Trabajo Economia

Análisis empresa Pescanova S.A.

1. INTRODUCCIÓN

Pescanova es una empresa pesquera española (una de las principales en el sector de

la alimentación dentro de nuestras fronteras), con sede en Chapela, el área

metropolitana de Vigo, y dispone de varias fábricas y plantas de procesado repartidas

por la geografía mundial. Fue fundada en 1960 en Vigo por José Fernández López y

sus hermanos.

El pasado mes de junio, Pescanova cumplió 50 años de actividad. Gracias a su

trayectoria, hoy es uno de los diez primeros grupos de la industria pesquera mundial.

Está especializada en la captura, cultivo, producción y comercialización de productos

del mar, tanto frescos como congelados.

En la actualidad, Pescanova distribuye sus productos en los principales países

desarrollados: Europa, Estados Unidos y Japón, y es líder en productos del mar

congelados en España y Portugal, con cuotas del 23% y del 15%, respectivamente.

Además, es considerada una multinacional líder en el sector de productos

ultracongelados y cuenta con una destacable presencia en medio mundo, con filiales

en países como Portugal, Francia o Italia, y plantas en Namibia u Honduras.

El marketing de Pescanova ha estado siempre ligado a una imagen de marca muy

familiar y que ofrece productos de calidad y confianza. Es de destacar la repercusión

social del eslogan "Lo bueno sale bien" aún en uso, o personajes empleados en

campañas publicitarias como "Rodolfo Langostino" (todo un mito en los 80) o el

"Capitán Pescanova" (a finales de los 90).

Situación económica de la empresa:

La información contable de la empresa Pescanova S.A., fundada en 1960 del ejercicio

2009 de la que disponemos es la siguiente (en €):

La empresa tiene 6359 empleados.

La central de balances del Banco Mundial proporciona los ratios medios para el

sector de actividad que serán utilizados a lo largo del ejercicio.

2 UC


El interés de mercado es del 3,025%, la rentabilidad media de la bolsa del 5% y

la beta de las empresas de la actividad a la que se dedica la empresa a

analizar es 0,3.

El balance de la misma:

BALANCE DE SITUACIÓN 2009 (€)

ACTIVO

A) ACTIVO NO CORRIENTE 205.236.000

I Inmovilizado intangible 6.000

5. Aplicaciones informáticas 6.000

II Inmovilizado material 1.649.000

1. Terrenos y construcciones 257.000

2. Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material 1.392.000

III Inversiones inmobiliarias 0

IV Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo 199.414.000

1. Instrumentos de patrimonio 197.693.000

2. Créditos a empresas 1.721.000

V Inversiones financieras a largo plazo 147.000

1. Instrumentos de patrimonio 132.000

6. Otras inversiones 15.000

VI Activos por impuesto diferido 4.020.000

VII Deudas comerciales no corrientes 0

B) ACTIVO CORRIENTE 405.935.000

I Activos no corrientes mantenidos para la venta 0

II Existencias 58.324.000

1. Comerciales 57.906.000

2. Materias primas y otros aprovisionamientos 418.000

III Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 228.622.000

1. Clientes por ventas y prestaciones de servicios 28.718.000

b) Clientes por ventas y prestaciones de servicios a corto plazo 28.718.000

2. Clientes empresas del grupo y asociadas 199.143.000

3. Deudores varios 83.000

4. Personal 201.000

5. Activos por impuesto corriente 2.000

6. Otros créditos con las Administraciones Públicas 475.000

IV Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo 28.295.000

2. Créditos a empresas 28.295.000

V Inversiones financieras a corto plazo 529.000

3 UC


2. Créditos a empresas 529.000

VI Periodificaciones a corto plazo 1.525.000

VII Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 88.640.000

1. Tesorería 88.640.000

TOTAL ACTIVO (A + B) 611.171.000

PATRIMONIO NETO Y PASIVO

A) PATRIMONIO NETO 229.163.000

A-1) Fondos propios 229.147.000

I Capital 116.683.000

1. Capital escriturado 116.683.000

II Prima de emisión 57.043.000

III Reservas 44.015.000

1. Legal y estatutarias 15.600.000

2. Otras reservas 28.415.000

IV (Acciones y participaciones en patrimonio propias) -2.901.000

V Resultados de ejercicios anteriores 0

VI Otras aportaciones de socios 0

VII Resultado del ejercicio 14.307.000

VIII (Dividendo a cuenta) 0

IX Otros instrumentos de patrimonio neto 0

A-2) Ajustes por cambios de valor 0

I Activos financieros disponibles para la venta 0

II Operaciones de cobertura 0

III Activos no corrientes y pasivos vinculados, mantenidos para la venta 0

IV Diferencia de conversión 0

V Otros 0

A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos 16.000

B) PASIVO NO CORRIENTE 206.233.000

I Provisiones a largo plazo 1.472.000

4. Otras provisiones 1.472.000

II Deudas a largo plazo 204.761.000

2. Deudas con entidades de crédito 204.710.000

5. Otros pasivos financieros 51.000

III Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo 0

IV Pasivos por impuesto diferido 0

V Periodificaciones a largo plazo 0

VI Acreedores comerciales no corrientes 0

VII Deuda con características especiales a largo plazo 0

C) PASIVO CORRIENTE 175.775.000

4 UC


I Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta 0

II Provisiones a corto plazo 0

III Deudas a corto plazo 148.770.000

2. Deudas con entidades de crédito 148.770.000

IV Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo 1.726.000

V Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 24.754.000

1. Proveedores 12.966.000

b) Proveedores a corto plazo 12.966.000

3. Acreedores varios 3.796.000

4. Personal (remuneraciones pendientes de pago) 521.000

6. Otras deudas con las Administraciones Públicas 7.471.000

VI Periodificaciones a corto plazo 525.000

VII Deuda con características especiales a corto plazo 0

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A + B + C) 611.171.000

La cuenta de Pérdidas y Ganancias de la empresa:

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS 2009 (€)

OPERACIONES CONTINUADAS

1. Importe neto de la cifra de negocios 527.985.000

a) Ventas 518.766.000

b) Prestaciones de servicios 9.219.000

2. Variación de existencias de productos terminados y en curso de fabricación 0

3. Trabajos realizados por la empresa para su activo 0

4. Aprovisionamientos -456.273.000

a) Consumo de mercaderías -450.638.000

b) Consumo de materias primas y otras materias consumibles -5.635.000

5. Otros ingresos de explotación 23.000

b) Subvenciones de explotación incorporadas al resultado del ejercicio 23.000

6. Gastos de personal -11.816.000

a) Sueldos, salarios y asimilados -10.241.000

b) Cargas sociales -1.575.000

7. Otros gastos de explotación -39.265.000

a) Servicios exteriores -37.299.000

b) Tributos -1.741.000

c) Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales -225.000

8. Amortización del inmovilizado -539.000

9. Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras 0

5 UC


10. Excesos de provisiones 0

11. Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado 0

12. Diferencia negativa de combinaciones de negocio 0

13. Otros resultados 0

A1) RESULTADO DE EXPLOTACIÓN (1 + 2 + 3 + 4 + 5 + 6 + 7 + 8 + 9 + 10 + 11 + 12 + 13) 20.115.000

14. Ingresos financieros 17.693.000

a) De participaciones en instrumentos de patrimonio 1.051.000

a) En empresas del grupo y asociadas 1.050.000

b) En terceros 1.000

b) De valores negociables y otros instrumentos financieros 16.642.000

a) De empresas del grupo y asociadas 15.800.000

b) De terceros 842.000

15. Gastos financieros -23.086.000

a) Por deudas con empresas del grupo y asociadas -1.574.000

b) Por deudas con terceros -21.512.000

16. Variación de valor razonable en instrumentos financieros 0

17. Diferencias de cambio -173.000

18. Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros 0

A2) RESULTADO FINANCIERO (14 + 15 + 16 + 17 + 18) -5.566.000

A3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (A1 + A2) 14.549.000

19. Impuestos sobre beneficios -242.000

A4) Resultado del ejercicio PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS (A3 + 19) 14.307.000

B) OPERACIONES INTERRUMPIDAS 0

20. Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos 0

A5) Resultado del ejercicio (A4 + 20) 14.307.000

2. RATIOS DE LA EMPRESA

Rentabilidad Económica (RE):

Mide la capacidad generadora de renta de los activos de la empresa o

capitales invertidos y es independiente de la estructura financiera o

composición del pasivo.

ℜ=Beneficio BrutoActivoTotal

= 20115000611171000

=0,0329

6 UC


Rentabilidad Financiera (RF):

Relaciona el beneficio económico con los recursos necesarios para obtener

ese lucro. A nivel empresa, muestra el retorno para los accionistas de la

misma, que son los únicos proveedores de capital que no tienen ingresos fijos.

RF= Beneficio NetoFondos Propios

= 14307000229163000

= 0,0624 Coste de Capital (CC):

Rentabilidad que el accionista de una empresa espera obtener de su inversión

en acciones de la empresa y, por tanto, es el coste que la empresa deberá

satisfacer a sus accionistas bien por vía dividendos o bien por vía plusvalías.

No se puede calcular, porque no sabemos los diferentes préstamos que recibe la

empresa, ni el tipo de interés que les es aplicable.

Margen (M):

Mide la relación entre el beneficio bruto obtenido por la empresa con el total de

ventas realizadas por ésta.

M=Beneficio BrutoVentas

= 20115000518766000

=0,0387

Rotación (R):

Mide la eficiencia de los activos y equivale a las ventas netas divididas por los

activos totales.

R= VentasActivoTotal

=518766000611171000

=0,848

Economicidad del Personal (EP):

Relaciona los gastos de la empresa que proceden del personal de la misma

con los gastos totales pertenecientes a todos los ámbitos de actuación de la

empresa.

EP=Gastos de PersonalGastos Totales

= 11388916531394000

=0,0214

7 UC


Flexibilidad Estructural (FE):

Mide la relación entre el activo fijo y la totalidad del activo de la empresa.

FE= Activo FijoActivoTotal

=205236000611171000

=0,335

Flexibilidad del Sistema Productivo (FSP):

Relaciona las existencias de productos terminados que posee la empresa con

el total de ventas realizada por ésta.

FSP= Existencias de ProductosTerminadosVentas

= 57906000518766000

=0,111

Economicidad de Administración (EA):

Relaciona los gastos en personal de administración con los gastos totales

llevados a cabo por la empresa.

EA=Gastos de Personal de AdministraciónGastos Totales

= 427084531394000

=0,0008

Eficacia del Sistema de Cobro (ESC):

Mide la relación existente entre los cobros que han sido aplazados por la

empresa y el total de ventas que la empresa ha realizado en un determinado

año.

ESC=Cobros Aplaza dosVentas

=227944000518766000

=0,439

Coste de Capital Propio (Ke):

Es la rentabilidad mínima exigida por los fondos propios en una inversión.

Ke=Rsr+ β (Rmr−Rsr )=0,03025+0,3 (0,05−0,03025 )=0,0361

Comparación con el sector de actividad de la empresa:

Ratio Empresa Sector Desviación (%)

Rentabilidad

Económica0,0329 0,0079 316,455%

Rentabilidad 0,0624 0,108 -42,22%

8 UC


Financiera

Coste de Capital Sin datos Sin datos Sin datos

Margen 0,0387 0,0424 -8,726%

Rotación 0,848 3,056 -72,25%

Economicidad del

Personal0,0214 0,0137 56,204%

Flexibilidad

Estructural0,335 0,512 -34,57%

Flexibilidad del

Sistema

Productivo

0,111 0,0871 27,439%

Economicidad de

Administración0,0008 0,0043 -81,395%

Eficacia del

Sistema de Cobro0,439 0,258 70,155%

3. EVALUACIÓN DE LA SITUACIÓN ECONÓMICA

3.1 Análisis de la rentabilidad:

El análisis de la rentabilidad de la empresa se estructura en tres partes:

1. Rentabilidad de la empresa en general. Para su análisis, se debe calcular la

rentabilidad económica y el coste de capital para después compararlos.


= 20115000611171000

=0,0329

El coste de capital no se puede calcular porque no sabemos los diferentes

préstamos que recibe la empresa, ni el tipo de interés que les es aplicable. Por

tanto no podemos comparar la rentabilidad económica con el coste de capital.

En el caso de que fuera posible su comparación, podríamos obtener los

siguientes resultados:

Si Re > Cc se trata de una empresa rentable

Si Re < Cc se trata de una empresa que no es rentable.

La rentabilidad económica del sector es 0,0079; por lo tanto, somos un

316,455% más rentables que la media de las empresas del sector.

9 UC


La rentabilidad media del sector es considerablemente baja, por tanto, nos

encontramos en un sector que sufre una crisis moderada.

2. Rentabilidad de la empresa para los propietarios. Para su análisis, se debe

calcular la rentabilidad financiera y el coste de capital propio para después

compararlos.


= 14307000229163000

= 0,0624

Ke=Rsr+ β (Rmr−Rsr )=0,03025+0,3 (0,05−0,03025 )=0,0361

A partir de los resultados obtenidos podemos afirmar que al ser mayor la

rentabilidad financiera (RF) que el coste de capital propio (Ke) (0,0624 >

0,0361), la empresa es rentable para sus propietarios, es decir, utiliza de

forma eficiente sus recursos financieros.

La rentabilidad financiera del sector es 0,108; al ser nuestra rentabilidad

financiera más baja que la media de las empresas del sector (0,0624 < 0,108)

somos menos rentables, concretamente un 42,22% menos rentables.

3. Apalancamiento financiero. Compara la rentabilidad económica y la

rentabilidad financiera para obtener el efecto de la financiación, suponiendo un

efecto fiscal neutro.


= 20115000611171000

=0,0329


= 14307000229163000

= 0,0624

A partir de los resultados obtenidos, sabemos que al ser mayor la rentabilidad

financiera que la económica (0,0624 > 0,0329), el efecto apalancamiento

financiero es positivo: lo que supone que la estructura financiera beneficia a los

propietarios de la empresa.

10 UC


Conclusión: Nos encontramos en un sector de baja rentabilidad. La empresa

tiene peor rentabilidad financiera que la de la media de empresas del sector,

mientras que la rentabilidad económica de la empresa es mejor.

Al ser la rentabilidad financiera mayor que la económica, la empresa sufre un

efecto apalancamiento positivo.

3.2 Expectativas de futuro:

A la hora de analizar las expectativas de futuro de la empresa Pescanova lo

primero que se debe obtener son las ecuaciones de las ventas y de la cuota de

mercado para poder identificar el cuadrante en el que se encuentra y llevar a cabo

su análisis. Debido a que dichas ecuaciones no se pueden obtener, realizaremos

el análisis en torno a una cifra concreta tanto de las ventas como de la cuota de

mercado.

En todo el sector en el que Pescanova desarrolla su actividad se encuentran

funcionando en activo 6603 empresas, de las cuales se hace un total de

25.449.477 miles de euros de ingresos, los cuales se corresponden con las ventas.

Este dato se ha obtenido de la información recogida de la base de datos SABI en

cuanto a las ventas de las empresas de este sector. Por otro lado, en la cuenta de

Pérdidas y Ganancias de la empresa Pescanova se observa en el punto 1

a),correspondiente a las ventas del importe neto de la cifra de negocios, que las

ventas de nuestra empresa son de 518.766.000 euros. De esta forma se puede

obtener el porcentaje de ventas que posee Pescanova en todo el sector, de la

siguiente forma:

C .Mercado= 51876600025449477000

=0.020384152

Como se puede observar la empresa Pescanova posee un 2.03 % de la cuota de

mercado del sector, lo que quiere decir que, las ventas de Pescanova representan

un 2.03 % de todas las ventas del sector; que como se puede observar, no es una

situación cercana al monopolio ni mucho menos, pero teniendo en cuenta que en

el sector existen 6603 empresas, la cuota de mercado que posee Pescanova es

considerable.

Los ingresos de explotación de la empresa Pescanova obtenidos de la base de

datos SABI a 31/12 de los últimos años son los siguientes:

11 UC


31/12/2005 264.836.000 euros

31/12/2006 280.173.000 euros

31/12/2007 320.828.000 euros

31/12/2008 479.532.000 euros

31/23/2009 518.766.000 euros

A partir de estos datos observamos que tanto ventas como ingresos de la empresa

han ido aumentando a lo largo de los últimos años, y por lo tanto podemos afirmar

que las expectativas de futuro de la empresa son buenas. Pescanova es una

empresa en la que van aumentando las ventas, por lo tanto, en este caso se

justificaría la realización de inversiones a largo plazo por parte de la empresa

porque estamos en un sector en crecimiento y a la vez nuestra empresa va

consiguiendo poco a poco mayor participación en dicho sector.

Definitivamente, las expectativas de futuro dela empresa son buenas, de forma

que se irá intentando conseguir mejores resultados año tras año para que cada

vez las ventas y los ingresos sean mayores, y con ellos, la participación de la

empresa en el sector, es decir, la cuota de mercado.

3.3 Estrategia competitiva:

Porter definió la estrategia competitiva como las acciones que lleva a cabo una

empresa para responder a las cinco fuerzas competitivas que forman parte del

entorno empresarial, estas son: nuevos competidores, competidores actuales,

poder negociación proveedores, poder negociación compradores y productos

sustitutivos; y tienen como objetivo encontrar un rendimiento a la inversión

realizada por la empresa.

Partiendo de esta definición existen 3 estrategias competitivas diferentes que

pueden llevar a cabo las diferentes empresas del sector. Son:

1. Estrategia de diferenciación. Se caracteriza por tener un alto margen y una

baja rotación. Tiene por objetivo vender a precios altos al ser valorados de

mejor manera por los clientes, por la calidad, por la reputación, por la imagen

de marca…

12 UC


2. Estrategia de liderazgo en costes. Se caracteriza por tener un bajo margen y

una alta rotación. Tiene por objetivo competir en precios y vender grandes

cantidades.

3. Estrategia de focalización. Se caracteriza por tener niveles de margen y

rotación con valores medios, lo cual permite competir en nichos de mercado

que no tengan mucha competencia.

Para poder decidir qué estrategia competitiva sigue la empresa que hemos

elegido para analizar, Pescanova, tenemos que analizar el margen y la rotación,

tanto de la propia empresa como del sector.


Rotación 0,848 3,056 -72,25%

Margen 0,0387 0,0424 -8,726%

Tras haber analizado el margen y la rotación de empresa y sector, hemos llegado

a la conclusión de que al tener un bajo nivel de margen y un alto nivel de

rotación; la empresa sigue una estrategia de liderazgo en costes. Como ya

hemos explicado anteriormente, se basa en competir en precios y vender

grandes cantidades.

Si comparamos los datos de la empresa con los del sector, podemos ver que

éstos son considerablemente más bajos, de lo que se deduce que tenemos una

posición muy diferenciada en el mercado. Nos encontramos en un sector con

expectativas de futuro en el cual la empresa tiene que saber aprovechar su

competitividad.

3.4 Otros factores que determinan los resultados:

Para poder valorar con fiabilidad y correctamente la situación de la empresa no

sirve con unos pocos ratios, sino que debemos de analizar otros ratios; los

llamados otros factores que determinan los resultados. Dentro de estos factores o

ratios encontramos:

13 UC


Economicidad del Personal (EP): Relaciona los gastos de la empresa que

proceden del personal de la misma con los gastos totales pertenecientes a todos

los ámbitos de actuación de la empresa. Este ratio varía entre 0 y 1.

EP=Gastos de PersonalGastos Totales

= 11388916531394000

=0,0214

De los gastos totales, el 2,14% de los mismos representa el gasto del personal. Al

estar, más cercano a 0 que a 1, menos peso tiene la mano de obra en la actividad

de la empresa.

Flexibilidad Estructural (FE): Este ratio varía entre 0 y 1, de manera que cuanto

más cercano se encuentre de uno mayor peso tiene la infraestructura en el activo y

en principio indica mayor componente tecnológico. Mide la relación entre el activo

fijo y la totalidad del activo de la empresa.

FE= Activo FijoActivoTotal

=205236000611171000

=0,335

Del total de Activo de la empresa, un 33,5% pertenece o corresponde al activo fijo

o no corriente; lo que quiere decir que al estar más cercano a 0 que a 1, el peso

que tiene la infraestructura en el activo no es considerable.

Algo que cabe destacar es la relación inversa que existe entre el ratio de

economicidad del personal y el de flexibilidad estructural. Como el ratio de

Flexibilidad estructural es mayor que la Economicidad de Personal y este está muy

cercano a cero, indica que existe un escaso empleo de mano de obra, como se

indicó anteriormente.

Flexibilidad del Sistema Productivo (FSP):

Relaciona las existencias de productos terminados que posee la empresa con el

total de ventas realizada por ésta.

FSP= Existencias de ProductosTerminadosVentas

= 57906000518766000

=0,111

Cuanto menor sea el ratio, mayor será la flexibilidad del proceso productivo para

adaptarse a la demanda.

Economicidad de Administración (EA): Relaciona los gastos en personal de

administración con los gastos totales llevados a cabo por la empresa.

14 UC


EA=Gastos de Personal de AdministraciónGastos Totales

= 427084531394000

=0,0008

De todos los gastos totales de la empresa, un 0,08% corresponde a gastos de la

Administración.

Eficacia del Sistema de Cobro (ESC): Mide la relación existente entre los cobros

que han sido aplazados por la empresa y el total de ventas que la empresa ha

realizado en un determinado año.

ESC=VentasCobro Aplazado (Deudores comerciales)

Ventas totales=228622000518766000

=0,44070

Este ratio se encuentra entre 0 y 1 y en esta ocasión está cerca del 0,5; por lo

tanto quiere decir que hay tanto ventas que se producen al contado como otras

que se tiene aplazado su cobro.

4. EVALUACIÓN DE LA SITUACIÓN FINANCIERA

El análisis de estados financieros resulta fundamental para evaluar, tanto la capacidad

de la empresa para hacer frente a sus deudas, como la rentabilidad.

La importancia del análisis de estados financieros radica en que facilita la toma de

decisiones a los inversionistas o terceros que estén interesados en la situación

económica y financiera de la empresa.

Para evaluar la situación financiera de una empresa, se realizan una serie de ratios los

cuales se explican a continuación:

Ratio de solvencia (S):

Ratio que mide la capacidad que la empresa tiene para hacer frente a los pagos a

largo plazo.

S= Fondos lpANC

=FP+PlpANC

=229.147 .000+266.233 .000205.236 .000

=2,41

Interpretación: Para que una empresa sea solvente, el ratio de solvencia tiene

que ser mayor que la unidad (S>1). En este caso, se puede observar que dicha

empresa tiene una buena solvencia ya que supera la unidad, lo que quiere decir

15 UC


que parte del activo circulante (activo corriente) está siendo financiado por

financiación a largo plazo.

Grado de endeudamiento (GE):

Mide la dependencia que tiene la empresa de la financiación externa.

¿=Financiación externaFinanciación total

= Plp+PcpFP+Plp+Pcp

=¿

¿ 266.233 .000+175.775 .000229.147 .000+266.233 .000+175.775 .000

=0,65

Interpretación: El grado de endeudamiento se encuentra entre 0 y 1 (0<¿<1).

Dependiendo de si se aproxima más a 0 o a 1 la financiación de la empresa será

propia o externa.

En este caso, la empresa posee un grado de endeudamiento más próximo a 1 que

a 0 por lo que la financiación de dicha empresa es más externa que propia. Lo

ideal sería disminuir dicho grado de endeudamiento a valores más próximos a 0

para reducir las deudas.

Estructura de endeudamiento (EE):

Mide la dependencia que tiene la empresa de la financiación externa a corto

plazo.

EE= FinanciaciónexternaacpFinanciacióntotal

= PcpFP+Plp+Pcp

=¿

¿ 175.775.000229.147 .000+266.233 .000+175.775 .000

=0,2619

Interpretación: La estructura de endeudamiento se encuentra entre 0 y 1 (

0<EE<1). Dependiendo de si se aproxima más a 0 o a 1 la financiación de la

empresa será a corto plazo o a largo plazo. En este caso, la estructura de

endeudamiento se aproxima más a 0 que a 1 lo que quiere decir que la

financiación externa de la empresa es mayor a corto plazo que a largo plazo.

Ratio de liquidez (L):

16 UC


Indica la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a los pagos a corto

plazo.

L= ACPcp

=405.935 .000175.775 .000

=2,31

Interpretación: Para que una empresa tenga la capacidad para hacer frente a sus

pagos a corto plazo su ratio de liquidez tiene que ser mayor que la unidad ( L>1).

En este caso, la empresa posee una buena capacidad para hacer frente a sus

pagos a corto plazo, ya que el ratio de liquidez es mayor a 1.

Además, esto indica que el fondo de maniobra es positivo, ya que el Activo

corriente es mayor que el Pasivo a corto plazo.

Tesorería (T):

Indica la capacidad de la empresa para hacer frente a los pagos actuales. Para

realizar el análisis de este ratio se divide en dos:

o Tesorería ordinaria: AC−Existencias

Pcp=405.935 .000−58.324 .000

175.775 .000=1,98

Interpretación: Al ser el ratio de tesorería ordinaria mayor que 1, se puede

decir que la empresa tiene un exceso de liquidez, tiene activos circulantes

que podría utilizar para invertir y aumentar la rentabilidad de la empresa.

No obstante, esta situación es notablemente mejor que valores por debajo

de 0,5 donde la liquidez de la empresa sería muy baja.

o Tesorería inmediata: Disponible

Pcp=Caja+Bancos

Pcp= 88.640 .000175.775.000

=0,504

Interpretación: Al igual que el ratio anterior, este al ser mayor que 0,2 nos

indica que la empresa tiene un exceso de liquidez que puede afectar a la

rentabilidad.

Una vez calculados y analizados los ratios más importantes para estudiar la situación

de la empresa. Creamos una tabla donde compare dichos ratios con los ratios medios

del sector y así poder analizar la desviación.


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Solvencia 2,45 2,156 13,64%

Grado

Endeudamiento0,65 0,8285 -21,54%

Estructura

Endeudamiento0,2619 0,409 -35,96%

Liquidez 2,31 2,56 -9,77%

Tesorería 1,98 0,455 335,16%

Tesorería

inmediata0,504 0,1775 183,94%

Estudiando individualmente la desviación de cada ratio con respecto a los ratios del

sector se puede concluir que:

Solvencia: La empresa, aparte de tener buena solvencia, esta es mejor que la media

de las empresas del sector (un 16,64% mayor) lo que quiere decir que es una empresa

con muy buena solvencia.

Grado de endeudamiento: Antes analizábamos como era un poco alto el grado de

endeudamiento de la empresa, pero si lo analizamos con respecto a la media de las

empresas del sector, este es bajo, ya que es un 21,54% menor. Esto quiere decir que

esta empresa es menos dependiente de la financiación externa que la media de

empresas del sector.

Estructura de endeudamiento: La empresa tiene una estructura de endeudamiento

menor que la media de empresas del sector (un 35,96% menor) lo que quiere decir

que tiene una dependencia menor de la financiación externa a corto plazo que la

media de las empresas del sector.

Liquidez: La empresa, como antes analizamos, tiene una buena liquidez, no obstante,

comparada con la media de las empresas del sector es un poco menor (un 9,77%

menor). Aun así, se puede decir que tiene una buena liquidez ya que la diferencia con

respecto a la media de las empresas del sector es relativamente pequeña.

Tesorería: La tesorería que posee la empresa con respecto a la media de las

empresas del sector es muy elevada (un 335,16% mayor) y esto es, como se explicó

antes, porque la empresa posee un exceso de tesorería que debe reducir.

Tesorería inmediata: Al igual que la tesorería ordinaria, es mucho más elevada que la

media de las empresas del sector (un 183,94% mayor) debido al exceso de liquidez.

18 UC


Conclusión:

Como resumen de la situación financiera de la empresa se puede decir que es buena,

no obstante, sería conveniente reducir el exceso de tesorería que posee ya que esto

puede perjudicar la rentabilidad.

5. ANÁLISIS SOBRE LAS ACTIVIDADES DE

RESPONSABILIDAD SOCIAL

En el ámbito de la Responsabilidad Social Corporativa, la compañía financia diversos

programas de educación ambiental y estudios aplicados al análisis de parámetros

ambientales en la zona de influencia de la actividad, además de financiar proyectos

eco-amigables de gran renombre internacional.

La Corporate Research Foundation (CRF) destaca a Pescanova como una de las

empresas españolas “con más futuro” por su compromiso con la Responsabilidad

Social. Además, ha sido incluida en el libro de la CRF 'Las empresas con más futuro

2010. RSC – Creación de valor sostenible'.

Pescanova destaca, según el libro, en negocio, medio ambiente e innovación. Esta

obra ayuda tanto a la dirección de las empresas elegidas, para comprender el estado

actual de su organización y para analizar e implementar cambios en la gestión, como

a los stakeholders, conscientes del valor que reporta formar parte de esta selección,

y a la sociedad en general.

6. CONCLUSIÓN

Para concluir, hemos decidido que si invertiríamos en la empresa debido a que los

resultados obtenidos a lo largo del trabajo son positivos y se pueden resumir en:

19 UC


Las expectativas de futuro en general son buenas. La cuota de mercado es

relativamente baja, pero si tenemos en cuenta el gran número de empresas

que existen en el sector, su participación en el sector es importante.

Las ventas y los ingresos de la empresa Pescanova S.A. son positivos, y

además en relación con los últimos años, dichos ingresos siguen una tendencia

creciente.

La rentabilidad económica es bastante superior a la media de las empresas del

sector (más de un 300% superior)

La rentabilidad financiera es superior a los costes de capital propios, es decir,

es rentable para sus propietarios porque utiliza de forma eficiente sus recursos

financieros.

El efecto apalancamiento financiero es positivo: lo que supone que la

estructura financiera beneficia a los propietarios de la empresa.

La rentabilidad financiera es bastante buena ya que la empresa tiene un grado

de endeudamiento menor que la media de las empresas del sector y mayor

solvencia. No obstante, sería conveniente que el exceso de tesorería que

posee la empresa, lo invirtiera para un mejor aprovechamiento de los recursos

financieros.

Es una empresa concienciada con el medio ambiente debido a que financia

diversos programas de actividad ambiental y destaca por su compromiso con la

Responsabilidad Social. Esto beneficia a la empresa ya que aumenta el interés

de los consumidores debido a la creciente preocupación social del medio

ambiente.

7. BIBLIOGRAFÍA

http://www.cnmv.es

http://www.pescanova.es

http://www.bolsamadrid.es

http://www.esade.edu/guiame

http://es.finance.yahoo.com

20 UC

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21 UC

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Trabajo Economia