2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
TREASURY uacutetikalauz
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
Tartalom 2
1 Bevezető 6
11 Raiffeisen Bank Zrt 6
12 Raiffeisen Bank Markets főosztaacutelya 7
13 Peacutenzuumlgyi piacok eacutes aacuterupiacok 8
2 MiFID oumlsszefoglaloacute 9
21 A MiFID szabaacutelyok alkalmazaacutesa 9
211 Uumlgyfeacutelminősiacuteteacutes 9
212 Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutes (Advisory) 11
213 Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutest nem tartalmazoacute szolgaacuteltataacutes (Non-advisory) 12
214 Ceacutepiac vizsgaacutelat 13
22 Komplex eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk eacutes eacuterteacutekesiacuteteacutesre vonatkozoacute iraacutenyelvek 14
221 Treasury Uacutetikalauzban szereplő termeacutekek 14
222 Eacuterteacutekesiacuteteacutesre vonatkozoacute iraacutenyelvek 14
23 Portfolioacutekezeleacutes 16
24 Mi toumlrteacutenik amikor az Uumlgyfeacutel megbiacutezaacutest ad a Banknak 16
25 Legjobb veacutegrehajtaacutes elve (best execution) 16
26 Oumlsszefeacuterhetetlenseacuteg 16
27 Az Uumlgyfeacutel vagyoni eszkoumlzeinek eacutes peacutenzeacutenek veacutedelme 16
3 Fontosabb kockaacutezati kategoacuteriaacutek 17
31 Rendszer - Makro kockaacutezatok 17
32 Piaci kockaacutezatok 17
33 Likviditaacutesi kockaacutezat 17
34 Hitelkockaacutezat 18
35 Lejaacuterat előtti visszafizeteacutes kockaacutezata 18
36 Cash flow kockaacutezat 18
37 Műkoumldeacutesi operaacutecioacutes kockaacutezat 18
38 Jogi kockaacutezat szabaacutelyozoacutei koumlrnyezet vaacuteltozaacutesaacuteboacutel fakadoacute kockaacutezat 18
39 Meguacutejiacutetaacutesi ndash uacutejrabefekteteacutesi kockaacutezat 18
310 Adoacutezaacutesi kockaacutezat 18
4 Tőzsdeacuten kiacutevuumlli devizauumlgyletek 19
41 Devizapiac 19
411 Globaacutelis devizapiac 19
412 A magyar devizapiac 19
413 A magyar aacuterfolyamrendszer 20
42 Devizapiaci konvencioacutek 20
43 Konverzioacute 21
431 Konverzioacute a Raiffeisen Bank hivatalos devizaaacuterfolyamain 21
432 DirektNet ndash online konverzioacute 21
433 Electra 22
434 Raiffeisen FX (RFX) 22
435 Egyedi aacuteras konverzioacute 22
44 Exportőroumlk szaacutemaacutera ajaacutenljuk 23
441 Limitaacuteras megbiacutezaacutes 23
442 Hataacuteridős uumlgylet (Forward) 25
Tartalom
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
443 Flexi forward 27
444 Knock-out (KO) forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 29
445 No touch (NT) forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 31
446 Forward Extra ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 33
447 Participating forward - ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 35
448 Euroacutepai tiacutepusuacute opcioacute 37
449 Zero cost collar (ZCC) ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 40
4410 Az aacuterfolyamvaacuteltozaacutesoktoacutel fuumlggő exportőr fedezeti strateacutegia kivaacutelasztaacutesa 42
45 Importőroumlk szaacutemaacutera ajaacutenljuk 43
451 Limitaacuteras megbiacutezaacutes 43
452 Hataacuteridős uumlgylet (Forward) 45
453 Flexi forward 47
454 Knock-out (KO) forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 49
455 No touch forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 51
456 Forward Extra ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 53
457 Participating forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 55
458 Euroacutepai tiacutepusuacute opcioacute 57
459 Zero cost collar (ZCC) ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 61
4510 Az aacuterfolyamvaacuteltozaacutesoktoacutel fuumlggő importőr fedezeti strateacutegia kivaacutelasztaacutesa 63
46 Firm megbiacutezaacutes tiacutepusok a devizapiacon 64
461 bdquoStop lossrdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutesok 64
462 bdquoTake profitrdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutesok 65
463 bdquoOCOrdquo megbiacutezaacutes 65
464 bdquoIF Donerdquo megbiacutezaacutes 66
47 Az uumlzletkoumlteacutes felteacutetelei 66
5 Hiteloldali kamat eacutes toumlbbdevizaacutes hitel termeacutekek 71
51 Toumlbbdevizaacutes (multicurrency) hiteluumlgyletek 71
511 Toumlbbdevizaacutes (multicurrency) hitelvaacuteltaacutesa konverzioacuteval 71
52 Kamatfedezeti uumlgyletek 73
521 Forward rate agreement (hataacuteridős kamatlaacuteb-megaacutellapodaacutes) 73
522 Interest rate swap (kamatlaacutebcsere-megaacutellapodaacutes) 76
523 Keacutetdevizaacutes kamatcsere uumlgylet (Cross Currency Interest Rate Swap ndash CCIRS) 78
53 Kamatopcioacutek 80
531 Cap opcioacute veacutetele 80
532 Floor opcioacute eladaacutesa 82
533 Kamat Collar 84
54 Uumlzletkoumlteacutes felteacutetelei 86
6 Aacuterupiaci uumlgyletek 88
61 Az aacuterupiacokroacutel aacuteltalaacuteban 88
62 Energiahordozoacutek 90
621 Olaj eacutes olajszaacutermazeacutekok 90
Kőolaj 90
Fontosabb finomiacutetott termeacutekek 91
622 Foumlldgaacutez 93
63 Mezőgazdasaacutegi termeacutekek 94
631 Kukorica 95
632 Repce 95
633 Buacuteza 95
64 Feacutemek 96
641 Nemesfeacutemek 96
Arany (Au) 96
Ezuumlst (Ag) 97
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
Platina (Pt) 97
Pallaacutedium (Pd) 97
642 Ipari feacutemek 98
Alumiacutenium (Al) 98
Reacutez (Cu) 98
Nikkel (Ni) 98
Cink (Zn) 98
Oacutelom (Pb) 98
Oacuten (Sn) 99
Aceacutel 99
7 Devizaacutehoz kapcsoloacutedoacute strukturaacutelt befekteteacutesek beteacutetek eacutes binaacuteris opcioacutek 100
71 Preacutemium befekteteacutes 100
711 Preacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttel 103
712 Preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel 106
72 Tőkeveacutedett strukturaacutelt beteacutetek ndash MLD (Market Linked Deposit) 109
721 OT beteacutet (Egyszer eacuterintő beteacutet) 111
722 NT beteacutet (Egyszer sem eacuterintő beteacutet) 112
723 DNT beteacutet (Saacutevban maradoacute beteacutet) 113
724 WED beteacutet (Eskuumlvői torta beteacutet) 114
73 Binaacuteris opcioacutek 115
731 One touch opcioacute 116
732 No touch opcioacute 117
733 Double no touch opcioacute 118
8 Hozamalapuacute befekteteacutesek 119
81 A peacutenzpiac 119
811 Peacutenzpiaci Beteacutet 120
812 Repo (repurchase agreement) 121
82 Koumltveacuteny befekteteacutesek 123
821 Koumltveacutenypiaci alapfogalmak 123
822 Aacutellampapiacuterok 126
A magyar aacutellampapiacuter piac 126
Forintban denominaacutelt magyar aacutellampapiacuterok 127
Devizaacuteban denominaacutelt magyar aacutellamkoumltveacutenyek 135
Devizaacuteban denominaacutelt szuvereacuten kibocsaacutetoacutek koumltveacutenyei 136
823 Vaacutellalati koumltveacutenyek 137
Forintban denominaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek 137
Devizaacuteban denominaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek 138
Strukturaacutelt koumltveacutenyek 139
9 Reacuteszveacuteny jellegű befekteteacutesek 140
91 Azonnali reacuteszveacutenyuumlgyletek 140
911 BEacuteT reacuteszveacutenyek 145
912 Nemzetkoumlzi tőzsdei reacuteszveacutenyuumlgyletek 148
92 A befekteteacutesi alapok befekteteacutesi jegyek 151
Mikor ajaacutenljuk 152
93 ETF-ek (Exchange Traded Fund) 154
94 Certifikaacutetok 157
941 Tőkeveacutedett certifikaacutetok 160
942 Index certifikaacutetok 162
943 Boacutenusz certifikaacutetok 164
944 Diszkont certifikaacutetok 167
945 Turboacute certifikaacutetok 169
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
946 Egyeacuteb certifikaacutetok 172
95 Warrantok 174
951 Egzotikus warrantok 177
10 Tőzsdei hataacuteridős eacutes opcioacutes uumlgyletek 179
101 Tőzsdei hataacuteridős uumlgyletek 179
1011 BEacuteT hataacuteridős devizauumlgylet 181
1012 BEacuteT hataacuteridős reacuteszveacutenyuumlgylet 183
1013 BEacuteT hataacuteridős BUX uumlgylet 185
1014 Nemzetkoumlzi hataacuteridős indexuumlgyletek 186
1015 Nemzetkoumlzi hataacuteridős aacuterupiaci (commodity) uumlgyletek 188
102 Tőzsdei opcioacutes uumlgyletek - BEacuteT 190
11 Fedezetek oacutevadeacutek-kiegeacutesziacuteteacutes 193
12 Fuumlggeleacutek 194
Keacutepletgyűjtemeacuteny 194
Fontosabb meacuterteacutekegyseacutegek eacutes aacutetvaacuteltaacutesok 196
ISO koacutedok 197
Tőzsdei kontraktusok 202
Peacutenz- eacutes tőkepiaci szoacutetaacuter 235
Elemzeacuteseink kiadvaacutenyaink 240
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
11 Raiffeisen Bank Zrt
1986-ban a magyarorszaacutegi keacutetszintű bankrendszer bevezeteacuteseacutevel egyidejűleg kilenc reacuteszveacutenyes koumlztuumlk az osztraacutek
Raiffeisen Zentralbank alapiacutetotta meg a magyar Raiffeisen Bankot akkori neveacuten Unicbankot A Bank neve 1997-ben
Raiffeisen Unicbankra majd 1999-ben a lakossaacutegi uumlzletaacuteg elindulaacutesaacuteval egyidejűleg Raiffeisen Bankra vaacuteltozott
A Raiffeisen Bank International AG (RBI) hazai piacaacutenak Koumlzeacutep-Kelet-Euroacutepaacutet (KKE) tekinti eacutes ezzel egyuumltt Ausztriaacutet
ahol a legnagyobb vaacutellalati eacutes befekteteacutesi banknak szaacutemiacutet A teacuterseacuteg 14 orszaacutegaacutet leaacutenybankjain keresztuumll laacutetja el A
Csoportnak ezenkiacutevuumll toumlbb maacutes peacutenzuumlgyi szolgaacuteltatoacute is tagja iacutegy peacuteldaacuteul a liacutezing a vagyonkezeleacutesi valamint a
vaacutellalatfuacutezioacutes eacutes akviziacutecioacutes uumlzletaacutegban
Oumlsszesen koumlruumllbeluumll 45 000 alkalmazottja szolgaacutel ki 172 millioacute uumlgyfelet koumlzel 1900 fioacutekon eacutes keacutepviseleten keresztuumll (a
2020-as eacuteves jelenteacutes alapjaacuten) amelyek tuacutelnyomoacute reacutesze a KKE-reacutegioacuteban műkoumldik Az RBI reacuteszveacutenyeit 2005 oacuteta jegyzik
a beacutecsi tőzsdeacuten
Az RBI Ausztria egyik legnagyobb kereskedelmi eacutes befekteteacutesi bankja (az egyesuumlleacutes utaacuteni) meacuterlegfőoumlsszege 166 milliaacuterd
euroacute (a forraacutes ismeacutet a 2020-as eacuteves jelenteacutes)
2017 maacuterciusaacuteban az RZB egyesuumllt az RBI-vel Az iacutegy leacutetrejoumltt peacutenzinteacutezet Raiffeisen Bank International AG neacuteven
műkoumldik tovaacutebb csakuacutegy mint koraacutebban az RBI eacutes az RBI reacuteszveacutenyeit tovaacutebbra is jegyzik a beacutecsi tőzsdeacuten Az RBI az
aacutetruhaacutezoacute RZB-től minden jogot koumltelezettseacuteget eacutes feladatot aacutetvett
A Raiffeisen Bank Zrt leaacutenyvaacutellalataival eacutes orszaacutegos fioacutekhaacuteloacutezattal szolgaacutelja ki uumlgyfeleit A magyar peacutenzuumlgyi szfeacutera
jelentős univerzaacutelis peacutenzuumlgyi szolgaacuteltataacutesokat nyuacutejtoacute szereplője Műkoumldeacuteseacutenek zaacuteloga a folyamatos innovaacutecioacute a
munkataacutersak szakeacutertelme az uumlgyfelek magas sziacutenvonaluacute kiszolgaacutelaacutesa eacutes a tőkeerős tulajdonosi haacutetteacuter
A Raiffeisen Bank Markets főosztaacutelyaacutenak (koraacutebbi elnevezeacutese Treasury főosztaacutely) teveacutekenyseacutege lefedi a peacutenzuumlgyi- eacutes
aacuterupiacok teljes spektrumaacutet Aktiacutev szereplője a devizapiac tőzsdei eacutes tőzsdeacuten kiacutevuumlli szegmenseacutenek kiterjedt
aacutellampapiacuter- kamat- eacutes reacuteszveacutenykereskedelmet folytat eacutes az aacuterupiacok is eleacuterhetőek rajta keresztuumll
Az MNB aacuteltal koumlzzeacutetett hazai kereskedelmi banki havi konverzioacutes adatokra
eacutepuumllő forgalmi rangsort hosszuacute eacutevek oacuteta szinte megszakiacutetaacutes neacutelkuumll vezeti a
Raiffeisen Bank
Forint devizapaacuterokban nemcsak a hazai hanem globaacutelis forint piacon is
jelentős szereplőnek szaacutemiacutet a bank
Reacuteszben az osztraacutek anyabanknak reacuteszben pedig a nagy forgalomnak
koumlszoumlnhetően a Raiffeisen Markets főosztaacutelya kivaacuteloacute nemzetkoumlzi
kapcsolatokkal rendelkezik melyeket a napi kereskedeacutes folyamaacuten uumlgyfelei
megeleacutegedeacuteseacutere kamatoztat
1 Bevezető
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
A Budapesti Eacuterteacutektőzsde devizaforgalmi rangsoraacuteban is előkelő
reacuteszesedeacutest tudhat magaacuteeacutenak a Raiffeisen Bank 2020-ban ismeacutet első helyen
veacutegzett a hazai tőzsdei hataacuteridős devizauumlgyleteket figyelembe veacuteve
A hazai derivatiacutev piac egyedi reacuteszveacutenyek szegmenseacuteben szinteacuten jelentős
szereplő a Raiffeisen Bank A 2020-as eacutevben a BEacuteT aacuteltal publikaacutelt lista
maacutesodik helyeacutet tudhatta magaacuteeacutenak
12 Raiffeisen Bank Markets főosztaacutelya
A Raiffeisen Markets főosztaacutelyaacutenak feleacutepiacuteteacutese az uumlgyfeacuteligeacutenyek maximaacutelis kiszolgaacutelaacutesaacutera alkalmas keacutet a peacutenzuumlgyi piac
kuumlloumlnboumlző uumlgyfeacutelszegmenseacutere specializaacuteloacutedott csoportboacutel uacuten deskből aacutell
bull a Magaacutenszemeacutelyek eacutes peacutenzuumlgyi inteacutezmeacutenyek eacuterteacutekesiacutetaacutesi csoport avagy a Financial Institutions and Retail
Sales Desk a bank magaacutenszemeacutely eacutes peacutenzuumlgyi inteacutezmeacuteny uumlgyfeleit
bull a Vaacutellalati Eacuterteacutekesiacuteteacutesi Csoport avagy a Corporate Sales Desk a bank vaacutellalati eacutes oumlnkormaacutenyzati uumlgyfeleit
szolgaacutelja ki
Mindkeacutet desk az alaacutebbi termeacutekeket eacutes szolgaacuteltataacutesokat nyuacutejtja deviza konverzioacutehoz kapcsoloacutedoacute termeacutekek strukturaacutelt
beteacutetek preacutemium befekteteacutesek lekoumltoumltt beteacutetek tőzsdei uumlgyletek koumltveacutenyek kamatfedezeti uumlgyletek aacuterupiaci termeacutekek
eacutes tovaacutebbi befekteteacutesi lehetőseacutegek Figyelemmel kiacuteseacuterik a peacutenz- deviza- eacutes tőkepiaci vaacuteltozaacutesokat trendeket eacutes uumlgyfeleik
taacutejeacutekoztataacutest kaphatnak a piaci esemeacutenyekről befekteteacutesi lehetőseacutegekről kockaacutezatokroacutel kockaacutezatkezeleacutesi technikaacutekroacutel eacutes
strateacutegiaacutekroacutel
Telefonos eleacuterhetőseacutegek
Raiffeisen Markets főosztaacutelyvezető 484 4304
Peacutenzuumlgyi inteacutezmeacutenyek eacutes magaacutenszemeacutelyek eacuterteacutekesiacuteteacutesi csoport 414 7852
Vaacutellalati eacuterteacutekesiacuteteacutesi csoport 414 7858
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
13 Peacutenzuumlgyi piacok eacutes aacuterupiacok
A peacutenzuumlgyi piacok taacutegabb eacutertelemben mindazon szervezett eacutes spontaacuten piacok uumlgyletek oumlsszesseacutegeacutet jelentik ahol peacutenzt
koumlzvetlenuumll csereacutelnek peacutenzre vagy valamilyen peacutenzhelyettesiacutetőre Ez a csere reacuteszben egyeneacuterteacutekűseacutegen reacuteszben pedig
kuumlloumlnboumlzőseacutegen alapul
A kuumlloumlnboumlző devizanemeket illetve a peacutenz feletti rendelkezeacutes elteacuterő időpontjait eacutes tulajdonosi hitelezői szerepet alapul
veacuteve a koumlvetkezőkeacutepp oszthatoacutek fel a peacutenzuumlgyi piacok Beszeacutelhetuumlnk azonnali eacutes derivatiacutev deviza- peacutenz- koumltveacuteny- eacutes
reacuteszveacutenypiacroacutel Az azonnali piac alatt toumlbbek koumlzoumltt a deviza konverzioacutekat a bankkoumlzi hitelbeteacutet uumlgyleteket prompt
koumltveacuteny eacutes reacuteszveacutenytranzakcioacutekat eacutertjuumlk A derivatiacutev piachoz soroljuk a hataacuteridős opcioacutes kamatlaacutebcsere-uumlgyleteket
fuumlggetlenuumll attoacutel hogy milyen alaptermeacutekre szoacutel a megaacutellapodaacutes
A fentieken kiacutevuumll megkuumlloumlnboumlztetjuumlk a peacutenzpiacot (money market) mely az 1 eacutevneacutel roumlvidebb lejaacuteratuacute hitelek
eacuterteacutekpapiacuterok derivatiacutev eszkoumlzoumlk piaca Ide tartoznak toumlbbek koumlzoumltt a kincstaacuterjegyek a bankkoumlzi peacutenzpiac eacutes a
vaacuteltoacuteforgalom
A tőkepiac az 1 eacutevneacutel hosszabb lejaacuteratuacute vagy lejaacuterat neacutelkuumlli bankhitelek koumltveacutenyek reacuteszveacutenyek eacutes egyeacuteb eacuterteacutekpapiacuterok
piaca
Kuumlloumlnbseacuteget kell tennuumlnk a tőzsdei eacutes a tőzsdeacuten kiacutevuumlli uumlgyletek koumlzoumltt is Miacuteg az előbbit nagyfokuacute standardizaacuteltsaacuteg
szabvaacutenyosiacutetaacutes az utoacutebbit a flexibilitaacutes eacutes a testreszabhatoacutesaacuteg az egyedi igeacutenyek kieleacutegiacuteteacutese jellemzi
A peacutenzuumlgyi piac mellett egyre noumlvekvő szerepe van az aacuterupiacoknak ahol kuumlloumlnboumlző fizikai aacuterukkal kereskednek Itt is
megkuumlloumlnboumlztethetuumlnk azonnali eacutes derivatiacutev aacuterupiacokat is
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
21 A MiFID szabaacutelyok alkalmazaacutesa
Az Euroacutepai Unioacuteban a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk piacairoacutel szoacuteloacute iraacutenyelvben (Markets in Financial Instruments Directive ndash
MIFID) megfogalmazott szabaacutelyok 2007 november 1-jeacuten leacuteptek hataacutelyba A Magyar Orszaacuteggyűleacutes 2007 november 19-
eacuten fogadta el e szabaacutelyozaacutes hazai bevezeteacuteseacutet a befekteteacutesi vaacutellalkozaacutesokroacutel eacutes aacuterutőzsdei szolgaacuteltatoacutekroacutel valamint az
aacuteltaluk veacutegezhető teveacutekenyseacutegek szabaacutelyairoacutel szoacuteloacute 2007 eacutevi CXXXVIII toumlrveacutenyt (tovaacutebbiakban Bszt) amely
hazaacutenkban 2007 december 1-jeacuten leacutepett hataacutelyba Rendelkezeacuteseit 2008 januaacuter 1-jeacutetől kell alkalmazni
Az elmuacutelt eacutevekben a peacutenzuumlgyi piacokon tapasztalhatoacute vaacuteltozaacutesok indokolttaacute tetteacutek a MiFID rezsim feluumllvizsgaacutelataacutet ezeacutert
a Bizottsaacuteg javaslatot tett a MiFID iraacutenyelv moacutedosiacutetaacutesaacutera (MiFID II) eacutes a tagorszaacutegokban koumlzvetlenuumll alkalmazandoacute
rendelet (MiFIR) bevezeteacuteseacutere
Az iraacutenyelv ceacutelja az egyseacuteges euroacutepai befektetőveacutedelmi szabaacutelyok erősiacuteteacutese amelynek eacuterdekeacuteben koumlzoumls szabaacutelyokat vezet
be a befekteteacutesi vaacutellalkozaacutesok engedeacutelyezeacutesi eacutes műkoumldeacutesi felteacuteteleire valamint tovaacutebbi banki koumltelezettseacutegeket iacuter elő az
uumlgyfelek előzetes ill utoacutelagos taacutejeacutekoztataacutesaacutera vonatkozoacutean
Az iraacutenyelv szabaacutelyai a Bszt moacutedosiacutetaacutesaacuteval keruumlltek bevezeteacutesre a magyar jogrendbe
A rendelet ceacutelja elsősorban a kereskedeacutesre vonatkozoacute hataacutelyos aacutetlaacutethatoacutesaacutegi szabaacutelyok megerősiacuteteacutese eacutes kiterjeszteacutese
A MiFIDII szabaacutelyozaacutes fő ceacuteljai a befektetők magasabb szintű veacutedelme a peacutenzuumlgyi piacok műkoumldeacuteseacutenek a javiacutetaacutes
valamint azok hateacutekonyabbaacute rugalmasabbaacute eacutes aacutetlaacutethatoacutebbaacute teacutetele A MiFID hataacutelya alaacute tartozik a peacutenzuumlgyi
eszkoumlzoumlk eacutes befekteteacutesi szolgaacuteltataacutesok szinte teljes koumlre
A MiFID II aacuteltal hozott vaacuteltozaacutesok 2018 januaacuter 3-toacutel alkalmazandoacuteak az egeacutesz Euroacutepai Unioacuteban
Az Uumlgyfeleket az alaacutebbiak szerint eacuterintheti a MiFID
211 Uumlgyfeacutelminősiacuteteacutes
A MiFID előiacuterja a Bank szaacutemaacutera hogy sorolja be befekteteacutesi szolgaacuteltataacutesait igeacutenybe vevő valamennyi Uumlgyfeleacutet a MiFID
uumlgyfeacutel-kategoacuteriaacutek (MIFID kategoacuteria) egyikeacutebe A minősiacuteteacutes ceacutelja hogy a megfelelő besorolaacutes segiacutetseacutegeacutevel a szabaacutelyozoacute
rendelkezeacutesei azoknak az uumlgyfeacutel-kategoacuteriaacuteknak biztosiacutetsaacutek a nagyobb veacutedelmet amelyeknek arra a legnagyobb szuumlkseacuteguumlk
van A MiFID eacutes a Bszt rendelkezeacutesei alapjaacuten az uumlgyfelek minősiacuteteacutese haacuterom kategoacuteriaacuteban toumlrteacutenik lakossaacutegi uumlgyfeacutel
szakmai uumlgyfeacutel valamint elfogadhatoacute partner kategoacuteriaacutekba
A MiFID a kisebb befekteteacutesi ismerettel eacutes tapasztalattal rendelkező uumlgyfeleknek (lakossaacutegi uumlgyfelek) toumlbb
veacutedelmet biztosiacutet miacuteg azok az uumlgyfelek akik a befekteteacutesek tereacuten toumlbb ismerettel eacutes tapasztalattal rendelkeznek (szakmai
uumlgyfelek eacutes elfogadhatoacute partnerek) csekeacutelyebb veacutedelmet eacutelveznek
Az uumlgyfeacutelminősiacuteteacutes alapjaacuten a termeacutekekről nyuacutejtott taacutejeacutekoztataacutes meacutelyseacutege is elteacuterő A leginkaacutebb teljes koumlrű
taacutejeacutekoztataacutest a lakossaacutegi minősiacuteteacutesű uumlgyfelek reacuteszeacutere iacuterja elő a MiFID
A toumlrveacuteny meghataacuterozza hogy alapesetben kik eacutes milyen elvek alapjaacuten tartoznak az egyes uumlgyfeacutel-minősiacuteteacutesi
kategoacuteriaacutekba Lakossaacutegi uumlgyfelek koumlzeacute tartoznak azon uumlgyfelek akik nem minősuumllnek szalmai uumlgyfeacutelnekvagy
elfogadhatoacute partnernek toumlbbnyire magaacutenszemeacutelyek a kis- eacutes koumlzeacutepvaacutellalatok eacutes az oumlnkormaacutenyzatok Szakmai uumlgyfeacutelnek
minősuumllhetnek a toumlrveacuteny aacuteltal meghataacuterozott felteacuteteleket teljesiacutető kiemelt vaacutellalkozaacutesok bankok magaacutennyugdiacutejpeacutenztaacuterak
biztosiacutetoacutek befekteteacutesi alapkezelők inteacutezmeacutenyi befektetők (a teljes lista a Bszt-ben talaacutelhatoacute) Elfogadhatoacute partnerek
koumlzeacute tartozhatnak peacuteldaacuteul nagyvaacutellalatok bankok nyugdiacutejpeacutenztaacuterak befekteteacutesi alapkezelők
2 MiFID oumlsszefoglaloacute
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
Főszabaacutely szerint a hataacutelyos jogszabaacutely alapjaacuten abban az esetben minősuumllhet szakmai uumlgyfeacutelnek vagy elfogadhatoacute
partnernek egy vaacutellalat ha legalaacutebb keacutet felteacutetelnek megfelel az alaacutebbiak koumlzuumll a legutolsoacute auditaacutelt egyedi szaacutemviteli
beszaacutemoloacutejaacuteban szereplő a meacuterleg forduloacutenapjaacuten eacuterveacutenyes MNB aacuteltal koumlzzeacutetett hivatalos devizaaacuterfolyammal szaacutemiacutetott
bull meacuterlegfőoumlsszege legalaacutebb huacuteszmillioacute euroacute
bull nettoacute aacuterbeveacutetele legalaacutebb negyvenmillioacute euroacute
bull sajaacutet tőkeacuteje legalaacutebb keacutetmillioacute euroacute
Amennyiben egy vaacutellalat nem felel meg a fenti kriteacuteriumok koumlzuumll legalaacutebb kettőnek a MiFID szerint lakossaacutegi
uumlgyfeacutel besorolaacutest kap Ennek megfelelően a Bank befekteteacutesi szolgaacuteltataacutesok nyuacutejtaacutesa soraacuten az adott ceacuteggel a MiFID
szabaacutelyok (Bszt) aacuteltal a lakossaacutegi uumlgyfeacutel kategoacuteriaacuteba tartozoacute uumlgyfelekre vonatkozoacute előiacuteraacutesok szerint jaacuter el
A MiFID szabaacutelyozaacutes lehetőveacute teszi hogy baacutermely Uumlgyfeacutel keacuterhesse maacutes kategoacuteriaacuteba toumlrteacutenő aacutetsorolaacutesaacutet iacuteraacutesban Peacuteldaacuteul
lakossaacutegi minősiacuteteacutesű Uumlgyfeacutel keacuterheti szakmai minősiacuteteacutesű uumlgyfeacutelleacute toumlrteacutenő minősiacuteteacuteseacutet amennyiben a szakmai
minősiacuteteacuteshez szuumlkseacuteges felteacuteteleket teljesiacuteti tovaacutebbaacute szakmai minősiacuteteacutesű Uumlgyfeacutel keacuterheti elfogadhatoacute partnerreacute toumlrteacutenő
minősiacuteteacuteseacutet a vonatkozoacute toumlrveacutenyi szabaacutelyozaacutes alapjaacuten Azonban eacuterdemes azt meacuterlegelni hogy ilyen esetben az aacutetsorolaacutest
koumlvetően csoumlkken az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera toumlrveacuteny aacuteltal garantaacutelt veacutedelem (pl az őt megillető termeacutektaacutejeacutekoztataacutes eacutes
informaacutecioacutek koumlre tekinteteacuteben)
A Bank a lakossaacutegi Uumlgyfeacutel keacutereacuteseacutere adhat szakmai uumlgyfeacutelminősiacuteteacutest a szaacutemaacutera amennyiben az Uumlgyfeacutel az alaacutebbi felteacutetelek
koumlzuumll legalaacutebb kettőnek megfelel
bull a keacuterelem napjaacutet megelőző egy eacutevben negyedeacutevente aacutetlagosan legalaacutebb tiacutez az uumlgylet veacutegrehajtaacutesa napjaacuten
eacuterveacutenyes MNB aacuteltal koumlzzeacutetett hivatalos devizaaacuterfolyamon szaacutemiacutetva egyenkeacutent 40 000 euroacute eacuterteacutekű vagy az adott
eacutev soraacuten oumlsszesen 400 000 euroacute eacuterteacutekű uumlgyletet bonyoliacutetott le
bull peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlkből aacutelloacute portfolioacuteja eacutes beteacuteteinek aacutellomaacutenya egyuumlttesen meghaladja a keacuterelem benyuacutejtaacutesaacutenak
napjaacutet megelőző napon eacuterveacutenyes MNB aacuteltal koumlzzeacutetett hivatalos devizaaacuterfolyamon szaacutemiacutetva az 500 000 euroacutet
bull legalaacutebb egy eacuteves folyamatos vagy a felteacutetelek vizsgaacutelaacutesaacutenak időpontjaacutet megelőző 5 eacuteven beluumll legalaacutebb egy eacuteves
munkaviszonnyal vagy munkaveacutegzeacutesre iraacutenyuloacute egyeacuteb jogviszonnyal rendelkezik eacutes olyan munkakoumlrt illetőleg
feladatkoumlrt toumllt be
o befekteteacutesi vaacutellalkozaacutesnaacutel
o aacuterutőzsdei szolgaacuteltatoacutenaacutel
o hitelinteacutezetneacutel
o peacutenzuumlgyi vaacutellalkozaacutesnaacutel
o biztosiacutetoacutenaacutel
o befekteteacutesi alapkezelőneacutel
o kollektiacutev befekteteacutesi taacutersasaacutegnaacutel
o kockaacutezati tőkealap-kezelőneacutel
o magaacutennyugdiacutejpeacutenztaacuternaacutel
o oumlnkeacutentes koumllcsoumlnoumls biztosiacutetoacute peacutenztaacuternaacutel
o elszaacutemoloacutehaacutezi teveacutekenyseacuteget veacutegző szervezetneacutel
o koumlzponti eacuterteacutektaacuternaacutel vagy
o foglalkoztatoacutei nyugdiacutejszolgaacuteltatoacute inteacutezmeacutenyneacutel
o koumlzponti szerződő feacutelneacutel vagy
o tőzsdeacuteneacutel
amely a Bank eacutes az Uumlgyfeacutel koumlzoumltt leacutetrejoumlvő szerződeacutesben szereplő peacutenzuumlgyi eszkoumlzzel eacutes befekteteacutesi
szolgaacuteltataacutesi teveacutekenyseacuteggel kapcsolatos ismereteket felteacutetelez
Amennyiben az Uumlgyfeacutel noumlvelni szeretneacute a toumlrveacutenyi veacutedelem meacuterteacutekeacutet pl az őt megillető termeacutektaacutejeacutekoztataacutes
tekinteteacuteben mert szeretne reacuteszletesebb taacutejeacutekoztataacutest kapni mint peacuteldaacuteul szakmai uumlgyfeacutelkeacutent vagy elfogadhatoacute
partnerkeacutent kap akkor keacuterheti aacutetsorolaacutesaacutet lakossaacutegi uumlgyfeacutelleacute
Oumlnkormaacutenyzati uumlgyfelek
A moacutedosiacutetott Bszt előiacuteraacutesai alapjaacuten az oumlnkormaacutenyzatok lakossaacutegi uumlgyfeacutelnek minősuumllnek
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
Magaacutenszemeacutely uumlgyfelek
Magaacutenszemeacutely uumlgyfelek a legnagyobb toumlrveacutenyi veacutedelmet jelentő lakossaacutegi uumlgyfeacutel kategoacuteriaacuteba tartoznak
Az egyes uumlgyfeacutel-minősiacuteteacutesi kategoacuteriaacutekra eacutes az egyes kategoacuteriaacutek koumlzoumltti vaacuteltoztataacutesra vonatkozoacute reacuteszletes előiacuteraacutesokat
a Bszt tartalmazza
212 Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutes (Advisory)
Alkalmassaacutegi eacutes Megfeleleacutesi teszt (MiFID teszt)
A Bank alapeacuterteacutekei koumlzeacute tartozik az uumlgyfeacutelkoumlzpontuacutesaacuteg szakeacutertelem eacutes minőseacuteg Ezen elvek menteacuten haladva a Bank ceacutelja
Uumlgyfele mineacutel teljesebb koumlrű megismereacutese annak eacuterdekeacuteben hogy szaacutemaacutera a legmegfelelőbb termeacutekeket eacutes
szolgaacuteltataacutesokat kiacutenaacutelhassa A MiFID is ezen elvek betartaacutesaacutet vaacuterja el befekteteacutesi tanaacutecsadaacutes eseteacuten Ezen koumlvetelmeacuteny
teljesiacuteteacuteseacutehez eszkoumlzkeacutent az uacuten Alkalmassaacutegi eacutes Megfeleleacutesi teszt kitoumllteacuteseacutet iacuterja elő A teszt formaacutetumaacutera egyseacuteges űrlapot
a szabaacutelyozaacutes nem tartalmaz hanem ndash toumlbbek koumlzoumltt ndash a teszt szuumlkseacuteges elemeit iacuterja elő valamint azt hogy a Banknak
megfelelően dokumentaacutelnia kell eacutes meg kell őriznie Uumlgyfele vaacutelaszait
Szakmai uumlgyfelek eacutes elfogadhatoacute partnerek eseteacuten befekteteacutesi tanaacutecsadaacutes nyuacutejtaacutesa eseteacuten csak az alkalmassaacutegot kell
vizsgaacutelnia a befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutenak a megfelelőseacuteget nem mivel a szabaacutelyozaacutes azt felteacutetelezi hogy a peacutenzuumlgyi
eszkoumlzoumlk eacutes befekteteacutesi szolgaacuteltataacutesok tereacuten elegendő ismerettel eacutes tapasztalattal rendelkeznek
Lakossaacutegi uumlgyfeleknek befekteteacutesi tanaacutecsadaacutesi szolgaacuteltataacutes igeacutenybeveacuteteleacutet meglelőzőenr mind az Alkalmassaacutegi mind a
Megfeleleacutesi tesztet ki kell toumllteni az alkalmassaacuteg eacuterteacutekeleacutes eacuterdekeacuteben a toumlrveacutenyi előiacuteraacutesok eacutertelmeacuteben Magaacutenszemeacutelyek
eseteacuten amennyiben meghatalmazott szeretne rendelkezni az uumlgyfeacutel szaacutemlaacuteja felett a meghatalmazottnak legalaacutebb egy
Megfeleleacutesi tesztet kell kitoumllteni Amennyiben a meghatalmazott koumlt uumlzletet a szaacutemlatulajdonos neveacuteben a Bank a
meghatalmazott Megfeleleacutesi tesztjeacutet eacutes a szaacutemlatulajdonos Alkalmassaacutegi tesztjeacutet veszi figyelembe
Nem magaacutenszemeacutelyeknek Alkalmassaacutegi teszttel kell rendelkezniuumlk miacuteg a Megfeleleacutesi tesztet az adott
vaacutellalathozszervezethez tartozoacute meghatalmazottaknak kell kitoumllteniuumlk
Ezeket a keacuterdeacuteseket időről-időre frissiacuteteni kell annak eacuterdekeacuteben hogy mindig pontosan ismerje a Bank az Uumlgyfeacutel
befekteteacutesi ceacuteljait peacutenzuumlgyi helyzeteacutet kockaacutezatviseleacutesi keacutepesseacutegeacutet eacutes kockaacutezatvaacutellalaacutesi hajlandoacutesaacutegaacutet illetve ezek
vaacuteltozaacutesaacutet eacutes ehhez igazodoacute termeacutekeket tudjon ajaacutenlani szaacutemaacutera Az Uumlgyfeacutel aacuteltal kitoumlltoumltt Alkalmassaacutegi eacutes Megfeleleacutesi
teszt a kitoumllteacutestől szaacutemiacutetott 3 eacutevig eacuterveacutenyes
Amennyiben a Bank nem tudja az alkalmassaacuteg eacutes megfelelőseacuteg eacuterteacutekeleacuteseacutehez szuumlkseacuteges informaacutecioacutekat beszerezni
vagy csak korlaacutetozott mennyiseacutegű informaacutecioacute aacutell rendelkezeacutesre uacutegy toumlrveacutenyi koumltelezettseacutegeacuteből fakadoacutean
megtagadja a befekteteacutesi tanaacutecsadaacutes nyuacutejtaacutesaacutet
Mivel az Alkalmassaacutegi teszt kitoumllteacutese nem minden szolgaacuteltataacutes igeacutenybeveacutetele eseteacuten koumltelező a jogszabaacutely alapjaacuten ezeacutert
befekteteacutesi tanaacutecsadaacutesi igeacutenybe nem vevő uumlgyfeacutel eseteacuten az uumlgyfeacutel eldoumlntheti hogy az Alkalmassaacutegi tesztet kitoumllti-e
hozzaacutejaacuterul-e a tesztben megadott szemeacutelyes adatok kezeleacuteseacutehez Amennyiben az uumlgyfeacutel a Bankkal folytatott egyezteteacutes
alapjaacuten - a koumltelező adatkezeleacutes koumlreacuten tuacutel is - hozzaacutejaacuterul az Alkalmassaacutegi teszt kitoumllteacuteseacutehez a Bank az adatokat kezeli
ugyanakkor az uumlgyfeacutel a hozzaacutejaacuterulaacutesaacutet baacutermikor indokolaacutes neacutelkuumll visszavonhatja a Bankhoz ciacutemzett megkereseacutessel
Az Alkalmassaacutegi teszt reacuteszekeacutent a koumlvetkező teacutemakoumlroumlkben tesz fel keacuterdeacuteseket Uumlgyfeleacutenek a Bank
Befekteteacutesi ceacutelok
Az Uumlgyfeacutel befekteteacutesi ceacuteljai tekinteteacuteben arra vonatkozoacute keacuter informaacutecioacutet a Bank hogy mennyi időre kiacutevaacutenja az Uumlgyfeacutel a
peacutenzeacutet befektetni milyen a kockaacutezatvaacutellalaacutesi hajlandoacutesaacutega eacutes preferenciaacutei Joumlvedelmi vagy noumlvekedeacutesi ceacutellal fektet-e be
biztonsaacutegban akarja-e tudni a befektetett tőkeacutet eacutes keruumllni kiacutevaacuten-e minden kockaacutezatot vagy vaacutellal-e nagyobb rizikoacutet
Peacutenzuumlgyi helyzet
Az Uumlgyfeacutel peacutenzuumlgyi helyzeteacutere vonatkozoacutean Bank felmeacuteri a rendszeres joumlvedelmeacutenek forraacutesait eacutes meacuterteacutekeacutet Ezen kiacutevuumll
vagyontaacutergyait ingatlanjait baacutermilyen adoacutessaacutegaacutet eacutes egyeacuteb peacutenzuumlgyi koumltelezettseacutegeit is fel kell hogy teacuterkeacutepezze a Bank
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
A Bank informaacutecioacutet keacuter az Uumlgyfeacutel veszteseacutegviselő keacutepesseacutegeacuteről azaz a tőkeveszteseacuteg meacuterteacutekeacuteről amit az Uumlgyfeacutel hajlandoacute
elviselni
Az Alkalmassaacutegi teszt reacuteszekeacutent keacuter informaacutecioacutet a Bank arra vonatkozoacutean vaacutellalati uumlgyfeleitől hogy fedezeti ceacuteluacute illetve
aacuteruk szolgaacuteltataacutesok eacutes koumlzvetlen befekteteacutesek kifizeteacuteseacutenek biztosiacutetaacutesaacutera szolgaacuteloacute uumlgyletkoumlteacuteseket tervez-e
A Megfeleleacutesi teszt reacuteszekeacutent befekteteacutesi ismereteire eacutes tapasztalataira vonatkozoacute keacuterdeacutesekre kell vaacutelaszt adnia minden
Uumlgyfeacutelnek a Bank aacuteltal forgalmazott termeacutektiacutepusok szerint
Az Uumlgyfeacutel ismereteire eacutes tapasztalataira vonatkozoacute keacuterdeacutesek kiterjedhetnek arra hogy milyen tiacutepusuacute szolgaacuteltataacutesokat eacutes
termeacutekeket ismer milyen meacuterteacutekűek eacutes gyakorisaacuteguacuteak voltak koraacutebbi tranzakcioacutei milyen időszakon keresztuumll uumlgyletelt a
termeacutekekkel valamint a keacutepzettseacutegi szintjeacutere jelenlegi vagy muacuteltbeacuteli foglalkozaacutesaacutera vonatkozoacute keacuterdeacutesek is szerepelnek
Amennyiben azt aacutellapiacutetja meg a Bank hogy az Uumlgyfeacutel rendelkezik a kockaacutezatok felmeacutereacuteseacutehez szuumlkseacuteges ismeretekkel eacutes
tapasztalatokkal eacutes a termeacutek a kockaacutezati besorolaacutesaacutenak is megfelel tovaacutebbaacute az Uumlgyfeacutel nem esik a termeacutek negatiacutev
ceacutelpiacaacuteba a Bank befekteteacutesi tanaacutecsot tud nyuacutejtani az adott termeacutek kapcsaacuten
Amennyiben az Uumlgyfeacutel nem rendelkezik megfelelő termeacutekismeretettel eacutes tapasztalattal eacutes vagy a termeacutek nem felel meg
a kockaacutezati besorolaacutesaacutenak eacutes vagy az Uumlgyfeacutel a termeacutek negatiacutev ceacutelpiacaacuteba esik a Bank nem nyuacutejt tud befeketeteacutesi tanaacutecsot
nyuacutejtani az adott termeacutek kapcsaacuten
Amennyiben az Uumlgyfeacutel megtagadja az Alkalmassaacutegi eacutes Megfeleleacutesi teszt kitoumllteacuteseacutet akkor a Bank nem nyuacutejt befekteteacutesi
tanaacutecsadaacutesi szolgaacuteltataacutest
Uumlgyfelek kockaacutezati besorolaacutesa
Az Alkalmassaacutegi eacutes Megfeleleacutesi tesztre adott vaacutelaszok alapjaacuten az Uumlgyfeleket kockaacutezati kategoacuteriaacutekba kell sorolni a toumlrveacutenyi
előiacuteraacutesok alapjaacuten Az egyes uumlgyfeacutel-besorolaacutesi kategoacuteriaacutek befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutenkeacutent elteacuterőek lehetnek A Bank haacuterom
uumlgyfeacutel-kategoacuteriaacutet alkalmaz alacsony koumlzepes eacutes magas mely az uumlgyfelek aacuteltal vaacutellalhatoacute illetve vaacutellalni kiacutevaacutent kockaacutezat
meacuterteacutekeacutet tuumlkroumlzi
Termeacutekek kockaacutezati besorolaacutesa
Minden befekteteacutesi szolgaacuteltatoacute koumlteles az aacuteltala befekteteacutesi szolgaacuteltataacutes kereteacuteben eacuterteacutekesiacutetett termeacutekeket kockaacutezati
kategoacuteriaacutekba sorolni Ezen kategoacuteriaacutek befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutenkeacutent kuumlloumlnboumlzőek lehetnek A Bank heacutet termeacutekkockaacutezati
kategoacuteriaacutet alkalmaz a termeacutekkockaacutezati skaacutela az alacsony kockaacutezatuacute termeacutekektől a rendkiacutevuumll kockaacutezatos termeacutekekig terjed
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat az egyes termeacutekek kockaacutezati besorolaacutesaacutet tartalmazza
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
ALACSONY KOCKAacuteZAT ENYHE KOCKAacuteZAT MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT KOumlZEPES KOCKAacuteZAT FOKOZOTT KOCKAacuteZAT MAGAS KOCKAacuteZATUacute RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
1 csoport 2 csoport 3 csoport 4 csoport 5 csoport 6 csoport 7 csoport
Diszkont Kincstaacuterjegy
Kamatozoacute Kincstaacuterjegy
Aacutellamkoumltveacutenyek Repoacutek
Likviditaacutesi Peacutenzpiaci alapok
Tőkeveacutedett strukt beteacutet
Koumltveacuteny alapok
Tőkeveacutedett alapok
Vaacutellalati koumltveacuteny nem strukturaacutelt
Garantaacutelt certifikaacutetok
RB koumltveacuteny strukturaacutelt
Vaacutellalati koumltveacuteny strukturaacutelt
Kiegyensuacutelyozott vegyes alapok
Koumltveacutenytuacutelsuacutelyos vegyes alapokReacuteszveacutenytuacutelsuacutelyos vegyes alapok
Reacuteszveacuteny alapok
Ingatlan alapok
Preacutemium befekteteacutes
Szaacutermaztatott alapok (nem tőkeveacutedett)
Index Boacutenusz Diszkont certifikaacutetok
Tőkeaacutetteacutetel neacutelkuumlli ETF
Reacuteszveacutenyek
Turboacute certifikaacutetok
Tőkeaacutetteacuteteles ETF
Vett opcioacutek warrantok
FRA IRS CCIRS
Eladott opcioacutek
Hataacuteridős uumlgyletek
ALACSONY KOCKAacuteZAT MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT KOumlZEPES KOCKAacuteZAT FOKOZOTT KOCKAacuteZAT MAGAS KOCKAacuteZATUacute RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Kiegeacutesziacuteteacutesek
Oumlsszetett termeacutekeket a legmagasabb kockaacutezati elem szerinti kategoacuteriaacuteba soroljuk
A fenti kockaacutezati besorolaacutest ki kell egeacutesziacuteteni a devizakockaacutezattal
Egyes eacuterteacutekpapiacuterok kockaacutezati besorolaacutesa elteacuterhet a csoport besorolaacutesaacutetoacutel az adott eacuterteacutekpapiacuter kockaacutezataacutetoacutel fuumlggően
A fenti besorolaacutesok a 2018 januaacuter 3-aacuten hataacutelyos besorolaacutesokat tartalmazza melyek idővel vaacuteltozhatnak
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
12 copy Raiffeisen Bank Zrt
1 Alacsony kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyek jellemzően lejaacuteratkor a befektetett tőke
mellett előre meghataacuterozott meacuterteacutekű hozamot is biztosiacutetanak Kockaacutezatuk elsősorban a partner esetleges nemfizeteacutesi
kockaacutezataacuteboacutel valamint lejaacuterat előtti eacuterteacutekesiacuteteacutes eseteacuten a piaci kamatlaacutebak mozgaacutesaacuteboacutel adoacutedik A muacuteltbeli adatok alapjaacuten az
egyeacuteves időtaacutevra szaacutemiacutetott lehetseacuteges veszteseacuteg nagy valoacutesziacutenűseacuteggel nem haladja meg a befektetett oumlsszeg 5-aacutet (Pl
Diszkont Kincstaacuterjegy Magyar Aacutellampapiacuterok Likviditaacutesi alapok stb)
2 Enyhe kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyek jellemzően lejaacuteratkor biztosiacutetjaacutek a befektetett
tőke megteacuteruumlleacuteseacutet ugyanakkor az eleacuterhető hozam meacuterteacuteke kezdetben nem ismert Az ide tartozoacute termeacutekek futamideje jellemzően
1 eacutevneacutel roumlvidebb vagy befekteteacutesi alap formaacuteban egy diveruifikaacutelt portfoacutelioacutet alkotnak A muacuteltbeli adatok alapjaacuten az egy eacuteves
időtaacutevra szaacutemiacutetott lehetseacuteges veszteseacuteg nagy valoacutesziacutenűseacuteggel nem haladja meg a befektetett oumlsszeg 15-aacutet (Pl Koumltveacuteny
Alapok Tőkeveacutedett Strukturaacutelt beteacutet stb)
3 Meacuterseacutekelt kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyek jellemzően lejaacuteratkor biztosiacutetjaacutek a
befektetett tőke megteacuteruumlleacuteseacutet ugyanakkor az eleacuterhető hozam meacuterteacuteke kezdetben nem ismert A muacuteltbeli adatok alapjaacuten az egy
eacuteves időtaacutevra szaacutemiacutetott lehetseacuteges veszteseacuteg nagy valoacutesziacutenűseacuteggel nem haladja meg a befektetett oumlsszeg 15-aacutet (Pl Nem
strukturaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek garantaacutelt certifikaacutetok)
4 Koumlzepes kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyekneacutel jellemzően a befektetett tőke
megteacuteruumlleacutese sem biztosiacutetott azonban az eacuterteacutekpapiacuter aacuterfolyamaacutenak elmozdulaacutesa kiveacuteteles piaci esemeacutenyektől eltekintve
meacuterseacutekeltnek mondhatoacute a toumlbbi (nem tőkeveacutedett) eacuterteacutekpapiacuterral oumlsszehasonliacutetva A muacuteltbeli adatok alapjaacuten az egy eacuteves időtaacutevra
szaacutemiacutetott lehetseacuteges veszteseacuteg nagy valoacutesziacutenűseacuteggel nem haladja meg a befektetett oumlsszeg 35-aacutet (Pl Strukturaacutelt vaacutellalati
koumltveacutenyek Koumltveacuteny- ill Koumltveacutenytuacutelsuacutelyos vegyes alapok stb)
5 Fokozott kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyek jellemzően jelentős kockaacutezatot hordoznak
a peacutenzuumlgyi eszkoumlz aacuterfolyama jelentősen ingadozhat akaacuter roumlvidebb időtaacutevon is de kiveacuteteles piaci esemeacutenyektől eltekintve a
befektetők jellemzően nem vesziacutetik el tőkebefekteteacutesuumlk teljes eacuterteacutekeacutet A muacuteltbeli adatok alapjaacuten az egy eacuteves időtaacutevra szaacutemiacutetott
lehetseacuteges veszteseacuteg nagy valoacutesziacutenűseacuteggel nem haladja meg a befektetett oumlsszeg 65-aacutet (Pl Reacuteszveacutenyek Szaacutermaztatott
alapok Reacuteszveacutenyalapok Reacuteszveacutenytuacutelsuacutelyos alapok Index- Diszkont- eacutes Boacutenusz Certifikaacutetok stb)
6 Magas kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyek jellemzően tőkeaacutetteacutetellel rendelkeznek eacutes a
moumlgoumlttes peacutenzuumlgyi termeacutek(ek) aacuterfolyam-ingadozaacutesa miatt magas kockaacutezatot hordoznak magukban Előfordulhat hogy akaacuter
koumlzeacuteptaacutevon is teljesen eleacuterteacutektelenedhetnek vagy csak jelentős veszteseacuteggel eacuterteacutekesiacutethetők Mivel a kezdeti befektetett tőkeacuten
feluumlli veszteseacuteg kizaacutert ezeacutert a lehetseacuteges veszteseacuteguumlk nem haladja meg a befektetett oumlsszeg 100-aacutet (Pl Turboacute certifikaacutetok
Vett opcioacutek stb)
7 Tőkeaacutetteacuteteles rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyek jellemzően tőkeaacutetteacutetellel
rendelkeznek eacutes a moumlgoumlttes peacutenzuumlgyi termeacutek(ek) aacuterfolyam-ingadozaacutesa miatt nagyon magas kockaacutezatot hordoznak magukban
akaacuter a kezdeti befektetett tőke toumlbbszoumlroumlse is elvesziacutethető A kezdeti befektetett tőke jellemzően fedezetjellegű melynek
fenntartaacutesaacutehoz tovaacutebbi tőkebefekteteacutesre lehet szuumlkseacuteg A muacuteltbeli adatok alapjaacuten az egy eacuteves időtaacutevra szaacutemiacutetott lehetseacuteges
veszteseacuteg meghaladhatja a befektetett oumlsszeg 100-aacutet (Pl Eladott opcioacutek Hataacuteridős uumlgyletek FRA IRS stb)
Jelen dokumentumban az egyes termeacutekcsoportok besorolaacutesaacutet mint iraacutenymutatoacutet kell tekinteni Az adott csoportba tartozoacute egyedi termeacutekek
besorolaacutesa ettől elteacuterhet illetve az idő eltelteacutevel is vaacuteltozhat ebben az esetben az eacuterintett uumlgyfelek eacutertesiacuteteacutesre keruumllnek
A kategoacuteriaacutek meghataacuterozaacutesaacutenaacutel a Bank a lehetseacuteges veszteseacutegek felmeacutereacuteseacutehez a VaR szaacutemiacutetaacutest historikus adatok alapjaacuten 99-os biztonsaacutegi
szinten egyeacuteves időtartamot tekintve hataacuterozta meg
213 Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutest nem tartalmazoacute szolgaacuteltataacutes (Non-advisory)
Az Uumlgyfeacutel aacuteltal kezdemeacutenyezett befekteteacutesi tanaacutecsadaacutest nem tartalmazoacute szolgaacuteltataacutesok (non-advisory) igeacutenybeveacuteteleacutehez a Bank
Megfeleleacutesi teszt kitoumllteacuteseacutet keacuteri az Uumlgyfeacuteltől annak eacuterdekeacuteben hogy a Bank megvizsgaacutelhassa hogy az Uacutegyfeacutel aacuteltal kivaacutelasztott
befekteteacutesek megfelelőek
Amennyiben az Uumlgyfeacutel a keacuterdeacuteseket hiaacutenytalanul nem vaacutelaszolja meg s iacutegy Bank a Megfeleleacutesi teszt elveacutegzeacuteseacutehez szuumlkseacuteges
informaacutecioacutekhoz teljeskoumlrűen nem jut hozzaacute uacutegy Bankunk nem tud az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kieacuterteacutekeleacutest adni eacutes a Bank felhiacutevja az
Uumlgyfeacutel figyelmeacutet hogy ebben az esetben nem keacutepes a peacutenzuumlgyi eszkoumlz vagy a tranzakcioacute megfelelőseacutegeacutet megaacutellapiacutetani
Amennyiben azt aacutellapiacutetja meg a Bank hogy az Uumlgyfeacutel a szuumlkseacuteges ismeretekkel eacutes tapasztalattal nem rendelkezik az adott termeacutek
vonatkozaacutesaacuteban vagy nem szolgaacuteltatott elegendő informaacutecioacutet ennek eldoumlnteacuteseacutehez eacutes amennyiben az Uumlgyfeacutel a MIFID kategoacuteria
alapjaacuten az adott termeacutek negatiacutev ceacutelpiacaacuteba tartozik akkor a Bank az uumlgylet veacutegrehajtaacutesaacutet szinteacuten megtagadja
Kizaacuteroacutelag Megfeleleacutesi Teszt kitoumllteacutese alapjaacuten Bankunknak nem aacutell moacutedjaacuteban befekteteacutesi tanaacutecsadaacutesi szolgaacuteltataacutest nyuacutejtani
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
13 copy Raiffeisen Bank Zrt
214 Ceacutepiac vizsgaacutelat
A MIFID egyik fő ceacutelja a befektető veacutedelem fokozaacutesa E ceacutel eacuterdekeacuteben a Bank termeacutekiraacutenyiacutetaacutesi eacutes termeacutek joacutevaacutehagyaacutesi folyamatot
dolgozott ki A folyamat fontos eleme a termeacutekek ceacutelpiacainak meghataacuterozaacutesa annak eacuterdekeacuteben hogy a Bank olyan termeacuteket
ajaacutenljon amely megfelel az Uumlgyfeacutel szuumlkseacutegleteinek ceacuteljainak eacutes jellemzőinek
A Bank meghataacuterozza az aacuteltala kibocsaacutetott eacutesvagy forgalmazott termeacutekek pozitiacutev eacutes negatiacutev ceacutelpiacaacutet A ceacutelpiac
meghataacuterozaacuteshoz az alaacutebbi kriteacuteriumokat veszi figyelembe MIFID uumlgyfeacutelkategoacuteria befekteteacutesi ceacutel befekteteacutesi időtaacutev kockaacutezati
mutatoacute veszteseacutegviselő keacutepesseacuteg termeacutekismeret eacutes tapasztalat A Bank meghataacuterozza az egyes termeacutekek forgalmazaacutesi
strateacutegiaacutejaacutet azaz hogy a termeacutek befekteteacutesi tanaacutecsadaacutessal vagy tanaacutecsadaacutes neacutelkuumll adhatoacute-e el illetve milyen csatornaacuten
eacuterteacutekesiacutethető
Egy termeacutek pozitiacutev ceacutelpiaca az a befektetői koumlr amely befekteteacutesi ceacuteljainak preferenciaacuteinak a termeacutek leginkaacutebb megfelel A
termeacutek negatiacutev ceacutelpiaca az a befektetői koumlr akinek a termeacutek ndash ismerve a befekteteacutesi ceacuteljait preferenciaacuteit ndash kifejezetten nem
ajaacutenlott A Bank ceacutelja hogy az Uumlgyfeleknek olyan termeacuteket kiacutenaacuteljon amely az Uumlgyfeacutel ceacutelpiacaacuteba esik
A Bank a MIFID tesztben feltett keacuterdeacuteseken keresztuumll meacuteri fel az Uumlgyfelek ceacuteljait preferenciaacuteit annak eacuterdekeacuteben hogy
oumlsszevethető legyen a forgalmazott termeacutek ceacutelpiacaacuteval eacutes iacutegy a Bank olyan termeacuteket kiacutenaacuteljon az Uumlgyfeacutelnek amely a ceacutelpiacaacuteba
tartozik
A Bank az Uumlgyfeacutel megbiacutezaacutes megadaacutesa előtt elveacutegzi a ceacutelpiac vizsgaacutelatot Amennyiben az Uumlgyfeacutel aacuteltal vaacutesaacuterolni kiacutevaacutent termeacutek
nem esik a ceacutelpiacaacuteba a Bank figyelmezteti az Uumlgyfelet erről
Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutest nem tartalmazoacute szolgaacuteltataacutes eseteacuten nem eacuterteacutekesiacutethető olyan termeacutek amely esetben az Uumlgyfeacutel a MIFID
kategoacuteria eacutesvagy a termeacutekismeret eacutes tapasztalat ceacutelpiaci kriteacuteriumok alapjaacuten a termeacutek negatiacutev ceacutelpiacaacuteba esik
Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutessal nem eacuterteacutekesiacutethető olyan termeacutek amely eseteacuten az Uumlgyfeacutel baacutermely ceacutelpiaci kriteacuterium alapjaacuten a termeacutek
negatiacutev ceacutelpiacaacuteba esik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
14 copy Raiffeisen Bank Zrt
22 Komplex eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk eacutes eacuterteacutekesiacuteteacutesre vonatkozoacute iraacutenyelvek
221 Treasury Uacutetikalauzban szereplő termeacutekek
A MiFID iraacutenyelv eacutes a Bszt meghataacuterozza peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk fogalmaacutet eacutes koumlreacutet Fontos kiemelni hogy a MiFID hataacutelya nem
terjed ki azokra a termeacutekekre (pl azonnali devizakonverzioacute) amelyek nem minősuumllnek peacutenzuumlgyi eszkoumlznek Ugyanakkor a
peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlknek a MiFID keacutet fő csoportjaacutet hataacuterozza meg oumlsszetett (komplex) eacutes nem oumlsszetett (nem komplex) peacutenzuumlgyi
eszkoumlzoumlk
A Treasury Uacutetikalauzban szereplő termeacutekek koumlzoumltt mindhaacuterom fenti kategoacuteria megtalaacutelhatoacute azaz
bull MiFID hataacutelya alaacute nem tartozoacute termeacutekek
bull MiFID hataacutelya alaacute tartozoacute nem komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk
bull MiFID hataacutelya alaacute tartozoacute komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk
A MiFID hataacutelya alaacute tartozoacute komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk vonatkozaacutesaacuteban fontos megjegyezni hogy azok aacutellhatnak pusztaacuten egy
peacutenzuumlgyi eszkoumlzből (pl egy devizaopcioacute) vagy toumlbb peacutenzuumlgyi eszkoumlzből Fuumlggetlenuumll attoacutel hogy egy adott termeacutek egy vagy toumlbb
peacutenzuumlgyi eszkoumlzt tartalmaz komplex termeacuteknek minősuumllhet Ennek alapjaacuten baacuter bonyolultsaacutegukban kuumlloumlnboumlznek a MiFID
alapjaacuten ugyanazon kategoacuteriaacuteba tartoznak azaz komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek peacuteldaacuteul az alaacutebbiak
bull Normaacutel hataacuteridős uumlgylet
bull Egy darab opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa vagy eladaacutesa
bull Egy darab csereuumlgylet
bull Egy nem peacutenzuumlgyi eszkoumlz eacutes egy peacutenzuumlgyi eszkoumlz kombinaacutecioacutejaacuteboacutel aacutelloacute termeacutek (pl peacutenzpiaci beteacutet+devizaopcioacute)
bull Toumlbb peacutenzuumlgyi eszkoumlz kombinaacutecioacutejaacuteboacutel aacutelloacute termeacutek
o Ezen csoporton beluumll eacuterdemes megkuumlloumlnboumlztetni az azonos alaptermeacutekre vonatkozoacute peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket
tartalmazoacute struktuacuteraacutekat pl collar uumlgyletek
o illetve a kuumlloumlnboumlző alaptermeacutekre vonatkozoacute peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlkből aacutelloacute struktuacuteraacutekat
222 Eacuterteacutekesiacuteteacutesre vonatkozoacute iraacutenyelvek
MiFID hataacutelya alaacute nem tartozoacute termeacutekek
A MiFID hataacutelya alaacute nem tartozoacute termeacutekek eacuterteacutekesiacuteteacuteseacutere nem vonatkoznak a MiFID iraacutenyelv eacutes a Bszt előiacuteraacutesai
MiFID hataacutelya alaacute tartozoacute nem komplex eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk
Az Uumlgyfeacutel aacuteltal kezdemeacutenyezett befekteteacutesi tanaacutecsadaacutest nem tartalmazoacute szolgaacuteltataacutesok (non-advisory) igeacutenybeveacuteteleacutehez a Bank
Megfeleleacutesi teszt kitoumllteacuteseacutet keacuteri az Uumlgyfeacuteltől
Amennyiben az Uumlgyfeacutel a keacuterdeacuteseket hiaacutenytalanul nem vaacutelaszolja meg s iacutegy Bank a Megfeleleacutesi teszt elveacutegzeacuteseacutehez szuumlkseacuteges
informaacutecioacutekhoz teljeskoumlrűen nem jut hozzaacute a Bszt alapjaacuten a Bank felhiacutevja az Uumlgyfeacutel figyelmeacutet hogy ebben az esetben nem
keacutepes a peacutenzuumlgyi eszkoumlz vagy a tranzakcioacute megfelelőseacutegeacutet megaacutellapiacutetani A Megfeleleacutesi teszt kitoumllteacuteseacutenek hiaacutenyaacuteban a Bank az
Uumlgyfeacutel nem komplex termeacutekre adott mindenkori megbiacutezaacutesaacutet teljesiacuteti azonban nem keacutepes a termeacutek megfelelőseacutegeacutet megaacutellapiacutetani
A Bank a Bszt alapjaacuten a Megfeleleacutesi teszt kitoumllteacuteseacutet koumltelezőveacute teszi a komplex termeacutekek eacuterteacutekesiacuteteacutese eseteacuten
Amennyiben a Bank nem ad befekteteacutesi tanaacutecsot az Uumlgyfeacutelnek a termeacutekre vonatkozoacutean csak veacutegrehajtja az Uumlgyfeacutel aacuteltal megadott
megbiacutezaacutest a Bank megvizsgaacutelja az Uumlgyfeacutel alkalmassaacutegaacutet eacutesvagy megfelelőseacutegeacutet eacutes figyelmezteti az Uumlgyfelet amennyiben az
alkalmassaacutegi eacutesvagy megfeleleacutesi tesztje illetve a ceacutelpiaci ismeacutervek alapjaacuten az adott termeacutek nem alkalmas vagy nem megfelelő
az uumlgyfeacutelnek Amennyiben az Uumlgyfeacutel nem rendelkezik megfelelő termeacutekismeretettel eacutes tapasztalattal eacutes vagy a termeacutek nem
felel meg a MIFID kategoacuteriaacutenak a Bank megtagadja a tranzakcioacute veacutegrehajtaacutesaacutet
Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutesi szolgaacuteltataacutes csak akkor nyuacutejthatoacute az Uumlgyfeacutelnek amennyiben termeacutek alkalmas eacutes megfelelő az Uumlgyfeacutel
szaacutemaacutera eacutes az Uumlgyfeacutel nem tartozik az adott termeacutek negatiacutev ceacutelpiacaacuteba egyik ceacutelpiaci ismeacuterv eseteacuten sem
A komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk jellemzően nagyfokuacute kockaacutezatvaacutellalaacutest jelentenek eacutes nem felteacutetlenuumll alkalmasak mindenki
szaacutemaacutera Ne hozzon befekteteacutesi doumlnteacutest a komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk vonatkozaacutesaacuteban amiacuteg nem tisztaacutezta az adott eszkoumlz
jellemző tulajdonsaacutegait eacutes a kapcsoloacutedoacute kockaacutezatokat Győződjoumln meg tovaacutebbaacute arroacutel hogy az adott eszkoumlz megfelel az
Oumln egyeacuteni ceacuteljainak koumlruumllmeacutenyeinek eacutes peacutenzuumlgyi helyzeteacutenek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
15 copy Raiffeisen Bank Zrt
MiFID oumlsszefoglaloacute taacuteblaacutezat
MiFID hataacutelya alaacute nem tartozoacute uumlgyletekszolgaacuteltataacutesok
lehetseacuteges
rendelkezeacutesi
moacuted
Spot devizakonverzioacute -
Orderek spot konverzioacutera -
Toumlbbdevizaacutes (multicurrency) hitel vaacuteltaacutesa spot konverzioacuteval -
Peacutenzpiaci beteacutet -
MiFID hataacutelya alaacute tartozoacute nem komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk
lehetseacuteges
rendelkezeacutesi
moacuted
Reacuteszveacuteny
non-advisory
vagy
befekteteacutesi
tanaacutecsadaacutes
(advisory)
Befekteteacutesi alap befekteteacutesi jegye
ETF (nem strukturaacutelt)
Diszkont-kincstaacuterjegy
Kamatozoacute kincstaacuterjegy
Aacutellamkoumltveacuteny
Vaacutellalati banki oumlnkormaacutenyzati koumltveacuteny (nem strukturaacutelt)
Jelzaacutelogleveacutel
MiFID hataacutelya alaacute tartozoacute komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk
lehetseacuteges
rendelkezeacutesi
moacuted
Befekteteacutesi alap (strukturaacutelt)
non-advisory
vagy
befekteteacutesi
tanaacutecsadaacutes
(advisory)
ETF (strukturaacutelt)
Certifikaacutet
Warrant
Tőzsdei hataacuteridős uumlgyletfutures
Tőzsdeacuten kiacutevuumlli (OTC) hataacuteridős uumlgyletforward
Knock-out forward
No touch forward
Forward extra
Participating forward
Opcioacutek eacutes opcioacutes struktuacuteraacutek
Forward rate agreement (hataacuteridős kamatlaacuteb-megaacutellapodaacutes)
Kamatlaacutebcsere uumlgylet (interest rate swap)
Toumlbbdevizaacutes kamatlaacutebcsere uumlgylet (cross currency interest rate swap)
Strukturaacutelt koumltveacuteny
Aacuterupiaci hataacuteridős uumlgylet
Strukturaacutelt beteacutet
Preacutemium befekteteacutes
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
16 copy Raiffeisen Bank Zrt
23 Portfolioacutekezeleacutes
Ha befekteteacuteseit a Bank kezeli az Uumlgyfeacutel teljes meacuterteacutekben a Bank doumlnteacuteseire eacutes vaacutelasztaacutesaira hagyatkozik Mivel nem
taacutejeacutekoztatja Uumlgyfeleacutet minden egyes alkalommal amikor az Uumlgyfeacutel neveacuteben fektet be a kezdetekkor megfelelő mennyiseacutegű
informaacutecioacutera van szuumlkseacutege ahhoz hogy a kiacutevaacutent szolgaacuteltataacutest nyuacutejtsa az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera Ebben az esetben hasonloacutean a
befekteteacutesi tanaacutecsadaacuteshoz Alkalmassaacutegi eacutes Megfeleleacutesi tesztet veacutegez Amennyiben az Uumlgyfeacutel nem laacutetja el a Bankot kieleacutegiacutető
informaacutecioacuteval portfolioacutekezeleacutest nem veacutegezhet szaacutemaacutera a Bank
A Bankkal fennaacutelloacute szerződeacuteses kapcsolata teljes időtartama alatt az Uumlgyfeacutelnek szolgaacuteltatott valamennyi informaacutecioacutenak
bdquotisztesseacutegesnek eacutes vilaacutegosnak kell lennie eacutes nem lehet megteacutevesztőrdquo A szuumlkseacuteges informaacutecioacutet meacuteg a befekteteacutes megteacutetele előtt
koumlzli hogy iacutegy az Uumlgyfeacutel megalapozott doumlnteacutest hozhasson
24 Mi toumlrteacutenik amikor az Uumlgyfeacutel megbiacutezaacutest ad a Banknak
Amikor az Uumlgyfeacutel azzal biacutezza meg a Bankot hogy peacutenzuumlgyi eszkoumlzt vegyen vagy adjon el akkor ezt a megbiacutezaacutes tiacutepusaacutetoacutel
fuumlggően azonnal vagy (pl limit orderek eseteacuten) olyan időbeli sorrendben kell teljesiacutetenie ahogy azt a Bank megkapta Ha
baacutermilyen okboacutel jelentős neheacutezseacuteget okoz a megbiacutezaacutesok időbeli sorrendben toumlrteacutenő kezeleacutese erről a Bank azonnal eacutertesiacuteti az
Uumlgyfelet A megbiacutezaacutesok veacutegrehajtaacutesaacutera vonatkozoacute elveket ld a Legjobb veacutegrehajtaacutes elve ciacutemű pontban illetve reacuteszletesen a
Bank honlapjaacuten eleacuterhető Veacutegrehajtaacutesi Politika ciacutemű dokumentumban
25 Legjobb veacutegrehajtaacutes elve (best execution)
A peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk veacutetele vagy eladaacutesa soraacuten a Banknak az Uumlgyfeacutel megbiacutezaacutesaacutet olyan moacutedon kell veacutegrehajtania hogy azzal az
Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera minden koumlruumllmeacutenyek koumlzoumltt a lehető legjobb eredmeacutenyt eacuterje el A legjobb veacutegrehajtaacutes elve a gyakorlatban azt
jelenti hogy a Bank az uumlgyfelek szaacutemaacutera koumlvetkezetesen legjobb veacutegrehajtaacutes eacuterdekeacuteben koumlvetendő szabaacutelyokroacutel veacutegrehajtaacutesi
politikaacutet keacutesziacutet eacutes a megbiacutezaacutes veacutegrehajtaacutesa soraacuten e szerint jaacuter el
A Veacutegrehajtaacutesi Politikaacuteban a Bank megjeloumlli azokat a veacutegrehajtaacutesi helysziacuteneket melyek lehetőveacute teszik a legjobb veacutegrehajtaacutes
eleacutereacuteseacutet Ilyen veacutegrehajtaacutesi helysziacuten lehet peacuteldaacuteul a tőzsde a kereskedeacutesi platformok egyeacuteb befekteteacutesi vaacutellalkozaacutesok vagy akaacuter
az adott befekteteacutesi vaacutellalkozaacutes maga is
A Bank szaacutemos teacutenyező figyelembeveacuteteleacutevel eacuteri el az Uumlgyfeacutel megbiacutezaacutesa szerinti legjobb veacutegrehajtaacutest Ilyen teacutenyezők lehetnek
az aacuter a veacutegrehajtaacutes koumlltseacutege a veacutegrehajtaacutes időigeacutenye a megbiacutezaacutes nagysaacutegrendje eacutes a veacutegrehajtaacutes valoacutesziacutenűseacutege
Miutaacuten a Bank a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket megvette vagy eladta megkuumlldi az Uumlgyfeacutelnek a tranzakcioacuteroacutel szoacuteloacute megerősiacuteteacutest mely a
legleacutenyegesebb informaacutecioacutekat tartalmazza Amennyiben a Bank az Uumlgyfeacutel neveacuteben kezeli a befekteteacuteseit (pl magaacutenszemeacutely
uumlgyfelek reacuteszeacutere nyuacutejtott portfolioacutekezeleacutesi szolgaacuteltataacutes) a Bank időszakos jelenteacutest koumlteles az Uumlgyfeacutelnek kuumlldeni mely a
befekteteacutese tartalmi jellemzőiről eacutes eacuterteacutekeacuteről a diacutejak eacutes koumlltseacutegek teljes oumlsszegeacuteről hordoz informaacutecioacutet eacutes arroacutel hogy a
befekteteacutesei hogyan teljesiacutetettek az elmuacutelt jelenteacutesteacuteteli időszakban
26 Oumlsszefeacuterhetetlenseacuteg
A Banknak az Uumlgyfeacutel eacuterdekeacutenek legteljesebb figyelembeveacuteteleacutevel kell eljaacuternia Erre vonatkozoacutean hateacutekony inteacutezkedeacuteseket kell
tennuumlnk az Uumlgyfeacutel eacuterdekeacutet haacutetraacutenyosan eacuterintő oumlsszefeacuterhetetlenseacuteg megakadaacutelyozaacutesa eacuterdekeacuteben A Banknak el kell keruumllnie hogy
az Uumlgyfeacutelnek toumlrteacutenő szolgaacuteltataacutesnyuacutejtaacutes soraacuten alaptalanul maacutes uumlgyfelek vagy a vaacutellalkozaacutes eacuterdekeit helyezze előteacuterbe A Bank
az Oumlsszefeacuterhetetlenseacutegi politikaacuteban eacutertesiacuteti uumlgyfeleit azokroacutel a kulcsfontossaacuteguacute leacutepeacutesekről melyeket az oumlsszefeacuterhetetlenseacuteg
felismereacutese eacutes kezeleacutese eacuterdekeacuteben tesz Amennyiben a Bank aacuteltal tett inteacutezkedeacutesek nem elegendőek az oumlsszefeacuterhetetlenseacuteg
kezeleacuteseacutere koumlteles meacuteg az uumlgyletkoumlteacutest megelőzően vilaacutegosan koumlzoumllnie az Uumlgyfeacutellel az oumlsszefeacuterhetetlenseacuteg termeacuteszeteacutet eacutes
forraacutesaacutet
27 Az Uumlgyfeacutel vagyoni eszkoumlzeinek eacutes peacutenzeacutenek veacutedelme
Amikor az Uumlgyfeacutel a Banknaacutel helyezi el vagyoni eszkoumlzeit vagy peacutenzeacutet a Bank az Uumlgyfeacutel vagyoni eszkoumlzeit eacutes peacutenzeacutet az alaacutebbi
inteacutezkedeacutesekkel veacutedelmezi
1 az Uumlgyfeacutel peacutenzeacutet mind a Bank sajaacutet mind maacutes uumlgyfelek peacutenzeacutetől elkuumlloumlniacutetetten kezeli
2 pontos nyilvaacutentartaacutesokat eacutes szaacutemlaacutekat vezet eacutes rendszeres ellenőrzeacutest veacutegez
3 legalaacutebb eacutevente egyszer kimutataacutest kuumlld Uumlgyfeacutelnek melyben a kezelt vagyont eacutes peacutenzt reacuteszletezi
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
17 copy Raiffeisen Bank Zrt
A kockaacutezat aacuteltalaacutenossaacutegban a joumlvőbeni esemeacutenyek bizonytalansaacutegaacutehoz kapcsoloacutedoacute fogalom egyaraacutent jelenthet pozitiacutev vagy
negatiacutev iraacutenyuacute vaacuteltozaacutest illetve hataacutest A kockaacutezatok vizsgaacutelata soraacuten főkeacutepp a negatiacutev hataacutessal veszteseacuteggel fenyegető
esemeacutenyeket (lehetseacuteges koumlvetkezmeacutenyek) eacutes ezek bekoumlvetkezteacutenek eseacutelyei kapnak hangsuacutelyt A peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlkkel
kapcsolatban a koumlvetkező legfontosabb kockaacutezatokkal talaacutelkozhatunk
31 Rendszer - Makro kockaacutezatok
A Rendszer ndash Makro kockaacutezatok a gazdasaacuteg helyzeteacuteben műkoumldeacuteseacuteben rejlő aacuteltalaacutenos szisztematikus jellegű kockaacutezatokat
jelentik Nem diverzifikaacutelhatoacute kockaacutezat mely minden tiacutepusuacute peacutenzuumlgyi eszkoumlzre befekteteacutesre hataacutessal van Ilyen a
makrogazdasaacutegi koumlrnyezet megvaacuteltozaacutesaacuteboacutel fakadoacute kockaacutezat is A makro kockaacutezati teacutenyezők koumlzuumll neacutehaacutenyat nevesiacutetettuumlnk az
alaacutebbiakban
bull Inflaacutecioacutes kockaacutezat befekteteacuteseink reaacutelhozamaacutenak eacuterteacutekeacutere van koumlzvetlen hataacutessal Nominaacutelisan roumlgziacutetett hozamuacute
befekteteacuteseink reaacutelhozamaacutet leginkaacutebb az inflaacutecioacute vaacuteltozaacutesa hataacuterozza meg miacuteg az olyan eacuterteacutekpapiacuteroknak amelynek
hozamfizeteacuteseacutet az inflaacutecioacute alakulaacutesaacutehoz koumltoumltteacutek nincs inflaacutecioacutes kockaacutezata Az inflaacutecioacute alakulaacutesa minden peacutenzuumlgyi
eszkoumlzre hataacutessal van
bull Orszaacuteg kockaacutezat annak a veszeacutelye hogy egy orszaacuteg gazdasaacutegi szereplői politikai-gazdasaacutegi esemeacutenyek (politikai
kockaacutezat) vagy devizahiaacuteny miatt bejelentett deviza-aacutetutalaacutesi moratoacuterium miatt nem tudjaacutek fizeteacutesi koumltelezettseacutegeiket
teljesiacuteteni ezeacutert a befektetők veszteseacuteg eacuteri Ezen kiacutevuumll orszaacuteg kockaacutezat alatt eacutertjuumlk ha egy orszaacuteg a sajaacutet hazai vagy
kuumllfoumlldi devizaacuteban denominaacutelt adoacutessaacutegaacutet nem tudja vagy nem akarja visszafizetni Az orszaacutegos eacutes helyi politikaacuteval eacutes
szabaacutelyozaacutessal oumlsszefuumlggő kockaacutezatok tekinteteacuteben a nemzetkoumlzi hitelminősiacutetők kockaacutezati besorolaacutesa adhat
iraacutenymutataacutest
32 Piaci kockaacutezatok
bull Aacuterfolyamkockaacutezat a befekteteacutes taacutergyaacutet keacutepező eszkoumlz aacuterfolyamaacuteban bekoumlvetkező vaacuteltozaacutes lehetőseacutege
bull Kamatlaacuteb kockaacutezat a piaci kamatlaacutebak eacutes hozamok elmozdulaacutesa (jegybanki alapkamat vaacuteltoztataacutes hozamgoumlrbe
felfeleacute vagy lefeleacute toloacutedaacutesa) minden hozam alapuacute koumltveacuteny jellegű befekteteacutesi eszkoumlz aacuterfolyamaacutet azonnal koumlzvetlenuumll
befolyaacutesolja Ezen kiacutevuumll koumlzvetetten kihat a toumlbbi peacutenzuumlgyi eszkoumlzkategoacuteriaacutera is a reacuteszveacutenypiacra a reaacuteleszkoumlzoumlkre
(ingatlanaacuterak) devizaaacuterfolyamokra az aacuterupiaci termeacutekekre kamatlaacuteb eacutes egyeacuteb peacutenzuumlgyi szaacutermaztatott termeacutekekre
bull Reacuteszveacuteny aacuterfolyam kockaacutezat a reacuteszveacutenypiacokat esetenkeacutent - főleg roumlvid taacutevon - nagymeacuterteacutekű aacuterfolyam-ingadozaacutesok
jellemzik iacutegy a reacuteszveacutenyek aacuterfolyama makrogazdasaacutegi vaacutellalati vagy tőkepiaci kedvezőtlen esemeacutenyek hataacutesaacutera
jelentősen csoumlkkenhet sőt egy adott vaacutellalat csődje eseteacuten a vaacutellalat reacuteszveacutenye teljesen elvesziacutetheti eacuterteacutekeacutet Ezt az egyedi
kockaacutezatot megfelelő diverzifikaacutecioacutes politikaacuteval lehet csoumlkkenteni de teljes egeacuteszeacuteben nem lehet kiveacutedeni
bull Aacuterupiaci termeacutekek aacuterfolyam vaacuteltozaacutesaacutenak kockaacutezata az aacuterupiaci termeacutekek (commodity) aacuterfolyamvaacuteltozaacutesa az
oumlssze peacutenzuumlgyi eszkoumlz koumlzoumltt a legvaacuteltozeacutekonyabb Mivel a reaacuteleszkoumlzoumlk peacutenzaacuteramlaacutesa aacutell a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk
kifizeteacutesei moumlgoumltt ezeacutert ez a kockaacutezat koumlzvetlenuumll vagy koumlzvetlen moacutedon minden eszkoumlzkategoacuteriaacutera kihat
bull Devizaaacuterfolyam kockaacutezat Az egyes devizaacutek egymaacuteshoz viszonyiacutetott aacuterfolyama a mindenkori keresleti kiacutenaacutelati
viszonyok fuumlggveacutenyeacuteben vaacuteltozhat A devizaacuteban denominaacutelt peacutenzuumlgyi eszkoumlz joumlvőbeli peacutenzaacuteramainak hazai devizaacuteban
kifejezett eacuterteacuteke a devizaaacuterfolyamok vaacuteltozaacutesai miatt ingadozik A devizaaacuterfolyam ilyen koumlzvetlen hataacutesaacuten kiacutevuumll a
fizetőeszkoumlz le vagy feleacuterteacutekelődeacutese visszahat a kuumlloumlnboumlző makrogazdasaacutegi folyamatokra (export import koumlzvetlen
tőkebefekteteacutes turizmus stb) eacutes a befektető poziacutecioacutejaacutera is
bull Baacutezis kockaacutezat annak a kockaacutezata hogy keacutet a vaacuterakozaacutesok eacutes a muacuteltbeli tapasztalatok szerint egyeacutebkeacutent egymaacutessal
egyuumltt mozgoacute peacutenzuumlgyi instrumentum aacuterfolyam vaacuteltozaacutesa egymaacutestoacutel elteacuter
33 Likviditaacutesi kockaacutezat
Egy peacutenzuumlgyi eszkoumlz lejaacuterat előtti eladaacutesavisszavaacuteltaacutesavisszazaacuteraacutesa eseteacuten a befektető likviditaacutesi kockaacutezattal szembesuumll Egy
termeacutek piaca likvid ha az eszkoumlz peacutenzzeacute tehető alacsony tranzakcioacutes koumlltseacuteggel keveacutes időraacutefordiacutetaacutessal eacutes kis eacuterteacutekveszteseacuteg
mellett Ilyenkor a kereskedeacutes koumlnnyű eacutes folytonos a piacon a veacuteteli eacutes eladaacutesi oldal koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteg (spread) szűk A piac
3 Fontosabb kockaacutezati kategoacuteriaacutek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
18 copy Raiffeisen Bank Zrt
kellően meacutely nagy mennyiseacutegű ajaacutenlatok vannak a keresleti eacutes a kiacutenaacutelati oldalon is Rugalmasan gyorsan kialakul az uacutej
egyensuacutelyi aacuter egy tranzakcioacutet koumlvetően Egy tranzakcioacute veacutegrehajtaacutesi ideje alacsony Egy piac akaacuter tőzsdei vagy tőzsdeacuten kiacutevuumlli
likviditaacutesa folyamatosan vaacuteltozik
34 Hitelkockaacutezat
A hitelkockaacutezat az adoacutes joumlvőbeli fizetőkeacutepesseacutegeacuteből eredő nem-fizeteacutes kockaacutezataacutet jelenti
bull Kibocsaacutetoacutei kockaacutezat a hitelkockaacutezatnak az egyik fajtaacuteja mely eacuterteacutekpapiacuter befekteteacutes eseteacuten jelentkezik Az eacuterteacutekpapiacuter
kibocsaacutetoacutejaacutenak fizeteacuteskeacuteptelenseacutege vagy csődje eseteacuten lehetseacuteges hogy az eacuterteacutekpapiacuter jogosultja nem vagy csak reacuteszben
kapja vissza befektetett tőkeacutejeacutet illetve ennek kamatait vagy hozamait
bull Partner kockaacutezat a hitelkockaacutezatnak egy fajtaacuteja amikor egy uumlgylet elszaacutemolaacutesa soraacuten a maacutesik feacutel esetleges nem
teljesiacuteteacutese (pl veacutegelszaacutemolaacutes csőd stb) miatt veszteseacuteg keletkezik A hitelminősiacutető ceacutegek hitelminősiacuteteacutesei
iraacutenymutataacutest adhatnak egy eacuterteacutekpapiacuter vagy partner hitelkockaacutezataacuteroacutel
35 Lejaacuterat előtti visszafizeteacutes kockaacutezata
Bizonyos lejaacuterattal rendelkező peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk eseteacuten előre meghataacuterozott esetekben a termeacutek tőketoumlrleszteacutese nem a lejaacuterati
hanem enneacutel koraacutebbi időpontban toumlrteacutenik Azaz a befektető azzal a kockaacutezattal szembesuumll hogy a vaacuterakozaacutesaacutenaacutel hamarabb
befolyoacute peacutenzt uacutejra be kell fektetnie Jellemzően ilyenkor az eredeti befekteteacutesi időponthoz keacutepest az eleacuterhető hozamok
alacsonyabbak A visszafizeteacutest kivaacutelthatja valamilyen a termeacutekbe eacutepiacutetett automatizmus (valamilyen felteacutetel teljesuumlleacutese) vagy a
kibocsaacutetoacute diszkrecionaacutelis doumlnteacutese
36 Cash flow kockaacutezat
Ilyen esetekben a befekteteacutesuumlnk peacutenzaacuteramlaacutesaacutenak nagysaacutega vagy a peacutenzaacuteramlaacutes devizaneme előre nem vagy csak reacuteszben
ismert A befektető iacutegy nem tudja előre megtervezni a befekteteacutes kifizeteacuteseacutenek meacuterteacutekeacutet eacutesvagy devizanemeacutet
37 Műkoumldeacutesi operaacutecioacutes kockaacutezat
Olyan kockaacutezatok melyek a peacutenzuumlgyi piacokon az emberek folyamatok rendszerek technikai eszkoumlzoumlk hibaacutes vagy nem
megfelelő műkoumldeacuteseacuteből fakadnak vagy valamilyen kuumllső esemeacuteny koumlvetkezteacuteben leacutepnek fel
38 Jogi kockaacutezat szabaacutelyozoacutei koumlrnyezet vaacuteltozaacutesaacuteboacutel fakadoacute kockaacutezat
A rendszer jogi megalapozottsaacutegaacutenak hiaacutenyossaacutegaiboacutel koumlvetkező veszteseacuteg veszeacutelye Előaacutellhat annak koumlvetkezmeacutenyekeacutent hogy
a rendszer műkoumldeacuteseacutet megalapozoacute jogszabaacutelyokat eacutes szerződeacuteseket nem az előzetesen elvaacutert moacutedon eacutertelmezik Maacutesik
megjeleneacutesi formaacuteja ha a jogszabaacutelyok gyorsan akaacuter a peacutenzuumlgyi eszkoumlz futamideje alatt is vaacuteltoznak
39 Meguacutejiacutetaacutesi ndash uacutejrabefekteteacutesi kockaacutezat
Egy befekteteacutes kifizeteacutesekor vagy lejaacuteratakor jelentkező kockaacutezat A kockaacutezat abban rejlik hogy nem lehet előre tudni milyen
hozamon lehet majd a befekteteacutesből szaacutermazoacute peacutenzaacuteramlaacutest uacutejra befektetni
310 Adoacutezaacutesi kockaacutezat
Az adoacuteszabaacutelyok joumlvőbeli vaacuteltozaacutesa haacutetraacutenyosan eacuterintheti a befekteteacutesek adoacutezott hozamaacutet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
19 copy Raiffeisen Bank Zrt
(A tőzsdei deviza tranzakcioacutekroacutel a Tőzsdei Uumlgyletek fejezetben iacuterunk)
41 Devizapiac
411 Globaacutelis devizapiac
A globaacutelis devizapiacon 2019-ben naponta aacutetlagosan koumlzel 6600 milliaacuterd USD
csereacutelt gazdaacutet a Bank for International Settlement haacuteromeacutevente megjelenő a vilaacuteg
devizapiacairoacutel szoacuteloacute tanulmaacutenya szerint Az elmuacutelt 3 eacutevben ez az adat koumlzel 30-
kal nőtt előző azelmuacutelt 15 eacutevben pedig neacutegyszereződoumltt Egy aacutetlagos napon
koumlruumllbeluumll Magyarorszaacuteg eacuteves GDP-jeacutenek negyvenszerese fordul meg a
devizapiacon A kuumlloumlnboumlző uumlgyletek koumlzoumltti megoszlaacutest a bal oldali aacutebra mutatja
Az oumlsszes forgalom devizaacutenkeacutenti eloszlaacutesa csak kismeacuterteacutekben vaacuteltozott az elmuacutelt
eacutevtizedben Az amerikai dollaacuter hegemoacuteniaacuteja eacutes ldquovilaacutegpeacutenzrdquo szerepe toumlretlen ahogy
a jobb oldali aacutebra is joacutel mutatja A HUF araacutenya az oumlsszforgalomboacutel 015 mely
az elmuacutelt 3 eacutevben csoumlkkeneacutest jelent
A devizapiac oumlsszforgalmaacutenak doumlntő toumlbbseacutege a tőzsdeacuten kiacutevuumlli (OTC-over the
counter) piacon zajlik Az előzőneacutel nagysaacutegrenddel kisebb forgalom kuumlloumlnboumlző
tőzsdeacutek koumlzoumltt oszlik meg eacutes kizaacuteroacutelag devizaacutera szoacuteloacute derivatiacutev kontraktusokat
foglal magaacuteban Toumlbbek koumlzoumltt a Budapesti Eacuterteacutektőzsde szaacutermazeacutekos szekcioacutejaacuteban
kereskedett devizakoumlteacutesek is ide tartoznak
412 A magyar devizapiac
A hazai devizapiacon alapvetően haacuterom szereplőtiacutepust kuumlloumlnboumlztethetuumlnk meg a kuumllfoumlldi befektetőket a magyar bankokat
eacutes a magyar bankok uumlgyfeleit A bankrendszeren keresztuumll műkoumldő devizapiac szegmenseit ndash a gazdasaacuteg nyitottsaacutegaacuteboacutel
fakadoacutean ndash a kuumllfoumlldi szereplőkkel koumltoumltt uumlgyletek dominaacuteljaacutek
A magyar devizapiacot az uumlgyletek neacuteveacuterteacutekeacutet tekintve a swap uumlgyletek uraljaacutek
2020-ban ez nagyjaacuteboacutel 69-kos reacuteszaraacutenyt tett ki A spot uumlgyletek 23-kos
reacuteszesedeacutesuumlkkel szinteacuten jelentős volument keacutepviseltek melytől a hataacuteridős
uumlgyletek eacutes az opcioacutes uumlgyletek 7 illetve 1-kos araacutenyukkal jelentősen
elmaradtak
4 Tőzsdeacuten kiacutevuumlli devizauumlgyletek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
20 copy Raiffeisen Bank Zrt
A magyar bankok a kuumllfoumlldi bankokkal koumltik uumlgyleteik toumlbbseacutegeacutet az azonnali az opcioacutes eacutes az FX-swap szegmensben miacuteg az
egyszerű hataacuteridős uumlgyletek eseteacuteben a belfoumlldi nem banki szereplők az aktiacutevak
A magyar piacon a devizapaacuterokra vetiacutetett forgalmi sorrendet tekintve nem okoz
meglepeteacutest hogy a forgalom toumlbb mint a 60 szaacutezaleacutekaacutet az EURHUF-ban folyoacute
kereskedeacutes teszi ki a maacutesodik helyen az EURUSD miacuteg a harmadik helyen az
USDHUF devizapaacuter tartoacutezkodik A gazdasaacutegi szereplők hiteluumlgyleteinek
koumlszoumlnhetően jelentős szeletet tudhat magaacuteeacutenak a tortaacuteboacutel a CHFHUF eacutes az
EURCHF devizapaacuter is
A magyar devizapiac jellemzően reggel 9 eacutes deacutelutaacuten 16 oacutera koumlzoumltt igazaacuten likvid Az uumlgyletkoumlteacutesek szaacutemaacutet tekintve a hazai
hivatalos munkaidő előtt minimaacutelis aktivitaacutes tapasztalhatoacute 9 eacutes 11 oacutera koumlzoumltt jelentősen megeacuteleacutenkuumll a kereskedeacutes Az MNB 11
oacuteraacutes fixingjeacutet koumlvetően fokozatos a csoumlkkeneacutes iacutegy 13 eacutes 14 oacutera koumlzoumltt lokaacutelis minimumaacutera suumlllyed az uumlgyletek szaacutema mely 15-
16 oacutera koumlzoumltt ismeacutet ugraacutesszerűen emelkedik napi maacutesodik maximumaacutera
A bankkoumlzi piacon az uumlzletkoumltők aacuteltal leggyakrabban beadott ajaacutenlatok nagysaacutega 1 millioacute EUR
413 A magyar aacuterfolyamrendszer
Az aacuterfolyamrendszer megvaacutelasztaacutesa tekinteteacuteben a kormaacuteny a Magyar Nemzeti Bankkal (MNB) egyeteacuterteacutesben doumlnt 2008
februaacuter 26-aacuten a koraacutebbi saacutevos aacuterfolyamrendszert felvaacuteltotta a lebegő aacuterfolyamrendszer vagyis a forint aacuterfolyama az euroacuteval
mint referencia devizaacuteval szemben a kereslet-kiacutenaacutelatnak megfelelően vaacuteltozik
A hivatalos MNB devizaaacuterfolyam
Az MNB munkanapokon hivatalos deviza koumlzeacutepaacuterfolyamot aacutellapiacutet meg A megjeloumllt napokon deacutelelőtt 11 oacuterakor keruumll sor az
aacuterfolyamok megaacutellapiacutetaacutesaacutera
A tiacutez legaktiacutevabb devizapiaci teveacutekenyseacuteget folytatoacute belfoumlldi hitelinteacutezet aacuteltal koumlzoumllt EURHUF aacuterfolyamadatokboacutel a 2-2
legmagasabb eacutes legalacsonyabb eacuterteacutek elhagyaacutesaacuteval szaacutemiacutetott suacutelyozatlan szaacutemtani aacutetlag keacutepezi az aznapi EURHUF hivatalos
devizaaacuterfolyamot
Az MNB a beadott kereskedelmi banki jegyzeacuteseken uumlzletet koumlthet illetve az aktuaacutelis piaci viszonyoktoacutel leacutenyegesen elteacuterő
bankokat az eljaacuteraacutesboacutel kizaacuterhatja
Az USDHUF hivatalos devizaaacuterfolyam meghataacuterozaacutesa az EURHUF eacutes az EURUSD keresztaacuterfolyam alapjaacuten toumlrteacutenik A
jegybank a tovaacutebbi devizaacutek aacuterfolyamait a szaacutemiacutetott USDHUF eacutes a nemzetkoumlzi devizapiacon kialakult 11 oacuterakor fixaacutelt
keresztaacuterfolyamok alapjaacuten aacutellapiacutetja meg
42 Devizapiaci konvencioacutek
A devizapiac műkoumldeacutese soraacuten kialakultak kuumlloumlnboumlző konvencioacutekelnevezeacutesek melyek koumlzuumll a legismertebbek a koumlvetkezők
bull Koumlteacutesi nap (trade date) az uumlgyletkoumlteacutes napja
bull Eacuterteacuteknap (value date settlement date) a peacutenzuumlgyi teljesiacuteteacutes napja
bull Spot uumlgylet a bankkoumlzi piacon egy adott napon megkoumltoumltt uumlgylet T+2 nappal keruumll teljesiacuteteacutesre ezt az uumlgyletet nevezzuumlk
normaacutel uumlgyletnek spot uumlgyletnek Az eacuterteacuteknap meghataacuterozaacutesakor minden esetben a munkanapokkal kell szaacutemolni
bull Prompt uumlgylet olyan uumlgylet mely eseteacuteben az uumlgyletkoumlteacutes napjaacuten megtoumlrteacutenik a peacutenzuumlgyi teljesiacuteteacutes is T napos
uumlgyletnek is szoktaacutek hiacutevni
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
21 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Baacutezisdeviza (base currency)jegyzett deviza (variable quoted currency) Keacutet deviza egymaacuteshoz viszonyiacutetott
aacuterfolyama a baacutezisdeviza egy egyseacutegeacuteben fejezi ki a jegyzett deviza eacuterteacutekeacutet (Egyes devizaacuteknaacutel előfordul a 100 egyseacutegre
toumlrteacutenő jegyzeacutes peacuteldaacuteul japaacuten jen)
bull A devizaacutek erősorrendje ndash EURgtGBPgtAUDgtNZDgtUSD Keacutet deviza egymaacuteshoz viszonyiacutetott aacuterfolyamaacutet uacutegy jegyzik
hogy a baacutezisdevizaacutet az erősorrend előreacutebb leacutevő tagja keacutepezi (Peacuteldaacuteul az EUR aacuterfolyama mindig azt mutatja hogy
mennyi 1 EUR eacuterteacuteke a jegyzett devizaacuteban kifejezve)
bull Veacuteteli aacuterfolyam (bid) Az az aacuterfolyam ahol a bank baacutezis devizaacutet vaacutesaacuterol
bull Eladaacutesi aacuterfolyam (offer) Az az aacuterfolyam ahol a bank baacutezis devizaacutet ad el
bull Bid-offer spread A veacuteteli eacutes eladaacutesi aacuterfolyam kuumlloumlnbseacutege a piaci likviditaacutes egyik fontos mutatoacuteszaacutema
bull Aacuterfolyamjegyzeacutestizedesjegyek A devizaaacuterfolyamokat jellemzően 5 szaacutemjeggyel fejezik ki A piaci konvencioacuteknak
megfelelően aacuteltalaacuteban a 10 alatti aacuterfolyamokat 4 tizedes jegyig miacuteg a 10 feletti aacuterfolyamokat 2 tizedes jegyig jegyzik
bull Pont (pips) A legkisebb egyseacutegnyi vaacuteltozaacutes az aacuterfolyamban Az oumltoumldik szaacutemjegy egyseacutegnyi vaacuteltozaacutesa
bull Big figure A jegyzett aacuterfolyam első haacuterom szaacutemjegye
bull Hosszuacute (long) poziacutecioacute Egy hosszuacute poziacutecioacuteban leacutevő befektető az aacuterfolyam emelkedeacuteseacuteben eacuterdekelt
bull Roumlvid (short) poziacutecioacute Egy roumlvid poziacutecioacuteban leacutevő befektető az aacuterfolyam csoumlkkeneacuteseacuteben eacuterdekelt
bull Aacuterfolyamrendszerek Egy orszaacuteg fizetőeszkoumlzeacutenek maacutes orszaacuteg devizaacutejaacutehoz keacutepest kialakiacutetott viszonyaacutet
aacuterfolyamrendszernek nevezzuumlk A devizaaacuterfolyamok alakulaacutesaacuteban meghataacuterozoacute hogy milyen aacuterfolyamrendszer
műkoumldik egy orszaacutegban Megkuumlloumlnboumlztetuumlnk lebegő eacutes roumlgziacutetett rendszereket A lebegő aacuterfolyam sziszteacutemaacuten beluumll
beszeacutelhetuumlnk szabadon lebegeacutesről vagy menedzselt lebegteteacutesről A koumltoumltt aacuterfolyamrendszereken beluumll lehetseacuteges
megoldaacutesok a devizatanaacutecs vagy a teljes monetaacuteris unioacute A keacutet rendszer koumlzoumltti aacutetmeneti megoldaacutesokat koumlztes
rendszereknek nevezzuumlk Ilyenek a csuacuteszoacute leeacuterteacutekeleacutes az indexaacutelt a kosaacuterhoz koumltoumltt vagy a saacutevos aacuterfolyamrendszerek
inteacutezmeacutenye
43 Konverzioacute
431 Konverzioacute a Raiffeisen Bank hivatalos devizaaacuterfolyamain
A Bank minden munkanapon 1330 eacutes 1430 koumlzoumltt jegyzi a Raiffeisen Bank hivatalos kereskedelmi aacutetutalaacutesok elszaacutemolaacutesaacutehoz
rendelt devizaaacuterfolyamaacutet a fixinget melyet a Bank honlapjaacuten minden nap koumlzzeacutetesz Az aacuterfolyam a jegyzeacutes pillanataacuteban
eacuterveacutenyes aktuaacutelis bankkoumlzi piaci aacuterfolyamon alapul
Uumlgyfeleink konverzioacutes igeacutenyuumlket papiacuter alapon 1000 oacuteraacuteig elektronikusan pedig 1200 oacuteraacuteig tudjaacutek a Bank feleacute jelezni ennek
megfelelően a konverzioacute aacuterfolyama csak a fixinget koumlvetően vaacutelik ismertteacute Uumlgyfeleink szaacutemaacutera Fixingen keresztuumll lehetőseacuteg
van normaacutel (T+2 eacuterteacuteknapos kiveacutetel EGT szabaacutelyoknak megfelelő HUF eacutes EUR devizanemek koumlzoumltti aacutetutalaacutes eseteacuten ahol
T+1) suumlrgős (T+1 eacuterteacuteknapos) eacutes extra suumlrgős (T napos) konverzioacutera Az uumlgyletekre a Bank az eacuterteacuteknaptoacutel fuumlggően kuumlloumlnboumlző
konverzioacutes jutaleacutekot szaacutemiacutet fel ennek mindenkori meacuterteacutekeacutet a Bank az adott uumlgyfeacutelcsoportnak szoacuteloacute (vaacutellalati lakossaacutegi
inteacutezmeacutenyi) kondiacutecioacutes listaacuteja hataacuterozza meg
432 DirektNet ndash online konverzioacute
Uumlgyfeleinknek lehetőseacutege van a Raiffeisen Bank internetes feluumlleteacuten keresztuumll is azonnali (kizaacuteroacutelag T napos) konverzioacutek
veacutegrehajtaacutesaacutera A DirektNetes konverzioacutes lehetőseacuteg munkanapokon 0800 eacutes 1800 oacutera koumlzoumltt eacuterhető el eacutes 50000 HUF-toacutel
30000000 HUF-ig lehet a kuumlloumlnboumlző devizanemek koumlzoumltt vaacuteltaacutest kezdemeacutenyezni
A rendszer az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam alapjaacuten mutat egy aacuterfolyamot eacutes az Uumlgyfeacutelnek 30 maacutesodperc aacutell rendelkezeacutesre hogy
eldoumlntse elfogadja-e a jegyzett aacuterfolyamot Az aacuterfolyam a konvertaacutelandoacute oumlsszeg fuumlggveacutenyeacuteben is vaacuteltozik Az uumlzletkoumlteacutes
Kockaacutezati szint
A konverzioacutes uumlgyletek nem minősuumllnek peacutenzuumlgyi eszkoumlznek eacutes nem tartoznak a MiFID hataacutelya alaacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
22 copy Raiffeisen Bank Zrt
felteacutetele hogy az Uumlgyfeacutel a Raiffeisen Banknaacutel rendelkezzen az adott devizanemekben bankszaacutemlaacuteval eacutes a forraacutes-szaacutemlaacuten
rendelkezeacutesre aacutelljon a fedezet
A DirektNetes devizakonverzioacutes modul eleacuterhető a Banktelefonos applikaacutecioacutejaacuten a MyRaiffeisen-en keresztuumll is
433 Electra
Azon uumlgyfeleinknek akik rendelkeznek hozzaacutefeacutereacutessel lehetőseacuteguumlk van az Electra rendszeren keresztuumll is devizakonverzioacutet
indiacutetani A DirektNethez hasonloacutean azonnali (kizaacuteroacutelag T napos) vaacuteltaacutesra van lehetőseacuteg 50000 HUF-toacutel 30000000 HUF-ig
0800 eacutes 1800 oacutera koumlzoumltt
434 Raiffeisen FX (RFX)
A Raiffeisen FX egy kifejezetten a devizaacutes uumlgyletekre kifejlesztett online rendszer A hivataacutesos devizakereskedők aacuteltal is
hasznaacutelt rendszer az aktuaacutelis bankkoumlzi devizapiac alapjaacuten mutatja az aacuterfolyamokat A 0-24 oacuteraacutes szolgaacuteltataacutes minimum 10000
EUR oumlsszegű tranzakcioacutek eseteacuten hasznaacutelhatoacute Rendkiacutevuumll rugalmas egyedileg parameacuteterezhető rendszer A Raiffeisen FX
lehetőseacuteget biztosiacutet limitaacuteras megbiacutezaacutesok megadaacutesaacutera eacutes hataacuteridős uumlgyletek koumlteacuteseacutere is megfelelő fedezeti felteacutetelek mellett
435 Egyedi aacuteras konverzioacute
A fentieken tuacutel lehetőseacuteg van egyedi uacuten piaci aacuterfolyamon toumlrteacutenő konverzioacutera is Az uumlgyletkoumlteacutes ebben az esetben
hangroumlgziacutetős telefonon toumlrteacutenik meg az uumlgyfeacutel eacutes a bank koumlzoumltt a megkoumltoumltt uumlgyletekről pedig a Bank iacuteraacutesbeli konfirmaacutecioacutet
kuumlld
A spot konverzioacute eacuterteacuteknapja az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik banki munkanap (T+2 nap) Az Uumlgyfeacutel aacuteltal konvertaacutelni kiacutevaacutent
oumlsszeget a Bank a bankkoumlzi piacon azonnal megveszi vagy eladja eacutes ennek fuumlggveacutenyeacuteben jegyez aacuterat az Uumlgyfeacutelnek
A gyakorlatban sokszor előfordulhat hogy a spot (T+2) eacuterteacuteknapnaacutel roumlvidebb T vagy T+1 napra lenne szuumlkseacuteg konverzioacutera
ebben az esetben hasznaacutelhatoacute a negatiacutev outright uumlzlet melynek aacuterfolyama a spot (T+2 napra jegyzett) aacuterfolyam kamatokkal
moacutedosiacutetott eacuterteacuteke Ha peacuteldaacuteul a spot EURHUF aacuterfolyam 35080-35130 akkor a keacutet devizaacuteban uralkodoacute elteacuterő kamatok miatt a
T+1 napos aacuterfolyam 35075-35125 a T napos pedig 35070-35120 lesz
A bankkoumlzi piacon az aacuter egy ndash a keresletkiacutenaacutelat aacuteltal befolyaacutesolt ndash folyamatosan vaacuteltozoacute teacutenyező ezeacutert a pillanatnyi aacuter elteacuterhet
az aznapi fixingtől mind pozitiacutev mind negatiacutev iraacutenyban Az egyedi konverzioacute minimum oumlsszege 50000 EUR vagy vele
egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
23 copy Raiffeisen Bank Zrt
44 Exportőroumlk szaacutemaacutera ajaacutenljuk
441 Limitaacuteras megbiacutezaacutes
A konverzioacutek aacuterfolyamaacutenak az Uumlgyfeacutel szempontjaacuteboacutel toumlrteacutenő optimalizaacutelaacutesaacutera nyiacutelik lehetőseacuteg az uacuten limitaacuteras megbiacutezaacutesokon
(ordereken) keresztuumll melyet a Bank minimum 50000 EUR vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza eseteacuten tud vaacutellalni A limitaacuteras
megbiacutezaacutesoknak keacutet alapvető fajtaacutejaacutet kuumlloumlnboumlztethetjuumlk meg a firm eacutes a call ordereket
Firm megbiacutezaacutes
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 100000 EUR exportbeveacutetel folyik be a szaacutemlaacutejukra melynek forint elleneacuterteacutekeacutere legkeacutesőbb 1 heacutet muacutelva
szuumlkseacuteguumlk lesz Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF Oumlnoumlk viszont 35200-es aacuterfolyamot szeretneacutenek eleacuterni eacutes ott eladni
a devizaacutejukat
Oumlnoumlk adnak a Banknak egy firm megbiacutezaacutest hogy 35200-es aacuterfolyamszinten vaacuteltson a Bank 100000 EUR-t HUF-ra amennyiben
1 heacuteten beluumll az aacuterfolyam eleacuteri a 35200-es aacuterfolyamszintet
Tegyuumlk fel hogy 3 nap muacutelva az aacuterfolyam eleacuteri vagy meghaladja a 35200-t ekkor a Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a
megbiacutezaacutes teljesuumllt a Bank a 100000 EUR-t 35200-es aacuterfolyamon forintra vaacuteltott
Ha 1 heacutet muacutelva 1600 oacuteraacuteig a piac nem eacuterte el a 35200-es aacuterfolyamszintet a megbiacutezaacutes automatikusan eacuterveacutenyeacutet veszti Oumlnoumlk ha
uacutegy doumlntenek az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon vaacutelthatjaacutek aacutet euroacutejukat
A firm megbiacutezaacutes előnye
bull A legtoumlbb devizapaacuterban maacuter 24 oacuteraacutes globaacutelis piac műkoumldik Ennek koumlszoumlnhetően a konverzioacute akkor is kedvező
aacuterfolyamszinten mehet veacutegbe ha az aacuterfolyam az uumlzletkoumlteacutesi oacuteraacutekon kiacutevuumll eacuteri el a kiacutevaacutent szintet
bull Szeacutelsőseacutegesen volatilis piacon eleacuterhetőveacute vaacutelhat a roumlvid ideig eacuterveacutenyes magas aacuterfolyamszint
bull A piac kedvezőtlen iraacutenyba valoacute elmozdulaacutesa eseteacuten a firm megbiacutezaacuteson keresztuumll lehetőseacuteg nyiacutelik a veszteseacuteg
minimalizaacutelaacutesaacutera is Ebben az esetben az Uumlgyfeacutel arra ad megbiacutezaacutest hogy a Bank akkor hajtsa veacutegre a konverzioacutet ha
az aacuterfolyam eacuterint egy az akkor eacuterveacutenyes piaci aacuterfolyamtoacutel alacsonyabb szintet (stop loss megbiacutezaacutes)
bull Az Uumlgyfeacutelnek nem kell figyelnie az aacuterfolyammozgaacutest a Bank aacutetvaacutellalja annak terheacutet
bull Koumlltseacutegmentes a szolgaacuteltataacutes diacutejmentesen vehető igeacutenybe
A firm megbiacutezaacutes haacutetraacutenya
bull Koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes az uumlgyfeacutel reacuteszeacuteről az aacuterfolyamszint eleacutereacutesekor automatikusan megtoumlrteacutenik a konverzioacute iacutegy az
Uumlgyfeacutelnek nincs lehetőseacutege az uacutejabb informaacutecioacutek birtokaacuteban megvaacuteltoztatni koraacutebbi doumlnteacuteseacutet
Call megbiacutezaacutes
Termeacutekleiacuteraacutes
Firm megbiacutezaacutes (firm order) eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra utasiacutetja a Bankot hogy egy aacuteltala meghataacuterozott az akkor eacuterveacutenyes piaci
aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb aacuterfolyamon hajtsa veacutegre a konverzioacutet amennyiben a megbiacutezaacutes eacuterveacutenyesseacutegi idejeacuten beluumll a bank
aacuteltal jegyzett aacuterfolyam eleacuteri a kiacutevaacutent szintet A firm megbiacutezaacutes lejaacuterataacuteroacutel az Uumlgyfeacutel doumlnthet adott időpontig (Pl 0913
1600 oacutera) illetve visszavonaacutesig lehet egy megbiacutezaacutes eacuterveacutenyes Ha az Uumlgyfeacutel nem ad meg egy lejaacuterati időpontot akkor
alapeacutertelmezeacutesben a megbiacutezaacutes az Uumlgyfeacutel aacuteltal toumlrteacutenő visszavonaacutesig eacutel A megbiacutezaacutes teljesuumlleacuteseacuteről telefonon eacutertesiacutetjuumlk
Uumlgyfeleinket A firm megbiacutezaacutesok tovaacutebbi tiacutepusai is leacuteteznek ezeket a keacutesőbbiekben taacutergyaljuk A firm megbiacutezaacutes roumlgziacuteteacuteseacutenek
felteacutetele az alaacuteiacutert Treasury Keretszerződeacutes
Termeacutekleiacuteraacutes
Call megbiacutezaacutes eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra utasiacutetja a Bankot hogy egy aacuteltala meghataacuterozott aacuterfolyam eleacutereacutesekor a Bank
eacutertesiacutetse őt
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
24 copy Raiffeisen Bank Zrt
Peacutelda
Az előbbi helyzetet alapul veacuteve Oumlnoumlk a Banknak egy call megbiacutezaacutest adnak tehaacutet arra adnak utasiacutetaacutest hogy amennyiben a 35200-
es aacuterfolyamszintet eacuterinti a piaci aacuterfolyam eacutertesiacutetsuumlk Oumlnoumlket
Tegyuumlk fel hogy 3 nap muacutelva az aacuterfolyam meghaladja a 35200-t ekkor a Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy eleacuterhetőveacute vaacutelt
a 35200-es aacuterfolyamszint Amennyiben az aacuterfolyamszintet megfelelőnek talaacuteljaacutek Oumlnoumlk 35200-es aacuterfolyamon tudjaacutek
konvertaacutelni a 100000 EUR-t
A call megbiacutezaacutes előnye
bull Uumlgyfeleink az uacutej piaci informaacutecioacutek birtokaacuteban tudnak doumlnteni arroacutel hogy az adott aacuterfolyamszinten veacutegrehajtjaacutekndashe
a konverzioacutet
bull Koumlltseacutegmentes a szolgaacuteltataacutes diacutejmentesen vehető igeacutenybe
A call megbiacutezaacutes haacutetraacutenya
bull Az Uumlgyfeacutel csak az uumlzletkoumlteacutes oacuteraacutein beluumll eacuterveacutenyes aacuterfolyamszinteket tudja eleacuterni nem tudja kihasznaacutelni a 24 oacuteraacutes
devizapiac adta lehetőseacutegeket
bull A sikeres kapcsolatfelveacutetelig gyorsan vaacuteltozoacute piacon kedvezőtlen iraacutenyba is elmozdulhat az aacuterfolyam a konverzioacutet
maacuter nem tudja a Bank veacutegrehajtani a kitűzoumltt aacuterfolyamszinten
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
25 copy Raiffeisen Bank Zrt
442 Hataacuteridős uumlgylet (Forward)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal (pl a peacutenzuumlgyi tervezeacuteshez hasznaacutelt aacuterfolyam) melynek az ajaacutenlott hataacuteridős
aacuterfolyam megfelel eacutes fedezni szeretneacutek kitettseacuteguumlket
bull Ha forinterősoumldeacutest vaacuternak
bull Ha nem vaacuternak nagyobb meacuterteacutekű forintgyenguumlleacutest
bull Ha a hataacuteridős aacuterfolyamot eacuterveacutenyesiacuteteni tudjaacutek a termeacutekek eacutes szolgaacuteltataacutesok aacuterazaacutesaacutenaacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereik 3 hoacutenap muacutelva 50000 EUR-t fizetnek Oumlnoumlknek Tartanak egy esetleges forinterősoumldeacutestől
eacutes szeretneacutek kikuumlszoumlboumllni az uumlgyletből eredő aacuterfolyamkockaacutezatot ezeacutert egy hataacuteridős uumlgylet kereteacuteben szeretneacutek eladni a joumlvőben
befolyoacute 50000 EUR-t
A Bank jegyez Oumlnoumlknek egy hataacuteridős aacuterfolyamot mely a koumlvetkezőkeacuteppen alakul
Hataacuteridős aacuterfolyam = Aktuaacutelis spot aacuterfolyam + futamidőre vonatkozoacute kamatkuumlloumlnboumlzet
Hataacuteridős aacuterfolyam = 35000 +130 =35130
Tehaacutet Oumlnoumlk 35130-as aacuterfolyamon 3 hoacutenapos hataacuteridőre 50000 EUR-t eladnak Bankunknak
3 hoacutenap muacutelva a piaci aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll az 50000 EUR HUF-ra vaacuteltaacutesa ezen az előre meghataacuterozott 35130-as aacuterfolyamon
toumlrteacutenik meg
Kockaacutezati szint
A hataacuteridős uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes befekteteacutesi
szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Hataacuteridős
uumlgylet
Termeacutekleiacuteraacutes
A hataacuteridős uumlgylet az aacuterfolyamkockaacutezat kikuumlszoumlboumlleacuteseacutenek legegyszerűbb moacutedja mely aacuteltal Uumlgyfeleink fixaacutelhatjaacutek egy adott
deviza joumlvőbeni aacuterfolyamaacutet Egy hataacuteridős uumlgylet eseteacuten az uumlzletkoumlteacutes pillanataacuteban roumlgziacutetjuumlk az uumlgyletkoumlteacutes oumlsszegeacutet az
aacuterfolyamot a lejaacuteratot de a peacutenzuumlgyi teljesiacuteteacutesre csak a lejaacuterat napjaacuten (T+2 napon tuacutel) keruumll sor Hataacuteridős uumlgyletet a Bank
minimum 50000 EUR vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza eseteacuten tud koumltni
A hataacuteridős aacuterfolyam eacutes az aktuaacutelis spot (T+2 napos) aacuterfolyam koumlzoumltt a megfelelő futamidőre vonatkozoacute kamatlaacutebak
kuumlloumlnbseacutege teremti meg a kapcsolatot
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
26 copy Raiffeisen Bank Zrt
A hataacuteridős uumlgylet előnye
bull Az aacuterfolyamkockaacutezat megszuumlnteteacutese ismert
aacutetvaacuteltaacutesi raacuteta
bull Amiacuteg adott futamidőre a forint kamatok
magasabbak a devizakamatoknaacutel addig a
hataacuteridős aacuterfolyamok magasabbak mint az
aktuaacutelis piaci spot aacuterfolyamok a
kamatkuumlloumlnboumlzet az exportőroumlknek dolgozik
bull Az uumlgylet baacutermely munkanapra koumlthető
(kiveacuteve ha a nap az adott devizaacuteban uumlnnepnap)
bull Telefonon 50000 EUR RFX-en 10000 EUR
eacuterteacutekhataacuter felett baacutermely oumlsszegre koumlthető
fedezeti uumlgylet az oumlsszegek kerekiacuteteacutese nem
felteacutetel
bull A poziacutecioacute ellenteacutetes iraacutenyuacute hataacuteridős uumlgylettel
baacutermikor visszazaacuterhatoacute az eacuterveacutenyes piaci
felteacutetelek mellett
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
A hataacuteridős uumlgylet haacutetraacutenya
bull A hataacuteridős uumlgylet mind az Oumlnoumlk reacuteszeacuteről mind a Bank reacuteszeacuteről felteacutetlen koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes
bull A lejaacuteratkori piaci aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll Oumlnoumlk a megaacutellapodott aacuterfolyamszinten koumltelesek eacuterteacutekesiacuteteni a devizaacutet iacutegy
egy nagyobb forintgyenguumlleacutesből (aacuterfolyam emelkedeacutesből) nem tudnak profitaacutelni
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull Az uumlgylet futamideje soraacuten a hataacuteridős uumlgylet piaci eacuterteacuteke folyamatosan vaacuteltozhat A vaacuteltozaacutest toumlbbek koumlzoumltt a
koumlvetkező teacutenyezők befolyaacutesoljaacutek spot aacuterfolyam a keacutet deviza piaci kamatszintjeinek eacutes az azok koumlzoumltti kuumlloumlnbseacutegnek
az alakulaacutesa Az uumlgylet futamidő alatti piaci eacuterteacutekeacutere hatoacute egyeacuteb kockaacutezati teacutenyezőket jelen Uacutetikalauz kockaacutezati
teacutenyezőkre vonatkozoacute reacutesze tartalmazza A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten
poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
-15
-10
-5
0
5
10
15
336 341 346 351 356 361 366
Ny
eres
eacutegv
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Hataacuteridős uumlgylet PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
27 copy Raiffeisen Bank Zrt
443 Flexi forward
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha beveacuteteleik időbeli eloszlaacutesa nem tervezhető pontosan
bull Ha forinterősoumldeacutest vaacuternak
bull Ha nem vaacuternak nagyobb meacuterteacutekű forintgyenguumlleacutest
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott flexi forward aacuterfolyam megfelel
bull Ha a flexi forward aacuterfolyamot eacuterveacutenyesiacuteteni tudjaacutek a termeacutekek eacutes szolgaacuteltataacutesok aacuterazaacutesaacutenaacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy uumlzleti partnereik teljesiacuteteacuteseacutetől fuumlggően leghamarabb 3 de legkeacutesőbb 4 hoacutenap muacutelva 150000 EUR aacuterbeveacutetel
jelenik meg a szaacutemlaacutejukon
Egyreacuteszről Oumlnoumlk tartanak egy esetleges forinterősoumldeacutestől eacutes szeretneacutek kikuumlszoumlboumllni az uumlgyletből eredő aacuterfolyamkockaacutezatot
Maacutesreacuteszről a befolyoacute aacuterbeveacuteteluumlket a beeacuterkezeacutes napjaacuten szeretneacutek forintra vaacuteltani A Bank aacuteltal jegyzett aacuterfolyam a 3-toacutel 4 hoacutenapig
eacuterveacutenyes perioacutedusra a koumlvetkezőkeacuteppen alakul
Flexi forward aacuterfolyam = Aktuaacutelis spot aacuterfolyam + futamidőre vonatkozoacute kamatkuumlloumlnboumlzet
Flexi forward aacuterfolyam = 35000 +130 =35130
Tehaacutet Oumlnoumlk 35130-as aacuterfolyamon 3-toacutel 4 hoacutenapig terjedő futamidőre flexi forward kereteacuteben eladnak Bankunknak 150000
EUR-t
3 hoacutenap muacutelva beeacuterkezik kuumllfoumlldi partnereiktől 50000 EUR a folyoacuteszaacutemlaacutejukra
Oumlnoumlk telefonon eacutertesiacutetik a Bankot hogy 50000 EUR-t a lekoumltoumltt flexi forward uumlgyletuumlk terheacutere T nappal keacuternek forintra vaacuteltani
az egyeztetett 35130-as aacuterfolyamon Az eacutertesiacuteteacutest koumlvetően a Bank a konverzioacutet veacutegrehajtja
3 hoacutenap eacutes 1 heacutet muacutelva uacutejabb 70000 EUR eacuterkezik a szaacutemlaacutejukra melynek aacutetvaacuteltaacutesa az előbbiekhez hasonloacutean megtoumlrteacutenik
A perioacutedus utolsoacute napjaacuten tehaacutet az uumlgyletkoumlteacutes utaacuten 4 hoacutenappal a fennmaradoacute 30000 EUR-t (150000-50000-70000) a Bank
automatikusan forintra vaacuteltja az egyeztetett 35130-as aacuterfolyamon
Kockaacutezati szint
A flexi forward uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Flexi forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A flexi forward olyan hataacuteridős uumlgylet ahol a lejaacuterat nem egyetlen joumlvőbeli időpont hanem egy előre meghataacuterozott
időtartam mely egeacuteszeacutere eacuterveacutenyes a bank aacuteltal jegyzett aacuterfolyam Az időtartam hossza maximum 1 hoacutenap lehet A
peacutenzuumlgyi teljesiacuteteacutesre (az uumlgylet uacuten lejaacuterataacutesaacutera) a perioacuteduson beluumll az Uumlgyfeacutel keacutereacuteseacutet koumlvetően vagy a perioacutedus utolsoacute
napjaacuten automatikusan keruumll sor
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
28 copy Raiffeisen Bank Zrt
A flexi forward speciaacutelis előnye
bull A beeacuterkezeacutes időpontjaacutet tekintve keveacutesbeacute tervezhető aacuterbeveacutetel aacuterfolyamkockaacutezata is lefedezhető
bull Az időtartam az Oumlnoumlk igeacutenyeinek megfelelően alakiacutethatoacute a 2 napos flexi forwardtoacutel kezdődően akaacuter az 1 hoacutenaposig
bull A flexi forward lehetőveacute teszi az uacuten reacuteszlejaacuterataacutest is vagyis ha a lekoumltoumltt oumlsszeg egyik reacutesze maacuter az időtartam elejeacuten
rendelkezeacutesre aacutell megvaloacutesulhat a reacuteszoumlsszeg konverzioacuteja a fennmaradoacute oumlsszeg pedig keacutesőbb keruumll aacutetvaacuteltaacutesra A
reacuteszlejaacuterataacutes minimumoumlsszege 50000 EUR
bull Toumlbbszoumlri reacuteszlejaacuterataacutes is lehetseacuteges
A flexi forward haacutetraacutenya
bull A flexi forward lehiacutevaacutesi időszakaacutera az aacuterfolyam roumlgziacutetett
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull Az uumlgylet futamideje soraacuten a hataacuteridős uumlgylet piaci eacuterteacuteke folyamatosan vaacuteltozhat A vaacuteltozaacutest toumlbbek koumlzoumltt a
koumlvetkező teacutenyezők befolyaacutesoljaacutek spot aacuterfolyam a keacutet deviza piaci kamatszintjeinek eacutes az azok koumlzoumltti kuumlloumlnbseacutegnek
az alakulaacutesa Az uumlgylet futamidő alatti piaci eacuterteacutekeacutere hatoacute egyeacuteb kockaacutezati teacutenyezőket jelen Uacutetikalauz kockaacutezati
teacutenyezőkre vonatkozoacute reacutesze tartalmazza A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten
poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
29 copy Raiffeisen Bank Zrt
444 Knock-out (KO) forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Nem vaacuternak sem extreacutem forinterősoumldeacutest sem extreacutem forintgyenguumlleacutest
bull Ha Oumlnoumlk a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb aacuterfolyamszintet szeretneacutenek eleacuterni eacutes ezeacutert hajlandoacuteak plusz
kockaacutezatot felvaacutellalni
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
bull Normaacutel hataacuteridős uumlgyletek melleacute az aacutetlagaacuterfolyam javiacutetaacutesa ceacuteljaacuteboacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy uumlzleti partnereik 1 eacutev muacutelva 200000 EUR-t fizetnek Oumlnoumlknek A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF Oumlnoumlk
tartanak egy kisebb forinterősoumldeacutestől ezeacutert szeretneacutenek fedezeti uumlgyletet koumltni erre a 200000 EUR eacuterteacutekű joumlvőbeli aacuterbeveacutetelre
ugyanakkor nem vaacuternak leacutenyeges forinterősoumldeacutest az elkoumlvetkező eacutevben
A Bank KO forward uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlknek A 35670-es klasszikus hataacuteridős aacuterfolyammal szemben Oumlnoumlk 36800-as hataacuteridős
aacuterfolyamot tudnak fixaacutelni 1 eacutevre előre azzal a felteacutetellel hogy a futamidő alatt a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek nem eacuterintik a 34300-
as EURHUF aacuterfolyamszintet
Tegyuumlk fel hogy a lejaacuterat előtti 2 munkanap 1200 oacuteraacuteig a bankkoumlzi piacon az EURHUF jegyzeacutesek nem eacuterintetteacutek meg a
34300-as kiuumlteacutesi szintet Ekkor Oumlnoumlk 1 eacutev muacutelva az aznapi aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 36800-as aacuterfolyamszinten 200000 EUR-t
HUF-ra vaacuteltanak
Tegyuumlk fel hogy az uumlzlet megkoumlteacutese utaacuten 3 hoacutenappal a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek megeacuterintik a 34300-as aacuterfolyamszintet A
Bank eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a KO forward uumlgylet megszűnt Oumlnoumlk kivaacuterhatnak egy kedvezőbb aacuterfolyamszintre (gyengeacutebb
forint) vagy doumlnthetnek egy uacutejabb hataacuteridős fedezeacutes mellett
Kockaacutezati szint
A KO forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesnek eacutes komplex
peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
KO forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A knock-out forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek melyhez tartozik egy olyan aacuterfolyamszint (kiuumlteacutesi
szintKO szint) amelyet ha baacutermikor a futamidő alatt eacuterintenek a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek az uumlgylet maga megszűnik
(amerikai tiacutepus) Az uumlgylet megkoumlthető uacutegy is hogy a kiuumlteacutesi aacuterfolyamszintet csak az opcioacute lejaacuteratakor figyeljuumlk (euroacutepia
tiacutepus) Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000 EUR lehet vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
30 copy Raiffeisen Bank Zrt
A knock-out forward előnye
bull A knock-out forward aacuterfolyam mindig kedvezőbb
mint a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyam bull A kiuumlteacutesi szint eleacutereacuteseacuteig veacutedelmet biztosiacutet a
forinterősoumldeacutessel szemben Korlaacutetozottan alkalmas
fedezeti ceacutelra
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
A knock-out forward haacutetraacutenya
bull Az uumlgylet a kedvezőbb aacuterfolyam fejeacuteben magasabb
kockaacutezatot testesiacutet meg az Oumlnoumlk szaacutemaacutera mivel a
fedezettseacuteg aacutellapota kedvezőtlen piaci folyamatok
(egy nagyobb forinterősoumldeacutes) eseteacuten megszűnhet
bull Ha nem uumltődoumltt ki az uumlgylet akkor a lejaacuteratkori piaci
aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll Oumlnoumlk a megaacutellapodott
aacuterfolyamszinten koumltelesek eacuterteacutekesiacuteteni a devizaacutet iacutegy
egy nagyobb forintgyenguumlleacutesből (aacuterfolyam
emelkedeacutesből) nem tudnak profitaacutelni
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A KO forward uumlgylet keacutet darab azonos kiuumlteacutesi szinttel ellaacutetott egzotikus call eacutes put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
340 345 350 355 360 365 370 375
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Lejaacuteratkori aacuterfolyam
KO forward PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
31 copy Raiffeisen Bank Zrt
445 No touch (NT) forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Nem vaacuternak nagyobb meacuterteacutekű forintgyenguumlleacutest
bull Ha Oumlnoumlk a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb aacuterfolyamszintet szeretneacutenek eleacuterni eacutes ezeacutert hajlandoacuteak plusz
kockaacutezatot vaacutellalni
bull Nem vaacuternak nagyobb forinterősoumldeacutest de szeretneacutek fedezni kitettseacuteguumlket ha ez meacutegis bekoumlvetkezne
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy uumlzleti partnereik 1 eacutev muacutelva 200000 EUR-t fizetnek Oumlnoumlknek A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF Oumlnoumlk
tartanak a forinterősoumldeacuteseacutetől ezeacutert szeretneacutenek fedezeti uumlgyletet koumltni erre a 200000 EUR eacuterteacutekű joumlvőbeli aacuterbeveacutetelre
ugyanakkor szeretneacutenek a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamtoacutel kedvezőbb szintet eleacuterni
A Bank NT forward uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlknek A 35670-es klasszikus hataacuteridős aacuterfolyammal szemben Oumlnoumlk 36300-as
elsődleges aacuterfolyamot tudnak fixaacutelni 1 eacutevre azzal a felteacutetellel hogy a futamidő alatt a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek nem eacuterik el a
36500-oumls EURHUF aacuterfolyamszintet Ha az eacuterinteacutes bekoumlvetkezik a hataacuteridős aacuterfolyam 35100-re moacutedosul
Tegyuumlk fel hogy a lejaacuterat előtti 2 munkanap 1200 oacuteraacuteig a bankkoumlzi piacon az EURHUF jegyzeacutesek nem eacuterintetteacutek meg a
36500-oumls kiuumlteacutesi szintet Ekkor Oumlnoumlk 1 eacutev muacutelva az aznapi aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 36300-as aacuterfolyamszinten 200000 EUR-t
HUF-ra vaacuteltanak
Tegyuumlk fel hogy az uumlzlet megkoumlteacutese utaacuten 3 hoacutenappal a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek megeacuterintik a 36500-oumls aacuterfolyamszintet A
Bank eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a maacutesodlagos aacuterfolyam leacutepett eacuterveacutenybe a NT forward uumlgylet aacuterfolyama 35100-re moacutedosult Oumlnoumlk
1 eacutev muacutelva az aznapi aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 35100-es aacuterfolyamszinten 200000 EUR-t HUF-ra vaacuteltanak
Kockaacutezati szint
A NT forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesnek eacutes
komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
NT forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A no touch forward (NT forward) olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely a klasszikus forward
aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb aacuterfolyamot (elsődleges aacuterfolyam) biztosiacutet azzal a felteacutetellel hogy a futamidő alatt a bankkoumlzi piaci
jegyzeacutesek nem eacuternek el egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamszintet (eacuterinteacutesi szintno touch szint) Ha baacutermikor a futamidő alatt
a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek eleacuterik a no touch forward uumlgylet elsődleges aacuterfolyama moacutedosul egy előre meghataacuterozott a
klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb maacutesodlagos aacuterfolyamszintre Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000
EUR lehet vagy ennek megfelelő oumlsszeg maacutes devizaacuteban szaacutemolva
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
32 copy Raiffeisen Bank Zrt
A no touch forward előnye
bull Kedvezőbb aacuterfolyam eacuterhető el aacuteltala mint a
klasszikus hataacuteridős aacuterfolyam
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
bull A fedezettseacuteg kedvezőtlen piaci folyamatok eseteacuten
sem szűnik meg
A no touch forward haacutetraacutenya
bull Az uumlgylet a kedvezőbb aacuterfolyam fejeacuteben magasabb
kockaacutezatot testesiacutet meg az Oumlnoumlk szaacutemaacutera mivel
negatiacutev piaci folyamatok (egy nagyobb
forintgyenguumlleacutes) eseteacuten az uumlgylet aacutetalakul egy
kedvezőtlenebb aacuterfolyamszinten koumltoumltt uumlgyletteacute
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az
uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi
koumltelezettseacutege keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A NT forward uumlgylet egy binaacuteris eacutes keacutet call illetve put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze
-30
-20
-10
0
10
20
30
340 345 350 355 360 365 370 375 380
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Lejaacuteratkori aacuterfolyam
NT forward PL
PL NT1 aacuterfolyam PL NT2 aacuterfolyam
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
33 copy Raiffeisen Bank Zrt
446 Forward Extra ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a forint erősoumldeacuteseacutere szaacutemiacutetanak
bull Ha nem szaacutemiacutetanak nagyobb meacuterteacutekű forintgyenguumlleacutesre
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 3 hoacutenap muacutelva 200000 EUR beveacuteteluumlk keletkezik Az aktuaacutelis aacuterfolyam 35000-en van Oumlnoumlk szeretneacutek
lefedezni a forint erősoumldeacuteseacuteből adoacutedoacute aacuterfolyamkockaacutezatukat ugyanakkor egy esetleges gyengeacutebb forint aacuteltal adott kedvező
aacuterfolyamszintet is szeretneacutenek kihasznaacutelni A Bank forward extraacutet ajaacutenl Oumlnoumlknek
Oumlnoumlk egy 3 hoacutenapos forward extra kereteacuteben 200000 EUR-t adnak el 35500-oumls aacuterfolyamon mely uumlgylethez 36200 EURHUF
beleacutepeacutesi szint tartozik 3 hoacutenap muacutelva az EURHUF aacuterfolyam futamidő alatti alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull A forint a futamidő alatt stabilan erős maradt eacutes a bankkoumlzi jegyzeacutesek nem eacuterteacutek el a 36200-es aacuterfolyamszintet a
strateacutegia egy eladaacutesi jogot testesiacutet meg
o Amennyiben a lejaacuteratkor az aktuaacutelis aacuterfolyam 35500 alatt tartoacutezkodik Oumlnoumlk eacutelnek eladaacutesi jogukkal eacutes 35500-
oumls aacuterfolyamon T+2 nappal 200000EUR-t adnak el
o Ha a piaci aacuterfolyam 35500 foumlloumltt tartoacutezkodik nem hiacutevjaacutek le eladaacutesi jogukat az uumlgylet piaci aacuterfolyamon
koumlttetik (35500 eacutes 36200 koumlzoumltt)
bull Ha a forint a futamidő alatt nagyobb gyenguumlleacutest szenvedett el eacutes a bankkoumlzi jegyzeacutesek eleacuterteacutek a 36200-es
aacuterfolyamszintet az uumlgylet aacutetalakul 35500-oumls aacuterfolyamon koumltoumltt hataacuteridős uumlgyletteacute vagyis lejaacuteratkor az aktuaacutelis piaci
aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 35500-oumls aacuterfolyamon eacuterteacutekesiacutetik euroacutejukat
Kockaacutezati szint
A forward extra olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesnek eacutes
komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumll
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZAT
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Forward
extra
Termeacutekleiacuteraacutes
A forward extra olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely egy meghataacuterozott koumlteacutesi aacuterfolyamuacute adott
joumlvőbeli időpontra vonatkozoacute eladaacutesi opcioacute aacuteltal jogot biztosiacutet uumlgyfeluumlnk szaacutemaacutera mindaddig amiacuteg a bankkoumlzi jegyzeacutesek el
nem eacuternek egy előre definiaacutelt beleacutepeacutesi (knock-in KI) szintet mely esetben az uumlgylet aacutetalakul hataacuteridős uumlgyletteacute
(koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes) Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000 EUR lehet vagy ennek megfelelő oumlsszeg maacutes devizaacuteban
szaacutemolva
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
34 copy Raiffeisen Bank Zrt
A forward extra előnye bull Veacuted a negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyam-elmozdulaacutestoacutel
bull Koumlltseacutegmentes strateacutegia
bull A vaacuterakozaacutesok eacutes az aacuterfolyamkockaacutezatok
figyelembeveacuteteleacutevel testreszabhatoacute aacuterfolyam
fedezeacutesi eszkoumlzt jelent a kockaacutezatok kezeleacuteseacuteben
A forward extra haacutetraacutenya
bull A KI szint eleacutereacutese eseteacuten nem teszi lehetőveacute a
kedvező aacuterfolyam kihasznaacutelaacutesaacutet
bull Jelentős forintgyenguumlleacutes eseteacuten a lejaacuteratkori
aacuterfolyamnaacutel leacutenyegesen kedvezőtlenebb
(alacsonyabb) aacuterfolyamszinten keruumll sor
devizakonverzioacutera
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet
futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A forward extra uumlgylet egy call illetve egy put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze melyből egyik egzotikus knock-in (beuumlteacutesi) szinttel
rendelkezik
-6
-4
-2
0
2
4
6
348 350 352 354 356 358 360 362
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Forward Extra PL
Hataacuteridős uumlgylet Eladaacutesi jog
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
35 copy Raiffeisen Bank Zrt
447 Participating forward - ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Bizonytalan piacon ahol extreacutem aacuterfolyamelmozdulaacutes is elkeacutepzelhető
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereik 3 hoacutenap muacutelva 200000 EUR-t fizetnek Oumlnoumlknek A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF
Oumlnoumlk nagyon bizonytalannak iacuteteacutelik meg a piaci helyzetet baacutermely iraacutenyba elkeacutepzelhetőnek tartanak egy nagyobb elmozdulaacutest
eacutes szeretneacutek koumlltseacutegmentesen lefedezni az uumlgylet aacuterfolyamkockaacutezataacutet
A Bank participating forward uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlknek Oumlnoumlk 3 hoacutenapos hataacuteridőre 34700-es participating forward aacuterfolyamon
200000 EUR-t adnak el HUF elleneacuteben (standard hataacuteridős aacuterfolyam 35130)
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 34700 alatt van (pl 34200) iacutegy Oumlnoumlk T+2 nappal a teljes 200000 EUR-t 34700-es
aacuterfolyamon adjaacutek el Bankunknak
bull Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 34700 felett van (pl 35400) Oumlnoumlk T+2 nappal 100000 EUR-t 34700-es aacuterfolyamon
adnak el a maradeacutek 100000 EUR-t pedig az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon 35400-on adhatnak el
Kockaacutezati szint
A participating forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute
befekteteacutesnek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumll
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Participating
forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A participating forward uumlgylet egy olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely eseteacuteben az Uumlgyfeacutel jogot
szerez arra hogy egy keacutesőbbi időpontban egy devizaacutet egy adott aacuterfolyamon maacutesik devizanemre csereacuteljen Amennyiben a
keacutesőbbi időpontban a piaci aacuterfolyam a participating forward aacuterfolyamaacutenaacutel kedvezőtlenebb uacutegy a teljes megaacutellapodott
devizaoumlsszeg konverzioacuteja megtoumlrteacutenik miacuteg ha a piaci aacuterfolyam kedvezőbb a participating forward aacuterfolyamaacutenaacutel akkor
csak az előre megaacutellapodott oumlsszeg feleacutet kell aacutetvaacuteltani A fennmaradoacute devizamennyiseacuteg az adott piaci aacuterfolyamon
konvertaacutelhatoacute Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000 EUR lehet vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
36 copy Raiffeisen Bank Zrt
A participating forward előnye
bull A negatiacutev iraacutenyuacute (a participating forward
aacuterfolyama alatti) aacuterfolyam-elmozdulaacutes elleni teljes
veacutedelem
bull Reacuteszesedeacutes a pozitiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyam
elmozdulaacutesboacutel
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
A participating forward haacutetraacutenya
bull A participating forward aacuterfolyama mindig
kedvezőtlenebb mint a klasszikus forward
aacuterfolyam mivel az uumlgylet lehetőveacute teszi a kedvező
iraacutenyuacute aacuterfolyammozgaacutesboacutel valoacute reacuteszesedeacutest
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet
futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A participating forward uumlgylet egy call illetve egy put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze melyből az eladott opcioacute neacuteveacuterteacuteke a vaacutesaacuterolt
opcioacute neacuteveacuterteacutekeacutenek a fele
-5
-3
-1
1
3
5
342 344 346 348 350 352 354
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Participating forward PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
37 copy Raiffeisen Bank Zrt
448 Euroacutepai tiacutepusuacute opcioacute
Az euroacutepai tiacutepusuacute deviza opcioacute (tovaacutebbiakban opcioacute) egy adaacutesveacuteteli szerződeacutes amely soraacuten az opcioacute vaacutesaacuterloacuteja jogot szerez arra
hogy egy meghataacuterozott joumlvőbeli időpontban devizaacutet vaacutesaacuteroljon vagy adjon el egy maacutesik deviza ellen egy előre meghataacuterozott
aacuterfolyamon (koumlteacutesi aacuterfolyam) Az opcioacutes jog megszerzeacuteseacuteeacutert az opcioacute vaacutesaacuterloacuteja preacutemiumot fizet az opcioacute eladoacutejaacutenak aki e
diacutej fejeacuteben veacuteteli vagy eladaacutesi koumltelezettseacuteget vaacutellal a vevővel szemben Az uumlzletkoumlteacutesek minimaacutelis oumlsszege 100000 EUR
vagy ennek elleneacuterteacuteke maacutes devizaacuteban
Az opcioacuteknak keacutet fő tiacutepusa van
bull veacuteteli (call) opcioacute mely a baacutezisdevizaacutera vonatkozoacute veacuteteli jogot biztosiacutet tulajdonosa szaacutemaacutera
bull eladaacutesi (put) opcioacute mely a baacutezisdevizaacutera vonatkozoacute eladaacutesi jogot biztosiacutet
tulajdonosa szaacutemaacutera
Eladaacutesi opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha forinterősoumldeacutestől tartanak de nem zaacuterjaacutek ki a stabilan gyengeacutebb forintot
bull Felteacuteteles devizabeveacutetel eseteacuten melyre koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes neacutelkuumll biztosiacutetani szeretneacutenek egy aacuterfolyamszintet
bull Ha a belső fedezeacutesi politika lehetőveacute teszi a koumlltseacutegek melletti fedezeacutest
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereik 3 hoacutenap muacutelva 100000 EUR-t fizetnek Oumlnoumlknek A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF
Oumlnoumlk tartanak egy nagyobb forinterősoumldeacutestől ezeacutert szeretneacutenek fedezeti uumlgyletet koumltni erre a 100000 EUR eacuterteacutekű joumlvőbeli
beveacutetelre ugyanakkor elkeacutepzelhetőnek tartjaacutek hogy a forint stabilan gyenge marad
Kockaacutezati szint
Az opcioacutes uumlgyletek az opcioacute iraacutenyaacutetoacutel fuumlggően magas illetve rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi
eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes befekteteacutesi
szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Vaacutesaacuterolt
euroacutepai opcioacute Eladott
euroacutepai opcioacute
Termeacutekleiacuteraacutes
Uumlgyfeluumlnk egy eladaacutesi opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacuteval jogot szerez egy meghataacuterozott mennyiseacutegű deviza meghataacuterozott aacuterfolyamon
toumlrteacutenő eladaacutesaacutera valamely maacutes deviza ellen Uumlgyfeluumlnk lejaacuteratkor az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben doumlntheti el
eacutelni kiacutevaacuten-e az adott koumlteacutesi aacuterfolyamon eladaacutesi jogaacuteval
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
38 copy Raiffeisen Bank Zrt
A Bank eladaacutesi opcioacute veacuteteleacutet ajaacutenlja Oumlnoumlknek Vaacutesaacuterolnak egy 3 hoacutenapos 34500-oumls koumlteacutesi aacuterfolyamuacute EUR eladaacutesiHUF veacuteteli
opcioacutet 100000 EUR-ra vonatkozoacutean melyeacutert 222 HUFEUR azaz 222000 HUF preacutemiumot fizetnek (a preacutemium oumlsszegeacutet
uumlgyletkoumlteacuteskor zaacuteroljuk a szaacutemlaacutejukon eacutes az uumlgyletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik munkanapon keruumll terheleacutesre)
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 34500 alatt van (pl 34000) Oumlnoumlk eacutelnek eladaacutesi jogukkal eacutes T+2 eacuterteacuteknappal 34500-
oumls aacuterfolyamon 100000 EUR-t adnak el
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 34500 felett van (pl 35000) Oumlnoumlk nem hiacutevjaacutek le eladaacutesi jogukat amennyiben
szuumlkseacuteges a devizaacutet az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon tudjaacutek eacuterteacutekesiacuteteni
Az eladaacutesi opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacutenak előnye
bull Veacutedelmi szintet jelent iacutegy korlaacutetozni keacutepes a
kedvezőtlen iraacutenyuacute aacuterfolyam elmozdulaacutesboacutel adoacutedoacute
veszteseacuteget
bull Mivel koumltelezettseacuteget nem jelent csak jogot
lehetőveacute teszi a kedvező iraacutenyuacute aacuterfolyam
elmozdulaacutesban rejlő lehetőseacutegek kihasznaacutelaacutesaacutet
bull Az uumlgylet bdquoveszteseacutegerdquo az opcioacutes diacutejban
maximalizaacutelt
bull Az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi
koumltelezettseacuteg nem keletkezhet
Az eladaacutesi opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacutenak haacutetraacutenya
bull Az eladaacutesi jog veacutetele koumlltseacuteget jelent
Az uumlgylet piaci eacuterteacuteke a futamidő soraacuten folyamatosan
vaacuteltozhat Az uumlgylet eacuterteacutekeacutenek alakulaacutesaacutera hataacutessal van
toumlbbek koumlzoumltt a spot aacuterfolyam a forward aacuterfolyam a keacutet
deviza kamatszintje az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutega (volatilitaacutesa) a lejaacuteratig haacutetraleacutevő idő
Veacuteteli opcioacute kiiacuteraacutesa
Mikor ajaacutenljuk
bull Stabil piacon ahol az aacuterfolyam szűkebb saacutevban mozog
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 3 hoacutenap muacutelva 100000 EUR beveacuteteluumlk keletkezik A terveiknek egy 35500-as aacuterfolyamszint maacuter megfelelne
de az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF A konverzioacutera nincs felteacutetlenuumll szuumlkseacuteguumlk ezeacutert nem ragaszkodnak klasszikus
fedezeti uumlgylet koumlteacuteseacutehez Mivel Oumlnoumlk stabil EURHUF aacuterfolyamra szaacutemiacutetanak a Bank veacuteteli opcioacute kiiacuteraacutesaacutet javasolja Oumlnoumlknek
Oumlnoumlk egy 3 hoacutenapos 35500-as koumlteacutesi aacuterfolyamuacute 100000 EUR-ra vonatkozoacute EUR veacuteteliHUF eladaacutesi opcioacutet iacuternak ki vagyis
35500-es aacuterfolyamon eladaacutesi koumltelezettseacuteget vaacutellalnak melyeacutert 310 HUFEUR azaz 310000 HUF preacutemiumot kapnak (A
preacutemium az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik munkanapon keruumll joacutevaacuteiacuteraacutesra a folyoacuteszaacutemlaacutejukon)
Termeacutekleiacuteraacutes
Uumlgyfeluumlnk egy veacuteteli opcioacute eladaacutesaacuteval koumltelezettseacuteget vaacutellal egy meghataacuterozott mennyiseacutegű deviza meghataacuterozott
aacuterfolyamon toumlrteacutenő eladaacutesaacutera valamely maacutes deviza ellen Uumlgyfeluumlnknek a lejaacuteratkor aktuaacutelis piaci aacuterfolyam
fuumlggveacutenyeacuteben kell megfelelnie eladaacutesi koumltelezettseacutegeacutenek eacutes a koumltelezettseacuteg vaacutellalaacutes fejeacuteben az opcioacute vevőjeacutetől opcioacutes
preacutemiumot kap
-4
-2
0
2
4
6
8
10
335 340 345 350 355
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Eladaacutesi opcioacute PL
PL PL opcioacutes diacutejjal moacutedosiacutetva
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
39 copy Raiffeisen Bank Zrt
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35500 alatt van (pl 34800) Oumlnoumlkről nem hiacutevjaacutek le az opcioacutet Amennyiben szuumlkseacuteges
a 100000 EUR-t az aktuaacutelis aacuterfolyamon 34800-on tudjaacutek eladni Az opcioacute kiiacuteraacutesaacuteeacutert koraacutebban megkapott 310
HUFEUR preacutemium felfoghatoacute egyfajta aacuterfolyamjaviacutetoacute teacutetelkeacutent iacutegy tulajdonkeacuteppen az uumlgylet eredmeacutenyekeacuteppen
34800+310 = 35110-es aacuterfolyamot tudnak eacuterveacutenyesiacuteteni (A szaacutemiacutetaacutes soraacuten figyelmen kiacutevuumll hagytuk a peacutenz időeacuterteacutekeacutet
eacutes nem az opcioacutes diacutej felkamatoztatott eacuterteacutekeacutevel szaacutemoltunk)
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35500 felett van (pl 36000) Oumlnoumlkről lehiacutevjaacutek az opcioacutet tehaacutet T+2 eacuterteacuteknappal
100000 EUR-t adnak el 35500-oumls aacuterfolyamon Az opcioacute kiiacuteraacutesaacuteeacutert koraacutebban megkapott 117 HUFEUR preacutemium
ebben az esetben is felfoghatoacute aacuterfolyamjaviacutetoacute teacutetelkeacutent iacutegy tulajdonkeacuteppen az uumlgylet eredmeacutenyekeacuteppen 35500+310 =
35810-es aacuterfolyamot tudnak eacuterveacutenyesiacuteteni mely meacuteg mindig megfelel a terveikben szereplő 35500-as ceacutelaacuterfolyamnak
(A szaacutemiacutetaacutes soraacuten figyelmen kiacutevuumll hagytuk a peacutenz időeacuterteacutekeacutet eacutes nem az opcioacutes diacutej felkamatoztatott eacuterteacutekeacutevel
szaacutemoltunk)
A veacuteteli opcioacute kiiacuteraacutesaacutenak előnye
bull Stabil piaci aacuterfolyamok mellett a preacutemium aacuteltal
lehetőveacute teszi plusz beveacutetel realizaacutelaacutesaacutet
uumlzletkoumlteacuteskor
A veacuteteli opcioacute kiiacuteraacutesaacutenak haacutetraacutenya
bull Csak a koumlteacutesi aacuterfolyam szintjeacuteig teszi lehetőveacute a
kedvező iraacutenyuacute aacuterfolyam elmozdulaacutesban valoacute
reacuteszveacutetelt
bull Nem jelent veacutedelmet az aacuterfolyam kedvezőtlen
iraacutenyuacute elmozdulaacutesa ellen aacuterfolyamkockaacutezat
fedezeacuteseacutere nem alkalmas
bull Az uumlgylet uumlgylet piaci eacuterteacuteke a futamidő soraacuten
folyamatosan vaacuteltozhat Az uumlgylet eacuterteacutekeacutenek
alakulaacutesaacutera hataacutessal van toumlbbek koumlzoumltt a spot
aacuterfolyam a forward aacuterfolyam a keacutet deviza
kamatszintje az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutega
(volatilitaacutesa) a lejaacuteratig haacutetraleacutevő idő A piaci
mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
-150
-100
-50
00
50
3400 3450 3500 3550 3600 3650 3700
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Veacuteteli opcioacute PL
PL PL opcioacutes diacutejjal moacutedosiacutetva
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
40 copy Raiffeisen Bank Zrt
449 Zero cost collar (ZCC) ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha jelentősebb forinterősoumldeacutest vaacuternak
bull Ha nem szaacutemiacutetanak jelentősebb forintgyenguumlleacutesre de az aacuterfolyam kedvező iraacutenyuacute elmozdulaacutesaacuteboacutel reacuteszesedni
szeretneacutenek
bull Ha a veacutedelmi szint koumlteacutesi aacuterfolyama megfelel a tervezeacutes soraacuten alkalmazott aacuterfolyamnak
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy eacuterveacutenyben leacutevő szerződeacuteseik reacuteszekeacutent 3 hoacutenap muacutelva 100000 EUR beveacuteteluumlk keletkezik Az aktuaacutelis piaci
aacuterfolyam 35000 EURHUF Tartanak a forint erősoumldeacuteseacutetől ugyanakkor nem vaacuternak leacutenyegesebb forintgyenguumlleacutest A bank zero
cost collar strateacutegiaacutet javasol Oumlnoumlknek
Egy 3 hoacutenapos 34200-es koumlteacutesi aacuterfolyamuacute 100000 EUR-ra vonatkozoacute EUR eladaacutesiHUF veacuteteli opcioacute megvaacutesaacuterlaacutesaacuteval jogot
szereznek arra hogy 3 hoacutenap muacutelva 34200-es aacuterfolyamon adhassanak el EUR-t Ezzel paacuterhuzamosan egy 35800-as koumlteacutesi
aacuterfolyamuacute 100000 EUR-ra vonatkozoacute EUR veacuteteliHUF eladaacutesi opcioacute eladaacutesaacuteval koumltelezettseacuteget vaacutellalnak arra hogy 3 hoacutenap
muacutelva 35800-as aacuterfolyamon adnak el EUR-t A keacutet opcioacute preacutemiuma ugyanannyi ezeacutert ez a technika koumlltseacutegmentes
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az EURHUF aacuterfolyam alacsonyabb mint 34200 (pl 34000) Oumlnoumlk eacutelnek eladaacutesi jogukkal eacutes 34200-es aacuterfolyamon
T+2 nappal 100000 EUR-t adnak el A 35800-as veacuteteli jogot nem hiacutevjaacutek le Oumlnoumlkről
bull Az EURHUF aacuterfolyam 34200 eacutes 35800 koumlzoumltt van (pl 35100) nem eacutelnek eladaacutesi jogukkal 34200-n eacutes Oumlnoumlkről
sem hiacutevjaacutek le eladaacutesi koumltelezettseacuteguumlket 35800-on Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon 35100-en eacuterteacutekesiacutethetik devizaacutejukat
bull Az EURHUF aacuterfolyam magasabb mint 35800 (pl 36200) nem eacutelnek 34200-en eladaacutesi jogukkal ugyanakkor
Oumlnoumlkről lehiacutevjaacutek 35800-on az opcioacutet iacutegy T+2 nappal 35800-as aacuterfolyamon 100000 EUR-t eacuterteacutekesiacutetenek
Kockaacutezati szint
A ZCC (Aacuterfolyamplafon eacutes aacuterfolyamkuumlszoumlb fixaacutelaacutesa koumlltseacutegmentesen) opcioacutes uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes
komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Zero cost
collar
Termeacutekleiacuteraacutes
A collar olyan oumlsszetett opcioacutes uumlgylet ami ndash jelen esetben ndash egy eladaacutesi opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacuteboacutel eacutes egy magasabb koumlteacutesi
aacuterfolyamon leacutevő veacuteteli opcioacute eladaacutesaacuteboacutel aacutell ezaacuteltal az aacuterfolyamot keacutet meghataacuterozott szint egy plafon eacutes egy kuumlszoumlb koumlzeacute
szoriacutetja Az uumlzletkoumlteacutesek minimaacutelis oumlsszege 100000 EUR vagy ennek elleneacuterteacuteke maacutes devizaacuteban
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
41 copy Raiffeisen Bank Zrt
A zero cost collar előnye
bull Reacuteszben lehetőveacute teszi a kedvező iraacutenyuacute
aacuterfolyammozgaacutes kihasznaacutelaacutesaacutet
bull Korlaacutetozni keacutepes a kedvezőtlen iraacutenyuacute
elmozdulaacutesboacutel adoacutedoacute potenciaacutelis veszteseacuteget
bull Koumlltseacutegmentes strateacutegia
A zero cost collar haacutetraacutenya
bull Limitaacutelt reacuteszveacutetel az aacuterfolyam kedvező iraacutenyuacute
elmozdulaacutesaacuteboacutel A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
Az uumlgylet piaci eacuterteacuteke a futamidő soraacuten
folyamatosan vaacuteltozhat Az uumlgylet eacuterteacutekeacutenek
alakulaacutesaacutera hataacutessal van toumlbbek koumlzoumltt a spot
aacuterfolyam a forward aacuterfolyam a keacutet deviza
kamatszintje az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutega
(volatilitaacutesa) a lejaacuteratig haacutetraleacutevő idő
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A ZCC egy call eacutes egy put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze
-100
-80
-60
-40
-20
00
20
40
60
80
100
3320 3420 3520 3620
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Zero cost collar PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
42 copy Raiffeisen Bank Zrt
4410 Az aacuterfolyamvaacuteltozaacutesoktoacutel fuumlggő exportőr fedezeti strateacutegia kivaacutelasztaacutesa
AacuteRFOLYAM-VAacuteRAKOZAacuteS
UumlGYLETTIacutePUS Nagymeacuterteacutekű
forinterősoumldeacutes
Kismeacuterteacutekű
forinterősoumldeacutes
Stabil
piac
Kismeacuterteacutekű
forintgyenguumlleacutes
Nagymeacuterteacutekű
forintgyenguumlleacutes
Bizonytalan
piac
Hataacuteridős uumlgylet
(forward uumlgylet)
Flexi forward
Knock-out
forward
No touch
forward
Forward extra
Participating
forward
Put Opcioacute
vaacutesaacuterlaacutesa
Call Opcioacute
kiiacuteraacutesa
Zero cost
collar
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
43 copy Raiffeisen Bank Zrt
45 Importőroumlk szaacutemaacutera ajaacutenljuk
451 Limitaacuteras megbiacutezaacutes
A konverzioacutek aacuterfolyamaacutenak az Uumlgyfeacutel szempontjaacuteboacutel toumlrteacutenő optimalizaacutelaacutesaacutera nyiacutelik lehetőseacuteg az uacuten limitaacuteras megbiacutezaacutesokon
(ordereken) keresztuumll melyet a Bank minimum 100000 EUR vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza eseteacuten tud vaacutellalni
A limitaacuteras megbiacutezaacutesoknak keacutet alapvető fajtaacutejaacutet kuumlloumlnboumlztethetjuumlk meg a firm eacutes a call ordereket
Firm megbiacutezaacutes
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 30000000 HUF beveacutetel folyik be a szaacutemlaacutejukra melynek EUR elleneacuterteacutekeacutere legkeacutesőbb 1 heacuteten beluumll
szuumlkseacuteguumlk van hogy szaacutelliacutetoacuteik feleacute teljesiacuteteni tudjaacutek fizeteacutesi koumltelezettseacuteguumlket Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF
Oumlnoumlk viszont 34500-oumls aacuterfolyamot szeretneacutenek eleacuterni
Oumlnoumlk adnak a Banknak egy firm megbiacutezaacutest hogy 34500-oumls aacuterfolyamszinten vaacuteltson a Bank 30000000 HUF-t EUR-ra
amennyiben 1 heacuteten beluumll az aacuterfolyam eleacuteri a 34500-oumls aacuterfolyamszintet
Tegyuumlk fel hogy 3 nap muacutelva a piaci aacuterfolyam a 34500-oumls szint alaacute suumlllyed ekkor a Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a
megbiacutezaacutes teljesuumllt a Bank a 30000000 HUF-t 34500-oumls aacuterfolyamon EUR-ra vaacuteltotta
Ha 1 heacutet muacutelva 1600 oacuteraacuteig a piac nem eacuterte el a 34500-oumls aacuterfolyamszintet a megbiacutezaacutes automatikusan eacuterveacutenyeacutet veszti Oumlnoumlk ha
uacutegy doumlntenek az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon vaacutelthatjaacutek aacutet forintbeveacuteteluumlket euroacutera
A firm megbiacutezaacutes előnye
bull A legtoumlbb devizapaacuterban maacuter 24 oacuteraacutes globaacutelis piac műkoumldik Ennek koumlszoumlnhetően a konverzioacute akkor is kedvező
aacuterfolyamszinten mehet veacutegbe ha az aacuterfolyam az uumlzletkoumlteacutesi oacuteraacutekon kiacutevuumll eacuteri el a kiacutevaacutent aacuterfolyamszintet
bull Szeacutelsőseacutegesen volatilis piacon eleacuterhetőveacute vaacutelhat a roumlvid ideig eacuterveacutenyes alacsony aacuterfolyamszint
bull A piac kedvezőtlen iraacutenyba valoacute elmozdulaacutesa eseteacuten a firm megbiacutezaacuteson keresztuumll lehetőseacuteg nyiacutelik a veszteseacuteg
minimalizaacutelaacutesaacutera is Ebben az esetben az Uumlgyfeacutel arra ad megbiacutezaacutest hogy a Bank akkor hajtsa veacutegre a konverzioacutet ha
az aacuterfolyam eacuterint egy az akkor eacuterveacutenyes piaci aacuterfolyamtoacutel magasabb szintet (stop loss megbiacutezaacutes)
bull Az Uumlgyfeacutelnek nem kell figyelnie az aacuterfolyammozgaacutest a Bank aacutetvaacutellalja annak terheacutet
bull Koumlltseacutegmentes a szolgaacuteltataacutes diacutejmentesen vehető igeacutenybe
A firm megbiacutezaacutes haacutetraacutenya
bull Koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes az Uumlgyfeacutel reacuteszeacuteről az aacuterfolyamszint eleacutereacutesekor automatikusan megtoumlrteacutenik a konverzioacute iacutegy az
Uumlgyfeacutelnek nincs lehetőseacutege az uacutejabb informaacutecioacutek birtokaacuteban megvaacuteltoztatni koraacutebbi doumlnteacuteseacutet
Termeacutekleiacuteraacutes
Firm megbiacutezaacutes (firm order) eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra utasiacutetja a Bankot hogy egy aacuteltala meghataacuterozott az akkor eacuterveacutenyes piaci
aacuterfolyamtoacutel kedvezőbb aacuterfolyamon hajtsa veacutegre a konverzioacutet amennyiben a megbiacutezaacutes eacuterveacutenyesseacutegi idejeacuten beluumll a bank
aacuteltal jegyzett aacuterfolyam eleacuteri a kiacutevaacutent szintet A firm megbiacutezaacutes lejaacuterataacuteroacutel az Uumlgyfeacutel doumlnthet adott időpontig (pl 0913
1600 oacutera) illetve visszavonaacutesig lehet egy megbiacutezaacutes eacuterveacutenyes A megbiacutezaacutes teljesuumlleacuteseacuteről telefonon eacutertesiacutetjuumlk Uumlgyfeleinket
A firm megbiacutezaacutesok tovaacutebbi tiacutepusai is leacuteteznek ezeket a keacutesőbbiekben taacutergyaljuk A firm megbiacutezaacutes roumlgziacuteteacuteseacutenek felteacutetele az
alaacuteiacutert Treasury Keretszerződeacutes
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
44 copy Raiffeisen Bank Zrt
Call megbiacutezaacutes
Peacutelda
Az előbbi helyzetet alapul veacuteve Oumlnoumlk a Banknak egy call megbiacutezaacutest adnak azaz arra adnak utasiacutetaacutest hogy amennyiben a 34500-
oumls aacuterfolyamszintet eacuterinti a piaci aacuterfolyam eacutertesiacutetsuumlk Oumlnoumlket
Tegyuumlk fel hogy 3 nap muacutelva az aacuterfolyam a 34500-oumls szint alaacute suumlllyed Ekkor a Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy eleacuterhetőveacute
vaacutelt a 34500-oumls aacuterfolyam
Amennyiben az aacuterfolyamszintet megfelelőnek talaacuteljaacutek Oumlnoumlk 34500-oumls aacuterfolyamon tudnak euroacutet vaacutesaacuterolni
A call megbiacutezaacutes előnye
bull Uumlgyfeleink az uacutej piaci informaacutecioacutek birtokaacuteban tudnak doumlnteni arroacutel hogy az adott aacuterfolyamszinten veacutegrehajtjaacutekndashe
a konverzioacutet
bull Koumlltseacutegmentes a szolgaacuteltataacutes diacutejmentesen vehető igeacutenybe
A call megbiacutezaacutes haacutetraacutenya
bull Az Uumlgyfeacutel csak az uumlzletkoumlteacutes oacuteraacutein beluumll eacuterveacutenyes aacuterfolyamszinteket tudja eleacuterni nem tudja kihasznaacutelni a 24 oacuteraacutes
devizapiac adta lehetőseacutegeket
bull A sikeres kapcsolatfelveacutetelig gyorsan vaacuteltozoacute piacon kedvezőtlen iraacutenyba is elmozdulhat az aacuterfolyam a konverzioacutet
maacuter nem tudja a Bank veacutegrehajtani a kitűzoumltt aacuterfolyamszinten
Termeacutekleiacuteraacutes
Call megbiacutezaacutes eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra utasiacutetja a Bankot hogy egy aacuteltala meghataacuterozott aacuterfolyam eleacutereacutesekor a Bank eacutertesiacutetse
őt
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
45 copy Raiffeisen Bank Zrt
452 Hataacuteridős uumlgylet (Forward)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha forintgyenguumlleacutest vaacuternak
bull Ha nem vaacuternak nagyobb meacuterteacutekű forinterősoumldeacutest
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal (Pl a peacutenzuumlgyi tervezeacuteshez hasznaacutelt aacuterfolyam) melynek az ajaacutenlott hataacuteridős
aacuterfolyam megfelel
bull Ha a hataacuteridős aacuterfolyamot eacuterveacutenyesiacuteteni tudjaacutek a termeacutekek eacutes szolgaacuteltataacutesok aacuterazaacutesaacutenaacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereiknek 3 hoacutenap muacutelva 50000 EUR-t koumltelesek fizetni Tartanak egy esetleges
forintgyenguumlleacutestől eacutes szeretneacutek kikuumlszoumlboumllni az uumlgyletből eredő aacuterfolyamkockaacutezatot ezeacutert egy hataacuteridős uumlgylet kereteacuteben
szeretneacutek megvaacutesaacuterolni a joumlvőben kifizeteacutesre keruumllő 50000 EUR-t
A Bank jegyez Oumlnoumlknek egy hataacuteridős aacuterfolyamot mely a koumlvetkezőkeacuteppen alakul
Hataacuteridős aacuterfolyam = Aktuaacutelis spot aacuterfolyam+ futamidőre vonatkozoacute kamatkuumlloumlnboumlzet
Hataacuteridős aacuterfolyam = 350+130 = 35130
Tehaacutet Oumlnoumlk 35130-as aacuterfolyamon 3 hoacutenapos hataacuteridőre 50000 EUR-t vaacutesaacuterolnak Bankunktoacutel
3 hoacutenap muacutelva a piaci aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll az 50000 EUR aacutetvaacuteltaacutesa ezen az előre meghataacuterozott 35130-as aacuterfolyamon
toumlrteacutenik meg
Kockaacutezati szint
A hataacuteridős uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Hataacuteridős
uumlgylet
Termeacutekleiacuteraacutes
A hataacuteridős uumlgylet az aacuterfolyamkockaacutezat kikuumlszoumlboumlleacuteseacutenek legegyszerűbb moacutedja mely aacuteltal Uumlgyfeleink fixaacutelhatjaacutek egy adott
deviza joumlvőbeni aacuterfolyamaacutet Egy hataacuteridős uumlgylet eseteacuten az uumlzletkoumlteacutes pillanataacuteban roumlgziacutetjuumlk az uumlgyletkoumlteacutes oumlsszegeacutet az
aacuterfolyamot a lejaacuteratot de a peacutenzuumlgyi teljesiacuteteacutesre csak a lejaacuterat napjaacuten (T+2 napon tuacutel) keruumll sor Hataacuteridős uumlgyletet a Bank
minimum 50000 EUR vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza eseteacuten tud koumltni
A hataacuteridős aacuterfolyam eacutes az aktuaacutelis spot (T+2 napos) aacuterfolyam koumlzoumltt a megfelelő futamidőre vonatkozoacute deviza eacutes forint
kamatlaacutebak kuumlloumlnbseacutege teremti meg a kapcsolatot
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
46 copy Raiffeisen Bank Zrt
A hataacuteridős uumlgylet előnye
bull Az aacuterfolyamkockaacutezat megszuumlnteteacutese ismert
aacutetvaacuteltaacutesi raacuteta
bull Az uumlgylet baacutermely munkanapra koumlthető (kiveacuteve
ha a nap az adott devizaacuteban uumlnnepnap)
bull 50000 EUR eacuterteacutekhataacuter felett baacutermely oumlsszegre
koumlthető fedezeti uumlgylet az oumlsszegek kerekiacuteteacutese nem
felteacutetel
bull A poziacutecioacute ellenteacutetes iraacutenyuacute hataacuteridős uumlgylettel
baacutermikor visszazaacuterhatoacute az eacuterveacutenyes piaci felteacutetelek
mellett
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
A hataacuteridős uumlgylet haacutetraacutenya
bull A hataacuteridős uumlgylet mind az Oumlnoumlk reacuteszeacuteről mind a
Bank reacuteszeacuteről felteacutetlen koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes a
lejaacuteratkori piaci aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll Oumlnoumlk a megaacutellapodott aacuterfolyamszinten koumltelesek megvaacutesaacuterolni a devizaacutet iacutegy
egy nagyobb forinterősoumldeacutesből (aacuterfolyam-csoumlkkeneacutesből) nem tudnak profitaacutelni
bull Amiacuteg adott futamidőre a forint kamatok magasabbak a deviza kamatoknaacutel addig a hataacuteridős aacuterfolyamok
kedvezőtlenebbek mint az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamok a kamatkuumlloumlnboumlzet az importőroumlk ellen dolgozik
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull Az uumlgylet futamideje soraacuten a hataacuteridős uumlgylet piaci eacuterteacuteke folyamatosan vaacuteltozhat A vaacuteltozaacutest toumlbbek koumlzoumltt a
koumlvetkező teacutenyezők befolyaacutesoljaacutek spot aacuterfolyam a keacutet deviza piaci kamatszintjeinek eacutes az azok koumlzoumltti kuumlloumlnbseacutegnek
az alakulaacutesa Az uumlgylet futamidő alatti piaci eacuterteacutekeacutere hatoacute egyeacuteb kockaacutezati teacutenyezőket jelen Uacutetikalauz kockaacutezati
teacutenyezőkre vonatkozoacute reacutesze tartalmazza A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten
poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
-15
-10
-5
0
5
10
15
335 340 345 350 355 360 365
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Hataacuteridős uumlgylet PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
47 copy Raiffeisen Bank Zrt
453 Flexi forward
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha deviza kiadaacutesaik időbeli eloszlaacutesa nem tervezhető pontosan
bull Ha forintgyenguumlleacutest vaacuternak
bull Ha nem vaacuternak nagyobb meacuterteacutekű forinterősoumldeacutest
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott flexi forward aacuterfolyam megfelel
bull Ha a flexi forward aacuterfolyamot eacuterveacutenyesiacuteteni tudjaacutek a termeacutekek eacutes szolgaacuteltataacutesok aacuterazaacutesaacutenaacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy uumlzleti partnereik teljesiacuteteacuteseacutetől fuumlggően leghamarabb 2 de legkeacutesőbb 3 hoacutenap muacutelva 60000000 HUF aacuterbeveacutetel
jelenik meg a szaacutemlaacutejukon mely aacuterbeveacutetelből Oumlnoumlknek a lehető leghamarabb 150000 EUR eacuterteacutekben ki kell eleacutegiacuteteniuumlk kuumllfoumlldi
szaacutelliacutetoacuteikat Tartanak egy esetleges forintgyenguumlleacutestől ezeacutert szeretneacutek kikuumlszoumlboumllni az uumlgyletből eredő aacuterfolyamkockaacutezatot A
Bank flexi forwardot javasol Oumlnoumlknek
A Bank aacuteltal jegyzett aacuterfolyam a 2-től 3 hoacutenapig terjedő perioacutedusra a koumlvetkezőkeacuteppen alakul
Flexi forward aacuterfolyam = Aktuaacutelis spot aacuterfolyam + futamidőre vonatkozoacute kamatkuumlloumlnboumlzet
Flexi forward aacuterfolyam = 350+130 = 35130
Tehaacutet Oumlnoumlk 35130-as aacuterfolyamon 2 hoacutenaptoacutel 3 hoacutenapig terjedő futamidőre flexi forward kereteacuteben vaacutesaacuterolnak Bankunktoacutel
150000 EUR-t
Kockaacutezati szint
A flexi forward uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet
maacutes befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Flexi forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A flexi forward olyan hataacuteridős uumlgylet ahol a lejaacuterat nem egyetlen joumlvőbeli időpont hanem egy előre meghataacuterozott
időtartam mely egeacuteszeacutere eacuterveacutenyes a Bank aacuteltal jegyzett aacuterfolyam Az időtartam hossza maximum 1 hoacutenap lehet A peacutenzuumlgyi
teljesiacuteteacutesre (az uumlgylet uacuten lejaacuterataacutesaacutera) a perioacuteduson beluumll az Uumlgyfeacutel keacutereacuteseacutet koumlvetően vagy a perioacutedus utolsoacute napjaacuten
automatikusan keruumll sor
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
48 copy Raiffeisen Bank Zrt
2 hoacutenap muacutelva beeacuterkezik belfoumlldi partnereiktől 20000000 HUF a folyoacuteszaacutemlaacutejukra Oumlnoumlk telefonon eacutertesiacutetik a Bankot hogy
50000 EUR-t szeretneacutenek vaacutesaacuterolni a lekoumltoumltt flexi forward uumlgyletuumlk terheacutere az egyeztetett 35130-as aacuterfolyamon Az eacutertesiacuteteacutest
koumlvetően a Bank a konverzioacutet veacutegrehajtja
2 hoacutenap eacutes 1 heacutet muacutelva uacutejabb 25000000 HUF eacuterkezik a szaacutemlaacutejukra melyből 65000 EUR konverzioacuteja az előbbiekhez
hasonloacutean megtoumlrteacutenik
Lejaacuteratkor tehaacutet az uumlgyletkoumlteacutest koumlvetően 3 hoacutenap muacutelva fennmaradoacute 150000-50000-65000= 35000 EUR-t a Bank
automatikusan megvaacutesaacuterolja forintboacutel az egyeztetett 35130-as aacuterfolyamon
A flexi forward előnye
bull A beeacuterkezeacutes időpontjaacutet tekintve keveacutesbeacute tervezhető forint aacuterbeveacutetellel szembeni devizakiadaacutes aacuterfolyamkockaacutezata is
lefedezhető
bull Az időtartam az Oumlnoumlk igeacutenyeinek megfelelően alakiacutethatoacute a 2 napos flexiforwardtoacutel kezdődően akaacuter az 1 hoacutenaposig
bull A flexi forward lehetőveacute teszi az uacuten reacuteszlejaacuterataacutest is vagyis ha a lekoumltoumltt oumlsszeg egyik reacutesze maacuter az időtartam elejeacuten
rendelkezeacutesre aacutell megvaloacutesulhat a reacuteszoumlsszeg devizaacutera vaacuteltaacutesa a fennmaradoacute oumlsszeg pedig keacutesőbb keruumll konvertaacutelaacutesra
A reacuteszlejaacuterataacutes minimumoumlsszege 50000 EUR
bull Toumlbbszoumlri reacuteszlejaacuterataacutes lehetseacuteges
A flexi forward haacutetraacutenya
bull A flexi forward lehiacutevaacutesi időszakaacutera az aacuterfolyam roumlgziacutetett
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull Az uumlgylet futamideje soraacuten a hataacuteridős uumlgylet piaci eacuterteacuteke folyamatosan vaacuteltozhat A vaacuteltozaacutest toumlbbek koumlzoumltt a
koumlvetkező teacutenyezők befolyaacutesoljaacutek spot aacuterfolyam a keacutet deviza piaci kamatszintjeinek eacutes az azok koumlzoumltti kuumlloumlnbseacutegnek
az alakulaacutesa Az uumlgylet futamidő alatti piaci eacuterteacutekeacutere hatoacute egyeacuteb kockaacutezati teacutenyezőket jelen Uacutetikalauz kockaacutezati
teacutenyezőkre vonatkozoacute reacutesze tartalmazza A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten
poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
49 copy Raiffeisen Bank Zrt
454 Knock-out (KO) forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha nem vaacuternak sem extreacutem forinterősoumldeacutest sem extreacutem forintgyenguumlleacutest
bull Ha Oumlnoumlk a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb aacuterfolyamszintet szeretneacutenek eleacuterni eacutes ezeacutert hajlandoacuteak plusz
kockaacutezatot vaacutellalni
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
bull Normaacutel hataacuteridős uumlgyletek melleacute az aacutetlagaacuterfolyam javiacutetaacutesa ceacuteljaacuteboacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereiknek 1 eacutev muacutelva 200000 EUR-t koumltelesek fizetni A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF Oumlnoumlk
tartanak egy kisebb forintgyenguumlleacutestől ezeacutert szeretneacutenek fedezeti uumlgyletet koumltni erre a 200000 EUR eacuterteacutekű joumlvőbeli kiadaacutesra
ugyanakkor nem vaacuternak leacutenyeges forintgyenguumlleacutest az elkoumlvetkező eacutevben
A Bank KO forward uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlknek A 35670-es klasszikus hataacuteridős aacuterfolyammal szemben Oumlnoumlk 34400-es hataacuteridős
aacuterfolyamot tudnak fixaacutelni 1 eacutevre előre azzal a felteacutetellel hogy a futamidő alatt a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek nem eacuterintik a 36200-
es EURHUF aacuterfolyamszintet
Tegyuumlk fel hogy a lejaacuterat előtti 2 munkanap 1200 oacuteraacuteig a bankkoumlzi piacon az EURHUF jegyzeacutesek nem eacuterintetteacutek meg a
36200-es kiuumlteacutesi szintet Ekkor Oumlnoumlk 1 eacutev muacutelva az aznapi aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 34400-es aacuterfolyamszinten 200000 EUR-t
vaacutesaacuterolnak HUF elleneacuteben
Tegyuumlk fel hogy az uumlzlet megkoumlteacutese utaacuten 3 hoacutenappal a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek eleacuterik a 36200-es aacuterfolyamszintet A Bank
eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a KO forward uumlgylet megszűnt Oumlnoumlk kivaacuterhatnak egy kedvezőbb aacuterfolyamszintre (erősebb forint) vagy
doumlnthetnek egy uacutejabb hataacuteridős fedezeacutes mellett
Kockaacutezati szint
A KO forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesnek eacutes komplex
peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumll
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes befekteteacutesi
szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
KO forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A knock-out forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek melyhez tartozik egy olyan aacuterfolyamszint
(kiuumlteacutesi szintKO szint) amelyet ha baacutermikor a futamidő alatt eacuterintenek a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek az uumlgylet maga
megszűnik Az uumlgylet megkoumlthető uacutegy is hogy a kiuumlteacutesi aacuterfolyamszintet csak az opcioacute lejaacuteratakor figyeljuumlk (euroacutepia tiacutepus)
Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000 EUR lehet vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
50 copy Raiffeisen Bank Zrt
A knock-out forward előnye
bull A knock-out forward aacuterfolyam mindig kedvezőbb
mint a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyam
bull A kiuumlteacutesi szint eleacutereacuteseacuteig veacutedelmet biztosiacutet a
forinterősoumldeacutessel szemben Korlaacutetozottan alkalmas
fedezeti ceacutelra
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
A knock-out forward haacutetraacutenya
bull Az uumlgylet a kedvezőbb aacuterfolyam fejeacuteben magasabb
kockaacutezatot testesiacutet meg az Oumlnoumlk szaacutemaacutera mivel a
fedezettseacuteg aacutellapota kedvezőtlen piaci folyamatok
(egy nagyobb forintgyenguumlleacutes) eseteacuten megszűnhet
bull Ha nem uumltődoumltt ki az uumlgylet akkor a lejaacuteratkori piaci
aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll Oumlnoumlk a megaacutellapodott
aacuterfolyamszinten koumltelesek eacuterteacutekesiacuteteni a devizaacutet iacutegy
egy nagyobb forintgyenguumlleacutesből (aacuterfolyam
emelkedeacutesből) nem tudnak profitaacutelni
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A KO forward uumlgylet keacutet darab azonos kiuumlteacutesi szinttel ellaacutetott egzotikus call eacutes put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze
-1000
-500
000
500
1000
1500
2000
33400 34400 35400 36400Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
KO forward PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
51 copy Raiffeisen Bank Zrt
455 No touch forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha nem vaacuternak nagyobb meacuterteacutekű forinterősoumldeacutest
bull Ha Oumlnoumlk a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb aacuterfolyamszintet szeretneacutenek eleacuterni eacutes ezeacutert hajlandoacuteak plusz
kockaacutezatot vaacutellalni
bull Ha nem vaacuternak nagyobb forintgyenguumlleacutest de szeretneacutek fedezni kitettseacuteguumlket ha ez meacutegis bekoumlvetkezne
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereiknek 1 eacutev muacutelva 200000 EUR-t koumltelesek fizetni A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF
Tartanak a forint gyenguumlleacuteseacutetől ezeacutert szeretneacutenek fedezeti uumlgyletet koumltni erre a 200000 EUR eacuterteacutekű joumlvőbeli kiadaacutesra
ugyanakkor szeretneacutenek a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamtoacutel kedvezőbb szintet eleacuterni
A Bank NT forward uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlknek A 35670-es klasszikus hataacuteridős aacuterfolyammal szemben Oumlnoumlk 35300-as
elsődleges aacuterfolyamot tudnak fixaacutelni 1 eacutevre azzal a felteacutetellel hogy a futamidő alatt a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek nem eacuterik el a
34000-es EURHUF aacuterfolyamszintet ha az eacuterinteacutes bekoumlvetkezik a hataacuteridős aacuterfolyam 35900-re moacutedosul
Tegyuumlk fel hogy a lejaacuterat előtti 2 munkanap 1200 oacuteraacuteig a bankkoumlzi piacon az EURHUF jegyzeacutesek nem eacuterintetteacutek meg a
34000-es kiuumlteacutesi szintet Ekkor Oumlnoumlk 1 eacutev muacutelva az aznapi aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 35300-as aacuterfolyamszinten 200000 EUR-t
vaacutesaacuterolnak HUF elleneacuteben
Kockaacutezati szint
A No touch (NT) forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes
komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
NT forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A no touch forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely a klasszikus forward aacuterfolyamnaacutel
kedvezőbb aacuterfolyamot (elsődleges aacuterfolyam) biztosiacutet azzal a felteacutetellel hogy a futamidő alatt a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek
nem eacuternek el egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamszintet (eacuterinteacutesi szintno touch szint) Ha baacutermikor a futamidő alatt a bankkoumlzi
piaci jegyzeacutesek eleacuterik a no touch szintet a hataacuteridős aacuterfolyam moacutedosul egy előre meghataacuterozott a klasszikus hataacuteridős
aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb maacutesodlagos aacuterfolyamszintre Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000 EUR lehet vagy vele
egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
52 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tegyuumlk fel hogy az uumlzlet megkoumlteacutese utaacuten 3 hoacutenappal a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek megeacuterintik a 34000-es aacuterfolyamszintet A
Bank eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a maacutesodlagos aacuterfolyam leacutepett eacuterveacutenybe a NT forward uumlgylet aacuterfolyama 35900-re moacutedosult Oumlnoumlk
1 eacutev muacutelva az aznapi aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 35900-es aacuterfolyamszinten 200000 EUR-t vaacutesaacuterolnak HUF elleneacuteben
A no touch forward előnye
bull Kedvezőbb aacuterfolyam eacuterhető el aacuteltala mint a
klasszikus hataacuteridős aacuterfolyam
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
bull Amiacuteg adott futamidőre a forint kamatok magasabbak
a deviza kamatoknaacutel addig a no touch szint
eleacutereacutesekor az uumlgylet profittal visszazaacuterhatoacute
bull A fedezettseacuteg kedvezőtlen piaci folyamatok eseteacuten
sem szűnik meg
A no touch forward haacutetraacutenya
bull Az uumlgylet a kedvezőbb aacuterfolyam fejeacuteben magasabb
kockaacutezatot testesiacutet meg az Oumlnoumlk szaacutemaacutera mivel
negatiacutev piaci folyamatok (egy nagyobb
forintgyenguumlleacutes) eseteacuten az uumlgylet aacutetalakul egy
kedvezőtlenebb aacuterfolyamszinten koumltoumltt uumlgyletteacute
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A NT forward uumlgylet egy binaacuteris eacutes keacutet call illetve put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze
-15
-10
-5
0
5
10
15
340 350 360 370
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Lejaacuteratkori aacuterfolyam
NT forward PL
PL NT1 aacuterfolyam PL NT2 aacuterfolyam
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
53 copy Raiffeisen Bank Zrt
456 Forward Extra ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a forint gyenguumlleacuteseacutere szaacutemiacutetanak
bull Ha nem szaacutemiacutetanak nagyobb meacuterteacutekű forinterősoumldeacutesre
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 1 hoacutenap muacutelva 200000 EUR kiadaacutesuk keletkezik Az aktuaacutelis aacuterfolyam 35000-en van A forint gyenguumlleacuteseacutere
szaacutemiacutetanak eacutes szeretneacutek lefedezni az ebből adoacutedoacute aacuterfolyamkockaacutezatukat ugyanakkor egy esetleges erősebb forint aacuteltal adott
kedvező aacuterfolyamszintet is szeretneacutenek kihasznaacutelni A Bank forward extraacutet ajaacutenl
Oumlnoumlk egy 1 hoacutenapos forward extra kereteacuteben 200000 EUR-t vaacutesaacuterolnak 35700-es aacuterfolyamon mely uumlgylethez 34500
EURHUF beleacutepeacutesi szint tartozik
1 hoacutenap muacutelva (12 oacuterakor) az EURHUF aacuterfolyam futamidő alatti alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull A forint a futamidő alatt stabilan gyenge marad eacutes a bankkoumlzi jegyzeacutesek nem eacuterteacutek el a 34500-es aacuterfolyamszintet
Forward extra = Veacuteteli jog
o Amennyiben a lejaacuteratkor az aktuaacutelis aacuterfolyam 35700 felett tartoacutezkodik Oumlnoumlk eacutelnek veacuteteli jogukkal eacutes 35700-es
aacuterfolyamon T+2 nappal 200000 EUR-t vaacutesaacuterolnak
o Ha a piaci aacuterfolyam 35700 alatt tartoacutezkodik nem hiacutevjaacutek le veacuteteli jogukat az uumlgylet piaci aacuterfolyamon koumlttetik
(34500 eacutes 35700 koumlzoumltt)
bull Ha a forint a futamidő alatt nagyobb erősoumldeacutest koumlnyvelhetett el eacutes a bankkoumlzi jegyzeacutesek eleacuterteacutek a 34500-oumls
aacuterfolyamszintet az uumlgylet aacutetalakul 35700-es aacuterfolyamon koumltoumltt hataacuteridős uumlgyletteacute vagyis lejaacuteratkor az aktuaacutelis piaci
aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 35700-es aacuterfolyamon vaacutesaacuterolnak 200000 EUR-t
Kockaacutezati szint
A forward extra olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesnek eacutes komplex
peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumll
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Forward
extra
Termeacutekleiacuteraacutes
A forward extra egy olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely egy meghataacuterozott koumlteacutesi aacuterfolyamuacute adott
joumlvőbeli időpontra vonatkozoacute veacuteteli opcioacute aacuteltal jogot biztosiacutet uumlgyfeluumlnk szaacutemaacutera mindaddig amiacuteg a bankkoumlzi jegyzeacutesek el
nem eacuternek egy előre definiaacutelt beleacutepeacutesi (knock-in KI) szintet mely esetben az uumlgylet aacutetalakul hataacuteridős uumlgyletteacute
(koumltelezettseacuteg vaacutellalaacutes)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
54 copy Raiffeisen Bank Zrt
A forward extra előnye
bull Veacuted a negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyam-elmozdulaacutestoacutel
bull Koumlltseacutegmentes strateacutegia
bull A vaacuterakozaacutesok figyelembeveacuteteleacutevel testre szabhatoacute
aacuterfolyam fedezeacutesi eszkoumlzt jelent a kockaacutezatok
kezeleacuteseacuteben
A forward extra haacutetraacutenya
bull A KI szint eleacutereacutese eseteacuten nem teszi lehetőveacute a
kedvező aacuterfolyam kihasznaacutelaacutesaacutet
bull Jelentős forint erősoumldeacutes eseteacuten a lejaacuteratkori
aacuterfolyamnaacutel leacutenyegesen kedvezőtlenebb (magasabb)
aacuterfolyamszinten keruumll sor devizakonverzioacutera
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az
uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi
koumltelezettseacutege keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A forward extra uumlgylet egy call illetve egy put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze melyből egyik egzotikus knock-in (beuumlteacutesi) szinttel
rendelkezik
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
345 347 349 351 353 355 357 359 361 363 365
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Forward Extra PL
Hataacuteridős uumlgylet Eladaacutesi jog
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
55 copy Raiffeisen Bank Zrt
457 Participating forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Bizonytalan piacon ahol extreacutem aacuterfolyam-elmozdulaacutes is elkeacutepzelhető
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereiknek 3 hoacutenap muacutelva 200000 EUR-t koumltelesek fizetni Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35000
EURHUF Nagyon bizonytalannak iacuteteacutelik meg a piaci helyzetet baacutermely iraacutenyba elkeacutepzelhetőnek tartanak egy nagyobb
elmozdulaacutest eacutes szeretneacutek koumlltseacutegmentesen lefedezni az uumlgylet aacuterfolyamkockaacutezataacutet
A bank participating forward uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlk 3 hoacutenapos hataacuteridőre 35600-os participating forward aacuterfolyamon 200000
EUR-t vaacutesaacuterolnak HUF elleneacuteben (standard hataacuteridős aacuterfolyam 35130)
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35600 felett van iacutegy Oumlnoumlk T+2 nappal a teljes 200000 EUR-t 35600-os aacuterfolyamon
vaacutesaacuteroljaacutek meg Bankunktoacutel
bull Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35600 alatt van (pl 34500) Oumlnoumlk T+2 nappal 100000 EUR-t 35600-os aacuterfolyamon
vaacutesaacuterolnak meg a maradeacutek 100000 EUR-t pedig az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon 34500-oumln vaacutesaacuterolhatjaacutek meg
Kockaacutezati szint
A participating forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute
befekteteacutesnek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumll
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Participating
forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A participating forward uumlgylet olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacuteket takar mely eseteacuteben az Uumlgyfeacutel jogot
szerez arra hogy egy keacutesőbbi időpontban egy devizaacutet egy adott aacuterfolyamon maacutesik devizanemre csereacuteljen Amennyiben a
keacutesőbbi időpontban a piaci aacuterfolyam a participating forward aacuterfolyamaacutenaacutel kedvezőtlenebb uacutegy a teljes megaacutellapodott
devizaoumlsszeg konverzioacuteja megtoumlrteacutenik miacuteg ha a piaci aacuterfolyam kedvezőbb a participating forward aacuterfolyamaacutenaacutel akkor
csak az előre megaacutellapodott oumlsszeg feleacutet kell aacutetvaacuteltani A fennmaradoacute devizamennyiseacuteg az adott piaci aacuterfolyamon
konvertaacutelhatoacute Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000 EUR lehet vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
56 copy Raiffeisen Bank Zrt
A participating forward előnye
bull A negatiacutev iraacutenyuacute (a participating forward
aacuterfolyama feletti) aacuterfolyamelmozdulaacutes elleni teljes
veacutedelem
bull Reacuteszesedeacutes a pozitiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyam-
elmozdulaacutesboacutel
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
A participating forward haacutetraacutenya
bull A participating forward aacuterfolyama mindig
kedvezőtlenebb mint a klasszikus forward
aacuterfolyam mivel az uumlgylet lehetőveacute teszi a kedvező
iraacutenyuacute aacuterfolyammozgaacutesboacutel valoacute reacuteszesedeacutest
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az
uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi
koumltelezettseacutege keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A participating forward uumlgylet egy call illetve egy put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze melyből az eladott opcioacute neacuteveacuterteacuteke a vaacutesaacuterolt
opcioacute neacuteveacuterteacutekeacutenek a fele
-5
0
5
10
346 351 356 361 366Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Participating forward PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
57 copy Raiffeisen Bank Zrt
458 Euroacutepai tiacutepusuacute opcioacute
Az euroacutepai tiacutepusuacute deviza opcioacute (tovaacutebbiakban opcioacute) olyan adaacutes-veacuteteli szerződeacutes melynek soraacuten az opcioacute vaacutesaacuterloacuteja jogot szerez
arra hogy egy meghataacuterozott joumlvőbeli időpontban devizaacutet vaacutesaacuteroljon vagy adjon el egy maacutesik deviza ellen egy előre
meghataacuterozott aacuterfolyamon (koumlteacutesi aacuterfolyam) Az opcioacutes jog megszerzeacuteseacuteeacutert az opcioacute vaacutesaacuterloacuteja preacutemiumot fizet az opcioacute
eladoacutejaacutenak aki e diacutej fejeacuteben veacuteteli vagy eladaacutesi koumltelezettseacuteget vaacutellal a Vevővel szemben Az uumlzletkoumlteacutesek minimaacutelis oumlsszege
100000 EUR vagy ennek elleneacuterteacuteke maacutes devizaacuteban
Az opcioacuteknak keacutet fő tiacutepusa van
bull veacuteteli (call) opcioacute mely a baacutezisdevizaacutera vonatkozoacute veacuteteli jogot biztosiacutet tulajdonosa szaacutemaacutera
bull eladaacutesi (put) opcioacute mely a baacutezisdevizaacutera vonatkozoacute eladaacutesi jogot biztosiacutet tulajdonosa szaacutemaacutera
Veacuteteli opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha forintgyenguumlleacutestől tartanak de nem zaacuterjaacutek ki a stabilan erősebb forintot
bull Felteacuteteles devizakiadaacutes eseteacuten melyre koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes neacutelkuumll biztosiacutetani szeretneacutenek egy aacuterfolyamszintet
bull Ha a belső fedezeacutesi politika lehetőveacute teszi a koumlltseacutegek melletti fedezeacutest
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereiknek 3 hoacutenap muacutelva 100000 EUR-t koumltelesek fizetni A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF
Oumlnoumlk tartanak egy nagyobb forintgyenguumlleacutestől ezeacutert szeretneacutenek fedezeti uumlgyletet koumltni erre a 100000 EUR eacuterteacutekű joumlvőbeli
kiadaacutesra ugyanakkor elkeacutepzelhetőnek tartjaacutek hogy a forint stabilan erős marad
Kockaacutezati szint
Az opcioacutes uumlgyletek az opcioacute iraacutenyaacutetoacutel fuumlggően magas illetve rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi
eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Vaacutesaacuterolt euroacutepai
opcioacutes uumlgylet
Eladott euroacutepai
opcioacutes uumlgylet
Termeacutekleiacuteraacutes
Uumlgyfeluumlnk egy veacuteteli opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacuteval jogot szerez egy meghataacuterozott mennyiseacutegű deviza meghataacuterozott aacuterfolyamon
toumlrteacutenő megvaacutesaacuterlaacutesaacutera valamely maacutes deviza ellen Uumlgyfeluumlnk lejaacuteratkor az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben
eldoumlntheti eacutelni kiacutevaacutenndashe az adott koumlteacutesi aacuterfolyamon veacuteteli jogaacuteval
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
58 copy Raiffeisen Bank Zrt
A bank veacuteteli opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacutet ajaacutenlja Oumlnoumlknek Vaacutesaacuterolnak egy 3 hoacutenapos 35500-oumls koumlteacutesi aacuterfolyamuacute EUR veacuteteliHUF eladaacutesi
opcioacutet 100000 EUR-ra vonatkozoacutean melyeacutert 337 HUFEUR preacutemiumot fizetnek azaz 337000 HUF-ot (A preacutemium oumlsszegeacutet
uumlgyletkoumlteacuteskor zaacuteroljuk a szaacutemlaacutejukon eacutes az uumlgyletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik munkanapon keruumll terheleacutesre)
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35500 foumlloumltt van (pl 36000) Oumlnoumlk eacutelnek veacuteteli jogukkal eacutes T+2 eacuterteacuteknappal 35500-
oumls aacuterfolyamon 100000 EUR-t vaacutesaacuterolnak
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35500 alatt van (pl 35000) Oumlnoumlk nem hiacutevjaacutek le veacuteteli jogukat amennyiben szuumlkseacuteges
a devizaacutet az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon tudjaacutek megvaacutesaacuterolni
A veacuteteli opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacutenak előnye
bull Veacutedelmi szintet jelent iacutegy korlaacutetozni keacutepes a
kedvezőtlen iraacutenyuacute aacuterfolyam elmozdulaacutesboacutel adoacutedoacute
veszteseacuteget
bull Mivel koumltelezettseacuteget nem jelent csak jogot
lehetőveacute teszi a kedvező iraacutenyuacute aacuterfolyam
elmozdulaacutesban rejlő lehetőseacutegek kihasznaacutelaacutesaacutet
bull Az uumlgylet bdquoveszteseacutegerdquo az opcioacutes diacutejban
maximalizaacutelt
bull Az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi
koumltelezettseacuteg nem keletkezhet
A veacuteteli opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacutenak haacutetraacutenya
bull A veacuteteli jog megvaacutesaacuterlaacutesa koumlltseacuteget jelent
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
340 345 350 355 360 365
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Veacuteteli opcioacute PL
PL PL opcioacutes diacutejjal moacutedosiacutetva
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
59 copy Raiffeisen Bank Zrt
Eladaacutesi opcioacute kiiacuteraacutesa
Mikor ajaacutenljuk
bull Stabil piacon ahol az aacuterfolyam szűkebb saacutevban mozog
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 3 hoacutenap muacutelva 100000 EUR kiadaacutesuk keletkezik A terveiknek egy 34500-oumls aacuterfolyamszint felelne meg de
az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF A konverzioacutera nincs felteacutetlenuumll szuumlkseacuteguumlk mert rendelkezeacutesre aacutell az EUR oumlsszeg
Mivel Oumlnoumlk stabil EURHUF aacuterfolyamra szaacutemiacutetanak a bank eladaacutesi opcioacute kiiacuteraacutesaacutet javasolja Oumlnoumlknek
Oumlnoumlk egy 3 hoacutenapos 34500-oumls koumlteacutesi aacuterfolyamuacute 100000 EUR-ra vonatkozoacute EUR eladaacutesiHUF veacuteteli opcioacutet iacuternak ki vagyis
34500-oumls aacuterfolyamon veacuteteli koumltelezettseacuteget vaacutellalnak melyeacutert 196 HUFEUR azaz 196000 HUF preacutemiumot kapnak (A
preacutemium az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon keruumll joacutevaacuteiacuteraacutesra a folyoacuteszaacutemlaacutejukon)
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 34500 foumlloumltt van (pl 34800) Oumlnoumlkről nem hiacutevjaacutek le az opcioacutet Amennyiben szuumlkseacuteges
a 100000 EUR-t az aktuaacutelis aacuterfolyamon 34800-on tudjaacutek megvaacutesaacuterolni Az opcioacute kiiacuteraacutesaacuteeacutert koraacutebban megkapott 196
HUFEUR preacutemium felfoghatoacute egyfajta aacuterfolyamjaviacutetoacute teacutetelkeacutent iacutegy tulajdonkeacuteppen az uumlgylet eredmeacutenyekeacuteppen
34800-196 = 34604-as aacuterfolyamot tudnak eacuterveacutenyesiacuteteni
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 34500 alatt van (pl 34200) Oumlnoumlkről lehiacutevjaacutek az opcioacutet tehaacutet T+2 eacuterteacuteknappal
100000 EUR-t vaacutesaacuterolnak 34500-oumls aacuterfolyamon
Az opcioacute kiiacuteraacutesaacuteeacutert koraacutebban megkapott 196 HUFEUR preacutemium ebben az esetben is felfoghatoacute aacuterfolyamjaviacutetoacute
teacutetelkeacutent iacutegy tulajdonkeacuteppen az uumlgylet eredmeacutenyekeacuteppen 34500-196 = 34304-es aacuterfolyamot tudnak eacuterveacutenyesiacuteteni
mely meacuteg mindig megfelel a terveikben szereplő 34500-oumls ceacutelaacuterfolyamnak
Az eladaacutesi opcioacute kiiacuteraacutesaacutenak előnye
bull Stabil piaci aacuterfolyamok mellett a preacutemium aacuteltal lehetőveacute teszi plusz beveacutetel realizaacutelaacutesaacutet uumlzletkoumlteacuteskor
Az eladaacutesi opcioacute kiiacuteraacutesaacutenak haacutetraacutenya
bull Csak a koumlteacutesi aacuterfolyam szintjeacuteig teszi lehetőveacute a kedvező iraacutenyuacute aacuterfolyam elmozdulaacutesban valoacute reacuteszveacutetelt
bull Nem jelent veacutedelmet az aacuterfolyam kedvezőtlen iraacutenyuacute elmozdulaacutesa ellen aacuterfolyamkockaacutezat fedezeacuteseacutere nem alkalmas
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
Termeacutekleiacuteraacutes
Uumlgyfeluumlnk egy eladaacutesi opcioacute eladaacutesaacuteval koumltelezettseacuteget vaacutellal egy meghataacuterozott mennyiseacutegű deviza meghataacuterozott
aacuterfolyamon toumlrteacutenő megvaacutesaacuterlaacutesaacutera valamely maacutes deviza ellen Uumlgyfeluumlnknek a lejaacuteratkor aktuaacutelis piaci aacuterfolyam
fuumlggveacutenyeacuteben kell megfelelnie veacuteteli koumltelezettseacutegeacutenek eacutes a koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes fejeacuteben az opcioacute vevőjeacutetől opcioacutes
preacutemiumot kap
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
60 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az uumlgylet piaci eacuterteacuteke a futamidő soraacuten folyamatosan
vaacuteltozhat Az uumlgylet eacuterteacutekeacutenek alakulaacutesaacutera hataacutessal van
toumlbbek koumlzoumltt a spot aacuterfolyam a forward aacuterfolyam a keacutet
deviza kamatszintje az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutega
(volatilitaacutesa) a lejaacuteratig haacutetraleacutevő idő
-50
-40
-30
-20
-10
00
10
20
30
3400 3420 3440 3460 3480 3500
Ny
eres
eacutegV
esz
teseacute
g
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Eladaacutesi opcioacute kiiacuteraacutesa PL
PL PL opcioacutes diacutejjal moacutedosiacutetva
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
61 copy Raiffeisen Bank Zrt
459 Zero cost collar (ZCC) ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha jelentősebb forintgyenguumlleacutest vaacuternak
bull Ha nem szaacutemiacutetanak jelentősebb forinterősoumldeacutesre de az aacuterfolyam kedvező iraacutenyuacute elmozdulaacutesaacuteboacutel reacuteszesedni
szeretneacutenek
bull Ha a veacutedelmi szint koumlteacutesi aacuterfolyama megfelel a tervezeacutes soraacuten alkalmazott aacuterfolyamnak
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 3 hoacutenap muacutelva 100000 EUR kiadaacutesuk keletkezik Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF Tartanak a
forint gyenguumlleacuteseacutetől ugyanakkor nem vaacuternak leacutenyegesebb forinterősoumldeacutest A Bank zero cost collar strateacutegiaacutet javasol Oumlnoumlknek
Egy 3 hoacutenapos 34500-oumls koumlteacutesi aacuterfolyamuacute 100000 EUR-ra vonatkozoacute EUR eladaacutesiHUF veacuteteli opcioacute eladaacutesaacuteval koumltelezettseacuteget
vaacutellalnak arra hogy 3 hoacutenap muacutelva 34500-oumls aacuterfolyamon vaacutesaacuterolnak EUR-t Ezzel paacuterhuzamosan egy 36300-as koumlteacutesi
aacuterfolyamuacute 100000 EUR-ra vonatkozoacute EUR veacuteteliHUF eladaacutesi opcioacute veacuteteleacutevel jogot szereznek arra hogy 3 hoacutenap muacutelva
36300-as aacuterfolyamon vaacutesaacuterolhassanak EUR-t A keacutet opcioacute preacutemiuma ugyanannyi ezeacutert Oumlnoumlk szaacutemaacutera ez a technika
koumlltseacutegmentes
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az EURHUF aacuterfolyam magasabb mint 36300 (pl 36500) Oumlnoumlk eacutelnek veacuteteli jogukkal eacutes 36300-as aacuterfolyamon T+2
nappal 100000 EUR-t vaacutesaacuterolnak Termeacuteszetesen a 34500-oumls eladaacutesi jogot nem hiacutevjaacutek le Oumlnoumlkről
bull Az EURHUF aacuterfolyam 34500 eacutes 36300 koumlzoumltt van (pl 35200) nem eacutelnek veacuteteli jogukkal 36300-on eacutes Oumlnoumlkről sem
hiacutevjaacutek le veacuteteli koumltelezettseacuteguumlket 34500-oumln Ha szuumlkseacuteges az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon 35200-n vaacutesaacuterolhatnak devizaacutet
bull Az EURHUF aacuterfolyam alacsonyabb mint 34500 (pl 34000) nem eacutelnek 36300-on veacuteteli jogukkal ugyanakkor
Oumlnoumlkről lehiacutevjaacutek 34500-oumln az opcioacutet iacutegy T+2 nappal 34500-oumls aacuterfolyamon 100000 EUR-t vaacutesaacuterolnak
Kockaacutezati szint
A ZCC (Aacuterfolyamplafon eacutes aacuterfolyamkuumlszoumlb fixaacutelaacutesa koumlltseacutegmentesen) opcioacutes uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek
eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Zero cost
collar
Termeacutekleiacuteraacutes
A collar olyan oumlsszetett opcioacutes uumlgylet ami ndash jelen esetben ndash egy eladaacutesi opcioacute eladaacutesaacuteboacutel eacutes egy magasabb koumlteacutesi aacuteron leacutevő
veacuteteli opcioacute veacuteteleacuteből aacutell ezaacuteltal az aacuterfolyamot keacutet meghataacuterozott szint egy plafon eacutes egy kuumlszoumlb koumlzeacute szoriacutetja Az
uumlzletkoumlteacutesek minimaacutelis oumlsszege 100000 EUR vagy ennek elleneacuterteacuteke maacutes devizaacuteban
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
62 copy Raiffeisen Bank Zrt
A zero cost collar előnye
bull Reacuteszben lehetőveacute teszi a kedvező iraacutenyuacute
aacuterfolyammozgaacutes kihasznaacutelaacutesaacutet
bull Korlaacutetozni keacutepes a kedvezőtlen iraacutenyuacute
elmozdulaacutesboacutel adoacutedoacute potenciaacutelis veszteseacuteget
bull Koumlltseacutegmentes strateacutegia
A zero cost collar haacutetraacutenya
bull Limitaacutelt reacuteszveacutetel az aacuterfolyam kedvező iraacutenyuacute
elmozdulaacutesaacuteboacutel
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az
uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi
koumltelezettseacutege keletkezhet
bull Az uumlgylet piaci eacuterteacuteke a futamidő soraacuten
folyamatosan vaacuteltozhat Az uumlgylet eacuterteacutekeacutenek
alakulaacutesaacutera hataacutessal van toumlbbek koumlzoumltt a spot
aacuterfolyam a forward aacuterfolyam a keacutet deviza
kamatszintje az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutega (volatilitaacutesa) a lejaacuteratig haacutetraleacutevő idő
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A ZCC egy egyszerű call eacutes egy egyszerű put opcioacuteboacutel aacutell
-500
-250
000
250
500
34000 34500 35000 35500 36000 36500 37000
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Zero cost collar PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
63 copy Raiffeisen Bank Zrt
4510 Az aacuterfolyamvaacuteltozaacutesoktoacutel fuumlggő importőr fedezeti strateacutegia kivaacutelasztaacutesa
AacuteRFOLYAM-VAacuteRAKOZAacuteS
UumlGYLETTIacutePUS Nagymeacuterteacutekű
forintgyenguumlleacutes
Kismeacuterteacutekű
forintgyenguumlleacutes
Stabil
piac
Kismeacuterteacutekű
forinterősoumldeacutes
Nagymeacuterteacutekű
forinterősoumldeacutes
Bizonytalan
piac
Hataacuteridős uumlgylet
(forward uumlgylet)
Flexi forward
Knock-out
forward
No touch
forward
Forward extra
Participating
forward
Call Opcioacute
vaacutesaacuterlaacutesa
Put Opcioacute
kiiacuteraacutesa
Zero cost
collar
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
64 copy Raiffeisen Bank Zrt
46 Firm megbiacutezaacutes tiacutepusok a devizapiacon
Firm megbiacutezaacutes eseteacuten az Uumlgyfeacutel a klasszikus bdquoveacutetelirdquo (buy) illetve bdquoeladaacutesirdquo (sell) orderek mellett oumlsszetettebb limitaacuteras
megbiacutezaacutest is kiadhat Ezeknek neacutehaacuteny Bankunkban eleacuterhető vaacuteltozataacutet az alaacutebbiakban ismertetjuumlk
461 bdquoStop lossrdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutesok
1 Peacutelda bdquostop lossrdquo eladaacutes tiacutepusuacute megbiacutezaacutesra
Tegyuumlk fel hogy 35000-es aacuterfolyamon HUF eladaacutesi EUR veacuteteli poziacutecioacutet nyitottak mivel a koumlvetkező időszakban a forint
jelentősebb gyenguumlleacuteseacutere szaacutemiacutetanak A koumlvetkező heacuteten a HUF a vaacutertnak megfelelően gyenguumlleacutest mutat az euroacuteval szemben
az EURHUF jegyzeacutesek 35600 foumlleacute kuacutesznak Mivel vaacuterakozaacutesaik szerint a forint tovaacutebb fog gyenguumllni a koumlvetkező időszakban
azonban a poziacutecioacutejukon eddig maacuter eleacutert nyereseacuteget nem szeretneacutek kockaacuteztatni ezeacutert bdquostop loss eladaacutesirdquo megbiacutezaacutest adnak ki
35610-es EURHUF aacuterfolyamra A forint aacuterfolyama azonban - vaacuterakozaacutesaikkal ellenteacutetben - a koumlvetkező napon erősoumldeacutest mutat
az euroacuteval szemben ezeacutert 35610-es aacuterfolyamon aktivaacuteloacutedik bdquostop loss eladaacutesirdquo megbiacutezaacutesuk A megbiacutezaacutes a koumlvetkező eleacuterhető
aacuteron 35600-os aacuterfolyamon teljesuumll ekkor a Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a megbiacutezaacutes teljesuumllt a Bank 35600-os
aacuterfolyamon zaacuterta 35000-es veacuteteli poziacutecioacutejukat iacutegy 35600-35000 = 6 HUF nyereseacuteget realizaacuteltak euroacutenkeacutent
2 Peacutelda bdquostop lossrdquo veacutetel tiacutepusuacute megbiacutezaacutesra
Tegyuumlk fel hogy a forint erősoumldeacuteseacutere szaacutemiacutetottak eacutes EUR eladaacutesi HUF veacuteteli poziacutecioacutet nyitottak 35000-es aacuterfolyamon 100000
EUR oumlsszegben A koumlvetkező hoacutenapokban a forint erősoumldeacuteseacutere szaacutemiacutetanak Mivel nem szeretneacutenek a poziacutecioacuten 350000 forintnaacutel
nagyobb veszteseacuteget elszenvedni amennyiben vaacuterakozaacutesaik meacutegsem igazoloacutednak be eacutes a forint gyenguumlleacutesnek indul az euroacuteval
szemben ezeacutert 35300-as aacuterfolyamra bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutest adnak a Banknak Ezt koumlvetően az EURHUF jegyzeacutesek a
koumlvetkező napokban felfeleacute veszik az iraacutenyt iacutegy 35300-as aacuterfolyamnaacutel aktivaacuteloacutedik a bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutesuk a Bank a
koumlvetkező eleacuterhető aacuteron ndashtegyuumlk fel hogy ez 35310 EURHUF- teljesiacuteti veacuteteli megbiacutezaacutesukat eacutes ennek megtoumlrteacutenteacuteről telefonon
eacutertesiacuteti Oumlnoumlket Veszteseacuteguumlk 35310 -35000= 310 HUF lesz euroacutenkeacutent mely a 100000 EUR oumlsszegre vetiacutetve 310000 HUF
veszteseacuteget jelent
Termeacutekleiacuteraacutes
Stop loss tiacutepusuacute megbiacutezaacutes eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra ad megbiacutezaacutest hogy az aktuaacutelis piaci szintneacutel kedvezőtlenebb aacuteron hajtsa veacutegre
a Bank veacuteteli vagy eladaacutesi megbiacutezaacutesaacutet A megbiacutezaacutes ceacutelja lehet az adott poziacutecioacuten eleacutert veszteseacuteg maximalizaacutelaacutesa vagy
nyereseacuteges poziacutecioacuten levő nyereseacuteg bebiztosiacutetaacutesa A megbiacutezaacutes kiadaacutesakor szaacutemiacutetanak arra hogy az aacuterfolyam elkeacutepzeleacuteseiknek
megfelelően fog alakulni azonban a vaacuterakozaacutesaikkal ellenteacutetes nagyobb aacuterfolyam elmozdulaacutestoacutel szeretneacutek poziacutecioacutejukat
megveacutedeni A stop loss tiacutepusuacute megbiacutezaacutesok jellemzője hogy a megadott bdquostop loss szintrdquo eleacutereacutesekor aktivaacuteloacutedik a megbiacutezaacutes eacutes
a piacon eleacuterhető koumlvetkező aacuteron teljesuumll Ebből fakadoacutean rendszerint a megbiacutezaacutesuk a megadott stop loss szintneacutel
kedvezőtlenebb aacuteron teljesuumll
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
65 copy Raiffeisen Bank Zrt
462 bdquoTake profitrdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutesok
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy a forint erősoumldeacuteseacutere szaacutemiacutetottak EUR eladaacutesi HUF veacuteteli poziacutecioacutet nyitottak 35000-es aacuterfolyamon 100000
EUR oumlsszegben 6 forint nyereseacuteggel euroacutenkeacutent maacuter sziacutevesen lezaacuternaacutek a poziacutecioacutet Mivel nem tudjaacutek folyamatosan figyelemmel
koumlvetni az aacuterfolyam alakulaacutesaacutet ezeacutert bdquotake profit veacutetelirdquo megbiacutezaacutest adnak a Banknak A koumlvetkező hetekben a forint folyamatos
erősoumldeacutest mutat az euroacuteval szemben az EURHUF jegyzeacutesek eleacuterik a 34400-es szintet A Bank ekkor arroacutel eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy
poziacutecioacutejuk lezaacuterult 34400-es aacuterfolyamon eacutes iacutegy Oumlnoumlk 35000-34400 = 6 HUF nyereseacuteget realizaacuteltak euroacutenkeacutent mely 100000
EUR-ra vetiacutetve 600000 HUF nyereseacuteget jelent
463 bdquoOCOrdquo megbiacutezaacutes
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy a forint erősoumldeacuteseacutere szaacutemiacutetottak EUR eladaacutesi HUF veacuteteli poziacutecioacutet nyitottak 35000-es aacuterfolyamon 100000
EUR oumlsszegben azonban a koumlvetkező hetekben nem tudjaacutek figyelemmel koumlvetni az EURHUF aacuterfolyamaacutenak alakulaacutesaacutet Keacutet
dologban biztosak 1 Nem szeretneacutenek 500 ezer forintnaacutel nagyobb veszteseacuteget realizaacutelni a poziacutecioacuten 2 Nem szaacutemiacutetanak
jelentősen 34200 alaacute erősoumldő HUF-ra ezeacutert enneacutel az aacuterfolyamnaacutel maacuter lezaacuternaacutek a poziacutecioacutet Ebben az esetben Oumlnoumlk bdquoOCOrdquo tiacutepusuacute
megbiacutezaacutest adhatnak ki mely keacutet firm megbiacutezaacutesboacutel aacutell Egyreacuteszt 34200-es aacuterfolyamra bdquotake profit veacutetelirdquo megbiacutezaacutest maacutesreacuteszt
35450-es aacuterfolyamra bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutest adnak
A kiadott bdquoOCOrdquo megbiacutezaacutes a koumlvetkezők szerint teljesuumllhet
Amennyiben a forint hataacuterozott erősoumldeacutest mutat a koumlvetkező időszakban az euroacuteval szemben eacutes tegyuumlk fel eleacuteri a 34200-es
aacuterfolyamot a Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket a 34200-es EURHUF aacuterfolyamuacute veacutetelről a bdquotake profit veacutetelirdquo ordernek
megfelelően A bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutes 35450-es EURHUF aacuterfolyamon a megadottak szerint toumlrlődik eacutes eacuterveacutenyeacutet veszti
Nyereseacuteguumlk 8 forint euroacutenkeacutent
Amennyiben a forint gyenguumll az euroacuteval szemben a koumlvetkező napokban eacutes tegyuumlk fel eleacuteri a 35450-es aacuterfolyamot akkor
35450-en aktivaacuteloacutedik a bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutesuk A Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a koumlvetkező eleacuterhető aacuteron 35455-
oumls EURHUF aacuterfolyamon teljesuumllt a veacuteteluumlk A bdquotake profit veacutetelirdquo megbiacutezaacutes 34200-es EURHUF aacuterfolyamon az előzetesen
megadottak szerint toumlrlődik eacutes eacuterveacutenyeacutet veszti Ebben az esetben euroacutenkeacutent 455 forint veszteseacuteget szenvedtek el A megbiacutezaacutes
tiacutepussal kiszaacutemiacutethatoacutevaacute tetteacutek maximalizaacuteltaacutek veszteseacuteguumlket
Termeacutekleiacuteraacutes
bdquoTake profitrdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutes eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra ad megbiacutezaacutest hogy az aktuaacutelis piaci szintneacutel kedvezőbb aacuteron hajtsa
veacutegre a Bank veacuteteli vagy eladaacutesi megbiacutezaacutesaacutet A megbiacutezaacutes ceacutelja lehet az adott poziacutecioacuten levő nyereseacuteg maximalizaacutelaacutesa
Termeacutekleiacuteraacutes
Az bdquoOCOrdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutes jelenteacutese bdquoOne Cancels the Otherrdquo vagyis az Uumlgyfeacutel egy időben keacutet firm megbiacutezaacutest ad ki a
Banknak azzal a felteacutetellel hogyha az egyik firm megbiacutezaacutes teljesuumll a kettő koumlzuumll a maacutesik firm megbiacutezaacutes automatikusan
toumlrlődik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
66 copy Raiffeisen Bank Zrt
464 bdquoIF Donerdquo megbiacutezaacutes
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy EUR eladaacutesi HUF veacuteteli poziacutecioacutet szeretneacutenek nyitni (az aktuaacutelis piaci aacuter 35000 EURHUF) azonban csak
akkor ha az EURHUF aacuterfolyama eleacuteri a 35600-os aacuterfolyamot ezeacutert klasszikus EURHUF eladaacutesi megbiacutezaacutest adnak ki 35600-
os aacuterfolyamon Mivel a koumlvetkező napokban nem tudjaacutek koumlvetni az EURHUF aacuterfolyam alakulaacutesaacutet azonban ha megnyiacutelik a
poziacutecioacute eacutes azt koumlvetően az aacuterfolyam vaacuterakozaacutesaikkal ellenteacutetesen alakul (tehaacutet a forint inkaacutebb tovaacutebb gyenguumll az euroacuteval
szemben) nem szeretneacutenek a poziacutecioacuten 6 HUFEUR-naacutel nagyobb veszteseacuteget eleacuterni Ebből kifolyoacutelag a 35600-os eladaacutesi
megbiacutezaacutes melleacute egy 36150-es bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutest is kihelyeznek bdquoIF Donerdquo megjeloumlleacutessel
Tegyuumlk fel hogy a 35600-os EUR eladaacutesi megbiacutezaacutesuk a koumlvetkező napon teljesuumll ebben a pillanatban eacuteletbe leacutep a 36150-es
EUR veacuteteli HUF eladaacutesi megbiacutezaacutesuk
A tovaacutebbiakban az alaacutebbi kimenetek lehetseacutegesek
Az EURHUF jegyzeacutesek eleacuterik a 36150-es aacuterfolyamot a bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutesuk teljesuumll a koumlvetkező eleacuterhető aacuteron
Tegyuumlk fel ez 36155 iacutegy veszteseacuteguumlk 555 forint lesz euroacutenkeacutent
Piacon zaacuterjaacutek a poziacutecioacutejukat ezzel egy időben megbiacutezaacutest adnak a kiadott bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutesuk toumlrleacuteseacutere
47 Az uumlzletkoumlteacutes felteacutetelei
Szerződeacuteses haacutetteacuter
bull Treasury keretszerződeacutes eacutes meghatalmazaacutes megleacutete az Uumlgyfeacutel neveacuteben az uumlzletkoumlteacutesre jogosultak reacuteszeacutere (banki
nyomtatvaacuteny) Az uumlgyfeacutelazonosiacutetaacuteshoz jelszoacute megadaacutesaacutera lehetőseacuteg van mely a telefonos uumlzletkoumlteacutest megkoumlnnyiacuteti
Jelszoacute hiaacutenyaacuteban szemeacutelyes adatokkal vagy hataacuteridős koacuteddal (a Keler aacuteltal uumlgyfelenkeacutent adott azonosiacutetoacute) azonosiacutethatja
magaacutet az Uumlgyfeacutel
bull MiFID teszt kitoumllteacutese
bull LEI koacuted szuumlkseacuteges az FX spot uumlgyleten kiacutevuumll minden maacutes termeacutek eseteacuten
bull Bizonyos termeacutekek eseteacuten a bank egyedi termeacutekismertető alaacuteiacuteraacutesaacutet is megkoumlveteli az Uumlgyfeacuteltől
Az uumlzletkoumlteacutes telefonon vagy valemilyen elektronikus platfromon toumlrteacutenik a telefonbeszeacutelgeteacutest a Bank roumlgziacuteti Az uumlzlet
megkoumlteacuteseacutet koumlvetően faxos vagy e-mailes visszaigazolaacutest kuumllduumlnk melyben az uumlgylet fő parameacutetereit konfirmaacuteljuk
Termeacutekleiacuteraacutes
Az bdquoIF Donerdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutes roumlgziacuteteacutese eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra ad megbiacutezaacutest hogy amennyiben az egyik firm megbiacutezaacutesa
teljesuumll akkor aktivaacuteloacutedjon egy maacutesik firm megbiacutezaacutesa
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
67 copy Raiffeisen Bank Zrt
Fedezetigeacuteny
UumlGYLETTIacutePUS FEDEZETIGEacuteNY
Egyedi (T T+1 T+2) konverzioacute 100 fedezet vagy FX settlement limit
Call order Nincs
Firm order 100 fedezet vagy FX settlement limit
Hataacuteridős uumlgylet
(forward uumlgylet)
FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Flexi forward FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Knock-out forward FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
No touch forward FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Forward extra FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Participating forward FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa Nincs (az opcioacutes preacutemiumot zaacuterolja a bank az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten)
Opcioacute kiiacuteraacutesa FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Zero cost collar FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten a fentiektől elteacutereacutes lehetseacuteges
FX Settlement limit lehetőveacute teszi az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera hogy T T+1 T+2 nappal lejaacuteroacute uumlgyletek eseteacuteben az uumlgyletkoumlteacutes
elleneacuterteacutekeacutet az uumlgylet eacuterteacuteknapjaacutenak veacutegeacuten bocsaacutessa a Bank rendelkezeacuteseacutere
FX derivatiacutev limit (hataacuteridős keret) lehetőveacute teszi az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera hogy a T+2 napon tuacutel lejaacuteroacute uumlgyletek eseteacuteben az
uumlgyletkoumlteacuteshez szuumlkseacuteges fedezetet az Uumlgyfeacutel limit formaacutejaacuteban biztosiacutetsa
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
68 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege
UumlGYLETTIacutePUS OumlSSZEG
Egyedi (T T+1 T+2) konverzioacute 50000 EUR
Call order 50000 EUR
Firm order 50000 EUR
Hataacuteridős uumlgylet
(forward uumlgylet) 50000 EUR
Flexi forward 50000 EUR
Knock-out forward 100000 EUR
No touch forward 200000 EUR
Forward extra 200000 EUR
Participating forward 200000 EUR
Opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa 100000 EUR
Opcioacute kiiacuteraacutesa 100000 EUR
Zero cost collar 100000 EUR
DirektNet 50000 HUF ndash 30000000 HUF
Electra 50000 HUF ndash 30000000 HUF
Raiffeisen FX 10000 EUR
Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten a fentiektől elteacutereacutes lehetseacuteges
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
69 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az uumlzletkoumlteacutes lehetseacuteges futamideje
UumlGYLETTIacutePUS FUTAMIDŐ
Hataacuteridős uumlgylet
(forward uumlgylet) T+3 naptoacutel 1 eacutevig
Flexi forward T+3 naptoacutel 1 eacutevig
Knock-out forward 1 heacutettől 1 eacutevig
No touch forward 1 heacutettől 1 eacutevig
Forward extra 1 heacutettől 1 eacutevig
Participating forward 1 heacutettől 1 eacutevig
Opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa 1 heacutettől 1 eacutevig
Opcioacute kiiacuteraacutesa 1 heacutettől 1 eacutevig
Zero cost collar 1 heacutettől 1 eacutevig
Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten a fentiektől elteacutereacutes lehetseacuteges
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
70 copy Raiffeisen Bank Zrt
A lehetseacuteges Uumlgyfelek koumlre
UumlGYLETTIacutePUS LEHETSEacuteGES UumlGYFELEK
Egyedi (T T+1 T+2) konverzioacute magaacutenszemeacutely egyeacuteni vaacutellalkozoacute gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Call order magaacutenszemeacutely egyeacuteni vaacutellalkozoacute gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Firm order magaacutenszemeacutely egyeacuteni vaacutellalkozoacute gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Hataacuteridős uumlgylet
(forward uumlgylet) gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Flexible forward gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Knock-out forward gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
No touch forward gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Forward extra gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Participating forward gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Opcioacute kiiacuteraacutesa gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Zero cost collar gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
A helyi oumlnkormaacutenyzatok a gazdasaacutegi taacutersasaacutegok kategoacuteriaacuteba eacutertendőek
Egyeacuteb felteacutetelek
Az uumlzletkoumlteacutes devizanemeiben a Raiffeisen Bank Zrt-neacutel nyitott folyoacute- vagy technikai szaacutemla
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
71 copy Raiffeisen Bank Zrt
51 Toumlbbdevizaacutes (multicurrency) hiteluumlgyletek
511 Toumlbbdevizaacutes (multicurrency) hitelvaacuteltaacutesa konverzioacuteval
Kiknek ajaacutenljuk
bull Azon Uumlgyfeleinknek akik az alacsonyabb devizakamatok mellett az aacuterfolyamelmozdulaacutesok kihasznaacutelaacutesaacuteval szeretneacutek
csoumlkkenteni hiteloumlsszeguumlket
bull Azon Uumlgyfeleinknek akik szeretneacutek a hiteleiken eleacutert aacuterfolyamnyereseacuteget realizaacutelni
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy a Bank Oumlnoumlk szaacutemaacutera 100000000 HUF hitelt hagyott joacutevaacute melyet EUR eacutes HUF devizanemben vehetnek
igeacutenybe A hitel koumlltseacutege 1 havi referencia kamatlaacuteb + x
Referencia kamatok
HUF 1 hoacutenap ref 090
EUR 1 hoacutenap ref -055
Hitellehiacutevaacutes
Ha forint helyett euroacuteban veszik igeacutenybe a hitelt akkor a finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg 145-kal (090-(-055)) csoumlkken eacuteves
szinten mely havi szinten 012-ot jelent A kedvezőbb kamatfizeteacutes eacuterdekeacuteben Oumlnoumlk EUR-ban veszik fel a hitelt
bull Szuumlkseacuteges hiteloumlsszeg 100000000- HUF
bull EUR hiteloumlsszeg = hiteloumlsszeg HUF-ban aktuaacutelis devizaveacuteteli aacuterfolyam
bull Aktuaacutelis devizaveacuteteli aacuterfolyam 35000
bull EUR hiteloumlsszeg 100000000 HUF 35000 EURHUF = 28571429 EUR
5 Hiteloldali kamat eacutes toumlbbdevizaacutes hitel termeacutekek
Kockaacutezati szint
A toumlbbdevizaacutes hitel devizanemeacutenek vaacuteltaacutesa egy konverzioacutes uumlgylet (felteacuteve hogy a vaacuteltaacutes T+2 vagy roumlvidebb eacuterteacuteknappal
toumlrteacutenik) ami nem minősuumll peacutenzuumlgyi eszkoumlznek eacutes nem tartozik a MiFID hataacutelya alaacute
Termeacutekleiacuteraacutes
A multicurrency hiteltermeacutek a forint- illetve devizakoumllcsoumlnoumlk előnyeit hordozza magaacuteban A Bank Uumlgyfele szaacutemaacutera
meghataacuterozott oumlsszegű hitelkeretet aacutellapiacutet meg forintban amelyet az Uumlgyfeacutel a vaacutelasztaacutesa szerinti devizaacuteban vehet igeacutenybe
Az igeacutenybe vehető devizanemeket a hitelszerződeacutes roumlgziacuteti
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
72 copy Raiffeisen Bank Zrt
Első hitelaacutetvaacuteltaacutes
bull Tegyuumlk fel hogy a hitellehiacutevaacutes utaacuten 1 hoacutenappal az aktuaacutelis EURHUF eladaacutesi aacuterfolyam 34500 eacutes a koumlzeljoumlvőben
forintgyenguumlleacutesre szaacutemiacutetanak ezeacutert az erős forintot kihasznaacutelva a hitelt euroacuteroacutel forintra vaacuteltjaacutek
bull EUR hiteloumlsszeg 28571429 EUR
bull HUF hiteloumlsszeg= EUR hiteloumlsszegtimesaktuaacutelis devizaeladaacutesi aacuterfolyam
bull HUF hiteloumlsszeg = 28571429 EUR times34500 EURHUF = 9857143005 HUF
bull A 35000-es lehiacutevaacutesi aacuterfolyam eacutes a 34500-oumls aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam koumlzoumltti aacuterfolyamnyereseacuteget a hiteloumlsszeg
csoumlkkeneacutesekeacutent realizaacuteljaacutek
bull A finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg az aacutetvaacuteltaacutes futamidejeacutere ugyanakkor uacutejra megnoumlvekszik
Ez a noumlvekmeacuteny aacuterfolyamra aacutetszaacutemiacutetva kb 043 HUFhoacute (időaraacutenyos kamatkuumlloumlnboumlzetaacuterfolyam12 = (090-(-
055))12350) vagy abszoluacutet eacuterteacutekben kifejezve 120833 HUF
Maacutesodik hitelaacutetvaacuteltaacutes
bull Tegyuumlk fel hogy a hitelaacutetvaacuteltaacutes utaacuten 1 hoacutenappal az aktuaacutelis EURHUF veacuteteli aacuterfolyam 35500 eacutes Oumlnoumlk nem szaacutemiacutetanak
tovaacutebbi forintgyenguumlleacutesre A gyenge forintot kihasznaacutelva hiteluumlket forintroacutel euroacutera vaacuteltjaacutek a kedvező kamatfizeteacutes
eacuterdekeacuteben
bull HUF hiteloumlsszeg 9857143005
bull EUR hiteloumlsszeg 9857143005 HUF 35500 EURHUF = 277666 EUR
bull A 34500-oumls aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eacutes a 35500-oumls aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam koumlzoumltti aacuterfolyamnyereseacuteget a hiteloumlsszeg
csoumlkkeneacutesekeacutent realizaacuteljaacutek
Hitel-visszafizeteacutes
bull Tegyuumlk fel hogy a hitel visszafizeteacutesekor az aktuaacutelis EURHUF eladaacutesi aacuterfolyam 35000
o EUR hiteloumlsszeg = 277666 EUR
o HUF elleneacuterteacutek a hitel visszafizeteacutesekor = 277666 times35000 = 9718310005 HUF
o A hitelaacutetvaacuteltaacutesoknak koumlszoumlnhetően a hiteloumlsszeg csoumlkkeneacutese oumlsszesen 281689995 HUF
bull Tegyuumlk fel hogy a hitel visszafizeteacutesekor az aktuaacutelis EURHUF eladaacutesi aacuterfolyam 36200 azaz a forint tovaacutebb gyenguumllt
o EUR hiteloumlsszeg = 277666 EUR
o HUF elleneacuterteacutek a hitel visszafizeteacutesekor = 277666 x 36200 = 10051509205 HUF
o A hiteloumlsszeg iacutegy 51509205 forinttal noumlvekedett a kedvezőtlen aacuterfolyamvaacuteltozaacutesok eredmeacutenyekeacutent Ha a
koraacutebbi hitelvaacuteltaacutesok nem koumlvetkeztek volna be eacutes indulaacuteskor egy egydevizaacutes EUR hitelfelveacutetel toumlrteacutent volna
akkor ez a hitelnoumlvekmeacuteny 28571429x362 = 103428573-100000000 = 3428573 HUF lenne
A multicurrency hitel előnye
bull A multicurrency hitel a joacutevaacutehagyott devizaacutek koumlreacuteben tetszőleges devizanemben vehető igeacutenybe A hiteltermeacutek
segiacutetseacutegeacutevel a vaacutellalat egyszerűen csoumlkkentheti a teveacutekenyseacutegeacuteből adoacutedoacute aacuterfolyamkockaacutezatot
bull Lehetőseacuteg nyiacutelik az aacuterfolyammozgaacutesokboacutel toumlrteacutenő profit eleacutereacuteseacutere
A kuumlloumlnboumlző devizanemekneacutel jellemző elteacuterő kamatozaacutes reacuteveacuten csoumlkkentheti a vaacutellalat a kamatterheit
bull Az egyes hitellehiacutevaacutesokat a futamidő koumlzben kamatfizeteacutesi időpontokban diacutejmentesen aacutet lehet konvertaacutelni egy maacutesik
devizanemre
A multicurrency hitel haacutetraacutenya
bull Tekintettel arra hogy a multicurrency hiteltermeacuteket toumlbb devizaacuteban lehet igeacutenybe venni a hitel kedvezőtlen
aacuterfolyamalakulaacutes eseteacuten az aacuterfolyamveszteseacuteg lehetőseacutegeacutet hordozza magaacuteban (mint egy normaacutel hitel)
bull Ha egy olyan devizaacutera vaacuteltoacutedik a hitel ahol a kamatkoumlrnyezet magasabb akkor ez plusz terhet jelent hiszen a hitelek
kamatterhei megnoumlvekednek Ennek meacuterteacuteke attoacutel fuumlgg hogy mennyi ideig van a hitel ebben a devizanemben
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
73 copy Raiffeisen Bank Zrt
52 Kamatfedezeti uumlgyletek
521 Forward rate agreement (hataacuteridős kamatlaacuteb-megaacutellapodaacutes)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha roumlvid taacutevon (1 eacutev) a kamatlaacutebak elmozdulaacutesaacutera szaacutemiacutetanak
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy EUR hitelt vesznek fel 1 eacuteves futamidőre 3 hoacutenapos kamatfizeteacutesi perioacutedussal A hitel koumlltseacutege 3 hoacutenapos
EURIBOR + x kamatfelaacuter Tartanak a kamatok emelkedeacuteseacutetől valamint kalkulaacutelhatoacutevaacute szeretneacutek tenni a hitel vaacuterhatoacute
koumlltseacutegeacutet A Bank FRA vaacutesaacuterlaacutesaacutet javasolja Oumlnoumlknek
A bankkoumlzi piacon az EUR FRA jegyzeacutesek a koumlvetkezőkeacuteppen alakulnak
bull A 3 hoacutenap muacutelva kezdődő 3 hoacutenapos időszakra (3x6) -054 -052
bull Oumlnoumlk vaacutesaacuterolnak egy 3x6 FRA-t -052-os szinten (a vaacutellalat -052-ot fizet)
Kockaacutezati szint
A hataacuteridős kamatlaacuteb-megaacutellapodaacutesok rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Forward rate agreement
Termeacutekleiacuteraacutes
Hataacuteridős kamatlaacuteb-megaacutellapodaacutes (FRA) soraacuten a Bank eacutes az Uumlgyfeacutel a koumlvetkezőkeacuteppen kompenzaacuteljaacutek egymaacutest egy
joumlvőbeli időszakra vonatkozoacute kamat vaacuteltozaacutesaacuteboacutel eredő hataacutesokeacutert
Ha a joumlvőbeni perioacutedus kezdeteacuten eacuterveacutenyes referenciakamatlaacuteb magasabb mint a megaacutellapodaacutesban roumlgziacutetett kamatlaacuteb
akkor az FRA eladoacuteja fizet a vevőnek
Ha a joumlvőbeni perioacutedus kezdeteacuten eacuterveacutenyes referenciakamatlaacuteb alacsonyabb mint a megaacutellapodaacutesban roumlgziacutetett kamatlaacuteb
akkor az FRA vevője fizet az eladoacutenak
Az elszaacutemolaacutes alapja a megaacutellapodaacutesban roumlgziacutetett kamatlaacuteb eacutes a joumlvőbeli perioacutedus kezdeteacuten az adott futamidőre eacuterveacutenyes
referenciakamatlaacuteb (LIBOR EURIBOR BUBOR vagy maacutes aacuteltalaacutenosan elfogadott referenciakamat) koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteg
melyet a megaacutellapodaacutesban roumlgziacutetett tőkeoumlsszegre vetiacutetve szaacutemolnak ki uacutegy hogy a tőkeoumlsszeg csereacutejeacutere nem keruumll sor
A kompenzaacutecioacute a futamidő elejeacuten toumlrteacutenik A futamidő veacutegeacuteig szaacutemolt kamatkuumlloumlnboumlzetek diszkontaacutelt eacuterteacuteke csereacutel gazdaacutet
Az FRA uumlzlettiacutepus oumlsszegeacutenek alsoacute hataacutera 1000000 EUR vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
74 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az FRA uumlzletnek haacuterom lehetseacuteges kimenetele van
bull 3 hoacutenap muacutelva a 3 hoacutenapos EURIBOR eacuteppen megegyezik az FRA koumlteacutes kamatszintjeacutevel -052 Ebben az esetben
eacutertelemszerűen egyik feacutel sem kompenzaacutelja a maacutesikat hiszen a referenciakamat pontosan megegyezik a megaacutellapodott
kamatlaacutebbal
bull 3 hoacutenap muacutelva a 3 hoacutenapos EURIBOR magasabb az FRA uumlzletkoumlteacutes szintjeacuteneacutel pl -020 Hiteluumlk koumlltseacutege -
020+x-os szintre emelkedett Az FRA ugyanakkor kompenzaacutelja Oumlnoumlket 032-kal (-020-(-052) A Bank a
megaacutellapodott kamatlaacuteb eacutes a referencia kamatlaacuteb kuumlloumlnboumlzeteacutet kifizeti Oumlnoumlknek
bull A hitel teacutenyleges koumlltseacutege -020+x-032 = -052+x
bull 3 hoacutenap muacutelva a 3 hoacutenapos EURIBOR alacsonyabb az FRA uumlzletkoumlteacutes szintjeacuteneacutel pl -080 Ebben az esetben hiteluumlk
koumlltseacutege -080+x-ra csoumlkkent Ezzel paacuterhuzamosan a megkoumltoumltt FRA elszaacutemolaacutesakor Oumlnoumlk koumltelesek lesznek
megfizetni a -052 eacutes a -080 koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteget (028) a Banknak
bull A hitel teacutenyleges koumlltseacutege -080+x+028 = -052+x
bull Ebben az esetben is lehet előnye az FRA-nak Oumlnoumlk maacuter a megelőző 3 hoacutenapban pontosan tudjaacutek a hitellel jaacuteroacute
koumlltseacutegeiket mellyel tervezhetőveacute vaacutelnak kiadaacutesaik
Az FRA előnye
bull A kamatok emelkedeacuteseacutevel jaacuteroacute kockaacutezat kezelhető FRA vaacutesaacuterlaacutessal (hitel)
bull Meacuterlegen kiacutevuumlli teacutetel
bull Az oumlsszeg nagysaacutegaacutehoz keacutepest alacsony fedezeti araacutenylimit szuumlkseacuteges
bull A Bank aacuteltal jegyzett eacutes az Uumlgyfeacutel aacuteltal elfogadott kamaton kiacutevuumll az uumlgyfelet egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli
bull Az uumlgylet lejaacuterat előtt visszazaacuterhatoacute
bull Maacutes banknaacutel megleacutevő hiteleinekbeteacuteteinek kamatkockaacutezata is fedezhető a Raiffeisen Bankon keresztuumll
bull Előre kiszaacutemiacutethatoacute tervezhető cash-flow
Raiffeisen
Bank
EUR hitel
-052
3M Euribor
Finansziacuterozoacute
Bank
Uumlgyfeacutel
3M Euribor + X
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
75 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az FRA haacutetraacutenya
bull Csak roumlvidtaacutevuacute (jellemzően 1 eacutevet meg nem haladoacute futamidejű) kamatkockaacutezat kezeleacuteseacutere nyuacutejt lehetőseacuteget az alaacutebbi
devizanemekben HUF USD EUR GBP CHF
bull Egy hitel kamatkockaacutezataacutenak fedezeacutese eseteacuten csak egy kamatperioacutedus fedezhető
bull FRA vaacutesaacuterlaacutesa a hitel egy kamatperioacutedusaacutenak befixaacutelaacutesa eseteacuten ha a referencia kamat alacsonyabb mint az FRA-ben
roumlgziacutetett kamat a befektetőnek magasabb kamatszintet kell fizetnie mint az FRA megkoumlteacutese neacutelkuumlli esetben
bull Az FRA megkoumlteacutese koumltelezettseacuteget jelent
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
76 copy Raiffeisen Bank Zrt
522 Interest rate swap (kamatlaacutebcsere-megaacutellapodaacutes)
Mikor ajaacutenljuk
bull Hosszabb taacutevuacute kamatkockaacutezat kezeleacuteseacutere Fix vagy vaacuteltozoacute kamatozaacutes koumlzoumltti vaacuteltaacutes megvaloacutesiacutetaacutesaacutera
bull Olcsoacutebb forraacutesszerzeacutesre nyuacutejthat lehetőseacuteget
bull Magasabb eszkoumlz hozamot eredmeacutenyezhet
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy forraacutesaik koumlzoumltt van egy 3 eacuteves futamidejű hitel vaacuteltozoacute 3 hoacutenapos EURIBOR-hoz koumltoumltt kamatozaacutessal A
hitel koumlltseacutege haacuterom hoacutenapos EURIBOR+x kamatfelaacuter Tartanak az EURIBOR emelkedeacuteseacutetől ezeacutert a Bank kamatlaacutebcsere-
megaacutellapodaacutest ajaacutenl Oumlnoumlknek kamatkockaacutezataik kezeleacuteseacutere
bull A bankkoumlzi piacon a 3 eacuteves 3 hoacutenapos kamatozaacutesuacute EUR IRS jegyzeacutesek a koumlvetkezőkeacuteppen alakulnak -045 -
043 (Ez azt jelenti hogy az Uumlgyfeacutel az IRS-ben -045-on tud fix kamatot kapni eacutes -043-on tud az aacuterjegyzővel
olyan IRS-t koumltni amiben a fix kamatot fizeti)
bull Oumlnoumlk koumltnek egy 3 hoacutenapos EURIBOR-hoz koumltoumltt 3 eacuteves kamatswap uumlgyletet melyben -043-os kamatot fizetnek
bull Forraacutesaiknak az iacutegy előaacutellt kamatpoziacutecioacuteja semleges mert a hitel utaacuten vaacuteltozoacute kamatot fizet ugyan de a swap
poziacutecioacutejaacuteboacutel vaacuteltozoacute kamatuacute kifizeteacutesek illetik meg ndash marad a fix kamat fizeteacutese a swapban Iacutegy tulajdonkeacuteppen vaacuteltozoacute
kamatozaacutesuacute hosszuacutelejaacuteratuacute forraacutesaacutet fix -043+x-os kamatozaacutesuacutevaacute alakiacutetotta
Kockaacutezati szint
A kamatlaacutebcsere-megaacutellapodaacutesok rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Interest rate
swap
Termeacutekleiacuteraacutes
A kamatlaacutebcsere-megaacutellapodaacutes vagy kamat swap (IRS) segiacutetseacutegeacutevel egy hitel (koumltveacuteny) joumlvőben jelentkező kamatfizeteacutesei a
teljes futamidőre vagy tetszőleges időszakra elcsereacutelhetőek Vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute hitel (koumltveacuteny) eseteacuten az IRS segiacutetseacutegeacutevel
fix kamatra csereacutelhető a koumltelezettseacuteg (befekteteacutes) peacutenzaacuteramlaacutesai Fix kamatozaacutesuacute hitel (koumltveacuteny) eseteacuten pedig az IRS-el
vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute koumltelezettseacuteg (befekteteacutes) aacutelliacutethatoacute elő A kamatlaacutebcsere-megaacutellapodaacutes (IRS) egymaacutest koumlvető kamatlaacuteb
megaacutellapodaacutesok FRA-k sorozataacutenak is tekinthető
A swap neacuteveacuterteacuteke nem csereacutel gazdaacutet az csupaacuten a kamatoumlsszegek meghataacuterozaacutesaacutehoz szuumlkseacuteges A kamatfizeteacutesek aacuteltalaacuteban
nettoacutezott koumlveteleacutesek azaz csak a nagyobb kamatoumlsszeget koumlvetelő feacutel kapja meg a keacutet oumlsszeg kuumlloumlnboumlzeteacutet A kamatswap
futamideje neacutehaacuteny hoacutenaptoacutel akaacuter 15-20 eacutevig terjedhet a leggyakoribbak neacutehaacuteny eacuteves futamidővel koumlttetnek A standard IRS
peacutenzaacuteramlaacutesai a kamatfizeteacutesi időszak veacutegeacuten toumlrteacutennek Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege 1000000 EUR vagy vele
egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
77 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az IRS előnye
bull A kamatok emelkedeacuteseacutevel jaacuteroacute kockaacutezat kezelhető vaacuteltozoacute kamat csereacutejeacutevel fix kamatra (hitelneacutel IRS vaacutesaacuterlaacutes)
bull A vaacuteltozoacute jellegű kamat peacutenzaacuteramlaacutesok tervezhetőveacute tehetőek
bull Meacuterlegen kiacutevuumlli teacutetel
bull Az oumlsszeg nagysaacutegaacutehoz keacutepest alacsony fedezeti araacuteny szuumlkseacuteges
bull Amortizaacuteloacutedoacute peacutenzaacuteramlaacutesok is kezelhetőek
bull Az uumlgylet lejaacuterat előtt visszazaacuterhatoacute
bull HUF USD EUR GBP CHF devizanemekben is koumlthető
bull A Bank aacuteltal jegyzett eacutes az Uumlgyfeacutel aacuteltal elfogadott kamaton kiacutevuumll az uumlgyfelet egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli (Ha hitel
fedezeacuteseacutere koumltik a kamatlaacutebcsere megaacutellapodaacutest a hitelszerződeacutesben roumlgziacutetett kamatfelaacuteratmarzsot az uumlgylet nem
befolyaacutesolja)
bull Maacutes banknaacutel megleacutevő hiteleinekbeteacuteteinekkoumltveacutenyeinek kamatkockaacutezata is fedezhető a Raiffeisen Bankon
keresztuumll
bull Ha a hitel eacutes a kamatlaacutebcsere-megaacutellapodaacutes peacutenzaacuteramlaacutesai megfelelően vannak meghataacuterozva akkor a peacutenzaacuteramlaacutesok
kinettoacutezhatjaacutek egymaacutest
Az IRS haacutetraacutenya
bull Pozitiacutev meredekseacutegű hozamgoumlrbe eseteacuten (lejaacuterat noumlvekedeacuteseacutevel a hozamok nőnek) a fix kamatfizeteacutesre vaacuteltaacutes azonnal
magasabb koumlltseacuteget jelent
bull Ha a peacutenzpiaci hozamok jelentősen csoumlkkennek a fix kamat fizeteacutese magasabb koumlltseacuteget jelent
bull Ha a peacutenzpiaci hozamok jelentősen emelkednek a vaacuteltozoacute kamat fizeteacutese alacsonyabb hozamot eredmeacutenyez
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
bull Az IRS megkoumlteacutese felteacutetlen koumltelezettseacuteg vaacutellalaacutest jelent
bull Amennyiben a hitel parameacuteterei megvaacuteltoznak (lejaacuterat devizanem kamatozaacutes) akkor a fedezeti ceacutelboacutel koumltoumltt IRS
uumlgylet megfelelő parameacutetereinek aacutetstrukturaacutelaacutesa vagy lezaacuteraacutesa is szuumlkseacutegesseacute vaacutelhat melynek koumlltseacutege lehet Ilyenkor
a fedezeti kapcsolat a hitel eacutes a swap koumlzoumltt megszűnik
Raiffeisen
Bank
EUR hitel
-043
3M Euribor
Finansziacuterozoacute
Bank
Uumlgyfeacutel
3M Euribor + X
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
78 copy Raiffeisen Bank Zrt
523 Keacutetdevizaacutes kamatcsere uumlgylet (Cross Currency Interest Rate Swap ndash CCIRS)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha hitel vagy befektetett eszkoumlz peacutenzaacuteramlaacutesainak devizanemeacutet kamatozaacutesaacutet kamatbaacutezisaacutet uacutegy szeretneacute
megvaacuteltoztatni hogy a hitelt eszkoumlzt nem moacutedosiacutetja
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy forraacutesaik koumlzoumltt van egy meacuteg 3 eacuteves haacutetraleacutevő futamidejű hitel vaacuteltozoacute 3 hoacutenapos EURIBOR-hoz koumltoumltt
kamatozaacutessal A hitel koumlltseacutege 3 hoacutenapos EURIBOR+x kamatfelaacuter A vaacutellalat beveacutetelei a joumlvőben maacuter nem EUR-ban hanem
USD-ben fognak eacuterkezni ezeacutert a koraacutebban felvett EUR hitelt fix kamatozaacutesuacute USD koumltelezettseacutegre szeretneacutek vaacuteltani aneacutelkuumll
hogy a hitelszerződeacutes felteacutetelein vaacuteltoztatnaacutenak A fix kamatozaacutest a vaacutellalat kamatkiadaacutesainak tervezhetőseacutege miatt vaacutelasztjaacutek
A Bank fix-vaacuteltozoacute keacutetdevizaacutes kamatcsere uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlknek kockaacutezataik kezeleacuteseacutere
bull A bankkoumlzi piacon a 3 eacuteves negyedeacuteves gyakorisaacuteguacute fix USD CCIRS jegyzeacutesek a koumlvetkezőkeacuteppen alakulnak 052-
057 3 eacuteves futamidőre fizetett 3 havi EURIBOR-ral szemben (A jegyzeacutesben az Uumlgyfeacutel 052-on tud fix kamatot
kapni eacutes 057-on tud fix kamatot fizetni a CCIRS-ben)
bull Oumlnoumlk fix USD kamatot szeretneacutenek fizetni iacutegy az 057-os eacuterteacuteket tudjaacutek roumlgziacuteteni
bull Forraacutesaiknak az iacutegy előaacutellt kamatpoziacutecioacuteja semleges mert a hitel utaacuten vaacuteltozoacute euroacute kamatot fizetnek ugyan de a CCIRS
poziacutecioacutejaacuteboacutel vaacuteltozoacute kamatuacute euroacutes kifizeteacutesek illetik meg ndash marad a fix USD kamat fizeteacutese a CCIRS-ben Iacutegy
tulajdonkeacuteppen vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute euroacutes hosszuacutelejaacuteratuacute forraacutesaacutet fix 057+x-os kamatozaacutesuacute USD forraacutesra
alakiacutetotta
Kockaacutezati szint
A keacutetdevizaacutes kamatcsere uumlgylet (CCIRS) rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutes eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumll
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Deviza swap
Termeacutekleiacuteraacutes
A keacutetdevizaacutes kamatcsere uumlgylet (CCIRS) az IRS-hez hasonloacutean peacutenzaacuteramlaacutesok csereacutejeacutet jelenti Hasznaacutelatos meacuteg a deviza
swap elnevezeacutes is a CCIRS-re mely nem keverendő oumlssze az FX swap termeacutekkel (ami egy hataacuteridős eacutes egy azonnali
konverzioacutet jelent) Az Uumlgyfeacutel eacutes a Bank keacutet kuumlloumlnboumlző meghataacuterozott devizaacuteban fennaacutelloacute joumlvőben jelentkező
kamatfizeteacutesekből szaacutermazoacute peacutenzaacuteramlaacutesok csereacutejeacutere szerződik Egy CCIRS-en beluumll lehetőseacuteg van keacutet kuumlloumlnboumlző
devizanemben fix-fix fix-vaacuteltozoacute eacutes vaacuteltozoacute-vaacuteltozoacute kamatozaacutes koumlzoumltti csereacutere
A swap koumlteacutesi oumlsszege jellemzően előre roumlgziacutetett konverzioacutes aacuterfolyamon az uumlgylet indulaacutesakor eacutes lejaacuteratkor kicsereacuteleacutesre keruumll
A deviza swap futamideje neacutehaacuteny hoacutenaptoacutel akaacuter 15-20 eacutevig terjedhet a leggyakoribbak neacutehaacuteny eacuteves futamidővel koumlttetnek
A standard CCIRS peacutenzaacuteramlaacutesai a kamatfizeteacutesi időszak veacutegeacuten toumlrteacutennek Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege 1000000 EUR
vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
79 copy Raiffeisen Bank Zrt
A CCIRS előnye
bull Aacutetjaacuterhatoacutesaacutegot biztosiacutet devizanemek kamatozaacutesok eacutes kamatbaacutezisok koumlzoumltt
bull A vaacuteltozoacute jellegű kamat peacutenzaacuteramlaacutesok tervezhetőveacute tehetőek
bull Meacuterlegen kiacutevuumlli teacutetel
bull Amortizaacuteloacutedoacute peacutenzaacuteramlaacutesok is kezelhetőek
bull Az uumlgylet lejaacuterat előtt visszazaacuterhatoacute
bull HUF USD EUR GBP CHF devizanemekben is koumlthető
bull A Bank aacuteltal jegyzett eacutes az Uumlgyfeacutel aacuteltal elfogadott kamaton kiacutevuumll az uumlgyfelet egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli
bull Maacutes banknaacutel megleacutevő hiteleinekbeteacuteteinekkoumltveacutenyeinek kockaacutezata is fedezhető a Raiffeisen Bankon keresztuumll
A CCIRS haacutetraacutenya
bull Mivel a CCIRS piaci eacuterteacutekeacutet mark-to-marketjeacutet a swap keacutet devizaacutejaacutenak aacuterfolyama nagymeacuterteacutekben mozgatja a CCIRS
uumlgylet moumlgeacute magas fedezeti szintet hataacuteroz meg a Bank
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
bull A CCIRS megkoumlteacutese felteacutetlen koumltelezettseacutegvaacutellalaacutest jelent
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull Amennyiben a fedezni kiacutevaacutent eszkoumlzhitel parameacuteterei megvaacuteltoznak (lejaacuterat devizanem kamatozaacutes) akkor a fedezeti
ceacutelboacutel koumltoumltt CCIRS uumlgylet megfelelő parameacutetereinek aacutetstrukturaacutelaacutesa vagy lezaacuteraacutesa is szuumlkseacutegesseacute vaacutelhat melynek
koumlltseacutege lehet Ilyenkor a fedezeti kapcsolat a hitel eacutes a swap koumlzoumltt megszűnik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
80 copy Raiffeisen Bank Zrt
53 Kamatopcioacutek
A kamatopcioacutes termeacutekeket uumlgyfeleink kizaacuteroacutelag abban az esetben tudjaacutek eleacuterni amennyiben a Raiffeisen
Bank Internationalneacutel is van nyitott szaacutemlaacutejuk A Raiffeisen Bank Zrt uumlzletkoumltői termeacuteszetesen ebben az
esetben is az Uumlgyfelek rendelkezeacuteseacutere minden kapcsoloacutedoacute feladat ellaacutetaacutesaacuteval
531 Cap opcioacute veacutetele
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute hitelekkel rendelkeznek
bull Ha emelkedő kamatkoumlrnyezettől tartanak de nem tartjaacutek kizaacutertnak a csoumlkkenő kamatszintet
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy egy 5 eacuteves futamidejű 3 hoacutenapos EURIBOR-hoz koumltoumltt vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute 1000000 EUR nagysaacuteguacute EUR
hitellel rendelkeznek Az aktuaacutelis 3 hoacutenapos EURIBOR -0544 Feacutelnek egy emelkedő kamatkoumlrnyezettől ugyanakkor
elkeacutepzelhetőnek tartjaacutek hogy a koumlvetkező 5 eacutevben kedvezőbb kamatszintek is eleacuterhetőek
A Bank egy cap opcioacutet ajaacutenl Oumlnoumlknek 5 eacutevre 050-os opcioacutes kamatszinten cap opcioacutet vaacutesaacuterolnak melyeacutert az uumlzletkoumlteacutest
koumlvetően a neacuteveacuterteacutek 040-aacutet preacutemiumkeacutent kifizetik vagyis 4000-EUR-t
Minden kamatperioacutedus elejeacuten a referenciakamattoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR 050 alatt van Kifizeteacutes nem toumlrteacutenik
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR 050 felett van legyen 075 Oumlnoumlk 3 hoacutenap (91 nap) muacutelva a neacuteveacuterteacutekre vetiacutetve 075-050
= 025 vagyis 1000000 times 025times91360 = 63194 EUR kifizeteacutesben reacuteszesuumllnek
Kockaacutezati szint
A cap opcioacutek magas kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Cap opcioacute
veacutetel
Termeacutekleiacuteraacutes
A cap opcioacute olyan jog mely veacutedelmet biztosiacutet az opcioacute vevőjeacutenek az emelkedő kamatok ellen Ha a kamatfizeteacutesi perioacutedus
elejeacuten az előre meghataacuterozott referencia-kamatlaacuteb (pl EURIBOR) magasabb mint a cap opcioacuteban meghataacuterozott
kamatszint akkor a keacutet kamat koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteget a neacuteveacuterteacutekre vetiacutetve a Bank kifizeti Oumlnoumlknek a kamatperioacutedus veacutegeacuten miacuteg
ha a referencia kamatlaacuteb alacsonyabb akkor nem toumlrteacutenik kifizeteacutes Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege 1000000 EUR vagy
vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
81 copy Raiffeisen Bank Zrt
A cap opcioacute előnye
bull Veacutedelem a kamatok emelkedeacuteseacutevel szemben
bull Lehetőveacute teszi a csoumlkkenő kamatszintekből valoacute reacuteszveacutetelt
bull Az opcioacute elszaacutemolaacutesa neacuteveacuterteacutekre vetiacutetett emiatt a nem a Raiffeisen Banknaacutel felvett hitelek eseteacuteben is alkalmazhatoacute
bull Az opcioacute elleniraacutenyuacute uumlgylettel visszazaacuterhatoacute
A cap opcioacute haacutetraacutenya
bull A cap opcioacute veacutetele azonnali koumlltseacuteget jelent az Oumlnoumlk szaacutemaacutera
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
82 copy Raiffeisen Bank Zrt
532 Floor opcioacute eladaacutesa
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute hitelekkel rendelkeznek
bull Ha stabil kamatszintre szaacutemiacutetanak
bull Ha szeretneacutek csoumlkkenteni kamatkoumlltseacutegeiket
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy egy 5 eacuteves futamidejű 3 hoacutenapos EURIBOR-hoz koumltoumltt vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute 1000000 EUR nagysaacuteguacute EUR
hitellel rendelkeznek Az aktuaacutelis 3 hoacutenapos EURIBOR -0544 Nem vaacuterjaacutek a kamatszint leacutenyegesebb vaacuteltozaacutesaacutet eacutes a
koumlvetkező 5 eacutevben -1 feletti kamatszintre szaacutemiacutetanak A Bank egy floor opcioacute kiiacuteraacutesaacutet javasolja Oumlnoumlknek 5 eacutevre -1-os
opcioacutes kamatszinten floor opcioacutet adnak el melyeacutert csereacutebe a Bank a neacuteveacuterteacutek 010-aacutet (1000- EUR) preacutemiumkeacutent kifizeti
Oumlnoumlknek az uumlgyletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik banki munkanapon
A koumlvetkező kamatperioacutedus elejeacuten a referenciaaacuterfolyamtoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR -100 felett van Kifizeteacutes nem toumlrteacutenik
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR -100 alatt van legyen -15 3 hoacutenap (91 nap) muacutelva a neacuteveacuterteacutekre vetiacutetve -100-(-150) =
050 vagyis 1000000times050x91360 = 126389 EUR kifizeteacutesi koumltelezettseacuteguumlk keletkezik
A floor opcioacute eladaacutesaacutenak előnye
bull Az opcioacutes preacutemium felfoghatoacute kamatcsoumlkkentő teacutetelkeacutent
bull Az opcioacute elszaacutemolaacutesa neacuteveacuterteacutekre vetiacutetett emiatt a nem a Raiffeisen Banknaacutel felvett hitelek eseteacuteben is alkalmazhatoacute
Kockaacutezati szint
A floor opcioacutek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Floor opcioacute
eladaacutes
Termeacutekleiacuteraacutes
Floor opcioacute eladaacutesaacuteval Uumlgyfeluumlnk koumltelezettseacuteget vaacutellal arra hogy ha a kamatfizeteacutesi perioacutedus elejeacuten az előre
meghataacuterozott referencia-kamatlaacuteb (pl EURIBOR) alacsonyabb mint a floor opcioacuteban meghataacuterozott kamatszint akkor a
keacutet kamat koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteget a neacuteveacuterteacutekre vetiacutetve kifizeti a kamatperioacutedus veacutegeacuten az opcioacute vaacutesaacuterloacutejaacutenak miacuteg ha a referencia
kamatlaacuteb magasabb akkor nem toumlrteacutenik kifizeteacutes Uumlgyfeluumlnk tulajdonkeacuteppen minimalizaacutelja a kamatfizeteacutes joumlvőbeni szintjeacutet
ennek fejeacuteben viszont az opcioacute kiiacuteraacutesakor opcioacutes preacutemiumot kap Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege 1000000 EUR vagy
vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
83 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Az opcioacute elleniraacutenyuacute uumlgylettel visszazaacuterhatoacute
A floor opcioacute eladaacutesaacutenak haacutetraacutenya
bull Koumltelezettseacuteget jelent az Oumlnoumlk szaacutemaacutera iacutegy csoumlkkenő kamatkoumlrnyezet eseteacuten csak korlaacutetozottan a floor opcioacute
szintjeacuteig reacuteszesedhetnek a kedvező iraacutenyuacute elmozdulaacutesboacutel
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
84 copy Raiffeisen Bank Zrt
533 Kamat Collar
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute hitelekkel rendelkeznek
bull Ha emelkedő kamatkoumlrnyezettől tartanak de nem tartanak kizaacutertnak egy enyheacuten csoumlkkenő kamatszintet
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy egy 5 eacuteves futamidejű 3 hoacutenapos EURIBOR-hoz koumltoumltt vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute 1000000 EUR nagysaacuteguacute EUR
hitellel rendelkeznek Az aktuaacutelis 3 hoacutenapos EURIBOR -0544 Feacutelnek egy noumlvekvő kamatkoumlrnyezettől ugyanakkor
elkeacutepzelhetőnek tartjaacutek hogy a koumlvetkező 5 eacutevben -075-hoz koumlzeli kamatszintek is eleacuterhetőek A Bank egy collar strateacutegiaacutet
ajaacutenl
bull Oumlnoumlk 5 eacutevre -075-os opcioacutes kamatszinten floor opcioacutet adnak el ezzel paacuterhuzamosan pedig 125-os kamatszinten
cap opcioacutet vaacutesaacuterolnak
A koumlvetkező kamatperioacutedus elejeacuten a referenciaaacuterfolyamtoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR 125 felett van (legyen 175) Oumlnoumlk 3 hoacutenap (91 nap) muacutelva a neacuteveacuterteacutekre vetiacutetve 175-125
= 050 vagyis 1000000times050times91360 = 126389 EUR kifizeteacutesben reacuteszesuumllnek
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR -075 eacutes 125 koumlzoumltt van kifizeteacutes nem toumlrteacutenik
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR -075 alatt van (legyen -125) 3 hoacutenap (91 nap) muacutelva a neacuteveacuterteacutekre vetiacutetve -075-(-125)
= 050 vagyis 1000000times050x91360 = 126389 EUR kifizeteacutesi koumltelezettseacuteguumlk keletkezik
A collar előnye
bull Veacutedelem a kamatok emelkedeacuteseacutevel szemben
bull Korlaacutetozottan lehetőveacute teszi a csoumlkkenő kamatszintekből valoacute reacuteszveacutetelt
bull Elszaacutemolaacutesa neacuteveacuterteacutekre vetiacutetett emiatt a nem a Raiffeisen Banknaacutel felvett hitelek eseteacuteben is alkalmazhatoacute
bull Elleniraacutenyuacute uumlgylettel visszazaacuterhatoacute
bull Koumlltseacutegmentes strateacutegia
A collar haacutetraacutenya
Kockaacutezati szint
A collarok rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Kamat collar
Termeacutekleiacuteraacutes
A collar olyan koumlltseacutegmentes opcioacutes strateacutegia mely egy cap opcioacute veacuteteleacutet eacutes egy floor opcioacute egyidejű eladaacutesaacutet jelenti ily
moacutedon egy saacutevot hoz leacutetre a lehetseacuteges kamatszintekből Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege 1000000 EUR vagy vele
egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
85 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Csoumlkkenő kamatkoumlrnyezet eseteacuten csak korlaacutetozottan a floor opcioacute szintjeacuteig reacuteszesedhetnek a kedvező iraacutenyuacute
elmozdulaacutesboacutel
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
bull A collar megkoumlteacutese koumltelezettseacuteget jelent
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
86 copy Raiffeisen Bank Zrt
54 Uumlzletkoumlteacutes felteacutetelei
Szerződeacuteses haacutetteacuter bull Treasury keretszerződeacutes (Keretszerződeacutes tőzsdei eacutes tőzsdeacuten kiacutevuumlli azonnali eacutes szaacutermaztatott valamint
strukturaacutelt beteacuteti uumlgyletek koumlteacuteseacutere) eacutes meghatalmazaacutes az Uumlgyfeacutel neveacuteben az uumlzletkoumlteacutesre jogosultak reacuteszeacutere (banki
nyomtatvaacuteny)
bull MiFID teszt kitoumllteacutese
bull LEI koacuted
bull Kamatlaacuteb uumlgyletek eseteacuten a termeacutektaacutejeacutekoztatoacute anyag alaacuteiacuteraacutesa
Az uumlzletkoumlteacutes telefonon toumlrteacutenik Az uumlzlet megkoumlteacuteseacutet koumlvetően visszaigazolaacutest kuumllduumlnk melyben az uumlgylet fő parameacutetereit
konfirmaacuteljuk
Fedezetigeacuteny
UumlGYLETTIacutePUS FEDEZETIGEacuteNY
Capfloor opcioacute veacutetele Nincs
Hataacuteridős kamatlaacuteb megaacutellapodaacutes (FRA)
Devizanemtől eacutes futamidőtől fuumlgg FX
derivatiacutev limit megleacutete szuumlkseacuteges az uumlgylet
megkoumlteacuteseacutehez
Interest rate swap (IRS CCIRS)
Floorcap opcioacute eladaacutesa
Collar
FX derivatiacutev limit (hataacuteridős keret) lehetőveacute teszi az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera hogy a T+2 napon tuacutel lejaacuteroacute uumlgyletek eseteacuteben az
uumlgyletkoumlteacuteshez szuumlkseacuteges fedezetet az Uumlgyfeacutel limit formaacutejaacuteban biztosiacutetsa
Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege
UumlGYLETTIacutePUS OumlSSZEG
Hataacuteridős kamatlaacuteb megaacutellapodaacutes (FRA) 1000000 EUR
Interest rate swap (IRS CCIRS) 1000000 EUR
Cap opcioacute veacutetele 1000000 EUR
Floor opcioacute eladaacutesa 1000000 EUR
Collar 1000000 EUR
Az uumlgyletek lehetseacuteges futamideje
UumlGYLETTIacutePUS FUTAMIDŐ
Hataacuteridős kamatlaacuteb megaacutellapodaacutes (FRA) 1 eacutevig
Interest rate swap (IRS CCIRS) 1 eacutevtől 15 eacutevig
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
87 copy Raiffeisen Bank Zrt
Cap opcioacute veacutetele 3 hoacutenaptoacutel 10 eacutevig
Floor opcioacute eladaacutesa 3 hoacutenaptoacutel 10 eacutevig
Collar 3 hoacutenaptoacutel 10 eacutevig
Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten esetenkeacutent egyeacuteb futamidők is kezelhetőek
Egyeacuteb felteacutetelek
Az uumlzletkoumlteacutes devizanemeiben a Raiffeisen Bank Zrt-neacutel nyitott folyoacute vagy technikai szaacutemla
Lehetseacuteges uumlgyfelek
Gazdasaacutegi taacutersasaacutegok oumlnkormaacutenyzatok
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
88 copy Raiffeisen Bank Zrt
61 Az aacuterupiacokroacutel aacuteltalaacuteban
Az aacuterupiaci termeacutekek (commodity) olyan fizikai aacuteruk melyek valamilyen termeleacutesi folyamatban jaacutetszanak szerepet Az
aacuterupiacok az emberiseacuteg toumlrteacutenelme alatt szinte mindig leacuteteztek Az aacuterupiacok eacutes az aacuterupiaci termeacutekek az eddig megismert
peacutenzuumlgyi termeacutekektől sok szempontboacutel alapvetően kuumlloumlnboumlznek ezeacutert is alkotnak kuumlloumln eszkoumlz kategoacuteriaacutet Az aacuterupiaci termeacutekek
reaacuteleszkoumlzoumlk melyeket hasznaacutelni elhasznaacutelni eacutes elfogyasztani lehet Keacutezzel foghatoacute fizikai tulajdonsaacutegokkal biacuteroacute reaacuteliaacutek
melyek belső eacuterteacutekkel biacuternak Keacutet fő reaacuteleszkoumlz kategoacuteriaacutet kuumlloumlnboumlztethetuumlnk meg az egyik amelyek a termeleacutesi folyamatban
reacuteszt vesznek de nem hasznaacuteloacutednak el nem keruumllnek elfogyasztaacutesra illetve amelyek a folyamat soraacuten elhasznaacuteloacutednak A
peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk (reacuteszveacuteny koumltveacuteny) ezzel szemben olyan koumlveteleacutesek melyek reaacuteleszkoumlzoumlk hasznaacutelataacuteboacutel keletkező
peacutenzaacuteramlaacutesokat testesiacutetenek meg A peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk sok esetben tulajdonjogot biztosiacutetanak a reaacuteleszkoumlzoumlk felett is
A deviza eacutes kamatkockaacutezat mellett az aacuterupiaci kockaacutezat eacuterintheti meacuteg egy termelő vaacutellalat műkoumldeacuteseacutet Az aacuterukockaacutezat
fedezeacuteseacutevel noumlvelhető a peacutenzaacuteramlaacutesok tervezhetőseacutege csoumlkkenthető a beveacutetelekkiadaacutesok vaacuteltozeacutekonysaacutega eacutes a piaci
aacutervaacuteltozaacutestoacutel valoacute fuumlggőseacuteg
Az aacuterupiacok aacuteltalaacutenossaacutegban a koumlvetkező jellemzőkkel biacuternak melyek sok esetben elteacuternek a peacutenzuumlgy piacokon
megismertekkel
bull Eacuterteacutekeleacutes az aacuterupiaci termeacutekek eacuterteacutekeleacutese nem a peacutenzuumlgyi piacokon megismert diszkontaacutelt cash flow alapon toumlrteacutenik
hiszen ezen eszkoumlzoumlk toumlbbseacutegeacutenek nincs peacutenzaacuteramlaacutesa Jellemzően csak a termeacutek iraacutenti kereslet eacutes kiacutenaacutelat alakiacutetja ki az
aacuterakat
bull Fizikai uumlgyletek a fizikaacutelis tranzakcioacutek szerepe nagyon magas a commodity piacon Az aacuteru minőseacutege romlandoacutesaacutega
taacuterolhatoacutesaacutega szaacutelliacutethatoacutesaacutega helyettesiacutethetőseacutege elteacuterő felhasznaacutelaacutesi lehetőseacutegei termeleacutesi eacutes szaacutelliacutetaacutesi koumlltseacutegei
termeleacutesi technoloacutegiaacuteja eacutes foumlldrajzi helye ezeacutert meghataacuterozoacute az aacuterak eacutes a piac kialakulaacutesaacutenaacutel (szaacutelliacutetaacutes biztosiacutetaacutes) A
kuumlloumlnboumlző meacuterteacutekegyseacutegek ezek aacutetvaacuteltaacutesai (laacutesd a melleacutekletben) eacutes az elteacuterő minőseacutegi dimenzioacutek kuumlloumlnoumlsen fontosak
bull Kereslet az aacuterupiaci termeacutekek iraacutenti kereslet az aacuteru neacutelkuumlloumlzhetetlen volta miatt jellemzően rugalmatlan A keacuteszletek
ezeacutert fontos szerepet jaacutetszanak eacutes kisimiacutetjaacutek a kereslet kiacutenaacutelat koumlzoumltt tapasztalhatoacute egyensuacutelytalansaacutegokat A tartaleacutekok
vaacuteltozaacutesa jelentős aacutervaacuteltoztatoacute teacutenyező
bull Koumllcsoumln Az aacuteru koumllcsoumlnadaacutesa eacutes koumllcsoumlnveacutetele legtoumlbb esetben nem nyilvaacutenvaloacute eacutes nem kivitelezhető Sok esetben
neheacutezkes vagy akaacuter lehetetlen is Ezeacutert az aacuteru azonnali eacutes a hataacuteridős piaca koumlzoumltt a devizaacuteknaacutel megismert
arbitraacutezsmentes kapcsolat alkalmazaacutesa nem mindig megvaloacutesiacutethatoacute
bull Szezonalitaacutes a legtoumlbb toumlmegaacuterunaacutel megfigyelhető valamilyen eacutevszakhoz koumltoumltt ciklikussaacuteg mely hataacutessal lehet az
aacuterak alakulaacutesaacutera Ilyen peacuteldaacuteul a mezőgazdasaacutegi termeacutekekneacutel az veteacutes-betakariacutetaacutes ciklus vagy az energiahordozoacuteknaacutel
a teacuteli fűteacutesi eacutes nyaacuteri hűteacutesi szezon Az időjaacuteraacutes illetve az előrejelzeacutesek vaacuteltozaacutesa toumlbb termeacutekneacutel meghataacuterozoacute aacuteralakiacutetoacute
teacutenyező
bull Likviditaacutes hiaacutenya az egyes termeacutekek likviditaacutesaacuteban nagy kuumlloumlnbseacutegek figyelhetőek meg A piaci reacutesztvevők szaacutema a
peacutenzuumlgyi piacokeacutehoz keacutepest alacsonyabb
bull Negatiacutev korrelaacutecioacute a toumlbbi eszkoumlzcsoporttal A termeacutekek aacutervaacuteltozaacutesai jellemzően nem korrelaacutelnak a toumlbbi fő eszkoumlz
kategoacuteria aacutervaacuteltozaacutesaacuteval (reacuteszveacuteny koumltveacuteny) ellenteacutetes makrociklusok figyelhetőek meg Ez a kedvező diverzifikaacutecioacutes
tulajdonsaacuteg az egyik fő oka annak hogy a nyersanyagok kuumlloumln eszkoumlzkategoacuteriaacutevaacute nőtteacutek ki magukat az elmuacutelt
eacutevtizedben A kedvező diverzifikaacutecioacutes hataacutes miatt a befektetők előszeretettel tartanak aacuterupiaci befekteteacuteseket
portfolioacutejukban
bull Inflaacutecioacuteval valoacute kapcsolat a maacutesik ilyen aacuteltalaacutenos kedvező tulajdonsaacutega a commodity termeacutekeknek hogy az
inflaacutecioacuteval pozitiacutev korrelaacutecioacute figyelhető meg Ez nem is nagyon meglepő hiszen az inflaacutecioacute reacuteszeacutet keacutepezik az egyes
alapanyagok aacuteruk Az inflaacutecioacuteval a koumltveacuteny eacutes reacuteszveacutenypiacok viszont jellemzően ellenteacutetesen mozognak
bull Magasabb volatilitaacutes a legtoumlbb aacuteru termeacutek aacutervaacuteltozaacutesa nagyobb mozgaacutesokat mutat mint a reacuteszveacuteny koumltveacuteny vagy
devizapiacok A volatilitaacutes jellemzően akkor emelkedik amikor az aacuterak emelkednek ami pont ellenteacutetes a
reacuteszveacutenyekneacutel tapasztalhatoacute kapcsolattal A reacuteszveacuteny aacuterfolyamok volatilitaacutesa akkor nő amikor az aacuterfolyamok hirtelen
zuhanni kezdenek
bull Aacuterupiacok heterogenitaacutesa az aacuterupiacra ugyan egyseacutegesen elnevezeacutesben utalunk de a commodity piac sok egymaacutestoacutel
nagyon elteacuterő reacuteszpiacot foglal magaacuteban amit az oumlsszefoglaloacute taacuteblaacutezat joacutel mutat
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a vilaacuteg fontosabb kereskedhető aacuterupiacait foglalja oumlssze
6 Aacuterupiaci uumlgyletek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
89 copy Raiffeisen Bank Zrt
A termeacutek alapuacute besorolaacuteson tuacutel haacuterom kuumlloumlnboumlző piaci szegmenst kuumlloumlnboumlztethetuumlnk meg
bull Fizikaacutelis piac ahol kereskedelmi szerződeacutesek alapjaacuten toumlrteacutennek az uumlzletek fizikai leszaacutelliacutetaacutessal jellemzően termelő
felhasznaacuteloacute eacutes kereskedő koumlzoumltt
bull Tőzsdei hataacuteridős eacutes opcioacutes (futures) piac tőzsdei sztenderdizaacutelt kontraktusokkal centralizaacutelt eacutes szabaacutelyozott piacon
elszaacutemoloacutehaacutez koumlzreműkoumldeacuteseacutevel jellemzően tőkeaacutetteacutetellel toumlrteacutenő uumlzletkoumlteacutesek (kuumlloumln fejezetben lehet olvasni roacutela)
bull Tőzsdeacuten kiacutevuumlli (OTC) piac nem sztenderdizaacutelt termeacutekekkel (hataacuteridős uumlgylet opcioacute swap) peacutenzuumlgyi (nincs fizikai
leszaacutelliacutetaacutes) elszaacutemolaacutessal valamilyen referencia aacuter alapjaacuten toumlrteacutenik bilateraacutelis megaacutellapodaacutes kereteacuteben keacutet uumlzletet koumltő
feacutel koumlzoumltt az uumlgylet Jellemzően ebből az egyik feacutel valamilyen peacutenzuumlgyi koumlzvetiacutető
A felsorolt főbb termeacutekek koumlzuumll toumlbbel a haacuterom kuumlloumlnboumlző piac mindegyikeacuten kereskednek
Energiahordozoacutek Feacutemek Mezőgazdasaacutegi termeacutekek Egyeacuteb
Olajszaacutermazeacutekok Nemesfeacutemek GabonafeacuteleacutekNyersolaj Arany Buacuteza CO2 - Emisszioacutes kvoacuteta
Fűtőolaj Ezuumlst Kukorica
GaacutezDiacutezel olaj Platina Repce Időjaacuteraacutes derivatiacutevaacutek
Vegyipari benzin Palladium Rizs
Benzin - oacutelommentes Polypropylene
KerozinJet fuel Ipari feacutemek Kakaoacute
Etanol Reacutez Kaacuteveacute LDPE HDPE
Oacuten Cukor
Foumlldgaacutez Oacutelom Narancsleacute
Propaacuten gaacutez Nikkel Szoacutejabab
Cink Szoacutejaolaj
Szeacuten
Alumiacutenium Eacutelő marha
Elektromos Aacuteram Eacutelő serteacutes
Aceacutel
Uraacuten Gyapot
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
90 copy Raiffeisen Bank Zrt
62 Energiahordozoacutek
Az elmuacutelt 25 eacutevben a vilaacuteg energiafogyasztaacutesa koumlzel 60-kal noumlvekedett eacutes a koumlvetkező 25 eacutevben is meacuteg tovaacutebbi 35-40-os
emelkedeacutes vaacuterhatoacute
A vilaacuteg energiafogyasztaacutesa jelenleg a koumlvetkező forraacutesokboacutel taacuteplaacutelkozik
Energiahordozoacute Vaacuteltozaacutes az előző eacutevhez
keacutepest Szaacutezaleacutekos megoszlaacutes
Olaj -02 331
Szeacuten -05 27
Gaacutez 02 242
Viacutezenergia -00 64
Meguacutejuloacute 05 5
Nukleaacuteris energia 01 43
Oumlsszesen 100
(Forraacutes BP Statistical Review of World Energy 2020)
621 Olaj eacutes olajszaacutermazeacutekok
Kőolaj
Az energiahordozoacutek koumlzuumll a vilaacuteg legnagyobb leglikvidebb eacutes bdquolegmeacutelyebbrdquo piaca a kőolajeacute A kőolaj elnevezeacutes alatt nem
egyfajta finomiacutetaacutes előtt aacutelloacute olajfajtaacutet eacutertuumlnk hanem toumlbb mint 100 kuumlloumlnboumlző keacutemiai tulajdonsaacutegokkal rendelkező kőolaj
vaacuteltozatot (A petroacuteleum elnevezeacutes a goumlroumlg petra - jelenteacutese szikla kő eacutes az elaion ndash jelenteacutese olaj szoacuteoumlsszeteacutetelből szaacutermazik)
Az első ipari jellegű olajfuacuteraacutes 1859-ben volt Titusville-ben (USA Pennsylvania) A kőolaj a termeacuteszetben talaacutelhatoacute formaacutejaacuteban
- feldolgozaacutes neacutelkuumll - nem sok mindenre hasznaacutelhatoacute Valoacutes eacuterteacuteke abboacutel ered hogy milyen termeacutekeket lehet előaacutelliacutetani belőle
Ezeacutert a finomiacutetott olajtermeacutekek iraacutenti kereslet hataacuterozza meg a nyersolaj keresleteacutet is
A kőolaj keacutemiai minőseacutegeacutet a koumlvetkező teacutenyezők hataacuterozzaacutek meg
bull FajsuacutelySűrűseacuteg (specific gravity) egy folyadeacuteknak a viacutezhez keacutepesti relatiacutev suacutelyaacutet mutatja Mineacutel alacsonyabb az olaj
sűrűseacutege annaacutel eacuterteacutekesebb Az API (American Petroleum Institute) gravity a meacuterőszaacutema az olaj sűrűseacutegeacutenek mely
inverz skaacutelaacutet hasznaacutel A magas API eacuterteacutek kisebb sűrűseacuteget jelent eacutes aacuteltalaacuteban ezekből az olajfajtaacutekboacutel toumlbb magas
eacuterteacutekű finomiacutetott termeacutek nyerhető ki Megkuumlloumlnboumlztetuumlnk koumlnnyű eacutes neheacutez kőolajat A koumlnnyű olajok roumlvidebb
szeacutenhidrogeacuten laacutencokboacutel eacutepuumllnek fel
bull Keacutentartalom az olaj keacutentartalma az anyag egy nem kiacutevaacutenatos tulajdonsaacutega mert az eacutegeacutesneacutel toumlbb meacutergező eacutes
koumlrnyezetszennyező keacutendioxid gaacutez keletkezik illetve a keacutendioxid nagymeacuterteacutekben rongaacutelja korrodaacutelja a kuumlloumlnboumlző
berendezeacuteseket Ezeacutert mineacutel alacsonyabb a keacutentartalma a kőolajnak annaacutel eacuterteacutekesebb A 05-naacutel kisebb keacutentartalmuacute
olajat eacutedes (sweet) miacuteg az 15-naacutel magasabb keacutentartalmuacute kőolajat keserűnek (sour) hiacutevjaacutek A magas keacutentartalmuacute
olajnak toumlbb finomiacutetaacutesra feldolgozaacutesra van szuumlkseacutege Az eacutedes eacutes keserű jelző az olajtermeleacutes kezdeti idejeacuteből
szaacutermazik amikor a keacutentartalom megiacuteteacuteleacuteseacutenek legegyszerűbb moacutedszere az olaj megiacutezleleacutese megszagolaacutesa volt
bull Viszkozitaacutes a viszkozitaacutes vagy maacutes neacuteven belső suacuterloacutedaacutes az olaj belső folyaacutessal szembeni ellenaacutellaacutesaacutenak meacuterteacuteke
hogy mennyire koumlnnyen folyik vagy mennyire neheacutez kioumlnteni A viszkozitaacutes a hőmeacuterseacuteklet fuumlggveacutenyeacuteben vaacuteltozik
A nagyon sok fajta minőseacutegű kőolaj miatt a piac iraacutenyadoacute minőseacutegű olajfajtaacutekat kuumlloumlnboumlztet meg eacutes ehhez keacutepest fejezi ki az
adott minőseacuteg eacuterteacutekeacutet A keacutet legismertebb eacutes leggyakrabban hasznaacutelt iraacutenyadoacute kőolajfajta az amerikai WTI (West Texas
Intermediate) eacutes az eacuteszak-euroacutepai Brent Mindkeacutet kőolajfajta joacute minőseacutegű alacsony keacutentartalmuacute eacutes koumlnnyű olajfajtaacutenak szaacutemiacutet
A vilaacutegon kitermelt fontosabb tiacutepusokat az aacutebraacuten keacutentartalom eacutes fajsuacutely fuumlggveacutenyeacuteben aacutebraacutezoltuk
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
91 copy Raiffeisen Bank Zrt
Forraacutes EIA Energy Information Administration
A haacuterom legnagyobb kőolajkitermelő a vilaacutegon Oroszorszaacuteg az OPEC orszaacutegok eacutes az USA Az első haacuterom legnagyobb
olajtermeacutek fogyasztoacute orszaacuteg pedig az USA Kiacutena eacutes Japaacuten
Az olajaacuterakat USDhordoacute (barrel) formaacuteban jegyzik Tőzsdei kereskedeacutesben a NYMEX-en eacutes az ICE-n kereskednek vele Az
olajaacuter jelentőseacutege tuacutelmutat a fizikai aacuterupiaci termeacutek aacuteraacuten ma maacuter a globaacutelis gazdasaacuteg egyik legfontosabb peacutenzuumlgyi mutatoacuteja is
egyben
A teljesseacuteg igeacutenye neacutelkuumll a koumlvetkező teacutenyezők hatnak leginkaacutebb a kőolaj aacuteralakulaacutesaacutera
bull Aacuteltalaacutenos gazdasaacutegi aktivitaacutes doumlntő jelentőseacutegű eacutes erős pozitiacutev kapcsolat mutathatoacute ki
bull A termeacutek keresleteacutere szezonalitaacutes jellemző a nyaacuteri autoacutes szezon eacutes a vaacutertnaacutel hidegebb teacutel is emelheti az aacuterfolyamaacutet
bull Az OPEC kvoacutetavaacuteltozaacutesai a kiacutenaacutelati oldalt befolyaacutesoljaacutek Az OPEC a vilaacuteg kőolaj tartaleacutekainak toumlbb mint 75-aacutet a
termeleacutesnek pedig toumlbb mint 40-os reacuteszeacutet kitevő orszaacutegokat toumlmoumlriacutető szervezete
bull Finomiacutetott termeacutekből keacutepzett strateacutegiai tartaleacutekok termelői taacuterozoacutei finomiacutetoacutei kapacitaacutesok eacutes a foumlldalatti ismert
keacuteszletekben bekoumlvetkezett vaacuteltozaacutes is a kiacutenaacutelati oldalon keresztuumll befolyaacutesolja az olajaacuterakat
bull Helyettesiacutethetőseacuteg eacutes a helyettesiacutető termeacutekek aacuteralakulaacutesa (biodiacutezel foumlldgaacutez)
bull Kitermeleacutesi szaacutelliacutetaacutesi eacutes finomiacutetoacutei technoloacutegiai vaacuteltozaacutesok
bull A dollaacuter aacuterfolyamvaacuteltozaacutesa az olajkereskedelem legnagyobb reacutesze USD-ben szaacutemoloacutedik el
bull Geopolitikai esemeacutenyek
bull Koumlrnyezetveacutedelmi megfontolaacutesok aacutellami szabaacutelyozoacutek
bull Időjaacuteraacutes peacuteldaacuteul hurrikaacuten szezon
bull Adoacutezaacutes (pl az euroacutepai kormaacutenyok az 1990-es eacutevekben kuumlloumlnboumlző adoacutekedvezmeacutenyekkel a diacutezel autoacutek eacuterteacutekesiacuteteacuteseacutet
taacutemogattaacutek azok alacsonyabb uumlveghaacutezhataacutesuacute gaacutezkibocsaacutetaacutesaik miatt)
Fontosabb finomiacutetott termeacutekek
A nyersolajboacutel kinyerhető kuumlloumlnboumlző finomiacutetott termeacutekeknek maacutes eacutes maacutes forraacutespontja van Az olajfinomiacutetaacutes technoloacutegiaacuteja ezt a
fizikai tulajdonsaacutegot hasznaacutelja fel az egyes termeacutekek előaacutelliacutetaacutesaacutera Mivel nagyon sok kuumlloumlnboumlző minőseacutegű nyersolaj leacutetezik a
finomiacutetoacutek műkoumldeacuteseacutet az egyes olajfajtaacutekhoz eacutes a piacon leginkaacutebb keresett finomiacutetott termeacutekekhez lehet eacutes kell igaziacutetani Az
aacutebra sematikusan mutatja az olajfinomiacutetaacutes folyamataacutet a kuumlloumlnboumlző finomiacutetott termeacutek csoportokat eacutes az egyseacutegnyi kőolajboacutel
kinyerhető veacutegtermeacutekeket
Alaska North Slope (USA)
BCF-17 (Venezuela)
Bạch Hổ (Vietnaacutem)
Basrah Light (Irak)
Bonny Light (Nigeacuteria)
Bow River (Kanada)
Brent Blend (UK)
Daqing (Kiacutena)
Dubai (EAE)
Girassol (Angola)
Iran Heavy
Kuwait Blend
Mars Blend (USA)
Maya (Mexikoacute)
Minas (Indoneacutezia)
Murban (EAE)
Oman Blend
Oriente (Ekvaacutedor)
Oseberg Blend (Norv)
Qatar Marine
Saharan Blend (Alg)
Saudi Arabia HeavyTapis Blend (Malajzia)
Urals (Oroszorszaacuteg)
WTI (USA)Puerto Joseacute (Venezuela)
00
05
10
15
20
25
30
35
1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000
Eacuted
es
-o
s k
eacuten
tart
alo
m
Ke
se
rű
Neheacutez API gravityfajsuacutely Koumlnnyű
Kuumlloumlnboumlző kőolaj fajtaacutek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
92 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az olaj komplexumon beluumll a kereskedeacutes nagy
reacutesze a kőolaj eacutes a finomiacutetott termeacutekek koumlzoumltti
aacuterkuumlloumlnbseacutegekre alapul A finomiacutetott
olajszaacutermazeacutekok koumlzuumll a fontosabbak melyre likvid
maacutesodpiac van
bull Fűtőolaj
bull Gaacutezolaj
bull Benzin
bull Kerozin
Forraacutes Wikipedia
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
93 copy Raiffeisen Bank Zrt
622 Foumlldgaacutez
A foumlldgaacutez egy sziacutentelen szagtalan nagyon gyuacuteleacutekony szeacutenhidrogeacuten gaacutezkevereacutek mely eacutegeacuteskor nagy energiaacutet ad le A metaacuten gaacutez
adja ki a foumlldgaacutez legnagyobb reacuteszeacutet de talaacutelhatoacute benne etaacuten propaacuten butaacuten eacutes pentaacuten is Az első foumlldgaacutez kutat 1825-ben fuacutertaacutek
az USA-ban A foumlldgaacutezt a keacutenhidrogeacuten tartalma alapjaacuten a kőolajnaacutel megismert moacutedon eacutedesnek vagy keserűnek hiacutevjaacutek Ezen
kiacutevuumll a gaacutez lehet nedves vagy szaacuteraz attoacutel fuumlggően hogy a metaacutenon kiacutevuumll milyen a toumlbbi gaacutez araacutenya Ha a metaacutentartalom 90
felett van akkor szaacuteraznak hiacutevjuk a foumlldgaacutezt A kitermeleacuteskor a keacutenhidrogeacutent eacutes a metaacutentoacutel elteacuterő gaacutezokat eltaacutevoliacutetjaacutek A foumlldgaacutezt
megkuumlloumlnboumlztetjuumlk meacuteg aszerint hogy olajjal egyuumltt joumln a felsziacutenre vagy magaacuteban
A foumlldgaacutez eacutegeacutese soraacuten az olajhoz keacutepest 30-kal a szeacutenhez viszonyiacutetva 45-kal kevesebb szeacutendioxidot termel ezeacutert viszonylag
tiszta energiahordozoacute Legfontosabb felhasznaacutelaacutesi teruumllete a fűteacutes főzeacutes eacutes hűteacutes illetve energiatermeleacutes Sűriacutetett foumlldgaacutezt
hasznaacutelhatnak meacuteg a koumlzlekedeacutesben Foumlldgaacutez az alapanyaga a vegyiparnak is leginkaacutebb az ammoacutenia előaacutelliacutetaacutesban uumlveg
műanyag festeacutek fagyaacutelloacute folyadeacutekok gyaacutertaacutesaacuteban hasznaacuteljaacutek
A foumlldgaacutez sokaacuteig az olajkitermeleacutes egyik nemkiacutevaacutenatos melleacutektermeacuteke volt A neheacutez szaacutelliacutethatoacutesaacutega miatt legtoumlbbszoumlr a kutaknaacutel
eleacutegetteacutek Az uacutegynevezett faacuteklyaacutezaacutes meacuteg mindig elterjedt Afrikaacuteban a Koumlzel-Keleten eacutes a FAacuteK orszaacutegaiban ahol nincs meg a
megfelelő infrastruktuacutera a gaacutez taacuterolaacutesaacutera szaacutelliacutetaacutesaacutera A nagytaacutevolsaacuteguacute csővezeteacutekek elterjedeacuteseacutevel a foumlldgaacutez felhasznaacutelaacutesa is
jelentősen emelkedett Jelenleg a kőolaj eacutes a szeacuten utaacuten a harmadik legfontosabb energiahordozoacuteja az emberiseacutegnek
LNG (Liquefied Natural Gas)
Az LNG technoloacutegiai kifejleszteacutese lehetőveacute tette a globaacutelis gaacutezpiac kialakulaacutesaacutet A foumlldgaacutez cseppfolyoacutes lesz ha -162 Celsius
fokra hűtik le Ilyenkor teacuterfogata az eredeti mennyiseacuteg 600-ad reacuteszeacutere csoumlkken eacutes sűrűseacutege koumlruumllbeluumll a viacutez sűrűseacutegeacutenek feleacutevel
lesz egyenlő Az LNG legnagyobb előnye a szaacutelliacutethatoacutesaacutega eacutes taacuterolhatoacutesaacutega A szaacutelliacutetaacutessal kapcsolatos legfontosabb keacuterdeacutes a
melegedeacutes miatti paacuterolgaacutesi veszteseacuteg Jellemzően naponta ez 015 Az LNG terminaacutelok ahol a gaacutez aacutetalakiacutetaacutesa folyik
meglehetősen nagymeacuterteacutekű beruhaacutezaacutesok
A koumlvetkező teacutenyezők hatnak leginkaacutebb a foumlldgaacutez aacuteralakulaacutesaacutera
bull A kiacutenaacutelati oldalroacutel az ismert eacutes kitermelhető keacuteszletek nagysaacutega
bull Az időjaacuteraacutes alakulaacutesa mind a kitermeleacutes mind a fogyasztaacutes szempontjaacuteboacutel meghataacuterozoacute
bull A gaacutezszaacutelliacutetaacutesi raktaacuterozaacutesi eacutes elosztaacutesi kapacitaacutesok alakulaacutesa
bull Szezonaacutelis keresleti teacutenyezők (fűteacutes)
bull Energiatermeleacutes
bull Az olajaacuter alakulaacutesa egyreacuteszt mert legtoumlbb esetben az olajkitermeleacutessel egyuumltt gaacutezkitermeleacutes is folyik maacutesreacuteszt mert a
sok hosszuacute taacutevuacute gaacutezszerződeacutesben az olajaacuterhoz van indexaacutelva a gaacutez aacuterfolyama harmadreacuteszt toumlbb felhasznaacuteloacutenaacutel az olaj
eacutes a gaacutez egymaacutest helyettesiacutető energiahordozoacute
bull Leszaacutelliacutetaacutesi lokaacutecioacute (USA Henry Hub Euroacutepa NBP TTF Zeebrugge)
bull Nemzeti szabaacutelyozoacutek gaacutezpiac liberalizaacutecioacuteja
bull Alternatiacutev gaacutez kitermeleacutesi pl palagaacutez (shale gas) eacutes szaacutelliacutetaacutesi (LNG) moacutedszerek
Az USA eacutes a FAacuteK orszaacutegok a legnagyobb foumlldgaacutezkitermelők a vilaacutegon viszont az ismert tartaleacutekok legnagyobb reacutesze a Koumlzel-
Keleten van A foumlldgaacutezzal toumlbb helyen is kereskednek a keacutet legfontosabb futures piac a NYMEX eacutes ICE A kereskedeacutes dollaacuterban
toumlrteacutenik Legtoumlbbszoumlr hasznaacutelt alapegyseacutege mmBtu de gyakran koumlbmeacuteterben (angolszaacutesz teruumlleten koumlblaacutebban) vagy a
megtermelhető villamos energia mennyiseacutege alapjaacuten MWh-ban esetleg GJ-ben hataacuterozzaacutek meg a mennyiseacutegeket
A fizikai gaacutezvaacutesaacuterlaacutesok toumlbbseacutege hosszuacute taacutevuacute (20-30 eacuteves) kontraktusokon keresztuumll toumlrteacutenik amelyben az aacuter jellemzően
olajtermeacutekek aacuteralakulaacutesaacutehoz koumltoumltt Ezeacutert az OTC piacon neacutepszerű az ilyen gaacutezformulaacutek fedezeacutese melyben aacuteltalaacuteban kuumlloumlnboumlző
araacutenyban az egyes olajszaacutermazeacutekok aacuterai szerepelnek Hazaacutenkban is a legtoumlbb hosszuacute taacutevuacute gaacutezbeszerzeacutes ilyen formulaacutek alapjaacuten
toumlrteacutenik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
94 copy Raiffeisen Bank Zrt
63 Mezőgazdasaacutegi termeacutekek
Neacutehaacuteny fontosabb mezőgazdasaacutegi termeacuteny eacuteves termeleacutese (millioacute tonna)
(Forraacutes Bloomberg USDA United States Department of Agriculture 2019-2020)
A mezőgazdasaacutegi termeacutekek aacuterait leginkaacutebb a koumlvetkező teacutenyezők hataacuterozhatjaacutek meg
bull Megtermelhető teruumllet korlaacutetossaacutega
bull Időjaacuteraacutes noumlveacuteny betegseacutegek
bull Geopolitikai teacutenyezők haacuteboruacute vaacutelasztaacutesok stb
bull Technoloacutegia
bull Helyettesiacutethetőseacuteg
bull A mezőgazdasaacutegi termeacutekek felhasznaacutelaacutesi moacutedja koumlzoumltti viszonyok vaacuteltozaacutesa emberi fogyasztaacutes aacutellati eledel eacutes
uumlzemanyag
bull Befektetői aktivitaacutes az elmuacutelt neacutehaacuteny eacutevben a pusztaacuten spekulatiacutev ceacuteluacute befektetők aktivitaacutesa megemelkedett eacutes a
keresletből nagyreacuteszt szakiacutet ki jelenleg is
bull A keacuteszletek szintje
bull Protekcionizmus a mezőgazdasaacutegban szinte minden orszaacutegban nagyon fontos az adoacutek a vaacutemok eacutes a termelői
szubvencioacutek szerepe melyek torziacutetjaacutek a kialakult keresletikiacutenaacutelati viszonyokat
bull Egeacuteszseacuteggel kapcsolatos vaacuteltozaacutesok nagymeacuterteacutekben vaacuteltoztathatjaacutek egy termeacutek keresleti viszonyait (pl cukor)
bull Iparosodoacute orszaacutegok szerepe (India Kiacutena) a lakossaacuteg eacutetkezeacutesi szokaacutesainak vaacuteltozaacutesa meghataacuterozoacute
bull A kiacutenaacutelat rugalmassaacutega a mezőgazdasaacutegban a kiacutenaacutelati oldal relatiacuteve roumlvid idő alatt tud a vaacuteltozaacutesokra reagaacutelni szemben
peacuteldaacuteul az energiahordozoacuteknaacutel vagy a feacutemekneacutel tapasztalhatoacute rugalmatlansaacuteggal Jellemzően azonban a termelők
aszimmetrikusan alkalmazkodnak azaz gyorsan noumlvelik a kiacutenaacutelatot de lassan eacutepiacutetik csak le ha erre van szuumlkseacuteg
bull Genetikai moacutedosiacutetaacutesok szerepe jelenleg meacuteg nem minden orszaacuteg (pl EU) engedeacutelyezi a moacutedosiacutetott termeacutekek
behozatalaacutet termeszteacuteseacutet
bull A mezőgazdasaacuteg rendkiacutevuumll kompetitiacutev a termelők aacuteltalaacuteban aacuterelfogadoacutek eacutes rendszerint a termeleacutesi koumlltseacutegek
koumlzeleacuteben vagy alatta vannak a felvaacutesaacuterlaacutesi aacuterak
bull Az eacuteszaki eacutes deacuteli feacutelteke elteacuterő termeleacutesi ciklusai bizonyos termeacutenyek eseteacuten
1117
764
498
339
166 157 121 73 69 55 48 13 10 50
200
400
600
800
1000
1200
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
95 copy Raiffeisen Bank Zrt
631 Kukorica
A vilaacutegon a mezőgazdasaacutegi termeacutekek koumlzuumll a kukoricaacuteboacutel termelik a legtoumlbbet A kukorica nagyon sokfeacutele talaj nedvesseacuteg eacutes
magassaacutegi koumlruumllmeacutenyek koumlzoumltt eacuteletkeacutepes Az USA a vilaacuteg legnagyobb kukorica termelője eacutes exportőre is Utaacutena Kiacutena eacutes az
Euroacutepai Unioacute koumlvetkezik a termelői rangsorban
A kukoricaacutet aacutellateledelkeacutent taacuteplaacuteleacutekkeacutent eacutes az ethanol termeleacutesben (főleg az USA-ban) hasznaacuteljaacutek fel A 1990-es eacutevek oacuteta az
USA-ban az ethanol ceacuteluacute kukorica kereslet toumlbb mint tiacutezszereseacutere emelkedett eacutes a termeleacutes 40-kaacutet teszi ki jelenleg Az
aacutellateledel ceacuteluacute felhasznaacutelaacutes is fokozatosan noumlvekszik főleg az Aacutezsiaacuteban lezajloacute eacuteletsziacutenvonal noumlvekedeacutes eacutes ennek kereteacuteben a
magasabb feheacuterjetartalmuacute taacuteplaacutelkozaacutesra valoacute aacutetteacutereacutes miatt
A kukorica aacuteraacutet az USA-ban USDbushelben (veacuteka) Euroacutepaacuteban pedig EURtonnaacuteban jegyzik A tőzsdei kereskedeacutesben a
chicagoi CBOT kukorica kontraktusa rendkiacutevuumll likvid A hazaacutenkban fontos paacuterizsi EOP-NYSE LIFFE (koumlzismertebb neveacuten
Matif) kukorica kontraktusa az utoacutebbi neacutehaacuteny eacutevben vaacutelt valoacutejaacuteban likviddeacute de meacuteg mindig messze elmarad amerikai
megfelelőjeacutetől
632 Repce
A muacuteltban a repceacutet főzeacutesre eacutes laacutempaolajkeacutent hasznaacuteltaacutek Jelenleg a repceacuteből olajat aacutelliacutetanak elő melynek magas feheacuterje tartalmuacute
melleacutektermeacutekeacutet aacutellateledelkeacutent hasznosiacutetjaacutek Az utoacutebbi eacutevekben bio diacutezelt is keacutesziacutetenek belőle (Euroacutepa keacutesziacuteti a legtoumlbb ilyet)
A legnagyobb repcetermelő orszaacutegok az Euroacutepai Unioacute Kiacutena Kanada eacutes India
A paacuterizsi EOP-NYSE LIFFE Matif tőzsdeacuten jegyzik a repceacutet eacutes EURtonna a piaci konvencioacute
633 Buacuteza
A buacuteza alapvető eacutelelmiszer kenyeacutergabona Az emberi fogyasztaacuteson kiacutevuumll takarmaacutenykeacutent is hasznaacuteljaacutek az aacutellattartaacutesban
leginkaacutebb olyan helyeken ahol a kukorica nem terem vagy draacutega Vilaacutegviszonylatban a termeleacutes 15-20 megy aacutellati
fogyasztaacutesra A kuumlloumlnboumlző buacutezafajtaacutekat eacutevszak (tavaszi őszi) gluteacuten tartalom eacutes sziacuten alapjaacuten szoktaacutek kategorizaacutelni A
legnagyobb buacutezatermelő orszaacutegok az Euroacutepai Unioacute Kiacutena India eacutes USA
Toumlbb tőzsdeacuten is kereskednek buacutezaacuteval az USA-ban a CBOT kontraktusa a legfontosabb eacutes USDbushel-ben (veacuteka) toumlrteacutenik a
jegyzeacutes Euroacutepaacuteban EURtonna a bevett jegyzeacutesi forma eacutes a tőzsdei kereskedeacutes itt koumlzel sem olyan elterjedt mint a tengerentuacutelon
A paacuterizsi EOP-NYSE LIFFE Matif tőzsdeacuten a likviditaacutes az elmuacutelt eacutevekben javult
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
96 copy Raiffeisen Bank Zrt
64 Feacutemek
641 Nemesfeacutemek
Az egyes nemesfeacutemek eacuteves kitermeleacutesi adatai koumlzoumltt nagysaacutegrendi kuumlloumlnbseacutegek vannak ahogy azt az aacutebra mutatja
A vilaacuteg nemesfeacutem kitermeleacutese 2020-ban (tonna)
(Forraacutes wwwstatistacom)
Arany (Au)
Az aranynak toumlbb szempontboacutel is kuumlloumlnleges szerepe van a nemesfeacutemek eacutes a toumlbbi aacuterupiaci termeacutek koumlzoumltt is Az arany eacutevezredek
oacuteta a legfontosabb vagyon felhalmozaacutesi eszkoumlz csereeszkoumlz eacutes eacutekszeralapanyag Ezen kiacutevuumll nagyon joacute hő eacutes elektromossaacuteg
vezető feacutem valamint nem reagaacutel levegőre hőre nedvesseacutegre eacutes a legtoumlbb savra ezeacutert ipari felhasznaacutelaacutesa is jelentős Az arany
1944 eacutes 1971 koumlzoumltt a vilaacuteg peacutenzuumlgyi rendszereacutenek alapjaacutet is keacutepezte
A vilaacuteg legnagyobb aranykitermelő orszaacutegai Kiacutena USA Ausztraacutelia eacutes Deacutel-Afrika az eacuteves termeleacutes koumlruumllbeluumll 40-kaacutet adjaacutek
Az eacuteves arany kitermeleacutes kevesebb mint 10-a a maacuter foumlld felett talaacutelhatoacute aranykeacuteszlet mennyiseacutegeacutenek Emiatt az arany
hataacuteridős aacuterfolyam goumlrbeacuteje legtoumlbb esetben normaacutel meredekseacutegű azaz a hataacuteridős aacuterak a spot aacuterak felett vannak Emellett az
aranyaacuterak volatilitaacutesa a toumlbbi aacuterupiaci termeacutekhez keacutepest hosszuacute időtaacutevot neacutezve alacsonyabb mivel az egyeacuteb aacuteruk piacaacuten a
keacuteszletek szintje az eacuteves keresletikiacutenaacutelati mennyiseacutegekhez keacutepest sokkal alacsonyabb A kiacutenaacutelati oldalon az aranybaacutenyaacutek eacutes a
toumlrtarany a keacutet legfontosabb aacutermeghataacuterozoacute teacutenyező A jegybankok jelentős keacuteszleteket adtak el a muacuteltban 2004-ben az uacuten Gold
Agreementben koumlzuumlluumlk 15 vaacutellalta hogy eacutevente maximum 500 tonna aranyat fog eladni Azoacuteta a trend megfordult eacutes a vaacutelsaacuteg
hataacutesaacutera toumlbb jegybank jelentősen noumlvelte aranytartaleacutekaacutet
Az aranykereslet legnagyobb reacutesze (52) az eacutekszeriparhoz koumlthető Ebben az esetben az arany tisztasaacuteg meacuterteacutekegyseacutege a karaacutet
A befekteteacutesi ceacuteluacute felhasznaacutelaacutes adja a keresleti oldal maacutesodik legnagyobb elemeacutet A teljes keresleten beluumll 19 valamilyen
aranybefekteteacutesből ered Az aranypiacon a vilaacuteg koumlzponti bankjai is meghataacuterozoacute szereplők hiszen az arany sok jegybank
devizatartaleacutekaacuten beluumll jelentős haacutenyadot keacutepvisel A keresleten beluumll az ő vaacutesaacuterlaacutesaik 16-ot tesznek ki A maradeacutek 10-naacutel
kicsit nagyobb reacutesz az ipari felhasznaacutelaacutesboacutel eredő vaacutesaacuterlaacutesokat jelenti (forraacutes GFMS)
Sok esetben az arannyal uacutegy kereskednek mintha egy deviza lenne aacuteraacutet legtoumlbbszoumlr USD-ben fejezik ki egy unciaacutera vetiacutetve
Devizapiaci uacuten ISO koacutedja XAU
Az arany azon keveacutes commodity koumlzeacute tartozik mely kikoumllcsoumlnoumlzhető eacutes ezeacutert a tulajdonos valamilyen szaacutezaleacutekban kifejezett
beveacutetelt kap Azaz leacutetezik az aranynak kamatlaacuteba melyek kuumlloumlnboumlző lejaacuteratokra elteacuterő lehet (lease rates) Az arany kamatlaacutebai
jellemzően a devizaacuteknaacutel tapasztalhatoacute eacuterteacutekek alatt vannak A koumllcsoumlnzoumltt arany legnagyobb reacutesze a koumlzponti bankok
aranykihelyezeacuteseiből szaacutermazik A kamatot unciaacuteban szaacutemoljaacutek melyet aztaacuten USD-re vaacuteltanak aacutet
A fizikaacutelis eacutes derivatiacutev arany termeacuteke legfontosabb referenciaaacuterfolyama a deacutelelőtti eacutes deacutelutaacuteni Londoni aranyaacuter fixing mely a
London Bullion Market Association (LBMA) eacutegisze alatt hataacuterozoacutedik meg Londonban zajlik az aranykereskedelem legnagyobb
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
97 copy Raiffeisen Bank Zrt
reacutesze A fizikaacutelis kereskedelemben a leszaacutelliacutethatoacute aranyrudak minőseacutegi koumlvetelmeacutenyeit az uacuten good delivery sztenderd hataacuterozza
meg (London Bullion Market Association) Ebben a sztenderben az aranyruacuted meacuterete alakja suacutelya aranytartalma eacutes az elfogadott
finomiacutetoacutek koumltelező jelzeacutesei keruumllnek meghataacuterozaacutesra
Az arany aacuteraacutet a koumlvetkező teacutenyezők hataacuterozhatjaacutek meg
bull kitermeleacutesi koumlltseacutegek
bull arany kitermeleacutes vaacuteltozaacutes uacutej baacutenyaacutek
bull jegybankok teveacutekenyseacutege
bull termelők eacutes felhasznaacutelok fedezeti aktivitaacutesa
bull befekteteacutesi ceacuteluacute aranyvaacutesaacuterlaacutesok (fizikai eacutes ETF)
bull inflaacutecioacute alakulaacutesa
bull az USD aacuterfolyamaacutenak vaacuteltozaacutesa maacutes devizaacutekhoz keacutepest
bull geopolitikai teacutenyezők
Ezuumlst (Ag)
Az ezuumlstoumlt az elmuacutelt neacutehaacuteny ezer eacutevben eacutekszer diacutesziacuteteacutes kuumlloumlnboumlző hasznaacutelati eszkoumlzoumlk (pl konyhai) eacutes eacuterme alapanyagkeacutent
hasznaacuteltaacutek Jelenleg az ezuumlst keresleteacutet az eacutekszerkeacutesziacuteteacutes az ipari (elektronika napelemek viacuteztisztiacutetaacutes stb) eacutes a fotoacutezaacutesban valoacute
felhasznaacutelaacutes jellemzi A digitaacutelis kameraacutek megjeleneacuteseacutevel ez utoacutebbi keresleti teacutenyező jelentőseacutege fokozatosan csoumlkken Az
elmuacutelt eacutevtizedben a befekteteacutesi ceacuteluacute ezuumlstvaacutesaacuterlaacutesok szerepe noumlvekedett Az ezuumlstoumlt legtoumlbbszoumlr reacutezzel oacutennal vagy cinkkel egyuumltt
baacutenyaacutesszaacutek (80) A legnagyobb kitermelő orszaacutegok Mexikoacute Peru eacutes Kiacutena
Az ezuumlstneacutel is leacutetezik az aranynaacutel maacuter emliacutetett hitelbeteacutet piac ahol az ezuumlstoumlt koumllcsoumln lehet venni eacutes ezeacutert bizonyos szaacutezaleacutek jaacuter
csereacutebe Ez a piac nagymeacuterteacutekben elteacuter az aranynaacutel tapasztalhatoacutetoacutel Az ezuumlst piacaacuten nincs olyan kikoumllcsoumlnoumlzhető
ezuumlstkoncentraacutecioacute mint az arany eseteacuteben a jegybankoknaacutel leacutevő portfolioacute Az ezuumlstoumlt ezeacutert aacuteltalaacuteban toumlbb tulajdonostoacutel lehet
koumllcsoumlnvenni peacuteldaacuteul befektetőktől vagy finomiacutetoacutektoacutel
Az ezuumlst aacuterfolyamaacutet sokszor nagy elmozdulaacutesok jellemzik (akaacuter napon beluumll is) a muacuteltban toumlbbszoumlr is piaci manipulaacutecioacutek
aacuteldozataacutevaacute vaacutelt (pl Bunker Hunt) Az arany eacutes az ezuumlst aacuterfolyamaacutenak egyuumltt mozgaacutesa miatt sok befektető figyelemmel kiacuteseacuteri az
arany-ezuumlst spreadet is (ez a XAU eacutes XAG aacuterfolyam koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteget jelenti)
A leglikvidebb tőzsdei ezuumlst kontraktussal a NYMEX tőzsde COMEX szekcioacutejaacuteban kereskednek Meghataacuterozoacute az aranynaacutel maacuter
emliacutetett londoni ezuumlst fixing melyet az OTC uumlgyletek elszaacutemoloacute referencia aacuterakeacutent szoktak hasznaacutelni Az aranyhoz hasonloacutean a
kereskedelem legtoumlbbszoumlr USD-ban folyik eacutes az ezuumlst mennyiseacutegeacutet unciaacuteban hataacuterozzaacutek meg Devizapiaci ISO koacutedja az
ezuumlstnek XAG
Platina (Pt)
A platina spanyol eredetű szoacute kicsi ezuumlstoumlt jelent neveacutet akkor kapta amikor a spanyolok Kolumbiaacuteban előszoumlr talaacutelkoztak ezzel
a feacutemmel A platina egy olyan nemesfeacutem mely nagyon keveacutes anyaggal leacutep reakcioacuteba Az aranynaacutel 30-szor ritkaacutebban fordul elő
a Foumlldoumln eacutes keacutetszer olyan neheacutez Kivaacuteloacute katalizaacutetor joacutel nyuacutejthatoacute eacutes mindig feacutenyes marad ezeacutert eacutekszer alapanyagkeacutent is kedvelt
A legnagyobb kitermelőnek Deacutel-Afrika szaacutemiacutet (toumlbb mint a vilaacutegtermeleacutes 70-a eacutes a keacuteszletek 80-ka itt talaacutelhatoacute) de jelentős
baacutenyaacuteszat folyik meacuteg az USA-ban Kanadaacuteban eacutes Oroszorszaacutegban Fő felhasznaacutelaacutesi teruumllete az autoacuteiparban van (46) ahol a
katalizaacutetorok egyik legfontosabb alkotoacuteeleme Fontos szerepet toumllt be ezen kiacutevuumll az eacutekszeriparban (21) eacutes az elektronikaacuteban is
Az utoacutebbi eacutevekben a befekteteacutesi ceacuteluacute platinavaacutesaacuterlaacutesok is egyre neacutepszerűbbek főleg ETF-eken keresztuumll
A platina likviditaacutesa leacutenyegesen elmarad az arany eacutes az ezuumlst likviditaacutesaacutetoacutel A napi londoni aacuterfolyammegaacutellapiacutetaacutes itt is jelentős
szerepet toumllt be az OTC piaci termeacutekekneacutel (ez is az aranynaacutel maacuter emliacutetett LBMA napi fixingje) ISO koacutedja XPT
Pallaacutedium (Pd)
A pallaacutediumnak a platinaacutehoz hasonloacute keacutemiai tulajdonsaacutegai vannak A foumlldoumln az egyik legritkaacutebban előforduloacute feacutem Oroszorszaacuteg
eacutes Deacutel-Afrika a fő kitermelő helyek a vilaacutegtermeleacutes majdnem 90-kaacutet adjaacutek Oroszorszaacutegban a nikkelbaacutenyaacuteszat egyik
melleacutektermeacuteke Felhasznaacutelaacutesi teruumlletei katalizaacutetorkeacutent az autoacutegyaacutertaacutesban (61) elektronikaacuteban fogaacuteszatban eacutes eacutekszeriparban
A nemesfeacutemek koumlzuumll a legalacsonyabb likviditaacutessal jellemezhető ISO koacutedja XPD
A fent emliacutetett nemesfeacutemeken tuacutel a Rhoacutedium Rhuteacutenium Iridium eacutes Ozmium eacuterdemel emliacuteteacutest eacutes alkotja a Platina csoport toumlbbi
tagjaacutet (Fixing eacutes aacuterjegyzeacutes ezekre a termeacutekekre is eleacuterhető)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
98 copy Raiffeisen Bank Zrt
642 Ipari feacutemek
Alumiacutenium (Al)
Az alumiacutenium elnevezeacutes a latin alumen szoacuteboacutel ered A foumlldkeacuteregben az egyik legnagyobb bőseacutegben megtalaacutelhatoacute ezuumlstoumls feheacuter
feacutem A termeacuteszetben ebben a formaacuteban azonban nem fordul elő hanem aacuteltalaacuteban maacutes aacutesvaacutenyokkal egyuumltt talaacutelhatoacute meg
leginkaacutebb bauxit formaacutejaacuteban Legfontosabb fizikai tulajdonsaacutega a koumlnnyű suacutelya eacutes korrozioacuteval szembeni ellenaacutelloacutekeacutepesseacutege
Alumiacuteniumot a 19 szaacutezad veacutege oacuteta aacutelliacutetanak elő ipari mennyiseacutegben Napjainkban toumlbb alumiacuteniumot aacutelliacutetanak elő mint az oumlsszes
toumlbbi ipari feacutemet egyuumlttveacuteve A feacutemet csak rendkiacutevuumll nagy energiabefekteteacutessel lehet a toumlbbi bauxitban talaacutelhatoacute anyagtoacutel
elvaacutelasztani Keacutet-haacuterom tonna bauxit szuumlkseacuteges egy tonna alumiacutenium-oxid előaacutelliacutetaacutesaacutehoz amiből pedig keacutet eacutes feacutel tonna szuumlkseacuteges
egy tonna alumiacutenium kinyereacuteseacutehez Bauxitboacutel a legnagyobb keacuteszletek Ausztraacuteliaacuteban Deacutel-Amerikaacuteban eacutes Indiaacuteban talaacutelhatoacuteak
de az alumiacuteniumgyaacutertaacutes 50-a uacutejrafelhasznaacutelaacutesboacutel ered A vilaacuteg legnagyobb alumiacutenium termelői Kiacutena Oroszorszaacuteg eacutes Kanada
Az alumiacuteniumnak toumlbb kedvező tulajdonsaacutega van Toumlbbek koumlzoumltt koumlnnyű tartoacutes nem korrodaacuteloacutedik nagy teherbiacuteraacutesuacute joacute
vezetőkeacutepesseacutegű koumlnnyen alakiacutethatoacute uacutejrahasznosiacutethatoacute eacutes a toumlbbi feacutemhez keacutepest relatiacuteve olcsoacute ami miatt nagyon sok helyen
hasznaacuteljaacutek
Toumlbbek koumlzoumltt az eacutepiacutetőiparban jaacutermű- eacutes geacutepgyaacutertaacutesban repuumllőgeacutep iparban csomagolaacutesban eacutes az elektronikai iparban hasznaacuteljaacutek
fel
Mivel az alumiacuteniumgyaacutertaacutes rendkiacutevuumll energiaigeacutenyes a termeacutek aacuterfolyamaacutera legnagyobb hataacutessal az energiaaacuterak eacutes az
energiahordozoacutek aacuteraacutenak alakulaacutesa lehet Az LME-n a nyers alumiacuteniumra eacutes az alumiacutenium toumlbb oumltvoumlzeteacutere is lehet uumlgyletet koumltni
Az aacuterakat USDtonna eacutes centfont formaacuteban is jegyzik
Reacutez (Cu)
A reacutez latin elnevezeacutese Cuprum ami Ciprus szigeteacutenek goumlroumlg neveacuteből Kupros ered Itt baacutenyaacutesztaacutek előszoumlr A reacutez a legreacutegebben
kitermelt aacuterupiaci termeacutek toumlbb mint 10000 eacutevvel ezelőtt is maacuter baacutenyaacutesztaacutek Ha oacutennal oumltvoumlzik akkor bronz lesz belőle ha pedig
cinkkel akkor saacutergareacutez
A vilaacuteg legnagyobb reacutez kitermelő orszaacutegai Chile Peru Kiacutena eacutes az USA A vilaacuteg 10 legnagyobb reacutezbaacutenya vaacutellalata kezeacuteben van
a termeleacutes 58-a
Leggyakrabban az eacutepiacutetőiparban elektronikai iparban hasznaacuteljaacutek iacutegy sokszor hivatkoznak raacute konjunktuacutera indikaacutetorkeacutent is A
biosztatikus tulajdonsaacutega miatt leacutegkondiacutecionaacuteloacutekban eacutes korhaacutezakban is hasznaacuteljaacutek Helyettesiacutethetőseacuteg szempontjaacuteboacutel
alumiacuteniumot lehet a reacutez helyett vezeteacutekekben elektronikai berendezeacutesekben hűtővezeteacutekekben hasznaacutelni Műanyaggal lehet
helyettesiacuteteni viacutez eacutes csatornacsoumlvekneacutel eacutes viacutezvezeteacutek szerelveacutenyekneacutel
A reacutez aacuterfolyamaacutet leginkaacutebb a kitermelő orszaacutegokban leacutevő sztraacutejkok eacutes az eacutepiacutetőipar teljesiacutetmeacutenye (peacuteldaacuteul uacutej haacutezeacutepiacuteteacutesek szaacutema)
befolyaacutesolja A legnagyobb felhasznaacuteloacutek az USA Oroszorszaacuteg eacutes Japaacuten de Kiacutena szerepe is egyre fontosabb A reacutez leglikvidebb
piaca Londonban az LME-n eacutes New Yorkban a Comex-en van A reacutez aacuteraacutet USDtonnaacuteban illetve centfontban jegyzik
Nikkel (Ni)
Fő felhasznaacutelaacutesi teruumllete a rozsdamentes aceacutelgyaacutertaacutes (64) autoacuteipari oumlntőformaacutek oumltvoumlzetek eacutes elektronika Legnagyobb
kitermelők Ausztraacutelia Oroszorszaacuteg Indoneacutezia eacutes Kanada Aacuterfolyama jelentősen fuumlgg az aceacutel keresleteacutetől eacutes az alkalmazott
technoloacutegiaacutektoacutel A nikkel leglikvidebb piaca az LME-n van aacuteraacutet USDtonnaacuteban jegyzik
Cink (Zn)
A cinket főleg a galvanizaacutelt aceacutel keacutesziacuteteacuteseacutehez (56) eacutes a bronz egyik alapanyagkeacutent hasznaacuteljaacutek Kereslete erősen fuumlgg az eacutepiacutető-
eacutes az autoacuteipar helyzeteacutetől A kitermelő orszaacutegok koumlre szeacuteles (50 orszaacutegban baacutenyaacutesszaacutek aacuteltalaacuteban az oacutelommal egyuumltt) ezeacutert a
cink kiacutenaacutelata nehezebben alkalmazkodik a kereslet vaacuteltozaacutesaacutehoz Recesszioacute idejeacuten keacuteszletfelhalmozaacutes jellemzi miacuteg a gazdasaacutegi
fellenduumlleacutest a toumlbbi feacutemhez keacutepest lassabban koumlveti emelkedeacutessel a cink aacuterfolyama A nikkel leglikvidebb piaca az LME-n van
aacuteraacutet USDtonnaacuteban jegyzik
Oacutelom (Pb)
Az oacutelmot is maacuter toumlbb mint 7000 eacuteve baacutenyaacutesszaacutek Baacuter koraacutebbi felhasznaacutelaacutesi teruumlletei (csoumlvek festeacutekalapanyag forrasztoacuteanyag)
koumlrnyezetveacutedelmi okok miatt egyre inkaacutebb visszaszorulnak a kereslet az oacutelom piacaacuten tovaacutebbra is noumlvekszik Jelenleg a feacutemet
leginkaacutebb autoacuteakkumulaacutetorok gyaacutertaacutesaacutenaacutel hasznaacuteljaacutek fel A termeacutek iraacutenti kereslet szorosan oumlsszefuumlgghet az autoacutegyaacutertaacutes
alakulaacutesaacuteval A legnagyobb keacuteszletek Ausztraacuteliaacuteban Kiacutenaacuteban eacutes az USA-ban talaacutelhatoacuteak de a felhasznaacutelt oacutelom 50-a
uacutejrafelhasznaacutelaacutesboacutel szaacutermazik Az oacutelom leglikvidebb piaca az LME-n van aacuteraacutet USDtonnaacuteban jegyzik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
99 copy Raiffeisen Bank Zrt
Oacuten (Sn)
A reacutezzel egyuumltt az egyik legreacutegebben kitermelt feacutem Ma leginkaacutebb forrasztoacuteanyagkeacutent feacutemdobozok taacuteroloacutek alapanyagakeacutent
illetve az uumlveggyaacutertaacutesban eacutes szupravezető maacutegnesekhez hasznaacuteljaacutek fel de oumltvoumlzetekben eacutes a PVC gyaacutertaacutesban is szerepet kap
Főbb kitermelő orszaacutegai Kiacutena Indoneacutezia Peru eacutes Boliacutevia Az oacutelom leglikvidebb piaca az LME-n van aacuteraacutet USDtonnaacuteban
jegyzik
Aceacutel
Fő felhasznaacutelaacutesi teruumllete az eacutepiacutető- eacutes geacutepipar valamint a jaacuterműgyaacutertaacutes Kiacutena Japaacuten USA Oroszorszaacuteg eacutes India a fő termelő
orszaacutegok de az aceacutelgyaacutertaacutes toumlbb mint fele uacutejrahasznosiacutetaacutesboacutel ered A gazdasaacuteg aacuteltalaacutenos aacutellapota eacutes az aceacutel aacuterfolyama jellemzően
egyuumltt mozog Az LME nemreacuteg indiacutetotta el az aceacutel kontraktust a likviditaacutes meacuteg eleacuteg alacsony de fokozatosan noumlvekszik Az
aacuterakat USDtonnaacuteban jegyzik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
100 copy Raiffeisen Bank Zrt
71 Preacutemium befekteteacutes
Mikor ajaacutenljuk
bull Exportőr eacutes importőr ceacutegek szaacutemaacutera amennyiben olyan szabad peacutenzeszkoumlzoumlkkel rendelkeznek melyet a joumlvőben napi
uumlzletmenetuumlk reacuteszekeacutent maacutesik devizaacutera kiacutevaacutennak vaacuteltani
bull Ha rendelkeznek ceacutelaacuterfolyammal a joumlvőbeni konverzioacutera vonatkozoacutean
bull Amennyiben szabad peacutenzeszkoumlzeiken a normaacutel beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot szeretneacutenek eleacuterni eacutes flexibilisek
a befekteteacutes devizanemeacutet tekintve
bull Stabil piacon ahol az aacuterfolyam szűkebb saacutevban mozog
Peacutelda EUR preacutemium befekteteacutesre (exportőr)
Tegyuumlk fel hogy 100000 euroacutet helyeznek el preacutemium befekteteacutesbe 30 napos futamidőre Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000
eacutes a koumlvetkező egy hoacutenapban nem szaacutemiacutetanak az aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű elmozdulaacutesaacutera de az euroacute forintra vaacuteltaacutesaacutet a
7 Devizaacutehoz kapcsoloacutedoacute strukturaacutelt befekteteacutesek beteacutetek eacutes binaacuteris opcioacutek
Kockaacutezati szint
A preacutemium befekteteacutes koumlzepes kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes strukturaacutelt peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Preacutemium
befekteteacutes
Termeacutekleiacuteraacutes
A preacutemium befekteteacutes a futamidő veacutegeacuten magas fix hozamot fizet a befektetett devizaacuteban A befektetett oumlsszeg a futamidő
veacutegeacuten egy előre meghataacuterozott referenciaaacuterfolyam szintjeacutetől fuumlggően keruumll visszafizeteacutesre az eredeti devizanemben vagy a
referencia maacutesik devizaacutejaacuteban
A befektetett oumlsszeget a befektető az eredeti devizaacuteban kapja vissza abban az esetben ha az aacuterfolyam a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi
aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteban nem eacuter el egy bizonyos előre roumlgziacutetett szintet uacuten felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamot
Amennyiben lejaacuteratkor a befekteteacutes devizaneme a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eacuterteacutekeacuteneacutel erősebb (pl euroacute befekteteacutes eseteacuten az
EURHUF aacuterfolyam megegyezik vagy magasabb a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamnaacutel) a befektetett oumlsszeg a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi
aacuterfolyamon aacutetvaacuteltoacutedik a maacutesik devizaacutera
A tőkeveacutedett termeacutekekkel szemben itt a hozam meacuterteacuteke fix eacutes mindig a befekteteacutes eredeti devizanemeacuteben keruumll kifizeteacutesre A
konstrukcioacuteban magasabb hozam eacuterhető el ha az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamhoz koumlzeli (Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kedvezőtlenebb) felteacuteteles
aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal indul a befekteteacutes miacuteg taacutevolabbi aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eseteacuten (Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kedvezőbb) a hozam szintje
alacsonyabb Az Preacutemium Befekteteacutes konstrukcioacute nem tőkeveacutedett befekteteacutes mivel az Uumlgyfeacutel aacuteltal a Banknaacutel elhelyezett
befekteteacutes eacuterteacuteke az eredeti devizaacuteban kifejezve a futamidő veacutegeacuten a referenciaaacuterfolyam alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően jelentősen
elmaradhat a futamidő elejeacuten befektetett oumlsszeg eacuterteacutekeacutetől
A felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontja a devizapaacutertoacutel fuumlgg (pl EURHUF eseteacuten 1200 budapesti idő szerint)
Az adott konstrukcioacutera vonatkozoacute figyeleacutesi időpontot a visszaigazolaacutes tartalmazza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
101 copy Raiffeisen Bank Zrt
jelenlegineacutel magasabb aacuterfolyamszinten elfogadhatoacutenak tartjaacutek Mindemellett szeretneacutenek a normaacutel EUR beteacuteti kamatoknaacutel
magasabb hozamot eleacuterni A Bank az alaacutebbi parameacuteterekkel rendelkező EUR preacutemium befekteteacutest ajaacutenlja Oumlnoumlknek
A befektetett oumlsszeg 100000 EUR
Aktuaacutelis aacuterfolyam (spot) 35000
Piaci referencia EURHUF
Piaci EUR referenciakamat -056
A preacutemium befekteteacutes hozama 300 (eacuteves szinten)
Felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam 35250
Futamidő 30 nap
Fix hozam 24658 EUR
A lejaacuteratot megelőző munkanapon 1200 oacuterakor az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Ha az aacuterfolyam 35250 alatt van a befektetett oumlsszeget az eredeti devizaacuteban kapjaacutek vissza Lejaacuteratkor 100000 EUR
tőke eacutes 24658 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre Az egy hoacutenapos futamidő alatt iacutegy 300-os hozam mellett tudtak
befektetni 100000 euroacutet
bull Ha az aacuterfolyam 35250 vagy felette van (peacuteldaacuteul 35600) a befektetett tőke felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal szaacutemiacutetott
HUF elleneacuterteacutekeacutet kapjaacutek vissza Lejaacuteratkor 10000035250= 35250000 HUF tőke eacutes 24658 EUR hozam keruumll
visszafizeteacutesre A 300-os hozamot ekkor is euroacuteban kapjaacutek meg miacuteg az euroacute tőke forintra vaacuteltaacutesa az aktuaacutelis piaci
aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb de a kiindulaacuteskor eleacuterhető 35000-es aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb szinten a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi
aacuterfolyamon toumlrteacutenik
Peacutelda HUF preacutemium befekteteacutesre (importőr)
Tegyuumlk fel hogy 10000000 forintot helyeznek el preacutemium befekteteacutesbe 30 napos futamidőre Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam
35000 eacutes a koumlvetkező egy hoacutenapban nem szaacutemiacutetanak az aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű elmozdulaacutesaacutera de a forint euroacutera vaacuteltaacutesaacutet
a jelenlegineacutel alacsonyabb aacuterfolyamszinten elfogadhatoacutenak tartjaacutek Mindemellett szeretneacutenek a normaacutel HUF beteacuteti kamatoknaacutel
magasabb hozamot eleacuterni A Bank az alaacutebbi parameacuteterekkel rendelkező HUF preacutemium befekteteacutest ajaacutenlja Oumlnoumlknek
A befektetett oumlsszeg 10000000 HUF
Aktuaacutelis aacuterfolyam (spot) 35000
Piaci referencia EURHUF
Piaci HUF referenciakamat 090
A preacutemium befekteteacutes hozama 200 (eacuteves szinten)
Felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam 34700
Futamidő 30 nap
Fix hozam 1643836 HUF
bull Ha az aacuterfolyam 34700 vagy felette van a befektetett oumlsszeget az eredeti devizaacuteban kapjaacutek vissza Lejaacuteratkor 10000000
HUF tőke eacutes 1643836 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az egy hoacutenapos futamidő alatt iacutegy 200-os hozam mellett
tudtak befektetni 10000000 forintot
bull Ha az aacuterfolyam 34700 alatt van (peacuteldaacuteul 34300) a befektetett tőke felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal szaacutemiacutetott EUR
elleneacuterteacutekeacutet kapjaacutek vissza Lejaacuteratkor 1000000034700 = 2881844 EUR tőke eacutes 1643836 HUF hozam keruumll
visszafizeteacutesre A 200-os hozamot ekkor is forintban kapjaacutek meg miacuteg a forint tőke euroacutera vaacuteltaacutesa az aktuaacutelis piaci
aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb de a kiindulaacuteskor eleacuterhető 35000-es aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb szinten a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi
aacuterfolyamon toumlrteacutenik
bull A preacutemium befekteteacutes minimaacutelis induloacute oumlsszege 3 millioacute HUF 12 ezer EUR 15 ezer USD vagy 15 ezer CHF
EURHUF EURUSD CHFHUF eacutes USDHUF devizapaacuterokhoz koumltoumltt konstrukcioacutek eseteacuten
A preacutemium befekteteacutes előnye
bull Magas hozam eacuterhető el roumlvid futamidő eseteacuten is
bull Lehetőseacuteg van a magasabb hozamszint eacutes a kedvező aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam kombinaacutelaacutesaacutera
bull Ismeacutetlődő befekteteacutes eseteacuten az aacuterfolyam-ingadozaacutesok kihasznaacutelaacutesaacuteval aacuterfolyamnyereseacuteg realizaacutelhatoacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
102 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A devizapiaci aacuterfolyam a futamidő alatt csak a referenciaaacuterfolyam figyeleacutesi időpontjaacuteban szaacutemiacutet Ebben a pillanatban
dől el hogy milyen devizaacuteban kapja vissza az Uumlgyfeacutel a befektetett oumlsszeget mikoumlzben nem szaacutemiacutet hogy a futamidő
toumlbbi napjaacuten milyen a piaci aacuterfolyam
bull Testre szabott befekteteacutes megfelelő befekteteacutesmeacuteret eseteacuten a befektető szabadon vaacutelaszthatja meg a befekteteacutes bizonyos
jellemzőit futamidő devizanem devizapaacuter eacutes a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam valamint a hozam koumlzuumll az egyiket A
befekteteacutes kockaacutezata termeacuteszetesen vaacuteltozik a jellemzők aacutetalakiacutetaacutesaacuteval
bull A befekteteacutes devizaneme eacutes a devizapaacuter szabadon vaacutelaszthatoacute mindazon főbb devizapaacuterok koumlzuumll amelyekben a
bankkoumlzi piacon aktiacutev kereskedeacutes folyik (HUF EUR USD eacutes CHF befekteteacutesek a leggyakoribbak)
bull Az uumlgyletek futamideje szabadon vaacutelaszthatoacute Aacuteltalaacuteban egy heacutettől egy eacutevig terjed Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten eacuteven
tuacuteli futamidő is lehetseacuteges
A preacutemium befekteteacutes haacutetraacutenya
bull A befekteteacutes lejaacuterat előtti felbontaacutesa likvidaacutelaacutesa nem lehetseacuteges Amennyiben az Uumlgyfeacutelnek meacutegis szuumlkseacutege van a
befektetett peacutenzeszkoumlzre a Bank az Aacuteltalaacutenos Uumlzleti Felteacuteteleknek megfelelően ndash egyedi doumlnteacutes alapjaacuten ndash a befektetett
oumlsszeg elleneacuteben (annak biztosiacuteteacuteka mellett oacutevadeacutekkeacutent toumlrteacutenő lekoumlteacuteseacutevel) az Uumlgyfeacutel reacuteszeacutere hitelt nyuacutejthat
bull Aacuterfolyamkockaacutezatot fut az Uumlgyfeacutel mert ha eleacuterimeghaladja az adott piaci referencia az előre roumlgziacutetett szintet a figyeleacutesi
időpontban akkor a befektetett oumlsszeg a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon vaacuteltoacutedik aacutet a devizapaacuter maacutesik tagjaacutera iacutegy
amennyiben teacutenylegesen nincs szuumlkseacuteg a devizakonverzioacutera aacuterfolyamveszteseacutege keletkezhet
bull A befekteteacutes aacutetvaacuteltoacutedaacutesa a lejaacuteratot megelőző napi aacuterfolyam alakulaacutestoacutel fuumlgg iacutegy a befekteteacutes időpontjaacuteban az aacutetvaacuteltaacutes
megvaloacutesulaacutesaacutenak teacutenye előre nem ismert Ezeacutert a termeacutek kifejezetten konverzioacute ceacuteljaacutera nem alkalmas
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
103 copy Raiffeisen Bank Zrt
711 Preacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttel
Jelen konstrukcioacute a Preacutemium befekteteacutesnek egy olyan fajtaacuteja ahol a befekteteacutes futamideje alatt egy uacuten kiuumlteacutesi szint eleacutereacutesekor
a konstrukcioacute - a megbiacutezaacutes eredeti devizanemeacuteben ndash normaacutel kockaacutezatmentes befekteteacutesseacute alakul Ebből adoacutedoacutean a Preacutemium
befekteteacuteshez hasonloacute kockaacutezatuacute a termeacutek
Mikor ajaacutenljuk
bull Exportőr eacutes importőr ceacutegek szaacutemaacutera amennyiben olyan szabad peacutenzeszkoumlzoumlkkel rendelkeznek melyet a joumlvőben napi
uumlzletmenetuumlk reacuteszekeacutent maacutesik devizaacutera kiacutevaacutennak vaacuteltani
bull Ha rendelkeznek ceacutelaacuterfolyammal a joumlvőbeni konverzioacutera vonatkozoacutean
bull Amennyiben szabad peacutenzeszkoumlzeiken a normaacutel beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot szeretneacutenek eleacuterni eacutes flexibilisek
a befekteteacutes devizanemeacutet tekintve
bull Stabil piacon ahol az aacuterfolyam szűkebb saacutevban mozog
Peacutelda EUR preacutemium befekteteacutesre kiuumlteacutesi szinttel (exportőr)
Tegyuumlk fel hogy 500000 EUR beveacuteteluumlk keletkezett melyet 30 nap muacutelva felmeruumllő koumlltseacutegeik kifizeteacuteseacutere forintra kell
vaacuteltaniuk Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000 eacutes a koumlvetkező egy hoacutenapban nem szaacutemiacutetanak az aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű
elmozdulaacutesaacutera Az euroacute forintra vaacuteltaacutesaacutet magasabb aacuterfolyamszinten szeretneacutek veacutegrehajtani ugyanakkor szeretneacutenek a normaacutel
euroacute beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot eleacuterni A Bank az alaacutebbi parameacuteterekkel rendelkező euroacute preacutemium befekteteacutest ajaacutenlja
Oumlnoumlknek kiuumlteacutesi szinttel
A befektetett oumlsszeg 500000 EUR Aktuaacutelis aacuterfolyam (spot) 35000
Piaci referencia EURHUF Piaci referenciakamat -056
A befekteteacutes hozama 180 (eacuteves szinten) Futamidő 30 nap
Fix hozam 73973 EUR Felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam 35250
Kiuumlteacutesi szint 34600
Termeacutekleiacuteraacutes
A Preacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttel konstrukcioacute a futamidő veacutegeacuten magas fix hozamot fizet a befektetett devizaacuteban A
befektetett oumlsszeg a futamidő veacutegeacuten egy előre meghataacuterozott referenciaaacuterfolyam szintjeacutetől fuumlggően keruumll visszafizeteacutesre az
eredeti devizanemben vagy a referencia maacutesik devizaacutejaacuteban Amennyiben a piaci referenciaaacuterfolyam a befekteteacutes futamideje
alatt a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteig eleacuteri a kiuumlteacutesi szintet (kiuumlteacutesi esemeacuteny) akkor a befektetett tőke
aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutenak vizsgaacutelataacutera nem keruumll sor iacutegy a befekteteacutes a megbiacutezaacutes eredeti devizanemeacuteben jaacuter le
A befektetett oumlsszeget a befektető az eredeti devizaacuteban kapja vissza abban az esetben ha a kiuumlteacutesi esemeacutenyre sor keruumllt vagy
az aacuterfolyam a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteban nem eacuter el egy bizonyos előre roumlgziacutetett szintet uacuten
felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamotAmennyiben lejaacuteratkor a befekteteacutes devizaneme a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eacuterteacutekeacuteneacutel
erősebb (pl euroacute befekteteacutes eseteacuten az EURHUF aacuterfolyam megegyezik vagy magasabb a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamnaacutel) eacutes
a kiuumlteacutesi esemeacutenyre nem keruumllt sor akkor a befektetett oumlsszeg a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon aacutetvaacuteltoacutedik a maacutesik devizaacutera
A tőkeveacutedett termeacutekekkel szemben itt a hozam meacuterteacuteke fix eacutes mindig a befekteteacutes eredeti devizanemeacuteben keruumll kifizeteacutesre
A konstrukcioacutera magasabb hozam eacuterhető el ha az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamhoz koumlzeli (Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kedvezőtlenebb)
felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal indul a befekteteacutes miacuteg taacutevolabbi aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eseteacuten (Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kedvezőbb) a
hozam szintje alacsonyabb A kiuumlteacutesi szint elhelyezkedeacutese szinteacuten hataacutessal van a konstrukcioacute hozamaacutera Az aktuaacutelis
referenciaaacuterfolyamhoz koumlzeli kiuumlteacutesi szint alacsonyabb hozamot eredmeacutenyez miacuteg taacutevolabbi magasabbat
A bdquoPreacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttelrdquo konstrukcioacute nem tőkeveacutedett befekteteacutes mivel az Uumlgyfeacutel aacuteltal a Banknaacutel elhelyezett
befekteteacutes eacuterteacuteke az eredeti devizaacuteban kifejezve a futamidő veacutegeacuten a referenciaaacuterfolyam alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően jelentősen
elmaradhat a futamidő elejeacuten befektetett oumlsszeg eacuterteacutekeacutetől
A felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontja devizapaacutertoacutel fuumlggő (pl EURHUF eseteacuten 1200 budapesti idő szerint)
Az adott konstrukcioacutera vonatkozoacute figyeleacutesi időpontot a visszaigazolaacutes tartalmazza
A konstrukcioacute minimaacutelis induloacute oumlsszege 500000 EUR
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
104 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A befekteteacutes lejaacuterati napjaacutet megelőző munkanapon 1200 oacuterakor az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a
koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Ha a piaci referenciaaacuterfolyam a befekteteacutes futamideje alatt a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteig eleacuterte
a kiuumlteacutesi szintet (kiuumlteacutesi esemeacuteny) akkor a befektetett tőke aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutenak vizsgaacutelataacutera nem keruumll sor iacutegy a befekteteacutes
az eredeti devizanemben jaacuter le T+1 nappal 500000 EUR tőke eacutes 73973 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 1
hoacutenapos futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 180-os eacuteves hozam mellett tudtak befektetni 500000 EUR-t
bull Ha az aacuterfolyam 35250 alatt van akkor a befektetett tőkeacutet az eredeti devizaacuteban kapjaacutek vissza T+1 nappal 500000 EUR
tőke eacutes 73973 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 1 hoacutenapos futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 180-os eacuteves hozam mellett
tudtak befektetni 500000 EUR-t
bull Ha az aacuterfolyam 35250 felett van (peacuteldaacuteul 35500) eacutes nem keruumllt sor a kiuumlteacutesi esemeacutenyre akkor a befektetett tőke
felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal szaacutemiacutetott HUF elleneacuterteacutekeacutet kapjaacutek vissza T+1 nappal 500000 EUR times 35250
EURHUF = 176250000 HUF tőke eacutes 73973 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 180-os eacuteves hozamot ekkor is
euroacuteban kapjaacutek meg miacuteg a tőke forintra vaacuteltaacutesa az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb de a kiindulaacuteskor eleacuterhető
35000-es aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb szinten a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon toumlrteacutenik
Peacutelda HUF preacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttel (importőr)
Tegyuumlk fel hogy 150000000 HUF beveacuteteluumlk keletkezett melyet 30 nap muacutelva felmeruumllő koumlltseacutegeik kifizeteacuteseacutere euroacutera kell
vaacuteltaniuk Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000 eacutes a koumlvetkező 1 hoacutenapban nem szaacutemiacutetanak az aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű
elmozdulaacutesaacutera A forint euroacutera vaacuteltaacutesaacutet alacsonyabb aacuterfolyamszinten szeretneacutek veacutegrehajtani ugyanakkor szeretneacutenek a normaacutel
forint beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot eleacuterni A Bank az alaacutebbi parameacuteterekkel rendelkező forint preacutemium befekteteacutest
ajaacutenlja Oumlnoumlknek kiuumlteacutesi szinttel
A befektetett oumlsszeg 150000000 HUF Aktuaacutelis aacuterfolyam (spot) 35000
Piaci referencia EURHUF Piaci referencia kamat 090
A befekteteacutes hozama 140 (eacuteves szinten) Futamidő 30 nap
Fix hozam 17260274 HUF Felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam 34700
Kiuumlteacutesi szint 35500
bull A lejaacuteratot megelőző munkanapon 1200 oacuterakor az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők
toumlrteacutenhetnek
bull Ha az aacuterfolyam a befekteteacutes futamideje alatt a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteig eleacuterte a kiuumlteacutesi
szintet (kiuumlteacutesi esemeacuteny) akkor a befektetett tőke aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutenak vizsgaacutelataacutera nem keruumll sor iacutegy a befekteteacutes az eredeti
devizanemben jaacuter le T+1 nappal 150000000 HUF tőke eacutes 17260274 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 1 hoacutenapos
futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 140-os eacuteves hozam mellett tudtak befektetni 150000000 HUF-t
bull Ha az aacuterfolyam 34700 felett van a befektetett tőkeacutet az eredeti devizaacuteban kapjaacutek vissza T+1 nappal 150000000 HUF
tőke eacutes 17260274 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 1 hoacutenapos futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 140-os eacuteves hozam
mellett tudtak befektetni 150000000 HUF-t
bull Ha az aacuterfolyam 34700 alatt van (peacuteldaacuteul 34500) eacutes nem keruumllt sor a kiuumlteacutesi esemeacutenyre akkor a befektetett tőke
felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal szaacutemiacutetott EUR elleneacuterteacutekeacutet kapjaacutek vissza T+1 nappal 150000000 HUF34700
EURHUF = 43227666 EUR tőke eacutes 17260274 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 140-os hozamot ekkor is
forintban kapjaacutek meg miacuteg a tőke euroacutera vaacuteltaacutesa az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb de a kiindulaacuteskor eleacuterhető
35000-es aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb szinten a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon toumlrteacutenik
A preacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttel előnye
bull Magas hozam eacuterhető el roumlvid futamidő eseteacuten is
bull Lehetőseacuteg van a magasabb hozamszint eacutes a kedvező aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam kombinaacutelaacutesaacutera
bull Ismeacutetlődő befekteteacutes eseteacuten az aacuterfolyam-ingadozaacutesok kihasznaacutelaacutesaacuteval aacuterfolyamnyereseacuteg realizaacutelhatoacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
105 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A devizapiaci aacuterfolyam a futamidő alatt csak a kiuumlteacutesi esemeacuteny figyeleacutese szempontjaacuteboacutel relevaacutens A befektetett tőke
aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutera mindoumlssze a referenciaaacuterfolyam figyeleacutesi időpontjaacuteban aktuaacutelis devizapiaci aacuterfolyam van hataacutessal Ebben
a pillanatban dől el hogy milyen devizaacuteban kapja vissza az Uumlgyfeacutel a befektetett tőkeacutet mikoumlzben teljesen mindegy hogy
a futamidő toumlbbi napjaacuten milyen a piaci referencia aacuterfolyama
bull Testre szabott befekteteacutes megfelelő befekteteacutesmeacuteret eseteacuten a befektető szabadon vaacutelaszthatja meg a befekteteacutes
bizonyos jellemzőit futamidő devizanem devizapaacuter eacutes a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam valamint a hozam koumlzuumll az
egyiket A befekteteacutes kockaacutezata termeacuteszetesen vaacuteltozik a jellemzők aacutetalakiacutetaacutesaacuteval
bull A befekteteacutes devizaneme eacutes a devizapaacuter szabadon vaacutelaszthatoacute mindazon főbb devizapaacuterok koumlzuumll amelyekben a
bankkoumlzi piacon aktiacutev kereskedeacutes folyik (HUF EUR USD eacutes CHF befekteteacutesek a leggyakoribbak)
bull Az uumlgyletek futamideje szabadon vaacutelaszthatoacute Aacuteltalaacuteban 1 heacutettől 1 eacutevig terjed Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten eacuteven tuacuteli
futamidő is lehetseacuteges
A preacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttel haacutetraacutenya
bull A befekteteacutes lejaacuterat előtti felbontaacutesa likvidaacutelaacutesa nem lehetseacuteges Amennyiben az Uumlgyfeacutelnek meacutegis szuumlkseacutege van a
befektetett peacutenzeszkoumlzre a Bank az Aacuteltalaacutenos Uumlzleti Felteacuteteleknek megfelelően ndash egyedi doumlnteacutes alapjaacuten ndash a befektetett
oumlsszeg elleneacuteben (annak biztosiacuteteacuteka mellett oacutevadeacutekkeacutent toumlrteacutenő lekoumlteacuteseacutevel) az Uumlgyfeacutel reacuteszeacutere hitelt nyuacutejthat
bull Aacuterfolyamkockaacutezatot fut az Uumlgyfeacutel mert ha eleacuterimeghaladja az adott piaci referencia az előre roumlgziacutetett szintet eacutes nem
keruumll sor a kiuumlteacutesi esemeacutenyre akkor a befektetett oumlsszeg a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon vaacuteltoacutedik aacutet a devizapaacuter maacutesik
tagjaacutera iacutegy amennyiben teacutenylegesen nincs szuumlkseacuteg a devizakonverzioacutera aacuterfolyamveszteseacutege keletkezhet
bull A befekteteacutes aacutetvaacuteltoacutedaacutesa a lejaacuteratot megelőző napi aacuterfolyam alakulaacutestoacutel fuumlgg eacutes az esetleges kiuumlteacutesi esemeacutenytől fuumlgg
Iacutegy a befekteteacutes időpontjaacuteban az aacutetvaacuteltaacutes megvaloacutesulaacutesaacutenak teacutenye előre nem ismert Ezeacutert a termeacutek kifejezetten
konverzioacute ceacuteljaacutera nem alkalmas
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
106 copy Raiffeisen Bank Zrt
712 Preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel
Ez konstrukcioacute a Preacutemium befekteteacutesnek egy olyan fajtaacuteja ahol az uumlgylet normaacutel kockaacutezatmentes befekteteacuteskeacutent indul eacutes a
futamidő alatt egy uacuten beuumlteacutesi szint eleacutereacutesekor vaacutelik a konstrukcioacute Preacutemium befekteteacutesseacute Ebből adoacutedoacutean a Preacutemium
befekteteacuteshez hasonloacute kockaacutezatuacute a termeacutek
Mikor ajaacutenljuk
bull Exportőr eacutes importőr ceacutegek szaacutemaacutera amennyiben olyan szabad peacutenzeszkoumlzoumlkkel rendelkeznek melyet a joumlvőben napi
uumlzletmenetuumlk reacuteszekeacutent maacutesik devizaacutera kiacutevaacutennak vaacuteltani
bull Ha rendelkeznek ceacutelaacuterfolyammal a joumlvőbeni konverzioacutera vonatkozoacutean
bull Amennyiben szabad peacutenzeszkoumlzeiken a normaacutel beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot szeretneacutenek eleacuterni eacutes flexibilisek
a befekteteacutes devizanemeacutet tekintve
bull Stabil piacon ahol az aacuterfolyam szűkebb saacutevban mozog
Peacutelda EUR preacutemium befekteteacutesre beuumlteacutesi szinttel (exportőr)
Tegyuumlk fel hogy 500000 EUR beveacuteteluumlk keletkezett melyet 30 nap muacutelva felmeruumllő koumlltseacutegeik kifizeteacuteseacutere forintra kell
vaacuteltaniuk Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000 eacutes a koumlvetkező 1 hoacutenapban nem szaacutemiacutetanak az aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű
elmozdulaacutesaacutera Az euroacute forintra vaacuteltaacutesaacutet magasabb aacuterfolyamszinten szeretneacutek veacutegrehajtani ugyanakkor szeretneacutenek a normaacutel
euroacute beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot eleacuterni A Bank az alaacutebbi parameacuteterekkel rendelkező euroacute preacutemium befekteteacutest ajaacutenlja
Oumlnoumlknek beuumlteacutesi szinttel
A befektetett oumlsszeg 500000 EUR Aktuaacutelis aacuterfolyam (spot) 35000
Piaci referencia EURHUF Piaci referenciakamat -056
A befekteteacutes hozama 280 (eacuteves szinten) Futamidő 30 nap
Termeacutekleiacuteraacutes
A Preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel konstrukcioacute a futamidő veacutegeacuten magas fix hozamot fizet a befektetett devizaacuteban A
befektetett oumlsszeg a futamidő veacutegeacuten egy előre meghataacuterozott referenciaaacuterfolyam szintjeacutetől fuumlggően keruumll visszafizeteacutesre az
eredeti devizanemben vagy a referencia maacutesik devizaacutejaacuteban Amennyiben a piaci referenciaaacuterfolyam a befekteteacutes futamideje
alatt a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteig eleacuteri a beuumlteacutesi szintet (beuumlteacutesi esemeacuteny) akkor a befektetett tőke
aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutenak vizsgaacutelataacutera a felteacuteteles aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteban sor keruumll iacutegy a befekteteacutes preacutemium befekteteacutesseacute
alakul
A befektetett oumlsszeget a befektető az eredeti devizaacuteban kapja vissza abban az esetben ha a beuumlteacutesi esemeacutenyre nem keruumllt sor
vagy az aacuterfolyam a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteban nem eacuter el egy bizonyos előre roumlgziacutetett szintet uacuten
felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamot Amennyiben lejaacuteratkor a befekteteacutes devizaneme a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eacuterteacutekeacuteneacutel
erősebb (pl euroacute befekteteacutes eseteacuten az EURHUF aacuterfolyam megegyezik vagy magasabb a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamnaacutel) eacutes
a beuumlteacutesi esemeacutenyre sor keruumllt a befektetett oumlsszeg a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon aacutetvaacuteltoacutedik a maacutesik devizaacutera
A tőkeveacutedett termeacutekekkel szemben itt a hozam meacuterteacuteke fix eacutes mindig a befekteteacutes eredeti devizanemeacuteben keruumll kifizeteacutesre
A konstrukcioacutera magasabb hozam eacuterhető el ha az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamhoz koumlzeli (Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kedvezőtlenebb)
felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal indul a befekteteacutes miacuteg taacutevolabbi aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eseteacuten (Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kedvezőbb) a
hozam szintje alacsonyabb A beuumlteacutesi szint elhelyezkedeacutese szinteacuten hataacutessal van a konstrukcioacute hozamaacutera Az aktuaacutelis
referenciaaacuterfolyamhoz koumlzeli beuumlteacutesi szint magasabb hozamot eredmeacutenyez miacuteg taacutevolabbi alacsonyabbat
A Preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel konstrukcioacute nem tőkeveacutedett befekteteacutes mivel az Uumlgyfeacutel aacuteltal a Banknaacutel elhelyezett
befekteteacutes eacuterteacuteke az eredeti devizaacuteban kifejezve a futamidő veacutegeacuten a referenciaaacuterfolyam alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően jelentősen
elmaradhat a futamidő elejeacuten befektetett oumlsszeg eacuterteacutekeacutetől
A felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontja devizapaacutertoacutel fuumlggő (pl EURHUF eseteacuten 1200 budapesti idő szerint)
Az adott konstrukcioacutera vonatkozoacute figyeleacutesi időpontot a visszaigazolaacutes tartalmazza
A konstrukcioacute minimaacutelis induloacute oumlsszege 500000 EUR
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
107 copy Raiffeisen Bank Zrt
Fix hozam 115068 EUR Felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam 35250
Beuumlteacutesi szint 35500
A befekteteacutes lejaacuterati napjaacutet megelőző munkanapon 1200 oacuterakor az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők
toumlrteacutenhetnek
bull Ha a piaci referenciaaacuterfolyam a befekteteacutes futamideje alatt a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteig nem
eacuterte el a beuumlteacutesi szintet (beuumlteacutesi esemeacuteny) akkor a befektetett tőke aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutenak vizsgaacutelataacutera nem keruumll sor iacutegy a
befekteteacutes az eredeti devizanemben jaacuter le T+1 nappal 500000 EUR tőke eacutes 115068 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre
Az 1 hoacutenapos futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 280-os eacuteves hozam mellett tudtak befektetni 500000 EUR-t
bull Ha az aacuterfolyam 35250 alatt van akkor a befektetett tőkeacutet az eredeti devizaacuteban kapjaacutek vissza T+1 nappal 500000 EUR
tőke eacutes 115068 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre Az egy hoacutenapos futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 280-os eacuteves hozam
mellett tudtak befektetni 500000 EUR-t
bull Ha az aacuterfolyam 35250 felett van (peacuteldaacuteul 35400) eacutes sor keruumllt a beuumlteacutesi esemeacutenyre akkor a befektetett tőke felteacuteteles
aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal szaacutemiacutetott forint elleneacuterteacutekeacutet kapjaacutek vissza T+1 nappal 500000 EUR times 35250 EURHUF =
176250000 HUF tőke eacutes 115068 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre A 280-os eacuteves hozamot ekkor is euroacuteban
kapjaacutek meg miacuteg a tőke forintra vaacuteltaacutesa az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb
Peacutelda HUF preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel (importőr)
Tegyuumlk fel hogy 150000000 HUF beveacuteteluumlk keletkezett melyet 30 nap muacutelva felmeruumllő koumlltseacutegeik kifizeteacuteseacutere euroacutera kell
vaacuteltaniuk Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000 eacutes a koumlvetkező 1 hoacutenapban nem szaacutemiacutetanak az aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű
elmozdulaacutesaacutera A forint euroacutera vaacuteltaacutesaacutet alacsonyabb aacuterfolyamszinten szeretneacutek veacutegrehajtani ugyanakkor szeretneacutenek a normaacutel
forint beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot eleacuterni A Bank az alaacutebbi parameacuteterekkel rendelkező forint preacutemium befekteteacutest
ajaacutenlja Oumlnoumlknek beuumlteacutesi szinttel
A befektetett oumlsszeg 150000000 HUF Aktuaacutelis aacuterfolyam (spot) 35000
Piaci referencia EURHUF Piaci referenciakamat 090
A befekteteacutes hozama 180 (eacuteves szinten) Futamidő 30 nap
Fix hozam 22191781 HUF Felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam 34700
Beuumlteacutesi szint 34500
A lejaacuteratot megelőző munkanapon (felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutes figyeleacuteseacutenek napjaacuten) 1200 oacuterakor az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam
fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Ha az aacuterfolyam a befekteteacutes futamideje alatt a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteig nem eacuterte el a beuumlteacutesi
szintet (beuumlteacutesi esemeacuteny) akkor a befektetett tőke aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutenak vizsgaacutelataacutera nem keruumll sor iacutegy a befekteteacutes az eredeti
devizanemben jaacuter le T+1 nappal 150000000 HUF tőke eacutes 22191781 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 1 hoacutenapos
futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 180-os eacuteves hozam mellett tudtak befektetni 150000000 HUF-t
bull Ha az aacuterfolyam 34700 felett van a befektetett tőkeacutet az eredeti devizaacuteban kapjaacutek vissza T+1 nappal 150000000 HUF
tőke eacutes 22191781 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 1 hoacutenapos futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 180-os eacuteves hozam
mellett tudtak befektetni 150000000 HUF-t
bull Ha az aacuterfolyam 34700 alatt van (peacuteldaacuteul 34600) eacutes sor keruumllt a beuumlteacutesi esemeacutenyre akkor a befektetett tőke felteacuteteles
aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal szaacutemiacutetott EUR elleneacuterteacutekeacutet kapjaacutek vissza T+1 nappal 150000000 HUF 347 EURHUF=
43227666 EUR tőke eacutes 22191781 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 180-os hozamot ekkor is forintban kapjaacutek
meg miacuteg a tőke euroacutera vaacuteltaacutesa az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb
A preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel előnye
bull Magas hozam eacuterhető el roumlvid futamidő eseteacuten is
bull Lehetőseacuteg van a magasabb hozamszint eacutes a kedvező aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam kombinaacutelaacutesaacutera
bull Ismeacutetlődő befekteteacutes eseteacuten az aacuterfolyam-ingadozaacutesok kihasznaacutelaacutesaacuteval aacuterfolyamnyereseacuteg realizaacutelhatoacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
108 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A devizapiaci aacuterfolyam a futamidő alatt csak a beuumlteacutesi esemeacuteny figyeleacutese szempontjaacuteboacutel relevaacutens A befektetett tőke
aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutera mindoumlssze a referenciaaacuterfolyam figyeleacutesi időpontjaacuteban aktuaacutelis devizapiaci aacuterfolyam van hataacutessal Ebben
a pillanatban dől el hogy milyen devizaacuteban kapja vissza az Uumlgyfeacutel a befektetett tőkeacutet mikoumlzben teljesen mindegy hogy
a futamidő toumlbbi napjaacuten milyen a piaci referencia aacuterfolyama
bull Testre szabott befekteteacutes megfelelő befekteteacutesmeacuteret eseteacuten a befektető szabadon vaacutelaszthatja meg a befekteteacutes bizonyos
jellemzőit futamidő devizanem devizapaacuter eacutes a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam valamint a hozam koumlzuumll az egyiket A
befekteteacutes kockaacutezata termeacuteszetesen vaacuteltozik a jellemzők aacutetalakiacutetaacutesaacuteval
bull A befekteteacutes devizaneme eacutes a devizapaacuter szabadon vaacutelaszthatoacute mindazon főbb devizapaacuterok koumlzuumll amelyekben a
bankkoumlzi piacon aktiacutev kereskedeacutes folyik (HUF EUR USD eacutes CHF befekteteacutesek a leggyakoribbak)
bull Az uumlgyletek futamideje szabadon vaacutelaszthatoacute Aacuteltalaacuteban egy heacutettől egy eacutevig terjed Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten eacuteven
tuacuteli futamidő is lehetseacuteges
A preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel haacutetraacutenya
bull A befekteteacutes lejaacuterat előtti felbontaacutesa likvidaacutelaacutesa nem lehetseacuteges Amennyiben az Uumlgyfeacutelnek meacutegis szuumlkseacutege van a
befektetett peacutenzeszkoumlzre a Bank az Aacuteltalaacutenos Uumlzleti Felteacuteteleknek megfelelően ndash egyedi doumlnteacutes alapjaacuten ndash a befektetett
oumlsszeg elleneacuteben (annak biztosiacuteteacuteka mellett oacutevadeacutekkeacutent toumlrteacutenő lekoumlteacuteseacutevel) az Uumlgyfeacutel reacuteszeacutere hitelt nyuacutejthat
bull Aacuterfolyamkockaacutezatot fut az Uumlgyfeacutel mert ha eleacuterimeghaladja az adott piaci referencia az előre roumlgziacutetett szintet eacutes sor
keruumll a beuumlteacutesi esemeacutenyre akkor a befektetett oumlsszeg a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon vaacuteltoacutedik aacutet a devizapaacuter maacutesik
tagjaacutera iacutegy amennyiben teacutenylegesen nincs szuumlkseacuteg a devizakonverzioacutera aacuterfolyamveszteseacutege keletkezhet
bull A befekteteacutes aacutetvaacuteltoacutedaacutesa a lejaacuteratot megelőző napi aacuterfolyam alakulaacutestoacutel fuumlgg iacutegy a befekteteacutes időpontjaacuteban az aacutetvaacuteltaacutes
megvaloacutesulaacutesaacutenak teacutenye előre nem ismert Ezeacutert a termeacutek kifejezetten konverzioacute ceacuteljaacutera nem alkalmas
bull A beuumlteacutesi esemeacuteny megtoumlrteacutentekor az aktuaacutelis devizapiaci aacuterfolyamon kedvezőbben lehetne eladni a befektetett
oumlsszeget mint a konstrukcioacuteban meghataacuterozott felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam melyre a befekteteacutes felbontaacutesaacutenak
hiaacutenyaacuteban nincs lehetőseacutege az Uumlgyfeacutelnek
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
109 copy Raiffeisen Bank Zrt
72 Tőkeveacutedett strukturaacutelt beteacutetek ndash MLD (Market Linked Deposit)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a normaacutelbeteacuteti kamatoknaacutel magasabb kamatot szeretneacutenek eleacuterni
bull Ha hajlandoacuteak magasabb kockaacutezatot vaacutellalni tőkeveacutedelem mellett
bull Ha hajlandoacuteak a kamat egy reacuteszeacutet kockaacuteztatni
Bankunk oumltfeacutele tőkeveacutedett beteacutetet kiacutenaacutel preacutemium private oumlnkormaacutenyzati eacutes vaacutellalati uumlgyfelei reacuteszeacutere
bull One Touch (tovaacutebbiakban OT) ndash bdquoegyszer eacuterintőrdquo
bull NoTouch(tovaacutebbiakban NT) ndash bdquoegyszer sem eacuterintőrdquo
bull DoubleNoTouch(tovaacutebbiakban DNT) ndash bdquosaacutevban maradoacuterdquo
bull WEDdingCake(tovaacutebbiakban WED) ndash bdquoeskuumlvői tortardquo
A TŐKEVEacuteDETT STRUKTURAacuteLT BETEacuteTEK MINIMAacuteLIS INDULOacute OumlSSZEGE
Futamidő OT NT DNT WED
1 hoacute 250 M HUF 500 M HUF
3 hoacute 150 M HUF 300 M HUF
6 hoacute 40 M HUF 80 M HUF
1 eacutev 20 M HUF 40 M HUF
A tőkeveacutedett beteacutetek előnye
bull Hagyomaacutenyos normaacutel beteacutetekneacutel magasabb kamateleacutereacutese lehetseacuteges roumlvid taacutevon is
Kockaacutezati szint
A strukturaacutelt beteacutetek meacuterseacutekelt kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes jelenleg nem minősuumllnek peacutenzuumlgyi eszkoumlznek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Strukturaacutelt
beteacutet
Termeacutekleiacuteraacutes
A tőkeveacutedett strukturaacutelt beteacutetek eseteacuteben a kamat meacuterteacuteke az előre megvaacutelasztott devizapaacuter aacuterfolyamaacutenak (maacuteskeacutepp
piaci referencia) alakulaacutesaacutetoacutel fuumlgg Az Uumlgyfeacutel a befektetett tőkeacutet vaacuteltozatlan devizaacuteban minden aacuterfolyamszint eseteacuten
visszakapja Az aacuterfolyam alakulaacutesaacutenak fuumlggveacutenyeacuteben a tőkeacuten feluumll az Uumlgyfeacutel kaphat minimum koumlztes illetve maximaacutelis
kamatot
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
110 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A befektető kockaacutezata limitaacutelt mert a tőkeacutet minden esetben visszakapja
bull Az uumlgyletek futamideje alapeacutertelmezeacutesben egy heacutettől egy eacutevig terjedhet
bull Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten elkeacutepzelhető eacuteven tuacuteli futamidő is
bull A beteacutet devizaneme szabadon vaacutelaszthatoacute mindazon főbb devizapaacuterok koumlzuumll amelyekben a bankkoumlzi piacon likvid
opcioacutes aacuterjegyzeacutes eacuterhető el
bull Testreszabott befekteteacutes megfelelő befekteteacutesmeacuteret eseteacuten a befektető szabadon vaacutelaszthatja meg a beteacutet jellemzőit
futamidő devizanem piaci referencia aacuterfolyamsaacutev minimaacutelisan garantaacutelt kamat maximum kamat (a befekteteacutes
kockaacutezata termeacuteszetesen vaacuteltozik a jellemzők aacutetalakiacutetaacutesaacuteval)
bull Pool tiacutepusuacute (csoportos) befekteteacutesekre is lehetőseacuteg van Nem szuumlkseacuteges hogy az Uumlgyfeacutel a minimaacutelis induloacute oumlsszeggel
rendelkezzen toumlbben is reacuteszt vehetnek egy adott strukturaacutelt termeacutekben eacutes eleacuteg ha a beteacutetek oumlsszesseacutege adja ki a
minimaacutelis induloacute oumlsszeget A pool tagok szaacutemaacutera a minimaacutelis befekteteacutesi oumlsszeg 10 millioacute HUF
A tőkeveacutedett beteacutetek haacutetraacutenya
bull A beteacutet felbontaacutesa nem lehetseacuteges Amennyiben az Uumlgyfeacutelnek meacutegis szuumlkseacutege van a beteacutetben lekoumltoumltt peacutenzeszkoumlzre
a Bank az Aacuteltalaacutenos Uumlzleti Felteacuteteleknek megfelelően ndash egyedi doumlnteacutes alapjaacuten ndash a lekoumltoumltt beteacutet elleneacuteben (annak
biztosiacuteteacuteka mellett oacutevadeacutekkeacutent toumlrteacutenő lekoumlteacuteseacutevel) az Uumlgyfeacutel reacuteszeacutere hitelt nyuacutejthat
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
111 copy Raiffeisen Bank Zrt
721 OT beteacutet (Egyszer eacuterintő beteacutet)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a referencia devizaaacuterfolyam elmozdulaacutesaacutet vaacuterjaacutek
bull Ha hataacuterozott elkeacutepzeleacutesuumlk van az elmozdulaacutes iraacutenyaacuteroacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 100000000 HUF szabad peacutenzeszkoumlzzel rendelkeznek melyet szeretneacutenek magas kamat mellett 1 eacutevre
befektetni de a tőkeacutet semmikeacuteppen sem szeretneacutek kockaacuteztatni A forint gyenguumlleacuteseacutere szaacutemiacutetanak a Bank az alaacutebbi OT beteacutetet
ajaacutenlja Oumlnoumlknek
spot aacuterfolyam 35000
eacuterinteacutesi pont 35850
futamidő 1 eacutev (365 nap)
piaci referenciakamat 050
max kamat 100
min kamat 010
Az EURHUF futamidő alatti alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkező kimenetek lehetseacutegesek
Az aacuterfolyam a futamidő alatt megeacuterintette a 35850-es aacuterfolyamszintet iacutegy lejaacuteratkor a tőke eacutes 100-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000times100=1000000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat+Tőke=100000000+1000000 = 101000000 HUF
Az EURHUF aacuterfolyam stabil maradt a futamidő alatt eacutes nem eacuterintette meg a 35850-es aacuterfolyamszintet lejaacuteratkor a tőke eacutes
010-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000times010 = 100000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat + Tőke = 100000000+100000 = 100100000 HUF
Termeacutekleiacuteraacutes
Ha a futamidő alatt baacutermikor a bankkoumlzi devizapiacon legalaacutebb egyszer megeacuterint az aacuterfolyam egy előre definiaacutelt eacuterinteacutesi
pontot akkor a futamidő veacutegeacuten a maximaacutelis kamat keruumll kifizeteacutesre Kuumlloumlnben a minimum kamatot kapja az Uumlgyfeacutel
000
050
100
150
34850 35350 35850 36350 36850
Ka
ma
t
Aacuterfolyam
OT beteacutet kamata
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
112 copy Raiffeisen Bank Zrt
722 NT beteacutet (Egyszer sem eacuterintő beteacutet)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha nem vaacuterjaacutek a referencia devizaaacuterfolyam nagy meacuterteacutekű elmozdulaacutesaacutet
bull Ha hataacuterozott elkeacutepzeleacutesuumlk van az elmozdulaacutes iraacutenyaacuteroacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 100000000 HUF szabad peacutenzeszkoumlzzel rendelkeznek melyet szeretneacutenek magas kamat mellett 1 eacutevre
befektetni de a tőkeacutet semmikeacuteppen sem szeretneacutek kockaacuteztatni Jellemzően stabil EURHUF aacuterfolyamra szaacutemiacutetanak de nem
tartanak kizaacutertnak egy-egy kisebb forintgyenguumlleacutest a Bank az alaacutebbi NT beteacutetet ajaacutenlja Oumlnoumlknek
spot aacuterfolyam 35000
nem eacuterinteacutesi pont 34450
futamidő 1 eacutev (365 nap)
piaci referenciakamat 050
max kamat 100
min kamat 010
Az EURHUF futamidő alatti alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkező kimenetek lehetseacutegesek
Az aacuterfolyam a futamidő alatt nem eacuteri el a 34450-es aacuterfolyamszintet iacutegy lejaacuteratkor a tőke eacutes 100-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000times100=1000000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat+Tőke=100000000+1000000=101000000 HUF
Az aacuterfolyam eleacuteri a 34450-es szintet lejaacuteratkor a tőke eacutes 010-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000times010=100000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat+Tőke=100000000+100000=100100000 HUF
Termeacutekleiacuteraacutes
Ha a futamidő alatt az aacuterfolyam a bankkoumlzi devizapiacon nem eacuter el egy előre definiaacutelt eacuterinteacutesi pontot akkor a futamidő
veacutegeacuten a maximaacutelis kamat keruumll kifizeteacutesre Kuumlloumlnben a minimum kamatot kapja az Uumlgyfeacutel
000
050
100
150
33450 33950 34450 34950 35450 35950
Ka
ma
t
Aacuterfolyam
NT beteacutet kamata
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
113 copy Raiffeisen Bank Zrt
723 DNT beteacutet (Saacutevban maradoacute beteacutet)
Mikor ajaacutenljuk
Ha egyaacuteltalaacuten nem vaacuterjaacutek a referenciaaacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű elmozdulaacutesaacutet
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 100000000 HUF szabad peacutenzeszkoumlzzel rendelkeznek melyet szeretneacutenek magas kamat mellett 1 eacutevre
befektetni de a tőkeacutet semmikeacuteppen sem szeretneacutek kockaacuteztatni Nem szaacutemiacutetanak az EURHUF aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű
elmozdulaacutesaacutera A koumlvetkező 1 eacutevben az elmuacutelt eacutevekben megszokott saacutevon beluumll vaacuterjaacutek az aacuterfolyamot A Bank az alaacutebbi DNT
beteacutetet ajaacutenlja Oumlnoumlknek
spot aacuterfolyam 35000
saacutev (alsoacutefelső eacuterinteacutesi pont) 34000 ndash 36500
futamidő 1 eacutev (365 nap)
piaci referenciakamat 050
max kamat 100
min kamat 010
Az EURHUF futamidő alatti alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkező kimenetek lehetseacutegesek
Az aacuterfolyam a futamidő alatt nem eacuteri el sem a 34000-es sem a 36500-oumls aacuterfolyamszintet iacutegy lejaacuteratkor a tőke eacutes 100-os
kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000 HUF times 100 = 1000000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat + Tőke = 100000000 HUF+1000000 HUF = 101000000 HUF
A forint a futamidő alatt jelentősen meggyenguumlltmegerősoumldoumltt eacutes az EURHUF aacuterfolyam eleacuterte a 34000-es illetve a 36500-oumls
szint baacutermelyikeacutet
bull lejaacuteratkor a tőke eacutes 010-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000 HUF times 010=100000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat + Tőke = 100000000 HUF + 100000 HUF =100100000 HUF
Termeacutekleiacuteraacutes
DNT beteacutetneacutel keacutet eacuterinteacutesi pont van Ezen keacutet aacuterfolyamszint egy saacutevot keacutepez Ha az aacuterfolyam a bankkoumlzi devizapiacon a
futamidő alatt egyszer sem eacuterinti mega saacutev alsoacute vagy felső hataacuteraacutet akkor a maximaacutelis kamat keruumll kifizeteacutesre
Kuumlloumlnben a minimum kamatot kapja az uumlgyfeacutel
000
050
100
150
33000 34000 35000 36000 37000
Ka
ma
t
Aacuterfolyam
DNT beteacutet kamata
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
114 copy Raiffeisen Bank Zrt
724 WED beteacutet (Eskuumlvői torta beteacutet)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha egy szűkebb aacuterfolyamsaacutevon beluumll vaacuterjaacutek a referenciaaacuterfolyamot de elkeacutepzelhetőnek tartanak egy koumlzepes meacuterteacutekű
aacuterfolyam-elmozdulaacutest is
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 100000000 HUF szabad peacutenzeszkoumlzzel rendelkeznek melyet szeretneacutenek magas kamat mellett 1 eacutevre
befektetni de a tőkeacutet semmikeacuteppen nem szeretneacutek kockaacuteztatni Nem szaacutemiacutetanak az EURHUF aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű
elmozdulaacutesaacutera a koumlvetkező eacutevben jellemzően az elmuacutelt eacutevekben megszokott saacutevon beluumll vaacuterjaacutek az aacuterfolyamot ugyanakkor
elkeacutepzelhetőnek tartjaacutek hogy esetleg baacutermelyik iraacutenyban kiszeacutelesedhet a saacutev A Bank az alaacutebbi WED beteacutetet ajaacutenlja Oumlnoumlknek
spot aacuterfolyam 35000
szűkebb saacutev (alsoacutefelső eacuterinteacutesi pont) 34300 ndash 35800
szeacutelesebb saacutev (alsoacutefelső eacuterinteacutesi pont) 33800 ndash 36200
futamidő 1 eacutev (365 nap)
piaci referenciakamat 050
max kamat 100
koumlztes kamat 080
minimum kamat 010
Az EURHUF futamidő alatti alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkező kimenetek lehetseacutegesek
Az aacuterfolyam a futamidő alatt nem eacuteri el sem a 34300-as sem
a 35800-as aacuterfolyamszintet iacutegy lejaacuteratkor a tőke eacutes 100-
os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000 HUF times 100 = 1000000
HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat + Tőke = 100000000 HUF +
1000000 HUF = 101000000 HUF
A futamidő alatt az aacuterfolyam elhagyja a 34300-35800-as
saacutevot de nem eacuterinti meg sem a 33800-as sem a 36200-es
szintet lejaacuteratkor a tőke eacutes 080-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000 HUF times 080 = 800000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat + Tőke = 100000000 HUF + 800000 HUF = 100800000 HUF
A forint a futamidő alatt jelentősen meggyenguumllmegerősoumldik eacutes az EURHUF aacuterfolyam eleacuteri a 33800-as36200-es szintek
baacutermelyikeacutet lejaacuteratkor a tőke eacutes 010-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000 HUFtimes010 = 100000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat + Tőke = 100000000 HUF+100000 HUF = 100100000 HUF
Termeacutekleiacuteraacutes
WED beteacutetneacutel neacutegy eacuterinteacutesi pont van Ez a neacutegy aacuterfolyamszint keacutet egymaacutesba aacutegyazott saacutevot hataacuteroz meg Ha az aacuterfolyam a
bankkoumlzi piacon a futamidő alatt egyszer sem eacuterinti meg a szűkebb saacutev alsoacute vagy felső hataacuteraacutet akkor a maximaacutelis kamat
keruumll kifizeteacutesre Ha az aacuterfolyam a futamidő alatt megeacuterinti a szűkebb saacutev valamelyik hataacuteraacutet de a szeacutelesebb saacutev szeacuteleacutet
nem eacuteri el akkor a koumlztes kamat keruumll kifizeteacutesre Ha a kuumllső saacutevot is megeacuterinti a futamidő alatt az aacuterfolyam akkor a
minimum kamat keruumll kifizeteacutesre
000
050
100
150
33300 34300 35300 36300
Ka
ma
t
Aacuterfolyam
WED beteacutet kamata
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
115 copy Raiffeisen Bank Zrt
73 Binaacuteris opcioacutek
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben kockaacutezatmentes hozamot meghaladoacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres
bull Hajlandoacute magas kockaacutezatot vaacutellalni kiemelkedő hozam remeacutenyeacuteben tőke eacutes hozamgarancia neacutelkuumll
A binaacuteris opcioacutek előnye
bull Aacuterfolyam-vaacuterakozaacutesuknak megfelelően testreszabhatoacute strateacutegia
bull A befektetett tőkeacuten magas hozam eacuterhető el
bull A binaacuteris opcioacuteknak a bdquonormaacutelrdquo call eacutes put konstrukcioacutekkal szemben korlaacutetozott a veszteseacutege
A binaacuteris opcioacutek haacutetraacutenya
bull Amennyiben az aacuterfolyam negatiacutev iraacutenyba mozdul el a befektetett tőke teljes egeacuteszeacuteben elvesziacutethető
bull Ha az aacuterfolyam az eacuterinteacutesikiuumlteacutesi aacuterfolyamhoz koumlzel van a binaacuteris opcioacute eacuterteacuteke nagyon vaacuteltozeacutekony
Kockaacutezati szint
Az opcioacutes uumlgyletek az opcioacute iraacutenyaacutetoacutel fuumlggően magas illetve rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi
eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Vaacutesaacuterolt
opcioacute Eladott opcioacute
Termeacutekleiacuteraacutes
A binaacuteris devizaopcioacute olyan opcioacute mely az opcioacute vevőjeacutenek egy előre meghataacuterozott referenciaaacuterfolyam alakulaacutesaacutetoacutel
fuumlggően teljesiacutet előre meghataacuterozott oumlsszegű joumlvőbeni kifizeteacutest (pay out) Az opcioacute vevője uumlgyletkoumlteacuteskor preacutemiumot fizet
az opcioacute eladoacutejaacutenak melynek oumlsszegeacutet a joumlvőbeni kifizeteacutes adott szaacutezaleacuteka keacutepezi Uumlgyletkoumlteacutest a Bank 2000000- HUF
feletti kifizeteacutes eseteacuten tud vaacutellalni Binaacuteris opcioacute veacutetele az opcioacutes diacutejon kiacutevuumll nem igeacutenyel egyeacuteb fedezetet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
116 copy Raiffeisen Bank Zrt
731 One touch opcioacute
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a referenciaaacuterfolyam elmozdulaacutesaacutet vaacuterjaacutek a jelenlegi szintről
bull Ha hataacuterozott elkeacutepzeleacutesuumlk van az elmozdulaacutes iraacutenyaacuteroacutel eacutes meacuterteacutekeacuteről
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutetanak hogy az EURHUF devizapaacuter a koumlvetkező 1 eacutevben eleacuteri a 36500-oumls aacuterfolyamszintet (spot
referencia 35000 EURHUF) ezeacutert vaacutesaacuterolnak egy 1 eacuteves 36500-oumls eacuterinteacutesi szinttel (OT aacuterfolyam) rendelkező 2000000-
HUF kifizeteacutesű OT opcioacutet Az opcioacutet 50 vagyis 1000000- HUF preacutemium elleneacuteben vaacutesaacuteroljaacutek meg A preacutemium oumlsszege az
uumlzletkoumlteacutes napjaacuten zaacuterolaacutesra keruumll a szaacutemlaacutejukon miacuteg a terheleacutes T+2 nappal toumlrteacutenik meg
Az EURHUF devizapaacuter aacuterfolyamaacutenak alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Ha a futamidő alatt a HUF stabil marad vagy erősoumldik eacutes az EURHUF devizapaacuter nem eacuteri el a 36500-oumls eacuterinteacutesi
szintet az opcioacute nem teljesiacutet kifizeteacutest
bull Ha baacutermikor a futamidő alatt az EURHUF devizapaacuter eleacuteri a 36500-oumls aacuterfolyamszintet a Bank eacuterinteacutesi eacutertesiacutetőt kuumlld
eacutes az opcioacute lejaacuterataacutet koumlvető maacutesodik bank munkanapon a Bank 2000000- HUF oumlsszegű kifizeteacutest teljesiacutet Oumlnoumlk feleacute
A befektetett tőkeacutere vetiacutetve ez 100-os eacuteves hozamot jelent
Termeacutekleiacuteraacutes
A One touch (OT)opcioacute egy olyan binaacuteris opcioacute mely akkor teljesiacutet vevőjeacutenek adott joumlvőbeni időpontban egy előre ismert
fix kifizeteacutest ha a referenciaaacuterfolyam baacutermikor az opcioacute futamideje alatt eleacuter egy előre definiaacutelt aacuterfolyamszintet az uacuten
eacuterinteacutesi szintet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
117 copy Raiffeisen Bank Zrt
732 No touch opcioacute
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha nem vaacuterjaacutek a referenciaaacuterfolyam elmozdulaacutesaacutet
bull Ha hataacuterozott elkeacutepzeleacutesuumlk van az elmozdulaacutes iraacutenyaacuteroacutel eacutes meacuterteacutekeacuteről
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutetanak hogy az EURHUF devizapaacuter aacuterfolyama a koumlvetkező 1 eacutevben a 34000-es aacuterfolyamszint foumlloumltt
alakul ezeacutert vaacutesaacuterolnak egy 1 eacuteves 34000-es kiuumlteacutesi szinttel (NT aacuterfolyam) rendelkező 2000000- HUF kifizeteacutesű NT opcioacutet
Az opcioacutet 50 vagyis 1000000- HUF preacutemium elleneacuteben vaacutesaacuteroljaacutek meg (spot referencia 35000 EURHUF) A preacutemium
oumlsszege az uumlgyletkoumlteacutes napjaacuten zaacuterolaacutesra keruumll a szaacutemlaacutejukon miacuteg a terheleacutes T+2 nappal toumlrteacutenik meg
Az EURHUF devizapaacuter aacuterfolyamaacutenak alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Ha baacutermikor a futamidő alatt a forint jelentősebb erősoumldeacutest koumlnyvelhet el az euroacuteval szemben eacutes az EURHUF aacuterfolyam
eleacuteri a 34000-es kiuumlteacutesi szintet akkor a Bank kiuumlteacutesi eacutertesiacutetőt kuumlld eacutes lejaacuteratkor az opcioacute nem teljesiacutet kifizeteacutest
bull Ha a futamidő alatt az EURHUF devizapaacuter nem eacuteri el a 34000-es kiuumlteacutesi szintet a Bank a lejaacuteratot koumlvető maacutesodik
banki munkanap 2000000- HUF oumlsszegű kifizeteacutest teljesiacutet Oumlnoumlk feleacute A befektetett tőkeacutere vetiacutetve ez 100-os eacuteves
hozamot jelent
Termeacutekleiacuteraacutes
A No touch (NT) opcioacute egy olyan binaacuteris opcioacute mely akkor teljesiacutet adott joumlvőbeni időpontban egy előre ismert fix kifizeteacutest
a tulajdonosa szaacutemaacutera ha a referenciaaacuterfolyam az opcioacute futamideje alatt nem eacuter el egy előre definiaacutelt aacuterfolyamszintet uacuten
kiuumlteacutesi szintet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
118 copy Raiffeisen Bank Zrt
733 Double no touch opcioacute
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha egyaacuteltalaacuten nem vaacuterjaacutek a referenciaaacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű elmozdulaacutesaacutet
bull Saacutevos kereskedeacutes eseteacuten
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy szaacutemiacutetaacutesaik szerint az EURHUF devizapaacuter aacuterfolyama a koumlvetkező 1 eacutevben a
340-365-oumls saacutevban fog alakulni ezeacutert vaacutesaacuterolnak egy 1 eacuteves 340-es alsoacute eacutes egy 365-oumls felső kiuumlteacutesi szinttel rendelkező
2000000- HUF kifizeteacutesű DNT opcioacutet Az opcioacutet 145 vagyis 290000- HUF preacutemium elleneacuteben vaacutesaacuteroljaacutek meg (spot
referencia 35000 EURHUF) A preacutemium oumlsszege az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten zaacuterolaacutesra keruumll a szaacutemlaacutejukon miacuteg a terheleacutes T+2
nappal toumlrteacutenik meg
Az EURHUF devizapaacuter aacuterfolyamaacutenak alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkező kimenetelek lehetseacutegesek
bull Ha baacutermikor a futamidő alatt az EURHUF aacuterfolyam szeacutelsőseacuteges elmozdulaacutest mutat eacutes eleacuteri a 34000-es vagy a 36500-
oumls kiuumlteacutesi szintet a Bank kiuumlteacutesi eacutertesiacutetőt kuumlld eacutes lejaacuteratkor az opcioacute nem teljesiacutet kifizeteacutest
bull Ha a futamidő alatt az EURHUF devizapaacuter aacuterfolyama nem eacuteri el egyik kiuumlteacutesi szintet sem a Bank a lejaacuteratot koumlvető
maacutesodik banki munkanap 2000000- HUF oumlsszegű kifizeteacutest teljesiacutet Oumlnoumlk feleacute A befektetett tőkeacutere vetiacutetve ez koumlzel
700-os eacuteves hozamot jelent
Termeacutekleiacuteraacutes
A Double No Touch (DNT) opcioacute egy olyan binaacuteris opcioacute mely akkor teljesiacutet adott joumlvőbeni időpontban kifizeteacutest a
tulajdonosa szaacutemaacutera ha a referenciaaacuterfolyam az opcioacute futamideje alatt nem eacuteri el az előre definiaacutelt alsoacute illetve felső
aacuterfolyamszintek uacuten kiuumlteacutesi szintek egyikeacutet sem
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
119 copy Raiffeisen Bank Zrt
A hozamalapuacute befekteteacutesek gyűjtőfogalom mely alatt a hitelviszonyt megtestesiacutető eacuterteacutekpapiacuterokat (koumltveacutenyeket
kincstaacuterjegyeket) eacutes roumlvid lejaacuteratuacute fix peacutenzaacuteramlaacutest iacutegeacuterő befekteteacutesi formaacutekat (beteacutet repo) eacutertjuumlk
81 A peacutenzpiac
A peacutenzpiac mindenkori legmeghataacuterozoacutebb kamatlaacuteba a jegybanki alapkamat amit Magyarorszaacutegon jelenleg az MNB heti egy
alkalommal tender kereteacuteben hirdet meg egyhetes futamidejű MNB-beteacutetek keretei koumlzoumltt Az alapkamat a jegybank monetaacuteris
eszkoumlztaacuteraacutenak egyik legfontosabb eszkoumlze A jegybanki partnerek mennyiseacutegi korlaacutet neacutelkuumll vehetik igeacutenybe az egyhetes beteacuteti
eszkoumlzt A jegybank ceacutelja hogy a peacutenzpiaci hozamok mineacutel inkaacutebb igazodjanak a jegybanki iraacutenyadoacute kamatszinthez illetve a
piaci vaacuterakozaacutesokhoz eacutes a jegybanki kamatpolitikaacuten keresztuumll az inflaacutecioacutes vaacuterakozaacutesok koumlzeliacutetsenek az inflaacutecioacutes ceacutelkitűzeacuteshez
A hazai peacutenzpiac meghataacuterozoacute referencia kamatlaacuteba a BUBOR amit az MNB 1996 oacuteta a kereskedelmi bankok aacutetlagolt
jegyzeacutesei alapjaacuten ndash a fejlett orszaacutegok gyakorlataacutehoz hasonloacutean ndash kuumlloumlnboumlző lejaacuteratokra minden nap publikaacutel A BUBOR egyreacuteszt
transzparens benchmarkot jelent a bankkoumlzi piacon kialakult hitel-beteacutettranzakcioacutek kamatszintjeacutehez maacutesreacuteszt referenciakeacutent
szolgaacutel a vaacutellalati hitelek eacutes a forintban kereskedett szaacutermaztatott eszkoumlzoumlk aacuterazaacutesaacutehoz (forraacutes MNB)
8 Hozamalapuacute befekteteacutesek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
120 copy Raiffeisen Bank Zrt
811 Peacutenzpiaci Beteacutet
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben alacsony kockaacutezatuacute előre ismert hozamot biztosiacutetoacute eacutes roumlvid taacutevuacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres
bull A Bank nemfizeteacuteseacutenek kockaacutezataacutet tudja vaacutellalni
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy Oumlnoumlknek 100000000 HUF fizeteacutesi koumltelezettseacuteguumlknek kell eleget tenniuumlk 20 nap muacutelva melyre a fedezet
bankszaacutemlaacutejukon maacuter rendelkezeacutesre aacutell
20 napra a Bank 100-os HUF beteacuteti kamatot jegyez Oumlnoumlknek 20 nap muacutelva a beteacutet lejaacuteratakor a Bank a koumlvetkező kamatot
iacuterja joacutevaacute az Oumlnoumlk bankszaacutemlaacutejaacuten
10000000000120360=55556 HUF
A beteacutet előnye
bull Baacutermilyen toumlrtperioacutedusratoumlrtoumlsszegre koumlthető minden devizaacuteban melyben bankszaacutemlaacutet vezet
A beteacutet haacutetraacutenya
bull A beteacutetfeltoumlreacutesnek koumlltseacutege van ha a beteacutet lejaacuterata előtt szuumlkseacuteguumlk van a lekoumltoumltt peacutenzoumlsszegre a piacinaacutel joacuteval
alacsonyabb vagy nulla hozamot tudnak realizaacutelni az adott futamidőre
bull A beteacutet elhelyezője futja a peacutenzinteacutezet nemfizeteacuteseacutenek kockaacutezataacutet mely kockaacutezatot az adott Uumlgyfeacutel jogaacutellaacutesaacutetoacutel eacutes
oumlsszegtől fuumlggően az orszaacuteg beteacutetbiztosiacutetaacutesi alapjaacutenak veacutedőernyője csoumlkkent
Kockaacutezati szint
A beteacuteti uumlgyletek nem minősuumllnek peacutenzuumlgyi eszkoumlznek eacutes nem tartoznak a MiFID hataacutelya alaacute
Termeacutekleiacuteraacutes
A beteacutet az egyik legegyszerűbb befekteteacutesi forma minden peacutenznemben Lejaacuterata tipikusan egy naptoacutel egy eacutevig terjed de
eacuteven tuacuteli beteacutetlekoumlteacutes is előfordulhat A beteacutet jellemzően lejaacuteratkor egy oumlsszegben fizeti ki a tőkeacutere jaacuteroacute kamatot
(lehetseacuteges valamilyen referencia kamathoz koumltoumltt beteacutet is mely kamatperioacutedusonkeacutent fizet kamatot) A bankkoumlzi beteacuteti
jegyzeacuteseket a beteacutet kezdőnapja eacutes lejaacuterata koumlzoumltt lineaacuterisan ACT360 (teacutenyleges napok szaacutema360 napos eacutev) napszaacutemiacutetaacutesi
baacutezissal szaacutemoljaacutek A nem bankkoumlzi beteacuteteket jellemzően ACT365 (teacutenyleges napok szaacutema365 napos) napszaacutemiacutetaacutesi
baacutezissal kalkulaacuteljaacutek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
121 copy Raiffeisen Bank Zrt
812 Repo (repurchase agreement)
Mikor ajaacutenljuk
bull A beteacutet eacutes a roumlvidebb futamidejű diszkont kincstaacuterjegyekaacutellampapiacuterok alternatiacutevaacutejakeacutent hasznaacutelhatoacute
bull Ha nem szeretneacute a Bank partnerkockaacutezataacutet futni
bull Ha az eleacuterhető kincstaacuterjegy lejaacuteratoktoacutel elteacuterő időtaacutevra szeretne befektetni
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 100000000 HUF-ot szeretneacutenek befektetni 1 hoacutenapra de nem akarjaacutek beteacutetbe tenni ezt a peacutenzt nem kiacutevaacutenjaacutek
a Bank nemfizeteacuteseacutenek a kockaacutezataacutet futni (peacuteldaacuteul mert kimeriacutetetteacutek a belső banki limiteiket) A Bank repo uumlgyletet ajaacutenl
melyben 1 hoacutenapra 100-os kamatot jegyez eacutes a 51G magyar aacutellamkoumltveacutenyt ajaacutenlja fedezetkeacutent A repo uumlgylet megkoumlteacuteseacutevel a
koumlvetkező fog az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon toumlrteacutenni
bull a repo induloacute eacuterteacuteknapjaacuten 100002291 HUF-eacutert megvaacutesaacuteroljaacutek az 51G aacutellamkoumltveacutenyt
nettoacute aacuterfolyam1128668 neacuteveacuterteacutek 87590000 HUF felhalmozott kamat 1142261 bruttoacute aacuterfolyam 1141709
bull 30 nap muacutelva a repo uumlgylet kereteacuteben a Bank visszavaacutesaacuterolja a koumltveacutenyt eacutes 100084485 HUF-ot fizet eacuterte
nettoacute aacuterfolyam 1126318 neacuteveacuterteacutek 87590000 HUF felhalmozott kamat 1430257 bruttoacute aacuterfolyam1142647
bull AZ 100-os kamat a keacutet uumlgyletben fizetett eacutes kapott oumlsszegekből adoacutedik (100084485-
100002291)10000000030360=100
Kockaacutezati szint
A repo uumlgyletek alacsony kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Repo
Termeacutekleiacuteraacutes
Egy repo uumlgylet rendszerint roumlvid futamidőre toumlrteacutenő lekoumlteacutest jelent mely kamatozaacutesa a peacutenzpiaci kamatokhoz igazodik
A Bank visszavaacutesaacuterlaacutesi (bdquorepordquo) uumlgylet kereteacuteben ndash aacutellampapiacutervaacutellalati koumltveacuteny fedezet mellett - kihelyezeacutesi lehetőseacuteget
nyuacutejt a mindenkori peacutenzpiaci kamatszinten Az uumlgyletek futamideje jellemzően 1 heacutet eacutes 3 hoacutenap koumlzoumltt vaacuteltozhat a
minimaacutelis tranzakcioacutemeacuteret 50000000 HUF Az uumlzlet megkoumlteacuteseacutehez egy azonnali induloacute eacutes hataacuteridős lejaacuteroacute
eacuterteacutekpapiacuteradaacutesveacuteteli szerződeacutes tartozik A keacutet tranzakcioacute eacuterteacutekei koumlzoumltti kuumlloumlnbseacutegben fejeződik ki a befekteteacutes kamata a
repo kamat
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
122 copy Raiffeisen Bank Zrt
A repo előnye
bull Az eacuterteacutekpapiacuter fedezet plusz biztosiacuteteacutekot jelent
bull Baacutermilyen toumlrtperioacutedusra koumlthető
A repo haacutetraacutenya
bull Bonyolultabb adminisztraacutecioacute hiszen a koumltveacuteny adaacutesveacutetelt is el kell szaacutemolni ezeacutert eacuterteacutekpapiacuterszaacutemla is szuumlkseacuteges hozzaacute
bull Lejaacuterat előtt nem feltoumlrhető
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
123 copy Raiffeisen Bank Zrt
82 Koumltveacuteny befekteteacutesek
A vilaacuteg koumltveacutenypiaca kibocsaacutetott neacuteveacuterteacutekben meacuterve kb 128 trillioacute USD eacuterteacutekű eacutes a globaacutelis reacuteszveacutenypiaci kapitalizaacutecioacutejaacutenak
koumlzel keacutetszerese (forraacutes ICMA 2020) A koumltveacutenypiac 68-aacutet a multinacionaacutelis inteacutezmeacutenyek illetve az aacutellamok (szuvereacuten) aacuteltal
kibocsaacutetott eacuterteacutekpapiacuterok alkotjaacutek A fennmaradoacute 32-ot pedig a vaacutellalati kibocsaacutetaacutesok teszik ki (forraacutes ICMA 2020) A
koumltveacutenypiacokat a kibocsaacutetoacute eacutes a papiacuter tiacutepusai szerint lehet tovaacutebb bontani A teljesseacuteg igeacutenye neacutelkuumll a fontosabb szegmensek
bull az aacutellam koumlzponti koumlltseacutegveteacutese aacuteltal kibocsaacutetott eacuterteacutekpapiacuterok (aacutellamkoumltveacutenyek kincstaacuterjegyek)
bull helyi oumlnkormaacutenyzatok aacuteltal kibocsaacutetott papiacuterok (oumlnkormaacutenyzati koumltveacutenyek)
bull kormaacutenyzati uumlgynoumlkseacutegekaacutellami fejleszteacutesi bankok jellemzően explicit vagy implicit aacutellami garanciaacuteja mellett
kibocsaacutetott koumltveacutenyek (MFB KFW EXIMBANK)
bull vaacutellalati koumltveacutenyek
bull peacutenzinteacutezet aacuteltal kibocsaacutetott jelzaacutelog koumltveacutenyek (mortgage bond)
bull valamilyen eszkoumlz peacutenzaacuteramlaacutesaacuteval fedezett eacuterteacutekpapiacuterosiacutetott koumlveteleacutesek (ABS- asset backed security CLO CBO
CDO stb)
821 Koumltveacutenypiaci alapfogalmak
bull Kamatkupon a koumltveacutenynek a befektetők reacuteszeacutere iacutegeacutert peacutenzaacuteramlaacutesa melyet a befektetett tőke szaacutezaleacutekaacuteban a
kibocsaacutetaacuteskor hataacuteroznak meg Lehet fix vagy vaacuteltozoacute eacuterteacutek
bull Fix kamatozaacutesuacute koumltveacuteny a koumltveacuteny kamata lejaacuteratig nem vaacuteltozik a peacutenzaacuteramlaacutesok előre ismertek a befektető előtt
A kibocsaacutetaacutesok nagy reacutesze ebben a formaacuteban keruumll a piacra
bull Vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute koumltveacuteny a koumltveacuteny kamatfizeteacutese valamilyen referencia kamatlaacutebhoz (peacuteldaacuteul olyan bankkoumlzi
kamatlaacutebhoz mint LIBOR EURIBOR BUBOR) koumltoumltt eacutes a kamatfixaacutelaacutesi perioacutedusonkeacutent (peacuteldaacuteul 3 hoacutenap) vaacuteltozik
A befektető szaacutemaacutera a koumltveacuteny peacutenzaacuteramlaacutesai a koumlvetkező kamatperioacutedus kiveacuteteleacutevel előre nem ismertek
bull Zero kupon koumltveacuteny a koumltveacuteny kamatakuponja nulla azaz az eacuterteacutekpapiacuter csak lejaacuteratkor teljesiacutet tőke kifizeteacutest eacutes
jellemzően ezeacutert diszkonttal keruumllnek eacuterteacutekesiacuteteacutesre
bull Koumltveacuteny lejaacuterata az az időpont amikor a koumltveacuteny a tőkeoumlsszeget visszafizeti eacutes lejaacuter megszűnik Jellemzően a tőke
egeacutesze keruumll lejaacuteratkor visszafizeteacutesre de leacuteteznek a tőkeacutet toumlbb reacuteszletben visszafizető (amortizaacuteloacutedoacute) eacuterteacutekpapiacuterok is
Ismertek lejaacuterat neacutelkuumlli (perpetual) koumltveacutenyek is melyek a tőkeacutet soha nem fizetik vissza viszont a kamatokat
oumlroumlkjaacuteradeacutek jelleggel mindig fizetni fogjaacutek
bull Kamatfizeteacutes gyakorisaacutega azt hataacuterozza meg hogy a kupon milyen gyakorisaacuteggal keruumll kifizeteacutesre a befektető feleacute
Jellemző az eacuteves feacuteleacuteves eacutes haacuteromhavi kamatfizeteacutesi gyakorisaacuteg
bull Kamatfizeteacutes napszaacutemiacutetaacutesi moacutedszere a kamat szaacutemiacutetaacutesaacutehoz az előző kamatfizeteacutes oacuteta eltelt napok szaacutemaacutet eacutes a
kamatfizeteacutesi időszakban leacutevő oumlsszes nap szaacutemaacutet kell viszonyiacutetanunk Ennek mikeacutentjeacutet iacuterja le a koumltveacuteny napszaacutemiacutetaacutesi
moacutedszere Piaconkeacutent orszaacutegonkeacutent sok elteacuterő napszaacutemiacutetaacutesi moacutedszer alakult ki
bull Nettoacute aacuterfolyam a koumltveacuteny joumlvőbeni peacutenzaacuteramlaacutesainak a koumltveacuteny hozamaacuteval diszkontaacutelt oumlsszege A nettoacute aacuterfolyam
nem tartalmazza a koumltveacuteny felhalmozott kamataacutet A koumltveacutenyek toumlbbseacutegeacutet a maacutesodpiacon nettoacute aacuterfolyam alapon jegyzik
bull Bruttoacute aacuterfolyam egyenlő a nettoacute aacuterfolyam eacutes a felhalmozott kamat oumlsszegeacutevel A bruttoacute aacuterfolyamot a koumltveacuteny
neacuteveacuterteacutekeacutevel megszorozva a befektető teacutenyleges kiadaacutesaacutet kapjuk meg amennyit a koumltveacutenybefekteteacuteseacuteeacutert fizetnie kell
bull Felhalmozott kamat keacutet kamatfizeteacutesi időpont koumlzoumltt a legutolsoacute kamatfizeteacutestől eltelt eacutes a kamatfizeteacutesi perioacutedusban
leacutevő oumlsszes napok araacutenyaacutenak figyelembeveacuteteleacutevel az eacuterteacuteknapra kiszaacutemiacutetott kamat oumlsszege A felhalmozott kamat
meacuterteacuteke kamatfizeteacutesi napon nulla
bull Koumltveacuteny hozama nem szabad oumlsszekeverni a koumltveacuteny kamataacuteval A hozam azt mutatja meg hogy ha a befektető a
papiacutert lejaacuteratig tartja akkor a megvaacutesaacuterlaacutesnaacutel (ami nem feacutelteacutetlenuumll egyezik meg a koumltveacuteny kibocsaacutetaacutesaacutenak napjaacuteval)
eacuterveacutenyes hozamszintet fogja a befekteteacuteseacuten realizaacutelni Ez csak akkor teljesuumll eacutes ezeacutert fontos felteacutetelezeacutes hogyha a
koumltveacuteny kamatait ugyanazon a hozamszinten tudjuk uacutejra befektetni mint az a koumltveacuteny eredeti megvaacutesaacuterlaacutesaacutenaacutel volt
Maacutesik megkoumlzeliacuteteacutesben a koumltveacuteny hozama az a diszkontraacuteta mellyel a joumlvőbeni peacutenzaacuteramlaacutesok jeleneacuterteacutekeacutet kiszaacutemiacutetva
a koumltveacuteny aacuterfolyamaacutet kapjuk meg Neacutehaacuteny orszaacutegban (peacuteldaacuteul Magyarorszaacutegon is) az aacutellamkoumltveacutenyeket hozamban
jegyzik
bull Minimum kereskedhető mennyiseacuteg az a legkisebb oumlsszeg (neacuteveacuterteacutek) mely a koumltveacutenybe befektethető
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
124 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Minimum kereskedhető denominaacutecioacute a koumltveacuteny neacuteveacuterteacutekeacutenek az a legkisebb noumlvekmeacutenye melyre adaacutesveacuteteli
szerződeacutes koumlthető a piacon
bull Visszahiacutevhatoacute (callable) koumltveacuteny a kibocsaacutetoacutenak joga van a koumltveacutenyt a veacutegső lejaacuterat előtt előre meghataacuterozott
aacuterfolyamon visszavaacuteltani eacutes előtoumlrleszteni A visszavaacuteltaacutes lehet a kibocsaacutetoacute diszkrecionaacutelis joga vagy kivaacutelthatja
valamilyen felteacutetel teljesuumlleacutese (peacuteldaacuteul egy piaci referencia aacuterfolyam eleacutereacutese) amikor a korai lejaacuterataacutes automatikusan
toumlrteacutenik (autocallable koumltveacuteny)
bull Koumltveacuteny szenioritaacutesa jellemzően vaacutellalati koumltveacutenyekneacutel megjelenő fogalom mely azt jelenti hogy a kibocsaacutetoacute
nemfizeteacutese csődje eseteacuten a hitelezők koumlzoumltt a koumltveacuteny tulajdonosa milyen helyen aacutell a kieleacutegiacuteteacutesikifizeteacutesi rangsorban
A kibocsaacutetoacute nemfizeteacutese eseteacuten a vaacutellalat vagyonaacuteboacutel legelőszoumlr a szenior koumltveacutenytulajdonosok keruumllnek kifizeteacutesre
majd ha marad meacuteg feloszthatoacute vagyon akkor ezutaacuten a junior eacutes alaacuterendelt (subordinated) koumltveacutenyesek kaphatjaacutek vissza
befekteteacuteseiket A sor legveacutegeacuten a vaacutellalat tulajdonosai a reacuteszveacutenyesek aacutellnak
bull Indexaacutelt koumltveacuteny ilyen eacuterteacutekpapiacuteroknaacutel a koumltveacuteny kamata vagy tőkeacuteje valamilyen nyilvaacutenos index vagy peacutenzuumlgyi
vaacuteltozoacute eacuterteacutekvaacuteltozaacutesaacutehoz koumltoumltt (peacuteldaacuteul inflaacutecioacutehoz koumltoumltt koumltveacutenyek)
bull Aacutetvaacutelthatoacute (convertible) koumltveacuteny lehetőseacuteget ad a koumltveacuteny birtokos reacuteszeacutere a koumltveacutenyek meghataacuterozott időpontban
toumlrteacutenő meghataacuterozott szaacutemuacute reacuteszveacutenyre toumlrteacutenő kicsereacuteleacuteseacutere A kibocsaacutetoacute reacuteszveacutenyaacuterfolyamaacutenak a koumltveacuteny
aacuterfolyamaacutenak eacutes az aacutetvaacuteltaacutesi araacuteny fuumlggveacutenyeacuteben az ilyen eacuterteacutekpapiacuterok maacutesodpiaci eacuterteacuteke koumltveacuteny eacutes reacuteszveacuteny jellegűen
is viselkedhet attoacutel fuumlggően hogy a reacuteszveacuteny aktuaacutelis aacuterfolyama hogyan viszonyul az aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamhoz
bull Elsődlegesmaacutesodlagos piac a koumltveacutenyek az elsődleges piacon keruumllnek előszoumlr befektetői keacutezbe kibocsaacutetaacuteskor A
kibocsaacutetaacutes toumlrteacutenhet jegyzeacutessel aukcioacuteval vagy befekteteacutesi bankokboacutel aacutelloacute szindikaacutetus uacutetjaacuten Ezek utaacuten a koumltveacuteny
tulajdonosok vagy uacutej befektetők a maacutesodpiacon kereskedhetnek az eacuterteacutekpapiacuterokkal A koumltveacutenyek jellemzően a tőzsdeacuten
kiacutevuumlli piacon forognak baacuter sok esetben az adott orszaacuteg tőzsdeacutejeacutere is be vannak vezetve A koumltveacutenypiacon szaacutemaacuteban
nagyon sok kuumlloumlnboumlző jellemzővel biacuteroacute papiacuter forog ezeacutert az egyes koumltveacutenyek maacutesodpiaci likviditaacutesaacuteban nagy elteacutereacutesek
vannak
bull Adagolt kibocsaacutetaacutes a koumltveacutenyek nyilvaacutenos forgalomba hozatalaacutenak olyan moacutedja amelynek kereteacuten beluumll az eacuterteacutekesiacuteteacutes
a kibocsaacutetoacute aacuteltal meghataacuterozott időszak alatt toumlrteacutenik uacutegy hogy az eacuterteacutekpapiacuterok lejaacuterati időpontja azonos
bull Koumltveacuteny kovenaacutensok a koumltveacutenyhez kapcsoloacutedoacute egyeacuteb felteacutetelek melyeket a kibocsaacutetoacutenak be kell tartania eacutes melyek
nem teljesuumlleacutese eseteacuten bizonyos befektetői jogok nyiacutelnak meg vagy megvaacuteltozhatnak a koumltveacuteny főbb parameacuteterei
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
125 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Hitelminősiacutetői besorolaacutes a hitelminősiacutető inteacutezetek (pl Moodyrsquos Fitch Standard amp Poorrsquos) a kibocsaacutetoacutekat eacutes
koumltveacutenyeiket is kuumlloumlnboumlző minősiacuteteacutesekkel laacutetjaacutek el melyek a befektetőknek doumlnteacuteseikhez segiacutetseacuteget adhatnak A
hitelminősiacutetők legtoumlbb esetben betűjelekkel jeloumllik a kibocsaacutetoacutek koumltveacutenyeit mely a D-től (default csődhelyzet) a legjobb
AAA besorolaacutesig terjed A taacuteblaacutezat neacutehaacuteny hitelminősiacutető hosszuacute lejaacuteratuacute adoacutessaacuteg besorolaacutesait mutatja A
megvastagiacutetott besorolaacutesok tartoznak az uacuten befekteteacutesre ajaacutenlott kategoacuteriaacuteba (investment grade) az enneacutel
rosszabb besorolaacutesuacute koumltveacutenyeket pedig a befekteteacutesre nem ajaacutenlott kategoacuteriaacuteba soroljuk (non-investment grade junk
high yield)
Moodyrsquos Standard amp Poorrsquos Fitch
Aaa AAA AAA
Aa1 AA+ AA+
Aa2 AA AA
Aa3 AA- AA-
A1 A+ A+
A2 A A
A3 A- A-
Baa1 BBB+ BBB+
Baa2 BBB BBB
Baa3 BBB- BBB-
Ba1 BB+ BB+
Ba2 BB BB
Ba3 BB- BB-
B1 B+ B+
B2 B B
B3 B- B-
Caa1 CCC+ CCC
Caa2 CCC CC
Caa3 CCC- C
Ca CC RD
C C D
D WD
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
126 copy Raiffeisen Bank Zrt
822 Aacutellampapiacuterok
A koumltveacutenypiac jelentőseacutegeacuteben eacutes meacutereteacuteben is legfontosabb szegmense a koumlzponti koumlltseacutegveteacutesek finansziacuterozaacutesaacutera kibocsaacutetott
aacutellampapiacuterok piaca Az aacutellamhaacuteztartaacutes finansziacuterozaacutesaacutenak egyeacutertelmű ceacuteljaacuten kiacutevuumll az aacutellamkoumltveacutenyek szolgaacutelnak a toumlbbi
koumltveacutenypiaci kibocsaacutetoacute koumltveacutenyeinek viszonyiacutetaacutesi alapjaacuteul (benchmark) A vaacutellalati koumltveacutenyekneacutel az aacutellampapiacuterok hozamszintjei
az elsődleges eacutes maacutesodpiaci aacuterazaacutes kiinduloacutepontjai Az aacutellamkoumltveacutenyeket az aacutellamok leginkaacutebb az orszaacuteg hazai fizetőeszkoumlzeacuteben
bocsaacutetanak ki de elterjedt a kuumllfoumlldi devizaacuteban toumlrteacutenő forraacutesszerzeacutes is (sovereign bond issue)
A magyar aacutellampapiacuter piac
A hazai koumltveacutenypiac egyetlen igazi rendszeres kibocsaacutetoacuteja eacutes meghataacuterozoacute szereplője a Magyar Aacutellam
Az Aacutellamadoacutessaacuteg Kezelő Koumlzpont (AacuteKK) Zrt szerepe az aacutellamadoacutessaacuteg kezeleacuteseacuteben
Az aacutellampapiacuter az aacutellamhaacuteztartaacutes adoacutessaacutegaacutenak megtestesiacutetője A Magyar Aacutellam a koumlltseacutegveteacutesi hiaacuteny finansziacuterozaacutesaacutera illetve
a lejaacuteroacute adoacutessaacuteg meguacutejiacutetaacutesaacutera rendszeresen aacutellampapiacuterokat bocsaacutet ki melyeket a gazdasaacutegi szereplők ndash beleeacutertve a lakossaacutegot is
ndash aacuteltalaacuteban piaci felteacutetelek mellett megvaacutesaacuterolhatnak
Magyarorszaacutegon az Aacutellamadoacutessaacuteg Kezelő Koumlzpont (AacuteKK) feladata a koumlzponti koumlltseacutegveteacutes finansziacuterozaacutesaacutenak biztosiacutetaacutesa
melyet a szuumlkseacuteges belfoumlldi eacutes nemzetkoumlzi forraacutesbevonaacutesi műveletek veacutegrehajtaacutesaacuteval azaz az aacutellampapiacuter aukcioacutek eacutes jegyzeacutesek
megszervezeacuteseacutevel eacutes lebonyoliacutetaacutesaacuteval hajt veacutegre
Az AacuteKK Zrt szaacutemaacutera az aacutellamadoacutessaacuteg nagysaacutega alapvetően a gazdasaacutegpolitika aacuteltal meghataacuterozott kuumllső adottsaacuteg akaacutercsak a
koumlltseacutegveteacutes finansziacuterozaacutesi szuumlkseacuteglete Ezek nagysaacutegaacutet az AacuteKK Zrt eacuterdemben nem tudja befolyaacutesolni csak az adoacutessaacuteg
koumlltseacutegeacutet eacutes kockaacutezataacutet igyekszik csoumlkkenteni a megfelelő adoacutessaacutegszerkezet kialakiacutetaacutesaacuteval
Az AacuteKK Zrt az aacutetlaacutethatoacutesaacuteg likviditaacutes jegyeacuteben viszonylag keveacutes szaacutemuacute a befektetők aacuteltal ismert eacutes koumlnnyen kezelhető
instrumentumot bocsaacutet ki piackonform moacutedon A hozamgoumlrbe egy kibocsaacutetoacute kuumlloumlnboumlző lejaacuteratuacute papiacuterjainak (X tengely) aktuaacutelis
piaci hozamait (Y tengely) mutatja be
Kockaacutezati szint
Az aacutellampapiacuterok alacsony kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Aacutellampapiacuter
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
127 copy Raiffeisen Bank Zrt
(20210604 Magyar Aacutellam hozamgoumlrbeacuteje Forraacutes AacuteKK)
Forintban denominaacutelt magyar aacutellampapiacuterok
Elsődleges Forgalmazoacutei rendszer
A forint aacutellampapiacuterok legnagyobb reacutesze az elsődleges forgalmazoacutei rendszer kereteacuten beluumll keruumll eacuterteacutekesiacuteteacutesre Az elsődleges
forgalmazoacutei rendszer feladata hogy a koumlltseacutegveteacutesi hiaacuteny finansziacuterozaacutesa biztosabb alapokra keruumlljoumln eacutes a finansziacuterozaacutes koumlltseacutegei
a piaci mechanizmusok műkoumldeacutese reacuteveacuten csoumlkkenjenek ezen feluumll a rendszer kialakiacutetaacutesaacuteban fontos szerepet kapott az a toumlrekveacutes
hogy javuljon a maacutesodlagos aacutellampapiacuterpiac aacutetlaacutethatoacutesaacutega eacutes likviditaacutesa
Az elsődleges forgalmazoacutek egyik kiemelt feladata hogy rendszeres aukcioacutes ajaacutenlatteacutetellel reacuteszt vegyenek a nyilvaacutenosan
kibocsaacutetott aacutellamkoumltveacutenyek eacutes diszkont kincstaacuterjegyek forgalomba hozatalain (aukcioacutein) Maacutesik fontos feladata az elsődleges
forgalmazoacuteknak hogy az aacutellampapiacuterok meghataacuterozott koumlreacutere nyilvaacutenosan veacuteteli eacutes eladaacutesi aacuterakat jegyezzenek ezzel biztosiacutetva
a piac likviditaacutesaacutet eacutes aacutetlaacutethatoacutesaacutegaacutet az aacutellampapiacuterokhoz valoacute folyamatos befektetői hozzaacutefeacutereacutest hiszen a befektetők szaacutemaacutera
kiemelten fontos szempont hogy a birtokukban leacutevő aacutellampapiacuterokat koumlnnyen eacuterteacutekesiacuteteni tudjaacutek lejaacuterat előtt
Aukcioacutek
Az AacuteKK Zrt 3 5 10 15 eacutes 20 eacuteves futamidejű forint aacutellamkoumltveacutenyeket bocsaacutet ki fix eacutes vaacuteltozoacute kamatozaacutessal A koumltveacutenyek
aukcioacuteira jellemzően 2 hetente szerdai eacutes csuumltoumlrtoumlki napon keruumll sor
A 3 eacutes 12 hoacutenapos futamidejű diszkontkincstaacuterjegyek alapvetően likviditaacuteskezeleacutesi ceacuteluacute roumlvid futamidejű instrumentumok
melyek kibocsaacutetaacutesi oumlsszegeacutenek noumlveleacuteseacutevel az AacuteKK Zrt roumlvid taacutevon az aacutellami beveacutetelek eacutes kiadaacutesok időbeli elteacutereacuteseacutet tudja
kezelni
3 hoacutenapos diszkont kincstaacuterjegy aukcioacute minden heacuteten keddi napon 12 hoacutenapos diszkont kincstaacuterjegy pedig keacutethetente csuumltoumlrtoumlki
napon toumlrteacutenik Neacuteveacuterteacuteke 10000 Ft
Az aukcioacutek elszaacutemolaacutesa mindegyik futamidejű papiacuter eseteacuteben az aukcioacutet koumlvető heacutet szerdai napjaacuten bonyoloacutedik le
Megnevezeacutes Aukcioacute
napja Időpont
Kibocsaacutetaacutes
elszaacutemolaacutesi
napja
3 Hoacute DKJ Hetente
kedd 1100-ig
Koumlvetkező heacutet
szerda
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
128 copy Raiffeisen Bank Zrt
12 Hoacute DKJ Paacuteratlan heacuteten
csuumltoumlrtoumlk 1100-ig
Koumlvetkező heacutet
szerda
MAacuteK
Jellemzően paacuteros heacuteten
csuumltoumlrtoumlk (de vannak elteacuterő
időpontok is)
1100-ig Koumlvetkező heacutet
szerda
MAacuteK= Magyar Aacutellamkoumltveacuteny
Az aukcioacutes kibocsaacutetaacutesi moacuted alkalmazaacutesaacuteval az elsődleges piac aacutetlaacutethatoacutesaacutega javul hisz az aukcioacutekon kialakult hozamszint eacutes a
kibocsaacutetott mennyiseacuteg mindenki szaacutemaacutera koumlnnyen koumlvethető az aacuter az aukcioacuten alakul ki versengő ajaacutenlatok alapjaacuten Az aukcioacutes
eacuterteacutekesiacuteteacutesi moacutedszer rugalmassaacutega eacutes versenyre eacutepuumllő jellege miatt gyorsan vaacuteltozoacute koumlrnyezetben is lehetőveacute teszi a piaci
alkalmazkodaacutest az aacutellam szaacutemaacutera eacutes az eacuterteacutekpapiacuterok hateacutekony elosztaacutesaacutet valoacutesiacutetja meg a befektetők koumlzoumltt
Zoumlld Magyar Aacutellamkoumltveacuteny
Az AKK Zrt 20210422-eacuten tartotta meg az első Zoumlld Magyar aacutellamkoumltveacuteny aukcioacutejaacutet A Zuumlld Magyar Aacutellamkoumltveacuteny 30 eacuteves
futamidejű fix kamatozaacutesuacute aacutellamkoumltveacuteny neacuteveacuterteacuteke 10000-Ft
A Zoumlld Magyar Aacutellamkoumltveacuteny hasonloacutean a Magyar Aacutellamkoumltveacutenyekhez aukcioacute uacutetjaacuten keruumll forgalomba negyedeacuteves intenzitaacutessal
Lakossaacutegi direkt eacuterteacutekesiacuteteacutes jegyzeacutessel ndash Egyeacuteves Magyar Aacutellampapiacuter ndash 1MAacuteP Magyar Aacutellampapiacuter Plusz - MAacuteP Plusz
Az aacutellamkoumltveacutenyeken eacutes diszkont kincstaacuterjegyeken kiacutevuumll az Aacutellamkincstaacuter eacutes a forgalmazaacutesra szerződeacutest koumltoumltt bankok
fioacutekhaacuteloacutezataacuten keresztuumll jegyzeacutes formaacutejaacuteban keruumllnek eacuterteacutekesiacuteteacutesre az Egyeacuteves Magyar Aacutellampapiacuter (1MAacuteP) valamint a Magyar
Aacutellampapiacuter Plusz (MAacuteP Plusz)
Az Egyeacuteves Magyar Aacutellampapiacuter 1 eacuteves futamidejű fix kamatozaacutesuacute 10000- Ft-os alapciacutemletű eacuterteacutekpapiacuter Jegyzeacutes uacutetjaacuten keruumll
forgalomba Jegyezni neacuteveacuterteacuteken azaz 100-os aacuterfolyamon lehet Az egyeacuteves futamidő a jegyzeacutes lezaacuteraacutesaacutet koumlvető maacutesodik
munkanaptoacutel kezdődik Futamidő veacutegeacuten a kamat a tőkeacutevel egyuumltt keruumll az uumlgyfeacutel szaacutemlaacutejaacuten joacutevaacuteiacuteraacutesra
A Magyar Aacutellampapiacuter Plusz 5 eacuteves futamidővel kibocsaacutetaacutesra keruumllő dematerializaacutelt saacutevos fix kamatozaacutesuacute lakossaacutegi aacutellampapiacuter
amelynek alapciacutemlete 1 forint A Magyar Aacutellampapiacuter Plusz aacuteltal megtestesiacutetett koumlveteleacutes a Kibocsaacutetoacuteval szemben nem eacutevuumll el
Kamatjuttataacutes az első eacutevben feacuteleacutevente az ezt koumlvető eacutevekben eacutevente toumlrteacutenik A kamatjuttataacutes napjaacuten (az utolsoacute lejaacuteratkori
kamatfizeteacutesi nap kiveacuteteleacutevel) a peacutenzben kifejezett kamat oumlsszegeacutevel megegyező neacuteveacuterteacutekű azonos sorozatba tartozoacute
aacutellampapiacuterban (Magyar Aacutellampapiacuter Pluszban) keruumll joacutevaacuteiacuteraacutesra a kamat a MAacuteP Plusz tulajdonosaacutenak eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten
Futamidő veacutegeacuten az utolsoacute lejaacuteratkori kamatfizeteacutesi napon forintban kifejezett kamatoumlsszegre jogosult a MAacuteP Plusz tulajdonosa
Az AacuteKK a jegyzeacutesneacutel a devizabelfoumlldi magaacutenyszemeacutelyeket előnyben reacuteszesiacuteti A forgalmazoacutek koumltelesek az aacuteltaluk forgalmazott
1MAacuteP eacutes MAacuteP Plusz sorozatokra keacutetoldaluacute maacutesodpiaci aacuterat jegyezni
Lakossaacutegi direkt eacuterteacutekesiacuteteacutes agadolt kibocsaacutetaacutessal ndash Preacutemium Magyar Aacutellampapiacuter ndash PMAacuteP
Az AacuteKK egyeacuteb eacuterteacutekpapiacuterokat is a felkiacutenaacutel a lakossaacuteg szaacutemaacutera melyek adagolt kibocsaacutetaacutes kereteacuteben tesz eleacuterhetőveacute
A Preacutemium Magyar Aacutellampapiacuter 3 eacutes 5 eacuteves futamidővel kibocsaacutetaacutesra keruumllő dematerializaacutelt inflaacutecioacutehoz koumltoumltt vaacuteltozoacute
kamatozaacutesuacute aacutellampapiacuter amelynek alapciacutemlete 1000 forint A kifizetendő kamat meacuterteacuteke a kamatbaacutezisboacutel eacutes a kamatpreacutemiumboacutel
adoacutedik oumlssze Minden sorozat a kamat megaacutellapiacutetaacutes eacuteveacutet megelőző naptaacuteri eacutevre vonatkozoacutean a Koumlzponti Statisztikai Hivatal aacuteltal
hivatalosan koumlzzeacutetett eacuteves aacutetlagos fogyasztoacutei aacuterindex-vaacuteltozaacutes szaacutezaleacutekos meacuterteacuteke mint kamatbaacutezis felett biztosiacutet sorozatonkeacutent
elteacuterő jelenleg a 3 eacutes az 5 eacuteves futamidejű koumltveacutenyre 075 eacutes 125 kamatpreacutemiumot A kamatpreacutemium meacuterteacutekeacutenek
meghataacuterozaacutesaacutera az adott sorozatra vonatkozoacute Nyilvaacutenos Ajaacutenlatteacutetelben keruumll sor A Preacutemium Magyar Aacutellampapiacuter aacuteltal
megtestesiacutetett koumlveteleacutes a Kibocsaacutetoacuteval szemben nem eacutevuumll el Kamatfizeteacutes eacutevente toumlrteacutenik a kamat a tőkeacutevel egyuumltt a futamidő
veacutegeacuten keruumll az uumlgyfeacutel szaacutemlaacutejaacuten joacutevaacuteiacuteraacutesra
Koraacutebban ugyanilyen eacuterteacutekesiacuteteacutesi moacutedszerrel keruumllt kibocsaacutetaacutesra a Boacutenusz Magyar Aacutellampapiacuter (BMAacuteP) A BMAacuteP 4 6 eacutes 10
eacuteves futamidejű 1 Ft-os alapciacutemletű vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute eacuterteacutekpapiacuter A kifizeteacutendő kamat meacuterteacuteke a kamatbaacutezisboacutel eacutes a
kamatpreacutemiumboacutel adoacutedik oumlssze Minden sorozat kamateacuterteacutek meghataacuterozaacutesaacutenak idpontjaacutet megelőző neacutegy eredmeacutenyes 12
hoacutenapos DKJ aukcioacuten kialakult aacutetlaghozamok adott aukcioacuten elfogadott mennyiseacuteggel suacutelyozott szaacutemtani aacutetlagaacuteval megegyező
kamatbaacutezis felett biztosiacutet vaacuteltozoacute jelenleg 225 275 eacutes 300 kamatpreacutemiumot A kamatfizeteacutes eacutevente toumlrteacutenik a futamidő
veacutegeacuten a kamat a tőkeacutevel egyuumltt a kamatadoacute levonaacutesaacutet koumlvetően keruumll a befektető szaacutemlaacutejaacutera joacutevaacuteiacuteraacutesra A BMAacuteP 2019 maacutejus
31 utaacuten nem kibocsaacutetott eacutes eacuterteacutekesiacutetett aacutellampapiacuter
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
129 copy Raiffeisen Bank Zrt
Maacutesodlagos piac
Az aacutellampapiacuterok kereskedelmeacutenek legnagyobb reacuteszeacutet a maacutesodlagos piacon bonyoliacutetjaacutek A maacutesodlagos piac főszereplői a
fentiekben maacuter emliacutetett Forgalmazoacutek valamint a bdquoveacutegbefektetőkrdquo (inteacutezmeacutenyek vaacutellalatok oumlnkormaacutenyzatok eacutes a
magaacutenszemeacutelyek)
Az aacutellampapiacuterokkal folytatott kereskedeacutes keacutet fő formaacuteja a tőzsdei eacutes a tőzsdeacuten kiacutevuumlli uacuten OTC piac Az eacutevek folyamaacuten a tőzsdei
kereskedeacutes fokozatosan haacutetteacuterbe szorult (Ami minden egyeacuteb nemzetkoumlzi koumltveacutenypiacra is tipikusan jellemző) Az AacuteKK ndash a
maacutesodpiac likviditaacutesaacutenak előmozdiacutetaacutesa eacuterdekeacuteben ndash folyamatos aacuterjegyzeacutesi koumltelezettseacuteget koumlvetel meg az Elsődleges
Forgalmazoacutektoacutel a tőzsdei eacutes a tőzsdeacuten kiacutevuumlli kereskedeacutesben egyaraacutent Az elsődleges forgalmazoacutek vaacutellaljaacutek hogy az AacuteKK aacuteltal
megkoumlvetelt minimum mennyiseacutegben eacutes maximaacutelt veacutetelieladaacutesi aacuterkuumlloumlnbseacuteggel jegyzik a koumltveacutenyek aacuterait Jelenleg a tőzsdei
aacuterjegyzeacutesi koumltelezettseacuteget az elsődleges forgalmazoacutek az MTS elnevezeacutesű elektronikus platformon valoacutesiacutetjaacutek meg (koraacutebban ez
a BEacuteT MMTS I rendszere volt)
(Forraacutes AacuteKK 2019 eacutevi aacutellampapiacuter taacutejeacutekoztatoacute)
A hazai toumlrveacutenyi szabaacutelyozaacutes szerint az egyeacuteves eacutevneacutel roumlvidebb futamidejű aacutellampapiacuterokat kincstaacuterjegynek az egy eacutevneacutel
hosszabb futamidejű aacutellampapiacuterokat pedig aacutellamkoumltveacutenyeknek nevezzuumlk melyek a kamat megaacutellapiacutetaacutes oldalaacuteroacutel vizsgaacutelva
fix eacutes vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacuteak lehetnek Az aacutellampapiacuterok alapciacutemlete legkisebb denominaacutecioacuteja 1 HUF 1999 oacuteta az uacutej sorozatok
csak dematerializaacutelt formaacuteban keruumllnek kibocsaacutetaacutesra tehaacutet fizikailag kinyomtatva nem leacuteteznek A magyar aacutellampapiacuterokat
belfoumlldi magaacutenszemeacutelyek gazdaacutelkodoacute szervezetek eacutes kuumllfoumlldi befektetők egyaraacutent megvaacutesaacuterolhatjaacutek illetve eacuterteacutekesiacutethetik
az eacuterteacutekpapiacuterok futamideje alatt
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
130 copy Raiffeisen Bank Zrt
Diszkont Kincstaacuterjegyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha alacsony kockaacutezatuacute tőkeveacutedett előre ismert hozamot biztosiacutetoacute eacutes roumlvidtaacutevuacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres
bull Ha a befekteteacutes ideje alatt is fontos a likviditaacutes megtartaacutesa eacutes a befekteteacutesből valoacute azonnali kiszaacutellaacutes lehetőseacutege
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy szeretneacutek szabad peacutenzeszkoumlzeiket egyeacuteves futamidőre aacutellami garancia mellett lekoumltni de fontos Oumlnoumlknek
hogy szuumlkseacuteg eseteacuten koumlnnyen eleacuterhetőveacute vaacuteljon a lekoumltoumltt peacutenzoumlsszeg A Bank egyeacuteves diszkont kincstaacuterjegy veacuteteleacutet ajaacutenlja
Oumlnoumlknek
Oumlnoumlk 100 aacutetlaghozam mellett egyeacuteves DKJ-t vaacutesaacuterolnak 9899-es aacuterfolyamon
360()1
100
szaacutemanapokhaacutetraleacutevőhozam
aacuterfolyamVeacuteteli
+
=
0199
360
3600011
100=
+
=aacuterfolyamVeacuteteli
Tegyuumlk fel hogy 3 hoacutenap (94 nap) muacutelva szuumlkseacuteguumlk van a befektetett oumlsszegre A maacutesodpiaci hozamszint legyen 050
6319299
360
2665001
100=
+
=aacuterfolyamEladaacutesi
9963192-es aacuterfolyamon tudjaacutek a papiacutert eladni iacutegy a realizaacutelt eacutevesiacutetett hozam 2406 lesz
3601
minus szaacutemanapokeltelt
aacuterfolyamveacuteteli
aacuterfolyameladaacutesi
40623609410199
6319299=
minus
Tegyuumlk fel hogy a kezdeti vaacutesaacuterlaacutes utaacuten a hozamok nem csoumlkkentek hanem nagymeacuterteacutekben noumlvekedtek eacutes a maacutesodpiaci
hozamszint 200-ra emelkedett Mivel szuumlkseacuteguumlk van a peacutenzre ezeacutert ezen a szinten eacuterteacutekesiacutetik a befekteteacutesuumlket A 200-os
aacuterfolyamhoz 985437-es aacuterfolyamszint tartozik iacutegy a realizaacutelt eacutevesiacutetett hozam -18037-os veszteseacuteget mutat
A diszkont kincstaacuterjegyek előnye
Termeacutekleiacuteraacutes
A diszkont kincstaacuterjegy egy eacutevneacutel roumlvidebb futamidejű aacutellampapiacuter mely kamatot nem fizet A neacuteveacuterteacutekneacutel alacsonyabb
uacuten diszkont aacuteron keruumll forgalomba lejaacuteratkor pedig a neacuteveacuterteacuteket fizeti vissza A diszkont oumlsszege a neacuteveacuterteacutek eacutes a veacutetelaacuter
koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteg Jelenleg keacutet kuumlloumlnboumlző lejaacuterattal 3 eacutes 12 hoacutenapos futamidővel keruumllnek forgalomba de tekintve az
aacutellampapiacuter aktiacutev maacutesodpiaci forgalmaacutet egy eacuteven beluumll leacutenyegeacuteben baacutermilyen haacutetraleacutevő futamidővel megvaacutesaacuterolhatoacuteak A
hazai piacon a piaci szereplők a kincstaacuterjegyek hozamaacutet jegyzik a piacon A 12 hoacutenapos diszkont kincstaacuterjegyek a
kibocsaacutetaacutest koumlvetően bevezeteacutesre keruumllnek a Budapesti Eacuterteacutektőzsdeacutere is
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
131 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A diszkont kincstaacuterjegy a befekteteacutes ideje alatt az aktuaacutelis aacuterfolyamon szuumlkseacuteg eseteacuten normaacutel piaci viszonyok eseteacuten
baacutermikor eacuterteacutekesiacutethető
bull Tőkeveacutedett befekteteacutesi forma
bull A hozamok kedvező elmozdulaacutesa eseteacuten lejaacuterat előtt eacuterteacutekesiacutetve aacuterfolyamnyereseacuteg eacuterhető el
A diszkont kincstaacuterjegyek haacutetraacutenya
bull Csak a kibocsaacutetott standard lejaacuteratok eacuterhetőek el
bull A hozamok kedvezőtlen felfeleacute toumlrteacutenő elmozdulaacutesa eseteacuten lejaacuterat előtt eacuterteacutekesiacutetve aacuterfolyamveszteseacuteg keletkezhet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
132 copy Raiffeisen Bank Zrt
Fix kamatozaacutesuacute magyar aacutellamkoumltveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben alacsony kockaacutezatuacute fix kamatozaacutesuacute hosszabb taacutevuacute befekteteacutesi eszkoumlzt keres
bull Ha a hozamok vaacuteltozatlansaacutegaacutera vagy csoumlkkeneacuteseacutere szaacutemiacutet a piacon
A koumltveacuteny nettoacute aacuterfolyamaacutet uacutegy kapjuk meg hogy az ismert kifizeteacuteseket a piacon eleacuterhető hozammal diszkontaacuteljuk
( ) ( ) ( )rk
r
k
r
kn
nAacuterfolyam
++++++=
111
2
21
k = kifizeteacutesek kupon kamat tőke
r = hozam
A hazai piacon mindig az aacutellamkoumltveacutenyek lejaacuteratig szaacutemiacutetott hozamaacutet jegyzik a piaci szereplők (a nemzetkoumlzi koumltveacutenypiacon
aacuteltalaacuteban a nettoacute aacuterjegyzeacutesi szokvaacuteny terjedt el)
A piaci hozamszintek vaacuteltozaacutesa befolyaacutesolja a fix kamatozaacutesuacute papiacuterok eacuterteacutekeacutet ndash ezt nevezzuumlk kamatkockaacutezatnak A piaci
hozamok emelkedeacuteseacutet toumlbbek koumlzoumltt az inflaacutecioacute gyorsulaacutesa koumlltseacutegveteacutesi tuacutelkoumlltekezeacutes jegybanki kamatemeleacutes vagy az aacutellam
tuacutelzott eladoacutesodaacutesa okozhatja A piaci hozamok csoumlkkeneacuteseacutet pedig az inflaacutecioacute lassulaacutesa deflaacutecioacute gazdasaacutegi visszaeseacutes csoumlkkenő
adoacutessaacutegaacutellomaacuteny kedvezőtlen piaci hangulat eacutes a monetaacuteris politikai enyhuumlleacutese (kamatcsoumlkkenteacutes) eredmeacutenyezheti
A koumltveacuteny hozama eacutes aacutera ellenteacutetesen mozog a hozam emelkedeacuteseacutevel a nettoacute aacuterfolyam csoumlkken A kapcsolat nem lineaacuteris a
koumltveacuteny aacutera a hozamok csoumlkkeneacuteseacutevel noumlvekvő meacuterteacutekben emelkedik a hozamok emelkedeacuteseacutevel pedig csoumlkkenő meacuterteacutekben
esik
Termeacutekleiacuteraacutes
A fix kamatozaacutesuacute aacutellamkoumltveacuteny egy eacutevneacutel hosszabb futamidejű kamatozoacute aacutellampapiacuter mely 3 5 10 eacutes 15 eacuteves
futamidővel keruumll kibocsaacutetaacutesra Maacuter a kibocsaacutetaacuteskor meghirdetett eacutes roumlgziacutetett az egyes kamatfizeteacutesi perioacutedusokban
kifizetendő kamat (maacutes neacuteven kupon) nagysaacutega Kamatfizeteacutes eacutevente egyszer toumlrteacutenik (ez aloacutel csak neacutehaacuteny papiacuter keacutepez
kiveacutetelt) a tőke toumlrleszteacuteseacutere pedig a lejaacuteratkor keruumll sor A koumltveacutenysorozatok a kibocsaacutetaacutest koumlvetően bevezeteacutesre
keruumllnek a Budapesti Eacuterteacutektőzsdeacutere
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
133 copy Raiffeisen Bank Zrt
Neacutehaacuteny egyszerű huumlvelykujj szabaacutely
bull Mineacutel hosszabb futamidejű egy koumltveacuteny annaacutel eacuterzeacutekenyebben reagaacutel az aacuterfolyama a hozamvaacuteltozaacutesra
bull Az idő muacutelaacutesaacuteval a koumltveacuteny hozamvaacuteltozaacutesaacutera az aacuterfolyama egyre keveacutesseacute lesz eacuterzeacutekeny
bull A lejaacuterat noumlvekedeacuteseacutevel a hozameacuterzeacutekenyseacuteg (az hozamok vaacuteltozaacutesaacutenak hataacutesa az aacuterfolyamra) noumlvekedeacutes csoumlkken Egy
30 vagy 50 eacuteves koumltveacuteny hozameacuterzeacutekenyseacutege tulajdonkeacuteppen megegyezik
bull Azonos lejaacuteratuacute keacutet koumltveacuteny koumlzuumll az alacsonyabb kamatozaacutesuacute aacutera fog nagyobb meacuterteacutekben vaacuteltozni a hozam
elmozdulaacuteskor
Fix kamatozaacutesuacute instrumentumok vaacutesaacuterlaacutesakor ndash amennyiben az aacutellampapiacuterpiaci hozamok vaacuteltozaacutesaacutera szaacutemiacutetunk ndash lejaacuteratkor az
uacutejrabefekteteacutes kockaacutezataacuteval kell szaacutemolni Sorozatos haacuterom hoacutenapos befekteteacuteseink hozadeacuteka ndash csoumlkkenő
hozamkoumlrnyezetben ndash jelentősen elmaradhat egy teljes eacuteves (fix kamatozaacutesuacute) aacutellampapiacuter hozamaacutetoacutel Emelkedő hozamok
eseteacuteben ndash neacutehaacuteny hoacutenapos befekteteacuteseink (az uacutejrabefekteteacutes lehetőseacutegeacuteből adoacutedoacutean) eacuterteacutekesebbek lehetnek a hosszabb
futamidejű fix hozamot biztosiacutetoacute befekteteacutesi formaacuteknaacutel
Peacutelda
Hozam csoumlkkeneacutesre szaacutemiacutetva Oumlnoumlk 1 millioacute HUF neacuteveacuterteacutekben 3 eacuteves magyar aacutellampapiacutert vaacutesaacuterolnak (23A) baacuter előrelaacutethatoacutelag
nem szeretneacutek lejaacuteratig megtartani a papiacutert A koumltveacuteny lejaacuterata 20231124 kamata 600 kamatfizeteacutesi gyakorisaacutega eacuteves eacutes
napszaacutemiacutetaacutesi metoacutedusa teacutenylegesteacutenyleges (ACTACT) napok szaacutema Az aacutellampapiacuter 143 hozamhoz tartozoacute 1103489 nettoacute
aacuterfolyamon keruumll be a portfolioacutejukba A bruttoacute aacuterfolyam (20210730 elszaacutemolaacutesi napot felteacutetelezve) 1144260 lesz az előző
kamatfizeteacutes oacuteta eltelt 248 napra felhalmozoacutedott kamat miatt
Oumlsszesen iacutegy 1103489+40767 = 1144256 HUF-ot kell az elszaacutemolaacutesi napon a koumltveacutenyeacutert kifizetniuumlk
bull Tegyuumlk fel hogy 30 nap muacutelva ugyanez a papiacuter maacuter 100 hozamhoz tartozoacute 1110342 nettoacute aacuterfolyamon eacuterteacutekesiacutethető
A bruttoacute aacuterfolyam (20210827 eacuterteacuteknapot felteacutetelezve melyből 276 nap felhalmozott kamat adoacutedik) 1208974 lesz Az
uumlgyleten realizaacutelhatoacute koumlztes eacutevesiacutetett hozam iacutegy 721
bull Tegyuumlk fel hogy a hozamok nem csoumlkkentek hanem nőttek eacutes a 23A koumltveacuteny hozama 155-ra emelkedett mely
1097309-es aacuterfolyamot felteacutetelez A bruttoacute aacuterfolyam (20210827 eacuterteacuteknapot felteacutetelezve melyből 276 nap felhalmozott
kamat adoacutedik) 1142680 lesz Az uumlgyleten realizaacutelhatoacute koumlztes eacutevesiacutetett hozam -650 veszteseacuteget fog eredmeacutenyezni
A fix kamatozaacutesuacute aacutellamkoumltveacutenyek előnye
bull A piacon koumlnnyen oumlsszehasonliacutethatoacuteak a koumltveacutenyek a hozamok alapjaacuten
bull Aacuteltalaacuteban likvid maacutesodlagos piac
bull Lejaacuteratig valoacute tartaacutes eseteacuten a vaacutesaacuterlaacutesnaacutel eacuterveacutenyes hozam realizaacuteloacutedik a befekteteacutes időtartalmaacutera (felteacutetelezve hogy a
kamatfizeteacutesek uacutejrabefekteteacutese is ugyanazon a hozamszinten toumlrteacutenik meg)
bull A megfelelő időziacuteteacutessel eacutes kedvező piaci elmozdulaacutesok eredmeacutenyekeacutent az eleacutert koumlztes hozam jelentősen
meghaladhatja a veacutetelilejaacuteratig szaacutemolt hozamot
bull Tőkeveacutedett befekteteacutesi forma
A fix kamatozaacutesuacute aacutellamkoumltveacutenyek haacutetraacutenya
bull Lejaacuterat előtti eacuterteacutekesiacuteteacutes eseteacuten aacuterfolyamkockaacutezattal szembesuumll a befektető A hozamok emelkedeacutese eacutes lejaacuterat előtti
eacuterteacutekesiacuteteacutes eseteacuten aacuterfolyamveszteseacuteg keletkezhet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
134 copy Raiffeisen Bank Zrt
Vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute magyar aacutellamkoumltveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha koumltveacutenyportfolioacutejaacutet diverzifikaacutelni szeretneacute
bull Ha a hozamkoumlrnyezet emelkedeacuteseacutere szaacutemiacutet eacutes nem szeretne nagy kamatkockaacutezatot vaacutellalni
Peacutelda
Ilyen koumltveacuteny peacuteldaacuteul a 29B jelzeacutesű magyar aacutellamkoumltveacuteny ahol a koumltveacuteny lejaacuterata 20290822 negyedeacuteves kamatfizeteacutesi
gyakorisaacuteggal fizeti ki a 3 hoacutenapos BUBOR eacuterteacutekeacutet
A vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute aacutellamkoumltveacutenyek előnye
bull Aacuterfolyamuk keveacutesbeacute reagaacutel a piaci kamatvaacuteltozaacutesokra mivel mindig bdquocsakrdquo a koumlvetkező 3-6 hoacutenapra van a kamat
meghataacuterozva
bull Tőkeveacutedett befekteteacutesi forma
A vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute aacutellamkoumltveacutenyek haacutetraacutenya
bull Nehezebben kalkulaacutelhatoacute hozamuk miatt a piaci szereplők jelentős reacutesze keveacutesbeacute sziacutevesen kereskedik veluumlk
bull Az előző pontban leiacutertak rontjaacutek a papiacuterok maacutesodpiaci kibocsaacutetaacutes utaacuteni forgalomkeacutepesseacutegeacutet
bull Hozamcsoumlkkeneacutes eseteacuten az aacuterfolyama csak kismeacuterteacutekben emelkedik
Termeacutekleiacuteraacutes
A vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute koumltveacutenyekneacutel kibocsaacutetaacuteskor csak a kamat-megaacutellapiacutetaacutes moacutedja eacutes ideje roumlgziacutetett a kifizetendő
kamat (kupon) meacuterteacuteke csak az adott kamatfizeteacutesi perioacutedusra ismert A jelenleg forgalomban leacutevő vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute
magyar aacutellamkoumltveacutenyek kamata a 3 hoacutenapos futamidejű BUBOR (budapesti bankkoumlzi kiacutenaacutelati kamatlaacuteb) Magyar
Nemzeti Bank aacuteltal koumlzzeacutetett meacuterteacutekeacutevel egyezik meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
135 copy Raiffeisen Bank Zrt
Devizaacuteban denominaacutelt magyar aacutellamkoumltveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha rendelkezik eacuteven tuacuteli deviza megtakariacutetaacutessal (peacuteldaacuteul TBSZ szaacutemla kereteacuteben)
bull A devizabeteacutettel szemben alternatiacutev befekteteacutesi formakeacutent
bull Ha tudja eacutes szeretneacute vaacutellalni a befekteteacutessel jaacuteroacute devizaaacuterfolyam kockaacutezatot
A taacuteblaacutezat neacutehaacuteny kibocsaacutetaacutes reacuteszleteit mutatja be (a kiadvaacuteny iacuteraacutesakor piacon eleacuterhető koumltveacutenyek)
Kibocsaacutetoacute Devizanem Lejaacuterat Kupon
Republic of Hungary CNY 20211219 4300
Republic of Hungary USD 20230221 5375
Republic of Hungary JPY 20230915 0520
Republic of Hungary USD 20231122 5750
Republic of Hungary USD 20240325 5375
Republic of Hungary JPY 20250918 0740
Republic of Hungary EUR 20251022 1250
Republic of Hungary EUR 20260428 1125
Republic of Hungary JPY 20270917 1030
Republic of Hungary EUR 20271010 1750
Republic of Hungary JPY 20300918 1290
Republic of Hungary EUR 20301118 0500
Republic of Hungary EUR 20320428 1625
Republic of Hungary EUR 20350605 1750
Republic of Hungary USD 20410329 7625
Republic of Hungary EUR 20501117 1500
Uumlgyletkoumlteacutes a deviza aacutellampapiacuterokra tranzakcioacutenkeacutent minimum 5000000 HUF oumlsszeghataacutertoacutel joumlhet leacutetre Az uumlgyletek
elszaacutemolaacutesa egyszerű jellemzően T+3 napos azaz a teljesiacuteteacutes az uumlzlet megkoumlteacuteseacutet koumlvető harmadik banki munkanapra esik A
koumltveacutenyek elleneacuterteacuteke forintban eacutes devizaacuteban is biztosiacutethatoacute (ha forint aacutell rendelkezeacutesre akkor egy konverzioacuteval szuumlkseacuteges az
adott deviza fedezet biztosiacutetaacutesa)
Termeacutekleiacuteraacutes
A magyar aacutellam folyamatosan bocsaacutet ki devizaacuteban denominaacutelt koumltveacutenyeket is Devizaacuteban kibocsaacutetott koumltveacutenyek eseteacuteben
nincsen kiemelt forgalmazoacutei koumlr minden kibocsaacutetaacutest egyedileg tranzakcioacutenkeacutent kuumlloumln kivaacutelasztaacutesra keruumllő főszervező
befekteteacutesi bankok hitelinteacutezetek bonyoliacutetanak le A piacon kereskedett sorozatok lejaacuteratai 1 eacutevtől egeacuteszen 8 eacutevig terjednek
alapciacutemletuumlk 1000 EUR A fentieken kiacutevuumll megtalaacutelhatoacute a joacuteval hosszabb futamidejű 2041-es vagy 2050-es lejaacuterat is Fix
kamatozaacutesuacuteak eacutevi 050-7625 koumlzoumltti kamattal Jellemzően euroacuteban eacutes dollaacuterban denominaacuteltak ezeacutert a kamatot eacutes
lejaacuteratkor a tőkeacutet is ezekben a devizaacutekban teljesiacutetik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
136 copy Raiffeisen Bank Zrt
Devizaacuteban denominaacutelt magyar aacutellamkoumltveacutenyek előnye
bull A devizakoumltveacutenyek joacute lehetőseacuteget teremtenek egy befekteteacutesi portfolioacute kockaacutezataacutenak csoumlkkenteacuteseacutere
diverzifikaacutelaacutesaacutera
bull Fedezeti eszkoumlzkeacutent is szolgaacutelhatnak a forint esetleges gyenguumlleacutese eseteacuten
bull Tőkeveacutedett konstrukcioacutek
Devizaacuteban denominaacutelt magyar aacutellamkoumltveacutenyek haacutetraacutenya
bull Az aacuteralakulaacutesuk nehezebben koumlvethető Nincsen a forint koumltveacutenyekneacutel leacutetező elsődleges forgalmazoacute koumlr akik
koumltelező maacutesodpiaci jegyzeacutest vaacutellalnak
bull A maacutesodpiaci likviditaacutesban nagy kuumlloumlnbseacutegek lehetnek a kibocsaacutetaacutes meacuterete devizaacuteja eacutes a konkreacutet koumltveacuteny
fuumlggveacutenyeacuteben
bull Kamat eacutes devizakockaacutezattal is szembesuumll a befektető
Devizaacuteban denominaacutelt szuvereacuten kibocsaacutetoacutek koumltveacutenyei
A magyar aacutellamon kiacutevuumll termeacuteszetesen a toumlbbi szuvereacuten kibocsaacutetoacute koumltveacutenyei is alternatiacutevaacutet jelentenek azoknak akik devizaacuteban
szeretneacutenek hozamalapuacute befekteteacuteseket veacutegrehajtani Az orszaacutegok toumlbbseacutegeacuteben a magyarhoz hasonloacutean valamilyen
adoacutessaacutegkezelő felelős az aacutellam finansziacuterozaacutesaacutenak lebonyoliacutetaacutesaacuteeacutert A legtoumlbb helyen elsődleges forgalmazoacutei koumlr is műkoumldik Az
aukcioacutes elsődleges kibocsaacutetaacutes a legelterjedtebb kezdeti eacuterteacutekesiacuteteacutesi forma A kisebb orszaacutegokban talaacutelkozhatunk szindikaacutelt
formaacuteban toumlrteacutenő eacuterteacutekesiacuteteacutessel is A koumltveacutenypiac minden orszaacutegban jellemzően lokaacutelisan fejlődoumltt ki melyből az koumlvetkezik
hogy a kuumlloumlnboumlző piaci sztenderdek szokvaacutenyok nagyon elteacuterhetnek egymaacutestoacutel (peacuteldaacuteul napszaacutemiacutetaacutesi moacutedok hozamszaacutemiacutetaacutes
felhalmozott kamat kalkulaacutecioacute elszaacutemolaacutesi napok adoacute kerekiacuteteacutesi szabaacutelyok stb) A befektetők eligazodaacutesaacutet ezek a bdquotechnikairdquo
teacutenyezők ronthatjaacutek A maacutesodpiac a nagyobb piacokon rendkiacutevuumll joacute hiszen ezek a koumltveacutenypiacok a vilaacuteg legnagyobb
peacutenzinteacutezeteinek eacutes befektetőinek fő ceacutelpontjai A kuumllfoumlldi aacutellamkoumltveacutenyek piaci rendkiacutevuumll soksziacutenű Megtalaacutelhatoacute a legjobb
besorolaacutesuacute papiacutertoacutel kezdve a csődkoumlzeli helyzetben leacutevő orszaacutegok aacutellamkoumltveacutenyei is
Devizaacuteban denominaacutelt aacutellamkoumltveacutenyek előnye
bull A devizakoumltveacutenyek joacute lehetőseacuteget teremtenek egy befekteteacutesi portfolioacute kockaacutezataacutenak csoumlkkenteacuteseacutere
diverzifikaacutelaacutesaacutera (piaci eacutes hitelkockaacutezat tekinteteacuteben is)
bull Fedezeti eszkoumlzkeacutent is szolgaacutelhatnak a forint esetleges gyenguumlleacutese eseteacuten
bull Tőkeveacutedett konstrukcioacutek
bull A kibocsaacutetoacutek koumlre nagyon szeacuteles Mindenfeacutele hitel besorolaacutesuacute orszaacuteg papiacuterjai eleacuterhetőek
bull A szeacuteles kibocsaacutetoacutei koumlroumln tuacutel a lejaacuteratokban fixvaacuteltozoacute kamatozaacutesban (esetenkeacutent inflaacutecioacutehoz koumltoumltt
tőkehozamkifizeteacutessel) eacutes az eleacuterhető devizanemekben is nagy a termeacutekpaletta
bull Aacuteltalaacuteban alacsony minimaacutelis denominaacutecioacute
bull A likviditaacutes a legtoumlbb piacon nagyon joacute A legtoumlbb esetben a magyarhoz hasonloacute elsődleges forgalmazoacute koumlr műkoumldik
akik aacutellandoacute likviditaacutest biztosiacutetanak
Devizaacuteban denominaacutelt aacutellamkoumltveacutenyek haacutetraacutenya
bull Az aacuteralakulaacutesuk nehezebben koumlvethető
bull Egy időben kamat eacutes devizakockaacutezattal is szembesuumll a befektető
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
137 copy Raiffeisen Bank Zrt
823 Vaacutellalati koumltveacutenyek
Forintban denominaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha hosszabb befekteteacutesi horizonton az aacutellampapiacuter hozamoknaacutel magasabb hozamot szeretne eleacuterni eacutes ezeacutert csereacutebe
hajlandoacute addicionaacutelis hitel eacutes likviditaacutesi kockaacutezatot vaacutellalni
bull Ha egy adott vaacutellalatot ismer eacutes meg tudja iacuteteacutelni joumlvőbeli hitelkeacutepesseacutegeacutet
bull Ha diverzifikaacutelni szeretneacute aacutellampapiacuter portfolioacutejaacutet
A vaacutellalati koumltveacutenyek előnye
bull Az aacutellampapiacuter hozamoknaacutel jelentősen nagyobb lejaacuteratig szaacutemiacutetott hozamot lehet eleacuterni veluumlk
A vaacutellalati koumltveacutenyek haacutetraacutenya
bull A hazai vaacutellalati koumltveacutenypiac meacuteg relatiacuteve fejletlen keveacutes rendszeres kibocsaacutetaacutes van eacutes a maacutesodpiac likviditaacutesa
elmarad az aacutellamkoumltveacutenyekeacutetől
bull A koumltveacutenyek aacuteralakulaacutesa nehezebben koumlvethető
Kockaacutezati szint
A vaacutellalati koumltveacutenyek meacuterseacutekelt kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Vaacutellalati Koumltveacuteny
Termeacutekleiacuteraacutes
Az aacutellampapiacuterok hozamaacutenaacutel magasabb hozamra ugyanakkor biztonsaacutegos fix hozamuacute befekteteacutesre vaacutegyoacuteknak eacuterdemes
koumlruumllneacutezniuumlk a hazai vaacutellalati koumltveacutenyek piacaacuten Vaacutellalati koumltveacutenyeket hazai vaacutellalatok eacutes bankok bocsaacutetanak ki ma
Magyarorszaacutegon A koumltveacuteny kibocsaacutetoacuteja ndash egy vagy toumlbb Forgalmazoacute igeacutenybeveacuteteleacutevel ndash keacutesziacuteti elő a kibocsaacutetaacutest megtervezi
a felvenni kiacutevaacutent koumllcsoumln kondiacutecioacuteit meghataacuterozza a koumltveacuteny neacuteveacuterteacutekeacutet darabszaacutemaacutet kamataacutet illetve a kamat- eacutes
tőketoumlrleszteacutesek a kifizeteacutesi felteacuteteleit A vaacutellalati koumltveacutenyek visszafizeteacuteseacuteeacutert a kibocsaacutetoacute teljes vagyonaacuteval felel A
koumltveacutenyek likviditaacutesaacutet a Raiffeisen Bank folyamatos keacutetoldali aacuterjegyzeacutessel teremti meg A Raiffeisen Bank Zrt nemcsak
aacuterjegyzőkeacutent hanem kibocsaacutetoacutekeacutent is megjelenik a vaacutellalati koumltveacuteny piacon
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
138 copy Raiffeisen Bank Zrt
Devizaacuteban denominaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha hosszabb befekteteacutesi horizonton a kuumllfoumlldi aacutellampapiacuter hozamoknaacutel magasabb hozamot szeretne eleacuterni eacutes ezeacutert
csereacutebe hajlandoacute a legtoumlbb esetben addicionaacutelis hitel eacutes likviditaacutesi kockaacutezatot vaacutellalni
bull Ha egy adott vaacutellalatot ismer eacutes meg tudja iacuteteacutelni joumlvőbeli hitelkeacutepesseacutegeacutet
bull Ha diverzifikaacutelni szeretneacute kuumllfoumlldi aacutellampapiacuter portfolioacutejaacutet
bull Ha rendelkezik eacuteven tuacuteli deviza megtakariacutetaacutessal (peacuteldaacuteul TBSZ szaacutemla kereteacuteben)
bull A devizabeteacutettel szemben alternatiacutev befekteteacutesi formakeacutent
bull Ha tudja eacutes szeretneacute vaacutellalni a befekteteacutessel jaacuteroacute devizaaacuterfolyam kockaacutezatot
Devizaacuteban denominaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek előnye
bull A devizakoumltveacutenyek joacute lehetőseacuteget teremtenek egy befekteteacutesi portfolioacute kockaacutezataacutenak csoumlkkenteacuteseacutere
diverzifikaacutelaacutesaacutera (piaci eacutes hitelkockaacutezat tekinteteacuteben is)
bull Fedezeti eszkoumlzkeacutent is szolgaacutelhatnak a forint esetleges gyenguumlleacutese eseteacuten
bull Tőkeveacutedett konstrukcioacutek
bull A kibocsaacutetoacutek koumlre nagyon szeacuteles Mindenfeacutele hitel besorolaacutesuacute vaacutellalat papiacuterjai eleacuterhetőek
bull A szeacuteles kibocsaacutetoacutei koumlroumln tuacutel a lejaacuteratokban fixvaacuteltozoacute kamatozaacutesban (esetenkeacutent inflaacutecioacutehoz koumltoumltt
tőkehozamkifizeteacutessel) szenioritaacutesban eacutes az eleacuterhető devizanemekben is nagy a termeacutekpaletta
Devizaacuteban denominaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek haacutetraacutenya
bull Piacuk eacutes aacuteralakulaacutesuk nehezen koumlvethető
bull Likviditaacutesuk nagyon vaacuteltozoacute ami megneheziacuteti a poziacutecioacuteboacutel valoacute kiszaacutellaacutest
bull Egy időben kamat deviza eacutes hitelkockaacutezattal is szembesuumll a befektető
Kockaacutezati szint
A vaacutellalati koumltveacutenyek meacuterseacutekelt kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Vaacutellalati Koumltveacuteny
Termeacutekleiacuteraacutes
A devizaacuteban denominaacutelt szuvereacuten kibocsaacutetoacutek koumltveacutenyei mellett rendkiacutevuumll szeacuteles koumlrben vaacutelogathat a befektető kuumllfoumlldi
vaacutellalati papiacuterok koumlzoumltt A rendkiacutevuumll nagyszaacutemuacute kibocsaacutetoacuten tuacutel a koumltveacutenyek egyeacuteb jellemzőiben is rendkiacutevuumll szeacuteles a vaacutelasztaacutesi
lehetőseacuteg koumlre (iparaacuteg lejaacuterat devizanem szenioritaacutes kamatozaacutes hitelbesorolaacutes stb) A vaacutellalati koumltveacutenyek piacaacuten az adott
kibocsaacutetaacutesok likviditaacutesa nagymeacuterteacutekben elteacuterhet Vannak az aacutellamkoumltveacutenyek likviditaacutesaacuteval szinte megegyező papiacuterok eacutes
olyanok is ahol hoacutenapokig nem lehet veacuteteli vagy eladaacutesi aacuterat talaacutelni vagy ha van is likviditaacutes akkor az nagy aacuterfolyamveszteseacuteg
realizaacutelaacutesa aacuteraacuten eacuterhető el
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
139 copy Raiffeisen Bank Zrt
Strukturaacutelt koumltveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha hosszuacute befekteteacutesi horizonton az aacutellampapiacuter hozamoknaacutel magasabb hozamot szeretne eleacuterni eacutes ezeacutert csereacutebe
hajlandoacute hitelkockaacutezatot likviditaacutesi aacuteldozatot illetve a moumlgoumlttes termeacutek kockaacutezataacutet felvaacutellalni
A strukturaacutelt koumltveacutenyek aacuteltalaacutenos előnye
bull Tőkeveacutedelem
bull Jellemzően a piaci hozamszintek feletti hozamok eacuterhetőek el ha a moumlgoumlttes termeacutek a befektetők szaacutemiacutetaacutesa szerint
alakul
bull Koumltveacuteny formaacuteban szinte baacutermilyen egyeacuteb peacutenzuumlgyi kockaacutezat felvaacutellalhatoacute
bull Koumltveacuteny formaacuteban kezelhetőek a befektetők aacuteltal koumlzvetlenuumll nem megvaloacutesiacutethatoacutemegkoumlthető uumlgylettiacutepusok
bull A meacuterleg eszkoumlz oldalaacuten megleacutevő bonyolultabb opcioacutes kockaacutezat lefedezeacutese lehetseacuteges kibocsaacutetoacutei oldalroacutel
Kockaacutezati szint
A strukturaacutelt koumltveacutenyek meacuterseacutekelt kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Struktuacuteraacutelt
Koumltveacuteny
Termeacutekleiacuteraacutes
A strukturaacutelt koumltveacutenyek eseteacuteben valamilyen szaacutermaztatottderivatiacutev eszkoumlz van a koumltveacutenybe bdquocsomagolvardquo A koumltveacuteny
kamata eacutesvagy tőkeacuteje valamilyen maacutes tipikusan peacutenzuumlgyi eszkoumlz gazdasaacutegi mutatoacute alakulaacutesaacutehoz van koumltve Tipikusan
ilyen vaacuteltozoacute moumlgoumlttes termeacutek lehet devizaaacuterfolyam reacuteszveacutenyindex olaj arany inflaacutecioacute hozamgoumlrbe meredekseacutegeacutet meacuterő
index de leacutetezik a leesett hoacute nagysaacutegaacutehoz (siacutelift uumlzemeltetők) vagy szeacutelerősseacuteghez koumltoumltt koumltveacuteny is Strukturaacutelt koumltveacutenyek
eleacuterhetőek a hazai eacutes kuumllfoumlldi piacon is
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
140 copy Raiffeisen Bank Zrt
A strukturaacutelt koumltveacutenyek aacuteltalaacutenos haacutetraacutenya
bull Az aacuterfolyam eacuterzeacutekenyseacuteg a strukturaacutelt koumltveacutenyekneacutel jellemzően magasabb mint a hagyomaacutenyos koumltveacutenyekeacute A
szaacutermaztatott elem miatt aacuterfolyamukra toumlbb teacutenyező is hathat egyszerre
bull A bonyolultabb struktuacuteraacuteboacutel adoacutedoacutean alacsonyabb a likviditaacutesuk Azaz ha a befektető eacuterteacutekesiacuteteni szeretneacute a koumltveacutenyeacutet
bizonyos esetekben ez nehezen vagy aacuterfolyamveszteseacuteg aacuteraacuten lehetseacuteges
bull A befektető a normaacutel koumltveacutenyekhez keacutepest magasabb piaci kockaacutezatot vaacutellal (peacuteldaacuteul egyaacuteltalaacuten nem kap kamatot a
befektetett tőkeacutejeacutere)
91 Azonnali reacuteszveacutenyuumlgyletek
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben kockaacutezatmentes hozamot meghaladoacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres
bull Amennyiben hataacuterozott elkeacutepzeleacutesei vannak egyes reacuteszveacuteny- iparaacutegi szektor joumlvőbeli teljesiacutetmeacutenyeacuteről az aacuterfolyamok
alakulaacutesaacuteroacutel
bull Amennyiben a reacuteszveacuteny birtoklaacutesaacuteval jaacuteroacute tagsaacutegi eacutes vagyoni jogokkal szeretne eacutelni
A reacuteszveacutenyes tagsaacutegi jogai
bull a reacuteszveacutenyes reacuteszt vehet a taacutersasaacuteg eacutevi koumlzgyűleacuteseacuten felvilaacutegosiacutetaacutest keacuterhet eacuteszreveacutetelt eacutes indiacutetvaacuteny tehet illetve
szavazhat
bull joga van a koumlzgyűleacutesi hataacuterozatok megtaacutemadaacutesaacutera valamint ellenőrzeacuteseacutere
bull kaacuterteacuteriacuteteacutesre iraacutenyuloacute jog az alapiacutetoacutek a feluumlgyelő bizottsaacutegi tagok eacutes az igazgatoacutek ellen
9 Reacuteszveacuteny jellegű befekteteacutesek
Kockaacutezati szint
Az azonnali reacuteszveacuteny uumlgyletek fokozott kockaacutezatuacute befekteteacutesnek eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Reacuteszveacutenyek
Termeacutekleiacuteraacutes
A reacuteszveacuteny egy reacuteszveacutenytaacutersasaacuteg aacuteltal kibocsaacutetott tagsaacutegi tulajdonosi jogokat megtestesiacutető eacuterteacutekpapiacuter A reacuteszveacuteny a vaacutellalat
jegyzett tőkeacutejeacutenek a neacuteveacuterteacuteknek megfelelő haacutenyadaacutet testesiacuteti meg A reacuteszveacutenyest eacuterteacutekpapiacuterja reacuteveacuten tagsaacutegi kisebbseacutegi eacutes
vagyoni jogok illetik meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
141 copy Raiffeisen Bank Zrt
Kisebbseacutegi jogok
bull a szavazatok egytizedeacutevel rendelkező reacuteszveacutenyeseknek joguk van a koumlzgyűleacutes oumlsszehiacutevaacutesaacutera
bull a koumlzgyűleacutesen valamely keacuterdeacutes napirendre valoacute felveteteacuteseacutere
bull az uumlzletvezeteacutes megvizsgaacuteltataacutesaacutera
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
142 copy Raiffeisen Bank Zrt
A reacuteszveacutenyes vagyoni jogai
bull osztaleacutekjog a reacuteszveacutenytaacutersasaacuteg meacuterleg szerinti nyereseacutegeacutenek a reacuteszveacutenyre jutoacute araacutenyos reacutesze
bull likvidaacutecioacutes haacutenyadhoz valoacute jog a reacuteszveacutenytaacutersasaacuteg jogutoacuted neacutelkuumlli megszűneacutese eseteacuten az egyeacuteb jogosultak
kieleacutegiacuteteacuteseacutet koumlvetően megmaradt feloszthatoacute vagyon araacutenyos reacutesze
A reacuteszveacutenyesi jogok gyakorlaacutesaacutenak minimaacutelis felteacutetele hogy az adott taacutersasaacutegi esemeacuteny előtt egy meghataacuterozott napon az
uacuten tulajdonosi megfelelteteacutes forduloacutenapjaacuten a befektető a tulajdonaacuteban legyen az adott reacuteszveacuteny ehhez azonban legkeacutesőbb
az adott piac elszaacutemolaacutesi ciklusaacutenak megfelelő szaacutemuacute nappal koraacutebban kell a tőzsdeacuten megvaacutesaacuterolni az adott papiacutert A
forduloacutenapot jellemzően a Koumlzponti Elszaacutemoloacutehaacutez Szabaacutelyzata hataacuterozza meg mely az adott koumlzgyűleacutes napjaacutet illetve az
osztaleacutekfizeteacutes kezdőnapjaacutet paacuter elszaacutemolaacutesi nappal megelőző napra esik
A reacuteszveacuteny fajtaacutei
bull toumlrzsreacuteszveacuteny valamennyi fent felsorolt jogot biztosiacutetja
bull elsőbbseacutegi reacuteszveacuteny bizonyos reacuteszveacutenyesi jogok tereacuten elsőbbseacuteget biztosiacutet aacuteltalaacuteban maacutes reacuteszveacutenyesi jog
korlaacutetozaacutesaacuteval
bull kamatozoacute reacuteszveacuteny tulajdonosaacutet a reacuteszveacuteny neacuteveacuterteacuteke utaacuten az adoacutezott eredmeacutenyből előre meghataacuterozott meacuterteacutekű
kamat illeti meg
bull dolgozoacutei reacuteszveacuteny a reacuteszveacutenytaacutersasaacuteg dolgozoacutei szaacutemaacutera ingyenesen vagy kedvezmeacutenyes aacuteron kibocsaacutetott reacuteszveacuteny
Egy reacuteszveacuteny keacutet formaacuteban biztosiacutethat joumlvedelmet tulajdonosaacutenak
bull Osztaleacutek az adott reacuteszveacutenytaacutersasaacuteg aacuteltal megtermelt profit azon haacutenyada melyet a reacuteszveacutenyesek szaacutemaacutera kifizetnek
kiosztanak
bull Aacuterfolyamnyereseacuteg a reacuteszveacuteny eladaacutesi eacutes veacuteteli aacuterfolyamaacutenak kuumlloumlnboumlzete
Egy vaacutellalat reacuteszveacutenyeivel kereskedhetnek tőzsdeacuten eacutes tőzsdeacuten kiacutevuumlli (Over The Counter) piacon is
Az aacutebra a vilaacuteg reacuteszveacutenypiaci kapitalizaacutecioacutejaacutenak forgalmaacutenak eacutes a jegyzett vaacutellalatok szaacutemaacutenak alakulaacutesaacutet mutatja
(Forraacutes Vilaacutegbank)
Egy vaacutellalat tőzsdei bevezeteacutese eacutes a tőzsdei kereskedeacutes fenntartaacutesa jogszabaacutelyok eacutes az adott tőzsde aacuteltal meghataacuterozott szabaacutelyok
teljesiacuteteacuteseacutehez koumltoumltt A tőzsdei uumlgyletek eseteacuteben a kereskedeacutes koumlzpontosiacutetott eacutes szigoruacutean szabaacutelyozott az uumlgyletek
elszaacutemolaacutesa egy uacuten koumlzponti elszaacutemoloacutehaacutezon keresztuumll toumlrteacutenik A tőzsdei megbiacutezaacutes veacutegrehajtaacutesa egy uacuten tőzsdetag
koumlzreműkoumldeacuteseacutevel toumlrteacutenik
A tőzsdeacuteket a koumlvetkezők szerint csoportosiacutethatjuk
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
143 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A kereskedeacutes technikaacuteja szerint
o Nyiacutelt kikiaacuteltaacutesos kereskedeacutes A tőzsdeuumlgynoumlkoumlk keacutezjelekkel hangos szoacuteval jelzik veacuteteli eacutes eladaacutesi
szaacutendeacutekukat Egyre inkaacutebb megszűnő forma
o Szaacutemiacutetoacutegeacutepen keresztuumll toumlrteacutenő automatikus kereskedeacutes Az uumlzleteket munkaaacutellomaacutesokon keresztuumll koumltik
mely lehet a tőzsdeacuten kihelyezett munkaaacutellomaacutes vagy taacutevoli munkaaacutellomaacutes a tőzsdeuumlgynoumlk irodaacutejaacuteban
bull Az aacuterfolyam kialakiacutetaacutesaacutenak folytonossaacutegaacutet tekintve
o Folyamatos aacuterfolyamjegyzeacutes A tőzsde folyamatosan fogadja a veacuteteli eacutes eladaacutesi ajaacutenlatokat uumlgylet akkor joumln
leacutetre ha egy adott eacuterteacutekpapiacuterra egy adott pillanatban leacutetezik keacutet egymaacutessal ellenteacutetes iraacutenyuacute de mennyiseacuteget
eacutes aacuterfolyamot tekintve egymaacutesnak megfelelő ajaacutenlat
o Szakaszos aacuterfolyamjegyzeacutes Adott időtartam alatt a tőzsde koumlzpontilag oumlsszegyűjti az oumlsszes veacuteteli eacutes eladaacutesi
ajaacutenlatot eacutes szembeaacutelliacutetja egymaacutessal a beeacuterkezett ajaacutenlatok alapjaacuten megaacutellapiacutetjaacutek az uacuten egyensuacutelyi
aacuterfolyamot melyen a legnagyobb forgalom generaacuteloacutedik Uumlgyletkoumlteacutes akkor toumlrteacutenik ha adott eacuterteacutekpapiacuterra
vonatkozoacutean az adott időtartam alatt beeacuterkezett legalaacutebb keacutet egymaacutessal ellenteacutetes iraacutenyuacute de mennyiseacuteget eacutes
aacuterfolyamot tekintve egymaacutesnak megfelelő ajaacutenlat
bull A kereskedeacutesben koumlzreműkoumldők alapjaacuten
o Ajaacutenlatok aacuteltal vezeacuterelt piac Egy olyan piac ahol leacutetezik egy uacuten koumlzponti ajaacutenlati koumlnyv mely megjeleniacutet
minden veacuteteli eacutes eladaacutesi ajaacutenlatot (aacuterfolyamszint eacutes mennyiseacuteg) A megbiacutezaacutes veacutegrehajtaacutesa az ajaacutenlati koumlnyv
alapjaacuten toumlrteacutenik
o Piacvezetők (market-maker) aacuteltal iraacutenyiacutetott piac Egy olyan piac mely meghataacuterozott piacvezetők eacutes
specialistaacutek aacuteltal jegyzett veacuteteli eacutes eladaacutesi aacuterfolyamot jeleniacutet meg A megbiacutezaacutes veacutegrehajtaacutesa a jegyzett
aacuterfolyamokon toumlrteacutenik
Tőzsdeacuten nem jegyzett reacuteszveacutenyek eseteacuten a kereskedeacutes egyedi joguumlgylet kereteacuteben toumlrteacutenhet
A befektető egy reacuteszveacuteny megbiacutezaacutes soraacuten megadja a megbiacutezaacutes iraacutenyaacutet (veacuteteleladaacutes) megvaacutesaacuterolnieladni kiacutevaacutent eacuterteacutekpapiacutert
eacutes megbiacutezaacutes mennyiseacutegeacutet valamint tovaacutebbi parameacuteterek eacutes a tőzsde aacuteltal definiaacutelt ajaacutenlattiacutepusok segiacutetseacutegeacutevel biztosiacutethatja
hogy az igeacutenyeinek megfelelő testre szabott megbiacutezaacutest adjon
Alapvető ajaacutenlattiacutepusok
bull Az ajaacutenlat aacuteraacuteval oumlsszefuumlggő ajaacutenlattiacutepusok
o Limit ajaacutenlat a megadott aacuternaacutel uacuten limitaacuternaacutel rosszabb aacuterfolyamon az uumlgylet nem teljesiacutethető (veacutetelneacutel
legfeljebb eladaacutesnaacutel legalaacutebb a limitaacuteron teljesiacutethető a megbiacutezaacutes) Amennyiben a megbiacutezaacutes megadaacutesakor
egyeacuteb felteacutetelt nem ad meg a befektető a megbiacutezaacutes automatikusan limit ajaacutenlatnak tekinthető
o Piaci ajaacutenlat a befektető nem ad meg aacuterat az ajaacutenlat teljesiacuteteacutese a kereskedeacutesi rendszerben bent leacutevő limit
ajaacutenlatok koumlzuumll a legjobb aacuterszinten vagy az adott tőzsdeacutetől fuumlggően aacuterszinteken toumlrteacutenik
o Stop ajaacutenlat felteacuteteles ajaacutenlat amely csak előre meghataacuterozott aacuterfolyamszint (aktivaacutelaacutesi aacuter stop aacuter)
eleacutereacutese eseteacuten aktivaacuteloacutedik Tőzsdeacutetől fuumlggően lehet piaci eacutesvagy limitaacuteras is
bull Mennyiseacutegre vonatkozoacute ajaacutenlati korlaacutetok
o Reacutesz ajaacutenlat a megbiacutezaacutes toumlbb reacuteszletben is teljesiacutethető Reacuteszteljesuumlleacutes eseteacuten a nem teljesuumllt mennyiseacutegre
vonatkozoacutean az ajaacutenlat tovaacutebbra is eacutel Amennyiben a megbiacutezaacutes megadaacutesakor egyeacuteb felteacutetelt nem ad meg
a befektető a megbiacutezaacutes automatikusan reacutesz ajaacutenlatnak tekinthető
o Mind ajaacutenlat a megbiacutezaacutes csak a teljes mennyiseacutegre vonatkozoacutean teljesuumllhet Nem minden piacon eleacuterhető
tiacutepus
bull Az ajaacutenlat eacuterveacutenyesseacutegeacutere vonatkozoacute korlaacutetok
o Most ajaacutenlat csak az ajaacutenlatteacutetel időpontjaacuteban eacuterveacutenyes
o Szakasz ajaacutenlat az adott kereskedeacutesi szakasz veacutegeacuteig eacuterveacutenyes az ajaacutenlat csak az adott szakaszban adhatoacute
meg
o Nap ajaacutenlat az adott tőzsdenap veacutegeacuteig eacuterveacutenyes az ajaacutenlat az adott megbiacutezaacutes megadaacutesaacutet koumlvetően
minden szakaszra vonatkozik Amennyiben a megbiacutezaacutes megadaacutesakor egyeacuteb felteacutetelt nem ad meg a
befektető a megbiacutezaacutes automatikusan nap ajaacutenlatnak tekinthető
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
144 copy Raiffeisen Bank Zrt
o Daacutetumig eacuterveacutenyes ajaacutenlat legfeljebb a megadott naptaacuteri daacutetumig eacuterveacutenyes ajaacutenlat amennyiben az adott
daacutetum tőzsdenap a tőzsdenap veacutegeacuteig eacuterveacutenyes a megbiacutezaacutes a tőzsdeacutek jellemzően egyedileg meghataacuterozzaacutek
a maximum eacuterveacutenyesseacuteget
o Visszavonaacutesig eacuterveacutenyes ajaacutenlat az ajaacutenlat mindaddig eacuterveacutenyes amiacuteg visszavonaacutesra nem keruumll (vagy
nem teljesuumll) de jellemzően az adott tőzsde meghataacuteroz egy maximum eacuterveacutenyesseacuteget (30 nap 90 nap
naptaacuteri eacutev veacutege 1 eacutev) Jelenleg a Bank minden visszavonaacutesig eacuterveacutenyes ajaacutenlatot 30 napig tart eacutelőnek
eacuterveacutenyesnek
Az azonnali reacuteszveacutenyuumlgyletek előnye
bull A befektető eacutelhet a reacuteszveacuteny birtoklaacutesaacuteval jaacuteroacute tagsaacutegi eacutes vagyoni jogokkal
bull Szeacuteles termeacutekpaletta
bull Tőzsdeacuten jegyzett reacuteszveacutenyek eseteacuten szabaacutelyozott kereskedeacutesi haacutetteacuter
Az azonnali reacuteszveacutenyuumlgyletek haacutetraacutenya
bull Egyseacutegnyi termeacutekre vetiacutetve relatiacuteve magas koumlltseacutegek
bull Nem tőkegarantaacutelt termeacutek a befektető akaacuter a teljes befektetett oumlsszeget elvesziacutetheti A csődeljaacuteraacutes alatt leacutevő taacutersasaacutegok
reacuteszveacutenyei nem eacuterteacutekesiacutethetőek eacutes a csődeljaacuteraacutes veacutegeacuteig nem kivezethetőek az Uumlgyfeacutel eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuteroacutel
bull Nem tőkeaacutetteacuteteles a befekteteacutes 100-os finansziacuterozaacutest igeacutenyel
bull Tőzsdeacuten kiacutevuumlli reacuteszveacutenyek eseteacuten neheacutezkes a nyomon koumlveteacutes az eacuterteacutekpapiacuter likviditaacutesa meglehetősen korlaacutetozott
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
145 copy Raiffeisen Bank Zrt
911 BEacuteT reacuteszveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben a befektetendő oumlsszeg forintban aacutell rendelkezeacuteseacutere eacutes nem kiacutevaacuten aacuterfolyamkockaacutezatot futni
bull Amennyiben kiemelkedő teljesiacutetmeacutenyt vaacuter egy adott hazai reacuteszveacutenytől vagy a hazai reacuteszveacutenypiac egy meghataacuterozott
szegmenseacutetől
A BEacuteT-en a kereskedeacutes a reacuteszveacuteny szekcioacuteban 6 szakaszra bonthatoacute
bull Nyitoacute ajaacutenlatgyűjteacutesi reacuteszszakasz 830 - 900901-csak limit ajaacutenlat adhatoacute
bull Nyitoacute uumlgyletkoumlteacutesi reacuteszszakasz 900901 - 902
bull Szabad szakasz 902 - 1700
bull Zaacuteroacute ajaacutenlatgyűjteacutesi szakasz 1700 - 17051706-csak limit ajaacutenlat adhatoacute
bull Zaacuteroacute uumlgyletkoumlteacutesi reacuteszszakasz 17051706
bull Zaacuteroacuteaacuteras kereskedeacutesi szakasz 1706 - 1710-csak a zaacuteroacuteaacuteron adhatoacute megbiacutezaacutes
BEacuteT-en koumltoumltt reacuteszveacutenyuumlgyletek elszaacutemolaacutesaacutet a KELER Zrt veacutegzi amely a megkoumltoumltt reacuteszveacutenytranzakcioacutek elszaacutemolaacutesaacutet 2
elszaacutemolaacutesi napos aacutetfutaacutesi idővel teljesiacuteti A reacuteszveacutenyvaacutesaacuterlaacutes fedezeteacuteuumll szolgaacuteloacute oumlsszeget rendszerint az uumlgyletkoumlteacutes napjaacuten
el kell helyezni a befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutenaacutel az Uumlgyfeacutel eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten Ettől valoacute elteacutereacutesre csak kiemelt Uumlgyfelek szaacutemaacutera
egyedi megaacutellapodaacutes kereteacuteben van lehetőseacuteg (halasztott fizeteacutesi konstrukcioacute az Uumlgyfeacutelnek eleacuteg a teacutenyleges elszaacutemolaacutes napjaacuten
rendelkezeacutesre bocsaacutetani az oumlsszeget)
A BEacuteT-en kereskedett reacuteszveacutenyek eseteacuteben a reacuteszveacutenyesi jogok gyakorlaacutesaacutenak forduloacutenapjaacutet a KELER Zrt szabaacutelyzata
hataacuterozza meg mely alapesetben az adott taacutersasaacutegi esemeacuteny napjaacutet 5 elszaacutemolaacutesi nappal megelőző napra esik Ahhoz azonban
hogy ezen a napon a reacuteszveacuteny a befektető tulajdonaacuteban legyen legkeacutesőbb 3 elszaacutemolaacutesi nappal koraacutebban kell a tőzsdeacuten
megvaacutesaacuterolni az adott papiacutert vagyis a jogok gyakorlaacutesaacutehoz 8 elszaacutemolaacutesi nappal koraacutebban kell a tőzsdeacuten megvenni a
reacuteszveacutenyt
Osztaleacutekfizeteacutes vonatkozaacutesaacuteban aki az osztaleacutek kifizeteacuteseacutenek meghirdetett kezdőnapja előtt legkeacutesőbb 8 elszaacutemolaacutesi nappal
vaacutesaacuterolja meg a reacuteszveacutenyt az meacuteg jogosult az osztaleacutekra de a kifizeteacutes kezdőnapjaacutet 7 elszaacutemolaacutesi nappal megelőzően maacuter
osztaleacutekjogosultsaacuteg neacutelkuumlli szelveacutenyekkel folyik a kereskedeacutes a BEacuteT-en
Termeacutekleiacuteraacutes
A BEacuteT-re bevezetett reacuteszveacutenyek haacuterom kategoacuteriaacuteba sorolhatoacutek
bull rdquoPreacutemiumrdquo kategoacuteria a leglikvidebb eacutes legszeacutelesebb befektetői koumlrrel rendelkezőtaacutersasaacutegok reacuteszveacutenysorozatai
melyek tőzsdei beveteacutesekor teljesiacutetik a koumlvetkező felteacuteteleket
o meacuterete aacuterfolyameacuterteacuteken legalaacutebb 5 milliaacuterd forint
o koumlzkeacutezhaacutenyada a bevezeteacutesre keruumllő sorozat legalaacutebb 25 szaacutezaleacuteka koumlzkeacutezen van vagy legalaacutebb
keacutetmilliaacuterd forint aacuterfolyameacuterteacutekű reacuteszveacuteny koumlzkeacutezen van vagy az eacuterteacutekpapiacuter-sorozat bevezeteacuteskor legalaacutebb
500 tulajdonos tulajdonaacuteban van
o tulajdonosok szaacutema legalaacutebb 500
o haacuterom teljes befejezett auditaacutelt eacutev
o nyilvaacutenos reacuteszveacutenyeacuterteacutekesiacuteteacutesi tranzakcioacuteval kombinaacutelt bevezeteacutes (maximum egy eacuteves tuumlrelmi idő)
bull bdquoStandardrdquo kategoacuteria koumlzepes eacutes kis kapitalizaacutecioacutejuacute ceacutegek reacuteszveacutenysorozatai amelyek eseteacuteben a bevezeteacutes
moacutedja nyilvaacutenos reacuteszveacutenyeacuterteacutekesiacuteteacutesi tranzakcioacuteval kombinaacutelt
bull bdquoTrdquo kategoacuteria koumlzepes eacutes kis kapitalizaacutecioacutejuacute ceacutegek reacuteszveacutenysorozatai amelyek a bevezeteacuteskor nem hajtanak
veacutegre nyilvaacutenos tranzakcioacutet azaz technikai bevezeteacutessel leacutepnek a piacra
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
146 copy Raiffeisen Bank Zrt
Alapvető BEacuteT ajaacutenlattiacutepusok
bull Limit ajaacutenlat
bull Piaci ajaacutenlat a befektető nem ad meg aacuterat az ajaacutenlat teljesiacuteteacutese a kereskedeacutesi rendszerben bent leacutevő limit ajaacutenlatok
koumlzuumll a legjobb aacuterszinten toumlrteacutenik a nem teljesuumllt ajaacutenlati reacutesz visszavonaacutesra keruumll
bull Stop ajaacutenlat
bull Reacutesz ajaacutenlat
bull Mind ajaacutenlat
bull Most ajaacutenlat
bull Szakasz ajaacutenlat
bull Nap ajaacutenlat
bull Daacutetumig eacuterveacutenyes ajaacutenlat maximum 30 nap
bull Visszavonaacutesig eacuterveacutenyes ajaacutenlat maximum 30 nap
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 1000 MTELEKOM reacuteszveacutenyt szeretneacutenek vaacutesaacuterolni mert a reacuteszveacuteny stabil teljesiacutetmeacutenyeacutere szaacutemiacutetanak Legyen
az MTELEKOM reacuteszveacuteny aacuterfolyama 450 HUF vagyis
befektetett oumlsszeg = veacuteteli aacuterfolyamdarabszaacutem= 4501000=450000 HUF
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull Tegyuumlk fel hogy a koumlzgyűleacutes megszavazza hogy az MTELEKOM reacuteszveacutenyenkeacutent 30 HUF osztaleacutekot fizet ki 1 hoacutenap
muacutelva Oumln megtartja osztaleacutekfizeteacutesig a reacuteszveacutenyt iacutegy 1 hoacutenap muacutelva reacuteszveacutenyenkeacutent 30 HUF osztaleacutek-kifizeteacutesben
reacuteszesuumll
o Kifizetett osztaleacutek = reacuteszveacutenyenkeacutenti osztaleacutekdarabszaacutem=301000=30000 HUF
o Tegyuumlk fel hogy osztaleacutekfizeteacutes utaacuten eladja a reacuteszveacutenyt
Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 350 HUF
- Eladaacutesi eacuterteacutek = eladaacutesi aacuterfolyamdarabszaacutem=3501000=350000 HUF
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Eladaacutesi aacuterfolyam-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(350-450)1000=-100000
HUF vagyis 100000 HUF veszteseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg+Osztaleacutekok=
-100000+30000=-70000 HUF vagyis jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai neacutelkuumll 70000 HUF veszteseacuteg
Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 430 HUF
- Eladaacutesi eacuterteacutek = eladaacutesi aacuterfolyamdarabszaacutem=4301000=430000 HUF
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Eladaacutesi aacuterfolyam-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(430-450)1000=-20000 HUF
vagyis 20000 HUF veszteseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg+Osztaleacutekok=
-20000+30000=10000 nyereseacuteg jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai neacutelkuumll
Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 455 HUF
- Eladaacutesi eacuterteacutek = eladaacutesi aacuterfolyamdarabszaacutem=4551000=455000 HUF
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Eladaacutesi aacuterfolyam-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(455-450)1000= 5000 HUF
nyereseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg+Osztaleacutekok=5000+30000=35000 HUF nyereseacuteg
jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai neacutelkuumll
o Tegyuumlk fel hogy a reacuteszveacuteny nem fizet osztaleacutekot eacutes Oumlnoumlk eladjaacutek a reacuteszveacutenyt
Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 370 HUF
- Eladaacutesi eacuterteacutek = eladaacutesi aacuterfolyamdarabszaacutem=3701000=370000 HUF
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Eladaacutesi aacuterfolyam-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(370-450)1000= -80000
HUF vagyis 80000 HUF veszteseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg=80000 HUF veszteseacuteg jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai
neacutelkuumll
Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 480 HUF
- Eladaacutesi eacuterteacutek = eladaacutesi aacuterfolyamdarabszaacutem=4801000=480000 HUF
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Eladaacutesi aacuterfolyam-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(480-450)1000= 30000 HUF
nyereseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg=30000 HUF nyereseacuteg jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai
neacutelkuumll
o A taacutersasaacuteg csődoumlt jelent tőzsdei kereskedeacutese megszűnik A reacuteszveacuteny a csődeljaacuteraacutes veacutegeacuteig az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon marad
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
147 copy Raiffeisen Bank Zrt
A csődeljaacuteraacutes veacutegeacuten a reacuteszveacutenyek eacuterteacutektelenuumll megszűnnek
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(0-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(0-450)1000=
-450000 HUF vagyis 450000 HUF veszteseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg+Osztaleacutekok a jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai neacutelkuumll
A csődeljaacuteraacutes veacutegeacuten a reacuteszveacutenyek 20 HUF reacuteszveacutenyenkeacutenti kifizeteacutes mellett szűnnek meg
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Kifizeteacutes-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(20-450)1000=-430000 HUF vagyis
430000 HUF veszteseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg+Osztaleacutekok a jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai neacutelkuumll
A BEacuteT azonnali reacuteszveacutenyuumlgyletek speciaacutelis előnye
bull A befektető szaacutemaacutera a reacuteszveacuteny birtoklaacutesaacuteval jaacuteroacute tagsaacutegi jogok nem uumltkoumlznek foumlldrajzi korlaacutetokba
bull Nincs devizakockaacutezat
bull Hazai paacutelya előnye magyar specifikus hiacuterek forraacutesok koumlnnyebb eleacutereacutese eacutes eacuterteacutekeleacutese
A BEacuteT azonnali reacuteszveacutenyuumlgyletek speciaacutelis kockaacutezatai haacutetraacutenya
bull Magyarorszaacuteg orszaacutegkockaacutezata jelentősen befolyaacutesolhatja az eacuterteacutekpapiacuter teljesiacutetmeacutenyeacutet
bull Alacsony forgalmuacute BEacuteT piacreacuteszveacuteny eseteacuten a likviditaacutes probleacutemaacutes lehet
bull Az eleacuterhető likvid papiacuterok koumlre korlaacutetozott
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
148 copy Raiffeisen Bank Zrt
912 Nemzetkoumlzi tőzsdei reacuteszveacutenyuumlgyletek
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben a nemzetkoumlzi befekteteacutesi lehetőseacutegek szeacutelesebb spektrumaacuteval szeretne eacutelni
bull Amennyiben a magyar piacon nem eleacuterhető speciaacutelis szektorba iparaacutegba kiacutevaacuten befektetni
bull Amennyiben az adott reacuteszveacuteny devizaacutejaacuteban keletkeznek beveacuteteleik
Az alaacutebbi teacuterkeacutepen azokat az orszaacutegokat jeloumlltuumlk narancssziacutennel amelyek reacuteszveacutenypiacain jelenleg a Bank uumlgyletet tud koumltni
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy forint eszkoumlzoumlkkel rendelkeznek de 100 darab Deutsche Bank reacuteszveacutenyt szeretneacutenek vaacutesaacuterolni mert a
koumlvetkező időszakban a reacuteszveacuteny aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacutere szaacutemiacutetanak
Legyen az Deutsche Bank reacuteszveacuteny aacuterfolyama 10 EUR a XETRA-n miacuteg az EURHUF aktuaacutelis eladaacutesi aacuterfolyam 35000
Befektetett oumlsszeg= veacuteteli aacuterfolyamdarabszaacutem=10100=1000 EUR=100035000=350000 HUF
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
Termeacutekleiacuteraacutes
A Raiffeisen Bankon keresztuumll eleacuterhetőek a kuumllfoumlldi eacuterteacutekpapiacutertőzsdeacutek termeacutekei is Ezeket a megbiacutezaacutesokat a Bank
partnerbankokon eacutes broacutekerceacutegeken keresztuumll hajtja veacutegre iacutegy a fizetendő jutaleacutek meacuterteacuteke piaconkeacutent jelentősen elteacuterhet Az
eleacuterhető piacok palettaacuteja egyre bővuumll lehetőseacuteg van a fontosabb amerikai nyugat- eacutes kelet-euroacutepai piacokon valoacute
uumlzleteleacutesre is
A nemzetkoumlzi reacuteszveacutenyuumlgyletek elszaacutemolaacutesaacutet nemzetkoumlzi elszaacutemoloacutehaacutez veacutegzi (Pl Clearstream) az elszaacutemolaacutes napja
tőzsdeacutenkeacutent vaacuteltozoacute de főszabaacutelykeacutent elmondhatoacute hogy a megkoumltoumltt reacuteszveacutenytranzakcioacutek elszaacutemolaacutesa jellemzően 3
elszaacutemolaacutesi napos aacutetfutaacutesi idővel teljesuumll a neacutemet piacot kiveacuteve ahol az elszaacutemolaacutes 2 napos aacutetfutaacutesi idővel teljesuumll A
reacuteszveacutenyvaacutesaacuterlaacutes fedezeteacuteuumll szolgaacuteloacute oumlsszeget a megfelelő devizaacuteban rendszerint az uumlgyletkoumlteacutes napjaacuten el kell helyezni a
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutenaacutel az Uumlgyfeacutel eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten Ettől valoacute elteacutereacutesre csak kiemelt uumlgyfelek szaacutemaacutera egyedi
megaacutellapodaacutes kereteacuteben van lehetőseacuteg (halasztott fizeteacutesi konstrukcioacute az Uumlgyfeacutelnek eleacuteg a teacutenyleges elszaacutemolaacutes napjaacuten
rendelkezeacutesre bocsaacutetani az oumlsszeget)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
149 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A reacuteszveacuteny aacuterfolyama emelkedik eacutes eacuterteacutekesiacutetik a reacuteszveacutenyt
o Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 11 EUR
Eladaacutesi eacuterteacutek EUR-ban = eladaacutesi aacuterfolyamdarabszaacutem=11100=1100 EUR
Eladaacutesi eacuterteacutek HUF-ban = Eladaacutesi eacuterteacutek EUR-banEURHUF aacuterfolyam
Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Eladaacutesi eacuterteacutek HUF-ban-Veacuteteli eacuterteacutek HUF-ban)
- Tegyuumlk fel hogy az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000
Eladaacutesi eacuterteacutek=110035000=38500000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=35000 HUF mely a reacuteszveacutenyaacuterfolyam emelkedeacuteseacutenek koumlszoumlnhető (jutaleacutekok eacutes
az adoacutezaacutes hataacutesait nem szaacutemiacutetva)
- Tegyuumlk fel hogy jelentősen erősoumldoumltt forint eacutes az aktuaacutelis EURHUF veacuteteli aacuterfolyam 31000
Eladaacutesi eacuterteacutek=110031000=34100000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=-9000 HUF tehaacutet 9000 HUF veszteseacuteg a reacuteszveacuteny aacuterfolyamaacutenak emelkedeacutese
elleneacutere a forint jelentős erősoumldeacuteseacutenek koumlszoumlnhetően (jutaleacutekok eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem szaacutemiacutetva)
- Tegyuumlk fel hogy gyenguumllt a forint eacutes az aktuaacutelis EURHUF veacuteteli aacuterfolyam 36000
Eladaacutesi eacuterteacutek=110036000=39600000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=46000 HUF nyereseacuteg koumlszoumlnhetően a reacuteszveacuteny aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacutenek
eacutes a forint paacuterhuzamos gyenguumlleacuteseacutenek (jutaleacutekok eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem szaacutemiacutetva)
bull A reacuteszveacuteny aacuterfolyama csoumlkken eacutes a tovaacutebbi veszteseacutegek elkeruumlleacutese eacuterdekeacuteben eacuterteacutekesiacutetik a reacuteszveacutenyt
o Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 9 EUR
Eladaacutesi eacuterteacutek EUR-ban = eladaacutesi aacuterfolyam darabszaacutem=9100=900 EUR
Eladaacutesi eacuterteacutek HUF-ban Eladaacutesi eacuterteacutek EUR-banEURHUF aacuterfolyam
Aacuterfolyamnyereseacuteg = (Eladaacutesi eacuterteacutek HUF-ban-Veacuteteli eacuterteacutek HUF-ban)
- Tegyuumlk fel hogy az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000
Eladaacutesi eacuterteacutek=90035000=31500000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=-35000 HUF vagyis 35000 HUF veszteseacuteg mely a reacuteszveacutenyaacuterfolyam
csoumlkkeneacuteseacutenek koumlszoumlnhető (jutaleacutekok eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem szaacutemiacutetva)
- Tegyuumlk fel hogy jelentősen erősoumldoumltt forint eacutes az aktuaacutelis EURHUF veacuteteli aacuterfolyam 32000
Eladaacutesi eacuterteacutek=90032000=28800000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=-62000 HUF tehaacutet 62000 HUF veszteseacuteg a reacuteszveacuteny aacuterfolyamaacutenak
csoumlkkeneacuteseacutenek eacutes a forint jelentős erősoumldeacuteseacutenek koumlszoumlnhetően (jutaleacutekok eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem
szaacutemiacutetva)
- Tegyuumlk fel hogy gyenguumllt a forint eacutes az aktuaacutelis EURHUF veacuteteli aacuterfolyam 39000
Eladaacutesi eacuterteacutek=90039000=35100000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=1000 HUF tehaacutet 1000 HUF nyereseacuteget koumlnyvelhető el mivel a reacuteszveacuteny
aacuterfolyamaacutenak eseacuteseacutet a forint jelentős erősoumldeacutese ellensuacutelyozta (jutaleacutekok eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem
szaacutemiacutetva)
bull A taacutersasaacuteg csődoumlt jelent tőzsdei kereskedeacutese megszűnik A reacuteszveacuteny a csődeljaacuteraacutes veacutegeacuteig az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
marad
o A csődeljaacuteraacutes veacutegeacuten a reacuteszveacutenyek eacuterteacutektelenuumll megszűnnek
Aacuterfolyamnyereseacuteg=(0-Veacuteteli eacuterteacutek HUF-ban) = -350000 HUF vagyis 350000 HUF veszteseacuteg (jutaleacutekok
eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem szaacutemiacutetva)
o A csődeljaacuteraacutes veacutegeacuten a reacuteszveacutenyek 2 EUR reacuteszveacutenyenkeacutenti kifizeteacutes mellett szűnnek meg eacutes tegyuumlk fel hogy
az EURHUF veacuteteli aacuterfolyam 35000
Kifizeteacutes=2 EUR100=200 EUR35000= 70000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Kifizeteacutes-Veacuteteli eacuterteacutek HUF-ban) = -280000 HUF azaz 280000 HUF veszteseacuteg
(jutaleacutekok eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem szaacutemiacutetva)
A kuumllfoumlldi reacuteszveacutenyek speciaacutelis előnye
bull Leacutenyegesen szeacutelesebb a befekteteacutesi termeacutekek piaca
bull Toumlbb piacon kereskednek egyidejűleg a reacuteszveacutenyekkel iacutegy adott devizaacuteval rendelkező Uumlgyfeacutel adott piacon vaacutesaacuterolhat
papiacuterokat
bull Aktiacutev piac a magyar kereskedeacutesi időn kiacutevuumll is
bull A BEacuteT reacuteszveacutenyekneacutel leacutenyegesen likvidebb eszkoumlzoumlk eleacutereacutese
bull Igeacutenyeknek megfelelő devizakockaacutezat vaacutellalaacutesa
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
150 copy Raiffeisen Bank Zrt
A kuumllfoumlldi reacuteszveacutenyek speciaacutelis haacutetraacutenya
bull Kevesebb informaacutecioacute az adott reacuteszveacutenyről nyelvi korlaacutetok
bull A szeacutelesebb spektrum eacutes a foumlldrajzilag taacutevolabbi piacok miatt neheacutezkesebb a koumlvethetőseacuteg
bull A kuumllfoumlldi reacuteszveacutenyek kereskedeacutese kuumllfoumlldi devizaacutekban zajlik ami devizaaacuterfolyam-kockaacutezatot jelent
bull Az időeltoloacutedaacutes miatt csoumlkkenhet az aktiacutevan kereskedhető oacuteraacutek szaacutema
bull Az egyes orszaacutegok tőzsdeacutek egyedi szabaacutelyai vonatkoznak a kereskedett papiacuterra mely haacutetteacuter nehezebben aacutetlaacutethatoacute eacutes
nagyobb figyelmet igeacutenyel a befektetőktől
bull Egyedi tranzakcioacutes diacutejak adoacutek meruumllhetnek fel jaacuteruleacutekos koumlltseacutegkeacutent
bull Az elszaacutemolaacutes magasabb koumlltseacutege miatt az uumlzletkoumlteacutes minimum diacuteja leacutenyegesen magasabb lehet a magyar piacon
tapasztaltaknaacutel
bull Neheacutezkesebb a tagsaacutegi jogok eacuterveacutenyesiacuteteacutese a foumlldrajzi korlaacutetok miatt
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
151 copy Raiffeisen Bank Zrt
92 A befekteteacutesi alapok befekteteacutesi jegyek
Kockaacutezati szint
A befekteteacutesi alapok kockaacutezati szintjeacutet az adott alap befekteteacutesi politikaacuteja hataacuterozza meg
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet egyreacuteszt maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes) maacutesreacuteszt a befekteteacutesi alapokra
vonatkozoacutean a befekteteacutesi alapkezelőkről eacutes a kollektiacutev befekteteacutesi formaacutekroacutel szoacuteloacute 2011 eacutevi CXCIII toumlrveacuteny aacuteltal előiacutert
kockaacutezati kategoacuteriaacutektoacutel
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Likviditaacutesi alap
Tőkeveacutedett alap
Koumltveacuteny alap
Kiegyen-suacutelyozott
vegyes alap
Reacuteszveacuteny tuacutelsuacutelyos
vegyes alap
Peacutenzpiaci alap
Koumltveacuteny tuacutelsuacutelyos vegyes
alap
Reacuteszveacuteny alap
Ingatlan alap
Szaacutermaztatott alapok (nem tőkeveacutedett)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
152 copy Raiffeisen Bank Zrt
Mikor ajaacutenljuk
bull Olyan befektetők reacuteszeacutere akik koumlzeacutep illetve hosszabb taacutevon passziacutevan szeretneacutek kezelni befekteteacuteseiket ugyanakkor
szeretneacutenek szakeacutertők aacuteltal oumlsszeaacutelliacutetott aktiacutevan kezelt diverzifikaacutelt portfolioacutet tartani
bull Diverzifikaacutecioacutekeacutent aktiacutevan kezelt egyeacuteb befekteteacutesek melleacute
Befekteteacutesi alap alapfogalmak
bull Alapkezelő feladata az alap leacutetrehozaacutesa az előre definiaacutelt befekteteacutesi politikaacutenak megfelelő befekteteacutesi doumlnteacutesek
meghozatala veacutegrehajtaacutesa az alap műkoumldteteacutese
bull Nettoacute eszkoumlzeacuterteacutek az alap tiszta vagyonaacutenak eacuterteacuteke az egyes eszkoumlzoumlk aktuaacutelis piaci eacuterteacuteke csoumlkkentve a koumlltseacutegekkel
bull Leteacutetkezelő az alap eszkoumlzeit őrző bank feladata az alap nettoacute eszkoumlzeacuterteacutekeacutenek megaacutellapiacutetaacutesa eacutes annak koumlzzeacuteteacutetele
A befekteteacutesi jegyek szeacuteles eacutes vaacuteltozatos termeacutekkoumlrt jelentenek csoportosiacutetaacutesuk az alaacutebbi tulajdonsaacutegok alapjaacuten toumlrteacutenhet
bull Visszavaacutelthatoacutesaacuteg
o Nyiacuteltveacutegű alapok a befekteteacutesi jegyek folyamatosan vaacutesaacuterolhatoacuteak eacutes visszavaacutelthatoacuteak
o Zaacutertveacutegű alapok visszavaacuteltaacutesra csak a futamidő lejaacutertaacuteval az alap megszűnteteacuteseacutevel keruumllhet sor Tőzsdeacuten
kereskedett zaacutertveacutegű alapok eseteacuten a tőzsdeacuten is eacuterteacutekesiacutethető az alap
bull Nyilvaacutenossaacuteg
o Nyilvaacutenos alapok a szeacuteleskoumlrű nyilvaacutenossaacuteg szaacutemaacutera eleacuterhetőek
o Zaacutertkoumlrű alapok a befektetők egy előre meghataacuterozott koumlre szaacutemaacutera hozza leacutetre az alapkezelő
bull Befekteteacutesi politika
o Koumltveacutenyjellegű eszkoumlzoumlk portfolioacuteja
Likviditaacutesi alapok az eszkoumlzoumlk aacutetlagos haacutetraleacutevő futamideje nem haladhatja meg a 3 hoacutenapot
Peacutenzpiaci alapok az eszkoumlzoumlk aacutetlagos haacutetraleacutevő futamideje nem haladhatja meg az 1 eacutevet
Roumlvid koumltveacutenyalapok az eszkoumlzoumlk aacutetlagos haacutetraleacutevő futamideje 1-3 eacutev koumlzoumltt van
Hosszuacute koumltveacuteny alapok az eszkoumlzoumlk aacutetlagos haacutetraleacutevő futamideje meghaladja a 3 eacutevet
o Vegyes koumltveacuteny-reacuteszveacuteny alapok
Koumltveacutenytuacutelsuacutelyos vegyes alapok a reacuteszveacuteny-tiacutepusuacute eszkoumlzoumlk araacutenya nem haladja meg a 30-ot
Kiegyensuacutelyozott vegyes alapok a reacuteszveacuteny-tiacutepusuacute eszkoumlzoumlk araacutenya 30-70 koumlzoumltt van
Reacuteszveacutenytuacutelsuacutelyos alapok a reacuteszveacuteny-tiacutepusuacute eszkoumlzoumlk araacutenya 70-90 koumlzoumltti
o Tiszta reacuteszveacuteny alap a reacuteszveacuteny-tiacutepusuacute eszkoumlzoumlk araacutenya meghaladja a 90-ot
o Tőkeveacutedett alapok a tőkeacutet mindenkeacuteppen visszafizető alapok
o Szaacutermaztatott alapok nem tőkeveacutedett szaacutermaztatott uumlgyletekbe is befektető alapok
o Ingatlanalapok
Ingatlanforgalmazoacute alapok az eacutepiacuteteacutes alatt aacutelloacute ingatlanok maximaacutelis araacutenya 30
Ingatlanfejlesztő alapok az eacutepiacuteteacutes alatt aacutelloacute ingatlanok maximaacutelis araacutenya 60
bull Kiemelt befektetői informaacutecioacute a befekteteacutesi alapkezelőkről eacutes a kollektiacutev befekteteacutesi formaacutekroacutel szoacuteloacute 2011 eacutevi
CXCIII toumlrveacuteny aacuteltal előiacutert dokumentum melynek egyseacuteges formaacutetumokat hataacuteroz meg a befekteteacutesi alapokroacutel
koumlzlendő informaacutecioacutek koumlreacutere A kiemelt befektetői informaacutecioacutek segiacutetseacutegeacutevel az uumlgyfelek szaacutemaacutera aacutetlaacutethatoacutevaacute eacutes
oumlsszehasonliacutethatoacutevaacute vaacutelnak az egyes befekteteacutesi alapok
A befekteteacutesi jegyek előnye
bull Hozzaacutefeacutereacutest biztosiacutet a kisbefektetők szaacutemaacutera is a kuumlloumlnboumlző peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlkhoumlz maacuter alacsony oumlsszegű
befekteteacutessel eleacuterhetőveacute vaacutelik az eszkoumlzoumlk szeacuteles vaacuteltozatos spektruma
bull A kollektiacutev befekteteacutesnek koumlszoumlnhetően alacsonyabb relatiacutev koumlltseacuteg eacuterhető el mint egyedi befekteteacutesek eseteacuten
bull Diverzifikaacutecioacute a kuumlloumlnboumlző portfolioacutek szeacutelesebb termeacutekkoumlrt foglalhatnak magukba mint az egyedi befekteteacutesek
bull Szakeacutertő aacuteltalaacuteban az egyes piacokra specializaacuteloacutedott menedzsment veacutegzi a befekteteacutesi doumlnteacuteseket
bull A befekteteacutesi alap eszkoumlzein keletkezett eredmeacuteny automatikusan uacutejra befekteteacutesre keruumll
Termeacutekleiacuteraacutes
A befekteteacutesi alap befekteteacutesi jegyek kibocsaacutetaacutesaacuteval leacutetrehozott eacutes a befekteteacutesi alapkezelő aacuteltal műkoumldtetett koumlzoumls
tulajdonban leacutevő vagyontoumlmeg A befektető befekteteacutesi alapban leacutevő reacuteszesedeacuteseacutet megtestesiacutető eacuterteacutekpapiacuter az uacuten befekteteacutesi
jegy
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
153 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Nyiacutelt veacutegű alapok eseteacuten az alap tetszőlegesen visszavaacutelthatoacute likvid
bull Szabaacutelyozott haacutetteacuter a legtoumlbb orszaacutegban a befekteteacutesi alapok az erősen szabaacutelyozott befekteteacutesi eszkoumlzoumlk koumlzeacute
tartoznak Nyilvaacutenos az alap befekteteacutesi politikaacuteja a koumlltseacutegek koumltelező az eacuteves feacuteleacuteves jelenteacutesek valamint a nettoacute
eszkoumlzeacuterteacutek koumlzzeacuteteacutetele (nyiacutelt veacutegű alapnaacutel rendszerint napi)
bull A befekteteacutesi jegy tulajdonosa valoacutedi reacuteszesedeacutessel biacuter az alap eszkoumlzeiben nem futja az alapkezelő
partnerkockaacutezataacutet
bull A veszteseacuteg a befektetett tőke oumlsszegeacuteben maximalizaacutelt A befektetett oumlsszegneacutel nagyobb veszteseacuteget nem lehet
elszenvedni Egyes alapok tőkeveacutedettek
A befekteteacutesi jegyek haacutetraacutenya
bull Menedzsment koumlltseacuteg az alapkezelők aacuteltal felszaacutemiacutetott diacutejak csoumlkkentik a lehetseacuteges nyereseacuteget (eacuteves szinten
aacuteltalaacuteban 1-3 koumlzoumltt mozog)
bull Tőzsdeacuten kereskedett zaacutertveacutegű alapok eseteacuteben nagy kuumlloumlnbseacuteg lehet az alap nettoacute eszkoumlzeacuterteacuteke eacutes a piaci aacuter koumlzoumltt
bull Nyiacuteltveacutegű alapok eseteacuten csak napi egyszeri visszavaacuteltaacutesi lehetőseacuteg adott
bull A tőzsdeacuten nem kereskedett nyiacuteltveacutegű alapok eseteacuteben nincs lehetőseacuteg stop- illetve limitaacuteras megbiacutezaacutes megadaacutesaacutera
bull Likviditaacutesi kockaacutezat meruumllhet fel mind az alap aacuteltal tartott eszkoumlzoumlk eacuterteacutekesiacuteteacutesekor (visszavaacuteltaacutes) mind a zaacutertveacutegű
alapok tőzsdei kereskedeacutese eseteacuteben
bull Abszoluacutet hozam alapok eseteacuten a hozamveacutedelem mellett az alapkezelő kockaacutezata is befolyaacutesolja a befekteteacutes vaacuterhatoacute
eacuterteacutekeacutet
bull Indexkoumlvető alapok eseteacuten az alap eacutes a koumlvetni kiacutevaacutent index hozama koumlzoumltt jelentős kuumlloumlnbseacuteg lehet (tracking error)
bull Az alapkezelő menedzsmentje (szemeacutelye) kritikus lehet az alap teljesiacutetmeacutenye szempontjaacuteboacutel hasonloacute befekteteacutesi
politikaacuteval rendelkező alapok hozama koumlzoumltt jelentős kuumlloumlnbseacuteg lehet
bull A befektető aacuteltala nem kontrollaacutelhatoacute devizaaacuterfolyam kockaacutezatot futhat ha az alap nem csak a befekteteacutesi jegy deviza
denominaacutecioacutejaacuteban tart eszkoumlzoumlket a portfolioacutejaacuteban
bull Egyes befekteteacutesi jegyek nem tőkeveacutedettek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
154 copy Raiffeisen Bank Zrt
93 ETF-ek (Exchange Traded Fund)
Mikor ajaacutenljuk
bull Roumlvidtaacutevuacute akaacuter napon beluumlli kereskedeacutesre amennyiben hataacuterozott elkeacutepzeleacutesei vannak egyes eszkoumlzoumlk
eszkoumlzcsoportok aacuterfolyam-alakulaacutesaacuteroacutel
bull Olyan befektetők reacuteszeacutere akik koumlzeacutep illetve hosszabb taacutevon passziacutevan szeretneacutek kezelni befekteteacuteseiket ugyanakkor
reacuteszesedni kiacutevaacutennak egy meghataacuterozott befekteteacutesi eszkoumlz eszkoumlzcsoport aacuterfolyammozgaacutesaacuteboacutel
bull Diverzifikaacutecioacutekeacutent aktiacutevan kezelt egyeacuteb befekteteacutesek melleacute
Az ETF-ek piaca az elmuacutelt eacutevekben nagymeacuterteacutekben bővuumllt A legnagyobb kibocsaacutetok Blackrock State Street eacutes Vanguard
(Forraacutes wwwstatistacom)
ETF alapfogalmak
Kockaacutezati szint
Az ETF-ek kockaacutezati szintjeacutet az adott ETF befekteteacutesi politikaacuteja hataacuterozza meg Az ETF-ek strukturaacutelt peacutenzuumlgyi eszkoumlznek
minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Tőkeaacutetteacutetel neacutelkuumlli ETF-
ek
Tőkeaacutetteacuteteles ETF-ek
Termeacutekleiacuteraacutes
Az ETF-ek (exchange traded fund) tőzsdeacuten kereskedett befekteteacutesi alapok melyek reacuteszesedeacutest kiacutenaacutelnak egy előre
meghirdetett befekteteacutesi politikaacutenak megfelelő szakeacutertő menedzsment aacuteltal kezelt portfolioacuteban melyben reacuteszveacutenyeken eacutes
koumltveacutenyeken kiacutevuumll szerepelhetnek aacuterupiaci termeacutekek de megtalaacutelhatoacuteak hataacuteridős uumlgyletek opcioacutek eacutes egyeacuteb derivatiacutevaacutek is
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
155 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Elsődleges forgalmazoacutek (authorized participants) az ETF menedzsmentjeacutevel koumlzvetlen kapcsolatban leacutevő nagy
inteacutezmeacutenyi befektetők nagy blokkokban uacuten forgalmazaacutesi egyseacutegekben (creation unitokban) kereskednek Az uumlgylet
teljesiacuteteacutese igeacuteny szerint toumlrteacutenhet magaacuteval az ETF leszaacutelliacutetaacutesaacuteval illetve az ETF aacuteltal tartott eszkoumlzportfolioacute
forgalmazaacutesi egyseacutegnek megfelelő eszkoumlzcsomagjaacutenak csereacutejeacutevel is
bull Maacutesodlagos piacon kereskedő befektetők broacutekereken keresztuumll a forgalmazaacutesi egyseacutegneacutel uacuten unitnaacutel kisebb
mennyiseacutegben koumltő inteacutezmeacutenyi uumlgyfelek illetve magaacutenszemeacutelyek
bull Aacuterjegyzők (market makerek) specializaacuteloacutedott elsődleges forgalmazoacutek az ETF eacutes az ETF aacuteltal tartott eszkoumlzoumlk
folyamatos adaacutes-veacuteteleacutevel addicionaacutelis likviditaacutest biztosiacutetanak az ETF-nek
bull Spread a veacuteteli eacutes eladaacutesi aacuterfolyamok kuumlloumlnbseacutege
bull Goumlrgeteacutes amennyiben egy ETF-ben olyan tőzsdei hataacuteridős kontraktus (futures) szerepel melynek lejaacuterata roumlvidebb
az ETF lejaacuterataacutenaacutel a fedezeti uumlgylet goumlrgeteacutese vaacutelik szuumlkseacutegesseacute A goumlrgeteacutes soraacuten az ETF menedzsmentje lezaacuterja az
eredeti hataacuteridős uumlgyletet eacutes nyit egy uacutej poziacutecioacutet egy keacutesőbbi likvid lejaacuteratra
Az ETF-ek tiacutepusai
bull Index ETF ceacutelja egy index aacuterfolyammozgaacutesaacutenak lekoumlveteacutese Az ETF menedzsmentje az indexkoumlvető portfolioacute
leacutetrehozaacutesaacutera keacutet moacutedszert alkalmazhat
o Replikaacutecioacute eseteacuten az eszkoumlzoumlk 100-a a koumlvetni kiacutevaacutent index araacutenyainak megfelelően keruumll befekteteacutesre
Koumlltseacuteg eacutes energiaigeacutenyes technika
Peacutelda SPDR SampP 500 ETF Trust az SampP 500 Indexet lekoumlvető ETF melynek portfolioacutejaacuteban az
indexben szereplő mind az 500 papiacuter szerepel az indexnek megfelelő suacutellyal
o Reprezentatiacutev mintaveacutetel eseteacuten az eszkoumlzoumlk 80-95-a az eredeti index araacutenyainak megfelelően keruumll
befekteteacutesre miacuteg 5-20 derivatiacutev uumlgyletek (hataacuteridős uumlgyletek opcioacutek eacutes swapok) moumlgoumltt aacutell Alkalmazaacutesa
jellemzően a toumlbb 2-3000 eacuterteacutekpapiacutert tartalmazoacute indexeket koumlvető ETF-ek esteacuten fordul elő
Peacutelda iShares MSCI Emerging Markets Index ETF mely az MSCI TR Emerging Markets Index
(feltoumlrekvő piaci reacuteszveacutenyeket tartalmazoacute index) lekoumlveteacuteseacutet ceacutelozza meg oly moacutedon hogy
hasonloacutean suacutelyozza a portfolioacutejaacuteban szereplő eacuterteacutekpapiacuterokat a lekoumlvetni kiacutevaacutent index szektor eacutes
foumlldrajzi suacutelyaacutehoz
bull Aacuterupiaci ETF (ETC exchange traded commodity) ceacutelja egy aacuterupiaci termeacutek vagy aacuterupiaci index
aacuterfolyammozgaacutesaacutenak (nemesfeacutemek olaj gabona) lekoumlveteacutese
Az ETF menedzsmentje a portfolioacute oumlsszeaacutelliacutetaacutesakor a koumlvetkezőkeacuteppen jaacuterhat el
o Az aacuteru fizikai birtoklaacutesa mellett doumlnt Az ETF aacuterfolyamaacutet befolyaacutesolhatja az aacuteru taacuterolaacutesi koumlltseacutege illetve
keacutenyelmi hozama Nemesfeacutemek eseteacuten jellemző moacutedszer miacuteg agraacuter- illetve energiatermeacutekekre a probleacutemaacutes
taacuterolaacutes miatt keveacutesbeacute gyakori
Peacutelda SPDR GOLD Trust mely az arany aacuterfolyamaacutenak lekoumlveteacuteseacutet ceacutelozza meg oly moacutedon hogy
fizikai aranyat vaacutesaacuterol eacutes tart a portfolioacutejaacuteban
o Hataacuteridős uumlgyletek eacutes egyeacuteb derivatiacutev uumlgyletek segiacutetseacutegeacutevel koumlveti a meghataacuterozott aacuteru aacuterucsoport
aacuterfolyamaacutet Mivel a hataacuteridős aacuterfolyamba beeacutepuumll a taacuterolaacutesi koumlltseacuteg a keacutenyelmi hozam eacutes a finansziacuterozaacutes
koumlltseacuteg is a termeacutek azonnali aacuterfolyama eacutes hataacuteridős aacuterfolyama koumlzoumltt leacutenyeges elteacutereacutes lehet valamint a
hataacuteridős uumlgylet goumlrgeteacutese is rendszeres koumlltseacutegkeacutent jelentkezik
bull Koumltveacuteny ETF koumltveacutenyportfolioacutet tartalmazoacute ETF-ek
bull Deviza ETF (ETC Exchange Traded Currency) ceacutelja egy meghataacuterozott deviza devizacsoport teljesiacutetmeacutenyeacutenek
lekoumlveteacutese Az ETF hozama magaacuteban foglalja az adott deviza devizacsoport befektetett devizaacuteval szembeni
aacuterfolyamvaacuteltozaacutesaacutenak az adott deviza meghataacuterozott jellemzően egynapos (overnight) ismeacutetelten lekoumltoumltt kamatainak
eacutes az esetlegesen elhelyezett alapleteacutet hozamaacutenak eredőjeacutet
bull Tőkeaacutetteacuteteles ETF ceacutelja valamely befekteteacutesi eszkoumlz illetve eszkoumlzcsoport aacuterfolyamelmozdulaacutesaacutenak azonos vagy
ellenkező iraacutenyuacute toumlbbszoumlroumls (jellemzően 2-3-szoros) lekoumlveteacutese A tőkeaacutetteacutetelt az ETF menedzsmentje derivatiacutev
uumlgyletekkel eacuterheti el iacutegy hataacuteridős uumlgyletek opcioacutes uumlgyletek eacutes swap uumlgyletek segiacutetseacutegeacutevel A tőkeaacutetteacutetel fenntartaacutesa
aktiacutev kezeleacutest rendszeres aacutetsuacutelyozaacutest igeacutenyel melynek ha a piac nagyon vaacuteltozeacutekony jelentős koumlltseacutegei is lehetnek
ami hataacutessal lehet az ETF teljesiacutetmeacutenyeacutere is Az ETF iraacutenyaacutetoacutel fuumlggően keacutet fő termeacutekcsoportot kuumlloumlnboumlztethetuumlnk meg
o LongBull ETF-ek a befekteteacutesi eszkoumlz aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacuteből profitaacuteloacute ETF-ek
o ShortBear ETF-ek a befekteteacutesi eszkoumlz aacuterfolyamaacutenak csoumlkkeneacuteseacuteből profitaacuteloacute ETF
Peacutelda ETFX DAX 2X Short Fund melynek ceacutelja a DAX index teljesiacutetmeacutenyeacutenek ellenkező iraacutenyuacute
keacutetszeres lekoumlveteacutese tehaacutet a DAX index 1-os csoumlkkeneacutese az ETF eacuterteacutekeacutenek 2-os emelkedeacuteseacutet
hozhatja magaacuteval
Az ETF-ek előnye
bull Az ETF tulajdonosa valoacutedi reacuteszesedeacutessel biacuter az ETF eszkoumlzeiben nincs kibocsaacutetoacutei kockaacutezat (az alaptermeacutek
kockaacutezataacuten kiacutevuumll)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
156 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Hozzaacutefeacutereacutest biztosiacutet a kisbefektetők szaacutemaacutera is a kuumlloumlnboumlző peacutenzuumlgyi instrumentumokhoz maacuter alacsony oumlsszegű
befekteteacutessel eleacuterhetőveacute vaacutelik az eszkoumlzoumlk szeacuteles vaacuteltozatos spektruma
bull A kollektiacutev befekteteacutesnek koumlszoumlnhetően alacsonyabb relatiacutev koumlltseacuteg eacuterhető el mint egyedi befekteteacutesek eseteacuten
bull A veszteseacuteg a befektetett tőke oumlsszegeacuteben maximalizaacutelt A befektetett oumlsszegneacutel nagyobb veszteseacuteget nem lehet
elszenvedni
bull Lehetseacuteges limitaacuteras piaci aacuteras eacutes stop megbiacutezaacutes is
bull Diverzifikaacutecioacute a kuumlloumlnboumlző portfolioacutek szeacutelesebb termeacutekkoumlrt foglalhatnak magukba mint az egyedi befekteteacutesek
bull Szakeacutertőmenedzsment veacutegzi a befekteteacutesi doumlnteacuteseket
bull Az ETF eszkoumlzein keletkezett eredmeacuteny automatikusan uacutejra befekteteacutesre keruumll
bull Előnyoumls adoacutezaacutes az ETF-ek alacsony tőkenyereseacuteget generaacutelnak a befekteteacutes futamideje alatt nincs visszavaacuteltaacutes az
ETF aacuteltal tartott eszkoumlzoumlkoumln realizaacutelt eredmeacuteny csak az ETF eladaacutesakor oumlsszesiacutetve jelentkezik adoacutezoacute nyereseacutegkeacutent
bull Az aacuterjegyzők (market makerek) aacuteltal biztosiacutetott addicionaacutelis likviditaacutesnak koumlszoumlnhetően az ETF aacuterfolyama eacutes az
ETF aacuteltal tartott eszkoumlzoumlk eacuterteacuteke koumlzoumltt rendszerint kicsi az elteacutereacutes
bull Aacutetlaacutethatoacutesaacuteg az elsődleges forgalmazaacutes eacutes a transzparencia eacuterdekeacuteben aacuteltalaacuteban az ETF-ek portfolioacute-oumlsszeteacutetele
rendszeresen publikaacutelaacutesra keruumll
Az ETF-ek haacutetraacutenya
bull Menedzsment koumlltseacuteg a menedzsment aacuteltal felszaacutemiacutetott diacutejak csoumlkkentik a lehetseacuteges nyereseacuteget (eacuteves szinten 0-1
koumlzoumltt mozog aacuteltalaacuteban)
bull Indexkoumlvető ETF-ek eacutes tőkeaacutetteacuteteles ETF-ek eseteacuten az ETF eacutes a koumlvetni kiacutevaacutent index befekteteacutesi eszkoumlz hozama
koumlzoumltt jelentős kuumlloumlnbseacuteg lehet (tracking error)
bull Devizaaacuterfolyam kockaacutezatot hordozhat a befekteteacutes ha az ETF a befekteteacutesi jegy deviza denominaacutecioacutejaacutetoacutel elteacuterő
eszkoumlzoumlket is tart a portfolioacutejaacuteban
bull Az ETF-ek likviditaacutesaacutet eacutes aktiacutev kereskedeacutesi idejeacutet jelentősen korlaacutetozhatjaacutek az ETF aacuteltal tartott eszkoumlzoumlk
kereskedeacutesi oacuteraacutei kuumlloumlnoumls tekintettel az egzotikus piacok eszkoumlzeire Ez megneheziacuteti az adott ETF poziacutecioacute zaacuteraacutesaacutet
bull Az aacuterjegyzők aacuteltal alkalmazott spreadek eacutes a jegyzett mennyiseacutegek vaacuteltozhatnak Az ETF aacuteltal tartott eszkoumlzoumlk
likviditaacutesaacutenak csoumlkkeneacutese az ETF likviditaacutesaacutera is negatiacutev hataacutessal lehet ami megneheziacuteti az adott ETF poziacutecioacute zaacuteraacutesaacutet
bull Az ETF-ek tulajdonsaacutegai egyediek reacuteszletes informaacutecioacutet a befektető a kibocsaacutetaacutesi taacutejeacutekoztatoacuteban eacuterheti el
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
157 copy Raiffeisen Bank Zrt
94 Certifikaacutetok
Mikor ajaacutenljuk
bull Azoknak ajaacutenljuk elsősorban akik ismerik sajaacutet kockaacutezattűrő keacutepesseacuteguumlket eacutes hajlandoacuteak speciaacutelis befekteteacutesi
lehetőseacutegeket vaacutellalni
Kockaacutezati szint
A certifikaacutetok kockaacutezati szintjeacutet az adott certifikaacutet egyedi tulajdonsaacutegai hataacuterozzaacutek meg A certifikaacutetok strukturaacutelt peacutenzuumlgyi
eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Garantaacutelt
certifikaacutetok
Index
certifikaacutetok
Boacutenusz
certifikaacutetok
Diszkont
certifikaacutetok
Turboacute
certifikaacutetok
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
158 copy Raiffeisen Bank Zrt
Certifikaacutet alapfogalmak
bull Alaptermeacutekmoumlgoumlttes termeacutek az a termeacutek melynek aacuterfolyam-alakulaacutesaacutetoacutel a certifikaacutet aacutera fuumlgg Az alaptermeacutek lehet
o Deviza (plEURUSD)
o Aacuterutőzsdei termeacutek (pl arany ezuumlst)
o Aacuterutőzsdei termeacutekre vonatkozoacute hataacuteridős jegyzeacutes (pl a New York Mercantile Exchange decemberi lejaacuteratuacute
WTI kőolaj kontraktusa)
o Reacuteszveacuteny
o Reacuteszveacutenyindex (pl DAX)
o Koumltveacuteny
bull Long az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacuteből profitaacuteloacute poziacutecioacute
bull Short az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak csoumlkkeneacuteseacuteből profitaacuteloacute poziacutecioacute
bull Prompt aacuter az alaptermeacutek azonnali aacuterfolyama
bull Goumlrgeteacutesrollover Amennyiben egy certifikaacutet alaptermeacuteke egy olyan tőzsdei hataacuteridős kontraktus (futures) melynek
lejaacuterata roumlvidebb a certifikaacutet lejaacuterataacutenaacutel a fedezeti uumlgylet goumlrgeteacutese vaacutelik szuumlkseacutegesseacute vagyis a kibocsaacutetoacute lezaacuterja az
eredeti hataacuteridős uumlgyletet eacutes nyit egy uacutej poziacutecioacutet egy keacutesőbbi lejaacuteratra
bull Vaacuteltaacutesi araacuteny jegyzeacutesi araacuteny szorzoacute (ratio) megmutatja hogy egy certifikaacutet az alaptermeacutek mekkora mennyiseacutegű
poziacutecioacutejaacutenak felel meg
bull Teljesiacuteteacutes elszaacutemolaacutes a felek koumlzoumltt
o Keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes a legjellemzőbb teljesiacuteteacutesi moacuted mely esetben a lejaacuteratkori elszaacutemoloacute aacuter fuumlggveacutenyeacuteben
az uumlgylet peacutenzuumlgyi eredmeacutenye keruumll elszaacutemolaacutesra
o Fizikai leszaacutelliacutetaacutes eseteacuteben a felek koumlzoumltt az alaptermeacutek eacutes keacuteszpeacutenz csereacutel gazdaacutet A magas tranzakcioacutes
koumlltseacutegek miatt nem elterjedt forma
bull Spread a veacuteteli eacutes eladaacutesi aacuterfolyamok kuumlloumlnbseacutege a kibocsaacutetoacute hataacuterozza meg az aktuaacutelis piaci parameacuteterek alapjaacuten
eacuterteacuteke a futamidő alatt nem aacutellandoacute
A certifikaacutetok előnye
bull A kibocsaacutetoacute aacutellandoacute eacutes folyamatos tőzsdei aacuterjegyzeacutest biztosiacutet
bull Flexibilitaacutes szinte minden peacutenzuumlgyi instrumentum eleacuterhető a certifikaacutetokon keresztuumll
bull Alacsony koumlteacuteseacuterteacutek jellemzi maacuter kisbefektetők szaacutemaacutera is eleacuterhető
bull Nincs a befekteteacutesi alapokra jellemző menedzsmentkoumlltseacuteg
bull A veszteseacuteg a befektetett tőke oumlsszegeacuteben maximalizaacutelt A befektetett oumlsszegneacutel nagyobb veszteseacuteget nem lehet
elszenvedni
bull Lehetseacuteges limitaacuteras piaci aacuteras eacutes stop megbiacutezaacutes is
A certifikaacutetok haacutetraacutenya
Termeacutekleiacuteraacutes
A certifikaacutetok tőzsdeacuten illetve tőzsdeacuten kiacutevuumll kereskedett szaacutermazeacutekos strukturaacutelt eacuterteacutekpapiacuterok melyeknek aacutera eacutes
aacutermozgaacutesa maacutes peacutenzuumlgyi eszkoumlz (alaptermeacutek vagy moumlgoumlttes termeacutek) aacuterfolyamvaacuteltozaacutesaacutetoacutel fuumlgg A certifikaacutetok kibocsaacutetoacutei
aacuteltalaacuteban bankok melyek rendkiacutevuumll szeacuteles koumlrben kiacutenaacutelnak befekteteacutesi lehetőseacutegeket az erre igeacutenyt tartoacute befektetőknek A
legnagyobb kibocsaacutetoacutek koumlzoumltt szerepel a Deutsche Bank a HSBC Trinkaus Commerzbank Goldman Sachs UBS eacutes a
Raiffeisen Centrobank is A certifikaacutetok pontos termeacutekleiacuteraacutesa a koumlzzeacutetett kibocsaacutetaacutesi taacutejeacutekoztatoacuteban eleacuterhető a befektetők
szaacutemaacutera
A certifikaacutetok deviza-aacuterfolyamkockaacutezatot hordozhatnak amennyiben nem hazai devizaacuteban (forintban) denominaacutelt
alaptermeacutekre eacutepuumllnek (hanem pl DAX-ra) Azokat a certifikaacutetokat amelyek nem hordoznak deviza-aacuterfolyamkockaacutezatot
bdquoquantordquo-nak nevezzuumlk Ebben az esetben az aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam előre roumlgziacuteteacutesre keruumll A certifikaacutet pontos jellemzőiről
mindenkeacuteppen eacuterdemes a befekteteacutes előtt taacutejeacutekozoacutedni
Baacuter a termeacutekskaacutela szeacuteles a fő parameacuteterek alapjaacuten az alaacutebbi certifikaacutet tiacutepusokat kuumlloumlnboumlztethetjuumlk meg
bull Tőkeveacutedett
bull Index
bull Diszkont
bull Boacutenusz
bull Turboacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
159 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Aacuteltalaacuteban csak egy aacuterjegyző van (a kibocsaacutetoacute) eacutes az aacuterjegyzeacutes soraacuten vaacuteltozhatnak a spreadek eacutes a kibocsaacutetoacute aacuteltal
jegyzett mennyiseacutegek Az alaptermeacutek likviditaacutesaacutenak csoumlkkeneacutese a certifikaacutet likviditaacutesaacutera is negatiacutev hataacutessal lehet ez
megneheziacuteti a poziacutecioacute zaacuteraacutesaacutet
bull Devizaaacuterfolyam kockaacutezatot hordozhat
bull Kibocsaacutetoacutei kockaacutezat jelentkezhet
bull Az alaptermeacutek aacuterfolyamkockaacutezata a certifikaacutet az alaptermeacutek kedvezőtlen aacuterfolyammozgaacutesainak hataacutesaacutera vesziacutet
eacuterteacutekeacuteből Az alaptermeacutek sokszor maga is egy oumlsszetettebb uumlgylet melyre toumlbb kockaacutezati teacutenyező hat Amennyiben az
alaptermeacutek egy hataacuteridős uumlgylet leacutenyeges kuumlloumlnbseacuteg tapasztalhatoacute a hataacuteridős aacuter eacutes az azonnali aacuterfolyam koumlzoumltt mely
elteacutereacutes jelentkezik a certifikaacutet eacutes az alaptermeacutek azonnali aacuterfolyama koumlzoumltt is
bull A termeacutekek tulajdonsaacutegai kibocsaacutetoacutenkeacutent certifikaacutetonkeacutent egyediek lehetnek melyről reacuteszletes informaacutecioacutet a
befektető a kibocsaacutetaacutesi taacutejeacutekoztatoacuteban eacuterhet el
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
160 copy Raiffeisen Bank Zrt
941 Tőkeveacutedett certifikaacutetok
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben kockaacutezatmentes hozamot meghaladoacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres eacutes ennek eacuterdekeacuteben hajlandoacute magasabb
kockaacutezatot vaacutellalni tőkeveacutedelem mellett
bull Amennyiben hataacuterozott elkeacutepzeleacutesei vannak egyes piacok tőzsdeacutek piaci szegmensek aacuterfolyam-alakulaacutesaacuteroacutel
bull Amennyiben koumlzeacutep illetve hosszabb taacutevra keres befekteteacutes lehetőseacuteget
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy a koumlvetkező eacutevekben az agraacuteripari termeacutekek aacuterfolyamemelkedeacuteseacutere szaacutemiacutetanak eacutes tőkeveacutedelem mellet
hosszabb futamidőre befektetneacutenek EUR-t Vaacuterakozaacutesainak megfelelően 10000 EUR-t fektet be a koumlvetkező tulajdonsaacutegokkal
jellemezhető certifikaacutetba
Alaptermeacutek 13 buacuteza 13 kukorica 13 szoacutejabab
Certifikaacutet fajtaacuteja tőkeveacutedett certifikaacutet
Iraacuteny long (aacuterfolyamemelkedeacutesből profitaacuteloacute)
Alaptermeacutek peacutenzneme EUR
Participaacutecioacutes raacuteta 90
Lejaacuterat 5 eacutev
Hozam alapja eacuteves megfigyeleacutesek aacutetlagaacuterfolyama
VeacuteteliEladaacutesi aacuterfolyam 9701000 EUR
Kezdeti befekteteacutes eacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 10000 EUR =101000 EUR
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot
o Tegyuumlk fel hogy az agraacuteripari termeacutekek eacuterteacuteke emelkedik egy eacutev muacutelva a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett veacutetelieladaacutesi
aacuterfolyam 10301100 EUR Mivel a megvaacuteltozott piaci koumlruumllmeacutenyek miatt a tovaacutebbiakban aacuterfolyameseacutesre
szaacutemiacutetanak a futamidő veacutege előtt eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot 1030 EUR aacuterfolyamon
Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 101030=10300 EUR
Nyereseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) 10300-10000=300 EUR
o Tegyuumlk fel hogy az agraacuteripari termeacutekek eacuterteacuteke esik egy eacutev muacutelva a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam
900950 EUR Mivel a megvaacuteltozott piaci koumlruumllmeacutenyek miatt tovaacutebbi eseacutesre szaacutemiacutetanak eacutes egy kedvezőbb
felteacuteteleket kiacutenaacuteloacute befekteteacutesre vaacuteltanaacutenak a futamidő veacutege előtt tőkeveacutedelem neacutelkuumll eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot 900
EUR aacuterfolyamon
Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 10900=9000 EUR
Veszteseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) 9000-10000= -1000 EUR
bull Megtartjaacutek a befekteteacutest lejaacuteratig
o Tegyuumlk fel hogy az alaptermeacutekek hozamaacutenak aacutetlaga a megfigyeleacutesek időpontjaiban 30
Hozam 9030=27
Termeacutekleiacuteraacutes
A tőkeveacutedett certifikaacutetok toumlbbeacuteves futamidejű eacuterteacutekpapiacuterok melyek hozama egy reacuteszveacuteny- koumltveacutenyindex alindex vagy
egyes nyersanyagok nyersanyagindexekaacuterfolyammozgaacutesaacutenak alakulaacutesaacutetoacutel fuumlgg A tőkeveacutedelmet a befektető
lejaacuteratkor a futamidő veacutegeacuten tudja eacuterveacutenyesiacuteteni Jellemzően a tőkeveacutedelem elleneacuteben az alaptermeacutek kedvező iraacutenyuacute
aacuterfolyamelmozdulaacutesaacuteboacutel a befektető csak korlaacutetozott meacuterteacutekben egy előre meghataacuterozott araacutenyban uacuten participaacutecioacutes raacuteta
meacuterteacutekeacuteig reacuteszesuumll
A tőkeveacutedett certifikaacutetok a kiacutenaacutelt hozam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkező formaacutet oumllthetik
Fix hozamuacute certifikaacutetok egyszerű koumltveacutenyhelyettesiacutető eszkoumlzoumlk
Vaacuteltozoacute hozamuacute certifikaacutetok a hozam szaacutemiacutetaacutesa az alaptermeacutek lejaacuteratkori zaacuteroacuteaacuterfolyamaacuten vagy az alaptermeacutek
előre meghataacuterozott időszakokban roumlgziacutetett aacutetlagaacuterfolyamaacuten alapul (aacutezsiai tiacutepusuacute elszaacutemolaacutes)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
161 copy Raiffeisen Bank Zrt
Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 10000+1000027=12700 EUR
Nyereseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) 1270000-1000000=2700 EUR
o Tegyuumlk fel hogy az alaptermeacutekek hozamaacutenak aacutetlaga a megfigyeleacutesek időpontjaiban negatiacutev
Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 10000 EUR mivel eacuterveacutenyesuumll a tőkeveacutedelem Azaz nulla hozamot realizaacuteltak a
befekteteacutesen
A tőkeveacutedett certifikaacutetok speciaacutelis előnye
bull Tőkeveacutedelmet nyuacutejt
bull Lehetőseacuteget ad a kockaacutezatmentes hozam feletti hozam eleacutereacuteseacutere amennyiben az alaptermeacutek aacuterfolyama joacutel alakul
bull Mindenfeacutele piaci vaacuterakozaacutes kifejezhető mert long eacutes short iraacutenyuacute certifikaacutetok is leacuteteznek
bull Hozamfokozoacute eszkoumlzkeacutent olyan alaptermeacutekek is eleacuterhetőek aacuteltala amelyekbe a befektetők csak nagyon koumlltseacuteges
moacutedon tudnaacutenak befektetni
A tőkeveacutedett certifikaacutetok speciaacutelis kockaacutezata haacutetraacutenya
bull A tőkeveacutedelem csak a lejaacuteratkor eacuterveacutenyesiacutethető
bull Nem toumlkeacuteletes az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak koumlveteacutese a kibocsaacutetoacutei spread eacutes az alaptermeacutekek volatilitaacutesa hataacuteridős
piaca eacutes a kamatszintek torziacutethatjaacutek a hataacutest
bull Az alaptermeacutek lejaacuteratkori zaacuteroacuteaacuterfolyamaacuten alapuloacute vaacuteltozoacute hozamuacute certifikaacutetok eseteacuten a lejaacuteratkori zaacuteroacuteaacuterfolyam nem
felteacutetlen tuumlkroumlzi az alaptermeacutek futamidő alatti teljesiacutetmeacutenyeacutet a lejaacuteratkori zaacuteroacuteaacuterfolyamot torziacutethatjaacutek spekulaacutecioacutes
hataacutesok
bull Vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute certifikaacutetok eseteacuten a megfigyeleacutesi időszakok aacutetlagaacuterfolyama elteacuterhet az alaptermeacutek futamidő alatti
aacutetlagteljesiacutetmeacutenyeacutetől
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
162 copy Raiffeisen Bank Zrt
942 Index certifikaacutetok
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben kockaacutezatmentes hozamot meghaladoacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres eacutes ennek eacuterdekeacuteben hajlandoacute magasabb
kockaacutezatot vaacutellalni
bull Amennyiben hataacuterozott elkeacutepzeleacutesei vannak egyes piacok tőzsdeacutek piaci szegmensek aacuterfolyam-alakulaacutesaacuteroacutel
bull Amennyiben koumlzeacutep vagy hosszabb taacutevra keres befekteteacutest
Goumlrgeteacutesrollover index certifikaacutetok eseteacuteben Amennyiben egy index certifikaacutet alaptermeacuteke egy olyan tőzsdei hataacuteridős
kontraktus (futures) melynek lejaacuterata roumlvidebb az index certifikaacutet lejaacuterataacutenaacutel a fedezeti uumlgylet goumlrgeteacutese vaacutelik szuumlkseacutegesseacute
A goumlrgeteacutes menete
bull A kibocsaacutetoacute lezaacuterja az eredeti hataacuteridős uumlgyletet
bull A kibocsaacutetoacute nyit egy uacutej poziacutecioacutet egy keacutesőbbi likvid lejaacuteratra
bull A kibocsaacutetoacute uacutegy vaacuteltoztatja meg az index certifikaacutet vaacuteltaacutesi araacutenyaacutet hogy a goumlrgeteacutes a certifikaacutet aacuteraacutenak
minimaacutelis vaacuteltozaacutesaacuteval jaacuterjon egyuumltt
goumlrgeteacutes
utaacutengoumlrgeteacutes
elotildettgoumlrgeteacutes
reacutegiuacutej KoumlltseacutegaacuterfolyamHataacuteridotildes
aacuterfolyamHataacuteridotildesaraacutenyVaacuteltaacutesiaraacutenyVaacuteltaacutesi minus=
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy a koumlvetkező keacutet hoacutenapban a neacutemet reacuteszveacutenypiac indexeacutenek a DAX indexnek az emelkedeacuteseacutet vaacuterjaacutek
Vaacuterakozaacutesaiknak megfelelően szeretneacutenek 3500000 HUF-ot befektetni ezeacutert a koumlvetkező tulajdonsaacutegokkal jellemezhető
certifikaacutetot vaacutesaacuteroljaacutek meg
Alaptermeacutek DAX index
Certifikaacutet fajtaacuteja Index certifikaacutet
Iraacuteny long (aacuterfolyamemelkedeacutesből profitaacuteloacute)
Alaptermeacutek peacutenzneme EUR
Vaacuteltaacutesi araacuteny 1100=001
Alaptermeacutek DAX index azonnali aacuterfolyama 15000
Certifikaacutet veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam 1498515020 EUR
Legyen az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000 iacutegy 35000000035000=10000 EUR-t tudnak befektetni
A certifikaacutet vaacuteltaacutesi araacutenya 001 tehaacutet a certifikaacutet aacuterfolyama a DAX index eacuterteacutekeacutenek 001-szereseacutet ceacutelozza lekoumlvetni A vaacutesaacuterlaacutes
pillanataacuteban ez 15000001=15000-es lekeacutepezett index eacuterteacutek lenne de a koumlveteacutes nem toumlkeacuteletes valamint a veacutetelieladaacutesi
aacuterfolyamok kuumlloumlnbseacutege az uacuten spread is torziacutetoacute hataacutessal leacutep fel iacutegy a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett 15020 EUR aacuterfolyamon tudnak
vaacutesaacuterolni 1000015020 =66 darab certifikaacutetot
Kezdeti befekteteacuteseacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 6615020=991320 EUR
99132 35000=346962000 HUF
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
Termeacutekleiacuteraacutes
Az index certifikaacutetok olyan eacuterteacutekpapiacuterok melyek egy reacuteszveacuteny- koumltveacutenyindex alindex vagy egyes nyersanyagok
nyersanyagindexek aacuterfolyammozgaacutesaacutet egy az egyben keacutepezik le iacutegy a befektető maacuter egyetlen egyszerű eacuterteacutekpapiacuteron
keresztuumll kitettseacuteget vehet fel az adott alaptermeacutekben A piacon eleacuterhetőek fix lejaacuteratuacute (aacuteltalaacuteban neacutehaacuteny eacuteves) eacutes lejaacuterat
neacutelkuumlli index certifikaacutetok is Kuumlloumlnbseacuteget kell tennuumlnk teljes hozam indexek eacutes aacuterindexek koumlzoumltt Teljes hozam indexek
eseteacuteben (pl DAX) az osztaleacutekok uacutejrabefekteteacutesre keruumllnek iacutegy a certifikaacutetok tulajdonosa reacuteszesuumll az osztaleacutekfizeteacutesekből
Az aacuterindexekre eacutepuumllő certifikaacutetok ezzel ellenteacutetben nem biztosiacutetanak osztaleacutekhozamot tulajdonosaiknak
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
163 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A DAX index eacuterteacuteke emelkedik Tegyuumlk fel hogy keacutet hoacutenap muacutelva az index eacuterteacuteke 16000 A kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett
veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam legyen 1598016020 EUR Mivel tovaacutebbi emelkedeacutesre nem szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a
certifikaacutetot 15980 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 6615980=1054680 EUR
o Nyereseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) 1054680-991320=6336 EUR
o Nyereseacuteg HUF-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) az EURHUF aacuterfolyamvaacuteltozaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkezőkeacuteppen
alakulhat
Vaacuteltozatlan 35000 EURHUF aacuterfolyam mellett
105468035000-346962000=22176000 HUF nyereseacuteg
Gyenguumllő forint eseteacuten peacuteldaacuteul 36000 EURHUF mellett
105468036000-346962000=32722800 HUF nyereseacuteg
Erősoumldő forint eseteacuten peacuteldaacuteul 34000 EURHUF mellett
105468034000-346962000=11629200 HUF nyereseacuteg
bull A DAX index eacuterteacuteke esik Tegyuumlk fel hogy keacutet hoacutenap muacutelva az index eacuterteacuteke 14000 A kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett
veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam legyen 1398014020 EUR Mivel tovaacutebbi eseacutesre szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot
13980 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 6613980=922680 EUR
o Veszteseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) 922680-991320= -68640 EUR
o Veszteseacuteg HUF-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) az EURHUF aacuterfolyamvaacuteltozaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkezőkeacuteppen
alakulhat
Vaacuteltozatlan 35000 EURHUF aacuterfolyam mellett
92268035000-346962000= -24024000 HUF veszteseacuteg
Gyenguumllő forint eseteacuten peacuteldaacuteul 36000 EURHUF mellett
92268036000-346962000= -14797200 HUF veszteseacuteg
Erősoumldő forint eseteacuten peacuteldaacuteul 34000 EURHUF mellett
92268034000-346962000= -33250800 HUF veszteseacuteg
Az index certifikaacutetok speciaacutelis előnye
bull Olyan alaptermeacutekek is eleacuterhetőek aacuteltala amelyekbe a befektetők csak nagyon koumlltseacuteges moacutedon tudnaacutenak befektetni
bull Mind a reacuteszveacuteny eacutes koumltveacutenyindexekre vonatkozoacute mind az aacuterupiaci index certifikaacutetok hateacutekony diverzifikaacutecioacutet tesznek
lehetőveacute
Az index certifikaacutetok speciaacutelis kockaacutezatai haacutetraacutenya
bull A befekteteacutes 100-os finansziacuterozaacutest igeacutenyel
bull Nem toumlkeacuteletes az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak koumlveteacutese A kibocsaacutetoacutei spread a goumlrgeteacutes koumlltseacutegei a kamatszintek
noumlvelhetik a koumlveteacutesi hibaacutet
bull Aacuterindexekneacutel elmaradhat az osztaleacutekboacutel valoacute reacuteszesedeacutes
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
164 copy Raiffeisen Bank Zrt
943 Boacutenusz certifikaacutetok
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a kockaacutezatmentes hozam feletti hozamot ceacuteloznak meg eacutes hajlandoacuteak ennek eacuterdekeacuteben magasabb kockaacutezatot
vaacutellalni az alaptermeacutek aacuterfolyamkockaacutezataacutenak erejeacuteig
bull Ha nem vaacuternak extreacutem aacuterfolyam elmozdulaacutest
bull Oldalazoacute bizonytalan piacon
Boacutenusz certifikaacutet alapfogalmak
bull Long boacutenusz certifikaacutet Az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacuteből profitaacuteloacute boacutenusz certifikaacutet a bdquolongrdquo elmaradhat
a megnevezeacutes eloumll iacutegy jellemzően boacutenusz certifikaacutet neacuteven hivatkoznak raacute
bull Reverse (fordiacutetott) boacutenusz certifikaacutetShort boacutenusz certifikaacutet Az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak csoumlkkeneacuteseacuteből profitaacuteloacute
boacutenusz certifikaacutet
bull KuumlszoumlbeacuterteacutekKorlaacutetBarrier boacutenusz certifikaacutet eseteacuten az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama alatti reverse boacutenusz
certifikaacutet eseteacuten az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama feletti aacuterfolyamszint Ha a kuumlszoumlbeacuterteacuteket eleacuteri az alaptermeacutek
aacuterfolyama akkor a boacutenusz certifikaacutet index certifikaacutettaacute alakul
bull BoacutenuszszintLehiacutevaacutesi aacuterKoumlteacutesi aacuter boacutenusz certifikaacutet eseteacuten az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama feletti reverse
boacutenusz certifikaacutet eseteacuten az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama alatti aacuterfolyamszint mely meghataacuterozza a biztosan
kifizeteacutesre keruumllő boacutenuszhozam eacuterteacutekeacutet melyre a befektető lejaacuteratkor jogosult amennyiben az alaptermeacutek aacuterfolyama
nem eacuteri el a kuumlszoumlbeacuterteacuteket
bull CapLimitPlafon boacutenusz certifikaacutet eseteacuten az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama feletti reverse boacutenusz certifikaacutet
eseteacuten az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama alatti aacuterfolyamszint mely meghataacuterozza a boacutenuszhozam maximaacutelis
eacuterteacutekeacutet Aacuteltalaacuteban megegyezik a boacutenuszszinttel
Termeacutekleiacuteraacutes
A boacutenusz certifikaacutet olyan eacuterteacutekpapiacuter melynek kibocsaacutetoacuteja a certifikaacutet lejaacuteratakor a befektetett tőkeacuten feluumll a normaacutel beteacuteti
hozamoknaacutel magasabb uacuten boacutenusz hozam kifizeteacuteseacutet biztosiacutetja amennyiben a certifikaacutet alaptermeacutekeacutenek aacuterfolyama a
futamidő alatt egyszer sem eacuter el egy előre definiaacutelt kuumlszoumlbeacuterteacuteket uacuten barriert Ha az alaptermeacutek aacuterfolyama a futamidő
alatt baacutermikor megeacuterinti a kuumlszoumlbeacuterteacuteket a boacutenusz certifikaacutet indexcertifikaacutettaacute alakul (a befekteteacutes eacuterteacuteke egy az egyben
koumlveti le az alaptermeacutek aacuterfolyam-alakulaacutesaacutet) A klasszikus boacutenusz certifikaacutetok eseteacuteben az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak
vaacuteltozaacutesaacuteboacutel korlaacutetlanul profitaacutelhat a befektető (az eleacuterhető hozamnak nincs maximaacutelis szintje) de a legtoumlbb boacutenusz
certifikaacutet eseteacuteben a kibocsaacutetoacute meghataacuteroz egy uacuten cap-et vagyis az eleacuterhető hozam maximaacutelis szintjeacutet
A kuumlszoumlbeacuterteacutek a boacutenuszszint eacutes a cap kibocsaacutetaacuteskor keruumll roumlgziacuteteacutesre eacutes a teljes futamidő alatt vaacuteltozatlan marad
Amennyiben a kuumlszoumlbeacuterteacutek egyszer sem keruumll megeacuterinteacutesre a futamidő alatt a boacutenuszhozam vagy egy annaacutel magasabb eacuterteacutek
kifizeteacutesre keruumll Ha a kibocsaacutetoacute meghataacuterozott egy cap-et akkor maximaacutelisan ennek eacuterteacuteke keruumll kifizeteacutesre egyeacuteb esetben
magasabb hozam is eleacuterhető
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
165 copy Raiffeisen Bank Zrt
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy szabad euroacute eszkoumlzoumlkkel rendelkeznek eacutes portfolioacutejuk egy reacuteszeacutet 10000 EUR-t alacsony kamatozaacutesuacute EUR
beteacutetből aacutetcsoportosiacutetanaacutenak euroacutepai reacuteszveacutenypiaci eszkoumlzoumlkbe A koumlvetkező feacutel eacutevben egy oldalazoacute mozgaacutesuacute illetve enyheacuten
emelkedő reacuteszveacutenypiacra szaacutemiacutetanak de egyedi reacuteszveacuteny kockaacutezatot nem szeretneacutenek futni
A vaacuterakozaacutesaik alapjaacuten a koumlvetkező termeacutekjellemzővel rendelkező certifikaacutetot vaacutesaacuteroljaacutek meg
Neacutev EURO STOXX 50 boacutenusz certifikaacutet
Iraacuteny Long
Alaptermeacutek EURO STOXX 50
Certifikaacutet fajtaacuteja boacutenusz certifikaacutet
Alaptermeacutek peacutenzneme EUR
Vaacuteltaacutesi araacuteny 1100=001
Cap 4350 EUR
Kuumlszoumlbeacuterteacutek 2900 EUR
Lejaacuterat 6 hoacutenap
Boacutenuszhozam 3035
EURO STOXX 50 prompt aacuterfolyam 3194
Certifikaacutet veacutetelieladaacutesi aacuterfolyama 35103570 EUR
Elszaacutemolaacutes moacutedja keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes
A termeacuteket a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett 3570 EUR aacuterfolyamon vaacutesaacuterolhatjaacutek meg Oumlsszesen 100003570=280 darab certifikaacutetot
vaacutesaacuterolnak
A mivel a cap 4350 EUR eacutes a vaacuteltaacutesi araacuteny 001 lejaacuteratkor certifikaacutetonkeacutent maximum 4350001=4350 EUR kifizeteacutesre
jogosultak
Kezdeti befekteteacuteseacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 2803570=999600 EUR
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt az EURO STOXX 50 aacuterfolyama eleacuteri az 2900 EUR kuumlszoumlbeacuterteacuteket a certifikaacutet aacutetalakul
indexcertifikaacutettaacute
o Lejaacuterat előtt eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot
Legyen az EURO STOXX 50 aacuterfolyama az eacuterteacutekesiacuteteacutes időpontjaacuteban 2300 EUR
- Kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett aacuter 22802320 EUR
- Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 2802280=638400 EUR
- Veszteseacuteg 638400-999600= -361200 EUR
Legyen az EURO STOXX 50 aacuterfolyama az eacuterteacutekesiacuteteacutes időpontjaacuteban 3700 EUR
- Kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett aacuter 36803720 EUR
- Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 2803680=1030400 EUR
- Nyereseacuteg 1030400-999600=30800 EUR
o Lejaacuteratig megtartjaacutek a certifikaacutetot
Legyen az EURO STOXX 50 zaacuteroacuteaacuterfolyama lejaacuteratkor 2600 EUR
- Aacutetvaacuteltaacutesi araacuteny 001
- Kifizeteacutes 0012600=2600 EUR certifaacutetonkeacutent
- Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 2802600=7280 EUR
- Veszteseacuteg 728000-999600 = -271600 EUR
bull A futamidő alatt az EURO STOXX 50 aacuterfolyama nem eacuteri el az 2900 EUR kuumlszoumlbeacuterteacuteket
o Lejaacuteratig megtartjaacutek a certifikaacutetot tehaacutet jogosultak a boacutenuszhozamra mely a peacuteldaacuteban a cap szintnek felel
meg
- Aacutetvaacuteltaacutesi araacuteny 001
- Cap eacuterteacutek 0014350=4350 EUR certifikaacutetonkeacutent
- Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 2804350=1218000 EUR
- Nyereseacuteg 12180-999600=218400 EUR
o A futamidő alatt a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett aacuterfolyamon eladjaacutek a certifikaacutetot
Tegyuumlk fel hogy az EURO STOXX 50 aacuterfolyama emelkedik eacutes egy hoacutenap muacutelva a kibocsaacutetoacute
42804320 EUR aacuterat jegyez a certifikaacutetra Mivel a boacutenusz szinthez koumlzeli szinten aacutell a certifikaacutet
aacuterfolyama realizaacuteljaacutek a nyereseacuteget eacutes eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot
- Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 2804280=1198400 EUR
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
166 copy Raiffeisen Bank Zrt
- Nyereseacuteg 1198400-999600=198800 EUR
Tegyuumlk fel hogy az EURO STOXX 50 aacuterfolyama esik eacutes egy hoacutenap muacutelva a kibocsaacutetoacute
32803320 EUR aacuterat jegyez a certifikaacutetra Mivel arra szaacutemiacutetanak hogy az index tovaacutebb eshet
eacutes eleacuterheti a kuumlszoumlbeacuterteacuteket realizaacuteljaacutek a veszteseacuteget eacutes eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot
- Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 2803280=918400 EUR
- Veszteseacuteg 918400-999600= -81200 EUR
A boacutenusz certifikaacutetok speciaacutelis előnye
bull A normaacutel beteacuteti hozamoknaacutel magasabb hozam eleacutereacuteseacutere nyuacutejt lehetőseacuteget oldalazoacute piacon
bull Speciaacutelis aacuterfolyam-vaacuterakozaacutesnak megfelelő oumlsszetett befekteteacutesi strateacutegia kisbefektetők szaacutemaacutera is eleacuterhető moacutedon
A boacutenusz certifikaacutetok speciaacutelis haacutetraacutenya
bull A befekteteacutes 100-os finansziacuterozaacutest igeacutenyel
bull Jellemzően a befektető nem reacuteszesuumll az alaptermeacutek aacuteltal fizetett osztaleacutekokboacutel
bull A boacutenusz certifikaacutet egy oumlsszetett peacutenzuumlgyi termeacutek melynek aacuterfolyamaacutet az alaptermeacutek aacuterfolyammozgaacutesaacuten kiacutevuumll
befolyaacutesolhatja az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak vaacuteltozeacutekonysaacutega (volatilitaacutes) a cap a barrier a lejaacuterat eacutes a
kamatszintek
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
167 copy Raiffeisen Bank Zrt
944 Diszkont certifikaacutetok
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a kockaacutezatmentes hozam feletti hozamot ceacuteloznak meg eacutes hajlandoacuteak ennek eacuterdekeacuteben magasabb kockaacutezatot
vaacutellalni az alaptermeacutek aacuterfolyamkockaacutezataacutenak erejeacuteig
bull Ha nem vaacuternak extreacutem aacuterfolyam elmozdulaacutest
bull Oldalazoacute bizonytalan piacon
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy a koumlvetkező 3 hoacutenapban az OMV AG oldalazoacute enyheacuten emelkedő aacuterfolyammozgaacutesaacutera szaacutemiacutetanak ezeacutert 10000
EUR-t fektetnek be a koumlvetkező termeacutekjellemzővel rendelkező certifikaacutetba
Neacutev OMV AG diszkont certifikaacutet
Iraacuteny Long
Alaptermeacutek OMV AG
Certifikaacutet fajtaacuteja diszkont certifikaacutet
Alaptermeacutek peacutenzneme EUR
Vaacuteltaacutesi araacuteny 110=010
Cap 4900 EUR
Lejaacuterat 3 hoacutenap
OMV AG prompt aacuterfolyam 4760 EUR
Certifikaacutet veacutetelieladaacutesi aacuterfolyama 469471 EUR
Az OMV AG prompt aacuterfolyamaacuteboacutel a vaacuteltaacutesi araacutenynak megfelelően keacutepzett aacuterfolyam 476001=476 EUR lenne de Oumlnoumlk a
certifikaacutetot a reacuteszveacutenyaacuterfolyamhoz keacutepest diszkontaacuterfolyamon a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett 471 EUR aacuterfolyamon vaacutesaacuterolhatjaacutek
meg vagyis certifikaacutetonkeacutent 005 EUR vagyis koumlzel 110 diszkontot tudnak eacuterveacutenyesiacuteteni
Megvaacutesaacuterolhatoacute certifikaacutet szaacutema 10000471=2123 db
A mivel a cap 49 EUR eacutes a vaacuteltaacutesi araacuteny 01 lejaacuteratkor certifikaacutetonkeacutent maximum 4901=49 EUR kifizeteacutesre jogosultak vagyis
a befekteteacutes maximaacutelis nem eacutevesiacutetett hozama 3 hoacutenapra 4=(49471-1)
Kezdeti befekteteacuteseacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 2123471=999933 EUR
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull Lejaacuterat előtt eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot
o Legyen az OMV AG aacuterfolyama az eacuterteacutekesiacuteteacutes időpontjaacuteban 4910 EUR
Kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett aacuter 485487 EUR
Befekteteacuteseacuterteacutek 2123485=1029600 EUR
Nyereseacuteg 1029600-999933=29722 EUR
o Legyen az OMV AG aacuterfolyama az eacuterteacutekesiacuteteacutes időpontjaacuteban 4600 EUR
Kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett aacuter 443445 EUR
Befekteteacuteseacuterteacutek 2123443=940489 EUR
Veszteseacuteg 940489 -999933 = -59444 EUR
bull Lejaacuteratig megtartjaacutek a certifikaacutetot
o Legyen az OMV AG aacuterfolyama lejaacuteratkor 5000 EUR
5000 EURgt4900 EUR vagyis a cap 4900 EUR a certifikaacutet lejaacuteratkori maximaacutelis eacuterteacuteke
49 EUR
Termeacutekleiacuteraacutes
A diszkont certifikaacutet olyan eacuterteacutekpapiacuter mely egy előre meghataacuterozott alaptermeacutekbe valoacute befekteteacutest tesz lehetőveacute az
alaptermeacutek aktuaacutelis piaci aacuterfolyamaacutenaacutel kedvezőbb szinten Az alaptermeacutek lehet reacuteszveacuteny reacuteszveacutenyindex
koumltveacutenyindex alindex nyersanyag eacutes nyersanyagindex is A diszkont certifikaacutet az alaptermeacutek aacuterfolyammozgaacutesaacutet egy
az egyben keacutepezi le de a certifikaacutet kibocsaacutetaacutesakor roumlgziacuteteacutesre keruumll az alaptermeacutek maximaacutelis aacuterfolyamszintje (uacuten cap)
mely szintig a befektető reacuteszesuumllhet az alaptermeacutek pozitiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacutesaacuteboacutel Ellenteacutetes aacuterfolyam elmozdulaacutes
eseteacuten index certifikaacutetkeacutent viselkedik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
168 copy Raiffeisen Bank Zrt
Befekteteacuteseacuterteacutek 212349=104027 EUR
Nyereseacuteg 104027-999933=40337 EUR
o Legyen az OMV AG aacuterfolyama lejaacuteratkor 4500EUR
Befekteteacuteseacuterteacutek 212345=95535 EUR
Veszteseacuteg 95535-999933 = -44583 EUR
A diszkont certifikaacutetok speciaacutelis előnye
bull A normaacutel beteacuteti hozamoknaacutel magasabb hozam eleacutereacuteseacutere nyuacutejt lehetőseacuteget oldalazoacute piacon
bull Speciaacutelis aacuterfolyam-vaacuterakozaacutesnak megfelelő oumlsszetett befekteteacutesi strateacutegia kisbefektetők szaacutemaacutera is eleacuterhető moacutedon
A diszkont certifikaacutetok speciaacutelis haacutetraacutenya
bull A befekteteacutes 100-os finansziacuterozaacutest igeacutenyel
bull Jellemzően a befektető nem reacuteszesuumll az alaptermeacutek aacuteltal fizetett osztaleacutekokboacutel
bull A diszkont certifikaacutet egy oumlsszetett peacutenzuumlgyi termeacutek melynek aacuterfolyamaacutet az alaptermeacutek aacuterfolyammozgaacutesaacuten kiacutevuumll
befolyaacutesolhatja az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak vaacuteltozeacutekonysaacutega (volatilitaacutes) a cap a lejaacuterat a kamatszintek
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
169 copy Raiffeisen Bank Zrt
945 Turboacute certifikaacutetok
Mikor ajaacutenljuk
bull Magasabb hozam remeacutenyeacuteben kiemelkedő kockaacutezatot is vaacutellaloacute befektetők szaacutemaacutera
bull Spekulaacutecioacutes ceacutelra roumlvidebb taacutevuacute befekteteacuteskeacutent
bull Magas befekteteacutesi aktivitaacutessal jellemezhető befektetők szaacutemaacutera
A turboacute certifikaacutet alapfogalmak
bull LongCallBull turboacute certifikaacutet az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacuteből profitaacuteloacute certifikaacutet
bull ShortPutBear turboacute certifikaacutet az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak csoumlkkeneacuteseacuteből profitaacuteloacute certifikaacutet
bull KorlaacutetBarrierKiuumlteacutesi szintKuumlszoumlbeacuterteacutek az alaptermeacutek aacuterfolyamszintjeacutenek azt a szeacutelső eacuterteacuteket adja meg amiacuteg a
befektető elszenvedi a negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacutest Amennyiben az alaptermeacutek aacuterfolyama a futamidő alatt
baacutermikor eleacuteri az előre definiaacutelt korlaacutetot a certifikaacutet megszűnik kiuumltődik eacuterteacutekeacutet veszti (kiveacuteve egyes esetekben a
maradvaacutenyeacuterteacuteket) Long certifikaacutet eseteacuteben ez az eacuterteacutek az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama alatti aacuterfolyamszint
short certifikaacutet eseteacuten pedig az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama feletti szint
bull KOKiuumlteacutesi esemeacuteny az alaptermeacutek aacuterfolyama eleacuteri az előre definiaacutelt korlaacutetotbarriert mely a termeacutek megszűneacuteseacutehez
vezet
bull Maradvaacutenyeacuterteacutek a turboacutecertifikaacutetok eacuterteacuteke a kiuumlteacutesi esemeacuteny a certifikaacutet megszűneacuteseacutet koumlvetően A kibocsaacutetoacute
hataacuterozza meg a kiuumltoumltt certifikaacutet moumlgoumltt leacutevő uumlgyletek lezaacuteraacutesa alapjaacuten a kiuumltődeacutes utaacuten minimum eacuterteacuteke nulla
bull Maradvaacutenyeacuterteacutekes kereskedeacutes a kibocsaacutetoacute a turboacute certifikaacutet kiuumlteacuteseacutet koumlvetően veacuteteli aacuterat jegyez a kiuumltoumltt certifikaacutetra
iacutegy befektető a kiuumltoumltt certifikaacutet eladaacutesaacuteval juthat a maradvaacutenyeacuterteacutekhez
bull A turboacute certifikaacutet aacuterazaacutesa a turboacute certifikaacutetok elmeacuteleti aacuterfolyama az alaptermeacutek azonnali aacuterfolyamaacuten kiacutevuumll a certifikaacutet
lehiacutevaacutesi aacuteraacutetoacutel a certifikaacutet fenntartaacutesaacutenak finansziacuterozaacutesi koumlltseacutegeacutetől eacutes a vaacuteltaacutesi araacutenytoacutel fuumlgg Amennyiben az
alaptermeacuteket eacutes a certifikaacutetot kuumlloumlnboumlző devizaacuteban jegyzik a certifikaacutetok elmeacuteleti aacuterfolyama moacutedosul az aktuaacutelis
devizaaacuterfolyammal is A kibocsaacutetoacute aacuteltal alkalmazott spreadnek koumlszoumlnhetően az elmeacuteleti aacuterfolyam eacutes a kibocsaacutetoacute aacuteltal
jegyzett aacuterfolyam elteacuterhetnek egymaacutestoacutel jellemzően az alaptermeacutek alacsonyabb likviditaacutesa eacutes magasabb aacuterfolyam
volatilitaacutesa noumlveli ezt az elteacutereacutest
bull Lehiacutevaacutesi aacuterfolyam az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak előre definiaacutelt aacuterfolyamszintje a turboacute certifikaacutet aacuterazaacutesaacutenak alapja
Long certifikaacutet eseteacuteben az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama alatti aacuterfolyamszint short certifikaacutet eseteacuten pedig az
alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama feletti szint Sok esetben megegyezik a korlaacutettalkiuumlteacutesi szinttel
bull Finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg a certifikaacutet aacuteraacuteba beeacutepuumllő koumlltseacuteg mely a certifikaacutet leacutetrehozaacutesaacutenak illetve folyamatos
fenntartaacutesaacutenak koumlltseacutegeit fejezi ki A finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg a certifikaacutet tőkeaacutetteacuteteles tulajdonsaacutegaacutenak koumlvetkezmeacutenye
A certifikaacutet kibocsaacutetoacuteja koumlzvetlenuumll az alaptermeacuteket vaacutesaacuterolja meg illetve eacuterteacutekesiacuteti miacuteg a befektető a kibocsaacutetoacute aacuteltali
alaptermeacutekbe toumlrteacutenő koumlzvetlen befekteteacutesnek csak a toumlredeacutekeacutet bocsaacutetja rendelkezeacutesre a certifikaacutet aacuterakeacutent
bull Long certifikaacutet eseteacuten a finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg a certifikaacutet aacuteraacuteval nem fedezett oumlsszeg kamatkoumlltseacutege melyet csoumlkkent
a futamidő alatti osztaleacutek meacuterteacuteke
Termeacutekleiacuteraacutes
A turboacute certifikaacutet egy olyan eacuterteacutekpapiacuter mely egy alaptermeacutek aacuterfolyammozgaacutesaacuteba valoacute tőkeaacutetteacuteteles befekteteacutesnek felel meg
A turboacute certifikaacutet magasabb kitettseacuteget biztosiacutet mint a certifikaacutet alaptermeacuteke vagyis fokozottabb kockaacutezattal jaacuter mint az
alaptermeacutekbe fektetett ugyanakkora befekteteacutes A befektető reacuteszesedeacutese a kedvező iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacutesboacutel
jellemzően korlaacutetlan miacuteg az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak kedvezőtlen iraacutenyuacute elmozdulaacutesaacutet a befektető csak egy előre definiaacutelt
korlaacutetig stop-loss szintig szenvedi el melynek eleacutereacutese eseteacuten a turboacute certifikaacutet megszűnik iacutegy a befektető a befektetett
tőkeacuteneacutel toumlbbet nem kockaacuteztat
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
170 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Short certifikaacutet eseteacuten a kibocsaacutetoacute koumllcsoumlnkeacutert alaptermeacuteket ad el a piacon A koumllcsoumlnzeacutesi diacutej koumlltseacutegkeacutent miacuteg az
eladott alaptermeacutekből szaacutermazoacute oumlsszeg kamata beveacutetelkeacutent jelentkezik A finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg a koumllcsoumlnzeacutesi diacutej eacutes a
kamatbeveacutetel kuumlloumlnbseacutege mely jellemzően negatiacutev iacutegy csoumlkkenti a certifikaacutet aacuteraacutet
Keacutepletek
Elmeacuteleti aacuter turboacute long = [(Azonnali aacuter alaptermeacutek ndash Lehiacutevaacutesi aacuter) + Finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg] x Vaacuteltaacutesi araacuteny
Elmeacuteleti aacuter turboacute short = [(Lehiacutevaacutesi aacuter - Azonnali aacuter alaptermeacutek) + Finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg] x Vaacuteltaacutesi araacuteny
bull Tőkeaacutetteacutetel a befektető meghataacuterozott eacuterteacutekű poziacutecioacutet kisebb tőke befekteteacuteseacutevel tud leacutetrehozni Megmutatja hogy az
alaptermeacutek aacuteraacutenak 1-os elmozdulaacutesa a certifikaacutet aacuteraacutenak haacuteny szaacutezaleacutekos vaacuteltozaacutesaacutet eredmeacutenyezi Pl keacutetszeres raacutetaacuteval
veszuumlnk egy turboacute long certifikaacutetot uacutegy az alaptermeacutek 1-os aacuteremelkedeacuteseacuteneacutel 2-kal nő a turboacute certifikaacutet aacutera Fordiacutetva
pedig az alaptermeacutek 1-os veszteseacutege eseteacuten 2 veszteseacuteget realizaacutel a certifikaacutet tulajdonosa A tőkeaacutetteacutetel a certifikaacutet
futamideje alatt vaacuteltozhat
bull Goumlrgeteacutesrollover turboacute certifikaacutetok eseteacuteben amennyiben egy turboacute certifikaacutet alaptermeacuteke egy olyan tőzsdei
hataacuteridős kontraktus (futures) melynek lejaacuterata roumlvidebb a turboacute certifikaacutet lejaacuterataacutenaacutel a fedezeti uumlgylet goumlrgeteacutese vaacutelik
szuumlkseacutegesseacute
A goumlrgeteacutes menete
o A kibocsaacutetoacute lezaacuterja az eredeti hataacuteridős uumlgyletet
o A kibocsaacutetoacute nyit egy uacutej poziacutecioacutet egy keacutesőbbi likvid lejaacuteratra
o Goumlrgeteacuteskor a kibocsaacutetoacute uacutegy vaacuteltoztatja meg a turboacute certifikaacutet korlaacutetjaacutetlehiacutevaacutesi aacuterfolyamaacutet hogy a goumlrgeteacutes a
certifikaacutet aacuteraacutenak minimaacutelis vaacuteltozaacutesaacuteval jaacuterjon egyuumltt A goumlrgeteacutes koumlltseacutege a long certifikaacutet lehiacutevaacutesi aacuteraacutet noumlveli
miacuteg a short certifikaacutet lehiacutevaacutesi aacuteraacutet csoumlkkenti
Lehiacutevaacutesi aacuter uacutej = Lehiacutevaacutesi aacuter reacutegi ndash (Hataacuteridős aacuterfolyam goumlrgeteacutes előtt ndash Hataacuteridős aacuterfolyam goumlrgeteacutes utaacuten) plusmn Koumlltseacutege goumlrgeteacutes
Peacutelda turboacute certifikaacutetra
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutetanak hogy az arany aacuterfolyama a koumlvetkező hetekben emelkedni fog Vaacuterakozaacutesaiknak megfelelően
szeretneacutenek 2000 EUR-t befektetni ezeacutert a koumlvetkező tulajdonsaacutegokkal jellemezhető certifikaacutetot vaacutesaacuteroljaacutek meg
Alaptermeacutek Arany
Certifikaacutet fajtaacuteja turboacute
Iraacuteny long (aacuterfolyamemelkedeacutesből profitaacuteloacute)
Alaptermeacutek peacutenzneme USD
Vaacuteltaacutesi araacuteny 110=010
Az arany az alaptermeacutek azonnali aacuterfolyama 123125 USD
Korlaacutet 101683 USD
Lehiacutevaacutesi aacuterfolyam 99183 USD
A certifikaacutet veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam 13691379 EUR
Tőkeaacutetteacutetel indulaacuteskor 72
A certifikaacutet vaacuteltaacutesi araacutenya 010 tehaacutet a certifikaacutet aacuterfolyama az alaptermeacutek azonnali aacuterfolyamaacutenak 010-szereseacutet ceacutelozza lekoumlvetni
EUR-ban A koumlveteacutes nem toumlkeacuteletes a veacutetelieladaacutesi aacuterfolyamok kuumlloumlnbseacutege az uacuten spread is torziacutetoacute hataacutessal leacutep fel iacutegy a
kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett 1379 EUR aacuterfolyamon tudnak vaacutesaacuterolni 2000001379 =145 darab certifikaacutetot
Kezdeti befekteteacuteseacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 1451379=199955 EUR
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull Az arany aacuterfolyama emelkedik tegyuumlk fel hogy keacutet nap muacutelva az arany aacuterfolyama 1300 USD A kibocsaacutetoacute aacuteltal
jegyzett veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam legyen 19001910 EUR Mivel tovaacutebbi emelkedeacutesre nem szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik
a certifikaacutetot 1900 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 1451900=275500 EUR
o Nyereseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) 2755-199955=75545 EUR
bull Az arany aacuterfolyama esik tegyuumlk fel hogy keacutet nap muacutelva az arany aacuterfolyama 1200 USD A kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett
veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam legyen 11201130 EUR Mivel tovaacutebbi eseacutesre szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot mielőtt
eleacuterni a kiuumlteacutesi szintjeacutet 1120 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 1451120=162400 EUR
o Veszteseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll)162400-199955 = -37555 EUR
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
171 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Az arany aacuterfolyama esik tegyuumlk fel hogy keacutet nap muacutelva a certifikaacutet eleacuteri a korlaacutetjaacutet kiuumlteacutesi szintjeacutet Mivel a
certifikaacutet korlaacutetja eacutes a certifikaacutet aacuterfolyama kuumlloumlnboumlzoumltt a termeacutekre uacuten maradvaacutenyeacuterteacutekes kereskedeacutes indul A
maradvaacutenyeacuterteacutekre jegyzett aacuterfolyam 190 EUR a kiuumltődoumltt certifikaacutetot 190 EUR-n eacuterteacutekesiacutetik
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 145190=27550 EUR
o Veszteseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll)27550-199955 = -172405 EUR
A turboacute certifikaacutetok osztaacutelyozaacutesa
bull Vaacuteltozoacute tőkeaacutetteacutetellel jellemezhető certifikaacutetok
A lehiacutevaacutesi aacuterfolyam eacutes a korlaacutetkiuumlteacutesi aacuterfolyam viszonya alapjaacuten
o Veszteseacutegkorlaacutet neacutelkuumlli a korlaacutet eacutes a lehiacutevaacutesi aacuterfolyam megegyezik amennyiben a futamidő alatt az
alaptermeacutek aacuterfolyama eleacuteri a korlaacutetot a certifikaacutet kiuumltődik eacuterteacutektelenneacute vaacutelik A befektető ilyenkor a teljes
tőkeacutejeacutet elvesziacuteti A neacutemet piacra jellemző forma
o Veszteseacutegkorlaacutettal rendelkező a korlaacutet eacutes a lehiacutevaacutesi aacuterfolyam kuumlloumlnboumlzik amennyiben a futamidő alatt az
alaptermeacutek aacuterfolyama eleacuteri a korlaacutetot a certifikaacutet kiuumltődik de nem vaacutelik eacuterteacutektelenneacute uacuten maradvaacutenyeacuterteacutekes
kereskedeacutes indul
Lejaacuterat alapjaacuten
o Fix lejaacuteratuacute jellemzően eacuteven beluumlli lejaacuteratuacute certifikaacutetok a finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg a certifikaacutet aacuterfolyamaacuteban
fejeződik ki
o Lejaacuterat neacutelkuumlli a finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg a certifikaacutet kiuumlteacutesi aacuterfolyamaacutenak vaacuteltoztataacutesaacuteban fejeződik ki
bull Konstans tőkeaacutetteacutetellel jellemezhető uacuten goumlrduumllő turboacute certifikaacutetok
Vaacuteltozoacute lehiacutevaacutesi aacuterfolyammal eacutes veszteseacutegkorlaacutettal rendelkező lejaacuterat neacutelkuumlli termeacutekek A kibocsaacutetoacute napi kiigaziacutetaacutessal
konstans tőkeaacutetteacutetelt tart fenn
A turboacute certifikaacutetok speciaacutelis előnye
bull Tőkeaacutetteacuteteles termeacutek a befektető sajaacutet eszkoumlzeinek eacuterteacutekeacuteneacutel nagyobb eacuterteacutekű poziacutecioacute felveacuteteleacutet tudja
megvaloacutesiacutetani
bull A befekteteacutes nem von maga utaacuten leteacuteti koumlvetelmeacutenyt a potenciaacutelis veszteseacuteg a befektetett tőke eacuterteacutekeacuteben
korlaacutetozott
bull A klasszikus warrantokhoz keacutepest a tőkeaacutetteacuteteles certifikaacutetok aacutera koumlzel lineaacuteris lekeacutepezeacutese az alaptermeacutek
aacuterfolyam-vaacuteltozaacutesaacutenak turboacute certifikaacutetok aacutera egyszerűbben szaacutemolhatoacute az alaptermeacutek aacuterfolyamaacuteboacutel
bull A turboacute certifikaacutetok aacuterfolyamaacutenak alakulaacutesaacutera az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak volatilitaacutesa (vaacuteltozeacutekonysaacutega) alacsony
hataacutessal biacuter
bull A nagy tőkeaacutetteacutetel miatt lehetőveacute vaacutelik a gyors piaci mozgaacutesokboacutel valoacute reacuteszesedeacutest napon beluumlli kereskedeacutesre
alkalmas
bull A kibocsaacutetoacutek az alaptermeacutekek a lejaacuteratok a koumlteacutesi aacuterfolyamok szeacuteles kiacutenaacutelata aacutell rendelkezeacutesre iacutegy a termeacutek
standardizaacuteltsaacutega elleneacutere jellemzően eleacuterhető a befektető igeacutenyeire testreszabott turboacute certifikaacutet
bull A turboacute certifikaacutetok aacutera nő ha az alaptermeacutek volatilitaacutesa (vaacuteltozeacutekonysaacutega) csoumlkken mivel ilyenkor csoumlkken
annak a valoacutesziacutenűseacutege hogy a certifikaacutet eleacuteri korlaacutetjaacutet
A turboacute certifikaacutetok speciaacutelis haacutetraacutenya
bull A certifikaacutethoz tartozoacute korlaacutet eleacutereacuteseacutevel a befektető azonnal elvesziacutetheti a teljes befektetett tőkeacutet
bull A turboacute certifikaacutet eacuterteacuteke csoumlkken ha az alaptermeacutek volatilitaacutesa (vaacuteltozeacutekonysaacutega) nő mivel ilyenkor nő annak a
valoacutesziacutenűseacutege hogy a certifikaacutet eleacuteri korlaacutetjaacutet Baacuter az alaptermeacutek volatilitaacutesa aacuteltalaacuteban meacuterseacutekelt hataacutest gyakorol a turboacute
certifikaacutetok aacuterfolyamaacutera amennyiben az alaptermeacutek aacuterfolyama koumlzeliacutet a certifikaacutet korlaacutetjaacutehozkiuumlteacutesi szintjeacutehez a
volatilitaacutes noumlvekedeacutese a certifikaacutet hirtelen eacuterteacutekveszteacuteseacutevel jaacuterhat egyuumltt
bull Az alaptermeacutek aacuterfolyamaacuten kiacutevuumll a turboacute certifikaacutetok aacuterfolyamaacutet befolyaacutesolhatja a finansziacuterozaacutesi kamat a
koumllcsoumlnzeacutesi diacutej eacutes az osztaleacutekhozam vaacuteltozaacutesa is
bull A turboacute certifikaacutetra vonatkozoacute tőkeaacutetteacutetel meacuterteacuteke nem aacutellandoacute Az alaptermeacutek negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyam elmozdulaacutesa
eseteacuten a tőkeaacutetteacutetel meacuterteacuteke nő miacuteg pozitiacutev elmozdulaacutes eseteacuten csoumlkken tehaacutet a befektető a veszteseacutegből egyre nagyobb
araacutenyban miacuteg a nyereseacutegből egyre kisebb araacutenyban reacuteszesedik
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
172 copy Raiffeisen Bank Zrt
946 Egyeacuteb certifikaacutetok
A certifikaacutet forgalom eacuteleacutenkuumlleacuteseacutevel paacuterhuzamosan a kibocsaacutetok az alap certifikaacutettiacutepusokat tovaacutebbfejlesztetteacutek eacutes az egyszerű
index diszkont boacutenusz turboacute eacutes tőkeveacutedett certifikaacutetokon tuacutel kuumlloumlnleges fantaacutezianevek alatt uacutejabb eacutes uacutejabb egyedi
tulajdonsaacuteggal jellemezhető certifikaacutetokkal jelentek meg a tőzsdeacuteken
Kosaacuter (basket) certifikaacutetok Az index certifikaacutetok speciaacutelis esete ahol a certifikaacutet koumlzoumls tulajdonsaacuteggal jellemezhető
reacuteszveacutenyek koumltveacutenyek illetve aacuterupiaci eszkoumlzoumlk vaacutelogatott csoportjaacutenak uacuten kosaraacutenak teljesiacutetmeacutenyeacutet koumlveti le
A koumlvetkező keacutet fajtaacutejaacutet kuumlloumlnboumlztethetjuumlk meg
bull Teacutema certifikaacutetok azonos iparaacutegban vagy foumlldrajzi reacutegioacuteban szereplő reacuteszveacutenyek vagy egy aacuterupiaci termeacutekkoumlrbe
tartozoacute aacuteruk kosaraacutet koumlvetik le A kosaacuter oumlsszeteacutetele a futamidő alatt vaacuteltozatlan marad
Peacutelda Koumlzeacutep- eacutes Kelet-Euroacutepai telekommunikaacutecioacutes vaacutellalatok reacuteszveacutenyeit iacutegy Magyar Telekom Telekom Austria
AG Telekom Polska Telefonica O2 CR eacutes MOBILE TELESYSTEMS OJSC-t reacuteszveacutenykosarat koumlvető indexcertfikaacutet
A kosaacuter suacutelyozaacutesa a reacuteszveacutenyek piaci kapitalizaacutecioacutejaacutenak megfelelően toumlrteacutenik a kosaacuter statikus a kibocsaacutetoacute a kosaacuterban
szereplő reacuteszveacutenyeket nem vaacuteltoztatja a futamidő alatt
bull Strateacutegia certifikaacutetok valamilyen előre meghataacuterozott felteacutetelnek megfelelő reacuteszveacutenyeket koumltveacutenyeket eacutes aacuterukat
toumlmoumlriacutető kosaacuter A certifikaacutet futamideje alatt a felteacutetel vaacuteltozatlan de a kosaacuter oumlsszeteacutetele előre meghataacuterozott
időszakonkeacutent esemeacuteny eseteacuten a felteacutetelnek a strateacutegiaacutenak megfelelően vaacuteltozhat A felteacutetel koumltődhet valamilyen
peacutenzuumlgyi mutatoacutehoz iacutegy osztaleacutekhoz PE raacutetaacutehoz meacuterlegsorokhoz de taacutersasaacutegi esemeacutenyhez is
Peacutelda 10 kelet-euroacutepai vaacuterhatoacutean felvaacutesaacuterlaacutes előtt aacutelloacute ceacutegek kosaraacutet koumlvető index A kosaacuterban kibocsaacutetaacuteskor a
reacuteszveacutenyek egyenlő suacutelyban szerepelnek de a futamidő alatt egy reacuteszveacuteny a kosaacuterboacutel kikeruumllhet a vaacutellalat felvaacutesaacuterlaacutesa
eseteacuten illetve a reacuteszveacuteny maacutes felvaacutesaacuterlaacutes előtt aacutelloacute vaacutellalat reacuteszveacutenyeacutenek helyettesiacuteteacuteseacutevel
Sprint certifikaacutetok reacuteszleges tőkeaacutetteacutetel eleacutereacuteseacutet biztosiacutetoacute certifikaacutet A befektető egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamszint
uacutenkoumlteacutesi aacuterfolyamstrike felett az alaptermeacutek pozitiacutev iraacutenyuacute elmozdulaacutesaacuteboacutel egy szinteacuten előre meghataacuterozott aacuterfolyamszintig
uacuten cap-ig a tőkeaacutetteacutetel meacuterteacutekeacutenek rendszerint keacutetszeres araacutenyban reacuteszesedik miacuteg a negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacutesra a
tőkeaacutetteacutetel nem vonatkozik tehaacutet negatiacutev iraacutenyban a befektető az alaptermeacutek kockaacutezataacutet futja
Peacutelda DAX indexet koumlvető sprint certifikaacutet melynek 15400-as koumlteacutesi aacuterfolyam foumlloumltt keacutetszeres tőkeaacutetteacutetelt biztosiacutet a 16000-es
cap-ig Tehaacutet ha a certifikaacutet kibocsaacutetaacutesaacutet koumlvetően a DAX 15400 alatt van 1-kal a certifkaacutet eacuterteacuteke is 1kal csoumlkken Ha a
certifikaacutet eacuterteacuteke 1-kal van 15400 foumlloumltt a certifikaacutet eacuterteacuteke 2-ot nő egeacuteszen addig amiacuteg a certifikaacutet el nem eacuteri a 16000-es
szintet mely foumlloumltt a befektető nem reacuteszesuumll a pozitiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacutesboacutel
Express certifikaacutetok toumlbb eacuteves futamidejű certifikaacutetok melyek magas hozamot jelentő lejaacuterat előtti visszahiacutevaacutes lehetőseacutegeacutet
kiacutenaacuteljaacutek Amennyiben a kibocsaacutetoacute aacuteltal előre meghataacuterozott baacutermely feluumllvizsgaacutelati időpontban az alaptermeacutek aacuterfolyamszintje
eleacuteri egy az adott időponthoz tartozoacute egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamszintet uacuten referencia aacuterfolyamot a certifikaacutetot a kibocsaacutetoacute
lejaacuterat előtt visszahiacutevja eacutes a befektető visszakapja a befektetett tőkeacutet valamint a tőkeacutere vetiacutetett adott lejaacuterathoz tartozoacute kamatot
Amennyiben a futamidő alatt a certifikaacutetot a kibocsaacutetoacute lejaacuterat előtt nem hiacutevja vissza lejaacuteratkor a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az alaptermeacutek aacuterfolyama a referenciaaacuterfolyam felett van lejaacuteratkor a certifikaacutet a tőkeacuten feluumll a lejaacuterathoz tartozoacute kamatot
fizeti vissza
bull Az alap termeacutek aacuterfolyama a referenciaaacuterfolyam alatt van de a certifikaacutet kibocsaacutetaacuteskor meghataacuterozott korlaacutetjabarrierje
foumlloumltt a befektető visszakapja a tőkeacutet de nem jogosult kamatra
bull Az alaptermeacutek aacuterfolyama a korlaacutet barrier alatt van A befektető a tőkeacutet csak reacuteszlegesen kapja vissza az alaptermeacutek
teljesiacutetmeacutenyeacutenek megfelelően
Peacutelda Az EURO STOXX 50 4150-es eacuterteacutekeacuteneacutel kibocsaacutetott 3 eacuteves futamidejű EUROS STOXX 50 express certifikaacutet melyet
eacutevente vizsgaacutelnak feluumll A feluumllvizsgaacutelati időpontokhoz 4150 (1 eacutev) 3735 (2 eacutev) eacutes 3320 (3 eacutev) referencia aacuterfolyamok eacutes
10750 11500 eacutes 12250-os kamatszintek tartoznak A certifikaacutet korlaacutetja 2490 Lehetseacuteges forgatoacutekoumlnyvek
bull Egy eacutev muacutelva ha az alaptermeacutek aacuterfolyama 4150 foumlloumltt van a certifikaacutetot a kibocsaacutetoacute visszahiacutevja eacutes a befektető 10750
kifizeteacuteseacutere jogosult
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
173 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Az egyeacuteves feluumllvizsgaacutelati időpontban a certifikaacutetot nem hiacutevtaacutek vissza eacutes keacutet eacutev muacutelva az alaptermeacutek aacuterfolyama 3735
foumlloumltt van a certifikaacutetot a kibocsaacutetoacute visszahiacutevja eacutes a befektető 11500 kifizeteacuteseacutere jogosult
bull A certifikaacutetot a futamidő alatt nem hiacutevtaacutek vissza lejaacuteratkor
o az alaptermeacutek aacuterfolyama 3320 foumlloumltt van a befektető 12250 kifizeteacuteseacutere jogosult
o az alaptermeacutek aacuterfolyama 2490 eacutes 3320 koumlzoumltt van a befektető 10000 kifizeteacuteseacutere jogosult
o az alaptermeacutek aacuterfolyama 2490 alatt van tegyuumlk fel 2234-en Az alaptermeacutek 50-os eseacutest mutatott iacutegy a
befektető a tőke 50-kaacutet kapja vissza
Nyereseacutegveacutedő certifikaacutetLock-inBest-end certificate speciaacutelis index certifikaacutet mely lehetőveacute teszi a befektető szaacutemaacutera hogy
amennyiben az alaptermeacutek kedvező iraacutenyuacute elmozdulaacutesa eleacuter egy előre definiaacutelt aacuterfolyamszintet a befektető megveacutedje az eleacutert
nyereseacutegeacutet adott aacuterfolyamszinten tőkeveacutedelmet eacuterveacutenyesiacutethessen akkor is ha az aacuterfolyamszint eleacutereacutese utaacuten az alaptermeacutek
aacuterfolyama esik Amennyiben a certifikaacutethoz toumlbb ilyen nyereseacutegveacutedő aacuterfolyamszint is tartozik a befektető a legmagasabb eleacutert
aacuterfolyamszintet eacuterveacutenyesiacutetheti Ha lejaacuteratkor az alaptermeacutek aacuterfolyama a nyereseacutegveacutedő korlaacutet foumlloumltt van a certifikaacutet kifizeteacutesekor
az alaptermeacutek lejaacuteratkori aacuterfolyameacuterteacuteke keruumll figyelembe veacutetelre Keveacutesbeacute elterjedt forma
Faktor certificaacutetok lejaacuterat neacutelkuumlli konstans jellemzően keacutet-haacuteromszoros tőkeaacutetteacutetelt biztosiacutetoacute certifikaacutet melyhez a turboacute
certifikaacutetoktoacutel elteacuterően nem tartozik kiuumlteacutesi szint
Peacutelda Arany long faktor 2 certifikaacutet Az arany aacuterfolyamaacutenak 1-os emelkedeacutesecsoumlkkeneacutese a certifikaacutet aacuterfolyamaacutenak vaacuterhatoacutean
2-os emelkedeacuteseacutevelcsoumlkkeneacuteseacutevel jaacuter egyuumltt
Toumlbb alaptermeacutekre szoacuteloacute certifikaacutetok (Multi-asset certificates)
A boacutenusz diszkont eacutes sprint certifikaacutetok speciaacutelis fajtaacutei ahol a certifikaacutet hozama nem egy hanem toumlbb alaptermeacutek
aacuterfolyammozgaacutesaacutetoacutel fuumlgg A kosaacuter certifikaacutetokhoz keacutepest leacutenyeges kuumlloumlnbseacuteg hogy nem az alaptermeacutekek aacutetlagos
teljesiacutetmeacutenyeacutetől fuumlgg a certifikaacutetok hozama hanem az alaptermeacutekek aacuterfolyama kuumlloumln-kuumlloumln hathat a certifikaacutet hozamaacutera
Peacutelda Egyeacuteves futamidejű MOL OTP boacutenusz certifikaacutet 60-os kiuumlteacutesi szinttel A certifikaacutet 13 hozam kifizeteacuteseacutet iacutegeacuteri
amennyiben az OTP eacutes a MOL reacuteszveacutenyek egyikeacutenek sem esik az aacuterfolyama 40-ot vagy toumlbbet a futamidő alatt Ha a
reacuteszveacutenyek baacutermelyikeacutenek aacuterfolyama legalaacutebb 40-ot esik a kibocsaacutetaacuteskori eacuterteacutekhez keacutepest az eacuterteacutekpapiacuter indexcertifikaacutettaacute
alakul melynek teljesiacutetmeacutenyeacutet a keacutet reacuteszveacuteny 50-50-ban hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
174 copy Raiffeisen Bank Zrt
95 Warrantok
Mikor ajaacutenljuk
bull Nagy kockaacutezatvaacutellalaacutesi hajlandoacutesaacuteggal jellemezhető befektetők reacuteszeacutere akik eacutelni szeretneacutenek a magas esetenkeacutent
extreacutem tőkeaacutetteacutetel adta lehetőseacutegekkel
Warrant alapfogalmak
bull Alaptermeacutek az a termeacutek amelyre a befektető a warranton keresztuumll veacuteteli illetve eladaacutesi jogot szerez Az alaptermeacutek
lehet
o Deviza (plEURUSD)
o Aacuterutőzsdei termeacutek (pl arany ezuumlst)
o Aacuterutőzsdei termeacutekre vonatkozoacute hataacuteridős jegyzeacutes (pl a New York Mercantile Exchange decemberi lejaacuteratuacute
WTI kőolaj kontraktusa)
o Reacuteszveacuteny
o Reacuteszveacutenyindex (pl DAX)
o Koumltveacuteny
bull Warrant fajtaacuteja A warrantoknak keacutet fő tiacutepusaacutet kuumlloumlnboumlztethetjuumlk meg
o Call warrantok veacuteteli jogot testesiacutetenek meg a befektető az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacuteből
profitaacutel
o Put warrantok eladaacutesi jogot testesiacutetenek meg a befektető az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak csoumlkkeneacuteseacuteből
profitaacutel
bull Warrant tiacutepusa
o Euroacutepai tiacutepusuacute warrant a warrant vevője a warrant lejaacuteratkor eacutelhet veacuteteli illetve eladaacutesi jogaacuteval (ez aacuteltalaacuteban
automatikus)
Kockaacutezati szint
A warrantok magas kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes strukturaacutelt peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Warrantok
Termeacutekleiacuteraacutes
A warrantok tőzsdeacuten kereskedett eacuterteacutekpapiacuterosiacutetott opcioacutek vagyis olyan szaacutermazeacutekos eacuterteacutekpapiacuterok amelyek egy előre
definiaacutelt aacuterfolyamon egy peacutenzuumlgyi eszkoumlz (alaptermeacutek vagy moumlgoumlttes termeacutek) veacuteteleacutere vagy eladaacutesaacutera szoacuteloacute jogot
testesiacutetenek meg A warrantok koumltelezettje mindig a warrantot kibocsaacutetoacute peacutenzuumlgyi inteacutezmeacuteny nem pedig a tőzsdei
tranzakcioacute ellenoldalaacutet lebonyoliacutetoacute befektető illetve koumlzvetlenuumll a tőzsdei tranzakcioacute lebonyoliacutetaacutesaacutet garantaacuteloacute
kliacuteringkoumlzpont A legnagyobb kibocsaacutetoacutek koumlzoumltt szerepel a Citigroup a Deutsche Bank az HSBC Trinkaus BNP Paribas
Commerzbank eacutes a Raiffeisen Centrobank is A warrantok tőzsdei forgalmaacutenak nagy reacutesze a neacutemetorszaacutegi Boumlrse Stuttgart
rendszerein keresztuumll bonyoloacutedik A warrantokba toumlrteacutenő befekteteacutes leacutenyegesen kevesebb tőkeacutet igeacutenyel mint a hasonloacute
mennyiseacutegű kitettseacuteget jelentő alaptermeacutekbe valoacute direkt befekteteacutes Ezeacutert a warrantok egyik fő termeacutekjellemzője a
tőkeaacutetteacutetel
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
175 copy Raiffeisen Bank Zrt
o Amerikai tiacutepusuacute warrant a warrant vevője a warrant futamideje alatt baacutermikor eacutelhet veacuteteli illetve eladaacutesi
jogaacuteval
o Bermuda tiacutepusuacute warrant a warrant vevője a warrant futamideje alatt előre definiaacutelt időpontokban eacutelhet
veacuteteli illetve eladaacutesi jogaacuteval
bull Koumlteacutesi aacuterfolyam az alaptermeacutek előre definiaacutelt aacuterfolyama melyen a warrant vevőjeacutenek veacuteteli illetve eladaacutesi joga
keletkezik a warrant megvaacutesaacuterlaacutesaacuteval
bull Vaacuteltaacutesi araacuteny (ratio) megmutatja hogy az alaptermeacutek mekkora mennyiseacutegű veacuteteleacutere vagy eladaacutesaacutera vonatkozik a
warrant Peacuteldaacuteul 110 vaacuteltaacutesi araacuteny eseteacuteben 10 darab warrant veacuteteleacutevel az alaptermeacutek egyseacutegnyi mennyiseacutegeacutere szerez
veacuteteli illetve eladaacutesi jogot a befektető
bull A warrant lehiacutevaacutesa a warrant tulajdonosa eacutel eladaacutesi illetve veacuteteli jogaacuteval kedvező alaptermeacutek-aacuterfolyam mellett A
lehiacutevaacutes lejaacuteratkor aacuteltalaacuteban automatikusan toumlrteacutenik de egyes warrantoknaacutel a kibocsaacutetoacute iacuteraacutesbeli eacutertesiacuteteacutest is keacuterhet
bull Teljesiacuteteacutes a veacuteteli illetve eladaacutesi jog lehiacutevaacutesaacutenak elszaacutemolaacutesa a felek koumlzoumltt
o Keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes a legjellemzőbb teljesiacuteteacutesi moacuted mely esetben az alaptermeacutek lejaacuteratkori aacuterfolyama eacutes
az előre megaacutellapiacutetott koumlteacutesi aacuterfolyama koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteg keruumll elszaacutemolaacutesra
o Fizikai leszaacutelliacutetaacutes eseteacuteben a felek koumlzoumltt az alaptermeacutek eacutes keacuteszpeacutenz csereacutel gazdaacutet Nem elterjedt forma
koumlszoumlnhetően a magas tranzakcioacutes koumlltseacutegeknek
bull A warrant aacuterazaacutesa egy warrant aacuterfolyamaacutera eacutes aacuterfolyam-alakulaacutesaacutera az alaacutebbi teacutenyezők lehetnek hataacutessal
o az alaptermeacutek aacuterfolyama
o a koumlteacutesi aacuterfolyam
o az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak vaacuteltozeacutekonysaacutega (volatilitaacutes)
o a warrant futamideje
o osztaleacutekok
o kamatlaacutebak
bull Tőkeaacutetteacutetel megmutatja hogy az adott alaptermeacutek aktuaacutelis aacuterfolyamaacuteeacutert haacuteny darab warrantot vaacutesaacuterolhatna a
befektető
Peacutelda
Legyen az alaptermeacutek aacuterfolyama 100 EUR miacuteg az ugyanerre az alaptermeacutekre szoacuteloacute call warrant aacuterfolyama 2 EUR A
tőkeaacutetteacutetel 50-szeres hiszen 2 EUR-eacutert 100 EUR eacuterteacutekű alaptermeacutekre szerezhet a befektető veacuteteli jogot
bull Omega (effektiacutev tőkeaacutetteacutetel) megmutatja hogy az alaptermeacutek 1 aacuterfolyamvaacuteltozaacutesa a warrant haacuteny szaacutezaleacutekos
aacuterfolyamvaacuteltozaacutesaacuteval jaacuter egyuumltt Az omega nem aacutellandoacute mindig adott pillanatban eacutertelmezhető a warrant aacuterfolyamaacutet
befolyaacutesoloacute teacutenyezők vaacuteltozaacutesaacuteval az omega eacuterteacuteke is vaacuteltozik
Peacutelda
Legyen az omega eacuterteacuteke 10 Tegyuumlk fel hogy az alaptermeacutek eacuterteacuteke 1-ot emelkedik ekkor az alaptermeacutekre szoacuteloacute call
warrant eacuterteacutekeacutenek vaacuterhatoacute emelkedeacutese 10
Peacutelda put warrant spekulaacutecioacute aacuterfolyameseacutesre
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutetanak hogy a neacutemet reacuteszveacutenypiac indexe a DAX index esni fog a koumlvetkező 1 hoacutenapban eacutes
szeretneacutenek 1000 EUR-t 10-szeres tőkeaacutetteacutetellel warrantba fektetni ezeacutert egy DAX put warrantot vaacutelasztanak
A vaacutelasztott termeacutek tulajdonsaacutegai
Alaptermeacutek DAX
Warrant fajtaacuteja put warrant
Warrant tiacutepusa amerikai
Lejaacuterat 1 hoacutenap
Vaacuteltaacutesi araacuteny 1100 = 001
A kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzet warrant aacuterfolyam 078080 EUR
Omega (effektiacutev tőkeaacutetteacutetel) -1016
Alaptermeacutek azonnali aacuterfolyama 15500
Koumlteacutesi aacuterfolyam 15000
Elszaacutemolaacutes moacutedja keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes
Lehiacutevaacutes lejaacuteratkor automatikus
A termeacuteket a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett 080 EUR aacuterfolyamon vaacutesaacuterolhatjaacutek meg tehaacutet 100000080= 1250 darab put warrantot
vaacutesaacuterolnak
Kezdeti befekteteacuteseacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 1250080 = 100000 EUR
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
176 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A lejaacuterat előtt a DAX index eacuterteacuteke csoumlkken Tegyuumlk fel hogy keacutet heacutet muacutelva az index eacuterteacuteke 15300 A warrant aktuaacutelis
aacutera 108111 EUR Mivel tovaacutebbi eseacutesre nem szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a warrantot 108 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 1250108 = 135000 EUR
o Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 135000-100000 = 35000 EUR
bull A lejaacuterat előtt a DAX index eacuterteacuteke emelkedik Tegyuumlk fel hogy 2 heacutet muacutelva 15700-on aacutell A warrant aktuaacutelis aacutera
048050 EUR Mivel tovaacutebbi emelkedeacutesre szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a warrantot 048 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 1250048 = 60000 EUR
o Veszteseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 60000-100000 = -40000 EUR
bull Megtartjaacutek lejaacuteratig a warrantot eacutes
o lejaacuteratkor a DAX index aacuterfolyamagt15000 a warrant lehiacutevaacutes neacutelkuumll eacuterteacutektelenuumll jaacuter le
Lejaacuteratkori befekteteacutes eacuterteacutek000 EUR
Veszteseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 000-100000 EUR = -100000 EUR
o lejaacuteratkor a DAX index aacuterfolyamlt15000 a warrant automatikusan lehiacutevaacutesra keruumll eacutes keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes
kereteacuteben teljesuumll Tegyuumlk fel hogy a DAX eacuterteacuteke 14900
Eladhatoacute mennyiseacuteg az 15000-res koumlteacutesi aacuterfolyamon= darabszaacutemvaacuteltaacutesi araacuteny=1250001=125
Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek = 12515000-12514900 = 1250 EUR
Nyereseacuteg 1250-1000 = 250 EUR
Peacutelda call warrant spekulaacutecioacute aacuterfolyam emelkedeacutesre
Tegyuumlk fel hogy Oumlnoumlk arra szaacutemiacutetanak hogy a neacutemet reacuteszveacutenypiac indexe a DAX index emelkedni fog a koumlvetkező 1 hoacutenapban
ezeacutert szeretneacutenek 1000 EUR-t 5-10-szeres tőkeaacutetteacutetellel warrantba fektetni iacutegy az alaacutebbi DAX call warrantot vaacutelasztjaacutek
Alaptermeacutek DAX
Alaptermeacutek azonnali aacuterfolyama 15500
Warrant fajtaacuteja call warrant
Warrant tiacutepusa amerikai
Lejaacuterat 1 hoacutenap
Vaacuteltaacutesi araacuteny 1100
A kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzet warrant aacuterfolyam 117120 EUR
Omega (effektiacutev tőkeaacutetteacutetel) 1369
Koumlteacutesi aacuterfolyam 16000 EUR
Elszaacutemolaacutes moacutedja keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes
Lehiacutevaacutes lejaacuteratkor automatikus
Oumlnoumlk a termeacuteket a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett 120 EUR aacuterfolyamon vaacutesaacuterolhatjaacutek meg vagyis 1000120=833 darab call warrantot
vaacutesaacuterolnak
Kezdeti befekteteacuteseacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 833120=99960 EUR
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A lejaacuterat előtt a DAX index eacuterteacuteke emelkedik Tegyuumlk fel hogy 1 heacutet muacutelva 15600-on kereskednek vele A warrant
aktuaacutelis aacutera 147150 EUR Mivel tovaacutebbi emelkedeacutesre nem szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a warrantot 147 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 833147=122451 EUR
o Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 122451-99960=22491 EUR
bull A lejaacuterat előtt a DAX index eacuterteacuteke esik Tegyuumlk fel hogy 1 heacutet muacutelva 15400-ra suumlllyed A warrant aktuaacutelis aacutera 087090
EUR Mivel tovaacutebbi eseacutesre szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a warrantot 087 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 833087=72471 EUR
o Veszteseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 72471-99960=-27489 EUR
bull Megtartjaacutek lejaacuteratig a warrantot
o Lejaacuteratkor a DAX index aacuterfolyamalt16000 A warrant lehiacutevaacutes neacutelkuumll eacuterteacutektelenuumll jaacuter le
Lejaacuteratkori befekteteacutes eacuterteacutek0 EUR
Veszteseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 0-99960 EUR =-99960 EUR
o Lejaacuteratkor a DAX index aacuterfolyamgt16000 A warrant automatikusan lehiacutevaacutesra keruumll eacutes keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes
kereteacuteben teljesuumll Tegyuumlk fel hogy a DAX eacuterteacuteke 14200
Megvaacutesaacuterolhatoacute mennyiseacuteg a 14000-es koumlteacutesi aacuterfolyamon= darabszaacutemvaacuteltaacutesi araacuteny=833001=833
Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek = 83314200-83314000=166600 EUR
Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 166600-99960=66640 EUR
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
177 copy Raiffeisen Bank Zrt
A warrantok előnye
bull Nagy tőkeaacutetteacutetelt tesz lehetőveacute a befektető sajaacutet eszkoumlzeinek eacuterteacutekeacuteneacutel nagyobb eacuterteacutekű poziacutecioacute felveacuteteleacutet tudja
megvaloacutesiacutetani
bull A nagy tőkeaacutetteacutetel miatt lehetőveacute vaacutelik a gyors piaci mozgaacutesokboacutel valoacute reacuteszesedeacutest napon beluumlli kereskedeacutesre is
alkalmas
bull Mivel a warrantok shortolaacutesa (tőzsdeacuten toumlrteacutenő nyitott eladaacutesa) nem lehetseacuteges a befekteteacutes nem von maga utaacuten leteacuteti
koumlvetelmeacutenyt vagyis a potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetozott A befektetett oumlsszegneacutel nem lehet nagyobb veszteseacuteget
elszenvedni
bull A kibocsaacutetoacute az alaptermeacutek a lejaacuterat a koumlteacutesi aacuterfolyam szeacuteles kiacutenaacutelata aacutell rendelkezeacutesre iacutegy a termeacutek
standardizaacuteltsaacutega elleneacutere jellemzően eleacuterhető a befektető igeacutenyeire testreszabott warrant
bull A tőzsdei kereskedeacutesnek koumlszoumlnhetően limitaacuteras piaci aacuteras eacutes stop megbiacutezaacutes is lehetseacuteges
A warrantok haacutetraacutenya
bull A nagy tőkeaacutetteacutetel miatt a veszteseacuteg meacuterteacuteke eleacuterheti a befekteteacutes teljes eacuterteacutekeacutet
bull A warrantok aacuterfolyam-alakulaacutesa oumlsszetett az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak volatilitaacutesaacutenak a warrant futamidejeacutenek
a vaacuterhatoacute osztaleacutekoknak eacutes a kamatlaacutebaknak a negatiacutev iraacutenyuacute vaacuteltozaacutesa mind hataacutessal lehet a warrant aacuterfolyamaacutera
mely hataacutes nem lineaacuteris tulajdonsaacutega miatt nehezebben szaacutemszerűsiacutethető
bull Az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak elmozdulaacutesa valamint az aacuterfolyam volatilitaacutesaacutenak vaacuteltozaacutesa negatiacutev hataacutessal lehet a
warrant eacuterteacutekeacutere
bull A befekteteacutes hozama nem mindig eacuteri el azt a meacuterteacuteket amit az alaptermeacutekbe toumlrteacutenő koumlzvetlen befekteteacutesen
keresztuumll eacutert volna el
bull Az aacuterjegyzeacutes soraacuten vaacuteltozoacute spreadek
bull Kibocsaacutetoacutei kockaacutezat jelentkezik
bull A legtoumlbb warrant egy előre meghataacuterozott futamidőre szoacutel ezeacutert a befekteteacutes időtartama korlaacutetozott
bull A warrantok korlaacutetozott szaacutemban kibocsaacutetott befekteteacutesi eszkoumlzoumlk Baacuter a legtoumlbb tőzsdeacuten kereskedett warrant
rendelkezik aacuterjegyzővel a termeacutek likviditaacutesi kockaacutezatot hordozhat
bull Szaacutemos warrant kereskedeacutese nem abban a devizaacuteban zajlik mint amiben az alaptermeacutek aacuteraacutet jegyzik ami
devizakockaacutezatot jelent
bull A warrantok nem tőkeveacutedett befekteteacutesi termeacutekek
951 Egzotikus warrantok
Az elmuacutelt eacutevekben szaacutemos reacutegi-uacutej vaacuteltozat jelent meg a tőzsdeacuten kiacutevuumlli opcioacutes piac termeacutekkiacutenaacutelataacuteban mely magaacuteval hozta a
szabaacutelyozott peacutenzuumlgyi piac fejlődeacuteseacutet is Az egzotikus tulajdonsaacutegokkal jellemezhető opcioacutek megjelentek a tőzsdeacuteken warrant
formaacutejaacuteban Mivel kuumlloumlnboumlző kibocsaacutetoacutek ugyanazokkal a tulajdonsaacutegokkal jellemezhető termeacutekeket kuumlloumlnboumlző neacutevvel
illethetnek egyes warrantok toumlbb neacuteven is szerepelhetnek
Binaacuterisdigitaacutelis warrantok
A binaacuteris warrant olyan warrant mely a warrant vevőjeacutenek egy meghataacuterozott alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően
teljesiacutet előre meghataacuterozott fix oumlsszegű joumlvőbeni kifizeteacutest
bull Binaacuteris callbinaacuteris put warrantok A warrant akkor teljesiacutet kifizeteacutest ha lejaacuteratkor az alaptermeacutek aacuterfolyam call
warrant eseteacuteben egy előre meghataacuterozott aacuterfolyam a koumlteacutesi aacuterfolyam felett put warrant eseteacuteben pedig a koumlteacutesi
aacuterfolyam alatt talaacutelhatoacute
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 1 hoacutenapos binaacuteris call EURUSD warrantot melynek koumlteacutesi aacuterfolyama 11800 A warrant 10 EUR
kifizeteacutest teljesiacutet lejaacuteratkor amennyiben lejaacuteratkor az EURUSD 11800 felett van egyeacutebkeacutent eacuterteacutektelenuumll jaacuter le
bull Egyszer eacuterintőone touchhit warrant A warrant akkor teljesiacutet kifizeteacutest ha lejaacuteratig az alaptermeacutek aacuterfolyama eleacuter
egy egyelőre meghataacuterozott aacuterfolyamszintet a koumlteacutesi aacuterfolyamot (A tőzsdeacuten kiacutevuumlli piacon a one touch binaacuteris opcioacutenak
feleltethető meg a termeacutek)
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 1 hoacutenapos EURUSD hit warrantot melynek koumlteacutesi aacuterfolyama 11800 A warrant 10 EUR kifizeteacutest
teljesiacutet amennyiben lejaacuteratig az EURUSD aacuterfolyama egyszer is eleacuteri az 11800-oumls aacuterfolyamszintet egyeacutebkeacutent a warrant
eacuterteacutektelenuumll jaacuter le
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
178 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Saacutevon beluumll maradoacutelock-outinline warrant A warrant akkor teljesiacutet kifizeteacutest ha lejaacuteratig az alaptermeacutek aacuterfolyama
egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamsaacutevon beluumll marad (A tőzsdeacuten kiacutevuumlli piacon a double no touch binaacuteris opcioacutenak
feleltethető meg a termeacutek)
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 11800-2000-oumls EURUSD lock-out warrantot A warrant 10 EUR kifizeteacutest teljesiacutet lejaacuteratkor
amennyiben lejaacuteratig az EURUSD az 11800-12000-oumls aacuterfolyamsaacutevon beluumll marad egyeacutebkeacutent eacuterteacutektelenuumll jaacuter le
Saacutevos (range) warrantok
A range warrant olyan warrant mely az alaptermeacutek aacuterfolyam-alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően naponta halmoz fel előre meghataacuterozott
reacuteszkifizeteacuteseket mely kifizeteacutesek oumlsszege a lejaacuteratkor egy oumlsszegben keruumll teljesiacuteteacutesre
bull Saacutevban maradoacutecorridor warrant A warrant futamideje alatt adott oumlsszegű kifizeteacutes halmozoacutedik fel azokon a
napokon amikor az alaptermeacutek aacuterfolyama egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamsaacutevon beluumll marad (A tőzsdeacuten kiacutevuumlli
piacon a range accrual opcioacutenak feleltethető meg a termeacutek)
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 2 hoacutenapos corridor EURUSD warrantot mely 010 EUR kifizeteacutest halmoz fel azokon a napokon
amikor az EURUSD 11800-12000-as aacuterfolyamsaacutevon beluumll marad Tegyuumlk fel hogy az EURUSD 20 napon keresztuumll
az 11800-12000-oumls aacuterfolyamsaacutevban tartoacutezkodik a toumlbbi napon pedig saacutevon kiacutevuumll iacutegy lejaacuteratkor 2001=2 EUR
kifizeteacutesben reacuteszesuumllnek
bull Plusz-miacutenusz saacutevban maradoacuteplusz-miacutenusz corridordual range warrant A warrant futamideje alatt adott oumlsszegű
kifizeteacutes halmozoacutedik fel azokon a napokon amikor az alaptermeacutek aacuterfolyama egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamsaacutevon
beluumll marad eacutes adott oumlsszegű kifizeteacutessel csoumlkken a felhalmozaacutes azokon a napokon amikor az alaptermeacutek aacuterfolyama
az aacuterfolyamsaacutevon kiacutevuumll tartoacutezkodik A felhalmozoacutedott oumlsszeg amennyiben pozitiacutev lejaacuteratkor keruumll teljesiacuteteacutesre
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 30 napos plusz-miacutenusz corridor EURUSD warrantot mely 010 EUR kifizeteacutest halmoz fel azokon a
munkanapokon amikor az EURUSD 11800-12000-oumls aacuterfolyamsaacutevon beluumll marad eacutes 010 EUR levonaacutes valoacutesul meg
azokon a napokon amikor az EURUSD az 11800-12000-oumls aacuterfolyamsaacutevon kiacutevuumll tartoacutezkodik Tegyuumlk fel hogy az
EURUSD 20 napon keresztuumll az 11800-12000-oumls aacuterfolyamsaacutevban tartoacutezkodik 10 napon keresztuumll pedig saacutevon kiacutevuumll
iacutegy lejaacuteratkor 2001-1001=1 EUR kifizeteacutesben reacuteszesuumllnek
bull Alulroacutel korlaacutetosBottom-up warrant A warrant futamideje alatt adott oumlsszegű kifizeteacutes halmozoacutedik fel azokon a
napokon amikor az alaptermeacutek aacuterfolyama egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamszint foumlloumltt tartoacutezkodik
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 1 hoacutenapos 11800-as bottom-up EURUSD warrantot mely 010 EUR kifizeteacutest halmoz fel minden nap
ha az EURUSD az 11800-s aacuterfolyamszint felett van
bull Feluumllről korlaacutetosTop-down warrant A warrant futamideje alatt adott oumlsszegű kifizeteacutes halmozoacutedik fel azokon a
napokon amikor az alaptermeacutek aacuterfolyama egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamszint alatt tartoacutezkodik
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 1 hoacutenapos 12000-oumls top-down EURUSD warrantot mely 010 EUR kifizeteacutest halmoz fel minden nap
ha az EURUSD az 12000-oumls aacuterfolyamszint alatt van
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
179 copy Raiffeisen Bank Zrt
101 Tőzsdei hataacuteridős uumlgyletek
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben a kockaacutezatmentes befekteteacutesek hozamaacutet meghaladoacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres ndash az esetleges
veszteseacutegek vaacutellalaacutesa mellett
bull Hajlandoacute rendkiacutevuumlli kockaacutezatot vaacutellalni kiemelkedő hozam remeacutenyeacuteben tőke eacutes hozamveacutedelem neacutelkuumll
bull Magaacutenszemeacutelyek reacuteszeacutere aktiacutev spekulaacutecioacutes ceacutellal
bull Vaacutellalati uumlgyfelek szaacutemaacutera fedezeti ceacutellal (aacuterupiaci termeacutekek)
bull Amennyiben hataacuterozott elkeacutepzeleacutesei vannak az aacuterakaacuterfolyamok alakulaacutesaacuteroacutel
A tőzsdei hataacuteridős uumlgyletek eseteacuteben az uumlgyletek szabvaacutenyosiacutetottak a kereskedett termeacutekek jellemzőit a tőzsde hataacuterozza
meg standardizaacutelt moacutedon Iacutegy ellenteacutetben a tőzsdeacuten kiacutevuumlli (OTC) piaccal a tőzsdei kereskedeacutes keretein beluumll nem lehet baacutermilyen
tiacutepusuacute eacutes lejaacuteratuacute szaacutermazeacutekos uumlgyletet koumltni A tőzsdeacuten uumlzletkoumltő felek koumlzoumltt ott aacutell az elszaacutemoloacutehaacutez iacutegy az uumlzletkoumlteacutest
koumlvetően a felek nem egymaacutessal szemben szereznek koumltelezettseacutegetjogosultsaacutegot hanem a tőzsdei elszaacutemoloacutehaacutezzal szemben
A tőzsdeacuten kiacutevuumlli uumlgyletektől elteacuterően ahol az elszaacutemolaacutes lejaacuteratkor toumlrteacutenik a tőzsdei uumlgyletek eseteacuteben az elszaacutemoloacutehaacutez napi
elszaacutemolaacutes kereteacuteben kieacuterteacutekeli a nyitott poziacutecioacutekat eacutes joacutevaacuteiacuterjabeterheli a nyereseacutegetveszteseacuteget a piaci szereplők szaacutemlaacutein A
teljesiacuteteacutes eacuterdekeacuteben az elszaacutemoloacutehaacutez termeacutekenkeacutent kuumlloumlnboumlző eacuterteacutekben alap- eacutes vaacuteltozoacute leteacutetet szed be melyet az Uumlgyfelek
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten rendelkezeacutesre aacutelloacute eacuterteacutekpapiacuter vagy keacuteszpeacutenz keacutepezhet
10 Tőzsdei hataacuteridős eacutes opcioacutes uumlgyletek
Kockaacutezati szint
A tőzsdei hataacuteridős uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Hataacuteridős uumlgyletek
Termeacutekleiacuteraacutes
Egy hataacuteridős uumlgylet kereteacuteben a szerződő felek koumltelezettseacuteget vaacutellalnak
bull egy adott termeacutek (deviza reacuteszveacuteny reacuteszveacutenyindex aacuterupiaci termeacutek)
bull előre meghataacuterozott mennyiseacutegeacutenek
bull előre roumlgziacutetett aacuteron (hataacuteridős aacuter)
bull meghataacuterozott joumlvőbeni időpontban toumlrteacutenő adaacutesveacuteteleacutere
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
180 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdeacuten kiacutevuumlli uumlgyletek Tőzsdei uumlgyletek
Az uumlgylet jellege Sajaacutet szaacutemlaacutes Bizomaacutenyosi
Az uumlgyletben szerződő feacutel Bank Elszaacutemoloacutehaacutez
Az uumlgylet volumene Egyedi igeacutenyek szerint Standardizaacutelt (kontraktusok)
Lejaacuterat Flexibilis Standardizaacutelt
Az uumlgylet diacuteja Nincs (Aacuterfolyamba beeacutepiacutetett) Uumlgynoumlki diacutej
Kliacutering napi elszaacutemolaacutes Nincs Naponta
Fedezetfeltoumllteacutes Időszakonkeacutent ha szuumlkseacuteges Naponta
Tőzsdei hataacuteridős uumlgylet alapfogalmak
bull Alapleteacutet a teljesiacuteteacutes eacuterdekeacuteben az elszaacutemoloacutehaacutez termeacutekenkeacutent kuumlloumlnboumlző eacuterteacutekben szed be fedezetet melyet az
Uumlgyfelek eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten rendelkezeacutesre aacutelloacute szabad eszkoumlzoumlk (kuumllfoumlldi tőzsde eseteacuten csak keacuteszpeacutenz) keacutepezhetnek
A Bank az elszaacutemoloacutehaacutez aacuteltal elrendelt alapleteacutet keacutetszereseacutet igeacutenyli mindig az uumlzletkoumlteacutes devizanemeacuteben eacutes szaacutemlapeacutenz
formaacuteban (kiveacuteve Keler ahol bizonyos koumltveacutenyek eacutes reacuteszveacutenyek is elfogadhatoacuteak) Az alapleteacutet meacuterteacuteke akaacuter egy
kontraktus bdquoeacuteleterdquo soraacuten is vaacuteltozhat
bull Kliacutering az elszaacutemoloacutehaacutez napi elszaacutemolaacutes kereteacuteben kieacuterteacutekeli a nyitott poziacutecioacutekat eacutes joacutevaacuteiacuterjabeterheli a
nyereseacutegetveszteseacuteget a piaci szereplők szaacutemlaacutein
bull Vaacuteltozoacute leteacutet Amennyiben a napi elszaacutemolaacutes veszteseacuteget mutat a poziacutecioacute fenntartaacutesa eacuterdekeacuteben fedezetfeltoumllteacutes vaacutelik
szuumlkseacutegesseacute ez a poacutetfedezet az uacuten vaacuteltozoacute leteacutet A vaacuteltozoacute leteacutet csak szaacutemlapeacutenzkeacutent helyezhető el az uumlzletkoumlteacutes
devizanemeacuteben
bull Kontraktus tőzsdei hataacuteridős termeacutek melynek reacuteszletes specifikaacutecioacutejaacutet eacutes egyseacutegnyi meacutereteacutet az adott tőzsde hataacuterozza
meg Jelentheti a tőzsdei hataacuteridős termeacutek mennyiseacutegeacutenek meacuterteacutekeacutet is (pl EURHUF devizapaacuter eseteacuteben 1000 EUR
= 1 kontraktus)
bull Lejaacuterat kifutaacutes bezaacuteraacutesi nap A hataacuteridős uumlgyletek standardizaacutelt lejaacuterata van Ez a lejaacuterati hoacutenap vagy az ezt
megelőző hoacutenap valamely a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott napja mely termeacutekenkeacutent termeacutekcsoportonkeacutent kuumlloumlnboumlző
lehet Iacutegy a BEacuteT-en a devizauumlgyletek eseteacuteben minden hoacutenap harmadik szerdaacuteja reacuteszveacutenyuumlgyletek eseteacuteben minden
hoacutenap harmadik peacutenteke
bull Uumlgynoumlki diacutej az uumlgyletkoumlteacuteseacutert a befektető aacuteltal fizetett jutaleacutek aacuteltalaacuteban a koumlteacuteseacuterteacutek szaacutezaleacutekos formaacuteja vagy
kontraktusmeacuteretre vonatkozoacute abszoluacutet oumlsszeg
bull Tőkeaacutetteacutetel a hataacuteridős uumlgyletek fontos kockaacutezati mutatoacuteszaacutema mely megmutatja hogy a felvett poziacutecioacute eacuterteacuteke
haacutenyszorosa az elhelyezett alapleteacutetnek (aacuteltalaacuteban 5-12-szeres tőkeaacutetteacutetel jellemző a tőzsdei uumlgyletekneacutel) Egy 10-
szeres tőkeaacutetteacutetel azt jelenti hogy a hataacuteridős aacuterfolyam 1-os elmozdulaacutesa a kockaacuteztatott tőkeacuteben 10-os hasonloacute
iraacutenyuacute eacuterteacutekvaacuteltozaacutest eredmeacutenyez Tőkeaacutetteacutetel eseteacuten a befektetett tőke toumlbbszoumlroumlse is lehet a potenciaacutelis nyereseacuteg
vagy a veszteseacuteg
bull Kereskedeacutesi idő az az időszak amikor a tőzsde az adott kontraktusban a kereskedeacutest lehetőveacute teszi
bull Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega (tick size) a tőzsde aacuteltal az adott termeacutekre meghataacuterozott legkisebb lehetseacuteges
meacuterteacutekű aacuterelmozdulaacutes
bull Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke (tick value) a legkisebb lehetseacuteges aacuterelmozdulaacutes szorozva a kontraktus meacutereteacutevel
bull Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes ha a tőzsdei nyitott hataacuteridős poziacutecioacute a kontraktus lejaacuterata előtt nem keruumll ellenuumlgylettel
lezaacuteraacutesra akkor a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott utolsoacute elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten a nyereseacutegveszteseacuteg keruumll csak elszaacutemolaacutesra
bull Fizikai teljesiacuteteacutes jellemzően az aacuterupiaci termeacutekekneacutel hataacuteroz meg a tőzsde lejaacuteratkori fizikai teljesiacuteteacutest az aacuteru koumltelező
leszaacutelliacutetaacutesaacutet illetve ennek aacutetveacuteteleacutet A fizikai teljesiacuteteacutessel jaacuteroacute jogi logisztikai koumlltseacuteg-teacutenyezők miatt a Raiffeisen Bank
Zrt az ilyen kontraktusoknaacutel az utolsoacute kereskedeacutesi napot megelőzően a kondiacutecioacutes lista alapjaacuten jogosult a nyitott uumlgyletet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
181 copy Raiffeisen Bank Zrt
zaacuterni azaz nem lehetseacuteges a fizikai teljesiacuteteacutessel valoacute kontraktus lejaacuterataacutes Aacuteltalaacutenossaacutegban a bdquofuturesrdquo uumlgyletek
kevesebb mint 2-a szűnik meg ilyen moacutedon az uumlgyletek nagyobb reacuteszeacutet lejaacuterat előtt ellenuumlgylettel visszazaacuterjaacutek a
befektetők
bull bdquoGoumlrgeteacutesrdquo (rollover) a befektető egy ellenteacutetes uumlgylettel zaacuterja a megleacutevő hataacuteridős kontraktusaacutet eacutes ezzel egy időben
uacutejra megnyitja a poziacutecioacutet egy taacutevolabbi lejaacuteratra A koumlzelebbi eacutes a taacutevolabbi kontraktus aacuterfolyama elteacuter egymaacutestoacutel iacutegy
a goumlrgeteacutes soraacuten a poziacutecioacute iraacutenyaacutetoacutel eacutes a keacutet kontraktus hataacuteridős aacuterfolyamaacutetoacutel fuumlggően a befektető az induloacute
poziacutecioacutejaacutehoz keacutepest jobb vagy rosszabb helyzetbe keruumllhet
bull Nyitott kontraktusok szaacutema (open interest) a nyitott kontraktusok oumlsszege adott időpillanatban A termeacutek eacutes a
kontraktus likviditaacutesaacutenak mutatoacuteja melynek eacuterteacuteke egy adott kontraktus eacuteletciklusa alatt jellemzően előszoumlr
folyamatosan emelkedik majd keacutesőbb csoumlkken ahogy lejaacuterat előtt a befektetők zaacuterjaacutek vagy bdquotovaacutebb goumlrgetikrdquo a veacuteteli
vagy eladaacutesi poziacutecioacutekat egy taacutevolabbi lejaacuteratra
bull Forgalom (volume) egy adott időszak alatt (jellemzően egy nap) kereskedett kontraktusok szaacutema a termeacutek
likviditaacutesaacutenak fontos mutatoacuteszaacutema
1011 BEacuteT hataacuteridős devizauumlgylet
Egy tőzsdei hataacuteridős devizauumlgylet eseteacuteben a befektető adott kontraktusszaacutemuacute devizapaacutert vaacutesaacuterolvagy ad el adott tőzsdei
lejaacuteratra
A BEacuteT hataacuteridős devizauumlgyletek megnevezeacuteseacuteben (ticker koacuted) a tőzsde a devizapaacuter tagjait (HUF eseteacuten csak a baacutezis devizaacutet) a
lejaacuterati eacutevet eacutes hoacutenapot tuumlnteti fel ennek megfelelően az EUR2112 megnevezeacutes a 2021 decemberi EURHUF hataacuteridős termeacutekre
vonatkozik miacuteg az EURUSD2112 a 2021 decemberi EURUSD hataacuteridős termeacutek vonatkozik
A hataacuteridős aacuterfolyam eacutes az aktuaacutelis spot (T+2 napos) aacuterfolyam koumlzoumltt a megfelelő futamidőre vonatkozoacute kamatlaacutebak kuumlloumlnbseacutege
teremti meg a kapcsolatot
Peacutelda tőzsdei deviza hataacuteridős uumlgyletre
Tegyuumlk fel hogy a koumlvetkező 3 hoacutenapban az EURHUF aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacutere szaacutemiacutetanak ezeacutert 3 hoacutenapos hataacuteridőre
100000 EUR-t vaacutesaacuterolnak HUF elleneacuteben a BEacuteT-en
Azonnali EURHUF aacuterfolyam 35000
3 hoacutenapos kamatkuumlloumlnboumlzet swap pont jegyzeacutes 130 pont
Hataacuteridős aacuterfolyam 35000+130=35130 HUF
100000 EURHUF=100 kontraktus EURHUF
35130-as aacuterfolyamon vaacutesaacuterolnak 3 hoacutenapos tőzsdei lejaacuteratra 100 kontraktus EURHUF-ot
A poziacutecioacute aktuaacutelis alapleteacutet igeacutenye 2000000 HUF melyet elhelyezhetnek aacutellampapiacuterban a BUX kosaacuterban levő reacuteszveacutenyekben
vagy keacuteszpeacutenzben (HUF EUR USD CHF PLN) az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon Az uumlgylet nyitaacutesa utaacuten broacutekeri jutaleacutekot szaacutemiacutetunk
fel az uumlgylet zaacuteraacutesaacutet nem terheli jutaleacutek
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten
o Nap veacutegeacuten a kereskedeacutesi adatokkal egyuumltt a tőzsde (BEacuteT) hataacuteridős elszaacutemoloacute aacuterat kuumlld az elszaacutemoloacutehaacuteznak
(KELER) Tegyuumlk fel hogy ez 35230
o A KELER Zrt az elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja az uumlgylet eredmeacutenyeacutet (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben (35230-
35130)times100000 =100000 HUF nyereseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető napon
o A keletkezett 100000 HUF nyereseacuteget a KELER Zrt joacutevaacuteiacuterja az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacuten
o Tegyuumlk fel hogy az uacutej nap veacutegi elszaacutemoloacuteaacuter 35070 A KELER Zrt az adott napi elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja
az uumlgylet eredmeacutenyeacutet eacutes az előző napi elszaacutemoloacute aacuter alapjaacuten a napi aacutervaacuteltozaacutest (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben
(35070-35230)times100000 = -150000 HUF tehaacutet veszteseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon
o A 150000 HUF veszteseacuteggel a KELER Zrt megterheli az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacutet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
182 copy Raiffeisen Bank Zrt
o A hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla egyenlege 100000-150000= -50000 HUF
o A Bank 50000 HUF poacutetloacutelagos fedezetet keacuter Oumlnoumlktől melyet deacutelutaacuten 1630-ig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt de legkeacutesőbb lejaacuterat előtt 3 nappal visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Lejaacuteratkor (a hoacutenap harmadik szerdaacuteja) az aktuaacutelis MNB fixingen visszazaacuterjaacutek (kifuttatjaacutek) az uumlgyletet (keacuteszpeacutenzes
elszaacutemolaacutes)
o Ha az MNB fixing 35500 akkor (35500-35130)times100000 =370000 HUF nyereseacuteguumlk keletkezik
o Ha az MNB fixing 34500 akkor (34500-35130)x100000=-630000 HUF tehaacutet veszteseacuteguumlk keletkezik
bull Lejaacuteratkor (a hoacutenap harmadik szerdaacuteja) az aktuaacutelis MNB fixingből kiindulva elgoumlrgetik a poziacutecioacutet egy uacutejabb hataacuteridőre
Ha az aktuaacutelis MNB fixing 34500 eacutes 1 hoacutenapra goumlrgetik el a poziacutecioacutet akkor ezt 34540-es aacuterfolyamon (34500+040
kamatkuumlloumlnboumlzet) tehetik meg Az MNB fixing eacutes a nyitaacutesi aacuterfolyam koumlzoumltti kuumlloumlnboumlzet (630000 HUF veszteseacuteg)
ebben az esetben is elszaacutemolaacutesra keruumll eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon azonban a poziacutecioacute az előző 35130-as aacuterfolyamhoz
keacutepest maacuter az uacutej 34540-oumls hataacuteridős aacuterfolyamon lesz nyilvaacutentartva A deviza hataacuteridős uumlgylet goumlrgeteacutese uacutej poziacutecioacute
nyitaacutesaacutenak szaacutemiacutet iacutegy megkoumlteacutesekor uacutejabb broacutekeri jutaleacutekot szaacutemiacutetunk fel
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
183 copy Raiffeisen Bank Zrt
1012 BEacuteT hataacuteridős reacuteszveacutenyuumlgylet
Jelenleg a BEacuteT hataacuteridős reacuteszveacuteny szekcioacutejaacuteban nincs likvid piac nincs aacuterjegyző eacutes emiatt az Uumlgyfeacutel tranzakcioacutes igeacutenye eseteacuten
a Raiffeisen Bank biztosiacutetja a likviditaacutest jegyzi a hataacuteridős aacuterat az Uumlgyfeacutelnek A hataacuteridős aacuter jegyzeacuteseacutehez eacutes a hataacuteridős uumlgylet
fedezeacuteseacutehez az azonnali piacot hasznaacutelja a Bank Az Uumlgyfeacutel megbiacutezaacutesa alapjaacuten a Bank az azonnali piacon megvaacutesaacuteroljaeladja
a kivaacutelasztott reacuteszveacutenyeket a megbiacutezaacutesnak megfelelő aacuteron eacutes darabszaacutemban Az Uumlgyfeacutel neacutegyfeacutele uumlgylettiacutepusra adhat megbiacutezaacutest
uumlgylettiacutepusonkeacutent elteacuterő moacutedon az uumlzletkoumlteacutes pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci felteacuteteleknek megfelelően (finansziacuterozaacutesi koumlltseacutegek
koumllcsoumlnzeacutesi diacutej) a Bank keacutepez egy hataacuteridős veacutetelieladaacutesi aacuterat az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera a hataacuteridős uumlgyletkoumlteacutes ezen a Bank aacuteltal
generaacutelt aacuterfolyamon toumlrteacutenik
bull Short nyitaacutes reacuteszveacuteny eladaacutesi megbiacutezaacutes spekulaacutecioacute aacuterfolyameseacutesre
o Lejaacuterat short poziacutecioacutet a Bank a koumlvetkező tőzsdei lejaacuterat előtti heacutet szerdaacutejaacuteig a koumlvetkező tőzsdei lejaacuteratra nyit
meg utaacutena a maacutesodik tőzsdei lejaacuteratra toumlrteacutenik a poziacutecioacute nyitaacutesa
o Hataacuteridős aacuterfolyam a reacuteszveacuteny azonnali aacuterfolyama csoumlkkentve a koumllcsoumlnzeacutesi diacutejjal melynek meacuterteacuteke vaacuteltozoacute
bull Short zaacuteraacutes reacuteszveacuteny veacuteteli megbiacutezaacutes koraacutebban nyitott short poziacutecioacute (eladaacutes) zaacuteraacutesa
o Hataacuteridős aacuterfolyam jellemzően a reacuteszveacuteny azonnali aacuterfolyama amennyiben a reacuteszveacuteny a poziacutecioacute nyitaacutesaacutet
koumlvetően osztaleacutekot fizetett a reacuteszveacuteny azonnali aacuterfolyamaacutet noumlveli a reacuteszveacutenyenkeacutenti osztaleacutek meacuterteacuteke Napon
beluumlli zaacuteraacutes (daytrade) eseteacuten a nyitaacuteskor felszaacutemolt koumllcsoumlnzeacutesi diacutej a zaacuteroacutelaacutebon ellenteacutetelezeacutesre keruumll
bull Long nyitaacutes reacuteszveacuteny veacuteteli megbiacutezaacutes spekulaacutecioacute aacuterfolyamemelkedeacutesre
o Lejaacuterat long poziacutecioacutet a Bank haacuterom hoacutenapos lejaacuteratra nyit az Uumlgyfeacutel egyedi keacutereacutese eseteacuten koumlzelebbi lejaacuteratra is
keacuterhető poziacutecioacutenyitaacutes
o Hataacuteridős aacuterfolyam a reacuteszveacuteny azonnali aacuterfolyama moacutedosiacutetva (noumlvelve) a finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteggel (a futamidőre
vonatkozoacute aktuaacutelis finansziacuterozaacutesi kamatlaacuteb valamint a beteacutet eacutes hitelkamatlaacutebak kuumlloumlnbseacutegeacutet fedezni hivatott
egyszeri moacutedosiacutetoacute teacutenyező (02) alapjaacuten kalkulaacutelt koumlltseacuteg)
bull Long zaacuteraacutes reacuteszveacuteny eladaacutesi megbiacutezaacutes koraacutebban nyitott long poziacutecioacute (veacutetel) zaacuteraacutesa
o Hataacuteridős aacuterfolyam a reacuteszveacuteny azonnali aacuterfolyama moacutedosiacutetva (noumlvelve) a fennmaradoacute futamidőre vonatkozoacute
finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteggel (a finansziacuterozaacutesi kamatlaacuteb eacutes a fennmaradoacute futamidő alapjaacuten) Napon beluumlli zaacuteraacutes
(daytrade) eseteacuten a zaacuteroacute laacutebon szaacutemolt finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg megegyezik a nyitaacuteskor felszaacutemolt finansziacuterozaacutesi
koumlltseacuteggel
A BEacuteT a hataacuteridős reacuteszveacutenyuumlgyletek megnevezeacuteseacuteben (ticker koacuted) a reacuteszveacuteny roumlvid neveacutet a lejaacuterati eacutevet eacutes hoacutenapot tuumlnteti fel
ennek megfelelően az OTP1212 megnevezeacutes a 2012 decemberi OTP hataacuteridős kontraktust jelzi
Peacutelda tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacutenyuumlgyletre - short poziacutecioacute
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutet hogy az OTP aacuterfolyama a koumlvetkező hoacutenapban esni fog ezeacutert 2000 db OTP reacuteszveacutenyt adnak el
hataacuteridős uumlgylet kereteacuteben a BEacuteT-en
Azonnali OTP aacuterfolyam 18000
Koumllcsoumlnzeacutesi diacutej 02
Hataacuteridős aacuterfolyam=Azonnali aacuterfolyam - Koumllcsoumlnzeacutesi diacutej= 18000-1800002=18000-36=17964
2000 db OTP reacuteszveacuteny =10 kontraktus OTP
Tehaacutet eladnak 10 kontraktus OTP-t 17964-es aacuterfolyamon a koumlvetkező tőzsdei lejaacuteratra
A poziacutecioacute aktuaacutelis alapleteacutetigeacutenye 10550000=5500000 HUF (a KELER Zrt hataacuterozza meg) melyet elhelyezhetnek
aacutellampapiacuterban rsquoArsquo kategoacuteriaacutes reacuteszveacutenyben vagy keacuteszpeacutenzben (HUF EUR USD CHF) az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten
o Nap veacutegeacuten a kereskedeacutesi adatokkal egyuumltt a tőzsde (BEacuteT) elszaacutemoloacuteaacuterat kuumlld az elszaacutemoloacutehaacuteznak (KELER)
Tegyuumlk fel hogy ez 17864
o A KELER Zrt az elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja az uumlgylet eredmeacutenyeacutet (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben (17964-
17864) times 2000 = 200000 HUF nyereseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető napon
o A keletkezett 200000 HUF nyereseacuteget a KELER Zrt joacutevaacuteiacuterja az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacuten
o Tegyuumlk fel hogy az uacutej nap veacutegi elszaacutemoloacuteaacuter 18164 A KELER Zrt az adott napi elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja
az uumlgylet eredmeacutenyeacutet eacutes az előző napi elszaacutemoloacute aacuter alapjaacuten a napi aacutervaacuteltozaacutest (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben
(18164-17964) times 2000=400000 HUF veszteseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon
o A 400000 HUF veszteseacuteggel a KELER Zrt megterheli az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacutet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
184 copy Raiffeisen Bank Zrt
o A hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla egyenlege 200000ndash400000= -200000 HUF
o A Bank 200000 HUF poacutetloacutelagos fedezetet keacuter Oumlnoumlktől melyet deacutelutaacuten 1630-ig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull Napon beluumll visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o Legyen az azonnali OTP aacuterfolyam 17900
Hataacuteridős aacuterfolyam=Azonnali aacuterfolyam-nyitaacuteskori koumllcsoumlnzeacutesi diacutej = 17900-36=17864
Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) (17964-17864) 2000=200000 HUF
bull A futamidő alatt de legkeacutesőbb lejaacuterat előtt 3 nappal visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o Legyen az azonnali OTP aacuterfolyam 18080
Hataacuteridős aacuterfolyam=Azonnali aacuterfolyam=18080
Veszteseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) (18080-17964) 2000=232000 HUF
o Legyen az azonnali OTP aacuterfolyam 17880
Hataacuteridős aacuterfolyam=Azonnali aacuterfolyam=17880
Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) (17964-17880) 2000=168000 HUF
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Lejaacuteratkor (a hoacutenap harmadik peacutentekeacuten)
o Hataacuteridős aacuterfolyamon reacuteszveacuteny eladaacutes amennyiben rendelkeznek szabad OTP egyenleggel az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
2000 darab OTP eladaacutes 17964-en
o Az aktuaacutelis OTP aacuterfolyamboacutel kiindulva megbiacutezaacutest adnak a poziacutecioacute 1 hoacutenapos elgoumlrgeteacuteseacutere Legyen az OTP
azonnali aacuterfolyama 18080
Poziacutecioacute zaacuteraacutesa (veacutetel)
- Zaacuteraacutes aacuterfolyama=Azonnali aacuterfolyam=18080
- Elszaacutemolt oumlsszveszteseacuteg (18080-17964) 2000=232000 HUF
Poziacutecioacute nyitaacutesa (eladaacutes) uacutej lejaacuteratra
- Koumllcsoumlnzeacutesi diacutej 02
- Hataacuteridős aacuterfolyam= 17964-1796402=17964-36=17928
- 10 kontraktus OTP eladaacutes 17928-on 1 hoacutenapos lejaacuteratra
Peacutelda tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacutenyuumlgyletre - long poziacutecioacute
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutet hogy az OTP aacuterfolyama a koumlvetkező 3 hoacutenapban (90 nap) emelkedni fog ezeacutert 2000 db OTP
reacuteszveacutenyt vaacutesaacuterolnak hataacuteridős uumlgylet kereteacuteben a BEacuteT-en
Azonnali OTP aacuterfolyam 18000
Finansziacuterozaacutesi kamatlaacuteb 75
Moacutedosiacutetoacute teacutenyező 02
Hataacuteridős aacuterfolyam=Azonnali aacuterfolyam(1+moacutedosiacutetoacute teacutenyező) (1+finansziacuterozaacutesi kamatnapok szaacutema360)=
180001002(1+7590360)=18374
2000 OTP =10 kontraktus OTP
Vaacutesaacuterolnak 10 kontraktus OTP-t 18374-es aacuterfolyamon 3 hoacutenapos lejaacuteratra
A poziacutecioacute aktuaacutelis alapleteacutetigeacutenye 10550000=5500000 HUF (a KELER Zrt hataacuterozza meg) melyet elhelyezhetnek
aacutellampapiacuterban rsquoArsquo kategoacuteriaacutes reacuteszveacutenyben vagy keacuteszpeacutenzben (HUF EUR USD CHF) az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten
o Nap veacutegeacuten a kereskedeacutesi adatokkal egyuumltt a tőzsde (BEacuteT) elszaacutemoloacuteaacuterat kuumlld az elszaacutemoloacutehaacuteznak (KELER)
Tegyuumlk fel hogy ez 18474
o A KELER Zrt az elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja az uumlgylet eredmeacutenyeacutet (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben (18474-
18374) times 2000 = 200000 HUF nyereseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető napon
o A keletkezett 200000 HUF nyereseacuteget a KELER Zrt joacutevaacuteiacuterja az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacuten
o Tegyuumlk fel hogy az uacutej elszaacutemoloacuteaacuter 18274 A KELER Zrt az adott napi elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja az uumlgylet
eredmeacutenyeacutet eacutes az előző napi elszaacutemoloacute aacuter alapjaacuten a napi aacutervaacuteltozaacutest (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben (18274-
18474) times 2000 = 400000 HUF veszteseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
185 copy Raiffeisen Bank Zrt
o A 400000 HUF veszteseacuteggel a KELER Zrt megterheli az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacutet
o A hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla egyenlege 200000-400000= -200000 HUF
o A Bank 200000 HUF poacutetloacutelagos fedezetet keacuter Oumlnoumlktől melyet deacutelutaacuten 1630-ig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull Napon beluumll visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o Legyen az azonnali OTP aacuterfolyam 18100
Hataacuteridős aacuterfolyam=Azonnali aacuterfolyam + nyitaacuteskori finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg = 18100+374 = 18474
Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) (18474-18374) 2000=200000 HUF
bull A futamidő alatt de legkeacutesőbb lejaacuterat előtt 3 nappal visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet Tegyuumlk fel hogy 30 nap muacutelva
visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o Legyen az azonnali OTP aacuterfolyam 17900
Hataacuteridős aacuterfolyam= Azonnali aacuterfolyam(1+finansziacuterozaacutesi kamatnapok
szaacutema360=17900(1+7560360) = 18160
Veszteseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) (18374-18160) 2000=428000 HUF
o Legyen az azonnali OTP aacuterfolyam 18200
Hataacuteridős aacuterfolyam= Azonnali aacuterfolyam(1+finansziacuterozaacutesi kamatnapok szaacutema360 =
18200(1+7560360)=18428
Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) (18428-18374)2000=108000 HUF
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Lejaacuteratkor (a hoacutenap harmadik peacutentekeacuten)
o Hataacuteridős aacuterfolyamon reacuteszveacuteny veacutetel amennyiben rendelkeznek szabad HUF egyenleggel az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
2000 darab OTP veacutetel 18374-n
o Az aktuaacutelis OTP aacuterfolyamboacutel kiindulva megbiacutezaacutest adnak a poziacutecioacute 3 hoacutenapos elgoumlrgeteacuteseacutere Legyen az OTP
azonnali aacuterfolyama 17900
Poziacutecioacute zaacuteraacutesa (eladaacutes)
- Zaacuteraacutes aacuterfolyama=Azonnali aacuterfolyam=17900
- Elszaacutemolt oumlsszes veszteseacuteg (18374-17900) 2000=948000 HUF
Poziacutecioacute nyitaacutesa (veacutetel) uacutej lejaacuteratra
- Finansziacuterozaacutesi kamatlaacuteb 75
- Moacutedosiacutetoacute faktor 02
- Hataacuteridős aacuterfolyam= 179001002(1+7590360) = 18272
- 10 kontraktus OTP veacutetel 18272-őn 3 hoacutenapos lejaacuteratra
1013 BEacuteT hataacuteridős BUX uumlgylet
A BUX index a BEacuteT reacuteszveacutenyindexe mely a legnagyobb tőkeeacuterteacutekű eacutes forgalmuacute reacuteszveacutenyek aacuterfolyamaacutenak aacutetlagos vaacuteltozaacutesaacutet
tuumlkroumlzi A BEacuteT lehetőseacuteget nyuacutejt a BUX index kuumlloumlnboumlző lejaacuteratuacute kereskedeacuteseacutere is de csak a decemberi lejaacuterat likvid A
decemberi BUX index piaca valoacutedi piac az aacuterfolyamot a hataacuteridős kereslet eacutes kiacutenaacutelat hataacuterozza meg A decemberi BUX index
elmeacuteleti aacuterfolyama az azonnali BUX index aacuterfolyama moacutedosiacutetva a futamidőre vonatkozoacute finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteggel melyet
befolyaacutesol a vevők eacutes eladoacutek aacuterfolyam- eacutes kamatvaacuterakozaacutesa A decemberi BUX index aacuterfolyama eacutes az azonnali BUX index
aacuterfolyama koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteget kamattartalomnak nevezzuumlk mely jellemzően csoumlkken a decemberi lejaacuterathoz koumlzeledve (a
futamidő csoumlkkeneacuteseacutevel)
Peacutelda hataacuteridős BUX uumlgyletre
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutetanak hogy a magyar reacuteszveacutenyaacuterfolyamok esni fognak ezeacutert 100 darab BUX indexet szeretneacutenek
eladni decemberi lejaacuteratra
100 darab BUX index eladaacutes =10 kontraktus decemberi BUX eladaacutes
Decemberi BUX index aacuterfolyam 5250052550
Eladnak 10 kontraktus decemberi BUX indexet 52500-as aacuterfolyamon
A poziacutecioacute aktuaacutelis alapleteacutetigeacutenye 1050000=500000 HUF (KELER Zrt hataacuterozza meg) melyet elhelyezhetnek aacutellampapiacuterban
rsquoArsquo kategoacuteriaacutes reacuteszveacutenyben vagy keacuteszpeacutenzben (HUF EUR USD CHF) az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
186 copy Raiffeisen Bank Zrt
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten
o Nap veacutegeacuten a kereskedeacutesi adatokkal egyuumltt a tőzsde (BEacuteT) elszaacutemoloacuteaacuterat kuumlld az elszaacutemoloacutehaacuteznak (KELER)
Tegyuumlk fel hogy ez 52000
o A KELER Zrt az elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja az uumlgylet eredmeacutenyeacutet (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben (52500-
52000)times100=50000 HUF nyereseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető napon
o A keletkezett 50000 HUF nyereseacuteget a KELER Zrt joacutevaacuteiacuterja az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacuten
o Tegyuumlk fel hogy az uacutej nap veacutegi elszaacutemoloacuteaacuter 53000 A KELER Zrt az adott napi elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja
az uumlgylet eredmeacutenyeacutet eacutes az előző napi elszaacutemoloacute aacuter alapjaacuten a napi aacutervaacuteltozaacutest (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben
(53000-52000) times100 = 100000 HUF veszteseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon
o A 100000 HUF veszteseacuteggel a KELER megterheli az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacutet
o A hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla egyenlege 50000-100000= -50000 HUF
o A Bank 50000 HUF poacutetloacutelagos fedezetet keacuter Oumlnoumlktől melyet deacutelutaacuten 1630-ig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt zaacuterjaacutek a poziacutecioacutet tehaacutet vaacutesaacuterolnak 10 kontraktus decemberi BUX indexet
o Legyen a zaacuteroacuteaacuterfolyam 51500
o Oumlssznyereseacuteg (52500-51500)100=100000 HUF
o Legyen a zaacuteroacuteaacuterfolyam 53500
Oumlsszveszteseacuteg (53500-52500)100=100000 HUF
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Lejaacuteratkor (december harmadik peacutentekje) peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes a BEacuteT aacuteltal meghataacuterozott aacuteron
o Legyen az elszaacutemoloacute-aacuterfolyam 51500
Oumlssznyereseacuteg (52500-51500)100 = 100000 HUF
o Legyen az elszaacutemoloacute-aacuterfolyam 53500
Oumlsszveszteseacuteg (53500-52500)100 = 100000 HUF
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
1014 Nemzetkoumlzi hataacuteridős indexuumlgyletek
A BEacuteT-hez hasonloacutean a nemzetkoumlzi reacuteszveacuteny tőzsdeacutek is lehetőseacuteget biztosiacutetanak a befektetőknek a tőzsde reacuteszveacutenyindexeinek
aacuterfolyammozgaacutesaacuteba valoacute befekteteacutesre Az egyes termeacutekek tulajdonsaacutegait (kontraktusmeacuteret lejaacuterat alapleteacutet igeacuteny stb) mindig
az adott tőzsde hataacuterozza meg A befektetőnek a hataacuteridős uumlgyletkoumlteacutes előtt kontraktusonkeacutent meghataacuterozott eacuterteacutekű alapleteacutetet
(deviza EUR USD) kell elhelyeznie az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten Az uumlgyletkoumlteacutes utaacuten a tőzsdeacutehez tartozoacute elszaacutemoloacutehaacutez napi
elszaacutemolaacutes kereteacuteben eacuterteacutekeli a poziacutecioacutekat veszteseacuteges poziacutecioacute eseteacuten a befektetőnek tovaacutebbi fedezetet vaacuteltozoacuteleteacutetet kell
elhelyeznie eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten nyereseacuteg eseteacuten pedig joacutevaacuteiacuterja a profitot A nemzetkoumlzi tőzsdeacuteket a BEacuteT-hez keacutepest nagyobb
eacuterteacutekű kontraktusmeacuteret ezzel egyuumltt nagyobb minimaacutelisan befektethető tőke jellemzi ezeacutert a legneacutepszerűbb hataacuteridős
indexkontraktusoknak kialakultak kisebb koumlteacuteseacuterteacutekű uacuten mini verzioacutei is
Peacutelda nemzetkoumlzi hataacuteridős indexuumlgyletre
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutetanak hogy a neacutemet piac indexe emelkedni fog ezeacutert DAX indexet szeretneacutenek vaacutesaacuterolni decemberi
lejaacuteratra
25 EURDAX index=1 kontraktus DAX index
Decemberi DAX index aacuterfolyam= 1499915000 (14999-es aacuterfolyamon tud eladni eacutes 15000-as aacuterfolyamon vaacutesaacuterolni DAX
indexet)
Vaacutesaacuterolnak 1 kontraktus decemberi DAX indexet 15000-as aacuterfolyamon
A poziacutecioacute aktuaacutelis alapleteacutet igeacutenye 60502 EUR (tőzsde elszaacutemoloacutehaacuteza hataacuterozza meg) melyet az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
helyezhetnek el
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
187 copy Raiffeisen Bank Zrt
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten
o Nap veacutegeacuten a kereskedeacutesi adatokkal egyuumltt a tőzsde elszaacutemoloacuteaacuterat kuumlld az elszaacutemoloacutehaacuteznak Tegyuumlk fel hogy ez
15050
o Az elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten az uumlgylet eredmeacutenye (15050-15000)times25 =1250 EUR nyereseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető napon
A keletkezett 1250 EUR nyereseacuteg joacutevaacuteiacuteraacutesra keruumll az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacuten
o Tegyuumlk fel hogy az uacutej elszaacutemoloacuteaacuter 14950 Az előző napi elszaacutemoloacute aacuter alapjaacuten a napi aacutervaacuteltozaacutest (aacuterkuumlloumlnboumlzet)
(15050-14950)times25 =2500 EUR veszteseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon
o A 2500 EUR veszteseacuteg terheleacutesre keruumll az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacutet
o A hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla egyenlege 1250ndash2500 = -1250 EUR
o A Bank 1250 EUR poacutetloacutelagos fedezetet keacuter Oumlnoumlktől melyet deacutelutaacuten 1630 oacuteraacuteig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt zaacuterjaacutek a poziacutecioacutet tehaacutet eladnak 1 kontraktus decemberi DAX indexet
o Ha a zaacuteroacuteaacuterfolyam 15500
Oumlssznyereseacuteg (15500-15000)25 EUR=12500 EUR
o Ha a zaacuteroacuteaacuterfolyam 14500
Oumlsszveszteseacuteg (15000-14500)25 EUR=12500 EUR
A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Ha nem zaacuterjaacutek le akkor lejaacuteratkor peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott aacuteron
o Ha az elszaacutemoloacute-aacuterfolyam 15500
Oumlssznyereseacuteg (15500-15000)25 = 12500 EUR
o Ha az elszaacutemoloacute-aacuterfolyam 12500
Oumlsszveszteseacuteg (15000-14500)25 =12500 EUR
A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
A tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacutenyindex uumlgyletek előnye
bull Lehetőveacute teszi aacuterfolyameseacutesbe (short poziacutecioacute) eacutes aacuterfolyamemelkedeacutesbe (long poziacutecioacute) valoacute befekteteacutest is
bull A piac szabaacutelyozottsaacutega eacutes az elszaacutemoloacutehaacutez szerepe miatt jellemzően nagyobb tőkeaacutetteacutetelt tesz lehetőveacute mint a
tőzsdeacuten kiacutevuumlli uumlgyletek A befektető sajaacutet eszkoumlzeinek eacuterteacutekeacuteneacutel nagyobb eacuterteacutekű poziacutecioacute felveacuteteleacutet tudja megvaloacutesiacutetani
bull A centralizaacuteltsaacuteg eacutes szabaacutelyozottsaacuteg miatt a kereskedeacutes a koumlltseacutegek az aacuterak eacutes az aacuterfolyamok alakulaacutesa rendkiacutevuumll
transzparens
bull A likviditaacutes aacuteltalaacuteban joacute hiszen sok szereplő vesz reacuteszt a kereskedeacutesben
bull Az indexben aacuteltalaacuteban nagyszaacutemuacute reacuteszveacuteny szerepel ami biztosiacutetja a diverzifikaacutecioacutet
bull A tőkeaacutetteacutetel miatt lehetőveacute vaacutelik a gyors piaci mozgaacutesokboacutel valoacute reacuteszesedeacutes napon beluumlli kereskedeacutesre is alkalmas
termeacutek
bull Magaacutenszemeacutelyek is koumlthetik
bull A napi elszaacutemolaacutes miatt a nyereseacutegesseacute vaacutelt uumlgyletekneacutel a lezaacuteraacutes előtt elszaacutemoljuk a profitot melyet maacutes uumlgyletek
koumlteacuteseacutere is igeacutenybe tudnak venni
bull A tőzsdei kereskedeacutesnek koumlszoumlnhetően limitaacuteras piaci aacuteras eacutes stop megbiacutezaacutes is lehetseacuteges
A tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacutenyindex uumlgyletek haacutetraacutenya
bull Amennyiben az aacuterfolyam negatiacutev iraacutenyba mozdul el a nagy tőkeaacutetteacutetel miatt a letett fedezet akaacuter toumlbbszoumlroumlse is
elveszthető
bull Negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacuteskor a napi elszaacutemolaacutes miatt a keletkező veszteseacuteget vaacuteltozoacute leteacutet formaacutejaacuteban
koumltelesek elhelyezni az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull A nagyfokuacute standardizaacuteltsaacuteg miatt alacsonyabb rugalmassaacuteg (oumlsszeg lejaacuterat)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
188 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Amennyiben a napi elszaacutemolaacutes tőzsde aacuteltal hasznaacutelt devizaneme kuumlloumlnboumlzik a befekteteacutes devizanemeacutetől
aacuterfolyamkockaacutezatot hordozhat a termeacutek
bull Az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutegaacutenak (volatilitaacutesaacutenak) emelkedeacutese magaacuteval hozhatja az alapleteacutet igeacuteny noumlvekedeacuteseacutet akaacuter
egy kontraktus eacuteletciklusa alatt is
bull A hataacuteridős poziacutecioacute eacuterteacutekeacutere hataacutessal lehet a reacuteszveacutenyindex szaacutemiacutetaacutesaacutenak moacutedszere az adott indexben szereplő
reacuteszveacutenyekre fizetett osztaleacutek kezeleacuteseacutenek elve Elfogadott moacutedszer egy index eacuterteacutekeacutenek szaacutemiacutetaacutesa osztaleacutek neacutelkuumll a
teljes osztaleacutek uacutejra-befekteteacuteseacutevel eacutes az adoacuteval moacutedosiacutetott osztaleacutek uacutejra-befekteteacuteseacutevel is
1015 Nemzetkoumlzi hataacuteridős aacuterupiaci (commodity) uumlgyletek
A BEacuteT-hez hasonloacutean a nemzetkoumlzi tőzsdeacutek is lehetőseacuteget biztosiacutetanak a befektetőknek kuumlloumlnboumlző standardizaacutelt aacuterupiaci
termeacutekekhez valoacute hozzaacutefeacutereacutesre Az egyes termeacutekek tulajdonsaacutegait (termeacutekspecifikaacutecioacute kontraktusmeacuteret lejaacuterat alapleteacutet igeacuteny
stb) mindig az adott tőzsde hataacuterozza meg A befektetőnek a hataacuteridős uumlgyletkoumlteacutes előtt kontraktusonkeacutent meghataacuterozott eacuterteacutekű
alapleteacutetet (mindig az uumlzletkoumlteacutes devizanemeacuteben) kell elhelyeznie az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten Az uumlgyletkoumlteacutes utaacuten a tőzsdeacutehez
tartozoacute elszaacutemoloacutehaacutez napi elszaacutemolaacutes kereteacuteben eacuterteacutekeli a poziacutecioacutekat veszteseacuteges poziacutecioacute eseteacuten a befektetőnek tovaacutebbi
fedezetet vaacuteltozoacute leteacutetet kell elhelyeznie eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten nyereseacuteg eseteacuten pedig joacutevaacuteiacuterja a profitot A nemzetkoumlzi
aacuterutőzsdeacuteket a BEacuteT-hez keacutepest nagyobb eacuterteacutekű kontraktusmeacuteret ezzel egyuumltt nagyobb minimaacutelisan befektethető tőke jellemzi
Peacutelda nemzetkoumlzi hataacuteridős aacuteru uumlgyletre
Tegyuumlk fel hogy egy mezőgazdasaacutegi termelő ceacuteg a joumlvőben megtermelődő termeacutenyeacutenek (buacuteza) egy reacuteszeacutet (5000 tonna) szeretneacute
eladni az aktuaacutelis tőzsdei aacuterfolyamokon (mivel arra szaacutemiacutet hogy az aacuterak a termeacutes arataacutesakor alacsonyabbak lesznek
A paacuterizsi EOP-NYSE-Liffe (Matif) tőzsdeacuten kereskedett buacuteza kontraktus meacuterete 50 MT (metrikus tonna) = 1 kontraktus
Decemberi lejaacuteratra az aacuterfolyam 235 EURMT Eladnak 100 kontraktust 235 euroacutes tonnaacutenkeacutenti aacuteron A poziacutecioacute eacuterteacuteke 1175000
EUR (50 times 100 times 235)
A poziacutecioacute alapleteacutet igeacutenye 280000 EUR melyet az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon kell elhelyezni
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten
o Nap veacutegeacuten a kereskedeacutesi adatokkal egyuumltt a tőzsde elszaacutemoloacuteaacuterat kuumlld az elszaacutemoloacutehaacuteznak Tegyuumlk fel hogy ez
234 EURMT
o Az elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten az uumlgylet eredmeacutenye (235-234)times5000 = 5000 EUR nyereseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető napon
o A keletkezett 5000 EUR nyereseacuteg joacutevaacuteiacuteraacutesra keruumll az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacuten
o Tegyuumlk fel hogy az uacutej elszaacutemoloacuteaacuter 237 EURMT Az előző napi elszaacutemoloacute aacuter alapjaacuten a napi aacutervaacuteltozaacutest
(aacuterkuumlloumlnboumlzet) (234-237)times5000 = -15000 EUR azaz 15000 euroacute veszteseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon
o A 15000 EUR veszteseacuteggel a Bank beterheli az Uumlgyfeacutel hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacutet
o A hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla egyenlege 5000ndash15000 = -10000 EUR
o A Bank 10000 EUR poacutetloacutelagos fedezetet keacuter Oumlnoumlktől melyet deacutelutaacuten 1630-ig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt ellenuumlgylettel zaacuterjaacutek a poziacutecioacutet tehaacutet vesznek 100 kontraktus decemberi lejaacuteratuacute buacutezaacutet
o Ha a zaacuteroacuteaacuterfolyam 2155 EURMT
bull Teljes nyereseacuteg (235-21550)times5000 = 97500 EUR
o Ha a zaacuteroacuteaacuterfolyam 244 EURMT
bull Teljes veszteseacuteg (235-244)times5000 = -45000 EUR
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull A kontraktus lejaacuterata előtt nem rendelkeztek a kontraktus lezaacuteraacutesaacuteroacutel Mivel ez a kontraktus fizikai teljesiacuteteacutessel jaacuter le
ami a Raiffeisen Banknaacutel nem lehetseacuteges ezeacutert a Treasury kondiacutecioacutes listaacuteban roumlgziacutetett moacutedon a Bank lezaacuterja az Uumlgyfeacutel
poziacutecioacutejaacutet
o Ha a zaacuteroacuteaacuterfolyam 20000 EURMT
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
189 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Teljes nyereseacuteg (235-200)times5000 = 175000 EUR
o Ha a zaacuteroacuteaacuterfolyam 25000 EURMT
bull Teljes veszteseacuteg (235-250)times5000 = -75000 EUR
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
A tőzsdei hataacuteridős aacuteru uumlgyletek előnye
bull Lehetőveacute teszi a vaacutellalati uumlgyfelek műkoumldeacutesből eredő aacuterupiaci nyitott poziacutecioacuteinak fedezeacuteseacutet
bull Lehetőveacute teszi spekulaacutecioacutes ceacuteluacute befekteteacutest aacuterfolyameseacutesre (short poziacutecioacute) illetve aacuterfolyamemelkedeacutesre (long poziacutecioacute)
szaacutemiacutetva is
bull A kuumllfoumlldi tőzsdeacuteken az aacuterupiaci termeacutekek szeacuteles koumlre eacuterhető el
bull A piac szabaacutelyozottsaacutega eacutes az elszaacutemoloacutehaacutez szerepe miatt jellemzően nagyobb tőkeaacutetteacutetelt tesz lehetőveacute mint a tőzsdeacuten
kiacutevuumlli uumlgyletek A befektető sajaacutet eszkoumlzeinek eacuterteacutekeacuteneacutel nagyobb eacuterteacutekű poziacutecioacute felveacuteteleacutet tudja megvaloacutesiacutetani
bull A sztenderdizaacuteltsaacuteg miatt a termeacutek nagyon transzparens
bull A tőkeaacutetteacutetel miatt kisebb oumlsszegű leteacutet biztosiacutetaacutesa mellett lehetseacutegesseacute vaacutelik nagyobb poziacutecioacutek fedezeacutese
bull A tőkeaacutetteacutetel miatt lehetőveacute vaacutelik a gyors piaci mozgaacutesokboacutel valoacute reacuteszesedeacutes napon beluumlli kereskedeacutesre is alkalmas
termeacutek
bull Relatiacuteve alacsony diacutejak mellett kereskedhető termeacutekkoumlr
bull Magaacutenszemeacutelyek is koumlthetik
bull A napi elszaacutemolaacutes miatt a nyereseacutegesseacute vaacutelt uumlgyletekneacutel a lezaacuteraacutes előtt elszaacutemoljuk a profitot melyet maacutes uumlgyletek
koumlteacuteseacutere is igeacutenybe tudnak venni
bull A tőzsdei kereskedeacutesnek koumlszoumlnhetően limitaacuteras piaci aacuteras eacutes stop megbiacutezaacutes is lehetseacuteges
A tőzsdei hataacuteridős aacuteru uumlgyletek haacutetraacutenya
bull Amennyiben az aacuterfolyam negatiacutev iraacutenyba mozdul el a nagy tőkeaacutetteacutetel miatt a letett fedezet akaacuter toumlbbszoumlroumlse is
elveszthető
bull Negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyam elmozdulaacuteskor a napi elszaacutemolaacutes miatt a keletkező veszteseacuteget vaacuteltozoacute leteacutet formaacutejaacuteban
koumltelesek elhelyezni az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon A napi feltoumllteacutesi koumltelezettseacuteg likviditaacutesi kockaacutezatot hordoz magaacuteban
abban az esetben is ha az uumlgyletek fedezeti ceacutellal koumltődnek
bull A nagyfokuacute standardizaacuteltsaacuteg miatt alacsonyabb rugalmassaacuteg (kontraktusmeacuteret lejaacuterati daacutetum)
bull Az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutegaacutenak (volatilitaacutesaacutenak) emelkedeacutese magaacuteval hozhatja az alapleteacutet igeacuteny noumlvekedeacuteseacutet is akaacuter
egy kontraktus eacuteletciklusa alatt is
bull Aacuterupiaci termeacutekekneacutel az aacuterfolyamok vaacuteltozeacutekonysaacutega jellemzően magasabb a reacuteszveacuteny uumlgyletekneacutel tapasztalhatoacute
volatilitaacutesnaacutel
bull A nagyfokuacute sztenderdizaacuteltsaacuteg miatt fedezeti uumlgylet eseteacuten baacutezis kockaacutezat meruumllhet fel Azaz a fedezni kiacutevaacutent aacuteru
parameacuteterei kismeacuterteacutekben de elteacuternek a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott aacuteru tulajdonsaacutegaitoacutel (peacuteldaacuteul minőseacutegi jellemzők
lokaacutecioacute devizanem)
bull Az aacuterutőzsdeacuteken kereskedett kontraktusok eseteacuteben a befektetői koumlr szűkebb ezeacutert a likviditaacutes alacsonyabb mint az
egyeacuteb peacutenzuumlgyi termeacutekekneacutel Az uumlzletkoumlteacutesneacutel ezzel szaacutemolni kell azaz a piaci megbiacutezaacutesok (nyitaacutes zaacuteraacutes stop)
nagyobb eseacutellyel nem az aktuaacutelis eleacuterhető piaci aacuterszinten teljesuumllnek
A vilaacuteg hataacuteridős tőzsdeacutein kereskedett fontosabb kontraktusainak reacuteszletes leiacuteraacutesa a melleacutekletben talaacutelhatoacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
190 copy Raiffeisen Bank Zrt
102 Tőzsdei opcioacutes uumlgyletek - BEacuteT
Peacutelda tőzsdei deviza opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacutera
Deviza veacuteteli opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacuteval adott opcioacutes diacutej elleneacuteben Oumlnoumlk veacuteteli jogot szereznek vagyis előre meghataacuterozott időpontban
meghataacuterozott koumlteacutesi aacuterfolyamon devizaacutet vaacutesaacuterolhatnak
Tegyuumlk fel hogy a koumlvetkező 3 hoacutenapban az EURHUF aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacutere szaacutemiacutetanak ezeacutert 3 hoacutenapos lejaacuteratra veacuteteli
(call) opcioacutet vaacutesaacuterolnak 35000-as aacuterfolyamra (strike)100000 EUR neacuteveacuterteacutekben a BEacuteT-en
Azonnali EURHUF aacuterfolyam 35000
3 hoacutenapos lejaacuterat 35000-as strike EURHUF call opcioacute veacutetelieladaacutesi aacutera (opcioacutes preacutemiuma) 220260
100000 EURHUF=100 kontraktus EURHUF
A fentiek szerint 3 hoacutenapos tőzsdei lejaacuteratra 35000-as strike-ra 100 kontraktus EURHUF call opcioacutet 260 pont=26 HUFEUR
aacuteron tudnak megvaacutesaacuterolni ami 10000026=260000 forint opcioacutes preacutemium kifizeteacuteseacutet jelenti
A fizetendő opcioacutes preacutemiumnak az uumlzletkoumlteacutes pillanataacuteban az Uumlgyfeacutel szaacutemlaacutejaacuten rendelkezeacutesre kell aacutellnia terheleacutese a broacutekeri
jutaleacutekkal emelve a tőzsdei aacutetkoumlteacutest koumlvető munkanapon toumlrteacutenik meg eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
Az opcioacutes preacutemium terheleacutese akkor is HUF-ban toumlrteacutenik amennyiben a fizetendő opcioacutes preacutemium HUF-toacutel elteacuterő baacutermilyen maacutes
deviza Ebben az esetben a fizetendő HUF oumlsszeg a tőzsdei aacutetkoumlteacutes napjaacuten adott devizaacutera eacuterveacutenyes MNB fixing alapjaacuten keruumll
meghataacuterozaacutesra
Tőzsdei deviza opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa eseteacuten a poziacutecioacutenak a fizetendő opcioacutes preacutemiumon kiacutevuumll tovaacutebbi alapleteacutet vagy vaacuteltozoacuteleteacutet
igeacutenye nincs
Kockaacutezati szint
A tőzsdei opcioacutes uumlgyletek az opcioacute iraacutenyaacutetoacutel fuumlggően magas illetve rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi
eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Vaacutesaacuteroacutelt opcioacutek
Eladott opcioacutek
Termeacutekleiacuteraacutes
A devizaopcioacute egy előre roumlgziacutetett mennyiseacutegű eszkoumlzre vonatkozoacute roumlgziacutetett aacuteron (lehiacutevaacutesi aacuter=strike) eacutes egy előre
meghataacuterozott időpontra szoacuteloacute veacuteteli (call opcioacute) vagy eladaacutesi jog (put opcioacute) Az opcioacutes piacon a kereskedeacutes taacutergya az
adott termeacutekre vonatkozoacute veacuteteli vagy eladaacutesi jogosultsaacuteg ennek aacuteraacutet preacutemiumnak vagy opcioacutes diacutejnak nevezzuumlk A befektető
aki opcioacutet akar venni ezt a preacutemiumot kell hogy megfizesse az opcioacute kiiacuteroacutejaacutenak A tőzsdeacuten forgalomba hozott opcioacutek
szabvaacutenyosiacutetottak A piac likviditaacutesaacutenak biztosiacutetaacutesa eacuterdekeacuteben a piaci szereplők igeacutenyeinek szem előtt tartaacutesaacuteval a BEacuteT
meghataacuterozza az egyes alaptermeacutekekre koumlthető opcioacutek parameacutetereit tiacutepusaacutet (veacuteteli eladaacutesi) jellegeacutet (amerikai vagy euroacutepai)
a lejaacuteratokat a koumlteacutesegyseacuteget a lehiacutevaacutesi aacuterak lehetseacuteges eacuterteacutekeacutet eacutes a teljesiacuteteacutes moacutedjaacutet Az opcioacutek a futamidő alatt elleniraacutenyuacute
uumlgyletekkel baacutermikor zaacuterhatoacutek
Tőzsdei deviza opcioacute vaacutesaacuterlaacutesakor eacutes eladaacutesakor a poziacutecioacute nyitaacutesakor eacutes zaacuteraacutesakor egyaraacutent broacutekeri jutaleacutekot szaacutemiacutetunk fel
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
191 copy Raiffeisen Bank Zrt
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlgylet tőzsdei koumlteacuteseacutet koumlvető munkanapon az Uumlgyfeacutel szaacutemlaacutejaacuten beterhelődik az opcioacutes preacutemium valamint az
uumlgylet utaacuten fizetendő jutaleacutek
bull A vaacutesaacuterolt tőzsdei deviza opcioacutenaacutel nincs szuumlkseacuteg napi elszaacutemolaacutesra az uumlgylet koumlteacutesi aacuteron keruumll nyilvaacutentartaacutesra
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt de legkeacutesőbb lejaacuterat előtt 3 nappal egy ellenteacutetes iraacutenyuacute uumlgylettel visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Lejaacuteratkor (a lejaacuterati hoacutenap harmadik szerdaacuteja) az aktuaacutelis MNB fixinget figyelembe veacuteve hiacutevoacutedik lefut ki az uumlgylet
o Ha az MNB fixing 35000 alatt van akkor nem hiacutevjaacutek le 35000-as veacuteteli jogukat az uumlgylet lehiacutevaacutes neacutelkuumll fut ki
Veszteseacuteguumlk a poziacutecioacute nyitaacutesakor kifizetett opcioacutes preacutemium
o Ha az MNB fixing 35000 felett van lejaacuteratkor pl 35275 akkor 35000-as aacuterfolyamon eacutelnek veacuteteli jogukkal tehaacutet
az opcioacute lehiacutevaacutessal fut ki Ebben az esetben az uumlgylet az MNB fixingen zaacuteroacutedik le nyereseacuteguumlk az opcioacutes strike eacutes
a lejaacuteratkori MNB fixing koumlzoumltti aacuterfolyam kuumlloumlnboumlzet lesz (35275-35000)x100000=275000 HUF nyereseacuteguumlk
keletkezik Ezt a nyereseacuteget a kifizetett opcioacutes preacutemium csoumlkkenti iacutegy nettoacute nyereseacuteguumlk 275000-260000=15000
HUF lesz
Peacutelda tőzsdei deviza opcioacute eladaacutesaacutera
Deviza veacuteteli opcioacute eladaacutesaacuteval (kiiacuteraacutesaacuteval) adott opcioacutes diacutej elleneacuteben Oumlnoumlk eladaacutesi koumltelezettseacuteget vaacutellalnak vagyis előre
meghataacuterozott időpontban meghataacuterozott koumlteacutesi aacuterfolyamon devizaacutet koumltelesek eladni
Tegyuumlk fel hogy a koumlvetkező 3 hoacutenapban az EURHUF aacuterfolyamaacutenak csoumlkkeneacuteseacutere szaacutemiacutetanak ezeacutert 3 hoacutenapos lejaacuteratra veacuteteli
(call) opcioacutet adnak el 35000-as aacuterfolyamra (strike)100000 EUR neacuteveacuterteacutekben a BEacuteT-en
Azonnali EURHUF aacuterfolyam 35000
3 hoacutenapos lejaacuterat 35000-as strike EURHUF call opcioacute veacutetelieladaacutesi aacutera 220260
100000 EURHUF=100 kontraktus EURHUF
A fentiek szerint 3 hoacutenapos tőzsdei lejaacuteratra 35000-as strike-ra 100 kontraktus EURHUF call opcioacutet 220 pont=22 HUFEUR
aacuteron tudnak eladni ami 10000022=220000 forint opcioacutes preacutemium beveacutetelt jelent az Oumlnoumlk szaacutemaacutera
A poziacutecioacute fedezetigeacutenye a KELER Zrt aacuteltal kalkulaacutelt alapleteacutet keacutetszerese melynek eacuterteacuteke naponta vaacuteltozhat az opcioacutes termeacutek
elszaacutemoloacute aacuteraacutenak napi vaacuteltozaacutesaacuteval Eladott tőzsdei deviza opcioacute eseteacuten az alapleteacutetet biztosiacutethatjaacutek aacutellampapiacuterban a BUX
kosaacuterban levő reacuteszveacutenyekben vagy keacuteszpeacutenzben (HUF EUR USD CHF PLN) az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
A poziacutecioacutenak kuumlloumln vaacuteltozoacute leteacuteti igeacutenye nincs azonban az opcioacutes termeacutek aacuteraacutenak az előző napi elszaacutemoloacuteaacuterhoz keacutepest toumlrteacutenő
elmozdulaacutesa alapleteacutetigeacuteny noumlvekedeacutest vonhat maga utaacuten mely poacutetloacutelagos fedezetet adott nap 1630-ig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt de legkeacutesőbb lejaacuterat előtt 3 nappal egy ellenteacutetes iraacutenyuacute uumlgylettel visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Lejaacuteratkor (a hoacutenap harmadik szerdaacuteja) az aktuaacutelis MNB fixinget figyelembe veacuteve hiacutevoacutedik lefut ki az uumlgylet
o Ha az MNB fixing 35000 alatt van akkor nem hiacutevjaacutek raacute Oumlnoumlkre a 35000-as eladaacutesi koumltelezettseacuteguumlket az uumlgylet
lehiacutevaacutes neacutelkuumll fut ki Nyereseacuteguumlk a poziacutecioacute nyitaacutesakor kapott opcioacutes preacutemium
o Ha az MNB fixing 35000 felett van lejaacuteratkor pl 35875 akkor 35000-as aacuterfolyamon az opcioacute vevője eacutel veacuteteli
jogaacuteval tehaacutet az opcioacute lehiacutevaacutessal fut ki Ezzel a lehiacutevaacutessal Oumlnoumlknek 35000-roacutel eladaacutesi koumltelezettseacuteguumlk lesz Ebben
az esetben az uumlgylet az MNB fixingen zaacuteroacutedik le veszteseacuteguumlk az opcioacutes strike eacutes a lejaacuteratkori MNB fixing koumlzoumltti
aacuterfolyam kuumlloumlnboumlzet lesz (35875-35000)x100000=875000 HUF veszteseacuteguumlk keletkezik Ezt a veszteseacuteget a
megkapott opcioacutes preacutemium csoumlkkenti iacutegy nettoacute veszteseacuteguumlk 875000-220000=655000 HUF lesz
A tőzsdei opcioacutes uumlgyletek előnye
bull Nagyobb tőkeaacutetteacutetelt tesz lehetőveacute mint a tőzsdeacuten kiacutevuumlli uumlgyletek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
192 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Magaacutenszemeacutelyek is koumlthetik
bull A napi elszaacutemolaacutes miatt a nyereseacutegesseacute vaacutelt uumlgyletekneacutel a lezaacuteraacutes előtt elszaacutemoljuk a profitot melyet maacutes uumlgyletek
koumlteacuteseacutere is igeacutenybe tudnak venni
A tőzsdei opcioacutes uumlgyletek haacutetraacutenya
bull Amennyiben az aacuterfolyam negatiacutev iraacutenyba mozdul el a nagy tőkeaacutetteacutetel miatt a letett fedezet akaacuter toumlbbszoumlroumlse is
elveszthető
bull Negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacuteskor a napi elszaacutemolaacutes miatt a keletkező veszteseacuteget vaacuteltozoacute leteacutet formaacutejaacuteban
koumltelesek elhelyezni az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull A nagyfokuacute standardizaacuteltsaacuteg miatt alacsonyabb rugalmassaacuteg (oumlsszeg lejaacuterat strike)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
193 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az uumlgyletek fedezeteacutet illetve szaacutermaztatott uumlgylet eseteacuten az uacuten alap- eacutes vaacuteltozoacute leteacutetet oacutevadeacutekkeacutent a hataacutelyos Treasury Kondiacutecioacutes
Listaacuteban meghataacuterozott meacuterteacutekben kell biztosiacutetani A kondiacutecioacutes lista a Bank honlapjaacuten eacuterhető el (wwwraiffeisenhu) Ezen
fedezetek oacutevadeacutekok (tovaacutebbiakban Oacutevadeacutek) az Uumlgyfeacutelnek a Bankkal szemben fennaacutelloacute koumltelezettseacutegei teljesiacuteteacuteseacutere szolgaacutelnak
Az oacutevadeacutekkeacutent befogadott eacuterteacutekpapiacuterok aktuaacutelis befogadaacutesi eacuterteacutekeacutet tőzsdei uumlgyletek eseteacuten az adott tőzsdeacutehez kapcsoloacutedoacute
elszaacutemoloacutehaacutez naponta moacutedosiacutethatja Moacutedosiacutetaacutes eseteacuten a Bank jogosult az Oacutevadeacutek meacuterteacutekeacutet a KELER Zrt eacutes az adott kuumllfoumlldi
elszaacutemoloacutehaacutez leirataiban foglaltak szerint moacutedosiacutetani eacutes az Uumlgyfeacuteltől tovaacutebbi biztosiacuteteacutekot keacuterni
A Bank oacutevadeacutekkeacutent Bizomaacutenyi Uumlgyletek eseteacuten peacutenzt valamint a KELER Zrt eacutes az adott kuumllfoumlldi elszaacutemoloacutehaacutez aacuteltal ilyen
uumlgyletekhez elfogadott eacuterteacutekpapiacuterokat Tőzsdeacuten Kiacutevuumlli Uumlgyletek (OTC) eseteacuten peacutenzt eacutes a Treasury Kondiacutecioacutes Listaacuteban
meghataacuterozott eacuterteacutekpapiacuterokat fogad el
A Bank az Uumlgyfeacutelnek uacuten Treasury uumlgyletekre alapiacutetott limitet (a tovaacutebbiakban limit) aacutelliacutethat fel melynek meacuterteacutekeacutet - sajaacutet
doumlnteacutese alapjaacuten - az Oacutevadeacutek eacuterteacutekeacutenek megaacutellapiacutetaacutesakor figyelembe veheti azaz a limit oumlsszegeacutevel az Oacutevadeacutek meacuterteacutekeacutet
megnoumlvelheti illetve megszabhatja az Uumlgyfeacutel aacuteltal koumlthető uumlgyletek nagysaacutegaacutet A limit megaacutellapiacutetaacutesa eacutes kuumlloumlnoumlsen annak
csoumlkkenteacutese a Bank kizaacuteroacutelagos joga
Az uumlgylet Bank aacuteltal meghataacuterozott meacuterteacutekű fedezeteacutet illetve az uacuten alap- eacutes vaacuteltozoacute leteacutetet oacutevadeacutekkeacutent a nyitott poziacutecioacute zaacuteraacutesaacuteig
folyamatosan biztosiacutetani szuumlkseacuteges
Az Oacutevadeacutek befogadaacutesi eacuterteacutekeacutenek csoumlkkeneacutese eseteacuten az Oacutevadeacutekot a felszoacuteliacutetaacutes napjaacuten legkeacutesőbb 1630 oacuteraacuteig tovaacutebbi
Eacuterteacutekpapiacuterokkal vagy peacutenzzel szuumlkseacuteges kiegeacutesziacuteteni mindaddig amiacuteg az Oacutevadeacutek eacuterteacuteke eleacuteri a Bank aacuteltal meghataacuterozott eacuterteacuteket
A Bank oacutevadeacutek-kiegeacutesziacuteteacutest keacuterhet akkor is ha az Oacutevadeacutek annak reacuteszleges vagy teljes igeacutenybeveacutetele miatt csoumlkkent vagy az
uumlgylet(ek) azonnali lezaacuteraacutesa (Teljes Poziacutecioacutezaacuteraacutes) az Uumlgyfeacutelnek veszteseacuteget okozna eacutes az ezen elmeacuteleti vagy teacutenylegesen
realizaacutelt veszteseacuteggel csoumlkkentett rendelkezeacutesre aacutelloacute Oacutevadeacutek oumlsszege kisebb mint a hataacutelyos Treasury Kondiacutecioacutes Listaacuteban
meghataacuterozott oacutevadeacuteki meacuterteacutek
Az Uumlgyfeacutel az oacutevadeacutek-kiegeacutesziacuteteacutesi koumltelezettseacuteget koumlteles a felszoacuteliacutetaacutes napjaacuten 1630 oacuteraacuteig a Bank aacuteltal meghataacuterozott moacutedon eacutes
meacuterteacutekben teljesiacuteteni Amennyiben az Uumlgyfeacutel az oacutevadeacutek-kiegeacutesziacuteteacutesi koumltelezettseacutegeacutenek nem tesz eleget uacutegy a Bank jogosulttaacute
vaacutelik az azonnali Poziacutecioacutezaacuteraacutesra eacutesvagy a Szerződeacutes azonnali hataacutelyuacute felmondaacutesaacutera valamint az Oacutevadeacutek igeacutenybeveacuteteleacutere A
Bank indokolt esetben jogosult az azonnali Poziacutecioacutezaacuteraacutes eacutes az azonnali hataacutelyuacute felmondaacutes helyett tovaacutebbi biztosiacuteteacutek(oka)t keacuterni
Amennyiben az adott uumlgylet(ek) azonnali lezaacuteraacutesa (Teljes Poziacutecioacutezaacuteraacutes) eseteacutere baacutermely időpontban a Bank aacuteltal kalkulaacutelt
veszteseacuteg eleacuterneacute vagy tuacutelzottan megkoumlzeliacuteteneacute az Uumlgyfeacutel aacuteltal elhelyezett Oacutevadeacutek Bank aacuteltal meghataacuterozott eacuterteacutekeacutet uacutegy a Bank
azonnal jogosulttaacute vaacutelik ndash az oacutevadeacutek-kiegeacutesziacuteteacutesre vonatkozoacute felhiacutevaacutes megteacutetele neacutelkuumll is - a Reacuteszleges vagy Teljes Poziacutecioacutezaacuteraacutesra
az Uumlgyfeacutel eacutertesiacuteteacutese vagy annak kellő gondossaacuteggal toumlrteacutenő megkiacuteseacuterleacutese mellett
Az Oacutevadeacutek Bank aacuteltali igeacutenybeveacutetele azt jelenti hogy Bank a koumlveteleacuteseit az Oacutevadeacutekboacutel illetve az Oacutevadeacutek taacutergyaacutenak
eacuterteacutekesiacuteteacuteseacuteből befolyoacute oumlsszegből koumlzvetlenuumll kieleacutegiacuteti Az Oacutevadeacutek reacuteszben is igeacutenybe vehető eacutes a Bank koumlteles az Uumlgyfeacutellel
elszaacutemolni az Oacutevadeacutek igeacutenybeveacuteteleacuteről
11 Fedezetek oacutevadeacutek-kiegeacutesziacuteteacutes
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
194 copy Raiffeisen Bank Zrt
Keacutepletgyűjtemeacuteny
Hataacuteridős uumlgyletek
y
dr
y
dr
SF
b
v
+
+
=
1
1
y
dr
y
dr
y
dr
SboumlzetKamatkuumlloumln
b
bv
+
minus
=
1
F = hataacuteridős aacuterfolyam
S = spot aacuterfolyam
rv= a jegyzett deviza adott futamidőre vonatkozoacute kamatlaacuteba
rb = a baacutezisdeviza adott futamidőre vonatkozoacute kamatlaacuteba
d = a napok szaacutema
y = az eacuteves baacutezis (360 vagy 365)
Opcioacutes uumlgyletek (osztaleacutekot nem fizető euroacutepai call opcioacute)
)()()( 21 dNKPVdNSckeacutepletScholesBlack minus=minus
T
TrKS
d
)(
2)ln(
2
1
++
=
T
TrKS
d
minus+
=2
)ln(2
2
Put-call paritaacutes SpKPVc +=+ )(
c = euroacutepai call opcioacute preacutemiuma
p = euroacutepai put opcioacute preacutemiuma
S = spot aacuterfolyam
K = koumlteacutesi aacuterfolyam
r = kockaacutezatmentes kamatlaacuteb
б = szoacuteraacutes (hozamok lognormaacutelt szoacuteraacutesa)
T = futamidő
12 Fuumlggeleacutek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
195 copy Raiffeisen Bank Zrt
FRA
d
y
y
dr
y
dr
kamatFRAs
s
ll
minus
+
+
= 1
1
1
y
dr
y
drr
NoumlsszegielszaacutemolaacutesFRA
FRA
referenciaFRA
+
minus
=
1
)(
rl = kamatlaacuteb a hosszabb futamidőre
rs = kamatlaacuteb a roumlvidebb futamidőre
dl=a napok szaacutema a hosszabb futamidő veacutegeacuteig
ds= a napok szaacutema a roumlvidebb futamidő veacutegeacuteig
d = dl-ds
y = 360 vagy 365 napos baacutezis
N = neacuteveacuterteacutek
rFRA=az FRA kamat fix kamat
rreferencia= a referencia kamat
Diszkont kincstaacuterjegy
Hozam eacutes aacuterfolyam koumlzoumltti aacutetszaacutemiacutetaacutes
100360
()
100
minus=
szaacutemanapokhaacutetraleacutevőaacuterfolyam
aacuterfolyamHozam
360()1
100
szaacutemanapokhaacutetraleacutevőhozam
Aacuterfolyam
+
=
Befektető aacuteltal realizaacutelt eacutevesiacutetett nyereseacuteg- veszteseacutegszaacutemiacutetaacutes (eacuteven beluumll)
360
1
minus
=szaacutemanapokeltelt
aacuterfolyamveacuteteli
aacuterfolyameladaacutesi
hozamKoumlztes
Aacutellamkoumltveacutenyek
n
n
r
k
r
k
r
kAacuterfolyam
)1(
)1()1( 2
21
+++
++
+=
k = kifizeteacutesek kupon kamat
r = hozam
Bruttoacute aacuterfolyam = Nettoacute aacuterfolyam + Felhalmozott kamat
szaacutemanapokelteltoacutetaeacuteskamatfizetlegutolsoacuteakamateacuteves
kamatttFelhalmozo =365
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
196 copy Raiffeisen Bank Zrt
Fontosabb meacuterteacutekegyseacutegek eacutes aacutetvaacuteltaacutesok
Energiahordozoacutek - olajszaacutermazeacutekok
1 barrel bbl (hordoacute) = 42 amerikai gallon
1 barrel bbl (hordoacute) = 15899 liter
1 gallon = 37854 (amerikai) vagy 454596 (brit) liter
1 short ton = 665 barrel
1 ton = 733 barrel
Energiahordozoacutek - foumlldgaacutez
1 therm thm = 100000 British Thermal Units (Btus)
1 therm thm = 09756 cubic feet (koumlblaacuteb)
1 cubic feet (koumlblaacuteb) = 00283 koumlbmeacuteter
1 Btu = 1055 Joules 0293071 Wh 252 calories
1 joule = 0239 calories
1 Watt = 086 kilocalories 3412 Btu 36 kilojoules
1 MMBtu (1 millioacute Btu) = 1054615 GJ
1 GJ = 268 m3 foumlldgaacutez
Mezőgazdasaacutegi termeacutekek
1 bushel bu = 352384 liter
1 bushel = 56 font (lb) 254012 kg - kukorica
1 bushel = 60 font (lb) 272155 kg - buacuteza szoacutejabab
1 metric ton = 1000 kg
1 metric ton = 2204622 font
1 short ton = 2000 font (lb) 90718 kg
1 long ton = 2240 font (lb) 101605 kg
1 pound lb (font) = 045359237 kg
Nemesfeacutemek
1 ounce oz (uncia) = 283495231 gramm
1 troy ounce (troy uncia) = 311034768 gramm
1 ton = 32151 troy ounce
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
197 copy Raiffeisen Bank Zrt
ISO koacutedok
ORSZAacuteG ISO
KOacuteD PEacuteNZNEM
A
Afganisztaacuten AFN afgaacuteni
Albaacutenia ALL lek
Algeacuteria DZD dinaacuter
Amerikai Egyesuumllt
Aacutellamok USD dollaacuter
Andorra EUR euroacute
Angola AOA kwanza
Anguilla XCD dollaacuter
Antigua eacutes Barbuda XCD dollaacuter
Argentiacutena ARS peso
Aruba AWG guilder
Ausztraacutelia AUD dollaacuter
Ausztria EUR euroacute
Azerbajdzsaacuten AZN uacutej manat
B
Bahama-szigetek BSD dollaacuter
Bahrein BHD dinaacuter
Banglades BDT taka
Barbados BBD dollaacuter
Belarusz Koumlztaacutersasaacuteg BYR rubel
Belgium EUR euroacute
Belize BZD dollaacuter
Benin XOF frank
Bermuda BMD dollaacuter
Bhutaacuten BTN ngultrum
Bissau-Guinea XOF frank
Boliacutevia BOB boliviano
Bosznia - Hercegovina BAM konvertibilis
maacuterka
Botswana BWP pula
Braziacutelia BRL reaacutel
Brunei BND dollaacuter
Bulgaacuteria BGN leva
Burkina Faso XOF frank
Burundi BIF frank
C
Chile CLP peso
Ciprus EUR euroacute
Comore-szigetek KMF frank
Costa Rica CRC coloacuten
Csaacuted XAF frank
Csehorszaacuteg CZK korona
Cook-szigetek NZD dollaacuter
D
Daacutenia DKK korona
Deacutel-Afrika ZAR rand
Deacutel-Korea KRW won
Deacutel-Szudaacuten SSP font
Dominikai
Koumlztaacutersasaacuteg DOP peso
Dzsibuti DJF frank
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
198 copy Raiffeisen Bank Zrt
ORSZAacuteG ISO
KOacuteD PEacuteNZNEM
E
Ecuador ECS sucre
Egyenliacutetői-Guinea XAF frank
Egyesuumllt Arab
Emirseacutegek AED dirham
Egyiptom EGP font
Elefaacutentcsontpart XOF frank
El Salvador SVC coloacuten
Eritrea ERN nakfa
Eacuteszak-Korea KPW won
Eacutesztorszaacuteg EEK korona
Etioacutepia ETB birr
F
Falkland-szigetek FKP font
Fidzsi-szigetek FJD dollaacuter
Finnorszaacuteg EUR euroacute
Franciaorszaacuteg EUR euroacute
Francia Polineacutezia XPF frank
Fuumlloumlp-szigetek PHP peso
G
Gabon XAF frank
Gambia GMD dalasi
Ghaacutena GHC cedi
Gibraltaacuter GIP font
Goumlroumlgorszaacuteg EUR euroacute
Grenada XCD dollaacuter
Grenadine-szigetek XCD dollaacuter
Gruacutezia GEL lari
Guatemala GTQ quetzal
Guernsey-szigetek GBP font
Guinea GNF frank
Guyana GYD dollaacuter
H
Haiti HTG gourde
Holland Antillaacutek ANG guilder
Hollandia EUR euroacute
Honduras HNL lempira
Hongkong HKD dollaacuter
Horvaacutetorszaacuteg HRK kuna
I
India INR ruacutepia
Indoneacutezia IDR ruacutepia
Irak IQD dinaacuter
Iraacuten IRR riaacutel
Iacuterorszaacuteg EUR euroacute
Izland ISK korona
Izrael ILS seacutekel
J
Jamaica JMD dollaacuter
Japaacuten JPY jen
Jemen YER riaacutel
Jersey GBP font
Jordaacutenia JOD dinaacuter
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
199 copy Raiffeisen Bank Zrt
ORSZAacuteG ISO
KOacuteD PEacuteNZNEM
K
Kajmaacuten-szigetek KYD dollaacuter
Kambodzsa KHR riel
Kamerun XAF frank
Kanada CAD dollaacuter
Katar QAR riaacutel
Kazahsztaacuten KZT tenge
Kenya KES shilling
Kiacutena CNY juumlan
Kirgizisztaacuten KGS szom
Kolumbia COP peso
Kongoacutei Demokratikus
Koumlztaacutersasaacuteg (Zaire) CDF frank
Kongoacutei Koumlztaacutersasaacuteg XAF frank
Koumlzeacutep-afrikai
Koumlztaacutersasaacuteg XAF frank
Kuba CUP peso
Kuvait KWD dinaacuter
L
Laosz LAK kip
Lengyelorszaacuteg PLN zloty
Lesotho LSL loti1
Lettorszaacuteg LVL lat
Libanon LBP font
Libeacuteria LRD dollaacuter
Liacutebia LYD dinaacuter
Liechtenstein CHF frank
Litvaacutenia LTL litas
Luxemburg EUR euroacute
M
Macedoacutenia MKD deacutenaacuter
Madagaszkaacuter MGA ariary
Magyarorszaacuteg HUF forint
Makaoacute MOP pataca
Malajzia MYR ringgit
Malawi MWK kwacha
Maldiacutev-szigetek MVR rufiyah
Mali XOF frank
Maacutelta EUR euroacute
Man-sziget GBP font
Marokkoacute MAD dirham
Mauritaacutenia MRO ouguiya
Mauritius MUR ruacutepia
Mexikoacute MXN peso
Mianmar (Burma) MMK kyat
Moldova MDL lej
Monaco EUR euroacute
Mongoacutelia MNT toumlgroumlg
Montenegroacute EUR euroacute
Montserrat XCD dollaacuter
Mozambik MZN metical
1 egyeneacuterteacutekű a deacutel-afrikai rand-dal
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
200 copy Raiffeisen Bank Zrt
ORSZAacuteG ISO
KOacuteD PEacuteNZNEM
N
Nagy-Britannia GBP font
Namiacutebia NAD dollaacuter
Naurui Koumlztaacutersasaacuteg AUD dollaacuter
Neacutemetorszaacuteg EUR euroacute
Nepaacutel NPR ruacutepia
Nicaragua NIO coacuterdoba
Niger XOF frank
Nigeacuteria NGN naira
Norveacutegia NOK korona
O Ouml
Olaszorszaacuteg EUR euroacute
Omaacuten OMR riaacutel
Oroszorszaacuteg RUB rubel
Oumlrmeacutenyorszaacuteg AMD dram
P
Pakisztaacuten PKR ruacutepia
Panama USD dollaacuter
Paacutepua Uacutej-Guinea PGK kina
Paraguay PYG guaraniacute
Peru PEN sol
Portugaacutelia EUR euroacute
Romaacutenia RON lej
Ruanda RWF frank
S SZ
Saint Kitts eacutes Nevis XCD dollaacuter
Saint Lucia XCD dollaacuter
Saint Vincent XCD dollaacuter
Salamon-szigetek SBD dollaacuter
Sao Tome eacutes Principe STD dobra
Seborga Hercegseacuteg SPL luigini
Seychelle-szigetek SCR ruacutepia
Sierra Leone SLL leone
Spanyolorszaacuteg EUR euroacute
Sriacute Lanka LKR ruacutepia
Suriname SRD dollaacuter
Svaacutejc CHF frank
Sveacutedorszaacuteg SEK korona
Szamoa WST tala
Szauacuted-Araacutebia SAR riyaacutel
Szenegaacutel XOF frank
Szent Ilona SHP font
Szerbia RSD dinaacuter
Szingapuacuter SGD dollaacuter
Sziacuteria SYP font
Szlovaacutekia EUR euroacute
Szloveacutenia EUR euroacute
Szomaacutelia SOS schilling
Szudaacuten SDG font
Szvaacutezifoumlld SZL lilangeni
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
201 copy Raiffeisen Bank Zrt
ORSZAacuteG ISO
KOacuteD PEacuteNZNEM
T
Taacutedzsikisztaacuten TJS szomoni
Tajvan TWD dollaacuter
Tanzaacutenia TZS schilling
Thaifoumlld THB baacutet
Togo XOF frank
Tongai Kiraacutelysaacuteg TOP parsquoanga
Toumlroumlkorszaacuteg TRY liacutera
Trinidad eacutes Tobago TTD dollaacuter
Tuneacutezia TND dinaacuter
Tuvalu AUD dollaacuter
Tuumlrkmenisztaacuten TMT manat
U Uacute Uuml
Uganda UGX shilling
Uacutej-Kaledoacutenia CFP frank
Uacutej-Zeacuteland NZD dollaacuter
Ukrajna UAH hrivnya
Uruguay UYU peso
Uumlzbegisztaacuten UZS sum
V W
Vanuatu VUV vatu
Vatikaacuten EUR euroacute
Venezuela VEF bolivaacuter
Vietnaacutem VND dong
Wallis eacutes Futuna CFP frank
Z
Zambia ZMK kwacha
Zimbabwe ZWL dollaacuter
Zoumlld-foki-szigetek CVE escudo
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
202 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei kontraktusok
A tőzsdei kontraktusok rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute termeacutekek az adatok utolsoacute frissiacuteteacuteseacutenek daacutetuma 2013 maacutercius 27
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
EURO STOXX 50
Tőzsde Eurex
Tőzsdekoacuted XEUR
Alaptermeacutek EURO STOXX 50 Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
50 Euroacutepai Monetaacuteris Unioacuteban bejegyzett blue chip reacuteszveacuteny
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index
Egyik komponens suacutelya sem lehet toumlbb mint 10
Az index induloacuteeacuterteacuteke 1000 volt 1991 december 31-eacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwweurexcomex-enmarketsidxstxblcEURO-STOXX-
50-Index-Futures-160088
Tőzsde EUX-Eurex
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0210 ndash 2200 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 EUR index
Devizanem EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 050 EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 EUR
Alapleteacutet kontraktus 6068 EUR
Lejaacuterati hoacutenapok A haacuterom legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december
hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke Ha az nem tőzsdei kereskedeacutesi
nap akkor az ezt megelőző első kereskedeacutesi nap
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1200 oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Az index Euroacutepa egyik vezető reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Likviditaacutes eacutes
aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front) kontraktusban van
Az EURO STOXX 50 reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpswwwstoxxcomindex-detailssymbol=SX5E
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
203 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
DAX INDEX
Tőzsde EUREX
Tőzsdekoacuted XEUR
Alaptermeacutek DAX NEacuteMET Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
30 neacutemet blue chip reacuteszveacuteny melyekkel a frankfurti tőzsdeacuten
kereskednek
Szaacutemtani aacutetlaggal szaacutemolt index
Az index alapeacuterteacuteke 1000 volt 1987 december 31-eacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwweurexcomex-enmarketsidxdaxDAX-Futures-
139902
Tőzsde EUX-Eurex
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0210 ndash 2200 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 25 EUR index
Devizanem EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 1 EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 25 EUR
Alapleteacutet kontraktus 61000 EUR
Lejaacuterati hoacutenapok A haacuterom legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december
hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke Ha ez nem kereskedeacutesi nap
akkor az ezt megelőző első kereskedeacutesi nap
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1300- oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Az index Neacutemetorszaacuteg vezető reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Likviditaacutes eacutes
aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front) kontraktusban van
A DAX reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpswwwboerse-frankfurtdeindicesdaxconstituents
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
204 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
CAC 40 INDEX
Tőzsde NYSE-LIFFE
Tőzsdekoacuted XEOP
Alaptermeacutek CAC 40 ndash Franciaorszaacuteg Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
A Paris Bourse 40 legnagyobb vaacutellalataacutenak reacuteszveacutenye
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index
Egyik komponens suacutelya sem lehet toumlbb mint 15
Az index induloacute eacuterteacuteke 1000 volt 1987 december 31-eacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpsderivativeseuronextcomenproductsindex-futuresFCE-
DPARcontract-specification
Tőzsde NYSE-Liffe-Paacuterizs
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0800 ndash 2200 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 EUR index
Devizanem EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 050 EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 EUR
Alapleteacutet kontraktus 8780 EUR
Lejaacuterati hoacutenapok a legkoumlzelebbi haacuterom hoacutenap eacutes a koumlvetkező december
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke Ha az nem kereskedeacutesi nap
akkor az ezt megelőző első kereskedeacutesi nap
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1600 oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Az index Franciaorszaacuteg vezető reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Likviditaacutes
eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front) kontraktusban van
A CAC 40 reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpswwweuronextcomenproductsindicesFR0003500008-XPARmarket-information
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
205 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
SMI INDEX
Tőzsde Eurex
Tőzsdekoacuted XEUR
Alaptermeacutek SMI ndash Svaacutejci Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
20 legnagyobb svaacutejci vaacutellalat reacuteszveacutenye
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index
Az index alapeacuterteacuteke 1000 volt 1988 juacutenius 30-aacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwweurexcomex-enmarketsidxcountrysixSMI-
Futures-952762
Tőzsde EUX-Eurex
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0750 ndash 2200 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 CHF index
Devizanem CHF
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 100 CHF
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 CHF
Alapleteacutet kontraktus 14340 CHF
Lejaacuterati hoacutenapok A haacuterom legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december
hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke Ha ez nem kereskedeacutesi nap
akkor az ezt megelőző első kereskedeacutesi nap
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 0900 oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az index Svaacutejc vezető reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja A svaacutejci
reacuteszveacutenypiac piaci kapitalizaacutecioacutejaacutenak koumlruumllbeluumll 85-t
reprezentaacutelja Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első
(front) kontraktusban van
Az SMI reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpswwwsix-groupcomenproducts-servicesthe-swiss-stock-exchangemarket-dataindicesindex-explorerindex-
detailshtmlvalorId=CH0009980894CHF9components
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
206 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
BUX INDEX
Tőzsde BEacuteT-Budapest
Tőzsdekoacuted XBSE
Alaptermeacutek BUX Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
Magyar blue chip reacuteszveacutenyek (legalaacutebb 12 legfeljebb 25 reacuteszveacuteny)
Osztaleacutekfizeteacutest figyelembe vevő teljes hozam index
Koumlzkeacutezhaacutenyaddal korrigaacutelt piaci tőkeeacuterteacutek suacutelyozaacutesuacute index
Az index induloacuteeacuterteacuteke 1000 volt 1991 januaacuter 2-aacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwbethuoldalaktermeklista
Tőzsde BEacuteT-Budapest
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0902 ndash 1700 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 HUF index
Devizanem HUF
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 050 HUF
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 HUF
Alapleteacutet kontraktus 35000 HUF
Lejaacuterati hoacutenapok
A legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december hoacutenapok
A maacutesodik legkoumlzelebbi juacutenius eacutes december A legkoumlzelebbi
maacutercius juacutenius szeptember december hoacutenapok kiveacuteteleacutevel a keacutet
legkoumlzelebbi hoacutenap
Bezaacuteraacutesi nap Az adott lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke Amennyiben az nem
Tőzsdenap uacutegy az azt megelőző utolsoacute Tőzsdenap
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja Megegyezik a Bezaacuteraacutesi Nappal
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az index Magyarorszaacuteg legfontosabb reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a decemberi
kontraktusban van
A BUX reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpsbethuoldalakindexkosarakBUX
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
207 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacutenyindex kontraktusok
FTSE 100 INDEX
Tőzsde LIFFE
Tőzsdekoacuted XILF
Alaptermeacutek FTSE 100 ndash Egyesuumllt Kiraacutelysaacuteg Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
A London Stock Exchange 100 legnagyobb vaacutellalataacutenak reacuteszveacutenye
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index
Az index alapeacuterteacuteke 1000 volt 1984 januaacuter 3-aacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproducts38716764FTSE-100-Index-
Futurespecs
Tőzsde Liffe-London
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 ndash 2200 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 GBP index
Devizanem GBP
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 050 GBP
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 GBP
Alapleteacutet kontraktus 13494 GBP
Lejaacuterati hoacutenapok A neacutegy legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december
hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke ha az tőzsdei kereskedeacutesi nap ha
nem akkor az ezt megelőző kereskedeacutesi nap Az utolsoacute kereskedeacutesi
napon a kontraktussal 1015-ig lehet kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az index az Egyesuumllt Kiraacutelysaacuteg vezető reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Az
LSE piaci kapitalizaacutecioacutejaacutenak toumlbb mint 80-aacutet reprezentaacutelja
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front)
kontraktusban van
Az FTSE 100 reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpwwwlondonstockexchangecomexchangeprices-and-marketsstocksindicessummarysummary-indices-
constituentshtmlindex=UKX
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
208 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
DOWJonesINDEX
Tőzsde Chicago Board of Trade
Tőzsdekoacuted XCBT
Alaptermeacutek Dow Jones Industrial Avergae ndash USA Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
30 amerikai blue chip vaacutellalat reacuteszveacutenye
Szaacutemtani aacutetlagkeacutent a reacuteszveacutenyek aacuterfolyamaacuteval suacutelyozott index
Az index alapeacuterteacuteke 1928 oktoacuteber 1-eacuten lett meghataacuterozva
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingequity-indexfilesEQ-
159_DowJonesFinalpdf
Tőzsde CBOT-Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 - 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 05 USD index
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 100
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 USD
Alapleteacutet kontraktus 19800 USD
Lejaacuterati hoacutenapok A neacutegy legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december
hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1515 oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Az index a vilaacuteg eacutes USA vezető reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Likviditaacutes
eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front) kontraktusban van
A Dow Jones reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpsmarketsbusinessinsidercomindexcomponentsdow_jones
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
209 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
SampP 500 INDEX
Tőzsde Chicago Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XCME
Alaptermeacutek Standard and Poorrsquos 500 Index ndash USA Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
Az 500 amerikai blue chip vaacutellalat reacuteszveacutenye mellyel a NSYE-n
vagy a NASDAQ-on kereskednek
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index
Az index induloacuteeacuterteacuteke 10 volt az 1941-43-as időszakot vetteacutek
alapul ennek meghataacuterozaacutesakor eacutes 1957 maacutercius 4 oacuteta jegyzik
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingequity-indexus-indexsandp-
500_contract_specificationshtml
Tőzsde CME-Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 - 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 250 USD index
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 010
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 25 USD
Alapleteacutet kontraktus 121000 USD
Lejaacuterati hoacutenapok A nyolc legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december
hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke előtti csuumltoumlrtoumlk
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 2215 oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az index a vilaacuteg eacutes USA legfontosabb reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Az
amerikai gazdasaacuteg egeacuteszeacutet minden iparaacutegaacutet joacutel reprezentaacutelja
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front)
kontraktusban van
Az SampP 500 reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpsmarketsbusinessinsidercomindexcomponentssampp_500
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
210 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
SampP 500 INDEX MINI
Tőzsde Chicago Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XCME
Alaptermeacutek Standard and Poorrsquos 500 Index ndash USA Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
Az 500 amerikai blue chip vaacutellalat reacuteszveacutenye mellyel a NSYE-n vagy a
NASDAQ-on kereskednek
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index
Az index induloacuteeacuterteacuteke 10 az 1941-43-as időszakot vetteacutek alapul ennek
meghataacuterozaacutesakor eacutes 1957 maacutercius 4 oacuteta jegyzik
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingequity-indexus-indexe-mini-
sandp500_contract_specificationshtml
Tőzsde CME-Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 - 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 50 USD index
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 005 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 25 USD
Alapleteacutet kontraktus 24200 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Az oumlt legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1430-ig lehet kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az index a vilaacuteg eacutes USA legfontosabb reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Az
amerikai gazdasaacuteg egeacuteszeacutet minden iparaacutegaacutet joacutel reprezentaacutelja Likviditaacutes eacutes
aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front) kontraktusban van Az SampP
500 MINI Index a normaacutel SampP kontraktus eacuterteacutekeacutenek az oumltoumlde
Az SampP 500 reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpsmarketsbusinessinsidercomindexcomponentssampp_500
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
211 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
NASQAQ 100 E-Mini INDEX
Tőzsde Chicago Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XCME
Alaptermeacutek NASDAQ 100 Index ndash USA Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
A 100 legnagyobb eacutes leglikvidebb vaacutellalat reacuteszveacutenye mellyel a
NASDAQ-on kereskednek
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index ahol egy reacuteszveacuteny suacutelya sem lehet
nagyobb mint 24
Az index induloacuteeacuterteacuteke 125 volt eacutes 1985 februaacuter 1 oacuteta jegyzik
A kontraktus reacuteszletes
leiacuteraacutesa
httpwwwcmegroupcomtradingequity-indexus-indexe-mini-nasdaq-
100_contract_specificationshtml
Tőzsde CME-Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 - 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 20 USD index
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 025 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 USD
Alapleteacutet kontraktus 35200 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Az oumlt legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1430 oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az index a vilaacuteg eacutes USA egyik fontos reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja mely a
vilaacuteg maacutesodik legnagyobb kapitalizaacutecioacutejuacute tőzsdeacutejeacutenek az aacuteralakulaacutesaacutet
mutatja Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front)
kontraktusban van
A NASDAQ 100 reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpsmarketsbusinessinsidercomindexcomponentsnasdaq_100
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
212 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
WTI Kőolaj
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XNIM Alaptermeacutek West Texas Intermediate Kőolaj
Az aacuteru jellemzői bdquoKoumlnnyűrdquo eacutes bdquoeacutedesrdquo WTI tiacutepusuacute kőolaj USA-beli szaacutelliacutetaacutessal
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingenergycrude-oillight-sweet-
crude_contract_specificationshtml
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 1000 hordoacute (barrel)
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 USD
Alapleteacutet kontraktus 4620 USD
Lejaacuterati hoacutenapok A jelenlegi eacutes az ezt koumlvető 5 eacutevre minden hoacutenap majd a
kilencedik eacutevig minden juacutenius eacutes december
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap előtti hoacutenap 25 naptaacuteri napja előtti harmadik
kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
A kőolaj a vilaacuteg legnagyobb forgalmuacute aacuterupiaci termeacuteke A WTI
kontraktus pedig az olaj leglikvidebb iraacutenyadoacute hataacuteridős
aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a
legkoumlzelebbi (front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
213 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Brent Kőolaj
Tőzsde NYB ndash ICE
Tőzsdekoacuted IFEU
Alaptermeacutek Brent Kőolaj
Az aacuteru jellemzői Brent tiacutepusuacute az Eacuteszaki tengerben kitermelt kevereacutek kőolaj Sullom Voe-
beli (Skoacutecia) vezeteacutekes szaacutelliacutetaacutessal
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproducts6753541Dated-Brent-Future
Tőzsde NYB ndash Intercontinental Exchange London
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 ndash 0000 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 1000 hordoacute (barrel)
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 USD
Alapleteacutet kontraktus 12078 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maximum 72 egymaacutest koumlvető hoacutenap keruumll megnyitaacutesra Ezt koumlvetően meacuteg
6 kontraktus minden juacutenius eacutes december eacuterhető el a koumlvetkező haacuterom eacutevre
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap első napja előtti 15 nap Ha ez nem kereskedeacutesi nap
akkor az ezt koumlvető első kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal) toumlrteacutenik a
kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző munkanap budapesti idő
szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi
tőzsde hataacuteridős piacaacuten ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
A kőolaj a vilaacuteg legnagyobb forgalmuacute aacuterupiaci termeacuteke A Brent kontraktus
pedig a kőolaj egyik leglikvidebb iraacutenyadoacute hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes
eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az időben legkoumlzelebbi (front) neacutehaacuteny
kontraktusban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
214 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Fűtőolaj
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XNIM
Alaptermeacutek Fűtőolaj No 2
Az aacuteru jellemzői New York Harbor Fűtőolaj No 2
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingenergyrefined-
productsheating-oil_contract_specificationshtml
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 42000 amerikai gallon
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 42 USD
Alapleteacutet kontraktus 12210 USD
Lejaacuterati hoacutenapok 2013 aacuteprilisig minden hoacutenap utaacutena megszűnik a kontraktus
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenapot megelőző hoacutenap utolsoacute kereskedeacutesi napja
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
A kőolajboacutel keacuteszuumllt egyik finomiacutetott termeacutek a fűtőolaj (heating
oil) Jellemzően egy hordoacute kőolaj 25-aacuteboacutel keacuteszuumll fűtőolaj a
finomiacutetaacutesi eljaacuteraacutes soraacuten A kontraktus az amerikai kontinens
iraacutenyadoacute hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes
jellemzően a legkoumlzelebbi (front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
215 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Foumlldgaacutez
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XNIM
Alaptermeacutek Foumlldgaacutez
Az aacuteru jellemzői Foumlldgaacutez Henry Hub-naacutel (Louisiana USA) toumlrteacutenő csővezeteacutekes
fizikai szaacutelliacutetaacutessal
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingenergynatural-gasnatural-
gas_contract_specificationshtml
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10000 millioacute British thermal unit
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 0001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 USD
Alapleteacutet kontraktus 4840 USD
Lejaacuterati hoacutenapok a jelenlegi eacutes az ezt koumlvető 12 eacutev minden hoacutenapja
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap első naptaacuteri napja előtti harmadik kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal) toumlrteacutenik
a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző munkanap budapesti
idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank jogosult a nyitott uumlgyletet a
kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
A kontraktus az amerikai kontinens iraacutenyadoacute hataacuteridős foumlldgaacutez
aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi
(front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
216 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Arany
Tőzsde CMX ndash Commodity Exchange
Tőzsdekoacuted XCEC
Alaptermeacutek Arany
Az aacuteru jellemzői
0995 ezreleacutekes tisztasaacuteguacute arany
A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott tulajdonsaacuteguacute aranyrudak formaacutejaacuteban
melyen megtalaacutelhatoacute a tőzsde aacuteltal elfogadott finomiacutetoacute pecseacutetje eacutes a
ruacuted sorozatszaacutema
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingmetalspreciousgold_contract_s
pecificationshtml
Tőzsde CMX ndash Commodity Exchange Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 100 troy uncia
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 010 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 USD
Alapleteacutet kontraktus 19800 USD
Lejaacuterati hoacutenapok
A legkoumlzelebbi haacuterom hoacutenap eacutes minden februaacuter aacuteprilis augusztus
oktoacuteber ami a koumlvetkező 23 hoacutenapban van illetve minden juacutenius
december a koumlvetkező 60 hoacutenapban
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap utolsoacute napja előtti harmadik kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik ott a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanapon budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus az arany iraacutenyadoacute hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes
eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
217 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Ezuumlst
Tőzsde CMX ndash Commodity Exchange
Tőzsdekoacuted XCEC
Alaptermeacutek Ezuumlst
Az aacuteru jellemzői
0999 ezreleacutekes tisztasaacuteguacute ezuumlst
A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott tulajdonsaacuteguacute 1000 vagy 1100 uncia
suacutelyuacute aranyrudak formaacutejaacuteban melyen megtalaacutelhatoacute a tőzsde aacuteltal
elfogadott finomiacutetoacute pecseacutetje eacutes a ruacuted sorozatszaacutema
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingmetalsprecioussilver_contract
_specificationshtml
Tőzsde CMX ndash Commodity Exchange Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 5000 troy uncia
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 0005 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 25 USD
Alapleteacutet kontraktus 29700 USD
Lejaacuterati hoacutenapok
A legkoumlzelebbi haacuterom hoacutenapon eacutes minden januaacuter maacutercius maacutejus
szeptember ami a koumlvetkező 23 hoacutenapban van illetve minden a
juacutelius december a koumlvetkező 60 hoacutenapban
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap veacutege előtti harmadik kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus az ezuumlst iraacutenyadoacute hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes
eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
218 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Platina
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XNIM
Alaptermeacutek Platina
Az aacuteru jellemzői 09995 ezreleacutek finomsaacuteguacute Platina a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott
felteacutetelekkel
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingmetalspreciousplatinum_contra
ct_specificationshtml
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 50 uncia
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 010 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 USD
Alapleteacutet kontraktus 10120 USD
Lejaacuterati hoacutenapok
A jelen hoacutenaptoacutel szaacutemiacutetott 15 hoacutenapos perioacuteduson beluumll az első
haacuterom egymaacutest koumlvető hoacutenap illetve az ezeket koumlvető januaacuter aacuteprilis
juacutelius oktoacuteber negyedeacuteves ciklusokban
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző harmadik
kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző munkanap
budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank jogosult a nyitott
uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
A platina a neveacutet viselő hat tagboacutel aacutelloacute platinafeacutemek csoportjaacutenak
egyik tagja Egyedi keacutemiai eacutes fizikai tulajdonsaacutegai miatt fontos ipari
nyersanyag A kontraktus a platina iraacutenyadoacute hataacuteridős aacuterjegyzeacutese
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
219 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Pallaacutedium
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XNIM
Alaptermeacutek Pallaacutedium
Az aacuteru jellemzői 09995 ezreleacutek finomsaacuteguacute Pallaacutedium a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott
felteacutetelekkel
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingmetalspreciouspalladium_cont
ract_specificationshtml
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 100 uncia
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 05 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 50 USD
Alapleteacutet kontraktus 67100 USD
Lejaacuterati hoacutenapok
A jelen hoacutenaptoacutel szaacutemiacutetott 15 hoacutenapos perioacuteduson beluumll az első
haacuterom egymaacutest koumlvető hoacutenap illetve az ezeket koumlvető maacutercius
juacutenius szeptember december negyedeacuteves ciklusokban
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző harmadik
kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
A pallaacutedium a platinafeacutemek csoportjaacutenak egyik tagja Egyedi
keacutemiai eacutes fizikai tulajdonsaacutegai miatt fontos ipari nyersanyag A
kontraktus a pallaacutedium iraacutenyadoacute hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes
aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
220 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Reacutez
Tőzsde CMX ndash Commodity Exchange
Tőzsdekoacuted XCEC
Alaptermeacutek Reacutez
Az aacuteru jellemzői Grade 1 elektrolit-reacutez amely megfelel a B115 specifikaacutecioacutenak eacutes
amely szerepel a COMEX listaacutejaacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingmetalsbasecopper_contract_sp
ecificationshtml
Tőzsde CMX ndash Commodity Exchange Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 25000 font
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 005 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 125 USD
Alapleteacutet kontraktus 14520 USD
Lejaacuterati hoacutenapok A legkoumlzelebbi 24 hoacutenap eacutes minden maacutercius maacutejus juacutelius
szeptember december hoacutenap ami a koumlvetkező 60 hoacutenapban van
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap veacutege előtti harmadik tőzsdei kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
221 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Malmi buacuteza - Paacuterizs
Tőzsde NYSE ndash Liffe Paris
Tőzsdekoacuted XMAT
Alaptermeacutek Euroacutepai Unioacutes eredetű malmi buacuteza
Az aacuteru jellemzői
Fajsuacutely min 76 kghl
Nedvesseacutegtartalom max 15
Toumlroumltt szem max 4
Csiacuteraacutezott szem max 2
Szennyezettseacuteg max 2
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpsderivativeseuronextcomenproductscommodities-futuresEBM-
DPARcontract-specification
Tőzsde EOP ndash NYSE - Liffe Paris (Matif)
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1045 ndash 1830 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 50 metrikus tonna
Devizanem EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 025 EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1250 EUR
Alapleteacutet kontraktus 1600 EUR
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus szeptember desember hoacutenapok Minden esetben nyolc
lejaacuterati hoacutenap eacuterhető el
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
Lejaacuterati hoacutenap 10 naptaacuteri napja Ha az nem tőzsdei kereskedeacutesi nap akkor
az azt koumlvető első kereskedeacutesi nap Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a
kontraktussal 1830-ig lehet kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal) toumlrteacutenik a
kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző munkanap budapesti idő
szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi
tőzsde hataacuteridős piacaacuten ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően legkoumlzelebbi egy-keacutet (front eacutes
azt koumlvető) kontraktusban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
222 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Kukorica - Paacuterizs
Tőzsde NYSE ndash Liffe Paris
Tőzsdekoacuted XMAT
Alaptermeacutek Saacuterga eacutesvagy voumlroumls szemű Kukorica
Az aacuteru jellemzői
Nedvesseacutegtartalom max 1550
Toumlroumltt szem max 10
Csiacuteraacutezott szem max 6
Szem adaleacutek max 5
Egyeacuteb szennyeződeacutes max 3
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpsderivativeseuronextcomenproductscommodities-
futuresEMA-DPARcontract-specification
Tőzsde EOP ndash NYSE - Liffe Paris (Matif)
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1045 ndash 1830 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 50 metrikus tonna
Devizanem EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 025 EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1250 EUR
Alapleteacutet kontraktus 1250 EUR
Lejaacuterati hoacutenapok Januaacuter maacutercius juacutenius augusztus november hoacutenapok Minden
esetben heacutet lejaacuterati hoacutenap eacuterhető el
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
Lejaacuterati hoacutenap 5 naptaacuteri napja Ha az nem kereskedeacutesi nap akkor az
ezt koumlvető első kereskedeacutesi nap Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a
kontraktussal 1830-ig lehet kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző munkanap
budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank jogosult a nyitott
uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően legkoumlzelebbi keacutet-haacuterom
(front eacutes azt koumlvető) kontraktusban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
223 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Repce
Tőzsde NYSE ndash Liffe Paris
Tőzsdekoacuted XMAT
Alaptermeacutek Repcemag
Az aacuteru jellemzői
Megfelelő minőseacutegű duplanullaacutes repcemag
Olajtartalom min 40
Nedvesseacutegtartalom max 9
Szennyezett mag max 2
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpsderivativeseuronextcomenproductscommodities-
futuresECO-DPARcontract-specification
Tőzsde EOP ndash NYSE - Liffe Paris (Matif)
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1045 ndash 1830 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 50 metrikus tonna
Devizanem EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 025 EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1250 EUR
Alapleteacutet kontraktus 2200 EUR
Lejaacuterati hoacutenapok Februaacuter maacutejus augusztus november hoacutenapok Minden esetben
hat lejaacuterati hoacutenap eacuterhető el
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
Lejaacuterati hoacutenapot megelőző hoacutenap utolsoacute tőzsdei kereskedeacutesi nap
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1830-ig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően legkoumlzelebbi keacutet-haacuterom
(front eacutes azt koumlvető) kontraktusban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
224 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Buacuteza - Chicago
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdekoacuted XCBT
Alaptermeacutek No 2 Soft RedHard Red teacuteli buacuteza
No 2 Northern eacutes Dark Northern tavaszi buacuteza
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű buacutezafajtaacutek
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingagriculturalgrain-and-
oilseedwheat_contract_specificationshtml
Tőzsde CBOT ndash Chicago Mercantile Exchange csoport tagja
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 - 2020 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 5000 bushelveacuteka (vagyis 5000 x 60 font koumlruumllbeluumll 136 tonna)
Devizanem USD (Cent)
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 00025 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1250 USD
Alapleteacutet kontraktus 5060 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus juacutelius szeptember december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A lejaacuterati hoacutenap 15 naptaacuteri napjaacutet megelőző kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző munkanap
budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank jogosult a nyitott
uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően legkoumlzelebbi (front)
kontraktusban tapasztalhatoacute Az aacuterjegyzeacutes USD Centben toumlrteacutenik
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
225 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Kukorica - Chicago
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdekoacuted XCBT
Alaptermeacutek Saacuterga szemű kukorica
Az aacuteru jellemzői
Nedvesseacutegtartalom Max 1550
Toumlroumltt szem Max 10
Csiacuteraacutezott szem Max 6
Kevereacutekesseacuteg 4 maximum 5
Szennyezettseacuteg 1 maximum 3
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingagriculturalgrain-and-
oilseedcorn_contract_specificationshtml
Tőzsde CBOT ndash Chicago Mercantile Exchange csoport tagja
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 - 2020 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 5000 bushelveacuteka (5000 x 56 font koumlruumllbeluumll 127 tonna)
Devizanem USD (Cent)
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 00025 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1250 USD
Alapleteacutet kontraktus 5170 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus juacutelius szeptember december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja Lejaacuterati hoacutenap 15 naptaacuteri napjaacutet megelőző kereskedeacutesi nap Az utolsoacute
kereskedeacutesi napon a kontraktussal 2015-ig lehet kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet
lejaacuteratakor az elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi
elszaacutemolaacutessal) toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet
megelőző munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az amerikai kontinens iraacutenyadoacute hataacuteridős kukorica aacuterjegyzeacutese
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően legkoumlzelebbi (front)
kontraktusban tapasztalhatoacute Az aacuterjegyzeacutes centben toumlrteacutenik
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
226 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Szoacutejabab
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdekoacuted XCBT
Alaptermeacutek Szoacutejabab saacuterga No 2
Az aacuteru jellemzői A No 2 szoacutejababon kiacutevuumll No 1 eacutes No 3 minőseacutegű bab is
leszaacutelliacutethatoacute
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingagriculturalgrain-and-
oilseedsoybean_contract_specificationshtml
Tőzsde CBOT ndash Chicago Mercantile Exchange csoport tagja
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 ndash 2020 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 5000 bushelveacuteka (5000 x 60 font koumlruumllbeluumll 136 tonna)
Devizanem USD (Cent)
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 00025 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1250 USD
Alapleteacutet kontraktus 11000 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Januaacuter maacutercius maacutejus juacutelius augusztus szeptember
november hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
Lejaacuterati hoacutenap 15 naptaacuteri napjaacutet megelőző kereskedeacutesi nap Az
utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 2015-ig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az amerikai kontinens iraacutenyadoacute hataacuteridős szoacutejabab aacuterjegyzeacutese
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően legkoumlzelebbi (front)
kontraktusban tapasztalhatoacute Az aacuterjegyzeacutes USD Centben toumlrteacutenik
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
227 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Szoacutejabab liszt
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdekoacuted XCBT
Alaptermeacutek Szoacutejabab liszt
Az aacuteru jellemzői
A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű első osztaacutelyuacute szoacutejabab
liszt
Protein tartalom Min 48
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingagriculturalgrain-and-
oilseedsoybean-meal_contract_specificationshtml
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 ndash 2020 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 100 shortroumlvid tonna (koumlruumllbeluumll 91 metrikus tonna)
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 010 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1000 USD
Alapleteacutet kontraktus 6600 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Januaacuter maacutercius maacutejus juacutelius augusztus szeptember
oktoacuteber december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A lejaacuterati hoacutenap 15 naptaacuteri napjaacutet megelőző kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi keacutet-
haacuterom (front eacutes azt koumlvető) illetve a koumlvetkező decemberi
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
228 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Szoacutejabab olaj
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdekoacuted XCBT
Alaptermeacutek Nyers szoacutejabab olaj
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű szoacutejabab olaj
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingagriculturalgrain-and-
oilseedsoybean-oil_contract_specificationshtml
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 ndash 2020 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 60000 font (koumlruumllbeluumll 27 tonna)
Devizanem USD (Cent)
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 00001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 600 USD
Alapleteacutet kontraktus 5994 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Januaacuter maacutercius maacutejus juacutelius augusztus szeptember
oktoacuteber december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A lejaacuterati hoacutenap 15 naptaacuteri napjaacutet megelőző kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi keacutet-
haacuterom (front eacutes azt koumlvető) illetve a koumlvetkező decemberi
kontraktusokban tapasztalhatoacute Az aacuterjegyzeacutes USD Centben
toumlrteacutenik
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
229 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Cukor
Tőzsde NYB ndash ICE
Tőzsdekoacuted IFUS
Alaptermeacutek Cukor No11
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott eredetű nyers centrifugaacutelt naacutedcukor
96 fokos aacutetlagos polarizaacutecioacuteval (cukortartalommal)
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproductguideProductDetailsshtmlspecId
=23
Tőzsde NYB ndash Intercontinental Exchange New York
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0930 ndash 1900 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 112000 font
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 112 USD
Alapleteacutet kontraktus 2464 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus juacutelius oktoacuteber hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A Lejaacuterati hoacutenapot megelőző hoacutenap utolsoacute kereskedeacutesi napja
(kiveacuteve a januaacuteri lejaacuteratot amikor az előző hoacutenap 24 naptaacuteri napja
előtti maacutesodik kereskedeacutesi nap)
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus a vilaacuteg iraacutenyadoacute nyers naacutedcukor hataacuteridős
aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a
legkoumlzelebbi (front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
230 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Kaacuteveacute
Tőzsde NYB ndash ICE
Tőzsdekoacuted IFUS
Alaptermeacutek Kaacuteveacute bdquoCrdquo
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű eacutes eredetű zoumlld kaacuteveacutebab
Euroacutepaacuteba vagy USA-ba toumlrteacutenő szaacutelliacutetaacutessal
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproductguideProductDetailsshtmlspecI
d=15
Tőzsde NYB ndash Intercontinental Exchange New York
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1015 ndash 1930 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 37500 font
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 005 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1875
Alapleteacutet kontraktusro 19800 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus juacutelius szeptember december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap első kereskedeacutesi napjaacutet megelőző nyolcadik
kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus a vilaacuteg iraacutenyadoacute arabica tiacutepusuacute kaacuteveacutejaacutenak
hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a
legkoumlzelebbi (front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
231 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Kaacuteveacute Robusta
Tőzsde NYSE ndash Liffe
Tőzsdekoacuted XLIF
Alaptermeacutek Kaacuteveacute Robusta
Az aacuteru jellemzői 1 osztaacutelyuacute a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű robusta tiacutepusuacute
kaacuteveacute
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproducts37089079Robusta-Coffee-
Futuresspecs
Tőzsde NYSE ndash Liffe London
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1000 ndash 1830 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 tonna
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 1 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 USD
Alapleteacutet kontraktus 2314 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Januaacuter maacutercius maacutejus juacutelius szeptember november hoacutenapok
uacutegy hogy mindig 10 lejaacuterati hoacutenap eacuterhető el
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap utolsoacute kereskedeacutesi napjaacuten 1330-ig
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus a vilaacuteg iraacutenyadoacute robusta tiacutepusuacute kaacuteveacutejaacutenak
hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a
legkoumlzelebbi (front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
232 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Kakaoacute
Tőzsde NYB ndash ICE
Tőzsdekoacuted IFUS
Alaptermeacutek Kakaoacute
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű kakaoacutebab USA-ba toumlrteacutenő
szaacutelliacutetaacutessal
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproductguideProductDetailsshtmlspecI
d=7
Tőzsde NYB ndash Intercontinental Exchange New York
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1045 ndash 1930 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 metrikus tonna
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 1 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 USD
Alapleteacutet kontraktus 4180 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus juacutelius szeptember december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap első kereskedeacutesi napjaacutet megelőző tizenegyedik
kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus a kakaoacute iraacutenyadoacute hataacuteridős vilaacutegpiaci aacuterjegyzeacutese
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
233 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Gyapot
Tőzsde NYB ndash ICE
Tőzsdekoacuted IFUS
Alaptermeacutek Gyapot No2
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal elfogadott minőseacutegű eacutes formaacutejuacute USA-ban
termesztett gyapot Gyapotszaacutel hosszuacutesaacuteg 1 232 inch
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproductguideProductDetailsshtmlspecId
=254
Tőzsde NYB ndash Intercontinental Exchange New York
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0300 ndash 2020 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 50000 font (koumlruumllbeluumll 100 baacutela)
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 USD
Alapleteacutet kontraktus 5830 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus juacutelius oktoacuteber december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap utolsoacute tőzsdei kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
tizenhetedik kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus a vilaacuteg iraacutenyadoacute gyapot hataacuteridős aacuterjegyzeacutese
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
234 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Narancsleacute
Tőzsde NYB ndash ICE
Tőzsdekoacuted IFUS
Alaptermeacutek Fagyasztott Narancsleacute Koncentraacutetum
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű eacutes szaacutermazaacutesuacute fagyasztott
narancsleacute koncentraacutetum USA-ba toumlrteacutenő szaacutelliacutetaacutessal
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproducts30FCOJ-A-Futures
Tőzsde NYB ndash Intercontinental Exchange New York
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1400 ndash 2000 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 15000 font
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 005 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 75 USD
Alapleteacutet kontraktus 2772 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Januaacuter maacutercius maacutejus juacutelius szeptember november hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
tizennegyedik kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus a narancsleacute iraacutenyadoacute hataacuteridős vilaacutegpiaci
aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a
legkoumlzelebbi (front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
235 copy Raiffeisen Bank Zrt
Peacutenz- eacutes tőkepiaci szoacutetaacuter
ACT360 baacutezis Teacutenyleges napok szaacutema360 napos eacutev napszaacutemiacutetaacutesuacute baacutezis
ERM II aacuterfolyamrendszer
Az Euroacutezoacutenaacutehoz valoacute csatlakozaacutes felteacutetele az euroacute valamint az Euroacuteoumlvezetből
kimaradoacute de az aacuterfolyam-mechanizmusban reacuteszt venni kiacutevaacutenoacute tagaacutellamok
valutaacutei koumlzoumltti kapcsolatot biztosiacutetja
alapleteacutet A tőzsdei uumlgyletek megkoumlteacutesekor leteacutetbe helyezendő oumlsszeg
arbitrage A peacutenzuumlgyi piac anomaacuteliaacuteinak kihasznaacutelaacutesaacuteval eleacutert kockaacutezatmentes profit
ask Eladaacutesi aacuterfolyam
barrier option
Olyan egzotikus opcioacute melyhez kiuumlteacutesi (knock-out barrier) eacutesvagy beleacutepeacutesi
(knock-in barrier) aacuterfolyamszint tartozik amennyiben a piaci
aacuterfolyamjegyzeacutesek eleacuterik ezeket az előre meghataacuterozott aacuterfolyamszinteket
akkor a barrier tiacutepusaacutetoacutel fuumlggően az opcioacute megszűnik vagy eacuteletre kell
base currency Laacutesd baacutezisdeviza
basic collateral Laacutesd alapleteacutet
baacutezisdeviza Keacutet deviza egymaacuteshoz viszonyiacutetott aacuterfolyama a baacutezisdeviza egyseacutegnyi eacuterteacutekeacutet
adja meg a maacutesik devizaacuteban kifejezve
bid Veacuteteli aacuterfolyam
bid-offer spread A veacuteteli eacutes az eladaacutesi aacuterfolyam kuumlloumlnbseacutege
binary option Olyan egzotikus opcioacute mely az opcioacute tulajdonosaacutenak a lejaacuterat utaacuten előre
meghataacuterozott felteacutetelek teljesiacuteteacutesekor teljesiacutet kifizeteacutest
BIRS (Budapest Interbank
Forint Interest Rate Swap)
Budapesti bankkoumlzi iraacutenyadoacute kamatlaacuteb eacuteven tuacuteli futamidőkre melyet
munkanapokon 11 oacuterakor a kereskedelmi bankok jegyzeacuteseacuteből aacutetlagolnak a
forint kamatlaacutebcsere uumlgyletekben jegyzett fix kamatlaacuteb napi fixingje
bruttoacute aacuterfolyam A koumltveacuteny jeleneacuterteacuteke a nettoacute aacuterfolyam eacutes a felhalmozott kamat oumlsszege
BUBOR (Budapest Interbank
Offered Rate)
Budapesti bankkoumlzi iraacutenyadoacute kamatlaacuteb eacuteven beluumlli futamidőkre melyet az
MNB kalkulaacutel a kereskedelmi bankok hitelkamatlaacutebai alapjaacuten a forint
kamatlaacutebcsere uumlgyletekben a vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute laacuteb referencia kamata
(floating rate)
BUMIX A BEacuteT koumlzepes eacutes kis kapitalizaacutecioacutejuacute reacuteszveacutenyeinek indexe
BUX A BEacuteT hivatalos reacuteszveacutenyindexe
call option Veacuteteli jog vagy eladaacutesi koumltelezettseacuteg attoacutel fuumlggően hogy opcioacute veacutetelről vagy
eladaacutesroacutel van szoacute
call order Olyan megbiacutezaacutes melyben az Uumlgyfeacutel arra utasiacutetja a Bankot hogy egy aacuteltala
meghataacuterozott aacuterfolyam eleacutereacutesekor a Bank eacutertesiacutetse őt
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
236 copy Raiffeisen Bank Zrt
cap opcioacute Kamatopcioacute mely veacutedelmet biztosiacutet az opcioacute vevőjeacutenek az emelkedő kamatok
ellen
collar Opcioacutes strateacutegia mely egy saacutevot hoz leacutetre a lehetseacuteges
aacuterfolyamszintekbőlkamatszintekből a forward aacuterfolyamszint koumlruumll
cross currency interest rate swap Keacutetdevizaacutes kamatlaacutebcsere-uumlgylet
DAX A Frankfurti Eacuterteacutektőzsde indexe mely Neacutemetorszaacuteg 30 legfontosabb
vaacutellalataacutenak portfolioacutejaacuten alapul
deviza-csereuumlgylet Keacutet elteacuterő devizaacuteban denominaacutelt peacutenzaacuteramlaacutes csereacuteje
DJIA (Dow Jones Industrial
Average) A New York Stock Exchange 30 legnagyobb vaacutellalataacutet toumlmoumlriacutető reacuteszveacutenyindex
Double No touch option
(DNT)
A binaacuteris opcioacutek koumlreacutebe tartozoacute egzotikus opcioacute mely tulajdonosaacutenak akkor
fizet preacutemiumot ha a referencia aacuterfolyam egy előre meghataacuterozott saacutevban
marad a futamidő alatt
entry to buy
Olyan megbiacutezaacutes melynek soraacuten az Uumlgyfeacutel meghataacuterozza azt az azonnali piaci
aacuterfolyamszintet amelynek eleacutereacutese eseteacuten a Bank az Uumlgyfeacutel reacuteszeacutere adott
oumlsszegű devizaacutet egy maacutesik deviza elleneacuteben elad
entry to sell
Olyan megbiacutezaacutes melynek soraacuten az Uumlgyfeacutel meghataacuterozza azt az azonnali
bankkoumlzi piaci aacuterfolyamszintet amelynek eleacutereacutese eseteacuten a Bank az Uumlgyfeacuteltől
adott oumlsszegű devizaacutet egy maacutesik deviza elleneacuteben megvaacutesaacuterol
EURIBOR (Euro Interbank
Offered Rate)
Euroacutepai euroacute iraacutenyadoacute kamatlaacuteb eacuteven beluumlli futamidőkre melyet 50 euroacutepai
kereskedelmi bank aacuteltal 11 oacuterakor jegyzett hitelkamatlaacuteb alapjaacuten aacutetlagolnak eacutes a
European Banking Federation publikaacutel
expiry date A lejaacuterat napja
felhalmozott kamat A koumltveacuteny bruttoacute aacuterfolyama miacutenusz a koumltveacuteny nettoacute aacuterfolyamaaz eacuteves
kamat365 szorozva a legutolsoacute kamatfizeteacutes oacuteta eltelt napok szaacutemaacuteval
firm order
Olyan megbiacutezaacutes mely eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra utasiacutetja a Bankot hogy egy aacuteltala
meghataacuterozott aacuterfolyamon hajtson veacutegre egy konverzioacutet amennyiben a
megbiacutezaacutes eacuterveacutenyesseacutegi idejeacuten beluumll az aacuterfolyam eleacuteri a kiacutevaacutent szintet
fixed income securities Hozam alapuacute befekteteacutesek (pl aacutellampapiacuter vaacutellalati koumltveacuteny)
floor opcioacute Kamatopcioacute mely veacutedelmet biztosiacutet az opcioacute vevőjeacutenek a csoumlkkenő kamatok
ellen
forward rate agreement Laacutesd FRA
forward uumlgylet Tőzsdeacuten kiacutevuumlli hataacuteridős uumlgylet
FRA Hataacuteridős kamatlaacuteb megaacutellapodaacutes
free lunch Arbitraacutezs
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
237 copy Raiffeisen Bank Zrt
FT-SE100 A London Stock Exchange-en jegyzett 100 angol reacuteszveacutenyből aacutelloacute portfolioacuten
alapuloacute index
futures Tőzsdei hataacuteridős uumlgylet
goumlrgeteacutes
Egy megleacutevő nyitott poziacutecioacute lezaacuteraacutesa eacutes egy keacutesőbbi (koraacutebbi) időpontra valoacute
uacutejboacuteli megnyitaacutesa eacutertelmezhető a tőzsdeacuten kiacutevuumlli piacon (peacuteldaacuteul egy deviza
poziacutecioacute goumlrgeteacutese FX swap uumlgylettel) eacutes tőzsdei futures uumlgyletekneacutel is
hataacuteridős
aacuterfolyamkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla
A tőzsdeacuten nyitott hataacuteridős uumlgyletek eredmeacutenyeacutet az előző napi eacutes a keacutet nappal
koraacutebbi elszaacutemoloacuteaacuter fuumlggveacutenyeacuteben megmutatoacute eacuterteacutekpapiacuterszaacutemla
hedgers
Fedezeti uumlzletkoumltők akik normaacutel uumlzletmenetuumlkből adoacutedoacutean futnak deviza-
illetve kamatkockaacutezatot eacutes ezen kockaacutezatok fedezeacutese ceacuteljaacuteboacutel koumltnek
(szaacutermaztatott) uumlgyletet (peacuteldaacuteul hataacuteridős uumlgylet csereuumlgylet opcioacute)
hosszuacute poziacutecioacute Olyan nyitott poziacutecioacute ahol a befektető az aacuterfolyam emelkedeacuteseacuteben eacuterdekelt
initial margin Laacutesd alapleteacutet
interest rate swap Laacutesd kamatlaacuteb-csereuumlgylet
IRS Laacutesd kamatlaacuteb-csereuumlgylet
ISDA Master Agreement Az International Swaps and Derivatives Association aacuteltal a derivatiacutev uumlgyletek
szabvaacutenyosiacutetaacutesaacutera leacutetrehozott piaci szokvaacutenyoknak megfelelő mintaszerződeacutes
jegyzett deviza Keacutet deviza egymaacuteshoz viszonyiacutetott aacuterfolyama a baacutezisdeviza egyseacutegnyi eacuterteacutekeacutet
adja meg a jegyzett devizaacuteban kifejezve
kamatlaacutebcsere uumlgylet
Kamatlaacutebcsere uumlgylet aacuteltalaacuteban egy lebegő kamatozaacutesuacute kamatfizeteacutesi sorozat
elcsereacuteleacutese egy azonos devizaacuteban fennaacutelloacute fix kamatozaacutesuacute kamatfizeteacutesi
sorozatra
knock-in option
Az egzotikus opcioacutek koumlreacutebe tartozoacute olyan barrier tiacutepusuacute opcioacute melyhez beleacutepeacutesi
(knock-in barrier) aacuterfolyamszint tartozik amennyiben a piaci
aacuterfolyamjegyzeacutesek eleacuterik ezt az előre meghataacuterozott aacuterfolyamszintet akkor az
opcioacute eacuteletre kell
knock-out option
Az egzotikus opcioacutek koumlreacutebe tartozoacute olyan barrier tiacutepusuacute opcioacute melyhez kiuumlteacutesi
(knock-out barrier) aacuterfolyamszint tartozik amennyiben a piaci
aacuterfolyamjegyzeacutesek eleacuterik ezt az előre meghataacuterozott kiuumlteacutesi szintet az opcioacute
megszűnik
leverage forward
Olyan tőzsdeacuten kiacutevuumlli hataacuteridős devizauumlgylet melynek lejaacuteratakor nettoacute
elszaacutemolaacutes toumlrteacutenik valamint egy uumlgylet nyitaacutesakor az Uumlgyfeacutelnek stop-loss
limitet kell meghataacuteroznia
LIBID (London Interbank
Bid Rate)
Londoni bankkoumlzi iraacutenyadoacute kamatlaacuteb eacuteven beluumlli futamidőkre melyet a londoni
kereskedelmi bankok aacuteltal jegyzett beteacuteti kamatlaacutebak alapjaacuten aacutetlagolnak
tipikusan LIBOR-0125
LIBOR (London Interbank
Offered Rate)
Londoni bankkoumlzi iraacutenyadoacute kamatlaacuteb eacuteven beluumlli futamidőkre melyet 16
londoni kereskedelmi bank aacuteltal 11 oacuterakor jegyzett hitelkamatlaacuteb alapjaacuten
aacutetlagolnak eacutes a British Bankerrsquos Association publikaacutel 1130-kor
long position Laacutesd hosszuacute poziacutecioacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
238 copy Raiffeisen Bank Zrt
Maastrichti kriteacuteriumok
Az euroacute bevezeteacuteseacutenek felteacutetelei melyek a csatlakozni kiacutevaacutenoacute orszaacuteg
inflaacutecioacutejaacutera koumlltseacutegveteacutesi fegyelmeacutere aacuterfolyam-stabilitaacutesaacutera eacutes a
kamatkonvergenciaacutera vonatkoznak
maturity date A lejaacuterat napja
MLD Market Linked Deposit indexaacutelt beteacutet
MNB Magyar Nemzeti Bank
multicurrency hitel Toumlbbdevizaacutes hitel
NBH National Bank of Hungary (Magyar Nemzeti Bank)
negative outright T T+1 eacuterteacuteknapos devizauumlgylet
nettoacute aacuterfolyam A koumltveacuteny bruttoacute aacuterfolyam miacutenusz a legutolsoacute kamatfizeteacutes oacuteta felhalmozott
kamat
Nikkei 225 A Tokyo Stock Exchange tőzsdeindexe mely a 225 legnagyobb reacuteszveacutenyből
aacutelloacute portfolioacuten alapszik
no-touch option(NT option)
Az egzotikus opcioacutek koumlreacutebe tartozoacute binaacuteris opcioacute mely tulajdonosaacutenak akkor
teljesiacutet kifizeteacutest ha a referencia aacuterfolyam nem eacuter el egy előre meghataacuterozott
aacuterfolyamszintet
offer Eladaacutesi aacuterfolyam
one-touch option (OT
option)
Az egzotikus opcioacutek koumlreacutebe tartozoacute binaacuteris opcioacute mely tulajdonosaacutenak egy
előre meghataacuterozott aacuterfolyamszint eacuterinteacutese eseteacuten teljesiacutet kifizeteacutest
participating forward
Oumlsszetett opcioacutes uumlgylet melyben a kedvező iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacutesboacutel
reacuteszesedik az uumlgyfeacutel a kedvezőtlen elmozdulaacutes ellen pedig a forwardnaacutel
alacsonyabb szinten veacuted
prompt devizauumlgylet T napos devizauumlgylet
put option Eladaacutesi jog
rolling Laacutesd goumlrgeteacutes
roumlvid poziacutecioacute Olyan nyitott poziacutecioacute ahol a befektető az aacuterfolyam csoumlkkeneacuteseacuteben eacuterdekelt
SampP 500 A New York Stock Exchange reacuteszveacutenyindexe mely 400 ipari 40 koumlzuumlzemi 20
koumlzlekedeacutesi vaacutellalati eacutes 40 peacutenzinteacutezeti reacuteszveacutenyt tartalmaz
seagull Siraacutely opcioacutes strateacutegia
settlement date A teljesiacuteteacutes napja
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
239 copy Raiffeisen Bank Zrt
short position Laacutesd roumlvid poziacutecioacute
spekulaacutens Olyan szereplő aki a peacutenzuumlgyi piacokkal kapcsolatos vaacuterakozaacutesai alapjaacuten nagy
profit remeacutenyeacuteben vaacutellal kockaacutezatot
spot uumlgylet T+2 napos uumlgylet
stop loss buy
Olyan megbiacutezaacutes melynek soraacuten az Uumlgyfeacutel meghataacuterozza azt az azonnali
bankkoumlzi piaci aacuterfolyamszintneacutel magasabb aacuterfolyamszintet (stop loss limit)
melynek eleacutereacutese eseteacuten a Bank adott oumlsszegű devizaacutet egy maacutesik deviza
elleneacuteben elad az Uumlgyfeacutelnek a lehetseacuteges veszteseacuteg limitaacutelaacutesa eacuterdekeacuteben (az
eladaacutesi aacuterfolyam a stop loss limit aacuterfolyamaacutenaacutel magasabb is lehet)
stop loss sell
Olyan megbiacutezaacutes melynek soraacuten az Uumlgyfeacutel meghataacuterozza azt az azonnali
bankkoumlzi piaci aacuterfolyamszintneacutel alacsonyabb aacuterfolyamszintet (stop loss limit)
melynek eleacutereacutese eseteacuten a Bank adott oumlsszegű devizaacutet egy maacutesik deviza
elleneacuteben megvaacutesaacuterol az Uumlgyfeacuteltől a lehetseacuteges veszteseacuteg limitaacutelaacutesa eacuterdekeacuteben
(a veacuteteli aacuterfolyam a stop loss limit aacuterfolyamaacutenaacutel alacsonyabb is lehet)
swap uumlgylet Csereuumlgylet laacutesd kamatlaacutebcsere eacutes devizacsere
take profit buy
Olyan megbiacutezaacutes melynek soraacuten az Uumlgyfeacutel meghataacuterozza azt az azonnali
bankkoumlzi piaci aacuterfolyamszintet amelynek eleacutereacutese eseteacuten a Bank az Uumlgyfeacutelnek
adott mennyiseacutegű devizaacutet elad egy maacutesik deviza elleneacuteben a lehetseacuteges
nyereseacuteg realizaacutelaacutesaacutenak eacuterdekeacuteben
take profit sell
Olyan megbiacutezaacutes melynek soraacuten az Uumlgyfeacutel meghataacuterozza azt az azonnali
bankkoumlzi piaci aacuterfolyamszintet amelynek eleacutereacutese eseteacuten a Bank az Uumlgyfeacuteltől
adott mennyiseacutegű devizaacutet megvaacutesaacuterol egy maacutesik deviza elleneacuteben a lehetseacuteges
nyereseacuteg realizaacutelaacutesaacutenak eacuterdekeacuteben
trade date Az uumlgyletkoumlteacutes napja
vaacuteltozoacute leteacutet Tőzsdei uumlgyletek eseteacuteben az alapleteacutet feletti oumlsszeg
value date A peacutenzuumlgyi teljesiacuteteacutes napja
variable currency Laacutesd jegyzett deviza
warrant
Tőzsdeacuten kereskedett szaacutermazeacutekos eacuterteacutekpapiacuterok amelyek maacutes peacutenzuumlgyi eszkoumlz
(alaptermeacutek vagy moumlgoumlttes termeacutek) veacuteteleacutere vagy eladaacutesaacutera szoacuteloacute jogot
testesiacutetenek meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
240 copy Raiffeisen Bank Zrt
Elemzeacuteseink kiadvaacutenyaink
A Raiffeisen Bank Zrt az alaacutebbi elemzeacuteseket publikaacutelja eacutes kuumlldi meg Uumlgyfeleinek
Raiffeisen Napi Hiacuterleveacutel
Raiffeisen Heti Elemzeacutes
Negyedeacuteves Raiffeisen Strateacutegia eacutes Grafikonkeacuteszlet
Elemzeacutesinkre oumlnazonosiacutetaacutest koumlvetően a wwwraiffeisenhuhasznoselemzeacutesek oldalon keresztuumll tud feliratkozni
A Raiffeisen Bank International angol nyelvű elemzeacuteseihez ndash magaacutenszemeacutely uumlgyfelek kiveacuteteleacutevel - az RBI aacuteltal
meghataacuterozott regisztraacutecioacutes folyamatot koumlvetően tud hozzaacutefeacuterni amelynek reacuteszleteit a wwwraiffeisenresearchcom
honlapon talaacutelja meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
241 copy Raiffeisen Bank Zrt
Jognyilatkozat
Informaacutecioacutek
A kiadvaacutenyban szereplő informaacutecioacutek taacutejeacutekoztatoacute jellegűek eacutes nem minősuumllnek a Raiffeisen Bank Zrt reacuteszeacuteről ajaacutenlaacutesnak
befekteteacutesi vagy peacutenzuumlgyi elemzeacutesnek befekteteacutesi tanaacutecsnak konkreacutet ajaacutenlatteacutetelnek A koumlzzeacutetett informaacutecioacutek adatok
pontossaacutegaacuteeacutert eacutes teljes koumlrűseacutegeacuteeacutert a Raiffeisen Bank Zrt nem vaacutellal felelősseacuteget Az adatok informaacutecioacutek felhasznaacutelaacutesa
a felhasznaacuteloacute felelősseacutegeacutere toumlrteacutenik A taacutejeacutekoztatoacuteban foglalt informaacutecioacutek adatok teacutenyek semmilyen formaacuteban nem
jelentenek garanciaacutet az Uumlgyfeacutel adott mindenkori befekteteacuteseacutenek teacutenylegesen realizaacutelt vagy vaacuterhatoacute eredmeacutenyeacutere neacutezve
az ilyen igeacutenyekből eacutesvagy koumlveteleacutesekből eredő felelősseacutegeacutet a Bank a jogszabaacutelyban meghataacuterozott koumltelező
rendelkezeacutesek figyelembeveacuteteleacutevel kizaacuterja
Szerzői jogok
A kiadvaacutenyban szereplő nevek logoacutek grafikaacutek taacutejeacutekoztatoacutek elemzeacutesek eacutes egyeacuteb informaacutecioacutes anyagok illetve letoumllthető
dokumentumok szerzői jogi veacutedelem alatt aacutellnak A kiadvaacuteny tartalmaacutenak akaacuter reacuteszben akaacuter egeacuteszben toumlrteacutenő a sajaacutet
szemeacutelyes hasznaacutelatot meghaladoacute vagy attoacutel elteacuterő ceacuteluacute baacutermilyen hasznaacutelata - iacutegy kuumlloumlnoumlsen annak taacuterolaacutesa
kinyomtataacutesa terjeszteacutese aacutetruhaacutezaacutesa - kizaacuteroacutelag a Raiffeisen Bank Zrt előzetes iacuteraacutesbeli hozzaacutejaacuterulaacutesaacuteval toumlrteacutenhet
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
Tartalom 2
1 Bevezető 6
11 Raiffeisen Bank Zrt 6
12 Raiffeisen Bank Markets főosztaacutelya 7
13 Peacutenzuumlgyi piacok eacutes aacuterupiacok 8
2 MiFID oumlsszefoglaloacute 9
21 A MiFID szabaacutelyok alkalmazaacutesa 9
211 Uumlgyfeacutelminősiacuteteacutes 9
212 Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutes (Advisory) 11
213 Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutest nem tartalmazoacute szolgaacuteltataacutes (Non-advisory) 12
214 Ceacutepiac vizsgaacutelat 13
22 Komplex eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk eacutes eacuterteacutekesiacuteteacutesre vonatkozoacute iraacutenyelvek 14
221 Treasury Uacutetikalauzban szereplő termeacutekek 14
222 Eacuterteacutekesiacuteteacutesre vonatkozoacute iraacutenyelvek 14
23 Portfolioacutekezeleacutes 16
24 Mi toumlrteacutenik amikor az Uumlgyfeacutel megbiacutezaacutest ad a Banknak 16
25 Legjobb veacutegrehajtaacutes elve (best execution) 16
26 Oumlsszefeacuterhetetlenseacuteg 16
27 Az Uumlgyfeacutel vagyoni eszkoumlzeinek eacutes peacutenzeacutenek veacutedelme 16
3 Fontosabb kockaacutezati kategoacuteriaacutek 17
31 Rendszer - Makro kockaacutezatok 17
32 Piaci kockaacutezatok 17
33 Likviditaacutesi kockaacutezat 17
34 Hitelkockaacutezat 18
35 Lejaacuterat előtti visszafizeteacutes kockaacutezata 18
36 Cash flow kockaacutezat 18
37 Műkoumldeacutesi operaacutecioacutes kockaacutezat 18
38 Jogi kockaacutezat szabaacutelyozoacutei koumlrnyezet vaacuteltozaacutesaacuteboacutel fakadoacute kockaacutezat 18
39 Meguacutejiacutetaacutesi ndash uacutejrabefekteteacutesi kockaacutezat 18
310 Adoacutezaacutesi kockaacutezat 18
4 Tőzsdeacuten kiacutevuumlli devizauumlgyletek 19
41 Devizapiac 19
411 Globaacutelis devizapiac 19
412 A magyar devizapiac 19
413 A magyar aacuterfolyamrendszer 20
42 Devizapiaci konvencioacutek 20
43 Konverzioacute 21
431 Konverzioacute a Raiffeisen Bank hivatalos devizaaacuterfolyamain 21
432 DirektNet ndash online konverzioacute 21
433 Electra 22
434 Raiffeisen FX (RFX) 22
435 Egyedi aacuteras konverzioacute 22
44 Exportőroumlk szaacutemaacutera ajaacutenljuk 23
441 Limitaacuteras megbiacutezaacutes 23
442 Hataacuteridős uumlgylet (Forward) 25
Tartalom
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
443 Flexi forward 27
444 Knock-out (KO) forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 29
445 No touch (NT) forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 31
446 Forward Extra ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 33
447 Participating forward - ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 35
448 Euroacutepai tiacutepusuacute opcioacute 37
449 Zero cost collar (ZCC) ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 40
4410 Az aacuterfolyamvaacuteltozaacutesoktoacutel fuumlggő exportőr fedezeti strateacutegia kivaacutelasztaacutesa 42
45 Importőroumlk szaacutemaacutera ajaacutenljuk 43
451 Limitaacuteras megbiacutezaacutes 43
452 Hataacuteridős uumlgylet (Forward) 45
453 Flexi forward 47
454 Knock-out (KO) forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 49
455 No touch forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 51
456 Forward Extra ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 53
457 Participating forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 55
458 Euroacutepai tiacutepusuacute opcioacute 57
459 Zero cost collar (ZCC) ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 61
4510 Az aacuterfolyamvaacuteltozaacutesoktoacutel fuumlggő importőr fedezeti strateacutegia kivaacutelasztaacutesa 63
46 Firm megbiacutezaacutes tiacutepusok a devizapiacon 64
461 bdquoStop lossrdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutesok 64
462 bdquoTake profitrdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutesok 65
463 bdquoOCOrdquo megbiacutezaacutes 65
464 bdquoIF Donerdquo megbiacutezaacutes 66
47 Az uumlzletkoumlteacutes felteacutetelei 66
5 Hiteloldali kamat eacutes toumlbbdevizaacutes hitel termeacutekek 71
51 Toumlbbdevizaacutes (multicurrency) hiteluumlgyletek 71
511 Toumlbbdevizaacutes (multicurrency) hitelvaacuteltaacutesa konverzioacuteval 71
52 Kamatfedezeti uumlgyletek 73
521 Forward rate agreement (hataacuteridős kamatlaacuteb-megaacutellapodaacutes) 73
522 Interest rate swap (kamatlaacutebcsere-megaacutellapodaacutes) 76
523 Keacutetdevizaacutes kamatcsere uumlgylet (Cross Currency Interest Rate Swap ndash CCIRS) 78
53 Kamatopcioacutek 80
531 Cap opcioacute veacutetele 80
532 Floor opcioacute eladaacutesa 82
533 Kamat Collar 84
54 Uumlzletkoumlteacutes felteacutetelei 86
6 Aacuterupiaci uumlgyletek 88
61 Az aacuterupiacokroacutel aacuteltalaacuteban 88
62 Energiahordozoacutek 90
621 Olaj eacutes olajszaacutermazeacutekok 90
Kőolaj 90
Fontosabb finomiacutetott termeacutekek 91
622 Foumlldgaacutez 93
63 Mezőgazdasaacutegi termeacutekek 94
631 Kukorica 95
632 Repce 95
633 Buacuteza 95
64 Feacutemek 96
641 Nemesfeacutemek 96
Arany (Au) 96
Ezuumlst (Ag) 97
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
Platina (Pt) 97
Pallaacutedium (Pd) 97
642 Ipari feacutemek 98
Alumiacutenium (Al) 98
Reacutez (Cu) 98
Nikkel (Ni) 98
Cink (Zn) 98
Oacutelom (Pb) 98
Oacuten (Sn) 99
Aceacutel 99
7 Devizaacutehoz kapcsoloacutedoacute strukturaacutelt befekteteacutesek beteacutetek eacutes binaacuteris opcioacutek 100
71 Preacutemium befekteteacutes 100
711 Preacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttel 103
712 Preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel 106
72 Tőkeveacutedett strukturaacutelt beteacutetek ndash MLD (Market Linked Deposit) 109
721 OT beteacutet (Egyszer eacuterintő beteacutet) 111
722 NT beteacutet (Egyszer sem eacuterintő beteacutet) 112
723 DNT beteacutet (Saacutevban maradoacute beteacutet) 113
724 WED beteacutet (Eskuumlvői torta beteacutet) 114
73 Binaacuteris opcioacutek 115
731 One touch opcioacute 116
732 No touch opcioacute 117
733 Double no touch opcioacute 118
8 Hozamalapuacute befekteteacutesek 119
81 A peacutenzpiac 119
811 Peacutenzpiaci Beteacutet 120
812 Repo (repurchase agreement) 121
82 Koumltveacuteny befekteteacutesek 123
821 Koumltveacutenypiaci alapfogalmak 123
822 Aacutellampapiacuterok 126
A magyar aacutellampapiacuter piac 126
Forintban denominaacutelt magyar aacutellampapiacuterok 127
Devizaacuteban denominaacutelt magyar aacutellamkoumltveacutenyek 135
Devizaacuteban denominaacutelt szuvereacuten kibocsaacutetoacutek koumltveacutenyei 136
823 Vaacutellalati koumltveacutenyek 137
Forintban denominaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek 137
Devizaacuteban denominaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek 138
Strukturaacutelt koumltveacutenyek 139
9 Reacuteszveacuteny jellegű befekteteacutesek 140
91 Azonnali reacuteszveacutenyuumlgyletek 140
911 BEacuteT reacuteszveacutenyek 145
912 Nemzetkoumlzi tőzsdei reacuteszveacutenyuumlgyletek 148
92 A befekteteacutesi alapok befekteteacutesi jegyek 151
Mikor ajaacutenljuk 152
93 ETF-ek (Exchange Traded Fund) 154
94 Certifikaacutetok 157
941 Tőkeveacutedett certifikaacutetok 160
942 Index certifikaacutetok 162
943 Boacutenusz certifikaacutetok 164
944 Diszkont certifikaacutetok 167
945 Turboacute certifikaacutetok 169
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
946 Egyeacuteb certifikaacutetok 172
95 Warrantok 174
951 Egzotikus warrantok 177
10 Tőzsdei hataacuteridős eacutes opcioacutes uumlgyletek 179
101 Tőzsdei hataacuteridős uumlgyletek 179
1011 BEacuteT hataacuteridős devizauumlgylet 181
1012 BEacuteT hataacuteridős reacuteszveacutenyuumlgylet 183
1013 BEacuteT hataacuteridős BUX uumlgylet 185
1014 Nemzetkoumlzi hataacuteridős indexuumlgyletek 186
1015 Nemzetkoumlzi hataacuteridős aacuterupiaci (commodity) uumlgyletek 188
102 Tőzsdei opcioacutes uumlgyletek - BEacuteT 190
11 Fedezetek oacutevadeacutek-kiegeacutesziacuteteacutes 193
12 Fuumlggeleacutek 194
Keacutepletgyűjtemeacuteny 194
Fontosabb meacuterteacutekegyseacutegek eacutes aacutetvaacuteltaacutesok 196
ISO koacutedok 197
Tőzsdei kontraktusok 202
Peacutenz- eacutes tőkepiaci szoacutetaacuter 235
Elemzeacuteseink kiadvaacutenyaink 240
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
11 Raiffeisen Bank Zrt
1986-ban a magyarorszaacutegi keacutetszintű bankrendszer bevezeteacuteseacutevel egyidejűleg kilenc reacuteszveacutenyes koumlztuumlk az osztraacutek
Raiffeisen Zentralbank alapiacutetotta meg a magyar Raiffeisen Bankot akkori neveacuten Unicbankot A Bank neve 1997-ben
Raiffeisen Unicbankra majd 1999-ben a lakossaacutegi uumlzletaacuteg elindulaacutesaacuteval egyidejűleg Raiffeisen Bankra vaacuteltozott
A Raiffeisen Bank International AG (RBI) hazai piacaacutenak Koumlzeacutep-Kelet-Euroacutepaacutet (KKE) tekinti eacutes ezzel egyuumltt Ausztriaacutet
ahol a legnagyobb vaacutellalati eacutes befekteteacutesi banknak szaacutemiacutet A teacuterseacuteg 14 orszaacutegaacutet leaacutenybankjain keresztuumll laacutetja el A
Csoportnak ezenkiacutevuumll toumlbb maacutes peacutenzuumlgyi szolgaacuteltatoacute is tagja iacutegy peacuteldaacuteul a liacutezing a vagyonkezeleacutesi valamint a
vaacutellalatfuacutezioacutes eacutes akviziacutecioacutes uumlzletaacutegban
Oumlsszesen koumlruumllbeluumll 45 000 alkalmazottja szolgaacutel ki 172 millioacute uumlgyfelet koumlzel 1900 fioacutekon eacutes keacutepviseleten keresztuumll (a
2020-as eacuteves jelenteacutes alapjaacuten) amelyek tuacutelnyomoacute reacutesze a KKE-reacutegioacuteban műkoumldik Az RBI reacuteszveacutenyeit 2005 oacuteta jegyzik
a beacutecsi tőzsdeacuten
Az RBI Ausztria egyik legnagyobb kereskedelmi eacutes befekteteacutesi bankja (az egyesuumlleacutes utaacuteni) meacuterlegfőoumlsszege 166 milliaacuterd
euroacute (a forraacutes ismeacutet a 2020-as eacuteves jelenteacutes)
2017 maacuterciusaacuteban az RZB egyesuumllt az RBI-vel Az iacutegy leacutetrejoumltt peacutenzinteacutezet Raiffeisen Bank International AG neacuteven
műkoumldik tovaacutebb csakuacutegy mint koraacutebban az RBI eacutes az RBI reacuteszveacutenyeit tovaacutebbra is jegyzik a beacutecsi tőzsdeacuten Az RBI az
aacutetruhaacutezoacute RZB-től minden jogot koumltelezettseacuteget eacutes feladatot aacutetvett
A Raiffeisen Bank Zrt leaacutenyvaacutellalataival eacutes orszaacutegos fioacutekhaacuteloacutezattal szolgaacutelja ki uumlgyfeleit A magyar peacutenzuumlgyi szfeacutera
jelentős univerzaacutelis peacutenzuumlgyi szolgaacuteltataacutesokat nyuacutejtoacute szereplője Műkoumldeacuteseacutenek zaacuteloga a folyamatos innovaacutecioacute a
munkataacutersak szakeacutertelme az uumlgyfelek magas sziacutenvonaluacute kiszolgaacutelaacutesa eacutes a tőkeerős tulajdonosi haacutetteacuter
A Raiffeisen Bank Markets főosztaacutelyaacutenak (koraacutebbi elnevezeacutese Treasury főosztaacutely) teveacutekenyseacutege lefedi a peacutenzuumlgyi- eacutes
aacuterupiacok teljes spektrumaacutet Aktiacutev szereplője a devizapiac tőzsdei eacutes tőzsdeacuten kiacutevuumlli szegmenseacutenek kiterjedt
aacutellampapiacuter- kamat- eacutes reacuteszveacutenykereskedelmet folytat eacutes az aacuterupiacok is eleacuterhetőek rajta keresztuumll
Az MNB aacuteltal koumlzzeacutetett hazai kereskedelmi banki havi konverzioacutes adatokra
eacutepuumllő forgalmi rangsort hosszuacute eacutevek oacuteta szinte megszakiacutetaacutes neacutelkuumll vezeti a
Raiffeisen Bank
Forint devizapaacuterokban nemcsak a hazai hanem globaacutelis forint piacon is
jelentős szereplőnek szaacutemiacutet a bank
Reacuteszben az osztraacutek anyabanknak reacuteszben pedig a nagy forgalomnak
koumlszoumlnhetően a Raiffeisen Markets főosztaacutelya kivaacuteloacute nemzetkoumlzi
kapcsolatokkal rendelkezik melyeket a napi kereskedeacutes folyamaacuten uumlgyfelei
megeleacutegedeacuteseacutere kamatoztat
1 Bevezető
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
A Budapesti Eacuterteacutektőzsde devizaforgalmi rangsoraacuteban is előkelő
reacuteszesedeacutest tudhat magaacuteeacutenak a Raiffeisen Bank 2020-ban ismeacutet első helyen
veacutegzett a hazai tőzsdei hataacuteridős devizauumlgyleteket figyelembe veacuteve
A hazai derivatiacutev piac egyedi reacuteszveacutenyek szegmenseacuteben szinteacuten jelentős
szereplő a Raiffeisen Bank A 2020-as eacutevben a BEacuteT aacuteltal publikaacutelt lista
maacutesodik helyeacutet tudhatta magaacuteeacutenak
12 Raiffeisen Bank Markets főosztaacutelya
A Raiffeisen Markets főosztaacutelyaacutenak feleacutepiacuteteacutese az uumlgyfeacuteligeacutenyek maximaacutelis kiszolgaacutelaacutesaacutera alkalmas keacutet a peacutenzuumlgyi piac
kuumlloumlnboumlző uumlgyfeacutelszegmenseacutere specializaacuteloacutedott csoportboacutel uacuten deskből aacutell
bull a Magaacutenszemeacutelyek eacutes peacutenzuumlgyi inteacutezmeacutenyek eacuterteacutekesiacutetaacutesi csoport avagy a Financial Institutions and Retail
Sales Desk a bank magaacutenszemeacutely eacutes peacutenzuumlgyi inteacutezmeacuteny uumlgyfeleit
bull a Vaacutellalati Eacuterteacutekesiacuteteacutesi Csoport avagy a Corporate Sales Desk a bank vaacutellalati eacutes oumlnkormaacutenyzati uumlgyfeleit
szolgaacutelja ki
Mindkeacutet desk az alaacutebbi termeacutekeket eacutes szolgaacuteltataacutesokat nyuacutejtja deviza konverzioacutehoz kapcsoloacutedoacute termeacutekek strukturaacutelt
beteacutetek preacutemium befekteteacutesek lekoumltoumltt beteacutetek tőzsdei uumlgyletek koumltveacutenyek kamatfedezeti uumlgyletek aacuterupiaci termeacutekek
eacutes tovaacutebbi befekteteacutesi lehetőseacutegek Figyelemmel kiacuteseacuterik a peacutenz- deviza- eacutes tőkepiaci vaacuteltozaacutesokat trendeket eacutes uumlgyfeleik
taacutejeacutekoztataacutest kaphatnak a piaci esemeacutenyekről befekteteacutesi lehetőseacutegekről kockaacutezatokroacutel kockaacutezatkezeleacutesi technikaacutekroacutel eacutes
strateacutegiaacutekroacutel
Telefonos eleacuterhetőseacutegek
Raiffeisen Markets főosztaacutelyvezető 484 4304
Peacutenzuumlgyi inteacutezmeacutenyek eacutes magaacutenszemeacutelyek eacuterteacutekesiacuteteacutesi csoport 414 7852
Vaacutellalati eacuterteacutekesiacuteteacutesi csoport 414 7858
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
13 Peacutenzuumlgyi piacok eacutes aacuterupiacok
A peacutenzuumlgyi piacok taacutegabb eacutertelemben mindazon szervezett eacutes spontaacuten piacok uumlgyletek oumlsszesseacutegeacutet jelentik ahol peacutenzt
koumlzvetlenuumll csereacutelnek peacutenzre vagy valamilyen peacutenzhelyettesiacutetőre Ez a csere reacuteszben egyeneacuterteacutekűseacutegen reacuteszben pedig
kuumlloumlnboumlzőseacutegen alapul
A kuumlloumlnboumlző devizanemeket illetve a peacutenz feletti rendelkezeacutes elteacuterő időpontjait eacutes tulajdonosi hitelezői szerepet alapul
veacuteve a koumlvetkezőkeacutepp oszthatoacutek fel a peacutenzuumlgyi piacok Beszeacutelhetuumlnk azonnali eacutes derivatiacutev deviza- peacutenz- koumltveacuteny- eacutes
reacuteszveacutenypiacroacutel Az azonnali piac alatt toumlbbek koumlzoumltt a deviza konverzioacutekat a bankkoumlzi hitelbeteacutet uumlgyleteket prompt
koumltveacuteny eacutes reacuteszveacutenytranzakcioacutekat eacutertjuumlk A derivatiacutev piachoz soroljuk a hataacuteridős opcioacutes kamatlaacutebcsere-uumlgyleteket
fuumlggetlenuumll attoacutel hogy milyen alaptermeacutekre szoacutel a megaacutellapodaacutes
A fentieken kiacutevuumll megkuumlloumlnboumlztetjuumlk a peacutenzpiacot (money market) mely az 1 eacutevneacutel roumlvidebb lejaacuteratuacute hitelek
eacuterteacutekpapiacuterok derivatiacutev eszkoumlzoumlk piaca Ide tartoznak toumlbbek koumlzoumltt a kincstaacuterjegyek a bankkoumlzi peacutenzpiac eacutes a
vaacuteltoacuteforgalom
A tőkepiac az 1 eacutevneacutel hosszabb lejaacuteratuacute vagy lejaacuterat neacutelkuumlli bankhitelek koumltveacutenyek reacuteszveacutenyek eacutes egyeacuteb eacuterteacutekpapiacuterok
piaca
Kuumlloumlnbseacuteget kell tennuumlnk a tőzsdei eacutes a tőzsdeacuten kiacutevuumlli uumlgyletek koumlzoumltt is Miacuteg az előbbit nagyfokuacute standardizaacuteltsaacuteg
szabvaacutenyosiacutetaacutes az utoacutebbit a flexibilitaacutes eacutes a testreszabhatoacutesaacuteg az egyedi igeacutenyek kieleacutegiacuteteacutese jellemzi
A peacutenzuumlgyi piac mellett egyre noumlvekvő szerepe van az aacuterupiacoknak ahol kuumlloumlnboumlző fizikai aacuterukkal kereskednek Itt is
megkuumlloumlnboumlztethetuumlnk azonnali eacutes derivatiacutev aacuterupiacokat is
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
21 A MiFID szabaacutelyok alkalmazaacutesa
Az Euroacutepai Unioacuteban a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk piacairoacutel szoacuteloacute iraacutenyelvben (Markets in Financial Instruments Directive ndash
MIFID) megfogalmazott szabaacutelyok 2007 november 1-jeacuten leacuteptek hataacutelyba A Magyar Orszaacuteggyűleacutes 2007 november 19-
eacuten fogadta el e szabaacutelyozaacutes hazai bevezeteacuteseacutet a befekteteacutesi vaacutellalkozaacutesokroacutel eacutes aacuterutőzsdei szolgaacuteltatoacutekroacutel valamint az
aacuteltaluk veacutegezhető teveacutekenyseacutegek szabaacutelyairoacutel szoacuteloacute 2007 eacutevi CXXXVIII toumlrveacutenyt (tovaacutebbiakban Bszt) amely
hazaacutenkban 2007 december 1-jeacuten leacutepett hataacutelyba Rendelkezeacuteseit 2008 januaacuter 1-jeacutetől kell alkalmazni
Az elmuacutelt eacutevekben a peacutenzuumlgyi piacokon tapasztalhatoacute vaacuteltozaacutesok indokolttaacute tetteacutek a MiFID rezsim feluumllvizsgaacutelataacutet ezeacutert
a Bizottsaacuteg javaslatot tett a MiFID iraacutenyelv moacutedosiacutetaacutesaacutera (MiFID II) eacutes a tagorszaacutegokban koumlzvetlenuumll alkalmazandoacute
rendelet (MiFIR) bevezeteacuteseacutere
Az iraacutenyelv ceacutelja az egyseacuteges euroacutepai befektetőveacutedelmi szabaacutelyok erősiacuteteacutese amelynek eacuterdekeacuteben koumlzoumls szabaacutelyokat vezet
be a befekteteacutesi vaacutellalkozaacutesok engedeacutelyezeacutesi eacutes műkoumldeacutesi felteacuteteleire valamint tovaacutebbi banki koumltelezettseacutegeket iacuter elő az
uumlgyfelek előzetes ill utoacutelagos taacutejeacutekoztataacutesaacutera vonatkozoacutean
Az iraacutenyelv szabaacutelyai a Bszt moacutedosiacutetaacutesaacuteval keruumlltek bevezeteacutesre a magyar jogrendbe
A rendelet ceacutelja elsősorban a kereskedeacutesre vonatkozoacute hataacutelyos aacutetlaacutethatoacutesaacutegi szabaacutelyok megerősiacuteteacutese eacutes kiterjeszteacutese
A MiFIDII szabaacutelyozaacutes fő ceacuteljai a befektetők magasabb szintű veacutedelme a peacutenzuumlgyi piacok műkoumldeacuteseacutenek a javiacutetaacutes
valamint azok hateacutekonyabbaacute rugalmasabbaacute eacutes aacutetlaacutethatoacutebbaacute teacutetele A MiFID hataacutelya alaacute tartozik a peacutenzuumlgyi
eszkoumlzoumlk eacutes befekteteacutesi szolgaacuteltataacutesok szinte teljes koumlre
A MiFID II aacuteltal hozott vaacuteltozaacutesok 2018 januaacuter 3-toacutel alkalmazandoacuteak az egeacutesz Euroacutepai Unioacuteban
Az Uumlgyfeleket az alaacutebbiak szerint eacuterintheti a MiFID
211 Uumlgyfeacutelminősiacuteteacutes
A MiFID előiacuterja a Bank szaacutemaacutera hogy sorolja be befekteteacutesi szolgaacuteltataacutesait igeacutenybe vevő valamennyi Uumlgyfeleacutet a MiFID
uumlgyfeacutel-kategoacuteriaacutek (MIFID kategoacuteria) egyikeacutebe A minősiacuteteacutes ceacutelja hogy a megfelelő besorolaacutes segiacutetseacutegeacutevel a szabaacutelyozoacute
rendelkezeacutesei azoknak az uumlgyfeacutel-kategoacuteriaacuteknak biztosiacutetsaacutek a nagyobb veacutedelmet amelyeknek arra a legnagyobb szuumlkseacuteguumlk
van A MiFID eacutes a Bszt rendelkezeacutesei alapjaacuten az uumlgyfelek minősiacuteteacutese haacuterom kategoacuteriaacuteban toumlrteacutenik lakossaacutegi uumlgyfeacutel
szakmai uumlgyfeacutel valamint elfogadhatoacute partner kategoacuteriaacutekba
A MiFID a kisebb befekteteacutesi ismerettel eacutes tapasztalattal rendelkező uumlgyfeleknek (lakossaacutegi uumlgyfelek) toumlbb
veacutedelmet biztosiacutet miacuteg azok az uumlgyfelek akik a befekteteacutesek tereacuten toumlbb ismerettel eacutes tapasztalattal rendelkeznek (szakmai
uumlgyfelek eacutes elfogadhatoacute partnerek) csekeacutelyebb veacutedelmet eacutelveznek
Az uumlgyfeacutelminősiacuteteacutes alapjaacuten a termeacutekekről nyuacutejtott taacutejeacutekoztataacutes meacutelyseacutege is elteacuterő A leginkaacutebb teljes koumlrű
taacutejeacutekoztataacutest a lakossaacutegi minősiacuteteacutesű uumlgyfelek reacuteszeacutere iacuterja elő a MiFID
A toumlrveacuteny meghataacuterozza hogy alapesetben kik eacutes milyen elvek alapjaacuten tartoznak az egyes uumlgyfeacutel-minősiacuteteacutesi
kategoacuteriaacutekba Lakossaacutegi uumlgyfelek koumlzeacute tartoznak azon uumlgyfelek akik nem minősuumllnek szalmai uumlgyfeacutelnekvagy
elfogadhatoacute partnernek toumlbbnyire magaacutenszemeacutelyek a kis- eacutes koumlzeacutepvaacutellalatok eacutes az oumlnkormaacutenyzatok Szakmai uumlgyfeacutelnek
minősuumllhetnek a toumlrveacuteny aacuteltal meghataacuterozott felteacuteteleket teljesiacutető kiemelt vaacutellalkozaacutesok bankok magaacutennyugdiacutejpeacutenztaacuterak
biztosiacutetoacutek befekteteacutesi alapkezelők inteacutezmeacutenyi befektetők (a teljes lista a Bszt-ben talaacutelhatoacute) Elfogadhatoacute partnerek
koumlzeacute tartozhatnak peacuteldaacuteul nagyvaacutellalatok bankok nyugdiacutejpeacutenztaacuterak befekteteacutesi alapkezelők
2 MiFID oumlsszefoglaloacute
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
Főszabaacutely szerint a hataacutelyos jogszabaacutely alapjaacuten abban az esetben minősuumllhet szakmai uumlgyfeacutelnek vagy elfogadhatoacute
partnernek egy vaacutellalat ha legalaacutebb keacutet felteacutetelnek megfelel az alaacutebbiak koumlzuumll a legutolsoacute auditaacutelt egyedi szaacutemviteli
beszaacutemoloacutejaacuteban szereplő a meacuterleg forduloacutenapjaacuten eacuterveacutenyes MNB aacuteltal koumlzzeacutetett hivatalos devizaaacuterfolyammal szaacutemiacutetott
bull meacuterlegfőoumlsszege legalaacutebb huacuteszmillioacute euroacute
bull nettoacute aacuterbeveacutetele legalaacutebb negyvenmillioacute euroacute
bull sajaacutet tőkeacuteje legalaacutebb keacutetmillioacute euroacute
Amennyiben egy vaacutellalat nem felel meg a fenti kriteacuteriumok koumlzuumll legalaacutebb kettőnek a MiFID szerint lakossaacutegi
uumlgyfeacutel besorolaacutest kap Ennek megfelelően a Bank befekteteacutesi szolgaacuteltataacutesok nyuacutejtaacutesa soraacuten az adott ceacuteggel a MiFID
szabaacutelyok (Bszt) aacuteltal a lakossaacutegi uumlgyfeacutel kategoacuteriaacuteba tartozoacute uumlgyfelekre vonatkozoacute előiacuteraacutesok szerint jaacuter el
A MiFID szabaacutelyozaacutes lehetőveacute teszi hogy baacutermely Uumlgyfeacutel keacuterhesse maacutes kategoacuteriaacuteba toumlrteacutenő aacutetsorolaacutesaacutet iacuteraacutesban Peacuteldaacuteul
lakossaacutegi minősiacuteteacutesű Uumlgyfeacutel keacuterheti szakmai minősiacuteteacutesű uumlgyfeacutelleacute toumlrteacutenő minősiacuteteacuteseacutet amennyiben a szakmai
minősiacuteteacuteshez szuumlkseacuteges felteacuteteleket teljesiacuteti tovaacutebbaacute szakmai minősiacuteteacutesű Uumlgyfeacutel keacuterheti elfogadhatoacute partnerreacute toumlrteacutenő
minősiacuteteacuteseacutet a vonatkozoacute toumlrveacutenyi szabaacutelyozaacutes alapjaacuten Azonban eacuterdemes azt meacuterlegelni hogy ilyen esetben az aacutetsorolaacutest
koumlvetően csoumlkken az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera toumlrveacuteny aacuteltal garantaacutelt veacutedelem (pl az őt megillető termeacutektaacutejeacutekoztataacutes eacutes
informaacutecioacutek koumlre tekinteteacuteben)
A Bank a lakossaacutegi Uumlgyfeacutel keacutereacuteseacutere adhat szakmai uumlgyfeacutelminősiacuteteacutest a szaacutemaacutera amennyiben az Uumlgyfeacutel az alaacutebbi felteacutetelek
koumlzuumll legalaacutebb kettőnek megfelel
bull a keacuterelem napjaacutet megelőző egy eacutevben negyedeacutevente aacutetlagosan legalaacutebb tiacutez az uumlgylet veacutegrehajtaacutesa napjaacuten
eacuterveacutenyes MNB aacuteltal koumlzzeacutetett hivatalos devizaaacuterfolyamon szaacutemiacutetva egyenkeacutent 40 000 euroacute eacuterteacutekű vagy az adott
eacutev soraacuten oumlsszesen 400 000 euroacute eacuterteacutekű uumlgyletet bonyoliacutetott le
bull peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlkből aacutelloacute portfolioacuteja eacutes beteacuteteinek aacutellomaacutenya egyuumlttesen meghaladja a keacuterelem benyuacutejtaacutesaacutenak
napjaacutet megelőző napon eacuterveacutenyes MNB aacuteltal koumlzzeacutetett hivatalos devizaaacuterfolyamon szaacutemiacutetva az 500 000 euroacutet
bull legalaacutebb egy eacuteves folyamatos vagy a felteacutetelek vizsgaacutelaacutesaacutenak időpontjaacutet megelőző 5 eacuteven beluumll legalaacutebb egy eacuteves
munkaviszonnyal vagy munkaveacutegzeacutesre iraacutenyuloacute egyeacuteb jogviszonnyal rendelkezik eacutes olyan munkakoumlrt illetőleg
feladatkoumlrt toumllt be
o befekteteacutesi vaacutellalkozaacutesnaacutel
o aacuterutőzsdei szolgaacuteltatoacutenaacutel
o hitelinteacutezetneacutel
o peacutenzuumlgyi vaacutellalkozaacutesnaacutel
o biztosiacutetoacutenaacutel
o befekteteacutesi alapkezelőneacutel
o kollektiacutev befekteteacutesi taacutersasaacutegnaacutel
o kockaacutezati tőkealap-kezelőneacutel
o magaacutennyugdiacutejpeacutenztaacuternaacutel
o oumlnkeacutentes koumllcsoumlnoumls biztosiacutetoacute peacutenztaacuternaacutel
o elszaacutemoloacutehaacutezi teveacutekenyseacuteget veacutegző szervezetneacutel
o koumlzponti eacuterteacutektaacuternaacutel vagy
o foglalkoztatoacutei nyugdiacutejszolgaacuteltatoacute inteacutezmeacutenyneacutel
o koumlzponti szerződő feacutelneacutel vagy
o tőzsdeacuteneacutel
amely a Bank eacutes az Uumlgyfeacutel koumlzoumltt leacutetrejoumlvő szerződeacutesben szereplő peacutenzuumlgyi eszkoumlzzel eacutes befekteteacutesi
szolgaacuteltataacutesi teveacutekenyseacuteggel kapcsolatos ismereteket felteacutetelez
Amennyiben az Uumlgyfeacutel noumlvelni szeretneacute a toumlrveacutenyi veacutedelem meacuterteacutekeacutet pl az őt megillető termeacutektaacutejeacutekoztataacutes
tekinteteacuteben mert szeretne reacuteszletesebb taacutejeacutekoztataacutest kapni mint peacuteldaacuteul szakmai uumlgyfeacutelkeacutent vagy elfogadhatoacute
partnerkeacutent kap akkor keacuterheti aacutetsorolaacutesaacutet lakossaacutegi uumlgyfeacutelleacute
Oumlnkormaacutenyzati uumlgyfelek
A moacutedosiacutetott Bszt előiacuteraacutesai alapjaacuten az oumlnkormaacutenyzatok lakossaacutegi uumlgyfeacutelnek minősuumllnek
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
Magaacutenszemeacutely uumlgyfelek
Magaacutenszemeacutely uumlgyfelek a legnagyobb toumlrveacutenyi veacutedelmet jelentő lakossaacutegi uumlgyfeacutel kategoacuteriaacuteba tartoznak
Az egyes uumlgyfeacutel-minősiacuteteacutesi kategoacuteriaacutekra eacutes az egyes kategoacuteriaacutek koumlzoumltti vaacuteltoztataacutesra vonatkozoacute reacuteszletes előiacuteraacutesokat
a Bszt tartalmazza
212 Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutes (Advisory)
Alkalmassaacutegi eacutes Megfeleleacutesi teszt (MiFID teszt)
A Bank alapeacuterteacutekei koumlzeacute tartozik az uumlgyfeacutelkoumlzpontuacutesaacuteg szakeacutertelem eacutes minőseacuteg Ezen elvek menteacuten haladva a Bank ceacutelja
Uumlgyfele mineacutel teljesebb koumlrű megismereacutese annak eacuterdekeacuteben hogy szaacutemaacutera a legmegfelelőbb termeacutekeket eacutes
szolgaacuteltataacutesokat kiacutenaacutelhassa A MiFID is ezen elvek betartaacutesaacutet vaacuterja el befekteteacutesi tanaacutecsadaacutes eseteacuten Ezen koumlvetelmeacuteny
teljesiacuteteacuteseacutehez eszkoumlzkeacutent az uacuten Alkalmassaacutegi eacutes Megfeleleacutesi teszt kitoumllteacuteseacutet iacuterja elő A teszt formaacutetumaacutera egyseacuteges űrlapot
a szabaacutelyozaacutes nem tartalmaz hanem ndash toumlbbek koumlzoumltt ndash a teszt szuumlkseacuteges elemeit iacuterja elő valamint azt hogy a Banknak
megfelelően dokumentaacutelnia kell eacutes meg kell őriznie Uumlgyfele vaacutelaszait
Szakmai uumlgyfelek eacutes elfogadhatoacute partnerek eseteacuten befekteteacutesi tanaacutecsadaacutes nyuacutejtaacutesa eseteacuten csak az alkalmassaacutegot kell
vizsgaacutelnia a befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutenak a megfelelőseacuteget nem mivel a szabaacutelyozaacutes azt felteacutetelezi hogy a peacutenzuumlgyi
eszkoumlzoumlk eacutes befekteteacutesi szolgaacuteltataacutesok tereacuten elegendő ismerettel eacutes tapasztalattal rendelkeznek
Lakossaacutegi uumlgyfeleknek befekteteacutesi tanaacutecsadaacutesi szolgaacuteltataacutes igeacutenybeveacuteteleacutet meglelőzőenr mind az Alkalmassaacutegi mind a
Megfeleleacutesi tesztet ki kell toumllteni az alkalmassaacuteg eacuterteacutekeleacutes eacuterdekeacuteben a toumlrveacutenyi előiacuteraacutesok eacutertelmeacuteben Magaacutenszemeacutelyek
eseteacuten amennyiben meghatalmazott szeretne rendelkezni az uumlgyfeacutel szaacutemlaacuteja felett a meghatalmazottnak legalaacutebb egy
Megfeleleacutesi tesztet kell kitoumllteni Amennyiben a meghatalmazott koumlt uumlzletet a szaacutemlatulajdonos neveacuteben a Bank a
meghatalmazott Megfeleleacutesi tesztjeacutet eacutes a szaacutemlatulajdonos Alkalmassaacutegi tesztjeacutet veszi figyelembe
Nem magaacutenszemeacutelyeknek Alkalmassaacutegi teszttel kell rendelkezniuumlk miacuteg a Megfeleleacutesi tesztet az adott
vaacutellalathozszervezethez tartozoacute meghatalmazottaknak kell kitoumllteniuumlk
Ezeket a keacuterdeacuteseket időről-időre frissiacuteteni kell annak eacuterdekeacuteben hogy mindig pontosan ismerje a Bank az Uumlgyfeacutel
befekteteacutesi ceacuteljait peacutenzuumlgyi helyzeteacutet kockaacutezatviseleacutesi keacutepesseacutegeacutet eacutes kockaacutezatvaacutellalaacutesi hajlandoacutesaacutegaacutet illetve ezek
vaacuteltozaacutesaacutet eacutes ehhez igazodoacute termeacutekeket tudjon ajaacutenlani szaacutemaacutera Az Uumlgyfeacutel aacuteltal kitoumlltoumltt Alkalmassaacutegi eacutes Megfeleleacutesi
teszt a kitoumllteacutestől szaacutemiacutetott 3 eacutevig eacuterveacutenyes
Amennyiben a Bank nem tudja az alkalmassaacuteg eacutes megfelelőseacuteg eacuterteacutekeleacuteseacutehez szuumlkseacuteges informaacutecioacutekat beszerezni
vagy csak korlaacutetozott mennyiseacutegű informaacutecioacute aacutell rendelkezeacutesre uacutegy toumlrveacutenyi koumltelezettseacutegeacuteből fakadoacutean
megtagadja a befekteteacutesi tanaacutecsadaacutes nyuacutejtaacutesaacutet
Mivel az Alkalmassaacutegi teszt kitoumllteacutese nem minden szolgaacuteltataacutes igeacutenybeveacutetele eseteacuten koumltelező a jogszabaacutely alapjaacuten ezeacutert
befekteteacutesi tanaacutecsadaacutesi igeacutenybe nem vevő uumlgyfeacutel eseteacuten az uumlgyfeacutel eldoumlntheti hogy az Alkalmassaacutegi tesztet kitoumllti-e
hozzaacutejaacuterul-e a tesztben megadott szemeacutelyes adatok kezeleacuteseacutehez Amennyiben az uumlgyfeacutel a Bankkal folytatott egyezteteacutes
alapjaacuten - a koumltelező adatkezeleacutes koumlreacuten tuacutel is - hozzaacutejaacuterul az Alkalmassaacutegi teszt kitoumllteacuteseacutehez a Bank az adatokat kezeli
ugyanakkor az uumlgyfeacutel a hozzaacutejaacuterulaacutesaacutet baacutermikor indokolaacutes neacutelkuumll visszavonhatja a Bankhoz ciacutemzett megkereseacutessel
Az Alkalmassaacutegi teszt reacuteszekeacutent a koumlvetkező teacutemakoumlroumlkben tesz fel keacuterdeacuteseket Uumlgyfeleacutenek a Bank
Befekteteacutesi ceacutelok
Az Uumlgyfeacutel befekteteacutesi ceacuteljai tekinteteacuteben arra vonatkozoacute keacuter informaacutecioacutet a Bank hogy mennyi időre kiacutevaacutenja az Uumlgyfeacutel a
peacutenzeacutet befektetni milyen a kockaacutezatvaacutellalaacutesi hajlandoacutesaacutega eacutes preferenciaacutei Joumlvedelmi vagy noumlvekedeacutesi ceacutellal fektet-e be
biztonsaacutegban akarja-e tudni a befektetett tőkeacutet eacutes keruumllni kiacutevaacuten-e minden kockaacutezatot vagy vaacutellal-e nagyobb rizikoacutet
Peacutenzuumlgyi helyzet
Az Uumlgyfeacutel peacutenzuumlgyi helyzeteacutere vonatkozoacutean Bank felmeacuteri a rendszeres joumlvedelmeacutenek forraacutesait eacutes meacuterteacutekeacutet Ezen kiacutevuumll
vagyontaacutergyait ingatlanjait baacutermilyen adoacutessaacutegaacutet eacutes egyeacuteb peacutenzuumlgyi koumltelezettseacutegeit is fel kell hogy teacuterkeacutepezze a Bank
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
A Bank informaacutecioacutet keacuter az Uumlgyfeacutel veszteseacutegviselő keacutepesseacutegeacuteről azaz a tőkeveszteseacuteg meacuterteacutekeacuteről amit az Uumlgyfeacutel hajlandoacute
elviselni
Az Alkalmassaacutegi teszt reacuteszekeacutent keacuter informaacutecioacutet a Bank arra vonatkozoacutean vaacutellalati uumlgyfeleitől hogy fedezeti ceacuteluacute illetve
aacuteruk szolgaacuteltataacutesok eacutes koumlzvetlen befekteteacutesek kifizeteacuteseacutenek biztosiacutetaacutesaacutera szolgaacuteloacute uumlgyletkoumlteacuteseket tervez-e
A Megfeleleacutesi teszt reacuteszekeacutent befekteteacutesi ismereteire eacutes tapasztalataira vonatkozoacute keacuterdeacutesekre kell vaacutelaszt adnia minden
Uumlgyfeacutelnek a Bank aacuteltal forgalmazott termeacutektiacutepusok szerint
Az Uumlgyfeacutel ismereteire eacutes tapasztalataira vonatkozoacute keacuterdeacutesek kiterjedhetnek arra hogy milyen tiacutepusuacute szolgaacuteltataacutesokat eacutes
termeacutekeket ismer milyen meacuterteacutekűek eacutes gyakorisaacuteguacuteak voltak koraacutebbi tranzakcioacutei milyen időszakon keresztuumll uumlgyletelt a
termeacutekekkel valamint a keacutepzettseacutegi szintjeacutere jelenlegi vagy muacuteltbeacuteli foglalkozaacutesaacutera vonatkozoacute keacuterdeacutesek is szerepelnek
Amennyiben azt aacutellapiacutetja meg a Bank hogy az Uumlgyfeacutel rendelkezik a kockaacutezatok felmeacutereacuteseacutehez szuumlkseacuteges ismeretekkel eacutes
tapasztalatokkal eacutes a termeacutek a kockaacutezati besorolaacutesaacutenak is megfelel tovaacutebbaacute az Uumlgyfeacutel nem esik a termeacutek negatiacutev
ceacutelpiacaacuteba a Bank befekteteacutesi tanaacutecsot tud nyuacutejtani az adott termeacutek kapcsaacuten
Amennyiben az Uumlgyfeacutel nem rendelkezik megfelelő termeacutekismeretettel eacutes tapasztalattal eacutes vagy a termeacutek nem felel meg
a kockaacutezati besorolaacutesaacutenak eacutes vagy az Uumlgyfeacutel a termeacutek negatiacutev ceacutelpiacaacuteba esik a Bank nem nyuacutejt tud befeketeteacutesi tanaacutecsot
nyuacutejtani az adott termeacutek kapcsaacuten
Amennyiben az Uumlgyfeacutel megtagadja az Alkalmassaacutegi eacutes Megfeleleacutesi teszt kitoumllteacuteseacutet akkor a Bank nem nyuacutejt befekteteacutesi
tanaacutecsadaacutesi szolgaacuteltataacutest
Uumlgyfelek kockaacutezati besorolaacutesa
Az Alkalmassaacutegi eacutes Megfeleleacutesi tesztre adott vaacutelaszok alapjaacuten az Uumlgyfeleket kockaacutezati kategoacuteriaacutekba kell sorolni a toumlrveacutenyi
előiacuteraacutesok alapjaacuten Az egyes uumlgyfeacutel-besorolaacutesi kategoacuteriaacutek befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutenkeacutent elteacuterőek lehetnek A Bank haacuterom
uumlgyfeacutel-kategoacuteriaacutet alkalmaz alacsony koumlzepes eacutes magas mely az uumlgyfelek aacuteltal vaacutellalhatoacute illetve vaacutellalni kiacutevaacutent kockaacutezat
meacuterteacutekeacutet tuumlkroumlzi
Termeacutekek kockaacutezati besorolaacutesa
Minden befekteteacutesi szolgaacuteltatoacute koumlteles az aacuteltala befekteteacutesi szolgaacuteltataacutes kereteacuteben eacuterteacutekesiacutetett termeacutekeket kockaacutezati
kategoacuteriaacutekba sorolni Ezen kategoacuteriaacutek befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutenkeacutent kuumlloumlnboumlzőek lehetnek A Bank heacutet termeacutekkockaacutezati
kategoacuteriaacutet alkalmaz a termeacutekkockaacutezati skaacutela az alacsony kockaacutezatuacute termeacutekektől a rendkiacutevuumll kockaacutezatos termeacutekekig terjed
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat az egyes termeacutekek kockaacutezati besorolaacutesaacutet tartalmazza
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
ALACSONY KOCKAacuteZAT ENYHE KOCKAacuteZAT MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT KOumlZEPES KOCKAacuteZAT FOKOZOTT KOCKAacuteZAT MAGAS KOCKAacuteZATUacute RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
1 csoport 2 csoport 3 csoport 4 csoport 5 csoport 6 csoport 7 csoport
Diszkont Kincstaacuterjegy
Kamatozoacute Kincstaacuterjegy
Aacutellamkoumltveacutenyek Repoacutek
Likviditaacutesi Peacutenzpiaci alapok
Tőkeveacutedett strukt beteacutet
Koumltveacuteny alapok
Tőkeveacutedett alapok
Vaacutellalati koumltveacuteny nem strukturaacutelt
Garantaacutelt certifikaacutetok
RB koumltveacuteny strukturaacutelt
Vaacutellalati koumltveacuteny strukturaacutelt
Kiegyensuacutelyozott vegyes alapok
Koumltveacutenytuacutelsuacutelyos vegyes alapokReacuteszveacutenytuacutelsuacutelyos vegyes alapok
Reacuteszveacuteny alapok
Ingatlan alapok
Preacutemium befekteteacutes
Szaacutermaztatott alapok (nem tőkeveacutedett)
Index Boacutenusz Diszkont certifikaacutetok
Tőkeaacutetteacutetel neacutelkuumlli ETF
Reacuteszveacutenyek
Turboacute certifikaacutetok
Tőkeaacutetteacuteteles ETF
Vett opcioacutek warrantok
FRA IRS CCIRS
Eladott opcioacutek
Hataacuteridős uumlgyletek
ALACSONY KOCKAacuteZAT MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT KOumlZEPES KOCKAacuteZAT FOKOZOTT KOCKAacuteZAT MAGAS KOCKAacuteZATUacute RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Kiegeacutesziacuteteacutesek
Oumlsszetett termeacutekeket a legmagasabb kockaacutezati elem szerinti kategoacuteriaacuteba soroljuk
A fenti kockaacutezati besorolaacutest ki kell egeacutesziacuteteni a devizakockaacutezattal
Egyes eacuterteacutekpapiacuterok kockaacutezati besorolaacutesa elteacuterhet a csoport besorolaacutesaacutetoacutel az adott eacuterteacutekpapiacuter kockaacutezataacutetoacutel fuumlggően
A fenti besorolaacutesok a 2018 januaacuter 3-aacuten hataacutelyos besorolaacutesokat tartalmazza melyek idővel vaacuteltozhatnak
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
12 copy Raiffeisen Bank Zrt
1 Alacsony kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyek jellemzően lejaacuteratkor a befektetett tőke
mellett előre meghataacuterozott meacuterteacutekű hozamot is biztosiacutetanak Kockaacutezatuk elsősorban a partner esetleges nemfizeteacutesi
kockaacutezataacuteboacutel valamint lejaacuterat előtti eacuterteacutekesiacuteteacutes eseteacuten a piaci kamatlaacutebak mozgaacutesaacuteboacutel adoacutedik A muacuteltbeli adatok alapjaacuten az
egyeacuteves időtaacutevra szaacutemiacutetott lehetseacuteges veszteseacuteg nagy valoacutesziacutenűseacuteggel nem haladja meg a befektetett oumlsszeg 5-aacutet (Pl
Diszkont Kincstaacuterjegy Magyar Aacutellampapiacuterok Likviditaacutesi alapok stb)
2 Enyhe kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyek jellemzően lejaacuteratkor biztosiacutetjaacutek a befektetett
tőke megteacuteruumlleacuteseacutet ugyanakkor az eleacuterhető hozam meacuterteacuteke kezdetben nem ismert Az ide tartozoacute termeacutekek futamideje jellemzően
1 eacutevneacutel roumlvidebb vagy befekteteacutesi alap formaacuteban egy diveruifikaacutelt portfoacutelioacutet alkotnak A muacuteltbeli adatok alapjaacuten az egy eacuteves
időtaacutevra szaacutemiacutetott lehetseacuteges veszteseacuteg nagy valoacutesziacutenűseacuteggel nem haladja meg a befektetett oumlsszeg 15-aacutet (Pl Koumltveacuteny
Alapok Tőkeveacutedett Strukturaacutelt beteacutet stb)
3 Meacuterseacutekelt kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyek jellemzően lejaacuteratkor biztosiacutetjaacutek a
befektetett tőke megteacuteruumlleacuteseacutet ugyanakkor az eleacuterhető hozam meacuterteacuteke kezdetben nem ismert A muacuteltbeli adatok alapjaacuten az egy
eacuteves időtaacutevra szaacutemiacutetott lehetseacuteges veszteseacuteg nagy valoacutesziacutenűseacuteggel nem haladja meg a befektetett oumlsszeg 15-aacutet (Pl Nem
strukturaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek garantaacutelt certifikaacutetok)
4 Koumlzepes kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyekneacutel jellemzően a befektetett tőke
megteacuteruumlleacutese sem biztosiacutetott azonban az eacuterteacutekpapiacuter aacuterfolyamaacutenak elmozdulaacutesa kiveacuteteles piaci esemeacutenyektől eltekintve
meacuterseacutekeltnek mondhatoacute a toumlbbi (nem tőkeveacutedett) eacuterteacutekpapiacuterral oumlsszehasonliacutetva A muacuteltbeli adatok alapjaacuten az egy eacuteves időtaacutevra
szaacutemiacutetott lehetseacuteges veszteseacuteg nagy valoacutesziacutenűseacuteggel nem haladja meg a befektetett oumlsszeg 35-aacutet (Pl Strukturaacutelt vaacutellalati
koumltveacutenyek Koumltveacuteny- ill Koumltveacutenytuacutelsuacutelyos vegyes alapok stb)
5 Fokozott kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyek jellemzően jelentős kockaacutezatot hordoznak
a peacutenzuumlgyi eszkoumlz aacuterfolyama jelentősen ingadozhat akaacuter roumlvidebb időtaacutevon is de kiveacuteteles piaci esemeacutenyektől eltekintve a
befektetők jellemzően nem vesziacutetik el tőkebefekteteacutesuumlk teljes eacuterteacutekeacutet A muacuteltbeli adatok alapjaacuten az egy eacuteves időtaacutevra szaacutemiacutetott
lehetseacuteges veszteseacuteg nagy valoacutesziacutenűseacuteggel nem haladja meg a befektetett oumlsszeg 65-aacutet (Pl Reacuteszveacutenyek Szaacutermaztatott
alapok Reacuteszveacutenyalapok Reacuteszveacutenytuacutelsuacutelyos alapok Index- Diszkont- eacutes Boacutenusz Certifikaacutetok stb)
6 Magas kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyek jellemzően tőkeaacutetteacutetellel rendelkeznek eacutes a
moumlgoumlttes peacutenzuumlgyi termeacutek(ek) aacuterfolyam-ingadozaacutesa miatt magas kockaacutezatot hordoznak magukban Előfordulhat hogy akaacuter
koumlzeacuteptaacutevon is teljesen eleacuterteacutektelenedhetnek vagy csak jelentős veszteseacuteggel eacuterteacutekesiacutethetők Mivel a kezdeti befektetett tőkeacuten
feluumlli veszteseacuteg kizaacutert ezeacutert a lehetseacuteges veszteseacuteguumlk nem haladja meg a befektetett oumlsszeg 100-aacutet (Pl Turboacute certifikaacutetok
Vett opcioacutek stb)
7 Tőkeaacutetteacuteteles rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyek jellemzően tőkeaacutetteacutetellel
rendelkeznek eacutes a moumlgoumlttes peacutenzuumlgyi termeacutek(ek) aacuterfolyam-ingadozaacutesa miatt nagyon magas kockaacutezatot hordoznak magukban
akaacuter a kezdeti befektetett tőke toumlbbszoumlroumlse is elvesziacutethető A kezdeti befektetett tőke jellemzően fedezetjellegű melynek
fenntartaacutesaacutehoz tovaacutebbi tőkebefekteteacutesre lehet szuumlkseacuteg A muacuteltbeli adatok alapjaacuten az egy eacuteves időtaacutevra szaacutemiacutetott lehetseacuteges
veszteseacuteg meghaladhatja a befektetett oumlsszeg 100-aacutet (Pl Eladott opcioacutek Hataacuteridős uumlgyletek FRA IRS stb)
Jelen dokumentumban az egyes termeacutekcsoportok besorolaacutesaacutet mint iraacutenymutatoacutet kell tekinteni Az adott csoportba tartozoacute egyedi termeacutekek
besorolaacutesa ettől elteacuterhet illetve az idő eltelteacutevel is vaacuteltozhat ebben az esetben az eacuterintett uumlgyfelek eacutertesiacuteteacutesre keruumllnek
A kategoacuteriaacutek meghataacuterozaacutesaacutenaacutel a Bank a lehetseacuteges veszteseacutegek felmeacutereacuteseacutehez a VaR szaacutemiacutetaacutest historikus adatok alapjaacuten 99-os biztonsaacutegi
szinten egyeacuteves időtartamot tekintve hataacuterozta meg
213 Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutest nem tartalmazoacute szolgaacuteltataacutes (Non-advisory)
Az Uumlgyfeacutel aacuteltal kezdemeacutenyezett befekteteacutesi tanaacutecsadaacutest nem tartalmazoacute szolgaacuteltataacutesok (non-advisory) igeacutenybeveacuteteleacutehez a Bank
Megfeleleacutesi teszt kitoumllteacuteseacutet keacuteri az Uumlgyfeacuteltől annak eacuterdekeacuteben hogy a Bank megvizsgaacutelhassa hogy az Uacutegyfeacutel aacuteltal kivaacutelasztott
befekteteacutesek megfelelőek
Amennyiben az Uumlgyfeacutel a keacuterdeacuteseket hiaacutenytalanul nem vaacutelaszolja meg s iacutegy Bank a Megfeleleacutesi teszt elveacutegzeacuteseacutehez szuumlkseacuteges
informaacutecioacutekhoz teljeskoumlrűen nem jut hozzaacute uacutegy Bankunk nem tud az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kieacuterteacutekeleacutest adni eacutes a Bank felhiacutevja az
Uumlgyfeacutel figyelmeacutet hogy ebben az esetben nem keacutepes a peacutenzuumlgyi eszkoumlz vagy a tranzakcioacute megfelelőseacutegeacutet megaacutellapiacutetani
Amennyiben azt aacutellapiacutetja meg a Bank hogy az Uumlgyfeacutel a szuumlkseacuteges ismeretekkel eacutes tapasztalattal nem rendelkezik az adott termeacutek
vonatkozaacutesaacuteban vagy nem szolgaacuteltatott elegendő informaacutecioacutet ennek eldoumlnteacuteseacutehez eacutes amennyiben az Uumlgyfeacutel a MIFID kategoacuteria
alapjaacuten az adott termeacutek negatiacutev ceacutelpiacaacuteba tartozik akkor a Bank az uumlgylet veacutegrehajtaacutesaacutet szinteacuten megtagadja
Kizaacuteroacutelag Megfeleleacutesi Teszt kitoumllteacutese alapjaacuten Bankunknak nem aacutell moacutedjaacuteban befekteteacutesi tanaacutecsadaacutesi szolgaacuteltataacutest nyuacutejtani
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
13 copy Raiffeisen Bank Zrt
214 Ceacutepiac vizsgaacutelat
A MIFID egyik fő ceacutelja a befektető veacutedelem fokozaacutesa E ceacutel eacuterdekeacuteben a Bank termeacutekiraacutenyiacutetaacutesi eacutes termeacutek joacutevaacutehagyaacutesi folyamatot
dolgozott ki A folyamat fontos eleme a termeacutekek ceacutelpiacainak meghataacuterozaacutesa annak eacuterdekeacuteben hogy a Bank olyan termeacuteket
ajaacutenljon amely megfelel az Uumlgyfeacutel szuumlkseacutegleteinek ceacuteljainak eacutes jellemzőinek
A Bank meghataacuterozza az aacuteltala kibocsaacutetott eacutesvagy forgalmazott termeacutekek pozitiacutev eacutes negatiacutev ceacutelpiacaacutet A ceacutelpiac
meghataacuterozaacuteshoz az alaacutebbi kriteacuteriumokat veszi figyelembe MIFID uumlgyfeacutelkategoacuteria befekteteacutesi ceacutel befekteteacutesi időtaacutev kockaacutezati
mutatoacute veszteseacutegviselő keacutepesseacuteg termeacutekismeret eacutes tapasztalat A Bank meghataacuterozza az egyes termeacutekek forgalmazaacutesi
strateacutegiaacutejaacutet azaz hogy a termeacutek befekteteacutesi tanaacutecsadaacutessal vagy tanaacutecsadaacutes neacutelkuumll adhatoacute-e el illetve milyen csatornaacuten
eacuterteacutekesiacutethető
Egy termeacutek pozitiacutev ceacutelpiaca az a befektetői koumlr amely befekteteacutesi ceacuteljainak preferenciaacuteinak a termeacutek leginkaacutebb megfelel A
termeacutek negatiacutev ceacutelpiaca az a befektetői koumlr akinek a termeacutek ndash ismerve a befekteteacutesi ceacuteljait preferenciaacuteit ndash kifejezetten nem
ajaacutenlott A Bank ceacutelja hogy az Uumlgyfeleknek olyan termeacuteket kiacutenaacuteljon amely az Uumlgyfeacutel ceacutelpiacaacuteba esik
A Bank a MIFID tesztben feltett keacuterdeacuteseken keresztuumll meacuteri fel az Uumlgyfelek ceacuteljait preferenciaacuteit annak eacuterdekeacuteben hogy
oumlsszevethető legyen a forgalmazott termeacutek ceacutelpiacaacuteval eacutes iacutegy a Bank olyan termeacuteket kiacutenaacuteljon az Uumlgyfeacutelnek amely a ceacutelpiacaacuteba
tartozik
A Bank az Uumlgyfeacutel megbiacutezaacutes megadaacutesa előtt elveacutegzi a ceacutelpiac vizsgaacutelatot Amennyiben az Uumlgyfeacutel aacuteltal vaacutesaacuterolni kiacutevaacutent termeacutek
nem esik a ceacutelpiacaacuteba a Bank figyelmezteti az Uumlgyfelet erről
Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutest nem tartalmazoacute szolgaacuteltataacutes eseteacuten nem eacuterteacutekesiacutethető olyan termeacutek amely esetben az Uumlgyfeacutel a MIFID
kategoacuteria eacutesvagy a termeacutekismeret eacutes tapasztalat ceacutelpiaci kriteacuteriumok alapjaacuten a termeacutek negatiacutev ceacutelpiacaacuteba esik
Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutessal nem eacuterteacutekesiacutethető olyan termeacutek amely eseteacuten az Uumlgyfeacutel baacutermely ceacutelpiaci kriteacuterium alapjaacuten a termeacutek
negatiacutev ceacutelpiacaacuteba esik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
14 copy Raiffeisen Bank Zrt
22 Komplex eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk eacutes eacuterteacutekesiacuteteacutesre vonatkozoacute iraacutenyelvek
221 Treasury Uacutetikalauzban szereplő termeacutekek
A MiFID iraacutenyelv eacutes a Bszt meghataacuterozza peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk fogalmaacutet eacutes koumlreacutet Fontos kiemelni hogy a MiFID hataacutelya nem
terjed ki azokra a termeacutekekre (pl azonnali devizakonverzioacute) amelyek nem minősuumllnek peacutenzuumlgyi eszkoumlznek Ugyanakkor a
peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlknek a MiFID keacutet fő csoportjaacutet hataacuterozza meg oumlsszetett (komplex) eacutes nem oumlsszetett (nem komplex) peacutenzuumlgyi
eszkoumlzoumlk
A Treasury Uacutetikalauzban szereplő termeacutekek koumlzoumltt mindhaacuterom fenti kategoacuteria megtalaacutelhatoacute azaz
bull MiFID hataacutelya alaacute nem tartozoacute termeacutekek
bull MiFID hataacutelya alaacute tartozoacute nem komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk
bull MiFID hataacutelya alaacute tartozoacute komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk
A MiFID hataacutelya alaacute tartozoacute komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk vonatkozaacutesaacuteban fontos megjegyezni hogy azok aacutellhatnak pusztaacuten egy
peacutenzuumlgyi eszkoumlzből (pl egy devizaopcioacute) vagy toumlbb peacutenzuumlgyi eszkoumlzből Fuumlggetlenuumll attoacutel hogy egy adott termeacutek egy vagy toumlbb
peacutenzuumlgyi eszkoumlzt tartalmaz komplex termeacuteknek minősuumllhet Ennek alapjaacuten baacuter bonyolultsaacutegukban kuumlloumlnboumlznek a MiFID
alapjaacuten ugyanazon kategoacuteriaacuteba tartoznak azaz komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek peacuteldaacuteul az alaacutebbiak
bull Normaacutel hataacuteridős uumlgylet
bull Egy darab opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa vagy eladaacutesa
bull Egy darab csereuumlgylet
bull Egy nem peacutenzuumlgyi eszkoumlz eacutes egy peacutenzuumlgyi eszkoumlz kombinaacutecioacutejaacuteboacutel aacutelloacute termeacutek (pl peacutenzpiaci beteacutet+devizaopcioacute)
bull Toumlbb peacutenzuumlgyi eszkoumlz kombinaacutecioacutejaacuteboacutel aacutelloacute termeacutek
o Ezen csoporton beluumll eacuterdemes megkuumlloumlnboumlztetni az azonos alaptermeacutekre vonatkozoacute peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket
tartalmazoacute struktuacuteraacutekat pl collar uumlgyletek
o illetve a kuumlloumlnboumlző alaptermeacutekre vonatkozoacute peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlkből aacutelloacute struktuacuteraacutekat
222 Eacuterteacutekesiacuteteacutesre vonatkozoacute iraacutenyelvek
MiFID hataacutelya alaacute nem tartozoacute termeacutekek
A MiFID hataacutelya alaacute nem tartozoacute termeacutekek eacuterteacutekesiacuteteacuteseacutere nem vonatkoznak a MiFID iraacutenyelv eacutes a Bszt előiacuteraacutesai
MiFID hataacutelya alaacute tartozoacute nem komplex eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk
Az Uumlgyfeacutel aacuteltal kezdemeacutenyezett befekteteacutesi tanaacutecsadaacutest nem tartalmazoacute szolgaacuteltataacutesok (non-advisory) igeacutenybeveacuteteleacutehez a Bank
Megfeleleacutesi teszt kitoumllteacuteseacutet keacuteri az Uumlgyfeacuteltől
Amennyiben az Uumlgyfeacutel a keacuterdeacuteseket hiaacutenytalanul nem vaacutelaszolja meg s iacutegy Bank a Megfeleleacutesi teszt elveacutegzeacuteseacutehez szuumlkseacuteges
informaacutecioacutekhoz teljeskoumlrűen nem jut hozzaacute a Bszt alapjaacuten a Bank felhiacutevja az Uumlgyfeacutel figyelmeacutet hogy ebben az esetben nem
keacutepes a peacutenzuumlgyi eszkoumlz vagy a tranzakcioacute megfelelőseacutegeacutet megaacutellapiacutetani A Megfeleleacutesi teszt kitoumllteacuteseacutenek hiaacutenyaacuteban a Bank az
Uumlgyfeacutel nem komplex termeacutekre adott mindenkori megbiacutezaacutesaacutet teljesiacuteti azonban nem keacutepes a termeacutek megfelelőseacutegeacutet megaacutellapiacutetani
A Bank a Bszt alapjaacuten a Megfeleleacutesi teszt kitoumllteacuteseacutet koumltelezőveacute teszi a komplex termeacutekek eacuterteacutekesiacuteteacutese eseteacuten
Amennyiben a Bank nem ad befekteteacutesi tanaacutecsot az Uumlgyfeacutelnek a termeacutekre vonatkozoacutean csak veacutegrehajtja az Uumlgyfeacutel aacuteltal megadott
megbiacutezaacutest a Bank megvizsgaacutelja az Uumlgyfeacutel alkalmassaacutegaacutet eacutesvagy megfelelőseacutegeacutet eacutes figyelmezteti az Uumlgyfelet amennyiben az
alkalmassaacutegi eacutesvagy megfeleleacutesi tesztje illetve a ceacutelpiaci ismeacutervek alapjaacuten az adott termeacutek nem alkalmas vagy nem megfelelő
az uumlgyfeacutelnek Amennyiben az Uumlgyfeacutel nem rendelkezik megfelelő termeacutekismeretettel eacutes tapasztalattal eacutes vagy a termeacutek nem
felel meg a MIFID kategoacuteriaacutenak a Bank megtagadja a tranzakcioacute veacutegrehajtaacutesaacutet
Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutesi szolgaacuteltataacutes csak akkor nyuacutejthatoacute az Uumlgyfeacutelnek amennyiben termeacutek alkalmas eacutes megfelelő az Uumlgyfeacutel
szaacutemaacutera eacutes az Uumlgyfeacutel nem tartozik az adott termeacutek negatiacutev ceacutelpiacaacuteba egyik ceacutelpiaci ismeacuterv eseteacuten sem
A komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk jellemzően nagyfokuacute kockaacutezatvaacutellalaacutest jelentenek eacutes nem felteacutetlenuumll alkalmasak mindenki
szaacutemaacutera Ne hozzon befekteteacutesi doumlnteacutest a komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk vonatkozaacutesaacuteban amiacuteg nem tisztaacutezta az adott eszkoumlz
jellemző tulajdonsaacutegait eacutes a kapcsoloacutedoacute kockaacutezatokat Győződjoumln meg tovaacutebbaacute arroacutel hogy az adott eszkoumlz megfelel az
Oumln egyeacuteni ceacuteljainak koumlruumllmeacutenyeinek eacutes peacutenzuumlgyi helyzeteacutenek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
15 copy Raiffeisen Bank Zrt
MiFID oumlsszefoglaloacute taacuteblaacutezat
MiFID hataacutelya alaacute nem tartozoacute uumlgyletekszolgaacuteltataacutesok
lehetseacuteges
rendelkezeacutesi
moacuted
Spot devizakonverzioacute -
Orderek spot konverzioacutera -
Toumlbbdevizaacutes (multicurrency) hitel vaacuteltaacutesa spot konverzioacuteval -
Peacutenzpiaci beteacutet -
MiFID hataacutelya alaacute tartozoacute nem komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk
lehetseacuteges
rendelkezeacutesi
moacuted
Reacuteszveacuteny
non-advisory
vagy
befekteteacutesi
tanaacutecsadaacutes
(advisory)
Befekteteacutesi alap befekteteacutesi jegye
ETF (nem strukturaacutelt)
Diszkont-kincstaacuterjegy
Kamatozoacute kincstaacuterjegy
Aacutellamkoumltveacuteny
Vaacutellalati banki oumlnkormaacutenyzati koumltveacuteny (nem strukturaacutelt)
Jelzaacutelogleveacutel
MiFID hataacutelya alaacute tartozoacute komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk
lehetseacuteges
rendelkezeacutesi
moacuted
Befekteteacutesi alap (strukturaacutelt)
non-advisory
vagy
befekteteacutesi
tanaacutecsadaacutes
(advisory)
ETF (strukturaacutelt)
Certifikaacutet
Warrant
Tőzsdei hataacuteridős uumlgyletfutures
Tőzsdeacuten kiacutevuumlli (OTC) hataacuteridős uumlgyletforward
Knock-out forward
No touch forward
Forward extra
Participating forward
Opcioacutek eacutes opcioacutes struktuacuteraacutek
Forward rate agreement (hataacuteridős kamatlaacuteb-megaacutellapodaacutes)
Kamatlaacutebcsere uumlgylet (interest rate swap)
Toumlbbdevizaacutes kamatlaacutebcsere uumlgylet (cross currency interest rate swap)
Strukturaacutelt koumltveacuteny
Aacuterupiaci hataacuteridős uumlgylet
Strukturaacutelt beteacutet
Preacutemium befekteteacutes
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
16 copy Raiffeisen Bank Zrt
23 Portfolioacutekezeleacutes
Ha befekteteacuteseit a Bank kezeli az Uumlgyfeacutel teljes meacuterteacutekben a Bank doumlnteacuteseire eacutes vaacutelasztaacutesaira hagyatkozik Mivel nem
taacutejeacutekoztatja Uumlgyfeleacutet minden egyes alkalommal amikor az Uumlgyfeacutel neveacuteben fektet be a kezdetekkor megfelelő mennyiseacutegű
informaacutecioacutera van szuumlkseacutege ahhoz hogy a kiacutevaacutent szolgaacuteltataacutest nyuacutejtsa az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera Ebben az esetben hasonloacutean a
befekteteacutesi tanaacutecsadaacuteshoz Alkalmassaacutegi eacutes Megfeleleacutesi tesztet veacutegez Amennyiben az Uumlgyfeacutel nem laacutetja el a Bankot kieleacutegiacutető
informaacutecioacuteval portfolioacutekezeleacutest nem veacutegezhet szaacutemaacutera a Bank
A Bankkal fennaacutelloacute szerződeacuteses kapcsolata teljes időtartama alatt az Uumlgyfeacutelnek szolgaacuteltatott valamennyi informaacutecioacutenak
bdquotisztesseacutegesnek eacutes vilaacutegosnak kell lennie eacutes nem lehet megteacutevesztőrdquo A szuumlkseacuteges informaacutecioacutet meacuteg a befekteteacutes megteacutetele előtt
koumlzli hogy iacutegy az Uumlgyfeacutel megalapozott doumlnteacutest hozhasson
24 Mi toumlrteacutenik amikor az Uumlgyfeacutel megbiacutezaacutest ad a Banknak
Amikor az Uumlgyfeacutel azzal biacutezza meg a Bankot hogy peacutenzuumlgyi eszkoumlzt vegyen vagy adjon el akkor ezt a megbiacutezaacutes tiacutepusaacutetoacutel
fuumlggően azonnal vagy (pl limit orderek eseteacuten) olyan időbeli sorrendben kell teljesiacutetenie ahogy azt a Bank megkapta Ha
baacutermilyen okboacutel jelentős neheacutezseacuteget okoz a megbiacutezaacutesok időbeli sorrendben toumlrteacutenő kezeleacutese erről a Bank azonnal eacutertesiacuteti az
Uumlgyfelet A megbiacutezaacutesok veacutegrehajtaacutesaacutera vonatkozoacute elveket ld a Legjobb veacutegrehajtaacutes elve ciacutemű pontban illetve reacuteszletesen a
Bank honlapjaacuten eleacuterhető Veacutegrehajtaacutesi Politika ciacutemű dokumentumban
25 Legjobb veacutegrehajtaacutes elve (best execution)
A peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk veacutetele vagy eladaacutesa soraacuten a Banknak az Uumlgyfeacutel megbiacutezaacutesaacutet olyan moacutedon kell veacutegrehajtania hogy azzal az
Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera minden koumlruumllmeacutenyek koumlzoumltt a lehető legjobb eredmeacutenyt eacuterje el A legjobb veacutegrehajtaacutes elve a gyakorlatban azt
jelenti hogy a Bank az uumlgyfelek szaacutemaacutera koumlvetkezetesen legjobb veacutegrehajtaacutes eacuterdekeacuteben koumlvetendő szabaacutelyokroacutel veacutegrehajtaacutesi
politikaacutet keacutesziacutet eacutes a megbiacutezaacutes veacutegrehajtaacutesa soraacuten e szerint jaacuter el
A Veacutegrehajtaacutesi Politikaacuteban a Bank megjeloumlli azokat a veacutegrehajtaacutesi helysziacuteneket melyek lehetőveacute teszik a legjobb veacutegrehajtaacutes
eleacutereacuteseacutet Ilyen veacutegrehajtaacutesi helysziacuten lehet peacuteldaacuteul a tőzsde a kereskedeacutesi platformok egyeacuteb befekteteacutesi vaacutellalkozaacutesok vagy akaacuter
az adott befekteteacutesi vaacutellalkozaacutes maga is
A Bank szaacutemos teacutenyező figyelembeveacuteteleacutevel eacuteri el az Uumlgyfeacutel megbiacutezaacutesa szerinti legjobb veacutegrehajtaacutest Ilyen teacutenyezők lehetnek
az aacuter a veacutegrehajtaacutes koumlltseacutege a veacutegrehajtaacutes időigeacutenye a megbiacutezaacutes nagysaacutegrendje eacutes a veacutegrehajtaacutes valoacutesziacutenűseacutege
Miutaacuten a Bank a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket megvette vagy eladta megkuumlldi az Uumlgyfeacutelnek a tranzakcioacuteroacutel szoacuteloacute megerősiacuteteacutest mely a
legleacutenyegesebb informaacutecioacutekat tartalmazza Amennyiben a Bank az Uumlgyfeacutel neveacuteben kezeli a befekteteacuteseit (pl magaacutenszemeacutely
uumlgyfelek reacuteszeacutere nyuacutejtott portfolioacutekezeleacutesi szolgaacuteltataacutes) a Bank időszakos jelenteacutest koumlteles az Uumlgyfeacutelnek kuumlldeni mely a
befekteteacutese tartalmi jellemzőiről eacutes eacuterteacutekeacuteről a diacutejak eacutes koumlltseacutegek teljes oumlsszegeacuteről hordoz informaacutecioacutet eacutes arroacutel hogy a
befekteteacutesei hogyan teljesiacutetettek az elmuacutelt jelenteacutesteacuteteli időszakban
26 Oumlsszefeacuterhetetlenseacuteg
A Banknak az Uumlgyfeacutel eacuterdekeacutenek legteljesebb figyelembeveacuteteleacutevel kell eljaacuternia Erre vonatkozoacutean hateacutekony inteacutezkedeacuteseket kell
tennuumlnk az Uumlgyfeacutel eacuterdekeacutet haacutetraacutenyosan eacuterintő oumlsszefeacuterhetetlenseacuteg megakadaacutelyozaacutesa eacuterdekeacuteben A Banknak el kell keruumllnie hogy
az Uumlgyfeacutelnek toumlrteacutenő szolgaacuteltataacutesnyuacutejtaacutes soraacuten alaptalanul maacutes uumlgyfelek vagy a vaacutellalkozaacutes eacuterdekeit helyezze előteacuterbe A Bank
az Oumlsszefeacuterhetetlenseacutegi politikaacuteban eacutertesiacuteti uumlgyfeleit azokroacutel a kulcsfontossaacuteguacute leacutepeacutesekről melyeket az oumlsszefeacuterhetetlenseacuteg
felismereacutese eacutes kezeleacutese eacuterdekeacuteben tesz Amennyiben a Bank aacuteltal tett inteacutezkedeacutesek nem elegendőek az oumlsszefeacuterhetetlenseacuteg
kezeleacuteseacutere koumlteles meacuteg az uumlgyletkoumlteacutest megelőzően vilaacutegosan koumlzoumllnie az Uumlgyfeacutellel az oumlsszefeacuterhetetlenseacuteg termeacuteszeteacutet eacutes
forraacutesaacutet
27 Az Uumlgyfeacutel vagyoni eszkoumlzeinek eacutes peacutenzeacutenek veacutedelme
Amikor az Uumlgyfeacutel a Banknaacutel helyezi el vagyoni eszkoumlzeit vagy peacutenzeacutet a Bank az Uumlgyfeacutel vagyoni eszkoumlzeit eacutes peacutenzeacutet az alaacutebbi
inteacutezkedeacutesekkel veacutedelmezi
1 az Uumlgyfeacutel peacutenzeacutet mind a Bank sajaacutet mind maacutes uumlgyfelek peacutenzeacutetől elkuumlloumlniacutetetten kezeli
2 pontos nyilvaacutentartaacutesokat eacutes szaacutemlaacutekat vezet eacutes rendszeres ellenőrzeacutest veacutegez
3 legalaacutebb eacutevente egyszer kimutataacutest kuumlld Uumlgyfeacutelnek melyben a kezelt vagyont eacutes peacutenzt reacuteszletezi
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
17 copy Raiffeisen Bank Zrt
A kockaacutezat aacuteltalaacutenossaacutegban a joumlvőbeni esemeacutenyek bizonytalansaacutegaacutehoz kapcsoloacutedoacute fogalom egyaraacutent jelenthet pozitiacutev vagy
negatiacutev iraacutenyuacute vaacuteltozaacutest illetve hataacutest A kockaacutezatok vizsgaacutelata soraacuten főkeacutepp a negatiacutev hataacutessal veszteseacuteggel fenyegető
esemeacutenyeket (lehetseacuteges koumlvetkezmeacutenyek) eacutes ezek bekoumlvetkezteacutenek eseacutelyei kapnak hangsuacutelyt A peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlkkel
kapcsolatban a koumlvetkező legfontosabb kockaacutezatokkal talaacutelkozhatunk
31 Rendszer - Makro kockaacutezatok
A Rendszer ndash Makro kockaacutezatok a gazdasaacuteg helyzeteacuteben műkoumldeacuteseacuteben rejlő aacuteltalaacutenos szisztematikus jellegű kockaacutezatokat
jelentik Nem diverzifikaacutelhatoacute kockaacutezat mely minden tiacutepusuacute peacutenzuumlgyi eszkoumlzre befekteteacutesre hataacutessal van Ilyen a
makrogazdasaacutegi koumlrnyezet megvaacuteltozaacutesaacuteboacutel fakadoacute kockaacutezat is A makro kockaacutezati teacutenyezők koumlzuumll neacutehaacutenyat nevesiacutetettuumlnk az
alaacutebbiakban
bull Inflaacutecioacutes kockaacutezat befekteteacuteseink reaacutelhozamaacutenak eacuterteacutekeacutere van koumlzvetlen hataacutessal Nominaacutelisan roumlgziacutetett hozamuacute
befekteteacuteseink reaacutelhozamaacutet leginkaacutebb az inflaacutecioacute vaacuteltozaacutesa hataacuterozza meg miacuteg az olyan eacuterteacutekpapiacuteroknak amelynek
hozamfizeteacuteseacutet az inflaacutecioacute alakulaacutesaacutehoz koumltoumltteacutek nincs inflaacutecioacutes kockaacutezata Az inflaacutecioacute alakulaacutesa minden peacutenzuumlgyi
eszkoumlzre hataacutessal van
bull Orszaacuteg kockaacutezat annak a veszeacutelye hogy egy orszaacuteg gazdasaacutegi szereplői politikai-gazdasaacutegi esemeacutenyek (politikai
kockaacutezat) vagy devizahiaacuteny miatt bejelentett deviza-aacutetutalaacutesi moratoacuterium miatt nem tudjaacutek fizeteacutesi koumltelezettseacutegeiket
teljesiacuteteni ezeacutert a befektetők veszteseacuteg eacuteri Ezen kiacutevuumll orszaacuteg kockaacutezat alatt eacutertjuumlk ha egy orszaacuteg a sajaacutet hazai vagy
kuumllfoumlldi devizaacuteban denominaacutelt adoacutessaacutegaacutet nem tudja vagy nem akarja visszafizetni Az orszaacutegos eacutes helyi politikaacuteval eacutes
szabaacutelyozaacutessal oumlsszefuumlggő kockaacutezatok tekinteteacuteben a nemzetkoumlzi hitelminősiacutetők kockaacutezati besorolaacutesa adhat
iraacutenymutataacutest
32 Piaci kockaacutezatok
bull Aacuterfolyamkockaacutezat a befekteteacutes taacutergyaacutet keacutepező eszkoumlz aacuterfolyamaacuteban bekoumlvetkező vaacuteltozaacutes lehetőseacutege
bull Kamatlaacuteb kockaacutezat a piaci kamatlaacutebak eacutes hozamok elmozdulaacutesa (jegybanki alapkamat vaacuteltoztataacutes hozamgoumlrbe
felfeleacute vagy lefeleacute toloacutedaacutesa) minden hozam alapuacute koumltveacuteny jellegű befekteteacutesi eszkoumlz aacuterfolyamaacutet azonnal koumlzvetlenuumll
befolyaacutesolja Ezen kiacutevuumll koumlzvetetten kihat a toumlbbi peacutenzuumlgyi eszkoumlzkategoacuteriaacutera is a reacuteszveacutenypiacra a reaacuteleszkoumlzoumlkre
(ingatlanaacuterak) devizaaacuterfolyamokra az aacuterupiaci termeacutekekre kamatlaacuteb eacutes egyeacuteb peacutenzuumlgyi szaacutermaztatott termeacutekekre
bull Reacuteszveacuteny aacuterfolyam kockaacutezat a reacuteszveacutenypiacokat esetenkeacutent - főleg roumlvid taacutevon - nagymeacuterteacutekű aacuterfolyam-ingadozaacutesok
jellemzik iacutegy a reacuteszveacutenyek aacuterfolyama makrogazdasaacutegi vaacutellalati vagy tőkepiaci kedvezőtlen esemeacutenyek hataacutesaacutera
jelentősen csoumlkkenhet sőt egy adott vaacutellalat csődje eseteacuten a vaacutellalat reacuteszveacutenye teljesen elvesziacutetheti eacuterteacutekeacutet Ezt az egyedi
kockaacutezatot megfelelő diverzifikaacutecioacutes politikaacuteval lehet csoumlkkenteni de teljes egeacuteszeacuteben nem lehet kiveacutedeni
bull Aacuterupiaci termeacutekek aacuterfolyam vaacuteltozaacutesaacutenak kockaacutezata az aacuterupiaci termeacutekek (commodity) aacuterfolyamvaacuteltozaacutesa az
oumlssze peacutenzuumlgyi eszkoumlz koumlzoumltt a legvaacuteltozeacutekonyabb Mivel a reaacuteleszkoumlzoumlk peacutenzaacuteramlaacutesa aacutell a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk
kifizeteacutesei moumlgoumltt ezeacutert ez a kockaacutezat koumlzvetlenuumll vagy koumlzvetlen moacutedon minden eszkoumlzkategoacuteriaacutera kihat
bull Devizaaacuterfolyam kockaacutezat Az egyes devizaacutek egymaacuteshoz viszonyiacutetott aacuterfolyama a mindenkori keresleti kiacutenaacutelati
viszonyok fuumlggveacutenyeacuteben vaacuteltozhat A devizaacuteban denominaacutelt peacutenzuumlgyi eszkoumlz joumlvőbeli peacutenzaacuteramainak hazai devizaacuteban
kifejezett eacuterteacuteke a devizaaacuterfolyamok vaacuteltozaacutesai miatt ingadozik A devizaaacuterfolyam ilyen koumlzvetlen hataacutesaacuten kiacutevuumll a
fizetőeszkoumlz le vagy feleacuterteacutekelődeacutese visszahat a kuumlloumlnboumlző makrogazdasaacutegi folyamatokra (export import koumlzvetlen
tőkebefekteteacutes turizmus stb) eacutes a befektető poziacutecioacutejaacutera is
bull Baacutezis kockaacutezat annak a kockaacutezata hogy keacutet a vaacuterakozaacutesok eacutes a muacuteltbeli tapasztalatok szerint egyeacutebkeacutent egymaacutessal
egyuumltt mozgoacute peacutenzuumlgyi instrumentum aacuterfolyam vaacuteltozaacutesa egymaacutestoacutel elteacuter
33 Likviditaacutesi kockaacutezat
Egy peacutenzuumlgyi eszkoumlz lejaacuterat előtti eladaacutesavisszavaacuteltaacutesavisszazaacuteraacutesa eseteacuten a befektető likviditaacutesi kockaacutezattal szembesuumll Egy
termeacutek piaca likvid ha az eszkoumlz peacutenzzeacute tehető alacsony tranzakcioacutes koumlltseacuteggel keveacutes időraacutefordiacutetaacutessal eacutes kis eacuterteacutekveszteseacuteg
mellett Ilyenkor a kereskedeacutes koumlnnyű eacutes folytonos a piacon a veacuteteli eacutes eladaacutesi oldal koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteg (spread) szűk A piac
3 Fontosabb kockaacutezati kategoacuteriaacutek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
18 copy Raiffeisen Bank Zrt
kellően meacutely nagy mennyiseacutegű ajaacutenlatok vannak a keresleti eacutes a kiacutenaacutelati oldalon is Rugalmasan gyorsan kialakul az uacutej
egyensuacutelyi aacuter egy tranzakcioacutet koumlvetően Egy tranzakcioacute veacutegrehajtaacutesi ideje alacsony Egy piac akaacuter tőzsdei vagy tőzsdeacuten kiacutevuumlli
likviditaacutesa folyamatosan vaacuteltozik
34 Hitelkockaacutezat
A hitelkockaacutezat az adoacutes joumlvőbeli fizetőkeacutepesseacutegeacuteből eredő nem-fizeteacutes kockaacutezataacutet jelenti
bull Kibocsaacutetoacutei kockaacutezat a hitelkockaacutezatnak az egyik fajtaacuteja mely eacuterteacutekpapiacuter befekteteacutes eseteacuten jelentkezik Az eacuterteacutekpapiacuter
kibocsaacutetoacutejaacutenak fizeteacuteskeacuteptelenseacutege vagy csődje eseteacuten lehetseacuteges hogy az eacuterteacutekpapiacuter jogosultja nem vagy csak reacuteszben
kapja vissza befektetett tőkeacutejeacutet illetve ennek kamatait vagy hozamait
bull Partner kockaacutezat a hitelkockaacutezatnak egy fajtaacuteja amikor egy uumlgylet elszaacutemolaacutesa soraacuten a maacutesik feacutel esetleges nem
teljesiacuteteacutese (pl veacutegelszaacutemolaacutes csőd stb) miatt veszteseacuteg keletkezik A hitelminősiacutető ceacutegek hitelminősiacuteteacutesei
iraacutenymutataacutest adhatnak egy eacuterteacutekpapiacuter vagy partner hitelkockaacutezataacuteroacutel
35 Lejaacuterat előtti visszafizeteacutes kockaacutezata
Bizonyos lejaacuterattal rendelkező peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk eseteacuten előre meghataacuterozott esetekben a termeacutek tőketoumlrleszteacutese nem a lejaacuterati
hanem enneacutel koraacutebbi időpontban toumlrteacutenik Azaz a befektető azzal a kockaacutezattal szembesuumll hogy a vaacuterakozaacutesaacutenaacutel hamarabb
befolyoacute peacutenzt uacutejra be kell fektetnie Jellemzően ilyenkor az eredeti befekteteacutesi időponthoz keacutepest az eleacuterhető hozamok
alacsonyabbak A visszafizeteacutest kivaacutelthatja valamilyen a termeacutekbe eacutepiacutetett automatizmus (valamilyen felteacutetel teljesuumlleacutese) vagy a
kibocsaacutetoacute diszkrecionaacutelis doumlnteacutese
36 Cash flow kockaacutezat
Ilyen esetekben a befekteteacutesuumlnk peacutenzaacuteramlaacutesaacutenak nagysaacutega vagy a peacutenzaacuteramlaacutes devizaneme előre nem vagy csak reacuteszben
ismert A befektető iacutegy nem tudja előre megtervezni a befekteteacutes kifizeteacuteseacutenek meacuterteacutekeacutet eacutesvagy devizanemeacutet
37 Műkoumldeacutesi operaacutecioacutes kockaacutezat
Olyan kockaacutezatok melyek a peacutenzuumlgyi piacokon az emberek folyamatok rendszerek technikai eszkoumlzoumlk hibaacutes vagy nem
megfelelő műkoumldeacuteseacuteből fakadnak vagy valamilyen kuumllső esemeacuteny koumlvetkezteacuteben leacutepnek fel
38 Jogi kockaacutezat szabaacutelyozoacutei koumlrnyezet vaacuteltozaacutesaacuteboacutel fakadoacute kockaacutezat
A rendszer jogi megalapozottsaacutegaacutenak hiaacutenyossaacutegaiboacutel koumlvetkező veszteseacuteg veszeacutelye Előaacutellhat annak koumlvetkezmeacutenyekeacutent hogy
a rendszer műkoumldeacuteseacutet megalapozoacute jogszabaacutelyokat eacutes szerződeacuteseket nem az előzetesen elvaacutert moacutedon eacutertelmezik Maacutesik
megjeleneacutesi formaacuteja ha a jogszabaacutelyok gyorsan akaacuter a peacutenzuumlgyi eszkoumlz futamideje alatt is vaacuteltoznak
39 Meguacutejiacutetaacutesi ndash uacutejrabefekteteacutesi kockaacutezat
Egy befekteteacutes kifizeteacutesekor vagy lejaacuteratakor jelentkező kockaacutezat A kockaacutezat abban rejlik hogy nem lehet előre tudni milyen
hozamon lehet majd a befekteteacutesből szaacutermazoacute peacutenzaacuteramlaacutest uacutejra befektetni
310 Adoacutezaacutesi kockaacutezat
Az adoacuteszabaacutelyok joumlvőbeli vaacuteltozaacutesa haacutetraacutenyosan eacuterintheti a befekteteacutesek adoacutezott hozamaacutet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
19 copy Raiffeisen Bank Zrt
(A tőzsdei deviza tranzakcioacutekroacutel a Tőzsdei Uumlgyletek fejezetben iacuterunk)
41 Devizapiac
411 Globaacutelis devizapiac
A globaacutelis devizapiacon 2019-ben naponta aacutetlagosan koumlzel 6600 milliaacuterd USD
csereacutelt gazdaacutet a Bank for International Settlement haacuteromeacutevente megjelenő a vilaacuteg
devizapiacairoacutel szoacuteloacute tanulmaacutenya szerint Az elmuacutelt 3 eacutevben ez az adat koumlzel 30-
kal nőtt előző azelmuacutelt 15 eacutevben pedig neacutegyszereződoumltt Egy aacutetlagos napon
koumlruumllbeluumll Magyarorszaacuteg eacuteves GDP-jeacutenek negyvenszerese fordul meg a
devizapiacon A kuumlloumlnboumlző uumlgyletek koumlzoumltti megoszlaacutest a bal oldali aacutebra mutatja
Az oumlsszes forgalom devizaacutenkeacutenti eloszlaacutesa csak kismeacuterteacutekben vaacuteltozott az elmuacutelt
eacutevtizedben Az amerikai dollaacuter hegemoacuteniaacuteja eacutes ldquovilaacutegpeacutenzrdquo szerepe toumlretlen ahogy
a jobb oldali aacutebra is joacutel mutatja A HUF araacutenya az oumlsszforgalomboacutel 015 mely
az elmuacutelt 3 eacutevben csoumlkkeneacutest jelent
A devizapiac oumlsszforgalmaacutenak doumlntő toumlbbseacutege a tőzsdeacuten kiacutevuumlli (OTC-over the
counter) piacon zajlik Az előzőneacutel nagysaacutegrenddel kisebb forgalom kuumlloumlnboumlző
tőzsdeacutek koumlzoumltt oszlik meg eacutes kizaacuteroacutelag devizaacutera szoacuteloacute derivatiacutev kontraktusokat
foglal magaacuteban Toumlbbek koumlzoumltt a Budapesti Eacuterteacutektőzsde szaacutermazeacutekos szekcioacutejaacuteban
kereskedett devizakoumlteacutesek is ide tartoznak
412 A magyar devizapiac
A hazai devizapiacon alapvetően haacuterom szereplőtiacutepust kuumlloumlnboumlztethetuumlnk meg a kuumllfoumlldi befektetőket a magyar bankokat
eacutes a magyar bankok uumlgyfeleit A bankrendszeren keresztuumll műkoumldő devizapiac szegmenseit ndash a gazdasaacuteg nyitottsaacutegaacuteboacutel
fakadoacutean ndash a kuumllfoumlldi szereplőkkel koumltoumltt uumlgyletek dominaacuteljaacutek
A magyar devizapiacot az uumlgyletek neacuteveacuterteacutekeacutet tekintve a swap uumlgyletek uraljaacutek
2020-ban ez nagyjaacuteboacutel 69-kos reacuteszaraacutenyt tett ki A spot uumlgyletek 23-kos
reacuteszesedeacutesuumlkkel szinteacuten jelentős volument keacutepviseltek melytől a hataacuteridős
uumlgyletek eacutes az opcioacutes uumlgyletek 7 illetve 1-kos araacutenyukkal jelentősen
elmaradtak
4 Tőzsdeacuten kiacutevuumlli devizauumlgyletek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
20 copy Raiffeisen Bank Zrt
A magyar bankok a kuumllfoumlldi bankokkal koumltik uumlgyleteik toumlbbseacutegeacutet az azonnali az opcioacutes eacutes az FX-swap szegmensben miacuteg az
egyszerű hataacuteridős uumlgyletek eseteacuteben a belfoumlldi nem banki szereplők az aktiacutevak
A magyar piacon a devizapaacuterokra vetiacutetett forgalmi sorrendet tekintve nem okoz
meglepeteacutest hogy a forgalom toumlbb mint a 60 szaacutezaleacutekaacutet az EURHUF-ban folyoacute
kereskedeacutes teszi ki a maacutesodik helyen az EURUSD miacuteg a harmadik helyen az
USDHUF devizapaacuter tartoacutezkodik A gazdasaacutegi szereplők hiteluumlgyleteinek
koumlszoumlnhetően jelentős szeletet tudhat magaacuteeacutenak a tortaacuteboacutel a CHFHUF eacutes az
EURCHF devizapaacuter is
A magyar devizapiac jellemzően reggel 9 eacutes deacutelutaacuten 16 oacutera koumlzoumltt igazaacuten likvid Az uumlgyletkoumlteacutesek szaacutemaacutet tekintve a hazai
hivatalos munkaidő előtt minimaacutelis aktivitaacutes tapasztalhatoacute 9 eacutes 11 oacutera koumlzoumltt jelentősen megeacuteleacutenkuumll a kereskedeacutes Az MNB 11
oacuteraacutes fixingjeacutet koumlvetően fokozatos a csoumlkkeneacutes iacutegy 13 eacutes 14 oacutera koumlzoumltt lokaacutelis minimumaacutera suumlllyed az uumlgyletek szaacutema mely 15-
16 oacutera koumlzoumltt ismeacutet ugraacutesszerűen emelkedik napi maacutesodik maximumaacutera
A bankkoumlzi piacon az uumlzletkoumltők aacuteltal leggyakrabban beadott ajaacutenlatok nagysaacutega 1 millioacute EUR
413 A magyar aacuterfolyamrendszer
Az aacuterfolyamrendszer megvaacutelasztaacutesa tekinteteacuteben a kormaacuteny a Magyar Nemzeti Bankkal (MNB) egyeteacuterteacutesben doumlnt 2008
februaacuter 26-aacuten a koraacutebbi saacutevos aacuterfolyamrendszert felvaacuteltotta a lebegő aacuterfolyamrendszer vagyis a forint aacuterfolyama az euroacuteval
mint referencia devizaacuteval szemben a kereslet-kiacutenaacutelatnak megfelelően vaacuteltozik
A hivatalos MNB devizaaacuterfolyam
Az MNB munkanapokon hivatalos deviza koumlzeacutepaacuterfolyamot aacutellapiacutet meg A megjeloumllt napokon deacutelelőtt 11 oacuterakor keruumll sor az
aacuterfolyamok megaacutellapiacutetaacutesaacutera
A tiacutez legaktiacutevabb devizapiaci teveacutekenyseacuteget folytatoacute belfoumlldi hitelinteacutezet aacuteltal koumlzoumllt EURHUF aacuterfolyamadatokboacutel a 2-2
legmagasabb eacutes legalacsonyabb eacuterteacutek elhagyaacutesaacuteval szaacutemiacutetott suacutelyozatlan szaacutemtani aacutetlag keacutepezi az aznapi EURHUF hivatalos
devizaaacuterfolyamot
Az MNB a beadott kereskedelmi banki jegyzeacuteseken uumlzletet koumlthet illetve az aktuaacutelis piaci viszonyoktoacutel leacutenyegesen elteacuterő
bankokat az eljaacuteraacutesboacutel kizaacuterhatja
Az USDHUF hivatalos devizaaacuterfolyam meghataacuterozaacutesa az EURHUF eacutes az EURUSD keresztaacuterfolyam alapjaacuten toumlrteacutenik A
jegybank a tovaacutebbi devizaacutek aacuterfolyamait a szaacutemiacutetott USDHUF eacutes a nemzetkoumlzi devizapiacon kialakult 11 oacuterakor fixaacutelt
keresztaacuterfolyamok alapjaacuten aacutellapiacutetja meg
42 Devizapiaci konvencioacutek
A devizapiac műkoumldeacutese soraacuten kialakultak kuumlloumlnboumlző konvencioacutekelnevezeacutesek melyek koumlzuumll a legismertebbek a koumlvetkezők
bull Koumlteacutesi nap (trade date) az uumlgyletkoumlteacutes napja
bull Eacuterteacuteknap (value date settlement date) a peacutenzuumlgyi teljesiacuteteacutes napja
bull Spot uumlgylet a bankkoumlzi piacon egy adott napon megkoumltoumltt uumlgylet T+2 nappal keruumll teljesiacuteteacutesre ezt az uumlgyletet nevezzuumlk
normaacutel uumlgyletnek spot uumlgyletnek Az eacuterteacuteknap meghataacuterozaacutesakor minden esetben a munkanapokkal kell szaacutemolni
bull Prompt uumlgylet olyan uumlgylet mely eseteacuteben az uumlgyletkoumlteacutes napjaacuten megtoumlrteacutenik a peacutenzuumlgyi teljesiacuteteacutes is T napos
uumlgyletnek is szoktaacutek hiacutevni
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
21 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Baacutezisdeviza (base currency)jegyzett deviza (variable quoted currency) Keacutet deviza egymaacuteshoz viszonyiacutetott
aacuterfolyama a baacutezisdeviza egy egyseacutegeacuteben fejezi ki a jegyzett deviza eacuterteacutekeacutet (Egyes devizaacuteknaacutel előfordul a 100 egyseacutegre
toumlrteacutenő jegyzeacutes peacuteldaacuteul japaacuten jen)
bull A devizaacutek erősorrendje ndash EURgtGBPgtAUDgtNZDgtUSD Keacutet deviza egymaacuteshoz viszonyiacutetott aacuterfolyamaacutet uacutegy jegyzik
hogy a baacutezisdevizaacutet az erősorrend előreacutebb leacutevő tagja keacutepezi (Peacuteldaacuteul az EUR aacuterfolyama mindig azt mutatja hogy
mennyi 1 EUR eacuterteacuteke a jegyzett devizaacuteban kifejezve)
bull Veacuteteli aacuterfolyam (bid) Az az aacuterfolyam ahol a bank baacutezis devizaacutet vaacutesaacuterol
bull Eladaacutesi aacuterfolyam (offer) Az az aacuterfolyam ahol a bank baacutezis devizaacutet ad el
bull Bid-offer spread A veacuteteli eacutes eladaacutesi aacuterfolyam kuumlloumlnbseacutege a piaci likviditaacutes egyik fontos mutatoacuteszaacutema
bull Aacuterfolyamjegyzeacutestizedesjegyek A devizaaacuterfolyamokat jellemzően 5 szaacutemjeggyel fejezik ki A piaci konvencioacuteknak
megfelelően aacuteltalaacuteban a 10 alatti aacuterfolyamokat 4 tizedes jegyig miacuteg a 10 feletti aacuterfolyamokat 2 tizedes jegyig jegyzik
bull Pont (pips) A legkisebb egyseacutegnyi vaacuteltozaacutes az aacuterfolyamban Az oumltoumldik szaacutemjegy egyseacutegnyi vaacuteltozaacutesa
bull Big figure A jegyzett aacuterfolyam első haacuterom szaacutemjegye
bull Hosszuacute (long) poziacutecioacute Egy hosszuacute poziacutecioacuteban leacutevő befektető az aacuterfolyam emelkedeacuteseacuteben eacuterdekelt
bull Roumlvid (short) poziacutecioacute Egy roumlvid poziacutecioacuteban leacutevő befektető az aacuterfolyam csoumlkkeneacuteseacuteben eacuterdekelt
bull Aacuterfolyamrendszerek Egy orszaacuteg fizetőeszkoumlzeacutenek maacutes orszaacuteg devizaacutejaacutehoz keacutepest kialakiacutetott viszonyaacutet
aacuterfolyamrendszernek nevezzuumlk A devizaaacuterfolyamok alakulaacutesaacuteban meghataacuterozoacute hogy milyen aacuterfolyamrendszer
műkoumldik egy orszaacutegban Megkuumlloumlnboumlztetuumlnk lebegő eacutes roumlgziacutetett rendszereket A lebegő aacuterfolyam sziszteacutemaacuten beluumll
beszeacutelhetuumlnk szabadon lebegeacutesről vagy menedzselt lebegteteacutesről A koumltoumltt aacuterfolyamrendszereken beluumll lehetseacuteges
megoldaacutesok a devizatanaacutecs vagy a teljes monetaacuteris unioacute A keacutet rendszer koumlzoumltti aacutetmeneti megoldaacutesokat koumlztes
rendszereknek nevezzuumlk Ilyenek a csuacuteszoacute leeacuterteacutekeleacutes az indexaacutelt a kosaacuterhoz koumltoumltt vagy a saacutevos aacuterfolyamrendszerek
inteacutezmeacutenye
43 Konverzioacute
431 Konverzioacute a Raiffeisen Bank hivatalos devizaaacuterfolyamain
A Bank minden munkanapon 1330 eacutes 1430 koumlzoumltt jegyzi a Raiffeisen Bank hivatalos kereskedelmi aacutetutalaacutesok elszaacutemolaacutesaacutehoz
rendelt devizaaacuterfolyamaacutet a fixinget melyet a Bank honlapjaacuten minden nap koumlzzeacutetesz Az aacuterfolyam a jegyzeacutes pillanataacuteban
eacuterveacutenyes aktuaacutelis bankkoumlzi piaci aacuterfolyamon alapul
Uumlgyfeleink konverzioacutes igeacutenyuumlket papiacuter alapon 1000 oacuteraacuteig elektronikusan pedig 1200 oacuteraacuteig tudjaacutek a Bank feleacute jelezni ennek
megfelelően a konverzioacute aacuterfolyama csak a fixinget koumlvetően vaacutelik ismertteacute Uumlgyfeleink szaacutemaacutera Fixingen keresztuumll lehetőseacuteg
van normaacutel (T+2 eacuterteacuteknapos kiveacutetel EGT szabaacutelyoknak megfelelő HUF eacutes EUR devizanemek koumlzoumltti aacutetutalaacutes eseteacuten ahol
T+1) suumlrgős (T+1 eacuterteacuteknapos) eacutes extra suumlrgős (T napos) konverzioacutera Az uumlgyletekre a Bank az eacuterteacuteknaptoacutel fuumlggően kuumlloumlnboumlző
konverzioacutes jutaleacutekot szaacutemiacutet fel ennek mindenkori meacuterteacutekeacutet a Bank az adott uumlgyfeacutelcsoportnak szoacuteloacute (vaacutellalati lakossaacutegi
inteacutezmeacutenyi) kondiacutecioacutes listaacuteja hataacuterozza meg
432 DirektNet ndash online konverzioacute
Uumlgyfeleinknek lehetőseacutege van a Raiffeisen Bank internetes feluumlleteacuten keresztuumll is azonnali (kizaacuteroacutelag T napos) konverzioacutek
veacutegrehajtaacutesaacutera A DirektNetes konverzioacutes lehetőseacuteg munkanapokon 0800 eacutes 1800 oacutera koumlzoumltt eacuterhető el eacutes 50000 HUF-toacutel
30000000 HUF-ig lehet a kuumlloumlnboumlző devizanemek koumlzoumltt vaacuteltaacutest kezdemeacutenyezni
A rendszer az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam alapjaacuten mutat egy aacuterfolyamot eacutes az Uumlgyfeacutelnek 30 maacutesodperc aacutell rendelkezeacutesre hogy
eldoumlntse elfogadja-e a jegyzett aacuterfolyamot Az aacuterfolyam a konvertaacutelandoacute oumlsszeg fuumlggveacutenyeacuteben is vaacuteltozik Az uumlzletkoumlteacutes
Kockaacutezati szint
A konverzioacutes uumlgyletek nem minősuumllnek peacutenzuumlgyi eszkoumlznek eacutes nem tartoznak a MiFID hataacutelya alaacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
22 copy Raiffeisen Bank Zrt
felteacutetele hogy az Uumlgyfeacutel a Raiffeisen Banknaacutel rendelkezzen az adott devizanemekben bankszaacutemlaacuteval eacutes a forraacutes-szaacutemlaacuten
rendelkezeacutesre aacutelljon a fedezet
A DirektNetes devizakonverzioacutes modul eleacuterhető a Banktelefonos applikaacutecioacutejaacuten a MyRaiffeisen-en keresztuumll is
433 Electra
Azon uumlgyfeleinknek akik rendelkeznek hozzaacutefeacutereacutessel lehetőseacuteguumlk van az Electra rendszeren keresztuumll is devizakonverzioacutet
indiacutetani A DirektNethez hasonloacutean azonnali (kizaacuteroacutelag T napos) vaacuteltaacutesra van lehetőseacuteg 50000 HUF-toacutel 30000000 HUF-ig
0800 eacutes 1800 oacutera koumlzoumltt
434 Raiffeisen FX (RFX)
A Raiffeisen FX egy kifejezetten a devizaacutes uumlgyletekre kifejlesztett online rendszer A hivataacutesos devizakereskedők aacuteltal is
hasznaacutelt rendszer az aktuaacutelis bankkoumlzi devizapiac alapjaacuten mutatja az aacuterfolyamokat A 0-24 oacuteraacutes szolgaacuteltataacutes minimum 10000
EUR oumlsszegű tranzakcioacutek eseteacuten hasznaacutelhatoacute Rendkiacutevuumll rugalmas egyedileg parameacuteterezhető rendszer A Raiffeisen FX
lehetőseacuteget biztosiacutet limitaacuteras megbiacutezaacutesok megadaacutesaacutera eacutes hataacuteridős uumlgyletek koumlteacuteseacutere is megfelelő fedezeti felteacutetelek mellett
435 Egyedi aacuteras konverzioacute
A fentieken tuacutel lehetőseacuteg van egyedi uacuten piaci aacuterfolyamon toumlrteacutenő konverzioacutera is Az uumlgyletkoumlteacutes ebben az esetben
hangroumlgziacutetős telefonon toumlrteacutenik meg az uumlgyfeacutel eacutes a bank koumlzoumltt a megkoumltoumltt uumlgyletekről pedig a Bank iacuteraacutesbeli konfirmaacutecioacutet
kuumlld
A spot konverzioacute eacuterteacuteknapja az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik banki munkanap (T+2 nap) Az Uumlgyfeacutel aacuteltal konvertaacutelni kiacutevaacutent
oumlsszeget a Bank a bankkoumlzi piacon azonnal megveszi vagy eladja eacutes ennek fuumlggveacutenyeacuteben jegyez aacuterat az Uumlgyfeacutelnek
A gyakorlatban sokszor előfordulhat hogy a spot (T+2) eacuterteacuteknapnaacutel roumlvidebb T vagy T+1 napra lenne szuumlkseacuteg konverzioacutera
ebben az esetben hasznaacutelhatoacute a negatiacutev outright uumlzlet melynek aacuterfolyama a spot (T+2 napra jegyzett) aacuterfolyam kamatokkal
moacutedosiacutetott eacuterteacuteke Ha peacuteldaacuteul a spot EURHUF aacuterfolyam 35080-35130 akkor a keacutet devizaacuteban uralkodoacute elteacuterő kamatok miatt a
T+1 napos aacuterfolyam 35075-35125 a T napos pedig 35070-35120 lesz
A bankkoumlzi piacon az aacuter egy ndash a keresletkiacutenaacutelat aacuteltal befolyaacutesolt ndash folyamatosan vaacuteltozoacute teacutenyező ezeacutert a pillanatnyi aacuter elteacuterhet
az aznapi fixingtől mind pozitiacutev mind negatiacutev iraacutenyban Az egyedi konverzioacute minimum oumlsszege 50000 EUR vagy vele
egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
23 copy Raiffeisen Bank Zrt
44 Exportőroumlk szaacutemaacutera ajaacutenljuk
441 Limitaacuteras megbiacutezaacutes
A konverzioacutek aacuterfolyamaacutenak az Uumlgyfeacutel szempontjaacuteboacutel toumlrteacutenő optimalizaacutelaacutesaacutera nyiacutelik lehetőseacuteg az uacuten limitaacuteras megbiacutezaacutesokon
(ordereken) keresztuumll melyet a Bank minimum 50000 EUR vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza eseteacuten tud vaacutellalni A limitaacuteras
megbiacutezaacutesoknak keacutet alapvető fajtaacutejaacutet kuumlloumlnboumlztethetjuumlk meg a firm eacutes a call ordereket
Firm megbiacutezaacutes
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 100000 EUR exportbeveacutetel folyik be a szaacutemlaacutejukra melynek forint elleneacuterteacutekeacutere legkeacutesőbb 1 heacutet muacutelva
szuumlkseacuteguumlk lesz Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF Oumlnoumlk viszont 35200-es aacuterfolyamot szeretneacutenek eleacuterni eacutes ott eladni
a devizaacutejukat
Oumlnoumlk adnak a Banknak egy firm megbiacutezaacutest hogy 35200-es aacuterfolyamszinten vaacuteltson a Bank 100000 EUR-t HUF-ra amennyiben
1 heacuteten beluumll az aacuterfolyam eleacuteri a 35200-es aacuterfolyamszintet
Tegyuumlk fel hogy 3 nap muacutelva az aacuterfolyam eleacuteri vagy meghaladja a 35200-t ekkor a Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a
megbiacutezaacutes teljesuumllt a Bank a 100000 EUR-t 35200-es aacuterfolyamon forintra vaacuteltott
Ha 1 heacutet muacutelva 1600 oacuteraacuteig a piac nem eacuterte el a 35200-es aacuterfolyamszintet a megbiacutezaacutes automatikusan eacuterveacutenyeacutet veszti Oumlnoumlk ha
uacutegy doumlntenek az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon vaacutelthatjaacutek aacutet euroacutejukat
A firm megbiacutezaacutes előnye
bull A legtoumlbb devizapaacuterban maacuter 24 oacuteraacutes globaacutelis piac műkoumldik Ennek koumlszoumlnhetően a konverzioacute akkor is kedvező
aacuterfolyamszinten mehet veacutegbe ha az aacuterfolyam az uumlzletkoumlteacutesi oacuteraacutekon kiacutevuumll eacuteri el a kiacutevaacutent szintet
bull Szeacutelsőseacutegesen volatilis piacon eleacuterhetőveacute vaacutelhat a roumlvid ideig eacuterveacutenyes magas aacuterfolyamszint
bull A piac kedvezőtlen iraacutenyba valoacute elmozdulaacutesa eseteacuten a firm megbiacutezaacuteson keresztuumll lehetőseacuteg nyiacutelik a veszteseacuteg
minimalizaacutelaacutesaacutera is Ebben az esetben az Uumlgyfeacutel arra ad megbiacutezaacutest hogy a Bank akkor hajtsa veacutegre a konverzioacutet ha
az aacuterfolyam eacuterint egy az akkor eacuterveacutenyes piaci aacuterfolyamtoacutel alacsonyabb szintet (stop loss megbiacutezaacutes)
bull Az Uumlgyfeacutelnek nem kell figyelnie az aacuterfolyammozgaacutest a Bank aacutetvaacutellalja annak terheacutet
bull Koumlltseacutegmentes a szolgaacuteltataacutes diacutejmentesen vehető igeacutenybe
A firm megbiacutezaacutes haacutetraacutenya
bull Koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes az uumlgyfeacutel reacuteszeacuteről az aacuterfolyamszint eleacutereacutesekor automatikusan megtoumlrteacutenik a konverzioacute iacutegy az
Uumlgyfeacutelnek nincs lehetőseacutege az uacutejabb informaacutecioacutek birtokaacuteban megvaacuteltoztatni koraacutebbi doumlnteacuteseacutet
Call megbiacutezaacutes
Termeacutekleiacuteraacutes
Firm megbiacutezaacutes (firm order) eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra utasiacutetja a Bankot hogy egy aacuteltala meghataacuterozott az akkor eacuterveacutenyes piaci
aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb aacuterfolyamon hajtsa veacutegre a konverzioacutet amennyiben a megbiacutezaacutes eacuterveacutenyesseacutegi idejeacuten beluumll a bank
aacuteltal jegyzett aacuterfolyam eleacuteri a kiacutevaacutent szintet A firm megbiacutezaacutes lejaacuterataacuteroacutel az Uumlgyfeacutel doumlnthet adott időpontig (Pl 0913
1600 oacutera) illetve visszavonaacutesig lehet egy megbiacutezaacutes eacuterveacutenyes Ha az Uumlgyfeacutel nem ad meg egy lejaacuterati időpontot akkor
alapeacutertelmezeacutesben a megbiacutezaacutes az Uumlgyfeacutel aacuteltal toumlrteacutenő visszavonaacutesig eacutel A megbiacutezaacutes teljesuumlleacuteseacuteről telefonon eacutertesiacutetjuumlk
Uumlgyfeleinket A firm megbiacutezaacutesok tovaacutebbi tiacutepusai is leacuteteznek ezeket a keacutesőbbiekben taacutergyaljuk A firm megbiacutezaacutes roumlgziacuteteacuteseacutenek
felteacutetele az alaacuteiacutert Treasury Keretszerződeacutes
Termeacutekleiacuteraacutes
Call megbiacutezaacutes eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra utasiacutetja a Bankot hogy egy aacuteltala meghataacuterozott aacuterfolyam eleacutereacutesekor a Bank
eacutertesiacutetse őt
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
24 copy Raiffeisen Bank Zrt
Peacutelda
Az előbbi helyzetet alapul veacuteve Oumlnoumlk a Banknak egy call megbiacutezaacutest adnak tehaacutet arra adnak utasiacutetaacutest hogy amennyiben a 35200-
es aacuterfolyamszintet eacuterinti a piaci aacuterfolyam eacutertesiacutetsuumlk Oumlnoumlket
Tegyuumlk fel hogy 3 nap muacutelva az aacuterfolyam meghaladja a 35200-t ekkor a Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy eleacuterhetőveacute vaacutelt
a 35200-es aacuterfolyamszint Amennyiben az aacuterfolyamszintet megfelelőnek talaacuteljaacutek Oumlnoumlk 35200-es aacuterfolyamon tudjaacutek
konvertaacutelni a 100000 EUR-t
A call megbiacutezaacutes előnye
bull Uumlgyfeleink az uacutej piaci informaacutecioacutek birtokaacuteban tudnak doumlnteni arroacutel hogy az adott aacuterfolyamszinten veacutegrehajtjaacutekndashe
a konverzioacutet
bull Koumlltseacutegmentes a szolgaacuteltataacutes diacutejmentesen vehető igeacutenybe
A call megbiacutezaacutes haacutetraacutenya
bull Az Uumlgyfeacutel csak az uumlzletkoumlteacutes oacuteraacutein beluumll eacuterveacutenyes aacuterfolyamszinteket tudja eleacuterni nem tudja kihasznaacutelni a 24 oacuteraacutes
devizapiac adta lehetőseacutegeket
bull A sikeres kapcsolatfelveacutetelig gyorsan vaacuteltozoacute piacon kedvezőtlen iraacutenyba is elmozdulhat az aacuterfolyam a konverzioacutet
maacuter nem tudja a Bank veacutegrehajtani a kitűzoumltt aacuterfolyamszinten
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
25 copy Raiffeisen Bank Zrt
442 Hataacuteridős uumlgylet (Forward)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal (pl a peacutenzuumlgyi tervezeacuteshez hasznaacutelt aacuterfolyam) melynek az ajaacutenlott hataacuteridős
aacuterfolyam megfelel eacutes fedezni szeretneacutek kitettseacuteguumlket
bull Ha forinterősoumldeacutest vaacuternak
bull Ha nem vaacuternak nagyobb meacuterteacutekű forintgyenguumlleacutest
bull Ha a hataacuteridős aacuterfolyamot eacuterveacutenyesiacuteteni tudjaacutek a termeacutekek eacutes szolgaacuteltataacutesok aacuterazaacutesaacutenaacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereik 3 hoacutenap muacutelva 50000 EUR-t fizetnek Oumlnoumlknek Tartanak egy esetleges forinterősoumldeacutestől
eacutes szeretneacutek kikuumlszoumlboumllni az uumlgyletből eredő aacuterfolyamkockaacutezatot ezeacutert egy hataacuteridős uumlgylet kereteacuteben szeretneacutek eladni a joumlvőben
befolyoacute 50000 EUR-t
A Bank jegyez Oumlnoumlknek egy hataacuteridős aacuterfolyamot mely a koumlvetkezőkeacuteppen alakul
Hataacuteridős aacuterfolyam = Aktuaacutelis spot aacuterfolyam + futamidőre vonatkozoacute kamatkuumlloumlnboumlzet
Hataacuteridős aacuterfolyam = 35000 +130 =35130
Tehaacutet Oumlnoumlk 35130-as aacuterfolyamon 3 hoacutenapos hataacuteridőre 50000 EUR-t eladnak Bankunknak
3 hoacutenap muacutelva a piaci aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll az 50000 EUR HUF-ra vaacuteltaacutesa ezen az előre meghataacuterozott 35130-as aacuterfolyamon
toumlrteacutenik meg
Kockaacutezati szint
A hataacuteridős uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes befekteteacutesi
szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Hataacuteridős
uumlgylet
Termeacutekleiacuteraacutes
A hataacuteridős uumlgylet az aacuterfolyamkockaacutezat kikuumlszoumlboumlleacuteseacutenek legegyszerűbb moacutedja mely aacuteltal Uumlgyfeleink fixaacutelhatjaacutek egy adott
deviza joumlvőbeni aacuterfolyamaacutet Egy hataacuteridős uumlgylet eseteacuten az uumlzletkoumlteacutes pillanataacuteban roumlgziacutetjuumlk az uumlgyletkoumlteacutes oumlsszegeacutet az
aacuterfolyamot a lejaacuteratot de a peacutenzuumlgyi teljesiacuteteacutesre csak a lejaacuterat napjaacuten (T+2 napon tuacutel) keruumll sor Hataacuteridős uumlgyletet a Bank
minimum 50000 EUR vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza eseteacuten tud koumltni
A hataacuteridős aacuterfolyam eacutes az aktuaacutelis spot (T+2 napos) aacuterfolyam koumlzoumltt a megfelelő futamidőre vonatkozoacute kamatlaacutebak
kuumlloumlnbseacutege teremti meg a kapcsolatot
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
26 copy Raiffeisen Bank Zrt
A hataacuteridős uumlgylet előnye
bull Az aacuterfolyamkockaacutezat megszuumlnteteacutese ismert
aacutetvaacuteltaacutesi raacuteta
bull Amiacuteg adott futamidőre a forint kamatok
magasabbak a devizakamatoknaacutel addig a
hataacuteridős aacuterfolyamok magasabbak mint az
aktuaacutelis piaci spot aacuterfolyamok a
kamatkuumlloumlnboumlzet az exportőroumlknek dolgozik
bull Az uumlgylet baacutermely munkanapra koumlthető
(kiveacuteve ha a nap az adott devizaacuteban uumlnnepnap)
bull Telefonon 50000 EUR RFX-en 10000 EUR
eacuterteacutekhataacuter felett baacutermely oumlsszegre koumlthető
fedezeti uumlgylet az oumlsszegek kerekiacuteteacutese nem
felteacutetel
bull A poziacutecioacute ellenteacutetes iraacutenyuacute hataacuteridős uumlgylettel
baacutermikor visszazaacuterhatoacute az eacuterveacutenyes piaci
felteacutetelek mellett
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
A hataacuteridős uumlgylet haacutetraacutenya
bull A hataacuteridős uumlgylet mind az Oumlnoumlk reacuteszeacuteről mind a Bank reacuteszeacuteről felteacutetlen koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes
bull A lejaacuteratkori piaci aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll Oumlnoumlk a megaacutellapodott aacuterfolyamszinten koumltelesek eacuterteacutekesiacuteteni a devizaacutet iacutegy
egy nagyobb forintgyenguumlleacutesből (aacuterfolyam emelkedeacutesből) nem tudnak profitaacutelni
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull Az uumlgylet futamideje soraacuten a hataacuteridős uumlgylet piaci eacuterteacuteke folyamatosan vaacuteltozhat A vaacuteltozaacutest toumlbbek koumlzoumltt a
koumlvetkező teacutenyezők befolyaacutesoljaacutek spot aacuterfolyam a keacutet deviza piaci kamatszintjeinek eacutes az azok koumlzoumltti kuumlloumlnbseacutegnek
az alakulaacutesa Az uumlgylet futamidő alatti piaci eacuterteacutekeacutere hatoacute egyeacuteb kockaacutezati teacutenyezőket jelen Uacutetikalauz kockaacutezati
teacutenyezőkre vonatkozoacute reacutesze tartalmazza A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten
poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
-15
-10
-5
0
5
10
15
336 341 346 351 356 361 366
Ny
eres
eacutegv
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Hataacuteridős uumlgylet PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
27 copy Raiffeisen Bank Zrt
443 Flexi forward
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha beveacuteteleik időbeli eloszlaacutesa nem tervezhető pontosan
bull Ha forinterősoumldeacutest vaacuternak
bull Ha nem vaacuternak nagyobb meacuterteacutekű forintgyenguumlleacutest
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott flexi forward aacuterfolyam megfelel
bull Ha a flexi forward aacuterfolyamot eacuterveacutenyesiacuteteni tudjaacutek a termeacutekek eacutes szolgaacuteltataacutesok aacuterazaacutesaacutenaacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy uumlzleti partnereik teljesiacuteteacuteseacutetől fuumlggően leghamarabb 3 de legkeacutesőbb 4 hoacutenap muacutelva 150000 EUR aacuterbeveacutetel
jelenik meg a szaacutemlaacutejukon
Egyreacuteszről Oumlnoumlk tartanak egy esetleges forinterősoumldeacutestől eacutes szeretneacutek kikuumlszoumlboumllni az uumlgyletből eredő aacuterfolyamkockaacutezatot
Maacutesreacuteszről a befolyoacute aacuterbeveacuteteluumlket a beeacuterkezeacutes napjaacuten szeretneacutek forintra vaacuteltani A Bank aacuteltal jegyzett aacuterfolyam a 3-toacutel 4 hoacutenapig
eacuterveacutenyes perioacutedusra a koumlvetkezőkeacuteppen alakul
Flexi forward aacuterfolyam = Aktuaacutelis spot aacuterfolyam + futamidőre vonatkozoacute kamatkuumlloumlnboumlzet
Flexi forward aacuterfolyam = 35000 +130 =35130
Tehaacutet Oumlnoumlk 35130-as aacuterfolyamon 3-toacutel 4 hoacutenapig terjedő futamidőre flexi forward kereteacuteben eladnak Bankunknak 150000
EUR-t
3 hoacutenap muacutelva beeacuterkezik kuumllfoumlldi partnereiktől 50000 EUR a folyoacuteszaacutemlaacutejukra
Oumlnoumlk telefonon eacutertesiacutetik a Bankot hogy 50000 EUR-t a lekoumltoumltt flexi forward uumlgyletuumlk terheacutere T nappal keacuternek forintra vaacuteltani
az egyeztetett 35130-as aacuterfolyamon Az eacutertesiacuteteacutest koumlvetően a Bank a konverzioacutet veacutegrehajtja
3 hoacutenap eacutes 1 heacutet muacutelva uacutejabb 70000 EUR eacuterkezik a szaacutemlaacutejukra melynek aacutetvaacuteltaacutesa az előbbiekhez hasonloacutean megtoumlrteacutenik
A perioacutedus utolsoacute napjaacuten tehaacutet az uumlgyletkoumlteacutes utaacuten 4 hoacutenappal a fennmaradoacute 30000 EUR-t (150000-50000-70000) a Bank
automatikusan forintra vaacuteltja az egyeztetett 35130-as aacuterfolyamon
Kockaacutezati szint
A flexi forward uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Flexi forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A flexi forward olyan hataacuteridős uumlgylet ahol a lejaacuterat nem egyetlen joumlvőbeli időpont hanem egy előre meghataacuterozott
időtartam mely egeacuteszeacutere eacuterveacutenyes a bank aacuteltal jegyzett aacuterfolyam Az időtartam hossza maximum 1 hoacutenap lehet A
peacutenzuumlgyi teljesiacuteteacutesre (az uumlgylet uacuten lejaacuterataacutesaacutera) a perioacuteduson beluumll az Uumlgyfeacutel keacutereacuteseacutet koumlvetően vagy a perioacutedus utolsoacute
napjaacuten automatikusan keruumll sor
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
28 copy Raiffeisen Bank Zrt
A flexi forward speciaacutelis előnye
bull A beeacuterkezeacutes időpontjaacutet tekintve keveacutesbeacute tervezhető aacuterbeveacutetel aacuterfolyamkockaacutezata is lefedezhető
bull Az időtartam az Oumlnoumlk igeacutenyeinek megfelelően alakiacutethatoacute a 2 napos flexi forwardtoacutel kezdődően akaacuter az 1 hoacutenaposig
bull A flexi forward lehetőveacute teszi az uacuten reacuteszlejaacuterataacutest is vagyis ha a lekoumltoumltt oumlsszeg egyik reacutesze maacuter az időtartam elejeacuten
rendelkezeacutesre aacutell megvaloacutesulhat a reacuteszoumlsszeg konverzioacuteja a fennmaradoacute oumlsszeg pedig keacutesőbb keruumll aacutetvaacuteltaacutesra A
reacuteszlejaacuterataacutes minimumoumlsszege 50000 EUR
bull Toumlbbszoumlri reacuteszlejaacuterataacutes is lehetseacuteges
A flexi forward haacutetraacutenya
bull A flexi forward lehiacutevaacutesi időszakaacutera az aacuterfolyam roumlgziacutetett
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull Az uumlgylet futamideje soraacuten a hataacuteridős uumlgylet piaci eacuterteacuteke folyamatosan vaacuteltozhat A vaacuteltozaacutest toumlbbek koumlzoumltt a
koumlvetkező teacutenyezők befolyaacutesoljaacutek spot aacuterfolyam a keacutet deviza piaci kamatszintjeinek eacutes az azok koumlzoumltti kuumlloumlnbseacutegnek
az alakulaacutesa Az uumlgylet futamidő alatti piaci eacuterteacutekeacutere hatoacute egyeacuteb kockaacutezati teacutenyezőket jelen Uacutetikalauz kockaacutezati
teacutenyezőkre vonatkozoacute reacutesze tartalmazza A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten
poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
29 copy Raiffeisen Bank Zrt
444 Knock-out (KO) forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Nem vaacuternak sem extreacutem forinterősoumldeacutest sem extreacutem forintgyenguumlleacutest
bull Ha Oumlnoumlk a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb aacuterfolyamszintet szeretneacutenek eleacuterni eacutes ezeacutert hajlandoacuteak plusz
kockaacutezatot felvaacutellalni
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
bull Normaacutel hataacuteridős uumlgyletek melleacute az aacutetlagaacuterfolyam javiacutetaacutesa ceacuteljaacuteboacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy uumlzleti partnereik 1 eacutev muacutelva 200000 EUR-t fizetnek Oumlnoumlknek A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF Oumlnoumlk
tartanak egy kisebb forinterősoumldeacutestől ezeacutert szeretneacutenek fedezeti uumlgyletet koumltni erre a 200000 EUR eacuterteacutekű joumlvőbeli aacuterbeveacutetelre
ugyanakkor nem vaacuternak leacutenyeges forinterősoumldeacutest az elkoumlvetkező eacutevben
A Bank KO forward uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlknek A 35670-es klasszikus hataacuteridős aacuterfolyammal szemben Oumlnoumlk 36800-as hataacuteridős
aacuterfolyamot tudnak fixaacutelni 1 eacutevre előre azzal a felteacutetellel hogy a futamidő alatt a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek nem eacuterintik a 34300-
as EURHUF aacuterfolyamszintet
Tegyuumlk fel hogy a lejaacuterat előtti 2 munkanap 1200 oacuteraacuteig a bankkoumlzi piacon az EURHUF jegyzeacutesek nem eacuterintetteacutek meg a
34300-as kiuumlteacutesi szintet Ekkor Oumlnoumlk 1 eacutev muacutelva az aznapi aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 36800-as aacuterfolyamszinten 200000 EUR-t
HUF-ra vaacuteltanak
Tegyuumlk fel hogy az uumlzlet megkoumlteacutese utaacuten 3 hoacutenappal a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek megeacuterintik a 34300-as aacuterfolyamszintet A
Bank eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a KO forward uumlgylet megszűnt Oumlnoumlk kivaacuterhatnak egy kedvezőbb aacuterfolyamszintre (gyengeacutebb
forint) vagy doumlnthetnek egy uacutejabb hataacuteridős fedezeacutes mellett
Kockaacutezati szint
A KO forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesnek eacutes komplex
peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
KO forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A knock-out forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek melyhez tartozik egy olyan aacuterfolyamszint (kiuumlteacutesi
szintKO szint) amelyet ha baacutermikor a futamidő alatt eacuterintenek a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek az uumlgylet maga megszűnik
(amerikai tiacutepus) Az uumlgylet megkoumlthető uacutegy is hogy a kiuumlteacutesi aacuterfolyamszintet csak az opcioacute lejaacuteratakor figyeljuumlk (euroacutepia
tiacutepus) Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000 EUR lehet vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
30 copy Raiffeisen Bank Zrt
A knock-out forward előnye
bull A knock-out forward aacuterfolyam mindig kedvezőbb
mint a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyam bull A kiuumlteacutesi szint eleacutereacuteseacuteig veacutedelmet biztosiacutet a
forinterősoumldeacutessel szemben Korlaacutetozottan alkalmas
fedezeti ceacutelra
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
A knock-out forward haacutetraacutenya
bull Az uumlgylet a kedvezőbb aacuterfolyam fejeacuteben magasabb
kockaacutezatot testesiacutet meg az Oumlnoumlk szaacutemaacutera mivel a
fedezettseacuteg aacutellapota kedvezőtlen piaci folyamatok
(egy nagyobb forinterősoumldeacutes) eseteacuten megszűnhet
bull Ha nem uumltődoumltt ki az uumlgylet akkor a lejaacuteratkori piaci
aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll Oumlnoumlk a megaacutellapodott
aacuterfolyamszinten koumltelesek eacuterteacutekesiacuteteni a devizaacutet iacutegy
egy nagyobb forintgyenguumlleacutesből (aacuterfolyam
emelkedeacutesből) nem tudnak profitaacutelni
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A KO forward uumlgylet keacutet darab azonos kiuumlteacutesi szinttel ellaacutetott egzotikus call eacutes put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
340 345 350 355 360 365 370 375
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Lejaacuteratkori aacuterfolyam
KO forward PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
31 copy Raiffeisen Bank Zrt
445 No touch (NT) forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Nem vaacuternak nagyobb meacuterteacutekű forintgyenguumlleacutest
bull Ha Oumlnoumlk a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb aacuterfolyamszintet szeretneacutenek eleacuterni eacutes ezeacutert hajlandoacuteak plusz
kockaacutezatot vaacutellalni
bull Nem vaacuternak nagyobb forinterősoumldeacutest de szeretneacutek fedezni kitettseacuteguumlket ha ez meacutegis bekoumlvetkezne
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy uumlzleti partnereik 1 eacutev muacutelva 200000 EUR-t fizetnek Oumlnoumlknek A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF Oumlnoumlk
tartanak a forinterősoumldeacuteseacutetől ezeacutert szeretneacutenek fedezeti uumlgyletet koumltni erre a 200000 EUR eacuterteacutekű joumlvőbeli aacuterbeveacutetelre
ugyanakkor szeretneacutenek a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamtoacutel kedvezőbb szintet eleacuterni
A Bank NT forward uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlknek A 35670-es klasszikus hataacuteridős aacuterfolyammal szemben Oumlnoumlk 36300-as
elsődleges aacuterfolyamot tudnak fixaacutelni 1 eacutevre azzal a felteacutetellel hogy a futamidő alatt a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek nem eacuterik el a
36500-oumls EURHUF aacuterfolyamszintet Ha az eacuterinteacutes bekoumlvetkezik a hataacuteridős aacuterfolyam 35100-re moacutedosul
Tegyuumlk fel hogy a lejaacuterat előtti 2 munkanap 1200 oacuteraacuteig a bankkoumlzi piacon az EURHUF jegyzeacutesek nem eacuterintetteacutek meg a
36500-oumls kiuumlteacutesi szintet Ekkor Oumlnoumlk 1 eacutev muacutelva az aznapi aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 36300-as aacuterfolyamszinten 200000 EUR-t
HUF-ra vaacuteltanak
Tegyuumlk fel hogy az uumlzlet megkoumlteacutese utaacuten 3 hoacutenappal a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek megeacuterintik a 36500-oumls aacuterfolyamszintet A
Bank eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a maacutesodlagos aacuterfolyam leacutepett eacuterveacutenybe a NT forward uumlgylet aacuterfolyama 35100-re moacutedosult Oumlnoumlk
1 eacutev muacutelva az aznapi aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 35100-es aacuterfolyamszinten 200000 EUR-t HUF-ra vaacuteltanak
Kockaacutezati szint
A NT forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesnek eacutes
komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
NT forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A no touch forward (NT forward) olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely a klasszikus forward
aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb aacuterfolyamot (elsődleges aacuterfolyam) biztosiacutet azzal a felteacutetellel hogy a futamidő alatt a bankkoumlzi piaci
jegyzeacutesek nem eacuternek el egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamszintet (eacuterinteacutesi szintno touch szint) Ha baacutermikor a futamidő alatt
a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek eleacuterik a no touch forward uumlgylet elsődleges aacuterfolyama moacutedosul egy előre meghataacuterozott a
klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb maacutesodlagos aacuterfolyamszintre Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000
EUR lehet vagy ennek megfelelő oumlsszeg maacutes devizaacuteban szaacutemolva
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
32 copy Raiffeisen Bank Zrt
A no touch forward előnye
bull Kedvezőbb aacuterfolyam eacuterhető el aacuteltala mint a
klasszikus hataacuteridős aacuterfolyam
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
bull A fedezettseacuteg kedvezőtlen piaci folyamatok eseteacuten
sem szűnik meg
A no touch forward haacutetraacutenya
bull Az uumlgylet a kedvezőbb aacuterfolyam fejeacuteben magasabb
kockaacutezatot testesiacutet meg az Oumlnoumlk szaacutemaacutera mivel
negatiacutev piaci folyamatok (egy nagyobb
forintgyenguumlleacutes) eseteacuten az uumlgylet aacutetalakul egy
kedvezőtlenebb aacuterfolyamszinten koumltoumltt uumlgyletteacute
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az
uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi
koumltelezettseacutege keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A NT forward uumlgylet egy binaacuteris eacutes keacutet call illetve put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze
-30
-20
-10
0
10
20
30
340 345 350 355 360 365 370 375 380
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Lejaacuteratkori aacuterfolyam
NT forward PL
PL NT1 aacuterfolyam PL NT2 aacuterfolyam
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
33 copy Raiffeisen Bank Zrt
446 Forward Extra ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a forint erősoumldeacuteseacutere szaacutemiacutetanak
bull Ha nem szaacutemiacutetanak nagyobb meacuterteacutekű forintgyenguumlleacutesre
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 3 hoacutenap muacutelva 200000 EUR beveacuteteluumlk keletkezik Az aktuaacutelis aacuterfolyam 35000-en van Oumlnoumlk szeretneacutek
lefedezni a forint erősoumldeacuteseacuteből adoacutedoacute aacuterfolyamkockaacutezatukat ugyanakkor egy esetleges gyengeacutebb forint aacuteltal adott kedvező
aacuterfolyamszintet is szeretneacutenek kihasznaacutelni A Bank forward extraacutet ajaacutenl Oumlnoumlknek
Oumlnoumlk egy 3 hoacutenapos forward extra kereteacuteben 200000 EUR-t adnak el 35500-oumls aacuterfolyamon mely uumlgylethez 36200 EURHUF
beleacutepeacutesi szint tartozik 3 hoacutenap muacutelva az EURHUF aacuterfolyam futamidő alatti alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull A forint a futamidő alatt stabilan erős maradt eacutes a bankkoumlzi jegyzeacutesek nem eacuterteacutek el a 36200-es aacuterfolyamszintet a
strateacutegia egy eladaacutesi jogot testesiacutet meg
o Amennyiben a lejaacuteratkor az aktuaacutelis aacuterfolyam 35500 alatt tartoacutezkodik Oumlnoumlk eacutelnek eladaacutesi jogukkal eacutes 35500-
oumls aacuterfolyamon T+2 nappal 200000EUR-t adnak el
o Ha a piaci aacuterfolyam 35500 foumlloumltt tartoacutezkodik nem hiacutevjaacutek le eladaacutesi jogukat az uumlgylet piaci aacuterfolyamon
koumlttetik (35500 eacutes 36200 koumlzoumltt)
bull Ha a forint a futamidő alatt nagyobb gyenguumlleacutest szenvedett el eacutes a bankkoumlzi jegyzeacutesek eleacuterteacutek a 36200-es
aacuterfolyamszintet az uumlgylet aacutetalakul 35500-oumls aacuterfolyamon koumltoumltt hataacuteridős uumlgyletteacute vagyis lejaacuteratkor az aktuaacutelis piaci
aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 35500-oumls aacuterfolyamon eacuterteacutekesiacutetik euroacutejukat
Kockaacutezati szint
A forward extra olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesnek eacutes
komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumll
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZAT
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Forward
extra
Termeacutekleiacuteraacutes
A forward extra olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely egy meghataacuterozott koumlteacutesi aacuterfolyamuacute adott
joumlvőbeli időpontra vonatkozoacute eladaacutesi opcioacute aacuteltal jogot biztosiacutet uumlgyfeluumlnk szaacutemaacutera mindaddig amiacuteg a bankkoumlzi jegyzeacutesek el
nem eacuternek egy előre definiaacutelt beleacutepeacutesi (knock-in KI) szintet mely esetben az uumlgylet aacutetalakul hataacuteridős uumlgyletteacute
(koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes) Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000 EUR lehet vagy ennek megfelelő oumlsszeg maacutes devizaacuteban
szaacutemolva
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
34 copy Raiffeisen Bank Zrt
A forward extra előnye bull Veacuted a negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyam-elmozdulaacutestoacutel
bull Koumlltseacutegmentes strateacutegia
bull A vaacuterakozaacutesok eacutes az aacuterfolyamkockaacutezatok
figyelembeveacuteteleacutevel testreszabhatoacute aacuterfolyam
fedezeacutesi eszkoumlzt jelent a kockaacutezatok kezeleacuteseacuteben
A forward extra haacutetraacutenya
bull A KI szint eleacutereacutese eseteacuten nem teszi lehetőveacute a
kedvező aacuterfolyam kihasznaacutelaacutesaacutet
bull Jelentős forintgyenguumlleacutes eseteacuten a lejaacuteratkori
aacuterfolyamnaacutel leacutenyegesen kedvezőtlenebb
(alacsonyabb) aacuterfolyamszinten keruumll sor
devizakonverzioacutera
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet
futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A forward extra uumlgylet egy call illetve egy put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze melyből egyik egzotikus knock-in (beuumlteacutesi) szinttel
rendelkezik
-6
-4
-2
0
2
4
6
348 350 352 354 356 358 360 362
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Forward Extra PL
Hataacuteridős uumlgylet Eladaacutesi jog
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
35 copy Raiffeisen Bank Zrt
447 Participating forward - ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Bizonytalan piacon ahol extreacutem aacuterfolyamelmozdulaacutes is elkeacutepzelhető
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereik 3 hoacutenap muacutelva 200000 EUR-t fizetnek Oumlnoumlknek A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF
Oumlnoumlk nagyon bizonytalannak iacuteteacutelik meg a piaci helyzetet baacutermely iraacutenyba elkeacutepzelhetőnek tartanak egy nagyobb elmozdulaacutest
eacutes szeretneacutek koumlltseacutegmentesen lefedezni az uumlgylet aacuterfolyamkockaacutezataacutet
A Bank participating forward uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlknek Oumlnoumlk 3 hoacutenapos hataacuteridőre 34700-es participating forward aacuterfolyamon
200000 EUR-t adnak el HUF elleneacuteben (standard hataacuteridős aacuterfolyam 35130)
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 34700 alatt van (pl 34200) iacutegy Oumlnoumlk T+2 nappal a teljes 200000 EUR-t 34700-es
aacuterfolyamon adjaacutek el Bankunknak
bull Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 34700 felett van (pl 35400) Oumlnoumlk T+2 nappal 100000 EUR-t 34700-es aacuterfolyamon
adnak el a maradeacutek 100000 EUR-t pedig az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon 35400-on adhatnak el
Kockaacutezati szint
A participating forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute
befekteteacutesnek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumll
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Participating
forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A participating forward uumlgylet egy olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely eseteacuteben az Uumlgyfeacutel jogot
szerez arra hogy egy keacutesőbbi időpontban egy devizaacutet egy adott aacuterfolyamon maacutesik devizanemre csereacuteljen Amennyiben a
keacutesőbbi időpontban a piaci aacuterfolyam a participating forward aacuterfolyamaacutenaacutel kedvezőtlenebb uacutegy a teljes megaacutellapodott
devizaoumlsszeg konverzioacuteja megtoumlrteacutenik miacuteg ha a piaci aacuterfolyam kedvezőbb a participating forward aacuterfolyamaacutenaacutel akkor
csak az előre megaacutellapodott oumlsszeg feleacutet kell aacutetvaacuteltani A fennmaradoacute devizamennyiseacuteg az adott piaci aacuterfolyamon
konvertaacutelhatoacute Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000 EUR lehet vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
36 copy Raiffeisen Bank Zrt
A participating forward előnye
bull A negatiacutev iraacutenyuacute (a participating forward
aacuterfolyama alatti) aacuterfolyam-elmozdulaacutes elleni teljes
veacutedelem
bull Reacuteszesedeacutes a pozitiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyam
elmozdulaacutesboacutel
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
A participating forward haacutetraacutenya
bull A participating forward aacuterfolyama mindig
kedvezőtlenebb mint a klasszikus forward
aacuterfolyam mivel az uumlgylet lehetőveacute teszi a kedvező
iraacutenyuacute aacuterfolyammozgaacutesboacutel valoacute reacuteszesedeacutest
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet
futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A participating forward uumlgylet egy call illetve egy put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze melyből az eladott opcioacute neacuteveacuterteacuteke a vaacutesaacuterolt
opcioacute neacuteveacuterteacutekeacutenek a fele
-5
-3
-1
1
3
5
342 344 346 348 350 352 354
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Participating forward PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
37 copy Raiffeisen Bank Zrt
448 Euroacutepai tiacutepusuacute opcioacute
Az euroacutepai tiacutepusuacute deviza opcioacute (tovaacutebbiakban opcioacute) egy adaacutesveacuteteli szerződeacutes amely soraacuten az opcioacute vaacutesaacuterloacuteja jogot szerez arra
hogy egy meghataacuterozott joumlvőbeli időpontban devizaacutet vaacutesaacuteroljon vagy adjon el egy maacutesik deviza ellen egy előre meghataacuterozott
aacuterfolyamon (koumlteacutesi aacuterfolyam) Az opcioacutes jog megszerzeacuteseacuteeacutert az opcioacute vaacutesaacuterloacuteja preacutemiumot fizet az opcioacute eladoacutejaacutenak aki e
diacutej fejeacuteben veacuteteli vagy eladaacutesi koumltelezettseacuteget vaacutellal a vevővel szemben Az uumlzletkoumlteacutesek minimaacutelis oumlsszege 100000 EUR
vagy ennek elleneacuterteacuteke maacutes devizaacuteban
Az opcioacuteknak keacutet fő tiacutepusa van
bull veacuteteli (call) opcioacute mely a baacutezisdevizaacutera vonatkozoacute veacuteteli jogot biztosiacutet tulajdonosa szaacutemaacutera
bull eladaacutesi (put) opcioacute mely a baacutezisdevizaacutera vonatkozoacute eladaacutesi jogot biztosiacutet
tulajdonosa szaacutemaacutera
Eladaacutesi opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha forinterősoumldeacutestől tartanak de nem zaacuterjaacutek ki a stabilan gyengeacutebb forintot
bull Felteacuteteles devizabeveacutetel eseteacuten melyre koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes neacutelkuumll biztosiacutetani szeretneacutenek egy aacuterfolyamszintet
bull Ha a belső fedezeacutesi politika lehetőveacute teszi a koumlltseacutegek melletti fedezeacutest
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereik 3 hoacutenap muacutelva 100000 EUR-t fizetnek Oumlnoumlknek A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF
Oumlnoumlk tartanak egy nagyobb forinterősoumldeacutestől ezeacutert szeretneacutenek fedezeti uumlgyletet koumltni erre a 100000 EUR eacuterteacutekű joumlvőbeli
beveacutetelre ugyanakkor elkeacutepzelhetőnek tartjaacutek hogy a forint stabilan gyenge marad
Kockaacutezati szint
Az opcioacutes uumlgyletek az opcioacute iraacutenyaacutetoacutel fuumlggően magas illetve rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi
eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes befekteteacutesi
szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Vaacutesaacuterolt
euroacutepai opcioacute Eladott
euroacutepai opcioacute
Termeacutekleiacuteraacutes
Uumlgyfeluumlnk egy eladaacutesi opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacuteval jogot szerez egy meghataacuterozott mennyiseacutegű deviza meghataacuterozott aacuterfolyamon
toumlrteacutenő eladaacutesaacutera valamely maacutes deviza ellen Uumlgyfeluumlnk lejaacuteratkor az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben doumlntheti el
eacutelni kiacutevaacuten-e az adott koumlteacutesi aacuterfolyamon eladaacutesi jogaacuteval
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
38 copy Raiffeisen Bank Zrt
A Bank eladaacutesi opcioacute veacuteteleacutet ajaacutenlja Oumlnoumlknek Vaacutesaacuterolnak egy 3 hoacutenapos 34500-oumls koumlteacutesi aacuterfolyamuacute EUR eladaacutesiHUF veacuteteli
opcioacutet 100000 EUR-ra vonatkozoacutean melyeacutert 222 HUFEUR azaz 222000 HUF preacutemiumot fizetnek (a preacutemium oumlsszegeacutet
uumlgyletkoumlteacuteskor zaacuteroljuk a szaacutemlaacutejukon eacutes az uumlgyletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik munkanapon keruumll terheleacutesre)
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 34500 alatt van (pl 34000) Oumlnoumlk eacutelnek eladaacutesi jogukkal eacutes T+2 eacuterteacuteknappal 34500-
oumls aacuterfolyamon 100000 EUR-t adnak el
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 34500 felett van (pl 35000) Oumlnoumlk nem hiacutevjaacutek le eladaacutesi jogukat amennyiben
szuumlkseacuteges a devizaacutet az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon tudjaacutek eacuterteacutekesiacuteteni
Az eladaacutesi opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacutenak előnye
bull Veacutedelmi szintet jelent iacutegy korlaacutetozni keacutepes a
kedvezőtlen iraacutenyuacute aacuterfolyam elmozdulaacutesboacutel adoacutedoacute
veszteseacuteget
bull Mivel koumltelezettseacuteget nem jelent csak jogot
lehetőveacute teszi a kedvező iraacutenyuacute aacuterfolyam
elmozdulaacutesban rejlő lehetőseacutegek kihasznaacutelaacutesaacutet
bull Az uumlgylet bdquoveszteseacutegerdquo az opcioacutes diacutejban
maximalizaacutelt
bull Az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi
koumltelezettseacuteg nem keletkezhet
Az eladaacutesi opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacutenak haacutetraacutenya
bull Az eladaacutesi jog veacutetele koumlltseacuteget jelent
Az uumlgylet piaci eacuterteacuteke a futamidő soraacuten folyamatosan
vaacuteltozhat Az uumlgylet eacuterteacutekeacutenek alakulaacutesaacutera hataacutessal van
toumlbbek koumlzoumltt a spot aacuterfolyam a forward aacuterfolyam a keacutet
deviza kamatszintje az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutega (volatilitaacutesa) a lejaacuteratig haacutetraleacutevő idő
Veacuteteli opcioacute kiiacuteraacutesa
Mikor ajaacutenljuk
bull Stabil piacon ahol az aacuterfolyam szűkebb saacutevban mozog
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 3 hoacutenap muacutelva 100000 EUR beveacuteteluumlk keletkezik A terveiknek egy 35500-as aacuterfolyamszint maacuter megfelelne
de az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF A konverzioacutera nincs felteacutetlenuumll szuumlkseacuteguumlk ezeacutert nem ragaszkodnak klasszikus
fedezeti uumlgylet koumlteacuteseacutehez Mivel Oumlnoumlk stabil EURHUF aacuterfolyamra szaacutemiacutetanak a Bank veacuteteli opcioacute kiiacuteraacutesaacutet javasolja Oumlnoumlknek
Oumlnoumlk egy 3 hoacutenapos 35500-as koumlteacutesi aacuterfolyamuacute 100000 EUR-ra vonatkozoacute EUR veacuteteliHUF eladaacutesi opcioacutet iacuternak ki vagyis
35500-es aacuterfolyamon eladaacutesi koumltelezettseacuteget vaacutellalnak melyeacutert 310 HUFEUR azaz 310000 HUF preacutemiumot kapnak (A
preacutemium az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik munkanapon keruumll joacutevaacuteiacuteraacutesra a folyoacuteszaacutemlaacutejukon)
Termeacutekleiacuteraacutes
Uumlgyfeluumlnk egy veacuteteli opcioacute eladaacutesaacuteval koumltelezettseacuteget vaacutellal egy meghataacuterozott mennyiseacutegű deviza meghataacuterozott
aacuterfolyamon toumlrteacutenő eladaacutesaacutera valamely maacutes deviza ellen Uumlgyfeluumlnknek a lejaacuteratkor aktuaacutelis piaci aacuterfolyam
fuumlggveacutenyeacuteben kell megfelelnie eladaacutesi koumltelezettseacutegeacutenek eacutes a koumltelezettseacuteg vaacutellalaacutes fejeacuteben az opcioacute vevőjeacutetől opcioacutes
preacutemiumot kap
-4
-2
0
2
4
6
8
10
335 340 345 350 355
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Eladaacutesi opcioacute PL
PL PL opcioacutes diacutejjal moacutedosiacutetva
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
39 copy Raiffeisen Bank Zrt
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35500 alatt van (pl 34800) Oumlnoumlkről nem hiacutevjaacutek le az opcioacutet Amennyiben szuumlkseacuteges
a 100000 EUR-t az aktuaacutelis aacuterfolyamon 34800-on tudjaacutek eladni Az opcioacute kiiacuteraacutesaacuteeacutert koraacutebban megkapott 310
HUFEUR preacutemium felfoghatoacute egyfajta aacuterfolyamjaviacutetoacute teacutetelkeacutent iacutegy tulajdonkeacuteppen az uumlgylet eredmeacutenyekeacuteppen
34800+310 = 35110-es aacuterfolyamot tudnak eacuterveacutenyesiacuteteni (A szaacutemiacutetaacutes soraacuten figyelmen kiacutevuumll hagytuk a peacutenz időeacuterteacutekeacutet
eacutes nem az opcioacutes diacutej felkamatoztatott eacuterteacutekeacutevel szaacutemoltunk)
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35500 felett van (pl 36000) Oumlnoumlkről lehiacutevjaacutek az opcioacutet tehaacutet T+2 eacuterteacuteknappal
100000 EUR-t adnak el 35500-oumls aacuterfolyamon Az opcioacute kiiacuteraacutesaacuteeacutert koraacutebban megkapott 117 HUFEUR preacutemium
ebben az esetben is felfoghatoacute aacuterfolyamjaviacutetoacute teacutetelkeacutent iacutegy tulajdonkeacuteppen az uumlgylet eredmeacutenyekeacuteppen 35500+310 =
35810-es aacuterfolyamot tudnak eacuterveacutenyesiacuteteni mely meacuteg mindig megfelel a terveikben szereplő 35500-as ceacutelaacuterfolyamnak
(A szaacutemiacutetaacutes soraacuten figyelmen kiacutevuumll hagytuk a peacutenz időeacuterteacutekeacutet eacutes nem az opcioacutes diacutej felkamatoztatott eacuterteacutekeacutevel
szaacutemoltunk)
A veacuteteli opcioacute kiiacuteraacutesaacutenak előnye
bull Stabil piaci aacuterfolyamok mellett a preacutemium aacuteltal
lehetőveacute teszi plusz beveacutetel realizaacutelaacutesaacutet
uumlzletkoumlteacuteskor
A veacuteteli opcioacute kiiacuteraacutesaacutenak haacutetraacutenya
bull Csak a koumlteacutesi aacuterfolyam szintjeacuteig teszi lehetőveacute a
kedvező iraacutenyuacute aacuterfolyam elmozdulaacutesban valoacute
reacuteszveacutetelt
bull Nem jelent veacutedelmet az aacuterfolyam kedvezőtlen
iraacutenyuacute elmozdulaacutesa ellen aacuterfolyamkockaacutezat
fedezeacuteseacutere nem alkalmas
bull Az uumlgylet uumlgylet piaci eacuterteacuteke a futamidő soraacuten
folyamatosan vaacuteltozhat Az uumlgylet eacuterteacutekeacutenek
alakulaacutesaacutera hataacutessal van toumlbbek koumlzoumltt a spot
aacuterfolyam a forward aacuterfolyam a keacutet deviza
kamatszintje az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutega
(volatilitaacutesa) a lejaacuteratig haacutetraleacutevő idő A piaci
mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
-150
-100
-50
00
50
3400 3450 3500 3550 3600 3650 3700
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Veacuteteli opcioacute PL
PL PL opcioacutes diacutejjal moacutedosiacutetva
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
40 copy Raiffeisen Bank Zrt
449 Zero cost collar (ZCC) ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha jelentősebb forinterősoumldeacutest vaacuternak
bull Ha nem szaacutemiacutetanak jelentősebb forintgyenguumlleacutesre de az aacuterfolyam kedvező iraacutenyuacute elmozdulaacutesaacuteboacutel reacuteszesedni
szeretneacutenek
bull Ha a veacutedelmi szint koumlteacutesi aacuterfolyama megfelel a tervezeacutes soraacuten alkalmazott aacuterfolyamnak
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy eacuterveacutenyben leacutevő szerződeacuteseik reacuteszekeacutent 3 hoacutenap muacutelva 100000 EUR beveacuteteluumlk keletkezik Az aktuaacutelis piaci
aacuterfolyam 35000 EURHUF Tartanak a forint erősoumldeacuteseacutetől ugyanakkor nem vaacuternak leacutenyegesebb forintgyenguumlleacutest A bank zero
cost collar strateacutegiaacutet javasol Oumlnoumlknek
Egy 3 hoacutenapos 34200-es koumlteacutesi aacuterfolyamuacute 100000 EUR-ra vonatkozoacute EUR eladaacutesiHUF veacuteteli opcioacute megvaacutesaacuterlaacutesaacuteval jogot
szereznek arra hogy 3 hoacutenap muacutelva 34200-es aacuterfolyamon adhassanak el EUR-t Ezzel paacuterhuzamosan egy 35800-as koumlteacutesi
aacuterfolyamuacute 100000 EUR-ra vonatkozoacute EUR veacuteteliHUF eladaacutesi opcioacute eladaacutesaacuteval koumltelezettseacuteget vaacutellalnak arra hogy 3 hoacutenap
muacutelva 35800-as aacuterfolyamon adnak el EUR-t A keacutet opcioacute preacutemiuma ugyanannyi ezeacutert ez a technika koumlltseacutegmentes
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az EURHUF aacuterfolyam alacsonyabb mint 34200 (pl 34000) Oumlnoumlk eacutelnek eladaacutesi jogukkal eacutes 34200-es aacuterfolyamon
T+2 nappal 100000 EUR-t adnak el A 35800-as veacuteteli jogot nem hiacutevjaacutek le Oumlnoumlkről
bull Az EURHUF aacuterfolyam 34200 eacutes 35800 koumlzoumltt van (pl 35100) nem eacutelnek eladaacutesi jogukkal 34200-n eacutes Oumlnoumlkről
sem hiacutevjaacutek le eladaacutesi koumltelezettseacuteguumlket 35800-on Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon 35100-en eacuterteacutekesiacutethetik devizaacutejukat
bull Az EURHUF aacuterfolyam magasabb mint 35800 (pl 36200) nem eacutelnek 34200-en eladaacutesi jogukkal ugyanakkor
Oumlnoumlkről lehiacutevjaacutek 35800-on az opcioacutet iacutegy T+2 nappal 35800-as aacuterfolyamon 100000 EUR-t eacuterteacutekesiacutetenek
Kockaacutezati szint
A ZCC (Aacuterfolyamplafon eacutes aacuterfolyamkuumlszoumlb fixaacutelaacutesa koumlltseacutegmentesen) opcioacutes uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes
komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Zero cost
collar
Termeacutekleiacuteraacutes
A collar olyan oumlsszetett opcioacutes uumlgylet ami ndash jelen esetben ndash egy eladaacutesi opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacuteboacutel eacutes egy magasabb koumlteacutesi
aacuterfolyamon leacutevő veacuteteli opcioacute eladaacutesaacuteboacutel aacutell ezaacuteltal az aacuterfolyamot keacutet meghataacuterozott szint egy plafon eacutes egy kuumlszoumlb koumlzeacute
szoriacutetja Az uumlzletkoumlteacutesek minimaacutelis oumlsszege 100000 EUR vagy ennek elleneacuterteacuteke maacutes devizaacuteban
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
41 copy Raiffeisen Bank Zrt
A zero cost collar előnye
bull Reacuteszben lehetőveacute teszi a kedvező iraacutenyuacute
aacuterfolyammozgaacutes kihasznaacutelaacutesaacutet
bull Korlaacutetozni keacutepes a kedvezőtlen iraacutenyuacute
elmozdulaacutesboacutel adoacutedoacute potenciaacutelis veszteseacuteget
bull Koumlltseacutegmentes strateacutegia
A zero cost collar haacutetraacutenya
bull Limitaacutelt reacuteszveacutetel az aacuterfolyam kedvező iraacutenyuacute
elmozdulaacutesaacuteboacutel A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
Az uumlgylet piaci eacuterteacuteke a futamidő soraacuten
folyamatosan vaacuteltozhat Az uumlgylet eacuterteacutekeacutenek
alakulaacutesaacutera hataacutessal van toumlbbek koumlzoumltt a spot
aacuterfolyam a forward aacuterfolyam a keacutet deviza
kamatszintje az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutega
(volatilitaacutesa) a lejaacuteratig haacutetraleacutevő idő
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A ZCC egy call eacutes egy put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze
-100
-80
-60
-40
-20
00
20
40
60
80
100
3320 3420 3520 3620
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Zero cost collar PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
42 copy Raiffeisen Bank Zrt
4410 Az aacuterfolyamvaacuteltozaacutesoktoacutel fuumlggő exportőr fedezeti strateacutegia kivaacutelasztaacutesa
AacuteRFOLYAM-VAacuteRAKOZAacuteS
UumlGYLETTIacutePUS Nagymeacuterteacutekű
forinterősoumldeacutes
Kismeacuterteacutekű
forinterősoumldeacutes
Stabil
piac
Kismeacuterteacutekű
forintgyenguumlleacutes
Nagymeacuterteacutekű
forintgyenguumlleacutes
Bizonytalan
piac
Hataacuteridős uumlgylet
(forward uumlgylet)
Flexi forward
Knock-out
forward
No touch
forward
Forward extra
Participating
forward
Put Opcioacute
vaacutesaacuterlaacutesa
Call Opcioacute
kiiacuteraacutesa
Zero cost
collar
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
43 copy Raiffeisen Bank Zrt
45 Importőroumlk szaacutemaacutera ajaacutenljuk
451 Limitaacuteras megbiacutezaacutes
A konverzioacutek aacuterfolyamaacutenak az Uumlgyfeacutel szempontjaacuteboacutel toumlrteacutenő optimalizaacutelaacutesaacutera nyiacutelik lehetőseacuteg az uacuten limitaacuteras megbiacutezaacutesokon
(ordereken) keresztuumll melyet a Bank minimum 100000 EUR vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza eseteacuten tud vaacutellalni
A limitaacuteras megbiacutezaacutesoknak keacutet alapvető fajtaacutejaacutet kuumlloumlnboumlztethetjuumlk meg a firm eacutes a call ordereket
Firm megbiacutezaacutes
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 30000000 HUF beveacutetel folyik be a szaacutemlaacutejukra melynek EUR elleneacuterteacutekeacutere legkeacutesőbb 1 heacuteten beluumll
szuumlkseacuteguumlk van hogy szaacutelliacutetoacuteik feleacute teljesiacuteteni tudjaacutek fizeteacutesi koumltelezettseacuteguumlket Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF
Oumlnoumlk viszont 34500-oumls aacuterfolyamot szeretneacutenek eleacuterni
Oumlnoumlk adnak a Banknak egy firm megbiacutezaacutest hogy 34500-oumls aacuterfolyamszinten vaacuteltson a Bank 30000000 HUF-t EUR-ra
amennyiben 1 heacuteten beluumll az aacuterfolyam eleacuteri a 34500-oumls aacuterfolyamszintet
Tegyuumlk fel hogy 3 nap muacutelva a piaci aacuterfolyam a 34500-oumls szint alaacute suumlllyed ekkor a Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a
megbiacutezaacutes teljesuumllt a Bank a 30000000 HUF-t 34500-oumls aacuterfolyamon EUR-ra vaacuteltotta
Ha 1 heacutet muacutelva 1600 oacuteraacuteig a piac nem eacuterte el a 34500-oumls aacuterfolyamszintet a megbiacutezaacutes automatikusan eacuterveacutenyeacutet veszti Oumlnoumlk ha
uacutegy doumlntenek az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon vaacutelthatjaacutek aacutet forintbeveacuteteluumlket euroacutera
A firm megbiacutezaacutes előnye
bull A legtoumlbb devizapaacuterban maacuter 24 oacuteraacutes globaacutelis piac műkoumldik Ennek koumlszoumlnhetően a konverzioacute akkor is kedvező
aacuterfolyamszinten mehet veacutegbe ha az aacuterfolyam az uumlzletkoumlteacutesi oacuteraacutekon kiacutevuumll eacuteri el a kiacutevaacutent aacuterfolyamszintet
bull Szeacutelsőseacutegesen volatilis piacon eleacuterhetőveacute vaacutelhat a roumlvid ideig eacuterveacutenyes alacsony aacuterfolyamszint
bull A piac kedvezőtlen iraacutenyba valoacute elmozdulaacutesa eseteacuten a firm megbiacutezaacuteson keresztuumll lehetőseacuteg nyiacutelik a veszteseacuteg
minimalizaacutelaacutesaacutera is Ebben az esetben az Uumlgyfeacutel arra ad megbiacutezaacutest hogy a Bank akkor hajtsa veacutegre a konverzioacutet ha
az aacuterfolyam eacuterint egy az akkor eacuterveacutenyes piaci aacuterfolyamtoacutel magasabb szintet (stop loss megbiacutezaacutes)
bull Az Uumlgyfeacutelnek nem kell figyelnie az aacuterfolyammozgaacutest a Bank aacutetvaacutellalja annak terheacutet
bull Koumlltseacutegmentes a szolgaacuteltataacutes diacutejmentesen vehető igeacutenybe
A firm megbiacutezaacutes haacutetraacutenya
bull Koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes az Uumlgyfeacutel reacuteszeacuteről az aacuterfolyamszint eleacutereacutesekor automatikusan megtoumlrteacutenik a konverzioacute iacutegy az
Uumlgyfeacutelnek nincs lehetőseacutege az uacutejabb informaacutecioacutek birtokaacuteban megvaacuteltoztatni koraacutebbi doumlnteacuteseacutet
Termeacutekleiacuteraacutes
Firm megbiacutezaacutes (firm order) eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra utasiacutetja a Bankot hogy egy aacuteltala meghataacuterozott az akkor eacuterveacutenyes piaci
aacuterfolyamtoacutel kedvezőbb aacuterfolyamon hajtsa veacutegre a konverzioacutet amennyiben a megbiacutezaacutes eacuterveacutenyesseacutegi idejeacuten beluumll a bank
aacuteltal jegyzett aacuterfolyam eleacuteri a kiacutevaacutent szintet A firm megbiacutezaacutes lejaacuterataacuteroacutel az Uumlgyfeacutel doumlnthet adott időpontig (pl 0913
1600 oacutera) illetve visszavonaacutesig lehet egy megbiacutezaacutes eacuterveacutenyes A megbiacutezaacutes teljesuumlleacuteseacuteről telefonon eacutertesiacutetjuumlk Uumlgyfeleinket
A firm megbiacutezaacutesok tovaacutebbi tiacutepusai is leacuteteznek ezeket a keacutesőbbiekben taacutergyaljuk A firm megbiacutezaacutes roumlgziacuteteacuteseacutenek felteacutetele az
alaacuteiacutert Treasury Keretszerződeacutes
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
44 copy Raiffeisen Bank Zrt
Call megbiacutezaacutes
Peacutelda
Az előbbi helyzetet alapul veacuteve Oumlnoumlk a Banknak egy call megbiacutezaacutest adnak azaz arra adnak utasiacutetaacutest hogy amennyiben a 34500-
oumls aacuterfolyamszintet eacuterinti a piaci aacuterfolyam eacutertesiacutetsuumlk Oumlnoumlket
Tegyuumlk fel hogy 3 nap muacutelva az aacuterfolyam a 34500-oumls szint alaacute suumlllyed Ekkor a Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy eleacuterhetőveacute
vaacutelt a 34500-oumls aacuterfolyam
Amennyiben az aacuterfolyamszintet megfelelőnek talaacuteljaacutek Oumlnoumlk 34500-oumls aacuterfolyamon tudnak euroacutet vaacutesaacuterolni
A call megbiacutezaacutes előnye
bull Uumlgyfeleink az uacutej piaci informaacutecioacutek birtokaacuteban tudnak doumlnteni arroacutel hogy az adott aacuterfolyamszinten veacutegrehajtjaacutekndashe
a konverzioacutet
bull Koumlltseacutegmentes a szolgaacuteltataacutes diacutejmentesen vehető igeacutenybe
A call megbiacutezaacutes haacutetraacutenya
bull Az Uumlgyfeacutel csak az uumlzletkoumlteacutes oacuteraacutein beluumll eacuterveacutenyes aacuterfolyamszinteket tudja eleacuterni nem tudja kihasznaacutelni a 24 oacuteraacutes
devizapiac adta lehetőseacutegeket
bull A sikeres kapcsolatfelveacutetelig gyorsan vaacuteltozoacute piacon kedvezőtlen iraacutenyba is elmozdulhat az aacuterfolyam a konverzioacutet
maacuter nem tudja a Bank veacutegrehajtani a kitűzoumltt aacuterfolyamszinten
Termeacutekleiacuteraacutes
Call megbiacutezaacutes eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra utasiacutetja a Bankot hogy egy aacuteltala meghataacuterozott aacuterfolyam eleacutereacutesekor a Bank eacutertesiacutetse
őt
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
45 copy Raiffeisen Bank Zrt
452 Hataacuteridős uumlgylet (Forward)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha forintgyenguumlleacutest vaacuternak
bull Ha nem vaacuternak nagyobb meacuterteacutekű forinterősoumldeacutest
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal (Pl a peacutenzuumlgyi tervezeacuteshez hasznaacutelt aacuterfolyam) melynek az ajaacutenlott hataacuteridős
aacuterfolyam megfelel
bull Ha a hataacuteridős aacuterfolyamot eacuterveacutenyesiacuteteni tudjaacutek a termeacutekek eacutes szolgaacuteltataacutesok aacuterazaacutesaacutenaacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereiknek 3 hoacutenap muacutelva 50000 EUR-t koumltelesek fizetni Tartanak egy esetleges
forintgyenguumlleacutestől eacutes szeretneacutek kikuumlszoumlboumllni az uumlgyletből eredő aacuterfolyamkockaacutezatot ezeacutert egy hataacuteridős uumlgylet kereteacuteben
szeretneacutek megvaacutesaacuterolni a joumlvőben kifizeteacutesre keruumllő 50000 EUR-t
A Bank jegyez Oumlnoumlknek egy hataacuteridős aacuterfolyamot mely a koumlvetkezőkeacuteppen alakul
Hataacuteridős aacuterfolyam = Aktuaacutelis spot aacuterfolyam+ futamidőre vonatkozoacute kamatkuumlloumlnboumlzet
Hataacuteridős aacuterfolyam = 350+130 = 35130
Tehaacutet Oumlnoumlk 35130-as aacuterfolyamon 3 hoacutenapos hataacuteridőre 50000 EUR-t vaacutesaacuterolnak Bankunktoacutel
3 hoacutenap muacutelva a piaci aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll az 50000 EUR aacutetvaacuteltaacutesa ezen az előre meghataacuterozott 35130-as aacuterfolyamon
toumlrteacutenik meg
Kockaacutezati szint
A hataacuteridős uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Hataacuteridős
uumlgylet
Termeacutekleiacuteraacutes
A hataacuteridős uumlgylet az aacuterfolyamkockaacutezat kikuumlszoumlboumlleacuteseacutenek legegyszerűbb moacutedja mely aacuteltal Uumlgyfeleink fixaacutelhatjaacutek egy adott
deviza joumlvőbeni aacuterfolyamaacutet Egy hataacuteridős uumlgylet eseteacuten az uumlzletkoumlteacutes pillanataacuteban roumlgziacutetjuumlk az uumlgyletkoumlteacutes oumlsszegeacutet az
aacuterfolyamot a lejaacuteratot de a peacutenzuumlgyi teljesiacuteteacutesre csak a lejaacuterat napjaacuten (T+2 napon tuacutel) keruumll sor Hataacuteridős uumlgyletet a Bank
minimum 50000 EUR vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza eseteacuten tud koumltni
A hataacuteridős aacuterfolyam eacutes az aktuaacutelis spot (T+2 napos) aacuterfolyam koumlzoumltt a megfelelő futamidőre vonatkozoacute deviza eacutes forint
kamatlaacutebak kuumlloumlnbseacutege teremti meg a kapcsolatot
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
46 copy Raiffeisen Bank Zrt
A hataacuteridős uumlgylet előnye
bull Az aacuterfolyamkockaacutezat megszuumlnteteacutese ismert
aacutetvaacuteltaacutesi raacuteta
bull Az uumlgylet baacutermely munkanapra koumlthető (kiveacuteve
ha a nap az adott devizaacuteban uumlnnepnap)
bull 50000 EUR eacuterteacutekhataacuter felett baacutermely oumlsszegre
koumlthető fedezeti uumlgylet az oumlsszegek kerekiacuteteacutese nem
felteacutetel
bull A poziacutecioacute ellenteacutetes iraacutenyuacute hataacuteridős uumlgylettel
baacutermikor visszazaacuterhatoacute az eacuterveacutenyes piaci felteacutetelek
mellett
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
A hataacuteridős uumlgylet haacutetraacutenya
bull A hataacuteridős uumlgylet mind az Oumlnoumlk reacuteszeacuteről mind a
Bank reacuteszeacuteről felteacutetlen koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes a
lejaacuteratkori piaci aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll Oumlnoumlk a megaacutellapodott aacuterfolyamszinten koumltelesek megvaacutesaacuterolni a devizaacutet iacutegy
egy nagyobb forinterősoumldeacutesből (aacuterfolyam-csoumlkkeneacutesből) nem tudnak profitaacutelni
bull Amiacuteg adott futamidőre a forint kamatok magasabbak a deviza kamatoknaacutel addig a hataacuteridős aacuterfolyamok
kedvezőtlenebbek mint az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamok a kamatkuumlloumlnboumlzet az importőroumlk ellen dolgozik
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull Az uumlgylet futamideje soraacuten a hataacuteridős uumlgylet piaci eacuterteacuteke folyamatosan vaacuteltozhat A vaacuteltozaacutest toumlbbek koumlzoumltt a
koumlvetkező teacutenyezők befolyaacutesoljaacutek spot aacuterfolyam a keacutet deviza piaci kamatszintjeinek eacutes az azok koumlzoumltti kuumlloumlnbseacutegnek
az alakulaacutesa Az uumlgylet futamidő alatti piaci eacuterteacutekeacutere hatoacute egyeacuteb kockaacutezati teacutenyezőket jelen Uacutetikalauz kockaacutezati
teacutenyezőkre vonatkozoacute reacutesze tartalmazza A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten
poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
-15
-10
-5
0
5
10
15
335 340 345 350 355 360 365
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Hataacuteridős uumlgylet PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
47 copy Raiffeisen Bank Zrt
453 Flexi forward
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha deviza kiadaacutesaik időbeli eloszlaacutesa nem tervezhető pontosan
bull Ha forintgyenguumlleacutest vaacuternak
bull Ha nem vaacuternak nagyobb meacuterteacutekű forinterősoumldeacutest
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott flexi forward aacuterfolyam megfelel
bull Ha a flexi forward aacuterfolyamot eacuterveacutenyesiacuteteni tudjaacutek a termeacutekek eacutes szolgaacuteltataacutesok aacuterazaacutesaacutenaacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy uumlzleti partnereik teljesiacuteteacuteseacutetől fuumlggően leghamarabb 2 de legkeacutesőbb 3 hoacutenap muacutelva 60000000 HUF aacuterbeveacutetel
jelenik meg a szaacutemlaacutejukon mely aacuterbeveacutetelből Oumlnoumlknek a lehető leghamarabb 150000 EUR eacuterteacutekben ki kell eleacutegiacuteteniuumlk kuumllfoumlldi
szaacutelliacutetoacuteikat Tartanak egy esetleges forintgyenguumlleacutestől ezeacutert szeretneacutek kikuumlszoumlboumllni az uumlgyletből eredő aacuterfolyamkockaacutezatot A
Bank flexi forwardot javasol Oumlnoumlknek
A Bank aacuteltal jegyzett aacuterfolyam a 2-től 3 hoacutenapig terjedő perioacutedusra a koumlvetkezőkeacuteppen alakul
Flexi forward aacuterfolyam = Aktuaacutelis spot aacuterfolyam + futamidőre vonatkozoacute kamatkuumlloumlnboumlzet
Flexi forward aacuterfolyam = 350+130 = 35130
Tehaacutet Oumlnoumlk 35130-as aacuterfolyamon 2 hoacutenaptoacutel 3 hoacutenapig terjedő futamidőre flexi forward kereteacuteben vaacutesaacuterolnak Bankunktoacutel
150000 EUR-t
Kockaacutezati szint
A flexi forward uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet
maacutes befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Flexi forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A flexi forward olyan hataacuteridős uumlgylet ahol a lejaacuterat nem egyetlen joumlvőbeli időpont hanem egy előre meghataacuterozott
időtartam mely egeacuteszeacutere eacuterveacutenyes a Bank aacuteltal jegyzett aacuterfolyam Az időtartam hossza maximum 1 hoacutenap lehet A peacutenzuumlgyi
teljesiacuteteacutesre (az uumlgylet uacuten lejaacuterataacutesaacutera) a perioacuteduson beluumll az Uumlgyfeacutel keacutereacuteseacutet koumlvetően vagy a perioacutedus utolsoacute napjaacuten
automatikusan keruumll sor
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
48 copy Raiffeisen Bank Zrt
2 hoacutenap muacutelva beeacuterkezik belfoumlldi partnereiktől 20000000 HUF a folyoacuteszaacutemlaacutejukra Oumlnoumlk telefonon eacutertesiacutetik a Bankot hogy
50000 EUR-t szeretneacutenek vaacutesaacuterolni a lekoumltoumltt flexi forward uumlgyletuumlk terheacutere az egyeztetett 35130-as aacuterfolyamon Az eacutertesiacuteteacutest
koumlvetően a Bank a konverzioacutet veacutegrehajtja
2 hoacutenap eacutes 1 heacutet muacutelva uacutejabb 25000000 HUF eacuterkezik a szaacutemlaacutejukra melyből 65000 EUR konverzioacuteja az előbbiekhez
hasonloacutean megtoumlrteacutenik
Lejaacuteratkor tehaacutet az uumlgyletkoumlteacutest koumlvetően 3 hoacutenap muacutelva fennmaradoacute 150000-50000-65000= 35000 EUR-t a Bank
automatikusan megvaacutesaacuterolja forintboacutel az egyeztetett 35130-as aacuterfolyamon
A flexi forward előnye
bull A beeacuterkezeacutes időpontjaacutet tekintve keveacutesbeacute tervezhető forint aacuterbeveacutetellel szembeni devizakiadaacutes aacuterfolyamkockaacutezata is
lefedezhető
bull Az időtartam az Oumlnoumlk igeacutenyeinek megfelelően alakiacutethatoacute a 2 napos flexiforwardtoacutel kezdődően akaacuter az 1 hoacutenaposig
bull A flexi forward lehetőveacute teszi az uacuten reacuteszlejaacuterataacutest is vagyis ha a lekoumltoumltt oumlsszeg egyik reacutesze maacuter az időtartam elejeacuten
rendelkezeacutesre aacutell megvaloacutesulhat a reacuteszoumlsszeg devizaacutera vaacuteltaacutesa a fennmaradoacute oumlsszeg pedig keacutesőbb keruumll konvertaacutelaacutesra
A reacuteszlejaacuterataacutes minimumoumlsszege 50000 EUR
bull Toumlbbszoumlri reacuteszlejaacuterataacutes lehetseacuteges
A flexi forward haacutetraacutenya
bull A flexi forward lehiacutevaacutesi időszakaacutera az aacuterfolyam roumlgziacutetett
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull Az uumlgylet futamideje soraacuten a hataacuteridős uumlgylet piaci eacuterteacuteke folyamatosan vaacuteltozhat A vaacuteltozaacutest toumlbbek koumlzoumltt a
koumlvetkező teacutenyezők befolyaacutesoljaacutek spot aacuterfolyam a keacutet deviza piaci kamatszintjeinek eacutes az azok koumlzoumltti kuumlloumlnbseacutegnek
az alakulaacutesa Az uumlgylet futamidő alatti piaci eacuterteacutekeacutere hatoacute egyeacuteb kockaacutezati teacutenyezőket jelen Uacutetikalauz kockaacutezati
teacutenyezőkre vonatkozoacute reacutesze tartalmazza A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten
poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
49 copy Raiffeisen Bank Zrt
454 Knock-out (KO) forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha nem vaacuternak sem extreacutem forinterősoumldeacutest sem extreacutem forintgyenguumlleacutest
bull Ha Oumlnoumlk a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb aacuterfolyamszintet szeretneacutenek eleacuterni eacutes ezeacutert hajlandoacuteak plusz
kockaacutezatot vaacutellalni
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
bull Normaacutel hataacuteridős uumlgyletek melleacute az aacutetlagaacuterfolyam javiacutetaacutesa ceacuteljaacuteboacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereiknek 1 eacutev muacutelva 200000 EUR-t koumltelesek fizetni A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF Oumlnoumlk
tartanak egy kisebb forintgyenguumlleacutestől ezeacutert szeretneacutenek fedezeti uumlgyletet koumltni erre a 200000 EUR eacuterteacutekű joumlvőbeli kiadaacutesra
ugyanakkor nem vaacuternak leacutenyeges forintgyenguumlleacutest az elkoumlvetkező eacutevben
A Bank KO forward uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlknek A 35670-es klasszikus hataacuteridős aacuterfolyammal szemben Oumlnoumlk 34400-es hataacuteridős
aacuterfolyamot tudnak fixaacutelni 1 eacutevre előre azzal a felteacutetellel hogy a futamidő alatt a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek nem eacuterintik a 36200-
es EURHUF aacuterfolyamszintet
Tegyuumlk fel hogy a lejaacuterat előtti 2 munkanap 1200 oacuteraacuteig a bankkoumlzi piacon az EURHUF jegyzeacutesek nem eacuterintetteacutek meg a
36200-es kiuumlteacutesi szintet Ekkor Oumlnoumlk 1 eacutev muacutelva az aznapi aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 34400-es aacuterfolyamszinten 200000 EUR-t
vaacutesaacuterolnak HUF elleneacuteben
Tegyuumlk fel hogy az uumlzlet megkoumlteacutese utaacuten 3 hoacutenappal a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek eleacuterik a 36200-es aacuterfolyamszintet A Bank
eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a KO forward uumlgylet megszűnt Oumlnoumlk kivaacuterhatnak egy kedvezőbb aacuterfolyamszintre (erősebb forint) vagy
doumlnthetnek egy uacutejabb hataacuteridős fedezeacutes mellett
Kockaacutezati szint
A KO forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesnek eacutes komplex
peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumll
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes befekteteacutesi
szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
KO forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A knock-out forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek melyhez tartozik egy olyan aacuterfolyamszint
(kiuumlteacutesi szintKO szint) amelyet ha baacutermikor a futamidő alatt eacuterintenek a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek az uumlgylet maga
megszűnik Az uumlgylet megkoumlthető uacutegy is hogy a kiuumlteacutesi aacuterfolyamszintet csak az opcioacute lejaacuteratakor figyeljuumlk (euroacutepia tiacutepus)
Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000 EUR lehet vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
50 copy Raiffeisen Bank Zrt
A knock-out forward előnye
bull A knock-out forward aacuterfolyam mindig kedvezőbb
mint a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyam
bull A kiuumlteacutesi szint eleacutereacuteseacuteig veacutedelmet biztosiacutet a
forinterősoumldeacutessel szemben Korlaacutetozottan alkalmas
fedezeti ceacutelra
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
A knock-out forward haacutetraacutenya
bull Az uumlgylet a kedvezőbb aacuterfolyam fejeacuteben magasabb
kockaacutezatot testesiacutet meg az Oumlnoumlk szaacutemaacutera mivel a
fedezettseacuteg aacutellapota kedvezőtlen piaci folyamatok
(egy nagyobb forintgyenguumlleacutes) eseteacuten megszűnhet
bull Ha nem uumltődoumltt ki az uumlgylet akkor a lejaacuteratkori piaci
aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll Oumlnoumlk a megaacutellapodott
aacuterfolyamszinten koumltelesek eacuterteacutekesiacuteteni a devizaacutet iacutegy
egy nagyobb forintgyenguumlleacutesből (aacuterfolyam
emelkedeacutesből) nem tudnak profitaacutelni
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A KO forward uumlgylet keacutet darab azonos kiuumlteacutesi szinttel ellaacutetott egzotikus call eacutes put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze
-1000
-500
000
500
1000
1500
2000
33400 34400 35400 36400Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
KO forward PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
51 copy Raiffeisen Bank Zrt
455 No touch forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha nem vaacuternak nagyobb meacuterteacutekű forinterősoumldeacutest
bull Ha Oumlnoumlk a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb aacuterfolyamszintet szeretneacutenek eleacuterni eacutes ezeacutert hajlandoacuteak plusz
kockaacutezatot vaacutellalni
bull Ha nem vaacuternak nagyobb forintgyenguumlleacutest de szeretneacutek fedezni kitettseacuteguumlket ha ez meacutegis bekoumlvetkezne
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereiknek 1 eacutev muacutelva 200000 EUR-t koumltelesek fizetni A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF
Tartanak a forint gyenguumlleacuteseacutetől ezeacutert szeretneacutenek fedezeti uumlgyletet koumltni erre a 200000 EUR eacuterteacutekű joumlvőbeli kiadaacutesra
ugyanakkor szeretneacutenek a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamtoacutel kedvezőbb szintet eleacuterni
A Bank NT forward uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlknek A 35670-es klasszikus hataacuteridős aacuterfolyammal szemben Oumlnoumlk 35300-as
elsődleges aacuterfolyamot tudnak fixaacutelni 1 eacutevre azzal a felteacutetellel hogy a futamidő alatt a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek nem eacuterik el a
34000-es EURHUF aacuterfolyamszintet ha az eacuterinteacutes bekoumlvetkezik a hataacuteridős aacuterfolyam 35900-re moacutedosul
Tegyuumlk fel hogy a lejaacuterat előtti 2 munkanap 1200 oacuteraacuteig a bankkoumlzi piacon az EURHUF jegyzeacutesek nem eacuterintetteacutek meg a
34000-es kiuumlteacutesi szintet Ekkor Oumlnoumlk 1 eacutev muacutelva az aznapi aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 35300-as aacuterfolyamszinten 200000 EUR-t
vaacutesaacuterolnak HUF elleneacuteben
Kockaacutezati szint
A No touch (NT) forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes
komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
NT forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A no touch forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely a klasszikus forward aacuterfolyamnaacutel
kedvezőbb aacuterfolyamot (elsődleges aacuterfolyam) biztosiacutet azzal a felteacutetellel hogy a futamidő alatt a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek
nem eacuternek el egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamszintet (eacuterinteacutesi szintno touch szint) Ha baacutermikor a futamidő alatt a bankkoumlzi
piaci jegyzeacutesek eleacuterik a no touch szintet a hataacuteridős aacuterfolyam moacutedosul egy előre meghataacuterozott a klasszikus hataacuteridős
aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb maacutesodlagos aacuterfolyamszintre Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000 EUR lehet vagy vele
egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
52 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tegyuumlk fel hogy az uumlzlet megkoumlteacutese utaacuten 3 hoacutenappal a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek megeacuterintik a 34000-es aacuterfolyamszintet A
Bank eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a maacutesodlagos aacuterfolyam leacutepett eacuterveacutenybe a NT forward uumlgylet aacuterfolyama 35900-re moacutedosult Oumlnoumlk
1 eacutev muacutelva az aznapi aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 35900-es aacuterfolyamszinten 200000 EUR-t vaacutesaacuterolnak HUF elleneacuteben
A no touch forward előnye
bull Kedvezőbb aacuterfolyam eacuterhető el aacuteltala mint a
klasszikus hataacuteridős aacuterfolyam
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
bull Amiacuteg adott futamidőre a forint kamatok magasabbak
a deviza kamatoknaacutel addig a no touch szint
eleacutereacutesekor az uumlgylet profittal visszazaacuterhatoacute
bull A fedezettseacuteg kedvezőtlen piaci folyamatok eseteacuten
sem szűnik meg
A no touch forward haacutetraacutenya
bull Az uumlgylet a kedvezőbb aacuterfolyam fejeacuteben magasabb
kockaacutezatot testesiacutet meg az Oumlnoumlk szaacutemaacutera mivel
negatiacutev piaci folyamatok (egy nagyobb
forintgyenguumlleacutes) eseteacuten az uumlgylet aacutetalakul egy
kedvezőtlenebb aacuterfolyamszinten koumltoumltt uumlgyletteacute
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A NT forward uumlgylet egy binaacuteris eacutes keacutet call illetve put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze
-15
-10
-5
0
5
10
15
340 350 360 370
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Lejaacuteratkori aacuterfolyam
NT forward PL
PL NT1 aacuterfolyam PL NT2 aacuterfolyam
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
53 copy Raiffeisen Bank Zrt
456 Forward Extra ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a forint gyenguumlleacuteseacutere szaacutemiacutetanak
bull Ha nem szaacutemiacutetanak nagyobb meacuterteacutekű forinterősoumldeacutesre
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 1 hoacutenap muacutelva 200000 EUR kiadaacutesuk keletkezik Az aktuaacutelis aacuterfolyam 35000-en van A forint gyenguumlleacuteseacutere
szaacutemiacutetanak eacutes szeretneacutek lefedezni az ebből adoacutedoacute aacuterfolyamkockaacutezatukat ugyanakkor egy esetleges erősebb forint aacuteltal adott
kedvező aacuterfolyamszintet is szeretneacutenek kihasznaacutelni A Bank forward extraacutet ajaacutenl
Oumlnoumlk egy 1 hoacutenapos forward extra kereteacuteben 200000 EUR-t vaacutesaacuterolnak 35700-es aacuterfolyamon mely uumlgylethez 34500
EURHUF beleacutepeacutesi szint tartozik
1 hoacutenap muacutelva (12 oacuterakor) az EURHUF aacuterfolyam futamidő alatti alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull A forint a futamidő alatt stabilan gyenge marad eacutes a bankkoumlzi jegyzeacutesek nem eacuterteacutek el a 34500-es aacuterfolyamszintet
Forward extra = Veacuteteli jog
o Amennyiben a lejaacuteratkor az aktuaacutelis aacuterfolyam 35700 felett tartoacutezkodik Oumlnoumlk eacutelnek veacuteteli jogukkal eacutes 35700-es
aacuterfolyamon T+2 nappal 200000 EUR-t vaacutesaacuterolnak
o Ha a piaci aacuterfolyam 35700 alatt tartoacutezkodik nem hiacutevjaacutek le veacuteteli jogukat az uumlgylet piaci aacuterfolyamon koumlttetik
(34500 eacutes 35700 koumlzoumltt)
bull Ha a forint a futamidő alatt nagyobb erősoumldeacutest koumlnyvelhetett el eacutes a bankkoumlzi jegyzeacutesek eleacuterteacutek a 34500-oumls
aacuterfolyamszintet az uumlgylet aacutetalakul 35700-es aacuterfolyamon koumltoumltt hataacuteridős uumlgyletteacute vagyis lejaacuteratkor az aktuaacutelis piaci
aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 35700-es aacuterfolyamon vaacutesaacuterolnak 200000 EUR-t
Kockaacutezati szint
A forward extra olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesnek eacutes komplex
peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumll
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Forward
extra
Termeacutekleiacuteraacutes
A forward extra egy olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely egy meghataacuterozott koumlteacutesi aacuterfolyamuacute adott
joumlvőbeli időpontra vonatkozoacute veacuteteli opcioacute aacuteltal jogot biztosiacutet uumlgyfeluumlnk szaacutemaacutera mindaddig amiacuteg a bankkoumlzi jegyzeacutesek el
nem eacuternek egy előre definiaacutelt beleacutepeacutesi (knock-in KI) szintet mely esetben az uumlgylet aacutetalakul hataacuteridős uumlgyletteacute
(koumltelezettseacuteg vaacutellalaacutes)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
54 copy Raiffeisen Bank Zrt
A forward extra előnye
bull Veacuted a negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyam-elmozdulaacutestoacutel
bull Koumlltseacutegmentes strateacutegia
bull A vaacuterakozaacutesok figyelembeveacuteteleacutevel testre szabhatoacute
aacuterfolyam fedezeacutesi eszkoumlzt jelent a kockaacutezatok
kezeleacuteseacuteben
A forward extra haacutetraacutenya
bull A KI szint eleacutereacutese eseteacuten nem teszi lehetőveacute a
kedvező aacuterfolyam kihasznaacutelaacutesaacutet
bull Jelentős forint erősoumldeacutes eseteacuten a lejaacuteratkori
aacuterfolyamnaacutel leacutenyegesen kedvezőtlenebb (magasabb)
aacuterfolyamszinten keruumll sor devizakonverzioacutera
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az
uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi
koumltelezettseacutege keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A forward extra uumlgylet egy call illetve egy put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze melyből egyik egzotikus knock-in (beuumlteacutesi) szinttel
rendelkezik
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
345 347 349 351 353 355 357 359 361 363 365
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Forward Extra PL
Hataacuteridős uumlgylet Eladaacutesi jog
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
55 copy Raiffeisen Bank Zrt
457 Participating forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Bizonytalan piacon ahol extreacutem aacuterfolyam-elmozdulaacutes is elkeacutepzelhető
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereiknek 3 hoacutenap muacutelva 200000 EUR-t koumltelesek fizetni Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35000
EURHUF Nagyon bizonytalannak iacuteteacutelik meg a piaci helyzetet baacutermely iraacutenyba elkeacutepzelhetőnek tartanak egy nagyobb
elmozdulaacutest eacutes szeretneacutek koumlltseacutegmentesen lefedezni az uumlgylet aacuterfolyamkockaacutezataacutet
A bank participating forward uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlk 3 hoacutenapos hataacuteridőre 35600-os participating forward aacuterfolyamon 200000
EUR-t vaacutesaacuterolnak HUF elleneacuteben (standard hataacuteridős aacuterfolyam 35130)
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35600 felett van iacutegy Oumlnoumlk T+2 nappal a teljes 200000 EUR-t 35600-os aacuterfolyamon
vaacutesaacuteroljaacutek meg Bankunktoacutel
bull Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35600 alatt van (pl 34500) Oumlnoumlk T+2 nappal 100000 EUR-t 35600-os aacuterfolyamon
vaacutesaacuterolnak meg a maradeacutek 100000 EUR-t pedig az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon 34500-oumln vaacutesaacuterolhatjaacutek meg
Kockaacutezati szint
A participating forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute
befekteteacutesnek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumll
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Participating
forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A participating forward uumlgylet olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacuteket takar mely eseteacuteben az Uumlgyfeacutel jogot
szerez arra hogy egy keacutesőbbi időpontban egy devizaacutet egy adott aacuterfolyamon maacutesik devizanemre csereacuteljen Amennyiben a
keacutesőbbi időpontban a piaci aacuterfolyam a participating forward aacuterfolyamaacutenaacutel kedvezőtlenebb uacutegy a teljes megaacutellapodott
devizaoumlsszeg konverzioacuteja megtoumlrteacutenik miacuteg ha a piaci aacuterfolyam kedvezőbb a participating forward aacuterfolyamaacutenaacutel akkor
csak az előre megaacutellapodott oumlsszeg feleacutet kell aacutetvaacuteltani A fennmaradoacute devizamennyiseacuteg az adott piaci aacuterfolyamon
konvertaacutelhatoacute Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000 EUR lehet vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
56 copy Raiffeisen Bank Zrt
A participating forward előnye
bull A negatiacutev iraacutenyuacute (a participating forward
aacuterfolyama feletti) aacuterfolyamelmozdulaacutes elleni teljes
veacutedelem
bull Reacuteszesedeacutes a pozitiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyam-
elmozdulaacutesboacutel
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
A participating forward haacutetraacutenya
bull A participating forward aacuterfolyama mindig
kedvezőtlenebb mint a klasszikus forward
aacuterfolyam mivel az uumlgylet lehetőveacute teszi a kedvező
iraacutenyuacute aacuterfolyammozgaacutesboacutel valoacute reacuteszesedeacutest
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az
uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi
koumltelezettseacutege keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A participating forward uumlgylet egy call illetve egy put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze melyből az eladott opcioacute neacuteveacuterteacuteke a vaacutesaacuterolt
opcioacute neacuteveacuterteacutekeacutenek a fele
-5
0
5
10
346 351 356 361 366Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Participating forward PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
57 copy Raiffeisen Bank Zrt
458 Euroacutepai tiacutepusuacute opcioacute
Az euroacutepai tiacutepusuacute deviza opcioacute (tovaacutebbiakban opcioacute) olyan adaacutes-veacuteteli szerződeacutes melynek soraacuten az opcioacute vaacutesaacuterloacuteja jogot szerez
arra hogy egy meghataacuterozott joumlvőbeli időpontban devizaacutet vaacutesaacuteroljon vagy adjon el egy maacutesik deviza ellen egy előre
meghataacuterozott aacuterfolyamon (koumlteacutesi aacuterfolyam) Az opcioacutes jog megszerzeacuteseacuteeacutert az opcioacute vaacutesaacuterloacuteja preacutemiumot fizet az opcioacute
eladoacutejaacutenak aki e diacutej fejeacuteben veacuteteli vagy eladaacutesi koumltelezettseacuteget vaacutellal a Vevővel szemben Az uumlzletkoumlteacutesek minimaacutelis oumlsszege
100000 EUR vagy ennek elleneacuterteacuteke maacutes devizaacuteban
Az opcioacuteknak keacutet fő tiacutepusa van
bull veacuteteli (call) opcioacute mely a baacutezisdevizaacutera vonatkozoacute veacuteteli jogot biztosiacutet tulajdonosa szaacutemaacutera
bull eladaacutesi (put) opcioacute mely a baacutezisdevizaacutera vonatkozoacute eladaacutesi jogot biztosiacutet tulajdonosa szaacutemaacutera
Veacuteteli opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha forintgyenguumlleacutestől tartanak de nem zaacuterjaacutek ki a stabilan erősebb forintot
bull Felteacuteteles devizakiadaacutes eseteacuten melyre koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes neacutelkuumll biztosiacutetani szeretneacutenek egy aacuterfolyamszintet
bull Ha a belső fedezeacutesi politika lehetőveacute teszi a koumlltseacutegek melletti fedezeacutest
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereiknek 3 hoacutenap muacutelva 100000 EUR-t koumltelesek fizetni A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF
Oumlnoumlk tartanak egy nagyobb forintgyenguumlleacutestől ezeacutert szeretneacutenek fedezeti uumlgyletet koumltni erre a 100000 EUR eacuterteacutekű joumlvőbeli
kiadaacutesra ugyanakkor elkeacutepzelhetőnek tartjaacutek hogy a forint stabilan erős marad
Kockaacutezati szint
Az opcioacutes uumlgyletek az opcioacute iraacutenyaacutetoacutel fuumlggően magas illetve rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi
eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Vaacutesaacuterolt euroacutepai
opcioacutes uumlgylet
Eladott euroacutepai
opcioacutes uumlgylet
Termeacutekleiacuteraacutes
Uumlgyfeluumlnk egy veacuteteli opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacuteval jogot szerez egy meghataacuterozott mennyiseacutegű deviza meghataacuterozott aacuterfolyamon
toumlrteacutenő megvaacutesaacuterlaacutesaacutera valamely maacutes deviza ellen Uumlgyfeluumlnk lejaacuteratkor az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben
eldoumlntheti eacutelni kiacutevaacutenndashe az adott koumlteacutesi aacuterfolyamon veacuteteli jogaacuteval
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
58 copy Raiffeisen Bank Zrt
A bank veacuteteli opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacutet ajaacutenlja Oumlnoumlknek Vaacutesaacuterolnak egy 3 hoacutenapos 35500-oumls koumlteacutesi aacuterfolyamuacute EUR veacuteteliHUF eladaacutesi
opcioacutet 100000 EUR-ra vonatkozoacutean melyeacutert 337 HUFEUR preacutemiumot fizetnek azaz 337000 HUF-ot (A preacutemium oumlsszegeacutet
uumlgyletkoumlteacuteskor zaacuteroljuk a szaacutemlaacutejukon eacutes az uumlgyletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik munkanapon keruumll terheleacutesre)
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35500 foumlloumltt van (pl 36000) Oumlnoumlk eacutelnek veacuteteli jogukkal eacutes T+2 eacuterteacuteknappal 35500-
oumls aacuterfolyamon 100000 EUR-t vaacutesaacuterolnak
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35500 alatt van (pl 35000) Oumlnoumlk nem hiacutevjaacutek le veacuteteli jogukat amennyiben szuumlkseacuteges
a devizaacutet az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon tudjaacutek megvaacutesaacuterolni
A veacuteteli opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacutenak előnye
bull Veacutedelmi szintet jelent iacutegy korlaacutetozni keacutepes a
kedvezőtlen iraacutenyuacute aacuterfolyam elmozdulaacutesboacutel adoacutedoacute
veszteseacuteget
bull Mivel koumltelezettseacuteget nem jelent csak jogot
lehetőveacute teszi a kedvező iraacutenyuacute aacuterfolyam
elmozdulaacutesban rejlő lehetőseacutegek kihasznaacutelaacutesaacutet
bull Az uumlgylet bdquoveszteseacutegerdquo az opcioacutes diacutejban
maximalizaacutelt
bull Az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi
koumltelezettseacuteg nem keletkezhet
A veacuteteli opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacutenak haacutetraacutenya
bull A veacuteteli jog megvaacutesaacuterlaacutesa koumlltseacuteget jelent
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
340 345 350 355 360 365
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Veacuteteli opcioacute PL
PL PL opcioacutes diacutejjal moacutedosiacutetva
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
59 copy Raiffeisen Bank Zrt
Eladaacutesi opcioacute kiiacuteraacutesa
Mikor ajaacutenljuk
bull Stabil piacon ahol az aacuterfolyam szűkebb saacutevban mozog
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 3 hoacutenap muacutelva 100000 EUR kiadaacutesuk keletkezik A terveiknek egy 34500-oumls aacuterfolyamszint felelne meg de
az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF A konverzioacutera nincs felteacutetlenuumll szuumlkseacuteguumlk mert rendelkezeacutesre aacutell az EUR oumlsszeg
Mivel Oumlnoumlk stabil EURHUF aacuterfolyamra szaacutemiacutetanak a bank eladaacutesi opcioacute kiiacuteraacutesaacutet javasolja Oumlnoumlknek
Oumlnoumlk egy 3 hoacutenapos 34500-oumls koumlteacutesi aacuterfolyamuacute 100000 EUR-ra vonatkozoacute EUR eladaacutesiHUF veacuteteli opcioacutet iacuternak ki vagyis
34500-oumls aacuterfolyamon veacuteteli koumltelezettseacuteget vaacutellalnak melyeacutert 196 HUFEUR azaz 196000 HUF preacutemiumot kapnak (A
preacutemium az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon keruumll joacutevaacuteiacuteraacutesra a folyoacuteszaacutemlaacutejukon)
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 34500 foumlloumltt van (pl 34800) Oumlnoumlkről nem hiacutevjaacutek le az opcioacutet Amennyiben szuumlkseacuteges
a 100000 EUR-t az aktuaacutelis aacuterfolyamon 34800-on tudjaacutek megvaacutesaacuterolni Az opcioacute kiiacuteraacutesaacuteeacutert koraacutebban megkapott 196
HUFEUR preacutemium felfoghatoacute egyfajta aacuterfolyamjaviacutetoacute teacutetelkeacutent iacutegy tulajdonkeacuteppen az uumlgylet eredmeacutenyekeacuteppen
34800-196 = 34604-as aacuterfolyamot tudnak eacuterveacutenyesiacuteteni
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 34500 alatt van (pl 34200) Oumlnoumlkről lehiacutevjaacutek az opcioacutet tehaacutet T+2 eacuterteacuteknappal
100000 EUR-t vaacutesaacuterolnak 34500-oumls aacuterfolyamon
Az opcioacute kiiacuteraacutesaacuteeacutert koraacutebban megkapott 196 HUFEUR preacutemium ebben az esetben is felfoghatoacute aacuterfolyamjaviacutetoacute
teacutetelkeacutent iacutegy tulajdonkeacuteppen az uumlgylet eredmeacutenyekeacuteppen 34500-196 = 34304-es aacuterfolyamot tudnak eacuterveacutenyesiacuteteni
mely meacuteg mindig megfelel a terveikben szereplő 34500-oumls ceacutelaacuterfolyamnak
Az eladaacutesi opcioacute kiiacuteraacutesaacutenak előnye
bull Stabil piaci aacuterfolyamok mellett a preacutemium aacuteltal lehetőveacute teszi plusz beveacutetel realizaacutelaacutesaacutet uumlzletkoumlteacuteskor
Az eladaacutesi opcioacute kiiacuteraacutesaacutenak haacutetraacutenya
bull Csak a koumlteacutesi aacuterfolyam szintjeacuteig teszi lehetőveacute a kedvező iraacutenyuacute aacuterfolyam elmozdulaacutesban valoacute reacuteszveacutetelt
bull Nem jelent veacutedelmet az aacuterfolyam kedvezőtlen iraacutenyuacute elmozdulaacutesa ellen aacuterfolyamkockaacutezat fedezeacuteseacutere nem alkalmas
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
Termeacutekleiacuteraacutes
Uumlgyfeluumlnk egy eladaacutesi opcioacute eladaacutesaacuteval koumltelezettseacuteget vaacutellal egy meghataacuterozott mennyiseacutegű deviza meghataacuterozott
aacuterfolyamon toumlrteacutenő megvaacutesaacuterlaacutesaacutera valamely maacutes deviza ellen Uumlgyfeluumlnknek a lejaacuteratkor aktuaacutelis piaci aacuterfolyam
fuumlggveacutenyeacuteben kell megfelelnie veacuteteli koumltelezettseacutegeacutenek eacutes a koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes fejeacuteben az opcioacute vevőjeacutetől opcioacutes
preacutemiumot kap
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
60 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az uumlgylet piaci eacuterteacuteke a futamidő soraacuten folyamatosan
vaacuteltozhat Az uumlgylet eacuterteacutekeacutenek alakulaacutesaacutera hataacutessal van
toumlbbek koumlzoumltt a spot aacuterfolyam a forward aacuterfolyam a keacutet
deviza kamatszintje az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutega
(volatilitaacutesa) a lejaacuteratig haacutetraleacutevő idő
-50
-40
-30
-20
-10
00
10
20
30
3400 3420 3440 3460 3480 3500
Ny
eres
eacutegV
esz
teseacute
g
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Eladaacutesi opcioacute kiiacuteraacutesa PL
PL PL opcioacutes diacutejjal moacutedosiacutetva
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
61 copy Raiffeisen Bank Zrt
459 Zero cost collar (ZCC) ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha jelentősebb forintgyenguumlleacutest vaacuternak
bull Ha nem szaacutemiacutetanak jelentősebb forinterősoumldeacutesre de az aacuterfolyam kedvező iraacutenyuacute elmozdulaacutesaacuteboacutel reacuteszesedni
szeretneacutenek
bull Ha a veacutedelmi szint koumlteacutesi aacuterfolyama megfelel a tervezeacutes soraacuten alkalmazott aacuterfolyamnak
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 3 hoacutenap muacutelva 100000 EUR kiadaacutesuk keletkezik Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF Tartanak a
forint gyenguumlleacuteseacutetől ugyanakkor nem vaacuternak leacutenyegesebb forinterősoumldeacutest A Bank zero cost collar strateacutegiaacutet javasol Oumlnoumlknek
Egy 3 hoacutenapos 34500-oumls koumlteacutesi aacuterfolyamuacute 100000 EUR-ra vonatkozoacute EUR eladaacutesiHUF veacuteteli opcioacute eladaacutesaacuteval koumltelezettseacuteget
vaacutellalnak arra hogy 3 hoacutenap muacutelva 34500-oumls aacuterfolyamon vaacutesaacuterolnak EUR-t Ezzel paacuterhuzamosan egy 36300-as koumlteacutesi
aacuterfolyamuacute 100000 EUR-ra vonatkozoacute EUR veacuteteliHUF eladaacutesi opcioacute veacuteteleacutevel jogot szereznek arra hogy 3 hoacutenap muacutelva
36300-as aacuterfolyamon vaacutesaacuterolhassanak EUR-t A keacutet opcioacute preacutemiuma ugyanannyi ezeacutert Oumlnoumlk szaacutemaacutera ez a technika
koumlltseacutegmentes
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az EURHUF aacuterfolyam magasabb mint 36300 (pl 36500) Oumlnoumlk eacutelnek veacuteteli jogukkal eacutes 36300-as aacuterfolyamon T+2
nappal 100000 EUR-t vaacutesaacuterolnak Termeacuteszetesen a 34500-oumls eladaacutesi jogot nem hiacutevjaacutek le Oumlnoumlkről
bull Az EURHUF aacuterfolyam 34500 eacutes 36300 koumlzoumltt van (pl 35200) nem eacutelnek veacuteteli jogukkal 36300-on eacutes Oumlnoumlkről sem
hiacutevjaacutek le veacuteteli koumltelezettseacuteguumlket 34500-oumln Ha szuumlkseacuteges az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon 35200-n vaacutesaacuterolhatnak devizaacutet
bull Az EURHUF aacuterfolyam alacsonyabb mint 34500 (pl 34000) nem eacutelnek 36300-on veacuteteli jogukkal ugyanakkor
Oumlnoumlkről lehiacutevjaacutek 34500-oumln az opcioacutet iacutegy T+2 nappal 34500-oumls aacuterfolyamon 100000 EUR-t vaacutesaacuterolnak
Kockaacutezati szint
A ZCC (Aacuterfolyamplafon eacutes aacuterfolyamkuumlszoumlb fixaacutelaacutesa koumlltseacutegmentesen) opcioacutes uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek
eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Zero cost
collar
Termeacutekleiacuteraacutes
A collar olyan oumlsszetett opcioacutes uumlgylet ami ndash jelen esetben ndash egy eladaacutesi opcioacute eladaacutesaacuteboacutel eacutes egy magasabb koumlteacutesi aacuteron leacutevő
veacuteteli opcioacute veacuteteleacuteből aacutell ezaacuteltal az aacuterfolyamot keacutet meghataacuterozott szint egy plafon eacutes egy kuumlszoumlb koumlzeacute szoriacutetja Az
uumlzletkoumlteacutesek minimaacutelis oumlsszege 100000 EUR vagy ennek elleneacuterteacuteke maacutes devizaacuteban
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
62 copy Raiffeisen Bank Zrt
A zero cost collar előnye
bull Reacuteszben lehetőveacute teszi a kedvező iraacutenyuacute
aacuterfolyammozgaacutes kihasznaacutelaacutesaacutet
bull Korlaacutetozni keacutepes a kedvezőtlen iraacutenyuacute
elmozdulaacutesboacutel adoacutedoacute potenciaacutelis veszteseacuteget
bull Koumlltseacutegmentes strateacutegia
A zero cost collar haacutetraacutenya
bull Limitaacutelt reacuteszveacutetel az aacuterfolyam kedvező iraacutenyuacute
elmozdulaacutesaacuteboacutel
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az
uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi
koumltelezettseacutege keletkezhet
bull Az uumlgylet piaci eacuterteacuteke a futamidő soraacuten
folyamatosan vaacuteltozhat Az uumlgylet eacuterteacutekeacutenek
alakulaacutesaacutera hataacutessal van toumlbbek koumlzoumltt a spot
aacuterfolyam a forward aacuterfolyam a keacutet deviza
kamatszintje az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutega (volatilitaacutesa) a lejaacuteratig haacutetraleacutevő idő
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A ZCC egy egyszerű call eacutes egy egyszerű put opcioacuteboacutel aacutell
-500
-250
000
250
500
34000 34500 35000 35500 36000 36500 37000
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Zero cost collar PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
63 copy Raiffeisen Bank Zrt
4510 Az aacuterfolyamvaacuteltozaacutesoktoacutel fuumlggő importőr fedezeti strateacutegia kivaacutelasztaacutesa
AacuteRFOLYAM-VAacuteRAKOZAacuteS
UumlGYLETTIacutePUS Nagymeacuterteacutekű
forintgyenguumlleacutes
Kismeacuterteacutekű
forintgyenguumlleacutes
Stabil
piac
Kismeacuterteacutekű
forinterősoumldeacutes
Nagymeacuterteacutekű
forinterősoumldeacutes
Bizonytalan
piac
Hataacuteridős uumlgylet
(forward uumlgylet)
Flexi forward
Knock-out
forward
No touch
forward
Forward extra
Participating
forward
Call Opcioacute
vaacutesaacuterlaacutesa
Put Opcioacute
kiiacuteraacutesa
Zero cost
collar
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
64 copy Raiffeisen Bank Zrt
46 Firm megbiacutezaacutes tiacutepusok a devizapiacon
Firm megbiacutezaacutes eseteacuten az Uumlgyfeacutel a klasszikus bdquoveacutetelirdquo (buy) illetve bdquoeladaacutesirdquo (sell) orderek mellett oumlsszetettebb limitaacuteras
megbiacutezaacutest is kiadhat Ezeknek neacutehaacuteny Bankunkban eleacuterhető vaacuteltozataacutet az alaacutebbiakban ismertetjuumlk
461 bdquoStop lossrdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutesok
1 Peacutelda bdquostop lossrdquo eladaacutes tiacutepusuacute megbiacutezaacutesra
Tegyuumlk fel hogy 35000-es aacuterfolyamon HUF eladaacutesi EUR veacuteteli poziacutecioacutet nyitottak mivel a koumlvetkező időszakban a forint
jelentősebb gyenguumlleacuteseacutere szaacutemiacutetanak A koumlvetkező heacuteten a HUF a vaacutertnak megfelelően gyenguumlleacutest mutat az euroacuteval szemben
az EURHUF jegyzeacutesek 35600 foumlleacute kuacutesznak Mivel vaacuterakozaacutesaik szerint a forint tovaacutebb fog gyenguumllni a koumlvetkező időszakban
azonban a poziacutecioacutejukon eddig maacuter eleacutert nyereseacuteget nem szeretneacutek kockaacuteztatni ezeacutert bdquostop loss eladaacutesirdquo megbiacutezaacutest adnak ki
35610-es EURHUF aacuterfolyamra A forint aacuterfolyama azonban - vaacuterakozaacutesaikkal ellenteacutetben - a koumlvetkező napon erősoumldeacutest mutat
az euroacuteval szemben ezeacutert 35610-es aacuterfolyamon aktivaacuteloacutedik bdquostop loss eladaacutesirdquo megbiacutezaacutesuk A megbiacutezaacutes a koumlvetkező eleacuterhető
aacuteron 35600-os aacuterfolyamon teljesuumll ekkor a Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a megbiacutezaacutes teljesuumllt a Bank 35600-os
aacuterfolyamon zaacuterta 35000-es veacuteteli poziacutecioacutejukat iacutegy 35600-35000 = 6 HUF nyereseacuteget realizaacuteltak euroacutenkeacutent
2 Peacutelda bdquostop lossrdquo veacutetel tiacutepusuacute megbiacutezaacutesra
Tegyuumlk fel hogy a forint erősoumldeacuteseacutere szaacutemiacutetottak eacutes EUR eladaacutesi HUF veacuteteli poziacutecioacutet nyitottak 35000-es aacuterfolyamon 100000
EUR oumlsszegben A koumlvetkező hoacutenapokban a forint erősoumldeacuteseacutere szaacutemiacutetanak Mivel nem szeretneacutenek a poziacutecioacuten 350000 forintnaacutel
nagyobb veszteseacuteget elszenvedni amennyiben vaacuterakozaacutesaik meacutegsem igazoloacutednak be eacutes a forint gyenguumlleacutesnek indul az euroacuteval
szemben ezeacutert 35300-as aacuterfolyamra bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutest adnak a Banknak Ezt koumlvetően az EURHUF jegyzeacutesek a
koumlvetkező napokban felfeleacute veszik az iraacutenyt iacutegy 35300-as aacuterfolyamnaacutel aktivaacuteloacutedik a bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutesuk a Bank a
koumlvetkező eleacuterhető aacuteron ndashtegyuumlk fel hogy ez 35310 EURHUF- teljesiacuteti veacuteteli megbiacutezaacutesukat eacutes ennek megtoumlrteacutenteacuteről telefonon
eacutertesiacuteti Oumlnoumlket Veszteseacuteguumlk 35310 -35000= 310 HUF lesz euroacutenkeacutent mely a 100000 EUR oumlsszegre vetiacutetve 310000 HUF
veszteseacuteget jelent
Termeacutekleiacuteraacutes
Stop loss tiacutepusuacute megbiacutezaacutes eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra ad megbiacutezaacutest hogy az aktuaacutelis piaci szintneacutel kedvezőtlenebb aacuteron hajtsa veacutegre
a Bank veacuteteli vagy eladaacutesi megbiacutezaacutesaacutet A megbiacutezaacutes ceacutelja lehet az adott poziacutecioacuten eleacutert veszteseacuteg maximalizaacutelaacutesa vagy
nyereseacuteges poziacutecioacuten levő nyereseacuteg bebiztosiacutetaacutesa A megbiacutezaacutes kiadaacutesakor szaacutemiacutetanak arra hogy az aacuterfolyam elkeacutepzeleacuteseiknek
megfelelően fog alakulni azonban a vaacuterakozaacutesaikkal ellenteacutetes nagyobb aacuterfolyam elmozdulaacutestoacutel szeretneacutek poziacutecioacutejukat
megveacutedeni A stop loss tiacutepusuacute megbiacutezaacutesok jellemzője hogy a megadott bdquostop loss szintrdquo eleacutereacutesekor aktivaacuteloacutedik a megbiacutezaacutes eacutes
a piacon eleacuterhető koumlvetkező aacuteron teljesuumll Ebből fakadoacutean rendszerint a megbiacutezaacutesuk a megadott stop loss szintneacutel
kedvezőtlenebb aacuteron teljesuumll
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
65 copy Raiffeisen Bank Zrt
462 bdquoTake profitrdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutesok
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy a forint erősoumldeacuteseacutere szaacutemiacutetottak EUR eladaacutesi HUF veacuteteli poziacutecioacutet nyitottak 35000-es aacuterfolyamon 100000
EUR oumlsszegben 6 forint nyereseacuteggel euroacutenkeacutent maacuter sziacutevesen lezaacuternaacutek a poziacutecioacutet Mivel nem tudjaacutek folyamatosan figyelemmel
koumlvetni az aacuterfolyam alakulaacutesaacutet ezeacutert bdquotake profit veacutetelirdquo megbiacutezaacutest adnak a Banknak A koumlvetkező hetekben a forint folyamatos
erősoumldeacutest mutat az euroacuteval szemben az EURHUF jegyzeacutesek eleacuterik a 34400-es szintet A Bank ekkor arroacutel eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy
poziacutecioacutejuk lezaacuterult 34400-es aacuterfolyamon eacutes iacutegy Oumlnoumlk 35000-34400 = 6 HUF nyereseacuteget realizaacuteltak euroacutenkeacutent mely 100000
EUR-ra vetiacutetve 600000 HUF nyereseacuteget jelent
463 bdquoOCOrdquo megbiacutezaacutes
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy a forint erősoumldeacuteseacutere szaacutemiacutetottak EUR eladaacutesi HUF veacuteteli poziacutecioacutet nyitottak 35000-es aacuterfolyamon 100000
EUR oumlsszegben azonban a koumlvetkező hetekben nem tudjaacutek figyelemmel koumlvetni az EURHUF aacuterfolyamaacutenak alakulaacutesaacutet Keacutet
dologban biztosak 1 Nem szeretneacutenek 500 ezer forintnaacutel nagyobb veszteseacuteget realizaacutelni a poziacutecioacuten 2 Nem szaacutemiacutetanak
jelentősen 34200 alaacute erősoumldő HUF-ra ezeacutert enneacutel az aacuterfolyamnaacutel maacuter lezaacuternaacutek a poziacutecioacutet Ebben az esetben Oumlnoumlk bdquoOCOrdquo tiacutepusuacute
megbiacutezaacutest adhatnak ki mely keacutet firm megbiacutezaacutesboacutel aacutell Egyreacuteszt 34200-es aacuterfolyamra bdquotake profit veacutetelirdquo megbiacutezaacutest maacutesreacuteszt
35450-es aacuterfolyamra bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutest adnak
A kiadott bdquoOCOrdquo megbiacutezaacutes a koumlvetkezők szerint teljesuumllhet
Amennyiben a forint hataacuterozott erősoumldeacutest mutat a koumlvetkező időszakban az euroacuteval szemben eacutes tegyuumlk fel eleacuteri a 34200-es
aacuterfolyamot a Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket a 34200-es EURHUF aacuterfolyamuacute veacutetelről a bdquotake profit veacutetelirdquo ordernek
megfelelően A bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutes 35450-es EURHUF aacuterfolyamon a megadottak szerint toumlrlődik eacutes eacuterveacutenyeacutet veszti
Nyereseacuteguumlk 8 forint euroacutenkeacutent
Amennyiben a forint gyenguumll az euroacuteval szemben a koumlvetkező napokban eacutes tegyuumlk fel eleacuteri a 35450-es aacuterfolyamot akkor
35450-en aktivaacuteloacutedik a bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutesuk A Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a koumlvetkező eleacuterhető aacuteron 35455-
oumls EURHUF aacuterfolyamon teljesuumllt a veacuteteluumlk A bdquotake profit veacutetelirdquo megbiacutezaacutes 34200-es EURHUF aacuterfolyamon az előzetesen
megadottak szerint toumlrlődik eacutes eacuterveacutenyeacutet veszti Ebben az esetben euroacutenkeacutent 455 forint veszteseacuteget szenvedtek el A megbiacutezaacutes
tiacutepussal kiszaacutemiacutethatoacutevaacute tetteacutek maximalizaacuteltaacutek veszteseacuteguumlket
Termeacutekleiacuteraacutes
bdquoTake profitrdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutes eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra ad megbiacutezaacutest hogy az aktuaacutelis piaci szintneacutel kedvezőbb aacuteron hajtsa
veacutegre a Bank veacuteteli vagy eladaacutesi megbiacutezaacutesaacutet A megbiacutezaacutes ceacutelja lehet az adott poziacutecioacuten levő nyereseacuteg maximalizaacutelaacutesa
Termeacutekleiacuteraacutes
Az bdquoOCOrdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutes jelenteacutese bdquoOne Cancels the Otherrdquo vagyis az Uumlgyfeacutel egy időben keacutet firm megbiacutezaacutest ad ki a
Banknak azzal a felteacutetellel hogyha az egyik firm megbiacutezaacutes teljesuumll a kettő koumlzuumll a maacutesik firm megbiacutezaacutes automatikusan
toumlrlődik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
66 copy Raiffeisen Bank Zrt
464 bdquoIF Donerdquo megbiacutezaacutes
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy EUR eladaacutesi HUF veacuteteli poziacutecioacutet szeretneacutenek nyitni (az aktuaacutelis piaci aacuter 35000 EURHUF) azonban csak
akkor ha az EURHUF aacuterfolyama eleacuteri a 35600-os aacuterfolyamot ezeacutert klasszikus EURHUF eladaacutesi megbiacutezaacutest adnak ki 35600-
os aacuterfolyamon Mivel a koumlvetkező napokban nem tudjaacutek koumlvetni az EURHUF aacuterfolyam alakulaacutesaacutet azonban ha megnyiacutelik a
poziacutecioacute eacutes azt koumlvetően az aacuterfolyam vaacuterakozaacutesaikkal ellenteacutetesen alakul (tehaacutet a forint inkaacutebb tovaacutebb gyenguumll az euroacuteval
szemben) nem szeretneacutenek a poziacutecioacuten 6 HUFEUR-naacutel nagyobb veszteseacuteget eleacuterni Ebből kifolyoacutelag a 35600-os eladaacutesi
megbiacutezaacutes melleacute egy 36150-es bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutest is kihelyeznek bdquoIF Donerdquo megjeloumlleacutessel
Tegyuumlk fel hogy a 35600-os EUR eladaacutesi megbiacutezaacutesuk a koumlvetkező napon teljesuumll ebben a pillanatban eacuteletbe leacutep a 36150-es
EUR veacuteteli HUF eladaacutesi megbiacutezaacutesuk
A tovaacutebbiakban az alaacutebbi kimenetek lehetseacutegesek
Az EURHUF jegyzeacutesek eleacuterik a 36150-es aacuterfolyamot a bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutesuk teljesuumll a koumlvetkező eleacuterhető aacuteron
Tegyuumlk fel ez 36155 iacutegy veszteseacuteguumlk 555 forint lesz euroacutenkeacutent
Piacon zaacuterjaacutek a poziacutecioacutejukat ezzel egy időben megbiacutezaacutest adnak a kiadott bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutesuk toumlrleacuteseacutere
47 Az uumlzletkoumlteacutes felteacutetelei
Szerződeacuteses haacutetteacuter
bull Treasury keretszerződeacutes eacutes meghatalmazaacutes megleacutete az Uumlgyfeacutel neveacuteben az uumlzletkoumlteacutesre jogosultak reacuteszeacutere (banki
nyomtatvaacuteny) Az uumlgyfeacutelazonosiacutetaacuteshoz jelszoacute megadaacutesaacutera lehetőseacuteg van mely a telefonos uumlzletkoumlteacutest megkoumlnnyiacuteti
Jelszoacute hiaacutenyaacuteban szemeacutelyes adatokkal vagy hataacuteridős koacuteddal (a Keler aacuteltal uumlgyfelenkeacutent adott azonosiacutetoacute) azonosiacutethatja
magaacutet az Uumlgyfeacutel
bull MiFID teszt kitoumllteacutese
bull LEI koacuted szuumlkseacuteges az FX spot uumlgyleten kiacutevuumll minden maacutes termeacutek eseteacuten
bull Bizonyos termeacutekek eseteacuten a bank egyedi termeacutekismertető alaacuteiacuteraacutesaacutet is megkoumlveteli az Uumlgyfeacuteltől
Az uumlzletkoumlteacutes telefonon vagy valemilyen elektronikus platfromon toumlrteacutenik a telefonbeszeacutelgeteacutest a Bank roumlgziacuteti Az uumlzlet
megkoumlteacuteseacutet koumlvetően faxos vagy e-mailes visszaigazolaacutest kuumllduumlnk melyben az uumlgylet fő parameacutetereit konfirmaacuteljuk
Termeacutekleiacuteraacutes
Az bdquoIF Donerdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutes roumlgziacuteteacutese eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra ad megbiacutezaacutest hogy amennyiben az egyik firm megbiacutezaacutesa
teljesuumll akkor aktivaacuteloacutedjon egy maacutesik firm megbiacutezaacutesa
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
67 copy Raiffeisen Bank Zrt
Fedezetigeacuteny
UumlGYLETTIacutePUS FEDEZETIGEacuteNY
Egyedi (T T+1 T+2) konverzioacute 100 fedezet vagy FX settlement limit
Call order Nincs
Firm order 100 fedezet vagy FX settlement limit
Hataacuteridős uumlgylet
(forward uumlgylet)
FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Flexi forward FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Knock-out forward FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
No touch forward FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Forward extra FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Participating forward FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa Nincs (az opcioacutes preacutemiumot zaacuterolja a bank az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten)
Opcioacute kiiacuteraacutesa FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Zero cost collar FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten a fentiektől elteacutereacutes lehetseacuteges
FX Settlement limit lehetőveacute teszi az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera hogy T T+1 T+2 nappal lejaacuteroacute uumlgyletek eseteacuteben az uumlgyletkoumlteacutes
elleneacuterteacutekeacutet az uumlgylet eacuterteacuteknapjaacutenak veacutegeacuten bocsaacutessa a Bank rendelkezeacuteseacutere
FX derivatiacutev limit (hataacuteridős keret) lehetőveacute teszi az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera hogy a T+2 napon tuacutel lejaacuteroacute uumlgyletek eseteacuteben az
uumlgyletkoumlteacuteshez szuumlkseacuteges fedezetet az Uumlgyfeacutel limit formaacutejaacuteban biztosiacutetsa
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
68 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege
UumlGYLETTIacutePUS OumlSSZEG
Egyedi (T T+1 T+2) konverzioacute 50000 EUR
Call order 50000 EUR
Firm order 50000 EUR
Hataacuteridős uumlgylet
(forward uumlgylet) 50000 EUR
Flexi forward 50000 EUR
Knock-out forward 100000 EUR
No touch forward 200000 EUR
Forward extra 200000 EUR
Participating forward 200000 EUR
Opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa 100000 EUR
Opcioacute kiiacuteraacutesa 100000 EUR
Zero cost collar 100000 EUR
DirektNet 50000 HUF ndash 30000000 HUF
Electra 50000 HUF ndash 30000000 HUF
Raiffeisen FX 10000 EUR
Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten a fentiektől elteacutereacutes lehetseacuteges
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
69 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az uumlzletkoumlteacutes lehetseacuteges futamideje
UumlGYLETTIacutePUS FUTAMIDŐ
Hataacuteridős uumlgylet
(forward uumlgylet) T+3 naptoacutel 1 eacutevig
Flexi forward T+3 naptoacutel 1 eacutevig
Knock-out forward 1 heacutettől 1 eacutevig
No touch forward 1 heacutettől 1 eacutevig
Forward extra 1 heacutettől 1 eacutevig
Participating forward 1 heacutettől 1 eacutevig
Opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa 1 heacutettől 1 eacutevig
Opcioacute kiiacuteraacutesa 1 heacutettől 1 eacutevig
Zero cost collar 1 heacutettől 1 eacutevig
Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten a fentiektől elteacutereacutes lehetseacuteges
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
70 copy Raiffeisen Bank Zrt
A lehetseacuteges Uumlgyfelek koumlre
UumlGYLETTIacutePUS LEHETSEacuteGES UumlGYFELEK
Egyedi (T T+1 T+2) konverzioacute magaacutenszemeacutely egyeacuteni vaacutellalkozoacute gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Call order magaacutenszemeacutely egyeacuteni vaacutellalkozoacute gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Firm order magaacutenszemeacutely egyeacuteni vaacutellalkozoacute gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Hataacuteridős uumlgylet
(forward uumlgylet) gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Flexible forward gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Knock-out forward gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
No touch forward gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Forward extra gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Participating forward gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Opcioacute kiiacuteraacutesa gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Zero cost collar gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
A helyi oumlnkormaacutenyzatok a gazdasaacutegi taacutersasaacutegok kategoacuteriaacuteba eacutertendőek
Egyeacuteb felteacutetelek
Az uumlzletkoumlteacutes devizanemeiben a Raiffeisen Bank Zrt-neacutel nyitott folyoacute- vagy technikai szaacutemla
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
71 copy Raiffeisen Bank Zrt
51 Toumlbbdevizaacutes (multicurrency) hiteluumlgyletek
511 Toumlbbdevizaacutes (multicurrency) hitelvaacuteltaacutesa konverzioacuteval
Kiknek ajaacutenljuk
bull Azon Uumlgyfeleinknek akik az alacsonyabb devizakamatok mellett az aacuterfolyamelmozdulaacutesok kihasznaacutelaacutesaacuteval szeretneacutek
csoumlkkenteni hiteloumlsszeguumlket
bull Azon Uumlgyfeleinknek akik szeretneacutek a hiteleiken eleacutert aacuterfolyamnyereseacuteget realizaacutelni
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy a Bank Oumlnoumlk szaacutemaacutera 100000000 HUF hitelt hagyott joacutevaacute melyet EUR eacutes HUF devizanemben vehetnek
igeacutenybe A hitel koumlltseacutege 1 havi referencia kamatlaacuteb + x
Referencia kamatok
HUF 1 hoacutenap ref 090
EUR 1 hoacutenap ref -055
Hitellehiacutevaacutes
Ha forint helyett euroacuteban veszik igeacutenybe a hitelt akkor a finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg 145-kal (090-(-055)) csoumlkken eacuteves
szinten mely havi szinten 012-ot jelent A kedvezőbb kamatfizeteacutes eacuterdekeacuteben Oumlnoumlk EUR-ban veszik fel a hitelt
bull Szuumlkseacuteges hiteloumlsszeg 100000000- HUF
bull EUR hiteloumlsszeg = hiteloumlsszeg HUF-ban aktuaacutelis devizaveacuteteli aacuterfolyam
bull Aktuaacutelis devizaveacuteteli aacuterfolyam 35000
bull EUR hiteloumlsszeg 100000000 HUF 35000 EURHUF = 28571429 EUR
5 Hiteloldali kamat eacutes toumlbbdevizaacutes hitel termeacutekek
Kockaacutezati szint
A toumlbbdevizaacutes hitel devizanemeacutenek vaacuteltaacutesa egy konverzioacutes uumlgylet (felteacuteve hogy a vaacuteltaacutes T+2 vagy roumlvidebb eacuterteacuteknappal
toumlrteacutenik) ami nem minősuumll peacutenzuumlgyi eszkoumlznek eacutes nem tartozik a MiFID hataacutelya alaacute
Termeacutekleiacuteraacutes
A multicurrency hiteltermeacutek a forint- illetve devizakoumllcsoumlnoumlk előnyeit hordozza magaacuteban A Bank Uumlgyfele szaacutemaacutera
meghataacuterozott oumlsszegű hitelkeretet aacutellapiacutet meg forintban amelyet az Uumlgyfeacutel a vaacutelasztaacutesa szerinti devizaacuteban vehet igeacutenybe
Az igeacutenybe vehető devizanemeket a hitelszerződeacutes roumlgziacuteti
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
72 copy Raiffeisen Bank Zrt
Első hitelaacutetvaacuteltaacutes
bull Tegyuumlk fel hogy a hitellehiacutevaacutes utaacuten 1 hoacutenappal az aktuaacutelis EURHUF eladaacutesi aacuterfolyam 34500 eacutes a koumlzeljoumlvőben
forintgyenguumlleacutesre szaacutemiacutetanak ezeacutert az erős forintot kihasznaacutelva a hitelt euroacuteroacutel forintra vaacuteltjaacutek
bull EUR hiteloumlsszeg 28571429 EUR
bull HUF hiteloumlsszeg= EUR hiteloumlsszegtimesaktuaacutelis devizaeladaacutesi aacuterfolyam
bull HUF hiteloumlsszeg = 28571429 EUR times34500 EURHUF = 9857143005 HUF
bull A 35000-es lehiacutevaacutesi aacuterfolyam eacutes a 34500-oumls aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam koumlzoumltti aacuterfolyamnyereseacuteget a hiteloumlsszeg
csoumlkkeneacutesekeacutent realizaacuteljaacutek
bull A finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg az aacutetvaacuteltaacutes futamidejeacutere ugyanakkor uacutejra megnoumlvekszik
Ez a noumlvekmeacuteny aacuterfolyamra aacutetszaacutemiacutetva kb 043 HUFhoacute (időaraacutenyos kamatkuumlloumlnboumlzetaacuterfolyam12 = (090-(-
055))12350) vagy abszoluacutet eacuterteacutekben kifejezve 120833 HUF
Maacutesodik hitelaacutetvaacuteltaacutes
bull Tegyuumlk fel hogy a hitelaacutetvaacuteltaacutes utaacuten 1 hoacutenappal az aktuaacutelis EURHUF veacuteteli aacuterfolyam 35500 eacutes Oumlnoumlk nem szaacutemiacutetanak
tovaacutebbi forintgyenguumlleacutesre A gyenge forintot kihasznaacutelva hiteluumlket forintroacutel euroacutera vaacuteltjaacutek a kedvező kamatfizeteacutes
eacuterdekeacuteben
bull HUF hiteloumlsszeg 9857143005
bull EUR hiteloumlsszeg 9857143005 HUF 35500 EURHUF = 277666 EUR
bull A 34500-oumls aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eacutes a 35500-oumls aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam koumlzoumltti aacuterfolyamnyereseacuteget a hiteloumlsszeg
csoumlkkeneacutesekeacutent realizaacuteljaacutek
Hitel-visszafizeteacutes
bull Tegyuumlk fel hogy a hitel visszafizeteacutesekor az aktuaacutelis EURHUF eladaacutesi aacuterfolyam 35000
o EUR hiteloumlsszeg = 277666 EUR
o HUF elleneacuterteacutek a hitel visszafizeteacutesekor = 277666 times35000 = 9718310005 HUF
o A hitelaacutetvaacuteltaacutesoknak koumlszoumlnhetően a hiteloumlsszeg csoumlkkeneacutese oumlsszesen 281689995 HUF
bull Tegyuumlk fel hogy a hitel visszafizeteacutesekor az aktuaacutelis EURHUF eladaacutesi aacuterfolyam 36200 azaz a forint tovaacutebb gyenguumllt
o EUR hiteloumlsszeg = 277666 EUR
o HUF elleneacuterteacutek a hitel visszafizeteacutesekor = 277666 x 36200 = 10051509205 HUF
o A hiteloumlsszeg iacutegy 51509205 forinttal noumlvekedett a kedvezőtlen aacuterfolyamvaacuteltozaacutesok eredmeacutenyekeacutent Ha a
koraacutebbi hitelvaacuteltaacutesok nem koumlvetkeztek volna be eacutes indulaacuteskor egy egydevizaacutes EUR hitelfelveacutetel toumlrteacutent volna
akkor ez a hitelnoumlvekmeacuteny 28571429x362 = 103428573-100000000 = 3428573 HUF lenne
A multicurrency hitel előnye
bull A multicurrency hitel a joacutevaacutehagyott devizaacutek koumlreacuteben tetszőleges devizanemben vehető igeacutenybe A hiteltermeacutek
segiacutetseacutegeacutevel a vaacutellalat egyszerűen csoumlkkentheti a teveacutekenyseacutegeacuteből adoacutedoacute aacuterfolyamkockaacutezatot
bull Lehetőseacuteg nyiacutelik az aacuterfolyammozgaacutesokboacutel toumlrteacutenő profit eleacutereacuteseacutere
A kuumlloumlnboumlző devizanemekneacutel jellemző elteacuterő kamatozaacutes reacuteveacuten csoumlkkentheti a vaacutellalat a kamatterheit
bull Az egyes hitellehiacutevaacutesokat a futamidő koumlzben kamatfizeteacutesi időpontokban diacutejmentesen aacutet lehet konvertaacutelni egy maacutesik
devizanemre
A multicurrency hitel haacutetraacutenya
bull Tekintettel arra hogy a multicurrency hiteltermeacuteket toumlbb devizaacuteban lehet igeacutenybe venni a hitel kedvezőtlen
aacuterfolyamalakulaacutes eseteacuten az aacuterfolyamveszteseacuteg lehetőseacutegeacutet hordozza magaacuteban (mint egy normaacutel hitel)
bull Ha egy olyan devizaacutera vaacuteltoacutedik a hitel ahol a kamatkoumlrnyezet magasabb akkor ez plusz terhet jelent hiszen a hitelek
kamatterhei megnoumlvekednek Ennek meacuterteacuteke attoacutel fuumlgg hogy mennyi ideig van a hitel ebben a devizanemben
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
73 copy Raiffeisen Bank Zrt
52 Kamatfedezeti uumlgyletek
521 Forward rate agreement (hataacuteridős kamatlaacuteb-megaacutellapodaacutes)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha roumlvid taacutevon (1 eacutev) a kamatlaacutebak elmozdulaacutesaacutera szaacutemiacutetanak
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy EUR hitelt vesznek fel 1 eacuteves futamidőre 3 hoacutenapos kamatfizeteacutesi perioacutedussal A hitel koumlltseacutege 3 hoacutenapos
EURIBOR + x kamatfelaacuter Tartanak a kamatok emelkedeacuteseacutetől valamint kalkulaacutelhatoacutevaacute szeretneacutek tenni a hitel vaacuterhatoacute
koumlltseacutegeacutet A Bank FRA vaacutesaacuterlaacutesaacutet javasolja Oumlnoumlknek
A bankkoumlzi piacon az EUR FRA jegyzeacutesek a koumlvetkezőkeacuteppen alakulnak
bull A 3 hoacutenap muacutelva kezdődő 3 hoacutenapos időszakra (3x6) -054 -052
bull Oumlnoumlk vaacutesaacuterolnak egy 3x6 FRA-t -052-os szinten (a vaacutellalat -052-ot fizet)
Kockaacutezati szint
A hataacuteridős kamatlaacuteb-megaacutellapodaacutesok rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Forward rate agreement
Termeacutekleiacuteraacutes
Hataacuteridős kamatlaacuteb-megaacutellapodaacutes (FRA) soraacuten a Bank eacutes az Uumlgyfeacutel a koumlvetkezőkeacuteppen kompenzaacuteljaacutek egymaacutest egy
joumlvőbeli időszakra vonatkozoacute kamat vaacuteltozaacutesaacuteboacutel eredő hataacutesokeacutert
Ha a joumlvőbeni perioacutedus kezdeteacuten eacuterveacutenyes referenciakamatlaacuteb magasabb mint a megaacutellapodaacutesban roumlgziacutetett kamatlaacuteb
akkor az FRA eladoacuteja fizet a vevőnek
Ha a joumlvőbeni perioacutedus kezdeteacuten eacuterveacutenyes referenciakamatlaacuteb alacsonyabb mint a megaacutellapodaacutesban roumlgziacutetett kamatlaacuteb
akkor az FRA vevője fizet az eladoacutenak
Az elszaacutemolaacutes alapja a megaacutellapodaacutesban roumlgziacutetett kamatlaacuteb eacutes a joumlvőbeli perioacutedus kezdeteacuten az adott futamidőre eacuterveacutenyes
referenciakamatlaacuteb (LIBOR EURIBOR BUBOR vagy maacutes aacuteltalaacutenosan elfogadott referenciakamat) koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteg
melyet a megaacutellapodaacutesban roumlgziacutetett tőkeoumlsszegre vetiacutetve szaacutemolnak ki uacutegy hogy a tőkeoumlsszeg csereacutejeacutere nem keruumll sor
A kompenzaacutecioacute a futamidő elejeacuten toumlrteacutenik A futamidő veacutegeacuteig szaacutemolt kamatkuumlloumlnboumlzetek diszkontaacutelt eacuterteacuteke csereacutel gazdaacutet
Az FRA uumlzlettiacutepus oumlsszegeacutenek alsoacute hataacutera 1000000 EUR vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
74 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az FRA uumlzletnek haacuterom lehetseacuteges kimenetele van
bull 3 hoacutenap muacutelva a 3 hoacutenapos EURIBOR eacuteppen megegyezik az FRA koumlteacutes kamatszintjeacutevel -052 Ebben az esetben
eacutertelemszerűen egyik feacutel sem kompenzaacutelja a maacutesikat hiszen a referenciakamat pontosan megegyezik a megaacutellapodott
kamatlaacutebbal
bull 3 hoacutenap muacutelva a 3 hoacutenapos EURIBOR magasabb az FRA uumlzletkoumlteacutes szintjeacuteneacutel pl -020 Hiteluumlk koumlltseacutege -
020+x-os szintre emelkedett Az FRA ugyanakkor kompenzaacutelja Oumlnoumlket 032-kal (-020-(-052) A Bank a
megaacutellapodott kamatlaacuteb eacutes a referencia kamatlaacuteb kuumlloumlnboumlzeteacutet kifizeti Oumlnoumlknek
bull A hitel teacutenyleges koumlltseacutege -020+x-032 = -052+x
bull 3 hoacutenap muacutelva a 3 hoacutenapos EURIBOR alacsonyabb az FRA uumlzletkoumlteacutes szintjeacuteneacutel pl -080 Ebben az esetben hiteluumlk
koumlltseacutege -080+x-ra csoumlkkent Ezzel paacuterhuzamosan a megkoumltoumltt FRA elszaacutemolaacutesakor Oumlnoumlk koumltelesek lesznek
megfizetni a -052 eacutes a -080 koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteget (028) a Banknak
bull A hitel teacutenyleges koumlltseacutege -080+x+028 = -052+x
bull Ebben az esetben is lehet előnye az FRA-nak Oumlnoumlk maacuter a megelőző 3 hoacutenapban pontosan tudjaacutek a hitellel jaacuteroacute
koumlltseacutegeiket mellyel tervezhetőveacute vaacutelnak kiadaacutesaik
Az FRA előnye
bull A kamatok emelkedeacuteseacutevel jaacuteroacute kockaacutezat kezelhető FRA vaacutesaacuterlaacutessal (hitel)
bull Meacuterlegen kiacutevuumlli teacutetel
bull Az oumlsszeg nagysaacutegaacutehoz keacutepest alacsony fedezeti araacutenylimit szuumlkseacuteges
bull A Bank aacuteltal jegyzett eacutes az Uumlgyfeacutel aacuteltal elfogadott kamaton kiacutevuumll az uumlgyfelet egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli
bull Az uumlgylet lejaacuterat előtt visszazaacuterhatoacute
bull Maacutes banknaacutel megleacutevő hiteleinekbeteacuteteinek kamatkockaacutezata is fedezhető a Raiffeisen Bankon keresztuumll
bull Előre kiszaacutemiacutethatoacute tervezhető cash-flow
Raiffeisen
Bank
EUR hitel
-052
3M Euribor
Finansziacuterozoacute
Bank
Uumlgyfeacutel
3M Euribor + X
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
75 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az FRA haacutetraacutenya
bull Csak roumlvidtaacutevuacute (jellemzően 1 eacutevet meg nem haladoacute futamidejű) kamatkockaacutezat kezeleacuteseacutere nyuacutejt lehetőseacuteget az alaacutebbi
devizanemekben HUF USD EUR GBP CHF
bull Egy hitel kamatkockaacutezataacutenak fedezeacutese eseteacuten csak egy kamatperioacutedus fedezhető
bull FRA vaacutesaacuterlaacutesa a hitel egy kamatperioacutedusaacutenak befixaacutelaacutesa eseteacuten ha a referencia kamat alacsonyabb mint az FRA-ben
roumlgziacutetett kamat a befektetőnek magasabb kamatszintet kell fizetnie mint az FRA megkoumlteacutese neacutelkuumlli esetben
bull Az FRA megkoumlteacutese koumltelezettseacuteget jelent
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
76 copy Raiffeisen Bank Zrt
522 Interest rate swap (kamatlaacutebcsere-megaacutellapodaacutes)
Mikor ajaacutenljuk
bull Hosszabb taacutevuacute kamatkockaacutezat kezeleacuteseacutere Fix vagy vaacuteltozoacute kamatozaacutes koumlzoumltti vaacuteltaacutes megvaloacutesiacutetaacutesaacutera
bull Olcsoacutebb forraacutesszerzeacutesre nyuacutejthat lehetőseacuteget
bull Magasabb eszkoumlz hozamot eredmeacutenyezhet
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy forraacutesaik koumlzoumltt van egy 3 eacuteves futamidejű hitel vaacuteltozoacute 3 hoacutenapos EURIBOR-hoz koumltoumltt kamatozaacutessal A
hitel koumlltseacutege haacuterom hoacutenapos EURIBOR+x kamatfelaacuter Tartanak az EURIBOR emelkedeacuteseacutetől ezeacutert a Bank kamatlaacutebcsere-
megaacutellapodaacutest ajaacutenl Oumlnoumlknek kamatkockaacutezataik kezeleacuteseacutere
bull A bankkoumlzi piacon a 3 eacuteves 3 hoacutenapos kamatozaacutesuacute EUR IRS jegyzeacutesek a koumlvetkezőkeacuteppen alakulnak -045 -
043 (Ez azt jelenti hogy az Uumlgyfeacutel az IRS-ben -045-on tud fix kamatot kapni eacutes -043-on tud az aacuterjegyzővel
olyan IRS-t koumltni amiben a fix kamatot fizeti)
bull Oumlnoumlk koumltnek egy 3 hoacutenapos EURIBOR-hoz koumltoumltt 3 eacuteves kamatswap uumlgyletet melyben -043-os kamatot fizetnek
bull Forraacutesaiknak az iacutegy előaacutellt kamatpoziacutecioacuteja semleges mert a hitel utaacuten vaacuteltozoacute kamatot fizet ugyan de a swap
poziacutecioacutejaacuteboacutel vaacuteltozoacute kamatuacute kifizeteacutesek illetik meg ndash marad a fix kamat fizeteacutese a swapban Iacutegy tulajdonkeacuteppen vaacuteltozoacute
kamatozaacutesuacute hosszuacutelejaacuteratuacute forraacutesaacutet fix -043+x-os kamatozaacutesuacutevaacute alakiacutetotta
Kockaacutezati szint
A kamatlaacutebcsere-megaacutellapodaacutesok rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Interest rate
swap
Termeacutekleiacuteraacutes
A kamatlaacutebcsere-megaacutellapodaacutes vagy kamat swap (IRS) segiacutetseacutegeacutevel egy hitel (koumltveacuteny) joumlvőben jelentkező kamatfizeteacutesei a
teljes futamidőre vagy tetszőleges időszakra elcsereacutelhetőek Vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute hitel (koumltveacuteny) eseteacuten az IRS segiacutetseacutegeacutevel
fix kamatra csereacutelhető a koumltelezettseacuteg (befekteteacutes) peacutenzaacuteramlaacutesai Fix kamatozaacutesuacute hitel (koumltveacuteny) eseteacuten pedig az IRS-el
vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute koumltelezettseacuteg (befekteteacutes) aacutelliacutethatoacute elő A kamatlaacutebcsere-megaacutellapodaacutes (IRS) egymaacutest koumlvető kamatlaacuteb
megaacutellapodaacutesok FRA-k sorozataacutenak is tekinthető
A swap neacuteveacuterteacuteke nem csereacutel gazdaacutet az csupaacuten a kamatoumlsszegek meghataacuterozaacutesaacutehoz szuumlkseacuteges A kamatfizeteacutesek aacuteltalaacuteban
nettoacutezott koumlveteleacutesek azaz csak a nagyobb kamatoumlsszeget koumlvetelő feacutel kapja meg a keacutet oumlsszeg kuumlloumlnboumlzeteacutet A kamatswap
futamideje neacutehaacuteny hoacutenaptoacutel akaacuter 15-20 eacutevig terjedhet a leggyakoribbak neacutehaacuteny eacuteves futamidővel koumlttetnek A standard IRS
peacutenzaacuteramlaacutesai a kamatfizeteacutesi időszak veacutegeacuten toumlrteacutennek Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege 1000000 EUR vagy vele
egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
77 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az IRS előnye
bull A kamatok emelkedeacuteseacutevel jaacuteroacute kockaacutezat kezelhető vaacuteltozoacute kamat csereacutejeacutevel fix kamatra (hitelneacutel IRS vaacutesaacuterlaacutes)
bull A vaacuteltozoacute jellegű kamat peacutenzaacuteramlaacutesok tervezhetőveacute tehetőek
bull Meacuterlegen kiacutevuumlli teacutetel
bull Az oumlsszeg nagysaacutegaacutehoz keacutepest alacsony fedezeti araacuteny szuumlkseacuteges
bull Amortizaacuteloacutedoacute peacutenzaacuteramlaacutesok is kezelhetőek
bull Az uumlgylet lejaacuterat előtt visszazaacuterhatoacute
bull HUF USD EUR GBP CHF devizanemekben is koumlthető
bull A Bank aacuteltal jegyzett eacutes az Uumlgyfeacutel aacuteltal elfogadott kamaton kiacutevuumll az uumlgyfelet egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli (Ha hitel
fedezeacuteseacutere koumltik a kamatlaacutebcsere megaacutellapodaacutest a hitelszerződeacutesben roumlgziacutetett kamatfelaacuteratmarzsot az uumlgylet nem
befolyaacutesolja)
bull Maacutes banknaacutel megleacutevő hiteleinekbeteacuteteinekkoumltveacutenyeinek kamatkockaacutezata is fedezhető a Raiffeisen Bankon
keresztuumll
bull Ha a hitel eacutes a kamatlaacutebcsere-megaacutellapodaacutes peacutenzaacuteramlaacutesai megfelelően vannak meghataacuterozva akkor a peacutenzaacuteramlaacutesok
kinettoacutezhatjaacutek egymaacutest
Az IRS haacutetraacutenya
bull Pozitiacutev meredekseacutegű hozamgoumlrbe eseteacuten (lejaacuterat noumlvekedeacuteseacutevel a hozamok nőnek) a fix kamatfizeteacutesre vaacuteltaacutes azonnal
magasabb koumlltseacuteget jelent
bull Ha a peacutenzpiaci hozamok jelentősen csoumlkkennek a fix kamat fizeteacutese magasabb koumlltseacuteget jelent
bull Ha a peacutenzpiaci hozamok jelentősen emelkednek a vaacuteltozoacute kamat fizeteacutese alacsonyabb hozamot eredmeacutenyez
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
bull Az IRS megkoumlteacutese felteacutetlen koumltelezettseacuteg vaacutellalaacutest jelent
bull Amennyiben a hitel parameacuteterei megvaacuteltoznak (lejaacuterat devizanem kamatozaacutes) akkor a fedezeti ceacutelboacutel koumltoumltt IRS
uumlgylet megfelelő parameacutetereinek aacutetstrukturaacutelaacutesa vagy lezaacuteraacutesa is szuumlkseacutegesseacute vaacutelhat melynek koumlltseacutege lehet Ilyenkor
a fedezeti kapcsolat a hitel eacutes a swap koumlzoumltt megszűnik
Raiffeisen
Bank
EUR hitel
-043
3M Euribor
Finansziacuterozoacute
Bank
Uumlgyfeacutel
3M Euribor + X
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
78 copy Raiffeisen Bank Zrt
523 Keacutetdevizaacutes kamatcsere uumlgylet (Cross Currency Interest Rate Swap ndash CCIRS)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha hitel vagy befektetett eszkoumlz peacutenzaacuteramlaacutesainak devizanemeacutet kamatozaacutesaacutet kamatbaacutezisaacutet uacutegy szeretneacute
megvaacuteltoztatni hogy a hitelt eszkoumlzt nem moacutedosiacutetja
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy forraacutesaik koumlzoumltt van egy meacuteg 3 eacuteves haacutetraleacutevő futamidejű hitel vaacuteltozoacute 3 hoacutenapos EURIBOR-hoz koumltoumltt
kamatozaacutessal A hitel koumlltseacutege 3 hoacutenapos EURIBOR+x kamatfelaacuter A vaacutellalat beveacutetelei a joumlvőben maacuter nem EUR-ban hanem
USD-ben fognak eacuterkezni ezeacutert a koraacutebban felvett EUR hitelt fix kamatozaacutesuacute USD koumltelezettseacutegre szeretneacutek vaacuteltani aneacutelkuumll
hogy a hitelszerződeacutes felteacutetelein vaacuteltoztatnaacutenak A fix kamatozaacutest a vaacutellalat kamatkiadaacutesainak tervezhetőseacutege miatt vaacutelasztjaacutek
A Bank fix-vaacuteltozoacute keacutetdevizaacutes kamatcsere uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlknek kockaacutezataik kezeleacuteseacutere
bull A bankkoumlzi piacon a 3 eacuteves negyedeacuteves gyakorisaacuteguacute fix USD CCIRS jegyzeacutesek a koumlvetkezőkeacuteppen alakulnak 052-
057 3 eacuteves futamidőre fizetett 3 havi EURIBOR-ral szemben (A jegyzeacutesben az Uumlgyfeacutel 052-on tud fix kamatot
kapni eacutes 057-on tud fix kamatot fizetni a CCIRS-ben)
bull Oumlnoumlk fix USD kamatot szeretneacutenek fizetni iacutegy az 057-os eacuterteacuteket tudjaacutek roumlgziacuteteni
bull Forraacutesaiknak az iacutegy előaacutellt kamatpoziacutecioacuteja semleges mert a hitel utaacuten vaacuteltozoacute euroacute kamatot fizetnek ugyan de a CCIRS
poziacutecioacutejaacuteboacutel vaacuteltozoacute kamatuacute euroacutes kifizeteacutesek illetik meg ndash marad a fix USD kamat fizeteacutese a CCIRS-ben Iacutegy
tulajdonkeacuteppen vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute euroacutes hosszuacutelejaacuteratuacute forraacutesaacutet fix 057+x-os kamatozaacutesuacute USD forraacutesra
alakiacutetotta
Kockaacutezati szint
A keacutetdevizaacutes kamatcsere uumlgylet (CCIRS) rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutes eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumll
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Deviza swap
Termeacutekleiacuteraacutes
A keacutetdevizaacutes kamatcsere uumlgylet (CCIRS) az IRS-hez hasonloacutean peacutenzaacuteramlaacutesok csereacutejeacutet jelenti Hasznaacutelatos meacuteg a deviza
swap elnevezeacutes is a CCIRS-re mely nem keverendő oumlssze az FX swap termeacutekkel (ami egy hataacuteridős eacutes egy azonnali
konverzioacutet jelent) Az Uumlgyfeacutel eacutes a Bank keacutet kuumlloumlnboumlző meghataacuterozott devizaacuteban fennaacutelloacute joumlvőben jelentkező
kamatfizeteacutesekből szaacutermazoacute peacutenzaacuteramlaacutesok csereacutejeacutere szerződik Egy CCIRS-en beluumll lehetőseacuteg van keacutet kuumlloumlnboumlző
devizanemben fix-fix fix-vaacuteltozoacute eacutes vaacuteltozoacute-vaacuteltozoacute kamatozaacutes koumlzoumltti csereacutere
A swap koumlteacutesi oumlsszege jellemzően előre roumlgziacutetett konverzioacutes aacuterfolyamon az uumlgylet indulaacutesakor eacutes lejaacuteratkor kicsereacuteleacutesre keruumll
A deviza swap futamideje neacutehaacuteny hoacutenaptoacutel akaacuter 15-20 eacutevig terjedhet a leggyakoribbak neacutehaacuteny eacuteves futamidővel koumlttetnek
A standard CCIRS peacutenzaacuteramlaacutesai a kamatfizeteacutesi időszak veacutegeacuten toumlrteacutennek Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege 1000000 EUR
vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
79 copy Raiffeisen Bank Zrt
A CCIRS előnye
bull Aacutetjaacuterhatoacutesaacutegot biztosiacutet devizanemek kamatozaacutesok eacutes kamatbaacutezisok koumlzoumltt
bull A vaacuteltozoacute jellegű kamat peacutenzaacuteramlaacutesok tervezhetőveacute tehetőek
bull Meacuterlegen kiacutevuumlli teacutetel
bull Amortizaacuteloacutedoacute peacutenzaacuteramlaacutesok is kezelhetőek
bull Az uumlgylet lejaacuterat előtt visszazaacuterhatoacute
bull HUF USD EUR GBP CHF devizanemekben is koumlthető
bull A Bank aacuteltal jegyzett eacutes az Uumlgyfeacutel aacuteltal elfogadott kamaton kiacutevuumll az uumlgyfelet egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli
bull Maacutes banknaacutel megleacutevő hiteleinekbeteacuteteinekkoumltveacutenyeinek kockaacutezata is fedezhető a Raiffeisen Bankon keresztuumll
A CCIRS haacutetraacutenya
bull Mivel a CCIRS piaci eacuterteacutekeacutet mark-to-marketjeacutet a swap keacutet devizaacutejaacutenak aacuterfolyama nagymeacuterteacutekben mozgatja a CCIRS
uumlgylet moumlgeacute magas fedezeti szintet hataacuteroz meg a Bank
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
bull A CCIRS megkoumlteacutese felteacutetlen koumltelezettseacutegvaacutellalaacutest jelent
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull Amennyiben a fedezni kiacutevaacutent eszkoumlzhitel parameacuteterei megvaacuteltoznak (lejaacuterat devizanem kamatozaacutes) akkor a fedezeti
ceacutelboacutel koumltoumltt CCIRS uumlgylet megfelelő parameacutetereinek aacutetstrukturaacutelaacutesa vagy lezaacuteraacutesa is szuumlkseacutegesseacute vaacutelhat melynek
koumlltseacutege lehet Ilyenkor a fedezeti kapcsolat a hitel eacutes a swap koumlzoumltt megszűnik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
80 copy Raiffeisen Bank Zrt
53 Kamatopcioacutek
A kamatopcioacutes termeacutekeket uumlgyfeleink kizaacuteroacutelag abban az esetben tudjaacutek eleacuterni amennyiben a Raiffeisen
Bank Internationalneacutel is van nyitott szaacutemlaacutejuk A Raiffeisen Bank Zrt uumlzletkoumltői termeacuteszetesen ebben az
esetben is az Uumlgyfelek rendelkezeacuteseacutere minden kapcsoloacutedoacute feladat ellaacutetaacutesaacuteval
531 Cap opcioacute veacutetele
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute hitelekkel rendelkeznek
bull Ha emelkedő kamatkoumlrnyezettől tartanak de nem tartjaacutek kizaacutertnak a csoumlkkenő kamatszintet
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy egy 5 eacuteves futamidejű 3 hoacutenapos EURIBOR-hoz koumltoumltt vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute 1000000 EUR nagysaacuteguacute EUR
hitellel rendelkeznek Az aktuaacutelis 3 hoacutenapos EURIBOR -0544 Feacutelnek egy emelkedő kamatkoumlrnyezettől ugyanakkor
elkeacutepzelhetőnek tartjaacutek hogy a koumlvetkező 5 eacutevben kedvezőbb kamatszintek is eleacuterhetőek
A Bank egy cap opcioacutet ajaacutenl Oumlnoumlknek 5 eacutevre 050-os opcioacutes kamatszinten cap opcioacutet vaacutesaacuterolnak melyeacutert az uumlzletkoumlteacutest
koumlvetően a neacuteveacuterteacutek 040-aacutet preacutemiumkeacutent kifizetik vagyis 4000-EUR-t
Minden kamatperioacutedus elejeacuten a referenciakamattoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR 050 alatt van Kifizeteacutes nem toumlrteacutenik
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR 050 felett van legyen 075 Oumlnoumlk 3 hoacutenap (91 nap) muacutelva a neacuteveacuterteacutekre vetiacutetve 075-050
= 025 vagyis 1000000 times 025times91360 = 63194 EUR kifizeteacutesben reacuteszesuumllnek
Kockaacutezati szint
A cap opcioacutek magas kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Cap opcioacute
veacutetel
Termeacutekleiacuteraacutes
A cap opcioacute olyan jog mely veacutedelmet biztosiacutet az opcioacute vevőjeacutenek az emelkedő kamatok ellen Ha a kamatfizeteacutesi perioacutedus
elejeacuten az előre meghataacuterozott referencia-kamatlaacuteb (pl EURIBOR) magasabb mint a cap opcioacuteban meghataacuterozott
kamatszint akkor a keacutet kamat koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteget a neacuteveacuterteacutekre vetiacutetve a Bank kifizeti Oumlnoumlknek a kamatperioacutedus veacutegeacuten miacuteg
ha a referencia kamatlaacuteb alacsonyabb akkor nem toumlrteacutenik kifizeteacutes Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege 1000000 EUR vagy
vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
81 copy Raiffeisen Bank Zrt
A cap opcioacute előnye
bull Veacutedelem a kamatok emelkedeacuteseacutevel szemben
bull Lehetőveacute teszi a csoumlkkenő kamatszintekből valoacute reacuteszveacutetelt
bull Az opcioacute elszaacutemolaacutesa neacuteveacuterteacutekre vetiacutetett emiatt a nem a Raiffeisen Banknaacutel felvett hitelek eseteacuteben is alkalmazhatoacute
bull Az opcioacute elleniraacutenyuacute uumlgylettel visszazaacuterhatoacute
A cap opcioacute haacutetraacutenya
bull A cap opcioacute veacutetele azonnali koumlltseacuteget jelent az Oumlnoumlk szaacutemaacutera
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
82 copy Raiffeisen Bank Zrt
532 Floor opcioacute eladaacutesa
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute hitelekkel rendelkeznek
bull Ha stabil kamatszintre szaacutemiacutetanak
bull Ha szeretneacutek csoumlkkenteni kamatkoumlltseacutegeiket
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy egy 5 eacuteves futamidejű 3 hoacutenapos EURIBOR-hoz koumltoumltt vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute 1000000 EUR nagysaacuteguacute EUR
hitellel rendelkeznek Az aktuaacutelis 3 hoacutenapos EURIBOR -0544 Nem vaacuterjaacutek a kamatszint leacutenyegesebb vaacuteltozaacutesaacutet eacutes a
koumlvetkező 5 eacutevben -1 feletti kamatszintre szaacutemiacutetanak A Bank egy floor opcioacute kiiacuteraacutesaacutet javasolja Oumlnoumlknek 5 eacutevre -1-os
opcioacutes kamatszinten floor opcioacutet adnak el melyeacutert csereacutebe a Bank a neacuteveacuterteacutek 010-aacutet (1000- EUR) preacutemiumkeacutent kifizeti
Oumlnoumlknek az uumlgyletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik banki munkanapon
A koumlvetkező kamatperioacutedus elejeacuten a referenciaaacuterfolyamtoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR -100 felett van Kifizeteacutes nem toumlrteacutenik
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR -100 alatt van legyen -15 3 hoacutenap (91 nap) muacutelva a neacuteveacuterteacutekre vetiacutetve -100-(-150) =
050 vagyis 1000000times050x91360 = 126389 EUR kifizeteacutesi koumltelezettseacuteguumlk keletkezik
A floor opcioacute eladaacutesaacutenak előnye
bull Az opcioacutes preacutemium felfoghatoacute kamatcsoumlkkentő teacutetelkeacutent
bull Az opcioacute elszaacutemolaacutesa neacuteveacuterteacutekre vetiacutetett emiatt a nem a Raiffeisen Banknaacutel felvett hitelek eseteacuteben is alkalmazhatoacute
Kockaacutezati szint
A floor opcioacutek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Floor opcioacute
eladaacutes
Termeacutekleiacuteraacutes
Floor opcioacute eladaacutesaacuteval Uumlgyfeluumlnk koumltelezettseacuteget vaacutellal arra hogy ha a kamatfizeteacutesi perioacutedus elejeacuten az előre
meghataacuterozott referencia-kamatlaacuteb (pl EURIBOR) alacsonyabb mint a floor opcioacuteban meghataacuterozott kamatszint akkor a
keacutet kamat koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteget a neacuteveacuterteacutekre vetiacutetve kifizeti a kamatperioacutedus veacutegeacuten az opcioacute vaacutesaacuterloacutejaacutenak miacuteg ha a referencia
kamatlaacuteb magasabb akkor nem toumlrteacutenik kifizeteacutes Uumlgyfeluumlnk tulajdonkeacuteppen minimalizaacutelja a kamatfizeteacutes joumlvőbeni szintjeacutet
ennek fejeacuteben viszont az opcioacute kiiacuteraacutesakor opcioacutes preacutemiumot kap Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege 1000000 EUR vagy
vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
83 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Az opcioacute elleniraacutenyuacute uumlgylettel visszazaacuterhatoacute
A floor opcioacute eladaacutesaacutenak haacutetraacutenya
bull Koumltelezettseacuteget jelent az Oumlnoumlk szaacutemaacutera iacutegy csoumlkkenő kamatkoumlrnyezet eseteacuten csak korlaacutetozottan a floor opcioacute
szintjeacuteig reacuteszesedhetnek a kedvező iraacutenyuacute elmozdulaacutesboacutel
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
84 copy Raiffeisen Bank Zrt
533 Kamat Collar
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute hitelekkel rendelkeznek
bull Ha emelkedő kamatkoumlrnyezettől tartanak de nem tartanak kizaacutertnak egy enyheacuten csoumlkkenő kamatszintet
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy egy 5 eacuteves futamidejű 3 hoacutenapos EURIBOR-hoz koumltoumltt vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute 1000000 EUR nagysaacuteguacute EUR
hitellel rendelkeznek Az aktuaacutelis 3 hoacutenapos EURIBOR -0544 Feacutelnek egy noumlvekvő kamatkoumlrnyezettől ugyanakkor
elkeacutepzelhetőnek tartjaacutek hogy a koumlvetkező 5 eacutevben -075-hoz koumlzeli kamatszintek is eleacuterhetőek A Bank egy collar strateacutegiaacutet
ajaacutenl
bull Oumlnoumlk 5 eacutevre -075-os opcioacutes kamatszinten floor opcioacutet adnak el ezzel paacuterhuzamosan pedig 125-os kamatszinten
cap opcioacutet vaacutesaacuterolnak
A koumlvetkező kamatperioacutedus elejeacuten a referenciaaacuterfolyamtoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR 125 felett van (legyen 175) Oumlnoumlk 3 hoacutenap (91 nap) muacutelva a neacuteveacuterteacutekre vetiacutetve 175-125
= 050 vagyis 1000000times050times91360 = 126389 EUR kifizeteacutesben reacuteszesuumllnek
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR -075 eacutes 125 koumlzoumltt van kifizeteacutes nem toumlrteacutenik
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR -075 alatt van (legyen -125) 3 hoacutenap (91 nap) muacutelva a neacuteveacuterteacutekre vetiacutetve -075-(-125)
= 050 vagyis 1000000times050x91360 = 126389 EUR kifizeteacutesi koumltelezettseacuteguumlk keletkezik
A collar előnye
bull Veacutedelem a kamatok emelkedeacuteseacutevel szemben
bull Korlaacutetozottan lehetőveacute teszi a csoumlkkenő kamatszintekből valoacute reacuteszveacutetelt
bull Elszaacutemolaacutesa neacuteveacuterteacutekre vetiacutetett emiatt a nem a Raiffeisen Banknaacutel felvett hitelek eseteacuteben is alkalmazhatoacute
bull Elleniraacutenyuacute uumlgylettel visszazaacuterhatoacute
bull Koumlltseacutegmentes strateacutegia
A collar haacutetraacutenya
Kockaacutezati szint
A collarok rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Kamat collar
Termeacutekleiacuteraacutes
A collar olyan koumlltseacutegmentes opcioacutes strateacutegia mely egy cap opcioacute veacuteteleacutet eacutes egy floor opcioacute egyidejű eladaacutesaacutet jelenti ily
moacutedon egy saacutevot hoz leacutetre a lehetseacuteges kamatszintekből Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege 1000000 EUR vagy vele
egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
85 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Csoumlkkenő kamatkoumlrnyezet eseteacuten csak korlaacutetozottan a floor opcioacute szintjeacuteig reacuteszesedhetnek a kedvező iraacutenyuacute
elmozdulaacutesboacutel
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
bull A collar megkoumlteacutese koumltelezettseacuteget jelent
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
86 copy Raiffeisen Bank Zrt
54 Uumlzletkoumlteacutes felteacutetelei
Szerződeacuteses haacutetteacuter bull Treasury keretszerződeacutes (Keretszerződeacutes tőzsdei eacutes tőzsdeacuten kiacutevuumlli azonnali eacutes szaacutermaztatott valamint
strukturaacutelt beteacuteti uumlgyletek koumlteacuteseacutere) eacutes meghatalmazaacutes az Uumlgyfeacutel neveacuteben az uumlzletkoumlteacutesre jogosultak reacuteszeacutere (banki
nyomtatvaacuteny)
bull MiFID teszt kitoumllteacutese
bull LEI koacuted
bull Kamatlaacuteb uumlgyletek eseteacuten a termeacutektaacutejeacutekoztatoacute anyag alaacuteiacuteraacutesa
Az uumlzletkoumlteacutes telefonon toumlrteacutenik Az uumlzlet megkoumlteacuteseacutet koumlvetően visszaigazolaacutest kuumllduumlnk melyben az uumlgylet fő parameacutetereit
konfirmaacuteljuk
Fedezetigeacuteny
UumlGYLETTIacutePUS FEDEZETIGEacuteNY
Capfloor opcioacute veacutetele Nincs
Hataacuteridős kamatlaacuteb megaacutellapodaacutes (FRA)
Devizanemtől eacutes futamidőtől fuumlgg FX
derivatiacutev limit megleacutete szuumlkseacuteges az uumlgylet
megkoumlteacuteseacutehez
Interest rate swap (IRS CCIRS)
Floorcap opcioacute eladaacutesa
Collar
FX derivatiacutev limit (hataacuteridős keret) lehetőveacute teszi az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera hogy a T+2 napon tuacutel lejaacuteroacute uumlgyletek eseteacuteben az
uumlgyletkoumlteacuteshez szuumlkseacuteges fedezetet az Uumlgyfeacutel limit formaacutejaacuteban biztosiacutetsa
Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege
UumlGYLETTIacutePUS OumlSSZEG
Hataacuteridős kamatlaacuteb megaacutellapodaacutes (FRA) 1000000 EUR
Interest rate swap (IRS CCIRS) 1000000 EUR
Cap opcioacute veacutetele 1000000 EUR
Floor opcioacute eladaacutesa 1000000 EUR
Collar 1000000 EUR
Az uumlgyletek lehetseacuteges futamideje
UumlGYLETTIacutePUS FUTAMIDŐ
Hataacuteridős kamatlaacuteb megaacutellapodaacutes (FRA) 1 eacutevig
Interest rate swap (IRS CCIRS) 1 eacutevtől 15 eacutevig
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
87 copy Raiffeisen Bank Zrt
Cap opcioacute veacutetele 3 hoacutenaptoacutel 10 eacutevig
Floor opcioacute eladaacutesa 3 hoacutenaptoacutel 10 eacutevig
Collar 3 hoacutenaptoacutel 10 eacutevig
Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten esetenkeacutent egyeacuteb futamidők is kezelhetőek
Egyeacuteb felteacutetelek
Az uumlzletkoumlteacutes devizanemeiben a Raiffeisen Bank Zrt-neacutel nyitott folyoacute vagy technikai szaacutemla
Lehetseacuteges uumlgyfelek
Gazdasaacutegi taacutersasaacutegok oumlnkormaacutenyzatok
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
88 copy Raiffeisen Bank Zrt
61 Az aacuterupiacokroacutel aacuteltalaacuteban
Az aacuterupiaci termeacutekek (commodity) olyan fizikai aacuteruk melyek valamilyen termeleacutesi folyamatban jaacutetszanak szerepet Az
aacuterupiacok az emberiseacuteg toumlrteacutenelme alatt szinte mindig leacuteteztek Az aacuterupiacok eacutes az aacuterupiaci termeacutekek az eddig megismert
peacutenzuumlgyi termeacutekektől sok szempontboacutel alapvetően kuumlloumlnboumlznek ezeacutert is alkotnak kuumlloumln eszkoumlz kategoacuteriaacutet Az aacuterupiaci termeacutekek
reaacuteleszkoumlzoumlk melyeket hasznaacutelni elhasznaacutelni eacutes elfogyasztani lehet Keacutezzel foghatoacute fizikai tulajdonsaacutegokkal biacuteroacute reaacuteliaacutek
melyek belső eacuterteacutekkel biacuternak Keacutet fő reaacuteleszkoumlz kategoacuteriaacutet kuumlloumlnboumlztethetuumlnk meg az egyik amelyek a termeleacutesi folyamatban
reacuteszt vesznek de nem hasznaacuteloacutednak el nem keruumllnek elfogyasztaacutesra illetve amelyek a folyamat soraacuten elhasznaacuteloacutednak A
peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk (reacuteszveacuteny koumltveacuteny) ezzel szemben olyan koumlveteleacutesek melyek reaacuteleszkoumlzoumlk hasznaacutelataacuteboacutel keletkező
peacutenzaacuteramlaacutesokat testesiacutetenek meg A peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk sok esetben tulajdonjogot biztosiacutetanak a reaacuteleszkoumlzoumlk felett is
A deviza eacutes kamatkockaacutezat mellett az aacuterupiaci kockaacutezat eacuterintheti meacuteg egy termelő vaacutellalat műkoumldeacuteseacutet Az aacuterukockaacutezat
fedezeacuteseacutevel noumlvelhető a peacutenzaacuteramlaacutesok tervezhetőseacutege csoumlkkenthető a beveacutetelekkiadaacutesok vaacuteltozeacutekonysaacutega eacutes a piaci
aacutervaacuteltozaacutestoacutel valoacute fuumlggőseacuteg
Az aacuterupiacok aacuteltalaacutenossaacutegban a koumlvetkező jellemzőkkel biacuternak melyek sok esetben elteacuternek a peacutenzuumlgy piacokon
megismertekkel
bull Eacuterteacutekeleacutes az aacuterupiaci termeacutekek eacuterteacutekeleacutese nem a peacutenzuumlgyi piacokon megismert diszkontaacutelt cash flow alapon toumlrteacutenik
hiszen ezen eszkoumlzoumlk toumlbbseacutegeacutenek nincs peacutenzaacuteramlaacutesa Jellemzően csak a termeacutek iraacutenti kereslet eacutes kiacutenaacutelat alakiacutetja ki az
aacuterakat
bull Fizikai uumlgyletek a fizikaacutelis tranzakcioacutek szerepe nagyon magas a commodity piacon Az aacuteru minőseacutege romlandoacutesaacutega
taacuterolhatoacutesaacutega szaacutelliacutethatoacutesaacutega helyettesiacutethetőseacutege elteacuterő felhasznaacutelaacutesi lehetőseacutegei termeleacutesi eacutes szaacutelliacutetaacutesi koumlltseacutegei
termeleacutesi technoloacutegiaacuteja eacutes foumlldrajzi helye ezeacutert meghataacuterozoacute az aacuterak eacutes a piac kialakulaacutesaacutenaacutel (szaacutelliacutetaacutes biztosiacutetaacutes) A
kuumlloumlnboumlző meacuterteacutekegyseacutegek ezek aacutetvaacuteltaacutesai (laacutesd a melleacutekletben) eacutes az elteacuterő minőseacutegi dimenzioacutek kuumlloumlnoumlsen fontosak
bull Kereslet az aacuterupiaci termeacutekek iraacutenti kereslet az aacuteru neacutelkuumlloumlzhetetlen volta miatt jellemzően rugalmatlan A keacuteszletek
ezeacutert fontos szerepet jaacutetszanak eacutes kisimiacutetjaacutek a kereslet kiacutenaacutelat koumlzoumltt tapasztalhatoacute egyensuacutelytalansaacutegokat A tartaleacutekok
vaacuteltozaacutesa jelentős aacutervaacuteltoztatoacute teacutenyező
bull Koumllcsoumln Az aacuteru koumllcsoumlnadaacutesa eacutes koumllcsoumlnveacutetele legtoumlbb esetben nem nyilvaacutenvaloacute eacutes nem kivitelezhető Sok esetben
neheacutezkes vagy akaacuter lehetetlen is Ezeacutert az aacuteru azonnali eacutes a hataacuteridős piaca koumlzoumltt a devizaacuteknaacutel megismert
arbitraacutezsmentes kapcsolat alkalmazaacutesa nem mindig megvaloacutesiacutethatoacute
bull Szezonalitaacutes a legtoumlbb toumlmegaacuterunaacutel megfigyelhető valamilyen eacutevszakhoz koumltoumltt ciklikussaacuteg mely hataacutessal lehet az
aacuterak alakulaacutesaacutera Ilyen peacuteldaacuteul a mezőgazdasaacutegi termeacutekekneacutel az veteacutes-betakariacutetaacutes ciklus vagy az energiahordozoacuteknaacutel
a teacuteli fűteacutesi eacutes nyaacuteri hűteacutesi szezon Az időjaacuteraacutes illetve az előrejelzeacutesek vaacuteltozaacutesa toumlbb termeacutekneacutel meghataacuterozoacute aacuteralakiacutetoacute
teacutenyező
bull Likviditaacutes hiaacutenya az egyes termeacutekek likviditaacutesaacuteban nagy kuumlloumlnbseacutegek figyelhetőek meg A piaci reacutesztvevők szaacutema a
peacutenzuumlgyi piacokeacutehoz keacutepest alacsonyabb
bull Negatiacutev korrelaacutecioacute a toumlbbi eszkoumlzcsoporttal A termeacutekek aacutervaacuteltozaacutesai jellemzően nem korrelaacutelnak a toumlbbi fő eszkoumlz
kategoacuteria aacutervaacuteltozaacutesaacuteval (reacuteszveacuteny koumltveacuteny) ellenteacutetes makrociklusok figyelhetőek meg Ez a kedvező diverzifikaacutecioacutes
tulajdonsaacuteg az egyik fő oka annak hogy a nyersanyagok kuumlloumln eszkoumlzkategoacuteriaacutevaacute nőtteacutek ki magukat az elmuacutelt
eacutevtizedben A kedvező diverzifikaacutecioacutes hataacutes miatt a befektetők előszeretettel tartanak aacuterupiaci befekteteacuteseket
portfolioacutejukban
bull Inflaacutecioacuteval valoacute kapcsolat a maacutesik ilyen aacuteltalaacutenos kedvező tulajdonsaacutega a commodity termeacutekeknek hogy az
inflaacutecioacuteval pozitiacutev korrelaacutecioacute figyelhető meg Ez nem is nagyon meglepő hiszen az inflaacutecioacute reacuteszeacutet keacutepezik az egyes
alapanyagok aacuteruk Az inflaacutecioacuteval a koumltveacuteny eacutes reacuteszveacutenypiacok viszont jellemzően ellenteacutetesen mozognak
bull Magasabb volatilitaacutes a legtoumlbb aacuteru termeacutek aacutervaacuteltozaacutesa nagyobb mozgaacutesokat mutat mint a reacuteszveacuteny koumltveacuteny vagy
devizapiacok A volatilitaacutes jellemzően akkor emelkedik amikor az aacuterak emelkednek ami pont ellenteacutetes a
reacuteszveacutenyekneacutel tapasztalhatoacute kapcsolattal A reacuteszveacuteny aacuterfolyamok volatilitaacutesa akkor nő amikor az aacuterfolyamok hirtelen
zuhanni kezdenek
bull Aacuterupiacok heterogenitaacutesa az aacuterupiacra ugyan egyseacutegesen elnevezeacutesben utalunk de a commodity piac sok egymaacutestoacutel
nagyon elteacuterő reacuteszpiacot foglal magaacuteban amit az oumlsszefoglaloacute taacuteblaacutezat joacutel mutat
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a vilaacuteg fontosabb kereskedhető aacuterupiacait foglalja oumlssze
6 Aacuterupiaci uumlgyletek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
89 copy Raiffeisen Bank Zrt
A termeacutek alapuacute besorolaacuteson tuacutel haacuterom kuumlloumlnboumlző piaci szegmenst kuumlloumlnboumlztethetuumlnk meg
bull Fizikaacutelis piac ahol kereskedelmi szerződeacutesek alapjaacuten toumlrteacutennek az uumlzletek fizikai leszaacutelliacutetaacutessal jellemzően termelő
felhasznaacuteloacute eacutes kereskedő koumlzoumltt
bull Tőzsdei hataacuteridős eacutes opcioacutes (futures) piac tőzsdei sztenderdizaacutelt kontraktusokkal centralizaacutelt eacutes szabaacutelyozott piacon
elszaacutemoloacutehaacutez koumlzreműkoumldeacuteseacutevel jellemzően tőkeaacutetteacutetellel toumlrteacutenő uumlzletkoumlteacutesek (kuumlloumln fejezetben lehet olvasni roacutela)
bull Tőzsdeacuten kiacutevuumlli (OTC) piac nem sztenderdizaacutelt termeacutekekkel (hataacuteridős uumlgylet opcioacute swap) peacutenzuumlgyi (nincs fizikai
leszaacutelliacutetaacutes) elszaacutemolaacutessal valamilyen referencia aacuter alapjaacuten toumlrteacutenik bilateraacutelis megaacutellapodaacutes kereteacuteben keacutet uumlzletet koumltő
feacutel koumlzoumltt az uumlgylet Jellemzően ebből az egyik feacutel valamilyen peacutenzuumlgyi koumlzvetiacutető
A felsorolt főbb termeacutekek koumlzuumll toumlbbel a haacuterom kuumlloumlnboumlző piac mindegyikeacuten kereskednek
Energiahordozoacutek Feacutemek Mezőgazdasaacutegi termeacutekek Egyeacuteb
Olajszaacutermazeacutekok Nemesfeacutemek GabonafeacuteleacutekNyersolaj Arany Buacuteza CO2 - Emisszioacutes kvoacuteta
Fűtőolaj Ezuumlst Kukorica
GaacutezDiacutezel olaj Platina Repce Időjaacuteraacutes derivatiacutevaacutek
Vegyipari benzin Palladium Rizs
Benzin - oacutelommentes Polypropylene
KerozinJet fuel Ipari feacutemek Kakaoacute
Etanol Reacutez Kaacuteveacute LDPE HDPE
Oacuten Cukor
Foumlldgaacutez Oacutelom Narancsleacute
Propaacuten gaacutez Nikkel Szoacutejabab
Cink Szoacutejaolaj
Szeacuten
Alumiacutenium Eacutelő marha
Elektromos Aacuteram Eacutelő serteacutes
Aceacutel
Uraacuten Gyapot
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
90 copy Raiffeisen Bank Zrt
62 Energiahordozoacutek
Az elmuacutelt 25 eacutevben a vilaacuteg energiafogyasztaacutesa koumlzel 60-kal noumlvekedett eacutes a koumlvetkező 25 eacutevben is meacuteg tovaacutebbi 35-40-os
emelkedeacutes vaacuterhatoacute
A vilaacuteg energiafogyasztaacutesa jelenleg a koumlvetkező forraacutesokboacutel taacuteplaacutelkozik
Energiahordozoacute Vaacuteltozaacutes az előző eacutevhez
keacutepest Szaacutezaleacutekos megoszlaacutes
Olaj -02 331
Szeacuten -05 27
Gaacutez 02 242
Viacutezenergia -00 64
Meguacutejuloacute 05 5
Nukleaacuteris energia 01 43
Oumlsszesen 100
(Forraacutes BP Statistical Review of World Energy 2020)
621 Olaj eacutes olajszaacutermazeacutekok
Kőolaj
Az energiahordozoacutek koumlzuumll a vilaacuteg legnagyobb leglikvidebb eacutes bdquolegmeacutelyebbrdquo piaca a kőolajeacute A kőolaj elnevezeacutes alatt nem
egyfajta finomiacutetaacutes előtt aacutelloacute olajfajtaacutet eacutertuumlnk hanem toumlbb mint 100 kuumlloumlnboumlző keacutemiai tulajdonsaacutegokkal rendelkező kőolaj
vaacuteltozatot (A petroacuteleum elnevezeacutes a goumlroumlg petra - jelenteacutese szikla kő eacutes az elaion ndash jelenteacutese olaj szoacuteoumlsszeteacutetelből szaacutermazik)
Az első ipari jellegű olajfuacuteraacutes 1859-ben volt Titusville-ben (USA Pennsylvania) A kőolaj a termeacuteszetben talaacutelhatoacute formaacutejaacuteban
- feldolgozaacutes neacutelkuumll - nem sok mindenre hasznaacutelhatoacute Valoacutes eacuterteacuteke abboacutel ered hogy milyen termeacutekeket lehet előaacutelliacutetani belőle
Ezeacutert a finomiacutetott olajtermeacutekek iraacutenti kereslet hataacuterozza meg a nyersolaj keresleteacutet is
A kőolaj keacutemiai minőseacutegeacutet a koumlvetkező teacutenyezők hataacuterozzaacutek meg
bull FajsuacutelySűrűseacuteg (specific gravity) egy folyadeacuteknak a viacutezhez keacutepesti relatiacutev suacutelyaacutet mutatja Mineacutel alacsonyabb az olaj
sűrűseacutege annaacutel eacuterteacutekesebb Az API (American Petroleum Institute) gravity a meacuterőszaacutema az olaj sűrűseacutegeacutenek mely
inverz skaacutelaacutet hasznaacutel A magas API eacuterteacutek kisebb sűrűseacuteget jelent eacutes aacuteltalaacuteban ezekből az olajfajtaacutekboacutel toumlbb magas
eacuterteacutekű finomiacutetott termeacutek nyerhető ki Megkuumlloumlnboumlztetuumlnk koumlnnyű eacutes neheacutez kőolajat A koumlnnyű olajok roumlvidebb
szeacutenhidrogeacuten laacutencokboacutel eacutepuumllnek fel
bull Keacutentartalom az olaj keacutentartalma az anyag egy nem kiacutevaacutenatos tulajdonsaacutega mert az eacutegeacutesneacutel toumlbb meacutergező eacutes
koumlrnyezetszennyező keacutendioxid gaacutez keletkezik illetve a keacutendioxid nagymeacuterteacutekben rongaacutelja korrodaacutelja a kuumlloumlnboumlző
berendezeacuteseket Ezeacutert mineacutel alacsonyabb a keacutentartalma a kőolajnak annaacutel eacuterteacutekesebb A 05-naacutel kisebb keacutentartalmuacute
olajat eacutedes (sweet) miacuteg az 15-naacutel magasabb keacutentartalmuacute kőolajat keserűnek (sour) hiacutevjaacutek A magas keacutentartalmuacute
olajnak toumlbb finomiacutetaacutesra feldolgozaacutesra van szuumlkseacutege Az eacutedes eacutes keserű jelző az olajtermeleacutes kezdeti idejeacuteből
szaacutermazik amikor a keacutentartalom megiacuteteacuteleacuteseacutenek legegyszerűbb moacutedszere az olaj megiacutezleleacutese megszagolaacutesa volt
bull Viszkozitaacutes a viszkozitaacutes vagy maacutes neacuteven belső suacuterloacutedaacutes az olaj belső folyaacutessal szembeni ellenaacutellaacutesaacutenak meacuterteacuteke
hogy mennyire koumlnnyen folyik vagy mennyire neheacutez kioumlnteni A viszkozitaacutes a hőmeacuterseacuteklet fuumlggveacutenyeacuteben vaacuteltozik
A nagyon sok fajta minőseacutegű kőolaj miatt a piac iraacutenyadoacute minőseacutegű olajfajtaacutekat kuumlloumlnboumlztet meg eacutes ehhez keacutepest fejezi ki az
adott minőseacuteg eacuterteacutekeacutet A keacutet legismertebb eacutes leggyakrabban hasznaacutelt iraacutenyadoacute kőolajfajta az amerikai WTI (West Texas
Intermediate) eacutes az eacuteszak-euroacutepai Brent Mindkeacutet kőolajfajta joacute minőseacutegű alacsony keacutentartalmuacute eacutes koumlnnyű olajfajtaacutenak szaacutemiacutet
A vilaacutegon kitermelt fontosabb tiacutepusokat az aacutebraacuten keacutentartalom eacutes fajsuacutely fuumlggveacutenyeacuteben aacutebraacutezoltuk
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
91 copy Raiffeisen Bank Zrt
Forraacutes EIA Energy Information Administration
A haacuterom legnagyobb kőolajkitermelő a vilaacutegon Oroszorszaacuteg az OPEC orszaacutegok eacutes az USA Az első haacuterom legnagyobb
olajtermeacutek fogyasztoacute orszaacuteg pedig az USA Kiacutena eacutes Japaacuten
Az olajaacuterakat USDhordoacute (barrel) formaacuteban jegyzik Tőzsdei kereskedeacutesben a NYMEX-en eacutes az ICE-n kereskednek vele Az
olajaacuter jelentőseacutege tuacutelmutat a fizikai aacuterupiaci termeacutek aacuteraacuten ma maacuter a globaacutelis gazdasaacuteg egyik legfontosabb peacutenzuumlgyi mutatoacuteja is
egyben
A teljesseacuteg igeacutenye neacutelkuumll a koumlvetkező teacutenyezők hatnak leginkaacutebb a kőolaj aacuteralakulaacutesaacutera
bull Aacuteltalaacutenos gazdasaacutegi aktivitaacutes doumlntő jelentőseacutegű eacutes erős pozitiacutev kapcsolat mutathatoacute ki
bull A termeacutek keresleteacutere szezonalitaacutes jellemző a nyaacuteri autoacutes szezon eacutes a vaacutertnaacutel hidegebb teacutel is emelheti az aacuterfolyamaacutet
bull Az OPEC kvoacutetavaacuteltozaacutesai a kiacutenaacutelati oldalt befolyaacutesoljaacutek Az OPEC a vilaacuteg kőolaj tartaleacutekainak toumlbb mint 75-aacutet a
termeleacutesnek pedig toumlbb mint 40-os reacuteszeacutet kitevő orszaacutegokat toumlmoumlriacutető szervezete
bull Finomiacutetott termeacutekből keacutepzett strateacutegiai tartaleacutekok termelői taacuterozoacutei finomiacutetoacutei kapacitaacutesok eacutes a foumlldalatti ismert
keacuteszletekben bekoumlvetkezett vaacuteltozaacutes is a kiacutenaacutelati oldalon keresztuumll befolyaacutesolja az olajaacuterakat
bull Helyettesiacutethetőseacuteg eacutes a helyettesiacutető termeacutekek aacuteralakulaacutesa (biodiacutezel foumlldgaacutez)
bull Kitermeleacutesi szaacutelliacutetaacutesi eacutes finomiacutetoacutei technoloacutegiai vaacuteltozaacutesok
bull A dollaacuter aacuterfolyamvaacuteltozaacutesa az olajkereskedelem legnagyobb reacutesze USD-ben szaacutemoloacutedik el
bull Geopolitikai esemeacutenyek
bull Koumlrnyezetveacutedelmi megfontolaacutesok aacutellami szabaacutelyozoacutek
bull Időjaacuteraacutes peacuteldaacuteul hurrikaacuten szezon
bull Adoacutezaacutes (pl az euroacutepai kormaacutenyok az 1990-es eacutevekben kuumlloumlnboumlző adoacutekedvezmeacutenyekkel a diacutezel autoacutek eacuterteacutekesiacuteteacuteseacutet
taacutemogattaacutek azok alacsonyabb uumlveghaacutezhataacutesuacute gaacutezkibocsaacutetaacutesaik miatt)
Fontosabb finomiacutetott termeacutekek
A nyersolajboacutel kinyerhető kuumlloumlnboumlző finomiacutetott termeacutekeknek maacutes eacutes maacutes forraacutespontja van Az olajfinomiacutetaacutes technoloacutegiaacuteja ezt a
fizikai tulajdonsaacutegot hasznaacutelja fel az egyes termeacutekek előaacutelliacutetaacutesaacutera Mivel nagyon sok kuumlloumlnboumlző minőseacutegű nyersolaj leacutetezik a
finomiacutetoacutek műkoumldeacuteseacutet az egyes olajfajtaacutekhoz eacutes a piacon leginkaacutebb keresett finomiacutetott termeacutekekhez lehet eacutes kell igaziacutetani Az
aacutebra sematikusan mutatja az olajfinomiacutetaacutes folyamataacutet a kuumlloumlnboumlző finomiacutetott termeacutek csoportokat eacutes az egyseacutegnyi kőolajboacutel
kinyerhető veacutegtermeacutekeket
Alaska North Slope (USA)
BCF-17 (Venezuela)
Bạch Hổ (Vietnaacutem)
Basrah Light (Irak)
Bonny Light (Nigeacuteria)
Bow River (Kanada)
Brent Blend (UK)
Daqing (Kiacutena)
Dubai (EAE)
Girassol (Angola)
Iran Heavy
Kuwait Blend
Mars Blend (USA)
Maya (Mexikoacute)
Minas (Indoneacutezia)
Murban (EAE)
Oman Blend
Oriente (Ekvaacutedor)
Oseberg Blend (Norv)
Qatar Marine
Saharan Blend (Alg)
Saudi Arabia HeavyTapis Blend (Malajzia)
Urals (Oroszorszaacuteg)
WTI (USA)Puerto Joseacute (Venezuela)
00
05
10
15
20
25
30
35
1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000
Eacuted
es
-o
s k
eacuten
tart
alo
m
Ke
se
rű
Neheacutez API gravityfajsuacutely Koumlnnyű
Kuumlloumlnboumlző kőolaj fajtaacutek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
92 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az olaj komplexumon beluumll a kereskedeacutes nagy
reacutesze a kőolaj eacutes a finomiacutetott termeacutekek koumlzoumltti
aacuterkuumlloumlnbseacutegekre alapul A finomiacutetott
olajszaacutermazeacutekok koumlzuumll a fontosabbak melyre likvid
maacutesodpiac van
bull Fűtőolaj
bull Gaacutezolaj
bull Benzin
bull Kerozin
Forraacutes Wikipedia
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
93 copy Raiffeisen Bank Zrt
622 Foumlldgaacutez
A foumlldgaacutez egy sziacutentelen szagtalan nagyon gyuacuteleacutekony szeacutenhidrogeacuten gaacutezkevereacutek mely eacutegeacuteskor nagy energiaacutet ad le A metaacuten gaacutez
adja ki a foumlldgaacutez legnagyobb reacuteszeacutet de talaacutelhatoacute benne etaacuten propaacuten butaacuten eacutes pentaacuten is Az első foumlldgaacutez kutat 1825-ben fuacutertaacutek
az USA-ban A foumlldgaacutezt a keacutenhidrogeacuten tartalma alapjaacuten a kőolajnaacutel megismert moacutedon eacutedesnek vagy keserűnek hiacutevjaacutek Ezen
kiacutevuumll a gaacutez lehet nedves vagy szaacuteraz attoacutel fuumlggően hogy a metaacutenon kiacutevuumll milyen a toumlbbi gaacutez araacutenya Ha a metaacutentartalom 90
felett van akkor szaacuteraznak hiacutevjuk a foumlldgaacutezt A kitermeleacuteskor a keacutenhidrogeacutent eacutes a metaacutentoacutel elteacuterő gaacutezokat eltaacutevoliacutetjaacutek A foumlldgaacutezt
megkuumlloumlnboumlztetjuumlk meacuteg aszerint hogy olajjal egyuumltt joumln a felsziacutenre vagy magaacuteban
A foumlldgaacutez eacutegeacutese soraacuten az olajhoz keacutepest 30-kal a szeacutenhez viszonyiacutetva 45-kal kevesebb szeacutendioxidot termel ezeacutert viszonylag
tiszta energiahordozoacute Legfontosabb felhasznaacutelaacutesi teruumllete a fűteacutes főzeacutes eacutes hűteacutes illetve energiatermeleacutes Sűriacutetett foumlldgaacutezt
hasznaacutelhatnak meacuteg a koumlzlekedeacutesben Foumlldgaacutez az alapanyaga a vegyiparnak is leginkaacutebb az ammoacutenia előaacutelliacutetaacutesban uumlveg
műanyag festeacutek fagyaacutelloacute folyadeacutekok gyaacutertaacutesaacuteban hasznaacuteljaacutek
A foumlldgaacutez sokaacuteig az olajkitermeleacutes egyik nemkiacutevaacutenatos melleacutektermeacuteke volt A neheacutez szaacutelliacutethatoacutesaacutega miatt legtoumlbbszoumlr a kutaknaacutel
eleacutegetteacutek Az uacutegynevezett faacuteklyaacutezaacutes meacuteg mindig elterjedt Afrikaacuteban a Koumlzel-Keleten eacutes a FAacuteK orszaacutegaiban ahol nincs meg a
megfelelő infrastruktuacutera a gaacutez taacuterolaacutesaacutera szaacutelliacutetaacutesaacutera A nagytaacutevolsaacuteguacute csővezeteacutekek elterjedeacuteseacutevel a foumlldgaacutez felhasznaacutelaacutesa is
jelentősen emelkedett Jelenleg a kőolaj eacutes a szeacuten utaacuten a harmadik legfontosabb energiahordozoacuteja az emberiseacutegnek
LNG (Liquefied Natural Gas)
Az LNG technoloacutegiai kifejleszteacutese lehetőveacute tette a globaacutelis gaacutezpiac kialakulaacutesaacutet A foumlldgaacutez cseppfolyoacutes lesz ha -162 Celsius
fokra hűtik le Ilyenkor teacuterfogata az eredeti mennyiseacuteg 600-ad reacuteszeacutere csoumlkken eacutes sűrűseacutege koumlruumllbeluumll a viacutez sűrűseacutegeacutenek feleacutevel
lesz egyenlő Az LNG legnagyobb előnye a szaacutelliacutethatoacutesaacutega eacutes taacuterolhatoacutesaacutega A szaacutelliacutetaacutessal kapcsolatos legfontosabb keacuterdeacutes a
melegedeacutes miatti paacuterolgaacutesi veszteseacuteg Jellemzően naponta ez 015 Az LNG terminaacutelok ahol a gaacutez aacutetalakiacutetaacutesa folyik
meglehetősen nagymeacuterteacutekű beruhaacutezaacutesok
A koumlvetkező teacutenyezők hatnak leginkaacutebb a foumlldgaacutez aacuteralakulaacutesaacutera
bull A kiacutenaacutelati oldalroacutel az ismert eacutes kitermelhető keacuteszletek nagysaacutega
bull Az időjaacuteraacutes alakulaacutesa mind a kitermeleacutes mind a fogyasztaacutes szempontjaacuteboacutel meghataacuterozoacute
bull A gaacutezszaacutelliacutetaacutesi raktaacuterozaacutesi eacutes elosztaacutesi kapacitaacutesok alakulaacutesa
bull Szezonaacutelis keresleti teacutenyezők (fűteacutes)
bull Energiatermeleacutes
bull Az olajaacuter alakulaacutesa egyreacuteszt mert legtoumlbb esetben az olajkitermeleacutessel egyuumltt gaacutezkitermeleacutes is folyik maacutesreacuteszt mert a
sok hosszuacute taacutevuacute gaacutezszerződeacutesben az olajaacuterhoz van indexaacutelva a gaacutez aacuterfolyama harmadreacuteszt toumlbb felhasznaacuteloacutenaacutel az olaj
eacutes a gaacutez egymaacutest helyettesiacutető energiahordozoacute
bull Leszaacutelliacutetaacutesi lokaacutecioacute (USA Henry Hub Euroacutepa NBP TTF Zeebrugge)
bull Nemzeti szabaacutelyozoacutek gaacutezpiac liberalizaacutecioacuteja
bull Alternatiacutev gaacutez kitermeleacutesi pl palagaacutez (shale gas) eacutes szaacutelliacutetaacutesi (LNG) moacutedszerek
Az USA eacutes a FAacuteK orszaacutegok a legnagyobb foumlldgaacutezkitermelők a vilaacutegon viszont az ismert tartaleacutekok legnagyobb reacutesze a Koumlzel-
Keleten van A foumlldgaacutezzal toumlbb helyen is kereskednek a keacutet legfontosabb futures piac a NYMEX eacutes ICE A kereskedeacutes dollaacuterban
toumlrteacutenik Legtoumlbbszoumlr hasznaacutelt alapegyseacutege mmBtu de gyakran koumlbmeacuteterben (angolszaacutesz teruumlleten koumlblaacutebban) vagy a
megtermelhető villamos energia mennyiseacutege alapjaacuten MWh-ban esetleg GJ-ben hataacuterozzaacutek meg a mennyiseacutegeket
A fizikai gaacutezvaacutesaacuterlaacutesok toumlbbseacutege hosszuacute taacutevuacute (20-30 eacuteves) kontraktusokon keresztuumll toumlrteacutenik amelyben az aacuter jellemzően
olajtermeacutekek aacuteralakulaacutesaacutehoz koumltoumltt Ezeacutert az OTC piacon neacutepszerű az ilyen gaacutezformulaacutek fedezeacutese melyben aacuteltalaacuteban kuumlloumlnboumlző
araacutenyban az egyes olajszaacutermazeacutekok aacuterai szerepelnek Hazaacutenkban is a legtoumlbb hosszuacute taacutevuacute gaacutezbeszerzeacutes ilyen formulaacutek alapjaacuten
toumlrteacutenik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
94 copy Raiffeisen Bank Zrt
63 Mezőgazdasaacutegi termeacutekek
Neacutehaacuteny fontosabb mezőgazdasaacutegi termeacuteny eacuteves termeleacutese (millioacute tonna)
(Forraacutes Bloomberg USDA United States Department of Agriculture 2019-2020)
A mezőgazdasaacutegi termeacutekek aacuterait leginkaacutebb a koumlvetkező teacutenyezők hataacuterozhatjaacutek meg
bull Megtermelhető teruumllet korlaacutetossaacutega
bull Időjaacuteraacutes noumlveacuteny betegseacutegek
bull Geopolitikai teacutenyezők haacuteboruacute vaacutelasztaacutesok stb
bull Technoloacutegia
bull Helyettesiacutethetőseacuteg
bull A mezőgazdasaacutegi termeacutekek felhasznaacutelaacutesi moacutedja koumlzoumltti viszonyok vaacuteltozaacutesa emberi fogyasztaacutes aacutellati eledel eacutes
uumlzemanyag
bull Befektetői aktivitaacutes az elmuacutelt neacutehaacuteny eacutevben a pusztaacuten spekulatiacutev ceacuteluacute befektetők aktivitaacutesa megemelkedett eacutes a
keresletből nagyreacuteszt szakiacutet ki jelenleg is
bull A keacuteszletek szintje
bull Protekcionizmus a mezőgazdasaacutegban szinte minden orszaacutegban nagyon fontos az adoacutek a vaacutemok eacutes a termelői
szubvencioacutek szerepe melyek torziacutetjaacutek a kialakult keresletikiacutenaacutelati viszonyokat
bull Egeacuteszseacuteggel kapcsolatos vaacuteltozaacutesok nagymeacuterteacutekben vaacuteltoztathatjaacutek egy termeacutek keresleti viszonyait (pl cukor)
bull Iparosodoacute orszaacutegok szerepe (India Kiacutena) a lakossaacuteg eacutetkezeacutesi szokaacutesainak vaacuteltozaacutesa meghataacuterozoacute
bull A kiacutenaacutelat rugalmassaacutega a mezőgazdasaacutegban a kiacutenaacutelati oldal relatiacuteve roumlvid idő alatt tud a vaacuteltozaacutesokra reagaacutelni szemben
peacuteldaacuteul az energiahordozoacuteknaacutel vagy a feacutemekneacutel tapasztalhatoacute rugalmatlansaacuteggal Jellemzően azonban a termelők
aszimmetrikusan alkalmazkodnak azaz gyorsan noumlvelik a kiacutenaacutelatot de lassan eacutepiacutetik csak le ha erre van szuumlkseacuteg
bull Genetikai moacutedosiacutetaacutesok szerepe jelenleg meacuteg nem minden orszaacuteg (pl EU) engedeacutelyezi a moacutedosiacutetott termeacutekek
behozatalaacutet termeszteacuteseacutet
bull A mezőgazdasaacuteg rendkiacutevuumll kompetitiacutev a termelők aacuteltalaacuteban aacuterelfogadoacutek eacutes rendszerint a termeleacutesi koumlltseacutegek
koumlzeleacuteben vagy alatta vannak a felvaacutesaacuterlaacutesi aacuterak
bull Az eacuteszaki eacutes deacuteli feacutelteke elteacuterő termeleacutesi ciklusai bizonyos termeacutenyek eseteacuten
1117
764
498
339
166 157 121 73 69 55 48 13 10 50
200
400
600
800
1000
1200
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
95 copy Raiffeisen Bank Zrt
631 Kukorica
A vilaacutegon a mezőgazdasaacutegi termeacutekek koumlzuumll a kukoricaacuteboacutel termelik a legtoumlbbet A kukorica nagyon sokfeacutele talaj nedvesseacuteg eacutes
magassaacutegi koumlruumllmeacutenyek koumlzoumltt eacuteletkeacutepes Az USA a vilaacuteg legnagyobb kukorica termelője eacutes exportőre is Utaacutena Kiacutena eacutes az
Euroacutepai Unioacute koumlvetkezik a termelői rangsorban
A kukoricaacutet aacutellateledelkeacutent taacuteplaacuteleacutekkeacutent eacutes az ethanol termeleacutesben (főleg az USA-ban) hasznaacuteljaacutek fel A 1990-es eacutevek oacuteta az
USA-ban az ethanol ceacuteluacute kukorica kereslet toumlbb mint tiacutezszereseacutere emelkedett eacutes a termeleacutes 40-kaacutet teszi ki jelenleg Az
aacutellateledel ceacuteluacute felhasznaacutelaacutes is fokozatosan noumlvekszik főleg az Aacutezsiaacuteban lezajloacute eacuteletsziacutenvonal noumlvekedeacutes eacutes ennek kereteacuteben a
magasabb feheacuterjetartalmuacute taacuteplaacutelkozaacutesra valoacute aacutetteacutereacutes miatt
A kukorica aacuteraacutet az USA-ban USDbushelben (veacuteka) Euroacutepaacuteban pedig EURtonnaacuteban jegyzik A tőzsdei kereskedeacutesben a
chicagoi CBOT kukorica kontraktusa rendkiacutevuumll likvid A hazaacutenkban fontos paacuterizsi EOP-NYSE LIFFE (koumlzismertebb neveacuten
Matif) kukorica kontraktusa az utoacutebbi neacutehaacuteny eacutevben vaacutelt valoacutejaacuteban likviddeacute de meacuteg mindig messze elmarad amerikai
megfelelőjeacutetől
632 Repce
A muacuteltban a repceacutet főzeacutesre eacutes laacutempaolajkeacutent hasznaacuteltaacutek Jelenleg a repceacuteből olajat aacutelliacutetanak elő melynek magas feheacuterje tartalmuacute
melleacutektermeacutekeacutet aacutellateledelkeacutent hasznosiacutetjaacutek Az utoacutebbi eacutevekben bio diacutezelt is keacutesziacutetenek belőle (Euroacutepa keacutesziacuteti a legtoumlbb ilyet)
A legnagyobb repcetermelő orszaacutegok az Euroacutepai Unioacute Kiacutena Kanada eacutes India
A paacuterizsi EOP-NYSE LIFFE Matif tőzsdeacuten jegyzik a repceacutet eacutes EURtonna a piaci konvencioacute
633 Buacuteza
A buacuteza alapvető eacutelelmiszer kenyeacutergabona Az emberi fogyasztaacuteson kiacutevuumll takarmaacutenykeacutent is hasznaacuteljaacutek az aacutellattartaacutesban
leginkaacutebb olyan helyeken ahol a kukorica nem terem vagy draacutega Vilaacutegviszonylatban a termeleacutes 15-20 megy aacutellati
fogyasztaacutesra A kuumlloumlnboumlző buacutezafajtaacutekat eacutevszak (tavaszi őszi) gluteacuten tartalom eacutes sziacuten alapjaacuten szoktaacutek kategorizaacutelni A
legnagyobb buacutezatermelő orszaacutegok az Euroacutepai Unioacute Kiacutena India eacutes USA
Toumlbb tőzsdeacuten is kereskednek buacutezaacuteval az USA-ban a CBOT kontraktusa a legfontosabb eacutes USDbushel-ben (veacuteka) toumlrteacutenik a
jegyzeacutes Euroacutepaacuteban EURtonna a bevett jegyzeacutesi forma eacutes a tőzsdei kereskedeacutes itt koumlzel sem olyan elterjedt mint a tengerentuacutelon
A paacuterizsi EOP-NYSE LIFFE Matif tőzsdeacuten a likviditaacutes az elmuacutelt eacutevekben javult
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
96 copy Raiffeisen Bank Zrt
64 Feacutemek
641 Nemesfeacutemek
Az egyes nemesfeacutemek eacuteves kitermeleacutesi adatai koumlzoumltt nagysaacutegrendi kuumlloumlnbseacutegek vannak ahogy azt az aacutebra mutatja
A vilaacuteg nemesfeacutem kitermeleacutese 2020-ban (tonna)
(Forraacutes wwwstatistacom)
Arany (Au)
Az aranynak toumlbb szempontboacutel is kuumlloumlnleges szerepe van a nemesfeacutemek eacutes a toumlbbi aacuterupiaci termeacutek koumlzoumltt is Az arany eacutevezredek
oacuteta a legfontosabb vagyon felhalmozaacutesi eszkoumlz csereeszkoumlz eacutes eacutekszeralapanyag Ezen kiacutevuumll nagyon joacute hő eacutes elektromossaacuteg
vezető feacutem valamint nem reagaacutel levegőre hőre nedvesseacutegre eacutes a legtoumlbb savra ezeacutert ipari felhasznaacutelaacutesa is jelentős Az arany
1944 eacutes 1971 koumlzoumltt a vilaacuteg peacutenzuumlgyi rendszereacutenek alapjaacutet is keacutepezte
A vilaacuteg legnagyobb aranykitermelő orszaacutegai Kiacutena USA Ausztraacutelia eacutes Deacutel-Afrika az eacuteves termeleacutes koumlruumllbeluumll 40-kaacutet adjaacutek
Az eacuteves arany kitermeleacutes kevesebb mint 10-a a maacuter foumlld felett talaacutelhatoacute aranykeacuteszlet mennyiseacutegeacutenek Emiatt az arany
hataacuteridős aacuterfolyam goumlrbeacuteje legtoumlbb esetben normaacutel meredekseacutegű azaz a hataacuteridős aacuterak a spot aacuterak felett vannak Emellett az
aranyaacuterak volatilitaacutesa a toumlbbi aacuterupiaci termeacutekhez keacutepest hosszuacute időtaacutevot neacutezve alacsonyabb mivel az egyeacuteb aacuteruk piacaacuten a
keacuteszletek szintje az eacuteves keresletikiacutenaacutelati mennyiseacutegekhez keacutepest sokkal alacsonyabb A kiacutenaacutelati oldalon az aranybaacutenyaacutek eacutes a
toumlrtarany a keacutet legfontosabb aacutermeghataacuterozoacute teacutenyező A jegybankok jelentős keacuteszleteket adtak el a muacuteltban 2004-ben az uacuten Gold
Agreementben koumlzuumlluumlk 15 vaacutellalta hogy eacutevente maximum 500 tonna aranyat fog eladni Azoacuteta a trend megfordult eacutes a vaacutelsaacuteg
hataacutesaacutera toumlbb jegybank jelentősen noumlvelte aranytartaleacutekaacutet
Az aranykereslet legnagyobb reacutesze (52) az eacutekszeriparhoz koumlthető Ebben az esetben az arany tisztasaacuteg meacuterteacutekegyseacutege a karaacutet
A befekteteacutesi ceacuteluacute felhasznaacutelaacutes adja a keresleti oldal maacutesodik legnagyobb elemeacutet A teljes keresleten beluumll 19 valamilyen
aranybefekteteacutesből ered Az aranypiacon a vilaacuteg koumlzponti bankjai is meghataacuterozoacute szereplők hiszen az arany sok jegybank
devizatartaleacutekaacuten beluumll jelentős haacutenyadot keacutepvisel A keresleten beluumll az ő vaacutesaacuterlaacutesaik 16-ot tesznek ki A maradeacutek 10-naacutel
kicsit nagyobb reacutesz az ipari felhasznaacutelaacutesboacutel eredő vaacutesaacuterlaacutesokat jelenti (forraacutes GFMS)
Sok esetben az arannyal uacutegy kereskednek mintha egy deviza lenne aacuteraacutet legtoumlbbszoumlr USD-ben fejezik ki egy unciaacutera vetiacutetve
Devizapiaci uacuten ISO koacutedja XAU
Az arany azon keveacutes commodity koumlzeacute tartozik mely kikoumllcsoumlnoumlzhető eacutes ezeacutert a tulajdonos valamilyen szaacutezaleacutekban kifejezett
beveacutetelt kap Azaz leacutetezik az aranynak kamatlaacuteba melyek kuumlloumlnboumlző lejaacuteratokra elteacuterő lehet (lease rates) Az arany kamatlaacutebai
jellemzően a devizaacuteknaacutel tapasztalhatoacute eacuterteacutekek alatt vannak A koumllcsoumlnzoumltt arany legnagyobb reacutesze a koumlzponti bankok
aranykihelyezeacuteseiből szaacutermazik A kamatot unciaacuteban szaacutemoljaacutek melyet aztaacuten USD-re vaacuteltanak aacutet
A fizikaacutelis eacutes derivatiacutev arany termeacuteke legfontosabb referenciaaacuterfolyama a deacutelelőtti eacutes deacutelutaacuteni Londoni aranyaacuter fixing mely a
London Bullion Market Association (LBMA) eacutegisze alatt hataacuterozoacutedik meg Londonban zajlik az aranykereskedelem legnagyobb
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
97 copy Raiffeisen Bank Zrt
reacutesze A fizikaacutelis kereskedelemben a leszaacutelliacutethatoacute aranyrudak minőseacutegi koumlvetelmeacutenyeit az uacuten good delivery sztenderd hataacuterozza
meg (London Bullion Market Association) Ebben a sztenderben az aranyruacuted meacuterete alakja suacutelya aranytartalma eacutes az elfogadott
finomiacutetoacutek koumltelező jelzeacutesei keruumllnek meghataacuterozaacutesra
Az arany aacuteraacutet a koumlvetkező teacutenyezők hataacuterozhatjaacutek meg
bull kitermeleacutesi koumlltseacutegek
bull arany kitermeleacutes vaacuteltozaacutes uacutej baacutenyaacutek
bull jegybankok teveacutekenyseacutege
bull termelők eacutes felhasznaacutelok fedezeti aktivitaacutesa
bull befekteteacutesi ceacuteluacute aranyvaacutesaacuterlaacutesok (fizikai eacutes ETF)
bull inflaacutecioacute alakulaacutesa
bull az USD aacuterfolyamaacutenak vaacuteltozaacutesa maacutes devizaacutekhoz keacutepest
bull geopolitikai teacutenyezők
Ezuumlst (Ag)
Az ezuumlstoumlt az elmuacutelt neacutehaacuteny ezer eacutevben eacutekszer diacutesziacuteteacutes kuumlloumlnboumlző hasznaacutelati eszkoumlzoumlk (pl konyhai) eacutes eacuterme alapanyagkeacutent
hasznaacuteltaacutek Jelenleg az ezuumlst keresleteacutet az eacutekszerkeacutesziacuteteacutes az ipari (elektronika napelemek viacuteztisztiacutetaacutes stb) eacutes a fotoacutezaacutesban valoacute
felhasznaacutelaacutes jellemzi A digitaacutelis kameraacutek megjeleneacuteseacutevel ez utoacutebbi keresleti teacutenyező jelentőseacutege fokozatosan csoumlkken Az
elmuacutelt eacutevtizedben a befekteteacutesi ceacuteluacute ezuumlstvaacutesaacuterlaacutesok szerepe noumlvekedett Az ezuumlstoumlt legtoumlbbszoumlr reacutezzel oacutennal vagy cinkkel egyuumltt
baacutenyaacutesszaacutek (80) A legnagyobb kitermelő orszaacutegok Mexikoacute Peru eacutes Kiacutena
Az ezuumlstneacutel is leacutetezik az aranynaacutel maacuter emliacutetett hitelbeteacutet piac ahol az ezuumlstoumlt koumllcsoumln lehet venni eacutes ezeacutert bizonyos szaacutezaleacutek jaacuter
csereacutebe Ez a piac nagymeacuterteacutekben elteacuter az aranynaacutel tapasztalhatoacutetoacutel Az ezuumlst piacaacuten nincs olyan kikoumllcsoumlnoumlzhető
ezuumlstkoncentraacutecioacute mint az arany eseteacuteben a jegybankoknaacutel leacutevő portfolioacute Az ezuumlstoumlt ezeacutert aacuteltalaacuteban toumlbb tulajdonostoacutel lehet
koumllcsoumlnvenni peacuteldaacuteul befektetőktől vagy finomiacutetoacutektoacutel
Az ezuumlst aacuterfolyamaacutet sokszor nagy elmozdulaacutesok jellemzik (akaacuter napon beluumll is) a muacuteltban toumlbbszoumlr is piaci manipulaacutecioacutek
aacuteldozataacutevaacute vaacutelt (pl Bunker Hunt) Az arany eacutes az ezuumlst aacuterfolyamaacutenak egyuumltt mozgaacutesa miatt sok befektető figyelemmel kiacuteseacuteri az
arany-ezuumlst spreadet is (ez a XAU eacutes XAG aacuterfolyam koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteget jelenti)
A leglikvidebb tőzsdei ezuumlst kontraktussal a NYMEX tőzsde COMEX szekcioacutejaacuteban kereskednek Meghataacuterozoacute az aranynaacutel maacuter
emliacutetett londoni ezuumlst fixing melyet az OTC uumlgyletek elszaacutemoloacute referencia aacuterakeacutent szoktak hasznaacutelni Az aranyhoz hasonloacutean a
kereskedelem legtoumlbbszoumlr USD-ban folyik eacutes az ezuumlst mennyiseacutegeacutet unciaacuteban hataacuterozzaacutek meg Devizapiaci ISO koacutedja az
ezuumlstnek XAG
Platina (Pt)
A platina spanyol eredetű szoacute kicsi ezuumlstoumlt jelent neveacutet akkor kapta amikor a spanyolok Kolumbiaacuteban előszoumlr talaacutelkoztak ezzel
a feacutemmel A platina egy olyan nemesfeacutem mely nagyon keveacutes anyaggal leacutep reakcioacuteba Az aranynaacutel 30-szor ritkaacutebban fordul elő
a Foumlldoumln eacutes keacutetszer olyan neheacutez Kivaacuteloacute katalizaacutetor joacutel nyuacutejthatoacute eacutes mindig feacutenyes marad ezeacutert eacutekszer alapanyagkeacutent is kedvelt
A legnagyobb kitermelőnek Deacutel-Afrika szaacutemiacutet (toumlbb mint a vilaacutegtermeleacutes 70-a eacutes a keacuteszletek 80-ka itt talaacutelhatoacute) de jelentős
baacutenyaacuteszat folyik meacuteg az USA-ban Kanadaacuteban eacutes Oroszorszaacutegban Fő felhasznaacutelaacutesi teruumllete az autoacuteiparban van (46) ahol a
katalizaacutetorok egyik legfontosabb alkotoacuteeleme Fontos szerepet toumllt be ezen kiacutevuumll az eacutekszeriparban (21) eacutes az elektronikaacuteban is
Az utoacutebbi eacutevekben a befekteteacutesi ceacuteluacute platinavaacutesaacuterlaacutesok is egyre neacutepszerűbbek főleg ETF-eken keresztuumll
A platina likviditaacutesa leacutenyegesen elmarad az arany eacutes az ezuumlst likviditaacutesaacutetoacutel A napi londoni aacuterfolyammegaacutellapiacutetaacutes itt is jelentős
szerepet toumllt be az OTC piaci termeacutekekneacutel (ez is az aranynaacutel maacuter emliacutetett LBMA napi fixingje) ISO koacutedja XPT
Pallaacutedium (Pd)
A pallaacutediumnak a platinaacutehoz hasonloacute keacutemiai tulajdonsaacutegai vannak A foumlldoumln az egyik legritkaacutebban előforduloacute feacutem Oroszorszaacuteg
eacutes Deacutel-Afrika a fő kitermelő helyek a vilaacutegtermeleacutes majdnem 90-kaacutet adjaacutek Oroszorszaacutegban a nikkelbaacutenyaacuteszat egyik
melleacutektermeacuteke Felhasznaacutelaacutesi teruumlletei katalizaacutetorkeacutent az autoacutegyaacutertaacutesban (61) elektronikaacuteban fogaacuteszatban eacutes eacutekszeriparban
A nemesfeacutemek koumlzuumll a legalacsonyabb likviditaacutessal jellemezhető ISO koacutedja XPD
A fent emliacutetett nemesfeacutemeken tuacutel a Rhoacutedium Rhuteacutenium Iridium eacutes Ozmium eacuterdemel emliacuteteacutest eacutes alkotja a Platina csoport toumlbbi
tagjaacutet (Fixing eacutes aacuterjegyzeacutes ezekre a termeacutekekre is eleacuterhető)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
98 copy Raiffeisen Bank Zrt
642 Ipari feacutemek
Alumiacutenium (Al)
Az alumiacutenium elnevezeacutes a latin alumen szoacuteboacutel ered A foumlldkeacuteregben az egyik legnagyobb bőseacutegben megtalaacutelhatoacute ezuumlstoumls feheacuter
feacutem A termeacuteszetben ebben a formaacuteban azonban nem fordul elő hanem aacuteltalaacuteban maacutes aacutesvaacutenyokkal egyuumltt talaacutelhatoacute meg
leginkaacutebb bauxit formaacutejaacuteban Legfontosabb fizikai tulajdonsaacutega a koumlnnyű suacutelya eacutes korrozioacuteval szembeni ellenaacutelloacutekeacutepesseacutege
Alumiacuteniumot a 19 szaacutezad veacutege oacuteta aacutelliacutetanak elő ipari mennyiseacutegben Napjainkban toumlbb alumiacuteniumot aacutelliacutetanak elő mint az oumlsszes
toumlbbi ipari feacutemet egyuumlttveacuteve A feacutemet csak rendkiacutevuumll nagy energiabefekteteacutessel lehet a toumlbbi bauxitban talaacutelhatoacute anyagtoacutel
elvaacutelasztani Keacutet-haacuterom tonna bauxit szuumlkseacuteges egy tonna alumiacutenium-oxid előaacutelliacutetaacutesaacutehoz amiből pedig keacutet eacutes feacutel tonna szuumlkseacuteges
egy tonna alumiacutenium kinyereacuteseacutehez Bauxitboacutel a legnagyobb keacuteszletek Ausztraacuteliaacuteban Deacutel-Amerikaacuteban eacutes Indiaacuteban talaacutelhatoacuteak
de az alumiacuteniumgyaacutertaacutes 50-a uacutejrafelhasznaacutelaacutesboacutel ered A vilaacuteg legnagyobb alumiacutenium termelői Kiacutena Oroszorszaacuteg eacutes Kanada
Az alumiacuteniumnak toumlbb kedvező tulajdonsaacutega van Toumlbbek koumlzoumltt koumlnnyű tartoacutes nem korrodaacuteloacutedik nagy teherbiacuteraacutesuacute joacute
vezetőkeacutepesseacutegű koumlnnyen alakiacutethatoacute uacutejrahasznosiacutethatoacute eacutes a toumlbbi feacutemhez keacutepest relatiacuteve olcsoacute ami miatt nagyon sok helyen
hasznaacuteljaacutek
Toumlbbek koumlzoumltt az eacutepiacutetőiparban jaacutermű- eacutes geacutepgyaacutertaacutesban repuumllőgeacutep iparban csomagolaacutesban eacutes az elektronikai iparban hasznaacuteljaacutek
fel
Mivel az alumiacuteniumgyaacutertaacutes rendkiacutevuumll energiaigeacutenyes a termeacutek aacuterfolyamaacutera legnagyobb hataacutessal az energiaaacuterak eacutes az
energiahordozoacutek aacuteraacutenak alakulaacutesa lehet Az LME-n a nyers alumiacuteniumra eacutes az alumiacutenium toumlbb oumltvoumlzeteacutere is lehet uumlgyletet koumltni
Az aacuterakat USDtonna eacutes centfont formaacuteban is jegyzik
Reacutez (Cu)
A reacutez latin elnevezeacutese Cuprum ami Ciprus szigeteacutenek goumlroumlg neveacuteből Kupros ered Itt baacutenyaacutesztaacutek előszoumlr A reacutez a legreacutegebben
kitermelt aacuterupiaci termeacutek toumlbb mint 10000 eacutevvel ezelőtt is maacuter baacutenyaacutesztaacutek Ha oacutennal oumltvoumlzik akkor bronz lesz belőle ha pedig
cinkkel akkor saacutergareacutez
A vilaacuteg legnagyobb reacutez kitermelő orszaacutegai Chile Peru Kiacutena eacutes az USA A vilaacuteg 10 legnagyobb reacutezbaacutenya vaacutellalata kezeacuteben van
a termeleacutes 58-a
Leggyakrabban az eacutepiacutetőiparban elektronikai iparban hasznaacuteljaacutek iacutegy sokszor hivatkoznak raacute konjunktuacutera indikaacutetorkeacutent is A
biosztatikus tulajdonsaacutega miatt leacutegkondiacutecionaacuteloacutekban eacutes korhaacutezakban is hasznaacuteljaacutek Helyettesiacutethetőseacuteg szempontjaacuteboacutel
alumiacuteniumot lehet a reacutez helyett vezeteacutekekben elektronikai berendezeacutesekben hűtővezeteacutekekben hasznaacutelni Műanyaggal lehet
helyettesiacuteteni viacutez eacutes csatornacsoumlvekneacutel eacutes viacutezvezeteacutek szerelveacutenyekneacutel
A reacutez aacuterfolyamaacutet leginkaacutebb a kitermelő orszaacutegokban leacutevő sztraacutejkok eacutes az eacutepiacutetőipar teljesiacutetmeacutenye (peacuteldaacuteul uacutej haacutezeacutepiacuteteacutesek szaacutema)
befolyaacutesolja A legnagyobb felhasznaacuteloacutek az USA Oroszorszaacuteg eacutes Japaacuten de Kiacutena szerepe is egyre fontosabb A reacutez leglikvidebb
piaca Londonban az LME-n eacutes New Yorkban a Comex-en van A reacutez aacuteraacutet USDtonnaacuteban illetve centfontban jegyzik
Nikkel (Ni)
Fő felhasznaacutelaacutesi teruumllete a rozsdamentes aceacutelgyaacutertaacutes (64) autoacuteipari oumlntőformaacutek oumltvoumlzetek eacutes elektronika Legnagyobb
kitermelők Ausztraacutelia Oroszorszaacuteg Indoneacutezia eacutes Kanada Aacuterfolyama jelentősen fuumlgg az aceacutel keresleteacutetől eacutes az alkalmazott
technoloacutegiaacutektoacutel A nikkel leglikvidebb piaca az LME-n van aacuteraacutet USDtonnaacuteban jegyzik
Cink (Zn)
A cinket főleg a galvanizaacutelt aceacutel keacutesziacuteteacuteseacutehez (56) eacutes a bronz egyik alapanyagkeacutent hasznaacuteljaacutek Kereslete erősen fuumlgg az eacutepiacutető-
eacutes az autoacuteipar helyzeteacutetől A kitermelő orszaacutegok koumlre szeacuteles (50 orszaacutegban baacutenyaacutesszaacutek aacuteltalaacuteban az oacutelommal egyuumltt) ezeacutert a
cink kiacutenaacutelata nehezebben alkalmazkodik a kereslet vaacuteltozaacutesaacutehoz Recesszioacute idejeacuten keacuteszletfelhalmozaacutes jellemzi miacuteg a gazdasaacutegi
fellenduumlleacutest a toumlbbi feacutemhez keacutepest lassabban koumlveti emelkedeacutessel a cink aacuterfolyama A nikkel leglikvidebb piaca az LME-n van
aacuteraacutet USDtonnaacuteban jegyzik
Oacutelom (Pb)
Az oacutelmot is maacuter toumlbb mint 7000 eacuteve baacutenyaacutesszaacutek Baacuter koraacutebbi felhasznaacutelaacutesi teruumlletei (csoumlvek festeacutekalapanyag forrasztoacuteanyag)
koumlrnyezetveacutedelmi okok miatt egyre inkaacutebb visszaszorulnak a kereslet az oacutelom piacaacuten tovaacutebbra is noumlvekszik Jelenleg a feacutemet
leginkaacutebb autoacuteakkumulaacutetorok gyaacutertaacutesaacutenaacutel hasznaacuteljaacutek fel A termeacutek iraacutenti kereslet szorosan oumlsszefuumlgghet az autoacutegyaacutertaacutes
alakulaacutesaacuteval A legnagyobb keacuteszletek Ausztraacuteliaacuteban Kiacutenaacuteban eacutes az USA-ban talaacutelhatoacuteak de a felhasznaacutelt oacutelom 50-a
uacutejrafelhasznaacutelaacutesboacutel szaacutermazik Az oacutelom leglikvidebb piaca az LME-n van aacuteraacutet USDtonnaacuteban jegyzik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
99 copy Raiffeisen Bank Zrt
Oacuten (Sn)
A reacutezzel egyuumltt az egyik legreacutegebben kitermelt feacutem Ma leginkaacutebb forrasztoacuteanyagkeacutent feacutemdobozok taacuteroloacutek alapanyagakeacutent
illetve az uumlveggyaacutertaacutesban eacutes szupravezető maacutegnesekhez hasznaacuteljaacutek fel de oumltvoumlzetekben eacutes a PVC gyaacutertaacutesban is szerepet kap
Főbb kitermelő orszaacutegai Kiacutena Indoneacutezia Peru eacutes Boliacutevia Az oacutelom leglikvidebb piaca az LME-n van aacuteraacutet USDtonnaacuteban
jegyzik
Aceacutel
Fő felhasznaacutelaacutesi teruumllete az eacutepiacutető- eacutes geacutepipar valamint a jaacuterműgyaacutertaacutes Kiacutena Japaacuten USA Oroszorszaacuteg eacutes India a fő termelő
orszaacutegok de az aceacutelgyaacutertaacutes toumlbb mint fele uacutejrahasznosiacutetaacutesboacutel ered A gazdasaacuteg aacuteltalaacutenos aacutellapota eacutes az aceacutel aacuterfolyama jellemzően
egyuumltt mozog Az LME nemreacuteg indiacutetotta el az aceacutel kontraktust a likviditaacutes meacuteg eleacuteg alacsony de fokozatosan noumlvekszik Az
aacuterakat USDtonnaacuteban jegyzik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
100 copy Raiffeisen Bank Zrt
71 Preacutemium befekteteacutes
Mikor ajaacutenljuk
bull Exportőr eacutes importőr ceacutegek szaacutemaacutera amennyiben olyan szabad peacutenzeszkoumlzoumlkkel rendelkeznek melyet a joumlvőben napi
uumlzletmenetuumlk reacuteszekeacutent maacutesik devizaacutera kiacutevaacutennak vaacuteltani
bull Ha rendelkeznek ceacutelaacuterfolyammal a joumlvőbeni konverzioacutera vonatkozoacutean
bull Amennyiben szabad peacutenzeszkoumlzeiken a normaacutel beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot szeretneacutenek eleacuterni eacutes flexibilisek
a befekteteacutes devizanemeacutet tekintve
bull Stabil piacon ahol az aacuterfolyam szűkebb saacutevban mozog
Peacutelda EUR preacutemium befekteteacutesre (exportőr)
Tegyuumlk fel hogy 100000 euroacutet helyeznek el preacutemium befekteteacutesbe 30 napos futamidőre Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000
eacutes a koumlvetkező egy hoacutenapban nem szaacutemiacutetanak az aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű elmozdulaacutesaacutera de az euroacute forintra vaacuteltaacutesaacutet a
7 Devizaacutehoz kapcsoloacutedoacute strukturaacutelt befekteteacutesek beteacutetek eacutes binaacuteris opcioacutek
Kockaacutezati szint
A preacutemium befekteteacutes koumlzepes kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes strukturaacutelt peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Preacutemium
befekteteacutes
Termeacutekleiacuteraacutes
A preacutemium befekteteacutes a futamidő veacutegeacuten magas fix hozamot fizet a befektetett devizaacuteban A befektetett oumlsszeg a futamidő
veacutegeacuten egy előre meghataacuterozott referenciaaacuterfolyam szintjeacutetől fuumlggően keruumll visszafizeteacutesre az eredeti devizanemben vagy a
referencia maacutesik devizaacutejaacuteban
A befektetett oumlsszeget a befektető az eredeti devizaacuteban kapja vissza abban az esetben ha az aacuterfolyam a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi
aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteban nem eacuter el egy bizonyos előre roumlgziacutetett szintet uacuten felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamot
Amennyiben lejaacuteratkor a befekteteacutes devizaneme a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eacuterteacutekeacuteneacutel erősebb (pl euroacute befekteteacutes eseteacuten az
EURHUF aacuterfolyam megegyezik vagy magasabb a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamnaacutel) a befektetett oumlsszeg a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi
aacuterfolyamon aacutetvaacuteltoacutedik a maacutesik devizaacutera
A tőkeveacutedett termeacutekekkel szemben itt a hozam meacuterteacuteke fix eacutes mindig a befekteteacutes eredeti devizanemeacuteben keruumll kifizeteacutesre A
konstrukcioacuteban magasabb hozam eacuterhető el ha az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamhoz koumlzeli (Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kedvezőtlenebb) felteacuteteles
aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal indul a befekteteacutes miacuteg taacutevolabbi aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eseteacuten (Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kedvezőbb) a hozam szintje
alacsonyabb Az Preacutemium Befekteteacutes konstrukcioacute nem tőkeveacutedett befekteteacutes mivel az Uumlgyfeacutel aacuteltal a Banknaacutel elhelyezett
befekteteacutes eacuterteacuteke az eredeti devizaacuteban kifejezve a futamidő veacutegeacuten a referenciaaacuterfolyam alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően jelentősen
elmaradhat a futamidő elejeacuten befektetett oumlsszeg eacuterteacutekeacutetől
A felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontja a devizapaacutertoacutel fuumlgg (pl EURHUF eseteacuten 1200 budapesti idő szerint)
Az adott konstrukcioacutera vonatkozoacute figyeleacutesi időpontot a visszaigazolaacutes tartalmazza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
101 copy Raiffeisen Bank Zrt
jelenlegineacutel magasabb aacuterfolyamszinten elfogadhatoacutenak tartjaacutek Mindemellett szeretneacutenek a normaacutel EUR beteacuteti kamatoknaacutel
magasabb hozamot eleacuterni A Bank az alaacutebbi parameacuteterekkel rendelkező EUR preacutemium befekteteacutest ajaacutenlja Oumlnoumlknek
A befektetett oumlsszeg 100000 EUR
Aktuaacutelis aacuterfolyam (spot) 35000
Piaci referencia EURHUF
Piaci EUR referenciakamat -056
A preacutemium befekteteacutes hozama 300 (eacuteves szinten)
Felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam 35250
Futamidő 30 nap
Fix hozam 24658 EUR
A lejaacuteratot megelőző munkanapon 1200 oacuterakor az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Ha az aacuterfolyam 35250 alatt van a befektetett oumlsszeget az eredeti devizaacuteban kapjaacutek vissza Lejaacuteratkor 100000 EUR
tőke eacutes 24658 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre Az egy hoacutenapos futamidő alatt iacutegy 300-os hozam mellett tudtak
befektetni 100000 euroacutet
bull Ha az aacuterfolyam 35250 vagy felette van (peacuteldaacuteul 35600) a befektetett tőke felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal szaacutemiacutetott
HUF elleneacuterteacutekeacutet kapjaacutek vissza Lejaacuteratkor 10000035250= 35250000 HUF tőke eacutes 24658 EUR hozam keruumll
visszafizeteacutesre A 300-os hozamot ekkor is euroacuteban kapjaacutek meg miacuteg az euroacute tőke forintra vaacuteltaacutesa az aktuaacutelis piaci
aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb de a kiindulaacuteskor eleacuterhető 35000-es aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb szinten a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi
aacuterfolyamon toumlrteacutenik
Peacutelda HUF preacutemium befekteteacutesre (importőr)
Tegyuumlk fel hogy 10000000 forintot helyeznek el preacutemium befekteteacutesbe 30 napos futamidőre Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam
35000 eacutes a koumlvetkező egy hoacutenapban nem szaacutemiacutetanak az aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű elmozdulaacutesaacutera de a forint euroacutera vaacuteltaacutesaacutet
a jelenlegineacutel alacsonyabb aacuterfolyamszinten elfogadhatoacutenak tartjaacutek Mindemellett szeretneacutenek a normaacutel HUF beteacuteti kamatoknaacutel
magasabb hozamot eleacuterni A Bank az alaacutebbi parameacuteterekkel rendelkező HUF preacutemium befekteteacutest ajaacutenlja Oumlnoumlknek
A befektetett oumlsszeg 10000000 HUF
Aktuaacutelis aacuterfolyam (spot) 35000
Piaci referencia EURHUF
Piaci HUF referenciakamat 090
A preacutemium befekteteacutes hozama 200 (eacuteves szinten)
Felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam 34700
Futamidő 30 nap
Fix hozam 1643836 HUF
bull Ha az aacuterfolyam 34700 vagy felette van a befektetett oumlsszeget az eredeti devizaacuteban kapjaacutek vissza Lejaacuteratkor 10000000
HUF tőke eacutes 1643836 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az egy hoacutenapos futamidő alatt iacutegy 200-os hozam mellett
tudtak befektetni 10000000 forintot
bull Ha az aacuterfolyam 34700 alatt van (peacuteldaacuteul 34300) a befektetett tőke felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal szaacutemiacutetott EUR
elleneacuterteacutekeacutet kapjaacutek vissza Lejaacuteratkor 1000000034700 = 2881844 EUR tőke eacutes 1643836 HUF hozam keruumll
visszafizeteacutesre A 200-os hozamot ekkor is forintban kapjaacutek meg miacuteg a forint tőke euroacutera vaacuteltaacutesa az aktuaacutelis piaci
aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb de a kiindulaacuteskor eleacuterhető 35000-es aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb szinten a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi
aacuterfolyamon toumlrteacutenik
bull A preacutemium befekteteacutes minimaacutelis induloacute oumlsszege 3 millioacute HUF 12 ezer EUR 15 ezer USD vagy 15 ezer CHF
EURHUF EURUSD CHFHUF eacutes USDHUF devizapaacuterokhoz koumltoumltt konstrukcioacutek eseteacuten
A preacutemium befekteteacutes előnye
bull Magas hozam eacuterhető el roumlvid futamidő eseteacuten is
bull Lehetőseacuteg van a magasabb hozamszint eacutes a kedvező aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam kombinaacutelaacutesaacutera
bull Ismeacutetlődő befekteteacutes eseteacuten az aacuterfolyam-ingadozaacutesok kihasznaacutelaacutesaacuteval aacuterfolyamnyereseacuteg realizaacutelhatoacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
102 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A devizapiaci aacuterfolyam a futamidő alatt csak a referenciaaacuterfolyam figyeleacutesi időpontjaacuteban szaacutemiacutet Ebben a pillanatban
dől el hogy milyen devizaacuteban kapja vissza az Uumlgyfeacutel a befektetett oumlsszeget mikoumlzben nem szaacutemiacutet hogy a futamidő
toumlbbi napjaacuten milyen a piaci aacuterfolyam
bull Testre szabott befekteteacutes megfelelő befekteteacutesmeacuteret eseteacuten a befektető szabadon vaacutelaszthatja meg a befekteteacutes bizonyos
jellemzőit futamidő devizanem devizapaacuter eacutes a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam valamint a hozam koumlzuumll az egyiket A
befekteteacutes kockaacutezata termeacuteszetesen vaacuteltozik a jellemzők aacutetalakiacutetaacutesaacuteval
bull A befekteteacutes devizaneme eacutes a devizapaacuter szabadon vaacutelaszthatoacute mindazon főbb devizapaacuterok koumlzuumll amelyekben a
bankkoumlzi piacon aktiacutev kereskedeacutes folyik (HUF EUR USD eacutes CHF befekteteacutesek a leggyakoribbak)
bull Az uumlgyletek futamideje szabadon vaacutelaszthatoacute Aacuteltalaacuteban egy heacutettől egy eacutevig terjed Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten eacuteven
tuacuteli futamidő is lehetseacuteges
A preacutemium befekteteacutes haacutetraacutenya
bull A befekteteacutes lejaacuterat előtti felbontaacutesa likvidaacutelaacutesa nem lehetseacuteges Amennyiben az Uumlgyfeacutelnek meacutegis szuumlkseacutege van a
befektetett peacutenzeszkoumlzre a Bank az Aacuteltalaacutenos Uumlzleti Felteacuteteleknek megfelelően ndash egyedi doumlnteacutes alapjaacuten ndash a befektetett
oumlsszeg elleneacuteben (annak biztosiacuteteacuteka mellett oacutevadeacutekkeacutent toumlrteacutenő lekoumlteacuteseacutevel) az Uumlgyfeacutel reacuteszeacutere hitelt nyuacutejthat
bull Aacuterfolyamkockaacutezatot fut az Uumlgyfeacutel mert ha eleacuterimeghaladja az adott piaci referencia az előre roumlgziacutetett szintet a figyeleacutesi
időpontban akkor a befektetett oumlsszeg a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon vaacuteltoacutedik aacutet a devizapaacuter maacutesik tagjaacutera iacutegy
amennyiben teacutenylegesen nincs szuumlkseacuteg a devizakonverzioacutera aacuterfolyamveszteseacutege keletkezhet
bull A befekteteacutes aacutetvaacuteltoacutedaacutesa a lejaacuteratot megelőző napi aacuterfolyam alakulaacutestoacutel fuumlgg iacutegy a befekteteacutes időpontjaacuteban az aacutetvaacuteltaacutes
megvaloacutesulaacutesaacutenak teacutenye előre nem ismert Ezeacutert a termeacutek kifejezetten konverzioacute ceacuteljaacutera nem alkalmas
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
103 copy Raiffeisen Bank Zrt
711 Preacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttel
Jelen konstrukcioacute a Preacutemium befekteteacutesnek egy olyan fajtaacuteja ahol a befekteteacutes futamideje alatt egy uacuten kiuumlteacutesi szint eleacutereacutesekor
a konstrukcioacute - a megbiacutezaacutes eredeti devizanemeacuteben ndash normaacutel kockaacutezatmentes befekteteacutesseacute alakul Ebből adoacutedoacutean a Preacutemium
befekteteacuteshez hasonloacute kockaacutezatuacute a termeacutek
Mikor ajaacutenljuk
bull Exportőr eacutes importőr ceacutegek szaacutemaacutera amennyiben olyan szabad peacutenzeszkoumlzoumlkkel rendelkeznek melyet a joumlvőben napi
uumlzletmenetuumlk reacuteszekeacutent maacutesik devizaacutera kiacutevaacutennak vaacuteltani
bull Ha rendelkeznek ceacutelaacuterfolyammal a joumlvőbeni konverzioacutera vonatkozoacutean
bull Amennyiben szabad peacutenzeszkoumlzeiken a normaacutel beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot szeretneacutenek eleacuterni eacutes flexibilisek
a befekteteacutes devizanemeacutet tekintve
bull Stabil piacon ahol az aacuterfolyam szűkebb saacutevban mozog
Peacutelda EUR preacutemium befekteteacutesre kiuumlteacutesi szinttel (exportőr)
Tegyuumlk fel hogy 500000 EUR beveacuteteluumlk keletkezett melyet 30 nap muacutelva felmeruumllő koumlltseacutegeik kifizeteacuteseacutere forintra kell
vaacuteltaniuk Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000 eacutes a koumlvetkező egy hoacutenapban nem szaacutemiacutetanak az aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű
elmozdulaacutesaacutera Az euroacute forintra vaacuteltaacutesaacutet magasabb aacuterfolyamszinten szeretneacutek veacutegrehajtani ugyanakkor szeretneacutenek a normaacutel
euroacute beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot eleacuterni A Bank az alaacutebbi parameacuteterekkel rendelkező euroacute preacutemium befekteteacutest ajaacutenlja
Oumlnoumlknek kiuumlteacutesi szinttel
A befektetett oumlsszeg 500000 EUR Aktuaacutelis aacuterfolyam (spot) 35000
Piaci referencia EURHUF Piaci referenciakamat -056
A befekteteacutes hozama 180 (eacuteves szinten) Futamidő 30 nap
Fix hozam 73973 EUR Felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam 35250
Kiuumlteacutesi szint 34600
Termeacutekleiacuteraacutes
A Preacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttel konstrukcioacute a futamidő veacutegeacuten magas fix hozamot fizet a befektetett devizaacuteban A
befektetett oumlsszeg a futamidő veacutegeacuten egy előre meghataacuterozott referenciaaacuterfolyam szintjeacutetől fuumlggően keruumll visszafizeteacutesre az
eredeti devizanemben vagy a referencia maacutesik devizaacutejaacuteban Amennyiben a piaci referenciaaacuterfolyam a befekteteacutes futamideje
alatt a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteig eleacuteri a kiuumlteacutesi szintet (kiuumlteacutesi esemeacuteny) akkor a befektetett tőke
aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutenak vizsgaacutelataacutera nem keruumll sor iacutegy a befekteteacutes a megbiacutezaacutes eredeti devizanemeacuteben jaacuter le
A befektetett oumlsszeget a befektető az eredeti devizaacuteban kapja vissza abban az esetben ha a kiuumlteacutesi esemeacutenyre sor keruumllt vagy
az aacuterfolyam a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteban nem eacuter el egy bizonyos előre roumlgziacutetett szintet uacuten
felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamotAmennyiben lejaacuteratkor a befekteteacutes devizaneme a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eacuterteacutekeacuteneacutel
erősebb (pl euroacute befekteteacutes eseteacuten az EURHUF aacuterfolyam megegyezik vagy magasabb a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamnaacutel) eacutes
a kiuumlteacutesi esemeacutenyre nem keruumllt sor akkor a befektetett oumlsszeg a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon aacutetvaacuteltoacutedik a maacutesik devizaacutera
A tőkeveacutedett termeacutekekkel szemben itt a hozam meacuterteacuteke fix eacutes mindig a befekteteacutes eredeti devizanemeacuteben keruumll kifizeteacutesre
A konstrukcioacutera magasabb hozam eacuterhető el ha az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamhoz koumlzeli (Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kedvezőtlenebb)
felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal indul a befekteteacutes miacuteg taacutevolabbi aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eseteacuten (Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kedvezőbb) a
hozam szintje alacsonyabb A kiuumlteacutesi szint elhelyezkedeacutese szinteacuten hataacutessal van a konstrukcioacute hozamaacutera Az aktuaacutelis
referenciaaacuterfolyamhoz koumlzeli kiuumlteacutesi szint alacsonyabb hozamot eredmeacutenyez miacuteg taacutevolabbi magasabbat
A bdquoPreacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttelrdquo konstrukcioacute nem tőkeveacutedett befekteteacutes mivel az Uumlgyfeacutel aacuteltal a Banknaacutel elhelyezett
befekteteacutes eacuterteacuteke az eredeti devizaacuteban kifejezve a futamidő veacutegeacuten a referenciaaacuterfolyam alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően jelentősen
elmaradhat a futamidő elejeacuten befektetett oumlsszeg eacuterteacutekeacutetől
A felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontja devizapaacutertoacutel fuumlggő (pl EURHUF eseteacuten 1200 budapesti idő szerint)
Az adott konstrukcioacutera vonatkozoacute figyeleacutesi időpontot a visszaigazolaacutes tartalmazza
A konstrukcioacute minimaacutelis induloacute oumlsszege 500000 EUR
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
104 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A befekteteacutes lejaacuterati napjaacutet megelőző munkanapon 1200 oacuterakor az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a
koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Ha a piaci referenciaaacuterfolyam a befekteteacutes futamideje alatt a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteig eleacuterte
a kiuumlteacutesi szintet (kiuumlteacutesi esemeacuteny) akkor a befektetett tőke aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutenak vizsgaacutelataacutera nem keruumll sor iacutegy a befekteteacutes
az eredeti devizanemben jaacuter le T+1 nappal 500000 EUR tőke eacutes 73973 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 1
hoacutenapos futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 180-os eacuteves hozam mellett tudtak befektetni 500000 EUR-t
bull Ha az aacuterfolyam 35250 alatt van akkor a befektetett tőkeacutet az eredeti devizaacuteban kapjaacutek vissza T+1 nappal 500000 EUR
tőke eacutes 73973 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 1 hoacutenapos futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 180-os eacuteves hozam mellett
tudtak befektetni 500000 EUR-t
bull Ha az aacuterfolyam 35250 felett van (peacuteldaacuteul 35500) eacutes nem keruumllt sor a kiuumlteacutesi esemeacutenyre akkor a befektetett tőke
felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal szaacutemiacutetott HUF elleneacuterteacutekeacutet kapjaacutek vissza T+1 nappal 500000 EUR times 35250
EURHUF = 176250000 HUF tőke eacutes 73973 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 180-os eacuteves hozamot ekkor is
euroacuteban kapjaacutek meg miacuteg a tőke forintra vaacuteltaacutesa az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb de a kiindulaacuteskor eleacuterhető
35000-es aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb szinten a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon toumlrteacutenik
Peacutelda HUF preacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttel (importőr)
Tegyuumlk fel hogy 150000000 HUF beveacuteteluumlk keletkezett melyet 30 nap muacutelva felmeruumllő koumlltseacutegeik kifizeteacuteseacutere euroacutera kell
vaacuteltaniuk Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000 eacutes a koumlvetkező 1 hoacutenapban nem szaacutemiacutetanak az aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű
elmozdulaacutesaacutera A forint euroacutera vaacuteltaacutesaacutet alacsonyabb aacuterfolyamszinten szeretneacutek veacutegrehajtani ugyanakkor szeretneacutenek a normaacutel
forint beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot eleacuterni A Bank az alaacutebbi parameacuteterekkel rendelkező forint preacutemium befekteteacutest
ajaacutenlja Oumlnoumlknek kiuumlteacutesi szinttel
A befektetett oumlsszeg 150000000 HUF Aktuaacutelis aacuterfolyam (spot) 35000
Piaci referencia EURHUF Piaci referencia kamat 090
A befekteteacutes hozama 140 (eacuteves szinten) Futamidő 30 nap
Fix hozam 17260274 HUF Felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam 34700
Kiuumlteacutesi szint 35500
bull A lejaacuteratot megelőző munkanapon 1200 oacuterakor az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők
toumlrteacutenhetnek
bull Ha az aacuterfolyam a befekteteacutes futamideje alatt a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteig eleacuterte a kiuumlteacutesi
szintet (kiuumlteacutesi esemeacuteny) akkor a befektetett tőke aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutenak vizsgaacutelataacutera nem keruumll sor iacutegy a befekteteacutes az eredeti
devizanemben jaacuter le T+1 nappal 150000000 HUF tőke eacutes 17260274 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 1 hoacutenapos
futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 140-os eacuteves hozam mellett tudtak befektetni 150000000 HUF-t
bull Ha az aacuterfolyam 34700 felett van a befektetett tőkeacutet az eredeti devizaacuteban kapjaacutek vissza T+1 nappal 150000000 HUF
tőke eacutes 17260274 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 1 hoacutenapos futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 140-os eacuteves hozam
mellett tudtak befektetni 150000000 HUF-t
bull Ha az aacuterfolyam 34700 alatt van (peacuteldaacuteul 34500) eacutes nem keruumllt sor a kiuumlteacutesi esemeacutenyre akkor a befektetett tőke
felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal szaacutemiacutetott EUR elleneacuterteacutekeacutet kapjaacutek vissza T+1 nappal 150000000 HUF34700
EURHUF = 43227666 EUR tőke eacutes 17260274 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 140-os hozamot ekkor is
forintban kapjaacutek meg miacuteg a tőke euroacutera vaacuteltaacutesa az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb de a kiindulaacuteskor eleacuterhető
35000-es aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb szinten a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon toumlrteacutenik
A preacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttel előnye
bull Magas hozam eacuterhető el roumlvid futamidő eseteacuten is
bull Lehetőseacuteg van a magasabb hozamszint eacutes a kedvező aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam kombinaacutelaacutesaacutera
bull Ismeacutetlődő befekteteacutes eseteacuten az aacuterfolyam-ingadozaacutesok kihasznaacutelaacutesaacuteval aacuterfolyamnyereseacuteg realizaacutelhatoacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
105 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A devizapiaci aacuterfolyam a futamidő alatt csak a kiuumlteacutesi esemeacuteny figyeleacutese szempontjaacuteboacutel relevaacutens A befektetett tőke
aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutera mindoumlssze a referenciaaacuterfolyam figyeleacutesi időpontjaacuteban aktuaacutelis devizapiaci aacuterfolyam van hataacutessal Ebben
a pillanatban dől el hogy milyen devizaacuteban kapja vissza az Uumlgyfeacutel a befektetett tőkeacutet mikoumlzben teljesen mindegy hogy
a futamidő toumlbbi napjaacuten milyen a piaci referencia aacuterfolyama
bull Testre szabott befekteteacutes megfelelő befekteteacutesmeacuteret eseteacuten a befektető szabadon vaacutelaszthatja meg a befekteteacutes
bizonyos jellemzőit futamidő devizanem devizapaacuter eacutes a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam valamint a hozam koumlzuumll az
egyiket A befekteteacutes kockaacutezata termeacuteszetesen vaacuteltozik a jellemzők aacutetalakiacutetaacutesaacuteval
bull A befekteteacutes devizaneme eacutes a devizapaacuter szabadon vaacutelaszthatoacute mindazon főbb devizapaacuterok koumlzuumll amelyekben a
bankkoumlzi piacon aktiacutev kereskedeacutes folyik (HUF EUR USD eacutes CHF befekteteacutesek a leggyakoribbak)
bull Az uumlgyletek futamideje szabadon vaacutelaszthatoacute Aacuteltalaacuteban 1 heacutettől 1 eacutevig terjed Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten eacuteven tuacuteli
futamidő is lehetseacuteges
A preacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttel haacutetraacutenya
bull A befekteteacutes lejaacuterat előtti felbontaacutesa likvidaacutelaacutesa nem lehetseacuteges Amennyiben az Uumlgyfeacutelnek meacutegis szuumlkseacutege van a
befektetett peacutenzeszkoumlzre a Bank az Aacuteltalaacutenos Uumlzleti Felteacuteteleknek megfelelően ndash egyedi doumlnteacutes alapjaacuten ndash a befektetett
oumlsszeg elleneacuteben (annak biztosiacuteteacuteka mellett oacutevadeacutekkeacutent toumlrteacutenő lekoumlteacuteseacutevel) az Uumlgyfeacutel reacuteszeacutere hitelt nyuacutejthat
bull Aacuterfolyamkockaacutezatot fut az Uumlgyfeacutel mert ha eleacuterimeghaladja az adott piaci referencia az előre roumlgziacutetett szintet eacutes nem
keruumll sor a kiuumlteacutesi esemeacutenyre akkor a befektetett oumlsszeg a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon vaacuteltoacutedik aacutet a devizapaacuter maacutesik
tagjaacutera iacutegy amennyiben teacutenylegesen nincs szuumlkseacuteg a devizakonverzioacutera aacuterfolyamveszteseacutege keletkezhet
bull A befekteteacutes aacutetvaacuteltoacutedaacutesa a lejaacuteratot megelőző napi aacuterfolyam alakulaacutestoacutel fuumlgg eacutes az esetleges kiuumlteacutesi esemeacutenytől fuumlgg
Iacutegy a befekteteacutes időpontjaacuteban az aacutetvaacuteltaacutes megvaloacutesulaacutesaacutenak teacutenye előre nem ismert Ezeacutert a termeacutek kifejezetten
konverzioacute ceacuteljaacutera nem alkalmas
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
106 copy Raiffeisen Bank Zrt
712 Preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel
Ez konstrukcioacute a Preacutemium befekteteacutesnek egy olyan fajtaacuteja ahol az uumlgylet normaacutel kockaacutezatmentes befekteteacuteskeacutent indul eacutes a
futamidő alatt egy uacuten beuumlteacutesi szint eleacutereacutesekor vaacutelik a konstrukcioacute Preacutemium befekteteacutesseacute Ebből adoacutedoacutean a Preacutemium
befekteteacuteshez hasonloacute kockaacutezatuacute a termeacutek
Mikor ajaacutenljuk
bull Exportőr eacutes importőr ceacutegek szaacutemaacutera amennyiben olyan szabad peacutenzeszkoumlzoumlkkel rendelkeznek melyet a joumlvőben napi
uumlzletmenetuumlk reacuteszekeacutent maacutesik devizaacutera kiacutevaacutennak vaacuteltani
bull Ha rendelkeznek ceacutelaacuterfolyammal a joumlvőbeni konverzioacutera vonatkozoacutean
bull Amennyiben szabad peacutenzeszkoumlzeiken a normaacutel beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot szeretneacutenek eleacuterni eacutes flexibilisek
a befekteteacutes devizanemeacutet tekintve
bull Stabil piacon ahol az aacuterfolyam szűkebb saacutevban mozog
Peacutelda EUR preacutemium befekteteacutesre beuumlteacutesi szinttel (exportőr)
Tegyuumlk fel hogy 500000 EUR beveacuteteluumlk keletkezett melyet 30 nap muacutelva felmeruumllő koumlltseacutegeik kifizeteacuteseacutere forintra kell
vaacuteltaniuk Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000 eacutes a koumlvetkező 1 hoacutenapban nem szaacutemiacutetanak az aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű
elmozdulaacutesaacutera Az euroacute forintra vaacuteltaacutesaacutet magasabb aacuterfolyamszinten szeretneacutek veacutegrehajtani ugyanakkor szeretneacutenek a normaacutel
euroacute beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot eleacuterni A Bank az alaacutebbi parameacuteterekkel rendelkező euroacute preacutemium befekteteacutest ajaacutenlja
Oumlnoumlknek beuumlteacutesi szinttel
A befektetett oumlsszeg 500000 EUR Aktuaacutelis aacuterfolyam (spot) 35000
Piaci referencia EURHUF Piaci referenciakamat -056
A befekteteacutes hozama 280 (eacuteves szinten) Futamidő 30 nap
Termeacutekleiacuteraacutes
A Preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel konstrukcioacute a futamidő veacutegeacuten magas fix hozamot fizet a befektetett devizaacuteban A
befektetett oumlsszeg a futamidő veacutegeacuten egy előre meghataacuterozott referenciaaacuterfolyam szintjeacutetől fuumlggően keruumll visszafizeteacutesre az
eredeti devizanemben vagy a referencia maacutesik devizaacutejaacuteban Amennyiben a piaci referenciaaacuterfolyam a befekteteacutes futamideje
alatt a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteig eleacuteri a beuumlteacutesi szintet (beuumlteacutesi esemeacuteny) akkor a befektetett tőke
aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutenak vizsgaacutelataacutera a felteacuteteles aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteban sor keruumll iacutegy a befekteteacutes preacutemium befekteteacutesseacute
alakul
A befektetett oumlsszeget a befektető az eredeti devizaacuteban kapja vissza abban az esetben ha a beuumlteacutesi esemeacutenyre nem keruumllt sor
vagy az aacuterfolyam a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteban nem eacuter el egy bizonyos előre roumlgziacutetett szintet uacuten
felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamot Amennyiben lejaacuteratkor a befekteteacutes devizaneme a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eacuterteacutekeacuteneacutel
erősebb (pl euroacute befekteteacutes eseteacuten az EURHUF aacuterfolyam megegyezik vagy magasabb a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamnaacutel) eacutes
a beuumlteacutesi esemeacutenyre sor keruumllt a befektetett oumlsszeg a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon aacutetvaacuteltoacutedik a maacutesik devizaacutera
A tőkeveacutedett termeacutekekkel szemben itt a hozam meacuterteacuteke fix eacutes mindig a befekteteacutes eredeti devizanemeacuteben keruumll kifizeteacutesre
A konstrukcioacutera magasabb hozam eacuterhető el ha az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamhoz koumlzeli (Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kedvezőtlenebb)
felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal indul a befekteteacutes miacuteg taacutevolabbi aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eseteacuten (Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kedvezőbb) a
hozam szintje alacsonyabb A beuumlteacutesi szint elhelyezkedeacutese szinteacuten hataacutessal van a konstrukcioacute hozamaacutera Az aktuaacutelis
referenciaaacuterfolyamhoz koumlzeli beuumlteacutesi szint magasabb hozamot eredmeacutenyez miacuteg taacutevolabbi alacsonyabbat
A Preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel konstrukcioacute nem tőkeveacutedett befekteteacutes mivel az Uumlgyfeacutel aacuteltal a Banknaacutel elhelyezett
befekteteacutes eacuterteacuteke az eredeti devizaacuteban kifejezve a futamidő veacutegeacuten a referenciaaacuterfolyam alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően jelentősen
elmaradhat a futamidő elejeacuten befektetett oumlsszeg eacuterteacutekeacutetől
A felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontja devizapaacutertoacutel fuumlggő (pl EURHUF eseteacuten 1200 budapesti idő szerint)
Az adott konstrukcioacutera vonatkozoacute figyeleacutesi időpontot a visszaigazolaacutes tartalmazza
A konstrukcioacute minimaacutelis induloacute oumlsszege 500000 EUR
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
107 copy Raiffeisen Bank Zrt
Fix hozam 115068 EUR Felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam 35250
Beuumlteacutesi szint 35500
A befekteteacutes lejaacuterati napjaacutet megelőző munkanapon 1200 oacuterakor az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők
toumlrteacutenhetnek
bull Ha a piaci referenciaaacuterfolyam a befekteteacutes futamideje alatt a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteig nem
eacuterte el a beuumlteacutesi szintet (beuumlteacutesi esemeacuteny) akkor a befektetett tőke aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutenak vizsgaacutelataacutera nem keruumll sor iacutegy a
befekteteacutes az eredeti devizanemben jaacuter le T+1 nappal 500000 EUR tőke eacutes 115068 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre
Az 1 hoacutenapos futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 280-os eacuteves hozam mellett tudtak befektetni 500000 EUR-t
bull Ha az aacuterfolyam 35250 alatt van akkor a befektetett tőkeacutet az eredeti devizaacuteban kapjaacutek vissza T+1 nappal 500000 EUR
tőke eacutes 115068 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre Az egy hoacutenapos futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 280-os eacuteves hozam
mellett tudtak befektetni 500000 EUR-t
bull Ha az aacuterfolyam 35250 felett van (peacuteldaacuteul 35400) eacutes sor keruumllt a beuumlteacutesi esemeacutenyre akkor a befektetett tőke felteacuteteles
aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal szaacutemiacutetott forint elleneacuterteacutekeacutet kapjaacutek vissza T+1 nappal 500000 EUR times 35250 EURHUF =
176250000 HUF tőke eacutes 115068 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre A 280-os eacuteves hozamot ekkor is euroacuteban
kapjaacutek meg miacuteg a tőke forintra vaacuteltaacutesa az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb
Peacutelda HUF preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel (importőr)
Tegyuumlk fel hogy 150000000 HUF beveacuteteluumlk keletkezett melyet 30 nap muacutelva felmeruumllő koumlltseacutegeik kifizeteacuteseacutere euroacutera kell
vaacuteltaniuk Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000 eacutes a koumlvetkező 1 hoacutenapban nem szaacutemiacutetanak az aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű
elmozdulaacutesaacutera A forint euroacutera vaacuteltaacutesaacutet alacsonyabb aacuterfolyamszinten szeretneacutek veacutegrehajtani ugyanakkor szeretneacutenek a normaacutel
forint beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot eleacuterni A Bank az alaacutebbi parameacuteterekkel rendelkező forint preacutemium befekteteacutest
ajaacutenlja Oumlnoumlknek beuumlteacutesi szinttel
A befektetett oumlsszeg 150000000 HUF Aktuaacutelis aacuterfolyam (spot) 35000
Piaci referencia EURHUF Piaci referenciakamat 090
A befekteteacutes hozama 180 (eacuteves szinten) Futamidő 30 nap
Fix hozam 22191781 HUF Felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam 34700
Beuumlteacutesi szint 34500
A lejaacuteratot megelőző munkanapon (felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutes figyeleacuteseacutenek napjaacuten) 1200 oacuterakor az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam
fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Ha az aacuterfolyam a befekteteacutes futamideje alatt a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteig nem eacuterte el a beuumlteacutesi
szintet (beuumlteacutesi esemeacuteny) akkor a befektetett tőke aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutenak vizsgaacutelataacutera nem keruumll sor iacutegy a befekteteacutes az eredeti
devizanemben jaacuter le T+1 nappal 150000000 HUF tőke eacutes 22191781 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 1 hoacutenapos
futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 180-os eacuteves hozam mellett tudtak befektetni 150000000 HUF-t
bull Ha az aacuterfolyam 34700 felett van a befektetett tőkeacutet az eredeti devizaacuteban kapjaacutek vissza T+1 nappal 150000000 HUF
tőke eacutes 22191781 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 1 hoacutenapos futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 180-os eacuteves hozam
mellett tudtak befektetni 150000000 HUF-t
bull Ha az aacuterfolyam 34700 alatt van (peacuteldaacuteul 34600) eacutes sor keruumllt a beuumlteacutesi esemeacutenyre akkor a befektetett tőke felteacuteteles
aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal szaacutemiacutetott EUR elleneacuterteacutekeacutet kapjaacutek vissza T+1 nappal 150000000 HUF 347 EURHUF=
43227666 EUR tőke eacutes 22191781 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 180-os hozamot ekkor is forintban kapjaacutek
meg miacuteg a tőke euroacutera vaacuteltaacutesa az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb
A preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel előnye
bull Magas hozam eacuterhető el roumlvid futamidő eseteacuten is
bull Lehetőseacuteg van a magasabb hozamszint eacutes a kedvező aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam kombinaacutelaacutesaacutera
bull Ismeacutetlődő befekteteacutes eseteacuten az aacuterfolyam-ingadozaacutesok kihasznaacutelaacutesaacuteval aacuterfolyamnyereseacuteg realizaacutelhatoacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
108 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A devizapiaci aacuterfolyam a futamidő alatt csak a beuumlteacutesi esemeacuteny figyeleacutese szempontjaacuteboacutel relevaacutens A befektetett tőke
aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutera mindoumlssze a referenciaaacuterfolyam figyeleacutesi időpontjaacuteban aktuaacutelis devizapiaci aacuterfolyam van hataacutessal Ebben
a pillanatban dől el hogy milyen devizaacuteban kapja vissza az Uumlgyfeacutel a befektetett tőkeacutet mikoumlzben teljesen mindegy hogy
a futamidő toumlbbi napjaacuten milyen a piaci referencia aacuterfolyama
bull Testre szabott befekteteacutes megfelelő befekteteacutesmeacuteret eseteacuten a befektető szabadon vaacutelaszthatja meg a befekteteacutes bizonyos
jellemzőit futamidő devizanem devizapaacuter eacutes a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam valamint a hozam koumlzuumll az egyiket A
befekteteacutes kockaacutezata termeacuteszetesen vaacuteltozik a jellemzők aacutetalakiacutetaacutesaacuteval
bull A befekteteacutes devizaneme eacutes a devizapaacuter szabadon vaacutelaszthatoacute mindazon főbb devizapaacuterok koumlzuumll amelyekben a
bankkoumlzi piacon aktiacutev kereskedeacutes folyik (HUF EUR USD eacutes CHF befekteteacutesek a leggyakoribbak)
bull Az uumlgyletek futamideje szabadon vaacutelaszthatoacute Aacuteltalaacuteban egy heacutettől egy eacutevig terjed Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten eacuteven
tuacuteli futamidő is lehetseacuteges
A preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel haacutetraacutenya
bull A befekteteacutes lejaacuterat előtti felbontaacutesa likvidaacutelaacutesa nem lehetseacuteges Amennyiben az Uumlgyfeacutelnek meacutegis szuumlkseacutege van a
befektetett peacutenzeszkoumlzre a Bank az Aacuteltalaacutenos Uumlzleti Felteacuteteleknek megfelelően ndash egyedi doumlnteacutes alapjaacuten ndash a befektetett
oumlsszeg elleneacuteben (annak biztosiacuteteacuteka mellett oacutevadeacutekkeacutent toumlrteacutenő lekoumlteacuteseacutevel) az Uumlgyfeacutel reacuteszeacutere hitelt nyuacutejthat
bull Aacuterfolyamkockaacutezatot fut az Uumlgyfeacutel mert ha eleacuterimeghaladja az adott piaci referencia az előre roumlgziacutetett szintet eacutes sor
keruumll a beuumlteacutesi esemeacutenyre akkor a befektetett oumlsszeg a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon vaacuteltoacutedik aacutet a devizapaacuter maacutesik
tagjaacutera iacutegy amennyiben teacutenylegesen nincs szuumlkseacuteg a devizakonverzioacutera aacuterfolyamveszteseacutege keletkezhet
bull A befekteteacutes aacutetvaacuteltoacutedaacutesa a lejaacuteratot megelőző napi aacuterfolyam alakulaacutestoacutel fuumlgg iacutegy a befekteteacutes időpontjaacuteban az aacutetvaacuteltaacutes
megvaloacutesulaacutesaacutenak teacutenye előre nem ismert Ezeacutert a termeacutek kifejezetten konverzioacute ceacuteljaacutera nem alkalmas
bull A beuumlteacutesi esemeacuteny megtoumlrteacutentekor az aktuaacutelis devizapiaci aacuterfolyamon kedvezőbben lehetne eladni a befektetett
oumlsszeget mint a konstrukcioacuteban meghataacuterozott felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam melyre a befekteteacutes felbontaacutesaacutenak
hiaacutenyaacuteban nincs lehetőseacutege az Uumlgyfeacutelnek
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
109 copy Raiffeisen Bank Zrt
72 Tőkeveacutedett strukturaacutelt beteacutetek ndash MLD (Market Linked Deposit)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a normaacutelbeteacuteti kamatoknaacutel magasabb kamatot szeretneacutenek eleacuterni
bull Ha hajlandoacuteak magasabb kockaacutezatot vaacutellalni tőkeveacutedelem mellett
bull Ha hajlandoacuteak a kamat egy reacuteszeacutet kockaacuteztatni
Bankunk oumltfeacutele tőkeveacutedett beteacutetet kiacutenaacutel preacutemium private oumlnkormaacutenyzati eacutes vaacutellalati uumlgyfelei reacuteszeacutere
bull One Touch (tovaacutebbiakban OT) ndash bdquoegyszer eacuterintőrdquo
bull NoTouch(tovaacutebbiakban NT) ndash bdquoegyszer sem eacuterintőrdquo
bull DoubleNoTouch(tovaacutebbiakban DNT) ndash bdquosaacutevban maradoacuterdquo
bull WEDdingCake(tovaacutebbiakban WED) ndash bdquoeskuumlvői tortardquo
A TŐKEVEacuteDETT STRUKTURAacuteLT BETEacuteTEK MINIMAacuteLIS INDULOacute OumlSSZEGE
Futamidő OT NT DNT WED
1 hoacute 250 M HUF 500 M HUF
3 hoacute 150 M HUF 300 M HUF
6 hoacute 40 M HUF 80 M HUF
1 eacutev 20 M HUF 40 M HUF
A tőkeveacutedett beteacutetek előnye
bull Hagyomaacutenyos normaacutel beteacutetekneacutel magasabb kamateleacutereacutese lehetseacuteges roumlvid taacutevon is
Kockaacutezati szint
A strukturaacutelt beteacutetek meacuterseacutekelt kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes jelenleg nem minősuumllnek peacutenzuumlgyi eszkoumlznek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Strukturaacutelt
beteacutet
Termeacutekleiacuteraacutes
A tőkeveacutedett strukturaacutelt beteacutetek eseteacuteben a kamat meacuterteacuteke az előre megvaacutelasztott devizapaacuter aacuterfolyamaacutenak (maacuteskeacutepp
piaci referencia) alakulaacutesaacutetoacutel fuumlgg Az Uumlgyfeacutel a befektetett tőkeacutet vaacuteltozatlan devizaacuteban minden aacuterfolyamszint eseteacuten
visszakapja Az aacuterfolyam alakulaacutesaacutenak fuumlggveacutenyeacuteben a tőkeacuten feluumll az Uumlgyfeacutel kaphat minimum koumlztes illetve maximaacutelis
kamatot
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
110 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A befektető kockaacutezata limitaacutelt mert a tőkeacutet minden esetben visszakapja
bull Az uumlgyletek futamideje alapeacutertelmezeacutesben egy heacutettől egy eacutevig terjedhet
bull Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten elkeacutepzelhető eacuteven tuacuteli futamidő is
bull A beteacutet devizaneme szabadon vaacutelaszthatoacute mindazon főbb devizapaacuterok koumlzuumll amelyekben a bankkoumlzi piacon likvid
opcioacutes aacuterjegyzeacutes eacuterhető el
bull Testreszabott befekteteacutes megfelelő befekteteacutesmeacuteret eseteacuten a befektető szabadon vaacutelaszthatja meg a beteacutet jellemzőit
futamidő devizanem piaci referencia aacuterfolyamsaacutev minimaacutelisan garantaacutelt kamat maximum kamat (a befekteteacutes
kockaacutezata termeacuteszetesen vaacuteltozik a jellemzők aacutetalakiacutetaacutesaacuteval)
bull Pool tiacutepusuacute (csoportos) befekteteacutesekre is lehetőseacuteg van Nem szuumlkseacuteges hogy az Uumlgyfeacutel a minimaacutelis induloacute oumlsszeggel
rendelkezzen toumlbben is reacuteszt vehetnek egy adott strukturaacutelt termeacutekben eacutes eleacuteg ha a beteacutetek oumlsszesseacutege adja ki a
minimaacutelis induloacute oumlsszeget A pool tagok szaacutemaacutera a minimaacutelis befekteteacutesi oumlsszeg 10 millioacute HUF
A tőkeveacutedett beteacutetek haacutetraacutenya
bull A beteacutet felbontaacutesa nem lehetseacuteges Amennyiben az Uumlgyfeacutelnek meacutegis szuumlkseacutege van a beteacutetben lekoumltoumltt peacutenzeszkoumlzre
a Bank az Aacuteltalaacutenos Uumlzleti Felteacuteteleknek megfelelően ndash egyedi doumlnteacutes alapjaacuten ndash a lekoumltoumltt beteacutet elleneacuteben (annak
biztosiacuteteacuteka mellett oacutevadeacutekkeacutent toumlrteacutenő lekoumlteacuteseacutevel) az Uumlgyfeacutel reacuteszeacutere hitelt nyuacutejthat
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
111 copy Raiffeisen Bank Zrt
721 OT beteacutet (Egyszer eacuterintő beteacutet)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a referencia devizaaacuterfolyam elmozdulaacutesaacutet vaacuterjaacutek
bull Ha hataacuterozott elkeacutepzeleacutesuumlk van az elmozdulaacutes iraacutenyaacuteroacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 100000000 HUF szabad peacutenzeszkoumlzzel rendelkeznek melyet szeretneacutenek magas kamat mellett 1 eacutevre
befektetni de a tőkeacutet semmikeacuteppen sem szeretneacutek kockaacuteztatni A forint gyenguumlleacuteseacutere szaacutemiacutetanak a Bank az alaacutebbi OT beteacutetet
ajaacutenlja Oumlnoumlknek
spot aacuterfolyam 35000
eacuterinteacutesi pont 35850
futamidő 1 eacutev (365 nap)
piaci referenciakamat 050
max kamat 100
min kamat 010
Az EURHUF futamidő alatti alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkező kimenetek lehetseacutegesek
Az aacuterfolyam a futamidő alatt megeacuterintette a 35850-es aacuterfolyamszintet iacutegy lejaacuteratkor a tőke eacutes 100-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000times100=1000000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat+Tőke=100000000+1000000 = 101000000 HUF
Az EURHUF aacuterfolyam stabil maradt a futamidő alatt eacutes nem eacuterintette meg a 35850-es aacuterfolyamszintet lejaacuteratkor a tőke eacutes
010-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000times010 = 100000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat + Tőke = 100000000+100000 = 100100000 HUF
Termeacutekleiacuteraacutes
Ha a futamidő alatt baacutermikor a bankkoumlzi devizapiacon legalaacutebb egyszer megeacuterint az aacuterfolyam egy előre definiaacutelt eacuterinteacutesi
pontot akkor a futamidő veacutegeacuten a maximaacutelis kamat keruumll kifizeteacutesre Kuumlloumlnben a minimum kamatot kapja az Uumlgyfeacutel
000
050
100
150
34850 35350 35850 36350 36850
Ka
ma
t
Aacuterfolyam
OT beteacutet kamata
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
112 copy Raiffeisen Bank Zrt
722 NT beteacutet (Egyszer sem eacuterintő beteacutet)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha nem vaacuterjaacutek a referencia devizaaacuterfolyam nagy meacuterteacutekű elmozdulaacutesaacutet
bull Ha hataacuterozott elkeacutepzeleacutesuumlk van az elmozdulaacutes iraacutenyaacuteroacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 100000000 HUF szabad peacutenzeszkoumlzzel rendelkeznek melyet szeretneacutenek magas kamat mellett 1 eacutevre
befektetni de a tőkeacutet semmikeacuteppen sem szeretneacutek kockaacuteztatni Jellemzően stabil EURHUF aacuterfolyamra szaacutemiacutetanak de nem
tartanak kizaacutertnak egy-egy kisebb forintgyenguumlleacutest a Bank az alaacutebbi NT beteacutetet ajaacutenlja Oumlnoumlknek
spot aacuterfolyam 35000
nem eacuterinteacutesi pont 34450
futamidő 1 eacutev (365 nap)
piaci referenciakamat 050
max kamat 100
min kamat 010
Az EURHUF futamidő alatti alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkező kimenetek lehetseacutegesek
Az aacuterfolyam a futamidő alatt nem eacuteri el a 34450-es aacuterfolyamszintet iacutegy lejaacuteratkor a tőke eacutes 100-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000times100=1000000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat+Tőke=100000000+1000000=101000000 HUF
Az aacuterfolyam eleacuteri a 34450-es szintet lejaacuteratkor a tőke eacutes 010-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000times010=100000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat+Tőke=100000000+100000=100100000 HUF
Termeacutekleiacuteraacutes
Ha a futamidő alatt az aacuterfolyam a bankkoumlzi devizapiacon nem eacuter el egy előre definiaacutelt eacuterinteacutesi pontot akkor a futamidő
veacutegeacuten a maximaacutelis kamat keruumll kifizeteacutesre Kuumlloumlnben a minimum kamatot kapja az Uumlgyfeacutel
000
050
100
150
33450 33950 34450 34950 35450 35950
Ka
ma
t
Aacuterfolyam
NT beteacutet kamata
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
113 copy Raiffeisen Bank Zrt
723 DNT beteacutet (Saacutevban maradoacute beteacutet)
Mikor ajaacutenljuk
Ha egyaacuteltalaacuten nem vaacuterjaacutek a referenciaaacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű elmozdulaacutesaacutet
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 100000000 HUF szabad peacutenzeszkoumlzzel rendelkeznek melyet szeretneacutenek magas kamat mellett 1 eacutevre
befektetni de a tőkeacutet semmikeacuteppen sem szeretneacutek kockaacuteztatni Nem szaacutemiacutetanak az EURHUF aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű
elmozdulaacutesaacutera A koumlvetkező 1 eacutevben az elmuacutelt eacutevekben megszokott saacutevon beluumll vaacuterjaacutek az aacuterfolyamot A Bank az alaacutebbi DNT
beteacutetet ajaacutenlja Oumlnoumlknek
spot aacuterfolyam 35000
saacutev (alsoacutefelső eacuterinteacutesi pont) 34000 ndash 36500
futamidő 1 eacutev (365 nap)
piaci referenciakamat 050
max kamat 100
min kamat 010
Az EURHUF futamidő alatti alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkező kimenetek lehetseacutegesek
Az aacuterfolyam a futamidő alatt nem eacuteri el sem a 34000-es sem a 36500-oumls aacuterfolyamszintet iacutegy lejaacuteratkor a tőke eacutes 100-os
kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000 HUF times 100 = 1000000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat + Tőke = 100000000 HUF+1000000 HUF = 101000000 HUF
A forint a futamidő alatt jelentősen meggyenguumlltmegerősoumldoumltt eacutes az EURHUF aacuterfolyam eleacuterte a 34000-es illetve a 36500-oumls
szint baacutermelyikeacutet
bull lejaacuteratkor a tőke eacutes 010-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000 HUF times 010=100000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat + Tőke = 100000000 HUF + 100000 HUF =100100000 HUF
Termeacutekleiacuteraacutes
DNT beteacutetneacutel keacutet eacuterinteacutesi pont van Ezen keacutet aacuterfolyamszint egy saacutevot keacutepez Ha az aacuterfolyam a bankkoumlzi devizapiacon a
futamidő alatt egyszer sem eacuterinti mega saacutev alsoacute vagy felső hataacuteraacutet akkor a maximaacutelis kamat keruumll kifizeteacutesre
Kuumlloumlnben a minimum kamatot kapja az uumlgyfeacutel
000
050
100
150
33000 34000 35000 36000 37000
Ka
ma
t
Aacuterfolyam
DNT beteacutet kamata
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
114 copy Raiffeisen Bank Zrt
724 WED beteacutet (Eskuumlvői torta beteacutet)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha egy szűkebb aacuterfolyamsaacutevon beluumll vaacuterjaacutek a referenciaaacuterfolyamot de elkeacutepzelhetőnek tartanak egy koumlzepes meacuterteacutekű
aacuterfolyam-elmozdulaacutest is
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 100000000 HUF szabad peacutenzeszkoumlzzel rendelkeznek melyet szeretneacutenek magas kamat mellett 1 eacutevre
befektetni de a tőkeacutet semmikeacuteppen nem szeretneacutek kockaacuteztatni Nem szaacutemiacutetanak az EURHUF aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű
elmozdulaacutesaacutera a koumlvetkező eacutevben jellemzően az elmuacutelt eacutevekben megszokott saacutevon beluumll vaacuterjaacutek az aacuterfolyamot ugyanakkor
elkeacutepzelhetőnek tartjaacutek hogy esetleg baacutermelyik iraacutenyban kiszeacutelesedhet a saacutev A Bank az alaacutebbi WED beteacutetet ajaacutenlja Oumlnoumlknek
spot aacuterfolyam 35000
szűkebb saacutev (alsoacutefelső eacuterinteacutesi pont) 34300 ndash 35800
szeacutelesebb saacutev (alsoacutefelső eacuterinteacutesi pont) 33800 ndash 36200
futamidő 1 eacutev (365 nap)
piaci referenciakamat 050
max kamat 100
koumlztes kamat 080
minimum kamat 010
Az EURHUF futamidő alatti alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkező kimenetek lehetseacutegesek
Az aacuterfolyam a futamidő alatt nem eacuteri el sem a 34300-as sem
a 35800-as aacuterfolyamszintet iacutegy lejaacuteratkor a tőke eacutes 100-
os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000 HUF times 100 = 1000000
HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat + Tőke = 100000000 HUF +
1000000 HUF = 101000000 HUF
A futamidő alatt az aacuterfolyam elhagyja a 34300-35800-as
saacutevot de nem eacuterinti meg sem a 33800-as sem a 36200-es
szintet lejaacuteratkor a tőke eacutes 080-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000 HUF times 080 = 800000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat + Tőke = 100000000 HUF + 800000 HUF = 100800000 HUF
A forint a futamidő alatt jelentősen meggyenguumllmegerősoumldik eacutes az EURHUF aacuterfolyam eleacuteri a 33800-as36200-es szintek
baacutermelyikeacutet lejaacuteratkor a tőke eacutes 010-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000 HUFtimes010 = 100000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat + Tőke = 100000000 HUF+100000 HUF = 100100000 HUF
Termeacutekleiacuteraacutes
WED beteacutetneacutel neacutegy eacuterinteacutesi pont van Ez a neacutegy aacuterfolyamszint keacutet egymaacutesba aacutegyazott saacutevot hataacuteroz meg Ha az aacuterfolyam a
bankkoumlzi piacon a futamidő alatt egyszer sem eacuterinti meg a szűkebb saacutev alsoacute vagy felső hataacuteraacutet akkor a maximaacutelis kamat
keruumll kifizeteacutesre Ha az aacuterfolyam a futamidő alatt megeacuterinti a szűkebb saacutev valamelyik hataacuteraacutet de a szeacutelesebb saacutev szeacuteleacutet
nem eacuteri el akkor a koumlztes kamat keruumll kifizeteacutesre Ha a kuumllső saacutevot is megeacuterinti a futamidő alatt az aacuterfolyam akkor a
minimum kamat keruumll kifizeteacutesre
000
050
100
150
33300 34300 35300 36300
Ka
ma
t
Aacuterfolyam
WED beteacutet kamata
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
115 copy Raiffeisen Bank Zrt
73 Binaacuteris opcioacutek
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben kockaacutezatmentes hozamot meghaladoacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres
bull Hajlandoacute magas kockaacutezatot vaacutellalni kiemelkedő hozam remeacutenyeacuteben tőke eacutes hozamgarancia neacutelkuumll
A binaacuteris opcioacutek előnye
bull Aacuterfolyam-vaacuterakozaacutesuknak megfelelően testreszabhatoacute strateacutegia
bull A befektetett tőkeacuten magas hozam eacuterhető el
bull A binaacuteris opcioacuteknak a bdquonormaacutelrdquo call eacutes put konstrukcioacutekkal szemben korlaacutetozott a veszteseacutege
A binaacuteris opcioacutek haacutetraacutenya
bull Amennyiben az aacuterfolyam negatiacutev iraacutenyba mozdul el a befektetett tőke teljes egeacuteszeacuteben elvesziacutethető
bull Ha az aacuterfolyam az eacuterinteacutesikiuumlteacutesi aacuterfolyamhoz koumlzel van a binaacuteris opcioacute eacuterteacuteke nagyon vaacuteltozeacutekony
Kockaacutezati szint
Az opcioacutes uumlgyletek az opcioacute iraacutenyaacutetoacutel fuumlggően magas illetve rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi
eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Vaacutesaacuterolt
opcioacute Eladott opcioacute
Termeacutekleiacuteraacutes
A binaacuteris devizaopcioacute olyan opcioacute mely az opcioacute vevőjeacutenek egy előre meghataacuterozott referenciaaacuterfolyam alakulaacutesaacutetoacutel
fuumlggően teljesiacutet előre meghataacuterozott oumlsszegű joumlvőbeni kifizeteacutest (pay out) Az opcioacute vevője uumlgyletkoumlteacuteskor preacutemiumot fizet
az opcioacute eladoacutejaacutenak melynek oumlsszegeacutet a joumlvőbeni kifizeteacutes adott szaacutezaleacuteka keacutepezi Uumlgyletkoumlteacutest a Bank 2000000- HUF
feletti kifizeteacutes eseteacuten tud vaacutellalni Binaacuteris opcioacute veacutetele az opcioacutes diacutejon kiacutevuumll nem igeacutenyel egyeacuteb fedezetet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
116 copy Raiffeisen Bank Zrt
731 One touch opcioacute
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a referenciaaacuterfolyam elmozdulaacutesaacutet vaacuterjaacutek a jelenlegi szintről
bull Ha hataacuterozott elkeacutepzeleacutesuumlk van az elmozdulaacutes iraacutenyaacuteroacutel eacutes meacuterteacutekeacuteről
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutetanak hogy az EURHUF devizapaacuter a koumlvetkező 1 eacutevben eleacuteri a 36500-oumls aacuterfolyamszintet (spot
referencia 35000 EURHUF) ezeacutert vaacutesaacuterolnak egy 1 eacuteves 36500-oumls eacuterinteacutesi szinttel (OT aacuterfolyam) rendelkező 2000000-
HUF kifizeteacutesű OT opcioacutet Az opcioacutet 50 vagyis 1000000- HUF preacutemium elleneacuteben vaacutesaacuteroljaacutek meg A preacutemium oumlsszege az
uumlzletkoumlteacutes napjaacuten zaacuterolaacutesra keruumll a szaacutemlaacutejukon miacuteg a terheleacutes T+2 nappal toumlrteacutenik meg
Az EURHUF devizapaacuter aacuterfolyamaacutenak alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Ha a futamidő alatt a HUF stabil marad vagy erősoumldik eacutes az EURHUF devizapaacuter nem eacuteri el a 36500-oumls eacuterinteacutesi
szintet az opcioacute nem teljesiacutet kifizeteacutest
bull Ha baacutermikor a futamidő alatt az EURHUF devizapaacuter eleacuteri a 36500-oumls aacuterfolyamszintet a Bank eacuterinteacutesi eacutertesiacutetőt kuumlld
eacutes az opcioacute lejaacuterataacutet koumlvető maacutesodik bank munkanapon a Bank 2000000- HUF oumlsszegű kifizeteacutest teljesiacutet Oumlnoumlk feleacute
A befektetett tőkeacutere vetiacutetve ez 100-os eacuteves hozamot jelent
Termeacutekleiacuteraacutes
A One touch (OT)opcioacute egy olyan binaacuteris opcioacute mely akkor teljesiacutet vevőjeacutenek adott joumlvőbeni időpontban egy előre ismert
fix kifizeteacutest ha a referenciaaacuterfolyam baacutermikor az opcioacute futamideje alatt eleacuter egy előre definiaacutelt aacuterfolyamszintet az uacuten
eacuterinteacutesi szintet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
117 copy Raiffeisen Bank Zrt
732 No touch opcioacute
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha nem vaacuterjaacutek a referenciaaacuterfolyam elmozdulaacutesaacutet
bull Ha hataacuterozott elkeacutepzeleacutesuumlk van az elmozdulaacutes iraacutenyaacuteroacutel eacutes meacuterteacutekeacuteről
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutetanak hogy az EURHUF devizapaacuter aacuterfolyama a koumlvetkező 1 eacutevben a 34000-es aacuterfolyamszint foumlloumltt
alakul ezeacutert vaacutesaacuterolnak egy 1 eacuteves 34000-es kiuumlteacutesi szinttel (NT aacuterfolyam) rendelkező 2000000- HUF kifizeteacutesű NT opcioacutet
Az opcioacutet 50 vagyis 1000000- HUF preacutemium elleneacuteben vaacutesaacuteroljaacutek meg (spot referencia 35000 EURHUF) A preacutemium
oumlsszege az uumlgyletkoumlteacutes napjaacuten zaacuterolaacutesra keruumll a szaacutemlaacutejukon miacuteg a terheleacutes T+2 nappal toumlrteacutenik meg
Az EURHUF devizapaacuter aacuterfolyamaacutenak alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Ha baacutermikor a futamidő alatt a forint jelentősebb erősoumldeacutest koumlnyvelhet el az euroacuteval szemben eacutes az EURHUF aacuterfolyam
eleacuteri a 34000-es kiuumlteacutesi szintet akkor a Bank kiuumlteacutesi eacutertesiacutetőt kuumlld eacutes lejaacuteratkor az opcioacute nem teljesiacutet kifizeteacutest
bull Ha a futamidő alatt az EURHUF devizapaacuter nem eacuteri el a 34000-es kiuumlteacutesi szintet a Bank a lejaacuteratot koumlvető maacutesodik
banki munkanap 2000000- HUF oumlsszegű kifizeteacutest teljesiacutet Oumlnoumlk feleacute A befektetett tőkeacutere vetiacutetve ez 100-os eacuteves
hozamot jelent
Termeacutekleiacuteraacutes
A No touch (NT) opcioacute egy olyan binaacuteris opcioacute mely akkor teljesiacutet adott joumlvőbeni időpontban egy előre ismert fix kifizeteacutest
a tulajdonosa szaacutemaacutera ha a referenciaaacuterfolyam az opcioacute futamideje alatt nem eacuter el egy előre definiaacutelt aacuterfolyamszintet uacuten
kiuumlteacutesi szintet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
118 copy Raiffeisen Bank Zrt
733 Double no touch opcioacute
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha egyaacuteltalaacuten nem vaacuterjaacutek a referenciaaacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű elmozdulaacutesaacutet
bull Saacutevos kereskedeacutes eseteacuten
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy szaacutemiacutetaacutesaik szerint az EURHUF devizapaacuter aacuterfolyama a koumlvetkező 1 eacutevben a
340-365-oumls saacutevban fog alakulni ezeacutert vaacutesaacuterolnak egy 1 eacuteves 340-es alsoacute eacutes egy 365-oumls felső kiuumlteacutesi szinttel rendelkező
2000000- HUF kifizeteacutesű DNT opcioacutet Az opcioacutet 145 vagyis 290000- HUF preacutemium elleneacuteben vaacutesaacuteroljaacutek meg (spot
referencia 35000 EURHUF) A preacutemium oumlsszege az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten zaacuterolaacutesra keruumll a szaacutemlaacutejukon miacuteg a terheleacutes T+2
nappal toumlrteacutenik meg
Az EURHUF devizapaacuter aacuterfolyamaacutenak alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkező kimenetelek lehetseacutegesek
bull Ha baacutermikor a futamidő alatt az EURHUF aacuterfolyam szeacutelsőseacuteges elmozdulaacutest mutat eacutes eleacuteri a 34000-es vagy a 36500-
oumls kiuumlteacutesi szintet a Bank kiuumlteacutesi eacutertesiacutetőt kuumlld eacutes lejaacuteratkor az opcioacute nem teljesiacutet kifizeteacutest
bull Ha a futamidő alatt az EURHUF devizapaacuter aacuterfolyama nem eacuteri el egyik kiuumlteacutesi szintet sem a Bank a lejaacuteratot koumlvető
maacutesodik banki munkanap 2000000- HUF oumlsszegű kifizeteacutest teljesiacutet Oumlnoumlk feleacute A befektetett tőkeacutere vetiacutetve ez koumlzel
700-os eacuteves hozamot jelent
Termeacutekleiacuteraacutes
A Double No Touch (DNT) opcioacute egy olyan binaacuteris opcioacute mely akkor teljesiacutet adott joumlvőbeni időpontban kifizeteacutest a
tulajdonosa szaacutemaacutera ha a referenciaaacuterfolyam az opcioacute futamideje alatt nem eacuteri el az előre definiaacutelt alsoacute illetve felső
aacuterfolyamszintek uacuten kiuumlteacutesi szintek egyikeacutet sem
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
119 copy Raiffeisen Bank Zrt
A hozamalapuacute befekteteacutesek gyűjtőfogalom mely alatt a hitelviszonyt megtestesiacutető eacuterteacutekpapiacuterokat (koumltveacutenyeket
kincstaacuterjegyeket) eacutes roumlvid lejaacuteratuacute fix peacutenzaacuteramlaacutest iacutegeacuterő befekteteacutesi formaacutekat (beteacutet repo) eacutertjuumlk
81 A peacutenzpiac
A peacutenzpiac mindenkori legmeghataacuterozoacutebb kamatlaacuteba a jegybanki alapkamat amit Magyarorszaacutegon jelenleg az MNB heti egy
alkalommal tender kereteacuteben hirdet meg egyhetes futamidejű MNB-beteacutetek keretei koumlzoumltt Az alapkamat a jegybank monetaacuteris
eszkoumlztaacuteraacutenak egyik legfontosabb eszkoumlze A jegybanki partnerek mennyiseacutegi korlaacutet neacutelkuumll vehetik igeacutenybe az egyhetes beteacuteti
eszkoumlzt A jegybank ceacutelja hogy a peacutenzpiaci hozamok mineacutel inkaacutebb igazodjanak a jegybanki iraacutenyadoacute kamatszinthez illetve a
piaci vaacuterakozaacutesokhoz eacutes a jegybanki kamatpolitikaacuten keresztuumll az inflaacutecioacutes vaacuterakozaacutesok koumlzeliacutetsenek az inflaacutecioacutes ceacutelkitűzeacuteshez
A hazai peacutenzpiac meghataacuterozoacute referencia kamatlaacuteba a BUBOR amit az MNB 1996 oacuteta a kereskedelmi bankok aacutetlagolt
jegyzeacutesei alapjaacuten ndash a fejlett orszaacutegok gyakorlataacutehoz hasonloacutean ndash kuumlloumlnboumlző lejaacuteratokra minden nap publikaacutel A BUBOR egyreacuteszt
transzparens benchmarkot jelent a bankkoumlzi piacon kialakult hitel-beteacutettranzakcioacutek kamatszintjeacutehez maacutesreacuteszt referenciakeacutent
szolgaacutel a vaacutellalati hitelek eacutes a forintban kereskedett szaacutermaztatott eszkoumlzoumlk aacuterazaacutesaacutehoz (forraacutes MNB)
8 Hozamalapuacute befekteteacutesek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
120 copy Raiffeisen Bank Zrt
811 Peacutenzpiaci Beteacutet
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben alacsony kockaacutezatuacute előre ismert hozamot biztosiacutetoacute eacutes roumlvid taacutevuacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres
bull A Bank nemfizeteacuteseacutenek kockaacutezataacutet tudja vaacutellalni
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy Oumlnoumlknek 100000000 HUF fizeteacutesi koumltelezettseacuteguumlknek kell eleget tenniuumlk 20 nap muacutelva melyre a fedezet
bankszaacutemlaacutejukon maacuter rendelkezeacutesre aacutell
20 napra a Bank 100-os HUF beteacuteti kamatot jegyez Oumlnoumlknek 20 nap muacutelva a beteacutet lejaacuteratakor a Bank a koumlvetkező kamatot
iacuterja joacutevaacute az Oumlnoumlk bankszaacutemlaacutejaacuten
10000000000120360=55556 HUF
A beteacutet előnye
bull Baacutermilyen toumlrtperioacutedusratoumlrtoumlsszegre koumlthető minden devizaacuteban melyben bankszaacutemlaacutet vezet
A beteacutet haacutetraacutenya
bull A beteacutetfeltoumlreacutesnek koumlltseacutege van ha a beteacutet lejaacuterata előtt szuumlkseacuteguumlk van a lekoumltoumltt peacutenzoumlsszegre a piacinaacutel joacuteval
alacsonyabb vagy nulla hozamot tudnak realizaacutelni az adott futamidőre
bull A beteacutet elhelyezője futja a peacutenzinteacutezet nemfizeteacuteseacutenek kockaacutezataacutet mely kockaacutezatot az adott Uumlgyfeacutel jogaacutellaacutesaacutetoacutel eacutes
oumlsszegtől fuumlggően az orszaacuteg beteacutetbiztosiacutetaacutesi alapjaacutenak veacutedőernyője csoumlkkent
Kockaacutezati szint
A beteacuteti uumlgyletek nem minősuumllnek peacutenzuumlgyi eszkoumlznek eacutes nem tartoznak a MiFID hataacutelya alaacute
Termeacutekleiacuteraacutes
A beteacutet az egyik legegyszerűbb befekteteacutesi forma minden peacutenznemben Lejaacuterata tipikusan egy naptoacutel egy eacutevig terjed de
eacuteven tuacuteli beteacutetlekoumlteacutes is előfordulhat A beteacutet jellemzően lejaacuteratkor egy oumlsszegben fizeti ki a tőkeacutere jaacuteroacute kamatot
(lehetseacuteges valamilyen referencia kamathoz koumltoumltt beteacutet is mely kamatperioacutedusonkeacutent fizet kamatot) A bankkoumlzi beteacuteti
jegyzeacuteseket a beteacutet kezdőnapja eacutes lejaacuterata koumlzoumltt lineaacuterisan ACT360 (teacutenyleges napok szaacutema360 napos eacutev) napszaacutemiacutetaacutesi
baacutezissal szaacutemoljaacutek A nem bankkoumlzi beteacuteteket jellemzően ACT365 (teacutenyleges napok szaacutema365 napos) napszaacutemiacutetaacutesi
baacutezissal kalkulaacuteljaacutek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
121 copy Raiffeisen Bank Zrt
812 Repo (repurchase agreement)
Mikor ajaacutenljuk
bull A beteacutet eacutes a roumlvidebb futamidejű diszkont kincstaacuterjegyekaacutellampapiacuterok alternatiacutevaacutejakeacutent hasznaacutelhatoacute
bull Ha nem szeretneacute a Bank partnerkockaacutezataacutet futni
bull Ha az eleacuterhető kincstaacuterjegy lejaacuteratoktoacutel elteacuterő időtaacutevra szeretne befektetni
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 100000000 HUF-ot szeretneacutenek befektetni 1 hoacutenapra de nem akarjaacutek beteacutetbe tenni ezt a peacutenzt nem kiacutevaacutenjaacutek
a Bank nemfizeteacuteseacutenek a kockaacutezataacutet futni (peacuteldaacuteul mert kimeriacutetetteacutek a belső banki limiteiket) A Bank repo uumlgyletet ajaacutenl
melyben 1 hoacutenapra 100-os kamatot jegyez eacutes a 51G magyar aacutellamkoumltveacutenyt ajaacutenlja fedezetkeacutent A repo uumlgylet megkoumlteacuteseacutevel a
koumlvetkező fog az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon toumlrteacutenni
bull a repo induloacute eacuterteacuteknapjaacuten 100002291 HUF-eacutert megvaacutesaacuteroljaacutek az 51G aacutellamkoumltveacutenyt
nettoacute aacuterfolyam1128668 neacuteveacuterteacutek 87590000 HUF felhalmozott kamat 1142261 bruttoacute aacuterfolyam 1141709
bull 30 nap muacutelva a repo uumlgylet kereteacuteben a Bank visszavaacutesaacuterolja a koumltveacutenyt eacutes 100084485 HUF-ot fizet eacuterte
nettoacute aacuterfolyam 1126318 neacuteveacuterteacutek 87590000 HUF felhalmozott kamat 1430257 bruttoacute aacuterfolyam1142647
bull AZ 100-os kamat a keacutet uumlgyletben fizetett eacutes kapott oumlsszegekből adoacutedik (100084485-
100002291)10000000030360=100
Kockaacutezati szint
A repo uumlgyletek alacsony kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Repo
Termeacutekleiacuteraacutes
Egy repo uumlgylet rendszerint roumlvid futamidőre toumlrteacutenő lekoumlteacutest jelent mely kamatozaacutesa a peacutenzpiaci kamatokhoz igazodik
A Bank visszavaacutesaacuterlaacutesi (bdquorepordquo) uumlgylet kereteacuteben ndash aacutellampapiacutervaacutellalati koumltveacuteny fedezet mellett - kihelyezeacutesi lehetőseacuteget
nyuacutejt a mindenkori peacutenzpiaci kamatszinten Az uumlgyletek futamideje jellemzően 1 heacutet eacutes 3 hoacutenap koumlzoumltt vaacuteltozhat a
minimaacutelis tranzakcioacutemeacuteret 50000000 HUF Az uumlzlet megkoumlteacuteseacutehez egy azonnali induloacute eacutes hataacuteridős lejaacuteroacute
eacuterteacutekpapiacuteradaacutesveacuteteli szerződeacutes tartozik A keacutet tranzakcioacute eacuterteacutekei koumlzoumltti kuumlloumlnbseacutegben fejeződik ki a befekteteacutes kamata a
repo kamat
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
122 copy Raiffeisen Bank Zrt
A repo előnye
bull Az eacuterteacutekpapiacuter fedezet plusz biztosiacuteteacutekot jelent
bull Baacutermilyen toumlrtperioacutedusra koumlthető
A repo haacutetraacutenya
bull Bonyolultabb adminisztraacutecioacute hiszen a koumltveacuteny adaacutesveacutetelt is el kell szaacutemolni ezeacutert eacuterteacutekpapiacuterszaacutemla is szuumlkseacuteges hozzaacute
bull Lejaacuterat előtt nem feltoumlrhető
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
123 copy Raiffeisen Bank Zrt
82 Koumltveacuteny befekteteacutesek
A vilaacuteg koumltveacutenypiaca kibocsaacutetott neacuteveacuterteacutekben meacuterve kb 128 trillioacute USD eacuterteacutekű eacutes a globaacutelis reacuteszveacutenypiaci kapitalizaacutecioacutejaacutenak
koumlzel keacutetszerese (forraacutes ICMA 2020) A koumltveacutenypiac 68-aacutet a multinacionaacutelis inteacutezmeacutenyek illetve az aacutellamok (szuvereacuten) aacuteltal
kibocsaacutetott eacuterteacutekpapiacuterok alkotjaacutek A fennmaradoacute 32-ot pedig a vaacutellalati kibocsaacutetaacutesok teszik ki (forraacutes ICMA 2020) A
koumltveacutenypiacokat a kibocsaacutetoacute eacutes a papiacuter tiacutepusai szerint lehet tovaacutebb bontani A teljesseacuteg igeacutenye neacutelkuumll a fontosabb szegmensek
bull az aacutellam koumlzponti koumlltseacutegveteacutese aacuteltal kibocsaacutetott eacuterteacutekpapiacuterok (aacutellamkoumltveacutenyek kincstaacuterjegyek)
bull helyi oumlnkormaacutenyzatok aacuteltal kibocsaacutetott papiacuterok (oumlnkormaacutenyzati koumltveacutenyek)
bull kormaacutenyzati uumlgynoumlkseacutegekaacutellami fejleszteacutesi bankok jellemzően explicit vagy implicit aacutellami garanciaacuteja mellett
kibocsaacutetott koumltveacutenyek (MFB KFW EXIMBANK)
bull vaacutellalati koumltveacutenyek
bull peacutenzinteacutezet aacuteltal kibocsaacutetott jelzaacutelog koumltveacutenyek (mortgage bond)
bull valamilyen eszkoumlz peacutenzaacuteramlaacutesaacuteval fedezett eacuterteacutekpapiacuterosiacutetott koumlveteleacutesek (ABS- asset backed security CLO CBO
CDO stb)
821 Koumltveacutenypiaci alapfogalmak
bull Kamatkupon a koumltveacutenynek a befektetők reacuteszeacutere iacutegeacutert peacutenzaacuteramlaacutesa melyet a befektetett tőke szaacutezaleacutekaacuteban a
kibocsaacutetaacuteskor hataacuteroznak meg Lehet fix vagy vaacuteltozoacute eacuterteacutek
bull Fix kamatozaacutesuacute koumltveacuteny a koumltveacuteny kamata lejaacuteratig nem vaacuteltozik a peacutenzaacuteramlaacutesok előre ismertek a befektető előtt
A kibocsaacutetaacutesok nagy reacutesze ebben a formaacuteban keruumll a piacra
bull Vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute koumltveacuteny a koumltveacuteny kamatfizeteacutese valamilyen referencia kamatlaacutebhoz (peacuteldaacuteul olyan bankkoumlzi
kamatlaacutebhoz mint LIBOR EURIBOR BUBOR) koumltoumltt eacutes a kamatfixaacutelaacutesi perioacutedusonkeacutent (peacuteldaacuteul 3 hoacutenap) vaacuteltozik
A befektető szaacutemaacutera a koumltveacuteny peacutenzaacuteramlaacutesai a koumlvetkező kamatperioacutedus kiveacuteteleacutevel előre nem ismertek
bull Zero kupon koumltveacuteny a koumltveacuteny kamatakuponja nulla azaz az eacuterteacutekpapiacuter csak lejaacuteratkor teljesiacutet tőke kifizeteacutest eacutes
jellemzően ezeacutert diszkonttal keruumllnek eacuterteacutekesiacuteteacutesre
bull Koumltveacuteny lejaacuterata az az időpont amikor a koumltveacuteny a tőkeoumlsszeget visszafizeti eacutes lejaacuter megszűnik Jellemzően a tőke
egeacutesze keruumll lejaacuteratkor visszafizeteacutesre de leacuteteznek a tőkeacutet toumlbb reacuteszletben visszafizető (amortizaacuteloacutedoacute) eacuterteacutekpapiacuterok is
Ismertek lejaacuterat neacutelkuumlli (perpetual) koumltveacutenyek is melyek a tőkeacutet soha nem fizetik vissza viszont a kamatokat
oumlroumlkjaacuteradeacutek jelleggel mindig fizetni fogjaacutek
bull Kamatfizeteacutes gyakorisaacutega azt hataacuterozza meg hogy a kupon milyen gyakorisaacuteggal keruumll kifizeteacutesre a befektető feleacute
Jellemző az eacuteves feacuteleacuteves eacutes haacuteromhavi kamatfizeteacutesi gyakorisaacuteg
bull Kamatfizeteacutes napszaacutemiacutetaacutesi moacutedszere a kamat szaacutemiacutetaacutesaacutehoz az előző kamatfizeteacutes oacuteta eltelt napok szaacutemaacutet eacutes a
kamatfizeteacutesi időszakban leacutevő oumlsszes nap szaacutemaacutet kell viszonyiacutetanunk Ennek mikeacutentjeacutet iacuterja le a koumltveacuteny napszaacutemiacutetaacutesi
moacutedszere Piaconkeacutent orszaacutegonkeacutent sok elteacuterő napszaacutemiacutetaacutesi moacutedszer alakult ki
bull Nettoacute aacuterfolyam a koumltveacuteny joumlvőbeni peacutenzaacuteramlaacutesainak a koumltveacuteny hozamaacuteval diszkontaacutelt oumlsszege A nettoacute aacuterfolyam
nem tartalmazza a koumltveacuteny felhalmozott kamataacutet A koumltveacutenyek toumlbbseacutegeacutet a maacutesodpiacon nettoacute aacuterfolyam alapon jegyzik
bull Bruttoacute aacuterfolyam egyenlő a nettoacute aacuterfolyam eacutes a felhalmozott kamat oumlsszegeacutevel A bruttoacute aacuterfolyamot a koumltveacuteny
neacuteveacuterteacutekeacutevel megszorozva a befektető teacutenyleges kiadaacutesaacutet kapjuk meg amennyit a koumltveacutenybefekteteacuteseacuteeacutert fizetnie kell
bull Felhalmozott kamat keacutet kamatfizeteacutesi időpont koumlzoumltt a legutolsoacute kamatfizeteacutestől eltelt eacutes a kamatfizeteacutesi perioacutedusban
leacutevő oumlsszes napok araacutenyaacutenak figyelembeveacuteteleacutevel az eacuterteacuteknapra kiszaacutemiacutetott kamat oumlsszege A felhalmozott kamat
meacuterteacuteke kamatfizeteacutesi napon nulla
bull Koumltveacuteny hozama nem szabad oumlsszekeverni a koumltveacuteny kamataacuteval A hozam azt mutatja meg hogy ha a befektető a
papiacutert lejaacuteratig tartja akkor a megvaacutesaacuterlaacutesnaacutel (ami nem feacutelteacutetlenuumll egyezik meg a koumltveacuteny kibocsaacutetaacutesaacutenak napjaacuteval)
eacuterveacutenyes hozamszintet fogja a befekteteacuteseacuten realizaacutelni Ez csak akkor teljesuumll eacutes ezeacutert fontos felteacutetelezeacutes hogyha a
koumltveacuteny kamatait ugyanazon a hozamszinten tudjuk uacutejra befektetni mint az a koumltveacuteny eredeti megvaacutesaacuterlaacutesaacutenaacutel volt
Maacutesik megkoumlzeliacuteteacutesben a koumltveacuteny hozama az a diszkontraacuteta mellyel a joumlvőbeni peacutenzaacuteramlaacutesok jeleneacuterteacutekeacutet kiszaacutemiacutetva
a koumltveacuteny aacuterfolyamaacutet kapjuk meg Neacutehaacuteny orszaacutegban (peacuteldaacuteul Magyarorszaacutegon is) az aacutellamkoumltveacutenyeket hozamban
jegyzik
bull Minimum kereskedhető mennyiseacuteg az a legkisebb oumlsszeg (neacuteveacuterteacutek) mely a koumltveacutenybe befektethető
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
124 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Minimum kereskedhető denominaacutecioacute a koumltveacuteny neacuteveacuterteacutekeacutenek az a legkisebb noumlvekmeacutenye melyre adaacutesveacuteteli
szerződeacutes koumlthető a piacon
bull Visszahiacutevhatoacute (callable) koumltveacuteny a kibocsaacutetoacutenak joga van a koumltveacutenyt a veacutegső lejaacuterat előtt előre meghataacuterozott
aacuterfolyamon visszavaacuteltani eacutes előtoumlrleszteni A visszavaacuteltaacutes lehet a kibocsaacutetoacute diszkrecionaacutelis joga vagy kivaacutelthatja
valamilyen felteacutetel teljesuumlleacutese (peacuteldaacuteul egy piaci referencia aacuterfolyam eleacutereacutese) amikor a korai lejaacuterataacutes automatikusan
toumlrteacutenik (autocallable koumltveacuteny)
bull Koumltveacuteny szenioritaacutesa jellemzően vaacutellalati koumltveacutenyekneacutel megjelenő fogalom mely azt jelenti hogy a kibocsaacutetoacute
nemfizeteacutese csődje eseteacuten a hitelezők koumlzoumltt a koumltveacuteny tulajdonosa milyen helyen aacutell a kieleacutegiacuteteacutesikifizeteacutesi rangsorban
A kibocsaacutetoacute nemfizeteacutese eseteacuten a vaacutellalat vagyonaacuteboacutel legelőszoumlr a szenior koumltveacutenytulajdonosok keruumllnek kifizeteacutesre
majd ha marad meacuteg feloszthatoacute vagyon akkor ezutaacuten a junior eacutes alaacuterendelt (subordinated) koumltveacutenyesek kaphatjaacutek vissza
befekteteacuteseiket A sor legveacutegeacuten a vaacutellalat tulajdonosai a reacuteszveacutenyesek aacutellnak
bull Indexaacutelt koumltveacuteny ilyen eacuterteacutekpapiacuteroknaacutel a koumltveacuteny kamata vagy tőkeacuteje valamilyen nyilvaacutenos index vagy peacutenzuumlgyi
vaacuteltozoacute eacuterteacutekvaacuteltozaacutesaacutehoz koumltoumltt (peacuteldaacuteul inflaacutecioacutehoz koumltoumltt koumltveacutenyek)
bull Aacutetvaacutelthatoacute (convertible) koumltveacuteny lehetőseacuteget ad a koumltveacuteny birtokos reacuteszeacutere a koumltveacutenyek meghataacuterozott időpontban
toumlrteacutenő meghataacuterozott szaacutemuacute reacuteszveacutenyre toumlrteacutenő kicsereacuteleacuteseacutere A kibocsaacutetoacute reacuteszveacutenyaacuterfolyamaacutenak a koumltveacuteny
aacuterfolyamaacutenak eacutes az aacutetvaacuteltaacutesi araacuteny fuumlggveacutenyeacuteben az ilyen eacuterteacutekpapiacuterok maacutesodpiaci eacuterteacuteke koumltveacuteny eacutes reacuteszveacuteny jellegűen
is viselkedhet attoacutel fuumlggően hogy a reacuteszveacuteny aktuaacutelis aacuterfolyama hogyan viszonyul az aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamhoz
bull Elsődlegesmaacutesodlagos piac a koumltveacutenyek az elsődleges piacon keruumllnek előszoumlr befektetői keacutezbe kibocsaacutetaacuteskor A
kibocsaacutetaacutes toumlrteacutenhet jegyzeacutessel aukcioacuteval vagy befekteteacutesi bankokboacutel aacutelloacute szindikaacutetus uacutetjaacuten Ezek utaacuten a koumltveacuteny
tulajdonosok vagy uacutej befektetők a maacutesodpiacon kereskedhetnek az eacuterteacutekpapiacuterokkal A koumltveacutenyek jellemzően a tőzsdeacuten
kiacutevuumlli piacon forognak baacuter sok esetben az adott orszaacuteg tőzsdeacutejeacutere is be vannak vezetve A koumltveacutenypiacon szaacutemaacuteban
nagyon sok kuumlloumlnboumlző jellemzővel biacuteroacute papiacuter forog ezeacutert az egyes koumltveacutenyek maacutesodpiaci likviditaacutesaacuteban nagy elteacutereacutesek
vannak
bull Adagolt kibocsaacutetaacutes a koumltveacutenyek nyilvaacutenos forgalomba hozatalaacutenak olyan moacutedja amelynek kereteacuten beluumll az eacuterteacutekesiacuteteacutes
a kibocsaacutetoacute aacuteltal meghataacuterozott időszak alatt toumlrteacutenik uacutegy hogy az eacuterteacutekpapiacuterok lejaacuterati időpontja azonos
bull Koumltveacuteny kovenaacutensok a koumltveacutenyhez kapcsoloacutedoacute egyeacuteb felteacutetelek melyeket a kibocsaacutetoacutenak be kell tartania eacutes melyek
nem teljesuumlleacutese eseteacuten bizonyos befektetői jogok nyiacutelnak meg vagy megvaacuteltozhatnak a koumltveacuteny főbb parameacuteterei
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
125 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Hitelminősiacutetői besorolaacutes a hitelminősiacutető inteacutezetek (pl Moodyrsquos Fitch Standard amp Poorrsquos) a kibocsaacutetoacutekat eacutes
koumltveacutenyeiket is kuumlloumlnboumlző minősiacuteteacutesekkel laacutetjaacutek el melyek a befektetőknek doumlnteacuteseikhez segiacutetseacuteget adhatnak A
hitelminősiacutetők legtoumlbb esetben betűjelekkel jeloumllik a kibocsaacutetoacutek koumltveacutenyeit mely a D-től (default csődhelyzet) a legjobb
AAA besorolaacutesig terjed A taacuteblaacutezat neacutehaacuteny hitelminősiacutető hosszuacute lejaacuteratuacute adoacutessaacuteg besorolaacutesait mutatja A
megvastagiacutetott besorolaacutesok tartoznak az uacuten befekteteacutesre ajaacutenlott kategoacuteriaacuteba (investment grade) az enneacutel
rosszabb besorolaacutesuacute koumltveacutenyeket pedig a befekteteacutesre nem ajaacutenlott kategoacuteriaacuteba soroljuk (non-investment grade junk
high yield)
Moodyrsquos Standard amp Poorrsquos Fitch
Aaa AAA AAA
Aa1 AA+ AA+
Aa2 AA AA
Aa3 AA- AA-
A1 A+ A+
A2 A A
A3 A- A-
Baa1 BBB+ BBB+
Baa2 BBB BBB
Baa3 BBB- BBB-
Ba1 BB+ BB+
Ba2 BB BB
Ba3 BB- BB-
B1 B+ B+
B2 B B
B3 B- B-
Caa1 CCC+ CCC
Caa2 CCC CC
Caa3 CCC- C
Ca CC RD
C C D
D WD
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
126 copy Raiffeisen Bank Zrt
822 Aacutellampapiacuterok
A koumltveacutenypiac jelentőseacutegeacuteben eacutes meacutereteacuteben is legfontosabb szegmense a koumlzponti koumlltseacutegveteacutesek finansziacuterozaacutesaacutera kibocsaacutetott
aacutellampapiacuterok piaca Az aacutellamhaacuteztartaacutes finansziacuterozaacutesaacutenak egyeacutertelmű ceacuteljaacuten kiacutevuumll az aacutellamkoumltveacutenyek szolgaacutelnak a toumlbbi
koumltveacutenypiaci kibocsaacutetoacute koumltveacutenyeinek viszonyiacutetaacutesi alapjaacuteul (benchmark) A vaacutellalati koumltveacutenyekneacutel az aacutellampapiacuterok hozamszintjei
az elsődleges eacutes maacutesodpiaci aacuterazaacutes kiinduloacutepontjai Az aacutellamkoumltveacutenyeket az aacutellamok leginkaacutebb az orszaacuteg hazai fizetőeszkoumlzeacuteben
bocsaacutetanak ki de elterjedt a kuumllfoumlldi devizaacuteban toumlrteacutenő forraacutesszerzeacutes is (sovereign bond issue)
A magyar aacutellampapiacuter piac
A hazai koumltveacutenypiac egyetlen igazi rendszeres kibocsaacutetoacuteja eacutes meghataacuterozoacute szereplője a Magyar Aacutellam
Az Aacutellamadoacutessaacuteg Kezelő Koumlzpont (AacuteKK) Zrt szerepe az aacutellamadoacutessaacuteg kezeleacuteseacuteben
Az aacutellampapiacuter az aacutellamhaacuteztartaacutes adoacutessaacutegaacutenak megtestesiacutetője A Magyar Aacutellam a koumlltseacutegveteacutesi hiaacuteny finansziacuterozaacutesaacutera illetve
a lejaacuteroacute adoacutessaacuteg meguacutejiacutetaacutesaacutera rendszeresen aacutellampapiacuterokat bocsaacutet ki melyeket a gazdasaacutegi szereplők ndash beleeacutertve a lakossaacutegot is
ndash aacuteltalaacuteban piaci felteacutetelek mellett megvaacutesaacuterolhatnak
Magyarorszaacutegon az Aacutellamadoacutessaacuteg Kezelő Koumlzpont (AacuteKK) feladata a koumlzponti koumlltseacutegveteacutes finansziacuterozaacutesaacutenak biztosiacutetaacutesa
melyet a szuumlkseacuteges belfoumlldi eacutes nemzetkoumlzi forraacutesbevonaacutesi műveletek veacutegrehajtaacutesaacuteval azaz az aacutellampapiacuter aukcioacutek eacutes jegyzeacutesek
megszervezeacuteseacutevel eacutes lebonyoliacutetaacutesaacuteval hajt veacutegre
Az AacuteKK Zrt szaacutemaacutera az aacutellamadoacutessaacuteg nagysaacutega alapvetően a gazdasaacutegpolitika aacuteltal meghataacuterozott kuumllső adottsaacuteg akaacutercsak a
koumlltseacutegveteacutes finansziacuterozaacutesi szuumlkseacuteglete Ezek nagysaacutegaacutet az AacuteKK Zrt eacuterdemben nem tudja befolyaacutesolni csak az adoacutessaacuteg
koumlltseacutegeacutet eacutes kockaacutezataacutet igyekszik csoumlkkenteni a megfelelő adoacutessaacutegszerkezet kialakiacutetaacutesaacuteval
Az AacuteKK Zrt az aacutetlaacutethatoacutesaacuteg likviditaacutes jegyeacuteben viszonylag keveacutes szaacutemuacute a befektetők aacuteltal ismert eacutes koumlnnyen kezelhető
instrumentumot bocsaacutet ki piackonform moacutedon A hozamgoumlrbe egy kibocsaacutetoacute kuumlloumlnboumlző lejaacuteratuacute papiacuterjainak (X tengely) aktuaacutelis
piaci hozamait (Y tengely) mutatja be
Kockaacutezati szint
Az aacutellampapiacuterok alacsony kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Aacutellampapiacuter
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
127 copy Raiffeisen Bank Zrt
(20210604 Magyar Aacutellam hozamgoumlrbeacuteje Forraacutes AacuteKK)
Forintban denominaacutelt magyar aacutellampapiacuterok
Elsődleges Forgalmazoacutei rendszer
A forint aacutellampapiacuterok legnagyobb reacutesze az elsődleges forgalmazoacutei rendszer kereteacuten beluumll keruumll eacuterteacutekesiacuteteacutesre Az elsődleges
forgalmazoacutei rendszer feladata hogy a koumlltseacutegveteacutesi hiaacuteny finansziacuterozaacutesa biztosabb alapokra keruumlljoumln eacutes a finansziacuterozaacutes koumlltseacutegei
a piaci mechanizmusok műkoumldeacutese reacuteveacuten csoumlkkenjenek ezen feluumll a rendszer kialakiacutetaacutesaacuteban fontos szerepet kapott az a toumlrekveacutes
hogy javuljon a maacutesodlagos aacutellampapiacuterpiac aacutetlaacutethatoacutesaacutega eacutes likviditaacutesa
Az elsődleges forgalmazoacutek egyik kiemelt feladata hogy rendszeres aukcioacutes ajaacutenlatteacutetellel reacuteszt vegyenek a nyilvaacutenosan
kibocsaacutetott aacutellamkoumltveacutenyek eacutes diszkont kincstaacuterjegyek forgalomba hozatalain (aukcioacutein) Maacutesik fontos feladata az elsődleges
forgalmazoacuteknak hogy az aacutellampapiacuterok meghataacuterozott koumlreacutere nyilvaacutenosan veacuteteli eacutes eladaacutesi aacuterakat jegyezzenek ezzel biztosiacutetva
a piac likviditaacutesaacutet eacutes aacutetlaacutethatoacutesaacutegaacutet az aacutellampapiacuterokhoz valoacute folyamatos befektetői hozzaacutefeacutereacutest hiszen a befektetők szaacutemaacutera
kiemelten fontos szempont hogy a birtokukban leacutevő aacutellampapiacuterokat koumlnnyen eacuterteacutekesiacuteteni tudjaacutek lejaacuterat előtt
Aukcioacutek
Az AacuteKK Zrt 3 5 10 15 eacutes 20 eacuteves futamidejű forint aacutellamkoumltveacutenyeket bocsaacutet ki fix eacutes vaacuteltozoacute kamatozaacutessal A koumltveacutenyek
aukcioacuteira jellemzően 2 hetente szerdai eacutes csuumltoumlrtoumlki napon keruumll sor
A 3 eacutes 12 hoacutenapos futamidejű diszkontkincstaacuterjegyek alapvetően likviditaacuteskezeleacutesi ceacuteluacute roumlvid futamidejű instrumentumok
melyek kibocsaacutetaacutesi oumlsszegeacutenek noumlveleacuteseacutevel az AacuteKK Zrt roumlvid taacutevon az aacutellami beveacutetelek eacutes kiadaacutesok időbeli elteacutereacuteseacutet tudja
kezelni
3 hoacutenapos diszkont kincstaacuterjegy aukcioacute minden heacuteten keddi napon 12 hoacutenapos diszkont kincstaacuterjegy pedig keacutethetente csuumltoumlrtoumlki
napon toumlrteacutenik Neacuteveacuterteacuteke 10000 Ft
Az aukcioacutek elszaacutemolaacutesa mindegyik futamidejű papiacuter eseteacuteben az aukcioacutet koumlvető heacutet szerdai napjaacuten bonyoloacutedik le
Megnevezeacutes Aukcioacute
napja Időpont
Kibocsaacutetaacutes
elszaacutemolaacutesi
napja
3 Hoacute DKJ Hetente
kedd 1100-ig
Koumlvetkező heacutet
szerda
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
128 copy Raiffeisen Bank Zrt
12 Hoacute DKJ Paacuteratlan heacuteten
csuumltoumlrtoumlk 1100-ig
Koumlvetkező heacutet
szerda
MAacuteK
Jellemzően paacuteros heacuteten
csuumltoumlrtoumlk (de vannak elteacuterő
időpontok is)
1100-ig Koumlvetkező heacutet
szerda
MAacuteK= Magyar Aacutellamkoumltveacuteny
Az aukcioacutes kibocsaacutetaacutesi moacuted alkalmazaacutesaacuteval az elsődleges piac aacutetlaacutethatoacutesaacutega javul hisz az aukcioacutekon kialakult hozamszint eacutes a
kibocsaacutetott mennyiseacuteg mindenki szaacutemaacutera koumlnnyen koumlvethető az aacuter az aukcioacuten alakul ki versengő ajaacutenlatok alapjaacuten Az aukcioacutes
eacuterteacutekesiacuteteacutesi moacutedszer rugalmassaacutega eacutes versenyre eacutepuumllő jellege miatt gyorsan vaacuteltozoacute koumlrnyezetben is lehetőveacute teszi a piaci
alkalmazkodaacutest az aacutellam szaacutemaacutera eacutes az eacuterteacutekpapiacuterok hateacutekony elosztaacutesaacutet valoacutesiacutetja meg a befektetők koumlzoumltt
Zoumlld Magyar Aacutellamkoumltveacuteny
Az AKK Zrt 20210422-eacuten tartotta meg az első Zoumlld Magyar aacutellamkoumltveacuteny aukcioacutejaacutet A Zuumlld Magyar Aacutellamkoumltveacuteny 30 eacuteves
futamidejű fix kamatozaacutesuacute aacutellamkoumltveacuteny neacuteveacuterteacuteke 10000-Ft
A Zoumlld Magyar Aacutellamkoumltveacuteny hasonloacutean a Magyar Aacutellamkoumltveacutenyekhez aukcioacute uacutetjaacuten keruumll forgalomba negyedeacuteves intenzitaacutessal
Lakossaacutegi direkt eacuterteacutekesiacuteteacutes jegyzeacutessel ndash Egyeacuteves Magyar Aacutellampapiacuter ndash 1MAacuteP Magyar Aacutellampapiacuter Plusz - MAacuteP Plusz
Az aacutellamkoumltveacutenyeken eacutes diszkont kincstaacuterjegyeken kiacutevuumll az Aacutellamkincstaacuter eacutes a forgalmazaacutesra szerződeacutest koumltoumltt bankok
fioacutekhaacuteloacutezataacuten keresztuumll jegyzeacutes formaacutejaacuteban keruumllnek eacuterteacutekesiacuteteacutesre az Egyeacuteves Magyar Aacutellampapiacuter (1MAacuteP) valamint a Magyar
Aacutellampapiacuter Plusz (MAacuteP Plusz)
Az Egyeacuteves Magyar Aacutellampapiacuter 1 eacuteves futamidejű fix kamatozaacutesuacute 10000- Ft-os alapciacutemletű eacuterteacutekpapiacuter Jegyzeacutes uacutetjaacuten keruumll
forgalomba Jegyezni neacuteveacuterteacuteken azaz 100-os aacuterfolyamon lehet Az egyeacuteves futamidő a jegyzeacutes lezaacuteraacutesaacutet koumlvető maacutesodik
munkanaptoacutel kezdődik Futamidő veacutegeacuten a kamat a tőkeacutevel egyuumltt keruumll az uumlgyfeacutel szaacutemlaacutejaacuten joacutevaacuteiacuteraacutesra
A Magyar Aacutellampapiacuter Plusz 5 eacuteves futamidővel kibocsaacutetaacutesra keruumllő dematerializaacutelt saacutevos fix kamatozaacutesuacute lakossaacutegi aacutellampapiacuter
amelynek alapciacutemlete 1 forint A Magyar Aacutellampapiacuter Plusz aacuteltal megtestesiacutetett koumlveteleacutes a Kibocsaacutetoacuteval szemben nem eacutevuumll el
Kamatjuttataacutes az első eacutevben feacuteleacutevente az ezt koumlvető eacutevekben eacutevente toumlrteacutenik A kamatjuttataacutes napjaacuten (az utolsoacute lejaacuteratkori
kamatfizeteacutesi nap kiveacuteteleacutevel) a peacutenzben kifejezett kamat oumlsszegeacutevel megegyező neacuteveacuterteacutekű azonos sorozatba tartozoacute
aacutellampapiacuterban (Magyar Aacutellampapiacuter Pluszban) keruumll joacutevaacuteiacuteraacutesra a kamat a MAacuteP Plusz tulajdonosaacutenak eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten
Futamidő veacutegeacuten az utolsoacute lejaacuteratkori kamatfizeteacutesi napon forintban kifejezett kamatoumlsszegre jogosult a MAacuteP Plusz tulajdonosa
Az AacuteKK a jegyzeacutesneacutel a devizabelfoumlldi magaacutenyszemeacutelyeket előnyben reacuteszesiacuteti A forgalmazoacutek koumltelesek az aacuteltaluk forgalmazott
1MAacuteP eacutes MAacuteP Plusz sorozatokra keacutetoldaluacute maacutesodpiaci aacuterat jegyezni
Lakossaacutegi direkt eacuterteacutekesiacuteteacutes agadolt kibocsaacutetaacutessal ndash Preacutemium Magyar Aacutellampapiacuter ndash PMAacuteP
Az AacuteKK egyeacuteb eacuterteacutekpapiacuterokat is a felkiacutenaacutel a lakossaacuteg szaacutemaacutera melyek adagolt kibocsaacutetaacutes kereteacuteben tesz eleacuterhetőveacute
A Preacutemium Magyar Aacutellampapiacuter 3 eacutes 5 eacuteves futamidővel kibocsaacutetaacutesra keruumllő dematerializaacutelt inflaacutecioacutehoz koumltoumltt vaacuteltozoacute
kamatozaacutesuacute aacutellampapiacuter amelynek alapciacutemlete 1000 forint A kifizetendő kamat meacuterteacuteke a kamatbaacutezisboacutel eacutes a kamatpreacutemiumboacutel
adoacutedik oumlssze Minden sorozat a kamat megaacutellapiacutetaacutes eacuteveacutet megelőző naptaacuteri eacutevre vonatkozoacutean a Koumlzponti Statisztikai Hivatal aacuteltal
hivatalosan koumlzzeacutetett eacuteves aacutetlagos fogyasztoacutei aacuterindex-vaacuteltozaacutes szaacutezaleacutekos meacuterteacuteke mint kamatbaacutezis felett biztosiacutet sorozatonkeacutent
elteacuterő jelenleg a 3 eacutes az 5 eacuteves futamidejű koumltveacutenyre 075 eacutes 125 kamatpreacutemiumot A kamatpreacutemium meacuterteacutekeacutenek
meghataacuterozaacutesaacutera az adott sorozatra vonatkozoacute Nyilvaacutenos Ajaacutenlatteacutetelben keruumll sor A Preacutemium Magyar Aacutellampapiacuter aacuteltal
megtestesiacutetett koumlveteleacutes a Kibocsaacutetoacuteval szemben nem eacutevuumll el Kamatfizeteacutes eacutevente toumlrteacutenik a kamat a tőkeacutevel egyuumltt a futamidő
veacutegeacuten keruumll az uumlgyfeacutel szaacutemlaacutejaacuten joacutevaacuteiacuteraacutesra
Koraacutebban ugyanilyen eacuterteacutekesiacuteteacutesi moacutedszerrel keruumllt kibocsaacutetaacutesra a Boacutenusz Magyar Aacutellampapiacuter (BMAacuteP) A BMAacuteP 4 6 eacutes 10
eacuteves futamidejű 1 Ft-os alapciacutemletű vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute eacuterteacutekpapiacuter A kifizeteacutendő kamat meacuterteacuteke a kamatbaacutezisboacutel eacutes a
kamatpreacutemiumboacutel adoacutedik oumlssze Minden sorozat kamateacuterteacutek meghataacuterozaacutesaacutenak idpontjaacutet megelőző neacutegy eredmeacutenyes 12
hoacutenapos DKJ aukcioacuten kialakult aacutetlaghozamok adott aukcioacuten elfogadott mennyiseacuteggel suacutelyozott szaacutemtani aacutetlagaacuteval megegyező
kamatbaacutezis felett biztosiacutet vaacuteltozoacute jelenleg 225 275 eacutes 300 kamatpreacutemiumot A kamatfizeteacutes eacutevente toumlrteacutenik a futamidő
veacutegeacuten a kamat a tőkeacutevel egyuumltt a kamatadoacute levonaacutesaacutet koumlvetően keruumll a befektető szaacutemlaacutejaacutera joacutevaacuteiacuteraacutesra A BMAacuteP 2019 maacutejus
31 utaacuten nem kibocsaacutetott eacutes eacuterteacutekesiacutetett aacutellampapiacuter
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
129 copy Raiffeisen Bank Zrt
Maacutesodlagos piac
Az aacutellampapiacuterok kereskedelmeacutenek legnagyobb reacuteszeacutet a maacutesodlagos piacon bonyoliacutetjaacutek A maacutesodlagos piac főszereplői a
fentiekben maacuter emliacutetett Forgalmazoacutek valamint a bdquoveacutegbefektetőkrdquo (inteacutezmeacutenyek vaacutellalatok oumlnkormaacutenyzatok eacutes a
magaacutenszemeacutelyek)
Az aacutellampapiacuterokkal folytatott kereskedeacutes keacutet fő formaacuteja a tőzsdei eacutes a tőzsdeacuten kiacutevuumlli uacuten OTC piac Az eacutevek folyamaacuten a tőzsdei
kereskedeacutes fokozatosan haacutetteacuterbe szorult (Ami minden egyeacuteb nemzetkoumlzi koumltveacutenypiacra is tipikusan jellemző) Az AacuteKK ndash a
maacutesodpiac likviditaacutesaacutenak előmozdiacutetaacutesa eacuterdekeacuteben ndash folyamatos aacuterjegyzeacutesi koumltelezettseacuteget koumlvetel meg az Elsődleges
Forgalmazoacutektoacutel a tőzsdei eacutes a tőzsdeacuten kiacutevuumlli kereskedeacutesben egyaraacutent Az elsődleges forgalmazoacutek vaacutellaljaacutek hogy az AacuteKK aacuteltal
megkoumlvetelt minimum mennyiseacutegben eacutes maximaacutelt veacutetelieladaacutesi aacuterkuumlloumlnbseacuteggel jegyzik a koumltveacutenyek aacuterait Jelenleg a tőzsdei
aacuterjegyzeacutesi koumltelezettseacuteget az elsődleges forgalmazoacutek az MTS elnevezeacutesű elektronikus platformon valoacutesiacutetjaacutek meg (koraacutebban ez
a BEacuteT MMTS I rendszere volt)
(Forraacutes AacuteKK 2019 eacutevi aacutellampapiacuter taacutejeacutekoztatoacute)
A hazai toumlrveacutenyi szabaacutelyozaacutes szerint az egyeacuteves eacutevneacutel roumlvidebb futamidejű aacutellampapiacuterokat kincstaacuterjegynek az egy eacutevneacutel
hosszabb futamidejű aacutellampapiacuterokat pedig aacutellamkoumltveacutenyeknek nevezzuumlk melyek a kamat megaacutellapiacutetaacutes oldalaacuteroacutel vizsgaacutelva
fix eacutes vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacuteak lehetnek Az aacutellampapiacuterok alapciacutemlete legkisebb denominaacutecioacuteja 1 HUF 1999 oacuteta az uacutej sorozatok
csak dematerializaacutelt formaacuteban keruumllnek kibocsaacutetaacutesra tehaacutet fizikailag kinyomtatva nem leacuteteznek A magyar aacutellampapiacuterokat
belfoumlldi magaacutenszemeacutelyek gazdaacutelkodoacute szervezetek eacutes kuumllfoumlldi befektetők egyaraacutent megvaacutesaacuterolhatjaacutek illetve eacuterteacutekesiacutethetik
az eacuterteacutekpapiacuterok futamideje alatt
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
130 copy Raiffeisen Bank Zrt
Diszkont Kincstaacuterjegyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha alacsony kockaacutezatuacute tőkeveacutedett előre ismert hozamot biztosiacutetoacute eacutes roumlvidtaacutevuacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres
bull Ha a befekteteacutes ideje alatt is fontos a likviditaacutes megtartaacutesa eacutes a befekteteacutesből valoacute azonnali kiszaacutellaacutes lehetőseacutege
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy szeretneacutek szabad peacutenzeszkoumlzeiket egyeacuteves futamidőre aacutellami garancia mellett lekoumltni de fontos Oumlnoumlknek
hogy szuumlkseacuteg eseteacuten koumlnnyen eleacuterhetőveacute vaacuteljon a lekoumltoumltt peacutenzoumlsszeg A Bank egyeacuteves diszkont kincstaacuterjegy veacuteteleacutet ajaacutenlja
Oumlnoumlknek
Oumlnoumlk 100 aacutetlaghozam mellett egyeacuteves DKJ-t vaacutesaacuterolnak 9899-es aacuterfolyamon
360()1
100
szaacutemanapokhaacutetraleacutevőhozam
aacuterfolyamVeacuteteli
+
=
0199
360
3600011
100=
+
=aacuterfolyamVeacuteteli
Tegyuumlk fel hogy 3 hoacutenap (94 nap) muacutelva szuumlkseacuteguumlk van a befektetett oumlsszegre A maacutesodpiaci hozamszint legyen 050
6319299
360
2665001
100=
+
=aacuterfolyamEladaacutesi
9963192-es aacuterfolyamon tudjaacutek a papiacutert eladni iacutegy a realizaacutelt eacutevesiacutetett hozam 2406 lesz
3601
minus szaacutemanapokeltelt
aacuterfolyamveacuteteli
aacuterfolyameladaacutesi
40623609410199
6319299=
minus
Tegyuumlk fel hogy a kezdeti vaacutesaacuterlaacutes utaacuten a hozamok nem csoumlkkentek hanem nagymeacuterteacutekben noumlvekedtek eacutes a maacutesodpiaci
hozamszint 200-ra emelkedett Mivel szuumlkseacuteguumlk van a peacutenzre ezeacutert ezen a szinten eacuterteacutekesiacutetik a befekteteacutesuumlket A 200-os
aacuterfolyamhoz 985437-es aacuterfolyamszint tartozik iacutegy a realizaacutelt eacutevesiacutetett hozam -18037-os veszteseacuteget mutat
A diszkont kincstaacuterjegyek előnye
Termeacutekleiacuteraacutes
A diszkont kincstaacuterjegy egy eacutevneacutel roumlvidebb futamidejű aacutellampapiacuter mely kamatot nem fizet A neacuteveacuterteacutekneacutel alacsonyabb
uacuten diszkont aacuteron keruumll forgalomba lejaacuteratkor pedig a neacuteveacuterteacuteket fizeti vissza A diszkont oumlsszege a neacuteveacuterteacutek eacutes a veacutetelaacuter
koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteg Jelenleg keacutet kuumlloumlnboumlző lejaacuterattal 3 eacutes 12 hoacutenapos futamidővel keruumllnek forgalomba de tekintve az
aacutellampapiacuter aktiacutev maacutesodpiaci forgalmaacutet egy eacuteven beluumll leacutenyegeacuteben baacutermilyen haacutetraleacutevő futamidővel megvaacutesaacuterolhatoacuteak A
hazai piacon a piaci szereplők a kincstaacuterjegyek hozamaacutet jegyzik a piacon A 12 hoacutenapos diszkont kincstaacuterjegyek a
kibocsaacutetaacutest koumlvetően bevezeteacutesre keruumllnek a Budapesti Eacuterteacutektőzsdeacutere is
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
131 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A diszkont kincstaacuterjegy a befekteteacutes ideje alatt az aktuaacutelis aacuterfolyamon szuumlkseacuteg eseteacuten normaacutel piaci viszonyok eseteacuten
baacutermikor eacuterteacutekesiacutethető
bull Tőkeveacutedett befekteteacutesi forma
bull A hozamok kedvező elmozdulaacutesa eseteacuten lejaacuterat előtt eacuterteacutekesiacutetve aacuterfolyamnyereseacuteg eacuterhető el
A diszkont kincstaacuterjegyek haacutetraacutenya
bull Csak a kibocsaacutetott standard lejaacuteratok eacuterhetőek el
bull A hozamok kedvezőtlen felfeleacute toumlrteacutenő elmozdulaacutesa eseteacuten lejaacuterat előtt eacuterteacutekesiacutetve aacuterfolyamveszteseacuteg keletkezhet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
132 copy Raiffeisen Bank Zrt
Fix kamatozaacutesuacute magyar aacutellamkoumltveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben alacsony kockaacutezatuacute fix kamatozaacutesuacute hosszabb taacutevuacute befekteteacutesi eszkoumlzt keres
bull Ha a hozamok vaacuteltozatlansaacutegaacutera vagy csoumlkkeneacuteseacutere szaacutemiacutet a piacon
A koumltveacuteny nettoacute aacuterfolyamaacutet uacutegy kapjuk meg hogy az ismert kifizeteacuteseket a piacon eleacuterhető hozammal diszkontaacuteljuk
( ) ( ) ( )rk
r
k
r
kn
nAacuterfolyam
++++++=
111
2
21
k = kifizeteacutesek kupon kamat tőke
r = hozam
A hazai piacon mindig az aacutellamkoumltveacutenyek lejaacuteratig szaacutemiacutetott hozamaacutet jegyzik a piaci szereplők (a nemzetkoumlzi koumltveacutenypiacon
aacuteltalaacuteban a nettoacute aacuterjegyzeacutesi szokvaacuteny terjedt el)
A piaci hozamszintek vaacuteltozaacutesa befolyaacutesolja a fix kamatozaacutesuacute papiacuterok eacuterteacutekeacutet ndash ezt nevezzuumlk kamatkockaacutezatnak A piaci
hozamok emelkedeacuteseacutet toumlbbek koumlzoumltt az inflaacutecioacute gyorsulaacutesa koumlltseacutegveteacutesi tuacutelkoumlltekezeacutes jegybanki kamatemeleacutes vagy az aacutellam
tuacutelzott eladoacutesodaacutesa okozhatja A piaci hozamok csoumlkkeneacuteseacutet pedig az inflaacutecioacute lassulaacutesa deflaacutecioacute gazdasaacutegi visszaeseacutes csoumlkkenő
adoacutessaacutegaacutellomaacuteny kedvezőtlen piaci hangulat eacutes a monetaacuteris politikai enyhuumlleacutese (kamatcsoumlkkenteacutes) eredmeacutenyezheti
A koumltveacuteny hozama eacutes aacutera ellenteacutetesen mozog a hozam emelkedeacuteseacutevel a nettoacute aacuterfolyam csoumlkken A kapcsolat nem lineaacuteris a
koumltveacuteny aacutera a hozamok csoumlkkeneacuteseacutevel noumlvekvő meacuterteacutekben emelkedik a hozamok emelkedeacuteseacutevel pedig csoumlkkenő meacuterteacutekben
esik
Termeacutekleiacuteraacutes
A fix kamatozaacutesuacute aacutellamkoumltveacuteny egy eacutevneacutel hosszabb futamidejű kamatozoacute aacutellampapiacuter mely 3 5 10 eacutes 15 eacuteves
futamidővel keruumll kibocsaacutetaacutesra Maacuter a kibocsaacutetaacuteskor meghirdetett eacutes roumlgziacutetett az egyes kamatfizeteacutesi perioacutedusokban
kifizetendő kamat (maacutes neacuteven kupon) nagysaacutega Kamatfizeteacutes eacutevente egyszer toumlrteacutenik (ez aloacutel csak neacutehaacuteny papiacuter keacutepez
kiveacutetelt) a tőke toumlrleszteacuteseacutere pedig a lejaacuteratkor keruumll sor A koumltveacutenysorozatok a kibocsaacutetaacutest koumlvetően bevezeteacutesre
keruumllnek a Budapesti Eacuterteacutektőzsdeacutere
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
133 copy Raiffeisen Bank Zrt
Neacutehaacuteny egyszerű huumlvelykujj szabaacutely
bull Mineacutel hosszabb futamidejű egy koumltveacuteny annaacutel eacuterzeacutekenyebben reagaacutel az aacuterfolyama a hozamvaacuteltozaacutesra
bull Az idő muacutelaacutesaacuteval a koumltveacuteny hozamvaacuteltozaacutesaacutera az aacuterfolyama egyre keveacutesseacute lesz eacuterzeacutekeny
bull A lejaacuterat noumlvekedeacuteseacutevel a hozameacuterzeacutekenyseacuteg (az hozamok vaacuteltozaacutesaacutenak hataacutesa az aacuterfolyamra) noumlvekedeacutes csoumlkken Egy
30 vagy 50 eacuteves koumltveacuteny hozameacuterzeacutekenyseacutege tulajdonkeacuteppen megegyezik
bull Azonos lejaacuteratuacute keacutet koumltveacuteny koumlzuumll az alacsonyabb kamatozaacutesuacute aacutera fog nagyobb meacuterteacutekben vaacuteltozni a hozam
elmozdulaacuteskor
Fix kamatozaacutesuacute instrumentumok vaacutesaacuterlaacutesakor ndash amennyiben az aacutellampapiacuterpiaci hozamok vaacuteltozaacutesaacutera szaacutemiacutetunk ndash lejaacuteratkor az
uacutejrabefekteteacutes kockaacutezataacuteval kell szaacutemolni Sorozatos haacuterom hoacutenapos befekteteacuteseink hozadeacuteka ndash csoumlkkenő
hozamkoumlrnyezetben ndash jelentősen elmaradhat egy teljes eacuteves (fix kamatozaacutesuacute) aacutellampapiacuter hozamaacutetoacutel Emelkedő hozamok
eseteacuteben ndash neacutehaacuteny hoacutenapos befekteteacuteseink (az uacutejrabefekteteacutes lehetőseacutegeacuteből adoacutedoacutean) eacuterteacutekesebbek lehetnek a hosszabb
futamidejű fix hozamot biztosiacutetoacute befekteteacutesi formaacuteknaacutel
Peacutelda
Hozam csoumlkkeneacutesre szaacutemiacutetva Oumlnoumlk 1 millioacute HUF neacuteveacuterteacutekben 3 eacuteves magyar aacutellampapiacutert vaacutesaacuterolnak (23A) baacuter előrelaacutethatoacutelag
nem szeretneacutek lejaacuteratig megtartani a papiacutert A koumltveacuteny lejaacuterata 20231124 kamata 600 kamatfizeteacutesi gyakorisaacutega eacuteves eacutes
napszaacutemiacutetaacutesi metoacutedusa teacutenylegesteacutenyleges (ACTACT) napok szaacutema Az aacutellampapiacuter 143 hozamhoz tartozoacute 1103489 nettoacute
aacuterfolyamon keruumll be a portfolioacutejukba A bruttoacute aacuterfolyam (20210730 elszaacutemolaacutesi napot felteacutetelezve) 1144260 lesz az előző
kamatfizeteacutes oacuteta eltelt 248 napra felhalmozoacutedott kamat miatt
Oumlsszesen iacutegy 1103489+40767 = 1144256 HUF-ot kell az elszaacutemolaacutesi napon a koumltveacutenyeacutert kifizetniuumlk
bull Tegyuumlk fel hogy 30 nap muacutelva ugyanez a papiacuter maacuter 100 hozamhoz tartozoacute 1110342 nettoacute aacuterfolyamon eacuterteacutekesiacutethető
A bruttoacute aacuterfolyam (20210827 eacuterteacuteknapot felteacutetelezve melyből 276 nap felhalmozott kamat adoacutedik) 1208974 lesz Az
uumlgyleten realizaacutelhatoacute koumlztes eacutevesiacutetett hozam iacutegy 721
bull Tegyuumlk fel hogy a hozamok nem csoumlkkentek hanem nőttek eacutes a 23A koumltveacuteny hozama 155-ra emelkedett mely
1097309-es aacuterfolyamot felteacutetelez A bruttoacute aacuterfolyam (20210827 eacuterteacuteknapot felteacutetelezve melyből 276 nap felhalmozott
kamat adoacutedik) 1142680 lesz Az uumlgyleten realizaacutelhatoacute koumlztes eacutevesiacutetett hozam -650 veszteseacuteget fog eredmeacutenyezni
A fix kamatozaacutesuacute aacutellamkoumltveacutenyek előnye
bull A piacon koumlnnyen oumlsszehasonliacutethatoacuteak a koumltveacutenyek a hozamok alapjaacuten
bull Aacuteltalaacuteban likvid maacutesodlagos piac
bull Lejaacuteratig valoacute tartaacutes eseteacuten a vaacutesaacuterlaacutesnaacutel eacuterveacutenyes hozam realizaacuteloacutedik a befekteteacutes időtartalmaacutera (felteacutetelezve hogy a
kamatfizeteacutesek uacutejrabefekteteacutese is ugyanazon a hozamszinten toumlrteacutenik meg)
bull A megfelelő időziacuteteacutessel eacutes kedvező piaci elmozdulaacutesok eredmeacutenyekeacutent az eleacutert koumlztes hozam jelentősen
meghaladhatja a veacutetelilejaacuteratig szaacutemolt hozamot
bull Tőkeveacutedett befekteteacutesi forma
A fix kamatozaacutesuacute aacutellamkoumltveacutenyek haacutetraacutenya
bull Lejaacuterat előtti eacuterteacutekesiacuteteacutes eseteacuten aacuterfolyamkockaacutezattal szembesuumll a befektető A hozamok emelkedeacutese eacutes lejaacuterat előtti
eacuterteacutekesiacuteteacutes eseteacuten aacuterfolyamveszteseacuteg keletkezhet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
134 copy Raiffeisen Bank Zrt
Vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute magyar aacutellamkoumltveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha koumltveacutenyportfolioacutejaacutet diverzifikaacutelni szeretneacute
bull Ha a hozamkoumlrnyezet emelkedeacuteseacutere szaacutemiacutet eacutes nem szeretne nagy kamatkockaacutezatot vaacutellalni
Peacutelda
Ilyen koumltveacuteny peacuteldaacuteul a 29B jelzeacutesű magyar aacutellamkoumltveacuteny ahol a koumltveacuteny lejaacuterata 20290822 negyedeacuteves kamatfizeteacutesi
gyakorisaacuteggal fizeti ki a 3 hoacutenapos BUBOR eacuterteacutekeacutet
A vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute aacutellamkoumltveacutenyek előnye
bull Aacuterfolyamuk keveacutesbeacute reagaacutel a piaci kamatvaacuteltozaacutesokra mivel mindig bdquocsakrdquo a koumlvetkező 3-6 hoacutenapra van a kamat
meghataacuterozva
bull Tőkeveacutedett befekteteacutesi forma
A vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute aacutellamkoumltveacutenyek haacutetraacutenya
bull Nehezebben kalkulaacutelhatoacute hozamuk miatt a piaci szereplők jelentős reacutesze keveacutesbeacute sziacutevesen kereskedik veluumlk
bull Az előző pontban leiacutertak rontjaacutek a papiacuterok maacutesodpiaci kibocsaacutetaacutes utaacuteni forgalomkeacutepesseacutegeacutet
bull Hozamcsoumlkkeneacutes eseteacuten az aacuterfolyama csak kismeacuterteacutekben emelkedik
Termeacutekleiacuteraacutes
A vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute koumltveacutenyekneacutel kibocsaacutetaacuteskor csak a kamat-megaacutellapiacutetaacutes moacutedja eacutes ideje roumlgziacutetett a kifizetendő
kamat (kupon) meacuterteacuteke csak az adott kamatfizeteacutesi perioacutedusra ismert A jelenleg forgalomban leacutevő vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute
magyar aacutellamkoumltveacutenyek kamata a 3 hoacutenapos futamidejű BUBOR (budapesti bankkoumlzi kiacutenaacutelati kamatlaacuteb) Magyar
Nemzeti Bank aacuteltal koumlzzeacutetett meacuterteacutekeacutevel egyezik meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
135 copy Raiffeisen Bank Zrt
Devizaacuteban denominaacutelt magyar aacutellamkoumltveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha rendelkezik eacuteven tuacuteli deviza megtakariacutetaacutessal (peacuteldaacuteul TBSZ szaacutemla kereteacuteben)
bull A devizabeteacutettel szemben alternatiacutev befekteteacutesi formakeacutent
bull Ha tudja eacutes szeretneacute vaacutellalni a befekteteacutessel jaacuteroacute devizaaacuterfolyam kockaacutezatot
A taacuteblaacutezat neacutehaacuteny kibocsaacutetaacutes reacuteszleteit mutatja be (a kiadvaacuteny iacuteraacutesakor piacon eleacuterhető koumltveacutenyek)
Kibocsaacutetoacute Devizanem Lejaacuterat Kupon
Republic of Hungary CNY 20211219 4300
Republic of Hungary USD 20230221 5375
Republic of Hungary JPY 20230915 0520
Republic of Hungary USD 20231122 5750
Republic of Hungary USD 20240325 5375
Republic of Hungary JPY 20250918 0740
Republic of Hungary EUR 20251022 1250
Republic of Hungary EUR 20260428 1125
Republic of Hungary JPY 20270917 1030
Republic of Hungary EUR 20271010 1750
Republic of Hungary JPY 20300918 1290
Republic of Hungary EUR 20301118 0500
Republic of Hungary EUR 20320428 1625
Republic of Hungary EUR 20350605 1750
Republic of Hungary USD 20410329 7625
Republic of Hungary EUR 20501117 1500
Uumlgyletkoumlteacutes a deviza aacutellampapiacuterokra tranzakcioacutenkeacutent minimum 5000000 HUF oumlsszeghataacutertoacutel joumlhet leacutetre Az uumlgyletek
elszaacutemolaacutesa egyszerű jellemzően T+3 napos azaz a teljesiacuteteacutes az uumlzlet megkoumlteacuteseacutet koumlvető harmadik banki munkanapra esik A
koumltveacutenyek elleneacuterteacuteke forintban eacutes devizaacuteban is biztosiacutethatoacute (ha forint aacutell rendelkezeacutesre akkor egy konverzioacuteval szuumlkseacuteges az
adott deviza fedezet biztosiacutetaacutesa)
Termeacutekleiacuteraacutes
A magyar aacutellam folyamatosan bocsaacutet ki devizaacuteban denominaacutelt koumltveacutenyeket is Devizaacuteban kibocsaacutetott koumltveacutenyek eseteacuteben
nincsen kiemelt forgalmazoacutei koumlr minden kibocsaacutetaacutest egyedileg tranzakcioacutenkeacutent kuumlloumln kivaacutelasztaacutesra keruumllő főszervező
befekteteacutesi bankok hitelinteacutezetek bonyoliacutetanak le A piacon kereskedett sorozatok lejaacuteratai 1 eacutevtől egeacuteszen 8 eacutevig terjednek
alapciacutemletuumlk 1000 EUR A fentieken kiacutevuumll megtalaacutelhatoacute a joacuteval hosszabb futamidejű 2041-es vagy 2050-es lejaacuterat is Fix
kamatozaacutesuacuteak eacutevi 050-7625 koumlzoumltti kamattal Jellemzően euroacuteban eacutes dollaacuterban denominaacuteltak ezeacutert a kamatot eacutes
lejaacuteratkor a tőkeacutet is ezekben a devizaacutekban teljesiacutetik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
136 copy Raiffeisen Bank Zrt
Devizaacuteban denominaacutelt magyar aacutellamkoumltveacutenyek előnye
bull A devizakoumltveacutenyek joacute lehetőseacuteget teremtenek egy befekteteacutesi portfolioacute kockaacutezataacutenak csoumlkkenteacuteseacutere
diverzifikaacutelaacutesaacutera
bull Fedezeti eszkoumlzkeacutent is szolgaacutelhatnak a forint esetleges gyenguumlleacutese eseteacuten
bull Tőkeveacutedett konstrukcioacutek
Devizaacuteban denominaacutelt magyar aacutellamkoumltveacutenyek haacutetraacutenya
bull Az aacuteralakulaacutesuk nehezebben koumlvethető Nincsen a forint koumltveacutenyekneacutel leacutetező elsődleges forgalmazoacute koumlr akik
koumltelező maacutesodpiaci jegyzeacutest vaacutellalnak
bull A maacutesodpiaci likviditaacutesban nagy kuumlloumlnbseacutegek lehetnek a kibocsaacutetaacutes meacuterete devizaacuteja eacutes a konkreacutet koumltveacuteny
fuumlggveacutenyeacuteben
bull Kamat eacutes devizakockaacutezattal is szembesuumll a befektető
Devizaacuteban denominaacutelt szuvereacuten kibocsaacutetoacutek koumltveacutenyei
A magyar aacutellamon kiacutevuumll termeacuteszetesen a toumlbbi szuvereacuten kibocsaacutetoacute koumltveacutenyei is alternatiacutevaacutet jelentenek azoknak akik devizaacuteban
szeretneacutenek hozamalapuacute befekteteacuteseket veacutegrehajtani Az orszaacutegok toumlbbseacutegeacuteben a magyarhoz hasonloacutean valamilyen
adoacutessaacutegkezelő felelős az aacutellam finansziacuterozaacutesaacutenak lebonyoliacutetaacutesaacuteeacutert A legtoumlbb helyen elsődleges forgalmazoacutei koumlr is műkoumldik Az
aukcioacutes elsődleges kibocsaacutetaacutes a legelterjedtebb kezdeti eacuterteacutekesiacuteteacutesi forma A kisebb orszaacutegokban talaacutelkozhatunk szindikaacutelt
formaacuteban toumlrteacutenő eacuterteacutekesiacuteteacutessel is A koumltveacutenypiac minden orszaacutegban jellemzően lokaacutelisan fejlődoumltt ki melyből az koumlvetkezik
hogy a kuumlloumlnboumlző piaci sztenderdek szokvaacutenyok nagyon elteacuterhetnek egymaacutestoacutel (peacuteldaacuteul napszaacutemiacutetaacutesi moacutedok hozamszaacutemiacutetaacutes
felhalmozott kamat kalkulaacutecioacute elszaacutemolaacutesi napok adoacute kerekiacuteteacutesi szabaacutelyok stb) A befektetők eligazodaacutesaacutet ezek a bdquotechnikairdquo
teacutenyezők ronthatjaacutek A maacutesodpiac a nagyobb piacokon rendkiacutevuumll joacute hiszen ezek a koumltveacutenypiacok a vilaacuteg legnagyobb
peacutenzinteacutezeteinek eacutes befektetőinek fő ceacutelpontjai A kuumllfoumlldi aacutellamkoumltveacutenyek piaci rendkiacutevuumll soksziacutenű Megtalaacutelhatoacute a legjobb
besorolaacutesuacute papiacutertoacutel kezdve a csődkoumlzeli helyzetben leacutevő orszaacutegok aacutellamkoumltveacutenyei is
Devizaacuteban denominaacutelt aacutellamkoumltveacutenyek előnye
bull A devizakoumltveacutenyek joacute lehetőseacuteget teremtenek egy befekteteacutesi portfolioacute kockaacutezataacutenak csoumlkkenteacuteseacutere
diverzifikaacutelaacutesaacutera (piaci eacutes hitelkockaacutezat tekinteteacuteben is)
bull Fedezeti eszkoumlzkeacutent is szolgaacutelhatnak a forint esetleges gyenguumlleacutese eseteacuten
bull Tőkeveacutedett konstrukcioacutek
bull A kibocsaacutetoacutek koumlre nagyon szeacuteles Mindenfeacutele hitel besorolaacutesuacute orszaacuteg papiacuterjai eleacuterhetőek
bull A szeacuteles kibocsaacutetoacutei koumlroumln tuacutel a lejaacuteratokban fixvaacuteltozoacute kamatozaacutesban (esetenkeacutent inflaacutecioacutehoz koumltoumltt
tőkehozamkifizeteacutessel) eacutes az eleacuterhető devizanemekben is nagy a termeacutekpaletta
bull Aacuteltalaacuteban alacsony minimaacutelis denominaacutecioacute
bull A likviditaacutes a legtoumlbb piacon nagyon joacute A legtoumlbb esetben a magyarhoz hasonloacute elsődleges forgalmazoacute koumlr műkoumldik
akik aacutellandoacute likviditaacutest biztosiacutetanak
Devizaacuteban denominaacutelt aacutellamkoumltveacutenyek haacutetraacutenya
bull Az aacuteralakulaacutesuk nehezebben koumlvethető
bull Egy időben kamat eacutes devizakockaacutezattal is szembesuumll a befektető
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
137 copy Raiffeisen Bank Zrt
823 Vaacutellalati koumltveacutenyek
Forintban denominaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha hosszabb befekteteacutesi horizonton az aacutellampapiacuter hozamoknaacutel magasabb hozamot szeretne eleacuterni eacutes ezeacutert csereacutebe
hajlandoacute addicionaacutelis hitel eacutes likviditaacutesi kockaacutezatot vaacutellalni
bull Ha egy adott vaacutellalatot ismer eacutes meg tudja iacuteteacutelni joumlvőbeli hitelkeacutepesseacutegeacutet
bull Ha diverzifikaacutelni szeretneacute aacutellampapiacuter portfolioacutejaacutet
A vaacutellalati koumltveacutenyek előnye
bull Az aacutellampapiacuter hozamoknaacutel jelentősen nagyobb lejaacuteratig szaacutemiacutetott hozamot lehet eleacuterni veluumlk
A vaacutellalati koumltveacutenyek haacutetraacutenya
bull A hazai vaacutellalati koumltveacutenypiac meacuteg relatiacuteve fejletlen keveacutes rendszeres kibocsaacutetaacutes van eacutes a maacutesodpiac likviditaacutesa
elmarad az aacutellamkoumltveacutenyekeacutetől
bull A koumltveacutenyek aacuteralakulaacutesa nehezebben koumlvethető
Kockaacutezati szint
A vaacutellalati koumltveacutenyek meacuterseacutekelt kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Vaacutellalati Koumltveacuteny
Termeacutekleiacuteraacutes
Az aacutellampapiacuterok hozamaacutenaacutel magasabb hozamra ugyanakkor biztonsaacutegos fix hozamuacute befekteteacutesre vaacutegyoacuteknak eacuterdemes
koumlruumllneacutezniuumlk a hazai vaacutellalati koumltveacutenyek piacaacuten Vaacutellalati koumltveacutenyeket hazai vaacutellalatok eacutes bankok bocsaacutetanak ki ma
Magyarorszaacutegon A koumltveacuteny kibocsaacutetoacuteja ndash egy vagy toumlbb Forgalmazoacute igeacutenybeveacuteteleacutevel ndash keacutesziacuteti elő a kibocsaacutetaacutest megtervezi
a felvenni kiacutevaacutent koumllcsoumln kondiacutecioacuteit meghataacuterozza a koumltveacuteny neacuteveacuterteacutekeacutet darabszaacutemaacutet kamataacutet illetve a kamat- eacutes
tőketoumlrleszteacutesek a kifizeteacutesi felteacuteteleit A vaacutellalati koumltveacutenyek visszafizeteacuteseacuteeacutert a kibocsaacutetoacute teljes vagyonaacuteval felel A
koumltveacutenyek likviditaacutesaacutet a Raiffeisen Bank folyamatos keacutetoldali aacuterjegyzeacutessel teremti meg A Raiffeisen Bank Zrt nemcsak
aacuterjegyzőkeacutent hanem kibocsaacutetoacutekeacutent is megjelenik a vaacutellalati koumltveacuteny piacon
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
138 copy Raiffeisen Bank Zrt
Devizaacuteban denominaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha hosszabb befekteteacutesi horizonton a kuumllfoumlldi aacutellampapiacuter hozamoknaacutel magasabb hozamot szeretne eleacuterni eacutes ezeacutert
csereacutebe hajlandoacute a legtoumlbb esetben addicionaacutelis hitel eacutes likviditaacutesi kockaacutezatot vaacutellalni
bull Ha egy adott vaacutellalatot ismer eacutes meg tudja iacuteteacutelni joumlvőbeli hitelkeacutepesseacutegeacutet
bull Ha diverzifikaacutelni szeretneacute kuumllfoumlldi aacutellampapiacuter portfolioacutejaacutet
bull Ha rendelkezik eacuteven tuacuteli deviza megtakariacutetaacutessal (peacuteldaacuteul TBSZ szaacutemla kereteacuteben)
bull A devizabeteacutettel szemben alternatiacutev befekteteacutesi formakeacutent
bull Ha tudja eacutes szeretneacute vaacutellalni a befekteteacutessel jaacuteroacute devizaaacuterfolyam kockaacutezatot
Devizaacuteban denominaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek előnye
bull A devizakoumltveacutenyek joacute lehetőseacuteget teremtenek egy befekteteacutesi portfolioacute kockaacutezataacutenak csoumlkkenteacuteseacutere
diverzifikaacutelaacutesaacutera (piaci eacutes hitelkockaacutezat tekinteteacuteben is)
bull Fedezeti eszkoumlzkeacutent is szolgaacutelhatnak a forint esetleges gyenguumlleacutese eseteacuten
bull Tőkeveacutedett konstrukcioacutek
bull A kibocsaacutetoacutek koumlre nagyon szeacuteles Mindenfeacutele hitel besorolaacutesuacute vaacutellalat papiacuterjai eleacuterhetőek
bull A szeacuteles kibocsaacutetoacutei koumlroumln tuacutel a lejaacuteratokban fixvaacuteltozoacute kamatozaacutesban (esetenkeacutent inflaacutecioacutehoz koumltoumltt
tőkehozamkifizeteacutessel) szenioritaacutesban eacutes az eleacuterhető devizanemekben is nagy a termeacutekpaletta
Devizaacuteban denominaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek haacutetraacutenya
bull Piacuk eacutes aacuteralakulaacutesuk nehezen koumlvethető
bull Likviditaacutesuk nagyon vaacuteltozoacute ami megneheziacuteti a poziacutecioacuteboacutel valoacute kiszaacutellaacutest
bull Egy időben kamat deviza eacutes hitelkockaacutezattal is szembesuumll a befektető
Kockaacutezati szint
A vaacutellalati koumltveacutenyek meacuterseacutekelt kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Vaacutellalati Koumltveacuteny
Termeacutekleiacuteraacutes
A devizaacuteban denominaacutelt szuvereacuten kibocsaacutetoacutek koumltveacutenyei mellett rendkiacutevuumll szeacuteles koumlrben vaacutelogathat a befektető kuumllfoumlldi
vaacutellalati papiacuterok koumlzoumltt A rendkiacutevuumll nagyszaacutemuacute kibocsaacutetoacuten tuacutel a koumltveacutenyek egyeacuteb jellemzőiben is rendkiacutevuumll szeacuteles a vaacutelasztaacutesi
lehetőseacuteg koumlre (iparaacuteg lejaacuterat devizanem szenioritaacutes kamatozaacutes hitelbesorolaacutes stb) A vaacutellalati koumltveacutenyek piacaacuten az adott
kibocsaacutetaacutesok likviditaacutesa nagymeacuterteacutekben elteacuterhet Vannak az aacutellamkoumltveacutenyek likviditaacutesaacuteval szinte megegyező papiacuterok eacutes
olyanok is ahol hoacutenapokig nem lehet veacuteteli vagy eladaacutesi aacuterat talaacutelni vagy ha van is likviditaacutes akkor az nagy aacuterfolyamveszteseacuteg
realizaacutelaacutesa aacuteraacuten eacuterhető el
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
139 copy Raiffeisen Bank Zrt
Strukturaacutelt koumltveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha hosszuacute befekteteacutesi horizonton az aacutellampapiacuter hozamoknaacutel magasabb hozamot szeretne eleacuterni eacutes ezeacutert csereacutebe
hajlandoacute hitelkockaacutezatot likviditaacutesi aacuteldozatot illetve a moumlgoumlttes termeacutek kockaacutezataacutet felvaacutellalni
A strukturaacutelt koumltveacutenyek aacuteltalaacutenos előnye
bull Tőkeveacutedelem
bull Jellemzően a piaci hozamszintek feletti hozamok eacuterhetőek el ha a moumlgoumlttes termeacutek a befektetők szaacutemiacutetaacutesa szerint
alakul
bull Koumltveacuteny formaacuteban szinte baacutermilyen egyeacuteb peacutenzuumlgyi kockaacutezat felvaacutellalhatoacute
bull Koumltveacuteny formaacuteban kezelhetőek a befektetők aacuteltal koumlzvetlenuumll nem megvaloacutesiacutethatoacutemegkoumlthető uumlgylettiacutepusok
bull A meacuterleg eszkoumlz oldalaacuten megleacutevő bonyolultabb opcioacutes kockaacutezat lefedezeacutese lehetseacuteges kibocsaacutetoacutei oldalroacutel
Kockaacutezati szint
A strukturaacutelt koumltveacutenyek meacuterseacutekelt kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Struktuacuteraacutelt
Koumltveacuteny
Termeacutekleiacuteraacutes
A strukturaacutelt koumltveacutenyek eseteacuteben valamilyen szaacutermaztatottderivatiacutev eszkoumlz van a koumltveacutenybe bdquocsomagolvardquo A koumltveacuteny
kamata eacutesvagy tőkeacuteje valamilyen maacutes tipikusan peacutenzuumlgyi eszkoumlz gazdasaacutegi mutatoacute alakulaacutesaacutehoz van koumltve Tipikusan
ilyen vaacuteltozoacute moumlgoumlttes termeacutek lehet devizaaacuterfolyam reacuteszveacutenyindex olaj arany inflaacutecioacute hozamgoumlrbe meredekseacutegeacutet meacuterő
index de leacutetezik a leesett hoacute nagysaacutegaacutehoz (siacutelift uumlzemeltetők) vagy szeacutelerősseacuteghez koumltoumltt koumltveacuteny is Strukturaacutelt koumltveacutenyek
eleacuterhetőek a hazai eacutes kuumllfoumlldi piacon is
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
140 copy Raiffeisen Bank Zrt
A strukturaacutelt koumltveacutenyek aacuteltalaacutenos haacutetraacutenya
bull Az aacuterfolyam eacuterzeacutekenyseacuteg a strukturaacutelt koumltveacutenyekneacutel jellemzően magasabb mint a hagyomaacutenyos koumltveacutenyekeacute A
szaacutermaztatott elem miatt aacuterfolyamukra toumlbb teacutenyező is hathat egyszerre
bull A bonyolultabb struktuacuteraacuteboacutel adoacutedoacutean alacsonyabb a likviditaacutesuk Azaz ha a befektető eacuterteacutekesiacuteteni szeretneacute a koumltveacutenyeacutet
bizonyos esetekben ez nehezen vagy aacuterfolyamveszteseacuteg aacuteraacuten lehetseacuteges
bull A befektető a normaacutel koumltveacutenyekhez keacutepest magasabb piaci kockaacutezatot vaacutellal (peacuteldaacuteul egyaacuteltalaacuten nem kap kamatot a
befektetett tőkeacutejeacutere)
91 Azonnali reacuteszveacutenyuumlgyletek
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben kockaacutezatmentes hozamot meghaladoacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres
bull Amennyiben hataacuterozott elkeacutepzeleacutesei vannak egyes reacuteszveacuteny- iparaacutegi szektor joumlvőbeli teljesiacutetmeacutenyeacuteről az aacuterfolyamok
alakulaacutesaacuteroacutel
bull Amennyiben a reacuteszveacuteny birtoklaacutesaacuteval jaacuteroacute tagsaacutegi eacutes vagyoni jogokkal szeretne eacutelni
A reacuteszveacutenyes tagsaacutegi jogai
bull a reacuteszveacutenyes reacuteszt vehet a taacutersasaacuteg eacutevi koumlzgyűleacuteseacuten felvilaacutegosiacutetaacutest keacuterhet eacuteszreveacutetelt eacutes indiacutetvaacuteny tehet illetve
szavazhat
bull joga van a koumlzgyűleacutesi hataacuterozatok megtaacutemadaacutesaacutera valamint ellenőrzeacuteseacutere
bull kaacuterteacuteriacuteteacutesre iraacutenyuloacute jog az alapiacutetoacutek a feluumlgyelő bizottsaacutegi tagok eacutes az igazgatoacutek ellen
9 Reacuteszveacuteny jellegű befekteteacutesek
Kockaacutezati szint
Az azonnali reacuteszveacuteny uumlgyletek fokozott kockaacutezatuacute befekteteacutesnek eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Reacuteszveacutenyek
Termeacutekleiacuteraacutes
A reacuteszveacuteny egy reacuteszveacutenytaacutersasaacuteg aacuteltal kibocsaacutetott tagsaacutegi tulajdonosi jogokat megtestesiacutető eacuterteacutekpapiacuter A reacuteszveacuteny a vaacutellalat
jegyzett tőkeacutejeacutenek a neacuteveacuterteacuteknek megfelelő haacutenyadaacutet testesiacuteti meg A reacuteszveacutenyest eacuterteacutekpapiacuterja reacuteveacuten tagsaacutegi kisebbseacutegi eacutes
vagyoni jogok illetik meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
141 copy Raiffeisen Bank Zrt
Kisebbseacutegi jogok
bull a szavazatok egytizedeacutevel rendelkező reacuteszveacutenyeseknek joguk van a koumlzgyűleacutes oumlsszehiacutevaacutesaacutera
bull a koumlzgyűleacutesen valamely keacuterdeacutes napirendre valoacute felveteteacuteseacutere
bull az uumlzletvezeteacutes megvizsgaacuteltataacutesaacutera
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
142 copy Raiffeisen Bank Zrt
A reacuteszveacutenyes vagyoni jogai
bull osztaleacutekjog a reacuteszveacutenytaacutersasaacuteg meacuterleg szerinti nyereseacutegeacutenek a reacuteszveacutenyre jutoacute araacutenyos reacutesze
bull likvidaacutecioacutes haacutenyadhoz valoacute jog a reacuteszveacutenytaacutersasaacuteg jogutoacuted neacutelkuumlli megszűneacutese eseteacuten az egyeacuteb jogosultak
kieleacutegiacuteteacuteseacutet koumlvetően megmaradt feloszthatoacute vagyon araacutenyos reacutesze
A reacuteszveacutenyesi jogok gyakorlaacutesaacutenak minimaacutelis felteacutetele hogy az adott taacutersasaacutegi esemeacuteny előtt egy meghataacuterozott napon az
uacuten tulajdonosi megfelelteteacutes forduloacutenapjaacuten a befektető a tulajdonaacuteban legyen az adott reacuteszveacuteny ehhez azonban legkeacutesőbb
az adott piac elszaacutemolaacutesi ciklusaacutenak megfelelő szaacutemuacute nappal koraacutebban kell a tőzsdeacuten megvaacutesaacuterolni az adott papiacutert A
forduloacutenapot jellemzően a Koumlzponti Elszaacutemoloacutehaacutez Szabaacutelyzata hataacuterozza meg mely az adott koumlzgyűleacutes napjaacutet illetve az
osztaleacutekfizeteacutes kezdőnapjaacutet paacuter elszaacutemolaacutesi nappal megelőző napra esik
A reacuteszveacuteny fajtaacutei
bull toumlrzsreacuteszveacuteny valamennyi fent felsorolt jogot biztosiacutetja
bull elsőbbseacutegi reacuteszveacuteny bizonyos reacuteszveacutenyesi jogok tereacuten elsőbbseacuteget biztosiacutet aacuteltalaacuteban maacutes reacuteszveacutenyesi jog
korlaacutetozaacutesaacuteval
bull kamatozoacute reacuteszveacuteny tulajdonosaacutet a reacuteszveacuteny neacuteveacuterteacuteke utaacuten az adoacutezott eredmeacutenyből előre meghataacuterozott meacuterteacutekű
kamat illeti meg
bull dolgozoacutei reacuteszveacuteny a reacuteszveacutenytaacutersasaacuteg dolgozoacutei szaacutemaacutera ingyenesen vagy kedvezmeacutenyes aacuteron kibocsaacutetott reacuteszveacuteny
Egy reacuteszveacuteny keacutet formaacuteban biztosiacutethat joumlvedelmet tulajdonosaacutenak
bull Osztaleacutek az adott reacuteszveacutenytaacutersasaacuteg aacuteltal megtermelt profit azon haacutenyada melyet a reacuteszveacutenyesek szaacutemaacutera kifizetnek
kiosztanak
bull Aacuterfolyamnyereseacuteg a reacuteszveacuteny eladaacutesi eacutes veacuteteli aacuterfolyamaacutenak kuumlloumlnboumlzete
Egy vaacutellalat reacuteszveacutenyeivel kereskedhetnek tőzsdeacuten eacutes tőzsdeacuten kiacutevuumlli (Over The Counter) piacon is
Az aacutebra a vilaacuteg reacuteszveacutenypiaci kapitalizaacutecioacutejaacutenak forgalmaacutenak eacutes a jegyzett vaacutellalatok szaacutemaacutenak alakulaacutesaacutet mutatja
(Forraacutes Vilaacutegbank)
Egy vaacutellalat tőzsdei bevezeteacutese eacutes a tőzsdei kereskedeacutes fenntartaacutesa jogszabaacutelyok eacutes az adott tőzsde aacuteltal meghataacuterozott szabaacutelyok
teljesiacuteteacuteseacutehez koumltoumltt A tőzsdei uumlgyletek eseteacuteben a kereskedeacutes koumlzpontosiacutetott eacutes szigoruacutean szabaacutelyozott az uumlgyletek
elszaacutemolaacutesa egy uacuten koumlzponti elszaacutemoloacutehaacutezon keresztuumll toumlrteacutenik A tőzsdei megbiacutezaacutes veacutegrehajtaacutesa egy uacuten tőzsdetag
koumlzreműkoumldeacuteseacutevel toumlrteacutenik
A tőzsdeacuteket a koumlvetkezők szerint csoportosiacutethatjuk
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
143 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A kereskedeacutes technikaacuteja szerint
o Nyiacutelt kikiaacuteltaacutesos kereskedeacutes A tőzsdeuumlgynoumlkoumlk keacutezjelekkel hangos szoacuteval jelzik veacuteteli eacutes eladaacutesi
szaacutendeacutekukat Egyre inkaacutebb megszűnő forma
o Szaacutemiacutetoacutegeacutepen keresztuumll toumlrteacutenő automatikus kereskedeacutes Az uumlzleteket munkaaacutellomaacutesokon keresztuumll koumltik
mely lehet a tőzsdeacuten kihelyezett munkaaacutellomaacutes vagy taacutevoli munkaaacutellomaacutes a tőzsdeuumlgynoumlk irodaacutejaacuteban
bull Az aacuterfolyam kialakiacutetaacutesaacutenak folytonossaacutegaacutet tekintve
o Folyamatos aacuterfolyamjegyzeacutes A tőzsde folyamatosan fogadja a veacuteteli eacutes eladaacutesi ajaacutenlatokat uumlgylet akkor joumln
leacutetre ha egy adott eacuterteacutekpapiacuterra egy adott pillanatban leacutetezik keacutet egymaacutessal ellenteacutetes iraacutenyuacute de mennyiseacuteget
eacutes aacuterfolyamot tekintve egymaacutesnak megfelelő ajaacutenlat
o Szakaszos aacuterfolyamjegyzeacutes Adott időtartam alatt a tőzsde koumlzpontilag oumlsszegyűjti az oumlsszes veacuteteli eacutes eladaacutesi
ajaacutenlatot eacutes szembeaacutelliacutetja egymaacutessal a beeacuterkezett ajaacutenlatok alapjaacuten megaacutellapiacutetjaacutek az uacuten egyensuacutelyi
aacuterfolyamot melyen a legnagyobb forgalom generaacuteloacutedik Uumlgyletkoumlteacutes akkor toumlrteacutenik ha adott eacuterteacutekpapiacuterra
vonatkozoacutean az adott időtartam alatt beeacuterkezett legalaacutebb keacutet egymaacutessal ellenteacutetes iraacutenyuacute de mennyiseacuteget eacutes
aacuterfolyamot tekintve egymaacutesnak megfelelő ajaacutenlat
bull A kereskedeacutesben koumlzreműkoumldők alapjaacuten
o Ajaacutenlatok aacuteltal vezeacuterelt piac Egy olyan piac ahol leacutetezik egy uacuten koumlzponti ajaacutenlati koumlnyv mely megjeleniacutet
minden veacuteteli eacutes eladaacutesi ajaacutenlatot (aacuterfolyamszint eacutes mennyiseacuteg) A megbiacutezaacutes veacutegrehajtaacutesa az ajaacutenlati koumlnyv
alapjaacuten toumlrteacutenik
o Piacvezetők (market-maker) aacuteltal iraacutenyiacutetott piac Egy olyan piac mely meghataacuterozott piacvezetők eacutes
specialistaacutek aacuteltal jegyzett veacuteteli eacutes eladaacutesi aacuterfolyamot jeleniacutet meg A megbiacutezaacutes veacutegrehajtaacutesa a jegyzett
aacuterfolyamokon toumlrteacutenik
Tőzsdeacuten nem jegyzett reacuteszveacutenyek eseteacuten a kereskedeacutes egyedi joguumlgylet kereteacuteben toumlrteacutenhet
A befektető egy reacuteszveacuteny megbiacutezaacutes soraacuten megadja a megbiacutezaacutes iraacutenyaacutet (veacuteteleladaacutes) megvaacutesaacuterolnieladni kiacutevaacutent eacuterteacutekpapiacutert
eacutes megbiacutezaacutes mennyiseacutegeacutet valamint tovaacutebbi parameacuteterek eacutes a tőzsde aacuteltal definiaacutelt ajaacutenlattiacutepusok segiacutetseacutegeacutevel biztosiacutethatja
hogy az igeacutenyeinek megfelelő testre szabott megbiacutezaacutest adjon
Alapvető ajaacutenlattiacutepusok
bull Az ajaacutenlat aacuteraacuteval oumlsszefuumlggő ajaacutenlattiacutepusok
o Limit ajaacutenlat a megadott aacuternaacutel uacuten limitaacuternaacutel rosszabb aacuterfolyamon az uumlgylet nem teljesiacutethető (veacutetelneacutel
legfeljebb eladaacutesnaacutel legalaacutebb a limitaacuteron teljesiacutethető a megbiacutezaacutes) Amennyiben a megbiacutezaacutes megadaacutesakor
egyeacuteb felteacutetelt nem ad meg a befektető a megbiacutezaacutes automatikusan limit ajaacutenlatnak tekinthető
o Piaci ajaacutenlat a befektető nem ad meg aacuterat az ajaacutenlat teljesiacuteteacutese a kereskedeacutesi rendszerben bent leacutevő limit
ajaacutenlatok koumlzuumll a legjobb aacuterszinten vagy az adott tőzsdeacutetől fuumlggően aacuterszinteken toumlrteacutenik
o Stop ajaacutenlat felteacuteteles ajaacutenlat amely csak előre meghataacuterozott aacuterfolyamszint (aktivaacutelaacutesi aacuter stop aacuter)
eleacutereacutese eseteacuten aktivaacuteloacutedik Tőzsdeacutetől fuumlggően lehet piaci eacutesvagy limitaacuteras is
bull Mennyiseacutegre vonatkozoacute ajaacutenlati korlaacutetok
o Reacutesz ajaacutenlat a megbiacutezaacutes toumlbb reacuteszletben is teljesiacutethető Reacuteszteljesuumlleacutes eseteacuten a nem teljesuumllt mennyiseacutegre
vonatkozoacutean az ajaacutenlat tovaacutebbra is eacutel Amennyiben a megbiacutezaacutes megadaacutesakor egyeacuteb felteacutetelt nem ad meg
a befektető a megbiacutezaacutes automatikusan reacutesz ajaacutenlatnak tekinthető
o Mind ajaacutenlat a megbiacutezaacutes csak a teljes mennyiseacutegre vonatkozoacutean teljesuumllhet Nem minden piacon eleacuterhető
tiacutepus
bull Az ajaacutenlat eacuterveacutenyesseacutegeacutere vonatkozoacute korlaacutetok
o Most ajaacutenlat csak az ajaacutenlatteacutetel időpontjaacuteban eacuterveacutenyes
o Szakasz ajaacutenlat az adott kereskedeacutesi szakasz veacutegeacuteig eacuterveacutenyes az ajaacutenlat csak az adott szakaszban adhatoacute
meg
o Nap ajaacutenlat az adott tőzsdenap veacutegeacuteig eacuterveacutenyes az ajaacutenlat az adott megbiacutezaacutes megadaacutesaacutet koumlvetően
minden szakaszra vonatkozik Amennyiben a megbiacutezaacutes megadaacutesakor egyeacuteb felteacutetelt nem ad meg a
befektető a megbiacutezaacutes automatikusan nap ajaacutenlatnak tekinthető
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
144 copy Raiffeisen Bank Zrt
o Daacutetumig eacuterveacutenyes ajaacutenlat legfeljebb a megadott naptaacuteri daacutetumig eacuterveacutenyes ajaacutenlat amennyiben az adott
daacutetum tőzsdenap a tőzsdenap veacutegeacuteig eacuterveacutenyes a megbiacutezaacutes a tőzsdeacutek jellemzően egyedileg meghataacuterozzaacutek
a maximum eacuterveacutenyesseacuteget
o Visszavonaacutesig eacuterveacutenyes ajaacutenlat az ajaacutenlat mindaddig eacuterveacutenyes amiacuteg visszavonaacutesra nem keruumll (vagy
nem teljesuumll) de jellemzően az adott tőzsde meghataacuteroz egy maximum eacuterveacutenyesseacuteget (30 nap 90 nap
naptaacuteri eacutev veacutege 1 eacutev) Jelenleg a Bank minden visszavonaacutesig eacuterveacutenyes ajaacutenlatot 30 napig tart eacutelőnek
eacuterveacutenyesnek
Az azonnali reacuteszveacutenyuumlgyletek előnye
bull A befektető eacutelhet a reacuteszveacuteny birtoklaacutesaacuteval jaacuteroacute tagsaacutegi eacutes vagyoni jogokkal
bull Szeacuteles termeacutekpaletta
bull Tőzsdeacuten jegyzett reacuteszveacutenyek eseteacuten szabaacutelyozott kereskedeacutesi haacutetteacuter
Az azonnali reacuteszveacutenyuumlgyletek haacutetraacutenya
bull Egyseacutegnyi termeacutekre vetiacutetve relatiacuteve magas koumlltseacutegek
bull Nem tőkegarantaacutelt termeacutek a befektető akaacuter a teljes befektetett oumlsszeget elvesziacutetheti A csődeljaacuteraacutes alatt leacutevő taacutersasaacutegok
reacuteszveacutenyei nem eacuterteacutekesiacutethetőek eacutes a csődeljaacuteraacutes veacutegeacuteig nem kivezethetőek az Uumlgyfeacutel eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuteroacutel
bull Nem tőkeaacutetteacuteteles a befekteteacutes 100-os finansziacuterozaacutest igeacutenyel
bull Tőzsdeacuten kiacutevuumlli reacuteszveacutenyek eseteacuten neheacutezkes a nyomon koumlveteacutes az eacuterteacutekpapiacuter likviditaacutesa meglehetősen korlaacutetozott
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
145 copy Raiffeisen Bank Zrt
911 BEacuteT reacuteszveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben a befektetendő oumlsszeg forintban aacutell rendelkezeacuteseacutere eacutes nem kiacutevaacuten aacuterfolyamkockaacutezatot futni
bull Amennyiben kiemelkedő teljesiacutetmeacutenyt vaacuter egy adott hazai reacuteszveacutenytől vagy a hazai reacuteszveacutenypiac egy meghataacuterozott
szegmenseacutetől
A BEacuteT-en a kereskedeacutes a reacuteszveacuteny szekcioacuteban 6 szakaszra bonthatoacute
bull Nyitoacute ajaacutenlatgyűjteacutesi reacuteszszakasz 830 - 900901-csak limit ajaacutenlat adhatoacute
bull Nyitoacute uumlgyletkoumlteacutesi reacuteszszakasz 900901 - 902
bull Szabad szakasz 902 - 1700
bull Zaacuteroacute ajaacutenlatgyűjteacutesi szakasz 1700 - 17051706-csak limit ajaacutenlat adhatoacute
bull Zaacuteroacute uumlgyletkoumlteacutesi reacuteszszakasz 17051706
bull Zaacuteroacuteaacuteras kereskedeacutesi szakasz 1706 - 1710-csak a zaacuteroacuteaacuteron adhatoacute megbiacutezaacutes
BEacuteT-en koumltoumltt reacuteszveacutenyuumlgyletek elszaacutemolaacutesaacutet a KELER Zrt veacutegzi amely a megkoumltoumltt reacuteszveacutenytranzakcioacutek elszaacutemolaacutesaacutet 2
elszaacutemolaacutesi napos aacutetfutaacutesi idővel teljesiacuteti A reacuteszveacutenyvaacutesaacuterlaacutes fedezeteacuteuumll szolgaacuteloacute oumlsszeget rendszerint az uumlgyletkoumlteacutes napjaacuten
el kell helyezni a befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutenaacutel az Uumlgyfeacutel eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten Ettől valoacute elteacutereacutesre csak kiemelt Uumlgyfelek szaacutemaacutera
egyedi megaacutellapodaacutes kereteacuteben van lehetőseacuteg (halasztott fizeteacutesi konstrukcioacute az Uumlgyfeacutelnek eleacuteg a teacutenyleges elszaacutemolaacutes napjaacuten
rendelkezeacutesre bocsaacutetani az oumlsszeget)
A BEacuteT-en kereskedett reacuteszveacutenyek eseteacuteben a reacuteszveacutenyesi jogok gyakorlaacutesaacutenak forduloacutenapjaacutet a KELER Zrt szabaacutelyzata
hataacuterozza meg mely alapesetben az adott taacutersasaacutegi esemeacuteny napjaacutet 5 elszaacutemolaacutesi nappal megelőző napra esik Ahhoz azonban
hogy ezen a napon a reacuteszveacuteny a befektető tulajdonaacuteban legyen legkeacutesőbb 3 elszaacutemolaacutesi nappal koraacutebban kell a tőzsdeacuten
megvaacutesaacuterolni az adott papiacutert vagyis a jogok gyakorlaacutesaacutehoz 8 elszaacutemolaacutesi nappal koraacutebban kell a tőzsdeacuten megvenni a
reacuteszveacutenyt
Osztaleacutekfizeteacutes vonatkozaacutesaacuteban aki az osztaleacutek kifizeteacuteseacutenek meghirdetett kezdőnapja előtt legkeacutesőbb 8 elszaacutemolaacutesi nappal
vaacutesaacuterolja meg a reacuteszveacutenyt az meacuteg jogosult az osztaleacutekra de a kifizeteacutes kezdőnapjaacutet 7 elszaacutemolaacutesi nappal megelőzően maacuter
osztaleacutekjogosultsaacuteg neacutelkuumlli szelveacutenyekkel folyik a kereskedeacutes a BEacuteT-en
Termeacutekleiacuteraacutes
A BEacuteT-re bevezetett reacuteszveacutenyek haacuterom kategoacuteriaacuteba sorolhatoacutek
bull rdquoPreacutemiumrdquo kategoacuteria a leglikvidebb eacutes legszeacutelesebb befektetői koumlrrel rendelkezőtaacutersasaacutegok reacuteszveacutenysorozatai
melyek tőzsdei beveteacutesekor teljesiacutetik a koumlvetkező felteacuteteleket
o meacuterete aacuterfolyameacuterteacuteken legalaacutebb 5 milliaacuterd forint
o koumlzkeacutezhaacutenyada a bevezeteacutesre keruumllő sorozat legalaacutebb 25 szaacutezaleacuteka koumlzkeacutezen van vagy legalaacutebb
keacutetmilliaacuterd forint aacuterfolyameacuterteacutekű reacuteszveacuteny koumlzkeacutezen van vagy az eacuterteacutekpapiacuter-sorozat bevezeteacuteskor legalaacutebb
500 tulajdonos tulajdonaacuteban van
o tulajdonosok szaacutema legalaacutebb 500
o haacuterom teljes befejezett auditaacutelt eacutev
o nyilvaacutenos reacuteszveacutenyeacuterteacutekesiacuteteacutesi tranzakcioacuteval kombinaacutelt bevezeteacutes (maximum egy eacuteves tuumlrelmi idő)
bull bdquoStandardrdquo kategoacuteria koumlzepes eacutes kis kapitalizaacutecioacutejuacute ceacutegek reacuteszveacutenysorozatai amelyek eseteacuteben a bevezeteacutes
moacutedja nyilvaacutenos reacuteszveacutenyeacuterteacutekesiacuteteacutesi tranzakcioacuteval kombinaacutelt
bull bdquoTrdquo kategoacuteria koumlzepes eacutes kis kapitalizaacutecioacutejuacute ceacutegek reacuteszveacutenysorozatai amelyek a bevezeteacuteskor nem hajtanak
veacutegre nyilvaacutenos tranzakcioacutet azaz technikai bevezeteacutessel leacutepnek a piacra
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
146 copy Raiffeisen Bank Zrt
Alapvető BEacuteT ajaacutenlattiacutepusok
bull Limit ajaacutenlat
bull Piaci ajaacutenlat a befektető nem ad meg aacuterat az ajaacutenlat teljesiacuteteacutese a kereskedeacutesi rendszerben bent leacutevő limit ajaacutenlatok
koumlzuumll a legjobb aacuterszinten toumlrteacutenik a nem teljesuumllt ajaacutenlati reacutesz visszavonaacutesra keruumll
bull Stop ajaacutenlat
bull Reacutesz ajaacutenlat
bull Mind ajaacutenlat
bull Most ajaacutenlat
bull Szakasz ajaacutenlat
bull Nap ajaacutenlat
bull Daacutetumig eacuterveacutenyes ajaacutenlat maximum 30 nap
bull Visszavonaacutesig eacuterveacutenyes ajaacutenlat maximum 30 nap
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 1000 MTELEKOM reacuteszveacutenyt szeretneacutenek vaacutesaacuterolni mert a reacuteszveacuteny stabil teljesiacutetmeacutenyeacutere szaacutemiacutetanak Legyen
az MTELEKOM reacuteszveacuteny aacuterfolyama 450 HUF vagyis
befektetett oumlsszeg = veacuteteli aacuterfolyamdarabszaacutem= 4501000=450000 HUF
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull Tegyuumlk fel hogy a koumlzgyűleacutes megszavazza hogy az MTELEKOM reacuteszveacutenyenkeacutent 30 HUF osztaleacutekot fizet ki 1 hoacutenap
muacutelva Oumln megtartja osztaleacutekfizeteacutesig a reacuteszveacutenyt iacutegy 1 hoacutenap muacutelva reacuteszveacutenyenkeacutent 30 HUF osztaleacutek-kifizeteacutesben
reacuteszesuumll
o Kifizetett osztaleacutek = reacuteszveacutenyenkeacutenti osztaleacutekdarabszaacutem=301000=30000 HUF
o Tegyuumlk fel hogy osztaleacutekfizeteacutes utaacuten eladja a reacuteszveacutenyt
Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 350 HUF
- Eladaacutesi eacuterteacutek = eladaacutesi aacuterfolyamdarabszaacutem=3501000=350000 HUF
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Eladaacutesi aacuterfolyam-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(350-450)1000=-100000
HUF vagyis 100000 HUF veszteseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg+Osztaleacutekok=
-100000+30000=-70000 HUF vagyis jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai neacutelkuumll 70000 HUF veszteseacuteg
Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 430 HUF
- Eladaacutesi eacuterteacutek = eladaacutesi aacuterfolyamdarabszaacutem=4301000=430000 HUF
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Eladaacutesi aacuterfolyam-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(430-450)1000=-20000 HUF
vagyis 20000 HUF veszteseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg+Osztaleacutekok=
-20000+30000=10000 nyereseacuteg jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai neacutelkuumll
Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 455 HUF
- Eladaacutesi eacuterteacutek = eladaacutesi aacuterfolyamdarabszaacutem=4551000=455000 HUF
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Eladaacutesi aacuterfolyam-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(455-450)1000= 5000 HUF
nyereseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg+Osztaleacutekok=5000+30000=35000 HUF nyereseacuteg
jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai neacutelkuumll
o Tegyuumlk fel hogy a reacuteszveacuteny nem fizet osztaleacutekot eacutes Oumlnoumlk eladjaacutek a reacuteszveacutenyt
Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 370 HUF
- Eladaacutesi eacuterteacutek = eladaacutesi aacuterfolyamdarabszaacutem=3701000=370000 HUF
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Eladaacutesi aacuterfolyam-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(370-450)1000= -80000
HUF vagyis 80000 HUF veszteseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg=80000 HUF veszteseacuteg jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai
neacutelkuumll
Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 480 HUF
- Eladaacutesi eacuterteacutek = eladaacutesi aacuterfolyamdarabszaacutem=4801000=480000 HUF
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Eladaacutesi aacuterfolyam-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(480-450)1000= 30000 HUF
nyereseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg=30000 HUF nyereseacuteg jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai
neacutelkuumll
o A taacutersasaacuteg csődoumlt jelent tőzsdei kereskedeacutese megszűnik A reacuteszveacuteny a csődeljaacuteraacutes veacutegeacuteig az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon marad
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
147 copy Raiffeisen Bank Zrt
A csődeljaacuteraacutes veacutegeacuten a reacuteszveacutenyek eacuterteacutektelenuumll megszűnnek
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(0-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(0-450)1000=
-450000 HUF vagyis 450000 HUF veszteseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg+Osztaleacutekok a jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai neacutelkuumll
A csődeljaacuteraacutes veacutegeacuten a reacuteszveacutenyek 20 HUF reacuteszveacutenyenkeacutenti kifizeteacutes mellett szűnnek meg
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Kifizeteacutes-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(20-450)1000=-430000 HUF vagyis
430000 HUF veszteseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg+Osztaleacutekok a jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai neacutelkuumll
A BEacuteT azonnali reacuteszveacutenyuumlgyletek speciaacutelis előnye
bull A befektető szaacutemaacutera a reacuteszveacuteny birtoklaacutesaacuteval jaacuteroacute tagsaacutegi jogok nem uumltkoumlznek foumlldrajzi korlaacutetokba
bull Nincs devizakockaacutezat
bull Hazai paacutelya előnye magyar specifikus hiacuterek forraacutesok koumlnnyebb eleacutereacutese eacutes eacuterteacutekeleacutese
A BEacuteT azonnali reacuteszveacutenyuumlgyletek speciaacutelis kockaacutezatai haacutetraacutenya
bull Magyarorszaacuteg orszaacutegkockaacutezata jelentősen befolyaacutesolhatja az eacuterteacutekpapiacuter teljesiacutetmeacutenyeacutet
bull Alacsony forgalmuacute BEacuteT piacreacuteszveacuteny eseteacuten a likviditaacutes probleacutemaacutes lehet
bull Az eleacuterhető likvid papiacuterok koumlre korlaacutetozott
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
148 copy Raiffeisen Bank Zrt
912 Nemzetkoumlzi tőzsdei reacuteszveacutenyuumlgyletek
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben a nemzetkoumlzi befekteteacutesi lehetőseacutegek szeacutelesebb spektrumaacuteval szeretne eacutelni
bull Amennyiben a magyar piacon nem eleacuterhető speciaacutelis szektorba iparaacutegba kiacutevaacuten befektetni
bull Amennyiben az adott reacuteszveacuteny devizaacutejaacuteban keletkeznek beveacuteteleik
Az alaacutebbi teacuterkeacutepen azokat az orszaacutegokat jeloumlltuumlk narancssziacutennel amelyek reacuteszveacutenypiacain jelenleg a Bank uumlgyletet tud koumltni
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy forint eszkoumlzoumlkkel rendelkeznek de 100 darab Deutsche Bank reacuteszveacutenyt szeretneacutenek vaacutesaacuterolni mert a
koumlvetkező időszakban a reacuteszveacuteny aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacutere szaacutemiacutetanak
Legyen az Deutsche Bank reacuteszveacuteny aacuterfolyama 10 EUR a XETRA-n miacuteg az EURHUF aktuaacutelis eladaacutesi aacuterfolyam 35000
Befektetett oumlsszeg= veacuteteli aacuterfolyamdarabszaacutem=10100=1000 EUR=100035000=350000 HUF
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
Termeacutekleiacuteraacutes
A Raiffeisen Bankon keresztuumll eleacuterhetőek a kuumllfoumlldi eacuterteacutekpapiacutertőzsdeacutek termeacutekei is Ezeket a megbiacutezaacutesokat a Bank
partnerbankokon eacutes broacutekerceacutegeken keresztuumll hajtja veacutegre iacutegy a fizetendő jutaleacutek meacuterteacuteke piaconkeacutent jelentősen elteacuterhet Az
eleacuterhető piacok palettaacuteja egyre bővuumll lehetőseacuteg van a fontosabb amerikai nyugat- eacutes kelet-euroacutepai piacokon valoacute
uumlzleteleacutesre is
A nemzetkoumlzi reacuteszveacutenyuumlgyletek elszaacutemolaacutesaacutet nemzetkoumlzi elszaacutemoloacutehaacutez veacutegzi (Pl Clearstream) az elszaacutemolaacutes napja
tőzsdeacutenkeacutent vaacuteltozoacute de főszabaacutelykeacutent elmondhatoacute hogy a megkoumltoumltt reacuteszveacutenytranzakcioacutek elszaacutemolaacutesa jellemzően 3
elszaacutemolaacutesi napos aacutetfutaacutesi idővel teljesuumll a neacutemet piacot kiveacuteve ahol az elszaacutemolaacutes 2 napos aacutetfutaacutesi idővel teljesuumll A
reacuteszveacutenyvaacutesaacuterlaacutes fedezeteacuteuumll szolgaacuteloacute oumlsszeget a megfelelő devizaacuteban rendszerint az uumlgyletkoumlteacutes napjaacuten el kell helyezni a
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutenaacutel az Uumlgyfeacutel eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten Ettől valoacute elteacutereacutesre csak kiemelt uumlgyfelek szaacutemaacutera egyedi
megaacutellapodaacutes kereteacuteben van lehetőseacuteg (halasztott fizeteacutesi konstrukcioacute az Uumlgyfeacutelnek eleacuteg a teacutenyleges elszaacutemolaacutes napjaacuten
rendelkezeacutesre bocsaacutetani az oumlsszeget)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
149 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A reacuteszveacuteny aacuterfolyama emelkedik eacutes eacuterteacutekesiacutetik a reacuteszveacutenyt
o Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 11 EUR
Eladaacutesi eacuterteacutek EUR-ban = eladaacutesi aacuterfolyamdarabszaacutem=11100=1100 EUR
Eladaacutesi eacuterteacutek HUF-ban = Eladaacutesi eacuterteacutek EUR-banEURHUF aacuterfolyam
Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Eladaacutesi eacuterteacutek HUF-ban-Veacuteteli eacuterteacutek HUF-ban)
- Tegyuumlk fel hogy az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000
Eladaacutesi eacuterteacutek=110035000=38500000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=35000 HUF mely a reacuteszveacutenyaacuterfolyam emelkedeacuteseacutenek koumlszoumlnhető (jutaleacutekok eacutes
az adoacutezaacutes hataacutesait nem szaacutemiacutetva)
- Tegyuumlk fel hogy jelentősen erősoumldoumltt forint eacutes az aktuaacutelis EURHUF veacuteteli aacuterfolyam 31000
Eladaacutesi eacuterteacutek=110031000=34100000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=-9000 HUF tehaacutet 9000 HUF veszteseacuteg a reacuteszveacuteny aacuterfolyamaacutenak emelkedeacutese
elleneacutere a forint jelentős erősoumldeacuteseacutenek koumlszoumlnhetően (jutaleacutekok eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem szaacutemiacutetva)
- Tegyuumlk fel hogy gyenguumllt a forint eacutes az aktuaacutelis EURHUF veacuteteli aacuterfolyam 36000
Eladaacutesi eacuterteacutek=110036000=39600000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=46000 HUF nyereseacuteg koumlszoumlnhetően a reacuteszveacuteny aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacutenek
eacutes a forint paacuterhuzamos gyenguumlleacuteseacutenek (jutaleacutekok eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem szaacutemiacutetva)
bull A reacuteszveacuteny aacuterfolyama csoumlkken eacutes a tovaacutebbi veszteseacutegek elkeruumlleacutese eacuterdekeacuteben eacuterteacutekesiacutetik a reacuteszveacutenyt
o Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 9 EUR
Eladaacutesi eacuterteacutek EUR-ban = eladaacutesi aacuterfolyam darabszaacutem=9100=900 EUR
Eladaacutesi eacuterteacutek HUF-ban Eladaacutesi eacuterteacutek EUR-banEURHUF aacuterfolyam
Aacuterfolyamnyereseacuteg = (Eladaacutesi eacuterteacutek HUF-ban-Veacuteteli eacuterteacutek HUF-ban)
- Tegyuumlk fel hogy az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000
Eladaacutesi eacuterteacutek=90035000=31500000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=-35000 HUF vagyis 35000 HUF veszteseacuteg mely a reacuteszveacutenyaacuterfolyam
csoumlkkeneacuteseacutenek koumlszoumlnhető (jutaleacutekok eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem szaacutemiacutetva)
- Tegyuumlk fel hogy jelentősen erősoumldoumltt forint eacutes az aktuaacutelis EURHUF veacuteteli aacuterfolyam 32000
Eladaacutesi eacuterteacutek=90032000=28800000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=-62000 HUF tehaacutet 62000 HUF veszteseacuteg a reacuteszveacuteny aacuterfolyamaacutenak
csoumlkkeneacuteseacutenek eacutes a forint jelentős erősoumldeacuteseacutenek koumlszoumlnhetően (jutaleacutekok eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem
szaacutemiacutetva)
- Tegyuumlk fel hogy gyenguumllt a forint eacutes az aktuaacutelis EURHUF veacuteteli aacuterfolyam 39000
Eladaacutesi eacuterteacutek=90039000=35100000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=1000 HUF tehaacutet 1000 HUF nyereseacuteget koumlnyvelhető el mivel a reacuteszveacuteny
aacuterfolyamaacutenak eseacuteseacutet a forint jelentős erősoumldeacutese ellensuacutelyozta (jutaleacutekok eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem
szaacutemiacutetva)
bull A taacutersasaacuteg csődoumlt jelent tőzsdei kereskedeacutese megszűnik A reacuteszveacuteny a csődeljaacuteraacutes veacutegeacuteig az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
marad
o A csődeljaacuteraacutes veacutegeacuten a reacuteszveacutenyek eacuterteacutektelenuumll megszűnnek
Aacuterfolyamnyereseacuteg=(0-Veacuteteli eacuterteacutek HUF-ban) = -350000 HUF vagyis 350000 HUF veszteseacuteg (jutaleacutekok
eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem szaacutemiacutetva)
o A csődeljaacuteraacutes veacutegeacuten a reacuteszveacutenyek 2 EUR reacuteszveacutenyenkeacutenti kifizeteacutes mellett szűnnek meg eacutes tegyuumlk fel hogy
az EURHUF veacuteteli aacuterfolyam 35000
Kifizeteacutes=2 EUR100=200 EUR35000= 70000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Kifizeteacutes-Veacuteteli eacuterteacutek HUF-ban) = -280000 HUF azaz 280000 HUF veszteseacuteg
(jutaleacutekok eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem szaacutemiacutetva)
A kuumllfoumlldi reacuteszveacutenyek speciaacutelis előnye
bull Leacutenyegesen szeacutelesebb a befekteteacutesi termeacutekek piaca
bull Toumlbb piacon kereskednek egyidejűleg a reacuteszveacutenyekkel iacutegy adott devizaacuteval rendelkező Uumlgyfeacutel adott piacon vaacutesaacuterolhat
papiacuterokat
bull Aktiacutev piac a magyar kereskedeacutesi időn kiacutevuumll is
bull A BEacuteT reacuteszveacutenyekneacutel leacutenyegesen likvidebb eszkoumlzoumlk eleacutereacutese
bull Igeacutenyeknek megfelelő devizakockaacutezat vaacutellalaacutesa
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
150 copy Raiffeisen Bank Zrt
A kuumllfoumlldi reacuteszveacutenyek speciaacutelis haacutetraacutenya
bull Kevesebb informaacutecioacute az adott reacuteszveacutenyről nyelvi korlaacutetok
bull A szeacutelesebb spektrum eacutes a foumlldrajzilag taacutevolabbi piacok miatt neheacutezkesebb a koumlvethetőseacuteg
bull A kuumllfoumlldi reacuteszveacutenyek kereskedeacutese kuumllfoumlldi devizaacutekban zajlik ami devizaaacuterfolyam-kockaacutezatot jelent
bull Az időeltoloacutedaacutes miatt csoumlkkenhet az aktiacutevan kereskedhető oacuteraacutek szaacutema
bull Az egyes orszaacutegok tőzsdeacutek egyedi szabaacutelyai vonatkoznak a kereskedett papiacuterra mely haacutetteacuter nehezebben aacutetlaacutethatoacute eacutes
nagyobb figyelmet igeacutenyel a befektetőktől
bull Egyedi tranzakcioacutes diacutejak adoacutek meruumllhetnek fel jaacuteruleacutekos koumlltseacutegkeacutent
bull Az elszaacutemolaacutes magasabb koumlltseacutege miatt az uumlzletkoumlteacutes minimum diacuteja leacutenyegesen magasabb lehet a magyar piacon
tapasztaltaknaacutel
bull Neheacutezkesebb a tagsaacutegi jogok eacuterveacutenyesiacuteteacutese a foumlldrajzi korlaacutetok miatt
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
151 copy Raiffeisen Bank Zrt
92 A befekteteacutesi alapok befekteteacutesi jegyek
Kockaacutezati szint
A befekteteacutesi alapok kockaacutezati szintjeacutet az adott alap befekteteacutesi politikaacuteja hataacuterozza meg
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet egyreacuteszt maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes) maacutesreacuteszt a befekteteacutesi alapokra
vonatkozoacutean a befekteteacutesi alapkezelőkről eacutes a kollektiacutev befekteteacutesi formaacutekroacutel szoacuteloacute 2011 eacutevi CXCIII toumlrveacuteny aacuteltal előiacutert
kockaacutezati kategoacuteriaacutektoacutel
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Likviditaacutesi alap
Tőkeveacutedett alap
Koumltveacuteny alap
Kiegyen-suacutelyozott
vegyes alap
Reacuteszveacuteny tuacutelsuacutelyos
vegyes alap
Peacutenzpiaci alap
Koumltveacuteny tuacutelsuacutelyos vegyes
alap
Reacuteszveacuteny alap
Ingatlan alap
Szaacutermaztatott alapok (nem tőkeveacutedett)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
152 copy Raiffeisen Bank Zrt
Mikor ajaacutenljuk
bull Olyan befektetők reacuteszeacutere akik koumlzeacutep illetve hosszabb taacutevon passziacutevan szeretneacutek kezelni befekteteacuteseiket ugyanakkor
szeretneacutenek szakeacutertők aacuteltal oumlsszeaacutelliacutetott aktiacutevan kezelt diverzifikaacutelt portfolioacutet tartani
bull Diverzifikaacutecioacutekeacutent aktiacutevan kezelt egyeacuteb befekteteacutesek melleacute
Befekteteacutesi alap alapfogalmak
bull Alapkezelő feladata az alap leacutetrehozaacutesa az előre definiaacutelt befekteteacutesi politikaacutenak megfelelő befekteteacutesi doumlnteacutesek
meghozatala veacutegrehajtaacutesa az alap műkoumldteteacutese
bull Nettoacute eszkoumlzeacuterteacutek az alap tiszta vagyonaacutenak eacuterteacuteke az egyes eszkoumlzoumlk aktuaacutelis piaci eacuterteacuteke csoumlkkentve a koumlltseacutegekkel
bull Leteacutetkezelő az alap eszkoumlzeit őrző bank feladata az alap nettoacute eszkoumlzeacuterteacutekeacutenek megaacutellapiacutetaacutesa eacutes annak koumlzzeacuteteacutetele
A befekteteacutesi jegyek szeacuteles eacutes vaacuteltozatos termeacutekkoumlrt jelentenek csoportosiacutetaacutesuk az alaacutebbi tulajdonsaacutegok alapjaacuten toumlrteacutenhet
bull Visszavaacutelthatoacutesaacuteg
o Nyiacuteltveacutegű alapok a befekteteacutesi jegyek folyamatosan vaacutesaacuterolhatoacuteak eacutes visszavaacutelthatoacuteak
o Zaacutertveacutegű alapok visszavaacuteltaacutesra csak a futamidő lejaacutertaacuteval az alap megszűnteteacuteseacutevel keruumllhet sor Tőzsdeacuten
kereskedett zaacutertveacutegű alapok eseteacuten a tőzsdeacuten is eacuterteacutekesiacutethető az alap
bull Nyilvaacutenossaacuteg
o Nyilvaacutenos alapok a szeacuteleskoumlrű nyilvaacutenossaacuteg szaacutemaacutera eleacuterhetőek
o Zaacutertkoumlrű alapok a befektetők egy előre meghataacuterozott koumlre szaacutemaacutera hozza leacutetre az alapkezelő
bull Befekteteacutesi politika
o Koumltveacutenyjellegű eszkoumlzoumlk portfolioacuteja
Likviditaacutesi alapok az eszkoumlzoumlk aacutetlagos haacutetraleacutevő futamideje nem haladhatja meg a 3 hoacutenapot
Peacutenzpiaci alapok az eszkoumlzoumlk aacutetlagos haacutetraleacutevő futamideje nem haladhatja meg az 1 eacutevet
Roumlvid koumltveacutenyalapok az eszkoumlzoumlk aacutetlagos haacutetraleacutevő futamideje 1-3 eacutev koumlzoumltt van
Hosszuacute koumltveacuteny alapok az eszkoumlzoumlk aacutetlagos haacutetraleacutevő futamideje meghaladja a 3 eacutevet
o Vegyes koumltveacuteny-reacuteszveacuteny alapok
Koumltveacutenytuacutelsuacutelyos vegyes alapok a reacuteszveacuteny-tiacutepusuacute eszkoumlzoumlk araacutenya nem haladja meg a 30-ot
Kiegyensuacutelyozott vegyes alapok a reacuteszveacuteny-tiacutepusuacute eszkoumlzoumlk araacutenya 30-70 koumlzoumltt van
Reacuteszveacutenytuacutelsuacutelyos alapok a reacuteszveacuteny-tiacutepusuacute eszkoumlzoumlk araacutenya 70-90 koumlzoumltti
o Tiszta reacuteszveacuteny alap a reacuteszveacuteny-tiacutepusuacute eszkoumlzoumlk araacutenya meghaladja a 90-ot
o Tőkeveacutedett alapok a tőkeacutet mindenkeacuteppen visszafizető alapok
o Szaacutermaztatott alapok nem tőkeveacutedett szaacutermaztatott uumlgyletekbe is befektető alapok
o Ingatlanalapok
Ingatlanforgalmazoacute alapok az eacutepiacuteteacutes alatt aacutelloacute ingatlanok maximaacutelis araacutenya 30
Ingatlanfejlesztő alapok az eacutepiacuteteacutes alatt aacutelloacute ingatlanok maximaacutelis araacutenya 60
bull Kiemelt befektetői informaacutecioacute a befekteteacutesi alapkezelőkről eacutes a kollektiacutev befekteteacutesi formaacutekroacutel szoacuteloacute 2011 eacutevi
CXCIII toumlrveacuteny aacuteltal előiacutert dokumentum melynek egyseacuteges formaacutetumokat hataacuteroz meg a befekteteacutesi alapokroacutel
koumlzlendő informaacutecioacutek koumlreacutere A kiemelt befektetői informaacutecioacutek segiacutetseacutegeacutevel az uumlgyfelek szaacutemaacutera aacutetlaacutethatoacutevaacute eacutes
oumlsszehasonliacutethatoacutevaacute vaacutelnak az egyes befekteteacutesi alapok
A befekteteacutesi jegyek előnye
bull Hozzaacutefeacutereacutest biztosiacutet a kisbefektetők szaacutemaacutera is a kuumlloumlnboumlző peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlkhoumlz maacuter alacsony oumlsszegű
befekteteacutessel eleacuterhetőveacute vaacutelik az eszkoumlzoumlk szeacuteles vaacuteltozatos spektruma
bull A kollektiacutev befekteteacutesnek koumlszoumlnhetően alacsonyabb relatiacutev koumlltseacuteg eacuterhető el mint egyedi befekteteacutesek eseteacuten
bull Diverzifikaacutecioacute a kuumlloumlnboumlző portfolioacutek szeacutelesebb termeacutekkoumlrt foglalhatnak magukba mint az egyedi befekteteacutesek
bull Szakeacutertő aacuteltalaacuteban az egyes piacokra specializaacuteloacutedott menedzsment veacutegzi a befekteteacutesi doumlnteacuteseket
bull A befekteteacutesi alap eszkoumlzein keletkezett eredmeacuteny automatikusan uacutejra befekteteacutesre keruumll
Termeacutekleiacuteraacutes
A befekteteacutesi alap befekteteacutesi jegyek kibocsaacutetaacutesaacuteval leacutetrehozott eacutes a befekteteacutesi alapkezelő aacuteltal műkoumldtetett koumlzoumls
tulajdonban leacutevő vagyontoumlmeg A befektető befekteteacutesi alapban leacutevő reacuteszesedeacuteseacutet megtestesiacutető eacuterteacutekpapiacuter az uacuten befekteteacutesi
jegy
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
153 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Nyiacutelt veacutegű alapok eseteacuten az alap tetszőlegesen visszavaacutelthatoacute likvid
bull Szabaacutelyozott haacutetteacuter a legtoumlbb orszaacutegban a befekteteacutesi alapok az erősen szabaacutelyozott befekteteacutesi eszkoumlzoumlk koumlzeacute
tartoznak Nyilvaacutenos az alap befekteteacutesi politikaacuteja a koumlltseacutegek koumltelező az eacuteves feacuteleacuteves jelenteacutesek valamint a nettoacute
eszkoumlzeacuterteacutek koumlzzeacuteteacutetele (nyiacutelt veacutegű alapnaacutel rendszerint napi)
bull A befekteteacutesi jegy tulajdonosa valoacutedi reacuteszesedeacutessel biacuter az alap eszkoumlzeiben nem futja az alapkezelő
partnerkockaacutezataacutet
bull A veszteseacuteg a befektetett tőke oumlsszegeacuteben maximalizaacutelt A befektetett oumlsszegneacutel nagyobb veszteseacuteget nem lehet
elszenvedni Egyes alapok tőkeveacutedettek
A befekteteacutesi jegyek haacutetraacutenya
bull Menedzsment koumlltseacuteg az alapkezelők aacuteltal felszaacutemiacutetott diacutejak csoumlkkentik a lehetseacuteges nyereseacuteget (eacuteves szinten
aacuteltalaacuteban 1-3 koumlzoumltt mozog)
bull Tőzsdeacuten kereskedett zaacutertveacutegű alapok eseteacuteben nagy kuumlloumlnbseacuteg lehet az alap nettoacute eszkoumlzeacuterteacuteke eacutes a piaci aacuter koumlzoumltt
bull Nyiacuteltveacutegű alapok eseteacuten csak napi egyszeri visszavaacuteltaacutesi lehetőseacuteg adott
bull A tőzsdeacuten nem kereskedett nyiacuteltveacutegű alapok eseteacuteben nincs lehetőseacuteg stop- illetve limitaacuteras megbiacutezaacutes megadaacutesaacutera
bull Likviditaacutesi kockaacutezat meruumllhet fel mind az alap aacuteltal tartott eszkoumlzoumlk eacuterteacutekesiacuteteacutesekor (visszavaacuteltaacutes) mind a zaacutertveacutegű
alapok tőzsdei kereskedeacutese eseteacuteben
bull Abszoluacutet hozam alapok eseteacuten a hozamveacutedelem mellett az alapkezelő kockaacutezata is befolyaacutesolja a befekteteacutes vaacuterhatoacute
eacuterteacutekeacutet
bull Indexkoumlvető alapok eseteacuten az alap eacutes a koumlvetni kiacutevaacutent index hozama koumlzoumltt jelentős kuumlloumlnbseacuteg lehet (tracking error)
bull Az alapkezelő menedzsmentje (szemeacutelye) kritikus lehet az alap teljesiacutetmeacutenye szempontjaacuteboacutel hasonloacute befekteteacutesi
politikaacuteval rendelkező alapok hozama koumlzoumltt jelentős kuumlloumlnbseacuteg lehet
bull A befektető aacuteltala nem kontrollaacutelhatoacute devizaaacuterfolyam kockaacutezatot futhat ha az alap nem csak a befekteteacutesi jegy deviza
denominaacutecioacutejaacuteban tart eszkoumlzoumlket a portfolioacutejaacuteban
bull Egyes befekteteacutesi jegyek nem tőkeveacutedettek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
154 copy Raiffeisen Bank Zrt
93 ETF-ek (Exchange Traded Fund)
Mikor ajaacutenljuk
bull Roumlvidtaacutevuacute akaacuter napon beluumlli kereskedeacutesre amennyiben hataacuterozott elkeacutepzeleacutesei vannak egyes eszkoumlzoumlk
eszkoumlzcsoportok aacuterfolyam-alakulaacutesaacuteroacutel
bull Olyan befektetők reacuteszeacutere akik koumlzeacutep illetve hosszabb taacutevon passziacutevan szeretneacutek kezelni befekteteacuteseiket ugyanakkor
reacuteszesedni kiacutevaacutennak egy meghataacuterozott befekteteacutesi eszkoumlz eszkoumlzcsoport aacuterfolyammozgaacutesaacuteboacutel
bull Diverzifikaacutecioacutekeacutent aktiacutevan kezelt egyeacuteb befekteteacutesek melleacute
Az ETF-ek piaca az elmuacutelt eacutevekben nagymeacuterteacutekben bővuumllt A legnagyobb kibocsaacutetok Blackrock State Street eacutes Vanguard
(Forraacutes wwwstatistacom)
ETF alapfogalmak
Kockaacutezati szint
Az ETF-ek kockaacutezati szintjeacutet az adott ETF befekteteacutesi politikaacuteja hataacuterozza meg Az ETF-ek strukturaacutelt peacutenzuumlgyi eszkoumlznek
minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Tőkeaacutetteacutetel neacutelkuumlli ETF-
ek
Tőkeaacutetteacuteteles ETF-ek
Termeacutekleiacuteraacutes
Az ETF-ek (exchange traded fund) tőzsdeacuten kereskedett befekteteacutesi alapok melyek reacuteszesedeacutest kiacutenaacutelnak egy előre
meghirdetett befekteteacutesi politikaacutenak megfelelő szakeacutertő menedzsment aacuteltal kezelt portfolioacuteban melyben reacuteszveacutenyeken eacutes
koumltveacutenyeken kiacutevuumll szerepelhetnek aacuterupiaci termeacutekek de megtalaacutelhatoacuteak hataacuteridős uumlgyletek opcioacutek eacutes egyeacuteb derivatiacutevaacutek is
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
155 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Elsődleges forgalmazoacutek (authorized participants) az ETF menedzsmentjeacutevel koumlzvetlen kapcsolatban leacutevő nagy
inteacutezmeacutenyi befektetők nagy blokkokban uacuten forgalmazaacutesi egyseacutegekben (creation unitokban) kereskednek Az uumlgylet
teljesiacuteteacutese igeacuteny szerint toumlrteacutenhet magaacuteval az ETF leszaacutelliacutetaacutesaacuteval illetve az ETF aacuteltal tartott eszkoumlzportfolioacute
forgalmazaacutesi egyseacutegnek megfelelő eszkoumlzcsomagjaacutenak csereacutejeacutevel is
bull Maacutesodlagos piacon kereskedő befektetők broacutekereken keresztuumll a forgalmazaacutesi egyseacutegneacutel uacuten unitnaacutel kisebb
mennyiseacutegben koumltő inteacutezmeacutenyi uumlgyfelek illetve magaacutenszemeacutelyek
bull Aacuterjegyzők (market makerek) specializaacuteloacutedott elsődleges forgalmazoacutek az ETF eacutes az ETF aacuteltal tartott eszkoumlzoumlk
folyamatos adaacutes-veacuteteleacutevel addicionaacutelis likviditaacutest biztosiacutetanak az ETF-nek
bull Spread a veacuteteli eacutes eladaacutesi aacuterfolyamok kuumlloumlnbseacutege
bull Goumlrgeteacutes amennyiben egy ETF-ben olyan tőzsdei hataacuteridős kontraktus (futures) szerepel melynek lejaacuterata roumlvidebb
az ETF lejaacuterataacutenaacutel a fedezeti uumlgylet goumlrgeteacutese vaacutelik szuumlkseacutegesseacute A goumlrgeteacutes soraacuten az ETF menedzsmentje lezaacuterja az
eredeti hataacuteridős uumlgyletet eacutes nyit egy uacutej poziacutecioacutet egy keacutesőbbi likvid lejaacuteratra
Az ETF-ek tiacutepusai
bull Index ETF ceacutelja egy index aacuterfolyammozgaacutesaacutenak lekoumlveteacutese Az ETF menedzsmentje az indexkoumlvető portfolioacute
leacutetrehozaacutesaacutera keacutet moacutedszert alkalmazhat
o Replikaacutecioacute eseteacuten az eszkoumlzoumlk 100-a a koumlvetni kiacutevaacutent index araacutenyainak megfelelően keruumll befekteteacutesre
Koumlltseacuteg eacutes energiaigeacutenyes technika
Peacutelda SPDR SampP 500 ETF Trust az SampP 500 Indexet lekoumlvető ETF melynek portfolioacutejaacuteban az
indexben szereplő mind az 500 papiacuter szerepel az indexnek megfelelő suacutellyal
o Reprezentatiacutev mintaveacutetel eseteacuten az eszkoumlzoumlk 80-95-a az eredeti index araacutenyainak megfelelően keruumll
befekteteacutesre miacuteg 5-20 derivatiacutev uumlgyletek (hataacuteridős uumlgyletek opcioacutek eacutes swapok) moumlgoumltt aacutell Alkalmazaacutesa
jellemzően a toumlbb 2-3000 eacuterteacutekpapiacutert tartalmazoacute indexeket koumlvető ETF-ek esteacuten fordul elő
Peacutelda iShares MSCI Emerging Markets Index ETF mely az MSCI TR Emerging Markets Index
(feltoumlrekvő piaci reacuteszveacutenyeket tartalmazoacute index) lekoumlveteacuteseacutet ceacutelozza meg oly moacutedon hogy
hasonloacutean suacutelyozza a portfolioacutejaacuteban szereplő eacuterteacutekpapiacuterokat a lekoumlvetni kiacutevaacutent index szektor eacutes
foumlldrajzi suacutelyaacutehoz
bull Aacuterupiaci ETF (ETC exchange traded commodity) ceacutelja egy aacuterupiaci termeacutek vagy aacuterupiaci index
aacuterfolyammozgaacutesaacutenak (nemesfeacutemek olaj gabona) lekoumlveteacutese
Az ETF menedzsmentje a portfolioacute oumlsszeaacutelliacutetaacutesakor a koumlvetkezőkeacuteppen jaacuterhat el
o Az aacuteru fizikai birtoklaacutesa mellett doumlnt Az ETF aacuterfolyamaacutet befolyaacutesolhatja az aacuteru taacuterolaacutesi koumlltseacutege illetve
keacutenyelmi hozama Nemesfeacutemek eseteacuten jellemző moacutedszer miacuteg agraacuter- illetve energiatermeacutekekre a probleacutemaacutes
taacuterolaacutes miatt keveacutesbeacute gyakori
Peacutelda SPDR GOLD Trust mely az arany aacuterfolyamaacutenak lekoumlveteacuteseacutet ceacutelozza meg oly moacutedon hogy
fizikai aranyat vaacutesaacuterol eacutes tart a portfolioacutejaacuteban
o Hataacuteridős uumlgyletek eacutes egyeacuteb derivatiacutev uumlgyletek segiacutetseacutegeacutevel koumlveti a meghataacuterozott aacuteru aacuterucsoport
aacuterfolyamaacutet Mivel a hataacuteridős aacuterfolyamba beeacutepuumll a taacuterolaacutesi koumlltseacuteg a keacutenyelmi hozam eacutes a finansziacuterozaacutes
koumlltseacuteg is a termeacutek azonnali aacuterfolyama eacutes hataacuteridős aacuterfolyama koumlzoumltt leacutenyeges elteacutereacutes lehet valamint a
hataacuteridős uumlgylet goumlrgeteacutese is rendszeres koumlltseacutegkeacutent jelentkezik
bull Koumltveacuteny ETF koumltveacutenyportfolioacutet tartalmazoacute ETF-ek
bull Deviza ETF (ETC Exchange Traded Currency) ceacutelja egy meghataacuterozott deviza devizacsoport teljesiacutetmeacutenyeacutenek
lekoumlveteacutese Az ETF hozama magaacuteban foglalja az adott deviza devizacsoport befektetett devizaacuteval szembeni
aacuterfolyamvaacuteltozaacutesaacutenak az adott deviza meghataacuterozott jellemzően egynapos (overnight) ismeacutetelten lekoumltoumltt kamatainak
eacutes az esetlegesen elhelyezett alapleteacutet hozamaacutenak eredőjeacutet
bull Tőkeaacutetteacuteteles ETF ceacutelja valamely befekteteacutesi eszkoumlz illetve eszkoumlzcsoport aacuterfolyamelmozdulaacutesaacutenak azonos vagy
ellenkező iraacutenyuacute toumlbbszoumlroumls (jellemzően 2-3-szoros) lekoumlveteacutese A tőkeaacutetteacutetelt az ETF menedzsmentje derivatiacutev
uumlgyletekkel eacuterheti el iacutegy hataacuteridős uumlgyletek opcioacutes uumlgyletek eacutes swap uumlgyletek segiacutetseacutegeacutevel A tőkeaacutetteacutetel fenntartaacutesa
aktiacutev kezeleacutest rendszeres aacutetsuacutelyozaacutest igeacutenyel melynek ha a piac nagyon vaacuteltozeacutekony jelentős koumlltseacutegei is lehetnek
ami hataacutessal lehet az ETF teljesiacutetmeacutenyeacutere is Az ETF iraacutenyaacutetoacutel fuumlggően keacutet fő termeacutekcsoportot kuumlloumlnboumlztethetuumlnk meg
o LongBull ETF-ek a befekteteacutesi eszkoumlz aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacuteből profitaacuteloacute ETF-ek
o ShortBear ETF-ek a befekteteacutesi eszkoumlz aacuterfolyamaacutenak csoumlkkeneacuteseacuteből profitaacuteloacute ETF
Peacutelda ETFX DAX 2X Short Fund melynek ceacutelja a DAX index teljesiacutetmeacutenyeacutenek ellenkező iraacutenyuacute
keacutetszeres lekoumlveteacutese tehaacutet a DAX index 1-os csoumlkkeneacutese az ETF eacuterteacutekeacutenek 2-os emelkedeacuteseacutet
hozhatja magaacuteval
Az ETF-ek előnye
bull Az ETF tulajdonosa valoacutedi reacuteszesedeacutessel biacuter az ETF eszkoumlzeiben nincs kibocsaacutetoacutei kockaacutezat (az alaptermeacutek
kockaacutezataacuten kiacutevuumll)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
156 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Hozzaacutefeacutereacutest biztosiacutet a kisbefektetők szaacutemaacutera is a kuumlloumlnboumlző peacutenzuumlgyi instrumentumokhoz maacuter alacsony oumlsszegű
befekteteacutessel eleacuterhetőveacute vaacutelik az eszkoumlzoumlk szeacuteles vaacuteltozatos spektruma
bull A kollektiacutev befekteteacutesnek koumlszoumlnhetően alacsonyabb relatiacutev koumlltseacuteg eacuterhető el mint egyedi befekteteacutesek eseteacuten
bull A veszteseacuteg a befektetett tőke oumlsszegeacuteben maximalizaacutelt A befektetett oumlsszegneacutel nagyobb veszteseacuteget nem lehet
elszenvedni
bull Lehetseacuteges limitaacuteras piaci aacuteras eacutes stop megbiacutezaacutes is
bull Diverzifikaacutecioacute a kuumlloumlnboumlző portfolioacutek szeacutelesebb termeacutekkoumlrt foglalhatnak magukba mint az egyedi befekteteacutesek
bull Szakeacutertőmenedzsment veacutegzi a befekteteacutesi doumlnteacuteseket
bull Az ETF eszkoumlzein keletkezett eredmeacuteny automatikusan uacutejra befekteteacutesre keruumll
bull Előnyoumls adoacutezaacutes az ETF-ek alacsony tőkenyereseacuteget generaacutelnak a befekteteacutes futamideje alatt nincs visszavaacuteltaacutes az
ETF aacuteltal tartott eszkoumlzoumlkoumln realizaacutelt eredmeacuteny csak az ETF eladaacutesakor oumlsszesiacutetve jelentkezik adoacutezoacute nyereseacutegkeacutent
bull Az aacuterjegyzők (market makerek) aacuteltal biztosiacutetott addicionaacutelis likviditaacutesnak koumlszoumlnhetően az ETF aacuterfolyama eacutes az
ETF aacuteltal tartott eszkoumlzoumlk eacuterteacuteke koumlzoumltt rendszerint kicsi az elteacutereacutes
bull Aacutetlaacutethatoacutesaacuteg az elsődleges forgalmazaacutes eacutes a transzparencia eacuterdekeacuteben aacuteltalaacuteban az ETF-ek portfolioacute-oumlsszeteacutetele
rendszeresen publikaacutelaacutesra keruumll
Az ETF-ek haacutetraacutenya
bull Menedzsment koumlltseacuteg a menedzsment aacuteltal felszaacutemiacutetott diacutejak csoumlkkentik a lehetseacuteges nyereseacuteget (eacuteves szinten 0-1
koumlzoumltt mozog aacuteltalaacuteban)
bull Indexkoumlvető ETF-ek eacutes tőkeaacutetteacuteteles ETF-ek eseteacuten az ETF eacutes a koumlvetni kiacutevaacutent index befekteteacutesi eszkoumlz hozama
koumlzoumltt jelentős kuumlloumlnbseacuteg lehet (tracking error)
bull Devizaaacuterfolyam kockaacutezatot hordozhat a befekteteacutes ha az ETF a befekteteacutesi jegy deviza denominaacutecioacutejaacutetoacutel elteacuterő
eszkoumlzoumlket is tart a portfolioacutejaacuteban
bull Az ETF-ek likviditaacutesaacutet eacutes aktiacutev kereskedeacutesi idejeacutet jelentősen korlaacutetozhatjaacutek az ETF aacuteltal tartott eszkoumlzoumlk
kereskedeacutesi oacuteraacutei kuumlloumlnoumls tekintettel az egzotikus piacok eszkoumlzeire Ez megneheziacuteti az adott ETF poziacutecioacute zaacuteraacutesaacutet
bull Az aacuterjegyzők aacuteltal alkalmazott spreadek eacutes a jegyzett mennyiseacutegek vaacuteltozhatnak Az ETF aacuteltal tartott eszkoumlzoumlk
likviditaacutesaacutenak csoumlkkeneacutese az ETF likviditaacutesaacutera is negatiacutev hataacutessal lehet ami megneheziacuteti az adott ETF poziacutecioacute zaacuteraacutesaacutet
bull Az ETF-ek tulajdonsaacutegai egyediek reacuteszletes informaacutecioacutet a befektető a kibocsaacutetaacutesi taacutejeacutekoztatoacuteban eacuterheti el
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
157 copy Raiffeisen Bank Zrt
94 Certifikaacutetok
Mikor ajaacutenljuk
bull Azoknak ajaacutenljuk elsősorban akik ismerik sajaacutet kockaacutezattűrő keacutepesseacuteguumlket eacutes hajlandoacuteak speciaacutelis befekteteacutesi
lehetőseacutegeket vaacutellalni
Kockaacutezati szint
A certifikaacutetok kockaacutezati szintjeacutet az adott certifikaacutet egyedi tulajdonsaacutegai hataacuterozzaacutek meg A certifikaacutetok strukturaacutelt peacutenzuumlgyi
eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Garantaacutelt
certifikaacutetok
Index
certifikaacutetok
Boacutenusz
certifikaacutetok
Diszkont
certifikaacutetok
Turboacute
certifikaacutetok
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
158 copy Raiffeisen Bank Zrt
Certifikaacutet alapfogalmak
bull Alaptermeacutekmoumlgoumlttes termeacutek az a termeacutek melynek aacuterfolyam-alakulaacutesaacutetoacutel a certifikaacutet aacutera fuumlgg Az alaptermeacutek lehet
o Deviza (plEURUSD)
o Aacuterutőzsdei termeacutek (pl arany ezuumlst)
o Aacuterutőzsdei termeacutekre vonatkozoacute hataacuteridős jegyzeacutes (pl a New York Mercantile Exchange decemberi lejaacuteratuacute
WTI kőolaj kontraktusa)
o Reacuteszveacuteny
o Reacuteszveacutenyindex (pl DAX)
o Koumltveacuteny
bull Long az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacuteből profitaacuteloacute poziacutecioacute
bull Short az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak csoumlkkeneacuteseacuteből profitaacuteloacute poziacutecioacute
bull Prompt aacuter az alaptermeacutek azonnali aacuterfolyama
bull Goumlrgeteacutesrollover Amennyiben egy certifikaacutet alaptermeacuteke egy olyan tőzsdei hataacuteridős kontraktus (futures) melynek
lejaacuterata roumlvidebb a certifikaacutet lejaacuterataacutenaacutel a fedezeti uumlgylet goumlrgeteacutese vaacutelik szuumlkseacutegesseacute vagyis a kibocsaacutetoacute lezaacuterja az
eredeti hataacuteridős uumlgyletet eacutes nyit egy uacutej poziacutecioacutet egy keacutesőbbi lejaacuteratra
bull Vaacuteltaacutesi araacuteny jegyzeacutesi araacuteny szorzoacute (ratio) megmutatja hogy egy certifikaacutet az alaptermeacutek mekkora mennyiseacutegű
poziacutecioacutejaacutenak felel meg
bull Teljesiacuteteacutes elszaacutemolaacutes a felek koumlzoumltt
o Keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes a legjellemzőbb teljesiacuteteacutesi moacuted mely esetben a lejaacuteratkori elszaacutemoloacute aacuter fuumlggveacutenyeacuteben
az uumlgylet peacutenzuumlgyi eredmeacutenye keruumll elszaacutemolaacutesra
o Fizikai leszaacutelliacutetaacutes eseteacuteben a felek koumlzoumltt az alaptermeacutek eacutes keacuteszpeacutenz csereacutel gazdaacutet A magas tranzakcioacutes
koumlltseacutegek miatt nem elterjedt forma
bull Spread a veacuteteli eacutes eladaacutesi aacuterfolyamok kuumlloumlnbseacutege a kibocsaacutetoacute hataacuterozza meg az aktuaacutelis piaci parameacuteterek alapjaacuten
eacuterteacuteke a futamidő alatt nem aacutellandoacute
A certifikaacutetok előnye
bull A kibocsaacutetoacute aacutellandoacute eacutes folyamatos tőzsdei aacuterjegyzeacutest biztosiacutet
bull Flexibilitaacutes szinte minden peacutenzuumlgyi instrumentum eleacuterhető a certifikaacutetokon keresztuumll
bull Alacsony koumlteacuteseacuterteacutek jellemzi maacuter kisbefektetők szaacutemaacutera is eleacuterhető
bull Nincs a befekteteacutesi alapokra jellemző menedzsmentkoumlltseacuteg
bull A veszteseacuteg a befektetett tőke oumlsszegeacuteben maximalizaacutelt A befektetett oumlsszegneacutel nagyobb veszteseacuteget nem lehet
elszenvedni
bull Lehetseacuteges limitaacuteras piaci aacuteras eacutes stop megbiacutezaacutes is
A certifikaacutetok haacutetraacutenya
Termeacutekleiacuteraacutes
A certifikaacutetok tőzsdeacuten illetve tőzsdeacuten kiacutevuumll kereskedett szaacutermazeacutekos strukturaacutelt eacuterteacutekpapiacuterok melyeknek aacutera eacutes
aacutermozgaacutesa maacutes peacutenzuumlgyi eszkoumlz (alaptermeacutek vagy moumlgoumlttes termeacutek) aacuterfolyamvaacuteltozaacutesaacutetoacutel fuumlgg A certifikaacutetok kibocsaacutetoacutei
aacuteltalaacuteban bankok melyek rendkiacutevuumll szeacuteles koumlrben kiacutenaacutelnak befekteteacutesi lehetőseacutegeket az erre igeacutenyt tartoacute befektetőknek A
legnagyobb kibocsaacutetoacutek koumlzoumltt szerepel a Deutsche Bank a HSBC Trinkaus Commerzbank Goldman Sachs UBS eacutes a
Raiffeisen Centrobank is A certifikaacutetok pontos termeacutekleiacuteraacutesa a koumlzzeacutetett kibocsaacutetaacutesi taacutejeacutekoztatoacuteban eleacuterhető a befektetők
szaacutemaacutera
A certifikaacutetok deviza-aacuterfolyamkockaacutezatot hordozhatnak amennyiben nem hazai devizaacuteban (forintban) denominaacutelt
alaptermeacutekre eacutepuumllnek (hanem pl DAX-ra) Azokat a certifikaacutetokat amelyek nem hordoznak deviza-aacuterfolyamkockaacutezatot
bdquoquantordquo-nak nevezzuumlk Ebben az esetben az aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam előre roumlgziacuteteacutesre keruumll A certifikaacutet pontos jellemzőiről
mindenkeacuteppen eacuterdemes a befekteteacutes előtt taacutejeacutekozoacutedni
Baacuter a termeacutekskaacutela szeacuteles a fő parameacuteterek alapjaacuten az alaacutebbi certifikaacutet tiacutepusokat kuumlloumlnboumlztethetjuumlk meg
bull Tőkeveacutedett
bull Index
bull Diszkont
bull Boacutenusz
bull Turboacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
159 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Aacuteltalaacuteban csak egy aacuterjegyző van (a kibocsaacutetoacute) eacutes az aacuterjegyzeacutes soraacuten vaacuteltozhatnak a spreadek eacutes a kibocsaacutetoacute aacuteltal
jegyzett mennyiseacutegek Az alaptermeacutek likviditaacutesaacutenak csoumlkkeneacutese a certifikaacutet likviditaacutesaacutera is negatiacutev hataacutessal lehet ez
megneheziacuteti a poziacutecioacute zaacuteraacutesaacutet
bull Devizaaacuterfolyam kockaacutezatot hordozhat
bull Kibocsaacutetoacutei kockaacutezat jelentkezhet
bull Az alaptermeacutek aacuterfolyamkockaacutezata a certifikaacutet az alaptermeacutek kedvezőtlen aacuterfolyammozgaacutesainak hataacutesaacutera vesziacutet
eacuterteacutekeacuteből Az alaptermeacutek sokszor maga is egy oumlsszetettebb uumlgylet melyre toumlbb kockaacutezati teacutenyező hat Amennyiben az
alaptermeacutek egy hataacuteridős uumlgylet leacutenyeges kuumlloumlnbseacuteg tapasztalhatoacute a hataacuteridős aacuter eacutes az azonnali aacuterfolyam koumlzoumltt mely
elteacutereacutes jelentkezik a certifikaacutet eacutes az alaptermeacutek azonnali aacuterfolyama koumlzoumltt is
bull A termeacutekek tulajdonsaacutegai kibocsaacutetoacutenkeacutent certifikaacutetonkeacutent egyediek lehetnek melyről reacuteszletes informaacutecioacutet a
befektető a kibocsaacutetaacutesi taacutejeacutekoztatoacuteban eacuterhet el
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
160 copy Raiffeisen Bank Zrt
941 Tőkeveacutedett certifikaacutetok
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben kockaacutezatmentes hozamot meghaladoacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres eacutes ennek eacuterdekeacuteben hajlandoacute magasabb
kockaacutezatot vaacutellalni tőkeveacutedelem mellett
bull Amennyiben hataacuterozott elkeacutepzeleacutesei vannak egyes piacok tőzsdeacutek piaci szegmensek aacuterfolyam-alakulaacutesaacuteroacutel
bull Amennyiben koumlzeacutep illetve hosszabb taacutevra keres befekteteacutes lehetőseacuteget
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy a koumlvetkező eacutevekben az agraacuteripari termeacutekek aacuterfolyamemelkedeacuteseacutere szaacutemiacutetanak eacutes tőkeveacutedelem mellet
hosszabb futamidőre befektetneacutenek EUR-t Vaacuterakozaacutesainak megfelelően 10000 EUR-t fektet be a koumlvetkező tulajdonsaacutegokkal
jellemezhető certifikaacutetba
Alaptermeacutek 13 buacuteza 13 kukorica 13 szoacutejabab
Certifikaacutet fajtaacuteja tőkeveacutedett certifikaacutet
Iraacuteny long (aacuterfolyamemelkedeacutesből profitaacuteloacute)
Alaptermeacutek peacutenzneme EUR
Participaacutecioacutes raacuteta 90
Lejaacuterat 5 eacutev
Hozam alapja eacuteves megfigyeleacutesek aacutetlagaacuterfolyama
VeacuteteliEladaacutesi aacuterfolyam 9701000 EUR
Kezdeti befekteteacutes eacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 10000 EUR =101000 EUR
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot
o Tegyuumlk fel hogy az agraacuteripari termeacutekek eacuterteacuteke emelkedik egy eacutev muacutelva a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett veacutetelieladaacutesi
aacuterfolyam 10301100 EUR Mivel a megvaacuteltozott piaci koumlruumllmeacutenyek miatt a tovaacutebbiakban aacuterfolyameseacutesre
szaacutemiacutetanak a futamidő veacutege előtt eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot 1030 EUR aacuterfolyamon
Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 101030=10300 EUR
Nyereseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) 10300-10000=300 EUR
o Tegyuumlk fel hogy az agraacuteripari termeacutekek eacuterteacuteke esik egy eacutev muacutelva a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam
900950 EUR Mivel a megvaacuteltozott piaci koumlruumllmeacutenyek miatt tovaacutebbi eseacutesre szaacutemiacutetanak eacutes egy kedvezőbb
felteacuteteleket kiacutenaacuteloacute befekteteacutesre vaacuteltanaacutenak a futamidő veacutege előtt tőkeveacutedelem neacutelkuumll eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot 900
EUR aacuterfolyamon
Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 10900=9000 EUR
Veszteseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) 9000-10000= -1000 EUR
bull Megtartjaacutek a befekteteacutest lejaacuteratig
o Tegyuumlk fel hogy az alaptermeacutekek hozamaacutenak aacutetlaga a megfigyeleacutesek időpontjaiban 30
Hozam 9030=27
Termeacutekleiacuteraacutes
A tőkeveacutedett certifikaacutetok toumlbbeacuteves futamidejű eacuterteacutekpapiacuterok melyek hozama egy reacuteszveacuteny- koumltveacutenyindex alindex vagy
egyes nyersanyagok nyersanyagindexekaacuterfolyammozgaacutesaacutenak alakulaacutesaacutetoacutel fuumlgg A tőkeveacutedelmet a befektető
lejaacuteratkor a futamidő veacutegeacuten tudja eacuterveacutenyesiacuteteni Jellemzően a tőkeveacutedelem elleneacuteben az alaptermeacutek kedvező iraacutenyuacute
aacuterfolyamelmozdulaacutesaacuteboacutel a befektető csak korlaacutetozott meacuterteacutekben egy előre meghataacuterozott araacutenyban uacuten participaacutecioacutes raacuteta
meacuterteacutekeacuteig reacuteszesuumll
A tőkeveacutedett certifikaacutetok a kiacutenaacutelt hozam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkező formaacutet oumllthetik
Fix hozamuacute certifikaacutetok egyszerű koumltveacutenyhelyettesiacutető eszkoumlzoumlk
Vaacuteltozoacute hozamuacute certifikaacutetok a hozam szaacutemiacutetaacutesa az alaptermeacutek lejaacuteratkori zaacuteroacuteaacuterfolyamaacuten vagy az alaptermeacutek
előre meghataacuterozott időszakokban roumlgziacutetett aacutetlagaacuterfolyamaacuten alapul (aacutezsiai tiacutepusuacute elszaacutemolaacutes)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
161 copy Raiffeisen Bank Zrt
Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 10000+1000027=12700 EUR
Nyereseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) 1270000-1000000=2700 EUR
o Tegyuumlk fel hogy az alaptermeacutekek hozamaacutenak aacutetlaga a megfigyeleacutesek időpontjaiban negatiacutev
Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 10000 EUR mivel eacuterveacutenyesuumll a tőkeveacutedelem Azaz nulla hozamot realizaacuteltak a
befekteteacutesen
A tőkeveacutedett certifikaacutetok speciaacutelis előnye
bull Tőkeveacutedelmet nyuacutejt
bull Lehetőseacuteget ad a kockaacutezatmentes hozam feletti hozam eleacutereacuteseacutere amennyiben az alaptermeacutek aacuterfolyama joacutel alakul
bull Mindenfeacutele piaci vaacuterakozaacutes kifejezhető mert long eacutes short iraacutenyuacute certifikaacutetok is leacuteteznek
bull Hozamfokozoacute eszkoumlzkeacutent olyan alaptermeacutekek is eleacuterhetőek aacuteltala amelyekbe a befektetők csak nagyon koumlltseacuteges
moacutedon tudnaacutenak befektetni
A tőkeveacutedett certifikaacutetok speciaacutelis kockaacutezata haacutetraacutenya
bull A tőkeveacutedelem csak a lejaacuteratkor eacuterveacutenyesiacutethető
bull Nem toumlkeacuteletes az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak koumlveteacutese a kibocsaacutetoacutei spread eacutes az alaptermeacutekek volatilitaacutesa hataacuteridős
piaca eacutes a kamatszintek torziacutethatjaacutek a hataacutest
bull Az alaptermeacutek lejaacuteratkori zaacuteroacuteaacuterfolyamaacuten alapuloacute vaacuteltozoacute hozamuacute certifikaacutetok eseteacuten a lejaacuteratkori zaacuteroacuteaacuterfolyam nem
felteacutetlen tuumlkroumlzi az alaptermeacutek futamidő alatti teljesiacutetmeacutenyeacutet a lejaacuteratkori zaacuteroacuteaacuterfolyamot torziacutethatjaacutek spekulaacutecioacutes
hataacutesok
bull Vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute certifikaacutetok eseteacuten a megfigyeleacutesi időszakok aacutetlagaacuterfolyama elteacuterhet az alaptermeacutek futamidő alatti
aacutetlagteljesiacutetmeacutenyeacutetől
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
162 copy Raiffeisen Bank Zrt
942 Index certifikaacutetok
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben kockaacutezatmentes hozamot meghaladoacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres eacutes ennek eacuterdekeacuteben hajlandoacute magasabb
kockaacutezatot vaacutellalni
bull Amennyiben hataacuterozott elkeacutepzeleacutesei vannak egyes piacok tőzsdeacutek piaci szegmensek aacuterfolyam-alakulaacutesaacuteroacutel
bull Amennyiben koumlzeacutep vagy hosszabb taacutevra keres befekteteacutest
Goumlrgeteacutesrollover index certifikaacutetok eseteacuteben Amennyiben egy index certifikaacutet alaptermeacuteke egy olyan tőzsdei hataacuteridős
kontraktus (futures) melynek lejaacuterata roumlvidebb az index certifikaacutet lejaacuterataacutenaacutel a fedezeti uumlgylet goumlrgeteacutese vaacutelik szuumlkseacutegesseacute
A goumlrgeteacutes menete
bull A kibocsaacutetoacute lezaacuterja az eredeti hataacuteridős uumlgyletet
bull A kibocsaacutetoacute nyit egy uacutej poziacutecioacutet egy keacutesőbbi likvid lejaacuteratra
bull A kibocsaacutetoacute uacutegy vaacuteltoztatja meg az index certifikaacutet vaacuteltaacutesi araacutenyaacutet hogy a goumlrgeteacutes a certifikaacutet aacuteraacutenak
minimaacutelis vaacuteltozaacutesaacuteval jaacuterjon egyuumltt
goumlrgeteacutes
utaacutengoumlrgeteacutes
elotildettgoumlrgeteacutes
reacutegiuacutej KoumlltseacutegaacuterfolyamHataacuteridotildes
aacuterfolyamHataacuteridotildesaraacutenyVaacuteltaacutesiaraacutenyVaacuteltaacutesi minus=
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy a koumlvetkező keacutet hoacutenapban a neacutemet reacuteszveacutenypiac indexeacutenek a DAX indexnek az emelkedeacuteseacutet vaacuterjaacutek
Vaacuterakozaacutesaiknak megfelelően szeretneacutenek 3500000 HUF-ot befektetni ezeacutert a koumlvetkező tulajdonsaacutegokkal jellemezhető
certifikaacutetot vaacutesaacuteroljaacutek meg
Alaptermeacutek DAX index
Certifikaacutet fajtaacuteja Index certifikaacutet
Iraacuteny long (aacuterfolyamemelkedeacutesből profitaacuteloacute)
Alaptermeacutek peacutenzneme EUR
Vaacuteltaacutesi araacuteny 1100=001
Alaptermeacutek DAX index azonnali aacuterfolyama 15000
Certifikaacutet veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam 1498515020 EUR
Legyen az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000 iacutegy 35000000035000=10000 EUR-t tudnak befektetni
A certifikaacutet vaacuteltaacutesi araacutenya 001 tehaacutet a certifikaacutet aacuterfolyama a DAX index eacuterteacutekeacutenek 001-szereseacutet ceacutelozza lekoumlvetni A vaacutesaacuterlaacutes
pillanataacuteban ez 15000001=15000-es lekeacutepezett index eacuterteacutek lenne de a koumlveteacutes nem toumlkeacuteletes valamint a veacutetelieladaacutesi
aacuterfolyamok kuumlloumlnbseacutege az uacuten spread is torziacutetoacute hataacutessal leacutep fel iacutegy a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett 15020 EUR aacuterfolyamon tudnak
vaacutesaacuterolni 1000015020 =66 darab certifikaacutetot
Kezdeti befekteteacuteseacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 6615020=991320 EUR
99132 35000=346962000 HUF
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
Termeacutekleiacuteraacutes
Az index certifikaacutetok olyan eacuterteacutekpapiacuterok melyek egy reacuteszveacuteny- koumltveacutenyindex alindex vagy egyes nyersanyagok
nyersanyagindexek aacuterfolyammozgaacutesaacutet egy az egyben keacutepezik le iacutegy a befektető maacuter egyetlen egyszerű eacuterteacutekpapiacuteron
keresztuumll kitettseacuteget vehet fel az adott alaptermeacutekben A piacon eleacuterhetőek fix lejaacuteratuacute (aacuteltalaacuteban neacutehaacuteny eacuteves) eacutes lejaacuterat
neacutelkuumlli index certifikaacutetok is Kuumlloumlnbseacuteget kell tennuumlnk teljes hozam indexek eacutes aacuterindexek koumlzoumltt Teljes hozam indexek
eseteacuteben (pl DAX) az osztaleacutekok uacutejrabefekteteacutesre keruumllnek iacutegy a certifikaacutetok tulajdonosa reacuteszesuumll az osztaleacutekfizeteacutesekből
Az aacuterindexekre eacutepuumllő certifikaacutetok ezzel ellenteacutetben nem biztosiacutetanak osztaleacutekhozamot tulajdonosaiknak
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
163 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A DAX index eacuterteacuteke emelkedik Tegyuumlk fel hogy keacutet hoacutenap muacutelva az index eacuterteacuteke 16000 A kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett
veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam legyen 1598016020 EUR Mivel tovaacutebbi emelkedeacutesre nem szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a
certifikaacutetot 15980 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 6615980=1054680 EUR
o Nyereseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) 1054680-991320=6336 EUR
o Nyereseacuteg HUF-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) az EURHUF aacuterfolyamvaacuteltozaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkezőkeacuteppen
alakulhat
Vaacuteltozatlan 35000 EURHUF aacuterfolyam mellett
105468035000-346962000=22176000 HUF nyereseacuteg
Gyenguumllő forint eseteacuten peacuteldaacuteul 36000 EURHUF mellett
105468036000-346962000=32722800 HUF nyereseacuteg
Erősoumldő forint eseteacuten peacuteldaacuteul 34000 EURHUF mellett
105468034000-346962000=11629200 HUF nyereseacuteg
bull A DAX index eacuterteacuteke esik Tegyuumlk fel hogy keacutet hoacutenap muacutelva az index eacuterteacuteke 14000 A kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett
veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam legyen 1398014020 EUR Mivel tovaacutebbi eseacutesre szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot
13980 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 6613980=922680 EUR
o Veszteseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) 922680-991320= -68640 EUR
o Veszteseacuteg HUF-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) az EURHUF aacuterfolyamvaacuteltozaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkezőkeacuteppen
alakulhat
Vaacuteltozatlan 35000 EURHUF aacuterfolyam mellett
92268035000-346962000= -24024000 HUF veszteseacuteg
Gyenguumllő forint eseteacuten peacuteldaacuteul 36000 EURHUF mellett
92268036000-346962000= -14797200 HUF veszteseacuteg
Erősoumldő forint eseteacuten peacuteldaacuteul 34000 EURHUF mellett
92268034000-346962000= -33250800 HUF veszteseacuteg
Az index certifikaacutetok speciaacutelis előnye
bull Olyan alaptermeacutekek is eleacuterhetőek aacuteltala amelyekbe a befektetők csak nagyon koumlltseacuteges moacutedon tudnaacutenak befektetni
bull Mind a reacuteszveacuteny eacutes koumltveacutenyindexekre vonatkozoacute mind az aacuterupiaci index certifikaacutetok hateacutekony diverzifikaacutecioacutet tesznek
lehetőveacute
Az index certifikaacutetok speciaacutelis kockaacutezatai haacutetraacutenya
bull A befekteteacutes 100-os finansziacuterozaacutest igeacutenyel
bull Nem toumlkeacuteletes az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak koumlveteacutese A kibocsaacutetoacutei spread a goumlrgeteacutes koumlltseacutegei a kamatszintek
noumlvelhetik a koumlveteacutesi hibaacutet
bull Aacuterindexekneacutel elmaradhat az osztaleacutekboacutel valoacute reacuteszesedeacutes
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
164 copy Raiffeisen Bank Zrt
943 Boacutenusz certifikaacutetok
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a kockaacutezatmentes hozam feletti hozamot ceacuteloznak meg eacutes hajlandoacuteak ennek eacuterdekeacuteben magasabb kockaacutezatot
vaacutellalni az alaptermeacutek aacuterfolyamkockaacutezataacutenak erejeacuteig
bull Ha nem vaacuternak extreacutem aacuterfolyam elmozdulaacutest
bull Oldalazoacute bizonytalan piacon
Boacutenusz certifikaacutet alapfogalmak
bull Long boacutenusz certifikaacutet Az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacuteből profitaacuteloacute boacutenusz certifikaacutet a bdquolongrdquo elmaradhat
a megnevezeacutes eloumll iacutegy jellemzően boacutenusz certifikaacutet neacuteven hivatkoznak raacute
bull Reverse (fordiacutetott) boacutenusz certifikaacutetShort boacutenusz certifikaacutet Az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak csoumlkkeneacuteseacuteből profitaacuteloacute
boacutenusz certifikaacutet
bull KuumlszoumlbeacuterteacutekKorlaacutetBarrier boacutenusz certifikaacutet eseteacuten az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama alatti reverse boacutenusz
certifikaacutet eseteacuten az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama feletti aacuterfolyamszint Ha a kuumlszoumlbeacuterteacuteket eleacuteri az alaptermeacutek
aacuterfolyama akkor a boacutenusz certifikaacutet index certifikaacutettaacute alakul
bull BoacutenuszszintLehiacutevaacutesi aacuterKoumlteacutesi aacuter boacutenusz certifikaacutet eseteacuten az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama feletti reverse
boacutenusz certifikaacutet eseteacuten az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama alatti aacuterfolyamszint mely meghataacuterozza a biztosan
kifizeteacutesre keruumllő boacutenuszhozam eacuterteacutekeacutet melyre a befektető lejaacuteratkor jogosult amennyiben az alaptermeacutek aacuterfolyama
nem eacuteri el a kuumlszoumlbeacuterteacuteket
bull CapLimitPlafon boacutenusz certifikaacutet eseteacuten az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama feletti reverse boacutenusz certifikaacutet
eseteacuten az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama alatti aacuterfolyamszint mely meghataacuterozza a boacutenuszhozam maximaacutelis
eacuterteacutekeacutet Aacuteltalaacuteban megegyezik a boacutenuszszinttel
Termeacutekleiacuteraacutes
A boacutenusz certifikaacutet olyan eacuterteacutekpapiacuter melynek kibocsaacutetoacuteja a certifikaacutet lejaacuteratakor a befektetett tőkeacuten feluumll a normaacutel beteacuteti
hozamoknaacutel magasabb uacuten boacutenusz hozam kifizeteacuteseacutet biztosiacutetja amennyiben a certifikaacutet alaptermeacutekeacutenek aacuterfolyama a
futamidő alatt egyszer sem eacuter el egy előre definiaacutelt kuumlszoumlbeacuterteacuteket uacuten barriert Ha az alaptermeacutek aacuterfolyama a futamidő
alatt baacutermikor megeacuterinti a kuumlszoumlbeacuterteacuteket a boacutenusz certifikaacutet indexcertifikaacutettaacute alakul (a befekteteacutes eacuterteacuteke egy az egyben
koumlveti le az alaptermeacutek aacuterfolyam-alakulaacutesaacutet) A klasszikus boacutenusz certifikaacutetok eseteacuteben az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak
vaacuteltozaacutesaacuteboacutel korlaacutetlanul profitaacutelhat a befektető (az eleacuterhető hozamnak nincs maximaacutelis szintje) de a legtoumlbb boacutenusz
certifikaacutet eseteacuteben a kibocsaacutetoacute meghataacuteroz egy uacuten cap-et vagyis az eleacuterhető hozam maximaacutelis szintjeacutet
A kuumlszoumlbeacuterteacutek a boacutenuszszint eacutes a cap kibocsaacutetaacuteskor keruumll roumlgziacuteteacutesre eacutes a teljes futamidő alatt vaacuteltozatlan marad
Amennyiben a kuumlszoumlbeacuterteacutek egyszer sem keruumll megeacuterinteacutesre a futamidő alatt a boacutenuszhozam vagy egy annaacutel magasabb eacuterteacutek
kifizeteacutesre keruumll Ha a kibocsaacutetoacute meghataacuterozott egy cap-et akkor maximaacutelisan ennek eacuterteacuteke keruumll kifizeteacutesre egyeacuteb esetben
magasabb hozam is eleacuterhető
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
165 copy Raiffeisen Bank Zrt
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy szabad euroacute eszkoumlzoumlkkel rendelkeznek eacutes portfolioacutejuk egy reacuteszeacutet 10000 EUR-t alacsony kamatozaacutesuacute EUR
beteacutetből aacutetcsoportosiacutetanaacutenak euroacutepai reacuteszveacutenypiaci eszkoumlzoumlkbe A koumlvetkező feacutel eacutevben egy oldalazoacute mozgaacutesuacute illetve enyheacuten
emelkedő reacuteszveacutenypiacra szaacutemiacutetanak de egyedi reacuteszveacuteny kockaacutezatot nem szeretneacutenek futni
A vaacuterakozaacutesaik alapjaacuten a koumlvetkező termeacutekjellemzővel rendelkező certifikaacutetot vaacutesaacuteroljaacutek meg
Neacutev EURO STOXX 50 boacutenusz certifikaacutet
Iraacuteny Long
Alaptermeacutek EURO STOXX 50
Certifikaacutet fajtaacuteja boacutenusz certifikaacutet
Alaptermeacutek peacutenzneme EUR
Vaacuteltaacutesi araacuteny 1100=001
Cap 4350 EUR
Kuumlszoumlbeacuterteacutek 2900 EUR
Lejaacuterat 6 hoacutenap
Boacutenuszhozam 3035
EURO STOXX 50 prompt aacuterfolyam 3194
Certifikaacutet veacutetelieladaacutesi aacuterfolyama 35103570 EUR
Elszaacutemolaacutes moacutedja keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes
A termeacuteket a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett 3570 EUR aacuterfolyamon vaacutesaacuterolhatjaacutek meg Oumlsszesen 100003570=280 darab certifikaacutetot
vaacutesaacuterolnak
A mivel a cap 4350 EUR eacutes a vaacuteltaacutesi araacuteny 001 lejaacuteratkor certifikaacutetonkeacutent maximum 4350001=4350 EUR kifizeteacutesre
jogosultak
Kezdeti befekteteacuteseacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 2803570=999600 EUR
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt az EURO STOXX 50 aacuterfolyama eleacuteri az 2900 EUR kuumlszoumlbeacuterteacuteket a certifikaacutet aacutetalakul
indexcertifikaacutettaacute
o Lejaacuterat előtt eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot
Legyen az EURO STOXX 50 aacuterfolyama az eacuterteacutekesiacuteteacutes időpontjaacuteban 2300 EUR
- Kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett aacuter 22802320 EUR
- Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 2802280=638400 EUR
- Veszteseacuteg 638400-999600= -361200 EUR
Legyen az EURO STOXX 50 aacuterfolyama az eacuterteacutekesiacuteteacutes időpontjaacuteban 3700 EUR
- Kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett aacuter 36803720 EUR
- Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 2803680=1030400 EUR
- Nyereseacuteg 1030400-999600=30800 EUR
o Lejaacuteratig megtartjaacutek a certifikaacutetot
Legyen az EURO STOXX 50 zaacuteroacuteaacuterfolyama lejaacuteratkor 2600 EUR
- Aacutetvaacuteltaacutesi araacuteny 001
- Kifizeteacutes 0012600=2600 EUR certifaacutetonkeacutent
- Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 2802600=7280 EUR
- Veszteseacuteg 728000-999600 = -271600 EUR
bull A futamidő alatt az EURO STOXX 50 aacuterfolyama nem eacuteri el az 2900 EUR kuumlszoumlbeacuterteacuteket
o Lejaacuteratig megtartjaacutek a certifikaacutetot tehaacutet jogosultak a boacutenuszhozamra mely a peacuteldaacuteban a cap szintnek felel
meg
- Aacutetvaacuteltaacutesi araacuteny 001
- Cap eacuterteacutek 0014350=4350 EUR certifikaacutetonkeacutent
- Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 2804350=1218000 EUR
- Nyereseacuteg 12180-999600=218400 EUR
o A futamidő alatt a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett aacuterfolyamon eladjaacutek a certifikaacutetot
Tegyuumlk fel hogy az EURO STOXX 50 aacuterfolyama emelkedik eacutes egy hoacutenap muacutelva a kibocsaacutetoacute
42804320 EUR aacuterat jegyez a certifikaacutetra Mivel a boacutenusz szinthez koumlzeli szinten aacutell a certifikaacutet
aacuterfolyama realizaacuteljaacutek a nyereseacuteget eacutes eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot
- Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 2804280=1198400 EUR
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
166 copy Raiffeisen Bank Zrt
- Nyereseacuteg 1198400-999600=198800 EUR
Tegyuumlk fel hogy az EURO STOXX 50 aacuterfolyama esik eacutes egy hoacutenap muacutelva a kibocsaacutetoacute
32803320 EUR aacuterat jegyez a certifikaacutetra Mivel arra szaacutemiacutetanak hogy az index tovaacutebb eshet
eacutes eleacuterheti a kuumlszoumlbeacuterteacuteket realizaacuteljaacutek a veszteseacuteget eacutes eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot
- Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 2803280=918400 EUR
- Veszteseacuteg 918400-999600= -81200 EUR
A boacutenusz certifikaacutetok speciaacutelis előnye
bull A normaacutel beteacuteti hozamoknaacutel magasabb hozam eleacutereacuteseacutere nyuacutejt lehetőseacuteget oldalazoacute piacon
bull Speciaacutelis aacuterfolyam-vaacuterakozaacutesnak megfelelő oumlsszetett befekteteacutesi strateacutegia kisbefektetők szaacutemaacutera is eleacuterhető moacutedon
A boacutenusz certifikaacutetok speciaacutelis haacutetraacutenya
bull A befekteteacutes 100-os finansziacuterozaacutest igeacutenyel
bull Jellemzően a befektető nem reacuteszesuumll az alaptermeacutek aacuteltal fizetett osztaleacutekokboacutel
bull A boacutenusz certifikaacutet egy oumlsszetett peacutenzuumlgyi termeacutek melynek aacuterfolyamaacutet az alaptermeacutek aacuterfolyammozgaacutesaacuten kiacutevuumll
befolyaacutesolhatja az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak vaacuteltozeacutekonysaacutega (volatilitaacutes) a cap a barrier a lejaacuterat eacutes a
kamatszintek
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
167 copy Raiffeisen Bank Zrt
944 Diszkont certifikaacutetok
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a kockaacutezatmentes hozam feletti hozamot ceacuteloznak meg eacutes hajlandoacuteak ennek eacuterdekeacuteben magasabb kockaacutezatot
vaacutellalni az alaptermeacutek aacuterfolyamkockaacutezataacutenak erejeacuteig
bull Ha nem vaacuternak extreacutem aacuterfolyam elmozdulaacutest
bull Oldalazoacute bizonytalan piacon
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy a koumlvetkező 3 hoacutenapban az OMV AG oldalazoacute enyheacuten emelkedő aacuterfolyammozgaacutesaacutera szaacutemiacutetanak ezeacutert 10000
EUR-t fektetnek be a koumlvetkező termeacutekjellemzővel rendelkező certifikaacutetba
Neacutev OMV AG diszkont certifikaacutet
Iraacuteny Long
Alaptermeacutek OMV AG
Certifikaacutet fajtaacuteja diszkont certifikaacutet
Alaptermeacutek peacutenzneme EUR
Vaacuteltaacutesi araacuteny 110=010
Cap 4900 EUR
Lejaacuterat 3 hoacutenap
OMV AG prompt aacuterfolyam 4760 EUR
Certifikaacutet veacutetelieladaacutesi aacuterfolyama 469471 EUR
Az OMV AG prompt aacuterfolyamaacuteboacutel a vaacuteltaacutesi araacutenynak megfelelően keacutepzett aacuterfolyam 476001=476 EUR lenne de Oumlnoumlk a
certifikaacutetot a reacuteszveacutenyaacuterfolyamhoz keacutepest diszkontaacuterfolyamon a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett 471 EUR aacuterfolyamon vaacutesaacuterolhatjaacutek
meg vagyis certifikaacutetonkeacutent 005 EUR vagyis koumlzel 110 diszkontot tudnak eacuterveacutenyesiacuteteni
Megvaacutesaacuterolhatoacute certifikaacutet szaacutema 10000471=2123 db
A mivel a cap 49 EUR eacutes a vaacuteltaacutesi araacuteny 01 lejaacuteratkor certifikaacutetonkeacutent maximum 4901=49 EUR kifizeteacutesre jogosultak vagyis
a befekteteacutes maximaacutelis nem eacutevesiacutetett hozama 3 hoacutenapra 4=(49471-1)
Kezdeti befekteteacuteseacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 2123471=999933 EUR
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull Lejaacuterat előtt eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot
o Legyen az OMV AG aacuterfolyama az eacuterteacutekesiacuteteacutes időpontjaacuteban 4910 EUR
Kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett aacuter 485487 EUR
Befekteteacuteseacuterteacutek 2123485=1029600 EUR
Nyereseacuteg 1029600-999933=29722 EUR
o Legyen az OMV AG aacuterfolyama az eacuterteacutekesiacuteteacutes időpontjaacuteban 4600 EUR
Kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett aacuter 443445 EUR
Befekteteacuteseacuterteacutek 2123443=940489 EUR
Veszteseacuteg 940489 -999933 = -59444 EUR
bull Lejaacuteratig megtartjaacutek a certifikaacutetot
o Legyen az OMV AG aacuterfolyama lejaacuteratkor 5000 EUR
5000 EURgt4900 EUR vagyis a cap 4900 EUR a certifikaacutet lejaacuteratkori maximaacutelis eacuterteacuteke
49 EUR
Termeacutekleiacuteraacutes
A diszkont certifikaacutet olyan eacuterteacutekpapiacuter mely egy előre meghataacuterozott alaptermeacutekbe valoacute befekteteacutest tesz lehetőveacute az
alaptermeacutek aktuaacutelis piaci aacuterfolyamaacutenaacutel kedvezőbb szinten Az alaptermeacutek lehet reacuteszveacuteny reacuteszveacutenyindex
koumltveacutenyindex alindex nyersanyag eacutes nyersanyagindex is A diszkont certifikaacutet az alaptermeacutek aacuterfolyammozgaacutesaacutet egy
az egyben keacutepezi le de a certifikaacutet kibocsaacutetaacutesakor roumlgziacuteteacutesre keruumll az alaptermeacutek maximaacutelis aacuterfolyamszintje (uacuten cap)
mely szintig a befektető reacuteszesuumllhet az alaptermeacutek pozitiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacutesaacuteboacutel Ellenteacutetes aacuterfolyam elmozdulaacutes
eseteacuten index certifikaacutetkeacutent viselkedik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
168 copy Raiffeisen Bank Zrt
Befekteteacuteseacuterteacutek 212349=104027 EUR
Nyereseacuteg 104027-999933=40337 EUR
o Legyen az OMV AG aacuterfolyama lejaacuteratkor 4500EUR
Befekteteacuteseacuterteacutek 212345=95535 EUR
Veszteseacuteg 95535-999933 = -44583 EUR
A diszkont certifikaacutetok speciaacutelis előnye
bull A normaacutel beteacuteti hozamoknaacutel magasabb hozam eleacutereacuteseacutere nyuacutejt lehetőseacuteget oldalazoacute piacon
bull Speciaacutelis aacuterfolyam-vaacuterakozaacutesnak megfelelő oumlsszetett befekteteacutesi strateacutegia kisbefektetők szaacutemaacutera is eleacuterhető moacutedon
A diszkont certifikaacutetok speciaacutelis haacutetraacutenya
bull A befekteteacutes 100-os finansziacuterozaacutest igeacutenyel
bull Jellemzően a befektető nem reacuteszesuumll az alaptermeacutek aacuteltal fizetett osztaleacutekokboacutel
bull A diszkont certifikaacutet egy oumlsszetett peacutenzuumlgyi termeacutek melynek aacuterfolyamaacutet az alaptermeacutek aacuterfolyammozgaacutesaacuten kiacutevuumll
befolyaacutesolhatja az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak vaacuteltozeacutekonysaacutega (volatilitaacutes) a cap a lejaacuterat a kamatszintek
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
169 copy Raiffeisen Bank Zrt
945 Turboacute certifikaacutetok
Mikor ajaacutenljuk
bull Magasabb hozam remeacutenyeacuteben kiemelkedő kockaacutezatot is vaacutellaloacute befektetők szaacutemaacutera
bull Spekulaacutecioacutes ceacutelra roumlvidebb taacutevuacute befekteteacuteskeacutent
bull Magas befekteteacutesi aktivitaacutessal jellemezhető befektetők szaacutemaacutera
A turboacute certifikaacutet alapfogalmak
bull LongCallBull turboacute certifikaacutet az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacuteből profitaacuteloacute certifikaacutet
bull ShortPutBear turboacute certifikaacutet az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak csoumlkkeneacuteseacuteből profitaacuteloacute certifikaacutet
bull KorlaacutetBarrierKiuumlteacutesi szintKuumlszoumlbeacuterteacutek az alaptermeacutek aacuterfolyamszintjeacutenek azt a szeacutelső eacuterteacuteket adja meg amiacuteg a
befektető elszenvedi a negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacutest Amennyiben az alaptermeacutek aacuterfolyama a futamidő alatt
baacutermikor eleacuteri az előre definiaacutelt korlaacutetot a certifikaacutet megszűnik kiuumltődik eacuterteacutekeacutet veszti (kiveacuteve egyes esetekben a
maradvaacutenyeacuterteacuteket) Long certifikaacutet eseteacuteben ez az eacuterteacutek az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama alatti aacuterfolyamszint
short certifikaacutet eseteacuten pedig az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama feletti szint
bull KOKiuumlteacutesi esemeacuteny az alaptermeacutek aacuterfolyama eleacuteri az előre definiaacutelt korlaacutetotbarriert mely a termeacutek megszűneacuteseacutehez
vezet
bull Maradvaacutenyeacuterteacutek a turboacutecertifikaacutetok eacuterteacuteke a kiuumlteacutesi esemeacuteny a certifikaacutet megszűneacuteseacutet koumlvetően A kibocsaacutetoacute
hataacuterozza meg a kiuumltoumltt certifikaacutet moumlgoumltt leacutevő uumlgyletek lezaacuteraacutesa alapjaacuten a kiuumltődeacutes utaacuten minimum eacuterteacuteke nulla
bull Maradvaacutenyeacuterteacutekes kereskedeacutes a kibocsaacutetoacute a turboacute certifikaacutet kiuumlteacuteseacutet koumlvetően veacuteteli aacuterat jegyez a kiuumltoumltt certifikaacutetra
iacutegy befektető a kiuumltoumltt certifikaacutet eladaacutesaacuteval juthat a maradvaacutenyeacuterteacutekhez
bull A turboacute certifikaacutet aacuterazaacutesa a turboacute certifikaacutetok elmeacuteleti aacuterfolyama az alaptermeacutek azonnali aacuterfolyamaacuten kiacutevuumll a certifikaacutet
lehiacutevaacutesi aacuteraacutetoacutel a certifikaacutet fenntartaacutesaacutenak finansziacuterozaacutesi koumlltseacutegeacutetől eacutes a vaacuteltaacutesi araacutenytoacutel fuumlgg Amennyiben az
alaptermeacuteket eacutes a certifikaacutetot kuumlloumlnboumlző devizaacuteban jegyzik a certifikaacutetok elmeacuteleti aacuterfolyama moacutedosul az aktuaacutelis
devizaaacuterfolyammal is A kibocsaacutetoacute aacuteltal alkalmazott spreadnek koumlszoumlnhetően az elmeacuteleti aacuterfolyam eacutes a kibocsaacutetoacute aacuteltal
jegyzett aacuterfolyam elteacuterhetnek egymaacutestoacutel jellemzően az alaptermeacutek alacsonyabb likviditaacutesa eacutes magasabb aacuterfolyam
volatilitaacutesa noumlveli ezt az elteacutereacutest
bull Lehiacutevaacutesi aacuterfolyam az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak előre definiaacutelt aacuterfolyamszintje a turboacute certifikaacutet aacuterazaacutesaacutenak alapja
Long certifikaacutet eseteacuteben az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama alatti aacuterfolyamszint short certifikaacutet eseteacuten pedig az
alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama feletti szint Sok esetben megegyezik a korlaacutettalkiuumlteacutesi szinttel
bull Finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg a certifikaacutet aacuteraacuteba beeacutepuumllő koumlltseacuteg mely a certifikaacutet leacutetrehozaacutesaacutenak illetve folyamatos
fenntartaacutesaacutenak koumlltseacutegeit fejezi ki A finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg a certifikaacutet tőkeaacutetteacuteteles tulajdonsaacutegaacutenak koumlvetkezmeacutenye
A certifikaacutet kibocsaacutetoacuteja koumlzvetlenuumll az alaptermeacuteket vaacutesaacuterolja meg illetve eacuterteacutekesiacuteti miacuteg a befektető a kibocsaacutetoacute aacuteltali
alaptermeacutekbe toumlrteacutenő koumlzvetlen befekteteacutesnek csak a toumlredeacutekeacutet bocsaacutetja rendelkezeacutesre a certifikaacutet aacuterakeacutent
bull Long certifikaacutet eseteacuten a finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg a certifikaacutet aacuteraacuteval nem fedezett oumlsszeg kamatkoumlltseacutege melyet csoumlkkent
a futamidő alatti osztaleacutek meacuterteacuteke
Termeacutekleiacuteraacutes
A turboacute certifikaacutet egy olyan eacuterteacutekpapiacuter mely egy alaptermeacutek aacuterfolyammozgaacutesaacuteba valoacute tőkeaacutetteacuteteles befekteteacutesnek felel meg
A turboacute certifikaacutet magasabb kitettseacuteget biztosiacutet mint a certifikaacutet alaptermeacuteke vagyis fokozottabb kockaacutezattal jaacuter mint az
alaptermeacutekbe fektetett ugyanakkora befekteteacutes A befektető reacuteszesedeacutese a kedvező iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacutesboacutel
jellemzően korlaacutetlan miacuteg az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak kedvezőtlen iraacutenyuacute elmozdulaacutesaacutet a befektető csak egy előre definiaacutelt
korlaacutetig stop-loss szintig szenvedi el melynek eleacutereacutese eseteacuten a turboacute certifikaacutet megszűnik iacutegy a befektető a befektetett
tőkeacuteneacutel toumlbbet nem kockaacuteztat
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
170 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Short certifikaacutet eseteacuten a kibocsaacutetoacute koumllcsoumlnkeacutert alaptermeacuteket ad el a piacon A koumllcsoumlnzeacutesi diacutej koumlltseacutegkeacutent miacuteg az
eladott alaptermeacutekből szaacutermazoacute oumlsszeg kamata beveacutetelkeacutent jelentkezik A finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg a koumllcsoumlnzeacutesi diacutej eacutes a
kamatbeveacutetel kuumlloumlnbseacutege mely jellemzően negatiacutev iacutegy csoumlkkenti a certifikaacutet aacuteraacutet
Keacutepletek
Elmeacuteleti aacuter turboacute long = [(Azonnali aacuter alaptermeacutek ndash Lehiacutevaacutesi aacuter) + Finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg] x Vaacuteltaacutesi araacuteny
Elmeacuteleti aacuter turboacute short = [(Lehiacutevaacutesi aacuter - Azonnali aacuter alaptermeacutek) + Finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg] x Vaacuteltaacutesi araacuteny
bull Tőkeaacutetteacutetel a befektető meghataacuterozott eacuterteacutekű poziacutecioacutet kisebb tőke befekteteacuteseacutevel tud leacutetrehozni Megmutatja hogy az
alaptermeacutek aacuteraacutenak 1-os elmozdulaacutesa a certifikaacutet aacuteraacutenak haacuteny szaacutezaleacutekos vaacuteltozaacutesaacutet eredmeacutenyezi Pl keacutetszeres raacutetaacuteval
veszuumlnk egy turboacute long certifikaacutetot uacutegy az alaptermeacutek 1-os aacuteremelkedeacuteseacuteneacutel 2-kal nő a turboacute certifikaacutet aacutera Fordiacutetva
pedig az alaptermeacutek 1-os veszteseacutege eseteacuten 2 veszteseacuteget realizaacutel a certifikaacutet tulajdonosa A tőkeaacutetteacutetel a certifikaacutet
futamideje alatt vaacuteltozhat
bull Goumlrgeteacutesrollover turboacute certifikaacutetok eseteacuteben amennyiben egy turboacute certifikaacutet alaptermeacuteke egy olyan tőzsdei
hataacuteridős kontraktus (futures) melynek lejaacuterata roumlvidebb a turboacute certifikaacutet lejaacuterataacutenaacutel a fedezeti uumlgylet goumlrgeteacutese vaacutelik
szuumlkseacutegesseacute
A goumlrgeteacutes menete
o A kibocsaacutetoacute lezaacuterja az eredeti hataacuteridős uumlgyletet
o A kibocsaacutetoacute nyit egy uacutej poziacutecioacutet egy keacutesőbbi likvid lejaacuteratra
o Goumlrgeteacuteskor a kibocsaacutetoacute uacutegy vaacuteltoztatja meg a turboacute certifikaacutet korlaacutetjaacutetlehiacutevaacutesi aacuterfolyamaacutet hogy a goumlrgeteacutes a
certifikaacutet aacuteraacutenak minimaacutelis vaacuteltozaacutesaacuteval jaacuterjon egyuumltt A goumlrgeteacutes koumlltseacutege a long certifikaacutet lehiacutevaacutesi aacuteraacutet noumlveli
miacuteg a short certifikaacutet lehiacutevaacutesi aacuteraacutet csoumlkkenti
Lehiacutevaacutesi aacuter uacutej = Lehiacutevaacutesi aacuter reacutegi ndash (Hataacuteridős aacuterfolyam goumlrgeteacutes előtt ndash Hataacuteridős aacuterfolyam goumlrgeteacutes utaacuten) plusmn Koumlltseacutege goumlrgeteacutes
Peacutelda turboacute certifikaacutetra
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutetanak hogy az arany aacuterfolyama a koumlvetkező hetekben emelkedni fog Vaacuterakozaacutesaiknak megfelelően
szeretneacutenek 2000 EUR-t befektetni ezeacutert a koumlvetkező tulajdonsaacutegokkal jellemezhető certifikaacutetot vaacutesaacuteroljaacutek meg
Alaptermeacutek Arany
Certifikaacutet fajtaacuteja turboacute
Iraacuteny long (aacuterfolyamemelkedeacutesből profitaacuteloacute)
Alaptermeacutek peacutenzneme USD
Vaacuteltaacutesi araacuteny 110=010
Az arany az alaptermeacutek azonnali aacuterfolyama 123125 USD
Korlaacutet 101683 USD
Lehiacutevaacutesi aacuterfolyam 99183 USD
A certifikaacutet veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam 13691379 EUR
Tőkeaacutetteacutetel indulaacuteskor 72
A certifikaacutet vaacuteltaacutesi araacutenya 010 tehaacutet a certifikaacutet aacuterfolyama az alaptermeacutek azonnali aacuterfolyamaacutenak 010-szereseacutet ceacutelozza lekoumlvetni
EUR-ban A koumlveteacutes nem toumlkeacuteletes a veacutetelieladaacutesi aacuterfolyamok kuumlloumlnbseacutege az uacuten spread is torziacutetoacute hataacutessal leacutep fel iacutegy a
kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett 1379 EUR aacuterfolyamon tudnak vaacutesaacuterolni 2000001379 =145 darab certifikaacutetot
Kezdeti befekteteacuteseacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 1451379=199955 EUR
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull Az arany aacuterfolyama emelkedik tegyuumlk fel hogy keacutet nap muacutelva az arany aacuterfolyama 1300 USD A kibocsaacutetoacute aacuteltal
jegyzett veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam legyen 19001910 EUR Mivel tovaacutebbi emelkedeacutesre nem szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik
a certifikaacutetot 1900 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 1451900=275500 EUR
o Nyereseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) 2755-199955=75545 EUR
bull Az arany aacuterfolyama esik tegyuumlk fel hogy keacutet nap muacutelva az arany aacuterfolyama 1200 USD A kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett
veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam legyen 11201130 EUR Mivel tovaacutebbi eseacutesre szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot mielőtt
eleacuterni a kiuumlteacutesi szintjeacutet 1120 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 1451120=162400 EUR
o Veszteseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll)162400-199955 = -37555 EUR
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
171 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Az arany aacuterfolyama esik tegyuumlk fel hogy keacutet nap muacutelva a certifikaacutet eleacuteri a korlaacutetjaacutet kiuumlteacutesi szintjeacutet Mivel a
certifikaacutet korlaacutetja eacutes a certifikaacutet aacuterfolyama kuumlloumlnboumlzoumltt a termeacutekre uacuten maradvaacutenyeacuterteacutekes kereskedeacutes indul A
maradvaacutenyeacuterteacutekre jegyzett aacuterfolyam 190 EUR a kiuumltődoumltt certifikaacutetot 190 EUR-n eacuterteacutekesiacutetik
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 145190=27550 EUR
o Veszteseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll)27550-199955 = -172405 EUR
A turboacute certifikaacutetok osztaacutelyozaacutesa
bull Vaacuteltozoacute tőkeaacutetteacutetellel jellemezhető certifikaacutetok
A lehiacutevaacutesi aacuterfolyam eacutes a korlaacutetkiuumlteacutesi aacuterfolyam viszonya alapjaacuten
o Veszteseacutegkorlaacutet neacutelkuumlli a korlaacutet eacutes a lehiacutevaacutesi aacuterfolyam megegyezik amennyiben a futamidő alatt az
alaptermeacutek aacuterfolyama eleacuteri a korlaacutetot a certifikaacutet kiuumltődik eacuterteacutektelenneacute vaacutelik A befektető ilyenkor a teljes
tőkeacutejeacutet elvesziacuteti A neacutemet piacra jellemző forma
o Veszteseacutegkorlaacutettal rendelkező a korlaacutet eacutes a lehiacutevaacutesi aacuterfolyam kuumlloumlnboumlzik amennyiben a futamidő alatt az
alaptermeacutek aacuterfolyama eleacuteri a korlaacutetot a certifikaacutet kiuumltődik de nem vaacutelik eacuterteacutektelenneacute uacuten maradvaacutenyeacuterteacutekes
kereskedeacutes indul
Lejaacuterat alapjaacuten
o Fix lejaacuteratuacute jellemzően eacuteven beluumlli lejaacuteratuacute certifikaacutetok a finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg a certifikaacutet aacuterfolyamaacuteban
fejeződik ki
o Lejaacuterat neacutelkuumlli a finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg a certifikaacutet kiuumlteacutesi aacuterfolyamaacutenak vaacuteltoztataacutesaacuteban fejeződik ki
bull Konstans tőkeaacutetteacutetellel jellemezhető uacuten goumlrduumllő turboacute certifikaacutetok
Vaacuteltozoacute lehiacutevaacutesi aacuterfolyammal eacutes veszteseacutegkorlaacutettal rendelkező lejaacuterat neacutelkuumlli termeacutekek A kibocsaacutetoacute napi kiigaziacutetaacutessal
konstans tőkeaacutetteacutetelt tart fenn
A turboacute certifikaacutetok speciaacutelis előnye
bull Tőkeaacutetteacuteteles termeacutek a befektető sajaacutet eszkoumlzeinek eacuterteacutekeacuteneacutel nagyobb eacuterteacutekű poziacutecioacute felveacuteteleacutet tudja
megvaloacutesiacutetani
bull A befekteteacutes nem von maga utaacuten leteacuteti koumlvetelmeacutenyt a potenciaacutelis veszteseacuteg a befektetett tőke eacuterteacutekeacuteben
korlaacutetozott
bull A klasszikus warrantokhoz keacutepest a tőkeaacutetteacuteteles certifikaacutetok aacutera koumlzel lineaacuteris lekeacutepezeacutese az alaptermeacutek
aacuterfolyam-vaacuteltozaacutesaacutenak turboacute certifikaacutetok aacutera egyszerűbben szaacutemolhatoacute az alaptermeacutek aacuterfolyamaacuteboacutel
bull A turboacute certifikaacutetok aacuterfolyamaacutenak alakulaacutesaacutera az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak volatilitaacutesa (vaacuteltozeacutekonysaacutega) alacsony
hataacutessal biacuter
bull A nagy tőkeaacutetteacutetel miatt lehetőveacute vaacutelik a gyors piaci mozgaacutesokboacutel valoacute reacuteszesedeacutest napon beluumlli kereskedeacutesre
alkalmas
bull A kibocsaacutetoacutek az alaptermeacutekek a lejaacuteratok a koumlteacutesi aacuterfolyamok szeacuteles kiacutenaacutelata aacutell rendelkezeacutesre iacutegy a termeacutek
standardizaacuteltsaacutega elleneacutere jellemzően eleacuterhető a befektető igeacutenyeire testreszabott turboacute certifikaacutet
bull A turboacute certifikaacutetok aacutera nő ha az alaptermeacutek volatilitaacutesa (vaacuteltozeacutekonysaacutega) csoumlkken mivel ilyenkor csoumlkken
annak a valoacutesziacutenűseacutege hogy a certifikaacutet eleacuteri korlaacutetjaacutet
A turboacute certifikaacutetok speciaacutelis haacutetraacutenya
bull A certifikaacutethoz tartozoacute korlaacutet eleacutereacuteseacutevel a befektető azonnal elvesziacutetheti a teljes befektetett tőkeacutet
bull A turboacute certifikaacutet eacuterteacuteke csoumlkken ha az alaptermeacutek volatilitaacutesa (vaacuteltozeacutekonysaacutega) nő mivel ilyenkor nő annak a
valoacutesziacutenűseacutege hogy a certifikaacutet eleacuteri korlaacutetjaacutet Baacuter az alaptermeacutek volatilitaacutesa aacuteltalaacuteban meacuterseacutekelt hataacutest gyakorol a turboacute
certifikaacutetok aacuterfolyamaacutera amennyiben az alaptermeacutek aacuterfolyama koumlzeliacutet a certifikaacutet korlaacutetjaacutehozkiuumlteacutesi szintjeacutehez a
volatilitaacutes noumlvekedeacutese a certifikaacutet hirtelen eacuterteacutekveszteacuteseacutevel jaacuterhat egyuumltt
bull Az alaptermeacutek aacuterfolyamaacuten kiacutevuumll a turboacute certifikaacutetok aacuterfolyamaacutet befolyaacutesolhatja a finansziacuterozaacutesi kamat a
koumllcsoumlnzeacutesi diacutej eacutes az osztaleacutekhozam vaacuteltozaacutesa is
bull A turboacute certifikaacutetra vonatkozoacute tőkeaacutetteacutetel meacuterteacuteke nem aacutellandoacute Az alaptermeacutek negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyam elmozdulaacutesa
eseteacuten a tőkeaacutetteacutetel meacuterteacuteke nő miacuteg pozitiacutev elmozdulaacutes eseteacuten csoumlkken tehaacutet a befektető a veszteseacutegből egyre nagyobb
araacutenyban miacuteg a nyereseacutegből egyre kisebb araacutenyban reacuteszesedik
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
172 copy Raiffeisen Bank Zrt
946 Egyeacuteb certifikaacutetok
A certifikaacutet forgalom eacuteleacutenkuumlleacuteseacutevel paacuterhuzamosan a kibocsaacutetok az alap certifikaacutettiacutepusokat tovaacutebbfejlesztetteacutek eacutes az egyszerű
index diszkont boacutenusz turboacute eacutes tőkeveacutedett certifikaacutetokon tuacutel kuumlloumlnleges fantaacutezianevek alatt uacutejabb eacutes uacutejabb egyedi
tulajdonsaacuteggal jellemezhető certifikaacutetokkal jelentek meg a tőzsdeacuteken
Kosaacuter (basket) certifikaacutetok Az index certifikaacutetok speciaacutelis esete ahol a certifikaacutet koumlzoumls tulajdonsaacuteggal jellemezhető
reacuteszveacutenyek koumltveacutenyek illetve aacuterupiaci eszkoumlzoumlk vaacutelogatott csoportjaacutenak uacuten kosaraacutenak teljesiacutetmeacutenyeacutet koumlveti le
A koumlvetkező keacutet fajtaacutejaacutet kuumlloumlnboumlztethetjuumlk meg
bull Teacutema certifikaacutetok azonos iparaacutegban vagy foumlldrajzi reacutegioacuteban szereplő reacuteszveacutenyek vagy egy aacuterupiaci termeacutekkoumlrbe
tartozoacute aacuteruk kosaraacutet koumlvetik le A kosaacuter oumlsszeteacutetele a futamidő alatt vaacuteltozatlan marad
Peacutelda Koumlzeacutep- eacutes Kelet-Euroacutepai telekommunikaacutecioacutes vaacutellalatok reacuteszveacutenyeit iacutegy Magyar Telekom Telekom Austria
AG Telekom Polska Telefonica O2 CR eacutes MOBILE TELESYSTEMS OJSC-t reacuteszveacutenykosarat koumlvető indexcertfikaacutet
A kosaacuter suacutelyozaacutesa a reacuteszveacutenyek piaci kapitalizaacutecioacutejaacutenak megfelelően toumlrteacutenik a kosaacuter statikus a kibocsaacutetoacute a kosaacuterban
szereplő reacuteszveacutenyeket nem vaacuteltoztatja a futamidő alatt
bull Strateacutegia certifikaacutetok valamilyen előre meghataacuterozott felteacutetelnek megfelelő reacuteszveacutenyeket koumltveacutenyeket eacutes aacuterukat
toumlmoumlriacutető kosaacuter A certifikaacutet futamideje alatt a felteacutetel vaacuteltozatlan de a kosaacuter oumlsszeteacutetele előre meghataacuterozott
időszakonkeacutent esemeacuteny eseteacuten a felteacutetelnek a strateacutegiaacutenak megfelelően vaacuteltozhat A felteacutetel koumltődhet valamilyen
peacutenzuumlgyi mutatoacutehoz iacutegy osztaleacutekhoz PE raacutetaacutehoz meacuterlegsorokhoz de taacutersasaacutegi esemeacutenyhez is
Peacutelda 10 kelet-euroacutepai vaacuterhatoacutean felvaacutesaacuterlaacutes előtt aacutelloacute ceacutegek kosaraacutet koumlvető index A kosaacuterban kibocsaacutetaacuteskor a
reacuteszveacutenyek egyenlő suacutelyban szerepelnek de a futamidő alatt egy reacuteszveacuteny a kosaacuterboacutel kikeruumllhet a vaacutellalat felvaacutesaacuterlaacutesa
eseteacuten illetve a reacuteszveacuteny maacutes felvaacutesaacuterlaacutes előtt aacutelloacute vaacutellalat reacuteszveacutenyeacutenek helyettesiacuteteacuteseacutevel
Sprint certifikaacutetok reacuteszleges tőkeaacutetteacutetel eleacutereacuteseacutet biztosiacutetoacute certifikaacutet A befektető egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamszint
uacutenkoumlteacutesi aacuterfolyamstrike felett az alaptermeacutek pozitiacutev iraacutenyuacute elmozdulaacutesaacuteboacutel egy szinteacuten előre meghataacuterozott aacuterfolyamszintig
uacuten cap-ig a tőkeaacutetteacutetel meacuterteacutekeacutenek rendszerint keacutetszeres araacutenyban reacuteszesedik miacuteg a negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacutesra a
tőkeaacutetteacutetel nem vonatkozik tehaacutet negatiacutev iraacutenyban a befektető az alaptermeacutek kockaacutezataacutet futja
Peacutelda DAX indexet koumlvető sprint certifikaacutet melynek 15400-as koumlteacutesi aacuterfolyam foumlloumltt keacutetszeres tőkeaacutetteacutetelt biztosiacutet a 16000-es
cap-ig Tehaacutet ha a certifikaacutet kibocsaacutetaacutesaacutet koumlvetően a DAX 15400 alatt van 1-kal a certifkaacutet eacuterteacuteke is 1kal csoumlkken Ha a
certifikaacutet eacuterteacuteke 1-kal van 15400 foumlloumltt a certifikaacutet eacuterteacuteke 2-ot nő egeacuteszen addig amiacuteg a certifikaacutet el nem eacuteri a 16000-es
szintet mely foumlloumltt a befektető nem reacuteszesuumll a pozitiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacutesboacutel
Express certifikaacutetok toumlbb eacuteves futamidejű certifikaacutetok melyek magas hozamot jelentő lejaacuterat előtti visszahiacutevaacutes lehetőseacutegeacutet
kiacutenaacuteljaacutek Amennyiben a kibocsaacutetoacute aacuteltal előre meghataacuterozott baacutermely feluumllvizsgaacutelati időpontban az alaptermeacutek aacuterfolyamszintje
eleacuteri egy az adott időponthoz tartozoacute egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamszintet uacuten referencia aacuterfolyamot a certifikaacutetot a kibocsaacutetoacute
lejaacuterat előtt visszahiacutevja eacutes a befektető visszakapja a befektetett tőkeacutet valamint a tőkeacutere vetiacutetett adott lejaacuterathoz tartozoacute kamatot
Amennyiben a futamidő alatt a certifikaacutetot a kibocsaacutetoacute lejaacuterat előtt nem hiacutevja vissza lejaacuteratkor a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az alaptermeacutek aacuterfolyama a referenciaaacuterfolyam felett van lejaacuteratkor a certifikaacutet a tőkeacuten feluumll a lejaacuterathoz tartozoacute kamatot
fizeti vissza
bull Az alap termeacutek aacuterfolyama a referenciaaacuterfolyam alatt van de a certifikaacutet kibocsaacutetaacuteskor meghataacuterozott korlaacutetjabarrierje
foumlloumltt a befektető visszakapja a tőkeacutet de nem jogosult kamatra
bull Az alaptermeacutek aacuterfolyama a korlaacutet barrier alatt van A befektető a tőkeacutet csak reacuteszlegesen kapja vissza az alaptermeacutek
teljesiacutetmeacutenyeacutenek megfelelően
Peacutelda Az EURO STOXX 50 4150-es eacuterteacutekeacuteneacutel kibocsaacutetott 3 eacuteves futamidejű EUROS STOXX 50 express certifikaacutet melyet
eacutevente vizsgaacutelnak feluumll A feluumllvizsgaacutelati időpontokhoz 4150 (1 eacutev) 3735 (2 eacutev) eacutes 3320 (3 eacutev) referencia aacuterfolyamok eacutes
10750 11500 eacutes 12250-os kamatszintek tartoznak A certifikaacutet korlaacutetja 2490 Lehetseacuteges forgatoacutekoumlnyvek
bull Egy eacutev muacutelva ha az alaptermeacutek aacuterfolyama 4150 foumlloumltt van a certifikaacutetot a kibocsaacutetoacute visszahiacutevja eacutes a befektető 10750
kifizeteacuteseacutere jogosult
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
173 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Az egyeacuteves feluumllvizsgaacutelati időpontban a certifikaacutetot nem hiacutevtaacutek vissza eacutes keacutet eacutev muacutelva az alaptermeacutek aacuterfolyama 3735
foumlloumltt van a certifikaacutetot a kibocsaacutetoacute visszahiacutevja eacutes a befektető 11500 kifizeteacuteseacutere jogosult
bull A certifikaacutetot a futamidő alatt nem hiacutevtaacutek vissza lejaacuteratkor
o az alaptermeacutek aacuterfolyama 3320 foumlloumltt van a befektető 12250 kifizeteacuteseacutere jogosult
o az alaptermeacutek aacuterfolyama 2490 eacutes 3320 koumlzoumltt van a befektető 10000 kifizeteacuteseacutere jogosult
o az alaptermeacutek aacuterfolyama 2490 alatt van tegyuumlk fel 2234-en Az alaptermeacutek 50-os eseacutest mutatott iacutegy a
befektető a tőke 50-kaacutet kapja vissza
Nyereseacutegveacutedő certifikaacutetLock-inBest-end certificate speciaacutelis index certifikaacutet mely lehetőveacute teszi a befektető szaacutemaacutera hogy
amennyiben az alaptermeacutek kedvező iraacutenyuacute elmozdulaacutesa eleacuter egy előre definiaacutelt aacuterfolyamszintet a befektető megveacutedje az eleacutert
nyereseacutegeacutet adott aacuterfolyamszinten tőkeveacutedelmet eacuterveacutenyesiacutethessen akkor is ha az aacuterfolyamszint eleacutereacutese utaacuten az alaptermeacutek
aacuterfolyama esik Amennyiben a certifikaacutethoz toumlbb ilyen nyereseacutegveacutedő aacuterfolyamszint is tartozik a befektető a legmagasabb eleacutert
aacuterfolyamszintet eacuterveacutenyesiacutetheti Ha lejaacuteratkor az alaptermeacutek aacuterfolyama a nyereseacutegveacutedő korlaacutet foumlloumltt van a certifikaacutet kifizeteacutesekor
az alaptermeacutek lejaacuteratkori aacuterfolyameacuterteacuteke keruumll figyelembe veacutetelre Keveacutesbeacute elterjedt forma
Faktor certificaacutetok lejaacuterat neacutelkuumlli konstans jellemzően keacutet-haacuteromszoros tőkeaacutetteacutetelt biztosiacutetoacute certifikaacutet melyhez a turboacute
certifikaacutetoktoacutel elteacuterően nem tartozik kiuumlteacutesi szint
Peacutelda Arany long faktor 2 certifikaacutet Az arany aacuterfolyamaacutenak 1-os emelkedeacutesecsoumlkkeneacutese a certifikaacutet aacuterfolyamaacutenak vaacuterhatoacutean
2-os emelkedeacuteseacutevelcsoumlkkeneacuteseacutevel jaacuter egyuumltt
Toumlbb alaptermeacutekre szoacuteloacute certifikaacutetok (Multi-asset certificates)
A boacutenusz diszkont eacutes sprint certifikaacutetok speciaacutelis fajtaacutei ahol a certifikaacutet hozama nem egy hanem toumlbb alaptermeacutek
aacuterfolyammozgaacutesaacutetoacutel fuumlgg A kosaacuter certifikaacutetokhoz keacutepest leacutenyeges kuumlloumlnbseacuteg hogy nem az alaptermeacutekek aacutetlagos
teljesiacutetmeacutenyeacutetől fuumlgg a certifikaacutetok hozama hanem az alaptermeacutekek aacuterfolyama kuumlloumln-kuumlloumln hathat a certifikaacutet hozamaacutera
Peacutelda Egyeacuteves futamidejű MOL OTP boacutenusz certifikaacutet 60-os kiuumlteacutesi szinttel A certifikaacutet 13 hozam kifizeteacuteseacutet iacutegeacuteri
amennyiben az OTP eacutes a MOL reacuteszveacutenyek egyikeacutenek sem esik az aacuterfolyama 40-ot vagy toumlbbet a futamidő alatt Ha a
reacuteszveacutenyek baacutermelyikeacutenek aacuterfolyama legalaacutebb 40-ot esik a kibocsaacutetaacuteskori eacuterteacutekhez keacutepest az eacuterteacutekpapiacuter indexcertifikaacutettaacute
alakul melynek teljesiacutetmeacutenyeacutet a keacutet reacuteszveacuteny 50-50-ban hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
174 copy Raiffeisen Bank Zrt
95 Warrantok
Mikor ajaacutenljuk
bull Nagy kockaacutezatvaacutellalaacutesi hajlandoacutesaacuteggal jellemezhető befektetők reacuteszeacutere akik eacutelni szeretneacutenek a magas esetenkeacutent
extreacutem tőkeaacutetteacutetel adta lehetőseacutegekkel
Warrant alapfogalmak
bull Alaptermeacutek az a termeacutek amelyre a befektető a warranton keresztuumll veacuteteli illetve eladaacutesi jogot szerez Az alaptermeacutek
lehet
o Deviza (plEURUSD)
o Aacuterutőzsdei termeacutek (pl arany ezuumlst)
o Aacuterutőzsdei termeacutekre vonatkozoacute hataacuteridős jegyzeacutes (pl a New York Mercantile Exchange decemberi lejaacuteratuacute
WTI kőolaj kontraktusa)
o Reacuteszveacuteny
o Reacuteszveacutenyindex (pl DAX)
o Koumltveacuteny
bull Warrant fajtaacuteja A warrantoknak keacutet fő tiacutepusaacutet kuumlloumlnboumlztethetjuumlk meg
o Call warrantok veacuteteli jogot testesiacutetenek meg a befektető az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacuteből
profitaacutel
o Put warrantok eladaacutesi jogot testesiacutetenek meg a befektető az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak csoumlkkeneacuteseacuteből
profitaacutel
bull Warrant tiacutepusa
o Euroacutepai tiacutepusuacute warrant a warrant vevője a warrant lejaacuteratkor eacutelhet veacuteteli illetve eladaacutesi jogaacuteval (ez aacuteltalaacuteban
automatikus)
Kockaacutezati szint
A warrantok magas kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes strukturaacutelt peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Warrantok
Termeacutekleiacuteraacutes
A warrantok tőzsdeacuten kereskedett eacuterteacutekpapiacuterosiacutetott opcioacutek vagyis olyan szaacutermazeacutekos eacuterteacutekpapiacuterok amelyek egy előre
definiaacutelt aacuterfolyamon egy peacutenzuumlgyi eszkoumlz (alaptermeacutek vagy moumlgoumlttes termeacutek) veacuteteleacutere vagy eladaacutesaacutera szoacuteloacute jogot
testesiacutetenek meg A warrantok koumltelezettje mindig a warrantot kibocsaacutetoacute peacutenzuumlgyi inteacutezmeacuteny nem pedig a tőzsdei
tranzakcioacute ellenoldalaacutet lebonyoliacutetoacute befektető illetve koumlzvetlenuumll a tőzsdei tranzakcioacute lebonyoliacutetaacutesaacutet garantaacuteloacute
kliacuteringkoumlzpont A legnagyobb kibocsaacutetoacutek koumlzoumltt szerepel a Citigroup a Deutsche Bank az HSBC Trinkaus BNP Paribas
Commerzbank eacutes a Raiffeisen Centrobank is A warrantok tőzsdei forgalmaacutenak nagy reacutesze a neacutemetorszaacutegi Boumlrse Stuttgart
rendszerein keresztuumll bonyoloacutedik A warrantokba toumlrteacutenő befekteteacutes leacutenyegesen kevesebb tőkeacutet igeacutenyel mint a hasonloacute
mennyiseacutegű kitettseacuteget jelentő alaptermeacutekbe valoacute direkt befekteteacutes Ezeacutert a warrantok egyik fő termeacutekjellemzője a
tőkeaacutetteacutetel
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
175 copy Raiffeisen Bank Zrt
o Amerikai tiacutepusuacute warrant a warrant vevője a warrant futamideje alatt baacutermikor eacutelhet veacuteteli illetve eladaacutesi
jogaacuteval
o Bermuda tiacutepusuacute warrant a warrant vevője a warrant futamideje alatt előre definiaacutelt időpontokban eacutelhet
veacuteteli illetve eladaacutesi jogaacuteval
bull Koumlteacutesi aacuterfolyam az alaptermeacutek előre definiaacutelt aacuterfolyama melyen a warrant vevőjeacutenek veacuteteli illetve eladaacutesi joga
keletkezik a warrant megvaacutesaacuterlaacutesaacuteval
bull Vaacuteltaacutesi araacuteny (ratio) megmutatja hogy az alaptermeacutek mekkora mennyiseacutegű veacuteteleacutere vagy eladaacutesaacutera vonatkozik a
warrant Peacuteldaacuteul 110 vaacuteltaacutesi araacuteny eseteacuteben 10 darab warrant veacuteteleacutevel az alaptermeacutek egyseacutegnyi mennyiseacutegeacutere szerez
veacuteteli illetve eladaacutesi jogot a befektető
bull A warrant lehiacutevaacutesa a warrant tulajdonosa eacutel eladaacutesi illetve veacuteteli jogaacuteval kedvező alaptermeacutek-aacuterfolyam mellett A
lehiacutevaacutes lejaacuteratkor aacuteltalaacuteban automatikusan toumlrteacutenik de egyes warrantoknaacutel a kibocsaacutetoacute iacuteraacutesbeli eacutertesiacuteteacutest is keacuterhet
bull Teljesiacuteteacutes a veacuteteli illetve eladaacutesi jog lehiacutevaacutesaacutenak elszaacutemolaacutesa a felek koumlzoumltt
o Keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes a legjellemzőbb teljesiacuteteacutesi moacuted mely esetben az alaptermeacutek lejaacuteratkori aacuterfolyama eacutes
az előre megaacutellapiacutetott koumlteacutesi aacuterfolyama koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteg keruumll elszaacutemolaacutesra
o Fizikai leszaacutelliacutetaacutes eseteacuteben a felek koumlzoumltt az alaptermeacutek eacutes keacuteszpeacutenz csereacutel gazdaacutet Nem elterjedt forma
koumlszoumlnhetően a magas tranzakcioacutes koumlltseacutegeknek
bull A warrant aacuterazaacutesa egy warrant aacuterfolyamaacutera eacutes aacuterfolyam-alakulaacutesaacutera az alaacutebbi teacutenyezők lehetnek hataacutessal
o az alaptermeacutek aacuterfolyama
o a koumlteacutesi aacuterfolyam
o az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak vaacuteltozeacutekonysaacutega (volatilitaacutes)
o a warrant futamideje
o osztaleacutekok
o kamatlaacutebak
bull Tőkeaacutetteacutetel megmutatja hogy az adott alaptermeacutek aktuaacutelis aacuterfolyamaacuteeacutert haacuteny darab warrantot vaacutesaacuterolhatna a
befektető
Peacutelda
Legyen az alaptermeacutek aacuterfolyama 100 EUR miacuteg az ugyanerre az alaptermeacutekre szoacuteloacute call warrant aacuterfolyama 2 EUR A
tőkeaacutetteacutetel 50-szeres hiszen 2 EUR-eacutert 100 EUR eacuterteacutekű alaptermeacutekre szerezhet a befektető veacuteteli jogot
bull Omega (effektiacutev tőkeaacutetteacutetel) megmutatja hogy az alaptermeacutek 1 aacuterfolyamvaacuteltozaacutesa a warrant haacuteny szaacutezaleacutekos
aacuterfolyamvaacuteltozaacutesaacuteval jaacuter egyuumltt Az omega nem aacutellandoacute mindig adott pillanatban eacutertelmezhető a warrant aacuterfolyamaacutet
befolyaacutesoloacute teacutenyezők vaacuteltozaacutesaacuteval az omega eacuterteacuteke is vaacuteltozik
Peacutelda
Legyen az omega eacuterteacuteke 10 Tegyuumlk fel hogy az alaptermeacutek eacuterteacuteke 1-ot emelkedik ekkor az alaptermeacutekre szoacuteloacute call
warrant eacuterteacutekeacutenek vaacuterhatoacute emelkedeacutese 10
Peacutelda put warrant spekulaacutecioacute aacuterfolyameseacutesre
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutetanak hogy a neacutemet reacuteszveacutenypiac indexe a DAX index esni fog a koumlvetkező 1 hoacutenapban eacutes
szeretneacutenek 1000 EUR-t 10-szeres tőkeaacutetteacutetellel warrantba fektetni ezeacutert egy DAX put warrantot vaacutelasztanak
A vaacutelasztott termeacutek tulajdonsaacutegai
Alaptermeacutek DAX
Warrant fajtaacuteja put warrant
Warrant tiacutepusa amerikai
Lejaacuterat 1 hoacutenap
Vaacuteltaacutesi araacuteny 1100 = 001
A kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzet warrant aacuterfolyam 078080 EUR
Omega (effektiacutev tőkeaacutetteacutetel) -1016
Alaptermeacutek azonnali aacuterfolyama 15500
Koumlteacutesi aacuterfolyam 15000
Elszaacutemolaacutes moacutedja keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes
Lehiacutevaacutes lejaacuteratkor automatikus
A termeacuteket a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett 080 EUR aacuterfolyamon vaacutesaacuterolhatjaacutek meg tehaacutet 100000080= 1250 darab put warrantot
vaacutesaacuterolnak
Kezdeti befekteteacuteseacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 1250080 = 100000 EUR
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
176 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A lejaacuterat előtt a DAX index eacuterteacuteke csoumlkken Tegyuumlk fel hogy keacutet heacutet muacutelva az index eacuterteacuteke 15300 A warrant aktuaacutelis
aacutera 108111 EUR Mivel tovaacutebbi eseacutesre nem szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a warrantot 108 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 1250108 = 135000 EUR
o Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 135000-100000 = 35000 EUR
bull A lejaacuterat előtt a DAX index eacuterteacuteke emelkedik Tegyuumlk fel hogy 2 heacutet muacutelva 15700-on aacutell A warrant aktuaacutelis aacutera
048050 EUR Mivel tovaacutebbi emelkedeacutesre szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a warrantot 048 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 1250048 = 60000 EUR
o Veszteseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 60000-100000 = -40000 EUR
bull Megtartjaacutek lejaacuteratig a warrantot eacutes
o lejaacuteratkor a DAX index aacuterfolyamagt15000 a warrant lehiacutevaacutes neacutelkuumll eacuterteacutektelenuumll jaacuter le
Lejaacuteratkori befekteteacutes eacuterteacutek000 EUR
Veszteseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 000-100000 EUR = -100000 EUR
o lejaacuteratkor a DAX index aacuterfolyamlt15000 a warrant automatikusan lehiacutevaacutesra keruumll eacutes keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes
kereteacuteben teljesuumll Tegyuumlk fel hogy a DAX eacuterteacuteke 14900
Eladhatoacute mennyiseacuteg az 15000-res koumlteacutesi aacuterfolyamon= darabszaacutemvaacuteltaacutesi araacuteny=1250001=125
Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek = 12515000-12514900 = 1250 EUR
Nyereseacuteg 1250-1000 = 250 EUR
Peacutelda call warrant spekulaacutecioacute aacuterfolyam emelkedeacutesre
Tegyuumlk fel hogy Oumlnoumlk arra szaacutemiacutetanak hogy a neacutemet reacuteszveacutenypiac indexe a DAX index emelkedni fog a koumlvetkező 1 hoacutenapban
ezeacutert szeretneacutenek 1000 EUR-t 5-10-szeres tőkeaacutetteacutetellel warrantba fektetni iacutegy az alaacutebbi DAX call warrantot vaacutelasztjaacutek
Alaptermeacutek DAX
Alaptermeacutek azonnali aacuterfolyama 15500
Warrant fajtaacuteja call warrant
Warrant tiacutepusa amerikai
Lejaacuterat 1 hoacutenap
Vaacuteltaacutesi araacuteny 1100
A kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzet warrant aacuterfolyam 117120 EUR
Omega (effektiacutev tőkeaacutetteacutetel) 1369
Koumlteacutesi aacuterfolyam 16000 EUR
Elszaacutemolaacutes moacutedja keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes
Lehiacutevaacutes lejaacuteratkor automatikus
Oumlnoumlk a termeacuteket a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett 120 EUR aacuterfolyamon vaacutesaacuterolhatjaacutek meg vagyis 1000120=833 darab call warrantot
vaacutesaacuterolnak
Kezdeti befekteteacuteseacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 833120=99960 EUR
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A lejaacuterat előtt a DAX index eacuterteacuteke emelkedik Tegyuumlk fel hogy 1 heacutet muacutelva 15600-on kereskednek vele A warrant
aktuaacutelis aacutera 147150 EUR Mivel tovaacutebbi emelkedeacutesre nem szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a warrantot 147 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 833147=122451 EUR
o Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 122451-99960=22491 EUR
bull A lejaacuterat előtt a DAX index eacuterteacuteke esik Tegyuumlk fel hogy 1 heacutet muacutelva 15400-ra suumlllyed A warrant aktuaacutelis aacutera 087090
EUR Mivel tovaacutebbi eseacutesre szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a warrantot 087 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 833087=72471 EUR
o Veszteseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 72471-99960=-27489 EUR
bull Megtartjaacutek lejaacuteratig a warrantot
o Lejaacuteratkor a DAX index aacuterfolyamalt16000 A warrant lehiacutevaacutes neacutelkuumll eacuterteacutektelenuumll jaacuter le
Lejaacuteratkori befekteteacutes eacuterteacutek0 EUR
Veszteseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 0-99960 EUR =-99960 EUR
o Lejaacuteratkor a DAX index aacuterfolyamgt16000 A warrant automatikusan lehiacutevaacutesra keruumll eacutes keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes
kereteacuteben teljesuumll Tegyuumlk fel hogy a DAX eacuterteacuteke 14200
Megvaacutesaacuterolhatoacute mennyiseacuteg a 14000-es koumlteacutesi aacuterfolyamon= darabszaacutemvaacuteltaacutesi araacuteny=833001=833
Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek = 83314200-83314000=166600 EUR
Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 166600-99960=66640 EUR
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
177 copy Raiffeisen Bank Zrt
A warrantok előnye
bull Nagy tőkeaacutetteacutetelt tesz lehetőveacute a befektető sajaacutet eszkoumlzeinek eacuterteacutekeacuteneacutel nagyobb eacuterteacutekű poziacutecioacute felveacuteteleacutet tudja
megvaloacutesiacutetani
bull A nagy tőkeaacutetteacutetel miatt lehetőveacute vaacutelik a gyors piaci mozgaacutesokboacutel valoacute reacuteszesedeacutest napon beluumlli kereskedeacutesre is
alkalmas
bull Mivel a warrantok shortolaacutesa (tőzsdeacuten toumlrteacutenő nyitott eladaacutesa) nem lehetseacuteges a befekteteacutes nem von maga utaacuten leteacuteti
koumlvetelmeacutenyt vagyis a potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetozott A befektetett oumlsszegneacutel nem lehet nagyobb veszteseacuteget
elszenvedni
bull A kibocsaacutetoacute az alaptermeacutek a lejaacuterat a koumlteacutesi aacuterfolyam szeacuteles kiacutenaacutelata aacutell rendelkezeacutesre iacutegy a termeacutek
standardizaacuteltsaacutega elleneacutere jellemzően eleacuterhető a befektető igeacutenyeire testreszabott warrant
bull A tőzsdei kereskedeacutesnek koumlszoumlnhetően limitaacuteras piaci aacuteras eacutes stop megbiacutezaacutes is lehetseacuteges
A warrantok haacutetraacutenya
bull A nagy tőkeaacutetteacutetel miatt a veszteseacuteg meacuterteacuteke eleacuterheti a befekteteacutes teljes eacuterteacutekeacutet
bull A warrantok aacuterfolyam-alakulaacutesa oumlsszetett az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak volatilitaacutesaacutenak a warrant futamidejeacutenek
a vaacuterhatoacute osztaleacutekoknak eacutes a kamatlaacutebaknak a negatiacutev iraacutenyuacute vaacuteltozaacutesa mind hataacutessal lehet a warrant aacuterfolyamaacutera
mely hataacutes nem lineaacuteris tulajdonsaacutega miatt nehezebben szaacutemszerűsiacutethető
bull Az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak elmozdulaacutesa valamint az aacuterfolyam volatilitaacutesaacutenak vaacuteltozaacutesa negatiacutev hataacutessal lehet a
warrant eacuterteacutekeacutere
bull A befekteteacutes hozama nem mindig eacuteri el azt a meacuterteacuteket amit az alaptermeacutekbe toumlrteacutenő koumlzvetlen befekteteacutesen
keresztuumll eacutert volna el
bull Az aacuterjegyzeacutes soraacuten vaacuteltozoacute spreadek
bull Kibocsaacutetoacutei kockaacutezat jelentkezik
bull A legtoumlbb warrant egy előre meghataacuterozott futamidőre szoacutel ezeacutert a befekteteacutes időtartama korlaacutetozott
bull A warrantok korlaacutetozott szaacutemban kibocsaacutetott befekteteacutesi eszkoumlzoumlk Baacuter a legtoumlbb tőzsdeacuten kereskedett warrant
rendelkezik aacuterjegyzővel a termeacutek likviditaacutesi kockaacutezatot hordozhat
bull Szaacutemos warrant kereskedeacutese nem abban a devizaacuteban zajlik mint amiben az alaptermeacutek aacuteraacutet jegyzik ami
devizakockaacutezatot jelent
bull A warrantok nem tőkeveacutedett befekteteacutesi termeacutekek
951 Egzotikus warrantok
Az elmuacutelt eacutevekben szaacutemos reacutegi-uacutej vaacuteltozat jelent meg a tőzsdeacuten kiacutevuumlli opcioacutes piac termeacutekkiacutenaacutelataacuteban mely magaacuteval hozta a
szabaacutelyozott peacutenzuumlgyi piac fejlődeacuteseacutet is Az egzotikus tulajdonsaacutegokkal jellemezhető opcioacutek megjelentek a tőzsdeacuteken warrant
formaacutejaacuteban Mivel kuumlloumlnboumlző kibocsaacutetoacutek ugyanazokkal a tulajdonsaacutegokkal jellemezhető termeacutekeket kuumlloumlnboumlző neacutevvel
illethetnek egyes warrantok toumlbb neacuteven is szerepelhetnek
Binaacuterisdigitaacutelis warrantok
A binaacuteris warrant olyan warrant mely a warrant vevőjeacutenek egy meghataacuterozott alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően
teljesiacutet előre meghataacuterozott fix oumlsszegű joumlvőbeni kifizeteacutest
bull Binaacuteris callbinaacuteris put warrantok A warrant akkor teljesiacutet kifizeteacutest ha lejaacuteratkor az alaptermeacutek aacuterfolyam call
warrant eseteacuteben egy előre meghataacuterozott aacuterfolyam a koumlteacutesi aacuterfolyam felett put warrant eseteacuteben pedig a koumlteacutesi
aacuterfolyam alatt talaacutelhatoacute
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 1 hoacutenapos binaacuteris call EURUSD warrantot melynek koumlteacutesi aacuterfolyama 11800 A warrant 10 EUR
kifizeteacutest teljesiacutet lejaacuteratkor amennyiben lejaacuteratkor az EURUSD 11800 felett van egyeacutebkeacutent eacuterteacutektelenuumll jaacuter le
bull Egyszer eacuterintőone touchhit warrant A warrant akkor teljesiacutet kifizeteacutest ha lejaacuteratig az alaptermeacutek aacuterfolyama eleacuter
egy egyelőre meghataacuterozott aacuterfolyamszintet a koumlteacutesi aacuterfolyamot (A tőzsdeacuten kiacutevuumlli piacon a one touch binaacuteris opcioacutenak
feleltethető meg a termeacutek)
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 1 hoacutenapos EURUSD hit warrantot melynek koumlteacutesi aacuterfolyama 11800 A warrant 10 EUR kifizeteacutest
teljesiacutet amennyiben lejaacuteratig az EURUSD aacuterfolyama egyszer is eleacuteri az 11800-oumls aacuterfolyamszintet egyeacutebkeacutent a warrant
eacuterteacutektelenuumll jaacuter le
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
178 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Saacutevon beluumll maradoacutelock-outinline warrant A warrant akkor teljesiacutet kifizeteacutest ha lejaacuteratig az alaptermeacutek aacuterfolyama
egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamsaacutevon beluumll marad (A tőzsdeacuten kiacutevuumlli piacon a double no touch binaacuteris opcioacutenak
feleltethető meg a termeacutek)
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 11800-2000-oumls EURUSD lock-out warrantot A warrant 10 EUR kifizeteacutest teljesiacutet lejaacuteratkor
amennyiben lejaacuteratig az EURUSD az 11800-12000-oumls aacuterfolyamsaacutevon beluumll marad egyeacutebkeacutent eacuterteacutektelenuumll jaacuter le
Saacutevos (range) warrantok
A range warrant olyan warrant mely az alaptermeacutek aacuterfolyam-alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően naponta halmoz fel előre meghataacuterozott
reacuteszkifizeteacuteseket mely kifizeteacutesek oumlsszege a lejaacuteratkor egy oumlsszegben keruumll teljesiacuteteacutesre
bull Saacutevban maradoacutecorridor warrant A warrant futamideje alatt adott oumlsszegű kifizeteacutes halmozoacutedik fel azokon a
napokon amikor az alaptermeacutek aacuterfolyama egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamsaacutevon beluumll marad (A tőzsdeacuten kiacutevuumlli
piacon a range accrual opcioacutenak feleltethető meg a termeacutek)
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 2 hoacutenapos corridor EURUSD warrantot mely 010 EUR kifizeteacutest halmoz fel azokon a napokon
amikor az EURUSD 11800-12000-as aacuterfolyamsaacutevon beluumll marad Tegyuumlk fel hogy az EURUSD 20 napon keresztuumll
az 11800-12000-oumls aacuterfolyamsaacutevban tartoacutezkodik a toumlbbi napon pedig saacutevon kiacutevuumll iacutegy lejaacuteratkor 2001=2 EUR
kifizeteacutesben reacuteszesuumllnek
bull Plusz-miacutenusz saacutevban maradoacuteplusz-miacutenusz corridordual range warrant A warrant futamideje alatt adott oumlsszegű
kifizeteacutes halmozoacutedik fel azokon a napokon amikor az alaptermeacutek aacuterfolyama egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamsaacutevon
beluumll marad eacutes adott oumlsszegű kifizeteacutessel csoumlkken a felhalmozaacutes azokon a napokon amikor az alaptermeacutek aacuterfolyama
az aacuterfolyamsaacutevon kiacutevuumll tartoacutezkodik A felhalmozoacutedott oumlsszeg amennyiben pozitiacutev lejaacuteratkor keruumll teljesiacuteteacutesre
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 30 napos plusz-miacutenusz corridor EURUSD warrantot mely 010 EUR kifizeteacutest halmoz fel azokon a
munkanapokon amikor az EURUSD 11800-12000-oumls aacuterfolyamsaacutevon beluumll marad eacutes 010 EUR levonaacutes valoacutesul meg
azokon a napokon amikor az EURUSD az 11800-12000-oumls aacuterfolyamsaacutevon kiacutevuumll tartoacutezkodik Tegyuumlk fel hogy az
EURUSD 20 napon keresztuumll az 11800-12000-oumls aacuterfolyamsaacutevban tartoacutezkodik 10 napon keresztuumll pedig saacutevon kiacutevuumll
iacutegy lejaacuteratkor 2001-1001=1 EUR kifizeteacutesben reacuteszesuumllnek
bull Alulroacutel korlaacutetosBottom-up warrant A warrant futamideje alatt adott oumlsszegű kifizeteacutes halmozoacutedik fel azokon a
napokon amikor az alaptermeacutek aacuterfolyama egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamszint foumlloumltt tartoacutezkodik
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 1 hoacutenapos 11800-as bottom-up EURUSD warrantot mely 010 EUR kifizeteacutest halmoz fel minden nap
ha az EURUSD az 11800-s aacuterfolyamszint felett van
bull Feluumllről korlaacutetosTop-down warrant A warrant futamideje alatt adott oumlsszegű kifizeteacutes halmozoacutedik fel azokon a
napokon amikor az alaptermeacutek aacuterfolyama egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamszint alatt tartoacutezkodik
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 1 hoacutenapos 12000-oumls top-down EURUSD warrantot mely 010 EUR kifizeteacutest halmoz fel minden nap
ha az EURUSD az 12000-oumls aacuterfolyamszint alatt van
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
179 copy Raiffeisen Bank Zrt
101 Tőzsdei hataacuteridős uumlgyletek
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben a kockaacutezatmentes befekteteacutesek hozamaacutet meghaladoacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres ndash az esetleges
veszteseacutegek vaacutellalaacutesa mellett
bull Hajlandoacute rendkiacutevuumlli kockaacutezatot vaacutellalni kiemelkedő hozam remeacutenyeacuteben tőke eacutes hozamveacutedelem neacutelkuumll
bull Magaacutenszemeacutelyek reacuteszeacutere aktiacutev spekulaacutecioacutes ceacutellal
bull Vaacutellalati uumlgyfelek szaacutemaacutera fedezeti ceacutellal (aacuterupiaci termeacutekek)
bull Amennyiben hataacuterozott elkeacutepzeleacutesei vannak az aacuterakaacuterfolyamok alakulaacutesaacuteroacutel
A tőzsdei hataacuteridős uumlgyletek eseteacuteben az uumlgyletek szabvaacutenyosiacutetottak a kereskedett termeacutekek jellemzőit a tőzsde hataacuterozza
meg standardizaacutelt moacutedon Iacutegy ellenteacutetben a tőzsdeacuten kiacutevuumlli (OTC) piaccal a tőzsdei kereskedeacutes keretein beluumll nem lehet baacutermilyen
tiacutepusuacute eacutes lejaacuteratuacute szaacutermazeacutekos uumlgyletet koumltni A tőzsdeacuten uumlzletkoumltő felek koumlzoumltt ott aacutell az elszaacutemoloacutehaacutez iacutegy az uumlzletkoumlteacutest
koumlvetően a felek nem egymaacutessal szemben szereznek koumltelezettseacutegetjogosultsaacutegot hanem a tőzsdei elszaacutemoloacutehaacutezzal szemben
A tőzsdeacuten kiacutevuumlli uumlgyletektől elteacuterően ahol az elszaacutemolaacutes lejaacuteratkor toumlrteacutenik a tőzsdei uumlgyletek eseteacuteben az elszaacutemoloacutehaacutez napi
elszaacutemolaacutes kereteacuteben kieacuterteacutekeli a nyitott poziacutecioacutekat eacutes joacutevaacuteiacuterjabeterheli a nyereseacutegetveszteseacuteget a piaci szereplők szaacutemlaacutein A
teljesiacuteteacutes eacuterdekeacuteben az elszaacutemoloacutehaacutez termeacutekenkeacutent kuumlloumlnboumlző eacuterteacutekben alap- eacutes vaacuteltozoacute leteacutetet szed be melyet az Uumlgyfelek
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten rendelkezeacutesre aacutelloacute eacuterteacutekpapiacuter vagy keacuteszpeacutenz keacutepezhet
10 Tőzsdei hataacuteridős eacutes opcioacutes uumlgyletek
Kockaacutezati szint
A tőzsdei hataacuteridős uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Hataacuteridős uumlgyletek
Termeacutekleiacuteraacutes
Egy hataacuteridős uumlgylet kereteacuteben a szerződő felek koumltelezettseacuteget vaacutellalnak
bull egy adott termeacutek (deviza reacuteszveacuteny reacuteszveacutenyindex aacuterupiaci termeacutek)
bull előre meghataacuterozott mennyiseacutegeacutenek
bull előre roumlgziacutetett aacuteron (hataacuteridős aacuter)
bull meghataacuterozott joumlvőbeni időpontban toumlrteacutenő adaacutesveacuteteleacutere
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
180 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdeacuten kiacutevuumlli uumlgyletek Tőzsdei uumlgyletek
Az uumlgylet jellege Sajaacutet szaacutemlaacutes Bizomaacutenyosi
Az uumlgyletben szerződő feacutel Bank Elszaacutemoloacutehaacutez
Az uumlgylet volumene Egyedi igeacutenyek szerint Standardizaacutelt (kontraktusok)
Lejaacuterat Flexibilis Standardizaacutelt
Az uumlgylet diacuteja Nincs (Aacuterfolyamba beeacutepiacutetett) Uumlgynoumlki diacutej
Kliacutering napi elszaacutemolaacutes Nincs Naponta
Fedezetfeltoumllteacutes Időszakonkeacutent ha szuumlkseacuteges Naponta
Tőzsdei hataacuteridős uumlgylet alapfogalmak
bull Alapleteacutet a teljesiacuteteacutes eacuterdekeacuteben az elszaacutemoloacutehaacutez termeacutekenkeacutent kuumlloumlnboumlző eacuterteacutekben szed be fedezetet melyet az
Uumlgyfelek eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten rendelkezeacutesre aacutelloacute szabad eszkoumlzoumlk (kuumllfoumlldi tőzsde eseteacuten csak keacuteszpeacutenz) keacutepezhetnek
A Bank az elszaacutemoloacutehaacutez aacuteltal elrendelt alapleteacutet keacutetszereseacutet igeacutenyli mindig az uumlzletkoumlteacutes devizanemeacuteben eacutes szaacutemlapeacutenz
formaacuteban (kiveacuteve Keler ahol bizonyos koumltveacutenyek eacutes reacuteszveacutenyek is elfogadhatoacuteak) Az alapleteacutet meacuterteacuteke akaacuter egy
kontraktus bdquoeacuteleterdquo soraacuten is vaacuteltozhat
bull Kliacutering az elszaacutemoloacutehaacutez napi elszaacutemolaacutes kereteacuteben kieacuterteacutekeli a nyitott poziacutecioacutekat eacutes joacutevaacuteiacuterjabeterheli a
nyereseacutegetveszteseacuteget a piaci szereplők szaacutemlaacutein
bull Vaacuteltozoacute leteacutet Amennyiben a napi elszaacutemolaacutes veszteseacuteget mutat a poziacutecioacute fenntartaacutesa eacuterdekeacuteben fedezetfeltoumllteacutes vaacutelik
szuumlkseacutegesseacute ez a poacutetfedezet az uacuten vaacuteltozoacute leteacutet A vaacuteltozoacute leteacutet csak szaacutemlapeacutenzkeacutent helyezhető el az uumlzletkoumlteacutes
devizanemeacuteben
bull Kontraktus tőzsdei hataacuteridős termeacutek melynek reacuteszletes specifikaacutecioacutejaacutet eacutes egyseacutegnyi meacutereteacutet az adott tőzsde hataacuterozza
meg Jelentheti a tőzsdei hataacuteridős termeacutek mennyiseacutegeacutenek meacuterteacutekeacutet is (pl EURHUF devizapaacuter eseteacuteben 1000 EUR
= 1 kontraktus)
bull Lejaacuterat kifutaacutes bezaacuteraacutesi nap A hataacuteridős uumlgyletek standardizaacutelt lejaacuterata van Ez a lejaacuterati hoacutenap vagy az ezt
megelőző hoacutenap valamely a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott napja mely termeacutekenkeacutent termeacutekcsoportonkeacutent kuumlloumlnboumlző
lehet Iacutegy a BEacuteT-en a devizauumlgyletek eseteacuteben minden hoacutenap harmadik szerdaacuteja reacuteszveacutenyuumlgyletek eseteacuteben minden
hoacutenap harmadik peacutenteke
bull Uumlgynoumlki diacutej az uumlgyletkoumlteacuteseacutert a befektető aacuteltal fizetett jutaleacutek aacuteltalaacuteban a koumlteacuteseacuterteacutek szaacutezaleacutekos formaacuteja vagy
kontraktusmeacuteretre vonatkozoacute abszoluacutet oumlsszeg
bull Tőkeaacutetteacutetel a hataacuteridős uumlgyletek fontos kockaacutezati mutatoacuteszaacutema mely megmutatja hogy a felvett poziacutecioacute eacuterteacuteke
haacutenyszorosa az elhelyezett alapleteacutetnek (aacuteltalaacuteban 5-12-szeres tőkeaacutetteacutetel jellemző a tőzsdei uumlgyletekneacutel) Egy 10-
szeres tőkeaacutetteacutetel azt jelenti hogy a hataacuteridős aacuterfolyam 1-os elmozdulaacutesa a kockaacuteztatott tőkeacuteben 10-os hasonloacute
iraacutenyuacute eacuterteacutekvaacuteltozaacutest eredmeacutenyez Tőkeaacutetteacutetel eseteacuten a befektetett tőke toumlbbszoumlroumlse is lehet a potenciaacutelis nyereseacuteg
vagy a veszteseacuteg
bull Kereskedeacutesi idő az az időszak amikor a tőzsde az adott kontraktusban a kereskedeacutest lehetőveacute teszi
bull Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega (tick size) a tőzsde aacuteltal az adott termeacutekre meghataacuterozott legkisebb lehetseacuteges
meacuterteacutekű aacuterelmozdulaacutes
bull Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke (tick value) a legkisebb lehetseacuteges aacuterelmozdulaacutes szorozva a kontraktus meacutereteacutevel
bull Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes ha a tőzsdei nyitott hataacuteridős poziacutecioacute a kontraktus lejaacuterata előtt nem keruumll ellenuumlgylettel
lezaacuteraacutesra akkor a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott utolsoacute elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten a nyereseacutegveszteseacuteg keruumll csak elszaacutemolaacutesra
bull Fizikai teljesiacuteteacutes jellemzően az aacuterupiaci termeacutekekneacutel hataacuteroz meg a tőzsde lejaacuteratkori fizikai teljesiacuteteacutest az aacuteru koumltelező
leszaacutelliacutetaacutesaacutet illetve ennek aacutetveacuteteleacutet A fizikai teljesiacuteteacutessel jaacuteroacute jogi logisztikai koumlltseacuteg-teacutenyezők miatt a Raiffeisen Bank
Zrt az ilyen kontraktusoknaacutel az utolsoacute kereskedeacutesi napot megelőzően a kondiacutecioacutes lista alapjaacuten jogosult a nyitott uumlgyletet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
181 copy Raiffeisen Bank Zrt
zaacuterni azaz nem lehetseacuteges a fizikai teljesiacuteteacutessel valoacute kontraktus lejaacuterataacutes Aacuteltalaacutenossaacutegban a bdquofuturesrdquo uumlgyletek
kevesebb mint 2-a szűnik meg ilyen moacutedon az uumlgyletek nagyobb reacuteszeacutet lejaacuterat előtt ellenuumlgylettel visszazaacuterjaacutek a
befektetők
bull bdquoGoumlrgeteacutesrdquo (rollover) a befektető egy ellenteacutetes uumlgylettel zaacuterja a megleacutevő hataacuteridős kontraktusaacutet eacutes ezzel egy időben
uacutejra megnyitja a poziacutecioacutet egy taacutevolabbi lejaacuteratra A koumlzelebbi eacutes a taacutevolabbi kontraktus aacuterfolyama elteacuter egymaacutestoacutel iacutegy
a goumlrgeteacutes soraacuten a poziacutecioacute iraacutenyaacutetoacutel eacutes a keacutet kontraktus hataacuteridős aacuterfolyamaacutetoacutel fuumlggően a befektető az induloacute
poziacutecioacutejaacutehoz keacutepest jobb vagy rosszabb helyzetbe keruumllhet
bull Nyitott kontraktusok szaacutema (open interest) a nyitott kontraktusok oumlsszege adott időpillanatban A termeacutek eacutes a
kontraktus likviditaacutesaacutenak mutatoacuteja melynek eacuterteacuteke egy adott kontraktus eacuteletciklusa alatt jellemzően előszoumlr
folyamatosan emelkedik majd keacutesőbb csoumlkken ahogy lejaacuterat előtt a befektetők zaacuterjaacutek vagy bdquotovaacutebb goumlrgetikrdquo a veacuteteli
vagy eladaacutesi poziacutecioacutekat egy taacutevolabbi lejaacuteratra
bull Forgalom (volume) egy adott időszak alatt (jellemzően egy nap) kereskedett kontraktusok szaacutema a termeacutek
likviditaacutesaacutenak fontos mutatoacuteszaacutema
1011 BEacuteT hataacuteridős devizauumlgylet
Egy tőzsdei hataacuteridős devizauumlgylet eseteacuteben a befektető adott kontraktusszaacutemuacute devizapaacutert vaacutesaacuterolvagy ad el adott tőzsdei
lejaacuteratra
A BEacuteT hataacuteridős devizauumlgyletek megnevezeacuteseacuteben (ticker koacuted) a tőzsde a devizapaacuter tagjait (HUF eseteacuten csak a baacutezis devizaacutet) a
lejaacuterati eacutevet eacutes hoacutenapot tuumlnteti fel ennek megfelelően az EUR2112 megnevezeacutes a 2021 decemberi EURHUF hataacuteridős termeacutekre
vonatkozik miacuteg az EURUSD2112 a 2021 decemberi EURUSD hataacuteridős termeacutek vonatkozik
A hataacuteridős aacuterfolyam eacutes az aktuaacutelis spot (T+2 napos) aacuterfolyam koumlzoumltt a megfelelő futamidőre vonatkozoacute kamatlaacutebak kuumlloumlnbseacutege
teremti meg a kapcsolatot
Peacutelda tőzsdei deviza hataacuteridős uumlgyletre
Tegyuumlk fel hogy a koumlvetkező 3 hoacutenapban az EURHUF aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacutere szaacutemiacutetanak ezeacutert 3 hoacutenapos hataacuteridőre
100000 EUR-t vaacutesaacuterolnak HUF elleneacuteben a BEacuteT-en
Azonnali EURHUF aacuterfolyam 35000
3 hoacutenapos kamatkuumlloumlnboumlzet swap pont jegyzeacutes 130 pont
Hataacuteridős aacuterfolyam 35000+130=35130 HUF
100000 EURHUF=100 kontraktus EURHUF
35130-as aacuterfolyamon vaacutesaacuterolnak 3 hoacutenapos tőzsdei lejaacuteratra 100 kontraktus EURHUF-ot
A poziacutecioacute aktuaacutelis alapleteacutet igeacutenye 2000000 HUF melyet elhelyezhetnek aacutellampapiacuterban a BUX kosaacuterban levő reacuteszveacutenyekben
vagy keacuteszpeacutenzben (HUF EUR USD CHF PLN) az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon Az uumlgylet nyitaacutesa utaacuten broacutekeri jutaleacutekot szaacutemiacutetunk
fel az uumlgylet zaacuteraacutesaacutet nem terheli jutaleacutek
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten
o Nap veacutegeacuten a kereskedeacutesi adatokkal egyuumltt a tőzsde (BEacuteT) hataacuteridős elszaacutemoloacute aacuterat kuumlld az elszaacutemoloacutehaacuteznak
(KELER) Tegyuumlk fel hogy ez 35230
o A KELER Zrt az elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja az uumlgylet eredmeacutenyeacutet (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben (35230-
35130)times100000 =100000 HUF nyereseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető napon
o A keletkezett 100000 HUF nyereseacuteget a KELER Zrt joacutevaacuteiacuterja az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacuten
o Tegyuumlk fel hogy az uacutej nap veacutegi elszaacutemoloacuteaacuter 35070 A KELER Zrt az adott napi elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja
az uumlgylet eredmeacutenyeacutet eacutes az előző napi elszaacutemoloacute aacuter alapjaacuten a napi aacutervaacuteltozaacutest (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben
(35070-35230)times100000 = -150000 HUF tehaacutet veszteseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon
o A 150000 HUF veszteseacuteggel a KELER Zrt megterheli az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacutet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
182 copy Raiffeisen Bank Zrt
o A hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla egyenlege 100000-150000= -50000 HUF
o A Bank 50000 HUF poacutetloacutelagos fedezetet keacuter Oumlnoumlktől melyet deacutelutaacuten 1630-ig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt de legkeacutesőbb lejaacuterat előtt 3 nappal visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Lejaacuteratkor (a hoacutenap harmadik szerdaacuteja) az aktuaacutelis MNB fixingen visszazaacuterjaacutek (kifuttatjaacutek) az uumlgyletet (keacuteszpeacutenzes
elszaacutemolaacutes)
o Ha az MNB fixing 35500 akkor (35500-35130)times100000 =370000 HUF nyereseacuteguumlk keletkezik
o Ha az MNB fixing 34500 akkor (34500-35130)x100000=-630000 HUF tehaacutet veszteseacuteguumlk keletkezik
bull Lejaacuteratkor (a hoacutenap harmadik szerdaacuteja) az aktuaacutelis MNB fixingből kiindulva elgoumlrgetik a poziacutecioacutet egy uacutejabb hataacuteridőre
Ha az aktuaacutelis MNB fixing 34500 eacutes 1 hoacutenapra goumlrgetik el a poziacutecioacutet akkor ezt 34540-es aacuterfolyamon (34500+040
kamatkuumlloumlnboumlzet) tehetik meg Az MNB fixing eacutes a nyitaacutesi aacuterfolyam koumlzoumltti kuumlloumlnboumlzet (630000 HUF veszteseacuteg)
ebben az esetben is elszaacutemolaacutesra keruumll eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon azonban a poziacutecioacute az előző 35130-as aacuterfolyamhoz
keacutepest maacuter az uacutej 34540-oumls hataacuteridős aacuterfolyamon lesz nyilvaacutentartva A deviza hataacuteridős uumlgylet goumlrgeteacutese uacutej poziacutecioacute
nyitaacutesaacutenak szaacutemiacutet iacutegy megkoumlteacutesekor uacutejabb broacutekeri jutaleacutekot szaacutemiacutetunk fel
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
183 copy Raiffeisen Bank Zrt
1012 BEacuteT hataacuteridős reacuteszveacutenyuumlgylet
Jelenleg a BEacuteT hataacuteridős reacuteszveacuteny szekcioacutejaacuteban nincs likvid piac nincs aacuterjegyző eacutes emiatt az Uumlgyfeacutel tranzakcioacutes igeacutenye eseteacuten
a Raiffeisen Bank biztosiacutetja a likviditaacutest jegyzi a hataacuteridős aacuterat az Uumlgyfeacutelnek A hataacuteridős aacuter jegyzeacuteseacutehez eacutes a hataacuteridős uumlgylet
fedezeacuteseacutehez az azonnali piacot hasznaacutelja a Bank Az Uumlgyfeacutel megbiacutezaacutesa alapjaacuten a Bank az azonnali piacon megvaacutesaacuteroljaeladja
a kivaacutelasztott reacuteszveacutenyeket a megbiacutezaacutesnak megfelelő aacuteron eacutes darabszaacutemban Az Uumlgyfeacutel neacutegyfeacutele uumlgylettiacutepusra adhat megbiacutezaacutest
uumlgylettiacutepusonkeacutent elteacuterő moacutedon az uumlzletkoumlteacutes pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci felteacuteteleknek megfelelően (finansziacuterozaacutesi koumlltseacutegek
koumllcsoumlnzeacutesi diacutej) a Bank keacutepez egy hataacuteridős veacutetelieladaacutesi aacuterat az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera a hataacuteridős uumlgyletkoumlteacutes ezen a Bank aacuteltal
generaacutelt aacuterfolyamon toumlrteacutenik
bull Short nyitaacutes reacuteszveacuteny eladaacutesi megbiacutezaacutes spekulaacutecioacute aacuterfolyameseacutesre
o Lejaacuterat short poziacutecioacutet a Bank a koumlvetkező tőzsdei lejaacuterat előtti heacutet szerdaacutejaacuteig a koumlvetkező tőzsdei lejaacuteratra nyit
meg utaacutena a maacutesodik tőzsdei lejaacuteratra toumlrteacutenik a poziacutecioacute nyitaacutesa
o Hataacuteridős aacuterfolyam a reacuteszveacuteny azonnali aacuterfolyama csoumlkkentve a koumllcsoumlnzeacutesi diacutejjal melynek meacuterteacuteke vaacuteltozoacute
bull Short zaacuteraacutes reacuteszveacuteny veacuteteli megbiacutezaacutes koraacutebban nyitott short poziacutecioacute (eladaacutes) zaacuteraacutesa
o Hataacuteridős aacuterfolyam jellemzően a reacuteszveacuteny azonnali aacuterfolyama amennyiben a reacuteszveacuteny a poziacutecioacute nyitaacutesaacutet
koumlvetően osztaleacutekot fizetett a reacuteszveacuteny azonnali aacuterfolyamaacutet noumlveli a reacuteszveacutenyenkeacutenti osztaleacutek meacuterteacuteke Napon
beluumlli zaacuteraacutes (daytrade) eseteacuten a nyitaacuteskor felszaacutemolt koumllcsoumlnzeacutesi diacutej a zaacuteroacutelaacutebon ellenteacutetelezeacutesre keruumll
bull Long nyitaacutes reacuteszveacuteny veacuteteli megbiacutezaacutes spekulaacutecioacute aacuterfolyamemelkedeacutesre
o Lejaacuterat long poziacutecioacutet a Bank haacuterom hoacutenapos lejaacuteratra nyit az Uumlgyfeacutel egyedi keacutereacutese eseteacuten koumlzelebbi lejaacuteratra is
keacuterhető poziacutecioacutenyitaacutes
o Hataacuteridős aacuterfolyam a reacuteszveacuteny azonnali aacuterfolyama moacutedosiacutetva (noumlvelve) a finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteggel (a futamidőre
vonatkozoacute aktuaacutelis finansziacuterozaacutesi kamatlaacuteb valamint a beteacutet eacutes hitelkamatlaacutebak kuumlloumlnbseacutegeacutet fedezni hivatott
egyszeri moacutedosiacutetoacute teacutenyező (02) alapjaacuten kalkulaacutelt koumlltseacuteg)
bull Long zaacuteraacutes reacuteszveacuteny eladaacutesi megbiacutezaacutes koraacutebban nyitott long poziacutecioacute (veacutetel) zaacuteraacutesa
o Hataacuteridős aacuterfolyam a reacuteszveacuteny azonnali aacuterfolyama moacutedosiacutetva (noumlvelve) a fennmaradoacute futamidőre vonatkozoacute
finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteggel (a finansziacuterozaacutesi kamatlaacuteb eacutes a fennmaradoacute futamidő alapjaacuten) Napon beluumlli zaacuteraacutes
(daytrade) eseteacuten a zaacuteroacute laacutebon szaacutemolt finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg megegyezik a nyitaacuteskor felszaacutemolt finansziacuterozaacutesi
koumlltseacuteggel
A BEacuteT a hataacuteridős reacuteszveacutenyuumlgyletek megnevezeacuteseacuteben (ticker koacuted) a reacuteszveacuteny roumlvid neveacutet a lejaacuterati eacutevet eacutes hoacutenapot tuumlnteti fel
ennek megfelelően az OTP1212 megnevezeacutes a 2012 decemberi OTP hataacuteridős kontraktust jelzi
Peacutelda tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacutenyuumlgyletre - short poziacutecioacute
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutet hogy az OTP aacuterfolyama a koumlvetkező hoacutenapban esni fog ezeacutert 2000 db OTP reacuteszveacutenyt adnak el
hataacuteridős uumlgylet kereteacuteben a BEacuteT-en
Azonnali OTP aacuterfolyam 18000
Koumllcsoumlnzeacutesi diacutej 02
Hataacuteridős aacuterfolyam=Azonnali aacuterfolyam - Koumllcsoumlnzeacutesi diacutej= 18000-1800002=18000-36=17964
2000 db OTP reacuteszveacuteny =10 kontraktus OTP
Tehaacutet eladnak 10 kontraktus OTP-t 17964-es aacuterfolyamon a koumlvetkező tőzsdei lejaacuteratra
A poziacutecioacute aktuaacutelis alapleteacutetigeacutenye 10550000=5500000 HUF (a KELER Zrt hataacuterozza meg) melyet elhelyezhetnek
aacutellampapiacuterban rsquoArsquo kategoacuteriaacutes reacuteszveacutenyben vagy keacuteszpeacutenzben (HUF EUR USD CHF) az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten
o Nap veacutegeacuten a kereskedeacutesi adatokkal egyuumltt a tőzsde (BEacuteT) elszaacutemoloacuteaacuterat kuumlld az elszaacutemoloacutehaacuteznak (KELER)
Tegyuumlk fel hogy ez 17864
o A KELER Zrt az elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja az uumlgylet eredmeacutenyeacutet (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben (17964-
17864) times 2000 = 200000 HUF nyereseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető napon
o A keletkezett 200000 HUF nyereseacuteget a KELER Zrt joacutevaacuteiacuterja az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacuten
o Tegyuumlk fel hogy az uacutej nap veacutegi elszaacutemoloacuteaacuter 18164 A KELER Zrt az adott napi elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja
az uumlgylet eredmeacutenyeacutet eacutes az előző napi elszaacutemoloacute aacuter alapjaacuten a napi aacutervaacuteltozaacutest (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben
(18164-17964) times 2000=400000 HUF veszteseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon
o A 400000 HUF veszteseacuteggel a KELER Zrt megterheli az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacutet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
184 copy Raiffeisen Bank Zrt
o A hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla egyenlege 200000ndash400000= -200000 HUF
o A Bank 200000 HUF poacutetloacutelagos fedezetet keacuter Oumlnoumlktől melyet deacutelutaacuten 1630-ig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull Napon beluumll visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o Legyen az azonnali OTP aacuterfolyam 17900
Hataacuteridős aacuterfolyam=Azonnali aacuterfolyam-nyitaacuteskori koumllcsoumlnzeacutesi diacutej = 17900-36=17864
Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) (17964-17864) 2000=200000 HUF
bull A futamidő alatt de legkeacutesőbb lejaacuterat előtt 3 nappal visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o Legyen az azonnali OTP aacuterfolyam 18080
Hataacuteridős aacuterfolyam=Azonnali aacuterfolyam=18080
Veszteseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) (18080-17964) 2000=232000 HUF
o Legyen az azonnali OTP aacuterfolyam 17880
Hataacuteridős aacuterfolyam=Azonnali aacuterfolyam=17880
Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) (17964-17880) 2000=168000 HUF
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Lejaacuteratkor (a hoacutenap harmadik peacutentekeacuten)
o Hataacuteridős aacuterfolyamon reacuteszveacuteny eladaacutes amennyiben rendelkeznek szabad OTP egyenleggel az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
2000 darab OTP eladaacutes 17964-en
o Az aktuaacutelis OTP aacuterfolyamboacutel kiindulva megbiacutezaacutest adnak a poziacutecioacute 1 hoacutenapos elgoumlrgeteacuteseacutere Legyen az OTP
azonnali aacuterfolyama 18080
Poziacutecioacute zaacuteraacutesa (veacutetel)
- Zaacuteraacutes aacuterfolyama=Azonnali aacuterfolyam=18080
- Elszaacutemolt oumlsszveszteseacuteg (18080-17964) 2000=232000 HUF
Poziacutecioacute nyitaacutesa (eladaacutes) uacutej lejaacuteratra
- Koumllcsoumlnzeacutesi diacutej 02
- Hataacuteridős aacuterfolyam= 17964-1796402=17964-36=17928
- 10 kontraktus OTP eladaacutes 17928-on 1 hoacutenapos lejaacuteratra
Peacutelda tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacutenyuumlgyletre - long poziacutecioacute
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutet hogy az OTP aacuterfolyama a koumlvetkező 3 hoacutenapban (90 nap) emelkedni fog ezeacutert 2000 db OTP
reacuteszveacutenyt vaacutesaacuterolnak hataacuteridős uumlgylet kereteacuteben a BEacuteT-en
Azonnali OTP aacuterfolyam 18000
Finansziacuterozaacutesi kamatlaacuteb 75
Moacutedosiacutetoacute teacutenyező 02
Hataacuteridős aacuterfolyam=Azonnali aacuterfolyam(1+moacutedosiacutetoacute teacutenyező) (1+finansziacuterozaacutesi kamatnapok szaacutema360)=
180001002(1+7590360)=18374
2000 OTP =10 kontraktus OTP
Vaacutesaacuterolnak 10 kontraktus OTP-t 18374-es aacuterfolyamon 3 hoacutenapos lejaacuteratra
A poziacutecioacute aktuaacutelis alapleteacutetigeacutenye 10550000=5500000 HUF (a KELER Zrt hataacuterozza meg) melyet elhelyezhetnek
aacutellampapiacuterban rsquoArsquo kategoacuteriaacutes reacuteszveacutenyben vagy keacuteszpeacutenzben (HUF EUR USD CHF) az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten
o Nap veacutegeacuten a kereskedeacutesi adatokkal egyuumltt a tőzsde (BEacuteT) elszaacutemoloacuteaacuterat kuumlld az elszaacutemoloacutehaacuteznak (KELER)
Tegyuumlk fel hogy ez 18474
o A KELER Zrt az elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja az uumlgylet eredmeacutenyeacutet (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben (18474-
18374) times 2000 = 200000 HUF nyereseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető napon
o A keletkezett 200000 HUF nyereseacuteget a KELER Zrt joacutevaacuteiacuterja az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacuten
o Tegyuumlk fel hogy az uacutej elszaacutemoloacuteaacuter 18274 A KELER Zrt az adott napi elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja az uumlgylet
eredmeacutenyeacutet eacutes az előző napi elszaacutemoloacute aacuter alapjaacuten a napi aacutervaacuteltozaacutest (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben (18274-
18474) times 2000 = 400000 HUF veszteseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
185 copy Raiffeisen Bank Zrt
o A 400000 HUF veszteseacuteggel a KELER Zrt megterheli az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacutet
o A hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla egyenlege 200000-400000= -200000 HUF
o A Bank 200000 HUF poacutetloacutelagos fedezetet keacuter Oumlnoumlktől melyet deacutelutaacuten 1630-ig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull Napon beluumll visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o Legyen az azonnali OTP aacuterfolyam 18100
Hataacuteridős aacuterfolyam=Azonnali aacuterfolyam + nyitaacuteskori finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg = 18100+374 = 18474
Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) (18474-18374) 2000=200000 HUF
bull A futamidő alatt de legkeacutesőbb lejaacuterat előtt 3 nappal visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet Tegyuumlk fel hogy 30 nap muacutelva
visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o Legyen az azonnali OTP aacuterfolyam 17900
Hataacuteridős aacuterfolyam= Azonnali aacuterfolyam(1+finansziacuterozaacutesi kamatnapok
szaacutema360=17900(1+7560360) = 18160
Veszteseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) (18374-18160) 2000=428000 HUF
o Legyen az azonnali OTP aacuterfolyam 18200
Hataacuteridős aacuterfolyam= Azonnali aacuterfolyam(1+finansziacuterozaacutesi kamatnapok szaacutema360 =
18200(1+7560360)=18428
Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) (18428-18374)2000=108000 HUF
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Lejaacuteratkor (a hoacutenap harmadik peacutentekeacuten)
o Hataacuteridős aacuterfolyamon reacuteszveacuteny veacutetel amennyiben rendelkeznek szabad HUF egyenleggel az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
2000 darab OTP veacutetel 18374-n
o Az aktuaacutelis OTP aacuterfolyamboacutel kiindulva megbiacutezaacutest adnak a poziacutecioacute 3 hoacutenapos elgoumlrgeteacuteseacutere Legyen az OTP
azonnali aacuterfolyama 17900
Poziacutecioacute zaacuteraacutesa (eladaacutes)
- Zaacuteraacutes aacuterfolyama=Azonnali aacuterfolyam=17900
- Elszaacutemolt oumlsszes veszteseacuteg (18374-17900) 2000=948000 HUF
Poziacutecioacute nyitaacutesa (veacutetel) uacutej lejaacuteratra
- Finansziacuterozaacutesi kamatlaacuteb 75
- Moacutedosiacutetoacute faktor 02
- Hataacuteridős aacuterfolyam= 179001002(1+7590360) = 18272
- 10 kontraktus OTP veacutetel 18272-őn 3 hoacutenapos lejaacuteratra
1013 BEacuteT hataacuteridős BUX uumlgylet
A BUX index a BEacuteT reacuteszveacutenyindexe mely a legnagyobb tőkeeacuterteacutekű eacutes forgalmuacute reacuteszveacutenyek aacuterfolyamaacutenak aacutetlagos vaacuteltozaacutesaacutet
tuumlkroumlzi A BEacuteT lehetőseacuteget nyuacutejt a BUX index kuumlloumlnboumlző lejaacuteratuacute kereskedeacuteseacutere is de csak a decemberi lejaacuterat likvid A
decemberi BUX index piaca valoacutedi piac az aacuterfolyamot a hataacuteridős kereslet eacutes kiacutenaacutelat hataacuterozza meg A decemberi BUX index
elmeacuteleti aacuterfolyama az azonnali BUX index aacuterfolyama moacutedosiacutetva a futamidőre vonatkozoacute finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteggel melyet
befolyaacutesol a vevők eacutes eladoacutek aacuterfolyam- eacutes kamatvaacuterakozaacutesa A decemberi BUX index aacuterfolyama eacutes az azonnali BUX index
aacuterfolyama koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteget kamattartalomnak nevezzuumlk mely jellemzően csoumlkken a decemberi lejaacuterathoz koumlzeledve (a
futamidő csoumlkkeneacuteseacutevel)
Peacutelda hataacuteridős BUX uumlgyletre
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutetanak hogy a magyar reacuteszveacutenyaacuterfolyamok esni fognak ezeacutert 100 darab BUX indexet szeretneacutenek
eladni decemberi lejaacuteratra
100 darab BUX index eladaacutes =10 kontraktus decemberi BUX eladaacutes
Decemberi BUX index aacuterfolyam 5250052550
Eladnak 10 kontraktus decemberi BUX indexet 52500-as aacuterfolyamon
A poziacutecioacute aktuaacutelis alapleteacutetigeacutenye 1050000=500000 HUF (KELER Zrt hataacuterozza meg) melyet elhelyezhetnek aacutellampapiacuterban
rsquoArsquo kategoacuteriaacutes reacuteszveacutenyben vagy keacuteszpeacutenzben (HUF EUR USD CHF) az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
186 copy Raiffeisen Bank Zrt
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten
o Nap veacutegeacuten a kereskedeacutesi adatokkal egyuumltt a tőzsde (BEacuteT) elszaacutemoloacuteaacuterat kuumlld az elszaacutemoloacutehaacuteznak (KELER)
Tegyuumlk fel hogy ez 52000
o A KELER Zrt az elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja az uumlgylet eredmeacutenyeacutet (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben (52500-
52000)times100=50000 HUF nyereseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető napon
o A keletkezett 50000 HUF nyereseacuteget a KELER Zrt joacutevaacuteiacuterja az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacuten
o Tegyuumlk fel hogy az uacutej nap veacutegi elszaacutemoloacuteaacuter 53000 A KELER Zrt az adott napi elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja
az uumlgylet eredmeacutenyeacutet eacutes az előző napi elszaacutemoloacute aacuter alapjaacuten a napi aacutervaacuteltozaacutest (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben
(53000-52000) times100 = 100000 HUF veszteseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon
o A 100000 HUF veszteseacuteggel a KELER megterheli az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacutet
o A hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla egyenlege 50000-100000= -50000 HUF
o A Bank 50000 HUF poacutetloacutelagos fedezetet keacuter Oumlnoumlktől melyet deacutelutaacuten 1630-ig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt zaacuterjaacutek a poziacutecioacutet tehaacutet vaacutesaacuterolnak 10 kontraktus decemberi BUX indexet
o Legyen a zaacuteroacuteaacuterfolyam 51500
o Oumlssznyereseacuteg (52500-51500)100=100000 HUF
o Legyen a zaacuteroacuteaacuterfolyam 53500
Oumlsszveszteseacuteg (53500-52500)100=100000 HUF
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Lejaacuteratkor (december harmadik peacutentekje) peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes a BEacuteT aacuteltal meghataacuterozott aacuteron
o Legyen az elszaacutemoloacute-aacuterfolyam 51500
Oumlssznyereseacuteg (52500-51500)100 = 100000 HUF
o Legyen az elszaacutemoloacute-aacuterfolyam 53500
Oumlsszveszteseacuteg (53500-52500)100 = 100000 HUF
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
1014 Nemzetkoumlzi hataacuteridős indexuumlgyletek
A BEacuteT-hez hasonloacutean a nemzetkoumlzi reacuteszveacuteny tőzsdeacutek is lehetőseacuteget biztosiacutetanak a befektetőknek a tőzsde reacuteszveacutenyindexeinek
aacuterfolyammozgaacutesaacuteba valoacute befekteteacutesre Az egyes termeacutekek tulajdonsaacutegait (kontraktusmeacuteret lejaacuterat alapleteacutet igeacuteny stb) mindig
az adott tőzsde hataacuterozza meg A befektetőnek a hataacuteridős uumlgyletkoumlteacutes előtt kontraktusonkeacutent meghataacuterozott eacuterteacutekű alapleteacutetet
(deviza EUR USD) kell elhelyeznie az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten Az uumlgyletkoumlteacutes utaacuten a tőzsdeacutehez tartozoacute elszaacutemoloacutehaacutez napi
elszaacutemolaacutes kereteacuteben eacuterteacutekeli a poziacutecioacutekat veszteseacuteges poziacutecioacute eseteacuten a befektetőnek tovaacutebbi fedezetet vaacuteltozoacuteleteacutetet kell
elhelyeznie eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten nyereseacuteg eseteacuten pedig joacutevaacuteiacuterja a profitot A nemzetkoumlzi tőzsdeacuteket a BEacuteT-hez keacutepest nagyobb
eacuterteacutekű kontraktusmeacuteret ezzel egyuumltt nagyobb minimaacutelisan befektethető tőke jellemzi ezeacutert a legneacutepszerűbb hataacuteridős
indexkontraktusoknak kialakultak kisebb koumlteacuteseacuterteacutekű uacuten mini verzioacutei is
Peacutelda nemzetkoumlzi hataacuteridős indexuumlgyletre
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutetanak hogy a neacutemet piac indexe emelkedni fog ezeacutert DAX indexet szeretneacutenek vaacutesaacuterolni decemberi
lejaacuteratra
25 EURDAX index=1 kontraktus DAX index
Decemberi DAX index aacuterfolyam= 1499915000 (14999-es aacuterfolyamon tud eladni eacutes 15000-as aacuterfolyamon vaacutesaacuterolni DAX
indexet)
Vaacutesaacuterolnak 1 kontraktus decemberi DAX indexet 15000-as aacuterfolyamon
A poziacutecioacute aktuaacutelis alapleteacutet igeacutenye 60502 EUR (tőzsde elszaacutemoloacutehaacuteza hataacuterozza meg) melyet az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
helyezhetnek el
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
187 copy Raiffeisen Bank Zrt
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten
o Nap veacutegeacuten a kereskedeacutesi adatokkal egyuumltt a tőzsde elszaacutemoloacuteaacuterat kuumlld az elszaacutemoloacutehaacuteznak Tegyuumlk fel hogy ez
15050
o Az elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten az uumlgylet eredmeacutenye (15050-15000)times25 =1250 EUR nyereseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető napon
A keletkezett 1250 EUR nyereseacuteg joacutevaacuteiacuteraacutesra keruumll az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacuten
o Tegyuumlk fel hogy az uacutej elszaacutemoloacuteaacuter 14950 Az előző napi elszaacutemoloacute aacuter alapjaacuten a napi aacutervaacuteltozaacutest (aacuterkuumlloumlnboumlzet)
(15050-14950)times25 =2500 EUR veszteseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon
o A 2500 EUR veszteseacuteg terheleacutesre keruumll az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacutet
o A hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla egyenlege 1250ndash2500 = -1250 EUR
o A Bank 1250 EUR poacutetloacutelagos fedezetet keacuter Oumlnoumlktől melyet deacutelutaacuten 1630 oacuteraacuteig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt zaacuterjaacutek a poziacutecioacutet tehaacutet eladnak 1 kontraktus decemberi DAX indexet
o Ha a zaacuteroacuteaacuterfolyam 15500
Oumlssznyereseacuteg (15500-15000)25 EUR=12500 EUR
o Ha a zaacuteroacuteaacuterfolyam 14500
Oumlsszveszteseacuteg (15000-14500)25 EUR=12500 EUR
A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Ha nem zaacuterjaacutek le akkor lejaacuteratkor peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott aacuteron
o Ha az elszaacutemoloacute-aacuterfolyam 15500
Oumlssznyereseacuteg (15500-15000)25 = 12500 EUR
o Ha az elszaacutemoloacute-aacuterfolyam 12500
Oumlsszveszteseacuteg (15000-14500)25 =12500 EUR
A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
A tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacutenyindex uumlgyletek előnye
bull Lehetőveacute teszi aacuterfolyameseacutesbe (short poziacutecioacute) eacutes aacuterfolyamemelkedeacutesbe (long poziacutecioacute) valoacute befekteteacutest is
bull A piac szabaacutelyozottsaacutega eacutes az elszaacutemoloacutehaacutez szerepe miatt jellemzően nagyobb tőkeaacutetteacutetelt tesz lehetőveacute mint a
tőzsdeacuten kiacutevuumlli uumlgyletek A befektető sajaacutet eszkoumlzeinek eacuterteacutekeacuteneacutel nagyobb eacuterteacutekű poziacutecioacute felveacuteteleacutet tudja megvaloacutesiacutetani
bull A centralizaacuteltsaacuteg eacutes szabaacutelyozottsaacuteg miatt a kereskedeacutes a koumlltseacutegek az aacuterak eacutes az aacuterfolyamok alakulaacutesa rendkiacutevuumll
transzparens
bull A likviditaacutes aacuteltalaacuteban joacute hiszen sok szereplő vesz reacuteszt a kereskedeacutesben
bull Az indexben aacuteltalaacuteban nagyszaacutemuacute reacuteszveacuteny szerepel ami biztosiacutetja a diverzifikaacutecioacutet
bull A tőkeaacutetteacutetel miatt lehetőveacute vaacutelik a gyors piaci mozgaacutesokboacutel valoacute reacuteszesedeacutes napon beluumlli kereskedeacutesre is alkalmas
termeacutek
bull Magaacutenszemeacutelyek is koumlthetik
bull A napi elszaacutemolaacutes miatt a nyereseacutegesseacute vaacutelt uumlgyletekneacutel a lezaacuteraacutes előtt elszaacutemoljuk a profitot melyet maacutes uumlgyletek
koumlteacuteseacutere is igeacutenybe tudnak venni
bull A tőzsdei kereskedeacutesnek koumlszoumlnhetően limitaacuteras piaci aacuteras eacutes stop megbiacutezaacutes is lehetseacuteges
A tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacutenyindex uumlgyletek haacutetraacutenya
bull Amennyiben az aacuterfolyam negatiacutev iraacutenyba mozdul el a nagy tőkeaacutetteacutetel miatt a letett fedezet akaacuter toumlbbszoumlroumlse is
elveszthető
bull Negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacuteskor a napi elszaacutemolaacutes miatt a keletkező veszteseacuteget vaacuteltozoacute leteacutet formaacutejaacuteban
koumltelesek elhelyezni az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull A nagyfokuacute standardizaacuteltsaacuteg miatt alacsonyabb rugalmassaacuteg (oumlsszeg lejaacuterat)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
188 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Amennyiben a napi elszaacutemolaacutes tőzsde aacuteltal hasznaacutelt devizaneme kuumlloumlnboumlzik a befekteteacutes devizanemeacutetől
aacuterfolyamkockaacutezatot hordozhat a termeacutek
bull Az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutegaacutenak (volatilitaacutesaacutenak) emelkedeacutese magaacuteval hozhatja az alapleteacutet igeacuteny noumlvekedeacuteseacutet akaacuter
egy kontraktus eacuteletciklusa alatt is
bull A hataacuteridős poziacutecioacute eacuterteacutekeacutere hataacutessal lehet a reacuteszveacutenyindex szaacutemiacutetaacutesaacutenak moacutedszere az adott indexben szereplő
reacuteszveacutenyekre fizetett osztaleacutek kezeleacuteseacutenek elve Elfogadott moacutedszer egy index eacuterteacutekeacutenek szaacutemiacutetaacutesa osztaleacutek neacutelkuumll a
teljes osztaleacutek uacutejra-befekteteacuteseacutevel eacutes az adoacuteval moacutedosiacutetott osztaleacutek uacutejra-befekteteacuteseacutevel is
1015 Nemzetkoumlzi hataacuteridős aacuterupiaci (commodity) uumlgyletek
A BEacuteT-hez hasonloacutean a nemzetkoumlzi tőzsdeacutek is lehetőseacuteget biztosiacutetanak a befektetőknek kuumlloumlnboumlző standardizaacutelt aacuterupiaci
termeacutekekhez valoacute hozzaacutefeacutereacutesre Az egyes termeacutekek tulajdonsaacutegait (termeacutekspecifikaacutecioacute kontraktusmeacuteret lejaacuterat alapleteacutet igeacuteny
stb) mindig az adott tőzsde hataacuterozza meg A befektetőnek a hataacuteridős uumlgyletkoumlteacutes előtt kontraktusonkeacutent meghataacuterozott eacuterteacutekű
alapleteacutetet (mindig az uumlzletkoumlteacutes devizanemeacuteben) kell elhelyeznie az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten Az uumlgyletkoumlteacutes utaacuten a tőzsdeacutehez
tartozoacute elszaacutemoloacutehaacutez napi elszaacutemolaacutes kereteacuteben eacuterteacutekeli a poziacutecioacutekat veszteseacuteges poziacutecioacute eseteacuten a befektetőnek tovaacutebbi
fedezetet vaacuteltozoacute leteacutetet kell elhelyeznie eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten nyereseacuteg eseteacuten pedig joacutevaacuteiacuterja a profitot A nemzetkoumlzi
aacuterutőzsdeacuteket a BEacuteT-hez keacutepest nagyobb eacuterteacutekű kontraktusmeacuteret ezzel egyuumltt nagyobb minimaacutelisan befektethető tőke jellemzi
Peacutelda nemzetkoumlzi hataacuteridős aacuteru uumlgyletre
Tegyuumlk fel hogy egy mezőgazdasaacutegi termelő ceacuteg a joumlvőben megtermelődő termeacutenyeacutenek (buacuteza) egy reacuteszeacutet (5000 tonna) szeretneacute
eladni az aktuaacutelis tőzsdei aacuterfolyamokon (mivel arra szaacutemiacutet hogy az aacuterak a termeacutes arataacutesakor alacsonyabbak lesznek
A paacuterizsi EOP-NYSE-Liffe (Matif) tőzsdeacuten kereskedett buacuteza kontraktus meacuterete 50 MT (metrikus tonna) = 1 kontraktus
Decemberi lejaacuteratra az aacuterfolyam 235 EURMT Eladnak 100 kontraktust 235 euroacutes tonnaacutenkeacutenti aacuteron A poziacutecioacute eacuterteacuteke 1175000
EUR (50 times 100 times 235)
A poziacutecioacute alapleteacutet igeacutenye 280000 EUR melyet az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon kell elhelyezni
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten
o Nap veacutegeacuten a kereskedeacutesi adatokkal egyuumltt a tőzsde elszaacutemoloacuteaacuterat kuumlld az elszaacutemoloacutehaacuteznak Tegyuumlk fel hogy ez
234 EURMT
o Az elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten az uumlgylet eredmeacutenye (235-234)times5000 = 5000 EUR nyereseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető napon
o A keletkezett 5000 EUR nyereseacuteg joacutevaacuteiacuteraacutesra keruumll az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacuten
o Tegyuumlk fel hogy az uacutej elszaacutemoloacuteaacuter 237 EURMT Az előző napi elszaacutemoloacute aacuter alapjaacuten a napi aacutervaacuteltozaacutest
(aacuterkuumlloumlnboumlzet) (234-237)times5000 = -15000 EUR azaz 15000 euroacute veszteseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon
o A 15000 EUR veszteseacuteggel a Bank beterheli az Uumlgyfeacutel hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacutet
o A hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla egyenlege 5000ndash15000 = -10000 EUR
o A Bank 10000 EUR poacutetloacutelagos fedezetet keacuter Oumlnoumlktől melyet deacutelutaacuten 1630-ig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt ellenuumlgylettel zaacuterjaacutek a poziacutecioacutet tehaacutet vesznek 100 kontraktus decemberi lejaacuteratuacute buacutezaacutet
o Ha a zaacuteroacuteaacuterfolyam 2155 EURMT
bull Teljes nyereseacuteg (235-21550)times5000 = 97500 EUR
o Ha a zaacuteroacuteaacuterfolyam 244 EURMT
bull Teljes veszteseacuteg (235-244)times5000 = -45000 EUR
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull A kontraktus lejaacuterata előtt nem rendelkeztek a kontraktus lezaacuteraacutesaacuteroacutel Mivel ez a kontraktus fizikai teljesiacuteteacutessel jaacuter le
ami a Raiffeisen Banknaacutel nem lehetseacuteges ezeacutert a Treasury kondiacutecioacutes listaacuteban roumlgziacutetett moacutedon a Bank lezaacuterja az Uumlgyfeacutel
poziacutecioacutejaacutet
o Ha a zaacuteroacuteaacuterfolyam 20000 EURMT
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
189 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Teljes nyereseacuteg (235-200)times5000 = 175000 EUR
o Ha a zaacuteroacuteaacuterfolyam 25000 EURMT
bull Teljes veszteseacuteg (235-250)times5000 = -75000 EUR
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
A tőzsdei hataacuteridős aacuteru uumlgyletek előnye
bull Lehetőveacute teszi a vaacutellalati uumlgyfelek műkoumldeacutesből eredő aacuterupiaci nyitott poziacutecioacuteinak fedezeacuteseacutet
bull Lehetőveacute teszi spekulaacutecioacutes ceacuteluacute befekteteacutest aacuterfolyameseacutesre (short poziacutecioacute) illetve aacuterfolyamemelkedeacutesre (long poziacutecioacute)
szaacutemiacutetva is
bull A kuumllfoumlldi tőzsdeacuteken az aacuterupiaci termeacutekek szeacuteles koumlre eacuterhető el
bull A piac szabaacutelyozottsaacutega eacutes az elszaacutemoloacutehaacutez szerepe miatt jellemzően nagyobb tőkeaacutetteacutetelt tesz lehetőveacute mint a tőzsdeacuten
kiacutevuumlli uumlgyletek A befektető sajaacutet eszkoumlzeinek eacuterteacutekeacuteneacutel nagyobb eacuterteacutekű poziacutecioacute felveacuteteleacutet tudja megvaloacutesiacutetani
bull A sztenderdizaacuteltsaacuteg miatt a termeacutek nagyon transzparens
bull A tőkeaacutetteacutetel miatt kisebb oumlsszegű leteacutet biztosiacutetaacutesa mellett lehetseacutegesseacute vaacutelik nagyobb poziacutecioacutek fedezeacutese
bull A tőkeaacutetteacutetel miatt lehetőveacute vaacutelik a gyors piaci mozgaacutesokboacutel valoacute reacuteszesedeacutes napon beluumlli kereskedeacutesre is alkalmas
termeacutek
bull Relatiacuteve alacsony diacutejak mellett kereskedhető termeacutekkoumlr
bull Magaacutenszemeacutelyek is koumlthetik
bull A napi elszaacutemolaacutes miatt a nyereseacutegesseacute vaacutelt uumlgyletekneacutel a lezaacuteraacutes előtt elszaacutemoljuk a profitot melyet maacutes uumlgyletek
koumlteacuteseacutere is igeacutenybe tudnak venni
bull A tőzsdei kereskedeacutesnek koumlszoumlnhetően limitaacuteras piaci aacuteras eacutes stop megbiacutezaacutes is lehetseacuteges
A tőzsdei hataacuteridős aacuteru uumlgyletek haacutetraacutenya
bull Amennyiben az aacuterfolyam negatiacutev iraacutenyba mozdul el a nagy tőkeaacutetteacutetel miatt a letett fedezet akaacuter toumlbbszoumlroumlse is
elveszthető
bull Negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyam elmozdulaacuteskor a napi elszaacutemolaacutes miatt a keletkező veszteseacuteget vaacuteltozoacute leteacutet formaacutejaacuteban
koumltelesek elhelyezni az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon A napi feltoumllteacutesi koumltelezettseacuteg likviditaacutesi kockaacutezatot hordoz magaacuteban
abban az esetben is ha az uumlgyletek fedezeti ceacutellal koumltődnek
bull A nagyfokuacute standardizaacuteltsaacuteg miatt alacsonyabb rugalmassaacuteg (kontraktusmeacuteret lejaacuterati daacutetum)
bull Az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutegaacutenak (volatilitaacutesaacutenak) emelkedeacutese magaacuteval hozhatja az alapleteacutet igeacuteny noumlvekedeacuteseacutet is akaacuter
egy kontraktus eacuteletciklusa alatt is
bull Aacuterupiaci termeacutekekneacutel az aacuterfolyamok vaacuteltozeacutekonysaacutega jellemzően magasabb a reacuteszveacuteny uumlgyletekneacutel tapasztalhatoacute
volatilitaacutesnaacutel
bull A nagyfokuacute sztenderdizaacuteltsaacuteg miatt fedezeti uumlgylet eseteacuten baacutezis kockaacutezat meruumllhet fel Azaz a fedezni kiacutevaacutent aacuteru
parameacuteterei kismeacuterteacutekben de elteacuternek a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott aacuteru tulajdonsaacutegaitoacutel (peacuteldaacuteul minőseacutegi jellemzők
lokaacutecioacute devizanem)
bull Az aacuterutőzsdeacuteken kereskedett kontraktusok eseteacuteben a befektetői koumlr szűkebb ezeacutert a likviditaacutes alacsonyabb mint az
egyeacuteb peacutenzuumlgyi termeacutekekneacutel Az uumlzletkoumlteacutesneacutel ezzel szaacutemolni kell azaz a piaci megbiacutezaacutesok (nyitaacutes zaacuteraacutes stop)
nagyobb eseacutellyel nem az aktuaacutelis eleacuterhető piaci aacuterszinten teljesuumllnek
A vilaacuteg hataacuteridős tőzsdeacutein kereskedett fontosabb kontraktusainak reacuteszletes leiacuteraacutesa a melleacutekletben talaacutelhatoacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
190 copy Raiffeisen Bank Zrt
102 Tőzsdei opcioacutes uumlgyletek - BEacuteT
Peacutelda tőzsdei deviza opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacutera
Deviza veacuteteli opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacuteval adott opcioacutes diacutej elleneacuteben Oumlnoumlk veacuteteli jogot szereznek vagyis előre meghataacuterozott időpontban
meghataacuterozott koumlteacutesi aacuterfolyamon devizaacutet vaacutesaacuterolhatnak
Tegyuumlk fel hogy a koumlvetkező 3 hoacutenapban az EURHUF aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacutere szaacutemiacutetanak ezeacutert 3 hoacutenapos lejaacuteratra veacuteteli
(call) opcioacutet vaacutesaacuterolnak 35000-as aacuterfolyamra (strike)100000 EUR neacuteveacuterteacutekben a BEacuteT-en
Azonnali EURHUF aacuterfolyam 35000
3 hoacutenapos lejaacuterat 35000-as strike EURHUF call opcioacute veacutetelieladaacutesi aacutera (opcioacutes preacutemiuma) 220260
100000 EURHUF=100 kontraktus EURHUF
A fentiek szerint 3 hoacutenapos tőzsdei lejaacuteratra 35000-as strike-ra 100 kontraktus EURHUF call opcioacutet 260 pont=26 HUFEUR
aacuteron tudnak megvaacutesaacuterolni ami 10000026=260000 forint opcioacutes preacutemium kifizeteacuteseacutet jelenti
A fizetendő opcioacutes preacutemiumnak az uumlzletkoumlteacutes pillanataacuteban az Uumlgyfeacutel szaacutemlaacutejaacuten rendelkezeacutesre kell aacutellnia terheleacutese a broacutekeri
jutaleacutekkal emelve a tőzsdei aacutetkoumlteacutest koumlvető munkanapon toumlrteacutenik meg eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
Az opcioacutes preacutemium terheleacutese akkor is HUF-ban toumlrteacutenik amennyiben a fizetendő opcioacutes preacutemium HUF-toacutel elteacuterő baacutermilyen maacutes
deviza Ebben az esetben a fizetendő HUF oumlsszeg a tőzsdei aacutetkoumlteacutes napjaacuten adott devizaacutera eacuterveacutenyes MNB fixing alapjaacuten keruumll
meghataacuterozaacutesra
Tőzsdei deviza opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa eseteacuten a poziacutecioacutenak a fizetendő opcioacutes preacutemiumon kiacutevuumll tovaacutebbi alapleteacutet vagy vaacuteltozoacuteleteacutet
igeacutenye nincs
Kockaacutezati szint
A tőzsdei opcioacutes uumlgyletek az opcioacute iraacutenyaacutetoacutel fuumlggően magas illetve rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi
eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Vaacutesaacuteroacutelt opcioacutek
Eladott opcioacutek
Termeacutekleiacuteraacutes
A devizaopcioacute egy előre roumlgziacutetett mennyiseacutegű eszkoumlzre vonatkozoacute roumlgziacutetett aacuteron (lehiacutevaacutesi aacuter=strike) eacutes egy előre
meghataacuterozott időpontra szoacuteloacute veacuteteli (call opcioacute) vagy eladaacutesi jog (put opcioacute) Az opcioacutes piacon a kereskedeacutes taacutergya az
adott termeacutekre vonatkozoacute veacuteteli vagy eladaacutesi jogosultsaacuteg ennek aacuteraacutet preacutemiumnak vagy opcioacutes diacutejnak nevezzuumlk A befektető
aki opcioacutet akar venni ezt a preacutemiumot kell hogy megfizesse az opcioacute kiiacuteroacutejaacutenak A tőzsdeacuten forgalomba hozott opcioacutek
szabvaacutenyosiacutetottak A piac likviditaacutesaacutenak biztosiacutetaacutesa eacuterdekeacuteben a piaci szereplők igeacutenyeinek szem előtt tartaacutesaacuteval a BEacuteT
meghataacuterozza az egyes alaptermeacutekekre koumlthető opcioacutek parameacutetereit tiacutepusaacutet (veacuteteli eladaacutesi) jellegeacutet (amerikai vagy euroacutepai)
a lejaacuteratokat a koumlteacutesegyseacuteget a lehiacutevaacutesi aacuterak lehetseacuteges eacuterteacutekeacutet eacutes a teljesiacuteteacutes moacutedjaacutet Az opcioacutek a futamidő alatt elleniraacutenyuacute
uumlgyletekkel baacutermikor zaacuterhatoacutek
Tőzsdei deviza opcioacute vaacutesaacuterlaacutesakor eacutes eladaacutesakor a poziacutecioacute nyitaacutesakor eacutes zaacuteraacutesakor egyaraacutent broacutekeri jutaleacutekot szaacutemiacutetunk fel
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
191 copy Raiffeisen Bank Zrt
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlgylet tőzsdei koumlteacuteseacutet koumlvető munkanapon az Uumlgyfeacutel szaacutemlaacutejaacuten beterhelődik az opcioacutes preacutemium valamint az
uumlgylet utaacuten fizetendő jutaleacutek
bull A vaacutesaacuterolt tőzsdei deviza opcioacutenaacutel nincs szuumlkseacuteg napi elszaacutemolaacutesra az uumlgylet koumlteacutesi aacuteron keruumll nyilvaacutentartaacutesra
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt de legkeacutesőbb lejaacuterat előtt 3 nappal egy ellenteacutetes iraacutenyuacute uumlgylettel visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Lejaacuteratkor (a lejaacuterati hoacutenap harmadik szerdaacuteja) az aktuaacutelis MNB fixinget figyelembe veacuteve hiacutevoacutedik lefut ki az uumlgylet
o Ha az MNB fixing 35000 alatt van akkor nem hiacutevjaacutek le 35000-as veacuteteli jogukat az uumlgylet lehiacutevaacutes neacutelkuumll fut ki
Veszteseacuteguumlk a poziacutecioacute nyitaacutesakor kifizetett opcioacutes preacutemium
o Ha az MNB fixing 35000 felett van lejaacuteratkor pl 35275 akkor 35000-as aacuterfolyamon eacutelnek veacuteteli jogukkal tehaacutet
az opcioacute lehiacutevaacutessal fut ki Ebben az esetben az uumlgylet az MNB fixingen zaacuteroacutedik le nyereseacuteguumlk az opcioacutes strike eacutes
a lejaacuteratkori MNB fixing koumlzoumltti aacuterfolyam kuumlloumlnboumlzet lesz (35275-35000)x100000=275000 HUF nyereseacuteguumlk
keletkezik Ezt a nyereseacuteget a kifizetett opcioacutes preacutemium csoumlkkenti iacutegy nettoacute nyereseacuteguumlk 275000-260000=15000
HUF lesz
Peacutelda tőzsdei deviza opcioacute eladaacutesaacutera
Deviza veacuteteli opcioacute eladaacutesaacuteval (kiiacuteraacutesaacuteval) adott opcioacutes diacutej elleneacuteben Oumlnoumlk eladaacutesi koumltelezettseacuteget vaacutellalnak vagyis előre
meghataacuterozott időpontban meghataacuterozott koumlteacutesi aacuterfolyamon devizaacutet koumltelesek eladni
Tegyuumlk fel hogy a koumlvetkező 3 hoacutenapban az EURHUF aacuterfolyamaacutenak csoumlkkeneacuteseacutere szaacutemiacutetanak ezeacutert 3 hoacutenapos lejaacuteratra veacuteteli
(call) opcioacutet adnak el 35000-as aacuterfolyamra (strike)100000 EUR neacuteveacuterteacutekben a BEacuteT-en
Azonnali EURHUF aacuterfolyam 35000
3 hoacutenapos lejaacuterat 35000-as strike EURHUF call opcioacute veacutetelieladaacutesi aacutera 220260
100000 EURHUF=100 kontraktus EURHUF
A fentiek szerint 3 hoacutenapos tőzsdei lejaacuteratra 35000-as strike-ra 100 kontraktus EURHUF call opcioacutet 220 pont=22 HUFEUR
aacuteron tudnak eladni ami 10000022=220000 forint opcioacutes preacutemium beveacutetelt jelent az Oumlnoumlk szaacutemaacutera
A poziacutecioacute fedezetigeacutenye a KELER Zrt aacuteltal kalkulaacutelt alapleteacutet keacutetszerese melynek eacuterteacuteke naponta vaacuteltozhat az opcioacutes termeacutek
elszaacutemoloacute aacuteraacutenak napi vaacuteltozaacutesaacuteval Eladott tőzsdei deviza opcioacute eseteacuten az alapleteacutetet biztosiacutethatjaacutek aacutellampapiacuterban a BUX
kosaacuterban levő reacuteszveacutenyekben vagy keacuteszpeacutenzben (HUF EUR USD CHF PLN) az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
A poziacutecioacutenak kuumlloumln vaacuteltozoacute leteacuteti igeacutenye nincs azonban az opcioacutes termeacutek aacuteraacutenak az előző napi elszaacutemoloacuteaacuterhoz keacutepest toumlrteacutenő
elmozdulaacutesa alapleteacutetigeacuteny noumlvekedeacutest vonhat maga utaacuten mely poacutetloacutelagos fedezetet adott nap 1630-ig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt de legkeacutesőbb lejaacuterat előtt 3 nappal egy ellenteacutetes iraacutenyuacute uumlgylettel visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Lejaacuteratkor (a hoacutenap harmadik szerdaacuteja) az aktuaacutelis MNB fixinget figyelembe veacuteve hiacutevoacutedik lefut ki az uumlgylet
o Ha az MNB fixing 35000 alatt van akkor nem hiacutevjaacutek raacute Oumlnoumlkre a 35000-as eladaacutesi koumltelezettseacuteguumlket az uumlgylet
lehiacutevaacutes neacutelkuumll fut ki Nyereseacuteguumlk a poziacutecioacute nyitaacutesakor kapott opcioacutes preacutemium
o Ha az MNB fixing 35000 felett van lejaacuteratkor pl 35875 akkor 35000-as aacuterfolyamon az opcioacute vevője eacutel veacuteteli
jogaacuteval tehaacutet az opcioacute lehiacutevaacutessal fut ki Ezzel a lehiacutevaacutessal Oumlnoumlknek 35000-roacutel eladaacutesi koumltelezettseacuteguumlk lesz Ebben
az esetben az uumlgylet az MNB fixingen zaacuteroacutedik le veszteseacuteguumlk az opcioacutes strike eacutes a lejaacuteratkori MNB fixing koumlzoumltti
aacuterfolyam kuumlloumlnboumlzet lesz (35875-35000)x100000=875000 HUF veszteseacuteguumlk keletkezik Ezt a veszteseacuteget a
megkapott opcioacutes preacutemium csoumlkkenti iacutegy nettoacute veszteseacuteguumlk 875000-220000=655000 HUF lesz
A tőzsdei opcioacutes uumlgyletek előnye
bull Nagyobb tőkeaacutetteacutetelt tesz lehetőveacute mint a tőzsdeacuten kiacutevuumlli uumlgyletek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
192 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Magaacutenszemeacutelyek is koumlthetik
bull A napi elszaacutemolaacutes miatt a nyereseacutegesseacute vaacutelt uumlgyletekneacutel a lezaacuteraacutes előtt elszaacutemoljuk a profitot melyet maacutes uumlgyletek
koumlteacuteseacutere is igeacutenybe tudnak venni
A tőzsdei opcioacutes uumlgyletek haacutetraacutenya
bull Amennyiben az aacuterfolyam negatiacutev iraacutenyba mozdul el a nagy tőkeaacutetteacutetel miatt a letett fedezet akaacuter toumlbbszoumlroumlse is
elveszthető
bull Negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacuteskor a napi elszaacutemolaacutes miatt a keletkező veszteseacuteget vaacuteltozoacute leteacutet formaacutejaacuteban
koumltelesek elhelyezni az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull A nagyfokuacute standardizaacuteltsaacuteg miatt alacsonyabb rugalmassaacuteg (oumlsszeg lejaacuterat strike)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
193 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az uumlgyletek fedezeteacutet illetve szaacutermaztatott uumlgylet eseteacuten az uacuten alap- eacutes vaacuteltozoacute leteacutetet oacutevadeacutekkeacutent a hataacutelyos Treasury Kondiacutecioacutes
Listaacuteban meghataacuterozott meacuterteacutekben kell biztosiacutetani A kondiacutecioacutes lista a Bank honlapjaacuten eacuterhető el (wwwraiffeisenhu) Ezen
fedezetek oacutevadeacutekok (tovaacutebbiakban Oacutevadeacutek) az Uumlgyfeacutelnek a Bankkal szemben fennaacutelloacute koumltelezettseacutegei teljesiacuteteacuteseacutere szolgaacutelnak
Az oacutevadeacutekkeacutent befogadott eacuterteacutekpapiacuterok aktuaacutelis befogadaacutesi eacuterteacutekeacutet tőzsdei uumlgyletek eseteacuten az adott tőzsdeacutehez kapcsoloacutedoacute
elszaacutemoloacutehaacutez naponta moacutedosiacutethatja Moacutedosiacutetaacutes eseteacuten a Bank jogosult az Oacutevadeacutek meacuterteacutekeacutet a KELER Zrt eacutes az adott kuumllfoumlldi
elszaacutemoloacutehaacutez leirataiban foglaltak szerint moacutedosiacutetani eacutes az Uumlgyfeacuteltől tovaacutebbi biztosiacuteteacutekot keacuterni
A Bank oacutevadeacutekkeacutent Bizomaacutenyi Uumlgyletek eseteacuten peacutenzt valamint a KELER Zrt eacutes az adott kuumllfoumlldi elszaacutemoloacutehaacutez aacuteltal ilyen
uumlgyletekhez elfogadott eacuterteacutekpapiacuterokat Tőzsdeacuten Kiacutevuumlli Uumlgyletek (OTC) eseteacuten peacutenzt eacutes a Treasury Kondiacutecioacutes Listaacuteban
meghataacuterozott eacuterteacutekpapiacuterokat fogad el
A Bank az Uumlgyfeacutelnek uacuten Treasury uumlgyletekre alapiacutetott limitet (a tovaacutebbiakban limit) aacutelliacutethat fel melynek meacuterteacutekeacutet - sajaacutet
doumlnteacutese alapjaacuten - az Oacutevadeacutek eacuterteacutekeacutenek megaacutellapiacutetaacutesakor figyelembe veheti azaz a limit oumlsszegeacutevel az Oacutevadeacutek meacuterteacutekeacutet
megnoumlvelheti illetve megszabhatja az Uumlgyfeacutel aacuteltal koumlthető uumlgyletek nagysaacutegaacutet A limit megaacutellapiacutetaacutesa eacutes kuumlloumlnoumlsen annak
csoumlkkenteacutese a Bank kizaacuteroacutelagos joga
Az uumlgylet Bank aacuteltal meghataacuterozott meacuterteacutekű fedezeteacutet illetve az uacuten alap- eacutes vaacuteltozoacute leteacutetet oacutevadeacutekkeacutent a nyitott poziacutecioacute zaacuteraacutesaacuteig
folyamatosan biztosiacutetani szuumlkseacuteges
Az Oacutevadeacutek befogadaacutesi eacuterteacutekeacutenek csoumlkkeneacutese eseteacuten az Oacutevadeacutekot a felszoacuteliacutetaacutes napjaacuten legkeacutesőbb 1630 oacuteraacuteig tovaacutebbi
Eacuterteacutekpapiacuterokkal vagy peacutenzzel szuumlkseacuteges kiegeacutesziacuteteni mindaddig amiacuteg az Oacutevadeacutek eacuterteacuteke eleacuteri a Bank aacuteltal meghataacuterozott eacuterteacuteket
A Bank oacutevadeacutek-kiegeacutesziacuteteacutest keacuterhet akkor is ha az Oacutevadeacutek annak reacuteszleges vagy teljes igeacutenybeveacutetele miatt csoumlkkent vagy az
uumlgylet(ek) azonnali lezaacuteraacutesa (Teljes Poziacutecioacutezaacuteraacutes) az Uumlgyfeacutelnek veszteseacuteget okozna eacutes az ezen elmeacuteleti vagy teacutenylegesen
realizaacutelt veszteseacuteggel csoumlkkentett rendelkezeacutesre aacutelloacute Oacutevadeacutek oumlsszege kisebb mint a hataacutelyos Treasury Kondiacutecioacutes Listaacuteban
meghataacuterozott oacutevadeacuteki meacuterteacutek
Az Uumlgyfeacutel az oacutevadeacutek-kiegeacutesziacuteteacutesi koumltelezettseacuteget koumlteles a felszoacuteliacutetaacutes napjaacuten 1630 oacuteraacuteig a Bank aacuteltal meghataacuterozott moacutedon eacutes
meacuterteacutekben teljesiacuteteni Amennyiben az Uumlgyfeacutel az oacutevadeacutek-kiegeacutesziacuteteacutesi koumltelezettseacutegeacutenek nem tesz eleget uacutegy a Bank jogosulttaacute
vaacutelik az azonnali Poziacutecioacutezaacuteraacutesra eacutesvagy a Szerződeacutes azonnali hataacutelyuacute felmondaacutesaacutera valamint az Oacutevadeacutek igeacutenybeveacuteteleacutere A
Bank indokolt esetben jogosult az azonnali Poziacutecioacutezaacuteraacutes eacutes az azonnali hataacutelyuacute felmondaacutes helyett tovaacutebbi biztosiacuteteacutek(oka)t keacuterni
Amennyiben az adott uumlgylet(ek) azonnali lezaacuteraacutesa (Teljes Poziacutecioacutezaacuteraacutes) eseteacutere baacutermely időpontban a Bank aacuteltal kalkulaacutelt
veszteseacuteg eleacuterneacute vagy tuacutelzottan megkoumlzeliacuteteneacute az Uumlgyfeacutel aacuteltal elhelyezett Oacutevadeacutek Bank aacuteltal meghataacuterozott eacuterteacutekeacutet uacutegy a Bank
azonnal jogosulttaacute vaacutelik ndash az oacutevadeacutek-kiegeacutesziacuteteacutesre vonatkozoacute felhiacutevaacutes megteacutetele neacutelkuumll is - a Reacuteszleges vagy Teljes Poziacutecioacutezaacuteraacutesra
az Uumlgyfeacutel eacutertesiacuteteacutese vagy annak kellő gondossaacuteggal toumlrteacutenő megkiacuteseacuterleacutese mellett
Az Oacutevadeacutek Bank aacuteltali igeacutenybeveacutetele azt jelenti hogy Bank a koumlveteleacuteseit az Oacutevadeacutekboacutel illetve az Oacutevadeacutek taacutergyaacutenak
eacuterteacutekesiacuteteacuteseacuteből befolyoacute oumlsszegből koumlzvetlenuumll kieleacutegiacuteti Az Oacutevadeacutek reacuteszben is igeacutenybe vehető eacutes a Bank koumlteles az Uumlgyfeacutellel
elszaacutemolni az Oacutevadeacutek igeacutenybeveacuteteleacuteről
11 Fedezetek oacutevadeacutek-kiegeacutesziacuteteacutes
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
194 copy Raiffeisen Bank Zrt
Keacutepletgyűjtemeacuteny
Hataacuteridős uumlgyletek
y
dr
y
dr
SF
b
v
+
+
=
1
1
y
dr
y
dr
y
dr
SboumlzetKamatkuumlloumln
b
bv
+
minus
=
1
F = hataacuteridős aacuterfolyam
S = spot aacuterfolyam
rv= a jegyzett deviza adott futamidőre vonatkozoacute kamatlaacuteba
rb = a baacutezisdeviza adott futamidőre vonatkozoacute kamatlaacuteba
d = a napok szaacutema
y = az eacuteves baacutezis (360 vagy 365)
Opcioacutes uumlgyletek (osztaleacutekot nem fizető euroacutepai call opcioacute)
)()()( 21 dNKPVdNSckeacutepletScholesBlack minus=minus
T
TrKS
d
)(
2)ln(
2
1
++
=
T
TrKS
d
minus+
=2
)ln(2
2
Put-call paritaacutes SpKPVc +=+ )(
c = euroacutepai call opcioacute preacutemiuma
p = euroacutepai put opcioacute preacutemiuma
S = spot aacuterfolyam
K = koumlteacutesi aacuterfolyam
r = kockaacutezatmentes kamatlaacuteb
б = szoacuteraacutes (hozamok lognormaacutelt szoacuteraacutesa)
T = futamidő
12 Fuumlggeleacutek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
195 copy Raiffeisen Bank Zrt
FRA
d
y
y
dr
y
dr
kamatFRAs
s
ll
minus
+
+
= 1
1
1
y
dr
y
drr
NoumlsszegielszaacutemolaacutesFRA
FRA
referenciaFRA
+
minus
=
1
)(
rl = kamatlaacuteb a hosszabb futamidőre
rs = kamatlaacuteb a roumlvidebb futamidőre
dl=a napok szaacutema a hosszabb futamidő veacutegeacuteig
ds= a napok szaacutema a roumlvidebb futamidő veacutegeacuteig
d = dl-ds
y = 360 vagy 365 napos baacutezis
N = neacuteveacuterteacutek
rFRA=az FRA kamat fix kamat
rreferencia= a referencia kamat
Diszkont kincstaacuterjegy
Hozam eacutes aacuterfolyam koumlzoumltti aacutetszaacutemiacutetaacutes
100360
()
100
minus=
szaacutemanapokhaacutetraleacutevőaacuterfolyam
aacuterfolyamHozam
360()1
100
szaacutemanapokhaacutetraleacutevőhozam
Aacuterfolyam
+
=
Befektető aacuteltal realizaacutelt eacutevesiacutetett nyereseacuteg- veszteseacutegszaacutemiacutetaacutes (eacuteven beluumll)
360
1
minus
=szaacutemanapokeltelt
aacuterfolyamveacuteteli
aacuterfolyameladaacutesi
hozamKoumlztes
Aacutellamkoumltveacutenyek
n
n
r
k
r
k
r
kAacuterfolyam
)1(
)1()1( 2
21
+++
++
+=
k = kifizeteacutesek kupon kamat
r = hozam
Bruttoacute aacuterfolyam = Nettoacute aacuterfolyam + Felhalmozott kamat
szaacutemanapokelteltoacutetaeacuteskamatfizetlegutolsoacuteakamateacuteves
kamatttFelhalmozo =365
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
196 copy Raiffeisen Bank Zrt
Fontosabb meacuterteacutekegyseacutegek eacutes aacutetvaacuteltaacutesok
Energiahordozoacutek - olajszaacutermazeacutekok
1 barrel bbl (hordoacute) = 42 amerikai gallon
1 barrel bbl (hordoacute) = 15899 liter
1 gallon = 37854 (amerikai) vagy 454596 (brit) liter
1 short ton = 665 barrel
1 ton = 733 barrel
Energiahordozoacutek - foumlldgaacutez
1 therm thm = 100000 British Thermal Units (Btus)
1 therm thm = 09756 cubic feet (koumlblaacuteb)
1 cubic feet (koumlblaacuteb) = 00283 koumlbmeacuteter
1 Btu = 1055 Joules 0293071 Wh 252 calories
1 joule = 0239 calories
1 Watt = 086 kilocalories 3412 Btu 36 kilojoules
1 MMBtu (1 millioacute Btu) = 1054615 GJ
1 GJ = 268 m3 foumlldgaacutez
Mezőgazdasaacutegi termeacutekek
1 bushel bu = 352384 liter
1 bushel = 56 font (lb) 254012 kg - kukorica
1 bushel = 60 font (lb) 272155 kg - buacuteza szoacutejabab
1 metric ton = 1000 kg
1 metric ton = 2204622 font
1 short ton = 2000 font (lb) 90718 kg
1 long ton = 2240 font (lb) 101605 kg
1 pound lb (font) = 045359237 kg
Nemesfeacutemek
1 ounce oz (uncia) = 283495231 gramm
1 troy ounce (troy uncia) = 311034768 gramm
1 ton = 32151 troy ounce
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
197 copy Raiffeisen Bank Zrt
ISO koacutedok
ORSZAacuteG ISO
KOacuteD PEacuteNZNEM
A
Afganisztaacuten AFN afgaacuteni
Albaacutenia ALL lek
Algeacuteria DZD dinaacuter
Amerikai Egyesuumllt
Aacutellamok USD dollaacuter
Andorra EUR euroacute
Angola AOA kwanza
Anguilla XCD dollaacuter
Antigua eacutes Barbuda XCD dollaacuter
Argentiacutena ARS peso
Aruba AWG guilder
Ausztraacutelia AUD dollaacuter
Ausztria EUR euroacute
Azerbajdzsaacuten AZN uacutej manat
B
Bahama-szigetek BSD dollaacuter
Bahrein BHD dinaacuter
Banglades BDT taka
Barbados BBD dollaacuter
Belarusz Koumlztaacutersasaacuteg BYR rubel
Belgium EUR euroacute
Belize BZD dollaacuter
Benin XOF frank
Bermuda BMD dollaacuter
Bhutaacuten BTN ngultrum
Bissau-Guinea XOF frank
Boliacutevia BOB boliviano
Bosznia - Hercegovina BAM konvertibilis
maacuterka
Botswana BWP pula
Braziacutelia BRL reaacutel
Brunei BND dollaacuter
Bulgaacuteria BGN leva
Burkina Faso XOF frank
Burundi BIF frank
C
Chile CLP peso
Ciprus EUR euroacute
Comore-szigetek KMF frank
Costa Rica CRC coloacuten
Csaacuted XAF frank
Csehorszaacuteg CZK korona
Cook-szigetek NZD dollaacuter
D
Daacutenia DKK korona
Deacutel-Afrika ZAR rand
Deacutel-Korea KRW won
Deacutel-Szudaacuten SSP font
Dominikai
Koumlztaacutersasaacuteg DOP peso
Dzsibuti DJF frank
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
198 copy Raiffeisen Bank Zrt
ORSZAacuteG ISO
KOacuteD PEacuteNZNEM
E
Ecuador ECS sucre
Egyenliacutetői-Guinea XAF frank
Egyesuumllt Arab
Emirseacutegek AED dirham
Egyiptom EGP font
Elefaacutentcsontpart XOF frank
El Salvador SVC coloacuten
Eritrea ERN nakfa
Eacuteszak-Korea KPW won
Eacutesztorszaacuteg EEK korona
Etioacutepia ETB birr
F
Falkland-szigetek FKP font
Fidzsi-szigetek FJD dollaacuter
Finnorszaacuteg EUR euroacute
Franciaorszaacuteg EUR euroacute
Francia Polineacutezia XPF frank
Fuumlloumlp-szigetek PHP peso
G
Gabon XAF frank
Gambia GMD dalasi
Ghaacutena GHC cedi
Gibraltaacuter GIP font
Goumlroumlgorszaacuteg EUR euroacute
Grenada XCD dollaacuter
Grenadine-szigetek XCD dollaacuter
Gruacutezia GEL lari
Guatemala GTQ quetzal
Guernsey-szigetek GBP font
Guinea GNF frank
Guyana GYD dollaacuter
H
Haiti HTG gourde
Holland Antillaacutek ANG guilder
Hollandia EUR euroacute
Honduras HNL lempira
Hongkong HKD dollaacuter
Horvaacutetorszaacuteg HRK kuna
I
India INR ruacutepia
Indoneacutezia IDR ruacutepia
Irak IQD dinaacuter
Iraacuten IRR riaacutel
Iacuterorszaacuteg EUR euroacute
Izland ISK korona
Izrael ILS seacutekel
J
Jamaica JMD dollaacuter
Japaacuten JPY jen
Jemen YER riaacutel
Jersey GBP font
Jordaacutenia JOD dinaacuter
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
199 copy Raiffeisen Bank Zrt
ORSZAacuteG ISO
KOacuteD PEacuteNZNEM
K
Kajmaacuten-szigetek KYD dollaacuter
Kambodzsa KHR riel
Kamerun XAF frank
Kanada CAD dollaacuter
Katar QAR riaacutel
Kazahsztaacuten KZT tenge
Kenya KES shilling
Kiacutena CNY juumlan
Kirgizisztaacuten KGS szom
Kolumbia COP peso
Kongoacutei Demokratikus
Koumlztaacutersasaacuteg (Zaire) CDF frank
Kongoacutei Koumlztaacutersasaacuteg XAF frank
Koumlzeacutep-afrikai
Koumlztaacutersasaacuteg XAF frank
Kuba CUP peso
Kuvait KWD dinaacuter
L
Laosz LAK kip
Lengyelorszaacuteg PLN zloty
Lesotho LSL loti1
Lettorszaacuteg LVL lat
Libanon LBP font
Libeacuteria LRD dollaacuter
Liacutebia LYD dinaacuter
Liechtenstein CHF frank
Litvaacutenia LTL litas
Luxemburg EUR euroacute
M
Macedoacutenia MKD deacutenaacuter
Madagaszkaacuter MGA ariary
Magyarorszaacuteg HUF forint
Makaoacute MOP pataca
Malajzia MYR ringgit
Malawi MWK kwacha
Maldiacutev-szigetek MVR rufiyah
Mali XOF frank
Maacutelta EUR euroacute
Man-sziget GBP font
Marokkoacute MAD dirham
Mauritaacutenia MRO ouguiya
Mauritius MUR ruacutepia
Mexikoacute MXN peso
Mianmar (Burma) MMK kyat
Moldova MDL lej
Monaco EUR euroacute
Mongoacutelia MNT toumlgroumlg
Montenegroacute EUR euroacute
Montserrat XCD dollaacuter
Mozambik MZN metical
1 egyeneacuterteacutekű a deacutel-afrikai rand-dal
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
200 copy Raiffeisen Bank Zrt
ORSZAacuteG ISO
KOacuteD PEacuteNZNEM
N
Nagy-Britannia GBP font
Namiacutebia NAD dollaacuter
Naurui Koumlztaacutersasaacuteg AUD dollaacuter
Neacutemetorszaacuteg EUR euroacute
Nepaacutel NPR ruacutepia
Nicaragua NIO coacuterdoba
Niger XOF frank
Nigeacuteria NGN naira
Norveacutegia NOK korona
O Ouml
Olaszorszaacuteg EUR euroacute
Omaacuten OMR riaacutel
Oroszorszaacuteg RUB rubel
Oumlrmeacutenyorszaacuteg AMD dram
P
Pakisztaacuten PKR ruacutepia
Panama USD dollaacuter
Paacutepua Uacutej-Guinea PGK kina
Paraguay PYG guaraniacute
Peru PEN sol
Portugaacutelia EUR euroacute
Romaacutenia RON lej
Ruanda RWF frank
S SZ
Saint Kitts eacutes Nevis XCD dollaacuter
Saint Lucia XCD dollaacuter
Saint Vincent XCD dollaacuter
Salamon-szigetek SBD dollaacuter
Sao Tome eacutes Principe STD dobra
Seborga Hercegseacuteg SPL luigini
Seychelle-szigetek SCR ruacutepia
Sierra Leone SLL leone
Spanyolorszaacuteg EUR euroacute
Sriacute Lanka LKR ruacutepia
Suriname SRD dollaacuter
Svaacutejc CHF frank
Sveacutedorszaacuteg SEK korona
Szamoa WST tala
Szauacuted-Araacutebia SAR riyaacutel
Szenegaacutel XOF frank
Szent Ilona SHP font
Szerbia RSD dinaacuter
Szingapuacuter SGD dollaacuter
Sziacuteria SYP font
Szlovaacutekia EUR euroacute
Szloveacutenia EUR euroacute
Szomaacutelia SOS schilling
Szudaacuten SDG font
Szvaacutezifoumlld SZL lilangeni
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
201 copy Raiffeisen Bank Zrt
ORSZAacuteG ISO
KOacuteD PEacuteNZNEM
T
Taacutedzsikisztaacuten TJS szomoni
Tajvan TWD dollaacuter
Tanzaacutenia TZS schilling
Thaifoumlld THB baacutet
Togo XOF frank
Tongai Kiraacutelysaacuteg TOP parsquoanga
Toumlroumlkorszaacuteg TRY liacutera
Trinidad eacutes Tobago TTD dollaacuter
Tuneacutezia TND dinaacuter
Tuvalu AUD dollaacuter
Tuumlrkmenisztaacuten TMT manat
U Uacute Uuml
Uganda UGX shilling
Uacutej-Kaledoacutenia CFP frank
Uacutej-Zeacuteland NZD dollaacuter
Ukrajna UAH hrivnya
Uruguay UYU peso
Uumlzbegisztaacuten UZS sum
V W
Vanuatu VUV vatu
Vatikaacuten EUR euroacute
Venezuela VEF bolivaacuter
Vietnaacutem VND dong
Wallis eacutes Futuna CFP frank
Z
Zambia ZMK kwacha
Zimbabwe ZWL dollaacuter
Zoumlld-foki-szigetek CVE escudo
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
202 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei kontraktusok
A tőzsdei kontraktusok rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute termeacutekek az adatok utolsoacute frissiacuteteacuteseacutenek daacutetuma 2013 maacutercius 27
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
EURO STOXX 50
Tőzsde Eurex
Tőzsdekoacuted XEUR
Alaptermeacutek EURO STOXX 50 Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
50 Euroacutepai Monetaacuteris Unioacuteban bejegyzett blue chip reacuteszveacuteny
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index
Egyik komponens suacutelya sem lehet toumlbb mint 10
Az index induloacuteeacuterteacuteke 1000 volt 1991 december 31-eacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwweurexcomex-enmarketsidxstxblcEURO-STOXX-
50-Index-Futures-160088
Tőzsde EUX-Eurex
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0210 ndash 2200 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 EUR index
Devizanem EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 050 EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 EUR
Alapleteacutet kontraktus 6068 EUR
Lejaacuterati hoacutenapok A haacuterom legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december
hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke Ha az nem tőzsdei kereskedeacutesi
nap akkor az ezt megelőző első kereskedeacutesi nap
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1200 oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Az index Euroacutepa egyik vezető reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Likviditaacutes eacutes
aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front) kontraktusban van
Az EURO STOXX 50 reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpswwwstoxxcomindex-detailssymbol=SX5E
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
203 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
DAX INDEX
Tőzsde EUREX
Tőzsdekoacuted XEUR
Alaptermeacutek DAX NEacuteMET Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
30 neacutemet blue chip reacuteszveacuteny melyekkel a frankfurti tőzsdeacuten
kereskednek
Szaacutemtani aacutetlaggal szaacutemolt index
Az index alapeacuterteacuteke 1000 volt 1987 december 31-eacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwweurexcomex-enmarketsidxdaxDAX-Futures-
139902
Tőzsde EUX-Eurex
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0210 ndash 2200 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 25 EUR index
Devizanem EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 1 EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 25 EUR
Alapleteacutet kontraktus 61000 EUR
Lejaacuterati hoacutenapok A haacuterom legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december
hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke Ha ez nem kereskedeacutesi nap
akkor az ezt megelőző első kereskedeacutesi nap
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1300- oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Az index Neacutemetorszaacuteg vezető reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Likviditaacutes eacutes
aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front) kontraktusban van
A DAX reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpswwwboerse-frankfurtdeindicesdaxconstituents
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
204 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
CAC 40 INDEX
Tőzsde NYSE-LIFFE
Tőzsdekoacuted XEOP
Alaptermeacutek CAC 40 ndash Franciaorszaacuteg Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
A Paris Bourse 40 legnagyobb vaacutellalataacutenak reacuteszveacutenye
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index
Egyik komponens suacutelya sem lehet toumlbb mint 15
Az index induloacute eacuterteacuteke 1000 volt 1987 december 31-eacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpsderivativeseuronextcomenproductsindex-futuresFCE-
DPARcontract-specification
Tőzsde NYSE-Liffe-Paacuterizs
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0800 ndash 2200 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 EUR index
Devizanem EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 050 EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 EUR
Alapleteacutet kontraktus 8780 EUR
Lejaacuterati hoacutenapok a legkoumlzelebbi haacuterom hoacutenap eacutes a koumlvetkező december
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke Ha az nem kereskedeacutesi nap
akkor az ezt megelőző első kereskedeacutesi nap
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1600 oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Az index Franciaorszaacuteg vezető reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Likviditaacutes
eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front) kontraktusban van
A CAC 40 reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpswwweuronextcomenproductsindicesFR0003500008-XPARmarket-information
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
205 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
SMI INDEX
Tőzsde Eurex
Tőzsdekoacuted XEUR
Alaptermeacutek SMI ndash Svaacutejci Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
20 legnagyobb svaacutejci vaacutellalat reacuteszveacutenye
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index
Az index alapeacuterteacuteke 1000 volt 1988 juacutenius 30-aacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwweurexcomex-enmarketsidxcountrysixSMI-
Futures-952762
Tőzsde EUX-Eurex
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0750 ndash 2200 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 CHF index
Devizanem CHF
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 100 CHF
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 CHF
Alapleteacutet kontraktus 14340 CHF
Lejaacuterati hoacutenapok A haacuterom legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december
hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke Ha ez nem kereskedeacutesi nap
akkor az ezt megelőző első kereskedeacutesi nap
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 0900 oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az index Svaacutejc vezető reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja A svaacutejci
reacuteszveacutenypiac piaci kapitalizaacutecioacutejaacutenak koumlruumllbeluumll 85-t
reprezentaacutelja Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első
(front) kontraktusban van
Az SMI reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpswwwsix-groupcomenproducts-servicesthe-swiss-stock-exchangemarket-dataindicesindex-explorerindex-
detailshtmlvalorId=CH0009980894CHF9components
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
206 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
BUX INDEX
Tőzsde BEacuteT-Budapest
Tőzsdekoacuted XBSE
Alaptermeacutek BUX Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
Magyar blue chip reacuteszveacutenyek (legalaacutebb 12 legfeljebb 25 reacuteszveacuteny)
Osztaleacutekfizeteacutest figyelembe vevő teljes hozam index
Koumlzkeacutezhaacutenyaddal korrigaacutelt piaci tőkeeacuterteacutek suacutelyozaacutesuacute index
Az index induloacuteeacuterteacuteke 1000 volt 1991 januaacuter 2-aacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwbethuoldalaktermeklista
Tőzsde BEacuteT-Budapest
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0902 ndash 1700 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 HUF index
Devizanem HUF
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 050 HUF
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 HUF
Alapleteacutet kontraktus 35000 HUF
Lejaacuterati hoacutenapok
A legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december hoacutenapok
A maacutesodik legkoumlzelebbi juacutenius eacutes december A legkoumlzelebbi
maacutercius juacutenius szeptember december hoacutenapok kiveacuteteleacutevel a keacutet
legkoumlzelebbi hoacutenap
Bezaacuteraacutesi nap Az adott lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke Amennyiben az nem
Tőzsdenap uacutegy az azt megelőző utolsoacute Tőzsdenap
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja Megegyezik a Bezaacuteraacutesi Nappal
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az index Magyarorszaacuteg legfontosabb reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a decemberi
kontraktusban van
A BUX reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpsbethuoldalakindexkosarakBUX
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
207 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacutenyindex kontraktusok
FTSE 100 INDEX
Tőzsde LIFFE
Tőzsdekoacuted XILF
Alaptermeacutek FTSE 100 ndash Egyesuumllt Kiraacutelysaacuteg Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
A London Stock Exchange 100 legnagyobb vaacutellalataacutenak reacuteszveacutenye
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index
Az index alapeacuterteacuteke 1000 volt 1984 januaacuter 3-aacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproducts38716764FTSE-100-Index-
Futurespecs
Tőzsde Liffe-London
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 ndash 2200 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 GBP index
Devizanem GBP
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 050 GBP
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 GBP
Alapleteacutet kontraktus 13494 GBP
Lejaacuterati hoacutenapok A neacutegy legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december
hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke ha az tőzsdei kereskedeacutesi nap ha
nem akkor az ezt megelőző kereskedeacutesi nap Az utolsoacute kereskedeacutesi
napon a kontraktussal 1015-ig lehet kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az index az Egyesuumllt Kiraacutelysaacuteg vezető reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Az
LSE piaci kapitalizaacutecioacutejaacutenak toumlbb mint 80-aacutet reprezentaacutelja
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front)
kontraktusban van
Az FTSE 100 reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpwwwlondonstockexchangecomexchangeprices-and-marketsstocksindicessummarysummary-indices-
constituentshtmlindex=UKX
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
208 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
DOWJonesINDEX
Tőzsde Chicago Board of Trade
Tőzsdekoacuted XCBT
Alaptermeacutek Dow Jones Industrial Avergae ndash USA Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
30 amerikai blue chip vaacutellalat reacuteszveacutenye
Szaacutemtani aacutetlagkeacutent a reacuteszveacutenyek aacuterfolyamaacuteval suacutelyozott index
Az index alapeacuterteacuteke 1928 oktoacuteber 1-eacuten lett meghataacuterozva
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingequity-indexfilesEQ-
159_DowJonesFinalpdf
Tőzsde CBOT-Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 - 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 05 USD index
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 100
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 USD
Alapleteacutet kontraktus 19800 USD
Lejaacuterati hoacutenapok A neacutegy legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december
hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1515 oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Az index a vilaacuteg eacutes USA vezető reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Likviditaacutes
eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front) kontraktusban van
A Dow Jones reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpsmarketsbusinessinsidercomindexcomponentsdow_jones
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
209 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
SampP 500 INDEX
Tőzsde Chicago Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XCME
Alaptermeacutek Standard and Poorrsquos 500 Index ndash USA Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
Az 500 amerikai blue chip vaacutellalat reacuteszveacutenye mellyel a NSYE-n
vagy a NASDAQ-on kereskednek
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index
Az index induloacuteeacuterteacuteke 10 volt az 1941-43-as időszakot vetteacutek
alapul ennek meghataacuterozaacutesakor eacutes 1957 maacutercius 4 oacuteta jegyzik
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingequity-indexus-indexsandp-
500_contract_specificationshtml
Tőzsde CME-Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 - 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 250 USD index
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 010
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 25 USD
Alapleteacutet kontraktus 121000 USD
Lejaacuterati hoacutenapok A nyolc legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december
hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke előtti csuumltoumlrtoumlk
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 2215 oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az index a vilaacuteg eacutes USA legfontosabb reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Az
amerikai gazdasaacuteg egeacuteszeacutet minden iparaacutegaacutet joacutel reprezentaacutelja
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front)
kontraktusban van
Az SampP 500 reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpsmarketsbusinessinsidercomindexcomponentssampp_500
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
210 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
SampP 500 INDEX MINI
Tőzsde Chicago Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XCME
Alaptermeacutek Standard and Poorrsquos 500 Index ndash USA Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
Az 500 amerikai blue chip vaacutellalat reacuteszveacutenye mellyel a NSYE-n vagy a
NASDAQ-on kereskednek
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index
Az index induloacuteeacuterteacuteke 10 az 1941-43-as időszakot vetteacutek alapul ennek
meghataacuterozaacutesakor eacutes 1957 maacutercius 4 oacuteta jegyzik
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingequity-indexus-indexe-mini-
sandp500_contract_specificationshtml
Tőzsde CME-Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 - 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 50 USD index
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 005 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 25 USD
Alapleteacutet kontraktus 24200 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Az oumlt legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1430-ig lehet kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az index a vilaacuteg eacutes USA legfontosabb reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Az
amerikai gazdasaacuteg egeacuteszeacutet minden iparaacutegaacutet joacutel reprezentaacutelja Likviditaacutes eacutes
aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front) kontraktusban van Az SampP
500 MINI Index a normaacutel SampP kontraktus eacuterteacutekeacutenek az oumltoumlde
Az SampP 500 reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpsmarketsbusinessinsidercomindexcomponentssampp_500
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
211 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
NASQAQ 100 E-Mini INDEX
Tőzsde Chicago Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XCME
Alaptermeacutek NASDAQ 100 Index ndash USA Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
A 100 legnagyobb eacutes leglikvidebb vaacutellalat reacuteszveacutenye mellyel a
NASDAQ-on kereskednek
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index ahol egy reacuteszveacuteny suacutelya sem lehet
nagyobb mint 24
Az index induloacuteeacuterteacuteke 125 volt eacutes 1985 februaacuter 1 oacuteta jegyzik
A kontraktus reacuteszletes
leiacuteraacutesa
httpwwwcmegroupcomtradingequity-indexus-indexe-mini-nasdaq-
100_contract_specificationshtml
Tőzsde CME-Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 - 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 20 USD index
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 025 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 USD
Alapleteacutet kontraktus 35200 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Az oumlt legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1430 oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az index a vilaacuteg eacutes USA egyik fontos reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja mely a
vilaacuteg maacutesodik legnagyobb kapitalizaacutecioacutejuacute tőzsdeacutejeacutenek az aacuteralakulaacutesaacutet
mutatja Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front)
kontraktusban van
A NASDAQ 100 reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpsmarketsbusinessinsidercomindexcomponentsnasdaq_100
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
212 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
WTI Kőolaj
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XNIM Alaptermeacutek West Texas Intermediate Kőolaj
Az aacuteru jellemzői bdquoKoumlnnyűrdquo eacutes bdquoeacutedesrdquo WTI tiacutepusuacute kőolaj USA-beli szaacutelliacutetaacutessal
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingenergycrude-oillight-sweet-
crude_contract_specificationshtml
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 1000 hordoacute (barrel)
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 USD
Alapleteacutet kontraktus 4620 USD
Lejaacuterati hoacutenapok A jelenlegi eacutes az ezt koumlvető 5 eacutevre minden hoacutenap majd a
kilencedik eacutevig minden juacutenius eacutes december
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap előtti hoacutenap 25 naptaacuteri napja előtti harmadik
kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
A kőolaj a vilaacuteg legnagyobb forgalmuacute aacuterupiaci termeacuteke A WTI
kontraktus pedig az olaj leglikvidebb iraacutenyadoacute hataacuteridős
aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a
legkoumlzelebbi (front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
213 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Brent Kőolaj
Tőzsde NYB ndash ICE
Tőzsdekoacuted IFEU
Alaptermeacutek Brent Kőolaj
Az aacuteru jellemzői Brent tiacutepusuacute az Eacuteszaki tengerben kitermelt kevereacutek kőolaj Sullom Voe-
beli (Skoacutecia) vezeteacutekes szaacutelliacutetaacutessal
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproducts6753541Dated-Brent-Future
Tőzsde NYB ndash Intercontinental Exchange London
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 ndash 0000 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 1000 hordoacute (barrel)
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 USD
Alapleteacutet kontraktus 12078 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maximum 72 egymaacutest koumlvető hoacutenap keruumll megnyitaacutesra Ezt koumlvetően meacuteg
6 kontraktus minden juacutenius eacutes december eacuterhető el a koumlvetkező haacuterom eacutevre
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap első napja előtti 15 nap Ha ez nem kereskedeacutesi nap
akkor az ezt koumlvető első kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal) toumlrteacutenik a
kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző munkanap budapesti idő
szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi
tőzsde hataacuteridős piacaacuten ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
A kőolaj a vilaacuteg legnagyobb forgalmuacute aacuterupiaci termeacuteke A Brent kontraktus
pedig a kőolaj egyik leglikvidebb iraacutenyadoacute hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes
eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az időben legkoumlzelebbi (front) neacutehaacuteny
kontraktusban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
214 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Fűtőolaj
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XNIM
Alaptermeacutek Fűtőolaj No 2
Az aacuteru jellemzői New York Harbor Fűtőolaj No 2
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingenergyrefined-
productsheating-oil_contract_specificationshtml
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 42000 amerikai gallon
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 42 USD
Alapleteacutet kontraktus 12210 USD
Lejaacuterati hoacutenapok 2013 aacuteprilisig minden hoacutenap utaacutena megszűnik a kontraktus
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenapot megelőző hoacutenap utolsoacute kereskedeacutesi napja
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
A kőolajboacutel keacuteszuumllt egyik finomiacutetott termeacutek a fűtőolaj (heating
oil) Jellemzően egy hordoacute kőolaj 25-aacuteboacutel keacuteszuumll fűtőolaj a
finomiacutetaacutesi eljaacuteraacutes soraacuten A kontraktus az amerikai kontinens
iraacutenyadoacute hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes
jellemzően a legkoumlzelebbi (front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
215 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Foumlldgaacutez
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XNIM
Alaptermeacutek Foumlldgaacutez
Az aacuteru jellemzői Foumlldgaacutez Henry Hub-naacutel (Louisiana USA) toumlrteacutenő csővezeteacutekes
fizikai szaacutelliacutetaacutessal
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingenergynatural-gasnatural-
gas_contract_specificationshtml
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10000 millioacute British thermal unit
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 0001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 USD
Alapleteacutet kontraktus 4840 USD
Lejaacuterati hoacutenapok a jelenlegi eacutes az ezt koumlvető 12 eacutev minden hoacutenapja
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap első naptaacuteri napja előtti harmadik kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal) toumlrteacutenik
a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző munkanap budapesti
idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank jogosult a nyitott uumlgyletet a
kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
A kontraktus az amerikai kontinens iraacutenyadoacute hataacuteridős foumlldgaacutez
aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi
(front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
216 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Arany
Tőzsde CMX ndash Commodity Exchange
Tőzsdekoacuted XCEC
Alaptermeacutek Arany
Az aacuteru jellemzői
0995 ezreleacutekes tisztasaacuteguacute arany
A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott tulajdonsaacuteguacute aranyrudak formaacutejaacuteban
melyen megtalaacutelhatoacute a tőzsde aacuteltal elfogadott finomiacutetoacute pecseacutetje eacutes a
ruacuted sorozatszaacutema
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingmetalspreciousgold_contract_s
pecificationshtml
Tőzsde CMX ndash Commodity Exchange Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 100 troy uncia
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 010 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 USD
Alapleteacutet kontraktus 19800 USD
Lejaacuterati hoacutenapok
A legkoumlzelebbi haacuterom hoacutenap eacutes minden februaacuter aacuteprilis augusztus
oktoacuteber ami a koumlvetkező 23 hoacutenapban van illetve minden juacutenius
december a koumlvetkező 60 hoacutenapban
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap utolsoacute napja előtti harmadik kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik ott a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanapon budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus az arany iraacutenyadoacute hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes
eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
217 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Ezuumlst
Tőzsde CMX ndash Commodity Exchange
Tőzsdekoacuted XCEC
Alaptermeacutek Ezuumlst
Az aacuteru jellemzői
0999 ezreleacutekes tisztasaacuteguacute ezuumlst
A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott tulajdonsaacuteguacute 1000 vagy 1100 uncia
suacutelyuacute aranyrudak formaacutejaacuteban melyen megtalaacutelhatoacute a tőzsde aacuteltal
elfogadott finomiacutetoacute pecseacutetje eacutes a ruacuted sorozatszaacutema
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingmetalsprecioussilver_contract
_specificationshtml
Tőzsde CMX ndash Commodity Exchange Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 5000 troy uncia
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 0005 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 25 USD
Alapleteacutet kontraktus 29700 USD
Lejaacuterati hoacutenapok
A legkoumlzelebbi haacuterom hoacutenapon eacutes minden januaacuter maacutercius maacutejus
szeptember ami a koumlvetkező 23 hoacutenapban van illetve minden a
juacutelius december a koumlvetkező 60 hoacutenapban
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap veacutege előtti harmadik kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus az ezuumlst iraacutenyadoacute hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes
eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
218 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Platina
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XNIM
Alaptermeacutek Platina
Az aacuteru jellemzői 09995 ezreleacutek finomsaacuteguacute Platina a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott
felteacutetelekkel
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingmetalspreciousplatinum_contra
ct_specificationshtml
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 50 uncia
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 010 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 USD
Alapleteacutet kontraktus 10120 USD
Lejaacuterati hoacutenapok
A jelen hoacutenaptoacutel szaacutemiacutetott 15 hoacutenapos perioacuteduson beluumll az első
haacuterom egymaacutest koumlvető hoacutenap illetve az ezeket koumlvető januaacuter aacuteprilis
juacutelius oktoacuteber negyedeacuteves ciklusokban
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző harmadik
kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző munkanap
budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank jogosult a nyitott
uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
A platina a neveacutet viselő hat tagboacutel aacutelloacute platinafeacutemek csoportjaacutenak
egyik tagja Egyedi keacutemiai eacutes fizikai tulajdonsaacutegai miatt fontos ipari
nyersanyag A kontraktus a platina iraacutenyadoacute hataacuteridős aacuterjegyzeacutese
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
219 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Pallaacutedium
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XNIM
Alaptermeacutek Pallaacutedium
Az aacuteru jellemzői 09995 ezreleacutek finomsaacuteguacute Pallaacutedium a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott
felteacutetelekkel
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingmetalspreciouspalladium_cont
ract_specificationshtml
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 100 uncia
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 05 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 50 USD
Alapleteacutet kontraktus 67100 USD
Lejaacuterati hoacutenapok
A jelen hoacutenaptoacutel szaacutemiacutetott 15 hoacutenapos perioacuteduson beluumll az első
haacuterom egymaacutest koumlvető hoacutenap illetve az ezeket koumlvető maacutercius
juacutenius szeptember december negyedeacuteves ciklusokban
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző harmadik
kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
A pallaacutedium a platinafeacutemek csoportjaacutenak egyik tagja Egyedi
keacutemiai eacutes fizikai tulajdonsaacutegai miatt fontos ipari nyersanyag A
kontraktus a pallaacutedium iraacutenyadoacute hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes
aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
220 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Reacutez
Tőzsde CMX ndash Commodity Exchange
Tőzsdekoacuted XCEC
Alaptermeacutek Reacutez
Az aacuteru jellemzői Grade 1 elektrolit-reacutez amely megfelel a B115 specifikaacutecioacutenak eacutes
amely szerepel a COMEX listaacutejaacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingmetalsbasecopper_contract_sp
ecificationshtml
Tőzsde CMX ndash Commodity Exchange Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 25000 font
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 005 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 125 USD
Alapleteacutet kontraktus 14520 USD
Lejaacuterati hoacutenapok A legkoumlzelebbi 24 hoacutenap eacutes minden maacutercius maacutejus juacutelius
szeptember december hoacutenap ami a koumlvetkező 60 hoacutenapban van
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap veacutege előtti harmadik tőzsdei kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
221 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Malmi buacuteza - Paacuterizs
Tőzsde NYSE ndash Liffe Paris
Tőzsdekoacuted XMAT
Alaptermeacutek Euroacutepai Unioacutes eredetű malmi buacuteza
Az aacuteru jellemzői
Fajsuacutely min 76 kghl
Nedvesseacutegtartalom max 15
Toumlroumltt szem max 4
Csiacuteraacutezott szem max 2
Szennyezettseacuteg max 2
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpsderivativeseuronextcomenproductscommodities-futuresEBM-
DPARcontract-specification
Tőzsde EOP ndash NYSE - Liffe Paris (Matif)
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1045 ndash 1830 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 50 metrikus tonna
Devizanem EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 025 EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1250 EUR
Alapleteacutet kontraktus 1600 EUR
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus szeptember desember hoacutenapok Minden esetben nyolc
lejaacuterati hoacutenap eacuterhető el
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
Lejaacuterati hoacutenap 10 naptaacuteri napja Ha az nem tőzsdei kereskedeacutesi nap akkor
az azt koumlvető első kereskedeacutesi nap Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a
kontraktussal 1830-ig lehet kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal) toumlrteacutenik a
kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző munkanap budapesti idő
szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi
tőzsde hataacuteridős piacaacuten ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően legkoumlzelebbi egy-keacutet (front eacutes
azt koumlvető) kontraktusban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
222 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Kukorica - Paacuterizs
Tőzsde NYSE ndash Liffe Paris
Tőzsdekoacuted XMAT
Alaptermeacutek Saacuterga eacutesvagy voumlroumls szemű Kukorica
Az aacuteru jellemzői
Nedvesseacutegtartalom max 1550
Toumlroumltt szem max 10
Csiacuteraacutezott szem max 6
Szem adaleacutek max 5
Egyeacuteb szennyeződeacutes max 3
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpsderivativeseuronextcomenproductscommodities-
futuresEMA-DPARcontract-specification
Tőzsde EOP ndash NYSE - Liffe Paris (Matif)
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1045 ndash 1830 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 50 metrikus tonna
Devizanem EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 025 EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1250 EUR
Alapleteacutet kontraktus 1250 EUR
Lejaacuterati hoacutenapok Januaacuter maacutercius juacutenius augusztus november hoacutenapok Minden
esetben heacutet lejaacuterati hoacutenap eacuterhető el
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
Lejaacuterati hoacutenap 5 naptaacuteri napja Ha az nem kereskedeacutesi nap akkor az
ezt koumlvető első kereskedeacutesi nap Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a
kontraktussal 1830-ig lehet kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző munkanap
budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank jogosult a nyitott
uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően legkoumlzelebbi keacutet-haacuterom
(front eacutes azt koumlvető) kontraktusban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
223 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Repce
Tőzsde NYSE ndash Liffe Paris
Tőzsdekoacuted XMAT
Alaptermeacutek Repcemag
Az aacuteru jellemzői
Megfelelő minőseacutegű duplanullaacutes repcemag
Olajtartalom min 40
Nedvesseacutegtartalom max 9
Szennyezett mag max 2
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpsderivativeseuronextcomenproductscommodities-
futuresECO-DPARcontract-specification
Tőzsde EOP ndash NYSE - Liffe Paris (Matif)
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1045 ndash 1830 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 50 metrikus tonna
Devizanem EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 025 EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1250 EUR
Alapleteacutet kontraktus 2200 EUR
Lejaacuterati hoacutenapok Februaacuter maacutejus augusztus november hoacutenapok Minden esetben
hat lejaacuterati hoacutenap eacuterhető el
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
Lejaacuterati hoacutenapot megelőző hoacutenap utolsoacute tőzsdei kereskedeacutesi nap
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1830-ig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően legkoumlzelebbi keacutet-haacuterom
(front eacutes azt koumlvető) kontraktusban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
224 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Buacuteza - Chicago
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdekoacuted XCBT
Alaptermeacutek No 2 Soft RedHard Red teacuteli buacuteza
No 2 Northern eacutes Dark Northern tavaszi buacuteza
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű buacutezafajtaacutek
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingagriculturalgrain-and-
oilseedwheat_contract_specificationshtml
Tőzsde CBOT ndash Chicago Mercantile Exchange csoport tagja
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 - 2020 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 5000 bushelveacuteka (vagyis 5000 x 60 font koumlruumllbeluumll 136 tonna)
Devizanem USD (Cent)
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 00025 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1250 USD
Alapleteacutet kontraktus 5060 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus juacutelius szeptember december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A lejaacuterati hoacutenap 15 naptaacuteri napjaacutet megelőző kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző munkanap
budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank jogosult a nyitott
uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően legkoumlzelebbi (front)
kontraktusban tapasztalhatoacute Az aacuterjegyzeacutes USD Centben toumlrteacutenik
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
225 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Kukorica - Chicago
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdekoacuted XCBT
Alaptermeacutek Saacuterga szemű kukorica
Az aacuteru jellemzői
Nedvesseacutegtartalom Max 1550
Toumlroumltt szem Max 10
Csiacuteraacutezott szem Max 6
Kevereacutekesseacuteg 4 maximum 5
Szennyezettseacuteg 1 maximum 3
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingagriculturalgrain-and-
oilseedcorn_contract_specificationshtml
Tőzsde CBOT ndash Chicago Mercantile Exchange csoport tagja
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 - 2020 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 5000 bushelveacuteka (5000 x 56 font koumlruumllbeluumll 127 tonna)
Devizanem USD (Cent)
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 00025 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1250 USD
Alapleteacutet kontraktus 5170 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus juacutelius szeptember december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja Lejaacuterati hoacutenap 15 naptaacuteri napjaacutet megelőző kereskedeacutesi nap Az utolsoacute
kereskedeacutesi napon a kontraktussal 2015-ig lehet kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet
lejaacuteratakor az elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi
elszaacutemolaacutessal) toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet
megelőző munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az amerikai kontinens iraacutenyadoacute hataacuteridős kukorica aacuterjegyzeacutese
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően legkoumlzelebbi (front)
kontraktusban tapasztalhatoacute Az aacuterjegyzeacutes centben toumlrteacutenik
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
226 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Szoacutejabab
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdekoacuted XCBT
Alaptermeacutek Szoacutejabab saacuterga No 2
Az aacuteru jellemzői A No 2 szoacutejababon kiacutevuumll No 1 eacutes No 3 minőseacutegű bab is
leszaacutelliacutethatoacute
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingagriculturalgrain-and-
oilseedsoybean_contract_specificationshtml
Tőzsde CBOT ndash Chicago Mercantile Exchange csoport tagja
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 ndash 2020 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 5000 bushelveacuteka (5000 x 60 font koumlruumllbeluumll 136 tonna)
Devizanem USD (Cent)
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 00025 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1250 USD
Alapleteacutet kontraktus 11000 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Januaacuter maacutercius maacutejus juacutelius augusztus szeptember
november hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
Lejaacuterati hoacutenap 15 naptaacuteri napjaacutet megelőző kereskedeacutesi nap Az
utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 2015-ig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az amerikai kontinens iraacutenyadoacute hataacuteridős szoacutejabab aacuterjegyzeacutese
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően legkoumlzelebbi (front)
kontraktusban tapasztalhatoacute Az aacuterjegyzeacutes USD Centben toumlrteacutenik
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
227 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Szoacutejabab liszt
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdekoacuted XCBT
Alaptermeacutek Szoacutejabab liszt
Az aacuteru jellemzői
A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű első osztaacutelyuacute szoacutejabab
liszt
Protein tartalom Min 48
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingagriculturalgrain-and-
oilseedsoybean-meal_contract_specificationshtml
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 ndash 2020 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 100 shortroumlvid tonna (koumlruumllbeluumll 91 metrikus tonna)
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 010 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1000 USD
Alapleteacutet kontraktus 6600 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Januaacuter maacutercius maacutejus juacutelius augusztus szeptember
oktoacuteber december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A lejaacuterati hoacutenap 15 naptaacuteri napjaacutet megelőző kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi keacutet-
haacuterom (front eacutes azt koumlvető) illetve a koumlvetkező decemberi
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
228 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Szoacutejabab olaj
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdekoacuted XCBT
Alaptermeacutek Nyers szoacutejabab olaj
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű szoacutejabab olaj
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingagriculturalgrain-and-
oilseedsoybean-oil_contract_specificationshtml
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 ndash 2020 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 60000 font (koumlruumllbeluumll 27 tonna)
Devizanem USD (Cent)
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 00001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 600 USD
Alapleteacutet kontraktus 5994 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Januaacuter maacutercius maacutejus juacutelius augusztus szeptember
oktoacuteber december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A lejaacuterati hoacutenap 15 naptaacuteri napjaacutet megelőző kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi keacutet-
haacuterom (front eacutes azt koumlvető) illetve a koumlvetkező decemberi
kontraktusokban tapasztalhatoacute Az aacuterjegyzeacutes USD Centben
toumlrteacutenik
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
229 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Cukor
Tőzsde NYB ndash ICE
Tőzsdekoacuted IFUS
Alaptermeacutek Cukor No11
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott eredetű nyers centrifugaacutelt naacutedcukor
96 fokos aacutetlagos polarizaacutecioacuteval (cukortartalommal)
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproductguideProductDetailsshtmlspecId
=23
Tőzsde NYB ndash Intercontinental Exchange New York
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0930 ndash 1900 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 112000 font
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 112 USD
Alapleteacutet kontraktus 2464 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus juacutelius oktoacuteber hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A Lejaacuterati hoacutenapot megelőző hoacutenap utolsoacute kereskedeacutesi napja
(kiveacuteve a januaacuteri lejaacuteratot amikor az előző hoacutenap 24 naptaacuteri napja
előtti maacutesodik kereskedeacutesi nap)
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus a vilaacuteg iraacutenyadoacute nyers naacutedcukor hataacuteridős
aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a
legkoumlzelebbi (front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
230 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Kaacuteveacute
Tőzsde NYB ndash ICE
Tőzsdekoacuted IFUS
Alaptermeacutek Kaacuteveacute bdquoCrdquo
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű eacutes eredetű zoumlld kaacuteveacutebab
Euroacutepaacuteba vagy USA-ba toumlrteacutenő szaacutelliacutetaacutessal
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproductguideProductDetailsshtmlspecI
d=15
Tőzsde NYB ndash Intercontinental Exchange New York
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1015 ndash 1930 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 37500 font
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 005 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1875
Alapleteacutet kontraktusro 19800 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus juacutelius szeptember december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap első kereskedeacutesi napjaacutet megelőző nyolcadik
kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus a vilaacuteg iraacutenyadoacute arabica tiacutepusuacute kaacuteveacutejaacutenak
hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a
legkoumlzelebbi (front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
231 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Kaacuteveacute Robusta
Tőzsde NYSE ndash Liffe
Tőzsdekoacuted XLIF
Alaptermeacutek Kaacuteveacute Robusta
Az aacuteru jellemzői 1 osztaacutelyuacute a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű robusta tiacutepusuacute
kaacuteveacute
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproducts37089079Robusta-Coffee-
Futuresspecs
Tőzsde NYSE ndash Liffe London
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1000 ndash 1830 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 tonna
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 1 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 USD
Alapleteacutet kontraktus 2314 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Januaacuter maacutercius maacutejus juacutelius szeptember november hoacutenapok
uacutegy hogy mindig 10 lejaacuterati hoacutenap eacuterhető el
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap utolsoacute kereskedeacutesi napjaacuten 1330-ig
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus a vilaacuteg iraacutenyadoacute robusta tiacutepusuacute kaacuteveacutejaacutenak
hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a
legkoumlzelebbi (front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
232 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Kakaoacute
Tőzsde NYB ndash ICE
Tőzsdekoacuted IFUS
Alaptermeacutek Kakaoacute
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű kakaoacutebab USA-ba toumlrteacutenő
szaacutelliacutetaacutessal
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproductguideProductDetailsshtmlspecI
d=7
Tőzsde NYB ndash Intercontinental Exchange New York
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1045 ndash 1930 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 metrikus tonna
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 1 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 USD
Alapleteacutet kontraktus 4180 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus juacutelius szeptember december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap első kereskedeacutesi napjaacutet megelőző tizenegyedik
kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus a kakaoacute iraacutenyadoacute hataacuteridős vilaacutegpiaci aacuterjegyzeacutese
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
233 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Gyapot
Tőzsde NYB ndash ICE
Tőzsdekoacuted IFUS
Alaptermeacutek Gyapot No2
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal elfogadott minőseacutegű eacutes formaacutejuacute USA-ban
termesztett gyapot Gyapotszaacutel hosszuacutesaacuteg 1 232 inch
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproductguideProductDetailsshtmlspecId
=254
Tőzsde NYB ndash Intercontinental Exchange New York
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0300 ndash 2020 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 50000 font (koumlruumllbeluumll 100 baacutela)
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 USD
Alapleteacutet kontraktus 5830 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus juacutelius oktoacuteber december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap utolsoacute tőzsdei kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
tizenhetedik kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus a vilaacuteg iraacutenyadoacute gyapot hataacuteridős aacuterjegyzeacutese
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
234 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Narancsleacute
Tőzsde NYB ndash ICE
Tőzsdekoacuted IFUS
Alaptermeacutek Fagyasztott Narancsleacute Koncentraacutetum
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű eacutes szaacutermazaacutesuacute fagyasztott
narancsleacute koncentraacutetum USA-ba toumlrteacutenő szaacutelliacutetaacutessal
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproducts30FCOJ-A-Futures
Tőzsde NYB ndash Intercontinental Exchange New York
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1400 ndash 2000 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 15000 font
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 005 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 75 USD
Alapleteacutet kontraktus 2772 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Januaacuter maacutercius maacutejus juacutelius szeptember november hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
tizennegyedik kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus a narancsleacute iraacutenyadoacute hataacuteridős vilaacutegpiaci
aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a
legkoumlzelebbi (front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
235 copy Raiffeisen Bank Zrt
Peacutenz- eacutes tőkepiaci szoacutetaacuter
ACT360 baacutezis Teacutenyleges napok szaacutema360 napos eacutev napszaacutemiacutetaacutesuacute baacutezis
ERM II aacuterfolyamrendszer
Az Euroacutezoacutenaacutehoz valoacute csatlakozaacutes felteacutetele az euroacute valamint az Euroacuteoumlvezetből
kimaradoacute de az aacuterfolyam-mechanizmusban reacuteszt venni kiacutevaacutenoacute tagaacutellamok
valutaacutei koumlzoumltti kapcsolatot biztosiacutetja
alapleteacutet A tőzsdei uumlgyletek megkoumlteacutesekor leteacutetbe helyezendő oumlsszeg
arbitrage A peacutenzuumlgyi piac anomaacuteliaacuteinak kihasznaacutelaacutesaacuteval eleacutert kockaacutezatmentes profit
ask Eladaacutesi aacuterfolyam
barrier option
Olyan egzotikus opcioacute melyhez kiuumlteacutesi (knock-out barrier) eacutesvagy beleacutepeacutesi
(knock-in barrier) aacuterfolyamszint tartozik amennyiben a piaci
aacuterfolyamjegyzeacutesek eleacuterik ezeket az előre meghataacuterozott aacuterfolyamszinteket
akkor a barrier tiacutepusaacutetoacutel fuumlggően az opcioacute megszűnik vagy eacuteletre kell
base currency Laacutesd baacutezisdeviza
basic collateral Laacutesd alapleteacutet
baacutezisdeviza Keacutet deviza egymaacuteshoz viszonyiacutetott aacuterfolyama a baacutezisdeviza egyseacutegnyi eacuterteacutekeacutet
adja meg a maacutesik devizaacuteban kifejezve
bid Veacuteteli aacuterfolyam
bid-offer spread A veacuteteli eacutes az eladaacutesi aacuterfolyam kuumlloumlnbseacutege
binary option Olyan egzotikus opcioacute mely az opcioacute tulajdonosaacutenak a lejaacuterat utaacuten előre
meghataacuterozott felteacutetelek teljesiacuteteacutesekor teljesiacutet kifizeteacutest
BIRS (Budapest Interbank
Forint Interest Rate Swap)
Budapesti bankkoumlzi iraacutenyadoacute kamatlaacuteb eacuteven tuacuteli futamidőkre melyet
munkanapokon 11 oacuterakor a kereskedelmi bankok jegyzeacuteseacuteből aacutetlagolnak a
forint kamatlaacutebcsere uumlgyletekben jegyzett fix kamatlaacuteb napi fixingje
bruttoacute aacuterfolyam A koumltveacuteny jeleneacuterteacuteke a nettoacute aacuterfolyam eacutes a felhalmozott kamat oumlsszege
BUBOR (Budapest Interbank
Offered Rate)
Budapesti bankkoumlzi iraacutenyadoacute kamatlaacuteb eacuteven beluumlli futamidőkre melyet az
MNB kalkulaacutel a kereskedelmi bankok hitelkamatlaacutebai alapjaacuten a forint
kamatlaacutebcsere uumlgyletekben a vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute laacuteb referencia kamata
(floating rate)
BUMIX A BEacuteT koumlzepes eacutes kis kapitalizaacutecioacutejuacute reacuteszveacutenyeinek indexe
BUX A BEacuteT hivatalos reacuteszveacutenyindexe
call option Veacuteteli jog vagy eladaacutesi koumltelezettseacuteg attoacutel fuumlggően hogy opcioacute veacutetelről vagy
eladaacutesroacutel van szoacute
call order Olyan megbiacutezaacutes melyben az Uumlgyfeacutel arra utasiacutetja a Bankot hogy egy aacuteltala
meghataacuterozott aacuterfolyam eleacutereacutesekor a Bank eacutertesiacutetse őt
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
236 copy Raiffeisen Bank Zrt
cap opcioacute Kamatopcioacute mely veacutedelmet biztosiacutet az opcioacute vevőjeacutenek az emelkedő kamatok
ellen
collar Opcioacutes strateacutegia mely egy saacutevot hoz leacutetre a lehetseacuteges
aacuterfolyamszintekbőlkamatszintekből a forward aacuterfolyamszint koumlruumll
cross currency interest rate swap Keacutetdevizaacutes kamatlaacutebcsere-uumlgylet
DAX A Frankfurti Eacuterteacutektőzsde indexe mely Neacutemetorszaacuteg 30 legfontosabb
vaacutellalataacutenak portfolioacutejaacuten alapul
deviza-csereuumlgylet Keacutet elteacuterő devizaacuteban denominaacutelt peacutenzaacuteramlaacutes csereacuteje
DJIA (Dow Jones Industrial
Average) A New York Stock Exchange 30 legnagyobb vaacutellalataacutet toumlmoumlriacutető reacuteszveacutenyindex
Double No touch option
(DNT)
A binaacuteris opcioacutek koumlreacutebe tartozoacute egzotikus opcioacute mely tulajdonosaacutenak akkor
fizet preacutemiumot ha a referencia aacuterfolyam egy előre meghataacuterozott saacutevban
marad a futamidő alatt
entry to buy
Olyan megbiacutezaacutes melynek soraacuten az Uumlgyfeacutel meghataacuterozza azt az azonnali piaci
aacuterfolyamszintet amelynek eleacutereacutese eseteacuten a Bank az Uumlgyfeacutel reacuteszeacutere adott
oumlsszegű devizaacutet egy maacutesik deviza elleneacuteben elad
entry to sell
Olyan megbiacutezaacutes melynek soraacuten az Uumlgyfeacutel meghataacuterozza azt az azonnali
bankkoumlzi piaci aacuterfolyamszintet amelynek eleacutereacutese eseteacuten a Bank az Uumlgyfeacuteltől
adott oumlsszegű devizaacutet egy maacutesik deviza elleneacuteben megvaacutesaacuterol
EURIBOR (Euro Interbank
Offered Rate)
Euroacutepai euroacute iraacutenyadoacute kamatlaacuteb eacuteven beluumlli futamidőkre melyet 50 euroacutepai
kereskedelmi bank aacuteltal 11 oacuterakor jegyzett hitelkamatlaacuteb alapjaacuten aacutetlagolnak eacutes a
European Banking Federation publikaacutel
expiry date A lejaacuterat napja
felhalmozott kamat A koumltveacuteny bruttoacute aacuterfolyama miacutenusz a koumltveacuteny nettoacute aacuterfolyamaaz eacuteves
kamat365 szorozva a legutolsoacute kamatfizeteacutes oacuteta eltelt napok szaacutemaacuteval
firm order
Olyan megbiacutezaacutes mely eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra utasiacutetja a Bankot hogy egy aacuteltala
meghataacuterozott aacuterfolyamon hajtson veacutegre egy konverzioacutet amennyiben a
megbiacutezaacutes eacuterveacutenyesseacutegi idejeacuten beluumll az aacuterfolyam eleacuteri a kiacutevaacutent szintet
fixed income securities Hozam alapuacute befekteteacutesek (pl aacutellampapiacuter vaacutellalati koumltveacuteny)
floor opcioacute Kamatopcioacute mely veacutedelmet biztosiacutet az opcioacute vevőjeacutenek a csoumlkkenő kamatok
ellen
forward rate agreement Laacutesd FRA
forward uumlgylet Tőzsdeacuten kiacutevuumlli hataacuteridős uumlgylet
FRA Hataacuteridős kamatlaacuteb megaacutellapodaacutes
free lunch Arbitraacutezs
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
237 copy Raiffeisen Bank Zrt
FT-SE100 A London Stock Exchange-en jegyzett 100 angol reacuteszveacutenyből aacutelloacute portfolioacuten
alapuloacute index
futures Tőzsdei hataacuteridős uumlgylet
goumlrgeteacutes
Egy megleacutevő nyitott poziacutecioacute lezaacuteraacutesa eacutes egy keacutesőbbi (koraacutebbi) időpontra valoacute
uacutejboacuteli megnyitaacutesa eacutertelmezhető a tőzsdeacuten kiacutevuumlli piacon (peacuteldaacuteul egy deviza
poziacutecioacute goumlrgeteacutese FX swap uumlgylettel) eacutes tőzsdei futures uumlgyletekneacutel is
hataacuteridős
aacuterfolyamkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla
A tőzsdeacuten nyitott hataacuteridős uumlgyletek eredmeacutenyeacutet az előző napi eacutes a keacutet nappal
koraacutebbi elszaacutemoloacuteaacuter fuumlggveacutenyeacuteben megmutatoacute eacuterteacutekpapiacuterszaacutemla
hedgers
Fedezeti uumlzletkoumltők akik normaacutel uumlzletmenetuumlkből adoacutedoacutean futnak deviza-
illetve kamatkockaacutezatot eacutes ezen kockaacutezatok fedezeacutese ceacuteljaacuteboacutel koumltnek
(szaacutermaztatott) uumlgyletet (peacuteldaacuteul hataacuteridős uumlgylet csereuumlgylet opcioacute)
hosszuacute poziacutecioacute Olyan nyitott poziacutecioacute ahol a befektető az aacuterfolyam emelkedeacuteseacuteben eacuterdekelt
initial margin Laacutesd alapleteacutet
interest rate swap Laacutesd kamatlaacuteb-csereuumlgylet
IRS Laacutesd kamatlaacuteb-csereuumlgylet
ISDA Master Agreement Az International Swaps and Derivatives Association aacuteltal a derivatiacutev uumlgyletek
szabvaacutenyosiacutetaacutesaacutera leacutetrehozott piaci szokvaacutenyoknak megfelelő mintaszerződeacutes
jegyzett deviza Keacutet deviza egymaacuteshoz viszonyiacutetott aacuterfolyama a baacutezisdeviza egyseacutegnyi eacuterteacutekeacutet
adja meg a jegyzett devizaacuteban kifejezve
kamatlaacutebcsere uumlgylet
Kamatlaacutebcsere uumlgylet aacuteltalaacuteban egy lebegő kamatozaacutesuacute kamatfizeteacutesi sorozat
elcsereacuteleacutese egy azonos devizaacuteban fennaacutelloacute fix kamatozaacutesuacute kamatfizeteacutesi
sorozatra
knock-in option
Az egzotikus opcioacutek koumlreacutebe tartozoacute olyan barrier tiacutepusuacute opcioacute melyhez beleacutepeacutesi
(knock-in barrier) aacuterfolyamszint tartozik amennyiben a piaci
aacuterfolyamjegyzeacutesek eleacuterik ezt az előre meghataacuterozott aacuterfolyamszintet akkor az
opcioacute eacuteletre kell
knock-out option
Az egzotikus opcioacutek koumlreacutebe tartozoacute olyan barrier tiacutepusuacute opcioacute melyhez kiuumlteacutesi
(knock-out barrier) aacuterfolyamszint tartozik amennyiben a piaci
aacuterfolyamjegyzeacutesek eleacuterik ezt az előre meghataacuterozott kiuumlteacutesi szintet az opcioacute
megszűnik
leverage forward
Olyan tőzsdeacuten kiacutevuumlli hataacuteridős devizauumlgylet melynek lejaacuteratakor nettoacute
elszaacutemolaacutes toumlrteacutenik valamint egy uumlgylet nyitaacutesakor az Uumlgyfeacutelnek stop-loss
limitet kell meghataacuteroznia
LIBID (London Interbank
Bid Rate)
Londoni bankkoumlzi iraacutenyadoacute kamatlaacuteb eacuteven beluumlli futamidőkre melyet a londoni
kereskedelmi bankok aacuteltal jegyzett beteacuteti kamatlaacutebak alapjaacuten aacutetlagolnak
tipikusan LIBOR-0125
LIBOR (London Interbank
Offered Rate)
Londoni bankkoumlzi iraacutenyadoacute kamatlaacuteb eacuteven beluumlli futamidőkre melyet 16
londoni kereskedelmi bank aacuteltal 11 oacuterakor jegyzett hitelkamatlaacuteb alapjaacuten
aacutetlagolnak eacutes a British Bankerrsquos Association publikaacutel 1130-kor
long position Laacutesd hosszuacute poziacutecioacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
238 copy Raiffeisen Bank Zrt
Maastrichti kriteacuteriumok
Az euroacute bevezeteacuteseacutenek felteacutetelei melyek a csatlakozni kiacutevaacutenoacute orszaacuteg
inflaacutecioacutejaacutera koumlltseacutegveteacutesi fegyelmeacutere aacuterfolyam-stabilitaacutesaacutera eacutes a
kamatkonvergenciaacutera vonatkoznak
maturity date A lejaacuterat napja
MLD Market Linked Deposit indexaacutelt beteacutet
MNB Magyar Nemzeti Bank
multicurrency hitel Toumlbbdevizaacutes hitel
NBH National Bank of Hungary (Magyar Nemzeti Bank)
negative outright T T+1 eacuterteacuteknapos devizauumlgylet
nettoacute aacuterfolyam A koumltveacuteny bruttoacute aacuterfolyam miacutenusz a legutolsoacute kamatfizeteacutes oacuteta felhalmozott
kamat
Nikkei 225 A Tokyo Stock Exchange tőzsdeindexe mely a 225 legnagyobb reacuteszveacutenyből
aacutelloacute portfolioacuten alapszik
no-touch option(NT option)
Az egzotikus opcioacutek koumlreacutebe tartozoacute binaacuteris opcioacute mely tulajdonosaacutenak akkor
teljesiacutet kifizeteacutest ha a referencia aacuterfolyam nem eacuter el egy előre meghataacuterozott
aacuterfolyamszintet
offer Eladaacutesi aacuterfolyam
one-touch option (OT
option)
Az egzotikus opcioacutek koumlreacutebe tartozoacute binaacuteris opcioacute mely tulajdonosaacutenak egy
előre meghataacuterozott aacuterfolyamszint eacuterinteacutese eseteacuten teljesiacutet kifizeteacutest
participating forward
Oumlsszetett opcioacutes uumlgylet melyben a kedvező iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacutesboacutel
reacuteszesedik az uumlgyfeacutel a kedvezőtlen elmozdulaacutes ellen pedig a forwardnaacutel
alacsonyabb szinten veacuted
prompt devizauumlgylet T napos devizauumlgylet
put option Eladaacutesi jog
rolling Laacutesd goumlrgeteacutes
roumlvid poziacutecioacute Olyan nyitott poziacutecioacute ahol a befektető az aacuterfolyam csoumlkkeneacuteseacuteben eacuterdekelt
SampP 500 A New York Stock Exchange reacuteszveacutenyindexe mely 400 ipari 40 koumlzuumlzemi 20
koumlzlekedeacutesi vaacutellalati eacutes 40 peacutenzinteacutezeti reacuteszveacutenyt tartalmaz
seagull Siraacutely opcioacutes strateacutegia
settlement date A teljesiacuteteacutes napja
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
239 copy Raiffeisen Bank Zrt
short position Laacutesd roumlvid poziacutecioacute
spekulaacutens Olyan szereplő aki a peacutenzuumlgyi piacokkal kapcsolatos vaacuterakozaacutesai alapjaacuten nagy
profit remeacutenyeacuteben vaacutellal kockaacutezatot
spot uumlgylet T+2 napos uumlgylet
stop loss buy
Olyan megbiacutezaacutes melynek soraacuten az Uumlgyfeacutel meghataacuterozza azt az azonnali
bankkoumlzi piaci aacuterfolyamszintneacutel magasabb aacuterfolyamszintet (stop loss limit)
melynek eleacutereacutese eseteacuten a Bank adott oumlsszegű devizaacutet egy maacutesik deviza
elleneacuteben elad az Uumlgyfeacutelnek a lehetseacuteges veszteseacuteg limitaacutelaacutesa eacuterdekeacuteben (az
eladaacutesi aacuterfolyam a stop loss limit aacuterfolyamaacutenaacutel magasabb is lehet)
stop loss sell
Olyan megbiacutezaacutes melynek soraacuten az Uumlgyfeacutel meghataacuterozza azt az azonnali
bankkoumlzi piaci aacuterfolyamszintneacutel alacsonyabb aacuterfolyamszintet (stop loss limit)
melynek eleacutereacutese eseteacuten a Bank adott oumlsszegű devizaacutet egy maacutesik deviza
elleneacuteben megvaacutesaacuterol az Uumlgyfeacuteltől a lehetseacuteges veszteseacuteg limitaacutelaacutesa eacuterdekeacuteben
(a veacuteteli aacuterfolyam a stop loss limit aacuterfolyamaacutenaacutel alacsonyabb is lehet)
swap uumlgylet Csereuumlgylet laacutesd kamatlaacutebcsere eacutes devizacsere
take profit buy
Olyan megbiacutezaacutes melynek soraacuten az Uumlgyfeacutel meghataacuterozza azt az azonnali
bankkoumlzi piaci aacuterfolyamszintet amelynek eleacutereacutese eseteacuten a Bank az Uumlgyfeacutelnek
adott mennyiseacutegű devizaacutet elad egy maacutesik deviza elleneacuteben a lehetseacuteges
nyereseacuteg realizaacutelaacutesaacutenak eacuterdekeacuteben
take profit sell
Olyan megbiacutezaacutes melynek soraacuten az Uumlgyfeacutel meghataacuterozza azt az azonnali
bankkoumlzi piaci aacuterfolyamszintet amelynek eleacutereacutese eseteacuten a Bank az Uumlgyfeacuteltől
adott mennyiseacutegű devizaacutet megvaacutesaacuterol egy maacutesik deviza elleneacuteben a lehetseacuteges
nyereseacuteg realizaacutelaacutesaacutenak eacuterdekeacuteben
trade date Az uumlgyletkoumlteacutes napja
vaacuteltozoacute leteacutet Tőzsdei uumlgyletek eseteacuteben az alapleteacutet feletti oumlsszeg
value date A peacutenzuumlgyi teljesiacuteteacutes napja
variable currency Laacutesd jegyzett deviza
warrant
Tőzsdeacuten kereskedett szaacutermazeacutekos eacuterteacutekpapiacuterok amelyek maacutes peacutenzuumlgyi eszkoumlz
(alaptermeacutek vagy moumlgoumlttes termeacutek) veacuteteleacutere vagy eladaacutesaacutera szoacuteloacute jogot
testesiacutetenek meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
240 copy Raiffeisen Bank Zrt
Elemzeacuteseink kiadvaacutenyaink
A Raiffeisen Bank Zrt az alaacutebbi elemzeacuteseket publikaacutelja eacutes kuumlldi meg Uumlgyfeleinek
Raiffeisen Napi Hiacuterleveacutel
Raiffeisen Heti Elemzeacutes
Negyedeacuteves Raiffeisen Strateacutegia eacutes Grafikonkeacuteszlet
Elemzeacutesinkre oumlnazonosiacutetaacutest koumlvetően a wwwraiffeisenhuhasznoselemzeacutesek oldalon keresztuumll tud feliratkozni
A Raiffeisen Bank International angol nyelvű elemzeacuteseihez ndash magaacutenszemeacutely uumlgyfelek kiveacuteteleacutevel - az RBI aacuteltal
meghataacuterozott regisztraacutecioacutes folyamatot koumlvetően tud hozzaacutefeacuterni amelynek reacuteszleteit a wwwraiffeisenresearchcom
honlapon talaacutelja meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
241 copy Raiffeisen Bank Zrt
Jognyilatkozat
Informaacutecioacutek
A kiadvaacutenyban szereplő informaacutecioacutek taacutejeacutekoztatoacute jellegűek eacutes nem minősuumllnek a Raiffeisen Bank Zrt reacuteszeacuteről ajaacutenlaacutesnak
befekteteacutesi vagy peacutenzuumlgyi elemzeacutesnek befekteteacutesi tanaacutecsnak konkreacutet ajaacutenlatteacutetelnek A koumlzzeacutetett informaacutecioacutek adatok
pontossaacutegaacuteeacutert eacutes teljes koumlrűseacutegeacuteeacutert a Raiffeisen Bank Zrt nem vaacutellal felelősseacuteget Az adatok informaacutecioacutek felhasznaacutelaacutesa
a felhasznaacuteloacute felelősseacutegeacutere toumlrteacutenik A taacutejeacutekoztatoacuteban foglalt informaacutecioacutek adatok teacutenyek semmilyen formaacuteban nem
jelentenek garanciaacutet az Uumlgyfeacutel adott mindenkori befekteteacuteseacutenek teacutenylegesen realizaacutelt vagy vaacuterhatoacute eredmeacutenyeacutere neacutezve
az ilyen igeacutenyekből eacutesvagy koumlveteleacutesekből eredő felelősseacutegeacutet a Bank a jogszabaacutelyban meghataacuterozott koumltelező
rendelkezeacutesek figyelembeveacuteteleacutevel kizaacuterja
Szerzői jogok
A kiadvaacutenyban szereplő nevek logoacutek grafikaacutek taacutejeacutekoztatoacutek elemzeacutesek eacutes egyeacuteb informaacutecioacutes anyagok illetve letoumllthető
dokumentumok szerzői jogi veacutedelem alatt aacutellnak A kiadvaacuteny tartalmaacutenak akaacuter reacuteszben akaacuter egeacuteszben toumlrteacutenő a sajaacutet
szemeacutelyes hasznaacutelatot meghaladoacute vagy attoacutel elteacuterő ceacuteluacute baacutermilyen hasznaacutelata - iacutegy kuumlloumlnoumlsen annak taacuterolaacutesa
kinyomtataacutesa terjeszteacutese aacutetruhaacutezaacutesa - kizaacuteroacutelag a Raiffeisen Bank Zrt előzetes iacuteraacutesbeli hozzaacutejaacuterulaacutesaacuteval toumlrteacutenhet
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
443 Flexi forward 27
444 Knock-out (KO) forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 29
445 No touch (NT) forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 31
446 Forward Extra ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 33
447 Participating forward - ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 35
448 Euroacutepai tiacutepusuacute opcioacute 37
449 Zero cost collar (ZCC) ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 40
4410 Az aacuterfolyamvaacuteltozaacutesoktoacutel fuumlggő exportőr fedezeti strateacutegia kivaacutelasztaacutesa 42
45 Importőroumlk szaacutemaacutera ajaacutenljuk 43
451 Limitaacuteras megbiacutezaacutes 43
452 Hataacuteridős uumlgylet (Forward) 45
453 Flexi forward 47
454 Knock-out (KO) forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 49
455 No touch forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 51
456 Forward Extra ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 53
457 Participating forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 55
458 Euroacutepai tiacutepusuacute opcioacute 57
459 Zero cost collar (ZCC) ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet 61
4510 Az aacuterfolyamvaacuteltozaacutesoktoacutel fuumlggő importőr fedezeti strateacutegia kivaacutelasztaacutesa 63
46 Firm megbiacutezaacutes tiacutepusok a devizapiacon 64
461 bdquoStop lossrdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutesok 64
462 bdquoTake profitrdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutesok 65
463 bdquoOCOrdquo megbiacutezaacutes 65
464 bdquoIF Donerdquo megbiacutezaacutes 66
47 Az uumlzletkoumlteacutes felteacutetelei 66
5 Hiteloldali kamat eacutes toumlbbdevizaacutes hitel termeacutekek 71
51 Toumlbbdevizaacutes (multicurrency) hiteluumlgyletek 71
511 Toumlbbdevizaacutes (multicurrency) hitelvaacuteltaacutesa konverzioacuteval 71
52 Kamatfedezeti uumlgyletek 73
521 Forward rate agreement (hataacuteridős kamatlaacuteb-megaacutellapodaacutes) 73
522 Interest rate swap (kamatlaacutebcsere-megaacutellapodaacutes) 76
523 Keacutetdevizaacutes kamatcsere uumlgylet (Cross Currency Interest Rate Swap ndash CCIRS) 78
53 Kamatopcioacutek 80
531 Cap opcioacute veacutetele 80
532 Floor opcioacute eladaacutesa 82
533 Kamat Collar 84
54 Uumlzletkoumlteacutes felteacutetelei 86
6 Aacuterupiaci uumlgyletek 88
61 Az aacuterupiacokroacutel aacuteltalaacuteban 88
62 Energiahordozoacutek 90
621 Olaj eacutes olajszaacutermazeacutekok 90
Kőolaj 90
Fontosabb finomiacutetott termeacutekek 91
622 Foumlldgaacutez 93
63 Mezőgazdasaacutegi termeacutekek 94
631 Kukorica 95
632 Repce 95
633 Buacuteza 95
64 Feacutemek 96
641 Nemesfeacutemek 96
Arany (Au) 96
Ezuumlst (Ag) 97
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
Platina (Pt) 97
Pallaacutedium (Pd) 97
642 Ipari feacutemek 98
Alumiacutenium (Al) 98
Reacutez (Cu) 98
Nikkel (Ni) 98
Cink (Zn) 98
Oacutelom (Pb) 98
Oacuten (Sn) 99
Aceacutel 99
7 Devizaacutehoz kapcsoloacutedoacute strukturaacutelt befekteteacutesek beteacutetek eacutes binaacuteris opcioacutek 100
71 Preacutemium befekteteacutes 100
711 Preacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttel 103
712 Preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel 106
72 Tőkeveacutedett strukturaacutelt beteacutetek ndash MLD (Market Linked Deposit) 109
721 OT beteacutet (Egyszer eacuterintő beteacutet) 111
722 NT beteacutet (Egyszer sem eacuterintő beteacutet) 112
723 DNT beteacutet (Saacutevban maradoacute beteacutet) 113
724 WED beteacutet (Eskuumlvői torta beteacutet) 114
73 Binaacuteris opcioacutek 115
731 One touch opcioacute 116
732 No touch opcioacute 117
733 Double no touch opcioacute 118
8 Hozamalapuacute befekteteacutesek 119
81 A peacutenzpiac 119
811 Peacutenzpiaci Beteacutet 120
812 Repo (repurchase agreement) 121
82 Koumltveacuteny befekteteacutesek 123
821 Koumltveacutenypiaci alapfogalmak 123
822 Aacutellampapiacuterok 126
A magyar aacutellampapiacuter piac 126
Forintban denominaacutelt magyar aacutellampapiacuterok 127
Devizaacuteban denominaacutelt magyar aacutellamkoumltveacutenyek 135
Devizaacuteban denominaacutelt szuvereacuten kibocsaacutetoacutek koumltveacutenyei 136
823 Vaacutellalati koumltveacutenyek 137
Forintban denominaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek 137
Devizaacuteban denominaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek 138
Strukturaacutelt koumltveacutenyek 139
9 Reacuteszveacuteny jellegű befekteteacutesek 140
91 Azonnali reacuteszveacutenyuumlgyletek 140
911 BEacuteT reacuteszveacutenyek 145
912 Nemzetkoumlzi tőzsdei reacuteszveacutenyuumlgyletek 148
92 A befekteteacutesi alapok befekteteacutesi jegyek 151
Mikor ajaacutenljuk 152
93 ETF-ek (Exchange Traded Fund) 154
94 Certifikaacutetok 157
941 Tőkeveacutedett certifikaacutetok 160
942 Index certifikaacutetok 162
943 Boacutenusz certifikaacutetok 164
944 Diszkont certifikaacutetok 167
945 Turboacute certifikaacutetok 169
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
946 Egyeacuteb certifikaacutetok 172
95 Warrantok 174
951 Egzotikus warrantok 177
10 Tőzsdei hataacuteridős eacutes opcioacutes uumlgyletek 179
101 Tőzsdei hataacuteridős uumlgyletek 179
1011 BEacuteT hataacuteridős devizauumlgylet 181
1012 BEacuteT hataacuteridős reacuteszveacutenyuumlgylet 183
1013 BEacuteT hataacuteridős BUX uumlgylet 185
1014 Nemzetkoumlzi hataacuteridős indexuumlgyletek 186
1015 Nemzetkoumlzi hataacuteridős aacuterupiaci (commodity) uumlgyletek 188
102 Tőzsdei opcioacutes uumlgyletek - BEacuteT 190
11 Fedezetek oacutevadeacutek-kiegeacutesziacuteteacutes 193
12 Fuumlggeleacutek 194
Keacutepletgyűjtemeacuteny 194
Fontosabb meacuterteacutekegyseacutegek eacutes aacutetvaacuteltaacutesok 196
ISO koacutedok 197
Tőzsdei kontraktusok 202
Peacutenz- eacutes tőkepiaci szoacutetaacuter 235
Elemzeacuteseink kiadvaacutenyaink 240
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
11 Raiffeisen Bank Zrt
1986-ban a magyarorszaacutegi keacutetszintű bankrendszer bevezeteacuteseacutevel egyidejűleg kilenc reacuteszveacutenyes koumlztuumlk az osztraacutek
Raiffeisen Zentralbank alapiacutetotta meg a magyar Raiffeisen Bankot akkori neveacuten Unicbankot A Bank neve 1997-ben
Raiffeisen Unicbankra majd 1999-ben a lakossaacutegi uumlzletaacuteg elindulaacutesaacuteval egyidejűleg Raiffeisen Bankra vaacuteltozott
A Raiffeisen Bank International AG (RBI) hazai piacaacutenak Koumlzeacutep-Kelet-Euroacutepaacutet (KKE) tekinti eacutes ezzel egyuumltt Ausztriaacutet
ahol a legnagyobb vaacutellalati eacutes befekteteacutesi banknak szaacutemiacutet A teacuterseacuteg 14 orszaacutegaacutet leaacutenybankjain keresztuumll laacutetja el A
Csoportnak ezenkiacutevuumll toumlbb maacutes peacutenzuumlgyi szolgaacuteltatoacute is tagja iacutegy peacuteldaacuteul a liacutezing a vagyonkezeleacutesi valamint a
vaacutellalatfuacutezioacutes eacutes akviziacutecioacutes uumlzletaacutegban
Oumlsszesen koumlruumllbeluumll 45 000 alkalmazottja szolgaacutel ki 172 millioacute uumlgyfelet koumlzel 1900 fioacutekon eacutes keacutepviseleten keresztuumll (a
2020-as eacuteves jelenteacutes alapjaacuten) amelyek tuacutelnyomoacute reacutesze a KKE-reacutegioacuteban műkoumldik Az RBI reacuteszveacutenyeit 2005 oacuteta jegyzik
a beacutecsi tőzsdeacuten
Az RBI Ausztria egyik legnagyobb kereskedelmi eacutes befekteteacutesi bankja (az egyesuumlleacutes utaacuteni) meacuterlegfőoumlsszege 166 milliaacuterd
euroacute (a forraacutes ismeacutet a 2020-as eacuteves jelenteacutes)
2017 maacuterciusaacuteban az RZB egyesuumllt az RBI-vel Az iacutegy leacutetrejoumltt peacutenzinteacutezet Raiffeisen Bank International AG neacuteven
műkoumldik tovaacutebb csakuacutegy mint koraacutebban az RBI eacutes az RBI reacuteszveacutenyeit tovaacutebbra is jegyzik a beacutecsi tőzsdeacuten Az RBI az
aacutetruhaacutezoacute RZB-től minden jogot koumltelezettseacuteget eacutes feladatot aacutetvett
A Raiffeisen Bank Zrt leaacutenyvaacutellalataival eacutes orszaacutegos fioacutekhaacuteloacutezattal szolgaacutelja ki uumlgyfeleit A magyar peacutenzuumlgyi szfeacutera
jelentős univerzaacutelis peacutenzuumlgyi szolgaacuteltataacutesokat nyuacutejtoacute szereplője Műkoumldeacuteseacutenek zaacuteloga a folyamatos innovaacutecioacute a
munkataacutersak szakeacutertelme az uumlgyfelek magas sziacutenvonaluacute kiszolgaacutelaacutesa eacutes a tőkeerős tulajdonosi haacutetteacuter
A Raiffeisen Bank Markets főosztaacutelyaacutenak (koraacutebbi elnevezeacutese Treasury főosztaacutely) teveacutekenyseacutege lefedi a peacutenzuumlgyi- eacutes
aacuterupiacok teljes spektrumaacutet Aktiacutev szereplője a devizapiac tőzsdei eacutes tőzsdeacuten kiacutevuumlli szegmenseacutenek kiterjedt
aacutellampapiacuter- kamat- eacutes reacuteszveacutenykereskedelmet folytat eacutes az aacuterupiacok is eleacuterhetőek rajta keresztuumll
Az MNB aacuteltal koumlzzeacutetett hazai kereskedelmi banki havi konverzioacutes adatokra
eacutepuumllő forgalmi rangsort hosszuacute eacutevek oacuteta szinte megszakiacutetaacutes neacutelkuumll vezeti a
Raiffeisen Bank
Forint devizapaacuterokban nemcsak a hazai hanem globaacutelis forint piacon is
jelentős szereplőnek szaacutemiacutet a bank
Reacuteszben az osztraacutek anyabanknak reacuteszben pedig a nagy forgalomnak
koumlszoumlnhetően a Raiffeisen Markets főosztaacutelya kivaacuteloacute nemzetkoumlzi
kapcsolatokkal rendelkezik melyeket a napi kereskedeacutes folyamaacuten uumlgyfelei
megeleacutegedeacuteseacutere kamatoztat
1 Bevezető
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
A Budapesti Eacuterteacutektőzsde devizaforgalmi rangsoraacuteban is előkelő
reacuteszesedeacutest tudhat magaacuteeacutenak a Raiffeisen Bank 2020-ban ismeacutet első helyen
veacutegzett a hazai tőzsdei hataacuteridős devizauumlgyleteket figyelembe veacuteve
A hazai derivatiacutev piac egyedi reacuteszveacutenyek szegmenseacuteben szinteacuten jelentős
szereplő a Raiffeisen Bank A 2020-as eacutevben a BEacuteT aacuteltal publikaacutelt lista
maacutesodik helyeacutet tudhatta magaacuteeacutenak
12 Raiffeisen Bank Markets főosztaacutelya
A Raiffeisen Markets főosztaacutelyaacutenak feleacutepiacuteteacutese az uumlgyfeacuteligeacutenyek maximaacutelis kiszolgaacutelaacutesaacutera alkalmas keacutet a peacutenzuumlgyi piac
kuumlloumlnboumlző uumlgyfeacutelszegmenseacutere specializaacuteloacutedott csoportboacutel uacuten deskből aacutell
bull a Magaacutenszemeacutelyek eacutes peacutenzuumlgyi inteacutezmeacutenyek eacuterteacutekesiacutetaacutesi csoport avagy a Financial Institutions and Retail
Sales Desk a bank magaacutenszemeacutely eacutes peacutenzuumlgyi inteacutezmeacuteny uumlgyfeleit
bull a Vaacutellalati Eacuterteacutekesiacuteteacutesi Csoport avagy a Corporate Sales Desk a bank vaacutellalati eacutes oumlnkormaacutenyzati uumlgyfeleit
szolgaacutelja ki
Mindkeacutet desk az alaacutebbi termeacutekeket eacutes szolgaacuteltataacutesokat nyuacutejtja deviza konverzioacutehoz kapcsoloacutedoacute termeacutekek strukturaacutelt
beteacutetek preacutemium befekteteacutesek lekoumltoumltt beteacutetek tőzsdei uumlgyletek koumltveacutenyek kamatfedezeti uumlgyletek aacuterupiaci termeacutekek
eacutes tovaacutebbi befekteteacutesi lehetőseacutegek Figyelemmel kiacuteseacuterik a peacutenz- deviza- eacutes tőkepiaci vaacuteltozaacutesokat trendeket eacutes uumlgyfeleik
taacutejeacutekoztataacutest kaphatnak a piaci esemeacutenyekről befekteteacutesi lehetőseacutegekről kockaacutezatokroacutel kockaacutezatkezeleacutesi technikaacutekroacutel eacutes
strateacutegiaacutekroacutel
Telefonos eleacuterhetőseacutegek
Raiffeisen Markets főosztaacutelyvezető 484 4304
Peacutenzuumlgyi inteacutezmeacutenyek eacutes magaacutenszemeacutelyek eacuterteacutekesiacuteteacutesi csoport 414 7852
Vaacutellalati eacuterteacutekesiacuteteacutesi csoport 414 7858
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
13 Peacutenzuumlgyi piacok eacutes aacuterupiacok
A peacutenzuumlgyi piacok taacutegabb eacutertelemben mindazon szervezett eacutes spontaacuten piacok uumlgyletek oumlsszesseacutegeacutet jelentik ahol peacutenzt
koumlzvetlenuumll csereacutelnek peacutenzre vagy valamilyen peacutenzhelyettesiacutetőre Ez a csere reacuteszben egyeneacuterteacutekűseacutegen reacuteszben pedig
kuumlloumlnboumlzőseacutegen alapul
A kuumlloumlnboumlző devizanemeket illetve a peacutenz feletti rendelkezeacutes elteacuterő időpontjait eacutes tulajdonosi hitelezői szerepet alapul
veacuteve a koumlvetkezőkeacutepp oszthatoacutek fel a peacutenzuumlgyi piacok Beszeacutelhetuumlnk azonnali eacutes derivatiacutev deviza- peacutenz- koumltveacuteny- eacutes
reacuteszveacutenypiacroacutel Az azonnali piac alatt toumlbbek koumlzoumltt a deviza konverzioacutekat a bankkoumlzi hitelbeteacutet uumlgyleteket prompt
koumltveacuteny eacutes reacuteszveacutenytranzakcioacutekat eacutertjuumlk A derivatiacutev piachoz soroljuk a hataacuteridős opcioacutes kamatlaacutebcsere-uumlgyleteket
fuumlggetlenuumll attoacutel hogy milyen alaptermeacutekre szoacutel a megaacutellapodaacutes
A fentieken kiacutevuumll megkuumlloumlnboumlztetjuumlk a peacutenzpiacot (money market) mely az 1 eacutevneacutel roumlvidebb lejaacuteratuacute hitelek
eacuterteacutekpapiacuterok derivatiacutev eszkoumlzoumlk piaca Ide tartoznak toumlbbek koumlzoumltt a kincstaacuterjegyek a bankkoumlzi peacutenzpiac eacutes a
vaacuteltoacuteforgalom
A tőkepiac az 1 eacutevneacutel hosszabb lejaacuteratuacute vagy lejaacuterat neacutelkuumlli bankhitelek koumltveacutenyek reacuteszveacutenyek eacutes egyeacuteb eacuterteacutekpapiacuterok
piaca
Kuumlloumlnbseacuteget kell tennuumlnk a tőzsdei eacutes a tőzsdeacuten kiacutevuumlli uumlgyletek koumlzoumltt is Miacuteg az előbbit nagyfokuacute standardizaacuteltsaacuteg
szabvaacutenyosiacutetaacutes az utoacutebbit a flexibilitaacutes eacutes a testreszabhatoacutesaacuteg az egyedi igeacutenyek kieleacutegiacuteteacutese jellemzi
A peacutenzuumlgyi piac mellett egyre noumlvekvő szerepe van az aacuterupiacoknak ahol kuumlloumlnboumlző fizikai aacuterukkal kereskednek Itt is
megkuumlloumlnboumlztethetuumlnk azonnali eacutes derivatiacutev aacuterupiacokat is
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
21 A MiFID szabaacutelyok alkalmazaacutesa
Az Euroacutepai Unioacuteban a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk piacairoacutel szoacuteloacute iraacutenyelvben (Markets in Financial Instruments Directive ndash
MIFID) megfogalmazott szabaacutelyok 2007 november 1-jeacuten leacuteptek hataacutelyba A Magyar Orszaacuteggyűleacutes 2007 november 19-
eacuten fogadta el e szabaacutelyozaacutes hazai bevezeteacuteseacutet a befekteteacutesi vaacutellalkozaacutesokroacutel eacutes aacuterutőzsdei szolgaacuteltatoacutekroacutel valamint az
aacuteltaluk veacutegezhető teveacutekenyseacutegek szabaacutelyairoacutel szoacuteloacute 2007 eacutevi CXXXVIII toumlrveacutenyt (tovaacutebbiakban Bszt) amely
hazaacutenkban 2007 december 1-jeacuten leacutepett hataacutelyba Rendelkezeacuteseit 2008 januaacuter 1-jeacutetől kell alkalmazni
Az elmuacutelt eacutevekben a peacutenzuumlgyi piacokon tapasztalhatoacute vaacuteltozaacutesok indokolttaacute tetteacutek a MiFID rezsim feluumllvizsgaacutelataacutet ezeacutert
a Bizottsaacuteg javaslatot tett a MiFID iraacutenyelv moacutedosiacutetaacutesaacutera (MiFID II) eacutes a tagorszaacutegokban koumlzvetlenuumll alkalmazandoacute
rendelet (MiFIR) bevezeteacuteseacutere
Az iraacutenyelv ceacutelja az egyseacuteges euroacutepai befektetőveacutedelmi szabaacutelyok erősiacuteteacutese amelynek eacuterdekeacuteben koumlzoumls szabaacutelyokat vezet
be a befekteteacutesi vaacutellalkozaacutesok engedeacutelyezeacutesi eacutes műkoumldeacutesi felteacuteteleire valamint tovaacutebbi banki koumltelezettseacutegeket iacuter elő az
uumlgyfelek előzetes ill utoacutelagos taacutejeacutekoztataacutesaacutera vonatkozoacutean
Az iraacutenyelv szabaacutelyai a Bszt moacutedosiacutetaacutesaacuteval keruumlltek bevezeteacutesre a magyar jogrendbe
A rendelet ceacutelja elsősorban a kereskedeacutesre vonatkozoacute hataacutelyos aacutetlaacutethatoacutesaacutegi szabaacutelyok megerősiacuteteacutese eacutes kiterjeszteacutese
A MiFIDII szabaacutelyozaacutes fő ceacuteljai a befektetők magasabb szintű veacutedelme a peacutenzuumlgyi piacok műkoumldeacuteseacutenek a javiacutetaacutes
valamint azok hateacutekonyabbaacute rugalmasabbaacute eacutes aacutetlaacutethatoacutebbaacute teacutetele A MiFID hataacutelya alaacute tartozik a peacutenzuumlgyi
eszkoumlzoumlk eacutes befekteteacutesi szolgaacuteltataacutesok szinte teljes koumlre
A MiFID II aacuteltal hozott vaacuteltozaacutesok 2018 januaacuter 3-toacutel alkalmazandoacuteak az egeacutesz Euroacutepai Unioacuteban
Az Uumlgyfeleket az alaacutebbiak szerint eacuterintheti a MiFID
211 Uumlgyfeacutelminősiacuteteacutes
A MiFID előiacuterja a Bank szaacutemaacutera hogy sorolja be befekteteacutesi szolgaacuteltataacutesait igeacutenybe vevő valamennyi Uumlgyfeleacutet a MiFID
uumlgyfeacutel-kategoacuteriaacutek (MIFID kategoacuteria) egyikeacutebe A minősiacuteteacutes ceacutelja hogy a megfelelő besorolaacutes segiacutetseacutegeacutevel a szabaacutelyozoacute
rendelkezeacutesei azoknak az uumlgyfeacutel-kategoacuteriaacuteknak biztosiacutetsaacutek a nagyobb veacutedelmet amelyeknek arra a legnagyobb szuumlkseacuteguumlk
van A MiFID eacutes a Bszt rendelkezeacutesei alapjaacuten az uumlgyfelek minősiacuteteacutese haacuterom kategoacuteriaacuteban toumlrteacutenik lakossaacutegi uumlgyfeacutel
szakmai uumlgyfeacutel valamint elfogadhatoacute partner kategoacuteriaacutekba
A MiFID a kisebb befekteteacutesi ismerettel eacutes tapasztalattal rendelkező uumlgyfeleknek (lakossaacutegi uumlgyfelek) toumlbb
veacutedelmet biztosiacutet miacuteg azok az uumlgyfelek akik a befekteteacutesek tereacuten toumlbb ismerettel eacutes tapasztalattal rendelkeznek (szakmai
uumlgyfelek eacutes elfogadhatoacute partnerek) csekeacutelyebb veacutedelmet eacutelveznek
Az uumlgyfeacutelminősiacuteteacutes alapjaacuten a termeacutekekről nyuacutejtott taacutejeacutekoztataacutes meacutelyseacutege is elteacuterő A leginkaacutebb teljes koumlrű
taacutejeacutekoztataacutest a lakossaacutegi minősiacuteteacutesű uumlgyfelek reacuteszeacutere iacuterja elő a MiFID
A toumlrveacuteny meghataacuterozza hogy alapesetben kik eacutes milyen elvek alapjaacuten tartoznak az egyes uumlgyfeacutel-minősiacuteteacutesi
kategoacuteriaacutekba Lakossaacutegi uumlgyfelek koumlzeacute tartoznak azon uumlgyfelek akik nem minősuumllnek szalmai uumlgyfeacutelnekvagy
elfogadhatoacute partnernek toumlbbnyire magaacutenszemeacutelyek a kis- eacutes koumlzeacutepvaacutellalatok eacutes az oumlnkormaacutenyzatok Szakmai uumlgyfeacutelnek
minősuumllhetnek a toumlrveacuteny aacuteltal meghataacuterozott felteacuteteleket teljesiacutető kiemelt vaacutellalkozaacutesok bankok magaacutennyugdiacutejpeacutenztaacuterak
biztosiacutetoacutek befekteteacutesi alapkezelők inteacutezmeacutenyi befektetők (a teljes lista a Bszt-ben talaacutelhatoacute) Elfogadhatoacute partnerek
koumlzeacute tartozhatnak peacuteldaacuteul nagyvaacutellalatok bankok nyugdiacutejpeacutenztaacuterak befekteteacutesi alapkezelők
2 MiFID oumlsszefoglaloacute
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
Főszabaacutely szerint a hataacutelyos jogszabaacutely alapjaacuten abban az esetben minősuumllhet szakmai uumlgyfeacutelnek vagy elfogadhatoacute
partnernek egy vaacutellalat ha legalaacutebb keacutet felteacutetelnek megfelel az alaacutebbiak koumlzuumll a legutolsoacute auditaacutelt egyedi szaacutemviteli
beszaacutemoloacutejaacuteban szereplő a meacuterleg forduloacutenapjaacuten eacuterveacutenyes MNB aacuteltal koumlzzeacutetett hivatalos devizaaacuterfolyammal szaacutemiacutetott
bull meacuterlegfőoumlsszege legalaacutebb huacuteszmillioacute euroacute
bull nettoacute aacuterbeveacutetele legalaacutebb negyvenmillioacute euroacute
bull sajaacutet tőkeacuteje legalaacutebb keacutetmillioacute euroacute
Amennyiben egy vaacutellalat nem felel meg a fenti kriteacuteriumok koumlzuumll legalaacutebb kettőnek a MiFID szerint lakossaacutegi
uumlgyfeacutel besorolaacutest kap Ennek megfelelően a Bank befekteteacutesi szolgaacuteltataacutesok nyuacutejtaacutesa soraacuten az adott ceacuteggel a MiFID
szabaacutelyok (Bszt) aacuteltal a lakossaacutegi uumlgyfeacutel kategoacuteriaacuteba tartozoacute uumlgyfelekre vonatkozoacute előiacuteraacutesok szerint jaacuter el
A MiFID szabaacutelyozaacutes lehetőveacute teszi hogy baacutermely Uumlgyfeacutel keacuterhesse maacutes kategoacuteriaacuteba toumlrteacutenő aacutetsorolaacutesaacutet iacuteraacutesban Peacuteldaacuteul
lakossaacutegi minősiacuteteacutesű Uumlgyfeacutel keacuterheti szakmai minősiacuteteacutesű uumlgyfeacutelleacute toumlrteacutenő minősiacuteteacuteseacutet amennyiben a szakmai
minősiacuteteacuteshez szuumlkseacuteges felteacuteteleket teljesiacuteti tovaacutebbaacute szakmai minősiacuteteacutesű Uumlgyfeacutel keacuterheti elfogadhatoacute partnerreacute toumlrteacutenő
minősiacuteteacuteseacutet a vonatkozoacute toumlrveacutenyi szabaacutelyozaacutes alapjaacuten Azonban eacuterdemes azt meacuterlegelni hogy ilyen esetben az aacutetsorolaacutest
koumlvetően csoumlkken az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera toumlrveacuteny aacuteltal garantaacutelt veacutedelem (pl az őt megillető termeacutektaacutejeacutekoztataacutes eacutes
informaacutecioacutek koumlre tekinteteacuteben)
A Bank a lakossaacutegi Uumlgyfeacutel keacutereacuteseacutere adhat szakmai uumlgyfeacutelminősiacuteteacutest a szaacutemaacutera amennyiben az Uumlgyfeacutel az alaacutebbi felteacutetelek
koumlzuumll legalaacutebb kettőnek megfelel
bull a keacuterelem napjaacutet megelőző egy eacutevben negyedeacutevente aacutetlagosan legalaacutebb tiacutez az uumlgylet veacutegrehajtaacutesa napjaacuten
eacuterveacutenyes MNB aacuteltal koumlzzeacutetett hivatalos devizaaacuterfolyamon szaacutemiacutetva egyenkeacutent 40 000 euroacute eacuterteacutekű vagy az adott
eacutev soraacuten oumlsszesen 400 000 euroacute eacuterteacutekű uumlgyletet bonyoliacutetott le
bull peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlkből aacutelloacute portfolioacuteja eacutes beteacuteteinek aacutellomaacutenya egyuumlttesen meghaladja a keacuterelem benyuacutejtaacutesaacutenak
napjaacutet megelőző napon eacuterveacutenyes MNB aacuteltal koumlzzeacutetett hivatalos devizaaacuterfolyamon szaacutemiacutetva az 500 000 euroacutet
bull legalaacutebb egy eacuteves folyamatos vagy a felteacutetelek vizsgaacutelaacutesaacutenak időpontjaacutet megelőző 5 eacuteven beluumll legalaacutebb egy eacuteves
munkaviszonnyal vagy munkaveacutegzeacutesre iraacutenyuloacute egyeacuteb jogviszonnyal rendelkezik eacutes olyan munkakoumlrt illetőleg
feladatkoumlrt toumllt be
o befekteteacutesi vaacutellalkozaacutesnaacutel
o aacuterutőzsdei szolgaacuteltatoacutenaacutel
o hitelinteacutezetneacutel
o peacutenzuumlgyi vaacutellalkozaacutesnaacutel
o biztosiacutetoacutenaacutel
o befekteteacutesi alapkezelőneacutel
o kollektiacutev befekteteacutesi taacutersasaacutegnaacutel
o kockaacutezati tőkealap-kezelőneacutel
o magaacutennyugdiacutejpeacutenztaacuternaacutel
o oumlnkeacutentes koumllcsoumlnoumls biztosiacutetoacute peacutenztaacuternaacutel
o elszaacutemoloacutehaacutezi teveacutekenyseacuteget veacutegző szervezetneacutel
o koumlzponti eacuterteacutektaacuternaacutel vagy
o foglalkoztatoacutei nyugdiacutejszolgaacuteltatoacute inteacutezmeacutenyneacutel
o koumlzponti szerződő feacutelneacutel vagy
o tőzsdeacuteneacutel
amely a Bank eacutes az Uumlgyfeacutel koumlzoumltt leacutetrejoumlvő szerződeacutesben szereplő peacutenzuumlgyi eszkoumlzzel eacutes befekteteacutesi
szolgaacuteltataacutesi teveacutekenyseacuteggel kapcsolatos ismereteket felteacutetelez
Amennyiben az Uumlgyfeacutel noumlvelni szeretneacute a toumlrveacutenyi veacutedelem meacuterteacutekeacutet pl az őt megillető termeacutektaacutejeacutekoztataacutes
tekinteteacuteben mert szeretne reacuteszletesebb taacutejeacutekoztataacutest kapni mint peacuteldaacuteul szakmai uumlgyfeacutelkeacutent vagy elfogadhatoacute
partnerkeacutent kap akkor keacuterheti aacutetsorolaacutesaacutet lakossaacutegi uumlgyfeacutelleacute
Oumlnkormaacutenyzati uumlgyfelek
A moacutedosiacutetott Bszt előiacuteraacutesai alapjaacuten az oumlnkormaacutenyzatok lakossaacutegi uumlgyfeacutelnek minősuumllnek
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
Magaacutenszemeacutely uumlgyfelek
Magaacutenszemeacutely uumlgyfelek a legnagyobb toumlrveacutenyi veacutedelmet jelentő lakossaacutegi uumlgyfeacutel kategoacuteriaacuteba tartoznak
Az egyes uumlgyfeacutel-minősiacuteteacutesi kategoacuteriaacutekra eacutes az egyes kategoacuteriaacutek koumlzoumltti vaacuteltoztataacutesra vonatkozoacute reacuteszletes előiacuteraacutesokat
a Bszt tartalmazza
212 Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutes (Advisory)
Alkalmassaacutegi eacutes Megfeleleacutesi teszt (MiFID teszt)
A Bank alapeacuterteacutekei koumlzeacute tartozik az uumlgyfeacutelkoumlzpontuacutesaacuteg szakeacutertelem eacutes minőseacuteg Ezen elvek menteacuten haladva a Bank ceacutelja
Uumlgyfele mineacutel teljesebb koumlrű megismereacutese annak eacuterdekeacuteben hogy szaacutemaacutera a legmegfelelőbb termeacutekeket eacutes
szolgaacuteltataacutesokat kiacutenaacutelhassa A MiFID is ezen elvek betartaacutesaacutet vaacuterja el befekteteacutesi tanaacutecsadaacutes eseteacuten Ezen koumlvetelmeacuteny
teljesiacuteteacuteseacutehez eszkoumlzkeacutent az uacuten Alkalmassaacutegi eacutes Megfeleleacutesi teszt kitoumllteacuteseacutet iacuterja elő A teszt formaacutetumaacutera egyseacuteges űrlapot
a szabaacutelyozaacutes nem tartalmaz hanem ndash toumlbbek koumlzoumltt ndash a teszt szuumlkseacuteges elemeit iacuterja elő valamint azt hogy a Banknak
megfelelően dokumentaacutelnia kell eacutes meg kell őriznie Uumlgyfele vaacutelaszait
Szakmai uumlgyfelek eacutes elfogadhatoacute partnerek eseteacuten befekteteacutesi tanaacutecsadaacutes nyuacutejtaacutesa eseteacuten csak az alkalmassaacutegot kell
vizsgaacutelnia a befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutenak a megfelelőseacuteget nem mivel a szabaacutelyozaacutes azt felteacutetelezi hogy a peacutenzuumlgyi
eszkoumlzoumlk eacutes befekteteacutesi szolgaacuteltataacutesok tereacuten elegendő ismerettel eacutes tapasztalattal rendelkeznek
Lakossaacutegi uumlgyfeleknek befekteteacutesi tanaacutecsadaacutesi szolgaacuteltataacutes igeacutenybeveacuteteleacutet meglelőzőenr mind az Alkalmassaacutegi mind a
Megfeleleacutesi tesztet ki kell toumllteni az alkalmassaacuteg eacuterteacutekeleacutes eacuterdekeacuteben a toumlrveacutenyi előiacuteraacutesok eacutertelmeacuteben Magaacutenszemeacutelyek
eseteacuten amennyiben meghatalmazott szeretne rendelkezni az uumlgyfeacutel szaacutemlaacuteja felett a meghatalmazottnak legalaacutebb egy
Megfeleleacutesi tesztet kell kitoumllteni Amennyiben a meghatalmazott koumlt uumlzletet a szaacutemlatulajdonos neveacuteben a Bank a
meghatalmazott Megfeleleacutesi tesztjeacutet eacutes a szaacutemlatulajdonos Alkalmassaacutegi tesztjeacutet veszi figyelembe
Nem magaacutenszemeacutelyeknek Alkalmassaacutegi teszttel kell rendelkezniuumlk miacuteg a Megfeleleacutesi tesztet az adott
vaacutellalathozszervezethez tartozoacute meghatalmazottaknak kell kitoumllteniuumlk
Ezeket a keacuterdeacuteseket időről-időre frissiacuteteni kell annak eacuterdekeacuteben hogy mindig pontosan ismerje a Bank az Uumlgyfeacutel
befekteteacutesi ceacuteljait peacutenzuumlgyi helyzeteacutet kockaacutezatviseleacutesi keacutepesseacutegeacutet eacutes kockaacutezatvaacutellalaacutesi hajlandoacutesaacutegaacutet illetve ezek
vaacuteltozaacutesaacutet eacutes ehhez igazodoacute termeacutekeket tudjon ajaacutenlani szaacutemaacutera Az Uumlgyfeacutel aacuteltal kitoumlltoumltt Alkalmassaacutegi eacutes Megfeleleacutesi
teszt a kitoumllteacutestől szaacutemiacutetott 3 eacutevig eacuterveacutenyes
Amennyiben a Bank nem tudja az alkalmassaacuteg eacutes megfelelőseacuteg eacuterteacutekeleacuteseacutehez szuumlkseacuteges informaacutecioacutekat beszerezni
vagy csak korlaacutetozott mennyiseacutegű informaacutecioacute aacutell rendelkezeacutesre uacutegy toumlrveacutenyi koumltelezettseacutegeacuteből fakadoacutean
megtagadja a befekteteacutesi tanaacutecsadaacutes nyuacutejtaacutesaacutet
Mivel az Alkalmassaacutegi teszt kitoumllteacutese nem minden szolgaacuteltataacutes igeacutenybeveacutetele eseteacuten koumltelező a jogszabaacutely alapjaacuten ezeacutert
befekteteacutesi tanaacutecsadaacutesi igeacutenybe nem vevő uumlgyfeacutel eseteacuten az uumlgyfeacutel eldoumlntheti hogy az Alkalmassaacutegi tesztet kitoumllti-e
hozzaacutejaacuterul-e a tesztben megadott szemeacutelyes adatok kezeleacuteseacutehez Amennyiben az uumlgyfeacutel a Bankkal folytatott egyezteteacutes
alapjaacuten - a koumltelező adatkezeleacutes koumlreacuten tuacutel is - hozzaacutejaacuterul az Alkalmassaacutegi teszt kitoumllteacuteseacutehez a Bank az adatokat kezeli
ugyanakkor az uumlgyfeacutel a hozzaacutejaacuterulaacutesaacutet baacutermikor indokolaacutes neacutelkuumll visszavonhatja a Bankhoz ciacutemzett megkereseacutessel
Az Alkalmassaacutegi teszt reacuteszekeacutent a koumlvetkező teacutemakoumlroumlkben tesz fel keacuterdeacuteseket Uumlgyfeleacutenek a Bank
Befekteteacutesi ceacutelok
Az Uumlgyfeacutel befekteteacutesi ceacuteljai tekinteteacuteben arra vonatkozoacute keacuter informaacutecioacutet a Bank hogy mennyi időre kiacutevaacutenja az Uumlgyfeacutel a
peacutenzeacutet befektetni milyen a kockaacutezatvaacutellalaacutesi hajlandoacutesaacutega eacutes preferenciaacutei Joumlvedelmi vagy noumlvekedeacutesi ceacutellal fektet-e be
biztonsaacutegban akarja-e tudni a befektetett tőkeacutet eacutes keruumllni kiacutevaacuten-e minden kockaacutezatot vagy vaacutellal-e nagyobb rizikoacutet
Peacutenzuumlgyi helyzet
Az Uumlgyfeacutel peacutenzuumlgyi helyzeteacutere vonatkozoacutean Bank felmeacuteri a rendszeres joumlvedelmeacutenek forraacutesait eacutes meacuterteacutekeacutet Ezen kiacutevuumll
vagyontaacutergyait ingatlanjait baacutermilyen adoacutessaacutegaacutet eacutes egyeacuteb peacutenzuumlgyi koumltelezettseacutegeit is fel kell hogy teacuterkeacutepezze a Bank
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
A Bank informaacutecioacutet keacuter az Uumlgyfeacutel veszteseacutegviselő keacutepesseacutegeacuteről azaz a tőkeveszteseacuteg meacuterteacutekeacuteről amit az Uumlgyfeacutel hajlandoacute
elviselni
Az Alkalmassaacutegi teszt reacuteszekeacutent keacuter informaacutecioacutet a Bank arra vonatkozoacutean vaacutellalati uumlgyfeleitől hogy fedezeti ceacuteluacute illetve
aacuteruk szolgaacuteltataacutesok eacutes koumlzvetlen befekteteacutesek kifizeteacuteseacutenek biztosiacutetaacutesaacutera szolgaacuteloacute uumlgyletkoumlteacuteseket tervez-e
A Megfeleleacutesi teszt reacuteszekeacutent befekteteacutesi ismereteire eacutes tapasztalataira vonatkozoacute keacuterdeacutesekre kell vaacutelaszt adnia minden
Uumlgyfeacutelnek a Bank aacuteltal forgalmazott termeacutektiacutepusok szerint
Az Uumlgyfeacutel ismereteire eacutes tapasztalataira vonatkozoacute keacuterdeacutesek kiterjedhetnek arra hogy milyen tiacutepusuacute szolgaacuteltataacutesokat eacutes
termeacutekeket ismer milyen meacuterteacutekűek eacutes gyakorisaacuteguacuteak voltak koraacutebbi tranzakcioacutei milyen időszakon keresztuumll uumlgyletelt a
termeacutekekkel valamint a keacutepzettseacutegi szintjeacutere jelenlegi vagy muacuteltbeacuteli foglalkozaacutesaacutera vonatkozoacute keacuterdeacutesek is szerepelnek
Amennyiben azt aacutellapiacutetja meg a Bank hogy az Uumlgyfeacutel rendelkezik a kockaacutezatok felmeacutereacuteseacutehez szuumlkseacuteges ismeretekkel eacutes
tapasztalatokkal eacutes a termeacutek a kockaacutezati besorolaacutesaacutenak is megfelel tovaacutebbaacute az Uumlgyfeacutel nem esik a termeacutek negatiacutev
ceacutelpiacaacuteba a Bank befekteteacutesi tanaacutecsot tud nyuacutejtani az adott termeacutek kapcsaacuten
Amennyiben az Uumlgyfeacutel nem rendelkezik megfelelő termeacutekismeretettel eacutes tapasztalattal eacutes vagy a termeacutek nem felel meg
a kockaacutezati besorolaacutesaacutenak eacutes vagy az Uumlgyfeacutel a termeacutek negatiacutev ceacutelpiacaacuteba esik a Bank nem nyuacutejt tud befeketeteacutesi tanaacutecsot
nyuacutejtani az adott termeacutek kapcsaacuten
Amennyiben az Uumlgyfeacutel megtagadja az Alkalmassaacutegi eacutes Megfeleleacutesi teszt kitoumllteacuteseacutet akkor a Bank nem nyuacutejt befekteteacutesi
tanaacutecsadaacutesi szolgaacuteltataacutest
Uumlgyfelek kockaacutezati besorolaacutesa
Az Alkalmassaacutegi eacutes Megfeleleacutesi tesztre adott vaacutelaszok alapjaacuten az Uumlgyfeleket kockaacutezati kategoacuteriaacutekba kell sorolni a toumlrveacutenyi
előiacuteraacutesok alapjaacuten Az egyes uumlgyfeacutel-besorolaacutesi kategoacuteriaacutek befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutenkeacutent elteacuterőek lehetnek A Bank haacuterom
uumlgyfeacutel-kategoacuteriaacutet alkalmaz alacsony koumlzepes eacutes magas mely az uumlgyfelek aacuteltal vaacutellalhatoacute illetve vaacutellalni kiacutevaacutent kockaacutezat
meacuterteacutekeacutet tuumlkroumlzi
Termeacutekek kockaacutezati besorolaacutesa
Minden befekteteacutesi szolgaacuteltatoacute koumlteles az aacuteltala befekteteacutesi szolgaacuteltataacutes kereteacuteben eacuterteacutekesiacutetett termeacutekeket kockaacutezati
kategoacuteriaacutekba sorolni Ezen kategoacuteriaacutek befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutenkeacutent kuumlloumlnboumlzőek lehetnek A Bank heacutet termeacutekkockaacutezati
kategoacuteriaacutet alkalmaz a termeacutekkockaacutezati skaacutela az alacsony kockaacutezatuacute termeacutekektől a rendkiacutevuumll kockaacutezatos termeacutekekig terjed
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat az egyes termeacutekek kockaacutezati besorolaacutesaacutet tartalmazza
2020
januaacuter 1
RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
ALACSONY KOCKAacuteZAT ENYHE KOCKAacuteZAT MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT KOumlZEPES KOCKAacuteZAT FOKOZOTT KOCKAacuteZAT MAGAS KOCKAacuteZATUacute RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
1 csoport 2 csoport 3 csoport 4 csoport 5 csoport 6 csoport 7 csoport
Diszkont Kincstaacuterjegy
Kamatozoacute Kincstaacuterjegy
Aacutellamkoumltveacutenyek Repoacutek
Likviditaacutesi Peacutenzpiaci alapok
Tőkeveacutedett strukt beteacutet
Koumltveacuteny alapok
Tőkeveacutedett alapok
Vaacutellalati koumltveacuteny nem strukturaacutelt
Garantaacutelt certifikaacutetok
RB koumltveacuteny strukturaacutelt
Vaacutellalati koumltveacuteny strukturaacutelt
Kiegyensuacutelyozott vegyes alapok
Koumltveacutenytuacutelsuacutelyos vegyes alapokReacuteszveacutenytuacutelsuacutelyos vegyes alapok
Reacuteszveacuteny alapok
Ingatlan alapok
Preacutemium befekteteacutes
Szaacutermaztatott alapok (nem tőkeveacutedett)
Index Boacutenusz Diszkont certifikaacutetok
Tőkeaacutetteacutetel neacutelkuumlli ETF
Reacuteszveacutenyek
Turboacute certifikaacutetok
Tőkeaacutetteacuteteles ETF
Vett opcioacutek warrantok
FRA IRS CCIRS
Eladott opcioacutek
Hataacuteridős uumlgyletek
ALACSONY KOCKAacuteZAT MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT KOumlZEPES KOCKAacuteZAT FOKOZOTT KOCKAacuteZAT MAGAS KOCKAacuteZATUacute RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Kiegeacutesziacuteteacutesek
Oumlsszetett termeacutekeket a legmagasabb kockaacutezati elem szerinti kategoacuteriaacuteba soroljuk
A fenti kockaacutezati besorolaacutest ki kell egeacutesziacuteteni a devizakockaacutezattal
Egyes eacuterteacutekpapiacuterok kockaacutezati besorolaacutesa elteacuterhet a csoport besorolaacutesaacutetoacutel az adott eacuterteacutekpapiacuter kockaacutezataacutetoacutel fuumlggően
A fenti besorolaacutesok a 2018 januaacuter 3-aacuten hataacutelyos besorolaacutesokat tartalmazza melyek idővel vaacuteltozhatnak
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
12 copy Raiffeisen Bank Zrt
1 Alacsony kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyek jellemzően lejaacuteratkor a befektetett tőke
mellett előre meghataacuterozott meacuterteacutekű hozamot is biztosiacutetanak Kockaacutezatuk elsősorban a partner esetleges nemfizeteacutesi
kockaacutezataacuteboacutel valamint lejaacuterat előtti eacuterteacutekesiacuteteacutes eseteacuten a piaci kamatlaacutebak mozgaacutesaacuteboacutel adoacutedik A muacuteltbeli adatok alapjaacuten az
egyeacuteves időtaacutevra szaacutemiacutetott lehetseacuteges veszteseacuteg nagy valoacutesziacutenűseacuteggel nem haladja meg a befektetett oumlsszeg 5-aacutet (Pl
Diszkont Kincstaacuterjegy Magyar Aacutellampapiacuterok Likviditaacutesi alapok stb)
2 Enyhe kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyek jellemzően lejaacuteratkor biztosiacutetjaacutek a befektetett
tőke megteacuteruumlleacuteseacutet ugyanakkor az eleacuterhető hozam meacuterteacuteke kezdetben nem ismert Az ide tartozoacute termeacutekek futamideje jellemzően
1 eacutevneacutel roumlvidebb vagy befekteteacutesi alap formaacuteban egy diveruifikaacutelt portfoacutelioacutet alkotnak A muacuteltbeli adatok alapjaacuten az egy eacuteves
időtaacutevra szaacutemiacutetott lehetseacuteges veszteseacuteg nagy valoacutesziacutenűseacuteggel nem haladja meg a befektetett oumlsszeg 15-aacutet (Pl Koumltveacuteny
Alapok Tőkeveacutedett Strukturaacutelt beteacutet stb)
3 Meacuterseacutekelt kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyek jellemzően lejaacuteratkor biztosiacutetjaacutek a
befektetett tőke megteacuteruumlleacuteseacutet ugyanakkor az eleacuterhető hozam meacuterteacuteke kezdetben nem ismert A muacuteltbeli adatok alapjaacuten az egy
eacuteves időtaacutevra szaacutemiacutetott lehetseacuteges veszteseacuteg nagy valoacutesziacutenűseacuteggel nem haladja meg a befektetett oumlsszeg 15-aacutet (Pl Nem
strukturaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek garantaacutelt certifikaacutetok)
4 Koumlzepes kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyekneacutel jellemzően a befektetett tőke
megteacuteruumlleacutese sem biztosiacutetott azonban az eacuterteacutekpapiacuter aacuterfolyamaacutenak elmozdulaacutesa kiveacuteteles piaci esemeacutenyektől eltekintve
meacuterseacutekeltnek mondhatoacute a toumlbbi (nem tőkeveacutedett) eacuterteacutekpapiacuterral oumlsszehasonliacutetva A muacuteltbeli adatok alapjaacuten az egy eacuteves időtaacutevra
szaacutemiacutetott lehetseacuteges veszteseacuteg nagy valoacutesziacutenűseacuteggel nem haladja meg a befektetett oumlsszeg 35-aacutet (Pl Strukturaacutelt vaacutellalati
koumltveacutenyek Koumltveacuteny- ill Koumltveacutenytuacutelsuacutelyos vegyes alapok stb)
5 Fokozott kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyek jellemzően jelentős kockaacutezatot hordoznak
a peacutenzuumlgyi eszkoumlz aacuterfolyama jelentősen ingadozhat akaacuter roumlvidebb időtaacutevon is de kiveacuteteles piaci esemeacutenyektől eltekintve a
befektetők jellemzően nem vesziacutetik el tőkebefekteteacutesuumlk teljes eacuterteacutekeacutet A muacuteltbeli adatok alapjaacuten az egy eacuteves időtaacutevra szaacutemiacutetott
lehetseacuteges veszteseacuteg nagy valoacutesziacutenűseacuteggel nem haladja meg a befektetett oumlsszeg 65-aacutet (Pl Reacuteszveacutenyek Szaacutermaztatott
alapok Reacuteszveacutenyalapok Reacuteszveacutenytuacutelsuacutelyos alapok Index- Diszkont- eacutes Boacutenusz Certifikaacutetok stb)
6 Magas kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyek jellemzően tőkeaacutetteacutetellel rendelkeznek eacutes a
moumlgoumlttes peacutenzuumlgyi termeacutek(ek) aacuterfolyam-ingadozaacutesa miatt magas kockaacutezatot hordoznak magukban Előfordulhat hogy akaacuter
koumlzeacuteptaacutevon is teljesen eleacuterteacutektelenedhetnek vagy csak jelentős veszteseacuteggel eacuterteacutekesiacutethetők Mivel a kezdeti befektetett tőkeacuten
feluumlli veszteseacuteg kizaacutert ezeacutert a lehetseacuteges veszteseacuteguumlk nem haladja meg a befektetett oumlsszeg 100-aacutet (Pl Turboacute certifikaacutetok
Vett opcioacutek stb)
7 Tőkeaacutetteacuteteles rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute termeacutek Azokat a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket soroljuk ide amelyek jellemzően tőkeaacutetteacutetellel
rendelkeznek eacutes a moumlgoumlttes peacutenzuumlgyi termeacutek(ek) aacuterfolyam-ingadozaacutesa miatt nagyon magas kockaacutezatot hordoznak magukban
akaacuter a kezdeti befektetett tőke toumlbbszoumlroumlse is elvesziacutethető A kezdeti befektetett tőke jellemzően fedezetjellegű melynek
fenntartaacutesaacutehoz tovaacutebbi tőkebefekteteacutesre lehet szuumlkseacuteg A muacuteltbeli adatok alapjaacuten az egy eacuteves időtaacutevra szaacutemiacutetott lehetseacuteges
veszteseacuteg meghaladhatja a befektetett oumlsszeg 100-aacutet (Pl Eladott opcioacutek Hataacuteridős uumlgyletek FRA IRS stb)
Jelen dokumentumban az egyes termeacutekcsoportok besorolaacutesaacutet mint iraacutenymutatoacutet kell tekinteni Az adott csoportba tartozoacute egyedi termeacutekek
besorolaacutesa ettől elteacuterhet illetve az idő eltelteacutevel is vaacuteltozhat ebben az esetben az eacuterintett uumlgyfelek eacutertesiacuteteacutesre keruumllnek
A kategoacuteriaacutek meghataacuterozaacutesaacutenaacutel a Bank a lehetseacuteges veszteseacutegek felmeacutereacuteseacutehez a VaR szaacutemiacutetaacutest historikus adatok alapjaacuten 99-os biztonsaacutegi
szinten egyeacuteves időtartamot tekintve hataacuterozta meg
213 Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutest nem tartalmazoacute szolgaacuteltataacutes (Non-advisory)
Az Uumlgyfeacutel aacuteltal kezdemeacutenyezett befekteteacutesi tanaacutecsadaacutest nem tartalmazoacute szolgaacuteltataacutesok (non-advisory) igeacutenybeveacuteteleacutehez a Bank
Megfeleleacutesi teszt kitoumllteacuteseacutet keacuteri az Uumlgyfeacuteltől annak eacuterdekeacuteben hogy a Bank megvizsgaacutelhassa hogy az Uacutegyfeacutel aacuteltal kivaacutelasztott
befekteteacutesek megfelelőek
Amennyiben az Uumlgyfeacutel a keacuterdeacuteseket hiaacutenytalanul nem vaacutelaszolja meg s iacutegy Bank a Megfeleleacutesi teszt elveacutegzeacuteseacutehez szuumlkseacuteges
informaacutecioacutekhoz teljeskoumlrűen nem jut hozzaacute uacutegy Bankunk nem tud az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kieacuterteacutekeleacutest adni eacutes a Bank felhiacutevja az
Uumlgyfeacutel figyelmeacutet hogy ebben az esetben nem keacutepes a peacutenzuumlgyi eszkoumlz vagy a tranzakcioacute megfelelőseacutegeacutet megaacutellapiacutetani
Amennyiben azt aacutellapiacutetja meg a Bank hogy az Uumlgyfeacutel a szuumlkseacuteges ismeretekkel eacutes tapasztalattal nem rendelkezik az adott termeacutek
vonatkozaacutesaacuteban vagy nem szolgaacuteltatott elegendő informaacutecioacutet ennek eldoumlnteacuteseacutehez eacutes amennyiben az Uumlgyfeacutel a MIFID kategoacuteria
alapjaacuten az adott termeacutek negatiacutev ceacutelpiacaacuteba tartozik akkor a Bank az uumlgylet veacutegrehajtaacutesaacutet szinteacuten megtagadja
Kizaacuteroacutelag Megfeleleacutesi Teszt kitoumllteacutese alapjaacuten Bankunknak nem aacutell moacutedjaacuteban befekteteacutesi tanaacutecsadaacutesi szolgaacuteltataacutest nyuacutejtani
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
13 copy Raiffeisen Bank Zrt
214 Ceacutepiac vizsgaacutelat
A MIFID egyik fő ceacutelja a befektető veacutedelem fokozaacutesa E ceacutel eacuterdekeacuteben a Bank termeacutekiraacutenyiacutetaacutesi eacutes termeacutek joacutevaacutehagyaacutesi folyamatot
dolgozott ki A folyamat fontos eleme a termeacutekek ceacutelpiacainak meghataacuterozaacutesa annak eacuterdekeacuteben hogy a Bank olyan termeacuteket
ajaacutenljon amely megfelel az Uumlgyfeacutel szuumlkseacutegleteinek ceacuteljainak eacutes jellemzőinek
A Bank meghataacuterozza az aacuteltala kibocsaacutetott eacutesvagy forgalmazott termeacutekek pozitiacutev eacutes negatiacutev ceacutelpiacaacutet A ceacutelpiac
meghataacuterozaacuteshoz az alaacutebbi kriteacuteriumokat veszi figyelembe MIFID uumlgyfeacutelkategoacuteria befekteteacutesi ceacutel befekteteacutesi időtaacutev kockaacutezati
mutatoacute veszteseacutegviselő keacutepesseacuteg termeacutekismeret eacutes tapasztalat A Bank meghataacuterozza az egyes termeacutekek forgalmazaacutesi
strateacutegiaacutejaacutet azaz hogy a termeacutek befekteteacutesi tanaacutecsadaacutessal vagy tanaacutecsadaacutes neacutelkuumll adhatoacute-e el illetve milyen csatornaacuten
eacuterteacutekesiacutethető
Egy termeacutek pozitiacutev ceacutelpiaca az a befektetői koumlr amely befekteteacutesi ceacuteljainak preferenciaacuteinak a termeacutek leginkaacutebb megfelel A
termeacutek negatiacutev ceacutelpiaca az a befektetői koumlr akinek a termeacutek ndash ismerve a befekteteacutesi ceacuteljait preferenciaacuteit ndash kifejezetten nem
ajaacutenlott A Bank ceacutelja hogy az Uumlgyfeleknek olyan termeacuteket kiacutenaacuteljon amely az Uumlgyfeacutel ceacutelpiacaacuteba esik
A Bank a MIFID tesztben feltett keacuterdeacuteseken keresztuumll meacuteri fel az Uumlgyfelek ceacuteljait preferenciaacuteit annak eacuterdekeacuteben hogy
oumlsszevethető legyen a forgalmazott termeacutek ceacutelpiacaacuteval eacutes iacutegy a Bank olyan termeacuteket kiacutenaacuteljon az Uumlgyfeacutelnek amely a ceacutelpiacaacuteba
tartozik
A Bank az Uumlgyfeacutel megbiacutezaacutes megadaacutesa előtt elveacutegzi a ceacutelpiac vizsgaacutelatot Amennyiben az Uumlgyfeacutel aacuteltal vaacutesaacuterolni kiacutevaacutent termeacutek
nem esik a ceacutelpiacaacuteba a Bank figyelmezteti az Uumlgyfelet erről
Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutest nem tartalmazoacute szolgaacuteltataacutes eseteacuten nem eacuterteacutekesiacutethető olyan termeacutek amely esetben az Uumlgyfeacutel a MIFID
kategoacuteria eacutesvagy a termeacutekismeret eacutes tapasztalat ceacutelpiaci kriteacuteriumok alapjaacuten a termeacutek negatiacutev ceacutelpiacaacuteba esik
Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutessal nem eacuterteacutekesiacutethető olyan termeacutek amely eseteacuten az Uumlgyfeacutel baacutermely ceacutelpiaci kriteacuterium alapjaacuten a termeacutek
negatiacutev ceacutelpiacaacuteba esik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
14 copy Raiffeisen Bank Zrt
22 Komplex eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk eacutes eacuterteacutekesiacuteteacutesre vonatkozoacute iraacutenyelvek
221 Treasury Uacutetikalauzban szereplő termeacutekek
A MiFID iraacutenyelv eacutes a Bszt meghataacuterozza peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk fogalmaacutet eacutes koumlreacutet Fontos kiemelni hogy a MiFID hataacutelya nem
terjed ki azokra a termeacutekekre (pl azonnali devizakonverzioacute) amelyek nem minősuumllnek peacutenzuumlgyi eszkoumlznek Ugyanakkor a
peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlknek a MiFID keacutet fő csoportjaacutet hataacuterozza meg oumlsszetett (komplex) eacutes nem oumlsszetett (nem komplex) peacutenzuumlgyi
eszkoumlzoumlk
A Treasury Uacutetikalauzban szereplő termeacutekek koumlzoumltt mindhaacuterom fenti kategoacuteria megtalaacutelhatoacute azaz
bull MiFID hataacutelya alaacute nem tartozoacute termeacutekek
bull MiFID hataacutelya alaacute tartozoacute nem komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk
bull MiFID hataacutelya alaacute tartozoacute komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk
A MiFID hataacutelya alaacute tartozoacute komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk vonatkozaacutesaacuteban fontos megjegyezni hogy azok aacutellhatnak pusztaacuten egy
peacutenzuumlgyi eszkoumlzből (pl egy devizaopcioacute) vagy toumlbb peacutenzuumlgyi eszkoumlzből Fuumlggetlenuumll attoacutel hogy egy adott termeacutek egy vagy toumlbb
peacutenzuumlgyi eszkoumlzt tartalmaz komplex termeacuteknek minősuumllhet Ennek alapjaacuten baacuter bonyolultsaacutegukban kuumlloumlnboumlznek a MiFID
alapjaacuten ugyanazon kategoacuteriaacuteba tartoznak azaz komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek peacuteldaacuteul az alaacutebbiak
bull Normaacutel hataacuteridős uumlgylet
bull Egy darab opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa vagy eladaacutesa
bull Egy darab csereuumlgylet
bull Egy nem peacutenzuumlgyi eszkoumlz eacutes egy peacutenzuumlgyi eszkoumlz kombinaacutecioacutejaacuteboacutel aacutelloacute termeacutek (pl peacutenzpiaci beteacutet+devizaopcioacute)
bull Toumlbb peacutenzuumlgyi eszkoumlz kombinaacutecioacutejaacuteboacutel aacutelloacute termeacutek
o Ezen csoporton beluumll eacuterdemes megkuumlloumlnboumlztetni az azonos alaptermeacutekre vonatkozoacute peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket
tartalmazoacute struktuacuteraacutekat pl collar uumlgyletek
o illetve a kuumlloumlnboumlző alaptermeacutekre vonatkozoacute peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlkből aacutelloacute struktuacuteraacutekat
222 Eacuterteacutekesiacuteteacutesre vonatkozoacute iraacutenyelvek
MiFID hataacutelya alaacute nem tartozoacute termeacutekek
A MiFID hataacutelya alaacute nem tartozoacute termeacutekek eacuterteacutekesiacuteteacuteseacutere nem vonatkoznak a MiFID iraacutenyelv eacutes a Bszt előiacuteraacutesai
MiFID hataacutelya alaacute tartozoacute nem komplex eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk
Az Uumlgyfeacutel aacuteltal kezdemeacutenyezett befekteteacutesi tanaacutecsadaacutest nem tartalmazoacute szolgaacuteltataacutesok (non-advisory) igeacutenybeveacuteteleacutehez a Bank
Megfeleleacutesi teszt kitoumllteacuteseacutet keacuteri az Uumlgyfeacuteltől
Amennyiben az Uumlgyfeacutel a keacuterdeacuteseket hiaacutenytalanul nem vaacutelaszolja meg s iacutegy Bank a Megfeleleacutesi teszt elveacutegzeacuteseacutehez szuumlkseacuteges
informaacutecioacutekhoz teljeskoumlrűen nem jut hozzaacute a Bszt alapjaacuten a Bank felhiacutevja az Uumlgyfeacutel figyelmeacutet hogy ebben az esetben nem
keacutepes a peacutenzuumlgyi eszkoumlz vagy a tranzakcioacute megfelelőseacutegeacutet megaacutellapiacutetani A Megfeleleacutesi teszt kitoumllteacuteseacutenek hiaacutenyaacuteban a Bank az
Uumlgyfeacutel nem komplex termeacutekre adott mindenkori megbiacutezaacutesaacutet teljesiacuteti azonban nem keacutepes a termeacutek megfelelőseacutegeacutet megaacutellapiacutetani
A Bank a Bszt alapjaacuten a Megfeleleacutesi teszt kitoumllteacuteseacutet koumltelezőveacute teszi a komplex termeacutekek eacuterteacutekesiacuteteacutese eseteacuten
Amennyiben a Bank nem ad befekteteacutesi tanaacutecsot az Uumlgyfeacutelnek a termeacutekre vonatkozoacutean csak veacutegrehajtja az Uumlgyfeacutel aacuteltal megadott
megbiacutezaacutest a Bank megvizsgaacutelja az Uumlgyfeacutel alkalmassaacutegaacutet eacutesvagy megfelelőseacutegeacutet eacutes figyelmezteti az Uumlgyfelet amennyiben az
alkalmassaacutegi eacutesvagy megfeleleacutesi tesztje illetve a ceacutelpiaci ismeacutervek alapjaacuten az adott termeacutek nem alkalmas vagy nem megfelelő
az uumlgyfeacutelnek Amennyiben az Uumlgyfeacutel nem rendelkezik megfelelő termeacutekismeretettel eacutes tapasztalattal eacutes vagy a termeacutek nem
felel meg a MIFID kategoacuteriaacutenak a Bank megtagadja a tranzakcioacute veacutegrehajtaacutesaacutet
Befekteteacutesi tanaacutecsadaacutesi szolgaacuteltataacutes csak akkor nyuacutejthatoacute az Uumlgyfeacutelnek amennyiben termeacutek alkalmas eacutes megfelelő az Uumlgyfeacutel
szaacutemaacutera eacutes az Uumlgyfeacutel nem tartozik az adott termeacutek negatiacutev ceacutelpiacaacuteba egyik ceacutelpiaci ismeacuterv eseteacuten sem
A komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk jellemzően nagyfokuacute kockaacutezatvaacutellalaacutest jelentenek eacutes nem felteacutetlenuumll alkalmasak mindenki
szaacutemaacutera Ne hozzon befekteteacutesi doumlnteacutest a komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk vonatkozaacutesaacuteban amiacuteg nem tisztaacutezta az adott eszkoumlz
jellemző tulajdonsaacutegait eacutes a kapcsoloacutedoacute kockaacutezatokat Győződjoumln meg tovaacutebbaacute arroacutel hogy az adott eszkoumlz megfelel az
Oumln egyeacuteni ceacuteljainak koumlruumllmeacutenyeinek eacutes peacutenzuumlgyi helyzeteacutenek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
15 copy Raiffeisen Bank Zrt
MiFID oumlsszefoglaloacute taacuteblaacutezat
MiFID hataacutelya alaacute nem tartozoacute uumlgyletekszolgaacuteltataacutesok
lehetseacuteges
rendelkezeacutesi
moacuted
Spot devizakonverzioacute -
Orderek spot konverzioacutera -
Toumlbbdevizaacutes (multicurrency) hitel vaacuteltaacutesa spot konverzioacuteval -
Peacutenzpiaci beteacutet -
MiFID hataacutelya alaacute tartozoacute nem komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk
lehetseacuteges
rendelkezeacutesi
moacuted
Reacuteszveacuteny
non-advisory
vagy
befekteteacutesi
tanaacutecsadaacutes
(advisory)
Befekteteacutesi alap befekteteacutesi jegye
ETF (nem strukturaacutelt)
Diszkont-kincstaacuterjegy
Kamatozoacute kincstaacuterjegy
Aacutellamkoumltveacuteny
Vaacutellalati banki oumlnkormaacutenyzati koumltveacuteny (nem strukturaacutelt)
Jelzaacutelogleveacutel
MiFID hataacutelya alaacute tartozoacute komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk
lehetseacuteges
rendelkezeacutesi
moacuted
Befekteteacutesi alap (strukturaacutelt)
non-advisory
vagy
befekteteacutesi
tanaacutecsadaacutes
(advisory)
ETF (strukturaacutelt)
Certifikaacutet
Warrant
Tőzsdei hataacuteridős uumlgyletfutures
Tőzsdeacuten kiacutevuumlli (OTC) hataacuteridős uumlgyletforward
Knock-out forward
No touch forward
Forward extra
Participating forward
Opcioacutek eacutes opcioacutes struktuacuteraacutek
Forward rate agreement (hataacuteridős kamatlaacuteb-megaacutellapodaacutes)
Kamatlaacutebcsere uumlgylet (interest rate swap)
Toumlbbdevizaacutes kamatlaacutebcsere uumlgylet (cross currency interest rate swap)
Strukturaacutelt koumltveacuteny
Aacuterupiaci hataacuteridős uumlgylet
Strukturaacutelt beteacutet
Preacutemium befekteteacutes
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
16 copy Raiffeisen Bank Zrt
23 Portfolioacutekezeleacutes
Ha befekteteacuteseit a Bank kezeli az Uumlgyfeacutel teljes meacuterteacutekben a Bank doumlnteacuteseire eacutes vaacutelasztaacutesaira hagyatkozik Mivel nem
taacutejeacutekoztatja Uumlgyfeleacutet minden egyes alkalommal amikor az Uumlgyfeacutel neveacuteben fektet be a kezdetekkor megfelelő mennyiseacutegű
informaacutecioacutera van szuumlkseacutege ahhoz hogy a kiacutevaacutent szolgaacuteltataacutest nyuacutejtsa az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera Ebben az esetben hasonloacutean a
befekteteacutesi tanaacutecsadaacuteshoz Alkalmassaacutegi eacutes Megfeleleacutesi tesztet veacutegez Amennyiben az Uumlgyfeacutel nem laacutetja el a Bankot kieleacutegiacutető
informaacutecioacuteval portfolioacutekezeleacutest nem veacutegezhet szaacutemaacutera a Bank
A Bankkal fennaacutelloacute szerződeacuteses kapcsolata teljes időtartama alatt az Uumlgyfeacutelnek szolgaacuteltatott valamennyi informaacutecioacutenak
bdquotisztesseacutegesnek eacutes vilaacutegosnak kell lennie eacutes nem lehet megteacutevesztőrdquo A szuumlkseacuteges informaacutecioacutet meacuteg a befekteteacutes megteacutetele előtt
koumlzli hogy iacutegy az Uumlgyfeacutel megalapozott doumlnteacutest hozhasson
24 Mi toumlrteacutenik amikor az Uumlgyfeacutel megbiacutezaacutest ad a Banknak
Amikor az Uumlgyfeacutel azzal biacutezza meg a Bankot hogy peacutenzuumlgyi eszkoumlzt vegyen vagy adjon el akkor ezt a megbiacutezaacutes tiacutepusaacutetoacutel
fuumlggően azonnal vagy (pl limit orderek eseteacuten) olyan időbeli sorrendben kell teljesiacutetenie ahogy azt a Bank megkapta Ha
baacutermilyen okboacutel jelentős neheacutezseacuteget okoz a megbiacutezaacutesok időbeli sorrendben toumlrteacutenő kezeleacutese erről a Bank azonnal eacutertesiacuteti az
Uumlgyfelet A megbiacutezaacutesok veacutegrehajtaacutesaacutera vonatkozoacute elveket ld a Legjobb veacutegrehajtaacutes elve ciacutemű pontban illetve reacuteszletesen a
Bank honlapjaacuten eleacuterhető Veacutegrehajtaacutesi Politika ciacutemű dokumentumban
25 Legjobb veacutegrehajtaacutes elve (best execution)
A peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk veacutetele vagy eladaacutesa soraacuten a Banknak az Uumlgyfeacutel megbiacutezaacutesaacutet olyan moacutedon kell veacutegrehajtania hogy azzal az
Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera minden koumlruumllmeacutenyek koumlzoumltt a lehető legjobb eredmeacutenyt eacuterje el A legjobb veacutegrehajtaacutes elve a gyakorlatban azt
jelenti hogy a Bank az uumlgyfelek szaacutemaacutera koumlvetkezetesen legjobb veacutegrehajtaacutes eacuterdekeacuteben koumlvetendő szabaacutelyokroacutel veacutegrehajtaacutesi
politikaacutet keacutesziacutet eacutes a megbiacutezaacutes veacutegrehajtaacutesa soraacuten e szerint jaacuter el
A Veacutegrehajtaacutesi Politikaacuteban a Bank megjeloumlli azokat a veacutegrehajtaacutesi helysziacuteneket melyek lehetőveacute teszik a legjobb veacutegrehajtaacutes
eleacutereacuteseacutet Ilyen veacutegrehajtaacutesi helysziacuten lehet peacuteldaacuteul a tőzsde a kereskedeacutesi platformok egyeacuteb befekteteacutesi vaacutellalkozaacutesok vagy akaacuter
az adott befekteteacutesi vaacutellalkozaacutes maga is
A Bank szaacutemos teacutenyező figyelembeveacuteteleacutevel eacuteri el az Uumlgyfeacutel megbiacutezaacutesa szerinti legjobb veacutegrehajtaacutest Ilyen teacutenyezők lehetnek
az aacuter a veacutegrehajtaacutes koumlltseacutege a veacutegrehajtaacutes időigeacutenye a megbiacutezaacutes nagysaacutegrendje eacutes a veacutegrehajtaacutes valoacutesziacutenűseacutege
Miutaacuten a Bank a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlket megvette vagy eladta megkuumlldi az Uumlgyfeacutelnek a tranzakcioacuteroacutel szoacuteloacute megerősiacuteteacutest mely a
legleacutenyegesebb informaacutecioacutekat tartalmazza Amennyiben a Bank az Uumlgyfeacutel neveacuteben kezeli a befekteteacuteseit (pl magaacutenszemeacutely
uumlgyfelek reacuteszeacutere nyuacutejtott portfolioacutekezeleacutesi szolgaacuteltataacutes) a Bank időszakos jelenteacutest koumlteles az Uumlgyfeacutelnek kuumlldeni mely a
befekteteacutese tartalmi jellemzőiről eacutes eacuterteacutekeacuteről a diacutejak eacutes koumlltseacutegek teljes oumlsszegeacuteről hordoz informaacutecioacutet eacutes arroacutel hogy a
befekteteacutesei hogyan teljesiacutetettek az elmuacutelt jelenteacutesteacuteteli időszakban
26 Oumlsszefeacuterhetetlenseacuteg
A Banknak az Uumlgyfeacutel eacuterdekeacutenek legteljesebb figyelembeveacuteteleacutevel kell eljaacuternia Erre vonatkozoacutean hateacutekony inteacutezkedeacuteseket kell
tennuumlnk az Uumlgyfeacutel eacuterdekeacutet haacutetraacutenyosan eacuterintő oumlsszefeacuterhetetlenseacuteg megakadaacutelyozaacutesa eacuterdekeacuteben A Banknak el kell keruumllnie hogy
az Uumlgyfeacutelnek toumlrteacutenő szolgaacuteltataacutesnyuacutejtaacutes soraacuten alaptalanul maacutes uumlgyfelek vagy a vaacutellalkozaacutes eacuterdekeit helyezze előteacuterbe A Bank
az Oumlsszefeacuterhetetlenseacutegi politikaacuteban eacutertesiacuteti uumlgyfeleit azokroacutel a kulcsfontossaacuteguacute leacutepeacutesekről melyeket az oumlsszefeacuterhetetlenseacuteg
felismereacutese eacutes kezeleacutese eacuterdekeacuteben tesz Amennyiben a Bank aacuteltal tett inteacutezkedeacutesek nem elegendőek az oumlsszefeacuterhetetlenseacuteg
kezeleacuteseacutere koumlteles meacuteg az uumlgyletkoumlteacutest megelőzően vilaacutegosan koumlzoumllnie az Uumlgyfeacutellel az oumlsszefeacuterhetetlenseacuteg termeacuteszeteacutet eacutes
forraacutesaacutet
27 Az Uumlgyfeacutel vagyoni eszkoumlzeinek eacutes peacutenzeacutenek veacutedelme
Amikor az Uumlgyfeacutel a Banknaacutel helyezi el vagyoni eszkoumlzeit vagy peacutenzeacutet a Bank az Uumlgyfeacutel vagyoni eszkoumlzeit eacutes peacutenzeacutet az alaacutebbi
inteacutezkedeacutesekkel veacutedelmezi
1 az Uumlgyfeacutel peacutenzeacutet mind a Bank sajaacutet mind maacutes uumlgyfelek peacutenzeacutetől elkuumlloumlniacutetetten kezeli
2 pontos nyilvaacutentartaacutesokat eacutes szaacutemlaacutekat vezet eacutes rendszeres ellenőrzeacutest veacutegez
3 legalaacutebb eacutevente egyszer kimutataacutest kuumlld Uumlgyfeacutelnek melyben a kezelt vagyont eacutes peacutenzt reacuteszletezi
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
17 copy Raiffeisen Bank Zrt
A kockaacutezat aacuteltalaacutenossaacutegban a joumlvőbeni esemeacutenyek bizonytalansaacutegaacutehoz kapcsoloacutedoacute fogalom egyaraacutent jelenthet pozitiacutev vagy
negatiacutev iraacutenyuacute vaacuteltozaacutest illetve hataacutest A kockaacutezatok vizsgaacutelata soraacuten főkeacutepp a negatiacutev hataacutessal veszteseacuteggel fenyegető
esemeacutenyeket (lehetseacuteges koumlvetkezmeacutenyek) eacutes ezek bekoumlvetkezteacutenek eseacutelyei kapnak hangsuacutelyt A peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlkkel
kapcsolatban a koumlvetkező legfontosabb kockaacutezatokkal talaacutelkozhatunk
31 Rendszer - Makro kockaacutezatok
A Rendszer ndash Makro kockaacutezatok a gazdasaacuteg helyzeteacuteben műkoumldeacuteseacuteben rejlő aacuteltalaacutenos szisztematikus jellegű kockaacutezatokat
jelentik Nem diverzifikaacutelhatoacute kockaacutezat mely minden tiacutepusuacute peacutenzuumlgyi eszkoumlzre befekteteacutesre hataacutessal van Ilyen a
makrogazdasaacutegi koumlrnyezet megvaacuteltozaacutesaacuteboacutel fakadoacute kockaacutezat is A makro kockaacutezati teacutenyezők koumlzuumll neacutehaacutenyat nevesiacutetettuumlnk az
alaacutebbiakban
bull Inflaacutecioacutes kockaacutezat befekteteacuteseink reaacutelhozamaacutenak eacuterteacutekeacutere van koumlzvetlen hataacutessal Nominaacutelisan roumlgziacutetett hozamuacute
befekteteacuteseink reaacutelhozamaacutet leginkaacutebb az inflaacutecioacute vaacuteltozaacutesa hataacuterozza meg miacuteg az olyan eacuterteacutekpapiacuteroknak amelynek
hozamfizeteacuteseacutet az inflaacutecioacute alakulaacutesaacutehoz koumltoumltteacutek nincs inflaacutecioacutes kockaacutezata Az inflaacutecioacute alakulaacutesa minden peacutenzuumlgyi
eszkoumlzre hataacutessal van
bull Orszaacuteg kockaacutezat annak a veszeacutelye hogy egy orszaacuteg gazdasaacutegi szereplői politikai-gazdasaacutegi esemeacutenyek (politikai
kockaacutezat) vagy devizahiaacuteny miatt bejelentett deviza-aacutetutalaacutesi moratoacuterium miatt nem tudjaacutek fizeteacutesi koumltelezettseacutegeiket
teljesiacuteteni ezeacutert a befektetők veszteseacuteg eacuteri Ezen kiacutevuumll orszaacuteg kockaacutezat alatt eacutertjuumlk ha egy orszaacuteg a sajaacutet hazai vagy
kuumllfoumlldi devizaacuteban denominaacutelt adoacutessaacutegaacutet nem tudja vagy nem akarja visszafizetni Az orszaacutegos eacutes helyi politikaacuteval eacutes
szabaacutelyozaacutessal oumlsszefuumlggő kockaacutezatok tekinteteacuteben a nemzetkoumlzi hitelminősiacutetők kockaacutezati besorolaacutesa adhat
iraacutenymutataacutest
32 Piaci kockaacutezatok
bull Aacuterfolyamkockaacutezat a befekteteacutes taacutergyaacutet keacutepező eszkoumlz aacuterfolyamaacuteban bekoumlvetkező vaacuteltozaacutes lehetőseacutege
bull Kamatlaacuteb kockaacutezat a piaci kamatlaacutebak eacutes hozamok elmozdulaacutesa (jegybanki alapkamat vaacuteltoztataacutes hozamgoumlrbe
felfeleacute vagy lefeleacute toloacutedaacutesa) minden hozam alapuacute koumltveacuteny jellegű befekteteacutesi eszkoumlz aacuterfolyamaacutet azonnal koumlzvetlenuumll
befolyaacutesolja Ezen kiacutevuumll koumlzvetetten kihat a toumlbbi peacutenzuumlgyi eszkoumlzkategoacuteriaacutera is a reacuteszveacutenypiacra a reaacuteleszkoumlzoumlkre
(ingatlanaacuterak) devizaaacuterfolyamokra az aacuterupiaci termeacutekekre kamatlaacuteb eacutes egyeacuteb peacutenzuumlgyi szaacutermaztatott termeacutekekre
bull Reacuteszveacuteny aacuterfolyam kockaacutezat a reacuteszveacutenypiacokat esetenkeacutent - főleg roumlvid taacutevon - nagymeacuterteacutekű aacuterfolyam-ingadozaacutesok
jellemzik iacutegy a reacuteszveacutenyek aacuterfolyama makrogazdasaacutegi vaacutellalati vagy tőkepiaci kedvezőtlen esemeacutenyek hataacutesaacutera
jelentősen csoumlkkenhet sőt egy adott vaacutellalat csődje eseteacuten a vaacutellalat reacuteszveacutenye teljesen elvesziacutetheti eacuterteacutekeacutet Ezt az egyedi
kockaacutezatot megfelelő diverzifikaacutecioacutes politikaacuteval lehet csoumlkkenteni de teljes egeacuteszeacuteben nem lehet kiveacutedeni
bull Aacuterupiaci termeacutekek aacuterfolyam vaacuteltozaacutesaacutenak kockaacutezata az aacuterupiaci termeacutekek (commodity) aacuterfolyamvaacuteltozaacutesa az
oumlssze peacutenzuumlgyi eszkoumlz koumlzoumltt a legvaacuteltozeacutekonyabb Mivel a reaacuteleszkoumlzoumlk peacutenzaacuteramlaacutesa aacutell a peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk
kifizeteacutesei moumlgoumltt ezeacutert ez a kockaacutezat koumlzvetlenuumll vagy koumlzvetlen moacutedon minden eszkoumlzkategoacuteriaacutera kihat
bull Devizaaacuterfolyam kockaacutezat Az egyes devizaacutek egymaacuteshoz viszonyiacutetott aacuterfolyama a mindenkori keresleti kiacutenaacutelati
viszonyok fuumlggveacutenyeacuteben vaacuteltozhat A devizaacuteban denominaacutelt peacutenzuumlgyi eszkoumlz joumlvőbeli peacutenzaacuteramainak hazai devizaacuteban
kifejezett eacuterteacuteke a devizaaacuterfolyamok vaacuteltozaacutesai miatt ingadozik A devizaaacuterfolyam ilyen koumlzvetlen hataacutesaacuten kiacutevuumll a
fizetőeszkoumlz le vagy feleacuterteacutekelődeacutese visszahat a kuumlloumlnboumlző makrogazdasaacutegi folyamatokra (export import koumlzvetlen
tőkebefekteteacutes turizmus stb) eacutes a befektető poziacutecioacutejaacutera is
bull Baacutezis kockaacutezat annak a kockaacutezata hogy keacutet a vaacuterakozaacutesok eacutes a muacuteltbeli tapasztalatok szerint egyeacutebkeacutent egymaacutessal
egyuumltt mozgoacute peacutenzuumlgyi instrumentum aacuterfolyam vaacuteltozaacutesa egymaacutestoacutel elteacuter
33 Likviditaacutesi kockaacutezat
Egy peacutenzuumlgyi eszkoumlz lejaacuterat előtti eladaacutesavisszavaacuteltaacutesavisszazaacuteraacutesa eseteacuten a befektető likviditaacutesi kockaacutezattal szembesuumll Egy
termeacutek piaca likvid ha az eszkoumlz peacutenzzeacute tehető alacsony tranzakcioacutes koumlltseacuteggel keveacutes időraacutefordiacutetaacutessal eacutes kis eacuterteacutekveszteseacuteg
mellett Ilyenkor a kereskedeacutes koumlnnyű eacutes folytonos a piacon a veacuteteli eacutes eladaacutesi oldal koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteg (spread) szűk A piac
3 Fontosabb kockaacutezati kategoacuteriaacutek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
18 copy Raiffeisen Bank Zrt
kellően meacutely nagy mennyiseacutegű ajaacutenlatok vannak a keresleti eacutes a kiacutenaacutelati oldalon is Rugalmasan gyorsan kialakul az uacutej
egyensuacutelyi aacuter egy tranzakcioacutet koumlvetően Egy tranzakcioacute veacutegrehajtaacutesi ideje alacsony Egy piac akaacuter tőzsdei vagy tőzsdeacuten kiacutevuumlli
likviditaacutesa folyamatosan vaacuteltozik
34 Hitelkockaacutezat
A hitelkockaacutezat az adoacutes joumlvőbeli fizetőkeacutepesseacutegeacuteből eredő nem-fizeteacutes kockaacutezataacutet jelenti
bull Kibocsaacutetoacutei kockaacutezat a hitelkockaacutezatnak az egyik fajtaacuteja mely eacuterteacutekpapiacuter befekteteacutes eseteacuten jelentkezik Az eacuterteacutekpapiacuter
kibocsaacutetoacutejaacutenak fizeteacuteskeacuteptelenseacutege vagy csődje eseteacuten lehetseacuteges hogy az eacuterteacutekpapiacuter jogosultja nem vagy csak reacuteszben
kapja vissza befektetett tőkeacutejeacutet illetve ennek kamatait vagy hozamait
bull Partner kockaacutezat a hitelkockaacutezatnak egy fajtaacuteja amikor egy uumlgylet elszaacutemolaacutesa soraacuten a maacutesik feacutel esetleges nem
teljesiacuteteacutese (pl veacutegelszaacutemolaacutes csőd stb) miatt veszteseacuteg keletkezik A hitelminősiacutető ceacutegek hitelminősiacuteteacutesei
iraacutenymutataacutest adhatnak egy eacuterteacutekpapiacuter vagy partner hitelkockaacutezataacuteroacutel
35 Lejaacuterat előtti visszafizeteacutes kockaacutezata
Bizonyos lejaacuterattal rendelkező peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk eseteacuten előre meghataacuterozott esetekben a termeacutek tőketoumlrleszteacutese nem a lejaacuterati
hanem enneacutel koraacutebbi időpontban toumlrteacutenik Azaz a befektető azzal a kockaacutezattal szembesuumll hogy a vaacuterakozaacutesaacutenaacutel hamarabb
befolyoacute peacutenzt uacutejra be kell fektetnie Jellemzően ilyenkor az eredeti befekteteacutesi időponthoz keacutepest az eleacuterhető hozamok
alacsonyabbak A visszafizeteacutest kivaacutelthatja valamilyen a termeacutekbe eacutepiacutetett automatizmus (valamilyen felteacutetel teljesuumlleacutese) vagy a
kibocsaacutetoacute diszkrecionaacutelis doumlnteacutese
36 Cash flow kockaacutezat
Ilyen esetekben a befekteteacutesuumlnk peacutenzaacuteramlaacutesaacutenak nagysaacutega vagy a peacutenzaacuteramlaacutes devizaneme előre nem vagy csak reacuteszben
ismert A befektető iacutegy nem tudja előre megtervezni a befekteteacutes kifizeteacuteseacutenek meacuterteacutekeacutet eacutesvagy devizanemeacutet
37 Műkoumldeacutesi operaacutecioacutes kockaacutezat
Olyan kockaacutezatok melyek a peacutenzuumlgyi piacokon az emberek folyamatok rendszerek technikai eszkoumlzoumlk hibaacutes vagy nem
megfelelő műkoumldeacuteseacuteből fakadnak vagy valamilyen kuumllső esemeacuteny koumlvetkezteacuteben leacutepnek fel
38 Jogi kockaacutezat szabaacutelyozoacutei koumlrnyezet vaacuteltozaacutesaacuteboacutel fakadoacute kockaacutezat
A rendszer jogi megalapozottsaacutegaacutenak hiaacutenyossaacutegaiboacutel koumlvetkező veszteseacuteg veszeacutelye Előaacutellhat annak koumlvetkezmeacutenyekeacutent hogy
a rendszer műkoumldeacuteseacutet megalapozoacute jogszabaacutelyokat eacutes szerződeacuteseket nem az előzetesen elvaacutert moacutedon eacutertelmezik Maacutesik
megjeleneacutesi formaacuteja ha a jogszabaacutelyok gyorsan akaacuter a peacutenzuumlgyi eszkoumlz futamideje alatt is vaacuteltoznak
39 Meguacutejiacutetaacutesi ndash uacutejrabefekteteacutesi kockaacutezat
Egy befekteteacutes kifizeteacutesekor vagy lejaacuteratakor jelentkező kockaacutezat A kockaacutezat abban rejlik hogy nem lehet előre tudni milyen
hozamon lehet majd a befekteteacutesből szaacutermazoacute peacutenzaacuteramlaacutest uacutejra befektetni
310 Adoacutezaacutesi kockaacutezat
Az adoacuteszabaacutelyok joumlvőbeli vaacuteltozaacutesa haacutetraacutenyosan eacuterintheti a befekteteacutesek adoacutezott hozamaacutet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
19 copy Raiffeisen Bank Zrt
(A tőzsdei deviza tranzakcioacutekroacutel a Tőzsdei Uumlgyletek fejezetben iacuterunk)
41 Devizapiac
411 Globaacutelis devizapiac
A globaacutelis devizapiacon 2019-ben naponta aacutetlagosan koumlzel 6600 milliaacuterd USD
csereacutelt gazdaacutet a Bank for International Settlement haacuteromeacutevente megjelenő a vilaacuteg
devizapiacairoacutel szoacuteloacute tanulmaacutenya szerint Az elmuacutelt 3 eacutevben ez az adat koumlzel 30-
kal nőtt előző azelmuacutelt 15 eacutevben pedig neacutegyszereződoumltt Egy aacutetlagos napon
koumlruumllbeluumll Magyarorszaacuteg eacuteves GDP-jeacutenek negyvenszerese fordul meg a
devizapiacon A kuumlloumlnboumlző uumlgyletek koumlzoumltti megoszlaacutest a bal oldali aacutebra mutatja
Az oumlsszes forgalom devizaacutenkeacutenti eloszlaacutesa csak kismeacuterteacutekben vaacuteltozott az elmuacutelt
eacutevtizedben Az amerikai dollaacuter hegemoacuteniaacuteja eacutes ldquovilaacutegpeacutenzrdquo szerepe toumlretlen ahogy
a jobb oldali aacutebra is joacutel mutatja A HUF araacutenya az oumlsszforgalomboacutel 015 mely
az elmuacutelt 3 eacutevben csoumlkkeneacutest jelent
A devizapiac oumlsszforgalmaacutenak doumlntő toumlbbseacutege a tőzsdeacuten kiacutevuumlli (OTC-over the
counter) piacon zajlik Az előzőneacutel nagysaacutegrenddel kisebb forgalom kuumlloumlnboumlző
tőzsdeacutek koumlzoumltt oszlik meg eacutes kizaacuteroacutelag devizaacutera szoacuteloacute derivatiacutev kontraktusokat
foglal magaacuteban Toumlbbek koumlzoumltt a Budapesti Eacuterteacutektőzsde szaacutermazeacutekos szekcioacutejaacuteban
kereskedett devizakoumlteacutesek is ide tartoznak
412 A magyar devizapiac
A hazai devizapiacon alapvetően haacuterom szereplőtiacutepust kuumlloumlnboumlztethetuumlnk meg a kuumllfoumlldi befektetőket a magyar bankokat
eacutes a magyar bankok uumlgyfeleit A bankrendszeren keresztuumll műkoumldő devizapiac szegmenseit ndash a gazdasaacuteg nyitottsaacutegaacuteboacutel
fakadoacutean ndash a kuumllfoumlldi szereplőkkel koumltoumltt uumlgyletek dominaacuteljaacutek
A magyar devizapiacot az uumlgyletek neacuteveacuterteacutekeacutet tekintve a swap uumlgyletek uraljaacutek
2020-ban ez nagyjaacuteboacutel 69-kos reacuteszaraacutenyt tett ki A spot uumlgyletek 23-kos
reacuteszesedeacutesuumlkkel szinteacuten jelentős volument keacutepviseltek melytől a hataacuteridős
uumlgyletek eacutes az opcioacutes uumlgyletek 7 illetve 1-kos araacutenyukkal jelentősen
elmaradtak
4 Tőzsdeacuten kiacutevuumlli devizauumlgyletek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
20 copy Raiffeisen Bank Zrt
A magyar bankok a kuumllfoumlldi bankokkal koumltik uumlgyleteik toumlbbseacutegeacutet az azonnali az opcioacutes eacutes az FX-swap szegmensben miacuteg az
egyszerű hataacuteridős uumlgyletek eseteacuteben a belfoumlldi nem banki szereplők az aktiacutevak
A magyar piacon a devizapaacuterokra vetiacutetett forgalmi sorrendet tekintve nem okoz
meglepeteacutest hogy a forgalom toumlbb mint a 60 szaacutezaleacutekaacutet az EURHUF-ban folyoacute
kereskedeacutes teszi ki a maacutesodik helyen az EURUSD miacuteg a harmadik helyen az
USDHUF devizapaacuter tartoacutezkodik A gazdasaacutegi szereplők hiteluumlgyleteinek
koumlszoumlnhetően jelentős szeletet tudhat magaacuteeacutenak a tortaacuteboacutel a CHFHUF eacutes az
EURCHF devizapaacuter is
A magyar devizapiac jellemzően reggel 9 eacutes deacutelutaacuten 16 oacutera koumlzoumltt igazaacuten likvid Az uumlgyletkoumlteacutesek szaacutemaacutet tekintve a hazai
hivatalos munkaidő előtt minimaacutelis aktivitaacutes tapasztalhatoacute 9 eacutes 11 oacutera koumlzoumltt jelentősen megeacuteleacutenkuumll a kereskedeacutes Az MNB 11
oacuteraacutes fixingjeacutet koumlvetően fokozatos a csoumlkkeneacutes iacutegy 13 eacutes 14 oacutera koumlzoumltt lokaacutelis minimumaacutera suumlllyed az uumlgyletek szaacutema mely 15-
16 oacutera koumlzoumltt ismeacutet ugraacutesszerűen emelkedik napi maacutesodik maximumaacutera
A bankkoumlzi piacon az uumlzletkoumltők aacuteltal leggyakrabban beadott ajaacutenlatok nagysaacutega 1 millioacute EUR
413 A magyar aacuterfolyamrendszer
Az aacuterfolyamrendszer megvaacutelasztaacutesa tekinteteacuteben a kormaacuteny a Magyar Nemzeti Bankkal (MNB) egyeteacuterteacutesben doumlnt 2008
februaacuter 26-aacuten a koraacutebbi saacutevos aacuterfolyamrendszert felvaacuteltotta a lebegő aacuterfolyamrendszer vagyis a forint aacuterfolyama az euroacuteval
mint referencia devizaacuteval szemben a kereslet-kiacutenaacutelatnak megfelelően vaacuteltozik
A hivatalos MNB devizaaacuterfolyam
Az MNB munkanapokon hivatalos deviza koumlzeacutepaacuterfolyamot aacutellapiacutet meg A megjeloumllt napokon deacutelelőtt 11 oacuterakor keruumll sor az
aacuterfolyamok megaacutellapiacutetaacutesaacutera
A tiacutez legaktiacutevabb devizapiaci teveacutekenyseacuteget folytatoacute belfoumlldi hitelinteacutezet aacuteltal koumlzoumllt EURHUF aacuterfolyamadatokboacutel a 2-2
legmagasabb eacutes legalacsonyabb eacuterteacutek elhagyaacutesaacuteval szaacutemiacutetott suacutelyozatlan szaacutemtani aacutetlag keacutepezi az aznapi EURHUF hivatalos
devizaaacuterfolyamot
Az MNB a beadott kereskedelmi banki jegyzeacuteseken uumlzletet koumlthet illetve az aktuaacutelis piaci viszonyoktoacutel leacutenyegesen elteacuterő
bankokat az eljaacuteraacutesboacutel kizaacuterhatja
Az USDHUF hivatalos devizaaacuterfolyam meghataacuterozaacutesa az EURHUF eacutes az EURUSD keresztaacuterfolyam alapjaacuten toumlrteacutenik A
jegybank a tovaacutebbi devizaacutek aacuterfolyamait a szaacutemiacutetott USDHUF eacutes a nemzetkoumlzi devizapiacon kialakult 11 oacuterakor fixaacutelt
keresztaacuterfolyamok alapjaacuten aacutellapiacutetja meg
42 Devizapiaci konvencioacutek
A devizapiac műkoumldeacutese soraacuten kialakultak kuumlloumlnboumlző konvencioacutekelnevezeacutesek melyek koumlzuumll a legismertebbek a koumlvetkezők
bull Koumlteacutesi nap (trade date) az uumlgyletkoumlteacutes napja
bull Eacuterteacuteknap (value date settlement date) a peacutenzuumlgyi teljesiacuteteacutes napja
bull Spot uumlgylet a bankkoumlzi piacon egy adott napon megkoumltoumltt uumlgylet T+2 nappal keruumll teljesiacuteteacutesre ezt az uumlgyletet nevezzuumlk
normaacutel uumlgyletnek spot uumlgyletnek Az eacuterteacuteknap meghataacuterozaacutesakor minden esetben a munkanapokkal kell szaacutemolni
bull Prompt uumlgylet olyan uumlgylet mely eseteacuteben az uumlgyletkoumlteacutes napjaacuten megtoumlrteacutenik a peacutenzuumlgyi teljesiacuteteacutes is T napos
uumlgyletnek is szoktaacutek hiacutevni
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
21 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Baacutezisdeviza (base currency)jegyzett deviza (variable quoted currency) Keacutet deviza egymaacuteshoz viszonyiacutetott
aacuterfolyama a baacutezisdeviza egy egyseacutegeacuteben fejezi ki a jegyzett deviza eacuterteacutekeacutet (Egyes devizaacuteknaacutel előfordul a 100 egyseacutegre
toumlrteacutenő jegyzeacutes peacuteldaacuteul japaacuten jen)
bull A devizaacutek erősorrendje ndash EURgtGBPgtAUDgtNZDgtUSD Keacutet deviza egymaacuteshoz viszonyiacutetott aacuterfolyamaacutet uacutegy jegyzik
hogy a baacutezisdevizaacutet az erősorrend előreacutebb leacutevő tagja keacutepezi (Peacuteldaacuteul az EUR aacuterfolyama mindig azt mutatja hogy
mennyi 1 EUR eacuterteacuteke a jegyzett devizaacuteban kifejezve)
bull Veacuteteli aacuterfolyam (bid) Az az aacuterfolyam ahol a bank baacutezis devizaacutet vaacutesaacuterol
bull Eladaacutesi aacuterfolyam (offer) Az az aacuterfolyam ahol a bank baacutezis devizaacutet ad el
bull Bid-offer spread A veacuteteli eacutes eladaacutesi aacuterfolyam kuumlloumlnbseacutege a piaci likviditaacutes egyik fontos mutatoacuteszaacutema
bull Aacuterfolyamjegyzeacutestizedesjegyek A devizaaacuterfolyamokat jellemzően 5 szaacutemjeggyel fejezik ki A piaci konvencioacuteknak
megfelelően aacuteltalaacuteban a 10 alatti aacuterfolyamokat 4 tizedes jegyig miacuteg a 10 feletti aacuterfolyamokat 2 tizedes jegyig jegyzik
bull Pont (pips) A legkisebb egyseacutegnyi vaacuteltozaacutes az aacuterfolyamban Az oumltoumldik szaacutemjegy egyseacutegnyi vaacuteltozaacutesa
bull Big figure A jegyzett aacuterfolyam első haacuterom szaacutemjegye
bull Hosszuacute (long) poziacutecioacute Egy hosszuacute poziacutecioacuteban leacutevő befektető az aacuterfolyam emelkedeacuteseacuteben eacuterdekelt
bull Roumlvid (short) poziacutecioacute Egy roumlvid poziacutecioacuteban leacutevő befektető az aacuterfolyam csoumlkkeneacuteseacuteben eacuterdekelt
bull Aacuterfolyamrendszerek Egy orszaacuteg fizetőeszkoumlzeacutenek maacutes orszaacuteg devizaacutejaacutehoz keacutepest kialakiacutetott viszonyaacutet
aacuterfolyamrendszernek nevezzuumlk A devizaaacuterfolyamok alakulaacutesaacuteban meghataacuterozoacute hogy milyen aacuterfolyamrendszer
műkoumldik egy orszaacutegban Megkuumlloumlnboumlztetuumlnk lebegő eacutes roumlgziacutetett rendszereket A lebegő aacuterfolyam sziszteacutemaacuten beluumll
beszeacutelhetuumlnk szabadon lebegeacutesről vagy menedzselt lebegteteacutesről A koumltoumltt aacuterfolyamrendszereken beluumll lehetseacuteges
megoldaacutesok a devizatanaacutecs vagy a teljes monetaacuteris unioacute A keacutet rendszer koumlzoumltti aacutetmeneti megoldaacutesokat koumlztes
rendszereknek nevezzuumlk Ilyenek a csuacuteszoacute leeacuterteacutekeleacutes az indexaacutelt a kosaacuterhoz koumltoumltt vagy a saacutevos aacuterfolyamrendszerek
inteacutezmeacutenye
43 Konverzioacute
431 Konverzioacute a Raiffeisen Bank hivatalos devizaaacuterfolyamain
A Bank minden munkanapon 1330 eacutes 1430 koumlzoumltt jegyzi a Raiffeisen Bank hivatalos kereskedelmi aacutetutalaacutesok elszaacutemolaacutesaacutehoz
rendelt devizaaacuterfolyamaacutet a fixinget melyet a Bank honlapjaacuten minden nap koumlzzeacutetesz Az aacuterfolyam a jegyzeacutes pillanataacuteban
eacuterveacutenyes aktuaacutelis bankkoumlzi piaci aacuterfolyamon alapul
Uumlgyfeleink konverzioacutes igeacutenyuumlket papiacuter alapon 1000 oacuteraacuteig elektronikusan pedig 1200 oacuteraacuteig tudjaacutek a Bank feleacute jelezni ennek
megfelelően a konverzioacute aacuterfolyama csak a fixinget koumlvetően vaacutelik ismertteacute Uumlgyfeleink szaacutemaacutera Fixingen keresztuumll lehetőseacuteg
van normaacutel (T+2 eacuterteacuteknapos kiveacutetel EGT szabaacutelyoknak megfelelő HUF eacutes EUR devizanemek koumlzoumltti aacutetutalaacutes eseteacuten ahol
T+1) suumlrgős (T+1 eacuterteacuteknapos) eacutes extra suumlrgős (T napos) konverzioacutera Az uumlgyletekre a Bank az eacuterteacuteknaptoacutel fuumlggően kuumlloumlnboumlző
konverzioacutes jutaleacutekot szaacutemiacutet fel ennek mindenkori meacuterteacutekeacutet a Bank az adott uumlgyfeacutelcsoportnak szoacuteloacute (vaacutellalati lakossaacutegi
inteacutezmeacutenyi) kondiacutecioacutes listaacuteja hataacuterozza meg
432 DirektNet ndash online konverzioacute
Uumlgyfeleinknek lehetőseacutege van a Raiffeisen Bank internetes feluumlleteacuten keresztuumll is azonnali (kizaacuteroacutelag T napos) konverzioacutek
veacutegrehajtaacutesaacutera A DirektNetes konverzioacutes lehetőseacuteg munkanapokon 0800 eacutes 1800 oacutera koumlzoumltt eacuterhető el eacutes 50000 HUF-toacutel
30000000 HUF-ig lehet a kuumlloumlnboumlző devizanemek koumlzoumltt vaacuteltaacutest kezdemeacutenyezni
A rendszer az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam alapjaacuten mutat egy aacuterfolyamot eacutes az Uumlgyfeacutelnek 30 maacutesodperc aacutell rendelkezeacutesre hogy
eldoumlntse elfogadja-e a jegyzett aacuterfolyamot Az aacuterfolyam a konvertaacutelandoacute oumlsszeg fuumlggveacutenyeacuteben is vaacuteltozik Az uumlzletkoumlteacutes
Kockaacutezati szint
A konverzioacutes uumlgyletek nem minősuumllnek peacutenzuumlgyi eszkoumlznek eacutes nem tartoznak a MiFID hataacutelya alaacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
22 copy Raiffeisen Bank Zrt
felteacutetele hogy az Uumlgyfeacutel a Raiffeisen Banknaacutel rendelkezzen az adott devizanemekben bankszaacutemlaacuteval eacutes a forraacutes-szaacutemlaacuten
rendelkezeacutesre aacutelljon a fedezet
A DirektNetes devizakonverzioacutes modul eleacuterhető a Banktelefonos applikaacutecioacutejaacuten a MyRaiffeisen-en keresztuumll is
433 Electra
Azon uumlgyfeleinknek akik rendelkeznek hozzaacutefeacutereacutessel lehetőseacuteguumlk van az Electra rendszeren keresztuumll is devizakonverzioacutet
indiacutetani A DirektNethez hasonloacutean azonnali (kizaacuteroacutelag T napos) vaacuteltaacutesra van lehetőseacuteg 50000 HUF-toacutel 30000000 HUF-ig
0800 eacutes 1800 oacutera koumlzoumltt
434 Raiffeisen FX (RFX)
A Raiffeisen FX egy kifejezetten a devizaacutes uumlgyletekre kifejlesztett online rendszer A hivataacutesos devizakereskedők aacuteltal is
hasznaacutelt rendszer az aktuaacutelis bankkoumlzi devizapiac alapjaacuten mutatja az aacuterfolyamokat A 0-24 oacuteraacutes szolgaacuteltataacutes minimum 10000
EUR oumlsszegű tranzakcioacutek eseteacuten hasznaacutelhatoacute Rendkiacutevuumll rugalmas egyedileg parameacuteterezhető rendszer A Raiffeisen FX
lehetőseacuteget biztosiacutet limitaacuteras megbiacutezaacutesok megadaacutesaacutera eacutes hataacuteridős uumlgyletek koumlteacuteseacutere is megfelelő fedezeti felteacutetelek mellett
435 Egyedi aacuteras konverzioacute
A fentieken tuacutel lehetőseacuteg van egyedi uacuten piaci aacuterfolyamon toumlrteacutenő konverzioacutera is Az uumlgyletkoumlteacutes ebben az esetben
hangroumlgziacutetős telefonon toumlrteacutenik meg az uumlgyfeacutel eacutes a bank koumlzoumltt a megkoumltoumltt uumlgyletekről pedig a Bank iacuteraacutesbeli konfirmaacutecioacutet
kuumlld
A spot konverzioacute eacuterteacuteknapja az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik banki munkanap (T+2 nap) Az Uumlgyfeacutel aacuteltal konvertaacutelni kiacutevaacutent
oumlsszeget a Bank a bankkoumlzi piacon azonnal megveszi vagy eladja eacutes ennek fuumlggveacutenyeacuteben jegyez aacuterat az Uumlgyfeacutelnek
A gyakorlatban sokszor előfordulhat hogy a spot (T+2) eacuterteacuteknapnaacutel roumlvidebb T vagy T+1 napra lenne szuumlkseacuteg konverzioacutera
ebben az esetben hasznaacutelhatoacute a negatiacutev outright uumlzlet melynek aacuterfolyama a spot (T+2 napra jegyzett) aacuterfolyam kamatokkal
moacutedosiacutetott eacuterteacuteke Ha peacuteldaacuteul a spot EURHUF aacuterfolyam 35080-35130 akkor a keacutet devizaacuteban uralkodoacute elteacuterő kamatok miatt a
T+1 napos aacuterfolyam 35075-35125 a T napos pedig 35070-35120 lesz
A bankkoumlzi piacon az aacuter egy ndash a keresletkiacutenaacutelat aacuteltal befolyaacutesolt ndash folyamatosan vaacuteltozoacute teacutenyező ezeacutert a pillanatnyi aacuter elteacuterhet
az aznapi fixingtől mind pozitiacutev mind negatiacutev iraacutenyban Az egyedi konverzioacute minimum oumlsszege 50000 EUR vagy vele
egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
23 copy Raiffeisen Bank Zrt
44 Exportőroumlk szaacutemaacutera ajaacutenljuk
441 Limitaacuteras megbiacutezaacutes
A konverzioacutek aacuterfolyamaacutenak az Uumlgyfeacutel szempontjaacuteboacutel toumlrteacutenő optimalizaacutelaacutesaacutera nyiacutelik lehetőseacuteg az uacuten limitaacuteras megbiacutezaacutesokon
(ordereken) keresztuumll melyet a Bank minimum 50000 EUR vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza eseteacuten tud vaacutellalni A limitaacuteras
megbiacutezaacutesoknak keacutet alapvető fajtaacutejaacutet kuumlloumlnboumlztethetjuumlk meg a firm eacutes a call ordereket
Firm megbiacutezaacutes
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 100000 EUR exportbeveacutetel folyik be a szaacutemlaacutejukra melynek forint elleneacuterteacutekeacutere legkeacutesőbb 1 heacutet muacutelva
szuumlkseacuteguumlk lesz Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF Oumlnoumlk viszont 35200-es aacuterfolyamot szeretneacutenek eleacuterni eacutes ott eladni
a devizaacutejukat
Oumlnoumlk adnak a Banknak egy firm megbiacutezaacutest hogy 35200-es aacuterfolyamszinten vaacuteltson a Bank 100000 EUR-t HUF-ra amennyiben
1 heacuteten beluumll az aacuterfolyam eleacuteri a 35200-es aacuterfolyamszintet
Tegyuumlk fel hogy 3 nap muacutelva az aacuterfolyam eleacuteri vagy meghaladja a 35200-t ekkor a Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a
megbiacutezaacutes teljesuumllt a Bank a 100000 EUR-t 35200-es aacuterfolyamon forintra vaacuteltott
Ha 1 heacutet muacutelva 1600 oacuteraacuteig a piac nem eacuterte el a 35200-es aacuterfolyamszintet a megbiacutezaacutes automatikusan eacuterveacutenyeacutet veszti Oumlnoumlk ha
uacutegy doumlntenek az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon vaacutelthatjaacutek aacutet euroacutejukat
A firm megbiacutezaacutes előnye
bull A legtoumlbb devizapaacuterban maacuter 24 oacuteraacutes globaacutelis piac műkoumldik Ennek koumlszoumlnhetően a konverzioacute akkor is kedvező
aacuterfolyamszinten mehet veacutegbe ha az aacuterfolyam az uumlzletkoumlteacutesi oacuteraacutekon kiacutevuumll eacuteri el a kiacutevaacutent szintet
bull Szeacutelsőseacutegesen volatilis piacon eleacuterhetőveacute vaacutelhat a roumlvid ideig eacuterveacutenyes magas aacuterfolyamszint
bull A piac kedvezőtlen iraacutenyba valoacute elmozdulaacutesa eseteacuten a firm megbiacutezaacuteson keresztuumll lehetőseacuteg nyiacutelik a veszteseacuteg
minimalizaacutelaacutesaacutera is Ebben az esetben az Uumlgyfeacutel arra ad megbiacutezaacutest hogy a Bank akkor hajtsa veacutegre a konverzioacutet ha
az aacuterfolyam eacuterint egy az akkor eacuterveacutenyes piaci aacuterfolyamtoacutel alacsonyabb szintet (stop loss megbiacutezaacutes)
bull Az Uumlgyfeacutelnek nem kell figyelnie az aacuterfolyammozgaacutest a Bank aacutetvaacutellalja annak terheacutet
bull Koumlltseacutegmentes a szolgaacuteltataacutes diacutejmentesen vehető igeacutenybe
A firm megbiacutezaacutes haacutetraacutenya
bull Koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes az uumlgyfeacutel reacuteszeacuteről az aacuterfolyamszint eleacutereacutesekor automatikusan megtoumlrteacutenik a konverzioacute iacutegy az
Uumlgyfeacutelnek nincs lehetőseacutege az uacutejabb informaacutecioacutek birtokaacuteban megvaacuteltoztatni koraacutebbi doumlnteacuteseacutet
Call megbiacutezaacutes
Termeacutekleiacuteraacutes
Firm megbiacutezaacutes (firm order) eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra utasiacutetja a Bankot hogy egy aacuteltala meghataacuterozott az akkor eacuterveacutenyes piaci
aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb aacuterfolyamon hajtsa veacutegre a konverzioacutet amennyiben a megbiacutezaacutes eacuterveacutenyesseacutegi idejeacuten beluumll a bank
aacuteltal jegyzett aacuterfolyam eleacuteri a kiacutevaacutent szintet A firm megbiacutezaacutes lejaacuterataacuteroacutel az Uumlgyfeacutel doumlnthet adott időpontig (Pl 0913
1600 oacutera) illetve visszavonaacutesig lehet egy megbiacutezaacutes eacuterveacutenyes Ha az Uumlgyfeacutel nem ad meg egy lejaacuterati időpontot akkor
alapeacutertelmezeacutesben a megbiacutezaacutes az Uumlgyfeacutel aacuteltal toumlrteacutenő visszavonaacutesig eacutel A megbiacutezaacutes teljesuumlleacuteseacuteről telefonon eacutertesiacutetjuumlk
Uumlgyfeleinket A firm megbiacutezaacutesok tovaacutebbi tiacutepusai is leacuteteznek ezeket a keacutesőbbiekben taacutergyaljuk A firm megbiacutezaacutes roumlgziacuteteacuteseacutenek
felteacutetele az alaacuteiacutert Treasury Keretszerződeacutes
Termeacutekleiacuteraacutes
Call megbiacutezaacutes eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra utasiacutetja a Bankot hogy egy aacuteltala meghataacuterozott aacuterfolyam eleacutereacutesekor a Bank
eacutertesiacutetse őt
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
24 copy Raiffeisen Bank Zrt
Peacutelda
Az előbbi helyzetet alapul veacuteve Oumlnoumlk a Banknak egy call megbiacutezaacutest adnak tehaacutet arra adnak utasiacutetaacutest hogy amennyiben a 35200-
es aacuterfolyamszintet eacuterinti a piaci aacuterfolyam eacutertesiacutetsuumlk Oumlnoumlket
Tegyuumlk fel hogy 3 nap muacutelva az aacuterfolyam meghaladja a 35200-t ekkor a Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy eleacuterhetőveacute vaacutelt
a 35200-es aacuterfolyamszint Amennyiben az aacuterfolyamszintet megfelelőnek talaacuteljaacutek Oumlnoumlk 35200-es aacuterfolyamon tudjaacutek
konvertaacutelni a 100000 EUR-t
A call megbiacutezaacutes előnye
bull Uumlgyfeleink az uacutej piaci informaacutecioacutek birtokaacuteban tudnak doumlnteni arroacutel hogy az adott aacuterfolyamszinten veacutegrehajtjaacutekndashe
a konverzioacutet
bull Koumlltseacutegmentes a szolgaacuteltataacutes diacutejmentesen vehető igeacutenybe
A call megbiacutezaacutes haacutetraacutenya
bull Az Uumlgyfeacutel csak az uumlzletkoumlteacutes oacuteraacutein beluumll eacuterveacutenyes aacuterfolyamszinteket tudja eleacuterni nem tudja kihasznaacutelni a 24 oacuteraacutes
devizapiac adta lehetőseacutegeket
bull A sikeres kapcsolatfelveacutetelig gyorsan vaacuteltozoacute piacon kedvezőtlen iraacutenyba is elmozdulhat az aacuterfolyam a konverzioacutet
maacuter nem tudja a Bank veacutegrehajtani a kitűzoumltt aacuterfolyamszinten
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
25 copy Raiffeisen Bank Zrt
442 Hataacuteridős uumlgylet (Forward)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal (pl a peacutenzuumlgyi tervezeacuteshez hasznaacutelt aacuterfolyam) melynek az ajaacutenlott hataacuteridős
aacuterfolyam megfelel eacutes fedezni szeretneacutek kitettseacuteguumlket
bull Ha forinterősoumldeacutest vaacuternak
bull Ha nem vaacuternak nagyobb meacuterteacutekű forintgyenguumlleacutest
bull Ha a hataacuteridős aacuterfolyamot eacuterveacutenyesiacuteteni tudjaacutek a termeacutekek eacutes szolgaacuteltataacutesok aacuterazaacutesaacutenaacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereik 3 hoacutenap muacutelva 50000 EUR-t fizetnek Oumlnoumlknek Tartanak egy esetleges forinterősoumldeacutestől
eacutes szeretneacutek kikuumlszoumlboumllni az uumlgyletből eredő aacuterfolyamkockaacutezatot ezeacutert egy hataacuteridős uumlgylet kereteacuteben szeretneacutek eladni a joumlvőben
befolyoacute 50000 EUR-t
A Bank jegyez Oumlnoumlknek egy hataacuteridős aacuterfolyamot mely a koumlvetkezőkeacuteppen alakul
Hataacuteridős aacuterfolyam = Aktuaacutelis spot aacuterfolyam + futamidőre vonatkozoacute kamatkuumlloumlnboumlzet
Hataacuteridős aacuterfolyam = 35000 +130 =35130
Tehaacutet Oumlnoumlk 35130-as aacuterfolyamon 3 hoacutenapos hataacuteridőre 50000 EUR-t eladnak Bankunknak
3 hoacutenap muacutelva a piaci aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll az 50000 EUR HUF-ra vaacuteltaacutesa ezen az előre meghataacuterozott 35130-as aacuterfolyamon
toumlrteacutenik meg
Kockaacutezati szint
A hataacuteridős uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes befekteteacutesi
szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Hataacuteridős
uumlgylet
Termeacutekleiacuteraacutes
A hataacuteridős uumlgylet az aacuterfolyamkockaacutezat kikuumlszoumlboumlleacuteseacutenek legegyszerűbb moacutedja mely aacuteltal Uumlgyfeleink fixaacutelhatjaacutek egy adott
deviza joumlvőbeni aacuterfolyamaacutet Egy hataacuteridős uumlgylet eseteacuten az uumlzletkoumlteacutes pillanataacuteban roumlgziacutetjuumlk az uumlgyletkoumlteacutes oumlsszegeacutet az
aacuterfolyamot a lejaacuteratot de a peacutenzuumlgyi teljesiacuteteacutesre csak a lejaacuterat napjaacuten (T+2 napon tuacutel) keruumll sor Hataacuteridős uumlgyletet a Bank
minimum 50000 EUR vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza eseteacuten tud koumltni
A hataacuteridős aacuterfolyam eacutes az aktuaacutelis spot (T+2 napos) aacuterfolyam koumlzoumltt a megfelelő futamidőre vonatkozoacute kamatlaacutebak
kuumlloumlnbseacutege teremti meg a kapcsolatot
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
26 copy Raiffeisen Bank Zrt
A hataacuteridős uumlgylet előnye
bull Az aacuterfolyamkockaacutezat megszuumlnteteacutese ismert
aacutetvaacuteltaacutesi raacuteta
bull Amiacuteg adott futamidőre a forint kamatok
magasabbak a devizakamatoknaacutel addig a
hataacuteridős aacuterfolyamok magasabbak mint az
aktuaacutelis piaci spot aacuterfolyamok a
kamatkuumlloumlnboumlzet az exportőroumlknek dolgozik
bull Az uumlgylet baacutermely munkanapra koumlthető
(kiveacuteve ha a nap az adott devizaacuteban uumlnnepnap)
bull Telefonon 50000 EUR RFX-en 10000 EUR
eacuterteacutekhataacuter felett baacutermely oumlsszegre koumlthető
fedezeti uumlgylet az oumlsszegek kerekiacuteteacutese nem
felteacutetel
bull A poziacutecioacute ellenteacutetes iraacutenyuacute hataacuteridős uumlgylettel
baacutermikor visszazaacuterhatoacute az eacuterveacutenyes piaci
felteacutetelek mellett
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
A hataacuteridős uumlgylet haacutetraacutenya
bull A hataacuteridős uumlgylet mind az Oumlnoumlk reacuteszeacuteről mind a Bank reacuteszeacuteről felteacutetlen koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes
bull A lejaacuteratkori piaci aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll Oumlnoumlk a megaacutellapodott aacuterfolyamszinten koumltelesek eacuterteacutekesiacuteteni a devizaacutet iacutegy
egy nagyobb forintgyenguumlleacutesből (aacuterfolyam emelkedeacutesből) nem tudnak profitaacutelni
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull Az uumlgylet futamideje soraacuten a hataacuteridős uumlgylet piaci eacuterteacuteke folyamatosan vaacuteltozhat A vaacuteltozaacutest toumlbbek koumlzoumltt a
koumlvetkező teacutenyezők befolyaacutesoljaacutek spot aacuterfolyam a keacutet deviza piaci kamatszintjeinek eacutes az azok koumlzoumltti kuumlloumlnbseacutegnek
az alakulaacutesa Az uumlgylet futamidő alatti piaci eacuterteacutekeacutere hatoacute egyeacuteb kockaacutezati teacutenyezőket jelen Uacutetikalauz kockaacutezati
teacutenyezőkre vonatkozoacute reacutesze tartalmazza A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten
poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
-15
-10
-5
0
5
10
15
336 341 346 351 356 361 366
Ny
eres
eacutegv
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Hataacuteridős uumlgylet PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
27 copy Raiffeisen Bank Zrt
443 Flexi forward
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha beveacuteteleik időbeli eloszlaacutesa nem tervezhető pontosan
bull Ha forinterősoumldeacutest vaacuternak
bull Ha nem vaacuternak nagyobb meacuterteacutekű forintgyenguumlleacutest
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott flexi forward aacuterfolyam megfelel
bull Ha a flexi forward aacuterfolyamot eacuterveacutenyesiacuteteni tudjaacutek a termeacutekek eacutes szolgaacuteltataacutesok aacuterazaacutesaacutenaacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy uumlzleti partnereik teljesiacuteteacuteseacutetől fuumlggően leghamarabb 3 de legkeacutesőbb 4 hoacutenap muacutelva 150000 EUR aacuterbeveacutetel
jelenik meg a szaacutemlaacutejukon
Egyreacuteszről Oumlnoumlk tartanak egy esetleges forinterősoumldeacutestől eacutes szeretneacutek kikuumlszoumlboumllni az uumlgyletből eredő aacuterfolyamkockaacutezatot
Maacutesreacuteszről a befolyoacute aacuterbeveacuteteluumlket a beeacuterkezeacutes napjaacuten szeretneacutek forintra vaacuteltani A Bank aacuteltal jegyzett aacuterfolyam a 3-toacutel 4 hoacutenapig
eacuterveacutenyes perioacutedusra a koumlvetkezőkeacuteppen alakul
Flexi forward aacuterfolyam = Aktuaacutelis spot aacuterfolyam + futamidőre vonatkozoacute kamatkuumlloumlnboumlzet
Flexi forward aacuterfolyam = 35000 +130 =35130
Tehaacutet Oumlnoumlk 35130-as aacuterfolyamon 3-toacutel 4 hoacutenapig terjedő futamidőre flexi forward kereteacuteben eladnak Bankunknak 150000
EUR-t
3 hoacutenap muacutelva beeacuterkezik kuumllfoumlldi partnereiktől 50000 EUR a folyoacuteszaacutemlaacutejukra
Oumlnoumlk telefonon eacutertesiacutetik a Bankot hogy 50000 EUR-t a lekoumltoumltt flexi forward uumlgyletuumlk terheacutere T nappal keacuternek forintra vaacuteltani
az egyeztetett 35130-as aacuterfolyamon Az eacutertesiacuteteacutest koumlvetően a Bank a konverzioacutet veacutegrehajtja
3 hoacutenap eacutes 1 heacutet muacutelva uacutejabb 70000 EUR eacuterkezik a szaacutemlaacutejukra melynek aacutetvaacuteltaacutesa az előbbiekhez hasonloacutean megtoumlrteacutenik
A perioacutedus utolsoacute napjaacuten tehaacutet az uumlgyletkoumlteacutes utaacuten 4 hoacutenappal a fennmaradoacute 30000 EUR-t (150000-50000-70000) a Bank
automatikusan forintra vaacuteltja az egyeztetett 35130-as aacuterfolyamon
Kockaacutezati szint
A flexi forward uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Flexi forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A flexi forward olyan hataacuteridős uumlgylet ahol a lejaacuterat nem egyetlen joumlvőbeli időpont hanem egy előre meghataacuterozott
időtartam mely egeacuteszeacutere eacuterveacutenyes a bank aacuteltal jegyzett aacuterfolyam Az időtartam hossza maximum 1 hoacutenap lehet A
peacutenzuumlgyi teljesiacuteteacutesre (az uumlgylet uacuten lejaacuterataacutesaacutera) a perioacuteduson beluumll az Uumlgyfeacutel keacutereacuteseacutet koumlvetően vagy a perioacutedus utolsoacute
napjaacuten automatikusan keruumll sor
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
28 copy Raiffeisen Bank Zrt
A flexi forward speciaacutelis előnye
bull A beeacuterkezeacutes időpontjaacutet tekintve keveacutesbeacute tervezhető aacuterbeveacutetel aacuterfolyamkockaacutezata is lefedezhető
bull Az időtartam az Oumlnoumlk igeacutenyeinek megfelelően alakiacutethatoacute a 2 napos flexi forwardtoacutel kezdődően akaacuter az 1 hoacutenaposig
bull A flexi forward lehetőveacute teszi az uacuten reacuteszlejaacuterataacutest is vagyis ha a lekoumltoumltt oumlsszeg egyik reacutesze maacuter az időtartam elejeacuten
rendelkezeacutesre aacutell megvaloacutesulhat a reacuteszoumlsszeg konverzioacuteja a fennmaradoacute oumlsszeg pedig keacutesőbb keruumll aacutetvaacuteltaacutesra A
reacuteszlejaacuterataacutes minimumoumlsszege 50000 EUR
bull Toumlbbszoumlri reacuteszlejaacuterataacutes is lehetseacuteges
A flexi forward haacutetraacutenya
bull A flexi forward lehiacutevaacutesi időszakaacutera az aacuterfolyam roumlgziacutetett
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull Az uumlgylet futamideje soraacuten a hataacuteridős uumlgylet piaci eacuterteacuteke folyamatosan vaacuteltozhat A vaacuteltozaacutest toumlbbek koumlzoumltt a
koumlvetkező teacutenyezők befolyaacutesoljaacutek spot aacuterfolyam a keacutet deviza piaci kamatszintjeinek eacutes az azok koumlzoumltti kuumlloumlnbseacutegnek
az alakulaacutesa Az uumlgylet futamidő alatti piaci eacuterteacutekeacutere hatoacute egyeacuteb kockaacutezati teacutenyezőket jelen Uacutetikalauz kockaacutezati
teacutenyezőkre vonatkozoacute reacutesze tartalmazza A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten
poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
29 copy Raiffeisen Bank Zrt
444 Knock-out (KO) forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Nem vaacuternak sem extreacutem forinterősoumldeacutest sem extreacutem forintgyenguumlleacutest
bull Ha Oumlnoumlk a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb aacuterfolyamszintet szeretneacutenek eleacuterni eacutes ezeacutert hajlandoacuteak plusz
kockaacutezatot felvaacutellalni
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
bull Normaacutel hataacuteridős uumlgyletek melleacute az aacutetlagaacuterfolyam javiacutetaacutesa ceacuteljaacuteboacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy uumlzleti partnereik 1 eacutev muacutelva 200000 EUR-t fizetnek Oumlnoumlknek A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF Oumlnoumlk
tartanak egy kisebb forinterősoumldeacutestől ezeacutert szeretneacutenek fedezeti uumlgyletet koumltni erre a 200000 EUR eacuterteacutekű joumlvőbeli aacuterbeveacutetelre
ugyanakkor nem vaacuternak leacutenyeges forinterősoumldeacutest az elkoumlvetkező eacutevben
A Bank KO forward uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlknek A 35670-es klasszikus hataacuteridős aacuterfolyammal szemben Oumlnoumlk 36800-as hataacuteridős
aacuterfolyamot tudnak fixaacutelni 1 eacutevre előre azzal a felteacutetellel hogy a futamidő alatt a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek nem eacuterintik a 34300-
as EURHUF aacuterfolyamszintet
Tegyuumlk fel hogy a lejaacuterat előtti 2 munkanap 1200 oacuteraacuteig a bankkoumlzi piacon az EURHUF jegyzeacutesek nem eacuterintetteacutek meg a
34300-as kiuumlteacutesi szintet Ekkor Oumlnoumlk 1 eacutev muacutelva az aznapi aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 36800-as aacuterfolyamszinten 200000 EUR-t
HUF-ra vaacuteltanak
Tegyuumlk fel hogy az uumlzlet megkoumlteacutese utaacuten 3 hoacutenappal a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek megeacuterintik a 34300-as aacuterfolyamszintet A
Bank eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a KO forward uumlgylet megszűnt Oumlnoumlk kivaacuterhatnak egy kedvezőbb aacuterfolyamszintre (gyengeacutebb
forint) vagy doumlnthetnek egy uacutejabb hataacuteridős fedezeacutes mellett
Kockaacutezati szint
A KO forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesnek eacutes komplex
peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
KO forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A knock-out forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek melyhez tartozik egy olyan aacuterfolyamszint (kiuumlteacutesi
szintKO szint) amelyet ha baacutermikor a futamidő alatt eacuterintenek a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek az uumlgylet maga megszűnik
(amerikai tiacutepus) Az uumlgylet megkoumlthető uacutegy is hogy a kiuumlteacutesi aacuterfolyamszintet csak az opcioacute lejaacuteratakor figyeljuumlk (euroacutepia
tiacutepus) Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000 EUR lehet vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
30 copy Raiffeisen Bank Zrt
A knock-out forward előnye
bull A knock-out forward aacuterfolyam mindig kedvezőbb
mint a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyam bull A kiuumlteacutesi szint eleacutereacuteseacuteig veacutedelmet biztosiacutet a
forinterősoumldeacutessel szemben Korlaacutetozottan alkalmas
fedezeti ceacutelra
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
A knock-out forward haacutetraacutenya
bull Az uumlgylet a kedvezőbb aacuterfolyam fejeacuteben magasabb
kockaacutezatot testesiacutet meg az Oumlnoumlk szaacutemaacutera mivel a
fedezettseacuteg aacutellapota kedvezőtlen piaci folyamatok
(egy nagyobb forinterősoumldeacutes) eseteacuten megszűnhet
bull Ha nem uumltődoumltt ki az uumlgylet akkor a lejaacuteratkori piaci
aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll Oumlnoumlk a megaacutellapodott
aacuterfolyamszinten koumltelesek eacuterteacutekesiacuteteni a devizaacutet iacutegy
egy nagyobb forintgyenguumlleacutesből (aacuterfolyam
emelkedeacutesből) nem tudnak profitaacutelni
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A KO forward uumlgylet keacutet darab azonos kiuumlteacutesi szinttel ellaacutetott egzotikus call eacutes put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
340 345 350 355 360 365 370 375
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Lejaacuteratkori aacuterfolyam
KO forward PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
31 copy Raiffeisen Bank Zrt
445 No touch (NT) forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Nem vaacuternak nagyobb meacuterteacutekű forintgyenguumlleacutest
bull Ha Oumlnoumlk a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb aacuterfolyamszintet szeretneacutenek eleacuterni eacutes ezeacutert hajlandoacuteak plusz
kockaacutezatot vaacutellalni
bull Nem vaacuternak nagyobb forinterősoumldeacutest de szeretneacutek fedezni kitettseacuteguumlket ha ez meacutegis bekoumlvetkezne
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy uumlzleti partnereik 1 eacutev muacutelva 200000 EUR-t fizetnek Oumlnoumlknek A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF Oumlnoumlk
tartanak a forinterősoumldeacuteseacutetől ezeacutert szeretneacutenek fedezeti uumlgyletet koumltni erre a 200000 EUR eacuterteacutekű joumlvőbeli aacuterbeveacutetelre
ugyanakkor szeretneacutenek a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamtoacutel kedvezőbb szintet eleacuterni
A Bank NT forward uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlknek A 35670-es klasszikus hataacuteridős aacuterfolyammal szemben Oumlnoumlk 36300-as
elsődleges aacuterfolyamot tudnak fixaacutelni 1 eacutevre azzal a felteacutetellel hogy a futamidő alatt a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek nem eacuterik el a
36500-oumls EURHUF aacuterfolyamszintet Ha az eacuterinteacutes bekoumlvetkezik a hataacuteridős aacuterfolyam 35100-re moacutedosul
Tegyuumlk fel hogy a lejaacuterat előtti 2 munkanap 1200 oacuteraacuteig a bankkoumlzi piacon az EURHUF jegyzeacutesek nem eacuterintetteacutek meg a
36500-oumls kiuumlteacutesi szintet Ekkor Oumlnoumlk 1 eacutev muacutelva az aznapi aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 36300-as aacuterfolyamszinten 200000 EUR-t
HUF-ra vaacuteltanak
Tegyuumlk fel hogy az uumlzlet megkoumlteacutese utaacuten 3 hoacutenappal a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek megeacuterintik a 36500-oumls aacuterfolyamszintet A
Bank eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a maacutesodlagos aacuterfolyam leacutepett eacuterveacutenybe a NT forward uumlgylet aacuterfolyama 35100-re moacutedosult Oumlnoumlk
1 eacutev muacutelva az aznapi aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 35100-es aacuterfolyamszinten 200000 EUR-t HUF-ra vaacuteltanak
Kockaacutezati szint
A NT forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesnek eacutes
komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
NT forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A no touch forward (NT forward) olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely a klasszikus forward
aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb aacuterfolyamot (elsődleges aacuterfolyam) biztosiacutet azzal a felteacutetellel hogy a futamidő alatt a bankkoumlzi piaci
jegyzeacutesek nem eacuternek el egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamszintet (eacuterinteacutesi szintno touch szint) Ha baacutermikor a futamidő alatt
a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek eleacuterik a no touch forward uumlgylet elsődleges aacuterfolyama moacutedosul egy előre meghataacuterozott a
klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb maacutesodlagos aacuterfolyamszintre Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000
EUR lehet vagy ennek megfelelő oumlsszeg maacutes devizaacuteban szaacutemolva
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
32 copy Raiffeisen Bank Zrt
A no touch forward előnye
bull Kedvezőbb aacuterfolyam eacuterhető el aacuteltala mint a
klasszikus hataacuteridős aacuterfolyam
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
bull A fedezettseacuteg kedvezőtlen piaci folyamatok eseteacuten
sem szűnik meg
A no touch forward haacutetraacutenya
bull Az uumlgylet a kedvezőbb aacuterfolyam fejeacuteben magasabb
kockaacutezatot testesiacutet meg az Oumlnoumlk szaacutemaacutera mivel
negatiacutev piaci folyamatok (egy nagyobb
forintgyenguumlleacutes) eseteacuten az uumlgylet aacutetalakul egy
kedvezőtlenebb aacuterfolyamszinten koumltoumltt uumlgyletteacute
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az
uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi
koumltelezettseacutege keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A NT forward uumlgylet egy binaacuteris eacutes keacutet call illetve put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze
-30
-20
-10
0
10
20
30
340 345 350 355 360 365 370 375 380
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Lejaacuteratkori aacuterfolyam
NT forward PL
PL NT1 aacuterfolyam PL NT2 aacuterfolyam
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
33 copy Raiffeisen Bank Zrt
446 Forward Extra ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a forint erősoumldeacuteseacutere szaacutemiacutetanak
bull Ha nem szaacutemiacutetanak nagyobb meacuterteacutekű forintgyenguumlleacutesre
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 3 hoacutenap muacutelva 200000 EUR beveacuteteluumlk keletkezik Az aktuaacutelis aacuterfolyam 35000-en van Oumlnoumlk szeretneacutek
lefedezni a forint erősoumldeacuteseacuteből adoacutedoacute aacuterfolyamkockaacutezatukat ugyanakkor egy esetleges gyengeacutebb forint aacuteltal adott kedvező
aacuterfolyamszintet is szeretneacutenek kihasznaacutelni A Bank forward extraacutet ajaacutenl Oumlnoumlknek
Oumlnoumlk egy 3 hoacutenapos forward extra kereteacuteben 200000 EUR-t adnak el 35500-oumls aacuterfolyamon mely uumlgylethez 36200 EURHUF
beleacutepeacutesi szint tartozik 3 hoacutenap muacutelva az EURHUF aacuterfolyam futamidő alatti alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull A forint a futamidő alatt stabilan erős maradt eacutes a bankkoumlzi jegyzeacutesek nem eacuterteacutek el a 36200-es aacuterfolyamszintet a
strateacutegia egy eladaacutesi jogot testesiacutet meg
o Amennyiben a lejaacuteratkor az aktuaacutelis aacuterfolyam 35500 alatt tartoacutezkodik Oumlnoumlk eacutelnek eladaacutesi jogukkal eacutes 35500-
oumls aacuterfolyamon T+2 nappal 200000EUR-t adnak el
o Ha a piaci aacuterfolyam 35500 foumlloumltt tartoacutezkodik nem hiacutevjaacutek le eladaacutesi jogukat az uumlgylet piaci aacuterfolyamon
koumlttetik (35500 eacutes 36200 koumlzoumltt)
bull Ha a forint a futamidő alatt nagyobb gyenguumlleacutest szenvedett el eacutes a bankkoumlzi jegyzeacutesek eleacuterteacutek a 36200-es
aacuterfolyamszintet az uumlgylet aacutetalakul 35500-oumls aacuterfolyamon koumltoumltt hataacuteridős uumlgyletteacute vagyis lejaacuteratkor az aktuaacutelis piaci
aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 35500-oumls aacuterfolyamon eacuterteacutekesiacutetik euroacutejukat
Kockaacutezati szint
A forward extra olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesnek eacutes
komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumll
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZAT
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Forward
extra
Termeacutekleiacuteraacutes
A forward extra olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely egy meghataacuterozott koumlteacutesi aacuterfolyamuacute adott
joumlvőbeli időpontra vonatkozoacute eladaacutesi opcioacute aacuteltal jogot biztosiacutet uumlgyfeluumlnk szaacutemaacutera mindaddig amiacuteg a bankkoumlzi jegyzeacutesek el
nem eacuternek egy előre definiaacutelt beleacutepeacutesi (knock-in KI) szintet mely esetben az uumlgylet aacutetalakul hataacuteridős uumlgyletteacute
(koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes) Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000 EUR lehet vagy ennek megfelelő oumlsszeg maacutes devizaacuteban
szaacutemolva
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
34 copy Raiffeisen Bank Zrt
A forward extra előnye bull Veacuted a negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyam-elmozdulaacutestoacutel
bull Koumlltseacutegmentes strateacutegia
bull A vaacuterakozaacutesok eacutes az aacuterfolyamkockaacutezatok
figyelembeveacuteteleacutevel testreszabhatoacute aacuterfolyam
fedezeacutesi eszkoumlzt jelent a kockaacutezatok kezeleacuteseacuteben
A forward extra haacutetraacutenya
bull A KI szint eleacutereacutese eseteacuten nem teszi lehetőveacute a
kedvező aacuterfolyam kihasznaacutelaacutesaacutet
bull Jelentős forintgyenguumlleacutes eseteacuten a lejaacuteratkori
aacuterfolyamnaacutel leacutenyegesen kedvezőtlenebb
(alacsonyabb) aacuterfolyamszinten keruumll sor
devizakonverzioacutera
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet
futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A forward extra uumlgylet egy call illetve egy put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze melyből egyik egzotikus knock-in (beuumlteacutesi) szinttel
rendelkezik
-6
-4
-2
0
2
4
6
348 350 352 354 356 358 360 362
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Forward Extra PL
Hataacuteridős uumlgylet Eladaacutesi jog
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
35 copy Raiffeisen Bank Zrt
447 Participating forward - ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Bizonytalan piacon ahol extreacutem aacuterfolyamelmozdulaacutes is elkeacutepzelhető
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereik 3 hoacutenap muacutelva 200000 EUR-t fizetnek Oumlnoumlknek A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF
Oumlnoumlk nagyon bizonytalannak iacuteteacutelik meg a piaci helyzetet baacutermely iraacutenyba elkeacutepzelhetőnek tartanak egy nagyobb elmozdulaacutest
eacutes szeretneacutek koumlltseacutegmentesen lefedezni az uumlgylet aacuterfolyamkockaacutezataacutet
A Bank participating forward uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlknek Oumlnoumlk 3 hoacutenapos hataacuteridőre 34700-es participating forward aacuterfolyamon
200000 EUR-t adnak el HUF elleneacuteben (standard hataacuteridős aacuterfolyam 35130)
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 34700 alatt van (pl 34200) iacutegy Oumlnoumlk T+2 nappal a teljes 200000 EUR-t 34700-es
aacuterfolyamon adjaacutek el Bankunknak
bull Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 34700 felett van (pl 35400) Oumlnoumlk T+2 nappal 100000 EUR-t 34700-es aacuterfolyamon
adnak el a maradeacutek 100000 EUR-t pedig az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon 35400-on adhatnak el
Kockaacutezati szint
A participating forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute
befekteteacutesnek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumll
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Participating
forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A participating forward uumlgylet egy olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely eseteacuteben az Uumlgyfeacutel jogot
szerez arra hogy egy keacutesőbbi időpontban egy devizaacutet egy adott aacuterfolyamon maacutesik devizanemre csereacuteljen Amennyiben a
keacutesőbbi időpontban a piaci aacuterfolyam a participating forward aacuterfolyamaacutenaacutel kedvezőtlenebb uacutegy a teljes megaacutellapodott
devizaoumlsszeg konverzioacuteja megtoumlrteacutenik miacuteg ha a piaci aacuterfolyam kedvezőbb a participating forward aacuterfolyamaacutenaacutel akkor
csak az előre megaacutellapodott oumlsszeg feleacutet kell aacutetvaacuteltani A fennmaradoacute devizamennyiseacuteg az adott piaci aacuterfolyamon
konvertaacutelhatoacute Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000 EUR lehet vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
36 copy Raiffeisen Bank Zrt
A participating forward előnye
bull A negatiacutev iraacutenyuacute (a participating forward
aacuterfolyama alatti) aacuterfolyam-elmozdulaacutes elleni teljes
veacutedelem
bull Reacuteszesedeacutes a pozitiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyam
elmozdulaacutesboacutel
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
A participating forward haacutetraacutenya
bull A participating forward aacuterfolyama mindig
kedvezőtlenebb mint a klasszikus forward
aacuterfolyam mivel az uumlgylet lehetőveacute teszi a kedvező
iraacutenyuacute aacuterfolyammozgaacutesboacutel valoacute reacuteszesedeacutest
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet
futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A participating forward uumlgylet egy call illetve egy put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze melyből az eladott opcioacute neacuteveacuterteacuteke a vaacutesaacuterolt
opcioacute neacuteveacuterteacutekeacutenek a fele
-5
-3
-1
1
3
5
342 344 346 348 350 352 354
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Participating forward PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
37 copy Raiffeisen Bank Zrt
448 Euroacutepai tiacutepusuacute opcioacute
Az euroacutepai tiacutepusuacute deviza opcioacute (tovaacutebbiakban opcioacute) egy adaacutesveacuteteli szerződeacutes amely soraacuten az opcioacute vaacutesaacuterloacuteja jogot szerez arra
hogy egy meghataacuterozott joumlvőbeli időpontban devizaacutet vaacutesaacuteroljon vagy adjon el egy maacutesik deviza ellen egy előre meghataacuterozott
aacuterfolyamon (koumlteacutesi aacuterfolyam) Az opcioacutes jog megszerzeacuteseacuteeacutert az opcioacute vaacutesaacuterloacuteja preacutemiumot fizet az opcioacute eladoacutejaacutenak aki e
diacutej fejeacuteben veacuteteli vagy eladaacutesi koumltelezettseacuteget vaacutellal a vevővel szemben Az uumlzletkoumlteacutesek minimaacutelis oumlsszege 100000 EUR
vagy ennek elleneacuterteacuteke maacutes devizaacuteban
Az opcioacuteknak keacutet fő tiacutepusa van
bull veacuteteli (call) opcioacute mely a baacutezisdevizaacutera vonatkozoacute veacuteteli jogot biztosiacutet tulajdonosa szaacutemaacutera
bull eladaacutesi (put) opcioacute mely a baacutezisdevizaacutera vonatkozoacute eladaacutesi jogot biztosiacutet
tulajdonosa szaacutemaacutera
Eladaacutesi opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha forinterősoumldeacutestől tartanak de nem zaacuterjaacutek ki a stabilan gyengeacutebb forintot
bull Felteacuteteles devizabeveacutetel eseteacuten melyre koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes neacutelkuumll biztosiacutetani szeretneacutenek egy aacuterfolyamszintet
bull Ha a belső fedezeacutesi politika lehetőveacute teszi a koumlltseacutegek melletti fedezeacutest
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereik 3 hoacutenap muacutelva 100000 EUR-t fizetnek Oumlnoumlknek A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF
Oumlnoumlk tartanak egy nagyobb forinterősoumldeacutestől ezeacutert szeretneacutenek fedezeti uumlgyletet koumltni erre a 100000 EUR eacuterteacutekű joumlvőbeli
beveacutetelre ugyanakkor elkeacutepzelhetőnek tartjaacutek hogy a forint stabilan gyenge marad
Kockaacutezati szint
Az opcioacutes uumlgyletek az opcioacute iraacutenyaacutetoacutel fuumlggően magas illetve rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi
eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes befekteteacutesi
szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Vaacutesaacuterolt
euroacutepai opcioacute Eladott
euroacutepai opcioacute
Termeacutekleiacuteraacutes
Uumlgyfeluumlnk egy eladaacutesi opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacuteval jogot szerez egy meghataacuterozott mennyiseacutegű deviza meghataacuterozott aacuterfolyamon
toumlrteacutenő eladaacutesaacutera valamely maacutes deviza ellen Uumlgyfeluumlnk lejaacuteratkor az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben doumlntheti el
eacutelni kiacutevaacuten-e az adott koumlteacutesi aacuterfolyamon eladaacutesi jogaacuteval
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
38 copy Raiffeisen Bank Zrt
A Bank eladaacutesi opcioacute veacuteteleacutet ajaacutenlja Oumlnoumlknek Vaacutesaacuterolnak egy 3 hoacutenapos 34500-oumls koumlteacutesi aacuterfolyamuacute EUR eladaacutesiHUF veacuteteli
opcioacutet 100000 EUR-ra vonatkozoacutean melyeacutert 222 HUFEUR azaz 222000 HUF preacutemiumot fizetnek (a preacutemium oumlsszegeacutet
uumlgyletkoumlteacuteskor zaacuteroljuk a szaacutemlaacutejukon eacutes az uumlgyletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik munkanapon keruumll terheleacutesre)
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 34500 alatt van (pl 34000) Oumlnoumlk eacutelnek eladaacutesi jogukkal eacutes T+2 eacuterteacuteknappal 34500-
oumls aacuterfolyamon 100000 EUR-t adnak el
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 34500 felett van (pl 35000) Oumlnoumlk nem hiacutevjaacutek le eladaacutesi jogukat amennyiben
szuumlkseacuteges a devizaacutet az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon tudjaacutek eacuterteacutekesiacuteteni
Az eladaacutesi opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacutenak előnye
bull Veacutedelmi szintet jelent iacutegy korlaacutetozni keacutepes a
kedvezőtlen iraacutenyuacute aacuterfolyam elmozdulaacutesboacutel adoacutedoacute
veszteseacuteget
bull Mivel koumltelezettseacuteget nem jelent csak jogot
lehetőveacute teszi a kedvező iraacutenyuacute aacuterfolyam
elmozdulaacutesban rejlő lehetőseacutegek kihasznaacutelaacutesaacutet
bull Az uumlgylet bdquoveszteseacutegerdquo az opcioacutes diacutejban
maximalizaacutelt
bull Az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi
koumltelezettseacuteg nem keletkezhet
Az eladaacutesi opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacutenak haacutetraacutenya
bull Az eladaacutesi jog veacutetele koumlltseacuteget jelent
Az uumlgylet piaci eacuterteacuteke a futamidő soraacuten folyamatosan
vaacuteltozhat Az uumlgylet eacuterteacutekeacutenek alakulaacutesaacutera hataacutessal van
toumlbbek koumlzoumltt a spot aacuterfolyam a forward aacuterfolyam a keacutet
deviza kamatszintje az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutega (volatilitaacutesa) a lejaacuteratig haacutetraleacutevő idő
Veacuteteli opcioacute kiiacuteraacutesa
Mikor ajaacutenljuk
bull Stabil piacon ahol az aacuterfolyam szűkebb saacutevban mozog
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 3 hoacutenap muacutelva 100000 EUR beveacuteteluumlk keletkezik A terveiknek egy 35500-as aacuterfolyamszint maacuter megfelelne
de az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF A konverzioacutera nincs felteacutetlenuumll szuumlkseacuteguumlk ezeacutert nem ragaszkodnak klasszikus
fedezeti uumlgylet koumlteacuteseacutehez Mivel Oumlnoumlk stabil EURHUF aacuterfolyamra szaacutemiacutetanak a Bank veacuteteli opcioacute kiiacuteraacutesaacutet javasolja Oumlnoumlknek
Oumlnoumlk egy 3 hoacutenapos 35500-as koumlteacutesi aacuterfolyamuacute 100000 EUR-ra vonatkozoacute EUR veacuteteliHUF eladaacutesi opcioacutet iacuternak ki vagyis
35500-es aacuterfolyamon eladaacutesi koumltelezettseacuteget vaacutellalnak melyeacutert 310 HUFEUR azaz 310000 HUF preacutemiumot kapnak (A
preacutemium az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik munkanapon keruumll joacutevaacuteiacuteraacutesra a folyoacuteszaacutemlaacutejukon)
Termeacutekleiacuteraacutes
Uumlgyfeluumlnk egy veacuteteli opcioacute eladaacutesaacuteval koumltelezettseacuteget vaacutellal egy meghataacuterozott mennyiseacutegű deviza meghataacuterozott
aacuterfolyamon toumlrteacutenő eladaacutesaacutera valamely maacutes deviza ellen Uumlgyfeluumlnknek a lejaacuteratkor aktuaacutelis piaci aacuterfolyam
fuumlggveacutenyeacuteben kell megfelelnie eladaacutesi koumltelezettseacutegeacutenek eacutes a koumltelezettseacuteg vaacutellalaacutes fejeacuteben az opcioacute vevőjeacutetől opcioacutes
preacutemiumot kap
-4
-2
0
2
4
6
8
10
335 340 345 350 355
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Eladaacutesi opcioacute PL
PL PL opcioacutes diacutejjal moacutedosiacutetva
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
39 copy Raiffeisen Bank Zrt
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35500 alatt van (pl 34800) Oumlnoumlkről nem hiacutevjaacutek le az opcioacutet Amennyiben szuumlkseacuteges
a 100000 EUR-t az aktuaacutelis aacuterfolyamon 34800-on tudjaacutek eladni Az opcioacute kiiacuteraacutesaacuteeacutert koraacutebban megkapott 310
HUFEUR preacutemium felfoghatoacute egyfajta aacuterfolyamjaviacutetoacute teacutetelkeacutent iacutegy tulajdonkeacuteppen az uumlgylet eredmeacutenyekeacuteppen
34800+310 = 35110-es aacuterfolyamot tudnak eacuterveacutenyesiacuteteni (A szaacutemiacutetaacutes soraacuten figyelmen kiacutevuumll hagytuk a peacutenz időeacuterteacutekeacutet
eacutes nem az opcioacutes diacutej felkamatoztatott eacuterteacutekeacutevel szaacutemoltunk)
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35500 felett van (pl 36000) Oumlnoumlkről lehiacutevjaacutek az opcioacutet tehaacutet T+2 eacuterteacuteknappal
100000 EUR-t adnak el 35500-oumls aacuterfolyamon Az opcioacute kiiacuteraacutesaacuteeacutert koraacutebban megkapott 117 HUFEUR preacutemium
ebben az esetben is felfoghatoacute aacuterfolyamjaviacutetoacute teacutetelkeacutent iacutegy tulajdonkeacuteppen az uumlgylet eredmeacutenyekeacuteppen 35500+310 =
35810-es aacuterfolyamot tudnak eacuterveacutenyesiacuteteni mely meacuteg mindig megfelel a terveikben szereplő 35500-as ceacutelaacuterfolyamnak
(A szaacutemiacutetaacutes soraacuten figyelmen kiacutevuumll hagytuk a peacutenz időeacuterteacutekeacutet eacutes nem az opcioacutes diacutej felkamatoztatott eacuterteacutekeacutevel
szaacutemoltunk)
A veacuteteli opcioacute kiiacuteraacutesaacutenak előnye
bull Stabil piaci aacuterfolyamok mellett a preacutemium aacuteltal
lehetőveacute teszi plusz beveacutetel realizaacutelaacutesaacutet
uumlzletkoumlteacuteskor
A veacuteteli opcioacute kiiacuteraacutesaacutenak haacutetraacutenya
bull Csak a koumlteacutesi aacuterfolyam szintjeacuteig teszi lehetőveacute a
kedvező iraacutenyuacute aacuterfolyam elmozdulaacutesban valoacute
reacuteszveacutetelt
bull Nem jelent veacutedelmet az aacuterfolyam kedvezőtlen
iraacutenyuacute elmozdulaacutesa ellen aacuterfolyamkockaacutezat
fedezeacuteseacutere nem alkalmas
bull Az uumlgylet uumlgylet piaci eacuterteacuteke a futamidő soraacuten
folyamatosan vaacuteltozhat Az uumlgylet eacuterteacutekeacutenek
alakulaacutesaacutera hataacutessal van toumlbbek koumlzoumltt a spot
aacuterfolyam a forward aacuterfolyam a keacutet deviza
kamatszintje az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutega
(volatilitaacutesa) a lejaacuteratig haacutetraleacutevő idő A piaci
mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
-150
-100
-50
00
50
3400 3450 3500 3550 3600 3650 3700
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Veacuteteli opcioacute PL
PL PL opcioacutes diacutejjal moacutedosiacutetva
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
40 copy Raiffeisen Bank Zrt
449 Zero cost collar (ZCC) ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha jelentősebb forinterősoumldeacutest vaacuternak
bull Ha nem szaacutemiacutetanak jelentősebb forintgyenguumlleacutesre de az aacuterfolyam kedvező iraacutenyuacute elmozdulaacutesaacuteboacutel reacuteszesedni
szeretneacutenek
bull Ha a veacutedelmi szint koumlteacutesi aacuterfolyama megfelel a tervezeacutes soraacuten alkalmazott aacuterfolyamnak
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy eacuterveacutenyben leacutevő szerződeacuteseik reacuteszekeacutent 3 hoacutenap muacutelva 100000 EUR beveacuteteluumlk keletkezik Az aktuaacutelis piaci
aacuterfolyam 35000 EURHUF Tartanak a forint erősoumldeacuteseacutetől ugyanakkor nem vaacuternak leacutenyegesebb forintgyenguumlleacutest A bank zero
cost collar strateacutegiaacutet javasol Oumlnoumlknek
Egy 3 hoacutenapos 34200-es koumlteacutesi aacuterfolyamuacute 100000 EUR-ra vonatkozoacute EUR eladaacutesiHUF veacuteteli opcioacute megvaacutesaacuterlaacutesaacuteval jogot
szereznek arra hogy 3 hoacutenap muacutelva 34200-es aacuterfolyamon adhassanak el EUR-t Ezzel paacuterhuzamosan egy 35800-as koumlteacutesi
aacuterfolyamuacute 100000 EUR-ra vonatkozoacute EUR veacuteteliHUF eladaacutesi opcioacute eladaacutesaacuteval koumltelezettseacuteget vaacutellalnak arra hogy 3 hoacutenap
muacutelva 35800-as aacuterfolyamon adnak el EUR-t A keacutet opcioacute preacutemiuma ugyanannyi ezeacutert ez a technika koumlltseacutegmentes
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az EURHUF aacuterfolyam alacsonyabb mint 34200 (pl 34000) Oumlnoumlk eacutelnek eladaacutesi jogukkal eacutes 34200-es aacuterfolyamon
T+2 nappal 100000 EUR-t adnak el A 35800-as veacuteteli jogot nem hiacutevjaacutek le Oumlnoumlkről
bull Az EURHUF aacuterfolyam 34200 eacutes 35800 koumlzoumltt van (pl 35100) nem eacutelnek eladaacutesi jogukkal 34200-n eacutes Oumlnoumlkről
sem hiacutevjaacutek le eladaacutesi koumltelezettseacuteguumlket 35800-on Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon 35100-en eacuterteacutekesiacutethetik devizaacutejukat
bull Az EURHUF aacuterfolyam magasabb mint 35800 (pl 36200) nem eacutelnek 34200-en eladaacutesi jogukkal ugyanakkor
Oumlnoumlkről lehiacutevjaacutek 35800-on az opcioacutet iacutegy T+2 nappal 35800-as aacuterfolyamon 100000 EUR-t eacuterteacutekesiacutetenek
Kockaacutezati szint
A ZCC (Aacuterfolyamplafon eacutes aacuterfolyamkuumlszoumlb fixaacutelaacutesa koumlltseacutegmentesen) opcioacutes uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes
komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Zero cost
collar
Termeacutekleiacuteraacutes
A collar olyan oumlsszetett opcioacutes uumlgylet ami ndash jelen esetben ndash egy eladaacutesi opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacuteboacutel eacutes egy magasabb koumlteacutesi
aacuterfolyamon leacutevő veacuteteli opcioacute eladaacutesaacuteboacutel aacutell ezaacuteltal az aacuterfolyamot keacutet meghataacuterozott szint egy plafon eacutes egy kuumlszoumlb koumlzeacute
szoriacutetja Az uumlzletkoumlteacutesek minimaacutelis oumlsszege 100000 EUR vagy ennek elleneacuterteacuteke maacutes devizaacuteban
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
41 copy Raiffeisen Bank Zrt
A zero cost collar előnye
bull Reacuteszben lehetőveacute teszi a kedvező iraacutenyuacute
aacuterfolyammozgaacutes kihasznaacutelaacutesaacutet
bull Korlaacutetozni keacutepes a kedvezőtlen iraacutenyuacute
elmozdulaacutesboacutel adoacutedoacute potenciaacutelis veszteseacuteget
bull Koumlltseacutegmentes strateacutegia
A zero cost collar haacutetraacutenya
bull Limitaacutelt reacuteszveacutetel az aacuterfolyam kedvező iraacutenyuacute
elmozdulaacutesaacuteboacutel A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
Az uumlgylet piaci eacuterteacuteke a futamidő soraacuten
folyamatosan vaacuteltozhat Az uumlgylet eacuterteacutekeacutenek
alakulaacutesaacutera hataacutessal van toumlbbek koumlzoumltt a spot
aacuterfolyam a forward aacuterfolyam a keacutet deviza
kamatszintje az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutega
(volatilitaacutesa) a lejaacuteratig haacutetraleacutevő idő
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A ZCC egy call eacutes egy put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze
-100
-80
-60
-40
-20
00
20
40
60
80
100
3320 3420 3520 3620
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Zero cost collar PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
42 copy Raiffeisen Bank Zrt
4410 Az aacuterfolyamvaacuteltozaacutesoktoacutel fuumlggő exportőr fedezeti strateacutegia kivaacutelasztaacutesa
AacuteRFOLYAM-VAacuteRAKOZAacuteS
UumlGYLETTIacutePUS Nagymeacuterteacutekű
forinterősoumldeacutes
Kismeacuterteacutekű
forinterősoumldeacutes
Stabil
piac
Kismeacuterteacutekű
forintgyenguumlleacutes
Nagymeacuterteacutekű
forintgyenguumlleacutes
Bizonytalan
piac
Hataacuteridős uumlgylet
(forward uumlgylet)
Flexi forward
Knock-out
forward
No touch
forward
Forward extra
Participating
forward
Put Opcioacute
vaacutesaacuterlaacutesa
Call Opcioacute
kiiacuteraacutesa
Zero cost
collar
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
43 copy Raiffeisen Bank Zrt
45 Importőroumlk szaacutemaacutera ajaacutenljuk
451 Limitaacuteras megbiacutezaacutes
A konverzioacutek aacuterfolyamaacutenak az Uumlgyfeacutel szempontjaacuteboacutel toumlrteacutenő optimalizaacutelaacutesaacutera nyiacutelik lehetőseacuteg az uacuten limitaacuteras megbiacutezaacutesokon
(ordereken) keresztuumll melyet a Bank minimum 100000 EUR vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza eseteacuten tud vaacutellalni
A limitaacuteras megbiacutezaacutesoknak keacutet alapvető fajtaacutejaacutet kuumlloumlnboumlztethetjuumlk meg a firm eacutes a call ordereket
Firm megbiacutezaacutes
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 30000000 HUF beveacutetel folyik be a szaacutemlaacutejukra melynek EUR elleneacuterteacutekeacutere legkeacutesőbb 1 heacuteten beluumll
szuumlkseacuteguumlk van hogy szaacutelliacutetoacuteik feleacute teljesiacuteteni tudjaacutek fizeteacutesi koumltelezettseacuteguumlket Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF
Oumlnoumlk viszont 34500-oumls aacuterfolyamot szeretneacutenek eleacuterni
Oumlnoumlk adnak a Banknak egy firm megbiacutezaacutest hogy 34500-oumls aacuterfolyamszinten vaacuteltson a Bank 30000000 HUF-t EUR-ra
amennyiben 1 heacuteten beluumll az aacuterfolyam eleacuteri a 34500-oumls aacuterfolyamszintet
Tegyuumlk fel hogy 3 nap muacutelva a piaci aacuterfolyam a 34500-oumls szint alaacute suumlllyed ekkor a Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a
megbiacutezaacutes teljesuumllt a Bank a 30000000 HUF-t 34500-oumls aacuterfolyamon EUR-ra vaacuteltotta
Ha 1 heacutet muacutelva 1600 oacuteraacuteig a piac nem eacuterte el a 34500-oumls aacuterfolyamszintet a megbiacutezaacutes automatikusan eacuterveacutenyeacutet veszti Oumlnoumlk ha
uacutegy doumlntenek az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon vaacutelthatjaacutek aacutet forintbeveacuteteluumlket euroacutera
A firm megbiacutezaacutes előnye
bull A legtoumlbb devizapaacuterban maacuter 24 oacuteraacutes globaacutelis piac műkoumldik Ennek koumlszoumlnhetően a konverzioacute akkor is kedvező
aacuterfolyamszinten mehet veacutegbe ha az aacuterfolyam az uumlzletkoumlteacutesi oacuteraacutekon kiacutevuumll eacuteri el a kiacutevaacutent aacuterfolyamszintet
bull Szeacutelsőseacutegesen volatilis piacon eleacuterhetőveacute vaacutelhat a roumlvid ideig eacuterveacutenyes alacsony aacuterfolyamszint
bull A piac kedvezőtlen iraacutenyba valoacute elmozdulaacutesa eseteacuten a firm megbiacutezaacuteson keresztuumll lehetőseacuteg nyiacutelik a veszteseacuteg
minimalizaacutelaacutesaacutera is Ebben az esetben az Uumlgyfeacutel arra ad megbiacutezaacutest hogy a Bank akkor hajtsa veacutegre a konverzioacutet ha
az aacuterfolyam eacuterint egy az akkor eacuterveacutenyes piaci aacuterfolyamtoacutel magasabb szintet (stop loss megbiacutezaacutes)
bull Az Uumlgyfeacutelnek nem kell figyelnie az aacuterfolyammozgaacutest a Bank aacutetvaacutellalja annak terheacutet
bull Koumlltseacutegmentes a szolgaacuteltataacutes diacutejmentesen vehető igeacutenybe
A firm megbiacutezaacutes haacutetraacutenya
bull Koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes az Uumlgyfeacutel reacuteszeacuteről az aacuterfolyamszint eleacutereacutesekor automatikusan megtoumlrteacutenik a konverzioacute iacutegy az
Uumlgyfeacutelnek nincs lehetőseacutege az uacutejabb informaacutecioacutek birtokaacuteban megvaacuteltoztatni koraacutebbi doumlnteacuteseacutet
Termeacutekleiacuteraacutes
Firm megbiacutezaacutes (firm order) eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra utasiacutetja a Bankot hogy egy aacuteltala meghataacuterozott az akkor eacuterveacutenyes piaci
aacuterfolyamtoacutel kedvezőbb aacuterfolyamon hajtsa veacutegre a konverzioacutet amennyiben a megbiacutezaacutes eacuterveacutenyesseacutegi idejeacuten beluumll a bank
aacuteltal jegyzett aacuterfolyam eleacuteri a kiacutevaacutent szintet A firm megbiacutezaacutes lejaacuterataacuteroacutel az Uumlgyfeacutel doumlnthet adott időpontig (pl 0913
1600 oacutera) illetve visszavonaacutesig lehet egy megbiacutezaacutes eacuterveacutenyes A megbiacutezaacutes teljesuumlleacuteseacuteről telefonon eacutertesiacutetjuumlk Uumlgyfeleinket
A firm megbiacutezaacutesok tovaacutebbi tiacutepusai is leacuteteznek ezeket a keacutesőbbiekben taacutergyaljuk A firm megbiacutezaacutes roumlgziacuteteacuteseacutenek felteacutetele az
alaacuteiacutert Treasury Keretszerződeacutes
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
44 copy Raiffeisen Bank Zrt
Call megbiacutezaacutes
Peacutelda
Az előbbi helyzetet alapul veacuteve Oumlnoumlk a Banknak egy call megbiacutezaacutest adnak azaz arra adnak utasiacutetaacutest hogy amennyiben a 34500-
oumls aacuterfolyamszintet eacuterinti a piaci aacuterfolyam eacutertesiacutetsuumlk Oumlnoumlket
Tegyuumlk fel hogy 3 nap muacutelva az aacuterfolyam a 34500-oumls szint alaacute suumlllyed Ekkor a Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy eleacuterhetőveacute
vaacutelt a 34500-oumls aacuterfolyam
Amennyiben az aacuterfolyamszintet megfelelőnek talaacuteljaacutek Oumlnoumlk 34500-oumls aacuterfolyamon tudnak euroacutet vaacutesaacuterolni
A call megbiacutezaacutes előnye
bull Uumlgyfeleink az uacutej piaci informaacutecioacutek birtokaacuteban tudnak doumlnteni arroacutel hogy az adott aacuterfolyamszinten veacutegrehajtjaacutekndashe
a konverzioacutet
bull Koumlltseacutegmentes a szolgaacuteltataacutes diacutejmentesen vehető igeacutenybe
A call megbiacutezaacutes haacutetraacutenya
bull Az Uumlgyfeacutel csak az uumlzletkoumlteacutes oacuteraacutein beluumll eacuterveacutenyes aacuterfolyamszinteket tudja eleacuterni nem tudja kihasznaacutelni a 24 oacuteraacutes
devizapiac adta lehetőseacutegeket
bull A sikeres kapcsolatfelveacutetelig gyorsan vaacuteltozoacute piacon kedvezőtlen iraacutenyba is elmozdulhat az aacuterfolyam a konverzioacutet
maacuter nem tudja a Bank veacutegrehajtani a kitűzoumltt aacuterfolyamszinten
Termeacutekleiacuteraacutes
Call megbiacutezaacutes eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra utasiacutetja a Bankot hogy egy aacuteltala meghataacuterozott aacuterfolyam eleacutereacutesekor a Bank eacutertesiacutetse
őt
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
45 copy Raiffeisen Bank Zrt
452 Hataacuteridős uumlgylet (Forward)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha forintgyenguumlleacutest vaacuternak
bull Ha nem vaacuternak nagyobb meacuterteacutekű forinterősoumldeacutest
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal (Pl a peacutenzuumlgyi tervezeacuteshez hasznaacutelt aacuterfolyam) melynek az ajaacutenlott hataacuteridős
aacuterfolyam megfelel
bull Ha a hataacuteridős aacuterfolyamot eacuterveacutenyesiacuteteni tudjaacutek a termeacutekek eacutes szolgaacuteltataacutesok aacuterazaacutesaacutenaacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereiknek 3 hoacutenap muacutelva 50000 EUR-t koumltelesek fizetni Tartanak egy esetleges
forintgyenguumlleacutestől eacutes szeretneacutek kikuumlszoumlboumllni az uumlgyletből eredő aacuterfolyamkockaacutezatot ezeacutert egy hataacuteridős uumlgylet kereteacuteben
szeretneacutek megvaacutesaacuterolni a joumlvőben kifizeteacutesre keruumllő 50000 EUR-t
A Bank jegyez Oumlnoumlknek egy hataacuteridős aacuterfolyamot mely a koumlvetkezőkeacuteppen alakul
Hataacuteridős aacuterfolyam = Aktuaacutelis spot aacuterfolyam+ futamidőre vonatkozoacute kamatkuumlloumlnboumlzet
Hataacuteridős aacuterfolyam = 350+130 = 35130
Tehaacutet Oumlnoumlk 35130-as aacuterfolyamon 3 hoacutenapos hataacuteridőre 50000 EUR-t vaacutesaacuterolnak Bankunktoacutel
3 hoacutenap muacutelva a piaci aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll az 50000 EUR aacutetvaacuteltaacutesa ezen az előre meghataacuterozott 35130-as aacuterfolyamon
toumlrteacutenik meg
Kockaacutezati szint
A hataacuteridős uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Hataacuteridős
uumlgylet
Termeacutekleiacuteraacutes
A hataacuteridős uumlgylet az aacuterfolyamkockaacutezat kikuumlszoumlboumlleacuteseacutenek legegyszerűbb moacutedja mely aacuteltal Uumlgyfeleink fixaacutelhatjaacutek egy adott
deviza joumlvőbeni aacuterfolyamaacutet Egy hataacuteridős uumlgylet eseteacuten az uumlzletkoumlteacutes pillanataacuteban roumlgziacutetjuumlk az uumlgyletkoumlteacutes oumlsszegeacutet az
aacuterfolyamot a lejaacuteratot de a peacutenzuumlgyi teljesiacuteteacutesre csak a lejaacuterat napjaacuten (T+2 napon tuacutel) keruumll sor Hataacuteridős uumlgyletet a Bank
minimum 50000 EUR vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza eseteacuten tud koumltni
A hataacuteridős aacuterfolyam eacutes az aktuaacutelis spot (T+2 napos) aacuterfolyam koumlzoumltt a megfelelő futamidőre vonatkozoacute deviza eacutes forint
kamatlaacutebak kuumlloumlnbseacutege teremti meg a kapcsolatot
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
46 copy Raiffeisen Bank Zrt
A hataacuteridős uumlgylet előnye
bull Az aacuterfolyamkockaacutezat megszuumlnteteacutese ismert
aacutetvaacuteltaacutesi raacuteta
bull Az uumlgylet baacutermely munkanapra koumlthető (kiveacuteve
ha a nap az adott devizaacuteban uumlnnepnap)
bull 50000 EUR eacuterteacutekhataacuter felett baacutermely oumlsszegre
koumlthető fedezeti uumlgylet az oumlsszegek kerekiacuteteacutese nem
felteacutetel
bull A poziacutecioacute ellenteacutetes iraacutenyuacute hataacuteridős uumlgylettel
baacutermikor visszazaacuterhatoacute az eacuterveacutenyes piaci felteacutetelek
mellett
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
A hataacuteridős uumlgylet haacutetraacutenya
bull A hataacuteridős uumlgylet mind az Oumlnoumlk reacuteszeacuteről mind a
Bank reacuteszeacuteről felteacutetlen koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes a
lejaacuteratkori piaci aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll Oumlnoumlk a megaacutellapodott aacuterfolyamszinten koumltelesek megvaacutesaacuterolni a devizaacutet iacutegy
egy nagyobb forinterősoumldeacutesből (aacuterfolyam-csoumlkkeneacutesből) nem tudnak profitaacutelni
bull Amiacuteg adott futamidőre a forint kamatok magasabbak a deviza kamatoknaacutel addig a hataacuteridős aacuterfolyamok
kedvezőtlenebbek mint az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamok a kamatkuumlloumlnboumlzet az importőroumlk ellen dolgozik
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull Az uumlgylet futamideje soraacuten a hataacuteridős uumlgylet piaci eacuterteacuteke folyamatosan vaacuteltozhat A vaacuteltozaacutest toumlbbek koumlzoumltt a
koumlvetkező teacutenyezők befolyaacutesoljaacutek spot aacuterfolyam a keacutet deviza piaci kamatszintjeinek eacutes az azok koumlzoumltti kuumlloumlnbseacutegnek
az alakulaacutesa Az uumlgylet futamidő alatti piaci eacuterteacutekeacutere hatoacute egyeacuteb kockaacutezati teacutenyezőket jelen Uacutetikalauz kockaacutezati
teacutenyezőkre vonatkozoacute reacutesze tartalmazza A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten
poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
-15
-10
-5
0
5
10
15
335 340 345 350 355 360 365
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Hataacuteridős uumlgylet PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
47 copy Raiffeisen Bank Zrt
453 Flexi forward
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha deviza kiadaacutesaik időbeli eloszlaacutesa nem tervezhető pontosan
bull Ha forintgyenguumlleacutest vaacuternak
bull Ha nem vaacuternak nagyobb meacuterteacutekű forinterősoumldeacutest
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott flexi forward aacuterfolyam megfelel
bull Ha a flexi forward aacuterfolyamot eacuterveacutenyesiacuteteni tudjaacutek a termeacutekek eacutes szolgaacuteltataacutesok aacuterazaacutesaacutenaacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy uumlzleti partnereik teljesiacuteteacuteseacutetől fuumlggően leghamarabb 2 de legkeacutesőbb 3 hoacutenap muacutelva 60000000 HUF aacuterbeveacutetel
jelenik meg a szaacutemlaacutejukon mely aacuterbeveacutetelből Oumlnoumlknek a lehető leghamarabb 150000 EUR eacuterteacutekben ki kell eleacutegiacuteteniuumlk kuumllfoumlldi
szaacutelliacutetoacuteikat Tartanak egy esetleges forintgyenguumlleacutestől ezeacutert szeretneacutek kikuumlszoumlboumllni az uumlgyletből eredő aacuterfolyamkockaacutezatot A
Bank flexi forwardot javasol Oumlnoumlknek
A Bank aacuteltal jegyzett aacuterfolyam a 2-től 3 hoacutenapig terjedő perioacutedusra a koumlvetkezőkeacuteppen alakul
Flexi forward aacuterfolyam = Aktuaacutelis spot aacuterfolyam + futamidőre vonatkozoacute kamatkuumlloumlnboumlzet
Flexi forward aacuterfolyam = 350+130 = 35130
Tehaacutet Oumlnoumlk 35130-as aacuterfolyamon 2 hoacutenaptoacutel 3 hoacutenapig terjedő futamidőre flexi forward kereteacuteben vaacutesaacuterolnak Bankunktoacutel
150000 EUR-t
Kockaacutezati szint
A flexi forward uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet
maacutes befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Flexi forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A flexi forward olyan hataacuteridős uumlgylet ahol a lejaacuterat nem egyetlen joumlvőbeli időpont hanem egy előre meghataacuterozott
időtartam mely egeacuteszeacutere eacuterveacutenyes a Bank aacuteltal jegyzett aacuterfolyam Az időtartam hossza maximum 1 hoacutenap lehet A peacutenzuumlgyi
teljesiacuteteacutesre (az uumlgylet uacuten lejaacuterataacutesaacutera) a perioacuteduson beluumll az Uumlgyfeacutel keacutereacuteseacutet koumlvetően vagy a perioacutedus utolsoacute napjaacuten
automatikusan keruumll sor
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
48 copy Raiffeisen Bank Zrt
2 hoacutenap muacutelva beeacuterkezik belfoumlldi partnereiktől 20000000 HUF a folyoacuteszaacutemlaacutejukra Oumlnoumlk telefonon eacutertesiacutetik a Bankot hogy
50000 EUR-t szeretneacutenek vaacutesaacuterolni a lekoumltoumltt flexi forward uumlgyletuumlk terheacutere az egyeztetett 35130-as aacuterfolyamon Az eacutertesiacuteteacutest
koumlvetően a Bank a konverzioacutet veacutegrehajtja
2 hoacutenap eacutes 1 heacutet muacutelva uacutejabb 25000000 HUF eacuterkezik a szaacutemlaacutejukra melyből 65000 EUR konverzioacuteja az előbbiekhez
hasonloacutean megtoumlrteacutenik
Lejaacuteratkor tehaacutet az uumlgyletkoumlteacutest koumlvetően 3 hoacutenap muacutelva fennmaradoacute 150000-50000-65000= 35000 EUR-t a Bank
automatikusan megvaacutesaacuterolja forintboacutel az egyeztetett 35130-as aacuterfolyamon
A flexi forward előnye
bull A beeacuterkezeacutes időpontjaacutet tekintve keveacutesbeacute tervezhető forint aacuterbeveacutetellel szembeni devizakiadaacutes aacuterfolyamkockaacutezata is
lefedezhető
bull Az időtartam az Oumlnoumlk igeacutenyeinek megfelelően alakiacutethatoacute a 2 napos flexiforwardtoacutel kezdődően akaacuter az 1 hoacutenaposig
bull A flexi forward lehetőveacute teszi az uacuten reacuteszlejaacuterataacutest is vagyis ha a lekoumltoumltt oumlsszeg egyik reacutesze maacuter az időtartam elejeacuten
rendelkezeacutesre aacutell megvaloacutesulhat a reacuteszoumlsszeg devizaacutera vaacuteltaacutesa a fennmaradoacute oumlsszeg pedig keacutesőbb keruumll konvertaacutelaacutesra
A reacuteszlejaacuterataacutes minimumoumlsszege 50000 EUR
bull Toumlbbszoumlri reacuteszlejaacuterataacutes lehetseacuteges
A flexi forward haacutetraacutenya
bull A flexi forward lehiacutevaacutesi időszakaacutera az aacuterfolyam roumlgziacutetett
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull Az uumlgylet futamideje soraacuten a hataacuteridős uumlgylet piaci eacuterteacuteke folyamatosan vaacuteltozhat A vaacuteltozaacutest toumlbbek koumlzoumltt a
koumlvetkező teacutenyezők befolyaacutesoljaacutek spot aacuterfolyam a keacutet deviza piaci kamatszintjeinek eacutes az azok koumlzoumltti kuumlloumlnbseacutegnek
az alakulaacutesa Az uumlgylet futamidő alatti piaci eacuterteacutekeacutere hatoacute egyeacuteb kockaacutezati teacutenyezőket jelen Uacutetikalauz kockaacutezati
teacutenyezőkre vonatkozoacute reacutesze tartalmazza A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten
poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
49 copy Raiffeisen Bank Zrt
454 Knock-out (KO) forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha nem vaacuternak sem extreacutem forinterősoumldeacutest sem extreacutem forintgyenguumlleacutest
bull Ha Oumlnoumlk a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb aacuterfolyamszintet szeretneacutenek eleacuterni eacutes ezeacutert hajlandoacuteak plusz
kockaacutezatot vaacutellalni
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
bull Normaacutel hataacuteridős uumlgyletek melleacute az aacutetlagaacuterfolyam javiacutetaacutesa ceacuteljaacuteboacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereiknek 1 eacutev muacutelva 200000 EUR-t koumltelesek fizetni A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF Oumlnoumlk
tartanak egy kisebb forintgyenguumlleacutestől ezeacutert szeretneacutenek fedezeti uumlgyletet koumltni erre a 200000 EUR eacuterteacutekű joumlvőbeli kiadaacutesra
ugyanakkor nem vaacuternak leacutenyeges forintgyenguumlleacutest az elkoumlvetkező eacutevben
A Bank KO forward uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlknek A 35670-es klasszikus hataacuteridős aacuterfolyammal szemben Oumlnoumlk 34400-es hataacuteridős
aacuterfolyamot tudnak fixaacutelni 1 eacutevre előre azzal a felteacutetellel hogy a futamidő alatt a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek nem eacuterintik a 36200-
es EURHUF aacuterfolyamszintet
Tegyuumlk fel hogy a lejaacuterat előtti 2 munkanap 1200 oacuteraacuteig a bankkoumlzi piacon az EURHUF jegyzeacutesek nem eacuterintetteacutek meg a
36200-es kiuumlteacutesi szintet Ekkor Oumlnoumlk 1 eacutev muacutelva az aznapi aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 34400-es aacuterfolyamszinten 200000 EUR-t
vaacutesaacuterolnak HUF elleneacuteben
Tegyuumlk fel hogy az uumlzlet megkoumlteacutese utaacuten 3 hoacutenappal a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek eleacuterik a 36200-es aacuterfolyamszintet A Bank
eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a KO forward uumlgylet megszűnt Oumlnoumlk kivaacuterhatnak egy kedvezőbb aacuterfolyamszintre (erősebb forint) vagy
doumlnthetnek egy uacutejabb hataacuteridős fedezeacutes mellett
Kockaacutezati szint
A KO forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesnek eacutes komplex
peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumll
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes befekteteacutesi
szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
KO forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A knock-out forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek melyhez tartozik egy olyan aacuterfolyamszint
(kiuumlteacutesi szintKO szint) amelyet ha baacutermikor a futamidő alatt eacuterintenek a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek az uumlgylet maga
megszűnik Az uumlgylet megkoumlthető uacutegy is hogy a kiuumlteacutesi aacuterfolyamszintet csak az opcioacute lejaacuteratakor figyeljuumlk (euroacutepia tiacutepus)
Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000 EUR lehet vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
50 copy Raiffeisen Bank Zrt
A knock-out forward előnye
bull A knock-out forward aacuterfolyam mindig kedvezőbb
mint a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyam
bull A kiuumlteacutesi szint eleacutereacuteseacuteig veacutedelmet biztosiacutet a
forinterősoumldeacutessel szemben Korlaacutetozottan alkalmas
fedezeti ceacutelra
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
A knock-out forward haacutetraacutenya
bull Az uumlgylet a kedvezőbb aacuterfolyam fejeacuteben magasabb
kockaacutezatot testesiacutet meg az Oumlnoumlk szaacutemaacutera mivel a
fedezettseacuteg aacutellapota kedvezőtlen piaci folyamatok
(egy nagyobb forintgyenguumlleacutes) eseteacuten megszűnhet
bull Ha nem uumltődoumltt ki az uumlgylet akkor a lejaacuteratkori piaci
aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll Oumlnoumlk a megaacutellapodott
aacuterfolyamszinten koumltelesek eacuterteacutekesiacuteteni a devizaacutet iacutegy
egy nagyobb forintgyenguumlleacutesből (aacuterfolyam
emelkedeacutesből) nem tudnak profitaacutelni
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A KO forward uumlgylet keacutet darab azonos kiuumlteacutesi szinttel ellaacutetott egzotikus call eacutes put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze
-1000
-500
000
500
1000
1500
2000
33400 34400 35400 36400Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
KO forward PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
51 copy Raiffeisen Bank Zrt
455 No touch forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha nem vaacuternak nagyobb meacuterteacutekű forinterősoumldeacutest
bull Ha Oumlnoumlk a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb aacuterfolyamszintet szeretneacutenek eleacuterni eacutes ezeacutert hajlandoacuteak plusz
kockaacutezatot vaacutellalni
bull Ha nem vaacuternak nagyobb forintgyenguumlleacutest de szeretneacutek fedezni kitettseacuteguumlket ha ez meacutegis bekoumlvetkezne
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereiknek 1 eacutev muacutelva 200000 EUR-t koumltelesek fizetni A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF
Tartanak a forint gyenguumlleacuteseacutetől ezeacutert szeretneacutenek fedezeti uumlgyletet koumltni erre a 200000 EUR eacuterteacutekű joumlvőbeli kiadaacutesra
ugyanakkor szeretneacutenek a klasszikus hataacuteridős aacuterfolyamtoacutel kedvezőbb szintet eleacuterni
A Bank NT forward uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlknek A 35670-es klasszikus hataacuteridős aacuterfolyammal szemben Oumlnoumlk 35300-as
elsődleges aacuterfolyamot tudnak fixaacutelni 1 eacutevre azzal a felteacutetellel hogy a futamidő alatt a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek nem eacuterik el a
34000-es EURHUF aacuterfolyamszintet ha az eacuterinteacutes bekoumlvetkezik a hataacuteridős aacuterfolyam 35900-re moacutedosul
Tegyuumlk fel hogy a lejaacuterat előtti 2 munkanap 1200 oacuteraacuteig a bankkoumlzi piacon az EURHUF jegyzeacutesek nem eacuterintetteacutek meg a
34000-es kiuumlteacutesi szintet Ekkor Oumlnoumlk 1 eacutev muacutelva az aznapi aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 35300-as aacuterfolyamszinten 200000 EUR-t
vaacutesaacuterolnak HUF elleneacuteben
Kockaacutezati szint
A No touch (NT) forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes
komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
NT forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A no touch forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely a klasszikus forward aacuterfolyamnaacutel
kedvezőbb aacuterfolyamot (elsődleges aacuterfolyam) biztosiacutet azzal a felteacutetellel hogy a futamidő alatt a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek
nem eacuternek el egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamszintet (eacuterinteacutesi szintno touch szint) Ha baacutermikor a futamidő alatt a bankkoumlzi
piaci jegyzeacutesek eleacuterik a no touch szintet a hataacuteridős aacuterfolyam moacutedosul egy előre meghataacuterozott a klasszikus hataacuteridős
aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb maacutesodlagos aacuterfolyamszintre Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000 EUR lehet vagy vele
egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
52 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tegyuumlk fel hogy az uumlzlet megkoumlteacutese utaacuten 3 hoacutenappal a bankkoumlzi piaci jegyzeacutesek megeacuterintik a 34000-es aacuterfolyamszintet A
Bank eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a maacutesodlagos aacuterfolyam leacutepett eacuterveacutenybe a NT forward uumlgylet aacuterfolyama 35900-re moacutedosult Oumlnoumlk
1 eacutev muacutelva az aznapi aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 35900-es aacuterfolyamszinten 200000 EUR-t vaacutesaacuterolnak HUF elleneacuteben
A no touch forward előnye
bull Kedvezőbb aacuterfolyam eacuterhető el aacuteltala mint a
klasszikus hataacuteridős aacuterfolyam
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
bull Amiacuteg adott futamidőre a forint kamatok magasabbak
a deviza kamatoknaacutel addig a no touch szint
eleacutereacutesekor az uumlgylet profittal visszazaacuterhatoacute
bull A fedezettseacuteg kedvezőtlen piaci folyamatok eseteacuten
sem szűnik meg
A no touch forward haacutetraacutenya
bull Az uumlgylet a kedvezőbb aacuterfolyam fejeacuteben magasabb
kockaacutezatot testesiacutet meg az Oumlnoumlk szaacutemaacutera mivel
negatiacutev piaci folyamatok (egy nagyobb
forintgyenguumlleacutes) eseteacuten az uumlgylet aacutetalakul egy
kedvezőtlenebb aacuterfolyamszinten koumltoumltt uumlgyletteacute
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A NT forward uumlgylet egy binaacuteris eacutes keacutet call illetve put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze
-15
-10
-5
0
5
10
15
340 350 360 370
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Lejaacuteratkori aacuterfolyam
NT forward PL
PL NT1 aacuterfolyam PL NT2 aacuterfolyam
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
53 copy Raiffeisen Bank Zrt
456 Forward Extra ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a forint gyenguumlleacuteseacutere szaacutemiacutetanak
bull Ha nem szaacutemiacutetanak nagyobb meacuterteacutekű forinterősoumldeacutesre
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 1 hoacutenap muacutelva 200000 EUR kiadaacutesuk keletkezik Az aktuaacutelis aacuterfolyam 35000-en van A forint gyenguumlleacuteseacutere
szaacutemiacutetanak eacutes szeretneacutek lefedezni az ebből adoacutedoacute aacuterfolyamkockaacutezatukat ugyanakkor egy esetleges erősebb forint aacuteltal adott
kedvező aacuterfolyamszintet is szeretneacutenek kihasznaacutelni A Bank forward extraacutet ajaacutenl
Oumlnoumlk egy 1 hoacutenapos forward extra kereteacuteben 200000 EUR-t vaacutesaacuterolnak 35700-es aacuterfolyamon mely uumlgylethez 34500
EURHUF beleacutepeacutesi szint tartozik
1 hoacutenap muacutelva (12 oacuterakor) az EURHUF aacuterfolyam futamidő alatti alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull A forint a futamidő alatt stabilan gyenge marad eacutes a bankkoumlzi jegyzeacutesek nem eacuterteacutek el a 34500-es aacuterfolyamszintet
Forward extra = Veacuteteli jog
o Amennyiben a lejaacuteratkor az aktuaacutelis aacuterfolyam 35700 felett tartoacutezkodik Oumlnoumlk eacutelnek veacuteteli jogukkal eacutes 35700-es
aacuterfolyamon T+2 nappal 200000 EUR-t vaacutesaacuterolnak
o Ha a piaci aacuterfolyam 35700 alatt tartoacutezkodik nem hiacutevjaacutek le veacuteteli jogukat az uumlgylet piaci aacuterfolyamon koumlttetik
(34500 eacutes 35700 koumlzoumltt)
bull Ha a forint a futamidő alatt nagyobb erősoumldeacutest koumlnyvelhetett el eacutes a bankkoumlzi jegyzeacutesek eleacuterteacutek a 34500-oumls
aacuterfolyamszintet az uumlgylet aacutetalakul 35700-es aacuterfolyamon koumltoumltt hataacuteridős uumlgyletteacute vagyis lejaacuteratkor az aktuaacutelis piaci
aacuterfolyamtoacutel fuumlggetlenuumll 35700-es aacuterfolyamon vaacutesaacuterolnak 200000 EUR-t
Kockaacutezati szint
A forward extra olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesnek eacutes komplex
peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumll
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Forward
extra
Termeacutekleiacuteraacutes
A forward extra egy olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely egy meghataacuterozott koumlteacutesi aacuterfolyamuacute adott
joumlvőbeli időpontra vonatkozoacute veacuteteli opcioacute aacuteltal jogot biztosiacutet uumlgyfeluumlnk szaacutemaacutera mindaddig amiacuteg a bankkoumlzi jegyzeacutesek el
nem eacuternek egy előre definiaacutelt beleacutepeacutesi (knock-in KI) szintet mely esetben az uumlgylet aacutetalakul hataacuteridős uumlgyletteacute
(koumltelezettseacuteg vaacutellalaacutes)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
54 copy Raiffeisen Bank Zrt
A forward extra előnye
bull Veacuted a negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyam-elmozdulaacutestoacutel
bull Koumlltseacutegmentes strateacutegia
bull A vaacuterakozaacutesok figyelembeveacuteteleacutevel testre szabhatoacute
aacuterfolyam fedezeacutesi eszkoumlzt jelent a kockaacutezatok
kezeleacuteseacuteben
A forward extra haacutetraacutenya
bull A KI szint eleacutereacutese eseteacuten nem teszi lehetőveacute a
kedvező aacuterfolyam kihasznaacutelaacutesaacutet
bull Jelentős forint erősoumldeacutes eseteacuten a lejaacuteratkori
aacuterfolyamnaacutel leacutenyegesen kedvezőtlenebb (magasabb)
aacuterfolyamszinten keruumll sor devizakonverzioacutera
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az
uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi
koumltelezettseacutege keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A forward extra uumlgylet egy call illetve egy put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze melyből egyik egzotikus knock-in (beuumlteacutesi) szinttel
rendelkezik
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
345 347 349 351 353 355 357 359 361 363 365
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Forward Extra PL
Hataacuteridős uumlgylet Eladaacutesi jog
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
55 copy Raiffeisen Bank Zrt
457 Participating forward ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Bizonytalan piacon ahol extreacutem aacuterfolyam-elmozdulaacutes is elkeacutepzelhető
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereiknek 3 hoacutenap muacutelva 200000 EUR-t koumltelesek fizetni Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35000
EURHUF Nagyon bizonytalannak iacuteteacutelik meg a piaci helyzetet baacutermely iraacutenyba elkeacutepzelhetőnek tartanak egy nagyobb
elmozdulaacutest eacutes szeretneacutek koumlltseacutegmentesen lefedezni az uumlgylet aacuterfolyamkockaacutezataacutet
A bank participating forward uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlk 3 hoacutenapos hataacuteridőre 35600-os participating forward aacuterfolyamon 200000
EUR-t vaacutesaacuterolnak HUF elleneacuteben (standard hataacuteridős aacuterfolyam 35130)
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35600 felett van iacutegy Oumlnoumlk T+2 nappal a teljes 200000 EUR-t 35600-os aacuterfolyamon
vaacutesaacuteroljaacutek meg Bankunktoacutel
bull Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35600 alatt van (pl 34500) Oumlnoumlk T+2 nappal 100000 EUR-t 35600-os aacuterfolyamon
vaacutesaacuterolnak meg a maradeacutek 100000 EUR-t pedig az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon 34500-oumln vaacutesaacuterolhatjaacutek meg
Kockaacutezati szint
A participating forward olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacutek mely rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute
befekteteacutesnek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumll
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Participating
forward
Termeacutekleiacuteraacutes
A participating forward uumlgylet olyan hataacuteridős uumlgylet jellegű oumlsszetett opcioacutes termeacuteket takar mely eseteacuteben az Uumlgyfeacutel jogot
szerez arra hogy egy keacutesőbbi időpontban egy devizaacutet egy adott aacuterfolyamon maacutesik devizanemre csereacuteljen Amennyiben a
keacutesőbbi időpontban a piaci aacuterfolyam a participating forward aacuterfolyamaacutenaacutel kedvezőtlenebb uacutegy a teljes megaacutellapodott
devizaoumlsszeg konverzioacuteja megtoumlrteacutenik miacuteg ha a piaci aacuterfolyam kedvezőbb a participating forward aacuterfolyamaacutenaacutel akkor
csak az előre megaacutellapodott oumlsszeg feleacutet kell aacutetvaacuteltani A fennmaradoacute devizamennyiseacuteg az adott piaci aacuterfolyamon
konvertaacutelhatoacute Az uumlzletkoumlteacutes oumlsszege minimum 200000 EUR lehet vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
56 copy Raiffeisen Bank Zrt
A participating forward előnye
bull A negatiacutev iraacutenyuacute (a participating forward
aacuterfolyama feletti) aacuterfolyamelmozdulaacutes elleni teljes
veacutedelem
bull Reacuteszesedeacutes a pozitiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyam-
elmozdulaacutesboacutel
bull Koumlltseacutegmentes az aacuterfolyam minden koumlltseacuteget
tartalmaz egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli az uumlgyfelet
A participating forward haacutetraacutenya
bull A participating forward aacuterfolyama mindig
kedvezőtlenebb mint a klasszikus forward
aacuterfolyam mivel az uumlgylet lehetőveacute teszi a kedvező
iraacutenyuacute aacuterfolyammozgaacutesboacutel valoacute reacuteszesedeacutest
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az
uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi
koumltelezettseacutege keletkezhet
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A participating forward uumlgylet egy call illetve egy put opcioacuteboacutel aacutell oumlssze melyből az eladott opcioacute neacuteveacuterteacuteke a vaacutesaacuterolt
opcioacute neacuteveacuterteacutekeacutenek a fele
-5
0
5
10
346 351 356 361 366Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Participating forward PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
57 copy Raiffeisen Bank Zrt
458 Euroacutepai tiacutepusuacute opcioacute
Az euroacutepai tiacutepusuacute deviza opcioacute (tovaacutebbiakban opcioacute) olyan adaacutes-veacuteteli szerződeacutes melynek soraacuten az opcioacute vaacutesaacuterloacuteja jogot szerez
arra hogy egy meghataacuterozott joumlvőbeli időpontban devizaacutet vaacutesaacuteroljon vagy adjon el egy maacutesik deviza ellen egy előre
meghataacuterozott aacuterfolyamon (koumlteacutesi aacuterfolyam) Az opcioacutes jog megszerzeacuteseacuteeacutert az opcioacute vaacutesaacuterloacuteja preacutemiumot fizet az opcioacute
eladoacutejaacutenak aki e diacutej fejeacuteben veacuteteli vagy eladaacutesi koumltelezettseacuteget vaacutellal a Vevővel szemben Az uumlzletkoumlteacutesek minimaacutelis oumlsszege
100000 EUR vagy ennek elleneacuterteacuteke maacutes devizaacuteban
Az opcioacuteknak keacutet fő tiacutepusa van
bull veacuteteli (call) opcioacute mely a baacutezisdevizaacutera vonatkozoacute veacuteteli jogot biztosiacutet tulajdonosa szaacutemaacutera
bull eladaacutesi (put) opcioacute mely a baacutezisdevizaacutera vonatkozoacute eladaacutesi jogot biztosiacutet tulajdonosa szaacutemaacutera
Veacuteteli opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha forintgyenguumlleacutestől tartanak de nem zaacuterjaacutek ki a stabilan erősebb forintot
bull Felteacuteteles devizakiadaacutes eseteacuten melyre koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes neacutelkuumll biztosiacutetani szeretneacutenek egy aacuterfolyamszintet
bull Ha a belső fedezeacutesi politika lehetőveacute teszi a koumlltseacutegek melletti fedezeacutest
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy kuumllfoumlldi partnereiknek 3 hoacutenap muacutelva 100000 EUR-t koumltelesek fizetni A piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF
Oumlnoumlk tartanak egy nagyobb forintgyenguumlleacutestől ezeacutert szeretneacutenek fedezeti uumlgyletet koumltni erre a 100000 EUR eacuterteacutekű joumlvőbeli
kiadaacutesra ugyanakkor elkeacutepzelhetőnek tartjaacutek hogy a forint stabilan erős marad
Kockaacutezati szint
Az opcioacutes uumlgyletek az opcioacute iraacutenyaacutetoacutel fuumlggően magas illetve rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi
eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Vaacutesaacuterolt euroacutepai
opcioacutes uumlgylet
Eladott euroacutepai
opcioacutes uumlgylet
Termeacutekleiacuteraacutes
Uumlgyfeluumlnk egy veacuteteli opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacuteval jogot szerez egy meghataacuterozott mennyiseacutegű deviza meghataacuterozott aacuterfolyamon
toumlrteacutenő megvaacutesaacuterlaacutesaacutera valamely maacutes deviza ellen Uumlgyfeluumlnk lejaacuteratkor az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben
eldoumlntheti eacutelni kiacutevaacutenndashe az adott koumlteacutesi aacuterfolyamon veacuteteli jogaacuteval
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
58 copy Raiffeisen Bank Zrt
A bank veacuteteli opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacutet ajaacutenlja Oumlnoumlknek Vaacutesaacuterolnak egy 3 hoacutenapos 35500-oumls koumlteacutesi aacuterfolyamuacute EUR veacuteteliHUF eladaacutesi
opcioacutet 100000 EUR-ra vonatkozoacutean melyeacutert 337 HUFEUR preacutemiumot fizetnek azaz 337000 HUF-ot (A preacutemium oumlsszegeacutet
uumlgyletkoumlteacuteskor zaacuteroljuk a szaacutemlaacutejukon eacutes az uumlgyletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik munkanapon keruumll terheleacutesre)
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35500 foumlloumltt van (pl 36000) Oumlnoumlk eacutelnek veacuteteli jogukkal eacutes T+2 eacuterteacuteknappal 35500-
oumls aacuterfolyamon 100000 EUR-t vaacutesaacuterolnak
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35500 alatt van (pl 35000) Oumlnoumlk nem hiacutevjaacutek le veacuteteli jogukat amennyiben szuumlkseacuteges
a devizaacutet az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon tudjaacutek megvaacutesaacuterolni
A veacuteteli opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacutenak előnye
bull Veacutedelmi szintet jelent iacutegy korlaacutetozni keacutepes a
kedvezőtlen iraacutenyuacute aacuterfolyam elmozdulaacutesboacutel adoacutedoacute
veszteseacuteget
bull Mivel koumltelezettseacuteget nem jelent csak jogot
lehetőveacute teszi a kedvező iraacutenyuacute aacuterfolyam
elmozdulaacutesban rejlő lehetőseacutegek kihasznaacutelaacutesaacutet
bull Az uumlgylet bdquoveszteseacutegerdquo az opcioacutes diacutejban
maximalizaacutelt
bull Az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi
koumltelezettseacuteg nem keletkezhet
A veacuteteli opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacutenak haacutetraacutenya
bull A veacuteteli jog megvaacutesaacuterlaacutesa koumlltseacuteget jelent
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
340 345 350 355 360 365
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Veacuteteli opcioacute PL
PL PL opcioacutes diacutejjal moacutedosiacutetva
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
59 copy Raiffeisen Bank Zrt
Eladaacutesi opcioacute kiiacuteraacutesa
Mikor ajaacutenljuk
bull Stabil piacon ahol az aacuterfolyam szűkebb saacutevban mozog
bull Ha rendelkeznek egy ceacutelaacuterfolyammal melynek az ajaacutenlott aacuterfolyam megfelel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 3 hoacutenap muacutelva 100000 EUR kiadaacutesuk keletkezik A terveiknek egy 34500-oumls aacuterfolyamszint felelne meg de
az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF A konverzioacutera nincs felteacutetlenuumll szuumlkseacuteguumlk mert rendelkezeacutesre aacutell az EUR oumlsszeg
Mivel Oumlnoumlk stabil EURHUF aacuterfolyamra szaacutemiacutetanak a bank eladaacutesi opcioacute kiiacuteraacutesaacutet javasolja Oumlnoumlknek
Oumlnoumlk egy 3 hoacutenapos 34500-oumls koumlteacutesi aacuterfolyamuacute 100000 EUR-ra vonatkozoacute EUR eladaacutesiHUF veacuteteli opcioacutet iacuternak ki vagyis
34500-oumls aacuterfolyamon veacuteteli koumltelezettseacuteget vaacutellalnak melyeacutert 196 HUFEUR azaz 196000 HUF preacutemiumot kapnak (A
preacutemium az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon keruumll joacutevaacuteiacuteraacutesra a folyoacuteszaacutemlaacutejukon)
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 34500 foumlloumltt van (pl 34800) Oumlnoumlkről nem hiacutevjaacutek le az opcioacutet Amennyiben szuumlkseacuteges
a 100000 EUR-t az aktuaacutelis aacuterfolyamon 34800-on tudjaacutek megvaacutesaacuterolni Az opcioacute kiiacuteraacutesaacuteeacutert koraacutebban megkapott 196
HUFEUR preacutemium felfoghatoacute egyfajta aacuterfolyamjaviacutetoacute teacutetelkeacutent iacutegy tulajdonkeacuteppen az uumlgylet eredmeacutenyekeacuteppen
34800-196 = 34604-as aacuterfolyamot tudnak eacuterveacutenyesiacuteteni
bull Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 34500 alatt van (pl 34200) Oumlnoumlkről lehiacutevjaacutek az opcioacutet tehaacutet T+2 eacuterteacuteknappal
100000 EUR-t vaacutesaacuterolnak 34500-oumls aacuterfolyamon
Az opcioacute kiiacuteraacutesaacuteeacutert koraacutebban megkapott 196 HUFEUR preacutemium ebben az esetben is felfoghatoacute aacuterfolyamjaviacutetoacute
teacutetelkeacutent iacutegy tulajdonkeacuteppen az uumlgylet eredmeacutenyekeacuteppen 34500-196 = 34304-es aacuterfolyamot tudnak eacuterveacutenyesiacuteteni
mely meacuteg mindig megfelel a terveikben szereplő 34500-oumls ceacutelaacuterfolyamnak
Az eladaacutesi opcioacute kiiacuteraacutesaacutenak előnye
bull Stabil piaci aacuterfolyamok mellett a preacutemium aacuteltal lehetőveacute teszi plusz beveacutetel realizaacutelaacutesaacutet uumlzletkoumlteacuteskor
Az eladaacutesi opcioacute kiiacuteraacutesaacutenak haacutetraacutenya
bull Csak a koumlteacutesi aacuterfolyam szintjeacuteig teszi lehetőveacute a kedvező iraacutenyuacute aacuterfolyam elmozdulaacutesban valoacute reacuteszveacutetelt
bull Nem jelent veacutedelmet az aacuterfolyam kedvezőtlen iraacutenyuacute elmozdulaacutesa ellen aacuterfolyamkockaacutezat fedezeacuteseacutere nem alkalmas
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege keletkezhet
Termeacutekleiacuteraacutes
Uumlgyfeluumlnk egy eladaacutesi opcioacute eladaacutesaacuteval koumltelezettseacuteget vaacutellal egy meghataacuterozott mennyiseacutegű deviza meghataacuterozott
aacuterfolyamon toumlrteacutenő megvaacutesaacuterlaacutesaacutera valamely maacutes deviza ellen Uumlgyfeluumlnknek a lejaacuteratkor aktuaacutelis piaci aacuterfolyam
fuumlggveacutenyeacuteben kell megfelelnie veacuteteli koumltelezettseacutegeacutenek eacutes a koumltelezettseacutegvaacutellalaacutes fejeacuteben az opcioacute vevőjeacutetől opcioacutes
preacutemiumot kap
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
60 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az uumlgylet piaci eacuterteacuteke a futamidő soraacuten folyamatosan
vaacuteltozhat Az uumlgylet eacuterteacutekeacutenek alakulaacutesaacutera hataacutessal van
toumlbbek koumlzoumltt a spot aacuterfolyam a forward aacuterfolyam a keacutet
deviza kamatszintje az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutega
(volatilitaacutesa) a lejaacuteratig haacutetraleacutevő idő
-50
-40
-30
-20
-10
00
10
20
30
3400 3420 3440 3460 3480 3500
Ny
eres
eacutegV
esz
teseacute
g
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Eladaacutesi opcioacute kiiacuteraacutesa PL
PL PL opcioacutes diacutejjal moacutedosiacutetva
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
61 copy Raiffeisen Bank Zrt
459 Zero cost collar (ZCC) ndash oumlsszetett opcioacutes uumlgylet
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha jelentősebb forintgyenguumlleacutest vaacuternak
bull Ha nem szaacutemiacutetanak jelentősebb forinterősoumldeacutesre de az aacuterfolyam kedvező iraacutenyuacute elmozdulaacutesaacuteboacutel reacuteszesedni
szeretneacutenek
bull Ha a veacutedelmi szint koumlteacutesi aacuterfolyama megfelel a tervezeacutes soraacuten alkalmazott aacuterfolyamnak
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 3 hoacutenap muacutelva 100000 EUR kiadaacutesuk keletkezik Az aktuaacutelis piaci aacuterfolyam 35000 EURHUF Tartanak a
forint gyenguumlleacuteseacutetől ugyanakkor nem vaacuternak leacutenyegesebb forinterősoumldeacutest A Bank zero cost collar strateacutegiaacutet javasol Oumlnoumlknek
Egy 3 hoacutenapos 34500-oumls koumlteacutesi aacuterfolyamuacute 100000 EUR-ra vonatkozoacute EUR eladaacutesiHUF veacuteteli opcioacute eladaacutesaacuteval koumltelezettseacuteget
vaacutellalnak arra hogy 3 hoacutenap muacutelva 34500-oumls aacuterfolyamon vaacutesaacuterolnak EUR-t Ezzel paacuterhuzamosan egy 36300-as koumlteacutesi
aacuterfolyamuacute 100000 EUR-ra vonatkozoacute EUR veacuteteliHUF eladaacutesi opcioacute veacuteteleacutevel jogot szereznek arra hogy 3 hoacutenap muacutelva
36300-as aacuterfolyamon vaacutesaacuterolhassanak EUR-t A keacutet opcioacute preacutemiuma ugyanannyi ezeacutert Oumlnoumlk szaacutemaacutera ez a technika
koumlltseacutegmentes
Haacuterom hoacutenap muacutelva az aktuaacutelis (1200 oacuterai) EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az EURHUF aacuterfolyam magasabb mint 36300 (pl 36500) Oumlnoumlk eacutelnek veacuteteli jogukkal eacutes 36300-as aacuterfolyamon T+2
nappal 100000 EUR-t vaacutesaacuterolnak Termeacuteszetesen a 34500-oumls eladaacutesi jogot nem hiacutevjaacutek le Oumlnoumlkről
bull Az EURHUF aacuterfolyam 34500 eacutes 36300 koumlzoumltt van (pl 35200) nem eacutelnek veacuteteli jogukkal 36300-on eacutes Oumlnoumlkről sem
hiacutevjaacutek le veacuteteli koumltelezettseacuteguumlket 34500-oumln Ha szuumlkseacuteges az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamon 35200-n vaacutesaacuterolhatnak devizaacutet
bull Az EURHUF aacuterfolyam alacsonyabb mint 34500 (pl 34000) nem eacutelnek 36300-on veacuteteli jogukkal ugyanakkor
Oumlnoumlkről lehiacutevjaacutek 34500-oumln az opcioacutet iacutegy T+2 nappal 34500-oumls aacuterfolyamon 100000 EUR-t vaacutesaacuterolnak
Kockaacutezati szint
A ZCC (Aacuterfolyamplafon eacutes aacuterfolyamkuumlszoumlb fixaacutelaacutesa koumlltseacutegmentesen) opcioacutes uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek
eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Zero cost
collar
Termeacutekleiacuteraacutes
A collar olyan oumlsszetett opcioacutes uumlgylet ami ndash jelen esetben ndash egy eladaacutesi opcioacute eladaacutesaacuteboacutel eacutes egy magasabb koumlteacutesi aacuteron leacutevő
veacuteteli opcioacute veacuteteleacuteből aacutell ezaacuteltal az aacuterfolyamot keacutet meghataacuterozott szint egy plafon eacutes egy kuumlszoumlb koumlzeacute szoriacutetja Az
uumlzletkoumlteacutesek minimaacutelis oumlsszege 100000 EUR vagy ennek elleneacuterteacuteke maacutes devizaacuteban
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
62 copy Raiffeisen Bank Zrt
A zero cost collar előnye
bull Reacuteszben lehetőveacute teszi a kedvező iraacutenyuacute
aacuterfolyammozgaacutes kihasznaacutelaacutesaacutet
bull Korlaacutetozni keacutepes a kedvezőtlen iraacutenyuacute
elmozdulaacutesboacutel adoacutedoacute potenciaacutelis veszteseacuteget
bull Koumlltseacutegmentes strateacutegia
A zero cost collar haacutetraacutenya
bull Limitaacutelt reacuteszveacutetel az aacuterfolyam kedvező iraacutenyuacute
elmozdulaacutesaacuteboacutel
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az
uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi
koumltelezettseacutege keletkezhet
bull Az uumlgylet piaci eacuterteacuteke a futamidő soraacuten
folyamatosan vaacuteltozhat Az uumlgylet eacuterteacutekeacutenek
alakulaacutesaacutera hataacutessal van toumlbbek koumlzoumltt a spot
aacuterfolyam a forward aacuterfolyam a keacutet deviza
kamatszintje az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutega (volatilitaacutesa) a lejaacuteratig haacutetraleacutevő idő
A termeacutek feleacutepiacuteteacutese
bull A ZCC egy egyszerű call eacutes egy egyszerű put opcioacuteboacutel aacutell
-500
-250
000
250
500
34000 34500 35000 35500 36000 36500 37000
Ny
eres
eacutegV
eszt
eseacuteg
Aacuterfolyam lejaacuteratkor
Zero cost collar PL
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
63 copy Raiffeisen Bank Zrt
4510 Az aacuterfolyamvaacuteltozaacutesoktoacutel fuumlggő importőr fedezeti strateacutegia kivaacutelasztaacutesa
AacuteRFOLYAM-VAacuteRAKOZAacuteS
UumlGYLETTIacutePUS Nagymeacuterteacutekű
forintgyenguumlleacutes
Kismeacuterteacutekű
forintgyenguumlleacutes
Stabil
piac
Kismeacuterteacutekű
forinterősoumldeacutes
Nagymeacuterteacutekű
forinterősoumldeacutes
Bizonytalan
piac
Hataacuteridős uumlgylet
(forward uumlgylet)
Flexi forward
Knock-out
forward
No touch
forward
Forward extra
Participating
forward
Call Opcioacute
vaacutesaacuterlaacutesa
Put Opcioacute
kiiacuteraacutesa
Zero cost
collar
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
64 copy Raiffeisen Bank Zrt
46 Firm megbiacutezaacutes tiacutepusok a devizapiacon
Firm megbiacutezaacutes eseteacuten az Uumlgyfeacutel a klasszikus bdquoveacutetelirdquo (buy) illetve bdquoeladaacutesirdquo (sell) orderek mellett oumlsszetettebb limitaacuteras
megbiacutezaacutest is kiadhat Ezeknek neacutehaacuteny Bankunkban eleacuterhető vaacuteltozataacutet az alaacutebbiakban ismertetjuumlk
461 bdquoStop lossrdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutesok
1 Peacutelda bdquostop lossrdquo eladaacutes tiacutepusuacute megbiacutezaacutesra
Tegyuumlk fel hogy 35000-es aacuterfolyamon HUF eladaacutesi EUR veacuteteli poziacutecioacutet nyitottak mivel a koumlvetkező időszakban a forint
jelentősebb gyenguumlleacuteseacutere szaacutemiacutetanak A koumlvetkező heacuteten a HUF a vaacutertnak megfelelően gyenguumlleacutest mutat az euroacuteval szemben
az EURHUF jegyzeacutesek 35600 foumlleacute kuacutesznak Mivel vaacuterakozaacutesaik szerint a forint tovaacutebb fog gyenguumllni a koumlvetkező időszakban
azonban a poziacutecioacutejukon eddig maacuter eleacutert nyereseacuteget nem szeretneacutek kockaacuteztatni ezeacutert bdquostop loss eladaacutesirdquo megbiacutezaacutest adnak ki
35610-es EURHUF aacuterfolyamra A forint aacuterfolyama azonban - vaacuterakozaacutesaikkal ellenteacutetben - a koumlvetkező napon erősoumldeacutest mutat
az euroacuteval szemben ezeacutert 35610-es aacuterfolyamon aktivaacuteloacutedik bdquostop loss eladaacutesirdquo megbiacutezaacutesuk A megbiacutezaacutes a koumlvetkező eleacuterhető
aacuteron 35600-os aacuterfolyamon teljesuumll ekkor a Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a megbiacutezaacutes teljesuumllt a Bank 35600-os
aacuterfolyamon zaacuterta 35000-es veacuteteli poziacutecioacutejukat iacutegy 35600-35000 = 6 HUF nyereseacuteget realizaacuteltak euroacutenkeacutent
2 Peacutelda bdquostop lossrdquo veacutetel tiacutepusuacute megbiacutezaacutesra
Tegyuumlk fel hogy a forint erősoumldeacuteseacutere szaacutemiacutetottak eacutes EUR eladaacutesi HUF veacuteteli poziacutecioacutet nyitottak 35000-es aacuterfolyamon 100000
EUR oumlsszegben A koumlvetkező hoacutenapokban a forint erősoumldeacuteseacutere szaacutemiacutetanak Mivel nem szeretneacutenek a poziacutecioacuten 350000 forintnaacutel
nagyobb veszteseacuteget elszenvedni amennyiben vaacuterakozaacutesaik meacutegsem igazoloacutednak be eacutes a forint gyenguumlleacutesnek indul az euroacuteval
szemben ezeacutert 35300-as aacuterfolyamra bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutest adnak a Banknak Ezt koumlvetően az EURHUF jegyzeacutesek a
koumlvetkező napokban felfeleacute veszik az iraacutenyt iacutegy 35300-as aacuterfolyamnaacutel aktivaacuteloacutedik a bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutesuk a Bank a
koumlvetkező eleacuterhető aacuteron ndashtegyuumlk fel hogy ez 35310 EURHUF- teljesiacuteti veacuteteli megbiacutezaacutesukat eacutes ennek megtoumlrteacutenteacuteről telefonon
eacutertesiacuteti Oumlnoumlket Veszteseacuteguumlk 35310 -35000= 310 HUF lesz euroacutenkeacutent mely a 100000 EUR oumlsszegre vetiacutetve 310000 HUF
veszteseacuteget jelent
Termeacutekleiacuteraacutes
Stop loss tiacutepusuacute megbiacutezaacutes eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra ad megbiacutezaacutest hogy az aktuaacutelis piaci szintneacutel kedvezőtlenebb aacuteron hajtsa veacutegre
a Bank veacuteteli vagy eladaacutesi megbiacutezaacutesaacutet A megbiacutezaacutes ceacutelja lehet az adott poziacutecioacuten eleacutert veszteseacuteg maximalizaacutelaacutesa vagy
nyereseacuteges poziacutecioacuten levő nyereseacuteg bebiztosiacutetaacutesa A megbiacutezaacutes kiadaacutesakor szaacutemiacutetanak arra hogy az aacuterfolyam elkeacutepzeleacuteseiknek
megfelelően fog alakulni azonban a vaacuterakozaacutesaikkal ellenteacutetes nagyobb aacuterfolyam elmozdulaacutestoacutel szeretneacutek poziacutecioacutejukat
megveacutedeni A stop loss tiacutepusuacute megbiacutezaacutesok jellemzője hogy a megadott bdquostop loss szintrdquo eleacutereacutesekor aktivaacuteloacutedik a megbiacutezaacutes eacutes
a piacon eleacuterhető koumlvetkező aacuteron teljesuumll Ebből fakadoacutean rendszerint a megbiacutezaacutesuk a megadott stop loss szintneacutel
kedvezőtlenebb aacuteron teljesuumll
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
65 copy Raiffeisen Bank Zrt
462 bdquoTake profitrdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutesok
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy a forint erősoumldeacuteseacutere szaacutemiacutetottak EUR eladaacutesi HUF veacuteteli poziacutecioacutet nyitottak 35000-es aacuterfolyamon 100000
EUR oumlsszegben 6 forint nyereseacuteggel euroacutenkeacutent maacuter sziacutevesen lezaacuternaacutek a poziacutecioacutet Mivel nem tudjaacutek folyamatosan figyelemmel
koumlvetni az aacuterfolyam alakulaacutesaacutet ezeacutert bdquotake profit veacutetelirdquo megbiacutezaacutest adnak a Banknak A koumlvetkező hetekben a forint folyamatos
erősoumldeacutest mutat az euroacuteval szemben az EURHUF jegyzeacutesek eleacuterik a 34400-es szintet A Bank ekkor arroacutel eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy
poziacutecioacutejuk lezaacuterult 34400-es aacuterfolyamon eacutes iacutegy Oumlnoumlk 35000-34400 = 6 HUF nyereseacuteget realizaacuteltak euroacutenkeacutent mely 100000
EUR-ra vetiacutetve 600000 HUF nyereseacuteget jelent
463 bdquoOCOrdquo megbiacutezaacutes
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy a forint erősoumldeacuteseacutere szaacutemiacutetottak EUR eladaacutesi HUF veacuteteli poziacutecioacutet nyitottak 35000-es aacuterfolyamon 100000
EUR oumlsszegben azonban a koumlvetkező hetekben nem tudjaacutek figyelemmel koumlvetni az EURHUF aacuterfolyamaacutenak alakulaacutesaacutet Keacutet
dologban biztosak 1 Nem szeretneacutenek 500 ezer forintnaacutel nagyobb veszteseacuteget realizaacutelni a poziacutecioacuten 2 Nem szaacutemiacutetanak
jelentősen 34200 alaacute erősoumldő HUF-ra ezeacutert enneacutel az aacuterfolyamnaacutel maacuter lezaacuternaacutek a poziacutecioacutet Ebben az esetben Oumlnoumlk bdquoOCOrdquo tiacutepusuacute
megbiacutezaacutest adhatnak ki mely keacutet firm megbiacutezaacutesboacutel aacutell Egyreacuteszt 34200-es aacuterfolyamra bdquotake profit veacutetelirdquo megbiacutezaacutest maacutesreacuteszt
35450-es aacuterfolyamra bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutest adnak
A kiadott bdquoOCOrdquo megbiacutezaacutes a koumlvetkezők szerint teljesuumllhet
Amennyiben a forint hataacuterozott erősoumldeacutest mutat a koumlvetkező időszakban az euroacuteval szemben eacutes tegyuumlk fel eleacuteri a 34200-es
aacuterfolyamot a Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket a 34200-es EURHUF aacuterfolyamuacute veacutetelről a bdquotake profit veacutetelirdquo ordernek
megfelelően A bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutes 35450-es EURHUF aacuterfolyamon a megadottak szerint toumlrlődik eacutes eacuterveacutenyeacutet veszti
Nyereseacuteguumlk 8 forint euroacutenkeacutent
Amennyiben a forint gyenguumll az euroacuteval szemben a koumlvetkező napokban eacutes tegyuumlk fel eleacuteri a 35450-es aacuterfolyamot akkor
35450-en aktivaacuteloacutedik a bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutesuk A Bank telefonon eacutertesiacuteti Oumlnoumlket hogy a koumlvetkező eleacuterhető aacuteron 35455-
oumls EURHUF aacuterfolyamon teljesuumllt a veacuteteluumlk A bdquotake profit veacutetelirdquo megbiacutezaacutes 34200-es EURHUF aacuterfolyamon az előzetesen
megadottak szerint toumlrlődik eacutes eacuterveacutenyeacutet veszti Ebben az esetben euroacutenkeacutent 455 forint veszteseacuteget szenvedtek el A megbiacutezaacutes
tiacutepussal kiszaacutemiacutethatoacutevaacute tetteacutek maximalizaacuteltaacutek veszteseacuteguumlket
Termeacutekleiacuteraacutes
bdquoTake profitrdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutes eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra ad megbiacutezaacutest hogy az aktuaacutelis piaci szintneacutel kedvezőbb aacuteron hajtsa
veacutegre a Bank veacuteteli vagy eladaacutesi megbiacutezaacutesaacutet A megbiacutezaacutes ceacutelja lehet az adott poziacutecioacuten levő nyereseacuteg maximalizaacutelaacutesa
Termeacutekleiacuteraacutes
Az bdquoOCOrdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutes jelenteacutese bdquoOne Cancels the Otherrdquo vagyis az Uumlgyfeacutel egy időben keacutet firm megbiacutezaacutest ad ki a
Banknak azzal a felteacutetellel hogyha az egyik firm megbiacutezaacutes teljesuumll a kettő koumlzuumll a maacutesik firm megbiacutezaacutes automatikusan
toumlrlődik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
66 copy Raiffeisen Bank Zrt
464 bdquoIF Donerdquo megbiacutezaacutes
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy EUR eladaacutesi HUF veacuteteli poziacutecioacutet szeretneacutenek nyitni (az aktuaacutelis piaci aacuter 35000 EURHUF) azonban csak
akkor ha az EURHUF aacuterfolyama eleacuteri a 35600-os aacuterfolyamot ezeacutert klasszikus EURHUF eladaacutesi megbiacutezaacutest adnak ki 35600-
os aacuterfolyamon Mivel a koumlvetkező napokban nem tudjaacutek koumlvetni az EURHUF aacuterfolyam alakulaacutesaacutet azonban ha megnyiacutelik a
poziacutecioacute eacutes azt koumlvetően az aacuterfolyam vaacuterakozaacutesaikkal ellenteacutetesen alakul (tehaacutet a forint inkaacutebb tovaacutebb gyenguumll az euroacuteval
szemben) nem szeretneacutenek a poziacutecioacuten 6 HUFEUR-naacutel nagyobb veszteseacuteget eleacuterni Ebből kifolyoacutelag a 35600-os eladaacutesi
megbiacutezaacutes melleacute egy 36150-es bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutest is kihelyeznek bdquoIF Donerdquo megjeloumlleacutessel
Tegyuumlk fel hogy a 35600-os EUR eladaacutesi megbiacutezaacutesuk a koumlvetkező napon teljesuumll ebben a pillanatban eacuteletbe leacutep a 36150-es
EUR veacuteteli HUF eladaacutesi megbiacutezaacutesuk
A tovaacutebbiakban az alaacutebbi kimenetek lehetseacutegesek
Az EURHUF jegyzeacutesek eleacuterik a 36150-es aacuterfolyamot a bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutesuk teljesuumll a koumlvetkező eleacuterhető aacuteron
Tegyuumlk fel ez 36155 iacutegy veszteseacuteguumlk 555 forint lesz euroacutenkeacutent
Piacon zaacuterjaacutek a poziacutecioacutejukat ezzel egy időben megbiacutezaacutest adnak a kiadott bdquostop loss veacutetelirdquo megbiacutezaacutesuk toumlrleacuteseacutere
47 Az uumlzletkoumlteacutes felteacutetelei
Szerződeacuteses haacutetteacuter
bull Treasury keretszerződeacutes eacutes meghatalmazaacutes megleacutete az Uumlgyfeacutel neveacuteben az uumlzletkoumlteacutesre jogosultak reacuteszeacutere (banki
nyomtatvaacuteny) Az uumlgyfeacutelazonosiacutetaacuteshoz jelszoacute megadaacutesaacutera lehetőseacuteg van mely a telefonos uumlzletkoumlteacutest megkoumlnnyiacuteti
Jelszoacute hiaacutenyaacuteban szemeacutelyes adatokkal vagy hataacuteridős koacuteddal (a Keler aacuteltal uumlgyfelenkeacutent adott azonosiacutetoacute) azonosiacutethatja
magaacutet az Uumlgyfeacutel
bull MiFID teszt kitoumllteacutese
bull LEI koacuted szuumlkseacuteges az FX spot uumlgyleten kiacutevuumll minden maacutes termeacutek eseteacuten
bull Bizonyos termeacutekek eseteacuten a bank egyedi termeacutekismertető alaacuteiacuteraacutesaacutet is megkoumlveteli az Uumlgyfeacuteltől
Az uumlzletkoumlteacutes telefonon vagy valemilyen elektronikus platfromon toumlrteacutenik a telefonbeszeacutelgeteacutest a Bank roumlgziacuteti Az uumlzlet
megkoumlteacuteseacutet koumlvetően faxos vagy e-mailes visszaigazolaacutest kuumllduumlnk melyben az uumlgylet fő parameacutetereit konfirmaacuteljuk
Termeacutekleiacuteraacutes
Az bdquoIF Donerdquo tiacutepusuacute megbiacutezaacutes roumlgziacuteteacutese eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra ad megbiacutezaacutest hogy amennyiben az egyik firm megbiacutezaacutesa
teljesuumll akkor aktivaacuteloacutedjon egy maacutesik firm megbiacutezaacutesa
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
67 copy Raiffeisen Bank Zrt
Fedezetigeacuteny
UumlGYLETTIacutePUS FEDEZETIGEacuteNY
Egyedi (T T+1 T+2) konverzioacute 100 fedezet vagy FX settlement limit
Call order Nincs
Firm order 100 fedezet vagy FX settlement limit
Hataacuteridős uumlgylet
(forward uumlgylet)
FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Flexi forward FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Knock-out forward FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
No touch forward FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Forward extra FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Participating forward FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa Nincs (az opcioacutes preacutemiumot zaacuterolja a bank az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten)
Opcioacute kiiacuteraacutesa FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Zero cost collar FX derivatiacutev limit a lejaacuterat előtt 2 munkanappal
100 fedezet vagy FX settlement limit
Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten a fentiektől elteacutereacutes lehetseacuteges
FX Settlement limit lehetőveacute teszi az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera hogy T T+1 T+2 nappal lejaacuteroacute uumlgyletek eseteacuteben az uumlgyletkoumlteacutes
elleneacuterteacutekeacutet az uumlgylet eacuterteacuteknapjaacutenak veacutegeacuten bocsaacutessa a Bank rendelkezeacuteseacutere
FX derivatiacutev limit (hataacuteridős keret) lehetőveacute teszi az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera hogy a T+2 napon tuacutel lejaacuteroacute uumlgyletek eseteacuteben az
uumlgyletkoumlteacuteshez szuumlkseacuteges fedezetet az Uumlgyfeacutel limit formaacutejaacuteban biztosiacutetsa
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
68 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege
UumlGYLETTIacutePUS OumlSSZEG
Egyedi (T T+1 T+2) konverzioacute 50000 EUR
Call order 50000 EUR
Firm order 50000 EUR
Hataacuteridős uumlgylet
(forward uumlgylet) 50000 EUR
Flexi forward 50000 EUR
Knock-out forward 100000 EUR
No touch forward 200000 EUR
Forward extra 200000 EUR
Participating forward 200000 EUR
Opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa 100000 EUR
Opcioacute kiiacuteraacutesa 100000 EUR
Zero cost collar 100000 EUR
DirektNet 50000 HUF ndash 30000000 HUF
Electra 50000 HUF ndash 30000000 HUF
Raiffeisen FX 10000 EUR
Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten a fentiektől elteacutereacutes lehetseacuteges
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
69 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az uumlzletkoumlteacutes lehetseacuteges futamideje
UumlGYLETTIacutePUS FUTAMIDŐ
Hataacuteridős uumlgylet
(forward uumlgylet) T+3 naptoacutel 1 eacutevig
Flexi forward T+3 naptoacutel 1 eacutevig
Knock-out forward 1 heacutettől 1 eacutevig
No touch forward 1 heacutettől 1 eacutevig
Forward extra 1 heacutettől 1 eacutevig
Participating forward 1 heacutettől 1 eacutevig
Opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa 1 heacutettől 1 eacutevig
Opcioacute kiiacuteraacutesa 1 heacutettől 1 eacutevig
Zero cost collar 1 heacutettől 1 eacutevig
Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten a fentiektől elteacutereacutes lehetseacuteges
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
70 copy Raiffeisen Bank Zrt
A lehetseacuteges Uumlgyfelek koumlre
UumlGYLETTIacutePUS LEHETSEacuteGES UumlGYFELEK
Egyedi (T T+1 T+2) konverzioacute magaacutenszemeacutely egyeacuteni vaacutellalkozoacute gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Call order magaacutenszemeacutely egyeacuteni vaacutellalkozoacute gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Firm order magaacutenszemeacutely egyeacuteni vaacutellalkozoacute gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Hataacuteridős uumlgylet
(forward uumlgylet) gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Flexible forward gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Knock-out forward gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
No touch forward gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Forward extra gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Participating forward gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Opcioacute kiiacuteraacutesa gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
Zero cost collar gazdasaacutegi taacutersasaacuteg
A helyi oumlnkormaacutenyzatok a gazdasaacutegi taacutersasaacutegok kategoacuteriaacuteba eacutertendőek
Egyeacuteb felteacutetelek
Az uumlzletkoumlteacutes devizanemeiben a Raiffeisen Bank Zrt-neacutel nyitott folyoacute- vagy technikai szaacutemla
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
71 copy Raiffeisen Bank Zrt
51 Toumlbbdevizaacutes (multicurrency) hiteluumlgyletek
511 Toumlbbdevizaacutes (multicurrency) hitelvaacuteltaacutesa konverzioacuteval
Kiknek ajaacutenljuk
bull Azon Uumlgyfeleinknek akik az alacsonyabb devizakamatok mellett az aacuterfolyamelmozdulaacutesok kihasznaacutelaacutesaacuteval szeretneacutek
csoumlkkenteni hiteloumlsszeguumlket
bull Azon Uumlgyfeleinknek akik szeretneacutek a hiteleiken eleacutert aacuterfolyamnyereseacuteget realizaacutelni
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy a Bank Oumlnoumlk szaacutemaacutera 100000000 HUF hitelt hagyott joacutevaacute melyet EUR eacutes HUF devizanemben vehetnek
igeacutenybe A hitel koumlltseacutege 1 havi referencia kamatlaacuteb + x
Referencia kamatok
HUF 1 hoacutenap ref 090
EUR 1 hoacutenap ref -055
Hitellehiacutevaacutes
Ha forint helyett euroacuteban veszik igeacutenybe a hitelt akkor a finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg 145-kal (090-(-055)) csoumlkken eacuteves
szinten mely havi szinten 012-ot jelent A kedvezőbb kamatfizeteacutes eacuterdekeacuteben Oumlnoumlk EUR-ban veszik fel a hitelt
bull Szuumlkseacuteges hiteloumlsszeg 100000000- HUF
bull EUR hiteloumlsszeg = hiteloumlsszeg HUF-ban aktuaacutelis devizaveacuteteli aacuterfolyam
bull Aktuaacutelis devizaveacuteteli aacuterfolyam 35000
bull EUR hiteloumlsszeg 100000000 HUF 35000 EURHUF = 28571429 EUR
5 Hiteloldali kamat eacutes toumlbbdevizaacutes hitel termeacutekek
Kockaacutezati szint
A toumlbbdevizaacutes hitel devizanemeacutenek vaacuteltaacutesa egy konverzioacutes uumlgylet (felteacuteve hogy a vaacuteltaacutes T+2 vagy roumlvidebb eacuterteacuteknappal
toumlrteacutenik) ami nem minősuumll peacutenzuumlgyi eszkoumlznek eacutes nem tartozik a MiFID hataacutelya alaacute
Termeacutekleiacuteraacutes
A multicurrency hiteltermeacutek a forint- illetve devizakoumllcsoumlnoumlk előnyeit hordozza magaacuteban A Bank Uumlgyfele szaacutemaacutera
meghataacuterozott oumlsszegű hitelkeretet aacutellapiacutet meg forintban amelyet az Uumlgyfeacutel a vaacutelasztaacutesa szerinti devizaacuteban vehet igeacutenybe
Az igeacutenybe vehető devizanemeket a hitelszerződeacutes roumlgziacuteti
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
72 copy Raiffeisen Bank Zrt
Első hitelaacutetvaacuteltaacutes
bull Tegyuumlk fel hogy a hitellehiacutevaacutes utaacuten 1 hoacutenappal az aktuaacutelis EURHUF eladaacutesi aacuterfolyam 34500 eacutes a koumlzeljoumlvőben
forintgyenguumlleacutesre szaacutemiacutetanak ezeacutert az erős forintot kihasznaacutelva a hitelt euroacuteroacutel forintra vaacuteltjaacutek
bull EUR hiteloumlsszeg 28571429 EUR
bull HUF hiteloumlsszeg= EUR hiteloumlsszegtimesaktuaacutelis devizaeladaacutesi aacuterfolyam
bull HUF hiteloumlsszeg = 28571429 EUR times34500 EURHUF = 9857143005 HUF
bull A 35000-es lehiacutevaacutesi aacuterfolyam eacutes a 34500-oumls aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam koumlzoumltti aacuterfolyamnyereseacuteget a hiteloumlsszeg
csoumlkkeneacutesekeacutent realizaacuteljaacutek
bull A finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg az aacutetvaacuteltaacutes futamidejeacutere ugyanakkor uacutejra megnoumlvekszik
Ez a noumlvekmeacuteny aacuterfolyamra aacutetszaacutemiacutetva kb 043 HUFhoacute (időaraacutenyos kamatkuumlloumlnboumlzetaacuterfolyam12 = (090-(-
055))12350) vagy abszoluacutet eacuterteacutekben kifejezve 120833 HUF
Maacutesodik hitelaacutetvaacuteltaacutes
bull Tegyuumlk fel hogy a hitelaacutetvaacuteltaacutes utaacuten 1 hoacutenappal az aktuaacutelis EURHUF veacuteteli aacuterfolyam 35500 eacutes Oumlnoumlk nem szaacutemiacutetanak
tovaacutebbi forintgyenguumlleacutesre A gyenge forintot kihasznaacutelva hiteluumlket forintroacutel euroacutera vaacuteltjaacutek a kedvező kamatfizeteacutes
eacuterdekeacuteben
bull HUF hiteloumlsszeg 9857143005
bull EUR hiteloumlsszeg 9857143005 HUF 35500 EURHUF = 277666 EUR
bull A 34500-oumls aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eacutes a 35500-oumls aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam koumlzoumltti aacuterfolyamnyereseacuteget a hiteloumlsszeg
csoumlkkeneacutesekeacutent realizaacuteljaacutek
Hitel-visszafizeteacutes
bull Tegyuumlk fel hogy a hitel visszafizeteacutesekor az aktuaacutelis EURHUF eladaacutesi aacuterfolyam 35000
o EUR hiteloumlsszeg = 277666 EUR
o HUF elleneacuterteacutek a hitel visszafizeteacutesekor = 277666 times35000 = 9718310005 HUF
o A hitelaacutetvaacuteltaacutesoknak koumlszoumlnhetően a hiteloumlsszeg csoumlkkeneacutese oumlsszesen 281689995 HUF
bull Tegyuumlk fel hogy a hitel visszafizeteacutesekor az aktuaacutelis EURHUF eladaacutesi aacuterfolyam 36200 azaz a forint tovaacutebb gyenguumllt
o EUR hiteloumlsszeg = 277666 EUR
o HUF elleneacuterteacutek a hitel visszafizeteacutesekor = 277666 x 36200 = 10051509205 HUF
o A hiteloumlsszeg iacutegy 51509205 forinttal noumlvekedett a kedvezőtlen aacuterfolyamvaacuteltozaacutesok eredmeacutenyekeacutent Ha a
koraacutebbi hitelvaacuteltaacutesok nem koumlvetkeztek volna be eacutes indulaacuteskor egy egydevizaacutes EUR hitelfelveacutetel toumlrteacutent volna
akkor ez a hitelnoumlvekmeacuteny 28571429x362 = 103428573-100000000 = 3428573 HUF lenne
A multicurrency hitel előnye
bull A multicurrency hitel a joacutevaacutehagyott devizaacutek koumlreacuteben tetszőleges devizanemben vehető igeacutenybe A hiteltermeacutek
segiacutetseacutegeacutevel a vaacutellalat egyszerűen csoumlkkentheti a teveacutekenyseacutegeacuteből adoacutedoacute aacuterfolyamkockaacutezatot
bull Lehetőseacuteg nyiacutelik az aacuterfolyammozgaacutesokboacutel toumlrteacutenő profit eleacutereacuteseacutere
A kuumlloumlnboumlző devizanemekneacutel jellemző elteacuterő kamatozaacutes reacuteveacuten csoumlkkentheti a vaacutellalat a kamatterheit
bull Az egyes hitellehiacutevaacutesokat a futamidő koumlzben kamatfizeteacutesi időpontokban diacutejmentesen aacutet lehet konvertaacutelni egy maacutesik
devizanemre
A multicurrency hitel haacutetraacutenya
bull Tekintettel arra hogy a multicurrency hiteltermeacuteket toumlbb devizaacuteban lehet igeacutenybe venni a hitel kedvezőtlen
aacuterfolyamalakulaacutes eseteacuten az aacuterfolyamveszteseacuteg lehetőseacutegeacutet hordozza magaacuteban (mint egy normaacutel hitel)
bull Ha egy olyan devizaacutera vaacuteltoacutedik a hitel ahol a kamatkoumlrnyezet magasabb akkor ez plusz terhet jelent hiszen a hitelek
kamatterhei megnoumlvekednek Ennek meacuterteacuteke attoacutel fuumlgg hogy mennyi ideig van a hitel ebben a devizanemben
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
73 copy Raiffeisen Bank Zrt
52 Kamatfedezeti uumlgyletek
521 Forward rate agreement (hataacuteridős kamatlaacuteb-megaacutellapodaacutes)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha roumlvid taacutevon (1 eacutev) a kamatlaacutebak elmozdulaacutesaacutera szaacutemiacutetanak
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy EUR hitelt vesznek fel 1 eacuteves futamidőre 3 hoacutenapos kamatfizeteacutesi perioacutedussal A hitel koumlltseacutege 3 hoacutenapos
EURIBOR + x kamatfelaacuter Tartanak a kamatok emelkedeacuteseacutetől valamint kalkulaacutelhatoacutevaacute szeretneacutek tenni a hitel vaacuterhatoacute
koumlltseacutegeacutet A Bank FRA vaacutesaacuterlaacutesaacutet javasolja Oumlnoumlknek
A bankkoumlzi piacon az EUR FRA jegyzeacutesek a koumlvetkezőkeacuteppen alakulnak
bull A 3 hoacutenap muacutelva kezdődő 3 hoacutenapos időszakra (3x6) -054 -052
bull Oumlnoumlk vaacutesaacuterolnak egy 3x6 FRA-t -052-os szinten (a vaacutellalat -052-ot fizet)
Kockaacutezati szint
A hataacuteridős kamatlaacuteb-megaacutellapodaacutesok rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Forward rate agreement
Termeacutekleiacuteraacutes
Hataacuteridős kamatlaacuteb-megaacutellapodaacutes (FRA) soraacuten a Bank eacutes az Uumlgyfeacutel a koumlvetkezőkeacuteppen kompenzaacuteljaacutek egymaacutest egy
joumlvőbeli időszakra vonatkozoacute kamat vaacuteltozaacutesaacuteboacutel eredő hataacutesokeacutert
Ha a joumlvőbeni perioacutedus kezdeteacuten eacuterveacutenyes referenciakamatlaacuteb magasabb mint a megaacutellapodaacutesban roumlgziacutetett kamatlaacuteb
akkor az FRA eladoacuteja fizet a vevőnek
Ha a joumlvőbeni perioacutedus kezdeteacuten eacuterveacutenyes referenciakamatlaacuteb alacsonyabb mint a megaacutellapodaacutesban roumlgziacutetett kamatlaacuteb
akkor az FRA vevője fizet az eladoacutenak
Az elszaacutemolaacutes alapja a megaacutellapodaacutesban roumlgziacutetett kamatlaacuteb eacutes a joumlvőbeli perioacutedus kezdeteacuten az adott futamidőre eacuterveacutenyes
referenciakamatlaacuteb (LIBOR EURIBOR BUBOR vagy maacutes aacuteltalaacutenosan elfogadott referenciakamat) koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteg
melyet a megaacutellapodaacutesban roumlgziacutetett tőkeoumlsszegre vetiacutetve szaacutemolnak ki uacutegy hogy a tőkeoumlsszeg csereacutejeacutere nem keruumll sor
A kompenzaacutecioacute a futamidő elejeacuten toumlrteacutenik A futamidő veacutegeacuteig szaacutemolt kamatkuumlloumlnboumlzetek diszkontaacutelt eacuterteacuteke csereacutel gazdaacutet
Az FRA uumlzlettiacutepus oumlsszegeacutenek alsoacute hataacutera 1000000 EUR vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
74 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az FRA uumlzletnek haacuterom lehetseacuteges kimenetele van
bull 3 hoacutenap muacutelva a 3 hoacutenapos EURIBOR eacuteppen megegyezik az FRA koumlteacutes kamatszintjeacutevel -052 Ebben az esetben
eacutertelemszerűen egyik feacutel sem kompenzaacutelja a maacutesikat hiszen a referenciakamat pontosan megegyezik a megaacutellapodott
kamatlaacutebbal
bull 3 hoacutenap muacutelva a 3 hoacutenapos EURIBOR magasabb az FRA uumlzletkoumlteacutes szintjeacuteneacutel pl -020 Hiteluumlk koumlltseacutege -
020+x-os szintre emelkedett Az FRA ugyanakkor kompenzaacutelja Oumlnoumlket 032-kal (-020-(-052) A Bank a
megaacutellapodott kamatlaacuteb eacutes a referencia kamatlaacuteb kuumlloumlnboumlzeteacutet kifizeti Oumlnoumlknek
bull A hitel teacutenyleges koumlltseacutege -020+x-032 = -052+x
bull 3 hoacutenap muacutelva a 3 hoacutenapos EURIBOR alacsonyabb az FRA uumlzletkoumlteacutes szintjeacuteneacutel pl -080 Ebben az esetben hiteluumlk
koumlltseacutege -080+x-ra csoumlkkent Ezzel paacuterhuzamosan a megkoumltoumltt FRA elszaacutemolaacutesakor Oumlnoumlk koumltelesek lesznek
megfizetni a -052 eacutes a -080 koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteget (028) a Banknak
bull A hitel teacutenyleges koumlltseacutege -080+x+028 = -052+x
bull Ebben az esetben is lehet előnye az FRA-nak Oumlnoumlk maacuter a megelőző 3 hoacutenapban pontosan tudjaacutek a hitellel jaacuteroacute
koumlltseacutegeiket mellyel tervezhetőveacute vaacutelnak kiadaacutesaik
Az FRA előnye
bull A kamatok emelkedeacuteseacutevel jaacuteroacute kockaacutezat kezelhető FRA vaacutesaacuterlaacutessal (hitel)
bull Meacuterlegen kiacutevuumlli teacutetel
bull Az oumlsszeg nagysaacutegaacutehoz keacutepest alacsony fedezeti araacutenylimit szuumlkseacuteges
bull A Bank aacuteltal jegyzett eacutes az Uumlgyfeacutel aacuteltal elfogadott kamaton kiacutevuumll az uumlgyfelet egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli
bull Az uumlgylet lejaacuterat előtt visszazaacuterhatoacute
bull Maacutes banknaacutel megleacutevő hiteleinekbeteacuteteinek kamatkockaacutezata is fedezhető a Raiffeisen Bankon keresztuumll
bull Előre kiszaacutemiacutethatoacute tervezhető cash-flow
Raiffeisen
Bank
EUR hitel
-052
3M Euribor
Finansziacuterozoacute
Bank
Uumlgyfeacutel
3M Euribor + X
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
75 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az FRA haacutetraacutenya
bull Csak roumlvidtaacutevuacute (jellemzően 1 eacutevet meg nem haladoacute futamidejű) kamatkockaacutezat kezeleacuteseacutere nyuacutejt lehetőseacuteget az alaacutebbi
devizanemekben HUF USD EUR GBP CHF
bull Egy hitel kamatkockaacutezataacutenak fedezeacutese eseteacuten csak egy kamatperioacutedus fedezhető
bull FRA vaacutesaacuterlaacutesa a hitel egy kamatperioacutedusaacutenak befixaacutelaacutesa eseteacuten ha a referencia kamat alacsonyabb mint az FRA-ben
roumlgziacutetett kamat a befektetőnek magasabb kamatszintet kell fizetnie mint az FRA megkoumlteacutese neacutelkuumlli esetben
bull Az FRA megkoumlteacutese koumltelezettseacuteget jelent
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
76 copy Raiffeisen Bank Zrt
522 Interest rate swap (kamatlaacutebcsere-megaacutellapodaacutes)
Mikor ajaacutenljuk
bull Hosszabb taacutevuacute kamatkockaacutezat kezeleacuteseacutere Fix vagy vaacuteltozoacute kamatozaacutes koumlzoumltti vaacuteltaacutes megvaloacutesiacutetaacutesaacutera
bull Olcsoacutebb forraacutesszerzeacutesre nyuacutejthat lehetőseacuteget
bull Magasabb eszkoumlz hozamot eredmeacutenyezhet
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy forraacutesaik koumlzoumltt van egy 3 eacuteves futamidejű hitel vaacuteltozoacute 3 hoacutenapos EURIBOR-hoz koumltoumltt kamatozaacutessal A
hitel koumlltseacutege haacuterom hoacutenapos EURIBOR+x kamatfelaacuter Tartanak az EURIBOR emelkedeacuteseacutetől ezeacutert a Bank kamatlaacutebcsere-
megaacutellapodaacutest ajaacutenl Oumlnoumlknek kamatkockaacutezataik kezeleacuteseacutere
bull A bankkoumlzi piacon a 3 eacuteves 3 hoacutenapos kamatozaacutesuacute EUR IRS jegyzeacutesek a koumlvetkezőkeacuteppen alakulnak -045 -
043 (Ez azt jelenti hogy az Uumlgyfeacutel az IRS-ben -045-on tud fix kamatot kapni eacutes -043-on tud az aacuterjegyzővel
olyan IRS-t koumltni amiben a fix kamatot fizeti)
bull Oumlnoumlk koumltnek egy 3 hoacutenapos EURIBOR-hoz koumltoumltt 3 eacuteves kamatswap uumlgyletet melyben -043-os kamatot fizetnek
bull Forraacutesaiknak az iacutegy előaacutellt kamatpoziacutecioacuteja semleges mert a hitel utaacuten vaacuteltozoacute kamatot fizet ugyan de a swap
poziacutecioacutejaacuteboacutel vaacuteltozoacute kamatuacute kifizeteacutesek illetik meg ndash marad a fix kamat fizeteacutese a swapban Iacutegy tulajdonkeacuteppen vaacuteltozoacute
kamatozaacutesuacute hosszuacutelejaacuteratuacute forraacutesaacutet fix -043+x-os kamatozaacutesuacutevaacute alakiacutetotta
Kockaacutezati szint
A kamatlaacutebcsere-megaacutellapodaacutesok rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Interest rate
swap
Termeacutekleiacuteraacutes
A kamatlaacutebcsere-megaacutellapodaacutes vagy kamat swap (IRS) segiacutetseacutegeacutevel egy hitel (koumltveacuteny) joumlvőben jelentkező kamatfizeteacutesei a
teljes futamidőre vagy tetszőleges időszakra elcsereacutelhetőek Vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute hitel (koumltveacuteny) eseteacuten az IRS segiacutetseacutegeacutevel
fix kamatra csereacutelhető a koumltelezettseacuteg (befekteteacutes) peacutenzaacuteramlaacutesai Fix kamatozaacutesuacute hitel (koumltveacuteny) eseteacuten pedig az IRS-el
vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute koumltelezettseacuteg (befekteteacutes) aacutelliacutethatoacute elő A kamatlaacutebcsere-megaacutellapodaacutes (IRS) egymaacutest koumlvető kamatlaacuteb
megaacutellapodaacutesok FRA-k sorozataacutenak is tekinthető
A swap neacuteveacuterteacuteke nem csereacutel gazdaacutet az csupaacuten a kamatoumlsszegek meghataacuterozaacutesaacutehoz szuumlkseacuteges A kamatfizeteacutesek aacuteltalaacuteban
nettoacutezott koumlveteleacutesek azaz csak a nagyobb kamatoumlsszeget koumlvetelő feacutel kapja meg a keacutet oumlsszeg kuumlloumlnboumlzeteacutet A kamatswap
futamideje neacutehaacuteny hoacutenaptoacutel akaacuter 15-20 eacutevig terjedhet a leggyakoribbak neacutehaacuteny eacuteves futamidővel koumlttetnek A standard IRS
peacutenzaacuteramlaacutesai a kamatfizeteacutesi időszak veacutegeacuten toumlrteacutennek Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege 1000000 EUR vagy vele
egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
77 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az IRS előnye
bull A kamatok emelkedeacuteseacutevel jaacuteroacute kockaacutezat kezelhető vaacuteltozoacute kamat csereacutejeacutevel fix kamatra (hitelneacutel IRS vaacutesaacuterlaacutes)
bull A vaacuteltozoacute jellegű kamat peacutenzaacuteramlaacutesok tervezhetőveacute tehetőek
bull Meacuterlegen kiacutevuumlli teacutetel
bull Az oumlsszeg nagysaacutegaacutehoz keacutepest alacsony fedezeti araacuteny szuumlkseacuteges
bull Amortizaacuteloacutedoacute peacutenzaacuteramlaacutesok is kezelhetőek
bull Az uumlgylet lejaacuterat előtt visszazaacuterhatoacute
bull HUF USD EUR GBP CHF devizanemekben is koumlthető
bull A Bank aacuteltal jegyzett eacutes az Uumlgyfeacutel aacuteltal elfogadott kamaton kiacutevuumll az uumlgyfelet egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli (Ha hitel
fedezeacuteseacutere koumltik a kamatlaacutebcsere megaacutellapodaacutest a hitelszerződeacutesben roumlgziacutetett kamatfelaacuteratmarzsot az uumlgylet nem
befolyaacutesolja)
bull Maacutes banknaacutel megleacutevő hiteleinekbeteacuteteinekkoumltveacutenyeinek kamatkockaacutezata is fedezhető a Raiffeisen Bankon
keresztuumll
bull Ha a hitel eacutes a kamatlaacutebcsere-megaacutellapodaacutes peacutenzaacuteramlaacutesai megfelelően vannak meghataacuterozva akkor a peacutenzaacuteramlaacutesok
kinettoacutezhatjaacutek egymaacutest
Az IRS haacutetraacutenya
bull Pozitiacutev meredekseacutegű hozamgoumlrbe eseteacuten (lejaacuterat noumlvekedeacuteseacutevel a hozamok nőnek) a fix kamatfizeteacutesre vaacuteltaacutes azonnal
magasabb koumlltseacuteget jelent
bull Ha a peacutenzpiaci hozamok jelentősen csoumlkkennek a fix kamat fizeteacutese magasabb koumlltseacuteget jelent
bull Ha a peacutenzpiaci hozamok jelentősen emelkednek a vaacuteltozoacute kamat fizeteacutese alacsonyabb hozamot eredmeacutenyez
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
bull Az IRS megkoumlteacutese felteacutetlen koumltelezettseacuteg vaacutellalaacutest jelent
bull Amennyiben a hitel parameacuteterei megvaacuteltoznak (lejaacuterat devizanem kamatozaacutes) akkor a fedezeti ceacutelboacutel koumltoumltt IRS
uumlgylet megfelelő parameacutetereinek aacutetstrukturaacutelaacutesa vagy lezaacuteraacutesa is szuumlkseacutegesseacute vaacutelhat melynek koumlltseacutege lehet Ilyenkor
a fedezeti kapcsolat a hitel eacutes a swap koumlzoumltt megszűnik
Raiffeisen
Bank
EUR hitel
-043
3M Euribor
Finansziacuterozoacute
Bank
Uumlgyfeacutel
3M Euribor + X
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
78 copy Raiffeisen Bank Zrt
523 Keacutetdevizaacutes kamatcsere uumlgylet (Cross Currency Interest Rate Swap ndash CCIRS)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha hitel vagy befektetett eszkoumlz peacutenzaacuteramlaacutesainak devizanemeacutet kamatozaacutesaacutet kamatbaacutezisaacutet uacutegy szeretneacute
megvaacuteltoztatni hogy a hitelt eszkoumlzt nem moacutedosiacutetja
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy forraacutesaik koumlzoumltt van egy meacuteg 3 eacuteves haacutetraleacutevő futamidejű hitel vaacuteltozoacute 3 hoacutenapos EURIBOR-hoz koumltoumltt
kamatozaacutessal A hitel koumlltseacutege 3 hoacutenapos EURIBOR+x kamatfelaacuter A vaacutellalat beveacutetelei a joumlvőben maacuter nem EUR-ban hanem
USD-ben fognak eacuterkezni ezeacutert a koraacutebban felvett EUR hitelt fix kamatozaacutesuacute USD koumltelezettseacutegre szeretneacutek vaacuteltani aneacutelkuumll
hogy a hitelszerződeacutes felteacutetelein vaacuteltoztatnaacutenak A fix kamatozaacutest a vaacutellalat kamatkiadaacutesainak tervezhetőseacutege miatt vaacutelasztjaacutek
A Bank fix-vaacuteltozoacute keacutetdevizaacutes kamatcsere uumlgyletet ajaacutenl Oumlnoumlknek kockaacutezataik kezeleacuteseacutere
bull A bankkoumlzi piacon a 3 eacuteves negyedeacuteves gyakorisaacuteguacute fix USD CCIRS jegyzeacutesek a koumlvetkezőkeacuteppen alakulnak 052-
057 3 eacuteves futamidőre fizetett 3 havi EURIBOR-ral szemben (A jegyzeacutesben az Uumlgyfeacutel 052-on tud fix kamatot
kapni eacutes 057-on tud fix kamatot fizetni a CCIRS-ben)
bull Oumlnoumlk fix USD kamatot szeretneacutenek fizetni iacutegy az 057-os eacuterteacuteket tudjaacutek roumlgziacuteteni
bull Forraacutesaiknak az iacutegy előaacutellt kamatpoziacutecioacuteja semleges mert a hitel utaacuten vaacuteltozoacute euroacute kamatot fizetnek ugyan de a CCIRS
poziacutecioacutejaacuteboacutel vaacuteltozoacute kamatuacute euroacutes kifizeteacutesek illetik meg ndash marad a fix USD kamat fizeteacutese a CCIRS-ben Iacutegy
tulajdonkeacuteppen vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute euroacutes hosszuacutelejaacuteratuacute forraacutesaacutet fix 057+x-os kamatozaacutesuacute USD forraacutesra
alakiacutetotta
Kockaacutezati szint
A keacutetdevizaacutes kamatcsere uumlgylet (CCIRS) rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutes eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumll
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Deviza swap
Termeacutekleiacuteraacutes
A keacutetdevizaacutes kamatcsere uumlgylet (CCIRS) az IRS-hez hasonloacutean peacutenzaacuteramlaacutesok csereacutejeacutet jelenti Hasznaacutelatos meacuteg a deviza
swap elnevezeacutes is a CCIRS-re mely nem keverendő oumlssze az FX swap termeacutekkel (ami egy hataacuteridős eacutes egy azonnali
konverzioacutet jelent) Az Uumlgyfeacutel eacutes a Bank keacutet kuumlloumlnboumlző meghataacuterozott devizaacuteban fennaacutelloacute joumlvőben jelentkező
kamatfizeteacutesekből szaacutermazoacute peacutenzaacuteramlaacutesok csereacutejeacutere szerződik Egy CCIRS-en beluumll lehetőseacuteg van keacutet kuumlloumlnboumlző
devizanemben fix-fix fix-vaacuteltozoacute eacutes vaacuteltozoacute-vaacuteltozoacute kamatozaacutes koumlzoumltti csereacutere
A swap koumlteacutesi oumlsszege jellemzően előre roumlgziacutetett konverzioacutes aacuterfolyamon az uumlgylet indulaacutesakor eacutes lejaacuteratkor kicsereacuteleacutesre keruumll
A deviza swap futamideje neacutehaacuteny hoacutenaptoacutel akaacuter 15-20 eacutevig terjedhet a leggyakoribbak neacutehaacuteny eacuteves futamidővel koumlttetnek
A standard CCIRS peacutenzaacuteramlaacutesai a kamatfizeteacutesi időszak veacutegeacuten toumlrteacutennek Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege 1000000 EUR
vagy vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
79 copy Raiffeisen Bank Zrt
A CCIRS előnye
bull Aacutetjaacuterhatoacutesaacutegot biztosiacutet devizanemek kamatozaacutesok eacutes kamatbaacutezisok koumlzoumltt
bull A vaacuteltozoacute jellegű kamat peacutenzaacuteramlaacutesok tervezhetőveacute tehetőek
bull Meacuterlegen kiacutevuumlli teacutetel
bull Amortizaacuteloacutedoacute peacutenzaacuteramlaacutesok is kezelhetőek
bull Az uumlgylet lejaacuterat előtt visszazaacuterhatoacute
bull HUF USD EUR GBP CHF devizanemekben is koumlthető
bull A Bank aacuteltal jegyzett eacutes az Uumlgyfeacutel aacuteltal elfogadott kamaton kiacutevuumll az uumlgyfelet egyeacuteb koumlltseacuteg nem terheli
bull Maacutes banknaacutel megleacutevő hiteleinekbeteacuteteinekkoumltveacutenyeinek kockaacutezata is fedezhető a Raiffeisen Bankon keresztuumll
A CCIRS haacutetraacutenya
bull Mivel a CCIRS piaci eacuterteacutekeacutet mark-to-marketjeacutet a swap keacutet devizaacutejaacutenak aacuterfolyama nagymeacuterteacutekben mozgatja a CCIRS
uumlgylet moumlgeacute magas fedezeti szintet hataacuteroz meg a Bank
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
bull A CCIRS megkoumlteacutese felteacutetlen koumltelezettseacutegvaacutellalaacutest jelent
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
bull Amennyiben a fedezni kiacutevaacutent eszkoumlzhitel parameacuteterei megvaacuteltoznak (lejaacuterat devizanem kamatozaacutes) akkor a fedezeti
ceacutelboacutel koumltoumltt CCIRS uumlgylet megfelelő parameacutetereinek aacutetstrukturaacutelaacutesa vagy lezaacuteraacutesa is szuumlkseacutegesseacute vaacutelhat melynek
koumlltseacutege lehet Ilyenkor a fedezeti kapcsolat a hitel eacutes a swap koumlzoumltt megszűnik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
80 copy Raiffeisen Bank Zrt
53 Kamatopcioacutek
A kamatopcioacutes termeacutekeket uumlgyfeleink kizaacuteroacutelag abban az esetben tudjaacutek eleacuterni amennyiben a Raiffeisen
Bank Internationalneacutel is van nyitott szaacutemlaacutejuk A Raiffeisen Bank Zrt uumlzletkoumltői termeacuteszetesen ebben az
esetben is az Uumlgyfelek rendelkezeacuteseacutere minden kapcsoloacutedoacute feladat ellaacutetaacutesaacuteval
531 Cap opcioacute veacutetele
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute hitelekkel rendelkeznek
bull Ha emelkedő kamatkoumlrnyezettől tartanak de nem tartjaacutek kizaacutertnak a csoumlkkenő kamatszintet
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy egy 5 eacuteves futamidejű 3 hoacutenapos EURIBOR-hoz koumltoumltt vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute 1000000 EUR nagysaacuteguacute EUR
hitellel rendelkeznek Az aktuaacutelis 3 hoacutenapos EURIBOR -0544 Feacutelnek egy emelkedő kamatkoumlrnyezettől ugyanakkor
elkeacutepzelhetőnek tartjaacutek hogy a koumlvetkező 5 eacutevben kedvezőbb kamatszintek is eleacuterhetőek
A Bank egy cap opcioacutet ajaacutenl Oumlnoumlknek 5 eacutevre 050-os opcioacutes kamatszinten cap opcioacutet vaacutesaacuterolnak melyeacutert az uumlzletkoumlteacutest
koumlvetően a neacuteveacuterteacutek 040-aacutet preacutemiumkeacutent kifizetik vagyis 4000-EUR-t
Minden kamatperioacutedus elejeacuten a referenciakamattoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR 050 alatt van Kifizeteacutes nem toumlrteacutenik
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR 050 felett van legyen 075 Oumlnoumlk 3 hoacutenap (91 nap) muacutelva a neacuteveacuterteacutekre vetiacutetve 075-050
= 025 vagyis 1000000 times 025times91360 = 63194 EUR kifizeteacutesben reacuteszesuumllnek
Kockaacutezati szint
A cap opcioacutek magas kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Cap opcioacute
veacutetel
Termeacutekleiacuteraacutes
A cap opcioacute olyan jog mely veacutedelmet biztosiacutet az opcioacute vevőjeacutenek az emelkedő kamatok ellen Ha a kamatfizeteacutesi perioacutedus
elejeacuten az előre meghataacuterozott referencia-kamatlaacuteb (pl EURIBOR) magasabb mint a cap opcioacuteban meghataacuterozott
kamatszint akkor a keacutet kamat koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteget a neacuteveacuterteacutekre vetiacutetve a Bank kifizeti Oumlnoumlknek a kamatperioacutedus veacutegeacuten miacuteg
ha a referencia kamatlaacuteb alacsonyabb akkor nem toumlrteacutenik kifizeteacutes Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege 1000000 EUR vagy
vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
81 copy Raiffeisen Bank Zrt
A cap opcioacute előnye
bull Veacutedelem a kamatok emelkedeacuteseacutevel szemben
bull Lehetőveacute teszi a csoumlkkenő kamatszintekből valoacute reacuteszveacutetelt
bull Az opcioacute elszaacutemolaacutesa neacuteveacuterteacutekre vetiacutetett emiatt a nem a Raiffeisen Banknaacutel felvett hitelek eseteacuteben is alkalmazhatoacute
bull Az opcioacute elleniraacutenyuacute uumlgylettel visszazaacuterhatoacute
A cap opcioacute haacutetraacutenya
bull A cap opcioacute veacutetele azonnali koumlltseacuteget jelent az Oumlnoumlk szaacutemaacutera
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
82 copy Raiffeisen Bank Zrt
532 Floor opcioacute eladaacutesa
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute hitelekkel rendelkeznek
bull Ha stabil kamatszintre szaacutemiacutetanak
bull Ha szeretneacutek csoumlkkenteni kamatkoumlltseacutegeiket
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy egy 5 eacuteves futamidejű 3 hoacutenapos EURIBOR-hoz koumltoumltt vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute 1000000 EUR nagysaacuteguacute EUR
hitellel rendelkeznek Az aktuaacutelis 3 hoacutenapos EURIBOR -0544 Nem vaacuterjaacutek a kamatszint leacutenyegesebb vaacuteltozaacutesaacutet eacutes a
koumlvetkező 5 eacutevben -1 feletti kamatszintre szaacutemiacutetanak A Bank egy floor opcioacute kiiacuteraacutesaacutet javasolja Oumlnoumlknek 5 eacutevre -1-os
opcioacutes kamatszinten floor opcioacutet adnak el melyeacutert csereacutebe a Bank a neacuteveacuterteacutek 010-aacutet (1000- EUR) preacutemiumkeacutent kifizeti
Oumlnoumlknek az uumlgyletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik banki munkanapon
A koumlvetkező kamatperioacutedus elejeacuten a referenciaaacuterfolyamtoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR -100 felett van Kifizeteacutes nem toumlrteacutenik
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR -100 alatt van legyen -15 3 hoacutenap (91 nap) muacutelva a neacuteveacuterteacutekre vetiacutetve -100-(-150) =
050 vagyis 1000000times050x91360 = 126389 EUR kifizeteacutesi koumltelezettseacuteguumlk keletkezik
A floor opcioacute eladaacutesaacutenak előnye
bull Az opcioacutes preacutemium felfoghatoacute kamatcsoumlkkentő teacutetelkeacutent
bull Az opcioacute elszaacutemolaacutesa neacuteveacuterteacutekre vetiacutetett emiatt a nem a Raiffeisen Banknaacutel felvett hitelek eseteacuteben is alkalmazhatoacute
Kockaacutezati szint
A floor opcioacutek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Floor opcioacute
eladaacutes
Termeacutekleiacuteraacutes
Floor opcioacute eladaacutesaacuteval Uumlgyfeluumlnk koumltelezettseacuteget vaacutellal arra hogy ha a kamatfizeteacutesi perioacutedus elejeacuten az előre
meghataacuterozott referencia-kamatlaacuteb (pl EURIBOR) alacsonyabb mint a floor opcioacuteban meghataacuterozott kamatszint akkor a
keacutet kamat koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteget a neacuteveacuterteacutekre vetiacutetve kifizeti a kamatperioacutedus veacutegeacuten az opcioacute vaacutesaacuterloacutejaacutenak miacuteg ha a referencia
kamatlaacuteb magasabb akkor nem toumlrteacutenik kifizeteacutes Uumlgyfeluumlnk tulajdonkeacuteppen minimalizaacutelja a kamatfizeteacutes joumlvőbeni szintjeacutet
ennek fejeacuteben viszont az opcioacute kiiacuteraacutesakor opcioacutes preacutemiumot kap Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege 1000000 EUR vagy
vele egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
83 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Az opcioacute elleniraacutenyuacute uumlgylettel visszazaacuterhatoacute
A floor opcioacute eladaacutesaacutenak haacutetraacutenya
bull Koumltelezettseacuteget jelent az Oumlnoumlk szaacutemaacutera iacutegy csoumlkkenő kamatkoumlrnyezet eseteacuten csak korlaacutetozottan a floor opcioacute
szintjeacuteig reacuteszesedhetnek a kedvező iraacutenyuacute elmozdulaacutesboacutel
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
84 copy Raiffeisen Bank Zrt
533 Kamat Collar
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute hitelekkel rendelkeznek
bull Ha emelkedő kamatkoumlrnyezettől tartanak de nem tartanak kizaacutertnak egy enyheacuten csoumlkkenő kamatszintet
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy egy 5 eacuteves futamidejű 3 hoacutenapos EURIBOR-hoz koumltoumltt vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute 1000000 EUR nagysaacuteguacute EUR
hitellel rendelkeznek Az aktuaacutelis 3 hoacutenapos EURIBOR -0544 Feacutelnek egy noumlvekvő kamatkoumlrnyezettől ugyanakkor
elkeacutepzelhetőnek tartjaacutek hogy a koumlvetkező 5 eacutevben -075-hoz koumlzeli kamatszintek is eleacuterhetőek A Bank egy collar strateacutegiaacutet
ajaacutenl
bull Oumlnoumlk 5 eacutevre -075-os opcioacutes kamatszinten floor opcioacutet adnak el ezzel paacuterhuzamosan pedig 125-os kamatszinten
cap opcioacutet vaacutesaacuterolnak
A koumlvetkező kamatperioacutedus elejeacuten a referenciaaacuterfolyamtoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR 125 felett van (legyen 175) Oumlnoumlk 3 hoacutenap (91 nap) muacutelva a neacuteveacuterteacutekre vetiacutetve 175-125
= 050 vagyis 1000000times050times91360 = 126389 EUR kifizeteacutesben reacuteszesuumllnek
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR -075 eacutes 125 koumlzoumltt van kifizeteacutes nem toumlrteacutenik
bull A 3 hoacutenapos EURIBOR -075 alatt van (legyen -125) 3 hoacutenap (91 nap) muacutelva a neacuteveacuterteacutekre vetiacutetve -075-(-125)
= 050 vagyis 1000000times050x91360 = 126389 EUR kifizeteacutesi koumltelezettseacuteguumlk keletkezik
A collar előnye
bull Veacutedelem a kamatok emelkedeacuteseacutevel szemben
bull Korlaacutetozottan lehetőveacute teszi a csoumlkkenő kamatszintekből valoacute reacuteszveacutetelt
bull Elszaacutemolaacutesa neacuteveacuterteacutekre vetiacutetett emiatt a nem a Raiffeisen Banknaacutel felvett hitelek eseteacuteben is alkalmazhatoacute
bull Elleniraacutenyuacute uumlgylettel visszazaacuterhatoacute
bull Koumlltseacutegmentes strateacutegia
A collar haacutetraacutenya
Kockaacutezati szint
A collarok rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Kamat collar
Termeacutekleiacuteraacutes
A collar olyan koumlltseacutegmentes opcioacutes strateacutegia mely egy cap opcioacute veacuteteleacutet eacutes egy floor opcioacute egyidejű eladaacutesaacutet jelenti ily
moacutedon egy saacutevot hoz leacutetre a lehetseacuteges kamatszintekből Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege 1000000 EUR vagy vele
egyeneacuterteacutekű maacutes deviza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
85 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Csoumlkkenő kamatkoumlrnyezet eseteacuten csak korlaacutetozottan a floor opcioacute szintjeacuteig reacuteszesedhetnek a kedvező iraacutenyuacute
elmozdulaacutesboacutel
bull A piaci mozgaacutesok fuumlggveacutenyeacuteben az Uumlgyfeacutelnek az uumlgylet futamideje soraacuten poacutetfedezet nyuacutejtaacutesi koumltelezettseacutege
keletkezhet
bull A collar megkoumlteacutese koumltelezettseacuteget jelent
bull A potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetlan
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
86 copy Raiffeisen Bank Zrt
54 Uumlzletkoumlteacutes felteacutetelei
Szerződeacuteses haacutetteacuter bull Treasury keretszerződeacutes (Keretszerződeacutes tőzsdei eacutes tőzsdeacuten kiacutevuumlli azonnali eacutes szaacutermaztatott valamint
strukturaacutelt beteacuteti uumlgyletek koumlteacuteseacutere) eacutes meghatalmazaacutes az Uumlgyfeacutel neveacuteben az uumlzletkoumlteacutesre jogosultak reacuteszeacutere (banki
nyomtatvaacuteny)
bull MiFID teszt kitoumllteacutese
bull LEI koacuted
bull Kamatlaacuteb uumlgyletek eseteacuten a termeacutektaacutejeacutekoztatoacute anyag alaacuteiacuteraacutesa
Az uumlzletkoumlteacutes telefonon toumlrteacutenik Az uumlzlet megkoumlteacuteseacutet koumlvetően visszaigazolaacutest kuumllduumlnk melyben az uumlgylet fő parameacutetereit
konfirmaacuteljuk
Fedezetigeacuteny
UumlGYLETTIacutePUS FEDEZETIGEacuteNY
Capfloor opcioacute veacutetele Nincs
Hataacuteridős kamatlaacuteb megaacutellapodaacutes (FRA)
Devizanemtől eacutes futamidőtől fuumlgg FX
derivatiacutev limit megleacutete szuumlkseacuteges az uumlgylet
megkoumlteacuteseacutehez
Interest rate swap (IRS CCIRS)
Floorcap opcioacute eladaacutesa
Collar
FX derivatiacutev limit (hataacuteridős keret) lehetőveacute teszi az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera hogy a T+2 napon tuacutel lejaacuteroacute uumlgyletek eseteacuteben az
uumlgyletkoumlteacuteshez szuumlkseacuteges fedezetet az Uumlgyfeacutel limit formaacutejaacuteban biztosiacutetsa
Az uumlzletkoumlteacutes minimum oumlsszege
UumlGYLETTIacutePUS OumlSSZEG
Hataacuteridős kamatlaacuteb megaacutellapodaacutes (FRA) 1000000 EUR
Interest rate swap (IRS CCIRS) 1000000 EUR
Cap opcioacute veacutetele 1000000 EUR
Floor opcioacute eladaacutesa 1000000 EUR
Collar 1000000 EUR
Az uumlgyletek lehetseacuteges futamideje
UumlGYLETTIacutePUS FUTAMIDŐ
Hataacuteridős kamatlaacuteb megaacutellapodaacutes (FRA) 1 eacutevig
Interest rate swap (IRS CCIRS) 1 eacutevtől 15 eacutevig
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
87 copy Raiffeisen Bank Zrt
Cap opcioacute veacutetele 3 hoacutenaptoacutel 10 eacutevig
Floor opcioacute eladaacutesa 3 hoacutenaptoacutel 10 eacutevig
Collar 3 hoacutenaptoacutel 10 eacutevig
Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten esetenkeacutent egyeacuteb futamidők is kezelhetőek
Egyeacuteb felteacutetelek
Az uumlzletkoumlteacutes devizanemeiben a Raiffeisen Bank Zrt-neacutel nyitott folyoacute vagy technikai szaacutemla
Lehetseacuteges uumlgyfelek
Gazdasaacutegi taacutersasaacutegok oumlnkormaacutenyzatok
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
88 copy Raiffeisen Bank Zrt
61 Az aacuterupiacokroacutel aacuteltalaacuteban
Az aacuterupiaci termeacutekek (commodity) olyan fizikai aacuteruk melyek valamilyen termeleacutesi folyamatban jaacutetszanak szerepet Az
aacuterupiacok az emberiseacuteg toumlrteacutenelme alatt szinte mindig leacuteteztek Az aacuterupiacok eacutes az aacuterupiaci termeacutekek az eddig megismert
peacutenzuumlgyi termeacutekektől sok szempontboacutel alapvetően kuumlloumlnboumlznek ezeacutert is alkotnak kuumlloumln eszkoumlz kategoacuteriaacutet Az aacuterupiaci termeacutekek
reaacuteleszkoumlzoumlk melyeket hasznaacutelni elhasznaacutelni eacutes elfogyasztani lehet Keacutezzel foghatoacute fizikai tulajdonsaacutegokkal biacuteroacute reaacuteliaacutek
melyek belső eacuterteacutekkel biacuternak Keacutet fő reaacuteleszkoumlz kategoacuteriaacutet kuumlloumlnboumlztethetuumlnk meg az egyik amelyek a termeleacutesi folyamatban
reacuteszt vesznek de nem hasznaacuteloacutednak el nem keruumllnek elfogyasztaacutesra illetve amelyek a folyamat soraacuten elhasznaacuteloacutednak A
peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk (reacuteszveacuteny koumltveacuteny) ezzel szemben olyan koumlveteleacutesek melyek reaacuteleszkoumlzoumlk hasznaacutelataacuteboacutel keletkező
peacutenzaacuteramlaacutesokat testesiacutetenek meg A peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlk sok esetben tulajdonjogot biztosiacutetanak a reaacuteleszkoumlzoumlk felett is
A deviza eacutes kamatkockaacutezat mellett az aacuterupiaci kockaacutezat eacuterintheti meacuteg egy termelő vaacutellalat műkoumldeacuteseacutet Az aacuterukockaacutezat
fedezeacuteseacutevel noumlvelhető a peacutenzaacuteramlaacutesok tervezhetőseacutege csoumlkkenthető a beveacutetelekkiadaacutesok vaacuteltozeacutekonysaacutega eacutes a piaci
aacutervaacuteltozaacutestoacutel valoacute fuumlggőseacuteg
Az aacuterupiacok aacuteltalaacutenossaacutegban a koumlvetkező jellemzőkkel biacuternak melyek sok esetben elteacuternek a peacutenzuumlgy piacokon
megismertekkel
bull Eacuterteacutekeleacutes az aacuterupiaci termeacutekek eacuterteacutekeleacutese nem a peacutenzuumlgyi piacokon megismert diszkontaacutelt cash flow alapon toumlrteacutenik
hiszen ezen eszkoumlzoumlk toumlbbseacutegeacutenek nincs peacutenzaacuteramlaacutesa Jellemzően csak a termeacutek iraacutenti kereslet eacutes kiacutenaacutelat alakiacutetja ki az
aacuterakat
bull Fizikai uumlgyletek a fizikaacutelis tranzakcioacutek szerepe nagyon magas a commodity piacon Az aacuteru minőseacutege romlandoacutesaacutega
taacuterolhatoacutesaacutega szaacutelliacutethatoacutesaacutega helyettesiacutethetőseacutege elteacuterő felhasznaacutelaacutesi lehetőseacutegei termeleacutesi eacutes szaacutelliacutetaacutesi koumlltseacutegei
termeleacutesi technoloacutegiaacuteja eacutes foumlldrajzi helye ezeacutert meghataacuterozoacute az aacuterak eacutes a piac kialakulaacutesaacutenaacutel (szaacutelliacutetaacutes biztosiacutetaacutes) A
kuumlloumlnboumlző meacuterteacutekegyseacutegek ezek aacutetvaacuteltaacutesai (laacutesd a melleacutekletben) eacutes az elteacuterő minőseacutegi dimenzioacutek kuumlloumlnoumlsen fontosak
bull Kereslet az aacuterupiaci termeacutekek iraacutenti kereslet az aacuteru neacutelkuumlloumlzhetetlen volta miatt jellemzően rugalmatlan A keacuteszletek
ezeacutert fontos szerepet jaacutetszanak eacutes kisimiacutetjaacutek a kereslet kiacutenaacutelat koumlzoumltt tapasztalhatoacute egyensuacutelytalansaacutegokat A tartaleacutekok
vaacuteltozaacutesa jelentős aacutervaacuteltoztatoacute teacutenyező
bull Koumllcsoumln Az aacuteru koumllcsoumlnadaacutesa eacutes koumllcsoumlnveacutetele legtoumlbb esetben nem nyilvaacutenvaloacute eacutes nem kivitelezhető Sok esetben
neheacutezkes vagy akaacuter lehetetlen is Ezeacutert az aacuteru azonnali eacutes a hataacuteridős piaca koumlzoumltt a devizaacuteknaacutel megismert
arbitraacutezsmentes kapcsolat alkalmazaacutesa nem mindig megvaloacutesiacutethatoacute
bull Szezonalitaacutes a legtoumlbb toumlmegaacuterunaacutel megfigyelhető valamilyen eacutevszakhoz koumltoumltt ciklikussaacuteg mely hataacutessal lehet az
aacuterak alakulaacutesaacutera Ilyen peacuteldaacuteul a mezőgazdasaacutegi termeacutekekneacutel az veteacutes-betakariacutetaacutes ciklus vagy az energiahordozoacuteknaacutel
a teacuteli fűteacutesi eacutes nyaacuteri hűteacutesi szezon Az időjaacuteraacutes illetve az előrejelzeacutesek vaacuteltozaacutesa toumlbb termeacutekneacutel meghataacuterozoacute aacuteralakiacutetoacute
teacutenyező
bull Likviditaacutes hiaacutenya az egyes termeacutekek likviditaacutesaacuteban nagy kuumlloumlnbseacutegek figyelhetőek meg A piaci reacutesztvevők szaacutema a
peacutenzuumlgyi piacokeacutehoz keacutepest alacsonyabb
bull Negatiacutev korrelaacutecioacute a toumlbbi eszkoumlzcsoporttal A termeacutekek aacutervaacuteltozaacutesai jellemzően nem korrelaacutelnak a toumlbbi fő eszkoumlz
kategoacuteria aacutervaacuteltozaacutesaacuteval (reacuteszveacuteny koumltveacuteny) ellenteacutetes makrociklusok figyelhetőek meg Ez a kedvező diverzifikaacutecioacutes
tulajdonsaacuteg az egyik fő oka annak hogy a nyersanyagok kuumlloumln eszkoumlzkategoacuteriaacutevaacute nőtteacutek ki magukat az elmuacutelt
eacutevtizedben A kedvező diverzifikaacutecioacutes hataacutes miatt a befektetők előszeretettel tartanak aacuterupiaci befekteteacuteseket
portfolioacutejukban
bull Inflaacutecioacuteval valoacute kapcsolat a maacutesik ilyen aacuteltalaacutenos kedvező tulajdonsaacutega a commodity termeacutekeknek hogy az
inflaacutecioacuteval pozitiacutev korrelaacutecioacute figyelhető meg Ez nem is nagyon meglepő hiszen az inflaacutecioacute reacuteszeacutet keacutepezik az egyes
alapanyagok aacuteruk Az inflaacutecioacuteval a koumltveacuteny eacutes reacuteszveacutenypiacok viszont jellemzően ellenteacutetesen mozognak
bull Magasabb volatilitaacutes a legtoumlbb aacuteru termeacutek aacutervaacuteltozaacutesa nagyobb mozgaacutesokat mutat mint a reacuteszveacuteny koumltveacuteny vagy
devizapiacok A volatilitaacutes jellemzően akkor emelkedik amikor az aacuterak emelkednek ami pont ellenteacutetes a
reacuteszveacutenyekneacutel tapasztalhatoacute kapcsolattal A reacuteszveacuteny aacuterfolyamok volatilitaacutesa akkor nő amikor az aacuterfolyamok hirtelen
zuhanni kezdenek
bull Aacuterupiacok heterogenitaacutesa az aacuterupiacra ugyan egyseacutegesen elnevezeacutesben utalunk de a commodity piac sok egymaacutestoacutel
nagyon elteacuterő reacuteszpiacot foglal magaacuteban amit az oumlsszefoglaloacute taacuteblaacutezat joacutel mutat
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a vilaacuteg fontosabb kereskedhető aacuterupiacait foglalja oumlssze
6 Aacuterupiaci uumlgyletek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
89 copy Raiffeisen Bank Zrt
A termeacutek alapuacute besorolaacuteson tuacutel haacuterom kuumlloumlnboumlző piaci szegmenst kuumlloumlnboumlztethetuumlnk meg
bull Fizikaacutelis piac ahol kereskedelmi szerződeacutesek alapjaacuten toumlrteacutennek az uumlzletek fizikai leszaacutelliacutetaacutessal jellemzően termelő
felhasznaacuteloacute eacutes kereskedő koumlzoumltt
bull Tőzsdei hataacuteridős eacutes opcioacutes (futures) piac tőzsdei sztenderdizaacutelt kontraktusokkal centralizaacutelt eacutes szabaacutelyozott piacon
elszaacutemoloacutehaacutez koumlzreműkoumldeacuteseacutevel jellemzően tőkeaacutetteacutetellel toumlrteacutenő uumlzletkoumlteacutesek (kuumlloumln fejezetben lehet olvasni roacutela)
bull Tőzsdeacuten kiacutevuumlli (OTC) piac nem sztenderdizaacutelt termeacutekekkel (hataacuteridős uumlgylet opcioacute swap) peacutenzuumlgyi (nincs fizikai
leszaacutelliacutetaacutes) elszaacutemolaacutessal valamilyen referencia aacuter alapjaacuten toumlrteacutenik bilateraacutelis megaacutellapodaacutes kereteacuteben keacutet uumlzletet koumltő
feacutel koumlzoumltt az uumlgylet Jellemzően ebből az egyik feacutel valamilyen peacutenzuumlgyi koumlzvetiacutető
A felsorolt főbb termeacutekek koumlzuumll toumlbbel a haacuterom kuumlloumlnboumlző piac mindegyikeacuten kereskednek
Energiahordozoacutek Feacutemek Mezőgazdasaacutegi termeacutekek Egyeacuteb
Olajszaacutermazeacutekok Nemesfeacutemek GabonafeacuteleacutekNyersolaj Arany Buacuteza CO2 - Emisszioacutes kvoacuteta
Fűtőolaj Ezuumlst Kukorica
GaacutezDiacutezel olaj Platina Repce Időjaacuteraacutes derivatiacutevaacutek
Vegyipari benzin Palladium Rizs
Benzin - oacutelommentes Polypropylene
KerozinJet fuel Ipari feacutemek Kakaoacute
Etanol Reacutez Kaacuteveacute LDPE HDPE
Oacuten Cukor
Foumlldgaacutez Oacutelom Narancsleacute
Propaacuten gaacutez Nikkel Szoacutejabab
Cink Szoacutejaolaj
Szeacuten
Alumiacutenium Eacutelő marha
Elektromos Aacuteram Eacutelő serteacutes
Aceacutel
Uraacuten Gyapot
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
90 copy Raiffeisen Bank Zrt
62 Energiahordozoacutek
Az elmuacutelt 25 eacutevben a vilaacuteg energiafogyasztaacutesa koumlzel 60-kal noumlvekedett eacutes a koumlvetkező 25 eacutevben is meacuteg tovaacutebbi 35-40-os
emelkedeacutes vaacuterhatoacute
A vilaacuteg energiafogyasztaacutesa jelenleg a koumlvetkező forraacutesokboacutel taacuteplaacutelkozik
Energiahordozoacute Vaacuteltozaacutes az előző eacutevhez
keacutepest Szaacutezaleacutekos megoszlaacutes
Olaj -02 331
Szeacuten -05 27
Gaacutez 02 242
Viacutezenergia -00 64
Meguacutejuloacute 05 5
Nukleaacuteris energia 01 43
Oumlsszesen 100
(Forraacutes BP Statistical Review of World Energy 2020)
621 Olaj eacutes olajszaacutermazeacutekok
Kőolaj
Az energiahordozoacutek koumlzuumll a vilaacuteg legnagyobb leglikvidebb eacutes bdquolegmeacutelyebbrdquo piaca a kőolajeacute A kőolaj elnevezeacutes alatt nem
egyfajta finomiacutetaacutes előtt aacutelloacute olajfajtaacutet eacutertuumlnk hanem toumlbb mint 100 kuumlloumlnboumlző keacutemiai tulajdonsaacutegokkal rendelkező kőolaj
vaacuteltozatot (A petroacuteleum elnevezeacutes a goumlroumlg petra - jelenteacutese szikla kő eacutes az elaion ndash jelenteacutese olaj szoacuteoumlsszeteacutetelből szaacutermazik)
Az első ipari jellegű olajfuacuteraacutes 1859-ben volt Titusville-ben (USA Pennsylvania) A kőolaj a termeacuteszetben talaacutelhatoacute formaacutejaacuteban
- feldolgozaacutes neacutelkuumll - nem sok mindenre hasznaacutelhatoacute Valoacutes eacuterteacuteke abboacutel ered hogy milyen termeacutekeket lehet előaacutelliacutetani belőle
Ezeacutert a finomiacutetott olajtermeacutekek iraacutenti kereslet hataacuterozza meg a nyersolaj keresleteacutet is
A kőolaj keacutemiai minőseacutegeacutet a koumlvetkező teacutenyezők hataacuterozzaacutek meg
bull FajsuacutelySűrűseacuteg (specific gravity) egy folyadeacuteknak a viacutezhez keacutepesti relatiacutev suacutelyaacutet mutatja Mineacutel alacsonyabb az olaj
sűrűseacutege annaacutel eacuterteacutekesebb Az API (American Petroleum Institute) gravity a meacuterőszaacutema az olaj sűrűseacutegeacutenek mely
inverz skaacutelaacutet hasznaacutel A magas API eacuterteacutek kisebb sűrűseacuteget jelent eacutes aacuteltalaacuteban ezekből az olajfajtaacutekboacutel toumlbb magas
eacuterteacutekű finomiacutetott termeacutek nyerhető ki Megkuumlloumlnboumlztetuumlnk koumlnnyű eacutes neheacutez kőolajat A koumlnnyű olajok roumlvidebb
szeacutenhidrogeacuten laacutencokboacutel eacutepuumllnek fel
bull Keacutentartalom az olaj keacutentartalma az anyag egy nem kiacutevaacutenatos tulajdonsaacutega mert az eacutegeacutesneacutel toumlbb meacutergező eacutes
koumlrnyezetszennyező keacutendioxid gaacutez keletkezik illetve a keacutendioxid nagymeacuterteacutekben rongaacutelja korrodaacutelja a kuumlloumlnboumlző
berendezeacuteseket Ezeacutert mineacutel alacsonyabb a keacutentartalma a kőolajnak annaacutel eacuterteacutekesebb A 05-naacutel kisebb keacutentartalmuacute
olajat eacutedes (sweet) miacuteg az 15-naacutel magasabb keacutentartalmuacute kőolajat keserűnek (sour) hiacutevjaacutek A magas keacutentartalmuacute
olajnak toumlbb finomiacutetaacutesra feldolgozaacutesra van szuumlkseacutege Az eacutedes eacutes keserű jelző az olajtermeleacutes kezdeti idejeacuteből
szaacutermazik amikor a keacutentartalom megiacuteteacuteleacuteseacutenek legegyszerűbb moacutedszere az olaj megiacutezleleacutese megszagolaacutesa volt
bull Viszkozitaacutes a viszkozitaacutes vagy maacutes neacuteven belső suacuterloacutedaacutes az olaj belső folyaacutessal szembeni ellenaacutellaacutesaacutenak meacuterteacuteke
hogy mennyire koumlnnyen folyik vagy mennyire neheacutez kioumlnteni A viszkozitaacutes a hőmeacuterseacuteklet fuumlggveacutenyeacuteben vaacuteltozik
A nagyon sok fajta minőseacutegű kőolaj miatt a piac iraacutenyadoacute minőseacutegű olajfajtaacutekat kuumlloumlnboumlztet meg eacutes ehhez keacutepest fejezi ki az
adott minőseacuteg eacuterteacutekeacutet A keacutet legismertebb eacutes leggyakrabban hasznaacutelt iraacutenyadoacute kőolajfajta az amerikai WTI (West Texas
Intermediate) eacutes az eacuteszak-euroacutepai Brent Mindkeacutet kőolajfajta joacute minőseacutegű alacsony keacutentartalmuacute eacutes koumlnnyű olajfajtaacutenak szaacutemiacutet
A vilaacutegon kitermelt fontosabb tiacutepusokat az aacutebraacuten keacutentartalom eacutes fajsuacutely fuumlggveacutenyeacuteben aacutebraacutezoltuk
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
91 copy Raiffeisen Bank Zrt
Forraacutes EIA Energy Information Administration
A haacuterom legnagyobb kőolajkitermelő a vilaacutegon Oroszorszaacuteg az OPEC orszaacutegok eacutes az USA Az első haacuterom legnagyobb
olajtermeacutek fogyasztoacute orszaacuteg pedig az USA Kiacutena eacutes Japaacuten
Az olajaacuterakat USDhordoacute (barrel) formaacuteban jegyzik Tőzsdei kereskedeacutesben a NYMEX-en eacutes az ICE-n kereskednek vele Az
olajaacuter jelentőseacutege tuacutelmutat a fizikai aacuterupiaci termeacutek aacuteraacuten ma maacuter a globaacutelis gazdasaacuteg egyik legfontosabb peacutenzuumlgyi mutatoacuteja is
egyben
A teljesseacuteg igeacutenye neacutelkuumll a koumlvetkező teacutenyezők hatnak leginkaacutebb a kőolaj aacuteralakulaacutesaacutera
bull Aacuteltalaacutenos gazdasaacutegi aktivitaacutes doumlntő jelentőseacutegű eacutes erős pozitiacutev kapcsolat mutathatoacute ki
bull A termeacutek keresleteacutere szezonalitaacutes jellemző a nyaacuteri autoacutes szezon eacutes a vaacutertnaacutel hidegebb teacutel is emelheti az aacuterfolyamaacutet
bull Az OPEC kvoacutetavaacuteltozaacutesai a kiacutenaacutelati oldalt befolyaacutesoljaacutek Az OPEC a vilaacuteg kőolaj tartaleacutekainak toumlbb mint 75-aacutet a
termeleacutesnek pedig toumlbb mint 40-os reacuteszeacutet kitevő orszaacutegokat toumlmoumlriacutető szervezete
bull Finomiacutetott termeacutekből keacutepzett strateacutegiai tartaleacutekok termelői taacuterozoacutei finomiacutetoacutei kapacitaacutesok eacutes a foumlldalatti ismert
keacuteszletekben bekoumlvetkezett vaacuteltozaacutes is a kiacutenaacutelati oldalon keresztuumll befolyaacutesolja az olajaacuterakat
bull Helyettesiacutethetőseacuteg eacutes a helyettesiacutető termeacutekek aacuteralakulaacutesa (biodiacutezel foumlldgaacutez)
bull Kitermeleacutesi szaacutelliacutetaacutesi eacutes finomiacutetoacutei technoloacutegiai vaacuteltozaacutesok
bull A dollaacuter aacuterfolyamvaacuteltozaacutesa az olajkereskedelem legnagyobb reacutesze USD-ben szaacutemoloacutedik el
bull Geopolitikai esemeacutenyek
bull Koumlrnyezetveacutedelmi megfontolaacutesok aacutellami szabaacutelyozoacutek
bull Időjaacuteraacutes peacuteldaacuteul hurrikaacuten szezon
bull Adoacutezaacutes (pl az euroacutepai kormaacutenyok az 1990-es eacutevekben kuumlloumlnboumlző adoacutekedvezmeacutenyekkel a diacutezel autoacutek eacuterteacutekesiacuteteacuteseacutet
taacutemogattaacutek azok alacsonyabb uumlveghaacutezhataacutesuacute gaacutezkibocsaacutetaacutesaik miatt)
Fontosabb finomiacutetott termeacutekek
A nyersolajboacutel kinyerhető kuumlloumlnboumlző finomiacutetott termeacutekeknek maacutes eacutes maacutes forraacutespontja van Az olajfinomiacutetaacutes technoloacutegiaacuteja ezt a
fizikai tulajdonsaacutegot hasznaacutelja fel az egyes termeacutekek előaacutelliacutetaacutesaacutera Mivel nagyon sok kuumlloumlnboumlző minőseacutegű nyersolaj leacutetezik a
finomiacutetoacutek műkoumldeacuteseacutet az egyes olajfajtaacutekhoz eacutes a piacon leginkaacutebb keresett finomiacutetott termeacutekekhez lehet eacutes kell igaziacutetani Az
aacutebra sematikusan mutatja az olajfinomiacutetaacutes folyamataacutet a kuumlloumlnboumlző finomiacutetott termeacutek csoportokat eacutes az egyseacutegnyi kőolajboacutel
kinyerhető veacutegtermeacutekeket
Alaska North Slope (USA)
BCF-17 (Venezuela)
Bạch Hổ (Vietnaacutem)
Basrah Light (Irak)
Bonny Light (Nigeacuteria)
Bow River (Kanada)
Brent Blend (UK)
Daqing (Kiacutena)
Dubai (EAE)
Girassol (Angola)
Iran Heavy
Kuwait Blend
Mars Blend (USA)
Maya (Mexikoacute)
Minas (Indoneacutezia)
Murban (EAE)
Oman Blend
Oriente (Ekvaacutedor)
Oseberg Blend (Norv)
Qatar Marine
Saharan Blend (Alg)
Saudi Arabia HeavyTapis Blend (Malajzia)
Urals (Oroszorszaacuteg)
WTI (USA)Puerto Joseacute (Venezuela)
00
05
10
15
20
25
30
35
1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000
Eacuted
es
-o
s k
eacuten
tart
alo
m
Ke
se
rű
Neheacutez API gravityfajsuacutely Koumlnnyű
Kuumlloumlnboumlző kőolaj fajtaacutek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
92 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az olaj komplexumon beluumll a kereskedeacutes nagy
reacutesze a kőolaj eacutes a finomiacutetott termeacutekek koumlzoumltti
aacuterkuumlloumlnbseacutegekre alapul A finomiacutetott
olajszaacutermazeacutekok koumlzuumll a fontosabbak melyre likvid
maacutesodpiac van
bull Fűtőolaj
bull Gaacutezolaj
bull Benzin
bull Kerozin
Forraacutes Wikipedia
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
93 copy Raiffeisen Bank Zrt
622 Foumlldgaacutez
A foumlldgaacutez egy sziacutentelen szagtalan nagyon gyuacuteleacutekony szeacutenhidrogeacuten gaacutezkevereacutek mely eacutegeacuteskor nagy energiaacutet ad le A metaacuten gaacutez
adja ki a foumlldgaacutez legnagyobb reacuteszeacutet de talaacutelhatoacute benne etaacuten propaacuten butaacuten eacutes pentaacuten is Az első foumlldgaacutez kutat 1825-ben fuacutertaacutek
az USA-ban A foumlldgaacutezt a keacutenhidrogeacuten tartalma alapjaacuten a kőolajnaacutel megismert moacutedon eacutedesnek vagy keserűnek hiacutevjaacutek Ezen
kiacutevuumll a gaacutez lehet nedves vagy szaacuteraz attoacutel fuumlggően hogy a metaacutenon kiacutevuumll milyen a toumlbbi gaacutez araacutenya Ha a metaacutentartalom 90
felett van akkor szaacuteraznak hiacutevjuk a foumlldgaacutezt A kitermeleacuteskor a keacutenhidrogeacutent eacutes a metaacutentoacutel elteacuterő gaacutezokat eltaacutevoliacutetjaacutek A foumlldgaacutezt
megkuumlloumlnboumlztetjuumlk meacuteg aszerint hogy olajjal egyuumltt joumln a felsziacutenre vagy magaacuteban
A foumlldgaacutez eacutegeacutese soraacuten az olajhoz keacutepest 30-kal a szeacutenhez viszonyiacutetva 45-kal kevesebb szeacutendioxidot termel ezeacutert viszonylag
tiszta energiahordozoacute Legfontosabb felhasznaacutelaacutesi teruumllete a fűteacutes főzeacutes eacutes hűteacutes illetve energiatermeleacutes Sűriacutetett foumlldgaacutezt
hasznaacutelhatnak meacuteg a koumlzlekedeacutesben Foumlldgaacutez az alapanyaga a vegyiparnak is leginkaacutebb az ammoacutenia előaacutelliacutetaacutesban uumlveg
műanyag festeacutek fagyaacutelloacute folyadeacutekok gyaacutertaacutesaacuteban hasznaacuteljaacutek
A foumlldgaacutez sokaacuteig az olajkitermeleacutes egyik nemkiacutevaacutenatos melleacutektermeacuteke volt A neheacutez szaacutelliacutethatoacutesaacutega miatt legtoumlbbszoumlr a kutaknaacutel
eleacutegetteacutek Az uacutegynevezett faacuteklyaacutezaacutes meacuteg mindig elterjedt Afrikaacuteban a Koumlzel-Keleten eacutes a FAacuteK orszaacutegaiban ahol nincs meg a
megfelelő infrastruktuacutera a gaacutez taacuterolaacutesaacutera szaacutelliacutetaacutesaacutera A nagytaacutevolsaacuteguacute csővezeteacutekek elterjedeacuteseacutevel a foumlldgaacutez felhasznaacutelaacutesa is
jelentősen emelkedett Jelenleg a kőolaj eacutes a szeacuten utaacuten a harmadik legfontosabb energiahordozoacuteja az emberiseacutegnek
LNG (Liquefied Natural Gas)
Az LNG technoloacutegiai kifejleszteacutese lehetőveacute tette a globaacutelis gaacutezpiac kialakulaacutesaacutet A foumlldgaacutez cseppfolyoacutes lesz ha -162 Celsius
fokra hűtik le Ilyenkor teacuterfogata az eredeti mennyiseacuteg 600-ad reacuteszeacutere csoumlkken eacutes sűrűseacutege koumlruumllbeluumll a viacutez sűrűseacutegeacutenek feleacutevel
lesz egyenlő Az LNG legnagyobb előnye a szaacutelliacutethatoacutesaacutega eacutes taacuterolhatoacutesaacutega A szaacutelliacutetaacutessal kapcsolatos legfontosabb keacuterdeacutes a
melegedeacutes miatti paacuterolgaacutesi veszteseacuteg Jellemzően naponta ez 015 Az LNG terminaacutelok ahol a gaacutez aacutetalakiacutetaacutesa folyik
meglehetősen nagymeacuterteacutekű beruhaacutezaacutesok
A koumlvetkező teacutenyezők hatnak leginkaacutebb a foumlldgaacutez aacuteralakulaacutesaacutera
bull A kiacutenaacutelati oldalroacutel az ismert eacutes kitermelhető keacuteszletek nagysaacutega
bull Az időjaacuteraacutes alakulaacutesa mind a kitermeleacutes mind a fogyasztaacutes szempontjaacuteboacutel meghataacuterozoacute
bull A gaacutezszaacutelliacutetaacutesi raktaacuterozaacutesi eacutes elosztaacutesi kapacitaacutesok alakulaacutesa
bull Szezonaacutelis keresleti teacutenyezők (fűteacutes)
bull Energiatermeleacutes
bull Az olajaacuter alakulaacutesa egyreacuteszt mert legtoumlbb esetben az olajkitermeleacutessel egyuumltt gaacutezkitermeleacutes is folyik maacutesreacuteszt mert a
sok hosszuacute taacutevuacute gaacutezszerződeacutesben az olajaacuterhoz van indexaacutelva a gaacutez aacuterfolyama harmadreacuteszt toumlbb felhasznaacuteloacutenaacutel az olaj
eacutes a gaacutez egymaacutest helyettesiacutető energiahordozoacute
bull Leszaacutelliacutetaacutesi lokaacutecioacute (USA Henry Hub Euroacutepa NBP TTF Zeebrugge)
bull Nemzeti szabaacutelyozoacutek gaacutezpiac liberalizaacutecioacuteja
bull Alternatiacutev gaacutez kitermeleacutesi pl palagaacutez (shale gas) eacutes szaacutelliacutetaacutesi (LNG) moacutedszerek
Az USA eacutes a FAacuteK orszaacutegok a legnagyobb foumlldgaacutezkitermelők a vilaacutegon viszont az ismert tartaleacutekok legnagyobb reacutesze a Koumlzel-
Keleten van A foumlldgaacutezzal toumlbb helyen is kereskednek a keacutet legfontosabb futures piac a NYMEX eacutes ICE A kereskedeacutes dollaacuterban
toumlrteacutenik Legtoumlbbszoumlr hasznaacutelt alapegyseacutege mmBtu de gyakran koumlbmeacuteterben (angolszaacutesz teruumlleten koumlblaacutebban) vagy a
megtermelhető villamos energia mennyiseacutege alapjaacuten MWh-ban esetleg GJ-ben hataacuterozzaacutek meg a mennyiseacutegeket
A fizikai gaacutezvaacutesaacuterlaacutesok toumlbbseacutege hosszuacute taacutevuacute (20-30 eacuteves) kontraktusokon keresztuumll toumlrteacutenik amelyben az aacuter jellemzően
olajtermeacutekek aacuteralakulaacutesaacutehoz koumltoumltt Ezeacutert az OTC piacon neacutepszerű az ilyen gaacutezformulaacutek fedezeacutese melyben aacuteltalaacuteban kuumlloumlnboumlző
araacutenyban az egyes olajszaacutermazeacutekok aacuterai szerepelnek Hazaacutenkban is a legtoumlbb hosszuacute taacutevuacute gaacutezbeszerzeacutes ilyen formulaacutek alapjaacuten
toumlrteacutenik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
94 copy Raiffeisen Bank Zrt
63 Mezőgazdasaacutegi termeacutekek
Neacutehaacuteny fontosabb mezőgazdasaacutegi termeacuteny eacuteves termeleacutese (millioacute tonna)
(Forraacutes Bloomberg USDA United States Department of Agriculture 2019-2020)
A mezőgazdasaacutegi termeacutekek aacuterait leginkaacutebb a koumlvetkező teacutenyezők hataacuterozhatjaacutek meg
bull Megtermelhető teruumllet korlaacutetossaacutega
bull Időjaacuteraacutes noumlveacuteny betegseacutegek
bull Geopolitikai teacutenyezők haacuteboruacute vaacutelasztaacutesok stb
bull Technoloacutegia
bull Helyettesiacutethetőseacuteg
bull A mezőgazdasaacutegi termeacutekek felhasznaacutelaacutesi moacutedja koumlzoumltti viszonyok vaacuteltozaacutesa emberi fogyasztaacutes aacutellati eledel eacutes
uumlzemanyag
bull Befektetői aktivitaacutes az elmuacutelt neacutehaacuteny eacutevben a pusztaacuten spekulatiacutev ceacuteluacute befektetők aktivitaacutesa megemelkedett eacutes a
keresletből nagyreacuteszt szakiacutet ki jelenleg is
bull A keacuteszletek szintje
bull Protekcionizmus a mezőgazdasaacutegban szinte minden orszaacutegban nagyon fontos az adoacutek a vaacutemok eacutes a termelői
szubvencioacutek szerepe melyek torziacutetjaacutek a kialakult keresletikiacutenaacutelati viszonyokat
bull Egeacuteszseacuteggel kapcsolatos vaacuteltozaacutesok nagymeacuterteacutekben vaacuteltoztathatjaacutek egy termeacutek keresleti viszonyait (pl cukor)
bull Iparosodoacute orszaacutegok szerepe (India Kiacutena) a lakossaacuteg eacutetkezeacutesi szokaacutesainak vaacuteltozaacutesa meghataacuterozoacute
bull A kiacutenaacutelat rugalmassaacutega a mezőgazdasaacutegban a kiacutenaacutelati oldal relatiacuteve roumlvid idő alatt tud a vaacuteltozaacutesokra reagaacutelni szemben
peacuteldaacuteul az energiahordozoacuteknaacutel vagy a feacutemekneacutel tapasztalhatoacute rugalmatlansaacuteggal Jellemzően azonban a termelők
aszimmetrikusan alkalmazkodnak azaz gyorsan noumlvelik a kiacutenaacutelatot de lassan eacutepiacutetik csak le ha erre van szuumlkseacuteg
bull Genetikai moacutedosiacutetaacutesok szerepe jelenleg meacuteg nem minden orszaacuteg (pl EU) engedeacutelyezi a moacutedosiacutetott termeacutekek
behozatalaacutet termeszteacuteseacutet
bull A mezőgazdasaacuteg rendkiacutevuumll kompetitiacutev a termelők aacuteltalaacuteban aacuterelfogadoacutek eacutes rendszerint a termeleacutesi koumlltseacutegek
koumlzeleacuteben vagy alatta vannak a felvaacutesaacuterlaacutesi aacuterak
bull Az eacuteszaki eacutes deacuteli feacutelteke elteacuterő termeleacutesi ciklusai bizonyos termeacutenyek eseteacuten
1117
764
498
339
166 157 121 73 69 55 48 13 10 50
200
400
600
800
1000
1200
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
95 copy Raiffeisen Bank Zrt
631 Kukorica
A vilaacutegon a mezőgazdasaacutegi termeacutekek koumlzuumll a kukoricaacuteboacutel termelik a legtoumlbbet A kukorica nagyon sokfeacutele talaj nedvesseacuteg eacutes
magassaacutegi koumlruumllmeacutenyek koumlzoumltt eacuteletkeacutepes Az USA a vilaacuteg legnagyobb kukorica termelője eacutes exportőre is Utaacutena Kiacutena eacutes az
Euroacutepai Unioacute koumlvetkezik a termelői rangsorban
A kukoricaacutet aacutellateledelkeacutent taacuteplaacuteleacutekkeacutent eacutes az ethanol termeleacutesben (főleg az USA-ban) hasznaacuteljaacutek fel A 1990-es eacutevek oacuteta az
USA-ban az ethanol ceacuteluacute kukorica kereslet toumlbb mint tiacutezszereseacutere emelkedett eacutes a termeleacutes 40-kaacutet teszi ki jelenleg Az
aacutellateledel ceacuteluacute felhasznaacutelaacutes is fokozatosan noumlvekszik főleg az Aacutezsiaacuteban lezajloacute eacuteletsziacutenvonal noumlvekedeacutes eacutes ennek kereteacuteben a
magasabb feheacuterjetartalmuacute taacuteplaacutelkozaacutesra valoacute aacutetteacutereacutes miatt
A kukorica aacuteraacutet az USA-ban USDbushelben (veacuteka) Euroacutepaacuteban pedig EURtonnaacuteban jegyzik A tőzsdei kereskedeacutesben a
chicagoi CBOT kukorica kontraktusa rendkiacutevuumll likvid A hazaacutenkban fontos paacuterizsi EOP-NYSE LIFFE (koumlzismertebb neveacuten
Matif) kukorica kontraktusa az utoacutebbi neacutehaacuteny eacutevben vaacutelt valoacutejaacuteban likviddeacute de meacuteg mindig messze elmarad amerikai
megfelelőjeacutetől
632 Repce
A muacuteltban a repceacutet főzeacutesre eacutes laacutempaolajkeacutent hasznaacuteltaacutek Jelenleg a repceacuteből olajat aacutelliacutetanak elő melynek magas feheacuterje tartalmuacute
melleacutektermeacutekeacutet aacutellateledelkeacutent hasznosiacutetjaacutek Az utoacutebbi eacutevekben bio diacutezelt is keacutesziacutetenek belőle (Euroacutepa keacutesziacuteti a legtoumlbb ilyet)
A legnagyobb repcetermelő orszaacutegok az Euroacutepai Unioacute Kiacutena Kanada eacutes India
A paacuterizsi EOP-NYSE LIFFE Matif tőzsdeacuten jegyzik a repceacutet eacutes EURtonna a piaci konvencioacute
633 Buacuteza
A buacuteza alapvető eacutelelmiszer kenyeacutergabona Az emberi fogyasztaacuteson kiacutevuumll takarmaacutenykeacutent is hasznaacuteljaacutek az aacutellattartaacutesban
leginkaacutebb olyan helyeken ahol a kukorica nem terem vagy draacutega Vilaacutegviszonylatban a termeleacutes 15-20 megy aacutellati
fogyasztaacutesra A kuumlloumlnboumlző buacutezafajtaacutekat eacutevszak (tavaszi őszi) gluteacuten tartalom eacutes sziacuten alapjaacuten szoktaacutek kategorizaacutelni A
legnagyobb buacutezatermelő orszaacutegok az Euroacutepai Unioacute Kiacutena India eacutes USA
Toumlbb tőzsdeacuten is kereskednek buacutezaacuteval az USA-ban a CBOT kontraktusa a legfontosabb eacutes USDbushel-ben (veacuteka) toumlrteacutenik a
jegyzeacutes Euroacutepaacuteban EURtonna a bevett jegyzeacutesi forma eacutes a tőzsdei kereskedeacutes itt koumlzel sem olyan elterjedt mint a tengerentuacutelon
A paacuterizsi EOP-NYSE LIFFE Matif tőzsdeacuten a likviditaacutes az elmuacutelt eacutevekben javult
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
96 copy Raiffeisen Bank Zrt
64 Feacutemek
641 Nemesfeacutemek
Az egyes nemesfeacutemek eacuteves kitermeleacutesi adatai koumlzoumltt nagysaacutegrendi kuumlloumlnbseacutegek vannak ahogy azt az aacutebra mutatja
A vilaacuteg nemesfeacutem kitermeleacutese 2020-ban (tonna)
(Forraacutes wwwstatistacom)
Arany (Au)
Az aranynak toumlbb szempontboacutel is kuumlloumlnleges szerepe van a nemesfeacutemek eacutes a toumlbbi aacuterupiaci termeacutek koumlzoumltt is Az arany eacutevezredek
oacuteta a legfontosabb vagyon felhalmozaacutesi eszkoumlz csereeszkoumlz eacutes eacutekszeralapanyag Ezen kiacutevuumll nagyon joacute hő eacutes elektromossaacuteg
vezető feacutem valamint nem reagaacutel levegőre hőre nedvesseacutegre eacutes a legtoumlbb savra ezeacutert ipari felhasznaacutelaacutesa is jelentős Az arany
1944 eacutes 1971 koumlzoumltt a vilaacuteg peacutenzuumlgyi rendszereacutenek alapjaacutet is keacutepezte
A vilaacuteg legnagyobb aranykitermelő orszaacutegai Kiacutena USA Ausztraacutelia eacutes Deacutel-Afrika az eacuteves termeleacutes koumlruumllbeluumll 40-kaacutet adjaacutek
Az eacuteves arany kitermeleacutes kevesebb mint 10-a a maacuter foumlld felett talaacutelhatoacute aranykeacuteszlet mennyiseacutegeacutenek Emiatt az arany
hataacuteridős aacuterfolyam goumlrbeacuteje legtoumlbb esetben normaacutel meredekseacutegű azaz a hataacuteridős aacuterak a spot aacuterak felett vannak Emellett az
aranyaacuterak volatilitaacutesa a toumlbbi aacuterupiaci termeacutekhez keacutepest hosszuacute időtaacutevot neacutezve alacsonyabb mivel az egyeacuteb aacuteruk piacaacuten a
keacuteszletek szintje az eacuteves keresletikiacutenaacutelati mennyiseacutegekhez keacutepest sokkal alacsonyabb A kiacutenaacutelati oldalon az aranybaacutenyaacutek eacutes a
toumlrtarany a keacutet legfontosabb aacutermeghataacuterozoacute teacutenyező A jegybankok jelentős keacuteszleteket adtak el a muacuteltban 2004-ben az uacuten Gold
Agreementben koumlzuumlluumlk 15 vaacutellalta hogy eacutevente maximum 500 tonna aranyat fog eladni Azoacuteta a trend megfordult eacutes a vaacutelsaacuteg
hataacutesaacutera toumlbb jegybank jelentősen noumlvelte aranytartaleacutekaacutet
Az aranykereslet legnagyobb reacutesze (52) az eacutekszeriparhoz koumlthető Ebben az esetben az arany tisztasaacuteg meacuterteacutekegyseacutege a karaacutet
A befekteteacutesi ceacuteluacute felhasznaacutelaacutes adja a keresleti oldal maacutesodik legnagyobb elemeacutet A teljes keresleten beluumll 19 valamilyen
aranybefekteteacutesből ered Az aranypiacon a vilaacuteg koumlzponti bankjai is meghataacuterozoacute szereplők hiszen az arany sok jegybank
devizatartaleacutekaacuten beluumll jelentős haacutenyadot keacutepvisel A keresleten beluumll az ő vaacutesaacuterlaacutesaik 16-ot tesznek ki A maradeacutek 10-naacutel
kicsit nagyobb reacutesz az ipari felhasznaacutelaacutesboacutel eredő vaacutesaacuterlaacutesokat jelenti (forraacutes GFMS)
Sok esetben az arannyal uacutegy kereskednek mintha egy deviza lenne aacuteraacutet legtoumlbbszoumlr USD-ben fejezik ki egy unciaacutera vetiacutetve
Devizapiaci uacuten ISO koacutedja XAU
Az arany azon keveacutes commodity koumlzeacute tartozik mely kikoumllcsoumlnoumlzhető eacutes ezeacutert a tulajdonos valamilyen szaacutezaleacutekban kifejezett
beveacutetelt kap Azaz leacutetezik az aranynak kamatlaacuteba melyek kuumlloumlnboumlző lejaacuteratokra elteacuterő lehet (lease rates) Az arany kamatlaacutebai
jellemzően a devizaacuteknaacutel tapasztalhatoacute eacuterteacutekek alatt vannak A koumllcsoumlnzoumltt arany legnagyobb reacutesze a koumlzponti bankok
aranykihelyezeacuteseiből szaacutermazik A kamatot unciaacuteban szaacutemoljaacutek melyet aztaacuten USD-re vaacuteltanak aacutet
A fizikaacutelis eacutes derivatiacutev arany termeacuteke legfontosabb referenciaaacuterfolyama a deacutelelőtti eacutes deacutelutaacuteni Londoni aranyaacuter fixing mely a
London Bullion Market Association (LBMA) eacutegisze alatt hataacuterozoacutedik meg Londonban zajlik az aranykereskedelem legnagyobb
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
97 copy Raiffeisen Bank Zrt
reacutesze A fizikaacutelis kereskedelemben a leszaacutelliacutethatoacute aranyrudak minőseacutegi koumlvetelmeacutenyeit az uacuten good delivery sztenderd hataacuterozza
meg (London Bullion Market Association) Ebben a sztenderben az aranyruacuted meacuterete alakja suacutelya aranytartalma eacutes az elfogadott
finomiacutetoacutek koumltelező jelzeacutesei keruumllnek meghataacuterozaacutesra
Az arany aacuteraacutet a koumlvetkező teacutenyezők hataacuterozhatjaacutek meg
bull kitermeleacutesi koumlltseacutegek
bull arany kitermeleacutes vaacuteltozaacutes uacutej baacutenyaacutek
bull jegybankok teveacutekenyseacutege
bull termelők eacutes felhasznaacutelok fedezeti aktivitaacutesa
bull befekteteacutesi ceacuteluacute aranyvaacutesaacuterlaacutesok (fizikai eacutes ETF)
bull inflaacutecioacute alakulaacutesa
bull az USD aacuterfolyamaacutenak vaacuteltozaacutesa maacutes devizaacutekhoz keacutepest
bull geopolitikai teacutenyezők
Ezuumlst (Ag)
Az ezuumlstoumlt az elmuacutelt neacutehaacuteny ezer eacutevben eacutekszer diacutesziacuteteacutes kuumlloumlnboumlző hasznaacutelati eszkoumlzoumlk (pl konyhai) eacutes eacuterme alapanyagkeacutent
hasznaacuteltaacutek Jelenleg az ezuumlst keresleteacutet az eacutekszerkeacutesziacuteteacutes az ipari (elektronika napelemek viacuteztisztiacutetaacutes stb) eacutes a fotoacutezaacutesban valoacute
felhasznaacutelaacutes jellemzi A digitaacutelis kameraacutek megjeleneacuteseacutevel ez utoacutebbi keresleti teacutenyező jelentőseacutege fokozatosan csoumlkken Az
elmuacutelt eacutevtizedben a befekteteacutesi ceacuteluacute ezuumlstvaacutesaacuterlaacutesok szerepe noumlvekedett Az ezuumlstoumlt legtoumlbbszoumlr reacutezzel oacutennal vagy cinkkel egyuumltt
baacutenyaacutesszaacutek (80) A legnagyobb kitermelő orszaacutegok Mexikoacute Peru eacutes Kiacutena
Az ezuumlstneacutel is leacutetezik az aranynaacutel maacuter emliacutetett hitelbeteacutet piac ahol az ezuumlstoumlt koumllcsoumln lehet venni eacutes ezeacutert bizonyos szaacutezaleacutek jaacuter
csereacutebe Ez a piac nagymeacuterteacutekben elteacuter az aranynaacutel tapasztalhatoacutetoacutel Az ezuumlst piacaacuten nincs olyan kikoumllcsoumlnoumlzhető
ezuumlstkoncentraacutecioacute mint az arany eseteacuteben a jegybankoknaacutel leacutevő portfolioacute Az ezuumlstoumlt ezeacutert aacuteltalaacuteban toumlbb tulajdonostoacutel lehet
koumllcsoumlnvenni peacuteldaacuteul befektetőktől vagy finomiacutetoacutektoacutel
Az ezuumlst aacuterfolyamaacutet sokszor nagy elmozdulaacutesok jellemzik (akaacuter napon beluumll is) a muacuteltban toumlbbszoumlr is piaci manipulaacutecioacutek
aacuteldozataacutevaacute vaacutelt (pl Bunker Hunt) Az arany eacutes az ezuumlst aacuterfolyamaacutenak egyuumltt mozgaacutesa miatt sok befektető figyelemmel kiacuteseacuteri az
arany-ezuumlst spreadet is (ez a XAU eacutes XAG aacuterfolyam koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteget jelenti)
A leglikvidebb tőzsdei ezuumlst kontraktussal a NYMEX tőzsde COMEX szekcioacutejaacuteban kereskednek Meghataacuterozoacute az aranynaacutel maacuter
emliacutetett londoni ezuumlst fixing melyet az OTC uumlgyletek elszaacutemoloacute referencia aacuterakeacutent szoktak hasznaacutelni Az aranyhoz hasonloacutean a
kereskedelem legtoumlbbszoumlr USD-ban folyik eacutes az ezuumlst mennyiseacutegeacutet unciaacuteban hataacuterozzaacutek meg Devizapiaci ISO koacutedja az
ezuumlstnek XAG
Platina (Pt)
A platina spanyol eredetű szoacute kicsi ezuumlstoumlt jelent neveacutet akkor kapta amikor a spanyolok Kolumbiaacuteban előszoumlr talaacutelkoztak ezzel
a feacutemmel A platina egy olyan nemesfeacutem mely nagyon keveacutes anyaggal leacutep reakcioacuteba Az aranynaacutel 30-szor ritkaacutebban fordul elő
a Foumlldoumln eacutes keacutetszer olyan neheacutez Kivaacuteloacute katalizaacutetor joacutel nyuacutejthatoacute eacutes mindig feacutenyes marad ezeacutert eacutekszer alapanyagkeacutent is kedvelt
A legnagyobb kitermelőnek Deacutel-Afrika szaacutemiacutet (toumlbb mint a vilaacutegtermeleacutes 70-a eacutes a keacuteszletek 80-ka itt talaacutelhatoacute) de jelentős
baacutenyaacuteszat folyik meacuteg az USA-ban Kanadaacuteban eacutes Oroszorszaacutegban Fő felhasznaacutelaacutesi teruumllete az autoacuteiparban van (46) ahol a
katalizaacutetorok egyik legfontosabb alkotoacuteeleme Fontos szerepet toumllt be ezen kiacutevuumll az eacutekszeriparban (21) eacutes az elektronikaacuteban is
Az utoacutebbi eacutevekben a befekteteacutesi ceacuteluacute platinavaacutesaacuterlaacutesok is egyre neacutepszerűbbek főleg ETF-eken keresztuumll
A platina likviditaacutesa leacutenyegesen elmarad az arany eacutes az ezuumlst likviditaacutesaacutetoacutel A napi londoni aacuterfolyammegaacutellapiacutetaacutes itt is jelentős
szerepet toumllt be az OTC piaci termeacutekekneacutel (ez is az aranynaacutel maacuter emliacutetett LBMA napi fixingje) ISO koacutedja XPT
Pallaacutedium (Pd)
A pallaacutediumnak a platinaacutehoz hasonloacute keacutemiai tulajdonsaacutegai vannak A foumlldoumln az egyik legritkaacutebban előforduloacute feacutem Oroszorszaacuteg
eacutes Deacutel-Afrika a fő kitermelő helyek a vilaacutegtermeleacutes majdnem 90-kaacutet adjaacutek Oroszorszaacutegban a nikkelbaacutenyaacuteszat egyik
melleacutektermeacuteke Felhasznaacutelaacutesi teruumlletei katalizaacutetorkeacutent az autoacutegyaacutertaacutesban (61) elektronikaacuteban fogaacuteszatban eacutes eacutekszeriparban
A nemesfeacutemek koumlzuumll a legalacsonyabb likviditaacutessal jellemezhető ISO koacutedja XPD
A fent emliacutetett nemesfeacutemeken tuacutel a Rhoacutedium Rhuteacutenium Iridium eacutes Ozmium eacuterdemel emliacuteteacutest eacutes alkotja a Platina csoport toumlbbi
tagjaacutet (Fixing eacutes aacuterjegyzeacutes ezekre a termeacutekekre is eleacuterhető)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
98 copy Raiffeisen Bank Zrt
642 Ipari feacutemek
Alumiacutenium (Al)
Az alumiacutenium elnevezeacutes a latin alumen szoacuteboacutel ered A foumlldkeacuteregben az egyik legnagyobb bőseacutegben megtalaacutelhatoacute ezuumlstoumls feheacuter
feacutem A termeacuteszetben ebben a formaacuteban azonban nem fordul elő hanem aacuteltalaacuteban maacutes aacutesvaacutenyokkal egyuumltt talaacutelhatoacute meg
leginkaacutebb bauxit formaacutejaacuteban Legfontosabb fizikai tulajdonsaacutega a koumlnnyű suacutelya eacutes korrozioacuteval szembeni ellenaacutelloacutekeacutepesseacutege
Alumiacuteniumot a 19 szaacutezad veacutege oacuteta aacutelliacutetanak elő ipari mennyiseacutegben Napjainkban toumlbb alumiacuteniumot aacutelliacutetanak elő mint az oumlsszes
toumlbbi ipari feacutemet egyuumlttveacuteve A feacutemet csak rendkiacutevuumll nagy energiabefekteteacutessel lehet a toumlbbi bauxitban talaacutelhatoacute anyagtoacutel
elvaacutelasztani Keacutet-haacuterom tonna bauxit szuumlkseacuteges egy tonna alumiacutenium-oxid előaacutelliacutetaacutesaacutehoz amiből pedig keacutet eacutes feacutel tonna szuumlkseacuteges
egy tonna alumiacutenium kinyereacuteseacutehez Bauxitboacutel a legnagyobb keacuteszletek Ausztraacuteliaacuteban Deacutel-Amerikaacuteban eacutes Indiaacuteban talaacutelhatoacuteak
de az alumiacuteniumgyaacutertaacutes 50-a uacutejrafelhasznaacutelaacutesboacutel ered A vilaacuteg legnagyobb alumiacutenium termelői Kiacutena Oroszorszaacuteg eacutes Kanada
Az alumiacuteniumnak toumlbb kedvező tulajdonsaacutega van Toumlbbek koumlzoumltt koumlnnyű tartoacutes nem korrodaacuteloacutedik nagy teherbiacuteraacutesuacute joacute
vezetőkeacutepesseacutegű koumlnnyen alakiacutethatoacute uacutejrahasznosiacutethatoacute eacutes a toumlbbi feacutemhez keacutepest relatiacuteve olcsoacute ami miatt nagyon sok helyen
hasznaacuteljaacutek
Toumlbbek koumlzoumltt az eacutepiacutetőiparban jaacutermű- eacutes geacutepgyaacutertaacutesban repuumllőgeacutep iparban csomagolaacutesban eacutes az elektronikai iparban hasznaacuteljaacutek
fel
Mivel az alumiacuteniumgyaacutertaacutes rendkiacutevuumll energiaigeacutenyes a termeacutek aacuterfolyamaacutera legnagyobb hataacutessal az energiaaacuterak eacutes az
energiahordozoacutek aacuteraacutenak alakulaacutesa lehet Az LME-n a nyers alumiacuteniumra eacutes az alumiacutenium toumlbb oumltvoumlzeteacutere is lehet uumlgyletet koumltni
Az aacuterakat USDtonna eacutes centfont formaacuteban is jegyzik
Reacutez (Cu)
A reacutez latin elnevezeacutese Cuprum ami Ciprus szigeteacutenek goumlroumlg neveacuteből Kupros ered Itt baacutenyaacutesztaacutek előszoumlr A reacutez a legreacutegebben
kitermelt aacuterupiaci termeacutek toumlbb mint 10000 eacutevvel ezelőtt is maacuter baacutenyaacutesztaacutek Ha oacutennal oumltvoumlzik akkor bronz lesz belőle ha pedig
cinkkel akkor saacutergareacutez
A vilaacuteg legnagyobb reacutez kitermelő orszaacutegai Chile Peru Kiacutena eacutes az USA A vilaacuteg 10 legnagyobb reacutezbaacutenya vaacutellalata kezeacuteben van
a termeleacutes 58-a
Leggyakrabban az eacutepiacutetőiparban elektronikai iparban hasznaacuteljaacutek iacutegy sokszor hivatkoznak raacute konjunktuacutera indikaacutetorkeacutent is A
biosztatikus tulajdonsaacutega miatt leacutegkondiacutecionaacuteloacutekban eacutes korhaacutezakban is hasznaacuteljaacutek Helyettesiacutethetőseacuteg szempontjaacuteboacutel
alumiacuteniumot lehet a reacutez helyett vezeteacutekekben elektronikai berendezeacutesekben hűtővezeteacutekekben hasznaacutelni Műanyaggal lehet
helyettesiacuteteni viacutez eacutes csatornacsoumlvekneacutel eacutes viacutezvezeteacutek szerelveacutenyekneacutel
A reacutez aacuterfolyamaacutet leginkaacutebb a kitermelő orszaacutegokban leacutevő sztraacutejkok eacutes az eacutepiacutetőipar teljesiacutetmeacutenye (peacuteldaacuteul uacutej haacutezeacutepiacuteteacutesek szaacutema)
befolyaacutesolja A legnagyobb felhasznaacuteloacutek az USA Oroszorszaacuteg eacutes Japaacuten de Kiacutena szerepe is egyre fontosabb A reacutez leglikvidebb
piaca Londonban az LME-n eacutes New Yorkban a Comex-en van A reacutez aacuteraacutet USDtonnaacuteban illetve centfontban jegyzik
Nikkel (Ni)
Fő felhasznaacutelaacutesi teruumllete a rozsdamentes aceacutelgyaacutertaacutes (64) autoacuteipari oumlntőformaacutek oumltvoumlzetek eacutes elektronika Legnagyobb
kitermelők Ausztraacutelia Oroszorszaacuteg Indoneacutezia eacutes Kanada Aacuterfolyama jelentősen fuumlgg az aceacutel keresleteacutetől eacutes az alkalmazott
technoloacutegiaacutektoacutel A nikkel leglikvidebb piaca az LME-n van aacuteraacutet USDtonnaacuteban jegyzik
Cink (Zn)
A cinket főleg a galvanizaacutelt aceacutel keacutesziacuteteacuteseacutehez (56) eacutes a bronz egyik alapanyagkeacutent hasznaacuteljaacutek Kereslete erősen fuumlgg az eacutepiacutető-
eacutes az autoacuteipar helyzeteacutetől A kitermelő orszaacutegok koumlre szeacuteles (50 orszaacutegban baacutenyaacutesszaacutek aacuteltalaacuteban az oacutelommal egyuumltt) ezeacutert a
cink kiacutenaacutelata nehezebben alkalmazkodik a kereslet vaacuteltozaacutesaacutehoz Recesszioacute idejeacuten keacuteszletfelhalmozaacutes jellemzi miacuteg a gazdasaacutegi
fellenduumlleacutest a toumlbbi feacutemhez keacutepest lassabban koumlveti emelkedeacutessel a cink aacuterfolyama A nikkel leglikvidebb piaca az LME-n van
aacuteraacutet USDtonnaacuteban jegyzik
Oacutelom (Pb)
Az oacutelmot is maacuter toumlbb mint 7000 eacuteve baacutenyaacutesszaacutek Baacuter koraacutebbi felhasznaacutelaacutesi teruumlletei (csoumlvek festeacutekalapanyag forrasztoacuteanyag)
koumlrnyezetveacutedelmi okok miatt egyre inkaacutebb visszaszorulnak a kereslet az oacutelom piacaacuten tovaacutebbra is noumlvekszik Jelenleg a feacutemet
leginkaacutebb autoacuteakkumulaacutetorok gyaacutertaacutesaacutenaacutel hasznaacuteljaacutek fel A termeacutek iraacutenti kereslet szorosan oumlsszefuumlgghet az autoacutegyaacutertaacutes
alakulaacutesaacuteval A legnagyobb keacuteszletek Ausztraacuteliaacuteban Kiacutenaacuteban eacutes az USA-ban talaacutelhatoacuteak de a felhasznaacutelt oacutelom 50-a
uacutejrafelhasznaacutelaacutesboacutel szaacutermazik Az oacutelom leglikvidebb piaca az LME-n van aacuteraacutet USDtonnaacuteban jegyzik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
99 copy Raiffeisen Bank Zrt
Oacuten (Sn)
A reacutezzel egyuumltt az egyik legreacutegebben kitermelt feacutem Ma leginkaacutebb forrasztoacuteanyagkeacutent feacutemdobozok taacuteroloacutek alapanyagakeacutent
illetve az uumlveggyaacutertaacutesban eacutes szupravezető maacutegnesekhez hasznaacuteljaacutek fel de oumltvoumlzetekben eacutes a PVC gyaacutertaacutesban is szerepet kap
Főbb kitermelő orszaacutegai Kiacutena Indoneacutezia Peru eacutes Boliacutevia Az oacutelom leglikvidebb piaca az LME-n van aacuteraacutet USDtonnaacuteban
jegyzik
Aceacutel
Fő felhasznaacutelaacutesi teruumllete az eacutepiacutető- eacutes geacutepipar valamint a jaacuterműgyaacutertaacutes Kiacutena Japaacuten USA Oroszorszaacuteg eacutes India a fő termelő
orszaacutegok de az aceacutelgyaacutertaacutes toumlbb mint fele uacutejrahasznosiacutetaacutesboacutel ered A gazdasaacuteg aacuteltalaacutenos aacutellapota eacutes az aceacutel aacuterfolyama jellemzően
egyuumltt mozog Az LME nemreacuteg indiacutetotta el az aceacutel kontraktust a likviditaacutes meacuteg eleacuteg alacsony de fokozatosan noumlvekszik Az
aacuterakat USDtonnaacuteban jegyzik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
100 copy Raiffeisen Bank Zrt
71 Preacutemium befekteteacutes
Mikor ajaacutenljuk
bull Exportőr eacutes importőr ceacutegek szaacutemaacutera amennyiben olyan szabad peacutenzeszkoumlzoumlkkel rendelkeznek melyet a joumlvőben napi
uumlzletmenetuumlk reacuteszekeacutent maacutesik devizaacutera kiacutevaacutennak vaacuteltani
bull Ha rendelkeznek ceacutelaacuterfolyammal a joumlvőbeni konverzioacutera vonatkozoacutean
bull Amennyiben szabad peacutenzeszkoumlzeiken a normaacutel beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot szeretneacutenek eleacuterni eacutes flexibilisek
a befekteteacutes devizanemeacutet tekintve
bull Stabil piacon ahol az aacuterfolyam szűkebb saacutevban mozog
Peacutelda EUR preacutemium befekteteacutesre (exportőr)
Tegyuumlk fel hogy 100000 euroacutet helyeznek el preacutemium befekteteacutesbe 30 napos futamidőre Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000
eacutes a koumlvetkező egy hoacutenapban nem szaacutemiacutetanak az aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű elmozdulaacutesaacutera de az euroacute forintra vaacuteltaacutesaacutet a
7 Devizaacutehoz kapcsoloacutedoacute strukturaacutelt befekteteacutesek beteacutetek eacutes binaacuteris opcioacutek
Kockaacutezati szint
A preacutemium befekteteacutes koumlzepes kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes strukturaacutelt peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Preacutemium
befekteteacutes
Termeacutekleiacuteraacutes
A preacutemium befekteteacutes a futamidő veacutegeacuten magas fix hozamot fizet a befektetett devizaacuteban A befektetett oumlsszeg a futamidő
veacutegeacuten egy előre meghataacuterozott referenciaaacuterfolyam szintjeacutetől fuumlggően keruumll visszafizeteacutesre az eredeti devizanemben vagy a
referencia maacutesik devizaacutejaacuteban
A befektetett oumlsszeget a befektető az eredeti devizaacuteban kapja vissza abban az esetben ha az aacuterfolyam a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi
aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteban nem eacuter el egy bizonyos előre roumlgziacutetett szintet uacuten felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamot
Amennyiben lejaacuteratkor a befekteteacutes devizaneme a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eacuterteacutekeacuteneacutel erősebb (pl euroacute befekteteacutes eseteacuten az
EURHUF aacuterfolyam megegyezik vagy magasabb a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamnaacutel) a befektetett oumlsszeg a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi
aacuterfolyamon aacutetvaacuteltoacutedik a maacutesik devizaacutera
A tőkeveacutedett termeacutekekkel szemben itt a hozam meacuterteacuteke fix eacutes mindig a befekteteacutes eredeti devizanemeacuteben keruumll kifizeteacutesre A
konstrukcioacuteban magasabb hozam eacuterhető el ha az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamhoz koumlzeli (Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kedvezőtlenebb) felteacuteteles
aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal indul a befekteteacutes miacuteg taacutevolabbi aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eseteacuten (Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kedvezőbb) a hozam szintje
alacsonyabb Az Preacutemium Befekteteacutes konstrukcioacute nem tőkeveacutedett befekteteacutes mivel az Uumlgyfeacutel aacuteltal a Banknaacutel elhelyezett
befekteteacutes eacuterteacuteke az eredeti devizaacuteban kifejezve a futamidő veacutegeacuten a referenciaaacuterfolyam alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően jelentősen
elmaradhat a futamidő elejeacuten befektetett oumlsszeg eacuterteacutekeacutetől
A felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontja a devizapaacutertoacutel fuumlgg (pl EURHUF eseteacuten 1200 budapesti idő szerint)
Az adott konstrukcioacutera vonatkozoacute figyeleacutesi időpontot a visszaigazolaacutes tartalmazza
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
101 copy Raiffeisen Bank Zrt
jelenlegineacutel magasabb aacuterfolyamszinten elfogadhatoacutenak tartjaacutek Mindemellett szeretneacutenek a normaacutel EUR beteacuteti kamatoknaacutel
magasabb hozamot eleacuterni A Bank az alaacutebbi parameacuteterekkel rendelkező EUR preacutemium befekteteacutest ajaacutenlja Oumlnoumlknek
A befektetett oumlsszeg 100000 EUR
Aktuaacutelis aacuterfolyam (spot) 35000
Piaci referencia EURHUF
Piaci EUR referenciakamat -056
A preacutemium befekteteacutes hozama 300 (eacuteves szinten)
Felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam 35250
Futamidő 30 nap
Fix hozam 24658 EUR
A lejaacuteratot megelőző munkanapon 1200 oacuterakor az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Ha az aacuterfolyam 35250 alatt van a befektetett oumlsszeget az eredeti devizaacuteban kapjaacutek vissza Lejaacuteratkor 100000 EUR
tőke eacutes 24658 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre Az egy hoacutenapos futamidő alatt iacutegy 300-os hozam mellett tudtak
befektetni 100000 euroacutet
bull Ha az aacuterfolyam 35250 vagy felette van (peacuteldaacuteul 35600) a befektetett tőke felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal szaacutemiacutetott
HUF elleneacuterteacutekeacutet kapjaacutek vissza Lejaacuteratkor 10000035250= 35250000 HUF tőke eacutes 24658 EUR hozam keruumll
visszafizeteacutesre A 300-os hozamot ekkor is euroacuteban kapjaacutek meg miacuteg az euroacute tőke forintra vaacuteltaacutesa az aktuaacutelis piaci
aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb de a kiindulaacuteskor eleacuterhető 35000-es aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb szinten a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi
aacuterfolyamon toumlrteacutenik
Peacutelda HUF preacutemium befekteteacutesre (importőr)
Tegyuumlk fel hogy 10000000 forintot helyeznek el preacutemium befekteteacutesbe 30 napos futamidőre Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam
35000 eacutes a koumlvetkező egy hoacutenapban nem szaacutemiacutetanak az aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű elmozdulaacutesaacutera de a forint euroacutera vaacuteltaacutesaacutet
a jelenlegineacutel alacsonyabb aacuterfolyamszinten elfogadhatoacutenak tartjaacutek Mindemellett szeretneacutenek a normaacutel HUF beteacuteti kamatoknaacutel
magasabb hozamot eleacuterni A Bank az alaacutebbi parameacuteterekkel rendelkező HUF preacutemium befekteteacutest ajaacutenlja Oumlnoumlknek
A befektetett oumlsszeg 10000000 HUF
Aktuaacutelis aacuterfolyam (spot) 35000
Piaci referencia EURHUF
Piaci HUF referenciakamat 090
A preacutemium befekteteacutes hozama 200 (eacuteves szinten)
Felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam 34700
Futamidő 30 nap
Fix hozam 1643836 HUF
bull Ha az aacuterfolyam 34700 vagy felette van a befektetett oumlsszeget az eredeti devizaacuteban kapjaacutek vissza Lejaacuteratkor 10000000
HUF tőke eacutes 1643836 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az egy hoacutenapos futamidő alatt iacutegy 200-os hozam mellett
tudtak befektetni 10000000 forintot
bull Ha az aacuterfolyam 34700 alatt van (peacuteldaacuteul 34300) a befektetett tőke felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal szaacutemiacutetott EUR
elleneacuterteacutekeacutet kapjaacutek vissza Lejaacuteratkor 1000000034700 = 2881844 EUR tőke eacutes 1643836 HUF hozam keruumll
visszafizeteacutesre A 200-os hozamot ekkor is forintban kapjaacutek meg miacuteg a forint tőke euroacutera vaacuteltaacutesa az aktuaacutelis piaci
aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb de a kiindulaacuteskor eleacuterhető 35000-es aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb szinten a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi
aacuterfolyamon toumlrteacutenik
bull A preacutemium befekteteacutes minimaacutelis induloacute oumlsszege 3 millioacute HUF 12 ezer EUR 15 ezer USD vagy 15 ezer CHF
EURHUF EURUSD CHFHUF eacutes USDHUF devizapaacuterokhoz koumltoumltt konstrukcioacutek eseteacuten
A preacutemium befekteteacutes előnye
bull Magas hozam eacuterhető el roumlvid futamidő eseteacuten is
bull Lehetőseacuteg van a magasabb hozamszint eacutes a kedvező aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam kombinaacutelaacutesaacutera
bull Ismeacutetlődő befekteteacutes eseteacuten az aacuterfolyam-ingadozaacutesok kihasznaacutelaacutesaacuteval aacuterfolyamnyereseacuteg realizaacutelhatoacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
102 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A devizapiaci aacuterfolyam a futamidő alatt csak a referenciaaacuterfolyam figyeleacutesi időpontjaacuteban szaacutemiacutet Ebben a pillanatban
dől el hogy milyen devizaacuteban kapja vissza az Uumlgyfeacutel a befektetett oumlsszeget mikoumlzben nem szaacutemiacutet hogy a futamidő
toumlbbi napjaacuten milyen a piaci aacuterfolyam
bull Testre szabott befekteteacutes megfelelő befekteteacutesmeacuteret eseteacuten a befektető szabadon vaacutelaszthatja meg a befekteteacutes bizonyos
jellemzőit futamidő devizanem devizapaacuter eacutes a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam valamint a hozam koumlzuumll az egyiket A
befekteteacutes kockaacutezata termeacuteszetesen vaacuteltozik a jellemzők aacutetalakiacutetaacutesaacuteval
bull A befekteteacutes devizaneme eacutes a devizapaacuter szabadon vaacutelaszthatoacute mindazon főbb devizapaacuterok koumlzuumll amelyekben a
bankkoumlzi piacon aktiacutev kereskedeacutes folyik (HUF EUR USD eacutes CHF befekteteacutesek a leggyakoribbak)
bull Az uumlgyletek futamideje szabadon vaacutelaszthatoacute Aacuteltalaacuteban egy heacutettől egy eacutevig terjed Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten eacuteven
tuacuteli futamidő is lehetseacuteges
A preacutemium befekteteacutes haacutetraacutenya
bull A befekteteacutes lejaacuterat előtti felbontaacutesa likvidaacutelaacutesa nem lehetseacuteges Amennyiben az Uumlgyfeacutelnek meacutegis szuumlkseacutege van a
befektetett peacutenzeszkoumlzre a Bank az Aacuteltalaacutenos Uumlzleti Felteacuteteleknek megfelelően ndash egyedi doumlnteacutes alapjaacuten ndash a befektetett
oumlsszeg elleneacuteben (annak biztosiacuteteacuteka mellett oacutevadeacutekkeacutent toumlrteacutenő lekoumlteacuteseacutevel) az Uumlgyfeacutel reacuteszeacutere hitelt nyuacutejthat
bull Aacuterfolyamkockaacutezatot fut az Uumlgyfeacutel mert ha eleacuterimeghaladja az adott piaci referencia az előre roumlgziacutetett szintet a figyeleacutesi
időpontban akkor a befektetett oumlsszeg a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon vaacuteltoacutedik aacutet a devizapaacuter maacutesik tagjaacutera iacutegy
amennyiben teacutenylegesen nincs szuumlkseacuteg a devizakonverzioacutera aacuterfolyamveszteseacutege keletkezhet
bull A befekteteacutes aacutetvaacuteltoacutedaacutesa a lejaacuteratot megelőző napi aacuterfolyam alakulaacutestoacutel fuumlgg iacutegy a befekteteacutes időpontjaacuteban az aacutetvaacuteltaacutes
megvaloacutesulaacutesaacutenak teacutenye előre nem ismert Ezeacutert a termeacutek kifejezetten konverzioacute ceacuteljaacutera nem alkalmas
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
103 copy Raiffeisen Bank Zrt
711 Preacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttel
Jelen konstrukcioacute a Preacutemium befekteteacutesnek egy olyan fajtaacuteja ahol a befekteteacutes futamideje alatt egy uacuten kiuumlteacutesi szint eleacutereacutesekor
a konstrukcioacute - a megbiacutezaacutes eredeti devizanemeacuteben ndash normaacutel kockaacutezatmentes befekteteacutesseacute alakul Ebből adoacutedoacutean a Preacutemium
befekteteacuteshez hasonloacute kockaacutezatuacute a termeacutek
Mikor ajaacutenljuk
bull Exportőr eacutes importőr ceacutegek szaacutemaacutera amennyiben olyan szabad peacutenzeszkoumlzoumlkkel rendelkeznek melyet a joumlvőben napi
uumlzletmenetuumlk reacuteszekeacutent maacutesik devizaacutera kiacutevaacutennak vaacuteltani
bull Ha rendelkeznek ceacutelaacuterfolyammal a joumlvőbeni konverzioacutera vonatkozoacutean
bull Amennyiben szabad peacutenzeszkoumlzeiken a normaacutel beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot szeretneacutenek eleacuterni eacutes flexibilisek
a befekteteacutes devizanemeacutet tekintve
bull Stabil piacon ahol az aacuterfolyam szűkebb saacutevban mozog
Peacutelda EUR preacutemium befekteteacutesre kiuumlteacutesi szinttel (exportőr)
Tegyuumlk fel hogy 500000 EUR beveacuteteluumlk keletkezett melyet 30 nap muacutelva felmeruumllő koumlltseacutegeik kifizeteacuteseacutere forintra kell
vaacuteltaniuk Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000 eacutes a koumlvetkező egy hoacutenapban nem szaacutemiacutetanak az aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű
elmozdulaacutesaacutera Az euroacute forintra vaacuteltaacutesaacutet magasabb aacuterfolyamszinten szeretneacutek veacutegrehajtani ugyanakkor szeretneacutenek a normaacutel
euroacute beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot eleacuterni A Bank az alaacutebbi parameacuteterekkel rendelkező euroacute preacutemium befekteteacutest ajaacutenlja
Oumlnoumlknek kiuumlteacutesi szinttel
A befektetett oumlsszeg 500000 EUR Aktuaacutelis aacuterfolyam (spot) 35000
Piaci referencia EURHUF Piaci referenciakamat -056
A befekteteacutes hozama 180 (eacuteves szinten) Futamidő 30 nap
Fix hozam 73973 EUR Felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam 35250
Kiuumlteacutesi szint 34600
Termeacutekleiacuteraacutes
A Preacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttel konstrukcioacute a futamidő veacutegeacuten magas fix hozamot fizet a befektetett devizaacuteban A
befektetett oumlsszeg a futamidő veacutegeacuten egy előre meghataacuterozott referenciaaacuterfolyam szintjeacutetől fuumlggően keruumll visszafizeteacutesre az
eredeti devizanemben vagy a referencia maacutesik devizaacutejaacuteban Amennyiben a piaci referenciaaacuterfolyam a befekteteacutes futamideje
alatt a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteig eleacuteri a kiuumlteacutesi szintet (kiuumlteacutesi esemeacuteny) akkor a befektetett tőke
aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutenak vizsgaacutelataacutera nem keruumll sor iacutegy a befekteteacutes a megbiacutezaacutes eredeti devizanemeacuteben jaacuter le
A befektetett oumlsszeget a befektető az eredeti devizaacuteban kapja vissza abban az esetben ha a kiuumlteacutesi esemeacutenyre sor keruumllt vagy
az aacuterfolyam a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteban nem eacuter el egy bizonyos előre roumlgziacutetett szintet uacuten
felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamotAmennyiben lejaacuteratkor a befekteteacutes devizaneme a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eacuterteacutekeacuteneacutel
erősebb (pl euroacute befekteteacutes eseteacuten az EURHUF aacuterfolyam megegyezik vagy magasabb a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamnaacutel) eacutes
a kiuumlteacutesi esemeacutenyre nem keruumllt sor akkor a befektetett oumlsszeg a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon aacutetvaacuteltoacutedik a maacutesik devizaacutera
A tőkeveacutedett termeacutekekkel szemben itt a hozam meacuterteacuteke fix eacutes mindig a befekteteacutes eredeti devizanemeacuteben keruumll kifizeteacutesre
A konstrukcioacutera magasabb hozam eacuterhető el ha az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamhoz koumlzeli (Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kedvezőtlenebb)
felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal indul a befekteteacutes miacuteg taacutevolabbi aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eseteacuten (Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kedvezőbb) a
hozam szintje alacsonyabb A kiuumlteacutesi szint elhelyezkedeacutese szinteacuten hataacutessal van a konstrukcioacute hozamaacutera Az aktuaacutelis
referenciaaacuterfolyamhoz koumlzeli kiuumlteacutesi szint alacsonyabb hozamot eredmeacutenyez miacuteg taacutevolabbi magasabbat
A bdquoPreacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttelrdquo konstrukcioacute nem tőkeveacutedett befekteteacutes mivel az Uumlgyfeacutel aacuteltal a Banknaacutel elhelyezett
befekteteacutes eacuterteacuteke az eredeti devizaacuteban kifejezve a futamidő veacutegeacuten a referenciaaacuterfolyam alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően jelentősen
elmaradhat a futamidő elejeacuten befektetett oumlsszeg eacuterteacutekeacutetől
A felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontja devizapaacutertoacutel fuumlggő (pl EURHUF eseteacuten 1200 budapesti idő szerint)
Az adott konstrukcioacutera vonatkozoacute figyeleacutesi időpontot a visszaigazolaacutes tartalmazza
A konstrukcioacute minimaacutelis induloacute oumlsszege 500000 EUR
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
104 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A befekteteacutes lejaacuterati napjaacutet megelőző munkanapon 1200 oacuterakor az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a
koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Ha a piaci referenciaaacuterfolyam a befekteteacutes futamideje alatt a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteig eleacuterte
a kiuumlteacutesi szintet (kiuumlteacutesi esemeacuteny) akkor a befektetett tőke aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutenak vizsgaacutelataacutera nem keruumll sor iacutegy a befekteteacutes
az eredeti devizanemben jaacuter le T+1 nappal 500000 EUR tőke eacutes 73973 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 1
hoacutenapos futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 180-os eacuteves hozam mellett tudtak befektetni 500000 EUR-t
bull Ha az aacuterfolyam 35250 alatt van akkor a befektetett tőkeacutet az eredeti devizaacuteban kapjaacutek vissza T+1 nappal 500000 EUR
tőke eacutes 73973 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 1 hoacutenapos futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 180-os eacuteves hozam mellett
tudtak befektetni 500000 EUR-t
bull Ha az aacuterfolyam 35250 felett van (peacuteldaacuteul 35500) eacutes nem keruumllt sor a kiuumlteacutesi esemeacutenyre akkor a befektetett tőke
felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal szaacutemiacutetott HUF elleneacuterteacutekeacutet kapjaacutek vissza T+1 nappal 500000 EUR times 35250
EURHUF = 176250000 HUF tőke eacutes 73973 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 180-os eacuteves hozamot ekkor is
euroacuteban kapjaacutek meg miacuteg a tőke forintra vaacuteltaacutesa az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb de a kiindulaacuteskor eleacuterhető
35000-es aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb szinten a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon toumlrteacutenik
Peacutelda HUF preacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttel (importőr)
Tegyuumlk fel hogy 150000000 HUF beveacuteteluumlk keletkezett melyet 30 nap muacutelva felmeruumllő koumlltseacutegeik kifizeteacuteseacutere euroacutera kell
vaacuteltaniuk Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000 eacutes a koumlvetkező 1 hoacutenapban nem szaacutemiacutetanak az aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű
elmozdulaacutesaacutera A forint euroacutera vaacuteltaacutesaacutet alacsonyabb aacuterfolyamszinten szeretneacutek veacutegrehajtani ugyanakkor szeretneacutenek a normaacutel
forint beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot eleacuterni A Bank az alaacutebbi parameacuteterekkel rendelkező forint preacutemium befekteteacutest
ajaacutenlja Oumlnoumlknek kiuumlteacutesi szinttel
A befektetett oumlsszeg 150000000 HUF Aktuaacutelis aacuterfolyam (spot) 35000
Piaci referencia EURHUF Piaci referencia kamat 090
A befekteteacutes hozama 140 (eacuteves szinten) Futamidő 30 nap
Fix hozam 17260274 HUF Felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam 34700
Kiuumlteacutesi szint 35500
bull A lejaacuteratot megelőző munkanapon 1200 oacuterakor az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők
toumlrteacutenhetnek
bull Ha az aacuterfolyam a befekteteacutes futamideje alatt a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteig eleacuterte a kiuumlteacutesi
szintet (kiuumlteacutesi esemeacuteny) akkor a befektetett tőke aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutenak vizsgaacutelataacutera nem keruumll sor iacutegy a befekteteacutes az eredeti
devizanemben jaacuter le T+1 nappal 150000000 HUF tőke eacutes 17260274 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 1 hoacutenapos
futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 140-os eacuteves hozam mellett tudtak befektetni 150000000 HUF-t
bull Ha az aacuterfolyam 34700 felett van a befektetett tőkeacutet az eredeti devizaacuteban kapjaacutek vissza T+1 nappal 150000000 HUF
tőke eacutes 17260274 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 1 hoacutenapos futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 140-os eacuteves hozam
mellett tudtak befektetni 150000000 HUF-t
bull Ha az aacuterfolyam 34700 alatt van (peacuteldaacuteul 34500) eacutes nem keruumllt sor a kiuumlteacutesi esemeacutenyre akkor a befektetett tőke
felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal szaacutemiacutetott EUR elleneacuterteacutekeacutet kapjaacutek vissza T+1 nappal 150000000 HUF34700
EURHUF = 43227666 EUR tőke eacutes 17260274 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 140-os hozamot ekkor is
forintban kapjaacutek meg miacuteg a tőke euroacutera vaacuteltaacutesa az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb de a kiindulaacuteskor eleacuterhető
35000-es aacuterfolyamnaacutel kedvezőbb szinten a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon toumlrteacutenik
A preacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttel előnye
bull Magas hozam eacuterhető el roumlvid futamidő eseteacuten is
bull Lehetőseacuteg van a magasabb hozamszint eacutes a kedvező aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam kombinaacutelaacutesaacutera
bull Ismeacutetlődő befekteteacutes eseteacuten az aacuterfolyam-ingadozaacutesok kihasznaacutelaacutesaacuteval aacuterfolyamnyereseacuteg realizaacutelhatoacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
105 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A devizapiaci aacuterfolyam a futamidő alatt csak a kiuumlteacutesi esemeacuteny figyeleacutese szempontjaacuteboacutel relevaacutens A befektetett tőke
aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutera mindoumlssze a referenciaaacuterfolyam figyeleacutesi időpontjaacuteban aktuaacutelis devizapiaci aacuterfolyam van hataacutessal Ebben
a pillanatban dől el hogy milyen devizaacuteban kapja vissza az Uumlgyfeacutel a befektetett tőkeacutet mikoumlzben teljesen mindegy hogy
a futamidő toumlbbi napjaacuten milyen a piaci referencia aacuterfolyama
bull Testre szabott befekteteacutes megfelelő befekteteacutesmeacuteret eseteacuten a befektető szabadon vaacutelaszthatja meg a befekteteacutes
bizonyos jellemzőit futamidő devizanem devizapaacuter eacutes a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam valamint a hozam koumlzuumll az
egyiket A befekteteacutes kockaacutezata termeacuteszetesen vaacuteltozik a jellemzők aacutetalakiacutetaacutesaacuteval
bull A befekteteacutes devizaneme eacutes a devizapaacuter szabadon vaacutelaszthatoacute mindazon főbb devizapaacuterok koumlzuumll amelyekben a
bankkoumlzi piacon aktiacutev kereskedeacutes folyik (HUF EUR USD eacutes CHF befekteteacutesek a leggyakoribbak)
bull Az uumlgyletek futamideje szabadon vaacutelaszthatoacute Aacuteltalaacuteban 1 heacutettől 1 eacutevig terjed Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten eacuteven tuacuteli
futamidő is lehetseacuteges
A preacutemium befekteteacutes kiuumlteacutesi szinttel haacutetraacutenya
bull A befekteteacutes lejaacuterat előtti felbontaacutesa likvidaacutelaacutesa nem lehetseacuteges Amennyiben az Uumlgyfeacutelnek meacutegis szuumlkseacutege van a
befektetett peacutenzeszkoumlzre a Bank az Aacuteltalaacutenos Uumlzleti Felteacuteteleknek megfelelően ndash egyedi doumlnteacutes alapjaacuten ndash a befektetett
oumlsszeg elleneacuteben (annak biztosiacuteteacuteka mellett oacutevadeacutekkeacutent toumlrteacutenő lekoumlteacuteseacutevel) az Uumlgyfeacutel reacuteszeacutere hitelt nyuacutejthat
bull Aacuterfolyamkockaacutezatot fut az Uumlgyfeacutel mert ha eleacuterimeghaladja az adott piaci referencia az előre roumlgziacutetett szintet eacutes nem
keruumll sor a kiuumlteacutesi esemeacutenyre akkor a befektetett oumlsszeg a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon vaacuteltoacutedik aacutet a devizapaacuter maacutesik
tagjaacutera iacutegy amennyiben teacutenylegesen nincs szuumlkseacuteg a devizakonverzioacutera aacuterfolyamveszteseacutege keletkezhet
bull A befekteteacutes aacutetvaacuteltoacutedaacutesa a lejaacuteratot megelőző napi aacuterfolyam alakulaacutestoacutel fuumlgg eacutes az esetleges kiuumlteacutesi esemeacutenytől fuumlgg
Iacutegy a befekteteacutes időpontjaacuteban az aacutetvaacuteltaacutes megvaloacutesulaacutesaacutenak teacutenye előre nem ismert Ezeacutert a termeacutek kifejezetten
konverzioacute ceacuteljaacutera nem alkalmas
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
106 copy Raiffeisen Bank Zrt
712 Preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel
Ez konstrukcioacute a Preacutemium befekteteacutesnek egy olyan fajtaacuteja ahol az uumlgylet normaacutel kockaacutezatmentes befekteteacuteskeacutent indul eacutes a
futamidő alatt egy uacuten beuumlteacutesi szint eleacutereacutesekor vaacutelik a konstrukcioacute Preacutemium befekteteacutesseacute Ebből adoacutedoacutean a Preacutemium
befekteteacuteshez hasonloacute kockaacutezatuacute a termeacutek
Mikor ajaacutenljuk
bull Exportőr eacutes importőr ceacutegek szaacutemaacutera amennyiben olyan szabad peacutenzeszkoumlzoumlkkel rendelkeznek melyet a joumlvőben napi
uumlzletmenetuumlk reacuteszekeacutent maacutesik devizaacutera kiacutevaacutennak vaacuteltani
bull Ha rendelkeznek ceacutelaacuterfolyammal a joumlvőbeni konverzioacutera vonatkozoacutean
bull Amennyiben szabad peacutenzeszkoumlzeiken a normaacutel beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot szeretneacutenek eleacuterni eacutes flexibilisek
a befekteteacutes devizanemeacutet tekintve
bull Stabil piacon ahol az aacuterfolyam szűkebb saacutevban mozog
Peacutelda EUR preacutemium befekteteacutesre beuumlteacutesi szinttel (exportőr)
Tegyuumlk fel hogy 500000 EUR beveacuteteluumlk keletkezett melyet 30 nap muacutelva felmeruumllő koumlltseacutegeik kifizeteacuteseacutere forintra kell
vaacuteltaniuk Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000 eacutes a koumlvetkező 1 hoacutenapban nem szaacutemiacutetanak az aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű
elmozdulaacutesaacutera Az euroacute forintra vaacuteltaacutesaacutet magasabb aacuterfolyamszinten szeretneacutek veacutegrehajtani ugyanakkor szeretneacutenek a normaacutel
euroacute beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot eleacuterni A Bank az alaacutebbi parameacuteterekkel rendelkező euroacute preacutemium befekteteacutest ajaacutenlja
Oumlnoumlknek beuumlteacutesi szinttel
A befektetett oumlsszeg 500000 EUR Aktuaacutelis aacuterfolyam (spot) 35000
Piaci referencia EURHUF Piaci referenciakamat -056
A befekteteacutes hozama 280 (eacuteves szinten) Futamidő 30 nap
Termeacutekleiacuteraacutes
A Preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel konstrukcioacute a futamidő veacutegeacuten magas fix hozamot fizet a befektetett devizaacuteban A
befektetett oumlsszeg a futamidő veacutegeacuten egy előre meghataacuterozott referenciaaacuterfolyam szintjeacutetől fuumlggően keruumll visszafizeteacutesre az
eredeti devizanemben vagy a referencia maacutesik devizaacutejaacuteban Amennyiben a piaci referenciaaacuterfolyam a befekteteacutes futamideje
alatt a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteig eleacuteri a beuumlteacutesi szintet (beuumlteacutesi esemeacuteny) akkor a befektetett tőke
aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutenak vizsgaacutelataacutera a felteacuteteles aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteban sor keruumll iacutegy a befekteteacutes preacutemium befekteteacutesseacute
alakul
A befektetett oumlsszeget a befektető az eredeti devizaacuteban kapja vissza abban az esetben ha a beuumlteacutesi esemeacutenyre nem keruumllt sor
vagy az aacuterfolyam a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteban nem eacuter el egy bizonyos előre roumlgziacutetett szintet uacuten
felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamot Amennyiben lejaacuteratkor a befekteteacutes devizaneme a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eacuterteacutekeacuteneacutel
erősebb (pl euroacute befekteteacutes eseteacuten az EURHUF aacuterfolyam megegyezik vagy magasabb a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamnaacutel) eacutes
a beuumlteacutesi esemeacutenyre sor keruumllt a befektetett oumlsszeg a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon aacutetvaacuteltoacutedik a maacutesik devizaacutera
A tőkeveacutedett termeacutekekkel szemben itt a hozam meacuterteacuteke fix eacutes mindig a befekteteacutes eredeti devizanemeacuteben keruumll kifizeteacutesre
A konstrukcioacutera magasabb hozam eacuterhető el ha az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamhoz koumlzeli (Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kedvezőtlenebb)
felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal indul a befekteteacutes miacuteg taacutevolabbi aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam eseteacuten (Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera kedvezőbb) a
hozam szintje alacsonyabb A beuumlteacutesi szint elhelyezkedeacutese szinteacuten hataacutessal van a konstrukcioacute hozamaacutera Az aktuaacutelis
referenciaaacuterfolyamhoz koumlzeli beuumlteacutesi szint magasabb hozamot eredmeacutenyez miacuteg taacutevolabbi alacsonyabbat
A Preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel konstrukcioacute nem tőkeveacutedett befekteteacutes mivel az Uumlgyfeacutel aacuteltal a Banknaacutel elhelyezett
befekteteacutes eacuterteacuteke az eredeti devizaacuteban kifejezve a futamidő veacutegeacuten a referenciaaacuterfolyam alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően jelentősen
elmaradhat a futamidő elejeacuten befektetett oumlsszeg eacuterteacutekeacutetől
A felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontja devizapaacutertoacutel fuumlggő (pl EURHUF eseteacuten 1200 budapesti idő szerint)
Az adott konstrukcioacutera vonatkozoacute figyeleacutesi időpontot a visszaigazolaacutes tartalmazza
A konstrukcioacute minimaacutelis induloacute oumlsszege 500000 EUR
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
107 copy Raiffeisen Bank Zrt
Fix hozam 115068 EUR Felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam 35250
Beuumlteacutesi szint 35500
A befekteteacutes lejaacuterati napjaacutet megelőző munkanapon 1200 oacuterakor az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők
toumlrteacutenhetnek
bull Ha a piaci referenciaaacuterfolyam a befekteteacutes futamideje alatt a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteig nem
eacuterte el a beuumlteacutesi szintet (beuumlteacutesi esemeacuteny) akkor a befektetett tőke aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutenak vizsgaacutelataacutera nem keruumll sor iacutegy a
befekteteacutes az eredeti devizanemben jaacuter le T+1 nappal 500000 EUR tőke eacutes 115068 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre
Az 1 hoacutenapos futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 280-os eacuteves hozam mellett tudtak befektetni 500000 EUR-t
bull Ha az aacuterfolyam 35250 alatt van akkor a befektetett tőkeacutet az eredeti devizaacuteban kapjaacutek vissza T+1 nappal 500000 EUR
tőke eacutes 115068 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre Az egy hoacutenapos futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 280-os eacuteves hozam
mellett tudtak befektetni 500000 EUR-t
bull Ha az aacuterfolyam 35250 felett van (peacuteldaacuteul 35400) eacutes sor keruumllt a beuumlteacutesi esemeacutenyre akkor a befektetett tőke felteacuteteles
aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal szaacutemiacutetott forint elleneacuterteacutekeacutet kapjaacutek vissza T+1 nappal 500000 EUR times 35250 EURHUF =
176250000 HUF tőke eacutes 115068 EUR hozam keruumll visszafizeteacutesre A 280-os eacuteves hozamot ekkor is euroacuteban
kapjaacutek meg miacuteg a tőke forintra vaacuteltaacutesa az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb
Peacutelda HUF preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel (importőr)
Tegyuumlk fel hogy 150000000 HUF beveacuteteluumlk keletkezett melyet 30 nap muacutelva felmeruumllő koumlltseacutegeik kifizeteacuteseacutere euroacutera kell
vaacuteltaniuk Az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000 eacutes a koumlvetkező 1 hoacutenapban nem szaacutemiacutetanak az aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű
elmozdulaacutesaacutera A forint euroacutera vaacuteltaacutesaacutet alacsonyabb aacuterfolyamszinten szeretneacutek veacutegrehajtani ugyanakkor szeretneacutenek a normaacutel
forint beteacuteti kamatoknaacutel magasabb hozamot eleacuterni A Bank az alaacutebbi parameacuteterekkel rendelkező forint preacutemium befekteteacutest
ajaacutenlja Oumlnoumlknek beuumlteacutesi szinttel
A befektetett oumlsszeg 150000000 HUF Aktuaacutelis aacuterfolyam (spot) 35000
Piaci referencia EURHUF Piaci referenciakamat 090
A befekteteacutes hozama 180 (eacuteves szinten) Futamidő 30 nap
Fix hozam 22191781 HUF Felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam 34700
Beuumlteacutesi szint 34500
A lejaacuteratot megelőző munkanapon (felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutes figyeleacuteseacutenek napjaacuten) 1200 oacuterakor az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam
fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Ha az aacuterfolyam a befekteteacutes futamideje alatt a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam figyeleacuteseacutenek időpontjaacuteig nem eacuterte el a beuumlteacutesi
szintet (beuumlteacutesi esemeacuteny) akkor a befektetett tőke aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutenak vizsgaacutelataacutera nem keruumll sor iacutegy a befekteteacutes az eredeti
devizanemben jaacuter le T+1 nappal 150000000 HUF tőke eacutes 22191781 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 1 hoacutenapos
futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 180-os eacuteves hozam mellett tudtak befektetni 150000000 HUF-t
bull Ha az aacuterfolyam 34700 felett van a befektetett tőkeacutet az eredeti devizaacuteban kapjaacutek vissza T+1 nappal 150000000 HUF
tőke eacutes 22191781 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 1 hoacutenapos futamidő alatt iacutegy Oumlnoumlk 180-os eacuteves hozam
mellett tudtak befektetni 150000000 HUF-t
bull Ha az aacuterfolyam 34700 alatt van (peacuteldaacuteul 34600) eacutes sor keruumllt a beuumlteacutesi esemeacutenyre akkor a befektetett tőke felteacuteteles
aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyammal szaacutemiacutetott EUR elleneacuterteacutekeacutet kapjaacutek vissza T+1 nappal 150000000 HUF 347 EURHUF=
43227666 EUR tőke eacutes 22191781 HUF hozam keruumll visszafizeteacutesre Az 180-os hozamot ekkor is forintban kapjaacutek
meg miacuteg a tőke euroacutera vaacuteltaacutesa az aktuaacutelis piaci aacuterfolyamnaacutel kedvezőtlenebb
A preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel előnye
bull Magas hozam eacuterhető el roumlvid futamidő eseteacuten is
bull Lehetőseacuteg van a magasabb hozamszint eacutes a kedvező aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam kombinaacutelaacutesaacutera
bull Ismeacutetlődő befekteteacutes eseteacuten az aacuterfolyam-ingadozaacutesok kihasznaacutelaacutesaacuteval aacuterfolyamnyereseacuteg realizaacutelhatoacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
108 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A devizapiaci aacuterfolyam a futamidő alatt csak a beuumlteacutesi esemeacuteny figyeleacutese szempontjaacuteboacutel relevaacutens A befektetett tőke
aacutetvaacuteltoacutedaacutesaacutera mindoumlssze a referenciaaacuterfolyam figyeleacutesi időpontjaacuteban aktuaacutelis devizapiaci aacuterfolyam van hataacutessal Ebben
a pillanatban dől el hogy milyen devizaacuteban kapja vissza az Uumlgyfeacutel a befektetett tőkeacutet mikoumlzben teljesen mindegy hogy
a futamidő toumlbbi napjaacuten milyen a piaci referencia aacuterfolyama
bull Testre szabott befekteteacutes megfelelő befekteteacutesmeacuteret eseteacuten a befektető szabadon vaacutelaszthatja meg a befekteteacutes bizonyos
jellemzőit futamidő devizanem devizapaacuter eacutes a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam valamint a hozam koumlzuumll az egyiket A
befekteteacutes kockaacutezata termeacuteszetesen vaacuteltozik a jellemzők aacutetalakiacutetaacutesaacuteval
bull A befekteteacutes devizaneme eacutes a devizapaacuter szabadon vaacutelaszthatoacute mindazon főbb devizapaacuterok koumlzuumll amelyekben a
bankkoumlzi piacon aktiacutev kereskedeacutes folyik (HUF EUR USD eacutes CHF befekteteacutesek a leggyakoribbak)
bull Az uumlgyletek futamideje szabadon vaacutelaszthatoacute Aacuteltalaacuteban egy heacutettől egy eacutevig terjed Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten eacuteven
tuacuteli futamidő is lehetseacuteges
A preacutemium befekteteacutes beuumlteacutesi szinttel haacutetraacutenya
bull A befekteteacutes lejaacuterat előtti felbontaacutesa likvidaacutelaacutesa nem lehetseacuteges Amennyiben az Uumlgyfeacutelnek meacutegis szuumlkseacutege van a
befektetett peacutenzeszkoumlzre a Bank az Aacuteltalaacutenos Uumlzleti Felteacuteteleknek megfelelően ndash egyedi doumlnteacutes alapjaacuten ndash a befektetett
oumlsszeg elleneacuteben (annak biztosiacuteteacuteka mellett oacutevadeacutekkeacutent toumlrteacutenő lekoumlteacuteseacutevel) az Uumlgyfeacutel reacuteszeacutere hitelt nyuacutejthat
bull Aacuterfolyamkockaacutezatot fut az Uumlgyfeacutel mert ha eleacuterimeghaladja az adott piaci referencia az előre roumlgziacutetett szintet eacutes sor
keruumll a beuumlteacutesi esemeacutenyre akkor a befektetett oumlsszeg a felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamon vaacuteltoacutedik aacutet a devizapaacuter maacutesik
tagjaacutera iacutegy amennyiben teacutenylegesen nincs szuumlkseacuteg a devizakonverzioacutera aacuterfolyamveszteseacutege keletkezhet
bull A befekteteacutes aacutetvaacuteltoacutedaacutesa a lejaacuteratot megelőző napi aacuterfolyam alakulaacutestoacutel fuumlgg iacutegy a befekteteacutes időpontjaacuteban az aacutetvaacuteltaacutes
megvaloacutesulaacutesaacutenak teacutenye előre nem ismert Ezeacutert a termeacutek kifejezetten konverzioacute ceacuteljaacutera nem alkalmas
bull A beuumlteacutesi esemeacuteny megtoumlrteacutentekor az aktuaacutelis devizapiaci aacuterfolyamon kedvezőbben lehetne eladni a befektetett
oumlsszeget mint a konstrukcioacuteban meghataacuterozott felteacuteteles aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam melyre a befekteteacutes felbontaacutesaacutenak
hiaacutenyaacuteban nincs lehetőseacutege az Uumlgyfeacutelnek
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
109 copy Raiffeisen Bank Zrt
72 Tőkeveacutedett strukturaacutelt beteacutetek ndash MLD (Market Linked Deposit)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a normaacutelbeteacuteti kamatoknaacutel magasabb kamatot szeretneacutenek eleacuterni
bull Ha hajlandoacuteak magasabb kockaacutezatot vaacutellalni tőkeveacutedelem mellett
bull Ha hajlandoacuteak a kamat egy reacuteszeacutet kockaacuteztatni
Bankunk oumltfeacutele tőkeveacutedett beteacutetet kiacutenaacutel preacutemium private oumlnkormaacutenyzati eacutes vaacutellalati uumlgyfelei reacuteszeacutere
bull One Touch (tovaacutebbiakban OT) ndash bdquoegyszer eacuterintőrdquo
bull NoTouch(tovaacutebbiakban NT) ndash bdquoegyszer sem eacuterintőrdquo
bull DoubleNoTouch(tovaacutebbiakban DNT) ndash bdquosaacutevban maradoacuterdquo
bull WEDdingCake(tovaacutebbiakban WED) ndash bdquoeskuumlvői tortardquo
A TŐKEVEacuteDETT STRUKTURAacuteLT BETEacuteTEK MINIMAacuteLIS INDULOacute OumlSSZEGE
Futamidő OT NT DNT WED
1 hoacute 250 M HUF 500 M HUF
3 hoacute 150 M HUF 300 M HUF
6 hoacute 40 M HUF 80 M HUF
1 eacutev 20 M HUF 40 M HUF
A tőkeveacutedett beteacutetek előnye
bull Hagyomaacutenyos normaacutel beteacutetekneacutel magasabb kamateleacutereacutese lehetseacuteges roumlvid taacutevon is
Kockaacutezati szint
A strukturaacutelt beteacutetek meacuterseacutekelt kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes jelenleg nem minősuumllnek peacutenzuumlgyi eszkoumlznek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Strukturaacutelt
beteacutet
Termeacutekleiacuteraacutes
A tőkeveacutedett strukturaacutelt beteacutetek eseteacuteben a kamat meacuterteacuteke az előre megvaacutelasztott devizapaacuter aacuterfolyamaacutenak (maacuteskeacutepp
piaci referencia) alakulaacutesaacutetoacutel fuumlgg Az Uumlgyfeacutel a befektetett tőkeacutet vaacuteltozatlan devizaacuteban minden aacuterfolyamszint eseteacuten
visszakapja Az aacuterfolyam alakulaacutesaacutenak fuumlggveacutenyeacuteben a tőkeacuten feluumll az Uumlgyfeacutel kaphat minimum koumlztes illetve maximaacutelis
kamatot
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
110 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A befektető kockaacutezata limitaacutelt mert a tőkeacutet minden esetben visszakapja
bull Az uumlgyletek futamideje alapeacutertelmezeacutesben egy heacutettől egy eacutevig terjedhet
bull Egyedi megaacutellapodaacutes alapjaacuten elkeacutepzelhető eacuteven tuacuteli futamidő is
bull A beteacutet devizaneme szabadon vaacutelaszthatoacute mindazon főbb devizapaacuterok koumlzuumll amelyekben a bankkoumlzi piacon likvid
opcioacutes aacuterjegyzeacutes eacuterhető el
bull Testreszabott befekteteacutes megfelelő befekteteacutesmeacuteret eseteacuten a befektető szabadon vaacutelaszthatja meg a beteacutet jellemzőit
futamidő devizanem piaci referencia aacuterfolyamsaacutev minimaacutelisan garantaacutelt kamat maximum kamat (a befekteteacutes
kockaacutezata termeacuteszetesen vaacuteltozik a jellemzők aacutetalakiacutetaacutesaacuteval)
bull Pool tiacutepusuacute (csoportos) befekteteacutesekre is lehetőseacuteg van Nem szuumlkseacuteges hogy az Uumlgyfeacutel a minimaacutelis induloacute oumlsszeggel
rendelkezzen toumlbben is reacuteszt vehetnek egy adott strukturaacutelt termeacutekben eacutes eleacuteg ha a beteacutetek oumlsszesseacutege adja ki a
minimaacutelis induloacute oumlsszeget A pool tagok szaacutemaacutera a minimaacutelis befekteteacutesi oumlsszeg 10 millioacute HUF
A tőkeveacutedett beteacutetek haacutetraacutenya
bull A beteacutet felbontaacutesa nem lehetseacuteges Amennyiben az Uumlgyfeacutelnek meacutegis szuumlkseacutege van a beteacutetben lekoumltoumltt peacutenzeszkoumlzre
a Bank az Aacuteltalaacutenos Uumlzleti Felteacuteteleknek megfelelően ndash egyedi doumlnteacutes alapjaacuten ndash a lekoumltoumltt beteacutet elleneacuteben (annak
biztosiacuteteacuteka mellett oacutevadeacutekkeacutent toumlrteacutenő lekoumlteacuteseacutevel) az Uumlgyfeacutel reacuteszeacutere hitelt nyuacutejthat
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
111 copy Raiffeisen Bank Zrt
721 OT beteacutet (Egyszer eacuterintő beteacutet)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a referencia devizaaacuterfolyam elmozdulaacutesaacutet vaacuterjaacutek
bull Ha hataacuterozott elkeacutepzeleacutesuumlk van az elmozdulaacutes iraacutenyaacuteroacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 100000000 HUF szabad peacutenzeszkoumlzzel rendelkeznek melyet szeretneacutenek magas kamat mellett 1 eacutevre
befektetni de a tőkeacutet semmikeacuteppen sem szeretneacutek kockaacuteztatni A forint gyenguumlleacuteseacutere szaacutemiacutetanak a Bank az alaacutebbi OT beteacutetet
ajaacutenlja Oumlnoumlknek
spot aacuterfolyam 35000
eacuterinteacutesi pont 35850
futamidő 1 eacutev (365 nap)
piaci referenciakamat 050
max kamat 100
min kamat 010
Az EURHUF futamidő alatti alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkező kimenetek lehetseacutegesek
Az aacuterfolyam a futamidő alatt megeacuterintette a 35850-es aacuterfolyamszintet iacutegy lejaacuteratkor a tőke eacutes 100-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000times100=1000000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat+Tőke=100000000+1000000 = 101000000 HUF
Az EURHUF aacuterfolyam stabil maradt a futamidő alatt eacutes nem eacuterintette meg a 35850-es aacuterfolyamszintet lejaacuteratkor a tőke eacutes
010-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000times010 = 100000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat + Tőke = 100000000+100000 = 100100000 HUF
Termeacutekleiacuteraacutes
Ha a futamidő alatt baacutermikor a bankkoumlzi devizapiacon legalaacutebb egyszer megeacuterint az aacuterfolyam egy előre definiaacutelt eacuterinteacutesi
pontot akkor a futamidő veacutegeacuten a maximaacutelis kamat keruumll kifizeteacutesre Kuumlloumlnben a minimum kamatot kapja az Uumlgyfeacutel
000
050
100
150
34850 35350 35850 36350 36850
Ka
ma
t
Aacuterfolyam
OT beteacutet kamata
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
112 copy Raiffeisen Bank Zrt
722 NT beteacutet (Egyszer sem eacuterintő beteacutet)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha nem vaacuterjaacutek a referencia devizaaacuterfolyam nagy meacuterteacutekű elmozdulaacutesaacutet
bull Ha hataacuterozott elkeacutepzeleacutesuumlk van az elmozdulaacutes iraacutenyaacuteroacutel
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 100000000 HUF szabad peacutenzeszkoumlzzel rendelkeznek melyet szeretneacutenek magas kamat mellett 1 eacutevre
befektetni de a tőkeacutet semmikeacuteppen sem szeretneacutek kockaacuteztatni Jellemzően stabil EURHUF aacuterfolyamra szaacutemiacutetanak de nem
tartanak kizaacutertnak egy-egy kisebb forintgyenguumlleacutest a Bank az alaacutebbi NT beteacutetet ajaacutenlja Oumlnoumlknek
spot aacuterfolyam 35000
nem eacuterinteacutesi pont 34450
futamidő 1 eacutev (365 nap)
piaci referenciakamat 050
max kamat 100
min kamat 010
Az EURHUF futamidő alatti alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkező kimenetek lehetseacutegesek
Az aacuterfolyam a futamidő alatt nem eacuteri el a 34450-es aacuterfolyamszintet iacutegy lejaacuteratkor a tőke eacutes 100-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000times100=1000000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat+Tőke=100000000+1000000=101000000 HUF
Az aacuterfolyam eleacuteri a 34450-es szintet lejaacuteratkor a tőke eacutes 010-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000times010=100000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat+Tőke=100000000+100000=100100000 HUF
Termeacutekleiacuteraacutes
Ha a futamidő alatt az aacuterfolyam a bankkoumlzi devizapiacon nem eacuter el egy előre definiaacutelt eacuterinteacutesi pontot akkor a futamidő
veacutegeacuten a maximaacutelis kamat keruumll kifizeteacutesre Kuumlloumlnben a minimum kamatot kapja az Uumlgyfeacutel
000
050
100
150
33450 33950 34450 34950 35450 35950
Ka
ma
t
Aacuterfolyam
NT beteacutet kamata
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
113 copy Raiffeisen Bank Zrt
723 DNT beteacutet (Saacutevban maradoacute beteacutet)
Mikor ajaacutenljuk
Ha egyaacuteltalaacuten nem vaacuterjaacutek a referenciaaacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű elmozdulaacutesaacutet
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 100000000 HUF szabad peacutenzeszkoumlzzel rendelkeznek melyet szeretneacutenek magas kamat mellett 1 eacutevre
befektetni de a tőkeacutet semmikeacuteppen sem szeretneacutek kockaacuteztatni Nem szaacutemiacutetanak az EURHUF aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű
elmozdulaacutesaacutera A koumlvetkező 1 eacutevben az elmuacutelt eacutevekben megszokott saacutevon beluumll vaacuterjaacutek az aacuterfolyamot A Bank az alaacutebbi DNT
beteacutetet ajaacutenlja Oumlnoumlknek
spot aacuterfolyam 35000
saacutev (alsoacutefelső eacuterinteacutesi pont) 34000 ndash 36500
futamidő 1 eacutev (365 nap)
piaci referenciakamat 050
max kamat 100
min kamat 010
Az EURHUF futamidő alatti alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkező kimenetek lehetseacutegesek
Az aacuterfolyam a futamidő alatt nem eacuteri el sem a 34000-es sem a 36500-oumls aacuterfolyamszintet iacutegy lejaacuteratkor a tőke eacutes 100-os
kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000 HUF times 100 = 1000000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat + Tőke = 100000000 HUF+1000000 HUF = 101000000 HUF
A forint a futamidő alatt jelentősen meggyenguumlltmegerősoumldoumltt eacutes az EURHUF aacuterfolyam eleacuterte a 34000-es illetve a 36500-oumls
szint baacutermelyikeacutet
bull lejaacuteratkor a tőke eacutes 010-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000 HUF times 010=100000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat + Tőke = 100000000 HUF + 100000 HUF =100100000 HUF
Termeacutekleiacuteraacutes
DNT beteacutetneacutel keacutet eacuterinteacutesi pont van Ezen keacutet aacuterfolyamszint egy saacutevot keacutepez Ha az aacuterfolyam a bankkoumlzi devizapiacon a
futamidő alatt egyszer sem eacuterinti mega saacutev alsoacute vagy felső hataacuteraacutet akkor a maximaacutelis kamat keruumll kifizeteacutesre
Kuumlloumlnben a minimum kamatot kapja az uumlgyfeacutel
000
050
100
150
33000 34000 35000 36000 37000
Ka
ma
t
Aacuterfolyam
DNT beteacutet kamata
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
114 copy Raiffeisen Bank Zrt
724 WED beteacutet (Eskuumlvői torta beteacutet)
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha egy szűkebb aacuterfolyamsaacutevon beluumll vaacuterjaacutek a referenciaaacuterfolyamot de elkeacutepzelhetőnek tartanak egy koumlzepes meacuterteacutekű
aacuterfolyam-elmozdulaacutest is
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 100000000 HUF szabad peacutenzeszkoumlzzel rendelkeznek melyet szeretneacutenek magas kamat mellett 1 eacutevre
befektetni de a tőkeacutet semmikeacuteppen nem szeretneacutek kockaacuteztatni Nem szaacutemiacutetanak az EURHUF aacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű
elmozdulaacutesaacutera a koumlvetkező eacutevben jellemzően az elmuacutelt eacutevekben megszokott saacutevon beluumll vaacuterjaacutek az aacuterfolyamot ugyanakkor
elkeacutepzelhetőnek tartjaacutek hogy esetleg baacutermelyik iraacutenyban kiszeacutelesedhet a saacutev A Bank az alaacutebbi WED beteacutetet ajaacutenlja Oumlnoumlknek
spot aacuterfolyam 35000
szűkebb saacutev (alsoacutefelső eacuterinteacutesi pont) 34300 ndash 35800
szeacutelesebb saacutev (alsoacutefelső eacuterinteacutesi pont) 33800 ndash 36200
futamidő 1 eacutev (365 nap)
piaci referenciakamat 050
max kamat 100
koumlztes kamat 080
minimum kamat 010
Az EURHUF futamidő alatti alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkező kimenetek lehetseacutegesek
Az aacuterfolyam a futamidő alatt nem eacuteri el sem a 34300-as sem
a 35800-as aacuterfolyamszintet iacutegy lejaacuteratkor a tőke eacutes 100-
os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000 HUF times 100 = 1000000
HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat + Tőke = 100000000 HUF +
1000000 HUF = 101000000 HUF
A futamidő alatt az aacuterfolyam elhagyja a 34300-35800-as
saacutevot de nem eacuterinti meg sem a 33800-as sem a 36200-es
szintet lejaacuteratkor a tőke eacutes 080-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000 HUF times 080 = 800000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat + Tőke = 100000000 HUF + 800000 HUF = 100800000 HUF
A forint a futamidő alatt jelentősen meggyenguumllmegerősoumldik eacutes az EURHUF aacuterfolyam eleacuteri a 33800-as36200-es szintek
baacutermelyikeacutet lejaacuteratkor a tőke eacutes 010-os kamat keruumll kifizeteacutesre
bull Kamat = 100000000 HUFtimes010 = 100000 HUF
bull Kifizeteacutes = Kamat + Tőke = 100000000 HUF+100000 HUF = 100100000 HUF
Termeacutekleiacuteraacutes
WED beteacutetneacutel neacutegy eacuterinteacutesi pont van Ez a neacutegy aacuterfolyamszint keacutet egymaacutesba aacutegyazott saacutevot hataacuteroz meg Ha az aacuterfolyam a
bankkoumlzi piacon a futamidő alatt egyszer sem eacuterinti meg a szűkebb saacutev alsoacute vagy felső hataacuteraacutet akkor a maximaacutelis kamat
keruumll kifizeteacutesre Ha az aacuterfolyam a futamidő alatt megeacuterinti a szűkebb saacutev valamelyik hataacuteraacutet de a szeacutelesebb saacutev szeacuteleacutet
nem eacuteri el akkor a koumlztes kamat keruumll kifizeteacutesre Ha a kuumllső saacutevot is megeacuterinti a futamidő alatt az aacuterfolyam akkor a
minimum kamat keruumll kifizeteacutesre
000
050
100
150
33300 34300 35300 36300
Ka
ma
t
Aacuterfolyam
WED beteacutet kamata
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
115 copy Raiffeisen Bank Zrt
73 Binaacuteris opcioacutek
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben kockaacutezatmentes hozamot meghaladoacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres
bull Hajlandoacute magas kockaacutezatot vaacutellalni kiemelkedő hozam remeacutenyeacuteben tőke eacutes hozamgarancia neacutelkuumll
A binaacuteris opcioacutek előnye
bull Aacuterfolyam-vaacuterakozaacutesuknak megfelelően testreszabhatoacute strateacutegia
bull A befektetett tőkeacuten magas hozam eacuterhető el
bull A binaacuteris opcioacuteknak a bdquonormaacutelrdquo call eacutes put konstrukcioacutekkal szemben korlaacutetozott a veszteseacutege
A binaacuteris opcioacutek haacutetraacutenya
bull Amennyiben az aacuterfolyam negatiacutev iraacutenyba mozdul el a befektetett tőke teljes egeacuteszeacuteben elvesziacutethető
bull Ha az aacuterfolyam az eacuterinteacutesikiuumlteacutesi aacuterfolyamhoz koumlzel van a binaacuteris opcioacute eacuterteacuteke nagyon vaacuteltozeacutekony
Kockaacutezati szint
Az opcioacutes uumlgyletek az opcioacute iraacutenyaacutetoacutel fuumlggően magas illetve rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi
eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Vaacutesaacuterolt
opcioacute Eladott opcioacute
Termeacutekleiacuteraacutes
A binaacuteris devizaopcioacute olyan opcioacute mely az opcioacute vevőjeacutenek egy előre meghataacuterozott referenciaaacuterfolyam alakulaacutesaacutetoacutel
fuumlggően teljesiacutet előre meghataacuterozott oumlsszegű joumlvőbeni kifizeteacutest (pay out) Az opcioacute vevője uumlgyletkoumlteacuteskor preacutemiumot fizet
az opcioacute eladoacutejaacutenak melynek oumlsszegeacutet a joumlvőbeni kifizeteacutes adott szaacutezaleacuteka keacutepezi Uumlgyletkoumlteacutest a Bank 2000000- HUF
feletti kifizeteacutes eseteacuten tud vaacutellalni Binaacuteris opcioacute veacutetele az opcioacutes diacutejon kiacutevuumll nem igeacutenyel egyeacuteb fedezetet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
116 copy Raiffeisen Bank Zrt
731 One touch opcioacute
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a referenciaaacuterfolyam elmozdulaacutesaacutet vaacuterjaacutek a jelenlegi szintről
bull Ha hataacuterozott elkeacutepzeleacutesuumlk van az elmozdulaacutes iraacutenyaacuteroacutel eacutes meacuterteacutekeacuteről
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutetanak hogy az EURHUF devizapaacuter a koumlvetkező 1 eacutevben eleacuteri a 36500-oumls aacuterfolyamszintet (spot
referencia 35000 EURHUF) ezeacutert vaacutesaacuterolnak egy 1 eacuteves 36500-oumls eacuterinteacutesi szinttel (OT aacuterfolyam) rendelkező 2000000-
HUF kifizeteacutesű OT opcioacutet Az opcioacutet 50 vagyis 1000000- HUF preacutemium elleneacuteben vaacutesaacuteroljaacutek meg A preacutemium oumlsszege az
uumlzletkoumlteacutes napjaacuten zaacuterolaacutesra keruumll a szaacutemlaacutejukon miacuteg a terheleacutes T+2 nappal toumlrteacutenik meg
Az EURHUF devizapaacuter aacuterfolyamaacutenak alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Ha a futamidő alatt a HUF stabil marad vagy erősoumldik eacutes az EURHUF devizapaacuter nem eacuteri el a 36500-oumls eacuterinteacutesi
szintet az opcioacute nem teljesiacutet kifizeteacutest
bull Ha baacutermikor a futamidő alatt az EURHUF devizapaacuter eleacuteri a 36500-oumls aacuterfolyamszintet a Bank eacuterinteacutesi eacutertesiacutetőt kuumlld
eacutes az opcioacute lejaacuterataacutet koumlvető maacutesodik bank munkanapon a Bank 2000000- HUF oumlsszegű kifizeteacutest teljesiacutet Oumlnoumlk feleacute
A befektetett tőkeacutere vetiacutetve ez 100-os eacuteves hozamot jelent
Termeacutekleiacuteraacutes
A One touch (OT)opcioacute egy olyan binaacuteris opcioacute mely akkor teljesiacutet vevőjeacutenek adott joumlvőbeni időpontban egy előre ismert
fix kifizeteacutest ha a referenciaaacuterfolyam baacutermikor az opcioacute futamideje alatt eleacuter egy előre definiaacutelt aacuterfolyamszintet az uacuten
eacuterinteacutesi szintet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
117 copy Raiffeisen Bank Zrt
732 No touch opcioacute
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha nem vaacuterjaacutek a referenciaaacuterfolyam elmozdulaacutesaacutet
bull Ha hataacuterozott elkeacutepzeleacutesuumlk van az elmozdulaacutes iraacutenyaacuteroacutel eacutes meacuterteacutekeacuteről
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutetanak hogy az EURHUF devizapaacuter aacuterfolyama a koumlvetkező 1 eacutevben a 34000-es aacuterfolyamszint foumlloumltt
alakul ezeacutert vaacutesaacuterolnak egy 1 eacuteves 34000-es kiuumlteacutesi szinttel (NT aacuterfolyam) rendelkező 2000000- HUF kifizeteacutesű NT opcioacutet
Az opcioacutet 50 vagyis 1000000- HUF preacutemium elleneacuteben vaacutesaacuteroljaacutek meg (spot referencia 35000 EURHUF) A preacutemium
oumlsszege az uumlgyletkoumlteacutes napjaacuten zaacuterolaacutesra keruumll a szaacutemlaacutejukon miacuteg a terheleacutes T+2 nappal toumlrteacutenik meg
Az EURHUF devizapaacuter aacuterfolyamaacutenak alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Ha baacutermikor a futamidő alatt a forint jelentősebb erősoumldeacutest koumlnyvelhet el az euroacuteval szemben eacutes az EURHUF aacuterfolyam
eleacuteri a 34000-es kiuumlteacutesi szintet akkor a Bank kiuumlteacutesi eacutertesiacutetőt kuumlld eacutes lejaacuteratkor az opcioacute nem teljesiacutet kifizeteacutest
bull Ha a futamidő alatt az EURHUF devizapaacuter nem eacuteri el a 34000-es kiuumlteacutesi szintet a Bank a lejaacuteratot koumlvető maacutesodik
banki munkanap 2000000- HUF oumlsszegű kifizeteacutest teljesiacutet Oumlnoumlk feleacute A befektetett tőkeacutere vetiacutetve ez 100-os eacuteves
hozamot jelent
Termeacutekleiacuteraacutes
A No touch (NT) opcioacute egy olyan binaacuteris opcioacute mely akkor teljesiacutet adott joumlvőbeni időpontban egy előre ismert fix kifizeteacutest
a tulajdonosa szaacutemaacutera ha a referenciaaacuterfolyam az opcioacute futamideje alatt nem eacuter el egy előre definiaacutelt aacuterfolyamszintet uacuten
kiuumlteacutesi szintet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
118 copy Raiffeisen Bank Zrt
733 Double no touch opcioacute
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha egyaacuteltalaacuten nem vaacuterjaacutek a referenciaaacuterfolyam nagyobb meacuterteacutekű elmozdulaacutesaacutet
bull Saacutevos kereskedeacutes eseteacuten
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy szaacutemiacutetaacutesaik szerint az EURHUF devizapaacuter aacuterfolyama a koumlvetkező 1 eacutevben a
340-365-oumls saacutevban fog alakulni ezeacutert vaacutesaacuterolnak egy 1 eacuteves 340-es alsoacute eacutes egy 365-oumls felső kiuumlteacutesi szinttel rendelkező
2000000- HUF kifizeteacutesű DNT opcioacutet Az opcioacutet 145 vagyis 290000- HUF preacutemium elleneacuteben vaacutesaacuteroljaacutek meg (spot
referencia 35000 EURHUF) A preacutemium oumlsszege az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten zaacuterolaacutesra keruumll a szaacutemlaacutejukon miacuteg a terheleacutes T+2
nappal toumlrteacutenik meg
Az EURHUF devizapaacuter aacuterfolyamaacutenak alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkező kimenetelek lehetseacutegesek
bull Ha baacutermikor a futamidő alatt az EURHUF aacuterfolyam szeacutelsőseacuteges elmozdulaacutest mutat eacutes eleacuteri a 34000-es vagy a 36500-
oumls kiuumlteacutesi szintet a Bank kiuumlteacutesi eacutertesiacutetőt kuumlld eacutes lejaacuteratkor az opcioacute nem teljesiacutet kifizeteacutest
bull Ha a futamidő alatt az EURHUF devizapaacuter aacuterfolyama nem eacuteri el egyik kiuumlteacutesi szintet sem a Bank a lejaacuteratot koumlvető
maacutesodik banki munkanap 2000000- HUF oumlsszegű kifizeteacutest teljesiacutet Oumlnoumlk feleacute A befektetett tőkeacutere vetiacutetve ez koumlzel
700-os eacuteves hozamot jelent
Termeacutekleiacuteraacutes
A Double No Touch (DNT) opcioacute egy olyan binaacuteris opcioacute mely akkor teljesiacutet adott joumlvőbeni időpontban kifizeteacutest a
tulajdonosa szaacutemaacutera ha a referenciaaacuterfolyam az opcioacute futamideje alatt nem eacuteri el az előre definiaacutelt alsoacute illetve felső
aacuterfolyamszintek uacuten kiuumlteacutesi szintek egyikeacutet sem
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
119 copy Raiffeisen Bank Zrt
A hozamalapuacute befekteteacutesek gyűjtőfogalom mely alatt a hitelviszonyt megtestesiacutető eacuterteacutekpapiacuterokat (koumltveacutenyeket
kincstaacuterjegyeket) eacutes roumlvid lejaacuteratuacute fix peacutenzaacuteramlaacutest iacutegeacuterő befekteteacutesi formaacutekat (beteacutet repo) eacutertjuumlk
81 A peacutenzpiac
A peacutenzpiac mindenkori legmeghataacuterozoacutebb kamatlaacuteba a jegybanki alapkamat amit Magyarorszaacutegon jelenleg az MNB heti egy
alkalommal tender kereteacuteben hirdet meg egyhetes futamidejű MNB-beteacutetek keretei koumlzoumltt Az alapkamat a jegybank monetaacuteris
eszkoumlztaacuteraacutenak egyik legfontosabb eszkoumlze A jegybanki partnerek mennyiseacutegi korlaacutet neacutelkuumll vehetik igeacutenybe az egyhetes beteacuteti
eszkoumlzt A jegybank ceacutelja hogy a peacutenzpiaci hozamok mineacutel inkaacutebb igazodjanak a jegybanki iraacutenyadoacute kamatszinthez illetve a
piaci vaacuterakozaacutesokhoz eacutes a jegybanki kamatpolitikaacuten keresztuumll az inflaacutecioacutes vaacuterakozaacutesok koumlzeliacutetsenek az inflaacutecioacutes ceacutelkitűzeacuteshez
A hazai peacutenzpiac meghataacuterozoacute referencia kamatlaacuteba a BUBOR amit az MNB 1996 oacuteta a kereskedelmi bankok aacutetlagolt
jegyzeacutesei alapjaacuten ndash a fejlett orszaacutegok gyakorlataacutehoz hasonloacutean ndash kuumlloumlnboumlző lejaacuteratokra minden nap publikaacutel A BUBOR egyreacuteszt
transzparens benchmarkot jelent a bankkoumlzi piacon kialakult hitel-beteacutettranzakcioacutek kamatszintjeacutehez maacutesreacuteszt referenciakeacutent
szolgaacutel a vaacutellalati hitelek eacutes a forintban kereskedett szaacutermaztatott eszkoumlzoumlk aacuterazaacutesaacutehoz (forraacutes MNB)
8 Hozamalapuacute befekteteacutesek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
120 copy Raiffeisen Bank Zrt
811 Peacutenzpiaci Beteacutet
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben alacsony kockaacutezatuacute előre ismert hozamot biztosiacutetoacute eacutes roumlvid taacutevuacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres
bull A Bank nemfizeteacuteseacutenek kockaacutezataacutet tudja vaacutellalni
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy Oumlnoumlknek 100000000 HUF fizeteacutesi koumltelezettseacuteguumlknek kell eleget tenniuumlk 20 nap muacutelva melyre a fedezet
bankszaacutemlaacutejukon maacuter rendelkezeacutesre aacutell
20 napra a Bank 100-os HUF beteacuteti kamatot jegyez Oumlnoumlknek 20 nap muacutelva a beteacutet lejaacuteratakor a Bank a koumlvetkező kamatot
iacuterja joacutevaacute az Oumlnoumlk bankszaacutemlaacutejaacuten
10000000000120360=55556 HUF
A beteacutet előnye
bull Baacutermilyen toumlrtperioacutedusratoumlrtoumlsszegre koumlthető minden devizaacuteban melyben bankszaacutemlaacutet vezet
A beteacutet haacutetraacutenya
bull A beteacutetfeltoumlreacutesnek koumlltseacutege van ha a beteacutet lejaacuterata előtt szuumlkseacuteguumlk van a lekoumltoumltt peacutenzoumlsszegre a piacinaacutel joacuteval
alacsonyabb vagy nulla hozamot tudnak realizaacutelni az adott futamidőre
bull A beteacutet elhelyezője futja a peacutenzinteacutezet nemfizeteacuteseacutenek kockaacutezataacutet mely kockaacutezatot az adott Uumlgyfeacutel jogaacutellaacutesaacutetoacutel eacutes
oumlsszegtől fuumlggően az orszaacuteg beteacutetbiztosiacutetaacutesi alapjaacutenak veacutedőernyője csoumlkkent
Kockaacutezati szint
A beteacuteti uumlgyletek nem minősuumllnek peacutenzuumlgyi eszkoumlznek eacutes nem tartoznak a MiFID hataacutelya alaacute
Termeacutekleiacuteraacutes
A beteacutet az egyik legegyszerűbb befekteteacutesi forma minden peacutenznemben Lejaacuterata tipikusan egy naptoacutel egy eacutevig terjed de
eacuteven tuacuteli beteacutetlekoumlteacutes is előfordulhat A beteacutet jellemzően lejaacuteratkor egy oumlsszegben fizeti ki a tőkeacutere jaacuteroacute kamatot
(lehetseacuteges valamilyen referencia kamathoz koumltoumltt beteacutet is mely kamatperioacutedusonkeacutent fizet kamatot) A bankkoumlzi beteacuteti
jegyzeacuteseket a beteacutet kezdőnapja eacutes lejaacuterata koumlzoumltt lineaacuterisan ACT360 (teacutenyleges napok szaacutema360 napos eacutev) napszaacutemiacutetaacutesi
baacutezissal szaacutemoljaacutek A nem bankkoumlzi beteacuteteket jellemzően ACT365 (teacutenyleges napok szaacutema365 napos) napszaacutemiacutetaacutesi
baacutezissal kalkulaacuteljaacutek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
121 copy Raiffeisen Bank Zrt
812 Repo (repurchase agreement)
Mikor ajaacutenljuk
bull A beteacutet eacutes a roumlvidebb futamidejű diszkont kincstaacuterjegyekaacutellampapiacuterok alternatiacutevaacutejakeacutent hasznaacutelhatoacute
bull Ha nem szeretneacute a Bank partnerkockaacutezataacutet futni
bull Ha az eleacuterhető kincstaacuterjegy lejaacuteratoktoacutel elteacuterő időtaacutevra szeretne befektetni
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 100000000 HUF-ot szeretneacutenek befektetni 1 hoacutenapra de nem akarjaacutek beteacutetbe tenni ezt a peacutenzt nem kiacutevaacutenjaacutek
a Bank nemfizeteacuteseacutenek a kockaacutezataacutet futni (peacuteldaacuteul mert kimeriacutetetteacutek a belső banki limiteiket) A Bank repo uumlgyletet ajaacutenl
melyben 1 hoacutenapra 100-os kamatot jegyez eacutes a 51G magyar aacutellamkoumltveacutenyt ajaacutenlja fedezetkeacutent A repo uumlgylet megkoumlteacuteseacutevel a
koumlvetkező fog az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon toumlrteacutenni
bull a repo induloacute eacuterteacuteknapjaacuten 100002291 HUF-eacutert megvaacutesaacuteroljaacutek az 51G aacutellamkoumltveacutenyt
nettoacute aacuterfolyam1128668 neacuteveacuterteacutek 87590000 HUF felhalmozott kamat 1142261 bruttoacute aacuterfolyam 1141709
bull 30 nap muacutelva a repo uumlgylet kereteacuteben a Bank visszavaacutesaacuterolja a koumltveacutenyt eacutes 100084485 HUF-ot fizet eacuterte
nettoacute aacuterfolyam 1126318 neacuteveacuterteacutek 87590000 HUF felhalmozott kamat 1430257 bruttoacute aacuterfolyam1142647
bull AZ 100-os kamat a keacutet uumlgyletben fizetett eacutes kapott oumlsszegekből adoacutedik (100084485-
100002291)10000000030360=100
Kockaacutezati szint
A repo uumlgyletek alacsony kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Repo
Termeacutekleiacuteraacutes
Egy repo uumlgylet rendszerint roumlvid futamidőre toumlrteacutenő lekoumlteacutest jelent mely kamatozaacutesa a peacutenzpiaci kamatokhoz igazodik
A Bank visszavaacutesaacuterlaacutesi (bdquorepordquo) uumlgylet kereteacuteben ndash aacutellampapiacutervaacutellalati koumltveacuteny fedezet mellett - kihelyezeacutesi lehetőseacuteget
nyuacutejt a mindenkori peacutenzpiaci kamatszinten Az uumlgyletek futamideje jellemzően 1 heacutet eacutes 3 hoacutenap koumlzoumltt vaacuteltozhat a
minimaacutelis tranzakcioacutemeacuteret 50000000 HUF Az uumlzlet megkoumlteacuteseacutehez egy azonnali induloacute eacutes hataacuteridős lejaacuteroacute
eacuterteacutekpapiacuteradaacutesveacuteteli szerződeacutes tartozik A keacutet tranzakcioacute eacuterteacutekei koumlzoumltti kuumlloumlnbseacutegben fejeződik ki a befekteteacutes kamata a
repo kamat
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
122 copy Raiffeisen Bank Zrt
A repo előnye
bull Az eacuterteacutekpapiacuter fedezet plusz biztosiacuteteacutekot jelent
bull Baacutermilyen toumlrtperioacutedusra koumlthető
A repo haacutetraacutenya
bull Bonyolultabb adminisztraacutecioacute hiszen a koumltveacuteny adaacutesveacutetelt is el kell szaacutemolni ezeacutert eacuterteacutekpapiacuterszaacutemla is szuumlkseacuteges hozzaacute
bull Lejaacuterat előtt nem feltoumlrhető
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
123 copy Raiffeisen Bank Zrt
82 Koumltveacuteny befekteteacutesek
A vilaacuteg koumltveacutenypiaca kibocsaacutetott neacuteveacuterteacutekben meacuterve kb 128 trillioacute USD eacuterteacutekű eacutes a globaacutelis reacuteszveacutenypiaci kapitalizaacutecioacutejaacutenak
koumlzel keacutetszerese (forraacutes ICMA 2020) A koumltveacutenypiac 68-aacutet a multinacionaacutelis inteacutezmeacutenyek illetve az aacutellamok (szuvereacuten) aacuteltal
kibocsaacutetott eacuterteacutekpapiacuterok alkotjaacutek A fennmaradoacute 32-ot pedig a vaacutellalati kibocsaacutetaacutesok teszik ki (forraacutes ICMA 2020) A
koumltveacutenypiacokat a kibocsaacutetoacute eacutes a papiacuter tiacutepusai szerint lehet tovaacutebb bontani A teljesseacuteg igeacutenye neacutelkuumll a fontosabb szegmensek
bull az aacutellam koumlzponti koumlltseacutegveteacutese aacuteltal kibocsaacutetott eacuterteacutekpapiacuterok (aacutellamkoumltveacutenyek kincstaacuterjegyek)
bull helyi oumlnkormaacutenyzatok aacuteltal kibocsaacutetott papiacuterok (oumlnkormaacutenyzati koumltveacutenyek)
bull kormaacutenyzati uumlgynoumlkseacutegekaacutellami fejleszteacutesi bankok jellemzően explicit vagy implicit aacutellami garanciaacuteja mellett
kibocsaacutetott koumltveacutenyek (MFB KFW EXIMBANK)
bull vaacutellalati koumltveacutenyek
bull peacutenzinteacutezet aacuteltal kibocsaacutetott jelzaacutelog koumltveacutenyek (mortgage bond)
bull valamilyen eszkoumlz peacutenzaacuteramlaacutesaacuteval fedezett eacuterteacutekpapiacuterosiacutetott koumlveteleacutesek (ABS- asset backed security CLO CBO
CDO stb)
821 Koumltveacutenypiaci alapfogalmak
bull Kamatkupon a koumltveacutenynek a befektetők reacuteszeacutere iacutegeacutert peacutenzaacuteramlaacutesa melyet a befektetett tőke szaacutezaleacutekaacuteban a
kibocsaacutetaacuteskor hataacuteroznak meg Lehet fix vagy vaacuteltozoacute eacuterteacutek
bull Fix kamatozaacutesuacute koumltveacuteny a koumltveacuteny kamata lejaacuteratig nem vaacuteltozik a peacutenzaacuteramlaacutesok előre ismertek a befektető előtt
A kibocsaacutetaacutesok nagy reacutesze ebben a formaacuteban keruumll a piacra
bull Vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute koumltveacuteny a koumltveacuteny kamatfizeteacutese valamilyen referencia kamatlaacutebhoz (peacuteldaacuteul olyan bankkoumlzi
kamatlaacutebhoz mint LIBOR EURIBOR BUBOR) koumltoumltt eacutes a kamatfixaacutelaacutesi perioacutedusonkeacutent (peacuteldaacuteul 3 hoacutenap) vaacuteltozik
A befektető szaacutemaacutera a koumltveacuteny peacutenzaacuteramlaacutesai a koumlvetkező kamatperioacutedus kiveacuteteleacutevel előre nem ismertek
bull Zero kupon koumltveacuteny a koumltveacuteny kamatakuponja nulla azaz az eacuterteacutekpapiacuter csak lejaacuteratkor teljesiacutet tőke kifizeteacutest eacutes
jellemzően ezeacutert diszkonttal keruumllnek eacuterteacutekesiacuteteacutesre
bull Koumltveacuteny lejaacuterata az az időpont amikor a koumltveacuteny a tőkeoumlsszeget visszafizeti eacutes lejaacuter megszűnik Jellemzően a tőke
egeacutesze keruumll lejaacuteratkor visszafizeteacutesre de leacuteteznek a tőkeacutet toumlbb reacuteszletben visszafizető (amortizaacuteloacutedoacute) eacuterteacutekpapiacuterok is
Ismertek lejaacuterat neacutelkuumlli (perpetual) koumltveacutenyek is melyek a tőkeacutet soha nem fizetik vissza viszont a kamatokat
oumlroumlkjaacuteradeacutek jelleggel mindig fizetni fogjaacutek
bull Kamatfizeteacutes gyakorisaacutega azt hataacuterozza meg hogy a kupon milyen gyakorisaacuteggal keruumll kifizeteacutesre a befektető feleacute
Jellemző az eacuteves feacuteleacuteves eacutes haacuteromhavi kamatfizeteacutesi gyakorisaacuteg
bull Kamatfizeteacutes napszaacutemiacutetaacutesi moacutedszere a kamat szaacutemiacutetaacutesaacutehoz az előző kamatfizeteacutes oacuteta eltelt napok szaacutemaacutet eacutes a
kamatfizeteacutesi időszakban leacutevő oumlsszes nap szaacutemaacutet kell viszonyiacutetanunk Ennek mikeacutentjeacutet iacuterja le a koumltveacuteny napszaacutemiacutetaacutesi
moacutedszere Piaconkeacutent orszaacutegonkeacutent sok elteacuterő napszaacutemiacutetaacutesi moacutedszer alakult ki
bull Nettoacute aacuterfolyam a koumltveacuteny joumlvőbeni peacutenzaacuteramlaacutesainak a koumltveacuteny hozamaacuteval diszkontaacutelt oumlsszege A nettoacute aacuterfolyam
nem tartalmazza a koumltveacuteny felhalmozott kamataacutet A koumltveacutenyek toumlbbseacutegeacutet a maacutesodpiacon nettoacute aacuterfolyam alapon jegyzik
bull Bruttoacute aacuterfolyam egyenlő a nettoacute aacuterfolyam eacutes a felhalmozott kamat oumlsszegeacutevel A bruttoacute aacuterfolyamot a koumltveacuteny
neacuteveacuterteacutekeacutevel megszorozva a befektető teacutenyleges kiadaacutesaacutet kapjuk meg amennyit a koumltveacutenybefekteteacuteseacuteeacutert fizetnie kell
bull Felhalmozott kamat keacutet kamatfizeteacutesi időpont koumlzoumltt a legutolsoacute kamatfizeteacutestől eltelt eacutes a kamatfizeteacutesi perioacutedusban
leacutevő oumlsszes napok araacutenyaacutenak figyelembeveacuteteleacutevel az eacuterteacuteknapra kiszaacutemiacutetott kamat oumlsszege A felhalmozott kamat
meacuterteacuteke kamatfizeteacutesi napon nulla
bull Koumltveacuteny hozama nem szabad oumlsszekeverni a koumltveacuteny kamataacuteval A hozam azt mutatja meg hogy ha a befektető a
papiacutert lejaacuteratig tartja akkor a megvaacutesaacuterlaacutesnaacutel (ami nem feacutelteacutetlenuumll egyezik meg a koumltveacuteny kibocsaacutetaacutesaacutenak napjaacuteval)
eacuterveacutenyes hozamszintet fogja a befekteteacuteseacuten realizaacutelni Ez csak akkor teljesuumll eacutes ezeacutert fontos felteacutetelezeacutes hogyha a
koumltveacuteny kamatait ugyanazon a hozamszinten tudjuk uacutejra befektetni mint az a koumltveacuteny eredeti megvaacutesaacuterlaacutesaacutenaacutel volt
Maacutesik megkoumlzeliacuteteacutesben a koumltveacuteny hozama az a diszkontraacuteta mellyel a joumlvőbeni peacutenzaacuteramlaacutesok jeleneacuterteacutekeacutet kiszaacutemiacutetva
a koumltveacuteny aacuterfolyamaacutet kapjuk meg Neacutehaacuteny orszaacutegban (peacuteldaacuteul Magyarorszaacutegon is) az aacutellamkoumltveacutenyeket hozamban
jegyzik
bull Minimum kereskedhető mennyiseacuteg az a legkisebb oumlsszeg (neacuteveacuterteacutek) mely a koumltveacutenybe befektethető
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
124 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Minimum kereskedhető denominaacutecioacute a koumltveacuteny neacuteveacuterteacutekeacutenek az a legkisebb noumlvekmeacutenye melyre adaacutesveacuteteli
szerződeacutes koumlthető a piacon
bull Visszahiacutevhatoacute (callable) koumltveacuteny a kibocsaacutetoacutenak joga van a koumltveacutenyt a veacutegső lejaacuterat előtt előre meghataacuterozott
aacuterfolyamon visszavaacuteltani eacutes előtoumlrleszteni A visszavaacuteltaacutes lehet a kibocsaacutetoacute diszkrecionaacutelis joga vagy kivaacutelthatja
valamilyen felteacutetel teljesuumlleacutese (peacuteldaacuteul egy piaci referencia aacuterfolyam eleacutereacutese) amikor a korai lejaacuterataacutes automatikusan
toumlrteacutenik (autocallable koumltveacuteny)
bull Koumltveacuteny szenioritaacutesa jellemzően vaacutellalati koumltveacutenyekneacutel megjelenő fogalom mely azt jelenti hogy a kibocsaacutetoacute
nemfizeteacutese csődje eseteacuten a hitelezők koumlzoumltt a koumltveacuteny tulajdonosa milyen helyen aacutell a kieleacutegiacuteteacutesikifizeteacutesi rangsorban
A kibocsaacutetoacute nemfizeteacutese eseteacuten a vaacutellalat vagyonaacuteboacutel legelőszoumlr a szenior koumltveacutenytulajdonosok keruumllnek kifizeteacutesre
majd ha marad meacuteg feloszthatoacute vagyon akkor ezutaacuten a junior eacutes alaacuterendelt (subordinated) koumltveacutenyesek kaphatjaacutek vissza
befekteteacuteseiket A sor legveacutegeacuten a vaacutellalat tulajdonosai a reacuteszveacutenyesek aacutellnak
bull Indexaacutelt koumltveacuteny ilyen eacuterteacutekpapiacuteroknaacutel a koumltveacuteny kamata vagy tőkeacuteje valamilyen nyilvaacutenos index vagy peacutenzuumlgyi
vaacuteltozoacute eacuterteacutekvaacuteltozaacutesaacutehoz koumltoumltt (peacuteldaacuteul inflaacutecioacutehoz koumltoumltt koumltveacutenyek)
bull Aacutetvaacutelthatoacute (convertible) koumltveacuteny lehetőseacuteget ad a koumltveacuteny birtokos reacuteszeacutere a koumltveacutenyek meghataacuterozott időpontban
toumlrteacutenő meghataacuterozott szaacutemuacute reacuteszveacutenyre toumlrteacutenő kicsereacuteleacuteseacutere A kibocsaacutetoacute reacuteszveacutenyaacuterfolyamaacutenak a koumltveacuteny
aacuterfolyamaacutenak eacutes az aacutetvaacuteltaacutesi araacuteny fuumlggveacutenyeacuteben az ilyen eacuterteacutekpapiacuterok maacutesodpiaci eacuterteacuteke koumltveacuteny eacutes reacuteszveacuteny jellegűen
is viselkedhet attoacutel fuumlggően hogy a reacuteszveacuteny aktuaacutelis aacuterfolyama hogyan viszonyul az aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyamhoz
bull Elsődlegesmaacutesodlagos piac a koumltveacutenyek az elsődleges piacon keruumllnek előszoumlr befektetői keacutezbe kibocsaacutetaacuteskor A
kibocsaacutetaacutes toumlrteacutenhet jegyzeacutessel aukcioacuteval vagy befekteteacutesi bankokboacutel aacutelloacute szindikaacutetus uacutetjaacuten Ezek utaacuten a koumltveacuteny
tulajdonosok vagy uacutej befektetők a maacutesodpiacon kereskedhetnek az eacuterteacutekpapiacuterokkal A koumltveacutenyek jellemzően a tőzsdeacuten
kiacutevuumlli piacon forognak baacuter sok esetben az adott orszaacuteg tőzsdeacutejeacutere is be vannak vezetve A koumltveacutenypiacon szaacutemaacuteban
nagyon sok kuumlloumlnboumlző jellemzővel biacuteroacute papiacuter forog ezeacutert az egyes koumltveacutenyek maacutesodpiaci likviditaacutesaacuteban nagy elteacutereacutesek
vannak
bull Adagolt kibocsaacutetaacutes a koumltveacutenyek nyilvaacutenos forgalomba hozatalaacutenak olyan moacutedja amelynek kereteacuten beluumll az eacuterteacutekesiacuteteacutes
a kibocsaacutetoacute aacuteltal meghataacuterozott időszak alatt toumlrteacutenik uacutegy hogy az eacuterteacutekpapiacuterok lejaacuterati időpontja azonos
bull Koumltveacuteny kovenaacutensok a koumltveacutenyhez kapcsoloacutedoacute egyeacuteb felteacutetelek melyeket a kibocsaacutetoacutenak be kell tartania eacutes melyek
nem teljesuumlleacutese eseteacuten bizonyos befektetői jogok nyiacutelnak meg vagy megvaacuteltozhatnak a koumltveacuteny főbb parameacuteterei
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
125 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Hitelminősiacutetői besorolaacutes a hitelminősiacutető inteacutezetek (pl Moodyrsquos Fitch Standard amp Poorrsquos) a kibocsaacutetoacutekat eacutes
koumltveacutenyeiket is kuumlloumlnboumlző minősiacuteteacutesekkel laacutetjaacutek el melyek a befektetőknek doumlnteacuteseikhez segiacutetseacuteget adhatnak A
hitelminősiacutetők legtoumlbb esetben betűjelekkel jeloumllik a kibocsaacutetoacutek koumltveacutenyeit mely a D-től (default csődhelyzet) a legjobb
AAA besorolaacutesig terjed A taacuteblaacutezat neacutehaacuteny hitelminősiacutető hosszuacute lejaacuteratuacute adoacutessaacuteg besorolaacutesait mutatja A
megvastagiacutetott besorolaacutesok tartoznak az uacuten befekteteacutesre ajaacutenlott kategoacuteriaacuteba (investment grade) az enneacutel
rosszabb besorolaacutesuacute koumltveacutenyeket pedig a befekteteacutesre nem ajaacutenlott kategoacuteriaacuteba soroljuk (non-investment grade junk
high yield)
Moodyrsquos Standard amp Poorrsquos Fitch
Aaa AAA AAA
Aa1 AA+ AA+
Aa2 AA AA
Aa3 AA- AA-
A1 A+ A+
A2 A A
A3 A- A-
Baa1 BBB+ BBB+
Baa2 BBB BBB
Baa3 BBB- BBB-
Ba1 BB+ BB+
Ba2 BB BB
Ba3 BB- BB-
B1 B+ B+
B2 B B
B3 B- B-
Caa1 CCC+ CCC
Caa2 CCC CC
Caa3 CCC- C
Ca CC RD
C C D
D WD
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
126 copy Raiffeisen Bank Zrt
822 Aacutellampapiacuterok
A koumltveacutenypiac jelentőseacutegeacuteben eacutes meacutereteacuteben is legfontosabb szegmense a koumlzponti koumlltseacutegveteacutesek finansziacuterozaacutesaacutera kibocsaacutetott
aacutellampapiacuterok piaca Az aacutellamhaacuteztartaacutes finansziacuterozaacutesaacutenak egyeacutertelmű ceacuteljaacuten kiacutevuumll az aacutellamkoumltveacutenyek szolgaacutelnak a toumlbbi
koumltveacutenypiaci kibocsaacutetoacute koumltveacutenyeinek viszonyiacutetaacutesi alapjaacuteul (benchmark) A vaacutellalati koumltveacutenyekneacutel az aacutellampapiacuterok hozamszintjei
az elsődleges eacutes maacutesodpiaci aacuterazaacutes kiinduloacutepontjai Az aacutellamkoumltveacutenyeket az aacutellamok leginkaacutebb az orszaacuteg hazai fizetőeszkoumlzeacuteben
bocsaacutetanak ki de elterjedt a kuumllfoumlldi devizaacuteban toumlrteacutenő forraacutesszerzeacutes is (sovereign bond issue)
A magyar aacutellampapiacuter piac
A hazai koumltveacutenypiac egyetlen igazi rendszeres kibocsaacutetoacuteja eacutes meghataacuterozoacute szereplője a Magyar Aacutellam
Az Aacutellamadoacutessaacuteg Kezelő Koumlzpont (AacuteKK) Zrt szerepe az aacutellamadoacutessaacuteg kezeleacuteseacuteben
Az aacutellampapiacuter az aacutellamhaacuteztartaacutes adoacutessaacutegaacutenak megtestesiacutetője A Magyar Aacutellam a koumlltseacutegveteacutesi hiaacuteny finansziacuterozaacutesaacutera illetve
a lejaacuteroacute adoacutessaacuteg meguacutejiacutetaacutesaacutera rendszeresen aacutellampapiacuterokat bocsaacutet ki melyeket a gazdasaacutegi szereplők ndash beleeacutertve a lakossaacutegot is
ndash aacuteltalaacuteban piaci felteacutetelek mellett megvaacutesaacuterolhatnak
Magyarorszaacutegon az Aacutellamadoacutessaacuteg Kezelő Koumlzpont (AacuteKK) feladata a koumlzponti koumlltseacutegveteacutes finansziacuterozaacutesaacutenak biztosiacutetaacutesa
melyet a szuumlkseacuteges belfoumlldi eacutes nemzetkoumlzi forraacutesbevonaacutesi műveletek veacutegrehajtaacutesaacuteval azaz az aacutellampapiacuter aukcioacutek eacutes jegyzeacutesek
megszervezeacuteseacutevel eacutes lebonyoliacutetaacutesaacuteval hajt veacutegre
Az AacuteKK Zrt szaacutemaacutera az aacutellamadoacutessaacuteg nagysaacutega alapvetően a gazdasaacutegpolitika aacuteltal meghataacuterozott kuumllső adottsaacuteg akaacutercsak a
koumlltseacutegveteacutes finansziacuterozaacutesi szuumlkseacuteglete Ezek nagysaacutegaacutet az AacuteKK Zrt eacuterdemben nem tudja befolyaacutesolni csak az adoacutessaacuteg
koumlltseacutegeacutet eacutes kockaacutezataacutet igyekszik csoumlkkenteni a megfelelő adoacutessaacutegszerkezet kialakiacutetaacutesaacuteval
Az AacuteKK Zrt az aacutetlaacutethatoacutesaacuteg likviditaacutes jegyeacuteben viszonylag keveacutes szaacutemuacute a befektetők aacuteltal ismert eacutes koumlnnyen kezelhető
instrumentumot bocsaacutet ki piackonform moacutedon A hozamgoumlrbe egy kibocsaacutetoacute kuumlloumlnboumlző lejaacuteratuacute papiacuterjainak (X tengely) aktuaacutelis
piaci hozamait (Y tengely) mutatja be
Kockaacutezati szint
Az aacutellampapiacuterok alacsony kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Aacutellampapiacuter
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
127 copy Raiffeisen Bank Zrt
(20210604 Magyar Aacutellam hozamgoumlrbeacuteje Forraacutes AacuteKK)
Forintban denominaacutelt magyar aacutellampapiacuterok
Elsődleges Forgalmazoacutei rendszer
A forint aacutellampapiacuterok legnagyobb reacutesze az elsődleges forgalmazoacutei rendszer kereteacuten beluumll keruumll eacuterteacutekesiacuteteacutesre Az elsődleges
forgalmazoacutei rendszer feladata hogy a koumlltseacutegveteacutesi hiaacuteny finansziacuterozaacutesa biztosabb alapokra keruumlljoumln eacutes a finansziacuterozaacutes koumlltseacutegei
a piaci mechanizmusok műkoumldeacutese reacuteveacuten csoumlkkenjenek ezen feluumll a rendszer kialakiacutetaacutesaacuteban fontos szerepet kapott az a toumlrekveacutes
hogy javuljon a maacutesodlagos aacutellampapiacuterpiac aacutetlaacutethatoacutesaacutega eacutes likviditaacutesa
Az elsődleges forgalmazoacutek egyik kiemelt feladata hogy rendszeres aukcioacutes ajaacutenlatteacutetellel reacuteszt vegyenek a nyilvaacutenosan
kibocsaacutetott aacutellamkoumltveacutenyek eacutes diszkont kincstaacuterjegyek forgalomba hozatalain (aukcioacutein) Maacutesik fontos feladata az elsődleges
forgalmazoacuteknak hogy az aacutellampapiacuterok meghataacuterozott koumlreacutere nyilvaacutenosan veacuteteli eacutes eladaacutesi aacuterakat jegyezzenek ezzel biztosiacutetva
a piac likviditaacutesaacutet eacutes aacutetlaacutethatoacutesaacutegaacutet az aacutellampapiacuterokhoz valoacute folyamatos befektetői hozzaacutefeacutereacutest hiszen a befektetők szaacutemaacutera
kiemelten fontos szempont hogy a birtokukban leacutevő aacutellampapiacuterokat koumlnnyen eacuterteacutekesiacuteteni tudjaacutek lejaacuterat előtt
Aukcioacutek
Az AacuteKK Zrt 3 5 10 15 eacutes 20 eacuteves futamidejű forint aacutellamkoumltveacutenyeket bocsaacutet ki fix eacutes vaacuteltozoacute kamatozaacutessal A koumltveacutenyek
aukcioacuteira jellemzően 2 hetente szerdai eacutes csuumltoumlrtoumlki napon keruumll sor
A 3 eacutes 12 hoacutenapos futamidejű diszkontkincstaacuterjegyek alapvetően likviditaacuteskezeleacutesi ceacuteluacute roumlvid futamidejű instrumentumok
melyek kibocsaacutetaacutesi oumlsszegeacutenek noumlveleacuteseacutevel az AacuteKK Zrt roumlvid taacutevon az aacutellami beveacutetelek eacutes kiadaacutesok időbeli elteacutereacuteseacutet tudja
kezelni
3 hoacutenapos diszkont kincstaacuterjegy aukcioacute minden heacuteten keddi napon 12 hoacutenapos diszkont kincstaacuterjegy pedig keacutethetente csuumltoumlrtoumlki
napon toumlrteacutenik Neacuteveacuterteacuteke 10000 Ft
Az aukcioacutek elszaacutemolaacutesa mindegyik futamidejű papiacuter eseteacuteben az aukcioacutet koumlvető heacutet szerdai napjaacuten bonyoloacutedik le
Megnevezeacutes Aukcioacute
napja Időpont
Kibocsaacutetaacutes
elszaacutemolaacutesi
napja
3 Hoacute DKJ Hetente
kedd 1100-ig
Koumlvetkező heacutet
szerda
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
128 copy Raiffeisen Bank Zrt
12 Hoacute DKJ Paacuteratlan heacuteten
csuumltoumlrtoumlk 1100-ig
Koumlvetkező heacutet
szerda
MAacuteK
Jellemzően paacuteros heacuteten
csuumltoumlrtoumlk (de vannak elteacuterő
időpontok is)
1100-ig Koumlvetkező heacutet
szerda
MAacuteK= Magyar Aacutellamkoumltveacuteny
Az aukcioacutes kibocsaacutetaacutesi moacuted alkalmazaacutesaacuteval az elsődleges piac aacutetlaacutethatoacutesaacutega javul hisz az aukcioacutekon kialakult hozamszint eacutes a
kibocsaacutetott mennyiseacuteg mindenki szaacutemaacutera koumlnnyen koumlvethető az aacuter az aukcioacuten alakul ki versengő ajaacutenlatok alapjaacuten Az aukcioacutes
eacuterteacutekesiacuteteacutesi moacutedszer rugalmassaacutega eacutes versenyre eacutepuumllő jellege miatt gyorsan vaacuteltozoacute koumlrnyezetben is lehetőveacute teszi a piaci
alkalmazkodaacutest az aacutellam szaacutemaacutera eacutes az eacuterteacutekpapiacuterok hateacutekony elosztaacutesaacutet valoacutesiacutetja meg a befektetők koumlzoumltt
Zoumlld Magyar Aacutellamkoumltveacuteny
Az AKK Zrt 20210422-eacuten tartotta meg az első Zoumlld Magyar aacutellamkoumltveacuteny aukcioacutejaacutet A Zuumlld Magyar Aacutellamkoumltveacuteny 30 eacuteves
futamidejű fix kamatozaacutesuacute aacutellamkoumltveacuteny neacuteveacuterteacuteke 10000-Ft
A Zoumlld Magyar Aacutellamkoumltveacuteny hasonloacutean a Magyar Aacutellamkoumltveacutenyekhez aukcioacute uacutetjaacuten keruumll forgalomba negyedeacuteves intenzitaacutessal
Lakossaacutegi direkt eacuterteacutekesiacuteteacutes jegyzeacutessel ndash Egyeacuteves Magyar Aacutellampapiacuter ndash 1MAacuteP Magyar Aacutellampapiacuter Plusz - MAacuteP Plusz
Az aacutellamkoumltveacutenyeken eacutes diszkont kincstaacuterjegyeken kiacutevuumll az Aacutellamkincstaacuter eacutes a forgalmazaacutesra szerződeacutest koumltoumltt bankok
fioacutekhaacuteloacutezataacuten keresztuumll jegyzeacutes formaacutejaacuteban keruumllnek eacuterteacutekesiacuteteacutesre az Egyeacuteves Magyar Aacutellampapiacuter (1MAacuteP) valamint a Magyar
Aacutellampapiacuter Plusz (MAacuteP Plusz)
Az Egyeacuteves Magyar Aacutellampapiacuter 1 eacuteves futamidejű fix kamatozaacutesuacute 10000- Ft-os alapciacutemletű eacuterteacutekpapiacuter Jegyzeacutes uacutetjaacuten keruumll
forgalomba Jegyezni neacuteveacuterteacuteken azaz 100-os aacuterfolyamon lehet Az egyeacuteves futamidő a jegyzeacutes lezaacuteraacutesaacutet koumlvető maacutesodik
munkanaptoacutel kezdődik Futamidő veacutegeacuten a kamat a tőkeacutevel egyuumltt keruumll az uumlgyfeacutel szaacutemlaacutejaacuten joacutevaacuteiacuteraacutesra
A Magyar Aacutellampapiacuter Plusz 5 eacuteves futamidővel kibocsaacutetaacutesra keruumllő dematerializaacutelt saacutevos fix kamatozaacutesuacute lakossaacutegi aacutellampapiacuter
amelynek alapciacutemlete 1 forint A Magyar Aacutellampapiacuter Plusz aacuteltal megtestesiacutetett koumlveteleacutes a Kibocsaacutetoacuteval szemben nem eacutevuumll el
Kamatjuttataacutes az első eacutevben feacuteleacutevente az ezt koumlvető eacutevekben eacutevente toumlrteacutenik A kamatjuttataacutes napjaacuten (az utolsoacute lejaacuteratkori
kamatfizeteacutesi nap kiveacuteteleacutevel) a peacutenzben kifejezett kamat oumlsszegeacutevel megegyező neacuteveacuterteacutekű azonos sorozatba tartozoacute
aacutellampapiacuterban (Magyar Aacutellampapiacuter Pluszban) keruumll joacutevaacuteiacuteraacutesra a kamat a MAacuteP Plusz tulajdonosaacutenak eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten
Futamidő veacutegeacuten az utolsoacute lejaacuteratkori kamatfizeteacutesi napon forintban kifejezett kamatoumlsszegre jogosult a MAacuteP Plusz tulajdonosa
Az AacuteKK a jegyzeacutesneacutel a devizabelfoumlldi magaacutenyszemeacutelyeket előnyben reacuteszesiacuteti A forgalmazoacutek koumltelesek az aacuteltaluk forgalmazott
1MAacuteP eacutes MAacuteP Plusz sorozatokra keacutetoldaluacute maacutesodpiaci aacuterat jegyezni
Lakossaacutegi direkt eacuterteacutekesiacuteteacutes agadolt kibocsaacutetaacutessal ndash Preacutemium Magyar Aacutellampapiacuter ndash PMAacuteP
Az AacuteKK egyeacuteb eacuterteacutekpapiacuterokat is a felkiacutenaacutel a lakossaacuteg szaacutemaacutera melyek adagolt kibocsaacutetaacutes kereteacuteben tesz eleacuterhetőveacute
A Preacutemium Magyar Aacutellampapiacuter 3 eacutes 5 eacuteves futamidővel kibocsaacutetaacutesra keruumllő dematerializaacutelt inflaacutecioacutehoz koumltoumltt vaacuteltozoacute
kamatozaacutesuacute aacutellampapiacuter amelynek alapciacutemlete 1000 forint A kifizetendő kamat meacuterteacuteke a kamatbaacutezisboacutel eacutes a kamatpreacutemiumboacutel
adoacutedik oumlssze Minden sorozat a kamat megaacutellapiacutetaacutes eacuteveacutet megelőző naptaacuteri eacutevre vonatkozoacutean a Koumlzponti Statisztikai Hivatal aacuteltal
hivatalosan koumlzzeacutetett eacuteves aacutetlagos fogyasztoacutei aacuterindex-vaacuteltozaacutes szaacutezaleacutekos meacuterteacuteke mint kamatbaacutezis felett biztosiacutet sorozatonkeacutent
elteacuterő jelenleg a 3 eacutes az 5 eacuteves futamidejű koumltveacutenyre 075 eacutes 125 kamatpreacutemiumot A kamatpreacutemium meacuterteacutekeacutenek
meghataacuterozaacutesaacutera az adott sorozatra vonatkozoacute Nyilvaacutenos Ajaacutenlatteacutetelben keruumll sor A Preacutemium Magyar Aacutellampapiacuter aacuteltal
megtestesiacutetett koumlveteleacutes a Kibocsaacutetoacuteval szemben nem eacutevuumll el Kamatfizeteacutes eacutevente toumlrteacutenik a kamat a tőkeacutevel egyuumltt a futamidő
veacutegeacuten keruumll az uumlgyfeacutel szaacutemlaacutejaacuten joacutevaacuteiacuteraacutesra
Koraacutebban ugyanilyen eacuterteacutekesiacuteteacutesi moacutedszerrel keruumllt kibocsaacutetaacutesra a Boacutenusz Magyar Aacutellampapiacuter (BMAacuteP) A BMAacuteP 4 6 eacutes 10
eacuteves futamidejű 1 Ft-os alapciacutemletű vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute eacuterteacutekpapiacuter A kifizeteacutendő kamat meacuterteacuteke a kamatbaacutezisboacutel eacutes a
kamatpreacutemiumboacutel adoacutedik oumlssze Minden sorozat kamateacuterteacutek meghataacuterozaacutesaacutenak idpontjaacutet megelőző neacutegy eredmeacutenyes 12
hoacutenapos DKJ aukcioacuten kialakult aacutetlaghozamok adott aukcioacuten elfogadott mennyiseacuteggel suacutelyozott szaacutemtani aacutetlagaacuteval megegyező
kamatbaacutezis felett biztosiacutet vaacuteltozoacute jelenleg 225 275 eacutes 300 kamatpreacutemiumot A kamatfizeteacutes eacutevente toumlrteacutenik a futamidő
veacutegeacuten a kamat a tőkeacutevel egyuumltt a kamatadoacute levonaacutesaacutet koumlvetően keruumll a befektető szaacutemlaacutejaacutera joacutevaacuteiacuteraacutesra A BMAacuteP 2019 maacutejus
31 utaacuten nem kibocsaacutetott eacutes eacuterteacutekesiacutetett aacutellampapiacuter
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
129 copy Raiffeisen Bank Zrt
Maacutesodlagos piac
Az aacutellampapiacuterok kereskedelmeacutenek legnagyobb reacuteszeacutet a maacutesodlagos piacon bonyoliacutetjaacutek A maacutesodlagos piac főszereplői a
fentiekben maacuter emliacutetett Forgalmazoacutek valamint a bdquoveacutegbefektetőkrdquo (inteacutezmeacutenyek vaacutellalatok oumlnkormaacutenyzatok eacutes a
magaacutenszemeacutelyek)
Az aacutellampapiacuterokkal folytatott kereskedeacutes keacutet fő formaacuteja a tőzsdei eacutes a tőzsdeacuten kiacutevuumlli uacuten OTC piac Az eacutevek folyamaacuten a tőzsdei
kereskedeacutes fokozatosan haacutetteacuterbe szorult (Ami minden egyeacuteb nemzetkoumlzi koumltveacutenypiacra is tipikusan jellemző) Az AacuteKK ndash a
maacutesodpiac likviditaacutesaacutenak előmozdiacutetaacutesa eacuterdekeacuteben ndash folyamatos aacuterjegyzeacutesi koumltelezettseacuteget koumlvetel meg az Elsődleges
Forgalmazoacutektoacutel a tőzsdei eacutes a tőzsdeacuten kiacutevuumlli kereskedeacutesben egyaraacutent Az elsődleges forgalmazoacutek vaacutellaljaacutek hogy az AacuteKK aacuteltal
megkoumlvetelt minimum mennyiseacutegben eacutes maximaacutelt veacutetelieladaacutesi aacuterkuumlloumlnbseacuteggel jegyzik a koumltveacutenyek aacuterait Jelenleg a tőzsdei
aacuterjegyzeacutesi koumltelezettseacuteget az elsődleges forgalmazoacutek az MTS elnevezeacutesű elektronikus platformon valoacutesiacutetjaacutek meg (koraacutebban ez
a BEacuteT MMTS I rendszere volt)
(Forraacutes AacuteKK 2019 eacutevi aacutellampapiacuter taacutejeacutekoztatoacute)
A hazai toumlrveacutenyi szabaacutelyozaacutes szerint az egyeacuteves eacutevneacutel roumlvidebb futamidejű aacutellampapiacuterokat kincstaacuterjegynek az egy eacutevneacutel
hosszabb futamidejű aacutellampapiacuterokat pedig aacutellamkoumltveacutenyeknek nevezzuumlk melyek a kamat megaacutellapiacutetaacutes oldalaacuteroacutel vizsgaacutelva
fix eacutes vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacuteak lehetnek Az aacutellampapiacuterok alapciacutemlete legkisebb denominaacutecioacuteja 1 HUF 1999 oacuteta az uacutej sorozatok
csak dematerializaacutelt formaacuteban keruumllnek kibocsaacutetaacutesra tehaacutet fizikailag kinyomtatva nem leacuteteznek A magyar aacutellampapiacuterokat
belfoumlldi magaacutenszemeacutelyek gazdaacutelkodoacute szervezetek eacutes kuumllfoumlldi befektetők egyaraacutent megvaacutesaacuterolhatjaacutek illetve eacuterteacutekesiacutethetik
az eacuterteacutekpapiacuterok futamideje alatt
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
130 copy Raiffeisen Bank Zrt
Diszkont Kincstaacuterjegyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha alacsony kockaacutezatuacute tőkeveacutedett előre ismert hozamot biztosiacutetoacute eacutes roumlvidtaacutevuacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres
bull Ha a befekteteacutes ideje alatt is fontos a likviditaacutes megtartaacutesa eacutes a befekteteacutesből valoacute azonnali kiszaacutellaacutes lehetőseacutege
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy szeretneacutek szabad peacutenzeszkoumlzeiket egyeacuteves futamidőre aacutellami garancia mellett lekoumltni de fontos Oumlnoumlknek
hogy szuumlkseacuteg eseteacuten koumlnnyen eleacuterhetőveacute vaacuteljon a lekoumltoumltt peacutenzoumlsszeg A Bank egyeacuteves diszkont kincstaacuterjegy veacuteteleacutet ajaacutenlja
Oumlnoumlknek
Oumlnoumlk 100 aacutetlaghozam mellett egyeacuteves DKJ-t vaacutesaacuterolnak 9899-es aacuterfolyamon
360()1
100
szaacutemanapokhaacutetraleacutevőhozam
aacuterfolyamVeacuteteli
+
=
0199
360
3600011
100=
+
=aacuterfolyamVeacuteteli
Tegyuumlk fel hogy 3 hoacutenap (94 nap) muacutelva szuumlkseacuteguumlk van a befektetett oumlsszegre A maacutesodpiaci hozamszint legyen 050
6319299
360
2665001
100=
+
=aacuterfolyamEladaacutesi
9963192-es aacuterfolyamon tudjaacutek a papiacutert eladni iacutegy a realizaacutelt eacutevesiacutetett hozam 2406 lesz
3601
minus szaacutemanapokeltelt
aacuterfolyamveacuteteli
aacuterfolyameladaacutesi
40623609410199
6319299=
minus
Tegyuumlk fel hogy a kezdeti vaacutesaacuterlaacutes utaacuten a hozamok nem csoumlkkentek hanem nagymeacuterteacutekben noumlvekedtek eacutes a maacutesodpiaci
hozamszint 200-ra emelkedett Mivel szuumlkseacuteguumlk van a peacutenzre ezeacutert ezen a szinten eacuterteacutekesiacutetik a befekteteacutesuumlket A 200-os
aacuterfolyamhoz 985437-es aacuterfolyamszint tartozik iacutegy a realizaacutelt eacutevesiacutetett hozam -18037-os veszteseacuteget mutat
A diszkont kincstaacuterjegyek előnye
Termeacutekleiacuteraacutes
A diszkont kincstaacuterjegy egy eacutevneacutel roumlvidebb futamidejű aacutellampapiacuter mely kamatot nem fizet A neacuteveacuterteacutekneacutel alacsonyabb
uacuten diszkont aacuteron keruumll forgalomba lejaacuteratkor pedig a neacuteveacuterteacuteket fizeti vissza A diszkont oumlsszege a neacuteveacuterteacutek eacutes a veacutetelaacuter
koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteg Jelenleg keacutet kuumlloumlnboumlző lejaacuterattal 3 eacutes 12 hoacutenapos futamidővel keruumllnek forgalomba de tekintve az
aacutellampapiacuter aktiacutev maacutesodpiaci forgalmaacutet egy eacuteven beluumll leacutenyegeacuteben baacutermilyen haacutetraleacutevő futamidővel megvaacutesaacuterolhatoacuteak A
hazai piacon a piaci szereplők a kincstaacuterjegyek hozamaacutet jegyzik a piacon A 12 hoacutenapos diszkont kincstaacuterjegyek a
kibocsaacutetaacutest koumlvetően bevezeteacutesre keruumllnek a Budapesti Eacuterteacutektőzsdeacutere is
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
131 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A diszkont kincstaacuterjegy a befekteteacutes ideje alatt az aktuaacutelis aacuterfolyamon szuumlkseacuteg eseteacuten normaacutel piaci viszonyok eseteacuten
baacutermikor eacuterteacutekesiacutethető
bull Tőkeveacutedett befekteteacutesi forma
bull A hozamok kedvező elmozdulaacutesa eseteacuten lejaacuterat előtt eacuterteacutekesiacutetve aacuterfolyamnyereseacuteg eacuterhető el
A diszkont kincstaacuterjegyek haacutetraacutenya
bull Csak a kibocsaacutetott standard lejaacuteratok eacuterhetőek el
bull A hozamok kedvezőtlen felfeleacute toumlrteacutenő elmozdulaacutesa eseteacuten lejaacuterat előtt eacuterteacutekesiacutetve aacuterfolyamveszteseacuteg keletkezhet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
132 copy Raiffeisen Bank Zrt
Fix kamatozaacutesuacute magyar aacutellamkoumltveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben alacsony kockaacutezatuacute fix kamatozaacutesuacute hosszabb taacutevuacute befekteteacutesi eszkoumlzt keres
bull Ha a hozamok vaacuteltozatlansaacutegaacutera vagy csoumlkkeneacuteseacutere szaacutemiacutet a piacon
A koumltveacuteny nettoacute aacuterfolyamaacutet uacutegy kapjuk meg hogy az ismert kifizeteacuteseket a piacon eleacuterhető hozammal diszkontaacuteljuk
( ) ( ) ( )rk
r
k
r
kn
nAacuterfolyam
++++++=
111
2
21
k = kifizeteacutesek kupon kamat tőke
r = hozam
A hazai piacon mindig az aacutellamkoumltveacutenyek lejaacuteratig szaacutemiacutetott hozamaacutet jegyzik a piaci szereplők (a nemzetkoumlzi koumltveacutenypiacon
aacuteltalaacuteban a nettoacute aacuterjegyzeacutesi szokvaacuteny terjedt el)
A piaci hozamszintek vaacuteltozaacutesa befolyaacutesolja a fix kamatozaacutesuacute papiacuterok eacuterteacutekeacutet ndash ezt nevezzuumlk kamatkockaacutezatnak A piaci
hozamok emelkedeacuteseacutet toumlbbek koumlzoumltt az inflaacutecioacute gyorsulaacutesa koumlltseacutegveteacutesi tuacutelkoumlltekezeacutes jegybanki kamatemeleacutes vagy az aacutellam
tuacutelzott eladoacutesodaacutesa okozhatja A piaci hozamok csoumlkkeneacuteseacutet pedig az inflaacutecioacute lassulaacutesa deflaacutecioacute gazdasaacutegi visszaeseacutes csoumlkkenő
adoacutessaacutegaacutellomaacuteny kedvezőtlen piaci hangulat eacutes a monetaacuteris politikai enyhuumlleacutese (kamatcsoumlkkenteacutes) eredmeacutenyezheti
A koumltveacuteny hozama eacutes aacutera ellenteacutetesen mozog a hozam emelkedeacuteseacutevel a nettoacute aacuterfolyam csoumlkken A kapcsolat nem lineaacuteris a
koumltveacuteny aacutera a hozamok csoumlkkeneacuteseacutevel noumlvekvő meacuterteacutekben emelkedik a hozamok emelkedeacuteseacutevel pedig csoumlkkenő meacuterteacutekben
esik
Termeacutekleiacuteraacutes
A fix kamatozaacutesuacute aacutellamkoumltveacuteny egy eacutevneacutel hosszabb futamidejű kamatozoacute aacutellampapiacuter mely 3 5 10 eacutes 15 eacuteves
futamidővel keruumll kibocsaacutetaacutesra Maacuter a kibocsaacutetaacuteskor meghirdetett eacutes roumlgziacutetett az egyes kamatfizeteacutesi perioacutedusokban
kifizetendő kamat (maacutes neacuteven kupon) nagysaacutega Kamatfizeteacutes eacutevente egyszer toumlrteacutenik (ez aloacutel csak neacutehaacuteny papiacuter keacutepez
kiveacutetelt) a tőke toumlrleszteacuteseacutere pedig a lejaacuteratkor keruumll sor A koumltveacutenysorozatok a kibocsaacutetaacutest koumlvetően bevezeteacutesre
keruumllnek a Budapesti Eacuterteacutektőzsdeacutere
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
133 copy Raiffeisen Bank Zrt
Neacutehaacuteny egyszerű huumlvelykujj szabaacutely
bull Mineacutel hosszabb futamidejű egy koumltveacuteny annaacutel eacuterzeacutekenyebben reagaacutel az aacuterfolyama a hozamvaacuteltozaacutesra
bull Az idő muacutelaacutesaacuteval a koumltveacuteny hozamvaacuteltozaacutesaacutera az aacuterfolyama egyre keveacutesseacute lesz eacuterzeacutekeny
bull A lejaacuterat noumlvekedeacuteseacutevel a hozameacuterzeacutekenyseacuteg (az hozamok vaacuteltozaacutesaacutenak hataacutesa az aacuterfolyamra) noumlvekedeacutes csoumlkken Egy
30 vagy 50 eacuteves koumltveacuteny hozameacuterzeacutekenyseacutege tulajdonkeacuteppen megegyezik
bull Azonos lejaacuteratuacute keacutet koumltveacuteny koumlzuumll az alacsonyabb kamatozaacutesuacute aacutera fog nagyobb meacuterteacutekben vaacuteltozni a hozam
elmozdulaacuteskor
Fix kamatozaacutesuacute instrumentumok vaacutesaacuterlaacutesakor ndash amennyiben az aacutellampapiacuterpiaci hozamok vaacuteltozaacutesaacutera szaacutemiacutetunk ndash lejaacuteratkor az
uacutejrabefekteteacutes kockaacutezataacuteval kell szaacutemolni Sorozatos haacuterom hoacutenapos befekteteacuteseink hozadeacuteka ndash csoumlkkenő
hozamkoumlrnyezetben ndash jelentősen elmaradhat egy teljes eacuteves (fix kamatozaacutesuacute) aacutellampapiacuter hozamaacutetoacutel Emelkedő hozamok
eseteacuteben ndash neacutehaacuteny hoacutenapos befekteteacuteseink (az uacutejrabefekteteacutes lehetőseacutegeacuteből adoacutedoacutean) eacuterteacutekesebbek lehetnek a hosszabb
futamidejű fix hozamot biztosiacutetoacute befekteteacutesi formaacuteknaacutel
Peacutelda
Hozam csoumlkkeneacutesre szaacutemiacutetva Oumlnoumlk 1 millioacute HUF neacuteveacuterteacutekben 3 eacuteves magyar aacutellampapiacutert vaacutesaacuterolnak (23A) baacuter előrelaacutethatoacutelag
nem szeretneacutek lejaacuteratig megtartani a papiacutert A koumltveacuteny lejaacuterata 20231124 kamata 600 kamatfizeteacutesi gyakorisaacutega eacuteves eacutes
napszaacutemiacutetaacutesi metoacutedusa teacutenylegesteacutenyleges (ACTACT) napok szaacutema Az aacutellampapiacuter 143 hozamhoz tartozoacute 1103489 nettoacute
aacuterfolyamon keruumll be a portfolioacutejukba A bruttoacute aacuterfolyam (20210730 elszaacutemolaacutesi napot felteacutetelezve) 1144260 lesz az előző
kamatfizeteacutes oacuteta eltelt 248 napra felhalmozoacutedott kamat miatt
Oumlsszesen iacutegy 1103489+40767 = 1144256 HUF-ot kell az elszaacutemolaacutesi napon a koumltveacutenyeacutert kifizetniuumlk
bull Tegyuumlk fel hogy 30 nap muacutelva ugyanez a papiacuter maacuter 100 hozamhoz tartozoacute 1110342 nettoacute aacuterfolyamon eacuterteacutekesiacutethető
A bruttoacute aacuterfolyam (20210827 eacuterteacuteknapot felteacutetelezve melyből 276 nap felhalmozott kamat adoacutedik) 1208974 lesz Az
uumlgyleten realizaacutelhatoacute koumlztes eacutevesiacutetett hozam iacutegy 721
bull Tegyuumlk fel hogy a hozamok nem csoumlkkentek hanem nőttek eacutes a 23A koumltveacuteny hozama 155-ra emelkedett mely
1097309-es aacuterfolyamot felteacutetelez A bruttoacute aacuterfolyam (20210827 eacuterteacuteknapot felteacutetelezve melyből 276 nap felhalmozott
kamat adoacutedik) 1142680 lesz Az uumlgyleten realizaacutelhatoacute koumlztes eacutevesiacutetett hozam -650 veszteseacuteget fog eredmeacutenyezni
A fix kamatozaacutesuacute aacutellamkoumltveacutenyek előnye
bull A piacon koumlnnyen oumlsszehasonliacutethatoacuteak a koumltveacutenyek a hozamok alapjaacuten
bull Aacuteltalaacuteban likvid maacutesodlagos piac
bull Lejaacuteratig valoacute tartaacutes eseteacuten a vaacutesaacuterlaacutesnaacutel eacuterveacutenyes hozam realizaacuteloacutedik a befekteteacutes időtartalmaacutera (felteacutetelezve hogy a
kamatfizeteacutesek uacutejrabefekteteacutese is ugyanazon a hozamszinten toumlrteacutenik meg)
bull A megfelelő időziacuteteacutessel eacutes kedvező piaci elmozdulaacutesok eredmeacutenyekeacutent az eleacutert koumlztes hozam jelentősen
meghaladhatja a veacutetelilejaacuteratig szaacutemolt hozamot
bull Tőkeveacutedett befekteteacutesi forma
A fix kamatozaacutesuacute aacutellamkoumltveacutenyek haacutetraacutenya
bull Lejaacuterat előtti eacuterteacutekesiacuteteacutes eseteacuten aacuterfolyamkockaacutezattal szembesuumll a befektető A hozamok emelkedeacutese eacutes lejaacuterat előtti
eacuterteacutekesiacuteteacutes eseteacuten aacuterfolyamveszteseacuteg keletkezhet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
134 copy Raiffeisen Bank Zrt
Vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute magyar aacutellamkoumltveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha koumltveacutenyportfolioacutejaacutet diverzifikaacutelni szeretneacute
bull Ha a hozamkoumlrnyezet emelkedeacuteseacutere szaacutemiacutet eacutes nem szeretne nagy kamatkockaacutezatot vaacutellalni
Peacutelda
Ilyen koumltveacuteny peacuteldaacuteul a 29B jelzeacutesű magyar aacutellamkoumltveacuteny ahol a koumltveacuteny lejaacuterata 20290822 negyedeacuteves kamatfizeteacutesi
gyakorisaacuteggal fizeti ki a 3 hoacutenapos BUBOR eacuterteacutekeacutet
A vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute aacutellamkoumltveacutenyek előnye
bull Aacuterfolyamuk keveacutesbeacute reagaacutel a piaci kamatvaacuteltozaacutesokra mivel mindig bdquocsakrdquo a koumlvetkező 3-6 hoacutenapra van a kamat
meghataacuterozva
bull Tőkeveacutedett befekteteacutesi forma
A vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute aacutellamkoumltveacutenyek haacutetraacutenya
bull Nehezebben kalkulaacutelhatoacute hozamuk miatt a piaci szereplők jelentős reacutesze keveacutesbeacute sziacutevesen kereskedik veluumlk
bull Az előző pontban leiacutertak rontjaacutek a papiacuterok maacutesodpiaci kibocsaacutetaacutes utaacuteni forgalomkeacutepesseacutegeacutet
bull Hozamcsoumlkkeneacutes eseteacuten az aacuterfolyama csak kismeacuterteacutekben emelkedik
Termeacutekleiacuteraacutes
A vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute koumltveacutenyekneacutel kibocsaacutetaacuteskor csak a kamat-megaacutellapiacutetaacutes moacutedja eacutes ideje roumlgziacutetett a kifizetendő
kamat (kupon) meacuterteacuteke csak az adott kamatfizeteacutesi perioacutedusra ismert A jelenleg forgalomban leacutevő vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute
magyar aacutellamkoumltveacutenyek kamata a 3 hoacutenapos futamidejű BUBOR (budapesti bankkoumlzi kiacutenaacutelati kamatlaacuteb) Magyar
Nemzeti Bank aacuteltal koumlzzeacutetett meacuterteacutekeacutevel egyezik meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
135 copy Raiffeisen Bank Zrt
Devizaacuteban denominaacutelt magyar aacutellamkoumltveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha rendelkezik eacuteven tuacuteli deviza megtakariacutetaacutessal (peacuteldaacuteul TBSZ szaacutemla kereteacuteben)
bull A devizabeteacutettel szemben alternatiacutev befekteteacutesi formakeacutent
bull Ha tudja eacutes szeretneacute vaacutellalni a befekteteacutessel jaacuteroacute devizaaacuterfolyam kockaacutezatot
A taacuteblaacutezat neacutehaacuteny kibocsaacutetaacutes reacuteszleteit mutatja be (a kiadvaacuteny iacuteraacutesakor piacon eleacuterhető koumltveacutenyek)
Kibocsaacutetoacute Devizanem Lejaacuterat Kupon
Republic of Hungary CNY 20211219 4300
Republic of Hungary USD 20230221 5375
Republic of Hungary JPY 20230915 0520
Republic of Hungary USD 20231122 5750
Republic of Hungary USD 20240325 5375
Republic of Hungary JPY 20250918 0740
Republic of Hungary EUR 20251022 1250
Republic of Hungary EUR 20260428 1125
Republic of Hungary JPY 20270917 1030
Republic of Hungary EUR 20271010 1750
Republic of Hungary JPY 20300918 1290
Republic of Hungary EUR 20301118 0500
Republic of Hungary EUR 20320428 1625
Republic of Hungary EUR 20350605 1750
Republic of Hungary USD 20410329 7625
Republic of Hungary EUR 20501117 1500
Uumlgyletkoumlteacutes a deviza aacutellampapiacuterokra tranzakcioacutenkeacutent minimum 5000000 HUF oumlsszeghataacutertoacutel joumlhet leacutetre Az uumlgyletek
elszaacutemolaacutesa egyszerű jellemzően T+3 napos azaz a teljesiacuteteacutes az uumlzlet megkoumlteacuteseacutet koumlvető harmadik banki munkanapra esik A
koumltveacutenyek elleneacuterteacuteke forintban eacutes devizaacuteban is biztosiacutethatoacute (ha forint aacutell rendelkezeacutesre akkor egy konverzioacuteval szuumlkseacuteges az
adott deviza fedezet biztosiacutetaacutesa)
Termeacutekleiacuteraacutes
A magyar aacutellam folyamatosan bocsaacutet ki devizaacuteban denominaacutelt koumltveacutenyeket is Devizaacuteban kibocsaacutetott koumltveacutenyek eseteacuteben
nincsen kiemelt forgalmazoacutei koumlr minden kibocsaacutetaacutest egyedileg tranzakcioacutenkeacutent kuumlloumln kivaacutelasztaacutesra keruumllő főszervező
befekteteacutesi bankok hitelinteacutezetek bonyoliacutetanak le A piacon kereskedett sorozatok lejaacuteratai 1 eacutevtől egeacuteszen 8 eacutevig terjednek
alapciacutemletuumlk 1000 EUR A fentieken kiacutevuumll megtalaacutelhatoacute a joacuteval hosszabb futamidejű 2041-es vagy 2050-es lejaacuterat is Fix
kamatozaacutesuacuteak eacutevi 050-7625 koumlzoumltti kamattal Jellemzően euroacuteban eacutes dollaacuterban denominaacuteltak ezeacutert a kamatot eacutes
lejaacuteratkor a tőkeacutet is ezekben a devizaacutekban teljesiacutetik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
136 copy Raiffeisen Bank Zrt
Devizaacuteban denominaacutelt magyar aacutellamkoumltveacutenyek előnye
bull A devizakoumltveacutenyek joacute lehetőseacuteget teremtenek egy befekteteacutesi portfolioacute kockaacutezataacutenak csoumlkkenteacuteseacutere
diverzifikaacutelaacutesaacutera
bull Fedezeti eszkoumlzkeacutent is szolgaacutelhatnak a forint esetleges gyenguumlleacutese eseteacuten
bull Tőkeveacutedett konstrukcioacutek
Devizaacuteban denominaacutelt magyar aacutellamkoumltveacutenyek haacutetraacutenya
bull Az aacuteralakulaacutesuk nehezebben koumlvethető Nincsen a forint koumltveacutenyekneacutel leacutetező elsődleges forgalmazoacute koumlr akik
koumltelező maacutesodpiaci jegyzeacutest vaacutellalnak
bull A maacutesodpiaci likviditaacutesban nagy kuumlloumlnbseacutegek lehetnek a kibocsaacutetaacutes meacuterete devizaacuteja eacutes a konkreacutet koumltveacuteny
fuumlggveacutenyeacuteben
bull Kamat eacutes devizakockaacutezattal is szembesuumll a befektető
Devizaacuteban denominaacutelt szuvereacuten kibocsaacutetoacutek koumltveacutenyei
A magyar aacutellamon kiacutevuumll termeacuteszetesen a toumlbbi szuvereacuten kibocsaacutetoacute koumltveacutenyei is alternatiacutevaacutet jelentenek azoknak akik devizaacuteban
szeretneacutenek hozamalapuacute befekteteacuteseket veacutegrehajtani Az orszaacutegok toumlbbseacutegeacuteben a magyarhoz hasonloacutean valamilyen
adoacutessaacutegkezelő felelős az aacutellam finansziacuterozaacutesaacutenak lebonyoliacutetaacutesaacuteeacutert A legtoumlbb helyen elsődleges forgalmazoacutei koumlr is műkoumldik Az
aukcioacutes elsődleges kibocsaacutetaacutes a legelterjedtebb kezdeti eacuterteacutekesiacuteteacutesi forma A kisebb orszaacutegokban talaacutelkozhatunk szindikaacutelt
formaacuteban toumlrteacutenő eacuterteacutekesiacuteteacutessel is A koumltveacutenypiac minden orszaacutegban jellemzően lokaacutelisan fejlődoumltt ki melyből az koumlvetkezik
hogy a kuumlloumlnboumlző piaci sztenderdek szokvaacutenyok nagyon elteacuterhetnek egymaacutestoacutel (peacuteldaacuteul napszaacutemiacutetaacutesi moacutedok hozamszaacutemiacutetaacutes
felhalmozott kamat kalkulaacutecioacute elszaacutemolaacutesi napok adoacute kerekiacuteteacutesi szabaacutelyok stb) A befektetők eligazodaacutesaacutet ezek a bdquotechnikairdquo
teacutenyezők ronthatjaacutek A maacutesodpiac a nagyobb piacokon rendkiacutevuumll joacute hiszen ezek a koumltveacutenypiacok a vilaacuteg legnagyobb
peacutenzinteacutezeteinek eacutes befektetőinek fő ceacutelpontjai A kuumllfoumlldi aacutellamkoumltveacutenyek piaci rendkiacutevuumll soksziacutenű Megtalaacutelhatoacute a legjobb
besorolaacutesuacute papiacutertoacutel kezdve a csődkoumlzeli helyzetben leacutevő orszaacutegok aacutellamkoumltveacutenyei is
Devizaacuteban denominaacutelt aacutellamkoumltveacutenyek előnye
bull A devizakoumltveacutenyek joacute lehetőseacuteget teremtenek egy befekteteacutesi portfolioacute kockaacutezataacutenak csoumlkkenteacuteseacutere
diverzifikaacutelaacutesaacutera (piaci eacutes hitelkockaacutezat tekinteteacuteben is)
bull Fedezeti eszkoumlzkeacutent is szolgaacutelhatnak a forint esetleges gyenguumlleacutese eseteacuten
bull Tőkeveacutedett konstrukcioacutek
bull A kibocsaacutetoacutek koumlre nagyon szeacuteles Mindenfeacutele hitel besorolaacutesuacute orszaacuteg papiacuterjai eleacuterhetőek
bull A szeacuteles kibocsaacutetoacutei koumlroumln tuacutel a lejaacuteratokban fixvaacuteltozoacute kamatozaacutesban (esetenkeacutent inflaacutecioacutehoz koumltoumltt
tőkehozamkifizeteacutessel) eacutes az eleacuterhető devizanemekben is nagy a termeacutekpaletta
bull Aacuteltalaacuteban alacsony minimaacutelis denominaacutecioacute
bull A likviditaacutes a legtoumlbb piacon nagyon joacute A legtoumlbb esetben a magyarhoz hasonloacute elsődleges forgalmazoacute koumlr műkoumldik
akik aacutellandoacute likviditaacutest biztosiacutetanak
Devizaacuteban denominaacutelt aacutellamkoumltveacutenyek haacutetraacutenya
bull Az aacuteralakulaacutesuk nehezebben koumlvethető
bull Egy időben kamat eacutes devizakockaacutezattal is szembesuumll a befektető
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
137 copy Raiffeisen Bank Zrt
823 Vaacutellalati koumltveacutenyek
Forintban denominaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha hosszabb befekteteacutesi horizonton az aacutellampapiacuter hozamoknaacutel magasabb hozamot szeretne eleacuterni eacutes ezeacutert csereacutebe
hajlandoacute addicionaacutelis hitel eacutes likviditaacutesi kockaacutezatot vaacutellalni
bull Ha egy adott vaacutellalatot ismer eacutes meg tudja iacuteteacutelni joumlvőbeli hitelkeacutepesseacutegeacutet
bull Ha diverzifikaacutelni szeretneacute aacutellampapiacuter portfolioacutejaacutet
A vaacutellalati koumltveacutenyek előnye
bull Az aacutellampapiacuter hozamoknaacutel jelentősen nagyobb lejaacuteratig szaacutemiacutetott hozamot lehet eleacuterni veluumlk
A vaacutellalati koumltveacutenyek haacutetraacutenya
bull A hazai vaacutellalati koumltveacutenypiac meacuteg relatiacuteve fejletlen keveacutes rendszeres kibocsaacutetaacutes van eacutes a maacutesodpiac likviditaacutesa
elmarad az aacutellamkoumltveacutenyekeacutetől
bull A koumltveacutenyek aacuteralakulaacutesa nehezebben koumlvethető
Kockaacutezati szint
A vaacutellalati koumltveacutenyek meacuterseacutekelt kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Vaacutellalati Koumltveacuteny
Termeacutekleiacuteraacutes
Az aacutellampapiacuterok hozamaacutenaacutel magasabb hozamra ugyanakkor biztonsaacutegos fix hozamuacute befekteteacutesre vaacutegyoacuteknak eacuterdemes
koumlruumllneacutezniuumlk a hazai vaacutellalati koumltveacutenyek piacaacuten Vaacutellalati koumltveacutenyeket hazai vaacutellalatok eacutes bankok bocsaacutetanak ki ma
Magyarorszaacutegon A koumltveacuteny kibocsaacutetoacuteja ndash egy vagy toumlbb Forgalmazoacute igeacutenybeveacuteteleacutevel ndash keacutesziacuteti elő a kibocsaacutetaacutest megtervezi
a felvenni kiacutevaacutent koumllcsoumln kondiacutecioacuteit meghataacuterozza a koumltveacuteny neacuteveacuterteacutekeacutet darabszaacutemaacutet kamataacutet illetve a kamat- eacutes
tőketoumlrleszteacutesek a kifizeteacutesi felteacuteteleit A vaacutellalati koumltveacutenyek visszafizeteacuteseacuteeacutert a kibocsaacutetoacute teljes vagyonaacuteval felel A
koumltveacutenyek likviditaacutesaacutet a Raiffeisen Bank folyamatos keacutetoldali aacuterjegyzeacutessel teremti meg A Raiffeisen Bank Zrt nemcsak
aacuterjegyzőkeacutent hanem kibocsaacutetoacutekeacutent is megjelenik a vaacutellalati koumltveacuteny piacon
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
138 copy Raiffeisen Bank Zrt
Devizaacuteban denominaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha hosszabb befekteteacutesi horizonton a kuumllfoumlldi aacutellampapiacuter hozamoknaacutel magasabb hozamot szeretne eleacuterni eacutes ezeacutert
csereacutebe hajlandoacute a legtoumlbb esetben addicionaacutelis hitel eacutes likviditaacutesi kockaacutezatot vaacutellalni
bull Ha egy adott vaacutellalatot ismer eacutes meg tudja iacuteteacutelni joumlvőbeli hitelkeacutepesseacutegeacutet
bull Ha diverzifikaacutelni szeretneacute kuumllfoumlldi aacutellampapiacuter portfolioacutejaacutet
bull Ha rendelkezik eacuteven tuacuteli deviza megtakariacutetaacutessal (peacuteldaacuteul TBSZ szaacutemla kereteacuteben)
bull A devizabeteacutettel szemben alternatiacutev befekteteacutesi formakeacutent
bull Ha tudja eacutes szeretneacute vaacutellalni a befekteteacutessel jaacuteroacute devizaaacuterfolyam kockaacutezatot
Devizaacuteban denominaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek előnye
bull A devizakoumltveacutenyek joacute lehetőseacuteget teremtenek egy befekteteacutesi portfolioacute kockaacutezataacutenak csoumlkkenteacuteseacutere
diverzifikaacutelaacutesaacutera (piaci eacutes hitelkockaacutezat tekinteteacuteben is)
bull Fedezeti eszkoumlzkeacutent is szolgaacutelhatnak a forint esetleges gyenguumlleacutese eseteacuten
bull Tőkeveacutedett konstrukcioacutek
bull A kibocsaacutetoacutek koumlre nagyon szeacuteles Mindenfeacutele hitel besorolaacutesuacute vaacutellalat papiacuterjai eleacuterhetőek
bull A szeacuteles kibocsaacutetoacutei koumlroumln tuacutel a lejaacuteratokban fixvaacuteltozoacute kamatozaacutesban (esetenkeacutent inflaacutecioacutehoz koumltoumltt
tőkehozamkifizeteacutessel) szenioritaacutesban eacutes az eleacuterhető devizanemekben is nagy a termeacutekpaletta
Devizaacuteban denominaacutelt vaacutellalati koumltveacutenyek haacutetraacutenya
bull Piacuk eacutes aacuteralakulaacutesuk nehezen koumlvethető
bull Likviditaacutesuk nagyon vaacuteltozoacute ami megneheziacuteti a poziacutecioacuteboacutel valoacute kiszaacutellaacutest
bull Egy időben kamat deviza eacutes hitelkockaacutezattal is szembesuumll a befektető
Kockaacutezati szint
A vaacutellalati koumltveacutenyek meacuterseacutekelt kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Vaacutellalati Koumltveacuteny
Termeacutekleiacuteraacutes
A devizaacuteban denominaacutelt szuvereacuten kibocsaacutetoacutek koumltveacutenyei mellett rendkiacutevuumll szeacuteles koumlrben vaacutelogathat a befektető kuumllfoumlldi
vaacutellalati papiacuterok koumlzoumltt A rendkiacutevuumll nagyszaacutemuacute kibocsaacutetoacuten tuacutel a koumltveacutenyek egyeacuteb jellemzőiben is rendkiacutevuumll szeacuteles a vaacutelasztaacutesi
lehetőseacuteg koumlre (iparaacuteg lejaacuterat devizanem szenioritaacutes kamatozaacutes hitelbesorolaacutes stb) A vaacutellalati koumltveacutenyek piacaacuten az adott
kibocsaacutetaacutesok likviditaacutesa nagymeacuterteacutekben elteacuterhet Vannak az aacutellamkoumltveacutenyek likviditaacutesaacuteval szinte megegyező papiacuterok eacutes
olyanok is ahol hoacutenapokig nem lehet veacuteteli vagy eladaacutesi aacuterat talaacutelni vagy ha van is likviditaacutes akkor az nagy aacuterfolyamveszteseacuteg
realizaacutelaacutesa aacuteraacuten eacuterhető el
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
139 copy Raiffeisen Bank Zrt
Strukturaacutelt koumltveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha hosszuacute befekteteacutesi horizonton az aacutellampapiacuter hozamoknaacutel magasabb hozamot szeretne eleacuterni eacutes ezeacutert csereacutebe
hajlandoacute hitelkockaacutezatot likviditaacutesi aacuteldozatot illetve a moumlgoumlttes termeacutek kockaacutezataacutet felvaacutellalni
A strukturaacutelt koumltveacutenyek aacuteltalaacutenos előnye
bull Tőkeveacutedelem
bull Jellemzően a piaci hozamszintek feletti hozamok eacuterhetőek el ha a moumlgoumlttes termeacutek a befektetők szaacutemiacutetaacutesa szerint
alakul
bull Koumltveacuteny formaacuteban szinte baacutermilyen egyeacuteb peacutenzuumlgyi kockaacutezat felvaacutellalhatoacute
bull Koumltveacuteny formaacuteban kezelhetőek a befektetők aacuteltal koumlzvetlenuumll nem megvaloacutesiacutethatoacutemegkoumlthető uumlgylettiacutepusok
bull A meacuterleg eszkoumlz oldalaacuten megleacutevő bonyolultabb opcioacutes kockaacutezat lefedezeacutese lehetseacuteges kibocsaacutetoacutei oldalroacutel
Kockaacutezati szint
A strukturaacutelt koumltveacutenyek meacuterseacutekelt kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Struktuacuteraacutelt
Koumltveacuteny
Termeacutekleiacuteraacutes
A strukturaacutelt koumltveacutenyek eseteacuteben valamilyen szaacutermaztatottderivatiacutev eszkoumlz van a koumltveacutenybe bdquocsomagolvardquo A koumltveacuteny
kamata eacutesvagy tőkeacuteje valamilyen maacutes tipikusan peacutenzuumlgyi eszkoumlz gazdasaacutegi mutatoacute alakulaacutesaacutehoz van koumltve Tipikusan
ilyen vaacuteltozoacute moumlgoumlttes termeacutek lehet devizaaacuterfolyam reacuteszveacutenyindex olaj arany inflaacutecioacute hozamgoumlrbe meredekseacutegeacutet meacuterő
index de leacutetezik a leesett hoacute nagysaacutegaacutehoz (siacutelift uumlzemeltetők) vagy szeacutelerősseacuteghez koumltoumltt koumltveacuteny is Strukturaacutelt koumltveacutenyek
eleacuterhetőek a hazai eacutes kuumllfoumlldi piacon is
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
140 copy Raiffeisen Bank Zrt
A strukturaacutelt koumltveacutenyek aacuteltalaacutenos haacutetraacutenya
bull Az aacuterfolyam eacuterzeacutekenyseacuteg a strukturaacutelt koumltveacutenyekneacutel jellemzően magasabb mint a hagyomaacutenyos koumltveacutenyekeacute A
szaacutermaztatott elem miatt aacuterfolyamukra toumlbb teacutenyező is hathat egyszerre
bull A bonyolultabb struktuacuteraacuteboacutel adoacutedoacutean alacsonyabb a likviditaacutesuk Azaz ha a befektető eacuterteacutekesiacuteteni szeretneacute a koumltveacutenyeacutet
bizonyos esetekben ez nehezen vagy aacuterfolyamveszteseacuteg aacuteraacuten lehetseacuteges
bull A befektető a normaacutel koumltveacutenyekhez keacutepest magasabb piaci kockaacutezatot vaacutellal (peacuteldaacuteul egyaacuteltalaacuten nem kap kamatot a
befektetett tőkeacutejeacutere)
91 Azonnali reacuteszveacutenyuumlgyletek
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben kockaacutezatmentes hozamot meghaladoacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres
bull Amennyiben hataacuterozott elkeacutepzeleacutesei vannak egyes reacuteszveacuteny- iparaacutegi szektor joumlvőbeli teljesiacutetmeacutenyeacuteről az aacuterfolyamok
alakulaacutesaacuteroacutel
bull Amennyiben a reacuteszveacuteny birtoklaacutesaacuteval jaacuteroacute tagsaacutegi eacutes vagyoni jogokkal szeretne eacutelni
A reacuteszveacutenyes tagsaacutegi jogai
bull a reacuteszveacutenyes reacuteszt vehet a taacutersasaacuteg eacutevi koumlzgyűleacuteseacuten felvilaacutegosiacutetaacutest keacuterhet eacuteszreveacutetelt eacutes indiacutetvaacuteny tehet illetve
szavazhat
bull joga van a koumlzgyűleacutesi hataacuterozatok megtaacutemadaacutesaacutera valamint ellenőrzeacuteseacutere
bull kaacuterteacuteriacuteteacutesre iraacutenyuloacute jog az alapiacutetoacutek a feluumlgyelő bizottsaacutegi tagok eacutes az igazgatoacutek ellen
9 Reacuteszveacuteny jellegű befekteteacutesek
Kockaacutezati szint
Az azonnali reacuteszveacuteny uumlgyletek fokozott kockaacutezatuacute befekteteacutesnek eacutes nem-komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Reacuteszveacutenyek
Termeacutekleiacuteraacutes
A reacuteszveacuteny egy reacuteszveacutenytaacutersasaacuteg aacuteltal kibocsaacutetott tagsaacutegi tulajdonosi jogokat megtestesiacutető eacuterteacutekpapiacuter A reacuteszveacuteny a vaacutellalat
jegyzett tőkeacutejeacutenek a neacuteveacuterteacuteknek megfelelő haacutenyadaacutet testesiacuteti meg A reacuteszveacutenyest eacuterteacutekpapiacuterja reacuteveacuten tagsaacutegi kisebbseacutegi eacutes
vagyoni jogok illetik meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
141 copy Raiffeisen Bank Zrt
Kisebbseacutegi jogok
bull a szavazatok egytizedeacutevel rendelkező reacuteszveacutenyeseknek joguk van a koumlzgyűleacutes oumlsszehiacutevaacutesaacutera
bull a koumlzgyűleacutesen valamely keacuterdeacutes napirendre valoacute felveteteacuteseacutere
bull az uumlzletvezeteacutes megvizsgaacuteltataacutesaacutera
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
142 copy Raiffeisen Bank Zrt
A reacuteszveacutenyes vagyoni jogai
bull osztaleacutekjog a reacuteszveacutenytaacutersasaacuteg meacuterleg szerinti nyereseacutegeacutenek a reacuteszveacutenyre jutoacute araacutenyos reacutesze
bull likvidaacutecioacutes haacutenyadhoz valoacute jog a reacuteszveacutenytaacutersasaacuteg jogutoacuted neacutelkuumlli megszűneacutese eseteacuten az egyeacuteb jogosultak
kieleacutegiacuteteacuteseacutet koumlvetően megmaradt feloszthatoacute vagyon araacutenyos reacutesze
A reacuteszveacutenyesi jogok gyakorlaacutesaacutenak minimaacutelis felteacutetele hogy az adott taacutersasaacutegi esemeacuteny előtt egy meghataacuterozott napon az
uacuten tulajdonosi megfelelteteacutes forduloacutenapjaacuten a befektető a tulajdonaacuteban legyen az adott reacuteszveacuteny ehhez azonban legkeacutesőbb
az adott piac elszaacutemolaacutesi ciklusaacutenak megfelelő szaacutemuacute nappal koraacutebban kell a tőzsdeacuten megvaacutesaacuterolni az adott papiacutert A
forduloacutenapot jellemzően a Koumlzponti Elszaacutemoloacutehaacutez Szabaacutelyzata hataacuterozza meg mely az adott koumlzgyűleacutes napjaacutet illetve az
osztaleacutekfizeteacutes kezdőnapjaacutet paacuter elszaacutemolaacutesi nappal megelőző napra esik
A reacuteszveacuteny fajtaacutei
bull toumlrzsreacuteszveacuteny valamennyi fent felsorolt jogot biztosiacutetja
bull elsőbbseacutegi reacuteszveacuteny bizonyos reacuteszveacutenyesi jogok tereacuten elsőbbseacuteget biztosiacutet aacuteltalaacuteban maacutes reacuteszveacutenyesi jog
korlaacutetozaacutesaacuteval
bull kamatozoacute reacuteszveacuteny tulajdonosaacutet a reacuteszveacuteny neacuteveacuterteacuteke utaacuten az adoacutezott eredmeacutenyből előre meghataacuterozott meacuterteacutekű
kamat illeti meg
bull dolgozoacutei reacuteszveacuteny a reacuteszveacutenytaacutersasaacuteg dolgozoacutei szaacutemaacutera ingyenesen vagy kedvezmeacutenyes aacuteron kibocsaacutetott reacuteszveacuteny
Egy reacuteszveacuteny keacutet formaacuteban biztosiacutethat joumlvedelmet tulajdonosaacutenak
bull Osztaleacutek az adott reacuteszveacutenytaacutersasaacuteg aacuteltal megtermelt profit azon haacutenyada melyet a reacuteszveacutenyesek szaacutemaacutera kifizetnek
kiosztanak
bull Aacuterfolyamnyereseacuteg a reacuteszveacuteny eladaacutesi eacutes veacuteteli aacuterfolyamaacutenak kuumlloumlnboumlzete
Egy vaacutellalat reacuteszveacutenyeivel kereskedhetnek tőzsdeacuten eacutes tőzsdeacuten kiacutevuumlli (Over The Counter) piacon is
Az aacutebra a vilaacuteg reacuteszveacutenypiaci kapitalizaacutecioacutejaacutenak forgalmaacutenak eacutes a jegyzett vaacutellalatok szaacutemaacutenak alakulaacutesaacutet mutatja
(Forraacutes Vilaacutegbank)
Egy vaacutellalat tőzsdei bevezeteacutese eacutes a tőzsdei kereskedeacutes fenntartaacutesa jogszabaacutelyok eacutes az adott tőzsde aacuteltal meghataacuterozott szabaacutelyok
teljesiacuteteacuteseacutehez koumltoumltt A tőzsdei uumlgyletek eseteacuteben a kereskedeacutes koumlzpontosiacutetott eacutes szigoruacutean szabaacutelyozott az uumlgyletek
elszaacutemolaacutesa egy uacuten koumlzponti elszaacutemoloacutehaacutezon keresztuumll toumlrteacutenik A tőzsdei megbiacutezaacutes veacutegrehajtaacutesa egy uacuten tőzsdetag
koumlzreműkoumldeacuteseacutevel toumlrteacutenik
A tőzsdeacuteket a koumlvetkezők szerint csoportosiacutethatjuk
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
143 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A kereskedeacutes technikaacuteja szerint
o Nyiacutelt kikiaacuteltaacutesos kereskedeacutes A tőzsdeuumlgynoumlkoumlk keacutezjelekkel hangos szoacuteval jelzik veacuteteli eacutes eladaacutesi
szaacutendeacutekukat Egyre inkaacutebb megszűnő forma
o Szaacutemiacutetoacutegeacutepen keresztuumll toumlrteacutenő automatikus kereskedeacutes Az uumlzleteket munkaaacutellomaacutesokon keresztuumll koumltik
mely lehet a tőzsdeacuten kihelyezett munkaaacutellomaacutes vagy taacutevoli munkaaacutellomaacutes a tőzsdeuumlgynoumlk irodaacutejaacuteban
bull Az aacuterfolyam kialakiacutetaacutesaacutenak folytonossaacutegaacutet tekintve
o Folyamatos aacuterfolyamjegyzeacutes A tőzsde folyamatosan fogadja a veacuteteli eacutes eladaacutesi ajaacutenlatokat uumlgylet akkor joumln
leacutetre ha egy adott eacuterteacutekpapiacuterra egy adott pillanatban leacutetezik keacutet egymaacutessal ellenteacutetes iraacutenyuacute de mennyiseacuteget
eacutes aacuterfolyamot tekintve egymaacutesnak megfelelő ajaacutenlat
o Szakaszos aacuterfolyamjegyzeacutes Adott időtartam alatt a tőzsde koumlzpontilag oumlsszegyűjti az oumlsszes veacuteteli eacutes eladaacutesi
ajaacutenlatot eacutes szembeaacutelliacutetja egymaacutessal a beeacuterkezett ajaacutenlatok alapjaacuten megaacutellapiacutetjaacutek az uacuten egyensuacutelyi
aacuterfolyamot melyen a legnagyobb forgalom generaacuteloacutedik Uumlgyletkoumlteacutes akkor toumlrteacutenik ha adott eacuterteacutekpapiacuterra
vonatkozoacutean az adott időtartam alatt beeacuterkezett legalaacutebb keacutet egymaacutessal ellenteacutetes iraacutenyuacute de mennyiseacuteget eacutes
aacuterfolyamot tekintve egymaacutesnak megfelelő ajaacutenlat
bull A kereskedeacutesben koumlzreműkoumldők alapjaacuten
o Ajaacutenlatok aacuteltal vezeacuterelt piac Egy olyan piac ahol leacutetezik egy uacuten koumlzponti ajaacutenlati koumlnyv mely megjeleniacutet
minden veacuteteli eacutes eladaacutesi ajaacutenlatot (aacuterfolyamszint eacutes mennyiseacuteg) A megbiacutezaacutes veacutegrehajtaacutesa az ajaacutenlati koumlnyv
alapjaacuten toumlrteacutenik
o Piacvezetők (market-maker) aacuteltal iraacutenyiacutetott piac Egy olyan piac mely meghataacuterozott piacvezetők eacutes
specialistaacutek aacuteltal jegyzett veacuteteli eacutes eladaacutesi aacuterfolyamot jeleniacutet meg A megbiacutezaacutes veacutegrehajtaacutesa a jegyzett
aacuterfolyamokon toumlrteacutenik
Tőzsdeacuten nem jegyzett reacuteszveacutenyek eseteacuten a kereskedeacutes egyedi joguumlgylet kereteacuteben toumlrteacutenhet
A befektető egy reacuteszveacuteny megbiacutezaacutes soraacuten megadja a megbiacutezaacutes iraacutenyaacutet (veacuteteleladaacutes) megvaacutesaacuterolnieladni kiacutevaacutent eacuterteacutekpapiacutert
eacutes megbiacutezaacutes mennyiseacutegeacutet valamint tovaacutebbi parameacuteterek eacutes a tőzsde aacuteltal definiaacutelt ajaacutenlattiacutepusok segiacutetseacutegeacutevel biztosiacutethatja
hogy az igeacutenyeinek megfelelő testre szabott megbiacutezaacutest adjon
Alapvető ajaacutenlattiacutepusok
bull Az ajaacutenlat aacuteraacuteval oumlsszefuumlggő ajaacutenlattiacutepusok
o Limit ajaacutenlat a megadott aacuternaacutel uacuten limitaacuternaacutel rosszabb aacuterfolyamon az uumlgylet nem teljesiacutethető (veacutetelneacutel
legfeljebb eladaacutesnaacutel legalaacutebb a limitaacuteron teljesiacutethető a megbiacutezaacutes) Amennyiben a megbiacutezaacutes megadaacutesakor
egyeacuteb felteacutetelt nem ad meg a befektető a megbiacutezaacutes automatikusan limit ajaacutenlatnak tekinthető
o Piaci ajaacutenlat a befektető nem ad meg aacuterat az ajaacutenlat teljesiacuteteacutese a kereskedeacutesi rendszerben bent leacutevő limit
ajaacutenlatok koumlzuumll a legjobb aacuterszinten vagy az adott tőzsdeacutetől fuumlggően aacuterszinteken toumlrteacutenik
o Stop ajaacutenlat felteacuteteles ajaacutenlat amely csak előre meghataacuterozott aacuterfolyamszint (aktivaacutelaacutesi aacuter stop aacuter)
eleacutereacutese eseteacuten aktivaacuteloacutedik Tőzsdeacutetől fuumlggően lehet piaci eacutesvagy limitaacuteras is
bull Mennyiseacutegre vonatkozoacute ajaacutenlati korlaacutetok
o Reacutesz ajaacutenlat a megbiacutezaacutes toumlbb reacuteszletben is teljesiacutethető Reacuteszteljesuumlleacutes eseteacuten a nem teljesuumllt mennyiseacutegre
vonatkozoacutean az ajaacutenlat tovaacutebbra is eacutel Amennyiben a megbiacutezaacutes megadaacutesakor egyeacuteb felteacutetelt nem ad meg
a befektető a megbiacutezaacutes automatikusan reacutesz ajaacutenlatnak tekinthető
o Mind ajaacutenlat a megbiacutezaacutes csak a teljes mennyiseacutegre vonatkozoacutean teljesuumllhet Nem minden piacon eleacuterhető
tiacutepus
bull Az ajaacutenlat eacuterveacutenyesseacutegeacutere vonatkozoacute korlaacutetok
o Most ajaacutenlat csak az ajaacutenlatteacutetel időpontjaacuteban eacuterveacutenyes
o Szakasz ajaacutenlat az adott kereskedeacutesi szakasz veacutegeacuteig eacuterveacutenyes az ajaacutenlat csak az adott szakaszban adhatoacute
meg
o Nap ajaacutenlat az adott tőzsdenap veacutegeacuteig eacuterveacutenyes az ajaacutenlat az adott megbiacutezaacutes megadaacutesaacutet koumlvetően
minden szakaszra vonatkozik Amennyiben a megbiacutezaacutes megadaacutesakor egyeacuteb felteacutetelt nem ad meg a
befektető a megbiacutezaacutes automatikusan nap ajaacutenlatnak tekinthető
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
144 copy Raiffeisen Bank Zrt
o Daacutetumig eacuterveacutenyes ajaacutenlat legfeljebb a megadott naptaacuteri daacutetumig eacuterveacutenyes ajaacutenlat amennyiben az adott
daacutetum tőzsdenap a tőzsdenap veacutegeacuteig eacuterveacutenyes a megbiacutezaacutes a tőzsdeacutek jellemzően egyedileg meghataacuterozzaacutek
a maximum eacuterveacutenyesseacuteget
o Visszavonaacutesig eacuterveacutenyes ajaacutenlat az ajaacutenlat mindaddig eacuterveacutenyes amiacuteg visszavonaacutesra nem keruumll (vagy
nem teljesuumll) de jellemzően az adott tőzsde meghataacuteroz egy maximum eacuterveacutenyesseacuteget (30 nap 90 nap
naptaacuteri eacutev veacutege 1 eacutev) Jelenleg a Bank minden visszavonaacutesig eacuterveacutenyes ajaacutenlatot 30 napig tart eacutelőnek
eacuterveacutenyesnek
Az azonnali reacuteszveacutenyuumlgyletek előnye
bull A befektető eacutelhet a reacuteszveacuteny birtoklaacutesaacuteval jaacuteroacute tagsaacutegi eacutes vagyoni jogokkal
bull Szeacuteles termeacutekpaletta
bull Tőzsdeacuten jegyzett reacuteszveacutenyek eseteacuten szabaacutelyozott kereskedeacutesi haacutetteacuter
Az azonnali reacuteszveacutenyuumlgyletek haacutetraacutenya
bull Egyseacutegnyi termeacutekre vetiacutetve relatiacuteve magas koumlltseacutegek
bull Nem tőkegarantaacutelt termeacutek a befektető akaacuter a teljes befektetett oumlsszeget elvesziacutetheti A csődeljaacuteraacutes alatt leacutevő taacutersasaacutegok
reacuteszveacutenyei nem eacuterteacutekesiacutethetőek eacutes a csődeljaacuteraacutes veacutegeacuteig nem kivezethetőek az Uumlgyfeacutel eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuteroacutel
bull Nem tőkeaacutetteacuteteles a befekteteacutes 100-os finansziacuterozaacutest igeacutenyel
bull Tőzsdeacuten kiacutevuumlli reacuteszveacutenyek eseteacuten neheacutezkes a nyomon koumlveteacutes az eacuterteacutekpapiacuter likviditaacutesa meglehetősen korlaacutetozott
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
145 copy Raiffeisen Bank Zrt
911 BEacuteT reacuteszveacutenyek
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben a befektetendő oumlsszeg forintban aacutell rendelkezeacuteseacutere eacutes nem kiacutevaacuten aacuterfolyamkockaacutezatot futni
bull Amennyiben kiemelkedő teljesiacutetmeacutenyt vaacuter egy adott hazai reacuteszveacutenytől vagy a hazai reacuteszveacutenypiac egy meghataacuterozott
szegmenseacutetől
A BEacuteT-en a kereskedeacutes a reacuteszveacuteny szekcioacuteban 6 szakaszra bonthatoacute
bull Nyitoacute ajaacutenlatgyűjteacutesi reacuteszszakasz 830 - 900901-csak limit ajaacutenlat adhatoacute
bull Nyitoacute uumlgyletkoumlteacutesi reacuteszszakasz 900901 - 902
bull Szabad szakasz 902 - 1700
bull Zaacuteroacute ajaacutenlatgyűjteacutesi szakasz 1700 - 17051706-csak limit ajaacutenlat adhatoacute
bull Zaacuteroacute uumlgyletkoumlteacutesi reacuteszszakasz 17051706
bull Zaacuteroacuteaacuteras kereskedeacutesi szakasz 1706 - 1710-csak a zaacuteroacuteaacuteron adhatoacute megbiacutezaacutes
BEacuteT-en koumltoumltt reacuteszveacutenyuumlgyletek elszaacutemolaacutesaacutet a KELER Zrt veacutegzi amely a megkoumltoumltt reacuteszveacutenytranzakcioacutek elszaacutemolaacutesaacutet 2
elszaacutemolaacutesi napos aacutetfutaacutesi idővel teljesiacuteti A reacuteszveacutenyvaacutesaacuterlaacutes fedezeteacuteuumll szolgaacuteloacute oumlsszeget rendszerint az uumlgyletkoumlteacutes napjaacuten
el kell helyezni a befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutenaacutel az Uumlgyfeacutel eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten Ettől valoacute elteacutereacutesre csak kiemelt Uumlgyfelek szaacutemaacutera
egyedi megaacutellapodaacutes kereteacuteben van lehetőseacuteg (halasztott fizeteacutesi konstrukcioacute az Uumlgyfeacutelnek eleacuteg a teacutenyleges elszaacutemolaacutes napjaacuten
rendelkezeacutesre bocsaacutetani az oumlsszeget)
A BEacuteT-en kereskedett reacuteszveacutenyek eseteacuteben a reacuteszveacutenyesi jogok gyakorlaacutesaacutenak forduloacutenapjaacutet a KELER Zrt szabaacutelyzata
hataacuterozza meg mely alapesetben az adott taacutersasaacutegi esemeacuteny napjaacutet 5 elszaacutemolaacutesi nappal megelőző napra esik Ahhoz azonban
hogy ezen a napon a reacuteszveacuteny a befektető tulajdonaacuteban legyen legkeacutesőbb 3 elszaacutemolaacutesi nappal koraacutebban kell a tőzsdeacuten
megvaacutesaacuterolni az adott papiacutert vagyis a jogok gyakorlaacutesaacutehoz 8 elszaacutemolaacutesi nappal koraacutebban kell a tőzsdeacuten megvenni a
reacuteszveacutenyt
Osztaleacutekfizeteacutes vonatkozaacutesaacuteban aki az osztaleacutek kifizeteacuteseacutenek meghirdetett kezdőnapja előtt legkeacutesőbb 8 elszaacutemolaacutesi nappal
vaacutesaacuterolja meg a reacuteszveacutenyt az meacuteg jogosult az osztaleacutekra de a kifizeteacutes kezdőnapjaacutet 7 elszaacutemolaacutesi nappal megelőzően maacuter
osztaleacutekjogosultsaacuteg neacutelkuumlli szelveacutenyekkel folyik a kereskedeacutes a BEacuteT-en
Termeacutekleiacuteraacutes
A BEacuteT-re bevezetett reacuteszveacutenyek haacuterom kategoacuteriaacuteba sorolhatoacutek
bull rdquoPreacutemiumrdquo kategoacuteria a leglikvidebb eacutes legszeacutelesebb befektetői koumlrrel rendelkezőtaacutersasaacutegok reacuteszveacutenysorozatai
melyek tőzsdei beveteacutesekor teljesiacutetik a koumlvetkező felteacuteteleket
o meacuterete aacuterfolyameacuterteacuteken legalaacutebb 5 milliaacuterd forint
o koumlzkeacutezhaacutenyada a bevezeteacutesre keruumllő sorozat legalaacutebb 25 szaacutezaleacuteka koumlzkeacutezen van vagy legalaacutebb
keacutetmilliaacuterd forint aacuterfolyameacuterteacutekű reacuteszveacuteny koumlzkeacutezen van vagy az eacuterteacutekpapiacuter-sorozat bevezeteacuteskor legalaacutebb
500 tulajdonos tulajdonaacuteban van
o tulajdonosok szaacutema legalaacutebb 500
o haacuterom teljes befejezett auditaacutelt eacutev
o nyilvaacutenos reacuteszveacutenyeacuterteacutekesiacuteteacutesi tranzakcioacuteval kombinaacutelt bevezeteacutes (maximum egy eacuteves tuumlrelmi idő)
bull bdquoStandardrdquo kategoacuteria koumlzepes eacutes kis kapitalizaacutecioacutejuacute ceacutegek reacuteszveacutenysorozatai amelyek eseteacuteben a bevezeteacutes
moacutedja nyilvaacutenos reacuteszveacutenyeacuterteacutekesiacuteteacutesi tranzakcioacuteval kombinaacutelt
bull bdquoTrdquo kategoacuteria koumlzepes eacutes kis kapitalizaacutecioacutejuacute ceacutegek reacuteszveacutenysorozatai amelyek a bevezeteacuteskor nem hajtanak
veacutegre nyilvaacutenos tranzakcioacutet azaz technikai bevezeteacutessel leacutepnek a piacra
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
146 copy Raiffeisen Bank Zrt
Alapvető BEacuteT ajaacutenlattiacutepusok
bull Limit ajaacutenlat
bull Piaci ajaacutenlat a befektető nem ad meg aacuterat az ajaacutenlat teljesiacuteteacutese a kereskedeacutesi rendszerben bent leacutevő limit ajaacutenlatok
koumlzuumll a legjobb aacuterszinten toumlrteacutenik a nem teljesuumllt ajaacutenlati reacutesz visszavonaacutesra keruumll
bull Stop ajaacutenlat
bull Reacutesz ajaacutenlat
bull Mind ajaacutenlat
bull Most ajaacutenlat
bull Szakasz ajaacutenlat
bull Nap ajaacutenlat
bull Daacutetumig eacuterveacutenyes ajaacutenlat maximum 30 nap
bull Visszavonaacutesig eacuterveacutenyes ajaacutenlat maximum 30 nap
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy 1000 MTELEKOM reacuteszveacutenyt szeretneacutenek vaacutesaacuterolni mert a reacuteszveacuteny stabil teljesiacutetmeacutenyeacutere szaacutemiacutetanak Legyen
az MTELEKOM reacuteszveacuteny aacuterfolyama 450 HUF vagyis
befektetett oumlsszeg = veacuteteli aacuterfolyamdarabszaacutem= 4501000=450000 HUF
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull Tegyuumlk fel hogy a koumlzgyűleacutes megszavazza hogy az MTELEKOM reacuteszveacutenyenkeacutent 30 HUF osztaleacutekot fizet ki 1 hoacutenap
muacutelva Oumln megtartja osztaleacutekfizeteacutesig a reacuteszveacutenyt iacutegy 1 hoacutenap muacutelva reacuteszveacutenyenkeacutent 30 HUF osztaleacutek-kifizeteacutesben
reacuteszesuumll
o Kifizetett osztaleacutek = reacuteszveacutenyenkeacutenti osztaleacutekdarabszaacutem=301000=30000 HUF
o Tegyuumlk fel hogy osztaleacutekfizeteacutes utaacuten eladja a reacuteszveacutenyt
Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 350 HUF
- Eladaacutesi eacuterteacutek = eladaacutesi aacuterfolyamdarabszaacutem=3501000=350000 HUF
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Eladaacutesi aacuterfolyam-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(350-450)1000=-100000
HUF vagyis 100000 HUF veszteseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg+Osztaleacutekok=
-100000+30000=-70000 HUF vagyis jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai neacutelkuumll 70000 HUF veszteseacuteg
Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 430 HUF
- Eladaacutesi eacuterteacutek = eladaacutesi aacuterfolyamdarabszaacutem=4301000=430000 HUF
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Eladaacutesi aacuterfolyam-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(430-450)1000=-20000 HUF
vagyis 20000 HUF veszteseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg+Osztaleacutekok=
-20000+30000=10000 nyereseacuteg jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai neacutelkuumll
Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 455 HUF
- Eladaacutesi eacuterteacutek = eladaacutesi aacuterfolyamdarabszaacutem=4551000=455000 HUF
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Eladaacutesi aacuterfolyam-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(455-450)1000= 5000 HUF
nyereseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg+Osztaleacutekok=5000+30000=35000 HUF nyereseacuteg
jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai neacutelkuumll
o Tegyuumlk fel hogy a reacuteszveacuteny nem fizet osztaleacutekot eacutes Oumlnoumlk eladjaacutek a reacuteszveacutenyt
Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 370 HUF
- Eladaacutesi eacuterteacutek = eladaacutesi aacuterfolyamdarabszaacutem=3701000=370000 HUF
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Eladaacutesi aacuterfolyam-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(370-450)1000= -80000
HUF vagyis 80000 HUF veszteseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg=80000 HUF veszteseacuteg jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai
neacutelkuumll
Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 480 HUF
- Eladaacutesi eacuterteacutek = eladaacutesi aacuterfolyamdarabszaacutem=4801000=480000 HUF
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Eladaacutesi aacuterfolyam-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(480-450)1000= 30000 HUF
nyereseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg=30000 HUF nyereseacuteg jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai
neacutelkuumll
o A taacutersasaacuteg csődoumlt jelent tőzsdei kereskedeacutese megszűnik A reacuteszveacuteny a csődeljaacuteraacutes veacutegeacuteig az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon marad
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
147 copy Raiffeisen Bank Zrt
A csődeljaacuteraacutes veacutegeacuten a reacuteszveacutenyek eacuterteacutektelenuumll megszűnnek
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(0-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(0-450)1000=
-450000 HUF vagyis 450000 HUF veszteseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg+Osztaleacutekok a jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai neacutelkuumll
A csődeljaacuteraacutes veacutegeacuten a reacuteszveacutenyek 20 HUF reacuteszveacutenyenkeacutenti kifizeteacutes mellett szűnnek meg
- Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Kifizeteacutes-Veacuteteli aacuterfolyam)darabszaacutem=(20-450)1000=-430000 HUF vagyis
430000 HUF veszteseacuteg
- Teljes nyereseacutegveszteseacuteg=Aacuterfolyamnyereseacuteg+Osztaleacutekok a jutaleacutekok eacutes adoacutezaacutes hataacutesai neacutelkuumll
A BEacuteT azonnali reacuteszveacutenyuumlgyletek speciaacutelis előnye
bull A befektető szaacutemaacutera a reacuteszveacuteny birtoklaacutesaacuteval jaacuteroacute tagsaacutegi jogok nem uumltkoumlznek foumlldrajzi korlaacutetokba
bull Nincs devizakockaacutezat
bull Hazai paacutelya előnye magyar specifikus hiacuterek forraacutesok koumlnnyebb eleacutereacutese eacutes eacuterteacutekeleacutese
A BEacuteT azonnali reacuteszveacutenyuumlgyletek speciaacutelis kockaacutezatai haacutetraacutenya
bull Magyarorszaacuteg orszaacutegkockaacutezata jelentősen befolyaacutesolhatja az eacuterteacutekpapiacuter teljesiacutetmeacutenyeacutet
bull Alacsony forgalmuacute BEacuteT piacreacuteszveacuteny eseteacuten a likviditaacutes probleacutemaacutes lehet
bull Az eleacuterhető likvid papiacuterok koumlre korlaacutetozott
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
148 copy Raiffeisen Bank Zrt
912 Nemzetkoumlzi tőzsdei reacuteszveacutenyuumlgyletek
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben a nemzetkoumlzi befekteteacutesi lehetőseacutegek szeacutelesebb spektrumaacuteval szeretne eacutelni
bull Amennyiben a magyar piacon nem eleacuterhető speciaacutelis szektorba iparaacutegba kiacutevaacuten befektetni
bull Amennyiben az adott reacuteszveacuteny devizaacutejaacuteban keletkeznek beveacuteteleik
Az alaacutebbi teacuterkeacutepen azokat az orszaacutegokat jeloumlltuumlk narancssziacutennel amelyek reacuteszveacutenypiacain jelenleg a Bank uumlgyletet tud koumltni
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy forint eszkoumlzoumlkkel rendelkeznek de 100 darab Deutsche Bank reacuteszveacutenyt szeretneacutenek vaacutesaacuterolni mert a
koumlvetkező időszakban a reacuteszveacuteny aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacutere szaacutemiacutetanak
Legyen az Deutsche Bank reacuteszveacuteny aacuterfolyama 10 EUR a XETRA-n miacuteg az EURHUF aktuaacutelis eladaacutesi aacuterfolyam 35000
Befektetett oumlsszeg= veacuteteli aacuterfolyamdarabszaacutem=10100=1000 EUR=100035000=350000 HUF
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
Termeacutekleiacuteraacutes
A Raiffeisen Bankon keresztuumll eleacuterhetőek a kuumllfoumlldi eacuterteacutekpapiacutertőzsdeacutek termeacutekei is Ezeket a megbiacutezaacutesokat a Bank
partnerbankokon eacutes broacutekerceacutegeken keresztuumll hajtja veacutegre iacutegy a fizetendő jutaleacutek meacuterteacuteke piaconkeacutent jelentősen elteacuterhet Az
eleacuterhető piacok palettaacuteja egyre bővuumll lehetőseacuteg van a fontosabb amerikai nyugat- eacutes kelet-euroacutepai piacokon valoacute
uumlzleteleacutesre is
A nemzetkoumlzi reacuteszveacutenyuumlgyletek elszaacutemolaacutesaacutet nemzetkoumlzi elszaacutemoloacutehaacutez veacutegzi (Pl Clearstream) az elszaacutemolaacutes napja
tőzsdeacutenkeacutent vaacuteltozoacute de főszabaacutelykeacutent elmondhatoacute hogy a megkoumltoumltt reacuteszveacutenytranzakcioacutek elszaacutemolaacutesa jellemzően 3
elszaacutemolaacutesi napos aacutetfutaacutesi idővel teljesuumll a neacutemet piacot kiveacuteve ahol az elszaacutemolaacutes 2 napos aacutetfutaacutesi idővel teljesuumll A
reacuteszveacutenyvaacutesaacuterlaacutes fedezeteacuteuumll szolgaacuteloacute oumlsszeget a megfelelő devizaacuteban rendszerint az uumlgyletkoumlteacutes napjaacuten el kell helyezni a
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutenaacutel az Uumlgyfeacutel eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten Ettől valoacute elteacutereacutesre csak kiemelt uumlgyfelek szaacutemaacutera egyedi
megaacutellapodaacutes kereteacuteben van lehetőseacuteg (halasztott fizeteacutesi konstrukcioacute az Uumlgyfeacutelnek eleacuteg a teacutenyleges elszaacutemolaacutes napjaacuten
rendelkezeacutesre bocsaacutetani az oumlsszeget)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
149 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A reacuteszveacuteny aacuterfolyama emelkedik eacutes eacuterteacutekesiacutetik a reacuteszveacutenyt
o Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 11 EUR
Eladaacutesi eacuterteacutek EUR-ban = eladaacutesi aacuterfolyamdarabszaacutem=11100=1100 EUR
Eladaacutesi eacuterteacutek HUF-ban = Eladaacutesi eacuterteacutek EUR-banEURHUF aacuterfolyam
Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Eladaacutesi eacuterteacutek HUF-ban-Veacuteteli eacuterteacutek HUF-ban)
- Tegyuumlk fel hogy az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000
Eladaacutesi eacuterteacutek=110035000=38500000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=35000 HUF mely a reacuteszveacutenyaacuterfolyam emelkedeacuteseacutenek koumlszoumlnhető (jutaleacutekok eacutes
az adoacutezaacutes hataacutesait nem szaacutemiacutetva)
- Tegyuumlk fel hogy jelentősen erősoumldoumltt forint eacutes az aktuaacutelis EURHUF veacuteteli aacuterfolyam 31000
Eladaacutesi eacuterteacutek=110031000=34100000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=-9000 HUF tehaacutet 9000 HUF veszteseacuteg a reacuteszveacuteny aacuterfolyamaacutenak emelkedeacutese
elleneacutere a forint jelentős erősoumldeacuteseacutenek koumlszoumlnhetően (jutaleacutekok eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem szaacutemiacutetva)
- Tegyuumlk fel hogy gyenguumllt a forint eacutes az aktuaacutelis EURHUF veacuteteli aacuterfolyam 36000
Eladaacutesi eacuterteacutek=110036000=39600000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=46000 HUF nyereseacuteg koumlszoumlnhetően a reacuteszveacuteny aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacutenek
eacutes a forint paacuterhuzamos gyenguumlleacuteseacutenek (jutaleacutekok eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem szaacutemiacutetva)
bull A reacuteszveacuteny aacuterfolyama csoumlkken eacutes a tovaacutebbi veszteseacutegek elkeruumlleacutese eacuterdekeacuteben eacuterteacutekesiacutetik a reacuteszveacutenyt
o Legyen a reacuteszveacuteny aacuterfolyama 9 EUR
Eladaacutesi eacuterteacutek EUR-ban = eladaacutesi aacuterfolyam darabszaacutem=9100=900 EUR
Eladaacutesi eacuterteacutek HUF-ban Eladaacutesi eacuterteacutek EUR-banEURHUF aacuterfolyam
Aacuterfolyamnyereseacuteg = (Eladaacutesi eacuterteacutek HUF-ban-Veacuteteli eacuterteacutek HUF-ban)
- Tegyuumlk fel hogy az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000
Eladaacutesi eacuterteacutek=90035000=31500000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=-35000 HUF vagyis 35000 HUF veszteseacuteg mely a reacuteszveacutenyaacuterfolyam
csoumlkkeneacuteseacutenek koumlszoumlnhető (jutaleacutekok eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem szaacutemiacutetva)
- Tegyuumlk fel hogy jelentősen erősoumldoumltt forint eacutes az aktuaacutelis EURHUF veacuteteli aacuterfolyam 32000
Eladaacutesi eacuterteacutek=90032000=28800000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=-62000 HUF tehaacutet 62000 HUF veszteseacuteg a reacuteszveacuteny aacuterfolyamaacutenak
csoumlkkeneacuteseacutenek eacutes a forint jelentős erősoumldeacuteseacutenek koumlszoumlnhetően (jutaleacutekok eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem
szaacutemiacutetva)
- Tegyuumlk fel hogy gyenguumllt a forint eacutes az aktuaacutelis EURHUF veacuteteli aacuterfolyam 39000
Eladaacutesi eacuterteacutek=90039000=35100000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=1000 HUF tehaacutet 1000 HUF nyereseacuteget koumlnyvelhető el mivel a reacuteszveacuteny
aacuterfolyamaacutenak eseacuteseacutet a forint jelentős erősoumldeacutese ellensuacutelyozta (jutaleacutekok eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem
szaacutemiacutetva)
bull A taacutersasaacuteg csődoumlt jelent tőzsdei kereskedeacutese megszűnik A reacuteszveacuteny a csődeljaacuteraacutes veacutegeacuteig az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
marad
o A csődeljaacuteraacutes veacutegeacuten a reacuteszveacutenyek eacuterteacutektelenuumll megszűnnek
Aacuterfolyamnyereseacuteg=(0-Veacuteteli eacuterteacutek HUF-ban) = -350000 HUF vagyis 350000 HUF veszteseacuteg (jutaleacutekok
eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem szaacutemiacutetva)
o A csődeljaacuteraacutes veacutegeacuten a reacuteszveacutenyek 2 EUR reacuteszveacutenyenkeacutenti kifizeteacutes mellett szűnnek meg eacutes tegyuumlk fel hogy
az EURHUF veacuteteli aacuterfolyam 35000
Kifizeteacutes=2 EUR100=200 EUR35000= 70000 HUF
Aacuterfolyamnyereseacuteg=(Kifizeteacutes-Veacuteteli eacuterteacutek HUF-ban) = -280000 HUF azaz 280000 HUF veszteseacuteg
(jutaleacutekok eacutes az adoacutezaacutes hataacutesait nem szaacutemiacutetva)
A kuumllfoumlldi reacuteszveacutenyek speciaacutelis előnye
bull Leacutenyegesen szeacutelesebb a befekteteacutesi termeacutekek piaca
bull Toumlbb piacon kereskednek egyidejűleg a reacuteszveacutenyekkel iacutegy adott devizaacuteval rendelkező Uumlgyfeacutel adott piacon vaacutesaacuterolhat
papiacuterokat
bull Aktiacutev piac a magyar kereskedeacutesi időn kiacutevuumll is
bull A BEacuteT reacuteszveacutenyekneacutel leacutenyegesen likvidebb eszkoumlzoumlk eleacutereacutese
bull Igeacutenyeknek megfelelő devizakockaacutezat vaacutellalaacutesa
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
150 copy Raiffeisen Bank Zrt
A kuumllfoumlldi reacuteszveacutenyek speciaacutelis haacutetraacutenya
bull Kevesebb informaacutecioacute az adott reacuteszveacutenyről nyelvi korlaacutetok
bull A szeacutelesebb spektrum eacutes a foumlldrajzilag taacutevolabbi piacok miatt neheacutezkesebb a koumlvethetőseacuteg
bull A kuumllfoumlldi reacuteszveacutenyek kereskedeacutese kuumllfoumlldi devizaacutekban zajlik ami devizaaacuterfolyam-kockaacutezatot jelent
bull Az időeltoloacutedaacutes miatt csoumlkkenhet az aktiacutevan kereskedhető oacuteraacutek szaacutema
bull Az egyes orszaacutegok tőzsdeacutek egyedi szabaacutelyai vonatkoznak a kereskedett papiacuterra mely haacutetteacuter nehezebben aacutetlaacutethatoacute eacutes
nagyobb figyelmet igeacutenyel a befektetőktől
bull Egyedi tranzakcioacutes diacutejak adoacutek meruumllhetnek fel jaacuteruleacutekos koumlltseacutegkeacutent
bull Az elszaacutemolaacutes magasabb koumlltseacutege miatt az uumlzletkoumlteacutes minimum diacuteja leacutenyegesen magasabb lehet a magyar piacon
tapasztaltaknaacutel
bull Neheacutezkesebb a tagsaacutegi jogok eacuterveacutenyesiacuteteacutese a foumlldrajzi korlaacutetok miatt
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
151 copy Raiffeisen Bank Zrt
92 A befekteteacutesi alapok befekteteacutesi jegyek
Kockaacutezati szint
A befekteteacutesi alapok kockaacutezati szintjeacutet az adott alap befekteteacutesi politikaacuteja hataacuterozza meg
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet egyreacuteszt maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes) maacutesreacuteszt a befekteteacutesi alapokra
vonatkozoacutean a befekteteacutesi alapkezelőkről eacutes a kollektiacutev befekteteacutesi formaacutekroacutel szoacuteloacute 2011 eacutevi CXCIII toumlrveacuteny aacuteltal előiacutert
kockaacutezati kategoacuteriaacutektoacutel
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Likviditaacutesi alap
Tőkeveacutedett alap
Koumltveacuteny alap
Kiegyen-suacutelyozott
vegyes alap
Reacuteszveacuteny tuacutelsuacutelyos
vegyes alap
Peacutenzpiaci alap
Koumltveacuteny tuacutelsuacutelyos vegyes
alap
Reacuteszveacuteny alap
Ingatlan alap
Szaacutermaztatott alapok (nem tőkeveacutedett)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
152 copy Raiffeisen Bank Zrt
Mikor ajaacutenljuk
bull Olyan befektetők reacuteszeacutere akik koumlzeacutep illetve hosszabb taacutevon passziacutevan szeretneacutek kezelni befekteteacuteseiket ugyanakkor
szeretneacutenek szakeacutertők aacuteltal oumlsszeaacutelliacutetott aktiacutevan kezelt diverzifikaacutelt portfolioacutet tartani
bull Diverzifikaacutecioacutekeacutent aktiacutevan kezelt egyeacuteb befekteteacutesek melleacute
Befekteteacutesi alap alapfogalmak
bull Alapkezelő feladata az alap leacutetrehozaacutesa az előre definiaacutelt befekteteacutesi politikaacutenak megfelelő befekteteacutesi doumlnteacutesek
meghozatala veacutegrehajtaacutesa az alap műkoumldteteacutese
bull Nettoacute eszkoumlzeacuterteacutek az alap tiszta vagyonaacutenak eacuterteacuteke az egyes eszkoumlzoumlk aktuaacutelis piaci eacuterteacuteke csoumlkkentve a koumlltseacutegekkel
bull Leteacutetkezelő az alap eszkoumlzeit őrző bank feladata az alap nettoacute eszkoumlzeacuterteacutekeacutenek megaacutellapiacutetaacutesa eacutes annak koumlzzeacuteteacutetele
A befekteteacutesi jegyek szeacuteles eacutes vaacuteltozatos termeacutekkoumlrt jelentenek csoportosiacutetaacutesuk az alaacutebbi tulajdonsaacutegok alapjaacuten toumlrteacutenhet
bull Visszavaacutelthatoacutesaacuteg
o Nyiacuteltveacutegű alapok a befekteteacutesi jegyek folyamatosan vaacutesaacuterolhatoacuteak eacutes visszavaacutelthatoacuteak
o Zaacutertveacutegű alapok visszavaacuteltaacutesra csak a futamidő lejaacutertaacuteval az alap megszűnteteacuteseacutevel keruumllhet sor Tőzsdeacuten
kereskedett zaacutertveacutegű alapok eseteacuten a tőzsdeacuten is eacuterteacutekesiacutethető az alap
bull Nyilvaacutenossaacuteg
o Nyilvaacutenos alapok a szeacuteleskoumlrű nyilvaacutenossaacuteg szaacutemaacutera eleacuterhetőek
o Zaacutertkoumlrű alapok a befektetők egy előre meghataacuterozott koumlre szaacutemaacutera hozza leacutetre az alapkezelő
bull Befekteteacutesi politika
o Koumltveacutenyjellegű eszkoumlzoumlk portfolioacuteja
Likviditaacutesi alapok az eszkoumlzoumlk aacutetlagos haacutetraleacutevő futamideje nem haladhatja meg a 3 hoacutenapot
Peacutenzpiaci alapok az eszkoumlzoumlk aacutetlagos haacutetraleacutevő futamideje nem haladhatja meg az 1 eacutevet
Roumlvid koumltveacutenyalapok az eszkoumlzoumlk aacutetlagos haacutetraleacutevő futamideje 1-3 eacutev koumlzoumltt van
Hosszuacute koumltveacuteny alapok az eszkoumlzoumlk aacutetlagos haacutetraleacutevő futamideje meghaladja a 3 eacutevet
o Vegyes koumltveacuteny-reacuteszveacuteny alapok
Koumltveacutenytuacutelsuacutelyos vegyes alapok a reacuteszveacuteny-tiacutepusuacute eszkoumlzoumlk araacutenya nem haladja meg a 30-ot
Kiegyensuacutelyozott vegyes alapok a reacuteszveacuteny-tiacutepusuacute eszkoumlzoumlk araacutenya 30-70 koumlzoumltt van
Reacuteszveacutenytuacutelsuacutelyos alapok a reacuteszveacuteny-tiacutepusuacute eszkoumlzoumlk araacutenya 70-90 koumlzoumltti
o Tiszta reacuteszveacuteny alap a reacuteszveacuteny-tiacutepusuacute eszkoumlzoumlk araacutenya meghaladja a 90-ot
o Tőkeveacutedett alapok a tőkeacutet mindenkeacuteppen visszafizető alapok
o Szaacutermaztatott alapok nem tőkeveacutedett szaacutermaztatott uumlgyletekbe is befektető alapok
o Ingatlanalapok
Ingatlanforgalmazoacute alapok az eacutepiacuteteacutes alatt aacutelloacute ingatlanok maximaacutelis araacutenya 30
Ingatlanfejlesztő alapok az eacutepiacuteteacutes alatt aacutelloacute ingatlanok maximaacutelis araacutenya 60
bull Kiemelt befektetői informaacutecioacute a befekteteacutesi alapkezelőkről eacutes a kollektiacutev befekteteacutesi formaacutekroacutel szoacuteloacute 2011 eacutevi
CXCIII toumlrveacuteny aacuteltal előiacutert dokumentum melynek egyseacuteges formaacutetumokat hataacuteroz meg a befekteteacutesi alapokroacutel
koumlzlendő informaacutecioacutek koumlreacutere A kiemelt befektetői informaacutecioacutek segiacutetseacutegeacutevel az uumlgyfelek szaacutemaacutera aacutetlaacutethatoacutevaacute eacutes
oumlsszehasonliacutethatoacutevaacute vaacutelnak az egyes befekteteacutesi alapok
A befekteteacutesi jegyek előnye
bull Hozzaacutefeacutereacutest biztosiacutet a kisbefektetők szaacutemaacutera is a kuumlloumlnboumlző peacutenzuumlgyi eszkoumlzoumlkhoumlz maacuter alacsony oumlsszegű
befekteteacutessel eleacuterhetőveacute vaacutelik az eszkoumlzoumlk szeacuteles vaacuteltozatos spektruma
bull A kollektiacutev befekteteacutesnek koumlszoumlnhetően alacsonyabb relatiacutev koumlltseacuteg eacuterhető el mint egyedi befekteteacutesek eseteacuten
bull Diverzifikaacutecioacute a kuumlloumlnboumlző portfolioacutek szeacutelesebb termeacutekkoumlrt foglalhatnak magukba mint az egyedi befekteteacutesek
bull Szakeacutertő aacuteltalaacuteban az egyes piacokra specializaacuteloacutedott menedzsment veacutegzi a befekteteacutesi doumlnteacuteseket
bull A befekteteacutesi alap eszkoumlzein keletkezett eredmeacuteny automatikusan uacutejra befekteteacutesre keruumll
Termeacutekleiacuteraacutes
A befekteteacutesi alap befekteteacutesi jegyek kibocsaacutetaacutesaacuteval leacutetrehozott eacutes a befekteteacutesi alapkezelő aacuteltal műkoumldtetett koumlzoumls
tulajdonban leacutevő vagyontoumlmeg A befektető befekteteacutesi alapban leacutevő reacuteszesedeacuteseacutet megtestesiacutető eacuterteacutekpapiacuter az uacuten befekteteacutesi
jegy
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
153 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Nyiacutelt veacutegű alapok eseteacuten az alap tetszőlegesen visszavaacutelthatoacute likvid
bull Szabaacutelyozott haacutetteacuter a legtoumlbb orszaacutegban a befekteteacutesi alapok az erősen szabaacutelyozott befekteteacutesi eszkoumlzoumlk koumlzeacute
tartoznak Nyilvaacutenos az alap befekteteacutesi politikaacuteja a koumlltseacutegek koumltelező az eacuteves feacuteleacuteves jelenteacutesek valamint a nettoacute
eszkoumlzeacuterteacutek koumlzzeacuteteacutetele (nyiacutelt veacutegű alapnaacutel rendszerint napi)
bull A befekteteacutesi jegy tulajdonosa valoacutedi reacuteszesedeacutessel biacuter az alap eszkoumlzeiben nem futja az alapkezelő
partnerkockaacutezataacutet
bull A veszteseacuteg a befektetett tőke oumlsszegeacuteben maximalizaacutelt A befektetett oumlsszegneacutel nagyobb veszteseacuteget nem lehet
elszenvedni Egyes alapok tőkeveacutedettek
A befekteteacutesi jegyek haacutetraacutenya
bull Menedzsment koumlltseacuteg az alapkezelők aacuteltal felszaacutemiacutetott diacutejak csoumlkkentik a lehetseacuteges nyereseacuteget (eacuteves szinten
aacuteltalaacuteban 1-3 koumlzoumltt mozog)
bull Tőzsdeacuten kereskedett zaacutertveacutegű alapok eseteacuteben nagy kuumlloumlnbseacuteg lehet az alap nettoacute eszkoumlzeacuterteacuteke eacutes a piaci aacuter koumlzoumltt
bull Nyiacuteltveacutegű alapok eseteacuten csak napi egyszeri visszavaacuteltaacutesi lehetőseacuteg adott
bull A tőzsdeacuten nem kereskedett nyiacuteltveacutegű alapok eseteacuteben nincs lehetőseacuteg stop- illetve limitaacuteras megbiacutezaacutes megadaacutesaacutera
bull Likviditaacutesi kockaacutezat meruumllhet fel mind az alap aacuteltal tartott eszkoumlzoumlk eacuterteacutekesiacuteteacutesekor (visszavaacuteltaacutes) mind a zaacutertveacutegű
alapok tőzsdei kereskedeacutese eseteacuteben
bull Abszoluacutet hozam alapok eseteacuten a hozamveacutedelem mellett az alapkezelő kockaacutezata is befolyaacutesolja a befekteteacutes vaacuterhatoacute
eacuterteacutekeacutet
bull Indexkoumlvető alapok eseteacuten az alap eacutes a koumlvetni kiacutevaacutent index hozama koumlzoumltt jelentős kuumlloumlnbseacuteg lehet (tracking error)
bull Az alapkezelő menedzsmentje (szemeacutelye) kritikus lehet az alap teljesiacutetmeacutenye szempontjaacuteboacutel hasonloacute befekteteacutesi
politikaacuteval rendelkező alapok hozama koumlzoumltt jelentős kuumlloumlnbseacuteg lehet
bull A befektető aacuteltala nem kontrollaacutelhatoacute devizaaacuterfolyam kockaacutezatot futhat ha az alap nem csak a befekteteacutesi jegy deviza
denominaacutecioacutejaacuteban tart eszkoumlzoumlket a portfolioacutejaacuteban
bull Egyes befekteteacutesi jegyek nem tőkeveacutedettek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
154 copy Raiffeisen Bank Zrt
93 ETF-ek (Exchange Traded Fund)
Mikor ajaacutenljuk
bull Roumlvidtaacutevuacute akaacuter napon beluumlli kereskedeacutesre amennyiben hataacuterozott elkeacutepzeleacutesei vannak egyes eszkoumlzoumlk
eszkoumlzcsoportok aacuterfolyam-alakulaacutesaacuteroacutel
bull Olyan befektetők reacuteszeacutere akik koumlzeacutep illetve hosszabb taacutevon passziacutevan szeretneacutek kezelni befekteteacuteseiket ugyanakkor
reacuteszesedni kiacutevaacutennak egy meghataacuterozott befekteteacutesi eszkoumlz eszkoumlzcsoport aacuterfolyammozgaacutesaacuteboacutel
bull Diverzifikaacutecioacutekeacutent aktiacutevan kezelt egyeacuteb befekteteacutesek melleacute
Az ETF-ek piaca az elmuacutelt eacutevekben nagymeacuterteacutekben bővuumllt A legnagyobb kibocsaacutetok Blackrock State Street eacutes Vanguard
(Forraacutes wwwstatistacom)
ETF alapfogalmak
Kockaacutezati szint
Az ETF-ek kockaacutezati szintjeacutet az adott ETF befekteteacutesi politikaacuteja hataacuterozza meg Az ETF-ek strukturaacutelt peacutenzuumlgyi eszkoumlznek
minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Tőkeaacutetteacutetel neacutelkuumlli ETF-
ek
Tőkeaacutetteacuteteles ETF-ek
Termeacutekleiacuteraacutes
Az ETF-ek (exchange traded fund) tőzsdeacuten kereskedett befekteteacutesi alapok melyek reacuteszesedeacutest kiacutenaacutelnak egy előre
meghirdetett befekteteacutesi politikaacutenak megfelelő szakeacutertő menedzsment aacuteltal kezelt portfolioacuteban melyben reacuteszveacutenyeken eacutes
koumltveacutenyeken kiacutevuumll szerepelhetnek aacuterupiaci termeacutekek de megtalaacutelhatoacuteak hataacuteridős uumlgyletek opcioacutek eacutes egyeacuteb derivatiacutevaacutek is
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
155 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Elsődleges forgalmazoacutek (authorized participants) az ETF menedzsmentjeacutevel koumlzvetlen kapcsolatban leacutevő nagy
inteacutezmeacutenyi befektetők nagy blokkokban uacuten forgalmazaacutesi egyseacutegekben (creation unitokban) kereskednek Az uumlgylet
teljesiacuteteacutese igeacuteny szerint toumlrteacutenhet magaacuteval az ETF leszaacutelliacutetaacutesaacuteval illetve az ETF aacuteltal tartott eszkoumlzportfolioacute
forgalmazaacutesi egyseacutegnek megfelelő eszkoumlzcsomagjaacutenak csereacutejeacutevel is
bull Maacutesodlagos piacon kereskedő befektetők broacutekereken keresztuumll a forgalmazaacutesi egyseacutegneacutel uacuten unitnaacutel kisebb
mennyiseacutegben koumltő inteacutezmeacutenyi uumlgyfelek illetve magaacutenszemeacutelyek
bull Aacuterjegyzők (market makerek) specializaacuteloacutedott elsődleges forgalmazoacutek az ETF eacutes az ETF aacuteltal tartott eszkoumlzoumlk
folyamatos adaacutes-veacuteteleacutevel addicionaacutelis likviditaacutest biztosiacutetanak az ETF-nek
bull Spread a veacuteteli eacutes eladaacutesi aacuterfolyamok kuumlloumlnbseacutege
bull Goumlrgeteacutes amennyiben egy ETF-ben olyan tőzsdei hataacuteridős kontraktus (futures) szerepel melynek lejaacuterata roumlvidebb
az ETF lejaacuterataacutenaacutel a fedezeti uumlgylet goumlrgeteacutese vaacutelik szuumlkseacutegesseacute A goumlrgeteacutes soraacuten az ETF menedzsmentje lezaacuterja az
eredeti hataacuteridős uumlgyletet eacutes nyit egy uacutej poziacutecioacutet egy keacutesőbbi likvid lejaacuteratra
Az ETF-ek tiacutepusai
bull Index ETF ceacutelja egy index aacuterfolyammozgaacutesaacutenak lekoumlveteacutese Az ETF menedzsmentje az indexkoumlvető portfolioacute
leacutetrehozaacutesaacutera keacutet moacutedszert alkalmazhat
o Replikaacutecioacute eseteacuten az eszkoumlzoumlk 100-a a koumlvetni kiacutevaacutent index araacutenyainak megfelelően keruumll befekteteacutesre
Koumlltseacuteg eacutes energiaigeacutenyes technika
Peacutelda SPDR SampP 500 ETF Trust az SampP 500 Indexet lekoumlvető ETF melynek portfolioacutejaacuteban az
indexben szereplő mind az 500 papiacuter szerepel az indexnek megfelelő suacutellyal
o Reprezentatiacutev mintaveacutetel eseteacuten az eszkoumlzoumlk 80-95-a az eredeti index araacutenyainak megfelelően keruumll
befekteteacutesre miacuteg 5-20 derivatiacutev uumlgyletek (hataacuteridős uumlgyletek opcioacutek eacutes swapok) moumlgoumltt aacutell Alkalmazaacutesa
jellemzően a toumlbb 2-3000 eacuterteacutekpapiacutert tartalmazoacute indexeket koumlvető ETF-ek esteacuten fordul elő
Peacutelda iShares MSCI Emerging Markets Index ETF mely az MSCI TR Emerging Markets Index
(feltoumlrekvő piaci reacuteszveacutenyeket tartalmazoacute index) lekoumlveteacuteseacutet ceacutelozza meg oly moacutedon hogy
hasonloacutean suacutelyozza a portfolioacutejaacuteban szereplő eacuterteacutekpapiacuterokat a lekoumlvetni kiacutevaacutent index szektor eacutes
foumlldrajzi suacutelyaacutehoz
bull Aacuterupiaci ETF (ETC exchange traded commodity) ceacutelja egy aacuterupiaci termeacutek vagy aacuterupiaci index
aacuterfolyammozgaacutesaacutenak (nemesfeacutemek olaj gabona) lekoumlveteacutese
Az ETF menedzsmentje a portfolioacute oumlsszeaacutelliacutetaacutesakor a koumlvetkezőkeacuteppen jaacuterhat el
o Az aacuteru fizikai birtoklaacutesa mellett doumlnt Az ETF aacuterfolyamaacutet befolyaacutesolhatja az aacuteru taacuterolaacutesi koumlltseacutege illetve
keacutenyelmi hozama Nemesfeacutemek eseteacuten jellemző moacutedszer miacuteg agraacuter- illetve energiatermeacutekekre a probleacutemaacutes
taacuterolaacutes miatt keveacutesbeacute gyakori
Peacutelda SPDR GOLD Trust mely az arany aacuterfolyamaacutenak lekoumlveteacuteseacutet ceacutelozza meg oly moacutedon hogy
fizikai aranyat vaacutesaacuterol eacutes tart a portfolioacutejaacuteban
o Hataacuteridős uumlgyletek eacutes egyeacuteb derivatiacutev uumlgyletek segiacutetseacutegeacutevel koumlveti a meghataacuterozott aacuteru aacuterucsoport
aacuterfolyamaacutet Mivel a hataacuteridős aacuterfolyamba beeacutepuumll a taacuterolaacutesi koumlltseacuteg a keacutenyelmi hozam eacutes a finansziacuterozaacutes
koumlltseacuteg is a termeacutek azonnali aacuterfolyama eacutes hataacuteridős aacuterfolyama koumlzoumltt leacutenyeges elteacutereacutes lehet valamint a
hataacuteridős uumlgylet goumlrgeteacutese is rendszeres koumlltseacutegkeacutent jelentkezik
bull Koumltveacuteny ETF koumltveacutenyportfolioacutet tartalmazoacute ETF-ek
bull Deviza ETF (ETC Exchange Traded Currency) ceacutelja egy meghataacuterozott deviza devizacsoport teljesiacutetmeacutenyeacutenek
lekoumlveteacutese Az ETF hozama magaacuteban foglalja az adott deviza devizacsoport befektetett devizaacuteval szembeni
aacuterfolyamvaacuteltozaacutesaacutenak az adott deviza meghataacuterozott jellemzően egynapos (overnight) ismeacutetelten lekoumltoumltt kamatainak
eacutes az esetlegesen elhelyezett alapleteacutet hozamaacutenak eredőjeacutet
bull Tőkeaacutetteacuteteles ETF ceacutelja valamely befekteteacutesi eszkoumlz illetve eszkoumlzcsoport aacuterfolyamelmozdulaacutesaacutenak azonos vagy
ellenkező iraacutenyuacute toumlbbszoumlroumls (jellemzően 2-3-szoros) lekoumlveteacutese A tőkeaacutetteacutetelt az ETF menedzsmentje derivatiacutev
uumlgyletekkel eacuterheti el iacutegy hataacuteridős uumlgyletek opcioacutes uumlgyletek eacutes swap uumlgyletek segiacutetseacutegeacutevel A tőkeaacutetteacutetel fenntartaacutesa
aktiacutev kezeleacutest rendszeres aacutetsuacutelyozaacutest igeacutenyel melynek ha a piac nagyon vaacuteltozeacutekony jelentős koumlltseacutegei is lehetnek
ami hataacutessal lehet az ETF teljesiacutetmeacutenyeacutere is Az ETF iraacutenyaacutetoacutel fuumlggően keacutet fő termeacutekcsoportot kuumlloumlnboumlztethetuumlnk meg
o LongBull ETF-ek a befekteteacutesi eszkoumlz aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacuteből profitaacuteloacute ETF-ek
o ShortBear ETF-ek a befekteteacutesi eszkoumlz aacuterfolyamaacutenak csoumlkkeneacuteseacuteből profitaacuteloacute ETF
Peacutelda ETFX DAX 2X Short Fund melynek ceacutelja a DAX index teljesiacutetmeacutenyeacutenek ellenkező iraacutenyuacute
keacutetszeres lekoumlveteacutese tehaacutet a DAX index 1-os csoumlkkeneacutese az ETF eacuterteacutekeacutenek 2-os emelkedeacuteseacutet
hozhatja magaacuteval
Az ETF-ek előnye
bull Az ETF tulajdonosa valoacutedi reacuteszesedeacutessel biacuter az ETF eszkoumlzeiben nincs kibocsaacutetoacutei kockaacutezat (az alaptermeacutek
kockaacutezataacuten kiacutevuumll)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
156 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Hozzaacutefeacutereacutest biztosiacutet a kisbefektetők szaacutemaacutera is a kuumlloumlnboumlző peacutenzuumlgyi instrumentumokhoz maacuter alacsony oumlsszegű
befekteteacutessel eleacuterhetőveacute vaacutelik az eszkoumlzoumlk szeacuteles vaacuteltozatos spektruma
bull A kollektiacutev befekteteacutesnek koumlszoumlnhetően alacsonyabb relatiacutev koumlltseacuteg eacuterhető el mint egyedi befekteteacutesek eseteacuten
bull A veszteseacuteg a befektetett tőke oumlsszegeacuteben maximalizaacutelt A befektetett oumlsszegneacutel nagyobb veszteseacuteget nem lehet
elszenvedni
bull Lehetseacuteges limitaacuteras piaci aacuteras eacutes stop megbiacutezaacutes is
bull Diverzifikaacutecioacute a kuumlloumlnboumlző portfolioacutek szeacutelesebb termeacutekkoumlrt foglalhatnak magukba mint az egyedi befekteteacutesek
bull Szakeacutertőmenedzsment veacutegzi a befekteteacutesi doumlnteacuteseket
bull Az ETF eszkoumlzein keletkezett eredmeacuteny automatikusan uacutejra befekteteacutesre keruumll
bull Előnyoumls adoacutezaacutes az ETF-ek alacsony tőkenyereseacuteget generaacutelnak a befekteteacutes futamideje alatt nincs visszavaacuteltaacutes az
ETF aacuteltal tartott eszkoumlzoumlkoumln realizaacutelt eredmeacuteny csak az ETF eladaacutesakor oumlsszesiacutetve jelentkezik adoacutezoacute nyereseacutegkeacutent
bull Az aacuterjegyzők (market makerek) aacuteltal biztosiacutetott addicionaacutelis likviditaacutesnak koumlszoumlnhetően az ETF aacuterfolyama eacutes az
ETF aacuteltal tartott eszkoumlzoumlk eacuterteacuteke koumlzoumltt rendszerint kicsi az elteacutereacutes
bull Aacutetlaacutethatoacutesaacuteg az elsődleges forgalmazaacutes eacutes a transzparencia eacuterdekeacuteben aacuteltalaacuteban az ETF-ek portfolioacute-oumlsszeteacutetele
rendszeresen publikaacutelaacutesra keruumll
Az ETF-ek haacutetraacutenya
bull Menedzsment koumlltseacuteg a menedzsment aacuteltal felszaacutemiacutetott diacutejak csoumlkkentik a lehetseacuteges nyereseacuteget (eacuteves szinten 0-1
koumlzoumltt mozog aacuteltalaacuteban)
bull Indexkoumlvető ETF-ek eacutes tőkeaacutetteacuteteles ETF-ek eseteacuten az ETF eacutes a koumlvetni kiacutevaacutent index befekteteacutesi eszkoumlz hozama
koumlzoumltt jelentős kuumlloumlnbseacuteg lehet (tracking error)
bull Devizaaacuterfolyam kockaacutezatot hordozhat a befekteteacutes ha az ETF a befekteteacutesi jegy deviza denominaacutecioacutejaacutetoacutel elteacuterő
eszkoumlzoumlket is tart a portfolioacutejaacuteban
bull Az ETF-ek likviditaacutesaacutet eacutes aktiacutev kereskedeacutesi idejeacutet jelentősen korlaacutetozhatjaacutek az ETF aacuteltal tartott eszkoumlzoumlk
kereskedeacutesi oacuteraacutei kuumlloumlnoumls tekintettel az egzotikus piacok eszkoumlzeire Ez megneheziacuteti az adott ETF poziacutecioacute zaacuteraacutesaacutet
bull Az aacuterjegyzők aacuteltal alkalmazott spreadek eacutes a jegyzett mennyiseacutegek vaacuteltozhatnak Az ETF aacuteltal tartott eszkoumlzoumlk
likviditaacutesaacutenak csoumlkkeneacutese az ETF likviditaacutesaacutera is negatiacutev hataacutessal lehet ami megneheziacuteti az adott ETF poziacutecioacute zaacuteraacutesaacutet
bull Az ETF-ek tulajdonsaacutegai egyediek reacuteszletes informaacutecioacutet a befektető a kibocsaacutetaacutesi taacutejeacutekoztatoacuteban eacuterheti el
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
157 copy Raiffeisen Bank Zrt
94 Certifikaacutetok
Mikor ajaacutenljuk
bull Azoknak ajaacutenljuk elsősorban akik ismerik sajaacutet kockaacutezattűrő keacutepesseacuteguumlket eacutes hajlandoacuteak speciaacutelis befekteteacutesi
lehetőseacutegeket vaacutellalni
Kockaacutezati szint
A certifikaacutetok kockaacutezati szintjeacutet az adott certifikaacutet egyedi tulajdonsaacutegai hataacuterozzaacutek meg A certifikaacutetok strukturaacutelt peacutenzuumlgyi
eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Garantaacutelt
certifikaacutetok
Index
certifikaacutetok
Boacutenusz
certifikaacutetok
Diszkont
certifikaacutetok
Turboacute
certifikaacutetok
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
158 copy Raiffeisen Bank Zrt
Certifikaacutet alapfogalmak
bull Alaptermeacutekmoumlgoumlttes termeacutek az a termeacutek melynek aacuterfolyam-alakulaacutesaacutetoacutel a certifikaacutet aacutera fuumlgg Az alaptermeacutek lehet
o Deviza (plEURUSD)
o Aacuterutőzsdei termeacutek (pl arany ezuumlst)
o Aacuterutőzsdei termeacutekre vonatkozoacute hataacuteridős jegyzeacutes (pl a New York Mercantile Exchange decemberi lejaacuteratuacute
WTI kőolaj kontraktusa)
o Reacuteszveacuteny
o Reacuteszveacutenyindex (pl DAX)
o Koumltveacuteny
bull Long az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacuteből profitaacuteloacute poziacutecioacute
bull Short az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak csoumlkkeneacuteseacuteből profitaacuteloacute poziacutecioacute
bull Prompt aacuter az alaptermeacutek azonnali aacuterfolyama
bull Goumlrgeteacutesrollover Amennyiben egy certifikaacutet alaptermeacuteke egy olyan tőzsdei hataacuteridős kontraktus (futures) melynek
lejaacuterata roumlvidebb a certifikaacutet lejaacuterataacutenaacutel a fedezeti uumlgylet goumlrgeteacutese vaacutelik szuumlkseacutegesseacute vagyis a kibocsaacutetoacute lezaacuterja az
eredeti hataacuteridős uumlgyletet eacutes nyit egy uacutej poziacutecioacutet egy keacutesőbbi lejaacuteratra
bull Vaacuteltaacutesi araacuteny jegyzeacutesi araacuteny szorzoacute (ratio) megmutatja hogy egy certifikaacutet az alaptermeacutek mekkora mennyiseacutegű
poziacutecioacutejaacutenak felel meg
bull Teljesiacuteteacutes elszaacutemolaacutes a felek koumlzoumltt
o Keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes a legjellemzőbb teljesiacuteteacutesi moacuted mely esetben a lejaacuteratkori elszaacutemoloacute aacuter fuumlggveacutenyeacuteben
az uumlgylet peacutenzuumlgyi eredmeacutenye keruumll elszaacutemolaacutesra
o Fizikai leszaacutelliacutetaacutes eseteacuteben a felek koumlzoumltt az alaptermeacutek eacutes keacuteszpeacutenz csereacutel gazdaacutet A magas tranzakcioacutes
koumlltseacutegek miatt nem elterjedt forma
bull Spread a veacuteteli eacutes eladaacutesi aacuterfolyamok kuumlloumlnbseacutege a kibocsaacutetoacute hataacuterozza meg az aktuaacutelis piaci parameacuteterek alapjaacuten
eacuterteacuteke a futamidő alatt nem aacutellandoacute
A certifikaacutetok előnye
bull A kibocsaacutetoacute aacutellandoacute eacutes folyamatos tőzsdei aacuterjegyzeacutest biztosiacutet
bull Flexibilitaacutes szinte minden peacutenzuumlgyi instrumentum eleacuterhető a certifikaacutetokon keresztuumll
bull Alacsony koumlteacuteseacuterteacutek jellemzi maacuter kisbefektetők szaacutemaacutera is eleacuterhető
bull Nincs a befekteteacutesi alapokra jellemző menedzsmentkoumlltseacuteg
bull A veszteseacuteg a befektetett tőke oumlsszegeacuteben maximalizaacutelt A befektetett oumlsszegneacutel nagyobb veszteseacuteget nem lehet
elszenvedni
bull Lehetseacuteges limitaacuteras piaci aacuteras eacutes stop megbiacutezaacutes is
A certifikaacutetok haacutetraacutenya
Termeacutekleiacuteraacutes
A certifikaacutetok tőzsdeacuten illetve tőzsdeacuten kiacutevuumll kereskedett szaacutermazeacutekos strukturaacutelt eacuterteacutekpapiacuterok melyeknek aacutera eacutes
aacutermozgaacutesa maacutes peacutenzuumlgyi eszkoumlz (alaptermeacutek vagy moumlgoumlttes termeacutek) aacuterfolyamvaacuteltozaacutesaacutetoacutel fuumlgg A certifikaacutetok kibocsaacutetoacutei
aacuteltalaacuteban bankok melyek rendkiacutevuumll szeacuteles koumlrben kiacutenaacutelnak befekteteacutesi lehetőseacutegeket az erre igeacutenyt tartoacute befektetőknek A
legnagyobb kibocsaacutetoacutek koumlzoumltt szerepel a Deutsche Bank a HSBC Trinkaus Commerzbank Goldman Sachs UBS eacutes a
Raiffeisen Centrobank is A certifikaacutetok pontos termeacutekleiacuteraacutesa a koumlzzeacutetett kibocsaacutetaacutesi taacutejeacutekoztatoacuteban eleacuterhető a befektetők
szaacutemaacutera
A certifikaacutetok deviza-aacuterfolyamkockaacutezatot hordozhatnak amennyiben nem hazai devizaacuteban (forintban) denominaacutelt
alaptermeacutekre eacutepuumllnek (hanem pl DAX-ra) Azokat a certifikaacutetokat amelyek nem hordoznak deviza-aacuterfolyamkockaacutezatot
bdquoquantordquo-nak nevezzuumlk Ebben az esetben az aacutetvaacuteltaacutesi aacuterfolyam előre roumlgziacuteteacutesre keruumll A certifikaacutet pontos jellemzőiről
mindenkeacuteppen eacuterdemes a befekteteacutes előtt taacutejeacutekozoacutedni
Baacuter a termeacutekskaacutela szeacuteles a fő parameacuteterek alapjaacuten az alaacutebbi certifikaacutet tiacutepusokat kuumlloumlnboumlztethetjuumlk meg
bull Tőkeveacutedett
bull Index
bull Diszkont
bull Boacutenusz
bull Turboacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
159 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Aacuteltalaacuteban csak egy aacuterjegyző van (a kibocsaacutetoacute) eacutes az aacuterjegyzeacutes soraacuten vaacuteltozhatnak a spreadek eacutes a kibocsaacutetoacute aacuteltal
jegyzett mennyiseacutegek Az alaptermeacutek likviditaacutesaacutenak csoumlkkeneacutese a certifikaacutet likviditaacutesaacutera is negatiacutev hataacutessal lehet ez
megneheziacuteti a poziacutecioacute zaacuteraacutesaacutet
bull Devizaaacuterfolyam kockaacutezatot hordozhat
bull Kibocsaacutetoacutei kockaacutezat jelentkezhet
bull Az alaptermeacutek aacuterfolyamkockaacutezata a certifikaacutet az alaptermeacutek kedvezőtlen aacuterfolyammozgaacutesainak hataacutesaacutera vesziacutet
eacuterteacutekeacuteből Az alaptermeacutek sokszor maga is egy oumlsszetettebb uumlgylet melyre toumlbb kockaacutezati teacutenyező hat Amennyiben az
alaptermeacutek egy hataacuteridős uumlgylet leacutenyeges kuumlloumlnbseacuteg tapasztalhatoacute a hataacuteridős aacuter eacutes az azonnali aacuterfolyam koumlzoumltt mely
elteacutereacutes jelentkezik a certifikaacutet eacutes az alaptermeacutek azonnali aacuterfolyama koumlzoumltt is
bull A termeacutekek tulajdonsaacutegai kibocsaacutetoacutenkeacutent certifikaacutetonkeacutent egyediek lehetnek melyről reacuteszletes informaacutecioacutet a
befektető a kibocsaacutetaacutesi taacutejeacutekoztatoacuteban eacuterhet el
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
160 copy Raiffeisen Bank Zrt
941 Tőkeveacutedett certifikaacutetok
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben kockaacutezatmentes hozamot meghaladoacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres eacutes ennek eacuterdekeacuteben hajlandoacute magasabb
kockaacutezatot vaacutellalni tőkeveacutedelem mellett
bull Amennyiben hataacuterozott elkeacutepzeleacutesei vannak egyes piacok tőzsdeacutek piaci szegmensek aacuterfolyam-alakulaacutesaacuteroacutel
bull Amennyiben koumlzeacutep illetve hosszabb taacutevra keres befekteteacutes lehetőseacuteget
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy a koumlvetkező eacutevekben az agraacuteripari termeacutekek aacuterfolyamemelkedeacuteseacutere szaacutemiacutetanak eacutes tőkeveacutedelem mellet
hosszabb futamidőre befektetneacutenek EUR-t Vaacuterakozaacutesainak megfelelően 10000 EUR-t fektet be a koumlvetkező tulajdonsaacutegokkal
jellemezhető certifikaacutetba
Alaptermeacutek 13 buacuteza 13 kukorica 13 szoacutejabab
Certifikaacutet fajtaacuteja tőkeveacutedett certifikaacutet
Iraacuteny long (aacuterfolyamemelkedeacutesből profitaacuteloacute)
Alaptermeacutek peacutenzneme EUR
Participaacutecioacutes raacuteta 90
Lejaacuterat 5 eacutev
Hozam alapja eacuteves megfigyeleacutesek aacutetlagaacuterfolyama
VeacuteteliEladaacutesi aacuterfolyam 9701000 EUR
Kezdeti befekteteacutes eacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 10000 EUR =101000 EUR
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot
o Tegyuumlk fel hogy az agraacuteripari termeacutekek eacuterteacuteke emelkedik egy eacutev muacutelva a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett veacutetelieladaacutesi
aacuterfolyam 10301100 EUR Mivel a megvaacuteltozott piaci koumlruumllmeacutenyek miatt a tovaacutebbiakban aacuterfolyameseacutesre
szaacutemiacutetanak a futamidő veacutege előtt eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot 1030 EUR aacuterfolyamon
Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 101030=10300 EUR
Nyereseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) 10300-10000=300 EUR
o Tegyuumlk fel hogy az agraacuteripari termeacutekek eacuterteacuteke esik egy eacutev muacutelva a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam
900950 EUR Mivel a megvaacuteltozott piaci koumlruumllmeacutenyek miatt tovaacutebbi eseacutesre szaacutemiacutetanak eacutes egy kedvezőbb
felteacuteteleket kiacutenaacuteloacute befekteteacutesre vaacuteltanaacutenak a futamidő veacutege előtt tőkeveacutedelem neacutelkuumll eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot 900
EUR aacuterfolyamon
Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 10900=9000 EUR
Veszteseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) 9000-10000= -1000 EUR
bull Megtartjaacutek a befekteteacutest lejaacuteratig
o Tegyuumlk fel hogy az alaptermeacutekek hozamaacutenak aacutetlaga a megfigyeleacutesek időpontjaiban 30
Hozam 9030=27
Termeacutekleiacuteraacutes
A tőkeveacutedett certifikaacutetok toumlbbeacuteves futamidejű eacuterteacutekpapiacuterok melyek hozama egy reacuteszveacuteny- koumltveacutenyindex alindex vagy
egyes nyersanyagok nyersanyagindexekaacuterfolyammozgaacutesaacutenak alakulaacutesaacutetoacutel fuumlgg A tőkeveacutedelmet a befektető
lejaacuteratkor a futamidő veacutegeacuten tudja eacuterveacutenyesiacuteteni Jellemzően a tőkeveacutedelem elleneacuteben az alaptermeacutek kedvező iraacutenyuacute
aacuterfolyamelmozdulaacutesaacuteboacutel a befektető csak korlaacutetozott meacuterteacutekben egy előre meghataacuterozott araacutenyban uacuten participaacutecioacutes raacuteta
meacuterteacutekeacuteig reacuteszesuumll
A tőkeveacutedett certifikaacutetok a kiacutenaacutelt hozam fuumlggveacutenyeacuteben a koumlvetkező formaacutet oumllthetik
Fix hozamuacute certifikaacutetok egyszerű koumltveacutenyhelyettesiacutető eszkoumlzoumlk
Vaacuteltozoacute hozamuacute certifikaacutetok a hozam szaacutemiacutetaacutesa az alaptermeacutek lejaacuteratkori zaacuteroacuteaacuterfolyamaacuten vagy az alaptermeacutek
előre meghataacuterozott időszakokban roumlgziacutetett aacutetlagaacuterfolyamaacuten alapul (aacutezsiai tiacutepusuacute elszaacutemolaacutes)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
161 copy Raiffeisen Bank Zrt
Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 10000+1000027=12700 EUR
Nyereseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) 1270000-1000000=2700 EUR
o Tegyuumlk fel hogy az alaptermeacutekek hozamaacutenak aacutetlaga a megfigyeleacutesek időpontjaiban negatiacutev
Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 10000 EUR mivel eacuterveacutenyesuumll a tőkeveacutedelem Azaz nulla hozamot realizaacuteltak a
befekteteacutesen
A tőkeveacutedett certifikaacutetok speciaacutelis előnye
bull Tőkeveacutedelmet nyuacutejt
bull Lehetőseacuteget ad a kockaacutezatmentes hozam feletti hozam eleacutereacuteseacutere amennyiben az alaptermeacutek aacuterfolyama joacutel alakul
bull Mindenfeacutele piaci vaacuterakozaacutes kifejezhető mert long eacutes short iraacutenyuacute certifikaacutetok is leacuteteznek
bull Hozamfokozoacute eszkoumlzkeacutent olyan alaptermeacutekek is eleacuterhetőek aacuteltala amelyekbe a befektetők csak nagyon koumlltseacuteges
moacutedon tudnaacutenak befektetni
A tőkeveacutedett certifikaacutetok speciaacutelis kockaacutezata haacutetraacutenya
bull A tőkeveacutedelem csak a lejaacuteratkor eacuterveacutenyesiacutethető
bull Nem toumlkeacuteletes az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak koumlveteacutese a kibocsaacutetoacutei spread eacutes az alaptermeacutekek volatilitaacutesa hataacuteridős
piaca eacutes a kamatszintek torziacutethatjaacutek a hataacutest
bull Az alaptermeacutek lejaacuteratkori zaacuteroacuteaacuterfolyamaacuten alapuloacute vaacuteltozoacute hozamuacute certifikaacutetok eseteacuten a lejaacuteratkori zaacuteroacuteaacuterfolyam nem
felteacutetlen tuumlkroumlzi az alaptermeacutek futamidő alatti teljesiacutetmeacutenyeacutet a lejaacuteratkori zaacuteroacuteaacuterfolyamot torziacutethatjaacutek spekulaacutecioacutes
hataacutesok
bull Vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute certifikaacutetok eseteacuten a megfigyeleacutesi időszakok aacutetlagaacuterfolyama elteacuterhet az alaptermeacutek futamidő alatti
aacutetlagteljesiacutetmeacutenyeacutetől
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
162 copy Raiffeisen Bank Zrt
942 Index certifikaacutetok
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben kockaacutezatmentes hozamot meghaladoacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres eacutes ennek eacuterdekeacuteben hajlandoacute magasabb
kockaacutezatot vaacutellalni
bull Amennyiben hataacuterozott elkeacutepzeleacutesei vannak egyes piacok tőzsdeacutek piaci szegmensek aacuterfolyam-alakulaacutesaacuteroacutel
bull Amennyiben koumlzeacutep vagy hosszabb taacutevra keres befekteteacutest
Goumlrgeteacutesrollover index certifikaacutetok eseteacuteben Amennyiben egy index certifikaacutet alaptermeacuteke egy olyan tőzsdei hataacuteridős
kontraktus (futures) melynek lejaacuterata roumlvidebb az index certifikaacutet lejaacuterataacutenaacutel a fedezeti uumlgylet goumlrgeteacutese vaacutelik szuumlkseacutegesseacute
A goumlrgeteacutes menete
bull A kibocsaacutetoacute lezaacuterja az eredeti hataacuteridős uumlgyletet
bull A kibocsaacutetoacute nyit egy uacutej poziacutecioacutet egy keacutesőbbi likvid lejaacuteratra
bull A kibocsaacutetoacute uacutegy vaacuteltoztatja meg az index certifikaacutet vaacuteltaacutesi araacutenyaacutet hogy a goumlrgeteacutes a certifikaacutet aacuteraacutenak
minimaacutelis vaacuteltozaacutesaacuteval jaacuterjon egyuumltt
goumlrgeteacutes
utaacutengoumlrgeteacutes
elotildettgoumlrgeteacutes
reacutegiuacutej KoumlltseacutegaacuterfolyamHataacuteridotildes
aacuterfolyamHataacuteridotildesaraacutenyVaacuteltaacutesiaraacutenyVaacuteltaacutesi minus=
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy a koumlvetkező keacutet hoacutenapban a neacutemet reacuteszveacutenypiac indexeacutenek a DAX indexnek az emelkedeacuteseacutet vaacuterjaacutek
Vaacuterakozaacutesaiknak megfelelően szeretneacutenek 3500000 HUF-ot befektetni ezeacutert a koumlvetkező tulajdonsaacutegokkal jellemezhető
certifikaacutetot vaacutesaacuteroljaacutek meg
Alaptermeacutek DAX index
Certifikaacutet fajtaacuteja Index certifikaacutet
Iraacuteny long (aacuterfolyamemelkedeacutesből profitaacuteloacute)
Alaptermeacutek peacutenzneme EUR
Vaacuteltaacutesi araacuteny 1100=001
Alaptermeacutek DAX index azonnali aacuterfolyama 15000
Certifikaacutet veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam 1498515020 EUR
Legyen az aktuaacutelis EURHUF aacuterfolyam 35000 iacutegy 35000000035000=10000 EUR-t tudnak befektetni
A certifikaacutet vaacuteltaacutesi araacutenya 001 tehaacutet a certifikaacutet aacuterfolyama a DAX index eacuterteacutekeacutenek 001-szereseacutet ceacutelozza lekoumlvetni A vaacutesaacuterlaacutes
pillanataacuteban ez 15000001=15000-es lekeacutepezett index eacuterteacutek lenne de a koumlveteacutes nem toumlkeacuteletes valamint a veacutetelieladaacutesi
aacuterfolyamok kuumlloumlnbseacutege az uacuten spread is torziacutetoacute hataacutessal leacutep fel iacutegy a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett 15020 EUR aacuterfolyamon tudnak
vaacutesaacuterolni 1000015020 =66 darab certifikaacutetot
Kezdeti befekteteacuteseacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 6615020=991320 EUR
99132 35000=346962000 HUF
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
Termeacutekleiacuteraacutes
Az index certifikaacutetok olyan eacuterteacutekpapiacuterok melyek egy reacuteszveacuteny- koumltveacutenyindex alindex vagy egyes nyersanyagok
nyersanyagindexek aacuterfolyammozgaacutesaacutet egy az egyben keacutepezik le iacutegy a befektető maacuter egyetlen egyszerű eacuterteacutekpapiacuteron
keresztuumll kitettseacuteget vehet fel az adott alaptermeacutekben A piacon eleacuterhetőek fix lejaacuteratuacute (aacuteltalaacuteban neacutehaacuteny eacuteves) eacutes lejaacuterat
neacutelkuumlli index certifikaacutetok is Kuumlloumlnbseacuteget kell tennuumlnk teljes hozam indexek eacutes aacuterindexek koumlzoumltt Teljes hozam indexek
eseteacuteben (pl DAX) az osztaleacutekok uacutejrabefekteteacutesre keruumllnek iacutegy a certifikaacutetok tulajdonosa reacuteszesuumll az osztaleacutekfizeteacutesekből
Az aacuterindexekre eacutepuumllő certifikaacutetok ezzel ellenteacutetben nem biztosiacutetanak osztaleacutekhozamot tulajdonosaiknak
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
163 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A DAX index eacuterteacuteke emelkedik Tegyuumlk fel hogy keacutet hoacutenap muacutelva az index eacuterteacuteke 16000 A kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett
veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam legyen 1598016020 EUR Mivel tovaacutebbi emelkedeacutesre nem szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a
certifikaacutetot 15980 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 6615980=1054680 EUR
o Nyereseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) 1054680-991320=6336 EUR
o Nyereseacuteg HUF-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) az EURHUF aacuterfolyamvaacuteltozaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkezőkeacuteppen
alakulhat
Vaacuteltozatlan 35000 EURHUF aacuterfolyam mellett
105468035000-346962000=22176000 HUF nyereseacuteg
Gyenguumllő forint eseteacuten peacuteldaacuteul 36000 EURHUF mellett
105468036000-346962000=32722800 HUF nyereseacuteg
Erősoumldő forint eseteacuten peacuteldaacuteul 34000 EURHUF mellett
105468034000-346962000=11629200 HUF nyereseacuteg
bull A DAX index eacuterteacuteke esik Tegyuumlk fel hogy keacutet hoacutenap muacutelva az index eacuterteacuteke 14000 A kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett
veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam legyen 1398014020 EUR Mivel tovaacutebbi eseacutesre szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot
13980 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 6613980=922680 EUR
o Veszteseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) 922680-991320= -68640 EUR
o Veszteseacuteg HUF-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) az EURHUF aacuterfolyamvaacuteltozaacutesaacutetoacutel fuumlggően a koumlvetkezőkeacuteppen
alakulhat
Vaacuteltozatlan 35000 EURHUF aacuterfolyam mellett
92268035000-346962000= -24024000 HUF veszteseacuteg
Gyenguumllő forint eseteacuten peacuteldaacuteul 36000 EURHUF mellett
92268036000-346962000= -14797200 HUF veszteseacuteg
Erősoumldő forint eseteacuten peacuteldaacuteul 34000 EURHUF mellett
92268034000-346962000= -33250800 HUF veszteseacuteg
Az index certifikaacutetok speciaacutelis előnye
bull Olyan alaptermeacutekek is eleacuterhetőek aacuteltala amelyekbe a befektetők csak nagyon koumlltseacuteges moacutedon tudnaacutenak befektetni
bull Mind a reacuteszveacuteny eacutes koumltveacutenyindexekre vonatkozoacute mind az aacuterupiaci index certifikaacutetok hateacutekony diverzifikaacutecioacutet tesznek
lehetőveacute
Az index certifikaacutetok speciaacutelis kockaacutezatai haacutetraacutenya
bull A befekteteacutes 100-os finansziacuterozaacutest igeacutenyel
bull Nem toumlkeacuteletes az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak koumlveteacutese A kibocsaacutetoacutei spread a goumlrgeteacutes koumlltseacutegei a kamatszintek
noumlvelhetik a koumlveteacutesi hibaacutet
bull Aacuterindexekneacutel elmaradhat az osztaleacutekboacutel valoacute reacuteszesedeacutes
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
164 copy Raiffeisen Bank Zrt
943 Boacutenusz certifikaacutetok
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a kockaacutezatmentes hozam feletti hozamot ceacuteloznak meg eacutes hajlandoacuteak ennek eacuterdekeacuteben magasabb kockaacutezatot
vaacutellalni az alaptermeacutek aacuterfolyamkockaacutezataacutenak erejeacuteig
bull Ha nem vaacuternak extreacutem aacuterfolyam elmozdulaacutest
bull Oldalazoacute bizonytalan piacon
Boacutenusz certifikaacutet alapfogalmak
bull Long boacutenusz certifikaacutet Az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacuteből profitaacuteloacute boacutenusz certifikaacutet a bdquolongrdquo elmaradhat
a megnevezeacutes eloumll iacutegy jellemzően boacutenusz certifikaacutet neacuteven hivatkoznak raacute
bull Reverse (fordiacutetott) boacutenusz certifikaacutetShort boacutenusz certifikaacutet Az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak csoumlkkeneacuteseacuteből profitaacuteloacute
boacutenusz certifikaacutet
bull KuumlszoumlbeacuterteacutekKorlaacutetBarrier boacutenusz certifikaacutet eseteacuten az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama alatti reverse boacutenusz
certifikaacutet eseteacuten az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama feletti aacuterfolyamszint Ha a kuumlszoumlbeacuterteacuteket eleacuteri az alaptermeacutek
aacuterfolyama akkor a boacutenusz certifikaacutet index certifikaacutettaacute alakul
bull BoacutenuszszintLehiacutevaacutesi aacuterKoumlteacutesi aacuter boacutenusz certifikaacutet eseteacuten az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama feletti reverse
boacutenusz certifikaacutet eseteacuten az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama alatti aacuterfolyamszint mely meghataacuterozza a biztosan
kifizeteacutesre keruumllő boacutenuszhozam eacuterteacutekeacutet melyre a befektető lejaacuteratkor jogosult amennyiben az alaptermeacutek aacuterfolyama
nem eacuteri el a kuumlszoumlbeacuterteacuteket
bull CapLimitPlafon boacutenusz certifikaacutet eseteacuten az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama feletti reverse boacutenusz certifikaacutet
eseteacuten az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama alatti aacuterfolyamszint mely meghataacuterozza a boacutenuszhozam maximaacutelis
eacuterteacutekeacutet Aacuteltalaacuteban megegyezik a boacutenuszszinttel
Termeacutekleiacuteraacutes
A boacutenusz certifikaacutet olyan eacuterteacutekpapiacuter melynek kibocsaacutetoacuteja a certifikaacutet lejaacuteratakor a befektetett tőkeacuten feluumll a normaacutel beteacuteti
hozamoknaacutel magasabb uacuten boacutenusz hozam kifizeteacuteseacutet biztosiacutetja amennyiben a certifikaacutet alaptermeacutekeacutenek aacuterfolyama a
futamidő alatt egyszer sem eacuter el egy előre definiaacutelt kuumlszoumlbeacuterteacuteket uacuten barriert Ha az alaptermeacutek aacuterfolyama a futamidő
alatt baacutermikor megeacuterinti a kuumlszoumlbeacuterteacuteket a boacutenusz certifikaacutet indexcertifikaacutettaacute alakul (a befekteteacutes eacuterteacuteke egy az egyben
koumlveti le az alaptermeacutek aacuterfolyam-alakulaacutesaacutet) A klasszikus boacutenusz certifikaacutetok eseteacuteben az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak
vaacuteltozaacutesaacuteboacutel korlaacutetlanul profitaacutelhat a befektető (az eleacuterhető hozamnak nincs maximaacutelis szintje) de a legtoumlbb boacutenusz
certifikaacutet eseteacuteben a kibocsaacutetoacute meghataacuteroz egy uacuten cap-et vagyis az eleacuterhető hozam maximaacutelis szintjeacutet
A kuumlszoumlbeacuterteacutek a boacutenuszszint eacutes a cap kibocsaacutetaacuteskor keruumll roumlgziacuteteacutesre eacutes a teljes futamidő alatt vaacuteltozatlan marad
Amennyiben a kuumlszoumlbeacuterteacutek egyszer sem keruumll megeacuterinteacutesre a futamidő alatt a boacutenuszhozam vagy egy annaacutel magasabb eacuterteacutek
kifizeteacutesre keruumll Ha a kibocsaacutetoacute meghataacuterozott egy cap-et akkor maximaacutelisan ennek eacuterteacuteke keruumll kifizeteacutesre egyeacuteb esetben
magasabb hozam is eleacuterhető
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
165 copy Raiffeisen Bank Zrt
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy szabad euroacute eszkoumlzoumlkkel rendelkeznek eacutes portfolioacutejuk egy reacuteszeacutet 10000 EUR-t alacsony kamatozaacutesuacute EUR
beteacutetből aacutetcsoportosiacutetanaacutenak euroacutepai reacuteszveacutenypiaci eszkoumlzoumlkbe A koumlvetkező feacutel eacutevben egy oldalazoacute mozgaacutesuacute illetve enyheacuten
emelkedő reacuteszveacutenypiacra szaacutemiacutetanak de egyedi reacuteszveacuteny kockaacutezatot nem szeretneacutenek futni
A vaacuterakozaacutesaik alapjaacuten a koumlvetkező termeacutekjellemzővel rendelkező certifikaacutetot vaacutesaacuteroljaacutek meg
Neacutev EURO STOXX 50 boacutenusz certifikaacutet
Iraacuteny Long
Alaptermeacutek EURO STOXX 50
Certifikaacutet fajtaacuteja boacutenusz certifikaacutet
Alaptermeacutek peacutenzneme EUR
Vaacuteltaacutesi araacuteny 1100=001
Cap 4350 EUR
Kuumlszoumlbeacuterteacutek 2900 EUR
Lejaacuterat 6 hoacutenap
Boacutenuszhozam 3035
EURO STOXX 50 prompt aacuterfolyam 3194
Certifikaacutet veacutetelieladaacutesi aacuterfolyama 35103570 EUR
Elszaacutemolaacutes moacutedja keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes
A termeacuteket a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett 3570 EUR aacuterfolyamon vaacutesaacuterolhatjaacutek meg Oumlsszesen 100003570=280 darab certifikaacutetot
vaacutesaacuterolnak
A mivel a cap 4350 EUR eacutes a vaacuteltaacutesi araacuteny 001 lejaacuteratkor certifikaacutetonkeacutent maximum 4350001=4350 EUR kifizeteacutesre
jogosultak
Kezdeti befekteteacuteseacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 2803570=999600 EUR
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt az EURO STOXX 50 aacuterfolyama eleacuteri az 2900 EUR kuumlszoumlbeacuterteacuteket a certifikaacutet aacutetalakul
indexcertifikaacutettaacute
o Lejaacuterat előtt eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot
Legyen az EURO STOXX 50 aacuterfolyama az eacuterteacutekesiacuteteacutes időpontjaacuteban 2300 EUR
- Kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett aacuter 22802320 EUR
- Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 2802280=638400 EUR
- Veszteseacuteg 638400-999600= -361200 EUR
Legyen az EURO STOXX 50 aacuterfolyama az eacuterteacutekesiacuteteacutes időpontjaacuteban 3700 EUR
- Kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett aacuter 36803720 EUR
- Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 2803680=1030400 EUR
- Nyereseacuteg 1030400-999600=30800 EUR
o Lejaacuteratig megtartjaacutek a certifikaacutetot
Legyen az EURO STOXX 50 zaacuteroacuteaacuterfolyama lejaacuteratkor 2600 EUR
- Aacutetvaacuteltaacutesi araacuteny 001
- Kifizeteacutes 0012600=2600 EUR certifaacutetonkeacutent
- Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 2802600=7280 EUR
- Veszteseacuteg 728000-999600 = -271600 EUR
bull A futamidő alatt az EURO STOXX 50 aacuterfolyama nem eacuteri el az 2900 EUR kuumlszoumlbeacuterteacuteket
o Lejaacuteratig megtartjaacutek a certifikaacutetot tehaacutet jogosultak a boacutenuszhozamra mely a peacuteldaacuteban a cap szintnek felel
meg
- Aacutetvaacuteltaacutesi araacuteny 001
- Cap eacuterteacutek 0014350=4350 EUR certifikaacutetonkeacutent
- Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 2804350=1218000 EUR
- Nyereseacuteg 12180-999600=218400 EUR
o A futamidő alatt a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett aacuterfolyamon eladjaacutek a certifikaacutetot
Tegyuumlk fel hogy az EURO STOXX 50 aacuterfolyama emelkedik eacutes egy hoacutenap muacutelva a kibocsaacutetoacute
42804320 EUR aacuterat jegyez a certifikaacutetra Mivel a boacutenusz szinthez koumlzeli szinten aacutell a certifikaacutet
aacuterfolyama realizaacuteljaacutek a nyereseacuteget eacutes eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot
- Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 2804280=1198400 EUR
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
166 copy Raiffeisen Bank Zrt
- Nyereseacuteg 1198400-999600=198800 EUR
Tegyuumlk fel hogy az EURO STOXX 50 aacuterfolyama esik eacutes egy hoacutenap muacutelva a kibocsaacutetoacute
32803320 EUR aacuterat jegyez a certifikaacutetra Mivel arra szaacutemiacutetanak hogy az index tovaacutebb eshet
eacutes eleacuterheti a kuumlszoumlbeacuterteacuteket realizaacuteljaacutek a veszteseacuteget eacutes eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot
- Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek 2803280=918400 EUR
- Veszteseacuteg 918400-999600= -81200 EUR
A boacutenusz certifikaacutetok speciaacutelis előnye
bull A normaacutel beteacuteti hozamoknaacutel magasabb hozam eleacutereacuteseacutere nyuacutejt lehetőseacuteget oldalazoacute piacon
bull Speciaacutelis aacuterfolyam-vaacuterakozaacutesnak megfelelő oumlsszetett befekteteacutesi strateacutegia kisbefektetők szaacutemaacutera is eleacuterhető moacutedon
A boacutenusz certifikaacutetok speciaacutelis haacutetraacutenya
bull A befekteteacutes 100-os finansziacuterozaacutest igeacutenyel
bull Jellemzően a befektető nem reacuteszesuumll az alaptermeacutek aacuteltal fizetett osztaleacutekokboacutel
bull A boacutenusz certifikaacutet egy oumlsszetett peacutenzuumlgyi termeacutek melynek aacuterfolyamaacutet az alaptermeacutek aacuterfolyammozgaacutesaacuten kiacutevuumll
befolyaacutesolhatja az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak vaacuteltozeacutekonysaacutega (volatilitaacutes) a cap a barrier a lejaacuterat eacutes a
kamatszintek
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
167 copy Raiffeisen Bank Zrt
944 Diszkont certifikaacutetok
Mikor ajaacutenljuk
bull Ha a kockaacutezatmentes hozam feletti hozamot ceacuteloznak meg eacutes hajlandoacuteak ennek eacuterdekeacuteben magasabb kockaacutezatot
vaacutellalni az alaptermeacutek aacuterfolyamkockaacutezataacutenak erejeacuteig
bull Ha nem vaacuternak extreacutem aacuterfolyam elmozdulaacutest
bull Oldalazoacute bizonytalan piacon
Peacutelda
Tegyuumlk fel hogy a koumlvetkező 3 hoacutenapban az OMV AG oldalazoacute enyheacuten emelkedő aacuterfolyammozgaacutesaacutera szaacutemiacutetanak ezeacutert 10000
EUR-t fektetnek be a koumlvetkező termeacutekjellemzővel rendelkező certifikaacutetba
Neacutev OMV AG diszkont certifikaacutet
Iraacuteny Long
Alaptermeacutek OMV AG
Certifikaacutet fajtaacuteja diszkont certifikaacutet
Alaptermeacutek peacutenzneme EUR
Vaacuteltaacutesi araacuteny 110=010
Cap 4900 EUR
Lejaacuterat 3 hoacutenap
OMV AG prompt aacuterfolyam 4760 EUR
Certifikaacutet veacutetelieladaacutesi aacuterfolyama 469471 EUR
Az OMV AG prompt aacuterfolyamaacuteboacutel a vaacuteltaacutesi araacutenynak megfelelően keacutepzett aacuterfolyam 476001=476 EUR lenne de Oumlnoumlk a
certifikaacutetot a reacuteszveacutenyaacuterfolyamhoz keacutepest diszkontaacuterfolyamon a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett 471 EUR aacuterfolyamon vaacutesaacuterolhatjaacutek
meg vagyis certifikaacutetonkeacutent 005 EUR vagyis koumlzel 110 diszkontot tudnak eacuterveacutenyesiacuteteni
Megvaacutesaacuterolhatoacute certifikaacutet szaacutema 10000471=2123 db
A mivel a cap 49 EUR eacutes a vaacuteltaacutesi araacuteny 01 lejaacuteratkor certifikaacutetonkeacutent maximum 4901=49 EUR kifizeteacutesre jogosultak vagyis
a befekteteacutes maximaacutelis nem eacutevesiacutetett hozama 3 hoacutenapra 4=(49471-1)
Kezdeti befekteteacuteseacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 2123471=999933 EUR
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull Lejaacuterat előtt eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot
o Legyen az OMV AG aacuterfolyama az eacuterteacutekesiacuteteacutes időpontjaacuteban 4910 EUR
Kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett aacuter 485487 EUR
Befekteteacuteseacuterteacutek 2123485=1029600 EUR
Nyereseacuteg 1029600-999933=29722 EUR
o Legyen az OMV AG aacuterfolyama az eacuterteacutekesiacuteteacutes időpontjaacuteban 4600 EUR
Kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett aacuter 443445 EUR
Befekteteacuteseacuterteacutek 2123443=940489 EUR
Veszteseacuteg 940489 -999933 = -59444 EUR
bull Lejaacuteratig megtartjaacutek a certifikaacutetot
o Legyen az OMV AG aacuterfolyama lejaacuteratkor 5000 EUR
5000 EURgt4900 EUR vagyis a cap 4900 EUR a certifikaacutet lejaacuteratkori maximaacutelis eacuterteacuteke
49 EUR
Termeacutekleiacuteraacutes
A diszkont certifikaacutet olyan eacuterteacutekpapiacuter mely egy előre meghataacuterozott alaptermeacutekbe valoacute befekteteacutest tesz lehetőveacute az
alaptermeacutek aktuaacutelis piaci aacuterfolyamaacutenaacutel kedvezőbb szinten Az alaptermeacutek lehet reacuteszveacuteny reacuteszveacutenyindex
koumltveacutenyindex alindex nyersanyag eacutes nyersanyagindex is A diszkont certifikaacutet az alaptermeacutek aacuterfolyammozgaacutesaacutet egy
az egyben keacutepezi le de a certifikaacutet kibocsaacutetaacutesakor roumlgziacuteteacutesre keruumll az alaptermeacutek maximaacutelis aacuterfolyamszintje (uacuten cap)
mely szintig a befektető reacuteszesuumllhet az alaptermeacutek pozitiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacutesaacuteboacutel Ellenteacutetes aacuterfolyam elmozdulaacutes
eseteacuten index certifikaacutetkeacutent viselkedik
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
168 copy Raiffeisen Bank Zrt
Befekteteacuteseacuterteacutek 212349=104027 EUR
Nyereseacuteg 104027-999933=40337 EUR
o Legyen az OMV AG aacuterfolyama lejaacuteratkor 4500EUR
Befekteteacuteseacuterteacutek 212345=95535 EUR
Veszteseacuteg 95535-999933 = -44583 EUR
A diszkont certifikaacutetok speciaacutelis előnye
bull A normaacutel beteacuteti hozamoknaacutel magasabb hozam eleacutereacuteseacutere nyuacutejt lehetőseacuteget oldalazoacute piacon
bull Speciaacutelis aacuterfolyam-vaacuterakozaacutesnak megfelelő oumlsszetett befekteteacutesi strateacutegia kisbefektetők szaacutemaacutera is eleacuterhető moacutedon
A diszkont certifikaacutetok speciaacutelis haacutetraacutenya
bull A befekteteacutes 100-os finansziacuterozaacutest igeacutenyel
bull Jellemzően a befektető nem reacuteszesuumll az alaptermeacutek aacuteltal fizetett osztaleacutekokboacutel
bull A diszkont certifikaacutet egy oumlsszetett peacutenzuumlgyi termeacutek melynek aacuterfolyamaacutet az alaptermeacutek aacuterfolyammozgaacutesaacuten kiacutevuumll
befolyaacutesolhatja az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak vaacuteltozeacutekonysaacutega (volatilitaacutes) a cap a lejaacuterat a kamatszintek
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
169 copy Raiffeisen Bank Zrt
945 Turboacute certifikaacutetok
Mikor ajaacutenljuk
bull Magasabb hozam remeacutenyeacuteben kiemelkedő kockaacutezatot is vaacutellaloacute befektetők szaacutemaacutera
bull Spekulaacutecioacutes ceacutelra roumlvidebb taacutevuacute befekteteacuteskeacutent
bull Magas befekteteacutesi aktivitaacutessal jellemezhető befektetők szaacutemaacutera
A turboacute certifikaacutet alapfogalmak
bull LongCallBull turboacute certifikaacutet az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacuteből profitaacuteloacute certifikaacutet
bull ShortPutBear turboacute certifikaacutet az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak csoumlkkeneacuteseacuteből profitaacuteloacute certifikaacutet
bull KorlaacutetBarrierKiuumlteacutesi szintKuumlszoumlbeacuterteacutek az alaptermeacutek aacuterfolyamszintjeacutenek azt a szeacutelső eacuterteacuteket adja meg amiacuteg a
befektető elszenvedi a negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacutest Amennyiben az alaptermeacutek aacuterfolyama a futamidő alatt
baacutermikor eleacuteri az előre definiaacutelt korlaacutetot a certifikaacutet megszűnik kiuumltődik eacuterteacutekeacutet veszti (kiveacuteve egyes esetekben a
maradvaacutenyeacuterteacuteket) Long certifikaacutet eseteacuteben ez az eacuterteacutek az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama alatti aacuterfolyamszint
short certifikaacutet eseteacuten pedig az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama feletti szint
bull KOKiuumlteacutesi esemeacuteny az alaptermeacutek aacuterfolyama eleacuteri az előre definiaacutelt korlaacutetotbarriert mely a termeacutek megszűneacuteseacutehez
vezet
bull Maradvaacutenyeacuterteacutek a turboacutecertifikaacutetok eacuterteacuteke a kiuumlteacutesi esemeacuteny a certifikaacutet megszűneacuteseacutet koumlvetően A kibocsaacutetoacute
hataacuterozza meg a kiuumltoumltt certifikaacutet moumlgoumltt leacutevő uumlgyletek lezaacuteraacutesa alapjaacuten a kiuumltődeacutes utaacuten minimum eacuterteacuteke nulla
bull Maradvaacutenyeacuterteacutekes kereskedeacutes a kibocsaacutetoacute a turboacute certifikaacutet kiuumlteacuteseacutet koumlvetően veacuteteli aacuterat jegyez a kiuumltoumltt certifikaacutetra
iacutegy befektető a kiuumltoumltt certifikaacutet eladaacutesaacuteval juthat a maradvaacutenyeacuterteacutekhez
bull A turboacute certifikaacutet aacuterazaacutesa a turboacute certifikaacutetok elmeacuteleti aacuterfolyama az alaptermeacutek azonnali aacuterfolyamaacuten kiacutevuumll a certifikaacutet
lehiacutevaacutesi aacuteraacutetoacutel a certifikaacutet fenntartaacutesaacutenak finansziacuterozaacutesi koumlltseacutegeacutetől eacutes a vaacuteltaacutesi araacutenytoacutel fuumlgg Amennyiben az
alaptermeacuteket eacutes a certifikaacutetot kuumlloumlnboumlző devizaacuteban jegyzik a certifikaacutetok elmeacuteleti aacuterfolyama moacutedosul az aktuaacutelis
devizaaacuterfolyammal is A kibocsaacutetoacute aacuteltal alkalmazott spreadnek koumlszoumlnhetően az elmeacuteleti aacuterfolyam eacutes a kibocsaacutetoacute aacuteltal
jegyzett aacuterfolyam elteacuterhetnek egymaacutestoacutel jellemzően az alaptermeacutek alacsonyabb likviditaacutesa eacutes magasabb aacuterfolyam
volatilitaacutesa noumlveli ezt az elteacutereacutest
bull Lehiacutevaacutesi aacuterfolyam az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak előre definiaacutelt aacuterfolyamszintje a turboacute certifikaacutet aacuterazaacutesaacutenak alapja
Long certifikaacutet eseteacuteben az alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama alatti aacuterfolyamszint short certifikaacutet eseteacuten pedig az
alaptermeacutek kibocsaacutetaacuteskori aacuterfolyama feletti szint Sok esetben megegyezik a korlaacutettalkiuumlteacutesi szinttel
bull Finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg a certifikaacutet aacuteraacuteba beeacutepuumllő koumlltseacuteg mely a certifikaacutet leacutetrehozaacutesaacutenak illetve folyamatos
fenntartaacutesaacutenak koumlltseacutegeit fejezi ki A finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg a certifikaacutet tőkeaacutetteacuteteles tulajdonsaacutegaacutenak koumlvetkezmeacutenye
A certifikaacutet kibocsaacutetoacuteja koumlzvetlenuumll az alaptermeacuteket vaacutesaacuterolja meg illetve eacuterteacutekesiacuteti miacuteg a befektető a kibocsaacutetoacute aacuteltali
alaptermeacutekbe toumlrteacutenő koumlzvetlen befekteteacutesnek csak a toumlredeacutekeacutet bocsaacutetja rendelkezeacutesre a certifikaacutet aacuterakeacutent
bull Long certifikaacutet eseteacuten a finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg a certifikaacutet aacuteraacuteval nem fedezett oumlsszeg kamatkoumlltseacutege melyet csoumlkkent
a futamidő alatti osztaleacutek meacuterteacuteke
Termeacutekleiacuteraacutes
A turboacute certifikaacutet egy olyan eacuterteacutekpapiacuter mely egy alaptermeacutek aacuterfolyammozgaacutesaacuteba valoacute tőkeaacutetteacuteteles befekteteacutesnek felel meg
A turboacute certifikaacutet magasabb kitettseacuteget biztosiacutet mint a certifikaacutet alaptermeacuteke vagyis fokozottabb kockaacutezattal jaacuter mint az
alaptermeacutekbe fektetett ugyanakkora befekteteacutes A befektető reacuteszesedeacutese a kedvező iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacutesboacutel
jellemzően korlaacutetlan miacuteg az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak kedvezőtlen iraacutenyuacute elmozdulaacutesaacutet a befektető csak egy előre definiaacutelt
korlaacutetig stop-loss szintig szenvedi el melynek eleacutereacutese eseteacuten a turboacute certifikaacutet megszűnik iacutegy a befektető a befektetett
tőkeacuteneacutel toumlbbet nem kockaacuteztat
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
170 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Short certifikaacutet eseteacuten a kibocsaacutetoacute koumllcsoumlnkeacutert alaptermeacuteket ad el a piacon A koumllcsoumlnzeacutesi diacutej koumlltseacutegkeacutent miacuteg az
eladott alaptermeacutekből szaacutermazoacute oumlsszeg kamata beveacutetelkeacutent jelentkezik A finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg a koumllcsoumlnzeacutesi diacutej eacutes a
kamatbeveacutetel kuumlloumlnbseacutege mely jellemzően negatiacutev iacutegy csoumlkkenti a certifikaacutet aacuteraacutet
Keacutepletek
Elmeacuteleti aacuter turboacute long = [(Azonnali aacuter alaptermeacutek ndash Lehiacutevaacutesi aacuter) + Finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg] x Vaacuteltaacutesi araacuteny
Elmeacuteleti aacuter turboacute short = [(Lehiacutevaacutesi aacuter - Azonnali aacuter alaptermeacutek) + Finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg] x Vaacuteltaacutesi araacuteny
bull Tőkeaacutetteacutetel a befektető meghataacuterozott eacuterteacutekű poziacutecioacutet kisebb tőke befekteteacuteseacutevel tud leacutetrehozni Megmutatja hogy az
alaptermeacutek aacuteraacutenak 1-os elmozdulaacutesa a certifikaacutet aacuteraacutenak haacuteny szaacutezaleacutekos vaacuteltozaacutesaacutet eredmeacutenyezi Pl keacutetszeres raacutetaacuteval
veszuumlnk egy turboacute long certifikaacutetot uacutegy az alaptermeacutek 1-os aacuteremelkedeacuteseacuteneacutel 2-kal nő a turboacute certifikaacutet aacutera Fordiacutetva
pedig az alaptermeacutek 1-os veszteseacutege eseteacuten 2 veszteseacuteget realizaacutel a certifikaacutet tulajdonosa A tőkeaacutetteacutetel a certifikaacutet
futamideje alatt vaacuteltozhat
bull Goumlrgeteacutesrollover turboacute certifikaacutetok eseteacuteben amennyiben egy turboacute certifikaacutet alaptermeacuteke egy olyan tőzsdei
hataacuteridős kontraktus (futures) melynek lejaacuterata roumlvidebb a turboacute certifikaacutet lejaacuterataacutenaacutel a fedezeti uumlgylet goumlrgeteacutese vaacutelik
szuumlkseacutegesseacute
A goumlrgeteacutes menete
o A kibocsaacutetoacute lezaacuterja az eredeti hataacuteridős uumlgyletet
o A kibocsaacutetoacute nyit egy uacutej poziacutecioacutet egy keacutesőbbi likvid lejaacuteratra
o Goumlrgeteacuteskor a kibocsaacutetoacute uacutegy vaacuteltoztatja meg a turboacute certifikaacutet korlaacutetjaacutetlehiacutevaacutesi aacuterfolyamaacutet hogy a goumlrgeteacutes a
certifikaacutet aacuteraacutenak minimaacutelis vaacuteltozaacutesaacuteval jaacuterjon egyuumltt A goumlrgeteacutes koumlltseacutege a long certifikaacutet lehiacutevaacutesi aacuteraacutet noumlveli
miacuteg a short certifikaacutet lehiacutevaacutesi aacuteraacutet csoumlkkenti
Lehiacutevaacutesi aacuter uacutej = Lehiacutevaacutesi aacuter reacutegi ndash (Hataacuteridős aacuterfolyam goumlrgeteacutes előtt ndash Hataacuteridős aacuterfolyam goumlrgeteacutes utaacuten) plusmn Koumlltseacutege goumlrgeteacutes
Peacutelda turboacute certifikaacutetra
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutetanak hogy az arany aacuterfolyama a koumlvetkező hetekben emelkedni fog Vaacuterakozaacutesaiknak megfelelően
szeretneacutenek 2000 EUR-t befektetni ezeacutert a koumlvetkező tulajdonsaacutegokkal jellemezhető certifikaacutetot vaacutesaacuteroljaacutek meg
Alaptermeacutek Arany
Certifikaacutet fajtaacuteja turboacute
Iraacuteny long (aacuterfolyamemelkedeacutesből profitaacuteloacute)
Alaptermeacutek peacutenzneme USD
Vaacuteltaacutesi araacuteny 110=010
Az arany az alaptermeacutek azonnali aacuterfolyama 123125 USD
Korlaacutet 101683 USD
Lehiacutevaacutesi aacuterfolyam 99183 USD
A certifikaacutet veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam 13691379 EUR
Tőkeaacutetteacutetel indulaacuteskor 72
A certifikaacutet vaacuteltaacutesi araacutenya 010 tehaacutet a certifikaacutet aacuterfolyama az alaptermeacutek azonnali aacuterfolyamaacutenak 010-szereseacutet ceacutelozza lekoumlvetni
EUR-ban A koumlveteacutes nem toumlkeacuteletes a veacutetelieladaacutesi aacuterfolyamok kuumlloumlnbseacutege az uacuten spread is torziacutetoacute hataacutessal leacutep fel iacutegy a
kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett 1379 EUR aacuterfolyamon tudnak vaacutesaacuterolni 2000001379 =145 darab certifikaacutetot
Kezdeti befekteteacuteseacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 1451379=199955 EUR
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull Az arany aacuterfolyama emelkedik tegyuumlk fel hogy keacutet nap muacutelva az arany aacuterfolyama 1300 USD A kibocsaacutetoacute aacuteltal
jegyzett veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam legyen 19001910 EUR Mivel tovaacutebbi emelkedeacutesre nem szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik
a certifikaacutetot 1900 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 1451900=275500 EUR
o Nyereseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll) 2755-199955=75545 EUR
bull Az arany aacuterfolyama esik tegyuumlk fel hogy keacutet nap muacutelva az arany aacuterfolyama 1200 USD A kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett
veacutetelieladaacutesi aacuterfolyam legyen 11201130 EUR Mivel tovaacutebbi eseacutesre szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a certifikaacutetot mielőtt
eleacuterni a kiuumlteacutesi szintjeacutet 1120 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 1451120=162400 EUR
o Veszteseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll)162400-199955 = -37555 EUR
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
171 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Az arany aacuterfolyama esik tegyuumlk fel hogy keacutet nap muacutelva a certifikaacutet eleacuteri a korlaacutetjaacutet kiuumlteacutesi szintjeacutet Mivel a
certifikaacutet korlaacutetja eacutes a certifikaacutet aacuterfolyama kuumlloumlnboumlzoumltt a termeacutekre uacuten maradvaacutenyeacuterteacutekes kereskedeacutes indul A
maradvaacutenyeacuterteacutekre jegyzett aacuterfolyam 190 EUR a kiuumltődoumltt certifikaacutetot 190 EUR-n eacuterteacutekesiacutetik
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 145190=27550 EUR
o Veszteseacuteg EUR-ban (jutaleacutek neacutelkuumll)27550-199955 = -172405 EUR
A turboacute certifikaacutetok osztaacutelyozaacutesa
bull Vaacuteltozoacute tőkeaacutetteacutetellel jellemezhető certifikaacutetok
A lehiacutevaacutesi aacuterfolyam eacutes a korlaacutetkiuumlteacutesi aacuterfolyam viszonya alapjaacuten
o Veszteseacutegkorlaacutet neacutelkuumlli a korlaacutet eacutes a lehiacutevaacutesi aacuterfolyam megegyezik amennyiben a futamidő alatt az
alaptermeacutek aacuterfolyama eleacuteri a korlaacutetot a certifikaacutet kiuumltődik eacuterteacutektelenneacute vaacutelik A befektető ilyenkor a teljes
tőkeacutejeacutet elvesziacuteti A neacutemet piacra jellemző forma
o Veszteseacutegkorlaacutettal rendelkező a korlaacutet eacutes a lehiacutevaacutesi aacuterfolyam kuumlloumlnboumlzik amennyiben a futamidő alatt az
alaptermeacutek aacuterfolyama eleacuteri a korlaacutetot a certifikaacutet kiuumltődik de nem vaacutelik eacuterteacutektelenneacute uacuten maradvaacutenyeacuterteacutekes
kereskedeacutes indul
Lejaacuterat alapjaacuten
o Fix lejaacuteratuacute jellemzően eacuteven beluumlli lejaacuteratuacute certifikaacutetok a finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg a certifikaacutet aacuterfolyamaacuteban
fejeződik ki
o Lejaacuterat neacutelkuumlli a finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg a certifikaacutet kiuumlteacutesi aacuterfolyamaacutenak vaacuteltoztataacutesaacuteban fejeződik ki
bull Konstans tőkeaacutetteacutetellel jellemezhető uacuten goumlrduumllő turboacute certifikaacutetok
Vaacuteltozoacute lehiacutevaacutesi aacuterfolyammal eacutes veszteseacutegkorlaacutettal rendelkező lejaacuterat neacutelkuumlli termeacutekek A kibocsaacutetoacute napi kiigaziacutetaacutessal
konstans tőkeaacutetteacutetelt tart fenn
A turboacute certifikaacutetok speciaacutelis előnye
bull Tőkeaacutetteacuteteles termeacutek a befektető sajaacutet eszkoumlzeinek eacuterteacutekeacuteneacutel nagyobb eacuterteacutekű poziacutecioacute felveacuteteleacutet tudja
megvaloacutesiacutetani
bull A befekteteacutes nem von maga utaacuten leteacuteti koumlvetelmeacutenyt a potenciaacutelis veszteseacuteg a befektetett tőke eacuterteacutekeacuteben
korlaacutetozott
bull A klasszikus warrantokhoz keacutepest a tőkeaacutetteacuteteles certifikaacutetok aacutera koumlzel lineaacuteris lekeacutepezeacutese az alaptermeacutek
aacuterfolyam-vaacuteltozaacutesaacutenak turboacute certifikaacutetok aacutera egyszerűbben szaacutemolhatoacute az alaptermeacutek aacuterfolyamaacuteboacutel
bull A turboacute certifikaacutetok aacuterfolyamaacutenak alakulaacutesaacutera az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak volatilitaacutesa (vaacuteltozeacutekonysaacutega) alacsony
hataacutessal biacuter
bull A nagy tőkeaacutetteacutetel miatt lehetőveacute vaacutelik a gyors piaci mozgaacutesokboacutel valoacute reacuteszesedeacutest napon beluumlli kereskedeacutesre
alkalmas
bull A kibocsaacutetoacutek az alaptermeacutekek a lejaacuteratok a koumlteacutesi aacuterfolyamok szeacuteles kiacutenaacutelata aacutell rendelkezeacutesre iacutegy a termeacutek
standardizaacuteltsaacutega elleneacutere jellemzően eleacuterhető a befektető igeacutenyeire testreszabott turboacute certifikaacutet
bull A turboacute certifikaacutetok aacutera nő ha az alaptermeacutek volatilitaacutesa (vaacuteltozeacutekonysaacutega) csoumlkken mivel ilyenkor csoumlkken
annak a valoacutesziacutenűseacutege hogy a certifikaacutet eleacuteri korlaacutetjaacutet
A turboacute certifikaacutetok speciaacutelis haacutetraacutenya
bull A certifikaacutethoz tartozoacute korlaacutet eleacutereacuteseacutevel a befektető azonnal elvesziacutetheti a teljes befektetett tőkeacutet
bull A turboacute certifikaacutet eacuterteacuteke csoumlkken ha az alaptermeacutek volatilitaacutesa (vaacuteltozeacutekonysaacutega) nő mivel ilyenkor nő annak a
valoacutesziacutenűseacutege hogy a certifikaacutet eleacuteri korlaacutetjaacutet Baacuter az alaptermeacutek volatilitaacutesa aacuteltalaacuteban meacuterseacutekelt hataacutest gyakorol a turboacute
certifikaacutetok aacuterfolyamaacutera amennyiben az alaptermeacutek aacuterfolyama koumlzeliacutet a certifikaacutet korlaacutetjaacutehozkiuumlteacutesi szintjeacutehez a
volatilitaacutes noumlvekedeacutese a certifikaacutet hirtelen eacuterteacutekveszteacuteseacutevel jaacuterhat egyuumltt
bull Az alaptermeacutek aacuterfolyamaacuten kiacutevuumll a turboacute certifikaacutetok aacuterfolyamaacutet befolyaacutesolhatja a finansziacuterozaacutesi kamat a
koumllcsoumlnzeacutesi diacutej eacutes az osztaleacutekhozam vaacuteltozaacutesa is
bull A turboacute certifikaacutetra vonatkozoacute tőkeaacutetteacutetel meacuterteacuteke nem aacutellandoacute Az alaptermeacutek negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyam elmozdulaacutesa
eseteacuten a tőkeaacutetteacutetel meacuterteacuteke nő miacuteg pozitiacutev elmozdulaacutes eseteacuten csoumlkken tehaacutet a befektető a veszteseacutegből egyre nagyobb
araacutenyban miacuteg a nyereseacutegből egyre kisebb araacutenyban reacuteszesedik
bull A termeacutek nem tőkeveacutedett
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
172 copy Raiffeisen Bank Zrt
946 Egyeacuteb certifikaacutetok
A certifikaacutet forgalom eacuteleacutenkuumlleacuteseacutevel paacuterhuzamosan a kibocsaacutetok az alap certifikaacutettiacutepusokat tovaacutebbfejlesztetteacutek eacutes az egyszerű
index diszkont boacutenusz turboacute eacutes tőkeveacutedett certifikaacutetokon tuacutel kuumlloumlnleges fantaacutezianevek alatt uacutejabb eacutes uacutejabb egyedi
tulajdonsaacuteggal jellemezhető certifikaacutetokkal jelentek meg a tőzsdeacuteken
Kosaacuter (basket) certifikaacutetok Az index certifikaacutetok speciaacutelis esete ahol a certifikaacutet koumlzoumls tulajdonsaacuteggal jellemezhető
reacuteszveacutenyek koumltveacutenyek illetve aacuterupiaci eszkoumlzoumlk vaacutelogatott csoportjaacutenak uacuten kosaraacutenak teljesiacutetmeacutenyeacutet koumlveti le
A koumlvetkező keacutet fajtaacutejaacutet kuumlloumlnboumlztethetjuumlk meg
bull Teacutema certifikaacutetok azonos iparaacutegban vagy foumlldrajzi reacutegioacuteban szereplő reacuteszveacutenyek vagy egy aacuterupiaci termeacutekkoumlrbe
tartozoacute aacuteruk kosaraacutet koumlvetik le A kosaacuter oumlsszeteacutetele a futamidő alatt vaacuteltozatlan marad
Peacutelda Koumlzeacutep- eacutes Kelet-Euroacutepai telekommunikaacutecioacutes vaacutellalatok reacuteszveacutenyeit iacutegy Magyar Telekom Telekom Austria
AG Telekom Polska Telefonica O2 CR eacutes MOBILE TELESYSTEMS OJSC-t reacuteszveacutenykosarat koumlvető indexcertfikaacutet
A kosaacuter suacutelyozaacutesa a reacuteszveacutenyek piaci kapitalizaacutecioacutejaacutenak megfelelően toumlrteacutenik a kosaacuter statikus a kibocsaacutetoacute a kosaacuterban
szereplő reacuteszveacutenyeket nem vaacuteltoztatja a futamidő alatt
bull Strateacutegia certifikaacutetok valamilyen előre meghataacuterozott felteacutetelnek megfelelő reacuteszveacutenyeket koumltveacutenyeket eacutes aacuterukat
toumlmoumlriacutető kosaacuter A certifikaacutet futamideje alatt a felteacutetel vaacuteltozatlan de a kosaacuter oumlsszeteacutetele előre meghataacuterozott
időszakonkeacutent esemeacuteny eseteacuten a felteacutetelnek a strateacutegiaacutenak megfelelően vaacuteltozhat A felteacutetel koumltődhet valamilyen
peacutenzuumlgyi mutatoacutehoz iacutegy osztaleacutekhoz PE raacutetaacutehoz meacuterlegsorokhoz de taacutersasaacutegi esemeacutenyhez is
Peacutelda 10 kelet-euroacutepai vaacuterhatoacutean felvaacutesaacuterlaacutes előtt aacutelloacute ceacutegek kosaraacutet koumlvető index A kosaacuterban kibocsaacutetaacuteskor a
reacuteszveacutenyek egyenlő suacutelyban szerepelnek de a futamidő alatt egy reacuteszveacuteny a kosaacuterboacutel kikeruumllhet a vaacutellalat felvaacutesaacuterlaacutesa
eseteacuten illetve a reacuteszveacuteny maacutes felvaacutesaacuterlaacutes előtt aacutelloacute vaacutellalat reacuteszveacutenyeacutenek helyettesiacuteteacuteseacutevel
Sprint certifikaacutetok reacuteszleges tőkeaacutetteacutetel eleacutereacuteseacutet biztosiacutetoacute certifikaacutet A befektető egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamszint
uacutenkoumlteacutesi aacuterfolyamstrike felett az alaptermeacutek pozitiacutev iraacutenyuacute elmozdulaacutesaacuteboacutel egy szinteacuten előre meghataacuterozott aacuterfolyamszintig
uacuten cap-ig a tőkeaacutetteacutetel meacuterteacutekeacutenek rendszerint keacutetszeres araacutenyban reacuteszesedik miacuteg a negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacutesra a
tőkeaacutetteacutetel nem vonatkozik tehaacutet negatiacutev iraacutenyban a befektető az alaptermeacutek kockaacutezataacutet futja
Peacutelda DAX indexet koumlvető sprint certifikaacutet melynek 15400-as koumlteacutesi aacuterfolyam foumlloumltt keacutetszeres tőkeaacutetteacutetelt biztosiacutet a 16000-es
cap-ig Tehaacutet ha a certifikaacutet kibocsaacutetaacutesaacutet koumlvetően a DAX 15400 alatt van 1-kal a certifkaacutet eacuterteacuteke is 1kal csoumlkken Ha a
certifikaacutet eacuterteacuteke 1-kal van 15400 foumlloumltt a certifikaacutet eacuterteacuteke 2-ot nő egeacuteszen addig amiacuteg a certifikaacutet el nem eacuteri a 16000-es
szintet mely foumlloumltt a befektető nem reacuteszesuumll a pozitiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacutesboacutel
Express certifikaacutetok toumlbb eacuteves futamidejű certifikaacutetok melyek magas hozamot jelentő lejaacuterat előtti visszahiacutevaacutes lehetőseacutegeacutet
kiacutenaacuteljaacutek Amennyiben a kibocsaacutetoacute aacuteltal előre meghataacuterozott baacutermely feluumllvizsgaacutelati időpontban az alaptermeacutek aacuterfolyamszintje
eleacuteri egy az adott időponthoz tartozoacute egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamszintet uacuten referencia aacuterfolyamot a certifikaacutetot a kibocsaacutetoacute
lejaacuterat előtt visszahiacutevja eacutes a befektető visszakapja a befektetett tőkeacutet valamint a tőkeacutere vetiacutetett adott lejaacuterathoz tartozoacute kamatot
Amennyiben a futamidő alatt a certifikaacutetot a kibocsaacutetoacute lejaacuterat előtt nem hiacutevja vissza lejaacuteratkor a koumlvetkezők toumlrteacutenhetnek
bull Az alaptermeacutek aacuterfolyama a referenciaaacuterfolyam felett van lejaacuteratkor a certifikaacutet a tőkeacuten feluumll a lejaacuterathoz tartozoacute kamatot
fizeti vissza
bull Az alap termeacutek aacuterfolyama a referenciaaacuterfolyam alatt van de a certifikaacutet kibocsaacutetaacuteskor meghataacuterozott korlaacutetjabarrierje
foumlloumltt a befektető visszakapja a tőkeacutet de nem jogosult kamatra
bull Az alaptermeacutek aacuterfolyama a korlaacutet barrier alatt van A befektető a tőkeacutet csak reacuteszlegesen kapja vissza az alaptermeacutek
teljesiacutetmeacutenyeacutenek megfelelően
Peacutelda Az EURO STOXX 50 4150-es eacuterteacutekeacuteneacutel kibocsaacutetott 3 eacuteves futamidejű EUROS STOXX 50 express certifikaacutet melyet
eacutevente vizsgaacutelnak feluumll A feluumllvizsgaacutelati időpontokhoz 4150 (1 eacutev) 3735 (2 eacutev) eacutes 3320 (3 eacutev) referencia aacuterfolyamok eacutes
10750 11500 eacutes 12250-os kamatszintek tartoznak A certifikaacutet korlaacutetja 2490 Lehetseacuteges forgatoacutekoumlnyvek
bull Egy eacutev muacutelva ha az alaptermeacutek aacuterfolyama 4150 foumlloumltt van a certifikaacutetot a kibocsaacutetoacute visszahiacutevja eacutes a befektető 10750
kifizeteacuteseacutere jogosult
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
173 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Az egyeacuteves feluumllvizsgaacutelati időpontban a certifikaacutetot nem hiacutevtaacutek vissza eacutes keacutet eacutev muacutelva az alaptermeacutek aacuterfolyama 3735
foumlloumltt van a certifikaacutetot a kibocsaacutetoacute visszahiacutevja eacutes a befektető 11500 kifizeteacuteseacutere jogosult
bull A certifikaacutetot a futamidő alatt nem hiacutevtaacutek vissza lejaacuteratkor
o az alaptermeacutek aacuterfolyama 3320 foumlloumltt van a befektető 12250 kifizeteacuteseacutere jogosult
o az alaptermeacutek aacuterfolyama 2490 eacutes 3320 koumlzoumltt van a befektető 10000 kifizeteacuteseacutere jogosult
o az alaptermeacutek aacuterfolyama 2490 alatt van tegyuumlk fel 2234-en Az alaptermeacutek 50-os eseacutest mutatott iacutegy a
befektető a tőke 50-kaacutet kapja vissza
Nyereseacutegveacutedő certifikaacutetLock-inBest-end certificate speciaacutelis index certifikaacutet mely lehetőveacute teszi a befektető szaacutemaacutera hogy
amennyiben az alaptermeacutek kedvező iraacutenyuacute elmozdulaacutesa eleacuter egy előre definiaacutelt aacuterfolyamszintet a befektető megveacutedje az eleacutert
nyereseacutegeacutet adott aacuterfolyamszinten tőkeveacutedelmet eacuterveacutenyesiacutethessen akkor is ha az aacuterfolyamszint eleacutereacutese utaacuten az alaptermeacutek
aacuterfolyama esik Amennyiben a certifikaacutethoz toumlbb ilyen nyereseacutegveacutedő aacuterfolyamszint is tartozik a befektető a legmagasabb eleacutert
aacuterfolyamszintet eacuterveacutenyesiacutetheti Ha lejaacuteratkor az alaptermeacutek aacuterfolyama a nyereseacutegveacutedő korlaacutet foumlloumltt van a certifikaacutet kifizeteacutesekor
az alaptermeacutek lejaacuteratkori aacuterfolyameacuterteacuteke keruumll figyelembe veacutetelre Keveacutesbeacute elterjedt forma
Faktor certificaacutetok lejaacuterat neacutelkuumlli konstans jellemzően keacutet-haacuteromszoros tőkeaacutetteacutetelt biztosiacutetoacute certifikaacutet melyhez a turboacute
certifikaacutetoktoacutel elteacuterően nem tartozik kiuumlteacutesi szint
Peacutelda Arany long faktor 2 certifikaacutet Az arany aacuterfolyamaacutenak 1-os emelkedeacutesecsoumlkkeneacutese a certifikaacutet aacuterfolyamaacutenak vaacuterhatoacutean
2-os emelkedeacuteseacutevelcsoumlkkeneacuteseacutevel jaacuter egyuumltt
Toumlbb alaptermeacutekre szoacuteloacute certifikaacutetok (Multi-asset certificates)
A boacutenusz diszkont eacutes sprint certifikaacutetok speciaacutelis fajtaacutei ahol a certifikaacutet hozama nem egy hanem toumlbb alaptermeacutek
aacuterfolyammozgaacutesaacutetoacutel fuumlgg A kosaacuter certifikaacutetokhoz keacutepest leacutenyeges kuumlloumlnbseacuteg hogy nem az alaptermeacutekek aacutetlagos
teljesiacutetmeacutenyeacutetől fuumlgg a certifikaacutetok hozama hanem az alaptermeacutekek aacuterfolyama kuumlloumln-kuumlloumln hathat a certifikaacutet hozamaacutera
Peacutelda Egyeacuteves futamidejű MOL OTP boacutenusz certifikaacutet 60-os kiuumlteacutesi szinttel A certifikaacutet 13 hozam kifizeteacuteseacutet iacutegeacuteri
amennyiben az OTP eacutes a MOL reacuteszveacutenyek egyikeacutenek sem esik az aacuterfolyama 40-ot vagy toumlbbet a futamidő alatt Ha a
reacuteszveacutenyek baacutermelyikeacutenek aacuterfolyama legalaacutebb 40-ot esik a kibocsaacutetaacuteskori eacuterteacutekhez keacutepest az eacuterteacutekpapiacuter indexcertifikaacutettaacute
alakul melynek teljesiacutetmeacutenyeacutet a keacutet reacuteszveacuteny 50-50-ban hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
174 copy Raiffeisen Bank Zrt
95 Warrantok
Mikor ajaacutenljuk
bull Nagy kockaacutezatvaacutellalaacutesi hajlandoacutesaacuteggal jellemezhető befektetők reacuteszeacutere akik eacutelni szeretneacutenek a magas esetenkeacutent
extreacutem tőkeaacutetteacutetel adta lehetőseacutegekkel
Warrant alapfogalmak
bull Alaptermeacutek az a termeacutek amelyre a befektető a warranton keresztuumll veacuteteli illetve eladaacutesi jogot szerez Az alaptermeacutek
lehet
o Deviza (plEURUSD)
o Aacuterutőzsdei termeacutek (pl arany ezuumlst)
o Aacuterutőzsdei termeacutekre vonatkozoacute hataacuteridős jegyzeacutes (pl a New York Mercantile Exchange decemberi lejaacuteratuacute
WTI kőolaj kontraktusa)
o Reacuteszveacuteny
o Reacuteszveacutenyindex (pl DAX)
o Koumltveacuteny
bull Warrant fajtaacuteja A warrantoknak keacutet fő tiacutepusaacutet kuumlloumlnboumlztethetjuumlk meg
o Call warrantok veacuteteli jogot testesiacutetenek meg a befektető az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacuteből
profitaacutel
o Put warrantok eladaacutesi jogot testesiacutetenek meg a befektető az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak csoumlkkeneacuteseacuteből
profitaacutel
bull Warrant tiacutepusa
o Euroacutepai tiacutepusuacute warrant a warrant vevője a warrant lejaacuteratkor eacutelhet veacuteteli illetve eladaacutesi jogaacuteval (ez aacuteltalaacuteban
automatikus)
Kockaacutezati szint
A warrantok magas kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes strukturaacutelt peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Warrantok
Termeacutekleiacuteraacutes
A warrantok tőzsdeacuten kereskedett eacuterteacutekpapiacuterosiacutetott opcioacutek vagyis olyan szaacutermazeacutekos eacuterteacutekpapiacuterok amelyek egy előre
definiaacutelt aacuterfolyamon egy peacutenzuumlgyi eszkoumlz (alaptermeacutek vagy moumlgoumlttes termeacutek) veacuteteleacutere vagy eladaacutesaacutera szoacuteloacute jogot
testesiacutetenek meg A warrantok koumltelezettje mindig a warrantot kibocsaacutetoacute peacutenzuumlgyi inteacutezmeacuteny nem pedig a tőzsdei
tranzakcioacute ellenoldalaacutet lebonyoliacutetoacute befektető illetve koumlzvetlenuumll a tőzsdei tranzakcioacute lebonyoliacutetaacutesaacutet garantaacuteloacute
kliacuteringkoumlzpont A legnagyobb kibocsaacutetoacutek koumlzoumltt szerepel a Citigroup a Deutsche Bank az HSBC Trinkaus BNP Paribas
Commerzbank eacutes a Raiffeisen Centrobank is A warrantok tőzsdei forgalmaacutenak nagy reacutesze a neacutemetorszaacutegi Boumlrse Stuttgart
rendszerein keresztuumll bonyoloacutedik A warrantokba toumlrteacutenő befekteteacutes leacutenyegesen kevesebb tőkeacutet igeacutenyel mint a hasonloacute
mennyiseacutegű kitettseacuteget jelentő alaptermeacutekbe valoacute direkt befekteteacutes Ezeacutert a warrantok egyik fő termeacutekjellemzője a
tőkeaacutetteacutetel
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
175 copy Raiffeisen Bank Zrt
o Amerikai tiacutepusuacute warrant a warrant vevője a warrant futamideje alatt baacutermikor eacutelhet veacuteteli illetve eladaacutesi
jogaacuteval
o Bermuda tiacutepusuacute warrant a warrant vevője a warrant futamideje alatt előre definiaacutelt időpontokban eacutelhet
veacuteteli illetve eladaacutesi jogaacuteval
bull Koumlteacutesi aacuterfolyam az alaptermeacutek előre definiaacutelt aacuterfolyama melyen a warrant vevőjeacutenek veacuteteli illetve eladaacutesi joga
keletkezik a warrant megvaacutesaacuterlaacutesaacuteval
bull Vaacuteltaacutesi araacuteny (ratio) megmutatja hogy az alaptermeacutek mekkora mennyiseacutegű veacuteteleacutere vagy eladaacutesaacutera vonatkozik a
warrant Peacuteldaacuteul 110 vaacuteltaacutesi araacuteny eseteacuteben 10 darab warrant veacuteteleacutevel az alaptermeacutek egyseacutegnyi mennyiseacutegeacutere szerez
veacuteteli illetve eladaacutesi jogot a befektető
bull A warrant lehiacutevaacutesa a warrant tulajdonosa eacutel eladaacutesi illetve veacuteteli jogaacuteval kedvező alaptermeacutek-aacuterfolyam mellett A
lehiacutevaacutes lejaacuteratkor aacuteltalaacuteban automatikusan toumlrteacutenik de egyes warrantoknaacutel a kibocsaacutetoacute iacuteraacutesbeli eacutertesiacuteteacutest is keacuterhet
bull Teljesiacuteteacutes a veacuteteli illetve eladaacutesi jog lehiacutevaacutesaacutenak elszaacutemolaacutesa a felek koumlzoumltt
o Keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes a legjellemzőbb teljesiacuteteacutesi moacuted mely esetben az alaptermeacutek lejaacuteratkori aacuterfolyama eacutes
az előre megaacutellapiacutetott koumlteacutesi aacuterfolyama koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteg keruumll elszaacutemolaacutesra
o Fizikai leszaacutelliacutetaacutes eseteacuteben a felek koumlzoumltt az alaptermeacutek eacutes keacuteszpeacutenz csereacutel gazdaacutet Nem elterjedt forma
koumlszoumlnhetően a magas tranzakcioacutes koumlltseacutegeknek
bull A warrant aacuterazaacutesa egy warrant aacuterfolyamaacutera eacutes aacuterfolyam-alakulaacutesaacutera az alaacutebbi teacutenyezők lehetnek hataacutessal
o az alaptermeacutek aacuterfolyama
o a koumlteacutesi aacuterfolyam
o az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak vaacuteltozeacutekonysaacutega (volatilitaacutes)
o a warrant futamideje
o osztaleacutekok
o kamatlaacutebak
bull Tőkeaacutetteacutetel megmutatja hogy az adott alaptermeacutek aktuaacutelis aacuterfolyamaacuteeacutert haacuteny darab warrantot vaacutesaacuterolhatna a
befektető
Peacutelda
Legyen az alaptermeacutek aacuterfolyama 100 EUR miacuteg az ugyanerre az alaptermeacutekre szoacuteloacute call warrant aacuterfolyama 2 EUR A
tőkeaacutetteacutetel 50-szeres hiszen 2 EUR-eacutert 100 EUR eacuterteacutekű alaptermeacutekre szerezhet a befektető veacuteteli jogot
bull Omega (effektiacutev tőkeaacutetteacutetel) megmutatja hogy az alaptermeacutek 1 aacuterfolyamvaacuteltozaacutesa a warrant haacuteny szaacutezaleacutekos
aacuterfolyamvaacuteltozaacutesaacuteval jaacuter egyuumltt Az omega nem aacutellandoacute mindig adott pillanatban eacutertelmezhető a warrant aacuterfolyamaacutet
befolyaacutesoloacute teacutenyezők vaacuteltozaacutesaacuteval az omega eacuterteacuteke is vaacuteltozik
Peacutelda
Legyen az omega eacuterteacuteke 10 Tegyuumlk fel hogy az alaptermeacutek eacuterteacuteke 1-ot emelkedik ekkor az alaptermeacutekre szoacuteloacute call
warrant eacuterteacutekeacutenek vaacuterhatoacute emelkedeacutese 10
Peacutelda put warrant spekulaacutecioacute aacuterfolyameseacutesre
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutetanak hogy a neacutemet reacuteszveacutenypiac indexe a DAX index esni fog a koumlvetkező 1 hoacutenapban eacutes
szeretneacutenek 1000 EUR-t 10-szeres tőkeaacutetteacutetellel warrantba fektetni ezeacutert egy DAX put warrantot vaacutelasztanak
A vaacutelasztott termeacutek tulajdonsaacutegai
Alaptermeacutek DAX
Warrant fajtaacuteja put warrant
Warrant tiacutepusa amerikai
Lejaacuterat 1 hoacutenap
Vaacuteltaacutesi araacuteny 1100 = 001
A kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzet warrant aacuterfolyam 078080 EUR
Omega (effektiacutev tőkeaacutetteacutetel) -1016
Alaptermeacutek azonnali aacuterfolyama 15500
Koumlteacutesi aacuterfolyam 15000
Elszaacutemolaacutes moacutedja keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes
Lehiacutevaacutes lejaacuteratkor automatikus
A termeacuteket a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett 080 EUR aacuterfolyamon vaacutesaacuterolhatjaacutek meg tehaacutet 100000080= 1250 darab put warrantot
vaacutesaacuterolnak
Kezdeti befekteteacuteseacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 1250080 = 100000 EUR
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
176 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull A lejaacuterat előtt a DAX index eacuterteacuteke csoumlkken Tegyuumlk fel hogy keacutet heacutet muacutelva az index eacuterteacuteke 15300 A warrant aktuaacutelis
aacutera 108111 EUR Mivel tovaacutebbi eseacutesre nem szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a warrantot 108 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 1250108 = 135000 EUR
o Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 135000-100000 = 35000 EUR
bull A lejaacuterat előtt a DAX index eacuterteacuteke emelkedik Tegyuumlk fel hogy 2 heacutet muacutelva 15700-on aacutell A warrant aktuaacutelis aacutera
048050 EUR Mivel tovaacutebbi emelkedeacutesre szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a warrantot 048 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 1250048 = 60000 EUR
o Veszteseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 60000-100000 = -40000 EUR
bull Megtartjaacutek lejaacuteratig a warrantot eacutes
o lejaacuteratkor a DAX index aacuterfolyamagt15000 a warrant lehiacutevaacutes neacutelkuumll eacuterteacutektelenuumll jaacuter le
Lejaacuteratkori befekteteacutes eacuterteacutek000 EUR
Veszteseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 000-100000 EUR = -100000 EUR
o lejaacuteratkor a DAX index aacuterfolyamlt15000 a warrant automatikusan lehiacutevaacutesra keruumll eacutes keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes
kereteacuteben teljesuumll Tegyuumlk fel hogy a DAX eacuterteacuteke 14900
Eladhatoacute mennyiseacuteg az 15000-res koumlteacutesi aacuterfolyamon= darabszaacutemvaacuteltaacutesi araacuteny=1250001=125
Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek = 12515000-12514900 = 1250 EUR
Nyereseacuteg 1250-1000 = 250 EUR
Peacutelda call warrant spekulaacutecioacute aacuterfolyam emelkedeacutesre
Tegyuumlk fel hogy Oumlnoumlk arra szaacutemiacutetanak hogy a neacutemet reacuteszveacutenypiac indexe a DAX index emelkedni fog a koumlvetkező 1 hoacutenapban
ezeacutert szeretneacutenek 1000 EUR-t 5-10-szeres tőkeaacutetteacutetellel warrantba fektetni iacutegy az alaacutebbi DAX call warrantot vaacutelasztjaacutek
Alaptermeacutek DAX
Alaptermeacutek azonnali aacuterfolyama 15500
Warrant fajtaacuteja call warrant
Warrant tiacutepusa amerikai
Lejaacuterat 1 hoacutenap
Vaacuteltaacutesi araacuteny 1100
A kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzet warrant aacuterfolyam 117120 EUR
Omega (effektiacutev tőkeaacutetteacutetel) 1369
Koumlteacutesi aacuterfolyam 16000 EUR
Elszaacutemolaacutes moacutedja keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes
Lehiacutevaacutes lejaacuteratkor automatikus
Oumlnoumlk a termeacuteket a kibocsaacutetoacute aacuteltal jegyzett 120 EUR aacuterfolyamon vaacutesaacuterolhatjaacutek meg vagyis 1000120=833 darab call warrantot
vaacutesaacuterolnak
Kezdeti befekteteacuteseacuterteacutek (jutaleacutek neacutelkuumll) 833120=99960 EUR
A befekteteacutes a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A lejaacuterat előtt a DAX index eacuterteacuteke emelkedik Tegyuumlk fel hogy 1 heacutet muacutelva 15600-on kereskednek vele A warrant
aktuaacutelis aacutera 147150 EUR Mivel tovaacutebbi emelkedeacutesre nem szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a warrantot 147 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 833147=122451 EUR
o Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 122451-99960=22491 EUR
bull A lejaacuterat előtt a DAX index eacuterteacuteke esik Tegyuumlk fel hogy 1 heacutet muacutelva 15400-ra suumlllyed A warrant aktuaacutelis aacutera 087090
EUR Mivel tovaacutebbi eseacutesre szaacutemiacutetanak eacuterteacutekesiacutetik a warrantot 087 EUR aacuterfolyamon
o Lezaacuteraacuteskori befekteteacuteseacuterteacutek 833087=72471 EUR
o Veszteseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 72471-99960=-27489 EUR
bull Megtartjaacutek lejaacuteratig a warrantot
o Lejaacuteratkor a DAX index aacuterfolyamalt16000 A warrant lehiacutevaacutes neacutelkuumll eacuterteacutektelenuumll jaacuter le
Lejaacuteratkori befekteteacutes eacuterteacutek0 EUR
Veszteseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 0-99960 EUR =-99960 EUR
o Lejaacuteratkor a DAX index aacuterfolyamgt16000 A warrant automatikusan lehiacutevaacutesra keruumll eacutes keacuteszpeacutenzes elszaacutemolaacutes
kereteacuteben teljesuumll Tegyuumlk fel hogy a DAX eacuterteacuteke 14200
Megvaacutesaacuterolhatoacute mennyiseacuteg a 14000-es koumlteacutesi aacuterfolyamon= darabszaacutemvaacuteltaacutesi araacuteny=833001=833
Lejaacuteratkori befekteteacuteseacuterteacutek = 83314200-83314000=166600 EUR
Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) 166600-99960=66640 EUR
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
177 copy Raiffeisen Bank Zrt
A warrantok előnye
bull Nagy tőkeaacutetteacutetelt tesz lehetőveacute a befektető sajaacutet eszkoumlzeinek eacuterteacutekeacuteneacutel nagyobb eacuterteacutekű poziacutecioacute felveacuteteleacutet tudja
megvaloacutesiacutetani
bull A nagy tőkeaacutetteacutetel miatt lehetőveacute vaacutelik a gyors piaci mozgaacutesokboacutel valoacute reacuteszesedeacutest napon beluumlli kereskedeacutesre is
alkalmas
bull Mivel a warrantok shortolaacutesa (tőzsdeacuten toumlrteacutenő nyitott eladaacutesa) nem lehetseacuteges a befekteteacutes nem von maga utaacuten leteacuteti
koumlvetelmeacutenyt vagyis a potenciaacutelis veszteseacuteg korlaacutetozott A befektetett oumlsszegneacutel nem lehet nagyobb veszteseacuteget
elszenvedni
bull A kibocsaacutetoacute az alaptermeacutek a lejaacuterat a koumlteacutesi aacuterfolyam szeacuteles kiacutenaacutelata aacutell rendelkezeacutesre iacutegy a termeacutek
standardizaacuteltsaacutega elleneacutere jellemzően eleacuterhető a befektető igeacutenyeire testreszabott warrant
bull A tőzsdei kereskedeacutesnek koumlszoumlnhetően limitaacuteras piaci aacuteras eacutes stop megbiacutezaacutes is lehetseacuteges
A warrantok haacutetraacutenya
bull A nagy tőkeaacutetteacutetel miatt a veszteseacuteg meacuterteacuteke eleacuterheti a befekteteacutes teljes eacuterteacutekeacutet
bull A warrantok aacuterfolyam-alakulaacutesa oumlsszetett az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak volatilitaacutesaacutenak a warrant futamidejeacutenek
a vaacuterhatoacute osztaleacutekoknak eacutes a kamatlaacutebaknak a negatiacutev iraacutenyuacute vaacuteltozaacutesa mind hataacutessal lehet a warrant aacuterfolyamaacutera
mely hataacutes nem lineaacuteris tulajdonsaacutega miatt nehezebben szaacutemszerűsiacutethető
bull Az alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak elmozdulaacutesa valamint az aacuterfolyam volatilitaacutesaacutenak vaacuteltozaacutesa negatiacutev hataacutessal lehet a
warrant eacuterteacutekeacutere
bull A befekteteacutes hozama nem mindig eacuteri el azt a meacuterteacuteket amit az alaptermeacutekbe toumlrteacutenő koumlzvetlen befekteteacutesen
keresztuumll eacutert volna el
bull Az aacuterjegyzeacutes soraacuten vaacuteltozoacute spreadek
bull Kibocsaacutetoacutei kockaacutezat jelentkezik
bull A legtoumlbb warrant egy előre meghataacuterozott futamidőre szoacutel ezeacutert a befekteteacutes időtartama korlaacutetozott
bull A warrantok korlaacutetozott szaacutemban kibocsaacutetott befekteteacutesi eszkoumlzoumlk Baacuter a legtoumlbb tőzsdeacuten kereskedett warrant
rendelkezik aacuterjegyzővel a termeacutek likviditaacutesi kockaacutezatot hordozhat
bull Szaacutemos warrant kereskedeacutese nem abban a devizaacuteban zajlik mint amiben az alaptermeacutek aacuteraacutet jegyzik ami
devizakockaacutezatot jelent
bull A warrantok nem tőkeveacutedett befekteteacutesi termeacutekek
951 Egzotikus warrantok
Az elmuacutelt eacutevekben szaacutemos reacutegi-uacutej vaacuteltozat jelent meg a tőzsdeacuten kiacutevuumlli opcioacutes piac termeacutekkiacutenaacutelataacuteban mely magaacuteval hozta a
szabaacutelyozott peacutenzuumlgyi piac fejlődeacuteseacutet is Az egzotikus tulajdonsaacutegokkal jellemezhető opcioacutek megjelentek a tőzsdeacuteken warrant
formaacutejaacuteban Mivel kuumlloumlnboumlző kibocsaacutetoacutek ugyanazokkal a tulajdonsaacutegokkal jellemezhető termeacutekeket kuumlloumlnboumlző neacutevvel
illethetnek egyes warrantok toumlbb neacuteven is szerepelhetnek
Binaacuterisdigitaacutelis warrantok
A binaacuteris warrant olyan warrant mely a warrant vevőjeacutenek egy meghataacuterozott alaptermeacutek aacuterfolyamaacutenak alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően
teljesiacutet előre meghataacuterozott fix oumlsszegű joumlvőbeni kifizeteacutest
bull Binaacuteris callbinaacuteris put warrantok A warrant akkor teljesiacutet kifizeteacutest ha lejaacuteratkor az alaptermeacutek aacuterfolyam call
warrant eseteacuteben egy előre meghataacuterozott aacuterfolyam a koumlteacutesi aacuterfolyam felett put warrant eseteacuteben pedig a koumlteacutesi
aacuterfolyam alatt talaacutelhatoacute
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 1 hoacutenapos binaacuteris call EURUSD warrantot melynek koumlteacutesi aacuterfolyama 11800 A warrant 10 EUR
kifizeteacutest teljesiacutet lejaacuteratkor amennyiben lejaacuteratkor az EURUSD 11800 felett van egyeacutebkeacutent eacuterteacutektelenuumll jaacuter le
bull Egyszer eacuterintőone touchhit warrant A warrant akkor teljesiacutet kifizeteacutest ha lejaacuteratig az alaptermeacutek aacuterfolyama eleacuter
egy egyelőre meghataacuterozott aacuterfolyamszintet a koumlteacutesi aacuterfolyamot (A tőzsdeacuten kiacutevuumlli piacon a one touch binaacuteris opcioacutenak
feleltethető meg a termeacutek)
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 1 hoacutenapos EURUSD hit warrantot melynek koumlteacutesi aacuterfolyama 11800 A warrant 10 EUR kifizeteacutest
teljesiacutet amennyiben lejaacuteratig az EURUSD aacuterfolyama egyszer is eleacuteri az 11800-oumls aacuterfolyamszintet egyeacutebkeacutent a warrant
eacuterteacutektelenuumll jaacuter le
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
178 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Saacutevon beluumll maradoacutelock-outinline warrant A warrant akkor teljesiacutet kifizeteacutest ha lejaacuteratig az alaptermeacutek aacuterfolyama
egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamsaacutevon beluumll marad (A tőzsdeacuten kiacutevuumlli piacon a double no touch binaacuteris opcioacutenak
feleltethető meg a termeacutek)
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 11800-2000-oumls EURUSD lock-out warrantot A warrant 10 EUR kifizeteacutest teljesiacutet lejaacuteratkor
amennyiben lejaacuteratig az EURUSD az 11800-12000-oumls aacuterfolyamsaacutevon beluumll marad egyeacutebkeacutent eacuterteacutektelenuumll jaacuter le
Saacutevos (range) warrantok
A range warrant olyan warrant mely az alaptermeacutek aacuterfolyam-alakulaacutesaacutetoacutel fuumlggően naponta halmoz fel előre meghataacuterozott
reacuteszkifizeteacuteseket mely kifizeteacutesek oumlsszege a lejaacuteratkor egy oumlsszegben keruumll teljesiacuteteacutesre
bull Saacutevban maradoacutecorridor warrant A warrant futamideje alatt adott oumlsszegű kifizeteacutes halmozoacutedik fel azokon a
napokon amikor az alaptermeacutek aacuterfolyama egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamsaacutevon beluumll marad (A tőzsdeacuten kiacutevuumlli
piacon a range accrual opcioacutenak feleltethető meg a termeacutek)
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 2 hoacutenapos corridor EURUSD warrantot mely 010 EUR kifizeteacutest halmoz fel azokon a napokon
amikor az EURUSD 11800-12000-as aacuterfolyamsaacutevon beluumll marad Tegyuumlk fel hogy az EURUSD 20 napon keresztuumll
az 11800-12000-oumls aacuterfolyamsaacutevban tartoacutezkodik a toumlbbi napon pedig saacutevon kiacutevuumll iacutegy lejaacuteratkor 2001=2 EUR
kifizeteacutesben reacuteszesuumllnek
bull Plusz-miacutenusz saacutevban maradoacuteplusz-miacutenusz corridordual range warrant A warrant futamideje alatt adott oumlsszegű
kifizeteacutes halmozoacutedik fel azokon a napokon amikor az alaptermeacutek aacuterfolyama egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamsaacutevon
beluumll marad eacutes adott oumlsszegű kifizeteacutessel csoumlkken a felhalmozaacutes azokon a napokon amikor az alaptermeacutek aacuterfolyama
az aacuterfolyamsaacutevon kiacutevuumll tartoacutezkodik A felhalmozoacutedott oumlsszeg amennyiben pozitiacutev lejaacuteratkor keruumll teljesiacuteteacutesre
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 30 napos plusz-miacutenusz corridor EURUSD warrantot mely 010 EUR kifizeteacutest halmoz fel azokon a
munkanapokon amikor az EURUSD 11800-12000-oumls aacuterfolyamsaacutevon beluumll marad eacutes 010 EUR levonaacutes valoacutesul meg
azokon a napokon amikor az EURUSD az 11800-12000-oumls aacuterfolyamsaacutevon kiacutevuumll tartoacutezkodik Tegyuumlk fel hogy az
EURUSD 20 napon keresztuumll az 11800-12000-oumls aacuterfolyamsaacutevban tartoacutezkodik 10 napon keresztuumll pedig saacutevon kiacutevuumll
iacutegy lejaacuteratkor 2001-1001=1 EUR kifizeteacutesben reacuteszesuumllnek
bull Alulroacutel korlaacutetosBottom-up warrant A warrant futamideje alatt adott oumlsszegű kifizeteacutes halmozoacutedik fel azokon a
napokon amikor az alaptermeacutek aacuterfolyama egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamszint foumlloumltt tartoacutezkodik
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 1 hoacutenapos 11800-as bottom-up EURUSD warrantot mely 010 EUR kifizeteacutest halmoz fel minden nap
ha az EURUSD az 11800-s aacuterfolyamszint felett van
bull Feluumllről korlaacutetosTop-down warrant A warrant futamideje alatt adott oumlsszegű kifizeteacutes halmozoacutedik fel azokon a
napokon amikor az alaptermeacutek aacuterfolyama egy előre meghataacuterozott aacuterfolyamszint alatt tartoacutezkodik
Peacutelda
Vaacutesaacuterolnak egy 1 hoacutenapos 12000-oumls top-down EURUSD warrantot mely 010 EUR kifizeteacutest halmoz fel minden nap
ha az EURUSD az 12000-oumls aacuterfolyamszint alatt van
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
179 copy Raiffeisen Bank Zrt
101 Tőzsdei hataacuteridős uumlgyletek
Mikor ajaacutenljuk
bull Amennyiben a kockaacutezatmentes befekteteacutesek hozamaacutet meghaladoacute befekteteacutesi lehetőseacuteget keres ndash az esetleges
veszteseacutegek vaacutellalaacutesa mellett
bull Hajlandoacute rendkiacutevuumlli kockaacutezatot vaacutellalni kiemelkedő hozam remeacutenyeacuteben tőke eacutes hozamveacutedelem neacutelkuumll
bull Magaacutenszemeacutelyek reacuteszeacutere aktiacutev spekulaacutecioacutes ceacutellal
bull Vaacutellalati uumlgyfelek szaacutemaacutera fedezeti ceacutellal (aacuterupiaci termeacutekek)
bull Amennyiben hataacuterozott elkeacutepzeleacutesei vannak az aacuterakaacuterfolyamok alakulaacutesaacuteroacutel
A tőzsdei hataacuteridős uumlgyletek eseteacuteben az uumlgyletek szabvaacutenyosiacutetottak a kereskedett termeacutekek jellemzőit a tőzsde hataacuterozza
meg standardizaacutelt moacutedon Iacutegy ellenteacutetben a tőzsdeacuten kiacutevuumlli (OTC) piaccal a tőzsdei kereskedeacutes keretein beluumll nem lehet baacutermilyen
tiacutepusuacute eacutes lejaacuteratuacute szaacutermazeacutekos uumlgyletet koumltni A tőzsdeacuten uumlzletkoumltő felek koumlzoumltt ott aacutell az elszaacutemoloacutehaacutez iacutegy az uumlzletkoumlteacutest
koumlvetően a felek nem egymaacutessal szemben szereznek koumltelezettseacutegetjogosultsaacutegot hanem a tőzsdei elszaacutemoloacutehaacutezzal szemben
A tőzsdeacuten kiacutevuumlli uumlgyletektől elteacuterően ahol az elszaacutemolaacutes lejaacuteratkor toumlrteacutenik a tőzsdei uumlgyletek eseteacuteben az elszaacutemoloacutehaacutez napi
elszaacutemolaacutes kereteacuteben kieacuterteacutekeli a nyitott poziacutecioacutekat eacutes joacutevaacuteiacuterjabeterheli a nyereseacutegetveszteseacuteget a piaci szereplők szaacutemlaacutein A
teljesiacuteteacutes eacuterdekeacuteben az elszaacutemoloacutehaacutez termeacutekenkeacutent kuumlloumlnboumlző eacuterteacutekben alap- eacutes vaacuteltozoacute leteacutetet szed be melyet az Uumlgyfelek
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten rendelkezeacutesre aacutelloacute eacuterteacutekpapiacuter vagy keacuteszpeacutenz keacutepezhet
10 Tőzsdei hataacuteridős eacutes opcioacutes uumlgyletek
Kockaacutezati szint
A tőzsdei hataacuteridős uumlgyletek rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Hataacuteridős uumlgyletek
Termeacutekleiacuteraacutes
Egy hataacuteridős uumlgylet kereteacuteben a szerződő felek koumltelezettseacuteget vaacutellalnak
bull egy adott termeacutek (deviza reacuteszveacuteny reacuteszveacutenyindex aacuterupiaci termeacutek)
bull előre meghataacuterozott mennyiseacutegeacutenek
bull előre roumlgziacutetett aacuteron (hataacuteridős aacuter)
bull meghataacuterozott joumlvőbeni időpontban toumlrteacutenő adaacutesveacuteteleacutere
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
180 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdeacuten kiacutevuumlli uumlgyletek Tőzsdei uumlgyletek
Az uumlgylet jellege Sajaacutet szaacutemlaacutes Bizomaacutenyosi
Az uumlgyletben szerződő feacutel Bank Elszaacutemoloacutehaacutez
Az uumlgylet volumene Egyedi igeacutenyek szerint Standardizaacutelt (kontraktusok)
Lejaacuterat Flexibilis Standardizaacutelt
Az uumlgylet diacuteja Nincs (Aacuterfolyamba beeacutepiacutetett) Uumlgynoumlki diacutej
Kliacutering napi elszaacutemolaacutes Nincs Naponta
Fedezetfeltoumllteacutes Időszakonkeacutent ha szuumlkseacuteges Naponta
Tőzsdei hataacuteridős uumlgylet alapfogalmak
bull Alapleteacutet a teljesiacuteteacutes eacuterdekeacuteben az elszaacutemoloacutehaacutez termeacutekenkeacutent kuumlloumlnboumlző eacuterteacutekben szed be fedezetet melyet az
Uumlgyfelek eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten rendelkezeacutesre aacutelloacute szabad eszkoumlzoumlk (kuumllfoumlldi tőzsde eseteacuten csak keacuteszpeacutenz) keacutepezhetnek
A Bank az elszaacutemoloacutehaacutez aacuteltal elrendelt alapleteacutet keacutetszereseacutet igeacutenyli mindig az uumlzletkoumlteacutes devizanemeacuteben eacutes szaacutemlapeacutenz
formaacuteban (kiveacuteve Keler ahol bizonyos koumltveacutenyek eacutes reacuteszveacutenyek is elfogadhatoacuteak) Az alapleteacutet meacuterteacuteke akaacuter egy
kontraktus bdquoeacuteleterdquo soraacuten is vaacuteltozhat
bull Kliacutering az elszaacutemoloacutehaacutez napi elszaacutemolaacutes kereteacuteben kieacuterteacutekeli a nyitott poziacutecioacutekat eacutes joacutevaacuteiacuterjabeterheli a
nyereseacutegetveszteseacuteget a piaci szereplők szaacutemlaacutein
bull Vaacuteltozoacute leteacutet Amennyiben a napi elszaacutemolaacutes veszteseacuteget mutat a poziacutecioacute fenntartaacutesa eacuterdekeacuteben fedezetfeltoumllteacutes vaacutelik
szuumlkseacutegesseacute ez a poacutetfedezet az uacuten vaacuteltozoacute leteacutet A vaacuteltozoacute leteacutet csak szaacutemlapeacutenzkeacutent helyezhető el az uumlzletkoumlteacutes
devizanemeacuteben
bull Kontraktus tőzsdei hataacuteridős termeacutek melynek reacuteszletes specifikaacutecioacutejaacutet eacutes egyseacutegnyi meacutereteacutet az adott tőzsde hataacuterozza
meg Jelentheti a tőzsdei hataacuteridős termeacutek mennyiseacutegeacutenek meacuterteacutekeacutet is (pl EURHUF devizapaacuter eseteacuteben 1000 EUR
= 1 kontraktus)
bull Lejaacuterat kifutaacutes bezaacuteraacutesi nap A hataacuteridős uumlgyletek standardizaacutelt lejaacuterata van Ez a lejaacuterati hoacutenap vagy az ezt
megelőző hoacutenap valamely a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott napja mely termeacutekenkeacutent termeacutekcsoportonkeacutent kuumlloumlnboumlző
lehet Iacutegy a BEacuteT-en a devizauumlgyletek eseteacuteben minden hoacutenap harmadik szerdaacuteja reacuteszveacutenyuumlgyletek eseteacuteben minden
hoacutenap harmadik peacutenteke
bull Uumlgynoumlki diacutej az uumlgyletkoumlteacuteseacutert a befektető aacuteltal fizetett jutaleacutek aacuteltalaacuteban a koumlteacuteseacuterteacutek szaacutezaleacutekos formaacuteja vagy
kontraktusmeacuteretre vonatkozoacute abszoluacutet oumlsszeg
bull Tőkeaacutetteacutetel a hataacuteridős uumlgyletek fontos kockaacutezati mutatoacuteszaacutema mely megmutatja hogy a felvett poziacutecioacute eacuterteacuteke
haacutenyszorosa az elhelyezett alapleteacutetnek (aacuteltalaacuteban 5-12-szeres tőkeaacutetteacutetel jellemző a tőzsdei uumlgyletekneacutel) Egy 10-
szeres tőkeaacutetteacutetel azt jelenti hogy a hataacuteridős aacuterfolyam 1-os elmozdulaacutesa a kockaacuteztatott tőkeacuteben 10-os hasonloacute
iraacutenyuacute eacuterteacutekvaacuteltozaacutest eredmeacutenyez Tőkeaacutetteacutetel eseteacuten a befektetett tőke toumlbbszoumlroumlse is lehet a potenciaacutelis nyereseacuteg
vagy a veszteseacuteg
bull Kereskedeacutesi idő az az időszak amikor a tőzsde az adott kontraktusban a kereskedeacutest lehetőveacute teszi
bull Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega (tick size) a tőzsde aacuteltal az adott termeacutekre meghataacuterozott legkisebb lehetseacuteges
meacuterteacutekű aacuterelmozdulaacutes
bull Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke (tick value) a legkisebb lehetseacuteges aacuterelmozdulaacutes szorozva a kontraktus meacutereteacutevel
bull Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes ha a tőzsdei nyitott hataacuteridős poziacutecioacute a kontraktus lejaacuterata előtt nem keruumll ellenuumlgylettel
lezaacuteraacutesra akkor a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott utolsoacute elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten a nyereseacutegveszteseacuteg keruumll csak elszaacutemolaacutesra
bull Fizikai teljesiacuteteacutes jellemzően az aacuterupiaci termeacutekekneacutel hataacuteroz meg a tőzsde lejaacuteratkori fizikai teljesiacuteteacutest az aacuteru koumltelező
leszaacutelliacutetaacutesaacutet illetve ennek aacutetveacuteteleacutet A fizikai teljesiacuteteacutessel jaacuteroacute jogi logisztikai koumlltseacuteg-teacutenyezők miatt a Raiffeisen Bank
Zrt az ilyen kontraktusoknaacutel az utolsoacute kereskedeacutesi napot megelőzően a kondiacutecioacutes lista alapjaacuten jogosult a nyitott uumlgyletet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
181 copy Raiffeisen Bank Zrt
zaacuterni azaz nem lehetseacuteges a fizikai teljesiacuteteacutessel valoacute kontraktus lejaacuterataacutes Aacuteltalaacutenossaacutegban a bdquofuturesrdquo uumlgyletek
kevesebb mint 2-a szűnik meg ilyen moacutedon az uumlgyletek nagyobb reacuteszeacutet lejaacuterat előtt ellenuumlgylettel visszazaacuterjaacutek a
befektetők
bull bdquoGoumlrgeteacutesrdquo (rollover) a befektető egy ellenteacutetes uumlgylettel zaacuterja a megleacutevő hataacuteridős kontraktusaacutet eacutes ezzel egy időben
uacutejra megnyitja a poziacutecioacutet egy taacutevolabbi lejaacuteratra A koumlzelebbi eacutes a taacutevolabbi kontraktus aacuterfolyama elteacuter egymaacutestoacutel iacutegy
a goumlrgeteacutes soraacuten a poziacutecioacute iraacutenyaacutetoacutel eacutes a keacutet kontraktus hataacuteridős aacuterfolyamaacutetoacutel fuumlggően a befektető az induloacute
poziacutecioacutejaacutehoz keacutepest jobb vagy rosszabb helyzetbe keruumllhet
bull Nyitott kontraktusok szaacutema (open interest) a nyitott kontraktusok oumlsszege adott időpillanatban A termeacutek eacutes a
kontraktus likviditaacutesaacutenak mutatoacuteja melynek eacuterteacuteke egy adott kontraktus eacuteletciklusa alatt jellemzően előszoumlr
folyamatosan emelkedik majd keacutesőbb csoumlkken ahogy lejaacuterat előtt a befektetők zaacuterjaacutek vagy bdquotovaacutebb goumlrgetikrdquo a veacuteteli
vagy eladaacutesi poziacutecioacutekat egy taacutevolabbi lejaacuteratra
bull Forgalom (volume) egy adott időszak alatt (jellemzően egy nap) kereskedett kontraktusok szaacutema a termeacutek
likviditaacutesaacutenak fontos mutatoacuteszaacutema
1011 BEacuteT hataacuteridős devizauumlgylet
Egy tőzsdei hataacuteridős devizauumlgylet eseteacuteben a befektető adott kontraktusszaacutemuacute devizapaacutert vaacutesaacuterolvagy ad el adott tőzsdei
lejaacuteratra
A BEacuteT hataacuteridős devizauumlgyletek megnevezeacuteseacuteben (ticker koacuted) a tőzsde a devizapaacuter tagjait (HUF eseteacuten csak a baacutezis devizaacutet) a
lejaacuterati eacutevet eacutes hoacutenapot tuumlnteti fel ennek megfelelően az EUR2112 megnevezeacutes a 2021 decemberi EURHUF hataacuteridős termeacutekre
vonatkozik miacuteg az EURUSD2112 a 2021 decemberi EURUSD hataacuteridős termeacutek vonatkozik
A hataacuteridős aacuterfolyam eacutes az aktuaacutelis spot (T+2 napos) aacuterfolyam koumlzoumltt a megfelelő futamidőre vonatkozoacute kamatlaacutebak kuumlloumlnbseacutege
teremti meg a kapcsolatot
Peacutelda tőzsdei deviza hataacuteridős uumlgyletre
Tegyuumlk fel hogy a koumlvetkező 3 hoacutenapban az EURHUF aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacutere szaacutemiacutetanak ezeacutert 3 hoacutenapos hataacuteridőre
100000 EUR-t vaacutesaacuterolnak HUF elleneacuteben a BEacuteT-en
Azonnali EURHUF aacuterfolyam 35000
3 hoacutenapos kamatkuumlloumlnboumlzet swap pont jegyzeacutes 130 pont
Hataacuteridős aacuterfolyam 35000+130=35130 HUF
100000 EURHUF=100 kontraktus EURHUF
35130-as aacuterfolyamon vaacutesaacuterolnak 3 hoacutenapos tőzsdei lejaacuteratra 100 kontraktus EURHUF-ot
A poziacutecioacute aktuaacutelis alapleteacutet igeacutenye 2000000 HUF melyet elhelyezhetnek aacutellampapiacuterban a BUX kosaacuterban levő reacuteszveacutenyekben
vagy keacuteszpeacutenzben (HUF EUR USD CHF PLN) az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon Az uumlgylet nyitaacutesa utaacuten broacutekeri jutaleacutekot szaacutemiacutetunk
fel az uumlgylet zaacuteraacutesaacutet nem terheli jutaleacutek
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten
o Nap veacutegeacuten a kereskedeacutesi adatokkal egyuumltt a tőzsde (BEacuteT) hataacuteridős elszaacutemoloacute aacuterat kuumlld az elszaacutemoloacutehaacuteznak
(KELER) Tegyuumlk fel hogy ez 35230
o A KELER Zrt az elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja az uumlgylet eredmeacutenyeacutet (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben (35230-
35130)times100000 =100000 HUF nyereseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető napon
o A keletkezett 100000 HUF nyereseacuteget a KELER Zrt joacutevaacuteiacuterja az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacuten
o Tegyuumlk fel hogy az uacutej nap veacutegi elszaacutemoloacuteaacuter 35070 A KELER Zrt az adott napi elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja
az uumlgylet eredmeacutenyeacutet eacutes az előző napi elszaacutemoloacute aacuter alapjaacuten a napi aacutervaacuteltozaacutest (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben
(35070-35230)times100000 = -150000 HUF tehaacutet veszteseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon
o A 150000 HUF veszteseacuteggel a KELER Zrt megterheli az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacutet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
182 copy Raiffeisen Bank Zrt
o A hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla egyenlege 100000-150000= -50000 HUF
o A Bank 50000 HUF poacutetloacutelagos fedezetet keacuter Oumlnoumlktől melyet deacutelutaacuten 1630-ig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt de legkeacutesőbb lejaacuterat előtt 3 nappal visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Lejaacuteratkor (a hoacutenap harmadik szerdaacuteja) az aktuaacutelis MNB fixingen visszazaacuterjaacutek (kifuttatjaacutek) az uumlgyletet (keacuteszpeacutenzes
elszaacutemolaacutes)
o Ha az MNB fixing 35500 akkor (35500-35130)times100000 =370000 HUF nyereseacuteguumlk keletkezik
o Ha az MNB fixing 34500 akkor (34500-35130)x100000=-630000 HUF tehaacutet veszteseacuteguumlk keletkezik
bull Lejaacuteratkor (a hoacutenap harmadik szerdaacuteja) az aktuaacutelis MNB fixingből kiindulva elgoumlrgetik a poziacutecioacutet egy uacutejabb hataacuteridőre
Ha az aktuaacutelis MNB fixing 34500 eacutes 1 hoacutenapra goumlrgetik el a poziacutecioacutet akkor ezt 34540-es aacuterfolyamon (34500+040
kamatkuumlloumlnboumlzet) tehetik meg Az MNB fixing eacutes a nyitaacutesi aacuterfolyam koumlzoumltti kuumlloumlnboumlzet (630000 HUF veszteseacuteg)
ebben az esetben is elszaacutemolaacutesra keruumll eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon azonban a poziacutecioacute az előző 35130-as aacuterfolyamhoz
keacutepest maacuter az uacutej 34540-oumls hataacuteridős aacuterfolyamon lesz nyilvaacutentartva A deviza hataacuteridős uumlgylet goumlrgeteacutese uacutej poziacutecioacute
nyitaacutesaacutenak szaacutemiacutet iacutegy megkoumlteacutesekor uacutejabb broacutekeri jutaleacutekot szaacutemiacutetunk fel
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
183 copy Raiffeisen Bank Zrt
1012 BEacuteT hataacuteridős reacuteszveacutenyuumlgylet
Jelenleg a BEacuteT hataacuteridős reacuteszveacuteny szekcioacutejaacuteban nincs likvid piac nincs aacuterjegyző eacutes emiatt az Uumlgyfeacutel tranzakcioacutes igeacutenye eseteacuten
a Raiffeisen Bank biztosiacutetja a likviditaacutest jegyzi a hataacuteridős aacuterat az Uumlgyfeacutelnek A hataacuteridős aacuter jegyzeacuteseacutehez eacutes a hataacuteridős uumlgylet
fedezeacuteseacutehez az azonnali piacot hasznaacutelja a Bank Az Uumlgyfeacutel megbiacutezaacutesa alapjaacuten a Bank az azonnali piacon megvaacutesaacuteroljaeladja
a kivaacutelasztott reacuteszveacutenyeket a megbiacutezaacutesnak megfelelő aacuteron eacutes darabszaacutemban Az Uumlgyfeacutel neacutegyfeacutele uumlgylettiacutepusra adhat megbiacutezaacutest
uumlgylettiacutepusonkeacutent elteacuterő moacutedon az uumlzletkoumlteacutes pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci felteacuteteleknek megfelelően (finansziacuterozaacutesi koumlltseacutegek
koumllcsoumlnzeacutesi diacutej) a Bank keacutepez egy hataacuteridős veacutetelieladaacutesi aacuterat az Uumlgyfeacutel szaacutemaacutera a hataacuteridős uumlgyletkoumlteacutes ezen a Bank aacuteltal
generaacutelt aacuterfolyamon toumlrteacutenik
bull Short nyitaacutes reacuteszveacuteny eladaacutesi megbiacutezaacutes spekulaacutecioacute aacuterfolyameseacutesre
o Lejaacuterat short poziacutecioacutet a Bank a koumlvetkező tőzsdei lejaacuterat előtti heacutet szerdaacutejaacuteig a koumlvetkező tőzsdei lejaacuteratra nyit
meg utaacutena a maacutesodik tőzsdei lejaacuteratra toumlrteacutenik a poziacutecioacute nyitaacutesa
o Hataacuteridős aacuterfolyam a reacuteszveacuteny azonnali aacuterfolyama csoumlkkentve a koumllcsoumlnzeacutesi diacutejjal melynek meacuterteacuteke vaacuteltozoacute
bull Short zaacuteraacutes reacuteszveacuteny veacuteteli megbiacutezaacutes koraacutebban nyitott short poziacutecioacute (eladaacutes) zaacuteraacutesa
o Hataacuteridős aacuterfolyam jellemzően a reacuteszveacuteny azonnali aacuterfolyama amennyiben a reacuteszveacuteny a poziacutecioacute nyitaacutesaacutet
koumlvetően osztaleacutekot fizetett a reacuteszveacuteny azonnali aacuterfolyamaacutet noumlveli a reacuteszveacutenyenkeacutenti osztaleacutek meacuterteacuteke Napon
beluumlli zaacuteraacutes (daytrade) eseteacuten a nyitaacuteskor felszaacutemolt koumllcsoumlnzeacutesi diacutej a zaacuteroacutelaacutebon ellenteacutetelezeacutesre keruumll
bull Long nyitaacutes reacuteszveacuteny veacuteteli megbiacutezaacutes spekulaacutecioacute aacuterfolyamemelkedeacutesre
o Lejaacuterat long poziacutecioacutet a Bank haacuterom hoacutenapos lejaacuteratra nyit az Uumlgyfeacutel egyedi keacutereacutese eseteacuten koumlzelebbi lejaacuteratra is
keacuterhető poziacutecioacutenyitaacutes
o Hataacuteridős aacuterfolyam a reacuteszveacuteny azonnali aacuterfolyama moacutedosiacutetva (noumlvelve) a finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteggel (a futamidőre
vonatkozoacute aktuaacutelis finansziacuterozaacutesi kamatlaacuteb valamint a beteacutet eacutes hitelkamatlaacutebak kuumlloumlnbseacutegeacutet fedezni hivatott
egyszeri moacutedosiacutetoacute teacutenyező (02) alapjaacuten kalkulaacutelt koumlltseacuteg)
bull Long zaacuteraacutes reacuteszveacuteny eladaacutesi megbiacutezaacutes koraacutebban nyitott long poziacutecioacute (veacutetel) zaacuteraacutesa
o Hataacuteridős aacuterfolyam a reacuteszveacuteny azonnali aacuterfolyama moacutedosiacutetva (noumlvelve) a fennmaradoacute futamidőre vonatkozoacute
finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteggel (a finansziacuterozaacutesi kamatlaacuteb eacutes a fennmaradoacute futamidő alapjaacuten) Napon beluumlli zaacuteraacutes
(daytrade) eseteacuten a zaacuteroacute laacutebon szaacutemolt finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg megegyezik a nyitaacuteskor felszaacutemolt finansziacuterozaacutesi
koumlltseacuteggel
A BEacuteT a hataacuteridős reacuteszveacutenyuumlgyletek megnevezeacuteseacuteben (ticker koacuted) a reacuteszveacuteny roumlvid neveacutet a lejaacuterati eacutevet eacutes hoacutenapot tuumlnteti fel
ennek megfelelően az OTP1212 megnevezeacutes a 2012 decemberi OTP hataacuteridős kontraktust jelzi
Peacutelda tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacutenyuumlgyletre - short poziacutecioacute
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutet hogy az OTP aacuterfolyama a koumlvetkező hoacutenapban esni fog ezeacutert 2000 db OTP reacuteszveacutenyt adnak el
hataacuteridős uumlgylet kereteacuteben a BEacuteT-en
Azonnali OTP aacuterfolyam 18000
Koumllcsoumlnzeacutesi diacutej 02
Hataacuteridős aacuterfolyam=Azonnali aacuterfolyam - Koumllcsoumlnzeacutesi diacutej= 18000-1800002=18000-36=17964
2000 db OTP reacuteszveacuteny =10 kontraktus OTP
Tehaacutet eladnak 10 kontraktus OTP-t 17964-es aacuterfolyamon a koumlvetkező tőzsdei lejaacuteratra
A poziacutecioacute aktuaacutelis alapleteacutetigeacutenye 10550000=5500000 HUF (a KELER Zrt hataacuterozza meg) melyet elhelyezhetnek
aacutellampapiacuterban rsquoArsquo kategoacuteriaacutes reacuteszveacutenyben vagy keacuteszpeacutenzben (HUF EUR USD CHF) az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten
o Nap veacutegeacuten a kereskedeacutesi adatokkal egyuumltt a tőzsde (BEacuteT) elszaacutemoloacuteaacuterat kuumlld az elszaacutemoloacutehaacuteznak (KELER)
Tegyuumlk fel hogy ez 17864
o A KELER Zrt az elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja az uumlgylet eredmeacutenyeacutet (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben (17964-
17864) times 2000 = 200000 HUF nyereseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető napon
o A keletkezett 200000 HUF nyereseacuteget a KELER Zrt joacutevaacuteiacuterja az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacuten
o Tegyuumlk fel hogy az uacutej nap veacutegi elszaacutemoloacuteaacuter 18164 A KELER Zrt az adott napi elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja
az uumlgylet eredmeacutenyeacutet eacutes az előző napi elszaacutemoloacute aacuter alapjaacuten a napi aacutervaacuteltozaacutest (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben
(18164-17964) times 2000=400000 HUF veszteseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon
o A 400000 HUF veszteseacuteggel a KELER Zrt megterheli az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacutet
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
184 copy Raiffeisen Bank Zrt
o A hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla egyenlege 200000ndash400000= -200000 HUF
o A Bank 200000 HUF poacutetloacutelagos fedezetet keacuter Oumlnoumlktől melyet deacutelutaacuten 1630-ig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull Napon beluumll visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o Legyen az azonnali OTP aacuterfolyam 17900
Hataacuteridős aacuterfolyam=Azonnali aacuterfolyam-nyitaacuteskori koumllcsoumlnzeacutesi diacutej = 17900-36=17864
Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) (17964-17864) 2000=200000 HUF
bull A futamidő alatt de legkeacutesőbb lejaacuterat előtt 3 nappal visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o Legyen az azonnali OTP aacuterfolyam 18080
Hataacuteridős aacuterfolyam=Azonnali aacuterfolyam=18080
Veszteseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) (18080-17964) 2000=232000 HUF
o Legyen az azonnali OTP aacuterfolyam 17880
Hataacuteridős aacuterfolyam=Azonnali aacuterfolyam=17880
Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) (17964-17880) 2000=168000 HUF
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Lejaacuteratkor (a hoacutenap harmadik peacutentekeacuten)
o Hataacuteridős aacuterfolyamon reacuteszveacuteny eladaacutes amennyiben rendelkeznek szabad OTP egyenleggel az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
2000 darab OTP eladaacutes 17964-en
o Az aktuaacutelis OTP aacuterfolyamboacutel kiindulva megbiacutezaacutest adnak a poziacutecioacute 1 hoacutenapos elgoumlrgeteacuteseacutere Legyen az OTP
azonnali aacuterfolyama 18080
Poziacutecioacute zaacuteraacutesa (veacutetel)
- Zaacuteraacutes aacuterfolyama=Azonnali aacuterfolyam=18080
- Elszaacutemolt oumlsszveszteseacuteg (18080-17964) 2000=232000 HUF
Poziacutecioacute nyitaacutesa (eladaacutes) uacutej lejaacuteratra
- Koumllcsoumlnzeacutesi diacutej 02
- Hataacuteridős aacuterfolyam= 17964-1796402=17964-36=17928
- 10 kontraktus OTP eladaacutes 17928-on 1 hoacutenapos lejaacuteratra
Peacutelda tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacutenyuumlgyletre - long poziacutecioacute
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutet hogy az OTP aacuterfolyama a koumlvetkező 3 hoacutenapban (90 nap) emelkedni fog ezeacutert 2000 db OTP
reacuteszveacutenyt vaacutesaacuterolnak hataacuteridős uumlgylet kereteacuteben a BEacuteT-en
Azonnali OTP aacuterfolyam 18000
Finansziacuterozaacutesi kamatlaacuteb 75
Moacutedosiacutetoacute teacutenyező 02
Hataacuteridős aacuterfolyam=Azonnali aacuterfolyam(1+moacutedosiacutetoacute teacutenyező) (1+finansziacuterozaacutesi kamatnapok szaacutema360)=
180001002(1+7590360)=18374
2000 OTP =10 kontraktus OTP
Vaacutesaacuterolnak 10 kontraktus OTP-t 18374-es aacuterfolyamon 3 hoacutenapos lejaacuteratra
A poziacutecioacute aktuaacutelis alapleteacutetigeacutenye 10550000=5500000 HUF (a KELER Zrt hataacuterozza meg) melyet elhelyezhetnek
aacutellampapiacuterban rsquoArsquo kategoacuteriaacutes reacuteszveacutenyben vagy keacuteszpeacutenzben (HUF EUR USD CHF) az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten
o Nap veacutegeacuten a kereskedeacutesi adatokkal egyuumltt a tőzsde (BEacuteT) elszaacutemoloacuteaacuterat kuumlld az elszaacutemoloacutehaacuteznak (KELER)
Tegyuumlk fel hogy ez 18474
o A KELER Zrt az elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja az uumlgylet eredmeacutenyeacutet (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben (18474-
18374) times 2000 = 200000 HUF nyereseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető napon
o A keletkezett 200000 HUF nyereseacuteget a KELER Zrt joacutevaacuteiacuterja az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacuten
o Tegyuumlk fel hogy az uacutej elszaacutemoloacuteaacuter 18274 A KELER Zrt az adott napi elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja az uumlgylet
eredmeacutenyeacutet eacutes az előző napi elszaacutemoloacute aacuter alapjaacuten a napi aacutervaacuteltozaacutest (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben (18274-
18474) times 2000 = 400000 HUF veszteseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
185 copy Raiffeisen Bank Zrt
o A 400000 HUF veszteseacuteggel a KELER Zrt megterheli az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacutet
o A hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla egyenlege 200000-400000= -200000 HUF
o A Bank 200000 HUF poacutetloacutelagos fedezetet keacuter Oumlnoumlktől melyet deacutelutaacuten 1630-ig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull Napon beluumll visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o Legyen az azonnali OTP aacuterfolyam 18100
Hataacuteridős aacuterfolyam=Azonnali aacuterfolyam + nyitaacuteskori finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteg = 18100+374 = 18474
Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) (18474-18374) 2000=200000 HUF
bull A futamidő alatt de legkeacutesőbb lejaacuterat előtt 3 nappal visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet Tegyuumlk fel hogy 30 nap muacutelva
visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o Legyen az azonnali OTP aacuterfolyam 17900
Hataacuteridős aacuterfolyam= Azonnali aacuterfolyam(1+finansziacuterozaacutesi kamatnapok
szaacutema360=17900(1+7560360) = 18160
Veszteseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) (18374-18160) 2000=428000 HUF
o Legyen az azonnali OTP aacuterfolyam 18200
Hataacuteridős aacuterfolyam= Azonnali aacuterfolyam(1+finansziacuterozaacutesi kamatnapok szaacutema360 =
18200(1+7560360)=18428
Nyereseacuteg (jutaleacutek neacutelkuumll) (18428-18374)2000=108000 HUF
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Lejaacuteratkor (a hoacutenap harmadik peacutentekeacuten)
o Hataacuteridős aacuterfolyamon reacuteszveacuteny veacutetel amennyiben rendelkeznek szabad HUF egyenleggel az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
2000 darab OTP veacutetel 18374-n
o Az aktuaacutelis OTP aacuterfolyamboacutel kiindulva megbiacutezaacutest adnak a poziacutecioacute 3 hoacutenapos elgoumlrgeteacuteseacutere Legyen az OTP
azonnali aacuterfolyama 17900
Poziacutecioacute zaacuteraacutesa (eladaacutes)
- Zaacuteraacutes aacuterfolyama=Azonnali aacuterfolyam=17900
- Elszaacutemolt oumlsszes veszteseacuteg (18374-17900) 2000=948000 HUF
Poziacutecioacute nyitaacutesa (veacutetel) uacutej lejaacuteratra
- Finansziacuterozaacutesi kamatlaacuteb 75
- Moacutedosiacutetoacute faktor 02
- Hataacuteridős aacuterfolyam= 179001002(1+7590360) = 18272
- 10 kontraktus OTP veacutetel 18272-őn 3 hoacutenapos lejaacuteratra
1013 BEacuteT hataacuteridős BUX uumlgylet
A BUX index a BEacuteT reacuteszveacutenyindexe mely a legnagyobb tőkeeacuterteacutekű eacutes forgalmuacute reacuteszveacutenyek aacuterfolyamaacutenak aacutetlagos vaacuteltozaacutesaacutet
tuumlkroumlzi A BEacuteT lehetőseacuteget nyuacutejt a BUX index kuumlloumlnboumlző lejaacuteratuacute kereskedeacuteseacutere is de csak a decemberi lejaacuterat likvid A
decemberi BUX index piaca valoacutedi piac az aacuterfolyamot a hataacuteridős kereslet eacutes kiacutenaacutelat hataacuterozza meg A decemberi BUX index
elmeacuteleti aacuterfolyama az azonnali BUX index aacuterfolyama moacutedosiacutetva a futamidőre vonatkozoacute finansziacuterozaacutesi koumlltseacuteggel melyet
befolyaacutesol a vevők eacutes eladoacutek aacuterfolyam- eacutes kamatvaacuterakozaacutesa A decemberi BUX index aacuterfolyama eacutes az azonnali BUX index
aacuterfolyama koumlzoumltti kuumlloumlnbseacuteget kamattartalomnak nevezzuumlk mely jellemzően csoumlkken a decemberi lejaacuterathoz koumlzeledve (a
futamidő csoumlkkeneacuteseacutevel)
Peacutelda hataacuteridős BUX uumlgyletre
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutetanak hogy a magyar reacuteszveacutenyaacuterfolyamok esni fognak ezeacutert 100 darab BUX indexet szeretneacutenek
eladni decemberi lejaacuteratra
100 darab BUX index eladaacutes =10 kontraktus decemberi BUX eladaacutes
Decemberi BUX index aacuterfolyam 5250052550
Eladnak 10 kontraktus decemberi BUX indexet 52500-as aacuterfolyamon
A poziacutecioacute aktuaacutelis alapleteacutetigeacutenye 1050000=500000 HUF (KELER Zrt hataacuterozza meg) melyet elhelyezhetnek aacutellampapiacuterban
rsquoArsquo kategoacuteriaacutes reacuteszveacutenyben vagy keacuteszpeacutenzben (HUF EUR USD CHF) az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
186 copy Raiffeisen Bank Zrt
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten
o Nap veacutegeacuten a kereskedeacutesi adatokkal egyuumltt a tőzsde (BEacuteT) elszaacutemoloacuteaacuterat kuumlld az elszaacutemoloacutehaacuteznak (KELER)
Tegyuumlk fel hogy ez 52000
o A KELER Zrt az elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja az uumlgylet eredmeacutenyeacutet (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben (52500-
52000)times100=50000 HUF nyereseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető napon
o A keletkezett 50000 HUF nyereseacuteget a KELER Zrt joacutevaacuteiacuterja az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacuten
o Tegyuumlk fel hogy az uacutej nap veacutegi elszaacutemoloacuteaacuter 53000 A KELER Zrt az adott napi elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten kiszaacutemolja
az uumlgylet eredmeacutenyeacutet eacutes az előző napi elszaacutemoloacute aacuter alapjaacuten a napi aacutervaacuteltozaacutest (aacuterkuumlloumlnboumlzet) mely jelen esetben
(53000-52000) times100 = 100000 HUF veszteseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon
o A 100000 HUF veszteseacuteggel a KELER megterheli az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacutet
o A hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla egyenlege 50000-100000= -50000 HUF
o A Bank 50000 HUF poacutetloacutelagos fedezetet keacuter Oumlnoumlktől melyet deacutelutaacuten 1630-ig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt zaacuterjaacutek a poziacutecioacutet tehaacutet vaacutesaacuterolnak 10 kontraktus decemberi BUX indexet
o Legyen a zaacuteroacuteaacuterfolyam 51500
o Oumlssznyereseacuteg (52500-51500)100=100000 HUF
o Legyen a zaacuteroacuteaacuterfolyam 53500
Oumlsszveszteseacuteg (53500-52500)100=100000 HUF
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Lejaacuteratkor (december harmadik peacutentekje) peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes a BEacuteT aacuteltal meghataacuterozott aacuteron
o Legyen az elszaacutemoloacute-aacuterfolyam 51500
Oumlssznyereseacuteg (52500-51500)100 = 100000 HUF
o Legyen az elszaacutemoloacute-aacuterfolyam 53500
Oumlsszveszteseacuteg (53500-52500)100 = 100000 HUF
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
1014 Nemzetkoumlzi hataacuteridős indexuumlgyletek
A BEacuteT-hez hasonloacutean a nemzetkoumlzi reacuteszveacuteny tőzsdeacutek is lehetőseacuteget biztosiacutetanak a befektetőknek a tőzsde reacuteszveacutenyindexeinek
aacuterfolyammozgaacutesaacuteba valoacute befekteteacutesre Az egyes termeacutekek tulajdonsaacutegait (kontraktusmeacuteret lejaacuterat alapleteacutet igeacuteny stb) mindig
az adott tőzsde hataacuterozza meg A befektetőnek a hataacuteridős uumlgyletkoumlteacutes előtt kontraktusonkeacutent meghataacuterozott eacuterteacutekű alapleteacutetet
(deviza EUR USD) kell elhelyeznie az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten Az uumlgyletkoumlteacutes utaacuten a tőzsdeacutehez tartozoacute elszaacutemoloacutehaacutez napi
elszaacutemolaacutes kereteacuteben eacuterteacutekeli a poziacutecioacutekat veszteseacuteges poziacutecioacute eseteacuten a befektetőnek tovaacutebbi fedezetet vaacuteltozoacuteleteacutetet kell
elhelyeznie eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten nyereseacuteg eseteacuten pedig joacutevaacuteiacuterja a profitot A nemzetkoumlzi tőzsdeacuteket a BEacuteT-hez keacutepest nagyobb
eacuterteacutekű kontraktusmeacuteret ezzel egyuumltt nagyobb minimaacutelisan befektethető tőke jellemzi ezeacutert a legneacutepszerűbb hataacuteridős
indexkontraktusoknak kialakultak kisebb koumlteacuteseacuterteacutekű uacuten mini verzioacutei is
Peacutelda nemzetkoumlzi hataacuteridős indexuumlgyletre
Tegyuumlk fel hogy arra szaacutemiacutetanak hogy a neacutemet piac indexe emelkedni fog ezeacutert DAX indexet szeretneacutenek vaacutesaacuterolni decemberi
lejaacuteratra
25 EURDAX index=1 kontraktus DAX index
Decemberi DAX index aacuterfolyam= 1499915000 (14999-es aacuterfolyamon tud eladni eacutes 15000-as aacuterfolyamon vaacutesaacuterolni DAX
indexet)
Vaacutesaacuterolnak 1 kontraktus decemberi DAX indexet 15000-as aacuterfolyamon
A poziacutecioacute aktuaacutelis alapleteacutet igeacutenye 60502 EUR (tőzsde elszaacutemoloacutehaacuteza hataacuterozza meg) melyet az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
helyezhetnek el
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
187 copy Raiffeisen Bank Zrt
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten
o Nap veacutegeacuten a kereskedeacutesi adatokkal egyuumltt a tőzsde elszaacutemoloacuteaacuterat kuumlld az elszaacutemoloacutehaacuteznak Tegyuumlk fel hogy ez
15050
o Az elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten az uumlgylet eredmeacutenye (15050-15000)times25 =1250 EUR nyereseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető napon
A keletkezett 1250 EUR nyereseacuteg joacutevaacuteiacuteraacutesra keruumll az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacuten
o Tegyuumlk fel hogy az uacutej elszaacutemoloacuteaacuter 14950 Az előző napi elszaacutemoloacute aacuter alapjaacuten a napi aacutervaacuteltozaacutest (aacuterkuumlloumlnboumlzet)
(15050-14950)times25 =2500 EUR veszteseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon
o A 2500 EUR veszteseacuteg terheleacutesre keruumll az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacutet
o A hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla egyenlege 1250ndash2500 = -1250 EUR
o A Bank 1250 EUR poacutetloacutelagos fedezetet keacuter Oumlnoumlktől melyet deacutelutaacuten 1630 oacuteraacuteig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt zaacuterjaacutek a poziacutecioacutet tehaacutet eladnak 1 kontraktus decemberi DAX indexet
o Ha a zaacuteroacuteaacuterfolyam 15500
Oumlssznyereseacuteg (15500-15000)25 EUR=12500 EUR
o Ha a zaacuteroacuteaacuterfolyam 14500
Oumlsszveszteseacuteg (15000-14500)25 EUR=12500 EUR
A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Ha nem zaacuterjaacutek le akkor lejaacuteratkor peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott aacuteron
o Ha az elszaacutemoloacute-aacuterfolyam 15500
Oumlssznyereseacuteg (15500-15000)25 = 12500 EUR
o Ha az elszaacutemoloacute-aacuterfolyam 12500
Oumlsszveszteseacuteg (15000-14500)25 =12500 EUR
A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
A tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacutenyindex uumlgyletek előnye
bull Lehetőveacute teszi aacuterfolyameseacutesbe (short poziacutecioacute) eacutes aacuterfolyamemelkedeacutesbe (long poziacutecioacute) valoacute befekteteacutest is
bull A piac szabaacutelyozottsaacutega eacutes az elszaacutemoloacutehaacutez szerepe miatt jellemzően nagyobb tőkeaacutetteacutetelt tesz lehetőveacute mint a
tőzsdeacuten kiacutevuumlli uumlgyletek A befektető sajaacutet eszkoumlzeinek eacuterteacutekeacuteneacutel nagyobb eacuterteacutekű poziacutecioacute felveacuteteleacutet tudja megvaloacutesiacutetani
bull A centralizaacuteltsaacuteg eacutes szabaacutelyozottsaacuteg miatt a kereskedeacutes a koumlltseacutegek az aacuterak eacutes az aacuterfolyamok alakulaacutesa rendkiacutevuumll
transzparens
bull A likviditaacutes aacuteltalaacuteban joacute hiszen sok szereplő vesz reacuteszt a kereskedeacutesben
bull Az indexben aacuteltalaacuteban nagyszaacutemuacute reacuteszveacuteny szerepel ami biztosiacutetja a diverzifikaacutecioacutet
bull A tőkeaacutetteacutetel miatt lehetőveacute vaacutelik a gyors piaci mozgaacutesokboacutel valoacute reacuteszesedeacutes napon beluumlli kereskedeacutesre is alkalmas
termeacutek
bull Magaacutenszemeacutelyek is koumlthetik
bull A napi elszaacutemolaacutes miatt a nyereseacutegesseacute vaacutelt uumlgyletekneacutel a lezaacuteraacutes előtt elszaacutemoljuk a profitot melyet maacutes uumlgyletek
koumlteacuteseacutere is igeacutenybe tudnak venni
bull A tőzsdei kereskedeacutesnek koumlszoumlnhetően limitaacuteras piaci aacuteras eacutes stop megbiacutezaacutes is lehetseacuteges
A tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacutenyindex uumlgyletek haacutetraacutenya
bull Amennyiben az aacuterfolyam negatiacutev iraacutenyba mozdul el a nagy tőkeaacutetteacutetel miatt a letett fedezet akaacuter toumlbbszoumlroumlse is
elveszthető
bull Negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacuteskor a napi elszaacutemolaacutes miatt a keletkező veszteseacuteget vaacuteltozoacute leteacutet formaacutejaacuteban
koumltelesek elhelyezni az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull A nagyfokuacute standardizaacuteltsaacuteg miatt alacsonyabb rugalmassaacuteg (oumlsszeg lejaacuterat)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
188 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Amennyiben a napi elszaacutemolaacutes tőzsde aacuteltal hasznaacutelt devizaneme kuumlloumlnboumlzik a befekteteacutes devizanemeacutetől
aacuterfolyamkockaacutezatot hordozhat a termeacutek
bull Az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutegaacutenak (volatilitaacutesaacutenak) emelkedeacutese magaacuteval hozhatja az alapleteacutet igeacuteny noumlvekedeacuteseacutet akaacuter
egy kontraktus eacuteletciklusa alatt is
bull A hataacuteridős poziacutecioacute eacuterteacutekeacutere hataacutessal lehet a reacuteszveacutenyindex szaacutemiacutetaacutesaacutenak moacutedszere az adott indexben szereplő
reacuteszveacutenyekre fizetett osztaleacutek kezeleacuteseacutenek elve Elfogadott moacutedszer egy index eacuterteacutekeacutenek szaacutemiacutetaacutesa osztaleacutek neacutelkuumll a
teljes osztaleacutek uacutejra-befekteteacuteseacutevel eacutes az adoacuteval moacutedosiacutetott osztaleacutek uacutejra-befekteteacuteseacutevel is
1015 Nemzetkoumlzi hataacuteridős aacuterupiaci (commodity) uumlgyletek
A BEacuteT-hez hasonloacutean a nemzetkoumlzi tőzsdeacutek is lehetőseacuteget biztosiacutetanak a befektetőknek kuumlloumlnboumlző standardizaacutelt aacuterupiaci
termeacutekekhez valoacute hozzaacutefeacutereacutesre Az egyes termeacutekek tulajdonsaacutegait (termeacutekspecifikaacutecioacute kontraktusmeacuteret lejaacuterat alapleteacutet igeacuteny
stb) mindig az adott tőzsde hataacuterozza meg A befektetőnek a hataacuteridős uumlgyletkoumlteacutes előtt kontraktusonkeacutent meghataacuterozott eacuterteacutekű
alapleteacutetet (mindig az uumlzletkoumlteacutes devizanemeacuteben) kell elhelyeznie az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten Az uumlgyletkoumlteacutes utaacuten a tőzsdeacutehez
tartozoacute elszaacutemoloacutehaacutez napi elszaacutemolaacutes kereteacuteben eacuterteacutekeli a poziacutecioacutekat veszteseacuteges poziacutecioacute eseteacuten a befektetőnek tovaacutebbi
fedezetet vaacuteltozoacute leteacutetet kell elhelyeznie eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejaacuten nyereseacuteg eseteacuten pedig joacutevaacuteiacuterja a profitot A nemzetkoumlzi
aacuterutőzsdeacuteket a BEacuteT-hez keacutepest nagyobb eacuterteacutekű kontraktusmeacuteret ezzel egyuumltt nagyobb minimaacutelisan befektethető tőke jellemzi
Peacutelda nemzetkoumlzi hataacuteridős aacuteru uumlgyletre
Tegyuumlk fel hogy egy mezőgazdasaacutegi termelő ceacuteg a joumlvőben megtermelődő termeacutenyeacutenek (buacuteza) egy reacuteszeacutet (5000 tonna) szeretneacute
eladni az aktuaacutelis tőzsdei aacuterfolyamokon (mivel arra szaacutemiacutet hogy az aacuterak a termeacutes arataacutesakor alacsonyabbak lesznek
A paacuterizsi EOP-NYSE-Liffe (Matif) tőzsdeacuten kereskedett buacuteza kontraktus meacuterete 50 MT (metrikus tonna) = 1 kontraktus
Decemberi lejaacuteratra az aacuterfolyam 235 EURMT Eladnak 100 kontraktust 235 euroacutes tonnaacutenkeacutenti aacuteron A poziacutecioacute eacuterteacuteke 1175000
EUR (50 times 100 times 235)
A poziacutecioacute alapleteacutet igeacutenye 280000 EUR melyet az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon kell elhelyezni
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlzletkoumlteacutes napjaacuten
o Nap veacutegeacuten a kereskedeacutesi adatokkal egyuumltt a tőzsde elszaacutemoloacuteaacuterat kuumlld az elszaacutemoloacutehaacuteznak Tegyuumlk fel hogy ez
234 EURMT
o Az elszaacutemoloacuteaacuter alapjaacuten az uumlgylet eredmeacutenye (235-234)times5000 = 5000 EUR nyereseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető napon
o A keletkezett 5000 EUR nyereseacuteg joacutevaacuteiacuteraacutesra keruumll az Oumlnoumlk hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacuten
o Tegyuumlk fel hogy az uacutej elszaacutemoloacuteaacuter 237 EURMT Az előző napi elszaacutemoloacute aacuter alapjaacuten a napi aacutervaacuteltozaacutest
(aacuterkuumlloumlnboumlzet) (234-237)times5000 = -15000 EUR azaz 15000 euroacute veszteseacuteg
bull Az uumlzletkoumlteacutest koumlvető maacutesodik napon
o A 15000 EUR veszteseacuteggel a Bank beterheli az Uumlgyfeacutel hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemlaacutejaacutet
o A hataacuteridős aacuterkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla egyenlege 5000ndash15000 = -10000 EUR
o A Bank 10000 EUR poacutetloacutelagos fedezetet keacuter Oumlnoumlktől melyet deacutelutaacuten 1630-ig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt ellenuumlgylettel zaacuterjaacutek a poziacutecioacutet tehaacutet vesznek 100 kontraktus decemberi lejaacuteratuacute buacutezaacutet
o Ha a zaacuteroacuteaacuterfolyam 2155 EURMT
bull Teljes nyereseacuteg (235-21550)times5000 = 97500 EUR
o Ha a zaacuteroacuteaacuterfolyam 244 EURMT
bull Teljes veszteseacuteg (235-244)times5000 = -45000 EUR
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull A kontraktus lejaacuterata előtt nem rendelkeztek a kontraktus lezaacuteraacutesaacuteroacutel Mivel ez a kontraktus fizikai teljesiacuteteacutessel jaacuter le
ami a Raiffeisen Banknaacutel nem lehetseacuteges ezeacutert a Treasury kondiacutecioacutes listaacuteban roumlgziacutetett moacutedon a Bank lezaacuterja az Uumlgyfeacutel
poziacutecioacutejaacutet
o Ha a zaacuteroacuteaacuterfolyam 20000 EURMT
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
189 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Teljes nyereseacuteg (235-200)times5000 = 175000 EUR
o Ha a zaacuteroacuteaacuterfolyam 25000 EURMT
bull Teljes veszteseacuteg (235-250)times5000 = -75000 EUR
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
A tőzsdei hataacuteridős aacuteru uumlgyletek előnye
bull Lehetőveacute teszi a vaacutellalati uumlgyfelek műkoumldeacutesből eredő aacuterupiaci nyitott poziacutecioacuteinak fedezeacuteseacutet
bull Lehetőveacute teszi spekulaacutecioacutes ceacuteluacute befekteteacutest aacuterfolyameseacutesre (short poziacutecioacute) illetve aacuterfolyamemelkedeacutesre (long poziacutecioacute)
szaacutemiacutetva is
bull A kuumllfoumlldi tőzsdeacuteken az aacuterupiaci termeacutekek szeacuteles koumlre eacuterhető el
bull A piac szabaacutelyozottsaacutega eacutes az elszaacutemoloacutehaacutez szerepe miatt jellemzően nagyobb tőkeaacutetteacutetelt tesz lehetőveacute mint a tőzsdeacuten
kiacutevuumlli uumlgyletek A befektető sajaacutet eszkoumlzeinek eacuterteacutekeacuteneacutel nagyobb eacuterteacutekű poziacutecioacute felveacuteteleacutet tudja megvaloacutesiacutetani
bull A sztenderdizaacuteltsaacuteg miatt a termeacutek nagyon transzparens
bull A tőkeaacutetteacutetel miatt kisebb oumlsszegű leteacutet biztosiacutetaacutesa mellett lehetseacutegesseacute vaacutelik nagyobb poziacutecioacutek fedezeacutese
bull A tőkeaacutetteacutetel miatt lehetőveacute vaacutelik a gyors piaci mozgaacutesokboacutel valoacute reacuteszesedeacutes napon beluumlli kereskedeacutesre is alkalmas
termeacutek
bull Relatiacuteve alacsony diacutejak mellett kereskedhető termeacutekkoumlr
bull Magaacutenszemeacutelyek is koumlthetik
bull A napi elszaacutemolaacutes miatt a nyereseacutegesseacute vaacutelt uumlgyletekneacutel a lezaacuteraacutes előtt elszaacutemoljuk a profitot melyet maacutes uumlgyletek
koumlteacuteseacutere is igeacutenybe tudnak venni
bull A tőzsdei kereskedeacutesnek koumlszoumlnhetően limitaacuteras piaci aacuteras eacutes stop megbiacutezaacutes is lehetseacuteges
A tőzsdei hataacuteridős aacuteru uumlgyletek haacutetraacutenya
bull Amennyiben az aacuterfolyam negatiacutev iraacutenyba mozdul el a nagy tőkeaacutetteacutetel miatt a letett fedezet akaacuter toumlbbszoumlroumlse is
elveszthető
bull Negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyam elmozdulaacuteskor a napi elszaacutemolaacutes miatt a keletkező veszteseacuteget vaacuteltozoacute leteacutet formaacutejaacuteban
koumltelesek elhelyezni az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon A napi feltoumllteacutesi koumltelezettseacuteg likviditaacutesi kockaacutezatot hordoz magaacuteban
abban az esetben is ha az uumlgyletek fedezeti ceacutellal koumltődnek
bull A nagyfokuacute standardizaacuteltsaacuteg miatt alacsonyabb rugalmassaacuteg (kontraktusmeacuteret lejaacuterati daacutetum)
bull Az aacuterfolyam vaacuteltozeacutekonysaacutegaacutenak (volatilitaacutesaacutenak) emelkedeacutese magaacuteval hozhatja az alapleteacutet igeacuteny noumlvekedeacuteseacutet is akaacuter
egy kontraktus eacuteletciklusa alatt is
bull Aacuterupiaci termeacutekekneacutel az aacuterfolyamok vaacuteltozeacutekonysaacutega jellemzően magasabb a reacuteszveacuteny uumlgyletekneacutel tapasztalhatoacute
volatilitaacutesnaacutel
bull A nagyfokuacute sztenderdizaacuteltsaacuteg miatt fedezeti uumlgylet eseteacuten baacutezis kockaacutezat meruumllhet fel Azaz a fedezni kiacutevaacutent aacuteru
parameacuteterei kismeacuterteacutekben de elteacuternek a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott aacuteru tulajdonsaacutegaitoacutel (peacuteldaacuteul minőseacutegi jellemzők
lokaacutecioacute devizanem)
bull Az aacuterutőzsdeacuteken kereskedett kontraktusok eseteacuteben a befektetői koumlr szűkebb ezeacutert a likviditaacutes alacsonyabb mint az
egyeacuteb peacutenzuumlgyi termeacutekekneacutel Az uumlzletkoumlteacutesneacutel ezzel szaacutemolni kell azaz a piaci megbiacutezaacutesok (nyitaacutes zaacuteraacutes stop)
nagyobb eseacutellyel nem az aktuaacutelis eleacuterhető piaci aacuterszinten teljesuumllnek
A vilaacuteg hataacuteridős tőzsdeacutein kereskedett fontosabb kontraktusainak reacuteszletes leiacuteraacutesa a melleacutekletben talaacutelhatoacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
190 copy Raiffeisen Bank Zrt
102 Tőzsdei opcioacutes uumlgyletek - BEacuteT
Peacutelda tőzsdei deviza opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacutera
Deviza veacuteteli opcioacute vaacutesaacuterlaacutesaacuteval adott opcioacutes diacutej elleneacuteben Oumlnoumlk veacuteteli jogot szereznek vagyis előre meghataacuterozott időpontban
meghataacuterozott koumlteacutesi aacuterfolyamon devizaacutet vaacutesaacuterolhatnak
Tegyuumlk fel hogy a koumlvetkező 3 hoacutenapban az EURHUF aacuterfolyamaacutenak emelkedeacuteseacutere szaacutemiacutetanak ezeacutert 3 hoacutenapos lejaacuteratra veacuteteli
(call) opcioacutet vaacutesaacuterolnak 35000-as aacuterfolyamra (strike)100000 EUR neacuteveacuterteacutekben a BEacuteT-en
Azonnali EURHUF aacuterfolyam 35000
3 hoacutenapos lejaacuterat 35000-as strike EURHUF call opcioacute veacutetelieladaacutesi aacutera (opcioacutes preacutemiuma) 220260
100000 EURHUF=100 kontraktus EURHUF
A fentiek szerint 3 hoacutenapos tőzsdei lejaacuteratra 35000-as strike-ra 100 kontraktus EURHUF call opcioacutet 260 pont=26 HUFEUR
aacuteron tudnak megvaacutesaacuterolni ami 10000026=260000 forint opcioacutes preacutemium kifizeteacuteseacutet jelenti
A fizetendő opcioacutes preacutemiumnak az uumlzletkoumlteacutes pillanataacuteban az Uumlgyfeacutel szaacutemlaacutejaacuten rendelkezeacutesre kell aacutellnia terheleacutese a broacutekeri
jutaleacutekkal emelve a tőzsdei aacutetkoumlteacutest koumlvető munkanapon toumlrteacutenik meg eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
Az opcioacutes preacutemium terheleacutese akkor is HUF-ban toumlrteacutenik amennyiben a fizetendő opcioacutes preacutemium HUF-toacutel elteacuterő baacutermilyen maacutes
deviza Ebben az esetben a fizetendő HUF oumlsszeg a tőzsdei aacutetkoumlteacutes napjaacuten adott devizaacutera eacuterveacutenyes MNB fixing alapjaacuten keruumll
meghataacuterozaacutesra
Tőzsdei deviza opcioacute vaacutesaacuterlaacutesa eseteacuten a poziacutecioacutenak a fizetendő opcioacutes preacutemiumon kiacutevuumll tovaacutebbi alapleteacutet vagy vaacuteltozoacuteleteacutet
igeacutenye nincs
Kockaacutezati szint
A tőzsdei opcioacutes uumlgyletek az opcioacute iraacutenyaacutetoacutel fuumlggően magas illetve rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute befekteteacutesek eacutes komplex peacutenzuumlgyi
eszkoumlznek minősuumllnek
Az alaacutebbi taacuteblaacutezat a Bank aacuteltal alkalmazott termeacutekkockaacutezati besorolaacutesokat tartalmazza Ez a besorolaacutes elteacuterhet maacutes
befekteteacutesi szolgaacuteltatoacutek aacuteltal hasznaacutelt termeacutekkockaacutezati besorolaacutesoktoacutel (MiFID-besorolaacutes)
ALACSONY KOCKAacuteZAT
ENYHE KOCKAacuteZAT
MEacuteRSEacuteKELT KOCKAacuteZAT
KOumlZEPES KOCKAacuteZAT
FOKOZOTT KOCKAacuteZAT
MAGAS KOCKAacuteZATUacute
RENDKIacuteVUumlLI KOCKAacuteZAT
Vaacutesaacuteroacutelt opcioacutek
Eladott opcioacutek
Termeacutekleiacuteraacutes
A devizaopcioacute egy előre roumlgziacutetett mennyiseacutegű eszkoumlzre vonatkozoacute roumlgziacutetett aacuteron (lehiacutevaacutesi aacuter=strike) eacutes egy előre
meghataacuterozott időpontra szoacuteloacute veacuteteli (call opcioacute) vagy eladaacutesi jog (put opcioacute) Az opcioacutes piacon a kereskedeacutes taacutergya az
adott termeacutekre vonatkozoacute veacuteteli vagy eladaacutesi jogosultsaacuteg ennek aacuteraacutet preacutemiumnak vagy opcioacutes diacutejnak nevezzuumlk A befektető
aki opcioacutet akar venni ezt a preacutemiumot kell hogy megfizesse az opcioacute kiiacuteroacutejaacutenak A tőzsdeacuten forgalomba hozott opcioacutek
szabvaacutenyosiacutetottak A piac likviditaacutesaacutenak biztosiacutetaacutesa eacuterdekeacuteben a piaci szereplők igeacutenyeinek szem előtt tartaacutesaacuteval a BEacuteT
meghataacuterozza az egyes alaptermeacutekekre koumlthető opcioacutek parameacutetereit tiacutepusaacutet (veacuteteli eladaacutesi) jellegeacutet (amerikai vagy euroacutepai)
a lejaacuteratokat a koumlteacutesegyseacuteget a lehiacutevaacutesi aacuterak lehetseacuteges eacuterteacutekeacutet eacutes a teljesiacuteteacutes moacutedjaacutet Az opcioacutek a futamidő alatt elleniraacutenyuacute
uumlgyletekkel baacutermikor zaacuterhatoacutek
Tőzsdei deviza opcioacute vaacutesaacuterlaacutesakor eacutes eladaacutesakor a poziacutecioacute nyitaacutesakor eacutes zaacuteraacutesakor egyaraacutent broacutekeri jutaleacutekot szaacutemiacutetunk fel
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
191 copy Raiffeisen Bank Zrt
A napi elszaacutemolaacutes menete
bull Az uumlgylet tőzsdei koumlteacuteseacutet koumlvető munkanapon az Uumlgyfeacutel szaacutemlaacutejaacuten beterhelődik az opcioacutes preacutemium valamint az
uumlgylet utaacuten fizetendő jutaleacutek
bull A vaacutesaacuterolt tőzsdei deviza opcioacutenaacutel nincs szuumlkseacuteg napi elszaacutemolaacutesra az uumlgylet koumlteacutesi aacuteron keruumll nyilvaacutentartaacutesra
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt de legkeacutesőbb lejaacuterat előtt 3 nappal egy ellenteacutetes iraacutenyuacute uumlgylettel visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Lejaacuteratkor (a lejaacuterati hoacutenap harmadik szerdaacuteja) az aktuaacutelis MNB fixinget figyelembe veacuteve hiacutevoacutedik lefut ki az uumlgylet
o Ha az MNB fixing 35000 alatt van akkor nem hiacutevjaacutek le 35000-as veacuteteli jogukat az uumlgylet lehiacutevaacutes neacutelkuumll fut ki
Veszteseacuteguumlk a poziacutecioacute nyitaacutesakor kifizetett opcioacutes preacutemium
o Ha az MNB fixing 35000 felett van lejaacuteratkor pl 35275 akkor 35000-as aacuterfolyamon eacutelnek veacuteteli jogukkal tehaacutet
az opcioacute lehiacutevaacutessal fut ki Ebben az esetben az uumlgylet az MNB fixingen zaacuteroacutedik le nyereseacuteguumlk az opcioacutes strike eacutes
a lejaacuteratkori MNB fixing koumlzoumltti aacuterfolyam kuumlloumlnboumlzet lesz (35275-35000)x100000=275000 HUF nyereseacuteguumlk
keletkezik Ezt a nyereseacuteget a kifizetett opcioacutes preacutemium csoumlkkenti iacutegy nettoacute nyereseacuteguumlk 275000-260000=15000
HUF lesz
Peacutelda tőzsdei deviza opcioacute eladaacutesaacutera
Deviza veacuteteli opcioacute eladaacutesaacuteval (kiiacuteraacutesaacuteval) adott opcioacutes diacutej elleneacuteben Oumlnoumlk eladaacutesi koumltelezettseacuteget vaacutellalnak vagyis előre
meghataacuterozott időpontban meghataacuterozott koumlteacutesi aacuterfolyamon devizaacutet koumltelesek eladni
Tegyuumlk fel hogy a koumlvetkező 3 hoacutenapban az EURHUF aacuterfolyamaacutenak csoumlkkeneacuteseacutere szaacutemiacutetanak ezeacutert 3 hoacutenapos lejaacuteratra veacuteteli
(call) opcioacutet adnak el 35000-as aacuterfolyamra (strike)100000 EUR neacuteveacuterteacutekben a BEacuteT-en
Azonnali EURHUF aacuterfolyam 35000
3 hoacutenapos lejaacuterat 35000-as strike EURHUF call opcioacute veacutetelieladaacutesi aacutera 220260
100000 EURHUF=100 kontraktus EURHUF
A fentiek szerint 3 hoacutenapos tőzsdei lejaacuteratra 35000-as strike-ra 100 kontraktus EURHUF call opcioacutet 220 pont=22 HUFEUR
aacuteron tudnak eladni ami 10000022=220000 forint opcioacutes preacutemium beveacutetelt jelent az Oumlnoumlk szaacutemaacutera
A poziacutecioacute fedezetigeacutenye a KELER Zrt aacuteltal kalkulaacutelt alapleteacutet keacutetszerese melynek eacuterteacuteke naponta vaacuteltozhat az opcioacutes termeacutek
elszaacutemoloacute aacuteraacutenak napi vaacuteltozaacutesaacuteval Eladott tőzsdei deviza opcioacute eseteacuten az alapleteacutetet biztosiacutethatjaacutek aacutellampapiacuterban a BUX
kosaacuterban levő reacuteszveacutenyekben vagy keacuteszpeacutenzben (HUF EUR USD CHF PLN) az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
A poziacutecioacutenak kuumlloumln vaacuteltozoacute leteacuteti igeacutenye nincs azonban az opcioacutes termeacutek aacuteraacutenak az előző napi elszaacutemoloacuteaacuterhoz keacutepest toumlrteacutenő
elmozdulaacutesa alapleteacutetigeacuteny noumlvekedeacutest vonhat maga utaacuten mely poacutetloacutelagos fedezetet adott nap 1630-ig szuumlkseacuteges rendelkezeacutesre
bocsaacutetaniuk
Az uumlgylet a koumlvetkezőkeacuteppen veacutegződhet
bull A futamidő alatt de legkeacutesőbb lejaacuterat előtt 3 nappal egy ellenteacutetes iraacutenyuacute uumlgylettel visszazaacuterjaacutek az uumlgyletet
o A keletkezett nyereseacuteg illetve veszteseacuteg a napi elszaacutemolaacutes miatt a zaacuteraacutest koumlvetően keruumll elszaacutemolaacutesra az
eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull Lejaacuteratkor (a hoacutenap harmadik szerdaacuteja) az aktuaacutelis MNB fixinget figyelembe veacuteve hiacutevoacutedik lefut ki az uumlgylet
o Ha az MNB fixing 35000 alatt van akkor nem hiacutevjaacutek raacute Oumlnoumlkre a 35000-as eladaacutesi koumltelezettseacuteguumlket az uumlgylet
lehiacutevaacutes neacutelkuumll fut ki Nyereseacuteguumlk a poziacutecioacute nyitaacutesakor kapott opcioacutes preacutemium
o Ha az MNB fixing 35000 felett van lejaacuteratkor pl 35875 akkor 35000-as aacuterfolyamon az opcioacute vevője eacutel veacuteteli
jogaacuteval tehaacutet az opcioacute lehiacutevaacutessal fut ki Ezzel a lehiacutevaacutessal Oumlnoumlknek 35000-roacutel eladaacutesi koumltelezettseacuteguumlk lesz Ebben
az esetben az uumlgylet az MNB fixingen zaacuteroacutedik le veszteseacuteguumlk az opcioacutes strike eacutes a lejaacuteratkori MNB fixing koumlzoumltti
aacuterfolyam kuumlloumlnboumlzet lesz (35875-35000)x100000=875000 HUF veszteseacuteguumlk keletkezik Ezt a veszteseacuteget a
megkapott opcioacutes preacutemium csoumlkkenti iacutegy nettoacute veszteseacuteguumlk 875000-220000=655000 HUF lesz
A tőzsdei opcioacutes uumlgyletek előnye
bull Nagyobb tőkeaacutetteacutetelt tesz lehetőveacute mint a tőzsdeacuten kiacutevuumlli uumlgyletek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
192 copy Raiffeisen Bank Zrt
bull Magaacutenszemeacutelyek is koumlthetik
bull A napi elszaacutemolaacutes miatt a nyereseacutegesseacute vaacutelt uumlgyletekneacutel a lezaacuteraacutes előtt elszaacutemoljuk a profitot melyet maacutes uumlgyletek
koumlteacuteseacutere is igeacutenybe tudnak venni
A tőzsdei opcioacutes uumlgyletek haacutetraacutenya
bull Amennyiben az aacuterfolyam negatiacutev iraacutenyba mozdul el a nagy tőkeaacutetteacutetel miatt a letett fedezet akaacuter toumlbbszoumlroumlse is
elveszthető
bull Negatiacutev iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacuteskor a napi elszaacutemolaacutes miatt a keletkező veszteseacuteget vaacuteltozoacute leteacutet formaacutejaacuteban
koumltelesek elhelyezni az eacuterteacutekpapiacuterszaacutemlaacutejukon
bull A nagyfokuacute standardizaacuteltsaacuteg miatt alacsonyabb rugalmassaacuteg (oumlsszeg lejaacuterat strike)
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
193 copy Raiffeisen Bank Zrt
Az uumlgyletek fedezeteacutet illetve szaacutermaztatott uumlgylet eseteacuten az uacuten alap- eacutes vaacuteltozoacute leteacutetet oacutevadeacutekkeacutent a hataacutelyos Treasury Kondiacutecioacutes
Listaacuteban meghataacuterozott meacuterteacutekben kell biztosiacutetani A kondiacutecioacutes lista a Bank honlapjaacuten eacuterhető el (wwwraiffeisenhu) Ezen
fedezetek oacutevadeacutekok (tovaacutebbiakban Oacutevadeacutek) az Uumlgyfeacutelnek a Bankkal szemben fennaacutelloacute koumltelezettseacutegei teljesiacuteteacuteseacutere szolgaacutelnak
Az oacutevadeacutekkeacutent befogadott eacuterteacutekpapiacuterok aktuaacutelis befogadaacutesi eacuterteacutekeacutet tőzsdei uumlgyletek eseteacuten az adott tőzsdeacutehez kapcsoloacutedoacute
elszaacutemoloacutehaacutez naponta moacutedosiacutethatja Moacutedosiacutetaacutes eseteacuten a Bank jogosult az Oacutevadeacutek meacuterteacutekeacutet a KELER Zrt eacutes az adott kuumllfoumlldi
elszaacutemoloacutehaacutez leirataiban foglaltak szerint moacutedosiacutetani eacutes az Uumlgyfeacuteltől tovaacutebbi biztosiacuteteacutekot keacuterni
A Bank oacutevadeacutekkeacutent Bizomaacutenyi Uumlgyletek eseteacuten peacutenzt valamint a KELER Zrt eacutes az adott kuumllfoumlldi elszaacutemoloacutehaacutez aacuteltal ilyen
uumlgyletekhez elfogadott eacuterteacutekpapiacuterokat Tőzsdeacuten Kiacutevuumlli Uumlgyletek (OTC) eseteacuten peacutenzt eacutes a Treasury Kondiacutecioacutes Listaacuteban
meghataacuterozott eacuterteacutekpapiacuterokat fogad el
A Bank az Uumlgyfeacutelnek uacuten Treasury uumlgyletekre alapiacutetott limitet (a tovaacutebbiakban limit) aacutelliacutethat fel melynek meacuterteacutekeacutet - sajaacutet
doumlnteacutese alapjaacuten - az Oacutevadeacutek eacuterteacutekeacutenek megaacutellapiacutetaacutesakor figyelembe veheti azaz a limit oumlsszegeacutevel az Oacutevadeacutek meacuterteacutekeacutet
megnoumlvelheti illetve megszabhatja az Uumlgyfeacutel aacuteltal koumlthető uumlgyletek nagysaacutegaacutet A limit megaacutellapiacutetaacutesa eacutes kuumlloumlnoumlsen annak
csoumlkkenteacutese a Bank kizaacuteroacutelagos joga
Az uumlgylet Bank aacuteltal meghataacuterozott meacuterteacutekű fedezeteacutet illetve az uacuten alap- eacutes vaacuteltozoacute leteacutetet oacutevadeacutekkeacutent a nyitott poziacutecioacute zaacuteraacutesaacuteig
folyamatosan biztosiacutetani szuumlkseacuteges
Az Oacutevadeacutek befogadaacutesi eacuterteacutekeacutenek csoumlkkeneacutese eseteacuten az Oacutevadeacutekot a felszoacuteliacutetaacutes napjaacuten legkeacutesőbb 1630 oacuteraacuteig tovaacutebbi
Eacuterteacutekpapiacuterokkal vagy peacutenzzel szuumlkseacuteges kiegeacutesziacuteteni mindaddig amiacuteg az Oacutevadeacutek eacuterteacuteke eleacuteri a Bank aacuteltal meghataacuterozott eacuterteacuteket
A Bank oacutevadeacutek-kiegeacutesziacuteteacutest keacuterhet akkor is ha az Oacutevadeacutek annak reacuteszleges vagy teljes igeacutenybeveacutetele miatt csoumlkkent vagy az
uumlgylet(ek) azonnali lezaacuteraacutesa (Teljes Poziacutecioacutezaacuteraacutes) az Uumlgyfeacutelnek veszteseacuteget okozna eacutes az ezen elmeacuteleti vagy teacutenylegesen
realizaacutelt veszteseacuteggel csoumlkkentett rendelkezeacutesre aacutelloacute Oacutevadeacutek oumlsszege kisebb mint a hataacutelyos Treasury Kondiacutecioacutes Listaacuteban
meghataacuterozott oacutevadeacuteki meacuterteacutek
Az Uumlgyfeacutel az oacutevadeacutek-kiegeacutesziacuteteacutesi koumltelezettseacuteget koumlteles a felszoacuteliacutetaacutes napjaacuten 1630 oacuteraacuteig a Bank aacuteltal meghataacuterozott moacutedon eacutes
meacuterteacutekben teljesiacuteteni Amennyiben az Uumlgyfeacutel az oacutevadeacutek-kiegeacutesziacuteteacutesi koumltelezettseacutegeacutenek nem tesz eleget uacutegy a Bank jogosulttaacute
vaacutelik az azonnali Poziacutecioacutezaacuteraacutesra eacutesvagy a Szerződeacutes azonnali hataacutelyuacute felmondaacutesaacutera valamint az Oacutevadeacutek igeacutenybeveacuteteleacutere A
Bank indokolt esetben jogosult az azonnali Poziacutecioacutezaacuteraacutes eacutes az azonnali hataacutelyuacute felmondaacutes helyett tovaacutebbi biztosiacuteteacutek(oka)t keacuterni
Amennyiben az adott uumlgylet(ek) azonnali lezaacuteraacutesa (Teljes Poziacutecioacutezaacuteraacutes) eseteacutere baacutermely időpontban a Bank aacuteltal kalkulaacutelt
veszteseacuteg eleacuterneacute vagy tuacutelzottan megkoumlzeliacuteteneacute az Uumlgyfeacutel aacuteltal elhelyezett Oacutevadeacutek Bank aacuteltal meghataacuterozott eacuterteacutekeacutet uacutegy a Bank
azonnal jogosulttaacute vaacutelik ndash az oacutevadeacutek-kiegeacutesziacuteteacutesre vonatkozoacute felhiacutevaacutes megteacutetele neacutelkuumll is - a Reacuteszleges vagy Teljes Poziacutecioacutezaacuteraacutesra
az Uumlgyfeacutel eacutertesiacuteteacutese vagy annak kellő gondossaacuteggal toumlrteacutenő megkiacuteseacuterleacutese mellett
Az Oacutevadeacutek Bank aacuteltali igeacutenybeveacutetele azt jelenti hogy Bank a koumlveteleacuteseit az Oacutevadeacutekboacutel illetve az Oacutevadeacutek taacutergyaacutenak
eacuterteacutekesiacuteteacuteseacuteből befolyoacute oumlsszegből koumlzvetlenuumll kieleacutegiacuteti Az Oacutevadeacutek reacuteszben is igeacutenybe vehető eacutes a Bank koumlteles az Uumlgyfeacutellel
elszaacutemolni az Oacutevadeacutek igeacutenybeveacuteteleacuteről
11 Fedezetek oacutevadeacutek-kiegeacutesziacuteteacutes
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
194 copy Raiffeisen Bank Zrt
Keacutepletgyűjtemeacuteny
Hataacuteridős uumlgyletek
y
dr
y
dr
SF
b
v
+
+
=
1
1
y
dr
y
dr
y
dr
SboumlzetKamatkuumlloumln
b
bv
+
minus
=
1
F = hataacuteridős aacuterfolyam
S = spot aacuterfolyam
rv= a jegyzett deviza adott futamidőre vonatkozoacute kamatlaacuteba
rb = a baacutezisdeviza adott futamidőre vonatkozoacute kamatlaacuteba
d = a napok szaacutema
y = az eacuteves baacutezis (360 vagy 365)
Opcioacutes uumlgyletek (osztaleacutekot nem fizető euroacutepai call opcioacute)
)()()( 21 dNKPVdNSckeacutepletScholesBlack minus=minus
T
TrKS
d
)(
2)ln(
2
1
++
=
T
TrKS
d
minus+
=2
)ln(2
2
Put-call paritaacutes SpKPVc +=+ )(
c = euroacutepai call opcioacute preacutemiuma
p = euroacutepai put opcioacute preacutemiuma
S = spot aacuterfolyam
K = koumlteacutesi aacuterfolyam
r = kockaacutezatmentes kamatlaacuteb
б = szoacuteraacutes (hozamok lognormaacutelt szoacuteraacutesa)
T = futamidő
12 Fuumlggeleacutek
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
195 copy Raiffeisen Bank Zrt
FRA
d
y
y
dr
y
dr
kamatFRAs
s
ll
minus
+
+
= 1
1
1
y
dr
y
drr
NoumlsszegielszaacutemolaacutesFRA
FRA
referenciaFRA
+
minus
=
1
)(
rl = kamatlaacuteb a hosszabb futamidőre
rs = kamatlaacuteb a roumlvidebb futamidőre
dl=a napok szaacutema a hosszabb futamidő veacutegeacuteig
ds= a napok szaacutema a roumlvidebb futamidő veacutegeacuteig
d = dl-ds
y = 360 vagy 365 napos baacutezis
N = neacuteveacuterteacutek
rFRA=az FRA kamat fix kamat
rreferencia= a referencia kamat
Diszkont kincstaacuterjegy
Hozam eacutes aacuterfolyam koumlzoumltti aacutetszaacutemiacutetaacutes
100360
()
100
minus=
szaacutemanapokhaacutetraleacutevőaacuterfolyam
aacuterfolyamHozam
360()1
100
szaacutemanapokhaacutetraleacutevőhozam
Aacuterfolyam
+
=
Befektető aacuteltal realizaacutelt eacutevesiacutetett nyereseacuteg- veszteseacutegszaacutemiacutetaacutes (eacuteven beluumll)
360
1
minus
=szaacutemanapokeltelt
aacuterfolyamveacuteteli
aacuterfolyameladaacutesi
hozamKoumlztes
Aacutellamkoumltveacutenyek
n
n
r
k
r
k
r
kAacuterfolyam
)1(
)1()1( 2
21
+++
++
+=
k = kifizeteacutesek kupon kamat
r = hozam
Bruttoacute aacuterfolyam = Nettoacute aacuterfolyam + Felhalmozott kamat
szaacutemanapokelteltoacutetaeacuteskamatfizetlegutolsoacuteakamateacuteves
kamatttFelhalmozo =365
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
196 copy Raiffeisen Bank Zrt
Fontosabb meacuterteacutekegyseacutegek eacutes aacutetvaacuteltaacutesok
Energiahordozoacutek - olajszaacutermazeacutekok
1 barrel bbl (hordoacute) = 42 amerikai gallon
1 barrel bbl (hordoacute) = 15899 liter
1 gallon = 37854 (amerikai) vagy 454596 (brit) liter
1 short ton = 665 barrel
1 ton = 733 barrel
Energiahordozoacutek - foumlldgaacutez
1 therm thm = 100000 British Thermal Units (Btus)
1 therm thm = 09756 cubic feet (koumlblaacuteb)
1 cubic feet (koumlblaacuteb) = 00283 koumlbmeacuteter
1 Btu = 1055 Joules 0293071 Wh 252 calories
1 joule = 0239 calories
1 Watt = 086 kilocalories 3412 Btu 36 kilojoules
1 MMBtu (1 millioacute Btu) = 1054615 GJ
1 GJ = 268 m3 foumlldgaacutez
Mezőgazdasaacutegi termeacutekek
1 bushel bu = 352384 liter
1 bushel = 56 font (lb) 254012 kg - kukorica
1 bushel = 60 font (lb) 272155 kg - buacuteza szoacutejabab
1 metric ton = 1000 kg
1 metric ton = 2204622 font
1 short ton = 2000 font (lb) 90718 kg
1 long ton = 2240 font (lb) 101605 kg
1 pound lb (font) = 045359237 kg
Nemesfeacutemek
1 ounce oz (uncia) = 283495231 gramm
1 troy ounce (troy uncia) = 311034768 gramm
1 ton = 32151 troy ounce
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
197 copy Raiffeisen Bank Zrt
ISO koacutedok
ORSZAacuteG ISO
KOacuteD PEacuteNZNEM
A
Afganisztaacuten AFN afgaacuteni
Albaacutenia ALL lek
Algeacuteria DZD dinaacuter
Amerikai Egyesuumllt
Aacutellamok USD dollaacuter
Andorra EUR euroacute
Angola AOA kwanza
Anguilla XCD dollaacuter
Antigua eacutes Barbuda XCD dollaacuter
Argentiacutena ARS peso
Aruba AWG guilder
Ausztraacutelia AUD dollaacuter
Ausztria EUR euroacute
Azerbajdzsaacuten AZN uacutej manat
B
Bahama-szigetek BSD dollaacuter
Bahrein BHD dinaacuter
Banglades BDT taka
Barbados BBD dollaacuter
Belarusz Koumlztaacutersasaacuteg BYR rubel
Belgium EUR euroacute
Belize BZD dollaacuter
Benin XOF frank
Bermuda BMD dollaacuter
Bhutaacuten BTN ngultrum
Bissau-Guinea XOF frank
Boliacutevia BOB boliviano
Bosznia - Hercegovina BAM konvertibilis
maacuterka
Botswana BWP pula
Braziacutelia BRL reaacutel
Brunei BND dollaacuter
Bulgaacuteria BGN leva
Burkina Faso XOF frank
Burundi BIF frank
C
Chile CLP peso
Ciprus EUR euroacute
Comore-szigetek KMF frank
Costa Rica CRC coloacuten
Csaacuted XAF frank
Csehorszaacuteg CZK korona
Cook-szigetek NZD dollaacuter
D
Daacutenia DKK korona
Deacutel-Afrika ZAR rand
Deacutel-Korea KRW won
Deacutel-Szudaacuten SSP font
Dominikai
Koumlztaacutersasaacuteg DOP peso
Dzsibuti DJF frank
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
198 copy Raiffeisen Bank Zrt
ORSZAacuteG ISO
KOacuteD PEacuteNZNEM
E
Ecuador ECS sucre
Egyenliacutetői-Guinea XAF frank
Egyesuumllt Arab
Emirseacutegek AED dirham
Egyiptom EGP font
Elefaacutentcsontpart XOF frank
El Salvador SVC coloacuten
Eritrea ERN nakfa
Eacuteszak-Korea KPW won
Eacutesztorszaacuteg EEK korona
Etioacutepia ETB birr
F
Falkland-szigetek FKP font
Fidzsi-szigetek FJD dollaacuter
Finnorszaacuteg EUR euroacute
Franciaorszaacuteg EUR euroacute
Francia Polineacutezia XPF frank
Fuumlloumlp-szigetek PHP peso
G
Gabon XAF frank
Gambia GMD dalasi
Ghaacutena GHC cedi
Gibraltaacuter GIP font
Goumlroumlgorszaacuteg EUR euroacute
Grenada XCD dollaacuter
Grenadine-szigetek XCD dollaacuter
Gruacutezia GEL lari
Guatemala GTQ quetzal
Guernsey-szigetek GBP font
Guinea GNF frank
Guyana GYD dollaacuter
H
Haiti HTG gourde
Holland Antillaacutek ANG guilder
Hollandia EUR euroacute
Honduras HNL lempira
Hongkong HKD dollaacuter
Horvaacutetorszaacuteg HRK kuna
I
India INR ruacutepia
Indoneacutezia IDR ruacutepia
Irak IQD dinaacuter
Iraacuten IRR riaacutel
Iacuterorszaacuteg EUR euroacute
Izland ISK korona
Izrael ILS seacutekel
J
Jamaica JMD dollaacuter
Japaacuten JPY jen
Jemen YER riaacutel
Jersey GBP font
Jordaacutenia JOD dinaacuter
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
199 copy Raiffeisen Bank Zrt
ORSZAacuteG ISO
KOacuteD PEacuteNZNEM
K
Kajmaacuten-szigetek KYD dollaacuter
Kambodzsa KHR riel
Kamerun XAF frank
Kanada CAD dollaacuter
Katar QAR riaacutel
Kazahsztaacuten KZT tenge
Kenya KES shilling
Kiacutena CNY juumlan
Kirgizisztaacuten KGS szom
Kolumbia COP peso
Kongoacutei Demokratikus
Koumlztaacutersasaacuteg (Zaire) CDF frank
Kongoacutei Koumlztaacutersasaacuteg XAF frank
Koumlzeacutep-afrikai
Koumlztaacutersasaacuteg XAF frank
Kuba CUP peso
Kuvait KWD dinaacuter
L
Laosz LAK kip
Lengyelorszaacuteg PLN zloty
Lesotho LSL loti1
Lettorszaacuteg LVL lat
Libanon LBP font
Libeacuteria LRD dollaacuter
Liacutebia LYD dinaacuter
Liechtenstein CHF frank
Litvaacutenia LTL litas
Luxemburg EUR euroacute
M
Macedoacutenia MKD deacutenaacuter
Madagaszkaacuter MGA ariary
Magyarorszaacuteg HUF forint
Makaoacute MOP pataca
Malajzia MYR ringgit
Malawi MWK kwacha
Maldiacutev-szigetek MVR rufiyah
Mali XOF frank
Maacutelta EUR euroacute
Man-sziget GBP font
Marokkoacute MAD dirham
Mauritaacutenia MRO ouguiya
Mauritius MUR ruacutepia
Mexikoacute MXN peso
Mianmar (Burma) MMK kyat
Moldova MDL lej
Monaco EUR euroacute
Mongoacutelia MNT toumlgroumlg
Montenegroacute EUR euroacute
Montserrat XCD dollaacuter
Mozambik MZN metical
1 egyeneacuterteacutekű a deacutel-afrikai rand-dal
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
200 copy Raiffeisen Bank Zrt
ORSZAacuteG ISO
KOacuteD PEacuteNZNEM
N
Nagy-Britannia GBP font
Namiacutebia NAD dollaacuter
Naurui Koumlztaacutersasaacuteg AUD dollaacuter
Neacutemetorszaacuteg EUR euroacute
Nepaacutel NPR ruacutepia
Nicaragua NIO coacuterdoba
Niger XOF frank
Nigeacuteria NGN naira
Norveacutegia NOK korona
O Ouml
Olaszorszaacuteg EUR euroacute
Omaacuten OMR riaacutel
Oroszorszaacuteg RUB rubel
Oumlrmeacutenyorszaacuteg AMD dram
P
Pakisztaacuten PKR ruacutepia
Panama USD dollaacuter
Paacutepua Uacutej-Guinea PGK kina
Paraguay PYG guaraniacute
Peru PEN sol
Portugaacutelia EUR euroacute
Romaacutenia RON lej
Ruanda RWF frank
S SZ
Saint Kitts eacutes Nevis XCD dollaacuter
Saint Lucia XCD dollaacuter
Saint Vincent XCD dollaacuter
Salamon-szigetek SBD dollaacuter
Sao Tome eacutes Principe STD dobra
Seborga Hercegseacuteg SPL luigini
Seychelle-szigetek SCR ruacutepia
Sierra Leone SLL leone
Spanyolorszaacuteg EUR euroacute
Sriacute Lanka LKR ruacutepia
Suriname SRD dollaacuter
Svaacutejc CHF frank
Sveacutedorszaacuteg SEK korona
Szamoa WST tala
Szauacuted-Araacutebia SAR riyaacutel
Szenegaacutel XOF frank
Szent Ilona SHP font
Szerbia RSD dinaacuter
Szingapuacuter SGD dollaacuter
Sziacuteria SYP font
Szlovaacutekia EUR euroacute
Szloveacutenia EUR euroacute
Szomaacutelia SOS schilling
Szudaacuten SDG font
Szvaacutezifoumlld SZL lilangeni
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
201 copy Raiffeisen Bank Zrt
ORSZAacuteG ISO
KOacuteD PEacuteNZNEM
T
Taacutedzsikisztaacuten TJS szomoni
Tajvan TWD dollaacuter
Tanzaacutenia TZS schilling
Thaifoumlld THB baacutet
Togo XOF frank
Tongai Kiraacutelysaacuteg TOP parsquoanga
Toumlroumlkorszaacuteg TRY liacutera
Trinidad eacutes Tobago TTD dollaacuter
Tuneacutezia TND dinaacuter
Tuvalu AUD dollaacuter
Tuumlrkmenisztaacuten TMT manat
U Uacute Uuml
Uganda UGX shilling
Uacutej-Kaledoacutenia CFP frank
Uacutej-Zeacuteland NZD dollaacuter
Ukrajna UAH hrivnya
Uruguay UYU peso
Uumlzbegisztaacuten UZS sum
V W
Vanuatu VUV vatu
Vatikaacuten EUR euroacute
Venezuela VEF bolivaacuter
Vietnaacutem VND dong
Wallis eacutes Futuna CFP frank
Z
Zambia ZMK kwacha
Zimbabwe ZWL dollaacuter
Zoumlld-foki-szigetek CVE escudo
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
202 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei kontraktusok
A tőzsdei kontraktusok rendkiacutevuumlli kockaacutezatuacute termeacutekek az adatok utolsoacute frissiacuteteacuteseacutenek daacutetuma 2013 maacutercius 27
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
EURO STOXX 50
Tőzsde Eurex
Tőzsdekoacuted XEUR
Alaptermeacutek EURO STOXX 50 Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
50 Euroacutepai Monetaacuteris Unioacuteban bejegyzett blue chip reacuteszveacuteny
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index
Egyik komponens suacutelya sem lehet toumlbb mint 10
Az index induloacuteeacuterteacuteke 1000 volt 1991 december 31-eacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwweurexcomex-enmarketsidxstxblcEURO-STOXX-
50-Index-Futures-160088
Tőzsde EUX-Eurex
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0210 ndash 2200 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 EUR index
Devizanem EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 050 EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 EUR
Alapleteacutet kontraktus 6068 EUR
Lejaacuterati hoacutenapok A haacuterom legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december
hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke Ha az nem tőzsdei kereskedeacutesi
nap akkor az ezt megelőző első kereskedeacutesi nap
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1200 oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Az index Euroacutepa egyik vezető reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Likviditaacutes eacutes
aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front) kontraktusban van
Az EURO STOXX 50 reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpswwwstoxxcomindex-detailssymbol=SX5E
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
203 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
DAX INDEX
Tőzsde EUREX
Tőzsdekoacuted XEUR
Alaptermeacutek DAX NEacuteMET Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
30 neacutemet blue chip reacuteszveacuteny melyekkel a frankfurti tőzsdeacuten
kereskednek
Szaacutemtani aacutetlaggal szaacutemolt index
Az index alapeacuterteacuteke 1000 volt 1987 december 31-eacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwweurexcomex-enmarketsidxdaxDAX-Futures-
139902
Tőzsde EUX-Eurex
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0210 ndash 2200 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 25 EUR index
Devizanem EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 1 EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 25 EUR
Alapleteacutet kontraktus 61000 EUR
Lejaacuterati hoacutenapok A haacuterom legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december
hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke Ha ez nem kereskedeacutesi nap
akkor az ezt megelőző első kereskedeacutesi nap
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1300- oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Az index Neacutemetorszaacuteg vezető reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Likviditaacutes eacutes
aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front) kontraktusban van
A DAX reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpswwwboerse-frankfurtdeindicesdaxconstituents
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
204 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
CAC 40 INDEX
Tőzsde NYSE-LIFFE
Tőzsdekoacuted XEOP
Alaptermeacutek CAC 40 ndash Franciaorszaacuteg Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
A Paris Bourse 40 legnagyobb vaacutellalataacutenak reacuteszveacutenye
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index
Egyik komponens suacutelya sem lehet toumlbb mint 15
Az index induloacute eacuterteacuteke 1000 volt 1987 december 31-eacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpsderivativeseuronextcomenproductsindex-futuresFCE-
DPARcontract-specification
Tőzsde NYSE-Liffe-Paacuterizs
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0800 ndash 2200 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 EUR index
Devizanem EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 050 EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 EUR
Alapleteacutet kontraktus 8780 EUR
Lejaacuterati hoacutenapok a legkoumlzelebbi haacuterom hoacutenap eacutes a koumlvetkező december
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke Ha az nem kereskedeacutesi nap
akkor az ezt megelőző első kereskedeacutesi nap
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1600 oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Az index Franciaorszaacuteg vezető reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Likviditaacutes
eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front) kontraktusban van
A CAC 40 reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpswwweuronextcomenproductsindicesFR0003500008-XPARmarket-information
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
205 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
SMI INDEX
Tőzsde Eurex
Tőzsdekoacuted XEUR
Alaptermeacutek SMI ndash Svaacutejci Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
20 legnagyobb svaacutejci vaacutellalat reacuteszveacutenye
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index
Az index alapeacuterteacuteke 1000 volt 1988 juacutenius 30-aacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwweurexcomex-enmarketsidxcountrysixSMI-
Futures-952762
Tőzsde EUX-Eurex
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0750 ndash 2200 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 CHF index
Devizanem CHF
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 100 CHF
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 CHF
Alapleteacutet kontraktus 14340 CHF
Lejaacuterati hoacutenapok A haacuterom legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december
hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke Ha ez nem kereskedeacutesi nap
akkor az ezt megelőző első kereskedeacutesi nap
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 0900 oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az index Svaacutejc vezető reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja A svaacutejci
reacuteszveacutenypiac piaci kapitalizaacutecioacutejaacutenak koumlruumllbeluumll 85-t
reprezentaacutelja Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első
(front) kontraktusban van
Az SMI reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpswwwsix-groupcomenproducts-servicesthe-swiss-stock-exchangemarket-dataindicesindex-explorerindex-
detailshtmlvalorId=CH0009980894CHF9components
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
206 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
BUX INDEX
Tőzsde BEacuteT-Budapest
Tőzsdekoacuted XBSE
Alaptermeacutek BUX Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
Magyar blue chip reacuteszveacutenyek (legalaacutebb 12 legfeljebb 25 reacuteszveacuteny)
Osztaleacutekfizeteacutest figyelembe vevő teljes hozam index
Koumlzkeacutezhaacutenyaddal korrigaacutelt piaci tőkeeacuterteacutek suacutelyozaacutesuacute index
Az index induloacuteeacuterteacuteke 1000 volt 1991 januaacuter 2-aacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwbethuoldalaktermeklista
Tőzsde BEacuteT-Budapest
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0902 ndash 1700 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 HUF index
Devizanem HUF
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 050 HUF
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 HUF
Alapleteacutet kontraktus 35000 HUF
Lejaacuterati hoacutenapok
A legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december hoacutenapok
A maacutesodik legkoumlzelebbi juacutenius eacutes december A legkoumlzelebbi
maacutercius juacutenius szeptember december hoacutenapok kiveacuteteleacutevel a keacutet
legkoumlzelebbi hoacutenap
Bezaacuteraacutesi nap Az adott lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke Amennyiben az nem
Tőzsdenap uacutegy az azt megelőző utolsoacute Tőzsdenap
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja Megegyezik a Bezaacuteraacutesi Nappal
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az index Magyarorszaacuteg legfontosabb reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a decemberi
kontraktusban van
A BUX reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpsbethuoldalakindexkosarakBUX
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
207 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacutenyindex kontraktusok
FTSE 100 INDEX
Tőzsde LIFFE
Tőzsdekoacuted XILF
Alaptermeacutek FTSE 100 ndash Egyesuumllt Kiraacutelysaacuteg Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
A London Stock Exchange 100 legnagyobb vaacutellalataacutenak reacuteszveacutenye
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index
Az index alapeacuterteacuteke 1000 volt 1984 januaacuter 3-aacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproducts38716764FTSE-100-Index-
Futurespecs
Tőzsde Liffe-London
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 ndash 2200 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 GBP index
Devizanem GBP
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 050 GBP
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 GBP
Alapleteacutet kontraktus 13494 GBP
Lejaacuterati hoacutenapok A neacutegy legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december
hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke ha az tőzsdei kereskedeacutesi nap ha
nem akkor az ezt megelőző kereskedeacutesi nap Az utolsoacute kereskedeacutesi
napon a kontraktussal 1015-ig lehet kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az index az Egyesuumllt Kiraacutelysaacuteg vezető reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Az
LSE piaci kapitalizaacutecioacutejaacutenak toumlbb mint 80-aacutet reprezentaacutelja
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front)
kontraktusban van
Az FTSE 100 reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpwwwlondonstockexchangecomexchangeprices-and-marketsstocksindicessummarysummary-indices-
constituentshtmlindex=UKX
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
208 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
DOWJonesINDEX
Tőzsde Chicago Board of Trade
Tőzsdekoacuted XCBT
Alaptermeacutek Dow Jones Industrial Avergae ndash USA Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
30 amerikai blue chip vaacutellalat reacuteszveacutenye
Szaacutemtani aacutetlagkeacutent a reacuteszveacutenyek aacuterfolyamaacuteval suacutelyozott index
Az index alapeacuterteacuteke 1928 oktoacuteber 1-eacuten lett meghataacuterozva
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingequity-indexfilesEQ-
159_DowJonesFinalpdf
Tőzsde CBOT-Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 - 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 05 USD index
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 100
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 USD
Alapleteacutet kontraktus 19800 USD
Lejaacuterati hoacutenapok A neacutegy legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december
hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1515 oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Az index a vilaacuteg eacutes USA vezető reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Likviditaacutes
eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front) kontraktusban van
A Dow Jones reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpsmarketsbusinessinsidercomindexcomponentsdow_jones
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
209 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
SampP 500 INDEX
Tőzsde Chicago Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XCME
Alaptermeacutek Standard and Poorrsquos 500 Index ndash USA Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
Az 500 amerikai blue chip vaacutellalat reacuteszveacutenye mellyel a NSYE-n
vagy a NASDAQ-on kereskednek
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index
Az index induloacuteeacuterteacuteke 10 volt az 1941-43-as időszakot vetteacutek
alapul ennek meghataacuterozaacutesakor eacutes 1957 maacutercius 4 oacuteta jegyzik
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingequity-indexus-indexsandp-
500_contract_specificationshtml
Tőzsde CME-Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 - 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 250 USD index
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 010
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 25 USD
Alapleteacutet kontraktus 121000 USD
Lejaacuterati hoacutenapok A nyolc legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december
hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke előtti csuumltoumlrtoumlk
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 2215 oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az index a vilaacuteg eacutes USA legfontosabb reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Az
amerikai gazdasaacuteg egeacuteszeacutet minden iparaacutegaacutet joacutel reprezentaacutelja
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front)
kontraktusban van
Az SampP 500 reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpsmarketsbusinessinsidercomindexcomponentssampp_500
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
210 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
SampP 500 INDEX MINI
Tőzsde Chicago Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XCME
Alaptermeacutek Standard and Poorrsquos 500 Index ndash USA Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
Az 500 amerikai blue chip vaacutellalat reacuteszveacutenye mellyel a NSYE-n vagy a
NASDAQ-on kereskednek
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index
Az index induloacuteeacuterteacuteke 10 az 1941-43-as időszakot vetteacutek alapul ennek
meghataacuterozaacutesakor eacutes 1957 maacutercius 4 oacuteta jegyzik
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingequity-indexus-indexe-mini-
sandp500_contract_specificationshtml
Tőzsde CME-Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 - 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 50 USD index
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 005 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 25 USD
Alapleteacutet kontraktus 24200 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Az oumlt legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1430-ig lehet kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az index a vilaacuteg eacutes USA legfontosabb reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja Az
amerikai gazdasaacuteg egeacuteszeacutet minden iparaacutegaacutet joacutel reprezentaacutelja Likviditaacutes eacutes
aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front) kontraktusban van Az SampP
500 MINI Index a normaacutel SampP kontraktus eacuterteacutekeacutenek az oumltoumlde
Az SampP 500 reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpsmarketsbusinessinsidercomindexcomponentssampp_500
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
211 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős reacuteszveacuteny index kontraktusok
NASQAQ 100 E-Mini INDEX
Tőzsde Chicago Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XCME
Alaptermeacutek NASDAQ 100 Index ndash USA Reacuteszveacutenyindex
Az index jellemzői
A 100 legnagyobb eacutes leglikvidebb vaacutellalat reacuteszveacutenye mellyel a
NASDAQ-on kereskednek
Piaci kapitalizaacutecioacuteval suacutelyozott index ahol egy reacuteszveacuteny suacutelya sem lehet
nagyobb mint 24
Az index induloacuteeacuterteacuteke 125 volt eacutes 1985 februaacuter 1 oacuteta jegyzik
A kontraktus reacuteszletes
leiacuteraacutesa
httpwwwcmegroupcomtradingequity-indexus-indexe-mini-nasdaq-
100_contract_specificationshtml
Tőzsde CME-Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 - 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 20 USD index
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 025 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 USD
Alapleteacutet kontraktus 35200 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Az oumlt legkoumlzelebbi maacutercius juacutenius szeptember december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A lejaacuterati hoacutenap harmadik peacutenteke
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1430 oacuteraacuteig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor) Peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutes
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az index a vilaacuteg eacutes USA egyik fontos reacuteszveacutenypiaci mutatoacuteja mely a
vilaacuteg maacutesodik legnagyobb kapitalizaacutecioacutejuacute tőzsdeacutejeacutenek az aacuteralakulaacutesaacutet
mutatja Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az első (front)
kontraktusban van
A NASDAQ 100 reacuteszveacutenyindex oumlsszeteacutetele
httpsmarketsbusinessinsidercomindexcomponentsnasdaq_100
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
212 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
WTI Kőolaj
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XNIM Alaptermeacutek West Texas Intermediate Kőolaj
Az aacuteru jellemzői bdquoKoumlnnyűrdquo eacutes bdquoeacutedesrdquo WTI tiacutepusuacute kőolaj USA-beli szaacutelliacutetaacutessal
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingenergycrude-oillight-sweet-
crude_contract_specificationshtml
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 1000 hordoacute (barrel)
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 USD
Alapleteacutet kontraktus 4620 USD
Lejaacuterati hoacutenapok A jelenlegi eacutes az ezt koumlvető 5 eacutevre minden hoacutenap majd a
kilencedik eacutevig minden juacutenius eacutes december
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap előtti hoacutenap 25 naptaacuteri napja előtti harmadik
kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
A kőolaj a vilaacuteg legnagyobb forgalmuacute aacuterupiaci termeacuteke A WTI
kontraktus pedig az olaj leglikvidebb iraacutenyadoacute hataacuteridős
aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a
legkoumlzelebbi (front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
213 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Brent Kőolaj
Tőzsde NYB ndash ICE
Tőzsdekoacuted IFEU
Alaptermeacutek Brent Kőolaj
Az aacuteru jellemzői Brent tiacutepusuacute az Eacuteszaki tengerben kitermelt kevereacutek kőolaj Sullom Voe-
beli (Skoacutecia) vezeteacutekes szaacutelliacutetaacutessal
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproducts6753541Dated-Brent-Future
Tőzsde NYB ndash Intercontinental Exchange London
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 ndash 0000 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 1000 hordoacute (barrel)
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 USD
Alapleteacutet kontraktus 12078 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maximum 72 egymaacutest koumlvető hoacutenap keruumll megnyitaacutesra Ezt koumlvetően meacuteg
6 kontraktus minden juacutenius eacutes december eacuterhető el a koumlvetkező haacuterom eacutevre
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap első napja előtti 15 nap Ha ez nem kereskedeacutesi nap
akkor az ezt koumlvető első kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal) toumlrteacutenik a
kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző munkanap budapesti idő
szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi
tőzsde hataacuteridős piacaacuten ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
A kőolaj a vilaacuteg legnagyobb forgalmuacute aacuterupiaci termeacuteke A Brent kontraktus
pedig a kőolaj egyik leglikvidebb iraacutenyadoacute hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes
eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően az időben legkoumlzelebbi (front) neacutehaacuteny
kontraktusban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
214 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Fűtőolaj
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XNIM
Alaptermeacutek Fűtőolaj No 2
Az aacuteru jellemzői New York Harbor Fűtőolaj No 2
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingenergyrefined-
productsheating-oil_contract_specificationshtml
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 42000 amerikai gallon
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 42 USD
Alapleteacutet kontraktus 12210 USD
Lejaacuterati hoacutenapok 2013 aacuteprilisig minden hoacutenap utaacutena megszűnik a kontraktus
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenapot megelőző hoacutenap utolsoacute kereskedeacutesi napja
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
A kőolajboacutel keacuteszuumllt egyik finomiacutetott termeacutek a fűtőolaj (heating
oil) Jellemzően egy hordoacute kőolaj 25-aacuteboacutel keacuteszuumll fűtőolaj a
finomiacutetaacutesi eljaacuteraacutes soraacuten A kontraktus az amerikai kontinens
iraacutenyadoacute hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes
jellemzően a legkoumlzelebbi (front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
215 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Foumlldgaacutez
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XNIM
Alaptermeacutek Foumlldgaacutez
Az aacuteru jellemzői Foumlldgaacutez Henry Hub-naacutel (Louisiana USA) toumlrteacutenő csővezeteacutekes
fizikai szaacutelliacutetaacutessal
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingenergynatural-gasnatural-
gas_contract_specificationshtml
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10000 millioacute British thermal unit
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 0001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 USD
Alapleteacutet kontraktus 4840 USD
Lejaacuterati hoacutenapok a jelenlegi eacutes az ezt koumlvető 12 eacutev minden hoacutenapja
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap első naptaacuteri napja előtti harmadik kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal) toumlrteacutenik
a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző munkanap budapesti
idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank jogosult a nyitott uumlgyletet a
kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
A kontraktus az amerikai kontinens iraacutenyadoacute hataacuteridős foumlldgaacutez
aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi
(front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
216 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Arany
Tőzsde CMX ndash Commodity Exchange
Tőzsdekoacuted XCEC
Alaptermeacutek Arany
Az aacuteru jellemzői
0995 ezreleacutekes tisztasaacuteguacute arany
A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott tulajdonsaacuteguacute aranyrudak formaacutejaacuteban
melyen megtalaacutelhatoacute a tőzsde aacuteltal elfogadott finomiacutetoacute pecseacutetje eacutes a
ruacuted sorozatszaacutema
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingmetalspreciousgold_contract_s
pecificationshtml
Tőzsde CMX ndash Commodity Exchange Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 100 troy uncia
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 010 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 USD
Alapleteacutet kontraktus 19800 USD
Lejaacuterati hoacutenapok
A legkoumlzelebbi haacuterom hoacutenap eacutes minden februaacuter aacuteprilis augusztus
oktoacuteber ami a koumlvetkező 23 hoacutenapban van illetve minden juacutenius
december a koumlvetkező 60 hoacutenapban
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap utolsoacute napja előtti harmadik kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik ott a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanapon budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus az arany iraacutenyadoacute hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes
eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
217 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Ezuumlst
Tőzsde CMX ndash Commodity Exchange
Tőzsdekoacuted XCEC
Alaptermeacutek Ezuumlst
Az aacuteru jellemzői
0999 ezreleacutekes tisztasaacuteguacute ezuumlst
A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott tulajdonsaacuteguacute 1000 vagy 1100 uncia
suacutelyuacute aranyrudak formaacutejaacuteban melyen megtalaacutelhatoacute a tőzsde aacuteltal
elfogadott finomiacutetoacute pecseacutetje eacutes a ruacuted sorozatszaacutema
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingmetalsprecioussilver_contract
_specificationshtml
Tőzsde CMX ndash Commodity Exchange Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 5000 troy uncia
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 0005 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 25 USD
Alapleteacutet kontraktus 29700 USD
Lejaacuterati hoacutenapok
A legkoumlzelebbi haacuterom hoacutenapon eacutes minden januaacuter maacutercius maacutejus
szeptember ami a koumlvetkező 23 hoacutenapban van illetve minden a
juacutelius december a koumlvetkező 60 hoacutenapban
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap veacutege előtti harmadik kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus az ezuumlst iraacutenyadoacute hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes
eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
218 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Platina
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XNIM
Alaptermeacutek Platina
Az aacuteru jellemzői 09995 ezreleacutek finomsaacuteguacute Platina a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott
felteacutetelekkel
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingmetalspreciousplatinum_contra
ct_specificationshtml
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 50 uncia
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 010 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 USD
Alapleteacutet kontraktus 10120 USD
Lejaacuterati hoacutenapok
A jelen hoacutenaptoacutel szaacutemiacutetott 15 hoacutenapos perioacuteduson beluumll az első
haacuterom egymaacutest koumlvető hoacutenap illetve az ezeket koumlvető januaacuter aacuteprilis
juacutelius oktoacuteber negyedeacuteves ciklusokban
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző harmadik
kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző munkanap
budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank jogosult a nyitott
uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
A platina a neveacutet viselő hat tagboacutel aacutelloacute platinafeacutemek csoportjaacutenak
egyik tagja Egyedi keacutemiai eacutes fizikai tulajdonsaacutegai miatt fontos ipari
nyersanyag A kontraktus a platina iraacutenyadoacute hataacuteridős aacuterjegyzeacutese
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
219 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Pallaacutedium
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdekoacuted XNIM
Alaptermeacutek Pallaacutedium
Az aacuteru jellemzői 09995 ezreleacutek finomsaacuteguacute Pallaacutedium a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott
felteacutetelekkel
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingmetalspreciouspalladium_cont
ract_specificationshtml
Tőzsde NYM ndash New York Mercantile Exchange
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 100 uncia
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 05 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 50 USD
Alapleteacutet kontraktus 67100 USD
Lejaacuterati hoacutenapok
A jelen hoacutenaptoacutel szaacutemiacutetott 15 hoacutenapos perioacuteduson beluumll az első
haacuterom egymaacutest koumlvető hoacutenap illetve az ezeket koumlvető maacutercius
juacutenius szeptember december negyedeacuteves ciklusokban
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző harmadik
kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
A pallaacutedium a platinafeacutemek csoportjaacutenak egyik tagja Egyedi
keacutemiai eacutes fizikai tulajdonsaacutegai miatt fontos ipari nyersanyag A
kontraktus a pallaacutedium iraacutenyadoacute hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes
aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
220 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Reacutez
Tőzsde CMX ndash Commodity Exchange
Tőzsdekoacuted XCEC
Alaptermeacutek Reacutez
Az aacuteru jellemzői Grade 1 elektrolit-reacutez amely megfelel a B115 specifikaacutecioacutenak eacutes
amely szerepel a COMEX listaacutejaacuten
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingmetalsbasecopper_contract_sp
ecificationshtml
Tőzsde CMX ndash Commodity Exchange Chicago
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0000 ndash 2300 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 25000 font
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 005 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 125 USD
Alapleteacutet kontraktus 14520 USD
Lejaacuterati hoacutenapok A legkoumlzelebbi 24 hoacutenap eacutes minden maacutercius maacutejus juacutelius
szeptember december hoacutenap ami a koumlvetkező 60 hoacutenapban van
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap veacutege előtti harmadik tőzsdei kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
221 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Malmi buacuteza - Paacuterizs
Tőzsde NYSE ndash Liffe Paris
Tőzsdekoacuted XMAT
Alaptermeacutek Euroacutepai Unioacutes eredetű malmi buacuteza
Az aacuteru jellemzői
Fajsuacutely min 76 kghl
Nedvesseacutegtartalom max 15
Toumlroumltt szem max 4
Csiacuteraacutezott szem max 2
Szennyezettseacuteg max 2
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpsderivativeseuronextcomenproductscommodities-futuresEBM-
DPARcontract-specification
Tőzsde EOP ndash NYSE - Liffe Paris (Matif)
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1045 ndash 1830 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 50 metrikus tonna
Devizanem EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 025 EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1250 EUR
Alapleteacutet kontraktus 1600 EUR
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus szeptember desember hoacutenapok Minden esetben nyolc
lejaacuterati hoacutenap eacuterhető el
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
Lejaacuterati hoacutenap 10 naptaacuteri napja Ha az nem tőzsdei kereskedeacutesi nap akkor
az azt koumlvető első kereskedeacutesi nap Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a
kontraktussal 1830-ig lehet kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal) toumlrteacutenik a
kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző munkanap budapesti idő
szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi
tőzsde hataacuteridős piacaacuten ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően legkoumlzelebbi egy-keacutet (front eacutes
azt koumlvető) kontraktusban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
222 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Kukorica - Paacuterizs
Tőzsde NYSE ndash Liffe Paris
Tőzsdekoacuted XMAT
Alaptermeacutek Saacuterga eacutesvagy voumlroumls szemű Kukorica
Az aacuteru jellemzői
Nedvesseacutegtartalom max 1550
Toumlroumltt szem max 10
Csiacuteraacutezott szem max 6
Szem adaleacutek max 5
Egyeacuteb szennyeződeacutes max 3
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpsderivativeseuronextcomenproductscommodities-
futuresEMA-DPARcontract-specification
Tőzsde EOP ndash NYSE - Liffe Paris (Matif)
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1045 ndash 1830 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 50 metrikus tonna
Devizanem EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 025 EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1250 EUR
Alapleteacutet kontraktus 1250 EUR
Lejaacuterati hoacutenapok Januaacuter maacutercius juacutenius augusztus november hoacutenapok Minden
esetben heacutet lejaacuterati hoacutenap eacuterhető el
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
Lejaacuterati hoacutenap 5 naptaacuteri napja Ha az nem kereskedeacutesi nap akkor az
ezt koumlvető első kereskedeacutesi nap Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a
kontraktussal 1830-ig lehet kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző munkanap
budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank jogosult a nyitott
uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően legkoumlzelebbi keacutet-haacuterom
(front eacutes azt koumlvető) kontraktusban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
223 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Repce
Tőzsde NYSE ndash Liffe Paris
Tőzsdekoacuted XMAT
Alaptermeacutek Repcemag
Az aacuteru jellemzői
Megfelelő minőseacutegű duplanullaacutes repcemag
Olajtartalom min 40
Nedvesseacutegtartalom max 9
Szennyezett mag max 2
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpsderivativeseuronextcomenproductscommodities-
futuresECO-DPARcontract-specification
Tőzsde EOP ndash NYSE - Liffe Paris (Matif)
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1045 ndash 1830 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 50 metrikus tonna
Devizanem EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 025 EUR
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1250 EUR
Alapleteacutet kontraktus 2200 EUR
Lejaacuterati hoacutenapok Februaacuter maacutejus augusztus november hoacutenapok Minden esetben
hat lejaacuterati hoacutenap eacuterhető el
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
Lejaacuterati hoacutenapot megelőző hoacutenap utolsoacute tőzsdei kereskedeacutesi nap
Az utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 1830-ig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően legkoumlzelebbi keacutet-haacuterom
(front eacutes azt koumlvető) kontraktusban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
224 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Buacuteza - Chicago
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdekoacuted XCBT
Alaptermeacutek No 2 Soft RedHard Red teacuteli buacuteza
No 2 Northern eacutes Dark Northern tavaszi buacuteza
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű buacutezafajtaacutek
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingagriculturalgrain-and-
oilseedwheat_contract_specificationshtml
Tőzsde CBOT ndash Chicago Mercantile Exchange csoport tagja
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 - 2020 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 5000 bushelveacuteka (vagyis 5000 x 60 font koumlruumllbeluumll 136 tonna)
Devizanem USD (Cent)
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 00025 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1250 USD
Alapleteacutet kontraktus 5060 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus juacutelius szeptember december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A lejaacuterati hoacutenap 15 naptaacuteri napjaacutet megelőző kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző munkanap
budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank jogosult a nyitott
uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően legkoumlzelebbi (front)
kontraktusban tapasztalhatoacute Az aacuterjegyzeacutes USD Centben toumlrteacutenik
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
225 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Kukorica - Chicago
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdekoacuted XCBT
Alaptermeacutek Saacuterga szemű kukorica
Az aacuteru jellemzői
Nedvesseacutegtartalom Max 1550
Toumlroumltt szem Max 10
Csiacuteraacutezott szem Max 6
Kevereacutekesseacuteg 4 maximum 5
Szennyezettseacuteg 1 maximum 3
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingagriculturalgrain-and-
oilseedcorn_contract_specificationshtml
Tőzsde CBOT ndash Chicago Mercantile Exchange csoport tagja
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 - 2020 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 5000 bushelveacuteka (5000 x 56 font koumlruumllbeluumll 127 tonna)
Devizanem USD (Cent)
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 00025 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1250 USD
Alapleteacutet kontraktus 5170 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus juacutelius szeptember december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja Lejaacuterati hoacutenap 15 naptaacuteri napjaacutet megelőző kereskedeacutesi nap Az utolsoacute
kereskedeacutesi napon a kontraktussal 2015-ig lehet kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet
lejaacuteratakor az elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi
elszaacutemolaacutessal) toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet
megelőző munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az amerikai kontinens iraacutenyadoacute hataacuteridős kukorica aacuterjegyzeacutese
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően legkoumlzelebbi (front)
kontraktusban tapasztalhatoacute Az aacuterjegyzeacutes centben toumlrteacutenik
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltozaacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
226 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Szoacutejabab
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdekoacuted XCBT
Alaptermeacutek Szoacutejabab saacuterga No 2
Az aacuteru jellemzői A No 2 szoacutejababon kiacutevuumll No 1 eacutes No 3 minőseacutegű bab is
leszaacutelliacutethatoacute
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingagriculturalgrain-and-
oilseedsoybean_contract_specificationshtml
Tőzsde CBOT ndash Chicago Mercantile Exchange csoport tagja
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 ndash 2020 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 5000 bushelveacuteka (5000 x 60 font koumlruumllbeluumll 136 tonna)
Devizanem USD (Cent)
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 00025 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1250 USD
Alapleteacutet kontraktus 11000 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Januaacuter maacutercius maacutejus juacutelius augusztus szeptember
november hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
Lejaacuterati hoacutenap 15 naptaacuteri napjaacutet megelőző kereskedeacutesi nap Az
utolsoacute kereskedeacutesi napon a kontraktussal 2015-ig lehet
kereskedni
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Az amerikai kontinens iraacutenyadoacute hataacuteridős szoacutejabab aacuterjegyzeacutese
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően legkoumlzelebbi (front)
kontraktusban tapasztalhatoacute Az aacuterjegyzeacutes USD Centben toumlrteacutenik
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
227 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Szoacutejabab liszt
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdekoacuted XCBT
Alaptermeacutek Szoacutejabab liszt
Az aacuteru jellemzői
A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű első osztaacutelyuacute szoacutejabab
liszt
Protein tartalom Min 48
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingagriculturalgrain-and-
oilseedsoybean-meal_contract_specificationshtml
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 ndash 2020 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 100 shortroumlvid tonna (koumlruumllbeluumll 91 metrikus tonna)
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 010 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1000 USD
Alapleteacutet kontraktus 6600 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Januaacuter maacutercius maacutejus juacutelius augusztus szeptember
oktoacuteber december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A lejaacuterati hoacutenap 15 naptaacuteri napjaacutet megelőző kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi keacutet-
haacuterom (front eacutes azt koumlvető) illetve a koumlvetkező decemberi
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
228 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Szoacutejabab olaj
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdekoacuted XCBT
Alaptermeacutek Nyers szoacutejabab olaj
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű szoacutejabab olaj
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpwwwcmegroupcomtradingagriculturalgrain-and-
oilseedsoybean-oil_contract_specificationshtml
Tőzsde CBOT ndash Chicago Board of Trade
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0200 ndash 2020 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 60000 font (koumlruumllbeluumll 27 tonna)
Devizanem USD (Cent)
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 00001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 600 USD
Alapleteacutet kontraktus 5994 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Januaacuter maacutercius maacutejus juacutelius augusztus szeptember
oktoacuteber december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A lejaacuterati hoacutenap 15 naptaacuteri napjaacutet megelőző kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi keacutet-
haacuterom (front eacutes azt koumlvető) illetve a koumlvetkező decemberi
kontraktusokban tapasztalhatoacute Az aacuterjegyzeacutes USD Centben
toumlrteacutenik
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
229 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Cukor
Tőzsde NYB ndash ICE
Tőzsdekoacuted IFUS
Alaptermeacutek Cukor No11
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott eredetű nyers centrifugaacutelt naacutedcukor
96 fokos aacutetlagos polarizaacutecioacuteval (cukortartalommal)
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproductguideProductDetailsshtmlspecId
=23
Tőzsde NYB ndash Intercontinental Exchange New York
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0930 ndash 1900 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 112000 font
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 112 USD
Alapleteacutet kontraktus 2464 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus juacutelius oktoacuteber hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja
A Lejaacuterati hoacutenapot megelőző hoacutenap utolsoacute kereskedeacutesi napja
(kiveacuteve a januaacuteri lejaacuteratot amikor az előző hoacutenap 24 naptaacuteri napja
előtti maacutesodik kereskedeacutesi nap)
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus a vilaacuteg iraacutenyadoacute nyers naacutedcukor hataacuteridős
aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a
legkoumlzelebbi (front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
230 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Kaacuteveacute
Tőzsde NYB ndash ICE
Tőzsdekoacuted IFUS
Alaptermeacutek Kaacuteveacute bdquoCrdquo
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű eacutes eredetű zoumlld kaacuteveacutebab
Euroacutepaacuteba vagy USA-ba toumlrteacutenő szaacutelliacutetaacutessal
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproductguideProductDetailsshtmlspecI
d=15
Tőzsde NYB ndash Intercontinental Exchange New York
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1015 ndash 1930 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 37500 font
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 005 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 1875
Alapleteacutet kontraktusro 19800 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus juacutelius szeptember december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap első kereskedeacutesi napjaacutet megelőző nyolcadik
kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus a vilaacuteg iraacutenyadoacute arabica tiacutepusuacute kaacuteveacutejaacutenak
hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a
legkoumlzelebbi (front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
231 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Kaacuteveacute Robusta
Tőzsde NYSE ndash Liffe
Tőzsdekoacuted XLIF
Alaptermeacutek Kaacuteveacute Robusta
Az aacuteru jellemzői 1 osztaacutelyuacute a tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű robusta tiacutepusuacute
kaacuteveacute
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproducts37089079Robusta-Coffee-
Futuresspecs
Tőzsde NYSE ndash Liffe London
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1000 ndash 1830 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 tonna
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 1 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 USD
Alapleteacutet kontraktus 2314 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Januaacuter maacutercius maacutejus juacutelius szeptember november hoacutenapok
uacutegy hogy mindig 10 lejaacuterati hoacutenap eacuterhető el
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap utolsoacute kereskedeacutesi napjaacuten 1330-ig
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus a vilaacuteg iraacutenyadoacute robusta tiacutepusuacute kaacuteveacutejaacutenak
hataacuteridős aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a
legkoumlzelebbi (front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
232 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Kakaoacute
Tőzsde NYB ndash ICE
Tőzsdekoacuted IFUS
Alaptermeacutek Kakaoacute
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű kakaoacutebab USA-ba toumlrteacutenő
szaacutelliacutetaacutessal
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproductguideProductDetailsshtmlspecI
d=7
Tőzsde NYB ndash Intercontinental Exchange New York
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1045 ndash 1930 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 10 metrikus tonna
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 1 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 10 USD
Alapleteacutet kontraktus 4180 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus juacutelius szeptember december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap első kereskedeacutesi napjaacutet megelőző tizenegyedik
kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus a kakaoacute iraacutenyadoacute hataacuteridős vilaacutegpiaci aacuterjegyzeacutese
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
233 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Gyapot
Tőzsde NYB ndash ICE
Tőzsdekoacuted IFUS
Alaptermeacutek Gyapot No2
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal elfogadott minőseacutegű eacutes formaacutejuacute USA-ban
termesztett gyapot Gyapotszaacutel hosszuacutesaacuteg 1 232 inch
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproductguideProductDetailsshtmlspecId
=254
Tőzsde NYB ndash Intercontinental Exchange New York
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 0300 ndash 2020 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 50000 font (koumlruumllbeluumll 100 baacutela)
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 001 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 5 USD
Alapleteacutet kontraktus 5830 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Maacutercius maacutejus juacutelius oktoacuteber december hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap utolsoacute tőzsdei kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
tizenhetedik kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus a vilaacuteg iraacutenyadoacute gyapot hataacuteridős aacuterjegyzeacutese
Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a legkoumlzelebbi (front)
kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
234 copy Raiffeisen Bank Zrt
Tőzsdei hataacuteridős aacuterupiaci kontraktusok
Narancsleacute
Tőzsde NYB ndash ICE
Tőzsdekoacuted IFUS
Alaptermeacutek Fagyasztott Narancsleacute Koncentraacutetum
Az aacuteru jellemzői A tőzsde aacuteltal meghataacuterozott minőseacutegű eacutes szaacutermazaacutesuacute fagyasztott
narancsleacute koncentraacutetum USA-ba toumlrteacutenő szaacutelliacutetaacutessal
A kontraktus reacuteszletes leiacuteraacutesa httpswwwtheicecomproducts30FCOJ-A-Futures
Tőzsde NYB ndash Intercontinental Exchange New York
Tőzsdei Kereskedeacutesi idő 1400 ndash 2000 (koumlzeacutep-euroacutepai idő szerint)
Raiffeisen Bank Zrt uumlzleti oacuteraacutek 0830 ndash 1700
Kontraktus meacuteret 15000 font
Devizanem USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes nagysaacutega 005 USD
Legkisebb aacuterelmozdulaacutes eacuterteacuteke 75 USD
Alapleteacutet kontraktus 2772 USD
Lejaacuterati hoacutenapok Januaacuter maacutercius maacutejus juacutelius szeptember november hoacutenapok
A kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napja A Lejaacuterati hoacutenap utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
tizennegyedik kereskedeacutesi nap
Teljesiacuteteacutes moacutedja (lejaacuteratkor)
Fizikai
Azoknaacutel a hataacuteridős kontraktusoknaacutel ahol az uumlgylet lejaacuteratakor az
elszaacutemolaacutes fizikai teljesiacuteteacutessel (nem peacutenzuumlgyi elszaacutemolaacutessal)
toumlrteacutenik a kontraktus utolsoacute kereskedeacutesi napjaacutet megelőző
munkanap budapesti idő szerint 1600 oacuteraacutet koumlvetően a Bank
jogosult a nyitott uumlgyletet a kuumllfoumlldi tőzsde hataacuteridős piacaacuten
ellenuumlgylettel lezaacuterni
Egyeacuteb hasznos informaacutecioacute
Ez a kontraktus a narancsleacute iraacutenyadoacute hataacuteridős vilaacutegpiaci
aacuterjegyzeacutese Likviditaacutes eacutes aktiacutev kereskedeacutes jellemzően a
legkoumlzelebbi (front) kontraktusokban tapasztalhatoacute
Jelen dokumentum kiaacutelliacutetaacutesaacutenak pillanataacuteban eacuterveacutenyes piaci kondiacutecioacutek szerint A Raiffeisen Bank Zrt eacutes a Tőzsde
egyaraacutent fenntartja a vaacuteltoztataacutes jogaacutet A Raiffeisen Bank Zrt az alapleteacutet meacuterteacutekeacutet minden esetben a Tőzsde aacuteltal meghataacuterozott alapleteacutet igeacuteny
keacutetszereseacuteben hataacuterozza meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
235 copy Raiffeisen Bank Zrt
Peacutenz- eacutes tőkepiaci szoacutetaacuter
ACT360 baacutezis Teacutenyleges napok szaacutema360 napos eacutev napszaacutemiacutetaacutesuacute baacutezis
ERM II aacuterfolyamrendszer
Az Euroacutezoacutenaacutehoz valoacute csatlakozaacutes felteacutetele az euroacute valamint az Euroacuteoumlvezetből
kimaradoacute de az aacuterfolyam-mechanizmusban reacuteszt venni kiacutevaacutenoacute tagaacutellamok
valutaacutei koumlzoumltti kapcsolatot biztosiacutetja
alapleteacutet A tőzsdei uumlgyletek megkoumlteacutesekor leteacutetbe helyezendő oumlsszeg
arbitrage A peacutenzuumlgyi piac anomaacuteliaacuteinak kihasznaacutelaacutesaacuteval eleacutert kockaacutezatmentes profit
ask Eladaacutesi aacuterfolyam
barrier option
Olyan egzotikus opcioacute melyhez kiuumlteacutesi (knock-out barrier) eacutesvagy beleacutepeacutesi
(knock-in barrier) aacuterfolyamszint tartozik amennyiben a piaci
aacuterfolyamjegyzeacutesek eleacuterik ezeket az előre meghataacuterozott aacuterfolyamszinteket
akkor a barrier tiacutepusaacutetoacutel fuumlggően az opcioacute megszűnik vagy eacuteletre kell
base currency Laacutesd baacutezisdeviza
basic collateral Laacutesd alapleteacutet
baacutezisdeviza Keacutet deviza egymaacuteshoz viszonyiacutetott aacuterfolyama a baacutezisdeviza egyseacutegnyi eacuterteacutekeacutet
adja meg a maacutesik devizaacuteban kifejezve
bid Veacuteteli aacuterfolyam
bid-offer spread A veacuteteli eacutes az eladaacutesi aacuterfolyam kuumlloumlnbseacutege
binary option Olyan egzotikus opcioacute mely az opcioacute tulajdonosaacutenak a lejaacuterat utaacuten előre
meghataacuterozott felteacutetelek teljesiacuteteacutesekor teljesiacutet kifizeteacutest
BIRS (Budapest Interbank
Forint Interest Rate Swap)
Budapesti bankkoumlzi iraacutenyadoacute kamatlaacuteb eacuteven tuacuteli futamidőkre melyet
munkanapokon 11 oacuterakor a kereskedelmi bankok jegyzeacuteseacuteből aacutetlagolnak a
forint kamatlaacutebcsere uumlgyletekben jegyzett fix kamatlaacuteb napi fixingje
bruttoacute aacuterfolyam A koumltveacuteny jeleneacuterteacuteke a nettoacute aacuterfolyam eacutes a felhalmozott kamat oumlsszege
BUBOR (Budapest Interbank
Offered Rate)
Budapesti bankkoumlzi iraacutenyadoacute kamatlaacuteb eacuteven beluumlli futamidőkre melyet az
MNB kalkulaacutel a kereskedelmi bankok hitelkamatlaacutebai alapjaacuten a forint
kamatlaacutebcsere uumlgyletekben a vaacuteltozoacute kamatozaacutesuacute laacuteb referencia kamata
(floating rate)
BUMIX A BEacuteT koumlzepes eacutes kis kapitalizaacutecioacutejuacute reacuteszveacutenyeinek indexe
BUX A BEacuteT hivatalos reacuteszveacutenyindexe
call option Veacuteteli jog vagy eladaacutesi koumltelezettseacuteg attoacutel fuumlggően hogy opcioacute veacutetelről vagy
eladaacutesroacutel van szoacute
call order Olyan megbiacutezaacutes melyben az Uumlgyfeacutel arra utasiacutetja a Bankot hogy egy aacuteltala
meghataacuterozott aacuterfolyam eleacutereacutesekor a Bank eacutertesiacutetse őt
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
236 copy Raiffeisen Bank Zrt
cap opcioacute Kamatopcioacute mely veacutedelmet biztosiacutet az opcioacute vevőjeacutenek az emelkedő kamatok
ellen
collar Opcioacutes strateacutegia mely egy saacutevot hoz leacutetre a lehetseacuteges
aacuterfolyamszintekbőlkamatszintekből a forward aacuterfolyamszint koumlruumll
cross currency interest rate swap Keacutetdevizaacutes kamatlaacutebcsere-uumlgylet
DAX A Frankfurti Eacuterteacutektőzsde indexe mely Neacutemetorszaacuteg 30 legfontosabb
vaacutellalataacutenak portfolioacutejaacuten alapul
deviza-csereuumlgylet Keacutet elteacuterő devizaacuteban denominaacutelt peacutenzaacuteramlaacutes csereacuteje
DJIA (Dow Jones Industrial
Average) A New York Stock Exchange 30 legnagyobb vaacutellalataacutet toumlmoumlriacutető reacuteszveacutenyindex
Double No touch option
(DNT)
A binaacuteris opcioacutek koumlreacutebe tartozoacute egzotikus opcioacute mely tulajdonosaacutenak akkor
fizet preacutemiumot ha a referencia aacuterfolyam egy előre meghataacuterozott saacutevban
marad a futamidő alatt
entry to buy
Olyan megbiacutezaacutes melynek soraacuten az Uumlgyfeacutel meghataacuterozza azt az azonnali piaci
aacuterfolyamszintet amelynek eleacutereacutese eseteacuten a Bank az Uumlgyfeacutel reacuteszeacutere adott
oumlsszegű devizaacutet egy maacutesik deviza elleneacuteben elad
entry to sell
Olyan megbiacutezaacutes melynek soraacuten az Uumlgyfeacutel meghataacuterozza azt az azonnali
bankkoumlzi piaci aacuterfolyamszintet amelynek eleacutereacutese eseteacuten a Bank az Uumlgyfeacuteltől
adott oumlsszegű devizaacutet egy maacutesik deviza elleneacuteben megvaacutesaacuterol
EURIBOR (Euro Interbank
Offered Rate)
Euroacutepai euroacute iraacutenyadoacute kamatlaacuteb eacuteven beluumlli futamidőkre melyet 50 euroacutepai
kereskedelmi bank aacuteltal 11 oacuterakor jegyzett hitelkamatlaacuteb alapjaacuten aacutetlagolnak eacutes a
European Banking Federation publikaacutel
expiry date A lejaacuterat napja
felhalmozott kamat A koumltveacuteny bruttoacute aacuterfolyama miacutenusz a koumltveacuteny nettoacute aacuterfolyamaaz eacuteves
kamat365 szorozva a legutolsoacute kamatfizeteacutes oacuteta eltelt napok szaacutemaacuteval
firm order
Olyan megbiacutezaacutes mely eseteacuten az Uumlgyfeacutel arra utasiacutetja a Bankot hogy egy aacuteltala
meghataacuterozott aacuterfolyamon hajtson veacutegre egy konverzioacutet amennyiben a
megbiacutezaacutes eacuterveacutenyesseacutegi idejeacuten beluumll az aacuterfolyam eleacuteri a kiacutevaacutent szintet
fixed income securities Hozam alapuacute befekteteacutesek (pl aacutellampapiacuter vaacutellalati koumltveacuteny)
floor opcioacute Kamatopcioacute mely veacutedelmet biztosiacutet az opcioacute vevőjeacutenek a csoumlkkenő kamatok
ellen
forward rate agreement Laacutesd FRA
forward uumlgylet Tőzsdeacuten kiacutevuumlli hataacuteridős uumlgylet
FRA Hataacuteridős kamatlaacuteb megaacutellapodaacutes
free lunch Arbitraacutezs
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
237 copy Raiffeisen Bank Zrt
FT-SE100 A London Stock Exchange-en jegyzett 100 angol reacuteszveacutenyből aacutelloacute portfolioacuten
alapuloacute index
futures Tőzsdei hataacuteridős uumlgylet
goumlrgeteacutes
Egy megleacutevő nyitott poziacutecioacute lezaacuteraacutesa eacutes egy keacutesőbbi (koraacutebbi) időpontra valoacute
uacutejboacuteli megnyitaacutesa eacutertelmezhető a tőzsdeacuten kiacutevuumlli piacon (peacuteldaacuteul egy deviza
poziacutecioacute goumlrgeteacutese FX swap uumlgylettel) eacutes tőzsdei futures uumlgyletekneacutel is
hataacuteridős
aacuterfolyamkuumlloumlnboumlzeti szaacutemla
A tőzsdeacuten nyitott hataacuteridős uumlgyletek eredmeacutenyeacutet az előző napi eacutes a keacutet nappal
koraacutebbi elszaacutemoloacuteaacuter fuumlggveacutenyeacuteben megmutatoacute eacuterteacutekpapiacuterszaacutemla
hedgers
Fedezeti uumlzletkoumltők akik normaacutel uumlzletmenetuumlkből adoacutedoacutean futnak deviza-
illetve kamatkockaacutezatot eacutes ezen kockaacutezatok fedezeacutese ceacuteljaacuteboacutel koumltnek
(szaacutermaztatott) uumlgyletet (peacuteldaacuteul hataacuteridős uumlgylet csereuumlgylet opcioacute)
hosszuacute poziacutecioacute Olyan nyitott poziacutecioacute ahol a befektető az aacuterfolyam emelkedeacuteseacuteben eacuterdekelt
initial margin Laacutesd alapleteacutet
interest rate swap Laacutesd kamatlaacuteb-csereuumlgylet
IRS Laacutesd kamatlaacuteb-csereuumlgylet
ISDA Master Agreement Az International Swaps and Derivatives Association aacuteltal a derivatiacutev uumlgyletek
szabvaacutenyosiacutetaacutesaacutera leacutetrehozott piaci szokvaacutenyoknak megfelelő mintaszerződeacutes
jegyzett deviza Keacutet deviza egymaacuteshoz viszonyiacutetott aacuterfolyama a baacutezisdeviza egyseacutegnyi eacuterteacutekeacutet
adja meg a jegyzett devizaacuteban kifejezve
kamatlaacutebcsere uumlgylet
Kamatlaacutebcsere uumlgylet aacuteltalaacuteban egy lebegő kamatozaacutesuacute kamatfizeteacutesi sorozat
elcsereacuteleacutese egy azonos devizaacuteban fennaacutelloacute fix kamatozaacutesuacute kamatfizeteacutesi
sorozatra
knock-in option
Az egzotikus opcioacutek koumlreacutebe tartozoacute olyan barrier tiacutepusuacute opcioacute melyhez beleacutepeacutesi
(knock-in barrier) aacuterfolyamszint tartozik amennyiben a piaci
aacuterfolyamjegyzeacutesek eleacuterik ezt az előre meghataacuterozott aacuterfolyamszintet akkor az
opcioacute eacuteletre kell
knock-out option
Az egzotikus opcioacutek koumlreacutebe tartozoacute olyan barrier tiacutepusuacute opcioacute melyhez kiuumlteacutesi
(knock-out barrier) aacuterfolyamszint tartozik amennyiben a piaci
aacuterfolyamjegyzeacutesek eleacuterik ezt az előre meghataacuterozott kiuumlteacutesi szintet az opcioacute
megszűnik
leverage forward
Olyan tőzsdeacuten kiacutevuumlli hataacuteridős devizauumlgylet melynek lejaacuteratakor nettoacute
elszaacutemolaacutes toumlrteacutenik valamint egy uumlgylet nyitaacutesakor az Uumlgyfeacutelnek stop-loss
limitet kell meghataacuteroznia
LIBID (London Interbank
Bid Rate)
Londoni bankkoumlzi iraacutenyadoacute kamatlaacuteb eacuteven beluumlli futamidőkre melyet a londoni
kereskedelmi bankok aacuteltal jegyzett beteacuteti kamatlaacutebak alapjaacuten aacutetlagolnak
tipikusan LIBOR-0125
LIBOR (London Interbank
Offered Rate)
Londoni bankkoumlzi iraacutenyadoacute kamatlaacuteb eacuteven beluumlli futamidőkre melyet 16
londoni kereskedelmi bank aacuteltal 11 oacuterakor jegyzett hitelkamatlaacuteb alapjaacuten
aacutetlagolnak eacutes a British Bankerrsquos Association publikaacutel 1130-kor
long position Laacutesd hosszuacute poziacutecioacute
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
238 copy Raiffeisen Bank Zrt
Maastrichti kriteacuteriumok
Az euroacute bevezeteacuteseacutenek felteacutetelei melyek a csatlakozni kiacutevaacutenoacute orszaacuteg
inflaacutecioacutejaacutera koumlltseacutegveteacutesi fegyelmeacutere aacuterfolyam-stabilitaacutesaacutera eacutes a
kamatkonvergenciaacutera vonatkoznak
maturity date A lejaacuterat napja
MLD Market Linked Deposit indexaacutelt beteacutet
MNB Magyar Nemzeti Bank
multicurrency hitel Toumlbbdevizaacutes hitel
NBH National Bank of Hungary (Magyar Nemzeti Bank)
negative outright T T+1 eacuterteacuteknapos devizauumlgylet
nettoacute aacuterfolyam A koumltveacuteny bruttoacute aacuterfolyam miacutenusz a legutolsoacute kamatfizeteacutes oacuteta felhalmozott
kamat
Nikkei 225 A Tokyo Stock Exchange tőzsdeindexe mely a 225 legnagyobb reacuteszveacutenyből
aacutelloacute portfolioacuten alapszik
no-touch option(NT option)
Az egzotikus opcioacutek koumlreacutebe tartozoacute binaacuteris opcioacute mely tulajdonosaacutenak akkor
teljesiacutet kifizeteacutest ha a referencia aacuterfolyam nem eacuter el egy előre meghataacuterozott
aacuterfolyamszintet
offer Eladaacutesi aacuterfolyam
one-touch option (OT
option)
Az egzotikus opcioacutek koumlreacutebe tartozoacute binaacuteris opcioacute mely tulajdonosaacutenak egy
előre meghataacuterozott aacuterfolyamszint eacuterinteacutese eseteacuten teljesiacutet kifizeteacutest
participating forward
Oumlsszetett opcioacutes uumlgylet melyben a kedvező iraacutenyuacute aacuterfolyamelmozdulaacutesboacutel
reacuteszesedik az uumlgyfeacutel a kedvezőtlen elmozdulaacutes ellen pedig a forwardnaacutel
alacsonyabb szinten veacuted
prompt devizauumlgylet T napos devizauumlgylet
put option Eladaacutesi jog
rolling Laacutesd goumlrgeteacutes
roumlvid poziacutecioacute Olyan nyitott poziacutecioacute ahol a befektető az aacuterfolyam csoumlkkeneacuteseacuteben eacuterdekelt
SampP 500 A New York Stock Exchange reacuteszveacutenyindexe mely 400 ipari 40 koumlzuumlzemi 20
koumlzlekedeacutesi vaacutellalati eacutes 40 peacutenzinteacutezeti reacuteszveacutenyt tartalmaz
seagull Siraacutely opcioacutes strateacutegia
settlement date A teljesiacuteteacutes napja
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
239 copy Raiffeisen Bank Zrt
short position Laacutesd roumlvid poziacutecioacute
spekulaacutens Olyan szereplő aki a peacutenzuumlgyi piacokkal kapcsolatos vaacuterakozaacutesai alapjaacuten nagy
profit remeacutenyeacuteben vaacutellal kockaacutezatot
spot uumlgylet T+2 napos uumlgylet
stop loss buy
Olyan megbiacutezaacutes melynek soraacuten az Uumlgyfeacutel meghataacuterozza azt az azonnali
bankkoumlzi piaci aacuterfolyamszintneacutel magasabb aacuterfolyamszintet (stop loss limit)
melynek eleacutereacutese eseteacuten a Bank adott oumlsszegű devizaacutet egy maacutesik deviza
elleneacuteben elad az Uumlgyfeacutelnek a lehetseacuteges veszteseacuteg limitaacutelaacutesa eacuterdekeacuteben (az
eladaacutesi aacuterfolyam a stop loss limit aacuterfolyamaacutenaacutel magasabb is lehet)
stop loss sell
Olyan megbiacutezaacutes melynek soraacuten az Uumlgyfeacutel meghataacuterozza azt az azonnali
bankkoumlzi piaci aacuterfolyamszintneacutel alacsonyabb aacuterfolyamszintet (stop loss limit)
melynek eleacutereacutese eseteacuten a Bank adott oumlsszegű devizaacutet egy maacutesik deviza
elleneacuteben megvaacutesaacuterol az Uumlgyfeacuteltől a lehetseacuteges veszteseacuteg limitaacutelaacutesa eacuterdekeacuteben
(a veacuteteli aacuterfolyam a stop loss limit aacuterfolyamaacutenaacutel alacsonyabb is lehet)
swap uumlgylet Csereuumlgylet laacutesd kamatlaacutebcsere eacutes devizacsere
take profit buy
Olyan megbiacutezaacutes melynek soraacuten az Uumlgyfeacutel meghataacuterozza azt az azonnali
bankkoumlzi piaci aacuterfolyamszintet amelynek eleacutereacutese eseteacuten a Bank az Uumlgyfeacutelnek
adott mennyiseacutegű devizaacutet elad egy maacutesik deviza elleneacuteben a lehetseacuteges
nyereseacuteg realizaacutelaacutesaacutenak eacuterdekeacuteben
take profit sell
Olyan megbiacutezaacutes melynek soraacuten az Uumlgyfeacutel meghataacuterozza azt az azonnali
bankkoumlzi piaci aacuterfolyamszintet amelynek eleacutereacutese eseteacuten a Bank az Uumlgyfeacuteltől
adott mennyiseacutegű devizaacutet megvaacutesaacuterol egy maacutesik deviza elleneacuteben a lehetseacuteges
nyereseacuteg realizaacutelaacutesaacutenak eacuterdekeacuteben
trade date Az uumlgyletkoumlteacutes napja
vaacuteltozoacute leteacutet Tőzsdei uumlgyletek eseteacuteben az alapleteacutet feletti oumlsszeg
value date A peacutenzuumlgyi teljesiacuteteacutes napja
variable currency Laacutesd jegyzett deviza
warrant
Tőzsdeacuten kereskedett szaacutermazeacutekos eacuterteacutekpapiacuterok amelyek maacutes peacutenzuumlgyi eszkoumlz
(alaptermeacutek vagy moumlgoumlttes termeacutek) veacuteteleacutere vagy eladaacutesaacutera szoacuteloacute jogot
testesiacutetenek meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
240 copy Raiffeisen Bank Zrt
Elemzeacuteseink kiadvaacutenyaink
A Raiffeisen Bank Zrt az alaacutebbi elemzeacuteseket publikaacutelja eacutes kuumlldi meg Uumlgyfeleinek
Raiffeisen Napi Hiacuterleveacutel
Raiffeisen Heti Elemzeacutes
Negyedeacuteves Raiffeisen Strateacutegia eacutes Grafikonkeacuteszlet
Elemzeacutesinkre oumlnazonosiacutetaacutest koumlvetően a wwwraiffeisenhuhasznoselemzeacutesek oldalon keresztuumll tud feliratkozni
A Raiffeisen Bank International angol nyelvű elemzeacuteseihez ndash magaacutenszemeacutely uumlgyfelek kiveacuteteleacutevel - az RBI aacuteltal
meghataacuterozott regisztraacutecioacutes folyamatot koumlvetően tud hozzaacutefeacuterni amelynek reacuteszleteit a wwwraiffeisenresearchcom
honlapon talaacutelja meg
2020 RAIFFEISEN TREASURY UacuteTIKALAUZ
241 copy Raiffeisen Bank Zrt
Jognyilatkozat
Informaacutecioacutek
A kiadvaacutenyban szereplő informaacutecioacutek taacutejeacutekoztatoacute jellegűek eacutes nem minősuumllnek a Raiffeisen Bank Zrt reacuteszeacuteről ajaacutenlaacutesnak
befekteteacutesi vagy peacutenzuumlgyi elemzeacutesnek befekteteacutesi tanaacutecsnak konkreacutet ajaacutenlatteacutetelnek A koumlzzeacutetett informaacutecioacutek adatok
pontossaacutegaacuteeacutert eacutes teljes koumlrűseacutegeacuteeacutert a Raiffeisen Bank Zrt nem vaacutellal felelősseacuteget Az adatok informaacutecioacutek felhasznaacutelaacutesa
a felhasznaacuteloacute felelősseacutegeacutere toumlrteacutenik A taacutejeacutekoztatoacuteban foglalt informaacutecioacutek adatok teacutenyek semmilyen formaacuteban nem
jelentenek garanciaacutet az Uumlgyfeacutel adott mindenkori befekteteacuteseacutenek teacutenylegesen realizaacutelt vagy vaacuterhatoacute eredmeacutenyeacutere neacutezve
az ilyen igeacutenyekből eacutesvagy koumlveteleacutesekből eredő felelősseacutegeacutet a Bank a jogszabaacutelyban meghataacuterozott koumltelező
rendelkezeacutesek figyelembeveacuteteleacutevel kizaacuterja
Szerzői jogok
A kiadvaacutenyban szereplő nevek logoacutek grafikaacutek taacutejeacutekoztatoacutek elemzeacutesek eacutes egyeacuteb informaacutecioacutes anyagok illetve letoumllthető
dokumentumok szerzői jogi veacutedelem alatt aacutellnak A kiadvaacuteny tartalmaacutenak akaacuter reacuteszben akaacuter egeacuteszben toumlrteacutenő a sajaacutet
szemeacutelyes hasznaacutelatot meghaladoacute vagy attoacutel elteacuterő ceacuteluacute baacutermilyen hasznaacutelata - iacutegy kuumlloumlnoumlsen annak taacuterolaacutesa
kinyomtataacutesa terjeszteacutese aacutetruhaacutezaacutesa - kizaacuteroacutelag a Raiffeisen Bank Zrt előzetes iacuteraacutesbeli hozzaacutejaacuterulaacutesaacuteval toumlrteacutenhet