Baltijos šalių ekonomikos apžvalga
Martins Abolins Ekonomistas Rugsėjis 2019
30
35
40
45
50
55
60
65
70
Ap
r-0
6
Oct
-06
Ap
r-0
7
Oct
-07
Ap
r-0
8
Oct
-08
Ap
r-0
9
Oct
-09
Ap
r-1
0
Oct
-10
Ap
r-1
1
Oct
-11
Ap
r-1
2
Oct
-12
Ap
r-1
3
Oct
-13
Ap
r-1
4
Oct
-14
Ap
r-1
5
Oct
-15
Ap
r-1
6
Oct
-16
Ap
r-1
7
Oct
-17
Ap
r-1
8
Oct
-18
Ap
r-1
9
Gamybos pirkimo vadybininkų indeksas (daugiau nei 50 rodo plėtrą)
China Euro area US
Pasaulio ekonomika Gamyba visame pasaulyje ir toliau lėtėja bei artėja link recesijos
Šaltinis: Bloomberg
30
35
40
45
50
55
60
65
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Pasaulinė prekyba, % per metus
World trade
JPM Manufacturing PMI new exportorders (3 month lead)(rhs)
Pasaulio ekonomika Dėl politinio neaiškumo ir prekybos karų lėtėja tarptautinė prekyba
Šaltinis: CPB, Bloomberg
0
20
40
60
80
100
120
140
160
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
jan
v.-0
0
okt
.-0
0
jūl.-
01
apr.
-02
jan
v.-0
3
okt
.-0
3
jūl.-
04
apr.
-05
jan
v.-0
6
okt
.-0
6
jūl.-
07
apr.
-08
jan
v.-0
9
okt
.-0
9
jūl.-
10
apr.
-11
jan
v.-1
2
okt
.-1
2
jūl.-
13
apr.
-14
jan
v.-1
5
okt
.-1
5
jūl.-
16
apr.
-17
jan
v.-1
8
okt
.-1
8
jūl.-
19
Vartotojų pasitikėjimas
Euro area US (rhs)
Pasaulio ekonomika Nepaisant gamybos sulėtėjimo, vartojimo ir darbo rinkos išlieka stiprios
Šaltinis: Eurostat, Bloomberg
-300
-200
-100
0
100
200
300
400
JAV iždo obligacijų pajamingumas (10 ir 2 metų pajamingumo skirtumas)
Šaltinis: Bloomberg
Tamsesnės zonos rodo recesijos laikotarpius JAV
Pasaulio ekonomika JAV obligacijų rinka rodo didėjančią recesijos tikimybę
-5
0
5
10
15
20
25
19
72
19
74
19
76
19
78
19
80
19
82
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
20
10
20
12
20
14
20
16
20
18
Centrinio banko palūkanų norma
US UK Japan Euro area
Šaltinis: Bloomberg
Pasaulio ekonomika Tikėtina, kad palūkanų normos pirmaujančiose ekonomikose ilgesnį laiką išliks itin žemos
Šaltinis: Eurostat
BVP, 2019 m. II ketv. Pokytis per metus, % Estija IT ir komunikacijų paslaugos + 29,3 % Prekyba ir transportas + 6,0 % Gamyba + 4,4 % Finansinės paslaugos ir nekilnojamasis turtas +
0,5 % Statyba – 1,3 % Latvija Specialistų paslaugos + 9,7 % Finansinės paslaugos ir nekilnojamasis turtas +
1,9 % Prekyba ir transportas + 1,4 % Statyba + 1,0 % Gamyba + 0,4 % Lietuva Statyba + 9,0 % Prekyba ir transportas + 6,0 % Gamyba + 4,1 % IT ir komunikacijų paslaugos + 3,2 % Finansinės paslaugos ir nekilnojamasis turtas +
0,1 %
1.1%
3.5%
2.0%
3.9%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
201120122013201420152016201720182019Q1
2019Q2
Realusis BVP, % metinis pokytis
Euro area EstoniaLatvia Lithuania
Baltijos šalys Latvijoje augimas smarkiai sulėtėjo, tačiau Lietuvoje ir Estijoje išlieka stiprus
Paslaugos Nors yra keletas išimčių, paslaugų sektorius Baltijos šalyse ir toliau stipriai auga
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Paslaugų eksportas, metinis pokytis (%)
Estonia Latvia Lithuania
Šaltinis: DG ECFIN
0
100
200
300
400
500
600
700
2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019
IKT ir verslo paslaugų eksportas, mln. eurų per ketv.
Estonia
Latvia
Lithuania
Paslaugos Verslo ir IKT paslaugų sektoriai Baltijos šalyse išlieka stipriausi
-16.4%
0.6%
6.7%
0.8%
-17.2%
8.4%
0.5%
-43.5%
1.1%
2.0%
6.7%
21.6%
23.2%
30.1%
3.1%
1.8%
24.4%
19.2%
16.6%
14.3%
32.4%
-50.0% -30.0% -10.0% 10.0% 30.0%
Finance
Tourism
Transport
Services (total)
Construction
IT and Telecoms
Business services
Paslaugų eksportas 2019 m. I ketv., metinis pokytis (%)
Lithuania
Latvia
Estonia
Šaltinis: Latvijos bankas, Lietuvos bankas, Estijos bankas
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Gamyba, metinis pokytis (%, 3 mėn. slankusis vidurkis)
Estonia Latvia Lithuania Germany
Gamyba Pasaulinės tendencijos kol kas beveik nepaveikė gamybos Baltijos šalyse
Šaltinis: Eurostat
-10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25%
Furniture
Rubber, plastics, non-metalic minerals
Food products
Textiles and apparel
Chemicals
Cars and car parts
Manufacturing (total)
Wood products
Machinery and equipment
Fabricated metal products
Computers, electronics and optics
Gamyba pagal sektorius, sausis – birželis, 2019, metinis pokytis (%)
Lithuania
Latvia
Estonia
Šaltinis: Eurostat
Gamyba Elektronikos, technikos ir metalo gamyba išlieka stipriausiais sektoriais
-60
-40
-20
0
20
40
60
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Nauji gamybos užsakymai
Estonia Latvia Lithuania
Gamyba Gamybos sektoriuje mažėja naujų užsakymų – tai rodo būsimą silpnesnį augimą
Šaltinis: DG ECFIN
Prekyba Vidaus paklausa Baltijos šalyse toliau auga kartu su darbo užmokesčiu
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Mažmeninės prekybos apyvarta eurais, pokytis per metus (%, 3 mėnesių vidurkis)
Estonia Latvia Lithuania
Šaltinis: Eurostat
Vartotojų pasitikėjimas Stiprus ir stabilus vartotojų pasitikėjimas ir toliau palaikys vidaus paklausą
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
jan
v.-0
7
jūl.-
07
jan
v.-0
8
jūl.-
08
jan
v.-0
9
jūl.-
09
jan
v.-1
0
jūl.-
10
jan
v.-1
1
jūl.-
11
jan
v.-1
2
jūl.-
12
jan
v.-1
3
jūl.-
13
jan
v.-1
4
jūl.-
14
jan
v.-1
5
jūl.-
15
jan
v.-1
6
jūl.-
16
jan
v.-1
7
jūl.-
17
jan
v.-1
8
jūl.-
18
jan
v.-1
9
jūl.-
19
Estonia
Latvia
Lithuania
Šaltinis: DG ECFIN
Statyba Statybų sektorius Baltijos šalyse beveik pasiekė ciklo piką ir augimas lėtėja
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Statyba, metinis pokytis (%)
Estonia Latvia Lithuania
Šaltinis: Eurostat
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Vidutinis mėnesio darbo užmokestis, metinis pokytis (%)
Estonia Latvia Lithuania
Darbo rinka Dėl mažėjančio nedarbo ir toliau didėja spaudimas kelti darbo užmokestį
Šaltinis: nacionaliniai statistikos biurai, Eurostat
0
5
10
15
20
25
2008 2010 2012 2014 2016 2018
Nedarbo lygis (%)
Estonia Latvia Lithuania
Darbo rinka Nedarbas yra sumažėjęs beveik iki prieš krizę buvusio lygio
Šaltinis: Eurostat
0
10
20
30
40
50
60
Ger
man
y
Den
mar
k
Fran
ce
Luxe
mb
o…
Slo
ven
ia
Be
lgiu
m
Un
ited
…
Esto
nia
Net
her
lan
…
Au
stri
a
Swed
en
Latv
ia
Spai
n
Fin
lan
d
Cro
atia
Po
rtu
gal
Lith
uan
ia
Hu
nga
ry
Cyp
rus
Bu
lgar
ia
Cze
chia
Slo
vaki
a
Mal
ta
Ital
y
Ro
man
ia
Po
lan
d
Gre
ece
Irel
and
Darbuotojų darbo užokestis, (%) BVP
Darbo rinka Darbo užmokesčio dalis Baltijos šalių ekonomikoje jau pasiekė Europos Sąjungos vidurkį
Šaltinis: Eurostat
Išvados Pasaulio ekonomika lėtėja ir numatoma, kad 2019 metais augimas bus silpniausias nuo
2009 metų. Dabartiniai makroekonominiai duomenys rodo labiau augimo sulėtėjimą nei recesiją.
Trumpuoju laikotarpiu augimui kylančios rizikos Baltijos šalyse išlieka neigiamos. Prekybos neaiškumas, „Brexitas“, geopolitiniai konfliktai, finansinis pažeidžiamumas, pavyzdžiui, skolos Kinijos ir JAV verslo sektoriui, euro zonos bankų silpnumas – visa tai gali nulemti reikšmingą nuosmukį.
Vidaus vartojimas išliks pagrindine ekonominio augimo varančiąja jėga Baltijos šalyse. Vartojimą ir mažmeninę prekybą ir toliau palaikys stiprus darbo užmokesčio augimas.
Paslaugų sektoriaus IT ir verslo paslaugos išlieka sparčiausiai augančiais sektoriais Baltijos šalyse. Didelę pridėtinę vertę teikiančių paslaugų pasaulinės paklausos kol kas nepaveikė gamybos sulėtėjimas ar prekybos karai.
Lėtėjanti pasaulinė prekyba ir gamyba pristabdys ir Baltijos šalių gamybos sektorių. Naujų gamybos užsakymų mažėjimas ir įdarbinimo lūkesčiai rodo silpnesnį būsimą augimą.
Statybos ciklas Baltijos šalyse lėtėja daugiausia dėl viešojo sektoriaus paklausos. Privačiojo sektoriaus paklausa išlieka stipri ir būsto paskolų situacija Latvijoje pamažu gerėja. Ilgalaikis gamybos ir išorės rinkų lėtėjimas gali paveikti privatųjį sektorių.
Vidutiniu laikotarpiu dominuoja vidaus rizika. Demografiniai iššūkiai, mažėjanti darbo jėgos pasiūla ir pernelyg spartus darbo užmokesčio augimas gali pristabdyti potencialų augimą. Jei BVP augimas ir toliau lėtės, dabartinis darbo užmokesčio augimas nebus tvarus.
Ačiū!
AS “Citadele banka”
Republikas laukums 2A
Ryga, Latvija