A

WO/PBC/22/19األصل: باإلنكليزية2014  يوليو17التاريخ:

البرنامج والميزانيةلجنة

الدورة الثانية والعشرون2014  سبتمبر5 إلى 1جنيف، من

اقتراح تعديل سياسة االستثمار

من إعداد األمانة

معلومات أساسية من النظام4.10قدمت أوال سياسة استثمار، وفقا للمادة .1

2010 المالي، إلى لجنة البرنامج والميزانية في سبتمبر و"التمست (. ودرست اللجنة الوثيقةWO/PBC/15/8 )الوثيقة

صياغة جديدة لالقتراح في دورة مقبلة للجنةتقدممن األمانة أن البرنامج والميزانية، على أن تراعي فيها مالحظات الدول األعضاء وتعليقاتها". وتعلقت هذه المالحظات والتعليقات أساسا

بالتقاعس عن االستعانة بمديري استثمار خارجيين أو استثمار موارد نقدية غير محدودة تكون غير الزمة للعمليات الحالية أو تنفيذ مشروعات ممولة من األموال االحتياطية بأجل استثمار

يصل إلى عامين، والرغبة في مراعاة ضرورة تماشياالستثمارات مع مبادئ االتفاق العالمي لألمم المتحدة.

WO/PBC/22/192

وعدلت السياسة بعدئذ وقدمت نسخة منقحة منها إلى اللجنة.2 ( كيWO/PBC/17/6  )الوثيقة2011 خالل دورتيها في عام

توافق عليها أخيرا الجمعيات خالل دورتها التاسعة واألربعين التي الثانية . وتضمنت هذه الوثيقة2011 عقدت في خريف عام

األول( ما يلي من تعديالت في السياسة: )المرفق إدراج إشارة محددة إلى أن فائض االحتياطي النقدي منا()

الفرنك السويسري غير المطلوب لالستخدام الفوري سيودع ( إال إذا أمكنBNSلدى المصرف الوطني السويسري )

تحقيق نسب عائدات أعلى في مصارف أخرى تتمتع -AAبالتصنيف االئتماني المطلوب )ما يعادل التصنيف

لمؤسسةAa3 وStandard and Poor’sلمؤسسة Moody’s؛)

وحذف أي إشارة إلى االستعانة بمديري استثمارب()خارجيين؛

وإدراج الشرط القاضي بأنه يجب على الجهات، التيج() توظف فيها الويبو استثماراتها بخالف الجهات ذات المخاطر السيادية مثل المصرف الوطني السويسري، أن توافق على

االمتثال للمبادئ العشرة لالتفاق العالمي لألمم المتحدة. وإن السياسة المنقحة، التي تعد أبسط مضمونا من النسخة.3

، تعبر بصدق عن الممارسة الراهنة.2010 المقدمة في عام وفي ضوء التطورات الحديثة المبينة أدناه، جمعت األمانة.4

سلسلة من االقتراحات لمواصلة التقدم على أساس ردود أفعالالدول األعضاء.

التطورات الحديثةالحساب المصرفي للويبو

، أخطر المصرف2014  أبريل9في رسالة مؤرخة في .5 للويبو بأنه عمال بالقواعد الوطني السويسري المدير العام

الجديدة التي أدخلتها اإلدارة االتحادية للشؤون المالية السويسرية بشأن فتح حسابات اإليداع وإبقائها مفتوحة، لم يعد

بإمكان الويبو امتالك حسابات إيداع لدى المصرف الوطني لالتصاالت واالتحاد البريديالدوليالسويسري. وتلقى االتحاد

العالمي إخطارات مماثلة. وتيسيرا للحاجة إلى تحديد مؤسسات بديلة يمكن للويبو أن توظف فيها استثماراتها، أتاح المصرف

الوطني السويسري للويبو مهلة انتقالية تنقضي في نهاية

WO/PBC/22/193

ثم، يشترط على الويبو إبالغ تعليماتها إلى . ومن2015 عام المصرف الوطني السويسري بشأن تحويل ودائعها وما يتبع ذلك

.2015 من إغالق حساباتها في أجل أقصاه األول من ديسمبر مع السلطات السويسرية في هذا ويتشاور المدير العام.6

يرد بيانها أدناه.المنظمةالشأن. ولهذا التغيير آثار ملحوظة على سياسة الويبو لالستثمار

التصنيف االئتماني ، تقضي هذه السياسة بأن2كما ذكر تفصيال في الفقرة .7

توظف جميع االستثمارات بالفرنك السويسري "لدى المصرف الوطني السويسري شريطة أن يعرض نسبة أعلى مما تعرضه المصارف التجارية التي تتمتع بالتصنيف االئتماني المطلوب".

وإضافة إلى ذلك، تنص السياسة على أن االستثمارات عدا تلك التي وظفت في المصرف الوطني السويسري "ستقتصر ]...[ على صناديق السوق النقدية وودائع ألجل لدى مصارف تتمتع

".… أو أعلىAA-/Aa3بالتصنيف االئتماني أدناه معدالت الفائدة التي يعرضها المصرف1 ويبين الجدول.8

ويقارنها بمعدالت الفائدة2009 الوطني السويسري منذ يناير على الودائع لمدة ستة أشهر التي يمكن تحقيقها في مصرف

Crédit Suisseتصنيفه(  االئتماني الطويل األجل هو A/A1.) Crédit Suisseويمكن مقارنة المعدالت التي يقدمها مصرف

)CS(.بالمعدالت التي تقدمها مصارف أخرى خالل الفترة ذاتها

WO/PBC/22/194

1 الجدول

S.CSNB9002.10.107108.00573.29002.40.103335.00052.29002.70.103805.00573.29002.01.100593.00521.26955.03182.20102.10.103833.00000.20102.40.105233.00000.20102.70.100012.00526.10102.01.107142.00573.16082.00057.11102.10.103832.00573.11102.40.103852.00526.11102.70.103832.00573.11102.01.103860.00057.02308.03182.12102.10.102490.00005.02102.40.103381.00526.02102.70.100081.00573.02102.01.100551.00052.01351.05734.03102.10.100960.00052.03102.40.104480.00004.03102.70.104080.00057.03102.01.104970.00057.03870.05735.04102.10.104770.00058.04102.40.100470.00055.04102.60.710070.00004.08370.00006.0

3102 أصبحت هذه المدة ستة أشهر 5 مليون فرنك سويسري بإخطار مسبق مدته ثالثة أشهر، ومنذ عام 3102، كان يمكن سحب مبالغ تتجاوز 1 قبل عام هذه المعدالت هي األنسب مقارنة بمعدل لمدة ستة أشهر

المتوسط السنوي المعدل المؤقتC .S .لمصرف

معدل1SNB مصرف

وكما يتبين من الجدول، فإن المعدالت التي عرضها المصرف.9 الوطني السويسري كانت بانتظام أعلى من المعدالت المعروضة

في المصارف األخرى. وإضافة إلى ذلك، لم تعجز المصارف التجارية عن معادلة العائدات التي يوفرها المصرف الوطني

السويسري فحسب بل الواقع أن تلك المصارف التي تربطها عالقة بالويبو ال تتمتع بالتصنيف االئتماني المنصوص عليه في

(.2 سياسة الويبو لالستثمار )الجدول

WO/PBC/22/195

2 الجدولالخدمةالمصرفيةالمقدمةإلى

الويبو/المصارف dradnatS

s'rooP dnas'ydooM

استثماريةessiuS elanoitaN euqnaBAAAaaA

elarénéG étéicoS 1 A3A

تجاريةessiuS tidérCA1A

)sTIF .lcni( SBUA2A

evèneG ed elanotnaC euqnaB+Aa/n

orovaL led elanoizaN acnaBBBB2aaB

ihsibustiM - oykoT fo knaB+A3aA

esahC nagroM PJ+A3aA

eciffO tsoP ssiwS+Aa/n

41 األسباب التي أتاحت للويبو إمكانية االستثمار في مصرف 1توضح الفقرة

elarénéG étéicoS رغم تصنيفه االئتماني الطويل األجل األدنى من المستوى المطلوب في السياسة

ومن الحلول الممكنة، إقامة عالقات مع مصارف أخرى.10 تستوفي شرط التصنيف االئتماني المطلوب. ويجدر، في هذا الصدد، النظر إلى تجربة الوكاالت والمنظمات األخرى. ونظرا إلى أن معظم المنظمات تعمل بالدوالر األمريكي أو اليورو،

تمتلك إال وكاالت قليلة تابعة لألمم المتحدة فائضا بالفرنك فال السويسري تستثمره. بيد أن البحث في وكالتين تعمالن بالفرنك السويسري وتستثمرانه، وهما المنظمة العالمية لألرصاد الجوية

ومنظمة العمل الدولية، قد أظهر وجود عدد ضئيل للغاية من المؤسسات المالية المستعدة حاليا لقبول إيداعات بالفرنك

السويسري ومنح فوائد عليها وأن مقر تلك المؤسسات القائمة الثاني تفاصيل العائدات التي يقع في سويسرا. ويبين المرفق

حققتها مؤخرا المنظمة العالمية لألرصاد الجوية ومنظمة العمل الدولية إضافة إلى المعدالت التي حققتها منظمتين إضافيتين

 Laتستثمران بالفرنك السويسري وهما منظمة التجارة العالمية و Mutuelle صندوق غير هادف للربح أنشئ لتعزيز المساعدة(

المتبادلة في صفوف موظفي األمم المتحدة ووكاالتها في جنيف(. وحصل على معدالت العائدات على اإليداعات من

إضافة إلىBCGE وCrédit Suisse وUBSمصارف تجارية مثل

WO/PBC/22/196

المكتب البريدي السويسري. وورد عن المنظمة العالمية لألرصاد الجوية ومكتب العمل الدولي أن محاوالتهما االستثمار في

مصارف في الخارج باءت بالفشل. فسعيا إلى تنويع المخاطر، استطاعت المنظمة العالمية لألرصاد الجوية مثال أن تودع أموالها

بالمملكة المتحدة ولكنStandard Charteredفي مؤسسة دون تحقيق أي فائدة.

وإذا رغبت الويبو في تحقيق فوائد على إيداعاتها، وإن كانت.11 على أساس المعدالت المتدنية المتوفرة حاليا، فيبدو أنه ال خيار أمامها إال إيداع أموالها في المصارف التجارية السويسرية ومن

ثم خفض التصنيف االئتماني المنصوص عليه في السياسة للسماح بذلك. ويمكن كذلك إيداع األموال لدى المكتب البريدي

( المتمتع بالتصنيفSwiss PostFinanceالسويسري )وحدة ويدعمه االتحاد)A+ )Standard and Poor’sاالئتماني

السويسري. بيد أن هذه المؤسسة تضع سقفا لمبالغ اإليداع التي األول تفاصيل الحدود المفروضة على ستقبلها )ترد في المرفق

منظمة العمل الدولية والمنظمة العالمية لألرصاد الجوية(. وسيتطلب ذلك خفض التصنيفات االئتمانية إذا اعتزم إيداع أموال

الصناديق االستئمانية وتحقيق عائد عليها. ومن ثم يقترح خفض ما يقبل من تصنيفات ائتمانية طويلة.12

األجل وإدراج ما يقابلها من تصنيفات قصيرة األجل، وذلك علىالنحو التالي:

3 الجدول

القصير األجلالطويل األجلالقصير األجلالطويل األجلA1-A2A1-P

s'rooP dna dradnatSs'ydooM

ولتحظى المؤسسات المالية بالقبول، يتعين عليها استيفاء كال.13 التصنيفين االئتمانيين المنصوص عليهما )إما القصير األجل أو الطويل األجل( مما يعني أنه ال يمكن توظيف استثمار طويل

.A2 وAاألجل إال في مؤسسة تتمتع بكال التصنيفين االئتمانيين ويقترح إدراج التصنيفات االئتمانية القصيرة األجل للسببين.14

تشير هذه التصنيفات إلى احتمال التعثر المالي "1التاليين: " خالل سنة ونظرا إلى أن جميع إيداعات الويبو تكون مدتها أقل

من اثني عشر شهرا، فيبدو استخدام التصنيفات االئتمانية "2القصيرة األجل مالئما؛ " تتلقى المؤسسات المالية أحيانا

WO/PBC/22/197

تصنيفات ائتمانية قصيرة األجل تكون أعلى نسبيا من تصنيفاتها الذيSociété Généraleالطويلة األجل. وهذا هو حال مصرف

( يمكن اعتباره معادال للتصنيفP1يتمتع بتصنيف قصير األجل ).Aa3الطويل األجل المطلوب في السياسة وهو

ن استعراض لسياسات االستثمار في وكاالت أخرى أن.15 وبي العديد منها تميز بين االستثمارات القصيرة والطويلة األجل رغم

أنه ال وجود لتعريف موحد بشأن األجل القصير. فبالنسبة إلى بعض الوكاالت، قد يكون األجل قصيرا قصر ثالثة أشهر أو طويال طول سنة واحدة. أما بالنسبة إلى الويبو، فيقترح اعتبار استثمار

مدته ستة أشهر استثمارا قصير األجل.تنويع المؤسسات المالية

تتطلب سياسة االستثمار تنويعا مالئما للمؤسسات المالية،.16 "بحيث ال يكون أكثر من عشرة بالمائة من االستثمار عرضة

لمؤسسة واحدة في الوقت نفسه، باستثناء المؤسسات ذات ( التي الAAA/Aaaالمخاطر السيادية ومعدالت الثقة المرتفعة )

أعاله، وجد أنه10قيد عليها أو حد". وكما وضح في الفقرة يستحال حاليا إيداع فرنكات سويسرية في مصرف خارجي

وتحقيق فائدة عليها. وإضافة إلى ذلك، أظهرت تجربة منظمة العمل الدولية والمنظمة العالمية لألرصاد الجوية صعوبة العثور

على عدد كاف من المؤسسات في سويسرا بغية تنويع المخاطر تنويعا مالئما. وعلى غرار سياسة الويبو، تنص سياسة االستثمار

الخاصة بمنظمة العمل الدولية على ضرورة توزيع مخاطر االستثمار على ما ال يقل عن عشر مؤسسات، ولكن تحقيقا للفائدة على إيداعاتها، أصدر المراقب المالي قرارا غالبا في األسبقية لتمكين قسم الخزانة في منظمة العمل الدولية من

تقسيم إيداعاته النقدية بين ثالث مؤسسات فقط. ومعالجة لهذه المسألة، يمكن للويبو أن تسعى إلى زيادة.17

عدد شركائها من المصارف بضم مصارف ال تعرض حاليا أية فائدة على اإليداعات بالفرنك السويسري، أي قبول عدم تحقيق

أي فائدة، ويمكن كذلك إقامة عالقة مع المكتب البريدي السويسري كما اقترح آنفا. وإضافة إلى ذلك، يمكن تخويل

المراقب المالي سلطة تجاوز هذا القسم من السياسة بحسب الظروف السائدة في السوق النقدية المسعرة بالفرنك

السويسري.

WO/PBC/22/198

المؤشرات المرجعية للعائدات وضعت السياسة مؤشرا مرجعيا مساويا لمعدل العائد.18

المحقق من اإليداعات في المصرف الوطني السويسري. ومن اآلن فصاعدا، لن يكون هذا المؤشر المرجعي واقعيا إذ تبين أن عائدات المصرف الوطني السويسري كانت أعلى من المعدالت

السائدة في السوق بانتظام، غير أن هذه المعلومة لن تتوافر بعد ذلك للويبو. وعجز البحث في الوكاالت األخرى حتى اآلن عن

كشف استخدام أي مؤشر مرجعي لإليداعات بالفرنك السويسري ولكن يقترح مواصلة هذا البحث بغية اقتراح مؤشر

مرجعي مناسب.سياسة الخزانة بشأن خطر تخلف الجهة المقابلة

، إعداد دراسة بشأن2013 طلبت المنظمة، في عام.19 الممارسات المتبعة في إدارة خزانتها ومواردها النقدية بهدف

(،063/13إدراج سياسة للخزانة فيها. ونظم طلب العطاءات ) الذيFTI Treasuryورسا العطاء على المكتب االستشاري

2013 اضطلع بعمله في الفترة الممتدة بين نوفمبر . وتتضمن سياسة الخزانة التي وضعت سلسلة2014 ومارس

من البيانات بشأن السياسة ال تتطلب العديد منها موافقة الدول األعضاء إذ تستند إلى سياسات وممارسات حظيت بالموافقة

سابقا كجزء من وثائق أخرى مثل النظام المالي والئحته. بيد أن إحدى السياسات التي تتطلب الموافقة هي سياسة الخزانة

الثاني(. بشأن خطر تخلف الجهة المقابلة )المرفق وثمة صلة وثيقة بين هذه السياسة وسياسة االستثمار إذ.20

تشير سياسة الخزانة بشأن خطر تخلف الجهة المقابلة إلى التصنيفات االئتمانية المقبولة لجهات االستثمار المقابلة والجهات

المقابلة التي تقدم عمليات مصرفية )مثل إبقاء الحسابات الجارية مفتوحة وتولي المعامالت الجارية فيها(. وإن التصنيفات االئتمانية الالزمة لجهات االستثمار المقابلة أعلى بالضرورة من

التصنيفات الالزمة للمصارف التجارية نظرا إلى أن حسابات االستثمار تكون عادة أكبر حجما وتودع لمدد أطول لدى مؤسسة

مالية مقارنة بالحسابات النقدية الجارية. وسيتعين اآلن تعديل التصنيفات االئتمانية المذكورة بشأن نوعي الجهات المقابلة بغية

اإلشارة إلى التعديل المقترح بشأن أدنى تصنيف ائتماني مطلوبلجهات االستثمار المقابلة.

ومن ثم، يقترح إدراج التصنيفات االئتمانية المقترحة لجهات.21( وترسيخ درجتي2 االستثمار المقابلة )الجدول

WO/PBC/22/199

BBB-/BAA3في األجل الطويل( كالحد األدنى من التصنيفات( االئتمانية للمصارف التجارية. وإضافة إلى ذلك، سيلزم تحديث النص المدرج في السياسة وهو "إن المعايير االئتمانية الخاصة

بالجهات المقابلة المعنية باالستثمارات جزء من سياسة االستثمار".2011  أكتوبر5التي وافقت عليها جمعيات الدول األعضاء في

معدالت العائد تنص سياسة الويبو لالستثمار أن’’األهداف الرئيسية من إدارة.22

"1المنظمة الستثماراتها ]...[ مرتبة فيما يلي حسب أهميتها: " " ومعدل العائد مع مراعاة3" والسيولة؛ "2صون رأس المال؛ "

"‘‘.2" و"1التقييدات الناجمة عن " أعاله، فمنذ ما يزيد على السنوات1 وكما ذكر في الجدول.23

الست السابقة، قدم المصرف الوطني السويسري بانتظام إلى الويبو معدالت فائدة أعلى من المعدالت المتاحة في المصارف

التجارية، ومن ثم فإنه من الواضح أن عائدات االستثمار ستنخفض عندما تصبح المنظمة غير قادرة على إيداع أموالها في

المصرف الوطني السويسري وتودعها في مصارف تجارية. مليون1.89وعلى سبيل المثال، حققت الويبو فائدة قدرها

فرنك سويسري على إيداعاتها لدى المصرف الوطني Créditالسويسري. وإذا كانت الويبو قد استثمرت في مصرف

Suisseوخالل الفترة ذاتها،1  بالمعدالت المبينة في الجدول فرنكا سويسريا. وبالمثل، إذا كانت060 265لكانت حققت

الويبو قد أودعت استثماراتها كمنظمة العمل الدولية بمبلغ أقصاه مليون فرنك سويسري لدى المكتب البريدي السويسري 38

،Crédit Suisse شهرا في 13والمبلغ المتبقي كوديعة لمدة فرنك سويسري، أي748 847لكانت المنظمة قد حققت

بتسجيل انخفاض أيضا في عائدات االستثمار. وسعيا إلى المحافظة على مستوى عائدات االستثمار.24

المحققة )أو تحسينها(، سيلزم تغيير نهج المنظمة الخاص االستثمار في "1باالستثمار. وقد ينطوي ذلك على ما يلي: "

منتجات ال تأذن بها السياسة حاليا )والتي قد تنطوي على مزيد إيداع األموال النقدية لمدد أطول )ومن ثم "2من المخاطر( أو "

تنفيذ كلتا النقطتين. "3تقليص السيولة في األجل القصير( أو " وإن إجراء هذه التغييرات في استراتيجية المنظمة سيتطلب.25

إما مهارات داخلية في إدارة االستثمارات )غير متوفرة حاليا( أو االستعانة بمديري صناديق خارجيين، إضافة إلى مراقبة التدفق

النقدي عن كثب ضمانا لعدم مواجهة المنظمة نقصا في النقود.

WO/PBC/22/1910

ن استعراض لسياسات االستثمار التي تتبعها وكاالت أخرى.26 وبي تابعة لألمم المتحدة )وليس فقط الوكاالت التي تستثمر بالفرنك السويسري( أن الوكاالت تستثمر بصورة رئيسية في المنتجات

الثابتة العائد كالودائع المحددة األجل أو السندات. ولكن رغم القيود المفروضة على استخدام المنتجات الثابتة العائد حصرا،

تتمكن العديد من الوكاالت من االستثمار في مجموعة أوسع منالمنتجات مقارنة بالويبو.

ومن ثم، يقترح توسيع نطاق االستثمارات المقبولة بحيث.27 يضم هذا النوع من المنتجات مثل السندات التي تصدرها جهات

غير قومية، والسندات بدون عائد واإليداعات المضمونة رأسمالها. وسيتعين التعمق في بحث المنتجات التي قد تكون

مناسبة. ويتعلق اقتراح إضافي بقروض الويبو. فنظرا إلى التفاوت القائم

بين معدل فائدة القروض )تدفع الويبو حاليا نسبة تتراوح بين بالمئة ألقساط القرض الممول للمبنى3.0725 بالمئة و1.705

الجديد( ومعدل الفائدة المحقق على االستثمارات وواقع أن هذا التفاوت سيزداد لدى انتهاء ترتيب الويبو مع المصرف الوطني

السويسري، فإن إحدى طرق تعزيز مركز الفائدة الصافي )الفائدة المدفوعة مقابل الفائدة المحققة( هي استخدام أموال االستثمار لتقليص القروض. وإذا حظي هذا االقتراح بالموافقة،

سترمي الويبو إلى تسديد أقساط القرض المستحقة في 16 )2016  مليون فرنك سويسري( ويناير24 )2015 نوفمبر

مليون فرنك سويسري( عوضا عن مد أجلهما وستهدف أيضا إلى تمويل قاعة المؤتمرات من خالل األموال المتوفرة لالستثمار بدال

من سحب أقساط القرض الذي منح لهذا الغرض. وال ريب في أنه ال يمكن مواصلة هذه االستراتيجية، جزئيا أو كليا، إذا واجهت

الويبو مشكالت في السيولة نتيجة ذلك. وللتحقق من ذلك، ستواصل شعبة الشؤون المالية مراقبة التدفقات النقدية

للمنظمة في المستقبل وإصدار بيانات مالية تقديرية للمركز المالي )الميزانية العامة(. وسيتسنى لشعبة الشؤون المالية، بفضل هذه المعلومات، البت في الحفاظ على نسب سيولة

إذا اتبعت هذه1نقدية مالئمة )النسب الجارية ونسب السيولة( االستراتيجية. وبحسب التقديرات الحالية )الخاصة بالفترة

(، سيتسنى الحفاظ عليها.2015  ديسمبر31الممتدة إلى

تحسب النسبة الحالية بوصفها أصوال جارية تقسم على الخصوم الجارية بينما1تحسب نسبة السيولة بوصفها أصوال من السيولة تقسم على الخصوم الجارية.

WO/PBC/22/1911

سياسة االستثمار الخاصة بتمويل التأمين الصحيبعد انتهاء الخدمة

في دراسة الخزانة التي أجراهاFTI Treasuryأقر مكتب .28 أن صندوق التأمين الصحي بعد انتهاء الخدمة هو صندوق طويل

األجل وضع جانبا للوفاء بمستحقات الموظفين في األجل الطويل التي تطرأ على أساس منتظم ويتفق بذلك مع "سمات صناديق

أن2013 المعاشات التقاعدية". وقررت الدول األعضاء في عام 50تضع بعض األموال جانبا في حساب مصرفي منفصل لتغطية

بالمئة من إجمالي الخصوم في األجل الطويل الخاصة يكمل هذا المبلغ و2013 ديسمبر 31بمستحقات الموظفين في

الرصيد المتاح من التكاليف المحسوبة في الميزانيةمن  كل عام بالمائة من تكاليف األجور بعد خصم ما يسدد من6بنسبة

مستحقات الموظفين في األجل الطويل (. وإن رصيد هذا الصندوق فيWO/PBC/20/6 )الوثيقة

مليون فرنك سويسري وهو مودع84.4 يبلغ 2014 يونيو 30اآلن في المصرف الوطني السويسري.

ووفقا لالستشاريين، إذا استوت جميع المعايير األخرى، ينبغي.29 مليون فرنك سويسري( أن يدر فائدة80.5للمبلغ المودع أصال )

50 بالمئة سنويا للحفاظ على حجمه النسبي )أي 2.3قدرها بالمئة من الخصوم(. ومن المؤكد أن تحقيق عائد أعلى سيزيد

بالمئة وأن تحقيق عائد أدنى سيقلصها.50هذه النسبة البالغة بالمئة من إيداعات2.3وال يمكن حاليا تحقيق عائد قدره

المصارف )سواء كانت الودائع لدى المصرف الوطني السويسري أو غيره( أو باالستثمار في سندات عالية الجودة.

وأظهرت التنبؤات الواردة عن المصرف الوطني السويسري أنه يتوقع هيمنة بيئة معدالت فائدة ضئيلة في المستقبل القريب في

سويسرا. وتوضيحا لما سبق، فإن السندات المسعرة بالفرنك 2014 السويسري والصادرة عن االتحاد السويسري في مايو

بالمئة فقط.1.59 عاما ستدر فائدة قدرها 30بأجل يبلغ وثمة طائفة من االختيارات التي يمكن النظر فيها بشأن.30

تمويل التأمين الصحي بعد انتهاء الخدمة: ضمان تأمين رأس المال كامال من خالل االستثمار فقطا()

في األصول المنخفضة المخاطر مثل الودائع في المصارفل أن ذلك سيؤدي إلى عائدات والسندات السيادية، وتقب

ضئيلة وما يتبع ذلك من مخاطرة فقدان رأس المال قيمته مع مرور الزمن. وقد يقضي هذا الخيار بأن تقوم الويبو

بزيادة إسهامها السنوي بمبلغ يفوق نسبة الستة بالمئة من

WO/PBC/22/1912

التكاليف الصافية بعد خصم المستحقات بغية تغطية احتمال عجز رأس المال عن مواكبة الخصوم المتنامية وعجزه كذلك

عن الحفاظ على نسبته إلى الخصوم. بالمئة للحفاظ2.3استهداف تحقيق معدل عائد قدره ب()

FTI Treaعلى نسبة اإلسهامات إلى الخصوم. ويشير مكتب suryبأن هذا الهدف قد ينطوي على االستثمار في هياكل

مثل صناديق العائد المطلق التي تكفل أمان رأس المال على النحو األمثل مع استهداف معدالت عائد محددة. وستكمل

هذه العائدات بإسهام سنوي ويمكن زيادة نسبة الخصوم التييغطيها الصندوق مع الوقت.

السعي إلى تحقيق عائدات أعلى مع التسليم بأن ذلكج() سيتطلب قبول مستويات أعلى من المخاطر. ويميل هذا النهج إلى االستثمار في فئات من األصول أعلى مخاطرة

مثل األسهم أو العقار أو بدائل كالسلع األساسية – أي في الصناديق عامة عوضا عن األصول الثابتة. وإن تحقيق عائد

أعلى على االستثمارات في التأمين الصحي بعد انتهاء الخدمة قد يمكن المنظمة من تقليص أو تفادي ضرورة

بالمئة6إضافة الجزء المتبقي من تكاليف الموظفين البالغة إلى الصندوق.

وبدأت عدة وكاالت تابعة لألمم المتحدة تمويل الخصوم.31 الخاصة بالتأمين الصحي بعد انتهاء الخدمة، وترد في

أدناه تفاصيل استثمار هذه األموال. الجدول

WO/PBC/22/1913

4 الجدولاستثمارات التأمين الصحيالوكالة

بعد انتهاء الخدمةبماليين الدوالرات األمريكية

اإلدارة داخلية اإلدارة خارجيةاإلدارة داخليةوخارجية

منتجات االستثمار

%05 أسهم01% في األسواق الناشئة %05 سندات منها

DAFI07Xغير متاحOLI77Xسندات

DCEO52Xغير متاحPDNU 1005X

FECINU 1003XSPONU 172X

OTWNU2Xغير متاحPFW 2

653XOAF مثل منظمة RCHNU 3

72Xسوق األموال النقدية، شهادات إيداعأسهم

أصول ثابتة العائدتنظر في العقارات وصناديق التحوط واألسهم الخاصة

منتجاتاالستثمار أنتغير . ويمكنلهذهالدراسة إلدارةاألصولوالخصوم تحليلية بعدبدراسة لمتضطلع لألممالمتحدةلشؤونالالجئينأنها السامية عنالمفوضية 3ورد

المستخدمة.

تفاصيلالنسبالمئويةإلجمالي تتوفرحاليا« . وال العالمي األغ«ذية فيبرنامج الخدمة 28% منخصومالتأمينالصحيبعدالنتهاء أمريكي 563مليوندوالر 2يمثلمبلغ . الخصومالمغطاةفيوكاالتأخرى

وصندوقاألممالمتحدة األممالمتحدةللمرأة، وهيئة وصندوقاألممالمتحدةللسكان، ومكتباألممالمتحدةلخدماتالمشاريع، واليونيسيف، األممالمتحدةاإلنمائي، 1كانبرنامج

. وفيوقت الخدمة 3102بهدفحشدمديريصناديقخارجيينإلدارةتمويلالتأمينالصحيبعدانتهاء الذيأطلقفيعام فيطلبالعطاءاتذاته اإلنتاجيةأطرافا« للمشاريع. يجريتحويلاألموالإلىالمديرينالمختارين هذهالوثيقة، إعداد

OAF334X

OHW416X

03% أصول ثابتة العائد 06% أسهم و01% بدائل مثل األسهم الخاصة وصناديق التحوط و

وإن عنصرا جوهريا في تحديد االستراتيجية الخاصة بتمويل.32 التأمين الصحي بعد انتهاء الخدمة هو إجراء تحليل إلدارة األصول

والخصوم فيما يتعلق بالتمويل بغية مساواة االستحقاقات المندرجة في إجمالي الخصوم باألصول التي سيوظف فيها

التمويل. ويوصي بعدئذ محلل إدارة األصول والخصوم بفئات األصول االستثمارية التي ينبغي استخدامها. وتبلغ تكلفة هذا

ألف فرنك سويسري.40 و20التحليل ما بين ومن ثم، يقترح إجراء دراسة بشأن إدارة األصول والخصوم.33

ثم إعداد سياسة استثمار مستقلة للتأمين الصحي بعد انتهاء الخدمة تستند إلى ممارسات وكاالت األمم المتحدة األخرى التي تتبع سياسة تجيز منتجات استثمارية مثل األصول التي تعد مالئمة

لصندوق طويل األجل. ومن المنتجات التي يمكن النظر فيها، خطة منح قروض عقارية للموظفين لتمكينهم من شراء بيوت

بشروط أفضل قليال من الشروط المعروضة في المصارف التجارية. وستستفيد الصناديق الخاصة بالتأمين الصحي بعد فترة

WO/PBC/22/1914

الخدمة من تحقيق فوائد من األموال التي تقرض إلى الموظفين بمعدالت تكون أعلى بكثير من المعدالت المحققة في إيداعات

المصارف. ويعرض المكتب األوروبي للبراءات خطة قرضعقاري مماثلة ويمكن دراستها لتقييم عرض الويبو لخطة كهذه.

وفيما يلي فقرة القرار المقترح..34 إن لجنة البرنامج.35

والميزانية: أقرت بالحاجة إلى"1"

تعديل سياسةاالستثمار؛

وطلبت من األمانة ما"2"يلي:

تقديم اقتراحا() مفصل بشأن

نسخة منقحة من السياسة في

دورتها المقبلة بعد أن تستعرضها

اللجنة االستشارية المعنية باالستثمار

وتجيزها؛ إجراء دراسةب()

بشأن إدارة األصول والخصوم

وتقديم سياسة استثمار منفصلة

بشأن تمويل التأمين الصحة بعد

فترة الخدمة وتقديمها إليها بعد

أن تستعرضها اللجنة االستشارية المعنية باالستثمار

وتجيزها؛

WO/PBC/22/1915

وبشرط توافرج() مستويات كافية

من السيولة، تمويل قاعدة

المؤتمرات من األموال المتاحة

لالستثمار بدال من سحب أقساط

القرض الذي منح لهذا الغرض

تسديد أحد و/أو أقساط القرض

كليهما أو المتعلقين

بمشروع البناء الجديد

والمستحقين في 2015 نوفمبر.2016 ويناير

]يلي ذلك المرفقات[

WO/PBC/22/19ANNEX I

المرفق األولسياسة االستثمار

وافقت عليها جمعيات الدول األعضاء في الويبو في سلسلة اجتماعاتها التاسعة واألربعين التي عقدت في الفترة من

2011  أكتوبر5إلى  سبتمبر 26الصالحية

من4.10رسمت هذه السياسة بشأن االستثمار وفقا للمادة .1 النظام المالي التي تعطي المدير العام صالحية أن يستثمر األموال التي ال تكون الزمة لتلبية االحتياجات الفورية، في

استثمارات قصيرة األجل، وفقا لسياسة المنظمة بشأن التي4.11 االستثمارات كما توافق عليها الدول األعضاء، والمادة

تعطي المدير العام صالحية أن يستثمر في استثمارات طويلة األجل األموال التي تظهر كأرصدة دائنة للمنظمة، وفقا لسياسة

المنظمة بشأن االستثمارات، كما توافق عليها الدول األعضاء. )أ(104.10وتأخذ سياسة االستثمار في الحسبان أيضا القاعدة

من الالئحة المالية التي تحيل للمراقب المالي صالحية استثمار األموال وإدارتها بحصافة وفقا لسياسة المنظمة بشأن

االستثمارات، كما توافق عليها الدول األعضاء.األهداف

ترد األهداف المنشودة من سياسة االستثمار في.2 )ب( من الالئحة المالية التي تنص على أن104.10 القاعدة

"يكفل المراقب المالي حيازة األموال بالعمالت الالزمة واستثمارها بحيث يجري التركيز في المقام األول على استبعاد

تعرض األموال األصلية للخطر في حين يكفل توفر السيولة الالزمة لتلبية متطلبات التدفق النقدي للمنظمة." وأما األهداف الرئيسية من إدارة المنظمة الستثماراتها فهي مرتبة فيما يلي

والسيولة؛ " "2صون رأس المال؛ " "1حسب أهميتها: "".2" و"1ومعدل العائد مع مراعاة التقييدات الناجمة عن " "3

WO/PBC/22/19Annex I2

تنويع المؤسسات المالية )أ( من الالئحة المالية على أن104.12 تنص القاعدة.3

"تجرى جميع االستثمارات عن طريق مؤسسات مالية معترف بها يعينها المراقب المالي، وتتعهد تلك االستثمارات." وتوزع

استثمارات المنظمة على مؤسسات عدة، بحيث ال يكون أكثر من عشرة بالمائة من االستثمار عرضة لمؤسسة واحدة في

الوقت نفسه، باستثناء المؤسسات ذات المخاطر السيادية.2( التي ال قيد عليها أو حدAAA/Aaa1ومعدالت الثقة المرتفعة )

االستثمار عملة ينبغي معالجة المخاطر والعرضة لتقلبات أسعار الصرف.4

بطريقة تحد من المخاطر إلى أقصى الحدود وتحافظ على قيمة األصول المحددة بالفرنك السويسري وهي العملة التي تعتمد بها

غ بها الحسابات. وتدار االستثمارات ميزانية المنظمة وتبل القصيرة والمتوسطة والطويلة األجل بالتوفيق، قدر اإلمكان، بين

العمالت الموجودة والتدفقات النقدية المتوقعة والمصروفاتالمتوقعة حسب العملة والفترة الزمنية.

المرجع ستدار جميع موارد المنظمة النقدية على الصعيد الداخلي.5

بالرجوع إلى معدل العائد الذي تحصل عليه المنظمة من ودائعها لدى المصرف الوطني السويسري على الفرنك السويسري

وسعر فائدة اليورو الذي يحدده اتحاد البنوك األوروبية للودائع ( وسعر أذون الخزانة البالغEuriborالبالغ أجلها ثالثة أشهر )

أجلها ثالثة أشهر للدوالر األمريكي.فئات االستثمارات

ستنفذ االستثمارات على النحو التالي:.6 ستنفذ جميع االستثمارات بالفرنك السويسري لفائدةا()

الويبو لدى المصرف الوطني السويسري شريطة أن يعرضيرد مزيد من التفاصيل عن الترتيب حسب التصنيفات االئتمانية في المرفق2

WO/PBC/22/19Annex I3

نسبة أعلى مما تعرضه المصارف التجارية التي تتمتعبدرجات الثقة المطلوبة.

وستقتصر االستثمارات األخرى عدا تلك التي نفذت لدىب() المصرف الوطني السويسري على صناديق السوق النقدية

أوAA-/Aa3وودائع ألجل لدى مصارف تتمتع بدرجات ثقة أعلى.

وستوظف المبالغ المودعة في الصناديق االستئمانية فيج() صناديق السوق النقدية وفي ودائع ألجل لدى بنوك تتمتع

بدرجات الثقة المطلوبة. وال يسمح باالستثمار في المشتقات ألغراض المضاربة. لكن،.7

عندما تكون االستثمارات ممسوكة بعمالت غير الفرنك السويسري، فقد يأذن المسؤول المالي/المراقب المالي، بعد مشاورة اللجنة االستشارية المعنية باالستثمارات التي ينشئها

على المستوى الداخلي، باستخدام أدوات التحوط المدير العام للحد من المخاطر الناجمة عن تقلب سعر صرف عملة

االستثمار على أساس الفرنك السويسري تفاديا ألية عائداتسلبية لالستثمار.

وتتولى إدارة االستثمارات على الصعيد الداخلي الدوائر.8 المالية في المنظمة بموافقة المسؤول المالي/المراقب المالي.

وتحدث إسقاطات التدفق النقدي لكل فئة دوريا بغية التحققمن توفر األموال الكافية في كل فئة للوفاء بمتطلبات السيولة.

وتتولى اللجنة االستشارية المعنية باالستثمارات مراجعة.9 االستثمارات سنويا على األقل بما يضمن مراعاة أية تغييرات

تطرأ على نموذج األعمال في المنظمة ووضعها المالي.االعتبارات األخالقية

ستراعي االستثمارات في سندات الدين الصادرة عن.10 الشركات والودائع ألجل وصناديق السوق النقدية مدى امتثال هذه الجهات التي تصدر االستثمارات للمبادئ العشرة لالتفاق

العالمي لألمم المتحدة في مجاالت حقوق اإلنسان ومعايير

WO/PBC/22/19Annex I4

العمل والبيئة ومكافحة الفساد. )www.unglobalcompact.org)

WO/PBC/22/19Annex I5

S’YDOOM S’ROOP & DRADNATS HCTIF VVVVVǪV ȓlҡǪ ٸV˾VǪV ȓlҡǪ VVVVVǪV ȓlҡǪ ٸV˾VǪV ȓlҡǪ VVVVVǪV ȓlҡǪ ٸV˾VǪV ȓlҡǪ aaA

P -1

AAA

A -+1

AAA

+1F

˴ࠎ1aA +AA +AA

˅ǪÅ Çdzǭࠅ 2aA AA AA 3aA AA - AA -

1A +A A -1

+A 1F ˅ ː ˷ dz ǭÇ dzɣ 2A A A

3A P -2

A - A -2

A - 2F

1aaB +BBB +BBB ˅ Ç ː ˷ dz ǭÇ dzɣ 2aaB

P -3 BBB

A -3 BBB

3F 3aaB BBB - BBB -

1aB

ϳέϣϣϳ ίϏ

+BB

B

+BB

B

ːǵ Ǫ˷ٸ ǭÇ dzɣ˅˅ǵː 2aB BB BB

3aB BB - BB - 1B +B +B

ː ˅ ːǵ˅ ˅ 2B B B 3B B - B -

1aaC +CCC

C CCC C

ː ˸ ˠ ˲ ࠍ˅2aaC CCC ˅˅ǵː dz 3aaC CCC ٶ -

˅߆ ˂ ȃ ˧Դ aC CC

C C

D / DDD

ٶ /

الثاني[ ]يلي ذلك المرفق

WO/PBC/22/19ANNEX II

المرفق الثاني المنتجات االستثمارية المسموح بها والعائدات الحديثة

التي حققتها منظمات تستثمر بالفرنك السويسرياالستثمارات الحديثة/الجاريةالنسبة المئوية القصوى للودائعالتصنيف االئتماني األدنىالمنظمة

ودائع مصرفيةتواصلت مع مصارف مختلفة خارج سويسرا - لم ترغب أي منها في إيداعات بالفرنك السويسري

المكتب البريدي السويسري%52.0 31 شهرا« - SC - إيداع بأجل /SBU

صناديق سوق النقد

السندات القصيرة األجل

ي«سمح االستعانة بمديري صناديق خارجيين

03 مليون فائدة أقلودائع مصرفية 51.0%. وتدر المبالغ التي تصل إلى ecnaniFtsoP كحد أقصى - 05 مليون فرنك سويسري لدى

0%ودائع لدى المكتب البريدي السويسري deretrahC dradnatS بفائدة 02 مليون فرنك لدى

6 أشهر 50.0%(ديون سيادية بأجل استحقاق أقصاه 1.0%، وما تبقى بفائدة 3 أشهر بفائدة ثابتة 5 ماليين فرنك سويسري لمدة 31 مليون فرنك سويسري ) SBU - مبلغ

AAA 50.0%(صناديق سوق النقد المصنفة 52.0%، وما تبقى بفائدة 6 أشهر بفائدة ثابتة 01 ماليين فرنك سويسري لمدة 41 مليون فرنك سويسري ) SC - مبلغ

0%ديون سيادية 2( فرنك سويسري - knaB ehcstueD - مبلغ مليوني )%0 5.0 مليون فرنك سويسري - مصارف أخرى -

02.0%حسابات مدرة للفائدة tisoped hsaC" )ودائع نقدية( - essiuS tidérC - حساب "

42 شهرا« كحد أقصى 1% على عمليات السحب قبل تل«ك المدةودائع مصرفية أجلها 13 يوما« للسحب مطبقا« غرامة قدرها يقضي بإخطار مسبق مدته

01.0%صناديق االستثمار في سوق النقد - )53 eriaténom éhcram " )سوق النقد 53 SBU - حساب "

53 يوما« للسحب وال يدفع فائدة على آخر شهر قبل إغالق الحساب يقضي بإخطار مسبق مدته

لم تعمل قط مع مديري صناديق خارجيين وتعتقد أنها لن تسمح بذلك

ودائع مصرفية

شهادات إيداع

AA )بما يعادل التصنيف في السندات الحكومية وأذون الخزانة - ) dradnatS &rooP 's ydooM أو 'sمنتجات مالية مركبة ومضمون رأسمالها

AA سندات من مؤسسات تنمية غير قومية أو دولية - سندات حكومية أو أذون خزانة

ي«سمح االستعانة بمديري صناديق خارجيين

A بحسب إمكانية تحديد جودة المدين( A )أو أقل من سندات من مؤسسات تنمية غير قومية أو دوليةسندات الشركات -

سندات شركاتمنتجات مالية مركبة ومضمون رأسمالهامنتجات مالية مركبة ومضمون رأسمالها

سندات غير مصنفة

سنة كحد أقصىت

سنواسنة إلى عشر

من

01% في استثمارات أخرى مثل "صناديق العائد المطلق" أو صناديق السندات القابلة ي«سمح لؤالء المديرين باستثمار مبلغ أقصاه 5 سنوات قابلة للتجديد. للتحويل أو غيرها. يفوضوا لمدة

7 سنوات ي«حتفظ بالسندات إلى موعد استحقاقها - العائدات الحالية منخفضة. ال يمكن لمتوسط مدة حافظة مالية أن تجاوز

elleutuM al

SBU )مطبوع أحدث سندات غير مصنفة - بالتحقق مع مصرف SBU A كحد أدنى لدى المعلومات االئتمانية السويسرية( بتصنيف ائتماني

غير محددةA+منظمة التجارة العالمية

) dradnatS &rooP 's ydooM أو 's IA )بما يعادل التصنيف في

%01 من إجمالي األصول المستثمرة

52.0%، وتدر أي 83 مليون فرنك سويسري فائدة قدرها etsoP aL - تنخفض الفائدة لدى بلوغ حد أقصى محدد - يدر مبلغ قدره %52.0 521.0% على مبلغ أولي محدد قبل أن ترتفع إلى 521.0%. وت«حقق الفائدة البالغة نسبتها مبالغ إضافية

-A منظمة العمل الدولية

المنتجات االستثمارية المسموح بها

07% لدى مؤسسة واحدةتصنيف القوة المالية المستقلة للبنك نسبة أقصاها المنظمة العالمية لألرصاد الجوية

03 مليون فرنك سويسري( ولكن أصدر المراقب المالي قرارا« أسبق في األغلبية من الحد المفروض في %01 )نحو 001 مليون فرنك سويسري في المؤسسة ذاتها سياسة االستثمار كي يتيح توظيف استثمارات تصل إلى

سطة مدير خارجي للصناديقبوا

الثالث[ ]يلي ذلك المرفق

WO/PBC/22/19ANNEX III

المرفق الثالثمخاطر تخلف الجهة المقابلة عن الخزانة

إن مخاطر تخلف الجهة المقابلة عن الخزانة فيما يخص األصول المتعلقة بالخزانة تنجم نتيجة امتالك استثمارات نقدية، إما بإيداع

نقود في المصارف أو إجراء تداوالت بالعمالت األجنبية. وإن تخلف الجهات المقابلة عن الخزانة يشكل خطرا جسيما للويبو.

وتقضي سياسة الويبو بإدارة هذه المخاطرة من خالل تنويع المخاطر، وتقييم الجدارة االئتمانية للجهات المقابلة، وفرض

حدود على إقراض الجهات المقابلة. وتميز إدارة مخاطر تخلف الجهة المقابلة عن الخزانة بين ما

يلي:الجهات االستثمارية المقابلة – فائض النقد واألموال

االحتياطية غير الموزعة التي تخضع لمعايير سياسةاالستثمار النقدي الموافق عليها.

:الجهات المصرفية المقابلةoالمبالغ النقدية المودعة في المصارف – مبالغ نقدية

مستخدمة كسيولة لتسديد االلتزامات لدى استحقاقها؛oالتداوالت بالعمالت األجنبية – القيمة االفتراضية العادلة

لصكوك التحوط الموافق عليها. وإن معايير إقراض الجهات المقابلة لالستثمارات هي

جزء من سياسة االستثمار التي وافقت عليها جمعيات.2011 أكتوبر 5الدول األعضاء في

من النظام المالي والئحته104.2تخول القاعدة المراقب المالي سلطة تحديد المصارف التي تودع فيها أموال المنظمة. وتعتبر مرجع معايير مخاطرة تخلف الجهات المقابلة فيما يتعلق بالمبالغ النقدية

المودعة في المصارف والتداوالت بالعمالت األجنبية.

بيانات السياسة وأحكامها

WO/PBC/22/19Annex III8

القضtttttttttttيةالسياسية

بيان السياسة وأحكامها

التصنيف االئتماني للجهات

المقابلة

لن تجري الويبو أية تداوالت إال مع الجهات المقابلة الموافق عليها والجهات المقابلة التي تحافظ على التصنيفات االستثمارية

التالية الطويلة األجل:o:الجهات االستثمارية المقابلة

التص«««نيف االئتم«««انيAA-/Aa3 كحد أدنى

o:الجهات المصرفية المقابلة ينطبق التصنيف االئتمانيA-/A3

كحد أدنىأو اس«««««تثناء إذا وافقت عليه«««««ا

اللجن««««ة االستش««««ارية تحدي««««داالمعنية باالستثمار

يرد بيان األط««راف المقابل««ة المواف««ق عليه«ا .5القائمة في

الموافق««««««ة علىالجهات المقابلة

لن تجرى أي تداوالت متصلة بالخزانة إال مع جهات مقابلة موافق عليها وتستوفي

المعايير االئتمانية الدنيا على النحو المحددفي هذه السياسة.

يجب أن تحصل جميع الجهات المقابلة من مصارف ومكاتب صرف وجهات استثمارية

على موافقة مسبقة من اللجنة االستشاريةالمعنية باالستثمار.

WO/PBC/22/19Annex III9

القضtttttttttttيةالسياسية

بيان السياسة وأحكامها

مبادلة مخاطراالئتمان

عندما تصدر وتتوافر معدالت بشأن مبادلة مخاطر االئتمان )على بلومبرغ أو رويترز(

للجهات المقابلة، سترصد الويبو هذه المعدالتكإشارة لمخاطرة تخلف الجهة المقابلة.

ستراقب الويبو عن كثب وبوجه خاص أي جهات مقابلة ذات مستوى مبادلة مخاطر

نقطة أساس وقد300االئتمان يتجاوز تقلص/تلغي تعرضها المالي لتلك الجهات

المقابلة

إطار وحدود المخاطر

االئتمانية للجهاتالمقابلة

ستطبق حدود االئتمان على الجهات المقابلة من األفراد. وستراعي حدود

التعرض المالي ما يلي:oالقيمة االسمية للنقود واالستثمارات

لدى جهة مقابلةoالقيمة عند اإلقفال للتداوالت بالعمالت

األجنبية الجارية مع جهة مقابلةتنطبق حدود التعرض المالي لألفراد أو

الفئات من الجهات المقابلة الموافق عليهاكاآلتي:

o 20يطبق حد يومي أقصى قدره مليون فرنك سويسري على الجهات

المصرفية المقابلة التي تتمتع بتصنيفAA/Aaائتماني أقل من

o من10ال يمكن إيداع مبلغ يزيد عن % إجمالي المبالغ النقدية والمشتقات

واالستثمارات الموظفة لدى جهة مقابلة واحدة إال إذا تمتعت بالتصنيف

AAAاالئتماني

الموافق««««««ة علىالحدود

يمكن للمدير العام والمراقب المالي أن يراجعا معا الحدود ومستويات التعرض

المالي المفروضة على الجهات المقابلة.

WO/PBC/22/19Annex III10

القضtttttttttttيةالسياسية

بيان السياسة وأحكامها

مراقبة مس««توياتالتعرض المالي

يجب على الويبو أن تواظب على تقييم مستوى تعرض الخزانة ماليا للجهاتالمقابلة وقياسه ورفع تقارير بشأنه.

]نهاية المرفق الثالثوالوثيقة[