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ADMINISTRACIÓN
DEL ACTIVO
FIJO
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TIPOS DE PROYECTOS DEINVERSION
•Pro"ectos de E.pasi!
•
Pro"ectos de Ree#pla&o
•Pro"ectos Idepedietes
•Pro"ectos Mutua#ete E.clu"etes
•Pro"ectos de Coti%ecia
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PROYECTOS DE EXPANSIÓN
So los )ue se reali&a co el o*/etode a#pliar las operacioes de lae#presa ( lo cual se reali&a
re%ular#ete a tra$0s de laad)uisici! de Acti$os Fi/os-
Los *ee'cios esperados e lospro"ectos de e.pasi! se relacioa1uda#etal#ete co el icre#etode los i%resos de la e#presa-
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PROYECTOS INDEPENDIENTES
Supo%a )ue ua e#presa est2cosiderado ad)uirir u ue$oca#i! )ue usar2 para lle$ar#ercac,a a sus clietes " ta#*i0reo$ar ua #2)uia cortadora de#adera-
Puesto )ue la decisi! )ue se to#e ecuato al e)uipo de trasporte esseparada de la )ue se to#e e cuatoal ree#pla&o de la #a)uiaria( estospro"ectos se cosidera
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PROYECTOS MUTUAMENTEEXCLUYENTES
Por otra parte si se est2 cosideradou ca#i! #arca Mercedes34e& "otro #arca Vol$o co#o alterati$as
para el reparto de los productos( estospro"ectos ser,a #utua#etee.clu"etes-
Esto es( si se decide co#prar uo delos ca#ioes auto#2tica#ete seestar,a eli#iado al otro ca#i!5 o se
ad)uiere
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PROYECTOS DE CONTINGENCIA
La decisi! )ue se to#e corespecto a cierta i$ersi!
depede( e pri#era istacia(de la decisi! )ue se 6a"ato#ado so*re i$ertir e otro
acti$o-
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FLUJOS DE EFECTIVORELEVANTES
7Las etradas o salidas de
diero 1uturas para lae#presa ca#*ia co#o
cosecuecia directa de lareali&aci! del pro"ecto8
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9a respuesta a'r#ati$asi%i'ca )ue el u/o es
rele$ate- Los u/os dee1ecti$o icre#etales orele$ates so los )ue
%eera al%; ca#*io e losu/os de e1ecti$o de lae#presa-
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Para e$aluar el pro"ecto secosidera los u/os de e1ecti$oicre#etales sola#ete-
A esta codici! se le cooceco#o pricipio de idi$idualidad-
Lo )ue el pricipio deidi$idualidad su%iere es#ae/ar al pro"ecto co#o si1uera u e%ocio aparte-
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COSTOS HUNDIDOS
9 costo 6udido es a)uel e el)ue "a se 6a icurrido
idepediete#ete de si sereali&a o o el pro"ecto( por lo)ue o es rele$ate para la to#a
de decisioes( por lo )ue sede*e supri#ir e el a2lisis " la$aluaci! de u pro"ecto-
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EJEMPLO DE UN COSTOHUNDIDOS
Supo%a )ue Co#putadoras
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EJEMPLO DE UN COSTOHUNDIDOS
Los aalistas 'acieros de
la e#presa isiste e )uese de*e icluir el costo delestudio co#o parte de la
i$ersi! iicial para lle$ar aca*o el pro"ecto- 7Est2 e
lo correcto8
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RESPUESTA
La respuesta es =o>- Idepediete#ete de lo )ue
arro/e el estudio de #ercado " desi se reali&a o o el pro"ecto de1a*ricaci! de la ue$a
co#putadora( la a%ecia )uereali&! el estudio co*ra u6oorario por su tra*a/o5 este
6oorario es u costo 6udido-
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COSTOS DE OPORTUNIDAD
9 costo o es ;ica#ete udese#*olso de diero para reali&aral%; pa%o-
9 costo ta#*i0 puede ser el oreci*ir al%; *ee'cio-
Los costos de oportuidad sepreseta e los pro"ectos dei$ersi! cuado la e#presa de*e
usar ciertos recursos )ue "a tiee
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EJEMPLO DE UN COSTO DEOPORTUNIDAD
Supo%a a6ora )ue el edi'cio delal#ac0 tu$o u costo ori%ialde ?@( " )ue por suati%Bedad tiee u $alorcota*le e li*ros de ?(-
7De*er,a cosiderarse los?@( o los ?( co#o elcosto de oportuidad de esteedi'cio8
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RESPUESTA
Ni%ua de estas dos catidadesde*er,a ser to#adas co#o el costode oportuidad- Los ?@( pa%adosori%ial#ete por el edi'cio so ucosto 6udido( #ietras )ue los?( so sola#ete u $alor eli*ros co 'es de re%istro " otros
prop!sitos-
El costo de oportuidad real deledi'cio ser,a el $alor de #ercado )ue
se o*tedr,a si se $ediera e este
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CALCULO DE LOSFLUJOS DE EFECTIVO
Los u/os de e1ecti$o asociados co upro"ecto de i$ersi! se puede clasi'care tres cate%or,as:
La i$ersi! iicial( o dese#*olsopreli#iar( )ue se re)uiere parae#preder el pro"ecto(
Los u/os de e1ecti$o operati$os )ue%eera el pro"ecto a lo lar%o de su$ida "
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TRATAMIENTO DE LADEPRECIACIÓN
La depreciaci! es u =%asto>cota*le( pero e realidad o esua salida real de diero para lae#presa-
Etoces 7se de*e o ocosiderar la depreciaci! parael c2lculo de los u/os dee1ecti$o8
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RESPUESTA
Au)ue la depreciaci! o es uu/o de e1ecti$o s, per#itedis#iuir los i%resos %ra$a*lesde i#puestos( lo )ue i#plica )ueproporcioa u =escudo 'scal>5es decir( per#ite reducir losi#puestos )ue se de*e pa%ar-
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EJEMPLO
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RESPUESTA
El u/o real de e1ecti$o de lae#presa el diero )ue$erdadera#ete tiee e supoder resultar,a de su#ar lautilidad despu0s de i#puestos#2s la depreciaci!( puesto )ueesta o es u dese#*olsoaut0tico- Esto si%i'ca )ue elu/o de e1ecti$o e el pri#ercaso ser,a de H
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RESPUESTA
E el se%udo caso( co#o ladepreciaci! o se cosider!para 'es 'scales ta#pocotedr,a )ue cosiderarse para'es del c2lculo del u/o dee1ecti$o( por lo )ue el u/o dee1ecti$o e estas circustaciasser,a de ?(( i%ual a lautilidad despu0s de i#puestos-
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1) CALCULO DE LOSFLUJOS
DEEFECTIVO
PROYECTOS DEEXPANSION
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Co#e&are#os el estudio
del c!#puto de los u/osde e1ecti$o para las
i$ersioes )ue tiee)ue $er co el
creci#ieto de uae#presa( esto es( lospro"ectos de e.pasi!-
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CALCULO DEDEPRECIACIÓN
EN LINEA RECTA
Y ACELERADA
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EJEMPLO
Si ua e#presa desea( pore/e#plo( depreciar e l,ea rectaua co#putadora podr,adepreciarla u G por cietoaual durate G a+os " KG )uecorrespoder,a a su $ida 'scales decir( la $ida 'scal de uaco#putadora es de G a+os "cuatro #eses-
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EJEMPLO
Si e#*ar%o( la e#presa puedeoptar por el siste#a dededucci! i#ediata( lo cual leper#itir,a depreciar el del$alor de la co#putadora durateel pri#er a+o de $ida- El porcieto restate( si e#*ar%o( "ao se podr,a deducir e sutotalidad-
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EJEMPLO
Supo%a( por e/e#plo( )ue es /ulio de " )ue Siste#asElectr!icos A$a&ados est2cosiderado i$ertir e uaue$a co#putadora )ue tedr2u costo de ?G( " )ue sepiesa co#prar a pricipios deseptie#*re de ese #is#o a+o-
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DETERMINACIÓN DE LA
INVERSIÓN
INICIAL
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La i$ersi! iicial es lasu#a de todos los
dese#*olsos )ue ocurre eel periodo cero #eos losu/os de e1ecti$o positi$os
si los 6u*iera )ueocurriera e ese #is#operiodo-
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Ta#*i0 espera )ue las
cuetas por co*rar apro$eedores au#ete e?G@( " )ue( por e1ectosde ua #a"orauto#ati&aci! del proceso
de producci! )ue a1ectar2 aotras 2reas de la co#pa+,a(los pasi$os acu#ulados
dis#iuir2 e
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La #a)uiaria " e)uipo para1a*ricar el ue$o producto
costar2 ?H( " sere)uerir2 otros ?(para istalarlos- Ade#2s(
la i$ersi! eta de capitalde tra*a/o ser2 de ?@(
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CALCULO DELFLUJO DEEFECTIVO
OPERATIVO
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Los u/os operati$osco#prede todos los
i%resos " e%resos reales dee1ecti$o )ue se espera )uese %eere a partir de la
puesta e #arc6a de upro"ecto de i$ersi!-
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EJEMPLO
Supo%a )ue la e#presa espera)ue el pro"ecto dure cico a+os" )ue %eere i%resos por $etaspor ?@( el pri#er a+o deoperacioes- Los e%resos delpro"ecto( si cosiderar ladepreciaci!( represetar2 el@ de los i%resos-
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EJEMPLO
La tasa de iaci! aualpro#edio para el periodo ser2del @ - Por si#plicidad sesupoe )ue todos los acti$os sedeprecia e l,ea recta a lolar%o de @ a+os( si cosiderar laiaci!- Ta#*i0 se cosidera)ue la tasa de i#puestos so*rei%resos total es del -
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EJEMPLO
7u0 suceder,a si los acti$os sepudiera depreciar por #edio del#0todo de deducci! i#ediata8Por supuesto )ue esto ca#*iar,ael FEO aual- Cosidere )ue delos ?( de acti$os '/os( la#itad ?@( pudieradepreciarse por deducci!i#ediata el pri#er a+o e u @ de su $alor-
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PREGUNTA
RELEVANTE
7Le co$iee o opara la El0ctrica del
Norte usar ladeducci!
i#ediata8
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CALCULO DELFLUJO DE
EFECTIVO NO
OPERATIVO
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Ade#2s de los u/os de e1ecti$ooperati$os( se de*e cosiderarlos u/os de e1ecti$o ooperati$os FENO asociados coel pro"ecto- 9 FENO so u/osde e1ecti$o )ue a di1erecia delFEO3 o pro$iee de lasoperacioes de producci! "$eta asociadas co elpro"ecto
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Las dos cate%or,as deu/os de e1ecti$o ooperati$os pricipales solas i$ersioesadicioales etas e
capital de tra*a/o " losu/os de e1ecti$o
ter#iales
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INVERSIONESADICIONALES
NETAS ENCAPITAL DE
TRABAJO
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E #uc6os pro"ectos so*re todo eel caso de los pro"ectos dee.pasi!( es ecesarioicre#etar la catidad de
i$etarios " cuetas por co*rarpara poder alca&ar el creci#ietoe $etas plaeado-
De esta #aera( e$etual#ete6a*r,a )ue 6acer ua o $arias
i$ersioes adicioales e capital de
EJEMPLO
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EJEMPLO
Supo%a( por e/e#plo )ue losad#iistradores de El0ctrica delNorte cosidera )ue se tedr2
)ue reali&ar i$ersioesadicioales e capital de tra*a/oeto de ?( al 'ali&ar el
pri#er a+o de operacioes delpro"ecto " otros ?( al'ali&ar el tercer
a+o
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FLUJODE
EFECTIVO
TERMINAL
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9a $e& )ue 6a"a cocluidola $ida eco!#ica delpro"ecto es posi*le( e
al%uos casos( $eder losacti$os '/os )ue se usaro
para lle$arlo a ca*o( as,co#o recuperar la i$ersi!eta e el capital de tra*a/o-
EJEMPLO
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EJEMPLO
Supo%a )ue los i%eieros "ad#iistradores de El0ctricadel Norte cosidera )ue( al
'ali&ar los cico a+os )uese esti#a )ue durar2 elue$o pro"ecto de producirtostadores de pa a *ase de#icroodas( los acti$os '/os
podr,a $ederse e
EJEMPLO
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EJEMPLO
La catidad de dieroreci*ida por la $eta de los
acti$os( coocida co#o $alorde rescate( i#plica porsupuesto u i%reso
adicioal para la e#presa alter#iar el ;lti#o a+o deoperacioes-
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2) CALCULO DE LOSFLUJOS
DEEFECTIVO
PROYECTOS DEREEMPLAZO
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E u pro"ecto deree#pla&o e.iste dos
circustacias posi*les:ua co el ue$o acti$o "
otra co el acti$oe.istete-
EJEMPLO
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EJEMPLO
Se desea co#prar u e)uipo de altatecolo%,a para ree#pla&ar a otroacti$o )ue( au)ue toda$,a
1ucioa( "a es tecol!%ica#eteo*soleto- Supo%a ta#*i0 )ue elue$o e)uipo es capa& de producir
G( de uidades por a+o( )ue ele)uipo e.istete puede producirsola#ete G( uidadesaual#ete-
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DETERMINACIÓN DE LA
INVERSIÓN
INICIAL
EJEMPLO
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EJEMPLO
La #2)uia )ue tieeactual#ete e uso se co#pr!6ace seis a+os e ?@((
pero tiee ua $ida ;til de cuatroa+os #2s- Dic6a #2)uia se est2depreciado e l,ea recta a lo
lar%o de die& a+os " se podr,a$eder actual#ete e?G(-
EJEMPLO
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EJEMPLO
Los %eretes de la e#presa esti#a)ue la ue$a #a)uiaria podr,ausarse durate cuatro a+os "
ta#*i0 estar,a su/eta a uadepreciaci! e l,ea recta por die&a+os- La ue$a #2)uia tiee u
costo de ?@( iclu"edo los%astos de istalaci!- Ade#2s seecesitar2 capital de tra*a/oadicioal por ?@(-
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CALCULO DELFLUJO DEEFECTIVO
OPERATIVO
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Recuerde )ue cuado se cosidera upro"ecto de ree#pla&o se cosidera
dos circustacias- 9a de ellas ser,areali&ar el ree#pla&o " co#prar elue$o acti$o " la otra ser,a cotiuarco el acti$o )ue se tieeactual#ete-
Por lo tato( los u/os de e1ecti$ooperati$os rele$ates ser,a ladi1erecia etre los u/os de e1ecti$o%eerados co el ue$o acti$o " los
EJEMPLO
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EJEMPLO
Cosidere ua $e& #2s el pro"ecto deMultiQMa"olic- I#a%ie )ue(idepediete#ete de cu2l #2)uia
se utilice las $etas ser2 de ?G#illoes aual#ete-
Si e#*ar%o( co la #2)uia ue$alos %astos represetar2 el delas $etas( #ietras )ue co la#2)uia actual dic6os %astos
represeta el @ de los i%resos-
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CALCULO DELFLUJO DE
EFECTIVO NO
OPERATIVO
EJEMPLO
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EJEMPLOPara ilustrar supo%a )ue el pro"ecto
de ree#pla&o de MultiQMa"olic ore)uiere i$ersi! adicioal e capitalde tra*a/o durate su $ida eco!#ica-
Supo%a ta#*i0 )ue si se ad)uirierala ue$a #2)uia( esta se podr,a$eder e ?@( detro de cuatroa+os " )ue( a; " cuado "a tedr,a
u total de die& a+os de uso( la#2)uia actual podr,a $ederse e?@( detro de cuatro a+os si o se
ree#pla&ara
EJEMPLO
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EJEMPLOEl $alor de rescate *ruto de la
#2)uia ue$a es i%ual a su $alor eli*ros al 'ali&ar el pro"ecto- Ecosecuecia( o se pa%a i#puestos
so*re la $eta del acti$o " su $alor derescate eto es /usta#ete ?@(-El $alor de rescate eto de la #2)uiaactual( por su parte( es de ?G(
sola#ete( "a )ue de los ?@( )uese o*tiee de su $eta 6a" )uedestiar ?( al pa%o de los
i#puestos correspodietes a la
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