YAAKOV WEBER consulting Group ©
1
ורכישות מיזוגים
הצלחה ג ורמיוכשלון
פרופ' יעקב ובר
של בספרו בהרחבה מפורט זו במצגת ובר :פרופ'החומר יעקב
ורכישות מיזוגים ניהול
YAAKOV WEBER consulting Group ©
2
והרכישות ת המיזוגים ופעת(M&A)
ב 1. עצום M&A -גידול
.2-M&A העיקרית אסטרטגיה
לזירה ליציאה בעולםהבינלאומית
3/ כישלונות. הצלחות אחוז
YAAKOV WEBER consulting Group ©
3
M&A activity is booming
Globally: number and size of deals are heading toward record levels.
For many companies, corporate strategy is focused on M&A as a tool to foster growth and create sustainable value
YAAKOV WEBER consulting Group ©
4
YAAKOV WEBER consulting Group ©
5
YAAKOV WEBER consulting Group ©
6
M&A Phenomenon:
Main strategy for internationalization
YAAKOV WEBER consulting Group ©
71990 2006
תיו
פס
כת
עוק
שה F.D.I
Cross –Bord
M&A
YAAKOV WEBER consulting Group ©
8
Cross-border M&As
Hot M&A Markets: BRIC (Brazil, Russia, India and China)
Survey - 77% indicate: up to 40% growth from M&As in the next three years
YAAKOV WEBER consulting Group ©
9
YAAKOV WEBER consulting Group ©
10
M&A Phenomenon:
High failure rates
YAAKOV WEBER consulting Group ©
11
Recent Surveys
Only 13% were highly satisfied that acquisition was completed quickly and with minimal distress.
45% that cost synergies had been captured. IT integration is a critical problem Few understand what is required to integrate
acquisition and manage cultural differences.
YAAKOV WEBER consulting Group ©
12
דרגת – הסיכון לכישלון : בשלבים של תהליך מיזוג/רכישה
תהליך האינטגרציה של הארגונים
לאחר ההסכם
תהליך משא ומתן
ניתוח אסטרטגי, סינון מועמדים ותהליך
Due Diligence
53%
30% 17%
YAAKOV WEBER consulting Group ©
13
כישלון / הצלחה & Mשל גורמיA
מחקר תחומי שלושה
מימון. / 1 כלכלה
אסטרטגי. 2 ניהול
ארגונית. 3 התנהגות
להצלחת: המטרה הידע תחומי שילובM&A
YAAKOV WEBER consultYAAKOV WEBER consulting Group ©ing Group ©
1414
Capital Market Perspective:
Measure : Stock Market Value
YAAKOV WEBER consultYAAKOV WEBER consulting Group ©ing Group ©
1515
Reasons for failure:
-Premium
-Ego
-Hubris
-Status
YAAKOV WEBER consultYAAKOV WEBER consulting Group ©ing Group ©
1616
Strategic Management Perspective
- Related vs. Unrelated Mergers /
Diversification
-Strategic Fit
-Synergy Potential
YAAKOV WEBER consulting Group ©
17
ערך - יצירת סינרגיזם
ערך יצירת תחומי
תפעול : משאבי שיתוף
, יצור : ) והתייעלות פונקציות איחוד דוגמאות.)… מלאי, שיווק
. הפצה בערוצי הצלבה
: פונקציונליות מיומנויות העברת
. בייצור : , , בשיווק ופיתוח במחקר ידע דוגמאות
New Product Introduction Process (Cisco)
YAAKOV WEBER consulting Group ©
18
כללי : ניהול מיומנויות , אסטרטגי: / כיוון בחירת קביעת דוגמאות
מנהיגות
אסטרטגי לתכנון אנליטיים בכלים שימושבבקרה ידע ופיננסי
אנוש משאבי ניהול
YAAKOV WEBER consultYAAKOV WEBER consulting Group ©ing Group ©
1919
: קומבינציה הטבותגודל : / ) ( לקוחות ספקים מול מיקוח כוח דוגמאות
ניסיון ) ( עקום כולל לגודל יתרונותיציבות - נמוכות בעלויות כספיים משאבים העברת
סיכון פיזורמוניטין
: אחרים יתרונותתחום , , חקירת מוצרים השלמת תחרות הקטנת
,) סדרתית) רכישה פלטפורמה לקראת רכישת
76%
YAAKOV WEBER consulting Group ©
21
The effects of culture clash in IM&As
National Culture
Level of Integration:Autonomy Removal
Corporate Culture
Stress and Tension
Negative Attitudes
Level of Commitment
Level of Cooperation
Turnover
Conflictual behavior Affective states Antecedent conditions
YAAKOV WEBER consulting Group ©
22
מישורי התרבות: הגלוי והנסתר
, סיפורים, טכסים סמלים , לבוש, התנהגות סיסמאות
מוחשיים הסדרים
, הנחות יסוד ערכים , רגשות, גישות אמונות
YAAKOV WEBER consulting Group ©
23
מיזוג טבע ואביק : הבדלי תרבות וגישות אינטגרציה
רמת דירוג החברותההבדל
מימדי תרבות
טבעאביק
גבוהה נמוךגבוהמאוד
גישה לחדשנות ופעילות גבוהה
גבוהה נמוךגבוהמאוד
גישה לסיכון
מגע אנכינמוכהגבוהגבוה
קשר אופקיבינוניתנמוךגבוה
גבוהה גבוהנמוךמאוד
אוטונומיה וקבלת החלטות
גבוהה נמוךגבוהמאוד
גישה לביצועים גבוהים
גבוהה נמוךגבוהמאוד
גישה לתגמולים
Coming together is a beginning,
staying together is progress,
and working together is success
Henry Ford
YAAKOV WEBER consulting Group ©
25
כישלון / הצלחה & Mשל גורמיA
מחקר תחומי שלושה
מימון. / 1 כלכלה
אסטרטגי. 2 ניהול
ארגונית. 3 התנהגות
להצלחת: הידע תחומי שילוב סיכוםM & A
YAAKOV WEBER consulting Group ©
26
ערך :יצירתבקרה מערכות
גישתאינטגרציה נבחרת
הסכםמ" מויישום שלבי
הערכה פיננסית
ואסטרטגית
סינוןומיון
תכנוןאסטרטגי
אירגונית תרבות והבדלי סינרגיה ניתוח
תהליך היישום
תהליך מ" מו
תהליך תיכנון
מצע הכנתלאינטגרציה
( עבודה (תוכנית
D.D.מורחב
אינטגרציה תיכנון
במיזוגים ערך יצירת מודלובר פרופ'ורכישות יעקב
בעשיית בעיותהחלטות
קריטריוניםטובה הכנה לעבודת
סיכונים ניהול
YAAKOV WEBER consulting Group ©
27
(1)ניתוח פערים אסטרטגיים
יתרונות מצמצום הפער ע"י מיזוג /רכישה
דרגת חשיבו
ת
פעראסטרט
גי
מצברצוי
מצבנוכח
י
גורמיםאסטרטגיים
עיסוק תחומי
גידול שיעורורווחיות
יכולות טכנולוגיות
, נתחי שוק פלחישוק
שווקים פיתוחחדשים באזורים
בידול רמותמוצרים
YAAKOV WEBER consulting Group ©
28
(2)ניתוח פערים אסטרטגיים
יתרונות מצמצום הפער ע"י מיזוג /רכישה
דרגת חשיבו
ת
פעראסטרט
גי
מצברצוי
מצבנוכח
י
גורמיםאסטרטגיים
יתרונות תחרותיים
הפצה ערוצי
עלויות מבנה
ניהול תרבות
ניהוליים כישורים
אחרים
YAAKOV WEBER consulting Group ©
29
ניתוח פערים תפעולייםיתרונות מצמצום הפער ע"י מיזוג /רכישה
דרגת חשיבו
ת
פער תפעו
לי
מצב רצוי של
יכולות
מצב נוכחי של יכולו
ת
מרכיבי תפעולעיקריים
תהליכים הייצור: ציוד
מחקר: השיווק יכולותמיומנויות שוק והבנתלפלחי, גישה מכירה
הפצה, יכולת שוק
פ" ,מו פיתוח: יכולותהגעה מהירות
לשוק
: אנוש כושר משאבי, תגמול, מערכת ניהול
ארגונית תרבות
,מימון: רווחיות רמת , תזרים מס שיקולימזומנים:אחרים
YAAKOV WEBER consulting Group ©
30
Post-Merger-Integration
A Paradox:
Need to integrate acquisition to exploit synergy
BUT
Integration has negative effects on human behavior, turnover of key talents, innovation and performance
YAAKOV WEBER consulting Group ©
31
Value creation in technology acquisition
Two sets of activities:
The target’s technical team develops a product
The acquirer deploys its commercialization capabilities
YAAKOV WEBER consulting Group ©
32
Integration Trade-offs inTechnology Acquisitions
Two conflicting objectives:
1. Time to Market
2. Product pipeline Development
Trade-off between short and long-term performance
BECAUSE:
YAAKOV WEBER consulting Group ©
33
Acquisition Integration: Opposite Effects
1. Short-term: development of products requires low level of integration (high autonomy to target firm)
2. Long-term – commercialization and continued innovative capacity of the entrepreneurial start-ups require high integration (less autonomy to target).
YAAKOV WEBER consulting Group ©
34
Costs and Benefits of Organizational Integration
Benefits Acquirer aid in commercialization –relatively smooth
transitions from prototype to market: Manufacturing Distribution network Sales force Brand name New Product Introduction process
Benefits of LinkageBenefits of Linkage
YAAKOV WEBER consulting Group ©
36
Costs and Benefits of Organizational Integration (cont’)
CostsDecrease in product development capabilities of target
firm:
Change process disturb routines in target firm Disrupt existing link between efforts and rewards Key-talents leave target firm
Costs of Linkage
Launch of First Product
Launch Subsequent Products
Time-to-Market
YAAKOV WEBER consulting Group ©
41
Managerial Implications
1. Short-term disruption effects, may be followed by subsequent innovation (in case of high level of integration).
2. development of product pipeline is not always universal objective. First product development may be “bird in hand” rather than “two in the bush”.
YAAKOV WEBER consulting Group ©
42
Managerial Implications )cont’(
3. Levels of integration may be:
A. Intermediate level
B. Gradual Process
C. Delayed (timing)
D. Speed
YAAKOV WEBER consulting Group ©
43
More findings:
1. High integration has negative impact on innovation outcomes for target firms that have not launched products prior acquisition.
2. High integration has better impact on innovation outcomes for target firms that have launched products prior acquisition than targets who did not.
High integration: target with and without prior products
YAAKOV WEBER consulting Group ©
45
More Findings:
3. High integration has a negative impact on innovation outcomes immediately following acquisition.
4. High integration has a better impact on subsequent innovation outcomes than it has on immediate innovation outcomes.
High integration: First and subsequent innovations after merger
YAAKOV WEBER consulting Group ©
47
Concluding Remarks
1.Be aware of integration trade-off2. The effects of choice of integration on innovation
outcomes is contingent on stage of development of target firm (It is not a choice between “quick” and “slow”).
3. Choice of acquisition targets on the basis of development stage.
4. Build capabilities to manage post-merger integration.
YAAKOV WEBER consulting Group ©
48
ניהול מודל אסטרטגי
החברה יעוד
החברה פרופיל
ארוך לטווח יעדים
קצר לטווח יעדים
ענפי וניתוח חיצונית סביבה
אסטרטגיה ובחירת ניתוח
על - אסטרטגית
האסטרטגיה מיסוד
והערכה בקרה
פונקציונאליות אסטרטגיות נוהלים