CORRETORA DE VALORES • MERCADORIAS & FUTUROS • FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10ºandar -www.coinvalores.com.br
Perspectivas Setoriais
Muita produção e poucos compradores! Essa tem sido a realidade da indústria siderúrgica. Ainda assim, o setor começou 2014 cofundo uma recuperação econômica mais consistente nos países desenvolvidos. Contudo, no decorrer do primeiro semestre, uma conarrefeceram tal otimismo.
Se por um lado a perspectiva de recuperação vem se concretizando em terras norte americanas, por outro, no velho continente aextremamente letárgico. Na China, os números têm sido “mornos”, porém a produção siderúrgica por doméstico, a atividade segue cada vez mais anêmica e setores demandantes de aço, como indústria de autopeças, de construção cmau humor siderúrgico.
O Instituto Aço Brasil (IABr) já revisou sua projeção de produção de aço bruto alta de 5,2% para queda de 2,5%, enquanto a estimativa para consumo saiu de aumento de 3,0% para retração de 4,1%. Tal desempenho reflete industrial, principalmente da indústria automotiva, construção civil, além da indústria de máquinas e equipamentos que representam cerca de 80% das vendas de aço.
Não obstante, números da World Steel Association (WSA - reúne dados dos principais países produtores) indicam que a oferta de aço mantém trajetória de crescimento. No acumulado do ano até Julho, houve crescimento de 2,4% da produção de aço bruto no mundo na comparação cEuropeia e China como maiores responsáveis por tal crescimento.utilização de capacidade na indústria siderúrgica foi de 75,4% em Julho (o menor nível de 2014).
Sem grande otimismo para a segunda metade do ano, entendemos qcompanhias devem continuar “arrumando a casa” via controle de custos e despesas bem como investindo em verticalização operacidiversificação produtiva (CSN entrando no mercado de aços longos e Gerdau no segmento de pla
Notoriamente os resultados das siderúrgicas no 3º trimestre dificilmente serão extraordinários, contudo, a expectativa é de qnúmero de dias úteis e provável recomposição de estoques possam ao menos
Comparativos do Setor
-59,5
114,4
21,7
Gerdau
Usiminas
Sid Nacional
Resultado Líquido
Jun 2013 Jun 2014
CORRETORA DE VALORES • MERCADORIAS & FUTUROS • FUNDOS DE INVESTIMENTO
- São Paulo - SP - CEP 01452-921 | Tel.: (11) 3035-4141 | Fax: (11) 3814www.coinvalores.com.br | [email protected]
Muita produção e poucos compradores! Essa tem sido a realidade da indústria siderúrgica. Ainda assim, o setor começou 2014 com uma visão mais otimista, tendo fundo uma recuperação econômica mais consistente nos países desenvolvidos. Contudo, no decorrer do primeiro semestre, uma con
Se por um lado a perspectiva de recuperação vem se concretizando em terras norte americanas, por outro, no velho continente aextremamente letárgico. Na China, os números têm sido “mornos”, porém a produção siderúrgica por lá continua a todo vapor, inundando ainda mais o mercado. Já em território doméstico, a atividade segue cada vez mais anêmica e setores demandantes de aço, como indústria de autopeças, de construção civil e de bens de capital, tem intensificado o
O Instituto Aço Brasil (IABr) já revisou sua projeção de produção de aço bruto ante alta de 5,2% para queda de 2,5%, enquanto a estimativa para consumo saiu de
reflete a menor atividade ndustrial, principalmente da indústria automotiva, construção civil, além da indústria de máquinas e equipamentos que representam cerca de 80% das vendas de aço.
associação mundial que reúne dados dos principais países produtores) indicam que a oferta de aço mantém trajetória de crescimento. No acumulado do ano até Julho, houve crescimento de 2,4% da produção de aço bruto no mundo na comparação com 2013, com União Europeia e China como maiores responsáveis por tal crescimento. Além disso, a utilização de capacidade na indústria siderúrgica foi de 75,4% em Julho (o menor
Sem grande otimismo para a segunda metade do ano, entendemos que as companhias devem continuar “arrumando a casa” via controle de custos e despesas bem como investindo em verticalização operacidiversificação produtiva (CSN entrando no mercado de aços longos e Gerdau no segmento de planos).
Notoriamente os resultados das siderúrgicas no 3º trimestre dificilmente serão extraordinários, contudo, a expectativa é de que tais mudanças associadas à sazonalidade, maior número de dias úteis e provável recomposição de estoques possam ao menos amenizar os perversos efeitos desse cenário permanentemente complicado
Fonte
135.202
141.673
122.000
127.000
132.000
137.000
142.000
jan fev mar abr mai jun
Produção mundial de aço bruto (mil ton.)
2013
390,4
494,5
356,5
14,8 14,8
Siderurgia Gerdau
P/L 2014 (P)
7,68,8
Siderurgia Gerdau
EV/EBITDA 2014 (P)
1,00,8
Siderurgia Gerdau
Cot./VPA
1
CORRETORA DE VALORES • MERCADORIAS & FUTUROS • FUNDOS DE INVESTIMENTO
4141 | Fax: (11) 3814-0140
m uma visão mais otimista, tendo como pano de fundo uma recuperação econômica mais consistente nos países desenvolvidos. Contudo, no decorrer do primeiro semestre, uma confluência de indicadores macroeconômicos
Se por um lado a perspectiva de recuperação vem se concretizando em terras norte americanas, por outro, no velho continente a recuperação ainda segue em ritmo lá continua a todo vapor, inundando ainda mais o mercado. Já em território
ivil e de bens de capital, tem intensificado o
companhias devem continuar “arrumando a casa” via controle de custos e despesas bem como investindo em verticalização operacional (principalmente Usiminas) e
ue tais mudanças associadas à sazonalidade, maior amenizar os perversos efeitos desse cenário permanentemente complicado.
Fonte: Economatica e Projeções Análise Coinvalores
132.699
136.819
jul ago set out nov dez
Produção mundial de aço bruto (mil ton.)
2013 2014 Fonte: World Steel Association
14,9
26,8
Usiminas Sid Nacional
P/L 2014 (P)
6,5 6,8
Usiminas Sid Nacional
EV/EBITDA 2014 (P)
0,5
1,98
Usiminas Sid Nacional
Cot./VPA
CORRETORA DE VALORES • MERCADORIAS & FUTUROS • FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10ºandar -www.coinvalores.com.br
Gerdau PN
Preço Alvo R$ 18,70
Up Side / 43,4% GGBR4 / R$ 13,04 em 8/Set/14
Breve Descritivo
A Gerdau é líder na produção de aços longos (para os setores de construção
civil, indústria e agropecuária) nas Américas e uma das maiores fornecedoras
de aços longos especiais do mundo. Possui presença industrial em 14 países,
com operações nas Américas, na Europa e na Ásia, as quais somam capacidade
instalada superior a 25 milhões de toneladas de aço. É a maior recicladora da
América Latina.
Projeções em MM 2013 2014e 2015e
Receita Líquida 39.863,0 40.859,6 42.085,4
EBITDA 4.729,9 4.085,7 4.502,1
Lucro Líquido 1.583,7 1.457,3 2.065,2
Indicadores 2013 2014e 2015e
COT/VPA Projetado 0,7 0,7
EV/EBITDA 6,6 8,8
Preço/Lucro 14,6 15,8 11,2
Dividend Yield -x- 1,9% 2,7%
Pay Out -x- 30,0% 30,0%
Dívida Líquida (R$ MM) 12.484,4 13.063,4 13.316,5
% de Curto Prazo 11,0% 5,9% 3,8%
Part. De Capital de 3ºs 45,0% 45,1% 44,0%
ROE (%) 4,9% 4,4% 6,0%
Margem EBITDA 11,9% 10,0% 10,7%
Margem Líquida 4,0% 3,6% 4,9%
Conclusão
Passados os efeitos do rigoroso inverno nos EUA, a revisão do
EUA, confirmou nossa expectativa de melhoria econômica
operações da Gerdau. Ainda assim, questões domésticas como as incertezas atreladas às eleições, que
acabam por represar decisões de investimentos, a letargia das reformas infraestruturais bem como as
perspectivas menos otimistas para o segmento de construção civil no curto prazo devem continuar
representando pressão para a companhia em bolsa.
Já incorporamos a diminuição do programa de investimentos previstos para 2014 (agora em R$ 2,4 bilhões)
e lembramos que a siderúrgica aumentará sua produção de minério de ferro, devendo alcançar 18 milhões
de toneladas/ano em 2016 (atualmente a produção é de algo em torno de 11,5 milhões ton./ano).
Destacamos a diversificação geográfica dos ativos da companhia, sobretudo quando se tra
América do Norte e entendemos que sua prevista diversificação operacional (investimentos em mineração e
aços planos) também lhe conferirá robustez nos períodos
parecer de compra para GGBR4 para investidores com foco no médio/longo prazo.
Bruno Piagentini (CNPI)
CORRETORA DE VALORES • MERCADORIAS & FUTUROS • FUNDOS DE INVESTIMENTO
- São Paulo - SP - CEP 01452-921 | Tel.: (11) 3035-4141 | Fax: (11) 3814www.coinvalores.com.br | [email protected]
A Gerdau é líder na produção de aços longos (para os setores de construção
civil, indústria e agropecuária) nas Américas e uma das maiores fornecedoras
de aços longos especiais do mundo. Possui presença industrial em 14 países,
na Europa e na Ásia, as quais somam capacidade
instalada superior a 25 milhões de toneladas de aço. É a maior recicladora da
2015e 2016e 2017e 2018e
42.085,4 43.677,7 45.082,9 46.660,8
4.502,1 5.107,7 5.239,1 5.876,5
2.065,2 2.424,2 3.180,5 3.629,2
2015e 2016e 2017e 2018e
0,7 0,6 0,6 0,6
8,1 7,0 6,5 5,5
11,2 9,5 7,2 6,3
2,7% 3,2% 4,1% 4,7%
30,0% 30,0% 30,0% 30,0%
13.316,5 12.572,8 11.061,8 9.318,6
3,8% 23,8% 3,6% 10,2%
44,0% 44,5% 41,3% 39,4%
6,0% 6,7% 8,3% 8,9%
10,7% 11,7% 11,6% 12,6%
4,9% 5,6% 7,1% 7,8%
revisão do PIB do 2º trimestre com avanço de 4,2 % nos
EUA, confirmou nossa expectativa de melhoria econômica consistente por lá, fato que deve favorecer as
. Ainda assim, questões domésticas como as incertezas atreladas às eleições, que
acabam por represar decisões de investimentos, a letargia das reformas infraestruturais bem como as
imistas para o segmento de construção civil no curto prazo devem continuar
Já incorporamos a diminuição do programa de investimentos previstos para 2014 (agora em R$ 2,4 bilhões)
sua produção de minério de ferro, devendo alcançar 18 milhões
é de algo em torno de 11,5 milhões ton./ano).
diversificação geográfica dos ativos da companhia, sobretudo quando se trata de ativos na
e entendemos que sua prevista diversificação operacional (investimentos em mineração e
períodos vindouros. Nesse contexto, reiteramos nosso
vestidores com foco no médio/longo prazo.
Composição Acionária:
Principais Acionistas
Metalúrgica Gerdau S/A
Bndespar - BNDES Participações AS
Outros
GGBR4 x IBOVESPA
2
CORRETORA DE VALORES • MERCADORIAS & FUTUROS • FUNDOS DE INVESTIMENTO
4141 | Fax: (11) 3814-0140
29/Mai/2014
Com Voto Sem voto Todos tipos
76,6% 22,1% 40,3%
6,6% 1,9% 3,4%
16,5% 74,9% 55,4%
Histórico
x IBOVESPA – na base 100
CORRETORA DE VALORES • MERCADORIAS & FUTUROS • FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10ºandar -www.coinvalores.com.br
Usiminas PNA
Preço Alvo R$ 11,30
Up Side / 38,6%
USIM5 / R$ 8,15 em 8/Set/14
Breve Descritivo
A Usiminas é uma empresa do setor siderúrgico líder na produção e
comercialização de aços planos laminados a frio e a quente, bobinas, placas e
revestidos, destinados principalmente aos setores de bens de capital e de bens
de consumo da linha branca, além da indústria automotiva. A Usiminas é a
maior produtora de aços planos da América Latina, além de possuir
atualmente uma capacidade anual de produção de aço bruto de 9,5 milhões
de toneladas.
Projeções em MM 2013 2014e 2015e
Receita Líquida 12.829,5 12.957,8 13.476,1
EBITDA 1.592,1 2.160,1 2.216,3
Lucro Líquido (141,7) 546,9 659,1
Indicadores 2013 2014e 2015e
COT/VPA Projetado 0,4 0,4
EV/EBITDA 5,3 4,8
Preço/Lucro (59,8) 15,5 12,9
Dividend Yield -x- 1,6% 1,9%
Pay Out -x- 25,0% 25,0%
Dívida Líquida (R$ MM) 3.232,1 1.978,0 777,4
% de Curto Prazo 19,4% 24,2% 30,2%
Part. De Capital de 3ºs 39,9% 37,6% 34,9%
ROE (%) -0,8% 2,8% 3,3%
Margem EBITDA 12,4% 16,7% 16,4%
Margem Líquida -1,1% 4,2% 4,9%
Conclusão
A despeito do complicado momento pelo qual o segmento de aços planos tem passado, continuamos
entendendo como determinante o foco em otimização operacional, em razão do permanente contexto
desafiador que tem envolvido a produção siderúrgica doméstica.
o Instituo Nacional dos Distribuidores de Aço (INDA) revisou suas
diminuindo as expectativas de crescimento de 4% para apenas 1% neste ano
expectativas menos estarrecedoras para o segundo semestre, caso da
metade do ano seja um pouco melhor para a indú
aproximadamente um terço das vendas no mercado interno em 2013), não vislumbramos melho
consistentes no ambiente de investimentos produtivos.
Entendemos que o 3º trimestre deve ser relativamente estável, tanto
como de preços, em relação àqueles observados no 2º trim/14, com a indústria naval sendo destaque.
Lembramos que o médio/longo prazo apresenta-se positivo para a companhia, sobretudo por conta da
entrada em operação do Porto Sudeste (expectativa que ocorra ainda neste trimestre) e do aumento da
capacidade produtiva em minério de ferro com o Projeto Co
capacidade das atuais 12 milhões – após a conclusão do Projeto Friáveis
toneladas/ano), sustentando nosso parecer para investidores de longo prazo.
Bruno Piagentini (CNPI)
CORRETORA DE VALORES • MERCADORIAS & FUTUROS • FUNDOS DE INVESTIMENTO
- São Paulo - SP - CEP 01452-921 | Tel.: (11) 3035-4141 | Fax: (11) 3814www.coinvalores.com.br | [email protected]
A Usiminas é uma empresa do setor siderúrgico líder na produção e
comercialização de aços planos laminados a frio e a quente, bobinas, placas e
revestidos, destinados principalmente aos setores de bens de capital e de bens
de consumo da linha branca, além da indústria automotiva. A Usiminas é a
maior produtora de aços planos da América Latina, além de possuir
dução de aço bruto de 9,5 milhões
2015e 2016e 2017e 2018e
13.476,1 14.015,1 14.575,7 15.013,0
2.216,3 2.455,4 2.731,3 2.980,6
659,1 864,9 1.068,2 1.281,8
2015e 2016e 2017e 2018e
0,4 0,4 0,4 0,4
4,2 3,4 2,7 2,0
12,9 9,8 7,9 6,6
1,9% 2,6% 3,2% 3,8%
25,0% 25,0% 25,0% 25,0%
777,4 -x- -x- -x-
30,2% 26,8% 7,6% 7,5%
34,9% 32,2% 30,5% 29,9%
3,3% 4,2% 5,0% 5,8%
16,4% 17,5% 18,7% 19,9%
4,9% 6,2% 7,3% 8,5%
A despeito do complicado momento pelo qual o segmento de aços planos tem passado, continuamos
entendendo como determinante o foco em otimização operacional, em razão do permanente contexto
a produção siderúrgica doméstica. Por conta desse desfavorável contexto,
revisou suas projeções para a distribuição de aços,
diminuindo as expectativas de crescimento de 4% para apenas 1% neste ano. Ainda que existam
estarrecedoras para o segundo semestre, caso da Anfavea, que espera que a segunda
para a indústria automotiva (representou destino de
as no mercado interno em 2013), não vislumbramos melhorias
deve ser relativamente estável, tanto em termos de volume de vendas
queles observados no 2º trim/14, com a indústria naval sendo destaque.
se positivo para a companhia, sobretudo por conta da
entrada em operação do Porto Sudeste (expectativa que ocorra ainda neste trimestre) e do aumento da
capacidade produtiva em minério de ferro com o Projeto Compactos (segunda fase de expansão de
após a conclusão do Projeto Friáveis – para 29 milhões de
toneladas/ano), sustentando nosso parecer para investidores de longo prazo.
Composição Acionária:
Principais Acionistas
Cia Siderúrgica Nacional
Nippon Usiminas Co Ltd.
Ternium Investiments S.Ar.L
Previ Cx Prev Funcs Bco Brasil
Caixa Dos Empregados da Usiminas
Nippon Steel Corporation
Geração Futuro Corretora de Valores S/A
Outros
USIM5 x IBOVESPA
3
CORRETORA DE VALORES • MERCADORIAS & FUTUROS • FUNDOS DE INVESTIMENTO
4141 | Fax: (11) 3814-0140
29/Mai/14
Com Voto Sem voto Todos tipos
11,7% 20,1% 15,9%
23,7% 0,6% 12,1%
16,8% -x- 8,4%
10,4% 1,3% 5,9%
6,8% -x- 3,4%
5,4% 0,1% 2,7%
-x- 5,3% 2,7%
12,2% 67,9% 40,2%
Histórico
x IBOVESPA – na base 100
CORRETORA DE VALORES • MERCADORIAS & FUTUROS • FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10ºandar -www.coinvalores.com.br
EQUIPE COINVALORES
>> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos [email protected] Cláudio Bonagura [email protected] Alberto de Oliveira Ribeiro [email protected]ênesis Rodrigues [email protected]ão Domingos Inaimo [email protected]ão Pinto Braga Filho [email protected]ão Paulo de Souza Angeli Dias [email protected]é Antonio Penna [email protected] Antonio Sampaio Campos [email protected] Carlos Camasmie Gabriel [email protected] Ruy de Barros [email protected] Celso Scarparo [email protected] >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade [email protected] Milani [email protected] >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles [email protected] Candido de Almeida Leite [email protected] Freihofer Molinari [email protected]é Ataliba Ferraz Sampaio [email protected] Botelho de Abreu Sampaio [email protected] >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340
>> Rio de Janeiro
Tel: 21 3500-4500
IMPORTANTE
Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pe
supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 483/1 0. Destaca
Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições d
que as avaliam.
Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de
para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à
confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste docum
presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no
contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica ex
analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva to
Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste
De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM
geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das
A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publ
BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
CORRETORA DE VALORES • MERCADORIAS & FUTUROS • FUNDOS DE INVESTIMENTO
- São Paulo - SP - CEP 01452-921 | Tel.: (11) 3035-4141 | Fax: (11) 3814www.coinvalores.com.br | [email protected]
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
[email protected] [email protected]
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e
ral do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 483/1 0. Destaca
Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas
Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de
para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes
a garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste docum
presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui
venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica ex
analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza.
sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste
s analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e
geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.
A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias
BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
>> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Rafael Oliveira da Silva
>> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Lais Leopoldino
>> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradastel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot
>> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo
>> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley
>>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Antenor Ramos Leão Luiz Carlos Brandão
4
CORRETORA DE VALORES • MERCADORIAS & FUTUROS • FUNDOS DE INVESTIMENTO
4141 | Fax: (11) 3814-0140
ssoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e
ral do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 483/1 0. Destaca-se que os
or esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas
que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação
(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes
a garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data
sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui
venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos
mada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza.
sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento.
mento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e
icação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
[email protected] [email protected]
Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas
[email protected] [email protected] [email protected]
[email protected] [email protected]
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
CORRETORA DE VALORES • MERCADORIAS & FUTUROS • FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10ºandar -www.coinvalores.com.br
EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE
>> ANALISTA CHEFE Sandra Peres (CNPI) >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira (CNPI) Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
>> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato
Setores acompanhados: Açúcar e Álcool – Sandra Peres (CNPI) Agrícola – Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Abatedouros – Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Massas e Farináceos – Sandra Peres (CNPI) Aluguel de Frota – Felipe M. Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Bancos de Nicho – Felipe M. Silveira (CNPI) Bancos de Varejo – Felipe M. Silveira (CNPI) Bebidas – Sandra Peres (CNPI) Bens de Capital / Infra-Estrutura – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Calçados – Sandra Peres (CNPI) Call Center – Felipe Martins Silveira (CNPI) Cias Aéreas – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico – Sandra Peres (CNPI) Concessões em Infra-Estrutura – Felipe Martins Silveira (CNPI) Construção Civil – Felipe Martins Silveira (CNPI) Distribuição de Óleo e Gás – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Educacional – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos – Sandra Peres (CNPI) Energia / Distribuição – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Energia / Geração – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Energia / Integradas – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Energia / Transmissão – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Entretenimento – Felipe Martins Silveira (CNPI) Fertilizantes – Sandra Peres (CNPI) Hardware / Software – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza – Sandra Peres (CNPI) Imobiliárias – Felipe Martins Silveira (CNPI) Ind. Aeronáutica – Sandra Peres (CNPI)
CORRETORA DE VALORES • MERCADORIAS & FUTUROS • FUNDOS DE INVESTIMENTO
- São Paulo - SP - CEP 01452-921 | Tel.: (11) 3035-4141 | Fax: (11) 3814www.coinvalores.com.br | [email protected]
[email protected] [email protected]
Locação Comercial – Felipe Martins Silveira (CNPI)
Material de Construção – Sandra Peres (CNPI)
Material de Transporte – Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Sandra Peres (CNPI) Medicina Diagnóstica – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Felipe M. Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Metalurgia – Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Mineração – Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Papel e Celulose – Sandra Peres (CNPI)
Petróleo – Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Petroquímico – Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Planos de Saúde – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Plataformas de Negociação – Felipe Martins Sil
Programas de Fidelidade – Felipe Martins Silveira (CNPI)
Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Saneamento Básico – Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Seguros – Felipe Martins Silveira (CNPI)
Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços de Engenharia – Felipe Martins
Serviços Financeiros – Felipe Martins Silveira (CNPI)
Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Shopping Center – Sandra Peres (CNPI)
Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Siderurgia – Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Telecom / Banda larga – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Terminais Portu arios – Sandra Peres (CNPI)
Turismo – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Varejo de Vestuario – Sandra Peres (CNPI)
Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Varejo Geral – Sandra Peres (CNPI)
Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
5
CORRETORA DE VALORES • MERCADORIAS & FUTUROS • FUNDOS DE INVESTIMENTO
4141 | Fax: (11) 3814-0140
3094-7873 r. 442
3094-7872 r. 443 3094-7874 r. 444
3094-7873 r. 574
Felipe Martins Silveira (CNPI)
Sandra Peres (CNPI)
Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Piagentini Caloni (CNPI)
Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato
Felipe Martins Silveira (CNPI)
Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Felipe Martins Silveira (CNPI)
Felipe Martins Silveira (CNPI)
Sandra Peres (CNPI)
Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Sandra Peres (CNPI)
Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Sandra Peres (CNPI)