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UNIVERSIDAD REGIONAL AUTÓNOMA DE LOS ANDES
UNIANDES
FACULTAD DE SISTEMAS MERCANTILES
CARRERA DE CONTABILIDAD SUPERIOR Y AUDITORÍA, C.P.A.
PROYECTO DE INVESTIGACIÓN PREVIO A LA OBTENCIÓN DEL TÍTULO DE
INGENIERA EN CONTABILIDAD SUPERIOR, AUDITORÍA Y FINANZAS, C.P.A.
TEMA:
ESTRATEGIAS FINANCIERAS PARA MEJORAR LA TOMA DE DECISIONES DE
INVERSIÓN EN “ROSERO IMPORTADORES” DE LA CIUDAD DE TULCÁN
AUTORA: GUAPÁS CUASAPUD JESSICA ALEXANDRA
ASESOR: ING. LUCERO SALCEDO JAVIER MAURICIO MSC
TULCÁN – ECUADOR
2018
APROBACIÓN DEL ASESOR DEL TRABAJO DE TITULACIÓN
CERTIFICACIÓN:
Quien suscribe, legalmente CERTIFICA QUE: El presente trabajo de titulación realizado
por la señorita Guapás Cuasapud Jessica Alexandra, estudiante de la Carrera de
Contabilidad Superior y Auditoría, C.P.A. Facultad de Sistemas Mercantiles, con el tema:
“Estrategias Financieras para mejorar la toma de decisiones de inversión en
Rosero Importadores de la ciudad de Tulcán”, ha sido prolijamente revisado, y
cumple con todos los requisitos establecidos en la normativa pertinente de la
Universidad Regional Autónoma de los Andes “UNIANDES” Extensión Tulcán, por lo
que aprobé su presentación.
Tulcán, febrero del 2018
DECLARACIÓN DE AUTENTICIDAD
Yo, Guapás Cuasapud Jessica Alexandra estudiante de la Carrera de Contabilidad
Superior y Auditoria, C.P.A Facultad de Sistemas Mercantiles, declaro que todos los
resultados obtenidos en el presente trabajo de investigación, previo a la obtención del
título de: Ingeniera en Contabilidad Superior, Auditoría y Finanzas, C.P.A. Son
absolutamente originales, auténticos y personales; a excepción de las citas, por lo que
son de mi exclusiva responsabilidad.
Tulcán, febrero del 2018
Jessica Alexandra Guapás Cuasapud
C.I.0401767389
AUTORA
DERECHOS DE AUTOR
Yo, Guapás Cuasapud Jessica Alexandra, declaro que conozco y acepto la
disposición constante en el literal d) del Art. 85 del Estatuto de la Universidad Regional
Autónoma de los Andes, que en su parte pertinente textualmente dice. “El Patrimonio
de la UNIANDES extensión Tulcán, está constituido por: La propiedad Intelectual sobre
las investigaciones, trabajos científicos o técnicos, proyectos profesionales y consultoría
que se realicen en la Universidad o por cuenta de ella.”
Tulcán, febrero del 2018
Jessica Alexandra Guapás Cuasapud
C.I. 0401767389
AUTORA
DEDICATORIA
Este logro se lo dedico a lo más valioso de mi vida mis
padres Oswaldo Guapás y Amparo Cuasapud de los
cuales me siento orgullosa de ser su hija porque son
mi ejemplo a seguir, ellos que con su amor, trabajo,
esfuerzo me sacaron adelante con paciencia,
confianza, dedicación y constancia me han guiado y
ayudado a ser una persona de bien, inculcándome
valores sobre todo me han enseñado que en la vida
nada es fácil, pero lo que uno se propone siempre se
logra con esfuerzo y dedicación, apoyándome en todo
momento, impulsándome a seguir adelante y me han
enseñado que pese a los obstáculos que se
presenten en el camino de la vida nunca debo darme
por vencida ellos son ejemplo de lucha y
perseverancia.
AGRADECIMIENTO
Primeramente agradezco a Dios y la Virgen de las Lajas por tenerme con vida los
mismos que me han llenado de bendiciones y han protegido de mí a lo largo de mi vida.
A mis padres Oswaldo Guapás y Amparo Cuasapud quienes siempre están orgullosos
de mí y han estado a mi lado guiándome por el camino del bien y cuidando de mí siempre
se han preocupado por mi bienestar y me han enseñado que en la vida las cosas se
ganan que todo cuesta para llegar a obtener lo que uno quiere.
A mi familia que ha estado pendiente de mí y dándome apoyo moral, brindándome
consejos de optimismo y superación personal
A la Universidad Regional Autónoma de los Andes por haberme dado la oportunidad de
obtener mi título profesional mediante su planta docente quienes me compartieron sus
conocimientos, así mismo nos brindaron su amistad y apoyo incondicional en todo
momento, a mi tutor el Ing Javier Lucero quien con sus conocimientos, paciencia,
experiencia me ha ayudado a culminar mi proyecto de investigación de forma exitosa.
A mis compañeras con quienes compartí momentos de felicidad, preocupación, tristezas
las cuales siempre recordare porque juntas entramos con un mismo objetivo y hoy lo
estamos logrando con perseverancia y esfuerzo.
De igual manera a la empresa que me ayudo a aplicar mis conocimientos adquiridos a
Rosero Importadores en especial al Sr Paul Rosero Gerente Propietario de la
organización quien me permitió utilizar su empresa para realizar el presente proyecto de
investigación.
RESUMEN EJECUTIVO
La gestión financiera en el mundo empresarial, sin duda, se ha convertido en una
potencial herramienta para maximizar las utilidades y los márgenes de rentabilidad con
responsabilidad social en la actualidad.
Bajo este contexto, se lleva a cabo el presente trabajo de investigación, en el cual se lo
realizo bajo la línea de investigación de administración financiera y responsabilidad
social en el cual se aplican métodos, técnicas e instrumentos que permitieron recopilar
información de la salud económica y financiera de la empresa “Rosero Importadores” de
la ciudad de Tulcán; se aplicó la entrevista, análisis documental y el análisis financiero,
de los cuales, se obtiene que la empresa maneja altos márgenes de rentabilidad que le
permite tener capacidad de pago, para apalancarse financieramente a largo plazo; con
una rentabilidad sobre la inversión del 42%, sobre los costos de oportunidad del
mercado.
El índice de liquidez en razón corriente es de 3,31 dólares por cada dólar de deuda en
el corto plazo; esto significa que tiene un leve exceso de liquidez, pero con alto riesgo
concentrado en la cuenta inventarios, en la cual, se concentra el 50% del total de la
inversión; es así que se demuestra la alta sensibilidad que tiene este rubro.
Se propone estrategias financieras destinadas a optimizar el manejo de liquidez,
mediante una planificación financiera estratégica basada en el uso del cuadro de mando
integral, en la que cada perspectiva consta de factores claves de éxito, objetivos,
estrategias, presupuesto, e indicadores de gestión que permiten controlar y evaluar el
manejo de esta herramienta.
Palabras clave: Gestión Financiera, análisis financiero, liquidez, inversión, estrategias
financieras, cuadro de mando integral
EXECUTIVE SUMMARY
Nowadays financial management in the business world has undoubtedly become a
potential tool to maximize profits and profit margins with social responsibility.
Under this context, the present research work is carried out. In which methods,
techniques and instruments are applied that allowed compiling information on the
economic and financial health of the company “Rosero Importadores” from Tulcán; the
interview, documentary analysis and financial analysis were applied, from which, it has
been obtained that the company manages high profit margins that allow it to have
payment capacity, to leverage itself financially in the long term; with a return on
investment of 42%, on the opportunity costs of the market.
The liquidity ratio in current ratio is $ 3.31 per dollar of debt in the short term; this means
that it has a slight excess of liquidity, but with high risk concentrated in the inventories
account, in which 50% of the total investment is concentrated; This is how the high
sensitivity of this item is demonstrated.
Some financial strategies are proposed aiming to optimize liquidity management,
through strategic financial planning based on the use of the balanced scorecard, in which
each perspective consists of key success factors, objectives, strategies, budget, and
management indicators that allow to control and evaluate the use of this tool.
Keywords: Financial Management, financial analysis, liquidity, investment, financial
strategies, balanced scorecard
ÍNDICE GENERAL
CONTENIDO Pág.
APROBACIÓN DEL ASESOR DEL TRABAJO DE TITULACIÓN
DECLARACIÓN DE AUTENTICIDAD
DERECHOS DE AUTOR
DEDICATORIA
AGRADECIMIENTO
RESUMEN EJECUTIVO
EXECUTIVE SUMMARY
INTRODUCCIÓN ......................................................................................................... 1
Antecedentes de la investigación ................................................................................. 1
Estado del arte ............................................................................................................. 2
Actualidad e importancia del tema ................................................................................ 4
Formulación del problema ............................................................................................ 5
Delimitación del problema ............................................................................................ 5
Objeto de Investigación ................................................................................................ 5
Campo de Acción ......................................................................................................... 5
Identificación de la línea de investigación ..................................................................... 5
Objetivos ...................................................................................................................... 6
Objetivo General .......................................................................................................... 6
Objetivos Específicos ................................................................................................... 6
Idea a Defender ........................................................................................................... 6
Justificación del tema ................................................................................................... 6
CAPÍTULO I. MARCO TEÓRICO ................................................................................. 7
1.1. Origen y Evolución de las Finanzas ................................................................... 7
1.2. Análisis de las distintas posiciones teóricas sobre las finanzas. ........................ 9
1.2.1. Finanzas ........................................................................................................ 9
1.2.1.1 Importancia……………………………………………………………………........11
1.2.2. Planificación Financiera ................................................................................10
1.2.3. Etapas de la Planificación Financiera ............................................................10
1.2.3.1. Diagnostico situacional de la empresa .......................................................11
1.2.3.2. Formulación de Objetivos ..........................................................................21
1.2.3.3. Implementación de Estrategias ..................................................................21
1.2.3.3.1. Clasificación de las estrategias ..............................................................21
1.2.3.3.2. Estrategias financieras ...........................................................................22
1.2.3.4. Seguimiento, Evaluación y Control de la Estrategia ...................................23
1.2.3.4.1. Indicadores de Gestión ..........................................................................23
1.2.4. Toma de decisiones ......................................................................................24
1.2.4.1. Proceso para la toma de decisiones ..........................................................24
1.2.5. Cuadro de Mando Integral .............................................................................25
1.3. Valoración crítica de los conceptos principales de las distintas posiciones teóricas sobre el objeto de investigación. ....................................................................26
1.4. Conclusiones Parciales del Capítulo .................................................................27
CAPITULO II. MARCO METODOLÓGICO ..................................................................28
2.1. Caracterización de la empresa .........................................................................28
2.2. Descripción del procedimiento metodológico para el desarrollo de la investigación. ..............................................................................................................28
2.2.1. Modalidad de la Investigación. ......................................................................28
2.2.2. Tipos de Investigación...................................................................................29
2.2.3. Población y Muestra. .....................................................................................29
2.2.4. Métodos, Técnicas e Instrumentos de Investigación. ....................................29
2.2.4.1. Métodos .....................................................................................................30
2.2.4.2. Técnicas ....................................................................................................31
2.2.4.3. Instrumentos de investigación ...................................................................31
2.2.5. Análisis e Interpretación de resultados. .........................................................31
2.2.5.1. Interpretación de los resultados obtenidos en la Entrevista aplicada al señor Gerente de Rosero Importadores. ...............................................................................31
2.2.5.2. Diagnóstico situacional del macro entorno .................................................32
2.2.5.3. Análisis Financiero como diagnostico interno ............................................35
2.2.5.3.1. Informe del Análisis Vertical del Balance General ..................................36
2.2.5.3.2. Informe del Análisis Horizontal del Balance General. .............................37
2.2.5.3.3. Indicadores Financieros .........................................................................39
2.3. Diagnóstico Situacional.....................................................................................44
CAPÍTULO III PLANTEAMIENTO DE LA PROPUESTA..............................................47
3.1. Título de la Propuesta .......................................................................................47
3.2. Caracterización de la propuesta .......................................................................47
3.3. Desarrollo de los Elementos de la propuesta ....................................................48
3.3.1. Determinar los factores claves de éxito para cada perspectiva del CMI ........48
3.3.2. Formulación de Objetivos Estratégicos .........................................................49
3.3.3. Definir metas para cada objetivos estratégico ...............................................51
3.3.4. Formulación de Estrategias ...........................................................................52
3.3.5. Presupuesto para cada estrategia. ................................................................53
3.3.6. Indicadores de Gestión .................................................................................54
3.3.7. Cuadro de Mando Integral .............................................................................56
3.4. Validación de expertos. ....................................................................................58
3.4.1. Objetivo .........................................................................................................58
3.4.2. Análisis e interpretación de resultados de la validación de la propuesta por expertos .....................................................................................................................58
3.5. Conclusiones parciales del capítulo. .................................................................60
CONCLUSIONES GENERALES .................................................................................61
RECOMENDACIONES GENERALES .........................................................................62
BIBLIOGRAFÍA ...........................................................................................................63
ANEXOS .....................................................................................................................66
ÍNCIDE DE TABLAS
Tabla 1. Razones de liquidez ......................................................................................16 Tabla 2. Razones de endeudamiento ..........................................................................17 Tabla 3. Razones de Rotación ....................................................................................18 Tabla 4. Razones de Rentabilidad ...............................................................................19 Tabla 5 Componentes de la matriz FODA ...................................................................20 Tabla 6. Informe método vertical del Balance General año 2016.................................36 Tabla 7. Informe del Análisis Horizontal de Balance General ......................................38 Tabla 8. Indicador financiero razón corriente ...............................................................39 Tabla 9. Indicador financiero prueba ácida ..................................................................40 Tabla 10. Indicador financiero capital de trabajo .........................................................40 Tabla 11. Indicador financiero endeudamiento sobre el activo total o inversión ...........40 Tabla 12. Indicador financiero rentabilidad sobre activo total ROI ...............................41 Tabla 13. Indicador financiero rentabilidad sobre el patrimonio ...................................41 Tabla 14. Indicador financiero rotación de cartera o cuentas por cobrar ......................42 Tabla 15. Indicador financiero rotación de inventario ...................................................42 Tabla 16. Indicador financiero rotación de cuentas por pagar .....................................43 Tabla 17. Indicador financiero margen de utilidad bruta ..............................................43 Tabla 18. Indicador financiero margen de utilidad operativa ........................................44 Tabla 19. Indicador financiero margen de utilidad neta ...............................................44 Tabla 20. Matriz FODA Rosero Importadores ..............................................................45 Tabla 21. Factores claves de éxito CMI .......................................................................49 Tabla 22. Objetivos estratégicos .................................................................................49 Tabla 23. Metas para cada objetivo estratégico ..........................................................51 Tabla 24. Estrategias ..................................................................................................52 Tabla 25. Presupuesto de estrategias .........................................................................53 Tabla 26. Indicadores de gestión .................................................................................54 Tabla 27. Cuadro de Mando Integral Rosero Importadores .........................................56 Tabla 28 Validador Nº 1 ..............................................................................................58 Tabla 29 Validador Nº2 ...............................................................................................58 Tabla 30 Validador Nº3 ...............................................................................................58 Tabla 32 Indicadores y criterios de validación .............................................................59 Tabla 33 Resultados de validación ..............................................................................59
ÍNDICE DE ILUSTRACIONES
Ilustración 1. Principales estados financieros ..............................................................13 Ilustración 2. PIB 2007-2016 .......................................................................................33 Ilustración 3. Ramas de la actividad económica en el Carchi ......................................34 Ilustración 4. Caracterización de la propuesta .............................................................47
1
INTRODUCCIÓN
Antecedentes de la investigación
Para realizar el presente trabajo de investigación, es necesario acudir a diferentes
fuentes de información con el objetivo de tener una línea base de investigación, para
ello se buscó en los repositorios de las diferentes universidades donde se ha podido
encontrar la siguiente información:
Según (2014) en su tema de tesis “Análisis financiero y su incidencia en la toma de
decisiones de la empresa Vihalmotos”, donde el objetivo general es Analizar la
aplicación de herramientas de análisis financiero que contribuyan a la acertada toma de
decisiones de Vihalmotos; se concluye que: el análisis a estados financieros son muy
necesarios para la toma de decisiones, hoy en día las empresas se encuentran
involucradas sobre una serie de factores tanto internos como externos; por esta razón
muchas de las organizaciones se ven obligadas a aplicar técnicas o metodologías que
les ayude a desvanecer estos inconvenientes y les permitan crecer y lograr las metas
planteadas.
Por otro lado, según Gonzaga (2013), en su trabajo de tesis “Estrategias de gestión
financiera para las pymes de Atuntaqui”, menciona como objetivo general Diseñar
estrategias de gestión financiera que permita la optimización de los recursos
económicos en las PYMES de Atuntaqui; concluye que; en la actualidad es de vital
importancia que las PYMES cuenten con estrategias financieras que les permitan lograr
sus objetivos, la obtención de un instrumento que contiene indicadores que debe
manejar un dueño de una Pyme, que le permita de forma cualitativa decir si la gestión
se está llevando satisfactoriamente o no, entre los principales problemas se puede
señalar la falta de un plan estratégico que le permita a la empresa fijarse objetivos
corporativos tomando en cuenta la falta de capacitación constante a todo nivel al interior
de las PYMES.
Díaz (2015) en su tesis “Estrategias de Gestión Financiera para la empresa Pimampiro
TV, de la ciudad de Pimampiro, provincia de Imbabura”, concluye que, la ciencia
financiera, se define hoy como herramienta estratégica para fijar o corregir todas las
políticas del producto, precio y distribución, desde la óptica de la dirección general de la
empresa; ofreciendo a los directivos que corresponda, el conocimiento puntual y la
identificación de los aspectos claves dentro de la gestión empresarial que se obtiene de
la información económico – financiera de la empresa, aportando interpretación y
análisis, diagnóstico y valoración objetiva de la misma.
2
Cuchipe (2013) en su tema de tesis “Análisis financiero y su incidencia en la toma de
decisiones de la compañía de transporte mixto Jordanred S.A barrio la Calera, parroquia
Eloy Alfaro, cantón Latacunga, provincia de Cotopaxi” se propone como objetivo
general: Proponer estrategias tendientes a mejorar el Análisis Financiero de la
Compañía de Transporte Mixto JORDANRED S.A; en la cual concluye que, del análisis
realizado acerca de la estructura financiera, está en un nivel aceptable de situación
financiera por cuanto posee activos suficientes para cubrir sus necesidades; sin
embargo es importante adoptar estrategias financieras del corto plazo que permitan
dinamizar su flujo de efectivo en el menor tiempo.
Capuz (2014) en su trabajo de grado “Análisis financiero y mejoramiento de la
rentabilidad en la Cooperativa de ahorro y crédito San Miguel Ltda., cantón San Miguel,
provincia Bolívar” menciona como objetivo general: Determinar técnicas y metodologías
adecuadas que permitan evaluar sistemáticamente la relación del Análisis Financiero en
el mejoramiento de la rentabilidad en la Cooperativa de Ahorro y Crédito San Miguel
Ltda. La cual una vez terminado la investigación concluye que en la Cooperativa se
realiza un análisis financiero no adecuado a las expectativas y necesidades financieras
de la institución además los resultados obtenidos no son difundidos a nivel institucional
por lo tanto se desconoce el estatus económico y financiero en la que se encuentra la
Cooperativa.
Bajo estos antecedentes investigativos, se promueve la intención de llevar a cabo el
estudio financiero en la empresa Rosero Importadores de la ciudad de Tulcán, a fin de
buscar mejoras en la decisiones de inversión; que le permitan un crecimiento y
desarrollo sostenible en el mercado, contribuyendo a consolidar una economía popular
y solidaria en el país.
Estado del arte
Burgos (2016) en su artículo “La investigación contable un aporte predictivo para las
finanzas empresariales: competencias y razonabilidad para su tratamiento”, publicado
en la revista Caribeña de Ciencias Sociales determina que: el análisis del performance
financiero de las empresas es un área de investigación principalmente por dos razones.
Primero, para muchos economistas los fundamentos de los balances de situación
pueden dar señales de alerta sobre una crisis inminente (por ejemplo Krugman, 1999).
Un buen modelo de predicción es el primer paso en finanzas, para distinguir no solo los
procesos dentro de la empresa, sino también las tendencias más generales en el sector
y en la economía, en general. Segundo, el análisis económico-financiero de la empresa
3
es la base para cualquier práctica de gestión empresarial. Por ejemplo, investigaciones
previas sostienen que los sistemas de contabilidad financiera de alta calidad reducen el
coste de la financiación externa (por ejemplo, Bushman and Smith, 2002). La finalidad
de este estudio es sistematizar la literatura académica sobre el análisis económico-
financiero de la empresa y presentar las últimas novedades en este campo,
distinguiendo las principales tendencias en la investigación académica y examinando
las principales y más recientes contribuciones.
Según Armas, (2017) realiza un estudio sobre: Diagnóstico financiero y modelo de
gestión de capital de trabajo de la empresa Sidertech S.A., del cual se desprende que
las entidades necesitan disponer de liquidez, pues ella representa el grado de
disponibilidad con la que los diferentes activos pueden convertirse en dinero. Logrando
una vinculación entre las operaciones, control y administración de la entidad. Los
resultados arrojados por el diagnóstico financiero de los períodos estudiados permiten
afirmar que el estado de la empresa es positivo ya que los márgenes brutos de utilidad
reflejan valores altos dados en porcentajes del 100%; 54%; 63% y 84% respectivamente
año a año de manera ascendente, además demuestran tanto los análisis globales, como
las razones financieras y el método DuPont que la empresa no presenta necesidades
de financiamiento, para cubrir las obligaciones corrientes en ninguno de los años de
estudio.
De acuerdo a Cabrera y otros (2017) en su investigación “La gestión Financiera aplicada
a las organizaciones”, determina que: La gestión financiera es una de las áreas
tradicionales que comprenden un proceso de gestión y gerencia de cada organización
indistintamente de su tamaño o del sector al que pertenezca dicha empresa. Se torna
indispensable poder realizar y ejecutar el análisis, decisiones y acciones a procesos de
evaluación, en donde las mismas deben estar relacionadas con la estrategia y medios
financieros que sean necesarios para sostener la operatividad de la organización
propiciando al mismo tiempo el margen de utilidad para los accionistas. Los autores
citan a Hernández (2005), quien define el análisis financiero como una técnica de
evaluación del comportamiento operativo de una empresa, que facilita el diagnóstico de
la situación actual y la predicción de cualquier acontecimiento futuro; a su vez está
orientado hacia la consecución de objetivos preestablecidos. Construyen un modelo de
gestión financiera sobre la fase de planificación financiera, que se traduce en una
planificación presupuestaria que consiste en la revisión de los gastos programados y la
programación de dos partes importantes que son: el presupuesto de ingresos realizado
en base a las proyecciones para la gestión y los tarifarios existentes; y el presupuesto
4
de gastos que se programa en función a los POAS revisados y a algunos criterios y
supuestos que se definen para la administración general.
Según Guerrero (2014) El artículo realiza una reflexión sobre el papel de la gestión
financiera en un ambiente cambiante y volátil, donde el criterio de flexibilidad operativa
se convierte en uno de los elementos más importantes de creación de valor por parte
de las empresas. Ante este escenario, la teoría financiera proporciona el marco
conceptual de la transformación de un modelo financiero compatible con la planeación
estratégica mediante el uso de las opciones reales. Lo anterior implica un proceso de
redireccionamiento en el quehacer de los gerentes financieros, pasando de un
procesador de registro de transacciones financieras a un interlocutor para el logro de los
objetivos estratégicos de la organización. La mayoría de académicos y gestores
corporativos han estado insatisfechos con los métodos tradicionales de asignación de
recursos (VPN), como consecuencia de las diferencias entre los resultados de la teoría
financiera tradicional y la realidad corporativa. Ante este escenario es necesaria la
incorporación, en el proceso de planeación estratégica, de nuevos modelos de
valoración desarrollados por la teoría financiera que tengan en cuenta la flexibilidad
operativa y otras consideraciones estratégicas que en el actual contexto corporativo
determinan el valor de una compañía y por tanto su flujo de caja.
Las finanzas hoy en día son de gran importancia en el campo empresarial y aún así en
el personal; enseña a cómo administrar el dinero eficientemente, para ello, el análisis
financiero como método de diagnóstico, orienta tomar decisiones que ayuden a la
organización a tener un crecimiento económico; en base establecer estrategias
financieras diferenciadoras en su contexto y con valor económico.
Actualidad e importancia del tema
Hoy en día dentro del campo empresarial hay variedad de herramientas que deben ser
utilizadas por los administradores financieros, entre ellas está realizar un análisis
financiero, que permita identificar la situación actual económica de la empresa; para ello
se tiene como instrumentos los estados financieros, mediante los cuales, se identifican
factores críticos de éxito financiero, y una proyección estratégica de las operaciones,
con el propósito de alcanzar la maximización del precio de la acción.
Las finanzas revelan su importancia en el sentido de analizar e interpretar la información
recolectada de la empresa la misma que requiere de un conocimiento completo de la
esencia de los Estados Financieros de las partes de las cuales están compuestos así
como también de las cuentas que lo integran con esta base, quien analice los estados
5
financieros podrá generar recomendaciones para los administradores de la empresa;
así como también en base a los resultados obtenidos del análisis se puede tomar
decisiones o generar estrategias que ayuden a un mejoramiento de la organización, al
momento de disponer estrategias financieras ayuda a las entidades a tener un
crecimiento equilibrado y sostenible, a pesar de lo importante que son las finanzas hoy
en día en el campo empresarial son muchas organizaciones, tanto grandes como
pequeñas, que no tienen establecidas ningún tipo de estrategias financieras.
Llevar a cabo una efectiva gestión financiera, permite tener impactos económicos y
sociales favorables, desde el punto de vista de una administración con responsabilidad
social, esto quiere decir, que si se logra maximizar la riqueza de los accionistas, se
benefician todos los stakeholders, que operan alrededor de la empresa.
El presente trabajo de investigación está orientado al sector de la pequeña empresa,
que oferta al mercado productos deportivos orientados al ciclismo, bajo este contexto,
es necesario señalar que la cultura del uso de la bicicleta está tomando fuerza en el
Ecuador debido, en parte, a las discusiones sobre la problemática medioambiental, a lo
largo del país, varios colectivos ciudadanos se han formado para posicionar el uso
cotidiano de la bicicleta como medio de transporte, el uso de la bicicleta en las ciudades
es una práctica cada vez más común en Ecuador.
Formulación del problema
¿Cómo mejorar la toma de decisiones de inversión en “Rosero Importadores” de la
ciudad de Tulcán?
Delimitación del problema
Con el diseño de las estrategias financieras se mejorara parcialmente las decisiones
de inversión con equilibrio financiero en Rosero Importadores.
Objeto de Investigación
Finanzas
Campo de Acción
Procesos financieros
Identificación de la línea de investigación
Administración financiera y responsabilidad social.
6
Objetivos
Objetivo General
Establecer estrategias financieras que mejoren la toma de decisiones de inversión en
Rosero Importadores de la ciudad de Tulcán.
Objetivos Específicos
Fundamentar teóricamente sobre las estrategias financieras y la toma de decisiones
de inversión.
Diagnosticar la situación actual de la calidad de inversión en Rosero Importadores.
Desarrollar los elementos constitutivos de las estrategias financieras en Rosero
Importadores.
Validar la propuesta por la vía de expertos.
Idea a Defender
Con el desarrollo de estrategias financieras se mejorará la toma de decisiones de
inversión en Rosero Importadores de la ciudad de Tulcán
Justificación del tema
En la actualidad es muy constante el cambio en el mundo de los negocios, las
organizaciones se encuentran en un alto nivel de competitividad entre ellas, muchas de
las organizaciones la salido del mercado las organizaciones tienen que establecer metas
y objetivos los cuales deben ser cumplidos por todo el personal que conforma la misma
el principal objetivo es la toma de decisiones previo un análisis de los estados
financieros.
Las empresas utilizan técnicas o herramientas como la de análisis financiero, la cual es
un instrumento que ayudará a la organización, que el gerente conozca la situación actual
de la empresa; así como también conocerá el crecimiento que ha generado la misma de
un periodo a otro; lo cual, con la información obtenida podrá tomar decisiones para mejor
la liquidez, solvencia y rentabilidad mediante el establecimiento de estrategias que le
ayuden a mejorar y a crecer dentro del campo organizacional.
Una vez realizado el análisis financiero y obtenido los resultados de Rosero
Importadores con la presente investigación se establecerá estrategias que contribuyan
a un crecimiento y desarrollo sustentable y sostenible, en miras de consolidar una
economía social y solidaria en el país
7
CAPÍTULO I. MARCO TEÓRICO
1.1. Origen y Evolución de las Finanzas
Se detalla a continuación los hechos relevantes en la transformación del manejo de las
finanzas a través de la historia, el fin es identificar principales temáticas y aportes que
han dado lugar a la consolidación de una rama social y económica en el ámbito
financiero.
Según Gitman (2014) en su Libro Principios de la Administración Financiera determina
que:
El origen de las finanzas lo podemos ubicar en el área de la economía que estudia las leyes, teorías, principios, políticas y el funcionamiento de los mercados financieros en sus inicios, las finanzas se entendieron como economía empresarial lo que en la actualidad se define como microeconomía, o las finanzas de las empresas que a la vez se definen como parte de la ciencia económica dedicada al estudio de las unidades económicas fundamentales, así como de los distintos mercados y de los precios que en ellos se forman, de los distintos comportamientos que tienen los participantes en ellos. (pág. 16)
Las finanzas han ido evolucionando con el pasar de tiempo, en si las finanzas nacen
desde que el ser humano hizo uso del dinero porque ya tenía que distribuir el dinero de
acuerdo a las necesidades que tuviera; las finanzas en su inicio no le daban importancia
pero hoy en día se han concentrado en la creación de valor para los accionistas, así
como también de brindar satisfacción a los clientes, es decir las finanzas se utilizan
desde el momento que se utiliza el dinero para realizar un compra o venta o cualquier
tipo de transacciones.
Para Zamorano (2013) durante los principios del siglo XX, “La Gestión de Finanzas
centraban su énfasis sobre la materia legal (consolidación de firmas, formación de
nuevas firmas y emisión de bonos y acciones con mercados de capitales primitivos”.
(pág. 37).
Se establecen las normativas sobre las cuales generar actividades de inversión y
financiamiento, en los mercados bursátiles especialmente se determinan las
condiciones sobre las cuales operar los títulos valores.
Así mismo los autores del libro Manual de Valoración de Empresas, Martín Marín y José
Luis Trujillo y Antonio Ponce (2013) expresan que durante la depresión de los años 30,
en los Estados Unidos de Norteamérica las finanzas enfatizaron sobre quiebras,
reorganizaciones, liquidez de firma y regulaciones gubernamentales sobre los mercados
de valores. Entre 1940 y 1950, las finanzas continuaron siendo vistas como un elemento
externo sin mayor importancia que la producción y la comercialización; situación que
8
pone de manifiesto los efectos negativos en las economía mundiales por causa de las
guerras mundiales; en la que se presenta altos niveles de desempleo, una inflación
incontrolable, empresas cerradas entre otras situaciones sociales que se ocasionaron.
A finales de los años 50’, se comienza a desarrollar métodos de análisis financiero y a
darle importancia a los estados financieros claves: El balance general, el estado de
resultados y el flujo de efectivo. En los años 60’, las finanzas se concentran en la óptima
combinación de valores (bonos y acciones) y en el costo de capital. En esta época, las
decisiones financieras fueron consideradas durante mucho tiempo como parte de la
economía, surgieron como un campo de estudios independiente a principios del siglo
pasado (Jimenez, 2013).
Durante la década de Los 70´, se concentra en la administración de carteras y su
impacto en las finanzas de la empresa. Para la década de los 80’ y los 90´, el tópico fue
la inflación y su tratamiento financiero, así como los inicios de la agregación de valor;
expresada en función de la imagen corporativa y específicamente el precio de la acción
en el mercado.
En consecuencia, las Finanzas en su origen se relacionan solamente con los
documentos, instituciones y aspectos de procedimiento de los mercados de capital. Con
el desarrollo de las innovaciones tecnológicas y las nuevas industrias provocaron la
necesidad de mayor cantidad de fondos, impulsando el estudio de las finanzas para
destacar la liquidez y el financiamiento de las empresas. La atención se centró más bien
en el funcionamiento externo que en la administración interna. Posteriormente se
intensificó el interés en los valores, en especial las acciones comunes, convirtiendo al
banquero inversionista en una figura de especial importancia para el estudio de las
finanzas corporativas del período.
En el nuevo milenio, la Gestión de las finanzas se han concentrado en la creación de
valor para los accionistas y la satisfacción de los clientes, es decir, las finanzas
cumplen un papel fundamental en el éxito y en la supervivencia del Estado y de la
empresa privada, pues se considera como un instrumento de planificación, ejecución y
control que repercute decididamente en la economía empresarial y pública, extendiendo
sus efectos a todas las esferas de la producción y consumos. La economía nacional es
movida por la actividad financiera por cuanto esta última da lugar al proceso que acelera
el incremento de las inversiones privadas como consecuencia el aumento de la
demanda global, aplicable exclusivamente a la actividad financiera, permite el control
económico-financiero de la empresa.
9
Hoy en día las finanzas son de gran utilidad dentro del ámbito empresarial como
personal, ya que mediante la misma se puede obtener resultado de cómo se encuentra
la empresa en términos económicos y financieros, sobre lo cual sirve de apoyo para
tomar decisiones y establecer estrategias las mismas que le ayudaran a la empresa a
tener un mayor crecimiento dentro del ámbito empresarial.
1.2. Análisis de las distintas posiciones teóricas sobre las finanzas.
1.2.1. Finanzas
Las finanzas ayudan a tomar decisiones de inversión así como también para obtener
financiamiento
Según Gitman (2014) en su Libro Principios de la Administración Financiera determina
que: “Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar el dinero”. (pág.
3)
Por otro lado Brigham (2014) En su libro Fundamentos de Administración Financiera
define que:
Las finanzas conciernen a las decisiones que se toman en relación con el dinero o con más exactitud, con los flujos de efectivos, las decisiones financieras tienen que ver con cómo se recauda el dinero y como lo usan los gobiernos, las empresas y los individuos, con el fin de tomar decisiones financieras. (pág. 4)
Las finanzas hoy en día son muy utilizadas tanto en el ámbito personal como en el
empresarial, ya que tiene que ver con la forma de administrar el dinero, tomar decisiones
de cuanto gastar de acuerdo a los ingresos obtenidos, así como también en que invertir
el dinero y la cantidad que se debe ahorrar; de igual manera se maneja dentro del ámbito
empresarial, mediante las finanzas se puede determinar en que invertir o realizar la
repartición de utilidades a los accionistas, la toma de decisiones personales y
empresariales son de gran similitud, pero las decisiones que se tomen van dirigidas a
generar mayor nivel de ingresos.
1.2.1.1 Importancia
Las finanzas son de gran importancia en el ámbito empresarial y personal porque
permiten administrar y hacer uso del dinero correctamente.
Según Barajas (2014) en su libro Los Principios de Las Finanzas Y Los Mercados
Financieros dice que:
Las finanzas a pesar de no ser una ciencia exacta, en las empresas se deben tomar decisiones frecuentes que involucran la aplicación de fondos para algún fin: la búsqueda de alternativas para financiarse, invertir, liquidar, adquirir otras empresas, fusionarse,
10
todas esas decisiones se centran en el área de finanzas y son la responsabilidad del generante de finanzas de la empresa. Las aplicaciones de las finanzas abarcan los más diversos campos de utilidad, por ejemplos sirven para analizar las inversiones, el financiamiento de la entidad entre otras. (pág. 40)
Las finanzas son de vital importancia, no son una ciencia exacta pero dentro del ámbito
empresarial son de gran ayuda ya que permiten tomar decisiones en lo que tiene que
ver con el uso de dinero para algún fin que tenga la entidad, así como también se toman
decisiones sobre cómo financiarse, invertir entre otras, mediante las finanzas y el
personal de esta área se toman están decisiones que ayuden al crecimiento de la
organización.
1.2.2. Planificación Financiera
La planificación financiera se orienta a prever riesgos operativos y financieros para la
empresa, de tal manera que se pueda maximizar sus beneficios en el largo plazo.
La planeación financiera es una técnica que reúne un conjunto de métodos, instrumentos y objetivos con el fin de establecer los pronósticos y las metas económicas y financieras de una empresa, tomando en cuenta los medios que se tienen y los que se requieren para lograrlo. (Anaya, 2015, pág. 110)
Bajo este contexto, planificar significa establecer lineamientos estratégicos que permitan
alcanzar un objetivo financiero, en miras a mejorar su nivel económico y financiero de
manera sostenible en el mercado.
1.2.3. Etapas de la Planificación Financiera
La planificación financiera tiene como fin el cumplimiento de objetivos organizacionales
para el desarrollo de la misma está compuesta por las siguientes etapas que se
describen a continuación.
De acuerdo a Anaya (2015), la planificación financiera contiene las siguientes etapas:
“Diagnóstico Situacional
Formulación de objetivos
Implementación de estrategias
Seguimiento y control.” (pág. 56)
En este sentido la planificación financiera, inicia desde un diagnostico situacional,
basado en un análisis financiero, en la cual se detecta fortalezas y debilidades, una vez
conocido su estado situacional se formulan objetivos a corto, mediano y largo plazo, los
cuales son la guía a alcanzar.
11
Los objetivos son alcanzables mediante la implementación de estrategias o acciones
estratégicas; finalmente, es importante hacer un seguimiento a las estrategias a fin de
identificar posibles desviaciones en el proceso de implementación; cuyo objetivo sería
retroalimentar acciones para alcanzar las metas propuestas por la administración.
Bajo esta premisa se plantea a continuación cada una de sus etapas:
1.2.3.1. Diagnóstico situacional de la empresa
En esta fase se realiza la recopilación y análisis de la información externa e interna de
la organización, mediante la cual, se obtendrá los aspectos positivos y negativos que
tiene la misma.
a) Análisis externo
En la actualidad es muy importante que las empresas realicen un análisis externo para
que tengan conocimiento como se encuentra la organización en el mercado, el mismo
que tiene cómo objetivo detectar oportunidades que beneficien a la empresa, y
amenazas que la están perjudicando.
Este análisis se divide en dos partes, macro entorno y micro entorno los mismos que se
desarrollan a continuación.
Macro entorno
El macro entorno está formado por las variables que afecta directamente o
indirectamente a la actividad comercial.
Aspecto Político: Como son tratados internacionales de comercio, el sistema político, garantía legales e influencia de grupos políticos.
Aspecto Económico: El crecimiento económico, la inflación, el desempleo, la tasa de interés, tipo de cambio entre otras.
Aspecto Social: Aspecto Tecnológico: Los inventos y la difusión de innovaciones, inversión en
investigación y desarrollo. Aspecto Ambiental: Presiones ecológicas, en las acciones contaminantes de la
empresa. (Rivera, 2013, pág. 57)
El macro entorno tiene que ver con aspectos que rodean a la empresa sobre los cuales
no tiene ninguna control la organización, en sí, es lo que afecta a las decisiones de
inversión y financiamiento en la empresa; lo cual mediante un análisis se puede
identificar oportunidades y amenazas, las mismas que al establecer estrategias se
puede eliminar las amenazas que se le presenten a la organización y aprovechar las
oportunidades del contexto.
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Micro Entorno
Este tipo de entorno está formado por aquellas variables que tienen una influencia
inmediata en las acciones que desarrolla la empresa para satisfacer sus mercados el
micro entorno está conformado por clientes, competencia y proveedores.
Competencia: Cuando una empresa ingresa a un mercado una de las primeras acciones a realizar es un análisis de la competencia, dentro de este aspecto se integran todas las empresas que pueden impedir sus acciones para satisfacer al mercado.
Cliente: Es el componente más importante del entorno ya que es el objetivo final de las acciones de las empresas.
Proveedores: Las organizaciones no son autosuficientes y necesitan de recursos externos para realizar sus actividades, los proveedores son quienes les proveen de estos recursos y por eso se establece una relación de dependencia de las empresas. (Rivera, 2013, pág. 64)
El micro entorno incide directamente en las decisiones de inversión, financiamiento y
distribución de dividendos en la compañía; la competencia hace referencia a tener un
punto de comparación, sobre la cual se desea actuar y tener una ventaja competitiva.
El cliente de igual manera afecta en la dinamia de los flujos de efectivos, los acelera o
los contrae dependiendo del nivel de satisfacción que éstos presenten; mientras que los
proveedores se convierten en aliados estratégicos a la hora de establecer líneas de
crédito y costos competitivos que le permitan tener un margen de utilidades.
b) Análisis interno
Dentro de este aspecto se ejecuta un análisis financiero lo cual tiene que ver con realizar
un análisis horizontal y vertical; así como también, el cálculo de los indicadores
financieros, mediante los resultados obtenidos se establecen fortalezas y debilidades.
Para llevar a cabo el análisis financiero, se tiene como instrumentos básicos los estados
financieros.
Estados financieros
Los estados financieros representan la información financiera obtenida durante un
periodo económico de acuerdo a las transacciones que se han realizado en la empresa.
Según Morales (2014) en su libro Principios de Finanzas menciona acerca de los
estados financieros:
Son documentos contables que muestran la situación financiera de una empresa, los movimientos efectuados en un periodo determinado, y las utilidades obtenidas por la operación, los principales cambios ocurridos en la estructura financiera de la entidad y
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su reflejo final en el efectivo e inversiones temporales de un periodo determinado. (pág. 70)
La situación económica y financiera de una empresa en un momento determinado se ve
reflejada en los estados financieros, en ellos se indica, los movimientos económicos que
se ha realizado, se puede conocer las utilidades que se ha obtenidos, las inversiones
realizadas, así como los financiamientos obtenidos; además se identifica el nivel de
costos y gastos que han permitido su operatividad.
Principales estados financieros
Los estados financieros son documentos que dan a conocer la situación financiera y
económica de la entidad.
De acuerdo a Márquez (2013) en su libro Introducción a las finanzas, determina:
Ilustración 1. Principales estados financieros
Fuente: (Márquez, 2013, págs. 86-87) Elaborado por: Jessica Guapás
El balance general en el cual se identifican los bienes y derechos que tiene la empresa
así como también el financiamiento que ha tenido la misma para desarrollar las
Principales estados financieros
Balance general: Bienes y derechos con que
cuenta la empresa y las fuentes de fnanciamiento.
Estado de resutados: Resumen del resultado de
las operaciones de un periodo determinado.
Estado de Flujo de efectivo: Muestra las entradas y salidas de
dinero.
Estado de variaciones en el capital contable: Es un
resumen de los ocurridos en a participacion del propietrio (os) de la empresa durante
un periodo determinado.
14
actividades de la organización, es considerado como uno de los estados financieros
básicos que maneja una empresa.
Por otro lado está el estado de resultados, en el cual genera información sobre los
ingresos y egresos que se han desarrollado de acuerdo a las operaciones que realiza
la empresa dentro de un periodo determinado; otro de los estados financieros, es el
estado de flujo de efectivo, este tiene que ver con las entradas y salidas de dinero que
tiene la entidad; y por último está el estado de variaciones en el capital contable el cual
tiene que ver con las aportaciones que hayan hechos los propietarios de la entidad o si
se han sumado inversionistas.
c) Análisis Financiero como diagnostico situacional interno
El análisis financiero se ha convertido en una herramienta de importancia la cual permite
conocer la situación actual de la empresa tanto en el ámbito financiero como económico.
Para Arias (2013) en su libro Análisis e interpretación de los estados financieros
menciona que:
El análisis financiero es una herramienta para obtener indicadores confiables acera de la situación de las diferentes áreas que integran una empresa, los cuales mediante una adecuada interpretación, repercuten en un toma de decisiones óptima, si dichos indicadores son de un solo periodo contable, facultan para detectar como se encuentra la empresa en ese periodo y con base en ello optar por las acciones más apropiadas, si se analizan varios periodos la historia escrita de la compañía permite observar cómo ha avanzado, si se están logrando las metas planeadas y si las acciones han sido las más convenientes o se pueden optimizar. (pág. 11)
El análisis financiero consiste en el análisis e interpretación de los estados financieros
a través de técnicas y métodos que permiten obtener información de cómo se encuentra
actualmente la organización, en términos económicos y financieros; esto se lo puede
realizar con un solo periodo o varios periodos contables.
Método de Análisis Vertical
El método de análisis vertical permite la comparación entre dos o más periodos
económicos donde se puede tener una visión de cómo se encuentra la empresa.
Según Tanaka (2014) menciona sobre el método vertical:
Llamado así porque compara dos o más partidas de un mismo periodo, el resultado obtenido se comprara ya sea con su equivalente en otro periodo pasado o contra el equivalente de otra empresa o con el promedio de la industria, permite obtener una visión general de la estructura financiera de la empresa mediante el balance general y de la productividad de sus operaciones en el estado de ganancias y pérdidas. (pág. 318)
15
Este método es estático, permite identificar la representatividad que tiene cada una de
las cuentas de los estados financieros o nivel de importancia, mediante este se puede
terminar cuales son las cuentas con más relevancia, el mismo que se compara con un
equivalente de un periodo anterior para así analizar si hay variaciones o no, mediante
este método se puede tener una visión general de cómo se encuentra las decisiones de
inversión y financiamiento en la organización.
Método de Análisis Horizontal
Este método permite establecer la variación que han tenido cada una de las cuentas de
los estados financieros.
De acuerdo a Tanaka (2014) manifiesta el método de análisis horizontal “Se caracteriza
por ser un modelo dinámico cuya finalidad es determinar la variación absoluta y relativa
de cada una de la cuentas tanto del Balance General, como del Estado de Resultados
tomando como referencia un año base” (p. 319)
El método horizontal es un modelo dinámico porque se utiliza dos o más periodos
contables, se analiza si aumentaron o disminuyeron los montos de inversión o
financiamiento; es decir se cuantifica la variación absoluta y relativa de cada una de las
cuentas de los estados financieros de la organización, y sobre todo, su incidencia en los
resultados económicos obtenidos en un periodo determinado.
Razones financieras
Las razones financieras son herramientas que mediante la utilización de información
contable se puede medir la capacidad de endeudamiento, liquidez y rentabilidad.
“Los indicadores o razones financieras constituyen la forma más común de análisis,
también sirve para conocer la situación financiera, su situación económica y el
desempeño financiero a lo largo de un tiempo”. (Anaya, 2015, pág. 122)
El administrador financiero cuenta con una serie de herramientas financieras llamadas
razones o indicadores, que constituyen la forma más común de analizar los estados
financieros, en donde se toman en cuenta las cuentas más significativas y así determinar
la situación en la que se encuentra la empresa. Se le conoce con el nombre de
indicadores financieros al resultado de establecer la relación numérica entre dos
cantidades, las cuales vienen de cuentas del balance general o del estado de resultados.
Los Indicadores Financieros se dividen en cuatro grandes grupos que son:
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Indicadores de Liquidez y Solvencia
Los indicadores de liquidez permiten medir la capacidad que tiene la empresa para
cumplir con obligaciones con terceros a corto plazo.
“Los indicadores de liquidez permiten apreciar la capacidad del negocio para generar
efectivo que le permita atender sus compromisos (pagos de obligaciones) corrientes,
entendiéndose por “corriente” todo plazo inferior a un año” (Durbán, 2014, pág. 347).
Es así que los indicadores de liquidez permiten cuantificar la capacidad que tiene la
empresa a corto plazo, medir las obligaciones o capacidad de pago, es decir que es la
facilidad o dificultad que tiene la empresa para generar efectivo, por lo que se puede
decir que los indicadores de liquidez describen la situación de la empresa con respectos
de los pasivos inmediatos. Los principales indicadores de liquidez son los siguientes:
Tabla 1. Razones de liquidez
Razones de liquidez
Categoría Definición Formula
Razón circulante
Mide el número de veces que una compañía puede cubrir el pasivo circulante, cuanta más alta sea a razón de circulante, mayor será la capacidad de la
compañía para cumplir sus obligaciones.
R.C= Activos circulantes Pasivos circulantes
Prueba acida
Mide el número de veces que una compañía puede cubrir el
pasivo circulante pero sin incluir los inventarios ya que
estos son más difícil de convertir en efectivo
rápidamente.
P.A= A.C- Inventarios Pasivo circulante
Capital de trabajo Es el disponible que tiene la empresa para actividades
rutinarias u operativas
C.T= AC-PC
Fuente: (Emery, 2014, pág. 89) Elaborado por: Jessica Guapás
Los indicadores de liquidez permiten medir la capacidad que tiene la empresa para
afrontar las deudas de corto plazo con terceras personas, depende de algunos factores
como son la capacidad productiva de la empresa, la capacidad de los activos para ser
convertidos en efectivo rápidamente, para ello hay una clasificación como es la razón
circulante la cual tiene que ver la capacidad que tiene la entidad para enfrentar las
deudas con terceros, por otro lado está la prueba acida en la cual se quita los inventarios
ya que estos no pueden ser convertidos rápidamente en efectivo y por último está el
17
capital de trabajo el cual representa el disponible que tiene la organización para el
cumplimiento de la actividades operativas de la entidad.
Indicadores de Endeudamiento
Con la utilización de los indicadores de endeudamiento se puede medir el nivel de
endeudamiento que tiene la empresa con terceras personas.
Arjona (2015) sobre los indicadores de endeudamiento: “Indica el monto del dinero de
terceros que se utilizan para generar utilidades, son de gran importancia, ya que estas
deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo resultados que se
obtienen” (pág. 139)
Efectivamente, estos indicadores valoran el nivel de deuda que tiene la empresa, tanto
comerciales, fiscales como sociales; así como también la deuda con accionistas, se
representa mediante porcentaje.
Según Arias (2013) en su libro Análisis e interpretación de los estados financieros
menciona que:
Tabla 2. Razones de endeudamiento
Razones de Endeudamiento
Categoría Definición Formula
Endeudamiento Respecto a la Inversión
Indica el porcentaje de la inversión total que fue
conseguida a través de una deuda con terceros.
E.R.I = Pasivo Total % Activo Toral
Endeudamiento Respecto al patrimonio
Indica el porcentaje el cual le pertenece a terceros.
E.R.P = Pasivo Total % Patrimonio
Fuente: (Arias, 2013, pág. 156) Elaborado por: Jessica Guapás
Las razones de endeudamiento ayudan a conocer el nivel de deuda que tiene la entidad
con otras personas, está el endeudamiento respecto a la inversión en el cual se analiza
el porcentaje de la inversión el cual fue conseguido mediante una deuda, y por otro lado
está el endeudamiento respecto al patrimonio el cual indica la deuda que tiene la entidad
con respecto al patrimonio invertido.
Indicadores de Rotación, Actividad u Operación
Con este indicador se mide la rapidez con lo que diversas cuentas se convierten en
ventas o efectivo, es decir, entradas o salidas de dinero para la organización.
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“Con los indicadores de actividad se pretende imprimir un sentido dinámico al análisis
del uso de los recursos, mediante la comparación entre las cuentas del balance que son
estáticas y las cuentas de resultado de naturaleza dinámica” (Bahillo, 2013, pág. 377).
Efectivamente, los indicadores de actividad son aquellos que permite medir o evaluar la
rapidez con que los exigibles y los realizables se vuelven en efectivo disponible, se
utilizan para medir la eficiencia que tiene la empresa en la utilización de sus activos.
Según Carvalho (2014) en su libro Estados Financieros, clasifica los indicadores de
rotación de la siguiente manera:
Tabla 3. Razones de Rotación
Razones de Rotación
Categoría Definición Formula
Rotación de inventarios
La rotación de inventarios mide comúnmente la actividad o número de veces que se usan los inventarios de una empresa
R.I= Costo de Ventas Inventarios
Rotación de los activos
Fijos
Mide con cuanta efectividad la empresa utiliza su plata y equipo para ayudar a generar ventas, se calcula al dividir la ventas entre los activo fijos.
R.A= Ventas Activos Fijos
Rotación de Activos
Totales
La rotación de los activos totales indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas
A.T= Ventas Actvos Totales
Rotación de Cuentas por
cobrar
Proporciona información respecto a la rapidez con la que se cobran las ventas
CxC= Ventas Cuentas por Cobrar
Rotación de Cuentas por
pagar.
Brinda información sobre la eficiencia respecto al pago de deudas que tiene la empresa.
CxP= Pasico a Corto Plazo Compras
Fuente: (Carvalho, 2014, pág. 78) Elaborado por: Jessica Guapás
Dentro de los indicadores de rotación, está la rotación de inventarios mediante el cual
se puede conocer la frecuencia con la que han ido rotando o si no hay rotación indicaría
que la mercadería está en stock es decir que no está saliendo al mercado; la rotación
de cuentas por cobrar, indica la frecuencia en que las ventas a crédito se hacen efectivo
así mismo está la rotación de cuentas por pagar la cual indica los días que la empresa
se demora para pagar sus deudas a terceros.
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Indicadores de Rentabilidad
Con la utilización de este indicador se puede conocer la rentabilidad que se ha obtenido
de acuerdo a la inversión realizada
“Sirven para medir la efectividad de la administración de la empresa en cuanto al control
de costos y gastos, tratando de esta manera, transformar las ventas en utilidades”
(Baena, 2013, pág. 123).
Los indicadores de rentabilidad permiten medir o evaluar el rendimiento que se obtiene
por la inversión realizada en la empresa por los accionistas, de igual manera con la
aplicación de los indicadores los inversionistas pueden analizar la rentabilidad del
patrimonio y del activo total.
Según Carvalho (2014) en su libro Estados Financieros menciona que:
Tabla 4. Razones de Rentabilidad
Razones de Rentabilidad
Categoría Definición Formula
Rentabilidad respecto al Patrimonio.
Refleja el rendimiento de acuerdo al capital aportado por los socios la cantidad generada dentro de un tiempo determinado.
R.O.E = Utilidad Neta Patrimonio
Rentabilidad respecto a la Inversión
Genera resultados sobre el rendimiento de los activos de
la empresa.
R.O.I. = Utilidad Neta Activo Total
Fuente: (Carvalho, 2014, pág. 79) Elaborado por: Jessica Guapás
Los indicadores de rentabilidad son de gran utilidad ya que mediante estos se puede
conocer el rendimiento que está generando la inversión establecida en la empresa, hay
el rendimiento con respecto al patrimonio el cual indica la cantidad que se ha generado
por cada dólar invertido, así como también está la rentabilidad de la inversión la cual
refleja que porcentaje está rindiendo la empresa de acuerdo a sus activos.
d) Análisis FODA
El FODA es una herramienta que permite diagnosticar dentro del aspecto interno las
fortalezas y debilidades y en el aspecto externo oportunidades y amenazas.
Borello (2013) en su libro Plan de negocios define que:
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Una de las aplicaciones del análisis FODA es determinar los factores que pueden favorecer como son las Fortalezas y Oportunidades así como también factores negativos obstaculizar entre ello las Amenazas y Debilidades que pueden el logro de los objetivos establecidos en la empresa. (pág. 157)
El análisis FODA es una herramienta en la cual se determina las fortalezas,
oportunidades, debilidades y amenazas los cuales representan tantos aspectos
externos como internos que presenta la empresa actualmente; donde lo positivo debe
ser aprovechado y lo negativo debe buscar la entidad la manera de minimizar para tener
una ventaja competitiva.
e) Componentes de la Matriz FODA
Los componentes de la Matriz FODA son fortalezas, oportunidades, amenazas y
debilidades.
Según Borello (2013) en su libro Plan de negocios menciona que:
Tabla 5 Componentes de la matriz FODA
Matriz FODA
Factores positivos Factores negativos
FORTALEZAS
Puntos fuertes aquellas
características propias de la empresa
que favorecen al cumplimiento de
objetivos.
DEBILIDADES
Aquellas características de la
empresa que representan obstáculos
internamente.
OPORTUNIDADES
Son aquellas situaciones del entorno
que favorecen a la organización.
AMENAZAS
Son situaciones negativas del entorno
que pueden poner en peligro a la
empresa incluso su permanencia
dentro del mercado.
Fuente: (Borello, Plan de negocios, 2013, pág. 158) Elaborado por: Jessica Guapás
El análisis FODA es una herramienta mediante la cual se obtiene un diagnóstico el cual
permite tomar decisiones de acuerdo a los resultados obtenidos, dentro de esta matriz
se encuentra los factores internos los cuales pueden ser fortalezas las cuales favorecen
a la entidad para el cumplimiento de los objetivos por otro lado las debilidades que son
obstáculos internos de la misma, y los factores externos como son las oportunidades los
cuales son puntos fuertes del entorno que ayudan a la empresa y las amenazas que son
aspectos negativos que ponen en peligro a la organización.
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1.2.3.2. Formulación de Objetivos
Dentro de toda empresa se debe tener en claro los objetivos tanto de la empresa como
de las Finanzas; es así que se define como:
“Establecer el plan financiero de crecimiento de la empresa. Captar y asignar los
recursos que le empresa requiere para su funcionamiento y continuidad operativa.
Lograr el óptimo aprovechamiento de tales recursos. Tomar decisiones de riesgo en
inversiones y financiamiento” (Gitman, 2016, pág. 231)
El objetivo principal de una empresa es maximizar la utilidad en un periodo de tiempo
determinado, por lo cual se debe realizar una planificación adecuada para la distribución
de recursos de acuerdo a las necesidades de la empresa, sin malgastar y dando buen
uso al dinero, con una adecuada administración se tomaran decisiones adecuadas que
ayuden al crecimiento de la organización
1.2.3.3. Implementación de Estrategias
Las estrategias son un conjuntos de acciones que van encaminadas al cumplimiento de
objetivos establecidos, así como también a mejorar la toma de decisiones dentro de la
organización.
Según Strickland (2015) en su libro Principios de la Administración Financiera define
las estrategias como:
Un conjunto de elementos que hacen a una empresa ser como es, estar donde está, ir a donde va, la estrategia es el conjunto de objetivos o metas y de las principales políticas y planes de acción conducentes al logro de esas metas formulando de manera que quede definido el negocio en el cual va a estar la compañía y la clase de compañía que es en el presente y que va a ser en el futuro. (pág. 56)
Las estrategias son un conjunto de acciones que van encaminadas a cumplir un objetivo
o un fin que tenga la empresa, ayudan a tomar decisiones acertadas así como también
obtener resultados positivos para la entidad, para el establecimiento de estrategias se
debe de formular, implantar y evaluar decisiones que permitan a la organización llevar
a cabo sus objetivos y mediante esto generar un crecimiento organizacional.
1.2.3.3.1. Clasificación de las estrategias
Las estrategias son de vital importancia dentro del ámbito empresarial ya que permiten
obtener ventaja competitiva frente a otras organizaciones.
Según Hill (2014) Las estrategias se dividen en cuatro categorías principales:
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Estrategia de funciones: Dirigida a mejorar la eficacia operacional de una compañía en áreas tales como; Manufactura, mercadotécnica, administración entre otras.
Estrategia de negocio: Comprende el tema competitivo general de la empresa, la forma en que se posiciona en el mercado para ganar ventaja competitiva.
Estrategia global: Se refiere a la forma de expandir las operaciones fuera del años de origen a fin de crecer y prosperar en un mundo en el que la ventaja competitiva se determina a nivel global
Estrategia corporativa: Responde a las siguientes preguntas ¿En qué negocio se debe participar para maximizar la rentabilidad y crecimiento de la utilidad a largo plazo de la organización y como se debe introducir esta e incrementar su presencia en estos negocios para obtener ventaja competitiva (pág. 18)
Las estrategias son alternativas que se utiliza para lograr el cumplimiento de objetivos
empresariales así como también para dar solución a un problema hay diversos tipos de
estrategias como son las estrategias de funciones las cuales van dirigidas a mejorar la
eficacia operativa de la entidad es decir son estrategias para cada área de la entidad,
las estrategias de negocios son para posicionarse en el mercado y obtener una ventaja
competitiva, las globales se refieren a que la empresa necesita crecer a nivel
internacional y la ventaja competitiva se la medirá a nivel global y por ultimo están las
estrategias corporativas las cuales van direccionadas a tener un crecimiento en la
utilidad así como también mejorar la rentabilidad de la organización.
1.2.3.3.2. Estrategias financieras
Las estrategias financieras son decisiones que se toman dentro de la organización para
generar un nivel adecuado de liquidez y solvencia y financiamiento.
Se define a las estrategias como el camino que permite alcanzar los objetivos fijados, las estrategias siempre van asociadas con lo objetivo planteados por la organización, es un proceso de planificación de recursos y acciones que habrán de utilizarse y ejecutarse en el futuro en un plan que habrá de desglosarse en una serie de acciones concretas y precisas (Bahillo, 2013, pág. 387).
Una estrategia va de acuerdo a los objetivos planteados a largo plazo, donde para poder
cumplir se debe realizar planes de acción y la asignación de los recursos necesarios
para de esta manera poder ejecutar a futuro y obtener resultados positivos es decir
cumplir con los objetivos planteados en un inicio.
Importancia de las estrategias financiera
Las estrategias financieras son de gran importancia ya que permiten el adecuado uso
del dinero y recursos disponibles en la empresa.
De acuerdo a Strickland (2015), en su libro Administración Estratégica Teoría y Casos
menciona que:
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La formulación y ejecución de una estrategia son tareas de máxima prioridad para la administración, una estrategia clara y razonada es la receta de la administración para obtener una ventaja competitiva para complacer a los clientes y mejorar el desempeño financiero. Una buena estrategia y una buena ejecución de la estrategia son los signos más confiables de una buena administración. (pág. 14)
Las estrategias financieras van direccionadas a mejorar el desempeño financiero de la
entidad, al momento de establecer estrategias están deben ser claras y razonables para
tener una buena administración y de esta manera obtener una ventaja competitiva, una
buena estrategia y una buena aplicación de la misma se obtendrá resultados de éxito
dentro de la organización.
1.2.3.4. Seguimiento, Evaluación y Control de la Estrategia
El seguimiento y control se encuentra integrado por los indicadores de gestión y el
manejo del cuadro de mando integral que aportará como herramienta en la medición de
resultados.
La evaluación de estrategias constituye un esfuerzo por mirar, a corto plazo, más allá de los hechos obvios en relación con la salud de la empresa a corto plazo y valorar, por el contrario, los factores y tendencias fundamentales que gobiernan cualquier éxito en el campo de acción elegido (Mintzberg, 2014, pág. 81)
Es fundamental tomar en cuenta, que la evaluación permite comparar lo ejecutado con
lo planificado, y si se detecta alguna novedad en cuanto al avance del proyecto
financiero se sugiere tomar medidas correctivas a tiempo.
1.2.3.4.1. Indicadores de Gestión
Los indicadores existen con la finalidad de medir los objetivos institucionales, en este
caso financieros
“Los indicadores son la herramienta ideal para efectuar seguimientos y mediciones del
desempeño de los procesos que los componen” (Anaya, 2015, pág. 67)
De esta manera se determina que los indicadores de gestión permiten evaluar el nivel
de cumplimiento de los objetivos planteados en un momento determinado. Así se
compara lo realizado con lo que se planifico; lo fundamental de esta herramienta es que
identifica desviaciones a tiempo, para tomar decisiones que optimicen el uso de los
recursos financieros.
Indicador =Resultado alcanzado
Resultado planeado
Fuente: (Giraldo, 2013)
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1.2.4. Toma de decisiones
La toma de decisiones es el proceso mediante el cual se realiza una elección entre
diferentes opciones con el fin de resolver diferentes situaciones que se presenten dentro
de la organización.
De acuerdo a Estallo (2013) en su libro Cómo crear y hacer funcionar una empresa
determina que:
Se define como decisión a aquella elección consciente y racional esta es orientada a alcanzar un objetivo, identificado el problema se debe conocer las causas y efectos se fijan objetivos estos pueden ser realizados a partir de varias posibilidades de actuación o alternativas, el arte de tomar decisiones consiste en no decidir cuestiones que no son en ese momento pertinentes, no se pueden tomar decisiones que no pueden hacerse efectivas, a la hora de toar una decisión se trata de calcular, antes de tomar tal decisiones se debe tener en cuenta cual es el resultado de adoptar de elegir una alternativa. (pág. 96)
La toma de decisiones es cuando se adopta una medida o una alternativa para
solucionar un problema, que ayude al cumplimiento de objetivos de la organización,
para la selección de una alternativa se debe tener conocimiento del problema que es lo
que causa así como también sus efectos; para de esta manera tomar decisiones que
vayan en dirección a la solución del problema, las decisiones que se tomen deben ser
efectivas, se debe tener un conocimiento claro de los resultados que se van a obtener
al momento de aplicarlas.
1.2.4.1. Proceso para la toma de decisiones
Para llevar una adecuada toma de decisiones se debe realizar mediante un proceso el
cual se desarrolla a continuación, ya que esto depende el cumplimiento de objetivos
propuestos por la empresa.
Según Arias (2013) en su libro Análisis e interpretación de los estados financieros
menciona que el proceso para una adecuada toma de decisiones requieres los
siguientes pasos.
Planteamiento del problema.- Distinguir que existe un problema y definirlo. Análisis.- Recopilar datos de todos los elementos que estén involucrados en el
problema, con el fin de analizarlos. Decisión.- Distinguir las posibles opciones que se tienen y seleccionar la más
adecuada. Implantación. Ejecutar y controlar las opciones seleccionadas. (pag. 8)
La toma de decisiones sin duda es algo muy importante tanto en el ámbito profesional
como en el personal, ya que mediante las mismas se puede dar solución a un problema
o es una ayuda para el cumplimiento de objetivos organizacionales, para ello existe un
25
proceso como es el planteamiento del problema saber lo que este ocasiona dentro de
la organización, realizar un análisis del mismo mediante la recopilación de información,
una vez conocido el problema se da varias alternativas se selecciona la adecuada, la
misma que es implementada esta será ejecutada y controlada para determinar los
resultados de la aplicación de la alternativa seleccionada.
Decisiones de inversión
La toma de decisiones de inversión va encaminada a crear valor a la empresa y generar
ventaja competitiva dentro del ámbito empresarial.
De acuerdo a Horne (2013) en su libro Administración Financiera menciona que:
Las decisiones sobre las inversiones es la más importantes ya que esta da creación de valor de la empresa, la inversión del capital es la asignación del capital a las propuesta de inversión cuyos beneficios se obtendrán en el futuro, además de seleccionar las nuevas inversiones, una organización debe manejar los activos existentes en forma eficiente, los administradores financieros tienen diversos grados de responsabilidad operacional por los activos existentes. (pag. 5)
Las decisiones de inversión son de vital importancia dentro de la organización ya que
mediante estas se puede aumentar o quitar el valor de la entidad, ya que se pueden
obtener nuevos capitales los mismos los cuales serán invertidos en la empresa y estos
darán beneficios en tiempo futuro, así como también se debe analizar los activos con
los que cuenta la empresa para de esta manera determinar si los activos están de
acorde a las actividades operacionales que tiene la organización si los activos cumplen
las necesidades para cumplir con las actividades operativas se tendrá utilidades,
aumento de clientes y satisfacción en los mismos.
1.2.5. Cuadro de Mando Integral
Es una herramienta de control empresarial que permite establecer y monitorizar los
objetivos de una empresa y de sus diferentes áreas
Según Durban, (2014) define el cuadro de mando integral como: “El conjunto de
indicadores cuyo seguimiento periódico permitirá contar con un mayor conocimiento de
la situación de una empresa o sector”.
Resulta una herramienta útil para el administrador financiero, en el sentido de planificar
y evaluar las estrategias financieras; sobre todo en la toma de decisiones tanto de
inversión como de financiamiento de tal manera que se oriente actividades y procesos
a maximizar la riqueza de los accionistas. El Cuadro de Mando Integral o Balanced
26
Score Card se conforma por cuatro perspectivas distintas: financiera, del cliente, de los
procesos internos y de innovación y aprendizaje organizacional.
De acuerdo al autor estos pasos se utiliza para la construcción del cuadro de mando
integral los mismos que sirven de base para establecer el mecanismo de control de las
estrategias establecidas en la planificación financiera, referenciando las perspectivas:
financieras, cliente, procesos internos y aprendizaje y crecimiento; que permitan
alcanzar el objetivo de maximizar la riqueza de los accionistas, mediante el
mejoramiento de la rentabilidad, liquidez, equilibrio en el endeudamiento, y fortaleciendo
las rotaciones de inventarios, cartera y pago.
1.3. Valoración crítica de los conceptos principales de las distintas posiciones
teóricas sobre el objeto de investigación.
El marco teórico está basado en el aporte de diferentes autores, los mismos que han
sido seleccionados porque establecen concepto sencillos y fáciles de comprender; lo
cual ayuda a tener una idea más clara de lo que se quiere realizar en el presente
proyecto de investigación, con las diferentes aportaciones se obtuvo mayor nivel de
conocimientos sobre el tema financiero, los mismos serán aplicados durante el
transcurso del desarrollo del proyecto.
Las finanzas las cuales están direccionadas a la adecuada administración del dinero,
así como también crear valor a la empresa y generar que aumente la rentabilidad de la
misma, para ello utiliza como herramienta gerencial la planificación financiera, cuya
primera etapa es el diagnostico situacional. Esta etapa considera factores externos e
internos que permiten identificar aspectos positivos y negativos que se presentan para
ser potencializados estratégicamente.
El análisis financiero considerado como una herramienta de diagnóstico, permite evaluar
la situación actual en términos económicos y financieros, utiliza métodos verticales y
horizontales, para medir el grado de representatividad de sus cuentas y las variaciones
que ha sufrido con respecto a un año base. Los indicadores financieros, son importante
a la hora de determinar sus niveles de liquidez, endeudamiento, rentabilidad y
operación.
Una vez realizado el diagnostico situacional, se plantan objetivos a corto, mediano y
largo plazo, los cuales marcan el horizonte a seguir; en este apartado, es importante
considerar la minimización de los costos y la maximización de beneficios, en virtud de
los recursos escasos disponibles.
27
Como tercera fase, está la implementación de las estrategias, las que representan un
conjunto de acciones que van encaminadas a dar solución a un problema o ayudar al
cumplimiento de objetivos de la empresa, una buena estrategia y una buena ejecución
de la misma generan resultados positivos en la entidad. También dentro del marco
teórico se encuentra puntos como la toma de decisiones las cuales se las realiza una
vez determinada la situación en la que se encuentra la empresa.
Con el fin de tener un modelo de planificación financiera con elementos de supervisión
y evaluación de las estrategias, se tiene como instrumentos de gerencia el Cuadro de
Mando Integral, el mismo que, a través de las perspectivas financieras, de clientes,
procesos internos y de aprendizaje que los conforman, permiten consolidar para cada
factor clave de éxito identificado, sus objetivos, estrategias e indicadores de gestión.
1.4. Conclusiones Parciales del Capítulo
Las finanzas nacen desde que el ser humano hace uso del dinero, las mismas que
han ido evolucionando y han obtenido mayor importancia dentro del ámbito
empresarial y personal; mediante las finanzas se puede tomar decisiones de
inversión, gastos y ahorro de acuerdo al nivel de ingresos, se evalúa la utilidad que
brindan los activos de la organización y la utilidad que se ha obtenido de las
inversiones que realice la entidad.
La planificación financiera se constituye por cuatro etapas: de diagnóstico situacional,
formulación de objetivos, implementación de estrategias y seguimiento y evaluación
de las estrategias. El análisis financiero utilizado como diagnóstico permite valorar el
nivel de liquidez, endeudamiento, rentabilidad y operación, los objetivos trazan el
horizonte hacia donde se quiere ir, las estrategias dan curso y acción y el seguimiento
y evaluación identifica falencias o desviaciones para tomar medidas que permitan
alcanzar los objetivos financieros propuestos.
La toma de decisiones se la realiza después de conocer la situación actual de la
empresa en la cual se determina que acciones tomar para mejorar en los problemas
que se le presente a la misma, las decisiones de inversión lo que busca es crear valor
a la empresa así como también generar mayor rentabilidad. Se consolida un cuadro
de mando integral a fin de tener una herramienta de planificación y control en función
de las decisiones de inversión y financiamiento tomadas.
28
CAPITULO II. MARCO METODOLÓGICO
2.1. Caracterización de la empresa
Rosero Importadores está ubicado en la provincia del Carchi en la ciudad de Tulcán,
esta empresa fue creada en el año 2000, está dedicada a la importación y venta a nivel
nacional de bicicletas y accesorios de la misma, es una empresa que está constituida
por 14 empleados. Se dedica a la importación de estos artículos para luego venderlos a
nivel nacional generando utilidad a la organización, con el pasar de los años esta entidad
ha ido creciendo a nivel provincial y nacional; pues cuenta con vendedores que se
dedican a obtener clientes y hacer entrega de las ventas a las diferentes provincias.
Rosero Importadores, es una organización que se constituyó como una entidad familiar
con el pasar del tiempo, esta empresa ha generado empleo a varias personas como lo
es contador, secretarias, vendedores, personal para bodega, así como también,
personal para empacar los artículos vendidos. Hoy en día es una organización que
genera altos niveles de utilidad, se ha convertido en un generador de empleo en la
ciudad de Tulcán.
2.2. Descripción del procedimiento metodológico para el desarrollo de la
investigación.
En este apartado se detalla el camino que se sigue para recabar información fidedigna
que permita identificar las bondades o limitaciones financieras que se presentan en
Rosero Importadores actualmente.
2.2.1. Modalidad de la Investigación.
Cualitativa. Esta modalidad se la desarrolla a lo largo del proyecto, desde el inicio de la
investigación del problema hasta el final del presente proyecto que es el desarrollo de
la propuesta; mediante este método se hace una descripción lógica financiera de las
decisiones de inversión tomadas en la administración de esta empresa, a fin de valorar
su impacto en la consecución de sus objetivos organizacionales.
Cuantitativa. Permite obtener mayor información de la empresa, a través de la
cuantificación y valoración financiera que se hace mediante los indicadores financieros:
liquidez, rentabilidad, endeudamiento y de actividad u operación. Los cuales, una vez
evaluados en función de los costos de oportunidad del mercado, se determinan la
calidad de la inversión y el manejo del dinero en base a los principios financieros.
29
2.2.2. Tipos de Investigación
Bibliográfica. Este tipo de investigación se utilizó en el desarrollo del marco teórico, el
cual se construyó con el aporte teórico de diferentes autores, mediante estudios ya
realizados como son tesis, artículos científicos, libros, revistas entre otros; consolidando
de esta manera las bases científicas de la propuesta.
De campo. Se aplicó al momento de aplicar una entrevista al Gerente de la entidad, a
fin de tener un acercamiento con fuente real de la situación económica y financiera de
la empresa; se evidencia la calidad de inversión y direccionamiento estratégico que tiene
la empresa.
Aplicada. Este tipo de investigación se materializa integrando los conocimientos
teóricos con los hechos económicos y financieros de la realidad práctica que atraviesa
la empresa Rosero Importadores. Mediante lo cual se despliegan los elementos que dan
lugar a la conformación de las estrategias financieras que permitirán mejorar tal
situación. Se aplicó el Cuadro de Mando Integral como herramienta de gerencia para
planificar y controlar el cumplimiento de los objetivos propuestos en función de la
implementación de las estrategias
Descriptiva. Se realizó una descripción de la calidad de activos que posee la empresa
en función del financiamiento adquirido, y su nivel de incidencia en el capital de trabajo
y la estructura de capital que condicionan el nivel de liquidez y solvencia de la empresa.
Así mismo se hace caracterización del entorno político, económico y social en el que se
desenvuelve la empresa y su afectación a las actividades operativas de la misma.
Correlacional. Se determina la relación causa – efecto, en base a las variables de
estudio, estrategias financieras y su impacto en las decisiones de inversión y
financiamiento.
2.2.3. Población y Muestra.
Población. La constituye el gerente de la empresa, del cual, se obtiene información
económica y financiera, de tal manera que permita tener un contexto fidedigno de la
calidad de decisiones que se han tomada desde el punto de vista financiero. En el
presente estudio, no se determina la muestra.
2.2.4. Métodos, Técnicas e Instrumentos de Investigación.
30
Para la elaboración del presente proyecto de investigación se empleó diferentes
métodos, técnicas e instrumentos de investigación que se detallarán en la siguiente
sección.
2.2.4.1. Métodos
En la investigación del proyecto de investigación se utiliza métodos empíricos como
teóricos que se desarrollan a continuación.
Empíricos
Validación por la vía de expertos. Mediante la revisión de la propuesta que aquí se
plantea por profesionales idóneos en el tema de Finanzas, se valora la viabilidad en la
gestión financiera para Rosero Importadores de la ciudad de Tulcán.
Teóricos
Histórico – Lógico. Este método se lo utilizó al momento de realizar el marco teórico
donde se detalla sobre el origen y evolución de las finanzas en función del tiempo, así
también, al realizar un análisis de la evolución de los estados financieros en los últimos
años en base a las decisiones de inversión y financiamiento que se han tomado.
Analítico – Sintético. Se utilizó en la recopilación de información teórica de varios
autores en materia de finanzas, la cual se subdivide en temas, subtemas para su
análisis, consolidando luego en la propuesta respectiva. Así mismo se analiza
financieramente la información que proporciona los estados contables, mediante el uso
y aplicación de los indicadores financieros de liquidez, rentabilidad, endeudamiento y
operación. Los resultados son sintetizados en el diagnostico situacional.
Deductivo - Inductivo. Se realizan deducciones del conocimiento científico en cada
elemento de la propuesta, como posible solución al problema encontrado. Así mismo la
inducción, nace desde un problema específico hasta su inferencia de estrategias
financieras de carácter general para mejorar la toma de decisiones de inversión en la
misma.
Sistemático. Se hace uso de este método porque permite desarrollar la propuesta la
cual es el fin de la investigación y da solución al problema encontrado en la empresa,
esta investigación se la realiza por etapas debidamente ordenadas siguiendo una
secuencia lógica.
31
2.2.4.2. Técnicas
Entrevista. Fue aplicada al señor gerente general de Rosero Importadores, con la
finalidad de obtener información sobre cómo se encuentra la empresa en términos
económicos y financieros y sus perspectivas al futuro.
Análisis Documental. Se utilizó en la recopilación de documentos contables los cuales
fueron analizados en base a diferentes métodos, técnicas e instrumentos, con el
propósito de hacer un análisis financiero y determinar fortalezas y limitaciones, sobre
las cuales se hacen perspectivas de decisión a futuro.
Así mismo se hace la revisión de fuentes secundarias de información, a fin de identificar
oportunidades o amenazas del entorno político, económico y social.
2.2.4.3. Instrumentos de investigación
Guía de Entrevista. Se diseña con preguntas de carácter abierto, para contextualizar
de manera real las decisiones de inversión realizadas en los últimos años. (Ver Anexo
No 4)
Estados Financieros. Son recopilados de los últimos dos años a fin de evaluar su
estado económico y financiero actual. (Ver Anexo No 5)
2.2.5. Análisis e Interpretación de resultados.
2.2.5.1. Interpretación de los resultados obtenidos en la Entrevista aplicada al
señor Gerente de Rosero Importadores.
La entrevista fue aplicada al Sr Paul Rosero Gerente de Rosero Importadores de la
ciudad de Tulcán, el cual pudo manifestar lo siguiente: la empresa dentro del mercado
lleva 17 años dedicada a la importación de bicicletas y accesorios de la misma para ser
distribuidos a nivel nacional. Es una entidad familiar, su principal competencia dentro de
la localidad es Águila Importadores, lo cual representa una amenaza porque de igual
manera distribuye a nivel nacional; Utiliza como estrategias, el auspicio a carreras de
ciclismo a nivel nacional y lleva más años de experiencia en el mercado.
La importadora Rosero realiza sus importaciones desde Colombia y la China, la cual
para poder seleccionar proveedores lo realiza mediante la empresas más conocidas de
esos países, realiza importaciones trimestral o semestral de acuerdo al nivel de ventas;
una de las desventajas es que la empresa por algunos días se queda sin mercadería lo
que ocasiona que no se satisfaga a los clientes y estos acuden a la competencia. La
32
importadora si cuenta con liquidez lo cual esto le ayuda a la empresa a estar al día con
terceras personas, también el gerente supo manifestar que él hace la revisión empírica
de los estados financieros, en algunas ocasiones semestralmente o al finalizar el periodo
económico; además manifiesta, que la contadora es quien maneja el aspecto contable;
sin embargo, manifestó que la toma de decisiones en la empresa se las lleva a cabo de
acuerdo a las necesidades que tenga la misma, mas no, por un análisis interno o
evaluación de estados financieros que indican la situación actual de la empresa. Se
logra identificar que la administración financiera se la lleva de manera empírica, basada
en la experiencia en el mercado.
A decir del entrevistado, no se realizan análisis financieros, por lo que no se ha
planificado estrategias financieras para mejorar sus condiciones de rentabilidad y
liquidez principalmente. Para mejorar su nivel de ventas, tampoco se les ha dado
capacitaciones a los empleados, ellos trabajan de acuerdo a la obligación designada
dentro de la organización mas no van hacia un mismo objetivo o fin.
En lo que respecta a las utilidades generadas en el periodo económico, supo decir que
son designadas a la compra de más mercadería, así como también a mejorar la
infraestructura de la empresa; como fortaleza cuentan con un gerente el cual atrae
clientes y él personalmente realiza la compra de mercadería y hace visitas a los
proveedores; como debilidad es que las ventas las realizan a créditos siendo esto un
riesgo para la empresa ya que muchos no cumplen con sus obligaciones, otra de las
debilidades es que la empresa no cuenta con un marketing es decir la empresa no se
hace conocer ni mediante auspicios de carreras ciclísticas o mediante el uso del factor
tecnológicos es decir radios, televisión, propagandas entre otras, también cuentan con
afectaciones por parte del sector político mediante los impuestos que se deben pagar
para el ingreso de las importaciones reduciendo esto las utilidades.
2.2.5.2. Diagnóstico situacional del macro entorno
Entorno Político
El 2016 según el Banco Central del Ecuador, el dólar gano 0,24% de valor, es decir
sufrió una apreciación frente a monedas extranjeras; este fenómeno económico genera
menor competitividad a la empresa nacional; desestimula las exportaciones y motiva las
importaciones; en tal sentido se ven afectadas de manera negativa algunas variables
macroeconómicas, como el desempleo, el consumo nacional, la inversión nacional y
extranjera. Al ser estos, factores condicionantes de la valoración del Producto Interno
33
Bruto, tiene como consecuencias que el país continúe en una fase de recesión
económica.
Bajo este contexto, el gobierno dispuso como política de estado elevar el impuesto de
salvaguardas, a fin de apalear el ingreso de algunos productos extranjeros que agravan
la situación del productor nacional. Efectivamente la empresa Rosero Importadores, ha
sido una de las afectadas, debido a que el costo de operación aumenta, y por lo tanto
el precio de venta pierde competitividad al interior del país. Ocasionando una seria
amenaza al flujo de efectivo.
Entorno Económico
El escenario económico del país no es favorable desde el 2012, la recesión económica,
la corrupción, desastres naturales, disminución del precio del petróleo, entre otros, son
factores que han incidido en el bajo desarrollo y crecimiento del sector empresarial. A
continuación se citan algunos indicadores macroeconómicos que permiten visualizar las
tendencias sobre la cuales se va a manejar las decisiones de inversión y financiamiento
en la empresa Rosero Importadores.
El Producto Interno Bruto. (PIB)
Este indicador evalúa el nivel de producción interna en el país, tanto por empresas
nacionales como extranjeras; cuyas estadísticas históricas son:
Ilustración 2. PIB 2007-2016
Fuente: Banco Central del Ecuador * 2016: cifra preliminar; 2017: proyección
34
La gráfica muestra, fluctuaciones irregulares del el año 2007 al año 2011; sin embargo
a partir del años 2012, la tasa anual del PIB toma una pendiente negativa hasta llegar a
una tasa negativa en el 2016. Se destaca las importantes inversiones que realizó el
sector público, en el orden de la salud, educación, vías e infraestructura. Efectivamente
estas inversiones se lograron realizar por los ingresos petroleros recibidos; una vez que
el precio del petróleo disminuye a nivel mundial, para apalear los gastos realizados se
recurrió al endeudamiento público, preventas de petróleo por ejemplo. Según
estimaciones del banco Central del Ecuador se estima para el año 2017 un crecimiento
del 0,7%.
Bajo este contexto, si viene cierto se identifican perspectivas de reactivación económica
a nivel nacional, dentro de la provincia del Carchi, las proyecciones no son tan
halagadoras, puesto que, se ha convertido en una provincia de paso, se cierran los
negocios, se mira ingresar productos extranjeros; todo esto por el diferencial cambiario
actual, con una moneda colombiana devaluada, ha afectado seriamente el sector del
comercio. De manera específica el comercio de bicicletas y accesorios, donde la
relación de precios, es desfavorable para la empresa Rosero Importadores resulta ser
una seria amenaza para su sobrevivencia en el mercado.
Ramas de la actividad económica en el Carchi.
Ilustración 3. Ramas de la actividad económica en el Carchi
Fuente: Cuentas Nacionales – BCE 2010- PDYOT CARCHI 2015 – 2019
El comercio es una de las importantes actividades económicas en la provincia,
históricamente se ha destacado por su aporte al PIB, bajo este escenario se determina
que la empresa Rosero importadores, tiene una oportunidad de generar acciones que
35
vayan encaminadas a mejorar su situación. La imagen corporativa, atención al cliente,
asesoría técnica, experiencia en el mercado; son factores que despliegan interés de
aprovechar estas oportunidades del mercado. Las decisiones de inversión y
financiamiento son una herramienta de gerencia que le permitirán asignar recursos
escasos a actividades productivas, la gestión de cartera, gestión adecuada de
inventarios, manejo del disponible, serán la base para mantener un equilibrio financiero
entre solvencia y rentabilidad.
Entorno Social
El Desempleo
El desempleo a nivel nacional muestra un claro descenso, el más importante de los
últimos cinco años, ubicándose en 4,4% en marzo de 2017 comparado con el 5,7% de
marzo de 2016, lo cual representa una caída de 1,3 puntos porcentuales. Esto significa
que aproximadamente 94 mil personas han salido del desempleo, según la última
Encuesta Nacional de Empleo, Desempleo y Subempleo (ENEMDU), publicada por el
Instituto Nacional de Estadística y Censos (INEC). Ecuador es uno de los países con la
tasa de desempleo más baja de la región. (Instituto Nacional de Estadísticas y Censos,
2017)
Sin embargo, en la provincia del Carchi difícilmente se ha podido apreciar estos
cambios, desde el año 2015, fue declarada zona deprimida en virtud de la crisis
económica que afecto directamente las fuentes de empleo adecuado, a pesar de las
estrategias utilizadas por el gobierno de turno como la canasta básica transfronteriza,
no se ha logrado minimizar la brecha de empleo adecuado, subempleo y empleo
inadecuado. Siendo el empleo inadecuado el más propenso a incrementarse. Las
bondades generadas a través de Código Orgánico de la producción, Comercio e
Inversiones (COPCI), y el Comité de comercio exterior (COMEX) en crear, modificar o
suprimir tarifas arancelarias, según convenga a las necesidades nacionales, no ha sido
suficiente, toda vez que, en la provincia no se ha promovido la industria a gran escala,
razón por la cual queda la limitante de generar fuente de empleo y mejores condiciones
de inversión. Para la empresa en estudio le queda un reto enorme, la oportunidad de
dinamizar sus inversiones y acelerar el flujo de efectivo, permitirán maximizar la riqueza
de los accionistas, como una base fundamental de la generación de fuentes de empleo.
2.2.5.3. Análisis Financiero como diagnostico interno
36
Se desarrolla el análisis financiero vertical, horizontal y la aplicación de indicadores
financieros de liquidez, endeudamiento, rentabilidad y operación con el fin de identificar
fortalezas y debilidades de la salud económica y financiera.
2.2.5.3.1. Informe del Análisis Vertical del Balance General
El informe vertical permite identificar aquellos rubros con mayor representatividad dentro
de la gestión financiera de Rosero Importadores.
Tabla 6. Informe método vertical del Balance General año 2016
INFORME DEL MÉTODO VERTICAL DEL BALANCE GENERAL AÑO 2016 (IMVBG 2016)
CUENTAS 2016 AV
Caja y Bancos 200.206,40 40%
Crédito Tributario a favor del sujeto pasivo (IVA) 46.214,00 9%
Crédito Tributario a favor del sujeto pasivo (RENTA) 461,00 0,1%
Inventario Mercaderías para la Venta 248.897,40 50%
Muebles y enseres 2.300,00 0,5%
Equipo de computación y software 5.000,00 1%
Depreciación acumulada -1.666,00 -0,3%
PORCENTAJE TOTAL DE ACTIVOS 100%
Ctas. Y doc. X pagar/Relacionados Locales 1.260,25 0,3%
Obligaciones. Inst. Finan. Locales. 51300 10,3%
Décimo Tercer Sueldo 10.221,00 2,0%
Décimo Cuarto Sueldo 5.300,00 1,1%
Vacaciones 4.380,00 0,9%
Participación trabajadores por pagar 15.600,00 3,1%
Patrimonio neto 411.335,55 82%
PORCENTAJE TOTAL DE PASIVOS + PATRIMONIO 100%
Después de efectuar la recopilación de la información, el análisis de tendencias y el
informe parcial se determina que la empresa Rosero Importadores, tiene un capital de
trabajo positivo, ya que el activo corriente supera en gran porcentaje al pasivo corriente;
es decir, es una empresa que tiene un alto nivel de liquidez, con una inversión mayor en
la cuenta inventario de mercadería con el 50%, lo que indica que la entidad ha invertido
correctamente de acuerdo a su naturaleza comercial obteniendo como resultado una
excelente estructura económica.
37
En lo que respecta a la estructura de capital, se puede determinar que si hay solvencia,
de manera que se está financiando únicamente con recursos propios; lo ideal sería tener
un cierto porcentaje en los pasivos no corrientes para no afectar la liquidez y así poder
cubrir las necesidades a corto, mediano y largo plazo; de manera que se logre tener una
mayor inversión en activos fijos de modo que éstos tengan una buena capacidad
productiva.
El hecho de tener un alto nivel de inversión, en lo que respecta a inventario de
mercadería se considera que es una fortaleza para la importadora, ya que como
empresa comercial, es en ésta cuenta, donde debe concentrarse los recursos, sin dejar
de lado otros rubros muy importantes tal es el caso de cuentas por cobrar, así también
hay que cuidar el efectivo de la empresa.
2.2.5.3.2. Informe del Análisis Horizontal del Balance General.
Este método permite evaluar las variaciones de inversión y financiamiento que ha sufrido
la empresa, en base al año 2016.
38
Tabla 7. Informe del Análisis Horizontal de Balance General
ESTRUCTURA ECONÓMICA
CUENTAS 2016 2015 V.ABSOLUTA V.RELATIVA
Caja y Bancos 200.206,40 46.675,00 153.531,40 329%
Crédito Tributario a favor del sujeto pasivo (IVA) 46.214,00 0 46.214,00 0%
Crédito Tributario a favor del sujeto pasivo (RENTA) 461,00 0 461,00 0%
Inventario Mercaderías para la Venta 248.897,40 694.506,40 -445.609,00 -64%
Muebles y enseres 2.300,00 2.300,00 0,00 0%
Equipo de computación y software 5.000,00 5.000,00 0,00 0%
Depreciación acumulada -1.666,00 0 -1.666,00 0%
ESTRUCTURA FINANCIERA
CUENTAS 2016 2015 V.ABSOLUTA V.RELATIVA
Ctas. Y doc. X pagar/Relacionados Locales 1.260,25 652.413,92 651.153,67 -99,8%
Ctas. Y doc. X pagar/No relacionados Locales 331.000,00 0,00 -100%
Oblig. Inst. Finan. Locales. 51300 51.300,00 100%
Relacionados locales 2.444,22 0,00 -100%
Décimo Tercer Sueldo 10.221,00 10.221,00 100%
Décimo Cuarto Sueldo 5.300,00 5.300,00 100%
Vacaciones 4.380,00 4.380,00 100%
Participación trabajadores por pagar 15.600,00 15.600,00 100%
Capital 5.000,00 0,00 -100%
Patrimonio neto 411.335,55 411.335,55 100%
39
Una vez realizado la recopilación de la información pertinente, el análisis de tendencias
y el informe parcial se puede estipular que Rosero Importadores tiene muy pocas
variaciones dentro de las cuentas que intervienen. Se determina que existe un aumento
en la cuenta de caja y bancos con el 329%, a pesar de que la cuenta inventarios se
disminuye no se puede decir que es una debilidad ya que muestra que la mercadería se
ha logrado vender casi en su totalidad, esto se puede verificar al momento de que los
activos disponibles aumentan.
El contar con efectivo disponible permite a la empresa solventar sus necesidades de
corto plazo; la disminución que se nota en la cuenta de inventarios es beneficiosa para
la importadora, de manera que gracias a la venta realizada de la mercadería se
cancelaron las cuentas por pagar, las obligaciones sociales y comerciales; es por eso,
que tanto en la estructura económica y financiera se puede apreciar la aparición y
disolución de algunas de las cuentas.
Después de realizar éste minucioso análisis se recomienda que la entidad haga uso de
un apalancamiento financiero ya que no tiene deudas altas y sería viable fortalecer la
inversión para tener un más alto capital de trabajo, aumentar la liquidez y por ende
permitir el crecimiento de la empresa.
2.2.5.3.3. Indicadores Financieros
Indicadores de Liquidez. Permiten evaluar la capacidad de pago que tiene la empresa
en el corto plazo. Se tiene:
Tabla 8. Indicador financiero razón corriente
RC= Activo corriente/Pasivo corriente Rango óptimo 1,5 – 3
AÑO 2015 AÑO 2016
Activo corriente Pasivo corriente Activo corriente Pasivo corriente
990858,14 985858,14 493.762,80 88061,25
Razón corriente 1,01 Razón corriente 5,61
Promedio 3,31 Elaborado por: Jessica Guapás
Análisis
La razón corriente promedio año 2015 – 2016 es de $3,31 por cada dólar de deuda; si
se compara con el rango óptimo de éste indicador (1,5-3) se determina una debilidad ya
que tiene exceso de liquidez, concentrado en caja e inventarios, de manera que si no
existe una correcta rotación del inventario se constituirá en un riesgo.
40
Tabla 9. Indicador financiero prueba ácida
PA= Activo corriente-(Inventario + Cuentas por cobrar)/Pasivo corriente
Rango óptimo 0,5 – 1
AÑO 2015 AÑO 2016
Activo disponible
Pasivo corriente
Activo disponible
Pasivo corriente
25.233,95 985858,14 33.777,62 88061,25
Prueba ácida 0,03 Prueba ácida 0,38
Promedio 0,20 Elaborado por: Jessica Guapás
Análisis
La prueba ácida promedio año 2015 – 2016 es de 0,20; si se compara con el rango
óptimo de éste indicador (0,5 – 1); se confirma el riesgo que tiene la empresa
concentrados en sus inventarios.
Tabla 10. Indicador financiero capital de trabajo
KT= Activo corriente - Pasivo corriente
AÑO 2015 AÑO 2016
Activo corriente Pasivo corriente Activo corriente Pasivo corriente
990.858,14 985.858,14 493.762,80 88.061,25
Capital de trabajo 5000 Capital de trabajo 405.701,6 Elaborado por: Jessica Guapás
Análisis
Rosero Importadores en el año 2015, se encuentra en un escenario positivo; es decir
que si tiene liquidez ya que el activo corriente es mayor que el pasivo corriente y en el
año 2016 se muestra en el mismo escenario.
Indicadores de endeudamiento
A través de estos indicadores se evalúa el nivel de deudas que tiene la empresa con
respecto al activo total, y con respecto al patrimonio.
Tabla 11. Indicador financiero endeudamiento sobre el activo total o inversión
END.ACT.= Pasivo total/Activo total*100
AÑO 2015 AÑO 2016
Activo total Pasivo total Activo total Pasivo total
990.858,14 985.858,14 499.396,80 88.061,25
Endeu. Activos 99% Endeu. Activos 18%
Promedio 59% Elaborado por: Jessica Guapás
41
Análisis
La empresa tiene el 59% de deuda con respecto al activo total; se puede decir que la
gestión financiera está manejada en una relación: ajeno 40% - 60% propio; se identifica
que trabaja sobre parámetros aceptables de endeudamiento, por cada diez dólares de
inversión, cuatro dólares son deuda con terceros.
Indicadores de rentabilidad
La rentabilidad se expresa en porcentaje, y determina el nivel de rendimiento por cada
dólar de inversión
Tabla 12. Indicador financiero rentabilidad sobre activo total ROI
ROI= Utilidad neta/Activo total*100
AÑO 2015 AÑO 2016
Activo total Utilidad neta Activo total Utilidad neta
990.858,14 114014,92 499.396,80 358806,94
ROI 12% ROI 72%
Promedio 42% Elaborado por: Jessica Guapás
Análisis
Importaciones Rosero tiene en promedio el 42% de rentabilidad con respecto a la
inversión o activo total. Si se considera la tasa referencial del mercado sobre la
rentabilidad de activos es del 11,67%” (Oriente Seguros, 2017); mientras que la tasa
referencial Pasiva del Banco Central del Ecuador es de 4,98%” (Banco Central del
Ecuador, 2018); se tiene una fortaleza al invertir en esta empresa; debido a que la
rentabilidad es mayor que éstos costos de oportunidad.
Tabla 13. Indicador financiero rentabilidad sobre el patrimonio
ROE= Utilidad neta/Patrimonio*100
AÑO 2015 AÑO 2016
Utilidad neta Patrimonio Utilidad neta Patrimonio
39030,26 5.000,00 134781,64 416.670,90
ROE 781 ROE 32
Promedio 406% Elaborado por: Jessica Guapás
Análisis
El promedio de la rentabilidad sobre el patrimonio es del 406%, si se compara con la
tasa pasiva del Sistema Financiero la cual tiene el 4,98%, se puede manifestar que la
rentabilidad de la empresa supera ampliamente a la tasa pasiva, ésta rentabilidad alta
42
se da a causa de que el patrimonio en año 2015 fue bajo y al pasar al siguiente año
aumenta considerablemente.
Capacidad de deuda
Se determina que la empresa tiene capacidad de pago, ya que su rentabilidad es del
42%, si se considera que la tasa activa referencial para el segmento productivo
empresarial del BCE es 10,01%” (Banco Central del Ecuador, 2018), la brecha que
existe es del 31,99%, por tanto es factible que se incremente la deuda es decir trabajar
con recursos ajenos, aplicando el principio de diversificación puede el patrimonio
asignarlo a otro emprendimiento o a otra inversión.
Indicadores de actividad, operación o rotación
Son indicadores que valoran la rapidez con las cuentas por cobrar, los inventarios y las
cuentas por pagar se vuelven efectivo.
Tabla 14. Indicador financiero rotación de cartera o cuentas por cobrar
ROT.CTAS.X COB = Ctas.x cob. Promedio/ Ventas a crédito*365
AÑO 2015 AÑO 2016
Cuentas x cobrar Ventas totales Cuentas x cobrar Ventas totales
273856,35 297242,94 166.428,78 1121271,69
Prom. Ctas.x cob. 220143
Prom. Vtas. Totales 709257,315
ROT.CTAS.X COB 113 días Elaborado por: Jessica Guapás
Análisis
Las cuentas por cobrar se hacen efectivas cada 113 días, es decir cada cuatro meses
aproximadamente, esto significa que una debilidad puesto que las políticas de cobro
establecidas en la empresa es otorgar créditos con un plazo no mayor a tres meses.
Tabla 15. Indicador financiero rotación de inventario
ROTACIÓN INVENTARIO= Inv. Tot. Promedio/Costo de ventas*365
AÑO 2015 AÑO 2016
Inventario total Costo de ventas Inventario total Costo de ventas
594506,4 183228,02 299.055,39 766069,13
Prom. Inv. Tot. 446780,90
Prom. Costo de ventas 474648,58
ROTACIÓN INV. 344 Elaborado por: Jessica Guapás
43
Análisis
Los inventarios se vuelven efectivos cada 344 días, se identifica una lenta rotación del
inventario, casi un año se está tardando en terminar el stock. Significa un riesgo, en el
sentido que tener almacenado el producto significa costos operativos altos.
Tabla 16. Indicador financiero rotación de cuentas por pagar
ROT. CTAS. POR PAGAR = Ctas. Por pagar promedio/Compras crédito*365
AÑO 2015 AÑO 2016
Cuentas por pagar Compras totales Cuentas por pagar Compras totales
983413,92 777734,42 1.260,25 467.013,74
Prom. Ctas. Pagar 492337,09
Prom. Compras totales 622374,08
ROT. CTAS. POR PAGAR 289 días Elaborado por: Jessica Guapás
Análisis
La rotación de cuentas por pagar las deudas es en promedio cada 289 días, en todo
caso sigue siendo una fortaleza debido a que los proveedores le están dando el plazo
necesario para no afectar su liquidez.
Análisis del ciclo de efectivo
La gestión financiera de Rosero Importadores tiene una fortaleza ya que está
disminuyendo el riesgo de liquidez, debido a que las cuentas por cobrar se hacen
efectivas a los 113 días y las cuentas por pagar a los 289 días; es decir que la empresa
ha tomado buenas decisiones de financiamiento y pudo establecer óptimas alianzas
estratégicas con sus proveedores. Bajo este escenario del ciclo efectivo, más bien,
habría que ampliar el plazo de los créditos a fin de atraer nuevos clientes y fidelizar los
existentes.
Márgenes de utilidad
Son indicadores que permiten monitorear la eficiencia y eficacia de sus actividades
operativas, en términos de maximización de beneficios y minimización de costos
Tabla 17. Indicador financiero margen de utilidad bruta
MUB= Utilidad bruta/Ventas*100
AÑO 2015 AÑO 2016
Utilidad bruta Ventas totales Utilidad bruta Ventas totales
114014,92 297242,94 355202,56 1121271,69
MUB 38 MUB 32
Promedio 35% Elaborado por: Jessica Guapás
44
Análisis
La utilidad bruta representa el 35% con respecto al total de las ventas, es decir el 65%
se encuentra ubicado en el costo de venta; se puede determinar que esta utilidad esta
dentro de los rangos permitidos, por lo tanto la utilidad bruta está siendo adecuada para
una empresa comercial.
Tabla 18. Indicador financiero margen de utilidad operativa
MUO= Utilidad operativa/Ventas*100
AÑO 2015 AÑO 2016
Utilidad operativa Ventas totales Utilidad operativa Ventas totales
72.932,59 297242,94 158566,64 1121271,69
MUO 25 MUO 14
Promedio 19% Elaborado por: Jessica Guapás
Análisis
La utilidad operativa representa el 19% del total de las ventas, dónde el 16% de
diferencia con la utilidad bruta está distribuido en los gastos administrativos, comerciales
y de ventas; se sigue manejando índices adecuados.
Tabla 19. Indicador financiero margen de utilidad neta
MUN= Utilidad neta/Ventas*100
AÑO 2015 AÑO 2016
Utilidad neta Ventas totales Utilidad neta Ventas totales
39030,26 297242,94 134781,64 1121271,69
MUO 13 MUO 12
Promedio 13% Elaborado por: Jessica Guapás
Análisis
La utilidad neta representa el 13% del total de las ventas, se determina que la actividad
operativa y financiera de la empresa está siendo eficiente y eficaz, en el sentido de
maximizar los beneficios; más aun considerando el entorno de recesión económica que
atraviesa el país y el desfavorable tipo de cambio con el peso colombiano. Se observa
que tiene un mercado fidelizado y que se encuentra en un círculo virtuoso.
2.3. Diagnóstico Situacional.
Mediante el análisis realizado, se identifica factores tanto externos, como internos que
favorecen y perjudican a la empresa; los cuales le impiden a un crecimiento
45
organizacional así como también se puede explotar todas las cosas positivas que tiene
la empresa frente a la competencia, se realizó el análisis externo - macro entorno; donde
se realiza un análisis sobre los factores políticos, económicos y sociales; y en el micro
entorno se realizara el estudio sobre clientes, proveedores y competencia; a través de
una entrevista con el señor gerente. También está el análisis interno donde se efectuó
un análisis financiero, esto es, aplicación del método vertical, horizontal e indicadores
financieros, que arrojan información útil para determinar el estado de salud económica
y financiera actual.
Se sintetiza el estudio de campo en la siguiente matriz FODA.
Tabla 20. Matriz FODA Rosero Importadores
ASPECTOS POSITIVOS
FORTALEZAS OPORTUNIDADES
Experiencia en el mercado
Capacidad de pago en el corto plazo
Políticas de reinversión de utilidades
Capital de trabajo positivo
Alta rentabilidad
Capacidad de endeudamiento
Adecuada política de pago
Disponibilidad y variedad de bicicletas y accesorios de las mismas de diferentes marcas
Clima laboral positivo.
Posicionamiento en el mercado.
Alianza con proveedores
Crecimiento de la demanda
Incrementar las utilidades
Ampliar mercados
Lealtad por parte de los clientes
Capacidad adquisitiva de los clientes
Diagnosticar ideas de empresas internacionales y poner en practica
Acceso a la compra de mercadería en el exterior en altos niveles.
Incremento de bicisport
DEBILIDADES AMENAZAS
ASPECTOS NEGATIVOS
Análisis financiero empírico
Gestión Financiera empírica
No se ha planificado estrategias financieras
Riesgo en el crédito
Riesgo en el inventario
Exceso de liquidez
Falta de capacitaciones al personal.
Bajo nivel de deuda en el corto plazo
Débil rotación de inventarios.
Bajo nivel de marketing
Falta de gestión de seguridad personal y cibernética.
Estrategias de la Competencia
Entorno político
Entorno económico
Diferencial cambiario
Bajo nivel de fuentes de empleo
Crecimiento de la competencia a nivel nacional
Aumento de precios en los accesorios de las bicicletas por parte de los proveedores.
Constante innovación tecnológica
Crecimiento de empresas dedicadas a la misma actividad.
ASPECTOS INTERNOS ASPECTOS EXTERNOS Fuente: Investigación de campo Elaborado por: Jessica Guapás
46
2.4. Conclusiones parciales
La aplicación de la metodología de investigación, permitió orientar el camino
investigativo, en el que se recopilo información de la realidad económica y financiera
que atraviesa la empresa Rosero Importadores, se aplicó la entrevista al señor gerente,
se realiza un análisis de entorno económico, político y social; así mismo se realizó el
análisis financiero respectivo.
La empresa mantiene un capital de trabajo positivo lo que le ha permitido cumplir
adecuadamente con las obligaciones contraídas a corto y largo plazo, consolidando una
buena imagen corporativa con los proveedores; mediante una alta rentabilidad que
demuestra su permanencia en el mercado.
Se identificó un exceso de liquidez, concentrado en un alto nivel de riesgo en el
inventario, en este sentido la empresa debe mantenerse en un círculo virtuoso en el
mercado, caso contrario tendrá problemas de liquidez y de cumplir sus obligaciones con
terceros.
La gestión financiera se la realiza de manera empírica, no se realiza un análisis
financiero que permita identificar oportunamente desequilibrios financieros entre
liquidez, solvencia y rentabilidad; pero aún, no se ha logrado diseñar e implementar
estrategias financieras que se orienten a maximizar la riqueza de los accionistas.
47
CAPÍTULO III PLANTEAMIENTO DE LA PROPUESTA
3.1. Título de la Propuesta
Gestión del Capital de Trabajo para mejorar la toma de decisiones de inversión en la
empresa “Rosero Importadores” de la ciudad de Tulcán
3.2. Caracterización de la propuesta
Se desarrollan los elementos constitutivos de la propuesta en base al diagnóstico
realizado, en el cual se identifica un capital de trabajo positivo, con exceso de liquidez,
concentrado en los inventarios, esto realmente, significa un alto riesgo para la gestión
administrativa y financiera de la empresa.
El riesgo se ocasiona desde el punto de vista, que el inventario, es el activo corriente
donde se concentra la mayor parte de la inversión; y dadas las circunstancias del
entorno político y económico donde se desenvuelve esta empresa, sobre todo
considerando el diferencial cambiario con el peso colombiano, se vuelve una amenaza
a la hora de recaudar el efectivo y mantener una círculo virtuoso de las ventas al
mercado final.
Bajo este escenario se plantea un modelo de gestión del capital de trabajo, utilizando
como herramienta gerencial el Cuadro de Mando Integral; el mismo que, permite
establecer objetivos, estrategias e indicadores de gestión para planificar y monitorear la
ejecución oportunamente.
Consta de cuatro perspectivas: aprendizaje y desarrollo, clientes, procesos internos, y
financiera; en las cuales se busca un equilibrio de los índices de liquidez, en el sentido
de dinamizar el rubro inventarios; en correspondencia con su direccionamiento
estratégico.
Ilustración 4. Caracterización de la propuesta
48
PERSPECTIVAS
FACTORES CLAVES
DE ÉXITO INDICADORES
OBJETIVOS
ESTRATÉGICOS
ESTRATEGIA
CUADRO DE MANDO
INTEGRAL
METAS
Fuente: (Bahillo, 2013, pág. 87) Elaborado por: Jessica Guapás
El Modelo de la propuesta, se conforma por cuatro perspectivas que hacen parte del
cuadro de mando integral, conforme lo manifiestan las bases teóricas de este trabajo de
investigación.
Cada una de estas perspectivas, financiera, clientes, procesos y aprendizaje y desarrollo
consta de: factores claves de éxito, objetivos estratégicos, estrategias, metas e
indicadores de gestión. Es decir, se plantea un modelo de planificación financiera
estratégica orientada a optimizar los niveles de liquidez de tal manera que se consolide
un capital de trabajo adecuado financieramente.
Al final se consolida el cuadro de mando integral con todos sus elementos.
3.3. Desarrollo de los Elementos de la propuesta
3.3.1. Determinar los factores claves de éxito para cada perspectiva del CMI
Se detalla a continuación los factores claves de éxito para cada una de las perspectivas
del Cuadro de Mando Integral, para ello se considera los resultados del diagnóstico
financiero realizado.
49
Tabla 21. Factores claves de éxito CMI
Perspectiva
Factores Claves de Éxito
FINANCIERA
Liquidez
Inventarios
Cartera de Crédito
SATISFACCIÓN DEL CLIENTE
Cultura de pago
Nuevos clientes
Expectativas de los clientes
PROCESOS INTERNOS
Análisis Financiero
Manejo de Inventarios
Proceso de Cobranzas
DESARROLLO Y APRENDIZAJE
Capacitación Cliente Interno
Ambiente de Trabajo
Elaborado por: Jessica Guapás
3.3.2. Formulación de Objetivos Estratégicos
Tabla 22. Objetivos estratégicos
Perspectiva Factores Claves de
Éxito
Objetivos Estratégicos
FINANCIERA
Liquidez Optimizar los niveles de liquidez
Inventarios Minimizar el riesgo en los
inventarios
50
Cartera de Crédito Dinamizar la política de crédito
SATISFACCIÓN DEL CLIENTE
Cultura de pago Impulsar la cultura de pago en el
cliente
Nuevos clientes
Promover nuevas estrategias
comerciales para atraer nuevos
clientes
Expectativas de los
clientes
Exceder las expectativas del
cliente
PROCESOS INTERNOS
Análisis Financiero Programar análisis financieros
periódicamente.
Manejo de Inventarios Desarrollar estrategias de manejo
de inventario
Proceso de Cobranzas Diseñar el proceso y
procedimiento de cobranza
DESARROLLO Y APRENDIZAJE
Capacitación Cliente
Interno
Aumentar la inversión en un
programa de capacitaciones
Ambiente de Trabajo Incentivar al personal bajo un
programa de compensación
Elaborado por: Jessica Guapás
51
3.3.3. Definir metas para cada objetivos estratégico
Tabla 23. Metas para cada objetivo estratégico
Perspectiva Objetivos Estratégicos Metas
FINANCIERA
Optimizar los niveles de liquidez
Equilibrar la razón corriente entre 1,5 y 3 unidades monetarias por cada dólar de deuda en el corto plazo
Minimizar el riesgo en los inventarios
Acelerar los inventarios al menos 2 rotaciones por año.
Dinamizar la política de crédito
Ampliar el plazo del crédito a 180 días.
SATISFACCIÓN DEL CLIENTE
Impulsar la cultura de pago en el cliente
Asesorar en educación financiera a cada cliente que solicita crédito en su compra
Promover nuevas estrategias comerciales para atraer nuevos clientes
Incrementar las ventas al menos en un 10% el primer trimestre del año 2018
Exceder las expectativas del cliente
Aumentar el nivel de satisfacción al menos al 90% de clientes que visitan el local.
PROCESOS INTERNOS
Programar análisis financieros periódicamente.
Al menos dos informes de análisis financiero al año.
Desarrollar estrategias de manejo de inventario
Elaborar un manual de manejo de inventarios en el primer trimestre del año 2018
Diseñar el proceso y procedimiento de cobranza
Proceso de cobranza elaborado en el primer trimestre del año 2018
DESARROLLO Y
APRENDIZAJE
Aumentar la inversión en un programa de capacitaciones
Al menos una capacitación por cada trimestre en el año 2018
Incentivar al personal bajo un programa de compensación
Otorgar incentivos económicos por ventas aumentadas cada trimestre.
Elaborado por: Jessica Guapás
52
3.3.4. Formulación de Estrategias
Tabla 24. Estrategias
Perspectiva Objetivos Estratégicos Estrategias
FINANCIERA
Optimizar los niveles de liquidez
Aumentar los pasivos corrientes para disminuir el exceso de liquidez
Minimizar el riesgo en los inventarios
Disminuir el stock para evitar que el producto se vuelva obsoleto.
Dinamizar la política de crédito
Ampliar el plazo del crédito a clientes habituales.
SATISFACCIÓN DEL CLIENTE
Impulsar la cultura de pago en el cliente
Implementar asesoría de créditos para minimizar riesgo de morosidad.
Promover nuevas estrategias comerciales para atraer nuevos clientes
Planificar y auspiciar eventos deportivos de ciclismo recreativo para promocionar el producto in situ.
Exceder las expectativas del cliente
Promover asesoría técnica continua y hacer un seguimiento del nivel de satisfacción del cliente.
PROCESOS INTERNOS
Programar análisis financieros periódicamente.
Contratar asesoramiento en el análisis financiero, para conocer la salud económica y financiera en un momento determinado.
Desarrollar estrategias de manejo de inventario
Elaborar un manual de manejo de inventarios
Diseñar el proceso y procedimiento de cobranza
Elaborar el flujo grama del proceso de cobranza
DESARROLLO Y
APRENDIZAJE
Aumentar la inversión en un programa de capacitaciones
Realiza un estudio de las necesidades de capacitación al personal.
53
Incentivar al personal bajo un programa de compensación
Otorgar incentivos económicos por ventas aumentadas.
Elaborado por: Jessica Guapás
3.3.5. Presupuesto para cada estrategia.
Tabla 25. Presupuesto de estrategias
Perspectiva Estrategias Presupuesto
FINANCIERA
Aumentar los pasivos corrientes para disminuir el exceso de liquidez
120,00
Disminuir el stock para evitar que el producto se vuelva obsoleto.
250,00
Ampliar el plazo del crédito a clientes habituales.
75,00
SATISFACCIÓN DEL CLIENTE
Implementar asesoría de créditos para minimizar riesgo de morosidad.
200,00
Planificar y auspiciar eventos deportivos
de ciclismo recreativo para promocionar
el producto in situ.
5.000,00
Promover asesoría técnica continua y
hacer un seguimiento del nivel de
satisfacción del cliente.
100,00
PROCESOS INTERNOS
Contratar asesoramiento en el análisis
financiero, para conocer la salud
económica y financiera en un momento
determinado.
200,00
Elaborar un manual de manejo de inventarios
100,00
Elaborar el flujo grama del proceso de cobranza
80,00
54
DESARROLLO Y
APRENDIZAJE
Realiza un estudio de las necesidades de
capacitación al personal.
200,00
Otorgar incentivos económicos por
ventas aumentadas.
1000,00
TOTAL PRESUPESTO 7.325,00
Elaborado por: Jessica Guapás
3.3.6. Indicadores de Gestión
Tabla 26. Indicadores de gestión
Perspectiva Objetivos Estratégicos Indicadores de Gestión
FINANCIERA
Optimizar los niveles de
liquidez
Razón Corriente
Minimizar el riesgo en los
inventarios
Rotación de Inventarios.
Dinamizar la política de
crédito
Rotación de cartera
SATISFACCIÓN
DEL CLIENTE
Impulsar la cultura de pago
en el cliente
Indicador de Morosidad
Promover nuevas
estrategias comerciales
para atraer nuevos clientes
Ventas Trimestrales
Exceder las expectativas
del cliente
Nivel de satisfacción del Cliente
PROCESOS
INTERNOS
Programar análisis
financieros periódicamente.
Informe financiero semestral
55
Desarrollar estrategias de
manejo de inventario
Manual de Manejo de Inventarios
aprobado.
Diseñar el proceso y
procedimiento de cobranza
Proceso de cobranza aprobado
DESARROLLO
Y
APRENDIZAJE
Aumentar la inversión en
un programa de
capacitaciones
Certificado de asistencia a curso de
capacitación
Incentivar al personal bajo
un programa de
compensación
Certificado de incentivos.
Elaborado por: Jessica Guapás
56
3.3.7. Cuadro de Mando Integral
Tabla 27. Cuadro de Mando Integral Rosero Importadores
Perspectiva Objetivos Estratégicos Estrategias Metas Responsable Indicadores de
Gestión
FINANCIERA
Optimizar los niveles de liquidez
Aumentar los pasivos corrientes para disminuir el exceso de liquidez
Equilibrar la razón corriente entre 1,5 y 3 unidades monetarias por cada dólar de deuda en el corto plazo
Gerente General - Jefe Departamento Contable
Financiero Razón Corriente
Minimizar el riesgo en los inventarios
Disminuir el stock para evitar que el producto se vuelva obsoleto.
Acelerar los inventarios al menos 2 rotaciones por año.
Gerente General - Jefe Departamento Contable
Financiero
Rotación de Inventarios.
Dinamizar la política de crédito
Ampliar el plazo del crédito a clientes habituales.
Ampliar el plazo del crédito a 180 días.
Gerente General - Jefe Departamento Contable
Financiero
Rotación de cartera
SATISFACCIÓN DEL CLIENTE
Impulsar la cultura de pago en el cliente
Implementar asesoría de créditos para minimizar riesgo de morosidad.
Asesorar en educación financiera a cada cliente que solicita crédito en su compra
Gerente General - Jefe Departamento Contable
Financiero
Indicador de Morosidad
Promover nuevas estrategias comerciales para atraer nuevos clientes
Planificar y auspiciar eventos deportivos de ciclismo recreativo para promocionar el producto in situ.
Incrementar las ventas al menos en un 10% el primer trimestre del año 2018
Gerente General -Jefe Comercial
Ventas Trimestrales
Exceder las expectativas del cliente
Promover asesoría técnica continua y hacer un seguimiento del nivel de satisfacción del cliente.
Aumentar el nivel de satisfacción al menos al 90% de clientes que visitan el local.
Gerente General -Jefe Comercial
Nivel de satisfacción del
Cliente
57
Perspectiva Objetivos Estratégicos Estrategias Metas Responsable Indicadores de
Gestión
PROCESOS INTERNOS
Programar análisis financieros periódicamente.
Informe financiero semestral Al menos dos informes de análisis financiero al año.
Gerente General - Jefe Departamento Contable
Financiero
Informe financiero semestral
Desarrollar estrategias de manejo de inventario
Manual de Manejo de Inventarios aprobado.
Elaborar un manual de manejo de inventarios en el primer trimestre del año 2018
Gerente General - Jefe Departamento Contable
Financiero
Manual de Manejo de Inventarios aprobado.
Diseñar el proceso y procedimiento de cobranza
Proceso de cobranza aprobado Proceso de cobranza elaborado en el primer trimestre del año 2018
Gerente General - Jefe Departamento Contable
Financiero
Proceso de cobranza aprobado
DESARROLLO Y
APRENDIZAJE
Aumentar la inversión en un programa de capacitaciones
Certificado de asistencia a curso de capacitación
Al menos una capacitación por cada trimestre en el año 2018
Gerente General
Certificado de asistencia a
curso de capacitación
Incentivar al personal bajo un programa de compensación
Certificado de incentivos. Otorgar incentivos económicos por ventas aumentadas cada trimestre.
Gerente General -Jefe Departamento Contable
Financiero
Certificado de incentivos.
Elaborado por: Jessica Guapás
58
3.4. Validación de expertos.
3.4.1. Objetivo
Validar la propuesta sobre gestión del capital de trabajo para la empresa Rosero
Importadores de la ciudad de Tulcán
3.4.2. Análisis e interpretación de resultados de la validación de la propuesta por
expertos
Se presenta la propuesta de esta tesis para su validación a tres profesionales expertos
en el área de la Contabilidad y Finanzas. (Ver formato de instrumento aplicado y
resultados estadísticos, en el anexo No 6).
Información de expertos
A continuación de detalla la información de cada uno de los profesionales expertos.
Tabla 28 Validador Nº 1
Nombres y Apellidos Diana Karolina Paucar Narváez
N° de Cédula 040162761-7
Título de mayor jerarquía Ingeniera en Contabilidad y Auditoría
Institución que labora Ministerio del Trabajo
Cargo actual Área archivo financiero
Años de servicio 2 años
Experiencia Laboral 3 años y 3 meses
Elaborado por: Jessica Guapás Fuente: Investigación de campo
Tabla 29 Validador Nº2
Nombres y Apellidos Diego Fernando Rosero Bolaños
N° de Cédula 040189293-1
Título de mayor jerarquía Ingeniero en Contabilidad, Auditoría y Finanzas CPA
Institución que labora The Tesalia Springs Company
Cargo actual Jefe de operaciones
Años de servicio 2 años
Experiencia Laboral 5 años Elaborado por: Jessica Guapás Fuente: Investigación de campo
Tabla 30 Validador Nº3
Nombres y Apellidos Verónica Elizabeth Toapanta Naula
N° de Cédula 172001703-5
Título de mayor jerarquía Ingeniera en Contabilidad y Auditoría
Institución que labora Coop. “Pablo Muñoz Vega”
Cargo actual Auditora Senior
Años de servicio 4 años
Experiencia Laboral 4 años Elaborado por: Jessica Guapás Fuente: Investigación de campo
59
Las variables de evaluación son ponderadas de acuerdo a criterios cuantitativos y
cualitativos de la siguiente manera, a continuación se presentan las diferentes
variables y criterios de valoración, dichos elementos componen al proceso de
validación.
Tabla 31 Indicadores y criterios de validación
Nº VARIABLE
1 Estructura metodológica de la propuesta
2 Organización de la propuesta
3 Validación de la aplicación de la propuesta
4 Actualidad de la propuesta
5 Impacto empresarial de la propuesta
Elaborado por: Jessica Guapás
Tabla 32 Resultados de validación
Elaborado por: Jessica Guapás
En primera instancia la estructura metodológica de la propuesta que se plantea es
evaluada como muy satisfactoria por los expertos de área, y ello por la razón de
constituir a cada una de las estrategias financieras en razón de un diagnóstico previo
obtenido con respecto a la situación actual que presenta la entidad, de esta manera se
plantea a cada accionar sustentándose en una razón coherente y por ende mejorando
la problemática de estudio.
De igual manera los expertos puntuaron entre muy satisfactoria y satisfactoria la
organización de la propuesta, ya que en su presentación se hizo evidente el orden y el
planteamiento sistematizado, de esta forma es comprensible para el lector.
Estructurametodológica
de la propuesta
Organizaciónde la propuesta
Viabilidad parala aplicación
práctica
Actualidad dela propuesta
Impactoempresarial dela propuesta
Series1 3 3 1 2 2
Series2 2 1 2
Series3
Series4
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
Nú
me
ro d
e e
xp
ert
os
Resultados de validación
CRITERIOS
4 = Muy Satisfactorio
3 = Satisfactorio
2 = Poco Satisfactorio
1 = Nada satisfactorio
60
Las estrategias financieras dirigidas a mejorar la toma de decisiones en la empresa
objeto de estudio son valoradas como viables para la aplicación práctica, este resultado
es relevante puesto que dicha valoración sugiere la implementación de dichas acciones
en la organización para mejorar sus resultados.
Los expertos calificaron al tema como actual, ya que el mismo sugiere la aplicación de
estrategias innovadoras y ampliamente desarrolladas para asegurar resultados óptimos,
y por ende como lo valoran los expertos dicho planteamiento es de impacto empresarial
puesto que se encuentra inmerso en el al área financiera.
3.5. Conclusiones parciales del capítulo.
Se establecen los elementos constitutivos de la Gestión del Capital de Trabajo; la
misma que está orientada en optimizar los niveles de Liquidez, conforme a su
principal debilidad que se presenta actualmente en la empresa. Para ello se
enfoca en fortalecer la gestión financiera en la empresa; considerando como
referencia teórica el cuadro de mando integral con sus perspectivas: financieras,
cliente, procesos internos, y aprendizaje e innovación.
Se determinan como objetivos estratégicos de la propuesta optimizar el manejo
de la liquidez, evitando que haya exceso o déficits, en el sentido de dinamizar la
rotación de inventarios bajo pedido acorde a las necesidades del mercado,
minimizando el riesgo de mantener productos obsoletos en el mercado
Los indicadores de gestión para cada objetivos estratégico planteado, incorporan
un sistema de seguimiento y monitoreo a la planificación realizada, en miras de
tener un mejoramiento continuo y poder identificar falencias y errores en el
proceso de optimización de la liquidez. Se complementa con la fijación de metas
y responsabilidades para cada una de las iniciativas estratégicas propuestas.
Los profesionales y expertos en el área financiera, promueven la aplicación de
esta propuesta, considerando como satisfactorio la estructura metodológica que
aquí se plantea; muy satisfactoria la organización de los elementos de la
propuesta y su aplicación. Además consideran como muy satisfactorio el impacto
empresarial que puede generar la ejecución efectiva de cada elemento estratégico
en favor de los grupos de interés, de acuerdo a la situación actual que atraviesa
la empresa.
61
CONCLUSIONES GENERALES
Los referentes teóricos fundamentan los elementos que constituyen la propuesta
como posible solución al problema diagnosticado, las estrategias planteadas se
basan específicamente en la conformación de la planificación financiera
estratégica, utilizando como herramienta gerencial el Cuadro de Mando Integral.
La salud económica financiera de la empresa se encuentra en buen estado, con
altos márgenes de rentabilidad que le permite tener capacidad de pago, para
apalancarse financieramente a largo plazo, el índice de liquidez en razón
corriente es de 3,31 dólares por cada dólar de deuda en el corto plazo; esto
significa que tiene un leve exceso de liquidez, pero con alto riesgo concentrado
en la cuenta inventarios, en la cual, se concentra el 50% del total de la inversión;
es así que se demuestra la alta sensibilidad que tiene este rubro.
Se propone optimizar el manejo de liquidez, mediante niveles adecuados de
endeudamiento a corto plazo, con un stock suficiente que permita satisfacer las
necesidades del cliente de manera oportuna, sin caer en la obsolencia del
producto; más aún que se trata de un producto de alta demanda en la actualidad,
en donde, la población a fin de evitar enfermedades crónicas como la diabetes,
colesterol, hipertensión, entre otras, han optado por dedicarse al mundo del
ciclismo.
La propuesta es validada por profesionales de alto nivel en el campo de las
finanzas, lo mismos que, una vez revisado y discutido los elementos que
conforman el modelo de gestión del capital de trabajo, han valorado
satisfactoriamente su aplicabilidad.
62
RECOMENDACIONES GENERALES
A los lectores e investigadores, se recomienda considerar los elementos teóricos
y las discusiones de autores aquí propuestas, a fin de ampliar sus conocimientos
teóricos en función de su aplicabilidad en la práctica.
Se recomienda revisar la metodología de investigación aquí aplicada, sus
métodos, técnicas e instrumentos; los cuales permitieron recabar información
fidedigna de la realidad económica y financiera de la empresa. Su análisis
permitirá mejorar el método científicos en la investigación.
A los propietarios y accionistas de la empresa en estudio, se recomienda revisar
minuciosamente los resultados aquí vertidos, en términos de rentabilidad,
endeudamiento, operación y liquidez; a fin de que se tome las mejores decisiones
de inversión y financiamiento; con miras a maximizar la riqueza de los accionistas;
en términos de fortalecer la imagen corporativa en el mercado.
Se sugiere al jefe del departamento financiero – contable, revisar cada uno de los
elementos estratégicos de la propuesta, para que sean aplicado eficientemente, y
de esta manera tener un contexto gerencial financiero de optimización de niveles
de liquidez, procurando mantener una estructura de capital que sirva de
apalancamiento versátil y flexible para mejorar sus operaciones.
A la Universidad Regional Autónoma de los Andes UNIANDES hacer uso de esta
investigación como una herramienta de guía para los estudiantes y futuros
egresados de la carrera.
63
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66
ANEXOS Anexo 1: Carta de aceptación del perfil
Anexo 2: Carta de auspicio de información de la empresa
Anexo 3: Autorización de auspicio de información
Anexo 4: Modelo de la entrevista
Anexo 5: Formato de Validación de expertos
Anexo 6: Fotografías
Anexo 7: Presupuesto del proyecto de Investigación
Anexo 8: Artículo científico
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1.- Carta de aceptación del perfil
68
2.- Carta de auspicio de información de la empresa
69
3.- Autorización de auspicio de información
70
4.- Modelo de la entrevista
71
Anexo Nº 5 Formato de validación de expertos
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73
74
75
Anexo Nº 6 Fotografías
Fuente: Investigación de campo
Fuente: Investigación de campo
Fuente: Investigación de campo
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Anexo Nº 8 Presupuesto de elaboracion del proyecto de investigaciòn
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Anexo Nº 8 Artículo Científico
1. Título.
Estrategias Financieras para mejorar la toma de deciciones de inversión en “Rosero Importadores” de la ciudad de Tulcán.
2. Nombre y dirección de la autora
Nombres: Jessica Alexandra Apellidos: Guapás Cuasapud Lugar y fecha de nacimiento: Tucán, 31-12-1994 Profesión: Egresada de la facultad de Sistemas Mercantiles, carrera Contabilidad Superior y Auditoría, C.P.A de la Universidad Regional Autónoma de los Andes “UNIANDES” E-mail: [email protected] Dirección: Avda. Tulcanaza y Austria
3. Resumen ejecutivo
La gestión financiera en el mundo empresarial, sin duda, se ha convertido en una potencial herramienta para maximizar las utilidades y los márgenes de rentabilidad con responsabilidad social en la actualidad.
Bajo este contexto, se lleva a cabo el presente trabajo de investigación, en el cual se aplican métodos, técnicas e instrumentos que permitieron recopilar información de la salud económica y financiera de la empresa Rosero Importadores de la ciudad de Tulcán; se aplicó la entrevista, análisis documental y el análisis financiero, de los cuales, se obtiene que la empresa maneja altos márgenes de rentabilidad que le permite tener capacidad de pago, para apalancarse financieramente a largo plazo; con una rentabilidad sobre la inversión del 42%, sobre los costos de oportunidad del mercado.
El índice de liquidez en razón corriente es de 3,31 dólares por cada dólar de deuda en el corto plazo; esto significa que tiene un leve exceso de liquidez, pero con alto riesgo concentrado en la cuenta inventarios, en la cual, se concentra el 50% del total de la inversión; es así que se demuestra la alta sensibilidad que tiene este rubro.
Se propone estrategias financieras destinadas a optimizar el manejo de liquidez, mediante una planificación financiera estratégica basada en el uso del cuadro de mando integral, en la que cada perspectiva consta de factores claves de éxito, objetivos, estrategias, presupuesto, e indicadores de gestión que permiten controlar y evaluar el manejo de esta herramienta.
Palabras clave: Estrategias financieras, cuadro de mando integral, liquidez, planificación financiera.
Abstract
The financial management in the business world has undoubtedly become a potential tool to maximize profits and profit margins with social responsibility at present.
In this context, the present research work is carried out, in which methods, techniques and instruments are applied that allowed compiling information on the economic and financial
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health of the company Rosero Importadores of the city of Tulcán; the interview, documentary analysis and financial analysis were applied, from which, it is obtained that the company manages high profit margins that allow it to have payment capacity, to leverage itself financially in the long term; with a return on investment of 42%, on the opportunity costs of the market.
The liquidity ratio in current ratio is $ 3.31 per dollar of debt in the short term; this means that it has a slight excess of liquidity, but with high risk concentrated in the inventories account, in which 50% of the total investment is concentrated; This is how the high sensitivity of this item is demonstrated.
It proposes financial strategies aimed at optimizing liquidity management, through strategic financial planning based on the use of the balanced scorecard, in which each perspective consists of key success factors, objectives, strategies, budget, and management indicators that allow to control and evaluate the use of this tool.
Keywords: Financial strategies, Balanced Scorecard, liquidity, financial planning
4. Introducción
A traves del tiempo las finanzas han otorgado diferentes herramientas que permiten planificar adecudamente determinadas actividades en una organización con el objetivo de maximizar beneficios, las estrategias que se elaboran como accionares de mejora son una aternativa de éstas. En esta instancia es de importante tratamiento el obtener una línea base de investigación y para ello se indagó en los repositorios de las diferentes universidades, donde se logró encontrar la siguiente información significativa y vinculada al tema de investigación:
Según (2014) en su tema de tesis “Análisis financiero y su incidencia en la toma de decisiones de la empresa Vihalmotos”, donde el objetivo general es Analizar la aplicación de herramientas de análisis financiero que contribuyan a la acertada toma de decisiones de Vihalmotos; se concluye que: el análisis a estados financieros son muy necesarios para la toma de decisiones y al no poseerlo la empresa tiene el riesgo de no saber la posición financiera de la misma, hoy en día las empresas se encuentran involucradas sobre una serie de factores tanto internos como externos; por esta razón muchas de las organizaciones se ven obligadas a aplicar técnicas o metodologías que les ayude a desvanecer estos inconvenientes y les permitan crecer y lograr las metas planteadas.
Por otro lado, según Gonzaga (2013), en su trabajo de tesis “Estrategias de gestión financiera para las pymes de Atuntaqui”, menciona como objetivo general Diseñar estrategias de gestión financiera que permita la optimización de los recursos económicos en las PYMES de Atuntaqui; concluye que, en la actualidad es de vital importancia que las PYMES cuenten con estrategias financieras que les permitan lograr sus objetivos, la obtención de un instrumento que contiene indicadores que debe manejar un dueño de una Pyme, que le permita de forma cualitativa decir si la gestión se está llevando satisfactoriamente o no, entre los principales problemas se puede señalar la falta de un plan estratégico que le permita a la empresa fijarse objetivos corporativos tomando en cuenta la falta de capacitación constante a todo nivel al interior de las PYMES que es quizás uno de los principales factores que inciden en el bajo nivel competitivo de las organizaciones.
Bajo estos antecedentes investigativos, se promueve la intención de llevar a cabo el estudio financiero en la empresa, a fin de buscar mejoras en las decisiones de inversión; que le permitan un crecimiento y desarrollo sostenible en el mercado.
79
5. Materiales y métodos
Los materiales de investigación que se aplicaron en esta investigación fueron la entrevista la misma que fue aplicada al Gerente de la empresa y los estados financieros de dos periodos económicos con el fin de recolectar la información necesaria para el desarrollo de la presente investigación.
Modalidad de la Investigación.
Cualitativa. Esta modalidad se la desarrolla a lo largo del proyecto, desde el inicio de la investigación del problema hasta el final del presente proyecto que es el desarrollo de la propuesta.
Cuantitativa. Permite obtener mayor información de la empresa, a través de la cuantificación y valoración financiera que se hace mediante los indicadores financieros: liquidez, rentabilidad, endeudamiento y de actividad u operación.
Tipos de investigación
Bibliográfica. Este tipo de investigación se utilizó en el desarrollo del marco teórico, el cual se construyó con el aporte teórico de diferentes autores, mediante estudios ya realizados como son tesis, artículos científicos, libros, revistas entre otros; consolidando de esta manera las bases científicas de la propuesta.
De campo. Se aplicó al momento de aplicar una entrevista al Gerente de la entidad, a fin de tener un acercamiento con fuente real de la situación económica y financiera de la empresa; se evidencia la calidad de inversión y direccionamiento estratégico que tiene la empresa.
Aplicada. Este tipo de investigación se materializa integrando los conocimientos teóricos con los hechos económicos y financieros de la realidad práctica que atraviesa la empresa Rosero Importadores. Mediante lo cual se despliegan los elementos que dan lugar a la conformación de las estrategias financieras que permitirán mejorar tal situación. Se aplicó el Cuadro de Mando Integral como herramienta de gerencia para planificar y controlar el cumplimiento de los objetivos propuestos en función de la implementación de las estrategias
Descriptiva. Se realizó una descripción de la calidad de activos que posee la empresa en función del financiamiento adquirido, y su nivel de incidencia en el capital de trabajo y la estructura de capital que condicionan el nivel de liquidez y solvencia de la empresa. Así mismo se hace caracteriza el entorno político, económico y social en el que se desenvuelve la empresa y su afectación a las actividades operativas de la misma.
Correlacional. Se determina la relación causa – efecto, en base a las variables de estudio, estrategias financieras y su impacto en las decisiones de inversión y financiamiento.
Poblacion y muestra
La constituye el gerente de la empresa, del cual, se obtiene información económica y financiera, de tal manera que permita tener un contexto fidedigno de la calidad de decisiones que se han tomada desde el punto de vista financiero. En el presente estudio, no se determina la muestra.
Métodos, técnicas e instrumentos de investigación.
Métodos
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Entre los métodos presentados en el desarrollo de la investigación, se empleó tanto empíricos como teóricos, mismos que se detallan a continuacion.
Métodos Empíricos
Validación por la vía de expertos. Mediante la revisión de la propuesta que aquí se plantea por profesionales idóneos en el tema de Finanzas, se valora la viabilidad en la gestión financiera para Rosero Importadores de la ciudad de Tulcán.
Métodos Teóricos
Histórico – Lógico. Este método se lo utilizó al momento de realizar el marco teórico donde se detalla sobre el origen y evolución de las finanzas en función del tiempo, así también, al realizar un análisis de la evolución de los estados financieros en los últimos años en base a las decisiones de inversión y financiamiento que se han tomado.
Analítico – Sintético. Se utilizó en la recopilación de información teórica de varios autores en materia de finanzas, la cual se subdivide en temas, subtemas y epígrafes para su análisis, consolidando luego en la propuesta respectiva. Así mismo se analiza financieramente la información que proporciona los estados contables, mediante el uso y aplicación de los indicadores financieros de liquidez, rentabilidad, endeudamiento y operación. Los resultados son sintetizados en el diagnostico situacional.
Deductivo - Inductivo. Se realizan deducciones del conocimiento científico en cada elemento de la propuesta, como posible solución al problema encontrado. Así mismo la inducción, nace desde un problema específico hasta su inferencia de estrategias financieras de carácter general para mejorar la toma de decisiones de inversión en la misma.
Sistemático. Se hace uso de este método porque permite desarrollar la propuesta la cual es el fin de la investigación y da solución al problema encontrado en la empresa, esta investigación se la realiza por etapas debidamente ordenadas siguiendo una secuencia lógica.
Técnicas
Entrevista. Fue aplicada al señor gerente general de Rosero Importadores, con la finalidad de obtener información sobre cómo se encuentra la empresa en términos económicos y financieros y sus perspectivas de cara al futuro.
Análisis Documental. Se utilizó en la recopilación de documentos contables los cuales fueron analizados en base a diferentes métodos, técnicas e instrumentos, con el propósito de hacer un análisis financiero y determinar fortalezas y limitaciones, sobre las cuales se hacen prospectivas de decisión a futuro. Así mismo se hace la revisión de fuentes secundarias de información, a fin de identificar oportunidades o amenazas del entorno político, económico y social.
Instrumentos de investigación
Guía de Entrevista. Se diseña con preguntas de carácter abierto, para contextualizar de manera real las decisiones de inversión realizadas en los últimos años.
Estados Financieros. Son recopilados de los últimos dos años a fin de evaluar su estado económico y financiero actual.
6. Resultados
81
En la siguiente sección se detallará los principales resultados obtenidos a lo largo del presente proyecto de investigación.
Entrevista.
La entrevista fue aplicada al Sr Paul Rosero Gerente de Rosero Importadores de la ciudad de Tulcán, el cual pudo manifestar lo siguiente: la empresa dentro del mercado lleva 17 años dedicada a la importación de bicicletas y accesorios de la misma para ser distribuidos a nivel nacional. Es una entidad familiar, su principal competencia dentro de la localidad es Águila Importadores, lo cual representa una amenaza porque de igual manera distribuye a nivel nacional; Utiliza como estrategias, el auspicio a carreras de ciclismo a nivel nacional y lleva más años de experiencia en el mercado.
La importadora Rosero realiza sus importaciones desde Colombia y la China, la cual para poder seleccionar proveedores lo realiza mediante la empresas más conocidas de esos países, realiza importaciones trimestral o semestral de acuerdo al nivel de ventas; una de las desventajas es que la empresa por algunos días se queda sin mercadería lo que ocasiona que no se satisfaga a los clientes y estos acuden a la competencia. La importadora si cuenta con liquidez lo cual esto le ayuda a la empresa a estar al día con terceras personas, también el gerente supo manifestar que él hace la revisión empírica de los estados financieros, en algunas ocasiones semestralmente o al finalizar el periodo económico; además manifiesta, que la contadora es quien maneja el aspecto contable; sin embargo, manifestó que la toma de decisiones en la empresa se las lleva a cabo de acuerdo a las necesidades que tenga la misma, mas no, por un análisis interno o evaluación de estados financieros que indican la situación actual de la empresa. Se logra identificar que la administración financiera se la lleva de manera empírica, basada en la experiencia en el mercado.
A decir del entrevistado, no se realizan análisis financieros, por lo que no se ha planificado estrategias financieras para mejorar sus condiciones de rentabilidad y liquidez principalmente. Para mejorar su nivel de ventas, tampoco se les ha dado capacitaciones a los empleados, ellos trabajan de acuerdo a la obligación designada dentro de la organización mas no van hacia un mismo objetivo o fin.
En lo que respecta a las utilidades generadas en el periodo económico, supo decir que son designadas a la compra de más mercadería, así como también a mejorar la infraestructura de la empresa; como fortaleza cuentan con un gerente el cual atrae clientes y él personalmente realiza la compra de mercadería y hace visitas a los proveedores; como debilidad es que las ventas las realizan a créditos siendo esto un riesgo para la empresa ya que muchos no cumplen con sus obligaciones, otra de las debilidades es que la empresa no cuenta con un marketing es decir la empresa no se hace conocer ni mediante auspicios de carreras ciclísticas o mediante el uso del factor tecnológicos es decir radios, televisión, propagandas entre otras, también cuentan con afectaciones por parte del sector político mediante los impuestos que se deben pagar para el ingreso de las importaciones reduciendo esto las utilidades.
Diagnóstico situacional del macroentorno.
Entorno Político
El 2016 según el Banco Central del Ecuador, el dólar gano 0,24% de valor, es decir sufrió una apreciación frente a monedas extranjeras; este fenómeno económico genera menor competitividad a la empresa nacional; desestimula las exportaciones y motiva las importaciones; en tal sentido se ven afectadas de manera negativa algunas variables
82
macroeconómicas, como el desempleo, el consumo nacional, la inversión nacional y extranjera. Al ser estos, factores condicionantes de la valoración del Producto Interno Bruto, tiene como consecuencias que el país continúe en una fase de recesión económica.
Bajo este contexto, el gobierno dispuso como política de estado elevar el impuesto de salvaguardas, a fin de apalear el ingreso de algunos productos extranjeros que agravan la situación del productor nacional. Efectivamente la empresa Rosero Importadores, ha sido una de las afectadas, debido a que el costo de operación aumenta, y por lo tanto el precio de venta pierde competitividad al interior del país. Ocasionando una seria amenaza al flujo de efectivo.
Entorno económico.
El escenario económico del país no es favorable desde el 2012, la recesión económica, la corrupción, desastres naturales, disminución del precio del petróleo, entre otros, son factores que han incidido en el bajo desarrollo y crecimiento del sector empresarial. A continuación se citan algunos indicadores macroeconómicos que permiten visualizar las tendencias sobre la cuales se va a manejar las decisiones de inversión y financiamiento en la empresa Rosero Importadores.
PIB (Producto Interno Bruto)
Bajo este contexto, si vien es cierto se identifican perspectivas de reactivación económica a nivel nacional, dentro de la provincia del Carchi, las proyecciones no son tan halagadoras, puesto que, se ha convertido en una provincia de paso, se cierran los negocios, se mira ingresar productos extranjeros; todo esto por el diferencial cambiario actual, con una moneda colombiana devaluada, ha afectado seriamente el sector del comercio. De manera específica el comercio de bicicletas y accesorios, donde la relación de precios, es desfavorable para la empresa Rosero Importadores resulta ser una seria amenaza para su sobrevivencia en el mercado.
Entorno Social
Desempleo
El desempleo a nivel nacional muestra un claro descenso, el más importante de los últimos cinco años, ubicándose en 4,4% en marzo de 2017 comparado con el 5,7% de marzo de 2016, lo cual representa una caída de 1,3 puntos porcentuales. Sin embargo, en la provincia del Carchi difícilmente se ha podido apreciar estos cambios, desde el año 2015, fue declarada zona deprimida en virtud de la crisis económica que afecto directamente las fuentes de empleo adecuado, a pesar de las estrategias utilizadas por el gobierno de turno como la canasta básica transfronteriza, no se ha logrado minimizar la brecha de empleo adecuado, subempleo y empleo inadecuado. Para la empresa en estudio le queda un reto enorme, la oportunidad de dinamizar sus inversiones y acelerar el flujo de efectivo, permitirán maximizar la riqueza de los accionistas, como una base fundamental de la generación de fuentes de empleo.
Análisis Financiero como diagnostico interno
Se desarrolla el análisis financiero vertical, horizontal y la aplicación de indicadores financieros de liquidez, endeudamiento, rentabilidad y operación con el fin de identificar fortalezas y debilidades de la salud económica y financiera.
83
Análisis vertical
El informe vertical permite identificar aquellos rubros con mayor representatividad dentro de la gestión financiera de Rosero Importadores. Después de efectuar la recopilación de la información, el análisis de tendencias y el informe parcial se determina que la empresa Rosero Importadores, tiene un capital de trabajo positivo, ya que el activo corriente supera en gran porcentaje al pasivo corriente; es decir, es una empresa que tiene un alto nivel de liquidez, con una inversión mayor en la cuenta inventario de mercadería con el 50%, lo que indica que la entidad ha invertido correctamente de acuerdo a su naturaleza comercial obteniendo como resultado una excelente estructura económica.
En lo que respecta a la estructura de capital, se puede determinar que si hay solvencia, de manera que se está financiando únicamente con recursos propios; lo ideal sería tener un cierto porcentaje en los pasivos no corrientes para no afectar la liquidez y así poder cubrir las necesidades a corto, mediano y largo plazo; de manera que se logre tener una mayor inversión en activos fijos de modo que éstos tengan una buena capacidad productiva.
El hecho de tener un alto nivel de inversión, en lo que respecta a inventario de mercadería se considera que es una fortaleza para la importadora, ya que como empresa comercial, es en ésta cuenta, donde debe concentrarse los recursos, sin dejar de lado otros rubros muy importantes tal es el caso de cuentas por cobrar, así también hay que cuidar el efectivo de la empresa.
Análisis Horizontal
Este método permite evaluar las variaciones de inversión y financiamiento que ha sufrido la empresa, en base al año 2016. Una vez realizado la recopilación de la información pertinente, el análisis de tendencias y el informe parcial se puede estipular que Rosero Importadores tiene muy pocas variaciones dentro de las cuentas que intervienen. Se determina que existe un aumento en la cuenta de caja y bancos con el 329%, a pesar de que la cuenta inventarios se disminuye no se puede decir que es una debilidad ya que muestra que la mercadería se ha logrado vender casi en su totalidad, esto se puede verificar al momento de que los activos disponibles aumentan.
El contar con efectivo disponible permite a la empresa solventar sus necesidades de corto plazo; la disminución que se nota en la cuenta de inventarios es beneficiosa para la importadora, de manera que gracias a la venta realizada de la mercadería se cancelaron las cuentas por pagar, las obligaciones sociales y comerciales, es por eso, que tanto en la estructura económica y financiera se puede apreciar la aparición y disolución de algunas de las cuentas.
Indicadores financieros.
A continuacion se detallan los indicadores financieros aplicados a los estados financieros de Rosero Importadores, para mayor comprension del lector se decidio dividir a los mismos por su naturaleza y los principales aspectos analisados para cada uno de ellos.
Indicadores de liquidez.
RAZÓN CORRIENTE
RC= Activo corriente/Pasivo corriente Rango óptimo 1,5 - 3
AÑO 2015 AÑO 2016
Activo corriente Pasivo corriente Activo corriente Pasivo corriente
990858,14 985858,14 493.762,80 88061,25
84
Razón corriente 1,01 Razón corriente 5,61
Promedio 3,31
PRUEBA ÁCIDA
PA= Activo corriente-(Inventario + Cuentas por cobrar)/Pasivo corriente
Rango óptimo 0,5 - 1
AÑO 2015 AÑO 2016
Activo disponible Pasivo corriente Activo disponible Pasivo corriente
25.233,95 985858,14 33.777,62 88061,25
Prueba ácida 0,03 Prueba ácida 0,38
Promedio 0,20
CAPITAL DE TRABAJO
KT= Activo corriente - Pasivo corriente
AÑO 2015 AÑO 2016
Activo corriente Pasivo corriente Activo corriente Pasivo corriente
990.858,14 985.858,14 493.762,80 88.061,25
Capital de trabajo 5000 Capital de trabajo 405.701,6
Elaborado por: Jessica Guapás
La razón corriente promedio año 2015 – 2016 es de $3,31 por cada dólar de deuda; si se compara con el rango óptimo de éste indicador (1,5-3) se determina una debilidad ya que tiene exceso de liquidez, concentrado en caja e inventarios, de manera que si no existe una correcta rotación del inventario se constituirá en un riesgo. La prueba ácida promedio año 2015 – 2016 es de 0,20; si se compara con el rango óptimo de éste indicador (0,5 – 1); se confirma el riesgo que tiene la empresa concentrados en sus inventarios. En su capital de trabajo, Rosero Importadores en el año 2015, se encuentra en un escenario positivo; es decir que si tiene liquidez ya que el activo corriente es mayor que el pasivo corriente y en el año 2016 se muestra en el mismo escenario.
Indicadores de endeudamiento
ENDEUDAMIENTO SOBRE EL ACTIVO TOTAL END.ACT.= Pasivo total/Activo total*100
AÑO 2015 AÑO 2016
Activo total Pasivo total Activo total Pasivo total
990.858,14 985.858,14 499.396,80 88.061,25
Endeu. Activos 99% Endeu. Activos 18%
Promedio 59%
Elaborado por: Jessica Guapás
La empresa tiene el 59% de deuda con respecto al activo total; se puede decir que la gestión financiera está manejada en una relación: ajeno 40% - 60% propio; se identifica que trabaja sobre parámetros aceptables de endeudamiento, por cada diez dólares de inversión, cuatro dólares son deuda con terceros.
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Indicadores de rentabilidad.
RENTABILIDAD SOBRE EL ACTIVO TOTAL
ROI= Utilidad neta/Activo total*100
AÑO 2015 AÑO 2016
Activo total Utilidad neta Activo total Utilidad neta
990.858,14 114014,92 499.396,80 358806,94
ROI 12% ROI 72%
Promedio 42%
RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO
ROE= Utilidad neta/Patrimonio*100
AÑO 2015 AÑO 2016
Utilidad neta Patrimonio Utilidad neta Patrimonio
39030,26 5.000,00 134781,64 416.670,90
ROE 781 ROE 32
Promedio 406%
Elaborado por: Jessica Guapás
Importadores Rosero tiene en promedio el 42% de rentabilidad con respecto a la inversión o activo total. Si se considera la tasa referencial del mercado sobre la rentabilidad de activos es del 11,67%” (Oriente Seguros, 2017); mientras que la tasa referencial Pasiva del Banco Central del Ecuador es de 4,98%” (Banco Central del Ecuador, 2018); se tiene una fortaleza al invertir en esta empresa; debido a que la rentabilidad es mayor que éstos costos de oportunidad. El promedio de la rentabilidad sobre el patrimonio es del 406%, si se compara con la tasa pasiva del Sistema Financiero la cual tiene el 4,98%, se puede manifestar que la rentabilidad de la empresa supera ampliamente a la tasa pasiva, ésta rentabilidad alta se da a causa de que el patrimonio en año 2015 fue bajo y al pasar al siguiente año aumenta considerablemente. Se determina que la empresa tiene capacidad de pago, ya que su rentabilidad es del 42%, si se considera que la tasa activa referencial para el segmento productivo empresarial del BCE es 10,01%” (Banco Central del Ecuador, 2018), la brecha que existe es del 31,99%, por tanto es factible que se incremente la deuda es decir trabajar con recursos ajenos, aplicando el principio de diversificación puede el patrimonio asignarlo a otro emprendimiento o a otra inversión.
Indicadores de actividad.
ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR
ROT.CTAS.X COB = Ctas.x cob. Promedio/ Ventas a crédito*365
AÑO 2015 AÑO 2016
Cuentas x cobrar Ventas totales Cuentas x cobrar Ventas totales
273856,35 297242,94 166.428,78 1121271,69
Prom. Ctas.x cob. 220143
Prom. Vtas. Totales 709257,315
ROT.CTAS.X COB 113 días
ROTACIÓN DE INVENTARIOS
ROTACIÓN INVENTARIO= Inv. Tot. Promedio/Costo de ventas*365
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AÑO 2015 AÑO 2016
Inventario total Costo de ventas Inventario total Costo de ventas
594506,4 183228,02 299.055,39 766069,13
Prom. Inv. Tot. 446780,90
Prom. Costo de ventas 474648,58
ROTACIÓN INV. 344
ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR
ROT. CTAS. POR PAGAR = Ctas. Por pagar promedio/Compras crédito*365
AÑO 2015 AÑO 2016
Cuentas por pagar Compras totales Cuentas por pagar Compras totales
983413,92 777734,42 1.260,25 467.013,74
Prom. Ctas. Pagar 492337,09
Prom. Compras totales 622374,08
ROT. CTAS. POR PAGAR 289 días
Elaborado por: Jessica Guapás
Las cuentas por cobrar se hacen efectivas cada 113 días, es decir cada cuatro meses aproximadamente, esto significa que una debilidad puesto que las políticas de cobro establecidas en la empresa es otorgar créditos con un plazo no mayor a tres meses. Los inventarios se vuelven efectivos cada 344 días, se identifica una lenta rotación del inventario, casi un año se está tardando en terminar el stock. Significa un riesgo para la empresa, en el sentido que tener almacenado el producto significa costos operativos altos. La rotación de cuentas por pagar las deudas es en promedio cada 289 días, en todo caso sigue siendo una fortaleza debido a que los proveedores le están dando el plazo necesario para no afectar su liquidez.
Es importante realizar el análisis que corresponde al ciclo de efectivo, por cuanto se menciona que la gestión financiera de Rosero Importadores tiene una fortaleza ya que está disminuyendo el riesgo de liquidez, debido a que las cuentas por cobrar se hacen efectivas a los 113 días y las cuentas por pagar a los 289 días; es decir que la empresa ha tomado buenas decisiones de financiamiento y pudo establecer óptimas alianzas estratégicas con sus proveedores. Bajo este escenario del ciclo efectivo, más bien, habría que ampliar el plazo de los créditos a fin de atraer nuevos clientes y fidelizar los existentes.
Márgenes de utilidad.
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
MUB= Utilidad bruta/Ventas*100
AÑO 2015 AÑO 2016
Utilidad bruta Ventas totales Utilidad bruta Ventas totales
114014,92 297242,94 355202,56 1121271,69
MUB 38 MUB 32
Promedio 35%
MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA
MUO= Utilidad operativa/Ventas*100
AÑO 2015 AÑO 2016
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Utilidad operativa Ventas totales
Utilidad operativa Ventas totales
72.932,59 297242,94 158566,64 1121271,69
MUO 25 MUO 14
Promedio 19%
MARGEN DE UTILIDAD NETA
MUN= Utilidad neta/Ventas*100
AÑO 2015 AÑO 2016
Utilidad neta Ventas totales Utilidad neta Ventas totales
39030,26 297242,94 134781,64 1121271,69
MUN 13 MUN 12
Promedio 13%
Elaborado por: Jessica Guapás
La utilidad bruta representa el 35% con respecto al total de las ventas, es decir el 65% se encuentra ubicado en el costo de venta; se puede determinar que esta utilidad está dentro de los rangos permitidos, por lo tanto la utilidad bruta está siendo adecuada para una empresa comercial. La utilidad operativa representa el 19% del total de las ventas, dónde el 16% de diferencia con la utilidad bruta está distribuido en los gastos administrativos, comerciales y de ventas; se sigue manejando índices adecuados. La utilidad neta representa el 13% del total de las ventas, se determina que la actividad operativa y financiera de la empresa está siendo eficiente y eficaz, en el sentido de maximizar los beneficios; más aun considerando el entorno de recesión económica que atraviesa el país y el desfavorable tipo de cambio con el peso colombiano. Se observa que tiene un mercado fidelizado y que se encuentra en un círculo virtuoso.
Matriz FODA
Mediante el análisis realizado, se identifica factores tanto externos, como internos que favorecen y perjudican a la empresa; los cuales le impiden a un crecimiento organizacional así como también se puede explotar todas las cosas positivas que tiene la empresa frente a la competencia, se realizó el análisis externo - macro entorno; donde se realiza un análisis sobre los factores políticos, económicos y sociales; y en el micro entorno se realizara el estudio sobre clientes, proveedores y competencia; a través de una entrevista con el señor gerente. También está el análisis interno donde se efectuó un análisis financiero, esto es, aplicación del método vertical, horizontal e indicadores financieros, que arrojan información útil para determinar el estado de salud económica y financiera actual.
Se sintetiza el estudio de campo en la siguiente matriz FODA.
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ASPECTOS POSITIVOS
FORTALEZAS OPORTUNIDADES
Experiencia en el mercado
Capacidad de pago en el corto plazo
Políticas de reinversión de utilidades
Capital de trabajo positivo
Alta rentabilidad
Capacidad de endeudamiento
Adecuada política de pago
Disponibilidad y variedad de bicicletas y accesorios de las mismas de diferentes marcas
Clima laboral positivo.
Posicionamiento en el mercado.
Alianza con proveedores
Crecimiento de la demanda
Incrementar las utilidades
Ampliar mercados
Lealtad por parte de los clientes
Capacidad adquisitiva de los clientes
Diagnosticar ideas de empresas internacionales y poner en practica
Acceso a la compra de mercadería en el exterior en altos niveles.
Incremento de bicisport
DEBILIDADES AMENAZAS
ASPECTOS NEGATIVOS
Análisis financiero empírico
Gestión Financiera empírica
No se ha planificado estrategias financieras
Riesgo en el crédito
Riesgo en el inventario
Exceso de liquidez
Falta de capacitaciones al personal.
Bajo nivel de deuda en el corto plazo
Débil rotación de inventarios.
Bajo nivel de marketing
Falta de gestión de seguridad personal y cibernética.
Estrategias de la Competencia
Entorno político
Entorno económico
Diferencial cambiario
Bajo nivel de fuentes de empleo
Crecimiento de la competencia a nivel nacional
Aumento de precios en los accesorios de las bicicletas por parte de los proveedores.
Constante innovación tecnológica
Crecimiento de empresas dedicadas a la misma actividad.
ASPECTOS INTERNOS ASPECTOS EXTERNOS
Fuente: Investigación de campo Elaborado por: Jessica Guapás
7. Discusión
De acuerdo a Cabrera y otros (2017) en su investigación “La gestión Financiera aplicada a las organizaciones”, determinan que: La gestión financiera es una de las áreas tradicionales que comprenden un proceso de gestión y gerencia de cada organización indistintamente de su tamaño o del sector al que pertenezca dicha empresa. Se torna indispensable poder realizar y ejecutar el análisis, decisiones y acciones a procesos de evaluación, en donde las mismas deben estar relacionadas con la estrategia y medios financieros que sean necesarios para sostener la operatividad de la organización propiciando al mismo tiempo el margen de utilidad para los accionistas. Los autores citan a Hernández (2005), quien define el análisis financiero como una técnica de evaluación del comportamiento operativo de una empresa, que facilita el diagnóstico de la situación actual y la predicción de cualquier acontecimiento futuro; a su vez está orientado hacia la consecución de objetivos preestablecidos. Construyen un modelo de gestión financiera sobre la fase de planificación financiera, que se traduce en una planificación presupuestaria que consiste en la revisión de los gastos programados y la programación de dos partes importantes que son: el presupuesto de ingresos realizado en base a las proyecciones para la gestión y los tarifarios existentes; y el presupuesto de gastos que se programa en función a los POAS revisados y a algunos criterios y supuestos que se definen para la administración general.
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En contraste o comparación a los resultados de otros trabajos investigados, se menciona a los siguientes como efectos relevantes para el presente estudio.
De acuerdo a Enríquez Chamorro (2017), en su artículo científico de investigación denominado “Presupuesto de capital de Trabajo para la empresa Transcomerinter Cía. Ltda. de la ciudad de Tulcán”, se obtienen principales efectos de estudio, tales como, el hecho de que la empresa se encuentra en un riesgo de operación por concentrar el efectivo en cartera, dato obtenido por medio de la aplicación de la fórmula de prueba ácida que denota un valor promedio de 0,12 ctvs. siendo un resultado bajo al rango óptimo; por su parte Rosero Importadores presenta un valor de 0,20 ctvs., monto inadecuado puesto que el mismo refleja la incertidumbre con la que se opera por la excesiva concentración del rubro inventarios, y por encontrarse al igual que el estudio en comparación, fuera de parámetros aceptables, lo cual en ambos casos es de tratamiento financiero, dado el hecho de que no se está contando con determinadas herramientas financieras que permitan mantener niveles óptimos de liquidez, que contrarresten el riesgo de operación en las organizaciones de tratamiento.
Bajo el mismo contexto Transcomerinter Cía. Ltda. presenta un capital de trabajo neto de menos de 81149,65 en el periodo 2016 y ello a causa de no lograr equilibrar o compensar las cuentas circulantes; por su parte Rosero Importadores mantiene un capital de trabajo de 405701,60 al 2016, hecho que genera un escenario positivo ya que se está contando con un soporte amplio en cuanto al cubrimiento de deuda en el corto plazo; ello sugiere la inserción de estrategias financieras que permitan potencializar dichos recursos en actividades que le generen cambio y beneficios a la institución; y todo ello en base a un proceso adecuado en la toma de decisiones.
En cuanto al endeudamiento sobre el activo total Transcomerinter Cía. Ltda. presenta un valor promedio del 67% en los tres años de tratamiento, lo que implica una debilidad importantes para la compañía debido a que se pierde notablemente autonomía financiera frente a grupos de terceros; por su parte Rosero Importadores presenta un valor del 59% y por ello se identifica un trabajo bajo parámetros aceptables puesto que si bien se mantiene relación con otros esta no es característica de autoridad desatendida. De la misma manera Transcomerinter presenta indicadores de rentabilidad, siendo el primero de tratamiento la ganancia sobre el activo total de un 18% en promedio lo cual se analiza como fortaleza dado el hecho de la magnitud de la institución y del mínimo número de sus accionistas; Rosero Importadores presenta un porcentaje del 42%, aspecto muy positivo, si se considera la tasa referencial del mercado sobre la rentabilidad de activos es del 11,67%” (Oriente Seguros, 2017); mientras que la tasa referencial Pasiva del Banco Central del Ecuador es de 4,98%” (Banco Central del Ecuador, 2018); se tiene una fortaleza al invertir en esta empresa; debido a que la rentabilidad es mayor que éstos costos de oportunidad.
Y por último se ha decidió considerar a la rentabilidad sobre el patrimonio, en donde la compañía de transporte genera un porcentaje promedio del 5,6 % dato que se considera por la autora como alentador puesto que se compara dicha cifra con los costos de oportunidad respectivos y denotando a la inversión como de máximos beneficios; por su parte Rosero Importadores vierte un dato sumamente relevante del 406%, se puede manifestar que la rentabilidad de la empresa supera ampliamente a la tasa pasiva, ésta rentabilidad alta se da a causa de que el patrimonio en año 2015 fue bajo y al pasar al siguiente año aumenta considerablemente.
90
La propuesta del presente proyecto investigación se desarrolla en base al diagnóstico realizado, en el cual se identifica un capital de trabajo positivo, con exceso de liquidez, concentrado en los inventarios, esto realmente, significa un alto riesgo para la gestión administrativa y financiera de la empresa. El riesgo se ocasiona desde el punto de vista, que el inventario, es el activo corriente donde se concentra la mayor parte de la inversión; y dadas las circunstancias del entorno político y económico donde se desenvuelve esta empresa, sobre todo considerando el diferencial cambiario con el peso colombiano, se vuelve una amenaza a la hora de recaudar el efectivo y mantener una círculo virtuoso de las ventas al mercado final.
Bajo este escenario se plantea un modelo de gestión del capital de trabajo, utilizando como herramienta gerencial el Cuadro de Mando Integral; el mismo que, permite establecer objetivos, estrategias e indicadores de gestión para planificar y monitorear la ejecución oportunamente.
Consta de cuatro perspectivas: aprendizaje y desarrollo, clientes, procesos internos, y financiera; en las cuales se busca un equilibrio de los índices de liquidez, en el sentido de dinamizar el rubro inventarios; en correspondencia con su direccionamiento estratégico.
PERSPECTIVAS
FACTORES CLAVES
DE ÉXITO INDICADORES
OBJETIVOS
ESTRATÉGICOS
ESTRATEGIA
CUADRO DE MANDO
INTEGRAL
METAS
Elaborado por: Jessica Guapás
El Modelo de la propuesta, se conforma por cuatro perspectivas que hacen parte del cuadro de mando integral, conforme lo manifiestan las bases teóricas de este trabajo de investigación.
Cada una de estas perspectivas, financiera, clientes, procesos y aprendizaje y desarrollo consta de: factores claves de éxito, objetivos estratégicos, estrategias, metas e indicadores de gestión. Es decir, se plantea un modelo de planificación financiera estratégica orientada a optimizar los niveles de liquidez de tal manera que se consolide un capital de trabajo adecuado financieramente.
Al final se consolida el cuadro de mando integral con todos sus elementos.
Desarrollo de los Elementos de la propuesta
91
Determinar los factores claves de éxito para cada perspectiva del CMI
Se detalla a continuación los factores claves de éxito para cada una de las perspectivas del Cuadro de Mando Integral, para ello se considera los resultados del diagnóstico financiero realizado.
Perspectiva Factores Claves de Éxito
FINANCIERA
Liquidez
Inventarios
Cartera de Crédito
SATISFACCIÓN DEL CLIENTE
Cultura de pago
Nuevos clientes
Expectativas de los clientes
PROCESOS INTERNOS
Análisis Financiero
Manejo de Inventarios
Proceso de Cobranzas
DESARROLLO Y APRENDIZAJE Capacitación Cliente Interno
Ambiente de Trabajo
Elaborado por: Jessica Guapás
A continuación, se presenta el cuadro de mando integral adapatado para Rosero Importadores para que dicha herramienta mejore su toma de decisiones; este planteamiento se encuentra integrado poren el mismo se encuentra la formulacion de objetivos, estrategias, , responsables y los correspondientes indicadores de gestión que permitiren la medion de resultados dar control y seguimiento a la propuesta.
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Cuadro de Mando Integral Rosero Importadores de la ciudad de Tulcán.
Perspectiva Objetivos
Estratégicos Estrategias Metas Responsable
Indicadores de Gestión
FINANCIERA
Optimizar los niveles de liquidez
Aumentar los pasivos corrientes para disminuir el exceso de liquidez
Equilibrar la razón corriente entre 1,5 y 3 unidades monetarias por cada dólar de deuda en el corto plazo
Gerente General - Jefe Departamento Contable
Financiero Razón Corriente
Minimizar el riesgo en los inventarios
Disminuir el stock para evitar que el producto se vuelva obsoleto.
Acelerar los inventarios al menos 2 rotaciones por año.
Gerente General - Jefe Departamento Contable
Financiero
Rotación de Inventarios.
Dinamizar la política de crédito
Ampliar el plazo del crédito a clientes habituales.
Ampliar el plazo del crédito a 180 días.
Gerente General - Jefe Departamento Contable
Financiero
Rotación de cartera
SATISFACCIÓN DEL CLIENTE
Impulsar la cultura de pago en el cliente
Implementar asesoría de créditos para minimizar riesgo de morosidad.
Asesorar en educación financiera a cada cliente que solicita crédito en su compra
Gerente General - Jefe Departamento Contable
Financiero
Indicador de Morosidad
Promover nuevas estrategias comerciales para atraer nuevos clientes
Planificar y auspiciar eventos deportivos de ciclismo recreativo para promocionar el producto in situ.
Incrementar las ventas al menos en un 10% el primer trimestre del año 2018
Gerente General -Jefe Comercial
Ventas Trimestrales
Exceder las expectativas del cliente
Promover asesoría técnica continua y hacer un seguimiento del nivel de satisfacción del cliente.
Aumentar el nivel de satisfacción al menos al 90% de clientes que visitan el local.
Gerente General -Jefe Comercial
Nivel de satisfacción del
Cliente
Elaborado por: Jessica Guapás
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Perspectiva Objetivos
Estratégicos Estrategias Metas Responsable
Indicadores de Gestión
PROCESOS INTERNOS
Programar análisis financieros periódicamente.
Informe financiero semestral
Al menos dos informes de análisis financiero al año.
Gerente General - Jefe Departamento Contable
Financiero
Informe financiero semestral
Desarrollar estrategias de manejo de inventario
Manual de Manejo de Inventarios aprobado.
Elaborar un manual de manejo de inventarios en el primer trimestre del año 2018
Gerente General - Jefe Departamento Contable
Financiero
Manual de Manejo de Inventarios
aprobado.
Diseñar el proceso y procedimiento de cobranza
Proceso de cobranza aprobado
Proceso de cobranza elaborado en el primer trimestre del año 2018
Gerente General - Jefe Departamento Contable
Financiero
Proceso de cobranza aprobado
DESARROLLO Y
APRENDIZAJE
Aumentar la inversión en un programa de capacitaciones
Certificado de asistencia a curso de capacitación
Al menos una capacitación por cada trimestre en el año 2018 Gerente General
Certificado de asistencia a curso de capacitación
Incentivar al personal bajo un programa de compensación
Certificado de incentivos. Otorgar incentivos económicos por ventas aumentadas cada trimestre.
Gerente General -Jefe Departamento Contable
Financiero
Certificado de incentivos.
Elaborado por: Jessica Guapás
8. Conclusiones
Se establecen los elementos constitutivos de la Gestión del Capital de Trabajo; la misma que está orientada en optimizar los niveles de Liquidez, conforme a su principal debilidad que se presenta actualmente en la empresa. Para ello se enfoca en fortalecer la gestión financiera en la empresa; considerando como referencia teórica el cuadro de mando integral con sus perspectivas: financieras, cliente, procesos internos, y aprendizaje e innovación.
Los profesionales y expertos en el área financiera, promueven la aplicación de esta propuesta, considerando como satisfactorio la estructura metodológica que aquí se plantea; muy satisfactoria la organización de los elementos de la propuesta y su aplicación. Además consideran como muy satisfactorio el impacto empresarial que puede generar la ejecución efectiva de cada elemento estratégico en favor de los grupos de interés, de acuerdo a la situación actual que atraviesa la empresa.
9. Referencias Bibliográficas
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Capuz, J. (2014). ANÁLISIS FINANCIERO Y MEJORAMIENTO DE LA RENTABILIDAD EN LA COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO SAN MIGUEL LTDA., CANTÓN SAN MIGUEL PROVINCIA BOLÍVAR. Guaranda: UNIVERSIDAD ESTATAL DE BOLÍVAR.
Carmen Cabrera, M. F. (2017). La Gestión Financiera aplicada a las organizaciones. Dominio de la Ciencias, 221 -230.
Cuchipe, S. (2013). “ANÁLISIS FINANCIERO Y SU INCIDENCIA EN LA TOMA DE DECISIONES DE LA COMPAÑÍA DE TRANSPORTE MIXTO JORDANRED S.A BARRIO LA CALERA, PARROQUIA ELOY ALFARO, CANTÓN LATACUNGA, PROVINCIA DE COTOPAXI. Latacunga: UNIVERSIDAD TÉCNICA DE COTOPAXI.
Dìaz, T. (2015). “ESTRATEGIAS DE GESTIÓN FINANCIERA PARA LA EMPRESA. Ibarra: Uniandes.
Enríquez Chamorro, M. G. (2017). Presupuesto de Capital de Trabajo para la empresa Transcomerinter Cía. Ltda. de la ciudad de Tulcán. Tulcán: Universidad Regional Autónoma de los Andes UNIANDES.
Gonzaga, M. (2013). “ESTRATEGIAS DE GESTIÓN FINANCIERA PARA LAS PYMES DE ATUNTAQUI”. Ibarra: Uniandes.
Instituto Nacional de Estadísticas y Censos. (22 de Septiembre de 2017). Ecuador en Cifras. Recuperado el 14 de diciembre de 2017, de http://www.ecuadorencifras.gob.ec/wp-content/uploads/2017/09/trabajo.jpg
Oriente Seguros. (30 de Noviembre de 2017). INDICADORES FINANCIEROS. Obtenido de https://orienteseguros.com