Upload
trinhlien
View
228
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Salassa pidettävä
Ennustepäällikkö, Suomen Pankki
Talouden näkymät 2016 – 2018
10.6.2016
Juha Kilponen
1
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Kansainvälisen talouden lähtökohtien
vertailua
10.6.2016 Juha Kilponen
Lähde: EKP, BMPE ennusteet
Vuotuinen prosenttimuutos Kesäkuu 2016 Joulukuu 2015
2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
Maailmantalouden BKT
(ilman euroaluetta) 3,1 3,1 3,7 3,8 3,1 3,6 3,9 X
Maailmankauppa
(ilman euroaluetta) 0,7 1,8 3,5 4,0 0,5 2,9 3,8 X
Euroalueen
vientikysyntä 0,6 2,0 3,5 4,0 –0,1 2,7 3,8 X
2
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Euroalueen kasvunäkymissä
ei merkittävää muutosta – inflaatio kuitenkin
hitaampi
10.6.2016 Juha Kilponen
Kesäkuu 2016 Joulukuu 2015
2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
Reaalinen BKT1,6 1,6 1,7 1,7 1,5 1,7 1,9 X
Kotimainen kysyntä1,7 2,1 1,7 1,7 1,5 1,8 1,9 X
Nettovienti–0,1 –0,4 0,0 0,1 0,0 –0,1 0,0
X
YKHI0,0 0,2 1,3 1,6 0,1 1,0 1,6 X
YKHI
pl. ruoka ja energia0,8 1,0 1,2 1,5 0,9 1,3 1,6 X
3
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Korot ja öljynhinta alempana
10.6.2016 Juha Kilponen
Kesäkuu 2016 Joulukuu 2015
2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
3 kk:n euriborkorko 0 –0,3 –0,3 –0,3 0 –0,2 –0,1 X
Valtion 10 vuoden
joukkolainojen tuotot, %1,2 0,9 1,1 1,4 1,2 1,4 1,7 X
Öljyn barrelihinta,
Yhdysvaltain dollareina52,4 43,4 49,1 51,3 53,8 52,2 57,5 X
Muiden kuin energiaraaka-
aineiden hintakehitys, %–19,9 –3,3 4,3 4,6 –18,7 –5,2 4,1 X
Euron dollarikurssi 1,11 1,13 1,14 1,14 1,11 1,09 1,09 X
Suomen nimellinen
kilpailukykyindikaattori97,8 98,4 98,5 98,5 98,2 97,6 97,5 X
4
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Suomen talous palaa kasvu-uralle
kotimaisen kysynnän tukemana
Tuotannon kasvu jää 1 prosentin tuntumaan vuosina 2016 – 2018
Inflaatio on jäämässä hitaaksi pitkäaikaisesti
Työmarkkinoilla nähty käänne parempaan, työttömyysaste jää kuitenkin korkealle
Kasvu on kulutuksen ja investointien varassa –vienti vetää edelleen heikosti
Teollisuuden alavire ja velkaantuminen nostavat huolen kasvun kestävyydestä
9.6.2016 Juha Kilponen
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Pitkä taantuma jäämässä taakse
9.6.2016 Juha Kilponen
Kokonaistuotanto, %
Kesäkuu Joulukuu
2015 0,5 –0,1
2016e 1,1 0,7
2017e 1,1 1,0
2018e 1,0
–10
–5
0
5
10
140
160
180
200
220
2000 2005 2010 2015
Prosenttimuutos edellisvuotisesta (oikea asteikko)
Viitevuoden 2010 hinnoin (vasen asteikko)
Mrd. euroa %
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
9.6.2016
eurojatalous.fi
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Kasvu vahvasti kotimaisen kysynnän
varassa
9.6.2016 Juha Kilponen
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Huoltotase
9.6.2016 Juha Kilponen
Prosenttimuutos edellisvuotisesta 2015 2016e 2017e 2018e
Bruttokansantuote 0,5 1,1 1,1 1,0
Yksityinen kulutus 1,4 1,6 0,6 0,7
Julkinen kulutus –0,9 0,6 0,3 0,2
Yksityiset kiinteät investoinnit –1,0 4,7 3,6 2,6
Julkiset kiinteät investoinnit –1,2 2,3 1,6 –0,5
Vienti 0,6 0,7 2,4 2,5
Tuonti –0,4 2,7 2,5 2,0
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Vienti euroalueelle lisääntynyt,
euroalueen ulkopuolelle supistunut
9.6.2016 Juha Kilponen
60
65
70
75
80
85
90
95
100
105
2008 2010 2012 2014 2016 2018
Kokonaisvienti Vienti euroalueelle Vienti euroalueen ulkopuolelle
2008=100
Lähde: Suomen Pankin laskelmat, Tilastokeskus.
9.6.2016eurojatalous.fi32707@@EX
Tavaroiden ja palveluiden viennin määrä
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Vienti erityisesti Saksaan kasvanut
Osuus tavara-
viennin arvosta, % 2005 2015
Euroalue* 34 37
Saksa 11 14
Ruotsi 11 10
Venäjä 11 6
Yhdysvallat 6 7
Iso-Britannia 7 5
*) Euroalueen nykyiset 19 maata.
Lähde: Tulli.
Suomen tavaraviennin
arvon muutos vuosina
2014 ja 2015 yhteensä, %
Euroalue* +10
Saksa +38
Ruotsi -15
Venäjä -41
Yhdysvallat +6
Iso-Britannia -5
10Juha Kilponen10.6.2016
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Työmarkkinoilla nähty jo käänne parempaan
10.6.2016 Juha Kilponen
Työlliset ja työttömyysaste
Työlliset,
1000 henkeä
Työttömyysaste,
%
2015 2 437 9,4
2016e 2 447 9,2
2017e 2 463 9,0
2018e 2 477 8,9
11
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Vaihtoehtoislaskelma: Työllisyysasteen
huomattava nostaminen edellyttäisi selvästi
ripeämpää kasvua
9.6.2016 Juha Kilponen
8 mrd. euroa
175 000
180 000
185 000
190 000
195 000
200 000
205 000
210 000
2015 2016 2017 2018 2019
Perusura Laskelma
Bruttokansantuote
Viitevuoden 2010 hinnoin, miljoonaa euroa
Lähde: Suomen Pankin laskelmat.
9.6.2016eurojatalous.f
32365 @BKT
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Yksikkötyökustannusten kasvu
hidastumassa
10.6.2016 Juha Kilponen
Palkansaajakorvaukset ja
tuottavuus, %
Palkasaajak. Tuottavuus
2015 1,6 1,0
2016e 1,2 0,7
2017e 0,9 0,4
2018e 1,3 0,5
–6
–4
–2
0
2
4
6
8
10
2005 2010 2015
Palkansaajakorvaukset palkansaajaa kohti
Yksikkötyökustannukset
Tuottavuus työllistä kohti
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
9.6.2016eurojatalous.fi31717@E&T_3_2016
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta
13
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Inflaatio pitkään hidasta
10.6.2016 Juha Kilponen
YKHI, %
Suomi Euroalue
2015 –0,2 0,0
2016e 0,2 0,2
2017e 0,8 1,3
2018e 1,0 1,6
14
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Kotitalouksien säästämisaste alentunut
10.6.2016 Juha Kilponen
–2
–1
0
1
2
3
4
5
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Säästämisaste, % 3 kk:n euriborkorko, %
15
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Julkisen velan kasvu jatkuu –
velkasuhde nousee yli 70 prosenttiin
9.6.2016 Juha Kilponen
34.0 32.7
41.7
47.1 48.552.9
55.459.0
62.566.0
68.4 70.2
0
20
40
60
80
2007 2009 2011 2013 2015 2017
Lähteet: Tilastokeskus, Valtiokonttori ja Suomen Pankki.
Julkinen velka % BKT:stä
%
9.6.2016eurojatalous.fi24903@E&T_3_2016_velka_julkyht
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Julkisyhteisöjen alijäämä supistuu –
rakenteellinen alijäämä ennallaan
9.6.2016 Juha Kilponen
-6
-4
-2
0
2
4
6
2007 2009 2011 2013 2015 2017
Kunnat Sosiaaliturvarahastot
Valtio Julkisyhteisöt yhteensä
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
% BKT:stä
9.6.2016eurojatalous.fi24903@E&T_3_2016_luotonanto
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Vaihtotase jää alijäämäiseksi
9.6.2016 Juha Kilponen
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
2000 2005 2010 2015
Kauppatase Palvelutase
Ensitulo ja tulonsiirrot ulkomailta Vaihtotase
% BKT:stä
Lähde: Tilastokeskus.9.6.2016eurojatalous.fiE&T_3_2016_Vaihtotase
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Ennusteen riskit aiempaa enemmän
tasapainossa
Kansainväliseen talouteen liittyy edelleen negatiivisia
riskejä etenkin nousevien talouksien kehityksen
osalta
Myös poliittinen tilanne Yhdysvalloissa ja EU-
kansanäänestys Iso-Britanniassa luovat
epävarmuutta
Ruotsin asuntomarkkinatilanne on riski Suomen
rahoitusjärjestelmän kannalta
Kotimaassa työmarkkinatilanne, finanssipolitiikka,
rakennehankkeiden eteneminen ja tuottavuuskehitys
keskeisiä riskitekijöitä10.6.2016 Juha Kilponen 19
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Ennusteen keskeiset tulemat
10.6.2016 Juha Kilponen
2015 2016e 2017e 2018e 2015 2016e 2017e 2018e
Bruttokansantuote 0,5 1,1 1,1 1,0 Työmarkkinat
Yksityinen kulutus 1,4 1,6 0,6 0,7 Tehdyt työtunnit –0,1 0,6 0,8 0,5
Julkinen kulutus –0,9 0,6 0,3 0,2 Työlliset –0,4 0,4 0,7 0,6
Yksityiset kiinteät investoinnit –1,0 4,7 3,6 2,6 Työttömyysaste, % 9,4 9,2 9,0 8,9
Julkiset kiinteät investoinnit –1,2 2,3 1,6 –0,5 Yksikkötyökustannukset 0,7 0,5 0,6 0,8
Vienti 0,6 0,7 2,4 2,5Palkansaajakorvaukset
työntekijää kohti 1,6 1,2 0,9 1,3
Tuonti –0,4 2,7 2,5 2,0 Tuottavuus 1,0 0,7 0,4 0,5
Kysyntäerien vaikutus
kasvuun
Kotimainen kysyntä 0,4 1,9 1,1 0,9Bruttokansantuote,
hintaindeksi0,4 0,1 0,7 1,0
Nettovienti 0,4 –0,7 –0,1 0,2 Yksityinen kulutus, hintaindeksi 0,2 0,4 0,6 0,8
Varastojen muutos ja tilastovirhe –0,2 0,0 0,0 0,0
Säästämisaste,
kotitaloudet,%–0,6 –0,8 –0,7 –0,3
Yhdenmukaistettu
kuluttajahintaindeksi–0,2 0,2 0,8 1,0
Vaihtotase, % BKT:stä 0,1 –0,6 –0,8 –0,7Pl. energia
Energia
0,3
–6,0
0,6
–4,4
0,6
3,2
0,9
2,8
20
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Artikkeleita
Alhaiset korot näkyvät asuntojen hinnoissaEssi Eerola
Väestörakenteen muutos näkyy työmarkkinoillaMeri Obstbaum
Työpaikkojen synty yrityksissä – onko Suomessa pula gaselliyrityksistä?
Juuso Vanhala, Matti Viren ja Satu Nurmi (TK)
Koulutus ja ikä tasoittavat tulokehityksen epävarmuuttaPetri Mäki-Fränti
Mistä tiedämme, miten taloudessa menee tänään?Juha Itkonen
Onko Suomi Japanin tielläHelvi Kinnunen ja Sami Oinonen
10.6.2016 Juha Kilponen 21
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Kiitos!
10.6.2016 Juha Kilponen 22
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Lisäkalvoja
10.6.2016 Juha Kilponen 23
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Työpaikkojen synty yrityksissä
Uusien yritysten työllistävyys on pienentynyt
– Aloittavien yritysten määrä pysynyt samana,
mutta koko pienentynyt
Erityisen tärkeitä ovat nopeasti kasvavat
”gaselliyritykset”– Alle 10 % yrityksistä luo yli 50 % uusista työpaikoista
Kasvu- ja työllisyyspolitiikan kannalta haasteellisia
– Gaselleja vaikea tunnistaa/ennustaa
– Gasellit eivät pysy samoina
10.6.2016 Juha Kilponen 24
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Tuloepävarmuuden kehitys Suomessa I
Tulokehityksen ennakoitavuudella on suuri
merkitys kotitalouksien hyvinvoinnin
kannalta
Koko väestön tasolla tulokehityksen
epävarmuus on pysynyt ennallaan 1990-
luvun alun jälkeen
Väestöryhmien välillä on tulokehityksen
epävarmuudessa kuitenkin suuria eroja
10.6.2016 Juha Kilponen 25
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Tuloepävarmuuden kehitys Suomessa II
Tuloepävarmuus vähenee iän myötä
Myös korkeampi koulutus on yhteydessä paremmin
ennakoitavaan tulokehitykseen
Tulonsiirroilla on pystytty tehokkaasti tasoittamaan
tulokehityksen riskejä
Yrittäjien tuloriski on selvästi suurempi kuin muun
väestön, mutta tulokehitys ei ole palkansaajia
parempi. Yrittäjien riskinsietokyky muuta väestöä
parempi?
10.6.2016 Juha Kilponen 26
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Artikkeli: Mistä tiedämme, miten
taloudessa menee tänään
Tilastot tarjoavat tietoa taloustilanteesta,
mutta ne julkistetaan huomattavan viiveen kuluttua.– Lyhyen aikavälin ennustemalleilla voidaan arvioida talouden tilaa
ennen kuin tilastot valmistuvat.
– Ennustehorisonttina edellinen, kuluva tai seuraava vuosineljännes
Suomen Pankissa on käytössä useita malleja– Erityyppiset mallit suoriutuvat eri tavoin eri aikahorisonteilla
– Ennuste kuva tarkkenee sitä mukaa kun uutta tietoa julkistetaan
Tuorein indikaattorimateriaali– ennakoi toiseksi vuosineljännekseksi vaimeaa kasvua
– on hyvin linjassa Suomen Pankin ennusteen kanssa
10.6.2016 Juha Kilponen 27
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Ennusteiden tulkinta vaatii taitoa
-8
-6
-4
-2
0
2
4
2007 2009 2011 2013 2015
Muutos edellisestä vuosineljänneksestä, %
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat.
24 vaihtoehtoista BKT:n kehitystä koskevaaennustetta
[email protected] Juha Kilponen 28
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Kohtaanto-ongelmat eivät ole hellittäneet
10.6.2016 Juha Kilponen 29
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Mikä selittää yksityisen kulutuksen kehitystä?
10.6.2016 Juha Kilponen
-1,2
-1
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0
0,2
0,4
0,6
0,8
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Yksityisen kulutuksen taustatekijät 2012 – 2018
Muut Tarjonta KysyntäUlkoiset tekijät Korot ja valuutat VerotusYhteensä
Prosenttiyksikön poikkeama
Lähde: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat.
30
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Salassa pidettävä
Inflaation osatekijät
10.6.2016 Juha Kilponen 31