Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., División Fiduciaria, Fideicomiso F/0770 Reporte Trimestral del Tercer Trimestre de 2015
30 de septiembre de
Activo Nota 2015 2014
ACTIVO CIRCULANTE
Efectivo y equivalentes de efectivo 3,909,736 1,790,428
Inversiones en valores 4 197,157,009 75,641,366
Inversiones en valores en garantía 4 198,119,070 209,961,450
Instrumentos Financieros derivados 5 3,246,530 -
Cuentas por cobrar 10,615,440 908,052
Cuenta liquidadora deudora por operaciones
de capitales 44,272,163 34,006,432
Total del activo 457,319,948 322,307,727
Pasivo y activos netos
PASIVO A CORTO PLAZO:
Financiamiento Bancarios 6 12,598,381 -
Documentos y cuentas por pagar 11,744,689 1,026,232
Cuenta liquidadora acreedora por operaciones
de capitales - 7,412,174
Instrumentos Financierso derivados - 4,854,340
Total del pasivo a corto plazo 24,343,070 13,292,746
Activos netos atribuibles a los tenedores 7 432,976,878 309,014,981
CUENTAS DE ORDEN
2015 2014
Línea de Crédito Autorizada 110,000,000 ok 110,000,000
Valor Nominal de los Instrumentos Derivados 442,166,430 P 285,699,420
Certificados Autorizados 2,000,000,000 2,000,000,000
Certificados en Circulación 18,300,000 ok 9,300,000
Certificados en Tesorería 1,981,700,000 ok 1,990,700,000
Monto de los Certificados Autorizados 50,000,000,000 50,000,000,000
Monto de los Certificados en Circulación 457,500,000 ok 232,500,000
Monto de los Certificados en Tesorería 49,542,500,000 ok 49,767,500,000
BALANCE GENERAL AL 30 DE SEPTIEMBRE
CLAVE DE PIZARRA: ANGELD 10
DIVISIÓN FIDUCIARIA, FIDEICOMISO F/0770
ACTINVER CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V.
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ACTINVER CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V.
DIVISIÓN FIDUCIARIA, FIDEICOMISO F/0770
CLAVE DE PIZARRA: ANGELD 10
ESTADO DE RESULTADOS DEL 1 DE ENERO AL 30 DE SEPTIEMBRE
Ingresos Nota 2015 2014
Ganancias realizadas 107,964,507 105,311,675
Dividendos cobrados 9 4,810,530 2,091,143
Ingresos por intereses 104,334 56,650
Cambios netos de activos financieros a valor razonable
con cambios en resultados 3,246,530 2,220,611
Total de ingresos 116,125,901 109,680,079
Egresos
Pérdidas realizadas 123,190,381 48,343,749
Intereses devengados 242,298 74,031
Comisiones 5,266,254 6,282,696
Otros (ingresos) gastos - -
Honorarios 225,000 348,500
Resultado operativo 128,923,933 55,048,976
Impuestos - 632,542
Aumento o (disminución) en activos netos atribuibles a los tenedores (12,798,031) 53,998,561
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Nota
Aportaciones al
patrimonio Tenedores Total
Activos netos al 31 de Diciembre de 2013 15,000 511,747,519 511,762,519
Creaciones y redenciones 189,927,470 189,927,470
Aumento en activos netos 32,802,125 32,802,125
Activos netos al 30 de Diciembre de 2014 15,000 734,477,114 734,492,114
Creaciones y redenciones (288,717,205) (288,717,205)
Disminución en activos netos (12,798,031) (12,798,031)
Activos netos al 30 de Septiembre 2015 7 15,000 432,961,878 432,976,878
ESTADO DE CAMBIOS EN LOS ACTIVOS NETOS ATRIBUIBLES A LOS TENEDORES
POR EL PERIODO QUE TERMINA AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2015
CLAVE DE PIZARRA: ANGELD 10
DIVISIÓN FIDUCIARIA, FIDEICOMISO F/0770
ACTINVER CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V.
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Actividades de operación
Septiembre
2015
Diciembre
2014
Activos netos atribuibles a los tenedores (12,798,031) 32,802,125
Cambios netos de activos financieros con cambios en resultados (3,246,530) (26,557,249)
(Incremento) Disminución en cuentas por cobrar (10,443,783) (171,657)
(Incremento) Disminución en cuentas liquidadoras (16,372,918) (6,807,601)
Incremento (Disminución) en cuentas por pagar 10,074,952 (2,858,459)
Incremento (Disminución) en préstamos bancarios 12,598,381 0
Incremento (Disminución) en inversiones en valores 310,395,629 (190,071,438)
Emisión neta de certificados (288,717,205) 189,927,470
Incremento (Decremento) en bancos al final del periodo 1,490,495 (3,736,809)
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del periodo 2,419,241 6,156,050
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo 3,909,736 2,419,241
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DIVISIÓN FIDUCIARIA, FIDEICOMISO F/0770
CLAVE DE PIZARRA: ANGELD 10
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
POR EL PERIODO QUE TERMINA AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2015
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Notas a los Estados Financieros
5 ANGELD 10
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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
30 DE SEPTIEMBRE DE 2015
(CIFRAS EN PESOS)
NOTA 1. CONSTITUCIÓN, ACTIVIDADES Y NATURALEZA DE LAS OPERACIONES DEL FIDEICOMISO.
El 20 de octubre de 2010 fue constituido el Fideicomiso Irrevocable de Emisión de Certificados Bursátiles Fiduciarios (los
“Certificados”) F/770 (antes Evercore Servicios, S. de R. L.) [el “Fideicomiso”] conformado por las siguientes partes: (i)
Fideicomitente: Actinver TRACS, S. de R. L. (ii) Fideicomisario en Primer Lugar: los tenedores de los Certificados, por conducto
del Representante Común (Deutsche Bank México, S. A., División Fiduciaria); (iii) Fideicomisario en último lugar: Actinver
TRACS, S. de R. L. (antes Evercore Servicios, S. de R. L.); (iv) Fiduciario: Actinver Casa de Bolsa, S. A. de C. V.; (v) Asesor
Financiero: Actinver TRACS, S. de R. L. (antes Evercore Servicios, S. de R. L.). El Fideicomitente constituyó el Fideicomiso de
manera irrevocable para los fines indicados en el mismo y aportó al Patrimonio del Fideicomiso la cantidad de $15,000 (la
“Aportación Inicial”).
La oferta y emisión de los Certificados, fue autorizada por Comisión Nacional Bancaria y de Valores (“CNBV”) mediante el oficio
número 153/89131/2010 de fecha 21 de octubre de 2010.
Los Certificados fueron colocados en la Bolsa Mexicana de Valores, S. A. B. de C. V. (la “Bolsa” o la “BMV”) el día 26 de octubre
de 2010 con clave de pizarra “"ANGELD 10"”, y a la fecha son objeto de cotización en dicha Bolsa. Según se estipula en el
Fideicomiso, el rendimiento de dichos Certificados corresponde al rendimiento diario, antes de gastos, del índice diseñado,
definido y publicado por la Bolsa, conocido como el Índice Diario Doble BMV (“DDBol” o “Índice de Referencia”). El DDBol es un
índice cuyo rendimiento porcentual diario es igual al doble del cambio porcentual diario del Índice de Precios y Cotizaciones (el
“IPC”). Es decir, si el IPC al cierre de una jornada bursátil sube 1%, el rendimiento del DDBol y de los Certificados “ANGEL”
(antes de gastos y comisiones) será de 2% (dos por ciento).
Con fecha 4 de diciembre de 2012, se reunieron los Tenedores de los certificados bursátiles fiduciarios emitidos al amparo del
Fideicomiso para celebrar una Asamblea General de Tenedores en la cual se resolvió, entre otros asuntos, (i) tomar nota de la
intención del Fideicomitente de implementar una sustitución fiduciaria en término de la cláusula 23, sección 23.03 del
Fideicomiso, en virtud de la cual Actinver Casa de Bolsa, S. A. de C. V., Grupo Financiero Actinver, División Fiduciaria sustituirá a
Evercore Casa de Bolsa, S. A. de C. V., División Fiduciaria, como fiduciario del Fideicomiso; (ii) autorizar a las Partes para la
celebración del Convenio de Sustitución Fiduciaria; (iii) sustituir los títulos definitivos que amparan los Certificados Bursátiles
por nuevos títulos que reflejen las modificaciones realizadas al Fideicomiso; y (iv) realizar el canje de los títulos definitivos ante
el S.D. Indeval, S. A. de C.V.
La sustitución fiduciaria fue autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores mediante el oficio número
153/6223/2013 de fecha 23 de enero de 2013. Derivado de la autorización el Convenio de Sustitución Fiduciaria fue celebrado
el 24 de enero de 2013 entre Actinver TRACS, S. de R. L. en su calidad de Fideicomitente y Asesor Financiero, Evercore Casa de
Bolsa, S. A. de C. V., División Fiduciaria en su calidad de Fiduciario del Fideicomiso F/0014 (el “Fiduciario Sustituido”) y Actinver
Casa de Bolsa, S. A. de C. V., Grupo Financiero Actinver, División Fiduciaria en su calidad de Fiduciario del Fideicomiso F/0014
ahora identificado con el número F/770 (el “Fiduciario Sustituto”).
El 10 de octubre de 2014 tuvo lugar la Asamblea General de Tenedores de ANGELD 10 en la cual se resolvió, entre otros
asuntos, (i) la modificación al cálculo de la Comisión del Fideicomitente del Fideicomiso número 770, y ii) actualizaciones en el
Manual de Creaciones y Redenciones, que básicamente consisten en:
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a. El porcentaje de gastos se multiplicará por el valor diario de los activos en administración en lugar de realizarlo sobre
el valor máximo de los activos en administración del mes vencido.
b. Se actualiza el Manual de Creaciones y Redenciones para que periódicamente el Asesor determine y modifique los
horarios dentro de cada Jornada Bursátil, de conformidad con las instrucciones que el Asesor Financiero determine debiendo
el Fiduciario proceder a la publicación como Evento Relevante a través de EMISNET en la página de Internet de la BMV.
c. Se actualiza la Sección Especial del Manual de Creaciones y Redenciones indicando que se podrán solicitar creaciones
y redenciones en cualquier Día Hábil desde la hora de Apertura de los Mercados en la Ciudad de México y hasta quince
minutos antes de la ventana en que desee operar el Intermediario Financiero. Dichas ventanas establecidas por el Asesor de
Inversiones y publicadas por el Fiduciario como Evento Relevante a través de EMISNET en la página de Internet de la BMV.
Las modificaciones en comento, entraron en vigor después de la publicación de la Asamblea, habiendo realizado el cálculo
nuevo a los tenedores a partir del mes de noviembre del año 2014.
El patrimonio del Fideicomiso emisor de los certificados bursátiles fiduciarios con clave de pizarra “ANGELD 10” se integra
principalmente con los siguientes activos financieros:
(i) NAFTRAC ISHRS (posición larga).
(ii) Contratos de Futuro sobre el IPC, cotizados en el Mercado Mexicano de Derivados S.A. de C.V. (“MexDer”), por un
valor nocional igual al de los NAFTRAC ISHRS (posición larga).
Entre los fines del Fideicomiso se encuentra el estructurar una canasta compuesta por Valores (NAFTRAC ISHRS) y Contratos de
Futuro sobre el IPC, según se mencionó anteriormente, con la intención de reproducir y dar seguimiento (tracking) al nuevo
índice DDBol. La proporción del valor de los NAFTRAC ISHRS que formen parte del Patrimonio del Fideicomiso y de los
Contratos de Futuro sobre el IPC en valor nocional contratados es igual a 1:1 (uno a uno). Para lograr lo anterior, de manera
diaria se lleva a cabo el proceso de rebalanceo del Fideicomiso con base en lo dispuesto en el Manual de Creaciones y
Redenciones y en los Lineamientos. Los documentos mencionados se pueden consultar en la página de Internet de la Bolsa, así
como en la página de Internet del Fiduciario www.actinver.com.
Los principales fines del Fideicomiso son:
a) Previa autorización y aprobación de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (la “CNBV”) y BMV, la emisión de Certificados, los cuales tendrán las características que al efecto se dispongan en la Instrucción de Emisión, los cuales buscarán replicar antes de Gastos, el rendimiento diario del Índice.
b) La inscripción y mantenimiento de los Certificados en el Registro Nacional de Valores (el “RNV”) y de su listado en la BMV,
así como llevar a cabo ofertas públicas y colocaciones de dichos Certificados y el depósito del Título correspondiente en S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V.
c) Administrar, adquirir y enajenar Acciones (incluyendo NAFTRAC ISHRS), por sí o a través del Asesor Financiero bajo el
Contrato de Asesoría Financiera, con el objeto de replicar el rendimiento diario del Índice, diseñado, definido y publicado por la BMV.
d) Celebrar y llevar a cabo operaciones financieras o cualquier otra análoga o conexa, incluyendo sin limitar, las de préstamo
de valores, contratos o aperturas de líneas de crédito, así como las conocidas como operaciones financieras derivadas permitidas bajo los documentos de la emisión con los recursos que integren el Patrimonio del Fideicomiso, a fin de implementar las estrategias necesarias para replicar el rendimiento diario del Índice, de acuerdo con las condiciones del mercado y conforme a lo previsto en el Prospecto de la Emisión, así como en las disposiciones legales y fiscales aplicables.
e) Celebrar y ejecutar, y en su caso, terminar, los convenios, contratos, acuerdos, actos y suscribir todos los documentos que
sean necesarios para llevar a cabo una Emisión, incluyendo sin limitar, el contrato de asesoría financiera, contratos de comisión mercantil, los contratos de intermediación correspondiente, el correlativo con el Socio Liquidador, así como instrumentar y perfeccionar cualesquier Aportación Adicional y para el cumplimiento de cualesquier otro de los Fines del Fideicomiso, de conformidad con lo establecido en el Fideicomiso y en la legislación aplicable.
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f) La recepción de Órdenes y sus correspondientes Cartas de Conocimiento de Riesgos (o la confirmación de que las mismas han quedado debidamente suscritas), por parte del Intermediario Financiero y la Creación o Redención de Unidades, transfiriendo o redimiendo los Certificados correspondientes, según se establezca.
El Fideicomiso tendrá la duración necesaria para el cumplimiento de sus fines y podrá extinguirse por cualquier causa prevista en el artículo 392 de la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito (“LGTOC”), excepto la contenida en la fracción VI del mismo artículo 392, ya que el Fideicomitente no se reserva el derecho de revocarlo, salvo por lo establecido en el Fideicomiso. Asimismo, el Fideicomiso no podrá exceder del límite previsto en el artículo 394 de la LGTOC. El Fideicomiso no cuenta con personal propio. NOTA 2. PROPÓSITO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.
Los estados financieros al 30 de Septiembre de 2015 que se acompañan, cumplen lo establecido en las Normas Internacionales
de Información Financiera (NIIF), para mostrar una presentación razonable de la situación financiera del Fideicomiso.
El Fiduciario elaboró los estados de resultados del Fideicomiso bajo el criterio de clasificación, con base en la función de
partidas.
Con el objeto de mostrar la información financiera que refleje los fines del Fideicomiso, así como la administración del
patrimonio fideicomitido y reflejar el cumplimiento de las instrucciones establecidas por el fideicomitente en los términos del
Fideicomiso, los estados financieros fueron preparados de conformidad con las políticas contables descritas en la NOTA 3
siguiente.
NOTA 3. RESUMEN DE POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS.
A continuación se resumen las políticas de contabilidad más significativas:
a. Los presentes estados financieros se han preparado sobre la base de valor razonable, el cual se asemeja al valor de
mercado.
b. El efectivo en bancos representa la cuenta de aportaciones o de margen requerida al Fideicomiso por la celebración de
operaciones en bolsas de derivados MexDer.
c. Las Inversiones en Valores, así como los Valores en Garantía, representan títulos de capital, específicamente NAFTRAC
ISHRS, y se clasifican de acuerdo con la intención del uso que la Administración les asigna al momento de su adquisición.
En este caso se decidió que sean disponibles para la venta, mismos que inicialmente se registran a su costo de adquisición
y posteriormente se valúan a su valor de mercado y el efecto de valuación se reconoce dentro del patrimonio del
Fideicomiso como una partida del resultado integral. El valor razonable es la cantidad por la que puede intercambiarse un
activo financiero o liquidarse un pasivo financiero, entre partes interesadas y dispuestas, en una transacción en libre
competencia.
Los Valores en Garantía son utilizados para garantizar la línea de crédito otorgada al Fideicomiso, así como para cubrir
las Aportaciones Iniciales Mínimas (“AIMs”) requeridas por la Cámara de Compensación y Liquidación (“Asigna”) de
MexDer, en las operaciones de compra venta de Contratos de Futuro sobre el IPC.
Los detalles de dichas partidas están descritos en la NOTA 4.
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d. El efecto por valuación (cambio en el valor razonable) de los instrumentos financieros derivados se reconocen en el activo
y/o el pasivo, según corresponda, así como en el estado de resultados. El valor nominal de los instrumentos financieros
derivados se detalla en las cuentas de orden, ya que los instrumentos financieros derivados que incorporen en el mismo
contrato tanto derechos, como obligaciones, se presentan en el balance general compensando los activos financieros y
pasivos financieros que resulte de dicho contrato.
e. Los pasivos, Financiamientos Bancarios (NOTA 6) y Documentos y Cuentas por Pagar, a cargo del Fideicomiso reconocidos
en el balance general representan obligaciones presentes en las que es probable la salida de recursos económicos para
liquidar la obligación. Estas provisiones se han registrado contablemente bajo la mejor estimación razonable efectuada por
la Administración para liquidar la obligación presente; sin embargo, los resultados reales podrían diferir de las provisiones
reconocidas.
f. La Cuenta por Cobrar por Liquidación de Operaciones, así como la cuenta de Acreedores por Liquidación de Operaciones
reflejan el efectivo por recibir o por pagar por las operaciones pactadas con Valores en el mercado de capitales, así como
el valor de los Certificados por entregar o por recibir derivado de Creaciones y Redenciones (NOTA 8). El plazo de
liquidación de dichas operaciones es de un máximo de 72 horas hábiles a partir de la fecha de su celebración.
g. El patrimonio se expresa a su costo histórico, éste representa los certificados bursátiles emitidos en el día de la oferta
pública, así como los Certificados creados o redimidos en el período. La creación (emisión) y redención de certificados es
ordenada por los inversionistas a través de los Intermediarios Financieros, éstas se registran al costo del valor de la
canasta vigente a la fecha de la transacción como se menciona en la NOTA 7 siguiente.
h. Los dividendos cobrados que sean decretados por las empresas emisoras de los valores (NAFTRAC ISHRS), se registran
directamente en resultados. Los detalles correspondientes se mencionan en la NOTA 9.
i. Los dividendos pagados que sean decretados por el Asesor Financiero respecto de los certificados (ANGELD 10) se
registran directamente en el patrimonio. Durante el primer trimestre del 2015 no hubo pago de dividendo.
j. El resultado integral lo componen, la (pérdida) utilidad neta más los efectos por valuación de los instrumentos financieros
disponibles para su venta no constituyen aportaciones, reducciones y distribuciones de capital.
k. Las cuentas de orden reflejan (i) el monto total de la línea de crédito autorizada al Fideicomiso, (ii) el valor nominal de los
instrumentos financieros derivados; (iii) el número de Certificados autorizados, el número de Certificados en circulación y
en tesorería; así como (iv) el monto total autorizado de la emisión, especificando el monto de los Certificados en
circulación y en tesorería. Las cuentas de orden tienen un carácter informativo para los tenedores de los Certificados y
para el público inversionista en general.
NOTA 4. INVERSIONES EN VALORES.
A) SIN RESTRICCIÓN:
Los activos que forman parte de las inversiones en Valores (NAFTRAC ISHRS) sin restricción del Fideicomiso están
representados al 30 de Septiembre de 2015 como a continuación se muestra:
Instrumento No. De Titulos Precio por ti tulo al 30 de
septiembre de 2015
Costo de
Adquis iciónMinusval ía Valor de Mercado
NAFTRAC ISHRS 4,625,927 42.62 200,232,844 3,075,835- 197,157,009
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B) VALORES EN GARANTÍA.
Los Valores en Garantía se dividen en 3 categorías:
(i) Valores aportados para el cumplimiento de los requerimientos de las AIMs aplicables a cada uno de los Contratos de Futuro sobre el IPC negociados en MexDer y determinados por Asigna. Al 30 de Septiembre de 2015 el requerimiento de las AIMs establecido por Asigna es de 27,000 pesos por cada Contrato de Futuro sobre el IPC. Debido a que las AIMs se constituyen con Valores (NAFTRAC ISHRS), a dichos Valores se les está aplicando un descuento (haircut) de 20%. Los activos que forman parte de los Valores en Garantía del Fideicomiso por el concepto de AIMs están representados al 30 de Septiembre de 2015 como a continuación se muestra:
(ii) Valores aportados al Contrato de Caución Bursátil celebrado con Banco Santander (México), S.A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Santander (“Santander”), para garantizar el Crédito en Línea otorgado al Fideicomiso (NOTA 6). El requerimiento de las garantías en efectivo establecido por Santander es el aforo de 1.3:1 del valor de las garantías con respecto al monto del crédito otorgado. Debido a que dichas garantías se constituyen con Valores (NAFTRAC ISHRS), a dichos Valores se les está aplicando un descuento (haircut) de 20%.
(iii) Valores aportados al Contrato de Caución Bursátil celebrado con Banco Actinver, S.A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Actinver (“Actinver”), para garantizar el Crédito en Línea otorgado al Fideicomiso (NOTA 6). El requerimiento de las garantías en efectivo establecido por Banco Actinver es el aforo de 1.43:1 del valor de las garantías con respecto al monto del crédito otorgado. Debido a que dichas garantías se constituyen con Valores (NAFTRAC ISHRS), a éstos se les está aplicando un descuento (haircut) de 20%. Los activos que forman parte de los Valores en Garantía del Fideicomiso por el concepto de Garantías que descritos en los incisos (ii) y (iii) anteriores están representados al 30 de Septiembre de 2015 como a continuación se muestra: Garantía Santander:
Garantía Actinver:
El NAFTRAC ISHRS es un Certificado de Participación Ordinaria emitido por Nacional Financiera, S.N.C. en el año 2002 que busca
replicar los resultados de inversión que corresponden al IPC, es decir el NAFTRAC ISHRS es un TRAC y cotiza en la BMV en la
sección del mercado de capitales.
El total de los valores en garantía se integra como sigue:
Instrumento No. De Titulos Precio por ti tulo al 30 de
septiembre de 2015
Costo de
Adquis iciónMinusval ía Valor de Mercado
NAFTRAC ISHRS 1,708,500 42.62 73,952,273 1,136,003- 72,816,270
Instrumento No. De Titulos Precio por ti tulo al 30 de
septiembre de 2015
Costo de
Adquis iciónMinusval ía Valor de Mercado
NAFTRAC ISHRS 2,110,000 42.62 91,331,165 1,402,965- 89,928,200
Instrumento No. De Titulos Precio por ti tulo al 30 de
septiembre de 2015
Costo de
Adquis iciónMinusval ía Valor de Mercado
NAFTRAC ISHRS 830,000 42.62 35,926,477 551,877- 35,374,600
Instrumento No. De Titulos Precio por ti tulo al 30 de
septiembre de 2015
Costo de
Adquis iciónMinusval ía Valor de Mercado
NAFTRAC ISHRS 4,648,500 42.62 201,209,914 3,090,844- 198,119,070
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NOTA 5. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS.
La posición abierta en Contratos de Futuro sobre el IPC del Fideicomiso al 30 de Septiembre del 2015 se muestra a
continuación:
El valor nominal que ampara un Contrato de Futuro sobre el IPC es de $10.00 (diez pesos 00/100) multiplicado por el valor del
IPC.
NOTA 6. PRÉSTAMOS BANCARIOS.
En cumplimiento de los fines del Fideicomiso, el 28 de febrero de 2013 el Fiduciario celebró un contrato de crédito en cuenta
corriente (Crédito 1) con Banco Santander (México), S. A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Santander México
(Santander) por un monto de 55 millones de pesos con un plazo de 30 días renovable a 365 días el 28 de febrero de 2013. El 26
de febrero de 2014 se realizó la renovación del Crédito 1 con un plazo de dos meses. El 31 de Julio de 2015 se renovó el
contrato del Crédito 1 por un monto del crédito a 70 millones por un plazo de 365 días. El 1 de febrero de 2013 el Fiduciario
celebró un contrato de crédito en cuenta corriente (Crédito 2 y en conjunto con el Crédito 1, los Créditos) con Banco Actinver,
S. A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Actinver (Banco Actinver), por un monto de 40 millones de pesos con un
plazo de 365 días. El 31 de enero de 2014 se celebró un convenio modificatorio al contrato de Crédito 2 extendiendo la
vigencia del contrato a veinticuatro meses. El destino de los Créditos es cubrir los requerimientos eventuales de liquidez por
cualquier concepto que requiera liquidar el Fideicomiso en relación con la emisión de los Certificados, incluyendo las
operaciones en MexDer.
Los intereses ordinarios de los Créditos serán calculados sobre saldos insolutos, computados por períodos iguales a un día,
pagaderos por mensualidades vencidas y exigibles el último día de cada mes, a una tasa que será igual al resultado de sumar a
la TIIE, la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio, a plazo de veintiocho días, publicada por Banco de México en el Diario
Oficial de la Federación en la fecha de cálculo de intereses, o en caso de que no se publique en esa fecha, la inmediata anterior
publicada, 350 puntos base. El Fideicomiso ha constituido las garantías de los Créditos en los términos generalmente utilizados
por Santander y Banco Actinver para garantizar las obligaciones derivadas de contratos de la misma naturaleza, comentados en
la NOTA 4., inciso B), sub incisos (ii) y (iii) anteriores.
El importe de préstamos recibidos al 30 de Septiembre asciende a un monto de $12,598,381 por la línea de crédito 1
correspondiente a los importes necesarios para cubrir las obligaciones derivadas de la operación de los instrumentos.
NOTA 7. PATRIMONIO.
El patrimonio del Fideicomiso consiste en la Aportación Inicial, mismo que se incrementó con los recursos provenientes de la
colocación de los Certificados colocados el día de la emisión, así como con los Certificados aportados mediante el proceso de
creación de acuerdo al Manual de Creaciones y Redenciones y disminuye mediante el proceso de redención de acuerdo al
Manual de Creaciones y Redenciones. Tanto las creaciones, como las redenciones se llevan a cabo de acuerdo a la notificación
diaria del Asesor Financiero del precio teórico de los Certificados que el Fiduciario da a conocer por los sistemas de divulgación
de la BMV (EMISNET) y de la CNBV (STIV) a través de un evento relevante, así como de la composición de la Canasta del día de
la orden de creación y/o redención.
Asimismo, el patrimonio del Fideicomiso aumenta con las aportaciones adicionales del Fideicomitente realizadas en los
términos del Fideicomiso y los documentos de la emisión.
Contrato Serie Posición No. De ContratosPrecio de
LiquidaciónPlusval ía Valor Nominal
FUTURO IPC DC15 LARGA 1,037 42,639 3,246,530 442,166,430
Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., División Fiduciaria, Fideicomiso F/0770
Notas a los Estados Financieros
11 ANGELD 10
La adquisición de los Certificados implica la asunción de ciertos riesgos, entre los que se encuentran los detallados en la Sección
“Factores de Riesgo” del Prospecto. Por su grado de complejidad, los Certificados no son recomendables para todo tipo de
inversionistas, sino para aquellos calificados con cierto grado de sofisticación.
El emisor de los Certificados es un Fideicomiso y su patrimonio constituye la única fuente de pago a los tenedores de los
Certificados, quienes tendrán derecho a una parte alícuota del valor de los activos que formen parte del patrimonio del
Fideicomiso.
Al 30 de Septiembre de 2015 el número de Certificados en circulación es de 18.3 millones, lo que corresponde a 183 Unidades
Mínimas. A continuación se presenta el detalle de unidades creadas y redimidas al tercer trimestre del 2015:
La información con respecto al precio teórico, así como el número de Certificados en circulación puede ser consultada en el
Archivo de Composición de Cartera que el Fiduciario da a conocer de manera diaria por los sistemas de divulgación de la BMV
(EMISNET) y CNBV (STIV).
El importe total del patrimonio del Fideicomiso al 30 de Septiembre asciende a $432,976,878 el cual incluye el resultado en
activos netos atribuibles a los tenedores del periodo.
NOTA 8. CREACIONES Y REDENCIONES DE CERTIFICADOS.
Los inversionistas, a través de los Intermediarios Financieros (casas de bolsa, bancos u otras instituciones financieras
autorizadas por la CNBV para actuar en México y que están debidamente acreditados ante el Fideicomiso), pueden solicitar
órdenes de creación o redención de Certificados de acuerdo a lo especificado en el Manual de Creaciones y Redenciones en los
horarios establecidos. Al cierre del horario de Creaciones y Redenciones del día, el Fiduciario, de acuerdo a la notificación
recibida por parte del Asesor Financiero, da a conocer por los sistemas de divulgación de la BMV (EMISNET) y CNBV (STIV) a
través de un evento relevante el precio teórico de los Certificados, así como la composición de la Canasta del día, que
representa el número de NAFTRAC ISHRS a entregarse por Unidad mínima creada o redimida en el día. Los Intermediarios
Financieros cuyas órdenes de Creación y/o Redención fueron confirmadas por el Fiduciario, transfieren en 72 horas hábiles al
Fideicomiso los NAFTRAC ISHRS correspondientes a la creación a cambio de los Certificados emitidos; o los Certificados a
cambio de los NAFTRAC ISHRS correspondientes en el caso de redención.
NOTA 9. DIVIDENDOS.
A continuación se presenta el detalle de los dividendos recibidos correspondientes a la posición de NAFTRAC ISHRS del 01 de
enero al 30 de Septiembre de 2015:
Creadas Redimidas
Enero 248 74 171 151
Febrero 151 16 39 128
Marzo 128 68 58 138
Abril 138 9 58 89
Mayo 89 111 119 81
Junio 81 14 14 81
Julio 81 127 71 137
Agosto 137 130 79 188
Septiembre 188 46 51 183
UnidadesSaldo Final
ANGEL
Mes Saldo Inicial
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Notas a los Estados Financieros
12 ANGELD 10
Dichos dividendos fueron utilizados por el Fiduciario para reinversión en Valores, en cumplimiento de las instrucciones giradas
por el Asesor Financiero.
NOTA 10. RÉGIMEN FISCAL.
El Fideicomiso no es contribuyente del Impuesto Sobre la Renta ni del Impuesto Empresarial a Tasa Única respecto de los
ingresos por la enajenación de acciones, dividendos cobrados, y por intereses ganados; los tenedores de los certificados
personas físicas y residentes en el extranjero, tampoco pagan ISR por las ganancias obtenidas por la enajenación de dichos
certificados y por los intereses que obtengan a través del Fideicomiso, siempre y cuando el valor del patrimonio del Fideicomiso
esté compuesto al menos en un 97% por acciones y que cumplan con los requisitos de exención de la Ley del Impuesto sobre la
Renta.
Durante el mes de octubre de 2013 las Cámaras de Senadores y de Diputados aprobaron la emisión de una nueva Ley del
Impuesto sobre la Renta (nueva LISR) la cual entró en vigor el 1 de enero de 2014, abrogando la LISR publicada el 1 de enero de
2002 (anterior LISR). La nueva LISR recoge la esencia de la anterior LISR, sin embargo, realiza modificaciones importantes entre
las cuales se pueden destacar las siguientes:
i. Establece una tasa del ISR aplicable para 2014 y los siguientes ejercicios del 30%; a diferencia de la anterior LISR que
establecía una tasa del 30%, 29%, y 28% para 2013, 2014 y 2015, respectivamente.
ii. ii. Establece un impuesto adicional a los dividendos del 10% por las utilidades generadas a partir del 2014
iii. iii. Las personas físicas residentes en México y en el extranjero causaran un impuesto del 10% a las ganancias en
enajenación de acciones a través de Bolsa de Valores.
NOTA 11. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS.
I. Factores de riesgo financiero
Las operaciones del Fideicomiso lo exponen a la variabilidad en riesgos financieros: riesgo de precio, riesgo de crédito y riesgo
de liquidez.
La gestión de estos riesgos es llevada a cabo por el Asesor Financiero a través de políticas de administración de riesgos
definidas en los Lineamientos y Procedimientos sobre Exposición y Administración del Riesgo Operativo (Anexo H del
Fideicomiso) y en la sección de Control de Riesgos del Manual Operativo del Asesor Financiero, ambos documentos públicos y
el Anexo H del Fideicomiso forma parte de los Documentos de la Emisión, que cubren áreas específicas, tales como: riesgo de
crédito, el uso de instrumentos financieros derivados, el uso de las línea de crédito y la situación del aumento abrupto de los
Activo en Administración.
Fecha de Dividendo por Total
Pago titulo Titulos Dividendo Titulos Dividendo Titulos Dividendo Titulos Dividendo Titulos Dividendo Monto en Pesos
04/02/2015 0.0081 4,159,373 33,691 1,731,000 14,021.10 830,000 6,723 2,110,000 17,091 71,526
27/02/2015 0.0095 3,933,014 37,219 1,731,000 16,380.63 830,000 7,854 2,110,000 19,967 81,421
31/03/2015 0.0013 6,233,196 7,836 1,731,000 2,176.04 830,000 1,043 2,110,000 2,652 13,708
30/04/2015 0.1080 1,260,131 136,033.66 1,731,000 186,864.91 830,000 89,600 2,110,000 227,779 640,277
29/05/2015 0.1250 6,085,002 760,527.89 1,731,000 216,347.30 830,000 103,737 2,110,000 263,716 1,344,328
30/06/2015 0.0233 303,909 7,082.50 1,731,000 40,340.39 830,000 19,343 2,110,000 49,173 115,939
31/07/2015 0.0629 6,408,906 403,191.97 758,500 47,718.15 830,000 52,216.30 2,110,000 132,742.63 635,869
31/08/2015 0.0745 6,214,090 462,819.17 1,558,500 116,075.51 830,000 61,817.56 2,110,000 157,150.68 150,000 11,171.85 809,035
30/09/2015 0.1185 4,619,578 547,498.33 1,558,500 184,708.68 830,000 98,369.07 2,110,000 250,070.78 150,000 17,777.54 1,098,424
4,810,527 Total
BBVA Bancomer
Caución
Custodio AIMs Santander Actinver Santander
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Notas a los Estados Financieros
13 ANGELD 10
11.1 Riesgo de Precio
El Fideicomiso está expuesto al riesgo del precio de los instrumentos de capital (los Valores) y al riesgo del precio de los
instrumentos derivados, que en conjunto representan el riesgo de precio del Fideicomiso. Esto se debe a las inversiones que
mantiene el Fideicomiso en instrumentos cuyos precios en el futuro son inciertos.
La mayoría de las inversiones de capital del Fideicomiso se negocian públicamente y se incluyen en NAFTRAC ISHRS. La política
del Fideicomiso requiere que la posición de mercado global sea monitoreada diariamente por el Asesor Financiero.
Al 30 de Septiembre de 2015 y 2014 el valor razonable de los instrumentos de capital e instrumentos derivados relacionados y
expuestos al riesgo de precio del Fideicomiso se muestra a continuación:
Al 30 de Septiembre de 2015 y 2014 la exposición total del Fideicomiso al riesgo de precio, incluyendo la exposición nocional en
contratos de instrumentos derivados se muestra a continuación:
La siguiente tabla resume la sensibilidad de los activos netos atribuibles a los tenedores del Fideicomiso respecto de los
movimientos de precio de los Valores al 30 de Septiembre de 2015 y 2014.
El análisis se basa en la información histórica del índice IPC de los últimos 18 años, considerando que el IPC aumentó 0.98%
durante 2014 y disminuyó 2.24% en 2013, con todas las demás variables permaneciendo constantes, y considerando que el
valor razonable de la cartera de inversiones del Fideicomiso en instrumentos de capital y en instrumentos derivados
relacionados al capital, se movió en función de su correlación histórica con el IPC.
El análisis muestra que durante el periodo analizado el IPC ha tenido un crecimiento máximo diario de 12.92% el 15 de
septiembre de 1998 y una caída máxima diaria de 13.34% el día 27 de octubre de 1997. La volatilidad del IPC correspondiente
al periodo analizado es de σ=24.17%
Valor razonable
30 de septiembre
2015 2014
395,276,079 285,602,816
3,246,530 4,854,340-
Total 398,522,609 280,748,476
Instrumentos de capita l disponibles para la venta
Instrumentos derivados pas ivos mantenidos para
negociar
Valor razonable
30 de septiembre
2015 2014
395,276,079 285,602,816
442,166,430 285,699,420
Total 837,442,509 571,302,236
Instrumentos de capita l neto (NAFTRAC ISHRS)
Expos ición nocional neta de contratos de futuros
sobre el IPC
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Notas a los Estados Financieros
14 ANGELD 10
Esto representa la mejor estimación de la Administración sobre un cambio razonablemente posible en el IPC teniendo en
consideración la volatilidad histórica del índice. La beta histórica de la cartera en inversiones de capital del Fideicomiso con
relación al IPC es de 2.01 en el 2014 y de 1.98 en el 2013. El impacto mostrado más adelante surge del cambio posible en el
valor razonable de los instrumentos de capital de los instrumentos derivados relacionados al capital.
El Asesor Financiero del Fideicomiso utiliza el comportamiento del índice IPC como punto de referencia en la toma de
decisiones de inversión (rebalanceo del Fondo), considerando las Órdenes de Creación y Redención de Certificados del día. El
Asesor Financiero administra el Fondo para lograr el seguimiento pasivo del índice DDBOL. El análisis de sensibilidad presentado
se basa en la composición de la cartera de inversiones al 30 de Septiembre de 2015 y 2014 y en la correlación histórica de los
instrumentos que componen la cartera con el índice IPC. Se espera que la composición de la cartera de inversiones del
Fideicomiso, incluyendo el uso del apalancamiento, y la correlación de los mismos con el índice IPC, no cambie con el tiempo. El
análisis de sensibilidad preparado al 30 de Septiembre de 2015 y 2014 no es necesariamente un indicador del efecto sobre los
activos netos atribuibles de los tenedores de los Certificados, que tengan los movimientos futuros del índice IPC.
La fluctuación del IPC y por lo tanto los precios de los activos del Fideicomiso representa un aumento o disminución de los
activos netos del mismo, que en consecuencia se refleja en el precio de los Certificados. Dicho efecto está previsto por la
estructura misma de los certificados (NOTA 1).
11.2 Riesgo de crédito
El Fideicomiso está expuesto al riesgo de crédito, que es el riesgo de que una de las contrapartes de un instrumento financiero
al no cumplir una obligación, le cause una pérdida financiera a la otra parte.
La política del Fideicomiso por la estructura establecida en los Documentos de la Emisión es invertir solamente en NAFTRAC
ISHRS el cual es un instrumento listado y cotizado en la BMV así como la celebración de los contratos de Futuros sobre el IPC
que cotizan en el MexDer. Dado que ambos instrumentos operan y liquidan en mercados organizados y reconocidos, el riesgo
de contraparte es mínimo debido a la existencia de una Contraparte Central de Valores (INDEVAL y ASIGNA respectivamente).
Sin embargo en los Documentos de la Emisión está previsto que en situaciones extremas, cuando en el MexDer no se consiga la
celebración de contratos de Futuros sobre el IPC, el Fideicomiso pueda celebrar contratos de operaciones financieras derivadas
en los mercados OTC, con contraparte de la más alta calidad crediticia. Hasta la fecha de los presentes Estados Financieros no
se ha presentado ninguna situación de esta naturaleza.
El efectivo y equivalentes de efectivo se encuentra depositado en cuentas bancarias de contrapartes con alta calidad crediticia
(AA o mayor) y en instrumentos que cuenten con alta liquidez.
Todas las transacciones en instrumentos cotizados en BMV y MexDer se liquidan / pagan a su entrega mediante la Contraparte
Central de Valores (INDEVAL y ASIGNA respectivamente). Por lo tanto el riesgo de incumplimiento se considera mínimo, ya que
las cámaras aseguran la liquidación de las operaciones pactadas en las bolsas respectivas. La exposición máxima al riesgo de
crédito antes de cualquier aumento del crédito al 30 de Septiembre de 2015, 2013 es el valor en libros de los activos financieros
que se muestran a continuación.
Valor razonable
30 de septiembre
2015 2014
55,940,613 39,924,736
57,759,116- 41,222,598-
Efecto de una disminución en el índice sobre los
activos netos atribuibles a los tenedores de los
Certi ficados
Efecto de un aumento en el índice sobre los activos
netos atribuibles a los tenedores de los Certi ficados
Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., División Fiduciaria, Fideicomiso F/0770
Notas a los Estados Financieros
15 ANGELD 10
11.3 Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez es el riesgo de que el Fideicomiso pudiera no ser capaz de generar suficientes recursos de efectivo para
cubrir sus obligaciones en su totalidad a su vencimiento, o si sólo lograra hacerlo en condiciones que fueran materialmente en
desventaja.
El requerimiento de liquidez para el Fideicomiso deriva de la llamada de margen diaria generada por su posición en los
contratos de Futuros sobre el IPC. Dado que el Fideicomiso no mantiene recursos líquidos a la vista en cumplimiento a la
Miscelánea Fiscal aplicable, para obtener los recursos líquidos necesarios se realiza la venta de los NAFTRAC ISHRS cuando se
requiere. Sin embargo, considerando que el NAFTRAC ISHRS es un instrumento de capital y liquida en t+3 y la obligación
derivada de la llamada de margen se tiene que cumplir en t+1, se tiene un desfase de 48 horas hábiles entre la fecha de pago
de la llamada de margen y la entrada de efectivo obtenido por la venta de los NAFTRAC ISHRS. Para hacer frente a esta
obligación, el Fideicomiso ha contratado líneas de crédito (NOTA 6). Por lo tanto, el riesgo de liquidez está limitado a 48 horas
hábiles. De acuerdo con los lineamientos de riesgo del Fideicomiso, el Asesor Financiero monitorea la posición de liquidez del
Fideicomiso diariamente.
Los pasivos financieros no derivados del Fideicomiso son de corto plazo e incluyen principalmente, documentos y cuentas por
pagar (Honorarios Fiduciarios, del Representante Común, Comisión Única Santander, entre otros), cuenta liquidadora
acreedora por operaciones de capitales (compra de NAFTRAC ISHRS) y, eventualmente, saldos por pagar del uso de las líneas de
crédito.
Los pasivos financieros derivados del Fideicomiso son de corto plazo e incluyen la llamada de margen por pagar al día siguiente
en el que se genera.
Ante un escenario de crecimiento abrupto de los activos en administración, mismo que conlleva a la celebración de contratos
de Futuros sobre el IPC adicionales, aumenta el requerimiento de liquidez del Fideicomiso para el cumplimiento de la obligación
derivada de la llamada de margen, que a su vez genera una demanda mayor del uso de las líneas de crédito. Con el fin de
minimizar este riesgo, el Asesor Financiero establece medidas de crecimiento controlado de los activos en administración
(NOTA 9).
II. Administración del riesgo sobre los activos netos atribuibles a los tenedores
Los activos netos atribuibles a los tenedores de los Certificados pueden cambiar significativamente diario, ya que el Fideicomiso
está sujeto a Creaciones y Redenciones de Certificados de manera diaria, a discreción del Asesor Financiero. El objetivo del
Fideicomiso, al administrar los activos netos atribuibles a los tenedores, es salvaguardar la capacidad del Fideicomiso para
continuar como un negocio en marcha, buscando generar un rendimiento diario idéntico al índice DDBOL a los tenedores de los
Certificados. Con el fin de mantener o ajustar la estructura de activos netos atribuibles a los tenedores, la política del
Fideicomiso es desempeñar lo siguiente:
· Monitorear el nivel de creaciones y redenciones con respecto a los activos mínimos para operar.
Valor razonable
30 de septiembre
2015 2014
395,276,079 285,602,816
442,166,430 4,854,340-
3,909,736 1,790,428
Total 841,352,245 282,538,904
Instrumentos de capital
Instrumentos derivados
Efectivo y equivalentes de efectivo
Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., División Fiduciaria, Fideicomiso F/0770
Notas a los Estados Financieros
16 ANGELD 10
· Reembolsar y emitir nuevos certificados de acuerdo con los documentos constitutivos del Fideicomiso, incluyendo la
capacidad de restringir los reembolsos y de requerir ciertas participaciones y suscripciones mínimas.