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Dopo la tempesta? L’outlook dei mercati
Emanuele Baldacci, Chief Economist
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Cosa rimane dopo una tempesta
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La crisi del credito avanza
Pressioni sui tassi interbancari
Fonte: elaborazioni SACE su dati Bloomberg e FMI
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Mesi dall'inizio delle turbolenze
Pun
ti %
TED Spread
Libor - OIS spread
Fallimento Lehman Brothers
Le condizioni creditizie si restringono
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Meno domanda di consumi e investimenti
Fonte: elaborazioni SACE su dati Oxford Economics
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Consumi Investimenti Importazioni Consumi Investimenti Importazioni
Economie avanzate Economie emergenti
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2007 I SEM. 2007 II SEM.
2008 I SEM. 2008 III TRIM.
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Frena l’export italiano
Fonte: elaborazioni SACE su dati Istat
Esportazioni in valore
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2007 2008 Genn. - Ago.
Totale beni
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Giù le vendite verso i paesi avanzati
America Latina
Nord America
Nord Africa
Altri Europa
UE-27Altri Africa
Asia CentraleMedio Oriente
Oceania
Asia orientale
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Variazioni % tendenziali, 2007
Var
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GreciaSvizzera
Olanda
Ungheria
Germania
FranciaAustria
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Spagna
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Romania
Messico
Belgio
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Repubblica Ceca
Cina
Turchia Polonia
Russia
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Var. % tendenziali, 2007
Var.
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Riduzione dell’export in Nord America
Segno meno per Stati Uniti, Regno Unito, Spagna e Belgio
Fonte: elaborazioni SACE su dati Istat
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2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Sco
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%
PIL (PPP), Media 2003-2012: +4,1%
Commercio internazionale, Media 2003-2012: +7,3%
Outlook globale 2008-2012: il fattore “R”
Fonte: SACE
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Finisce il “super-ciclo” delle commodity
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1.5
1.6Commodity non energeticheCommodity energetiche
USD/EUR (scala dx)
Fonte: SACE
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La domanda verrà solo dai mercati emergenti
PIL
Fonte: SACE
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UE 15
Nord America
America Latina
Sud Africa
Asia
Altri Europa
Altri UE
Var. % reali
Media 2005-2007
Media 2008-2010
0 2 4 6 8 10 12
Italia
Area euro
Regno Unito
Giappone
Stati Uniti
Brasile
Russia
India
Cina
Var. % reali
Media 2005-2007
Media 2008-2010
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Cambia la geografia del mondo
Media 2006-2007
America Latina
7% Altri paesi3%
Europa emergenti
21%
Asia emergenti
27%
Paesi avanzati
42%
Media 2008-2012
Paesi avanzati
37%
Asia emergenti
35%
Europa emergenti
22%
Altri paesi1%
America Latina
5%
Contributi alla crescita delle importazioni mondiali
Fonte: SACE
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Effetto della crisi sull’export italiano
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2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
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Valori Volumi
Medie 2006-2012
Esportazioni di beni e servizi
Fonte: SACE
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Regge l’export di beni capitali
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Agricoli Consumo Intermedi Investimento
Var
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Media 2003-2007
Media 2008-2012
Medie beni
2012
Agricoli7%
Consumo21%
Intermedi29%
Investimento43%
Fonte: SACE
Esportazioni di beni per raggruppamenti principali di industria
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Più differenze settoriali
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Mezzi d
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Media 2003-2007
Media 2008-2012
Medie beni
Fonte: SACE
Esportazioni di beni per settori
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Focus mercati: BRIC+CEE
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Brasile
India
Russia
Filippine
Rom
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Bulgaria
Indonesia
Croazia
Argentina
Cina
Cile
Singapore
Totale
Hong K
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Tailandia
Sud A
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Malaysia
Var
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Media 2003-2007
Media 2008-2012
Fonte: SACE
Esportazioni di beni di investimento
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Quote di mercato: il nostro oriente
Altri Europa
America Latina
Asia
Altri UE
AltriUE 15
Sud Africa
Nord America
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0 2 4 6 8 10 12 14 16Var. % medie annue, importazioni totali in valore, 2008-2012
Var
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12
Fonte: SACE
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Alcune “ finestre” di opportunità
Polonia
Romania
Russia
Turchia
Brasile
Cina
India
Svizzera
App. elettriche
+ 11,7%
Gomma e plastica
+ 16,3%
Mecc. strumentale
+ 16,1%
Chimica
+ 11,6%
Tessile e abbigliamento
+ 9,6%
Mecc. strumentale
+ 15,7%
Metalli
+ 12,8%
Alimentari e bevande
+ 7,9%
Tassi di variazione medi annui % dell’export in valore (2008-2012)
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Due scenari a confronto
Fonte: SACE
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2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
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%
Valori Base
Valori Alternativo
Volumi Base
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Media 2008-2010 base
Media 2008-2010 alternativo
Medie beni
Diminuisce in volume
Soffrono metalli e beni di consumo
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Crollano le vendite nei mercati tradizionali
Fonte: SACE
Altri Europa
America Latina
Asia
Altri UEAltri
UE 15
Sud Africa
Nord America
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Var. % medie annue, esportazioni totali in valore, 2008-2010 (Scenario base)
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Totale
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Come difendersi? Attenzione ai fondamentali
Fonte: FMI
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Come difendersi? La vulnerabilità agli shock
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Settori industriali ad alto e basso rischio
Sistemi bancari ad alto e basso rischio
Fonte: SACE
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Come difendersi? Proteggersi dal double whammy
Fonte: SACE
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Grazie per l’attenzioneGrazie per l’attenzione
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