UFR 02 SCIENCES ECONOMIQUES - ades-sorbonne.frades-sorbonne.fr/wp-content/uploads/2015/04/Annales-S6-2015.pdf · UFR 02 SCIENCES ECONOMIQUES Annales de sujets d’examen Licence 3

UFR 02 SCIENCES ECONOMIQUES

Annales de sujets d’examen

Licence 3 S6 (Second semestre)

Table des matières :

Histoire de la Pensée Économique, p3

Théories des Organisations et des Marchés, p9

Introduction à l’économétrie, p15

Relations Monétaires Internationales, p22

UNIVERSITÉ DE PARIS I PANTHÉON - SORBONNE

SCIENCES ÉCONOMIQUES - SCIENCES HUMAINES

SCIENCES JURIDIQUES ET POLITIQUES

90, rue de Tolbiac - 75634 PARIS CEDEX 13

Licence de Sciences économiques (L3) Année universitaire 2010-2011

2e session

HISTOIRE DE LA PENSÉE ÉCONOMIQUE

Sans documents

Les étudiants traiteront, au choix, l'un des deux sujets suivants :

1er sujet :

Le rôle des schémas de reproduction de Marx dans l’explication de l’évolution du

capitalisme.

2ème sujet :

Quelle place occupe la théorie de l’équilibre économique général dans le projet

intellectuel de Walras ?.

Page 5

Licence de sciences économiquesSession d’avril 2014


Durée : 3 heures Sans documents

Avertissements : Vous traiterez, au choix, soit le sujet 1 (identique pour tous les étudiants), soit le sujet 2• correspondant à votre groupe de travaux dirigés (liste par enseignant ci-

dessous), si vous êtes inscrits en contrôle continu• ou proposé pour l’examen terminal, si vous y êtes inscrit (voir également ci-

dessous)

SUJET 1 :Commentez le passage suivant, extrait du livre II, chapitre 2 de la Richesse des Nations d’Adam Smith :

« Mais l’homme a presque continuellement besoin du secours de ses semblables, et c’est en vain qu’il l’attendrait de leur seule bienveillance. Il sera bien plus sûr de réussir, s’il s’adresse à leur intérêt personnel et s’il leur persuade que leur propre avantage leur commande de faire ce qu’il souhaite d’eux. C’est ce que fait celui qui propose à un autre marché quelconque; le sens de sa proposition est ceci : Donnez-moi ce dont j’ai besoin, et vous aurez de moi ce dont vous avez besoin vous-mêmes; et la plus grande partie de ces bons offices qui nous sont nécessaires s’obtiennent de cette façon. Ce n’est pas de la bienveillance du boucher, du marchand de bière et du boulanger, que nous attendons notre dîner, mais bien du soin qu’ils apportent à leurs intérêts. Nous ne nous adressons pas à leur humanité, mais à leur égoïsme; et ce n’est jamais de nos besoins que nous leur parlons, c’est toujours de leur avantage. »

SUJET 2 :TD 12 et 13 / Laurent BaronianPourquoi selon Marx le salaire ne peut pas être défini comme le prix du travail ?

TD 5, 6 et 9 / Olivia ChambardL’évolution du capitalisme pour Ricardo et Marx.

TD 2 et 17 / Léo DayanLa théorie de la valeur de Marx peut-elle se réduire à un enjeu de répartition des revenus ?

TD 3, 4 et 8 / Judith Favereau« Le travailleur fait donc partout au capitaliste l’avance de la valeur usuelle [valeur d’usage] de sa force ; il la laisse consommer par l’acheter avant d’en obtenir le prix ; en un mot, il lui fait partout crédit. » (Karl Marx, Le Capital)

TD Magistère 1 et 2 / Catherine MarinAprès avoir expliqué comment Walras divise l’économie politique en trois branches, vous expliquerez les relations que, d’après lui, elles doivent entretenir. Puis, vous exposerez les conséquences que Walras en déduit concernant la société qu’il appelle de ses voeux, en vous appuyant sur le texte suivant :« Entre tous les systèmes qui se sont produits, il en est deux qui sont illustres, qui ont eu pour champions les deux plus grands esprits de l’Antiquité, Platon et Aristote : ce sont le communisme et l’individualisme. Or que disent-ils? ‘’Les biens, dit le communisme, doivent être appropriés en commun. La nature les a donnés à tous les hommes, et non seulement à ceux qui existent aujourd’hui, mais encore à ceux qui existeront dans l’avenir. Les partager entre les individus, c’est aliéner le patrimoine de la communauté et des générations futures, c’est exposer les hommes qui naîtront après ce partage à se trouver dépouillés des ressources que la Providence leur avait préparées […].’’- ‘’Les biens, répond l’individualisme, doivent être appropriés individuellement. La nature a fait les hommes inégaux en vertu et en talent. Forcer ceux qui sont laborieux, qui sont économes, à mettre en commun le fruit de leur travail, de leur épargne, c’est les dépouiller au profit de ceux qui sont paresseux, maladroits, dissipateurs […].’’ Lequel a raison ? […] N’ont-ils pas tort et raison tout à la fois l’un et l’autre? » Éléments d’économie politique pure (1874)

TD 7 / Véronique ParelPour Ricardo, l’existence d’une rente est-elle favorable au développement du capitalisme?

TD 16 / Matthieu RenaultLa croissance économique est-elle un phénomène durable selon les points de vue de Smith et Marx ?

TD 1 (ENS Cachan), 14 et 15 / Olivier RosellLes conflits de répartition chez Ricardo et Marx

TD 11 et 18 / Francesco SergiLe salaire versé aux travailleurs est-il toujours égal à un même ‘’niveau de substance’’ ? Comparez les approches de David Ricardo et Karl Marx

EXAMEN TERMINAL Les places relatives de l’économie pure, de l’économie appliquée et de l’économie sociale dans le projet intellectuel de Léon Walras.

Licence de sciences économiques

Session de mai 2011

HISTOIRE DE LA PENSEE ECONOMIQUE

Durée : 3 heures Sans documents

Avertissement : Vous traiterez, au choix, soit le sujet 1 (identique pour

tous les étudiants), soit le sujet 2

! correspondant à votre groupe de travaux dirigés (liste par enseignant

ci-dessous), si vous êtes inscrit en contrôle continu ;

! ou proposé pour l’examen terminal, si vous y êtes inscrit (voir

également ci-dessous)

SUJET 1 :

L’échange comme fait naturel et fait mathématique chez Walras

SUJET 2 :

TD 1, 5 et 6 / Laurent BARONIAN

Pourquoi, selon Keynes, la théorie économique ne peut-elle faire abstraction

de la monnaie ?

TD 2 et 17 / Hélène KONTZLER

Le travail est, pour Ricardo, une marchandise comme une autre tandis que

pour Marx, ce n’est pas une marchandise. Quelles sont les conséquences, sur

leurs théories respectives, de ces deux appréhensions du travail ?

TD 3 et 4 / Christophe DEPOORTERE

L'exploitation chez Marx est-elle un vol ?

TD 7 / Nadeera RAJAPAKSE

L’articulation entre accumulation du capital et répartition du revenu chez

Ricardo

TD 8 et 9 / Shirine SABERAN

Valeur d'usage, valeur d'échange: Quelles sont les spécificités de la force de

travail comme marchandise chez Marx?

TD 11 / Nicolas VALOT

La formation de la valeur chez Smith et Ricardo : quelles spécificités ?

TD 12 et 13 / Catherine MARTIN

Main invisible et gravitation des prix de marché autour des prix naturels dans

la Richesse des Nations de Smith

TD 14 / Agnès PENASSE

Quel rôle jouent le capital et la plus-value dans l’analyse des limites de

l’accumulation du capital ?

TD 15 / Maxime DESMARAIS-TREMBLAY

Expliquez et commentez le passage suivant des Principes de Ricardo : « Les

choses, une fois qu’elles sont reconnues utiles par elles-mêmes, tirent leur

valeur échangeable de deux sources, de leur rareté, et de la quantité de travail

nécessaire pour les acquérir »

TD 16 / Yahaya ABDALLAH

La lecture par Marx de la théorie de la valeur de Smith

TD 18 / Soraya BENTOUNSI

Comment le vice privé peut-il conduire à l’intérêt de la société chez Smith ?

MAGISTERE, TD 1 et 2 / Claire PIGNOL

Vous définirez la notion de capital chez Smith et Ricardo et ferez apparaître

les différences entre ces auteurs dans le traitement des conséquences de

l'accumulation du capital sur la théorie de la valeur.

BI-LICENCES : voir plus haut, selon votre enseignant

EXAMEN TERMINAL

L’articulation entre accumulation du capital et répartition du revenu chez

Ricardo

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Licence de Sciences économiques (L3) Session de septembre 2010


Sans documents


1er sujet :

Vous expliquerez cette citation d’Adam Smith extraite du chapitre V de la Richesse

des Nations (Du prix véritable et du prix nominal des denrées, ou de leur prix en

travail, et de leur prix en argent) :

« Le véritable prix de toute chose, ce que toute chose coûte véritablement à

l’homme qui désire l’acquérir, c’est la peine et le mal qu’il a de l’acquérir ».

2ème sujet :

Les différences entre Smith et Walras dans l’explication de la formation des prix.

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UNIVERSITÉ DE PARIS I PANTHÉON - SORBONNE SCIENCES ÉCONOMIQUES - SCIENCES HUMAINES

SCIENCES JURIDIQUES ET POLITIQUES 90, rue de Tolbiac - 75634 PARIS CEDEX 13

L3 de sciences économiques

Session de juin 2010

HISTOIRE DE LA PENSEE

ECONOMIQUE

Durée : 3 heures

Sans documents (sauf dictionnaire pour les

non francophones)

Avertissement : Vous traiterez, au choix, soit

le 1er sujet ci-dessous, soit le 2ème sujet dans la

liste qui suit, en fonction de votre groupe de

TD et des modalités de contrôle qui vous

concernent (contrôle continu ou examen

terminal)

1er

sujet (sujet commun) : Le rôle de l’agriculture dans les conceptions

économiques de Ricardo

2ème

sujet (selon groupe de TD ou

modalité de contrôle) :

EXAMEN TERMINAL

Les limites à l’accumulation du capital chez

Marx.

MAGISTERE / Claire PIGNOL

Comparez, chez Smith et Ricardo, le rôle du

travail dans la théorie de la valeur.

TD 1 et 10 / Eleonora GENTILUCCI

Expliquez les relations qui s'établissent, d'après

Marx, entre plus-value, valeur d'usage et

valeur d'échange de la force de travail et

exploitation.

TD 2 et 17 / Christophe DEPOORTERE

Valeur d'usage, valeur d'échange: quelle est la

spécificité de la force de travail comme

marchandise chez Marx?

TD 3 et 4 / Jean DELLEMOTTE

Pourquoi le schéma en croix traditionnel

(courbe de demande décroissante et courbe

d’offre croissante) n’explique pas selon

Keynes l’équilibre sur le marché du travail ?

TD 5 et 6 / Abdelkader SLIFI

En quoi la valeur d’échange est-elle un fait

naturel selon Léon Walras ?

TD 7 et 16 / Edwige KACENELENBOGEN

Commentez cette citation d'A. Smith:

"(Les riches) sont conduits par une main

invisible à accomplir presque la même

distribution des nécessités de la vie que celle

qui aurait eu lieu si la terre avait été divisée en

portions égales entre tous ses habitants; et

ainsi, sans le vouloir, sans le savoir, ils servent

les intérêts de la société et donnent des moyens

à la multiplication de l'espèce". T.S.M. Partie

IV, chap. 1.

TD 8 et 9 / Shirine SABERAN

La main invisible de la Théorie des sentiments moraux à la Richesse des nations, comment

l'enrichissement privé peut-il servir l'intérêt

général ?

TD 11 / Hélène KONTZLER

Comment Ricardo transforme-t-il le principe

de la valeur-travail de Smith ?

TD 12 et 13 / Laurent BARONIAN

Quel problème théorique tente de résoudre

Marx en transformant les valeurs en prix de

production?

TD 14, 15 et 18 / José EDWARDS

Expliquez cette citation des Éléments d’Économie Politique Pure de Walras. Le

concept walrasien de valeur d’échange est-il en

rupture ou en continuité avec la notion de

« prix naturel » d’Adam Smith ?

« La valeur d’échange laissée à elle-même se

produit naturellement sur le marché sous

l’empire de la concurrence. Comme acheteurs,

les échangeurs demandent à l’enchère, comme

vendeurs ils offrent au rabais, et leur concours

amène ainsi une certaine valeur d’échange des

marchandises […]. Selon que cette

concurrence fonctionne plus ou moins bien, la

valeur d’échange se produit d’une manière plus

ou moins rigoureuse ».

BI-LICENCES: voir plus bas, selon votre

enseignant.

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Licence de Sciences économiques (L3) Session de juin 2010

Examen terminal


Sans documents


1er sujet :

Le rôle de l’agriculture dans les conceptions économiques de Ricardo.

2ème sujet :

Les limites à l’accumulation du capital chez Marx.

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UNIVERSITE DE PARIS I (PANTHEON-SORBONNE) LICENCE D’ECONOMIE

Théorie des organisations et des marchés Professeur: Claude Ménard 2011-2012

Examen du 21 Juin 2012 Durée de l’examen : 2 heures

VOUS REPONDEZ AUX DEUX QUESTIONS SUIVANTES. ATTENTION : ce ne sont pas des questions au choix. Total sur 20. # 1 (10 points): Vous lisez attentivement le texte qui suit et répondez aux deux questions qui lui sont liées. « En règle générale, des employés de l’Etat fournissent la plupart des services financés par l’impôt, tels que la police, l’armée, le système pénitentiaire, les pompiers et le système éducatif, la collecte des déchets et ainsi de suite. Cependant, dans certains cas, ces services sont privatisés, par externalisation vers des opérateurs privés. Le choix entre faire en interne et déléguer en externe s’est révélé sujet à controverse. Les partisans de l’externalisation indiquent que le secteur privé fournit les services à un coût inférieur (…) Les opposants à l’externalisation (…) soulignent que la qualité des services publics quand ils sont externalisés est inférieure. » (Source: Hart, Shleifer, Vishny, 1997. The Proper Scope of Government: Theory and an Application to Prisons, Quarterly Journal of Economics 112, 1127-1161.)

(a) De quelle question centrale de la théorie des coûts de transactions s’inspire cet

extrait ? Rappelez les arbitrages en jeu selon cette approche. Identifiez les coûts contractuels entre les deux modes de gouvernances dans le cas présenté, sachant que la qualité est difficile à mesurer et à définir contractuellement.

(b) Quels arbitrages implique le choix d’externaliser ou non les services publics en termes de problèmes d’asymétrie d’information et d’incitations?

# 2 (10 Points) : Qu’est-ce qui caractérise un contrat de subordination par rapport à un contrat marchand ?

UNIVERSITE DE PARIS I (PANTHEON-SORBONNE)

LICENCE D’ECONOMIE

Théorie des organisations et des marchés

Professeur: Claude Ménard 2011-2012

Examen du 14 Juin 2011

Durée de l’examen : 2 heures

VOUS REPONDEZ AUX DEUX QUESTIONS SUIVANTES. ATTENTION : ce ne sont pas des questions au choix. Total sur 20.

QUESTION # 1 (10 points) : Qu’est ce qu’une forme organisationnelle hybride ? Quelles en sont les caractéristiques majeures ? En vous appuyant sur les éléments de modélisation vus en cours, comment peut-on différencier ces arrangements hybrides du marché d’une part, de l’entreprise intégrée de l’autre ? Et ces formes hybrides forment-elles un mode d’organisation viable dans la durée ? Votre réponse se nourrira utilement d’exemples précis. QUESTION # 2 (10 points) La question de l’information est centrale dans la théorie moderne des organisations. Vous rappelez d’abord de façon précise la distinction entre « anti-sélection » (ou ‘sélection adverse’) et « aléa moral » (on parle aussi de ‘risque moral’). Vous montrez ensuite les problèmes que cela pose en termes de contrôle des agents par un principal. Vous terminez par une discussion sur la façon dont des contrats adéquats peuvent amener les agents à révéler l’information dont le principal a besoin pour prendre les décisions adaptées et s’assurer de leur mise en œuvre. Vous illustrez à l’aide d’un des modèles incitatifs vus en cours. Soyez précis et rigoureux dans vos réponses. La clarté compte bien plus que

le nombre de pages ! Bonne chance.


Examen du 7 Mai 2012

REGIME NORMAL


VOUS REPONDEZ AUX TROIS QUESTIONS SUIVANTES

(ATTENTION : ce ne sont pas des questions au choix. Total sur 20) Question # 1 (6 points) : Quel rôle joue la réputation dans l’arbitrage entre

modes d’organisations ? Quel rôle joue-t-elle dans les relations inter-entreprises ? Et quelle influence cela peut-il avoir sur la forme et le contenu des contrats ? (Votre réponse peut s’appuyer tant sur la théorie de l’agence que sur la théorie des coûts de transaction)

Question # 2 (7 points) : En vous appuyant sur des cas précis (tel la

révolution des conteneurs –« containers »- dans le transport international ; ou encore les enquêtes sur le changement organisationnel et l’innovation), vous examinez les déterminants poussant à l’innovation et le rôle de l’innovation organisationnelle par rapport à l’innovation technologique.

Question # 3 (7 points) : L’économiste T. Gajdos a publié dans Le Monde,

(24/09/2009), les réflexions suivantes basées sur diverses études économiques (survey, économie expérimentale…) :

« […] les employeurs sont extrêmement réticents à l’idée de réduire les salaires, et l’évitent autant que possible. Pourquoi ? […] Une baisse des salaires est vécue par les employés comme une sanction –voire une insulte-[…]. Leur adhésion aux objectifs de leur entreprise et leur bonne volonté sont affectées. Il en résulte une diminution de leur productivité, qui fait plus que compenser les économies faites sur les salaires. […] Les sentiments semblent ainsi jouer un rôle essentiel dans les relations entre agents économiques. Cette hypothèse a été confirmée par des expériences menées en laboratoire. […]».

Ménard Examen TOM régime « normal », page 2

En vous appuyant sur ces extraits, vous discutez les points suivants : (a) A la lumière de la théorie classique des incitations (par exemple les

incitations basées sur les performances individuelles), comment

expliquer les effets de ‘cliquet’ créant les irréversibilités mentionnées dans cet article ?

(b) Peut-on modifier les fonctions de préférence des agents de manière à intégrer la dimension ‘sentiments’ ?

(c) Quelles sont les motivations des agents auxquels ces extraits font implicitement allusion lorsqu’il y est question de ‘sentiments’ ?

(d) Quelle approche pourrait-on développer, à la lumière de ce qui a été vu en cours, pour intégrer ces motivations ? Peut-on modéliser cela ?

Lisez attentivement les questions et soyez attentif/attentive à la pondération

des notes de manière à bien allouer votre temps entre les trois questions.

Soyez précis(e) et rigoureux (se) dans vos réponses. La clarté compte bien plus que le nombre de pages !



REGIME TERMINAL


VOUS REPONDEZ AUX QUATRE QUESTIONS SUIVANTES

(ATTENTION : ce ne sont pas des questions au choix. Total sur 20)

Question # 1 (5 points) : Pourquoi les entreprises ont-elles recours à des fournisseurs extérieurs ? Quel(s) cadre(s) théorique(s) explique(nt) ce choix de façon convaincante ?

Question # 2 (5 points) : En quoi le contrat de travail se différencie-t-il des

contrats inter-entreprises ou des contrats commerciaux classiques ? Question # 3 (5 points) : En vous appuyant sur une comparaison des

modèles associés aux mécanismes fondés sur les performances individuelles (tel le salaire aux pièces) et aux mécanismes fondés sur les performances relatives (tels les tournois), vous examinez et discutez les avantages et limites de ces deux types de mécanismes incitatifs.

Question # 4 (5 Points) : Quelles sont les différences majeures entre les

prédictions de la théorie des coûts de transaction et les prédictions de la théorie de l’agence ? Comment cela se traduit-il dans les tests empiriques ?

Lisez attentivement les questions et soyez attentif/attentive à la pondération

des notes de manière à bien allouer votre temps entre les quatre questions.

Soyez précis(e) et rigoureux (se) dans vos réponses. La clarté compte bien plus que le nombre de pages !




Examen du 22 Juin 2011


Vous répondez aux deux questions suivantes : # 1 (10 points) : Le recours à la franchise représente désormais une partie très substantielle des activités de distribution et une part non négligeable de l’organisation de la production. Pouvez-vous illustrer cela à l’aide de données ou, à tout le moins, d’exemples précis ? En quel sens peut-on caractériser de tels modes d’organisation de « formes hybrides » ? Et comment le choix d’avoir recours à un tel mode d’organisation peut-il s’expliquer comme un arbitrage entre intégration et externalisation ? # 2 (10 points) : Comment les relations contractuelles entre entreprises peuvent-elles faciliter la coordination de leurs activités ? En d’autres termes, quelles fonctions de coordination le contrat facilite-t-il ? Quels sont les moyens que peut fournir un contrat pour assurer cela ? Quelles difficultés cela soulève-t-il ? Illustrer votre réponse avec des exemples précis. Soyez précis(e), concis(e), et rigoureux(se). Bonne chance.





TOUS REGIMES


UNIVERSITE PARIS 1 – PANTHEON SORBONNEL3 ECONOMIEAnnée 2010-2011

INTRODUCTION A L’ECONOMETRIEC. DOZ

EXAMEN

Barème indicatif : Questions de cours : 5 pointsExercice 1 : 6,5 pointsExercice 2 : 3 pointsExercice 3 : 5,5 points

QUESTIONS DE COURS1. On considère le modèle yn = a + bxn + ⌅n, n = 1, . . . , N sur lequel on fait les hypothèses

de base. Formuler matriciellement ces hypothèses de base.

On note � =

�ab

⇥et � =

�ab

⇥.

Montrer matriciellement que ⇥ est un estimateur sans biais de ⇥.Calculer matriciellement la matrice de variance-covariance de ⇥.

2. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · · + bpxnp + ⌅n pour lequel on dispose de Nobservations, et que l’on note aussi sous la forme y = X⇥ + ⌅.On suppose que les ⌅n sont i.i.d. de loi N (0, ⇤2).Pour i = 0, 1, . . . , p, et pour b0

i une valeur fixée, expliquez comment on construit le testde l’hypothèse H0 : bi = b0

i contre l’hypothèse H1 : bi ⇤= b0i , pour un seuil de test égal à �.

EXERCICE 1On considère le modèle

yn = a + bxn + ⌅n

dans lequel on suppose que les résidus sont indépendants et suivent une loi N (0,⇤2).Ce modèle est estimé par la méthode des m.c.o. sur un échantillon de N = 50 observations.Dans cet échantillon, les observations conduisent aux valeurs suivantes pour les moyennes em-piriques, écart-types empiriques et covariance empirique :

y = �2, 33 x = 1, 31 Covemp(x, y) =1N

N⌥

n=1

(yn � y)(xn � x) = �2, 19

sy =

↵⌦⌦ 1N

N⌥

n=1

(yn � y)2 = 2.88 sx =

↵⌦⌦ 1N

N⌥

n=1

(xn � x)2 = 0, 98

1. Calculez b et a.2. Calculez le R2 et le R2 ajusté (c-à-d R

2) de la régression.3. Calculez ⇤2.4. Menez, au seuil de 5 %, les tests de significativité des coe⇥cients.5. Construisez un intervalle de confiance au niveau 99% pour b

6. Construisez un intervalle de prévision au niveau de confiance 95% pour yN+1 lorsquexN+1 = 1.

1

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EXERCICE 2Aux Etats-Unis, avant de poser leur candidature dans un programme de doctorat en Econo-

mie, les étudiants doivent passer un examen dont le but est d’évaluer à la fois leurs connaissancesen économie, et leur capacité à mener un raisonnement économique. Une étude statistique a étémenée sur un groupe de 149 étudiants pour analyser les résultats obtenus à cet examen et lemodèle suivant a été estimé :

noten = a0 + a1 indHn + a2 mathn + a3 redacn + ⌅n

dans lequel :– noten représente la note obtenue à cet examen par l’étudiant n– indHn est une variable indicatrice qui vaut 1 si l’étudiant n est un garçon et 0 sinon– mathn représente la note antérieurement obtenue par l’étudiant n à un test organisé en

Licence pour évaluer le niveau des étudiants en mathématiques– redacn représente la note antérieurement obtenue par l’étudiant n à un test organisé en

Licence pour évaluer les capacités rédactionnelles des étudiants

1. Indiquez de façon précise comment doivent s’interpréter les coe⇥cients a1, a2, a3. Peut-onavoir une idée a priori sur le signe de certains de ces coe⇥cients ? Si oui, vous préciserezquel est le signe attendu, et vous justifierez votre réponse.

2. Ce modèle est estimé par m.c.o. et les résultats obtenus sont les suivants (les écart-typesestimés figurent entre parenthèses sous les coe⇥cients estimés correspondants) :

�note = 172.4 + 39.7 indH + 78.9 math + 0.101 redac

(32.5) (10.9) (0.071) (0.058)R2 = 0.46

Des professeurs ont critiqué la forme de cet examen en disant qu’il était "biaisé en faveurdes garçons". Les résultats ci-dessus confortent-ils cette opinion en première analyse ?Justifiez votre réponse en menant le test approprié.

EXERCICE 3On considère le modèle linéaire suivant : yn = b0 +b1xn1 +b2xn2 +⌅n dans lequel on suppose

que les résidus sont i.i.d. de loi N (0,⇤2).Ce modèle est estimé sur N = 25 observations, et on obtient les résultats suivants :

⇥ =

⇤

⇧b0

b1

b2

⌅

⌃ =

⇤

⇧0.69�1.510.82

⌅

⌃ et la matrice de variance-covariance estimée de ⇥ est

V ⇥ = ⇤2(X ⇥X)�1 =

⇤

⇧0.20 �0.11 �0.045�0.11 0.078 0.029�0.045 0.029 0.031

⌅

⌃

1. Testez la significativité des di�érents coe⇥cients au seuil 5 %.2. Testez, au seuil 5 %, l’hypothèse H0 : b2 ⇥ 1 contre l’hypothèse H1 : b2 < 1.3. i) Quelle est la loi de b1 + 2b2 ?

ii) Calculez la variance estimée de b1 + 2b2.iii) Construisez le test de l’hypothèse H0 : b1+2b2 = 0 contre l’hypothèse H1 : b1+2b2 ⇤= 0

et e�ectuez ce test au seuil 5%.

2

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UNIVERSITE PARIS 1 – PANTHEON SORBONNE

L3 ECONOMIE

Année 2010-2011

INTRODUCTION A L’ECONOMETRIE

C. DOZ

Liste de questions de courspouvant être posées à l’examen

Remarque : ces questions de cours sont de longueur et di⇥culté variables : le barème associéen tiendra compte.

1 Le modèle de régression simple1. On considère le modèle yn = a + bxn + ⇧n pour lequel on dispose de N observations.

Donner les formules des estimateurs des MCO : a et b.2. On considère le modèle yn = a + bxn + ⇧n pour lequel on dispose de N observations.

Qu’appelle-t-on "équations normales" ? Explicitez ces équations.3. On considère le modèle yn = a + bxn + ⇧n pour lequel on dispose de N observations.

Définir les résidus estimés ⇧n. Quelles sont leurs propriétés ?4. On considère le modèle yn = a + bxn + ⇧n pour lequel on dispose de N observations.

Ecrire, sans la démontrer, mais en détaillant ses di�érents termes, l’équation d’analyse dela variance.

5. On considère le modèle yn = a + bxn + ⇧n pour lequel on dispose de N observations.Enoncer et démontrer l’équation d’analyse de la variance.

6. On considère le modèle yn = a + bxn + ⇧n pour lequel on dispose de N observations.Qu’appelle-t-on coe⇥cient de détermination (R2) du modèle ?Expliquer pourquoi il est compris entre 0 et 1.

7. On considère le modèle yn = a + bxn + ⇧n pour lequel on dispose de N observations.Ecrire la représentation matricielle du modèle en indiquant ce que représentent les di�é-rents termes qui interviennent dans cette représentation.

On note ⇥ =⇤

ab

⌅et ⇥ =

⇤ab

⌅.

Donner (sans la démontrer) l’expression matricielle de ⇥.8. On considère le modèle yn = a + bxn + ⇧n, n = 1, . . . , N .

Donner la liste des hypothèses de base faites sur ce modèle.9. On considère le modèle yn = a + bxn + ⇧n, n = 1, . . . , N sur lequel on fait les hypothèses

de base. Montrez que b et a sont des estimateurs sans biais de b et a respectivement.10. On considère le modèle yn = a + bxn + ⇧n, n = 1, . . . , N sur lequel on fait les hypothèses

de base. Donner (sans les démontrer) les formules de Vb, Va et Cov(a, b).

1

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11. On considère le modèle yn = a + bxn + ⇧n, n = 1, . . . , N sur lequel on fait les hypothèses

de base. On note ⇥ =⇤

ab

⌅. Donner (sans la démontrer) la formule matricielle de V⇥.

12. On considère le modèle yn = a + bxn + ⇧n, n = 1, . . . , N sur lequel on fait les hypothèsesde base. Donner la formule de l’estimateur des MCO de ⌅2.

13. On considère le modèle yn = a + bxn + ⇧n sur lequel on fait les hypothèses de base.Donner les formules des variances estimées de b et a (on rappelle que ces variances estiméespeuvent être notées V b et V a ou ⌅2

bet ⌅2

a ).14. On considère le modèle yn = a + bxn + ⇧n, n = 1, . . . , N sur lequel on fait les hypothèses

de base. Formuler matriciellement ces hypothèses de base.

On note ⇥ =⇤

ab

⌅et ⇥ =

⇤ab

⌅.

Montrer matriciellement que ⇥ est un estimateur sans biais de ⇥.Calculer matriciellement la matrice de variance-covariance de ⇥.

15. On considère le modèle yn = a+bxn +⇧n, n = 1, . . . , N sur lequel on fait les hypothèses debase, et on suppose en outre que ce modèle est gaussien : indiquer quelle est l’hypothèsequi est faite dans ce cadre.

On note ⇥ =⇤

ab

⌅et on note ⇥ =

⇤ab

⌅et ⌅2 les estimateurs des MCO de ⇥ et ⌅2.

Donner, sans les démontrer, la loi de ⇥ et la loi de ⌅2.Que peut-on dire de plus au sujet de ⇥ et ⌅2 ?

16. On considère le modèle yn = a + bxn + ⇧n, n = 1, . . . , N et on suppose que les ⇧n sonti.i.d. de loi N (0,⌅2).Donnez, en la justifiant, la méthode de construction d’un intervalle de confiance pour bau niveau de confiance (1� �)

17. On considère le modèle yn = a + bxn + ⇧n, n = 1, . . . , N et on suppose que les ⇧n sonti.i.d. de loi N (0,⌅2). Construisez le test de significativité de b c-à-d le test de H0 : b = 0contre H1 : b ⇧= 0.

18. On considère le modèle yn = a+bxn +⇧n, n = 1, . . . , N et on suppose que les ⇧n sont i.i.d.de loi N (0,⌅2). Soit b0 une valeur fixée de b. Construisez le test de H0 : b = b0 contreH1 : b ⇧= b0 au niveau � .

19. On considère le modèle yn = a+bxn +⇧n, n = 1, . . . , N et on suppose que les ⇧n sont i.i.d.de loi N (0,⌅2). Soit b0 une valeur fixée de b. Construisez le test de H0 : b ⇥ b0 contreH1 : b > b0 au niveau �.

20. On considère le modèle yn = a+bxn +⇧n, n = 1, . . . , N et on suppose que les ⇧n sont i.i.d.de loi N (0,⌅2). Soit b0 une valeur fixée de b. Construisez le test de H0 : b ⇤ b0 contreH1 : b < b0 au niveau �.

21. On considère le modèle de régression simple : yn = a+ bxn + ⇧n pour lequel on dispose deN observations. On suppose que les ⇧n sont i.i.d. de loi N (0,⌅2). On suppose que xN+1

est connu et on note y�N+1 la prévision ponctuelle optimale de yN+1.

Donnez l’expression de y�N+1 et indiquez quelle est la loi de yN+1 � y�

N+1. On donneraen particulier les valeurs de E

�yN+1 � y�

N+1

⇥et V

�yN+1 � y�

N+1

⇥mais on ne démontrera

pas ces résultats.22. On considère le modèle de régression simple : yn = a+ bxn + ⇧n pour lequel on dispose de

N observations. On suppose que les ⇧n sont i.i.d. de loi N (0,⌅2). On suppose que xN+1

est connu et on note y�N+1 la prévision ponctuelle optimale de yN+1. Donnez l’expression

de y�N+1 et calculez E

�yN+1 � y�

N+1

⇥et V

�yN+1 � y�

N+1

⇥.

2

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23. On considère le modèle de régression simple : yn = a+ bxn + ⇧n pour lequel on dispose deN observations. On suppose que les ⇧n sont i.i.d. de loi N (0,⌅2). On suppose que xN+1

est connu et on note y�N+1 la prévision ponctuelle optimale de yN+1.

On admet que�yN+1 � y�

N+1

⇥⌅ N (0,⌅2⇤N+1) avec ⇤N+1 fonction connue de x1, . . . , xN+1.

Donnez la méthode de construction d’un intervalle de prévision au niveau de confiance(1� �) pour yN+1.

2 Le modèle de régression multiple1. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · · + bpxnp + ⇧n pour lequel on dispose de N

observations.Comment s’interprètent les coe⇥cients bi, pour i = 1, . . . , p ?

2. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · · + bpxnp + ⇧n pour lequel on dispose de Nobservations.Donner la représentation matricielle du modèle en explicitant les termes de chacune desmatrices qui interviennent dans cette représentation.Quelle hypothèse faut-il faire sur les variables explicatives pour que l’estimateur des m.c.o.puisse être calculé ?

3. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · · + bpxnp + ⇧n pour lequel on dispose de Nobservations.Quel est le problème qui est résolu pour calculer l’estimateur des m.c.o. ?Donnez la formule de cet estimateur en précisant ce que représentent les matrices quiinterviennent dans cette formule.

4. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · ·+ bpxnp + ⇧n que l’on estime par m.c.o. surN observations.Qu’appelle-t-on "résidus estimés" ?Donnez la formule permettant de calculer le vecteur des résidus estimés.

5. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · ·+ bpxnp + ⇧n que l’on estime par m.c.o. surN observations.Enoncez sans la démontrer l’équation d’analyse de la variance.

6. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · ·+ bpxnp + ⇧n que l’on estime par m.c.o. surN observations.Donnez deux formules de définition du R2 de la régression.

7. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · ·+ bpxnp + ⇧n que l’on estime par m.c.o. surN observations.Donnez deux formules de définition du R2 de la régression et montrez qu’elles sont équi-valentes.

8. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · ·+ bpxnp + ⇧n que l’on estime par m.c.o. surN observations.Donnez la formule du R2 ajusté (R2) de la régression.

9. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · · + bpxnp + ⇧n pour lequel on dispose de Nobservations, et que l’on note aussi sous la forme y = X⇥ + ⇧.On suppose que les ⇧n sont i.i.d. de variance ⌅2.Donnez les formules des estimateurs des m.c.o. de ⇥ et de ⌅2.

10. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · · + bpxnp + ⇧n pour lequel on dispose de Nobservations, et que l’on note aussi sous la forme y = X⇥ + ⇧.On suppose que les ⇧n sont i.i.d. de variance ⌅2.Montrer que ⇥ est un estimateur sans biais de ⇥.Donner la formule de la matrice de variance-covariance de ⇥.

3

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11. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · · + bpxnp + ⇧n pour lequel on dispose de Nobservations, et que l’on note aussi sous la forme y = X⇥ + ⇧.On suppose que les ⇧n sont i.i.d. de loi N (0, ⌅2).Quelle est la loi de ⇥ ?Pour i = 0, 1, . . . , p, quelle est la loi de bi ?

12. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · · + bpxnp + ⇧n pour lequel on dispose de Nobservations, et que l’on note aussi sous la forme y = X⇥ + ⇧.On suppose que les ⇧n sont i.i.d. de loi N (0, ⌅2).Quelle est la loi de ⇥ ? Quelle est la loi de ⌅2 ?Que peut-on dire des variables aléatoires ⇥ et ⌅2 ?

13. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · · + bpxnp + ⇧n pour lequel on dispose de Nobservations, et que l’on note aussi sous la forme y = X⇥ + ⇧.On suppose que les ⇧n sont i.i.d. de loi N (0, ⌅2).Construisez un intervalle de confiance pour le paramètre b1 (vous expliquerez commentcet intervalle est obtenu).

14. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · · + bpxnp + ⇧n pour lequel on dispose de Nobservations, et que l’on note aussi sous la forme y = X⇥ + ⇧.On suppose que les ⇧n sont i.i.d. de loi N (0, ⌅2).Pour i = 0, 1, . . . , p, expliquez comment on construit le test de significativité du coe⇥cientbi, pour un seuil de test égal à �.

15. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · · + bpxnp + ⇧n pour lequel on dispose de Nobservations, et que l’on note aussi sous la forme y = X⇥ + ⇧.On suppose que les ⇧n sont i.i.d. de loi N (0, ⌅2).Pour i = 0, 1, . . . , p, et pour b0

i une valeur fixée, expliquez comment on construit le testde l’hypothèse H0 : bi = b0

i contre l’hypothèse H1 : bi ⇧= b0i , pour un seuil de test égal à �.

16. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · · + bpxnp + ⇧n pour lequel on dispose de Nobservations, et que l’on note aussi sous la forme y = X⇥ + ⇧.On suppose que les ⇧n sont i.i.d. de loi N (0, ⌅2).Pour i = 0, 1, . . . , p, et pour b0

i une valeur fixée, expliquez comment on construit le testde l’hypothèse H0 : bi ⇥ b0

i contre l’hypothèse H1 : bi > b0i , pour un seuil de test égal à �.

17. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · · + bpxnp + ⇧n pour lequel on dispose de Nobservations, et que l’on note aussi sous la forme y = X⇥ + ⇧.On suppose que les ⇧n sont i.i.d. de loi N (0, ⌅2).Expliquez comment on construit le test de l’hypothèse H0 : �1b1 + �2b2 = c contrel’hypothèse H1 : �1b1 + �2b2 ⇧= c, pour �1,�2, c des réels donnés et pour un seuil de testégal à �.

18. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · · + bpxnp + ⇧n pour lequel on dispose de Nobservations, et que l’on note aussi sous la forme y = X⇥ + ⇧.On suppose que les ⇧n sont i.i.d. de loi N (0, ⌅2).On s’intéresse au test de l’hypothèse H0 : R⇥ = r contre l’hypothèse H1 : R⇥ ⇧= rDonnez la formule de la statistique du test de Wald, ainsi que la loi de cette statistique detest sous H0, et donnez la région critique du test (aucune démonstration n’est demandée).

19. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · · + bpxnp + ⇧n pour lequel on dispose de Nobservations, et que l’on note aussi sous la forme y = X⇥ + ⇧.On suppose que les ⇧n sont i.i.d. de loi N (0, ⌅2).On s’intéresse au test de l’hypothèse H0 : R⇥ = r contre l’hypothèse H1 : R⇥ ⇧= rConstruisez le test de Wald de cette hypothèse.

4

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20. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · · + bpxnp + ⇧n pour lequel on dispose de Nobservations, et que l’on note aussi sous la forme y = X⇥ + ⇧.On suppose que les ⇧n sont i.i.d. de loi N (0, ⌅2).On s’intéresse au test de l’hypothèse H0 : R⇥ = r contre l’hypothèse H1 : R⇥ ⇧= rDonnez la formule de la statistique de test utilisant les sommes des carrés des résidus desmodèles contraints et non contraints, ainsi que la loi de cette statistique de test sous H0,et donnez la région critique du test (aucune démonstration n’est demandée).

21. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · · + bpxnp + ⇧n pour lequel on dispose de Nobservations, et que l’on note aussi sous la forme yn = x⇥

n⇥ + ⇧n.On suppose que les ⇧n sont i.i.d. de loi N (0,⌅2). On suppose que xN+1 est connu et onnote y�

N+1 la prévision ponctuelle optimale de yN+1.Donnez l’expression de y�

N+1 et indiquez quelle est la loi de yN+1 � y�N+1. On donnera

en particulier les valeurs de E�yN+1 � y�

N+1

⇥et V

�yN+1 � y�

N+1

⇥mais on ne démontrera

pas ces résultats.22. On considère le modèle yn = b0 + b1xn1 + · · · + bpxnp + ⇧n pour lequel on dispose de N

observations, et que l’on note aussi sous la forme yn = x⇥n⇥ + ⇧n.

On suppose que les ⇧n sont i.i.d. de loi N (0,⌅2). On suppose que xN+1 est connu eton note y�

N+1 la prévision ponctuelle optimale de yN+1. Donnez l’expression de y�N+1 et

calculez E�yN+1 � y�

N+1

⇥et V

�yN+1 � y�

N+1

⇥.


n⇥ + ⇧n.On suppose que les ⇧n sont i.i.d. de loi N (0,⌅2). On suppose que xN+1 est connu et onnote y�

N+1 la prévision ponctuelle optimale de yN+1.On admet que

�yN+1 � y�

N+1

⇥⌅ N (0,⌅2⇤N+1) avec ⇤N+1 fonction connue de x1, . . . , xN+1.

Donnez la méthode de construction d’un intervalle de prévision au niveau de confiance(1� �) pour yN+1.


n⇥ + ⇧n.On suppose que les ⇧n sont gaussiens et indépendants, mais pas nécessairement de varianceconstante. Plus précisément, on suppose que :

V⇧n =⇧

⌅21 si n ⇥ N1

⌅22 si n > N1

Présentez le test de l’hypothèse H0 : ⌅21 = ⌅2

2 contre l’hypothèse H1 : ⌅21 > ⌅2

2

5

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Université Paris 1 Relations Monétaires Internationales (L3) Année universitaire 2013-2014

EXAMEN FINAL – session 1 – 29 avril 2013 – 8h30-11h30 (calculatrices et dictionnaires de langue autorisés)

EXERCICE 1 (6 points) Il est possible de répondre à la question 3 sans avoir traité les questions 1 et 2 1. On note it le taux d’intérêt nominal de la zone euro à la date t, it

* le taux d’intérêt

nominal aux Etats-Unis, et le logarithme du taux de change nominal de l’euro par rapport au dollar observé en t (nombre de dollars dans un euro, taux au comptant), ea

t,t+1 le logarithme de ce même taux de change anticipé en t pour t+1 mois. Ecrire la parité non couverte des taux d’intérêt pour un horizon d’un mois. 2. A partir de cette parité, expliquer comment on obtient la relation suivante :

( ) ( ) att

att

attttt eiiiie 2,

*1,1,

*

121

121

+++ +−+−=

où iat,t+1 désigne le taux d’intérêt de la zone euro anticipé en t pour t+1 mois, i*a

t,t+1 est le taux d’intérêt des Etats-Unis anticipé en t pour t+1 mois et ea

t,t+2 est le logarithme du taux de change anticipé en t pour t+2 mois. 3. Extrait du quotidien La Tribune (12 février 2014) : Le passage du taux de dépôta de la Banque centrale européenne en territoire négatif est « une option tout à fait envisageable » a déclaré Benoît Cœuré, membre du Directoire de la BCE. Ces propos ont entraîné un affaiblissement de l’euro. a Le taux de dépôt est l’un des taux d’intérêt directeurs de la Banque centrale européenne. A partir de la relation trouvée à la question 2, expliquer l’effet de la déclaration de Benoît Cœuré sur le taux de change de l’euro. Quelles seraient les informations nécessaires pour calculer théoriquement l’ampleur de l’affaiblissement de l’euro suite à cette déclaration ? EXERCICE 2 (6 points) Le graphique ci-dessous représente l’évolution du taux de change nominal de la monnaie ukrainienne, la hryvnia, par rapport au dollar, entre mars 2008 et avril 2014. 1. Qualifier le régime de change de l’Ukraine au cours des années 2010 à 2013. 2. Depuis le début de l’année 2014, observe-t-on une appréciation ou une dépréciation de la hryvnia par rapport au dollar ? Peut-on parler de crise de change ?

3. En avril 2014, la Russie a annoncé une hausse très importante du prix du gaz exporté vers l’Ukraine. A l’aide du modèle de Mundell-Fleming en régime de parfaite mobilité des capitaux, expliquez l’impact de ce choc sur l’économie ukrainienne. Vous vous placerez tout d’abord en régime de change fixe ; puis en régime de change flexible. Dans chacun des deux cas, vous appuierez votre démonstration sur un schéma.

Taux de change nominal hryvnia/dollar (nombre d’unités de hryvnia dans un dollar)

Source : oanda.com

EXERCICE 3 (4 points) Par rapport aux entreprises d’autres pays, les entreprises françaises souffrent de marges faibles, c’est-à-dire d’un faible écart entre leurs prix de vente et leurs coûts de production. Expliquer si une dépréciation de l’euro pourrait contribuer à résoudre ce problème, en distinguant le cas échéant différents types d’entreprises. QUESTION DE COURS (4 points) Par quels canaux l’économie des Etats-Unis influence-t-elle les économies du reste du monde ? (3 lignes par canal de transmission).


EXAMEN FINAL – session 1 – 29 avril 2013 – Corrigé EXERCICE 1 (6 points) 1. La parité non couverte des taux d’intérêt à un mois s’écrit :

( )ta

tttt eeii −−= +1,* 12 , d’où : ( ) a

ttttt eiie 1,*

121

++−=

Ou bien ( )( )a

tt

t

t

t

eExpeExp

ii

1,

12/1

*11

+

=

+

+

2 pts.

2. Si les anticipations suivent également la PNCTI, on a :

( )att

att

att

at eeii 1,2,

*1,1 12 ++++ −−= et ( ) a

ttatt

att

att eiie 2,

*1,1,1, 12

1++++ +−=

En incorporant cette relation à celle trouvée à la question précédente, on obtient :

( ) ( ) att

att

attttt eiiiie 2,

*1,1,

*

121

121

+++ +−+−=

2 pts.

3. En annonçant que le taux d’intérêt de la zone euro pourrait éventuellement devenir négatif, Benoît Cœuré a fait diminuer le taux d’intérêt anticipé ia

t,t+1, ce qui, on le voit, a un effet mécanique sur le taux de change et : une baisse de ia

t,t+1 entraîne une baisse de et, donc une dépréciation de l’euro. 1 pt. Ce qu’il manque pour calculer l’impact de cette annonce sur le taux de change : (1) ce qu’a éventuellement annoncé un membre du comité de politique de monétaire de la Fed au même moment (i*a

t,t+1) et (2) les anticipations de change à plus long terme eat,t+2 sont-elles restées

inchangées. 1 pt. EXERCICE 2 (6 points) 1. Régime de change fixe par rapport au dollar. 1 pt. 2. La monnaie s’est dépréciée d’environ 50% en moins de quatre mois. On peut donc parler de crise de change. 1 pt. 3. Choc négatif sur le solde commercial. Déplacement de la courbe IS vers la gauche. Change fixe : perte de réserves de change, contraction monétaire (déplacement LM vers le haut), baisse de l’activité. Change flexible : dépréciation de la monnaie qui amortit le choc. 1 pt par régime de change + 1 pt par graphique.

En pratique, toutefois, la mobilité des capitaux n’est pas parfaite ; et la dépréciation de la monnaie détériore la situation à court terme (courbe en J, dette en monnaie étrangère). Bonus 1 pt.

a. Change fixe b. Change flexible

Taux d’intérêt

i*

LM

IS

E’

Y’ Produit

BP

A

E

Y

Taux d’intérêt

i*

LM

IS

A

Y Produit

BPE’

EXERCICE 3 (4 points) Une dépréciation de l’euro permettrait aux entreprises qui exportent hors de la zone euro de relever leurs prix en euro tout en maintenant leurs prix dans la monnaie de destination de leurs produits. Leurs marges augmenteraient. 2 pts. Une dépréciation renchérirait les coûts des entreprises qui importent des matières premières, de l’énergie et des produits semi-finis de pays extérieurs à la zone euro. Dans la mesure où elles ne pourraient pas répercuter ces coûts sur leurs prix de ventes, les entreprises concernées verraient leurs marges au contraire réduites. 2 pts. Pas d’effet direct sur les marges pour les entreprises sans relation ni d’importation ni d’exportation avec des pays hors zone euro. 2 pts.

QUESTION DE COURS (4 points) Par quels canaux l’économie des Etats-Unis influence-t-elle est économies du reste du monde ? (3 lignes par canal de transmission).

• Commerce de biens et services : lorsque l’économie américaine fléchit, les importations américaines diminuent, ce qui réduit la demande adressées aux entreprises dans le reste du monde.

• Flux de capitaux : une crise financière aux Etats-Unis entraîne par exemple le rapatriement de capitaux antérieurement placés dans le reste du monde.

• Taux d’intérêt : la politique monétaire américaine influence les taux d’intérêt (change fixe) ou les taux de change (change flexible) dans les autres pays du monde.

1 pt par bonne réponse + 1 pt pour rédaction/précision de l’argumentation.


EXAMEN FINAL – session 1 – 18 avril 2013 – 9h30-12h30 (calculatrices et dictionnaires de langue autorisés)

EXERCICE 1 (5 points) Le tableau ci-dessous décrit la balance des paiements de Chypre pour l’année 2011.

Balance des paiements de Chypre, année 2011, en milliards d’euros Solde Commerce de biens -4,3 Commerce de services +3,6 Revenus des facteurs +0,1 Transferts courants -0,2 Compte de capital +0,0 Investissements directs +0,4 Investissements de portefeuille +5,8 Produits dérivés -0,3 Autres investissements et produits dérivés -4,9 Réserves officielles +0,0 Erreurs et omissions -0,2 Source : banque centrale de Chypre.

1) Calculer : a. La balance des transactions courantes. b. La capacité ou le besoin de financement de la Nation c. Le solde du compte financier

Interpréter ces différents résultats en termes économiques. Vérifier l’équilibre de la balance des paiements.

2) Interpréter les lignes « investissements de portefeuille » et « autres investissements », sachant que leurs soldes respectifs en 2010 étaient -2,9 et +4,1 milliards d’euros.

Compte-tenu de vos connaissances de l’actualité, quel lien pouvez-vous faire avec la crise chypriote de 2012 ? (question bonus).

3) Interpréter la ligne « réserves officielles » en lien avec le régime de change de Chypre.

EXERCICE 2 (5 points) A partir des graphiques ci-dessous, répondez en deux pages à la question suivante : à la fin de l’année 2012, le yen était-il surévalué ? Vous utiliserez des arguments précis en nommant les théories auxquelles vous ferez référence.

Graphique 1 : Taux de change effectif réel du yen (base 100 en 2010, une hausse indique une appréciation réelle du yen)

Source : Banque des règlements internationaux. Dernier point : février 2013.

Graphique 2 : Balance des transactions courantes du Japon (en % du PIB)

Source : Fonds monétaire international.

Graphique 3 : Taux de change nominal yen-dollar (nombre de yens dans un dollar)

Source : Fonds monétaire international

EXERCICE 3 (5 points) Le 18 mars 2013, le taux d’intérêt nominal sur les obligations publiques à dix ans était de 1,96% (par an) aux Etats-Unis et de 1,41% (par an) en Allemagne. Le taux de change nominal euro-dollar au comptant était de 1,296 dollars par euro.

1) En supposant que la parité non couverte des taux d’intérêt se vérifie entre Etats-Unis et Allemagne, calculez le taux de change nominal euro-dollar anticipé à dix ans. Comparez le taux de change anticipé au taux de change courant (au comptant). Interprétez cette différence.

2) Le 18 mars 2013, le taux d’intérêt nominal sur les obligations publiques espagnoles à dix ans était de 4,98% (par an). En retenant le taux de change anticipé à dix ans que vous avez calculé à la question précédente, écrivez l’écart de rendement anticipé entre obligations américaines et espagnoles. Interprétez cet écart. Pourquoi la parité non couverte des taux d’intérêt ne se vérifie-telle pas pour l’Espagne ?

QUESTIONS DE COURS (5 points) 1) Expliquez l’impact d’une intervention de change sur le bilan de la banque centrale qui entreprend l’intervention. Vous prendrez le cas d’une réduction des réserves de change et étudierez successivement les cas d’une intervention stérilisée et celui d’une intervention non stérilisée. Dans quels cas une banque centrale est-elle amenée à procéder à ce type d’intervention ?

2) Ecrivez l’équation d’équilibre de la balance des paiements avec interventions de change lorsque la mobilité des capitaux est imparfaite. Attention à bien définir chaque variable. Expliquez comment s’équilibre la balance des paiements suite à un choc négatif sur la balance commerciale, en régime de change fixe.


EXAMEN FINAL – session 1 – 18 avril 2013 – 9h30-12h30 EXERCICE 1 (5 points) Le tableau ci-dessous décrit la balance des paiements de Chypre pour l’année 2011.

Balance des paiements de Chypre, année 2011, en milliards d’euros Solde Commerce de biens -4,3 Commerce de services +3,6 Revenus des facteurs +0,1 Transferts courants -0,2 Compte de capital +0,0 Investissements directs +0,4 Investissements de portefeuille +5,8 Produits dérivés -0,3 Autres investissements et produits dérivés -4,9 Réserves officielles +0,0 Erreurs et omissions -0,2 Source : Banque centrale de Chypre.

1) Calculer : a. La balance des transactions courantes : TC= -4,3+3,6+0,1-0,2 = -0,8 mrds€ b. La capacité ou le besoin de financement de la Nation : TC+CC = -0,8 mrds€, où CC

désigne le compte de capital. c. Le solde du compte financier : FF = 0,4+5,8-0,3-4,9+0,0 = +1,0 mrds€

(0,5 pt par solde)

Interpréter ces trois soldes en termes économiques. • La balance des transactions courantes est déficitaire en raison d’un déficit sur les biens

non compensé par l’excédent sur les services et les revenus de facteurs. • La Nation a un besoin de financement : elle a besoin de capitaux étrangers pour

financer son excès de dépenses par rapport à ses revenus. • De manière cohérente, le solde financier est excédentaire : davantage d’entrées qude

de sortes de capitaux. (0,5 pt par explication)

Vérifier l’équilibre de la balance des paiements. TC+CC+FF+EO = -0,8+0,0+1,0-0,2 = 0, où EO désigne les erreurs et omissions. La balance des paiements est équilibrée.

(1 pt)

2) Interpréter les lignes « investissements de portefeuille » et « autres investissements », sachant que leurs soldes respectifs en 2010 étaient -2,9 et +4,1 milliards d’euros. Compte-tenu de vos connaissances de l’actualité, quel lien pouvez-vous faire avec la crise chypriote de 2012 ?

Le solde des « investissements de portefeuille » est fortement positif tandis que le solde des « autres investissements » est fortement négatif : durant l’année 2011, les résidents de Chypre ont reçu des investissements de portefeuille tandis que les banques ont investi à l’étranger. En pratique, ces chiffres correspondent à une fuite des dépôts : en 2010, les banques chypriotes ont reçu des dépôts de l’étranger (solde « autres investissements » positif), qu’elles ont utilisés

pour des investissements de portefeuille à l’étranger (solde « investissements de portefeuille » négatif). En 2011, face à la grande incertitude entourant l’économie chypriote, les étrangers ont rapatrié leurs dépôts, et les banques ont alors dû rapatrier leurs investissements de portefeuille.

(2 pt)

3) Interpréter la ligne « réserves officielles » en lien avec le régime de change de Chypre.

La ligne « réserves officielles » est nulle, ce qui est cohérent avec le fait que Chypre fait partie de la zone euro : pas besoin d’interventions officielles pour maintenir le régime de change fixe.

(1 pt)

EXERCICE 2 (5 points)

Graphique 1 : pas de tendance pour le taux de change effectif réel depuis les années 1980 (PPA relative) ; taux fin 2012 bas par rapport à cette moyenne de cette période : yen pas surévalué. Si on prend une période plus longue, on a une appréciation qui correspond à l’effet Balassa-Samuelson. Les années 1960 ne sont pas pertinentes pour juger du niveau du yen aujourd’hui.

Graphique 2 : les excédents cumulés entraînent normalement une appréciation du taux de change effectif réel (modèle d’équilibre de portefeuille). Le yen aurait dû s’apprécier tendanciellement en termes réels.

Graphique 3 : au regard de la PPA absolue, le yen est clairement surévalué.

2 points par argument (avec nom de la théorie).

EXERCICE 3 (5 points)

Le 18 mars 2013, le taux d’intérêt sur les obligations publiques à dix ans était de 1,96% aux Etats-Unis et de 1,41% en Allemagne. Le taux de change euro-dollar au comptant était de 1,296 dollars par euro.

1) En supposant que la parité non couverte des taux d’intérêt se vérifie entre Etats-Unis et Allemagne, calculer le taux de change euro-dollar anticipé à dix ans. Comparer le taux de change anticipé au taux de change courant. Interpréter cette différence.

PNCTI à 10 ans :

• en niveau : ( ) ( )101010 *11 iEEia

+=+

• forme linéarisée (approchée) : ( ) *1010 10 ieei a =−+

où i désigne le taux d’intérêt allemand, i* le taux d’intérêt américain, E10a le taux de change euro-

dollar anticipé à dix ans, E le taux de change courant, e10a=lnE10

a et e=lnE. Tous les taux de change sont exprimés au certain pour l’Allemagne (une hausse de E signifie une appréciation de l’euro par rapport au dollar). On tire :

• en niveau : 368,10141,10196,1296,1

1*1

1010

10 =×=++

=iiEE a

• forme linéarisée :

( ) ( ) ( ) 369,1314,00141,00196,010296,1ln*10 314,01010 ==⇒=−+=−+= eEiiee aa

Le marché anticipe une appréciation de l’euro de 1,368/1,296-1=5,6%, compensant le taux d’intérêt plus faible en Allemagne qu’aux Etats-Unis.

(1 pt pour calcul bien posé en niveau ou forme linéarisée au choix, 1 pt pour résultat, 1 pt pour interprétation, max 2 si exposant 10 oublié).

2) Le 18 mars 2013, le taux d’intérêt sur les obligations publiques à dix ans était de 4,98%. En retenant le taux de change anticipé à dix ans que vous avez calculé à la question précédente, écrivez l’écart de rendement anticipé entre obligations américaines et espagnoles, en pourcentage par an. Interprétez cet écart. Pourquoi la parité non couverte des taux d’intérêt ne se vérifie-telle pas pour l’Espagne ?

Ecart de rendement anticipé :

• en niveau : EE

ii a

1010

*11++

• forme linéarisée : ( ) ( )eeii a −+− 10*10

où maintenant i désigne le taux d’intérêt espagnol. On tire :

• en niveau : 413,1296,1368,1

0196,10498,1

10

=

• forme linéarisée : ( ) ( ) ( )( ) 356,0296,1ln368,1ln0196,00498,010 =−+−

Le supplément de rendement des titres espagnols par rapport aux titres américains est de 41,3% (calcul en niveau) ou 35,6% (calcul en linéaire) sur dix ans, ce qui donne dans les deux cas environ 3,5% par an.

Ce supplément s’explique par :

• le risque de défaut de l’Etat espagnol : les conditions de validité de la PNCTI ne sont pas vérifiées.

• le risque de sortie de l’Espagne de la zone euro : le taux de change anticipé n’est pas le même pour l’euro « allemand » et pour l’euro « espagnol ».

(1 pt pour calcul bien posé, en niveau ou forme linéarisée au choix, 1 pt pour résultat, 1 pt pour interprétation, max 2 si exposant 10 oublié).

QUESTIONS DE COURS (5 points)

1) Expliquez l’impact d’une intervention de change sur le bilan des banques centrales. Vous prendrez le cas d’une réduction des réserves de change et étudierez successivement les cas d’une intervention stérilisée et d’une intervention non stérilisée. Dans quels cas une banque centrale est-elle amenée à procéder à ce type d’intervention ? Quels sont les canaux de transmission de l’intervention de change ?

cf. chapitre 5 p. 2. (0,5 pt par bilan correct, total 2)

La banque centrale réduit ses réserves de change lorsqu’elle veut soutenir la valeur de sa monnaie (0,5 pt).

Trois canaux : effet de portefeuille, canal monétaire, effet de signal. (0,5 pt par canal + jusqu’à 1 pt si explications).

2) Ecrire l’équation d’équilibre de la balance des paiements avec interventions de change lorsque la mobilité des capitaux est imparfaite. Attention à bien définir chaque variable. Expliquer comment s’équilibre la balance des paiements suite à un choc négatif sur la balance commerciale, en régime de change fixe.

B0 + B(Y,E) = φ(i*-i) + ∆R

où B0 désigne la composante exogène du solde commercial, B(Y,E) la composante endogène (Y est le revenu, E le taux de change), φ(i*-i) représente les sorties nettes de capitaux (i* taux d’intérêt étranger, i taux d’intérêt national, anticipations ici supposées statiques, φ>0), ∆R représente l’accumulation de réserves par la banque centrale. (1 pt pour l’ensemble).

Choc négatif sur la balance commerciale : B0 diminue. En régime de change fixe, la banque centrale perd des réserves (ou en accumule moins) pour empêcher la dépréciation du change (∆R baisse). (1 pt)

Si cette intervention n’est pas stérilisée, la masse monétaire diminue et le taux d’intérêt monte, ce qui contribue à ramener l’équilibre de la balance des paiements. (bonus 1 pt).

1


EXAMEN FINAL – session 2 – 21 juin 2013 – 8h30-10h30

QCM – une seule réponse par question (1 point par réponse correcte) Répondre sur grille séparée

Attention à bien lire tous les mots de chaque question Calculatrices autorisées

1) L’appréciation du taux de change effectif réel d’une monnaie signifie :

a. un gain de pouvoir d’achat de cette monnaie au niveau international b. une perte de compétitivité-prix des entreprises du pays concerné par rapport à leurs concurrentes étrangères c. les deux à la fois d. ni l’un ni l’autre

2) On suppose qu’un pays a trois partenaires commerciaux : A, B et C, et qu’il réalise le tiers de son commerce avec chacun des trois partenaires. Son taux de change réel bilatéral s’apprécie de 5% par rapport au pays A, se déprécie de 5% par rapport au pays B et s’apprécie de 3% par rapport au pays C. Son taux de change effectif réel :

a. s’apprécie de 3% b. s’apprécie de 13% c. s’apprécie de 1% d. aucune des précédentes

3) Le taux de change nominal euro-dollar est de 1,30 dollars par euro sur le marché au comptant. Le taux d’intérêt nominal à trois mois est de 2% en zone euro et de 1% aux Etats-Unis. Le taux de change à terme, à l’horizon de trois mois est de :

a. 1,2873 dollars par euro b. 1,2968 dollars par euro c. 1,3129 dollars par euro d. 1,3032 dollars par euro e. aucune des précédentes

4) La relation utilisée pour répondre à la question 3 est :

a. 1a parité couverte des taux d’intérêt b. la parité non couverte des taux d’intérêt c. la condition de Marshall-Lerner d. la relation de Feldstein-Horioka e. aucune des précédentes

5) Un solde négatif de la ligne « réserves officielles » à la balance des paiements signifie qu’au cours de la période :

a. la banque centrale a augmenté son stock de réserves b. la banque centrale a réduit son stock de réserves c. les banques commerciales ont accru leurs réserves auprès de la banque centrale d. les banques commerciales ont réduit leurs réserves auprès de la banque centrale e. aucune des précédentes

2

6) Le 18 avril 2013 (jour de la première session de l’examen), le taux de change livre Sterling-euro au comptant était de 0,858 livres par euro, le taux de change won-euro au comptant était de 1471 wons par euro. Le taux de change livre Sterling-won était de :

a. 1262 livres par won b. 1262 wons par livre c. 1714 livres par won d. 1714 wons par livre e. aucune des précédentes

7) On appelle caisse d’émission (currency board) un régime monétaire dans lequel :

a. l’offre de monnaie de la banque centrale est fixe et le taux de change nominal est flexible b. l’offre de monnaie de la banque centrale varie avec les réserves de change et le taux de change nominal est fixe c. les interventions de change sont toujours stérilisées d. aucune des précédentes

8) Le nouveau gouverneur de la banque centrale du Japon a annoncé en mars 2013 que son institution allait doubler progressivement la taille de son bilan par des achats massifs de titres de dette publique japonaise. Suivant la théorie monétariste du taux de change en anticipations rationnelles, on s’attend à :

a. une dépréciation immédiate et brutale du yen b. une dépréciation progressive du yen c. une appréciation immédiate et brutale du yen d. une appréciation progressive du yen e. aucun effet sur le yen

9) On considère une économie dont la balance commerciale est initialement à l’équilibre. L’élasticité prix de ses exportations vaut 0,6 tandis que l’élasticité-prix des importations vaut 0,4. Une dépréciation réelle de la monnaie entraîne :

a. une hausse de la balance commerciale b. une baisse de la balance commerciale c. aucune variation de la balance commerciale d. les éléments fournis ne permettent pas de répondre

10) Dans le modèle d’équilibre de portefeuille, l’accumulation d’excédents commerciaux entraîne :

a. une appréciation brutale du taux de change b. une appréciation progressive du taux de change c. une dépréciation brutale du taux de change d. une dépréciation progressive du taux de change e. aucune des précédentes

11) Dans le modèle d’équilibre inter-temporel de la balance des paiements, une hausse immédiate et définitive de la productivité dans le secteur exposé à la concurrence internationale (secteur des biens « échangeables ») entraîne :

a. une appréciation immédiate et définitive du taux de change réel b. une dépréciation immédiate et définitive du taux de change réel c. une appréciation, puis une dépréciation du taux de change réel d. une dépréciation, puis une appréciation du taux de change réel e. aucun effet sur le taux de change réel

3

12) Dans le modèle d’équilibre inter-temporel de la balance des paiements, une hausse anticipée de la productivité dans le secteur exposé à la concurrence internationale (secteur des biens « échangeables ») entraîne :


13) On considère un pays en situation de déficit commercial et de position extérieure nette négative. La dette extérieure est libellée en monnaie étrangère, tandis que les avoirs sont en monnaie nationale. La condition de Marshall-Lerner est vérifiée pour ce pays. Dans ces conditions, une dépréciation du taux de change nominal :

a. dégrade progressivement la position extérieure nette b. redresse progressivement la position extérieure nette c. a un effet ambigu sur la position extérieure nette d. n’a pas d’effet sur la position extérieure nette

14) Dans le modèle de Dornbusch, une baisse, puis une stabilisation de la masse monétaire entraîne :

a. une dépréciation, puis une appréciation du taux de change nominal ; le taux de change réel ne varie pas à long terme b. une appréciation, puis une dépréciation du taux de change nominal ; le taux de change réel ne varie pas à long terme c. une dépréciation, puis une appréciation du taux de change nominal ; le taux de change réel se déprécie à long terme d. une appréciation, puis une dépréciation du taux de change nominal ; le taux de change

réel s’apprécie à long terme e. aucune des précédentes

15) Une intervention de change est d’autant plus efficace pour faire varier le taux de change que :

a. elle est stérilisée b. l’aversion des investisseurs pour le risque est faible c. le risque de change est important d. aucune des précédentes

16) On considère un pays en régime de change fixe, en régime de parfaite mobilité des capitaux. Les marchés anticipent soudainement une dévaluation de la monnaie de 20% dans les six mois à venir. Pour maintenir le taux de change constant, la banque centrale doit :

a. relever son taux d’intérêt de 20 points de pourcentage b. relever son taux d’intérêt de 40 points de pourcentage c. abaisser son taux d’intérêt de 20 points de pourcentage d. abaisser son taux d’intérêt de 40 points de pourcentage

4

17) Dans le modèle de Mundell-Fleming en régime de change flexible et de parfaite mobilité des capitaux, une politique monétaire restrictive dans un « petit » pays entraîne :

a. une appréciation du taux de change et une baisse du revenu b. une dépréciation du taux de change et une baisse du revenu c. une appréciation du taux de change sans variation du revenu d. aucune des précédentes

18) Dans le modèle de Mundell-Fleming en régime de change fixe et de parfaite mobilité des capitaux, une politique monétaire restrictive dans un « petit » pays entraîne :

a. une baisse des réserves de change et du revenu b. une baisse des réserves de change sans effet sur le revenu c. une hausse des réserves de change et du revenu d. une hausse des réserves de change sans effet sur le revenu d. Aucune des précédentes

19) Dans le modèle de crise de change de première génération, la crise survient :

a. au moment où les réserves de change sont épuisées b. avant que les réserves de change ne soient épuisées c. au moment où une banque systémique fait défaut d. aucune des précédentes

20) Dans le modèle de crise de change de deuxième génération, la crise survient :

a. au moment où les réserves de change sont épuisées b. au moment où une banque systémique fait défaut c. lorsqu’il devient trop coûteux de défendre la parité fixe, compte-tenu des anticipations d. aucune des précédentes

1


EXAMEN FINAL – session 2 – 21 juin 2013 – 8h30-10h30

QCM – une seule réponse par question (1 point par réponse correcte) Répondre sur grille séparée

Attention à bien lire tous les mots de chaque question Calculatrices autorisées

1) L’appréciation du taux de change effectif réel d’une monnaie signifie :

a. un gain de pouvoir d’achat de cette monnaie au niveau international b. une perte de compétitivité-prix des entreprises du pays concerné par rapport à leurs concurrentes étrangères c. les deux à la fois d. ni l’un ni l’autre

2) On suppose qu’un pays a trois partenaires commerciaux : A, B et C, et qu’il réalise le tiers de son commerce avec chacun des trois partenaires. Son taux de change réel bilatéral s’apprécie de 5% par rapport au pays A, se déprécie de 5% par rapport au pays B et s’apprécie de 3% par rapport au pays C. Son taux de change effectif réel :

a. s’apprécie de 3% b. s’apprécie de 13% c. s’apprécie de 1% d. aucune des précédentes

3) Le taux de change nominal euro-dollar est de 1,30 dollars par euro sur le marché au comptant. Le taux d’intérêt nominal à trois mois est de 2% en zone euro et de 1% aux Etats-Unis. Le taux de change à terme, à l’horizon de trois mois est de :

a. 1,2873 dollars par euro b. 1,2968 dollars par euro c. 1,3129 dollars par euro d. 1,3032 dollars par euro e. aucune des précédentes

4) La relation utilisée pour répondre à la question 3 est :

a. 1a parité couverte des taux d’intérêt b. la parité non couverte des taux d’intérêt c. la condition de Marshall-Lerner d. la relation de Feldstein-Horioka e. aucune des précédentes

5) Un solde négatif de la ligne « réserves officielles » à la balance des paiements signifie qu’au cours de la période :

a. la banque centrale a augmenté son stock de réserves b. la banque centrale a réduit son stock de réserves c. les banques commerciales ont accru leurs réserves auprès de la banque centrale d. les banques commerciales ont réduit leurs réserves auprès de la banque centrale e. aucune des précédentes

2

6) Le 18 avril 2013 (jour de la première session de l’examen), le taux de change livre Sterling-euro au comptant était de 0,858 livres par euro, le taux de change won-euro au comptant était de 1471 wons par euro. Le taux de change livre Sterling-won était de :

a. 1262 livres par won b. 1262 wons par livre c. 1714 livres par won d. 1714 wons par livre e. aucune des précédentes

7) On appelle caisse d’émission (currency board) un régime monétaire dans lequel :

a. l’offre de monnaie de la banque centrale est fixe et le taux de change nominal est flexible b. l’offre de monnaie de la banque centrale varie avec les réserves de change et le taux de change nominal est fixe c. les interventions de change sont toujours stérilisées d. aucune des précédentes

8) Le nouveau gouverneur de la banque centrale du Japon a annoncé en mars 2013 que son institution allait doubler progressivement la taille de son bilan par des achats massifs de titres de dette publique japonaise. Suivant la théorie monétariste du taux de change en anticipations rationnelles, on s’attend à :

a. une dépréciation immédiate et brutale du yen b. une dépréciation progressive du yen c. une appréciation immédiate et brutale du yen d. une appréciation progressive du yen e. aucun effet sur le yen

9) On considère une économie dont la balance commerciale est initialement à l’équilibre. L’élasticité prix de ses exportations vaut 0,6 tandis que l’élasticité-prix des importations vaut 0,4. Une dépréciation réelle de la monnaie entraîne :

a. une hausse de la balance commerciale b. une baisse de la balance commerciale c. aucune variation de la balance commerciale d. les éléments fournis ne permettent pas de répondre

10) Dans le modèle d’équilibre de portefeuille, l’accumulation d’excédents commerciaux entraîne :

a. une appréciation brutale du taux de change b. une appréciation progressive du taux de change c. une dépréciation brutale du taux de change d. une dépréciation progressive du taux de change e. aucune des précédentes

11) Dans le modèle d’équilibre inter-temporel de la balance des paiements, une hausse immédiate et définitive de la productivité dans le secteur exposé à la concurrence internationale (secteur des biens « échangeables ») entraîne :


3

12) Dans le modèle d’équilibre inter-temporel de la balance des paiements, une hausse anticipée de la productivité dans le secteur exposé à la concurrence internationale (secteur des biens « échangeables ») entraîne :


(réponse a. acceptée) 13) On considère un pays en situation de déficit commercial et de position extérieure nette négative. La dette extérieure est libellée en monnaie étrangère, tandis que les avoirs sont en monnaie nationale. La condition de Marshall-Lerner est vérifiée pour ce pays. Dans ces conditions, une dépréciation du taux de change nominal :

a. dégrade progressivement la position extérieure nette b. redresse progressivement la position extérieure nette c. a un effet ambigu sur la position extérieure nette d. n’a pas d’effet sur la position extérieure nette

14) Dans le modèle de Dornbusch, une baisse, puis une stabilisation de la masse monétaire entraîne :

a. une dépréciation, puis une appréciation du taux de change nominal ; le taux de change réel ne varie pas à long terme b. une appréciation, puis une dépréciation du taux de change nominal ; le taux de change réel ne varie pas à long terme c. une dépréciation, puis une appréciation du taux de change nominal ; le taux de change réel se déprécie à long terme d. une appréciation, puis une dépréciation du taux de change nominal ; le taux de change

réel s’apprécie à long terme e. aucune des précédentes

15) Une intervention de change est d’autant plus efficace pour faire varier le taux de change que :

a. elle est stérilisée b. l’aversion des investisseurs pour le risque est faible c. le risque de change est important d. aucune des précédentes

16) On considère un pays en régime de change fixe, en régime de parfaite mobilité des capitaux. Les marchés anticipent soudainement une dévaluation de la monnaie de 20% dans les six mois à venir. Pour maintenir le taux de change constant, la banque centrale doit :

a. relever son taux d’intérêt de 20 points de pourcentage b. relever son taux d’intérêt de 40 points de pourcentage c. abaisser son taux d’intérêt de 20 points de pourcentage d. abaisser son taux d’intérêt de 40 points de pourcentage

4

17) Dans le modèle de Mundell-Fleming en régime de change flexible et de parfaite mobilité des capitaux, une politique monétaire restrictive dans un « petit » pays entraîne :

a. une appréciation du taux de change et une baisse du revenu b. une dépréciation du taux de change et une baisse du revenu c. une appréciation du taux de change sans variation du revenu d. aucune des précédentes

18) Dans le modèle de Mundell-Fleming en régime de change fixe et de parfaite mobilité des capitaux, une politique monétaire restrictive dans un « petit » pays entraîne :

a. une baisse des réserves de change et du revenu b. une baisse des réserves de change sans effet sur le revenu c. une hausse des réserves de change et du revenu d. une hausse des réserves de change sans effet sur le revenu d. Aucune des précédentes

19) Dans le modèle de crise de change de première génération, la crise survient :

a. au moment où les réserves de change sont épuisées b. avant que les réserves de change ne soient épuisées c. au moment où une banque systémique fait défaut d. aucune des précédentes

20) Dans le modèle de crise de change de deuxième génération, la crise survient :

a. au moment où les réserves de change sont épuisées b. au moment où une banque systémique fait défaut c. lorsqu’il devient trop coûteux de défendre la parité fixe, compte-tenu des anticipations d. aucune des précédentes

Université Paris 1

Relations Monétaires Internationales (L3)

Année universitaire 2011-2012

E X A M E N F IN A L ! session 1 ! 2 mai 2012 ! 8h30-11h30 Q U EST I O N (5 points)

Depuis 2008, le PIB de la Grèce a diminué de 12% en volume et le FMI prévoit encore une baisse de

3% en 2012. Cette chute du PIB a entraîné une hausse très forte du chômage et elle rend difficile

!"#$%&'()(*'+ ,%+ '#%-+ ,"(*,(''()(*'+ .%/!01+ ,%+ .#2&+ 34#..54'+ ,(''(6789:;+ 7#4'#*'+ ,(+ 1(+ 15*&'#'<+ ,(+nombreux commentateurs affirment que la Grèce ferait mieux de quitter la zone euro, réintroduire une

)5**#0(+ *#'05*#!(+ ('+ ,=>#!%(4+ )#&&0>()(*';+ ?+ !"#0,(+ ,(&+ )=1#*0&)(&+ ='%,0=&+ (*+ 15%4&+ ('+ (*+ @A

(conditions sur les élasticités-.40-+,%+15))(41(<+(BB('&+,(+)#4C(<+.5&0'05*+,(+!"=15*5)0(+,#*&+!(+121!(<+(BB('&+ ,"5Bfre)<+ (-.!0D%(E+ !(&+ 15*,0'05*&+ ,(+ &%11F&+ ,"%*(+ '(!!(+ &'4#'=C0(+ .5%4+ !#+ G4F1(;+ H%(!!(&+ (*+seraient les limites ?

(Répondre avec des phrases sans formule mathématique ! 1,5 page maximum).

E X E R C I C E 1 (5 points)

1. E1404(+ !#+ .#40'=+ *5*+ 15%>(4'(+ ,(&+ '#%-+ ,"0ntérêt à un horizon h quelconque, en niveau puis sous

forme linéarisée.

2. Expliquer pourquoi cette relation est !#+15*,0'05*+,"=D%0!0/4(+,(+!#+/#!#*1(+,(&+.#0()(*'&+!54&D%(+!#+)5/0!0'=+,(&+1#.0'#%-+(&'+.#4B#0'(+('+(*+!"#/&(*1(+,"#>(4&05*+.5%4+!(+40&D%(;

3. A partir de cette relation, calculer ce que doit faire une banque centrale pour contrer une anticipation

,(+,=.4=10#'05*+,(+!#+)5**#0(+*#'05*#!(+,(+IJK+L+!"M540E5*+,"%*+)50&;+N5))(*'(4+!(+4=&%!'#';

(attention à définir très soigneusement les variables que vous pourriez introduire)


On considère une petite économie ouverte en régime de change flexible dans laquelle les prix et les

salaires sont rigides ('+ !"#1'0>0'=+ &(+ &0'%(+ (*-dessous du niveau de plein-emploi. On suppose que le

gouvernement contrôle les dépenses publiques G;+O"=15*5)0(+(&'+,=140'(+.#4+!(&+=D%#'05*&+10-dessous :

(1) Y = C + I + G + B Equilibre ressources-emplois, où Y désigne le revenu réel

(2) C = c (Y P T) Consommation privée (avec 0 < c < 1)

(3) I = !" P # r Investissement privé (avec # > 0)

(4) T = t Y Impôts (0 < t < 1, taux de pression fiscale)

(5) B = Z P m Y - $ e Balance commerciale (m > 0, $ > 0)

(6) r = r0 + % Y @#%-+,"0*'=4Q'+*5)0*#!+3% > 0)

(7) B + F = 0 Balance des paiements

(8) F = k (r P r*) Entrées nettes de capitaux (k R 0)

I0 (&'+ !#+15).5&#*'(+(-5CF*(+,(+ !"0*>(&'0&&()(*', r0 !#+15).5&#*'(+(-5CF*(+,%+ '#%-+,"0*'=4Q'. Z est

une variable exogène qui caractérise la conjoncture mondiale, e est le taux de change défini au certain.

r* rep4=&(*'(+!(+'#%-+,"0*'=4Q'+)5*,0#!+3(-5CF*(:;

1. Interpréter les relations (5) à (8) (3 lignes maximum par équation). S1404(+!"=D%0!0/4(+,(+!#+/#!#*1(+des paiements successivement quand k=0 et quand kTU;+8*'(4.4='(4;

2. Dresser la liste des variables endogènes. V=40B0(4+D%"0!+2+#+/0(*+#%'#*'+,(+>#40#/!(&+(*,5CF*(&+D%(+,"=D%#'05*&;

3. A partir des équation (1) à (5), é1404(+!"=D%#'05*+,(+!#+15%4/(+8V;+@4#1(r cette courbe dans un repère

(Y,r). Interpréter.

4. A#*&+!(+)Q)(+4(.F4(+3W<4:<+'4#1(4+!#+,450'(+,5**=(+.#4+!"=D%#'0on (5).

5. X1404(+ !"=D%#'05*+ ,"=D%0!0/4(+ ,(+ !#+ /#!#*1(+ ,(&+ .#0()(*'& pour k est fini et strictement positif.

Tracer cette courbe dans le repère (Y,r). 8*,0D%(4+ &%4+ !(+ C4#.M0D%(+ !(+ .50*'+ ,"=D%0!0/4(+macroéconomique.

6. On suppose désormais (questions 6 à 8) YTU;+Z5*'4(4+D%(<+,#*&+1(+1#&<+!(+4(>(*%+(&' :

%

0

* rrY

&' .

7. Exprimer le taux de change en fonction des différentes variables exogènes.

8. S-.!0D%(4+!"0).#1', sur le revenu et sur le taux de change :

a. A"%*(+/#0&&(+(-5CF*(+,%+'#%-+,"0*'=4Q'+31M51+&%r r0)

b. A"%*(+M#%&&(+,(&+,=.(*&(&+.%/!0D%(&+31M51+&%4+G)

c. A"%*(+/#0&&(+(-5CF*(+,(+!#+,()#*,(+(-'=40(%4(+*(''(+31M51+&%4+Z).

Vous expliquerez soigneusement les enchaînements économiques.

75%4+ !"%*+ ,(+ 1(&+ 1M51&+ 3#%+ 1M50-:+ .45.5&(E+ %*(+ 4(.4=&(*'#'05*+ C4#.M0D%(+ (t commentez-la

soigneusement.

"#$%&'()*+$,$-+..+$/0+*.1()$)+$)&-+**1.+$'#*$)&-+**#1%+2+).$34#5(1%$%&'()30$#06$'%&-&3+).+*7

Université Paris 1

Relations Monétaires Internationales (L3)

Année universitaire 2011-2012

E X A M E N F IN A L ! session 1 - 2 mai 2012 ! corrigé Q U EST I O N (5 points)

! La somme des élasticités-prix du commerce extérieur corrigée des effets de marge doit être

supérieure à 1.

! Il doit exister des marges de capacité inemployées (ce qui est le cas après une baisse cumulée du

PIB de 12%).

! !"#$%&'(#)$*#+,)-(./*$/*0)#(*,'1*2(-/*(-),*#+,)-('$(/3 Les prix ne doivent pas être indexés.

! Les autres pays ne doivent pas faire la même politique.

Barème : 2 points par argument dans la limite de 5 points.

Limite 0"4$/*1(-'(.5#/*0/*0.6'&4'(#)$*(bonus 2 points) : la dette en euro sera encore plus insoutenable.


1. Parité non-7)46/-(/*0/1*('48*0"#$(.-2(*9*&":)-#;)$*h :

" # " # ah

hh EEii /*11 $%$

où E est le taux de change en niveau (au certain), h &":)-#;)$*</$*$)+=-/*0"'$$./1>*/(*Eha le

('48*0/*7:'$5/*'$(#7#,.*9*&":)-#;)$*h3*!'*%)-+/*&#$.'-#1./*1".7-#( : aheehihi &$% *

où e=ln(E).

1 point ,)4-*&".7-#(4-/*0/*&'*?@ABC*en niveau, 1 point en linéaire, 0 si variables non définies.

D3*E$*&"'=1/$7/*0"'6/-1#)$*,)4-*&/*-#1F4/G*4$*.7'-(*+2+/*+#$#+/*0/*-/$0/+/$(*'$(#7#,.*

provoque des flux de capitaux considérables, lesquels font varier le taux de change courant

H41F4"9*/%%'7/+/$(*0/*&".7'-(*0/*-/$0/+/$(*'$(#7#,.3*E$*&"'=1/$7/*0"'6/-1#)$*,)4-*&/*-#1F4/G*&'*

?@ABC*/1(*0)$7*&'*7)$0#(#)$*0".F4#&#=-/*0/*&'*='&'$7/*0/1*,'#/+/$(1*,4#1F4"9*7/((/*7)$0#(#)$*

seulement les mouvements de capitaux ne sont pas « infinis » mais ne font que financer les

déséquilibres courants. 1 point.

3. I$*,/4(*0J1*&)-1*7'&74&/-*&'*6'-#'(#)$*04*('48*0"#$(.-2(*'i qui permet de maintenir le taux de

change courant e constant malgré une variation du taux de change anticipé 'eha :

ahe

hi '&%'

1

!/1*+'-7:.1*'$(#7#,/$(*4$/*0.,-.7#'(#)$*0/*KLM*9*&":)-#;)$*0"4$*+)#1 (h=1/12). On a 'eha =-

10%. Avec h=1/12, on obtient 'i=120% N* &/* ('48*0"#$(.-2(*0)#(*'45+/$(/-*0/*KDL*,)#$(1*0/*

,)4-7/$('5/* ,)4-* 7)$(-/-* &"'$(#7#,'(#)$* 0/1*+'-7:.13*A/((/* :'411/* 0/* ('48* 0"#$(.-2(* /1(* (-J1*

importante, ce qui fragilise les régimes de change fixe lorsque les marchés anticipent une

dévaluation.

K*,)#$(*,)4-*&".7-#(4-/*/$*'i ; 1 point pour le résultat ; 1 point (bonus) pour le commentaire.


1.

(5) Une hausse de la production dégrade le solde courant car les importations augmentent. Une

dépréciation de la monnaie (baisse de e) améliore le solde (la condition de Marshall-Lerner est

supposée vérifiée). Une hausse de la production mondiale accroît les exportations.

0,5 pt

(6) !/* ('48* 0"#$(.-2(* '45+/$(/* &)-1F4/* &/* -/6/$4* <#7#* &'* 0/+'$0/* ,4#1F4")$* /1(* /$* -.5#+/*key$.1#/$>*'45+/$(/3*I$*14,,)1/*#+,&#7#(/+/$(*F4/*&")%%-/*0/*+)$$'#/*/1(*/8)5J$/3*

(7) 0,5 pt.

(8) Solde extérieur courant (B) = sorties nettes de capitaux (-F) 0,5 pt

(9) Entrées nettes de capitaux fonction croissante du différentiel de taux. k inversement

proportionnel 9*&"'6/-1#)$*,)4-*&/*-#1F4/*(0,5 pt)3*O#*P*#$%#$#G*'&)-1*&'*7)$0#(#)$*0".F4#&#=-/*

de la balance des paiements est r =r* (PNCT avec anticipations statiques) (0,25 pt). Si k =

0, alors la condition est B = 0 (autarcie financière). (0,25 pt)

2. Endogènes : Y, C, I, T, B, F, e, r (8 endogènes). 0,5 pt

3. (IS) mtc

erZGIY

$&&

&&$$%

)1(1

0 ()

LGQ*,)#$(*,)4-*&".F4'(#)$G*LGQ*,)#$(*,)4-*&'*7)4-=/*<'6/7*'8/1*7)--/7(/+/$(*0.%#$#1>

!"#$

%&

'

(

)

*

"m/k#

-(1-c(1-t)+)*+m))/)

4. Voir graphique. (0,5 pt)

5. (BP) " #eZmYk

rr ($&$%1

*

Courbe croissante, de pente m/k.

Equilibre macroéconomique (marché des biens et services, marché de la monnaie, marché des

capitaux) : point E sur le graphique.

LGQ*,)4-*&".F4'(#)$G*LGDQ*,)4-*&'*7)4-=/G*LGDQ*,)4-*&".F4#&#=-/3

6. 1#*PRS*'&)-1 BP horizontale, r=r* (0,5 pt)G*0")T*<,'-*&".F4'(#)$*Q> : *

0

* rrY

&% (0,5 pt)

7. Taux de change 0)$$.*,'-*&".F4'(#)$*<CO>*'6/7*-U-V :

" #++,

-../

0&

$&&$&$$% *

)1(1*

100 rrmtcrZGIe

*)

( (1 pt)

8.

a. W'#11/*/8)5J$/*04*('48*0"#$(.-2( : hausse du revenu grâce à la dépréciation du change (le

('48*0"#$(.-2(*$/ varie pas ex post). (0,5 pt)

b. Hausse exogène des dépenses publiques : le revenu ne varie pas car éviction totale par

='#11/*0/*&'*0/+'$0/*/8(.-#/4-/*$/((/*<04*%'#(*0/*&"',,-.7#'(#)$*04*7:'$5/>3 (0,5 pt)

c. Baisse de la demande mondiale : le revenu ne varie pas grâce à la dépréciation endogène

du taux de change. (0,5 pt)

Représentation graphique en bonus (0,5 pt ,)4-*&/*5-',:#F4/G*LGQ*,(*,)4-*&"/8,&#7'(#)$)

Baisse de r0 : déplacement vers le bas de la

7)4-=/*!X3*E$*Y*&'*='&'$7/*0/1*,'#/+/$(1*$"/1(*

pas en équilibre : sorties de capitaux,

0.,-.7#'(#)$G* 0.,&'7/+/$(* 0/* CO* H41F4"9* 7-)#1/-*

!X*/$*E"3

Hausse de G : déplacement de IS vers la droite.

E$* Y* &'* ='&'$7/* 0/1* ,'#/+/$(1* $"/1(* ,'1* /$*

équilibre : entrées de capitaux, appréciation du

change, retour de IS à sa position initiale.

!"#$

%&

'

(

)

!"

*

!"#$

%&

'

(

)

*

Baisse de Z : comme une baisse de G.

YH)4(/-*H41F4"9*1,5 point si copie bien rédigée, bien présentée.

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UFR 02 SCIENCES ECONOMIQUES - ades-sorbonne.frades-sorbonne.fr/wp-content/uploads/2015/04/Annales-S6-2015.pdf · UFR 02 SCIENCES ECONOMIQUES Annales de sujets d’examen Licence 3