VALUUTTAKURSSIRISKEILTÄ SUOJAUTUMINEN

Valuuttakurssit

Valuuttakurssijärjestelmä

Valuuttakursseihin liittyvät riskit

Valuuttakurssiriskeiltä suojautuminen

Valuuttakurssijärjestelmä

Valuuttakurssijärjestelmät eli valuuttaregiimit:

Kelluva valuuttakurssi Säädelty valuuttakurssi Kiinteä valuuttakurssi

Valuutan kysynnän muodostuminen Kansainvälinen kauppa Kansainväliset pääomanliikkeet Spekulaatiot Keskuspankin interventiot

Valuuttakursseihin liittyvät riskit

Yritystoiminnan taloudellinen riski > Rahoitusriski > Markkinariski > Valuuttakurssiriski

Valuuttakurssiriskin jaottelu Transaktioriski – muutokset sopimusten

solmimisen ja maksun välillä Translaatioriski – omistukset ulkomaisessa

valuutassa Ekonominen riski - kilpailukyky

Valuuttakurssiriskeiltä suojautuminen

Suojautumisella rajataan kokonaan tai osittain pois valuuttakurssivaihteluiden vaikutus Lainan lyhennyksiin Korkomaksuihin Myyntisaataviin Ostovelkoihin

Suojautumiskeinot jaotellaan Sisäisiin operaatioihin Ulkoisiin operaatiohin

SISÄINEN

SUOJAUTUMINEN

Hajauttaminen Matching Valuuttaklausuuli Leading

Sisäinen suojautuminen tarkoittaa samaa kuin yrityksen operatiivinen suojautuminen

Valuuttapositio eli valuutta-asema, joka on laskelma yrityksen valuuttasaamisista ja –veloista valuutoittain kunakin ajanjaksona

Sopimusvaluutta eli sopimuksessa päätetty valuutta, jolla kauppaa käydään

Lähtöpositio kuvaa yrityksen tilannetta ennen finanssitransaktiota

Hajauttaminen

Pyrkii pienentämään kokonaisriskiä käyttämällä liiketoiminnassa useita eri valuuttoja

Ideana on hajauttaa riskiä samalla tyylillä kuin sijoitusten hajauttamisessa

Eri valuuttojen positiiviset ja negatiiviset vaikutukset kumoavat toisensa vähentäen riskiä Lähtökohtana, etteivät kaikki kurssit voi

muuttua samaan aikaan huonoon suuntaan

Matching

Suomeksi sovittaminen tai tasapainottaminen

Tarkoittaa valuuttamääräisten menojen ja tulojen yhteensovittamista Käytännössä yritys muuttaa ostovaluuttansa

samaksi kuin myyntivaluutta Yleinen sisäinen suojautumiskeino

Valuuttaklausuuli

Valuuttakurssien muutoksien varalta sopimuksiin liittyvä suojautumislauseke

Vähentää valuuttariskiä sopimuksella, jossa valuuttamääräistä hintaa tarkistetaan, jos sopimusvaluutan kurssi muuttuu tietyn määrän

Joskus jompikumpi kaupan osapuolista ottaa vastuun kurssiriskistä

Leading & lagging

Tarkoittaa maksurytmin muuttamista niin, että valuuttakassavirtoja aikaistetaan (leading) tai viivästetään (lagging)

Lähtökohtana kustannusten minimoiminen ja optimaalisen tuloksen saavuttaminen

Voidaan hyötyä odotettujen kurssi- tai korkomuutosten vuoksi

ULKOINEN SUOJAUTUMINEN

• Termiinit• Futuurit• Optiot• Swapit

Kohde-etuus eli hyödyke voi olla rahamarkkinainstrumentti, korko, raaka-aine, osake tai osakeindeksi

Johdannaiskaupassa hyödyke ei yleensä vaihda omistajaa, vaan kauppaa käydään oikeuksilla ja velvollisuuksilla ostaa tai myydä hyödyke tiettyyn hintaan tiettynä ajankohtana

Vakioidut johdannaiset: voimassaoloaika, kohde-etuus ja kohde-etuusvakio ovat ennalta määritetyt

Vakioiduilla johdannaisilla käydään kauppaa pörssissä

Pörssien ulkopuolella voidaan vaihtaa ei-vakioituja johdannaisia mm. pankkien välityksellä

Termiinit

Vanhimpia käytössä olevia johdannaisia Termiinikauppa velvoittaa ostajaa

maksamaan sovitun hinnan kohde-etuudesta tiettynä ajankohtana tulevaisuudessa.

Myyjä sitoutuu myymään kohde-etuuden Termiinit ei-vakioituja sopimuksia Sopimuksen päättyessä verrataan

toteutunutta hintaa alun perin sovittuun termiinikurssiin

Jos toteutunut hinta on korkeampi kuin termiinikurssi : ostaja voittaa

Futuurit

Perusominaisuuksiltaan samanlaisia termiinien kanssa

Vakioituja sopimuksia FRA-sopimukset (forward rate agreement)

termiinien ja futuurien välimuoto, eroaa futuurista vain maksujen ajoituksessa

Sopimushinnan ja kohde-etuuden erotus maksetaan päivittäin (FRA-sopimuksissa maksetaan yhdessä erässä sopimuksen päättymispäivänä)

Optiot

Oikeus, mutta ei velvoite, ostaa option kohde-etuus ennalta määrättyyn hintaan

Amerikkalainen ja eurooppalainen optio Toteutushinnan ja kohde-etuuden arvon

välinen erotus on option perusarvo Osto-option asettaja sitoutuu myymään kohde-

etuutta toteutushintaan sovittuna ajankohtana, ostajalla on mahdollisuus ostaa kohde-etuutta toteutushintaan sovittuna ajankohtana.

Myynti-option asettaja sitoutuu ostamaan ja ostajalla on mahdollisuus myydä kohde-etuutta

Swapit

Järjestely, jos kaksi tahoa sopivat vaihtavansa koronmaksuja, valuuttavirtoja tai molempia samanaikaisesti.

Koronvaihtosopimukset ovat ainoastaan lainojen korkovirtojen vaihtamista

Valuutanvaihtosopimuksissa eri valuuttamääräiset pääomat vaihtuvat kahden osapuolen välillä

Johdannaiset kansainvälisillä markkinoilla

Termiinejä käytetään mielellään: laajat markkinat useassa eri valuutassa ja alhaiset kaupankäyntikulut

Yritykset suojaavat kaupankäynnissä saatavia ulkomaan valuuttaa olevia maksueriä termiineillä, jos he ovat varmoja valuuttakurssimuutoksista ja optioita jos he haluavat pelata varman päälle

Optioita käytetään valuuttakurssimarkkinoilla myös voittoperäisiin tarkoituksiin

Useilla yrityksillä johdannaisportfolio Futuurien käyttö harvinaisempaa pienien

markkinoiden ja suurempien kulujen vuoksi

Koron- ja valuutanvaihtosopimus sopii konsernin sisäisten lainojen tai ulkomaisen tytäryhtiön arvon suojaamiseen

Tekijät:Anna LaaksonenEriika KarhumäkiSanni Karhu