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Peer to Peer financing is growing fast and is getting increasing recognition and capital from the Venture Capital Industry. This short presentation (in italian) explore what's going on in this field to try to understand what's lie behind the hype
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Alterna(ve Finance: Bubble or Revolu(on?
Stefano Visalli Se9embre 2014
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Negli USA il VC sta investendo molto su queste piattaforme
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Anche per la crescita “esplosiva” del settore: esempio UK
Nel 2014 New Lending stimato ad oltre 1,5 Bn £ (1 bn nei pimi 8 mesi) con un tasso di crescita del 250% su new lending del 2013
2014E
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Questi nuovi modelli di intermediazione presentano numerosi vantaggi
Bassi costi di intermediazione trasferiscono margini ai partecipanti (investors e issuers) Non usa balance sheet – risparmio di capitale Accessibile a investitori ordinari Contrattualistica ed informazioni standard e centralizzate facilitano pricing, collections, enforcements
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Esistono numerosi modelli di piattaforme di P2P: esempio UK
Reward Based Crowdfunding
(ns)
Equity Crowdfunding
(2,7%)
Lending Market Places/P2P
(97,3%)
To consumers (31,3%)
To Businesses (66%)
Real Estate Lending (30%)
Commercial Lending (36%)
Short/Medium Terms Loans
(19,7%)
Invoice Financing (16,8%)
Bonds (0,1%)
(x%) quota di mercato volumi intermediati cumulati
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In UK il mercato più sviluppato esistono ranking mensili dei principali operatori
Volumi dalla nascita Volumi del mese (al 2 settembre 2014)
Volumi progressivi 2014
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In UK esistono 12 piattaforme specializzate nel business lending di cui 5 o 6 con volumi significativi
Volumi dalla nascita Volumi del mese (al 2 settembre 2014)
Volumi progressivi 2014
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Lending Club è il leader mondiale e la prima piattaforma ad andare in IPO’s
Volumes cumulated
SOURCES: Company Web site; AR; Factiva
Kay Business Data
▪ xx registered members including private individuals, universities, local towns, institutional investors, british government
Borrowers
▪ 230k loans originated mostly consumer
▪ Recently added small business loans
▪ Originated 1 BN loans in the 3Q 2014
▪ Loans originated by Utah based Webbank (50 employees)
Locations and employes
▪ Operates in San Francisco
▪ 2013: 98 mln. Revenues (87 first half 14)
▪ Mktg expesnes 2013 of 39 mln.
▪ 380 employees as of July 2014
Brief History
▪ Founded in 2006 as a Facebook application
▪ Converted in 2007 in a P2P platform
▪ August 2007 10 mn $ Round A
▪ March 2009: 12 mn $ Round B
▪ April 2010: 24 mn $ Round C
▪ August 2011: 25 mn $ Round D (valuation 275 mn)
▪ June 2012 15 mn. $ Round D (valuation 575 mn)
▪ March 2013: 120 mn secondary (1,5 bn valuation)
▪ October 2014 filing for a 500 mn IPO (valuation 6 bn)
5000
9/2014 2008 2010 2012 14
1200 200
Investors
11 11
Funding Circle in UK è il leader mondiale nel settore del business P2P lending
Volumes intermediated
SOURCES: Company Web site; AR; Factiva
Kay Business Data
▪ 50.000 registered members including private individuals, universities, local towns, institutional investors, british government
Borrowers
▪ 5000 companies have raised money through Funding Circle since its foundation
Locations and employes
▪ Operates in San Francisco and London
▪ 160 employees as of July 2014
Brief History
▪ Founded in August 2010
▪ August 2011: 2,5 mn £ Round A with Index Venture
▪ March 2011: 10 mn £ Round B
▪ October 2013: 37 mn £ Round C
▪ July 2014: 65 mn £ Round D
350
9/2014 2010 2012 9/2013 1
150 50
Investors
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Come funzionano questi modelli? Lo schema è simile nelle linee generali….
§ L’impresa compila un dossier con i dati aziendali rilevanti, aderisce al contratto di finanziamento proposto della piattaforma, specifica ammontare richiesto e tasso offerto (nell’ambito delle guidelines fornite dalla piattaforma)
§ La piattaforma valuta l’affidabilità creditizia dell’impresa (anche utilizzando rating esterni es Experian) se positiva pubblica la richiesta sul sito attribuendogli una “credit band”
§ Gli investitori registrati vedono l’offerta sul sito (o su newsletter) studiano il dossier e presentano un’offerta per quantità e tasso (“auction”) se si raggiungono le quantità minime l’offerta è accettata automaticamente, se si superano le quantità massime si alloca il prestito in base alle risultanze dell’asta
§ La piattaforma trasferisce le somme dai conti segregati degli investitori ai conti dell’impresa
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… ma differisce nell’implementazione operativa
Investitori
▪ Privati tutti o HNW (ma sempre classificati Retail Mifid) ▪ Istituzionali ▪ Family Offices
Modello Operativo
▪ Loan diretto all’azienda da parte investitore (funding circle) ▪ Acquisto di una “nota” emessa da SPV (Lending Club) ▪ Bond sottoscritto da fiduciaria per conto investitori (UK bond
Network)
Imprese
▪ da 50k a 1 mln se loan (0,5 a 4 mn se bond) ▪ No rating terza parte indipendente ▪ Progetti che per tipo di impresa o natura del progetto
sarebbero finanziabili con difficoltà dal sistema bancario
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Esempio della pipeline di UK bond Network
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Quali take aways ?
1 Chiara USP (unique selling proposition)
• Investitori – 6-8% di rendimento dopo rischi • Imprese – accesso a credito anche se operazione o
impresa a basso rating
2 Tutte le piattaforme nascono aperte a investitori privati (con test di appropriatezza) e solo dopo aver generato liquidità attraggono investitori istituzionali
3 Il modello operativo è fortemente streamlined rispetto al capital market (no rating, no montetitoli, no banca depositaria) e molto più rapido (alta convenience e basso costo)
4 Le valutazioni riflettono una crescita esplosiva ma anche l‘immensa scalabilità del modello (no capitale, alta leva su tecnologia, interazione solo online)