POLITICA FISCAL Y POLITICA FISCAL Y CICLO ECONOMICO CICLO ECONOMICO EN AMERICA LATINAEN AMERICA LATINA
Omar D. BelloJuan Pablo Jiménez
División de Desarrollo Económico - CEPAL
XXI SEMINARIO REGIONAL DE POLÍTICA FISCAL
Santiago de Chile, 27 de enero de 2009
CONTENIDOCONTENIDO
� Introducción y objetivo
� Características cíclicas de la política fiscal en AL.
� Reformas y evolución fiscal 1990-2006
� Metodología
� Resultados obtenidos
� Conclusiones y desafíos futuros
Introducción y objetivo
� El objetivo de este trabajo es estudiar la relaciónentre la política fiscal y el ciclo económico en América Latina desde principios de los noventahasta la actualidad.
� En otras palabras, ¿las reformas fiscales quetuvieron lugar en América Latina alteraron la característica cíclica de la política fiscal en los países de América Latina?
Introducción y objetivo
� Se busca caracterizar, individualmente, las propiedades cíclicas de la política fiscal de 9 países de América Latina desde 1990.
� Estos países son: Argentina, Brasil, Bolivia, Colombia, Chile, México, Perú, Uruguay y R.B. Venezuela.
� Se utilizan datos trimestrales del Gobierno Central, desagregando los componentes del gasto y del ingreso.
� No es intención del trabajo explorar las causas que explican las distintas respuestas fiscales
Característica cíclica de la políticafiscal en América Latina
� La política fiscal de América Latina ha sido caracterizada como procíclica pordistintos autores como:� Gavin y Perotti (1997)� Catao y Sutton (2002)� Kaminski, Reinhardt y Vegh (2004)� Alessina y Tabelini (2005)� Talvi y Vegh (2005)
Característica cíclica de la políticafiscal en América Latina
� En general estos trabajos:� Se basaron en datos anuales desde principio de los sesenta a
mediados de los noventa.
� Estudiaron las propiedades cíclicas promedio de la política fiscal de AL en su conjunto y las compararon con otras regiones o grupos de países.
� El presente trabajo se considera complementario a estaliteratura
� Está basado en datos trimestrales, desde principios de los noventa.
� Las conclusiones están basadas en estimaciones por país. Nuestramuestra incluye: Argentina, Bolivia, Brasil, Colombia, Chile, México, Perú, Uruguay y R.B. Venezuela.
� La caracterización de la política fiscal se obtiene a partir de la correlación con los componentes cíclicos del gasto primario
� Se utilizan desagregaciones del gasto e ingresos para ver surelación con el ciclo.
Revisión de la literatura
Algunos comentarios
� Al estudiar las propiedades cíclicas promedio de la política fiscal de AL, se podrían encubrir diferencias entre los países latinoamericanos.
� La longitud de las series no permite captar posibles cambios en la caracterización cíclica de la política fiscal a partir de las reformas introducidas.
� Filtros utilizados: primeras diferencias, HP y BK.
� Se utilizan diferentes variables como indicadores de la posición cíclica de la política fiscal (p.e. variación del superávit fiscal como porcentaje del PIB)
Evolución fiscal 1990-2006
Principales reformas
� Cambios estructura tributaria: Menor participación de ingresos generados por el comercio exterior. Concentración de los ingresos tributarios en el IVA y Rentas.
� Privatizaciones de empresas públicas.
� Procesos de reasignación de funciones (descentralización)
� Reformas de los sistemas de pensiones (introducción de componentes de capitalización individual).
Efectos sobre las cuentas públicas de las principales reformas
Necesidad Financiamiento
SS
IPPBB
Gastos de capital
Gastos SS
Transferencias GC a GSN
IVARenta
Ingresos de capital
Ingresos SS
Gasto GSNImpuestos comercio exterior
PrivatizacionesReforma Previsional
Descentraliza-ción
Estructura Tributaria
Evolución fiscal 1990-2006
10%
12%
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Res
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Resultado Primario Resultado Global Ingresos totales Gastos totales
Argentina
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1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Ing
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Ga
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Re
sulta
do
Glo
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rim
ari
o
Resultado Primario Resultado Global Ingresos totales Gastos totales
Bolivia
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
24%
26%
28%
30%
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
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Res
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Resultado Primario Resultado Global Ingresos totales Gastos totales
Brasil
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8.0%
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Res
ulta
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loba
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rimar
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Resultado Primario Resultado Global Ingresos totales Gastos totales
Chile
0%
2%
4%
6%
8%
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19901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006
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-1.0%
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5.0%
7.0%
Res
ulta
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io
Resultado Primario Resultado Global Ingresos totales Gastos totales
Colombia
13%
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Res
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Resultado Primario Resultado Global Ingresos totales Gastos totales
México
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15%
16%
17%
18%
19%
20%
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Ingr
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-4.0%
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Res
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Resultado Primario Resultado Global Ingresos totales Gastos totales
Perú
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2.0%
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Res
ulta
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l y P
rimar
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Resultado Primario Resultado Global Ingresos totales Gastos totales
Uruguay
12%
14%
16%
18%
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22%
24%
26%
28%
30%
32%
19901991199219931994199519961997 199819992000200120022003200420052006
Ingr
esos
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6.0%
7.0%
Res
ulta
do G
loba
l y P
rimar
io
Resultado Primario Resultado Global Ingresos totales Gastos totales
Venezuela
Metodología
� En este trabajo se define la posición cíclica de la política fiscal en términos del gasto público primario.
� Específicamente se calcula la correlación entre el componente cíclico de ese gasto y el PIB (Kydland y Prescott, 1982)
� Adicionalmente, se consideró importante la apertura en los diferente renglones del gasto y de los ingresos, lo que permite identificar características cíclicas diferentes en cada uno de ellos.
Metodología
� Tal como lo sugieren Kaminski, Reinhardt y Vegh(2004) el gasto fiscal es un instrumento, no es un resultado como el saldo fiscal, por lo que las correlaciones de su componente cíclico con el del producto permiten establecer el tipo de ciclicidad de la política fiscal sin ninguna ambigüedad.
� Esto puede apreciarse más claramente en el siguiente cuadro.
Metodología
INDICADORES FISCALES: CORRELACIONES TEÓRICAS CON EL CICLO ECONÓMICO
g τIngresos tributarios
Resultado primario g/GDP
Ingresos tributarios /
GDP
Resultado primario /
GDP
Contracíclica - + + + - +/0/- +/0/-
Procíclica + - +/0/- +/0/- +/0/- +/0/- +/0/-
Acíclica 0 0 + + - +/0/- +/0/-
Argentina
-0.15
-0.1
-0.05
0
0.05
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Bolivia
-0.02
-0.01
0
0.01
0.02
0.03
0.04
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Resultados y base de datos: Ciclo del PIBChile
-0.04
-0.02
0
0.02
0.04
0.06
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Ciclo HP del PIB Ciclo BK del PIB Ciclo MHP del PIB
Colombia
-0.05
-0.04
-0.03
-0.02
-0.01
0
0.01
0.02
0.03
0.04
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México
-0.08
-0.06
-0.04
-0.02
0
0.02
0.04
0.06
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Perú
-0.05
-0.04
-0.03
-0.02
-0.01
0
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0.02
0.03
0.04
0.05
0.06
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Ciclo HP del PIB Ciclo BK del PIB Ciclo MHP del PIB
Uruguay
-0.15
-0.1
-0.05
0
0.05
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R.B. Venezuela
-0.3
-0.25
-0.2
-0.15
-0.1
-0.05
0
0.05
0.1
0.15
1990
:01
1991
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2004
:01
Ciclo HP del PIB Ciclo BK del PIB Ciclo MHP del PIB
País HP BK HPM Argentina 0.193 0.248 0.247 Bolivia 0.053 0.032 0.022 Brasil 0.045 0.030 0.026 Chile 0.026 0.024 0.022 Colombia 0.191 0.048 0.043 México 0.082 0.015 0.019 Perú 0.064 0.021 0.025 Uruguay 0.060 0.044 0.049 R.B. Venezuela 0.148 0.115 0.108
Resultado y base de datos
Volatilidad Gasto Total Primario
Resultado y base de datos
País HP BK HPM
Argentina 0.195 0.248 0.248
Bolivia 0.060 0.032 0.032 Brasil 0.049 0.029 0.028 Chile 0.073 0.024 0.024 Colombia 0.677 0.036 0.033 México 0.089 0.046 0.015 Perú 0.053 0.021 0.021 Uruguay 0.054 0.044 0.044
R.B.Venezuela 0.146 0.104 0.097
Volatilidad Gasto Corriente Primario
Correlación Gasto Total sin interés HP BK MHP
Argentina 0.945 0.973 0.987 0.000 0.000 0.000
Bolivia 0.346 0.653 0.506 0.016 0.000 0.000
Brasil -0.264 -0.130 -0.358 0.064 0.463 0.006
Chile -0.947 -0.095 0.142 0.000 0.541 0.247 Colombia 0.071 0.353 0.335 0.480 0.001 0.000
México 0.240 0.299 0.251 0.075 0.061 0.046
Perú 0.446 0.581 0.441 0.001 0.000 0.000
Uruguay 0.698 0.832 0.850 0.000 0.000 0.000 R.B.Venezuela 0.616 0.785 0.725 0.000 0.000 0.000 Notas: 1. Las negritas representan los valores estadísticamente significativos a un nivel de significación máximo de 10%
2. P-valor debajo de cada correlación
Resultado y base de datos
País Gastos de Capital
Gasto Personal
Gasto Previsional
Transferencias Subnacionales
Ciclo del PIB
Argentina - Filtro HP 0.239 0.182 0.165 0.228 0.173 - Filtro BK 0.256 0.193 0.186 0.246 0.229 - Filtro MHP 0.266 0.210 0.207 0.256 0.286 Bolivia - Filtro HP 0.093 0.048 0.170 … 0.011 - Filtro BK 0.013 0.017 0.050 … 0.009 - Filtro MHP 0.013 0.017 0.050 … 0.007 Brasil - Filtro HP 0.098 0.056 0.038 0.069 0.012 - Filtro BK 0.041 0.008 0.013 0.024 0.008 - Filtro MHP 0.038 0.013 0.017 0.024 0.008 Chile - Filtro HP 0.223 0.058 0.210 … 0.402 - Filtro BK 0.005 0.023 0.028 … 0.017 - Filtro MHP 0.009 0.023 0.027 … 0.015 Colombia - Filtro HP 0.263 0.677 … … 0.016 - Filtro BK 0.064 0.038 … … 0.014 - Filtro MHP 0.059 0.035 … … 0.013 México - Filtro HP 0.168 0.065 … 0.076 0.025 - Filtro BK 0.037 0.051 … 0.032 0.017 - Filtro MHP 0.052 0.045 … 0.030 0.022 Perú - Filtro HP 0.140 0.057 … … 0.023 - Filtro BK 0.069 0.016 … … 0.016 - Filtro MHP 0.067 0.022 … … 0.019 Uruguay - Filtro HP 0.179 0.054 0.059 … 0.062 - Filtro BK 0.135 0.047 0.046 … 0.063 - Filtro MHP 0.137 0.044 0.046 … 0.057 R.B.Venezuela - Filtro HP 0.231 0.166 0.845 0.239 0.054 - Filtro BK 0.100 0.146 0.006 0.151 0.049 - Filtro MHP 0.097 0.133 0.006 0.143 0.043
Resultado y base de datos
Correlación Gasto Total sin interés HP BK MHP
Argentina 0.949 0.975 0.987 0.000 0.000 0.000
Bolivia 0.426 0.758 0.638 0.003 0.000 0.000
Brasil -0.123 -0.022 -0.194 0.395 0.900 0.146
Chile -0.161 -0.061 0.118 0.232 0.696 0.340 Colombia 0.111 0.304 0.283 0.280 0.006 0.004
México 0.233 0.226 0.265 0.084 0.162 0.034
Perú 0.512 0.577 0.610 0.000 0.000 0.000
Uruguay 0.690 0.815 0.817 0.000 0.000 0.000 R.B.Venezuela 0.582 0.741 0.673 0.000 0.000 0.000 Notas: 1. Las negritas representan los valores estadísticamente significativos a un nivel de significación máximo de 10%
2. P-valor debajo de cada correlación
Resultado y base de datos
Gastos de Capital
Gasto Personal
Gasto Previsional
Gasto Transferencias
Argentina 0.805 0.912 0.941 0.911 0.000 0.000 0.000 0.000
Bolivia 0.250 0.361 0.288 … 0.087 0.012 0.047 …
Brasil 0.364 0.068 -0.045 -0.131
0.009 0.638 0.757 0.365
Chile -0.937 -0.940 -0.994 … 0.000 0.000 0.000 … Colombia 0.247 0.071 … … 0.013 0.481 … …
México 0.083 -0.283 … 0.281 0.543 0.035 … 0.036
Perú 0.481 0.338 … … 0.000 0.011 … …
Uruguay 0.429 0.669 0.655 … 0.001 0.000 0.000 … Venezuela 0.482 0.597 0.164 0.470 0.000 0.000 0.188 0.000 Notas: 1. Las negritas representan los valores estadísticamente significativos a un nivel de significación máximo de 10%
2. P-valor debajo de cada correlación
Resultado y base de datos
Gastos de Capital
Gasto Personal
Gasto Previsional
Gasto Trasnferencias
Argentina 0.905 0.941 0.983 0.950 0.000 0.000 0.000 0.000
Bolivia 0.441 0.491 0.901 … 0.012 0.004 0.000 …
Brasil 0.225 0.177 0.036 -0.197 0.200 0.316 0.840 0.265
Chile 0.368 -0.068 -0.287 … 0.014 0.661 0.059 … Colombia 0.711 0.344 … … 0.000 0.001 … …
México -0.262 -0.473 … 0.304 0.103 0.002 … 0.057
Perú 0.544 0.464 … … 0.000 0.003 … …
Uruguay 0.523 0.796 0.809 … 0.000 0.000 0.000 … Venezuela 0.634 0.659 0.436 0.508 0.000 0.000 0.002 0.000 Notas: 1. Las negritas representan los valores estadísticamente significativos a un nivel de significación máximo de 10%
2. P-valor debajo de cada correlación
Resultado y base de datos
Gastos de Capital
Gasto Personal
Gasto Previsional
Gasto Transferencias
Argentina 0.908 0.893 0.967 0.911 0.000 0.000 0.000 0.000
Bolivia 0.407 0.446 0.785 0.002 0.001 0.000
Brasil 0.405 0.177 -0.126 -0.074 0.002 0.183 0.348 0.580
Chile 0.334 0.140 -0.048 0.005 0.256 0.695 Colombia 0.711 0.344 0.000 0.001
México -0.055 -0.462 … 0.369 0.666 0.000 … 0.003
Perú 0.605 0.189 0.000 0.134
Uruguay 0.544 0.823 0.801 0.000 0.000 0.000 R.B.Venezuela 0.684 0.674 0.451 0.559 0.000 0.000 0.000 0.000 Notas: 1. Las negritas representan los valores estadísticamente significativos a un nivel de significación máximo de 10%
2. P-valor debajo de cada correlación
Resultado y base de datos
Conclusiones
� La política fiscal de los países analizados presenta comportamientos diferenciados.
� En Argentina, Bolivia, Colombia, México, Perú, Uruguay y R.B. Venezuela podría caracterizarse como procíclica.
� En esos países, en los buenos tiempos el componente cíclico de las definiciones de gasto es positivo, caso contrario ocurre en los malos tiempos.
� La política fiscal de Chile y Brasil es acíclica.
� Las reformas revisadas han influído sobre nivel y composición de las cuentas públicas, pero han modificado el carácter procíclico de la política fiscal.
Desafíos futuros
� Un criterio amplio de manejo de volatilidad: analizar diferentes fuentes de volatilidad y prociclicidad
� La estructura de ingresos fiscales como fuente de volatilidad
� Diferentes instrumentos para manejar la volatilidad y el ciclo
� El rol de las reglas macrofiscales
� ¿Reglas de balance estructural (Chile) o reglas de responsabilidad fiscal (Brasil)? Estabilización y coordinación.
POLITICA FISCAL Y POLITICA FISCAL Y CICLO ECONOMICO CICLO ECONOMICO EN AMERICA LATINAEN AMERICA LATINA
Omar D. BelloJuan Pablo Jiménez
División de Desarrollo Económico - CEPAL
XXI SEMINARIO REGIONAL DE POLÍTICA FISCAL
Santiago de Chile, 27 de enero de 2009