Tesis Como Invertir en La Bolsa de Balores

8/15/2019 Tesis Como Invertir en La Bolsa de Balores

1/74

U N I V E R S I D D U T O N O M D E N U E V O L E O N

DIVISION DE ESTUDIOS DE POSGRADO

COMO INVERTIR

E N

LA BOLSA MEXICANA

D E

VALORES

POR

ING. MIGUEL ANGEL MARTINEZ MENDOZA

TESIS

EN OPCION AL GRA DO

D E

MAESTRO EN CIENCIAS DE

LA A DMINISTRACION C O N ESPECIALIDAD EN

FINANZAS

SAN NICOLAS DE LOS GA RZA N. L JUN IO DEL 2000


2/74


3/74


4/74

-

•• • •

• • ' ' i i YTJ

II

TESIS

EN OPCION AL GRADO DE MAESTRO EN GÍÉNCIAS Dt

LA ADM INISTR AC ION C O N I SPfcC-IM I® AI?

\Í

F I N A N Z A S

N,

.

r

L ' N 1 0 ' o


5/74

h A

M 3

ONOO


6/74

• v i n > O À D A U T O N O M A D E N U E V O L E O N

/ : '

D Ì É & T U D I O S D t ' * A D < •

COMO INVERTIR E K l£ R B I ' \A . /ALORAS

i. MìGUa Al IOËL MART IIEZ MI

EM OP CION AL RAD : D'é M A B T

< .

:

:

N . i.v> DB

LA ADMINI S Ì RAG i O N CON g PB. ¡ALOAD GN

H N A N t A S

5 A N N I C O L A S 0 5

10

( S A u A , N . L J U N I O P 8 t * - 0 •?

< V ••

• î -


7/74

UNIVERSIDAD AUTONOMA DE NUEVO LEON

F A C U L T A D D E I N G E N I E R I A M E C A N I C A Y E L E C T R I C A

D I V I S IO N D E E S T U D I O S D E P O S G R A D O

Los mi embr os de l comi t é de t e s i s r ecomendamos que l a t e s i s "C omo I nve r t i r en l a B o l sa

Mexi cana de V a l o r es " r ea l i zada por e l I ng . Mi gue l A nge l Mar t i nez Mendoza con

númer o de ma t r i cu l a 0749708 , s ea acep t ada pa r a su de f ensa como opc i ón a l g r ado de

Maes t r o en C i enc i a s de l a A dmi n i s t r ac i ón con e spec i a l i dad en F i nanzas .

El comité de tesis

^ Asesor

M . C . H U M B E R T O G U E R R A G O N Z A L E Z

S A N N I C O L A S D E L O S G A R Z A , N . L .

J U N I O D E L 2 0 0 0


8/74

D E D I C A T O R I A

A D I O S

Por sus g randes enseñanzas , su pro tección y gu ía en es te mi caminar por e l

mundo y por deber le todo lo que soy .

A M I S P A D R E S

Po r b r in d arm e su a ten c ió n y cu id ad o s , p o r ap o y arm e en l a b u e n as y en l as malas

y por hacer de mi un hombre de b ien .


9/74

A G R A D E C I MI E N T O S

A la Un iv er s id ad Au tó n o ma d e Nu ev o l eó n , A l a Facu l t ad d e In g en ie r í a Mecán ica y

E léc t r i ca , y a q u e l e d eb o mi fo rmac ió n acad émica p ro fes io n a l .

Al M C H u m b er to G u er ra p o r acep ta r g u i a rm e en es ta l ab o r d e t es i s, p o r su ap o y o y

co n se jo s .


10/74

P R O L O G O

El r i tmo tan rápido y cambiante de la vida moderna nos obliga a estar

actualizados en las nuevas herramientas y formas de agil izar la vida, esto

concierne también al ramo bursáti l , con las nuevas tecnologías y el

constante bombardeo de información, se debe tener en cuenta medios

alternativos de inversión, que como trato de demostrar en esta tesis pueden

dejar mejores rendimientos que las invers iones que t radic ionalmente

hacemos en los medios comunes ( léase bancos) de siempre y por poca

información o porque no buscamos es tas a l ternat ivas nos quedamos con las

mismas acciones de s iempre .

Con este trabajo trato de darle al lector una alternativa y las bases

para poder tomar una mejor decisión a la hora de invertir , y que usted eli ja

la que me jor le c onve nga.

Este trabajo es para que usted aprenda los elementos necesarios para

poder hacer una inversión, pero le toca a usted relacionarse con el

intermediario bursáti l que más le convenga y que este le de la mejor opción

para sus necesidad part icular .

Conviene aclarar que la clave del éxito de su inversión es la

inform ación que usted p ued a tener de ella, y en esto jue ga un p apel

preponderante, usted y su asesor de bolsa, cuando menos dudas tenga usted

mejor será el resultado de la operación.

Suerte, y espero que este trabajo le ayude.


11/74

ÍNDICE

S I N T E S I S 1

1 - I N T R O D U C C I Ó N 3

1 . 1- D e s c r i p c i ó n d e l P r o b l e m a a R e s o l v e r 3

1 .2- Ob je t ivo de la Tes i s 3

1 .3- Hip ótes i s 4

1 .4- Jus t i f icac ió n de la Tes i s 4

1 .5- L im i tes de l Es tud io 4

1 .6- M etod olog ía 4

1 .7 Rev is ión Bib l iog ráf ic a 5

2- I N T R O D U C C I O N A L A B O L S A M E X I C A N A

D E V A L O R E S 6

2 . 1 - B r e v e H i s t o r i a d e l a B o l s a M e x i c a n a d e V a l o r e s 6

2 . 2 - O b j e t i v o 9

2 . 3 - F u n c i o n e s 9

2 . 4 . - ¿ Q u é e s l a B o l s a M e x i c a n a d e V a l o r e s ? 9

2 . 5 - I m p o r t a n c i a d e l a B o l s a M e x i c a n a d e V a l o r e s 1 1

2 . 6 - C l a s i f i c a c i ó n d e l a B o l s a M e x i c a n a d e V a l o r e s 1 3


12/74

3 - C O N C E P T O S M A N E J A D O S E N L A B O L S A M E X I C A N A

D E V A L O R E S 15

3.1- S is tema Finan c ie ro 15

3 . 2 - M e r c a d o d e V a l o r e s 1 6

3 .3- Riesg o 17

3 .4- Ren tab i l idad 17

3 .5- L iq uidez 17

3 . 6 - R e n d i m i e n t o 1 8

3 . 7 - I n s t r u m e n t o s d e M e r c a d o d e D i n e r o y R e n t a F i j a 1 8

3 .8- Ind ices Acc ionar ios 18

3 .9- Ind ices de prec ios y Co t izac ion es IP C 19

4 - P A R T I C I P A N T E S E N L A B O L S A M E X I C A N A D E

V A L O R E S . - 2 0

4 . 1 - E n t i d a d e s E m i s o r a s 2 0

4 .2- In te rm ediar ios Bursá t i l es 21

4 .3- Invers ion is tas 21

4 . 4 - A u t o r i d a d e s 2 2

5 - M E R C A D O D E V A L O R E S 2 3

5 . 1 - M e r c a d o d e V a l o r e s 2 3

5 .2- Es t ru c tura Orgá nica 24

5 . 3 - F u n c i o n a m i e n t o G e n e r a l 2 5

5 .2 .1 Em is ión , Coloc ac ión y Ve nta de Va lore s 25

5 .4- Rela c ión en t re sus Elem ento s 27


13/74

5.5- Carac te r í s t icas de In te rés para un Inve rs ion is ta 28

5 . 5 . 1 - R i e s g o 2 8

5 . 5 . 2 - R e n t a b i l i d a d 2 9

5 . 5 . 3 - L i q u i d e z 3 0

5 .6- Clas i f ica c ión de Tí tu los 30

5 . 7 - V a l o r e s d e R e n t a P r e d e t e r m i n a d a 3 1

5 .8- Valo res de Re nta Var ia b le 31

6 - I N D I C E S B U R S A T I L E S 3 4

6 . 1 - I n t r o d u c c i ó n 3 4

6 . 2 - I n d i c e s d e P r e c i o s y C o t i z a c i o n e s I P C . 3 5

6 .3- Ind ices Sec tor ia les 38

6 . 4 - I n d i c e M é x i c o , I N M E X 3 8

6 .5- Ind ice de Prec ios de l Mercado para la

M e d i a n a E m p r e s a M e x i c a n a I P - M M E X 3 8

7 - C A S A S D E B O L S A 3 9

7.1- Ca sas de Bols a 39

7 .2- Ob l igac io nes de una Cas a de Bo lsa 42

8 - C A S O D E E S T U D I O 4 4

8.1- In t roducc ión

8 . 2 - C o m p a r a c i ó n d e c a s a d e b o l s a c o n t r a i n v e r s i ó n c o m ú n

4 4


14/74

9 - C O N C L U S I O N E S Y R E C O M E N D A C I O N E S 46

9 . 1 - C o n c l u s i o n e s 4 6

9 . 2 - R e c o m e n d a c i o n e s 4 7

Bi b l i og ra f í a

4g

Li s t ado de Tab l as

49

Li s t ado de F i g u ra s 50

Gl osa r i o 51

R e s u m e n A u t o b i o g r á f i c o 5 8


15/74

SINTESIS

En la rea l izac ión de una invers ión los em isores , son ins t i tuc ion es que so l ic i tan

recursos de l Mercado para su ac t iv idad , los in te rmediar ios son aque l los qu ienes

t ienen la in f raes t ruc tura para br indar a los so l ic i tan tes asesor ía y d i fe ren tes se rv ic ios ,

y son e l puente pr inc ipa l en t re e l invers ion is ta y e l emisor .

Las soc iedades de invers ión (Ta les como casas de bo lsas , bancos , e tc . ) , su

fun c ió n pr inc ipa l es la de cons t i tu i r l a v ía de comu nica c ión m ás d i rec ta de los

pequeños invers ion is tas con le mercado de va lores , l as cua les t i enen como único

obje t ivo la p res tac ión de se rv ic ios adminis t ra t ivos , de las soc iedades , además de la

d is t r ibuc ión y recompra de sus acc iones . Dichos se rv ic ios pueden ser p roporc ionados

por casas de bo lsa , aunque también pueden ex is t i r operadoras independien tes .

El invers ion is ta es un par t ic ipante fundamenta l en e l mercado de va lores , pues

es quien pro por cio na los fo nd os con los qu e ha brá de f inanciarse la act ivid ad d e los

emisores de va lores . Por e l lo , l a conf ianza que e l invers ion is ta tenga en e l mercado

es fundam enta l para e l desar ro l lo y la es tab i l idad de l mis mo .

A fin de sa t i s facer lo me jor pos ib le a los invers ion is tas , e l p ro m oto r debe

asegurarse de inves t igar l as neces idades y expec ta t ivas rea les de cada uno a f in de

recomendar los ins t rumentos que se a jus ten mejor a l as expec ta t ivas p lan teadas por

ellos.

Las d i fe ren tes formas de inver t i r en la Bolsa mexicana de Valores para las

personas f ís icas varían en cuanto a su rentabi l idad y factor de r iesgos, esto lo deberá

ana l izar e l p romotor de bo lsa para of recer l a mejor opc ión a l invers ion is ta .


16/74

D i c h o p r o m o t o r d e b e r á o f r e c e r u n a g a m a d e o p c i o n e s a l p u b l i c o i n v e r s io n i s t a

e l cua l op ta rá por la opc ión que más se adapte a sus neces idades y poder de

invers ión .


17/74

CAPÍTULO 1

I N T R O D U C C I Ó N

1.1.- D E S C R I P C I Ó N D E L P R O B L E M A A R E S O L V E R

I N V E R S I O N E S E N L A B O L S A M E X I C A N A D E V A L O R E S

El pro blem a es la poc a in fo rm ac ió n que se t i ene de las invers iones en la bo l sa

me xica na de va lore s , deb ido a es to se puede n de ja r de tener me jores ren dim iento s

gan ado s en un a bu en a invers ión en la bo lsa mexica na de va lores en com para c ión a

l o s o b t e n i d o s e n l o s m e d i o s c o m u n e s d e i n v e r s i ó n .

1.2. O B J E T I V O D E L A T E S I S

C o n e s t a t e s i s p r e t e n d o d a r l e m a s i n f o r m a c i ó n a l le c t o r a c e r c a d e l a s

invers iones en la bo lsa mexicana de va lores , l as formas y maneras de inver t i r , as í

como los conceptos usados en la bo lsa mexicana de va lores .


18/74

1 . 3 . - H I P O T E S I S

D em os t r a r que e s f ác i l i nve r t i r en l a bo l sa m ex icana de va lo res pa ra una

p e r s o n a c o m ú n y c o n e st a s p u e d e s t en e r m e j o r e s r e n d i m i e n t o s .

1 .4 .- J U S T I F I C A C I Ó N D E L A T E S I S

Para da r l e m as opc iones de inve r s ión a l l ec to r , y que e s t e t om e sus dec i s iones

en cuan to a i nve r t i r en l a bo l sa m ex icana de va lo res o en los m ed ios com unes , ya que

ac tua lm en te ex i s t e poca in fo rm ac ión en cuan to a l a m anera de inve r t i r en e s t a .

1 .5 .- L I M I T E S D E L E S T U D I O

Serán e spec í f i ca m en te desde l a s bases e l em en t a l e s pa r a pod er hace r una

inve r s ión en l a bo l sa m ex icana de va lo res has t a co m o con tac t a r a un in t e rm ed ia r io

de la bolsa para poder rea l izar una invers ión.

1 . 6 . - M E T O D O L O G I A

• R eco lecc ión de in fo rm ac ión sO bre l a bo l sa m ex ica na de va lo res .

• In t roducc ión sobre los conc ep tos bá s i co s pa r a po de r i nve r t i r.

• R eg las bás i cas de l a bo l sa m ex icana de va lo re s .

• Ti po s de inv ersio nes y r iesgos.

• C on tac t ac ión de p rom otores de bo l sa .

• A ná l i s i s de l a s d i f e r en tes opc iones de inve r s ió n que p rop orc ion a e l

p rom otor de bo l sa .

• In terpre tac ión de Jos índices bur sá t i les .

• E lecc ión e i nve r s ión de l a m e jo r opc ión .


19/74

1 .7 .- R E V I S I Ó N B I B L I O G R Á F I C A

La in fo rm ac ión que se ha tom ado pa ra l a e l aborac ión de l a p resen te t e s i s , e s t a

cons t i t u ida p r inc ipa lm en te por i n fo rm ac ión de r ev i s t a s e spec ia l i zadas , d ive r sos

pe r iód icos c om o El F inanc ie ro , E l N or t e y l a In t e rne t .

D e l l i b r o d e F u n d a m e n t o s d e A d m i n i s t r a c i ó n F i n a n c i e r a t o m e l o s c o n c e p t o s

m ás im por t an te s que m e ayudaran a desc r ib i r m e jo r e l t em a .

E l li b ro de C ód igo de C om erc io A c tua l i zado , l o u t i l i ce pa ra lo conce rn ie n te a

las legis lac iones Bancar ia y Financiera .


20/74

CAPÍTULO 2

I N T R O D U C C I O N A L A B O L S A M E X I C A N A D E V A L O R E S

2 .1 .- B R E V E H I S T O R I A D E L A B O L S A M E X I C A N A D E

V A L O R E S

Las p r im eras m an i f e s t ac iones de ac t iv idad en M éxico se r em ontan a l a

C o lon ia , con e l e s t ab lec im ien to de l a C asa de M oneda en e l año 1536 y l a fundac ión

de l M onte de P iedad en 1775 , que fue l a p r im era ins t i t uc ión de c r éd i to . C onsum ada

la Independenc ia , s e c r ea ron l a Sec re t a r í a de H ac ienda y C réd i to Púb l i co , e l B anco

de A v ío (1830) , p r im era ins t i tuc ión de p rom oc ión indus t r i a l, y el p r im er B a nc o

em isor de b i l l e t e s (1864) , com o pasos im por t an te s hac i a l a cons t i t uc ión de un

s i s t em a f inanc ie ro nac iona l .

La negoc iac ió n de t í t u los acc iona r ios com enz ó hac i a 1850 , a causa de l auge

m ine ro ; de ah í que en 1867 se p rom ulga ra una Ley R eg lam en ta r i a de C or re t a j e de

V a lo res . S in em barg o , fue has t a 1894 que se cons t i t uyó l a B o l sa N ac iona l d e

M é xico , p r im er m ercad o de va lo res o rgan izado , cuyo in i c io de ope rac iones ocur r ió a l

s igu ien te año . En t r e aque l m erc ado y l a ac tua l B o l sa M ex ican a de V a lo res (B M V ) se

da una v incu lac ión ins t i t uc iona l y una con t inu idad ope ra t iva que só lo se ha v i s to

in t e r rum p ida duran te b reves l apsos , dado s por l a i nes t ab i l i dad m on e ta r i a causa da


21/74

por los cam bios de r ég im en duran te l a R evo luc ión , y po r l a s d i f i cu l t ades f inanc ie ras

a n ive l i n t e rnac iona l , que fue ron secue la de l a P r im era G uer ra M undia l .

El s i s tem a f inanciero y bursá t i l de M éx ico ob tu v o, con la pr im era con ven ció n

banca r i a (1924) , una e s t ruc tu ra o rgan iza t iva bás i ca , fo rm a l i zada por l a Ley de

O rg an izac io nes de C réd i to de 1932 y l a Ley R e g la m en ta r i a de B o l sas , de 1933 . Es t e

m a rco ju r íd i co pe rm anec ió cas i i n t ac to has t a 1 976 . En u n p r inc ip io , e l n ive l d e

operac iones bur sá t i l e s apenas supe ró los n ive l e s que se t en í an an te s de l a R evo luc ión

y no fue s ino has t a 1933 que in i c ió l a v ida bur sá t i l de M éxico m oderno , a l

cons t i t u i r se l a B o l sa de V a lo res de M éxico , S .A . , ba jo e l e squem a de o rgan izac ión

aux i l i a r de c r éd i to . Sus ac t iv idades se su j e t a ron a l con t ro l de l a C om is ión N ac iona l

de V a lo res (hoy C om is ión N ac iona l B anca r i a y de V a lo res , C N B V ) , c r eada en 1946 .

Ev idenc ia de l desa r ro l lo que en e sa época log ró e l m ercado l a cons t i t uye e l ed i f i c io

de l a ca l l e de U ruguay #68 en l a C iudad de M éxico , e l cua l s i rv ió com o p r inc ipa l

cen t ro de ope rac iones de l m ercado bur sá t i l m ex icano duran te 33 años , a pa r t i r de su

inaugurac ión en 1957 .

A l se r p rom ulgada l a Ley de M ercado de V a lo res , en 1975 , s e ab r i e ron nuevas

y am pl i a s pos ib i l i dades de evo luc ión pa ra e l m ercado de va lo res o rgan izado . La

B ol sa de V a lo res de M éxico cam bió su denom inac ión por l a ac tua l B o l sa M exicana

de V a lo res e i ncorp oró en su ám bi to l a s ac t iv ida de s que has t a en tonces se

desar rol laban en e l propio mercado de la capi ta l y de las bolsas de Guadala jara y

M o nte r r ey , cuy os soc ios se i n t eg ra ron a la nuev a ins t i t uc ión .

E n e s t a re n o v a d a f a s e p u e d e n d e s t a c a rs e : la f u n d a c i ó n d e o r g a n i s m o s d e a p o y o

com o e l depós i to de va lo res (S .D . Indeva l , 1978) y de r ep resen tac ión de los

in t e rm ed ia r ios (A soc iac ión M exicana de In t e rm ed ia r ios B ur sá t i l e s , A M IB , 1980) . En

1990 se p rodu jo l a r e s t i t uc ión de l r ég im en m ix to de banca y c r éd i to , que h i zo pos ib l e

la repr iv at izació n de los ban co s y la co ns ol id ac ión d e los gr up os f inancieros por

m ed io de l a Ley de A grupac iones F inanc ie ras , y en 1993 se e f ec tuó l a p r im era

e m i s i ó n en el M e r c a d o p a r a l a M e d i a n a E m p r e s a M e x i c a n a o M M E X ( a n t e s

M E R C A D O I N T E R M E D I O ) . L a s m a s r e ci e nt e s m o d i f i c a c i o n e s a la L e y d e l


22/74

M erc ad o de V a lo res cons ide ran l a i n t e rna do na l i zac ión o rdena da de l a ac t iv idad

bur sá t i l nac iona l , l a des regu lac ión de ope rac iones a f avo r de l a au to r r eg u lac ión de l

m ercado en func ión de su sano desa r ro l lo , l a s im pl i f i cac ión adm in i s t r a t iva y l a

for m ac ión de gr up os f inancieros no bancar io s .

D en t ro de los ú l t im os acon tec im ien tos que han t en ido luga r en e l m ercado de

va lo res m ex icano , des t acan en nov iem bre de 1996 , l a e l ecc ión de l P res iden te de l a

B M V , L ic . M anue l R ob leda G . D e C as t i l l a com o p res iden te de l a Fede rac ión

in t e rnac iona l de B o l sas de V a lo res (F IB V ) y e l p r im er e j e r c i c io de ope rac iones de

todos los va lo res i nsc r i t os en l a B M V -SEN TR A a t r avés de los s i s t em as e l ec t rón icos

B M V - S E N T R A C a p i t a l e s y B M V - S E N T R A T í t u l o s d e D e u d a . E n e n e r o d e 1 9 9 7 l a

C N B V em i t ió l a s r eg l a s pa ra l a c r eac ión de un m ercado de opc iones y fu tu ros en

M éxico y l a S .D . Indeva l i n s t rum en tó e l p rogram a de p rés t am o de va lo res .

Pos t e r io rm en te , en ab r i l de 1997 se r ea l i za ron l a s p r im eras ope rac iones en M éxico

con t í t u los de D euda em i t idos por e l G ob ie rno Fede ra l en e l ex t r an je ro (U M Ss) , a

t r avés de l B M V -S E N T R A T í tu los de D eud a . E l 15 de ju l io de 1997 c om enz ó

operaciones e l Sis tema Internacional de Cot izaciones (SIC) con e l l i s tado de 4

a c c i o n e s a r g e n t i n a s ( T E L E C O M , I R S A , T E L E F O N I C A y Y P F ) .

A pa r t i r de l 6 de oc tubre de 1997 por acue rdo tom ado por e l C onse jo de

A dm in i s t r ac ión de l a B o l sa ún icam ente l a s 49 se r i e s acc iona r i a s de l a s 32 em iso ras

que conforman la muest ra u t i l izada para e l cá lculo de 1IPV, eran operadas en e l p iso

de r em a tes . E l r e s to de l a s se r ie s acc iona r i a s se nego c iaban a t r avés de l B M V -

SENTRA Capi ta les . Pos ter iormente , e l 11 de enero de 1999 la to ta l idad de la

negociación accionar ia se incorporó a l s i s tema e lec t rónico. A par t i r de entonces , e l

m ercado de cap i t a l e s de l a B o l sa ope ra com ple t am en te a t r avés de l s i s t em a

elect rónico. A par t i r de entonces , e l mercado de capi ta les de la Bolsa opera

c o m p l e t a m e n t e a t r a v é s de l s i s te m a e l e c tr ó n i c o d e n e g o c i a c ió n B M V - S E N T R A

Capi ta les .


23/74

2 . 2 . - O B J E T I V O

Fac i l i t a r l a s r ea l idades de ope rac ión de com praven ta de va lo res em i t idos por

l a s em p resas pub l i cas o p r ivadas que r equ ie ran cap ta r r ecu r sos p a ra p rop ic i a r su

prop io c r ec im ien to , y p rom over e l desa r ro l lo de l m ercado bur sá t i l , b r indando as í un

se rv i c io que con t r ibuya a l func ionam ien to e f i caz de l a econom ía nac iona l .

2 . 3 . - F U N C I O N E S

A ) Es tab lece r l oca l e s , i n s t a l ac iones y m ecan i sm os que f ac i l i t en l a s r e l ac iones y

operac io nes en t r e l o s o fe ren tes y los dem anda n tes de va lo res .

B ) P rop ic i a r y m an tene r a d i spos i c ión de l púb l i co in fo rm ac ión sobre s l a s

ope rac iones que r ea l i zan en su sede sobre los va lo res i nsc r i t os en bo l sa , sobre sus

em isores co r r e spond ien tes .

C) Vela r por e l es t r ic to apeg o de las ac t iv id ade s de los soc ios a las d is pos ic ion es

que les sean apl icables .

D) Cer t i f icar las cot izaciones en Bolsa .

E) R ea l i za r aque l l a s ac t iv idades aná logas o com plem e nta r i a s a l a s a n t e r io res .

2 .4 .- ¿ Q U É E S L A B O L S A M E X I C A N A D E V A L O R E S ?

E s una ins t it uc ión p r ivada , cons t i t u ida lega lm e n te com o soc ie da d anó n im a de

cap i t a l va r i ab l e , que ope ra por conces ión de l a Sec re t a r í a de H ac ienda y C réd i to

Púb l i co , con apego a l a Ley de l M erca do d e V a lo res . S us acc ion i s t a s son

exc lus ivam ente l a s casas de bo l sa au to r i zadas , l a s cua l e s poseen una acc ión cada

una .


24/74

El ob je t ivo de l a B o l sa M exicana de V a lo res e s p roporc iona r l a i n f r aes t ruc tu ra

y los se rv i c ios necesa r io s pa ra l a r ea l i zac ión e f i caz de los p roc esos de em is ión ,

co locac ión e i n t e r cam bio de va lo res y t í t u los insc r i t os en e l R eg i s t ro N ac iona l de

V a lo res e i n t e rm ed ia r ios , y o t ros i ns t rum en tos f inanc ie ros .

Las em pres as que r equ ie ren r ecur sos (d ine ro ) pa ra f i nanc ia r su ope rac ión o

proy ec tos de expans ión , pued en hace r lo a t r avés de l m erc ado de va lo res o rgan izado ,

m ed ian te l a em is ión de va lo res ( acc iones , ob l igac iones , pape l com erc i a l , e t c . ) que

son pues to s a d i spos i c ión de los i nve r s ion i s t a s ( co locad os ) e i n t e r cam biado s

(com prados y vend idos ) en l a B o l sa M exicana de V a lo res , en un m ercado de l i b r e

com pe tenc ia y con igua ldad de opor tun idades pa ra t odos sus pa r t i c ipan tes .

Para rea l izar la ofer ta públ ica , (colocación) de los valores , la empresa acude a

una casa de bo l sa que los o f r ece (m ercado p r im ar io ) a l g r an púb l i co inve r s ion i s t a en

e l ám bi to de l a B o l sa M exicana de V a lo res . D e e se m odo , l o s em iso res r ec iben los

recur sos co r r e spond ien tes a l o s va lo res que fue ron adqu i r idos por l o s i nve r s ion i s t a s .

U na vez co locados los va lo res en t r e l o s i nve r s ion i s t a s , é s tos pueden se r

c o m p r a d o s y v e n d i d o s ( m e r c a d o s e c u n d a r i o ) e n l a B o l s a M e x i c a n a d e V a l o r e s , a

t ravés de una casa de bolsa .

La B o l sa M exicana de V a lo res e s l a s ede de l m ercado de va lo res o rgan izado en

M éxico , y com o t a l , no com pra n i vende va lo res , y t am poco in t e rv i ene en l a f i j ac ión

de precios .


25/74

2 .5 .- I M P O R T A N C I A D E L A B O L S A M E X I C A N A D E V A L O R E S

La B M V es una ins t i t uc ión que , a l o l a rgo de su h i s to r i a , ha fom en tado de

m anera im por t an te e l desa r ro l lo de M éxico . Jun to con l a s i n s t i t uc iones que

confo rm an un s i s t em a f inanc ie ro , l a B o l sa ha con t r ibu ido a l a e f i c i en te cana l i zac ión

del ahorro hacia la invers ión product iva . Es ta ú l t ima, a su vez , ha incrementado e l

ace rv o de cap i t a l de l pa í s , v i ta l pa ra aum enta r l a o fe r t a de em presas , o p roduc t iv idad

d e la m a n o d e o b r a y l a c o m p e t i v i d a d d e l o s p r o d u c t o s m e x i c a n o s e n e l ex t e r io r .

El f inanciamiento a l sec tor pr ivado nacional dura nte los pr i me ros ocho a ños

(199 2- 1999) de e s t a déca da fue m ay or a 27 .85 m i l m i l lones de dó la res , ce rca de 200

de l a s em presas m as g randes de l pa í s han l i s t ado sus acc iones en l a B M V , a l m es de

marzo de 1999 e l va lor de capi ta l ización del mercado accionar io era super ior a los

112 ,594 .88 m i l lones de dó la res , y e l im por t e ope rado en acc iones supe raba los

7 ,319 .08 m i l lones de dó la res ( acum ulado ene ro -m arzo) . La com pe t i t i v idad y

desa r ro l lo de un pa í s , depen de en g ran m ed ida , de l a ex i s t enc ia de un m erc ado de

cap i t a l e s conso l idado y de una indus t r i a bu r sá t i l b i en o rgan izada .


26/74

Figura 2 .1 U bi cac i ón de la B o l sa Me xi c an a de V a l o r e s den t r o de l S i s t em a F i na nc i e r o

M e x i c a n o .

I N D E V A L

Sociedades de Inversión

Academia de D erecho

Financiero

Emi sor as :

Son l a s en t i dades o empr esas que , cumpl i endo con l a s d i spos i c i ones v i gen t e s y

s i endo r ep r esen t adas po r una casa de bo l sa , o f r ecen va l o r e s a l púb l i co i nve r s i on i s t a

en e l ámbi to de la Bolsa Mexicana de Valores .


27/74

2 .6 .- C L A S I F I C A C I Ó N D E L A B O L S A M E X I C A N A D E

V A L O R E S

De acuerdo a sus carac ter í s t i cas :

Mer cado de C ap i t a l e s : En e l que s e co l ocan y negoc i an va l o r e s cuyo ob j e t o e s

sa t i s f ace r l a s neces i dades de cap i t a l de l a s empr esas pa r a l a r ea l i zac i ón de p r oyec t os

de l a r go p l azo . E j empl o de t a l e s i n s t r umen t os son l a s acc i ones . En e s t e mer cado

t ambi én se s e negoc i an i ns t r umen t os de r i vados de l os an t e r i o r e s como son l os

w ar r an t s .

Mer cado de D euda : Es aqué l en e l que s e emi t en y negoc i an va l o r e s cuyo

ob je to es sa t i s facer l as nec es id ade s f inancieras de cor to , m ed ia no y la rgo plazo. E n

es t e mer cado se negoc i an i ns t r umen t os t a l e s como pape l comer c i a l en e l ámbi t o de

l a s empr esas p r i vadas , acep t ac i ones banca r i a s y paga r és bu r sá t i l e s en e l ámbi t o de l a

ban ca come r c i a l , y C e t e s , A j us t abon os , ud i b ono s y B o nd es en e l ám bi t o de l

G ob i e r no Fede r a .

Mer cado de Met a l e s : Es e l que s e negoc i an C er t i f i cados de P l a t a , me j o r

conoc i dos como C ep l a t a s .

Mer cado Pr i mar i o : Es aque l que s e r e l ac i ona con l a o f e r t a púb l i ca o co l ocac i ón

inic ia l de t i tu los ent re e l públ ico invers ionis ta , previa autor izac ión de la CNBV y de

la BMV. Su función y de ahí su impor tancia , radica en que apor ta recursos f rescos a

las emisoras .


28/74

En es t e mer cado , e l emi so r y l a ca sa de bo l sa ( i n t e r med i a r i o co l ocador )

es tablecen e l prec io a l cual deberán hacerse la ofer ta públ ica de los va lores a colocar .

M er c ad o Secunda r i o : E s e l qu e s e o r i g i na i nm ed i a t am en t e despué s de habe r se

hecho l a o f e r t a púb l i ca , med i an t e l a l i b r e compr aven t a en t r e i n t e r med i a r i os e

invers ionis tas , de los va lores inscr i tos en la BMV.


29/74

CAPITULO 3

C O N C E P T O S M A N E J A D O S E N L A B O L S A M E X I C A N A D E

V A L O R E S

3 .1 .- S I S T E M A F I N A N C I E R O . -

C onj un t o o r gán i co de i ns t r ucc i ones que gene r an , cap t an , admi n i s t r an , o r i en t an y

di r igen, t anto el aho r ro com o la invers ión, en e l con texto pol í t i c o - eco nó m ico qu e

br i nda nues t r o pa í s. A s i mi sm o, cons ti t uye e l g r an m er ca do do nd e se con t ac t an

of e r en t e s y dem anda n t e s de r ecu r sos m one t a r i os .

La emi s i ón y co l ocac i ón de va l o r e s s e r ea l i za a t r avés de un p r oceso de mer cado

don de se vend en y com pr an l os t í tu l os - va l o r, con la i n t e r med i ac i ón de i ns t i tuc i ones ; Es t e

p r oceso t i ene como f i na l i dad cana l i za r r ecu r sos mone t a r i os de l os agen t e s económi cos

superavi tuar ios hacia los def ic i ta r ios

Para entender l a impor tancia en e l s i s tema de la f igura de l in termediar io

f inanciero, es co nv en ien te ana l izar el pro ces o en el cua l el ah or ro se can al iz a

di rec tamente a l a invers ión.


30/74

Un proceso d i rec to es aque l en e l cua l , los sec tores con déf ic i t moneta r io

obt iene n recurs os f inancieros de los sec to res co n excedentes , s in que ju eg ue p ape l

a lguno e l in te rmedia r io f inanc ie ro , un e jemplo de proceso d i rec to ocurre cuando en una

e mp re s a , e l c o n s e jo d e a d min i s t r a c ió n d e c id e re te n e r s u s u t i l id a d e s p a ra in v e r t i r e n

p lan ta y equipo ad ic iona l a f in de hacer f ren te a un mercado en expans ión .

Como proceso ind irec to se le conoce a l que in te rv iene e l in te rmedia r io

f inanciero. E s te p roceso surg ió co nf or m e a la evo luc ión de los M erca dos , es dec ir , an te

la d i f icu l tad de sa t is facer las de m an da s de recu rsos mo neta r ios de las em pre sas por si

m ism os y po r la fac i l idad con qu e cuenta n los in te rm edia r io s f inanc ie ros de cap ta r

re c u rs o s mo n e ta r io s o f re c ie n d o t a n to a lo s a h o r ra d o re s c o mo a lo s in v e rs io n i s t a s ma s

a l to s r e n d imie n to s o me n o re s r i e s g o s , u n a fo rma d e d e s c r ib i r e l p ro c e s o in d i re c to e s

me d ia n te d o c u me n to s q u e e mi te u n a e mp re s a ( t i tu lo -v a lo r ) lo s c u a le s s o n a d q u i r id o s p o r

los invers ion is tas com o prés tam os o apor tac io nes de cap i ta l , oper ac ión f inanciera qu e

sea adm ini s tra da po r los int erm ed iar ios financieros .

Los procesos de mercado que se han descr i to se desarro l lan ba jo es t r ic tas normas

de proc edim iento y operac ión , ad em ás de ac t iv id ades y es f ue rzo s de apoyo , con e l fin

de que se rea l icen de manera sana y t ransparen te .

E l s i s t e ma F in a n c ie ro me x ic a n o e s tá c o n fo rma d o p o r u n c o n ju n to d e o rg a n i s mo s ,

rec tores , y por los subs is temas de in te rmediac ión bancar ia y no bancar ia .

3 .2 .- M E R C A D O D E V A L O R E S

El me rc a d o d e v a lo re s e s e l c o n ju n to d e me c a n i s mo s e in s t i tu c io n e s q u e p e rmi te n

rea l iza r la emis ión , co locac ión y d is t r ibuc ión de los va lores insc r i tos en e l Regis t ro

Na c io n a l d e Va lo re s d e l a Co mis ió n Na c io n a l d e Va lo re s y a p ro b a d o s p o r l a Bo l s a

Me x ic a n a d e Va lo re s .


31/74

Co m o en to d o me rc a d o , e x is t e u n c o m p o n e n te d e o fe r t a y o t ro d e d e m a n d a . En

es te caso , la o fe r ta es tá represen tada por t í tu los emit idos tan to por e l sec tor públ ico

co m o por e l p r ivado , en tan to que la dem and a la con s t i tuy en los fo nd os d isp onib les

para invers ión procedentes de personas f ís icas o mora les .

En es te me rcado par t ic ipan ins t i tuc iones , em pre sas e invers ion is ta s con el fin de

lo g ra r u n c re c imie n to e c o n ó mic o .

3 . 3 . - R I E S G O

Es la p robabi l idad que ex is te de que e l rendimiento esperado de una invers ión no

se rea l ice s ino , por e l con tra r ío , que en lugar de gananc ias ob tengan pérd idas .

3 . 4 . - R E N T A B I L I D A D

La ren tab i l idad impl ica la gananc ia que es capaz de br indar una invers ión .

Es t r i c t a me n te , e s l a r e l a c ió n -e x p re s a d a e n p o rc e n ta je s q u e e x i s t e e n t re e l r e n d imie n to

generado por una invers ión y e l monto de la misma.

3 . 5 . - L I Q U I D E Z

Es la fac i l idad con la cua l la invers ión rea l izada en un ins t rumento puede

reconver t i rse en d inero .


32/74

3 . 6 . R E N D I M I E N T O

La pr inc ipa l razón por la que los invers ion is tas f inanc ie ros adquie ran t í tu los ,

va lores o ins t rumentos f inanc ie ros es la expec ta t iva de l rendimiento que puedan ob tener

de éstos .

3 .7 .- I N S T R U M E N T O S D E M E R C A D O D E D I N E R O Y D E

R E N T A F I J A

Lo s ins t rum entos de M ercad o de d inero y de ren ta f i ja , ta l y com o se les cons idera

e n e l M e rc a d o d e Va lo re s d e M é x ic o , s o n to d o s a q u e l lo s in s t ru me n to s q u e re p re s e n ta n

una deuda y que t ienen un p lazo def in ido . En o tras pa labras , cua lqu ie r ins t rumento

dife ren te a las acc iones y a los meta les amonedados que tengan un p lazo def in ido es un

ins t rumento b ien de Mercado de Dinero o de Renta F i ja .

3 .8 .- I N D I C E S A C C I O N A R I O S

La finalidad del cálculo o construcción de índices de precios accionarios es

obtener e l va lor represen ta t ivo de un conjunto de acc iones , en un momento espec íf ico de

t i e mp o .


33/74

3 .9 - I N D I C E D E P R E C I O S Y C O T I Z A C I O N E S , I P C .

Es e l p r inc ipa l ind icador de l comportamiento de l mercado acc ionar io en su

conjunto y expresa un va lor en func ión de los p rec ios de una mues tra ba lanceada ,

ponderada y represen ta t iva de l to ta l de acc iones co t izadas en la BMV,. La mues tra se

rev isa b imes tra lmente y se in tegra a l rededor de 35 emisoras de d is t in tos secre tos de la

e c o n o mía .


34/74

CAPITULO 4

P A R T I C I P A N T E S EN B O L S A M E X I C A N A D E V A L O R E S

4 .1 .- E N T I D A D E S E M I S O R A S

Son ins t i tuc iones que so l ic i tan recursos de l Mercado para su ac t iv idad . A f in de

organizar la devoluc ión de los fondos a los invers ion is tas que los p roporc ionan . Los

emisores emiten va lores , es tos son t í tu los que para se r reconoc idos en e l ámbi to bursá t i l ,

deben conta r con la au tor izac ión de l Regis t ro Nac iona l de Valores e In te rmedia r ios de la

Bo ls a Me x ic a n a d e Va lo re s . . Pa ra o b te n e r a u to r i z a c ió n , lo s e mis o re s d e b e n d e mo s t ra r

t e n e r c o n d ic io n e s f in a n c ie ra s s a n a s En t id a d e s Em is o ra s

So n lo s o rg a n i s mo s o e mp re s a s q u e , c u mp l ie n d o c o n l a s d i s p o s ic io n e s

es tab lec idas y s iendo represen tadas por una casa de bo lsa , o frecen a l públ ico

invers ion is ta , en e l ámbi to de la BMV, va lores ta les como acc iones , t í tu los de deuda y

obl igac iones .


35/74

En e l caso de la emis ión de acc iones , l as empresas que deseen rea l izar una ofer ta

púb l i ca debe r án cumpl i r con l os r equ i s i t o s de l i s t ado y , pos t e r i o r men t e , con l os

r equ i s i t o s de man t en i mi en t o e s t ab l ec i dos por l a B MV ; además de l a s d i spos i c i ones de

carác ter genera l , contenidas en las c i rculares emi t idas por l a CNBV.

4.2 .- I N T E R M E D I A R I O S B U R S A T I L E S

Son las casas de bolsa autor izadas para ac tuar en e l mercado bursá t i l . Se ocupan

de: rea l izar opera c ione s de com pra ve nta de va lo res ; br in dar asesor ía a l as em pre sas en

la colocación de va lores y a los invers ionis tas en la cons t i tuc ión de sus car teras ; rec ib i r

f ondos por concep t o de ope r ac i ones con va l o r e s , y r ea l i za r t r ansacc i ones con va l o r e s a

t r avés de l l o s s i s t ema B MV - SEN TR A C ap i t a l e s , po r med i o de sus ope r ador es .

Los operadores de las casas de bolsa deben es tar regi s t rados y autor izados por l a

C N B V y l a B MV . Las comi s i ones que l a s ca sas de bo l sa cobr an a sus c l i en t e s po r e l

servic io de compra-venta de acc iones es tán suje tas a negociac ión ent re l as par tes .

4 . 3 . - I N V E R S I O N I S T A S

Personas físicas o morales, nacionales o extranjeras, que, a través de una casa de bo ls a co lo c a n

sus r ecu r sos a cambi o de va l o r e s , pa r a ob t ene r r end i mi en t os . En l os mer cados bur sá t i l e s

del mundo des taca la par t i c ipación del grupo de los l l amados " invers ionis tas

i ns t i t uc i ona l e s " , r ep r esen t ado por soc i edades de i nve r s i ón , f ondos de pens i ones , y o t r a s

en t i dades con a l t a capac i dad de i nve r s i ón y ampl i o conoc i mi en t o de l mer cado y de sus

i mpl i cac i ones .


36/74

4 . 4 . - A U T O R I D A D E S

Foment an y supe r v i san l a ope r ac i ón o r denada de l mer cado de va l o r e s y sus

pa r t i c i pan t e s conf o r me a l a no r ma t i v i dad v i gen t e . En Méxi co l a s i n s t i t uc i ones

r egu l ador as son l a Sec r e t a r í a de H ac i enda y C r éd i t o Púb l i co ( SH C P) , l a C N B V , e l

B a nco d e M éxi co y , desde l uego , l a B o l sa Mexi c ana de V a l o r es .


37/74

CAPITULO 5

M E R C A D O D E V A L O R E S

5 .1 .- M E R C A D O D E V A L O R E S

El mer cado de va l o r e s e s e l con j un t o de mecan i smos e i n s t i t uc i ones que pe r mi t en

rea l izar l a emis ión, colocación y d i s t r ibución de los va lores inscr i tos en e l Regis t ro

N ac i ona l de V a l o r es de l a C omi s i ón N ac i ona l de V a l o r es y ap r obados por l a B o l sa

Mexi cana de V a l o r es .

C o m o en t od o mer ca do , ex i s t e un com po nen t e de o f e r t a y o t r o de dem anda . En

es te caso , l a ofer ta es tá representada por t í tu los emi t idos tanto por e l sec tor públ ico

com o por el p r i vado , en t an t o que l a dem and a l a cons t it uyen l os f ond os d i spon i b l e s

para invers ión procedentes de personas f í s icas o morales .

E n es te me rcado par t ic ipan ins t i tuc iones , emp res as e invers io nis tas con e l f in de

l ogr a r un c r ec i mi en t o económi co .


38/74

5 . 2 . - E S T R U C T U R A O R G A N I C A

En e l Tabla 5 .1 pueden aprec iarse las ent idades que in tervienen en e l

f unc i ona mi e n t o del mer cado de va l o r e s , la s cua l e s pueden c l a s i f i ca r se en t r e s g r upos : l as

reguladoras , l as opera t ivas y las de apoyo. En cuanto a l as pr imeras , sus funciones

r egu l ado r as i nc l uyen aque l l a s de nor ma t i v i dad , de supe r v i s i ón , de v i g i l anc i a , en t r e

otras.

Tab la 5 .1 MERCADO DE VALORES

C O M I SI O N N A C I O N A L

B A N C A R I A

E N T I D A D E S R E G U L A D O R A S

SHCP

B A N C O D E M E X I C O

C O M I SI O N N A C I O N A L D E

V A L O R E S

E N T I D A D E S O PE R A T I V A S

E M PR E SA S E M I SO R A S

C A SA S D E B O L SA

B A N C O S

INVERSIONISTAS

SO C I E D A D E D E I N V E R SI O N

E N T I D A D E S D E A P O Y O

B O L SA M E X I C A N A D E

VAI .ORES

A SO C I A C I O N M E X I C A N A D E

I N T E R M E D I A R I O S B U R SA T I L E S

A C A D E M I A M E X I C A N A D E D E R E C H O

B U R SA T I L

F O N D O D E C O N T I N G E N C I A

C A L I F I C A D O R A S D E V A L O R E S

SO C I E D A D PA R A E L D E PO SI T O D E

V A L O R E S


39/74

5.3 . F U N C I O N A M I E N T O G E N E R A L

5 .3 .1 .- E M I S I Ó N , C O L O C A C I Ó N Y V E N T A D E V A L O R E S

E l f u n c i o n a m i e n t o g e n e r a l d e l m e r c a d o s e m u e s t r a e n e l d i a g r a m a 1. E n f o r m a

s i m p l i f i c a d a , e l m e r c a d o t i e n e u n m e c a n i s m o o p e r a t i v o g e n e r a l q u e s e i n i c i a c o n l a

e m i s i ó n d e v a l o r e s p o r p a r t e d e l a s e m p r e s a s q u e s o l i c i t a n f i n a n c i a m i e n t o ; c o n t i n ú a c o n

l a c o l o c a c i ó n d e lo s v a l o r e s e n t r e l o s i n v e r s i o n i s t a s a t r a v é s d e la i n t e r m e d i a c i ó n

a u t o r i z a d a ( m e r c a d o p r i m a r i o ) y fin aliz a c o n l a o b t e n c i ó n d e u t i l i d a d e s p o r p a r t e d e l o s

t e n e d o r e s d e t í t u l o s y / o l as n e g o c i a c i o n e s p o s t e r i o r e s c o n o c i d a s c o m o m e r c a d o

s e c u n d a r i o .

—

T a b l a 5 . 2 F u n c i o n a m i e n t o d e l M e r c a d o d e V a l o r e s

M E R C A D O SE C U N D A R I O

EMISORES

VaJores

Recursos

Frescos

MERCADO SECUNDARIO

Valores

I N V E R SI O N I ST A S

INTERMEDIARIOS

R.F

PISO DE

RE M A T E S D E

LA BOLSA

MEXICANA DE

VALORES

A PO D E RA D O S

O PE RA D O RE S

DE PISO

CA SA S D E

BO L SA ,

ESPECIALISTA

S Y BANCOS

(Apoderados

para efectuar

operaciones con

el público)

Valores

•

I N V E R SI O N I ST A S

Valores

w

I N V E R SI O N I ST A SI N V E R SI O N I ST A S

5

( 1 ) L a c o l o c a c i ó n p r i m a r i a d e l o s v a l o r e s s e e f e c t ú a p o r l a v e n t a i n i c i a l d e l o s

m is m os po r e l em iso r a l á rea de f inanciamiento co rpo ra t iv o (F .C. ) de la cas a de bo lsa

q u e a p o y ó a d i c h a e m p r e s a e n l o s t r á m i t e s d e a u t o r i z a c i ó n d e l i n s t r u m e n t o a n t e l a C N V

y l a B M V .


40/74

( 2 ) En el me r cado secunda r i o , lo s i nve r s i on i s t a s s e i nd i can dos vece s pa r a en f a t i za r

la doble pos ic ión de comprador y vendedor , s i tuac ión que puede ser to ta l o parc ia l ; es

deci r , un invers ionis ta puede vender a lguno de sus va lores y con e l d inero recuperado,

adqui r i r o t ros va lores , o puede vender su car tera comple ta , o b ien incrementar l a que ya

t en i a . En e s t e mer cado e l f l u j o de va l o r e s y f ondos e s muy d i námi ca y en ambas

di recc iones .

( 3 ) E s pe r t i nen te me nc i ona r que aun que l os banc os no ope r an d i r ec t am en t e en e l

p i so de remates , han logrado inc lui r en su operac ión la in termediac ión de a lgunos

i ns t r umen t os negoc i ab l e s en l a bo l sa , a t r avés de l mane j o de f ondos de i nve r s i ón y de

cuentas maes t ras .


41/74

5.4 .- R E L A C I O N E N T R E S U S E L E M E N T O S

S e e n f a t i z a l a v a r i e d a d q u e e x i s t e e n l o s c o m p o n e n t e s q u e i n t e g r a n c a d a u n o d e

l o s e l e m e n t o s .

Tabla 5.3 MERCADO DE VALORES (DESGLOCE DEL FUNCIONAMIENTO GENERAL)

EMISORES

EMPRESAS

PRIVADAS

BANCOS

GOBIERNO

FEDERAL

GOBIERNO

ESTATAL

VALORES

R E N T A B I L I D A D T I PO

INTERMEDIARIOS

VARIABLE

A C C I O N E S

F

I

J

A

OBLIGACIONES

PAPEL

C O M E R C I A L

P A G A R E S

ACEPTACIONES

BONOS

PAPEL BANCARIO

CERTIFICADOS

• CETES

• BONOS

• PAGARES

CASAS

D E

BOLSA,

BANCOS

ESPECIA

LISTAS

INVERSION

ISTAS

PERSON

AS

FISICAS

M O R A

LES

(1) EMISION

(2) COLOCACION PRIMARIA

(3) MERCADO SECUNDARIO


42/74

5 .5 .- C A R A C T E R I S T I C A S D E I N T E R E S P A R A U N

I N V E R S I O N I S T A

E x i s t e n t r e s c a r a c t e r í s t i c a s d e i n t e r é s p a r a u n i n v e r s i o n i s t a q u e l e p e r m i t e n e l e g i r

e l i n s t r u m e n t o m á s a d e c u a d o p a r a s a t i s f a c e r s u s n e c e s i d a d e s d e in v e r s i ó n . E l l a s s o n : e l

r i e s g o , l a r e n t a b i l i d a d y l a l i q u i d e z q u e p u e d e o b t e n e r .

5 .5 .1 . - RIESGO

E s l a p r o b a b i l i d a d q u e e x i s t e d e q u e e l r e n d i m i e n t o e s p e r a d o d e u n a i n v e r s i ó n n o

s e r e a l i c e s i n o , p o r e l c o n t r a r í o , q u e e n l u g a r d e g a n a n c i a s o b t e n g a n p é r d i d a s . A h o r a

b i e n , l a e x i s t e n c i a d e l r i e s g o e s t á a s o c i a d a g e n e r a l m e n t e a l a p o s i b i l i d a d d e o b t e n e r

m a y o r e s b e n e f i c i o s . P o r e j e m p l o , l o s t í t u l o s q u e i m p l i c a n u n m a y o r r i e s g o s u e l e n t e n e r

u n a m a y o r t a s a c o m o p r e m i o p a r a e l i n v e r s i o n i s t a q u e a c e p t a e l r i e s g o . S e p u e d e a s í

dec i r que ex is te una re lac ión de proporc iona l idad d i rec ta en t re e l r i esgo y la ren tab i l idad

de una invers ión (ver f igura 5 .1)

Figura 5. 1 Relación Riesgo-Responsabilidad pa ra una inversión


43/74

Exi s t en en t onces po r una pa r t e , i n s t r umen t os con ampl i o r i e sgo y pos i b i l i dades

de gananc i a s o de pé r d i das sus t anc i osas y , po r o t r a , i n s t r um en t os " se gu r os " , co n po co o

n i ngún r i e sgo , pe r o que o f r ecen menor es u t i l i dades . Los p r i mer os pe r t enecen a l a

categoría de renta variable y los segundos a los de renta f i ja .

El r iesgo es un factor dist int ivo entre la act i tud del empresario y la del rent is ta. El

empresar io acepta e l r i esgo ante l a pos ibi l idad de ampl iar ganancias . El rent i s ta pref iere

gana r menos , en f o r ma r egu l a r , e s t ab l e , pe r o s i n a r r i e sga r mucho . E l a sumi r cua l qu i e r a

de las dos ac t i tudes es , en c ier to modo, c i rcuns tancia l ya que un invers ionis ta puede

decidi r aceptar o no un r iesgo dependiendo de su s i tuac ión f inanciera en un momento

dete rm inad o. Con ba se en e l la , pu ed e e legi r desd e ins t ru m ento s a l ta m en te r iesgosos

hasta instrumentos de r iesgo cero.

Se dice que t i enen r iesgo cero los va lores emi t idos por e l gobierno, que en e l

e s t ado o nac i ón cons t i t uye e l emi so r más conf i ab l e , cons i de r ando que cumpl i r á con sus

com pro m isos de pago . El r iesgo cero es equiva lente a l a cer te za de l cu m pl i m ien to .

Riesgo cero es lo más seguro de ent re var ias ( l as d i ferentes) a l t e rnat ivas de invers ión.

5 . 5 . 2 . - R E N T A B I L I D A D

La rentabi l idad impl ica la ganancia que es capaz de br indar una invers ión.

Es t r i c t amen t e , e s l a r e l ac i ón - expr esada en por cen t a j e s que ex i s t e en t r e e l r end i mi en t o

generado por una invers ión y e l monto de la misma. Es deci r , una invers ión es rentable

cuando proporc iona ganancia o renta adecuada a los in tereses de l invers ionis ta . Al e legi r

ins t rumentos de invers ión por lo genera l se buscan los más rentables (de ent re aquel los

que cumplen con los n ive les de r iesgo y l iquidez que decide aceptar un invers ionis ta) .

Es t e concep t o se u t il iza com únm ent e con el nom br e de r end i m i en t o , o u t i l i da d c ua nd o se

r e f i e r e e spec í f i camen t e a l a gananc i a p r omet i da y ob t en i da en ope r ac i ones de i nve r s i ó n .


44/74

Los t é r mi nos : r end i mi en t o , descuen t o , u t i l i dad , d i v i dendo , i n t e r é s y r en t a e s t án

í n t i mament e r e l ac i onados con e l concep t o de r en t ab i l i dad .

En e l mer cado de va l o r e s e l concep t o de r en t ab i l i dad e s f undament a l , i nc l uso ,

con base en e l mercado se c las i f ica en dos d ivi s iones , de acuerdo a l as carac ter í s t i cas de

l os i n s t r umen t os de i nve r s i ón que se mane j an en cada uno de e l l os . En e l apa r t ado sobr e

c l a s i f i cac i ón de t ít u l os ve r em os a l gu nos a spec t os de e s t a s d i v i s i ones .

5 . 5 . 3 . - L I Q U I D E Z

Es la fac i l idad con la cual l a invers ión rea l izada en un ins t rumento puede

r econve r t i r s e en d i ne r o . Es t a ca r ac t e r í s t i ca e s de f undament a l i mpor t anc i a pa r a e l

i nve r s i on i s t a que t i ene l a expec t a t i va de cana l i za r su i nve r s i ón hac i a o t r o mecan i smo

que l e b r i nde ma yor u t i li dad cuan do e s t a opor t un i dad se p r e s en t e ( m om en t o

i nde t e r mi nado den t r o de un p l azo r e l a t i vamen t e b r eve ) .

La l iquidez , aunada a l as carac ter í s t i cas Riesgo y Rentabi l idad de cada

ins t rumento br indan a l invers ionis ta l a información que le permi t i rá decidi r cual de e l los

es e l más adecuado para lograr sus obje t ivos f inancieros .

5 .6 . C L A S I F I C A C I Ó N D E T Í T U L O S

Los t í t u l os ope r ados en e l mer cado de va l o r e s pueden c l a s i f i ca r se cons i de r ando

di ferentes cr i t e r ios . De acuerdo a l c r i t e r io de r iesgo, los ins t rumentos de l mercado

pueden se r de R en t a F i j a ( t ambi én l l amada p r ede t e r mi nada o de D euda) o de R en t a

Var iable .


45/74

5.7.- V A L O R E S D E R E N T A P R E D E T E R M I N A D A

Son aque l l os que pe r mi t en a sus poseedor es e l de r echo de r ec i b i r un r end i mi en t o

pr ees t ab l ec i do . C uando l a r en t a que b r i nda un i ns t r umen t o e s cons t an t e , é s t a s e conoce

desde e l moment o de l a con t r a t ac i ón de l a i nve r s i ón . En t r e l o s i n s t r umen t os de e s t e t i po

se encuent ran los ce tes , e l papel comercia l , los pagarés con rendimiento l iquidable a l

venc i mi en t o , e t c .

5 .8 .- V A L O R E S D E R E N T A V A R I A B L E

Estos t í tu los o torgan una re t r ibución var iable , que es ta condic ionada a l as

pol í t i cas y resul tados f inancieros de la empresa emisora y a l a ofer ta y l a demanda de sus

document os en e l mer cado . Los va l o r e s t í p i cos de e s t e g r upo son l a s acc i ones .

T a b l a 5 . 4 V a l o r e s d e R e n t a V a r i a b l e

• A C C I O N E S D E E M P R E S A S I N D U S T R I A L E S , C O M E R C I A L E S Y D E

S E R V I C I O S

• A C C I O N E S D E G R U P O S F I N A N C I E R O S

• A C C I O N E S D E C O M P A Ñ I A S D E S E G U R O S Y F I A N Z A S

• A C C I O N E S D E C A S A D E B O L S A

NO TIENEN DETERMINADOS EL RENDIMIENTO O EL PLAZO

**E1 oro y la plata amonedados también son instrumentos de renta variable. Desde luego, no se incluyen en este

cuadro por no ser propiamente valores (ütulos).


46/74

E x i s t e u n a s e n e d e t í t u l o s q u e a ú n c u a n d o n o s e t i e n e r e n t a b i l i d a d f i j a n o s o n

c o n s i d e r a d o s e s t r i c t a m e n t e v a r i a b l e s y a q u e t i e n e n c i e r t a g a r a n t í a b a s e . E n e s t e c a s o , l a

g a n a n c i a q u e p r o p o r c i o n a u n i n s t r u m e n t o e s t á i n d i z a d a a i n v a l o r o p a r á m e t r o d e

r e f e r e n c i a v a r i a b l e ; c o m o e l t i p o d e c a m b i o .

D i c h o s i n s t r u m e n t o s s e d e n o m i n a n a q u í c o m o h í b r i d o s , a ú n c u a n d o s u m a n e j o e n

e l s a l ó n d e r e m a t e s s e r e a l i z a e n l a s e c c i ó n c o r r e s p o n d i e n t e a m e r c a d o d e c a p i t a l e s .

M E R C A D O D E D I N E R O

Tabla 5 .5 MERCADO DE DINERO: INSTRUMENTOS GENERADOS POR LOS DIFERENTES

T I P O S D E E M I S O R E S .

E M I S O R

M e r c a d o d e d i n e r o

E M I S O R

I N S T R U M E N T O P L A Z O

G O B I E R N O F E D E R A L

C E T E S

T E S O B O N O S

B O N D E S

A J U S T A B O N O S

28, 91 180 Y 360

6 M E S E S

E N T R E 1 Y 2 A N O S

3 A N O S

O R G A N I S M O S

D E C E N T R A L I Z A D O S

P E T R O G A G A R E S

3 6 0 D I A S M A X I M O

B A N C O S

A B ' S

P R L V

B O N D I S

3 6 0 D I A S M A X I M O

1 , 3 , 6 , 9 , 1 2 M E S E S

1 0 A N O S

A L M A C E N E S

G E N E R A L E S D E

D E P O S I T O

B O N O S

P R E N D A R I O S

1 80 D I A S M A X I M O

S O C I E D A D E S

M E R C A N T I L E S

P A P E L C O M E R C I A L

P A G A R E E M P R E S A R I A L

D E 1 A 3 6 0 D I A S


47/74

T abl a 5 . 6 Mercado de C api ta l e s

EMISION RENTA FIJA

INSTRUMENTO

PLAZO RENTA VARIALE

INSTRUMENTO

PLAZO

GOBIERNO

FEDERAL

AJUSTABONOS

BORES

BONDES

10 AÑOS

BANCOS BONOS

CEP'S

PAGARE

MEDIANO

PLAZO

10 AÑOS

3 AÑOS

MAXIMO

3 AÑOS

ACCIONES INDEFINIDO

SOCIEDADES

MERCANTILES

OBLIGACIONES

O B . T E L M E X

3-7 ANOS

15-2 AÑ OS

ACCIONES

A C C . D E S O C . D E 1 N V .

INDEFINIDO

INDEFINIDO

T a b l a 5 . 7 M e r c a d o d e M e t a l e s

E M I S O R

R E N T A V A R I A B L E

I N S T R U M E N T O P L A Z O

G O B I E R N O F E D E R A L

O N Z A T R O Y D E P L A T A

C E N T E N A R I O S

C E P L A T A S

I N D E F I N I D O

I N D E F I N I D O

3 0 A Ñ O S


48/74

CAPÍTULO 6

INDICES BURSATILES

6 . 1 - I N T R O D U C C I O N .

La f ina l idad del cá lculo o cons t rucción de índices de prec ios acc ionar ios es

ob t ene r el va l o r r ep r esen t a t i vo d e un con j u n t o de acc i ones, en un mo m ent o

especí f ico de l t i empo.

U n í nd i ce mi de e l va l o r de una va r i ab l e en e l t i empo , t en i endo como base una

f echa de t e r mi nada . H ay muchos t i pos de í nd i ces : de na t a l i dad , de e sco l a r i dad , de

con t ami nac i ón , económi cos , en t r e o t r os .

Un índice de prec ios de acc iones representa e l va lor de un conjunto de t í tu los

accionar ios en e l t i empo. Las f luc tuaciones en los prec ios de los va lores cot izados en

l a B MV r esponden a l a l i b r e i n t e r acc i ón en t r e l a o f e r t a y l a demanda . La t endenc i a

gene r a l de l a s va r i ac i ones en p r ec i os d e l a s acc i ones , gene r ada po r l a s ope r ac i ones de

compraventa durante l a ses ión de remates , se ref le ja , en t i empo rea l , mediante e l

cá lculo de índices acc ionar ios .


49/74

U n í nd i ce acc i ona r i o s e cons t r uye con se r í e s acc i ona r í a s s e l ecc i onadas con

base en su representa t iv idad, en e l g i ro de los emisores ( sec tor económico a l que

pe r t enecen) , bu r sa t i l i dad ( f ac i l i dad con que se puede compr a r o vende r una acc i ón) y

valor de mercado o capi ta l izac ión (ú l t imo prec io de la acc ión por e l número de

accio nes en c i rculac ión ) . El nú m ero y t ipo de ser ies acc io nar ias cons ide rad as par a e l

cá lculo de cada uno de los índices , var ía en función del índice de que se t ra te .

Todos los índices se reca lculan (generando un nuevo valor ) cada vez que se

rea l iza una t ransacción de compraventa de acc iones que inc ide en e l prec io de a lguna

de las ser íes acc ionar ías que componen su mues t ra .

Es i mpor t an t e menc i ona r que cada uno de l os 13 í nd i ces que gene r a l a B MV

puede se r v i r como subyacen t e pa r a l a emi s i ón de p r oduc t os de r i vados ( opc i ones y

futuros) que se cot izan en los mercados especia l izados .

Es e l pr inc ipal indicador de l compor tamiento de l mercado acc ionar io en su

conjunto y expresa un valor en función de los prec ios de una mues t ra ba lanceada ,

ponderada y representa t iva de l to ta l de acc iones cot izadas en la BMV, . La mues t ra se

revisa b ime s t ra l me nte y se in tegra a l rededor de 35 emiso ras de d i s t in tos s ecre tos de

l a econ om í a . A p l i cado en su ac t ua l e s t r uc t u r a desde 1978 , e l I P C exp r esa en f o r m a

f idedigna la s i tuac ión del mercado bursá t i l y cons t i tuye un indicador a l tamente

conf iable .

Expr es i ón ma t emá t i ca :

6 .2 - I N D I C E D E P R E C I O S A L C O N S U M I D O R I P C

n

Z P t t t t t

n


50/74

D o n d e :

It = IPC el día t

Pi t = Prec io de la emisora i en e l d ia t*

Qi t = Ac cion es de la Em isor a i en e l d ía t inscr i t as en la B M V

Fi t = Factor de Ajus te por derechos de la acc ión en e l d ia t

t - 1 - D i a háb i l i nmed i a t o an t e r i o r

i = 1,2,3 , n

n - númer o de emi so r as en l a mues t r a

El Pi t empleado para de terminar e l va lor de l IPC de las 14:50 a l as 15:00 horas ,

equ i va l e a l p r omed i o de l P i t , ponde r ado por vo l umen de l os 10 mi nu t os an t e r i o r e s a

que se efec túe e l cá lculo de l índice . Es ta var iable se ca lcula cada vez que se

representa un hecho. El obje t ivo, es de terminar un prec io representa t ivo de los

úl t imos 10 minutos de operac ión para e l cá lculo de l c ier re de l índice .

La fórmula índica que la suma del va lor de capi ta l izac ión de todas las emisoras

inc luidas en la mues t ra , d iv ida ent re l a suma del va lor de capi ta l izac ión de d icha

mues t ra en e l d ía hábi l anter ior , a jus tada , en su caso de termina la var iable de l IPC.

C ua l qu i e r cambi o en l e númer o de va l o r e s i n sc r i t o s mod i f i ca l a e s t r uc t u r a de l

índice , debido a que e l prec io y /o va lor de capi ta l izac ión es u t i l i zado como

pon dera dor , Po r e l lo , se requiere a j u s t ar e l va lor de las em isora s qu e decre ten

derechos , apl icando un fac tor de a jus te a l va lor de capi ta l izac ión del d ía previo . En

caso de no requer i r se e l a jus te , e l fac tor es igual a 1 . El fac tor de a jus te se de ternina

como s i gue :


51/74

T I P O D E M O V I M I E N T O

D i v i d e n d o d e E f e c t i v o

C ap i t a l i zac i ón

Esc i s i ón

O bl i gac i ones C onver t i b l e s

R es t r uc t u r ac i ón A cc i ona r i a

Susc r i pc i ón

Susc r i pc i ón ( Se r i e N ueva )

Spli t ( reverse)

F A C T O R D E

A J U S T E

F = 1 - P a - P p

P a

F = Aa

A p

F - Pp Aa - Pp Ae

Pa A p

F = Pa Aa + Pa Ac

Pa A p

F = Pa Aa + Pa Ar

Pa A p

F = Pa Aa + Ps As

Pa ap

F - 1 - P a - Pp

P a

F = £ a

A p

E F E C T O

D ecr emen t o de cap i t a l

N i n g u n o

R educc i ón de C ap i t a l

I nc r emen t o de C ap i t a l

C ambi o de C ap i t a l

I nc r emen t o de C ap i t a l

D ec r emen t o de C ap i t a l

N i n g u n o

D o n d e :

F = Fac t o r de a j us t e po r mov i mi e n t o

A a = N úmer o de acc i ones an t e r i o r e s a l a j us t e

A c = N úmer o de acc i ones p r oduc t o de l a conve r s i ón

A e = N úmer o de acc i ones po r e sc i nd i r

A p =N úmer o de acc i ones pos t e r i o r e s a l a j us t e

A r = N úmer o de acc i ones po r r ees t r uc t u r ac i ón

As = Número de acc iones suscr i t as a l a jus te

Pa = Prec io anter ior a l a jus te

Pp = Prec io pos ter ior a l a jus te

Ps = Prec io de suscr ipc ión

i = 1,2,3, n

n = Número de emisoras en la mues t ra .


52/74

6 .2 .- I N D I C E S S E C T O R I A L E S

Son e l conjunto de Índices que presentan e l compor tamiento de c ier tas á reas de

ac t iv i dad econ óm i ca o s ec to r e s , que la B M V d e f i n e conven c i ona l me n t e . E l m é t od o

ut i l i zado para e l cá lculo de los índices sec tor ia les es e l mismo que para e l IPC,

var iando únicamente e l t amaño de la mues t ra y los va lores que la in tegran.

6 .3 .- I N D I C E M E X I C O , I N M E X .

Este índice es u t i l i zado como un subyacente , en la medida en que representa un

fac tor bás ico para la emis ión de t í tu los der ivados . La mues t ra empleada en su

con s t rucción abarca de 20 a 25 emiso ras en sus ser ies m ás repre senta t ivas y con los

niveles más a l tos de bursa t i l idad. Para su se lecc ión se toman también en cuenta su

l iquidez , representa t iv idad sec tor ia l y va lor de m erca do . La pon dera c ión de cada

emisora no puede exceder de l 10%, y la mues t ra se revisa semest ra l mente .

6.4.- I N D I C E D E P R E C I O S D E L M E R C A D O P A R A L A

M E D I A N A E M P R E S A M E X I C A N A , I P - M M E X .

Es un i nd i cador d i s eñado pa r a r e f l e j a r e l compor t ami en t o de l a med i ana

empr esa . A l c i e r r e de oc t ubr e de 1997 , l a mues t r a de l I P - MMEX se conf o r maba por

23 ser ies cor respondientes a l as 18 emisoras que había efec tuado ofer ta públ ica en

es te me rcado . La mue s t ra se revisa b imes t ra l me nte , y la fórm ula em ple ad a pa ra su

cálculo es l a misma que para e l IPC.


53/74

CAPÍTULO 7

C A S A S D E B O L S A

7 .1 .- C A S A S D E B O L S A

D ef i n i c i ón : U na casa de bo l sa e s e l ag en t e d e va l o r e s , pe r sona m or a l au t o r i zada

para l l evar a cabo operac iones bursá t i l es .

U na casa de bo l sa e s t á cons t i t u i da como soc i edad anón i ma y podr á adop t a r e l

régimen de capi ta l var iable . Al cumpl i r los requis i tos de la l ey , quedará autor izada e

i ns cr it a e n el R E G I S T R O N A C I O N A L D E V A L O R E S E I N T E R M E D I A R I O S , b a j o

l a r egu l a r i zac i ón y v i g i l anc i a de l a C omi s i ón N ac i ona l de V a l o r es y de l a B o l sa

Mexi cana de V a l o r e , S . A de C . V . , y debe r á s e r acep t ada a l cubr i r l o s r equ i s i t o s

p r ev i s t os en e l r eg l amen t o i n t e r i o r de l a B o l sa , como soc i o de l C onse j o de

A dmi n i s t r ac i ón de é s t a ú l t i ma , y podr á ac t ua r como i n t e r med i a r i o en e l Mer cado

Bursá t i l .


54/74

A C T I V I D A D E S : D e c o n f o r m i d a d c o n e l A r t . 2 2 d e l a L e y d e l M e r c a d o d e

Valores , l as Casas de Bolsa podrán rea l izar l as s iguientes ac t iv idades :

1 . - Actuar como in termediar ios en e l Mercado de Valores , en los t é rminos de la

presente l ey , su je tándose a l as d i spos ic iones de carác ter genera l que dic te l a

C omi s i ón N ac i ona l de V a l o r es .

2 . - Recibi r fondos por concepto de las operac iones con valores que se l es

encomi enden . C uando , po r cua l qu i e r c i r cuns t anc i a , no puedan ap l i ca r e sos f ondos a l

f in cor respondiente , e l mismo día de su rec ibo deberán, s i pers i s te impedimento para

su apl icac ión, depos i ta r los en ins t i tuc ión de crédi to a más ta rdar e l d ía hábi l

s iguiente , en cuenta d i s t in ta de las que deben formar par te de su ac t ivo.

3 . - Pres tar asesor ía en mater ia de va lores .

4 . - Con sujec ión a l as d i spos ic iones de carác ter genera l que dic te e l Banco de

M é x i c o :

a) Recib i r prés tam os o crédi tos de ins t i tuc ion es de créd i to o de org anis mo s oñ cia les

de apoyo a l mercado de va lores , para l a rea l izac ión de las ac t iv idades que les son

propias .

b) Co nce der prés tam os o crédi tos para la adm is ión de va lore s con garan t ía de és tos .

c ) C e l eb r a r R E PO R T O sobr e l os va l o r e s .

La comi s i ón N ac i ona l de V a l o r es , oyendo l a op i n i ón de l B anco de Méxi co , podr á

ordenar a l as casas de Bolsa la suspens ión de las operac iones que inf r in jan las

dispos ic iones a que se ref iere es ta f racc ión.


55/74

5 . - D e conf o r mi dad con l a s d i spos i c i ones de ca r ác t e r gene r a l que d i c t e l a C omi s i ón

N ac i ona l de V a l o r es :

a ) R ea l i za r ope r ac i ones po r cuen t a p r o p i a qu e f ac il i ten l a co l ocac i ón de va l o r e s o

que coadyuven a dar mayor es tabi l idad a los prec ios de és tos y a reduci r los

má r gen es en t r e co t i zac i ones de com pr a y de ven t a de los p r op i os t í tu l os .

b ) P r opor c i ona r s e r v i c i os de gua r da y admi n i s t r ac i ón de va l o r e , depos i t ando l os

t í tu los en una ins t i tuc ión para e l depós i to de va lores o en su caso , depos i tándolos

en la ins t i tuc ión que señale la C N V cu an do se t ra te de t í tu los que , po r su

na t u r a l eza , no puedan se r depos i t ados en l a s i n s t i t uc i ones p r i mer amen t e

señaladas .

c) Rea l izar ope rac ion es con carg o a su cap i ta l pag ad o y reserv as de capi ta l .

d ) R ea l i za r ope r ac i ones con va l o r e s con sus acc i on i s ta s , adm i n i s t r ador es ,

f unc i ona r i os y apode r ados pa r a ce l eb r a r ope r ac i ones con e l púb l i co .

e) Lle va r a cabo ac t iv idades que les so n pro pia s a t ravés de of ic ina s , sucu rsa les o

agencias de ins t i tuc iones de crédi to .

f ) Inver t i r en acc ion es de o t ras soci ed ad es qu e les pres te n servic ios o cuy o obje t ivo

sea auxi l i a r o complementar io de las ac t iv idades que rea l icen es tas Casas de

B ol sa , que s eña l e l a p r op i a C omi s i ón . D i chas soc i edades e s t a r án su j e t a s a l a s

di spos ic iones de carác ter genera l que expida la CNV, as í como a la inspección y

la v ig i lancia de la misma.

Las operac iones a que se ref ieren los inc i sos a) y c) anter iores , só lo podrán tener

por ob j e t o va l o r e s ap r obados pa r a t a l e f ec t o por l a menc i onada C omi s i ón , con l a

sa l vedad de que d i chas C asas de B o l sa no podr án compr a r n i vende r po r cuen t a

propia los va lores que les hubieran s ido conf iados para su venta o que les hubieran

s i do p r end i dos en compr a . Es t a mi sma sa l vedad se ap l i ca r á a l a s pe r sonas

com pre ndid as en e l inc i so d) , en re lac ió n a las ope rac io nes por su por cue nta p ropia ,

en es te orden, que rea l icen las Casas de Bolsa .

6 - A c t ua r com o r ep r esen tan t e s com un es de ob l i gac i on i s t a s y t enedo r es de o t r os

valores .


56/74

7 . - A dm i n i s t r a r la s r e se r vas pa r a f o nd os de pen s i one s o j ub i l ac i one s de l pe r sona l ,

compl emen t a r i a s a l a s que e s t ab l ece l a Ley de l Segur o Soc i a l y de Pr i mas de

A nt i güedad , c on f o r m e a l o d i spues t o por la Ley de I m pues t os Sobr e l a R en t a .

8 . - Las análogas o complementar ías de las anter iores , que les sean autor izadas por l a

Sec r e t a r í a de H ac i enda y C r éd i t o Púb l i co oyendo a l a C omi s i ón N ac i ona l de V a l o r es ,

med i an t e d i spos i c i ones de ca r ác t e r gene r a l que podr án r e f e r i r s e a de t e r mi nados t i pos

de operac iones .

Ap oy án do se en es ta ú l t im a f racc ión, l as Ca sas de Bo lsa pue den rea l izar , ent re

ot ras operac iones , l as de :

a ) P r e s t ac i ón de s e r v i c ios com o soc i edad es ope r ado r as de soc i edades de inve r s i ón .

b ) A ux i l i o a l a s Soc i ed ades N a c i on a l e s de C r éd i t o en sus ope r ac i ones pas i vas ( Ley

Reglamentar ia de l Servic io Públ ico de Banca y Crédi to , Ar t . 70) .

c ) C o mp r a - ve n t a a l con t ado y de depó s i t o en cus t od i a con me t a le s am oned ados .

d) Co m pra - ven ta y cam bio de d ivi sas .

e) In term ediac ión con pape l com ercia l .

7 .2 .- O B L I G A C I O N E S D E U N A C A S A D E B O L S A

Las C asas de B o l sa adqu i e r en d i ve r sas ob l i gac i ones con e l púb l i co

invers ionis ta , a f in de o torgar t rasparencia en las negociac iones bursá t i l es que

real icen, s iendo éstas:

- Resp onsa bi l i zarse de la auten t ic idad e in tegr ida d de los va lo res que negoc ien,

garant izando a l invers ionis ta que han s ido adqui r idos por buen cauce .

- Ex tend er una copia de l con t ra to en qu e es table cen los t é rm ino s de la re lac ión

ent re e l invers ionis ta y e l agente de va lores para efec tuar cualquier ac larac ión.

La pos ibi l idad de l iquidar to ta l o parc ia lmente la invers ión s in gas tos n i cos tos

extras para el inversionista.


57/74

- Fac i l i t a r en t odo m om en t o e l con oc i m i en t o del m on t o de l a i nve r s i ón , me d i an t e

la evaluación de las acc iones de la soc iedad de invers ión que se publ ica

d i a r i amen t e en pe r i ód i cos .

• Los con t r a t os debe r án m enc i on a r bás i cam en t e que :

a ) Los agen t e s de V a l o r es ex t ende r án a l depos i t an t e po r cada en t r ega , r ec i bos

numer ados , nomi na t i vos y no negoc i ab l e s , pa r a que ampar en e l depós i t o . Só l o l a s

Casas de Bolsa es tán autor izadas para dar a su c l iente la servic io de cus todia de

valores .

b) £1 dep os i tan te paga rá a l Ag en te de Va lore s las cuo tas es tablec ida s en la t a r i fa

ap r obada por l a C N V .

c ) La C asa de B o l sa r e sp ond e r á de la con se r vac i ón d e l os i n t e r e ses de pos i t ados .

d) Si el inv ersio nista no de se a co ns erv ar sus va lore s f ís icamente, ést os serán

depos i t ados pa r a l a C asa de B o l sa en e l I N D EV A L.

e ) La C asa de B o l sa env i a r á m ens ua l m en t e a l depos i t a r un e s t ado ac t ua l izado de l

movi mi en t o de va l o r e s depos i t ados y de l a s sumas abonadas o ca r gadas a su

cuenta .

Por o t ra par te , l as Casas de Bolsa t i enen prohibido:

• Co nce r tar opera c iones fu er a de l Salón de Re m ate s y de l hora r io señalado.

• C ob r a r men or o m ayo r can t idad que l a que co r r e spond a de acue r d o con el

arancel o t a r i fa , o ren un ciar a l dere cho cob ro de la cant idad es t ipulada .


58/74

CAPITULO 8

CASO DE ESTUDIO

" C O M P A R A C I O N D E I N V E R S I O N E S "

8 . 1 . - I N T R O D U C C I O N

El p re s e n te c a s o p ra c t i c o t i e n e l a f in a l id a d d e c o mp a ra r a lg u n a s in v e rs io n e s

h e c h a s e n l a BMV c o n t ra l a s q u e s e r e a l i z a n n o rma lme n te e n l a s in s t i tu c io n e s

ban cad as . Pa ra es to , se h izo un son deo y e leg í a la casa de bo ls a A R K A po r se r la

q u e a c e p ta b a u n mo n to d e in v e rs ió n d e $ 5 0 ,0 0 0 .0 0 , y d i s p o n ib i l id a d p a ra p re s e n ta r l a

in fo rma c ió n , y p o d e r lo c o mp a ra r c o n lo s r e n d imie n to s d i s p o n ib le s e n c a s i c u a lq u ie r

b a n c o b a jo e s ta b a s e ($ 5 0 0 0 0 .0 0 )

Exis ten más produc tos en es ta casa de bo lsa , pe ro us ted deberá e leg ir e l que

mejor se adapte a sus neces idades , p re fe renc ias de invers ión , p lazo de l iqu idez , e tc . .


59/74

8 .1 .- C O M P A R A C I O N D E C A S A D E B O L S A C O N T R A U N A

I N V E R S I O N C O M U N .

La información presen tada es va l ida a l 21 de febre ro de l 2000 en las d i fe ren tes

invers iones d isponib les en la casa de bo lsa ARKA.

E l p r o d u c t o a n a li z ad o f u e e l A R K A E F E ( F o n d o E f e c t i v o A r k a S . A d e C . V . )

e l cua l es un fon do ab ie r to que prom uev e la invers ión e n tr e las per son as f ís icas ,

b u s c a n d o o f re c e r r e n d imie n to s d e a c u e rd o a l Me rc a d o d e Din e ro , e l h o r iz o n te d e

invers ió n es de l iqu idez a cor to p lazo .

El monto mín imo es de $ 50 ,000 .00 , en es te t ipo de produc to no se cobran

c o mis io n e s p o r l a s o p e ra c io n e s d e c o mp ra -v e n ta d e l a s a c c io n e s d e l Fo n d o . E l p la z o

es de 7 d ías (S iend o los Jueves de cada sem ana o el d ía háb i l in m edi a to an te r io r) , e l

r e n d imie n to me n s u a l a c u mu la d o e s d e l 1 5 .1 9 8 % y e l a n u a l a c u mu la d o e s d e l 1 5 .5 %,

debe tomar en cuenta que la invers iones que se rea l icen en ins t rumentos

g u b e r n a m e n ta le s y b an c a r io s, p u e d e n p re s e n ta r v a r i a c io n e s .

En es te t iem po las invers iones que más a l to in te rés pag aba n a l inv ers ion is ta

a n d a b a n e n u n

6 ,

y a l cons idera r e l 2% de comis ión que cobran los banco , en tonces

es tamos hablando que de $50 ,000 .00 que us ted ahorra , le quedarán a l f ina l de l p lazo

(que en es te caso es de 7 d ías ) un cap i ta l de $50 ,038 .00 es dec ir una gananc ia de

$ 3 8 .0 0 .

Con es to us ted tendrá la un mejor panorama de donde inver t i r su d inero , pero

también debe cons idera r los r iesgos , y también que a medida que e l p lazo sea más

la rgo los rendimientos c recerán .


60/74

CAPITULO 9

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

9 . 1 . - C O N C L U S I O N E S

En base a lo es tud iado en es ta tes is puedo conc lu ir que los rendimientos

que se ofrecen en la bo lsa mexicana de va lores , a t ravés de las casas de bo lsa son

má s re n ta b le s q u e lo s d e l a s in v e rs io n e s q u e h a c e mo s c o mú n me n te e n lo s b a n c o s ,

p ienso lo que ha hecho fa l ta para popula r iza r es te medio de invers ión , es que se de

más in formación a l publ ico invers ion is ta .

También se debe de luchar con la cos tumbre , ya que e l invers ion is ta se

a c o s tu mb ra , p o r c o mo d id a d o p o r d e s in fo rma c ió n a s o lo u n b a n c o y n o b u s c a n u e v a s

expec ta t ivas . Aquí en tra el me dio o la fo rm a qu e las casas de bo lsa pod rán a tacar

e s te me rc a d o .

Us ted como invers ion is ta debe buscar la mejor a l te rna t iva y la mejor

so luc ión a su deseo de inver t i r , en e l mercado hay muchas var ian tes en cuanto a


61/74

in v e rs ió n , y o so lo le p ro p o rc io n e l a s b a s e s y c o n c e p to s fu n d a m e n ta l e s q u e s e

manejas en la bo lsa mexicana de va lores .

9 . 1 . - R E C O M E N D A C I O N E S

Recuerde que la dec is ión de

Documents

Tesis Como Invertir en La Bolsa de Balores