Weekly&co - fondosfima.com.arfondosfima.com.ar/media/185006/170828-reporte-semanal-de-merca… · AGOSTO Research Galicia Disponible en , , Thomson Reuters Eikon 28 2017 Página 1:En

Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión

Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión

Weekly&co Reporte Semanal de Mercados

Research Galicia

Disponible en www.fondosfima.com.ar, www.emis.com, Thomson Reuters Eikon

AGOSTO 28 2017 Página 1

En camino alcista

Hernán García

Economista Jefe (54-11) 6329-3968

[email protected]

Leonardo Torres Barsanti Mercados

(54-11) 6329-3158 [email protected]

Santos Saguier Mercados


Diego Chameides Estrategia


El buen clima del contexto internacional con tasas libre de riesgo que permanecen en niveles bajos, junto con el resultado electoral que obtuvo el oficialismo, favorecieron a la renta fija de nuestro país que experimentó un importante rally en la semana. Prueba de ello fue la caída que observada en el EMBI+ Arg., cediendo unos 19 puntos por debajo de los 400 (en 391) y registrando el valor más bajo desde el arreglo con los hold-outs alcanzado en abril de 2016. Destacamos, a su vez, que este recorte de spread se vio acompañado de una mejora relativa contra los pares de la región. Tomando como ejemplo a Brasil, en las últimas 15 ruedas el diferencial entre ambos países se comprimió en 60 puntos encontrándose actualmente en valores de 125 (unos 15 puntos por encima del mínimo valor alcanzado a comienzos de junio). Es así como observamos un incremento semanal de 1.1% promedio en los precios de la curva soberana en dólares, siendo notorios los desempeños en el tramo largo de la misma: AA 2037 (+2.6%), PARY (+2.2%) y AL 2028 (+2.1%). Otro de los protagonistas de la semana en el mercado local fueron las Lebacs. Tras el resultado de la licitación primaria realizada la semana anterior, y con el firme compromiso del BCRA para dominar la inflación, la autoridad monetaria endureció su posición restrictiva al establecer incrementos en la curva de letras. Luego de

327

266

470

391

0

50

100

150

200

250

300

200

250

300

350

400

450

500

dic-16 feb-17 abr-17 jun-17

EMBI+ Argentina vs Brasil(puntos básicos)

spread:125

http://www.emis.com/

mailto:[email protected]



Research Galicia



sucesivas intervenciones, con particular foco en los vencimientos más largos, el BCRA normalizó la curva (pendiente positiva) por primera vez en la era Sturzenegger. No obstante, debemos señalar que la curva de rendimientos tradicionalmente se encuentra expresada en tasa nominal anual (TNA). En cambio, si analizamos el recorrido de la curva en términos de tasa efectiva anual (TEA) -que nos da una idea de la tasa obtenida que surge de la reinversión en las letras a las TNAs operadas- vemos que la misma aún se encuentra invertida. Es importante tener esto en mente a la hora de optar por una estrategia de posicionamiento de inversión en la curva: al analizar la curva forward, vemos como las tasas se encuentran amesetadas en los primeros tres tramos para luego comenzar a ceder a partir de enero. En este contexto, habrá que seguir muy de cerca el accionar del BCRA en materia de tasas para evaluar un alargamiento en la duration. En tanto, el equity local también aprovechó el momentum del mercado para capturar el apetito por Argentina, registrando un avance de 2.3% en el Índice Merval. Un notable desempeño del sector bancario (Francés +8.2%; Macro +8.2%; GF Galicia +5.3%) junto con los papeles de Transener (+7.4%) y Endesa Costanera (+5.3%) mostraron los mejores recorridos de la semana. En tanto, Distribuidora de Gas Cuyana (-5.4%), Telecom Argentina (-4.7%) y San Miguel (-2.4%) encabezaron los deterioros, en un panel que finalizó con 15 subas, 8 bajas y 3 papeles sin variaciones.

26,50%

27,25%

27,35%

30,06%29,56%

28,38%

0 50 100 150 200 250 300

Argentina - tasas de Lebacs

Plazo (días)

TEA

TNA


Research Galicia



A nivel global, los mercados hicieron foco en la reunión de banqueros centrales que tuvo lugar el jueves y viernes en Jackson Hole, en donde el discurso no agresivo proveniente tanto de Yellen (Reserva Federal) como de Draghi (Banco Central Europeo) volvió a presionar a las curvas soberanas de sus respectivas economías a rendimientos menores. Si bien los participantes aguardaban con gran expectativa algunas señales relacionadas con las políticas que actualmente están aplicando cada uno, los discursos de Janet Yellen y Mario Draghi eludieron la referencia a la política monetaria, orientándose en cambio a remarcar los riesgos inherentes a una posible relajación de las regulaciones impuestas al sistema financiero para enfrentar la crisis subprime (2008). Yellen alertó que en caso de dar alguna marcha atrás al respecto, ésta debería ser modesta. Draghi, en cambio, analizó la manera en que la economía global podría sostenerse dinámica. Con estos discursos el mercado pricea una baja chance de sólo 30% de que la tasa de referencia de la primer economía mundial, actualmente en el rango 1%-1.25%, sea elevada una vez más en lo que queda del presente año. Es importante saber que durante esta semana se conocerán una gran cantidad de datos, varios de ellos referidos a los Estados Unidos que siempre resultan relevantes para los mercados financieros mundiales: evolución del PBI del 2T17 (revisión del dato avanzado en julio), marcha de la inflación de julio, PMI (indicador adelantado de actividad) del mes de agosto. Por último, y muy tenido en cuenta por su impacto sobre el mercado, se difundirán las cifras referidas a la creación de empleo y tasa de desempleo de agosto.

Fecha Indicador Período Pronóstico Anterior

ESTADOS UNIDOS

30-ago PBI 2da. estimación (var % trim/trim desestacionalizada y anualizada) 2° trim 17 2,7% 2,6%

31-ago Indice Precios PCE "core" (var. % mes/mes) julio 0,1% 0,1%

31-ago Indice Precios PCE "core" (var. % interanual) julio NA 1,5%

31-ago Pedidos iniciales de seguro de desempleo (miles, semanal) 23-ago 236 234

01-sep Creación neta de empleo no-agrícola (miles, mes) agosto 182 209

01-sep Tasa desempleo agosto 4,3% 4,3%

01-sep Indice ISM Manufacturas (PMI, puntos) agosto 56,5 56,3

01-sep Indice Sentimiento Consumidor (Univ. de Michigan, puntos) agosto 97,4 97,6

EUROZONA

30-ago Indice Confianza del Consumidor (final) agosto -1,5 -1,5

31-ago Inflación minorista (dato flash, año/año) agosto 1,4% 1,3%

31-ago Tasa desempleo julio 9,1% 9,1%

01-sep Markit Manufacturas (PMI, puntos) agosto 57,4 57,4

Brasil

31-ago Tasa desempleo julio 13,0% 13,0%

01-sep PBI (var % año/año) 2° trim 17 0,0% -0,4%

01-sep Markit Manufacturas (PMI, puntos) agosto NA 50,0


Research Galicia



En otras novedades, ya referidas al viejo continente, hoy comienza la tercera ronda de negociación entre el Reino Unido y la Unión Europea en relación a la potencial salida británica de la UE (Brexit). En cuanto al desempeño de los mercados de los últimos días, se mantiene el apetito por activos de riesgo en sintonía con los menores rendimientos exhibidos por los bonos libres de riesgo ante la persistencia de la retórica dovish de los bancos centrales. En esta última semana, de la mano de menores retornos en la deuda a 10 años de las principales economías (Treasuries -2pbs a 2.17%; Bunds -3pbs a 0.38%; Guilts -4pbs a 1.05%; JGBs -2pbs a 0.02%) se consolidó un nuevo aumento en los índices bursátiles estadounidenses, que continúan batiendo récords históricos con incrementos semanales de 0.6% para el Dow Jones, 0.7% en el caso del S&P500 y 0.8% para el Nasdaq. Aunque no pudieron ser acompañados por Europa (-0.2%) y Japón (-0.1%), si lo fueron por las bolsas emergentes (+2.4% según el MSCI Emerging). Dentro de estas últimas volvieron a destacarse los índices de América Latina, con fuertes alzas en Brasil (+3.4%) y Argentina (+2.3%, en niveles récord históricos en pesos y a sólo un 3% de suba para alcanzar el récord en dólares). Las bajas en los rendimientos de los bonos de las economías desarrolladas también tuvieron repercusión en mejores condiciones financieras para las naciones emergentes. En este sentido, el riesgo de crédito -medido por los Emerging Markets Bond Index- mostró una reducción de 7 puntos básicos y se ubica en 330 puntos (3.3% de spread vs el Treasury norteamericano comparable). Latinoamérica reportó una baja (mejora) de 12 pbs, sobresaliendo la reducción en el EMBI+ de nuestro país que se ubicó en 391 puntos básicos, como ya hemos comentado. Por último, entre las monedas hemos visto una nueva caída en el valor del dólar frente a las monedas de los principales socios comerciales de EE.UU. (DXY: -0.7% en niveles mínimos desde enero de 2015), movimiento explicado por la debilidad de

62,4

65,4

66,4

61,0

62,0

63,0

64,0

65,0

66,0

67,0

dic-2016 feb-2017 abr-2017 jun-2017

LACI (índice monedas Latam vs USD)

53,7

46,8

47,9

42,0

44,0

46,0

48,0

50,0

52,0

54,0

dic-2016 feb-2017 abr-2017 jun-2017

Petróleo (precio en USD por barril WTI)


Research Galicia



la inflación minorista -que le cuesta alcanzar los niveles deseados por la autoridad monetaria de 2% anual- hecho que no permite a la Fed una suba más acelerada de la tasa de interés. Frente a este movimiento en el dólar el Euro trepó un 1.4% semanal, hasta USD 1.19/EUR, mientras que las monedas de nuestra región se apreciaron un 1.6% promedio, según el Latam Currency Index. Finalmente, las materias primas tuvieron un comportamiento semanal conjunto con una leve alza de 0.2%, según el CRB Index, que incluye 19 commodities, dentro del cual el petróleo perdió un 1.3% -ubicando a la variedad WTI en USD 48/barril- atento al avance del huracán Harvey en el Golfo de México que derivó en la destrucción de parte de la capacidad de refinación de la zona. Este movimiento no pudo ser contrastado por los granos (maíz -3.8%, trigo -1.6%, soja +0.2%), pero sí por los metales preciosos (plata +0.7%, oro +0.5%) y los metales industriales (cobre +3.1%, aluminio +0.5%).


Fecha de Cálculo

Settle Dt (T+3)

Precio

c/ V.N.O.

100

% Chg

1d

% Chg

WTD

% Chg

MTD

Total

Return

YTD

Yield Bid

s/a

Spread

o/USTCupón

Interés

Corrido

Valor

Residual

Valor

TécnicoParidad Frec.

Próx.

CupónVto.

Vida

Promedio

Mod.

Duration

Volatilidad

30 días

Monto

Outst.

Mill.

Legs.

DEUDA SOBERANA (USD)

AA 2019 105,4 0,0% 0,0% -0,3% 1,5% 3,5% 221 6,25% 2,24 100,0% 102,2 105,3% S/A 22-10-17 22-04-19 2,1 2,0 1,2 2750 NY

BONAR 2020 (AO20) 113,5 -0,0% -0,0% -0,2% -2,5% 4,3% 276 8,00% 3,18 100,0% 103,2 110,0% S/A 08-10-17 08-10-20 3,1 2,7 3,7 669 ARG

AA 2021 109,0 0,2% 0,2% 1,0% 5,5% 4,1% 250 6,88% 2,46 100,0% 102,5 108,8% S/A 22-10-17 22-04-21 3,6 3,2 4,9 4500 NY

2022 (A2E2) 104,0 0,6% 0,6% 0,7% - 4,5% 284 5,63% 0,55 100,0% 100,5 104,0% S/A 26-01-18 26-01-22 4,4 3,9 2,2 3250 NY

BONAR 2024 (AY24) 117,9 0,2% 0,2% 1,7% 1,1% 4,6% 294 8,75% 2,77 100,0% 102,8 114,7% S/A 07-11-17 07-05-24 4,2 3,5 4,9 14901 ARG

BONAR 2025 (AA25) 104,3 -0,1% -0,1% 1,9% - 5,3% 321 5,75% 2,12 100,0% 102,1 102,2% S/A 18-10-17 25-04-25 6,6 5,4 4,6 1536 ARG

AA 2026 111,2 0,1% 0,1% 3,2% 9,7% 5,7% 363 7,50% 2,69 100,0% 102,7 110,9% S/A 22-10-17 22-04-26 8,6 6,3 6,3 6500 NY

2027 (A2E7) 107,2 0,2% 0,2% 4,2% - 5,8% 364 6,88% 0,67 100,0% 100,7 107,1% S/A 26-01-18 26-01-27 9,4 7,0 7,5 3750 NY

AL 2028 104,3 0,1% 0,1% 4,1% 13,9% 6,0% 380 6,63% 1,01 100,0% 101,0 104,3% S/A 06-01-18 06-07-28 10,9 7,7 8,5 1000 NY

DISCOUNT NY (DICY) 115,6 0,3% 0,3% 6,3% 12,4% 6,2% 409 8,28% 1,93 140,2% 142,1 115,4% S/A 31-12-17 31-12-33 11,6 7,6 8,2 3966 NY

DISCOUNT LAR (DICA) 115,4 0,4% 0,4% 6,2% 11,9% 6,3% 409 8,28% 1,93 140,2% 142,1 115,2% S/A 31-12-17 31-12-33 11,6 7,6 8,5 4901 ARG

AL 2036 104,5 0,1% 0,1% 6,1% 18,2% 6,6% 419 7,13% 1,09 100,0% 101,1 104,4% S/A 06-01-18 06-07-36 18,9 10,5 10,9 1750 NY

BONAR 2037 (AA37) 112,7 0,4% 0,4% 8,8% - 6,6% 418 7,63% 2,82 100,0% 102,8 109,6% S/A 18-10-17 18-04-37 18,6 10,2 9,5 2021 ARG

PAR NY (PARY) 69,6 0,1% 0,1% 7,1% 14,6% 6,9% 451 2,50% 1,04 100,0% 101,0 69,9% S/A 30-09-17 31-12-38 16,8 11,4 9,4 5297 NY

AA 2046 109,2 0,2% 0,2% 6,4% 13,4% 6,8% 407 7,63% 2,73 100,0% 102,7 109,0% S/A 22-10-17 22-04-46 28,7 12,2 11,4 2750 NY

2117 (AC17) 98,3 0,4% 0,4% - - 7,1% - 7,13% 1,37 100,0% 101,4 98,3% S/A 22-12-17 19-06-17 99,9 14,0 11,9 2750 NY

DEUDA PROVINCIAL (USD)

Buenos Aires 2018 106,5 0,0% 0,0% -0,0% 1,0% 3,0% - 9,38% 4,35 100,0% 104,3 102,1% S/A 14-09-17 14-09-18 1,0 1,0 1,1 475 NY

CABA 2019 99,5 -0,0% -0,0% -0,1% 1,2% 4,5% - 3,98% 0,77 66,7% 67,4 147,6% S/A 17-11-17 17-05-19 1,0 0,9 2,5 144 NY

Buenos Aires 2019 103,6 0,0% 0,0% 0,7% 1,4% 3,6% - 5,75% 1,21 100,0% 101,2 102,4% S/A 15-12-17 15-06-19 1,8 1,7 2,1 750 NY

Buenos Aires Enero 2021 114,6 -0,0% -0,0% 1,1% 9,9% 4,4% - 10,88% 1,06 100,0% 101,1 113,4% S/A 26-01-18 26-01-21 2,4 2,1 2,6 750 NY

Buenos Aires Junio 2021 114,9 0,0% 0,0% 1,3% 6,4% 6,4% - 9,95% 2,27 100,0% 102,3 112,4% S/A 09-12-17 09-06-21 5,3 4,0 3,3 900 NY

Cordoba 2021 106,8 0,0% 0,0% 2,0% 7,7% 5,1% - 7,13% 1,60 100,0% 101,6 105,1% S/A 10-12-17 10-06-21 3,8 3,3 2,5 725 NY

Salta 2022 108,4 -0,2% -0,2% 0,5% 7,5% 5,5% - 9,50% 1,11 55,9% 57,0 190,1% TRIM 16-09-17 16-03-22 2,3 2,0 3,6 103 NY

Mendoza 2024 108,2 -0,0% -0,0% 1,7% 9,3% 6,6% - 8,38% 2,37 100,0% 102,4 105,7% S/A 19-11-17 19-05-24 5,7 4,5 3,2 500 NY


Chubut 2026 102,9 -0,0% -0,0% 2,9% 12,8% 7,2% - 7,75% 0,75 100,0% 100,8 102,1% TRIM 26-10-17 26-07-26 6,0 4,7 4,1 650 NY

Córdoba 2026 104,7 -0,3% -0,3% 1,0% 7,2% 6,1% - 7,13% 0,67 100,0% 100,7 104,0% TRIM 27-10-17 27-10-26 5,3 4,3 2,4 300 NY

CABA 2027 109,3 0,1% 0,1% 2,4% 10,9% 6,1% - 7,50% 1,88 100,0% 101,9 107,2% S/A 01-12-17 01-06-27 8,8 6,4 5,0 890 NY


Santa Fe 2027 101,4 0,1% 0,1% 2,8% 16,2% 6,7% - 6,90% 1,07 100,0% 101,1 100,3% S/A 05-01-18 01-11-27 8,4 6,2 4,2 250 NY

Neuquen 2028 111,6 -0,1% -0,1% 0,8% 11,2% 6,5% - 8,63% 0,46 100,0% 100,5 111,1% TRIM 12-11-17 12-05-28 6,7 5,1 3,1 349 NY


Buenos Aires 2035 78,6 -0,2% -0,2% 3,6% 12,3% 6,9% - 4,00% 1,18 100,0% 101,2 77,6% S/A 15-11-17 15-05-35 11,0 7,7 6,0 446 NY

Precios indicativos sobre cotizaciones del exterior clean (excepto GJ17, A020, AY24, AA25, AA37).

Esta información no representa una recomendación de compra o venta, ni una oferta sobre los títulos mencionados.

Fuente Bloomberg/Reuters

28 de agosto de 2017 6Research Galicia

28-ago-17

31-ago-17

Fecha de Cálculo

Settle Dt (T+3)

Precio

c/ V.N.O.

100

% Chg

1d

% Chg

WTD

% Chg

MTD

Total

Return

YTD

Yield Bid

s/a

Spread

o/USTCupón

Interés

Corrido

Valor

Residual

Valor

TécnicoParidad Frec.

Próx.

CupónVto.

Vida

Promedio

Mod.

Duration

Volatilidad

30 días

Monto

Outst.

Mill.

Legs.

DOLLAR LINKED Precio en ARS TC Ref. Com. A 3500 17,22

BONAD Sept. 2017 (AS17) 1.720,00 0,3% 0,3% -3,1% 7,3% 9,6% - 0,75% 0,33 100,0% 100,3 99,5% S/A 21-09-17 21-09-17 0,1 0,1 15,0 500 ARG

BONAD 2018 (AM18) 1.724,00 0,2% 0,2% -2,6% 8,2% 4,3% - 2,40% 1,07 100,0% 101,1 99,0% S/A 18-09-17 18-03-18 0,5 0,5 14,7 654 ARG

PESOS TASA FIJA

BOTE Mar 2018 (TM 18) 110,30 -0,1% -0,1% 1,4% 13,7% 24,2% - 22,75% 11,12 100,0% 111,1 99,3% S/A 05-09-17 05-03-18 0,5 0,4 5,0 15211 ARG

BOTE Sept 2018 (TS 18) 108,65 0,0% 0,0% 0,6% 11,0% 21,8% - 21,20% 9,54 100,0% 109,5 99,2% S/A 19-09-17 19-09-18 1,1 0,8 7,3 25000 ARG

BOTE 2021 (TO 21) 110,00 -0,1% -0,1% 0,1% 12,9% 17,0% - 18,20% 7,48 100,0% 107,5 102,3% S/A 03-10-17 03-10-21 4,1 2,7 12,8 62500 ARG

BOTE 2023 (TO 23) 105,25 -0,9% -0,9% -0,7% 8,5% 15,9% - 16,00% 5,96 100,0% 106,0 99,3% S/A 17-10-17 17-10-23 6,1 3,6 18,1 27279 ARG

BOTE 2026 (TO 26) 112,25 0,0% 0,0% -3,5% 12,3% 14,0% - 15,50% 5,77 100,0% 105,8 106,1% S/A 17-10-17 17-10-26 8,6 4,6 17,0 60192 ARG

PESOS TASA POLITICA MONETARIA Tasa Política Monetaria 26,25%

BOPOMO (TJ20) 106,80 -0,3% -0,3% 0,9% - -0,9% - 26,25% 10,21 100,0% 110,2 96,9% TRIM 21-09-17 21-06-20 2,8 2,0 4,7 75000 ARG

PESOS TASA BADLAR Spread sobre Badlar Prom. Badlar ult. 5 días 20,9%

BONAR B+300 (AO17) 102,95 0,0% 0,0% 1,9% 16,7% 6,4% - 3,00% 3,39 100,0% 103,4 99,6% TRIM 09-10-17 09-10-17 0,1 0,1 2,1 8320 ARG

BONAR 2018 (AMX8) 104,80 0,0% 0,0% 1,7% 15,5% 4,7% - 2,75% 5,71 100,0% 105,7 99,1% TRIM 01-09-17 01-03-18 0,5 0,5 8,1 10610 ARG

BOCAN 2019 (AMX9) 104,00 0,0% 0,0% 2,4% 15,3% 3,3% - 2,50% 5,04 100,0% 105,0 99,0% TRIM 11-09-17 11-03-19 1,5 1,2 6,8 15052 ARG

BONAR 2020 (AM20) 108,00 1,6% 1,6% 5,4% 16,6% 2,1% - 3,25% 5,83 100,0% 105,8 102,0% TRIM 01-09-17 01-03-20 2,5 1,8 25,3 16728 ARG

PR 15 164,60 -0,2% -0,2% 1,8% 12,8% 3,1% - 9,04% 2,46 100,0% 102,5 94,6% TRIM 04-10-17 04-10-22 3,6 2,4 4,8 3058 ARG

Bonar 2022 (AA22) 101,00 0,0% 0,0% 2,0% - 2,9% - 2,00% 3,61 100,0% 103,6 97,5% TRIM 03-10-17 04-04-22 4,6 2,8 14,1 20000 ARG

PESOS INDEXADOS CER @ Settle Dt -5 días hábiles 7,835 CER @ Settle Dt -10 días hábiles 7,802

BOGAR 2018 (NF18) 47,75 0,8% 0,8% - 7,4% 3,3% - 2,00% 0,07 6,0% 6,1 99,6% MENS 04-09-17 04-02-18 0,2 0,2 40,8 1185 ARG

BONCER 2020 (TC2O) 112,25 -0,7% -0,7% - 6,5% 4,8% - 2,25% 0,92 100,0% 100,9 93,5% S/A 28-10-17 28-04-20 2,7 2,6 9,5 11565 ARG

BONCER 2021 (TC21) 117,50 -0,1% -0,1% - 7,8% 4,6% - 2,50% 0,33 100,0% 100,3 92,4% S/A 22-01-18 22-07-21 3,9 3,7 5,6 19970 ARG

PR 13 390,00 -0,5% -0,5% - 6,4% 5,6% - 2,00% 0,38 80,6% 80,9 90,9% MENS 15-09-17 15-03-24 3,3 3,0 9,8 1275 ARG

DISCOUNT $ (DICP) 775,00 -0,7% -0,7% - 13,4% 4,3% - 5,83% 6,62 127,0% 133,6 112,7% S/A 31-12-17 31-12-33 11,6 8,5 5,1 10563 ARG

PAR $ (PARP) 353,20 -0,4% -0,4% - 8,0% 5,0% - 1,18% 2,64 100,0% 102,6 65,6% S/A 30-09-17 31-12-38 16,8 13,6 11,7 2861 ARG

UNIDADES VINCULADAS AL PBI

WRNT PBI USD NY 10,10 0,1% - - - 10,7 NY

WRNT PBI $ 10,77 -1,2% - - - 34,6 ARG

Precios indicativos sobre cotizaciones dirty (BCBA)

Esta información no representa una recomendación de compra o venta, ni una oferta sobre los títulos mencionados.

Fuente Bloomberg/Reuters

28 de agosto de 2017 7

28-ago-17

31-ago-17

Research Galicia

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD

Sector/EmisorPrecio Mid*

c/ V.R. 100

Yield Mid

s/a

Spread o/

UST (bps)

Cupón

Corriente

Interés

Corrido

Valor

ResidualParidad Frecuencia

Próximo

CupónVencimiento

Vida Prom.

(yrs)

Mod.

Duration

Monto O/S

USD Mill.

Bancos S&P Moody's Fitch

GALICIA 8¼ 2026 to Call 21 112,6 4,7% 309 8,3% 0,96 100% 112,4% SEMI-ANUAL 19-01-18 19-07-26 3,88 3,33 250 N.A. N.A. N.A.

HIPOTECARIO 9¾ 2020 114,1 5,0% 349 9,8% 2,44 100% 113,8% SEMI-ANUAL 30-11-17 30-11-20 3,25 2,77 350 raA+ Baa1.ar N.A.

MACRO 6¼ 2026 to Call 21 104,0 5,6% 402 6,8% 2,19 100% 104,0% SEMI-ANUAL 04-11-17 04-11-26 4,18 3,55 400 N.A. N.A. N.A.

Petróleo & Gas

CAPEX 10 2018 100,4 9,4% 835 10,0% 1,69 100% 100,4% SEMI-ANUAL 10-09-17 10-03-18 0,83 0,77 200 raA+ N.A. WD

PAN AMERICAN ENERGY 7⅞ 2021 108,7 4,4% 298 7,9% 2,49 100% 108,5% SEMI-ANUAL 07-11-17 07-05-21 2,68 2,37 500 N.A. N.A. WD

PETROBRAS ARG. 7⅜ 2023 107,0 5,9% 412 7,4% 0,82 100% 107,0% SEMI-ANUAL 21-01-18 21-07-23 5,89 4,75 500 NR WR N.A.

CGC 9½ 2021 to Call 2019 106,5 6,2% 489 9,5% 3,01 100% 106,3% SEMI-ANUAL 07-11-17 07-11-21 2,19 1,92 300 N.A. N.A. N.A.

YPF 8⅞ 2018 107,3 3,1% 188 8,9% 1,78 100% 107,2% SEMI-ANUAL 19-12-17 19-12-18 1,30 1,22 862 N.A. N.A. N.A.

YPF 8½ 2021 112,6 4,6% 308 8,5% 3,73 100% 112,2% SEMI-ANUAL 23-09-17 23-03-21 3,56 3,00 1.000 N.A. N.A. N.A.

YPF 8¾ 2024 114,4 5,7% 393 8,8% 3,57 100% 113,9% SEMI-ANUAL 04-10-17 04-04-24 5,70 4,41 1.325 N.A. N.A. N.A.

YPF 8½ 2025 113,7 6,3% 429 8,5% 0,78 100% 113,6% SEMI-ANUAL 28-01-18 28-07-25 7,91 5,84 1.500 N.A. N.A. N.A.

Telecomunicaciones & Medios

CABLEVISION 2021 Call 106,7 4,7% 293 6,5% 2,64 100% 106,6% SEMI-ANUAL 15-06-17 15-06-21 4,10 3,51 500 N.A. Baa1.ar N.A.

Utilities

EDENOR 9¾ 2022 110,4 7,4% 544 9,8% 0,43 100% 110,3% SEMI-ANUAL 25-10-17 25-10-22 5,46 4,25 176 raBB+ Baa2.ar N.A.

TRANSENER 9¾ 2021 103,3 8,7% 715 9,8% 0,43 100% 103,3% SEMI-ANUAL 15-02-18 15-08-21 3,96 3,24 101 raBB+ N.A. N.A.

TGS 9 ⅝ 2020 108,4 4,4% 313 9,6% 2,15 75% 108,2% SEMI-ANUAL 14-11-17 14-05-20 1,70 1,54 192 NR Baa1.ar N.A.

GENNEIA 8¾ 2022 106,4 7,0% 536 8,8% 1,00 100% 106,3% SEMI-ANUAL 20-01-18 20-01-22 4,39 3,60 350 N.A. N.A. N.A.

AES 7¾ 2024 105,6 6,7% 479 7,8% 0,62 100% 105,6% SEMI-ANUAL 02-02-18 02-02-24 6,43 5,03 300 N.A. N.A. N.A.

PAMPA ENERGÍA 7½ 2027 106,2 6,6% 449 7,5% 0,77 100% 106,1% SEMI-ANUAL 24-01-18 24-01-27 9,41 6,73 750 N.A. N.A. N.A.

Otros

IRSA 7 2019 104,7 4,5% 322 7,0% 1,61 100% 104,7% TRIMESTRAL 08-09-17 09-09-19 2,02 1,86 185 N.A. N.A. AA+(arg)

IRSA 8¾ 2023 112,7 6,0% 423 8,8% 3,84 100% 112,3% SEMI-ANUAL 23-09-17 23-03-23 5,56 4,31 360 N.A. N.A. N.A.

AEROP. ARG. 2000 6⅞ 2027 105,5 5,7% 393 6,9% 0,57 100% 105,5% TRIMESTRAL 01-11-17 01-02-27 5,55 4,50 400 N.A. N.A. N.A.

ARCOR 6 2023 107,1 4,6% 280 6,0% 0,92 100% 107,0% SEMI-ANUAL 06-01-18 06-07-23 5,85 4,90 500 N.A. Aa1.ar N.A.

CLISA 9½ 2023 105,2 8,4% 654 9,5% 1,08 100% 105,2% SEMI-ANUAL 20-01-18 20-07-23 5,89 4,45 300 N.A. N.A. N.A.


Rating Escala Nacional

28-ago-17

Research GaliciaDisponible en www.fondosfima.com.ar, www.emis.com, Thomson Reuters Eikon

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD

8

8


28-ago-17

BMA 26

GALI 26

HIP 20

4%

5%

6%

3 4 5

Yie

ld M

id s

/a

Vida Promedio (años)

Bancos

CAPEX 18

PAE 21

PETR 23CGC 21

YPF 18

YPF 21

YPF 24 YPF 25

2%

4%

6%

8%

10%

0 2 4 6 8 10

Yie

ld M

id s

/a


Petróleo & Gas

IRSA 19

AA 2000 27

IRSA 20IRSA 23

ARC 23

0%

3%

6%

9%

0 1 2 3 4 5 6 7

Yie

ld M

id s

/a


Otros Sectores

EDN 22

TRAN 21

TGS 20

GENN 22

AES 24

PAMP 27

4%

5%

6%

7%

8%

9%

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Yie

ld M

id s

/a


Utilities


Galicia Argentina - Precios de AccionesCódigo Precio de Rango Semanal Beta Volatilidad

Compañía BCBA Cierre Min Max Min Max Día Semana Mes Año U12M Semana U12M U12M 63 días SUBAS

Acero 0,2% -1,2% -10,3% -4,1% 23,2% 37,27 34,39 0,5 26,2%Aluar ALUA 11,65 11,60 12,00 8,29 12,00 -1,7% 0,0% 5,9% 20,8% 28,8% 10,01 7,89 0,8 27,7% SUPV 4,1%Siderar ERAR 11,85 11,70 12,30 7,39 12,30 -0,4% -0,8% 10,2% 29,8% 59,4% 11,68 14,34 0,9 32,1% TRAN 3,7%Tenaris TS 233,80 232,00 239,90 186,37 290,23 0,5% -1,4% -16,2% -13,6% 15,5% 15,58 12,16 0,4 24,9% OEST 3,3%

Bancos 0,8% 6,3% 17,0% 55,4% 38,6% 77,84 60,09 0,8 32,6% CECO 3,1%Bco. Macro BMA 182,75 168,00 187,00 94,33 187,00 1,5% 8,0% 18,9% 79,4% 52,3% 15,32 12,60 0,8 31,5% GCLA 3,0%Bco. Francés FRAN 101,35 94,10 102,00 83,70 112,09 2,0% 7,8% 12,5% 10,7% -0,9% 22,62 12,36 0,8 28,5%Grupo Financiero Galicia GGAL 77,70 73,10 78,90 37,19 78,90 0,3% 5,4% 20,7% 82,5% 68,9% 31,69 30,40 1,0 34,9%Grupo Supervielle SUPV 76,40 67,80 76,95 38,22 76,95 4,1% 9,9% 19,4% 87,0% 90,5% 3,84 2,22 0,5 38,4% OEST 11,0%Bco. Patagonia BPAT 43,00 42,30 44,95 31,37 48,40 0,1% -0,6% 7,5% 26,0% 6,3% 0,85 0,56 0,8 39,5% SUPV 9,9%Bco. Río BRIO 30,95 28,50 32,30 23,85 33,68 -1,7% 6,0% 15,9% 13,1% 0,9% 1,80 0,78 0,6 29,4% INDU 8,3%Bco. Hipotecario BHIP 7,07 6,90 7,21 5,50 8,34 -0,4% 0,4% 12,6% 14,4% -8,2% 1,72 1,17 0,9 29,6% BMA 8,0%

Utilities Eléctricas -0,3% 2,4% 12,7% 74,6% 169,0% 88,02 64,72 1,0 37,7% FRAN 7,8%Capex CAPX 72,60 71,50 75,50 20,85 82,40 -0,5% -3,1% 2,3% 160,2% 237,7% 0,40 1,00 1,0 47,5%Endesa Costanera CECO 14,85 13,80 15,00 6,93 16,50 3,1% 4,6% 14,2% 40,8% 114,0% 7,03 3,98 1,3 47,1%Central Puerto CEPU 24,60 24,00 25,20 14,49 28,50 -0,2% 1,0% 10,8% 8,1% 69,8% 8,15 6,37 0,8 39,5% TRAN 34,4%Edenor EDN 30,50 29,30 31,00 12,20 31,00 -1,1% 2,5% 13,8% 47,3% 147,0% 13,53 8,43 0,7 24,5% METR 22,6%Transener TRAN 34,95 32,30 35,20 6,64 35,20 3,7% 7,4% 34,4% 132,2% 406,5% 17,36 9,39 1,2 50,7% GGAL 20,7%Pampa Energía PAMP 42,60 40,10 43,45 14,95 43,45 -1,2% 2,7% 10,4% 93,6% 171,3% 41,55 35,55 1,1 36,0% SUPV 19,4%

Utilities de Gas -0,5% 0,7% 13,7% 127,1% 262,3% 30,52 24,47 0,8 42,2% BMA 18,9%Camuzzi Gas Pampeana CGPA 29,70 28,00 30,00 7,40 40,50 -0,3% 2,4% 6,8% 170,0% 290,8% 0,27 0,75 0,8 37,8%D. Gas Cuyana DGCU 26,50 26,15 28,40 10,75 34,90 -0,9% -4,5% -1,3% 89,3% 126,5% 4,76 3,68 0,8 41,7%Gas Natural BAN GBAN 48,50 48,00 50,00 22,00 56,00 -2,0% -2,4% 0,0% 69,6% 106,4% 0,22 0,14 0,4 49,0% TGNO4 223,7%Metrogas METR 24,40 23,65 24,90 7,30 26,60 0,0% -0,6% 22,6% 96,0% 213,2% 1,53 1,93 0,9 41,1% CGPA 170,0%TGN TGNO4 44,35 42,20 44,50 7,27 45,00 0,6% 2,2% 16,3% 223,7% 491,3% 8,09 8,38 1,0 45,8% CAPX 160,2%TGS TGSU 62,90 62,00 64,00 17,80 64,00 -0,6% 1,6% 17,1% 112,5% 245,6% 15,65 9,59 0,9 40,0% TRAN 132,2%

Petróleo & Gas 0,5% 2,8% 2,0% 4,6% 22,8% 52,43 86,16 1,2 28,5% AUSO 131,4%Comercial del Plata COME 3,12 3,05 3,17 2,51 3,65 1,6% -1,0% -4,6% 14,5% 8,7% 5,86 7,64 0,8 26,2%Petrobras Argentina PESA 21,50 20,20 22,00 7,31 22,00 -1,8% 1,9% 10,8% 94,6% 132,2% 1,48 4,45 0,9 37,6%Petrobras Brasil APBR 78,80 77,00 79,40 62,30 93,80 0,3% 2,7% 1,5% -4,1% 15,7% 22,23 35,74 1,2 27,7% TGNO4 491,3%Petrolera Pampa PETR 89,75 83,90 90,00 48,05 96,55 1,6% 4,5% 12,6% 6,2% 66,5% 3,62 3,51 0,8 33,1% TRAN 406,5%Petrolera del Conosur PSUR 4,50 4,40 4,77 3,80 9,85 -3,2% -3,2% -5,3% -16,7% -28,0% 0,13 0,54 1,0 110,7% CGPA 290,8%Carboclor CARC 1,61 1,55 1,68 1,34 4,75 1,9% 3,9% 3,2% -7,5% -53,9% 1,00 1,19 0,7 50,0% TGSU 245,6%YPF YPFD 362,90 345,00 363,50 230,49 414,20 2,7% 3,9% 2,0% 40,2% 39,1% 18,11 33,09 1,0 31,1% CAPX 237,7%

Telcos & Media 2,2% 0,1% 13,0% 58,7% 85,4% 22,68 11,41 0,4 35,2%Telecom Argentina TECO 103,50 101,10 108,20 52,00 108,90 1,6% -4,2% 9,9% 76,3% 91,7% 13,86 9,05 0,5 39,0% BAJAS

Grupo Clarín GCLA 268,00 248,25 270,00 149,96 284,00 3,0% 5,9% 17,1% 35,0% 77,0% 8,82 2,36 0,3 30,0%Agroindustria 0,0% -1,8% 3,1% 6,5% 8,5% 24,47 24,58 0,6 35,3%

Agrometal AGRO 40,80 38,10 42,10 15,65 49,90 -0,6% 3,2% 16,7% 51,1% 152,6% 5,10 4,28 1,2 56,1% PSUR -3,2%Cresud CRES 32,80 32,40 33,45 21,10 34,45 0,5% 0,0% 3,3% 33,9% 24,7% 12,52 12,77 0,9 25,2% GBAN -2,0%Ledesma LEDE 14,60 14,40 15,00 13,75 20,30 0,0% -3,9% 2,1% -13,4% -14,1% 1,00 0,84 0,8 35,2% PESA -1,8%Molinos MOLI 59,50 57,90 62,15 53,50 89,93 1,0% -4,3% 0,8% -24,5% -27,7% 0,71 1,42 0,5 34,5% ALUA -1,7%Molinos Agro MOLA 198,00 198,00 203,25 173,30 240,69 -1,5% -1,1% 2,8% 0,0% 0,0% 1,31 - - 51,5% ALUA -1,7%Quickfood PATY 11,90 11,75 12,40 9,34 25,50 1,3% -3,3% -0,8% 3,0% 17,0% 0,10 0,38 0,4 43,5%San Miguel SAMI 122,95 121,50 128,00 84,70 135,00 -0,4% -2,4% 3,3% 5,2% 3,7% 3,73 4,89 0,7 28,6%

Automotrices -0,5% -1,6% -4,0% 15,7% -32,5% 4,74 5,73 1,1 36,8% DGCU -4,5%Mirgor MIRG 324,60 322,25 339,90 256,75 506,54 -0,5% -1,6% -4,0% 15,7% -32,5% 4,74 5,73 1,1 36,8% MOLI -4,3%

Calzado 0,2% -0,2% 4,5% -25,0% -17,3% 0,42 0,36 0,5 22,8% TECO -4,2%Grimoldi GRIM 45,90 45,75 46,10 43,84 79,62 0,2% -0,2% 4,5% -25,0% -17,3% 0,42 0,36 0,5 22,8% LEDE -3,9%Cemento & Construcción 0,1% -0,6% 5,9% 36,9% 88,7% 3,54 7,87 0,9 34,0% PATY -3,3%Colorín COLO 14,60 14,00 15,00 13,75 26,80 -1,7% 2,5% 4,3% -25,1% -42,7% 0,08 0,16 0,6 34,6%Dycasa DYCA 36,90 35,90 37,80 31,05 46,00 1,4% 1,1% 10,1% 0,5% -4,0% 0,18 0,54 0,7 33,3%Fiplasto FIPL 6,60 6,38 7,00 5,42 8,42 -1,5% 3,4% 10,2% -4,9% 11,4% 0,18 0,34 0,5 32,3% TS -16,2%Holcim Argentina JMIN 48,40 47,20 49,00 23,80 49,80 0,0% -0,8% 5,3% 43,0% 103,4% 2,86 6,48 0,9 34,1% PSUR -5,3%Longvie LONG 5,32 5,18 5,44 4,73 7,57 0,8% -0,6% 12,0% -4,9% -21,6% 0,24 0,35 0,7 33,2% COME -4,6%

Papel & Celulosa -0,4% 1,2% 9,5% -31,9% -37,5% 0,71 2,46 0,9 46,8% MIRG -4,0%Celulosa CELU 12,15 11,70 12,50 9,70 25,80 -0,4% 1,2% 9,5% -31,9% -37,5% 0,71 2,46 0,9 46,8% DGCU -1,3%

Petroquímicas 0,5% 8,3% 14,0% 1,9% 0,5% 1,07 0,32 0,4 25,0%Solvay Indupa INDU 3,67 3,34 3,79 2,95 4,60 0,5% 8,3% 14,0% 1,9% 0,5% 1,07 0,32 0,4 25,0%

Concesiones Viales 0,9% 3,8% 14,4% 125,3% 203,9% 15,22 4,87 0,8 40,2% CELU -31,9%Autopistas del Sol AUSO 113,80 110,25 118,00 32,79 118,00 -0,5% -0,4% 15,6% 131,4% 230,8% 7,55 3,67 0,8 37,7% COLO -25,1%Grupo C. del Oeste OEST 36,96 33,55 37,89 13,99 39,50 3,3% 11,0% 12,3% 114,9% 158,2% 7,67 1,20 0,8 44,5% GRIM -25,0%Supermercados & Shoppings 1,1% -0,2% 6,9% 38,9% 8,5% 0,08 0,32 0,1 38,0% MOLI -24,5%Patagonia PATA 25,60 24,75 25,70 19,44 25,70 0,0% 2,4% 5,6% 12,5% 29,1% 0,05 0,15 0,3 22,3% PSUR -16,7%Irsa Propiedades IRCP 247,00 243,00 247,00 128,39 267,75 1,6% -1,2% 7,4% 49,7% 0,0% 0,03 0,17 - 44,4%

Inmobiliarias 0,3% 1,3% 11,8% 31,7% 32,9% 4,99 5,55 0,7 30,8%Consultatio CTIO 42,00 40,00 42,10 32,53 45,34 0,6% 4,0% 16,7% 9,3% -3,2% 3,50 3,51 0,7 24,7% CARC -53,9%Irsa IRSA 43,50 42,50 44,60 24,30 44,60 0,1% -0,6% 8,3% 47,5% 58,2% 1,49 2,04 0,7 35,1% COLO -42,7%

CELU -37,5%Indice Merval MERVAL 23.509,9 22.863,4 23.573,6 15.188,6 23.573,6 0,5 2,3 8,7 41,5 47,9 - - - 21,4% MIRG -32,5%

Indice Merval ARG M.AR 22.598,3 21.921,0 22.643,3 13.781,2 22.643,3 0,6 2,3 10,8 51,3 53,0 - - - 23,7% PSUR -28,0%Indice Burcap BURCAP 66.402,9 64.452,3 66.656,0 42.480,2 66.656,0 0,8 2,5 9,1 43,7 48,9 - - - 20,9%Indice General BOLSA 1.026.115,1 996.718,9 1.029.562,9 668.363,2 1.029.562,9 0,6 2,3 8,8 40,1 50,7 - - - 19,0%

Volumen Semanal promedio diario (*) 439,5 (*) Millones de $ U12M = Ultimos doce meses


Rango U12M Variación de precios Vol. prom. diario (*)

U12M

Mes

Semana

Año

U12M

Día

25-ago-17

Día

Año

Semana

Mes


Galicia Argentina - Valuación de AccionesCódigo Cantidad Capit. de Valor Valor

Compañía BCBA Acciones (*) Merc. (*) 2016A U12M 2016A U12M 2016A U12M 2016A U12M Firma (*) 2016A U12M 2016A U12M Libros (*) P/VL (x)

Acero 360.525 111.074 120.155 3,2 3,0 6.372 12.679 56,6 28,4 382.338 20.878 11.720 18,3 32,6 231.827 1,6Aluar ALUA 2.800 32.620 13.683 14.187 2,4 2,3 1.775 1.773 18,4 18,4 34.015 3.514 3.520 9,7 9,7 8.774 3,7Siderar ERAR 4.517 53.076 27.964 31.611 1,9 1,7 3.703 5.364 14,3 9,9 61.884 6.451 8.221 9,6 7,5 31.614 1,7Tenaris TS 1.181 274.829 69.427 74.357 4,0 3,7 894 5.542 - 49,6 286.439 10.913 13.369 26,2 21,4 191.439 1,4

Bancos 408.998 210.661 228.428 1,9 1,8 26.607 28.522 15,4 14,3 124.068 3,3Bco. Macro BMA 659 122.624 36.904 40.285 3,3 3,0 6.541 7.107 18,7 17,3 35.828 3,4Bco. Francés FRAN 537 53.903 30.936 31.655 1,7 1,7 3.644 2.838 14,8 19,0 16.872 3,2Grupo Financiero Galicia GGAL 1.300 100.640 54.905 60.525 1,8 1,7 6.018 6.731 16,7 15,0 23.549 4,3Grupo Supervielle SUPV 364 25.865 14.928 17.416 1,7 1,5 1.333 1.946 19,4 13,3 7.828 3,3Bco. Patagonia BPAT 719 30.779 17.752 18.134 1,7 1,7 3.269 3.276 9,4 9,4 9.183 3,4Bco. Río BRIO 2.158 64.885 40.718 44.643 1,6 1,5 5.187 5.759 12,5 11,3 24.127 2,7Bco. Hipotecario BHIP 1.500 10.302 14.518 15.770 0,7 0,7 615 865 16,8 11,9 6.681 1,5

Utilities Eléctricas 188.954 56.454 87.813 3,3 2,2 546 5.916 - 31,9 233.312 10.733 21.321 21,7 10,9 25.350 7,5Capex CAPX 180 12.982 2.523 2.896 5,1 4,5 -82 564 - 23,0 15.452 1.520 1.793 10,2 8,6 3.517 3,7Endesa Costanera CECO 702 10.740 1.966 2.075 5,5 5,2 116 87 92,6 - 11.410 893 843 12,8 13,5 571 18,8Central Puerto CEPU 1.514 38.002 5.320 6.423 7,1 5,9 1.769 1.948 21,5 19,5 36.993 3.178 3.160 11,6 11,7 6.149 6,2Edenor EDN 906 27.389 13.080 18.491 2,1 1,5 -1.189 366 - 74,8 30.274 -305 1.565 - 19,3 738 37,1Transener TRAN 445 16.297 2.270 4.215 7,2 3,9 -57 1.091 - 14,9 17.970 209 1.927 86,0 9,3 1.475 11,0Pampa Energía PAMP 1.938 83.544 31.295 53.713 2,7 1,6 -11 1.860 - 44,9 121.213 5.238 12.033 23,1 10,1 12.900 6,5

Utilities de Gas 115.746 26.769 37.112 4,3 3,1 -291 3.561 - 32,5 120.325 3.194 7.418 37,7 16,2 14.859 7,8Camuzzi Gas Pampeana CGPA 333 9.898 3.194 5.225 3,1 1,9 -207 537 - 18,4 7.888 -206 835 - 9,4 1.026 9,6D. Gas Cuyana DGCU 202 5.251 1.612 2.531 3,3 2,1 137 162 38,3 32,4 5.188 99 202 52,4 25,7 664 7,9Gas Natural BAN GBAN 326 15.593 4.688 6.698 3,3 2,3 -293 -50 - - 14.656 -64 409 - 35,8 1.250 12,5Metrogas METR 569 15.368 8.038 10.517 1,9 1,5 -600 795 - 19,3 17.664 479 1.237 36,9 14,3 7.733 2,0TGN TGNO4 439 19.464 1.835 2.584 10,6 7,5 -259 203 - 95,9 22.780 366 944 62,2 24,1 359 54,2TGS TGSU 794 50.172 7.402 9.557 6,8 5,2 931 1.914 53,9 26,2 52.149 2.520 3.791 20,7 13,8 3.827 13,1

Petróleo & Gas 1.227.004 1.597.676 1.651.293 0,8 0,7 -100.433 -74.456 - - 2.984.238 342.130 414.079 8,7 7,2 1.440.879 0,9Comercial del Plata COME 1.583 4.907 2.492 2.720 2,0 1,8 152 59 32,3 83,2 5.524 355 216 15,6 25,6 1.667 2,9Petrobras Argentina PESA 2.019 43.111 - 27.461 - 1,6 - -160 - - 49.662 - 4.825 - 10,3 13.931 3,1Petrobras Brasil APBR 13.044 1.027.867 1.380.718 1.388.861 0,7 0,7 -72.429 -46.161 - - 2.628.053 317.709 381.753 8,3 6,9 1.300.098 0,8Petrolera Pampa PETR 119 10.650 2.839 3.567 3,8 3,0 484 755 22,0 14,1 13.328 2.368 2.656 5,6 5,0 1.662 6,4Petrolera del Conosur PSUR 100 452 685 675 0,7 0,7 -137 -117 - - 447 -49 -59 - - -160 -Carboclor CARC 305 489 842 437 0,6 1,1 -266 -579 - - 460 -64 -52 - - -514 -YPF YPFD 393 139.528 210.100 227.572 0,7 0,6 -28.237 -28.253 - - 286.764 21.811 24.740 13,1 11,6 124.195 1,1

Telcos & Media 181.452 64.702 57.416 2,8 3,2 6.505 8.661 27,9 21,0 188.891 15.055 12.273 12,5 15,4 26.998 6,7Telecom Argentina TECO 984 104.136 53.323 58.480 2,0 1,8 3.975 5.865 26,2 17,8 110.733 14.041 16.669 7,9 6,6 22.999 4,5Grupo Clarín GCLA 287 77.316 11.379 -1.064 6,8 - 2.530 2.796 30,6 27,7 78.158 1.014 -4.396 77,1 - 3.999 19,3

Agroindustria 57.691 130.888 121.429 0,4 0,5 831 497 69,4 - 183.764 13.018 12.071 14,1 15,2 10.274 5,6Agrometal AGRO 75 2.948 590 693 5,0 4,3 51 62 57,8 47,5 3.015 104 112 29,0 26,9 166 17,8Cresud CRES 502 16.253 72.707 73.492 0,2 0,2 294 568 55,3 28,6 129.688 9.442 9.572 13,7 13,5 2.837 5,7Ledesma LEDE 440 6.336 9.220 10.689 0,7 0,6 -162 -149 - - 10.647 800 917 13,3 11,6 1.200 5,3Molinos MOLI 201 11.934 39.286 27.282 0,3 0,4 880 332 13,6 35,9 14.588 1.997 1.036 7,3 14,1 2.681 4,5Molinos Agro MOLA 49 9.816 - - - - - - - - 11.105 - - - - 1.265 -Quickfood PATY 146 1.706 5.061 5.305 0,3 0,3 -463 -389 - - 3.148 -162 -95 - - 222 7,7San Miguel SAMI 71 8.698 4.024 3.968 2,2 2,2 231 73 37,7 - 11.573 837 529 13,8 21,9 1.903 4,6

Automotrices 5.702 15.379 16.330 0,4 0,3 427 552 13,4 10,3 6.331 846 879 7,5 7,2 1.970 2,9Mirgor MIRG 18 5.702 15.379 16.330 0,4 0,3 427 552 13,4 10,3 6.331 846 879 7,5 7,2 1.970 2,9

Calzado 2.071 3.614 3.692 0,6 0,6 164 69 12,6 30,0 2.604 643 513 4,0 5,1 524 4,0Grimoldi GRIM 44 2.071 3.614 3.692 0,6 0,6 164 69 12,6 30,0 2.604 643 513 4,0 5,1 524 4,0Cemento & Construcción 19.716 8.575 10.073 2,3 2,0 442 761 44,6 25,9 20.256 1.100 1.506 18,4 13,5 2.388 8,3Colorín COLO 14 208 585 574 0,4 0,4 -42 -69 - - 290 -8 -37 - - 67 3,1Dycasa DYCA 30 1.074 1.237 1.741 0,9 0,6 37 60 29,0 17,9 1.130 21 102 53,8 11,1 314 3,4Fiplasto FIPL 67 458 498 496 0,9 0,9 14 13 32,7 35,2 613 52 58 11,8 10,6 132 3,5Holcim Argentina JMIN 352 17.163 5.226 6.125 3,3 2,8 391 747 43,9 23,0 17.242 963 1.343 17,9 12,8 1.547 11,1Longvie LONG 154 813 1.029 1.137 0,8 0,7 42 10 19,4 81,3 981 72 40 13,6 24,5 328 2,5

Papel & Celulosa 1.212 4.353 4.213 0,3 0,3 -410 -1.227 - - 3.922 371 1 10,6 - 1.448 0,8Celulosa CELU 101 1.212 4.353 4.213 0,3 0,3 -410 -1.227 - - 3.922 371 1 10,6 - 1.448 0,8

Petroquímicas 1.508 8.645 9.883 0,2 0,2 -774 -141 - - 3.835 420 801 9,1 4,8 1.566 1,0Solvay Indupa INDU 414 1.508 8.645 9.883 0,2 0,2 -774 -141 - - 3.835 420 801 9,1 4,8 1.566 1,0

Concesiones Viales 15.897 3.081 3.513 5,2 4,5 455 566 34,9 28,1 15.790 886 974 17,8 16,2 614 25,9Autopistas del Sol AUSO 88 10.009 1.866 2.060 5,4 4,9 291 329 34,4 30,4 9.940 607 580 16,4 17,1 255 39,3Grupo C. del Oeste OEST 160 5.888 1.215 1.453 4,8 4,1 164 237 35,9 24,8 5.850 279 394 21,0 14,8 359 16,4Supermercados & Shoppings 43.925 25.420 18.901 1,7 2,3 1.288 2.774 34,1 15,8 50.939 3.282 5.086 15,5 10,0 24.227 1,8Patagonia PATA 500 12.800 21.023 14.259 0,6 0,9 372 158 34,4 81,0 15.031 910 539 16,5 27,9 2.674 4,8Irsa Propiedades IRCP 126 31.125 4.397 4.642 7,1 6,7 916 2.616 34,0 11,9 35.908 2.372 4.547 15,1 7,9 21.553 1,4Inmobiliarias 42.197 73.439 119.592 0,6 0,4 2.837 5.547 14,9 7,6 152.295 12.190 17.592 12,5 8,7 11.780 3,6Consultatio CTIO 410 17.401 6.097 14.616 2,9 1,2 1.537 1.920 11,3 9,1 22.371 2.770 7.183 8,1 3,1 8.157 2,1Irsa IRSA 579 24.796 67.342 104.976 0,4 0,2 1.300 3.627 19,1 6,8 129.924 9.420 10.409 13,8 12,5 3.623 6,8

Compañías del Merval 2.253.813 2.053.960 2.150.693 1,1 1,0 -68.821 -26.498 - - 3.924.877 404.929 495.807 9,7 7,9 1.802.215 1,3

Total de Compañías 2.672.598 2.340.730 2.489.843 1,1 1,1 -55.434 -5.719 - - 4.348.840 424.746 506.234 10,2 8,6 1.918.772 1,4

(*) Millones de $ - = Sin sentido U12M = Ultimos doce meses


Ventas (*) P/S Ratio (x)

25-ago-17

FV/EBITDA Ratio (x)EBITDA (*)Result. Neto (*) P/E Ratio (x)


Galicia Activos financieros seleccionados

Monedas Paridad Semana Mes Año U12M Commodities Precio Semana Mes Año U12MDollar Index 92,74 -0,7% -0,1% -9,3% -2,1% Indice CRB 178 0,2% -2,6% -7,6% -4,5%Dólar/Euro 1,19 1,4% 0,7% 13,4% 5,7% Petróleo (US$/Barril) 48 -1,3% -4,6% -10,9% 1,1%Dólar/Libra 1,29 0,1% -2,5% 4,4% -2,3% Soja (US$/Ton) 345 0,2% -5,6% -5,8% -5,9%Yen/Dólar 109,34 0,2% -0,8% -6,4% 8,8% Trigo (US$/Ton) 150 -1,6% -13,7% 0,4% 2,1%Peso/Dólar 17,23 -0,2% -2,4% 8,4% 15,6% Maíz (US$/Ton) 133 -3,8% -8,6% -3,8% 4,7%Real/Dólar 3,16 0,4% 1,1% -2,9% -2,4% Aluminio (US$/Ton) 2.099 0,5% 9,1% 23,4% 28,1%Peso Chileno/Dólar 634,12 -1,9% -2,3% -5,3% -4,3% Oro (US$/Onza) 1.291 0,5% 1,7% 12,1% -2,3%

Bonos ARG en USD Precio Medidas de riesgo Valor(cotización BCBA) x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M

Bonar 2020 113,50 -0,2% 0,1% -5,7% -2,6% Embi+ spread 330 -7 -4 -34 -17Bonar 2022 105,20 0,4% 2,1% NA NA Embi+ LATAM 453 -12 -11 -30 -19Bonar 2024 117,75 0,0% 1,5% -2,7% -0,2% Embi+ ARG 395 -15 -44 -60 -93Bonar 2027 107,85 1,3% 4,5% NA NA Embi+ BRA 270 -7 2 -58 -36Discount 2033 (x v/n 140) 163,25 0,9% 6,7% 8,5% -0,6% Embi+ CHI 123 -4 0 -35 -45Par 2038 69,85 1,2% 8,4% 10,1% -6,2% Embi+ COL 201 -4 5 -26 -32AA 2046 112,25 3,0% 6,9% 11,1% -2,8% Embi+ PER 130 -5 4 -45 -36

Bonos ARG en ARS Precio Medidas de riesgo Valor(cotización BCBA) x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M

PR 15 (Badlar) 165,00 0,3% 1,9% 2,6% -5,0% CDS 5Y - Argentina 300 -0,7% -13,8% -27,9% -21,9%Boncer 2021 (CER) 117,75 -1,3% -0,9% 3,7% NA CDS 5Y - Brasil 198 -2,5% -5,8% -29,6% -24,5%Discount 2033 (CER) 780,25 -1,2% 0,8% 11,0% 20,0% CDS 5Y - Chile 61 -0,6% -5,3% -26,5% -19,3%Par 2038 (CER) 354,60 -2,3% -0,1% 7,5% 18,8% CDS 5Y - México 103 -4,6% 2,0% -33,4% -26,5%Bonte O21 (tasa fija) 112,00 0,0% 1,6% 5,7% NA CDS 5Y - Colombia 127 -2,7% 2,1% -22,5% -26,3%Bonte O26 (tasa fija) 114,00 0,0% -1,5% 14,0% NA CDS 5Y - Perú 77 0,1% -3,5% -28,6% -25,9%

Yield Medidas de riesgo ValorBonos Tesoro 10Y (% p.a.) Semana Mes Año U12M Desarrollados (pbs) Semana Mes Año U12M

Treasury (EE.UU.) 2,17 -2 -12 -26 60 CDS 5Y - EE.UU. 22 -6,3% 1,8% -12,0% -13,7%Bund (Alemania) 0,38 -3 -15 18 46 CDS 5Y - Japón 29 -0,8% 11,1% -2,3% -13,7%Gilt (Reino Unido) 1,05 -4 -18 -19 48 CDS 5Y - Reino Unido 21 10,7% 15,4% -36,4% -39,5%JGB (Japón) 0,02 -2 -6 -3 10 CDS 5Y - Alemania 13 1,9% 2,0% -36,2% -17,8%Brasil 4,16 -9 -13 -113 -2 CDS 5Y - Francia 21 2,5% 17,0% -44,9% -30,5%

Valor Medidas de riesgo ValorTasas Referencia (% p.a.) Semana Mes Año U12M Periferia de Europa (pbs) Semana Mes Año U12M

Fed Funds rate (EE.UU.) 1,25 0 0 50 75 CDS 5Y - Italia 144 5,1% 9,0% -10,5% 6,1%Refi rate (Eurozona) 0,00 0 0 0 0 CDS 5Y - España 70 2,9% 8,8% -11,3% -14,5%Prime (Reino Unido) 0,25 0 0 0 0 CDS 5Y - Portugal 176 0,3% 4,0% -36,5% -38,6%Target (Japón) 0,10 0 0 0 0 CDS 5Y - Irlanda 34 4,7% 9,8% -47,8% -43,2%Selic (Brasil) 9,25 0 0 -450 -500 CDS 5Y - Grecia 562 -0,6% 0,4% -42,5% -43,0%

Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M

MSCI Global 475,02 0,9% -0,5% 12,6% 13,5% FTMIB (Italia) 21.746,50 -0,3% 1,2% 13,1% 30,1%MSCI Desarrollados 1.944,56 0,7% -0,8% 11,0% 12,6% IBEX (España) 10.345,30 -0,4% -1,5% 10,6% 20,3%MSCI Emergentes 1.085,37 2,4% 1,8% 25,9% 20,9% ISEQ (Irlanda) 6.643,52 -0,9% -0,1% 1,9% 8,6%

PSI (Portugal) 5.165,92 -0,4% -0,4% 10,4% 10,4%DOW JONES (EE.UU.) 21.813,67 0,6% -0,4% 10,4% 18,2% ATG (Grecia) 835,30 1,3% 2,8% 29,8% 47,6%S&P 500 (EE.UU.) 2.443,05 0,7% -1,1% 9,1% 12,5% MICEX (Rusia) 1.979,14 2,5% 3,1% -11,4% -0,3%S&P FINANCIERO (EE.UU.) 410,64 0,7% -1,3% 6,2% 26,7%NASDAQ (EE.UU.) 6.265,64 0,8% -1,3% 16,4% 20,2% SSEA (China) 3.489,14 1,9% 1,8% 7,4% 8,6%

NSEI (India) 9.857,05 0,2% -2,2% 20,4% 14,7%EUROSTOXX 50 (Europa) 3.438,55 -0,2% -0,3% 4,5% 15,1%STOXX FINANC, (Europa) 181,30 -0,8% -3,2% 6,5% 30,9% MSCI LATAM (L. América) 1.052,01 3,4% 5,3% 26,4% 22,8%FTSE 100 (Reino Unido) 7.401,46 1,1% 0,4% 3,6% 8,6% MERVAL (Argentina) 23.500,95 2,3% 8,9% 38,9% 47,8%DAX (Alemania) 12.167,94 0,0% 0,4% 6,0% 15,6% BOVESPA (Brasil) 71.073,65 3,4% 7,8% 18,0% 23,1%CAC 40 (Francia) 5.104,33 -0,2% 0,2% 5,0% 15,8% MXX (México) 51.373,23 0,6% 0,7% 12,6% 7,6%

IPSA (Chile) 5.176,11 1,2% 2,2% 24,7% 24,6%NIKKEI 225 (Japón) 19.452,61 -0,1% -2,4% 1,8% 17,5% INCAP (Perú) 17.561,08 1,8% 4,8% 12,8% 15,0%HANG SENG (Hong Kong) 27.848,16 3,0% 1,9% 26,6% 22,1% IGBC (Colombia) 10.897,56 -0,3% -0,5% 7,8% 8,0%

Volatilidad en EE.UU. 11,3% -298 102 -276 -235 Volatilidad en Europa 15,0% -163 96 -284 -478


25-ago-17

Evolución Evolución

Evolución Evolución (en puntos básicos)


Evolución (en pbs)

Evolución (en pbs) Evolución


Evolución


Hernán García

(5411) 6329-3968

[email protected]

Leonardo Torres Barsanti

(5411) 6329-3158

[email protected]

Diego Chameides

(5411) 6329-5437

[email protected]

Santos Benjamin Saguier

(5411) 6329-5877

[email protected]

Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión

Este material es información privada para aquellos a los cuales se les ha remitido. Las estimaciones contenidas en él están realizadas en base a información conocida a su fecha de emisión, y podrían variar si se modificaran las circunstancias que han sido tenidas en cuenta para su elaboración. Los contenidos de este documento se basan en información disponible al público y que ha sido obtenida de fuentes consideradas confiables. No obstante, tal información no ha sido verificada en

forma independiente por Banco de Galicia S.A. y, en consecuencia, no puede proveerse una garantía ni expresa, ni implícita, respecto de su precisión o integridad. Este reporte no tiene el carácter de asesoramiento o recomendación para seguir

alguna acción específica. Las personas involucradas en la elaboración de este reporte pueden invertir o negociar los títulos aquí referidos. Todos los términos aquí utilizados deben ser considerados de acuerdo a las leyes argentinas.

Documents

Weekly&co - fondosfima.com.arfondosfima.com.ar/media/185006/170828-reporte-semanal-de-merca… · AGOSTO Research Galicia Disponible en , , Thomson Reuters Eikon 28 2017 Página 1:En