2
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O material que se segue é uma apresentação de informações gerais da Kroton Educacional S.A (“Kroton”). Tratam-se de informações
resumidas sem intenção de serem completas, que não devem ser consideradas por investidores potenciais como recomendação.
Esta apresentação é estritamente confidencial e não pode ser divulgada a nenhuma outra pessoa. Não fazemos nenhuma
declaração nem damos nenhuma garantia quanto à correção, adequação ou abrangência das informações aqui apresentadas,
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Esta apresentação contém declarações e informações prospectivas nos termos da Cláusula 27A da Securities Act of 1933 e Cláusula
21E do Securities Exchange Act of 1934. Tais declarações e informações prospectivas são unicamente previsões e não garantias do
desempenho futuro. Advertimos os investidores de que as referidas declarações e informações prospectivas estão e estarão,
conforme o caso, sujeitas a riscos, incertezas e fatores relativos às operações e aos ambientes de negócios da Kroton e suas
controladas, em virtude dos quais os resultados reais de tais sociedades podem diferir de maneira relevante de resultados futuros
expressos ou implícitos nas declarações e informações prospectivas.
Embora a Kroton acredite que as expectativas e premissas contidas nas declarações e informações prospectivas sejam razoáveis e
baseadas em dados atualmente disponíveis à sua administração, a Kroton não pode garantir resultados ou acontecimentos futuros. A
Kroton isenta-se expressamente do dever de atualizar qualquer uma das declarações e informações prospectivas.
Esta apresentação não constitui oferta, convite ou solicitação de oferta de subscrição ou compra de quaisquer valores mobiliários.
Esta apresentação e seu conteúdo não constituem a base de um contrato ou compromisso de qualquer espécie.
4
Evolução das Margens
14,1%16,8%
29,1%
37,1%32,6%
35,4%39,9%
1T10 1T11 1T12 1T13 1T14
Pro
Forma¹
1T15 1T16
Desempenho Financeiro extremamente sólido e consistente com a captura de ganhos de eficiência na operação mesmo durante o cenário econômico mais desafiador
Margem EBITDA% RL
Margem Líquida% RL
Pós fusão
22,4%26,7%
37,1%
43,7%39,9%
42,8%47,8%
1T10 1T11 1T12 1T13 1T14
Pro
Forma¹
1T15 1T16
Pós fusão
¹ Análise considerando os números pro forma em 2014 respeitando as diferentes práticas contábeis de Kroton e Anhanguera.
5
Resiliência nos pilares com maior potencial de impacto
dentro do cenário macroeconômico adverso
12,2% 11,7% 10,5% 11,6%
1T13 1T14 1T15 1T16¹
12,8% 12,1% 11,6% 12,6%
1T13 1T14 1T15 1T16¹
6,5% 6,7%
1T15
ex-FIES /PEP
1T16
ex-FIES/ PEP
Evasão Inadimplência
Graduação Presencial
Graduação EAD
PCLD Presencial – EX FIES/PEP
PCLD EAD
7,4% 7,4%
1T15 1T16
%RL Segmento (ex-Pronatec)
%RL Segmento
GraduaçãoEvolução 1T16¹ vs 1T15¹
EAD: +1%
Presencial: 0%
Total: 0%
Base de Alunos
¹ Ex-Uniasselvi
6
Ticket Médio
Evolução do Ticket Médio Ensino Superior Presencial e EAD
Presencial EAD
694,99 734,13 744,34
782,53
-
100,00
200,00
300,00
400,00
500,00
600,00
700,00
800,00
900,00
1T15 4T15 1T16 1T16¹
+7,1%
249,90 246,38 232,70 246,14
1T15 4T15 1T16 1T16¹
+1,4%+6,6%
+12,6%
Excluindo os impactos das ações
comerciais pontuais do 1T16, o ticket médio
do Presencial cresce 12,6% em relação ao
1T15 e 6,6% frente ao 4T15
-6,9%
-5,6%0%
-1,5%
Excluindo os impactos das ações
comerciais pontuais do 1T16, o ticket médio
do EAD decresce 1,5% em relação ao 1T15
e permanece estável frente ao 4T15
¹ Excluindo descontos e isenções nas matrículas pontuais concedidos somente aos novos alunos durante o processo seletivo do 1T16
8
Desempenho FinanceiroEnsino Superior Presencial
Receita Líquida (RL)¹Trimestral - R$ milhões
Lucro Bruto (LB)¹Trimestral - R$ milhões
Resultado Operacional (RO)¹Trimestral - R$ milhões
874,1 915,9
0,0
200,0
400,0
600,0
800,0
1000,0
1200,0
1T15 1T16
435,8533,7
49,9%
58,3%
0,0
100,0
200,0
300,0
400,0
500,0
600,0
1T15 1T16% Margem Operacional
% RL do Segmento/ RL Total % LB do Segmento/ LB Total
73% 75%
577,3 648,3
66,0% 70,8%
0,0
100,0
200,0
300,0
400,0
500,0
600,0
700,0
1T15 1T16% Margem Bruta
+5% +12% +22%
72%69% 66%
% RO do Segmento/ RO Total
71%
Receita líquida do Ensino Presencial aumenta 5% frente ao 1T15, apoiada, principalmente, pelo incremento na base de alunos e pelo aumento do ticket médio
Lucro bruto do Ensino Presencial aumenta 12% para R$ 648,3 milhões e margem de 70,8%, devido, especialmente, à implementação do novo modelo acadêmico e à ferramenta de pesquisa operacional
Resultado operacional antes de marketing do segmento cresce 22% alcançando R$ 533,7 milhões no 1T16, com uma margem de 58,3%, 8,4 p.p. acima do 1T15 devido aos ganhos de eficiência e captura de sinergias
¹ Ex-Uniasselvi
9
Desempenho FinanceiroEnsino Superior EAD
Receita Líquida de R$ 255,7 milhões, 3% inferior quando comparado com o mesmo período de 2015, devido à menor receita com LFG, além do menor ticket na Graduação
Lucro bruto estável, atingindo R$ 222,8 milhões no 1T16. Margem bruta de 87,1%, um aumento de 3,2 p.p em relação ao 1T15, devido à redução de custos com tutores e professores obtida por meio da convergência dos modelos de entrega de conteúdo (do modelo Anhanguera para o modelo Unopar) e otimizações nas estruturas do negócio
Resultado operacional antes de marketing registra R$ 189,2 milhões, estável em relação ao mesmo período do ano passado, com uma margem de 74,0%, incremento de 2,4 p.p.
264,1 255,7
1T15 1T16
221,5 222,8
83,9%87,1%
1T15 1T16% Margem Bruta
189,1 189,2
71,6% 74,0%
1T15 1T16% Margem Operacional
Receita Líquida (RL)¹Trimestral - R$ milhões
Lucro Bruto (LB)¹Trimestral - R$ milhões
Resultado Operacional (RO)¹Trimestral - R$ milhões
% RL do Segmento/ RL Total % LB do Segmento/ LB Total % RO do Segmento/ RO Total
29% 25%26% 25%22% 21%
1% +0%-3%
¹ Ex-Uniasselvi
10
Desempenho FinanceiroEducação Básica
Receita líquida da Educação Básica de R$ 54,9 milhões, 16% inferior em relação ao 1T15, decorrente da maior eficiência nas entregas das coleções didáticas referentes ao primeiro semestre de 2016, que permitiu que parte da receita desse trimestre fosse reconhecida no 4T15
O lucro bruto atingiu R$ 35,4 milhões, queda de 15% frente ao 1T15 e margem bruta de 64,5%, um incremento de 1,3 p.p.
O resultado operacional somou R$ 30,2 milhões, número 13% inferior em relação ao mesmo período do ano anterior e margem operacional superior em 1,9 p.p., com destaque para a rígida gestão de custos e despesas
65,654,9
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
1T15 1T16
41,5 35,4
63,2%64,5%
3,0%
13,0%
23,0%
33,0%
43,0%
53,0%
63,0%
73,0%
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
45,0
1T15 1T16% Margem Bruta
34,8 30,2
53,0% 54,9%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
1T15 1T16%Margem Operacional
Receita Líquida (RL)¹Trimestral - R$ milhões
Lucro Bruto (LB)¹Trimestral - R$ milhões
Resultado Operacional (RO)¹Trimestral - R$ milhões
% RL do Segmento/ RL Total % LB do Segmento/ LB Total % RO do Segmento/ RO Total
5% 4%5% 4%5% 4%
-16% -15% -13%
11
Desempenho Corporativas e com Vendas e
Marketing
Despesas com Vendas e Marketing
Trimestral - R$ milhões e % da RL
63,7 66,5
4,9% 5,2%
1T15 1T16
Despesas Corporativas
Trimestral - R$ milhões e % da RL
88,6101,6
6,9%8,0%
1T15 1T16
+4% +15%
Despesas corporativas de R$ 66,5 milhões durante o trimestre, um aumento de 4% em comparação com o
1T15, decorrente de novas outorgas nos planos de opções de ações, bem como pelo reajuste salarial do
período
Despesas com Vendas e Marketing em relação a receita líquida aumentaram 1,1 p.p. em comparação com
o 1T15, refletindo um maior nível de ações comerciais realizadas para o processo seletivo do início de ano,
além de uma antecipação das despesas relativas ao processo de captação do 2S16
12
EBITDA
EBITDA Ajustado Pro Forma¹
Trimestral - R$ milhões
511,5588,7
42,5%
48,0%
1T15 1T16
% Margem EBITDA ajustada
+15%
¹Ex-Uniasselvi
EBITDA Ajustado
Trimestral - R$ milhões
551,6 606,8
42,8%
47,8%
1T15 1T16
% Margem EBITDA ajustada
+10%
EBITDA ajustado cresce 10%, atingindo R$ 606,8 milhões durante o trimestre e margem EBITDA ajustada de 47,8%, 5,0 p.p. superior ao 1T15
EBITDA ajustado pro forma cresce 15%, atingindo R$ 588,7 milhões durante o trimestre e margem EBITDA ajustada pro forma de 48,0%, 5,5 p.p. superior ao 1T15
13
Lucro Líquido
Lucro Líquido Ajustado
Trimestral - R$ milhões
455,3505,9
35,4%39,9%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
35,0%
40,0%
0,0
100,0
200,0
300,0
400,0
500,0
600,0
1T15 1T16
% Margem Líquida ajustada
+11%
Lucro Líquido Ajustado Pro Forma¹
Trimestral - R$ milhões
419,6490,5
34,9%40,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
35,0%
40,0%
0,0
100,0
200,0
300,0
400,0
500,0
600,0
1T15 1T16
% Margem Líquida ajustada
+17%
Lucro líquido ajustado cresce 11% somando R$ 505,9 milhões no 1T16 alcançando margem líquida ajustada de 39,9%, alta de 4,5 p.p. em relação ao 1T15
Lucro líquido ajustado pro forma sobe 17%, somando R$ 490,5 milhões no 1T16 alcançando margem líquida ajustada pro forma de 40,0%, número 5,1 p.p. superior em relação ao 1T15
¹Ex-Uniasselvi
15
Provisão para Créditos de Liquidação
Duvidosa (PCLD)
O nível de provisionamento no ex-FIES/PEP foi 0,2 p.p. superior quando comparado com o 1T15, devido ao aumento praticado pela Companhia para melhor refletir as expectativas de inadimplência frente a deterioração do cenário macroeconômico
Nível de PCLD para o segmento de EAD de 7,4%, estável em relação ao trimestre anterior
O nível de provisão da Educação Básica de 0,8% da receita líquida, foi 0,5 p.p. inferior em comparação com o 1T15, como consequência da mudança do calendário de venda de coleções verificada naquele período
1,3%
0,8%
0,9
0,4
1T15 1T16
7,4% 7,4%
23,9 21,2
1T15 1T16
ENSINO PRESENCIAL% RL Segmento e R$ milhões (ex-Pronatec)
ENSINO A DISTÂNCIA% RL Segmento e R$ milhões
EDUCAÇÃO BÁSICA% RL Segmento e R$ milhões
4,9%
4,6%
6,5% 6,7%
42,3 42,317,9 18,3
1T15 1T16 1T15 ex-FIES
/PEP
1T16 ex-FIES
/PEP
16
Contas a Receber
Contas a receber do Ensino Presencial apresenta aumento frente ao 1T15, devido principalmente ao aumento no Contas a Receber do FIES pelo efeito da PN23 e do PEP
Estabilidade do contas a receber de EAD frente ao 1T15 e redução de 14,4% frente ao 4T15 devido às rígidas políticas de renegociação praticadas no processo de rematrículas do início do ano
Redução no contas a receber de Educação Básica em comparação com o 1T15 é explicado pela antecipação do calendário de vendas de coleções ocorrida no 4T15
Ensino Superior1T16 1T15 % AH 4T15 % AH
Valores em R$ ('000)
Contas a Receber Líquido 1.683.487 897.912 87,5% 1.342.246 25,4%
Mensalidades e Acordos a Receber 195.640 247.196 -20,9% 193.384 1,2%
FIES - Curto Prazo 868.409 625.923 38,7% 548.915 58,2%
FIES – Longo Prazo 516.258 n.a. n.a. 526.107 -1,9%
Carteira Longo Prazo / PEP 103.180 24.793 316,2% 73.840 39,7%
Ensino a Distância1T16 1T15 % AH 4T15 % AH
Valores em R$ ('000)
Contas a Receber Líquido 190.733 188.864 1,0% 222.827 -14,4%
Educação Básica1T16 1T15 % AH 4T15 % AH
Valores em R$ ('000)
Contas a Receber Líquido 48.872 51.353 -4,8% 44.682 9,4%
17
Prazo Médio do Contas a ReceberPresencial
1T16 1T15 Var. (dias) 4T15 Var. (dias)dias
Prazo Médio Total: Contas a Receber Líquido Total154 90 64 Dias 124 30 dias
Receita Líquida Total
Prazo Médio Ex-FIES: Contas a Receber Líquido (ex-FIES)86 72 14 dias 76 10 dias
Receita Líquida (ex-FIES)
Prazo Médio FIES: Contas a Receber Líquido FIES184 99 85 dias 147 37 dias
Receita Líquida FIES
Ensino a Distância1T16 1T15 Var. (dias) 4T15 Var. (dias)
dias
Contas a Receber Líquido59 57 02 dias 68 -09 dias
Receita Líquida
Educação Básica1T16 0 1T15 Var. (dias) 4T15 Var. (dias)
dias
Contas a Receber Líquido102 104 -02 dias 88 14 dias
Receita Líquida
No Ensino Superior Presencial:
o o prazo médio ex-FIES: apresenta aumento de 14 dias em relação ao 1T15, refletindo, principalmente, o efeito do maior prazo médio do PEP.
Excluindo esse efeito, o prazo médio de recebimento ex-FIES/ex-PEP foi de 67 dias em 1T16, 7 dias inferior ao do 1T15
o o prazo médio FIES: apresentou aumento de 85 dias em relação ao 1T15, devido essencialmente às mudanças no fluxo de recebimento das
recompras do FIES decorrentes da PN23, assim como dos limites impostos às recompras do final de 2015
No Ensino a Distância, observou-se um incremento de 02 dias face ao 1T15 devido ao aumento do prazo médio dos recebíveis da LFG
Na Educação Básica, houve uma queda de 2 dias no prazo médio entre o 1T16 e o 1T15 devido à menor atividade de vendas no período
19
Investimentos
122,7
73,2
9,5%
5,8%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
1T15 1T16
CapexR$ milhões e % RL
Capex + Projetos EspeciaisR$ milhões e % RL
Volume de Capex sobre a Receita Líquida de 4,9% no 1T16, patamar 1,9 p.p. inferior em relação ao mesmo
período de 2015, refletindo os investimentos em projetos de ampliações com obras e benfeitorias nas
unidades existentes, além de projetos de desenvolvimento de conteúdo e de desenvolvimento de sistemas
e licenças de software
Adicionando os Projetos Especiais, os investimentos alcançaram R$ 73,2 milhões no trimestre ou 5,8% da
receita líquida representando os investimentos em expansões estruturais e greenfields.
87,4
61,8
6,8%
4,9%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
1T15 1T16
20
Endividamento Líquido
Total de disponibilidades no 1T16 foi 42,3% superior em comparação com o trimestre anterior, devido, principalmente aorecebimento da primeira parcela da venda da Uniasselvi que mais do que compensou o pagamento de dividendosrelativos ao 4T15 (R$ 70 milhões) e dos juros das debêntures (R$ 73 milhões) no período
Fechamento do 1T16 praticamente sem alavancagem – dívida líquida de apenas R$13,4 milhões
1 Disponibilidade considerando apenas as obrigações bancárias. 2 Considera todas as obrigações de curto e longo prazos relacionadas ao pagamento de
parcelamentos tributários e às aquisições, inclusive ao montante a ser pago em 6 anos referente à aquisição da Uniasselvi. 3 Considera as recebimentos de longo
prazos relacionadas à alienação da Uniasselvi a serem recebidos entre 2018 e 2022 ajustados por AVP (excluindo os valores de earn-out).
Consolidado1T16 1T15 % AH 4T15 % AH
Valores em R$ ('000)
Total de Disponibilidades 574.432 331.796 73,1% 403.583 42,3%
Total de Empréstimos e Financiamentos 711.650 889.125 -20,0% 758.404 -6,2%
Disponibilidade (Dívida) Líquida1 (137.218) (557.329) -75,4% (354.821) -61,3%
Outras Obrigações de curto e longo prazos² 253.080 307.632 -17,7% 278.681 -9,2%
Contas a receber de longo prazo³ 376.937 n.a n.a n.a n.a
Disponibilidade (Dívida) Líquida (13.361) (864.961) -98,5% (633.502) -97,9%
22
Geração de Caixa Operacional
Geração de caixa operacional observada no trimestre foi negativamente impactada como consequência
da PN23 e do menor fluxo de recebíveis FIES recomprados no início do ano, que deve ser revertido ao
longo de 2016
Durante o 2T16 deverão ser registrados o recebimento de aproximadamente R$ 900 milhões de recebíveis
FIES (competências de março e abril) deve elevar nível de conversão “Ebitda to Cash” do 1S16 para um
patamar mais próximo daquele observado em 2014
Consolidado - Valores em R$ ('000) 1T16 1T15 %AH
Geração de Caixa Operacional (GCO) antes de Capex 9.149 97.209 -90,6%
GCO / EBITDA 1,2% 18,9% -17,7 p.p.
Geração de Caixa Operacional (GCO) após Capex (39.533) 4.707 n.a
GCO / EBITDA - 0,9% n.a
Geração de Caixa Oper. (GCO) após Capex e Proj. Esp. (60.798) (22.084) 175,3%
GCO / EBITDA - - -
Fluxo de Caixa Livre 171.060 (123.551) n.a
24
Guidance
Receita Líquida
EBITDA Ajustado
Margem EBITDA Ajustada
Lucro Líquido Ajustado
Margem Líquida Ajustada
CAPEX Total
(% da Receita Líquida)
R$ milhões e %2015 Pro
Forma1
2016 Pro
Forma1 Var.%
R$ 1.830
R$ 5.050
R$ 2.200
36,2%
8,0%
43,5%
R$ 1.699
R$ 4.979
R$ 2.078
34,1%
8,3%
41,7% +1,8 p.p.
+7,7%
+1,4%
+5,9%
+2,1 p.p.
-0,3 p.p.
¹Ex-Uniasselvi
2016 Societário
43,5%
R$ 1.845
R$ 5.102
R$ 2.218
36,2%
8,0%
25
Considerações Finais
Projetos de crescimento orgânico avançando de acordo com o planejado
Companhia totalmente ajustada do ponto de vista orçamentário e de estrutura de
custos e despesas
Segundo ciclo de captação de 2016 iniciado
Produto de financiamento privado em estruturação para lançamento em 2017
Aprovação de distribuição de dividendos – R$ 199,3 milhões (R$ 0,1232 por ação) –
com aumento do payout para 35%