XVI Encuentro Internacional XVI Encuentro Internacional GeneXus GeneXus

Pablo BrennerPablo BrennerPartnerPartner

Setiembre 2006Setiembre 2006

AgendaAgenda Introducción:Introducción:

Quienes somos.Quienes somos. Nuestra Visión.Nuestra Visión.

Como operamos:Como operamos: Nuestro Posicionamiento.Nuestro Posicionamiento. Proceso de selección e inversión.Proceso de selección e inversión.

Que buscamosQue buscamos Ejemplo de Inversión.Ejemplo de Inversión. Varios.Varios.

Quienes SomosQuienes Somos Prospéritas es la administradora del primer Fondo de Prospéritas es la administradora del primer Fondo de

Capital de Riesgo en el Uruguay.Capital de Riesgo en el Uruguay. El Fondo (UIVC1) está conformado entre otros por:El Fondo (UIVC1) está conformado entre otros por:

FOMINFOMIN CAFCAF Los socios de ProspéritasLos socios de Prospéritas Inversores privadosInversores privados

El Fondo cuenta con USD 10MEl Fondo cuenta con USD 10M Operativo desde Noviembre 2005Operativo desde Noviembre 2005 1 inversión hecha y 2 esperadas en los próximos 1 inversión hecha y 2 esperadas en los próximos

mesesmeses

ContextoContexto Falta de Capital.Falta de Capital. Crisis Económica Regional.Crisis Económica Regional. La Burbuja de Internet.La Burbuja de Internet.

A pesar de todas estas “pálidas”, existen A pesar de todas estas “pálidas”, existen excelentes empresas que han sobrevivido e excelentes empresas que han sobrevivido e incluso crecido, lo que confirma el potencial incluso crecido, lo que confirma el potencial existente.existente.El objetivo de PCP es El objetivo de PCP es IdentificarIdentificar esas esas empresas, y con ayuda de Capital y/o “know-empresas, y con ayuda de Capital y/o “know-how” ayudarlas a hacer el salto cualitativo.how” ayudarlas a hacer el salto cualitativo.

Como OperamosComo Operamos

Nuestro posicionamiento.Nuestro posicionamiento. Proceso de selección.Proceso de selección. Proceso de inversión.Proceso de inversión.

Nuestro PosicionamientoNuestro Posicionamiento

Identificar e invertir en emprendimientos relacionados Identificar e invertir en emprendimientos relacionados con Tecnologías ( o “know-how”) únicos en tres áreas:con Tecnologías ( o “know-how”) únicos en tres áreas: Software / Hardware (incluyendo Telecom, etc.);Software / Hardware (incluyendo Telecom, etc.); Servicios (con base tecnológica, incluyendo e-learning, etc.);Servicios (con base tecnológica, incluyendo e-learning, etc.); Agro industria (con base tecnológica, incluyendo Agro industria (con base tecnológica, incluyendo

biotecnología, etc.).biotecnología, etc.).

Optimizar su potencial mejorando su capacidad de Optimizar su potencial mejorando su capacidad de gestión (en la medida que sea necesario) a través de la gestión (en la medida que sea necesario) a través de la participación activa en los directorios.participación activa en los directorios.

Nuestro Posicionamiento (2)Nuestro Posicionamiento (2)

Características claves de los Características claves de los emprendimientos “target”:emprendimientos “target”: Poseedores de conceptos originales que se Poseedores de conceptos originales que se

puedan replicar y/o escalar rápidamente (con puedan replicar y/o escalar rápidamente (con claro foco internacional).claro foco internacional).

Estrategias de salida identificadas (“exits”) en un Estrategias de salida identificadas (“exits”) en un periodo razonable y preestablecido.periodo razonable y preestablecido.

Proceso de SelecciónProceso de SelecciónEl EmprendimientoEl Emprendimiento

Emprendimientos PyMEs:Emprendimientos PyMEs: Preferiblemente de hasta US$ 5 M de ventas Preferiblemente de hasta US$ 5 M de ventas

anuales.anuales. Preferiblemente de hasta 100 empleados.Preferiblemente de hasta 100 empleados.

Con Tecnologías (“know-how”) únicos.Con Tecnologías (“know-how”) únicos. Potencial de Crecimiento Rápido y de Potencial de Crecimiento Rápido y de

Replicabilidad a nivel Regional e Replicabilidad a nivel Regional e Internacional.Internacional.

Potencial de Salida entre 3 a 6 años Potencial de Salida entre 3 a 6 años identificado.identificado.

Proceso de SelecciónProceso de SelecciónEl Emprendimiento (1)El Emprendimiento (1)

Es importante que el emprendedor este Es importante que el emprendedor este

convencido de la propuesta:convencido de la propuesta: No cambiar la empresa solo para calificar.No cambiar la empresa solo para calificar.

No disfrazar la empresa y la propuesta (tarde o No disfrazar la empresa y la propuesta (tarde o

temprano eso salta).temprano eso salta).

PCP piensa invertir en 12-15 empresas en los PCP piensa invertir en 12-15 empresas en los

próximos 5 años, por lo tanto es recomendable próximos 5 años, por lo tanto es recomendable

esperar el momento justo para su empresa.esperar el momento justo para su empresa.

Proceso de SelecciónProceso de SelecciónEl Emprendimiento (2)El Emprendimiento (2)

Es importante que el emprendedor este Es importante que el emprendedor este convencido del proceso:convencido del proceso: Una empresa con socios inversores es diferente, Una empresa con socios inversores es diferente,

tiene sus pros y sus contras.tiene sus pros y sus contras. PCP como administradora de Fondo precisa que PCP como administradora de Fondo precisa que

la empresa crezca para maximizar su valor (este la empresa crezca para maximizar su valor (este interés tiene que ser compatible con la visión y interés tiene que ser compatible con la visión y compartido por el emprendedor)compartido por el emprendedor)

PCP tiene que realizar en 3 a 6 años su inversión, PCP tiene que realizar en 3 a 6 años su inversión, el Emprendedor tiene que estar preparado para el Emprendedor tiene que estar preparado para que la empresa (su que la empresa (su “bebe”“bebe”) sea vendido a un ) sea vendido a un comprador estratégico, o recomparar la porción de comprador estratégico, o recomparar la porción de PCP.PCP.

Proceso de Inversión (1)Proceso de Inversión (1)

Cad

a C

ada

Pro

yect

oP

roye

cto

MercadoMercado Cambio de Cambio de Reglas de Reglas de

JuegoJuego

CompetenciaCompetencia Equipo Equipo GerencialGerencial

Etapa y Etapa y RiesgoRiesgo

Op

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O

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nid

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de

Inve

rsió

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vers

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Un Buen ProyectoUn Buen Proyecto

Equipo.Equipo. El Plan de Negocios (Business Plan).El Plan de Negocios (Business Plan).

Mercado.Mercado. Modelo de Negocios (Business Model):Modelo de Negocios (Business Model):

Implementación.Implementación. Ventaja Sustentable.Ventaja Sustentable.

Salida (Exits).Salida (Exits). Valuación del Emprendimiento.Valuación del Emprendimiento. Monitoreo de la Inversión.Monitoreo de la Inversión.

Plan de NegociosPlan de NegociosMercadoMercado

Tamaño.Tamaño.

Crecimiento / Potencial.Crecimiento / Potencial.

Fragmentación.Fragmentación.

Competencia.Competencia.

EmprendedoresEmprendedores (puntos claves) (puntos claves)

Compromiso.Compromiso. Capacidad de:Capacidad de:

HacerHacer, pero saber , pero saber EnseñarEnseñar.. EjecutarEjecutar, y saber , y saber DelegarDelegar.. GerenciarGerenciar, y poder , y poder LiderarLiderar.. Saber que en diferentes etapas del Saber que en diferentes etapas del

emprendimiento va a tener que asumir diferentes emprendimiento va a tener que asumir diferentes roles.roles.

ValoresValores

Plan de NegociosPlan de NegociosModelo de NegocioModelo de Negocio

Generalmente el éxito de la empresa no es Generalmente el éxito de la empresa no es un un PRODUCTOPRODUCTO, si no el , si no el MODELO DE MODELO DE NEGOCIONEGOCIO..

Y la otra pregunta:Y la otra pregunta: ¿ ¿Es implementable?Es implementable? ¿¿Como se va a implementar?Como se va a implementar? ¿¿Que estructura organizativa se necesita?Que estructura organizativa se necesita? ¿¿Que otros recursos son necesarios?Que otros recursos son necesarios?

¿¿Es la ventaja sustentable?Es la ventaja sustentable? ¿¿Como?Como? ¿¿Por cuanto tiempo?Por cuanto tiempo?

Salidas (Exits)Salidas (Exits)

Tenemos que recordar que somos un Fondo Tenemos que recordar que somos un Fondo

con plazos limitados, o sea precisamos con plazos limitados, o sea precisamos

Salidas (Exits) (aunque sea recompra).Salidas (Exits) (aunque sea recompra).

¿¿Quienes son los potenciales Quienes son los potenciales

compradores/inversores futuros?compradores/inversores futuros?

Proceso de Inversión (2)Proceso de Inversión (2)

PreselecciónPreselecciónpor Comité depor Comité de

InversionesInversiones

PreselecciónPreselecciónpor Comité depor Comité de

InversionesInversionesContacto con Contacto con emprendedoremprendedor

Contacto con Contacto con emprendedoremprendedor

RecolecciónRecolecciónInicialInicial

de datosde datos

RecolecciónRecolecciónInicialInicial

de datosde datos

SinergiaSinergiaSinergiaSinergia

ProductoProductoProductoProducto

EstrategiaEstrategiaEstrategiaEstrategia

MercadoMercadoMercadoMercado

EvaluaciónEvaluaciónFinancieraFinanciera

EvaluaciónEvaluaciónFinancieraFinanciera Análisis Análisis

jurídicojurídico

Análisis Análisis jurídicojurídico

““Term Term Sheet”Sheet”

““Term Term Sheet”Sheet”

PortafolioPortafolioPortafolioPortafolio

ArchivarArchivarArchivarArchivar

Análisis de laAnálisis de laoportunidadoportunidad

Análisis de laAnálisis de laoportunidadoportunidad

ResumenResumenEjecutivoEjecutivo

ResumenResumenEjecutivoEjecutivo

NDANDANDANDA

Plan dePlan deNegocioNegocio

Plan dePlan deNegocioNegocio

““Due Due Diligence”Diligence”

““Due Due Diligence”Diligence”

NegociaciónNegociaciónNegociaciónNegociación

Selección porSelección porComité de Comité de InversionesInversiones

Selección porSelección porComité de Comité de InversionesInversiones

Las estadísticas mundiales muestran que solo Las estadísticas mundiales muestran que solo 33 de cada de cada 100100 proyectos enviados a fondos de VC para su evaluación proyectos enviados a fondos de VC para su evaluación terminan en inversión.terminan en inversión.

Esto no quiere decir que sean malos proyectos, pueden y Esto no quiere decir que sean malos proyectos, pueden y (muchos lo son) ser muy rentables pero no están dentro de los (muchos lo son) ser muy rentables pero no están dentro de los parámetros que busca el VC.parámetros que busca el VC.

Proceso Pre-InversiónProceso Pre-Inversión

Análisis Preliminar del “Business Plan”Análisis Preliminar del “Business Plan” Análisis Exhaustivo y Búsqueda de Co-Análisis Exhaustivo y Búsqueda de Co-

Inversor.Inversor. Valuación.Valuación. Negociación.Negociación. ““Due Dilligence”.Due Dilligence”. Ejecución.Ejecución.

Proceso de Post-InversiónProceso de Post-Inversión

Envolvimiento “hands-on” en el management:Envolvimiento “hands-on” en el management: Apoyo en la definición de la estrategia del Apoyo en la definición de la estrategia del

emprendimiento.emprendimiento.

Apuntalar el desarrollo del equipo Gerencial.Apuntalar el desarrollo del equipo Gerencial.

Alianzas Estratégicas / Contactos.Alianzas Estratégicas / Contactos.

Futuras rondas de financiamiento.Futuras rondas de financiamiento.

Estrategia de salida (Venta, etc.).Estrategia de salida (Venta, etc.).

Valuación del Valuación del EmprendimientoEmprendimiento

Depende de la etapa de la empresa: Cuanto Depende de la etapa de la empresa: Cuanto más joven más difícil.más joven más difícil.

La idea de PCP es poder llegar a una La idea de PCP es poder llegar a una transacción “win-win”:transacción “win-win”: El emprendedor y su equipo deben mantener la El emprendedor y su equipo deben mantener la

motivación.motivación. PCP tiene que obtener el retorno exigido por sus PCP tiene que obtener el retorno exigido por sus

inversores.inversores.

Ejemplo de Inversion Ejemplo de Inversion MedicaaMedicaa

Mercado: Mercado: Rehabilitación Rehabilitación VestibularVestibular

Producto: Unico Producto: Unico basado en 20 años de basado en 20 años de investigacióninvestigación

Equipo: Equipo: Multidisciplinario, Multidisciplinario, trajimos CEOtrajimos CEO

Modelo de NegociosModelo de Negocios ExitExit

Previo a las AnécdotasPrevio a las Anécdotas

¿¿Preguntas?Preguntas?

Diccionario de “Business Diccionario de “Business Plans”Plans”

Que dicen y como hay que Que dicen y como hay que interpretarlos.interpretarlos.

EstimacionesEstimaciones

Estimamos en Forma Conservadora …Estimamos en Forma Conservadora …

Leímos que teníamos que ser una Leímos que teníamos que ser una

empresa de US$ 50M en 5 años, e empresa de US$ 50M en 5 años, e

hicimos reverse-engineering con los hicimos reverse-engineering con los

números.números.

Status del ProyectoStatus del Proyecto

El proyecto esta 98% terminado …El proyecto esta 98% terminado …

El 2% restante va a llevar tanto El 2% restante va a llevar tanto

tiempo como el 98% ya hecho y va a tiempo como el 98% ya hecho y va a

costar por lo menos el doblecostar por lo menos el doble..

Business ModelBusiness Model

El Modelo de Negocios esta probado ... El Modelo de Negocios esta probado ...

Si tomamos el mejor caso de los Si tomamos el mejor caso de los

últimos 50 negocios y lo últimos 50 negocios y lo

extrapolamos para todosextrapolamos para todos..

CompetenciaCompetencia

Tenemos 6 meses de ventaja sobre la Tenemos 6 meses de ventaja sobre la

competencia …competencia …

Tratamos de no averiguar cuantas Tratamos de no averiguar cuantas

otras empresas tienen 6 meses de otras empresas tienen 6 meses de

ventajaventaja..

Market ShareMarket Share

Solamente precisamos de 10% del Solamente precisamos de 10% del

mercado …mercado …

Al igual que otros 50 Start ups Al igual que otros 50 Start ups

entrando en el mismo negocio.entrando en el mismo negocio.

ClientesClientes

Los clientes están súper entusiasmados Los clientes están súper entusiasmados

con nuestro producto …con nuestro producto …

Todavía no le pedimos a nadie que Todavía no le pedimos a nadie que

pague por él.pague por él.

CostosCostos

Tenemos costos de fabricación muy Tenemos costos de fabricación muy

bajos …bajos …

Todavía no producimos nada, pero Todavía no producimos nada, pero

estamos seguros de que vamos a estamos seguros de que vamos a

poder fabricar baratopoder fabricar barato … …

ROIROI

Calculamos un 68% de ROI …Calculamos un 68% de ROI …

Si todo va más o menos bien, Si todo va más o menos bien,

recuperarían la plata invertida …recuperarían la plata invertida …

¡¡Muchas Gracias!Muchas Gracias!

¿¿Preguntas?Preguntas?