軽乗用車と土木建設機械によって 積み上がっている鉱工業在庫の動向

～在庫と在庫率の解説を添えて～

2015年７月 経済解析室

ミニ経済分析URL：http://www.meti.go.jp/statistics/toppage/report/minikeizai-result-1.html

鉱工業の在庫状況

鉱工業全体の在庫（指数）は、消費税が引上げられた 平成26年４月以降、上昇を続けている。

1

112.9

100102104106108110112114116

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5

25 26 27

鉱工業（在庫）

（季節調整済 22年＝100）

（年／月）資料：鉱工業指数（経済産業省）

鉱工業の在庫循環

鉱工業生産と在庫の関係から在庫水準の評価を行う 在庫循環図でも、 平成２６年Ⅰ期以降在庫は増加し、在庫積み上がり局面へと移行していくのが分かる。

2

資料：鉱工業指数（経済産業省）

▲15

▲10

▲5

0

5

10

15

▲15 ▲10 ▲5 0 5 10 15

在庫前年同期末比（％）

生産前年同期比（％）

２７Ⅱ速

在庫調整局面

在庫積み増し局面

意図せざる在庫減局面

在庫積み上がり局面

２５Ⅰ ２５Ⅱ ２５Ⅲ

２５Ⅳ

２６Ⅱ

２６Ⅲ

２６Ⅳ ２７Ⅰ

２６Ⅰ

業種別の在庫上昇寄与の状況

平成２６年Ⅰ期から２７年５月までの在庫の伸びについて、業種ごとの影響度をみると、横ばいや微増、微減の業種が大半。 その中で、はん用・生産用・業務用機械工業と、輸送機械工業の２業種によって、在庫が積み上がっている。

3

▲ 1 0 1 2 3 4 5

その他工業

食料品・たばこ工業

繊維工業

パルプ・紙・紙加工品工業

プラスチック製品工業

石油・石炭製品工業

化学工業

窯業・土石製品工業

輸送機械工業

情報通信機械工業

電気機械工業

電子部品・デバイス工業

はん用・生産用・…

金属製品工業

非鉄金属工業

鉄鋼業

はん用・生産用・業務用機械工業

（％）

資料：鉱工業指数（経済産業省）

（注）平成２６年Ⅰ期と平成２７年４～５月の平均値とを比較して伸びを算出。

はん用・生産用・業務用機械工業と輸送機械工業の 在庫上昇寄与の状況 ～細分類業種別～

そしてこの２業種の中でも、細分類をみると土木建設機械と乗用車の2種が、 他のものと比べ大きく在庫を積み上げている。

4

▲ 0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0

産業車両

二輪自動車

自動車部品

トラック

バス

乗用車

その他の業務用機械

光学部品

計測機器

機械工具

繊維機械

金属加工機械

金属工作機械

農業用機械

土木建設機械

はん用機械器具部品

冷凍機・同応用製品

風水力機械・油圧機器

ボイラ・原動機

（％）

資料：鉱工業指数（経済産業省）

（注）平成２６年Ⅰ期と平成２７年４～５月の平均値とを比較して伸びを算出。

土木建設機械と乗用車の在庫状況

さらにこの２つの細分類に属する品目について、平成26年Ⅰ期からの伸びをみると、ショベル系掘削機械、小型乗用車、軽乗用車、 建設用クレーンの４品目の在庫が積み上がっている。

5

▲ 0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

ブルドーザ

建設用クレーン

ショベル系掘削機械

整地機械

ショベルトラック

軽乗用車

小型乗用車

普通乗用車

（％）

資料：鉱工業指数（経済産業省）

（注）平成２６年Ⅰ期と平成２７年４～５月の平均値とを比較して伸びを算出。

品目別の在庫が積み上がり始めたタイミング

6

この４品目の在庫が積み上がり始めた時期については、軽乗用車は昨年４月から。 また、ショベル系掘削機は今年１月から積み上がり始めている。

0

50

100

150

200

250

300

350

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5

25 26 27

建設用クレーン

ショベル系掘削機械

軽乗用車

小型乗用車

（22年＝100、季節調整済）

（年／月）資料：鉱工業指数（経済産業省）

・特定サービス産業動態統計でみると、物品賃貸業の土木・建設機械レンタルは伸びている。

・建設業全体の活動状況を示す建設業活動指数でも、昨年末までは公共土木が堅調であったし、年が明けた27年からは民需も回復している。こうしたことから、土木建設の需要はあることが見込まれる。

7

在庫積み上がりの背景 ～土木建設機械～

土木建設機械の場合 背景となる建設業の動向について、 確認する。

60000

65000

70000

75000

80000

85000

90000

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5

25 26 27

土木・建設機械（レンタル）

（季節調整済 単位：百万円）

（年／月）

資料：特定サービス産業動態統計（経済産業省）

70

75

80

85

90

95

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5

25 26 27

建設業活動指数

（季節調整済 平成22年＝100）

（年／月）

資料：全産業活動指数（経済産業省）

・軽乗用車は、販売が好調であった。 平成26年は、過去最高の販売を記録した。

・しかし、月次の動向をみると、7月に入って販売は急落。そして昨年中は「売れる以上に生産」している状態であった。

さらに、今年に入って急に販売が落ち込み、在庫が積み上がった。

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在庫積み上がりの背景 ～軽乗用車～

軽乗用車の場合

0200000400000600000800000

100000012000001400000160000018000002000000

19 20 21 22 23 24 25 26

軽四輪車新車販売（年）

（単位：台）

（年）

資料：一般社団法人 全国軽自動車協会連合会

過去最高

60000

80000

100000

120000

140000

160000

180000

200000

220000

1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3

23 24 25 26 27

各年の平均 軽四輪車新車販売（月）

（季節調整済 単位：台）

（年／月）

資料：一般社団法人 全国軽自動車協会連合会

軽乗用車の高さ、そして建設用クレーンの 低さが際立つ在庫率指数

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このように、在庫が積み上がっている状況においても、品目によって出荷や需要の 動向は一様ではない。 出荷と在庫の動きを整理し、連動させて指標化したのが、“在庫率指数”である。 先ほどの４品目の在庫率指数をみると、在庫指数とは異なる動きをしている。 軽乗用車の高さ、そして建設用クレーンの低さが際立つ。

0

50

100

150

200

250

300

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5

25 26 27

建設用クレーン

ショベル系掘削機械

軽乗用車

小型乗用車

（22年＝100、季節調整済）

（年／月）

資料：鉱工業指数（経済産業省）

一般的に、在庫は低い方が望ましい。 しかし、「高い」水準の在庫であっても、出荷との関係で評価は異なる。

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在庫率指数から分かること（メリット）

在庫率指数は、在庫／出荷で求めた在庫率を指数化したもの。在庫水準が低下していても、在庫率が高ければ、在庫の低下以上に出荷が低下し、需給バランスが悪化していることを示す。 同様に、在庫が上昇していても、在庫率が低ければ、需給バランスは改善しているため、経済的に悪い状態ということにはならない。

→ 在庫低下のときの高在庫率、在庫上昇のときの低在庫率は、在庫水準だけで経済状態を評価すべきでないことの「印」。 在庫率も併用して評価を！

在庫率　低 在庫率　高

在庫　低下在庫が低くなり、需給改善方向。

在庫は低いが、需給悪化。

さらなる在庫削減の可能性も。

在庫　上昇

在庫は高いが、需給改善方向。在庫調整が求められる状況とは

限らない。

在庫が高く、需給悪化方向。

土木建設機械の在庫率の動きの背景

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建設需要が好調だったことから、土木建設機械の出荷は好調だった。 そのため、在庫指数が高い状態であっても在庫率指数は上昇せず、特に建設用 クレーンの在庫率は低い状態。

さらに、ショベル系掘削機の在庫・在庫率が 今年に入って上昇したことには、「オフロード規制」対策で「作りだめ」対応をしているという特殊な事情が作用している。

http://www.env.go.jp/air/car/tokutei_law.html

【環境省HP】

まとめ ～在庫水準に加えて在庫率も～

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直近の鉱工業指数の在庫水準が高いのは、特定の品目が強く影響していた。とはいえ、在庫の積み上がりといっても、品目によって、在庫率の状況が異なり、在庫水準だけでの評価はできない。

こうした出荷と在庫の需給バランスは、“在庫率指数” によって確認できる。

（注）シャドー部分は景気後退局面。２４年５月～１１月は暫定。

鉱工業在庫率指数の動向

116.1 115.3

90

100

110

120

130

140

150

160

1 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5

20 21 22 23 24 25 26 27

（２２年＝１００、季節調整済）

（月／年）

東日本大震災発生リーマンショック発生 消費税率引上げ

まとめ ～鉱工業全体～

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現在の在庫水準は、歴史的にみて極端に高い状態ではない。また、特殊要因のある土木建設機械を除外した在庫指数を試算すると、年明けから低下してきている。 ただし、在庫率は景気後退局面のレベルになってきていることに留意。

▲1.0

▲0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5

26 27

鉱工業

鉱工業（除．土木建設機械）

（％）（季節調整済 前月比 22年＝100）

（年／月）資料：鉱工業指数（経済産業省）