GUIA RÁPIDA DE LA POLÍTICA ECONÓMICAEN VENEZUELA: 1974 – 2003
Saskia C. Portillo*
Noviembre 1, 2004
* Agradecemos los comentarios de Francisco Sáez, Ramón Pineda y MaríaBernardette Díaz, así como la valiosa asistencia de Lorena Rosas.
Las ideas y opiniones contenidas en este documento son de exclusivaresponsabilidad de los autores y no necesariamente coinciden con las delBanco Central de Venezuela.
Banco Central de VenezuelaVicepresidencia de Estudios
Departamento de Modelos Económicos
PRESENTACIÓN
El presente trabajo resume las principales medidas económicas adoptadas por el Estado
venezolano durante los últimos 30 años, así como el comportamiento de los principales
agregados macroeconómicos. Esta diseñado para servir como una guía de consulta rápida,
que le permita al investigador apreciar de forma clara y sucinta los principales hitos
económicos que marcan el periodo 1974-2003.
Se ha hecho particular énfasis en precisar las fechas en que una determinada medida de
política estuvo en vigencia, así como en identificar el instrumento legal correspondiente
(ley, decreto, resolución, etc.). Es decir, no se trata de analizar las causas y consecuencias
de la política salarial adoptada en el año 1974, por poner un ejemplo, sino más bien
identificar los decretos que se promulgaron en esta materia y resumir los detalles más
relevantes.
Con esto esperamos ahorrarle al investigador la engorrosa tarea de recolectar información
dispersa en múltiples informes y gacetas, y al mismo tiempo construir una cronología
común que sirva de apoyo al trabajo empírico que se hace sobre el desempeño económico
en Venezuela. De más está decir que esta es una obra en proceso, que será actualizada
periódicamente y que espera nutrirse de los comentarios y sugerencias que nos hagan
llegar los lectores ([email protected]).
La obra está organizada en 6 secciones, abarcando 5 años cada una (lo que corresponde
con los 5 grandes “ciclos” presidenciales del periodo 1974-2003). Se presenta una breve
reseña económica del quinquenio en cuestión y luego se procede a detallar el panorama
económico para cada año por separado.
Como fuente documental, se consultaron las distintas ediciones del Informe Económico del
Banco Central de Venezuela, de la Revista de Economía Latinoamericana publicada por el
ente emisor, así como de la Gaceta Oficial de la República. Además, se consultó la obra El
Banco Central de Venezuela: Notas sobre su historia y evolución 1940-1990, de Rafael
Crazut (Edigraph C.A. Agosto 1995, Caracas).
Abreviaturas
ADAGRO Almacenes y Depósitos Agropecuarios
AIN Activos Internos Netos
ALADI Asociación Latinoamericana de Integración
ANCA Asociación Nacional de Cultivadores de Algodón
ASTINAVE Astilleros Navales de Venezuela
BANDAGRO Banco de Desarrollo Agropecuario
BCC Bono Cero Cupón
BCV Banco Central de Venezuela
CADIVI Comisión de Administración de Divisas
CADAFE Compañía Anónima de Administración y Fomento Eléctrico
CANTV Compañía Anónima Nacional Teléfonos de Venezuela
CD Certificados de Depósitos
CNV Comisión Nacional de Valores
CONACOPRESA Comisión Nacional de Costos, Precios y Salarios
CORPOMERCADEO Corporación de Mercadeo Agrícola
DPN Deuda Pública Nacional
FICAM Fideicomiso Cambiario
FIDES Fondo Intergubernamental para la Descentralización
FINEXPO Fondo de Financiamiento de las Exportaciones
FMI Fondo Monetario Internacional
FOCOCAM Fondo de Compensación Cambiaria
FOGADE Fondo de Garantía de Depósitos y Protección Bancaria
FUS Fondo Único Social
ICSVM Impuesto al Consumo Suntuario y a las Ventas al Mayor
IDB Impuesto al Débito Bancario
IED Inversión Extranjera Directa
IMAU Instituto Metropolitano de Aseo Urbano
INAVI Instituto Nacional de la Vivienda
INH Instituto Nacional de Hipódromos
INOS Instituto Nacional de Obras Sanitarias
IPC Índice de Precios al Consumidor
ISRL Impuesto Sobre la Renta
IVA Impuesto al Valor Agregado
JEF Junta de Emergencia Financiera
LAEE Ley de Asignaciones Económicas Especiales
LOAF Ley Orgánica de Administración Financiera del Sector Público
OMA Operaciones de Mercado Abierto
OMC Organización Mundial del Comercio
OTAC Oficina de Administración Cambiaria
PDVSA Petróleos de Venezuela S.A
RAD Régimen Administrado de Divisas
RECADI Régimen de Cambios Diferenciales
REPOS Títulos con Pacto de Recompra
SELA Sistema Económico Latinoamericano
SENIAT Servicio Nacional Integrado de Administración Aduanera y Tributaria
SNAP Sistema Nacional de Ahorro y Préstamo
SUDEBAN Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras
TEM Títulos de Estabilización Monetaria
VIASA Venezolana Internacional de Aviación, S.A
VTV Venezolana de Televisión
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Acciones económicas representativas 1974- 1978El contexto del gobierno de Carlos Andrés Pérez estuvo enmarcado por el conflicto Árabe-Israelí el
cual disparó los precios del petróleo, dando paso al rol expansivo del Estado en la industria, la
infraestructura y los programas sociales.
Estos ingresos masivos provenientes del petróleo, generaron expectativas que eran cada vez más
difíciles de lograr debido a la disminución de estos hacía finales de la administración de Pérez, por
lo que el gobierno se vio forzado a solicitar financiamiento internacional, cada vez más costosos.
Los objetivos nacionales más representativos de las políticas económicas que enmarcaron este
período los podemos analizar a partir de las siguientes acciones:
DECRETOS
LEGALES
� Nacionalización de la industria del petróleo.
� Aumento general de sueldos y salarios hasta un 25%.
� Ley de despidos injustificados.
� Revaluación del Bolívar.
� Ley de Tratamiento a los capitales extranjeros
� Ley de incentivos a las exportaciones.
� Ley de mercado de capitales.
PROGRAMAS
� Control de precios a través de la regulación administrativa oficial.
� Construcción de viviendas populares.
� Se constituye el sistema económico latinoamericano (SELA).
� Creación de la Fundación Gran Mariscal de Ayacucho.
� Creación del Fondo e Inversiones de Venezuela.
� Crecimientos de los servicios gubernamentales.
RESULTADOS
ECONÒMICOS
� Crecimiento del PIB
� Inflación controlada
� Crecimiento del déficit fiscal.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Liquidez Monetaria (M2) y Base M onetaria Real 1974-1978 Millones de Bolívares
20000
25000
30000
35000
40000
45000
50000
74E
M M J S N 75E M M J S N 76E M M J S N 77E M M J S N 78E
M M J S N60000
80000
100000
120000
140000
160000
BM M2
Política M onetaria Expansiva
(Monetización de los Ingresos
a través del G asto F iscal;
Tasa de in terés fija)
Política Fiscal Expansiva
Política Monetaria Expansiva
( Tasa de in terés fija)
Política F iscal Expansiva
Política Monetaria Expansiva
(Flexib ilización del Encaje;
Tasa de interés fija)
Política F iscal
Política Monetaria Expansiva
Política Fiscal Expansiva
( a partir de m edidas extraordinarias en
m ateria econím ica y financiera)
Política Monetaria Expansiva
Política F iscal Expansiva
FUENTE: BCV
Tipo de Cambio Fijo Control de Precios desde 1974 a través de la Ley de protección al Consumidor
1974-1978
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
74E
M M J S N 75E M M J S N 76E M M J S N 77E M M J S N 78E
M M J S N
%
4.00
4.05
4.10
4.15
4.20
4.25
4.30
4.35
Bs. / US$
TCN INF
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
La Política Económica 1974 - 1978
1974
Orientación de las políticas.-
Política Económica.- plan de desarrollo
Política Cambiaria: tipo de cambio fijo
Política de Precios.- control de precios administrados.
Política Fiscal.- de tipo expansiva.
Política Monetaria.- de tipo expansiva.
Instrumentos y medidas.-
Política Económica Externa.-
� Mediante Decreto Presidencial se estableció el Reglamento del Régimen Común de Tratamiento
a los Capitales Extranjeros sobre, marcas, patentes, licencias y regalías, establecidos en las
Decisiones Nros. 24, 37, 374 y 70 del Acuerdo de Cartagena. Gaceta Oficial Extraordinaria
Nº 1.650. Decretos Nros. 62 y 63. 29/04/74.
Política Cambiaria.-
� Se modificó el Convenio Cambiario celebrado el 18/02/73, entre la República de Venezuela y el
BCV. Gaceta Oficial N° 30.496 del 10/09/74.
� Convenio Cambiario del 18/02/73, en el cual las autoridades monetarias decidieron
revaluar el tipo de cambio del bolívar con respecto al dólar de los Estados Unidos,
modificando el Convenio suscrito el 20/12/71, modificándose las cláusulas Primera,
Segunda, Tercera y Quinta. Gaceta Oficial N° 30.039 del 21/02/73.
� Las autoridades monetarias resolvieron revaluar el tipo de cambio del bolívar
respecto del dólar de los Estados Unidos de América, modificándose el
Convenio suscrito entre la República y el BCV del 18/05/70, modificándose las
cláusulas Primera, Segunda, Tercera y Quinta. Gaceta Oficial N° 29.690 del
20/12/71.
Política de Precios.-
� Mediante Decreto Presidencial se congelaron por un lapso de 90 días los precios de todos los
bienes y servicios, a los niveles existentes el 15/01/74. Gaceta Oficial Nº 30.358. Decreto Nº 12
del 22/03/74.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� Se declararon bienes de primera necesidad sujetos a la regulación administrativa oficial, los
bienes y servicios requeridos para la producción agrícola. Gaceta Oficial Nº 30.415. Decreto
Nº 121 del 04/06/74.
� Se promulgó la Ley de Protección al Consumidor, para que el Ministerio de Fomento pudiera
determinar cuáles eran los bienes y servicios de primera necesidad. Gaceta Oficial
Extraordinaria N° 1.680, 02/09/74.
Política Salarial.-
� Se fijó el salario mínimo nacional para los trabajadores, estableciéndose quince (15) bolívares
por jornada diaria de trabajo, para cada trabajador, salvo los de servicio doméstico. Gaceta
Oficial N° 30.415. Decreto N° 122 del 04/06/74.
� Se aumento los sueldos y salarios, Gaceta Oficial Nº 30.415. Decreto Nº 123 del 04/06/74, de
conformidad con la siguiente escala:
� Sueldos y salarios hasta Bs.1.000, 00 mensuales en un 25%
� Sueldos y salarios desde 1.011,00 hasta 2.000, 00 bolívares mensuales en un 20%
� Sueldos y salarios desde 2.001,00 hasta 3.000, 00 bolívares mensuales en un 15%
� Sueldos y salarios desde 3.001,00 hasta 4.000, 00 bolívares mensuales en un 10%
� Sueldos y salarios desde 4.001,00 hasta 5.000, 00 bolívares mensuales en un 5%
Política Fiscal.-
� El Congreso de la República dictó la Ley Orgánica que autoriza al Presidente de la República
para dictar medidas extraordinarias en materia económica y financiera. Gaceta Oficial Nº
30.412 del 31/05/74.
Política Monetaria.-
� Se fijó a un 12% anual el tipo máximo de interés que se podía cargar sobre saldos deudores en
operaciones de venta y crédito de bienes y servicios. Gaceta Oficial Nº 30.385. Decreto Nº 58
del 29/04/74.
1975
Orientación de la Políticas.-
Política de Precios.- control de precios administrados.
Política Fiscal.- de tipo expansiva.
Política Monetaria.- de tipo expansiva
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Instrumentos y Medidas.-
Política Cambiaria.-
� Se modificó el Convenio Cambiario del 18/02/73, celebrado entre la República de Venezuela y
el BCV, modificándose las Cláusulas Primera, Quinta. Gaceta Oficial N° 30.596 del 13/01/75.
Política de Precios.-
� Se mantiene la política de control de precios iniciado en 1974.
� Se amplió la lista de productos regulados, al declararse de primera necesidad nuevos bienes y
servicios.
� Se promulgó el Reglamento N° 2 de la Ley de Protección al Consumidor, estableciéndose que
los productores e importadores de bienes y servicios de primera necesidad, debían imprimir o
marcar el precio máximo de venta al consumidor final, señalándose que tal disposición debería
estar totalmente cumplida para el 1° de marzo de 1976.
Política Fiscal.-
� Se promulgó la Ley Orgánica que Reserva al Estado la Industria y el Comercio de los
Hidrocarburos. Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 1.769 del 29/08/75.
� Se crea la empresa Petróleos Venezolanos (Petroven), como casa matriz de las empresas
petroleras. Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 1.770. Decreto Nº 1.128 del 30/08/75.
Política Financiera.-
� El Ejecutivo Nacional, en uso de sus facultades extraordinarias, dictó un conjunto de
decretos-leyes dirigidos a reformar el sistema bancario y financiero:
� Ley del Sistema Nacional de Ahorro y Préstamo. Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 1.739.
Decreto Nº 868 del 13/05/75.
� Ley General de Bancos y Otras Instituciones de Crédito, la Ley de Empresas de Seguros
y Reaseguros y la Ley de Mercado de Capitales. Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 1.742.
Decretos Nro. 869, 870 y 882, respectivamente del 22/05/75.
1976
Orientación de las Políticas.-
Política Cambiaria.- tipo de cambio fijo
Política de Precios.- control de precios administrados.
Política Fiscal.- de tipo expansiva.
Política Monetaria.- de tipo expansiva
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Instrumentos y Medidas.-
Política Económica Externa.-
� El Congreso de la República aprobó mediante ley el Convenio de Panamá, la instauración del
Sistema Económico Latinoamericano (SELA), para promover la cooperación entre los países
latinoamericanos en los precios de las materias primas e intercambio tecnológico. Gaceta Oficial
Nº 30.886 del 05/01/76.
Política Cambiaria.-
� Se celebró un convenio entre el Ejecutivo Nacional y el BCV, modificándose las cláusulas
segunda, tercera y quinta del Convenio cambiario vigente, en lo referente a la conversión de las
divisas petroleras, fijándolas en US$/Bs. 4,285. Gaceta Oficial Nº 30.969 del 29/04/76.
� Se suprime el sistema de cambio diferencial.
Política de Precios.-
� Continuación del control de precios como política antiinflacionaria, estableciéndose precios
mínimos a nivel nacional a productos agrícolas como: arroz, maíz, sorgo, caraotas negras, soya
y algodón, garantizándose estos precios a través de la Corporación de Mercadeo Agrícola.
Política Fiscal.-
� Se promulgaron la Ley Orgánica de Crédito Público y la Ley Orgánica de Régimen
Presupuestario, instrumentos legales que corresponden a las reformas del sistema financiero y
la administración pública. Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 1.893 del 30/07/76.
� Se realizaron operaciones de crédito público para financiar programas de inversión
contemplados en el V Plan de la nación. 26/08/76.
Política Monetaria.-
� Las operaciones de colocaciones e inversión de la banca comercial, presentaron un menor
crecimiento como consecuencia de la aplicación del conjunto de medidas de política monetaria,
a través de la resolución del 29 de abril, las cuales tuvieron una mayor incidencia sobre la
expansión crediticia de los bancos comerciales, al propiciar una sustitución de reservas
excedentes por reservas legales.
� El BCV fijó que la tasa de interés a cobrar en sus operaciones de descuento y anticipo no podrá
ser inferior al 4,5% anual. Gaceta Oficial Nº 31.135. Resolución 76-12-01 del 20/12/76.
1977
Orientación de la Políticas.-
Política Cambiaria.- tipo de cambio fijo
Política de Precios.- control de precios administrados.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política Fiscal.- de tipo expansiva. Fortalecer la inversión.
Política Monetaria.- de tipo expansiva. Preservar el valor de la moneda
Instrumentos y Medidas.-
Política Cambiaria.-
� El bolívar mantuvo su paridad de Bs./US$ 4,30, vigente desde julio de 1976, fecha de la
unificación cambiaria.
Política de Precios.-
� Políticas de abastecimiento y de incentivos a la producción interna.
� La Superintendencia de Protección al Consumidor, estableció nuevos precios máximos de venta
al público para un conjunto de bienes de consumo masivo. Resolución Nº 37 del 04/01/77.
� A fin de garantizar y resolver ciertos problemas transitorios, el Gobierno autorizó la libre
importación de un conjunto de bienes esenciales de consumo. Decreto Nº 2.126 del 18/04/77.
Política Fiscal.-
� Mantener la política de refinanciamiento y financiamiento de entes públicos, a fin de sanear sus
movimientos
Política Monetaria.-
� El BCV establece encajes adicionales por depósitos de entidades del sector público en la banca
y de incremento de obligaciones bancarias en moneda extranjera. Resolución Nº 77-7-01 del
30/06/77.
� Durante el año el BCV intervino en la política crediticia de la banca, orientándola hacia sectores
prioritarios como la agricultura, industria y construcción de viviendas de interés social.
1978
Orientación de la Políticas.-
Política Cambiaria.- régimen de tipo de cambio fijo.
Política de Precios.- continuación de la política de precios administrados.
Política Fiscal.- de tipo expansiva
Política Monetaria.- de tipo expansiva
Instrumentos y Medidas.-
Política de Precios.-
� Se continúo con la política de regulación y control de precios y la política de subsidios. El 86%
de los subsidios otorgados fueron dirigidos a la Corporación de Mercadeo Agrícola.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política Monetaria.-
� Se eliminó el encaje adicional correspondiente a los artículos 20 y 21 de la Ley General de
Bancos y Otros Institutos de Crédito. Gaceta Oficial N° 31.499. Resolución N° 78-05-01 del
01/06/78.
� Se elevaron los topes máximos de las tasas de interés activas y pasivas y las comisiones que
cobran los bancos. Gaceta Oficial Extraordinaria N° 2.292 Resolución N° 78-07-02 del 26/07/78.
� Se otorgó asistencia financiera a los bancos, a través de anticipos y redescuentos.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
1974
1975
1976
1977
1978
Comportamiento de las Principales Variables Macroeconómicas
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
98000
103000
108000
113000
118000
76 E F M A M J J A S O N D30000
32500
35000
37500
40000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
4,0
4,1
4,2
4,3
4,4
4,5
76 E F M A M J J A S O N D-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
113000
118000
123000
128000
133000
77 E F M A M J J A S O N D34000
36500
39000
41500
44000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
4,0
4,1
4,2
4,3
4,4
4,5
77 E F M A M J J A S O N D0,0
0,5
1,0
1,5
TCN INF
Tipo de Cambio Nominal Inflación
4,0
4,1
4,2
4,3
4,4
4,5
78 E F M A M J J A S O N D0,0
0,5
1,0
1,5
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
60000
65000
70000
75000
74 E F M A M J J A S O N D20000
22500
25000
27500
30000
M2 BM
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
72000
77000
82000
87000
92000
97000
75 E F M A M J J A S O N D25000
27500
30000
32500
35000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
4,0
4,1
4,2
4,3
4,4
4,5
75 E F M A M J J A S O N D-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
TCN INF
Tipo de Cambio Nominal Inflación
4,0
4,1
4,2
4,3
4,4
4,5
74 E F M A M J J A S O N D-0,5
0,5
1,5
2,5
3,5
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
130000
135000
140000
145000
78 E F M A M J J A S O N D36000
38500
41000
43500
46000
M2 BM
FUENTE: BCV
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Acciones Económicas Representativas 1979- 1983
El Gobierno de Luis Herrera Campins, tuvo como meta controlar la deuda acumulada por la anterior
administración, ya que se encontró con una disminución de las Reservas Internacionales así como
con un crecimiento acelerado de las importaciones.
Ante la caída de los ingresos petroleros, el gobierno se vio en la necesidad de solicitar préstamos a
tasas elevadas con el fin de financiar los gastos industriales y sociales. La administración de Herrera
logró estabilizar la inflación revirtiendo las políticas iniciales y restableciendo el control de precios
Los objetivos nacionales más representativos de las políticas económicas que enmarcaron este
período los podemos analizar a partir de las siguientes acciones:
DECRETOS
LEGALES
� Eliminación de subsidios al consumidor
� Nuevo esquema cambiario
PROGRAMAS
� Se creo la Oficina dedicada a la aprobación de la solicitud de divisas
(RECADI).
� Se entro en moratoria de los pagos de la deuda.
� Se establecieron tres tasas de tipo de cambio
RESULTADOS
ECONÒMICOS
� Fuga de capitales.
� Disminución del PIB.
� Incremento del Déficit.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
R é g im e n C a m b ia rio e In fla c ió n 1 9 7 9 - 1 9 8 3
0 .0
0 .5
1 .0
1 .5
2 .0
2 .5
3 .0
3 .5
4 .0
7 9E
F M A M J J A S O N D 8 0E
F M A M J J A S O N D 8 1E
F M A M J J A S O N D 82E
F M A M J J A S O N D 83E
F M A M J J A S O N D0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1 0
1 1% Bs./US$
T C N IN F
T ip o d e C a m bio F ijoH a sta F eb 8 3
C on tro l d e C am b io* D os T C P re fe re nc ia les B s /U S $ 4 .3 0 y B s /U S $ 6 .00* T as a de C am b io L ib re
R e v is ió n d e la s P o lít ic as d e R e g u lac ión y C o n tro l d e P rec ios
A u m e nto de p re c io s ap lic a do s a B y S su je to s a c on tro l
1 en e '8 0
E lim ina c ió n d e s u bs id io s y fle x ib iliza c ió n d e lo s m e ca n is m o s d e lo s
b ie ne s a dm in is tra do s
Liquidez Monetaria (M2) y Base Monetaria Real 1979 - 1983 Millones de Bolívares
25000
30000
35000
40000
45000
79E
M M J S N 80E
M M J S N 81E
M M J S N 82E
M M J S N 83E
M M J S N125000
135000
145000
155000
165000
175000
185000
BM M2
Política Monetaria Expansiva
(Flexibilización del Encaje;
Tasa de interés fija)
Política Fiscal Restrictiva
Política Monetaria Expansiva
(Flexibilización del Encaje;
Tasa de interés fija)
Política Fiscal Restrictiva
Política Monetaria Restrictiva
(Flexibilización del Encaje;
Tasa de interés fija)
Política Fiscal Expansiva
Política M onetaria Expansiva
(Flexibilización del Encaje;
Tasa de interés fija)
Política Fiscal Restrictiva
Política Monetaria Expansiva(Flexibilización del Encaje;Reducción de Tasa de interés)
Política Fiscal Contractiva
FUENTE: BCV
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
La Política Económica 1979- 1983
1979
Orientación de las Políticas.-
Política Económica.- Gradual corrección de los desequilibrios que afectaban la economía.
Política Cambiaria.- tipo de cambio fijo y libre convertibilidad del Bolívar
Políticas de Precios.- política de control de precios
Política Fiscal.- de tipo contractiva. Mejoramiento progresivo de los desequilibrios en el área de las
finanzas públicas.
Política Monetaria.- de tipo expansiva. Evitar las perturbaciones inflacionarias.
Instrumentos y Medidas.-
Política de Precios.-
� En agosto se adoptó una política de competencia abierta o de precios competitivos, a fin de
corregir las distorsiones en el sistema de precios controlados.
� La política de precios tiene por finalidad estimular e incrementar la producción de las empresas
nacionales a fin de estimular la competencia interna y externa.
Política Monetaria.
� El BCV fijo las tasas máximas de interés para las operaciones bancarias y las comisiones que
pueden cobrar los bancos comerciales e hipotecarios sobre préstamos, así como las tasas
máximas que pueden pagar los bancos por los certificados de depósitos y a plazos. Gaceta
Oficial Extraordinaria N° 2.350. Resoluciones Nros. 79-01-01; 79-01-03; 79-01-04; 79-01-05;
79-01-06; del 03/0179.
1980
Orientación de la Políticas.-
Política Cambiaria.- tipo de cambio fijo y libre convertibilidad del Bolívar
Políticas de Precios.- política de control de precios
Política Fiscal.- de tipo contractiva.
Política Monetaria.- de tipo expansiva.
Instrumentos y Medidas.-
Política de Precios.-
� Aumento de precios de los bienes y servicios sujetos a control por parte del Ejecutivo Nacional.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� Aumento general de los salarios a partir del 1° de enero de Bs. 700 y Bs. 6.000.
� Se fijaron los procedimientos para la fijación de los precios de los productos farmacéuticos.
Política Fiscal
Política Monetaria.
� Participación en el Programa de Estímulo a la Banca Hipotecaria y a la Construcción de
Vivienda.
� Durante marzo y abril, el BCV incrementó las tasas correspondientes a los diversos
instrumentos financieros y estableció encajes adicionales con el fin de desestimular las
colocaciones e inversiones realizadas por la banca en el exterior.
� En noviembre el BCV procedió a modificar la estructura de las tasas de interés internas, con el
propósito de prevenir el impacto negativo que a través de la operaciones de compra-venta de
divisas tendría sobre la liquidez monetaria, dada la persistencia del alza en las tasa de interés
en los mercados internacionales durante el período mayo-diciembre.
� El BCV y el Ejecutivo Nacional, dictaron un conjunto de medidas vinculadas a la actividad de los
bancos e instituciones de crédito:
� Revisiones continuas en las condiciones de emisión de los depósitos a plazo, bonos
quirografarios y certificados de ahorro.
� Establecimiento de un régimen de tasa de interés y comisiones ajustables, para
determinados créditos con plazos mayores de 3 años que otorgue la banca hipotecaria,
las sociedades financieras y el Sistema Nacional de Ahorro y Préstamo (SNAP).
� Modificaciones a las normas del SNAP y la elevación de 8% a 10% de las tasas de
interés nominal correspondiente a las prestaciones sociales de los trabajadores. Gaceta
Oficial N° 31.974 del 30/04/80.
1981
Orientación de la Políticas.-
Política Cambiaria.- régimen de tipo de cambio fijo
Política Fiscal.- de tipo expansivo, estimular la actividad económica.
Política Monetaria.- de tipo restrictivo, orientada a la lucha contra la inflación, mediante la
desaceleración en el crecimiento de la oferta de dinero y el encarecimiento del crédito.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Instrumentos y Medidas.-
Política Monetaria.-
� Hasta finales de marzo se mantuvo vigente el mecanismo de fijación de tasas de interés, el cual
era establecido por el BCV en función de las variaciones que registraban las tasas de interés en
el mercado norteamericano y europeo.
� El 25 de agosto es sustituido la fijación de las tasas de interés por parte del BCV, por un
sistema de tasas de interés flotante fijadas por el mercado financiero pero, susceptibles de ser
controladas indirectamente por las autoridades monetarias.
� Desaceleración en el crecimiento de la oferta de dinero, así como el encarecimiento del crédito
a partir de septiembre al ponerse en práctica el sistema de tasas de interés flotantes.
� Se aumento la tasa de redescuento a 14%.
1982
Orientación de la Políticas.-
Política Cambiaria.- irrestricta convertibilidad del bolívar a un Tipo de cambio fijo y revaluación de
los activos de reservas en oro.
Políticas de Precios.- eliminación del programa de subsidios y flexibilización del mecanismo de
precios administrados.
Política Fiscal.- de tipo restrictivo. Evitar una previsible caída en el nivel de la actividad económica
interna, a consecuencia de la reducción de los ingresos petroleros.
Política Monetaria.- de tipo expansivo, por la vía de la reducción de las tasas de redescuento y una
mayor flexibilidad de la asistencia financiera a la banca.
Instrumentos y Medidas.-
Política Cambiaria.-
� En septiembre se revaloriza el oro fijando un nuevo precio de US$ 300 la Onza Troy. Se celebra
un Acuerdo Cambiario entre el Ministerio de Hacienda y el BCV:
� El 27 de septiembre, se acordó que todos los saldos en moneda extranjera en poder de las
empresas del estado fueran transferidos al BCV.
� Las empresas del estado, tienen la obligación de venderles al BCV, la totalidad de las divisas
originadas por las actividades que realicen al tipo de cambio de Bs./US$ 4,2925.
Política de Precios.-
� Continuación de la política comercial implantada en 1979, la cual facilitaba la importación de
bienes.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� Reducción y/o eliminación del subsidio de algunos rubros como: Gasolina, servicios de
transporte colectivo, tarifa del servicio telefónico y correos.
Política Fiscal.-
� Incremento del endeudamiento interno del Gobierno como consecuencia de la disminución de
los ingresos petroleras, a través de otros entes públicos, así como la utilización de las Reservas
de Tesorería y Traspaso al Fisco Nacional de parte de los recursos de la cuenta de Reserva
Especial de Estabilización de Valores que efectuó el BCV.
� Aumento del precio de la gasolina, con el objetivo de cubrir a brecha originada por la
contracción del ingreso fiscal petrolero.
� Emisión de Bonos de la Deuda Pública.
Política Monetaria.-
� En marzo, se consideró la defensa del sector externo como objetivos prioritarios de la política
monetaria, adoptando tres medidas destinadas a la estabilidad cambiaria:
� 9/3/82.- se acordó permitir a las instituciones financieras recibir depósitos en moneda
extranjera de residentes, a la tasa de interés de mercado.
� 30/3/82.- las instituciones de crédito deberían mantener un encaje equivalente al 40% de
las operaciones activas en moneda nacional realizadas por los bancos en el exterior.
� Limitar cuantitativamente el acceso a las operaciones de redescuento y anticipo.
� Hasta finales de agosto, estuvo dirigida fundamentalmente a desestimular la demanda de
divisas, para proteger la estabilidad del bolívar.
� A partir de septiembre fue de corte expansivo por la vía de una baja en la tasa de redescuento
y anticipo y una flexibilización del monto de asistencia financiera.
� El 7 de septiembre, el BCV acordó reducir la tasa de redescuento de 14% a 13% y flexibilizó el
acceso a la asistencia financiera por la vía del redescuento y anticipo.
1983
Orientación de la Políticas.-
Política Económica.- dar respuesta a la situación de deterioro de la economía a partir de los
siguientes objetivos globales:
1. Frenar la salida de capitales y contener las importaciones con el propósito de evitar la
reducción de las reservas internacionales y facilitar así la renegociación de la deuda
pública externa.
2. Amortiguar los impactos inflacionarios que originaria la devaluación del bolívar y la
contención de las importaciones.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
3. Favorecer la reactivación económica
4. Evitar una desmejora en el nivel de empleo.
Política Cambiaria.- Régimen de Control de Cambio a partir del 28 de febrero de 1983.
Políticas de Precios.- Sistema de Precios Administrados, regreso a la política de control generalizado
de precios, abandonada parcialmente desde agosto de 1979.
Política Fiscal.- de corte expansivo. Amortiguar el impacto contractivo sobre la demanda agregada
interna.
Política Monetaria.- de corte expansivo. Estimular la actividad económica interna, a través de una
actuación explícitamente expansiva dirigida hacia sectores tales como agrícola y el de la
construcción.
Instrumentos y Medidas.-
Política Cambiaria.-
� A partir del 28 de febrero, se concretó el diseño del nuevo régimen cambiario, el cual
contemplaba 2 tipos fijos de cambio, se mantuvo el antiguo tipo de Bs./US$ 4,30 como tasa
preferencial para una amplia gama de bienes y servicios calificados esenciales y una segunda a
Bs./US$ 6,00 para las transacciones de bienes y servicios menos esenciales.(Para mayor
información ver Boletín Mensual Diciembre 1983. Normativa Cambiaria).
� Al tipo de cambio preferencial de Bs./US$ 4,30, se le asignó la función de garantizar a
los mismos precios el abastecimiento de bienes finales e intermedios requeridos para
atender la demanda de consumo masivo.
� El tipo de cambio preferencial de Bs./US$ 6,00 estaba orientado a encarecer la divisa
para desestimular relativamente la demanda de importaciones para minimizar las
presiones sobre los precios internos.
Política de Precios.-
� Adopción del tipo de cambio preferencial para la mayor parte de las importaciones.
� Medida transitoria de congelación de precios de todos los bienes y servicios a los niveles
vigentes al 18 de febrero de 1983, por un lapso de 60 días. Gaceta Oficial Extraordinaria
N° 3.102. Decreto N° 1.849 del 28/02/83.
� Vigencia del Sistema de Precios Administrados, se dispone que solo el Ministerio de Fomento
dictará las disposiciones que permitía el alza de precios ajustados a los aumentos en los costos
de producción. Gaceta Oficial N° 32.708. Decreto N° 1.971 del 20/804/83.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política Fiscal.-
� Ajustes en el gasto, sobre la base de mantener los correspondientes pagos de sueldos y
salarios, dejando los destinados a inversión y posponiendo la ejecución de algunos grandes
proyectos.
� Compensación del decrecimiento de los ingresos petroleros, con los ingresos provenientes de
las utilidades cambiarias.
� Mantenimiento del nivel de transferencia a los entes descentralizados, con el motivo de
desfazar las alzas en los precios de los principales bienes y servicios públicos, para así impedir
un mayor deterioro del ingreso real.
� Modificación del Convenio Cambiario, con la finalidad de atender la percepción de las utilidades
cambiarias generadas en los primeros 25 días del ultimo mes del año.
Política Monetaria.-
� A partir del 4 de Mayo se adoptaron las siguientes medidas:
1. Apertura gradual y sujeta a control de las operaciones de redescuento y anticipo,
reduciéndose al mismo tiempo la tasa de interés cobrada por el BCV de 13% a 11% anual.
2. Se mantuvo abierta la política de préstamos a aquellas instituciones que así lo requerían.
3. Para el sector agrícola se estableció una tasa preferencial del 9% para aquellas operaciones
de redescuento y/o anticipo garantizadas con documentos representativos de préstamos
otorgados por la banca comercial a los sectores agrícolas, pesquero, y forestal.
4. Se aprobó un programa especial para el sector construcción, de adquisición de cédulas
hipotecarias al 8,5% anual por Bs. 2.100 millones, pertenecientes a la cartera de FONTUR.
5. Según Resolución N° 1.896 del Ministerio de Hacienda aprobada el 1/12/83, en el mes de
octubre se aprobó la solicitud de la banca hipotecaria para incrementar su capacidad de
endeudamiento de 15 a 20 veces su capital pagado y reservas.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
1979
1980
1981
1982
1983
Comportamiento de las Principales Variables Macroeconómicas
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
130000
135000
140000
145000
79 E F M A M J J A S O N D34000
36500
39000
41500
M2 BM
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
130000
135000
140000
145000
80 E F M A M J J A S O N D33000
35500
38000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
4,0
4,1
4,2
4,3
4,4
4,5
80 E F M A M J J A S O N D0,00,51,01,52,02,53,03,5
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
135000
140000
145000
150000
155000
81 E F M A M J J A S O N D30000
32500
35000
37500
40000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
4,0
4,1
4,2
4,3
4,4
4,5
81 E F M A M J J A S O N D0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
143000
148000
153000
82 E F M A M J J A S O N D28000
30500
33000
35500
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
4,0
4,1
4,2
4,3
4,4
4,5
82 E F M A M J J A S O N D0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
140000
150000
160000
170000
180000
83 E F M A M J J A S O N D29000
31500
34000
36500
39000
41500
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
83 E F M A M J J A S O N D0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
TCN INF
Tipo de Cambio Nominal Inflación
4,0
4,1
4,2
4,3
4,4
4,5
79 E F M A M J J A S O N D0,00,51,01,52,02,53,03,5
TCN INF
FUENTE:BCV
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Acciones Económicas Representativas 1984-1988
El año de 1983 culmina con la peor crisis económica/financiera en más de diez años, con lo cual el
Gobierno que asume en febrero de 1984 debió tomar medidas de austeridad y reajustes, en un
momento en el cual los precios de petróleo caen y la crisis de la deuda externa se acentuaba en
América Latina. Estas medidas dieron como resultado un crecimiento del Producto Interno Bruto
(PIB), el cual fue alimentado por una deuda externa y un déficit fiscal masivo, sin embargo este
crecimiento se vio corroído por una creciente inflación a partir de 1986.
Los objetivos nacionales más representativos de las políticas económicas que enmarcaron este
período los podemos analizar a partir de las siguientes acciones:
DECRETOS
LEGALES
� Subsidios al consumo y producción.
� Leyes para mejorar el trabajador
� Regulación de las importaciones
PROGRAMAS
� Negociación de la reestructuración de la deuda.
� Tipos de cambio preferenciales para ciertos rubros.
� Plan trienal de inversiones.
RESULTADOS
ECONÒMICOS
� Agotamiento de las Reservas Internacionales.
� Déficit Fiscal.
� Crecimiento del PIB.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
R égim en C am b ia rio e In flación 1984 - 1988
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
84E
M M J S N 85E
M M J S N 86E
M M J S N 87E
M M J S N 88E
M M J S N0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
% B s./U S $
T C N IN F
* D eva luac ión de l 41%* T ipo de C am b ios P re fe renc iales
B s /U S $ 7.50* T asa de C am bio L ib re
M ar/84 - D ic /85
C o n tro l d e C am b io* T ipo de C am b ios P re fe renc ia les
B s /U S $ 14 .50* T asa de C am b io L ibre
C ongelam iento de P rec ios de la C anas ta
de b ienes esenc ia les
R igu ros idad de l s is tem a de p rec ios
L iq u id e z M o n e ta r ia (M 2 ) y B a s e M o n e ta r ia R e a l 1 9 8 4 - 1 9 8 8 (M il lo n e s d e B o lív a re s )
2 7 0 0 0
2 9 0 0 0
3 1 0 0 0
3 3 0 0 0
3 5 0 0 0
3 7 0 0 0
3 9 0 0 0
4 1 0 0 0
4 3 0 0 0
8 4E
M M J S N 8 5E
M M J S N 8 6E
M M J S N 8 7E
M M J S N 8 8E
M M J S N1 3 0 0 0 0
1 4 0 0 0 0
1 5 0 0 0 0
1 6 0 0 0 0
1 7 0 0 0 0
1 8 0 0 0 0
B M M 2
P o lí t ic a M o n e ta r ia E x p a n s iv a
R é g im e n a d m in is t r a d o s d e la s
ta s a s d e in te ré s a p a r t ir d e F e b re ro d e
1 9 8 4 .
F ija c ió n d e ta s a s m á x im a s p a ra la s
a c t iv a s y l ib r e d e te r m in a c ió n p a r a
la s p a s iv a s
P o lí t ic a F is c a l R e s t r ic t iv a
P o lít ic a M o n e ta r ia E x p a n s iv a
M o d if ic a c ió n e n m a rz o d e 1 9 8 5 d e l ré g im e n d e ta s a s
e s ta b le c id o s .
P o lí t ic a F is c a l E x p a n s iv a
P o lí t ic a M o n e ta r ia E x p a n s iv a
R e d u c c ió n d e la s ta s a s d e in te r é s
P o lí t ic a F is c a l E x p a n s iv a
(P la n T r ie n a l 8 6 - 8 8 )
P o lí t ic a M o n e ta r ia E x p a n s iv a
P o lít ic a F is c a l E x p a n s iv a
(P la n T r ie n a l 8 6 -8 8 )
P o lí t ic a M o n e ta r ia M ix ta
E n e -J u n : r e s tr ic t iv aJ u l- D ic : e x p a n s iv a .
R e d u c c ió n d e la s T a s a s d e In te ré s e n e l
s e g u n d o s e m e s tr e
P o lí t ic a F is c a l E x p a n s iv a
(P la n T r ie n a l 8 6 -8 8 )
FUENTE: BCV
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
La Política Económica 1984- 1988
1984
Orientación de la Políticas.-
Política Económica.- con la finalidad de corregir los desequilibrios que caracterizaban a la economía
venezolana principios de 1984, el Gobierno que asumió en febrero propuso las siguientes metas:
1. eliminación de la sobrevaluación de la moneda.
2. eliminación del déficit del sector público.
3. permitir incrementos de precios socialmente aceptables.
4. mantener un nivel apropiado de reservas monetarias internacionales.
5. racionalizar el consumo interno de productos derivados del petróleo
6. limitar las presiones inflacionarias de la devaluación sobre los sectores productivos.
7. estimular selectivamente la economía
Política Económica Externa
Política Cambiaria.- Mantenimiento del Régimen de Control de Cambio
Políticas de Precios.- Prolongación del Sistema de Precios Administrados y vigencia de la ley de
Costos, Precios y Salarios a través de la comisión de CONACOPRESA. Eliminación de los factores de
inflación reprimida acumulada desde 1983.
Política Fiscal.- de tipo restrictivo. Disciplina del crecimiento del gasto y sinceración de la deuda
pública interna.
Política Monetaria.- de tipo expansiva. Provisión de fondos prestables, fundamentalmente a los
sectores agrícolas y construcción, para apoyar la recuperación de la actividad económica real.
Instrumentos y Medidas.-
Política Cambiaria.-
� Devaluación del Bolívar en promedio del 41% para las mercancías y servicios no financieros
importados, a la nueva tasa de paridad de Bs./US$ 7,50, manteniendo la tasa preferencial de
Bs./US$ 4,30 para una proporción minoritaria del total de importaciones.
� Se decretó la obligatoriedad de otorgar bono de transporte y dotar a las plantas industriales de
comedores para los trabajadores, a fin de compensar parcialmente el efecto de la devaluación y
eliminación de algunos subsidios sobre el ingreso real.
Política de Precios.-
� Eliminación de algunos subsidios significativos a fin de lograr incentivos en la producción y
fijación de precios rentables para los productos de origen agropecuario.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� Restricción de las Importaciones, para proteger el producto nacional.
Política Fiscal.-
� La política fiscal diseñada se orientó en solucionar los problemas de déficit financiero.
� Se entro en negociaciones de refinanciamiento de la deuda externa, entre el 25 de julio y el 22
de septiembre de 1984. (Para más detalle de las condiciones de financiamiento ver Informe
Económico pág. 75).
Política Monetaria.-
� En febrero se restableció la política de tasa de interés. Fijación de tasas máximas para la activa
y libre determinación para la pasiva. En junio se aplicó un sistema de tasas de interés más
amplio, de manera de procurar niveles adecuados de ahorro interno.
� En febrero se acordó reducir de 9% a 6,50%, la tasa de redescuento preferencial del BCV
sobre documentos procedentes del sector agrícola.
� En mayo se aplico un encaje especial mucho más selectivo y directo, equivalente al 100% de la
tenencia de activos en moneda extranjera por parte de la banca comercial.
� En diciembre se redujo de 16% a 15% la tasa anual máxima de interés o de redescuento que
podían cobrar, en sus operaciones activas, los bancos comerciales.
� Se mantuvo abierto el otorgamiento de redescuento y anticipos, enfatizándose el desembolso a
partir del segundo trimestre.
� Se agilizó el uso de operaciones de reporto como mecanismo de dotación de recursos a la
banca.
� Las Operaciones de Mercado Abierto (OMA), estuvieron destinadas a adquirir títulos públicos en
la Bolsa de Valores y en el mes de marzo se autorizó la emisión de bonos del BCV de corto
vencimiento.
� Establecimiento de un encaje adicional selectivo y temporal, equivalente al 100% de las
reservas excedentes de cada banco comercial que superasen el 4% del total de sus depósitos,
con el fin de evitar que tales recursos fuesen utilizados en transacciones cambiarias.
1985
Orientación de la Políticas.-
Política Económica.- enfrentar simultáneamente los desequilibrios interno y externo que ha venido
condicionando la economía venezolana.
Política Económica Externa.- culminar el proceso de refinanciamiento de la deuda pública externa,
agilizar el reconocimiento de la deuda privada externa.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política Cambiaria.- control de cambio. Garantizar un adecuado nivel de reservas internacionales y
estimular las actividades productoras de bienes transables internacionales.
Políticas de Precios.- se mantuvieron las medidas para controlar el alza de los precios de los bienes
y servicios, así como la de impedir un alza generalizada de salarios.
Política Fiscal.- intensificar el saneamiento de las finanzas públicas y la ejecución de un programa
extraordinario de inversiones.
Política Monetaria.- de carácter expansivo, con el objeto de atender tanto las necesidades de
financiamiento de las actividades económicas, como a la demanda de asistencia crediticia por parte
de algunas instituciones que confrontaron deficiencias transitorias de liquidez.
Instrumentos y Medidas.-
Política Cambiaria.-
� Las importaciones favorecidas al tipo de cambio preferencial de Bs./US$ 4,30, que competían
con los bienes nacionales, se pasaron al tipo de cambio preferencial de Bs./US$ 7,50; proceso
que culminó a final de año.
� Presencia activa del BCV en el mercado libre de divisas a los fines de evitar las fluctuaciones
erráticas del bolívar.
� Reglamentación por parte del BCV-Ejecutivo, para la comercialización del oro. Gaceta Oficial N°
33.161 del 07/02/85.
� Convenio Cambiario N° 5, en el cual se fija el procedimiento para la obtención de divisas en el
mercado controlado para el pago de importaciones a través de cartas de crédito. Gaceta Oficial
N° 33.147. Resolución N° 84-12-01 del 04/01/85.
Política de Precios.-
� Se vinculó los aumentos salariales a la propia capacidad de la economía para generarlos y, se
fijó un salario mínimo de Bs. 1.500 mensuales para los sectores urbanos y sector público.
� Continúa la fijación de precios por parte de CONACOPRESA, para aquellos bienes y servicios de
consumo masivo.
Política Fiscal.-
� Puesta en marcha del Plan Nacional de Fiscalización. Reformas a la Ley de Impuesto sobre
Alcohol y Especies Alcohólicas y de Timbre Fiscal. Modificación a la forma de autoliquidación
con el fin de recaudar anticipadamente el ISLR
� Continúo la autorización de emisiones de títulos públicos con cargo a la Ley Habilitante, para el
servicio de la deuda pública. Se mantuvieron al día los pagos del servicio de a deuda no
refinanciada, así como los intereses de la deuda sujeta a refinanciamiento.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política Monetaria.-
� Durante el primer trimestre se centro en la creación de dinero primario a través del uso de
redescuento y anticipo, así como de operaciones de mercado abierto a través de la adquisición
de títulos públicos, emitidos en su mayoría con cargo a la Ley Habilitante.
� A partir del segundo trimestre, se orientó una baja de la tasa de interés, con el objeto de dar
un mayor estímulo a la demanda de crédito, como consecuencia de la acumulación de reservas
excedentes en las instituciones bancarias.
� Se mantuvieron los programas de asistencia financiera a la banca hipotecaria y +entidades de
ahorro y préstamo; tales como: enero: mantenimiento de la renovación parcial de los anticipos
garantizados con certificados de ahorro a la banca hipotecaria, marzo: eximir temporalmente a
dichas instituciones del compromiso de rescate de las cédulas hipotecarias en poder del BCV.
De forma indirecta se mantuvo la orientación expansiva a través de la administración de la
cartera de FOCOCAM y FOGADE.
� La política de tasas de interés, se mantuvo el régimen establecido desde junio de 1984, basado
en niveles mínimos para las tasas de interés pasivas y máximo para las activas.
� En los meses de marzo, mayo y octubre, se adoptaron reducciones en los niveles de las tasas
de interés activas, a fin de estimular la demanda de créditos. Como consecuencia se redujo las
tasas pasivas para garantizar el margen financiero para los distintos subsistemas de
intermediación.
� Reducción de la tasa de redescuento al pasar de 11% anual en febrero a 8% en octubre.
1986
Orientación de la Políticas.-
Política Económica.- consolidación del proceso de recuperación de la actividad económica
Política Económica Externa.- culminación del proceso de reestructuración de la deuda pública
externa y establecimiento de un esquema viable para el pago de la deuda privada externa.
Incentivos a la IED
Política Cambiaria.- mayor fluidez a los trámites para la obtención de las divisas requeridas para las
importaciones
Políticas de Precios.- mantenimiento de la política de precios administrados, con cierta flexibilidad
para dar cabida a los últimos y menores aumentos de precios inducidos por la política de unificación
del tipo de cambio en el mercado controlado. La política salarial se propuso compensar
parcialmente el ingreso.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política Fiscal.- de corte expansivo. Activa utilización de todas las fuentes disponibles de
financiamiento, ante la caída del ingreso petrolero.
Política Monetaria.- de corte expansivo, a través de la participación activa del crédito por parte del
BCV al sistema bancario y al manteniendo de la tasas de interés a niveles bajos.
Instrumentos y Medidas.-
Política Cambiaria.-
� En el mes de diciembre se adopto el Convenio Cambiario N° 1 de fecha 08/12/86, dado el
diferencial generado entre el tipo de cambio del mercado libre y el controlado, el cual establece
que la totalidad de las transacciones comerciales y financieras deberán efectuarse a través del
mercado controlado de divisas aun tipo de cambio de Bs/US$ 14,50, exceptuando las
operaciones cambiarias de la industria petrolera y del hierro, las importaciones de bienes
considerados esenciales y sus servicios, y las transacciones expresamente señaladas en el
mencionado convenio, para las cuales la tasa de cambio aplicable continúa siendo de Bs./US$
7,50.
Política de Precios.-
� Continuación del sistema de precios administrado dentro de una mayor flexibilización, dado que
algunos bienes importados pasaron al mercado libre de divisas. Todo ello enmarcado en el
Decreto N° 327, en el cual los productores recurrían con mayor frecuencia ante el Ministerio de
Fomento para poder solicitar autorizaciones de aumentos de precios a sus productos.
� Ante la situación planteada el Ejecutivo Nacional decidió, a mediados del año, congelar los
precios de 30 artículos de la cesta básica familiar.
� Se aumentaron los sueldos y salarios percibidos por los funcionarios públicos con
remuneraciones inferiores a Bs. 6.000 mensuales, según el Decreto N° 959, así como para los
trabajadores del sector privado no amparados por la contratación colectiva (Decreto N° 960).
� Las medidas complementarias por parte del Ejecutivo fueron: continuación del programa de
subsidios a los fertilizantes ya ciertos productos de origen agrícola, bonificación especial por
concepto de gasto de transporte para los trabajadores que perciben remuneraciones no
mayores a Bs. 3.000.
Política Fiscal
� Continuación del Plan Adicional de Inversiones.
� Ejecución del Plan Especial de Inversiones Públicas 1986-1988, con recursos obtenidos de la
colocación de Bonos públicos en la cartera de PDVSA a través de un fideicomiso establecido por
el BCV.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� Durante el primer semestre la acción expansiva se sustentó en el incremento de las fuentes de
financiamiento extraordinario proveniente de la emisión y colocación de deuda pública interna.
� Ampliación de las fuentes tributarias internas: un nuevo incremento en el precio de la gasolina
automotor y en el precio de venta al público de los cigarrillos y fósforos. Así como también el
mantenimiento de la modernización en el sistema de recaudación.
Política Monetaria.-
� La orientación expansiva se concretó en la ampliación del crédito directo otorgado al sistema
bancario a través de las operaciones de redescuento, anticipo y reporto, canalizándose
principalmente hacia la banca comercial.
� Mantenimiento de tasas de interés fijadas en octubre de 1985, a fin de abaratar el
financiamiento requerido por las actividades económicas en expansión.
� Ante el abaratamiento del financiamiento se produjeron ciertos desajustes en el mercado de
títulos públicos y en el cambiario, con lo cual el BCV debió intervenir a través de operaciones de
mercado abierto, para vender títulos públicos de su cartera e impedir así que se produjese un
alza excesiva en las respectivas cotizaciones.
� Se fijó en el mes de junio un nuevo encaje adicional sobre las reservas excedentes, equivalente
al 100% de las mismas que resultasen superiores al 2% de los depósitos totales de la banca
comercial. En julio se flexibilizo a 2,5%.
� Se continuaron con los mecanismos de financiamiento del BCV al sistema bancario por la vía
del crédito, a través de FOCOCAM y FOGADE
1987
Orientación de la Políticas.-
Política Económica.- lograr un crecimiento económico positivo y la reducción de la tasa de
desempleo.
Política Económica Externa.- conversión de deuda pública externa en inversión.
Política Cambiaria.- unificación cambiara en el mercado controlado en torno a la tasa de Bs/US$
14,50 y eliminación de los factores especulativos en el mercado libre.
Políticas de Precios.- continuación del proceso de congelación de precios, para contrarrestar el
aumento de la inflación.
Política Fiscal.- de corte expansivo a través de la ejecución de planes de inversión pública
Política Monetaria.- orientada a regular la expansión de la oferta de dinero, de manera coordinada
entre la promoción de la actividad económica y evitar los estímulos adicionales a las presiones
inflacionarias.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Instrumentos y Medidas.-
Política Cambiaria.-
� Adopción del Convenio cambiario N°3 de fecha 11/02/87, estipuló el tipo de cambio de Bs/US$
14,50 y la venta obligatoria al BCV de las divisas por concepto de inversiones extranjeras
recibidas por el país.
� En Abril se prohibe a los operadores cambiarios vender divisas a personas jurídicas no
domiciliadas en el país así como también a la banca extranjera las operaciones de compra-
venta de divisas en el mercado nacional.
� Establecimiento en el mes de junio del tipo de cambio de Bs/US$ 14,50, para las operaciones
de las industrias petroleras y del hierro, así como la reducción de la lista de bienes esenciales
que se importan al tipo de cambio preferencial de Bs/US$ 7,50.
� En junio, se excluyen a los operadores cambiarios del mercado libre de divisas.
Política de Financiamiento Externo.-
� El 14 de abril, mediante el Decreto N° 1521 se estableció el régimen de conversión de deuda
externa en inversión.
� Se firma en septiembre, la Enmienda al Acuerdo de Reestructuración de la Deuda Pública
Externa con el Comité de Banco Acreedores, el cual incluye la reducción del diferencial sobre la
LIBOR de 1 1/8% a 7/8% y un mayor período de amortización, el cual se amplio de 12 a 14
años.
Política de Precios.-
� Ampliación de la canasta de bienes esenciales, cuyos precios están sujetos a mayor control
administrativo.
� Congelamiento de precios durante los meses de mayo y agosto, producto del incremento de la
inflación.
� Extensión a los trabajadores públicos que devengan sueldo y salarios por encima de Bs.6.000,
del aumento salarial decretado en 1986.
� Compensación de un bono salarial entre el 20% y 30% del salario.
Política Fiscal.-
� Continuación de la Ejecución del Plan Trienal de Inversiones 1986-1988.
� Programa de subsidios y de asistencia social, para contrarrestar los efectos que sobre el salario
real tendría el alza de los precios.
� Aplicación más efectiva del Plan Nacional de Fiscalización y de Cobranzas.
� Nuevas Leyes del ISLR y timbre fiscales.
� Aplicación de nuevas tarifas a los servicios eléctricos, postal, metro de Caracas y VIASA.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política Monetaria.-
� Operaciones por parte del BCV de compra-venta de valores de FOCOCAM, FICAM y FOGADE, a
manera de contribuir de forma indirecta en la expansión indirecta de la liquidez monetaria.
� Establecimiento en el mes de mayo de la mesa de dinero, mediante la cual se captaría los
excedentes bancarios.
� Intensificación de la asistencia crediticia del BCV a los bancos comerciales, agilizando el plazo
promedio a 10 días, bajo la modalidad en una mayor proporción en anticipos y una reducción
en los redescuentos.
� Asistencia crediticia del 95% a través de anticipos a la Banca Hipotecaría, como continuación
de la asistencia a las instituciones de crédito a largo plazo.
� El Congreso de la República, sancionó en julio, la Ley de Reforma Parcial de la Ley del Banco
Central de Venezuela, la cual contemplaba la facultad de fijar cupos para el otorgamiento de
redescuentos originados en las actividades agrícolas, así como de regular el funcionamiento del
mercado interbancario y la captación de recursos del público por parte de los fondos de activos
líquidos; así como la ampliación de la capacidad de absorción de títulos públicos por parte del
BCV.
1988
Orientación de la Políticas.-
Política Económica.- mantener el ritmo expansivo de la actividad económica.
Política Económica Externa.- mayor vinculación entre el uso de fuentes bilaterales y multilaterales
de crédito para proyectos de inversión con rentabilidad social.
Política Cambiaria.- control de cambio. Mayor fluidez en el otorgamiento de las divisas para el pago
de las importaciones.
Políticas de Precios.- contrarrestar la incidencia alcista de los precios.
Política Fiscal.- de orientación expansiva, a través de la ejecución de planes de inversión pública
Política Monetaria.- de enero - junio: restrictiva y de julio - diciembre: expansiva. Dirigida a facilitar
un crecimiento de los medios de pagos acorde con las necesidades de financiamiento de la
economía y reducir las presiones de demanda que pudiesen incidir sobre el nivel de los precios y
sobre el tipo de cambio del mercado libre.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Instrumentos y Medidas.-
Política Cambiaria.-
� En octubre se concreta la modificación del Convenio Cambiario N° 1, en el que se suprime el
tipo de Cambio preferencial de Bs/US$ Bs.7,50.
� Los exportadores del sector privado podían venderle al BCV las divisas al tipo de cambio del
mercado libre, pero debían renunciar al crédito fiscal previsto en la Ley de Incentivos a las
Exportaciones, por un período no menor de dos años.
� Se sustituyo el Decreto N°1.988 por el N° 2.485, el cual le permite a los inversionistas
extranjeros que se acojan a este régimen especial, financiar parte de su inversión a través de la
conversión de deuda pública externa y realizar todas las transacciones cambiarias con el BCV al
tipo de cambio del mercado libre.
Política Económica Externa.-
� Se da vigencia a la Decisión N° 220 del Acuerdo de Cartagena, que sustituye a las Decisiones
24 y conexas, sobre el Régimen Común de Tratamiento a los Capitales Extranjeros y sobre
Marcas, Patentes, Licencias y Regalías.
Política de Precios.-
� En marzo, la corte Suprema de Justicia dictaminó la conversión en salario, sin efecto
retroactivo, del bono compensatorio establecido en los Decretos Nros. 1.538 y 1.539 del 1° de
marzo de 1987.
� A partir de junio, adopción de un esquema de mayor control en materia de autorización de
aumentos de precios, para aquellos bienes y servicios que se encuentran dentro del esquema
de precios administrados.
� Ajuste para aquellos bienes y servicios que presentaban costos rezagados.
Política Fiscal.-
� Continúa de manera intensiva el uso de financiamiento interno, dada la dificultad para acceder
a los mercados financieros internacionales.
� Reducción de los subsidios a las empresas públicas, a partir del incrementó en los precios
internos a fin de disminuir el diferencial existente entre los precios locales y externos.
� Con relación al gasto público de inversión, se continúo con el Plan Trienal 1986-1988,
completado por el inicio del Plan Bianual 1988-1989, dirigido a la conclusión, reconstrucción y
conservación de obras educativas, ambientales y médico-sanitarias.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política Monetaria.-
� En febrero entró en vigencia la nueva Ley General de Bancos y Otros Institutos de Crédito, la
cual deja a la discrecionalidad del BCV la decisión de establecer los niveles de encajes legales
de las instituciones financieras.
� Durante el primer semestre del año el BCV mantuvo una actuación restrictiva al reducir el flujo
neto de recursos otorgados a la banca.
� Para el mes de julio, se adoptaron las medidas en las que los bancos hipotecarios deberán
constituir un fondo de liquidez equivalente al 5% de sus cédulas hipotecarias en poder el
público así como también exceptuar a la banca comercial del requisito de mantener el encaje
legal adicional a que se refiere el artículo N° 32 de la Ley General de Bancos y Otros Institutos
de Crédito.
� Para el segundo semestre el BCV amplió el flujo de asistencia a la banca, motivado al lento
crecimiento de M2 como consecuencia de la esterilización de las reservas bancarias
ocasionadas por las operaciones cambiarias.
� Reducción de la tasa de interés pagada a los depósitos en la mesa de dinero del BCV,
ampliación a 30 días el plazo de otorgamiento de asistencia financiera a la banca comercial,
ampliación del financiamiento al sector hipotecario.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
1984
1985
1986
1987
1988
Comportamiento de las Principales Variables Macroeconómicas
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
156000
161000
166000
171000
176000
84 E F M A M J J A S O N D30000
32500
35000
37500
40000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
9
10
11
12
13
14
15
84 E F M A M J J A S O N D-1,0-0,50,00,51,01,52,02,5
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
160000
162500
165000
85 E F M A M J J A S O N D32000
34500
37000
39500
42000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
9
10
11
12
13
14
15
85 E F M A M J J A S O N D-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
158000
163000
168000
173000
86 E F M A M J J A S O N D35000
37500
40000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
15
17
19
21
23
25
86 E F M A M J J A S O N D-1,0-0,50,00,51,01,52,02,53,0
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
145000
150000
155000
160000
165000
87 E F M A M J J A S O N D30000
32500
35000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
22
24
26
28
30
32
34
87 E F M A M J J A S O N D0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
132000
137000
142000
147000
152000
157000
88 E F M A M J J A S O N D30000
32500
35000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
29
31
33
35
37
39
88 E F M A M J J A S O N D-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
TCN INF
FUENTE: BCV
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Acciones Económicas Representativas 1989-1993
El inicio del segundo gobierno de Pérez, se encuentra con una moneda sobrevaluada y una elevada
crisis económica, aunada a las presiones del FMI para implementar las políticas de estabilización.
Las medidas de austeridad puestas en práctica por el gobierno lograron una disminución de la
inflación, un crecimiento en el PIB durante tres años consecutivos.
Los objetivos nacionales más representativos de las políticas económicas que enmarcaron este
período los podemos analizar a partir de las siguientes acciones:
DECRETOS
LEGALES
� Política de Liberación de Precios y Eliminación de los subsidios.
� Programa de Ajustes “El Gran Viraje”.
PROGRAMAS
� Se elimina el control de precios.
� Nuevo régimen cambiario, (flotante y crawling-peg).
� Plan Brady, para reducción de deuda.
� Fluctuación de las tasas de interés.
� Programa de privatizaciones
RESULTADOS
ECONÒMICOS
� Alta inflación.
� Aumento de las Inversión Extranjera Directa
� Auge del PIB, cae en 1993.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
R é gim e n C am b iario e In fla c ión (1 9 89 - 19 93 )
0
5
10
15
20
25
89E
M M J S N 90E
M M J S N 91E
M M J S N 92E
M M J S N 93E
M M J S N0
20
40
60
80
100
120
% B s./U S $
T C N IN F
F lo ta c ión C a m b iariaF e b/8 9 - S e p /9 2
M in ide va luac io ne sO c t/92 - Jun 94
L ib erac ió n d e P rec io sS e m an tien e c on tro lado s
un a ca na s te de 18 p rod uc to s e sen c ia les
L ey de p ro tecc ió n a l C o nsu m id or
Liquidez M onetaria (M 2) y Base M onetaria R eal 1989 - 1993M illones de Bo lívares
13000
18000
23000
28000
33000
38000
43000
48000
89E
M M J S N 90E
M M J S N 91E
M M J S N 92E
M M J S N 93E
M M J S N85000
95000
105000
115000
125000
135000
145000
BM M 2
P olítica M onetaria M ixta
E ne-Jun: expansivaJu l-D ic: restric tiva
En neto: Restric tiva
L iberación de las T asas de In terés
Po lítica Fisca l Expansiva
Política M onetaria Restrictiva , a través
de las O M A
Am pliación de l d ife rencia l a 50 p tos.
Entre las tasas activas y pas ivas, e l
18 /04/90.
Po lítica F iscal E xpansiva
P olítica M onetaria Restric tiva ,
Po lítica F iscal E xpansiva
Política M onetaria Restrictiva
Política Fisca l Expansiva
Política M onetaria Restrictiva.
E ntrada en vigencia de la Nueva Ley de l
B CV el 4 'D ic
P o lítica F isca l Expansiva
FUENTE: BCV
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política Económica 1989 – 1993
1989
Orientación de la Políticas.-
Política Económica.- corregir los desequilibrios externos e internos a partir de un conjunto de
reformas estructurales.
Política Económica Externa.- lograr la competitividad externa e interna, orientado a la actividad del
proceso productivo hacia los bienes transables internacionalmente.
Política Cambiaria.- nuevo esquema cambiario basado en una paridad única y flotante, determinada
por la oferta y demanda de divisas del mercado interbancario.
Políticas de Precios.- libre determinación de precios y eliminación de la lista de productos de
primera necesidad que regía el esquema anterior.
Política Fiscal.- de tipo expansivo. Reducir sustancialmente el déficit del sector público.
Política Monetaria.- de tipo contractivo. Lograr que las presiones inflacionarias se limitaran a as
originadas por el aumento de los precios relativos y propiciar una razonable estabilidad del tipo de
cambio.
Instrumentos y Medidas.-
Política Cambiaria.-
� Se establece el Convenio Cambiario N°1 de fecha 13 de marzo de 1989. Gaceta Oficial N°
34.177. “Art.1.- Se elimina desde la entrada en vigencia del presente Decreto, el Régimen de
Cambios diferenciales establecidos en los Decretos N° 2.484 del 19/10/88, N° 2.657 del
14/12/88, N° 1.995 del 10/02/88, N° 2.684 del 21/12/88, N° 1.546 06/05/87, N° 1.675 del
29/07/87, N° 2.485 del 19/10/88, N° 1.825 del 11/11/87”. (C.fr. Gaceta Oficial N° 34.177).
� El papel del BCV quedó limitado a intermediar las divisas provenientes de la actividad petrolera.
Política Económica Externa.-
� Mediante el Convenio Cambiario, se adoptó un esquema para la venta de divisas destinadas al
pago del saldo neto insoluto de la deuda privada externa registrada.
Política de Precios.-
� Se mantuvo bajo régimen administrado una cesta mínima de productos esenciales que
inicialmente incluyó 18 renglones, con precios susceptibles a la revisión por parte del Ejecutivo
Nacional.
� A partir de marzo se produjo un incremento de sueldos y salarios en los sectores público y
privado de Bs. 2.000 mensual.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� Sustitución de subsidios indirectos por directos destinados a las clases de menores ingresos.
Política Fiscal.-
� Formulación de una Reforma de la Ley de Impuesto sobre la Renta, y un proyecto de Ley de
Impuesto al Valor Agregado.
� Establecimiento del Seguro de Paro Forzoso.
� Plan de Empleo e Inversión Social.
� Consolidación de programas como Beca Alimentaria, dotación de uniformes escolares, atención
a la madre embarazada, vaso de leche escolar, hogares de cuidado diario y subsidio al medio
pasaje estudiantil.
� Nuevo proceso de renegociación con la banca acreedora.
� Políticas de endeudamiento dirigida a obtener financiamiento externo, de organismos
multilaterales y bilaterales, para el financiamiento del Plan de Empleo y de la Reforma
Comercial.
Política Monetaria.-
� Flexibilización del sistema de fijación de tasas de interés, a través de una mayor participación
del mercado con el propósito de lograr una asignación más eficiente de los recursos. (Ver
Cuadro de Fijación de Tasas de Interés según Resoluciones del BCV. Informe Económico pág.
53)
� Se mantuvo un tratamiento preferencial para el crédito otorgado por la banca comercial al
sector agrícola, fijándose una tasa de interés máxima de siete puntos por debajo del nivel
establecido en cada oportunidad para la tasa de interés activa máxima.
� Durante los seis (6) primeros meses del año el BCV amplío el flujo de asistencia crediticia a la
banca.
� Durante el segundo semestre el BCV orientó su política a absorber el exceso de la liquidez
bancaria incrementando los plazos y la tasa de interés de su mesa de dinero, aumento la tasa
de redescuento e inició a partir de noviembre, la colocación de sus propios bonos en el
mercado de valores.
� Continuación de la asistencia al sector agrícola y agroindustrial, a través del otorgamiento de
recursos de la Asociación Nacional de Cultivadores de Algodón (ANCA), por la vía del
redescuento.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
1990
Orientación de la Políticas.-
Política Económica.- restablecimiento de los equilibrios básicos.
Política Económica Externa.- dinamizar el sector externo.
Política Cambiaria.- régimen de flotación cambiaria, preservando el nivel de paridad real.
Políticas de Precios.- ajuste de precios.
Política Fiscal.- de tipo expansivo. Desarrollo del programa de reforma fiscal.
Política Monetaria.- de tipo restrictivo. Moderación de las presiones inflacionarias y mantenimiento
de la estabilidad cambiaria.
Instrumentos y Medidas.-
Política Cambiaria.-
� Se mantuvo sin modificaciones importantes las medidas establecidas en 1989.
Política Económica Externa.-
� Profundización de la apertura comercial.
� Flexibilización del tratamiento a las inversiones extranjeras, a partir del nuevo Reglamento de
Régimen Común de Tratamiento a los Capitales Extranjeros, otorgándoseles un trato similar al
de los inversionistas nacionales.
� Adopción de un programa especial de conversión de deuda pública en inversión.
� Las negociaciones de la deuda externa para su refinanciamiento, se enmarcaron en la
normalización de las relaciones Deudor/Acreedor con la banca comercial y la solución del
problema de la deuda externa del sector público. (Para ver las acreencias negociadas. Informe
Económico, Págs. 44-45)
Política de Precios.-
� Reducción del número de artículos incluidos en la canasta de bienes esenciales.
� Creación del Seguro de Paro Forzoso.
� Decreto de Aumento General de sueldos y salarios.
� Suspensión de la inamovilidad laboral.
Política Fiscal.-
� Ejecución del Plan de Empleo e Inversión Social, de uso intensivo de mano de obra calificada.
� Política de subsidios directos (Bono lácteo).
� Ajustes de precios y tarifas de los bienes y servicios de las empresas públicas.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� Avances en la modernización tributaria (operativo de recaudación de impuestos pendientes,
programa de asistencia técnica tributaria, programa de modernización de la administración
tributaria y proyecto de ley del IVA).
� Conclusión del proyecto de revalorización de las empresas a ser privatizadas.
� Continuación con la política de endeudamiento con los organismos multilaterales y bilaterales.
Política Monetaria.-
� En el mes de enero mediante la resolución N° 90-01-01, se unificó la tasa de encaje legal sobre
los depósitos a la vista, de ahorro y a plazo emitidos por el sistema bancario. Sin embargo en el
mes de mayo se aumento el rendimiento de los bonos promedio y el porcentaje del encaje
legal de los depósitos a la vista, de ahorro y a plazo al pasar de 12% a un 15%.
� El 18 de abril, el BCV decidió ampliar a cincuenta (50) puntos porcentuales el diferencial entre
las tasas de interés máxima activa y mínima pasiva de las instituciones financieras.
� Se mantuvo el tratamiento preferencial para los créditos otorgados al sector agrícola a
estableciéndose una tasa de interés máxima equivalente al 85% de la tasa de interés activa
promedio ponderada. El 7/6/90, se fijo a un 85% la tasa de redescuento para los papeles
derivados de crédito del sector agrícola la cual se fijo en un 33% y luego se elevo a un 43%.
(Ver Cuadro de Fijación de Tasas de Interés según Resoluciones del BCV. Informe Económico,
pág. 180).
� Utilización activa de las OMA, a través bonos de su propia emisión denominados “Bonos Cero
Cupón (BCC) 1”, las cuales se realizaron hasta el mes de agosto por intermedio de la Bolsa de
Valores, luego se perfeccionó la colocación a través del mecanismo de subasta.
� En octubre, los BCC sustituyeron definitivamente la emisión de depósitos que se realizaban
desde 1987 a través de la mesa de dinero del BCV.
1991
Orientación de la Políticas.-
Política Económica.- lograr un crecimiento del producto manteniendo una estabilidad de los precios.
Política Económica Externa.- profundización de la apertura comercial.
1 “Es un instrumento financiero emitido al portador, que posee la característica de que el rendimientopercibido por el inversionista está representado por una ganancia de capital. Esta última está dada por ladiferencia entre el precio de adquisición, el cual es inferior al valor nominal del título, ya que son colocados adescuento, y al precio de venta, el cual es igual al valor nominal cuando el bono es rescatado por el emisor asu vencimiento. Resolución BCV N° 90-08-01 de fecha 02 de agosto de 1990..”. (C.fr. Informe Económico.pag 201)
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política Cambiaria.- régimen de flotación cambiaria, suministro de divisas acorde con las
necesidades de la economía.
Políticas de Precios.- relativa estabilidad de los precios.
Política Fiscal.- de tipo expansivo. Profundización de las reformas del sector público, generación de
condiciones para garantizar el equilibrio de las finanzas públicas.
Política Monetaria.- de tipo restrictivo. Evolución de los agregados monetarios compatible con el
propósito de reducir las presiones inflacionarias y propiciar la estabilidad en el mercado cambiario.
Instrumentos y Medidas.-
Política Cambiaria.-
� Mantenimiento de un nivel adecuado de reservas internacionales que permita cubrir los
compromisos de pagos externos, dentro de un sistema de tipo de cambio flexible y plenamente
convertible.
� Coordinación junto a la política monetaria, para el mantenimiento estable de la tasa de cambio.
Política Económica Externa.-
� Profundización del Programa de Privatización que permitió la adquisición y reestructuración de
empresas de servicios como CANTV y VIASA.
� Metodología para el cálculo del descuento aplicado a los bonos, dentro del Programa de
Conversión de Deuda Pública Externa en Inversión.
Política de Precios.-
� Aumento de sueldos y salarios.
� Ajustes administrados de precios y tarifas para los servicios de: electricidad, teléfono, agua,
transporte y distribución de gasolina.
Política Fiscal.-
� Orientación del gasto fiscal, hacia las inversiones de destinadas a mejorar la infraestructura
social que favorecen los programas sociales.
� Mejorar la competitividad de la industria petrolera a partir del Programa de Expansión a Largo
Plazo.
� Continuación del programa de ajuste de los precios y tarifas de los bienes y servicios públicos.
� Culminación de algunas privatizaciones: Banco Italo Venezolano y República, CANTV, VIASA,
ASTINAVE y Central Azucarero El Tocuyo. Así como el proceso de reestructuración del Banco
Industrial de Venezuela, INOS, IMAU, VTV, INAVI, CADAFE, BANDAGRO, INH y ADAGRO.
� En julio se aprobó la Nueva Ley de Impuesto sobre la Renta.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política Monetaria.-
� Continuación de las OMA con BCC, mediante el mecanismo de subasta y colocaciones directas a
través de la mesa de operaciones monetarias del Instituto.
� Como complemento de las OMA, se utilizó el mecanismo de encaje legal como instrumento de
control monetario. (Ver Cuadro de Fijación de Tasas de Interés según Resoluciones del BCV.
Informe Económico pág. 88-89)
� La política monetaria permitió la existencia a lo largo del año de tasas de interés reales
positivas, lo cual se tradujo en una mayor adquisición de activos financieros internos y una
reducción de la demanda de activos en moneda extranjera.
1992
Orientación de la Políticas.-
Política Económica.- mantener la estabilidad económica y moderar los desequilibrios generados por
un importante déficit fiscal.
Política Económica Externa.- completar el proceso de apertura externa.
Política Cambiaria.- tipo de cambio único y flexible (hasta septiembre de 1992 flotación cambiaria,
Dic 92 minidevaluaciones)
Políticas de Precios.- estabilización de los mercados.
Política Fiscal.- Tipo Expansiva. Política de gasto público sustentado en el fortalecimiento de las
finanzas públicas.
Política Monetaria.- Tipo Restrictivo. Reducir las presiones inflacionarias y proteger la capacidad de
pago externo.
Instrumentos y Medidas.-
Política Cambiaria.-
Participación más activa del BCV en el mercado.-
� Suministro de divisas a través de la mesa de operaciones cambiarias, atendiendo el
comportamiento del mercado.
� En noviembre, se concretaron acuerdos operativos con la banca comercial para promover el
mercado cambiario.
Política Económica Externa.-
� Como complemento de la Reforma Comercial se instrumentó la Ley sobre Prácticas Desleales
del Comercio Internacional “Ley Anti-Dumping”.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� Reforma del reglamento de la Ley sobre Fondo de Financiamiento de las Exportaciones
(FINEXPO).
� Se eliminó el crédito fiscal para las exportaciones previstas por FINEXPO.
� En enero se creó una Zona de Libre Comercio entre Venezuela y Colombia.
� Se reformó el Régimen Común de Tratamiento a los Capitales Extranjeros y sobre Marcas,
Patentes, Licencias y Regalías.
� Se modificaron los Decretos N° 1.551 y 1.552, sobre el régimen de conversión de deuda
externa en inversión.
� Colocaciones de bonos y notas de mediano plazo en el Euromercado y Estados Unidos por
parte de PDVSA, para la obtención de recursos financieros.
Política de Precios.-
� Vigencia de la política de libre determinación de los precios. Eliminación del marcaje del Precio
Máximo de Venta al Público (PMVP) por parte de los productores.
� En febrero, se decidió adoptar una política de estabilización de precios de productos de
consumo masivo (harina de maíz precocida, arroz, leche, pastas alimenticias, aceite y
medicinas). Suspención de los aumentos programados para los combustibles, diesel y gasolina.
� Aprobación de la Ley para Promover y Proteger el Ejercicio de la Libre Competencia y la ley de
Protección al Consumidor.
� En el segundo semestre se autorizaron los ajustes de las tarifas del transporte público y
aumento progresivo del sector eléctrico.
� Se estableció por decreto una nueva escala de sueldos y salarios para los funcionarios de la
administración pública central y de los institutos autónomos. Decretado aumento del salario
mínimo, establecido en Bs. 9.000 mensual para el sector urbano y Bs. 7.000 para los rurales, y
la creación de algunas bonificaciones. (Ver otros tipos de trabajadores que se beneficiaron del
incremento salarial. Informe Económico, pág. 31).
Política Fiscal.-
� Ampliación de los Programas Sociales a partir de la ejecución de obras de infraestructura social.
� Continuación del Programa Extraordinario de Inversiones por parte de PDVSA.
� Aprobación por parte del Congreso de la República el Impuesto General a las Ventas y el
Impuesto a los Activos Empresariales.
� Profundización del Plan Especial de Fiscalización, para reducir la evasión fiscal y elevar la
recaudación de ingresos tributarios de origen no petrolero.
� Reformulación de los objetivos de política fiscal como consecuencia de la confluencia de los
factores económicos y políticos.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política Monetaria.-
� Uso intensivo de los instrumentos ordinarios de política monetaria, diseño y aplicación de
nuevos mecanismos de intervención.
� Se ampliaron y diversificación las operaciones de mercado abierto, como regulador de la oferta
monetaria a partir de las siguientes medidas:
� Regulación de la subasta semanal de los BCC, con lo cual logro disponer de un instrumento
permanente para el control de los excedentes de la liquidez bancaria.
� Extensión temporal de 90 a 150 días el plazo de vencimiento de los referidos BCC, a fin de
elevar la tasa de interés de referencia y la construcción de una curva de rendimiento.
� La colocación de las Letras del Tesoro, permitió ampliar las operaciones de mercado
abierto, a través de las operaciones de compra y venta en el mercado secundario,
contribuyendo a mejorar la aceptación de las misivas por parte de los inversionistas.
� La gestión estabilizadora sobre los mercados fue a través de:
� Se instrumentó la apertura de depósitos a plazo de muy corta duración en la mesa de
dinero, a fin de contener la salida de capitales.
� Se adjudico de manera directa la banca comercial los BCC, sin pasar por el sistema de
subasta.
� En noviembre, se estableció la creación de un grupo de bancos comerciales que cumplieran
el papel de bancos agentes, que permitiera normalizar le comportamiento de la tasa de
interés del mercado “overnight”.
� Las operaciones de control directo del crédito como descuento, redescuento y anticipo,
estuvieron dirigidas para atender los requerimientos temporales por parte de algunos bancos
de durante el último trimestre del año. Se modificó el sistema de tasa fija de redescuento,
ubicada en 43% desde 1990, por un sistema que permitiera la variabilidad de dicha tasa.
� En septiembre, se modificó el sistema de encaje legal con el fin de eliminar progresivamente la
heterogeneidad prevaleciente en la tasa de encaje y ampliar su cobertura institucional. (Ver
Cuadro de Fijación de Tasas de Interés según Resoluciones del BCV. Informe Económico pág.
100-101).
1993
Orientación de la Políticas.-
Política Económica.- medidas para enfrentar eficazmente la inestabilidad macroeconómica.
Política Económica Externa.-
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política Cambiaria.- tipo de cambio predeterminado (Crawling Peg), con la finalidad de restar
presiones sobre las reservas internacionales.
Política de Precios.- determinación de los precios de los bienes y servicios conforme a las
condiciones del mercado.
Política Fiscal.- de tipo expansivo. Condicionada por los desequilibrios financieros.
Política Monetaria.- de tipo restrictiva. Dirigida a resguardar los objetivos explícitos en la Ley del
Instituto: velar por la estabilidad monetaria y garantizar la continuidad de los pagos internacionales
del país.
Política Financiera.- aprobación de legislación para la evolución del sector financiero nacional.
Instrumentos y Medidas.-
Política Económica Externa.-
� Captación de recursos para cubrir parte del déficit de la Tesorería Nacional, a través de las
colocaciones de Bonos y Letras del Tesoro en el Euromercado (Alemania y Austria), así como
en el New York Stock Market y Colombia.
� Reducción de las tarifas aduaneras ad-valorem para la importación de los productos. Maíz,
Soya, alimentos para animales, productos lácteos, remolacha, azúcar, aceite, etc.-, en un
margen comprendido entre 15% y 20% del valor de importancia.
Política Cambiaria.-
� La Resolución N° 93-07-03 del 16/08/93, establece que los pagos hacia el exterior de los
Convenios de Pagos de Créditos Recíprocos celebrado entre el BCV y los Bancos Centrales de
los países de la ALADI, podrá realizarse indistintamente a través del BCV o de las instituciones
bancarias locales autorizadas. La contraprestación monetaria se realizará en US$, con lo cual le
evita al BCV incurrir en riesgos cambiarios provenientes del desfase existente entre los
momentos de causación y de pagos.
� La Resolución N° 93-09-02 del 30/09/93, le permite al acceso al mercado cambiario a personas
jurídicas no residentes con la finalidad de liquidar saldos en bolívares.
Política de Precios.-
� Profundización en algunos sectores los ajustes periódicos de precios y tarifas de los servicios
públicos, tales como venta de gas natural, productos derivados del petróleo, tarifas de aseo
urbano y del metro de Caracas, así como la concertación de ajustes de tarifas en el sector
eléctrico y de servicios telefónico.
� Reglamentos parciales de la Ley de Protección al Consumidor, en el marco de la libre
competencia.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� Aprobación de nuevas escalas salariales para los funcionarios del Ministerio de la Defensa
(vigentes desde el mes de enero) y otros organismos públicos (Fondo de Desarrollo Urbano,
Fondo de Crédito Agropecuario, Superintendencia de Bancos, entre otros), vigente a partir de
octubre. Adicionalmente, se aprobó un incremento de sueldos para la administración pública en
general, con vigencia a partir del 1° de enero de 1994.
Política Fiscal.-
� Aprobación por parte del Congreso de la República la Ley Habilitante, la cual permitió poner en
práctica varias leyes como: Impuesto al Valor Agregado, aumento de los topes de las
contribuciones al Seguro Social desde un monto de Bs. 15.000 mensual hasta cinco veces el
salario mínimo (S.M. = Bs. 9000 para los trabajadores urbanos, Bs. 7.000 mensuales
trabajadores rurales).
� Culminación de obras en ejecución así como la continuación del plan de expansión de PDVSA,
aunque a un menor ritmo al previsto.
Política Monetaria.-
El BCV, mantuvo una actuación dinámica a partir los mecanismos disponibles para recuperar y
mantener la estabilidad de los mercados monetario y cambiario así como fortalecer la demanda de
dinero, a consecuencia de la inestabilidad política que se manifestó a lo largo del año 1993.
� Enero – 15 Febrero.- reducción de las tasas de interés, como consecuencia del exceso de
liquidez bancaria.
� 15 Febrero – Marzo.- inestabilidad creciente de los mercados monetarios y cambiario. Una
mayor atención de la demanda de divisas, así el Directorio del BCV debió flexibilizar al límite
superior fijado para la banda de flotación de las tasas de interés. Intensificación de las OMA,
por encima de los niveles previstos en el programa monetario (subasta semanal de BCC,
adjudicación directa de BCC a la banca, además colocaciones directas de depósitos de la banca
comercial a muy corto plazo.
� Mayo – Julio.- Modificación de la determinación del límite máximo de las tasas de interés
activas, sustituyendo el rendimiento de los BCC de la última semana por el rendimiento más
alto registrado en las subastas. Factores que disminuyeron la incertidumbre económica -
política, permitió la disminución progresiva de las tasas de interés las cuales se estabilizaron
alrededor de 45,0% las pasivas y 54,0% las activas.
� Agosto – Octubre.- dada la inestabilidad por factores políticos y económicos, el BCV debió
controlar los excedentes de liquidez bancaria y atender la demanda de divisas así como ajustes
en la tasa de interés.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� Noviembre – Diciembre.- los desajustes en los mercados produjo la necesidad de la asistencia
temporal de financiamiento a algunas instituciones mediante anticipos a muy corto plazo (entre
7 y 15 días). El 1° de noviembre entró en vigencia la modificación al sistema de encaje legal
aprobada el 25/10/93. (Ver Cuadro Medidas de Encaje Legal acordadas. Informe Económico
pág. 114).
Política Financiera.-
� El 1º de enero de 1994 se aprobó la Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras,
en la cual se estableció la apertura del sector al inversionista extranjero.
� Se modificaron la Ley de Política Habitacional y la Ley de Protección al Deudor Hipotecario.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
1989
1990
1991
1992
1993
Comportamiento de las Principales Variables Macroeconómicas
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
85000
95000
105000
115000
125000
135000
89 E F M A M J J A S O N D13000
18000
23000
28000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
36
38
40
42
44
46
89 E F M A M J J A S O N D0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
95000
105000
115000
125000
90 E F M A M J J A S O N D13000
18000
23000
28000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
42
44
46
48
50
52
90 E F M A M J J A S O N D1,01,52,02,53,03,54,04,5
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
110000
120000
130000
140000
91 E F M A M J J A S O N D21000
26000
31000
36000
41000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
51
53
55
57
59
61
91 E F M A M J J A S O N D1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
115000
125000
135000
92 E F M A M J J A S O N D31000
33500
36000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
60
64
68
72
76
80
92 E F M A M J J A S O N D1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
95000
105000
115000
93 E F M A M J J A S O N D23000
25500
28000
30500
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
79
84
89
94
99
104
93 E F M A M J J A S O N D2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
TCN INF
FUENTE: BCV
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Acciones Económicas Representativas 1994 - 1998
Tras las frustraciones sociales, la falta de resultados económicos visibles y las fuertes medidas de
austeridad, el gobierno de Caldera debió enfrentar la situación a través del regreso a los controles
de precios así como el enfoque al fortalecimiento de una democracia frágil y la reconstrucción de la
confianza pública en el gobierno.
Sin embargo, a pesar de la puesta en marcha de medidas populistas el gobierno debió llevar a cabo
otro ajuste en marzo de 1996, a partir de un Acuerdo de Estabilización Económica con el FMI. El
contexto que enmarco la puesta en marcha de este ajuste fue: la crisis económica aguda
(diferencial entre el tipo de cambio oficial y la tasa del bono Brady, alta inflación), crisis política
(tensión entre los sectores público, privado y sindicatos por la temática del sistema de
prestaciones) y las presiones que ejerció el FMI sobre el país.
Los objetivos nacionales más representativos de las políticas económicas que enmarcaron este
período los podemos analizar a partir de las siguientes acciones:
DECRETOS
LEGALES
� Regreso a los controles e precios.
� Incremento de los salarios mínimos.
� Creación de la Oficina de Administración Cambiaria (OTAC).
� Programa de Ajuste (Agenda Venezuela)
PROGRAMAS
� Nacionalización de 9 Bancos, a raíz de la crisis financiera.
� Control de precios de la cesta básica.
� Apertura Petrolera.
� Negociaciones con el FMI.
� Asistencia financiera del BCV a FOGADE.
RESULTADOS
ECONÒMICOS
� Reducción de las reservas internacionales
� Aumento de la inflación.
� Disminución del PIB.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
R égiem n C am biario e In flac ión 1994 - 1998
0
2
4
6
8
10
12
14
94E
M M J S N 95E
M M J S N 96E
M M J S N 97E
M M J S N 98E
M M J S N0
100
200
300
400
500
600
700% Bs. US$
T C N IN F
B andas C am bia riasJul/96 - 2001
C ontro l de C am bioJu l/94 - Jul/96
M in idevalu ac ione s
C on tro l de P recios Jul '94
A jus te co rrec tivos de p recios a pa rt ir del
desm onta je de los con tro les de p rec ios
Liquidez Monetaria (M2) y Base Monetaria Real 1994 - 1998Millones de Bolívares
10000
15000
20000
25000
30000
35000
94E
M M J S N 95E
M M J S N 96E
M M J S N 97E
M M J S N 98E
M M J S N50000
60000
70000
80000
90000
100000
110000
120000
BM M2
Política Monetaria Ene-Jun: ExpansivaJul -Dic. Restrictiva
Como consecuencia de la asitencia
crediticia a FOGADE.
Política Fiscal Expansiva
Política Monetaria Restrictiva
(Reinicio de las OMA a través de los TEM
como sustitutos de los BCC)
Fijación delas tasas de interés máximas a
partir de junio.
Política Fiscal Expansiva
Política Monetaria Restrictiva
( a través de los TEM a partir de abril )
Política Fiscal Expansiva
Política MonetariaRestrictiva
(Colocación de TEM de más largo plazo)
Liberación delas tasas de interés, se suprimio los topes
mínimos y máximos.
Política Fiscal Expansiva
Política MonetariaRestrictiva
(Se sustituyeron los TEM por DPN)
Política Fiscal Expansiva
FUENTE: BCV
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
La Política Económica 1994 – 1998
1994
Orientación de la Políticas.-
Política Cambiaria.- Minidevaluaciones – Control de Cambio
Política de Precios.- Control y administración de Precios.
Política Fiscal.- de tipo expansivo. Medidas de ingresos y gastos dirigida a lograr una reducción en
el déficit proyectado.
Política Monetaria.- de tipo restrictivo. Moderar las presiones inflacionarias y preservar un nivel
adecuado de reservas.
Política Financiera.- modernización y fortalecimiento del sistema financiero.
Instrumentos y Medidas.-
Política Económica Externa.-
� Suscripción del Tratado de Libre Comercio entre Colombia, México y Venezuela (G-3), entrando
en vigencia el 1° de enero de 1995.
� El 15/04/94 el país se adhiere, al Acuerdo de Marrakech (establecimiento de la OMC).
� El 26/11/94 se adoptó el Arancel Externo Común del Acuerdo de Cartagena, el cual entraría en
vigencia el 1° de febrero de 1995.
Política Cambiaria.-
� Durante los primeros cuatro meses se mantuvo el esquema cambiario de minidevaluaciones
adoptado en octubre de 1992.
� El 3 de mayo, dada la emergencia financiera del momento, el BCV debió intervenir en el
mercado cambiario ajustando las cantidades ofrecidas a través del sistema de subasta simple.
� Durante el mes de mayo, dada la brecha que se presentó entre el mercado paralelo y el
determinado por la propia subasta, condujo a sustituir la subasta simple por la subasta
holandesa2.
� El 27 junio se cerró temporalmente el mercado cambiario, dada la persistencia del clima de
incertidumbre financiera que neutralizó los esfuerzos del BCV en el ámbito cambiario.
2 “Subasta Holandesa.- los demandantes de divisas presentan una oferta contentiva del precio (tasa de cambio)y la cantidad que se desea adquirir. El Banco Central fija la tasa de cambio mínima y provee las divisasrequeridas para satisfacer aquellas ofertas que superen la tasa mínima. La asignación de las divisas seráproporcional a la tasa ofrecida e irá descendiendo hasta el precio mínimo establecido por el Banco Centralpara la divisa. Por debajo de este precio la institución no vende divisas.” BCV. Informe Económico pág. 34.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� El 9 de julio, el Ejecutivo Nacional implantó un régimen integral de control de cambio,
estableciéndose la tasa oficial en Bs./US$ 169,57 para la compra y en Bs./US$ 170,00 para la
venta.
Política de Precios.-
� A través del Decreto N° 3.326 del 9 de enero de 1994, según Gaceta Oficial N° 35.377, el
Gobierno estableció la congelación de precios de una serie de artículos (medicamentos, harina
de maíz, leche en polvo, azúcar, pan y pasta alimenticias, etc).
� El 27 de junio se sustituye la política de libre fijación de precios, por una medida a través de la
cual los precios al nivel de consumidor de un conjunto de bienes y servicios son fijados por el
Ejecutivo Nacional.
� Se declararon como bienes y servicios de primera necesidad3, buena parte de la canasta de
consumo que utiliza el BCV, para el cálculo del IPC.(Decreto N°. 242, Gaceta Oficial N° 35.490
del 27/06/94).
� Se establecieron ajustes periódicos para aquellos bienes que no fueron considerados de
primera necesidad.
� Se corrigió el factor de ajuste por Variación de la Inflación (F.A.V.I.), utilizado para el cálculo de
los ajustes periódicos en las tarifas eléctricas, a través de la resolución conjunta entre el
Ministerio de Energía y Minas y de Fomento, según Gaceta Oficial N° 35.532 del 25/08/94, con
vigencia desde el 01/08/94 al 31/12/94.
� Se reajustaron los salarios a partir del 01/05/94, el salario mínimo mensual se elevó de Bs.
9.000 a Bs. 15.000 (incremento de 66,7%), el salario mínimo rural paso de Bs. 7.000 a Bs.
12.000 (incremento de 78,6%).
� Subsidio de alimentación y transporte equivalente al 2,0% del salario mínimo mensual.
� Se creo una Comisión Técnica encargada de estudiar las opciones y viabilizar la
instrumentación de un régimen que atienda simultáneamente el problema de las prestaciones
sociales, el sistema de seguridad social y los eventuales sistemas de ahorro.
Política Fiscal.-
� Incrementar la presión tributaria interna, dada la pérdida de capacidad de los ingresos
petroleros.
3 Los bienes declarados de primera necesidad vigentes a la fecha del Decreto fueron: arroz, harina de maízprecocida, harina de trigo, pastas alimenticias, azúcar, carne en general y carne de aves, pescados y mariscos,huevo de gallina, leche y sus derivados, grasas y aceites, café molido, hortalizas y frutas, medicamentos,detergentes, textos, uniformes y útiles escolares y respuestas para vehículos automotores, entre otros; yservicios tales como: alquiler de vivienda principal, consumo de agua, gas, teléfono, electricidad y aseourbano, servicios de atención médica, servicios de estacionamiento, servicios funerarios, espectáculoscinematográficos y servicios de lavandería y tintorería, entre otros (Informe Económico pág. 39)
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� El 14 de abril, se aprobó a través de la Ley Habilitante la Ley del Impuesto al Consumo
Suntuario y a las Ventas al Mayor, la creación del Impuesto al Débito Bancario (IDB) con
duración hasta el 31/12/94 se reformaron el Código Orgánico Tributario, la Ley de Impuesto
Sobre la Renta y Régimen Impositivos de Timbres Fiscales.
Política Monetaria.-
� Acción dual por parte del BCV, dando el financiamiento a FOGADE para que éste otorgara
auxilios a los bancos con dificultades. Para ello se acentuaron las operaciones de mercado
abierto a través de los bonos cero cupón que se venían realizando en la subasta semanal, con
la adjudicación directa a través de la mesa de operaciones de mercado abierto. La contraparte
restrictiva fue la colocación de estos bonos con un plazo de 182 días.
� Dada la desconfianza en el sistema financiero que originó el incremento en los retiros de
depósitos, aumento la asistencia financiera otorgada por el BCV, dentro de los límites
establecidos en la Ley del Banco Central de Venezuela, la Ley General de Bancos y Otras
Instituciones Financieras y la Ley Especial de Protección a los Depositantes y de Regulación de
Emergencia de las Instituciones Financieras, aprobada por el Congreso de la República el
10/03/94.
� Las medidas para fortalecer las reservas excedentes fueron la reapertura de la facilidad
crediticia overnight, la reducción de la tasa de encaje legal desde 15% a 12% y la
instrumentación temporal de la liberación selectiva del encaje legal.
� Se produjo una caída en las tasas de interés hasta niveles reales negativos, como consecuencia
de las medidas adoptadas para drenar los excedentes de la liquidez bancaria. Las tasas pasivas
llegaron al nivel mínimo establecido de 10, 0%.
� En septiembre el BCV decidió vincular las tasas de interés pasivas al rendimiento de los bonos
cero cupo, a un margen de diez puntos porcentuales por debajo del rendimiento promedio
ponderado de tale títulos a 90 días, y la colocación a través del mecanismo de subasta.
Política Financiera.-
� En la nueva Ley General de Bancos, se incluyó la denominación de Grupo Financiero, que
incluye las instituciones financieras, empresas filiales, subsidiarias relacionadas. Así como
también se incluyo el concepto de Banca Universal la cual permite fomentar la integración de
los servicios financieros, contribuyendo a reducir los costos de tales servicios.
� Se establece la autonomía funcional y financiera de la Superintendencia de Bancos y se
modifica el régimen de auxilios financieros.
� El 10 de marzo, el Congreso de la República aprobó la Ley Especial de Protección a los
Depositantes y de Regulación de Emergencias en las Instituciones Financieras, para proteger a
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
los depositantes de acreedores por operaciones financieras de los bancos, dada la magnitud de
la crisis financiera que se evidencio a comienzos de año.
� En junio, mediante decreto el Ejecutivo Nacional creó la Junta de Emergencia Financiera
(J.E.F.), a fin de garantizar la estabilidad del sistema financiero y proteger a los depositantes.
� En diciembre, el Congreso de la República aprobó la Ley de Reforma Parcial de la Ley de
Seguros y Reaseguros con vigencia a partir del 1ª de enero de 1995.
1995
Orientación de la Políticas.-
Política Económica.- corregir los desequilibrios (se presentó un desfase en la aplicación del
programa económico)
Política Económica Externa.-
Política Cambiaria.- régimen de control de cambio.
Política de Precios.- mantenimiento del sistema de controles que se instauró el 27-06-94 mediante
Decreto N° 243.
Política Fiscal.- de tipo expansivo. Reducir el déficit financiero del gobierno central, compatible con
el propósito de reducir la inflación y contribuir a la estabilidad macroeconómica del país.
Política Monetaria.- de tipo restrictivo. Moderar los desequilibrios monetarios.
Política Financiera.- fortalecer y complementar la normativa vigente para financiar la crisis bancaria.
Instrumentos y Medidas.-
Política Económica Externa.-
� El 1ro de enero, comenzó a regir el Programa de Desgravación acordado con México en el
marco del Tratado de Libre Comercio.
� El 24 de mayo se público el nuevo Arancel de Aduanas.
� Se establecieron Normas Complementarias al Reglamento del Régimen Común de Tratamiento
a los Capitales Extranjeros.
Política Cambiaria.-
� A través de la Oficina de Administración Cambiaria, las personas jurídicas domiciliadas en el
país e inscritas en el registro de la OTAC, que ejercían en el país actividad comercial y otros,
podían adquirir divisas para sufragar gastos para viajes de negocios, directamente de la banca
nacional o casas de cambio.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� Se aprobó la ley sobre Régimen Cambiario, la cual concedió facultad al Presidente de la
República en Consejo de Ministros, de establecer restricciones o controles a la libre
convertibilidad de la moneda cuando la realidad económica y financiera del país lo requiera.
� A través del Convenio de pagos y Créditos Recíprocos suscritos por el BCV con otros bancos
centrales, las importaciones no requerirían la autorización de compra de divisas para realizar
dichas operaciones.
� En abril, a partir de Decreto Presidencial se autorizó la adopción de una estructura dual a
través de la comercialización en el mercado bursátil local de los títulos de deuda externa
emitidos por la República, denominados en dólares de Estados Unidos de América (Bonos
Brady), generando un tipo de cambio paralelo derivado de la cotización de estos títulos en al
Bolsa de Valores.
� Entre el 26 de octubre hasta el 11 de diciembre, se creó un mercado cambiario paralelo
calculado entre al cotización de la base del tipo de cambio implícito de las operaciones de los
Bonos Brady.
� El 11 de diciembre, mediante convenio cambiario entre el Ministerio de Hacienda y el BCV, se
adoptó una nueva paridad cambiaria fijándose en Bs./US$ 289,25 para la compra y Bs./US$
290,00 para la venta.
� Ver: Gaceta Oficial N° 35824 del 26/10/95. Gaceta Oficial N° 35856 del 11/12/95
Política de Precios.-
� Continuación de la política del sistema de controles de precios, que se instauró el 27/06/94.
� Los bienes que se mantuvieron controlados, se les aplicaron ajustes eventuales, para evitar el
rezago entre los precios y los respectivos costos.
� Se modificaron los precios de los distintos precios de gasolina a motor, mediante Resolución N°
211 del 07/09/95.
� Se establecieron subsidios en forma de Bonos para los trabajadores urbanos y rurales del
sector privado, consistente en Bs. 500 y Bs. 300 para los trabajadores urbanos y rurales
respectivamente. (Decreto N° 617 del 11/04/95).
� Se aprobó una nueva escala de sueldos y salarios para los cargos de administrativos y de
apoyo técnico, regidos por la Ley de Carrera Administrativa. (Decreto N° 534 del 20/01/95).
� Se promulgó la ley de Homologación de las Pensiones del Seguro Social y las Jubilaciones y
Pensiones de la Administración Pública al Salario Mínimo nacional (pensión mínima vital).
Política Fiscal.-
� Ejecución por parte del SENIAT de un plan de fiscalización, destinado a reducir la evasión fiscal.
� Medidas de reducción del gasto, las cuales no se completaron.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política Monetaria.-
� Se mantuvo la colocación de deuda pública interna destinada a generar fondos para cancelar
compromisos de deuda externa y colocación de bonos que sirvieran para la recapitalización de
FOGADE
� En enero se reinicio las operaciones de mercado abierto con la colocación de Títulos de
Estabilización Monetaria (TEM), sustituyendo a los BCC, estas operaciones estaban orientadas
para determinar un rendimiento de referencia para la fijación de los límites máximos y mínimos
de las tasas de interés.
� En marzo, como consecuencia de la poca colocación de TEM, el BCV debió intensificar dichas
operaciones, reflejándose un alza en los rendimientos efectivos al pasar de 14,2% en marzo a
27, 8% en junio.
� El sistema de determinación de tasas de interés se ajustó progresivamente con la finalidad de
evitar mayores caídas en las tasas de interés reales.
� La fijación de los TEM ocasionó al modificación de la normativa de fijar los niveles máximos y
mínimos de las tasas de interés activa y pasiva, estableciéndose como tasa marcadora el
rendimiento nominal de los títulos colocados a 90 días. Este esquema permitiría que la tasa
activa fuera igual a la tasa nominal de los TEM más 15 puntos porcentuales, mientras que la
pasiva se ubicaría 10 puntos porcentuales por debajo de los TEM.
� En junio se fijó de manera directa las tasas activa máxima y pasiva mínima en 46% y 24%,
respectivamente, eliminándose la tasa de los TEM como referencia para las tasas pasiva mínima
y activa máxima.
Política Financiera.-
� Mediante el Decreto Nº. 535 del Ejecutivo Nacional se prohibió a las empresas relacionadas
con los bancos intervenidos o que estén bajo el control de Fogade enajenar y gravar sus
bienes, créditos y derechos.
� En febrero, fueron cerrados de forma inmediata los bancos Italo Venezolano, Principal y
Profesional, en el segundo semestre el Banco Empresarial.
� En febrero, la JEF mediante el Decreto Nº. 526, autorizo el traslado de depósitos de las
instituciones cerradas a otras instituciones estatales. El directorio del BCV, exoneró
temporalmente de la constitución de encaje el monto de las obligaciones transferidas a los
bancos comerciales públicos en virtud del proceso de migración de depósitos acordados por la
JEF.
� En marzo, la Presidencia de la República aprobó el Decreto Nº. 573 Las Normas para Regular
la Emergencia Financiera y la Reorganización del Sistema Financiero, derogando la Ley
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
promulgada el 29/06/94 (Normas para Garantizar la Estabilidad del Sistema Financiero y
Proteger a los Depositantes).
� En julio, se promulgó la Ley de Regulación de la Emergencia Financiera, la cual derogó la Ley
Especial de Protección a los Depositantes y de Regulación de Emergencias en las Instituciones
Financieras del 10 de marzo de 1994, estableciéndose las facultades a la JEF y se amplió el
marco de acción del Gobierno Nacional. (Ver modificaciones incorporadas en la nueva Ley.
Informe Económico. Págs. 40-41)
1996
Orientación de la Políticas.-
Política Económica.- adopción de un programa de ajuste macroeconómico con el aval del FMI,
dirigido al logró de la estabilización económica.
Política Económica Externa.-
Política Cambiaria.- Régimen de Control de Cambio hasta el 17 de abril
Régimen de Flotación desde 22 abril hasta 7 de julio
Sistema de Bandas a partir del 8 de julio.
Política de Precios.- desmontaje progresivo del régimen de control de precios.
Política Fiscal.- de tipo expansivo. Seguir las líneas del programa de ajuste.
Política Monetaria.- de tipo restrictivo. Moderar los desequilibrios del mercado monetario con el
objeto de evitar las presiones sobe el mercado de bienes y el cambiario.
Política Financiera.- continuar el proceso de saneamiento y modernización del sistema financiero.
Instrumentos y Medidas.-
Política Económica Externa.-
� El 12 de julio se promulgó la ley del Banco Central de Comercio Exterior.
� Mediante Decreto Presidencial N° 1217 del 14/02/96, se promulgó un nuevo Régimen de
Conversión de Deuda Pública Externa en Inversión.
Política Cambiaria.-
� El 17 de abril mediante Decreto N° 1292, el Presidente de la República restableció la libre
convertibilidad de la moneda y sé suspendió los controles o restricciones de las operaciones
cambiarias. (Gaceta Oficial N° 35.941 del 17/04/1996).
� Se estableció la obligatoriedad que tiene PDVSA y sus operadoras de vender al BCV las divisas
originadas de la actividad petrolera.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� Se promulgó el Convenio Cambiario N° 1 (Gaceta Oficial N° 34.941 del 17/04/96), suscrito
entre el BCV y el Ministerio de Hacienda, así como también las Normas Relativas a las
Operaciones de Corretaje o Intermediación en el mercado de divisas, definiendo que el tipo de
cambio que regirá para las transacciones será el determinado en el mercado de divisas de
acuerdo a la oferta y a la demanda.
� La política cambiaria fue concebida bajo el contexto del programa económico (Agenda
Venezuela), por tal motivo en el período del 22 de abril al 7 de julio se instrumentó un régimen
de flotación del tipo de cambio para facilitar la definición de la paridad del mercado.
� El 8 de julio se adoptó un Sistema de Bandas, con una paridad central inicial de Bs./US$ 470,0
y una amplitud de +-7,5% en torno a la paridad central, cuya tasa de deslizamiento se definió
en función de la inflación mensual objetivo.
� El 27 de diciembre se ratificó el sistema de bandas, manteniendo la misma amplitud y
redefiniendo la paridad central de inicio en Bs./US$ 472, 0 correspondiente al tipo de cambio
promedio de abril/diciembre, con vigencia a partir del 02/01/97.
Política de Precios.-
� Se inicio un desmontaje progresivo del régimen de control de precios, mediante Decreto
Resolución N° 4086, del Ministerio de Fomento de fecha 26/12/95, se redujo de 39 a 12 el
número de bienes controlados de los cuales a 10 se les autorizó aumento de precios.
� En el segundo trimestre del año, se eliminó el control e precios en la mayoría de los bienes y
servicios, sin embargo, los ajustes de precios de algunos bienes y servicios quedaron sujetos a
previa negociación entre el Ejecutivo Nacional y las empresas.
� Se incrementaron los precios máximos de venta de los distintos tipos de gasolina para motor
que se expende en el mercado interno, quedando establecido en Bs./lt. 50,0 para la de 87
octano, Bs./lt. 55, 0 para la de 91 octano y Bs./lt. 60, 0 para la de 95 octano (Resolución N° 62
del 15/04/96).
� Se estableció un subsidio de alimentación y transporte de Bs. 890,5 y Bs. 933,5
respectivamente por cada jornada diaria de trabajo efectivamente laborada para los obreros y
empleados del sector público con ingreso mensual igual o inferior a Bs. 75.000 (Decreto N°
1.055 del 13/02/96). Así como también un subsidio de alimentación y transporte de Bs. 1.300
por cada jornada diaria de trabajo efectivamente laborada para trabajadores del sector privado
con ingreso mensual igual o inferior a Bs. 75.000 (Decreto N° 1.240 del 07/03/96).
� Se otorgó aumento de sueldos de 25% según escala salarial y se estableció un incremento
compensatorio equivalente al 75% de ocho meses de sueldos para los funcionarios o
empleados y obreros de la Administración Pública Nacional (Decreto N° 1.309 del 03/05/96).
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� Ver: Otras bonificaciones y compensaciones: Resolución N° 940 del 05/11/96. Resolución
N°941. Decreto N° 1.305 del 29/04/96.
Política Fiscal.-
� Avanzar en el proceso de privatización de entes públicos y redimensionar el tamaño del Estado.
� Se incrementaron los precios de algunos bienes a fin de fortalecer los ingresos fiscales..
� Se incremento la alícuota del Impuesto al Consumo Suntuario y a las Ventas al Mayor (ICSVM)
de 12,5% a 16,5%.
� Se aprobaron créditos adicionales para cumplir con obligaciones de pagos de deuda pública.
Política Monetaria.-
� A partir de febrero, se acordó la aplicación de un encaje especial remunerado con el propósito
de restringir la creación secundaria de M2. Fue derogado en abril mediante Resolución Nº 96-04-05.
� Durante el primer trimestre se realizaron operaciones de mercado abierto a través de los TEM,
para absorber los excedentes de liquidez.
� Dada la mayor capacidad de actuación del BCV a partir de la adopción del programa
económico, el 12 de abril mediante Resolución Nº 96-04-02, se liberaron las tasas de interés
del sistema financiero, suprimiendo los topes máximos y mínimos establecidos para las tasas
activa y pasiva.
� El Programa Monetario se basó en tener como variable instrumental el control de los Activos
Internos Netos (AIN) del BCV.
� Se adjudicaron de forma directa TEM a plazos entre 10 y 30 días a través de la mesa de
operaciones de mercado abierto, así como también se colocaron mediante mecanismo de
subasta a plazos de 27, 54 y 88 días; certificados de depósitos a plazos muy cortos (3 y 7 días)
a través de la mesa de dinero.
� El 4 de diciembre, el Congreso de la República aprobó la “Ley Especial que Autoriza al Ejecutivo
Nacional para realizar Operaciones de Crédito Público destinadas a Refinanciar Obligaciones de
la República con el Banco Central de Venezuela”.
Política Financiera.-
� Se cancelaron las obligaciones pendientes con aquellos depositantes de los bancos
intervenidos y en proceso de liquidación.
� En julio, Sudeban puso en vigencia el Manual de Contabilidad para Bancos, Otras Instituciones
Financieras y Entidades de Ahorro y Préstamo, con el objetivo de unificar los criterios de
presentación de los estados financieros y disponer de información homogénea. Por su parte la
JEF, aprobó las normas que establecen las condiciones, requisitos y procedimientos que deben
cumplir los interesados para establecer un banco universal.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� En septiembre, la JEF dictó las normas especiales relativas a la cancelación o reestructuración
de las carteras crediticias, cedidas o no a Fogade y a la recuperación de créditos.
� El BCV, prorrogó por 45 días la medida de exoneración para la constitución de encaje sobre los
pasivos asumidos durante el proceso de migración de depósitos, según Resolución Nº. 95-12-
01 la cual se extendió hasta el 30-06-96, pero fue prorrogada nuevamente hasta el 31-07-96
(Resolución Nº. 96-06-03).
� En relación al Mercado de Valores, en junio se aprobó el Reglamento Parcial de la Ley de
Impuesto Sobre la Renta, el cual establece el pago de ISLR por concepto de ingresos de
ventas de acciones, cuyas operaciones no se efectúen a través de la Bolsa de Valores.
1997
Orientación de la Políticas.-
Política Económica.- bajo los lineamientos de la Agenda Venezuela.
Política Cambiaria.- ratificación del sistema de bandas.
Política de Precios.- continuación de los ajustes programados de precios.
Política Fiscal.- de tipo Expansiva. Lograr un superávit de la gestión financiera del gobierno central.
Política Monetaria.- de tipo restrictivo. Procurar la evolución de los agregados monetarios en
función del objetivo de inflación.
Política Financiera.- consolidar el proceso de reestructuración y modernización del sistema
financiero.
Instrumentos y Medidas.-
Política Económica Externa.-
� Se establecieron normas para los exportadores de oro y aleaciones, estos deberán inscribirse
en un registro elaborado por el BCV.
� A partir del 10 de noviembre, se inicio el funcionamiento del Banco de Comercio Exterior con el
objeto de promover las exportaciones del país.
� Se hizo la operación de canje de Bonos Brady por Bonos Globales, con el objeto de mejorar el
perfil del vencimiento de la deuda pública externa.
Política Cambiaria.-
� El 2 de enero se fija la paridad central de deslizamiento en 1,32% y en julio se reduce a
1,16%.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� Se modificó el Convenio Cambiario N° 1, suscrito entre el Ministerio de Hacienda y el BCV, el
mismo se basó en permitirle a las instituciones del sistema bancario nacional el cobro de una
comisión máxima de 0,5% sobre las operaciones de compra y venta de divisas en efectivo.
� El diferencial entre el tipo de cambio de compra y venta de las operaciones en divisas, en
ningún caso podrá exceder de Bs. 1,25.
Política de Precios.-
� El 15 de julio, mediante resolución N° 203 del Ministerio de Energía y Minas, se ajustaron los
precios de los distintos tipos de gasolina quedando establecidos en Bs/lt. 60 para la de 87
octano, Bs/lt. 80 para la de 95 octano, entrando en vigencia el 31 de julio.
� En abril, se aprobaron las nuevas escalas salariales y el incremento compensatorio equivalente
al 100% del sueldo ajustado a las escalas para los empleados de la Administración Pública
Nacional.
� En junio se fijó un nuevo salario mínimo para los trabajadores urbanos de Bs. 75.000 y para los
rurales Bs. 68.000.
� El 17 de marzo se firmó el Acuerdo Tripartito sobre Seguridad Social Integral y Política Salarial,
y el 19 de junio se aprobó la Ley de reforma Parcial de la ley Orgánica del Trabajo.
Política Fiscal.-
� Se avanzó en el proceso de la apertura petrolera, a través de la III Ronda de licitaciones.
� El SENIAT, intensificó las acciones para evitar la evasión fiscal.
� Se aumentó el precio de la gasolina y demás combustibles.
� En noviembre el Congreso de la República aprobó la “Ley Orgánica de Creación del Fondo de
Rescate de la Deuda Pública de Venezuela”.
Política Monetaria.-
� Para el primer semestre se estimuló la colocación de TEM, en un contexto de elevados precios
petroleros.
� Dada la expansión monetaria de origen fiscal, para el segundo semestre se incentivó la acción
restrictiva: incrementado el encaje legal, una mayor venta de divisas y colocación de títulos
públicos con fines de regulación monetaria.
� El encaje se elevó en dos oportunidades en julio de 12% a 15% y en agosto se situó en 17%.
� En octubre, se inició la sustitución parcial de los TEM para títulos de la Deuda Pública Nacional
(DPN), esta sustitución tiene la ventaja de que se elimina el efecto expansivo que sobre el
dinero base causa el rendimiento de los TEM.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política Financiera.-
� Se estimuló el incremento de la participación de la banca extranjera en el sistema bancario
nacional, acentuando el programa de reestructuración del sector.
� Sudeban, dictó un conjunto de normas prudenciales con el fin de garantizar un desempeño
adecuado de los bancos en términos de solvencia, liquidez y riesgo.
� En julio, se dictaron normas sobre prevención, control y fiscalización de las operaciones de
legitimación de capitales aplicables al sistema financiero venezolano.
1998
Orientación de la Políticas.-
Política Económica.-
Política Económica Externa.-
Política Cambiaria.- continua el sistema de bandas.
Política de Precios.- continuidad de los ajustes de precios y tarifas de los bienes y servicios
sometidos al programa de bienes administrados.
Política Fiscal.- de tipo expansivo. Reducir el déficit potencial
Política Monetaria.- de tipo restrictivo. Moderada las presiones sobre el mercado cambiario y los
precios.
Política Financiera.- preservar la estabilidad y solvencia del sistema financiero.
Instrumentos y Medidas.-
Política Económica Externa.-
� Se fijó la tasa del 2,0% del valor de las mercancías que ingresan al país, como pago por el
servicio de aduana y se aumentó en un 15,0% el impuesto ad-valorem establecido en el
Arancel de Aduanas, (Decreto Presidencial N° 2.483, Decreto Presidencial 2.484, Gaceta Oficial
N° 36.434 del 16/04/98).
� Se dictó el Reglamento de la Ley Sobre los Bonos o Certificados de Exportación, (Decreto
Presidencial N° 2.539, Gaceta Oficial N° 36.478 del 18/06/98).
� Se introdujeron Reformas Parciales al Reglamento de la Ley, (Decreto Presidencial N°3.054,
Gaceta Oficial N° 36.611 del 29/12/98).
� Promulgación de la Ley Orgánica de Aduanas, (Decreto Presidencial N° 2.990, Gaceta Oficial
N° 36.575 del 5/11/98)
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política de Precios.-
� Se estableció el Reglamento de la Ley Orgánica del Trabajo para la Revisión concertada del
Trabajo para la Revisión concertada de los salarios mínimos (Decreto Presidencial N° 2.317 del
05/01/98).
� Se fijó como salarió mínimo obligatorio para los trabajadores urbanos de los sectores públicos y
privado de Bs. 100.000 y para los trabajadores rurales Bs. 90.000. Para los trabajadores
menores de edad en situación de formación de Bs. 75.000, (Resolución N° 2.846 y 2N° 2.847
del Ministerio del Trabajo 01/05/98).
� Se reguló el Subsistema de Pensiones Conformado por los Regímenes de Capitalización
Individual y Solidaridad Intergeneracional con vigencia del 01/01/2000, (Decreto N° 2.993 con
Rango y Fuerza de Ley).
� Se reguló el Subsistema de Paro Forzoso y de Capacitación Profesional, (Decreto N° 2.903 con
Rango y Fuerza de Ley, con vigencia para el 05/05/99).
Política Cambiaria.-
� Se modificó la tasa de ajuste mensual de la paridad central a 1,28%, inferior a la tasa de
inflación esperada ajustada por la inflación internacional.
Política Fiscal.-
� Mediante Decreto N° 2.409 y 2.442 del Ejecutivo Nacional de fecha 18/12/99 y 09/03/99, se
decidió rebajar en un 10% el sueldo asignado de los cargos de alto nivel dentro de la
Administración Pública Nacional.
� Se implementaron medidas para financiar el déficit proyectado, dada la declinación de los
precios petroleros. (ver para mayor detalle Informe Económico págs. 50-51.).
Política Monetaria.-
� En enero se modificaron las tasas de interés por las operaciones de descuento, redescuento y
anticipo, elevándolas de 45% a 60%, también se aumentaron las tasas de interés anual
aplicable a los montos no cubiertas de encaje de 10% a 30%.
� Continuaron las OMA, a través de la colocación de certificados de depósitos en la mesa de
dinero del BCV. En abril se utilizaron los Títulos de Estabilización Monetario (TEM) a fin de
reducir una contracción monetaria de más largo plazo
� Los mayores rendimientos de los títulos emitidos por el BCV estimularon el alza de interés del
mercado financiero, haciendo más atractivo la tenencia de activos en moneda nacional y
desestimulando la salida de capitales de corto plazo.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� Dada la inestabilidad observada en julio, el BCV intensificó su acción acentuando el carácter
restrictivo de la política monetaria, haciendo colocaciones de TEM y Certificados de Depósitos a
mayores rendimientos y plazos más cortos.
� El 21 de agosto el BCV acordó mediante Resolución N° 98-08-02, modificar la tasa de interés
anual que penaliza el incumplimiento de la posición de encaje legal por parte de las
instituciones financieras.
Política Financiera.-
� Sudeban, alertó a los bancos e instituciones financieras que otorgan créditos, la necesidad de
incrementar las políticas de controles para evitar el deterioro de la rentabilidad de dicha
cartera.
� En abril la Junta de Administración Financiera, dictó una resolución donde se fijan las normas
relativas a la clasificación de riesgo de las carteras de créditos, así como el cálculo de sus
respectivas provisiones. El cálculo de la provisión específica se modificó para las distintas
clasificaciones de créditos, y se redujo de 2,0% a 1,0% la provisión genérica aplicada sobre el
saldo de carteras de crédito.
� En noviembre Sudeban, estableció que los bancos deben constituir una provisión adicional al
1,0% sobre el saldo de capital de los préstamos otorgados, la cual se difiere en diciembre por
una provisión genérica adicional del 1,0% sobre el saldo total de la cartera de crédito.
� El BCV transfirió a la Sudeban las funciones que ejecuta el Sistema de Información Central de
Riesgos.
� En septiembre, el Congreso de la República aprobó la nueva Ley de Mercado de Capitales,
otorgándole mayor autonomía financiera y funcional a la Comisión Nacional de Valores. Esta
Ley permite regular la oferta pública de títulos valores de corto plazo, estableciendo que los
entes encargados de emitir éstos títulos cumplan con las normas internacionales del Comité de
Basilea.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
1994
1995
1996
1997
1998
Comportamiento de las Principales Variables Macroeconómicas
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
90000
95000
100000
105000
110000
94 E F M A M J J A S O N D18000
20500
23000
25500
28000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
100
120
140
160
180
94 E F M A M J J A S O N D0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
75000
80000
85000
90000
95000
100000
105000
95 E F M A M J J A S O N D16000
18500
21000
23500
26000
28500
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
160
180
200
220
240
260
95 E F M A M J J A S O N D0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
53000
58000
63000
68000
73000
96 E F M A M J J A S O N D12500
15000
17500
20000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
280300320340360380400420440460480
96 E F M A M J J A S O N D2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
58000
63000
68000
73000
97 E F M A M J J A S O N D14500
17000
19500
22000
24500
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
460
480
500
520
97 E F M A M J J A S O N D0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
60000
65000
70000
75000
98 E F M A M J J A S O N D19000
21500
24000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
500
520
540
560
580
98 E F M A M J J A S O N D0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
TCN INF
FUENTE: BCV
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Acciones Económicas Representativas 1999 - 2003
DECRETOS
LEGALES
� Nueva Constitución de la República Bolivariana de Venezuela
� Regreso a los controles
� Decreto –Ley de “Ley de Regulación Financiera”
� Promulgación de la “Ley Orgánica de Administración Financiera del Sector
Público (LOAF).
PROGRAMAS
� Control de precios
� Programas Sociales
RESULTADOS
ECONÒMICOS
� Aumento de las reservas internacionales
� Aumento de la inflación.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
R égim en C am biario e In flac ión 1999 -2003
0
1
2
3
4
5
6
99E
M M J S N 00E
M M J S N 01E
M M J S N 02E
M M J S N 03E
M M J S N0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800% Bs./U S$
TC N IN F
Bandas C am biariasJul/96 - Feb/2001
F lo tac ión C am biariaFeb/2001 - Feb /2003
C ontro l de C am bioFeb/2003
Liquidez M onetaria (M 2) y Base Monetaria R eal 1999 - 2003 (M illones de Bolívares)
18000
20000
22000
24000
26000
28000
30000
99E
M M J S N 00E
M M J S N 01E
M M J S N 02E
M M J S N 03E
M M J S N50000
55000
60000
65000
70000
75000
80000
85000
BM M2
Política M onetaria Restrictiva
(Se sustituyeron los TEM por D PN)
Reducción de las tasas de interés
(asociado al proceso de
rem onetización de la econom ía
y la re lativa estabilidad cam biaria)
Política Fiscal Expansiva
Política M onetaria Expansiva
Reducción de las tasas de interés
Política Fiscal Expansiva
Política Monetaria R estric tiva
(O MA a través de DPN , en form a de
Repos)
D iseño del s is tem a de tasas de referencia del m ercado m onetario y
financiero, con el propósito de dism inuir la volatitilidad de las tasas de interés del
m ercado interbancario
Política Fiscal Expansiva
Política Monetaria R estric tiva
Política F iscal Expansiva
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
1999
Orientación de la Políticas.-
Política Cambiaria.- continua el sistema de bandas.
Política de Precios.- continuación de la política de fijación de precios administrados.
Política Fiscal.- de tipo expansivo. Formulación de un plan de ajuste.
Política Monetaria.- de tipo restrictivo. Reducir la tasa de inflación y el equilibrio del mercado
monetario.
Política Financiera.- mantener la estabilidad del mercado bancario y de capitales.
Instrumentos y Medidas.-
Política Económica Externa.-
� En junio se dictó la Reforma Parcial de la Ley Orgánica de Aduanas. (Gaceta Oficial
Extraordinaria N° 5.353 del 17/06/99).
� El Gobierno emitió el Decreto con Rango y Fuerza de Ley sobre Medidas de Salvaguardias, que
protegen la producción nacional. (Gaceta Oficial Extraordinaria N° 5.372 del 11/08/99).
� Se establece la Ley de Promoción y Protección de las Inversiones. (Gaceta Oficial Extraordinaria
N° 5.390 del 22/10/99).
� Se firmó en abril el Acuerdo de Complementación Económica entre la CAN y Brasil. (Gaceta
Oficial N° 36.836 del 24/11/99).
Política Cambiaria.-
� Se ratifica los parámetros del 14/01/98, de mantener la amplitud de la Banda en +- 7,5% y la
tasa de ajuste intermensual para la paridad central de 1,28%.
� En mayo, se dictó las Normas Relativas a las Posiciones en Divisas de las Instituciones
Financieras. (Gaceta Oficial N° 36.778, Resolución N° 99-08-01 del BCV del 02/09-99,
quedando derogada la Resolución N° 97-09-01 del 15/09/97 Gaceta Oficial N° 36.296 del
22/09/97).
� El diferencial entre el tipo de cambio de compra-venta de las operaciones en divisas quedó
fijado en Bs. 1,25.
� La Reforma Parcial del Decreto N° 2.991, que crea el Fondo de Inversión para la Estabilización
Macroeconómica, establece que se venderán las divisas al BCV y realizará las transferencia de
los correspondientes bolívares a la Tesorería Nacional.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política de Precios.-
� Se modificaron las tarifas de transporte público, metro-metrobus, gas y aseo urbano. Así como
los ajustes tarifarios trimestralmente de la telefonía y las tarifas eléctricas hasta el tercer
trimestre.
� Se derogó el Impuesto al Consumo Suntuario y a las Ventas al mayor (ICSVM) y se creó el
Impuesto al Valor Agregado (IVA) con una alícuota de 15,5%. (Ley Habilitante, Gaceta Oficial
N° 36.687 del 26/04/99).
� Se reestructuraron las escalas de sueldos y salarios, con un ajuste del 20%, para los empleados
y obreros de a Administración Pública (Decretos Nro. 107 y 108 del 26/04/99, con vigencia a
partir del 01/05/99), Así como también la aprobación del sueldo único mensual para el personal
médico (Decreto N° 111). (Para mayor información ver Informe Económico. Págs. 38-39).
� Se propuso la Reforma de la Ley Orgánica de Seguridad Social.
� Se creó el Fondo Único Social (FUS) mediante Decreto N°. 301. (Gaceta Oficia N° 36.781 del
07/09/99)
Política Fiscal.-
� Se formuló un plan de ajuste fiscal a partir de la reducción del gasto y aumento de la
tributación interna, dada la caída de los precios petroleros.
� A través de la Ley Habilitante sancionada en abril. Gaceta Oficial Nº 36.687 del 26/04/99
� Se aprobó el Impuesto al Débito Bancario (IDB) con una alícuota de 0,5%.
� Se reformo la Ley del Impuesto Sobre la Renta, contemplando la aplicación del
principio de residencia al concepto de renta gravable, con entrada en vigencia el 1° de
enero de 2001.
� Se reformaron las Ley de Impuestos Sucesorales, Ley de Arancel Judicial, Ley de
Registro Público y Ley de Timbres Fiscales.
� Bajo la necesidad de redimensionar la administración pública, se dictó la Ley de Reforma de la
Ley Orgánica de la Administración Central.
� En mayo se aprobó el Fondo de Inversión para la Estabilización Macroeconómica con vigencia
para el período 199-2004, según Reforma Parcial del Decreto N° 2.991. (Para mayor
información ver Informe Económico pág. 50).
Política Monetaria.-
� Mediante el mecanismo de subastas se hicieron colocaciones primarias de Títulos de
estabilización monetaria (TEM), a plazos mayores de 90 días.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� Durante enero - junio, el BCV, aprobó como mecanismos de las OMA las Subastas de Compra
con Pacto de Reventa y viceversa (REPOS) y las subastas de recompra y compra de títulos
emitidos por el BCV como por el gobierno.
� Progresivamente el BCV redujo las tasas de interés del mercado monetario. En primer lugar
unificó los niveles de encaje para el sistema bancario y, en segundo lugar en dos oportunidades
disminuyeron las tasas de interés que cobra por el redescuento y anticipo (en abril de 60% a
55% y en junio de 55% a 38%).
� Durante julio - diciembre las OMA solo se limitaron a la corrección de los desequilibrios
monetarios, ya que los mismos fueron corregidos por la intervención del mercado monetario.
� En agosto se elevó la porción del encaje remunerado de 2% a 4% (Resolución N° 99-08-03 del
05/08/99).
Política Financiera.-
� En octubre mediante Decreto – Ley, se sustituye la Ley de Regulación de la Emergencia
Financiera por la “Ley de Regulación Financiera”, proporcionándole mayor seguridad jurídica a
los ahorristas.
� Se incorporan a la Junta de Regulación Financiera (JRF) con pleno derecho el Superintendente
de Bancos y el Presidente de Fogade, devolviéndole a la Sudeban y a Fogade algunas
funciones como organismos rectores de la actividad financiera.
� Sudeban dictó 2 resoluciones destinadas a mantener la adecuada capitalización del sistema
bancario:
� 1ra. Resolución – Junio, se modifican los porcentajes mínimos de adecuación patrimonial
en escala ascendente hasta el 31 de diciembre de 2000, donde:
- índice de suficiencia patrimonial = patrimonio contable/ activo total.
- patrimonio ponderado con base a riesgo = patrimonio / activos y operaciones
contingentes.
� 2da. Resolución – Diciembre, la banca deberá realizar un apartado patrimonial equivalente
al 50% de los resultados del respectivo semestre, el cual no podrá ser utilizado para el
reparto de dividendos en efectivo y solo podrá ser destinado para aumentar el capital social
de la institución.
� El 1ro. de julio, entró en vigencia las modificaciones al Manual de Contabilidad para Bancos y
Otras Instituciones Financieras y, se difiere para enero de 2000 la presentación de los Estados
Financieros Ajustados por Inflación.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
2000
Orientación de la Políticas.-
Política Económica Externa.-
Política Cambiaria.- sistema de bandas cambiarias. Utilización del tipo de cambio como ancla
nominal de los precios.
Política de Precios.- concertación de ajustes de tarifas bajo el régimen de precios administrados.
Política Fiscal.- de tipo de expansiva. Contribuir al incremento de la demanda agregada interna.
Política Monetaria.- de tipo expansivo. Contribuir a la meta de inflación establecida por las
autoridades monetarias.
Política Financiera.- desarrollar un sistema financiero más sólido y menos vulnerable.
Instrumentos y Medidas.-
Política Cambiaria.-
� La paridad central de inicio es el tipo de cambio de cierre del último día hábil bancario del mes
de diciembre de 2000. La tasa de Ajuste de la Paridad Central es 7,0% anual y la amplitud de
la banda se mantiene en +/- 7,5% alrededor de la paridad central.
� A partir de la aprobación de las Normas Relativas a la Operaciones de Corretaje o
Intermediación el 05/09/2000 por parte del BCV, queda establecido que sólo podrán realizar
operaciones de corretaje o intermediación los bancos universales, comerciales, entidades de
ahorro y préstamo y las casas de cambio. Para las mismas se fijó el 0,5% como porcentaje
máximo de la comisión a cobrar por las operaciones de compra-venta de divisas en efectivo y
Bs. 1,25 el diferencial entre el tipo de cambio de compra y venta.
Política de Precios.-
� Se ajustaron los precios y las tarifas de los servicios de aseo urbano, agua, electricidad, gas
(directo y bombona), telefonía residencial y transporte terrestre.
� El 1ro. de agosto entre en vigencia la reducción en un punto porcentual de la alícuota del IVA
al pasar de 15,5% a 14,5%.
� Se incrementaron los sueldos de los empleados o funcionarios de la administración pública
nacional en 20%.
� Se fijaron salarios mínimos urbanos y rurales, para aprendices y para empresas como un
número no mayor de veinte (20) trabajadores. (Para mayor información. Informe Económico.
Págs. 42-43).
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política Fiscal.-
� Para estimular la expansión de la demanda agregada interna, se elevó el nivel del gasto
acordado en 32,2%, con respecto a la Ley de Presupuesto de 2000.
� En marzo la República colocó bonos de la deuda pública externa por 500 millones de euros, a
través del Frankfurt Stock Exchange a una tasa de interés efectiva del 10,67%.
� Con la nueva Constitución Nacional se establecen los principios de eficiencia, solvencia,
responsabilidad y equilibrio por los que se deben regir las gestión de las finanzas públicas.
� Durante el segundo semestre se promulgó la Ley Orgánica de Administración Financiera del
Sector Público (LOAF), la cual tiene por objeto regular la administración financiera del sector
público. (Gaceta Oficial N°. 37.029 del 05/09/2000).
� Se decretaron reformas parciales al marco regulatorio del Fondo Intergubernamental para la
Descentralización (FIDES) sustituyendo el porcentaje de participación sobre la estimación del
Impuesto al Valor Agregado de un rango entre 15% y 20%, y de la Ley de asignaciones
Económicas Especiales (LAEE) se incrementó su porcentaje de participación sobre los ingresos
provenientes de los tributos en la Ley de Hidrocarburos y la Ley de Minas de un rango entre
15% y 20%.
Política Monetaria.-
� Durante enero - junio, el BCV dirigió la política a disminuir y, posteriormente, eliminar el saldo
en circulación de los Títulos de Estabilización Monetaria.
� En el lapso de julio - diciembre, el BCV se limito a intervenir en el mercado de dinero para
realizar operaciones puntuales de asistencia crediticia en el sistema bancario. En noviembre no
se utilizaron OMA como mecanismo de control ya que las ventas de divisas resultaron ser el
mecanismo de ajuste del mercado de dinero.
� En junio se iniciaron las operaciones de subastas de “Compras con pacto de reventa de bonos
de la Deuda Pública Nacional” o repos.
Política Financiera.-
� En marzo la Comisión Legislativa Nacional, modificó el Decreto N° 358 4 con relación al pago de
IDB que debían realizar las operaciones realizadas en las bolsas de valores nacionales. (Gaceta
Oficial N° 36.913 del 17/03/2000)
� En mayo se procedió a actualizar las normas de los fideicomisos dentro del negocio bancario,
para lograr un manejo más prudente de los recursos que se administran bajo esta figura
4 Gaceta Oficial N° 5.394 del 24 de octubre de 1999. Decreto N° 358. Ley del impuesto sobre los débitos a lascuentas mantenidas en las instituciones financieras.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
financiera. Las mismas deberán informar semestralmente al fideicomitente sobre la situación de
las inversiones realizadas. (Gaceta Oficial N° 36.966 del 6/06/2000).
� La Comisión Nacional de Valores (CNV) estableció una serie de medidas a fin de crear las
condiciones necesarias para las Operaciones de Oferta Pública de Adquisición (OPA). (Gaceta
Oficial N° 36.961 del 30 de mayo de 2000. Normas Sobre Oferta Pública De Adquisición, De
Intercambio y Toma De Control De Sociedades Que Hacen Oferta Pública De Acciones y Otros
Derechos Sobre Las Mismas.).
� La CNV dictó en mayo las Normas sobre Actividades de Intermediación de Corretaje y Bolsa,
con el fin de lograr el desarrollo ordenado del mercado bursátil y el control razonable de los
riesgos asociados a estas actividades. (Gaceta Oficial N° 36.951 del 16/05/2000).
� En julio la JRF aprobó las Normas operativas para los procedimientos de fusión en el Sistema
Bancario Nacional. (Gaceta Oficial Extraordinaria N° 5.480 del 18/07/2000).
� En Diciembre, la Sudeban estableció los nuevos niveles de capital requerido para el sistema
bancario, estos ajustes se efectuaran de manera progresiva en un lapso de tres semestres
continuos a partir del 30 de junio de 2001. (Gaceta Oficial N° 37.107 del 21/12/200).
� Se dictó el Reglamento N° 1 de la Ley Orgánica de Administración Financiera del Sector Público
sobre el Sistema Presupuestario. (Gaceta Oficial N°. 37.348 del 18/09/2000).
2001
Orientación de la Políticas.-
Política Cambiaria.- se mantiene el sistema de bandas cambiarias. Lograr la mayor estabilidad del
tipo de cambio como ancla nominal de la inflación.
Política de Precios.- fijación de precios de los bienes y servicios conforma a las fuerzas del mercado.
Política Fiscal.- de tipo expansivo. Mantener el proceso de reactivación de la economía
disminuyendo el desempleo y reduciendo la inflación.
Política Monetaria.- de tipo restrictivo. Coadyuvar a la reducción del objetivo de inflación.
Política Financiera.- continuar el proceso de modernización institucional y regulatorio, así como la
actualizando el marco jurídico en el cual se desenvuelve el sistema financiero.
Instrumentos y Medidas.-
Política Cambiaria.-
� Se modificaron los principios: la tasa de deslizamiento de la parida central se redujo en 7,0%
anual, la paridad central sé ajusto a la baja en 5,7% y se preservo la amplitud de la banda en
+-7,5%.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� Durante el segundo semestre el BCV, realizó modificaciones parciales al Convenio Cambiario N°
15 (Resolución N° 01-08-01).
� Se redujo el límite máximo autorizado de la posición neta en moneda extranjera de 15% a
12%.
Política de Precios.-
� El aumento de algunas tarifas de electricidad, gas (directo y en bombonas), telefonía
residencial y transporte terrestre; fueron sometidas a concertación.
� Se fijaron los salarios mínimos mensuales para los trabajadores urbanos en el sector público y
en el sector privado en Bs. 158.400 y Bs. 145.200 respectivamente. Este incremento se
estableció con retroactividad a la entrada en vigencia del Decreto. ( Gaceta Oficial N° 37.271
del 29 de agosto de 2001). (Para mayor información ver. Informe Económico. Pág. 46)
� Se decretó la inamovilidad laboral para los trabajadores tanto del sector público como del privado con
motivo de estar realizándose el proceso de elecciones sindical. (Gaceta Oficial N° 37.298 del
5/10/2001).
� En noviembre se dictó el Decreto con Fuerza de Ley sobre el Estatuto de la Función Pública.
� Se produjo tres “vacatio legis” de los Subsistimos de Salud y de Pensiones:
� Se pospuso al 1ro. de julio de 2001 la entrada en vigencia de la Ley que regula el Subsistema
de Pensiones y de salud.
� Nuevamente se pospuso para el 1ro. de enero de 2002.
� Se modificó su entrada en vigencia al 1ro. de julio de 2002.
Política Fiscal.-
� Se desarrollaron programas de mejoramiento de la capacidad de recaudación por parte de la
autoridad tributaria.
� Se incrementó la inversión real en las áreas de vivienda, salud y educación con motivo del
impulso que daría la política fiscal a la actividad económica.
� El Ejecutivo Nacional dicto Decretos con Rango de Ley en:
� Ley de Hidrocarburos. Gaceta Oficial N° 37.323 del 13/11/01
� Ley de Reforma Parcial de la Ley de Impuesto Sobre la Renta Gaceta Oficial N° 5.551
del 9/11/01.
� Ley del Fondo Único Social. Gaceta Oficial N° 37.322 del 12/11/01.
� Ley del Estatuto de la Función Pública y la Reforma Parcial al Régimen Transitorio.
Gaceta Oficial N° 5.557 del 13/11/01.
5 Ver. Política Cambiaria 1996. Decreto N° 1.292 del 17/04/96.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� Reforma Parcial al Régimen Transitorio de la Ley del Fondo de Inversión para la
Estabilización Macroeconómica. Gaceta Oficial N° 37.308 del 22/10/01.
Política Monetaria.-
� En mayo el BCV inició las operaciones de mercado abierto colocando DPN, a través de la
modalidad de venta con pacto de recompra (Repo). Estas si hicieron mediante las modalidades
de subastas competitivas dirigida al mercado interbancario de fondos, y no competitivas para el
resto del sistema financiero.
� El BCV acordó implementar el “Sistema de Tasas de Referencia del Mercado Monetario e
Interbancario” y el “Sistema de Transferencia de Fondos por Préstamos Interbancario”, con el
fin de generar tasas de interés de referencia para distintos plazos y la realización de las
operaciones en el mercado de fondos prestables.
� En agosto el BCV incrementó el coeficiente de encaje legal para los depósitos del sector
público, el cual fue elevado de 17,0% a 30,0% del total de estos depósitos.
� En septiembre, se reabrió la mesa de dinero colocando certificados de depósitos (CD), a fin de
ofrecer alternativas de inversión en activos financieros domésticos.
Política Financiera.-
� El Ejecutivo Nacional aprobó los siguientes Decretos:
� Decreto con Fuerza de Ley para la Creación, Estímulo, Promoción y Desarrollo del
Sistema Microfinanciero. (Gaceta Oficial N° 37.164 del 22 de marzo de 2001). La
finalidad es la de facilitar el acceso a los servicios financieros de las comunidades
populares y autgestionarias, para al promoción de iniciativas productivas de creación de
fuentes de empleo.
� Decreto con Fuerza de Ley relativo a la Transformación del Fondo de Inversiones de
Venezuela en el Banco de Desarrollo Económico y Social de Venezuela. (Gaceta Oficial
N° 37.194 del 10 de mayo de 2001). Con el objeto de atender el financiamiento de
proyectos regionales, estimular la inversión en zonas deprimidas. Estará adscrito al
Ministerio de Planificación y Desarrollo y bajo la supervisión de la Sudeban.
� Decreto con Fuerza de Ley de Reforma de la Ley General de Bancos y Otras
Instituciones Financieras. (Gaceta Oficial Extraordinaria N° 5.555 del 13 de noviembre
de 2001). Instrumento que permitió recoger las distintas normativas financieras, esta
reforma restituyo a la Sudeban las atribuciones que fueron conferidas a la JRF, en la
oportunidad de atender la emergencia bancaria de 1994.
� En marzo la CNV, dictó las normas referentes a la “Emisión de Oferta Pública de Acciones
Preferidas y de Distintas Clases de Acciones con Derechos Diferentes” (Gaceta Oficial N° 37.165
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
del 23/03/2001). La cual deroga la Normas relativas a las condiciones mínimas para la emisión
y oferta pública de Acciones Preferidas (Gaceta Oficial Extraordinaria N° 4.729 del 06/06/94).
� Se reformo las Normas sobre Actividades de Intermediación de Corretaje y Bolsa (Gaceta Oficial
Extraordinaria N° 5.525 del 05/04/01).
2002
Orientación de la Políticas.-
Política Económica.- Plan de Desarrollo Económico y Social de la Nación.
Política Cambiaria.- régimen de libre flotación a partir del 13 de febrero.
Política de Precios.- ajustes de precios.
Política Fiscal.- de tipo expansivo.
Política Monetaria.- de tipo restrictivo. De estrategia flexible, definiendo un corredor monetario para
el dinero base, acorde con la trayectoria central del sistema de bandas.
Política Financiera.-
Instrumentos y Medidas.-
Política Cambiaria.-
� El 12 de febrero se anuncia el sistema de libre flotación del tipo de cambio en sustitución del
sistema de bandas. Entro en vigencia el 13 de febrero.
� El 18 de febrero se adopta el mecanismo de precio de la divisa, a través de la fijación de un
monto diario de suministro de divisas al mercado, a ser distribuido por medio de tres subastas
diarias de “sobre cerrado de primer precio”.
Política de Precios.-
� Se ajustaron las tarifas de suministro de los bienes y servicios con precios administrados como
fueron: electricidad, gas, telefonía residencial, transporte terrestre, aseo urbano y agua.
� Se fijaron salarios mínimos para los trabajadores urbanos que prestan servicios en los sectores
públicos y privados de Bs. 190.080 y Bs. 156.816 para los trabajadores rurales. (Para ver otros
aumentos salariales ver Informe Económico pág. 45)
� Se decreto inamovilidad laboral durante sesenta (60) días continuos, los cuales se prorrogaron
en tres oportunidades en los meses de junio, julio y octubre, hasta extenderla al 15 de enero
de 2003.
� Se público la Ley Orgánica del Sistema de Seguridad Social. Gaceta Oficial N° 37.600 del
30/12/02.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política Fiscal.-
� La Ley de Presupuesto se sustentó en las normas de la Ley Orgánica de Administración
Financiera del Sector Público (LOAF).
� Se aprobó la aplicación del Impuesto al Débito Bancario (IDB) y la Reforma del IVA.
� Se modifico la Ley del FIEM.
Política Monetaria.-
� Se estableció un corredor monetario para el dinero base, con las siguientes características:
� Se establece la variable intermedia como un rango para el dinero base, a fin de
otorgarle mayor flexibilidad al ajuste de la tasa de interés
� Se estableció la tasa de interés de corto plazo del mercado de dinero, como la variable
operativa, la cual se determinaría en función del dinero base y de la evaluación integral
de un conjunto de indicadores monetarios y cambiario de la actividad económica.
� Se elevó la en tres oportunidades la tasa de asistencia crediticia y se limitó el monto máximo
disponible de crédito al sistema financiero.
� Aumento de los rendimientos de las operaciones de repo de absorción así como se reabrió la
mesa de dinero para atraer inversiones financieras internas.
� Se realizaron operaciones de mercado abierto con tasas preestablecidas y montos abiertos
mediante operaciones de absorción (venta de títulos con pacto de recompra), junto con la
colocación de certificados de depósitos a través de la mesa de operaciones del Instituto y se
dio inicio a la realización de operaciones de inyección (compra de títulos con pacto de reventa).
� Durante marzo-junio, se redujeron las tasas de interés.
� La estrategia monetaria de anuncio de meta de inflación entre 25,0% y 27,0%.
Política Financiera.-
� Se aprobó la Reforma de la Ley de Bancos y Otras Instituciones Financieras.
� Se promulgaron en enero las “Normas Relativas a las Clasificación del Riesgo en la Cartera de
Microcréditos y Cálculo de Provisiones”, a fin de establecer controles en el otorgamiento de
créditos. Gaceta Oficial Extraordinaria N° 5.577 del 31/01/02.
� Se promulgó la Reforma Parcial del Decreto con Fuerza de Ley de Crédito para el Sector
Agrícola, a fin de establecer las normas básicas para la regulación de los créditos en este
sector. Gaceta Oficial Nº 35.563 del 05/11/02.
� Sudeban modificó, el Manual de Contabilidad para Bancos y Otras Instituciones Financieras y
Entidades de Ahorro y Préstamo, con la finalidad de redefinir la estructura con la cual se
presentan los flujos de ingresos y gastos. Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 5.611 del 06/12/02.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
� La CNV reformó las “Normas Relativas a la Emisión, Oferta Pública y Negociación de Papeles
Comerciales” con el propósito de modificar algunas disposiciones generales. Gaceta Oficial
Extraordinaria Nº 5.582 del 03/04/02.
2003
Orientación de la Políticas.-
Política Económica.- Plan de Desarrollo Económico y Social de la Nación.
Política Cambiaria.- régimen de control de cambio a partir del 5 de febrero.
Política de Precios.- ajustes de precios.
Política Fiscal.- de tipo expansivo.
Política Monetaria.- de tipo contractivo.
Política Financiera.- consolidar el patrimonio de este sector
Instrumentos y Medidas.-
Política Cambiaria.-
� El 21 de enero, se suspende las operaciones cambiarias.
� El 5 de febrero el Ejecutivo Nacional, a través del Ministerio de Finanzas y en concordancia con
el BCV, adoptó el Régimen Administrado de Divisas (RAD), establecido en los Convenios
Cambiarios N°1 y N° 2 en sustitución del régimen cambiario de libre flotación y plena
convertibilidad. Gaceta Oficial N° 37.625 del 5/2/2003.
� La tasa fijada fue de Bs./US$ 1.596,00 para la compra y Bs./US$ 1.600 para la venta.
� La atribución del BCV en el RAD, será la de centralizar las operaciones de compra y venta de
divisas.
� La Comisión de Administración de Divisas (CADIVI), será quien coordine, administre y demás
restricciones de acuerdo al marco legal.
Política de Precios.-
� Se estableció de un control de precios sobre los bienes y servicios de primera necesidad.
Gaceta Oficial N° 37.626 del 6/02/2003.
� Se fijaron el Precio Máximo de Venta al Público (PMVP) a los niveles existentes al 30/11/2002,
para 106 rubros de alimentos y 63 rubros de productos de cuidado personal. Gaceta Oficial
N° 37.629 del 11/02/2003.
� Continuo la política de inamovilidad laboral adoptada en mayo de 2002.
� Se decretó un aumento salarial del 30% en el salario mínimo, fraccionado en dos períodos:
10% para ser pagado a partir del 1° de julio y el 20% restante a partir del 1° de julio.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
Política Fiscal.-
� El Ejecutivo Nacional diseño una política dirigida a alcanzar la sostenibilidad fiscal a mediano
plazo, con el fin de fortalecer las finanzas públicas y promover el crecimiento económico y
bienestar social.
� En enero el Ejecutivo anunció un programa de “Medidas para la Contingencia Fiscal 2003”,
completando el nuevo esquema de política cambiaria:
� Rebaja del presupuesto de Gasto 2003, por un monto equivalente al 10,0% del total
presupuestado.
� Refinanciamiento de la deuda pública interna mediante operaciones de canje voluntario
en el sector privado y entes públicos.
� Centralización del manejo de las tesorerías de los entes descentralizados a través del
Ministerio de Finanzas.
� Reforma del IDB, extendiéndose la aplicación del tributo hasta diciembre de 2003
Política Monetaria.-
� El BCV intensificó la realización de operaciones de mercado abierto, incrementando el
rendimiento de sus instrumentos de absorción y la tasa de asistencia certifica a fin de
contrarrestar el desplazamiento hacia los activos financieros externos.
� El abril el Ejecutivo Nacional, BCV y el Sector Bancario, firmaron un acuerdo para Estabilidad
Nacional con vigencia de un año, en el cual se asume el compromiso de continuar realizando
OMA, preferiblemente con títulos de deuda pública.
� El Directorio del BCV, estableció una nueva tasa de encaje legal mínimo del 15% del monto
total de depósitos, captaciones, obligaciones u operaciones pasivas mantenidas por las
instituciones financieras, como consecuencia de los costos asumidos por el BCV para absorber
parte de los excedentes de liquidez acumulados. Resolución N° 03-07-01 del 3/07/2003.
Política Financiera.-
� En enero la Sudeban ratificó la utilización del indicador patrimonial a un nivel mínimo de 10%.
Este indicador permite medir la relación entre el patrimonio contable mas la gestión operativa
entre los activos totales. Gaceta Oficial N° 37.617 del 24/01/2003.
� En marzo, Sudeban dictó medidas de carácter temporal para ser aplicadas a las operaciones de
registró de créditos. Gaceta Oficial N° 37.657 del 25/03/2003.
� Se modificó en dos oportunidades el Manual de Contabilidad para Bancos, Otras Instituciones
Financiera s y Entidades de Ahorro y Préstamo.
� Se aprobaron las normas para una Adecuada Administración Integral de Riesgos garantizando
el equilibrio operativo de las instituciones financieras. Gaceta Oficial N° 37.703 del 03/06/2003.
Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003
1999
2000
2001
2002
2003
Comportamiento de las Principales Variables Macroeconómicas
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
59000
61500
64000
66500
69000
99 E F M A M J J A S O N D19000
21500
24000
26500
29000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
560
580
600
620
640
99 E F M A M J J A S O N D0,8
1,2
1,6
2,0
2,4
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
64000
66500
69000
71500
74000
76500
79000
00 E F M A M J J A S O N D20000
22500
25000
27500
30000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
640
660
680
700
00 E F M A M J J A S O N D0,0
0,4
0,8
1,2
1,6
2,0
TCN INF
M2 Base Monetaria Real (Millones de Bs.)
65000
67500
70000
72500
75000
01 E F M A M J J A S O N D20000
22500
25000
27500
30000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
690
710
730
750
01 E F M A M J J A S O N D0,0
0,4
0,8
1,2
1,6
2,0
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
53000
55500
58000
60500
63000
65500
02 E F M A M J J A S O N D16000
18500
21000
23500
26000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
700
900
1.100
1.300
1.500
02 E F M A M J J A S O N D0,5
1,5
2,5
3,5
4,5
TCN INF
M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)
55000
60000
65000
70000
75000
80000
03 E F M A M J J A S O N D19000
21500
24000
26500
29000
M2 BM
Tipo de Cambio Nominal Inflación
1.580
1.600
1.620
1.640
1.660
03 E F M A M J J A S O N D-0,5
0,5
1,5
2,5
3,5
4,5
5,5
TCN INF
FUENTE: BCV