SuratBerhargaSyariahNegara (SukukNegara) SBN/Sosialisasi... · Reksadana. 6%. Asing. 6%. Lainnya. SBSN Tradable SBSN Non-Tradable. KementerianAgama. 10% 1%. Individu. Di samping sebagai

1

Disampaikan oleh:Dwi Irianti Hadiningdyah

Kepala Subdirektorat Pengembangan Pasar SBSNDirektorat Pembiayaan Syariah

Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan RisikoKementerian Keuangan

Disampaikan pada acara Edukasi dan Sosialisasi Pengelolaan Utang dan SBNJakarta, 27 Oktober 2017

Surat Berharga Syariah Negara (Sukuk Negara)

2

Agenda

Mengenal Surat Berharga Syariah Negara (Sukuk Negara)

Project Financing Sukuk

Sukuk Negara untuk Investor Individu

[3]

Surat Berharga Syariah Negara (SBSN/ Sukuk Negara)

Sukuk

Secara bahasa, berasal dari bahasaArab artinya: Dokumen/ Sertifikat

Sukuk yang diterbitkan olehPemerintah RI

Surat Berharga Negara yang diterbitkanberdasarkan prinsip syariah, sebagai buktiatas bagian penyertaan terhadap asset SBSN, baik dalam mata uang rupiah maupun valuta asing

(UU No.19/2008)

Efek Syariah berupa sertifikat atau bukti kepemilikanyang bernilai sama dan mewakili bagian yang tidakterpisahkan atau tidak terbagi (syuyu’/undivided share),atas aset yang mendasarinya.

(POJK 18 /POJK.04/2015)

Definisi Sukuk

Sukuk Negara

Definisi Sukuk Negara

4

UU Nomor 19 Tahun 2008 tentang

Surat Berharga SyariahNegara

Memberi koridor hukum pengelolaan SBSN yang transparan dan akuntabel: Jumlah SBSN yang diterbitkan setiap tahun anggaran harus disetujui DPR; Koordinasi dengan Bank Indonesia dan Bappenas (khusus untuk project financing); Perdagangan SBSN diatur dan diawasi oleh instansi berwenang.

Memberi landasan hukum penerbitan SBSN: Kewenangan Pemerintah untuk menerbitkan SBSN; Pendirian Perusahaan Penerbit SBSN; Penggunaan Barang Milik Negara dan Obyek Pembiayaan sebagai underlying

asset.

Memberi kepastian hukum bagi investor: Pemerintah wajib membayar Imbalan dan Nilai Nominal SBSN; Sanksi hukum terhadap pemalsuan SBSN; Kewajiban Menteri meminta Fatwa/Opini Syariah kepada DSN-MUI.

Peraturan pelaksanaan Sukuk Negara (PP, PMK, Fatwa, Opini Syariah) dapat diunduh di http://www.djppr.kemenkeu.go.id

Dasar Hukum Penerbitan Sukuk Negara

http://www.djppr.kemenkeu.go.id/

5

Perbedaan SUN dan SBSN

Persamaan

• Instrumen pembiayaan APBN• Dijamin 100% oleh Negara• Metode penerbitan: Lelang,

Bookbuilding, Private Placement• Pasar sekunder dan potensi capital

gain

Perbedaan• SUN= surat pengakuan utang, SBSN=efek

syariah sebagai bukti kepemilikan atas aset• Dasar hukum SUN=UU No.24/2001,

SBSN=UU No.19/2008• SBSN perlu underlying asset, SUN tidak• SBSN perlu fatwa dan opini syariah, SUN tidak• SBSN perlu SPV, SUN tidak• SUN untuk membiayai APBN, SBSN untuk

membiayai APBN dan pembangunan proyek• Return SUN=bunga, SBSN=imbalan

Presenter

Presentation Notes

Di samping sebagai instrumen pembiayaan APBN, penerbitan Sukuk Negara juga bertujuan untuk diversifikasi investor dan mendukung perkembangan pasar keuangan syariah. Untuk itu, berbagai jenis instrumen Sukuk Negara telah dikembangkan untuk memenuhi berbagai tujuan tersebut. Di pasar domestik telah diterbitkan seri Surat Perbendaharaan Negara Syariah (SPN-S) dengan tenor 6 bulan dan imbalan secara diskonto untuk tujuan pengelolaan kas (cash management) Pemerintah sekaligus menyediakan instrumen pasar uang bagi perbankan syariah. Di samping itu, seri Islamic Fixed Rate (IFR) dan Project Based Sukuk (PBS) diterbitkan dengan tenor menengah panjang dan imbalan dibayarkan secara periodik setiap 6 bulan serta ditujukan bagi investor institusi. Sementara, untuk investor ritel (individu Warga Negara Indonesia) telah juga diterbitkan seri Sukuk Negara Ritel (SR) dengan tenor 3 – 3,5 tahun dengan pembayaran imbalan secara periodik tiap bulan. Penerbitan Sukuk Negara di pasar domestik dilakukan dengan berbagai metode penerbitan yaitu Lelang (SPN-S, IFR, PBS), Bookbuilding (IFR, SR), dan private placement. Di pasar internasional, Pemerintah telah menerbitkan Sukuk Global sejak tahun 2009 dengan seri Sukuk Negara Indonesia (SNI) dan merupakan frequent issuer sejak saat itu. Penerbitan Sukuk Global dilakukan dalam denominasi US Dollar dengan tenor area menengah – panjang serta antara lain ditujukan untuk tapping investor syariah dan Timur Tengah.

6

Peran Surat Berharga Syariah Negara

Sebagai alternatif sumberpembiayaan APBN

Menyediakan instrumen investasi danlikuiditas berbasis syariah

Mengembangkan pasar keuangan syariah

Menyediakan benchmark bagi penerbitansukuk korporasi

Sejak tahun 2008, Pemerintah telahberupaya mendorongperkembangan keuangansyariah melaluipenerbitan SBSN.

Selama satu dekade, SBSN telah menjadi instrumen pembiayaan dan investasi syariah yang penting, sertaturut berperan langsung dalam pembangunan infrastruktur di tanah air.

7

Milestone Sukuk Negara

• Debut penerbitan Islamic T-Bills (SPN-S)

• Lelang perdana Project Based Sukuk (PBS)

• Green Shoe Option (GSO)

• Debut penerbitan Project Financing Sukuk

2011-2013• Debut penerbitan Global Sukuk

menggunakan struktur sukukwakalah

• Penerbitan Global Sukuk dalamsingle tranche terbesar (USD2 bio)

• Penerbitan Global Sukuk dalamdual tranche (5 & 10 tahun)

• Debut penerbitan SukukTabungan

2014-Sekarang

• Disahkannya UU Nomor19/2008

• Debut penerbitan SukukNegara (Seri IFR), SukukRitel (SR), Global Sukuk(SNI), Sukuk Dana Haji (SDHI),

• Debut Lelang SBSN

2008-2010

Presenter

Presentation Notes

Indonesia has issued sovereign sukuk since 2008, after the legislation of Sukuk Negara Law. It has been seven year until now, and there is much achievement of sukuk negara as follows:

8

IFRIslamic Fixed

Rate

SR Sukuk Negara

Ritel

SNISukuk Negara

Indonesia

SPN-SSurat

PerbendaharaanNegara – Syariah

PBSProject Based

Sukuk

SDHI Sukuk Dana

Haji Indonesia

ST Sukuk

Tabungan

Investor Institusi Investor Individu

Pasar Domestik Pasar Internasional Pasar Domestik

7 Jenis Instrumen Sukuk Negara

Diversifikasi instrumen SBSN untuk tiap tipe investor, baikdi pasar domestik daninternasional

Presenter

Presentation Notes


9

Investor SBSN (kepemilikan per 25 Okt 2017)

Bank Konvensional 35%Bank Syariah 10%

Bank Indonesia 1,2%

Asuransi 16%

Dana Pensiun4%Individu6%Reksadana5%Asing6%Lainnya6%

SBSN Tradable

SBSN Non-Tradable

Kementerian Agama 10% Individu1%

Presenter

Presentation Notes


10

Untuk penerbitan Sukuk Negara di pasar domestik dan internasional, Pemerintah meminta shariaendorsement dari DSN MUI dan international sharia scholars.

Int’l Sharia Scholars yang telah meng-endorse SukukGlobal Indonesia:1. Sheikh Nizam Yaquby.

• Members of HSBC Amanah Central Sharia Committee• Members of Sharia Board of Citi Islamic Investment Bank• SCB Shariah Supervisory Committee

2. Dr. Mohammed Ali Elgari. • Members of HSBC Amanah Central Sharia Committee• Members of Sharia Board of Citi Islamic Investment Bank• SCB Shariah Supervisory Committee.

3. Dr. Muhammad Imran Usmani. Members of HSBC Amanah Central Sharia Committee

4. Dr. Abdul Sattar Abu Ghuddah.SCB Shariah Supervisory Committee

5. Dr. Nazih Hammad. Members of Sharia Board of Citi Islamic Investment Bank

6. Dr. Hussein Hamid Hasan.Chairman of the Sharia Supervisory Board of Emirates NBD PJS, Sharia Adviser for Deutsche Bank AG

7. Dr. Shafaai Musa.Acting Chairman Shariah Committee CIMB Islamic Bank Berhad

1. Prof. Dr. KH. Ma’ruf Amin2. Ir. Adiwarman Karim, MBA, MAEP3. Prof. Dr. Hasanuddin AF, MA4. Prof. Dr. Jaih Mubarok, SH. M.Ag5. Dr. Yulizar D. Sanrego, M.Ec6. M. Gunawan Yasni, SE.Ak., MM, CIFA, FIIS7. Ah. Azharuddin Lathif, M.H., M.Ag.8. Mohammad Bagus Teguh Perwira, Lc., M.A.9. Dr. Oni Sahroni, MA10. Kanny Hidaya, SE, MA11. Iggi H. Achsien, SE, MBA

Sharia Scholars dari Dewan Syariah Nasional-MUI

Dalam rangka penerbitan SBSN, Menteri meminta fatwa atau pernyataan kesesuaian SBSN terhadap prinsip-prinsipsyariah dari lembaga yang memiliki kewenangan dalam penetapan fatwa di bidang syariah.

“Pasal 25 UU Nomor 19 Tahun 2008 tentang Surat Berharga Syariah Negara

”

Sharia Scholars

11

Statistik Singkat Surat Berharga Syariah Negara

Rp 738,79 Triliun

Total akumulasi penerbitan SBSN

2008 s.d 19 Okt 2017

Rp 540,27 Triliun

Porsi SBSN terhadap total outstanding SBN17%

Outstanding SBSN per tanggal 19 Okt 2017

Indonesia menjadi negara penerbit international Sovereign Sukuk (USD denominated) terbesar di dunia

#1

Rp 39,9 Triliun

Total penerbitan Project Financing Sukuk

2013 s.d 2017

Ada 4 jenis struktur akad SBSN:Ijarah Sale and Lease Back, Ijarah Al Khadamat, Ijarah Asset to be Leased, Wakalah

4Ada 7 jenis instrumen SBSN

12

Agenda




13


Project Financing Sukuk adalah Surat Berharga SyaiahNegara (SBSN)/Sukuk Negara yang diterbitkan untuksecara langsung membiayai kegiatan/proyek Pemerintahtertentu yang telah dialokasikan dalam APBN(earmarked).

Manfaat:1. Meningkatkan kemandirian

dalam pembiayaanpembangunan nasional;

2. Mendukung percepatanpembangunan proyekinfrastruktur dan proyekstrategis lainnya;

3. Mengoptimalkanpemanfaatan danapembiayaan untuk belanjamodal/investasi;

4. Memberikan kesempatankepada masyarakat untukberpartisipasi dalammembiayai pembangunanproyek pemerintah.

Pembangunan infrastruktur

Peningkatan pelayanan publik

Pemberdayaan industri dalam negeri

Program Pemerintah lainnya yang bersifat strategis

Proyek tidak ditujukan untuk menghasilkan pendapatan, sehingga pembayaran pokok dan imbalan tidak berasal dari pendapatan proyek tersebut, namun berasal dari penerimaan umum Pemerintah dan dialokasikan tiap tahun pada APBN.

14

Jalur Kereta Api (Double Track) Cirebon – Kroya

• Double Track Cirebon – Kroya; Double-Double Track Manggarai – Bekasi

• Asrama Haji di beberapa ProvinsiRp800 Miliar

2013Rp1,57 Triliun

2014

Project Financing Sukuk 2013-2017

15

• Double Track Cirebon – Kroya; Double-Double Track Manggarai – Bekasi; Double TrackMartapura – Baturaja; Elevated Track Medan – Kualanamu

• Jalan (Flyover, Underpass, Bypass, Ring Road, Tol) & Jembatan di beberapa Provinsi.

• Sarana dan Prasarana Pendidikan Tinggi, Kantor Urusan Agama, dan Asrama Haji di beberapa Provinsi.

Rp7,13 Triliun

2015


16


• Double Track, Double-Double Track & Elevated Track(Jabotabek, Jateng, Jatim, Sumut & Sumsel).

• Jalan (Flyover, Underpass, Bypass, Ring Road, Tol) & Jembatan di Sumatera, Jawa, Bali, NTB, NTT, Kalimantan, Sulawesi, Maluku & Papua).


Rp16,76 Triliun

2016

17

• Double Track, Double-Double Track & Elevated Track (Jabotabek, Jateng, Jatim, Sumut & Sumsel), Jalur KA Trans Sumatera dan Trans Sulawesi

• Jalan (Flyover, Underpass, Bypass, Ring Road, Tol) & Jembatan di Sumatera, Jawa, Bali, NTB, NTT,Kalimantan, Sulawesi, Maluku & Papua).

• Pengendalian Banjir, Lahar, Pengelolaan Drainase Utama Perkotaan, dan Pengamanan Pantai;Pengelolaan Bendungan, Embung, dan Bangunan Penampung Air Lainnya; Penyediaan dan Pengelolaan Air Baku di beberapa Provinsi.


Rp13,67 Triliun

2017


18

Agenda




19

2 Jenis SBSN untuk Investor Individu

Warga Negara Indonesia Target investor Warga Negara IndonesiaRp5 Juta Minimum pemesanan Rp2 Juta

Rp5 Miliar Maksimum pemesanan Rp5 Miliar3 Tahun Jangka waktu 2 Tahun

Dapat diperjualbelikan di pasar sekunder Tradability Tidak dapat diperjualbelikan di pasarsekunder, tapi ada opsi early redemption

Tetap, dibayar tiap bulan Imbalan Tetap, dibayar tiap bulanInstrumen investasi Manfaat bagi investor Tabungan investasi

20

Contoh Pokok Ketentuan Sukuk Ritel dan Sukuk Tabungan

Sukuk Ritel SR-009 Tahun 2017 Sukuk Tabungan ST-001 Tahun 2016Akad Ijarah Asset to be Leased Wakalah

Underlying Asset Proyek APBN 2017 dan BMN berupa Tanah & Bangunan Proyek APBN 2016 dan BMN berupa Tanah & Bangunan

Tanggal Penerbitan 22 Maret 2017 7 September 2016Jatuh tempo 10 Maret 2020 7 September 2018Nominal per Unit Rp1 juta Rp1 jutaHarga per Unit At par (100%) At par (100%)Nominal Pelunasan At par (100%), bullet payment At par (100%), bullet paymentMinimum Pemesanan Rp5 juta dan kelipatannya Rp2 juta dan kelipatannya

Maksimum Pemesanan Rp5 miliar Rp5 miliar

Tingkat Imbalan 6,9% p.a (dibayar setiap bulan) 6,9% p.a (dibayar setiap bulan)

Tradability Tradable, mulai tanggal 10 April 2017 Tidak dapat diperjualbelikan di pasar sekunder (Non Tradable)

Fasilitas Early redemption Tidak adaPada saat pembayaran Imbalan ke-12, bagi yang memiliki kepemilikan minimal Rp4 juta. Minimal redeem Rp2 juta. Maksimal redeem 50% dari kepemilikan investor per Agen Penjual.

21

6 Keuntungan Investasi di Sukuk RitelAda banyak sekali keuntungan yang bisa kita peroleh dengan berinvestasi di Sukuk Ritel

AmanPemerintah menjamin penuh (100%) pembayaran imbalan dan nilai nominal Sukuk Ritel (berdasarkan UU SBSN & UU APBN). Investasi kita dijamin aman.

Sesuai SyariahSukuk Ritel sudah memperoleh fatwa dan pernyataan kesesuaian syariah dari Dewan Syariah Nasional – Majelis Ulama Indonesia.

Imbalan KompetitifSukuk Ritel memberikan imbalan yang kompetitif dengan jumlah tetap (fixed coupon) dan dibayarkan setiap bulan. Pajak yang dikenakan juga lebih rendah, hanya 15%.

Kenyamanan InvestasiJika perlu dana sebelum jatuh tempo, Sukuk Ritel bisa dengan mudah dijual di pasar sekunder (potensi mendapatkan capital gain). Sukuk Ritel juga bisa dijaminkan, atau digadaikan kepada pihak lain.

Partisipasi Membangun NegeriHasil penerbitan Sukuk Ritel digunakan untuk membiayai APBN/pembangunan proyek infrastruktur di tanah air. Dengan berinvestasidi Sukuk Ritel, berarti kita berpartisipasi langsung dalam membangun negeri.

Mudah & TerjangkauProsedur pembelian Sukuk Ritel yang mudah dan transparan. Cukup dengan KTP dan minimal pembelian Rp5 juta, kita sudah bisa berinvestasi di Sukuk Ritel.

22

Risiko Investasi di Sukuk RitelSelain memahami potensi keuntungan, kita juga perlu memahami potensi risiko yang ada

Risiko Gagal Bayar (Default Risk)?Risiko ini hampir tidak ada di Sukuk Ritel. Karena pembayaran pokok danimbalan Sukuk Ritel dijamin penuh oleh negara (berdasarkan UU Nomor19 Tahun 2008).

Risiko Likuiditas (Liquidity Risk)?Risiko likuiditas adalah potensi kerugian apabila sebelum jatuh tempoPemilik Sukuk Ritel yang memerlukan dana tunai mengalami kesulitandalam menjual Sukuk Ritel di pasar sekunder pada tingkat harga (pasar)yang wajar.

Risiko Pasar (Market Risk)?Risiko pasar adalah potensi kerugian bagi investor apabila terjadikenaikan tingkat suku bunga yang menyebabkan penurunan harga SukukRitel di pasar sekunder. Kerugian (capital loss) dapat terjadi apabilainvestor menjual Sukuk Ritel di pasar sekunder sebelum jatuh tempopada harga jual yang lebih rendah dari harga belinya.

Mitigasi:Apabila harga Sukuk Ritel di pasarsekunder sedang mengalamipenurunan, sebaiknya tidak dijualterlebih dahulu.

Mitigasi:Investor dapat menjual Sukuk Ritelkepada Agen Penjual, karena AgenPenjual menjadi standby buyer.

22

23

Tipsinvestasi:

Perbandingan Sukuk Ritel dan Sukuk Tabungan dengan beberapa produk investasi

Sukuk Ritel Sukuk Tabungan Saham Reksadana Deposito

Return/ imbalan Imbalan dibayarsetiap bulan

Imbalan dibayarsetiap bulan

Dividen Kenaikan Nilai Aktiva Bersih

Bunga

Pasar sekunder dan potensi capital gain

Ada Tidak ada Ada Ada Tidak ada

Masa Jatuh tempo Ada (3 tahun) Ada (2 tahun) Tidak ada Ada AdaJaminan Pemerintah

Ada (100%) Ada (100%) Tidak ada Tidak ada Ada (maks. Rp2 miliar)

Pajak terhadap imbalan

15% final 15% final 10% final atas dividen

Khusus untuk investasireksadana pada

obligasi/sukuk dikenakanpajak final 5% dariimbalan/diskonto

obligasi/sukuk

20% final

24

Statistik Sukuk Ritel & Sukuk Tabungan (2009-2017)

Total Investor Sukuk Ritel

225.442Orang

Total Investor Sukuk Tabungan

11.338Orang

Dibeli oleh investor individu di

32 ProvinsiDKI Jakarta

Tengah

Timur

Bagian Barat (Ex. DKI) 58%34,2%

7,2%0,6%

(case study Sukuk Ritel SR-009)

(case study Sukuk Ritel SR-009)

Profesional, Pegawai

Pekerja Seni,Pelajar, Pensiunan

Wiraswasta Ibu RumahTangga

PNS, TNI/Polri

41% 25% 17% 9% 8%

Investor berasal dari berbagai macam profesi

25

Pemesanan melalui Agen Penjual di Pasar Perdana

Agen Penjualyang ditunjukPemerintah

Membuka rekeningbank dan suratberharga

Menyediakan danapembelian

Mengisi formulirpemesanan

Menyampaikanfotocopy KTP danbukti setor dana

Warga Negara Indonesia

KTP

Minimum: Rp5 juta

Maksimum: Rp5 miliar

Datang ke

Prosedur Pembelian Sukuk Ritel dan Sukuk Tabungan

o Sukuk Ritel/Tabungan bersifat scripless (tanpa warkat)

o Konfirmasi kepemilikan Sukuk Ritel/Tabungan diterima setelah proses penjatahan/setelmen (sesuai waktu yg ditentukan)

26

22 Agen Penjual SR-009 Tahun 2017

1. Bank ANZ Indonesia 2. Bank BRISyariah 3. Bank Central Asia 4. Bank CIMB Niaga 5. Bank Commonwealth 6. Bank Danamon Indonesia 7. Bank DBS Indonesia 8. Bank Mandiri 9. Bank Maybank Indonesia

10. Bank Mega 11. Bank Muamalat Indonesia

12. Bank Negara Indonesia 13. Bank OCBC NISP 14. Bank Pan Indonesia 15. Bank Permata 16. Bank Rakyat Indonesia 17. Bank Syariah Mandiri18. Bank Tabungan Negara 19. Citibank N.A. 20. HSBC 21. Standard Chartered Bank 22. Trimegah Sekuritas Indonesia

Agen Penjual Sukuk Ritel bisa dilihat di: www.kemenkeu.go.id/sukukritel

Agen Penjual Sukuk Tabungan bisa dilihat di: www.kemenkeu.go.id/sukuktabungan

Presenter

Presentation Notes


27

Simulasi Investasi di Sukuk RitelContoh angka/perhitungan di bawah ini hanya sekedar ilustrasi. Belummemperhitungkan pembayaran pajak atas imbalan serta biaya lainnya

Ilustrasi IInvestor A membeli Sukuk Ritel di pasarperdana sebesar Rp70 juta, dengantingkat imbalan 7% per tahun. Jika Sukuk Ritel tersebut tidak dijual sampai denganjatuh tempo, maka hasil yang diperolehadalah:

- Imbalan = (Rp70.000.000 x 7% x 1/12)= Rp408.333 (diterima setiap bulan sampaidengan jatuh tempo).

- Nilai Nominal = Pada saat jatuh tempo, investor A menerima kembali nilainominal Sukuk Ritel sebesar Rp70 juta.

Ilustrasi IIInvestor B membeli Sukuk Ritel di pasarperdana sebesar Rp70 juta, dengan tingkatimbalan 7% per tahun. Jika Sukuk Riteltersebut dijual di pasar sekunder denganharga 102%, maka hasil yang diperolehadalah:

- Imbalan = (Rp70.000.000 x 7% x 1/12)= Rp408.333 (diterima setiap bulan sampaidengan saat dijual).

- Capital gain = Rp70.000.000 x (102-100)% = Rp1.400.000.

- Total hasil yang diterima adalahRp71.400.000 (nilai nominal Sukuk Ritel + capital gain).

Ilustrasi IIIInvestor C membeli Sukuk Ritel di pasarperdana sebesar Rp70 juta, dengan tingkatimbalan 7% per tahun. Jika Sukuk Riteltersebut dijual di pasar sekunder denganharga 98%, maka hasil yang diperolehadalah:

- Imbalan = (Rp70.000.000 x 7% x 1/12)= Rp408.333 (diterima setiap bulan sampaidengan saat dijual).

- Capital loss = Rp70.000.000 x (98-100)% = - Rp1.400.000.

- Total hasil yang diterima adalahRp68.600.000 (nilai nominal Sukuk Ritel -capital loss).

28

Bersama Membangun Bangsa

Pertanyaan, Saran, dan Masukan:

Kementerian Keuangan Republik Indonesia Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko

Direktorat Pembiayaan Syariah

Website : www.djppr.kemenkeu.go.id Email : [email protected]

[email protected] [email protected]

Twitter : @DJPPRkemenkeuTelepon : (021) 3516296 Fax : (021) 3510728

hoppbloggen.com ayu-cakrawalailmu.blogspot.com

29

Struktur SBSN Ijarah - Sale & Lease Back

Investors

1a. Sale of Asset (Beneficial Title)

1d. Proceeds(Pembayaran atas Aset)

2a. Lease of Asset

1b.Sukukissuance

1c. Proceeds(Pembayaran

atas sukuk)

3. Sale of Asset

2b. Periodic Lease Payment

4a. Sukuk Redemption

5. Sukuk

Paying Agent

Investor

MoF - GOI(Obligor/Originator)

MoF - GOI(Obligor/Originator)

SPV(Issuer/ Trustee)

SPV(Issuer/ Trustee)

Penerbitan&Pem

bayaran Im

balan SBSN

4b. Sukuk Redemption

Sale & Lease Back adalah Jual beli suatu aset yang kemudian pembeli menyewakan aset tersebut kepada penjual. Akad yang digunakan adalah akad bai’ (jual beli) dan akad ijarah (sewa) yang dilaksanakan secara terpisah

Aliran DanaAliran Sekuritas /dokumen

30

Struktur SBSN Ijarah – Asset to be Leased

1. Pemesanan obyek ijarah

3. Penerbitan SBSN

4. Proceeds

Pembangunan Proyek

5. Proceeds

8. Pembayaran

Imbalan SBSN

10. Pembelian Aset SBSN pada saat jatuh tempo (akad bai’)

12. Pelunasan SBSN

9. BAST Proyek

7. Pembayaran uang sewa (ujrah)

SPV

A. PenerbitB. Wali amanatC. Pemberi KuasaD. Pemberi Sewa

INVESTOR

6. Akad Ijarah Asset to be Leased

11. Pembayaran Aset SBSN

: Akad/perjanjian

: Cash flow

GoI- Penyewa- Pembeli

GoIWakil/

PenerimaKuasa

2a. Pemberian kuasa (Akad Wakalah) pembangunan Proyek

2b. Akad Bai’ atas Barang MilikNegara (jika diperlukan)

Documents

SuratBerhargaSyariahNegara (SukukNegara) SBN/Sosialisasi... · Reksadana. 6%. Asing. 6%. Lainnya. SBSN Tradable SBSN Non-Tradable. KementerianAgama. 10% 1%. Individu. Di samping sebagai