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Curso Curso Colección Completa Colección Completa Mercado de CapitalesMercado de Capitales
Aquí te mostramos un 5% del curso!
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Conociendo el Perfil del Inversor
Agresivo
Moderado
Conservador
• Horizonte de inversión de Largo Plazo•No depende de las inversiones para sustentar su economía•Tolera perdidas y ganancias•Espera rendimiento muy superiores al plazo fijo
•Horizonte de inversión de 1-2 anos•Requiere parte de su capital para otros bienes•Tolera perdidas moderadas•Espera rendimientos superiores al plazo fijo
•Horizonte variados de inversión según su capital•Requiere de su capital para la continuidad de su economía•No tolera perdidas de capital. Como mínimo lo que puso•Espera rendimientos similares al plazo fijo y busca tenencias en moneda fuerte
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Conociendo el Perfil del Inversor
Agresivo
Moderado
Conservador
Acciones BonosFideicomisos/
ChequesEfectivo/Bonos
USA
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Comparando los gastos en comisiones
Acciones Invertir Online Portfolio Personal Bull Market BrokersComisión 0,60% 0,60% 0,60%Comisión Mínima 19,9$ 20$ 10$IVA 21% 21% 21%Derechos de Mercado 0,060% 0,060% 0,060%Derechos de Bolsa 0,035% 0,035% 0,035%
Bonos Invertir Online Portfolio Personal Bull Market BrokersComisión 0,60% 0,60% 0,50%Comisión Mínima 19,9 20$ 10IVA 21% 21% 21%Derechos de Mercado 0,010% 0,010% 0,010%Derechos de Bolsa 0,010% 0,010% 0,010%
Renta 1% 0,70% 0,70%Amortizacion 0% 0,25% 0%IVA 21% 21% 21%
Acciones Invertir Online Portfolio Personal Bull Market BrokersComisión 0,60% 0,60% 0,60%Comisión Mínima 19,9$ 20$ 10$IVA 21% 21% 21%Derechos de Mercado 0,060% 0,060% 0,060%Derechos de Bolsa 0,035% 0,035% 0,035%
Bonos Invertir Online Portfolio Personal Bull Market BrokersComisión 0,60% 0,60% 0,50%Comisión Mínima 19,9 20$ 10IVA 21% 21% 21%Derechos de Mercado 0,010% 0,010% 0,010%Derechos de Bolsa 0,010% 0,010% 0,010%
Renta 1% 0,70% 0,70%Amortizacion 0% 0,25% 0%IVA 21% 21% 21%
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Primeros pasos en el mercado – Comprando acciones
Ejemplo real de compra:
Fórmula A x B C x D MAX(E;F) G x 0,21 J x EIndetificación A B C D E F G H I J K
Acciones Precio UnidadCantidad
de Acciones
Monto $Comisión
%Comisión
$Mínima
$Comisión
$ FinalIVA $
Comisión $ Final + IVA
Derechos %
Derechos $
TS 79 $/Acción 10 790 0,60% 4,74 20 20 4,2 24,2 0,095% 0,75GGAL 2,05 $/Acción 500 1025 0,60% 6,15 20 20 4,2 24,2 0,095% 0,97
"3 / 4"1 2 3 4
Resumen Inversión $ Gastos $ Gastos %
TS 790 24,95 3,16%GGAL 1025 25,17 2,46%
Acciones Precio UnidadCantidad
de Acciones
Monto $Comisión
%Comisión
$Mínima
$Comisión
$ FinalIVA $
Comisión $ Final + IVA
Derechos %
Derechos $
TS 79 $/Acción 43 3397 0,60% 20,382 20 20,382 4,28 24,66222 0,095% 3,23GGAL 2,05 $/Acción 1650 3382,5 0,60% 20,295 20 20,295 4,26 24,55695 0,095% 3,22
"3 / 4"1 2 3 4
Resumen Inversión $ Gastos $ Gastos %
TS 3397 27,89 0,82%GGAL 3382,5 27,77 0,82%
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Renta Variable -----No promete un flujo cierto de Fondos
ACCIONES
-El concepto: Representa una fracción de capital social de un sociedad anónima.
Otorgan derechos económicos (Dividendos) y políticos a su titular (Votos)
-Clasificación por los derechos:
- Ordinarias: Participación en utilidades y votos según cantidad de acciones
- Privilegiada: Tienen privilegios en los voto. Ejemplo 1 acción 5 votos
- Preferida: Preferencias patrimoniales frente a las demás. No tiene voto, salvo situaciones especiales
En la bolsa local la mayoría son ordinarias
www.bolsar.com
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Que acciones Cotizan en la Bolsa Local?
Simbolo Empresa Rubro
GGAL Grupo Galicia FinancieroAPBR Petrobras Brasil PetroleoPAMP Pampa Energia EnergiaTS Tenaris SiderurgiaTECO2 Telecom TelefoniaERAR Siderar SiderurgiaFRAN Banco Frances BancaBPAT Banco Patagonia BancaALUA Aluar SiderurgiaYPFD YPF PetroleoEDN Edenor EnergiaBHIP Banco Hipotencario BancaBMA Banco Macro BancaTRAN Transener EnergiaPESA Petrobras Argentina EnergiaLEDE Ledesma PapelMIRG Mirgor AutopartesMOLI Molinos Alimentos
Simbolo Empresa Rubro
GGAL Grupo Galicia FinancieroAPBR Petrobras Brasil PetroleoPAMP Pampa Energia EnergiaTS Tenaris SiderurgiaTECO2 Telecom TelefoniaERAR Siderar SiderurgiaFRAN Banco Frances BancaBPAT Banco Patagonia BancaALUA Aluar SiderurgiaYPFD YPF PetroleoEDN Edenor EnergiaBHIP Banco Hipotencario BancaBMA Banco Macro BancaTRAN Transener EnergiaPESA Petrobras Argentina EnergiaLEDE Ledesma PapelMIRG Mirgor AutopartesMOLI Molinos Alimentos
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Los riesgos de la tenencia de acciones!
0.58
3.29
6.21Especie Período Cierre VariacionGGAL 2005 2,11
GGAL 2006 2,86 36%
GGAL 2007 2,3 - 20%
GGAL 2008 0,84 - 63%
GGAL 2009 2,15 156%
GGAL 2010 6,06 182%
GGAL 2011 5,8 - 4%
Estas listo para tener acciones?
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Activos Corriente o Activos Corriente o CirculanteCirculante•DDisponible•Depósitos a Plazo•Deudores por Ventas•Impuestos por Recuperar•Gastos pagados por Anticipado•Bienes de Cambios
Activos No Corriente Activos No Corriente o No Circulanteo No Circulante•Terrenos•Construcciones y Obras de Infraestructura•Maquinas y Equipos•Otros Activos Fijos•Inversiones en Otras sociedades
Pasivo corrientePasivo corriente• Deudas Bancarias Corto Deudas Bancarias Corto
PlazoPlazo• Cuentas a pagarCuentas a pagar• ProvisionesProvisiones• RetencionesRetenciones
Pasivo No corrientePasivo No corriente• Obligaciones negociablesObligaciones negociables• Deudas bancarias de largo Deudas bancarias de largo
plazoplazo• Otros pasivosOtros pasivos
Patrimonio NetoPatrimonio Neto•Capital Pagado•Otras Reservas•Déficit Acumulado periodo desarrollo•Reserva Futuros Dividendos•Utilidad del Ejercicio
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Tasa de Interés Nominal vs. Tasa de interés efectiva
-10000$ +11000$
1 añoTasa de interés Nominal 10%
-10000$ +11025$
6 MesesTasa de interés
Nominal 10%
6 MesesTasa de interés
Nominal 10%
+10500$- 10500$
Capitalization Semestral
Tasa Nominal 10%Tasa Efectiva?
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Prestamos Método Francesimporte 100.000 Principal 100.000
tasa 7,00% Interes 21.945años 5 Total 121.945
sistema Frances
años cuota interesesamortización amortizado pendiente
0 100.0001 24.389 7.000 17.389 17.389 82.6112 24.389 5.783 18.606 35.995 64.0053 24.389 4.480 19.909 55.904 44.0964 24.389 3.087 21.302 77.206 22.7945 24.389 1.596 22.794 100.000 0 0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
1 2 3 4 5
intereses amortización
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Amortizaciones Impacto en el Flujo de Fondos!
Un parte son amortizaciones Ano 1: -50 M$Es un concepto contable, pero esa plata no se gasta!!!!
Unidad Año0 Año1 Año2Ultilidad Bruta M$ 375 324 Amortizaciones M$ -50 -52 Gastos M$ -75 -77 Gastos de Comer y Adm. M$ -125 -129 Intereses M$ -15 -15 Gastos Totales M$ -140 -144 Total Otros Ingre/Egresos M$ 165 109 Resultado Antes de Impuestos M$ 400 290 Impuesto a las ganancias M$ -140 -101 Resultado Neto M$ 260 188
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Unidad Año0 Año1 Año2 Año3 Año4 Año5 Valor TerminalUltilidad Bruta M$ 375 324 271 246 253 253 Gastos de Comer y Adm. M$ -125 -129 -133 -137 -141 -141Intereses M$ -40 -40 -40 -40 -40 -15Gastos Totales M$ -165 -169 -173 -177 -181 -156 Total Otros Ingre/Egresos M$ 165 109 112 116 119 60 Resultado Antes de Impuestos M$ 375 265 210 185 192 148 Impuesto a las ganancias M$ -131 -93 -74 -65 -67 -52 Resultado Neto M$ 244 172 137 120 125 96
Amortizaciones M$ 50 52 53 55 56 56 Reninversión M$ -25 -25 -25 -25 -25 -50 Deuda M$ 500 -500 0Pago Empresa M$ -1005Free Cash Accionista M$ -505 269 199 165 150 -344 681
Metodo de la TIR 30%
Mejora de Rentabilidad del accionista por endeudamiento barato!
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Beta: No todos los proyectos tienen el mismo riesgo
Betas de diferentes sectoresSector Beta
Utilities 0.75
Servicios Industriales 0.93
E-Commerce 1.03
Servicios Financieros 1.31
Produccion de Petroleo 1.34
Semiconductores 1.50
Hotel/Juegos 1.74
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El triangulo preliminar de la decisión
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Tipo de Cambio
Libre Acceso
Legal
Operatoria Bonos en Dólares
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Como es la Operación?
$ ArgentinosCuenta Comitente
En Sociedad de Bolsa
Compra de Bonos Argentinos con los $
Cuenta Bancaria con $ Argentinos
Espera de 144 hs.Venta de Bonos
pero en su cotización en US$
Espera de 72 hs. US$ Dólares Americanos Cuenta Bancaria con US$ Americanos
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Aclaraciones sobre la operatoria
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El triangulo preliminar de la decisión
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Adquisición de dólares con compra de bonos
Conceptos RA13 AS13 RO15 AA17Precio ($) 627 631,5 607,3 574,75Q Dolares 100,66 110,5 124,5 135Vencimiento abr-13 sep-13 oct-15 abr-17TC (implicito) $ 6,23 $ 5,71 $ 4,88 $ 4,26
Que rendimiento ofrece esta operación? Que rendimiento ofrece esta operación? Que interés obtengo por realizar esta operación?Que interés obtengo por realizar esta operación?
Cuales son los riesgos asociados?Cuales son los riesgos asociados?
Boden 2013 Bonar VII Boden 2015 Bonar X
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Historial de Pagos Cupones PBI
Precio
2005 $ 0,65 USD 0,62 € 0,66
2006 $ 1,38 USD 1,32 € 1,26
2007 $ 2,45 USD 2,28 € 1,99
2008 $ 3,72 USD 3,17 € 2,84
2009 $ 0 USD 0 € 0
2010 $ 5,97 USD 4,38 € 4,21
2011 $ 9,21 USD 6,21 € 5,58
Acumulado $ 23,38 USD 17,98 € 16,54
Maximo $ 48 USD 48 € 48
Facial $ 24,62 USD 30,02 € 31,46
TVPP TVPY TVPE
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Que EMAE necesito para disparar el pago sobre el 2012?
Escenarios [1] [2] [3] [4]2012 Variación Variación Variación Variación
Enero 6,1 6,1 6,1 6,1Febrero 5,6 5,6 5,6 5,6Marzo 4,1 4,1 4,1 4,1Abril 0,9 0,9 0,9 0,9Mayo -0,8 -0,8 -0,8 -0,8Junio -0,1 -0,1 -0,1 -0,1Julio 2,7 2,7 2,7 2,7Agosto 3 3 4,12Septiembre 4 4 4,12Octubre 4 4 4,12Noviembre 4 6 4,12Diciembre 5 6 4,12Promedio 2,64 3,21 3,46 3,26Condicion 3,26 3,26 3,26 3,26
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Escenario SUPER OPTIMISTA – Probabilidad???TVPP TVPY TVPE
Valor P $ 23,20 $ 162,22 $ 212,80Tasas 20% 9% 9%Precio $ 15,21 $ 84,40 $ 100,00Delta 53% 92% 113%
Año PBI IPIUSD
(Ofi)
USD
(Fin)
Euro
(ofi)
Euro
(fin)
Pagos
TVPP ($)
Pagos
TVPA (U$D)
Pagos
TVPE
0,05 0,082010 9,16 1,12 3,98 5,21 -$ -$ -$ 2011 8,90 1,17 4,33 6,06 5,97$ 4,38$ 4,21$ 2012 4,00 1,13 5,11 5,97 6,69 7,82 9,21$ 6,21$ 5,58$ 2013 4,50 1,13 6,80 8,12 8,90 10,64 11,07$ 6,32$ 6,08$ 2014 4,00 1,10 7,81 9,58 10,24 12,55 13,54$ 5,83$ 5,60$ 2015 4,00 1,10 8,99 10,54 11,77 13,81 -$ 5,95$ 5,72$ 2016 4,00 1,10 10,34 11,59 13,33 15,19 -$ 6,08$ 5,85$ 2017 4,00 1,10 11,37 12,75 14,67 16,70 -$ 5,84$ 6,06$ 2018 3,00 1,10 12,51 15,05 16,13 19,71 -$ -$ 2,16$ 2019 3,00 1,10 13,76 17,76 17,75 23,26 -$ -$ -$ 2020 3,00 1,10 15,13 20,95 19,52 27,45 -$ -$ -$ 2021 2,80 1,10 16,64 23,05 21,47 30,19 -$ -$ -$ 2022 2,80 1,10 18,31 25,35 23,62 33,21 -$ -$ -$ 2023 2,80 1,04 19,04 26,37 24,56 34,54 -$ -$ -$ 2024 4,00 1,04 19,80 27,42 25,55 35,92 -$ -$ -$ 2025 4,00 1,04 20,60 28,52 26,57 37,36 -$ -$ -$
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Escenario PESIMISTA – Probabilidad???TVPP TVPY TVPE
Valor P $ 15,32 $ 72,08 $ 88,39Tasas 20% 9% 9%Precio $ 15,21 $ 84,40 $ 100,00Delta 1% -15% -12%
Año PBI IPIUSD
(Ofi)
USD
(Fin)
Euro
(ofi)
Euro
(fin)
Pagos
TVPP ($)
Pagos
TVPA (U$D)
Pagos
TVPE
0,05 0,082010 9,16 1,12 3,98 5,21 -$ -$ -$ 2011 8,90 1,17 4,33 6,06 5,97$ 4,38$ 4,21$ 2012 3,00 1,13 5,11 5,97 6,69 7,82 9,21$ 6,21$ 5,58$ 2013 3,00 1,13 6,80 8,12 8,90 10,64 -$ -$ -$ 2014 0,00 1,10 7,81 9,58 10,24 12,55 -$ -$ -$ 2015 3,00 1,10 8,99 10,54 11,77 13,81 -$ -$ -$ 2016 0,00 1,10 10,34 11,59 13,33 15,19 13,82$ 4,49$ 4,31$ 2017 0,00 1,10 11,37 12,75 14,67 16,70 -$ -$ -$ 2018 0,00 1,10 12,51 15,05 16,13 19,71 -$ -$ -$ 2019 3,00 1,10 13,76 17,76 17,75 23,26 -$ -$ -$ 2020 0,00 1,10 15,13 20,95 19,52 27,45 10,79$ 2,90$ 2,83$ 2021 3,00 1,10 16,64 23,05 21,47 30,19 -$ -$ -$ 2022 0,00 1,10 18,31 25,35 23,62 33,21 -$ 2,44$ 2,38$ 2023 3,00 1,04 19,04 26,37 24,56 34,54 -$ -$ -$ 2024 0,00 1,04 19,80 27,42 25,55 35,92 -$ 1,92$ 1,88$ 2025 3,00 1,04 20,60 28,52 26,57 37,36 -$ -$ -$
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Rendimientos Actuales de los Bonos DOLLAR LINKED
Serie Sigla TIR VencimientoBuenos Aires 2013 Serie 1 PBY13 3,29% 24/05/2013
Buenos Aires 2013 Serie 2 PBG13 3,57% 08/08/2013
Ciudad de Bs As 2012 BAPX9 3,08% 26/12/2012
Cordoba 2013 CO13 3,97% 12/07/2013
Cordoba 2017 CO17 6,66% 07/12/2017
Rinden menos que los bonos en dólares billete ?Y si no devalúan el tipo de cambio oficial?
La única manera de asegurarme la tasa es vendiendo un futuro de dólar!
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Operatoria de dólar Futuro Rofex
Nemo Precio Tasa Efectiva Tasa simple
DLR092012 4,6942
DLR102012 4,766 20% 18%
DLR112012 4,836 19% 18%
DLR122012 4,914 20% 19%
DLR012013 4,997 21% 19%
DLR022013 5,08 22% 20%
DLR032013 5,165 22% 20%
DLR042013 5,259 23% 21%
DLR052013 5,35 23% 21%
DLR062013 5,45 24% 21%
DLR072013 5,553 25% 22%
DLR082013 5,674 26% 23%
DLR092013 5,773 26% 23%
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Como es la operatoria conjunta D Linked + Rofex
Nemo Precio Tasa Efectiva Tasa simpleDLR042013 5,259 23% 21%
DLR052013 5,35 23% 21%
DLR062013 5,45 24% 21%
4.69
5.35
0.66 21% Anual
Tcambio Mayo 2013 4,69 5,35 6,00Bonos D linked 0 0,66 1,31Futuro Dolar 0,66 0 -0,65Total 0,66 0,66 0,66Inversion 4,69 4,69 4,69Rendimiento 22% 22% 22%