KEUANGAN?
PRINSIP DASAR
Apakah keuangan itu ?
Disiplin ilmu keuangan memfokuskan pada dua hal pokok :• PENILAIAN (VALUATION)
Berapa nilai suatu sekuritas ?
• PENGAMBILAN KEPUTUSAN (DECISION MAKING)Bagaimana perusahaan memperoleh dana untuk
membiayai operasi perusahaan ?Keputusan membeli suatu aktiva tergantung pada penilaian. Misal : Keputusan membeli suatu aktiva diambil hanya jika nilai aktiva tsb lebih tinggi dari
biaya yang dikeluarkan
KEUANGAN DAN AKUNTANSI
AKUNTANSI KEUANGAN1. Hasil akhir berupa laporan
keuangan dalam bentuk : (1) Neraca (Balance Sheet) (2) Laporan R/L (Income
Statement) (3) Laporan Arus Kas (Statement
of Cash Flows)
1. Memanfaatkan pandangan akuntansi tentang kondisi keuangan perusahaan di masa lalu dan saat ini
2. Penekanan pada aspek tinjauan (review), pada umumnya
memiliki wawasan historis (apa yang telah terjadi)
2. Penekanan pada pembuatan keputusan lebih memfokus
pandangan masa depan (future).
3. Tujuan utama adalah mempertanggung jawabkan apa
yang terjadi di masa lalu
3. Mengkonsetrasi diri pada pertanyaan : “What do we do now? “ dan “Where do we go from here?”
BIDANG DISIPLIN ILMU KEUANGAN
Keuangan Perusahaan (Corporate Finance)
Investasi (Investment)
Pasar Keuangan dan Perantara (Financial Market and Intermediaries)
PASAR FINANSIAL
PERUSAHAAN Keputusan Investasi Keputusan Pendanaan Kebijakan Deviden
PERUSAHAAN Keputusan Investasi Keputusan Pendanaan Kebijakan Deviden
INVESTASIINVESTASI
PERANTARA KEUANGAN
Pertukaran (Rp) dan Aktiva
Finansial
Sudut pandang pihak ketiga
Sudut pandang Keuangan
Perusahaan
Sudut pandang Investor
Sudut pandang pihak ketiga
Rp
Aktiva Riil
KARIR DI BIDANG KEUANGAN
PADA BIDANG KEUANGAN PERUSAHAAN : Menjadi Manajer Keuangan (Financial Manajer) : Orang yang bertanggung jawab terhadap pembuatan keputusan keuangan perusahaan (pendanaan dan investasi)
Jenis jabatan eksekutif :(1) Bendahara (Treasurer)(2) Pengawas (Controller)
Bendahara (Treasurer) Pengawas (Controller)
Hubungan perbankan Penyusunan laporan keuangan Manajemen kas Internal auditing
Pendanaan Akuntansi
Manajemen kredit Penggajian
Pembayaran dividen Pencatatan
Asuransi Penyusunan Anggaran
Manajemen dana pensiun Pembayaran pajak
KARIR DI BIDANG KEUANGAN
PADA BIDANG FINANCIAL MARKET Menjadi Investor di pasar modal
Jenis Jabatan : Funds Manager mengelola dana investor klien anda
PADA BIDANG PERBANKAN
PADA BIDANG INTERMEDIARY INSTITUTION : Bidang Asuransi Bidang Usaha Leasing Pengelola dana pensiun
3.1 Analisa SWOT :
TUJUAN MANAJEMEN KEUANGAN PERUSAHAAN
Teori-teori di bidang keuangan perusahaan memiliki satu TUJUAN NORMATIF : Bagaimana memaksimumkan kemakmuran pemegang saham atau pemilik perusahaan (wealth of the shareholders) ?Ω Memaksimumkan nilai perusahaan (market value of the firm) atau Memaksimumkan harga pasar saham
Nilai perusahaan = Hutang + Modal Sendiri(V = Value) = (D = Debt) + (E = Equity)
Jika :Hutang (D) diasumsikan tetap Nilai perusahaan (V)
naik Modal sendiri akan naik Harga per lembar saham
perusahaan meningkat, maka pemegang saham akan senang karena rtambah makmur.
PRINSIP-PRINSIP KEUANGAN
PRINSIP-PRINSIP KEUANGAN
Prinsip-prinsip keuangan terdiri atas himpunan pendapat-pendapat yang fundamental yang membentuk
dasar untuk teori keuangan dan pembuatan keputusan keuangan
PRINSIP “SELF INTEREST BEHAVIOR”
Prinsip ini mengatakan “People act in the their own financial self interest”Inti prinsip ini : Orang akan memilih tindakan yang memberikan keuntungan (secara keuangan) yang terbaik bagi dirinya.
PRINSIP “RISK AVERSION”Prinsip ini mengatakan “When all else is equal, people prefer higher return and lower risk”Inti prinsip ini : Orang akan memilih alternatif dengan rasio keuntungan (return) dan risiko (risk) terkecil
PRINSIP “DIVERSIFICATION”Prinsip ini mengatakan “Diversification is beneficial”Inti prinsip ini : Tindakan diversifikasi adalah menguntungkan karena dapat meningkatkan rasio antara keuntungan dan risiko.
LANJUTANPRINSIP “TWO SIDED TRANSACTIONS”
Prinsip ini mengatakan “Each financial transaction has at least two sided”Inti prinsip ini : dalam membuat keputusan keuangan perlu memperhatikan sisi lawan transaksi kita (win-win) tidak sekedar zero-sum games”PRINSIP “INCREMENTAL BENEFIT”
Prinsip ini mengatakan “Financial decisions are based on incremental benefit”. Inti prinsip ini : Keputusan keuangan harus didasarkan pada selisih antara nilai dengan suatu alternatif dan nilai tanpa alternatif tsb.
PRINSIP “SIGNALING”Prinsip ini mengatakan “Action convey information”Inti prinsip ini : Setiap tindakan mengandung informasi
PRINSIP “CAPITAL MARKET EFFICIENCY”
Prinsip ini mengatakan “Capital market are efficient”Inti prinsip ini : Efisien secara informasi dan efisien secara operasi
LANJUTANPRINSIP “RISK-RETURN TRADE-OFF”
Prinsip ini mengatakan “There is a trade-off between risk and return”Inti prinsip ini : Jika menginginkan keuntungan besar , bersiaplah untuk menanggung risiko yang besar pula atau “high risk, high return”
PRINSIP “OPTION”Prinsip ini mengatakan “Option is valuable”. Inti prinsip ini : Option menjadi dasar pengembangan sekuritas (derivative security) yang berguna untuk melakukan hedging (tindakan pengurangan risiko).
PRINSIP “TIME VALUE OF MONEY”Prinsip ini mengatakan “Time has a time value”Inti prinsip ini : bahwa sejumlah uang saat ini tidak sama nilainya dengan sejumlah uang yang sama di masa yang akan datang
EVOLUSI TEORI KEUANGAN
Konsep Pasar Modal Sempurna (Perfect Capital Markets)
Teori keuangan awal dibentuk dengan asumsi pasar modal sempurna, yang memiliki karakteristik :
(1)Tidak ada biaya transaksi(2)Tidak ada pajak(3)Ada cukup banyak pembeli dan penjual(4)Baik individu dan perusahaan memiliki kemampuan yang sama dalam akses ke pasar(5)Tidak ada biaya transaksi sehingga setiap orang memiliki informasi yang sama(6)Setiap orang memiliki harapan yang sama(7)Tidak ada biaya yang berhubungan dengan hal kesulitan keuangan
EVOLUSI TEORI KEUANGAN
Discounted Cash Flow Analysis
John Burr WilliamsMyron J. Gordon
Nilai waktu uang (Time Value of Money)
Capital Structure TheoryFranco Modigliani &
Merton MillerStruktur modal optimum
Dividend TheoryFranco Modigliani &
Merton MillerPengaruh dividend policy terhadap nilai perusahaan
Portfolio Theory Harry MarkowitzPengurangan risiko dengan
melakukan portfolio (diversifikasi)
Capital Asset Pricing Model
(CAPM)
William Sharpe, John Lintner & Jan Moissin
Cost of Capital dan Expected rate of return
Option Pricing TheoryFisher Black & Myron Scholes
Model penilaian harga saham Premi call and put option
Efficient Market Hypothesis
Eugene F. Fama Informationally efficient
Agency TheoryMichael C.Jensen &William H.Meckling
Shareholders-Manager Relationship
Shareholder-Bondholders
Assymmetris Information Theory
Konsep Pengembangan teori informasi (signaling)
PASAR FINANSIAL DAN TEORI SUKU BUNGA
AKTIVA FINANCIAL
INVESTASI LANGSUNG
INVESTASI TIDAK LANGSUNG
INSTRUMEN PASAR-UANG
INSTRUMEN PASAR-MODAL
INSTRUMEN TURUNAN
INVESTASI PENGASILAN TETAP
INVESTASI MODAL SENDIRI
Misal : Reksa Dana-Open-ends-Close-ends
SBICommercial
paper
Bond /ObligasiStock / Saham
OptionFutures
Direct transfer of RP
Indirect transfer of RP
Indirect transfer of RP
FUNGSI PASAR FINANSIAL
• Tujuan PT. Sari Husada : - Meningkatkan kapasitas dan kualitas produk - Meningkatkan profitabilitas - Menaikan produktivitas pabrikasi - Menaikan penjualan
Dana pada suatu perekonomian yang bebas dialokasikan melalui suatu sistem harga. Suku bunga merupakan harga yang harus dibayar untuk dana atau modal. Tingkat suku bunga ditentukan oleh faktor-faktor :
(1)Permintaan akan dana(2) Penawaran dana
Teori “Loanable Funds” menjelaskan mengapa suku bunga naik atau turun. Fokus teori ini ada pada penawaran (supply) dan permintaan (demand) terhadap dana yang dapat dipinjamkan (Loanable funds).
Kurva penawaran untuk loanable funds (Sf) memiliki slope positifKurva permintaan untuk loanable funds (Df) memiliki slope negatif
Perpotongan antara Df dan Sf menentukan tingkat suku bunga pada kondisi keseimbangan (equilibrium) serta jumlah dana yang dipinjamkan.
Suku Bunga
Jumlah Loanable Funds
E
Sf
Df
Faktor-faktor yang mempengaruhi supply dan demand dari loanable funds :
1. Rumah Tangga (Household)
2. Sektor Usaha (Business)
3. Pemerintah (Government).
1.Investor Asing
Faktor-Faktor
Pengaruh
Deskripsi pengaruh masing-masing faktor
Supply Loanable funds
(Sf)
DemandLoanable funds
(Df)Rumah Tangga
(Household)
Penghasilan meningkat tabungan meningkat
Konsumsi meningkat
Meningkat
Meningkat
Sektor Usaha(Business)
Kelebihan kas yang diinvestasikan dalam jangka pendek
Perekonomian membaik, memiliki banyak alternatif investasi, kebutuhan modal meningkat
Meningkat
Meningkat
Pemerintah(Government)
Jika BI ingin menurunkan money supply, ia akan menjual SBI ke masyarakat, sehingga Rp kembali ke BI
Jika BI ingin menaikan jumlah uang beredar, ia akan mem beli SBPU dari masyarakat Anggaran belanja meningkat
Menurun
Meningkat
Meningkat
Investor Asing
Semakin banyak investor asing untuk memberikan pinjaman /
menginvestasikan dananya di suatu negara Investor asing membutuhkan dana dari suatu negara
Meningkat
Meningkat
1. Penawaran Loanable funds meningkat,
Suku Bunga
Jumlah Loanable Funds
Sf2 Sf Sf1
2. Permintaan Loanable funds meningkat
Suku Bunga
Jumlah Loanable FundsDf2 Df Df1
3. Penawaran Loanable funds menurun, dan permintaan loanable funds meningkat Apa yang terjadi dengan suku bunga ?
Suku Bunga
Jumlah Loanable Funds
Sf
Sf1
4. Bagaimana jika penawaran loanable turun, dan permintaan loanable funds juga turun lebih banyak?
Df
Df1
E1
E2
Suku Bunga
Jumlah Loanable Funds
Sf
Sf1
DfDf1
E1
E2