Embed Size (px)
Citation preview
2
Koncernberetning . . . . . . . . . . 45 års hovedtal . . . . . . . . . . . . 6Koncernprofil . . . . . . . . . . . . . 8Strategi og mål . . . . . . . . . . . . 10Koncernoversigt . . . . . . . . . . . 12Hovedprodukter . . . . . . . . . . . 14Forretningsområde Tag . . . . . . 16Forretningsområde Vej . . . . . . 26Forretningsområde Plastfolie . . 29Forretningsområde Plastrør . . . 30Likviditet og råvarer . . . . . . . . 31
Anvendt regnskabspraksis . . . 32Resultatopgørelse . . . . . . . . . . 33Balance . . . . . . . . . . . . . . . . 34Pengestrømsopgørelse . . . . . 36Bestyrelsens og direktionensunderskrifter . . . . . . . . . . . . . . 37Revisionspåtegning . . . . . . . . 37Noter . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3828 års hovedtal . . . . . . . . . . . 44Icopals historie . . . . . . . . . . . . 46Adresser . . . . . . . . . . . . . . . . 47
Icopal har udført tagdækning på den nye lufthavn, Gardermoen, i Norge.
Indhold
3
Koncernens moderselskab:Icopal a/s, reg. nr. A/S 387
Aktionærer der ejer mere end 5% af aktiekapitalen:
Arbejdsmarkedets Tillægspension, Hillerød
KIRKBI A/S, Billund
Købstædernes almindelige Brandforsikring, København K
Lønmodtagernes Dyrtidsfond, København K
Icopal a/s, Herlev
Bestyrelse:
Alf Torp-Pedersen, formand (1)
Bent Pedersen (2)
Poul Møller (3)
Hans C. Andreasen (4)
Palle Bisballe
Jan Lykke Hansen
Direktion:
Hans C. Andreasen, adm. (4)
Steen Weywadt, viceadm.
Asger Laursen, finansdirektør
Anders Buchwald (5)
Niels Egly, teknisk direktør
Forslag til anvendelse af moderselskabets overskud:50% udbytte af DKK 205.000.000 .......................... DKK 102.500.000Heraf til egne aktier ................................................ DKK -10.175.000Henlæggelse til reserver ........................................ DKK 115.942.000
Icopal’s andel af resultat efter skat 1998 .............. DKK 208.267.000
Generalforsamling: 8. april 1999 kl. 14.00Mileparken 38, Herlev
Hans C. Andreasen,adm. direktør
Steen Weywadt,viceadm. direktør
Asger Laursen,finansdirektør
Niels Egly,teknisk direktør
Anders Buchwald,direktør
Alf Torp-Pedersen,formand for bestyrelsen
Bent Pedersen,bestyrelsesmedlem
Poul Møller,bestyrelsesmedlem
Palle Bisballe,medarbejdervalgt
bestyrelsesmedlem
Jan Lykke Hansen,medarbejdervalgt
bestyrelsesmedlem
(1) Medlem af repræsentantskabet for Den Danske Bank A/S.Kommitteret i Købstædernes almindelige Brandforsikring.
(2) Medlem af bestyrelsen for Udviklingsselskabet Argo A/S (formand),KOMPAN A/S (formand),Billund Ejendomsselskab A/S (formand),Investeringsselskabet af 29. oktober 1944 A/S (formand),Axcel Industri Investor a.s. (næstformand),Glud & Marstrand A/S (næstformand),Mezzanin Kapital A/S,Purup-Eskofot A/S,Dansk Data Elektronik A/S.Adm. direktør for KIRKBI A/S og KIRKBI INVEST A/S.
(3) Medlem af bestyrelsen for Poul E. Danchell A/S.(4) Medlem af bestyrelsen for Polaris Management A/S (formand),
J-F. Lemvigh – Müller Holding A/S (formand),Junckers Industrier A/S, (næstformand).
(5) Medlem af bestyrelsen for Kemp & Lauritzen A/S (formand).
4
Salg og resultaterKoncernens omsætning blev 4,1mia. DKK, hvilket er en stigningpå 4% i forhold til 1997. Drifts-resultatet blev 278 mio. DKK,hvilket er et fald på 25 mio.DKK.
Tilbagegangen i resultatet, derikke blev så stor som forventet imeddelelsen af 4. december1998, kan henføres til forret-ningsområdet TAG i Frankrig,Tyskland, Norge og Danmark.Tilbagegangen i disse lande harikke kunnet opvejes af fremgangi USA og England samt et fintresultat i det tilkøbte belgiskeselskab, Polytuil.
På forretningsområdet VEJhar der været en pæn fremgang iDanmark og en mindre tilbage-gang i Norge.
PLASTFOLIE i Norge harhaft et godt år med betydeligresultatfremgang, medens resul-tatet i PLASTRØR er gået tilsva-rende tilbage.
Flere års tilbagegang i franskbyggeri fortsatte i 1998, og sam-tidig blev Siplasts eksport ramtaf krisen i Asien og Østeuropa.Der er iværksat organisationstil-pasninger og besparelser.
I Tyskland, Norge og Danmarkindtrådte afmatningen i byggerieti den sidste del af året. Der ertrods tilbagegang opnået absoluttilfredsstillende resultater i de trelande.
USA har efterhånden vistubrudt vækst i byggeriet i mangeår, og Siplast nåede i 1998 etrekordresultat, der placerer sel-skabet som en af koncernens mestlønsomme forretningsenheder.
I England har D. Anderson &Son haft fremgang i et stagneren-
de marked, hovedsageligt i kraftaf den nye afdeling for fugtbe-skyttelsesprodukter.
Byggeaktiviteten i Finland harværet god, men bortfald af eks-port til Korea og en negativ pris-udvikling på det indenlandskeforhandlersalg gjorde, at resulta-tet kun steg beskedent trods over-tagelsen af tagentreprenørfirmaetRovakate.
Trods svag udvikling i bygge-riet i Sverige øgede Icopal sinomsætning på alle områder.Resultatet forblev dog på niveaumed året før på grund afengangsomkostninger til blandtandet nye EDB-systemer.
Vejmarkedet i Danmark varpræget af lavere volumen endåret før, men en forbedring af detutilfredsstillende prisniveau førtetil et godt resultat.
I Norge lykkedes det ikke heltat opretholde resultatet i vejdivi-sionen trods uændret volumen.Vejrforholdene har været megetdårlige, og driften af enkelteasfaltværker har ikke helt levetop til forventningerne.
For plastfolie har svækkelsenaf den norske krone forbedretkonkurrenceevnen over for deudenlandske konkurrenter, og daråvarepriserne samtidig harudviklet sig gunstigt, harNorfolier haft et godt år.
Markedet for plastrør faldtbetydeligt i andet halvår, og dapriskonkurrencen på vigtige pro-duktområder samtidig skærpe-des, blev resultatet som ventetnoget lavere end året før.
Koncernens finansielle resultatblev 39 mio. DKK, hvilket er ennedgang på 4 mio. DKK i for-
hold til 1997. I resultatet for1997 indgik der en indtægtspostpå 12 mio. DKK vedrørende til-bageførsel af overdækning i pen-sionspræmiefond. Koncernensgennemsnitlige nettolikviditet vari 1998 lavere end i 1997, somfølge af erhvervelse af egne akti-er for 250 mio. DKK.
Koncernens resultat før skatblev på 317 mio. DKK, hvilketer 28 mio. DKK lavere end irekordåret 1997.
VirksomhedskøbIcopal koncernen har i 1998 købtvirksomheder for i alt 113 mio.DKK, hvoraf de væsentligste eromtalt nedenfor.
Den 1. april 1998 blev PolytuilS.A., Belgien overtaget. Selskab-et fremstiller Decra ståltagplader.Med overtagelsen er Icopal kon-cernen blevet eneproducent afDecra ståltagplader i Europa.
Pr. 1. januar 1998 overtogIcopal’s vejdivision i Norge 50%af aktierne i Nordasfalt AS ogden 1. maj 1998 alle aktiver iSørreisa Asfalt AS og SørreisaAsfalt Mobil AS. Med disse købhar Icopal opnået både drifts-mæssig og markedsmæssig styr-kelse af sine vejaktiviteter iNordnorge.
Icopal ab, Sverige overtog 1.april 1998 virksomheden BraveSystem AB i Borås. Selskabetfremstiller og markedsførersåkaldte brandventilatorer - auto-matisk oplukkelige metalluger påtage - der har til formål at fjernerøggas i tilfælde af brand.
Icopal oy i Finland har pr. 31.august 1998 overtaget 50% afaktierne i tagentreprenørvirksom-
Koncernberetning
heden Rovakate oy, som er dentrediestørste tagentreprenør iFinland. Selskabet har desudenaktiviteter i Rusland og Estland.
Større investeringerKoncernens samlede investerin-ger udgjorde bortset fra virksom-hedskøb i alt 174 mio. DKK i1998 mod 120 mio. DKK i 1997.
På tagpapfabrikken i Finlandblev den nye produktionsliniefærdig.
I Norge gennemførtes enomfattende forbedring af bl.a.køleanlæg og styresystem på denstørste tagpaplinie samt mixeran-læg på den anden linie. IStavanger er et nyt kontor oglager til entreprenørselskabetIcopalTak Vest under opførelse.
I Sverige er der investeret i etnyt informationscenter på tagpa-pfabrikken i Malmö.
I Danmark er der på tagpapfa-brikken i Ikast igangsat en gen-nemgribende ombygning.Fabrikken får bl.a. et nyt overfla-de- og bestrøningsanlæg. PåDecra fabrikken i Kolding er enudvidelse af administrations- ogmandskabsbygningen i gang,ligesom der opføres et uddannel-sescenter.
På fabrikken i Werne,Tyskland er produktionshallenblevet moderniseret og en af tag-papmaskinens sektioner fornyet.På fabrikken i Saarwellingenblev kontorbygningen moderni-seret.
Fabrikken i Mondoubleau,Frankrig har afsluttet installatio-nen af et omfattende sprinkler-anlæg.
Siplast Inc. i USA har påbe-gyndt projekteringen af et nythovedkontor i Dallas.
Vejdivisionen i Norge harinvesteret i et nyt asfaltværk iTromsø.
Den danske Vejdivision harinvesteret i en ny type sprøjteud-lægger til tyndlagsbelægninger,der giver større fleksibilitet ogkan benyttes under vanskeligevejrforhold.
I Norfolier er der bl.a. investe-ret i ny ekstruder og svejsemaski-ne til bæreposer, ekstruderlinie tilrenovationssække samt nye kon-torer på fabrikken i Lillestrøm.
I Plastrørdivisionen er der påfabrikken i Høland foretagetstore investeringer i to nye pro-duktionslinier til overfladevand-rør i henholdsvis mindre ogmeget store dimensioner. Påfabrikken i Drangedal er derinstalleret to nye sprøjtestøbema-skiner til produktion af rørdele.
ITFor at imødegå problemer vedovergangen til år 2000 har kon-cernens selskaber gennemgåetderes betydende IT-systemer. Pådenne baggrund udskiftes ellerændres en række systemer.Koncernen forventer ingen væs-entlige IT-problemer i forbindelsemed årtusindskiftet.
Egne aktierIcopal a/s har i årets løb erhver-vet 1.017.500 stk. egne aktiermed et nominelt pålydende på20,35 mio. DKK svarende til9,9% af selskabskapitalen. Densamlede anskaffelsessum er 250mio. DKK. Egne aktier er
erhvervet med henblik på at øgelikviditeten i aktien.
Forventninger til 1999For koncernen som helhed for-ventes en lidt højere omsætning i1999 sammenlignet med 1998 ikraft af de foretagne akkvisitio-ner. Driftsresultatet forventes atblive omtrent uændret, idet en til-bagegang i Norge og Danmarkforventes opvejet af resultatet ide opkøbte virksomheder. Der erheri ikke taget hensyn til eneventuel overtagelse af den pol-ske virksomhed Izolacja S.A.,Zdunska Wola.
Icopal AB, Sverige har pr. 1.januar 1999 overtaget Wijo AB,som producerer og markedsførertagrender af plastbelagt stål.
Den 26. januar 1999 indgikIcopal a/s en aftale om overtagel-se af 33% af aktierne i den pol-ske tagpapvirksomhed IzolacjaS.A., Zdunska Wola. Aftalen erbetinget af en samlet erhvervelseaf aktiemajoriteten i den børsno-terede virksomhed.Virksomheden, der er den størsteog mest fremgangsrige tagpapfa-brik i Polen, har tillige et betyde-ligt datterselskab i Tjekkiet. Vedovertagelse af hele virksomhedener der tale om en handel i størrel-sesordenen 600 mio. DKK.
Pr. 15. februar 1999 har Icopalas, Norge overtaget den svenskeplastrørkoncern AB Arot, somproducerer rør og dele til kabel-værnmarkedet i Sverige ogPolen.
Koncernberetning
5
Koncernens resultatopgørelse
Mio. DKK. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1994 1995 1996 1997 1998
Nettoomsætning. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3.552 3.807 3.645 3.970 4.135Ændring i lagre m.v. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36 12 17 11 -16
Produktion. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3.588 3.819 3.662 3.981 4.119
Materialeforbrug m.v. . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.741 1.941 1.766 1.912 1.948Andre produktions-, salgs- og administrationsudgifter . . . . . . . . . . . . . . . . 558 614 617 675 715
Værditilvækst . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.289 1.264 1.279 1.394 1.456
Lønninger m.v. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 831 858 905 958 1.029Afskrivninger m.v. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129 115 134 133 149
Driftsresultat . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 329 291 240 303 278
Finansielle poster . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 33 49 43 39Ekstraordinære poster . . . . . . . . . . . . . . . . . - -5 -11 -1 -
Resultat før skat . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 334 319 278 345 317
Skat . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103 101 79 112 107
Resultat efter skat . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231 218 199 233 210
Icopal’s andel af resultat efter skat . . . . . 231 218 199 233 208
Koncernens aktiver
Mio. DKK. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1994 1995 1996 1997 1998
Anlægsaktiver . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 796 817 851 862 1.165Varebeholdninger . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 327 352 356 355 405Tilgodehavender . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 629 614 618 615 652Likvide midler . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 971 986 1.184 1.423 908
Aktiver i alt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.723 2.769 3.009 3.255 3.130
Koncernens passiver
Mio. DKK. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1994 1995 1996 1997 1998
Egenkapital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.391 1.552 1.702 1.863 1.873Minoritetsinteresser. . . . . . . . . . . . . . . . . . . - - - - 3Hensættelser . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95 156 171 184 191Rentebærende gæld . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 475 439 536 516 432Rentefri gæld . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 762 622 600 692 631
Passiver i alt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.723 2.769 3.009 3.255 3.130
Driftsresultat i procent afgennemsnitlige netto driftsaktiver* . . . . . 26% 22% 18% 22% 20%
* Netto driftsaktiver = driftsaktiver – rentefri gæld.
5 års hovedtal
6
5 års hovedtal
Nøgletal pr. aktie á 20 DKK . . . . . . . 1994 1995 1996 1997 1998
Resultat efter skat . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23 21 19 23 20Udbytte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 5 5 10 10Payout ratio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22% 23% 26% 44% 49%Indre værdi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136 151 166 182 183Børskurs/indre værdi. . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,4 1,8 1,8 1,6 1,0Price/earnings . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 13 15 13 9
Omsætning og driftsresultat
Mio. DKK Mio. DKK
4.000
3.000
2.000
1.000
0
94 95 96 97 98
400
300
200
100
0
Omsætning
Driftsresultat
Netto driftsaktiver
Mio. DKK
2.000
1.500
1.000
500
0
94 95 96 97 98
1.750
1.250
750
250
Gennemsnitlige netto driftsaktiver
Netto driftsaktiver, ultimo
*Netto likviditet
Mio. DKK
1.000
900
700
500
200
0
94 95 96 97 98
800
600
400
300
100
Gennemsnitlig netto likviditet
Netto likviditet, ultimo
*Netto likviditet = likvide midler – rentebærende gæld.
7
Kursudvikling Icopal, KFX-index og index for danske industriaktier
8
Icopal koncernen er en af ver-dens største producenter af tag-pap og blandt Nordens førendeproducenter og entreprenørerinden for tag- og vejmaterialer,ligesom der også produceresandre byggematerialer samt pla-stfolie og plastrør. Koncernens egenkapital udgjor-de i 1998 1,9 milliarder DKK ogomsætningen 4,1 milliarderDKK.Koncernen har i alt 56 produkti-onssteder, som er beliggende iFinland, Norge, Sverige,Danmark, England, Tyskland,Belgien, Frankrig og U.S.A., ogbeskæftiger 3.244 medarbejdereinden for fire forretningsområder:Tag, vej, plastfolie og plastrør.
TagInden for tag er koncernen speci-aliseret i produktion og udlæg-ning af asfalttagbelægning, lige-som der produceres mange andretag- og byggematerialer.
VejKoncernens aktiviteter inden forvej består hovedsageligt af pro-duktion og udlægning af vejas-falt og specialbelægninger tilbroer, gulve og idrætsbaner.
PlastfoliePå plastfolieområdet produceresfolier til byggeri, landbrug ogindustri samt bæreposer ogaffaldssække.
PlastrørInden for plastrør produceres rørtil dræning, kloakering, overfla-devand, drikkevand og kabel-værn.
Koncernprofil
Forretningsområderne dannergrundlag for koncernens decen-trale organisation, hvor hvert for-retningsområde udgør sin egendivision i de respektive lande.
Koncernen er således opdelt i12 divisioner. Otte tagdivisioner,to vejdivisioner, en plastfoliedivi-sion og en plastrørdivision.
Hver division er kendetegnetved en høj grad af selvstændig-hed og har ansvar for lokal pro-duktion og salg, ligesom der eks-porteres produkter til en rækkeandre lande, blandt andet gen-nem egne salgsselskaber og-kontorer.
Koncernen har betydeligeforsknings- og udviklingsaktivi-teter, som varetages centralt. Derudføres også i mindre omfanglokale udviklingsopgaver.
Omsætning fordelt på lande Omsætning fordelt påforretningsområder
Omsætning fordelt påaktiviteter
Danmark 17%
Belgien 1%
Tag 75%Egen-produceredevarer 63%
Handelsvarer 9%
Entreprenør-arbejde 28%
Plastrør 4%Plastfolie 6%
Vej 15%
Norge 28%
Eksport 9%
England 6%Finland 6%
Sverige 5%
U.S.A. 8%
Tyskland 6%
Frankrig 14%
Koncernprofil
9
Koncernomsætning fordelt på hjemmemarkeder og eksportinden for de fire forretningsområder
Mio. DKK 1994 1995 1996 1997 1998
TAGFrankrig . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 645 676 576 566 582Danmark . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 433 471 436 493 469Norge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 350 376 404 450 430USA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182 181 235 286 323Tyskland . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 304 303 258 263 260England. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124 130 134 173 258Finland . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149 155 162 183 251Sverige . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201 223 205 202 222Belgien . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . - - - - 42
2.388 2.515 2.410 2.616 2.837Eksport . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 245 281 295 340 261
2.633 2.796 2.705 2.956 3.098
VEJNorge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 297 297 336 351 380Danmark . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 277 327 230 231 245
574 624 566 582 625Eksport . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 2 1 - 1
577 626 567 582 626
PLASTFOLIENorge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156 177 170 182 185Eksport . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61 68 61 75 67
217 245 231 257 252
PLASTRØRNorge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113 131 137 167 150Eksport . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 9 5 8 9
125 140 142 175 159
Omsætning i alt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3.552 3.807 3.645 3.970 4.135
10
StrategiIcopal koncernen er præget afproduktområder med lang levetidpå modne markeder, der er udsatfor cykliske - og sæsonmæssigesvingninger.
Dette stiller krav om en lang-sigtet indsats og en kortsigtet til-pasningsevne.
Geografisk spredning erstærkt medvirkende til at sikrestabilitet, og det samme gælder ien vis udstrækning den produkt-mæssige spredning, der dog skalafvejes mod kravet om fokus ogkompetence.
I dag indtager koncernen enledende position med fuldt sorti-ment blandt få lokale udbydere iNorden, England og Frankrig,medens vi i Tyskland og USAudvikler os inden for en produkt-mæssig niche, der indebærerbetydelig potentiale for fremtidigvækst.
På ovennævnte hjemmemarke-der er vores mission først ogfremmest at fremme byggerimed flade tage gennem stadig
udvikling af vore produkter samtanvendelsestekniske kompetenceog rådgivning. Det indgår samti-dig i vores langsigtede strategi atopnå en større markedsandel påskrå tage.
Eksport til andre lande betrag-tes ikke blot som et supplementtil lokal afsætning, men ogsåsom et første led i en eventuelsenere, fast etablering med lokalproduktion. Østeuropa er her detmest lovende område, og somomtalt i koncernberetningengøres der i øjeblikket forsøg påat overtage Polens største tagpa-pvirksomhed med produktion iPolen og Tjekkiet.
Medens vi for vort hovedom-råde, Tag, har en klar internatio-nal strategi og ambition om atvære verdens førende producentaf tagpap, ser vi indtil viderevore øvrige forretningsområder,Vej og Plast, i et nordisk per-spektiv.
Set over de seneste 25 årunder ét har koncernens organi-ske vækst været i overkanten af
inflationen, og gennem betydeli-ge opkøb i 1989/90 er der opnåeten egentlig realvækst.
En lang række mindre akkvisi-tioner gennem årene, der imange tilfælde har karakter afmarkedsrationalisering, modvir-kes omsætningsmæssigt af uløn-somme aktiviteter, der er afhæn-det eller afviklet for at opfyldekravene til et stabilt og højtafkast på den investerede kapital.Større strategiske opkøb vurde-res løbende.
MålKoncernen tilstræber en organiskvækst, der overstiger inflationensuppleret med vækst gennemopkøb.
Koncernens primære internelønsomhedsmål er driftsresultatetfør renter og skat målt i forholdtil årets gennemsnitlige driftsak-tiver fratrukket rentefri gæld. I1998 var dette afkast på 20%.
Fra 1983 til og med 1998 harafkastet været i gennemsnit ca.20% p.a. – 16% p.a. hvis good-
Strategi og mål
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
%
25
20
15
10
5
30
0
••
•
••
• • •
•
•
•
••
•
•
•
•• •
•
••
•
•
•
•
•
•
• •
••
•
••
• • • • •
••
•• •
• • •• •
•
••
• • •
•
•
•
•
• ••
• •
• ••
• ••
• • • •
• • • • • • • • •
• Inflation • 20 årig renteAfkast af gennemsnitlige netto driftsaktiver
Afkast af gennemsnitlige netto driftsaktiver, 20 årig rente og inflation
will i opkøbte virksomheder varaktiveret og afskrevet over 20 år– hvilket er væsentligt højere endden 20-årige obligationsrente pågennemsnitlig ca. 10% p.a. i peri-oden.
På denne baggrund er koncer-nes vækstmål blevet oppriorite-ret, og der er i 1998 og begyn-delsen af 1999 købt virksomhe-der med en samlet årsomsætningpå ca. 450 mio. DKK.
Udover disse opkøb har kon-cernen i årets løb nedbragt sinbeholdning af likvide midlergennem køb af egne aktier og enfordobling af udbyttet i forholdtil de foregående år.
Bestyrelsen foreslår, at detteudbytteniveau fastholdes også i1999, selv om der som nævnt iberetningen gøres forsøg på etstørre strategisk opkøb i Polen.
Strategi og mål
11
Den nye udenrigsterminal i Kastrup lufthavn er belagt med Icopal tagpap.
Udlægning af vejasfalt.
12
Koncernoversigt
FinlandIcopal oyStiftet 1931
Omsætningmio. DKK 275Medarbejdere 365Fabrikker 1Kontorer 16
KoncernenIcopal a/sGrundlagt 1876Aktieselskab 1912
Omsætning, mio. DKK .... 4.135(excl. intern omsætning)Medarbejdere.................. 3.244Fabrikker ......................... 56Kontorer .......................... 71
NorgeIcopal asStiftet 1895
Omsætningmio. DKK 1.267Medarbejdere 971Fabrikker 30Kontorer 14
SverigeIcopal abGrundlagt 1907Aktieselskab 1915
Omsætningmio. DKK 289Medarbejdere 243Fabrikker 5Kontorer 6
EnglandD. Anderson & Son Ltd.Grundlagt 1849Aktieselskab 1990
Omsætningmio. DKK 213Medarbejdere 135Fabrikker 1Kontorer 2
DanmarkIcopal a/sGrundlagt 1876Aktieselskab 1912
Omsætningmio. DKK 756Medarbejdere 740Fabrikker 12Kontorer 11
Lande med Icopal produktion
Koncernoversigt
13
BelgienPolytuil S.A.Stiftet 1978
Omsætningmio. DKK 126Medarbejdere 109Fabrikker 1Kontorer 4
U.S.A.Siplast Inc.Stiftet 1979
Omsætningmio. DKK 354Medarbejdere 128Fabrikker 1Kontorer 4
Frankrig Siplast S.A.Stiftet 1955
Omsætningmio. DKK 659Medarbejdere 399Fabrikker 2Kontorer 8
TysklandIcopal GmbHStiftet 1969
Omsætningmio. DKK 276Medarbejdere 154Fabrikker 3Kontorer 6
14
Hovedprodukter
Hovedprodukter pr. forretningsområde og land Finland Norge Sverige Danmark England Tyskland Belgien Frankrig U.S.A.
TAGProdukter
Tagpap
Plasttagplader
Flydende asfaltprodukter
Shingles
Ståltagplader
Membraner til taghaver
Tagrender
Tagvinduer
Ovenlys
Skorstenspiber
Brandventilation
Skifergranulat og -fyldstof
Letbetonisolering
Undertage
Fugt-, vind- og dampbremser
Lyddæmpningsmaterialer til gulve og vægge
Grundplader
Membraner til anlægsarbejder
Ildfaste materialer til højovne
EntrepriserTag
Facader
Membranisolering
VEJ Produkter
Asfaltvejmaterialer
EntrepriserVeje og pladser
Broisolering og -belægning
Idrætsbelægninger
Industrigulve
PLASTFOLIE
Bæreposer og sække
Byggefolier
Landbrugs- og industrifolier
PLASTRØR
Overfladevandrør
Drænrør
Trykrør
Gasrør
Kloakrør
Hovedprodukter
15
Icopal tagrender
Fastlock Enkel plasttagplader
Hygrodiode dampspærreIcopal reparationsasfalt
Icopal grundplader
Icopal Softstepparketunderlag
Icopal tagpap
Decra tagplade
Icopal plastfolie
Icopal PEH-trykrør
16
Produktion af tagmaterialer ogudførelse af tagdækning er kon-cernens hovedforretningsområdemed en omsætning i 1998 på3.098 mio. DKK, svarende til75% af koncernens omsætning.
Icopal koncernen er blandtverdens største producenter aftagpap, der produceres på 11 afforretningsområdets 20 fabrik-ker, der er beliggende i de nordi-ske lande, England, Tyskland,Belgien, Frankrig og U.S.A.Endvidere har koncernen salgs-kontorer og -selskaber i en rækkelande.
I de nordiske lande har kon-cernen tillige entreprenør-
selskaber, der udfører tagdæk-ning.
Produktsortimentet omfatterblandt andet tagpap, shingles,undertage, ovenlysvinduer, tag-render, tagplader af stål og plastsamt lyddæmpende produkter tilgulve og vægge.
Koncernen råder over betyde-lige forsknings- og udviklings-ressourcer, ikke mindst iDanmark og Frankrig. Samtidigskaber det meget store kunde-grundlag økonomisk basis forudvikling af nicheprodukter.
Omsætning
Mio. DKK
4.000
3.000
2.000
1.000
0
94 95 96 97 98
Siplast S.A. har leveret 20.000 kvadratmeter Parafor Ponts, Paraforix og Teranap til anneksstadionet, et træningsområde tæt på det nye "Stade de France".
Tag
Icopal oy
Efter færdiggørelse og ibrugtag-ning af en ny tagpap produkti-onslinie, opnåede selskabet sithidtil højeste niveau for produk-tion og salg. Salgsfremgangener opnået på hjemmemarkedet ogde nærmeste eksportmarkeder,medens eksportsalget tilFjernøsten faldt bort. Resultatetlevede dog ikke helt op til for-ventningerne på grund af ennegativ prisudvikling samt ind-køringsomkostninger vedrørendeden nye produktionslinie.
Derimod opnåede tagentrepre-nørselskaberne en pæn fremgangi resultatet, og dette blev yderli-gere forbedret efter overtagelsenpr. 31. august 1998 af 50% afaktierne i tagentreprenørselska-bet Rovakate oy, som udover ak-tiviteter i Finland også er repræs-enteret i Rusland og Estland.
17
DirektørPekka Heusala Tag / Finland
Omsætning
Mio. FIM
200
150
100
50
0
94 95 96 97 98
1999:Der forventes i 1999 en fortsatvækst i den finske økonomi, dognoget lavere end i 1998. Der sesderfor forsigtigt optimistisk påhjemmemarkedet, medens eks-
Listedækninger udført på 7.000 m2
tage i forbindelse med husudstilling iRovaniemi, Finland.
Icopal har udført tagdækningen på Tampere Hall.
porten er mere usikker.Omsætningen ventes øget i
kraft af overtagelsen af Rovakate,og resultatet ventes at blive påsamme niveau som i 1998.
18
Icopal as
Omsætningen af tag- og bygge-produkter blev i første halvår af1998 på niveau med 1997.Nedgangen i byggeaktiviteten iandet halvår som følge af falden-de oliepriser, en stærkt stigenderentesats samt en svækket valutamedførte imidlertid, at omsæt-ning og resultat for hele året blevlavere end i det foregående år.Salget af Decra ståltagpladersamt grundmursplader, som bli-
ver produceret i det associeredeselskab Oldroyd Systemer A/S,har vist en positiv udviklingigennem hele året.
Der gennemførtes en omfat-tende forbedring af bl.a. kølean-læg og styresystem på denstørste tagpaplinie samt mixeran-læg på den anden linie.
Tagentreprenørselskabernehavde god ordretilgang gennemhele året. Til trods for lange peri-oder med dårligt vejr og mangelpå tagdækkere, havde selskaber-ne en pæn omsætningsfremgangog et meget tilfredsstillenderesultat. Pr. 1.1.1998 købte
Icopal as 68% af aktierne itagentreprenørselskabetLettbyggteknikk AS i Bodø.
I Stavanger er et nyt kontor oglager til entreprenørselskabetIcopalTak Vest under opførelse.
1999:Med den usikkerhed der er knyt-tet til udviklingen i norsk bygge-ri ventes omsætningen i bedstefald at blive på niveau med åretfør, medens resultatet forventesat blive lavere.
Pr. 1.1.1999 overtog Icopal astagdækningsfirmaet FløysandtakAS i Bergen.
DirektørNarve Ludvigsen
Omsætning
Mio. NOK
600
400
200
0
94 95 96 97 98
Tag / Norge
Icopal har udført denne buede listedækning på fodboldklubben Molde’s nye stadion.
Den 6.000 m2 store og meget spændendetagdækning på udstillingsbygningen hos VW i
Stavanger er udført af Icopal.
Icopal ab
Til trods for en vanskelig mar-kedssituation har 1998 været etpositivt år for Icopal ab, som harhaft stigende omsætning påsamtlige forretningsområder.Resultatet udviklede sig dog ikketilsvarende på grund af engangs-omkostninger til bl.a. nye edb-systemer.
På produktsiden har Icopal abintroduceret fugtbeskyttelsespla-derne Icopal Universal / Special,og desuden er selskabets produkttil broisolering blevet godkendtaf myndighederne.
På tagpapfabrikken i Malmöer der investeret i et nyt informa-tionscenter.
Icopal ab købte i begyndelsenaf året Brave System AB, somproducerer brandventilatorer, derhar til formål at fjerne røggas itilfælde af brand.
Tagentreprenørselskabet harhaft et godt år, hvor såvelomsætning som resultat øgedesvæsentligt.
Datterselskabet i Polen fortsat-te sin ekspansion.
19
DirektørClaes Lundell
Omsætning
Mio. SEK
400
300
200
100
0
94 95 96 97 98
Tag / Sverige
1999:For 1999 forventes fremgang i
både omsætning og resultat. Pr. 1.1.1999 har Icopal ab
købt aktierne i selskabet WijoAB, som producerer plastbelagteståltagrender. Ligeledes pr.1.1.1999 har Icopal overtagettagentreprenørfirmaet HBJMontage i Helsingborg.
Skoler og børneinstitutioner i Vrsynowkommune, Polen er belagt med Icopaltagpap.
Udlægning af græstag ved ombygning afbeboelsesejendom i Angered. Icopal mem-branisolering benyttes under det grønne tag.
20
DirektørAnders Buchwald
Omsætning
Mio. DKK
600
400
200
0
94 95 96 97 98
Tag / Danmark
Icopal a/s
I 1998 har omsætningen væretpå niveau med året før, medensresultatet gik tilbage. Denneudvikling er primært en konse-kvens af den afmatning i bygge-aktiviteterne, der indledtes meden landsomfattende strejke i
foråret efterfulgt af økonomiskeindgreb fra regeringen.
For både varesalg og entrepre-nørvirksomheden må resultatetdog betegnes som absolut til-fredsstillende.
På fabrikken i Ikast er der ulti-mo 1998 påbegyndt en gennem-gribende ombygning med hen-blik på en større og mere rationelproduktion. Ombygningen for-ventes afsluttet primo 1999.
Der er herudover sket enudbygning af produktionskapaci-teten vedrørende en række speci-
alprodukter inden for undertag,dampbremser og undergulve.
Pr. 1.1.1998 blev IcopalTagentreprise Sjælland a/s fusio-neret med Icopal TagentrepriseØst a/s, således at den landsdæk-kende tagentrepriseaktivitet nuvaretages af 4 selskaber.
1999:I 1999 forventes fald i bådenybyggeri og renovering. Samletventes derfor lidt lavere omsæt-ning og noget lavere resultat endi 1998.
Icopal har stået for tagentreprisen på Kolding Biler’s nye udstillingsbygning.
Totalrenoveretlandejendom
med rødt Decra.
D. Anderson & Son Ltd.
D. Anderson & Son Ltd. har i etstagnerende marked opnået enbetydelig omsætningsstigning.Stigningen kommer primært fraden nye afdeling for fugtbeskyt-telsesprodukter samt fra fortsatfremgang i salget af højkvalitets-produkter til flade tage.
Driftsresultatet for året er ogsåbetydeligt højere end i 1997.
Selskabets væsentligste inve-stering i året har været i nyeadministrative edb-systemer.Desuden er computerstyringen affabrikkens polymermixeranlægfornyet.
21
DirektørRoy H. Jenkins
Omsætning
Mio. GBP
25
20
15
10
5
0
94 95 96 97 98
Tag / England
1999: D. Anderson & Son Ltd. plan-lægger at introducere en ny svej-semembran samt et nyt og merekonkurrencedygtigt isolerings-system.
Til trods for at det økonomi-ske klima i England er usikkert,forventes der i 1999 fortsatvækst i såvel omsætning somdriftsresultat.
Ved renovering af taget på Manchester University blev 1.600 m2 fladt tag udskiftet. Til det nye tag er anvendt Anderson Profiles-systemet, som beståraf dampspærre, isolering, undertag og overpap.
22
DirektørNiels Graae
Omsætning
Mio. DEM
120
100
80
60
40
20
0
94 95 96 97 98
Tag / Tyskland
Icopal GmbH
Væksten i den tyske økonomiblev i 1998 svagere end forven-tet, og byggeriet gik tilbage. Åretigennem faldt priserne på stan-dardtagpap stærkt, hvilket sam-men med et lavere volumen med-førte stor omsætningstilbagegangi tagpapbranchen.
Icopal fastholdt sin højkvali-tetspolitik med stabile salgspriserog måtte notere tilbagegang iomsætning både på hjemmemar-kedet, i Belgien og Tjekkiet,medens der var fremgang iHolland. Salget af Decra ståltag-plader blev på samme niveausom i 1997.
Driftsresultatet for året blevnoget lavere end året før.
Selskabets sortiment af selvk-læbende tagpap blev i årets løbvidereudviklet og væsentligt for-bedret.
På fabrikken i Werne blev pro-duktionshallen moderniseret og
en af tagpapmaskinens sektionerfornyet, og i Saarwellingen blevkontorbygningen moderniseret.
Feumas GmbH opnåede stig-ning i både omsætning og resul-tat.
Mod slutningen af året blevsalgsorganisationen i Polytuil’styske datterselskab lagt sammenmed Icopal’s Decra-organisation,hvorefter alt salg af Decra tagsy-stemet i Tyskland varetages afIcopal.
1999:Det tyske byggeri vil få det sværti 1999. Icopal forventer dog medet stærkt produktprogram samten væsentligt større Decra salgs-organisation, at omsætning ogresultat bliver lidt højere end i1998.
Tagrenoveringen på atomkraftværket i Tihange,Belgien er udført med Icopal tagpap.Taget på dette flotte hus
er belagt med sort Decra.
Polytuil S.A.
Polytuil SA, der har datterselska-ber i Frankrig og Holland, ogsom sammen med Decra A/S ejerDecra Roof Systems (UK) Ltd. iStorbritannien, blev overtaget pr.
23
Omsætning*
Mio. BEF
800
600
400
200
0
94 95 96 97 98
Tag / Belgien
1. april 1998. Hermed er Icopalkoncernen den eneste europæiskeproducent af stenbelagte ståltags-ten, der sælges under navnetDecra. Der har været væsentligpositiv synergieffekt ved at samleDecra-aktiviteterne i Icopal kon-cernen, hvilket bl.a. har givet sigudslag i bedre indkøb af råvarer,en mere effektiv distributionsamt en øget effektivitet via ud-veksling af teknologi og erfaring.
Det samlede salg i periodenefter overtagelsen har væretbedre end forventet, hvilket kantilskrives et øget salg iStorbritannien, Tyskland, Holland
og Spanien. I modsat retningtrækker en nedgang i omsætnin-gen på de belgiske og italienskemarkeder. Driftsresultatet harligeledes været bedre end forven-tet.
1999:Omsætningen for Decra-aktivite-terne i Polytuilselskaberne ogkoncernens øvrige selskaber for-ventes øget i forhold til 1998,ligesom der forventes en frem-gang i resultatet.
DirektørMouloud Daou
* Inkl. omsætning i Decra Roof Systems (UK) Ltd.
Polytuil’s fabriks- og administrationsbygning i Herstal, Belgien.
Tagene på dette spændende byggeri er belagt med sort Decra.
24
DirektørJean-François Pion
Omsætning
Mio. FRF
800
600
400
200
0
94 95 96 97 98
Tag / Frankrig
Siplast S.A.
Forbedringen af den franske øko-nomi er endnu ikke slået igen-nem på tagpapmarkedet, hvorSiplast har måttet konstatere til-bagegang i omsætningen i 1998.
Salget på eksportmarkedernehar samtidig været påvirket afkrisen i Asien og Østeuropa.Denne udvikling har bl.a. med-ført, at kontoret i Singapore erblevet lukket i slutningen af året.
Da en reduktion i kapacitets-omkostningerne ikke har værettilstrækkelig til at kompenserefor omsætningstilbagegangen, erdriftsresultatet i 1998 blevet væs-entligt ringere end i 1997. Der eriværksat organisationstilpasnin-ger og besparelser.
Den største investering i årethar været brandsikring af fabrik-ken i Mondoubleau.1999:
Der er udsigt til en vis forbed-ring af byggeaktiviteten i 1999og dermed en mindre omsæt-ningsfremgang.
På grund af store udgifter tilnye EDB-systemer ventes resul-tatet imidlertid kun at blive påniveau med 1998.
Grøn terrasse på en skole i Angers iFrankrig med 20.000 planter på taget.Siplast’s tagsystem er valgt på grund afæstetik, økologi og akustik.
Fransk Nautisk Klub’s sportshal i Neuilly er dækket med kobberbelagt membran.
Påsvejsning af bitumenmembran.
Siplast Inc.
På det amerikanske marked erden positive trend fra de senesteår fortsat i 1998, hvor SiplastInc. har oplevet en væsentligfremgang i såvel omsætning somdriftsresultat set i forhold til1997.
Udover den generelle mar-kedsbetingede fremgang fortsæt-ter Siplast med at forskyde
25
DirektørGregory Faherty
Omsætning
Mio. USD
50
40
30
20
10
0
94 95 96 97 98
Tag / U.S.A.
afsætningen i retning af produk-ter, der sikrer en bedre udlæg-ning gennem svejsning elleranvendelse af koldt klæbemiddel.
Der har i 1998 været særligtstort salg af Teranap, der er enasfaltbaseret geomembran, ikraft af en enkelt stor ordre tilden californiske akvædukt kanal.
Det canadiske salgsselskab harhaft en omsætning på niveaumed 1997.
1999:Der er ikke udsigt til sammeøkonomiske vækst som i 1998.Siplast venter endnu et godt år,selv om det kan blive svært atopretholde rekordresultatet fra1998.
Opførelse af et nyt hovedkon-tor for Siplast Inc. i Dallas på-begyndes 1. april med forventetindflytning 1. december 1999.
Mere end 1 million kvadratfod Siplast Teranap geomembran blev anvendt til reparation af den californiske akvædukt.
Taget på Clark County’s regeringsbygning i Nevada er dækket medSiplast’s letvægts isoleringssystem og belagt med Paradiene tagpap.
26
Produktion af vejmaterialer ogasfaltering af veje er koncernensnæststørste forretningsområdemed en omsætning på 626 mio.DKK i 1998, hvilket svarer til15% af koncernomsætningen.
Vej
Omsætning
Mio. DKK
800
600
400
200
0
94 95 96 97 98
Der produceres vejbelæg-ningsmaterialer på 28 asfaltvær-ker i Norge og Danmark. Hertilkommer flere mobile asfaltvær-ker, som producerer såvel koldesom varme asfaltmaterialer.
Asfalt er hovedmaterialet tilbåde nyanlæg og reparationer afveje, og en meget stor del afasfaltvejbelægningen genbruges.
Vejdivisionen omfatter ikkealene belægninger til veje. Enspecialafdeling i Danmarkudfører endvidere isolering afbroer samt kunststofbelægningertil blandt andet tennis- og fod-boldbaner.
Afhentning af asfalt på asfaltværk.
Asfaltværk.
Icopal as
Omsætningen blev større endsidste år i kraft af overtagelsen af50% af aktierne i Nordasfalt ASsamt produktionsudstyret iSørreisa Asfalt. Som følge aføget konkurrence og dårligt vejri store dele af året blev resultatetimidlertid lidt dårligere end i1997.
Der har været god aktivitetinden for produktion af grus- ogstenmaterialer til bygge- oganlægssektoren.
I foråret 1998 stod et nytasfaltværk i Tromsø klar til drift.Hermed har Icopal yderligerestyrket sin position i det nordligeNorge.
1999:Med udsigt til kun en marginalforøgelse af bevillingerne til ved-ligeholdelse af vejnettet og fort-sat hård priskonkurrence ventesder ikke nogen stigning i omsæt-ningen i 1999. Omkostnings-reduktioner ventes dog at kunneføre til en vis resultatforbedring.
27
DirektørArne Frank Johansen Vej / Norge
Omsætning
Mio. NOK
600
400
200
0
94 95 96 97 98
Icopal har udført et større asfaltarbejde påEuropavej E6 nord for Oslo. På to weekender
blev der i alt udlagt ca. 12.000 tons asfalt.
28
Icopal a/s
Det samlede asfaltmarked faldtbetydeligt i forhold til 1997, ogdet dårlige vejr i årets sidste 3måneder medførte, at produkti-onsforholdene var særdeles van-skelige i denne periode.
Til trods for denne negativeudvikling i markedet er det lyk-kedes Vejdivisionen at bibeholdeomsætningen fra 1997 samt atforbedre resultatet. Dette skyldesprimært øget effektivitet samtforbedring af prisniveauet.
Årets mest interessante projekthar været introduktionen af tynd-lagsbelægninger, der udlæggesmed en helt ny type udlægger.Udover udlægning af ovennævn-te asfaltslidlag i høj kvalitet harmetoden den fordel, at den giver
DirektørClaus TerkildsenVej / Danmark
større fleksibilitet og kan benyt-tes under vanskelige vejrforhold.
1999:Vejdivisionen forventer for 1999svagt faldende priser samt svagtfaldende produktion, og dermeden noget mindre omsætning og etnoget lavere resultat end i 1998.
I 1999 forventes en nyudbudsform, funktionsudbud, atblive taget i anvendelse, i førsteomgang som forsøg. Som navnetantyder, vil der blive stilletbestemte funktionskrav, somvejen skal opfylde, og entrepre-nøren vil få ansvaret for, at vejenopfylder disse krav i en periodepå typisk 10-15 år.
Omsætning
Mio. DKK
400
300
200
100
0
94 95 96 97 98
Icopal’s vejdivision har købt rettighederne til det amerikanske produkt ”Street Print”, hvorved man kan præge et mønster i asfalten.
Koncernens produktion af plast-folier foregår hos Norfolier, derer Norges største producent afplastfolier. En betydelig andeleksporteres.
Forretningsområdet omfatter ialt tre fabrikker, og de vigtigsteprodukter er bæreposer og sækkesamt folier til byggeri, landbrugog industri. Affaldssækkene ogen del af bæreposerne produce-res af genvunden plast, og alleNorfoliers produkter kan genan-vendes.
Forretningsområdets omsæt-ning blev 252 mio. DKK i 1998,hvilket svarer til 6% af koncern-omsætningen.
Norfolier as & co.
Den solgte mængde af plastfolieblev større end i 1997, specieltinden for produktgruppernebygge- og landbrugsfolie. Enmedvirkende årsag til stigningenhar været den faldende værdi afden norske krone, som har for-bedret konkurrencesituationenover for de fleste udenlandskekonkurrenter. Resultatet blevvæsentligt bedre end i 1997.
29
DirektørKjell Løvold
Omsætning
Mio. NOK
400
300
200
100
0
94 95 96 97 98
Plastfolie / Norge
Der er i årets løb bl.a. investe-ret i en ny ekstruder og en svejs-emaskine til bæreposer, ekstru-derlinie til renovationssækkesamt nye kontorer på fabrikken iLillestrøm.
1999:I 1999 forventes kun en margi-nal udvikling i omsætningen, ogresultatet forventes at blive lidtlavere end i 1998.
Da Norfoliers produktionska-pacitet på visse områder er fuldtudnyttet, planlægges betydeligeinvesteringer i kapacitetsudvi-delse.
Trykmaskine til bæreposer.
Plastbæreposer er en væsentlig del af produktprogrammet hos Norfolier.
30
Plastrør er koncernens fjerde for-retningsområde med en omsæt-ning på 159 mio. DKK i 1998svarende til 4% af koncernom-sætningen.
DirektørMorten Vollan
Omsætning
Mio. NOK
200
150
100
50
0
94 95 96 97 98
Plastrørene produceres på trefabrikker i Norge, hvor Icopal erden næststørste producent.
De primære produkter eranlægsrør, drænrør, trykrør ogkabelværn.
Icopal as
Markedet for plastrør, som ersteget jævnt over de seneste 3 år,faldt i andet halvår af 1998.Samtidig faldt priserne somfølge af øget konkurrence påvigtige produktområder, hvilketmedførte, at den samlede omsæt-ning for året blev lavere end i1997. Også resultatet blev nogetlavere end i 1997.
Der er foretaget betydeligeinvesteringer i produktionsan-lægget i Høland. En produkti-onslinie til mindre overfladevan-drør er installeret, og en produk-tionslinie til meget store overfla-
Plastrør / Norge
devandrør er ved at blive instal-leret.
Produktionskapaciteten forPVC-rør er udvidet, og to sprøjt-estøbemaskiner til produktion afrørdele er installeret på fabrik-ken i Drangedal.
1999:Der er stor usikkerhed om mar-kedsudviklingen i 1999. Flereforhold peger i retning af enyderligere nedgang i det norskemarked, men som følge af over-tagelsen af Arot forventes derfor forretningsområdet under étvæsentlig fremgang i såvelomsætning som resultat.
Icopal as overtog pr.15.2.1999 den svenske plastrør-koncern AB Arot, som produce-rer rør og dele til kabelværnmar-kedet. Koncernen har produkti-on i Sverige og Polen, og er her-udover repræsenteret i bådeTjekkiet, Norge og Danmark.
Overfladevandrør.
Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec
Mio. DKK
1.000
800
600
400
200
1.400
1.200
0
•
• • ••
•
• ••
• •• • •
•
•• •
•• •
• •
• •
• Netto likviditetRentebærende gældLikvider og værdipapirer
Likviditet og råvarer
31
LikviditetPå grafen er angivet udviklingeni koncernes likvider og værdipa-pirer, rentebærende gæld samtnettolikviditet. Der er tale ommånedens ultimotal.
Koncernens nettolikviditet varhøjest i januar med 897 mio.DKK og lavest i maj med 438mio. DKK. Gennemsnitligt iåret havde koncernen en netto-likviditet på 567 mio. DKK.Likviditetsudviklingen er i for-hold til året før præget af øgetudbytte og køb af virksomhedenPolytuil S.A. i april samt køb afegne aktier i oktober.
Nettolikviditeten har givet ennettorenteindtægt på 30 mio.DKK. De likvide midler har pri-mært været placeret i Danmark,England, Frankrig og USA. Endel af de likvide midler iEngland og Frankrig har i åretsløb været placeret i obligationermed høj bonitet og lav varighed.Øvrige likvide midler i dattersel-skaber har været placeret sompengemarkedsindskud i bankereller moderselskabet. Moder-
RåvarerDe vigtigste råvarers andel, målti værdi, af koncernes hovedpro-dukter er vist på graferne tilhøjre.
Generelt har der været mindreprisfald på råvarer, som indgår itagpapproduktionen. Prisfaldethar omfattet SBS polymer ogbitumen medens der har væreten mindre prisstigning på polye-ster.
Råvarer, der indgår i produk-tionen af vejasfalt, har prismæs-sigt været på samme niveau somi 1997.
I plast har der været prisfaldpå stort set alle råvarer sammen-lignet med 1997.
Bitumen 20%
Polyester 16%
SBS 14%
Skifer m.v. 9%
Glas/polyester 9%
Polypropylen 6%Glas 6%
Andet 20%
Bitumen 41%
Stenmateriale 38%
Filler 5%
Andet 16%
Polyethylen 58%
PVC 5%
Andet 37%
selskabet har ligeledes fungeretsom bank for datterselskaberne isituationer med behov for låne-optagelse.
Moderselskabets værdipapirerhar primært været placeret i høj-
Tagpap
Likviditetsudvikling i 1998
Vejasfalt Plastfolie og -rør
tforrentede, konvertible danskerealkreditobligationer.
Hovedparten af koncernesgæld har i 1998 været variabeltforrentet.
32
Anvendt regnskabspraksis
Årsregnskabet er aflagt i overenstemmelsemed regnskabslovgivningen og gældendedanske regnskabsvejledninger.
Den anvendte regnskabspraksis er ensfor moderselskabet og de kapitalinteresser,der medtages i konsolideringen, og er i øv-rigt uændret i forhold til sidste år.
KonsolideringKoncernregnskabet omfatter Icopal a/s ogselskaber, hvori man direkte eller indirektehar bestemmende indflydelse.
Koncernregnskabet udarbejdes på grund-lag af regnskaber for Icopal a/s og datter-virksomhederne ved sammenlægning afregnskabsposter med ensartet indhold ogmed efterfølgende eliminering af interneindtægts- og udgiftsposter, interne aktiebe-siddelser og mellemværender samt koncer-nintern fortjeneste på varebeholdninger ogmaterielle anlægsaktiver.
Goodwill ved køb af virksomheder op-gøres som forskellen mellem anskaffelses-summen og den købte virksomheds indreværdi på anskaffelsestidspunktet efter even-tuelle værdireguleringer af aktiver og passi-ver. Ved større strategiske opkøb udenforkoncernens eksisterende driftsenheder ned-skrives goodwill direkte over egenkapitaleni købsåret. Ved opkøb indenfor eksisterendedriftsenheder aktiveres goodwill og afskri-ves i resultatopgørelsen over den forventedeøkonomiske levetid - normalt 5 år og mak-simalt 10 år.
Nyerhvervede og solgte virksomhedermedtages i resultatopgørelsen i ejerperio-den. Sammenligningstal korrigeres ikke fornyerhvervede eller solgte virksomheder.
ValutaomregningResultatopgørelsen for udenlandske datter-virksomheder omregnes med periodiskegennemsnitskurser, mens balancen er om-regnet med balancedagens afrundede kurs.
Ved konsolideringen af de udenlandskedattervirksomheder er balancen pr.1.1.1998 omregnet med balancedagensafrundede kurs, som fremgår af note 18.Resultatopgørelsen og pengestrømsopgørel-sen tager herefter udgangspunkt i den såle-des omregnede primobalance. Netto-virkningen af omregningen af primobalan-cen og resultatopgørelsen fra gennemsnit-skursen til balancedagens afrundede kurs erposteret på egenkapitalen. Det samme gæl-der valutakursregulering i forbindelse med
langfristede lån fra moderselskabet og dis-positioner, der betragtes som afdækning afinvesteringen i dattervirksomheder. Sam-menligningstallene for 1997 fremstår uænd-rede i forhold til det aflagte årsregnskab for1997.
NettoomsætningEntreprenørarbejder indgår i nettoomsæt-ningen, når de er afsluttede. Varesalg indgåri nettoomsætningen på tidspunktet for fak-turering. I nettoomsætningen indgår tilligehonorarer og licenser. Kontantrabatter erfratrukket i nettoomsætningen.
SkatUdgiftsført skat i resultatopgørelsen omfat-ter aktuel selskabsskat og udbytteskat.Udskudt skat er oplyst under eventualfor-pligtelser i noterne.
Moderselskabet er sambeskattet med enrække af dattervirksomhederne. Selskabs-skatten vedrørende sambeskatningsindkom-sten afsættes i moderselskabet.
Materielle anlægsaktiverMaterielle anlægsaktiver er optaget til an-skaffelsessum med tillæg af opskrivningerog forbedringer og med fradrag af akkumu-lerede afskrivninger. Der afskrives med ligestore årlige beløb på grundlag af følgendelevetider:
EDB-udstyr og inventar 5 årKørende materiel 7 årMaskiner og anlæg 10 årBygninger 50 år
Der foretages et helt års afskrivninger ianskaffelsesåret. Investeringer under 50.000DKK udgiftsføres i anskaffelsesåret. Udgif-ter til forskning og udvikling udgiftsføresløbende.
Finansielle anlægsaktiverDattervirksomheder værdiansættes efterequitymetoden. Således er disse i balancenværdiansat til den bogførte egenkapital medfradrag af urealiserede koncerninterneavancer, ligesom dattervirksomhedernesresultat efter skat indgår i moderselskabetsresultatopgørelse.
Interessentskaber og arbejdsfællesskaberindregnes pro rata i regnskabet for moder-selskab og koncern. Omsætning til samar-bejdspartnere indregnes ikke.
Andre kapitalandele, herunder associeredevirksomheder, værdiansættes til anskaffel-sessum respektiv lavere vurderet handels-værdi.
Egne aktier værdiansættes til anskaffel-sesværdi, og et tilsvarende beløb henlæggesunder egenkapitalen som reserve vedrøren-de egne aktier.
VarebeholdningerRåvarer, hjælpematerialer og handelsvarerer optaget til anskaffelsespris efter FIFO-princippet.
Egenproducerede færdigvarer er optagettil direkte medgåede omkostninger. Det vilsige råvarer, emballage samt energiforbrugi de produktionsprocesser, hvor dette er envæsentlig udgift.
Ukurante og langsomt omsættelige varerer nedskrevet til forventet realisationsværdi.
Igangværende arbejderIgangværende arbejder for fremmed reg-ning er optaget til direkte medgåede om-kostninger fratrukket a´conto faktureringer.
TilgodehavenderTilgodehavender er optaget til nominel vær-di med fradrag af hensættelser til imøde-gåelse af tab. Disse hensættelser er foreta-get på grundlag af en individuel vurderingaf fordringerne.
Værdipapirer og kapitalandeleVærdipapirer under omsætningsaktiver eroptaget til den laveste af anskaffelsesværdiog kursværdi på statustidspunktet. I postenindgår tilgodehavende, ikke forfaldne ren-ter.
EgenkapitalKoncernens egenkapital er opgjort somsummen af de enkelte selskabers bogførteegenkapital med fradrag af bogført værdi afaktier i dattervirksomheder og af urealisere-de koncerninterne avancer. I regnskabet erder ikke taget hensyn til dattervirksomhe-dernes disponering af resultatet for 1998.
HensættelserPensionsordninger, der ikke er forsikrings-mæssigt dækket, er optaget som en forplig-telse under hensættelser.Garantiforpligtelser hensættes på grundlagaf erfaringstal.
33
Resultatopgørelse
34
Balance
Balance
35
36
Pengestrømsopgørelse
Bestyrelsens og direktionens underskrifter
37
Herlev, den 11. marts 1999
Bestyrelse:
Alf Torp-Pedersen Bent Pedersen Poul Møllerformand
Hans C. Andreasen Palle Bisballe Jan Lykke Hansen
Direktion:
Hans C. Andreasen Steen Weywadt Asger Laursen Anders Buchwaldadm. viceadm.
Revisionspåtegning
RevisionspåtegningVi har revideret det af ledelsen aflagte koncernregnskab og årsregnskab for 1998 for Icopal a/s.
Den udførte revisionVi har i overensstemmelse med almindeligt anerkendte revisionsprincipper tilrettelagt og udført revisionen med henblik på atopnå en begrundet overbevisning om, at regnskaberne er uden væsentlige fejl eller mangler. Under revisionen har vi ud fra envurdering af væsentlighed og risiko efterprøvet grundlaget og dokumentationen for de i regnskaberne anførte beløb og øvrigeoplysninger. Vi har herunder taget stilling til den af ledelsen valgte regnskabspraksis og de udøvede regnskabsmæssige skønsamt vurderet, om regnskabernes informationer som helhed er fyldestgørende.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
KonklusionDet er vor opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet er aflagt i overensstemmelse med lovgivningens krav tilregnskabsaflæggelsen, og at regnskaberne giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver og passiver,økonomiske stilling samt resultat.
København, den 11. marts 1999
Ernst & Young Mortensen & BeierholmStatsautoriseret Revisionsaktieselskab Statsautoriseret Revisionsaktieselskab
Mogens Lundin Henrik Barner Christiansen Poul Østergaard Mortensenstatsautoriseret revisor statsautoriseret revisor statsautoriseret revisor
38
Noter
Noter
39
40
Noter
Noter
41
42
Noter
Noter
43
44
28 års hovedtal
71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84
Driftstal i mio. DKKNettoomsætning 513 595 655 868 933 1.027 1.124 1.104 1.324 1.536 1.720 1.778 1.902 2.221
Driftsresultat 27 36 33 53 59 59 58 54 52 72 60 95 115 145
Resultat før skat 21 31 20 35 41 46 50 46 39 55 40 80 112 154
Resultat efter skat 13 17 11 20 21 28 28 25 25 30 27 46 63 89
Aktiver i mio. DKKAnlægsaktiver 121 161 204 226 229 234 226 235 275 314 336 330 379 438
Varebeholdninger 63 68 94 142 121 131 129 149 173 216 239 225 239 271
Tilgodehavender 120 126 153 171 168 187 212 186 260 239 227 226 245 295
Likvide midler 33 28 13 10 27 24 30 52 43 40 81 167 273 380
Aktiver i alt 337 383 464 549 545 576 597 622 751 809 883 948 1.136 1.384
Passiver i mio. DKKEgenkapital 90 116 128 146 164 191 210 218 252 283 318 354 452 544
Minoritetsinteresser - - - - - - - - - - - - - -
Hensættelser 46 57 67 82 96 107 111 120 143 174 195 211 265 286
Rentebærende gæld 105 98 136 192 155 135 125 106 138 140 142 135 130 203
Rentefri gæld 96 112 133 129 130 143 151 178 218 212 228 248 289 351
Passiver i alt 337 383 464 549 545 576 597 622 751 809 883 948 1.136 1.384
RentabilitetDriftsresultat i % af driftsaktiver netto 1) 13% 15% 10% 13% 15% 14% 14% 14% 10% 13% 10% 18% 20% 22%
Resultat efter skat i % af egenkapital 14% 14% 9% 13% 13% 15% 13% 12% 10% 10% 8% 13% 14% 16%
SoliditetEgenkapital i % af balance 27% 30% 28% 27% 30% 33% 35% 35% 34% 35% 36% 37% 40% 39%
AktierAktiekapital i mio. DKK 8,9 17,7 17,7 17,7 17,7 35,5 36,5 54,7 54,7 54,7 54,7 54,7 82,0 82,0
Aktiekurs 31.12. 2) 275 620 800 265 565 380 455 380 274 335 395 395 890 640
Aktiekap. kursværdi 31.12. i mio. DKK 24 110 142 47 100 135 166 208 150 183 216 216 730 525
Kursværdi/resultat efter skat (P/E) 2 6 13 2 5 5 6 8 6 6 8 5 12 6
UdbytteUdbytte i % af aktiekapital 14% 9% 10% 13% 15% 10% 12% 9% 9% 10% 10% 10% 10% 10%
Udbytte i % af aktiekap. kursværdi 5% 1% 1% 5% 3% 3% 3% 2% 3% 3% 3% 3% 1% 2%
Udbytte i % af resultat efter skat 9% 9% 16% 12% 13% 13% 16% 20% 20% 18% 20% 12% 13% 9%
OrganisationMedarbejdere 3.400 3.400 3.500 3.450 3.200 3.100 3.100 3.200 3.100 3.000 2.950 2.700 2.525 2.675
Fabrikker 32 34 41 44 44 43 44 45 47 51 52 52 49 48
Kontorer 21 26 31 33 34 31 28 30 31 32 32 29 30 29
1) Driftsaktiver netto = driftsaktiver – rentefri gæld
2) Stykstørrelsen på selskabets aktier er i 1998 ændret fra DKK 100 til DKK 20.
28 års hovedtal
45
85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98
Driftstal i mio. DKKNettoomsætning 2.311 2.216 2.456 2.750 3.976 4.074 3.898 3.361 3.304 3.552 3.807 3.645 3.970 4.135
Driftsresultat 132 183 162 158 250 274 216 182 230 329 291 240 303 278
Resultat før skat 156 215 181 187 185 245 172 129 234 334 319 278 345 317
Resultat efter skat 89 126 104 116 113 180 117 88 188 231 218 199 233 210
Aktiver i mio. DKKAnlægsaktiver 446 466 559 578 856 945 922 839 802 796 817 851 862 1.165
Varebeholdninger 288 207 215 225 291 350 300 261 249 271 305 311 355 405
Tilgodehavender 305 349 389 411 750 772 698 565 563 629 614 618 615 652
Likvide midler 413 596 644 532 530 417 560 582 793 971 986 1.184 1.423 908
Aktiver i alt 1.452 1.618 1.807 1.746 2.427 2.484 2.480 2.247 2.407 2.667 2.722 2.964 3.255 3.130
Passiver i mio. DKKEgenkapital 597 638 697 797 931 1.021 1.097 1.079 1.219 1.391 1.552 1.702 1.863 1.873
Minoritetsinteresser - - - - - - - - - - - - - 3
Hensættelser 318 312 327 352 88 100 100 101 96 95 156 171 184 191
Rentebærende gæld 194 261 321 120 709 671 638 540 542 475 439 536 516 432
Rentefri gæld 343 407 462 477 699 692 645 527 550 706 575 555 692 631
Passiver i alt 1.452 1.618 1.807 1.746 2.427 2.484 2.480 2.247 2.407 2.667 2.722 2.964 3.255 3.130
RentabilitetDriftsresultat i % af driftsaktiver netto 1) 19% 30% 23% 21% 21% 20% 17% 16% 22% 33% 25% 20% 27% 17%
Resultat efter skat i % af egenkapital 15% 20% 15% 15% 12% 18% 11% 8% 15% 17% 14% 12% 13% 11%
SoliditetEgenkapital i % af balance 41% 39% 39% 46% 38% 41% 44% 48% 51% 52% 57% 57% 57% 60%
AktierAktiekapital i mio. DKK 123,0 123,0 153,8 153,8 205,0 205,0 205,0 205,0 205,0 205,0 205,0 205,0 205,0 205,0
Aktiekurs 31.12. 2) 835 605 660 866 920 908 850 669 1.050 1.600 1.340 1.500 1.470 185
Aktiekap. kursværdi 31.12. i mio. DKK 1.027 744 1.015 1.332 1.886 1.861 1.743 1.371 2.153 3.280 2.747 3.075 3.014 1.896
Kursværdi/resultat efter skat (P/E) 12 6 10 11 17 10 15 16 11 14 13 15 13 9
UdbytteUdbytte i % af aktiekapital 10% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 20% 25% 25% 25% 50% 50%
Udbytte i % af aktiekap. kursværdi 1% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 3% 5%
Udbytte i % af resultat efter skat 14% 15% 22% 20% 27% 17% 26% 35% 22% 22% 23% 26% 44% 49%
OrganisationMedarbejdere 2.765 2.825 2.920 3.036 3.747 3.820 3.525 3.131 3.027 3.064 3.087 3.032 3.039 3.244
Fabrikker 49 50 50 51 60 62 61 58 53 54 54 53 51 56
Kontorer 43 43 46 52 57 57 49 52 51 49 52 58 60 71
1) Driftsaktiver netto = driftsaktiver – rentefri gæld
2) Stykstørrelsen på selskabets aktier er i 1998 ændret fra DKK 100 til DKK 20.
VejI slutningen af 1920’erne ogbegyndelsen af 1930’erne etable-redes vejafdelinger i Norge,Sverige og Danmark.
Dette forretningsområdebegyndte med produktion afasfaltemulsion, hvilket med vej-nettets udbygning udviklede sigtil en omfattende virksomhedmed produktion og udlægning afasfaltvejmaterialer.
Senere er afdelingen for speci-albelægninger kommet til iDanmark med produkter til isærbroer og idrætsbaner.
PlastfolieI 1960 påbegyndtes i Norge pro-duktion af plastfolier til byggeri-et. Kort tid efter indledtes pro-duktion af bæreposer, og sorti-mentet omfatter i dag også foliertil landbrug og industri samtrenovationssække.
Virksomheden i Norge harudviklet sig til Norges størstefolieproducent blandt andet gen-nem opkøb af flere mindre folie-virksomheder på detnorske marked.
PlastrørDette forretningsom-råde kom med i kon-cernen i 1964, hvorman begyndte at frem-stille drænrør og tag-render af plast iNorge.
Sidenhen har sorti-mentet udviklet sigbetydeligt med hoved-vægt på polyethylen
46
Icopals historie
Tag Tagvirksomheden blev grundlagtaf tømrermester Jens Villadsen i1876 i København. Han speciali-serede sig i reparation af gamletjærepap- og zinktage og udvik-lede i 1890’erne Dansk Tagpix-tjære.
Sønnen Christian Villadsenindregistrerede i 1907 varemær-ket Icopal. Copal er et aztekiskord for harpix, der blev brugtsom bindemiddel iTagpixtjæren ogsenere i asfalt-tagpap.
I 1912 stiftedeChristian VilladsenAktieselskabet JensVilladsens Fabriker for at produ-cere det nye produkt Icopalasfalttagpap.
Siden da er asfalttagpap vide-reudviklet. Råpap, som udgjordearmeringen i den tids tagpap, ersåledes erstattet af tidssvarendematerialer som glasfiber og poly-ester i form af filt og væv.
Selve asfaltmassen, som gørtagpappen vandtæt, er ligeledesændret. I dag tilsættes de flesteaf Icopal koncernens tagpapperet gummiagtigt materiale, SBS(styren-butadien-styren), somgør tagpappen elastisk, hvilketmedvirker til at bevare tagpap-pens egenskaber selv efter langtids eksponering. Dette bevirkerogså, at tagpap bedre kan tilpas-ses en mængde specialopgaver,som for eksempel fugt- ogvandtryksisolering af broer.
Forretningsområdet spænder idag over flere produkter til bådeskrå og flade tage og andre byg-gematerialer. Her kan for eksem-pel nævnes ståltagplader, plast-tagplader, shingles, ovenlys ogskorstenspiber.
I dag har Icopal koncernenproduktion inden for tagområdeti de fire nordiske lande samtEngland, Tyskland, Belgien,Frankrig og U.S.A.
Tag Vej Plast- Plastrørfolie
Finland 1931Norge 1917 1933 1960 1964Sverige 1907Danmark 1876 1929England 1990Tyskland 1969Belgien 1998Frankrig 1989U.S.A. 1989
Icopal koncernens forretningsområder
Den første fabrik på Lampevej, nu Finsensvej, i København.
Chr. Villadsen(1878-1950)
stifter af aktiesel-skabet i 1912.
Grundlæggeraf Icopal
Jens Villadsen(1842-1910).
rør, men også PVC rør indgår isortimentet.
Tidligere forretnings-områderKoncernen har tidligere haftproduktion af karton, gulv-produkter og Leca, samtfacader og vinduer.
Adresser
47
FinlandIcopal oyLänt. Teollisuuskatu 10FIN-02920 Esbo 92Tlf: 9 613 601Telefax: 9 613 602 99www.icopal.fiE-mail: [email protected]
SverigeIcopal abSkeppsbron 11Box 848S-201 80 MalmöTlf: 040 24 74 00Telefax: 040 611 18 32www.icopal.seE-mail: [email protected]
EnglandD. Anderson & Son Ltd.Barton Dock RoadStretfordGB-Manchester M32 0YLTlf: 0161 865 4444Telefax: 0161 864 2616www.anderson-roofing.co.ukE-mail: marketng@anderson
-roofing.co.uk
FrankrigSiplast S.A.12, rue CabanisF-75680 Paris Cedex 14Tlf: 1 40 78 35 00Telefax: 1 45 88 56 87E-mail: [email protected]
BelgienPolytuil S.A.Z. I. des Hauts SartsRue de Hermée 186B-4040 HerstalTlf: 42 40 51 51Telefax: 42 40 51 99
NorgeIcopal asFjellhamarveien 52Postboks 55N-1472 FjellhamarTlf: 67 97 90 00Telefax: 67 90 58 77www.icopal.noE-mail: [email protected]
DanmarkIcopal a/sMileparken 38Postboks 516DK-2730 HerlevTlf: 44 88 55 00Telefax: 44 53 55 00www.icopal.comwww.icopal.dkE-mail: [email protected]
TysklandIcopal GmbHCapeller Strasse 150Postfach 13 51D-59368 WerneTlf: 0 23 89 79 700Telefax: 0 23 89 79 70 19E-mail: [email protected]
U.S.A.Siplast Inc.Millenium Centre, Suite 1600222, West Las Colinas Blvd.Irving, Texas 75 039Tlf: 972 869 0070Telefax: 972 506 6205www.Siplast.comE-mail:[email protected]
1998Icopal KoncernenÅrsberetning 1998
Icopal
• Indholdsfortegnelse
• Præsentation af selskabet
• Sammendrag af 1998
• Nøgletal
• Beretning
• Resultatopgørelse
• Balance
• Pengestrømsanalyse
• Noter til regnskabet
• Aktionærforhold
Hovedmenu HUGIN 1999. All rights reserved
