Weekly&co - Fima · 2018. 1. 3. · que tan sólo tres compañías cerraron a la baja (Boldt -3.0%; TGS -2.4%; Telecom -2.4%). Asimismo, y de cara a un nuevo año y un nuevo trimestre

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Weekly&co Reporte Semanal de Mercados

Research Galicia

Disponible en www.fondosfima.com.ar, www.emis.com, Thomson Reuters Eikon

ENERO 2 2018 Página 1

Barajando nuevamente

Hernán García

Economista Jefe (54-11) 6329-3968

[email protected]

Leonardo Torres Barsanti Mercados

(54-11) 6329-3158 [email protected]

Santos Saguier Mercados


Diego Chameides Estrategia


En una semana acotada por el feriado de Navidad y con una merma en los volúmenes negociados típica de estas épocas de fiestas, el contexto internacional no presentó grandes novedades en las últimas ruedas del año pasado. Por el contrario, ante la calma internacional de los mercados, en la escena local se produjeron importantes movimientos tras los anuncios que se hicieron el pasado jueves respecto a los cambios en el esquema de metas de inflación. Del contexto internacional podemos destacar la prolongación en la depreciación del dólar contra sus principales pares comerciales, con un deterioro de 1.3% del dollar-index en la semana, que acumula una depreciación de 2.3% desde el pasado 15 de diciembre. Quienes se vieron beneficiados por esa caída del dólar fueron los commodities, que lograron avanzar un 3.2% en su índice general (CRB), con desempeños positivos que se extendieron a la mayoría de los sectores que componen el índice: Los metales industriales se destacaron con subas de 5.2% para el níquel, 3.5% para el aluminio y 1.7% en el caso del cobre. Asimismo, el petróleo logró subir un 3.3%, cerrando el año en precios de USD 60.4/barril de WTI, el mejor valor desde junio de 2015, mientras que el oro lo hizo en un 2.2% (USD 1.303/onza). Por último, los comportamientos más moderados vinieron por parte de los granos con subas para el trigo +0.5% y la soja +0.2% mientras que el maíz cedió un 0.4%. En suma, el año 2017 finalizó con una fuerte contracción de 10% para el dólar (la mayor caída anual desde el año 2003) conjuntamente con un leve incremento de 1% en el valor de los commodities.

-4%

2% 1%

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0%

13%9%

4%

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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Dólar y commodities

DXY CRB

http://www.emis.com/

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Research Galicia



Pasando al ámbito local, donde se sucedieron los acontecimientos más jugosos de la semana, mencionamos anteriormente que el Ministro de Hacienda Nicolás Dujovne anunció el jueves por la mañana un cambio en las metas de inflación sobre la base de contar con "más información que la que se tenía en Enero de 2016 cuando se plantearon por primera vez”. Asimismo se decidió eliminar el rango de inflación para pasar a un objetivo puntual para cada año, siendo 15% el nuevo objetivo para 2018. En tanto Federico Sturzenegger, el Presidente del BCRA, señaló que la política monetaria estaba calibrada para una meta de inflación del 10% y sugirió que este cambio en la meta implicaría un relajamiento de la política monetaria, a determinar en cuanto a su intensidad y timming (baja de tasas, al menos con respecto a la trayectoria que el BCRA tenía pensado hasta el momento). En cuanto a los números fiscales, se destacó el sobrecumplimiento de la meta para 2017, que terminaría el año en 4,1% del PBI (0,1 p.p. menos que la meta establecida). En este marco, se ratificaron las metas fiscales para 2018 y 2019 (3,2% y 2,2% del PBI, respectivamente) al tiempo que se suma un objetivo de déficit de 1,2% a PBI para 2020. También se comunicó una reducción del financiamiento al Tesoro por parte del BCRA: ARS 140 mil millones para 2018, ARS 70 mil millones para 2019 y de 2020 en adelante sólo se trasferiría el señoreaje (aproximadamente el crecimiento real de la economía multiplicado por la Base Monetaria). Los anuncios generaron una serie de repercusiones en los mercados. Como primer efecto se produjo una depreciación diaria del ARS de un 4%, cerrando el jueves en ARS 19.18/USD. Esto dejaba el tipo de cambio real en máximos de los últimos 4 meses, retornando a niveles similares a los de principios de Agosto (post depreciación producto de las PASO). Sin embargo, al día siguiente el tipo de cambio retrocedió hasta ARS 18.62/USD, acumulando una suba en diciembre de 7.6%. En

17,80

16,25

18,78

16,78

18,62

16

16

17

17

18

18

19

ene-17 mar-17 may-17 jul-17 sep-17 nov-17

Argentina - Tipo de cambio real multilateral(serie a cotización actual para ARS/USD)

28,8% 28,8% 28,8% 28,8% 28,8% 28,7% 28,7% 28,7% 28,7%

26,4%26,2%

26,0%

25,7%

25,4%

25,1%25,0% 24,9% 24,9%

24,5%

25,0%

25,5%

26,0%

26,5%

27,0%

27,5%

28,0%

28,5%

29,0%

29,5%

dic-17 feb-18 abr-18 may-18 jul-18 sep-18 oct-18

Argentina - Curva de Lebac mercado secundario

Miércoles 27/12

Jueves 28/12


Research Galicia



relación a las tasas de interés, tras haber mantenido la curva de LEBAC plana en torno a 28,75% (en línea con las tasas de la última licitación), el BCRA convalidó una abrupta baja de los rendimientos en el mercado secundario, reduciendo hasta 382 pbs la tasa de la letra más larga, mientras que el rendimiento de la letra corta se redujo unos 237 pbs respecto de la última licitación. De este modo, la entidad estaría volviendo a una curva invertida con mayores rendimientos en el tramo corto. Los menores niveles de tasa de interés son compatibles con la depreciación que hemos visto en el tipo de cambio en las jornadas recientes, sin alterar sustancialmente la visión de mediano plazo anclada en una oferta abundante de divisas en el marco de una reducción gradual del déficit fiscal. Pareciera que la reacción inicial del tipo de cambio ha sido algo exagerada en relación a los fundamentos y, pasada la incertidumbre inicial, podría volver a ser atractivo el carry en pesos (probablemente a otros niveles de tasas), revirtiendo el ARS parte de la debilidad observada en los últimos días. El BCRA deberá seguir de cerca la volatilidad del tipo de cambio a medida que nos acerquemos al próximo vencimiento de Lebacs, aportando certidumbre respecto del sendero futuro de tasas de interés. En este contexto la curva de bonos soberanos en dólares se comportó de manera mixta con alguna mejora en el tramo corto y medio, y caídas en los tramos más largos. Por el lado de los activos en pesos, los más beneficiados fueron los bonos atados a la evolución de la inflación, que marcaron subas de entre 0,6% y 2,7%. Estos movimientos son consistentes con tasas reales esperadas más bajas y mejores perspectivas de crecimiento que podrían facilitar el cumplimiento de las metas fiscales, mejorando el riesgo país. Por su parte, el Índice Merval se acopló al movimiento del tipo de cambio, cerrando la última semana con un desempeño positivo tanto en pesos (+3.9% alcanzando

11.698,43

16.917,86

30.065,61

902,66

1.064,35

1.614,69

650,00

750,00

850,00

950,00

1.050,00

1.150,00

1.250,00

1.350,00

1.450,00

1.550,00

1.650,00

9.000

14.000

19.000

24.000

29.000

dic-15 jun-16 dic-16 jun-17 dic-17

Merval - Evolución en ARS y USD 2016-2017(cifras en puntos)

Merval ARS

Merval USD

+18%

+52%

+45%

+78%


Research Galicia



máximos históricos) como en dólares (+0.8%, máximo histórico también en moneda dura). Entre los papeles más destacados de la última semana del año se encontraron Holcim (+9.7%), Aluar (+9.4%) y Sociedad Comercial del Plata (+8.3%) mientras que tan sólo tres compañías cerraron a la baja (Boldt -3.0%; TGS -2.4%; Telecom -2.4%). Asimismo, y de cara a un nuevo año y un nuevo trimestre se realizó el rebalanceo del índice Merval con una salida (Petrolera Pampa) y cinco nuevos ingresos (Banco Hipotecario, BYMA, Consultatio, Autopistas del Oeste y Banco Supervielle), determinando un panel líder compuesto ahora por 31 empresas, máximo nivel desde el 2T de 2008, previo a la crisis global. Este crecimiento opera en sintonía con un mayor desarrollo para el mercado de capitales de cara al nuevo escenario que se encuentra transitando nuestro país y a la espera de la sanción de una nueva ley que otorgue al mercado un dinamismo y una profundidad todavía mayor. Del nuevo panel destacamos la atomización de las participaciones donde (a diferencia de años anteriores, con algún papel que había llegado a concentrar el 25% de las operaciones) la acción más relevante -Pampa Energía- concentra sólo el 8.5% del total del índice Merval que comenzó a cotizar hoy para el trimestre en curso. Asimismo, existe una menor dependencia del sector petróleo y de Brasil (Petrobras Brasil pondera un 5% contra un 25% de mediados de 2016). Por último, destacamos el desarrollo del sector financiero que, con las mencionadas incorporaciones de Hipotecario (1.2%) y Supervielle (1.7%) junto a la importante ponderación de GF Galicia (+8.0%), Macro (+5.0%) y Banco Francés (+3.6%) sumado al rol que ocupa BYMA en el nuevo contexto, se constituye como uno de los sectores más relevantes de nuestro mercado bursátil.

Puntos Básicos Puntos Básicos

Ganados (+) Ganados (+)

Empresa Participación Perdidos (-) Empresa Participación Perdidos (-)

Pampa Energía 8,5% (135) Aluar 2,8% (11)

GF Galicia 8,0% 22 Telecom Arg 2,6% (13)

YPF 5,6% (145) Mirgor 2,6% (20)

Petrobras Brasil 5,0% (230) Edenor 2,4% (26)

Banco Macro 5,0% 136 Agrometal 2,3% (17)

Central Puerto 4,2% 118 Gas Cuyana 2,0% (22)

Comercial del Plata 4,1% 86 Boldt 1,9% (30)

Transener 4,0% (3) Grupo Supervielle 1,7% 173

Siderar 3,9% (44) Holcim 1,5% (20)

Tenaris 3,9% 27 Consultatio 1,5% 146

Banco Francés 3,6% (76) Endesa Costanera 1,4% (10)

PGR 3,5% (85) San Miguel 1,4% (37)

TGN 3,5% (33) Autopistas del Sol 1,3% (57)

Cresud 3,3% (21) Banco Hipotecario 1,2% 116

TGS 3,2% (84) GC del Oeste 1,2% 115

ByMA 3,2% 324

Nota: Puntos básicos ganados (+) o perdidos (-) en relación a la ponderación del trimestre anterior

Indice Merval - Cartera para el 1T2018


Fecha de Cálculo

Settle Dt (T+2)

Precio

c/ V.N.O.

100

% Chg

1d

% Chg

WTD

% Chg

MTD

Total

Return

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Yield Bid

s/a

Spread

o/USTCupón

Interés

Corrido

Valor

Residual

Valor

TécnicoParidad Frec.

Próx.

CupónVto.

Vida

Promedio

Mod.

Duration

Volatilidad

30 días

Monto

Outst.

Mill.

Legs.

DEUDA SOBERANA (USD)

AA 2019 105,0 0,0% -0,0% -0,5% 4,0% 2,3% 51 6,25% 1,22 100,0% 101,2 104,9% S/A 22-04-18 22-04-19 1,3 1,2 3,9 2750 NY

BONAR 2020 (AO20) 112,4 0,0% -0,0% 0,3% -0,0% 3,9% 195 8,00% 1,87 100,0% 101,9 110,3% S/A 08-04-18 08-10-20 2,8 2,5 2,5 669 ARG

AA 2021 109,0 0,0% 0,1% 0,1% 8,5% 3,9% 176 6,88% 1,34 100,0% 101,3 108,9% S/A 22-04-18 22-04-21 3,3 2,9 1,1 4500 NY

2022 (A2E2) 105,7 -0,0% 0,1% 0,2% - 4,0% 187 5,63% 2,44 100,0% 102,4 105,5% S/A 26-01-18 26-01-22 4,1 3,6 3,0 3250 NY

BONAR 2024 (AY24) 116,8 0,1% -0,1% 0,2% 3,8% 4,2% 206 8,75% 1,34 100,0% 101,3 115,3% S/A 07-05-18 07-05-24 3,8 3,3 3,9 19622 ARG

BONAR 2025 (AA25) 106,7 0,0% 0,2% 0,5% - 4,7% 232 5,75% 1,18 100,0% 101,2 105,4% S/A 18-04-18 25-04-25 6,3 5,2 2,0 1536 ARG

AA 2026 113,3 -0,0% 0,1% 0,1% 15,0% 5,4% 303 7,50% 1,46 100,0% 101,5 113,1% S/A 22-04-18 22-04-26 8,3 6,3 3,8 6500 NY

2027 (A2E7) 109,4 -0,0% 0,2% -0,0% - 5,5% 307 6,88% 2,98 100,0% 103,0 109,1% S/A 26-01-18 26-01-27 9,1 6,7 4,1 3750 NY

AL 2028 107,4 0,0% 0,1% -0,0% 16,1% 5,6% 318 6,63% 3,24 100,0% 103,2 107,2% S/A 06-01-18 06-07-28 10,5 7,5 4,4 1000 NY

DISCOUNT NY (DICY) 118,7 0,3% 0,6% 1,3% 18,5% 5,9% 345 8,28% 0,06 140,2% 140,3 118,6% S/A 30-06-18 31-12-33 11,3 7,6 3,9 3966 NY

DISCOUNT LAR (DICA) 117,3 0,1% 0,2% 0,7% 17,1% 6,0% 361 8,28% 0,06 140,2% 140,3 117,3% S/A 30-06-18 31-12-33 11,3 7,6 3,0 4901 ARG

AL 2036 108,6 -0,0% 0,2% -0,0% 21,2% 6,2% 369 7,13% 3,48 100,0% 103,5 108,3% S/A 06-01-18 06-07-36 18,5 10,4 4,6 1750 NY

BONAR 2037 (AA37) 113,2 0,0% 0,3% 0,7% - 6,4% 389 7,63% 1,57 100,0% 101,6 111,4% S/A 18-04-18 18-04-37 18,3 10,3 3,6 2021 ARG

PAR NY (PARY) 73,8 0,4% 0,5% 0,7% 21,1% 6,5% 394 2,50% 0,64 100,0% 100,6 74,0% S/A 31-03-18 31-12-38 16,5 11,4 6,6 5297 NY

AA 2046 113,1 -0,1% 0,2% 0,9% 20,6% 6,5% 379 7,63% 1,48 100,0% 101,5 112,9% S/A 22-04-18 22-04-46 28,3 12,5 4,7 2750 NY

2117 (AC17) 103,6 0,4% 0,5% - - 6,8% - 7,13% 0,10 100,0% 100,1 103,5% S/A 28-06-18 19-06-17 99,6 14,9 6,7 2750 NY

DEUDA PROVINCIAL (USD)

Buenos Aires 2018 104,9 -0,0% 0,0% -0,2% 3,7% 2,2% - 9,38% 2,81 100,0% 102,8 102,1% S/A 14-03-18 14-09-18 0,7 0,7 0,5 475 NY

CABA 2019 100,1 0,0% 0,0% 0,0% 3,7% 4,0% - 3,98% 0,25 50,0% 50,2 199,2% S/A 17-05-18 17-05-19 0,9 0,8 0,0 108 NY

Buenos Aires 2019 103,7 -0,0% -0,0% -0,2% 4,1% 3,1% - 5,75% 0,27 100,0% 100,3 103,4% S/A 15-06-18 15-06-19 1,4 1,4 0,8 750 NY

Buenos Aires Enero 2021 113,8 0,0% -0,0% -0,6% 8,3% 3,8% - 10,88% 4,71 100,0% 104,7 108,7% S/A 26-01-18 26-01-21 2,1 1,8 1,5 750 NY

Buenos Aires Junio 2021 115,6 -0,1% -0,1% -0,5% 11,1% 6,1% - 9,95% 0,64 100,0% 100,6 114,9% S/A 09-06-18 09-06-21 4,9 3,9 1,5 900 NY

Cordoba 2021 108,1 -0,0% -0,0% 0,0% 12,2% 4,5% - 7,13% 0,44 100,0% 100,4 107,7% S/A 10-06-18 10-06-21 3,4 3,0 0,8 725 NY

Salta 2022 110,0 -0,0% 0,0% 0,7% 13,2% 4,7% - 9,50% 0,21 50,0% 50,2 219,0% TRIM 16-03-18 16-03-22 2,2 2,0 3,1 93 NY

Mendoza 2024 111,6 0,0% 0,1% -0,2% 16,2% 5,8% - 8,38% 1,00 100,0% 101,0 110,5% S/A 19-05-18 19-05-24 5,4 4,3 2,2 500 NY

Buenos Aires 2024 117,2 0,0% 0,1% 0,5% 15,9% 5,6% - 9,13% 2,69 100,0% 102,7 114,1% S/A 16-03-18 16-03-24 5,7 4,4 2,3 1250 NY

Chubut 2026 105,4 -0,0% 0,1% -0,2% 16,6% 6,6% - 7,75% 1,42 100,0% 101,4 103,9% TRIM 26-01-18 26-07-26 5,7 4,5 1,8 650 NY

Córdoba 2026 107,9 0,1% 0,3% 0,6% 11,7% 5,3% - 7,13% 1,29 100,0% 101,3 106,5% TRIM 27-01-18 27-10-26 4,9 4,1 1,6 300 NY

CABA 2027 111,3 -0,0% 0,2% -0,4% 16,2% 5,8% - 7,50% 0,65 100,0% 100,6 110,6% S/A 01-06-18 01-06-27 8,4 6,3 2,0 890 NY

Buenos Aires 2027 111,0 -0,0% 0,1% -0,7% 20,6% 6,2% - 7,88% 0,37 100,0% 100,4 110,6% S/A 15-06-18 15-06-27 8,5 6,2 3,0 1750 NY

Santa Fe 2027 106,3 0,1% 0,0% -0,9% 20,2% 5,9% - 6,90% 3,39 100,0% 103,4 102,8% S/A 05-01-18 01-11-27 8,0 6,0 2,3 250 NY

Neuquen 2028 112,6 -0,0% -0,0% -0,6% 15,8% 6,2% - 8,63% 1,20 100,0% 101,2 111,3% TRIM 12-02-18 12-05-28 6,4 4,9 2,0 349 NY

Buenos Aires 2028 123,3 0,1% 0,1% -0,3% 22,3% 6,3% - 9,63% 1,98 100,0% 102,0 120,9% S/A 18-04-18 18-04-28 9,3 6,4 2,1 400 NY

Buenos Aires 2035 83,6 0,0% 0,2% -0,6% 21,9% 6,2% - 4,00% 0,52 100,0% 100,5 83,1% S/A 15-05-18 15-05-35 10,6 7,8 3,4 446 NY

Precios indicativos sobre cotizaciones del exterior clean (excepto GJ17, A020, AY24, AA25, AA37).

Esta información no representa una recomendación de compra o venta, ni una oferta sobre los títulos mencionados.

Fuente Bloomberg/Reuters

29 de diciembre de 2017 5Research Galicia

29-dic-17

02-ene-18

Fecha de Cálculo

Settle Dt (T+2)

Precio

c/ V.N.O.

100

% Chg

1d

% Chg

WTD

% Chg

MTD

Total

Return

YTD

Yield Bid

s/a

Spread

o/USTCupón

Interés

Corrido

Valor

Residual

Valor

TécnicoParidad Frec.

Próx.

CupónVto.

Vida

Promedio

Mod.

Duration

Volatilidad

30 días

Monto

Outst.

Mill.

Legs.

DOLLAR LINKED Precio en ARS TC Ref. Com. A 3500 17,36

BONAD 2018 (AM18) 1.846,00 0,0% 2,4% 6,2% 15,9% 10,8% - 2,40% 0,69 100,0% 100,7 98,3% S/A 19-03-18 18-03-18 0,2 0,2 9,5 654 ARG

PESOS TASA FIJA

BOTE Mar 2018 (TM 18) 106,95 0,8% -2,7% 2,3% 19,6% 25,0% - 22,75% 7,39 100,0% 107,4 99,6% S/A 05-03-18 05-03-18 0,2 0,2 4,9 15211 ARG

BOTE Sept 2018 (TS 18) 102,75 0,0% 0,0% 1,7% 14,3% 26,0% - 21,20% 6,07 100,0% 106,1 96,9% S/A 19-03-18 19-09-18 0,7 0,6 5,2 25000 ARG

BOTE 2021 (TO 21) 107,50 0,2% 0,2% 1,7% 18,0% 16,8% - 18,20% 4,50 100,0% 104,5 102,9% S/A 03-04-18 03-10-21 3,8 2,6 9,1 62500 ARG

BOTE 2023 (TO 23) 102,60 0,0% 0,4% 0,1% 13,0% 16,0% - 16,00% 3,33 100,0% 103,3 99,3% S/A 17-04-18 17-10-23 5,8 3,6 10,3 27279 ARG

BOTE 2026 (TO 26) 104,75 0,5% 0,7% -0,7% 11,6% 14,9% - 15,50% 3,23 100,0% 103,2 101,5% S/A 17-04-18 17-10-26 8,3 4,5 30,4 60192 ARG

PESOS TASA POLITICA MONETARIA Tasa Política Monetaria 28,75%

BOPOMO (TJ20) 107,55 1,2% 1,5% -4,2% - -3,7% - 28,75% 1,89 100,0% 101,9 105,6% TRIM 21-03-18 21-06-20 2,5 1,9 20,6 75000 ARG

PESOS TASA BADLAR Spread sobre Badlar Prom. Badlar ult. 5 días 23,4%

BONAR 2018 (AMX8) 102,30 0,0% 0,5% 2,3% 22,9% 2,0% - 2,75% 2,27 100,0% 102,3 100,0% TRIM 01-03-18 01-03-18 0,2 0,2 17,9 10610 ARG

BOCAN 2019 (AMX9) 101,65 0,0% 0,1% -4,3% 22,9% 2,3% - 2,50% 1,55 100,0% 101,5 100,1% TRIM 11-03-18 11-03-19 1,2 1,0 19,4 39263 ARG

BONAR 2020 (AM20) 103,75 0,0% 0,0% 1,2% 22,3% 2,3% - 3,25% 2,31 100,0% 102,3 101,4% TRIM 01-03-18 01-03-20 2,2 1,7 19,8 16728 ARG

PR 15 172,50 0,0% -1,3% 1,4% 20,8% 1,2% - 9,41% 4,07 175,4% 179,5 96,1% TRIM 04-01-18 04-10-22 3,3 2,2 5,2 3058 ARG

Bonar 2022 (AA22) 105,40 0,1% 0,6% 0,8% - 2,3% - 2,00% 6,07 100,0% 106,1 99,4% TRIM 03-01-18 04-04-22 4,3 2,5 6,5 20000 ARG

PESOS INDEXADOS CER @ Settle Dt -5 días hábiles 8,198 CER @ Settle Dt -10 días hábiles 8,198

BOGAR 2018 (NF18) 18,25 1,4% 3,0% - 6,1% - - 2,00% 0,03 2,1% 2,1 101,6% MENS 04-01-18 04-02-18 0,1 0,1 115,8 416 ARG

BONCER 2020 (TC2O) 120,90 0,0% 0,4% - 14,9% 4,7% - 2,25% 0,51 100,0% 100,5 94,6% S/A 28-04-18 28-04-20 2,3 2,3 15,4 57362 ARG

BONCER 2021 (TC21) 130,50 0,5% 2,3% - 17,2% 3,9% - 2,50% 1,49 100,0% 101,5 95,3% S/A 22-01-18 22-07-21 3,6 3,4 11,2 19970 ARG

PR 13 402,50 0,0% 1,9% - 17,6% 4,8% - 2,00% 0,41 76,5% 76,9 92,4% MENS 15-01-18 15-03-24 3,1 2,9 15,6 1211 ARG

DISCOUNT $ (DICP) 790,00 0,1% 4,2% - 18,1% 4,6% - 5,83% 0,24 127,0% 127,2 108,6% S/A 30-06-18 31-12-33 11,3 8,3 14,0 10563 ARG

PAR $ (PARP) 331,00 0,0% 0,0% - 1,2% 5,9% - 1,18% 1,73 100,0% 101,7 57,6% S/A 31-03-18 31-12-38 16,5 13,1 32,3 2861 ARG

UNIDADES VINCULADAS AL PBI

WRNT PBI USD NY 10,43 0,2% - - - 17,3 NY

WRNT PBI $ 11,20 0,4% - - - 40,1 ARG

Precios indicativos sobre cotizaciones dirty (MAE)

Esta información no representa una recomendación de compra o venta, ni una oferta sobre los títulos mencionados.

Fuente Bloomberg/Reuters

29 de diciembre de 2017 6

29-dic-17

02-ene-18

Research Galicia

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD

Sector/EmisorPrecio Mid*

c/ V.R. 100

Yield Mid

s/a

Spread o/

UST (bps)

Cupón

Corriente

Interés

Corrido

Valor

ResidualParidad Frecuencia

Próximo

CupónVencimiento

Vida Prom.

(yrs)

Mod.

Duration

Monto O/S

USD Mill.

Bancos S&P Moody's Fitch

GALICIA 8¼ 2026 to Call 21 111,6 4,7% 262 8,3% 3,80 100% 111,1% SEMI-ANUAL 19-01-18 19-07-26 3,54 2,99 250 N.A. N.A. N.A.

HIPOTECARIO 9¾ 2020 114,4 4,4% 243 9,8% 0,95 100% 114,2% SEMI-ANUAL 30-05-18 30-11-20 2,90 2,54 350 raAA A3.ar N.A.

MACRO 6¼ 2026 to Call 21 103,6 5,7% 359 6,8% 1,14 100% 103,6% SEMI-ANUAL 04-05-18 04-11-26 3,83 3,32 400 N.A. N.A. N.A.

Petróleo & Gas

PAN AMERICAN ENERGY 7⅞ 2021 108,1 4,2% 226 7,9% 1,27 100% 108,0% SEMI-ANUAL 07-05-18 07-05-21 2,34 2,12 500 N.A. N.A. N.A.

PETROBRAS ARG. 7⅜ 2023 109,5 5,4% 313 7,4% 3,36 100% 109,2% SEMI-ANUAL 21-01-18 21-07-23 5,54 4,44 500 NR WR N.A.

CGC 9½ 2021 to Call 2019 106,8 5,5% 368 9,5% 1,53 100% 106,7% SEMI-ANUAL 07-05-18 07-11-21 1,84 1,67 300 N.A. N.A. N.A.

YPF 8⅞ 2018 105,9 2,6% 93 8,9% 0,39 100% 105,9% SEMI-ANUAL 19-06-18 19-12-18 0,95 0,92 452 N.A. N.A. N.A.

YPF 8½ 2021 113,0 4,1% 213 8,5% 2,41 100% 112,7% SEMI-ANUAL 23-03-18 23-03-21 3,21 2,79 1.000 N.A. N.A. N.A.

YPF 8¾ 2024 115,2 5,4% 318 8,8% 2,21 100% 114,9% SEMI-ANUAL 04-04-18 04-04-24 5,35 4,26 1.325 N.A. N.A. N.A.

YPF 8½ 2025 116,3 5,8% 347 8,5% 3,71 100% 115,8% SEMI-ANUAL 28-01-18 28-07-25 7,56 5,54 1.500 N.A. N.A. N.A.

Telecomunicaciones & Medios

CABLEVISION 2021 Call 106,5 4,4% 240 6,5% 0,36 100% 106,5% SEMI-ANUAL 15-06-18 15-06-21 3,44 3,07 500 N.A. A1.ar N.A.

Utilities

EDENOR 9¾ 2022 109,5 7,4% 516 9,8% 1,90 100% 109,3% SEMI-ANUAL 25-04-18 25-10-22 4,81 3,79 176 raBBB Aa3.ar N.A.

TRANSENER 9¾ 2021 104,2 8,4% 631 9,8% 3,79 100% 104,0% SEMI-ANUAL 15-02-18 15-08-21 3,61 2,91 101 raA+ N.A. N.A.

TGS 9 ⅝ 2020 107,8 3,6% 188 9,6% 1,02 75% 107,7% SEMI-ANUAL 14-05-18 14-05-20 1,35 1,27 192 NR Aa2.ar N.A.

GENNEIA 8¾ 2022 110,0 5,9% 380 8,8% 4,01 100% 109,7% SEMI-ANUAL 20-01-18 20-01-22 4,04 3,30 350 N.A. N.A. N.A.

AES 7¾ 2024 108,7 6,0% 374 7,8% 3,29 100% 108,5% SEMI-ANUAL 02-02-18 02-02-24 6,08 4,73 300 N.A. N.A. N.A.

PAMPA ENERGÍA 7½ 2027 109,8 6,1% 368 7,5% 3,35 100% 109,5% SEMI-ANUAL 24-01-18 24-01-27 9,06 6,46 750 N.A. N.A. N.A.

Otros

IRSA 7 2019 103,5 4,9% 305 7,0% 0,47 100% 103,4% TRIMESTRAL 08-03-18 09-09-19 1,68 1,57 185 N.A. N.A. N.A.

IRSA 11½ 2020 115,2 5,0% 309 11,5% 5,27 100% 114,5% SEMI-ANUAL 20-01-18 20-07-20 2,54 2,14 71 raA+ N.A. N.A.

IRSA 8¾ 2023 113,0 5,8% 359 8,8% 2,48 100% 112,7% SEMI-ANUAL 23-03-18 23-03-23 5,21 4,15 360 N.A. N.A. N.A.

AEROP. ARG. 2000 6⅞ 2027 108,6 5,0% 274 6,9% 1,22 100% 108,5% TRIMESTRAL 01-02-18 01-02-27 5,20 4,29 400 raAAA N.A. N.A.

ARCOR 6 2023 106,5 4,7% 241 6,0% 2,98 100% 106,3% SEMI-ANUAL 06-01-18 06-07-23 5,50 4,56 500 N.A. Aaa.ar N.A.

CLISA 9½ 2023 107,0 7,9% 568 9,5% 4,35 100% 106,7% SEMI-ANUAL 20-01-18 20-07-23 5,54 4,14 300 N.A. N.A. N.A.


Rating Escala Nacional

02-ene-18

Research GaliciaDisponible en www.fondosfima.com.ar, www.emis.com, Thomson Reuters Eikon

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD

7

8


02-ene-18

BMA 26

GALI 26

HIP 20

3%

4%

5%

6%

3 4 5

Yie

ld M

id s

/a

Vida Promedio (años)

Bancos

CAPEX 18

PAE 21

PETR 23

CGC 21

YPF 18

YPF 21

YPF 24

2%

4%

6%

8%

0 2 4 6 8

Yie

ld M

id s

/a


Petróleo & Gas

IRSA 19

AA 2000 27

IRSA 20IRSA 23

ARC 23

0%

3%

6%

9%

0 1 2 3 4 5 6

Yie

ld M

id s

/a


Otros Sectores

EDN 22

TRAN 21

TGS 20

GENN 22 AES 24

PAMP 27

3%

5%

7%

9%

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Yie

ld M

id s

/a


Utilities


Galicia Argentina - Precios de Acciones

Código Precio de Rango Semanal Beta Volatilidad

Compañía BCBA Cierre Min Max Min Max Día Semana Mes Año U12M Semana U12M U12M 63 días

Acero -0,4% 4,1% 15,4% 21,9% 21,9% 59,54 39,44 0,6 33,6% SUBAS

Aluar ALUA 15,10 13,65 15,50 8,92 16,00 2,0% 9,4% 13,5% 61,1% 61,1% 15,00 8,99 0,9 39,5%

Siderar ERAR 14,40 13,60 14,90 9,08 15,50 0,7% 3,2% 7,9% 57,7% 57,7% 15,51 15,99 1,1 37,0%

Tenaris TS 295,00 283,00 305,00 221,66 305,00 -0,9% 3,6% 17,1% 10,0% 10,0% 29,03 14,46 0,4 32,2% JMIN 6,3%

Bancos -0,9% 3,2% 21,0% 124,2% 124,2% 127,50 91,17 0,9 37,3% SAMI 5,3%

Bco. Macro BMA 217,00 209,00 222,00 101,86 238,10 -0,9% 2,9% 21,9% 113,0% 113,0% 23,15 21,45 1,0 47,9% BHIP 4,6%

Bco. Francés FRAN 154,00 149,00 160,50 85,41 160,50 -1,9% 2,0% 27,1% 68,7% 68,7% 28,95 16,32 0,9 29,9% FIPL 3,5%

Grupo Financiero Galicia GGAL 123,70 117,00 125,80 42,68 125,80 -0,6% 5,6% 24,4% 190,5% 190,5% 56,44 43,41 1,1 32,8% MIRG 3,0%

Grupo Supervielle SUPV 112,40 108,00 115,50 40,76 115,50 -0,4% 3,0% 23,6% 175,1% 175,1% 6,78 5,66 0,7 35,0%

Bco. Patagonia BPAT 59,00 54,55 60,00 34,13 60,00 0,9% 3,7% 14,1% 72,9% 72,9% 0,57 0,77 0,8 28,9%

Bco. Río BRIO 48,00 47,50 51,50 25,00 51,50 -2,5% -0,2% 11,6% 75,5% 75,5% 1,07 0,99 0,7 37,6% CGPA 15,9%

Bco. Hipotecario BHIP 13,60 12,05 13,65 6,00 13,65 4,6% 7,1% 13,3% 120,1% 120,1% 10,54 2,57 1,0 54,7% OEST 10,8%

Utilities Eléctricas -0,1% 2,1% 10,6% 117,6% 117,6% 125,26 80,85 1,1 33,9% JMIN 9,7%

Capex CAPX 80,25 78,05 83,00 26,25 87,50 -0,9% 0,2% -0,3% 187,6% 187,6% 0,58 1,28 1,2 31,6% ALUA 9,4%

Endesa Costanera CECO 15,95 15,10 16,30 10,65 17,65 -0,3% 0,6% 0,3% 51,2% 51,2% 4,11 4,36 1,5 52,8% MOLI 8,6%

Central Puerto CEPU 31,80 30,95 32,75 19,82 32,75 -1,2% 2,9% 7,3% 44,6% 44,6% 26,75 13,41 0,9 27,4%

Edenor EDN 45,75 43,65 46,80 20,70 46,80 0,9% 1,1% 17,3% 121,0% 121,0% 12,90 9,83 0,9 36,6%

Transener TRAN 48,95 45,30 50,00 14,70 50,00 2,6% 2,2% 9,1% 225,2% 225,2% 22,57 12,49 1,4 42,4% FRAN 27,1%

Pampa Energía PAMP 49,90 48,80 51,25 22,15 51,25 -0,5% 2,5% 12,6% 126,8% 126,8% 58,35 39,48 1,2 32,4% METR 25,0%

Utilities de Gas 0,3% 3,9% 13,8% 285,1% 285,1% 51,24 37,29 1,0 41,8% GGAL 24,4%

Camuzzi Gas Pampeana CGPA 70,90 61,20 71,50 10,95 71,50 0,6% 15,9% 17,2% 544,5% 544,5% 2,96 1,60 0,8 58,3% SUPV 23,6%

D. Gas Cuyana DGCU 44,85 41,80 45,40 14,15 45,40 2,7% 4,3% 5,9% 220,4% 220,4% 7,56 5,93 0,8 42,0% JMIN 22,3%

Gas Natural BAN GBAN 62,00 59,00 62,00 28,05 68,00 1,6% 1,6% -2,4% 116,8% 116,8% 0,48 0,24 0,5 42,4%

Metrogas METR 45,00 41,30 45,10 12,70 45,10 0,6% 7,4% 25,0% 261,4% 261,4% 9,05 3,15 1,0 42,4%

TGN TGNO4 74,80 69,80 76,25 13,35 76,25 2,8% 6,3% 17,0% 446,0% 446,0% 20,39 13,80 1,2 44,5% CGPA 544,5%

TGS TGSU 83,05 82,00 87,00 29,25 87,00 -1,9% -2,4% 12,4% 180,6% 180,6% 10,80 12,57 1,1 34,2% TGNO4 446,0%

Petróleo & Gas 0,1% 6,2% 12,0% 25,7% 25,7% 129,17 95,65 0,9 31,3% INDU 283,3%

Comercial del Plata COME 4,72 4,51 4,99 2,65 5,34 0,6% 8,3% 10,5% 73,2% 73,2% 23,08 11,95 0,8 49,1% METR 261,4%

Petrobras Argentina PESA 24,75 24,00 25,00 10,95 25,00 -0,8% 1,6% 16,5% 124,0% 124,0% 0,85 2,41 1,1 33,6% TRAN 225,2%

Petrobras Brasil APBR 95,55 89,65 97,00 62,30 97,40 0,2% 6,6% 12,5% 16,2% 16,2% 40,16 28,93 0,9 31,4%

Petrolera Pampa PETR 106,65 102,00 107,50 72,40 107,50 -0,6% 1,7% 11,2% 26,2% 26,2% 5,90 4,26 1,0 32,9%

Petrolera del Conosur PSUR 4,90 4,80 5,00 3,80 9,85 1,9% 0,0% 0,0% -9,3% -9,3% 0,12 0,46 0,4 38,3% CGPA 544,5%

Phoenix Global Resour. PGR 9,60 8,96 10,40 4,20 16,95 0,8% 7,1% -19,0% 128,6% 128,6% 10,94 9,27 0,5 49,8% TGNO4 446,0%

Carboclor CARC 1,70 1,65 1,76 1,34 2,41 0,6% -1,2% -6,6% -2,3% -2,3% 0,66 1,06 0,5 47,2% INDU 283,3%

YPF YPFD 421,75 396,50 428,00 259,75 449,74 -0,1% 5,2% 7,7% 63,0% 63,0% 47,46 37,31 1,0 28,8% METR 261,4%

Telcos & Media -0,7% 1,0% 15,4% 82,5% 82,5% 43,06 12,43 0,4 27,0% TRAN 225,2%

Telecom Argentina TECO 136,75 131,00 144,00 55,26 144,00 -1,0% 0,7% 17,0% 140,3% 140,3% 17,80 10,41 0,7 29,2%

Cablevisión CVH 471,00 462,00 482,00 350,00 485,00 -0,3% 1,3% 13,5% 0,0% 0,0% 24,69 - - 23,2%

Grupo Clarín GCLA 55,50 51,20 56,00 48,10 105,51 -0,5% 5,2% 4,7% -24,8% -24,8% 0,57 2,02 0,5 31,4% BAJAS

Agroindustria 0,6% 6,3% 5,6% 21,1% 21,1% 32,60 26,00 0,8 40,7%

Agrometal AGRO 23,50 22,15 24,25 16,39 43,50 2,4% 0,6% 2,2% 36,7% 36,7% 3,61 5,21 1,7 139,7%

Cresud CRES 40,70 38,00 41,60 24,32 41,60 -1,6% 5,7% 11,1% 69,4% 69,4% 20,14 13,23 1,0 37,0% BRIO -2,5%

Ledesma LEDE 17,30 16,10 17,50 13,55 20,30 0,0% 6,1% 3,0% 2,7% 2,7% 0,82 0,94 0,6 42,0% FRAN -1,9%

Molinos MOLI 60,50 55,20 60,50 53,50 89,93 1,0% 8,6% 1,2% -23,2% -23,2% 1,12 1,31 0,6 35,2% TGSU -1,9%

Molinos Agro MOLA 180,00 165,00 180,00 159,00 240,69 1,1% 5,3% 4,0% 0,0% 0,0% 0,41 - 0,7 23,1% OEST -1,8%

Quickfood PATY 13,40 13,10 13,50 10,10 16,00 -0,4% 4,7% 7,6% 16,0% 16,0% 0,13 0,35 0,7 47,6% CRES -1,6%

San Miguel SAMI 118,80 106,50 119,00 95,39 138,55 5,3% 8,0% 3,1% 1,6% 1,6% 6,37 4,96 0,6 39,4%

Automotrices 3,0% 2,7% 2,0% 82,7% 82,7% 10,39 7,80 0,9 34,4%

Mirgor MIRG 512,85 482,00 519,00 256,75 519,00 3,0% 2,7% 2,0% 82,7% 82,7% 10,39 7,80 0,9 34,4% TGSU -2,4%

Calzado 0,0% 0,9% 1,9% -16,7% -16,7% 0,17 0,34 0,7 38,6% CARC -1,2%

Grimoldi GRIM 50,90 49,50 51,00 43,78 70,63 0,0% 0,9% 1,9% -16,7% -16,7% 0,17 0,34 0,7 38,6% DYCA -1,1%

Cemento & Construcción 5,8% 8,7% 19,5% 122,5% 122,5% 9,98 6,73 1,0 37,2% COLO -0,7%

Colorín COLO 15,15 14,75 15,30 13,75 26,25 1,0% -0,7% -4,1% -22,3% -22,3% 0,06 0,16 0,6 40,2% BRIO -0,2%

Dycasa DYCA 46,00 44,60 47,80 32,50 53,90 0,0% -1,1% -3,8% 25,3% 25,3% 0,30 0,61 0,7 36,6%

Fiplasto FIPL 8,49 8,00 8,80 5,42 9,30 3,5% 0,7% -2,4% 22,3% 22,3% 0,48 0,30 0,6 30,5%

Holcim Argentina JMIN 76,80 68,25 78,00 32,09 78,00 6,3% 9,7% 22,3% 134,5% 134,5% 8,92 5,33 1,0 37,4% PGR -19,0%

Longvie LONG 6,19 6,00 6,30 4,73 8,25 1,1% 0,2% -8,3% 10,6% 10,6% 0,22 0,33 0,7 37,0% LONG -8,3%

Papel & Celulosa 0,8% 3,1% 4,6% 1,1% 1,1% 6,18 2,41 0,9 54,0% CARC -6,6%

Celulosa CELU 18,05 17,00 18,30 9,70 19,20 0,8% 3,1% 4,6% 1,1% 1,1% 6,18 2,41 0,9 54,0% COLO -4,1%

Petroquímicas 1,1% 0,0% 3,8% 283,3% 283,3% 1,46 1,03 0,4 52,5% DYCA -3,8%

Solvay Indupa INDU 13,80 13,30 13,95 2,95 15,00 1,1% 0,0% 3,8% 283,3% 283,3% 1,46 1,03 0,4 52,5%

Concesiones Viales 0,0% 8,7% 4,0% 115,3% 115,3% 9,81 6,72 0,7 33,8%

Autopistas del Sol AUSO 106,55 99,10 108,90 48,13 115,34 1,1% 7,5% 1,9% 122,5% 122,5% 2,19 4,44 0,6 29,9% GCLA -24,8%

Grupo C. del Oeste OEST 34,90 31,75 36,50 16,77 39,50 -1,8% 10,8% 7,6% 102,9% 102,9% 7,62 2,28 0,9 40,5% MOLI -23,2%

Supermercados & Shoppings 2,0% 2,5% 3,6% 49,8% 49,8% 0,05 0,24 0,4 27,7% COLO -22,3%

Patagonia PATA - 27,00 28,00 19,90 28,00 0,0% 0,0% 4,5% 23,7% 23,7% 0,03 0,14 0,3 13,3% GRIM -16,7%

Irsa Propiedades IRCP 260,00 250,00 260,00 149,71 283,77 2,8% 3,6% 3,2% 61,0% 61,0% 0,02 0,10 0,5 33,9% PSUR -9,3%

Inmobiliarias 0,3% 2,7% 5,4% 74,5% 74,5% 11,12 7,84 0,8 42,1%

Consultatio CTIO 57,20 54,70 58,00 34,00 58,00 2,2% 4,0% 6,3% 48,8% 48,8% 4,70 4,69 0,7 40,5%

Irsa IRSA 54,35 52,20 55,50 27,66 55,50 -1,0% 1,8% 4,7% 93,1% 93,1% 6,42 3,15 0,9 43,3% GCLA -24,8%

MOLI -23,2%

Indice Merval MERVAL 30.065,6 28.931,5 30.277,5 16.921,6 48.593,3 0,3% 3,9% 11,6% 81,0% 81,0% - - - 21,5% COLO -22,3%

Indice Merval ARG M.AR 29.844,8 28.798,1 29.986,8 15.257,9 49.120,0 0,4% 3,6% 12,5% 99,8% 99,8% - - - 22,7% GRIM -16,7%

Indice Burcap BURCAP 85.981,3 82.962,0 86.940,4 47.095,4 136.348,3 -0,2% 3,6% 15,2% 86,1% 86,1% - - - 22,5% PSUR -9,3%

Indice General BOLSA 1.307.017,1 1.261.216,9 1.318.172,5 746.039,8 1.740.110,1 -0,1% 3,6% 14,0% 78,4% 78,4% - - - 21,0%

Volumen Semanal promedio diario (*) 760,8 (*) Millones de $ U12M = Ultimos doce meses


Rango U12M Variación de precios Vol. prom. diario (*)

U12M

Mes

Semana

Año

U12M

Día

29-dic-17

Día

Año

Semana

Mes


Galicia Argentina - Valuación de Acciones

Código Cantidad Capit. de Valor Valor

Compañía BCBA Acciones (*) Merc. (*) 2016A U12M 2016A U12M 2016A U12M 2016A U12M Firma (*) 2016A U12M 2016A U12M Libros (*) P/VL (x)

Acero 462.143 111.074 132.716 4,2 3,5 6.372 15.287 72,5 30,2 487.566 20.878 13.188 23,4 37,0 245.980 1,9

Aluar ALUA 2.800 44.240 13.683 16.135 3,2 2,7 1.775 2.283 24,9 19,4 44.173 3.514 4.186 12,6 10,6 9.145 4,8

Siderar ERAR 4.517 67.756 27.964 35.143 2,4 1,9 3.703 5.665 18,3 12,0 76.881 6.451 9.115 11,9 8,4 34.165 2,0

Tenaris TS 1.181 350.147 69.427 81.438 5,0 4,3 894 7.339 - 47,7 366.512 10.913 15.114 33,6 24,2 202.670 1,7

Bancos 635.280 210.661 242.536 3,0 2,6 26.607 30.966 23,9 20,5 155.357 4,1

Bco. Macro BMA 670 145.016 36.904 43.136 3,9 3,4 6.541 8.072 22,2 18,0 40.119 3,6

Bco. Francés FRAN 613 96.341 30.936 33.238 3,1 2,9 3.644 3.040 26,4 31,7 24.639 3,9

Grupo Financiero Galicia GGAL 1.410 175.507 54.905 63.523 3,2 2,8 6.018 7.425 29,2 23,6 35.195 5,0

Grupo Supervielle SUPV 457 51.221 14.928 18.871 3,4 2,7 1.333 2.126 38,4 24,1 14.300 3,6

Bco. Patagonia BPAT 719 42.070 17.752 18.680 2,4 2,3 3.269 3.375 12,9 12,5 10.124 4,2

Bco. Río BRIO 2.158 103.540 40.718 48.058 2,5 2,2 5.187 5.680 20,0 18,2 23.813 4,3

Bco. Hipotecario BHIP 1.500 21.585 14.518 17.030 1,5 1,3 615 1.248 35,1 17,3 7.167 3,0

Utilities Eléctricas 243.142 56.454 100.653 4,3 2,4 546 10.295 - 23,6 296.384 10.733 28.557 27,6 10,4 27.537 8,8

Capex CAPX 180 15.040 2.523 3.122 6,0 4,8 -82 475 - 31,7 18.443 1.520 1.899 12,1 9,7 3.924 3,8

Endesa Costanera CECO 702 11.583 1.966 2.294 5,9 5,0 116 97 99,9 - 11.842 893 1.003 13,3 11,8 609 19,0

Central Puerto CEPU 1.514 52.234 5.320 7.133 9,8 7,3 1.769 2.451 29,5 21,3 55.436 3.178 3.745 17,4 14,8 5.661 9,2

Edenor EDN 906 42.241 13.080 21.539 3,2 2,0 -1.189 1.314 - 32,1 45.328 -305 3.533 - 12,8 1.047 40,3

Transener TRAN 445 23.056 2.270 5.392 10,2 4,3 -57 1.882 - 12,3 24.807 209 3.011 - 8,2 1.985 11,6

Pampa Energía PAMP 1.936 98.988 31.295 61.173 3,2 1,6 -11 4.076 - 24,3 140.528 5.238 15.366 26,8 9,1 14.311 6,9

Utilities de Gas 181.377 26.769 41.428 6,8 4,4 -291 5.662 - 32,0 187.055 3.194 10.425 58,6 17,9 16.775 10,8

Camuzzi Gas Pampeana CGPA 333 24.063 3.194 6.274 7,5 3,8 -207 886 - 27,2 22.319 -206 1.311 - 17,0 1.406 17,1

D. Gas Cuyana DGCU 202 9.824 1.612 3.020 6,1 3,3 137 336 71,7 29,2 9.802 99 448 99,0 21,9 824 11,9

Gas Natural BAN GBAN 326 19.858 4.688 6.556 4,2 3,0 -293 225 - 88,3 19.336 -64 701 - 27,6 1.495 13,3

Metrogas METR 569 26.466 8.038 11.667 3,3 2,3 -600 1.313 - 20,2 29.079 479 2.011 60,7 14,5 8.045 3,3

TGN TGNO4 439 33.634 1.835 3.275 18,3 10,3 -259 621 - 54,2 36.970 366 1.508 - 24,5 660 51,0

TGS TGSU 794 67.532 7.402 10.636 9,1 6,3 931 2.281 72,5 29,6 69.549 2.520 4.446 27,6 15,6 4.345 15,5

Petróleo & Gas 1.491.620 1.598.772 1.793.217 0,9 0,8 -100.801 43.030 - 34,7 3.169.739 342.009 577.515 9,3 5,5 1.580.609 0,9

Comercial del Plata COME 1.583 7.804 2.492 2.950 3,1 2,6 152 23 51,3 - 8.758 355 244 24,7 35,9 1.629 4,8

Petrobras Argentina PESA 2.019 51.188 - 27.461 - 1,9 - -160 - - - - 4.825 - - 13.931 3,7

Petrobras Brasil APBR 13.044 1.246.354 1.380.718 1.519.288 0,9 0,8 -72.429 41.261 - 30,2 2.813.570 317.709 506.121 8,9 5,6 1.432.247 0,9

Petrolera Pampa PETR 119 13.253 2.839 3.766 4,7 3,5 484 908 27,4 14,6 15.833 2.368 2.769 6,7 5,7 1.959 6,8

Petrolera del Conosur PSUR 100 491 685 638 0,7 0,8 -137 -135 - - 485 -49 -68 - - -184 -

Phoenix Global Resour. PGR 117 1.163 1.096 1.096 1,1 1,1 -368 -368 - - 2.659 -121 -121 - - 736 1,6

Carboclor CARC 407 610 842 261 0,7 2,3 -266 -550 - - 610 -64 -45 - - -331 -

YPF YPFD 393 170.757 210.100 237.757 0,8 0,7 -28.237 2.051 - 83,3 327.824 21.811 63.790 15,0 5,1 130.622 1,3

Telcos & Media 227.367 64.702 75.298 3,5 3,0 6.505 9.388 35,0 24,2 261.718 15.055 19.467 17,4 13,4 37.131 6,1

Telecom Argentina TECO 984 134.713 53.323 61.795 2,5 2,2 3.975 7.145 33,9 18,9 141.013 14.041 18.184 10,0 7,8 25.063 5,4

Cablevisión CVH 181 86.888 - - - - - - - - 113.966 - - - - 7.857 11,1

Grupo Clarín GCLA 107 5.766 11.379 13.503 0,5 0,4 2.530 2.243 2,3 2,6 6.739 1.014 1.283 6,6 5,3 4.211 1,4

Agroindustria 62.789 130.888 123.421 0,5 0,5 831 1.845 75,6 34,0 230.429 13.018 20.853 17,7 11,1 23.859 2,6

Agrometal AGRO 118 2.892 590 799 4,9 3,6 51 85 56,7 34,0 2.993 104 151 28,8 19,8 210 13,8

Cresud CRES 502 20.693 72.707 81.789 0,3 0,3 294 2.217 70,4 9,3 172.328 9.442 19.630 18,3 8,8 16.600 1,2

Ledesma LEDE 440 7.700 9.220 11.504 0,8 0,7 -162 -300 - - 13.275 800 - 16,6 - 1.002 7,7

Molinos MOLI 201 12.286 39.286 20.043 0,3 0,6 880 99 14,0 - 15.554 1.997 610 7,8 25,5 2.683 4,6

Molinos Agro MOLA 49 8.837 - - - - - - - - 10.437 - - - - 1.037 8,5

Quickfood PATY 146 1.932 5.061 5.573 0,4 0,3 -463 -398 - - 3.339 -162 -36 - - 137 14,1

San Miguel SAMI 71 8.449 4.024 3.713 2,1 2,3 231 142 36,6 59,5 12.503 837 498 14,9 25,1 2.190 3,9

Automotrices 9.969 15.379 18.184 0,6 0,5 427 712 23,3 14,0 10.457 846 1.218 12,4 8,6 2.281 4,4

Mirgor MIRG 18 9.969 15.379 18.184 0,6 0,5 427 712 23,3 14,0 10.457 846 1.218 12,4 8,6 2.281 4,4

Calzado 2.255 3.614 3.640 0,6 0,6 164 63 13,8 35,8 2.863 643 481 4,5 6,0 557 4,0

Grimoldi GRIM 44 2.255 3.614 3.640 0,6 0,6 164 63 13,8 35,8 2.863 643 481 4,5 6,0 557 4,0

Cemento & Construcción 31.335 8.575 11.117 3,7 2,8 442 915 70,9 34,2 31.107 1.100 1.733 28,3 17,9 2.663 11,8

Colorín COLO 14 218 585 584 0,4 0,4 -42 -105 - - 301 -8 -66 - - 15 14,5

Dycasa DYCA 30 1.386 1.237 2.036 1,1 0,7 37 76 37,5 18,2 1.431 21 132 68,1 10,8 329 4,2

Fiplasto FIPL 67 593 498 559 1,2 1,1 14 6 42,4 98,8 772 52 55 14,8 14,0 126 4,7

Holcim Argentina JMIN 352 28.147 5.226 6.748 5,4 4,2 391 934 72,0 30,1 27.431 963 1.585 28,5 17,3 1.878 15,0

Longvie LONG 154 991 1.029 1.190 1,0 0,8 42 4 23,6 - 1.172 72 27 16,3 43,4 315 3,1

Papel & Celulosa 1.812 4.353 4.388 0,4 0,4 -410 -1.202 - - 4.707 371 89 12,7 52,9 1.351 1,3

Celulosa CELU 101 1.812 4.353 4.388 0,4 0,4 -410 -1.202 - - 4.707 371 89 12,7 52,9 1.351 1,3

Petroquímicas 5.676 8.645 10.547 0,7 0,5 -774 128 - 44,3 9.200 420 0 21,9 - 1.882 3,0

Solvay Indupa INDU 414 5.676 8.645 10.547 0,7 0,5 -774 128 - 44,3 9.200 420 - 21,9 - 1.882 3,0

Concesiones Viales 15.867 3.081 3.817 5,1 4,2 455 634 34,9 25,0 15.756 886 1.089 17,8 14,5 663 23,9

Autopistas del Sol AUSO 88 10.067 1.866 2.192 5,4 4,6 291 339 34,6 29,7 10.003 607 601 16,5 16,6 356 28,3

Grupo C. del Oeste OEST 160 5.800 1.215 1.625 4,8 3,6 164 295 35,4 19,7 5.753 279 488 20,6 11,8 307 18,9

Supermercados & Shoppings 46.757 25.420 37.061 1,8 1,3 1.288 5.260 36,3 8,9 55.062 3.282 9.082 16,8 6,1 26.645 1,8

Patagonia PATA 500 14.000 21.023 31.775 0,7 0,4 372 197 37,6 71,1 16.304 910 736 17,9 22,2 2.619 5,3

Irsa Propiedades IRCP 126 32.757 4.397 5.286 7,4 6,2 916 5.063 35,8 6,5 38.758 2.372 8.346 16,3 4,6 24.026 1,4

Inmobiliarias 58.472 73.439 91.082 0,8 0,6 2.837 6.252 20,6 9,4 198.236 12.190 26.665 16,3 7,4 34.741 1,7

Consultatio CTIO 410 24.533 6.097 15.384 4,0 1,6 1.537 2.092 16,0 11,7 30.132 2.770 7.735 10,9 3,9 8.634 2,8

Irsa IRSA 579 33.939 67.342 75.698 0,5 0,4 1.300 4.160 26,1 8,2 168.104 9.420 18.930 17,8 8,9 26.107 1,3

Compañías del Merval 2.975.499 2.085.717 2.380.062 1,4 1,3 -67.077 108.092 - 27,5 4.463.085 405.087 684.368 11,0 6,5 2.021.554 1,5

Total de Compañías 3.475.861 2.341.826 2.689.105 1,5 1,3 -55.802 129.235 - 26,9 4.960.279 424.625 710.362 11,7 7,0 2.158.031 1,6

(*) Millones de $ - = Sin sentido U12M = Ultimos doce meses


Ventas (*) P/S Ratio (x)

29-dic-17

FV/EBITDA Ratio (x)EBITDA (*)Result. Neto (*) P/E Ratio (x)


Galicia Activos financieros seleccionados

Monedas Paridad Semana Mes Año U12M Commodities Precio Semana Mes Año U12M

Dollar Index 92,12 -1,3% -1,0% -9,9% -10,3% Indice CRB 194 3,2% 2,5% 0,7% 0,5%

Dólar/Euro 1,20 1,2% 0,8% 14,1% 14,4% Petróleo (US$/Barril) 60 3,3% 5,3% 12,5% 12,4%

Dólar/Libra 1,35 1,1% -0,1% 9,5% 10,2% Soja (US$/Ton) 350 0,2% -3,4% -4,5% -5,1%

Yen/Dólar 112,67 -0,5% 0,1% -3,6% -3,3% Trigo (US$/Ton) 157 0,5% 4,3% 4,7% 5,5%

Peso/Dólar 18,62 3,0% 7,5% 17,1% 16,9% Maíz (US$/Ton) 138 -0,4% 2,6% -0,4% 0,3%

Real/Dólar 3,31 -0,7% 1,2% 1,8% 1,8% Aluminio (US$/Ton) 2.257 6,2% 10,0% 32,6% 32,6%

Peso Chileno/Dólar 614,65 -1,2% -5,0% -8,2% -7,9% Oro (US$/Onza) 1.302 2,2% 2,2% 13,1% 12,5%

Bonos ARG en USD Precio Medidas de riesgo Valor

(cotización BCBA) x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M

Bonar 2020 112,40 0,0% 0,4% -6,6% -6,6% Embi+ spread 333 3 -3 -30 -29

Bonar 2022 108,55 0,3% 1,1% NA NA Embi+ LATAM 463 1 1 -20 -17

Bonar 2024 116,70 -0,2% 0,0% -3,6% -3,6% Embi+ ARG 349 2 -8 -106 -104

Bonar 2027 113,45 1,3% 0,9% NA NA Embi+ BRA 239 6 -2 -89 -86

Discount 2033 (x v/n 140) 165,01 -4,3% -2,0% 9,6% 9,6% Embi+ CHI 116 2 -7 -42 -42

Par 2038 72,25 1,1% -0,3% 13,9% 13,9% Embi+ COL 173 5 -4 -54 -53

AA 2046 114,50 0,5% 1,3% 13,4% 13,4% Embi+ PER 110 0 2 -65 -64

Bonos ARG en ARS Precio Medidas de riesgo Valor

(cotización BCBA) x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M

PR 15 (Badlar) 172,60 0,1% 1,4% 7,3% 7,3% CDS 5Y - Argentina 232 0,1% -3,4% -44,3% -44,3%

Boncer 2021 (CER) 132,00 3,3% 5,0% 16,3% NA CDS 5Y - Brasil 162 -1,7% -6,1% -42,4% -42,3%

Discount 2033 (CER) 800,00 5,7% 5,5% 13,8% 13,8% CDS 5Y - Chile 49 -1,7% -12,3% -41,4% -41,3%

Par 2038 (CER) 380,00 13,4% 10,1% 15,2% 15,2% CDS 5Y - México 106 -1,0% 4,0% -31,8% -32,0%

Bonte O21 (tasa fija) 107,50 2,3% 3,4% 1,4% NA CDS 5Y - Colombia 105 -1,1% -8,2% -36,4% -36,3%

Bonte O26 (tasa fija) 104,50 0,0% 1,5% 4,5% NA CDS 5Y - Perú 72 -2,5% 0,7% -33,1% -33,2%

Yield Medidas de riesgo Valor

Bonos Tesoro 10Y (% p.a.) Semana Mes Año U12M Desarrollados (pbs) Semana Mes Año U12M

Treasury (EE.UU.) 2,41 -8 0 -2 -7 CDS 5Y - EE.UU. 18 0,0% 4,4% -30,0% -30,0%

Bund (Alemania) 0,42 1 5 22 25 CDS 5Y - Japón 27 1,5% -11,6% -10,7% -10,8%

Gilt (Reino Unido) 1,19 -6 -14 -5 -5 CDS 5Y - Reino Unido 20 0,0% -3,3% -38,5% -37,6%

JGB (Japón) 0,05 0 1 0 1 CDS 5Y - Alemania 10 0,0% -2,4% -52,8% -52,8%

Brasil 4,58 -2 -7 -71 -71 CDS 5Y - Francia 17 0,0% 0,1% -54,2% -54,2%

Valor Medidas de riesgo Valor

Tasas Referencia (% p.a.) Semana Mes Año U12M Periferia de Europa (pbs) Semana Mes Año U12M

Fed Funds rate (EE.UU.) 1,50 0 25 75 75 CDS 5Y - Italia 118 1,3% 3,0% -27,2% -26,9%

Refi rate (Eurozona) 0,00 0 0 0 0 CDS 5Y - España 56 0,5% -1,7% -29,9% -29,9%

Prime (Reino Unido) 0,50 0 0 25 25 CDS 5Y - Portugal 92 -4,3% -15,9% -66,8% -66,8%

Target (Japón) 0,10 0 0 0 0 CDS 5Y - Irlanda 27 -1,8% -6,7% -58,6% -58,6%

Selic (Brasil) 7,00 0 -50 -675 -675 CDS 5Y - Grecia 398 -3,4% -11,1% -59,2% -61,4%

Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M

MSCI Global 513,03 0,3% 1,5% 21,6% 21,6% FTMIB (Italia) 21.853,34 -1,6% -2,3% 13,6% 13,8%

MSCI Desarrollados 2.103,45 0,2% 1,3% 20,1% 20,0% IBEX (España) 10.043,90 -1,4% -1,6% 7,4% 7,7%

MSCI Emergentes 1.158,45 1,5% 3,4% 34,3% 34,9% ISEQ (Irlanda) 7.038,28 0,3% 2,5% 8,0% 8,1%

PSI (Portugal) 5.388,33 0,1% 0,5% 15,2% 15,4%

DOW JONES (EE.UU.) 24.719,22 -0,1% 1,8% 25,1% 24,7% ATG (Grecia) 802,37 -0,2% 8,4% 24,7% 26,0%

S&P 500 (EE.UU.) 2.673,61 -0,4% 1,0% 19,4% 18,9% MICEX (Rusia) 2.109,74 0,3% 0,4% -5,5% -4,4%

S&P FINANCIERO (EE.UU.) 463,94 -0,6% 1,8% 20,0% 20,3%

NASDAQ (EE.UU.) 6.903,39 -0,8% 0,4% 28,2% 27,1% SSEA (China) 3.463,48 0,3% -0,3% 6,6% 6,8%

NSEI (India) 10.530,70 0,4% 3,0% 28,6% 30,0%

EUROSTOXX 50 (Europa) 3.503,96 -1,4% -1,8% 6,5% 7,1%

STOXX FINANC, (Europa) 183,99 -0,9% 0,9% 8,1% 8,7% MSCI LATAM (L. América) 1.038,74 1,9% 4,5% 24,8% 24,5%

FTSE 100 (Reino Unido) 7.687,77 1,3% 4,9% 7,6% 8,0% MERVAL (Argentina) 30.065,61 3,9% 11,7% 77,7% 77,7%

DAX (Alemania) 12.917,64 -1,2% -0,8% 12,5% 12,8% BOVESPA (Brasil) 76.402,08 1,6% 6,2% 26,9% 26,9%

CAC 40 (Francia) 5.312,56 -1,0% -1,1% 9,3% 9,8% MXX (México) 49.354,42 2,0% 4,8% 8,1% 7,5%

IPSA (Chile) 5.564,60 0,5% 11,2% 34,0% 34,8%

NIKKEI 225 (Japón) 22.764,94 -0,6% 0,2% 19,1% 18,9% INCAP (Perú) 19.974,38 1,6% 1,4% 28,3% 28,0%

HANG SENG (Hong Kong) 29.919,15 1,2% 2,5% 36,0% 37,3% IGBC (Colombia) 11.478,10 2,0% 6,2% 13,6% 13,6%

Volatilidad en EE.UU. 11,0% 114 -24 -300 -233 Volatilidad en Europa 14,2% 144 2 -370 -345


29-dic-17

Evolución Evolución

Evolución Evolución (en puntos básicos)


Evolución (en pbs)

Evolución (en pbs) Evolución


Evolución


Hernán García

(5411) 6329-3968

[email protected]

Leonardo Torres Barsanti

(5411) 6329-3158

[email protected]

Diego Chameides

(5411) 6329-5437

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Santos Benjamin Saguier

(5411) 6329-5877

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Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión

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Weekly&co - Fima · 2018. 1. 3. · que tan sólo tres compañías cerraron a la baja (Boldt -3.0%; TGS -2.4%; Telecom -2.4%). Asimismo, y de cara a un nuevo año y un nuevo trimestre