ANÁLISE DA VIABILIDADE ECONÔMICA E FINANCEIRA DA
IMPLANTAÇÃO DE UM SISTEMA INTEGRADO DE PRODUÇÃO DE
AVES NA CIDADE DE DOURADOS-MS
Marcos M. Silva1, Beatriz L. Reis1, Karoline Guedes1, Rafael F. Pieretti2, Luiz G. P. D. Silva2
1 Universidade Estadual de Maringá (UEM)
2 Universidade Federal da Grande Dourados (UFGD)
[email protected]; [email protected]; [email protected]; [email protected]; [email protected]
Resumo: O presente estudo refere-se à proposta de um sistema integrado de
avicultura, consistindo em uma análise econômica e financeira sobre tal atividade
para verificação de viabilidade. Para tanto, destaca-se a necessidade de
compreender a demanda de aves e ovos, assim como conhecer o perfil do
consumidor, dado que tanto o aviário quanto a comercialização ocorrerá na cidade
de Dourados – MS. Como metodologia foi utilizado um estudo de caso, fazendo uso
de análise documental e entrevistas formais com os proprietários. Destaca-se que é
um projeto rural individual e, portanto, os investimentos e o volume de criação ainda
são baixos se comparados aos sistemas mais tradicionais de integração. Ademais, é
importante salientar que em tal sistema de produção, os custos envolvendo ração,
medicamentos, vacinas e logística são por parte da integradora, característica deste
sistema de cooperação. Assim, o empreendimento engloba um ciclo completo de
produção de aves para abate, além de vender os ovos excedentes. A partir das
análises realizadas constatou-se que o projeto é viável considerando os resultados
obtidos pelos indicadores de viabilidade VPL, TIR, IBC e Payback.
Palavras-Chave: Viabilidade econômica e financeira; Sistema Integrado de
Produção; Projeto financeiro; Avicultura.
1. Introdução
O Brasil pode ser considerado um país desenvolvido quando o assunto é
voltado para a produção de carne de frango, sendo ele referência no setor como o
segundo maior produtor mundial voltado para esse tipo de carne com 12,9 milhões
de toneladas produzidas EMBRAPA (2019). De acordo com a Associação Brasileira
de Proteína Animal (2019) o Brasil foi o maior exportador de carne de frango em
2018, mesmo apresentando queda de aproximadamente 1,5% na produção em
relação ao ano anterior.
Por trás de toda a cadeia de produção encontram-se as agroindústrias
espalhadas por diversos estados brasileiros, principalmente nas regiões Sul,
Sudeste e Centro-Oeste do país. No campo, são cerca de 130 mil produtores rurais
de pequenos aviários, cuja principal característica da cadeia produtiva é o sistema
integrado com as agroindústrias (ABPA, 2019).
No que se refere a produção de ovos de galinhas, o Brasil apresentou o maior
valor de produção histórica no 4° Trimestre de 2018 conforme o IBGE (2019). Desta
maneira a atividade avícola se destaca por abrangência em todas as formas de
produção e na representatividade na economia de pequenas famílias e no país.
A região Grande Dourados constituída por dez municípios não fica de fora,
tendo uma grande quantidade de produtores voltados para esse tipo de atividade,
sendo a principal região produtora do estado do Mato Grosso do Sul.
Diante das oportunidades de negócio oferecidas pelas agroindústrias
instaladas nesta região. O objetivo deste trabalho é analisar a viabilidade econômica
e financeira da implantação de um aviário com o sistema integrado de produção
entre o agricultor familiar e a indústria em uma pequena propriedade localizada na
cidade de Dourados-MS.
2. Referencial teórico
2.1. Valor Presente Líquido
A análise de projetos de investimentos comumente é composta por uma série
de ferramentas que permitem verificar matematicamente a viabilidade sob a ótica
econômica e financeira. Uma das principais técnicas utilizadas é o Valor Presente
Líquido (VPL) (CASAROTTO; KOPITTKE, 2010). O VPL também é conhecido como
o valor atual líquido, que é definido como o somatório dos valores descontados do
fluxo de caixa analisado (GALLON, et al., 2006).
Este método considera o valor do dinheiro investido no tempo, leva em conta
o custo do capital e permite analisar a soma dos fluxos de caixa que são corrigidos
pela Taxa Mínima de Atratividade (TMA). Quando se encontra um valor de VPL
positivo, entende-se que o investimento terá o valor recuperado, levando em conta a
taxa considerada (LIZOTE, et al., 2014).
Para Samanez (2009), o VPL possibilita mensurar o valor atual dos fluxos de
caixa gerados a partir do investimento. Assim, o método mostra se há retorno de
valor investidor, isto é, se os fluxos de caixa gerados são suficientes para
compensar o investimento e gerar lucro. O VPL pode ser calculado a partir da
equação (1), na qual o resultado obtido se for positivo (VPL>0), então o projeto é
viável, caso o valor seja negativo (VPL<0), o projeto é considerado inviável.
Equação (1),
Na qual,
FCt: fluxo de caixa no t-ésimo período;
I: investimento inicial;
K: custo do capital ou taxa mínima de atratividade (TMA);
t: tempo de desconto de cada entrada de caixa;
n: tempo de desconto do último fluxo de caixa.
2.2. Taxa Interna de Retorno
Esta ferramenta realiza uma comparação com a TMA para avaliar a aceitação
ou não de determinado projeto. Através da Taxa Interna de Retorno (TIR) é possível
medir a rentabilidade do projeto no tempo, sendo considerados as receitas, custos e
investimentos realizados ao longo do projeto (NETTO, 2011).
Segundo Ching (2007) a TIR é a taxa que retorna um VPL igual a zero, ou
seja, representa a taxa de desconto que iguala os fluxos de entrada com os de
saída. Para Samanez (2009) a TIR pode ser calculada a partir da equação (2).
Conforme Gitman (2010), o projeto pode ser aceito se a TIR for maior que a
TMA, caso contrário, o projeto deverá ser rejeitado.
2.3. Payback Descontado
Segundo Macedo (2005) o Payback descontado refere-se ao período de
recuperação do investimento, ou seja, define quanto tempo é necessário para que
todo o valor do investimento seja recuperado pelos fluxos de caixas descontados.
Assim, pode-se entender que é o período em que a empresa inicia a sua margem de
lucratividade.
Na análise do valor obtido do Payback descontado deve-se considerar que
quanto maior o tempo para recuperação do investimento, maiores serão as
incertezas e o risco do projeto (BARBOSA, 2005; SANTOS; VASAN, 2014).
Segundo Samanez (2009) quando o período de recuperação de capital for maior do
que o estipulado para o projeto, deve-se rejeita-lo, mesmo que tenham sido obtidos
valores aceitáveis de VPL e TIR. A equação (3) representa a fórmula de cálculo para
o Payback descontado.
Equação (3),
Segundo Lemes Junior et al. (2005) o Payback descontado permite aproximar
o resultado da realidade, visto que ele leva em consideração os fluxos de caixa
descontados, isto é, o valor do dinheiro no tempo.
2.4. Índice Benefício/Custo (IBC)
De acordo com Casarotto Filho e Kopittke (2010) este método consiste na
determinação do valor de fluxo de caixa gerado pelo projeto em cada período de
acordo com a vida útil. Os períodos analisados podem ser anuais, mensais,
semanas ou diários, ficando a critério do investidor e característica do investimento.
A equação (4) apresenta fórmula de cálculo do IBC.
Equação (4),
FC: valor no fluxo de caixa;
FC0: valor presente;
I: taxa mínima de atratividade;
t: período
A partir do resultado obtido do IBC pode-se tirar a conclusão de que o
investimento é viável, quando o valor for positivo (IBC > 0), caso contrário (IBC < 0)
o investimento é considerado inviável, por último, se IBC = 0 o investimento é
indiferente.
3. Metodologia
Para o desenvolvimento deste estudo foi adotado o estudo de caso, pois de
acordo com Yin (2005) o estudo de caso consiste numa investigação a fim de
analisar um determinado acontecimento ou situação real e explicar através de
argumentos os fatos que ainda não estão claros. Trata-se ainda de uma pesquisa
exploratória, visto que objetiva a obtenção de mais informações e conhecimentos
sobre o sistema integrado, bem como a análise da viabilidade para implantação de
um aviário.
Para a condução da pesquisa foram realizadas reuniões formais com os
proprietários a fim de compreender as necessidades e as informações quanto a
estrutura e ao sistema integrado de produção de aves, além de análise documental
de contratos propostos ao integrador e contratos de parcerias avícolas. Após a
coleta de dados e informações a respeito do sistema de integração proposto, os
dados foram analisados utilizando o software Excel para o cálculo dos indicadores
propostos.
4. Resultados e Discussão
4.1. Relação clientes-fornecedores no sistema integrado
O sistema integrado de produção apresenta modelos de cadeias integradoras
diversas, que geralmente se iniciam com o produtor rural (chamado de integrado) e
terminando na indústria (integradora), que é a responsável pela agregação de valor
aos produtos provenientes da propriedade rural.
Integração avícola representa a união de segmentos da cadeia de produção,
de maneira a ganhar vantagens para ambas as partes envolvidas na atividade.
Assim, na avicultura o produtor rural é responsável por disponibilizar as instalações
físicas para a criação das aves, e a agroindústria é responsável por disponibilizar os
diversos insumos (matrizes, ração, medicamentos) e, portanto, permitindo que haja
a remuneração da mão de obra do integrado.
Para a instalação de um aviário cabe determinar adequadamente o ciclo de
produção, sendo que tudo se inicia com os “pintinhos de um dia”, esses são
comercializados para o aviário passando por um processo de incubatório que trata o
pintinho que vem de uma galinha conhecida como “matriz”.
Sendo o projeto analisado, um sistema integrado com uma ligação feita pelo
incubatório e um aviário de galinhas matrizes que fornecerão os ovos ao incubatório,
deve passar por alguns processos:
Vacinação do ovo;
Incubamento;
Separação dos ovos (consumo e incuba);
Finalização do processo de incubamento (galados) e processo de embalagem
(consumo) para os não galados.
Pintinho de um dia.
Estes são os processos dos incubatórios, que seria o processo de integração
dos dois aviários, um de matrizes para postura dos ovos e outro das aves para
engorda. Na cidade de Dourados tem um grande frigorífico de aves, nesta pesquisa
será chamado de Integrador A. O mesmo possui grande potencial e com um padrão
de qualidade voltado para produtos de exportação. Em Caarapó-MS conta com uma
outra unidade frigorífica (Integrador B) na qual se trata de um frigorifico cuja
distância é de cerca de 53km do centro de Dourados, sendo de caráter de
exportação, assim como o Integrador A de Dourados.
Na cidade de Itaquirai-MS encontra-se o Integrador C, sendo uma unidade de
abate de aves que possui uma política com menores requisitos aos criadores das
aves, por ser de caráter de nível nacional.
Como se trata de um sistema integrado de produção, um único fornecedor é
ao mesmo tempo cliente final. Desta forma, foi definido pelos investidores de que o
frigorífico escolhido seria o Integrador A, devido ao mesmo estar localizado na
mesma cidade de implantação do aviário, facilitando toda a logística entre
integrador-integrado e por oferecer um preço de compra maior pelas aves. A Tabela
1 apresenta os valores ofertados pelas Integradoras.
Tabela 1 – Relação Frigorífico X Preço
Frigorífico Preço por ave
Integrador A 0,95
Integrador B 0,88
Integrador C 0,90
Fonte: Elaborado pelos autores (2019)
A quantidade entregue ao frigorífico será de 6000 frangos por ciclo, tal valor
foi definido conforme o desejo dos investidores, pois é a quantidade mínima que o
Integrador A exige em contrato para fornecimento. O ciclo é o tempo que o frango
fica no aviário para estar pronto para o abate, ou seja, a cada 73 dias o ciclo reinicia.
Cabe ressaltar que com este tempo de ciclo, é possível obter 5 ciclos completos por
ano.
4.2. Investimentos Iniciais, Custos e Despesas
Faz se necessário um investimento inicial para que possa se iniciar a
operação e atender a demanda do integrador. Nesses investimentos estão inclusas
máquinas, equipamentos, construção de galpões entre outros utensílios necessários
para o projeto. Os valores iniciais podem ser observados na Tabela 2.
Tabela 2 – Investimentos Iniciais.
Investimento
Galpão de Engorda R$ 25.080,43
Galpão de Matrizes R$ 3.753,00
Armazém de Ração R$ 3.000,00
Área de Incubação R$ 2.835,00
Licença Sanitária e Ambiental R$ 400,00
Vistoria do Corpo de Bombeiros R$ 201,55
Total R$ 35.269,98
Fonte: Elaborado pelos autores (2019)
Além do investimento inicial, é necessário calcular os custos envolvendo a
operação propriamente dita, isto é, os custos fixos mensais, por ciclo e anuais. A
Tabela 3 mostra os custos fixos necessários para a atividade.
Os custos fixos representam aqueles que não apresentam variação conforme
a produção, ou seja, independente do volume de produção eles não se alteram. Por
outro lado, a categoria de custos variáveis representa aqueles que conforme a
produção varia, eles variam também.
Tabela 3 - Custos Fixos
Descrição Mensal(R$) Ciclo(R$) Anual(R$)
Manutenção de Equipamentos
100,00 240,00 1.200,00
Maravalha 142,60 342,24 1.711,20
Desinfecção por lote 35,70 85,68 428,40
Desinfecção completa anual 21,00 50,40 252,00
Caixas p/ 12 ovos 138,00 331,20 1.656,00
Limpeza Geral 42,90 102,96 514,80
Total 480,20 1.152,48 5.762,40
Fonte: Elaborado pelo autor (2019)
Para o projeto os custos variáveis considerados foram obtidos a partir do
pressuposto da produção para 6000 aves, durante cinco ciclos ao ano. A Tabela 4
ilustra os resultados obtidos.
Tabela 4 – Custos Variáveis
Descrição Mensal Ciclo Anual
Lenha 101,89 244,54 1.222,68
Água 400,00 960,00 4.800,00
Energia Elétrica 700,00 1.680,00 8.400,00
Total 1.201,89 2.884,54 14.422,68
Fonte: Elaborado pelos autores (2019)
Os custos fixos e variáveis apresentam relação direta ao empreendimento no
que se refere a produção, entretanto, cabe ainda se considerar as despesas fixas e
variáveis, visto que essas são relacionadas ao processo administrativo e de suporte
à produção. A Tabela 5 mostra a relação de despesas fixas e variáveis.
Tabela 5 - Despesas Fixas e Variáveis
Descrição Mensal Ciclo Anual
Telefone e Internet 199,00 477,60 2.388,00
Serviço de Contabilidade 250,00 600,00 3.000,00
Total 449,00 1.077,60 5.388,00
Fonte: Elaborado pelos autores (2019)
Importante ressaltar que o negócio não apresenta nenhum escritório ou algo
similar, por esse motivo toda a energia elétrica e a água, por exemplo, são
contabilizadas como custos, pois estão diretamente ligadas ao processo produtivo.
Ainda, foi possível calcular a depreciação de cada equipamento a ser
adquirido, sendo que para cada um foi estipulado um valor residual de 20% em
relação ao valor de compra. O valor a depreciar é dado pelo valor de compra menos
o valor residual, o resultado obtido é dividido pelos anos de vida útil do equipamento,
obtendo-se assim a depreciação anual. Para o projeto em análise o valor final de
depreciação anual obtido foi de R$ 3.360,13.
Com o objetivo de custear os investimentos iniciais do aviário, de acordo com
os proprietários é possível realizar um empréstimo no valor de R$ 45.000,00, valor
suficiente para comprar os equipamentos necessários e ainda restar dinheiro em
caixa para os custos e despesas operacionais iniciais. A Tabela 6 ilustra o sistema
de amortização em que ocorrerá o pagamento do financiamento.
Tabela 6 – Sistema de Amortização
Período Saldo Devedor
(R$) Prestação(R$) Juros (R$) Pago (R$)
0 45.000,00 0,00
1 45.000,00 0,00 2.025,00 2.025,00
2 45.000,00 0,00 2.025,00 4.050,00
3 45.000,00 0,00 2.025,00 6.075,00
4 38.571,43 6.428,57 1.735,71 14.239,29
5 32.142,86 6.428,57 1.446,43 22.114,29
6 25.714,29 6.428,57 1.157,14 29.700,00
7 19.285,71 6.428,57 867,86 36.996,43
8 12.857,14 6.428,57 578,57 44.003,57
9 6.428,57 6.428,57 289,29 50.721,43
10 0,00 6.428,57 0,00 57.150,00
Fonte: Elaborado pelos autores (2019)
O financiamento a ser realizado trata-se do serviço de crédito realizado no
Banco do Brasil pelo Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar –
Pronaf. Conforme estabelecido pelo programa os proprietários terão até 10 anos
para pagar o financiamento, com três anos de carência, e uma taxa de 4,5% ao ano.
4.3. Indicadores de Viabilidade
O aviário apresenta uma demanda fixa de por ciclo, porém foram definidas
possíveis perdas durante o processo, tanto de frangos como de ovos. A tabela 7
mostra os resultados no que se refere as perdas e demandas.
A partir dessa variação foi definida a projeção de receita para os anos
seguintes. Cabe ressaltar que o preço de cada ave com o peso médio obtido no ciclo
considerado é de R$ 0,95 conforme estabelecido pelo integrador A.
Tabela 7 – Demanda e perdas de aves
Aves
Parâmetros Diário Ciclo Anual
Demanda - 6000 30000
Média frangos Perdidos - 300 1500
Ovos
Postura 300 15900 79500
Média de Perdidos 7 371 1855
Fonte: Elaborado pelos autores (2019)
Além disso, para comercialização dos ovos não galados e em condições
sanitárias, o preço de venda considerado foi de R$ 0,34, visto que é o preço médio
de compra estipulado pelos comerciantes da cidade onde os ovos serão vendidos. A
tabela 8 mostra a projeção de receitas ao longo dos períodos.
Tabela 8 – Projeção de Vendas Anuais
Período/Ano Produto Quantidade (unidade)
Receita (R$) Receita Total (R$)
1 Frangos 28399 26.978,82
53.450,84 Ovos 77479 26.472,02
2 Frangos 28559 27.131,42
53.551,77 Ovos 77328 26.420,36
3 Frangos 28577 27.147,99
53.534,97 Ovos 77230 26.386,98
4 Frangos 28295 26.880,00
53.110,49 Ovos 76772 26.230,49
5 Frangos 29141 27.683,96
54.095,14 Ovos 77301 26.411,18
6 Frangos 28661 27.228,16
53.587,65 Ovos 77150 26.359,49
7 Frangos 28273 26.859,23
53.377,45 Ovos 77614 26.518,22
8 Frangos 28147 26.739,43
53.251,52 Ovos 77596 26.512,09
9 Frangos 28924 27.477,45
53.968,12 Ovos 77534 26.490,67
10 Frangos 28239 26.827,15
53.370,38 Ovos 77688 26.543,23
Fonte: Elaborado pelos autores (2019)
A partir dos resultados de projeção de receitas e considerando o investimento
inicial, custos e despesas foi possível determinar a viabilidade do projeto. Para
análise dos resultados financeiros foram utilizados os seguintes indicadores: o Valor
Presente Líquido - VPL, Valor, a Taxa Interna de Retorno - TIR, o Índice de
Benefício/Custo – IBC e o Tempo de Retorno - Payback. Para tanto, uma taxa
mínima de atratividade foi definida como sendo 12%, visto que é o valor comumente
aceitável em projetos de investimentos.
Foi utilizado o tempo de 10 anos para análise da viabilidade financeira, pois
esse é o tempo necessário para que seja pago todo o empréstimo realizado pela
empresa conforme o sistema de amortização. A Tabela 9 apresenta os resultados
obtidos pela utilização dos indicadores.
Tabela 9 – Indicadores Financeiros
Indicadores
VPL R$ 26.985,54
IBC 1,60
TIR 27,66%
Payback 4 anos e 11 meses
Fonte: Elaborado pelos autores (2018)
O resultado obtido pelo VPL de R$ 26.985,54 pode ser considerado aceitável,
visto que conforme a literatura, um projeto pode ser considerado viável se o valor
presente líquido for superior a zero, além disso, os outros indicadores se mostraram
positivos quanto a viabilidade do projeto. O valor do IBC obtido de 1,60 é maior que
zero e, portanto, este indicador também corrobora para a aceitabilidade do
investimento. Ademais, a TIR encontrada foi de 27,66%, ou seja, valor maior do que
a TMA estipulada. Por fim, o Payback também se mostrou um valor aceitável de
tempo de recuperação de capital em 4 anos e 11 meses, sendo inferior ao tempo de
pagamento do financiamento a ser contratado.
Desta forma, o proprietário pode optar pela aceitação do investimento no
aviário no sistema integrado proposto, cujas despesas relativas à ração,
fornecimento das matrizes para postura, medicamentos e de toda a cadeia logística
são por parte do integrador, ficando a cargo do integrado apenas as instalações e
custos envolvendo a manutenção do aviário e questões administrativas.
5. Considerações Finais
Com este estudo, notou-se a importância de se avaliar economicamente a
possibilidade de empreendimento quanto a atividade avícola, considerando alguns
métodos empregados na avalição de projetos. Isso permitiu ao integrador ter melhor
visão sobre a decisão de investimento.
Com a análise de viabilidade econômica realizada, conclui-se que a
instalação do projeto é viável, pois os resultados dos indicadores foram positivos.
Entretanto, é fundamental salientar que tal viabilidade se faz possível devido ao
sistema integrado de produção, sendo que a integradora fica responsável por custos
geralmente altos, como custos com ração, vacinas e logística. Ainda, deve ser
considerado que o investidor pode necessitar de mão-de-obra extra para auxiliar no
desempenho das atividades operacionais, ou seja, implicação de mais custos.
Os principais riscos associados ao projeto estão concentrados na eficiência
de produção, mesmo considerando um número médio de perdas de aves e ovos.
Assim, destaca-se a necessidade de o integrador buscar pleno conhecimento na
atividade avícola, visando maximizar o índice de eficiência da produção.
Referências
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