Pelemahan Rupiah:Haruskah Kita Panik?
Mohammad Indra Maulana(Alumni FEB UGM)
12/14/2014
Benarkah selalu melemah selamaDesember?
12/14/2014 M. Indra Maulana 2
Pertanyaan 1:
Nilai tukar Rupiah saat ini adalah yang tertinggisejak Krisis Asia…
12/14/2014 M. Indra Maulana 3
per 16-Des-14, 12900
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
Jan-
04Ju
n-04
Nov-0
4Ap
r-05
Sep-
05Fe
b-06
Jul-0
6De
c-06
May-0
7Oc
t-07
Mar-0
8Au
g-08
Jan-
09Ju
n-09
Nov-0
9Ap
r-10
Sep-
10Fe
b-11
Jul-1
1De
c-11
May-1
2Oc
t-12
Mar-1
3Au
g-13
Jan-
14Ju
n-14
Nov-1
4
Rp/U
SD (A
khir
bulan
)
Sumber: BI (2014c)
…namun depresiasi selama Desember relatiftidak terlalu besar….
12/14/2014 M. Indra Maulana 4
2.12
-1.83
-0.52
0.75-3.30
-0.13 0.94
0.81 0.194.08 1.95
6.88
-7.82
2.72
21.33
-16.49
-4.60
0.736.13
25.31
2.55
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
Dec-04
Dec-05
Dec-06
Dec-07
Dec-08
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Dec-14
%
m-t-m y-o-y
Depresiasi pada Des-14, menggunakan rata-rata dari tanggal 1-16 Desember 2014 Sumber: BI (2014c)
…bahkan jika dibandingkan dengan beberapamata uang negara lain
12/14/2014 M. Indra Maulana 5
Depresiasi pada Des-14, menggunakan rata-rata dari tanggal 1-16 Desember 2014 Sumber: BI (2014c, 2014g)
13.63
10.53
5.82 5.374.62 4.23 2.55
1.270.65 0.40
0
2
4
6
8
10
12
14
16
J P Y EURO MYR KRW G B P SGD IDR CNY PHP THB
%, y
-o-y,
per
Des
-201
4
Benarkah pembayaran utang luar negerimeningkat selama Desember?
12/14/2014 M. Indra Maulana 6
Pertanyaan 2:
Pembayaran utang luar negeri (pokok danbunga) cenderung tinggi pada akhir tahun…
12/14/2014 M. Indra Maulana 7
5.79 5.73
11.54 11.82 12.64 12.95
17.79
34.14
44.3142.02
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
Q4-2004 Q4-2005 Q4-2006 Q4-2007 Q4-2008 Q4-2009 Q4-2010 Q4-2011 Q4-2012 Q4-2013
Milia
r USD
Sumber: BI (2014d)
…dimana pembayaran didominasi olehswasta
12/14/2014 M. Indra Maulana 8
44.63 28.24 50.25 26.67 24.29 24.87 13.25 5.30 4.11 6.28
55.37 71.76 49.75 73.33 75.71 75.13 86.75 94.70 95.89 93.72
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Q4-2004 Q4-2005 Q4-2006 Q4-2007 Q4-2008 Q4-2009 Q4-2010 Q4-2011 Q4-2012 Q4-2013
Pemerintah pusat dan otoritas moneter Swasta
Sumber: BI (2014d)
Benarkah kepemilikan asing dominanpada berbagai instrumen keuangan?
12/14/2014 M. Indra Maulana 9
Pertanyaan 3:
Kepemilikan asing pada saham sangatdominan…
12/14/2014 M. Indra Maulana 10
772.57
1,184.281,251.89
1,484.39 1,475.46
1,845.84
378.79
701.52839.32
1,040.62
868.721,001.40
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2000
30-Dec-09 30-Dec-10 30-Dec-11 28-Dec-12 30-Dec-13 28-Nov-14
Triliu
n Rp
Asing Domestik
Sumber: Bapepam-LK (2010, 2011, 2012, 2013a, 2013b, 2014)
…meskipun domestik mendominasi kepemilikanobligasi negara…
12/14/2014 M. Indra Maulana 11
383.77 349.80 328.62 143.66 602.10 556.69
15,000.2412,998.75 12,456.18
11,151.73
22,231.90
26,780.01
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
30-Dec-09 30-Dec-10 30-Dec-11 28-Dec-12 30-Dec-13 28-Nov-14
Milia
rRp
Asing Domestik
Sumber: Bapepam-LK (2010, 2011, 2012, 2013a, 2013b, 2014)
…dan juga obligasi korporasi…
12/14/2014 M. Indra Maulana 12
2.69 4.81 6.49 12.57 13.89 20.04
81.11
104.70
135.79
169.80
198.83 197.70
0
50
100
150
200
250
30-Dec-09 30-Dec-10 30-Dec-11 28-Dec-12 30-Dec-13 28-Nov-14
Triliu
n Rp
Asing Domestik
Sumber: Bapepam-LK (2010, 2011, 2012, 2013a, 2013b, 2014)
..namun kepemilikan asing pada surat berhargatetap dominan
12/14/2014 M. Indra Maulana 13
62.02 59.22 55.35 54.42 57.04 59.65
37.98 40.78 44.65 45.58 42.96 40.35
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
30-Dec-09 30-Dec-10 30-Dec-11 28-Dec-12 30-Dec-13 28-Nov-14
Asing Domestik
Sumber: Bapepam-LK (2010, 2011, 2012, 2013a, 2013b, 2014)
Walaupun demikian, diperkirakan arus modal keluartidak akan terlalu besar pada akhir tahun…
12/14/2014 M. Indra Maulana 14
0.86
4.74
2.713.52
-4.21
3.95
11.29
-3.73
3.234.41
Q3-2014, 6.48
-10
-5
0
5
10
15
Q4-2004 Q4-2005 Q4-2006 Q4-2007 Q4-2008 Q4-2009 Q4-2010 Q4-2011 Q4-2012 Q4-2013
Milia
r USD
Neraca Pembayaran
Sumber: BI (2014e)
Jadi apakah kita haruspanik???
12/14/2014 M. Indra Maulana 15
Ya….• Alasan:
– Nilai tukar mencapai rekor tertinggi sejak krisisAsia 1998.
– Pembayaran utang luar negeri cenderungmeningkat (terutama pada setiap akhir tahun).
• Sebagian besar merupakan sektor swasta– Kepemilikan asing dominan pada instrumen
surat berharga
12/14/2014 M. Indra Maulana 16
Tidak…• Alasan:
– Dibandingkan dengan beberapa mata uang lain, pelemahan rupiah relatif rendah.
– Arus modal keluar pada akhir tahundiperkirakan tidak akan terlalu besar (neracapembayaran diperkirakan akan positif).
– Fundamental ekonomi mengalami penguatandari tahun ke tahun
12/14/2014 M. Indra Maulana 17
Bukti kalau fundamental kita cukup kuat, diantaranya cadangan devisa, ekspor…
12/14/2014 M. Indra Maulana 18
36.32 34.7242.59
56.9251.64
66.10
96.21 110.12
112.78
99.39
Per 28-Nov-14, 111.14
22.11 26.11 30.23
35.52
33.47
39.6548.33
55.10 52.96 54.16
Q3-2014, 49.29
0
20
40
60
80
100
120
140
Q4-2004 Q4-2005 Q4-2006 Q4-2007 Q4-2008 Q4-2009 Q4-2010 Q4-2011 Q4-2012 Q4-2013
Milia
r USD
Cadangan Devisa Ekspor barang dan jasa
Sumber: BI (2014a, 2014e)
...inflasi…
12/14/2014 M. Indra Maulana 19
Sumber: BI (2014b)
6.40%
17.11%
6.60%
6.59%
11.06%
2.78%
6.96%
3.79% 4.30%
8.38%
Nop-14, 6.23%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
Dec-04
Dec-05
Dec-06
Dec-07
Dec-08
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
…pertumbuhan ekonomi dan konsumsi rumahtangga
12/14/2014 M. Indra Maulana 20
5.11
6.06 5.845.28
5.60
6.81
6.506.12
5.72
Q3-2014, 5.014.18
3.76
5.49
4.84 3.98
4.86 4.955.36
5.25
Q3-2014, 5.44
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Q4-2004 Q4-2005 Q4-2006 Q4-2007 Q4-2008 Q4-2009 Q4-2010 Q4-2011 Q4-2012 Q4-2013
%, y
-o-y
Pertumbuhan ekonomi (PDB Harga 2000) Konsumsi Rumah Tangga
Sumber: BI (2014a, 2014e)
Jadi…• Kita tidak perlu panik, namun tetap waspada• Pengendalian devisa mungkin adalah solusi
positif• Tentunya, pengendalian modal asing yang
masuk juga perlu dipikirkan
12/14/2014 M. Indra Maulana 21
Daftar PustakaBI, 2014a, Indikator Moneter, diakses 18 Desember 2014, dari
http://www.bi.go.id/id/moneter/indikator/Default.aspx.BI, 2014b, Inflasi, diakses 18 Desember 2014, dari http://www.bi.go.id/id/moneter/inflasi/data/Default.aspx.BI, 2014c, Informasi Kurs, diakses 16 Desember 2014, dari http://www.bi.go.id/id/moneter/informasi-
kurs/transaksi-bi/Default.aspx.BI, 2014d, IV.7. Pembayaran Pokok dan Bunga Pinjaman Luar Negeri, diakses 16 Desember 2014, dari
http://www.bi.go.id/id/statistik/seki/terkini/eksternal/Contents/Default.aspx.BI, 2014e, V.I. Neraca Pembayaran Indonesia: Ringkasan, diakses 17 Desember 2014, dari dari
http://www.bi.go.id/id/statistik/seki/terkini/eksternal/Contents/Default.aspx.BI, 2014f, VII.4. Produk Domestik Bruto Menurut Penggunaan atas Dasar Harga Konstan 2000, diakses 18
Desember 2014, dari http://www.bi.go.id/id/statistik/seki/terkini/riil/Contents/Default.aspx.BI, 2014g, IX.6. Nilai Tukar Dolar Amerika Serikat terhadap Beberapa Mata Uang Utama Lainnya, diakses
17 Desember 2014, dari http://www.bi.go.id/id/statistik/seki/terkini/eksternal/Contents/Default.aspx.Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam-LK), 2010, Statistik Pasar Modal,
Minggu Ke-1 Januari 2010, Departemen Keuangan, Jakarta.Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam-LK), 2011, Statistik Pasar Modal,
Minggu Ke-1 Januari 2011, Departemen Keuangan, Jakarta.Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam-LK), 2012, Statistik Pasar Modal,
Minggu Ke-1 Januari 2012, Departemen Keuangan, Jakarta.
12/14/2014 M. Indra Maulana 22
Daftar Pustaka…(2)Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga
Keuangan (Bapepam-LK), 2013a, Statistik PasarModal, Minggu Ke-1 Januari 2013, DepartemenKeuangan, Jakarta.
Badan Pengawas Pasar Modal dan LembagaKeuangan (Bapepam-LK), 2013b, Statistik PasarModal, Minggu Ke-4 Desember 2013, DepartemenKeuangan, Jakarta.
Badan Pengawas Pasar Modal dan LembagaKeuangan (Bapepam-LK), 2014, Statistik PasarModal, Minggu Ke-4 Nopember 2014, DepartemenKeuangan, Jakarta.
12/14/2014 M. Indra Maulana 23