]
ADMINISTRACION DE PORTAFOLIOS
Mónica Mercedes Suarez Director de Gestión Patrimonial 55 11021800 x 1964 [email protected]
Mario Alberto Sánchez Bravo Subdirector de Administración de Portafolios 55 56251513 x 1513 [email protected]
Ana Gabriela Ledesma Valdez Gestión de Portafolios 55 56251526 x 1526 [email protected]
Ramón Hernández Vargas Sociedades de Inversión 55 56251536 x 1536 [email protected]
Juan Carlos Fernández Hernández Sociedades de Inversión 55 56251545 x 1545 [email protected]
Heidi Reyes Velázquez Promoción de Activos 55 56251534 x 1534 [email protected]