La revue annuelle au 31 décembre 2013
SOMMAIRE
SYNTHESE MARCHE 3
Une année 2013 en légère baisse
Les secteurs qui ont résisté à la tendance
Des volumes boostés par les opérations stratégiques
Les principales variations de l’année 2013
UN CONTEXTE INTERNATIONAL MARQUE PAR LA REPRISE DE LA CROISSANCE 10
DES RESULTATS ANNUELS & SEMESTRIELS MITIGES 13
FAITS MARQUANTS 15
Infos marchés et secteurs
Opérations sur titres
Programmes de rachat ratifiés
Emissions d’emprunts obligataires
Emissions de billets de trésorerie
Franchissement de seuil de l’année 2013
ANALYSE TECHNIQUE DU MASI 53
ANNEXES 54
Données fondamentales
Données techniques
Résultats annuels 2012
Résultats semestriels 2013
Lexique
Abréviations
2
Annuel Boursier 2013
Annuel Boursier 2013
3 3
SYNTHESE MARCHE
UNE ANNEE 2013 EN LEGERE BAISSE
année 2013 marque une rupture avec le trend baissier prononcé observé sur le
marché boursier depuis le début de l’année 2011. En effet, après avoir prolongé son
cycle baissier jusqu’à fin août 2013, la place casablancaise a depuis effacé en partie
ses pertes et boucle l’année 2013 en léger retrait.
Dans ce sens, le MASI affiche une contre performance annuelle de -2,62% en date du
31 décembre 2013. L’évolution du MASI durant toute l’année s’est faite en quatre phases
distinctes :
Phase 1 (1er
Janvier -11 Mars): un prolongement de la baisse
Durant cette période, le baromètre de la Bourse de Casablanca prolonge sa baisse entamée
en 2011, enregistrant ainsi une contre performance de 6.6% pour atteindre 8 752.6 points.
Cette évolution, fait suite à une année 2012 marquée par une croissance modeste du PIB
national, un assèchement de la liquidité et une appréhension de la part des investisseurs
quant aux performances financières des sociétés cotées.
Phase 2 (12 Mars - 09 Mai) : un léger rebond technique
Durant cette période, le MASI s’est inscrit dans un léger rebond technique haussier, lui
permettant d’effacer une partie des pertes cumulées. Ainsi, le MASI enregistre une
L’
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13
MMADPoints
MC VOLUME MASI
IIIII IV
Dégradation par Moody's de la note
souveraine du Maroc Annonce de la cession de
27,5% de Cosumar à WILMAR INTERNATIONAL
24/12/2013Cotation JLEC
Annonce du reclassement du Maroc de l'indice MSCI Emerging Markets vers l'indice MSCI Frontier
MarketsPublication des résultats annuels
Reclassement effectif du Maroc vers l'indice MSCI
Frontier Markets
I
Evolution du MASI sur l’année 2013
Source : Sogécapital Bourse
Annuel Boursier 2013
4 3
performance de +6%, suite à la publication des sociétés cotées de résultats annuels
honorables, et meilleurs que prévu.
Phase 3 (10 mai - 29 août) : Amorce de la hausse
Au cours de cette période, le MASI s’est inscrit de nouveau dans un trend baissier, effaçant
totalement ses gains. Le MASI, enregistre ainsi une contre-performance de 10% atteignant
son niveau le plus bas de l’année le 29 août à 8 356,4 points, qui s’explique notamment par (i)
l’annonce da la cession de 53% des parts de Vivendi dans le capital de Maroc Telecom à un
prix inférieur à celui du marché, (ii) le détachement du dividendes de plusieurs sociétés
cotées induisant une baisse mécanique des cours, (iii) l’annonce du reclassement du Maroc
de l’indice MSCI Emerging Markets vers l’indice MSCI Frontier Markets et (iv) l’appréhension
négative du marché dans l’attente des résultats semestriels, dont la publication a tardé cette
année.
Phase 4 (30 août- 31 décembre) : une forte reprise
Porté à la fois par (i) la publication de résultats semestriels des sociétés cotées au-dessus
des attentes et (ii) l’engouement pour les valeurs du MSCI (Maroc Telecom, Attijariwafa Bank
et Addoha) suite au reclassement de la place Casablancaise vers le MSCI Frontier Market, en
date du 26 novembre, le MASI enregistre une forte reprise avant de se rediriger à la baisse
pour terminer l’année sur une baisse atténuée de l’ordre de 2.62%.
De plus, les dernières semaines de l’année 2013 ont été marquées par l’Introduction en
Bourse de JLEC et par une reprise des volumes échangés liée notamment, à des opérations
d’allers-retours des investisseurs et le reclassement des investisseurs étrangers suite au
passage du Maroc à l’indice MSCI Frontiers markets. Le volume quotidien moyen de
transactions s’établit alors à 198,2 MMAD en 2013.
A fin décembre 2013, l’indice MASI clôture l’année à 9 114.14 points, traduisant une
performance year-to-date de -2,62%. Le MADEX, quand à lui, fini l’année à 7 418,05 points,
soit une variation de -2,57%. Les indices FTSE, affichent également des performances en
retrait. Ainsi, le FTSE CSE 15 se déleste de -8,29% à 8 822,30 points alors que le FTSE CSE
All clôture l’année à 7 760,93 points, soit un repli de -1,26%.
Pour sa part, la capitalisation boursière ressort en hausse de 1,3% par rapport à fin 2012 et
ce grâce à l’introduction en Bourse de JLEC réalisée le 24 décembre 2013 et portant sur une
capitalisation boursière de 10,6 Md MAD.
Les ratios du marché ressortent ainsi à : P/E 2013e à 15,7x, P/B 2013
e à 2,3x, D/Y 2013
e à
4,2%.
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PER 2012 PER 2013e
Par secteur, les PER ressortent comme suit :
Source : Sogécapital Bourse
Au terme de l’année 2013, le niveau de cherté du marché a connu une correction modérée
(P/E 2013e de 15,7x contre un P/E de 16,2 en 2012). Cette baisse des PER s’explique
notamment par le fléchissement des cours combiné à la révision à la baisse des perspectives
de croissance de certains secteurs tels que les télécoms, le BTP ou encore l’immobilier.
Evolution du PER par secteur en 2012 vs 2013e
N.S
PER Moyen du marché = 15,7x
Annuel Boursier 2013
6 3
LES SECTEURS QUI ONT RESISTE A LA TENDANCE
Indice
Valeur au 31/12/2013
Per.An (%)
LOISIRS & HOTELS 854,85 69,64%
SERVICES AUX COLLECTIVITES 1 375,00 28,86%
DISTRIBUTION 18 633,48 12,40%
AGROALIMENTAIRE 16 294,51 11,88%
CHIMIE 1 548,73 8,98%
TRANSPORT 969,77 7,7%
MATERIELS, LOGICIELS & SERVICES INFORMATIQUES 400,87 7,57%
BANQUES 10 546,75 3,41%
BOISSONS 12 126,56 2,97%
ELECTRICITE 1 013,18 0,00%
INDUSTRIE PHARMACEUTIQUE 2 023,61 -0,86%
SOCIETES DE FINANCEMENT & AUTRES ACTIVITES FINANCIERES
10 471,69 -3,10%
BATIMENT & MATERIAUX DE CONSTRUCTION 12 676,62 -4,63%
SOCIETES DE PORTEFEUILLE - HOLDINGS 4 956,45 -5,28%
ASSURANCES 3 401,63 -6,83%
PETROLE & GAZ 8 105,87 -7,55%
IMMOBILIER 22 732,16 -9,21%
TELECOM 1 408,56 -9,43%
INGENIERIES & BIENS D'EQUIPEMENT INDUSTRIELS 345,30 -9,94%
MINES 23 647,18 -13,14%
EQUIPEMENTS ELECTRONIQUES & ELECTRIQUES 4 112,86 -27,10%
SYLVIC & PAPIER 26,73 -34,82%
Source: Bourse de Casablanca
La place casablancaise a connu une évolution disparate durant l’année 2013. En effet, neuf
secteurs ont pu afficher des performances positives, notamment le secteur du Tourisme, des
Services aux collectivités locales et le secteur de la Distribution.
Ainsi, le secteur du Tourisme affiche la plus forte hausse de l’année avec une performance de
+69,64% portée par la performance exceptionnelle enregistrée par le seul représentant du
secteur à la cote casablancaise à savoir : RISMA. Le secteur des Services aux Collectivités
se hisse à la deuxième position avec une progression de 28,86% à l’issue de l’année 2013.
Cette performance est tirée par la bonne tenue du cours de LYDEC suite notamment au
redressement de ses résultats semestriels. Pour compléter le podium, le secteur de la
Distribution enregistre une hausse de 12,40% en un an, dynamisé par les valeurs : STOKVIS
(+42,79%), AUTO HALL (+34,52%), FERTIMA (+32,56%) et LABEL’VIE (+8,21%).
En revanche, les douze autres secteurs cotés à la Bourse de Casablanca plongent dans le
rouge. En tête des plus fortes baisses de l’année 2013, arrive le secteur Sylviculture et Papier
Evolution des secteurs cotés sur l’année 2013
Annuel Boursier 2013
7 3
qui enregistre un repli de 34,82% à fin 2013, pénalisé par l’unique valeur qui le représente sur
la cote à savoir MED PAPER. Cette contre performance fait suite notamment à la publication
de résultats déficitaires de la part de la société. Le secteur des Equipements Electronique et
Electrique poursuit sa baisse en 2013 terminant l’année avec une contre performance de
27,10%, plombé par le repli de NEXANS MAROC. Dans la même lignée, le secteur Mines
enregistre un repli 13,14% suite au retrait de REBAB COMPANY et MANAGEM de
respectivement 32,98% et 23%. Cette contre-performance fait suite à la baisse des cours des
métaux précieux sur les marchés internationaux.
DES VOLUMES BOOSTES PAR LES OPERATIONS STRATEGIQUES
Source: Sogécapital Bourse
Ponctué par des opérations stratégiques, le marché boursier a connu durant l’année 2013
une nette reprise du volume global. Au 31 décembre 2013, le marché boursier marocain
totalise un volume global actions (central et blocs) de 48,6 Md MAD en progression de 15,1%
par rapport à l’année précédente. S’agissant des IPO, ces dernières ont drainé un volume de
1 000 MMAD avec l’introduction d’une seule société à savoir : JORF LASFAR ENERGY
COMPANY (JLEC). Par ailleurs, le volume quotidien moyen annuel sur le marché global
(VQM) s’est fixé à 198,2 MMAD.
Le marché central actions a enregistré, pour sa part, un flux transactionnel de 26,4 Md MAD
en retrait de 11,03% par rapport à l’année dernière.
Evolution du volume mensuel sur le Marché Central (2012 vs. 2013)
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Source: Sogécapital Bourse
Le marché de blocs actions a, quant à lui, drainé un volume de 22,1 Md MAD en hausse de
77,23% par rapport à l’année 2012, animé principalement par des opérations stratégiques
notamment (i) le transfert des titres JLEC détenus par les filiales de TAQA en faveur de
celle-ci pour un montant global de 9 Md MAD, (ii) la cession effective par SNI de 37,8% du
capital de CENTRALE LAITIERE au profit du groupe GERVAIS-DANONE pour un montant de
6 Md MAD, et (iii) la cession par SNI de 27,5% du capital de COSUMAR en faveur du groupe
WILMAR INTERNATIONAL pour un total de 2,3 Md MAD, ainsi que par quelques opérations
d’allers-retours.
Source: Bourse de Casablanca
S’agissant du marché central, celui-ci représente près de 54,5% du flux transactionnel du
marché global, dynamisé principalement par les valeurs ATTIJARIWAFA BANK, MAROC
TELECOM et ADDOHA.
Evolution du volume Marché de Blocs vs Marché Central sur l’année 2013
Les 10 principaux volumes –Marché central- sur l’année 2013
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Février
Mars
Avril
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Juin
Juillet
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Septem
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Octo
bre
No
vemb
re
Décem
bre
MM
AD
Volume IPO Volume MB Volume MC
ATTIJARIWAFA BANK
ITISSALAT AL-MAGHRIB
DOUJA PROM ADDOHA
BMCE BANK
BCP
LAFARGE CIMENTS
ALLIANCES
BRASSERIES DU MAROC
CGI
COSUMAR
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000
MMAD
Annuel Boursier 2013
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LES PRINCIPALES VARIATIONS DE L’ANNEE 2013
Dans un marché légèrement baissier, seuls 37 sociétés sur 76 affichent des variations
positives.
Source: Bourse de Casablanca
Concernant les plus fortes variations à la hausse, RISMA arrive en pôle position clôturant
l’année avec une progression de 69,6% à 205 MAD, profitant de la reprise du secteur du
tourisme au deuxième semestre 2013. En deuxième position, DARI COUSPATE enregistre
un rebond de 59,4% à 752,5 MAD, suite à la publication de résultats semestriels en forte
progression. STOKVIS affiche, pour sa part, un rebond de 42,8% à 39,98 MAD, profitant de la
nette amélioration de ses résultats semestriels.
A contrario, ZELLIDJA enregistre la plus forte baisse de l’année 2013, avec une régression de
46,6% à 118 MAD suite à la publication de résultats semestriels déficitaires. Par ailleurs,
DIAC SALAF affiche une contre performance de 41,1%, en raison de l’annonce du retrait de
son agrément par Bank Al-Maghrib. Au final, STROC INDUSTRIE voit son cours flancher de
36,4% à 75 MAD, et ce en dépit du redressement de ses résultats au terme du premier
semestre 2013.
RISMA 69,6%DARI COUSPATE 59,4%
STOKVIS NORD AFRIQUE 42,8%HPS 40,0%
AUTO HALL 34,5%FERTIMA 32,6%
SCE 31,7%REBAB COMPANY -33,0%
MED PAPER -34,8%IB MAROC.COM -35,4%
STROC INDUSTRIE -36,4%DIAC SALAF -41,1%
ZELLIDJA S.A -46,6%
-60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80%
Annuel Boursier 2013
10 3
UN CONTEXTE INTERNATIONAL MARQUE PAR LA
REPRISE DE LA CROISSANCE
L’année 2013 a été marquée par la reprise de la croissance des économies avancées
principalement les Etats-Unis, le Royaume Unis et la Chine, tandis que la reprise de la Zone
Euro demeure fragile et lente.
UNE EVOLUTION POSITIVE DES MARCHES BOURSIERS DES PRINCIPAUX
PAYS DEVELOPPES
Indice Fin 2012 Fin 2013 Variation
Japon NIKKEI 10 395,18 16 291,31 56,72%
Etats-Unis NASDAQ 3 019,51 4 176,59 38,32%
Etats-Unis DOW JONES 13 104,14 16 576,66 26,50%
Allemagne DAX 30 7 612,39 9 552,16 25,48%
France CAC 40 3 641,07 4 295,95 17,99%
Hong Kong HANG SENG 22 656,92 23 306,39 2,87%
Source: Six Financial Information
Les indicateurs de l’économie mondiale ont connu au terme du quatrième trimestre de
l’année 2013, une croissance modérée. En effet, le PIB des économies avancées a cru de
1,6% en glissement annuel, tiré notamment par la bonne tenue de l’économie américaine et
nippone. Toutefois, les économies émergentes ont poursuivi un rythme de croissance
hétérogène et moins fort qu’en 2012.
Ainsi, la zone euro enregistre une reprise économique modeste s’élevant à 1,2% au
quatrième trimestre 2013 contre 0.4% au trimestre précédent. Cette amélioration est portée
par la hausse de la demande intérieure en cette fin d’année et par le redressement des
exportations. Néanmoins, les perspectives de croissance économique de la région restent
difficiles. A cet effet, la BCE a maintenu inchangé son principal taux directeur à 0,25%, afin de
redynamiser l’activité économique dans la zone euro et prévenir les risques déflationnistes.
Les marchés financiers pour leurs parts, ont réagi favorablement au redressement des
indicateurs économiques, et ont affiché des taux de croissance nettement positifs au terme de
l’année 2013. Ainsi, le CAC-40 clôture l’année en hausse de 17,99%. De même, la place
allemande clôture l’année en progression de 25,48% à 9 552,16 points.
De l’autre côté de l’Atlantique, l’économie américaine a connu un fort redressement au cours
de l’année 2013 marqué toutefois, par un ralentissement au quatrième trimestre de l’année,
passant d’une croissance de 3,6% au troisième trimestre à 1,6%. Ce ralentissement fait suite
au recul du marché immobilier et à la baisse de la consommation publique. Par ailleurs, les
indicateurs de conjoncture restent solides, tirés par les contributions positives de
l’accumulation des stocks des entreprises, les dépenses de consommation et
d’investissement, ainsi que par la création de près de 2 millions de postes nets d’emplois
en 2013.
Annuel Boursier 2013
11 3
Dans cette lignée, les marchés américains, affichent des performances honorables. Le Dow
Jones marque une croissance de 26,50% alors que le NASDAQ se hisse de 38,32%.
Pour sa part, l’archipel nippon a vu son économie se développer à un rythme soutenu. En
effet, le pays a enregistré une croissance économique de 2,8% au quatrième trimestre de
l’année 2013 contre 1,2% au trimestre précédent. Cette performance s’explique, par la reprise
des exportations et l’accélération des investissements publics.
L’activité en Chine a connu une amélioration au quatrième trimestre, après la décélération
enregistrée en début d’année, soutenue par la hausse des dépenses publiques en
infrastructure. Dans ce sens, l’indice phare de la place nippone, le NIKKEI, enregistre une
performance exponentielle de +56,72%, profitant de la conjoncture économique propice qu’a
connue le pays. La place chinoise, dans le même sillage, met en exergue une hausse
modérée de 2,87% de son indice phare : le HANG SENG.
ALORS QUE LA SITUATION GEOPOLITIQUE S’AMELIORE DANS LA REGION
MENA
Après avoir été fortement affectée par les tensions géopolitiques survenues depuis 2011,
notamment en Tunisie et en Egypte et par l’accentuation de la guerre civile en Syrie, les pays
de la région MENA ont légèrement repris le chemin de la reconstitution en 2013. Toutefois,
les économies des pays de la région restent fragiles, pénalisées notamment par la
dégradation des indicateurs macroéconomiques, la hausse du chômage, la baisse des IDE et
par les risques de troubles politiques qui planent toujours sur la région. Parallèlement, les
marchés financiers arabes affichent des performances mitigées.
Indices Fin 2012 Fin 2013 Variation
Dubaï Dfm General Index 1 622,53 3 369,81 107,69%
Abu Dhabi Asm Abu Dhabi Index 2 630,86 4 290,30 63,08%
Kuwait Kse Market Index 5 934,28 7 549,52 27,22%
Arabie Saoudite Tadawul All Share Index 6 801,22 8 535,60 25,50%
Qatar DOHA SECURITIES MARKET INDEX
8 358,94 10 379,59 24,17%
Egypte Egx30 5 462,42 6 782,84 24,17%
Oman Muscat Securities Market Index 5 760,84 6 834,56 18,64%
Bahreïn BAHREIN ALL SHARE INDEX 1 065,61 1 248,86 17,20%
Maroc MASI 9 359,19 9 114,14 -2,62%
Tunisie TUNIS SE INDEX 4 579,85 4 381,32 -4,33%
Source: Six Financial Information
Dans un contexte d’incertitudes par rapport aux perspectives de croissance et à la stabilité
politique de la région, les indices boursiers des principales places arabes affichent des
évolutions annuelles mitigées. Concernant les plus fortes hausses, nous relevons le bon
comportement des indices suivants : Dfm General Index (Dubaï) qui a enregistré une
progression de 107,69% à 3 369,81 points, suivi des places boursières d’Abu Dhabi et du
Kuwaït avec une progression de +63,08% et 27,22% respectivement à 4 290,30 points et
7 549,52 points.
Annuel Boursier 2013
12 3
Les variations à la baisse, quant à elles, ont concerné les indices : TUNIS SE INDEX
(Tunisie) et MASI (Maroc) qui ont perdu 4,33% et 2,62% respectivement à 4 381,32 points et
9 114,14 points.
Capitalisation (Millions USD)
Fin 2012 Fin 2013 Variation
Egypte 50 051 70 713 41,28%
Dubaï 50 051 70 713 41,28%
Oman 22 266 27 408 23,09%
Arabie Saoudite 373 405 459 452 23,04%
Bahreïn 15 424 18 466 19,73%
Qatar 130 677 152 589 16,77%
Maroc 51 783 54 491 5,23%
Liban 16 650 16 939 1,73%
Tunisie 8 730 8 432 -3,41%
Abu Dhabi 76 568 16 910 -77,92%
Total 795 604 896 113 12,63%
Source: FMA
Notre sélection des principales places de la région MENA totalise une capitalisation de
896 Md USD à fin décembre 2013 contre 796 Md USD à fin 2012, soit une hausse de
12,63%. Cette évolution est tirée par l’Egypte et Dubaï qui affichent une progression de
41,28% suivie par Oman avec un bond de 23,09%. Par ailleurs, la place saoudienne maintient
le poids de sa capitalisation à 51,27% dans la capitalisation globale de cette sélection.
Source: FMA
Répartition de la capitalisation globale de notre sélection MENA
Egypte8%
Dubaï8%
Oman3%
Arabie Saoudite51%
Bahreïn2%
Qatar17%
Maroc6%
Liban2%
Tunisie1%
Abu Dhabi2%
Annuel Boursier 2013
13 3
DES RESULTATS ANNUELS ET SEMESTRIELS MITIGES
Source: Sogécapital Bourse
La capacité bénéficiaire globale de la cote casablancaise ressort, en 2012, en retrait de 8,2%
à 31,2 Md MAD contre une évolution de 0,7% en 2011. Cette dégradation, a été portée par la
majorité des secteurs cotés.
En effet, le secteur des Télécoms affiche la plus forte contre performance de la cote, avec un
retrait du résultat net de son seul représentant MAROC TELECOM de 1 168 MMAD. Le
secteur du BTP a contribué négativement aux résultats, perdant 1 017 MMAD, plombé par le
repli des résultats de l’ensemble des acteurs du secteur. Le secteur Pétrole, Chimie et Mines
a été tiré vers le bas, essentiellement par la dégradation du résultat net de la SAMIR qui
passe d’un résultat bénéficiaire de 473 MMAD en 2011 à un déficit de -131 MMAD.
Du côté des performances positives, les bancaires enregistrent la plus forte hausse de la cote
avec une augmentation de 377 MMAD de leur masse bénéficiaire, tirée essentiellement par la
progression de la rentabilité de la BCP de 170 MMAD et du CIH de 123 MMAD, suivies du
secteur de l’Agroalimentaire qui affiche un résultat net additionnel de 208 MMAD, et ce grâce
aux réalisations de COSUMAR, LESIEUR-CRISTAL et d’OULMES dont le résultat a cru
respectivement de 107 MMAD, 73 MMAD et 41 MMAD.Concernant les sociétés immobilières,
celles-ci réalisent au terme de l’exercice 2012 un bénéfice supplémentaire de 85 MMAD
soutenues par la progression des bénéfices générés par ALLIANCES (+118 MMAD) et
ADDOHA (+27 MMAD).
L’évolution des résultats annuels par secteur au terme de l’année 2012
Pétrole Chimie et Mines
En millions de dirhams
Résultat net 2011
33 940
+ 377
+ 208
+ 85
+ 84
+43
+ 18
- 127
- 56
31 168
Résultat net2012
Holdings
Banques
Immobilier
Télécoms
NTI
Sociétés financièresServices aux collectivités
Transport
Assurances
Industries
-8,2%
Agroalimentaire
- 212
- 586
- 1 168
Hôtellerie
Distribution
BTP
- 202
- 216
- 4
- 1 017
Annuel Boursier 2013
14 3
Source: Sogécapital Bourse
La masse bénéficiaire dégagée par les sociétés cotées s’est inscrite, au titre du
1er
semestre 2013, en légère amélioration. En effet, le résultat net global de l’ensemble des
sociétés cotées a totalisé 13,8 Md MAD, soit une hausse de 2%, comparé à la même période
de l’année dernière.
Le secteur des télécoms affiche la plus forte performance de la cote, avec une hausse du
résultat net de son seul représentant MAROC TELECOM de 393 MMAD. Les bancaires,
quant à elles, ont affiché un résultat net additionnel de 94 MMAD au terme du premier
semestre 2013 malgré le renforcement du provisionnement face à la montée des risques. En
effet, cette performance est tirée essentiellement par les réalisations de la BMCE, du CIH et
de la BCP qui totalisent un résultat net additionnel respectivement de 235 MMAD, 62 MMAD
et 13 MMAD. Les immobilières ont également contribué à la progression du résultat net global
et réalisent 70 MMAD de résultat net additionnel, et ce grâce essentiellement aux réalisations
satisfaisantes du groupe ADDOHA.
Toutefois, cinq secteurs ont limité la progression de la rentabilité de la place casablancaise à
savoir : l’Agroalimentaire, le BTP, les holdings, la distribution et l’assurance.
S’agissant du secteur de l’Agroalimentaire, les sociétés du secteur ont enregistré un retrait de
209 MMAD de leur résultat net, plombé par le repli des capacités financières de CENTRALE
LAITIERE (-211 MMAD), du fait de la non récurrence des plus-values exceptionnelles
réalisées en 2012 et de BRASSERIE DU MAROC avec un retrait de 57 MMAD. Dans le
même sillage, la profitabilité du secteur BTP a été tirée vers le bas par les contre
performances de l’ensemble des cimentiers et celle d’ALUMINIUM DU MAROC. Le secteur
enregistre, donc, un repli de 125 MMAD de son résultat net. Au final, le secteur des holdings
subit de plein fouet le retrait des investissements publics et affiche un résultat net en baisse
de 45 MMAD.
L’évolution des résultats semestriels par secteur au terme du premier semestre 2013
En millions de dirhams
Résultat netS1-2012
13 477
+ 393
+ 94
+ 70
+ 69
+64
+ 8+6
13 802
Résultat netS1- 2013
Holdings
Banques
Immobilier
Télécom
Pétrole Chimie et Mines
NTI Sociétés financières
Services aux collectivités
TransportAssurances
Industries
+2%Agroalimentaire
- 5
- 45
-209
Hôtellerie
Distribution
BTP
+ 8
- 37
- +6
-125
+28
Annuel Boursier 2013
15 3
FAITS MARQUANTS 2013
INFOS MARCHE ET SECTEURS
CONJONCTURE
Rating : Le Coface maintient sa note
Le Coface a maintenu, en juin 2013, la notation du Maroc à A4 avec risque assez faible. A
noter que les notes de l'Afrique du Sud et de la Tunisie ont quant à elles été dégradées à,
respectivement, A4 et B.
Fitch Ratings : confirme la notation souveraine du Maroc avec des perspectives stables
L’agence de notation internationale Fitch Ratings a confirmé, en novembre 2013, les notes
"BBB-" et "BBB" du Maroc, respectivement pour ses dettes à long terme en devises et en
monnaie locale, avec des "perspectives stables". Fitch explique que sa notation "BBB-" du
Maroc reflète en 1er lieu la résilience économique et la stabilité politique dont jouit le
Royaume dans le contexte du printemps arabe. Elle reflète aussi une réduction du déficit
budgétaire à la faveur de la réforme du système des subventions (lancée en septembre
2013) et un niveau plus bas des prix du pétrole, ainsi qu’une stabilisation de la dette du
gouvernement.
S&P : confirme à son tour la note souveraine attribuée au Maroc
L'agence de notation Standard & Poor’s (S&P) a confirmé, en novembre 2013, la note
souveraine BBB- attribuée au Maroc avec une perspective "négative". L’agence précise
que les mesures récentes de l’Etat, l’amélioration progressive de l’environnement
extérieur, particulièrement en Europe, vont probablement générer des améliorations
significatives et durables de l’économie sur la période 2013-2016. S&P estime également
que les récentes améliorations enregistrées en matière de gestion budgétaire permettront
d’éviter des dérapages majeurs à l’avenir. Pour l’agence, le Royaume a fait preuve de
résilience malgré un contexte régional et international difficile.
Moody’s : dégrade la note du Maroc
L’agence d’évaluation financière Moody’s a dégradé, en février 2013, les perspectives de
la note du Maroc. En effet, l’agence a abaissé la perspective de la note souveraine du
royaume de « stable » à « négative », en raison notamment de l’augmentation du déficit
public du pays.
Doing Business 2014: le Maroc 87e
Le Maroc a gagné 10 places dans le dernier classement Doing Business 2014 de la
Banque mondiale. Il occupe désormais le 87e rang mondial. Selon la Banque, ce bond est
attribuable à la mise en place de trois réformes, notamment la constitution d’entreprises,
l’enregistrement de propriété et la modernisation de la fiscalité.
Croissance : Des prévisions moins optimistes du HCP
Les estimations du Haut Commissariat au Plan (HCP) sur la situation économique en 2014
annoncent un taux de croissance qui s’établirait à 2,5% alors que 2013 s’achèverait à
4,6%. Ce ralentissement s’expliquerait par un net ralentissement des principaux ressorts
Annuel Boursier 2013
16 3
de la croissance du PIB. La consommation des ménages devrait se contracter avec une
hausse de 2,5% en 2014 (contre une hausse estimée de 6% en 2013). Sa contribution à la
croissance serait divisée par deux, à 1,5% contre 3,6% en 2013.
…Le CMC plus optimiste que le HCP
La croissance de l’économie nationale devrait décélérer en 2014. Les prévisions
actualisées du Centre Marocain de Conjoncture « CMC », tablent sur une croissance du
PIB de 4,9% en 2013 et de 3,7% en 2014. Dans son rapport annuel sur les perspectives
de croissance publié en octobre 2013, le CMC plaide toujours pour un nouveau modèle de
croissance, une modernisation de l’industrie et des politiques publiques. Pour sa part,la
Banque mondiale, plus optimiste que les conjoncturistes du CMC et du HCP, avance un
taux de 4,5%.
HCP : l’économie marocaine progresse de 4.5% au troisième trimestre 2013
L’économie nationale a enregistré un taux de croissance de 4.5% au troisième
trimestre 2013 selon les estimations du Haut-commissariat au plan (HCP). Cette évolution
confortable du PIB serait attribuable à une amélioration des activités agricoles, précise le
HCP dans son point de conjoncture du mois d'octobre. Cependant, les activités non-
agricoles seraient restées peu dynamiques par rapport à l'année précédente, pâtissant du
ralentissement des secteurs secondaires. Ainsi, les activités agricoles auraient contribué
pour 2,3 points à la croissance économique globale. La valeur ajoutée agricole, quant à
elle, se serait raffermie de 18,9%, en variation annuelle au troisième trimestre 2013 au lieu
de -8,9 % une année auparavant. Pour sa part, la croissance des activités non-agricoles se
serait établie à 2,4%, au troisième trimestre 2013 contre 4,7% au cours de la même
période une année auparavant.
Emprunt international: Le Maroc réussit à lever 750 millions de dollars à l'international
Le Maroc a conclu avec succès, le 23 mai, 2 émissions obligataires d'un montant global de
750 millions de dollars sur les marchés financiers internationaux. La transaction a pris la
forme d'une réouverture des émissions effectuées en décembre 2012 et a porté sur 500
millions de dollars sur la tranche à maturité 2022 et 250 millions de dollars sur la tranche à
maturité 2042.
…la sortie retardée
Une deuxième sortie du trésor sur le marché financier international pourrait s’opérer
début 2014. Les conditions de marché jugées tendues ont repoussé l’échéance. La fragilité
de la croissance en zone euro, le ralentissement ou non des rachats d’actifs par la
Réserve Fédérale Américaine ou encore les incertitudes dans la région MENA
maintiennent les marchés sous pression après deux emprunts sur le marché dollar, le
Trésor devrait revenir sur le marché euro pour cette levée.
FMI : reconfirme la Ligne de Précaution et de Liquidité pour le Maroc
Suite à la tenue du Conseil d'Administration du Fonds Monétaire International (FMI), ce
dernier a reconfirmé le 31 juillet la LPL (Ligne de Précaution et de Liquidité) lors de la
2ème révision de ce programme. Cette décision réconforte ainsi les réformes engagées
par le pays. Pour rappel, la LPL avait été approuvée il y a 1 an (le 3 août 2012) pour un
montant de 6,2 milliards de dollars.
Financements : La BM accorde deux prêts et un don au Maroc
La Banque Mondiale a accordé, le 17 avril 2013, 2 prêts et 1 don au Maroc d'un montant
global de 369,44 millions de dollars américains -M$- (l’équivalent de 3,1 Md MAD), pour
Annuel Boursier 2013
17 3
appuyer sa compétitivité économique, le Plan Maroc Vert et le projet « agriculture solidaire
et intégrée». Le 1er
prêt (160 M$) vise à financer le programme d'appui à la compétitivité,
qui devrait contribuer à favoriser les réformes des politiques publiques en cours. Le 2ème
prêt (203 M$) a pour objectif d'appuyer le Plan Maroc Vert, en vue d'améliorer l'efficacité
des marchés intérieurs et la gestion de l'eau d'irrigation et d'encourager l'innovation et la
recherche dans le domaine agricole. Enfin, un don de 6,44 M$ a été accordé par le Fond
de l'Environnement Mondial au Maroc dans le but d'appuyer le projet "agriculture solidaire
et intégrée au Maroc (ASIMA)", qui encourage les petits agriculteurs à introduire des
mesures de conservation des sols et de la biodiversité.
…Prêt de 4 Md $ au Maroc
Le Maroc a obtenu, en décembre 2013, 4 milliards de dollars de prêts auprès de la Banque
mondiale pour des projets de développement, notamment dans les domaines de l'énergie
et des infrastructures. Selon les termes de l'accord, la Banque mondiale devrait verser au
pays 1 milliard de dollars par an de 2014 à 2017.
…la BAD octroie un prêt et deux dons au Maroc
La BAD a accordé au Maroc, en juillet 2013, un prêt d'un montant global de 116 M€ en
appui à des programmes socioéconomiques et éducatifs. Ce prêt est destiné notamment
au financement du programme d'appui à l'adéquation formation-emploi pour l'insertion des
jeunes diplômés de l'enseignement supérieur. Par ailleurs, la BAD a aussi accordé deux
dons. Le premier don d'un montant de 344.000 € vise à financer un projet d'assistance
technique pour l'identification des besoins de compétences du secteur du Bâtiment et
travaux publics alors que le second don de 335.200 € est destiné à appuyer le dialogue sur
les nouveaux rôles constitutionnels de la société civile.
…un prêt de 627 MMAD
Le Maroc a obtenu un prêt de 75 millions de dollars de la part du Programme de
financement du commerce interarabe.La convention de prêt a été signée, le 07 novembre
2013 à Abou Dhabi, par le ministre de l'Economie et des Finances, Mohamed Boussaïd et
le président exécutif du conseil d'administration du programme de financement du
commerce interarabe, Jassim Al Manai.
…Aide de 2.2 Md MAD
Une convention a été signée, le 18 décembre 2013, entre le ministre des finances et le
directeur général du fonds monétaire arabe, pour un financement de 2.2 Md MAD dédié à
la réforme des finances publiques. Il est à noter que le volume global d’engagement de ce
fonds au Maroc, pour la période 2009-2012, s’est élevé à 6 Md MAD.
Investissements publics : 15 Md MAD supprimés
Le conseil de gouvernement du jeudi 04 avril 2013 a décidé de très sévères coupes dans
le budget d’investissements 2013. Ainsi, 15 Md MAD ont été supprimés par décret, soit
25,5% du montant des investissements prévus. A cela s’ajoute la décision prise par le chef
du gouvernement relative à l’annulation de tous les crédits d’investissement non engagés
au 31 octobre 2012. Le montant des investissements annulés s’élève à 10 Md MAD. Ce
qui ramène le budget d’investissement en 2013 à 33,9 Md MAD contre 58,9 Md MAD
prévu au départ.
…42 Md MAD approuvés
La commission interministérielle des investissements a approuvé le 30 décembre 2013,
40 projets de conventions d’investissement, et une annexe d’une enveloppe globale de
Annuel Boursier 2013
18 3
42 Md MAD. Ces investissements, devraient générer plus de 2.000 emplois stables et
directs et 14.000 emplois indirects. Le secteur de l’énergie, s’accapare les trois quarts du
montant de ces investissements avec 31 Md MAD, suivi des secteurs des infrastructures,
du transport et de la logistique (4 Md MAD). Les Télécoms, occupent la troisième place
avec 7,3% du total des investissements, suivis de l’industrie (4,8%) et du tourisme (3,8%).
Compensation: indexation partielle
L’indexation du prix des produits pétroliers sur le cours du baril à l’international est entrée
en vigueur le 16 septembre 2013. Ce mécanisme qui sera activé à partir d’un cours de
baril à 105 dollars retenu dans la loi de finances 2013, permettrait au Gouvernement
d’atténuer la facture de la compensation en cas de flambée des cours du pétrole.
…4 Md MAD pour les pétroliers
La Trésorerie Générale du Royaume a versé une partie de ses arriérés envers les
compagnies pétrolières au titre des mois de décembre 2012 et janvier 2013. D’un montant
d’environ 4 Md MAD, le versement est intervenu le 19 juin. Toutefois, près de 15 Md MAD
d’arriérés restent toujours en suspens et devraient être liquidés au fil des mois.
IDE : Hausse significative au Maroc en 2013
Les investissements directs étrangers au Maroc ont connu une année 2013 florissante. En
effet, selon l'Office des changes, qui a publié les indicateurs préliminaires des échanges
extérieurs pour la période janvier-juin, les recettes des IDE ont atteint 21,84 Md MADà fin
juin 2013 contre 17,17 Md MAD à fin juin 2012, soit une augmentation de 27,2% en rythme
annuel. De plus les recettes des voyages se sont chiffrées à 25,28 Md MAD contre 24,76
Md MAD à fin juin 2012, soit un bond de 2,1%. Pour leur part les recettes MRE se sont
établies à 26,78 Md MAD contre 26,92 Md MAD un an auparavant, marquant une certaine
stabilité des flux.
…une entrée nette de 16,9 Md MAD en juin
En dépit de la conjoncture difficile, les indicateurs portant sur les investissements directs
étrangers (IDE) ont affiché des performances plus ou moins positives. Il ressort des
chiffres divulgués par la Banque centrale que l’entrée nette des investissements a
totalisée, au titre du mois de juin de l’année en cours, un montant global de l’ordre de
16,9 Md MAD. Les ressources IDE ont ainsi évolué de 27,4% par rapport à l’année
dernière, pour s’établir à 21,9 Md MAD. S’inscrivant dans la même tendance, les dépenses
IDE ont également progressé de 23,7% pour se situer à 5 Md MAD.
Finances publiques: Le déficit s’aggrave
Durant le premier semestre 2013, le déficit budgétaire s’élève selon la Trésorerie Générale
du Royaume –TGR-, à 34,4 Md MAD contre 21,6 Md MAD à la même période de l’année
dernière. Toutefois, le ministère des Finances situe le déficit du Trésor à 30,4 Md MAD
contre 23,9 Md MAD en 2012.
Balance commerciale : Répit maintenu
La résorption du déficit commercial se poursuit pour le 7e mois consécutif. Celui-ci semble
toujours bénéficier du recul de la facture énergétique. Selon l’Office des Changes, les
importations baissent de 3,5% suite au recul des achats des produits énergétiques dont la
facture est passée de 61 Md MAD en juillet 2012 à 55,7 Md MAD en juillet 2013.
Annuel Boursier 2013
19 3
Recettes ordinaires: 830 MMAD d’impôts récupérés par l’Etat
Depuis le démarrage de l’offre étatique relative à l’annulation des amendes pour non
paiement d’impôts, le bilan provisoire à fin juin 2013 indique que 300 MMAD ont pu être
récupérés au profit de l’Etat, et 530 MMAD au profit des collectivités territoriales. Le
département de tutelle s’attend à ce que le montant de 2 Md MAD prévu par la loi de
finance 2013 soit atteint à la fin de l’opération, le 31 décembre 2013.
Inflation: 1% en novembre
L’Inflation a reculé à 1% en novembre après 1,5% le mois précédent. Ce recul est attribué
à la baisse de 1,3% des prix des produits alimentaires volatils. La croissance des prix des
carburants et lubrifiants a également ralenti passant de 5,3% à 1,8%. Globalement,
l’inflation s’établit en moyenne à 2% depuis le début de l’année. BAM prévoit 2,5% en
moyenne en 2014.
Consommation : léger recul des prix en novembre
L’indice des prix à la consommation enregistre en novembre une baisse de 0,6%. Pour le
Haut Commissariat au plan (HCP), ce résultat s’explique par le recul de 1,2% de l’indice
des produits alimentaires et de 0,1% de celui des produits non alimentaires. Les prix des
légumes et des fruits se sont, en effet, repliés de 2,9% et 16,2% respectivement au cours
du mois de novembre.
ICM : +1,2 point au troisième trimestre
Selon le HCP, l’indice de confiance des ménages (ICM) a enregistré, au cours du troisième
trimestre de 2013, une légère amélioration de 1,2 point par rapport au deuxième trimestre
de 2013 et une détérioration de 2,2 points par rapport à son niveau du troisième trimestre
de 2012. Ainsi, l’ICM s’établit à 75,4 points contre 74,2 points un trimestre auparavant.
OCG : confiant pour la Bourse de Casablanca
Oxford Consulting Group confirme que la Bourse de Casablanca profiterait de son
déclassement au « Frontier Market » de l’indice Morgan Stanley. En effet, l’institution
estime que compte tenu de ce déclassement, la Bourse de Casablanca devrait attirer des
flux de capitaux vers un marché boursier qui s’est vu confronter ces dernières années aux
effets d’une conjoncture internationale difficile.
CDVM : Feu vert définitif pour l’autorité marocaine des marchés
La nouvelle loi relative à l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux a été publiée, le
13 mars 2013, au Bulletin Officiel. La mise en place des prérogatives de la nouvelle
structure qui remplace le CDVM sera pourtant conditionnée par plusieurs décrets
d’application. L’étape de l’élaboration du règlement intérieur de l’autorité devra être
précédée par la mise en place des conseils d’administration et disciplinaire, des deux
organes de gestion stipulés par la nouvelle législation.
Bourse de Casablanca : signe des conventions de partenariats avec les CRI
M Karim HAJJI, Directeur Général de la Bourse de Casablanca et les représentants de 6
centres Régionaux d’Investissement ont signé le 1er
juillet 2013, des conventions de
partenariat qui visent à renforcer la relation de proximité entre la Bourse de Casablanca,
et les chefs d’entreprises des principales régions du Royaume. A ce titre, ce partenariat
s’est concrétisé à travers la mise en place de nombreuses actions d’information et de
sensibilisation notamment :
Annuel Boursier 2013
20 3
La mise en place d’une solution d’affichage dynamique qui permettra de diffuser
l’actualité boursière des sociétés cotées et celle économique de la région ;
La création d’une commission mixte pour l’amélioration de l’accès des entreprises de
la région (notamment PME) au marché des capitaux ;
L’organisation de nombreuses conférences sur des thématiques spécifiques aux
entreprises de la région ;
La mise en place d’un module de formation à l’intention des entreprises de la région et
du personnel du CRI sur le « Financement à travers le marché boursier ».
…La Bourse de Casablanca s’allie à la CGEM
Le représentant des entreprises et le gestionnaire de la Bourse de Casablanca ont signé,
le 04 juillet 2013, un partenariat visant à améliorer la relation de proximité entre la cote
Casablancaise et les entreprises membres de la CGEM, de même qu’a promouvoir le
marché boursier comme instrument alternatif de financement des PME.
…s’allie avec son homologue de Côte d’Ivoire
Dans le cadre du renforcement de ses partenariats internationaux, le Bourse de
Casablanca a signé en décembre 2013, une convention de partenariat avec la Bourse
régionale des valeurs mobilières de Côte d’Ivoire. Ce partenariat vise à renforcer leur
coopération à travers l’échange d’informations et d’expériences, la formation et l’assistance
technique, la promotion des deux marchés ainsi que le développement des doubles
cotations.
…Le Maroc perd sa place au sein du MSCI Emerging Markets
Morgan Stanley, le fournisseur des indices MSCI, a classé le Maroc sur les marchés
frontières dans le cadre de la revue de l'indice semestriel en Novembre 2013. Selon un
communiqué de Morgan Stanley, la place casablancaise ne dispose pas des critères de
liquidité requis pour la catégorie Emerging Markets et ce depuis plusieurs années. Cette
tendance à la baisse de la liquidité n'a montré aucun signe de retournement. Toutefois,
cette nouvelle pondération de la Bourse de Casablanca dans l’indice MSCI Frontier
Markets donnera plus de visibilité aux investisseurs, notamment étrangers, car son poids
sera plus élevé que dans l’indice MSCI Emerging Markets et constituera un référentiel plus
adéquat pour les investisseurs et gestionnaires de portefeuilles souhaitant s’exposer, en
termes géographique, sur l’Afrique et/ou la région MENA. Par ailleurs, Maroc Telecom,
avec une capitalisation boursière d’environ 11 milliards de dollars, devient ainsi la plus
grande capitalisation de cet indice.
…Le Maroc reste dans l’indice des pays émergents de S&P DOW JONES
S&P Dow Jones continue de classer le Maroc comme un marché émergent. En effet, pour
le concepteur d’indices le marché marocain répond actuellement aux critères minimaux.
Toutefois, S&P Dow Jones hésite sur la façon dont le Maroc devrait être classé à l’avenir
étant donné que la baisse continue de la liquidité est source de préoccupations.
Maroclear : baisse ses tarifs
Le dépositaire central appliquera une réduction de 50% sur la commission sur les
mouvements boursiers entre le 1er juillet et le 30 juin 2015, soit 3ans. En outre, une
exonération totale sera accordée aux entreprises qui vont s’introduire en Bourse durant
cette période ou procéder à une augmentation de capital (entreprises cotées et non
cotées). Ces mesures visent à soutenir les opérations sur le marché boursier compte tenu
de la morosité de la place actuellement.
Annuel Boursier 2013
21 3
AGROALIMENTAIRE
Campagne agricole: production de céréales record
Le ministère de l’agriculture a publié, le 30 octobre 2013, les chiffres définitifs de la
campagne agricole 2012-2013. Il en ressort que le blé tendre réalise une production de
51 millions de quintaux, en augmentation de plus de 50%. Quant au blé dur et orge, la
production est respectivement de 19 millions et 27 millions de quintaux. Cette tendance
haussière, concerne également la production fourragère qui atteint les 18 000 000 unités
fourragères. Notons que la production fruitière a atteint, au cours de la saison actuelle,
12 millions de tonnes, soit une hausse de 163%. La production d'olives a connu, quant à
elle, une augmentation de 84%, soit 1,4 million de tonnes d'olives, ajoutant que la
superficie globale plantée en oliviers devrait atteindre 1 million d'hectares avant fin 2013.
La production de primeurs a enregistré, pour sa part, une certaine stabilité au cours de
cette campagne, atteignant 1,7 million de tonnes.
…Chute de la production d’agrumes
Alors que la campagne céréalière de la saison 2012-2013 affiche des records de
production, la production d’agrumes est en nette baisse. En effet, la production de la filière
agrumicole au titre de la campagne 2012-2013 est estimée à prés de 1,5 million de tonnes
à la mi-avril 2013 en retrait de 20% par rapport à la campagne précédente.
…Les statistiques de l’ONICL
Selon les derniers chiffres publiés par l’ONICL concernant la collecte et les stocks de
céréales, les importations devraient rapidement reprendre. En effet, à fin septembre 2013
la collecte a atteint 19,1 millions de quintaux dont 98.8% est composée de blé tendre. Par
ailleurs, et afin de couvrir le besoin national, le Maroc importe en moyenne 45% de ses
besoins en céréales principalement de l’Argentine, du Brésil et du Canada.
Blé tendre : Le Maroc fixe le prix de référence à 280 MAD le quintal
Le prix référentiel pour le blé tendre est dorénavant fixé à 280 MAD le quintal (Ql), rendu
moulin, avec une subvention forfaitaire de 10 MAD/Ql, selon une décision conjointe prise le
16 mai 2013, à Rabat par les ministères de l'économie et des finances, et de l'agriculture et
de la pêche maritime, en vue d'assurer une bonne commercialisation de la récolte des
céréales de la campagne agricole 2013-2014. Cette décision vise à valoriser la production
nationale et à permettre plus précisément aux petits agriculteurs de tirer le meilleur profit
de la récolte nationale de cette année. Ce prix référentiel permettra également de
maintenir inchangé le prix de la farine ainsi que le prix du pain, de manière à préserver le
pouvoir d'achat du citoyen.
Plan Maroc Vert : La banque mondiale et l’Agence française de développement
soutiennent le Plan Maroc Vert
La Banque Mondiale et l’Agence Française de Développement (AFD) poursuivent leur
soutien au plan Maroc Vert. En effet, l’AFD a mobilisé une subvention de 1,085 million
d’euros du fonds français pour l’environnement mondial (FFEM) pour la mise en œuvre du
volet marocain du projet d’adaptation au changement climatique. En ce qui concerne la
Banque Mondiale, un prêt de 203 millions de dollars a été accordé au Maroc pour appuyer
le Plan Maroc Vert, l’objectif étant d’améliorer l’efficacité des marchés intérieurs et la
gestion de l’eau d’irrigation et d’encourager l’innovation et la recherche dans le domaine
agricole.
Annuel Boursier 2013
22 3
…Un fonds de 1 Md USD
Un fonds de développement agricole de 1 Md USD a été créé, en mai 2013, pour le
financement des projets prévus dans le cadre du Plan Maroc Vert. Il sera alimenté
essentiellement par des fonds souverains mis en place par les pays du Golfe. Le nombre
des investisseurs dans ce fonds pourrait être élargi à des acteurs marocains opérant dans
le secteur agricole en général et dans le Plan Maroc Vert en particulier.
Boissons : Hausse de la TIC
Lors de la réunion de la commission des finances de la chambre des conseillers tenue en
décembre 2013, un amendement relatif à la hausse de la taxe intérieur de consommation
(TIC) sur les spiritueux de luxe, à hauteur de 700 MAD par hectolitre, a été adopté.
CARTIER SAADA: bénéficie du contrat à l’export
Cartier Saada a pu bénéficier des « contrats de croissance à l’export », catégorie des
exportateurs confirmés. Ce contrat, qui s’étale sur 3 ans, consiste à soutenir l’effort
commercial à l’export de l’entreprise à hauteur de 4 MMAD.
COSUMAR: Politique d’implantation en Afrique
Le déficit en production sucrière en Afrique est estimé à 6 millions de tonnes par an, ce qui
laisse présager un important potentiel d’expansion pour Cosumar sur ce marché, où déjà
un projet de développement intégré au Soudan est sur la bonne voie. Par ailleurs, le Top
Management de Wilmar, actionnaire de référence dans le capital de Cosumar, a déclaré
qu’il compte continuer de mener ses projets en Afrique en partie via Cosumar.
DARI COUSPATE: Décroche l’ISO 22000
DARI COUSPATE a obtenu la certification à la norme de sécurité alimentaire ISO 22000
version 2005. Selon le management, cette certification offre un avantage compétitif à
l’entreprise ainsi que des opportunités de développement à l’export.
LESIEUR CRISTAL: Veut structurer la filière de l’huile
Dépendante à 100% de l’importation, la filière de l’huile est en phase d’être structurée. En
effet, c’est l’objet de l’accord qui a été signé par l’Etat marocain, Sofiprotéol et l’Etat
français. Cet accord vise à développer l’amont agricole à travers la mise à la disposition du
Maroc du savoir-faire français en la matière.
…Nouvelle unité de trituration
Lesieur Cristal devrait inaugurer en 2014 sa nouvelle unité de trituration d’huile d’olive à
Kelaat Sraghna. Cette unité dotée d’une capacité de réception et de stockage de 45t/h a
nécessité un investissement global de 27,8 MMAD.
…diversifie son offre de produits
La filiale marocaine de Sofiprotéol a décidé de tout miser sur l’innovation en tant que relais
de croissance. En effet, Lesieur a procédé au lancement d’un certain nombre de nouveaux
produits sur le marché qui devrait contribuer, à terme, à hauteur de 20% du chiffre
d’affaires.
CENTRALE LAITIERE : augmente le prix du lait
Centrale Laitière a augmenté de 20 centimes le prix du demi-litre de lait. La bouteille qui
coûtait auparavant 3,30 MAD est vendue depuis jeudi 15 août 2013 à 3,50 MAD, soit une
hausse de 6%. Cette augmentation a pour but de permettre aux éleveurs de faire face à la
hausse de leurs charges d’exploitation.
Annuel Boursier 2013
23 3
ASSURANCES
Assurances : Les Nouvelles exigences « Solvency II »
Dans une démarche qui s’inspire du dispositif Solvency II (l’équivalent de Bâle pour les
banques), le secteur de l’assurance se prépare à de nouvelles exigences en matière de
capital réglementaire. L’objectif est d’amener les compagnies d’assurances à mobiliser un
peu plus de fonds propres pour faire face aux imprévus, et préserver par là les équilibres
financiers ainsi que les engagements pris vis-à-vis des assurés.
…la branche vie ralentit la croissance
Le secteur de l’assurance enregistre au terme du premier semestre 2013 un chiffre
d’affaires, toutes branches confondues, de 14,81 Md MAD, en progression de 3,1% par
rapport au 1er semestre de l’an dernier. Cette croissance est portée par la branche Non
Vie, qui a vu son chiffre d’affaires semestriel atteindre 10,69 Md MAD, en progression de
5,3%. Quant à la branche Vie et Capitalisation, elle réalise un volume des primes émises
de 4,12 Md MAD, en baisse de 2,2% par rapport à 2012.
AGMA LAHLOU-TAZI : Renouvelle sa certification
Agma Lahlou-Tazi a obtenu, le 11 juin 2013, le renouvellement de sa certification selon la
norme ISO9001 V2008. Cette certification bénéficie d’une double accréditation française
Cofrac et anglaise Ukas.
ATLANTA : Lorgne l’Afrique
Atlanta envisagerait d’étendre ses activités dans le continent dans la lignée de sa maison
mère Holmarcom. Celle-ci a annoncé la mise en œuvre de son plan d’expansion africaine
avec l’acquisition pour 13 MMAD des parts dans la société sénégalaise de promotion
immobilière, Peacock Investments.
WAFA ASSURANCE: renonce à son investissement en Côte d’Ivoire
Wafa Assurance renonce au rachat de Solidarité Africaine d’Assurance (SAFA), une
compagnie d’assurance ivoirienne. En effet, l’assureur marocain avait signé un accord
pour le rachat de SAFA, mais le processus de vente a été interrompu suite à un incendie
survenu dans les locaux de l’assureur ivoirien causant d’irréversibles dégâts ainsi qu’une
perte d’importants dossiers de sinistres.
BANQUES
Fitch rating : notes maintenues pour 4 banques
Evaluations maintenue pour quatre des principales banques marocaines. Fitch rating a, en
effet, confirmé en août 2013, les notations d’ATTIJARIWAFA BANK, BMCE, BMCI et
SOCIETE GENERALE MAROC. Dans ce sillage, l’agence d’évaluation en maintient les
perspectives stables.
Indicateurs sectoriels: La croissance limitée à 3.1%
Dans un contexte marqué par la morosité de l’environnement économique, la hausse des
crédits s’est limitée à 3.1% à fin octobre. Ainsi, les crédits alloués aux ménages (+5.5%) et
les crédits aux entrepreneurs individuels (+5.2%) permettent de tirer la croissance de
l’activité et compenser la baisse des crédits accordés aux entreprises. Globalement, les
crédits dont la maturité est comprise entre 2 et 7 ans ont été surtout financés par les
banques, pour un encours de 196 Md MAD (+10%). Les prêts de maturité longue se sont
Annuel Boursier 2013
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améliorés de 1%, portés par la croissance de 7.5% des crédits à l’habitat, tandis que
l’encours des crédits de moins de 2 ans s’est replié de 1%.
…Les Dépôts bancaires se chiffrent à 696 Md MAD
Les dépôts se chiffrent à 696 Md MAD à fin novembre 2013, soit un regain de 5.1%.
L’augmentation des dépôts pourrait être meilleure à condition que les mesures pour la
mobilisation de l’épargne longue soient relancées.
…le déficit se creuse à 81 Md MAD
Le déficit des liquidités des banques se maintient à un niveau record. En dépit d’un léger
redressement au terme de la semaine du 21 au 25 octobre, le besoin atteint 81,3 Md MAD.
Pour atténuer les tensions sur les trésoreries bancaires, BAM a, de ce fait, augmenté de
5 Md MAD le montant de ses interventions hebdomadaires sur le marché pour le porter à
59 Md MAD. Au total l’intégralité des injections de BAM se fixe à 79 Md MAD.
…Le taux de créance en souffrance monte à 6%
Selon les statistiques de Bank Al Mghrib, les créances en souffrance ont bondi de 16% à
42 Md MAD à fin octobre 2013, dénotant d’une accélération de la dégradation du
portefeuille des établissements de crédit en 2013. Ces créances devraient atteindre 6% de
l’encours des prêts en fin d’année contre 5% un an auparavant. Face à cette situation, les
établissements ont augmenté leur effort de provisionnement surtout sur les secteurs jugés
vulnérables, notamment la promotion immobilière, le tourisme ou le transport maritime.
…Le taux de bancarisation atteindra 66% à l’horizon 2015
La Banque Centrale a demandé aux banques d’accélérer leurs efforts de bancarisation de
la population. Elle leur fixe pour objectif d’atteindre un taux de bancarisation de 66% d’ici
2015 contre 57% actuellement.
…Durcissement des règles prudentielles
Depuis le 1er juillet 2013, les banques sont soumises à des règles prudentielles plus
rigoureuses. Le ratio de solvabilité a été relevé à 12%. En outre Bank Al-Maghrib a
instauré un ratio tier one à 9%.
…Maintien du taux directeur à 3%
A l’issue de la réunion du conseil de Bank Al Maghrib tenue le 17 décembre 2013, ce
dernier affirme que l’inflation devrait se situer à 2.1% en 2013 et à 2.5% en 2014 avant de
repasser à 2% au terme du premier trimestre 2015. Par ailleurs, le conseil a décidé de
maintenir inchangé le taux directeur à 3%, compte tenu de la conjoncture actuelle. Enfin, le
PIB devrait enregistrer une croissance entre 4.5% et 5% en 2013.
African Banker’s Awards : la BCP et Attijariwafa Bank ont été élues
Lors de la cérémonie de remise des prix African Banker 2013 qui a eu lieu mercredi
29 mai 2013, le groupe Banque Centrale Populaire, a remporté le prix de la « meilleure
banque de détail en Afrique », et le groupe Attijariwafa Bank celui de la « meilleure
banque en Afrique du Nord ».
Al Barid Bank: S’allie à Visa
Al Barid Bank et Visa ont signé en juin 2013, un mémorandum en vertu duquel Al Barid
Bank s’engage à mettre en place des services d’acquisition commerçant, en partenariat
avec Visa. Le partenariat concerne aussi bien l’acquisition physique à travers l’installation
de terminaux de paiement électronique (TPE) que l’acquisition e-commerce.
Annuel Boursier 2013
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CDG : Autorisation pour CDG Capital afin d’appliquer l’approche des risques de marché
CDG Capital a obtenu l’autorisation de Bank Al-Maghrib d’appliquer le modèle interne de
VaR, appelé communément approche avancée des risques de marché, à l’ensemble des
instruments composant son portefeuille de négociation « Trading Book ». Il s’agit de la
méthode la plus avancée qu’autorisent les normes de Bâle II pour estimer les fonds
propres nécessaires pour couvrir les risques de marché.
CFG Group: Lève 216 MMAD
CFG Group est parvenu à placer avec succès, le 20 mai 2013, un montant de 216 MMAD
de certificats de dépôts. Cette levée, correspond à une tranche de lancement du
programme d’émission de 800 MMAD. Ces émissions s’inscrivent dans le cadre du
développement des nouvelles activités bancaires du groupe, qui a reçu récemment
l’agrément de Bank Al-Maghrib.
SOCIETE GENERALE MAROC: Fitch confirme le triple A
Fitch confirme la note triple A de Société Générale Maroc. Quant aux perspectives de
celle-ci, l’agence de notation les maintient à stables. Cette notation prend en compte
l’attachement de la banque française à sa filiale marocaine et le développement de la
banque de détail en Afrique du Nord.
…consolide sa position en Afrique
Le groupe Société Générale, présent dans 16 pays africains, confirme son positionnement
tout en accompagnant les sociétés marocaines dans leur développement. En effet, le
groupe accompagne en Afrique les économies locales et sert près de 2.8 millions de
clients. Par ailleurs, le groupe a également mis en place l’offre African Express, une
initiative dédiée à ses clients chinois qui souhaitent investir en Afrique.
ATTIJARIWAFA BANK: Une sortie à l’international au programme
En marge des assemblées annuelles de la Banque Africaine de développement (BAD), le
groupe Attijariwafa Bank a annoncé une prochaine sortie à l’international. En effet, le
groupe a eu le feu vert de son assemblée générale tenue le 2 avril 2013, pour émettre un
emprunt de 500 millions de dollars à l’international à tout moment. Les actionnaires ont
ainsi donné les pouvoirs au conseil d’administration pour en déterminer les conditions et le
timing.
…Au Niger
Attijariwafa Bank via sa filiale CBAO- Sénégal a obtenu son agrément bancaire au Niger.
CBAO-Niger, qui sera la deuxième succursale CBAO groupe Attijari après le Burkina-Faso,
a déjà lancé ses activités au Niger. A noter que le groupe bancaire marocain a ainsi réussi
l'implantation dans les pays de l'Union Economique et Monétaire Ouest-Africaine
(UEMOA).
…Finalise l'acquisition de BIA-Togo
Le groupe Attijariwafa Bank et le Gouvernement Togolais, ont procédé le 8 mai 2013, à la
signature des accords définitifs pour l’acquisition par Attijariwafa Bank de 55% du capital
de BIA-Togo, sous réserve de l’obtention de l’ensemble des autorisations réglementaires
requises. Pour rappel, cette signature a eu lieu un mois après l’adjudication provisoire
d’Attijariwafa Bank dans le cadre du projet de privatisation de BIA-Togo. Cette opération
stratégique, permet donc au groupe Attijariwafa Bank de conforter sa vocation d’acteur
Annuel Boursier 2013
26 3
panafricain de référence, de compléter son dispositif en Afrique de l’Ouest et de renforcer
son rôle dans le développement économique régional et la coopération Sud-Sud.
…Décroche un accord stratégique avec Bank of China
Mohamed El Kettani, PDG d’Attijariwafa bank, et YUE Yi, Vice Président Exécutif de Bank
of China ont procédé, le 20 juin 2013 à Pékin, à la signature d’un Mémorandum d’Entente
(MOU). L’objectif de cette accord est de promouvoir et développer les échanges
commerciaux et les investissements entre les pays de présence en Afrique d’Attijariwafa
bank et la Chine par, principalement :
- L’accueil et l’assistance aux opérateurs clients des 2 banques en matière de commerce
international;
- Le conseil, l’accompagnement et le financement des projets d’investissement ;
- L’organisation de missions B-to-B ;
- L’accompagnement des expatriés chinois en Afrique et des Africains en Chine.
…Nouveau partenariat avec QNB
Après Bank of China, Attijariwafa Bank s’est allié à Qatar National Bank. Les deux groupes
bancaires ont signé un « memorandum of understanding » qui couvre le projet finance et
divers autres créneaux de la banque. À travers ce partenariat stratégique, les deux
banques entendent développer davantage les relations entre les deux pays.
…Partenariat avec AFD
Attijariwafa Bank et l’Agence Française de Développement « AFD » accompagnent les
entreprises marocaines et françaises dans leur stratégie d’implantation en Afrique
Subsaharienne. C’est ce que stipule l’accord signé conjointement par Mohamed El Kettani,
PDG d’Attijariwafa Bank et Dov Zerah, DG de l’Agence Française de Développement. Par
ailleurs, l’AFD s’est engagée à garantir jusqu’à 50% du risque assumé par les filiales
africaines du Groupe Attijariwafa Bank pour leur activité de crédit à moyen et long termes
dans la limite de 2 millions d’euros par entreprise emprunteuse.
…Programmes Imtiaz-Moussanada
Attijariwafa Bank a lancé, en partenariat avec l’ANPME, la nouvelle génération 2013 des
programmes Imtiaz et Moussanada, programmes majeurs d’appui aux PME déployés dans
le cadre du Pacte National pour L’Emergence Industrielle. Ces programmes visent à
accompagner les PME dans la concrétisation de leurs projets de développement et à
renforcer leur compétitivité.
…obtient 40 millions de dollars pour soutenir les PME
Le gouvernement américain s’associe avec Citibank pour la mise en place d’un prêt de
40 millions de dollars en faveur du groupe Attijariwafa Bank. Ce prêt garanti par
l’U.S.Overseas Private Investment Corporation (OPIC) court sur 8 années. Cette manne
servira pour soutenir le financement des petites et moyennes entreprises PME au Maroc
dans le cadre d’un accord de partage de risque entre Citibank et OPIC.
… s’allie à Ex-Im Bank
En marge de la visite royale aux Etats-Unis le 22 novembre 2013, Attijariwafa Bank a
conclu un accord avec Ex-Im Bank dans le but de promouvoir et de développer les
échanges commerciaux et les investissements entre les pays de présence du groupe
bancaire en Afrique et les Etats-Unis.
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…à la conquête des buralistes non bancarisés
La société Marocaine des Tabas et Attijariwafa bank ont signé le 02 décembre 2013 une
convention relative au lancement de la solution monétique dédiée aux 18 000 détaillants à
travers le pays. Il s’agit de la carte « Taâbi’ati », destinée aux buralistes pour que ceux-ci
puissent régler les factures de tabac sans aucun frais.
BCP : la note dégradée par S&P
L’agence de notation S&P a procédé, le 20 novembre 2013, à la dégradation de la note de
Banque Centrale Populaire, suite à la révision de la note en monnaie locale du Maroc. En
effet, l’agence doute de la capacité du gouvernement à fournir un soutien suffisant et en
temps opportun à la BCP en cas de besoin. Ainsi, la banque perd son « Investment
Grade », mais avec des perspectives stables étant donné que l’agence s’attend à ce que
l’activité et le profil financier du groupe demeurent relativement stable au cours des 12
prochains mois.
…Signature d’un accord avec la BERD pour soutenir le commerce extérieur
La BERD a signé, le 3 juin 2013, un accord avec la BCP, à l’issue duquel, la banque
marocaine peut bénéficier de facilités de financement des échanges à hauteur de 50
millions de dollars US. S’agissant de cette ligne, elle peut aller jusqu’à trois ans pour les
garanties et 12 mois pour les avances de fonds, avec comme objectif de renforcer
l’accompagnement bancaire des entreprises marocaines en termes de commerce
international.
…Marché des marocains du monde, BPCE et BCP renforcent leur partenariat
commercial
Les deux groupes BPCE et BCP consolident leur partenariat commercial. C’est ainsi que
François Pérol, président du directoire du groupe BPCE et Mohamed Benchaâboun,
président directeur général de la Banque Centrale Populaire du Maroc ont signé le 4 juillet
2013, un accord pour le développement d’une offre bancaire commune destinée aux
Marocains du monde (MDM) résidant en France, clients des réseaux des deux groupes.
… Nouveau produit assurance vie
Banque Populaire étoffe son offre d’assurance vie avec le produit « épargne évolution ».
Celui-ci a été conçu en partenariat avec la Mutuelle Centrale Marocaine d’Assurance
(MCMA) et Upline Courtage. La souscription au produit nécessite un apport initial minimum
de 50 000 MAD. Des versements libres d’un montant minimum de 10 000 MAD peuvent
être effectués. Banque populaire garantit alors un rendement minimum. En outre, les
prestations de services bénéficient de l’exonération totale de l’impôt sur le revenu après
8 ans de détention du contrat comme pour les autres produits d’assurance vie
capitalisation.
…Transfert d’argent sur GAB
La Banque Populaire a lancé un service innovant permettant à tout client porteur de carte
monétique, d’initier une opération de transfert d’argent sur le GAB (guichet automatique)
de manière sécurisée. Ainsi, le bénéficiaire du transfert a la possibilité de disposer de
l’argent sur l’un des GAB de la BP. Ce service, gratuit durant la phase de lancement, vient
compléter la panoplie de l’offre Cash mise à la disposition des porteurs de cartes BP.
… SFI et MCMA nouveaux administrateurs
La Banque Centrale Populaire a réuni ses actionnaires pour une assemblée générale
ordinaire le vendredi 24 mai 2013. Ils ont notamment statué sur la désignation de SFI et
Annuel Boursier 2013
28 3
MCMA comme nouveaux membres du conseil d’administration pour les 4 prochains
exercices. Les actionnaires ont également à ratifié la nomination de BPCE Maroc comme
nouvel administrateur suite à l’augmentation de capital qui lui a été réservée.
BMCE BANK : se lance au Togo
Après avoir annoncé en début d’année l’obtention de l’agrément lui permettant d’ouvrir au
Togo sa 16ème banque, le Groupe Bank of Africa (BOA), filiale du Groupe BMCE Bank a
donc ouvert ses portes au public le 19 octobre 2013. BOA-Togo permettra ainsi au Groupe
BOA de compléter son implantation dans la zone de l’Union Economique et Monétaire
Ouest Africaine (UEMOA).
… boucle avec succès son emprunt à l'international de 300 millions de dollars
La délégation du Senior Management du Groupe BMCE Bank, qui a effectué la tournée
des investisseurs (roadshow) à travers plusieurs étapes de par le monde (Zurich, Genève,
Abu Dhabi, Dubaï, Singapour, Hong Kong et Londres), a finalisé le 21 novembre 2013
avec succès l'émission d'un EuroBond de 300 millions de dollars. L’Eurobond BMCE Bank
de maturité 5 ans, de coupon 6,25% et de rendement 6,50% (soit environ 200 points de
base au dessus de l’Emprunt souverain "Maroc 2022") représentera désormais un
benchmark pour tout émetteur Corporate de même rating du Maroc.
…Se lient avec Accor pour conquérir l’Afrique
Les deux groupes BMCE et Accor ont mis en place une joint-venture pour aller ensemble à
la conquête des pays de l’Afrique de l’Ouest avant de s’attaquer à l’Afrique de l’Est.
…Alliances de poids pour la filiale africaine
Le groupe BMCE Bank et la China-Africa Joint Chamber Of Commerce & Industry ont
conclu, mercredi 19 juin 2013, un mémorandum d’entente sur la promotion des initiatives
visant à accélérer les échanges économiques et à fluidifier les courants d’affaires entre la
Chine et les pays d’Afrique.
…une ligne de refinancement japonaise
BMCE BANK et la Japan Bank for international cooperation (JBIC) ont signé le mardi 8
octobre 2013, une convention de partenariat. JBIC a mise à la disposition de BMCE Bank
une ligne de refinancement de 100 millions de dollars. Elle servira, au financement des
projets impliquant des entreprises japonaises au Maroc et sur le reste du continent ou
encore des exportations de produits et services d’origine japonaise vers le continent.
CDM: Récompensé en Afrique
En marge des travaux des assemblées annuelles du groupe Banque Africaine, le groupe
Crédit Agricole du Maroc a été élu meilleure institution de financement et du
développement en Afrique pour l’année 2013. Cette distinction sur le plan continental vient
récompenser les efforts déployés par le groupe bancaire, tout en le mettant en position de
leadership au niveau africain, d’après le management de la banque
CIH : lance la banque online
Le CIH vient de déployer un service de banque à distance à caractère gratuit pour
permettre à ses clients d’avoir un accès permanent à leurs comptes sans avoir à se
déplacer en agence. A travers une interface sécurisée, le CIH facilite à ses clients le suivi
des opérations de comptes, le suivi de transactions monétiques, la visualisation de
chèques et d’autres services.
Annuel Boursier 2013
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BTP
BTP : Une activité quasi-stable au Maroc au 4ème trimestre 2013
L’activité du secteur du bâtiment et travaux publics (BTP) aurait enregistré une quasi-
stabilité au 4ème trimestre 2013, selon les pronostics avancés par les patrons du secteur
du BTP, selon le Haut-commissariat au plan (HCP). Ainsi, 44% des chefs d’entreprises
prévoient une stabilité, 30% une hausse et 26% une diminution de leur activité. Cette
quasi-stabilité résulterait de la hausse de l’activité prévue au niveau du bâtiment, contre
une légère baisse de celle des travaux publics.
Ciment : une fin d’année moins morose
Les cimentiers clôturent l’année avec une chute des ventes de 6.3%. En tout, 14,9 millions
de tonnes de ciment ont été écoulés l’année dernière contre 15.9 millions en 2012. Selon
l’Association Professionnelle des Cimentiers (APC), cette baisse est attribuée
principalement au retard pris par les différents chantiers ainsi qu’au ralentissement des
programmes de construction de logements, notamment du moyen standing.
…une nouvelle cimenterie en projet
Le groupe Votorantim envisage la réalisation d’une usine de production de ciment et
exploitation d’une carrière dans la région de Meknès. Le groupe, dont le projet a été validé
par la commission interministérielle réunie lundi 30 décembre 2013, compte investir
1.45 Md MAD.
SIDERURGIE: Contingents pour les importateurs
Le ministère de l’Industrie et du Commerce a fixé les contingents ouverts aux
importateurs : 37 000 tonnes pour le fil machine et 10 500 tonnes pour le rond à béton. Les
importateurs auront droit à une répartition basée sur 2 critères : historiques de la
consommation réalisée par chaque opérateur et priorité accordée aux industriels utilisant
les produits en tant qu’intrants. Un droit additionnel provisoire de 550 MAD/tonne est déjà
instauré. Un arrêté va entériner définitivement la mesure de sauvegarde.
…ArcelorMittal conteste les résultats anti-dumping
ArcelorMittal conteste les conclusions provisoires du département du commerce extérieur
marocain établies à son encontre dans le cadre de l’enquête anti-dumping sur les tôles
d’acier laminées à chaud, enclenchée suite à la plainte de Maghreb Steel. Le département,
avait rendu ses conclusions provisoires mi-novembre 2013. Il a conclu pour ArcelorMittal
une marge de dumping de 60,42% en lui imposant une surtaxe provisoire de 29,12%.
…Audition le 21 janvier 2014
Une audition publique sera organisée, le 21 janvier 2014 à Rabat, par le ministère délégué
au Commerce extérieur. Elle fait suite à l’enquête antidumping sur les importations de tôle
d’acier laminées à chaud, originaire de l’union européenne et de la Turquie. L’audition
permettra à Maghreb Steel, à l’origine de la plainte, et à ses contradicteurs de défendre
leurs points de vue.
…Nouvel entrant
Universal Industrial Steel a inauguré en juin 2013, sa première usine à Berrechid dans la
sidérurgie. Le groupe est déjà présent en Angola. La nouvelle unité sera spécialisée dans
la production, la commercialisation et la distribution de rond à béton et de fil machine.
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HOLCIM MAROC : Inauguration de l’unité de Fès-Ras El MA
Holcim Maroc a dévoilé le 3 avril 2013, la nouvelle configuration de son usine Fès-Ras El
MA. Le cimentier poursuit sa stratégie de croissance forte et créatrice de valeur par
l’accroissement significatif de ses capacités de production et la modernisation de ses
unités industrielles. Les dirigeants de Holcim Maroc se sont déplacés pour inaugurer la
cimenterie de Fès à l’issue d’un grand projet d’extension qui porte la capacité de
production à 1,2 million de tonnes.
…Fusion avec Holcim AOZ approuvée par le CDVM
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé en date du 16 décembre
2013, la note d’information relative à l’augmentation de capital de Holcim (Maroc) au titre
d’une opération de fusion-absorption de la société Holcim AOZ. Cette opération est
réservée aux actionnaires actuels de Holcim AOZ. L'augmentation de capital porte sur un
total de 736 260 actions qui seront émises selon les modalités suivantes :
Parité d’échange : 10 000 actions de Holcim AOZ pour 16 445 actions Holcim (Maroc) ;
Montant global de l’opération : 1 657 536 377 MAD ;
Prix d’émission : 1 719 MAD par action ;
Prime de fusion : 1 619 MAD par action ;
Date d’échange : 27 décembre 2013.
Cette opération sera soumise à l’approbation des Assemblées Générales Extraordinaires
prévues le 20 décembre 2013 pour Holcim AOZ et le 23 décembre 2013 pour Holcim
(Maroc).
LAFARGE CIMENTS : l’usine à Taroudant
Le Conseil d’Administration de Lafarge, réuni le 10 juin 2013, a donné son feu vert à la
passation des commandes des équipements de la nouvelle cimenterie à Tidsi dans la
province de Taroudant. Cette unité sera mise en service au début de l’année 2016. La
direction du cimentier précise que ce nouvel investissement s’inscrit dans la stratégie de
Lafarge d’accompagner les besoins de développement du Royaume.
MEDIACO MAROC : l’AGO refuse de se prononcer sur l’arrêt de la cotation
L’Assemblée Générale Ordinaire (AGO) qui s’est réunie le 24 juin 2013 a refusé de se
prononcer sur la résolution relative à l’arrêt de la cotation du titre de la bourse de
Casablanca, au motif que le point n’a pas été inscrit à l’ordre du jour. De plus l’AGO a
révoqué tous les membres du Conseil d’administration et n’a pas approuvé les comptes de
la société au titre de l’exercice 2012.
…le CDVM rejette ses comptes
Le CDVM conteste les états de synthèse du premier semestre publiés par MEDIACO. Il a,
en effet, constaté que ces résultats financiers n’étaient pas accompagnés des attestations
d’examen limité des commissaires aux comptes. Le CDVM, note donc un non respect de la
loi relative aux informations exigées des personnes morales faisant appel à l’épargne.
… Le directeur général révoqué
Les actionnaires majoritaires de Mediaco Maroc, filiale d’Afrique Levage, ont décidé de
mettre fin aux mandats et fonctions de Nicolas Mayet et de Vicente Cappilupi
respectivement PDG et DG. La décision a été prise lors de l’Assemblée Générale
Ordinaire d’Afrique Levage et Mediaco Maroc. Suite à cette décision, Mediaco Maroc sera
désormais représentée par Alexandre Vernazza, président du conseil de la société.
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…l’ex PDG dépose plainte
Nicolas Mayet, l’ancien PDG de MEDIACO MAROC, a déposé une requête en référé pour
annuler la décision de l’assemblée générale du 24 juin 2013, qui a prononcé sa
révocation. Parallèlement, Mayet a déposé deux plaintes, une pour vol et l’autre par
escroquerie en bande organisée contre le cabinet AEC. Cabinet par l’intermédiaire duquel
Mayet a acheté 100% des parts de la société Afrique Levage, qui détient 67% de
MEDIACO.
CIMENTS DU MAROC: 2,78 Md MAD de revenus au 30 septembre 2013
Suite à la publication des réalisations financières de la maison mère, Ciments du Maroc a
drainé près de 238 millions d’euros (près de 2,78 Md MAD) de revenus, au
30 septembre 2013, en baisse de 0.4% par rapport à la même période l’année dernière.
De son côté, le résultat d’exploitation se hisse de 5,8% à 83,7 millions d’euros (près de 935
MMAD) au terme de la même période.
SONASID: Investit dans la scorie noire pour la construction des routes
La filiale sidérurgie de la SNI, Sonasid, a investit dans la scorie noire, un nouveau produit
conçu pour la construction des routes et autoroutes. Ce nouveau produit, est un résidu de
combustion utilisé avec succès en Europe et en Amérique du Nord. Selon les dirigeants de
Sonasid, la scorie présente des caractéristiques physiques et mécaniques qui lui
permettent de substituer aux granulats de catégorie A et B, habituellement utilisés dans la
construction des routes. Ce matériau est essentiel d’après les statistiques de l’association
européenne EUROSLAG, puisque 10,7 millions de tonnes de scories ont servi en 2010, à
la construction des routes et des autoroutes en Europe. Sonasid entend désormais
promouvoir ce nouveau matériau comme produit de substitution parce qu’il implique de
recycler un résidu de l’activité sidérurgique, ce qui permet de limiter la multiplication des
carrières exploitées pour extraire les matériaux nécessaires à la construction des routes.
Pour réussir ce nouvel investissement, Sonasid est accompagnée par plusieurs
partenaires, dont notamment le Centre National des Etudes et de Recherche Routières
(CNERR), la direction provinciale de l’Equipement et Transport d’El jadida et la commune
de Moulay Abdellah.
…se met aux combustibles de substitution
Le sidérurgiste marocain Sonasid planche sur un nouveau projet qu’il compte déployer au
niveau de son usine de Selouane. Il s’agit de la mise en place d’un système de valorisation
énergétique des combustibles de substitution. Encore en phase de projet, ce système leur
permettrait de remplacer les combustibles fossiles par des combustibles de substitution
dérivés des déchets industriels, des déchets ménagers et pneus usagés.
DISTRIBUTION AUTOMOBILE
Automobile : mauvaise année pour les concessionnaires
Le marché automobile clôture l’exercice 2013 sur une baisse de 7.32% pour
120 766 véhicules, soit 9 550 immatriculations en moins par rapport à 2012. Toutefois, le
marché a connu une belle éclaircie durant le mois de décembre. En effet, les ventes de
véhicules particuliers ont réalisé un bond de 24% au niveau national. Quasiment toutes les
marques, ont bénéficié de cette hausse. Cette tendance est attribuée aux importantes
promotions de fin d’année.
Annuel Boursier 2013
32 3
… Des perspectives prometteuses
Le pays se positionne sur le marché automobile mondial. En attestent, les prévisions de
Business Monitor International (BMI) qui prévoient une augmentation de la production
automobile à hauteur de 8,7% en glissement annuel, avec la production de
68 907 véhicules en 2013. Suite à une expansion de 6,6% en 2012, BMI annonce des
volumes de production du pays de 94 857 véhicules à horizon 2017.
…600 MMAD d'investissement
Une enveloppe financière de 600 MMAD a été consacrée à la réalisation de projets
d'investissement portant sur le secteur automobile et devant générer, à terme, plus de
5 700 emplois directs, en vertu de 8 contrats d'investissement signés le 15 mai 2013 à
Rabat. Signés entre le ministère de l'industrie, du commerce et des nouvelles technologies,
le Fonds Hassan II et les entreprises opérantes dans le secteur automobile (Delphi
Packard, Lear Automotive Morocco, Fujikura Automotive, Denso Thermal, Valeo Vision,
Jobelsa, Schlemmer et Relats), ces contrats portent sur les métiers de câblage automobile,
les systèmes de climatisation, d'éclairage automobile, d'isolation électrique pour
automobile, ainsi que sur le textile automobile.
SOMACA: Lance la production de Sandero
Le coup d’envoi officiel de la production de la Dacia Sandero à la SOMACA a été donné le
9 avril 2013. Ce lancement est la concrétisation d’un processus de préparation de 3 ans.
Ce projet a pour objectif d’opérer le renouvellement de la gamme actuelle de Dacia
fabriquée à la SOMACA destinée à la fois au marché local et à l’export. Pour ce faire,
312 MMAD ont été investis à la SOMACA pour moderniser le site de production.
AUTOHALL : Résultats à fin octobre 2013
Dans un contexte marqué par une faiblesse du marché du véhicule industriel et celui des
voitures particulières, et une hausse des marchés des véhicules utilitaires légers et des
tracteurs agricoles, le groupe Auto Hall affiche des résultats en progression à fin
octobre 2013. Ainsi, le chiffre d’affaires consolidé enregistre une hausse de 8% à
2,9 Md MAD, tandis que le résultat net consolidé avant impôt se hisse de 14% à
288 MMAD. Ces réalisations sont le fruit d’une performance commerciale honorable, qui a
vu le groupe Auto Hall conforter ses parts de marché dans l’ensemble des segments dans
lesquels il opère. Côté budget, le Conseil d’Administration table sur un chiffre d’affaires de
l’ordre de 4.2 Md MAD pour l’exercice 2014, tandis que le budget alloué aux
investissements a été arrêté à 450 MMAD pour la période 2012-2015. Enfin, le Conseil de
la société a décidé de créer une nouvelle filiale en Mauritanie afin de distribuer directement
certains produits de sa gamme, et a procédé à la signature d’un contrat avec ZNA (Groupe
Dongfeng Motors) pour l’assemblage et la distribution des véhicules utilitaires légers de
marque Dongfeng sur le territoire du Maroc et de plusieurs pays d’Afrique.
AUTO NEJMA : retour de Mahindra
La marque automobile indienne Mahindra revient sur le marché marocain après son retrait.
Mahindra s’associe à Auto Nejma, distributeur exclusif de Mercedes-Benz et SsangYong
au Maroc, pour assurer la commercialisation de ses modèles de dernière génération.
ENNAKL : hausse des résultats trimestriels
Au terme du mois de septembre, les résultats trimestriels d’Ennakl sont en hausse. En
effet, le chiffre d’affaires du concessionnaire tunisien se hisse de 4% à 189,5 MD
(soit 922 MMAD) au terme du 3e trimestre. Cette évolution est en partie attribuable à
Annuel Boursier 2013
33 3
l’expansion du réseau de distribution à 22 agences. Plus globalement, Ennakl profite d’une
reprise de l’activité en dépit de l’instabilité politique de la Tunisie.
FENIE BROSSETTE : s’implante à Abidjan
Dans le cadre de sa stratégie d’expansion géographique et de diversification des activités,
FENIE BROSSETTE a créé dans la ville d’Abidjan en Côte d’Ivoire, sa filiale FENIE
BROSSETTE COTE D’IVOIRE, dotée de locaux commerciaux, d’un magasin de pièces de
rechange et d’un atelier de réparation. La société FENIE BROSSETTE COTE d’IVOIRE et
la société IVECO, filiale du groupe CNH Industrial N.V, ont procédé à la signature d’un
contrat de concession pour la distribution des gammes de véhicules industriels et bus de
marque IVECO en Côte d’Ivoire.
IMMOBILIER
Activité : Le Label qualité prévu pour janvier
La Fédération Nationale des Promoteurs Immobiliers (FNPI) devrait lancer le 21 janvier
2014 son label qualité. Ce dernier permettra d’attester de la conformité d’un bien à un
cahier de charges précis et sera délivré au projet et non au promoteur.
…Les voyants sont à l’orange
Selon le président de la Fédération Nationale des Promoteurs Immobiliers (FNPI), la
tendance baissière du secteur de l’immobilier qui se faisait ressentir au début de l’année,
se confirme de plus en plus. En effet, les mises en chantier enregistrent un repli de 29%
tous segments confondus. Par ailleurs, le resserrement des financements impacte les
ventes, qui reculent de 4,6% d’une année à une autre et de 17,2% sur un trimestre,
s’établissant à 15 486 unités. Enfin, le relèvement de la taxe sur le profit immobilier de 20%
à 30% a contribué à la baisse des transactions portant sur les terrains urbains de 6.8% en
glissement annuel et de 18.3% en variation trimestrielle.
…Projet de logement pour la classe moyenne
Le Ministère de l’Habitat et de la politique de la ville et le Groupe Al Omrane, ont signé en
décembre 2013, une convention cadre pour la mise en œuvre et l’accompagnement du
programme destiné à la classe moyenne. Cette convention s’inscrit dans le cadre de la
politique gouvernementale visant à doter cette classe sociale importante de la population
d’un produit qui répond à ses besoins et soit adapté à ses moyens financiers. Et en tant
qu’outil stratégique de l’Etat, le Groupe, pionnier, s’engage à réaliser 3 680 logements à
travers le territoire national dans le cadre de la 1ère phase pilote de ce programme, et ce
sur la période 2013 et 2014. Le prix d’acquisition de ce logement pour la couche moyenne
est de 6 000 MAD/TTC le mètre carré pour une superficie variant entre 80 et 120 mètres
carrés.
…se maintient à 7,3%
Les crédits à l’habitat représentent plus de la moitié du volume des prêts immobiliers soit
160 Md MAD en augmentation de 7.3%. À l’inverse, les crédits aux promoteurs immobiliers
ont atteint 67 Md MAD, soit un recul de 0.4%.
…stagnation des prix
Les prix dans l’immobilier de seconde main ont poursuivi leur baisse pour le troisième
trimestre consécutif. La décote a été plus marquée cette fois-ci avec un recul de 1,9%
selon les statistiques de Bank Al-Maghrib. La baisse était ressortie à 0,1% et 0,6% les
Annuel Boursier 2013
34 3
deux trimestres précédents. Malgré cette tendance, les prix des actifs sont en légère
hausse par rapport aux niveaux enregistrés en 2012. Ils affichent une légère hausse de
0,1% en moyenne sur un an.
..Lancement de l’e-réclamation
Le ministère de l’habitat a lancé la « e-réclamation ». Une procédure de gestion de
réclamations en ligne, garantissant la « rapidité et l’efficacité » du traitement des requêtes
des citoyens.
Promotion Immobilière : Bouygues Immobilier s'implante au Maroc
Bouygues Immobilier, filiale du groupe français Bouygues leader de la promotion
immobilière privée en France, s’implante au Maroc, et plus précisément à Casablanca.
Pour rappel, Bouygues Immobilier enregistre un chiffre d'affaires de 2,4 milliards d'euros
en 2012. Opérateur engagé de la ville durable, Bouygues Immobilier développe des projets
de logements, d’immeubles de bureaux et de parcs tertiaires à partir de 35 implantations
en France et 4 en Europe. La filiale marocaine a été créée avec un capital de départ de
50 MMAD.
Châabi Lil Iskane: Se lance dans l’immobilier de luxe
Le groupe Châabi prend pied dans l’immobilier de luxe. En effet, sa filiale spécialisée dans
l’immobilier, Châabi Lil Iskane, a créé une nouvelle entité dédiée à ce segment. Il s’agit de
Châabi Lil Iskane Gold, enseigne sous laquelle seront commercialisés tous les
appartements et villas de haut standing du groupe. Le premier projet immobilier de
l’enseigne, sera lancé à Marrakech.
ADDOHA: Un accord de 180 MMAD entre Prestigia et Tramco
Prestigia, filiale d’Addoha, a signé un protocole d’accord avec l’entreprise de construction
Tramco pour la réalisation d’un lot de villas sur le programme Plage des Nations. Le
montant de ce protocole est de l’ordre de 180 MMAD. Cet accord s’inscrit dans le cadre de
la politique prônée par Prestigia qui consiste en la réalisation de l’ensemble de ses
programmes immobiliers, en tous corps d’état, par des entreprises de construction
« TGCC », « SEG » et tout récemment « By maro ».
…accroît son assiette foncière
Le groupe immobilier a renforcé son assiette foncière de 100 hectares depuis le début de
l’année. Les acquisitions sont concentrées sur l’axe Casablanca-Rabat et dans les pays de
présence du groupe sur le continent. Le promoteur immobilier a investi près de 400 MMAD
dans l’achat de terrains depuis le début de l’année.
… mise sur le Congo
Addoha et le gouvernement congolais ont signé, le 3 octobre, un accord portant sur la
construction, dans le cadre d’un premier projet pilote, de 640 logements sociaux ainsi que
sur la construction des infrastructures d’approche et des équipements collectifs. Selon le
gouvernement congolais, ce projet vise à créer une cité de vie faite de logements sociaux
afin de permettre et garantir au plus grand nombre de Congolais un habitat décent,
fonctionnel et accessible. Face au ralentissement du marché immobilier marocain, Addoha
s’est lancé dans la conquête des marchés d'Afrique subsaharienne. Le groupe a déjà lancé
la construction de 4000 logements à Conakry. Addoha est également présent en Côte
d’Ivoire, au Burkina Faso, au Cameroun et au Gabon.
Annuel Boursier 2013
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…FOURTOU au conseil d’administration
Le Conseil d’Administration de Douja Promotion Groupe Addoha s’est réuni, en décembre
2013 à Marrakech, sous la présidence de Anas Sefrioui. Et à cette occasion, Jean-René
Fourtou, Président du Conseil de Surveillance de Vivendi depuis 2005, a été nommé
Administrateur au sein du Conseil d’Administration de Douja Promotion Groupe Addoha.
Fourtou, fort de son parcours professionnel à la tête d’entreprises leaders et de sa grande
expérience enrichira de manière significative les travaux du Conseil d’Administration et
constituera un atout majeur pour le Groupe et l’aboutissement de ses projets stratégiques
notamment à l’international. A noter également que le Groupe a décidé d'adopter une
nouvelle organisation axée sur la décentralisation. Ainsi, l’activité des 2 Business Unit du
Groupe (Addoha et Prestigia) est dorénavant gérée respectivement par des Directions
Régionales Autonomes en vue d’optimiser le processus de prise de décision. Par ailleurs,
en terme de réalisations commerciales, le Groupe a pu, durant l’exercice 2013, concrétiser
plus de 27 000 ventes, assurant ainsi un chiffre d’affaires futur de près 10,6 Md MAD.
ALLIANCES : lancement d’un pôle urbain à Dakar
Alliances affirme sa présence en Afrique à travers la réalisation d’un méga-pôle urbain
dans la capitale sénégalaise, Dakar. Un accord de partenariat a été signé par Mohamed
Alami Lazraq, PDG du groupe Alliances, et Khoudia Mbaye, ministre sénégalaise de
l’Urbanisme et de l’habitat, en présence de son homologue marocain, Nabil Benabdallah.
Situé sur un axe stratégique entre Dakar et l’aéroport, le pôle urbain s’étalera sur une
superficie de 375 ha pour un budget de 4 Md MAD. La réalisation du projet se déclinera en
4 phases sur une période allant de 6 à 8 ans.
…construit 10 000 logements à Abidjan
Le groupe immobilier Alliances a lancé la construction de 10 000 logements sociaux à
Abidjan. Les travaux de voirie et réseaux devraient démarrer en janvier 2014. Les
premières unités seront livrées en juillet 2014. 3000 bénéficiaires potentiels ont déjà été
identifiés. Le groupe estime à 200 millions d’euros (environ 3,25 Md MAD) le montant de
cet investissement.
…construit au Congo
La filiale du groupe immobilier marocain Alliances (EMT Bâtiment), et la République du
Congo ont signé un protocole d’accord portant sur la réalisation d’un programme de
construction de logements dans la commune de Kintélé comprenant 3 250 unités
d’habitation. Par ailleurs, le programme prévoit la viabilisation d’un pôle urbain sur plus de
100 hectares pour supporter 22 équipements importants comprenant entre autres un
complexe sportif, 43 show-rooms, un centre de santé, une mairie et un hôtel. A noter que
ce programme d’envergure est doté d’une enveloppe de 195 millions d’euros
(2,2 Md MAD) et le lancement des travaux est prévu début 2014.
… la CDG dans la gestion de la station Lixus
Le groupe Alliances a signé le 24 octobre 2013, en présence du ministre du Tourisme, une
convention avec la CDG et FMDT (Fonds marocain de développement touristique) pour
créer une société de gestion dédiée à la station Lixus. Le tour de table est composé de
50% pour Alliances, 30% pour CDG et 20% pour FMDT.
…SFI entre dans le tour de table
La SFI, filiale de la Banque mondiale, acquiert 3% du capital d’Alliances pour 25 millions
de dollars, l’équivalent de 205 MMAD. L’opération se fera par augmentation de capital
d’Alliances. En outre, SFI va accorder un prêt convertible en actions d’un montant de 25
Annuel Boursier 2013
36 3
millions de dollars au promoteur immobilier. Alliances bénéficiera également d’une
assistance en matière d’amélioration de gouvernance d’entreprise et de respect des
normes environnementales.
…EMT se distingue
EMT Bâtiment, filiale du groupe Alliances, vient d’obtenir le prix « International
Construction Award » pour l’année 2013. Une distinction décernée par le comité de
sélection du trade leaders club, regroupant 7000 entreprises dans 120 pays. C’est une
récompense qui honore annuellement les meilleures entreprises du domaine dans le
monde.
… 400 MMAD de résultat net à fin 2013 pour Alliances darna
Alliances darna a annoncé son résultat net au titre de l’exercice 2013. En effet, son chiffre
d’affaires consolidé devrait s’établir à 2,3 Md MAD. Le résultat net consolidé prévisionnel
de la filiale devrait atteindre 400 MMAD.
CGI : En Afrique début 2015
Selon le directeur général de la CGI, les premiers projets en Afrique démarreront début
2015. L’Afrique de l’ouest est la cible principale notamment le Gabon, le Sénégal et la Côte
d’Ivoire. La CGI va commencer par le logement social compte tenu de la forte demande
dans ces pays. Mais pour l’instant, la société immobilière est en train d’approfondir les
études de marché ainsi que les analyses sur l’environnement en termes de statut foncier et
du financement tant de la part des investisseurs que des acquéreurs afin d’y investir
durablement.
…se positionne à Al Hoceima
CGI a lancé un programme d’envergure pour booster l’activité touristique d’Al Hoceima.
Plus de 3 800 lits de différents standings seront assurés avant 2018 avec livraisons
progressives. Un investissement qui nécessitera 2,02 Md MAD et qui assurera à terme
plus de 2 400 emplois. En parallèle, une offre résidentielle est en cours de réalisation et
assurera plus de 2 000 unités. Une enveloppe de 900 MMAD lui sera allouée.
INDUSTRIE
Production Industrielle : recule de 0.3% de l’IPP en novembre
L’indice des prix à la production a accusé une baisse de 0,3 % dans le secteur des
“Industries manufacturières” en novembre 2013, par rapport au mois d’octobre de la même
année, selon le Haut-commissariat au plan (HCP).Cette contre-performance résulte
notamment de la baisse de 1,8% dans le “Raffinage de pétrole”, 0,5% dans les “industries
alimentaires”, 0,2% dans l’”industrie chimique”, 1,1% dans le “Travail du bois et fabrication
d’articles en bois” et de 0,1% dans la “Fabrication de produits en caoutchouc et en
plastique”. En revanche, les prix ont enregistré une hausse de 1,6% dans les “Industries
d’habillement” et de 0,1% dans la “Fabrication d’équipements électriques”.
SYLVICULTURE: Le papier portugais sous surveillance
Dans un avis public adressé aux importateurs, le département du commerce extérieur
signale que le papier en ramette A4 originaire du Portugal est soumis à la procédure de
surveillance des importations. Cette mesure est applicable à partir du 18 mars 2013, et ce
pendant toute la durée de l’enquête antidumping. Les importateurs doivent fournir un état
récapitulatif détaillé des opérations d’importations.
Annuel Boursier 2013
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PVC: Fin de la déclaration préalable d’importation
La déclaration préalable d’importation (DPI) sur les importations de Polychlorure de Vinyle
(PVC) a pris fin le 30 avril 2013. Les importations de PVC en provenance des Etats-Unis
ne sont donc plus tenues de se déclarer à l’avance. Mise en place par le département du
Commerce Extérieur, la mesure visait à assurer la traçabilité des importations de PVC.
… adoption d’un droit antidumping
Le département du Commerce extérieur a clôturé son enquête antidumping sur le PVC
importé des Etats-Unis. Ouverte le 24 juillet 2012, celle-ci constate une marge de dumping
allant de 22,9% à 56,2%. Marge établie via la comparaison entre les prix à l’exportation et
les valeurs normales des transactions conclues du 1er
juillet 2011 au 30 juin 2012. Ainsi, un
droit antidumping provisoire a été appliqué aux exportateurs américains identifiés par
l’enquête, et ce pour une durée de 5 ans.
DELATTRE LEVIVIER MAROC : Déménage à Tit Mellil
Delattre Levivier Maroc a finalisé son déménagement sur le nouveau site de production de
Tit Mellil. Quelque 400 camions remorques ont été mobilisés pour effectuer le transfert du
site d’Aïn Sebaa vers Tit Mellil. L’usine inaugurée fin mai 2013 s’étend sur 10 hectares et
dispose d’une capacité maximale de chargement de 100 tonnes pièces finies.
L’investissement a nécessité une enveloppe de 175 MMAD.
… Création d’une filiale dédiée à la gestion des projets de construction industrielle
Delattre Levivier Maroc et Top Management ont annoncé la création de «TMM-TOP
MANAGEMENT MAROC», intégrateur international de solutions techniques spécialisé
dans le consulting, la maitrise d’œuvre et l’AMO (Assistance à Maîtrise d’Ouvrage) dans le
secteur de la construction de bâtiments et infrastructures industrielles. La création de TMM
est effective depuis le 7 mars 2013.
…un marché à 58 MMAD
DLM s’attaque à l’énergie solaire. En effet, la société a décroché le marché de la
réalisation des réservoirs à sel fondu de la centrale d’Ouarzazate pour le compte du
groupement espagnol composé D’ACCIONA, SENER et TSK. Un marché de 58 MMAD
pour la conception, fabrication et montage des réservoirs. Ce dispositif permet de stocker
l’énergie produite pour une courte durée avant son injection dans le réseau.
…annonce l’acquisition de l’ivoirien Gema Construct
DLM marque de nouveau le pas dans son développement à l’international, en l’occurrence
en région subsaharienne. En effet, le groupe a annoncé son implantation simultanée sur
les marchés ivoiriens et congolais (Brazzaville), à travers l’acquisition de Gema Construct
(GECO), une des enseignes leaders du secteur local et régional des constructions
métalliques et industrielles.
…Triple certification
Delattre Levivier Maroc (DLM) a obtenu la certification ISO 14001 et a renouvelé ses
certifications ISO 9001 et OHSAS 18001 pour son système de Management de la Qualité,
de la Santé et Sécurité & de l’Environnement, suite à l’audit effectué par l’organisme de
certification Bureau Veritas (Cabinet international de certification). A travers ce système de
management intégré QSE, DLM garantit la conformité du système de management de
l’ensemble de ses activités avec les normes internationales citées précédemment.
Annuel Boursier 2013
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STROC INDUSTRIE: Livraison d’un projet de 118 MMAD à l’ONEE
Stroc Industrie a livré à l’ONEE le dépôt de stockage du fuel lourd pour les besoins de sa
centrale thermique (turbine à gaz) de Mohammedia pour un coût global de 118 MMAD. Ce
projet réalisé clés en main par Stroc Industrie, intègre les études d’ingénierie de base et
de détails, les travaux ainsi que la fourniture de tous les équipements pour la construction
l’aménagement, le raccordement et la mise en service de deux réservoirs fioul.
CHIMIE, MINES, PETROLE ET GAZ
Energie: 50 Md de barils de Schiste bitumineux au Maroc
Le Maroc disposerait de la 6ème
réserve mondiale de schiste bitumineux ou 50 Md de
barils. C’est ce qu’a expliqué Fouad Douiri, ministre de l’Energie, qui a indiqué que des
tests d’extraction ont été effectués mais que l’on n’a pas encore trouvé un procédé
rentable du point de vue économique et environnemental.
…3 accords pétroliers approuvés
Le ministère de l’Energie a approuvé trois accords pétroliers, signés entre l’ONHYM et la
société Chevron Morocco Exploration Limited. Ils autorisent la recherche d’hydrocarbures
dans les zones Cap Ghir Deep Offshore I à III, Cap Walidia Deep Offshore, et Cap Cantin
Deep Offshore.
…33 MMAD pour la recherche
L’institut de recherche en énergie solaire et énergies renouvelables a signé 9 conventions
avec plusieurs partenaires scientifiques et industriels, visant le financement de projets de
recherche innovants de ce domaine, pour une enveloppe globale de 33 MMAD.
Carburant : une reprise des ventes
Après un début d’année difficile, la consommation de carburants reprend relativement des
couleurs. Les ventes du Groupement Pétroliers du Maroc (GPM), qui représente 80% du
marché, ont connu une hausse de 3,2%, soit plus de 5 millions de tonnes à fin juillet. La
consommation a nettement repris durant le mois d’août avec une hausse aux alentours de
2%. L’effet saisonnier sur les vente de produis pétroliers reste relativement important. La
saison des départs et retours de vacances a contribué à la reprise du marché.
Mines : Le Maroc annonce 4 Md MAD d'investissements dans le secteur
Le Ministre de l’Energie, des Mines, de l’Eau et de l’Environnement, Fouad Douiri, a
organisé le 12 juillet 2013 une conférence de presse au sein de son département pour
présenter la nouvelle stratégie nationale de développement du secteur minier. Ainsi, la
stratégie de développement du secteur minier, arrêtée en concertation avec la profession,
repose sur des objectifs ambitieux à l’horizon 2025 visant près du triplement du chiffre
d’affaires du secteur à plus de 15 Md MAD, la multiplication par 10 du volume
d’investissement dans l’exploration et la recherche minière à près de 4 Md MAD et le
doublement des emplois générés par le secteur à plus de 30 000 emplois directs.
Gaz : Doublement des forages en 2014
Selon le ministère de l'Energie, , le Maroc prévoit un doublement du nombre de forages en
2014, à hauteur d'une vingtaine de puits, dans le cadre de l'exploration gazière et
pétrolière. Le Maroc, qui dispose pratiquement de 900 000 km2 de bassins sédimentaires
(onshore et offshore), ne compte actuellement que 0,04 puits par 100 km2, ce qui demeure
très bas, la moyenne internationale étant de 10 environ. Il est à noter, par ailleurs, que le
Annuel Boursier 2013
39 3
géant britannique BP a annoncé avoir acquis des parts d'intérêt dans la perspective de
forages au large du Maroc, rejoignant d'autres majors comme l'Américain Chevron, le
Français Total ou l'Espagnol Repsol.
ONEE : une centrale à 3 Md MAD avec des chinois
L’Office National de l’Electricité et de l’Eau potable (ONEE) et la société chinoise
SEPCO III ont signé un contrat pour la réalisation d’une nouvelle centrale thermique à
Jerada. Le montant global du projet s’élève à plus de 3 Md MAD et son financement sera
assuré principalement par la Banque Chinoise Exim Bank. Ce projet porte sur la
construction d’un nouveau groupe thermique de 318 MW fonctionnant au charbon sur le
site de la centrale thermique en service à Jerada, d’une puissance globale de 165 MW.
… Lancement d’un programme de Titrisation
L’ONEE envisage le lancement d’un programme de titrisation de ses créances actuelles et
futures sur ses ventes d’électricité. La première tranche dudit programme, d’un montant de
1 Md MAD a été réalisée avec succès en juin dernier. L’objectif de cette opération est de
permettre à l’Office de financer son cycle d’exploitation et sa trésorerie à des conditions
avantageuses tout en optimisant son besoin en fonds de roulement.
…L’ONEE et la FAO Coopèrent dans l’assistance technique
L’office national de l’électricité et de l’eau potable (ONEE) et l’organisation des nations
unies pour l’alimentation et l’agriculture viennent de ratifier la phase II de l’accord portant
sur l’assistance technique au programme de développement de l’alimentation en eau
potable rurale et de l’assainissement. Ce projet, dont le budget s’élève à 2,63 MUSD pour
une durée de 5 ans (2013-2017), s’inscrit dans le cadre des mêmes objectifs de la
première phase, pour consolider et valoriser les acquis de la phase I et pour répondre aux
nouveaux besoins issus de la nouvelle configuration de l’office et des évolutions de sa
stratégie.
OCP : L’OCP conclut une joint-venture avec DuPont
Le chef de file mondial des phosphates et des produits dérivés (OCP) et DuPont ont
annoncé la création d’une joint-venture en vue d’offrir des services de conseil et de
formation en faveur des entreprises marocaines et africaines en matière de sécurité et de
développement durable. Cette joint-venture, qui s’assigne pour objectif d’améliorer la
performance du tissu entrepreneurial a été dénommée DuPont OCP Operations Consulting
dont DuPont et OCP détiendront chacun 50% de son capital. Cet accord combinera d’une
part, l’expertise de renommée internationale de DuPont Sustainable Solutions(DSS) et
d’autre part l’expérience industrielle du groupe chérifien, ainsi que sa connaissance du
marché local. En plus clair, le but de ce partenariat consiste à fournir des services de
conseil et de formation dans les domaines de la sécurité industrielle, de la productivité, de
l’efficacité énergétique, ainsi que de la gestion environnementale.
AFRIQUIA GAZ : le résultat net estimé à 380 MMAD pour 2013
Afriquia Gaz envisage de réaliser un résultat net à fin 2013 de l’ordre de 380 MMAD contre
un bénéfice de 401 MMAD au titre de l’année 2012. La société précise par ailleurs qu’elle
entend poursuivre son programme d’investissement.
CMT : investit 2 millions d'euros dans Auplata
Le conseil d'administration d'Auplata, premier producteur d’or de Guyane Française, a
arrêté la décision d'augmenter le capital de la société au profit de la Compagnie Minière de
Touissit, par l'émission de 2 millions d'actions nouvelles souscrites à 1 euro chacune.
Annuel Boursier 2013
40 3
L'opération va permettre de financer la modernisation de l'outil de production d'Auplata,
afin d'accroître les volumes vendus. Une nouvelle assemblée générale sera convoquée le
27 août 2013 à Paris.
JLEC : L’opération réservée aux institutionnels finalisée
Le Directoire de la société JORF LASFAR ENERGY COMPANY ¨JLEC¨, réuni en date du
10 décembre 2013, a constaté que l’augmentation de capital Pré-IPO de JLEC réservée à
RMA WATANYA, la SCR et la MCMA, ayant pour effet de porter le capital social d’un
montant de 2 023 658 600 MAD à 2 135 390 400 MAD, est définitivement réalisée. Le
montant global de l’Opération s’établit à 499 999 805 MAD, soit 1 117 318 actions au prix
de 447,50 MAD par action correspondant à 100 MAD de valeur nominale et 347,50 MAD
de prime d’émission.
MAGHREB OXYGENE : révèle des résultats en baisse
Selon le dossier d’information relatif à la mise à jour des billets de trésorerie, les prévisions
de Maghreb Oxygène s’inscrivent en baisse. En effet, la société prévoit un résultat net de
7,5 MMAD à fin 2013 contre 7,6 MMAD de bénéfices réalisés en 2012.
MANAGEM : adhère à la charte mondiale Responsible Care
Managem a adhéré en tant que membre signataire à la charte mondiale de Responsible
Care. Le Responsible Care est un programme international destiné à améliorer les
performances de l'industrie chimique dans les domaines de la santé, de la sécurité et de la
protection de l'environnement. A noter que, initié en 1985 au Canada, le Responsible Care
associe des entreprises signataires de 50 pays.
…exploite un nouveau gisement de cuivre
En dépit d’une conjoncture défavorable, marquée par la crise qui affecte les cours des
matières premières, le groupe Managem poursuit sa stratégie de diversification à travers le
lancement dès l’année prochaine de l’exploitation du gisement cuprifère d’Oumejrane. En
effet, ce projet s’étale sur 170ha, et a nécessité près de 500 MMAD pour la recherche et
développement du gisement. Le chiffre d’affaires annuel attendu est de l’ordre de
234 MMAD, pour une production annuelle fixée à 330 000 tonnes.
SAMIR : Mise en service de SDCC
La Samir a mis en service les points de vente de sa nouvelle filiale de distribution de
carburants et de combustibles, SDCC, en 2013. Les premières estimations de SAMIR
projettent l’ouverture de 150 à 200 stations-service dans les 4 ans à venir, faisant ainsi
passer le capital de la société de 600 MMAD à 1 Md MAD. Par ailleurs, le raffineur prévoit
de conquérir le marché africain qui maintenant subvient à ses besoins en matière de
lubrifiants et de carburants via l’Asie ou la Russie.
SMI : Donne forme à son action sociale à Tinghir.
La société Métallurgique d’Imiter, représentée par Mohamed Cherrat, directeur des
ressources humaines et de la communication du groupe Managem, et Youssef El Hajjam,
directeur général métaux précieux à la SMI, a inauguré, le jeudi 6 Juin 2013, 4 projets
répondant aux besoins immédiats des populations mitoyennes de la zone minière d’Imiter.
Il s’agit de la première phase d’un plan de développement initié par la SMI, incluant
37 projets s’étalant jusqu’à 2015, pour lequel le groupe Managem a alloué une enveloppe
globale de 10 MMAD.
Annuel Boursier 2013
41 3
…décroche l’ISO 14001
SMI vient de décrocher la certification ISO 14001 pour sa mine d’argent. Accompagnée par
un cabinet spécialisé, la filiale de Managem a mis en place un système de management
environnemental conformément à la norme ISO 14001. Pour l’entreprise, cette certification,
qui vient après l’obtention du label de la RSE de la CGEM en mai dernier, est source
d’opportunités de développement.
SOTHEMA: Se rapproche de la Guinée Bissau
Sothema a reçu en avril dernier, Agustinho Cà, ministre de la santé de la Guinée Bissau. A
la clef, la signature d’une convention portant sur le transfert d’expertise et de savoir-faire
dans le domaine pharmaceutique et de la santé.
NTI
Monétique : le paiement en ligne en hausse
Au terme des 11 premiers mois de l’année, le paiement en ligne poursuit sa croissance
exponentielle. Ainsi, plus de 1.76 million opérations de paiement par cartes bancaires ont
été enregistrées, marquant ainsi une hausse de 61.5% comparativement à la même
période en 2012, pour un montant global de 1.2 Md MAD.
Marché des PC : Le Maroc renoue avec la croissance
Le marché du PC au Maroc a renoué avec la croissance au 3ème trimestre 2013 et
enregistre un taux de croissance de+1,9% avec 69 370 unités vendus. De manière
générale, selon les chiffres IDC (International Data Corporation), les importations des PC
dans la région de l’Afrique du Nord ont augmenté de 41% par rapport à la même période
de l’année dernière pour totaliser 255 769 unités pour ce trimestre. Et ce sont les PC
portables qui continuent à tirer le marché à la hausse avec une augmentation de 51% pour
un total de 174 413 unités, tandis que les desktops ont connu une reprise avec 23% de
croissance sur la même période totalisant 81 356 unités. Quant aux marques, c'est HP qui
continue à être le leader sur le marché de la région pour ce 3ème trimestre et enregistre
une croissance de 75% tout en maintenant sa 1ère position.
DISWAY : lance des tablettes Yooz
Les tablettes Yooz viennent de faire leur entrée sur le marché marocain des Smart Mobile
Devices (tablettes et smart-phones). La marque 100% marocaine, est commercialisée par
Disway et le lancement initial s’est fait simultanément au Maroc et en Tunisie avec 3
tablettes tactiles. Ainsi, Disway complète son offre sur le segment de la mobilité.
…renouvelle le mandat du directoire
Le Conseil de surveillance de Disway, a décidé de renouveler le mandat des membres du
Directoire de la société, Najib Hakim Belmaachi et Karim Radi Benjelloun. Le Conseil a
également décidé de nommer Anas Benjelloun en qualité de nouveau membre du
Directoire.
HPS : à la conquête de l’Amérique latine
HPS a signé un important contrat à Porto Rico. Il s’agit d’une entité financière qui acquiert
les produits du spécialiste des solutions monétiques pour servir des banques et des
institutions financières. Ce nouveau contrat a été signé pour une durée de 10 ans. Le
budget de cette opération tourne autour d’une dizaine de millions de dollars. Sur la
Annuel Boursier 2013
42 3
première année, l’opération devrait générer pour l’année 2013 pas moins de 2,5 millions de
dollars de chiffre d’affaires.
IB Maroc : Signature d’un partenariat en Arabie Saoudite
Selon le DG de IB Maroc, M. Bernard Decorps, la société est en cours de signature d’un
partenariat en Arabie Saoudite. Par ailleurs, il déclare que la société vise le Moyen Orient,
notamment le marché des Emirats Arabes Unis ainsi que l’Arabie Saoudite. Pour ce faire,
IB Maroc devrait conclure des alliances locales au travers de joint-ventures.
INVOLYS : décroche 2 nouveaux contrats au Gabon
Suite à la réalisation avec succès du 1er contrat signé en janvier 2012 et du partenariat
stratégique signé avec l'Etat gabonais en mars 2013, la société marocaine Involys, vient de
conclure 2 nouveaux contrats pour un montant global de 84 MMAD. Involys doit mettre en
place, entre 2013 et 2014, un nouveau système pour couvrir les dimensions comptable et
contrôle des dépenses publiques ainsi que la gestion des ressources humaines et de la
paie pour l'ensemble des agents publics. A noter que, suite à ces nouveaux contrats,
Involys a décidé d'implanter une filiale au Gabon.
…une filiale gabonaise
INVOLYS Maroc, société spécialisée en ingénierie et services informatiques, vient
d’annoncer l’ouverture d’une filiale au Gabon, la première en Afrique subsaharienne et la
deuxième dans le continent après sa succursale en Tunisie. Cette nouvelle structure,
devrait démarrer avec une dizaine d’employés avant la fin de l’année 2013 et devrait
monter en charge pour dépasser les 20 à 25 personnes en 2014. L’objectif de cette filiale
étant d’assurer le support et l’accompagnement des projets et des systèmes d’information
installés par Involys, non seulement au Gabon, mais aussi dans les pays africains de la
région.
M2M : nouveau DG pour NAPS
M2M groupe a nommé à la tête de sa filiale NAPS (M2M SPS), Mohamed Belarj, ancien
directeur général de MasterCard International au Maroc. Le projet de NAPS s’inscrit dans
un large programme de dynamisation du paiement électronique et de l’inclusion financière
au Maroc, s’appuyant sur les technologies et le multi-canal pour l’élargissement des
réseaux d’acceptation et de l’acceptabilité des différents moyens de paiement électronique.
S2M: Une filiale subsaharienne en 2014
S2M passe à la vitesse supérieure dans son développement sur le continent. Le choix du
marché pour accueillir cette nouvelle filiale n’a pas encore été arrêté, mais la filiale devrait
s’implanter soit au Sénégal, soit en Côte d’Ivoire. La densification et le renforcement de
partenaires commerciaux font désormais partie des objectifs de S2M.
…certifié « CMMI pour les services » niveau 3
Le pôle S2M Transactions a passé avec succès l’évaluation « CMMI pour les Services »
niveau de maturité 3 et devient ainsi la première société marocaine à obtenir cette
distinction. Le CMMI pour les Services, est un modèle destiné aux entreprises de services
leur permettant de garantir un service de qualité à la hauteur de leurs engagements. Ce
modèle couvre principalement la gestion des capacités et disponibilités, la continuité des
services, le management des services stratégiques, la gestion et la prévention d’incidents.
Annuel Boursier 2013
43 3
…Nomination de 4 membres du Conseil de Surveillance
S2M a nommé 4 membres du Conseil de Surveillance au cours de l’Assemblée Générale
Ordinaire des actionnaires de la société, tenue le 28 juin 2013. Il s’agit de Maghreb Private
Equity Fund, qui a désigné comme représentant Ibrahim El Jai, et de Marocinvest Finance
Group, représentée par Farid Benlafdil. La société a procédé à la nomination de Omar
Bekkali et de Ibrahim El Jai. L’AGO a également décidé de renouveler le mandat des
membres du directoire.
SERVICES AUX COLLECTIVITES LOCALES
LYDEC : Hausse des tarifs
A compter du 6 juillet 2013, les Casablancais ont vu leurs factures d’eau et d’électricité
augmenter de 2 MAD. Bien que contestée par les membres du conseil de la ville, cette
décision a été arrêtée par le comité de suivi de la gestion déléguée, en application des
dispositions du contrat liant la commune à Lydec, pour les clients à usage domestique, le
management de Lydec confirme l’évolution des redevances fixes d’eau et
d’assainissement de 1 MAD par mois chacune. Les clients à usage non domestique, sont
aussi concernés par la hausse des factures. Outre l’augmentation des redevances fixes
d’eau et d’assainissement de 1 MAD/mois chacune, il a été décidé de changer les tarifs
appliqués à leurs consommations d’eau et d’assainissement, ils évolueront respectivement
de 7 centimes HT/m3 et de +8 centimes HT/m3.
… Une enveloppe d’investissement de 20 Md MAD sur la prochaine décennie
Depuis 1997, Lydec a investit près de 13 Md MAD en vue d’accompagner le
développement de la ville de Casablanca notamment en termes d’équipements et de
réseaux d’eau, d’assainissement et d’électricité. Avec l’accélération du développement
fulgurant que connait la capitale, Lydec compte consacrer près de 20 Md MAD à ses futurs
projets sur les dix prochaines années.
SOCIETES DE FINANCEMENT
DIAC SALAF : Désignation de l’administrateur liquidateur
En vertu de la décision du président du tribunal de commerce de Casablanca, la liquidation
judiciaire de DIAC SALAF est entamée. Le gouverneur de Bank Al-Maghrib, a désigné
Ahmed Nahed, expert assermenté dans les domaines bancaires et financiers auprès des
tribunaux du royaume comme liquidateur de la société.
TELECOM
Télécoms: Le Maroc gagne deux places
Nette évolution du classement du Maroc au niveau mondial en termes de technologies de
l’information. Le Maroc se positionne actuellement au 89ème rang (Vs. 91ème rang une
année auparavant). Ce classement établi par le forum économique mondial montre
également la performance du Maroc en ce qui concerne l’accessibilité des TIC. Le
Royaume est passé de la 77ème position en 2012 à la 30ème position en 2013. Ce pilier
comprend notamment les tarifs de la téléphonie mobile, les tarifs du haut débit fixe et le
niveau de compétition dans les marchés de l’internet et de la téléphonie.
Annuel Boursier 2013
44 3
…les prix continuent de baisser
La téléphonie a enregistré encore des baisses des prix des communications au terme du
mois de septembre 2013. En effet, pour le mobile, le tarif a chuté de près de 25% à fin
septembre, par rapport à la même période en 2012 (0.43 MAD HT/ min contre 0.57 MAD
HT/min un an plutôt). Pour le fixe, la diminution s’est située à 16%. Les prix de l’internet ont
enregistré, quant à eux, un recul de 32% sur un an (-35% pour la 3G et -19% pour l’ADSL).
Par ailleurs, le parc abonnés du mobile a crû de 7,93% comptant 41,3 millions d’abonnés,
soit un taux de pénétration mobile de 125.79%.
ANRT: mesure le service voix 3G
L’Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications (ANRT) mesure pour la
première fois le service voix 3G, sur la période du 19 février au 10 mars 2013. Selon
l’Agence, la qualité auditive des communications liées à ce service est parfaite à
acceptable à hauteur de 73,61% contre 68,11% pour le service voix 2G. Par ailleurs, le
taux moyen de réussite des communications dans les villes est de 96,77% pour le service
3G, et de 97,32% pour le 2G.
WANA : se raproche de MEDITEL
Le parc mobile a atteint 39,9 millions de relations à fin juin, soit un taux de pénétration de
121,7%. Maroc Telecom a vu son parc augmenté de 1% à 18 millions d’abonnés. Celui de
Wana totalise 10,5 millions clients en progression de 4,02%. En revanche, le parc de
Meditel a reculé de 0,97% à 11,3 millions de relations. En conséquence, Wana se
reproche un peu plus de la filiale d’Orange.
…92% du territoire marocain désormais couvert
L'opérateur de télécommunication Inwi, opérant sur les segments de la téléphonie fixe,
internet et mobile, a avancé qu'il couvre désormais 92% du territoire national. Avec
l’achèvement de son projet "Sahara" et en couvrant le grand sud du Royaume, Inwi
renforce sa proximité et étend l’accessibilité à son réseau aux populations du Sahara
marocain.
…Inwi renonce à l’ADSL
L’opérateur Inwi a décidé de renoncer à l’offre ADSL initialement prévue pour la fin
d’année. Le management de la société justifie cette décision par l’absence de lois sur le
partage d’infrastructures, étant donné que le modèle actuel de manque de concurrence,
fait que l’on ne peut pas apporter une justesse des prix et de meilleurs services.
MAROC TELECOM: Gabon Telecom baisse ses tarifs
Gabon Telecom, filiale du groupe Maroc Telecom, a annoncé le 19 avril 2013, une baisse
généralisée des tarifs sur les réseaux mobile, internet et fixe à plus de 50%, dans le but de
démocratiser l’usage du téléphone et de l’internet au Gabon.
… Innove pour l’agriculture
A l’occasion du salon international de l’agriculture au Maroc (SIAM), l’opérateur télécom
Maroc Telecom a proposé la solution « e-sol » aux agriculteurs. Ce produit permet de
mesurer les paramètres environnementaux (humidité du sol, humidité ambiante,… etc) et
de transmettre des alertes par SMS via le réseau mobile de Maroc Télécom aux
exploitants agricoles qui en sont équipés, dès que les seuils prédéfinis pour ces
paramètres sont atteints.
Annuel Boursier 2013
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… Lancement de deux applications mobile
Maroc Telecom a lancé « Fidelio et MT Info » deux applications mobiles uniques au Maroc.
Ces deux applications sont compatibles avec IOS et Android pour Smartphones. D’une
part avec l’application « Fidelio » le client peut désormais commander en ligne le téléphone
de son choix dans le cadre du programme Fidelio et même de payer ses factures. D’autre
part, l’application « MT Info » donne accès gratuitement à 7 rubriques d’informations
pratiques pour répondre aux besoins quotidiens des utilisateurs.
…Revoit ses offres Internet 3G
Maroc Telecom propose de nouvelles offres 3G prépayées et postpayées. La nouvelle
offre prépayée permettra de se connecter plus longtemps. Par ailleurs, l’offre postpayée a
été améliorée, le débit Internet 3G inclus dans les mobiles est passé de 512 Kbs à 3,6Mbs
pour un volume de téléchargement mensuel de 1Go. En plus de ces offres, Maroc
Telecom propose aux grands consommateurs d’Internet mobile des forfaits Internet haut
débit.
…Lance la vidéo à la demande
Maroc Telecom vient de lancer le Service de Vidéo à la Demande par abonnement
(SVoD). Ainsi, pour 50 MAD TTC par mois, le client peut visionner autant de films qu’il
souhaite parmi un catalogue large et varié qui sera actualisé chaque semaine. Le nouveau
service SVoD vient compléter l’offre TV de Maroc Telecom qui compte aujourd’hui plus de
100 chaînes TV et radio, nationales et internationales, de référence, ouvertes sur des
univers thématiques riches et variés.
…prospecte en Afrique
L’opérateur marocain accélère sa prospection des marchés africains où on lui prête
l’intention d’étendre sa présence en rachetant des participations majoritaires dans le tour
de table des opérateurs locaux. Plusieurs pays sont ciblés : Togo, Bénin, Côte d’Ivoire,
République Centrafricaine et Niger.
…Vivendi annonce un accord de 4,2 milliards d’euros avec Etisalat
Vivendi a annoncé avoir vendu sa participation de 53% dans Maroc Telecom au groupe
émirati Etisalat, pour la somme de 4,2 milliards d’euros. A noter que la finalisation du
contrat de cession pourrait avoir lieu avant fin janvier 2014.
… Etisalat en veut plus
Après l’acquisition des 53% de MAROC TELECOM, Etisalat poursuit les négociations avec
l’Etat marocain qui détient encore 30% du capital. L’opérateur émirati va ensuite lancer une
offre publique d’achat (OPA) sur les titres non détenus. Cette opération est obligatoire
après le franchissement de seuil de participation de 40%. L’opération visera donc le flottant
en Bourse, soit 17% du capital. Avant de procéder à une OPA, Etisalat voudrait se
renforcer dans le capital et serait intéressé par la reprise d’une partie de la participation de
l’Etat.
TRANSPORT
Tanger Med : Succès de la levée obligataire de
Tanger Med Port Authority (TMPA) a clôturé avec succès l’émission d’un emprunt
obligataire garanti par l’Etat d’un montant de 1 Md MAD. Répartie en deux tranches A et B
pour des maturités respectives de 10 et 15 ans, l’émission a été réservée aux investisseurs
Annuel Boursier 2013
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qualifiés de droit marocain et a été souscrite 1,74 fois. Les taux de satisfaction pour les
deux tranches A et B ont été respectivement de 18,7% et 100%.
TOURISME
Tourisme : hausse des arrivées et nuitées en octobre
Les arrivées touristiques ont augmenté de 7% à fin octobre. Le nombre de visiteurs au
Maroc a, ainsi, dépassé 8,6 millions selon le ministère du tourisme. Cette progression a
engendré par la même occasion une hausse des nuitées totales dans les hôtels. Celles-ci
se sont donc accrues de 9%. Quant aux recettes en devises, elles sont restées stables
durant ce même mois par rapport à la même période de l’année dernière, avec un volume
de 5,3 Md MAD.
…La capacité progresse en 6 mois
Le bilan de la capacité d’hébergement touristique additionnelle classée au titre du
1er semestre 2013 fait ressortir une évolution significative au niveau des différentes villes
touristiques du Maroc. En effet, ce sont 3 940 nouveaux lits qui ont été créés à l'échelle
nationale. De même, il a été procédé à la régularisation (classement) de 1 519 lits
existants, et à la mise en service de 472 lits en extension. Ainsi, la capacité totale
d'hébergement touristique classé à travers le Royaume atteint 199 956 lits à fin juin 2013,
en dépassement de 159% de la capacité planifiée
RISMA: clôture des obligations remboursables en actions
Le directoire réuni le 25 septembre 2013, sur pouvoirs de l’Assemblée Générale
Extraordinaire du 27 septembre 2010, a constaté l’augmentation de capital social de la
société d’un montant de 7 648 000 MAD par remboursement d’une partie des obligations
remboursables arrivées à échéance le 24 septembre 2013. Le capital social passe ainsi de
788 293 500 MAD à 795 941 500 MAD.
…Le Maroc devient hub africain du Groupe Accor
C’est à partir du Maroc que le Groupe Accor a décidé de piloter ses activités en Afrique
subsaharienne et au Maghreb. A cet égard, le groupe hôtelier français, leader mondial,
vient de nommer Antoine Guego au poste de directeur général Afrique, poste qu'il
cumulera avec la fonction de directeur général d’Accor Maroc. La nouvelle direction
continentale sera basée à Casablanca.
…nouveau directeur commercial
Le groupe Accor, nomme un nouveau directeur commercial et marketing. Il s’agit de Amine
Slimani, ancien DGA en charge du pôle infrastructure de Finatech Group.
* Les informations ci-dessus proviennent de sources différentes : presse écrite, quotidienne et hebdomadaire, agence de presse et
communiqués publiés par les sociétés.
Annuel Boursier 2013
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OPERATIONS SUR TITRES
INTRODUCTION EN BOURSE
JLEC
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé en date du 02 décembre
2013, la note d’information relative à l’introduction en bourse, de la société Jorf Lasfar Energy
Company (JLEC), par augmentation de capital selon la procédure d’Offre à Prix Ferme. La
cotation des actions JLEC à la Bourse de Casablanca, s’est faite au 1er compartiment. Les
principales caractéristiques de l'opération sont :
Nombre de titres offerts : 2 234 638 actions;
Valeur nominale : 100 MAD par action;
Prix d’émission : 447,50 MAD par action;
Montant de l’opération : 1 000 000 505 MAD;
Première cotation : 24 décembre 2013
Période de souscription : du 10 au 12 décembre 2013 inclus.
AUGMENTATIONS DE CAPITAL
ADDOHA
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé en date du 5 août 2013, la
note d’information relative à l’augmentation de capital, par conversion optionnelle des
dividendes de l’exercice 2012 en actions, du groupe Addoha. L'augmentation de capital a
porté sur un maximum de 12.600.000 actions émises selon les modalités suivantes :
Prix de souscription : 45 MAD par action ;
Prime d'émission : 35 MAD par action ;
Montant maximum de l’opération : 567.000.000 MAD ;
Date de jouissance : 1er janvier 2013 ;
Période d’exercice: du 26 aout 2013 au 23 septembre 2013 inclus.
A l’issue de l’opération, le nombre total d’actions souscrites s’élève à 7 557 118 pour un
montant global de 340 070 310 MAD, soit un taux de réalisation de 60%.
ALLIANCES
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé en date du 5 août 2013,
la note d’information relative à l’augmentation de capital, par conversion optionnelle des
dividendes de l’exercice 2012 en actions, d’ALLIANCES DEVELOPPEMENT
IMMOBILIER. L'augmentation de capital a porté sur un maximum de 242.000 actions
émises selon les modalités suivantes :
Prix de souscription : 500 MAD par action ;
Prime d'émission : 400 MAD par action ;
Montant maximum de l’opération : 121.000.000 MAD ;
Date de jouissance : 1er janvier 2013 ;
Période d’exercice de l’option : du 26 août 2013 au 20 septembre 2013 inclus.
A l’issue de cette opération, le nombre total d’actions souscrites s’élève à 141 376 pour un
montant global de 70 688 000 MAD, soit un taux de réalisation de 58%.
Annuel Boursier 2013
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ATTIJARIWAFA BANK
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé en date du 8 mai 2013, la
note d’information relative à l’augmentation de capital, par conversion optionnelle des
dividendes de l’exercice 2012, en actions d’Attijariwafa Bank. L’augmentation de capital porte
sur un maximum de 3 018 646 actions, selon les modalités suivantes :
Montant maximum : 905 593 887 MAD ;
Prix de souscription : 300 MAD ;
Date de jouissance : 1er
janvier 2013 ;
Période de souscription : du 22 mai au 18 juin 2013 inclus.
A l’issue de cette opération, le nombre total d’actions souscrites s’élève à 2 284 140 pour un
montant global de 685 242 000 MAD, soit un taux de réalisation de 75,67%.
CREDIT DU MAROC
Le groupe Crédit du Maroc a procédé au cours de l’exercice 2013 à deux opérations
d’augmentation de capital. La première a été visée par le CDVM en date du 14 juin 2013.
L’opération d’augmentation de capital, par conversion optionnelle des dividendes de l’exercice
2012, en actions du Crédit du Maroc a porté sur un maximum de 477 887 actions émises
selon les modalités suivantes :
Montant maximum : 250 890 675 MAD ;
Prix de souscription : 525 MAD ;
Date de jouissance : 1er
janvier 2013 ;
Période de souscription : du 27 juin au 24 juillet 2013 inclus.
A l’issue de cette première opération, le nombre total d’actions souscrites s’élève à 419 536
pour un montant global de 220 256 400 MAD, soit un taux de réalisation de 87,8%.
La deuxième opération a été visée par le CDVM en date du 12 septembre 2013.
L’augmentation de capital en numéraire de la banque a porté sur un maximum de
803.621 actions émises selon les modalités suivantes :
Prix de souscription : 550 MAD par action ;
Prime d'émission : 450 MAD par action ;
Parité de souscription : une action nouvelle pour 12 DPS (Droit préférentiel de
souscription) ;
Montant maximum de l’opération : 441.991.550 MAD ;
Date de jouissance : 1er janvier 2013
Période de souscription : du 1er octobre 2013 au 31 octobre 2013 inclus.
A l’issue de cette dernière opération, le nombre total d’actions souscrites s’élève à 715 030
pour un montant global de 393 266 500 MAD, soit un taux de réalisation de 89%.
HOLCIM
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé en date du
16 décembre 2013 la note d’information relative à l’augmentation de capital de Holcim
(Maroc) au titre d’une opération de fusion-absorption de la société Holcim AOZ.
L’opération a été réservée aux actionnaires actuels de Holcim AOZ. L'augmentation de
capital porte sur un total de 736 260 actions émises selon les modalités suivantes :
Parité d’échange : 10 000 actions de Holcim AOZ pour 16 445 actions Holcim;
Montant global de l’opération : 1 657 536 377 MAD ;
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Prix d’émission : 1 719 MAD par action ;
Prime de fusion : 1 619 MAD par action ;
Date d’échange : 27 décembre 2013.
Cette opération a été approuvée par les Assemblées Générales Extraordinaires tenues le
20 décembre 2013 pour Holcim AOZ et le 23 décembre 2013 pour Holcim (Maroc).
S2M
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé en date du
6 décembre 2013, la note d’information relative à l’augmentation de capital de la Société
Maghrébine de Monétique (S2M). La souscription a été réservée à certains salariés de la
société. L'augmentation de capital porte sur un maximum de 25 000 actions émises selon les
modalités suivantes :
Prix de souscription : 161,15 MAD par action ;
Prime d'émission : 111,15 MAD par action ;
Montant maximum de l’opération : 4 028 750 MAD ;
Date de jouissance : 1er janvier 2013
Période de souscription : du 16 au 20 décembre 2013 inclus;
A l’issue de cette opération, le nombre total d’actions souscrites s’élève à 12 070 pour un
montant global de 1 945 080,5 MAD, soit un taux de réalisation de 48,3%.
OFFRES PUBLIQUES
OFFRES PUBLIQUES DE RETRAIT
SOFAC CREDIT
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières a visé en date du 14 mars 2013, la note
d’information relative à l’offre publique de retrait obligatoire initiée par le CIH et visant les
actions SOFAC, soit 12 326 actions au prix unitaire de 350 MAD pour un montant maximum
de 4,3 MMAD. L’opération a pris effet du 22 mars 2013 au 19 avril inclus, et s’est clôturée par
la présentation de 4 062 titres (0,29% du capital), soit un taux de participation de 32,95%. La
radiation des actions SOFAC de la cote de la Bourse de Casablanca a eu lieu le
10 juillet 2013.
SCE
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières a visé en date du 17 septembre 2013, la
note d’information relative à l’offre publique de retrait visant les actions SCE à l’initiative de
HOLICHEM. L’opération porte sur les actions SCE non détenus par HOLICHEM, soit 46 660
actions au prix unitaire de 395 MAD par action. L’opération porte sur un montant global de
18,4 MMAD et a pris effet du 30 septembre au 31 octobre 2013, et s’est clôturée par la
présentation de 33 614 titres (5,5% du capital), soit un taux de participation de 72%. La
radiation des actions SOFAC de la cote de la Bourse de Casablanca se fera le
24 janvier 2014.
FERTIMA
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé en date du 25
décembre 2013, la note d’information relative à l’offre publique de retrait visant les
actions FERTIMA à l’initiative de Charaf Corporations Holding. L’opération porte sur les
actions FERTIMA non détenues par l’initiateur, soit 130 202 actions au prix unitaire de
Annuel Boursier 2013
50 3
214 MAD par action. L’opération porte sur un montant maximum de l’opération de
27,9 MMAD. L’opération a pris effet le 6 janvier et se clôturera le 31 janvier 2014.
OFFRES PUBLIQUES D’ACHAT
CENTRALE LAITIERE
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières a visé en date du 27 mars 2013, la note
d’information relative à l’offre publique d’achat obligatoire initiée par Compagnie Gervais
Danone et visant les actions Centrale Laitière. Ce projet a porté sur 588 208 actions au prix
unitaire de 1 500 MAD. L’opération s’est déroulée du 10 au 26 avril 2013 inclus, et s’est
clôturée par la présentation de 20 286 titres (0,22% du capital), soit un taux de participation
de 3,45%.
LES PROGRAMMES DE RACHAT RATIFIES
Afin de régulariser leurs cours, plusieurs sociétés cotées ont lancé des programmes de rachat
durant l’année 2013. Le tableau ci-dessous regroupe les principaux programmes qui ont
démarré au cours de l’année 2013.
Source : CDVM
DES EMISSIONS D’EMPRUNTS OBLIGATAIRES
Le montant global des emprunts obligataires ressort à 1,25 Md MAD pour l’année 2013 contre
9,3 Md MAD en 2012.
Entité Nature Montant
(MMAD) Date du visa Maturité Taux
ATTIJARIWAFA
BANK
Emprunt obligataire
subordonné 1 250 03/05/2013 5 ans
Fixe à 4,60% pour les
tranches A et D et variable en
référence au taux de Bank Al-
Maghrib pour les tranches B
et C
Source : CDVM
Valeurs Délai
d’acquisition
Prix
maximum
d’achat
Prix minimum
de vente
Nombre
maximum
d’actions à
détenir
Date de
démarrage du
programme
SALAFIN 18 mois 750 450 119 724 20/09/2013
STOKVIS NORD AFRIQUE 18 mois 50 30 459 758 17/09/2013
BCP 18 mois 231 171 8 657 096 05/06/2013
MAROC TELECOM 18 mois 150 80 1 500 000 07/05/2013
SNEP 18 mois 275 175 180 000 01/03/2013
SAMIR 18 mois 550 320 594 983 17/01/2013
Annuel Boursier 2013
51 3
EMISSIONS DE BILLETS DE TRESORERIE
Source : CDVM
DES FRANCHISSEMENTS DE SEUIL POUR L’ANNEE 2013
Emetteur Identité déclarant Date de
déclaration
Date de
franchissement Nature de l’opération
Seuil
franchi
DARI COUSPATE
M. Mohamed Amine
Khalil 30-12-2013 23-12-2013 Don 5% et 10%
DARI COUSPATE
M. Mohamed Khalil 30-12-2013 23-12-2013 Don 33.33% et
20%
JLEC AB CYTHERE 63 30-12-2013 26-12-2013 Cession
66.66% ;50
% ;
33.33% ;
20% ;10%
et 5%
JLEC TAQA 30-12-2013 26-12-2013 Acquisition (reclassement
intragroupe)
5% ;10%;
20%;
33.33%;
50% et
66.66%
ADDOHA RCAR 02-12-2013 27-11-2013 Acquisition 5%
AXA CREDIT CIMR 30-09-2013 26-09-2013 Acquisition 5%,10% et
20%
AXA CREDIT AXA Assurance 30-09-2013 26-09-2013 Cession 66,66%
CMT OSEAD 27-09-2013 20-09-2013
Effet de dilution suite à
l’augmentation de capital
par conversion
d’obligations en actions
66,66%
CARTIER SAADA
M. Omar BENIDER 28-08-2013 26-08-2013 Acquisition 10%
TASLIF CNIA SAADA
Assurance 03-07-2013 26-06-2013 Acquisition 66,66%
RISMA
RMA Watanya 20-06-2013 13-06-2013 Acquisition 5%
COLORADO The Africain Emerging Markets
13-06-2013 12-06-2013 Acquisition 5%
HPS M. Mohamed Horani 06-06-2013 04-06-2013 Acquisition 10%
Emetteur Date de visa Montant total (MMAD)
LABEL VIE 25/12/2013 800
AFRIQUIA GAZ 15/11/2013 1 200
MAGHREB OXYGENE 11/11/2013 200
JET ALU 09/10/2013 200
OULMES 19/09/2013 100
ADDOHA 12/09/2013 1 000
Annuel Boursier 2013
52 3
SOCIETE BRASSERIES DU MAROC
FIRST SARL 06-06-2013 03-06-2013 Cession 5%
SOTHEMA Najia Tazi 20-05-2013 22-02-2013 Transfert direct 10%
SOTHEMA Mohamed Karim
Berrada 20-05-2013 20-05-2013 Transfert direct 5%
SOTHEMA Mohammed Amine
Berrada 17-05-2013 17-05-2013 Transfert direct 5%
SOTHEMA Mohammed Karim
Berrada 17-05-2013 17-05-2013 Transfert direct 5%
MAGHREB OXYGENE
Asma Invest SA 08-05-2013 06-05-2013 Acquisition 10%
COSUMAR Société Nationale
d’Investissement 22-04-2013 17-04-2013 Cession 50%
COSUMAR Wilmar Sugar Holding 22-04-2013 17-04-2013 Acquisition 5%,10%,20
%
COLORADO Colbert Finance SA 15-04-2013 15-04-2013 Transfert 50%
COLORADO Mr Soleiman Berrada 15-04-2013 15-04-2013 Apport 5%
COLORADO Mr Mohamed Jaouad
Berrada 10-04-2013 09-04-2013 Don 5%
COLORADO Mr Mohamed Jaouad
Berrada 10-04-2013 08-04-2013 Transfert direct 5%
COLORADO Mr Soleiman Berrada 10-04-2013 08-02-2013 Acquisition 5%
LABEL’VIE
Arisaig Africa
Consumer Fund
Limited
12-04-2013 09-04-2012 Acquisition 5%
CENTRALE LAITIERE
Société nationale
d’investissement 22-02-2013 22-02-2013 Cession
33.33% ;
50%
CENTRALE LAITIERE
Gervais-Danone 22-02-2013 22-02-2013 Acquisition
33.33% ;
50% ;
66.66%
DELTA HOLDING
CIMR 28-01-2013 23-01-2013 Acquisition 5%
JET ALU
Le régime collectif
d’allocation des
retraites(RCAR)
03-01-2013 27-12-2012 Acquisition 10%
Source : CDVM
Annuel Boursier 2013
53 3
ANALYSE TECHNIQUE DU MASI
Source : Six Finanacial Information
Après une phase de reprise entamée depuis septembre 2013, le MASI a marqué le pas en fin
d’année pour clôturer l’exercice 2013 sur une performance year-to-date de -2.62% à
9 114.14 points.
Graphiquement, la tendance de fond haussière devrait se prolonger durant les mois à venir,
marquée toutefois par des corrections techniques, à l’image du franchissement à la baisse du
support des 9 300 points après avoir entamé l’année sur une bonne performance.
On constate également un croisement à la hausse de la moyenne mobile 100 par la moyenne
mobile 50, confirmant ainsi le trend haussier à court terme. Par ailleurs, et après avoir testé la
bande Bollinger basse, l’indice s’oriente à la hausse se rapprochant ainsi de la bande
Bollinger moyenne, avec un premier objectif à 9 350 points.
Techniquement, les indicateurs techniques affichent une configuration haussière sur le court
terme avec une Stochastique et un RSI en croisement positif.
En conclusion, nous prévoyons une poursuite de la tendance haussière sur le court terme
(objectif des 9 350 points), à condition que le MASI ne franchisse pas à la baisse le support
fixé à 9 000 points. A moyen terme, l’objectif de sortie serait fixé à 9 530 points.
Annuel Boursier 2013
54 3
ANNEXES
DONNEES FONDAMENTALES
Annuel Boursier 2013
55 3
DONNEES TECHNIQUES
Annuel Boursier 2013
56 3
RESULTATS ANNUELS 2012
56
Annuel Boursier 2013
Annuel Boursier 2013
57 3
RESULTATS ANNUELS 2012 (SUITE)
57
Annuel Boursier 2013
Annuel Boursier 2013
58 3
Annuel Boursier 2013
58
Annuel Boursier 2013
59 3
Annuel Boursier 2013
59
Annuel Boursier 2013
60 3
RESULTATS SEMESTRIELS 2013
Annuel Boursier 2013
60
Annuel Boursier 2013
61 3
RESULTATS SEMESTRIELS 2013 (SUITE)
Annuel Boursier 2013
61
Annuel Boursier 2013
62 3
Annuel Boursier 2013
62
Annuel Boursier 2013
63 3
Annuel Boursier 2013
63
Annuel Boursier 2013
64 3
LEXIQUE DE L’ANALYSE TECHNIQUE
DROITE DE RESISTANCE:
Elle représente un niveau plafond qui a pour effet de contenir la hausse des titres.
DROITE DE SUPPORT:
Elle indique les niveaux où le cours marquera une pause dans son mouvement de baisse.
MACD (MOVING AVERAGE CONVERGENCE DIVERGENCE):
C’est un indicateur de tendance et un outil qui aide à visualiser le croisement de différentes moyennes
mobiles.
MOMENTUM:
C’est un oscillateur de base qui permet d’obtenir une représentation de la vitesse d’évolution des cours.
RSI (RELATIVE STRENGTH INDEX):
C’est un indicateur utilisé en analyse technique et qui permet de mesurer la dynamique du marché en
comparant les gains et les pertes sur une période définie.
ABREVIATIONS
AGO : Assemblée Générale Ordinaire
CA : Chiffre d’Affaires
CIC : Crédit Industriel et Commercial
CMP : Cours Moyen Pondéré
BTP : Bâtiment et Travaux publics
D/Y : Dividende Yield/ Rendement par action
FMSAR : Fédération Marocaine des Sociétés d’Assurances et de Réassurances
IPO : Initial Public Offering/ Introduction en bourse
MAD : Dirham
MADEX : Most Active Shares Index
MASI : Moroccan All Shares Index
MB : Marché de Blocs
MC : Marché Central
Md MAD : Milliard de dirhams
MMAD : Million de dirhams
ND : Non défini
NS : Non significatif
OPV : Offre Publique de Vente
P/E : Price Earning Ratio
P/B: Price to Book Ratio
PNB : Produit Net Bancaire
RBE : Résultat Brut d’Exploitation
RE : Résultat d’Exploitation
VQM : Volume Quotidien Moyen
TCAM : Taux de Croissance Annuel Moyen
TPCVM : Taxe sur les Profits de Cession de Valeurs Mobilières
Annuel Boursier 2013
65 3
Sauf erreur ou omission Source : Sogecapital Bourse
29
Sogécapital Bourse
55, Bd Abdelmoumen – Casablanca Tél. : (212)5 22 43 98 40 Fax. : (212)5 22 26 80 18
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Analyse & Recherche Alae Yahya
Alae.yahya Analyse & Recherche @socgen.com
Khadija Saimane
Mounir Benzemouri [email protected]
Analyse & Recherche
Khadija Saimane
Conseil & Placement
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Mehdi Bensouda
Alae Yahya