VÆRDIPAPIRHANDELSLOVEN: Med kommentarer · 2017. 11. 14. · JOBNAME: Bonnier, Maanedens B PAGE: 1 SESS: 101 OUTPUT: Mon Dec 11 12:03:17 2006 /BookPartner/gad/bog−ombryd/2569_Vardipapirhandelsloven_PROD_DEL−1/01Front

JOBNAME: Bonnier, Maanedens B PAGE: 1 SESS: 101 OUTPUT: Mon Dec 11 12:03:17 2006/BookPartner/gad/bog−ombryd/2569_Vardipapirhandelsloven_PROD_DEL−1/01Front

VÆRDIPAPIRHANDELSLOVENMed kommentarer

Denne side er købt på www.ebog.dk og er omfattet af lov om ophavsret.Uanset evt. aftale med Copy-Dan er det ikke tilladt at kopiere

eller indscanne siden til undervisningsbrug eller erhvervsmæssig brug.


Nye bøger fra Gjellerup




VÆRDIPAPIR-HANDELSLOVEN

Med kommentarer

WERLAUFF & MOALEM

Gjellerup




Værdipapirhandelsloven med kommentarer

© Erik Werlauff, David Moalem, Dan Moalem og Gjellerup/Gads Forlag 2006

Omslag: Hald Engel

Sats: BookPartnerMedia

Tryk: AKA-Print A/S, Århus

ISBN 13: 978-87-13-04871-7

1. udgave, 1. oplag

Kopiering fra denne bog må kun finde sted

på institutioner, der har indgået aftale med

COPY-DAN, og kun inden for de i aftalen

nævnte rammer. Det er tilladt at citere med

kildeangivelse i anmeldelser.

www.gjellerup.com



http://www.gjellerup.com

JOBNAME: Bonnier, Maanedens B PAGE: 1 SESS: 107 OUTPUT: Mon Dec 11 12:03:17 2006/BookPartner/gad/bog−ombryd/2569_Vardipapirhandelsloven_PROD_DEL−1/02Indhold

Indhold

Forkortelser I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 17

Forord I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 19

Lovtekst I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 21

KAPITEL 1

Værdipapirhandel§ 1 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 118§ 2 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 122§ 2 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 131§ 2 b I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 131§ 3 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 132§ 3 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 144

KAPITEL 2

Værdipapirhandlere§ 4 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 146§ 4 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 148§ 5 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 148§ 6 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 148

KAPITEL 3

Fælles bestemmelser§ 7 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 149§ 7 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 151§ 8 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 151§ 9 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 155§ 10 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 156




§ 10 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 160§ 11 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 162§ 12 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 163§ 12 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 167§ 12 b I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 169§ 12 c I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 175§ 12 d I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 176§ 13 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 180§ 14 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 181§ 15 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 184

KAPITEL 4

Børsvirksomhed§ 16 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 186§ 17 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 190§ 18 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 192§ 19 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 195

KAPITEL 5

Adgang til en fondsbørs§ 20 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 198

KAPITEL 6

Prospekter for optagelse af værdipapirer til notering eller handel påen fondsbørs, en autoriseret markedsplads eller et tilsvarende reguleretmarked samt for første offentlige udbud af værdipapirer over2.500.000 euro mv.§ 21 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 202§ 22 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 203§ 23 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 213§ 23 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 273§ 24 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 277§ 25 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 279§ 26 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 283

KAPITEL 7

Oplysningsforpligtelser§ 27 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 285




§ 27 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 295§ 28 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 297§ 28 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 299§ 28 b I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 309§ 28 c I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 313§ 29 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 316§ 29 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 321§ 30 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 321

KAPITEL 8

Overtagelsestilbud§ 31 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 322§ 32 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 345§ 32 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 352

KAPITEL 9

Indberetning af handler§ 33 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 353§ 33 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 355

KAPITEL 10

Misbrug af intern viden, kursmanipulation og foranstaltninger tilmodvirkning af markedsmisbrug§ 34 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 356§ 35 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 367§ 36 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 387§ 37 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 393§ 37 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 411§ 38 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 411§ 39 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 421§ 39 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 431

KAPITEL 11

Virksomhed som autoriseret markedsplads§ 40 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 433§ 40 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 435§ 41 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 436§ 42 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 438




§ 42 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 439

KAPITEL 11 a

Virksomhed som alternativ markedsplads§ 42 b I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 441§ 42 c I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 456§ 42 d I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 457§ 42 e I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 458

KAPITEL 12

Prospekter ved første offentlige udbud af værdipapirer mellem100.000 euro og 2.500.000 euro§ 43 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 460§ 44 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 468§ 45 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 473§ 46 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 473

KAPITEL 13

Værdipapirmæglere§ 47 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 475

KAPITEL 14

Pengemarkedsmæglere§ 48 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 478§ 49 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 480

KAPITEL 15

Clearingvirksomhed§ 50 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 482§ 51 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 486§ 52 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 486§ 53 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 488

KAPITEL 16

Tilslutning til en clearingcentral§ 54 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 491




KAPITEL 17

Risikoafdækning§ 55 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 494§ 56 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 499

KAPITEL 18

Betalingssystemer, netting mv.§ 57 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 501§ 57 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 505§ 57 b I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 508§ 57 c I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 511§ 57 d I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 512§ 57 e I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 513

KAPITEL 18 a

Aftaler om finansiel sikkerhedsstillelse og slutafregning m.v.§ 58 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 515§ 58 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 517§ 58 b I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 518§ 58 c I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 519§ 58 d I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 520§ 58 e I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 520§ 58 f I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 522§ 58 g I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 525§ 58 h I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 528§ 58 i I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 534§ 58 j I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 534§ 58 k I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 536§ 58 l I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 538§ 58 m I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 540

KAPITEL 18 b

Tingsretligt lovvalg§ 58 n I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 541

KAPITEL 19

Udstedelse og registrering af dematerialiserede værdipapirer§ 59 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 545




KAPITEL 20

Registreringsvirksomhed§ 60 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 550§ 61 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 552

KAPITEL 21

Tilslutning til en værdipapircentral§ 62 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 555§ 63 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 558§ 64 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 559§ 65 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 561

KAPITEL 22

Retsvirkninger af registrering m.v.§ 66 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 563§ 67 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 565§ 68 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 566§ 69 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 568§ 70 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 569§ 71 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 570§ 72 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 571§ 73 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 572§ 74 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 573§ 75 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 573

KAPITEL 23

Kontoudskrifter§ 76 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 576

KAPITEL 24

Klage og erstatning§ 77 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 578§ 78 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 580§ 79 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 581§ 80 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 582§ 81 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 583§ 82 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 585§ 82 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 586




KAPITEL 25

Tilsyn, kontrol m.v.§ 83 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 587§ 83 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 592§ 83 b I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 595

KAPITEL 26

Nærmere bestemmelser om Fondsrådet, tavshedspligt m.v.§ 84 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 603§ 84 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 609§ 84 b I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 618§ 84 c I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 622§ 85 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 626§ 86 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 626§ 87 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 628§ 88 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 630§ 89 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 633§ 90 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 634§ 91 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 634

KAPITEL 27

Inddragelse af tilladelse§ 92 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 636

KAPITEL 28

Straffebestemmelser§ 93 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 639§ 94 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 641§ 95 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 643§ 96 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 643

KAPITEL 29

Omdannelsesbestemmelser§ 97 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 646§ 98 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 646§ 99 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 648§ 100 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 648§ 101 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 648




§ 102 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 649§ 103 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 650§ 104 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 650

KAPITEL 30

Ændring af andre love§ 105 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 651§ 106 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 653§ 107 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 654§ 108 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 654§ 109 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 654§ 110 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 655§ 111 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 655§ 112 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 655§ 113 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 657§ 114 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 657§ 115 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 658§ 116 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 658§ 117 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 658§ 118 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 659§ 119 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 659§ 120 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 660§ 121 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 660§ 122 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 660§ 123 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 661§ 124 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 662§ 125 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 662

KAPITEL 31

Ikrafttrædelses- og overgangsbestemmelser m.v.§ 126 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 663§ 127 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 664§ 127 a I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 664§ 128 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 666§ 129 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 666§ 130 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 666

Litteratur I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 668




Bilag

Europa-parlamentets og rådets direktiv 2004/25/ EF af 21. april2004 om overtagelsestilbud (EØS-relevant tekst) I I I I I I I I I 675Kommissionens forordning (EF) nr. 2273/2003 af 22. december2003 om gennemførelse af Europa-Parlamentets og Rådetsdirektiv 2003/6/EF med hensyn til tilbagekøbsprogrammerog stabilisering af finansielle instrumenter (EØS-relevanttekst) I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 690KOMMISSIONENS DIREKTIV 2003/124/EF af 22. december2003 om gennemførelse af Europa-Parlamentets og Rådetsdirektiv 2003/6/EF med hensyn til definition og offentliggørelseaf intern viden og definition af kursmanipulation(EØS-relevant tekst) I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 698Kommissionens direktiv 2003/125/EF af 22. december 2003om gennemførelse af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv2003/6/EF med hensyn til redelig fremlæggelse afinvesteringsanbefalinger og oplysning om interessekonflikter(EØS-relevant tekst) I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 702Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2003/6/EF af28. januar 2003 om insiderhandel og kursmanipulation(markedsmisbrug) I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 709Market Abuse Directive Level 3 – first set of CESR guidanceand information on the common operation of the Directive I 722Kommissionens direktiv 2004/72/EF af 29. april 2004 omgennemførelse af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv2003/6/EF, for så vidt angår accepteret markedspraksis,definition af intern viden i forbindelse med varederivater,udarbejdelse af lister over insidere, anmeldelse af ledendemedarbejderes transaktioner og af mistænkelige transaktioner(EØS-relevant tekst) I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 734Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2004/39/EF af 21. april2004 om markeder for finansielle instrumenter, om ændring afRådets direktiv 85/611/EØF, og 93/6/EØF samtEuropa-Parlamentets og Rådets direktiv 2000/12/EF og omophævelse af Rådets direktiv 93/22/EØF I I I I I I I I I I I I I I I I I 741




Oversigt over regulerede markeder og nationale bestemmelsertil gennemførelse af de relevante krav i investeringsservice-direktivet (93/22) (2005/C 112/02) I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 796Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2003/71/EF af4. november 2003 om det prospekt, der skal offentliggøres,når værdipapirer udbydes til offentligheden eller optages tilhandel, og om ændring af direktiv 2001/34/EF(EØS-relevant tekst) I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 805KOMMISSIONENS FORORDNING (EF) Nr. 809/2004 af29. april 2004 om gennemførelse af Europa-Parlamentets ogRådets direktiv 2003/71/EC for så vidt angår oplysninger iprospekter samt disses format, integration af oplysninger vedhenvisning og offentliggørelse af sådanne prospekter samtannoncering (EØS-relevant tekst) I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 834Bekendtgørelse nr. 306 af 28. april 2005 om prospekter forværdipapirer, der optages til notering eller handel på etreguleret marked, og ved første offentlige udbud af værdipapirerover 2.500.000 euro I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 933Bekendtgørelse nr. 307 af 28. april 2005 om prospekter vedførste offentlige udbud mellem 100.000 euro og 2.500.000 euroaf visse værdipapirer I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 943Bekendtgørelse nr. 126 af 28. februar 2005 om meddelelse,indberetning og offentliggørelse af ledende medarbejderestransaktioner, insiderlister, underretning om mistænkeligetransaktioner, indikationer på kursmanipulation og accepteretmarkedspraksis (bekendtgørelse om markedsmisbrug) I I I I I I 947Bekendtgørelse nr. 416 af 8. maj 2006 om overtagelsestilbudsamt om aktionærers oplysningsforpligtelser I medfør af § 30,stk. 1, § 32 stk. 3, § 32 a, stk. 2, og § 93, stk. 3, i lov omværdipapirhandel m.v., jf. lovbekendtgørelse nr. 843 af7. september 2005, fastsættes: I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 953Bekendtgørelse nr. 728 af 11. juli 2005 om storaktionærer I I 961Bekendtgørelse nr. 769 af 5. juli 2006 om, hvilkebetalingssystemer der er omfattet af Danmarks Nationalbanksovervågning I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 963Bekendtgørelse nr. 608 af 20. juni 2005 om delegation afbeføjelser til Københavns Fondsbørs A/S og Dansk AutoriseretMarkedsplads A/S I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 964




Bekendtgørelse nr. 66 af 18. januar 2005 om forretningsordenfor Fondsrådet I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 966Bekendtgørelse nr. 72 af 31. januar 2003 om godværdipapirhandelsskik I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 971Bekendtgørelse nr. 1032 af 5. december 1996 om tidsfristerfor at gøre retten til automatisk pant og betalingsforbeholdgældende m.v. I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 975Bekendtgørelse nr. 986 af 4. oktober 2004 om værdipapir-handlere der driver et alternativt handelssystem I I I I I I I I I I 976Bekendtgørelse nr. 331 af 23. april 1996 om betingelsernefor optagelse til notering af værdipapirer på en fondsbørs I I 978Bekendtgørelse nr. 961 af 1. december 2003 om Erhvervs- ogSelskabsstyrelsens offentliggørelse af prospekter ved førsteoffentlige udbud af visse værdipapirer I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 990Bekendtgørelse nr. 700 af 21. juni 2006 om henlæggelse afbeføjelser til Finanstilsynet samt om klageadgang(Delegationsbekendtgørelsen) I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 994Bekendtgørelse nr. 414 af 21. maj 2001 om indberetning afhandler med værdipapirer, der er noteret på enfondsbørs m.v. I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 996

Domsregister I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 997

Stikordsregister I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 999




This page intentionally left blank



JOBNAME: Bonnier, Maanedens B PAGE: 1 SESS: 92 OUTPUT: Mon Dec 11 12:03:17 2006/BookPartner/gad/bog−ombryd/2569_Vardipapirhandelsloven_PROD_DEL−1/03Main

Forkortelser

Afgørelser og Afgørelser & meddelelser fraudtalelser Københavns Fondsbørsaftl. aftalelovenAG AktiengesellschaftAktG AktiengesetzAL aktieselskabslovenApL anpartsselskabsloven af 1996BGB (tysk) Bürgerliches GesetzbuchBGH (tysk) BundesgerichtshofBSL bank- og sparekasselovenELR European Law ReviewEU Det Europæiske FællesskabEuZW (tysk) Europäische Zeitschrift für WirtschaftsrechtFBL (tidl.) fondsbørslovenFML fondsmæglerlovenFVL lov om finansielle virksomhederGAAP Generally Agreed Accounting Principles (US)GmbH Gesellschaft mit beschränkter HaftungGmbHG (tysk) Gesetz über Gesellschaften mit beschränkter

HaftungH Højesterets dom eller kendelseIAS International Accounting Standard (nr.)IASC International Accounting Standard CommitteeICMG International Capital Markets GroupIOSCO The International Organizations of Securities Com-

missionsJ JuristenJD Juristens DomssamlingJT Juridisk Tidsskrift vid Stockholms UniversitetJ.U. Juridisk Ugebrev




L lovforslag (nr.)MfL markedsføringslovenMånedsrapport Københavns Fondsbørs A/S’ månedsrapport (med

nr., år og måned)Fra 2000: Citeret som Afgørelser og meddelelser(med år og måned)

NASD National Association of Securities DealersNASDAQ The National Association of Securities Dealers Auto-

mated QuotationNJA (svensk) Nytt Juridisk ArkivNJW (tysk) Neue Juristische WochenschriftNRT Norsk RettstidendeNYSE New York Stock ExchangeOLG (tysk) OberlandesgerichtRG (norsk) Rettens GangRL årsregnskabslovenR&R Revision & RegnskabsvæsenSaml. EF-Domstolens Samling af afgørelserSEC Securities and Exchange CommissionSEL selskabsskattelovenTfR (nordisk) Tidsskrift for RettsvitenskapTSN Told & Skat NytUfR Ugeskrift for RetsvæsenV Vestre Landsrets dom eller kendelseVHL værdipapirhandelslovenZGR (tysk) Zeitschrift für Unternehmens- und Gesell-

schaftsrechtZIP (tysk) Zeitschrift für WirtschaftsrechtØ Østre Landsrets dom eller kendelseForord

18 z Værdipapirhandelsloven




Forord

Ligesom der er behov for at anskue et gigantisk og yderst tekniskpræget retsområde som børs- og kapitalmarkedsretten overordnet ilærebogsform mv., er der også behov for at anskue den i detaljer,dvs. paragraf for paragraf, netop fordi området er præget af ensådan juridisk-teknisk detaljerigdom.

Hermed fremlægger vi vort bud på en sådan lovkommentar, der isagens natur kun kan være et øjebliksbillede – ændringer og justerin-ger er hele tiden på vej, og hvis man venter for lige at få også den næsteændring med, vil kommentaren aldrig blive færdig.

Vi har derfor valgt at gøre status nu, og de lovændringer, der er på vejsom følge af direktivet om markeder for finansielle instrumenter (Mi-FID-direktivet), transparensdirektivet mv., har vi derfor ikke indar-bejdet i kommentarerne, men foreløbig henvist til ét af bogens mangenyttige bilag.

Erik Werlauff Dan Moalem David Moalem




This page intentionally left blank




LovtekstLBK 479 af 1. juni 2006 om værdipapirhandel mv.(Værdipapirhandelsloven)

Afsnit I

Indledende bestemmelseKapitel 1

Værdipapirhandel

§ 1 [Anvendelsesområde] Denne lov finder anvendelse på værdi-papirhandel.

Stk. 2. Ved værdipapirhandel forstås1. offentligt udbud af værdipapirer,2. køb og salg for egen eller tredjemands regning af værdipa-

pirer,3. formidling af køb og salg af værdipapirer,4. erhvervsmæssig rådgivning vedrørende værdipapirer,5. porteføljepleje samt6. afgivelse af emissionsgarantier.

Stk. 3. Loven finder endvidere anvendelse på børsvirksom-hed, clearingvirksomhed, registreringsvirksomhed m.v. og regi-strerede betalingssystemer.

§ 2 [Instrumenter] Denne lovs bestemmelser om værdipapirer fin-der anvendelse på følgende instrumenter:1. Aktier og andre omsættelige værdipapirer, der kan sidestil-

les med disse,2. obligationer og andre omsættelige værdipapirer, der kan si-

destilles med disse,3. andre værdipapirer, der omsættes og hvormed værdipapirer

som nævnt under nr. 1 eller 2 kan erhverves ved tegning,ombytning eller kontant betaling,

4. andele i investeringsforeninger, specialforeninger, god-kendte fåmandsforeninger, hedgeforeninger, udenlandskeinvesteringsinstitutter og andre kollektive investeringsord-ninger omfattet af lov om investeringsforeninger og special-foreninger samt andre kollektive investeringsordninger




m.v.,5. pengemarkedsinstrumenter, der er optaget til notering på en

fondsbørs, samt indlånsbeviser og commercial papers,6. finansielle futures og tilsvarende instrumenter,7. fremtidige renteaftaler (FRA-kontrakter),8. rente- og valutaswaps samt swaps på aktier og aktieindeks,9. råvareinstrumenter mv., herunder tilsvarende instrumenter

der afregnes kontant,10. optioner på at erhverve eller afhænde et værdipapir, der

falder ind under nr. 1-9, og optioner på aktie- og obligati-onsindeks, herunder tilsvarende instrumenter, der afregneskontant,

11. omsættelige pantebreve med pant i fast eller løsøre og12. andre instrumenter og kontrakter efter Finanstilsynets be-

slutning.Stk. 2. Finanstilsynet kan fastsætte regler om, at nærmere

bestemte instrumenter undtages fra denne lov.

§ 3 [God værdipapirhandelsskik]. Enhver værdipapirhandel skaludføres på en redelig måde og i overensstemmelse med god vær-dipapirhandelsskik. Finanstilsynet kan give påbud om berigti-gelse af forhold, der er i strid med 1. pkt.

Stk. 2. Økonomi- og erhvervsministeren fastsætter nærmereregler om god værdipapirhandelsskik.

Stk. 3. Forbrugerombudsmanden kan anlægge sag om for-bud og påbud vedrørende overtrædelser af regler om god vær-dipapirhandelsskik, jf. stk. 1, og regler udstedt efter stk. 2. Mar-kedsføringslovens § 13, stk. 1, og § 14, stk. 1, finder tilsvarendeanvendelse på sager anlagt af Forbrugerombudsmanden efterdenne bestemmelse.

Kapitel 2

Værdipapirhandlere

§ 4 [Værdipapirhandlere]. Ved en værdipapirhandler forstås idenne lov1. finansielle virksomheder, der har tilladelse som pengeinsti-

tut, for så vidt disse virksomheder har tilladelse efter lov omfinansiel virksomhed § 9, stk. 1, samt finansielle virksomhe-





der, der har tilladelse som fondsmæglerselskab,2. finansielle virksomheder, der har tilladelse som realkredit-

institut eller investeringsforvaltningsselskab, for så vidt dissevirksomheder har tilladelse efter lov om finansiel virksom-hed § 9, stk. 1,

3. kreditinstitutter, investeringsselskaber og administrations-selskaber, der er meddelt tilladelse i et andet land inden forDen Europæiske Union eller i et land, som fællesskabet harindgået aftale med på det finansielle område, såfremt selska-bet lovligt udøver værdipapirhandel enten gennem en filialeller ved at yde tjenesteydelser her i landet, jf. lov om fi-nansiel virksomhed § 30 henholdsvis § 31, og

4. kreditinstitutter og investeringsselskaber, der er meddelt til-ladelse i et land uden for Den Europæiske Union, som Fæl-lesskabet ikke har indgået aftale med på det finansielle om-råde, såfremt selskabet lovligt udøver værdipapirhandel en-ten gennem filial eller ved at yde tjenesteydelser her i landet,jf. lov om finansiel virksomhed § 1, stk. 3, henholdsvis § 33.

Stk. 2. Lovens bestemmelser om en værdipapirhandlers plig-ter finder tillige anvendelse på udenlandske kreditinstitutter oginvesteringsselskaber, som i medfør af § 20, stk. 2, er optagetsom medlem på en dansk fondsbørs, eller som i medfør af § 64,stk. 3, har indgået en tilslutningsaftale med en værdipapircen-tral.

§ 4 a (Ophævet).

§ 5 (Ophævet).

§ 6 (Ophævet).

Kapitel 3

Fælles bestemmelser

§ 7 [Definitioner]. I denne lov forstås1. ved en fondsbørs et aktieselskab, der driver børsvirksom-

hed,2. ved en autoriseret markedsplads et aktieselskab, der driver

virksomhed som autoriseret markedsplads,

Lovtekst § 7 z 23




3. ved en alternativ markedsplads et aktieselskab, der drivervirksomhed som alternativ markedsplads,

4. ved en værdipapirmægler et aktieselskab, der driver værdi-papirmæglervirksomhed,

5. ved en pengemarkedsmægler et aktieselskab, der driver pen-gemarkedsmæglervirksomhed,

6. ved en clearingcentral, et aktieselskab, der driver værdipa-pirclearingvirksomhed, og

7. ved en værdipapircentral et aktieselskab, der driver regi-streringsvirksomhed

Stk. 2. Bestemmelser om bestyrelsen eller medlemmer herafi § 12, stk. 1, § 12 d, stk. 5, og § 31, stk. 1, nr. 2, skal i SE-selskaber med et tostrenget ledelsessystem alene finde anven-delse på tilsynsorganet eller medlemmer heraf med de fornødnetilpasninger.

Stk. 3. Bestemmelser om bestyrelsen eller medlemmer herafsamt bestemmelser om ledelsen i § 9, § 12 a, stk. 1 og 3, § 12 c,§ 12 d, stk. 1-3, § 13, § 28 a, stk. 2, § 37 a, stk. 1, 1. pkt., § 60,stk. 4, § 84 b, stk. 2, nr. 2 og stk. 3, § 87, stk. 1, § 95, stk. 1, og§ 96, stk. 1, skal i SE-selskaber med et tostrenget ledelsessystemud over ledelsesorganet, jf. § 8, stk. 1, i lov om det europæiskeselskab, også finde anvendelse på tilsynsorganet eller medlem-mer heraf med de fornødne tilpasninger.

Stk. 4. De frister, der er fastsat i eller i henhold til denne lov,begynder at løbe fra og med dagen efter den dag, hvor denbegivenhed, som udløser fristen, finder sted. Dette gælder vedberegning af såvel dage som uge-, måneds-, og årsfrister.

Stk. 5. Er fristen angivet i uger, udløber fristen, jf. stk. 1, påugedagen for den dag, hvor den begivenhed, som udløste fristen,fandt sted.

Stk. 6. Er fristen angivet i måneder, udløber fristen, jf. stk.1, på månedsdagen for den dag, hvor den begivenhed, som ud-løste fristen, fandt sted. Hvis den dag, hvor den begivenhed, somudløste fristen, fandt sted, er den sidste dag i en måned, eller hvisfristen udløber på en månedsdato, som ikke findes, udløber fri-sten altid på den sidste dag i måneden uanset dens længde.

Stk. 7. Udløber en frist i en weekend, på en helligdag, grund-lovsdag, juleaftensdag eller nytårsaftensdag, udstrækkes fristentil den førstkommende hverdag.

§ 8 [Tilladelse og betingelser]. Virksomhed omfattet af § 7 må ikkepåbegyndes, før Finanstilsynet har meddelt tilladelse hertil. Den





værdipapirclearingvirksomhed, der udøves af Danmarks Natio-nalbank, er ikke omfattet af 1. pkt.

Stk. 2. Tilladelsen er betinget af,1. at virksomheden drives i et aktieselskab, der er registreret i

Erhvervs- og Selskabsstyrelsen,2. at selskabet har en aktiekapital, der for fondsbørser, clea-

ringcentraler og værdipapircentraler mindst skal udgøre 40mio. kr., for autoriserede markedspladser og alternativemarkedspladser mindst skal udgøre 8 mio. kr., og for vær-dipapirmæglere og pengemarkedsmæglere mindst skal ud-gøre 2,5 mio. kr., samt

3. at der er udarbejdet en driftsplan, forretningsgange samtkontrol- og sikkerhedsforanstaltninger.

Stk. 3. For en værdipapircentral er tilladelsen tillige betingetaf, at værdipapircentralen har et kapitalberedskab, jf. § 82.

Stk. 4. En clearingcentrals tilladelse er tillige betinget af, atde for clearingcentralen gældende regler og tilslutningsaftalerindeholder bestemmelser som fastsat i § 57 c.

§ 9 [Fit-and-proper krav til ledelsen] Finanstilsynet kan nægte etselskab tilladelse til at drive virksomhed efter § 7, hvis et medlemaf selskabets direktion eller bestyrelse1. må skønnes ikke at have fyldestgørende erfaring til at udøve

stillingen eller hvervet,2. er dømt for et strafbart forhold, og det udviste forhold be-

grunder en nærliggende fare for misbrug af stillingen ellerhvervet, eller

3. i stilling eller erhverv har udvist en sådan adfærd, at der ergrund til at antage, at den pågældende ikke vil varetagestillingen eller hvervet på forsvarlig måde.

Stk. 2. Når tilladelse nægtes, skal dette begrundes og med-deles ansøgeren senest 3 måneder efter ansøgningens modtagelseeller, hvis ansøgningen er ufuldstændig, senest 3 måneder efter,at ansøgeren har fremsendt de oplysninger, der er nødvendigefor at træffe afgørelsen. Der skal under alle omstændighedertræffes afgørelse senest 6 måneder efter ansøgningens modta-gelse.

§ 10 [Kvalificeret ejerandel]. Enhver fysisk eller juridisk person, derpåtænker direkte eller indirekte at erhverve en kvalificeret andelpå 10 pct. eller derover i et selskab omfattet af § 7, skal påforhånd underrette Finanstilsynet, og Finanstilsynet skal god-

Lovtekst § 10 z 25




kende den påtænkte erhvervelse. Det samme gælder ved for-øgelse af den kvalificerede andel, der medfører, at denne eftererhvervelsen vil udgøre eller overstige en grænse på henholdsvis20 pct., 33 pct. eller 50 pct. af selskabskapitalen eller stemme-rettighederne, eller medfører, at et selskab omfattet af § 7 bliveren dattervirksomhed. Kvalificerede andele forstås på sammemåde som § 5, stk. 3, i lov om finansiel virksomhed.

Stk. 2. Erhvervelse eller forøgelse af andelen som nævnt istk. 1 kan kun godkendes, når dette ikke strider mod hensynettil at sikre en forsvarlig og fornuftig forvaltning af et selskabomfattet af § 7.

Stk. 3. Finanstilsynets godkendelse eller afslag skal foreliggesenest 3 måneder efter Finanstilsynets modtagelse af fyldestgø-rende underretning om den påtænkte erhvervelse.

Stk.4. Finanstilsynet kan ved godkendelse af en erhvervelseeller forøgelse efter stk. 1 fastsætte en frist for gennemførelsenaf denne.

Stk. 5. Kapitalejere, som har en andel på mindst 10 pct., ogsom påtænker at mindske denne andel således, at den falderunder en af de i stk. 1 fastsatte grænser, skal underrette Finan-stilsynet herom og angive størrelsen af den påtænkte fremtidigeandel.

Stk. 6. Når et selskab omfattet af § 7 får kendskab til erhver-velser eller afhændelser af andele som nævnt i stk. 1 og 5, skalselskabet straks give Finanstilsynet meddelelse herom.

Stk. 7. Et selskab omfattet af § 7 skal senest i februar månedgive Finanstilsynet meddelelse om navnene på de kapitalejere,som ved udgangen af det foregående år ejede en kvalificeretandel i selskabet, og om størrelsen af disse andele.

§ 11 [Indberetning af formodede overtrædelser]. Et aktieselskabomfattet af § 7 skal meddele Finanstilsynet, hvis det bliver be-kendt med eller har formodning om, at nogen har overtrådtloven, bekendtgørelser udstedt i henhold til loven eller grofteller gentagne gange har overtrådt regler udstedt af en fonds-børs, en autoriseret markedsplads, en alternativ markedsplads,en clearingcentral eller en værdipapircentral.

§ 12 [Aktørselskabernes bestyrelse og direktion]. Bestyrelsen for etaktieselskab omfattet af § 7 skal bestå af mindst 5 personer.

Stk. 2. Bestemmelserne i aktieselskabsloven § 56, stk. 7, fin-der tilsvarende anvendelse på aktieselskaber omfattet af § 7.





Stk. 3. Et aktieselskab omfattet af § 7, stk. 1, nr. 1, 2, 3, 6 og 7,må ikke uden Finanstilsynets godkendelse indgå aftaler af vidt-rækkende betydning med andre virksomheder vedrørende børs-virksomhed, virksomhed som autoriseret markedsplads, værdi-papirmæglervirksomhed, pengemarkedsmæglervirksomhed, vær-dipapirclearingvirksomhed og registreringsvirksomhed samt be-talingsformidling.

Stk. 4. Et aktieselskab omfattet af § 7, stk. 1, nr. 1, 2, 3, 6 og7, kan ikke fusionere med et andet selskab uden Finanstilsynetsgodkendelse.

§ 12 a [Engagementer m.v. med andre selskaber] Uden bestyrelsensgodkendelse, som skal indføres i bestyrelsens forhandlingspro-tokol, må et aktieselskab omfattet af § 7 ikke indgå engagementermv. med andre selskaber, hvori selskabets direktører eller be-styrelsesmedlemmer er direktører eller bestyrelsesmedlemmer.

Stk. 2. De i stk. 1 nævnte engagementer skal bevilges i hen-hold til selskabets sædvanlige forretningsbetingelser og markeds-baserede vilkår. Selskabets valgte revision skal i revisionsproto-kollen vedrørende årsregnskabet afgive erklæring om, hvorvidtkravene i 1. pkt. er opfyldt.

Stk. 3. Direktionen og bestyrelsen skal i særlig grad overvågeforsvarligheden og forløbet af de i stk. 1 nævnte engagementer.

Stk. 4. Reglerne i stk. 1, stk. 2, 1. pkt., og stk. 3 gælder ogsåengagementer med selskaber, hvori personer, der er knyttet tildirektører ved ægteskab, slægts- eller svogerskab i ret op- ellernedstigende linje eller som søskende, er direktører.

Stk. 5. En direktør kan ikke bestride hverv som direktør i etaktieselskab omfattet af § 7, såfremt den pågældende har anmeldtbetalingsstandsning, er under konkursbehandling, har indgivetbegæring om gældssanering, eller der er indledt forhandling omtvangsakkord.

§ 12 b [Spekulationsforbud for direktører og ledende medarbej-dere]. Personer, der ifølge lov eller vedtægtsbestemmelser eransat af bestyrelsen i et aktieselskab omfattet af § 7 og ansatte, forhvilke der er en væsentlig risiko for konflikter mellem egne ogaktieselskabets interesser, må ikke for egen regning eller gennemselskaber, de kontrollerer,1. optage lån eller trække på allerede bevilgede kreditter til

køb af værdipapirer, når de købte værdipapirer stilles tilsikkerhed for lånet eller kreditten,

Lovtekst § 12 b z 27




2. erhverve, udstede eller handle med afledte finansielle instru-menter, medmindre formålet er risikoafdækning,

3. erhverve kapitalandele, bortset fra andele i investeringsfor-eninger, specialforeninger, hedgeforeninger og udenlandskeinvesteringsinstitutter omfattet af lov om investeringsfor-eninger og specialforeninger samt andre kollektive investe-ringsordninger m.v., med henblik på salg af disse tidligereend 6 måneder efter erhvervelsen eller

4. erhverve positioner i fremmed valuta, bortset fra euro, nårpositionstagningen sker med henblik på andet end betalingfor køb af værdipapirer, varer eller tjenesteydelser eller købeller drift af fast ejendom eller til brug for rejser.

Stk. 2. Den i stk. 1 nævnte personkreds må ikke erhvervekapitalandele i selskaber, der udøver virksomhed som nævnt istk. 1, nr. 1-4. Dette gælder dog ikke køb af aktier i pengein-stitutter, forsikringsselskaber, realkreditinstitutter og fondsmæg-lerselskaber samt andele i investeringsforeninger, specialforenin-ger, hedgeforeninger og udenlandske investeringsinstitutter om-fattet af lov om investeringsforeninger og specialforeninger samtandre kollektive investeringsordninger m.v.

Stk. 3. Bestyrelsen skal tage stilling til, for hvilke ansatte derer en væsentlig risiko for konflikter mellem egne og aktieselska-bets interesser, og som derfor skal være omfattet af forbuddet.

Stk. 4. Bestyrelsen skal for personer omfattet af stk. 1 ud-arbejde retningslinjer for kontrol med overholdelse af forbuddeti stk. 1 og stk. 2, 1. pkt., herunder om indberetning af formu-edispositioner.

Stk. 5. Den eksterne revision skal én gang om året gennemgåden finansielle virksomheds retningslinjer efter stk. 4 og i revi-sionsprotokollatet vedrørende årsrapporten oplyse, om retnings-linjerne vurderes at være betryggende og have fungeret hensigts-mæssigt, og om virksomhedens kontrolprocedurer har givet an-ledning til bemærkninger.

Stk. 6. Et kontoførende institut har på anmodning fra besty-relsen i den finansielle virksomhed pligt til at give den finansiellevirksomheds eksterne revision adgang til oplysninger om kontiog depoter samt til at udlevere udskrifter derfra for personeromfattet af stk. 1.

Stk. 7. Forbuddet i stk. 1, nr. 2, omfatter ikke finansielleinstrumenter, der er afledt af aktier i aktieselskabet eller en virk-somhed, der er koncernforbundet hermed, og som den pågæl-dende modtager som led i sin aflønning.





Stk. 8. Forbuddet i stk. 1, nr. 1, omfatter ikke lån til køb afmedarbejderaktier samt de i stk. 7 nævnte instrumenter.

Stk. 9. Forbuddet i stk. 1, nr. 3, omfatter ikke aktier, der ererhvervet ved udnyttelse af de i stk. 7 nævnte instrumenter.

Stk. 10. Interne revisions- og vicerevisionschefer må uansetstk. 1-9 ikke have økonomiske interesser i den virksomhed ellerkoncern, som de er ansat i.

§ 12 c [Forbud mod dobbeltmandater] Hvervet som bestyrelsesmed-lem i et aktieselskab omfattet af § 7 kan ikke forenes med stil-lingen som direktør eller intern revisionschef i selskabet. Dogkan bestyrelsen i en direktørs forfald midlertidigt beskikke et afsine medlemmer som direktør. Den pågældende kan i så faldikke udøve stemmeret i de nævnte organer.

§ 12 d [Forbud mod bijob, egen virksomhed m.v.] Personer, der ifølgelov eller vedtægtsbestemmelse er ansat af bestyrelsen i et aktiesel-skab omfattet af § 7, kan ikke uden bestyrelsens tilladelse eje ellerdrive selvstændig erhvervsvirksomhed eller som bestyrelsesmed-lem eller funktionær eller på anden måde deltage i ledelsen ellerdriften af anden erhvervsvirksomhed end aktieselskabet.

Stk. 2. Andre ansatte i et aktieselskab omfattet af § 7, forhvilke der er en væsentlig risiko for konflikter mellem egne ogaktieselskabets interesser, kan ikke uden direktionens tilladelseeje eller drive selvstændig erhvervsvirksomhed eller som besty-relsesmedlem eller funktionær eller på anden måde deltage iledelsen eller driften af anden erhvervsvirksomhed end aktiesel-skabet. Bestyrelsen skal orienteres om tilladelser givet af direk-tionen.

Stk. 3. Bestyrelsen skal tage stilling til, for hvilke ansatte derer en væsentlig risiko for konflikter mellem egne og aktieselska-bets interesser, og som derfor skal have direktionens tilladelse, jf.stk. 2.

Stk. 4. Den i stk. 1 og 2 nævnte virksomhed kan kun bestri-des, såfremt aktieselskabet eller virksomheder, der indgår i kon-cern med aktieselskabet, ikke har eller indgår engagementer medde i stk. 1 og 2 nævnte virksomheder. Undtaget herfra er enga-gementer i form af kapitalandele samt engagementer med er-hvervsvirksomheder, der indgår i koncern med aktieselskabet,eller erhvervsvirksomheder, hvor aktieselskaber omfattet af § 7 ifællesskab ejer mere end 4/5 af kapitalandelene.

Lovtekst § 12 d z 29




Stk. 5. Samtlige tilladelser givet af bestyrelsen i medfør afstk. 1 skal fremgå af bestyrelsens forhandlingsprotokol.

Stk. 6. Aktieselskabet skal mindst én gang årligt offentliggøreoplysninger om de hverv, som bestyrelsen har godkendt i hen-hold til stk. 1. Endvidere skal den eksterne revision i revisions-protokollatet vedrørende årsrapporten afgive erklæring om,hvorvidt aktieselskabet har engagement med erhvervsvirksom-heder omfattet af stk. 1 og 2.

Stk. 7. Finanstilsynet kan i særlige tilfælde dispensere fra stk.4.

§ 13 [Tavshedspligt for bestyrelse, direktion, revision m.fl.]. Be-styrelse, revisor samt direktører og øvrige ansatte i et aktiesel-skab omfattet af § 7, stk. 1, nr. 1-6, må ikke uberettiget røbe,hvad de under udøvelsen af deres stilling eller hverv har fåetkundskab om.

Stk. 2. Stk. 1 er ikke til hinder for, at et aktieselskab omfattetaf § 7, stk. 1, nr. 1-6, som led i et samarbejde med andre aktie-selskaber omfattet af § 7, et reguleret marked for værdipapirer iet land inden for Den Europæiske Union eller i et land, somFællesskabet har indgået samarbejdsaftale med på det finansielleområde, eller et af Finanstilsynet anerkendt udenlandsk regule-ret marked, clearingcentral og værdipapircentral videregiver op-lysninger til disse, såfremt oplysningerne er undergivet tilsva-rende tavshedspligt hos modtagerne.

Stk. 3. Omfattet af stk. 1 er tillige oplysninger, som et ak-tieselskab omfattet af § 7, stk. 1, nr. 1-6, modtager fra andreaktieselskaber omfattet af § 7, stk. 1, nr. 1-6, eller udenlandskeregulerede markeder med angivelse af, at oplysningerne er hem-melige eller fortrolige, eller hvor dette følger af oplysningerneskarakter.

Stk. 4. For værdipapircentraler gælder reglerne i § 60, stk.2-4.

§ 14 [Årsrapporten og Finanstilsynet]. Årsrapporten for et aktie-selskab omfattet af § 7, ekstern revisors revisionsprotokollat ved-rørende årsrapporten samt revisionsprotokollatet vedrørendeårsrapporten fra den interne revisionschef skal indsendes i toeksemplarer til Finanstilsynet. Finanstilsynet sender et eksem-plar af årsrapporten til Erhvervs- og Selskabsstyrelsen, som be-kendtgør modtagelsen i styrelsens edb-informationssystem. De





modtagne årsrapporter er offentligt tilgængelige i Erhvervs- ogSelskabsstyrelsen.

Stk. 2. Finanstilsynet kan fastsætte regler om regnskabsaf-læggelse og om revisionens, herunder systemrevisionens, gen-nemførelse i aktieselskaber omfattet af § 7.

Stk. 3. Finanstilsynet kan fastsætte regler om regnskab påkonsolideret basis.

Stk. 4. Finanstilsynet fastsætter nærmere regler for transak-tioner, der indgås mellem aktieselskaber omfattet af § 7 og1. virksomheder, der direkte eller indirekte er forbundet med

aktieselskabet omfattet af § 7 som dattervirksomheder, as-socierede virksomheder eller modervirksomheder eller sommodervirksomhedens associerede virksomheder og øvrigedattervirksomheder,

2. virksomheder eller personer, der er forbundet med aktiesel-skabet omfattet af § 7 gennem snævre forbindelser, jf. lovom finansiel virksomhed § 5, stk. 1, nr. 17 eller

3. virksomheder, der ikke er omfattet af nr. 1 og 2, og hvorpersonerne i virksomhedernes ledelse for flertallets vedkom-mende er de samme, eller hvor virksomhederne er underlagten fælles ledelse i medfør af en aftale eller vedtægtsbestem-melser herom.

Stk. 5. Koncerninterne transaktioner foretaget i strid med dei medfør af stk. 4 fastsatte regler skal ophæves, således at ydel-serne om muligt tilbageleveres, herunder at eventuel sikker-hedsstillelse ophører. Udbetalinger fra selskabet, der er foretageti forbindelse med koncerninterne transaktioner i strid med de imedfør af stk. 4 fastsatte regler, skal tilbageføres tillige med enårlig rente af beløbet svarende til den rente, der er fastsat efter §5, stk. 1 og 2, i lov om rente ved forsinket betaling mv.

§ 15 [Beregning af den ansvarlige kapital]. Den ansvarlige kapital iet aktieselskab omfattet af § 7, stk. 1, nr. 1, 2, 3, 6 og 7, beregnessom den indbetalte aktiekapital med fradrag af beholdningen afegne aktier og årets løbende underskud og tillagt overkurs vedemission samt reserver.

Stk. 2. Finanstilsynet kan fastsætte kapitaldækningsregler ogregler om afdækning af de af § 7 omfattede aktieselskabers risici.Finanstilsynet kan fastsætte regler om afskrivning af immateri-elle aktiver.

Lovtekst § 15 z 31




Afsnit II

Handel

Kapitel 4

Børsvirksomhed

§ 16 [Børsvirksomhed] Ved børsvirksomhed forstås regelmæssigdrift af et marked, hvor der optages værdipapirer til notering.Ved børsvirksomhed forstås tillige regelmæssig drift af et mar-ked, hvor værdipapirer, der er optaget til notering på et markedsom nævnt under nr. 1-4, optages til handel mellem markedetsmedlemmer på egne eller kunders vegne:1. en dansk fondsbørs,2. en fondsbørs eller et tilsvarende reguleret marked i et land

inden for Den Europæiske Union,3. en fondsbørs eller et tilsvarende reguleret marked i lande,

som fællesskabet har indgået samarbejdsaftale med, eller4. et af Finanstilsynet anerkendt tilsvarende reguleret marked

uden for Den Europæiske Union.Stk. 2. Finanstilsynet kan fastsætte regler for markeder, hvor

der handles værdipapirer, og som drives af en eller flere værdi-papirhandlere alene eller i forening. Dette gælder dog ikke, så-fremt markedet er omfattet af kapitel 13 eller 14.

Stk. 3. De fondsbørser, der har fået Finanstilsynets tilladelsetil at drive børsvirksomhed, er eneberettigede til i deres navn atbenytte betegnelsen »fondsbørs« . Andre virksomheder må ikke ideres navn eller i betegnelsen af deres virksomhed benytte ordet»fondsbørs« eller betegnelser, der er egnet til at fremkalde detindtryk, at de er fondsbørser.

Stk. 4. Vedtægterne for en fondsbørs skal i formålsbestem-melsen indeholde oplysninger om, hvilke typer af værdipapirerder kan optages til notering.

§ 17 [Accessorisk virksomhed] En fondsbørs kan drive anden virk-somhed, der er accessorisk til børsvirksomhed, herunder somclearingcentral, værdipapircentral, autoriseret markedsplads ogalternativ markedsplads. Finanstilsynet kan beslutte, at den ac-cessoriske virksomhed skal udøves i et andet selskab.

Stk. 2. Hvis en fondsbørs tillige driver virksomhed som clea-ringcentral, finder bestemmelserne i § 52, § 53, stk. 1, og §§54-58 anvendelse på selskabets virksomhed. Regler udstedt i





medfør af § 55, stk. 8, finder tilsvarende anvendelse på selskabetsvirksomhed.

Stk. 3. Hvis en fondsbørs tillige driver virksomhed som vær-dipapircentral, finder bestemmelserne i § 8, stk. 3, § 60, §§ 62-82og §§ 90 og 91 anvendelse på selskabets virksomhed.

Stk. 4. Hvis en fondsbørs tillige driver virksomhed som auto-riseret markedsplads, finder bestemmelserne i kapitel 11 anven-delse på selskabets virksomhed.

Stk. 5. Hvis en fondsbørs tillige driver virksomhed som al-ternativ markedsplads, finder bestemmelserne i kapitel 11 a an-vendelse på selskabets virksomhed.

§ 18 [Bestyrelsens ansvar] Bestyrelsen for en fondsbørs er ansvarligfor, at børsvirksomheden foregår på en betryggende og hensigts-mæssig måde.

Stk. 2. Det påhviler den enkelte fondsbørs at1. sørge for, at de nødvendige værdipapirhandelssystemer og

informationssystemer er til rådighed,2. virke for, at handel og kursnotering finder sted på en måde,

der sikrer, at handelen og prisdannelsen på fondsbørsen fore-går på en redelig og gennemskuelig måde, og inden for lov-givningens rammer sikrer alle berørte en ligelig behandling,og

3. påse, at udstedere af værdipapirer og fondsbørsmedlemmeroverholder reglerne efter § 19.

Stk. 3. Hvis et fondsbørsmedlem tilsidesætter vilkårene i entilslutningsaftale, jf. § 19, stk. 1, eller hvis en udsteder af vær-dipapirer noteret på en fondsbørs tilsidesætter fondsbørsens re-gelsæt, kan fondsbørsen opkræve afgifter eller påtale dette.

Stk. 4. Hvis et fondsbørsmedlem groft eller gentagne gangetilsidesætter vilkårene i en tilslutningsaftale, jf. § 19, stk. 1, kanfondsbørsen ophæve tilslutningsaftalen.

Stk. 5. Hvis en udsteder groft eller gentagne gange tilside-sætter fondsbørsens regelsæt, kan fondsbørsen slette udstederensværdipapirer fra noteringen.

§ 19 [Fondsbørsens regelfastsættelse]. For at sikre investorbeskyt-telse og ligebehandling af markedsdeltagerne skal en fondsbørsfastsætte1. regler, der indeholder vilkårene for markedets funktion og

tilsikrer god gennemsigtighed,

Lovtekst § 19 z 33




2. regler for adgang til markedet, herunder tilslutningsaftaler,og

3. børsetiske regler.Stk. 2. En fondsbørs kan endvidere fastsætte supplerende

bestemmelser, der udfylder Finanstilsynets bestemmelser ommarkedets funktion, herunder regler om oplysningsforpligtelser,jf. § 30, om indberetning af handler til løbende markedsover-vågnings- og informationsformål, jf. § 33, stk. 4, om betingelserfor optagelse til handel eller notering, jf. § 21, stk. 2, og § 22, stk.4, samt om prospekters indhold, jf. § 23, stk. 8 og 9.

Kapitel 5

Adgang til en fondsbørs

§ 20 [Adgang til medlemskab]. Værdipapirhandlere som nævnt i § 4,stk. 1, nr. 1-4, samt Danmarks Nationalbank kan blive medlem-mer af en fondsbørs (fondsbørsmedlemmer).

Stk. 2. En fondsbørs kan optage et kreditinstitut eller etinvesteringsselskab som nævnt i § 4, stk. 1, nr. 3, der ikke udøverværdipapirhandel gennem en filial eller ved tjenesteydelser her ilandet, jf. §§ 30 og 31 i lov om finansiel virksomhed, som med-lem. En fondsbørs kan efter at have indhentet Finanstilsynetstilladelse optage et kreditinstitut eller et investeringsselskab somnævnt i § 4, stk. 1, nr. 4, der ikke udøver værdipapirhandel entengennem en filial eller ved at yde tjenesteydelser her i landet, jf.lov om finansiel virksomhed § 1, stk. 3, henholdsvis § 33, sommedlem.

Stk. 3. En fondsbørs kan tillade, at andre end de i stk. 1 og2 nævnte kan blive medlemmer af fondsbørsen, såfremt reglerneherfor, jf. stk. 4 og 5, er opfyldt.

Stk. 4. Finanstilsynet fastsætter nærmere regler for optagelseaf de i stk. 3 nævnte medlemmer.

Stk. 5. De i stk. 3 nævnte medlemmer skal foruden reglerfastsat af Finanstilsynet i medfør af stk. 4 opfylde de af denpågældende fondsbørs fastsatte regler i henhold til § 19.

Stk. 6. Senest samtidig med, at en fondsbørs har imødekom-met en ansøgning om at blive fondsbørsmedlem i henhold til stk.1-3, skal fondsbørsen give Finanstilsynet meddelelse herom.





Kapitel 6

Prospekter for optagelse af værdipapirer tilnotering eller handel på en fondsbørs, en auto-riseret markedsplads eller et tilsvarende regu-leret marked samt for første offentlige udbudaf værdipapirer over 2.500.000 euro mv.

§ 21 [Optagelse af papirer til notering] Efter bestemmelserne i §§22-24 kan en fondsbørs optage værdipapirer som nævnt i § 2,stk. 1, nr. 1-10 og 12, til notering, medmindre de i medfør af §2, stk. 2, er undtaget fra loven.

Stk. 2. Endvidere kan en fondsbørs optage værdipapirer, derer optaget til notering på en anden fondsbørs, til handel efterregler fastsat af Finanstilsynet.

§ 22 [Retskrav på optagelse] Værdipapirer skal optages til noteringpå en fondsbørs efter ansøgning fra udstederen, såfremt lovgiv-ningens betingelser er opfyldt, de pågældende værdipapirer eromfattet af fondsbørsens formålsbestemmelse og den fondsbørs,hvorpå optagelse til notering søges, skønner, at handel og kurs-notering har offentlig interesse.

Stk. 2. En fondsbørs kan stille enhver særlig betingelse for etværdipapirs optagelse til notering, der anses for nødvendig for atbeskytte investorerne og værdipapirmarkedet.

Stk. 3. En fondsbørs kan afslå en ansøgning om optagelse afet værdipapir, såfremt den skønner, at optagelsen på grund afudstederens forhold eller værdipapirets opbygning vil være imodstrid med investorernes og værdipapirmarkedets interesse.

Stk. 4. Finanstilsynet fastsætter regler om betingelser foroptagelse af værdipapirer til notering på en fondsbørs.

§ 23 [Prospekt]. Ved ansøgning om værdipapirers optagelse til note-ring eller handel på en fondsbørs, en autoriseret markedspladseller et tilsvarende reguleret marked for værdipapirer og vedførste udbud af værdipapirer til offentligheden over 2.500.000euro skal der med henblik på offentliggørelse foreligge et god-kendt prospekt.

Stk. 2. Finanstilsynet træffer beslutning om prospektets god-kendelse.

Lovtekst § 23 z 35




Stk. 3. Prospektet skal indeholde de oplysninger, der ansesfor fornødne for, at investorerne og deres investeringsrådgiverekan danne sig et velbegrundet skøn over udstederens aktiver ogpassiver, finansielle stilling, resultater og fremtidsudsigter samtover en eventuel garant og over de rettigheder, der er knyttet tilværdipapirerne, som udbydes til offentligheden eller optages tilnotering eller handel.

Stk. 4. Reglerne i dette kapitel om pligten til at offentliggøreet prospekt finder anvendelse på de værdipapirer, der er nævnti § 2, stk. 1, nr. 1-4, 6-10 og 12, samt værdipapirer som nævnti § 2, stk. 1, nr. 5, når løbetiden for disse er længere end 12måneder.

Stk. 5. Reglerne i dette kapitel om pligten til at offentliggøreet prospekt finder uanset stk. 4 ikke anvendelse på følgende:1. Andele i investeringsforeninger, specialforeninger, fåmands-

foreninger, udenlandske investeringsinstitutter, hedgefor-eninger, og andre kollektive investeringsordninger omfattetaf lov om investeringsforeninger og specialforeninger samtandre kollektive investeringsordninger mv.

2. Ikkekapitalandele udstedt afa) et land inden for Den Euro-pæiske Union eller et land, som Fællesskabet har indgåetaftale med på det finansielle område, eller af en af det på-gældende lands regionale eller kommunale myndigheder,b)internationale offentligretlige organer, som et eller flerelande inden for Den Europæiske Union eller lande, somFællesskabet har indgået aftale med på det finansielle om-råde, er medlemmer af,c) Den Europæiske Centralbank el-lerd) centralbanker, der er hjemmehørende i lande inden forDen Europæiske Union eller lande, som Fællesskabet harindgået aftale med på det finansielle område.

3. Aktier i en centralbank, der er hjemmehørende i et landinden for Den Europæiske Union eller et land, som Fælles-skabet har indgået aftale med på det finansielle område.

4. Værdipapirer dækket af en ubetinget og uigenkaldelig ga-ranti fra et land inden for Den Europæiske Union eller etland, som Fællesskabet har indgået aftale med på det finan-sielle område, eller af en af det pågældende lands regionaleeller kommunale myndigheder.

5. Værdipapirer, der med henblik på at skaffe midler til almen-nyttige mål udstedes af statsanerkendte organisationer hjem-mehørende i et land inden for Den Europæiske Union elleret land, som Fællesskabet har indgået aftale med på det





finansielle område, og som ikke arbejder med gevinst for øje.6. Værdipapirer, der ikke er kapitalandele, og som udstedes

løbende eller ad gentagne gange af kreditinstitutter, forudsatat disse værdipapirer ikke er underordnede, konvertible ellerombyttelige, b) ikke giver ret til at tegne eller erhverve andreformer for værdipapirer og ikke er tilknyttet et afledt instru-ment, c) gør det ud for modtagelse af indlån, der skal tilbage-betales, ogd) er omfattet af en indskudsgarantiordning.

7. Værdipapirer, der indgår i et offentligt udbud af værdipa-pirer, hvor hele udbuddet er under 2.500.000 euro, idetdenne grænse beregnes over en periode på 12 måneder.

8. Værdipapirer, der ikke er kapitalandele, og som udstedesløbende eller ad gentagne gange af kreditinstitutter, hvorhele udstedelsen er under 50.000.000 euro, idet dennegrænse beregnes over en periode på 12 måneder, forudsat atdisse værdipapirer a) ikke er underordnede, konvertible el-ler ombyttelige og b) ikke giver ret til at tegne eller erhverveandre former for værdipapirer og ikke er tilknyttet et afledtinstrument.

Stk. 6. En udsteder, en udbyder eller en person, der anmoderom optagelse til notering eller handel af værdipapirer, der ernævnt i stk. 5, nr. 2, 4, 7 og 8, kan dog udforme et prospekt ioverensstemmelse med reglerne i dette kapitel og regler udstedti medfør af stk. 8 og 9 og § 24, stk. 2.

Stk. 7. Et prospekt skal udarbejdes i overensstemmelse medde regler, som Finanstilsynet fastsætter i henhold til stk. 8, ogskal præsenteres på en måde, som gør det muligt at forstå ind-holdet og vurdere betydningen af den givne information.

Stk. 8. Finanstilsynet fastsætter regler for prospekters ind-hold, format, sprog, annoncering og gyldighed samt udeladelseaf oplysninger i prospektet. Derudover fastsætter Finanstilsynetregler for prospekters godkendelse i de tilfælde, hvor værdipa-pirer ønskes optaget til notering eller handel på flere fondsbør-ser, autoriserede markedspladser eller tilsvarende reguleredemarkeder.

Stk. 9. Finanstilsynet fastsætter regler om fritagelse for plig-ten til at offentliggøre et prospekt, herunder regler om godken-delse af fysiske personer og små og mellemstore virksomhedersom kvalificerede investorer. Endvidere fastsætter Finanstilsynetregler om optagelse i et register for fysiske personer og små ogmellemstore virksomheder som kvalificerede investorer.

Lovtekst § 23 z 37




§ 23 a [Finanstilsynets afgørelse] Finanstilsynet giver udstederen, ud-byderen eller den person, der anmoder om optagelse til noteringeller handel, meddelelse om sin afgørelse om prospektets god-kendelse inden for 10 børsdage efter modtagelsen af ansøgningenom godkendelse af prospektet.

Stk. 2. Den i stk. 1 og 5 omhandlede frist forlænges til 20børsdage, hvis udbud til offentligheden vedrører værdipapirerudstedt af en udsteder, som ikke har værdipapirer optaget tilnotering eller handel, og som ikke tidligere har udbudt værdi-papirer til offentligheden.

Stk. 3. Hvis der er rimelig grund til at antage, at de indsendtedokumenter er ufuldstændige, eller at der er behov for yderli-gere oplysninger, finder fristerne i stk. 1, 2 og 5 først anvendelsefra den dato, hvor udstederen, udbyderen eller den person, deranmoder om optagelse til notering eller handel, har tilvejebragtsådanne oplysninger. Hvis dokumenterne er ufuldstændige, oggodkendelsesfristen af den grund sættes i bero, skal Finanstilsy-net give den pågældende meddelelse herom inden for 10 børs-dage efter modtagelsen af ansøgningen.

Stk. 4. Finanstilsynet kan henvise godkendelsen af et prospekttil den kompetente myndighed i et andet land inden for DenEuropæiske Union eller et land, som Fællesskabet har indgåetaftale med på det finansielle område, forudsat at den kompetentemyndighed i dette land giver sit tilsagn hertil. En sådan henvis-ning skal meddeles udstederen, udbyderen eller den person, deranmoder om optagelse til notering eller handel, inden for 3 børs-dage efter datoen for Finanstilsynets afgørelse om henvisning.

Stk. 5. Når Finanstilsynet får henvist en ansøgning om god-kendelse af et prospekt fra en kompetent myndighed i et andetland inden for Den Europæiske Union eller et land, som Fæl-lesskabet har indgået aftale med på det finansielle område, skalFinanstilsynet give udstederen, udbyderen eller den person, deranmoder om optagelse til notering eller handel, meddelelse omsin afgørelse om prospektets godkendelse inden for 10 børsdageefter, at den kompetente myndighed har truffet afgørelse omhenvisning af prospektgodkendelsen.

§ 24 [Intet udbud før godkendelse] Udbud til offentligheden må ikkefinde sted, før prospektet er offentliggjort efter de regler, som erfastsat i medfør af stk. 2.

Stk. 2. Finanstilsynet fastsætter regler om udbudsmaterialeog om prospekters offentliggørelse.





§ 25 [Sletning fra notering] En fondsbørs kan bestemme, at et vær-dipapir skal slettes fra noteringen på den pågældende fondsbørs,såfremt denne finder, at noteringen ikke længere er i investorer-nes, låntagernes eller værdipapirmarkedets interesse.

Stk. 2. Mister en udsteder rådigheden over sit bo, slettesdennes værdipapirer fra noteringen.

Stk. 3. Fremsætter en udsteder, hvis værdipapirer er noteretpå en fondsbørs, anmodning om sletning fra noteringen, skalanmodningen tages til følge, medmindre fondsbørsen finder, atsletningen ikke er i investorernes, låntagernes eller værdipapir-markedets interesse.

Stk. 4. En udsteder har ret til at få et værdipapir slettet franoteringen på en fondsbørs, såfremt værdipapiret i forbindelsehermed optages eller er optaget til notering på en anden fonds-børs.

Stk. 5. Finanstilsynet fastsætter regler om sletning og sus-pension af værdipapirer fra noteringen.

§ 26 a [Kompetencen når en fondsbørs, AMP m.v. selv vil børsno-teres] De beføjelser, der er tillagt en fondsbørs efter bestemmel-serne i §§ 21, 22 og 25, udøves af Finanstilsynet, når en danskeller udenlandsk fondsbørs, en autoriseret markedsplads eller ettilsvarende reguleret marked eller en alternativ markedspladsansøger om optagelse til notering af sine værdipapirer på enfondsbørs.

Kapitel 7

Oplysningsforpligtelser

§ 27 [Selskabets løbende oplysningspligt]. En udsteder af værdipa-pirer, der er optaget til notering eller handel på en fondsbørs, enautoriseret markedsplads eller et tilsvarende reguleret markedfor værdipapirer, eller for hvilke der er indgivet anmodning omoptagelse til notering eller handel på sådanne markeder, skalhurtigst muligt offentliggøre intern viden, jf. § 34, stk. 2, såfremtdenne viden direkte vedrører udstederens virksomhed. Udste-deren er forpligtet til at offentliggøre sådan viden umiddelbartefter, at de pågældende forhold foreligger, eller den pågældendebegivenhed er indtrådt, selv om forholdet eller begivenheden

Lovtekst § 27 z 39




endnu ikke er formaliseret. Betydelige ændringer i allerede of-fentliggjort intern viden skal offentliggøres umiddelbart efter, atdisse ændringer er indtrådt, og gennem den samme kanal, somblev anvendt ved offentliggørelsen af den oprindelige informa-tion.

Stk. 2. Intern viden, som en udsteder som nævnt i stk. 1 elleren person, der handler på dennes vegne eller for dennes regning,videregiver til tredjemand som et normalt led i udøvelsen afvedkommendes beskæftigelse, erhverv eller funktion, jf. § 36,skal af udstederen offentliggøres i sin helhed samtidig med vi-deregivelsen til tredjemand. Hvis udstederen ikke på

Documents

VÆRDIPAPIRHANDELSLOVEN: Med kommentarer · 2017. 11. 14. · JOBNAME: Bonnier, Maanedens B PAGE: 1 SESS: 101 OUTPUT: Mon Dec 11 12:03:17 2006 /BookPartner/gad/bog−ombryd/2569_Vardipapirhandelsloven_PROD_DEL−1/01Front