N º 176> Maio de 2015
CORRETORA DE VALORES MERCADORIAS & FUTUROS FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10andar CEP 01452-921 São Paulo - SP Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140
h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r e - m a i l : c o i n @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r
p>2
> BOLSAS MUNDIAIS PG 02
> EM POUCAS PALAVRAS PG 03
> HISTÓRICO DE DESEMPENHO PG 04
> DESEMPENHO EM ABRIL PG 05
> SUGESTÃO DE ALOCAÇÃO PARA MAIO PG 06
> PRINCIPAIS MOVIMENTOS DA
CARTEIRA COINVALORES PG 07
> CARTEIRA DE 5 PAPEIS
DE DIVIDENDOS COINVALORES PG 08
> CARTEIRA AMPLIADA DE
DIVIDENDOS COINVALORES PG 09
> CARTEIRA SMALL CAPS COINVALORES PG 10
> INDICADORES PG 11
CORRETORA DE VALORES MERCADORIAS & FUTUROS FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10andar CEP 01452-921 São Paulo - SP Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140
h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r e - m a i l : c o i n @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r
p>3
EM POUCAS PALAVRAS...
Em abril, o noticiário norte-americano e algumas questões pontuais do mercado doméstico trouxeram bons
ventos para a bolsa. O rigoroso inverno desse ano nos Estados Unidos impactou o crescimento do 1° trim/15, que
apresentou desempenho abaixo do esperado, ao passo que dados referentes ao mercado de trabalho e inflação
continuaram dúbios. Assim, a perspectiva de que o FED só deve aumentar a taxa de juros no mês de setembro
ganhou força, aumentando o fluxo financeiro para os mercados emergentes. Por aqui, não tivemos nenhuma
novidade positiva em termos macro, pelo contrário, os indicadores de atividade, bem como o resultado das contas
públicas (referente a março) continuaram denotando o cambaleante dinamismo econômico. Entretanto, a
nomeação de Michel Temer (atual vice-presidente) para principal articulador político do governo aliado ao
incessante trabalho de Joaquim Levy, na busca do reequilíbrio das contas públicas, trouxe alívio aos investidores.
Não obstante, a resolução do imbróglio envolvendo a divulgação do balanço da Petrobras também trouxe fôlego
ao mercado bursátil. Embora a apresentação dos resultados da estatal configure um passo importante no árduo
caminho para recuperação de sua credibilidade, ainda está muito aquém de resolver os inúmeros problemas que
ainda afligem suas operações (para mais informações vide o relatório Análise de Resultados Especial -
Petrobras). Outro evento que influenciou o desempenho do Ibovespa foi a leve recuperação no preço das
commodities, sobretudo do minério de ferro. Ressaltamos que boa parte desse movimento se deve ao anuncio de
novos estímulos econômicos por parte do governo chinês, que passou a adotar medidas mais agressivas de
relaxamento monetário, para fazer frente ao arrefecimento que há tempos se avizinha. Por fim, na Zona do Euro o
“mais do mesmo” preponderou, com os indicadores expondo o leniente processo de recuperação. Em síntese, as
perspectivas de postergação da normalização da política monetária nos Estados Unidos aliada à minimização de
boa parte dos riscos de curto prazo associados à Petrobras impulsionaram o benchmark da bolsa paulista.
Em maio, questões envolvendo o contexto político e fiscal devem ser os destaques em âmbito interno,
enquanto que no exterior os holofotes ficarão voltados principalmente para as discussões em torno do andamento
da política monetária norte-americana. Por aqui, no radar temos a divulgação do contingenciamento de gastos do
governo (onde é esperado algo em torno de R$ 60 a R$ 80 bilhões) e as discussões em volta das medidas de
ajuste fiscal no Congresso, que precisa aprovar as MPs 664 e 665 (que tratam dos benefícios previdenciários e
trabalhistas) até o final desse mês, pontos que serão de suma importância para o andamento do ajuste fiscal. Por
falar nisso, o resultado das contas públicas também deve ganhar maior relevância daqui em diante, visto a
expectativa em torno do efeito das medidas mais austeras até então adotadas. Nesse sentido, convém ressaltar
que nos mantemos céticos com relação ao cumprimento da meta de superávit fiscal do governo (de 1,2% do
PIB), porém entendemos que algo próximo disso já é o suficiente para assegurar o grau de investimento do país,
bem como para trazer alguma melhora em termos de credibilidade. Já nos Estados Unidos, dados relativos ao
mercado de trabalho e o discurso de representantes do FED com certeza trarão volatilidade ao mercado. Caso os
dados de emprego fiquem dentro ou abaixo do esperado vislumbramos que a expectativa de postergação do
aumento taxa de juros deve se consolidar, todavia, dados melhores que as estimativas configuram um risco
significativo para mercados emergentes (pela reversão do fluxo financeiro). Os indicadores da China, por sua vez,
devem continuar apontando para a tão comentada desaceleração econômica, além de alimentar as expectativas
em torno de novos estímulos, visto que o governo chinês já mostrou que deve trabalhar em prol de um “pouso
suave”. Por fim, a Zona do Euro deve continuar apresentando números dúbios, mas em geral dentro das
expectativas, enquanto que os temores ligados à Grécia devem ser amenizados.
Em suma, apesar de o cenário continuar um tanto nebuloso, entendemos que a aprovação das medidas (ainda
que com alguns ajustes) e a consolidação da expectativa de que a normalização monetária norte-americana só
deve ocorrer a partir de setembro corroboram um cenário favorável para o desempenho dos ativos em bolsa.
CORRETORA DE VALORES MERCADORIAS & FUTUROS FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10andar CEP 01452-921 São Paulo - SP Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140
h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r e - m a i l : c o i n @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r
p>4
HISTÓRICO DE DESEMPENHO DESEMPENHO DA CARTEIRA DE ABRIL E ÚLTIMOS 12 MESES
Oscilação Mensal Ganho Acumulado 12 meses
Período Portfólio Ibovespa Dif. Portfólio Ibovespa
Maio 0,89% -0,75% 1,64 p.p. 0,89% -0,75%
Junho 4,21% 3,76% 0,4 p.p. 5,14% 2,98%
Julho 1,15% 5,00% -3,86 p.p. 6,35% 8,14%
Agosto 8,72% 9,78% -1,06 p.p. 15,62% 18,71%
Setembro -12,16% -11,70% -0,46 p.p. 1,56% 4,82%
Outubro 2,22% 0,95% 1,27 p.p. 3,81% 5,81%
Novembro -0,59% 0,18% -0,77 p.p. 3,20% 6,00%
Dezembro -5,44% -8,62% 3,18 p.p. -2,42% -3,14%
Janeiro (15) -6,89% -6,20% -0,69 p.p. -9,13% -9,14%
Fevereiro 5,86% 9,97% -4,11 p.p. -3,81% -0,08%
Março 0,49% -0,84% 1,3 p.p. -3,34% -0,92%
Abril 6,94% 9,93% -2,99 p.p. 3,37% 8,92%
6,94% 5,93%
3,37%
9,93%
12,44%
8,92%
-3,00%
2,00%
7,00%
12,00%
17,00%
abr-15 No Ano 12 meses
Performance Portfólio Coinvalores x Ibovespa
Carteira Ibovespa
2582,40%
337,97%
0,00%
500,00%
1000,00%
1500,00%
2000,00%
2500,00%
3000,00%
2001* - 2015
Carteira
Ibovespa
*Inicio do Portfólio Coinvalores –Set2001 ate 2013
CORRETORA DE VALORES MERCADORIAS & FUTUROS FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10andar CEP 01452-921 São Paulo - SP Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140
h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r e - m a i l : c o i n @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r
p>5
DESEMPENHO EM ABRIL
85,00
90,00
95,00
100,00
105,00
110,00
115,00
Portfólio Coinvalores Performance Abril/15
Portifolio Coin 6,94%
Ibovespa 9,93%
Empresa Código Peso Cotação R$ Cotação R$ %
31/03/2015 30/04/2015 Período
AMBEV S/A ON ABEV3 8% 18,45 18,94 2,66%
CPFL ENERGIAON EB NM CPFE3 8% 19,83 19,87 0,22%
EMBRAER ON ED NM EMBR3 8% 24,53 23,5 -4,18%
ITAUUNIBANCOPN N1 ITUB4 8% 35,30 38,53 9,17%
JBS ON NM JBSS3 8% 14,20 15,54 9,44%
M.DIASBRANCO ON NM MDIA3 5% 86,11 86,54 0,50%
ODONTOPREV ON NM ODPV3 8% 10,77 10,5 -2,51%
PETROBRAS PN PETR4 5% 9,73 13,05 34,12%
RAIADROGASILON NM RADL3 8% 28,64 34,2 19,41%
SMILES ON ED NM SMLE3 8% 48,69 50,9 4,55%
SUZANO PAPELPNA N1 SUZB5 8% 14,79 15,1 2,10%
ULTRAPAR ON NM UGPA3 5% 64,83 69,34 6,96%
VALE PNA N1 VALE5 5% 14,86 18,15 22,10% VALID ON NM VLID3 8% 44,17 46,85 6,06%
Total 100%
Ibovespa IBOV
CORRETORA DE VALORES MERCADORIAS & FUTUROS FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10andar CEP 01452-921 São Paulo - SP Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140
h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r e - m a i l : c o i n @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r
p>6
SUGESTÃO DE ALOCAÇÃO PARA MAIO DE 2015
Empresa Código Peso Cot./VPA L. Líq. '15* P/L '15*
Cotação Preço Alvo
Potencial
Portfólio Ibovespa IBrX 30/04/2015 MAI/16
Alimentos / Frigoríficos 8% 6,75 7,74
JBS JBSS3 8% 2,72 2,42 1,90 2.808,9 22,3 R$ 15,37 ER -x-
Bancos de Varejo 16% 27,92 25,39
Itaú ITUB4 8% 11,25 9,82 2,10 -x- -x- R$ 38,51 -x- -x-
Bradesco BBDC4 8% 8,45 7,44 1,90 -x- -x- R$ 32,16 -x- -x-
Comércio Farmacêutico 8% -x- 0,63
Raia Drogasil RADL3 8% -x- 0,63 4,50 285,9 39,4 R$ 34,20 ER -x-
Distribuição de Óleo e Gás 10% 2,98 3,95
Cosan CSAN3 5% 0,42 0,36 1,40 863,3 13,9 R$ 29,19 -x- -x-
Ultrapar UGPA3 5% 2,56 3,59 4,90 1.389,0 27,4 R$ 69,34 -x- -x-
Energia/ Integrada 8% 2,68 2,25
CPFL Energia CPFE3 8% 0,66 0,57 2,80 1.480,8 13,3 R$ 19,87 R$ 27,90 40,4%
Mineração 5% 6,73 6,22
Vale VALE5 5% 3,52 3,24 0,60 10.672,0 10,1 R$ 18,15 R$ 21,50 18,45%
Papel e Celulose 8% 2,54 2,22
Suzano SUZB5 8% 0,75 0,65 1,60 -261,5 -x- R$ 14,95 ER -x-
Petróleo 5% 9,76 8,68
Petrobras PETR4 5% 5,68 5,01 0,60 19.475,3 9,2 R$ 13,05 ER -x-
Plataformas de Negociação 8% 3,39 2,95
Bm&fBovespa BVMF3 8% 2,44 2,12 1,20 953,0 23,5 R$ 12,41 R$ 14,60 17,64%
Programa de Fidelidade 8% 0,33 0,41
Smiles SMLE3 8% 0,33 0,27 13,0 283,9 22,0 R$ 50,90 ER -x-
Seguros 8% 2,57 2,92
BB Seguridade BBSE3 8% 2,57 2,26 8,90 2.820,0 25,0 R$ 35,25 -x- -x-
Serviços Financeiros 8% 3,53 3,32
Valid VLID3 8% -x- 0,24 4,40 156,0 16,7 R$ 46,85 ER -x-
Total
(*) Estimativa ER – Em revisão Divisão da Carteira por Setores
Alimentos/ Abatedouros 8%
Bancos de Varejo 16%
Programas de Fidelidade 8%
Petróleo 5%
Serv. Financeiros 8%
Distribuição de óleo e Gás 10%
Energia 8%
Mineração 5%
Papel e Celulose 8%
Comércio Farmacêutico 8%
Seguros 8%
Plataformas de Negociação 8%
CORRETORA DE VALORES MERCADORIAS & FUTUROS FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10andar CEP 01452-921 São Paulo - SP Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140
h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r e - m a i l : c o i n @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r
p>7
. : PRINCIPAIS MOVIMENTOS DA CARTEIRA COINVALORES
>> Inclusões:
BB SEGURIDADE (BBSE3): Setor tem apresentado bons
resultados e se mostrado bastante resiliente em tempos de
atividade econômica fraca. Nossa preferência por BB Seguridade
está ligada ao fato de ter uma exposição menor que os
concorrentes a seguro auto e o potencial ainda a ser explorado
de cross selling com os clientes do Banco do Brasil, que vem
crescendo bastante.
BM&FBOVESPA (BVMF3): Embora se tenha um contexto
adverso para o mercado de renda variável no curto prazo,
entendemos que há um desconto excessivo nas ações BVMF3.
Em termos operacionais, vislumbramos uma sensível melhora
nos volumes de negociação ao longo de 2015, sendo um pouco
superior em derivativos na comparação com equities.
COSAN (CSAN3): Esperamos que os resultados da Cosan
sejam beneficiados, ao longo desse ano, pela melhor
performance no segmento de etanol, basicamente por conta do
aumento da mistura de etanol anidro na gasolina (que passou de
25% para 27%) e pela volta da incidência da CIDE na gasolina.
Além disso, vislumbramos que a companhia deve continuar
apresentando interessante resiliência operacional.
BRADESCO (BBDC4): O banco tem mostrado muita
resiliência em um ano que, já se sabia, seria bastante
complicado. O banco expandiu sua rentabilidade em meio a uma
atividade fraca e pequena elevação na carteira de crédito. Vale
destacar a diversificação do seu resultado, com 30% do seu lucro
não vindo do negócio bancário, mas de seguros e previdência.
>> Exclusões:
AMBEV (ABEV3): A fraca conjuntura econômica interna
deve continuar a impactar os volumes de vendas, de forma que
deve trazer impactos para os resultados da empresa, que serão
divulgados no mês de maio, referentes ao 1°trim. Ainda que de
modo geral a empresa continue apresentando elevada resiliência
operacional, optamos pela substituição por papéis que
apresentem melhores perspectivas para o mês de maio.
EMBRAER (EMBR3): Em decorrência da forte volatilidade,
tanto no mercado de bolsa quanto no de câmbio, optamos por
excluir os papéis da Embraer de nossa carteira no mês de maio.
Lembramos que já temos algumas empresas exportadoras em
nossa carteira, das quais acreditamos que devem apresentar
interessante performance de curto/ médio prazo. No entanto,
ainda mantemos nossa recomendação para os ativos da
Embraer, mas acreditamos que suas ações e números deverão
responder mais positivamente somente no 2º semestre, em
razão da maior feira de aviação que acontecerá entre os dias 15
a 21 de junho.
M.DIAS BRANCO (MDIA3): Ainda que a companhia tenha
apresentado resultados positivos no 1°trim/15, daqui pra frente a
empresa deve se confrontar com um cenário cada vez mais
desafiador; com elevada pressão inflacionária e cenário
recessivo. Assim, entendemos que apesar de a empresa possuir
sólidos fundamentos no longo prazo, em cenário de curto prazo
as incertezas quanto à economia domésticas devem continuar a
penalizar as ações da empresa em bolsa.
ODONTOPREV (ODPV3): Vimos no resultado da
OdontoPrev do 1º Trim/15 uma boa performance em termos de
rentabilidade, no entanto, no que se refere a adição líquida de
beneficiários houve um decréscimo no período, basicamente, em
função da carteira de clientes corporativos. Tendo em vista a
trajetória declinante que se desenha para o mercado de trabalho
no Brasil e seus potenciais impactos às operações da
companhia, decidimos retirar suas ações do nosso portfólio
recomendado para o mês de Maio/15.
CORRETORA DE VALORES MERCADORIAS & FUTUROS FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10andar CEP 01452-921 São Paulo - SP Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140
h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r e - m a i l : c o i n @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r
p>8
Incluir
• CTIP3
• SNSL3
• TIMP3
• TRPL4
Excluir
• CLSC3
• CESP6
• CVCB3
• LIGT3
CARTEIRA DE 5 PAPÉIS DE DIVIDENDOS COINVALORES
O Portfólio Dividendos Coinvalores consiste na indicação de cinco
papéis de companhias com elevada projeção de dividend yield,
satisfatória liquidez, presença mínima de 80,0% de mercado e
histórico de boa pagadora de dividendos. Nosso objetivo é
proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a
distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e
bonificações sem, contudo, referenciar seu desempenho aos
principais benchmarks do mercado. O Portfólio será avaliado e
sofrerá alterações mensalmente quando for o caso, entretanto,
destacamos que as indicações podem não coincidir com as
recomendações da Equipe de Análise de Investimentos da
Coinvalores. É importante ressaltar que sua performance poderá
ser abaixo dos principais benchmarks, quando é analisada através
da evolução dos preços das ações sugeridas, pois o foco é alcançar
rentabilidade através de dividendos e/ou distribuição de juros sobre
capital próprio. Porém, a Carteira de Dividendos Coinvalores
apresenta perfil com menor risco, tendo em vista sua composição
caracterizada por companhias mais maduras e com elevada geração
de caixa.
Em Abril, a Carteira de Dividendos Coinvalores apresentou
performance muito positiva, com alta de 14,03% ficando acima de
seus benchmarks, que também tiveram alta no período. O IBOV
subiu 9,93% e o IDIV apresentou elevação de 11,84%. Destaque
para o desempenho de CVC e Light no mês, com altas de 27,49% e
30,70%, respectivamente. Para o Portfólio Dividendos Coinvalores
do mês de Maio, optamos por trocar todas as ações da carteira,
menos Alupar, que continua. A Senior Solution vai distribuir R$ 0,27
entre dividendos e JCP, com data ex em 11/05/15.
. : MOVIMENTOS DA CARTEIRA COINVALORES DE DIVIDENDOS “5 PAPÉIS”
SUGESTÃO DE ALOCAÇÃO PARA MAIO DE 2015
Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo
Yield Projetado
Presença
Portfólio 31/03/2015 12 meses 2015
Alupar ALUP11 20% R$ 18,49 -x- -x- 100%
Cetip CTIP3 20% R$ 34,55 R$ 39,50 4,2% 100%
Senior Solution SNSL3 20% R$ 10,70 -x- 2,5% 100%
Tim Part. TIMP3 20% R$ 9,65 -x- 1,6% 100%
Transm. Paulista TRPL4 20% R$ 42,50 -x- 2,9% 100%
CORRETORA DE VALORES MERCADORIAS & FUTUROS FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10andar CEP 01452-921 São Paulo - SP Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140
h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r e - m a i l : c o i n @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r
p>9
Incluir
•CTIP3
•SNSL3
•TIMP3
•TRPL4
•UGPA3
Excluir
•CLSC3
•CESP6
•CVCB3
•LIGT3
•VALE5
CARTEIRA AMPLIADA DE DIVIDENDOS COINVALORES A Nova Carteira de Dividendos Coinvalores consiste na indicação de
um número maior de papéis de companhias com elevada projeção
de dividend yield, satisfatória liquidez, presença mínima de 80,0% de
mercado e histórico de boa pagadora de dividendos. Nosso objetivo
é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a
distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bonificações
sem, contudo, referenciar seu desempenho aos principais
benchmarks do mercado. Esta carteira tem o mesmo conceito da
Carteira de Dividendos de 5 papéis, entretanto, informando uma
quantidade maior de indicações para reduzir ainda mais a
concentração dos ativos. A Carteira será avaliada e sofrerá
alterações mensalmente quando for o caso, entretanto, destacamos
que as indicações podem não coincidir com as recomendações da
Equipe de Análise de Investimentos da Coinvalores. É importante
ressaltar que sua performance poderá ser abaixo dos principais
benchmarks, quando é analisada através da evolução dos preços
das ações sugeridas, pois o foco é alcançar rentabilidade através de
dividendos e/ou distribuição de juros sobre capital próprio. Porém, a
Carteira de Dividendos Coinvalores apresenta perfil com menor
risco, tendo em vista sua composição caracterizada por companhias
mais maduras e com elevada geração de caixa.
No mês de Abril, destacamos o ganho da Carteira Coinvalores,
apresentando desempenho acima dos seus benchmarks em bolsa, já
que o IBOV ficou com alta de 9,93% e o índice IDIV com
desempenho ainda mais positivo de 11,84%. O portfólio ampliado de
dividendos da Coinvalores ficou com alta de 12,10%, com uma série
de papéis subindo mais do que o índice comparável. Para o mês de
Maio optamos por trocar cinco ações de nossa carteira, dado o
grande número de dividendos e JCP já pagos em abril. Voltamos em
maio a ter em nossa carteira papéis de perfil mais defensivo e com
bom yield histórico, mas também com algumas distribuições dentro
do mês, como Senior Solution e Tim.
. : MOVIMENTOS DA CARTEIRA COINVALORES DE DIVIDENDOS “AMPLIADA”
SUGESTÃO DE ALOCAÇÃO PARA MAIO DE 2015
Empresa Código Exposição Cotação Preço alvo Up Side
Portfólio 31/03/2015 12 meses Δ%
Alupar ALUP11 10% R$ 18,49 -x- -x-
Cetip CTIP3 10% R$ 34,55 R$ 39,50 17,3%
Itaú ITUB4 10% R$ 38,53 -x- -x-
Lojas Renner LREN3 10% R$ 105,05 -x- -x-
Senior Soluition SNSL3 10% R$ 10,70 -x- -x-
Smiles SMLE3 10% R$ 50,90 -x- -x-
Taesa TAEE11 10% R$ 19,83 -x- -x-
Tim Part. TIMP3 10% R$ 9,65 -x- -x-
Transm. Paulista TRPL4 10% R$ 42,50 -x- -x-
Ultrapar UGPA3 10% R$ 69,34 -x- -x-
CORRETORA DE VALORES MERCADORIAS & FUTUROS FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10andar CEP 01452-921 São Paulo - SP Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140
h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r e - m a i l : c o i n @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r
p>10
Incluir
• BEEF3
Excluir
• CLSC4
CARTEIRA SMALL CAPS COINVALORES A Carteira Small Caps Coinvalores consiste na indicação de papéis
de companhias que tenham um Valor de Mercado de até R$ 5
bilhões. Temos o objetivo de proporcionar aos nossos clientes uma
carteira que apresente desempenho mais favorável do que o
principal benchmark deste mercado, que é o índice de Small Caps
(SMLL). A Carteira será avaliada e sofrerá alterações mensalmente,
quando for o caso. Porém, a Carteira Small Caps Coinvalores
apresenta perfil mais arriscado, tendo em vista sua composição
caracterizada por companhias que eventualmente se encontram em
fase de crescimento, são novas e/ou com elevada necessidade
investimentos.
Destacamos que a Carteira de Small Caps visa mais o benchmark,
do índice SMLL, no entanto, também iremos fazer a comparação
com o Ibovespa.
Nesta nova carteira incluímos os papéis que esperamos ter
desempenho acima de seu benchmark para o mês seguinte.
Lembrando novamente que alterações serão feitas mensalmente
quando for o caso, entretanto, destacamos que as indicações podem
não coincidir com as outras recomendações dos Analistas da
Coinvalores. É importante ressaltar que esta carteira contém
empresas que julgamos ter perfil mais arriscado, dada sua fase de
crescimento e necessidade de fortes investimentos.
Em Abril, a volatilidade novamente foi observada e nossa Carteira
Small Caps apresentou desempenho positivo, ficando pouco acima
do índice SMLL, que apresentou avanço de 3,04% enquanto o Ibov
apresentou expressivo avanço de quase 10%. Nossa carteira
encerrou o mês com alta de 3,79% e o descolamento com relação ao
Ibovespa tem grande relação com os dados mais fracos de atividade
nos EUA, que reforçaram o aumento dos juros somente em
Setembro por lá. Para o mês de Maio optamos pela exclusão de
CLSC4 e inclusão de BEEF3, já que Celesc já realizou a distribuição
de proventos enquanto que as perspectivas para Minerva são mais
favoráveis.
. : MOVIMENTOS DA CARTEIRA COINVALORES DE SMALL CAPS
SUGESTÃO DE ALOCAÇÃO PARA MAIO DE 2015
Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side
Portfólio 30/04/2015 12 meses Δ%
Alpargatas ALPA3 10% 9,91 12,00 21,1
Alupar ALUP11 10% 18,49 -x- -x-
Minerva BEEF3 10% 8,77 11,50 31,1
Locamerica LCAM3 10% 3,69 6,00 62,6
Odontoprev ODPV3 10% 10,50 -x- -x-
São Martinho SMTO3 10% 38,33 47,00 22,6
Senior Sol SNSL3 10% 10,70 -x- -x-
Smiles SMLE3 10% 50,90 -x- -x-
Tupy TUPY3 10% 17,10 23,40 36,8
Valid VLID3 10% 46,85 -x- -x-
PERFORMANCE DA CARTEIRA SMALL CAPS
* desde Outubro de 2014 (início da carteira)
3,79%
-8,36% -9,48%
9,93% 12,44%
3,91% 3,04%
-3,40%
-12,50% -15,00%
-10,00%
-5,00%
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
abr-15 No Ano 12 meses
Coinvalores Ibovespa Smalls Caps
CORRETORA DE VALORES MERCADORIAS & FUTUROS FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10andar CEP 01452-921 São Paulo - SP Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140
h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r e - m a i l : c o i n @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r
p>11
INDICADORES
2012 2013 2014 2015 (%) 2015
Acum. Acum. Acum. Jan. Fev. Mar. Abr. Mai. Jun. Jul. Ago. Set. Out. Nov. Dez. Acum.
CDI 8,40% 8,06% 10,81% 0,93% 0,82% 1,04% 0,95% 3,78%
TR 0,28% 0,19% 0,83% 0,11% 0,18 0,12 0,10% 0,34%
Poupança 6,48% 6,37% 7,01% 0,59% 0,59% 0,59 0,61% 2,36%
US$ Comercial 9,42% 15,37% 12,06% 0,23% 5,17% 11,76% -6,68% 12,70%
US$ Paralelo 8,94% 15,60% 12,51% -1,76% 9,32% 11,11% -5,72% 13,16%
Ouro 15,26% -17,35% 11,98% 7,50% 6,55% 10,43% -5,94% 13,91%
IGPM 7,82% 5,51% 3,69% 0,76% 0,27% 0,98% 1,17% 3,22%
T-Bonds 10 Y -6,42% 73,71% -27,68% -23% -0,96% 2,0% 9,84% -2,30%
T-Bonds 30 Y 2,08% 34,24% -26,23% -18% 1,06% 2,46% 7,48% -0,73%
Dow Jones 7,26% 26,50% 7,85% -3,69% 4,82% -1,97% 1,46% 1,19%
Nasdaq 15,91% 38,32% 14,94 -0,02% 6,30% -2,41% 2,50% 6,07%
S&P 500 13,41% 29,60% 11,96% -3,10% 4,15% -1,74% 1,88% 2,33%
IEE -11,72% -8,83% 5,89% -9,30% 7,66% 3,71% 7,09% 11,26%
Ind Des Imobiliário
22,43% -26,39% -17,78% -9,06% 6,34% -0,58% 4,22% -1,78%
Ind Set Industrial 26,29% 3,23% -3,80% -0,25% 0,36% -1,14 7,15% 6,87%
Ind Set Consumo 40,40% 0,76% 12,62% -2,62% 3,43% -0,84% 3,15% 4,16%
Ind Carb Eficiente 16,39% -3,94% 7,59% -2,45% 7,88% 0,21% 4,89% 7,94%
Midlarge Cap 12,09% -2,03% -7,59% -5,26% 2,55% 0,38% 6,15% 5,42%
Índice Sust Empr 20,52% 1,93% -1,45% -5,76% 4,98% 1,12% 5,44% 8,12%
IGC 19,03% 2,04% 2,98% -6,34% 7,23% 0,41% 6,99% 11,12%
ITAG 19,24% 0,56% 8,20% -5,75% 8,34% 0,26% 5,83% 11,20%
IBRX – Índice Brasil
11,55% -3,13% -2,09% -5,88% 9,33% -0,51% 9,12% 14,96%
Ibovespa Médio 7,24% -15,55% 6,25% -7,16% 9,25% -0,58% 9,87% 12,35%
Ibovespa 7,40% -15,50% -2,91% -6,20% 9,97% -0,84% 9,93% 12,44%
CORRETORA DE VALORES MERCADORIAS & FUTUROS FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10andar CEP 01452-921 São Paulo - SP Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140
h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r e - m a i l : c o i n @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r
p>12
EQUIPE COINVALORES
>> Mesa de Operações / Bovespa
tel: 11 3035-4160
Anderson dos Santos [email protected]
Antonio Cláudio Bonagura [email protected]
Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro [email protected]
Gênesis Rodrigues [email protected]
João Pinto Braga Filho [email protected]
José Antonio Penna [email protected]
Leonardo Antonio Sampaio Campos [email protected]
Luiz Carlos Camasmie Gabriel [email protected]
Marcelo Bruno Ávila [email protected]
Mario Ruy de Barros [email protected]
William Celso Scarparo [email protected]
>> Aluguel de Ações - BTC
tel: 11 3035-4154
Marcelo Milani [email protected]
Wagner Soares de Andrade [email protected]
>> Diretoria
tel: 11 3035-4151
Fernando Ferreira da Silva Telles [email protected]
Francisco Candido de Almeida Leite [email protected]
Henrique Freihofer Molinari [email protected]
José Ataliba Ferraz Sampaio [email protected]
Paulino Botelho de Abreu Sampaio [email protected]
>> Fora de São Paulo
DDG 0800 170 340
>> Rio de Janeiro
Tel: 21 3500-4500
IMPORTANTE
Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras
e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 483/10. Destaca-se que os
Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos
analistas que as avaliam.
Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se const ituindo numa oferta de venda ou uma solicitação
para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes
confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data
presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atual ização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui
contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos
analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer
natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste
documento.
De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e
geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.
A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias
BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), Brasil Ecodiesel (ECOD3) e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
>> Atendimento Home Broker
tel: 11 3035-4162
Jaime Nascimento [email protected]
Marcio Espigares [email protected]
Deborah Bloise [email protected]
Cristiano Batista Ribeiro [email protected]
Rafael Oliveira da Silva [email protected]
>> Gestão de Investimentos
tel: 11 3035-4164
Tatiane C.C. Pereira [email protected]
Valeria Landim [email protected]
>> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas
tel: 11 3035-4163
Jussara Pacheco [email protected]
Marcelo Rizzo [email protected]
Paulo Botelho A. Sampaio Neto [email protected]
Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré [email protected]
Fabio Katayama fabio.katayama@coinvalores
>> Fundos Imobiliários
tel: 11 3035-4163
Maria de Fátima Carvalheiro Russo [email protected]
>> Mesa de BM&F
tel: 11 3035-4161
Mauricio M. Mendes [email protected]
Paulo Nepomuceno [email protected]
Octavio Sequini Junior [email protected]
Thiago Vicari [email protected]
Jayme Kannebley [email protected]
>> Mesa de Renda Fixa
tel: 11 3035-4155
Mauricio M. Mendes [email protected]
Roberto Lima [email protected]
Natanael Fernandes [email protected]
Emilio Carlos Barbosa de Carvalho [email protected]
Luiz Carlos Brandão [email protected]
José Carlos de Abreu [email protected]
CORRETORA DE VALORES MERCADORIAS & FUTUROS FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10andar CEP 01452-921 São Paulo - SP Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140
h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r e - m a i l : c o i n @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r
p>13
EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE
>> ANALISTA CHEFE
Sandra Peres (CNPI) [email protected] 3094-7873 r. 442
>> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS
Felipe Martins Silveira (CNPI) [email protected] 3094-7872 r. 443
Bruno Piagentini Caloni (CNPI) [email protected] 3094-7874 r. 445
>> ASSISTENTE DE ANÁLISE
Daniel Cosentino Liberato [email protected] 3094-7871 r. 574
Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI)
Agrícola – Sandra Peres (CNPI)
Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres
(CNPI)
Alimentos / Massas e Farináceos -
Sandra Peres (CNPI)
Aluguel de Frota – Felipe M. Silveira
(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Autopeças - Bruno Piagentini Caloni
(CNPI)
Bancos de Nicho - Felipe M. Silveira
(CNPI)
Bancos de Varejo - Felipe M. Silveira
(CNPI)
Bebidas – Sandra Peres (CNPI)
Bens de Capital / Infra-Estrutura –
Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Calçados - Sandra Peres (CNPI)
Call Center – Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Cias Aéreas – Felipe Martins Silveira
(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Comércio Farmacêutico - Sandra Peres
(CNPI)
Concessões em Infra-Estrutura - Felipe
Martins Silveira (CNPI)
Construção Civil - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Distribuição de Óleo e Gás - Bruno
Piagentini Caloni (CNPI)
Educacional - Felipe Martins Silveira
(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Eletroeletronicos - Sandra Peres (CNPI)
Energia / Distribuição - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Energia / Geração - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Energia / Integradas - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Energia / Transmissão - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Entretenimento - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI)
Hardware / Software – Felipe Martins
Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino
Liberato.
Higiene / Farma / Limpeza - Sandra
Peres (CNPI)
Imobiliárias - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Ind. Aeronáutica - Sandra Peres (CNPI)
Locação Comercial - Felipe Martins
Silveira (CNPI)
Logística / Transportes - Felipe Martins
Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino
Liberato.
Material de Construção – Sandra Peres
(CNPI)
Material de Transporte - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Medicina Diagnóstica - Felipe Martins
Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino
Liberato.
Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni
(CNPI)
Mineração - Bruno Piagentini Caloni
(CNPI)
Papel e Celulose - Sandra Peres (CNPI)
Petróleo - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni
(CNPI)
Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira
(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Plataformas de Negociação – Felipe
Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino
Liberato.
Programas de Fidelidade - Felipe
Martins Silveira (CNPI)
Saneamento Básico - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Serviços de Engenharia - Felipe Martins
Silveira (CNPI)
Serviços Financeiros - Felipe Martins
Silveira (CNPI)
Shopping Center - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Siderurgia – Bruno Piagentini Caloni
(CNPI)
Telecom / Banda larga - Felipe Martins
Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino
Liberato.
Terminais Portuários - Sandra Peres
(CNPI)
Turismo - Felipe Martins Silveira (CNPI) e
Daniel Cosentino Liberato.
Varejo de Vestuario – Sandra Peres
(CNPI)
Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI)