ST
Evernord UAB FMĮ
Jolanta Jurga
2016-03-02
Pelningiausios investicijų kryptys pasaulyje 2016 m.
Lietuvos ekonomikos konferencija 20162016-03-02
Kapitalo rinkos
2
249%
182%205%
234%
201%
234%
127%
42%57%
133%
92%
-20%28%
13%-14%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
US Europe Sweden Finland Japan Global (eur) EM (eur) Gov. bonds
IG corp. bonds
HY corp. bonds
EMD Oil (WTI) Copper Gold EUR/USD
Šaltinis: Evli
Iš viso Bendras metinis augimo tempas (CAGR)
Bull & Bear indeksasRinkų svyravimo indeksai45
40
35
30
25
20
15
10Gegužė ‘15 Rugpjūtis ‘15 Lapkritis ‘15 Vasaris ‘16Šaltinis: Deutsche Bank Šaltinis: BofA Merrill Lynch
Lietuvos ekonomikos konferencija 20162016-03-02
JAV
3
ISM<45 ir JAV recesijų sutapimas
Euro zonos verslo aktyvumoindeksas
Šaltinis: BofA Merrill Lynch, Bloomberg
PMI ir pelno koreliacija, smukimas
JAV verslo aktyvumo indeksas
Lietuvos ekonomikos konferencija 20162016-03-02
Nafta
4
Naftos pasiūlos perviršis
-1
0
Šaltinis: BofA Merrill Lynch, Bloomberg
-2
Šaltinis: International Energy Agency, Bloomberg
Faktinis lygis Prognozė Brent nafta
mbpd $/bbl4
3
2
1
0
20
140120100806040
160
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Investicijų į žaliavas grąža
-3
Naftos kainos kritimą ir toliau lemia ne mažėjanti paklausa, bet per didelė pasiūla ir nerimas dėl Kinijos.
Tikimasi iki 2016 m. galo sulaukti kainų lūžio, kai pakoregavus pasiūlą kainos vėl atsigaus.
Brent rūšies naftos ateities sandorių vertė 2016 m. galui -$41,04; 2020 m. galui - $50,33.
Lietuvos ekonomikos konferencija 20162016-03-02
Kinija
5
Kinijos BVP ir akcijų rinka
Privataus kapitalo kaita Kinijoje
Kinijos BVP augimas
Šaltinis: Evli
Šaltinis: Bloomberg, RBS
Kinijos akcijos (Šanchajaus indeksas)
mlrd.$/ mėn Oficialių rezervų kaita
Mėnesinis privataus kapitalo nutekėjimas
Mėnesinis privataus kapitalo įplaukos
Augimas, % Indekso vertė
Tikimasi, kad ir ateinančiais metais Kinijoje bus taikoma mažėjanti palūkanų normos politika. Lėtėjantis šalies ekonominis augimas gali tapti didele problema, tačiau ne 2016-aisiais.
Rinkos dalyviai turėtų švelniau reaguoti į mažus prognozių neatitikimus.
Lietuvos ekonomikos konferencija 20162016-03-02
Centriniai bankai
6
JAV centrinio banko (FED) balansas, mlrd. USD
Šaltinis: Deutsche Bank
Šaltinis: Deutsche Bank
ECB skatinimo programos apimtysEUR, mlrd
Didelį nerimą kelia pernelyg išsipūtęs JAV centrinio banko balansas. Jo grįžimas į senas formas bus lėtas ir sudėtingas.
Jau kovą ECB turėtų pranešti apie monetarinės politikos pakeitimus. Manoma, jog aktyvesniam ekonomikos skatinimui bus pasirinktas tolimesnis palūkanų mažinimas, didesnis obligacijų supirkimas.
Lietuvos ekonomikos konferencija 20162016-03-02
Ekonominis ciklas
7
Šaltinis: Evernord, Evli
MSCI pasaulio indeksas
100
150
200
250
300
350
400
450
500
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
-49%
+141%
-59%
+153%
Indekso vertė
Lietuvos ekonomikos konferencija 20162016-03-02
Korekcija ar recesija?
8
JAV bendrovių pelnas, % nuonominalausBVP
Šaltinis: BofA Merrill Lynch, Bloomberg
Tolesniam JAV bendrovių pelno augimui prielaidų suteikia tvirti gamybos ir paslaugų sektorių duomenys bei šiek tiek geresni JAV infliacijos duomenys nei tikėtasi. Mažėjančio BVP augimo scenarijus nesuderinamas su stipriu bendrovių pelningumu, nespelno ir BVP rodiklis jau dabar yra išskirtinai aukštame lygyje.
Naftos kaina ir dolerio kurso kaita stabilizavosi dėl FED nuosaikumo (kuris tikimasi išliks ir šiais metais) bei laukiamo OPEC šalių naftos pasiūlos sumažinimo.
Investuotojai jau perbalansavę savo portfelius ir atsitraukę iš rizikos pozicijų.
Lietuvos ekonomikos konferencija 20162016-03-02
Augimas šiemet
9
Šaltinis: Deutsche Bank
1.2
0.8
0.4
0.0
-0.4 2014 20162015
Finansinių sąlygų skirtumai euro zonoje ir JAVKintančios finansinės sąlygos palaiko augimo, nors ir lėtesniu tempu prognozę:- Europą skatins silpnas euras, žema naftos kaina;- JAV pristabdys išaugusi kredito rizikos marža, pingantis doleris.
Prie ekonomikos kilimo taip pat prisidės labiau stimuliuojanti centrinių bankų monetarinė politika ir mažėjantis FED palūkanų kėlimo tempas.
Lietuvos ekonomikos konferencija 20162016-03-02
Investavimo kryptys
10
-50
0
50
100
150
200
2001 2004 2007 2010 2013 2016
Evli High Yield fund
Euroarea Equities
Euroarea Government bonds
Aukšto pajamingumo obligacijos
Šaltinis: Evernord, Evli
Lietuvos ekonomikos konferencija 20162016-03-02
Investicinių lūkesčių žemėlapis
11
Rizika
Tikė
tina
grąž
aGrynųjų srautų
strategijos
Kokybė
Ø “Cash is king”
Trumpalaikėsįmonių
obligacijos
Maža rizika
Ø Stabili grąžatrumpuoju laikotarpiu
Aukštopajamingumo
obligacijos
Palūkanų skirtumas(carry)
Ø Galimybė rasti patrauklauspajamingumo investicijų
Siekiantiems mažiausios rizikos reikėtų rinktis trumpalaikes įmonių obligacijas. Jos užtikrins stabilią grąžą trumpuoju laikotarpiu. Šiek tiek didesnės grąžos galima tikėtis iš aukšto pajamingumo obligacijų.
Lietuvos ekonomikos konferencija 20162016-03-02
Pagrindiniai rizikos veiksniai
12
Nors tolimesnio makroekonominių rodiklių gerėjimo nesitikima, jie yra pakankamai stiprūs, jog neleistų ekonomikai kristi į recesiją.
Pasirinkta monetarinė politika turėtų ir toliau būti tęsiama, tačiau ji turės itin minimalų poveikį ekonomikai. Makroekonominiai rodikliai atitinka mažėjančio augimo prognozes. Pagerėjimo nesitikima, tačiau tai neturėtų sukelti didelių problemų investuotojams ir kreditoriams jau 2016 m.
Tikimasi pasiūlos mažinimo, kainų stabilizavimosi, tačiau ne grįžimo į anksčiau buvusius kainų lygius.
Tikimasi tolimesnio ECB ir Japonijos centrinio banko pinigų politikos laisvinimo. FED palūkanas turėtų didinti tik vieną – du kartus 2016 m.
Tikimasi karinių veiksmų Sirijoje atslūgimo, santykių tarp kaimyninių valstybių sušvelnėjimo. Tai teigiamai paveiktų Europos ir Rusijos ekonomikas ir pasaulines akcijų rinkas.
RecesijaJAV
Kinijossituacija
Naftoskainų
kritimas
Monetarinėspolitikos
griežtinimas
Geopolitika
BrexitDidžiosios Britanijos pasitraukimas iš Europos Sąjungos turėtų neigiamą poveikį pasaulio ekonominei raidai ir akcijų rinkoms.